271623_NRP_omslag:Layout 1
14-11-07
10:02
Side 1
Markedsrapport 2007
Ness, Risan & Partners AS
Haakon VII gate 1
Postboks 1358 Vika
0113 Oslo
Telefon: +47 22 00 81 81
Telefax: +47 22 00 81 91
E-mail: nrp@nrp.as
Hjemmeside: www.nrp.as
www.signatur.no
Ness, Risan & Partners NRP
Desember 2007
271623_NRP_omslag:Layout 1
14-11-07
10:02
Side 3
Markedsrapport 2007
Kontaktpersoner
NRP Finans AS
Meglere:
Christian F. Ness
Dir.: 22 00 81 80
Mob.: 92 26 68 42
E-mail: c.ness@nrp.as
Ragnvald Risan
Dir.: 22 00 81 82
Mob.: 90 16 11 17
E-mail: r.risan@nrp.as
Knut Ekjord
Dir.: 23 11 78 39
Mob.: 92 65 90 01
E-mail: k.ekjord@nrp.as
Forretningsførere:
NRP Securities ASA
Ness, Risan & Partners AS
NRP Asset Management ASA
NRP Investorservice AS
NRP Consulting AS
Aker Eiendomsdrift AS
Bente Larsen
Dir.: 23 11 78 34
Mob.: 97 77 83 22
E-mail: b.larsen@nrp.as
Grethe Pedersen
Dir.: 23 11 78 35
Mob.: 95 70 25 84
E-mail:g.pedersen@nrp.as
Investment Banking
Camilla Hobæk
Dir: 23 11 78 44
Mob.: 414 76 665
E-mail: camilla.hobak@nrp.as
Asset management
Moon-Ja Beck
Dir.: 22 01 79 62
Mob: 97 50 99 93
E-mail: moon-ja.beck@nrp.as
Accounting, tax and consulting
Heidi Kristine Habberstad
Dir.: 23 11 78 46
Mob.: 95 76 72 53
E-mail: heidi.habberstad@nrp.as
Consulting
Real estate management
Wenche Solbakken Johansen
Dir.: 23 11 78 42
Mob.: 93 25 53 19
E-mail:
wenche.solbakken.johansen@nrp.as
Truls Chr. Trøan
Dir.: 23 23 85 41
Mob.: 414 01 937
E-mail: truls.troan@nrp.as
Ness, Risan & Partners AS
Ingar Nissen-Meyer
Dir.: 23 23 85 42
Mob.: 415 70 818
E-mail: inm@nrp.as
Gunnhild Kjos
Dir.: 23 11 78 36
Mob.: 98 46 32 79
E-mail: gunnhild.kjos@nrp.as
NRP Forretningsførsel AS
Corporate management
NRP Securities ASA
Endre Landbø
Dir.: 23 11 78 38
Mob.: 95 18 96 47
E-mail: e.landbo@nrp.as
Erlend Torsen
Dir.: 23 11 79 61
Mob.: 917 23 383
E-mail: erlend.torsen@nrp.as
NRP Forretningsførsel AS
Birgitte Linge Dalen
Dir.: 23 11 78 45
Mob.: 99 62 90 52
E-mail: bld@nrp.as
Hilde Knudsen
Dir.: 23 11 79 60
Mob.: 93 41 06 10
E-mail: Hilde.knudsen@nrp.as
Analyse:
Project arrangement & syndication
Morten S. Bredesen
Dir.: 23 11 58 88
Mob.: 47 87 65 56
E-mail: morten.bredesen@nrp.as
Morten Berg
Dir.: 23 11 78 37
Mob.: 414 20 101
E-mail: m.berg@nrp.as
Torstein Bomann – Larsen
Dir: 23 11 78 61
Mobil: 928 03 969
Email: torstein.bomann-larsen@nrp.as
NRP Finans AS
Nina Litschi
Dir.: 22 01 79 65
Mob.: 48 24 74 52
E-mail: nl@nrp.as
Anita Næshein
Dir.: 22 00 81 83
Mob.: 97 50 07 20
E-mail: a.naesheim@nrp.as
Lilly Beate Salvesvoll
Dir.: 22 01 79 64
Mob.:93 05 45 86
E-mail: ls@nrp.as
Corporate Finance:
Oscar Lorentzen
Dir.: 23 23 85 43
Mob.: 928 37 048
E-mail: ol@nrp.as
Aksjemeglere:
NRP Investorservice AS
Lars Martinsen
Dir: 23 23 85 30
Mobil: 478 89 988
Email: lars.martinsen@nrp.as
Anne Sørensen
Dir.: 23 11 71 00
Mob.: 92 66 25 92
E-mail: anne.sorensen@nrp.as
Tom Hauglund
Dir: 23 23 85 31
Mobil: 928 15 234
Email: tom.hauglund@nrp.as
Tonje Ulltveit-Moe
Dir.: 23 11 71 02
Mob.: 97 71 56 36
E-mail: tonje.ulltveit.moe@nrp.as
Roger Brattsveen
Dir: 23 23 85 32
Epost: rb@nrp.as
Van My Tieu
Dir: 23 11 71 07
Mobil: 90 77 84 19
Email: van@nrp.as
Aksel Eckbo
Dir: 23 23 85 33
Epost: ae@nrp.as
Oppgjør:
Inger-Lise Præstum
Dir.: 23 11 71 04
Mob.: 481 77 190
Email: ilp@nrp.as
Ketil Nilsen
Dir: 23 23 85 36
Mobil: 930 65 775
Email: ketil.nilsen@nrp.as
Tone Østreim
Dir.: 23 11 71 05
Mob..: 90 78 18 20
Email: tone@nrp.as
Sofia Petersen
Dir: 23 23 85 37
Mobil: 916 08 289
NRP Consulting AS
Iver Breiby
Dir.: 23 11 71 03
Mob.: 957 55 579
Email: iver.breiby@nrp.as
Morten Berntzen
Dir: 23 11 71 06
Mobil: 41 42 62 09
Email: morten.berntzen@nrp.as
NRP Asset Management ASA
Øystein Bøe
Dir.: 23 11 58 88
Mob.: 91 12 37 90
E-mail: oeysboee@online.no
Thorbjørn Pedersen
Dir.: 23 11 58 88
Mob.: 90 54 72 43
E-mail: thorbjorn.pedersen@nrp.as
Aker Eiendomsdrift AS
Geir Baastad
Dir.: 23 11 38 30/31
Mob.: 90 11 53 15
E-mail: geir@aker-eiendom.no
Paal Berg
Dir.: 23 11 38 30/32
Mob.: 90 60 10 10
E-mail: paal@aker-eiendom.no
Hans Petter Gjerde
Dir.: 23 11 38 30/33
Mob.: 92 09 10 77
E-mail: gjerde@aker-eiendom.no
Olav Grotli
Dir: 23 11 38 30/ 35
Mobil: 970 96 910
Email: olav@aker-eiendom.no
Markedsrapport – Desember 2007
Side 1
Innholdsfortegnelse:
Side
1.
Innledning ......................................................................................................................................
3
2.
Prosjekter.......................................................................................................................................
6
3.
Solgte prosjekter............................................................................................................................
8
4.
Shipping prosjekter.......................................................................................................................
American Bulker DIS......................................................................................................................
Atlantic Seismic DIS.......................................................................................................................
Beta DIS ..........................................................................................................................................
Bulk Transloading DIS....................................................................................................................
Chem Cosmos DIS ..........................................................................................................................
Chem Lily DIS ................................................................................................................................
Chem VI DIS...................................................................................................................................
China Ropax DIS ...........................................................................................................................
Eastern Chemical Tanker III KS ....................................................................................................
Eastern Reefer DIS..........................................................................................................................
Eastern Reefer II DIS ......................................................................................................................
E-Tanker DIS ..................................................................................................................................
Feedermate DIS...............................................................................................................................
Indian Chemical Tanker DIS...........................................................................................................
Inter Carib DIS ................................................................................................................................
Inter Carib II DIS ............................................................................................................................
Longa DIS .......................................................................................................................................
Med Cruise DIS...............................................................................................................................
M-Tanker DIS .................................................................................................................................
Neptune Seismic DIS ......................................................................................................................
Oceanlink Reefer DIS .....................................................................................................................
Oceanlink Reefer II DIS..................................................................................................................
Peg Chemical Tanker DIS...............................................................................................................
Perrine DIS......................................................................................................................................
Ross Container II DIS .....................................................................................................................
Shipbond DIS ..................................................................................................................................
Stril Offshore DIS ...........................................................................................................................
Swetank DIS....................................................................................................................................
Swetank III DIS...............................................................................................................................
Swetank IV DIS ..............................................................................................................................
TDS Containership III DIS .............................................................................................................
TDS Containership IV DIS .............................................................................................................
United Cape DIS .............................................................................................................................
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 2
Side
5.
Eiendoms prosjekter .....................................................................................................................
Alingsås Handel AS ........................................................................................................................
Brønnøysund Kontorbygg AS.........................................................................................................
Dagligvarelogistikk AS ...................................................................................................................
Haugenstua Butikksenter AS ..........................................................................................................
Holmsbu Invest KS .........................................................................................................................
Kongholm Invest KS.......................................................................................................................
Lørenskog Kombibygg AS..............................................................................................................
Martodden Utbygging KS ...............................................................................................................
Nässjö Logistikkbygg AS................................................................................................................
Nye Bergen Lagerbygg KS .............................................................................................................
Nye Berghagan Næringseiendom AS .............................................................................................
Nye Nordahl Bruns gate 10 KS.......................................................................................................
Pottemakerveien Kombibygg AS....................................................................................................
Ringeriksveien KS...........................................................................................................................
Stadion Utbygging KS ....................................................................................................................
Statens Hus Lillehammer KS ..........................................................................................................
Sydsvenskan Lager og Handel AS ..................................................................................................
Tangen Havnelager AS ...................................................................................................................
Teknikstaden Utvikling AS.............................................................................................................
TFGS Kombi AS.............................................................................................................................
Vestfold Kombibygg AS.................................................................................................................
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
6.
Asset Management prosjekter......................................................................................................
NRP Realfinans DIS........................................................................................................................
NRP Realkapital DIS ......................................................................................................................
NRP Fleetfinance II DIS .................................................................................................................
NRP Fleetfinance III DIS................................................................................................................
NRP Fleetfinance IV DIS................................................................................................................
NRP High Yield DIS.......................................................................................................................
NRP Seafood DIS............................................................................................................................
65
66
68
70
72
74
76
78
7.
Forklaring av begreper og nøkkeltall.......................................................................................... 80
Markedsrapporten er utarbeidet av Ness, Risan & Partners AS (NRP). Informasjonen er utarbeidet etter beste skjønn, og NRP kan ikke
ta ansvar for at informasjonen er riktig eller fullstendig. NRP fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er
gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt for tap som på annen måte oppstår som følge av anvendelse av de gitte
opplysninger. Det understrekes at investering i eiendom, shipping og offshore er beheftet med risiko. Enhver investor må være
forberedt på at slik investering kan medføre tap. Enhver som investerer må på egen hånd forsikre seg om at opplysningene som
fremkommer er à jour og korrekte. Hvis man benytter dette dokument som underlag for kjøp av andeler på et senere tidspunkt, må man
selv sørge for at all relevant og oppdatert informasjon fremskaffes. Opplysninger som fremkommer i markedsrapporten er kun à jour
per dato for utarbeidelsen. Mulige investorer oppfordres til å gå gjennom de spesifikke prosjekter grundig All dokumentasjon kan
gjennomgås ved henvendelse til vårt kontor.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 3
1. Innledning
Ness, Risan & Partners AS kan i 2007 vise til god
avkastning for investorene. Porteføljeavkastningen for de
11 første månedene i 2007 var 31%, og har vært på hele
49% p.a. siden etableringen i slutten av 2000. Vår fokus er
og vil være å oppnå den best mulig risikojusterte
avkastning for hvert enkelt prosjekt og porteføljeavkastning over tid.
Interessen for direkteinvesteringer i eiendom og shipping
holder seg sterk, og mange investorer ser de positive
egenskapene for denne aktiva klassen. Vi ser også at
etterspørselen for fondsløsninger innen direkteinvesteringer er økende.
Markedssituasjonen
Markedet for direkteinvesteringer har utviklet seg videre i
positiv retning i 2007, og mange har opplevd det som en
trygg havn å gå inn i kontantstrømprosjekter da det har
vært meget høy volatilitet både i aksje- og obligasjonsmarkedene. Subprime krisen har hatt en sterk påvirkning
på kredittmarkedet, og tilgangen på kapital har blitt
redusert og dyrere. For direkteinvesteringer har dette
medført at det har blitt vanskeligere å få pantelånsfinansiering for nye prosjekter. I tilegg har krisen medført økt
risikopremie for investeringer, noe som også påvirker
direkteinvesteringer. Dette kombinert med høyere renter
tilsier at IRR i dag bør ligge 1-2 prosentpoeng høyere enn
tidligere i år.
Vi arbeider i hovedsak med å tilrettelegge prosjekter med
en langsiktig avkastning, men vi ser også på prosjekter
med noe kortere tidshorisont hvis vi mener objekt, marked
og ”timing” er riktig.
Den underliggende veksten i verdensøkonomien er fortsatt
god, og BRIC økonomiene’s (Brasil, Russland, India og
Kina) betydning for veksten i verdens GDP stiger stadig.
Dette har mer enn kompensert for en moderat økonomisk
vekst i USA og EU-landene, og for øyeblikket er Kina
alene en større driver for økningen i verdens GDP enn
USA. I 2007 ligger veksten i verdensøkonomien an til å bli
5,2%, og forventes å ligge +/- 5,0% de neste årene, noe
som fortsatt er langt over historiske nivåer.
Kina har overasket mange ved å opprettholde en årlig
vekst på over 10% over lengere tid, og de fleste eksperter
forventer at dette skal fortsette. Dette til tross for at
prisingen av aksjer notert på Shanghai børsen indikerer
bobletilstander, kraftig stigning i eiendomsverdiene og
inflasjon på rundt 6,5% drevet av høye matvarepriser.
Aggregert burde dette medføre innstramming i økonomien.
India forventes å oppleve sterk vekst fremover, om ikke
like sterk som i Kina. Landet har større utfordringer på
infrastruktursiden og har ikke en styringsmakt med like
stor gjennomføringsevne. Indias styrke ligger innen
tertiærnæringen grunnet høyt utdannelsesnivå, mens Kinas
styrke ligger i sekundærnæringen.
I USA har frykten for resesjon overgått frykten for
inflasjon noe som har medført at FED har begynt å sette
ned renten. Konsumentene opplever fallende kjøpekraft,
og vi ser med spenning på resultatet av årets julehandel,
som er en god indikator på stemningen i økonomien. På
den positive siden øker den rekordsvake dollaren USA’s
konkurranseevne betraktelig, noe som kan forkorte
nedturen. EU-landene derimot får ingen hjelp av svak
valuta, og lavere vekst kombinert med høyere inflasjon
skaper frykt for stagflasjon og utfordringer for ECB. Vi
tror derfor lange Eurorenter er forbi toppen som vi noterte
i sommer.
I Norge fortsetter den sterke veksten, og BNP vekst ligger
for øyeblikket på 6,5% (year/year). Dette bidrar til økt
sannsynlighet for økte renter. Inflasjonen er fortsatt meget
lav, og det vil ikke bli noen KPI justering av leien i år.
Dette er hensyntatt i våre analyser. I skrivende stund har
Oslo børs steget med forsiktige 8% så langt i år til tross for
at oljeprisen har steget med over 50%. Til sammenligning
har verdensindeksen (MSCI) økt med 6% i år og
oljeserviceindeksen i Philadelphia (OSX) økt med 24% i
år.
Fremtiden for norsk økonomi ser fortsatt god ut på grunn
av den høye oljeprisen, mens internasjonal økonomi står
foran et usikkert år hvor man fortsatt er avhengig av videre
vekst i BRIC økonomiene, samt at USA og EU ikke går
inn i resesjon.
Shipping
2007 har vært et godt shippingmarked, dog med store
forskjeller innen de forskjellige segmentene. Bulk
markedet har hatt en fantastisk utvikling grunnet økt vekst
i Asia, og problemer med kø og venting pga.
underkapasitet i infrastrukturen. Dette har resultert i at
både spotmarkedet, periodemarkedet og skipsverdier har
mer enn doblet seg i forhold til 2006. Tilført tonnasje
gjennom nybygg, i prosent av flåten, vil for bulkskip bli
7% i 2007, 8% i 2008 og 8,5% i 2009. I tilegg kommer
konverteringer av tankskip til bulkskip.
Tankmarkedet har utviklet seg svakere i 2007 enn tidligere
år. Lavere vekst i oljeetterspørselen enn forventet,
kombinert med økt tilvekst i flåten har drevet spotratene
ned. Likevel har skipsverdier holdt seg sterke, mye grunnet
muligheten for å konvertere oljetankere til bulkskip. Tilført
tonnasje gjennom nybygg, i prosent av flåten, vil for
tankskip bli 6,5% i 2007, 8% i 2008 og 12% i 2009.
Containermarkedet har utviklet seg positivt grunnet den
svært høye underliggende veksten i verdensøkonomien,
dette har resultert i økte skipspriser og fortsatt stor
nybyggsaktivitet for større skip. Tilført tonnasje gjennom
nybygg i prosent av flåten, vil for containerskip bli 13% i
2007, 15% i 2008 og 11% i 2009.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Innen offshoresegmentet har markedet fortsatt å utvikle
seg positivt. Det bestilles fortsatt stadig nye offshoreskip
og ordreboken ligger på over 20% av den totale flåten.
