ТЕМА 5. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ Вопросы 1. Страхование в международном бизнесе. 2. Лизинг и факторинг как методы управления рисками. 3. Сущность хеджирования. 4. Валютные риски международного бизнеса и управление ими. 1. Страхование в международном бизнесе. Страхование – это способ снижения рисков путем преобразования случайных убытков в относительно небольшие суммы постоянных или разовых выплат. Страхование как способ снижения рисков включает: внешнее страхование, внутреннее страхование. Внешнее страхование является наиболее распространенным способом снижения степени риска. Страховую защиту от рисков обеспечивают страховые компании, которые привлекают средства клиентов и используют их для возмещения понесенных ими убытков при возникновении страховых ситуаций. Сущность страхования состоит в том, что предприятие готово отказаться от части своих доходов с целью снижения потерь в результате возникновения ситуации риска. Сейчас появились новые формы страхования. Например, страхование титула (законного права собственности на недвижимость), которое позволяет покупателям недвижимости рассчитывать на возмещение стоимости недвижимости в случае расторжения через суд договора купли-продажи. Страхование предпринимательского риска, согласно которому могут быть возмещены убытки, понесенные предпринимателем в результате разрыва отношений с контрагентами или другими предпринимателями, изменения условий предпринимательской деятельности по причинам, не зависящим от предпринимателя. По условиям договора могут быть возмещены убытки только самого предпринимателя (а не третьих лиц) в сумме, не превышающей страховую стоимость предпринимательского риска (убытков от наступления страхового случая). Внутреннее страхование (самострахование) осуществляется в рамках самого предприятия. Основной задачей самострахования является оперативное преодоление временных трудностей финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды, которые в зависимости от назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме. Резервные денежные фонды создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности и т.п. Создание таких фондов является обязательным условием для акционерных обществ. Самострахование – это группа мероприятий по внутреннему страхованию рисков, призванная обеспечить нейтрализацию их негативных финансовых последствий в процессе деятельности предприятия. В риск-менеджменте используют такие формы внутреннего страхования рисков: обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет «премии за риск», обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет системы штрафных санкций, обеспечение преодоления негативных финансовых последствий за счет предварительного резервирования денежных средств. Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет «премии за риск» состоит в требовании от контрагентов дополнительного дохода за рисковые операции по сравнению с доходом от безрисковых ситуаций. Этот доход должен расти пропорционально увеличению степени риска. Например, ставка по кредитам без залога значительно превышает ставку по залоговым кредитам. Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет системы штрафных санкций является одной из наиболее распространенных форм внутреннего страхования рисков. Оно предполагает включение в условия договора пунктов о необходимом уровне штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в случае нарушения контрагентом своих обязательств. Чаще всего штрафные санкции предусматриваются за несвоевременное выполнение или полное невыполнение заказа, несоблюдение графика работ, низкое качество продукции, товаров, услуг, за нанесение других видов ущерба, убытков. В зависимости от метода исчисления различают три формы штрафных санкций: - неустойка; - штраф; - пеня. Неустойка в узком смысле. Собственно неустойка или неустойка в узком смысле установлена, как правило, за длящееся нарушение, исчисляется чаще в процентном отношении к сумме неисполненного обязательства, реже в твердой денежной сумме. Штраф взыскивается за разовое или длящееся нарушение чаще в твердой денежной сумме, реже в процентном отношении к сумме неисполненного обязательства. Пеня применяется при просрочке исполнения в основном денежных обязательств. Исчисляется за каждый день просрочки в процентном отношении к сумме неисполненного обязательства. В теории отмечается, что "между штрафом и собственно неустойкой различий практически нет - одно и то же понятие обозначается различными терминами". Сумма штрафных санкций должна полностью компенсировать финансовые расходы предприятия в связи с неполучением дохода, инфляцией, снижением будущей стоимости денежных средств. Обеспечение преодоления негативных финансовых последствий за счет предварительного резервирования денежных средств позволяет обеспечить внутреннее страхование хозяйственных рисков по тем операциям предприятия, по которым компенсация негативных последствий не может быть переложена на контрагентов. Такое резервирование финансовых ресурсов осуществляется в формах: формирования резервного (страхового) фонда и целевых фондов, которые создаются согласно действующему законодательству и уставу предприятия, формирование резервных объемов финансовых средств при разработке бюджетов по отдельным хозяйственным операциям, которое осуществляется в виде специальных статей бюджета; нераспределенная прибыль может рассматриваться как резерв финансовых средств для ликвидации негативных последствий в деятельности предприятия. 