義守大學產學智財營運總中心
「2012年智慧財 產權系列研討會」
專利評價DIY
—智慧財產價值最大化
駱孝文
麗業顧問(股)公司, 2012年11月
目錄
智慧財產VS.企業
„ 價值最大化-影響價值因素
„ 常用評價方法-DIY
„Q & A
„
2
智慧財產VS.企業
除了價值,您還需要什麼?
如何求得智財價值?
„ 標的如何應用?市場機會在那?
„ 誰會有興趣? 以何種方式銷售?
„ 評估能力如何應用於商業談判?
„
4
企業所處產業
編
產業別(中文)
1 知識服務
2 資訊產業
3 通訊產業
4 消費電子產業
5 光電產業
6 半導體產業
7 電子產業關鍵元件及材料
8 精密儀器產業
9 電機產業
10 機械產業
11 金屬加工產業-鑄造篇
12 汽機車產業
13 航太產業
14 石化產業
15 人纖產業
16 紡織產業
17 生技與製藥產業
18 食品產業
19 工安環保產業
20 數位內容產業
21 休閒服務產業
22 其他產業
5
創新VS.利基產品
„
LCD TV
„
光學MOUSE
„
700萬畫素數位相機
„
PDA 手機
„
10G 隨身碟(NB HD)
„
頭戴式HUD
„
附指紋辨識NB
„
複合動力車Toyota Prius
„
燃料電池
„
觸控面板
6
新創企業
„
創新的力量?
Google在2006年以16.5億美元的高價大膽併
購YouTube , 0.5億用戶, 1000 NTD/戶
2011年,125億美元買下摩托羅拉行動(Motorola Mobility)，
2.45萬項專利順利到手, 50萬USD/項=1500萬NTD
7
新創企業
„
創新的力量?
蘋果宏達電和解 專利授權10年,
法人推測，專利「交叉授權」模式
，預估支付給蘋果的權利金，
最多每支不超過五美元（約合一百
四十五元台幣）
；據了解，宏達電目前旗下
Windows Phone付給微軟
的平台權利金也約五美元，蘋果的
權利金與微軟相當。
8
專利權如何評估?
日內瓦發明展 台灣連
三年世界第一
(2012.04)
9
交易-智慧局專利商品化網站
http://www.tipo.gov.tw/PCM
10
(PCM)
專利技術價值多少?
工業技術研究院 380件專利轉讓釋出明細
標的物
編號
A
B
C
D
E
E
F1
F2
F3
F4
G
H
I1
I2-101
I2-102
I2-103
I2-104
I2-105
I2-106
I2
J-107
J-108
J-109
J-110
J-111
專利組合
領域別
專利名稱
工業安全技術
水土資源技術
水及廢水處理技術
印 刷 電 路 板 -樹 脂 材 料
印 刷 電 路 版 -製 程 技 術
能源科技技術
超 導 材 料 -釔 鋇 銅 系
超 導 材 料 -鉍 系
超 導 材 料 -鉈 系
超 導 材 料 -製 程 技 術
微影材料技術
磁石
廢氣處理技術
廢氣處理技術-集塵 材料與化工 環狀鏈條放電極線
廢氣處理技術-集塵 材料與化工 脈衝式袋式集塵器之清洗控制方法
電氣集塵設備之高壓靜電供應器自
廢氣處理技術-集塵 材料與化工
控組件
去除排放煙氣中火星及粉塵的處理
廢氣處理技術-集塵 材料與化工
裝置
廢氣處理技術-集塵 材料與化工 應用於靜電集塵器之電暈放電電極
可避免火星燒燬濾袋之袋式集塵方
廢氣處理技術-集塵 材料與化工
法及裝置
廢 氣 處 理 技 術 -集 塵 設 備
廢棄物處理技術
材料與化工 鉻污泥無害化處理
廢棄物處理技術
材料與化工 濃厚鉻廢液無害化處理
廢棄物處理技術
材料與化工 厭氣醱酵槽污泥導流方法及裝置
廢棄物處理技術
材料與化工 含高鹽分污泥之固化技術
流體化床焚化爐之多功能氣送式床
廢棄物處理技術
材料與化工
砂進料與回收裝置
國家
種類
已繳
至第
幾年
年費
下次
繳費日
參考價格
(單位:NT$)
(含稅 )
美國
中華民國
發明
發明
12
20041101
10
20030420
630,000
756,000
771,120
