Empresa J&G
Daniel Restrepo Martinez (2217111)
Esp. en inteligencia de negocios con énfasis en Big Data
Curso de análisis de información de mercados financieros
Informe de proyecto de
inversión - Compra de
acciones GRUPO SURA
1. Entorno económico
Desde el año pasado, cuando por fin se pudo vislumbrar el final de los nefastos efectos de la
pandemia por COVID19, la economía nacional mostraba señales de crecimiento y
posteriormente para inicios de este año 2023, los analistas pronosticaban una desaceleración
en el desarrollo del país. Debido a los cambios en política monetaria por parte del Banco de la
República, se empezó el año con una contracción generalizada, producto de las medidas contra
la inflación, además de la incertidumbre generada por las propuestas de reformas generadas
por el nuevo gobierno del presidente Gustavo Petro Urrrego.
Evolución de las tasas de interés, información tomada de banrep.gov.co
2
De acuerdo a las medidas tomadas por el Banco de la República, se espera una disminución
generalizada de la inflación, pero traerá como consecuencia una reducción del ingreso y la
capacidad adquisitiva de los colombianos en 2023. Esto impacta negativamente en el
crecimiento de la economía, ya que el consumo de los hogares es uno de los mayores
impulsores del crecimiento del PIB.
El sector de exportaciones, sin embargo, se ha visto favorecido y debilitado al mismo tiempo
por el crecimiento del dólar y de los precios del carbón y petróleo, a raíz de la crisis energética
global desatada por la dilatación del conflicto en Ucrania. Particularmente el petróleo mantuvo
un elevado nivel de precios debido a las restricciones sobre el gas ruso y la negativa de estos
de venderle petróleo a los países rivales.
En síntesis, se espera que las tasas propuestas por el banco de la república se mantengan
estables y empiecen a decrecer para final de año, además la inflación se pronostica a la baja.
Las condiciones políticas, de orden social y el crecimiento económico del país serán
examinados dentro de los factores clave para la toma de decisiones de inversión.
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Principales proyecciones macroeconómicas
2021
2022
2023p
PIB
11,00%
7,30%
1,60%
Consumo privado
14,50%
9,50%
1,40%
Consumo Público
9,80%
0,30%
1,00%
Exportaciones
15,90%
14,80%
0,20%
Importaciones
26,70%
22,30%
-2,00%
Inflación fin de año (%)
5,60%
13,10%
9,60%
Inflación promedio anual (%)
3,50%
10,20%
11,70%
Tasa de Interés de Política Monetaria, fin de año (%)
3,00%
12,00%
11,50%
DTF E.A, fin de año (%)
3,08%
13,70%
11,65%
Tasa de Cambio, fin de año (COP/USD)
$ 4.070
$ 4.850
$ 4.436
Tasa de cambio, promedio anual (COP/USD)
$ 3.752
$ 4.253
$ 4.629
Principales indicadores macroeconómicos con su proyección para 2023, información de Portal web de
investigaciones macroeconómicas Corficolombiana
Como propuesta de inversión, se escogen las acciones de grupo SURA (preferentes u
ordinarias), las cuales están respaldadas por una marcada solidez a través del tiempo, a pesar
de las recientes advertencias de adquisición por parte del Grupo Gilinski, se han mantenido
como buena opción de inversión por su versatilidad al momento de diversificar en varios
sectores como lo son industria de seguros y salud bajo el nombre de Suramericana, sector de
soluciones bancarias y financieras con la empresa Bancolombia y recientemente en gestión de
activos a nivel internacional llamándose SURA Asset Management.
También son los principales accionistas en dos grandes inversiones empresariales: Grupo
Argos y Nutresa.
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Imagen corporativa del Grupo Sura, tomada de página web gruposura.com
2. Análisis fundamental
La información aquí presentada corresponde a datos disponibles al público de fuentes como
noticias y los informes anuales reportados por el Grupo SURA, el cual tiene bajo su amparo las
empresas en portafolio: Bancolombia, Grupo Argos y Grupo Nutresa y son administradas por
Suramericana y SURA Asset Management. Su foco de operaciones son los servicios
financieros, a través de Suramericana (seguros, tendencias y riesgos), SURA Asset
Management (pensiones, ahorro, inversiones y gestión de activos) y Bancolombia (banca
universal). Otras inversiones comprenden su participación en Grupo Argos (cementos) y Grupo
Nutresa (alimenticios).