2. Лизинг и факторинг как методы управления рисками. Лизинг представляет собой аренду машин, оборудования, транспортных средств, строительной, сельскохозяйственной техники, средств теле- и радиосвязи, вычислительной техники, различных сооружений производственного назначения, а также прав интеллектуальной собственности – лицензий, компьютерных программ, ноу-хау и т.д. Так, например, согласно определению Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): «Лизинг – это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности» Преимущество и недостатки лизинга Экономические преимущества лизинга, которые он обеспечивает каждой из сторон – участниц лизинговых отношений, заключается в следующем. Для продавцов объектов лизинга его преимущества обозначаются как: возможность с помощью лизинга расширить каналы сбыта и размеры продаж; один из способов обеспечения более высокого уровня своей конкурентоспособности; путь снижения запасов готовой продукции, возможность ускорения оборачиваемости капитала; поддержка платежеспособного спроса на оборудование, технику. Преимущества инвесторов средств в производство через лизинг следующие: экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных, таможенных и других льгот. Налоговые льготы заключаются в возможности освобождения в отдельных случаях от налога на прибыль или снижение суммы налогооблагаемой прибыли за счет повышения амортизационных отчислений; снижение рисков арендодателей, инвесторов, так как инвестиции производятся в конкретные материальные элементы основных средств, а следовательно, сама сделка гарантируется объектом лизинга; в случае международного лизинга привлекательно использование более дешевых денежных ресурсов зарубежных государств, заинтересованных в повышении экспорта; привлечение бюджетных средств в случае поддержки государством соответствующих отраслей и др. Лизингополучатели обладают следующими выгодами: снижение налогооблагаемой прибыли за счет отнесения на себестоимость лизинговых платежей, освобождение от налога на имущество в части лизингового имущества, остающегося на балансе лизингодателя; снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей, что позволяет обновлять производственные фонды, увеличивать оборотный капитал для расширения производства; сохранения ликвидности фирмы – арендатора в течение всего инвестиционного срока, так как находящиеся в распоряжении арендатора средства не «заморожены» в той части капитала, которая воплощена в объекте лизинга; оперативность решения производственных проблем, особенно для сезонных и нерегулярных процессов производства; прочная основа для финансовых расчетов, поскольку заранее известный размер арендной платы дает четкую плановую и расходную базу для расчетов; существует возможность выбора: выкупить объект лизинга, продлить договор или привлечь новое оборудование; балансовое преимущество арендатора, так как лизинговое имущество числится на балансе лизингодателя. Это освобождает от налога на имущество; выгода обеспечения сделки, поскольку предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога; для мелких фирм лизинг – зачастую единственно возможный способ финансирования; уменьшение риска морального и физического износа имущества по причине переноса его на лизингодателя, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование. Для государства лизинг важен как средство для: ускорения процесса воспроизводства, внедрения достижений НТП; создание новых рабочих мест; привлечения зарубежных инвестиций в страну; увеличения налоговых поступлений в бюджет за счет активизации производственного бизнеса; повышения технического уровня производства во всех отраслях экономики; развитие и диверсификация рынка средств производства. Как любое экономическое явление лизинг может иметь и недостатки, а именно: на лизингодателе лежит риск физического и функционального износа имущества и неполучение лизинговых платежей; иногда для лизингополучателя выходит, что стоимость лизинга выше, чем цена покупки или банковского кредита. Однако положительных моментов, свойственных лизингу, намного больше, чем отрицательных. В частности, освобождение лизинговых платежей от НДС при сдаче имущества в лизинг, позволит уменьшить эти платежи на 18 %. Функции лизинга: Внутренние (внутрипроизводственные) производственная – лизинга заключается в оперативном и гибком решении лизингополучателем своих производственных задач посредством временного использования, а не приобретения машин и оборудования в собственность финансовая – лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым ему имуществом без единовременной мобилизации собственных средств или банковского кредита сбытовая – расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта; вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или