Sammenligner man kun med den moderne flåten, som er
mer relevant, blir tallene langt ”verre”. Til tross for stor
tilførsel av ny tonnasje i 2007 har ratene holdt seg sterke.
Mye av årsaken til de høye ratene har vært økt etterspørsel
etter kvalitetstonnasje i nye markeder som Brasil, Vest
Afrika og Australia som har tatt trykket bort fra
Nordsjømarkedet. På litt lengre sikt tror vi de mange
nybyggene innen rigg og FPSO kombinert med høy
oljepris samt utvinning av nye felt som Tupi utenfor Brasil
og Stockhman i Barentshavet, vil sørge for god
etterspørsel etter kvalitetstonnasje innen offshore i lang tid
fremover.
Vi betrakter risikoen innen shipping som høy for
øyeblikket, men mener at det fortsatt finnes gode
muligheter innen enkelte segmenter, samt innenfor
langsiktige strukturer som i større grad er kreditteksponert
enn marked-/ståleksponert. Vi vil imidlertid være
opportunistiske i forhold til å ta noe mer markedsrisiko i
markeder vi mener vil ha en positiv utvikling.
Eiendom
Etter fjorårets rekordår for næringseiendom i Norge har
2007 vært noe mer turbulent. Leien for sentrale
kontorbygg i de store byene har fortsatt å stige grunnet god
vekst i økonomien, og begrenset tilbud av ferdigstilte
nybygg. Det høye leienivået er forventet å fortsette i 2008,
mens det for 2009 og 2010 er mer usikkerhet da flere
kvadratmeter blir ferdigstilt enn før. Utviklingen i
yieldnivået synes å ha snudd, til tross for at DnB NORs
hovedkontor på Aker Brygge med 4 års gjenværende
leiekontrakt ble omsatt på yield 4,5% i sommer. Dette
henger naturlig nok sammen med utviklingen i lange renter
som nå ligger på 5,5%, opp fra rundt 5,0% ved årsskiftet. I
tilegg kommer den økte risikopremien som følge av den
usikkerhet som har vært i markedet den siste tiden, samt
begrensninger i tilgangen på pantelånsfinansiering.
For logistikkeiendom har vi sett økte leier samtidig med
økt interesse for dette området fra institusjonelle
investorer. Vi har fokusert på logistikk i flere år da vi
mener det gir en god risikojustert avkastning grunnet
lavere volatilitet i leien, og nedsidebeskyttelse i at
kvadratmeterprisene som regel ligger under byggekost.
I det Svenske eiendomsmarkedet er yielden på vei opp på
samme måte som i Norge, og fortsatt er yieldgapet høyere
enn i Norge. I Sverige har man i år hatt en KPI-endring på
2,7%. Dette har vi lagt til grunn i våre analyser. Grunnet
vår erfaring og vårt nettverk i Sverige betrakter NRP nå
Sverige som en del av sitt hjemmemarket.
NRP vil fortsatt ha som fokus å tilrettelegge langsiktige
finansielle prosjekter innen eiendom. Samtidig er vi
opportunistiske i forhold til andre typer prosjekter hvor
Ness, Risan & Partners AS
Side 4
avkastning og risiko er noe høyere. Vi vil likevel ikke gå
bort ifra vårt mantra om riktig leie og kvadratmeterpris.
NRP Securities ASA
NRP Securities ASA startet aksjebord i august i år og har
så langt fire aksjemeglere på plass i tillegg til to oppgjørsmedarbeidere. Meglerbordet har hatt en god start med høy
aktivitet både for norske og utenlandske investorer.
NRP Securities har videre startet utgivelsen av en ukentlig
analyse på shipping- og offshoresektorene som tar for seg
nyheter, trender og finansielle tall.
Corporateavdelingen har vært involvert i en rekke
emisjoner, børsnoteringer og M&A oppdrag og har ansatt
en ny medarbeider som fra februar vil lede arbeidet med
tilrettelegging og utstedelse av high yield obligasjoner for
eksisterende og nye kunder.
NRP Asset Management ASA
NRP Asset Management ASA har i år inngått avtaler med
tre nye investeringsselskaper. NRP Fleetfinance IV AS ble
etablert som en direkte forlengelse av NRP Fleetfinance III
AS da sistnevnte var fullinvestert. NRP High Yield AS har
som formål å skape avkastning gjennom investeringer i en
portefølje med High Yield obligasjoner. Obligasjonene
skal som utgangspunkt holdes til forfall og porteføljen vil
ha en gjeldsgrad på 30%-50%. Videre ble det inngått
investeringsrådgivningsavtale med NRP Seafood AS og
samtidig innledet samarbeid med James Stove Lorentzen.
NRP Seafood AS foretar investeringer innen fiskeri og
oppdrettsektoren hvis bransje representerer et nytt
satsningsområdet for NRP Asset Management ASA.
Den 31.07.07 mottok NRP Asset Management ASA
konsesjon fra Kredittilsynet til å drive aktiv forvaltning
knyttet til finansielle instrumenter. Ved innføring av ny
verdipapirhandellov 01.11.07 ble konsesjonen utvidet til
også å gjelde investeringsrådgivning.
Innenfor den etablerte eiendomsporteføljen er det ikke
meldt om spesielle forhold knyttet til inngåtte leieavtaler,
men økte renter og mindre tilgjengelig kreditt har bidratt
til å redusere transaksjonsvolumet. NRP Realfinans AS
rapporterer betydelige fremskritt for to utviklingsprosjekter med en tilhørende avkastning på hele 28% så
langt i 2007. Shipping-porteføljene viser en avkastning i
tråd med forventning. Porteføljeselskapene med skip i
normal drift genererer gjennomgående en kontantstrøm
som forutsatt. Høye skipsverdier byr på muligheter for
realisasjon av gevinster gjennom salg av skip og
omstrukturering av prosjektene. Innenfor offshore relaterte
nybyggingsprosjekter rapporteres det om forsinkelser på 3
- 6 måneder. Så langt er det imidlertid betalt kompensasjon
til prosjektene for slike forsinkelser.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 5
Nye medarbeidere
Siden siste markedsrapport er følgende prosjekter solgt:
Siden siste markedsrapport har vi ansatt flere medarbeidere innen alle våre forretningsområder. Totalt består
NRP nå av rundt 45 ansatte og gruppen har stigende
omsetning.
Avkastning
Både shipping- og eiendomsprosjektene har hatt positiv
utvikling det siste året. Verdiene under er basert på andeler
omsatt i annenhåndsmarkedet, avkastning ved salg og for
noen prosjekter estimert markedsverdi.
2007
2001-2008
Avkastning Shippingporteføljen:
38% p.a.
50% p.a.
Avkastning Eiendomsporteføljen:
22% p.a.
47% p.a.
Avkastning Totalporteføljen:
31% p.a.
49% p.a.
BOP 15 DIS
Ivory Ace DIS
Southern Chemcial Tanker DIS
Banebakken 38 AS
Helsingborg Kjøpesenter AS
Kombibygg Invest I AS
Lillsjøvegen Invest AS
Etablert
Solgt Avkastning
(IRR)
2005
2006
2003
2006
2002
2005
2005
2007
2007
2007
2007
2007
2007
2007
69%
93%
76%
128%
34%
29%
56%
I avkastningsberegningene er det kun beregnet avkastning
på innbetalt egenkapital (p.a.). Det er ikke beregnet noen
kostnad/honorar på uinnkalt kapital/garantier/deltagerlån.
På vegne av alle i NRP vil vi benytte anledningen til å
bekrefte vår kommitering til våre kunder og forretningsforbindelser hvor vår fokus er å skape en langsiktig høy
avkastning for investorer, kombinert med en positiv
personlig oppfølging av høy kvalitet.
Sammenlignet med Oslo Børs i perioden 2001-01.12.2007 har NRP’s portefølje utviklet seg som følger:
Vektet NRP portefølje
(1 400)
1600
1400
1200
Index
1000
800
600
OSEBX
(243)
400
200
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
01.12.2007
Oslo 27. november 2007
Med vennlig hilsen
Ness, Risan & Partners AS
Christian Ness
Ragnvald Risan
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 6
2. Prosjekter
Shipping prosjekter
American Bulker KS
Atlantic Seismic DIS
Beta DIS
Bulk Transloader DIS
Chem Cosmos DIS
Chem Lily DIS
Chem IV DIS
China Ropax DIS
Eastern Chemical Tanker III KS
Eastern Reefer DIS
Eastern Reefer II DIS
E-Tanker DIS
Feedermate DIS
Indian Chemical Tanker DIS
Inter Carib DIS
Inter Carib II DIS
Longa DIS
Med Cruise DIS
M-Tanker DIS
Neptune Seismic DIS
Oceanlink Reefer DIS
Oceanlink Reefer II DIS
Peg Chemical Tanker DIS
Perinne DIS
Ross Container II DIS
Shipbond DIS
Stril Offshore DIS
Swetank DIS
Swetank III DIS
Swetank IV DIS
TDS Containership III DIS
TDS Containership IV DIS
United Cape DIS
* Prosjektet har ikke eksistert lenge nok til å beregne IRR
** Prosjektet er suspendert grunnet salgsforhandlinger
Ness, Risan & Partners AS
Andelspris USD
180 000
83 500
NOK 400 000
159 000
42 500
46 000
40 500
23 700
31 500
54 000
JPY
2 900’
34 500
EUR
24 000
45 000
17 300
38 000
29 700
N/A**
81 000
128 500
54 000
30 000
16 000
47 500
21 500
N/A
NOK 1 900 000
23 000
21 000
EUR
21 000
260 000
210 000
105 000
Etablert
2001
2007
2006
2007
2007
2007
2007
2004
2002
2006
2007
2005
2005
2007
2006
2006
2007
2005
2005
2007
2007
2007
2006
2007
2006
2006
2007
2006
2006
2007
2006
2007
2007
IRR fra
etablering
44%
119%
86%
N/A*
24%
34%
19%
38%
67%
22%
32%
14%
64%
23%
30%
31%
26%
N/A**
20%
N/A*
N/A*
N/A*
32%
N/A*
18%
N/A
76%
21%
31%
12%
40%
NA*
NA*
Markedsrapport – Desember 2007
Side 7
Prosjekter eiendom
Alingsås Handel AS
Brønnøysund Kontorbygg AS
Dagligvarelogistikk AS
Haugenstua Butikksenter AS
Holmsbu Invest KS
Kongholm Invest KS
Lørenskog Kombibygg DIS
Martodden Utbygging KS
Nässjö Logistikkbygg AS
Nye Bergen Lagerbygg KS
Nye Berghagan Næringseiendom AS
Nye Nordahl Bruns gate 10 KS
Pottemakerveien Kombibygg AS
Ringeriksveien KS
Stadion Utbygging KS
Statens Hus Lillehammer KS
Sydsvenskan Lager og Handel AS
Tangen Havnelager AS
Teknikstaden Utvikling AS
TFGS Kombi AS
Vestfold Kombibygg AS
Andelspris NOK
N/A**
419 000
690 000
181 000
432 000
181 000
155 000
320 000
SEK
571 000
152 000
393 000
253 000
177 000
119 000
240 000
199 000
SEK
316 000
N/A**
SEK 1 122 000
SEK
769 000
930 000
Etablert
2006
2005
2006
2006
2005
2005
2007
2006
2006
2006
2006
2003
2006
2001
2006
2006
2006
2006
2007
2007
2006
IRR fra
etablering
N/A**
26%
32%
21%
27%
24%
N/A*
9%
28%
12%
21%
58%
11%
28%
22%
27%
23%
N/A**
21%
NA*
36%
* Prosjektet har ikke eksistert lenge nok til å beregne IRR
** Prosjektet er suspendert grunnet salgsforhandlinger
Prosjekter Asset Management
NRP Realfinans DIS
NRP Realkapital AS
NRP Fleetfinance II DIS
NRP Fleetfinance III DIS
NRP Fleetfinance IV DIS
NRP High Yield DIS
NRP Seafood DIS
Andelspris NOK
2 750 000
1 239
1 300 000
1 520 000
1 000 000
600 000
1 490 000
Etablert
2005
2006
2005
2006
2007
2007
2007
IRR fra
etablering
68%
18%
15 %
11%
0%
3%
-1%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 8
3. Solgte prosjekter
2006
2002
Eiendom:
Prosjekt
Etablert
IRR siden
oppstart
Shipping:
Prosjekt
Maud Reefer KS
Multipurpose 2000 KS
Etablert
2001
2000
IRR siden
oppstart
30 % p.a.
28 % p.a.
Etablert
2002
IRR siden
oppstart
42 % p.a.
Etablert
2000
2002
2001
IRR siden
oppstart
23 % p.a.
14 % p.a.
34 % p.a.
Eiendom:
Prosjekt
Fornebuveien 38-44 KS
Karihaugen Kombibygg KS
Nye Skarvenesveien 3 KS
Etablert
2003
2000
2003
IRR siden
oppstart
123 % p.a.
36 % p.a.
84 % p.a.
Shipping:
Prosjekt
North Reefer KS
Etablert
2002
IRR siden
oppstart
60 % p.a.
Etablert
2003
2003
2002
2003
2004
IRR siden
oppstart
59 % p.a.
42 % p.a.
44 % p.a.
106 % p.a.
65 % p.a.
2003
Eiendom:
Prosjekt
Skarvenesveien 3 KS
Shipping:
Prosjekt
Tofelino Shipping KS
Kapitan Rudnev Shipping Ltd
Northeast Chemical Carrier KS
2004
2005
Eiendom:
Prosjekt
Alfasetveien 11 Eiendom KS
Datavegen 27 AS
Hotvedtveien 6 KS
Valløveien 3 KS
Selga Kombinasjonsbygg AS
Shipping:
Prosjekt
Eastern Chemical Carrier KS
Gram Chemical Carrier DIS
Korean Chemical Carrier KS
Lake Eva DIS
Lake Maya DIS
Sir Matt Reefer KS
Etablert
2000
2004
2001
2004
2004
2004
IRR siden
oppstart
125 % p.a.
275 % p.a.
87 % p.a.
18 % p.a.
18 % p.a.
1001 % p.a.
Eiendom:
Prosjekt
Akersgaten 16 Invest KS
Berghagan Næringseiendom KS
Entreprenørbygg Invest KS
Finnestadveien 44 ANS
Hvamveien 1 KS
Kyrre Grepps gt. 19 KS
Moss Holmestrand Nærsenter KS
Nye Alfasetveien 11 KS
Nygaard Brygge Invest KS
Scandigade 8 AS
Etablert
2001
2004
2004
2004
2004
2001
2003
2005
2003
2005
IRR siden
oppstart
7 % p.a.
181 % p.a.
87 % p.a.
98 % p.a.
87 % p.a.
25 % p.a.
60 % p.a.
106 % p.a.
27 % p.a.
191 % p.a.
Shipping:
Prosjekt
China Bulker KS
China Cape DIS
Containership Invest KS
European Container DIS
European Container II DIS
Finn RoRo KS
Indian Tanker KS
Kapitan Korotaev Shipping Ltd.
Mesa Invest DIS
Nye Northeast Chemical Carrier KS
Olympia DIS
Rem Balder DIS
Rem Fortress DIS
Rem Forza DIS
Rem Fosna
Rem Odin DIS
Rem Provider DIS
Rem Songa DIS
Ross Container DIS
Scandinavian RoRo KS
Sir Matt Reefer DIS
TDS Containership II KS
Etablert
2003
2004
2004
2004
2005
2003
2003
2003
2006
2003
2005
2005
2005
2006
2006
2006
2006
2006
2004
2002
2005
2005
IRR siden
oppstart
75 % p.a.
27 % p.a.
76 % p.a.
47 % p.a.
25 % p.a.
99 % p.a.
115 % p.a.
35 % p.a.
11 % p.a.
35 % p.a.
58 % p.a.
77 % p.a.*
77 % p.a.*
68 % p.a.*
86 % p.a.*
70 % p.a.*
130 % p.a.*
69 % p.a.*
29 % p.a.
64 % p.a.
46 % p.a.
34 % p.a.
Eiendom:
Prosjekt
Banebakken 38 AS
Helsingborg Kjøpesenter AS
Kombibygg Invest I AS
Lillsjøvegen Invest AS
Pueblo Amistad DIS
Etablert
2006
2002
2005
2005
2005
IRR siden
oppstart
128 % p.a.
34 % p.a.
29 % p.a.
56 % p.a.
22 % p.a.
Shipping:
Prosjekt
Asian Tanker DIS
BOP 15 DIS
Dynasty DIS
Eagle Shipping DIS
Ivory Ace DIS
Mesa Invest DIS
Rem Norway DIS
Southern Chemcial Tanker DIS
Etablert
2004
2005
2004
2005
2006
2006
2006
2003
IRR siden
oppstart
44 % p.a.
69 % p.a.
56 % p.a.
40 % p.a.
93 % p.a.
11 % p.a.
152 % p.a.*
36 % p.a.