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HECHOS CLAVES EN MATERIA DE CAPITAL FINANCIERO
Ingresos totales
31.4 Billones de
pesos (COP)
(USD 7,367 millones)
Ingresos
adicionales frente al
2021
6.5 Billones (COP)
Utilidad neta
controladora
2.3 Billones (COP)
ROE ajustado
9.9% rentabilidad
sobre patrimonio vs
7.9% en 2021
Tomado de página web www.gruposura.com/relacion-con-inversionistas/informes/informe-anual-2022/
Grupo SURA goza de calificación por Fitch Ratings, la cual ratificó las notas de largo plazo local
AAA e internacional BB+ con base en su portafolio de inversiones sólido. La calificadora
también mantuvo la calificación local de SURA Asset Management en BBB con perspectiva
estable.
Además posee reconocimientos como la inclusión en el Anuario de Sostenibilidad 2023, que
reconoce a las 700 organizaciones con mejores prácticas económicas, sociales y ambientales,
SURA es reconocida en la categoría de Índice Global de Sostenibilidad Dow Jones (DJSI).
También, por primera vez, incluida en el Índice de Equidad de Género de Bloomberg por
promover la igualdad y la diversidad.
SURA logra ser calificada dentro del reporte de CDP, el cual calificó a la compañía con un
puntaje superior al promedio global por su gestión en cambio climático. Esta firma (CDP) es una
organización que promueve la divulgación global de compromisos medioambientales.
Otro reconocimiento es el de lograr el 1° lugar en categoría de origen colombiano entre 100
empresas iberoamericanas con mejor reputación otorgado por Merco Iberoamérica y 5° entre
empresas socialmente responsables y con mejor gobierno corporativo. Adicionalmente
obtuvieron por 9° año consecutivo la renovación del sello IR BVC por tener mejores niveles de
revelación de información, con la que se busca fortalecer la relación con los inversionistas.
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Estado del capital social del grupo
Capital autorizado
Capital suscrito
Capital pagado
$112,500,000,000 (COP)
entre 600,000,000 acciones
$109,120,790,250 (COP)
entre 581,977,548 acciones
$109,120,790,250 (COP)
entre 581,977,548 acciones
Acciones ordinarias en
circulación 466,720,702
Acciones preferentes en
circulación 112,508,173
Acciones readquiridas
2,748,673
Tomado de página web www.gruposura.com/relacion-con-inversionistas/informes/informe-anual-2022/
Distribución del capital social por clase de acción:
●
Ordinarias: 80.6%
●
Preferenciales: 19.4%
La compañía registró 16,428 accionistas al cierre del año 2022, de los cuales 15,325
corresponden a personas naturales.
Dentro de su grupo empresarial se destacan las compañías asociadas:
Presencia en 4
países
29 millones de
clientes
33,140
empleados
8.7 Billones
(COP) en
dividendos
pagados entre
2017-2022
11% de
crecimiento
anual compuesto
de 2017-2022 de
cartera bruta
30.4% de
crecimiento en
utilidad neta en
el año 2022
7
Presencia en 20 países
45.1% del total de ingresos
en 2022 provinieron de
Colombia
11,500 empleados
$1.9 Billones (COP) en
dividendos pagados entre
2017-2022
6% de crecimiento anual
compuesto entre 2017-2022
del EBITDA
49,4% creció la utilidad neta
en 2022 hasta 881,424
(COP) millones
Presencia en 18
países
31,020 empleados
40,7% del total de
ventas son fuera de
Colombia en 2022
1.8 Billones (COP)
de dividendos
pagados entre
2017-2022
13.% de crecimiento
anual compuesto
entre 2017-2022 del
EBITDA
882,976 millones
(COP) de crecimiento
en utilidad neta en
2022
RESUMEN DE ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADA (Miles de millones
de pesos)
Grupo de inversiones SURAMERICANA S.A.
DICIEMBRE 2022
DICIEMBRE 2021
Activos totales
$98,393,465
$75,901,684
Pasivos totales
$62,611,643
$47,289,864
Patrimonio total
$35,781,822
$28,611,820
Datos tomados de informe de estados financieros consolidados 2022
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RESUMEN DE ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO (Miles de millones de
pesos)
Grupo de inversiones SURAMERICANA S.A.