иное имущество Внешние финансовая (инвестиционная) – лизинг как особая форма инвестирования, делающая этот процесс привлекательным для всех его участников, безусловно стимулирует инвестиционную деятельность не только на микроуровне воспроизводственная – во всей цепи взаимоотношений участников лизингового бизнеса формируются новые взаимосвязи в отношениях собственности, и обеспечивается эффективное сочетание экономических интересов на отдельных стадиях воспроизводства, всех хозяйственных субъектов, участвующих в общем цикле воспроизводства вообще и воспроизводства данного товара (объекта лизинга) в частности ресурсосберегающая – рациональное распределение ресурсов на предприятии функция получения налоговых и амортизационных льгот Факторинг (factor - в переводе с английского "агент, посредник") является разновидностью торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, что связано с переуступкой клиентом-поставщиком факторинговой компании (фактор-фирме) неоплаченных платежных требований за поставленную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги и, соответственно, права получения платежа по ним. Он включает инкассирование дебиторской задолженности клиента, кредитование и гарантию от кредитных и валютных рисков. Целью факторингового обслуживания является своевременное инкассирование долгов для сокращения потерь, вследствие задержки платежа, и предотвращение появления сомнительных долгов, повышение ликвидности и снижение финансового риска для клиентов, которые не хотят брать на себя работу по проверке платежеспособности своих контрагентов, по ведению бухгалтерского учета в отношении своих требований и заинтересованы, по возможности, в наиболее быстром получении денег по счетам. В основе факторинга лежит покупка банком (факторской компанией) счетов-фактур клиента на условиях немедленной оплаты части стоимости (7090%) отфактурованных поставок и оплаты остальной части (за вычетом процента за кредит) в строго обусловленные сроки независимо от поступления выручки от дебиторов. Поэтому факторинговые операции называют также кредитованием продаж поставщика или предоставлением факторингового кредита поставщику. В соответствии с конвенцией о международном факторинге, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет какому-либо из следующих четырех признаков: 1. Наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований. 2. Ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета реализации. 3. Инкассирование его задолженности. 4. Страхование поставщика от кредитного риска. Классический факторинг в той форме, в которой он практикуется во всем мире, предполагает наличие коммерческого кредита в товарной форме, предоставляемого продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары и оформляемого открытым счетом. Открытый счет, когда покупатель не выдает продавцу никакого долгового обязательства, предполагает риск. Страхование и управление рисками коммерческого кредита способны осуществить именно факторинговые компании в силу предполагаемых ими услуг. В настоящее время выделяют несколько видов факторинговых операций. 1. Внутренние (если поставщик и его клиент, т.е. стороны по договору купли-продажи, а также фактор-фирма находятся в одной и той же стране) или международные. 2. Открытые (если должник уведомлен об участии в сделке факторфирмы) или закрытые (конфиденциальные). Уведомление должника при открытом факторинге осуществляется путем соответствующей записи на счете-фактуре, подтверждающей, что правопреемником по возникающему долгу является фактор-фирма и что платежи должны осуществляться в ее пользу. При конфиденциальном факторинге никто из контрагентов клиента не осведомлен о кредитовании его продаж фактор-фирмой. 3. С правом регресса, т.е. обратного требования к поставщику возместить уплаченную сумму, или без права регресса. Данные условия связаны с рисками, которые возникают при отказе плательщика от выполнения своих обязательств, т.е. кредитными рисками. При заключении факторингового соглашения с правом регресса поставщик продолжает нести определенный кредитный риск по долговым требованиям, проданным им фактор-фирме. Последняя может воспользоваться правом регресса и при желании продать поставщику любое неоплаченное долговое требование в случае отказа клиента от платежа (его неплатежеспособности). Данное условие предусматривается в случае, если поставщики уверены, что у них не могут появиться сомнительные долговые обязательства, либо что они достаточно тщательно оценивают кредитоспособность своих клиентов, разработав собственную достаточно эффективную систему защиты от кредитных рисков, либо в силу специфики своих клиентов. И в том, и в другом случае поставщик не считает нужным оплачивать услуги по страхованию кредитных рисков. Однако гарантированный для поставщика своевременный приток денежных средств может обеспечиваться только при заключении соглашения без права регресса. Необходимо отметить, что если долговое требование признано недействительным, фактор-фирма в любом случае имеет право регресса к поставщику. 