2007
* Ikke hensyntatt transjevis innbetaling
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 9
4. Shipping projects
Key figures shipping portfolio
NRP Shippingportfolio vs Oslo Børs Benchmark
NRP Shipping Index
(1 740)
2 000
1 800
1 600
Index
1 400
1 200
1 000
800
OSEBX
(243)
600
400
200
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
01.12.2007
Annual return OSEBX vs NRP Shipping portfolio
80 %
63 %
54 %
60 %
47 %
52 %
52 %
48 %
39 %
40 %
47 %
41 %
38 %
32 %
20 %
8%
0%
-20 %
-14 %
-31 %
-40 %
2001
2002
2003
2004
OSEBX
2005
2006
01.12.2007
NRP Shipping portfolio
Distribution vs Portfolio value
Numbers in USD 1,000
350 000
100 %
300 000
80 %
250 000
200 000
60 %
150 000
40 %
100 000
20 %
50 000
0
0%
2001
Average value portfolio
2002
2003
2004
Distribution to participants
2005
2006
01.12.2007
Distribution in % of average portfolio value
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 10
American Bulker DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
180 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
11 400 000
31 885 166
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
8 000 000
13,61 %
12,00 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Klaveness Corporate Services AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 67 000 000
USD 11 400 000
USD 4 000 000
6. June, 2001
6. June, 2011
Base case assumptions:
BB rate net per day:
USD 6 100
Charterer:
Financing (31.12.2007)
2007
9 191 800
785 235
8 406 565
48 490
2 114 368
12 950 000
-15 015 878
22 000 000
15 390 687
2008
3 690 500
1 248 000
2 442 500
50 659
1 020 976
15 535 000
-16 505 317
29 000 000
14 937 183
2009
2 226 500
102 000
2 124 500
47 970
380 251
1 180 000
-1 512 281
0
612 219
12 800 000
15 000 000
450 000
Estimated dividend
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Total
Balance
Inst.
21 975 000 12 950 000
21 975 000 12 950 000
Interest
7,04 % *
Balloon
3 490 000
3 490 000
* The interest rate is fixed at 7.04% incl. Margin until 11. June 2009. For
the remaining period an interest rate of 5.25% incl. margin has been
assumed. After sale of two vessels is concluded in Q2 08 the mortgage will
be repaid down to USD 7 030 000.
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
991 702
34 215 128
35 206 830
2008
928 885
27 743 423
28 672 308
2009
1 091 104
20 503 336
21 594 440
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
21 975 000
21 975 000
6 440 000
6 440 000
5 260 000
5 260 000
* Vessel Value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 11.54%
Ness, Risan & Partners AS
Golden Joy
Panamax Bulk Carrier
70 000
Jingnan, China
1 994
ABS
Bahamas
B&W 6S60MC
Golden Ocean Ltd.
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Sale of vessels
Net project cashflow
Vessel's name:
Type:
Dwt:
Yard:
Built:
Class:
Flag:
Main engine:
There were originally 5 vessels in the projects. Four vessels have been
sold. Two with delivery Q307 while two will be delivered 1. May 08.
The charterer has an option to buy the vessel at the end of charter for
USD 8 000 000.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 11
Atlantic Seismic DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
83 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
5 605 000
1 000 000
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
2 000 000
12,45 %
9,12 %
4 000 000
17,01 %
12,04 %
6 000 000
20,78 %
14,72 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:*
Expiry of C/P:
Delivery:
Base case assumptions:
BB rate net per day year
BB rate net per day year
BB rate net per day year
BB rate net per day year
BB rate net per day year
BB rate net per day year
USD 15 000 000
USD 5 605 000
USD 4 575 000
4. September 2006
4. September 2012
23. April 2007
1 (up tp 4. Dec 07):
2:(up tp 4. Dec 08):
3:(up tp 4. Dec 09):
4:(up tp 4. Dec 10:
5:(up tp 4. Dec 11):
6:(up tp 4. Sep 12):
Charterer:
USD
USD
USD
USD
USD
USD
10
14
14
12
11
11
Vessel's name:
GGS Atlantic
Type:
Seismic Research Vessel (2D)
Seismic recording system:
Sercel SEAL-24 bit
Seismic streamer:
10 km Sercel Seal Fluid
Compressors:
2 X 1600 SCFM 2000 PSI Cherko
Yard:
North American Shipbuilding Inc. Louisiana, USA
Built:
1981 (rebuildt 2007)
Class/flag:
ABS/ Marshall Islands
Main engine:
Caterpillar D-399X2NOS
LOA/beam/depth:
52m/12,5m/14ft
Accommodation:
41 persons
000
000
000
000
500
000
Global Geo Services ASA
* With economic effect for buyers from 1. March 2007
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
3 176 667
75 000
3 101 667
24 751
465 691
1 075 000
-1 515 940
2008
5 110 000
76 500
5 033 500
94 038
641 261
2 400 000
-2 947 223
2009
5 056 000
78 030
4 977 970
79 207
496 913
2 300 000
-2 717 706
Net project cashflow
1 585 726
2 086 277
2 260 264
1 000 000
2 500 000
2 300 000
Estimated dividend
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Total
Balance
Inst.
8 600 000 1 075 000
2 000 000
0
10 600 000 1 075 000
Interest
6,90 % *
6,60 % *
Balloon
0
0
0
* Aggregated instalments for mortgage debt 1 + 2 as follows:
2008: USD 2 400 000
2009: USD 2 300 000
2010: USD 2 100 000
2011-2012: USD 1 900 000
Mortgage 1 has a "Flipable Swap" from 23. October 2007 to 23. October
2011 at a fixed rate of 6.37%, where Nordea has an option to cancel the
swap after 23. Ocober 2008. In this case Nordea can convert the fixed rate
to LIBOR -0.10% quarterly, but only once. We have assumed an interest
rate of 6.5% incl. margin from 2009
Mortgage 2 interest rate is not fixed were assumed interest rate is 6.6%.
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
585 726
14 239 832
14 825 558
2008
172 004
13 380 865
13 552 869
2009
132 268
12 410 260
12 542 528
Outstanding debt 1. Prior
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
8 600 000
2 000 000
10 600 000
6 789 474
1 410 526
8 200 000
4 978 948
921 052
5 900 000
Vessel was rebuilt and upgraded in (completed) march 2007.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 12.6%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 12
Beta DIS - offshore asset play
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (NOK)
1%
Estimated share price (NOK):*
400 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (NOK):*
Accumulated dividend (NOK):
19 500 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
BASE CASE
HIGH CASE
Residual value after 3 years:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
25 000 000
15,86 %
21,10 %
30 000 000
21,44 %
26,37 %
20 000 000
9,91 %
15,47 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Technical management:
Commercial management:
Ness, Risan & Partners AS
Buksèr og Berging AS
Buksèr og Berging AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Delivery:
NOK 47 000 000
NOK 19 500 000
NOK 10 000 000
29. September 2006
Base case assumptions:
Assumed average TC equivalent income:*
1.H 2008
2.H 2008
2009
Assumed operating expenses:
NOK 116 500
NOK 121 500
NOK 125 000
NOK 47 000 per day
Vessel name:
Type:
Dwt:
LOA:
Breadth:
Yard/Built:
Class:
Flag:
Deck cargo
Speed:
Main engine:
M/V Beta
Anchor Handling Tug/Supply vessel (AHTS)
1 217 mt
67,8m
14,5m
H.Surken West Germany/ 1982
DNV +1A1, Tug, Supply vessel, Oilrec, SF, E0
NOR
720 sqm
15,5 knots
4 x Wichmann 6AXAG, 10 560 BHP
* The vessel is fixed on TC to Kystverket Q1 and Q4 2008 at NOK 110 000
and NOK 120 000 respecivly (less NOK 2 000) per day.
For Q2 and Q3 we have assumed a TC rate of NOK 125 000.
Estimated Cashflow
Operating revenue
Operating expenses
Dry dokcing & other
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Sale og vessel
Net project cashflow
Estimated dividend
Financing (31.12.2007)
2007
253 050
445 500
800 000
212 000
795 550
131 377
1 635 000
8 500 000
-10 003 623
2008
865 000
335 775
500 000
286 184
743 041
470 511
1 153 750
9 500 000
-10 183 239
13 791 927
8 559 802
2009
31 406 250
13 337 363
0
993 673
17 075 215
329 777
440 781
10 625 000
-10 736 004
25 000 000
31 339 210
0
9 650 000
42 973 762
54
17
11
1
23
39
18
1
1
18
Estimated Balance (31.12)
Balance
20 125 000
20 125 000
Inst.
8 500 000
8 500 000
Interest
6,00 %
Balloon
1 125 000
1 125 000
The interest rate is not fixed. Assumed interest rate for 2008-2009 is 6.5%
incl. margin.
Yearly instalments as follows:
2008-2009:
NOK 9 500 000
The investors has given a short term investor loan of NOK 6 000 000.
Additional information
Working capital
Vessel
Total assets
2007
12 724 750
37 391 712
50 116 462
2008
11 634 552
29 485 368
41 119 920
2009
15 223 762
25 000 000
40 223 762
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
Net asset value pre dividend
20 125 000
20 125 000
#REF!
10 625 000
10 625 000
12 483 954
1 125 000
1 125 000
13 113 756
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor
of 17,7%.
Ness, Risan & Partners AS
Mortgage debt 1
Total
The vessel is fixed on TC to Kystverket Q1 and Q4 2008 at NOK 110 000
and NOK 120 000 respecivly (less NOK 2 000) per day.
For Q208, Q308 and all of 09 we have assumed a TC rate of NOK 125 000.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 13
Bulk Transloading DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
159 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
14 400 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
2 000 000
15,14 %
7,16 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 115 000 000
USD 14 400 000
USD 7 500 000
30.09.2007
30.09.2022
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-2:
BB rate net per day year 3-5:
BB rate net per day year 6-15:
Charterer:
Trans
30
20
8
Bay Trans Emirates
000
28 000
000
20 000
600
5 725
Vessel's name:
Type:
Dwt:
GRT:
Yard:
Built:
Converted:
Class:
Flag:
M/V Trans Bay/Trans Emirates/Trans Gulf
Bulk Transloader
68,857/68,857/71,398
37,550/37,550/46,996
Daewoo/ Daewoo/ Italcantinieri
1996/1993/1982
1996/1999/1998
DnV/DnV/Lloyd's
Marshall Island/ Marshall Island/ Liberia
Trans Gulf
20 000
5 175
0
Star Universal Marine Limited, Cyprus
guaranteed by ETA Star Holdings Ltd., Dubai
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
7 316 000
100 000
7 216 000
76 160
1 380 165
0
-1 304 005
2008
28 470 000
204 000
28 266 000
557 945
5 172 000
19 600 000
-24 214 055
2009
25 327 000
208 080
25 118 920
495 986
3 996 000
19 600 000
-23 100 014
Net project cashflow
5 911 995
4 051 945
2 018 906
0
4 450 000
3 600 000
Estimated dividend
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Balance
91 100 000
11 500 000
102 600 000
Inst.
0
0
0
Interest
Balloon
6,05 % * 1 950 000
0
0,00 % **
1 950 000
* Annual instalments:
Year 1-2: USD 19 600 000
Year 3-5: USD 9 150 000
Year 5-15: USD 2 250 000
90% of the mortgage loan is fixed at interest rate 6,065% incl. margin
until 15. october 2014. For the remaining 10% we have assumed an
interest rate of 6.0%.
** The sellers credit will have full payout and is not interest bearing.
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
6 111 995
110 685 889
116 797 884
2008
5 067 274
106 046 628
111 113 901
2009
2 839 513
101 057 710
103 897 223
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
91 100 000
11 500 000
102 600 000
71 500 000
10 853 334
82 353 334
51 900 000
10 206 668
62 106 668
The Charterer has obligation to purchase the vessels as follows:
M/V Trans Gulf USD 1 000 000 after year 5.
M/V Trans Bay USD 1 000 000 after year 15.
M/V Trans Emirates USD 1 000 000 after year 15.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 7.4%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 14
Chem Cosmos DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
42 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
3 500 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
4 000 000
15,63 %
6,38 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessels:*
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 16 000 000
USD 3 500 000
USD 3 500 000
26. Februar 2007
26. August 2012
Base case assumptions:
BB rate net per day (USD 9 100 less 1,25% commission):
Charterer:
8 986
Vessel name:
Type:
Class:
Hull:
Dwt:
LOA/ Beam:
Cargo tanks:
Coating:
Yard/Built:
Rebuilt:
Flag
M/T Chem Cosmos
Product Tanker
GL - IMO II/III
Double Hull
29,990
170,0 m /26,0 m
15 tanks (30,400 cbm)
Epoxy
Kanda Kawajari, Japan/1986
Cosco, Dalian, China/2007
Malta
SH Marine Ltd.
* USD 12 million of the purchase price was paid at delivery, and
remaining USD 4 million will be paid upon completion of conversion to
double hull.
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Net project cashflow
Estimated dividend
2007
2 776 751
75 000
2 701 751
28 344
551 754
1 410 000
-1 933 410
2008
3 279 981
76 500
3 203 481
34 999
600 210
1 880 000
-2 445 211
2009
3 279 981
78 030
3 201 951
37 336
484 477
1 880 000
-2 327 142
768 342
758 270
874 810
750 000
720 000
850 000
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Balance
Inst.
6 643 000
916 500
3 577 000
493 500
1 200 000
0
11 420 000 1 410 000
Interest
6,24 % *
6,50 % **
0,00 % **
Balloon
838 500
451 500
1 200 000
2 490 000
* Interest rate fixed at 6,24% incl. margin until the end of charter
(26.08.12).
Quarterly instalments USD 305 500.
** The USD 4 000 000 mortgage debt will be drawn opon completion and
delivery from the yard (medio May 2007).
Interest rate not fixed assumed interest rate is 6,0% incl. margin from
2008. Quarterly instalments USD 164 500.
*** The sellers credit runs as a bullet to the end of the charter period, with
no interest.
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
18 342
14 433 904
14 452 245
2008
56 612
12 715 495
12 772 106
2009
81 421
10 829 960
10 911 381
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
10 220 000
1 200 000
11 420 000
8 340 000
1 200 000
9 540 000
6 460 000
1 200 000
7 660 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 9,5%
Ness, Risan & Partners AS
The vessel has been rebuilt to double hull and IMO II/III in accordance
with the new Marpol regulations.
The charterer has a purchase obligation at end of the bareboat charter
period for USD 4 000 000.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 15
Chem Lily DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
46 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
3 780 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
6 500 000
15,32 %
6,67 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 23 000 000
USD 3 780 000
USD 4 000 000
13.06.2007
13.06.2015
Base case assumptions:
BB rate net per day (USD 9 500 less 0,75% commission):
Charterer:
USD 9 478
Net project cashflow
Estimated dividend
M/T Chem Lily
Product Tanker
IMO II/III
Double Hull
29,815
175,0 m /26,0 m
21 tanks (29,038 cbm)
Epoxy
Varna Shipyard, Bulgaria/1993
Cosco, Dalian, China/2007
Malta
SH Marine Ltd.
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel name:
Type:
Class:
Hull:
Dwt:
LOA/ Beam:
Cargo tanks:
Coating:
Yard/Built:
Rebuilt:
Flag
2007
1 890 936
37 500
1 853 436
22 548
607 518
1 000 000
-1 584 970
2008
3 459 607
76 500
3 383 107
45 146
936 000
2 000 000
-2 890 854
2009
3 459 607
78 030
3 381 577
47 013
816 000
2 000 000
-2 768 987
268 466
492 253
612 590
250 000
475 000
625 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Balance
16 100 000
2 550 000
18 650 000
Inst.
1 000 000
0
1 000 000
Interest
6,50 % *
0,00 %
Balloon
1 100 000
2 550 000
3 650 000
* Annual instalments:
Year 1-10: 250 000
Interest rate is not fixed. Assumed interest rate of 6,0% incl. margin from
2008.
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
168 466
21 507 692
21 676 158
2008
185 719
19 890 506
20 076 225
2009
173 309
18 137 992
18 311 301
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
16 100 000
2 550 000
18 650 000
14 100 000
2 550 000
16 650 000
12 100 000
2 550 000
14 650 000
The charterer has a purchase obligation at the end of the Bareboat Charter
at USD 6 500 000.
* Vessel vlaue is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8,2%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 16
Chem VI DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
40 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
3 765 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
5 750 000
15,69 %
8,16 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 23 350 000
USD 3 765 000
USD 4 000 000
29.08.2007
29.08.2014
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-2:*
BB rate net per day year 3-7:*
* Incl. 1% brokerage commission
USD 10 296
USD 9 653
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
Financing (31.12.2007)
2007
1 273 272
37 500
1 235 772
10 813
543 290
500 000
-1 032 477
2008
3 758 040
76 500
3 681 540
38 861
1 004 093
2 000 000
-2 965 232
2009
3 678 246
78 030
3 600 216
45 121
883 118
2 000 000
-2 837 996
203 295
716 308
762 220
0
370 000
730 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Total
Balance
Inst.
12 825 000 375 000
4 275 000 125 000
17 100 000 500 000
Interest
Balloon
6,07 % * 2 325 000
6,50 % ** 775 000
3 100 000
* Mortgage debt 1 interest rate fixed at 6.07% incl. margin until 10.
December 2012. Annual instalments:
Year 1-7: 1 500 000
** Mortgage debt 2 interest rate not fixed. Assumed interest rate of
6.0% incl. margin from 2008. Annual instalments:
Year 1-7: 500 000
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
203 295
20 196 017
20 399 312
2008
549 603
18 794 394
19 343 998
2009
581 823
17 257 923
17 839 746
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
17 100 000
17 100 000
15 100 000
15 100 000
13 100 000
13 100 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 9,4%
Ness, Risan & Partners AS
M/V Chem Iris
Product Tanker
14 - 35,404 cbm
35,700
174,9m / 30,0m
Shin Kurushima Onishi, Japan
1 991
Mitsubishi 6UEC60LA 10,460 BHP
Double Hull
IMO 2
Epoxy/Zinc
Germanischer Lloyd
Malta
SH Marine Ltd., Korea
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Type:
Cargo Cap:
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Main engine:
Hull:
IMO class:
Coating:
Class:
Flag:
The Charterer has paid USD 2 500 000 to the sellers of the vessel. The
vessel price for the buyers is therefore USD 20 850 000.