1,828,260
1,625,400
861,840
2,497,320
1,592,640
1,045,800
2,134,440
1,225,980
1,557,360
865,620
220,500
141,120
中華民國
新型
9
20040110
126,000
中華民國
新型
8
20031031
126,000
中華民國
新型
8
20031031
126,000
中華民國
發明
6
20030720
126,000
中華民國
中華民國
中華民國
中華民國
發明
發明
發明
發明
13
20040131
13
20040110
中華民國
新型
11
9
20031031
10
20030410
865,620
126,000
126,000
126,000
141,120
9
20031210
126,000
2003工研院專利標售成果
★參與廠商數：8家。
★得標廠商數：7家。
★售出專利數：135件。
(科專-127件, 自有-8件)
135
★投標總金額：新台幣37,424仟元。
37,424
★得標總金額：新台幣
31,298仟元。
得標總金額
31,298
★每件平均售出單價：
新台幣231仟元
平均售出單價
231
中華民國專利平均售出單價：新台幣178仟元。
美國專利平均售出單價：
資料來源:工研院技術移轉與加值中心,2004
12
新台幣332仟元。
常見資產種類
著作權
專利權智 慧 財 產 權商標權
營業祕密
動產
商
譽
團隊
客戶名單
資料庫
行銷通路
13
不動產
智財開發獲利策略
報
酬
讓
與/
拍
賣
策
略
聯
盟
授
權
合
資
併
購
新
創
公
司
風險
Source:Megantz, R. C., How to License, 1999
14
資產運用關係
使用者
時間/空間
稅收/服務
技術入股
企業資產
稅收/服務
財會#35
交易(買賣/承租/
授權)
侵權賠償
服務/ 資金-投資
融資
&
政府單位
法規/管制
15
生產/投資者
價值最大化-
影響價值因素
企業績效價值如何創造
投資人如何看企
業績效?
企業價值之
企業價值
創造活動:
1.盈餘
‧研發與創新
2.現金流量
‧品牌
3.管理團隊素質及經驗
4.競爭情勢
‧顧客
5.市場成長率
‧供應鏈
6.策略方向
‧員工
7.銷貨毛利
‧效率
8.市場占有率
‧品質
9.進入市場速度
10.市場規模
‧公司聲譽
資料來源: 2000 pwc 高科技產業調查
17
創造提升企業及
無形資產價值
價值來源
對象:專門技術與專利
„ 價值從何而來? (周延鵬,2006)
„
„
實施
商品化,產業化的實踐程度(或潛力),及其
有關的營收情形
„ 自行或委外
„
„
交換(交易)
由作價投資,侵權訴訟,授權,買賣等途徑
„ 交換股權,損害賠償金,權利金,買賣價金
„
18
評價案例_程式軟體
„
評估目的：非專屬授權交易參考
„
評估標的：X設備之影像重建軟體(演
算法已由中華民國發明專利保護)
„
評價日期及價格基準日：2000年9月
„
價值種類：公平市價
„
評估方法：權利金節省法,利潤分配
法
整體設備
軟體系統
程式
非獨
家
註:本案例僅限於教學使用
19
技術移轉價值思考
Upstream value chain
Downstream value chain
Traded value
Owner’s value
投入或執行價值
Substitute value
Joint value
to owner and
acquirer
策略價值
Transfer value
公平市價
重置成本價值
The technology value depends on the features of the technology,
the technical effectiveness of the transfer arrangement and the
commercial exploitation of the technology.
