กล่ มุ ที่ 1 และ 2 (Groups 1 and 2)
รายงานทางด้ านตลาดเงินตลาดทุน
(Reports about financial and capital markets)
สามรายงาน (3 Reports)
1) “การปฏิรูประบบการเงินระหว่ างประเทศ” โดย จันทวรรณ สุ จริตกุล
ธนาคารแห่ งประเทศไทย (กลุ่มที่ 1) (“International Financial
Architecture Reform” by Chantawan Sucharitkul. Group 1)
2) “การปฏิรูปโครงสร้ างระบบการเงินของโลก” โดยกลุ่มผู้ทรงคุณวุฒิจาก
กลุ่มประเทศเศรษฐกิจใหม่ (กลุ่มที่ 1) (“Rebuilding the International
Financial Architecture” Emerging Markets Eminent Persons
Group Report. Group 1)
3) “ความร่ วมมือทางด้ านการเงินในภูมิภาคเอเชียตะวันออก: การประเมิน
เหตุผลเบือ้ งหลังความร่ วมมือ” โดย ฉลองภพ สุ สังกร์ กาญจน์ (กลุ่มที่ 2)
(“East Asian Financial Cooperation: An Assessment of the
Rationales” by Chalongphob Sussangkarn. Group 2)
ประเด็นหลัก (Main Areas of Focus)
1) ลดความเสี่ ยงจากความผันผวนของระบบการเงินของโลก
(Reduce risks from volatilities of global financial system.)
2) ปรับปรุงกระบวนการในการจัดการกับวิกฤติเศรษฐกิจ
(Improve crisis management.)
3) ความร่ วมมือในภูมิภาคเพือ่ เสริมความแข็งแกร่ ง และเพิม่ พลัง
ในการต่ อรอง (Regional cooperation to increase financial
strength and influence. )
การลดความเสี่ ยงต่ อวิกฤติ (Reducing Risk of Crisis)
•
•
เริ่มมีความเห็นร่ วมกันทีม่ ีความยืดหยุ่นมากขึน้ ในเรื่องต่ างๆ เช่ นเรื่องการ
เปิ ดเสรีบัญชีเงินทุน การสกัดกั้นเงินทุนระยะสั้ น การกาหนดระบบอัตรา
แลกเปลีย่ น (More consensus on various issues, such as capital account
liberalization, control on short-term capital flows, and exchange rate
regimes. Generally, these are more flexible than before.)
การปรับปรุงการบริหารจัดการภายในของประเทศต่ างๆ ดีขนึ้ บ้ าง บางส่ วน
เพราะถูกบังคับจากเงื่อนไขการรับความช่ วยเหลือทางการเงิน บางส่ วนได้
จากบทเรียนจากวิกฤติต่างๆ (Better internal management by various
countries, partly from conditions for financial assistance, partly
through learning from various financial crises.)
การลดความเสี่ ยงต่ อวิกฤติ (ต่ อ) (Reducing Risk of Crisis)
•
•
อีกหลายอย่ างทีน่ ่ าจะต้ องดาเนินการ เช่ นการทาให้ เงินสกุลหลักมีเสถียรภาพ
ระหว่ างกันมากขึน้ การกากับดูแลสถาบันเงินทุนทีม่ ักเน้ นการเก็งกาไร (HLI)
การปรับปรุง Basel Capital Accord ให้ ลดแรงจูงในสาหรับการให้ ก้รู ะยะสั้ น
เป็ นต้ น (Much more to be done, for example on achieving greater
stability between major currencies, regulation on HLI, revision of Basel
Capital Accord to reduce incentive for short-term lending, etc.)
ทีส่ าคัญคือประเทศที่กาลังพัฒนาควรต้ องมีส่วนร่ วมในกระบวนการพิจารณา
ปรับปรุงระบบการเงินของโลกมากขึน้ เพราะประเทศกาลังพัฒนามักจะถูก
กระทบมากทีส่ ุ ดจากความผันผวนของตลาดโลก (Important for developing
countries to have more involvement in reform discussions, as they are
usually more affected by volatilities.)
การจัดการวิกฤติ (Managing Crises)
•
•
•
•
บทบาทของ IMF ทั้งเรื่อง Conditionality และการบริหารภายใน รวมทั้ง
การแยกหน้ าที่ระหว่ าง IMF กับธนาคารโลก (Role of IMF,
conditionality and internal management. Also division of labor
between IMF and World Bank.)
การให้ ประเทศกาลังพัฒนามีเสี ยงมากขึน้ ในองค์ กรทั้งสอง (More
influence of developing countries in IMF and World Bank)
ให้ ภาคเอกชนมีส่วนรับผิดชอบมากขึน้ ในกระบวนการแก้ไขวิกฤติ (รวมทั้ง
ช่ วยป้องกันด้ วย) (Involvement of Private Sector in crisis resolution
and also prevention.)
การปรับโครงสร้ างหนีข้ องประเทศที่ประสบวิกฤติ รวมทั้งการพักชาระหนี้
(Sovereign Debt Restructuring, also Debt standstill.)