The Charterer has a purchase obligation at the end of the Bareboat
Charter at USD 5.8 million less USD 50,000 lumpsum commission to
Team Shipbrokers.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 17
China Ropax DIS - financial shipping project
Contact: Endre Landbø
(endre.landbo@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD*
23 700
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
2 300 000
2 700 000
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
1
14,97 %
6,39 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Manager:
Ness, Risan & Partners AS
Atlantica Shipping AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 17 700 000
USD 2 300 000
USD 2 500 000
23. September 2004
23. September 2010
Base case assumptions:
BB rate net per day:
USD 11 000
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
Financing (31.12.2007)
2007
4 015 000
79 591
3 935 409
32 970
465 299
2 624 340
-3 056 670
2008
4 015 000
81 182
3 933 818
37 297
343 781
2 624 340
-2 930 824
2009
4 015 000
82 806
3 932 194
36 559
214 796
2 624 340
-2 802 577
878 740
1 002 994
1 129 617
900 000
1 100 000
1 100 000
Estimated Balance (31.12)
Working capital
Vessel*
Total assets
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
M/V Tian Ren
Ro Ro Cargo passenger vessel
5790 t
186,5 m
24,8 m
Kanda Shipyard, Japan 1990
KR/Panama
610
170 containers
23,2 knots
Diesel United (Pielstick) 9PC-40L X 2 sets
Marine Dragon Shipping Inc, Panama.
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Type:
Dwt:
LOA:
Beam:
Yard/Built:
Class/flag:
Passenger capasity:
Cargo capacity:
Speed:
Main engine:
Mortgage debt 1
Sellers credit
Total
Balance
Inst.
5 385 395 1 958 340
1 998 000
666 000
7 383 395 2 624 340
Interest
6,16 % *
2,00 %
Balloon
0
0
* 75% of the loan is secured by a step up interest swap agreement for 6 years.
For the remaining part of the loan an assumed rate of 6.0% p.a. incl. margin is
used for the remaining period.
Additional information
2007
196 085
9 982 235
10 178 320
2008
99 079
7 103 266
7 202 345
2009
128 696
3 938 266
4 066 962
5 385 395
1 998 000
7 383 395
3 427 055
1 332 000
4 759 055
1 468 715
666 000
2 134 715
The charterer has an obligation to purchase the vessel for USD 1 at the end of
the charter.
*Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 9,7%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 18
Eastern Chemical Tankers III DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD*
31 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
800 000
2 100 000
Residual value en bloc sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
3 000 000
-15,27 %
4 000 000
14,45 %
5 000 000
43,46 %
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Manager:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
USD
USD
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
9. January 2002
9. January 2009
Base case assumptions:
BB rate en bloc net per day:
9 750 000
800 000
Estimated dividend
Korean register/Panama
Korean register/Panama
Class/flag:
Financing (31.12.2007)
2007
1 898 000
82 806
1 815 194
33 572
231 250
1 000 000
225 000
-1 422 678
2008
1 851 200
84 462
1 766 738
44 263
144 375
1 250 000
1 800 000
-3 150 112
4 000 000
392 516
2 616 626
0
3 539 683
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
"Performance bonus"
Total
Balance
Inst.
1 250 000 1 000 000
1 800 000
225 000
3 050 000 1 225 000
Interest
6,50 % *
5,00 % **
2007
1 023 057
3 928 090
4 951 147
2008
1 864 683
2 500 000
4 364 683
Outstanding debt 1. Prior
"Performance bonus"
Total outstanding debt
1 250 000
1 800 000
3 050 000
250 000
1 575 000
1 825 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 12,3%
Balloon
250 000
1 575 000
1 825 000
* The interest rate is not fixed. Assumed interest rate of 6,0% incl margin from
2008.
Quartlerly instalments: USD 250 000.
** The "performance bonus" is paid as follows:
09.jan 2006: USD 225 000
09.jan 2007: USD 225 000
09.jan 2008: USD 225 000
Balloon 2009: USD 1 575 000
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
Ness, Risan & Partners AS
M/T Dragon Ace no. 3
Chemical tanker/IMO 3
2 290
Ssangyong Man B & W
1996
Woolim Shipping Co., Ltd
Seoul, South Korea
Estimated Cashflow
Net project cashflow
M/T Dragon Ace no. 1
Chemical tanker/IMO 2/3
3 452
Hyundai AKASAKA A34
1993
USD 5 500 en bloc
Charterer:
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
"Performance bonus"
Net financial items
Sale of vessels
Vessel names:
Type:
Dwt:
Engine:
Built:
The charterer has 1+1+1+1+1 years options to extend the charter at
USD 3 000 en bloc per day.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 19
Eastern Reefer DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
54 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
5 500 000
1 125 000
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
See additional information
14,26 %
5,75 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Oceanlink Ltd.
Vessel Name
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Delivery:
Expiry of C/P:
Base case assumptions:
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
BB rate en bloc net per day
Charterer:
USD 32 000 000
USD 5 500 000
USD 5 000 000
8. December 2006
See Additional information
M/V
M/V
M/V
M/V
M/V
M/V
M/V
M/V
year
year
year
year
year
year
year
year
1:
20 833
2:
19 598
3:
19 506
4:
14 955
5:
8 991
6:
7 726
7:
3 823
8:
112
Khana Enterprise Co. Ltd., Oswego Ltd.,
Glory Endeavour S.A.
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
7 487 180
200 000
7 287 180
73 750
1 621 350
4 000 000
-5 547 600
2008
7 153 417
204 000
6 949 417
78 126
1 335 658
4 200 000
-5 457 531
2009
7 119 702
208 080
6 911 622
71 742
1 080 088
4 200 000
-5 208 345
Net project cashflow
1 739 580
1 491 885
1 703 277
1 125 000
1 800 000
1 650 000
Estimated dividend
Built
Baron
Dinok
Jacha
Khana
Mabah
Mononok
Seed Leaf
Torah
1990
1989
1985
1988
1995
1989
1991
1989
Dwt
5
5
3
4
5
5
6
4
281
280
970
281
249
145
253
663
Type:
Flag:
Cargo cap
(cbft)
238
238
154
191
235
238
270
210
552
964
739
423
128
623
255
948
LOA
m
121
92
101
121
113
115
116
Reefer
Marshall Island
Financing (31.12.2007)
Mortgage debt 1
Total
Balance
Inst.
23 000 000 4 000 000
23 000 000 4 000 000
Interest
6,21 % *
Balloon
0
0
* This is the blended rate were 75% of the mortgage is fixed at 6,28%
incl. margin up to 8. march 2010. The remaining 25% is not fixed, were
assumed interest rate is 5,5% incl margin from 2008.
Annual instalments:
Year 1:
4 000 000
Year 2-3:
4 200 000
Year 4:
4 000 000
Year 5-7:
900 000
In addition there will be extraordinary repayments when M/V Mabah and
M/V Seed Leaf are sold (estimated in year 4 and 5).
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
636 580
28 972 147
29 608 727
2008
328 466
25 659 007
25 987 473
2009
381 743
22 033 702
22 415 445
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
23 000 000
23 000 000
18 800 000
18 800 000
14 600 000
14 600 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 9,2%
There are options and obligations to buy and sell the vessels as follows:
M/V Torah: Call option 19. March 2010: USD 1
M/V Khana: Call option 16. December 2009: USD 1
M/V Mabah: Call option 10. April 2011: USD 3 330 000
M/V Mabah: Put option 10. April 2011: USD 2 430 000
M/V Baron: Call option 20. October 2013: USD 28 046
M/V Mononok: Call option 20. February 2013: USD 29 641
M/V Dinok: Call option 20. February 2013: USD 50 785
M/V Jacha: Call option 8. February 2014: USD 23 358
M/V Seed Leaf: Purchase obligation 25. October 2010: USD 3 200 000
Mutual Salesoption after 36 months from delivery where profit to be split
50/50 between owner and charterer excess preagreed reference prices
(owner assumed to recieve USD 3 750 000 in October 2010).
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 20
Eastern Reefer II DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
(All figures in 1000 JPY)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (JPY):
1%
Estimated share price (JPY):*
2 900
Key figures:
100 %
Paid in equity (JPY):
Accumulated dividend (JPY):
240 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
500 000
15,27 %
6,70 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Oceanlink Ltd.
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
JPY 1 200 000
JPY 240 000
JPY 240 000
27. March 2007
27. March 2017
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-10:
Guarantor:
Charterer:
Khana Enterprises Co. Ltd., Japan
and Oswego Ltd., Korea
NOK Co. Ltd., Panama
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
112 019
9 000
103 019
0
19 364
58 500
-77 864
2008
146 548
9 180
137 368
0
23 519
78 000
-101 519
2009
146 548
9 364
137 184
0
21 350
78 000
-99 350
Net project cashflow
25 155
35 849
37 834
15 000
36 000
37 000
Estimated Balance (31.12)
Working capital
Vessels*
Total assets
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Balance
865 500
60 000
925 500
2007
10 155
1 186 434
1 196 588
2008
10 003
1 171 732
1 181 735
2009
10 837
1 155 800
1 166 637
865 500
60 000
925 500
787 500
60 000
847 500
709 500
60 000
769 500
Inst.
Interest
58 500
2,78 % *
0
0,00 %
58 500 0
Balloon
124 500
60 000
184 500
* Annual instalments:
Year 1-10: JPY 78 000
80% of the mortgage is fixed until 26. March 2014 at 2,78% inc. Margin.
Additional information
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8,2%
Ness, Risan & Partners AS
M/V Pohah No. 2
Reefer
235,039 cbft
5,134
113,4m /16,6m
Kyokuyo Shipyard Corp, Japan
2 000
N.K.
Akasaka, 8UEC37LA x 1 set., 5600 PS x 210 RPM
JPY 401,5
Estimated Cashflow
Estimated dividend
Vessel's name:
Type:
Cargo Cap:
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Class/flag:
Main engine:
All JPY figuers in 1000 JPY
Markedsrapport – Desember 2007
Side 21
E-Tanker DIS - financial shipping project
Contact: Endre Landbø (endre.landbo@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
1%
Estimated share price (USD)
Estimated share price (USD):*
34 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
3 150 000
460 000
Residual value sensitivity on IRR :
Residual Value
IRR estimated share price:
IRR total capital:
LOW CASE
10 000 000
5,90 %
5,18 %
BASE CASE
12 000 000
13,60 %
6,84 %
HIGH CASE
14 000 000
15,91 %
7,47 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
Corporate management:
Manager:
The Vessel
Ness, Risan & Partners AS
Klaveness Corporate Services AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 20 000 000
USD 3 150 000
USD 3 700 000
06.apr.06
06.apr.14
Base case assumptions:
BB rate net per day:
USD 6 500
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
M/T Eships Nahyan
Product/Chemical tanker
8 657
18,8m
118,14m
B&W 6S35MC, 4200KW@170RPM
Sasaki Shipbuilding Co. Ltd. Japan/2005
Panama
Bureau Veritas
14 knots
IMO II/III
Emirates Ship Investment Company L.L.C.
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel name:
Type:
Dwt:
Breadth:
LOA:
Engine
Yard/Built:
Flag:
Class:
Speed:
IMO class:
Financing (31.12.07)
2007
2 372 500
76 500
2 296 000
33 626
970 926
1 000 000
-1 937 300
2008
2 372 500
78 030
2 294 470
32 744
900 096
1 000 000
-1 867 352
2009
2 372 500
79 591
2 292 909
34 040
838 656
1 000 000
-1 804 616
358 700
427 118
488 293
460 000
390 000
445 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Balance
14 900 000
850 000
15 750 000
Inst.
1 000 000
0
1 000 000
Interest
6,20 % *
0,00 %
Balloon
8 400 000
850 000
9 250 000
* The mortgage is repaid with quarterly instalments of USD 250 000.
80% of the loan is fixed at 6,24% incl. margin for 8 years. An interest
rate of 6,05% incl. margin has been assumed for the remaining part of
the loan.
Additional information
2007
2008
2009
Working capital
Vessel
Total assets
349 098
18 566 444
18 915 542
386 216
17 760 786
18 147 002
429 509
16 889 386
17 318 895
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
Net asset value pre dividend
14 900 000
850 000
15 750 000
#REF!
13 900 000
850 000
14 750 000
12 483 954
12 900 000
850 000
13 750 000
13 113 756
The charterer has a purchase option at USD 12 million at the end of the
Charter. The value of the vessel to be established by two independent
shipbrokers and any profit excess of USD 12 mill. is to be split 40/60
between Owner and Charterer.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor
of 8,06%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 22
Feedermate DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (EUR):
1%
Estimated share price (EUR):*
24 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (EUR):
Accumulated dividend (EUR):
2 000 000
3 725 000
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
5 000 000
4,57 %
5,15 %
7 000 000
9,94 %
6,44 %
9 000 000
13,62 %
7,58 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Manager:
Ness, Risan & Partners AS
P.D Gram AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
EUR 16 275 000
EUR 2 000 000
EUR 3 000 000
27. February 2005
27. February 2017
Base case assumptions:
BB rate net per day:*
Year 1 - 5
Year 6 - 12
12 year B/B
K-Line
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Net project cashflow
Estimated dividend
M/V Feedermate
Car Carrier, 950 Cars
3 374 tons
November 2003
Detlef Hegemann Rolandwerft Gmbh, Germany
Lloyds Register / Cyprus
950 cars, 8 decks and about 4 300 lane meters
EUR 5 610
EUR 5 346
Charter:
Charterer:
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Type:
Dwt:
Last drydock/special survey
Yard/Built:
Class/flag:
Cargo Capacity:
2007
2 047 650
79 591
1 968 059
14 515
818 896
1 150 000
-1 954 381
2008
2 047 650
81 182
1 966 468
14 586
787 645
1 200 000
-1 973 058
2009
2 047 650
82 806
1 964 844
14 465
732 880
1 250 000
-1 968 415
13 678
-6 591
-3 571
0
0
0
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Total
Balance
Inst.
12 060 000 1 150 000
2 500 000
0
14 560 000 1 150 000
Interest
5,56 % *
5,35 % **
* 75% of the loan is fixed as follows:
01.07.05-03.07.06
4,43%
03.07.06-02.07.07
5,15%
02.07.07-01.07.06
5,56%
02.07.08-01.07.09
5,85%
02.07.09-05.07.12
5,35%
25% of the loan is not fixed. Assumed interest rate is 5,35% incl. margin.
The balloon is at the end of 2017. The debt is assumed refinanced at same
terms in 2011.
** The mortgage runs as a bullet, the interest rate is not fixed.
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
186 337
14 265 301
14 451 638
2008
179 747
13 582 237
13 761 984
2009
176 176
12 843 435
13 019 611
Outstanding mortgage debt
Total outstanding debt
14 560 000
14 560 000
13 360 000
13 360 000
12 110 000
12 110 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8,0%
Ness, Risan & Partners AS
Balloon
7 950 000
2 500 000
10 450 000
Markedsrapport – Desember 2007
Side 23
Indian Chemical Tanker DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
45 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
3 727 500
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
8 500 000
15,46 %
9,86 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 12 750 000
USD 3 727 500
USD 3 750 000
16. February 2007
16. February 2011
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-4:
USD 8 650
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
Hull:
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Class:
Financing (31.12.2007)
2007
2 750 700
52 500
2 698 200
39 793
441 041
1 350 000
-1 751 248
2008
3 157 250
71 400
3 085 850
38 420
372 000
1 800 000
-2 133 580
2009
3 157 250
72 828
3 084 422
39 774
264 000
1 800 000
-2 024 226
946 952
952 270
1 060 196
950 000
940 000
1 050 000
Estimated Balance (31.12)
Working capital
Vessels*
Total assets
Gem of Goa
Chemical Tankers
38 tanks - 43,684 cbm.
Wing tanks: Zink silicate - 13,968 cbm
Centre tanks: Stainless steel - 29 716 cbm
Double Bottom
37,572
175m /32m
Kockums, Sweden
1 980
DNV + 1A1 Ice 1A
West Asia Maritime Limited
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Type:
Cargo Tanks:
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Balance
Inst.
6 650 000 1 350 000
1 275 000
0
7 925 000 1 350 000
Interest
6,20 % *
0,00 %
Balloon
1 205 000
1 275 000
2 480 000
* Annual instalments:
Year 1-4: USD 3 600 000
Interest rate is not fixed. Assumed interest rate 6.0% incl. margin from
2008.
Additional information
2007
96 952
10 939 268
11 036 220
2008
109 222
8 933 418
9 042 641
2009
119 418
6 711 426
6 830 844
6 650 000
1 275 000
7 925 000
4 850 000
1 275 000
6 125 000
3 050 000
1 275 000
4 325 000
The charterer has a purchase obligation at end of charter at
USD 4 250 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 10.5%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 24
Inter Carib DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
17 300
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
1 500 000
700 000
Residual value en bloc sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
500 000
7,42 %
4,44 %
1 000 000
15,02 %
5,72 %
1 500 000
19,16 %
6,86 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Nordic Maritime AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/Ps:
Expiry of C/Ps:
USD 8 750 000
USD 1 500 000
USD 3 250 000
January 2006
January 2016
Base case assumptions:
BB rate en bloc net per day year 1-5:
BB rate en bloc net per day year 6-10:
Charterer:
4 850 en bloc
1 875 en bloc
Inter Caribbean Maritime Ltd.