資料來源: Transferred machine tool Valuing transferred machine tool
technology, David Bennett, Kirit Vaidya and Zhao Hongyu, UK
20
資產價值特性
„
„
„
現
金
資產種類及利用程度不同
流通性不同
要求報酬不同
特定
存
貨
貨幣資產
資產要求報酬
資金屬性
5%~10%
負債
經濟或交換價值
目的
一般
目的
有形資產
(動產/不動產)
10%~15%
無形資產
15%~75%
權益
21
清算
價值
技術各階段特徵
項 目 /階 段
概念階段
權利金條件
基礎研究
應用研究
目標發展
非獨家
鼓勵性質
合資
原 型 /試 量 產
認 證 /商 品 化
獨家
特定領域使用
確定條件
授 權 金 /權 利 金
公司
公司
所有權型式
大學
基金
企 業 /個 人
大學
公司
合資
資金來源
政府計畫
學術補助
天使基金
創投
公司
投資人
融資
投資人
融資
投資風險
非常高
相當高
中等風險
等同於企業產品財務風險
營收潛力
未知
有機會
市場及定價明朗
具明確預期能力
成 本 /時 間
不易預估
可估計
價值產生
低
可合理估計
已知
高
22
Source: www.recap.com
23
科技產品生命週期模式
技
術
狂
熱
者
高
瞻
遠
矚
者
實
用
主
義
者
保
守
派
資料來源:斷層線上
24
吹
毛
求
疪
者
經濟年期
„
„
利用、開發資產所產生效益之存續期間。
產品生命週期:
„
„
„
„
生命週期-導入期,成長,成熟期,衰退期
經濟年期與生命週期無必然關係
法定或合約年期與經濟年期亦無必然關係
資本回收期亦不具代表性
Technology
Utilization
標準化
Product
Commercialization
創新
發明
初創或概念
高成長
成熟成長
25
產品成熟
市場規模潛力
Marginal Change
Revolutionary Change
Total
Population
Total
Population
New Market
Old Market =
New Market
Old Market
26
價格變化
„
聯合報 ,2005.08
27
產品市場利潤評估
„
產品生命週期:判斷所處階段
„
„
„
市場規模及其變化傾向
參考其他類似產品的生命週期
觀察消費者結構
營
業
額
市場銷售量
/
利潤
利
潤
資料來源:市場調查個
案研究, 小知堂文化
導
入
期
成
熟
期
成
長
期
28
衰
退
期
時間
利潤分配(權屬間)
Profit from Invention
Licensor’s
Share
Licensee’s
Share
29
利潤分配(資產間)
IP at Issue
Other IP
Mfg Risk
Other
Business Risk
Non-Patented
Components
30
常用評價方法-DIY
何謂評價?
„
何謂評價?
„
„
評價是一系列理論模式和市場實際情況
藝術與科學
„
„
„
評價(技術)準則
„
„
„
„
„
„
科學構成要素，包括數學模式、統計資料、可比較標的銷
售額、歷年績效分析;
藝術構成要素，包括專家意見、營運應用預估、風險評
估、未來報酬之期望。
基本準則(理論/概念/原理原則)
具體(指導)準則(從業/資產之專業規定)
解釋說明(提供可操作的指導意見)
職業道德
品質控制
後續教育
32
1-1
國內現況
„
評價準則公報-96.05 會計研究發展基金會
„
„
„
„
„
„
„
第1號
第2號
第3號
第4號
第5號
第6號
第7號
評價準則總綱
職業道德準則
評價報告準則
評價流程準則
評價工作底稿準則
財務報導目的之評價
無形資產評價準則
33
評價原理(1)
„
價值定義
„
Webster國際字典(1986)
„
„
„
„
A fair return or equivalent in goods, services, or
money for something exchanged;
the monetary worth of something;
marketable price; relative worth, utility, or importance;
something intrinsically valuable or desirable.
