ETF 最新發展及展望
Trends and Development of ETFs
Sammy Yip, CFA
Head of Global Structured Products
State Street Global Advisors Asia Limited
15 July 2006
全球ETF的資産增長Worldwide ETF Growth in Assets
截至2006年3月31日
Assets as of Mar 31, 2006
$500
600
$450
500
$400
$350
400
$250
300
$200
200
$150
$100
基金數目
# of funds
資産以十億美元爲單位
Assets in US Bil
$300
100
$50
06
03
/2
0
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
20
99
19
98
19
97
19
96
19
95
19
19
19
94
0
93
$-
資産 Assets
基金數目
# Funds
資料來源 Source: Morgan Stanley
2
各區ETF的資産增長 ETF Growth in Assets by Region
截至2006年3月31日
Assets as of Mar 31, 2006
美國 US
$350
250
200
$250
150
$150
100
基金數目
$200
Number of Funds
資産以十億美元爲單位
Assets in US Bil
$300
$100
50
$50
$0
0
12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 03/06
資産 A ssets
基 金 數 目 # o f F unds
3
各區ETF的資産增長 ETF Growth in Assets by Region
截至2006年3月31日
Assets as of Mar 31, 2006
歐洲Europe
$40
250
資産以十億美元爲單位
Assets in US Bil
150
$20
100
$10
基金數目
Number of Funds
200
$30
50
$0
0
12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 03/06
資産 A ssets
基 金 數 目 # o f F unds
4
各區ETF的資産增長
截至2006年3月31日
ETF Growth in Assets by Region
Assets as of Mar 31, 2006
$40
20
$30
15
$20
10
$10
5
$0
0
12/01
12/02
資産 A ssets
12/03
12/04
12/05
基金數目
Number of Funds
資産以十億美元爲單位
Assets in US Bil
日本 Japan
03/06
基 金 數 目 # o f F unds
5
ETF Growth in Assets by Region
各區ETF的資産增長
截至2006年3月31日
Assets as of Mar 31, 2006
ASIA ex-Japan*
$12
35
$10
30
25
$8
20
$6
15
$4
基金數目
Number of Funds
資産以十億美元爲單位
Assets in US Bil
亞州除日本以外
10
$2
5
$0
0
12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 03/06
資産 A ssets
基 金 數 目 # o f F unds
* 包括澳洲及新西蘭 Includes Australia and New Zealand
6
2006年回顧
ETF – End of 1Q 2006 Review

全球共有500只ETF ，于34個交易所上市
500 ETFs with 696 listings on 34 exchanges worldwide
• During 2005, 119 ETFs were launched, more than double the 53 launched in 2004

全球的資産總值爲4,564億美元
Assets of US$456.4 billion in total
• 2005 全年上升34.5%
Increased by 34.5% 2005 YoY
• 十大ETF共占全球ETF總資産的 38.45%
Top 10 ETF’s represent 38.45% of AUM

由53家基金管理公司管理
Managed by 53 managers

2006年第一季度的每日平均交易額上升30.2%
Average daily trading volumes increased by 30.2% in 1Q 2006
• 由164億美元上升至214億美元
From US$16.4 billion to US$21.4 billion

167只期權和4只期貨ETF
167 options and 4 futures on ETFs
• 美國, 歐洲和加拿大
US, Europe & Canada
7
ETF的發展趨勢
ETF Trends


投資者利用ETFs以增加國際市場股票的倉位
Investors are increasingly using ETFs to gain exposure to international benchmarks
•
ETF –市場倉位
ETF – market exposure
•
個別股票 – 增值
Individual stocks – add value
•
過去一季, 在美國上市的ETF,以資産總值計算, 包括海外投資的ETF增長達22%,而只投資於美國國內的只增加4%
Assets of ETFs listed in the US with international exposure grew by 22% vs ETFs with US local market grew by 4% over the last
quarter
除使用期貨和股票基金外，投資者可以利用ETFs來增加或减小國家,地區,行業或資産風格的倉位
Being used as alternatives to futures and stock based portfolios for investors seeking to gain
or reduce country, regional, sector or style exposure
2000