Net project cashflow
Estimated dividend
GRT:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Class/flag:
Output:
Type:
Self Discharger Bulker
Self Discharger Bulker
Offshore Flat Top Towing Barge
Offshore Flat Top Towing Barge
Tug
M/V Bustein
1 591
76,1 m/ 11,8 m
Germany
1972
Comw. of Dominica
1,000 bhp
M/V Tristein
3 972
97,8 m /17,3 m
Turkey
1993
Comw. of Dominica
4,560 bhp
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
M/V Bustein
M/V Tristein
Dominica
St. Kitts
Troll
2007
1 770 250
102 000
1 668 250
36 845
344 705
920 000
-1 227 859
2008
1 770 250
104 040
1 666 210
27 365
280 984
920 000
-1 173 619
2009
1 770 250
106 121
1 664 129
28 125
221 897
920 000
-1 113 772
440 391
492 591
550 357
925 000
475 000
525 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Balance
3 453 750
1 151 250
1 500 000
6 105 000
Inst.
Interest
690 000
6,48 % *
230 000
6,60 % *
0
0,00 %
920 000 0
Balloon
71 250
23 750
1 500 000
1 595 000
* 75% of the mortgage is fixed at interest rate of 6,48% incl. margin until
1st Quarter 2011. The remaining 25% is not fixed were we have assumed
an interest rate of 6.25% incl. margin from 2008.
Ammortization for the whole loan as follows:
Year 1-5: 920 000
Year 6-10: 320 000
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
690 000
7 761 628
8 451 628
2008
690 000
7 186 364
7 876 364
2009
690 000
6 549 233
7 239 233
The Tug, 2 Barges and Selfloader Bulk Carrier M/V Bustein, are fixed on
a 5 year BB CP to Inter Caribbean Maritime Ltd. ("ICM")
The Selfloader Bulk Carrier M/V Tristein is fixed on a 10 year BB CP to
ICM.
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
4 605 000
1 500 000
6 105 000
3 685 000
1 500 000
5 185 000
2 765 000
1 500 000
4 265 000
The charterer has an option to purchase St.Kitts, Troll and M/V Bustein
at USD 1 per vessel after end of year 5. The charterer has an option to
purchase M/V Tristein at USD 1 500 000 after end of year 10. The
charterer also has the option to purchase M/V Tristein, end year 5 at a
purchase price which gives the initial investors an IRR of 30% p.a.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 10.48%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 25
InterCarib II DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
38 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
3 065 000
390 000
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
3 100 000
14,28 %
8,18 %
3 600 000
15,13 %
8,56 %
4 600 000
16,65 %
9,30 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Nordic Maritime AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 13 828 000
USD 3 065 000
USD 2 500 000
17 .November 2006
17. November 2016
Base case assumptions:
BB rate en bloc net per day year 1-2:
BB rate en bloc net per day year 2-10:
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
Inter Caribbean Maritime Ltd.
Financing (31.12.2007)
2007
2 168 100
80 000
2 088 100
32 591
613 320
1 040 000
-1 620 729
2008
2 145 440
81 600
2 063 840
36 404
523 148
1 040 000
-1 526 744
2009
1 980 125
83 232
1 896 893
34 700
460 693
865 000
-1 290 993
467 371
537 096
605 900
390 000
550 000
550 000
Estimated Balance (31.12)
Working capital
Vessels*
Total assets
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
MV Mostein / M/V Leistein
4 775 mt
2 740 mt
89,9 m /13,0 m
Damean Shipyard, Holland
1996
LR / Antigua & Barbuda
4SA 6 cyl MAK 1800 kw
1993
11 knots
5 940 en bloc
5 425 en bloc
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Dwt:
GRT:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Class/flag:
Main engine:
Built:
Speed:
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Balance
Inst.
Interest
4 302 500 520 000
6,29 % *
4 302 500 520 000
6,70 % *
1 382 863
0
0,00 %
9 987 863 1 040 000 0
Balloon
322 500
322 500
1 382 863
2 027 863
* 50 % of the mortgage debt is fixed at 6,28% interest incl. margin. The
remaining part is not fixed, were assumed interest rate is 6.25% incl.
margin from 2008.
Annual instalments for the whole loan as follows:
Year 1-2: 1 040 000
Year 2-10: 865 000
Additional information
2007
259 570
12 336 182
12 595 752
2008
246 666
11 472 145
11 718 811
2009
302 566
10 518 637
10 821 204
8 605 000
1 382 863
9 987 863
7 565 000
1 382 863
8 947 863
6 700 000
1 382 863
8 082 863
The charterer has an option to purchase the vessels at end of the charter
(end year 10) for USD 4 600 000 en bloc.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 10,10%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 26
Longa DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
29 700
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
2 525 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
1 500 000
15,08 %
4,59 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Atlantica Shipping AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:*
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 14 085 000
USD 2 525 000
USD 3 500 000
30. May 2007
30. May 2012
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1:
BB rate net per day year 2-5:
Charterer:
Vessel's name:
Type:
DWT:
GRT/NRT/LDT:
LOA/ Beam:
Yardt:
Built:
Class/flag:
Main Engine:
B/C Siam Ruby
Handysize bulk carrier
35,501
20,866/13,293/7,237
176,0m /28,2m
Tohoku Shipbuilding, Japan
1984
NKK/ Panama
Mitsubishi 6UEC60HA, 7 502kw at 140 rpm
USD 10 500
USD 8 700
Emirates Trading Agency LCC
* The Uncalled capital will be reduced pro-rata with the repayment of the
mortgage debt
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Net project cashflow
Estimated dividend
2007
2 253 173
43 750
2 209 423
22 036
371 875
1 350 000
-1 699 839
2008
3 445 500
76 500
3 369 000
32 424
508 500
2 325 000
-2 801 076
2009
3 175 500
78 030
3 097 470
28 404
380 250
1 950 000
-2 301 846
509 584
567 924
795 624
400 000
650 000
800 000
Estimated Balance (31.12)
Balance
9 150 000
1 500 000
10 650 000
Inst.
1 350 000
0
1 350 000
Interest
6,00 % *
0,00 %
Balloon
975 000
1 500 000
2 475 000
* 100% of the loan is fixed from November 2007 until end of charter may
2012 at 6.0% interest incl. margin.
Annual instalments:
Year 1:
2 700 000
Year 2-5: 1 950 000
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
127 584
11 866 288
11 993 872
2008
45 509
9 464 221
9 509 729
2009
41 133
6 863 646
6 904 779
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
9 150 000
1 500 000
10 650 000
6 825 000
1 500 000
8 325 000
4 875 000
1 500 000
6 375 000
* Vessel value (vessel value incl. C/P) is calculated based on a
depreciation of annual annuity factor of 8.1%
Ness, Risan & Partners AS
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
The Charterer has options to buy the vessel at:
30. May 2010 at USD 7 500 000
30. May 2011 at USD 4 750 000
The Charterer has an obligation to purchase the vessel for USD 1 500 000 at
the end of the charter (30. May 2012).
Markedsrapport – Desember 2007
Side 27
Med Cruise DIS - financial shipping project
Contact: Endre Landbø (endre.landbo@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD)
1%
Estimated share price (USD):*
Key figures:
100 %
11 600 000
3 300 000
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Ness, Risan & Partners AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 90 000 000
USD 11 600 000
USD 14 000 000
31. March 2005
31. March 2015
Base case assumptions:
BB rate net per day:
USD 32 150
Charterer:*
Vessel name:
Type:
Dwt:
LOA:
Beam:
Yard/Built:
Class/flag:
Passenger capasity:
Cabins:
Speed:
Main engine:
M/S Thomson Destiny
Cruise vessel
37 773 mt
214,5 m
32,64 m
Wartsila, Finland, 1982
DnV / Marshall Island
1664
722
19 knots
Sulzer 8ZL40/48
Louis Public Company Ltd. Cyprus
* The vessel is on a 10 year BB charter to Fulmar Shipping Ltd. Cyprus. The
Charter is guaranteed by Louis Public Company Ltd. Cyprus. The vessel is on
Time Charter from Fulmar Shipping Ltd. to Thomson Transport Ltd until Oct
2011. The Time Charter is guaranteed by TUI AG.
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
2007
2008
2009
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Mortgage debt fixed
Mortgage debt not fixed
Sellers credit
Total
Balance
Inst. Interest
45 787 500 4 635 000
6,33 % * 12
14 232 500 1 545 000
6,75 % ** 4
1,30 %
4
4 000 000
0
64 020 000 6 180 000 0
20
Balloon
570 000
190 000
000 000
760 000
Estimated dividend
* The loan is fixed with FRAs up to july 2012 with the following average
interest incl. margin:
2007:
6,27%
2008:
6,53%
2009-2012:
6,63%
** The loan is not fixed, assumed interest rate after 2006 is 6.25% incl
margin for the remaining period.
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Net project cashflow
2007
2008
2009
Working capital
Vessel*
Total assets
The charterer has an option to purchase the vessel at preagreeed prices
from year 4. The purchase option price in year 10 is USD 22 mill. The owner
has an option to sell the vessel to the charterer at USD 15 mill. end of
charter.
Outstanding debt 1. Prior
Seller credit
Total outstanding debt
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor of
7.5%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 28
M-Tanker DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
81 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
7 250 000
3 050 000
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
8 000 000 10 000 000
9,68 %
11,43 %
6,43 %
7,35 %
HIGH CASE
12 000 000
12,93 %
8,27 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Manager:
Ness, Risan & Partners AS
P.D Gram & Co AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital*:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 37 500 000
USD 7 250 000
USD 9 500 000
26. May 2005
26. May 2017
Base case assumptions:
-Year 1
-Year 2
-Year 3 - 12
Vessel name:
Type:
Segregations:
Built/yard:
Dwt:
LOA:
Cargo pumps number:
Next SS:
Flag:
M/V Moskalvo
MR Product tanker
6+1
September 1998/ STX, Korea
46 269 mt
182,9 m
12x600m3/h x 125MWC
September 2008
Cyprus
USD 14 400 net per day
USD 13 000 net per day
USD 12 000 net per day
Charterer:
Prisco Tanker Ltd.
* Uncalled capital to be reduced to USD 7 mill after 3 years.
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Net project cashflow
Estimated dividend
2007
4 525 500
78 030
4 447 470
48 858
1 580 467
2 050 000
-3 581 609
2008
4 380 000
79 591
4 300 409
48 660
1 446 607
2 050 000
-3 447 947
2009
4 380 000
81 182
4 298 818
50 227
1 329 910
2 050 000
-3 329 684
865 861
852 463
969 134
750 000
775 000
880 000
Estimated Balance (31.12)
Balance
Inst.
19 443 750 1 537 500
6 481 250
512 500
25 925 000 2 050 000
Interest
5,59 % *
6,25 % **
Balloon
4 631 250
1 543 750
6 175 000
- 12 years term
- Quarterly instalments :
1 - 4:
USD 500 000
5 - 20: USD 512 500
21 - 48: USD 562 500
* Fixed at 5,59% incl. margin
** Not fixed, assumed interest rate of 6.0% from 2008.
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
264 566
34 501 233
34 765 799
2008
342 029
32 862 315
33 204 344
2009
431 163
31 089 661
31 520 824
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
25 925 000
25 925 000
23 875 000
23 875 000
21 825 000
21 825 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8%
Ness, Risan & Partners AS
Mortgage debt 1.prior
Mortgage debt 1.prior
Total
Charterer has an option to purchase the vessel at USD 12 mill. end of charter May
2017.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 29
Neptune Seismic DIS - financial shipping project
Contact: Endre Landbø (endre.landbo@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD)
1%
Estimated share price (USD):*
128 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):*
Accumulated dividend (USD):
11 900 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
BASE CASE
Residual value after 5 years:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
10 000 000
15,63 %
12,05 %
0
10,09 %
9,16 %
HIGH CASE
20 000 000
19,16 %
14,23 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Technical management:
Commercial management:
Ness, Risan & Partners AS
Neptune Offshore AS
Neptune Offshore AS
Purchase price vessel:*
Paid in capital:
Uncalled capital:
USD 32 800 000
USD 11 900 000
USD 4 000 000
Base case assumptions:
TC rate year 1-3:
TC rate year 4-10:
Assumed operating expenses:
USD 28 114/day
USD 19 651/day
USD 7 600/day
Vessel name:
Type:
Flag:
Class:
Buildt:
Rebuildt:
Yard:
Rebuildt
LOA:
Breadth:
Main engine:
Accomodation:
Charterer:
M/V Scan Stigandi
High end 2D/Low end 3D Seismic vessel
Marshall Islands
Lloyds
2002
2008
Huang Pu Shipbuilding
Irving Shipbuilding, Canada
66.3m
14.2m
1 x Man B&W Alpha L6-27/38-2040 Kw at 800 rpm
with 1,300 Kw shaft generator at 1,500 rpm
43 persons
SCAN Geophysical ASA
* TC rate including 1,25% comission.
When Asimuth thruster is installed TC rate is to increase by USD 765/day
less comission.
Estimated Cashflow
Financing (31.12.2008)
2008
075 463
774 000
0
75 000
226 463
64 630
515 500
400 000
850 870
2009
075 463
843 350
0
76 500
155 613
61 690
277 500
400 000
615 810
2010
345 909
914 434
350 000
78 030
003 445
57 946
219 500
050 000
211 554
Operating revenue
Operating expenses
Dry docking
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
10
2
Net project cashflow
2 375 593
2 539 802
2 791 891
3 100 000
2 500 000
2 700 000
Estimated dividend
7
1
3
-4
10
2
7
1
3
-4
10
2
1
6
1
2
-3
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Total
Balance
19 100 000
19 100 000
Inst.
3 400 000
3 400 000
Interest
6,75 % *
Balloon
0
* Mortage financing at drawdown (delivery at yard) USD 22 500 000.
Interest rate is not fixed, with assumed interest rate of 6,75% incl margin.
The mortgage loan has installments as follows:
Instalment 1-12: USD 850 000
Instalment 13-20; USD 500 000
Instlment 24-40: USD 415 000
Dry docking costs in 2010 (in connection with installation of Azimuth
thruster) assumed to be fully financed with mortgage debt.
Additional information
Working capital
Vessel
Total assets
2008
678 593
31 574 729
32 253 322
2009
718 395
30 187 606
30 906 001
2010
715 786
28 617 248
29 333 034
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
Net asset value pre dividend
19 100 000
19 100 000
#REF!
15 700 000
15 700 000
12 483 954
13 560 000
13 560 000
13 113 756
All seismic equipment onboard the vessel owned by Scan Geophysical ASA.
The vessel is presently being rebuilt in Irving Shipyard, Canada for
conversion. Estimated delivery mid February 08. Neptune Seismic DIS has no
risk related to cost overruns or time delay at the yards. Such risks is for
charterers account. Until delivery the charterer will pay hire equal to 15%
return on the paid in capital.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor
of 12.0%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 30
Oceanlink Reefer DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
54 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
4 600 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
4 000 000
15,27 %
8,11 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 30 100 000
USD 4 600 000
USD 5 000 000
25.07.07 and 30.08.07
25.07.17 and 30.08.18
Base case assumptions:
BB rate en bloc net per day year 1-2:
BB rate en bloc net per day year 3-10:
Charterer:
USD 11 800
USD 11 300
Net project cashflow
Estimated dividend
Financing (31.12.2007)
2007
1 683 300
75 000
1 608 300
4 627
422 948
540 000
-958 321
2008
4 307 000
153 000
4 154 000
50 594
1 292 244
2 160 000
-3 401 650
2009
4 239 400
156 060
4 083 340
48 093
1 209 006
2 160 000
-3 320 913
649 979
752 350
762 427
0
850 000
1 200 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Balance
Inst.
Interest
11 640 000 285 000
6,39 % *
10 320 000 255 000
5,63 % *
3 000 000
0
0,00 %
24 960 000 540 000 0
Balloon
810 000
630 000
3 000 000
4 440 000
* Quarterly instalments for mortgage debt 1 + 2:
USD 540 000.
Mortgage 1 has fixed interest at 6.39% incl. margin until 10.12.2012.
Mortgage 2 has a "Flipable Swap" from 23. October 2007 to 10.
December 2012 at a fixed rate of 5.637% incl margin, where Nordea has
an option to cancel the swap after 23. Ocober 2008. In this case Nordea
can convert the fixed rate to LIBOR -0.10% quarterly, but only once. We
have assumed an interest rate of 6.15% from 2009.
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
649 979
28 329 580
28 979 559
2008
552 329
26 411 009
26 963 338
2009
114 756
24 331 890
24 446 646
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
21 960 000
3 000 000
24 960 000
19 800 000
3 000 000
22 800 000
17 640 000
3 000 000
20 640 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8.2%
Ness, Risan & Partners AS
M/V Marine Phoenix and M/V Sea Phoenix
Reefer Carriers
394,255 Cbft.
8,056t
134m / 20m
Shin Kochi Jyuko Co. Ltd., Japan
1994 / 1992
Kobe Diesel Co. 8UEC45LA 7,080kW
12
NKK
Liberia
Oceanlink Maritime Pte. Ltd., Singapore
guaranteed by Oceanlink Ltd., Bermuda
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Type:
Cargo Cap:
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Main Engine:
Reefer plugs:
Class:
Flag:
The Charterer has option to buy the vessels at preagreed prices form
year 3 and every year thereafter.