4. С условием о кредитовании поставщика в форме предварительной оплаты (до 80% переуступаемых им долговых требований), или оплаты требований к определенной дате. Основным преимуществом предварительной оплаты является то, что ее размер представляет собой фиксированный процент от суммы долговых требований. Таки образом, поставщик автоматически получает больше средств при увеличении объемов своих продаж. В отсутствие предварительной оплаты сумма переуступленных долговых требований (за минусом издержек) перечисляется поставщику на определенную дату или по истечении определенного срока. В современных условиях наиболее универсальной системой финансового обслуживания клиентов является конвенционный (открытый) факторинг. За клиентом практически сохраняются только производственные функции. Поскольку в этом случае клиенты фактор-фирм могут отказаться от сохранения собственного штата служащих, выполняющих те функции, которые принимает на себя фактор-фирма, то возникает достаточно существенная экономия средств. Эта экономия в сочетании с выгодами от "дисконтирования фактур" компенсирует высокую стоимость обслуживания (0,75-3% годового оборота в зависимости от размера капитала, финансового положения и кредитоспособности клиента). Применение факторингового обслуживания наиболее эффективно для малых и средних предприятий, имеющих перспективы увеличения объемов производства и сталкивающихся с проблемой временной нехватки денежных средств из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и трудностей, связанных с производственным процессом. Поставщик должен производить товары или оказывать услуги высокого качество, иметь перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли, и сугубо временные причины нехватки денежных средств из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами, а также недостаточного уровня прибыли, чрезмерных товарных запасов и трудностей, связанных с производственным процессом, в значительной мере усложняют его хозяйственную деятельность. Факторинговому обслуживанию не подлежат: 1. Предприятия с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой; 2. Предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции; 3. Строительные или другие фирмы, работающие с субподрядчиками; 4. Предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания, практикующие компенсационные сделки; 5. Предприятия, заключившие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по завершении определенных этапов работ или до осуществления поставок (авансовые платежи). Факторинговые операции также не производятся по долговым обязательствам физических лиц, филиалов или отделений предприятий. 2.4 Сумма выплат. Комиссионное вознаграждение При заключении факторингового договора между факторинговой фирмой и поставщиком определяются сроки и обстоятельства, при наступлении которых факторинговый отдел должен осуществить платеж в пользу поставщика, но не больше предельной суммы. В мировой практике обычно используются три метода установления предельных сумм. 1. Определение общего лимита. Плательщику устанавливается периодически возобновляемый лимит, в пределах которого фактор-фирма автоматически оплачивает переуступаемые платежные требования. В случае превышения суммы задолженности над суммой лимита все платежи в счет погашения долга будут поступать факторинговому отделу до тех пор, пока он не компенсирует сумму платежей, осуществленных в пользу поставщика, и только потом - поставщику. 2. Устанавливается сумма, на которую в течение какого-либо срока может быть произведена отгрузка товаров одному плательщику. Если поставщик не превышает лимит, то он застрахован от появления сомнительных долгов. 3. Страхование по отдельным сделкам используется в случае, когда специфика производственной деятельности поставщика предполагает ряд отдельных сделок на крупные суммы, а не серию поставок товаров одним и тем же покупателям. Предельная сумма в этом случае представляет собой всю сумму каждого заказа, с поставкой товара в течение определенного периода времени. Основной целью многих предприятий, прибегающих к услугам факторинговой компании, является получение дополнительных средств, так как по факторинговому договору поставщику незамедлительно оплачивается часть (70-90%) суммы акцептованных покупателем платежных требований. Уплата остальной части (10-30%) за вычетом комиссионного вознаграждения, осуществляется отдельным платежным поручением после поступления средств от плательщика или на обусловленную в договоре дату. Комиссионное вознаграждение факторинговой компании складывается из двух элементов: платы за обслуживание, платы за предоставленные в кредит средства. Подводя итоги, можно сказать, что факторинг является сравнительно новой для нашей страны системой улучшения ликвидности и снижения финансового риска при организации платежей. Факторинг - весьма эффективная форма кредитования оборотных средств поставщиков, так как по своей сути он включает инкассирование дебиторской задолженности поставщика, гарантию от кредитных рисков, от появления сомнительных долгов. Мировая практика в области проведения факторинга выработала множества вариантов факторинговых соглашений, использование которых зависит от специфики факторинговых компаний и их клиентов.