1,571個機構投資者持有1只或以上于美國上市的ETF
1,571 Institutional investors holding one
or more US-listed ETF
• 比去年同期1,413個上升11%
11% up from 1,413 during the past year
• 比起5年前的448個上升了251%
1600
1200
800
400
251% up from 448 over the past five years
0
06/00
06/01
06/02
06/03
06/04
06/05
機構投資者 Institutional Investors
8
ETF的發展趨勢
ETF Trends
資産類別擴闊
Underlying asset classes are broadening

股票
•
•
•
•


股票- 市場,大/中/小型股,行業及資産風格不等
Equity – board market, large/mid/small cap, sector, style
區域(如: 摩根士丹利歐洲市場指數)
Regional (e.g. MSCI Europe)
個別市場(如: 恒生指數)
Single market (e.g. Hang Seng Index)
個別板塊(如: 標準普爾能源指數)
Single sectors (e.g. S&P Energy Index)
定息證券
Fixed Income
• 區域(如: 沛富基金)
Regional (e.g. ABF Pan Asia Bond Index Fund)
• 個別市場
Single market (e.g. ABF Hong Kong Bond Index Fund*)
外匯
•

Equities
商品
•
Foreign Exchange
例如: 歐元
Example: Euro exposure
Commodities
例如: 黃金
Example: Gold
9
streetTRACKS 黄金 ETF
streetTRACKS Gold ETF

streetTRACKS 黃金ETF于二零零四年十一月十八日在紐約證券交易所上市
streetTRACKS Gold Shares launched on NYSE on November 18th, 2004
道富與世界黃金協會合作籌辦
State Street partnered with World Gold Council
上市首星期即吸引了近十四億美元投資
Attracted nearly US$1.4 billion in first week
現時總資産約73億美元
Currently US$7.3 billion of assets

ETF讓投資者投資于實金却如同買賣股票般便利
ETF provides investors the opportunity to buy a physical interest in a
bar of gold that is held in a vault
美國首只投資于商品的ETF
First commodities based ETF in the US
提供既安全而成本效益又高的投資機會，讓投資者能以很少的資金便可以投資于黃金
Cost effective, secure solution to owning gold with an achievable unit price
最初發售價格 = 十分之一安士的金條
Initial price = 1/10th of an ounce of gold bullion
10
ETF的衍生工具增長迅速
Rapid Growth Derivatives on ETF
以ETFs爲基礎的衍生工具增長迅速
Rapid growth of derivatives on ETFs

第1只ETF期權
1st Option on ETF
160
MidCap SPDR
140
1998年11月16日發行
Started trading on 16 November 1998
于美國,歐洲和加拿大共有146只ETF的期權
和4只ETF的期貨
167 options and 4 futures on ETFs
in the US, Europe and Canada
數目 Number

120
100
80
60
2004年年底只有75只ETF期權和5只ETF期貨
up from 75 options and 5 futures on ETFs as
of end of 2004
40
44%的美國ETFs有衍生期權44% of US ETFs
have options
0
20
12/04
期權 Options

03/06
期貨 Futures
認股證Warrants
盈富基金TraHK
上證50ETF China 50 ETF
11
ETF的衍生工具和股票指數衍生工具的比較
Derivatives on ETF vs Equity Index Derivatives


ETF的期貨和期權幷不用以取代股票指數衍生工具
Futures and options on ETFs are not a substitute for equity index
derivatives
反之,兩者可互補不足:
In fact, they are designed in a complementary manner:
ETF衍生工具
ETF Derivatives
股票指數衍生工具
Equity Index
Derivatives
合約金額
Contract value
較低
Lower
較高
Higher
策略的投資風險
Risk exposure
strategies
Implementation
較低
Smaller
較高
Higher
交收
Settlement
現貨交收
Settled by physical
delivery
現金交收
Settled in cash
12