The option price end of year 10 is USD 2 000 000 per vessel.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 31
Oceanlink Reefer II DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
30 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
2 750 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
2 000 000
15,11 %
8,50 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 17 000 000
USD 2 750 000
USD 4 500 000
29.08.2007
29.08.2017
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-2:
BB rate net per day year 3-10:
Charterer:
USD 6 450
USD 6 600
M/V Ivory Ace
Reefer Carrier
527,511 Cbft
10,394/5,253
150m/22.5m
Shikoku, Japan
1 990
B+W 6S60MC - 13,371 BHP
30
Germanicher Lloyd
Bahamas
Oceanlink Maritime Pte. Ltd., Singapore
guaranteed by Oceanlink Ltd., Bermuda
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
802 950
37 500
765 450
4 991
323 010
312 500
-630 519
2008
2 354 250
76 500
2 277 750
22 668
759 631
1 250 000
-1 986 963
2009
2 368 650
78 030
2 290 620
23 143
681 319
1 250 000
-1 908 176
Net project cashflow
134 931
290 787
382 444
0
250 000
350 000
Estimated dividend
Vessel's name:
Type:
Cargo Cap:
GRT/NRT
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Main engine:
Reefer plugs:
Class:
Flag:
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Balance
Inst.
9 328 125 234 375
3 109 375
78 125
1 500 000
0
13 937 500 312 500
Interest
Balloon
6,27 % *
0
0
6,25 % **
0,00 %
1 500 000
1 500 000
* Mortgage debt 1 has fixed interest rate at 6,27% incl. margin until
08.09.2014
** Mortgage debt 2 interest rate is not fixed. Assumed interest rate
6.25% incl. margin for the remaining period.
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
134 931
16 126 186
16 261 117
2008
175 718
15 177 430
15 353 148
2009
208 162
14 147 305
14 355 467
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
12 437 500
1 500 000
13 937 500
11 187 500
1 500 000
12 687 500
9 937 500
1 500 000
11 437 500
The Charterer has option to buy the vessel at preagreed prices from
year 3 and every year thereafter.
The option price end of year 10 is USD 2 000 000.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8.4%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 32
Peg Chemical Carrier DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
16 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
1 400 000
400 000
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
1 250 000
9,36 %
3,66 %
HIGH CASE
1 500 000
13,95 %
5,24 %
1 750 000
18,03 %
6,74 %
*The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Guarantee:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD
USD
USD
28
28
6 500 000
1 400 000
5 250 000
June 2006
June 2011
Base case assumptions:
BB rate per day year 1-5:
Charterer:*
Vessel name:
Type:
GRT:
LOA/ Breath/ Depth:
Yard:
Built:
Flag:
IMO Class:
M/V Global Bahia
Chemical Tanker- Stainless steel centre tanks
7 850
108,5m/ 17,8m/ 9,8m
Mitsubishi, Japan
1986
Bahamas/Brazil
IMO II/ III
4 185
Bryggen, Shipping & Trading AS
* Vessel has been relet to Global Transportes Oceanico, Brazil until March
2010.
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Net project cashflow
Estimated dividend
2007
1 527 525
30 600
1 496 925
16 053
322 074
950 000
-1 256 021
2008
1 527 525
31 212
1 496 313
16 249
256 875
950 000
-1 190 626
2009
1 527 525
31 836
1 495 689
15 095
192 122
950 000
-1 127 026
240 904
305 687
368 662
250 000
350 000
380 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Total
Balance
Inst.
3 046 875 712 500
1 015 625 237 500
4 062 500 950 000
Interest
6,91 % *
6,25 % **
Balloon
553 125
184 375
737 500
* Mortgage 1 is fixed at 6,91% interest incl. margin with quarterly
instalments:
Year 1-5: 178 125
** Mortgage 2 is not fixed with an assumed interest rate of 6.00% p.a.
incl. margin from 2008. Quarterly instalments as follows:
Year 1-5: 59 375
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
170 398
4 709 528
4 879 926
2008
126 084
3 670 044
3 796 128
2009
114 747
2 520 735
2 635 482
The Charterer has purchase options as follows:
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
4 062 500
4 062 500
3 112 500
3 112 500
2 162 500
2 162 500
The owner has an option to sell the vessel to the charterer end of the
fixed period as follows:
End year 3: USD 4 000 000
End year 4: USD 2 750 000
End year 5: USD 1 250 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 10,30%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 33
Perrine DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD)
1%
Estimated share price (USD):*
47 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):*
Accumulated dividend (USD):
4 517 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
BASE CASE
Residual value after 5 years:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
14 000 000
14,63 %
7,63 %
10 000 000
-1,35 %
2,92 %
HIGH CASE
18 000 000
24,99 %
11,63 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Technical management:
Commercial management:
Manager:
Ness, Risan & Partners
OSM Shipmanagement
P.D. Gram Car Carrier
P.D.Gram & Co
Purchase price vessel:*
Paid in capital:
Uncalled capital:
USD 19 200 000
USD 4 517 000
USD 4 500 000
Base case assumptions:
Assumed average TC equivalent income year 1-3:*
Assumed average TC equivalent income year 4:*
Assumed average TC equivalent income year 5:*
* Including 4,75% freight commission
Assumed operating expenses:
Charterer:
AS
AS
AS
AS
USD 12 868
USD 11 430
USD 15 640
Vessel name:
Type:
GRT/DWT:
Car capacity:
LOA:
Beam:
Yard/Built:
Class/Flag:
Main engine:
Decks:
Hoistable decks:
M/V Cypress Trail
Car Carrier
42,447/12,734
42,870m (apx. 5,000 units RT 43)
184,m
30,6m
Hyunday Heavy Industries, Japan/ 1988
ABS/NIS
Hyundai B+W 8L 60MCE, 14,400 BHPxRPM (max)
11
1
USD 5 000
EUKOR Car Carriers Inc./LCI Shipholding Inc.
Estimated Cashflow
Operating revenue
Operating expenses
Dry docking
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Net project cashflow
Estimated dividend
Financing (31.12.2007)
3
1
1
-1
2007
043 054
167 500
0
75 000
800 554
27 254
607 740
775 000
355 486
4
1
1
1
-2
2008
632 579
861 500
800 000
76 500
894 579
34 359
889 453
162 500
017 594
4
1
2
1
-2
2009
632 579
898 730
0
78 030
655 819
37 719
804 688
550 000
316 969
445 067
-123 015
338 850
0
100 000
275 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Total
Balance
14 425 000
14 425 000
Inst.
775 000
775 000
Interest
6,25 % *
Balloon
7 837 500
* Quarterly instalments of USD 387 500.
Interest rate not fixed were assumed interest rate is 6.25% incl. margin for
the remaining period.
In connection with dry coking in 2008 an the instalments will be delayed by
three months. This increases the margin by 0.25% for the remaining
period.
Additional information
Working capital
Vessel
Total assets
2007
695 067
18 400 895
19 095 963
2008
472 053
17 496 232
17 968 285
2009
535 903
16 472 067
17 007 969
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
Net asset value pre dividend
14 425 000
14 425 000
#REF!
13 262 500
13 262 500
12 483 954
11 712 500
11 712 500
13 113 756
The vessel is fixed on timecharter until 16. June 2010 with charterers option
to extend TC for one additional year. After this we have assumed TC at rate
USD 15 640 including 4,75% freight commission for one year.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor
of 10.0%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 34
Ross Container II DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
21 500
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
2 000 000
350 000
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
1 000 000
13,30 %
4,77 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Lorentzens Skibs AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 9 000 000
USD 2 000 000
USD 1 750 000
17 July 2006
17 July 2013
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-2:
BB rate net per day year 3-7:
USD 6 000
USD 3 755
Charterer:
Oceanlink Ltd.
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Net project cashflow
Estimated dividend
2007
2 190 000
76 500
2 113 500
34 341
356 022
1 200 000
-1 521 681
2008
1 818 453
78 030
1 740 423
35 063
274 701
1 080 000
-1 319 638
2009
1 370 575
79 591
1 290 984
24 984
211 912
720 000
-906 928
591 819
420 785
384 057
350 000
650 000
400 000
Estimated Balance (31.12)
Balance
Inst.
4 500 000 1 200 000
1 000 000
0
5 500 000 1 200 000
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Interest
Balloon
6,59 % *
0
0,00 % ** 1 000 000
1 000 000
* Quarterly instalments:
Year 1-2: USD 300 000
Year 3-7: USD 180 000
Wheighted interes rate is 6.59% including margin. 85% of the loan is
fixed at interest rate 6,68% incl. margin. The remaining part is not fixed
were assumed interest rate is 5.75% incl. margin for the remaining
charter period.
** The sellers credit is interest free and runs as a bullet to the end of the
charter period.
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
726 313
8 211 353
8 937 666
2008
497 098
7 622 573
8 119 671
2009
481 155
6 977 763
7 458 918
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
4 500 000
1 000 000
5 500 000
3 420 000
1 000 000
4 420 000
2 700 000
1 000 000
3 700 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 9,3%
Ness, Risan & Partners AS
Vessel name:
M/V EAX Rafiki
Type:
Container feeder vessel
DWT:
17 253
TEU:
1 126 (75 with reefer plugs)
Yard:
Flender Werft, Lübeck, Germany
Built:
1985
Class/flag:
DNV+1A1 Container Carrier EO ICE-E/ Panama
LOA:
151 m
Last dry dock/ special survey:
April/May 2005
The charterer has a 2 year TC to Mitsui O.S.K.
The charterer has purchase options after 24 months and every year
thereafter until end of the fixed bareboat period :
End
End
End
End
End
24
36
48
60
72
months:
months:
months:
months:
months:
USD
USD
USD
USD
USD
6
5
4
3
2
250
425
600
550
400
000
000
000
000
000
Markedsrapport – Desember 2007
Side 35
Shipbond DIS - High yield bonds
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
N/A
Key figures:
100 %
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
Price per bond (today)
Value of equity
IRR estimated share price:
N/A
N/A
N/A
BASE CASE
HIGH CASE
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Corporate details
Corporate management:
Ness, Risan & Partners AS
Paid in capital:
Uncalled capital:
Total mortgage debt
Incorporation:
USD 17 709 300
USD 18 949 000
USD 64 700 000
10. March 2006
Bonds
Issuer:
Ship Finance Ltd.
Deep Sea Bergen Invest AS
Primorsk Int. Shipping Ltd (NOK)
Sevan Marine ASA (NOK)
PetroMena ASA
Mosvold Supply Ltd.
Sum
Bonds owned
36 265
13 060
61 000
12 000
6 000
21 000
Market value
100,75
101,00
99,00
103,50
100,00
102,00
Value (USD)
36 536 988
13 190 600
11 183 333
2 300 000
6 000 000
21 420 000
90 630 921
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 36
Stril Offshore DIS - asset play offshore project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (NOK)
1%
Estimated share price (NOK):*
1 900 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (NOK):*
Accumulated dividend (NOK):
140 000 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
Residual value after 5 years:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
BASE CASE
225 000 000 275 000 000
16,77 %
19,78 %
10,56 %
11,97 %
HIGH CASE
325 000 000
22,49 %
13,30 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Technical management:
Commercial management:
Ness, Risan & Partners AS
Simon Møkster Shipping AS
Simon Møkster Shipping AS
Purchase price vessels:*
Paid in capital:
Remaining capital to be paid in:
Uncalled capital:
NOK 700
NOK 140
NOK 60
NOK 125
000
000
000
000
000
000
000
000
Base case assumptions:
Assumed avg. TC equivalent income en bloc year 1-3:* NOK 550 000 per day
Assumed avg. TC equivalent income en bloc year 4-5:* NOK 475 000 per day
Assumed operating expenses en bloc:
NOK 110 000 per day
* Including 1% comission.
Estimated Cashflow
2009
154 412 000
27 592 000
0
600 000
126 220 000
1 388 967
23 521 000
70 000 000
-92 132 033
2010
192 500 000
40 953 000
0
612 000
150 935 000
2 243 724
28 437 500
70 000 000
-96 193 776
2011
192 500 000
41 772 060
0
624 240
150 103 700
2 295 095
23 887 500
70 000 000
-91 592 405
Net project cashflow
34 087 967
54 741 224
58 511 295
25 000 000
54 000 000
59 000 000
Estimated dividend
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Total
Balance
Inst.
455 000 000 70 000 000
455 000 000 70 000 000
Interest
6,50 %
Balloon
185 000 000
185 000 000
Estimated mortage financing at drawdown (delivery ex. yard)
NOK 525 000 000.
Additional information
2009
13 087 967
634 688 563
647 776 530
2010
13 829 191
560 749 747
574 578 938
2011
13 340 486
477 043 909
490 384 395
455 000 000
Outstanding debt 1. Prior
455 000 000
Total outstanding debt
#REF!
Net asset value pre dividend
385 000 000
385 000 000
12 483 954
315 000 000
315 000 000
13 113 756
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor
of 12.1%
Ness, Risan & Partners AS
Stril TBN 1 / Stril TBN 2
Havyard 842
Lloyds LRS +100 A1 / Offhore Tug Supply Vessel / EP(B)
FIFI I / CAC(3) / +LMC/UMS/DP(AA)/Ice Class 1E, ORO,
NOFO 2005, Standby class 280, Secondary winch, Splitted drums.
LOA:
74.5m
Breadth:
17.2m
Yard:
Havyard AS
Delivery:
November 08 and June 09
Dwt:
Approx. 3,000 ton
Accommodation:
30 persons in 15 cabins
Main engine:
BHP 16,3220 - 2 MAK 6,00 kW at 750rpm
Bollard pull:
200 tons
Main generator:
2 x Morelli shaft generator (3 000 kW)
Aux engines:
2 x Caterpillar C-18 (601 kW)
Dynamic position:
DP2 (Kongsberg)
Flag:
NOR
Financing (31.12.2009)
Operating revenue
Operating expenses
Dry docking
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Working capital
Vessels*
Total assets
Vessel name:
Type:
Class:
The vessel is not fixed on timecharter.
The IRR calculation is made ex yard, and no cost of paid in capital before this
is calculated.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 37
Swetank DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD)
1%
Estimated share price (USD):*
23 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
1 800 000
250 000
Residual value sensitivity on IRR :
PUT OPTION
Residual Value
IRR estimated share price
IRR total capital:
2 500 000
11,52 %
5,69 %
BASE CASE
3 600 000
15,77 %
6,81 %
CALL OPTION
4 000 000
17,01 %
7,19 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of
the company.
Corporate details
The Vessel
Corporate management:
Manager:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 14 500 000
USD 1 800 000
USD 3 000 000
1. February 2006
1. February 2016
Base case assumptions:
BB rate net per day:
USD 5 275
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
M/T Betty Theresa
Chemical tanker
8 491
18,5 m
115,1m
Malta Shipbuilding Co Ltd. Malta/ 1995
NIS
DnV 1A1, Ice Class 1A
14,5 knots
IMO II
Svithoid Tankers AB
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term deb
Net financial items
Vessel name:
Type:
Dwt:
Beam:
LOA:
Yard/Built:
Flag:
Class:
Speed:
IMO class:
2007
1 925 375
76 500
1 848 875
23 288
645 288
1 050 000
-1 671 999
2008
1 925 375
78 030
1 847 345
22 567
580 450
1 050 000
-1 607 883
2009
1 925 375
78 030
1 847 345
22 567
580 450
1 050 000
-1 607 883
176 876
239 462
239 462
225 000
325 000
325 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt
Sellers Credit
Total
Balance
9 662 500
1 500 000
11 162 500
Inst.
1 050 000
0
1 050 000
Interest
6,24 % *
0,00 %
Balloon
1 787 500
1 500 000
3 287 500
* Quarterly instalments of USD 262 500
75% of the loan is fixed at 6,15% incl. margin until feb. 2013, the
remaining 25% is not fixed where we have assumed an interest rate of
6,25% incl. margin.
Additional information
2007
2008
2009
Working capital
Vessel
Total assets
201 962
12 949 759
13 151 722
116 425
12 077 781
12 194 205
116 425
12 077 781
12 194 205
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
Net asset value pre divi
9 662 500
1 500 000
11 162 500
#REF!
8 612 500
1 500 000
10 112 500
12 483 954
8 612 500
1 500 000
10 112 500
13 113 756
The charterer has a purchase option at USD 10 500 000 at end of year
5.
The charterer has a purchase options at USD 4 000 000 at end of BB
charter, i.e. after year 10.
The owner has a put option at USD 2 500 000 at end of Charter, i.e.
after year 10.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual
annuity factor of 8,06%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 38
Swetank III DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price USD:*
21 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
1 750 000
150 000
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
1 000 000
9,06 %
3,36 %
2 000 000
15,74 %
5,08 %
2 250 000
17,01 %
5,49 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 11 500 000
USD 1 750 000
USD 2 250 000
30. October 2006
30. October 2014
Base case assumptions:
BB rate net per day:
5 050
Charterer:
Net project cashflow
Estimated dividend
Financing (31.12.2007)
2007
1 843 250
76 500
1 766 750
26 119
525 379
1 000 000
-1 499 259
2008
1 843 250
78 030
1 765 220
25 972
463 204
1 000 000
-1 437 232
2009
1 843 250
79 591
1 763 659
20 400
400 252
1 050 000
-1 429 851
267 491
327 988
333 808
150 000
550 000
300 000
Estimated Balance (31.12)
Working capital
Vessels*
Total assets
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
Balance
Inst.