其他不同類型之價值
„
„
„
„
„
„
„
„
社會價值
倫理價值
道德價值
宗教價值
情感價值
經濟價值
商業價值
其他
文林苑 少數人vs. 多數人的正義
士林橋下，寫著「樂揚建設」的白色工程圍籬，圈著一塊約五三○坪的不
規則基地，在已經拆除地上物的基地尾端，坐落兩棟佔地各約二十五坪的
透天厝。
這兩棟是不同意都更的王家所有，一塊「別拆我家」的布條懸在牆上，讓
這裡更為顯眼。
資料來源:IACVA, 2006
34
評價原理(2)
„
價值標準 Standard of value
„
„
„
„
„
公平市價(公平市場價值) Fair market value
公允價值 Fair value
帳面價值 Book value
投資(策略)價值 Investment value
價值前提 Premise of value
„
„
永續經營價值 Going concern value
清算價值 Liquidation value (停止營運)
35
評價原理(3)
„
投資之重要原則
„
„
„
„
„
多重選擇原則
替代原則
投資價值原則
時間／精神原則
報酬率／風險對等原則
資料來源:IACVA, 2006
36
評價程序
„
辨認及確定評估標的(對象/日期/價格種類)
„
標的運用分析(資料蒐集分析)
„
產業及潛在產品市場分析
„
選取評估方法:
„
„
市場面, 成本面, 收益面
„
評估方法及參數決定及估算
決定資產合理價值區間
37
評價程序-評估面向
„
市場
„
„
權利金條件;製造/行銷成本;資
金…
財務
„
„
層次(新技術/改良)…
●
能力/信用…
●
„
法律
- 有效期;最惠國待遇…
●
其他
- 當地政府對權利金規定;匯率
產品毛利;利潤率;付款;回饋…
風險
„
保障程度
- 權利範圍(地域/年期);執行
成本
„
„
保護範圍;市場利基;對手情
形...
標的本質
- 發展階段;商品化機會;技術
規模;區隔;現況;潛力…
競爭
„
„
●
權利有效性;負債;標的功能;侵
權;潛在買/賣機會;經濟年期…
投資/生產/交易/使用階段
Source:Richard R, Early-Stage
Technologies-Valuation and Pricing,1999
38
產業市場分類-高科技
半導體
電子業
電腦/週邊
資料來源:群益金融網
39
生技製藥公司之誕生
（由新創到第一次公開發行上市）
大學/ 研究機構/ 委託研發公司
大學與研
究機構
技術獨家授權
衍生公司
新創公司
（自行研發）
技術獨家授權/
購併
成長/上市
產業組織架構之建立
(1) 育成中心
(2) 銀行與創投公司
(3) 其他公司策略性投資
(4) 政府資金( 種子基金)
(5) 研發誘因
(6) 股票市場 / 公開發行機制
(7) 法規/ 法律
資料來源:生技醫藥產業發展歷程與趨勢,林衛理博士,2005.03
40
大藥廠
產業市場分類-生技業
„
我國上市櫃公司產業類別
„
„
„
生技醫療業,細分： (參見上櫃公司產業類別劃分暨調整要點,2007)。
生物技術、製藥、醫療、醫療器材設備、醫療用品等。
美國通行之產業分類,細分:
(參見http://biz.yahoo.com)。
生化業
41
專利技術分析查核(1)
„
專利技術檢索
„
„
專利技術統計
„
„
評價標的所屬技術領域之相關專利群
專利件數分析、技術生命週期分析、專利屬國
分析、專利權人分析、重要技術領域分類分
析、重要相關專利分析
引證指標(Citation Index, CI)
„
評價標的被後來核准專利引證的次數
42
專利技術分析查核(2)
„
技術生命週期(Technology Cycle Time, TCT)
„
„
科學關聯性(Science Linkage, SL)
„
„
評價標的所引證的論文或研究報告的篇數
法律現況稽核
„
„
評價標的與所引證的前案專利之中位數的年齡差距
權利屬國、專利權人、權利狀況、審查型態、年費維
護、權利年限以及專利組合
授權條件稽核
„
授權型態、授權限制、授權地區以及實施領域
43
財務報表-損益表
44
財務報表-資產負債表
45
應用實例-隔熱紙杯
„
„
„
研發動機:解決燙手問題
要求:價格具競爭力;功能不變
Q:如何決定“專利權(無形資產)價值”?
„
成本?
„
類同品?
„
超額利潤?
46
現值因子 Discount factor
Discount Factor
1.00
0.80
0.67
0.60
0.44
0.40
0.30
0.20
0.20
0.13
0.00
1
2
r = 10%
3
Period
r = 25%
47
4
5
r = 50%
折現率
„
定義:
„
折現率Discount rate:
„
„
A rate of return used to convert a future
monetary sum into present value. (用以轉換
成現值)
價值可由未來利益”折現加總”求得
„
折現加總(多年期模型)
公式:
Σ CFn / (1+K)n
48
K:折現率
5-3, C5
單期現金流量之現值
PV =
單期現金流量之現值為：
C
(1 + i ) n
例：在利率是10%的假設下，三年後的＄100其現
值是多少？
PV ＝ ＄100/（1+0.1）3＝＄75.13
0
1
2
3
10%
PV = ?