DICIEMBRE 2022
DICIEMBRE 2021
$31,350,429
$24,803,047
$(27,668,994)
$(22,220,400)
Ganancia operativa
$3,681,435
$2,582,647
Ganancia neta
$2,345,341
$1,524,592
Ingresos totales
Costos y gastos totales
Datos tomados de informe de estados financieros consolidados 2022
COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN EN EL ÚLTIMO AÑO (Agosto 2022-Julio 2023)
Gráfica tomada Diario La República
https://www.larepublica.co/indicadores-economicos/movimiento-accionario/gruposura
Panorama desde oferta pública de adquisición (OPA)
Desde finales de 2021 se inició un intento de adquisición agresiva de acciones del Grupo
Empresarial Antioqueño, al cual pertenece Grupo SURA, entre otras importantes empresas del
país, muy conocido por su sorpresiva provocación, desde el grupo empresarial Gilinski junto
con el Royal Group de Abu Dabi (UAE).
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Inicialmente la oferta por Nutresa y otras empresas del GEA, pasó por un enfrentamiento
bastante mediático, que se ponía cada vez más intenso, inclusive hasta llegar a tribunales por
denuncias de manipulación de información confidencial. Sin embargo Gilinski logra adquirir un
importante número de acciones de Nutresa y SURA en tres OPA’s por cada empresa.
Luego de un año y medio de negociaciones, finalmente las directivas de ambos grupos
empresariales, llegaron a acuerdos en los que se establece que Gilinski se quedará con al
menos 87% de Nutresa, a cambio cede la participación recientemente adquirida en SURA y
Argos. Además, Nutresa termina su participación en Sura, donde tenía una fracción de 13,29%
y de Grupo Argos, donde era propietario de 12,51% del capital accionario. Por último, Grupo
Sura y Grupo Argos dejarán de ser accionistas de Grupo Nutresa.
Información sobre precio de las acciones que componen el grupo al 28/07/2023, tomado de BVC
3. Análisis técnico
Partiendo de los datos que representan la evolución de los precios del activo, ¿cómo saber
hacia dónde va el mercado? ¿Es una oportunidad de compra o de venta? Para resolver esta
inquietud iniciamos con el uso de herramientas para el análisis técnico, en el cual iniciaremos
viendo un panorama con la mayor cantidad de información disponible, para luego estructurarlo
en distintas fases.
Estas fases están marcadas por grupos de tendencias ya sean alcistas o bajistas, dentro del
gráfico se podrán observar de manera clara, luego segmentar cada una de estas y analizar qué
sucedió con la empresa o en el entorno en esos períodos de alza o baja.
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Información sobre precio de las acciones que componen el grupo desde enero de 2018 a la fecha,
tomado de investing.com
En los últimos 5 años se ha mantenido una tendencia estable en el precio de la acción, sin
embargo una inspección más profunda permite observar que han habido periodos de alza y de
baja, particularmente entre los años 2018 y 2019, se venía gestando una tendencia a la baja en
el precio de la acción:
Información sobre precio de las acciones que componen el grupo desde enero de 2018 a diciembre de
2019, tomado de investing.com
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Esta tendencia a la baja se mantiene durante los años 2020 y 2021, en los cuales se
observa una fuerte caída del precio, y una tímida recuperación, la cual se vería más
pronunciada a finales de 2021:
Información sobre precio de las acciones que componen el grupo desde enero de 2020 a diciembre de
2021, tomado de investing.com
Para los años 2022 y 2023 la tendencia se logra revertir y se mantiene con una leve inclinación
al alza, así mismo estos periodos pueden ser analizados a mayor profundidad y encontrar
patrones evidentes, como por ejemplo dentro del periodo contenido entre finales de 2021 hasta
la fecha, el cual refleja el movimiento de apreciación y devaluación que tuvo la acción a razón
de los movimientos provocadores del Grupo Gilinski y las apresuradas ofertas públicas para la
compra de varias empresas contenidas en el Grupo SURA:
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Información sobre precio de las acciones que componen el grupo desde enero de 2022 a diciembre de
2023, tomado de investing.com
Durante este año 2023, la acción ha tomado grandes impactos por las ya mencionada
maniobras para su adquisición por una fuente externa, esto ha generado desconfianza en la
estabilidad del grupo empresarial, a su vez las proyecciones se ven afectadas por este
desequilibrio, como se observa en 2023 con tendencia a la baja:
Información sobre precio de las acciones que componen el grupo desde enero a diciembre de 2023,
tomado de investing.com
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A pesar de todo este movimiento de mercado, la proyección en términos de la misma
compañía es positiva, con la pretensión de aumentar el pago de dividendos a sus accionistas,
aumentando en COP 1,280 por acción, un crecimiento del 63,27% respecto al año anterior
2022 y una distribución de un total de COP 741,413 millones entre los más de 16 mil
accionistas de la Compañía. Se mantiene la tendencia creciente histórica de un dividendo
superior a la inflación del país y que, en los últimos cinco años tuvo un crecimiento anual
compuesto de 23.5%.