ความร่ วมมือทางการเงินในภูมภิ าค
(Regional Financial Cooperation)
•
เนื่องจากวิกฤติเศรษฐกิจ มีการริเริ่มความร่ วมมือทางการเงินในเอเชีย
ตะวันออกหลายด้ าน เช่ น ระบบติดตามและเตือนภัยทางเศรษฐกิจ การ
รวมกลุ่มอาเซียนบวกสาม และการทาข้ อตกลงมาตรการริเริ่มเชียงใหม่ ที่
ขยายกรอบความร่ วมมือเพิอ่ เสริมสภาพคล่องของทุนสารองระหว่ าง
ประเทศ เป็ นการชี้ให้ เห็นถึงความมุ่งมั่น (Many financial cooperation
initiatives in East Asia as a result of the crisis; such as surveillance
and early warning systems, formation of the ASEAN+3 group, and
the Chiang Mai Initiative, which expanded swap arrangements wihin
ASEAN and extended to bilateral swaps with the +3 group.
Illustrates the political will.)
เหตุผลเบือ้ งหลังความร่ วมมือ (Rationales)
ได้ พจิ ารณาสี่ เหตุผลเบือ้ งหลังความร่ วมมือ ซึ่งหลายเหตุผลมาจากความไม่ พอใจ
ในสิ่ งทีเ่ กิดขึน้ ในช่ วงวิกฤติ (Four rationales. Many stem from dissatisfaction with what happened during the crisis.)
1) เพือ่ ป้องกันการเกิดขึน้ อีกของวิกฤติเศรษฐกิจ (To prevent the recurrence
of a crisis.)
2) เพือ่ ทาให้ การแก้ไขวิกฤติดีขนึ้ ถ้ าเกิดวิกฤติขนึ้ อีก (To better manage a
crisis were one to occur.)
3) เพือ่ เพิม่ ศักยภาพของประเทศต่ างๆ ในภูมิภาคในการกาหนดสภาพแวดล้อม
และกฎกติกาทางการเงินในภูมิภาค (To have greater influence in shaping
the financial environment affecting the region.)
4) เพือ่ สนับสนุนการเพิม่ ขึน้ ของความร่ วมมือทางเศรษฐกิจในภูมภิ าค (To
support the economic integration of the region. )
การประเมินเหตุผลต่ างๆ (Assessment of the Rationales)
•
•
•
โดยรวม ความร่ วมมือทีไ่ ด้ ดาเนินการไปแล้วมีความสาคัญในเชิงสั ญลักษณ์
มากกว่ าในเชิงสาระ (More symbolic than substance)
ถ้ ามีความร่ วมมือเหล่านีก้ ่อนวิกฤติเศรษฐกิจในปี 2540 ก็คงไม่ สามารถ
ป้องกันไม่ ให้ วกิ ฤติเกิดขึน้ ได้ เช่ นวงเงินของมาตรการริเริ่มเชียงใหม่ น้อย
เมื่อเทียบกับปัญหา และถึงมากกว่ านี้ ก็อาจจะทาให้ สถานการณ์แย่ กว่ าเดิมก็
ได้ (If these financial cooperation had existed prior to 1997, would not
have made that much difference)
สิ่ งทีค่ วรดาเนินการคือการพัฒนาแหล่งเงินทุนระยะยาวเพือ่ การพัฒนา
ประเทศ เพือ่ ลดความจาเป็ นในการพึง่ เงินกู้ระยะสั้ น (Very important to
develop long-term development financing facilities, so there will be less
need to rely on short-term foreign debt.)
การประเมินเหตุผลต่ างๆ (ต่ อ) (Assessment of the Rationales)
•
•
•
เศรษฐกิจของเอเชียตะวันออกมีทรัพยากรทางด้ านเงินตราต่ างประเทศอย่ าง
มหาศาล ทั้งเงินทุนสารองระหว่ างประเทศ และการเกินดุลเงินออม แต่ ยงั ไม่ ได้ ใช้
ประโยชน์ เพือ่ ใช้ ในการสร้ างความมั่นคงทางการเงินให้ แก่ ภูมิภาคนี้ และเพิม่
อานาจของภูมิภาคนการชี้นาการพัฒนาหรือเปลีย่ นแปลงระบบการเงินของ
ภูมิภาคหรือของโลก (Region has hugh foreign reserves and saving surplus,
has not sufficently leveraged this into financial strength and influence.)
การพัฒนาตลาด bond ของภูมิภาคควรได้ รับการส่ งเสริมในระดับต้ นๆ
(Development of East Asian Bond market should be given high priority.)
จะทาให้ พงึ่ ตลาดเงินนอกภูมิภาคน้ อยละ และกาหนดกฎเกณฑ์ ของตลาดใน
ภูมิภาคได้ เองมากขึน้ (Less reliance on outside financial markets, and has
greater influence in shaping codes and standards for regional markets.)