3 850 000 500 000
3 850 000 500 000
1 150 000
0
8 850 000 1 000 000
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Interest
6,19 % *
6,25 % **
0,00 %
1
1
Balloon
200 000
200 000
150 000
550 000
* Fixed at 6,185% incl margin until 30. October 2011
** Not fixed, we have assumed an interest rate of 6,25% incl. Margin for
the remaining period.
Annual instalments for mortgage 1 and 2:
Year 1-2: 1 000 000
Year 3-8: 1 050 000
Additional information
2007
359 633
9 687 448
10 047 080
2008
137 621
8 660 073
8 797 695
2009
171 430
7 542 445
7 713 875
7 700 000
1 150 000
8 850 000
6 700 000
1 150 000
7 850 000
5 650 000
1 150 000
6 800 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8,6%
Ness, Risan & Partners AS
M/T Baltic Claire
Chemical tanker
8 950
103,5 m /17,5 m
Sembawang Bethlehem Yard, Singapore
1991 (rebuilt 2002)
DnV ICE-A1, Tanker for Oil Products, ESP, EO HL
NIS
IMO III
1A Ice Class, Double Hull
Svithoid Tankers AB
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Vessel's name:
Type:
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Class:
Flag:
IMO class:
Other:
The Charterer has options to purchase the vessel from 30. October 2009
and every year thereafter at preagreed prices as follows:
30.
30.
30.
30.
30.
30.
October
October
October
October
October
October
2009:
2010:
2011:
2012:
2013:
2014:
USD
USD
USD
USD
USD
USD
8 750
7,600
6 400
5 100
3 750
2 250
000
000
000
000
000
000
Markedsrapport – Desember 2007
Side 39
Swetank IV DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (EUR):
1%
Estimated share price (EUR):*
21 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (EUR):
Accumulated dividend (EUR):
2 000 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE BASE CASE HIGH CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
7 000 000
10,56 %
7,07 %
8 000 000
15,16 %
8,27 %
9 000 000
18,75 %
9,38 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
Corporate Management:
Commercial Management:
The Vessel
Ness, Risan & Partners AS
Klaveness Corporate Services AS
Purchase price vessel:
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
EUR 11 000 000
EUR 2 000 000
EUR 2 300 000
5.08.2007
5.08.2014
Base case assumptions:
BB rate net per day year 1-7:
Assumed profit split:*
EUR 3,250
EUR 280
*We have assumed EUR 6 000 as vessel's average earnings in base
case.
Charterer:
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
516 000
30 000
486 000
6 313
220 189
0
-213 876
2008
1 288 450
61 200
1 227 250
30 522
495 352
560 000
-1 024 830
2009
1 288 450
62 424
1 226 026
22 836
463 320
560 000
-1 000 484
Net project cashflow
272 124
202 420
225 542
0
400 000
200 000
Estimated Balance (31.12)
Working capital
Vessel*
Total assets
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
MT Vedrey Heimer
Chemical Tanker
B. V.- I 3/3-Oil/chem tanker-Deep Sea Ice Class 1C
Gibraltar
3,537
92.6m /14.1m
Yildirim Shipyard, Turkey
2004
B&W Alpha Diesel 6L27/38-VBS 2,040kw, 2,775 BHP
IMO II
Marine Line 784
Double Hull
12.5 knots
11 tanks - 4,432 cbm
Svithoid Tankers AB
Estimated Cashflow
Estimated dividend
Vessel's name:
Type:
Class:
Flag:
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Built:
Main engine:
IMO Class:
Coating:
Hull:
Speed:
Cargo tanks:
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Sellers Credit
Total
Balance
6 600 000
2 200 000
550 000
9 350 000
Inst.
0
0
0
0
Interest
Balloon
5,71 % * 3 660 000
5,75 % ** 1 220 000
0,00 %
550 000
5 430 000
* Mortgage debt 1 has fixed interest rate of 5,71% incl. Margin until
5.08.2014
Annual instalments mortgage debt 1 + 2: EUR 560 000
** Mortgage debt 2 interest rate is not fixed.
Additional information
2007
408 124
10 864 183
11 272 307
2008
210 545
10 575 406
10 785 950
2009
236 086
10 262 163
10 498 249
8 800 000
550 000
9 350 000
8 240 000
550 000
8 790 000
7 680 000
550 000
8 230 000
Earnings for the trading of the Vessel from EUR 5,300 net per day
upwards shall be split 40/60 between Owner and Charterer.
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8.3%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 40
TDS Containership III DIS - Shipping project
Contact: Endre Landbø (endre.landbo@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD)
1%
Estimated share price (USD):
260 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
15 140 000
750 000
Residual value en bloc sensitivity on IRR :
LOW CASE
Residual value en bloc end 2016:
6 000 000
IRR estimated share price:
13,62 %
9,27 %
IRR total capital:
BASE CASE
9 000 000
14,34 %
10,20 %
HIGH CASE
12 000 000
15,02 %
11,16 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Technical management:
Commercial management:
Ness, Risan & Partners AS
Jahre Wallem AS
Thor Dahl Management AS
Purchase price vessels en bloc USD:
Paid in capital USD:
Uncalled capital USD:
57 000 000
15 140 000
9 000 000
Incorporation:
Expiry COSCON TC:
End of analysis:
1. Mai 2006
September 2009
December.2016
Base case assumptions:
TC rate per vessel COSCON charter:
Assumed operating expenses per vessel (2% ann. esc.):
Assumed TC rate per vessel after Coscon Charter
Estimated dividend
Type:
Dwt:
Length/Breath/Dept:
TEU:
Reefer capacity:
Yard/Built:
Built:
Class:
Flag:
Speed:
Financing (31.12.2007)
2007
18 832 500
7 117 500
0
214 200
11 500 800
153 133
2 638 650
8 000 000
-10 485 517
2008
18 832 500
7 665 000
0
218 484
10 949 016
141 448
2 136 050
8 000 000
-9 994 602
1 015 283
954 414
2009
18 868 500
7 764 750
0
167 140
10 936 610
105 045
1 598 070
5 400 000
-6 893 025
0
4 043 585
750 000
900 000
1 550 000
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt fixed
Mortgage debt floating
Total
Balance
Inst.
32 400 000 7 200 000
3 600 000
800 000
36 000 000 8 000 000
Interest
6,33 % *
5,90 % *
Balloon
2 850 000
150 000
3 000 000
*The total loan has quarterly instalments as follows:
1-2:
USD 500 000
3-10 USD 2 000 000
10USD 700 000
90% of the loan has fixed interest rate at 6,33% incl. margin until sept 09.
The remaining part of the loan is not fixed, assumed interest rate 5.9% incl
margin.
Additional information
Working capital
Vessels
Total assets
2007
1 544 818
52 698 320
54 243 138
2008
1 599 232
49 471 572
51 070 804
2009
4 092 817
45 924 239
50 017 056
Outstanding debt 1. Prior
Total outstanding debt
Net asset value pre dividend
36 000 000
36 000 000
#REF!
28 000 000
28 000 000
12 483 954
22 600 000
22 600 000
13 113 756
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor of
9,7%
Ness, Risan & Partners AS
COSCO CHIWAN
COSCO SHEKOU
COSCO LIANYUNGANG
Fully cellular container vessels
43,567
244m/ 32,2m/21m
3,265 (2,365 at 14 t homogenous)
150
Hyundai Heavy Industries, South Korea
1986
DnV +1A1 Container
NIS
21 knots
USD 18 600 per day
USD 7 000 per day
USD 19 000 per day
Estimated Cashflow
Operating revenue
Operating expenses
Dry docking
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
Sale of vessels
Net project cashflow
Vessels name:
The vessels are employed on a Time Charter to Cosco Container Lines Company
Ltd. at USD 18 600/day per vessel less 6,25% commission.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 41
TDS Containership IV DIS
Contact: Endre Landbø (endre.landbo@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD)
1%
Estimated share price (USD):*
210 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):*
Accumulated dividend (USD):
18 945 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
LOW CASE
Residual value 2013:
50 000 000
10,50 %
IRR estimated share price:
5,26 %
IRR total capital:
BASE CASE
60 000 000
16,03 %
7,23 %
HIGH CASE
70 000 000
20,37 %
9,09 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessels
Corporate management:
Technical management:
Commercial management:
Ness, Risan & Partners AS
Jahre Wallem AS
Thor Dahl Management AS
Purchase price vessels:
Paid in capital:
Uncalled capital:
USD 84 500 000
USD 18 945 000
USD 12 675 000
Base case assumptions:
TC rate with CMA CGM until Aug. 2010 (ex.4.0% com.):
TC Rate with ZIM until Mai 2011 (ex. 6.75% com.):
USD 22 175/day
USD 21 350/day
*ZIM has option to extend charter for 3 years at 25,250/day from 2011 until
2014.
Charterer:
M/V Thorscape, M/V Thorswave
Fully cellular container vessels
2,908 (2039 @ 14t)
285
35,020
195,7m
32,25m
Hyundai Heavy Industries, South Korea
1997/1996
GL + 100 A 5 Container
Hyundai Sulzer 8RTA 72U 32,560 BHP
22 knots
2012/2011
2007/2006
CMA CGM, ZIM
Estimated Cashflow
Financing (31.12.2007)
Operating revenue
Operating expenses
Dry docking
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Net financial items
2007
3 842 046
996 400
0
75 000
2 770 646
17 462
1 092 181
0
-1 074 719
2008
14 913 314
3 946 380
0
153 000
10 813 934
134 499
3 828 798
5 500 000
-9 194 300
2009
14 913 314
4 025 308
0
156 060
10 731 946
118 696
3 510 816
5 500 000
-8 892 120
Net project cashflow
1 695 927
1 619 634
1 839 827
0
2 700 000
1 500 000
Estimated dividend
Vessel names:
Type:
TEU:
Reefer capacity:
Dwt:
LOA:
Beam:
Yard:
Built:
Class:
Main engine:
Speed:
Next Drydock:
Last Drydock:
Mortgage debt 1
Mortgage debt 2
Mortgage debt 3
Total
Balance
33 800 000
16 900 000
16 900 000
67 600 000
Ann. Inst.
2 750 000
1 375 000
1 375 000
5 500 000
Interest
Balloon
5,85 % * 17 300 000
5,68 % ** 8 650 000
5,75 % ** 8 650 000
34 600 000
The mortgage financing has a aggregated quarterly installment of
USD 1 375 000.
*Mortgage debt 1 has fixed interest at 5.8475% incl. margin until
21.09.2013.
**Mortgage debt 2 has fixed interest at 5.68% incl. margin until
2.10.2010.
***Mortgage debt 3 interest rate is not fixed.
Estimated Balance (31.12)
Additional information
Working capital
Vessels*
Total assets
2007
2 095 927
83 232 461
85 328 388
2008
1 015 561
80 511 937
81 527 499
2009
1 355 388
77 523 975
78 879 363
Outstanding debt
Total outstanding debt
Net asset value pre dividend
67 600 000
67 600 000
#REF!
62 100 000
62 100 000
12 483 954
56 600 000
56 600 000
13 113 756
The charter to CMA CMG is for 36 months and commenced August 2007.
Thereafter we have assumed the next 36 months charter rate to be USD 25
250/day i.e. equal to the optional rate in the Zim charter.
*Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity factor
of 9.6%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 42
United Cape DIS - financial shipping project
Contact: Ragnvald Risan (r.risan@nrp.as)
Date of analysis:
01.12.2007
Estimated share price (USD):
1%
Estimated share price (USD):*
105 000
Key figures:
100 %
Paid in equity (USD):
Accumulated dividend (USD):
9 900 000
0
Residual value sensitivity on IRR :
BASE CASE
Residual value end C/P:
IRR estimated share price:
IRR total capital:
2 100 000
16,32 %
7,60 %
* The Share price includes a 5% deduction on the the tax position of the
company.
Corporate details
The Vessel
Corporate Management:
Commercial Management:
Ness, Risan & Partners AS
Arne Blystad AS
Purchase price vessel (after conversion):
Paid in capital:
Uncalled capital:
Commencement of C/P:
Expiry of C/P:
USD 51 000 000
USD 9 900 000
USD 12 000 000
2.10.2007
10.06.2018
Base case assumptions:
Interim period (02.10.07-10.06.08)
BB rate net per day year 1-2:
BB rate net per day year 3-5:
BB rate net per day year 6-10:
Charterer:
USD 7
USD 35
USD 20
USD 10
240
000
900
525
M/V Capegulf
Suezmax Tanker
(to be converted to Capesize bulk carrier)
147,720 (136,776 after conversion)
274.3m /43.2m
A.E.S.A., Spain
Yiu Lian Shipyard Sheikou, China
1990
2008
Bureau Veritas
Liberia
Dwt:
LOA/ Beam:
Yard:
Conversion yard:
Built:
Converted:
Class:
Flag:
Star Universal Marine Limited, Cyprus
guaranteed by ETA Star Holdings Ltd, Dubai
Financing (31.12.2007)
Estimated Cashflow
Estimated Cashflow
Operating revenue
Administration expenses
Net operating cashflow
Interest earned
Interest expenses
Repayment long term debt
Repayment sellers credit
Net financial items
2007
653 410
37 500
615 910
5 389
262 000
0
0
-256 611
2008
8 264 000
75 750
8 188 250
107 609
1 633 150
4 000 000
150 000
-5 675 541
2009
12 775 000
78 030
12 696 970
178 648
1 856 900
8 000 000
300 000
-9 978 252
Net project cashflow
359 299
2 512 709
2 718 718
0
0
3 200 000
Estimated dividend
Estimated Balance (31.12)
Mortgage debt 1
Sellers Credit
Total
Balance
37 000 000
5 100 000
42 100 000
Inst.
0
0
0
Interest
6,05 % *
0,00 % ** 2
2
Balloon
550 000
100 000
650 000
* Quarterly instalments:
Instalment 1-8:
USD 2 000 000
Instalment 9-20: USD 2 000 000
Instalment 21-28: USD 2 000 000
USD 17 200 000 of the loan is fixed at interest 5,99% incl. margin until
04.10.2011. The remaining loan has not fixed the interest rate.
** Sellers credit repaid in semi annual instalments of USD 150 000 after
conversion.
Additional information
Working capital
Vessel*
Total assets
2007
359 299
48 307 547
48 666 846
2008
2 872 009
45 389 787
48 261 796
2009
2 390 726
42 227 866
44 618 592
Outstanding debt 1. Prior
Sellers credit
Total outstanding debt
37 000 000
5 100 000
42 100 000
33 000 000
4 950 000
37 950 000
25 000 000
4 650 000
29 650 000
* Vessel value is calculated based on a depreciation of annual annuity
factor of 8.2%
Ness, Risan & Partners AS
Vessel's name:
Type:
The vessel will be converted to a capesize bulk carrier at Yiu Lian
Shipyard Sheikou, China. The conversion will take approx. 4-6 months
and will start end December 2007. United Cape DIS will not have any
risk for cost and time overruns on the conversion.
The charterer has a purchase obligation to buy the vessel end of the
fixed bareboat charter at USD 2 100 000.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 43
5.
Eiendomsprosjekter
Nøkkeltall eiendomsportefølje
NRP Eiendomsportefølje vs Oslo Børs Benchmark
NRP Eiendom Index
(969)
1 200
1 000
Index
800
600
OSEBX
(243)
400
200
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
01.12.2007
Årlig avkastning OSEBX vs NRP Eiendomsportefølje
80 %
70 %
60 %
73 %
72 %
48 %
41 %
39 %
40 %
33 %
24 %
20 %
12 %
22 %
13 %
8%
0%
-20 %
-14 %
-31 %
-40 %
2001
2002
2003
2004
OSEBX
2005
2006
01.12.2007
NRP Eiendomsportefølje
Tall i NOK 1,000
Utdelinger vs Porteføljeverdi
1 400 000
80 %
1 200 000
70 %
1 000 000
60 %
50 %
800 000
40 %
600 000
30 %
400 000
20 %
200 000
10 %
0
0%
2001
Snitt Verdi portefølje
2002
2003
2004
Utdeling til deltagerne
2005
2006
01.12.2007
Utbetalinger i % av snitt porteføljeverdi
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 44
Alingsås Handel AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
01.12.2007
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (SEK):*
0
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital (SEK):
36 800 000
Akkumulert utbytte (SEK):
5 127 495
Snittleie/kvm. (SEK):
0
Sensitivitet
Yield 2006
Estimert eiendomsverdi (SEK)**
Estimert pris/kvm. (SEK)
Estimert andelspris 1% (SEK)*
IRR estimert andelspris***
Yield ved prosjektslutt (2016)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Justert for latent skatt
*** Etter skatt.
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Forvaltning i Sverige:
Ness, Risan & Partners AS
Wilfast Forvaltning AB
Type eiendom:
Beliggenhet:
Butikk, lager og kontor
Alingsås, Sverige
Areal (kvm.):
Kostpris eiendom (SEK):
220 240 000
Innbetalt kapital (SEK):
Stiftelsesdato:
36 800 000
2. mai 2006
Årlig leie 2007 (SEK):
23 440 413
Justering av leie:
26 760
Byggeår:
1905, oppgradert og påbygget 2001
Utleiegrad:
Leietagere:
100 %
ICA Sverige AB, IF Luftfilter AB, Posten
Skanska AB, Almedahls AB
100 %
Leieavtaler:
ICA Sverige AB 31.12.16 (69% av total leie)
IF Luftfilter AB 31.12.10 (25% av total leie)
Varierende varighet på de andre leiekontraktene (6% av total leie)
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2% KPI)
2007
Finansiering (31.12.07)
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
Rente
Pantelån Transje 1
189 000 000 4 000 000
Eierkostnader
Netto drift
Total
189 000 000 4 000 000
Rente inntekter
* 50% av lånet til mai 2007 med rente på 4,9% inkl. margin. Etter dette er
renten oppjustert basert på forwardkurven. 50% av lånet ligger flytende og
er sikret med en cap i fem år på 4,9% inkl margin. Flytende rente er justert
basert på forwardkurven.