100
49
多期不均等現金流量之現值
„
多期不均等現金流量
之現值為：
PV =
CFn
CF1
CF2
+
+
+
......
(1 + i ) n
(1 + i ) (1 + i ) 2
n
=∑
t =1
0
10% 1
100
CFt
(1 + i ) t
2
3
4
300
300
-50
90.91
247.93
225.39
-34.15
530.08 = PV
50
評價方法說明
成本面-
價值基礎在重置或重製成本:
市場面-
市場本身即為最佳的參考指標:
收益面-
可由收益增加或成本節省而得:
51
評價方法與時間關係
„
使用各方法時,只需專注該方法,不可重複
過去:成本法
未來: 收益法
現在:
市場法
52
不同標的之評估方法建議
無形資產類別
1.專利權與專門技術
最適評價方法 次佳評價方法 較不適評價方法
收益法
市場法
成本法
2.商標與品牌
收益法
市場法
成本法
3.著作權
收益法
市場法
成本法
4.產品軟體
收益法
市場法
成本法
5.通路,人力,內控程序
成本法
收益法
市場法
6.管理資訊系統
成本法
市場法
收益法
7.顧客關係
收益法
成本法
市場法
8.特許權
收益法
市場法
成本法
市場(剩餘)法
收益法
9.商譽
Source：VALUATION OF IP AND IA-G. V. SMITH & R. L. PARR; D&T 2005
53
評價方法-市場法(1)
收益面
收入面
成本面
市場面
Income
Income Based
Based
Cost
Cost Based
Based
Market
Market Based
Based
市場面-市場即為最佳的參考指標:
„
„
在公開市場中，尋找相同或相似之交易資訊
„
„
辨別及量化標的間的調整參數(營收或獲利為基礎)
評估方法:
市場交易法
„權利金節省法(Relief From Royalty);
„
困難:比較標的不易尋找;比較調整不易評量
„美國IRS 建議選取比較標的:
„
類同產業; 財務條件; 獲利能力; 股利支付能力; 有無
類似資產; 公開市場公司
„
54
權利金節省法
„
Relief from royalty
如已有專利技術，因不需租用（RENT）或
被授權而免除支付權利金。
„
可利用類似產業(MARKET) 權利金之比較
„
權利金的收取基礎可為--年營業收入
3%~5%。
„
惟須注意授權範圍(專屬), 以加以折減價
值，並考慮年期。
55
權利金比率
“Royalty rates typically range from less than 1 percent of net sales up to about 8 percent,
depending on the industry and the innovation's commercial potential. For example, a
research reagent (e.g. expression vector, cell culture, media supplements) may garner
between 1 percent and 5 percent rates, while a therapeutic product (e.g. monoclonal
antibodies, cloned factors) may garner between 5 percent and 10 percent rates.”
Technology transfer information. (Gabor Garai and John M. Garvey, partners at the Boston
office of Foley & Lardner LLP, “Negotiating payment options in technology transfer deals,”
Mass High Tech: The Journal of New England Technology,
June 29, 2007)
56
權利金比率
FOCUS: biotechnology and pharmaceutical intellectual property transfers.