Evolución de dividendo pagado por acción, tomado de proyecciones de SURA
Las proyecciones financieras de la Compañía al cierre del 2023 prevén consolidar una utilidad
neta con un aumento entre 10% y 15% con base en el incremento de los dividendos. A su vez,
se proyecta que el indicador de rentabilidad sobre patrimonio (ROE) se ubique en un rango de
9% a 10%.
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Conclusiones
Este año 2023, Colombia vió gestarse uno de los negocios más importantes de las últimas
décadas, se trata de la transacción entre grupo Gilinski, Nutresa, Grupo Argos y Grupo Sura.
El desenlace de esta guerra de ofertas, llevó a un plan en el que grupo Gilinski buscaba adquirir
una participación mayoritaria en Nutresa (87%) con el compromiso de que Nutresa dejará de
ser accionista de Argos y Sura, los que a su vez dejarían su participación en Nutresa y
finalmente que Gilinski retirara su participación en Sura. El panorama se marcaba entonces con
Gilinski y sus inversionistas árabes tomando Nutresa y el Grupo Empresarial Antioqueño,
conservando Argos y Sura.
Resumen de la transacción para Nutresa, Argos y Sura, cuadro de acciones, tomado de diario La
República, con información de Grupo Argos
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Actualmente Grupo Sura posee 163 millones (35,6%) de acciones en Nutresa, con este
cambio de acciones propuesto, esa participación se cambiaría por una especie de recompra de
acciones de la misma Sura, un total de 156 millones de acciones propias y un adicional de 46
millones de acciones de grupo Argos. Dicho movimiento de retomar acciones de Sura que es
similar a una recompra, permitirá reducir las acciones circulantes en un 27%, incrementando el
control sobre el valor de los títulos.
Esta movida deja al grupo Sura sin acciones en Nutresa, mostrando su compromiso renovado
con el core business que es servicios financieros y de seguros y dejando de lado el manejo de
la empresa de alimentos. También aumenta la participación actual en grupo Argos de un 36%
actual a un 44% en total.
Para el grupo Sura, todo este movimiento traerá una generación de valor, al incrementar la
participación en Argos, incrementará sus dividendos y con una menor cantidad de acciones en
circulación, las utilidades por acción crecerán para el próximo período, buenas noticias para
los accionistas.
Dado este análisis y el mensaje que están transmitiendo las directivas del grupo Sura, de
reducir su deuda en el tiempo cercano, la recomendación para la empresa inversionista J & G,
es de comprar acciones en el futuro cercano, si se espera obtener ganancia en la próxima
repartición de dividendos.
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FUENTES
Páginas de internet consultadas
●
Informe 2022 Grupo SURA recuperado de:
https://www.gruposura.com/relacion-con-inversionistas/informes/informe-anual-2022/
●
Grupo de inversiones SURAMERICANA S.A. MarketScreener, recuperado de:
https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/GRUPO-DE-INVERSIONES-SURA-166
86341/ratings/
●
Macroeconomía y mercados - Corficolombiana, recuperado de:
https://investigaciones.corficolombiana.com/macroeconomia-y-mercados?tab=proyeccio
nes-economicas
●
Estados financieros consolidados 2022 - Grupo de inversiones Suramericana
●
Informe anual de gobierno corporativo 2022 - Grupo de inversiones Suramericana
●
GRUPOSURA cotización de la acción en la bolsa de Colombia - Indicadores La
República, recuperado de:
https://www.larepublica.co/indicadores-economicos/movimiento-accionario/gruposura
●
El camino que recorrió Gilinski para quedarse con Nutresa - Portafolio, recuperado de:
https://www.portafolio.co/negocios/empresas/el-camino-que-recorrio-gilinski-para-quedar
se-con-nutresa-583347
●
Precio objetivo de Suramericana - Estimaciones Investing.com, recuperado de:
https://es.investing.com/equities/gruposura-consensus-estimates
●
Así es el negocio para que Argos y Sura entreguen inversiones en Nutresa - La
República, recueprado de:
https://www.larepublica.co/especiales/opa-por-nutresa/asi-es-el-negocio-para-que-grupo
-argos-y-sura-entreguen-inversiones-de-nutresa-3638495
●
Análisis técnico de Suramericana - Investing.com, recuperado de:
https://es.investing.com/equities/gruposura-technical