Source: Royalty Rates for Pharmaceuticals & Biotechnology, 6th Edition
57
權利金節省法
以營業收入為基礎
„權利金比率為 4.43%
„折現率 27.52%
„
„
本案例僅作教學使用
58
評價方法-收益法(2)
收益面
收入面
成本面
市場面
Income
Based
Income
Income Based
Based
Income
Based
Cost
Based
Cost
Cost Based
Based
Cost
Based
Market
Based
Market
MarketBased
Based
Market
Based
收益面-由收益增加或成本節省而得:
„
運用之無形資產, 在有效經濟年期中, 產生的
收益予以資本化, 或將現值加總
„經濟收益: 盈餘(Income); 現金流量(Cash flow)
„折現率; 資本化率
„方法
„
收益增加(Premium price)
„成本節省(Cost saving)
„25%經驗法則(利潤分配法-Profit split)
„超額利潤法(Excess profit)
„
59
收益增加法Premium Price
„
隔熱紙杯案例
„
可多增加單位售價,配合預估銷售數量
年度
預估出售數量(仟個)
增加單價(元)
增加收益
稅後收益(Tc=25%)
折現率
現值因子
收益現值
標的價值
1
10,000
0.5
5,000
3,750
20%
0.8333
3,125
10,500
60
2
20,000
0.4
8,000
6,000
3
25,000
0.3
7,500
5,625
0.6944
4,167
0.5787
3,255
25%經驗法則(利潤分配法)
„
25%經驗法則(RULES
„
總價值：
„
„
„
技術的雛形到商品化的四個階段：1.創造出技術雛形；2.改良使可
以量產應用；3.進入量產；4.販售;
就是25%歸於賣方，75%歸於買方。
投資：
„
„
一項技術的雛形產生之後，經過買方的加工之後，才能商業化銷售
(通常還要經過很多年) 。
拆分
„
„
OF THUMB),含四個構成因素：
賣方的投資在開發出技術原型，買方的投資在於後續的包裝；
風險：
„
買方&賣方
61
評價方法-成本法(3)
收益面
收入面
成本面
市場面
Income
Income Based
Based
Cost
Cost Based
Based
Market
Market Based
Based
„
成本面-價值基礎在重製成本或重置成本:
*重製成本(Reproduction) :
複製與目標資產完全相同資產所需成本;
*重置成本(Replacement)-常用:
創造與目標資產功能或效用相同資產所需的成本。
*成本組成:
研發費用, 資本支出, 行銷費用 (薪資, 紅利, 股票);
機會成本
*為自行發展或購入權利時決定參考
*缺點: 未考量潛在經濟利益及策略上價值
62
重置成本法
„
SOP(標準作業程序文件)
單位：新台幣仟元
SOP 項目/年期
91 年
92 年
93 年(註)
(1)營運相關流程(人月數)
4.6
9.2
4.8
(2)處置反應流程(人月數)
4.2
6.8
2.6
0
6.2
2.4
8.8
22.2
9.8
57,000
61,560
64,638
(6)=(4)x(5)投入薪資成本
501,600
1,366,632
633,452
(7)管銷費用
150,480
409,990
190,036
(8)=(6)x(7)研發成本小計
652,080
1,776,621
823,488
40%
70%
100%
260,800
1,243,600
823,400
11,700
37,000
12,100
(3)安控稽核流程(BS7799,人月數)
(4)=(1)+(2)+(3)人月數小計
(5)平均月薪資
(9)功能及技術折舊殘值率
(10)=(8)x(9)重置成本
(11)機會成本
(12)=(10)+(11)成本現值合計
„
„
2,388,600
機會成本可以”要求報酬率”來估計
本案例僅作教學使用
63
評價案例_程式軟體
„
評估目的：非專屬授權交易參考
„
評估標的：X設備之影像重建軟體(演
算法已由中華民國發明專利保護)
„
評價日期及價格基準日：2000年9月
„
價值種類：公平市價
„
評估方法：權利金節省法,利潤分配
法
整體設備
軟體系統
程式
非獨
家
註:本案例僅限於教學使用
64
評價案例_程式軟體
„
參數決定
„
市場法
整體X影像設備市場規模
2. 產品的營收成長率曲線
3. 同業及基準企業之市場
占有率
4. 經濟年期
5. 智慧財產能量
6. 權利金比率
7. 權利金貢獻比例
8. (非)專屬授權家數(限制)
9. 適用之折現率
10. 所得稅率
●
1.
„
本案例僅作教學使用
65
收益法
同業營業利益
2. 營業利益貢獻比例
1.
●
成本法
成本有效期間
2. 投入研發人力/設備/
專利申請
3. 資產報酬率
1.
權利金節省法
年度
預估營業收入
權利金比率
權利金節省金額
標的占比例
非獨家授權因素
權利金時值
折現率
現值因子
標的現值
所得稅率
標的價值
1
2000.09
10,571
2
2001
44,144
3
2002
69,129
4
2003
116,276
5
2004
202,319
888
3,708
5,807
9,767
16,995
142
593
929
1,563
2,719
0.9457
134
0.7566
449
0.6053
562
0.4842
757
0.3874
1,053
8.4%
40%
40%
25%
25%
2,217
美國大學技轉辦公室授權金比例經驗值
產品
材料/程序
醫療器材
軟體
半導體
製藥
診斷試劑
生物技術
權利金比例
1%~4%
3%~5%
5%~15%
1%~2%
8%~10%
2%~4%
1%~2%
備註
營收為基礎
註: 左表數值係以
晶片設計
新方法
Source: Lita Nelsen (MIT), “University
Patents”, 1989 AUTM Annual Meeting.
66
25%經驗法則(利潤分配法)
年度
營業收入(新台幣仟元)
營業利益率
階段利潤貢獻比
軟體占比例
標的占比例
非獨家授權因素
標的EBIT
折現率
現值因子
標的現值
所得稅率
標的價值
14.55%
100%
30%
40%
40%
2000.09
10,571
14.55%
100%
30%
40%
2001
44,144
14.55%
100%
30%
40%
2002
69,129
14.55%
100%
30%
40%
2003
116,276
14.55%
100%
30%
40%
2004
202,319
14.55%
100%
30%
40%
74
308
483
812
1,413
0.9283
69
0.7427
229
0.5941
287
0.4753
386
0.3802
537
25%
25%
1,131
67
重置成本法
„
重置成本組成
„
„
„
„
„
●
要求報酬率：10%
本案於二年時間,約新台幣432,710元。
●
„
直接薪資成本
研發工具
管銷費用
功能技術殘值率：100%
惟本案評估標的已達商業使用階段，亦有潛在可能
之授權對象前來洽談非專屬授權事宜，其潛在經濟
利益已然顯現，因此成本法在本案之適用性上較不
適宜，故本案將不採用成本法。
本案例僅作教學使用
68
折現率
„
權益投資報酬率-求算方法
„
技
1.
2.
3.
4.
創投法Venture capital
術 發 展 階 段
Start-up
First Stage
Second Stage
Third Stage
程 度
只是一個構想
有了一個雛形
進入商業化階段
繼續成長且需要資金
69
折 現 率
（%）
50
40
30
25
折現率
„
經驗法則
Category
1
2
3
4
5
6
7
Characterization of Risk
Risk-free, such as building a duplicate plant to make more of a currently made and
sold product in response to presently high demand.
Very low risk, such as incorporating a new but well-understood technology into
making a product presently made and sold in response to existing demand.
Low risk, such as making a product with new features using well-understood
technology into a presently served and understood customer segment with evidence of
demand for such features.
Moderate risk, such as making a new product using well-understood technology to a
customer segment presently served by other products made by the corporation and
with evidence of demand for such a new product.
High risk, such as making a new product using a not well-understood technology and
marketing it to an existing segment or a well-understood technology to a new segment.
Very high risk, such as making a new product with new technology to a new segment.
Extremely high risk, such as creating a startup company to go into the business of
making a product not presently sold or even known to exist using unproven
technologies.
Source:Risk-adjusted hurdle rate using in license negotiations (R. Razgaitis, Early-Stage
Technologies- Valuation and Pricing, John Wiley & Sons Inc.,1999)
70
Discount
rate(k)
10-18%
15-20%
20-30%
25-35%
30-40%
35-45%
50-70% or
higher
評等法(1)
●
不易量化時使用之方法-專家意見
●
評估方式
- 選取比較標的
- 選取評分準則
- 評分系統
- 權重因子
- 加權結果-價值比較
71
評等法(2)
●
當比較標的權重分數,價值已知, 則可用比例求
得標的價值
47
Source:Early Stage Technologies- Valuation and Pricing, R. Razgaitis
72
參考書籍
„
Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, 3rd
Edition, by Gordon V. Smith, Russell L. Parr
„
Early-Stage Technologies: Valuation and
Pricing, by Richard Razgaitis
73
Q & A
講師簡介
„
駱孝文先生是麗業顧問公司的總經理，他在企業資產價值顧問，特別是
智慧財產權評價方面，有多年實務經驗。駱孝文先生畢業於清華大學工
程及系統科學系，因工作需要而至英國雷汀大學(University of Reading,
UK)取得不動產投資碩士，而後參加美國華盛頓大學商學院(及政治大學)
跨領域科技管理研習班、工業局TWTM智慧財產評價種子師資培訓班、
中華無形資產鑑價研究發展協會企業評價班等訓練。
„
在加入麗業顧問(iElite Consulting) 之前，他曾經服務於中鼎工程及益鼎
工程公司，擔任工程師的工作；於中華徵信所任職至副總經理期間，從
事有關包括不動產、動產設備及智慧財產等企業資產價值評估的顧問工
作，包括併購分割、技術入股、融資、侵權損害賠償等目的。
„
目前他除了領導團隊工作外，他還到各場合講授有關智慧財產評價議
題，同時曾到法院擔任專家證人工作，參與中華企業評價學會、土地估
價學會、中華無形資產鑑價研究發展協會、國際技術授權主管總中華台
北分會、中小企業處融資計畫智財診斷，他同時也是中華民國合格不動
產估價師。
75
講師簡介
著作/講授課程
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
z
不動產及企業估價方法比較研究 (University of Reading)
台商如何出資作價與價值鑑定實務 (經濟部、海基會)
如何解讀技術鑑價報告 (TWTM台灣技術交易市場)
鑑價與新創事業 (清華大學研發處技術服務組、OTL技術移轉中心)
促進技術交易服務功能系列 (經濟部工業局、台灣技術交易整合中心)
智慧財產權融資鑑價研習班 (財政部金融局、台灣金融研訓院)
無形資產作價 (高苑技術學院育成中心、南台科技大學)
智慧財產權價值鑑定(經濟部中小企業處、管理科學學會)
智財融資與鑑價(數位內容)(經濟部工業局 資策會產業支援處)
高風險時代的價值管理-無形資產-高風險? (中華企業評價學會)
Property Market Outlook and the Impacts of NPL Situation in Taiwan (中華徵信、FinanceAsia、Coface
技術鑑價 (中央大學創新育成中心)
無形資產鑑價面面觀 (國科會科學技術資料中心、華梵大學機械系)
無形資產評估方式 (信保基金、高苑技術學院、中央大學育成中心)
鑑價及技術入股/融資 (南台科技大學創新育成中心)
雙星產業技術鑑價實務 (交通大學科管所)
無形資產值多少? (華梵大學機械系)
智慧財產鑑價服務專業人才培訓班--鑑價方法演練與實務應用 (工業技術研究院、高雄第一科技大學創新
智慧財產權融資鑑價研習班-智慧財產權鑑價實務 (財政部金融局、台灣金融研訓院、中華民國銀行公會
國科會技術移轉實用手冊使用推廣說明會 (行政院國家科學委員會、台灣技術經理人協會)
金融人員智慧財產融資鑑價培訓班-智慧財產鑑價準則發展 (工研院技術移轉與加值中心)
從企業評價到技術鑑價 (中華企業評價學會)
國科會智慧財產權管理與技術移轉人員培訓課程-智財權鑑價理論與實務(國科會、交通大學科技法律研
企業導入財務會計準則公報第七號及第三十五號宣導說明會-資產價值如何評估(台灣證券交易所、櫃枱
企業無形資產鑑價系列研討會-無形資產鑑價面面觀(南港軟體育成中心)
農業科技跨領域科技管理訓練班-農企業評價及智慧財產估價(農業委員會、台灣亞洲基金會、政治大學
智慧財產評價專業人才培訓班-評價方法演練與實務(經濟部工業局/TWTM)
智慧財產評價專業人才培訓班-評價方法演練與實務(工研院產業學院)
智慧財產權融資研習班(中華經濟研究院、彰化銀行等10家)
76
敬請指教
麗業顧問股份有限公司
Contact: 0939-191297
Email：tim@ielite.com.tw
77