Renter påntelån (transje 1 og 2)
Avdrag pantelån (transje 1 og 2)
Netto finans
Netto kontantstrøm før skatt
4,90 % *
Ballong 2016
Leieinntekter
152 000 000
152 000 000
Transje 1 og 2 har en samlet avdragsstruktur med halvårlig nedbetaling på
SEK 2 000 000 i år 1-4 og SEK 2 250 000 i år 5-7. Forutsettes refinansiert på
like vilkår de siste 3,5 årene.
Estimert skatt i AB+AS+ leierabatt
Estimert utbetaling*
* Da deler av utbetalingene i realiteten blir betalt som renter vil de reelle
utbetalingene bli høyere enn estimert da skatten flyttes over på eierne.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
Arbeidskapital
Eiendom
Sum eiendeler
Pantelån (transje 1 og 2)
Sum gjeld
VEK etter utbytte og skatt
Ness, Risan & Partners AS
2008
2009
ICA butikken er topp ti blant ICA butikker i Sverige hva gjelder omsetning.
ICA forretningen har en leierabatt på SEK 300 000 i året frem til 31.12.07.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 45
Brønnøysund Kontorbygg AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (etter utbytte 07):*
419 134
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
30 300 000
Akkumulert utbytte:
4 510 000
Snittleie/kvm.:
1 127
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
Estimert pris/kvm.
7,50 %
7,25 %
7,00 %
182 877 628
189 034 047
195 630 210
13 166
13 609
14 084
Estimert andelspris 1% *
357 570
419 134
485 096
IRR estimert andelspris***
14,30 %
11,45 %
8,92 %
8,32 %
8,05 %
7,78 %
Yield ved prosjektslutt (2014)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Justert for latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Byggtech AS
Kostpris eiendom:
180 000 000
Type eiendom:
Kontorbygg
Beliggenhet:
Brønnøysund sentrum
Areal (kvm.):
13 890 kvm
Byggeår:
1979, 1984, 1994 og 2000
Innbetalt kapital:
30 300 000
Utleiegrad:
100 %
Garanti fra aksjonær:
20 000 000
Leietagere:
Brønnøysundregistrene /
Deltakerlån:
14 000 000
Stiftelsesdato:
(Staten v/Justisdepartementet) (94%)
13. desember 2005
Bygg Gros AS (5,1%)
Årlig leie 2007:
16 099 000
Brønnøy Blikk AS (0,6%)
Justering av leie:*
55%-100%
Leieavtaler:
* Leien til Brønnøysundregistrene justeres hvert andre år med 55% og 80%
av endringen i KPI over siste 2 års periode. Neste regulering er i 2009.
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Brønnøysundregisterne:
01.01.2015
Bygg Gros AS:
31.12.2009
Brønnøy Blikk AS:
31.12.2007
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
16 099 064
16 099 064
16 614 499
Pantelån transje 1
94 850 000 3 150 000
4,63 % *
70 000 000
1 700 988
1 743 512
1 787 100
Pantelån transje 2
40 650 000 1 350 000
5,85 % *
30 000 000
14 398 076
14 355 552
14 827 399
14 000 000
7,00 %
217 455
152 593
121 585
6 864 695
6 914 938
6 683 368
980 000
980 000
980 000
4 500 000
4 500 000
4 500 000
-12 127 240
-12 242 344
-12 041 783
2 270 836
2 113 208
2 785 617
Skattekostnad
1 684 676
1 687 016
1 750 020
Estimert utbetaling*
4 313 000
2 200 000
1 700 000
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1 og 2)
Renter deltakerlån
Avdrag pantelån (transje 1 og 2)
Netto finans
Kontantstrøm før skatt
Hovedstol
Deltakerlån
Total
Avdrag
0
149 500 000 4 500 000
Rente
Ballong 2014
14 000 000
114 000 000
* Pantelån transje 1 og 2 samlet nedbetales med kvartalsvise avdrag som
følger:
Et års avdragsfrihet, deretter 16 kvartalsvise avdrag på NOK 1 125 000
deretter 16 kvartalsvise avdrag på 1 375 000.
Transje 1 har bundet rente til 4,63% inkl. margin ut 2014
Transje 2 har flytende rente som er justert basert på forward kurven.
* Da deler av utbetalingene i realiteten blir betalt som renter vil de reelle
utbetalingene bli høyere enn estimert da skatten flyttes over på eierne.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
3 097 382
1 323 574
659 170
Eiendom
189 034 047
189 034 047
189 034 047
Sum eiendeler
192 131 429
190 357 621
189 693 217
Pantelån (transje 1 og 2)
135 500 000
131 000 000
126 500 000
Arbeidskapital
Deltakerlån
14 000 000
14 000 000
14 000 000
Sum gjeld
149 500 000
145 000 000
140 500 000
VEK etter utbytte og skatt
42 631 429
45 357 621
49 193 217
Ved kjøp av aksjer i prosjektet må pro rata andel av deltakerlån overtas.
Ved kjøp av aksjer i prosjektet må pro rata andel av aksjonærgaranti
overtas (NOK 20 000 000).
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 46
Dagligvarelogistikk AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
01.12.2007
Kontakt: Christian Ness (c.ness@nrp.as)
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris:*
690 388
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
47 100 000
Akkumulert utbytte:
5 400 000
Snittleie/kvm. (kombibygg):
577
Snittleie/kvm. (kontor):
1 482
* Utbytte inkludererer alle tilbakebetalinger og renter ut over 7% rente på
deltakerlånet
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi ***
6,60 %
325 135 956
6,30 %
340 040 865
6,00 %
356 436 265
Estimert pris/kvm (snitt)
9 974
10 431
10 934
Estimert andelspris 1% *
541 339
690 388
854 342
IRR estimert andelspris**
Yield ved prosjektslutt (2017)
11,51 %
8,56 %
9,65 %
8,18 %
8,21 %
7,81 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter skatt
*** Justert for latent skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommene
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Kostpris eiendommer:
Innbetalt kapital:
321 500 000
47 100 000
Deltakerlån:
3 kombinasjonsbygg og ett kontorbygg
Beliggenhet:
Sandnes, Stavanger og Lier
Areal (kvm):
Byggeår:
28 572 kvm. lager og 4 026 kvm kontor
1972-2006
15 000 000
Utleiegrad:
100 %
31. mars 2006
Leietagere:
Asko Rogaland AS /Asko Drammen AS (27.08.2017)
22 986 997
Fast 2,35% (kombi) og 100% av KPI (kontor)
Leieavtale:
Kiwi Minidrift AS (31.12.2017)
Leietager har fullt ansvar for alt indre
Stiftelsesdato:
Årlig leie 2007:
Justering leie:
Type eiendommer:
og ytre vedlikehold (bareboat)
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,35% justering)
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Leieinntekter
Eierkostnader
22 986 997
773 875
23 382 478
793 222
23 931 967
813 052
Netto drift
22 213 122
22 589 257
23 118 914
327 602
294 563
225 128
Renter påntelån (transje 1 og 2)
Renter deltakerlån
14 300 181
1 050 000
15 260 700
1 050 000
14 846 650
1 050 000
Avdrag pantelån (transje 1 og 2)
5 250 000
7 000 000
7 125 000
-20 272 579
1 940 543
-23 016 137
-426 880
-22 796 522
322 392
0
0
0
5 400 000
2 600 000
1 200 000
Rente inntekter
Netto finans
Netto kontantstrøm
Skattekostnad
Estimert utbetaling*
* Da deler av utbetalingene i realiteten blir betalt som renter vil de reelle
utbetalingene bli høyere enn estimert da skatten flyttes over på eierne.
Estimert balanse (31.12)
Arbeidskapital
Hovedstol
Pantelån transje 1
Pantelån transje 2
Deltakerlån
Total
Avdrag
Rente
Ballong 2017
129 875 000 2 625 000 5,33 % *
129 875 000 2 625 000 6,00 % *
15 000 000
0 7,00 %
274 750 000 5 250 000
91 500 000
91 500 000
15 000 000
198 000 000
*Pantelånet er delt opp i 2 transjer og har følgende kvartalsvise
avdragsstruktur (transje 1 og 2):
Avdrag 1-4:
Avdragsfritt
Avdrag 5-14: NOK 1 750 000
Avdrag 15-24: NOK 1 875 000
Avdrag 25-34: NOK 2 025 000
Avdrag 35-47: NOK 2 125 000
Transje 1 har fast rente på 5,33% inkl. margin til 2016.
Transje 2 har flytende rente som er oppjustert basert på forwardkurven.
Annen informasjon
2007
4 188 945
2008
1 162 065
2009
284 457
Kombiendommene ligger i Lier, Sandnes og Stavanger og består av 3
kombinasjonsbygg som benyttes til dagligvarelogistikk. Norgesgruppen står
som garantist for leiekontraktene med Asko.
Eiendommer
340 040 865
340 040 865
340 040 865
Sum eiendeler
344 229 811
341 202 930
340 325 322
Pantelån (transje 1 og 2)
Deltakerlån
259 750 000
15 000 000
252 750 000
15 000 000
245 625 000
15 000 000
Sum gjeld
274 750 000
267 750 000
260 625 000
Det er gjennomført en påbygging på kontorbygget i Lier.
VEK etter utbytte og skatt
69 479 811
73 452 930
79 700 322
Ved kjøp av andeler i prosjektet må prorata andel av deltakerlån overtas.
Ness, Risan & Partners AS
Kontoreiendommen består av ett kontorbygg i Lier som benyttes av Kiwi
Minidrift AS, hvor Pett Kjede og Servicekontor AS står som garantist for
leiekontrakten.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 47
Haugenstua Butikksenter AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Morten Berg (m.berg@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (etter utbytte 07) : *
181 161
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
15 600 000
Deltakerlån:
7 000 000
Akkumulert utbytte:
1 200 000
Snittleie/kvm.:
1 124
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
6,20 %
6,10 %
6,00 %
120 775 793
122 704 501
124 697 500
Estimert pris/kvm (snitt)
15 883
16 137
16 399
Estimert andelspris 1% *
161 874
181 161
201 091
IRR estimert andelspris***
11,29 %
10,38 %
9,59 %
7,91 %
7,79 %
7,66 %
Yield ved prosjektslutt (2016)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Grant Eiendom AS
Type eiendom:
Butikksenter
Beliggenhet:
Haugenstua, Oslo
Areal (kvm.):
Kostpris eiendom:
120 000 000
Innbetalt kapital:
15 600 000
Deltakerlån:
Stiftelsesdato:
Årlig leie 2007:
99,5 %
7 000 000
Leietakere:
Rema 1000 Norge AS, Jysk AS, Europris Butikkdrift AS m.m.
03.10.2006
Leieavtale:
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold
100% av KPI
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1-2)
Renter deltakerlån
Avdrag pantelån
Vektet snitt 2017
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
8 548 414
8 548 414
8 762 124
Pantelån transje 1
70 000 000
0
5,19 % *
705 000
705 000
722 625
Pantelån transje 2
29 600 000
0
6,30 % **
7 000 000
7 843 414
7 843 414
8 039 499
7 000 000
0
7,00 % ***
7 000 000
106 600 000
0
130 418
176 027
201 592
5 301 900
5 523 900
5 491 900
490 000
490 000
490 000
0
0
2 000 000
-5 661 482
-5 837 873
-7 780 308
Netto kontantstrøm
2 181 932
2 005 541
259 192
0
0
0
1 200 000
1 000 000
900 000
Estimert utbetaling
forsikring og egen administrasjon
Varighet leieavtale:
Finansiering (31.12.07)
Netto finans
Skattekostnad
1973
Utleiegrad:
8 548 414
Justering leie:
Leieinntekter
7 604
Byggeår:
Deltakerlån
Total
Rente
Ballong 2016
70 000 000
84 000 000
* Transje 1 løper avdragsfritt og har bundet rente på 5,185% inkl. margin til
2015.
**Transje 2 har følgende kvartalsvise avdragsstruktur:
Avdrag 1-8:
Avdragsfritt
Avdrag 9-12:
NOK 500 000
Avdrag 13-24:
NOK 600 000
Avdrag 25-28:
NOK 700 000
Avdrag 29-32:
NOK 800 000
Avdrag 33-36:
NOK 900 000
Avdrag 37-40:
NOK 950 000
Transje 2 har flytende rente som er justert basert på forward kurven.
*** Deltakerlånet løper avdragsfritt, og tilbakebetales som ballong etter 9 år.
Lånet har fast rente på 7,0%
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
2 190 932
3 196 473
2 555 665
Eiendom
122 704 501
122 704 501
122 704 501
Sum eiendeler
124 895 433
125 900 974
125 260 166
99 600 000
99 600 000
97 600 000
7 000 000
7 000 000
7 000 000
Sum gjeld
106 600 000
106 600 000
104 600 000
VEK etter utbytte og skatt
18 295 433
19 300 974
20 660 166
Arbeidskapital
Pantelån (transje 1-2)
Deltakerlån
Ved kjøp av andeler i prosjektet må pro rata andel av deltakerlån overtas.
Det er jevlig fornyelse/endringer i leiekontraktene for de mindre leietakerne i
bygget. Ingen leie beregnet for ledige arealer.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 48
Holmsbu Invest KS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris:*
432 820
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
29 400 000
Akkumulert utbytte:
6 400 000
Snittleie/kvm.:
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
Eiendomsverdi 2015**
Estimert pris/kvm.
Estimert andelspris 1% *
IRR estimert andelspris
Yield ved prosjektslutt (2015)
817
PUT
CALL
7,25 %
7,25 %
7,25 %
138 189 039
138 189 039
138 189 039
97 518 006
138 189 039
144 124 529
11 235
11 235
11 235
432 820
432 820
432 820
5,13 %
12,82 %
13,66 %
12,45 %
9,15 %
8,42 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Justert for latent skatt. Inkluderer tilbakebetaling av lån til leietaker på NOK 5
500 000
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Type eiendom:
Hotell
Beliggenhet:
Kostpris eiendom:
122 000 000
Holmsbu på Hurumstranda
Areal (kvm.):*
Innbetalt kapital:
29 400 000
Byggeår:
Uinnkalt kapital:
15 000 000
Utleiegrad:
12 300
2002/2003
100 %
Leietager:
Stiftelsesdato:
19. oktober 2005
Årlig leie 2007:
Leieavtale:
Holtnes Brygge AS
Løper til 19. oktober 2015. Justeres 100% av KPI.
10 555 620
Justering av leie:
Leietager har fullt ansvar for indre
100% av KPI
og ytre vedlikehold (bareboat).
* 4 300 av totalt 12 300 kvm består av 42 hytter og sjøboder som ikke er
eiet, men hvor selskapet har en evigvarende leierett på 9 mnd. pr. år.
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
10 555 620
10 555 620
10 819 511
Pantelån transje 1
37 875 000 1 700 000
5,69 % *
24 000 000
333 125
341 453
349 989
Pantelån transje 2
18 937 500
5,25 % *
12 000 000
10 222 495
10 214 167
10 469 521
Pantelån transje 3
18 937 500
850 000
5,75 % *
12 000 000
111 447
124 239
108 325
Pantelån transje 4
4 950 000
550 000
5,50 % **
Renter påntelån (transje 1-4)
4 637 079
4 792 655
4 554 692
Selgerkreditt
15 000 000
0
Avdrag pantelån (transje 1-4)
3 950 000
3 950 000
4 100 000
Total
95 700 000 3 950 000
0
0
0
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Avdrag selgerkreditt
Netto finans
-8 475 631
-8 618 416
-8 546 367
Netto kontantstrøm
1 746 864
1 595 751
1 923 154
Estimert utbetaling
3 200 000
2 200 000
2 100 000
Hovedstol
Avdrag
850 000
Rente
0,00 % ***
Ballong 2015
550 000
15 000 000
63 550 000
*Pantelånet transje 1-3 nedbetales med samlet kvartalsvise avdrag som
følger:
2006: 850 000
2007-08: 3 400 000, 2009: 3 550 000, 2010: 3 600 000, 2011: 3 650 000,
2012-13: 3 800 000, 2014: 3 950 000, 2015: 3 000 000
Transje 1 har fast rente på 5,69% inkl. margin (125 bps margin pluss 33 bps
margin for cap på transje 3) til 2015.
Transje 2 har flytende rente som er justert basert på forwardkurven.
Transje 3 er sikret ved en cap på 5,75% inkl.margin frem til 2015.
** Transje 4 er bundet til 2015 til 5,70% inkl margin. Lånet nedbetales som
10 års serielån.
***Selgerkreditten løper uten avdrag og renter i 10 år for så å bli
tilbakebetalt i sin helhet.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
1 261 188
656 939
480 093
Eiendom
138 189 039
138 189 039
138 189 039
Sum eiendeler
139 450 227
138 845 978
138 669 132
Pantelån (transje 1-4)
80 700 000
76 750 000
72 650 000
Selgerkreditt
15 000 000
15 000 000
15 000 000
Sum gjeld
95 700 000
91 750 000
87 650 000
43 750 227
47 095 978
51 019 132
Arbeidskapital
VEK etter utbytte
Leier og eier har opsjoner vedrørende kjøp/salg av eiendommen etter
leieperiodens utløp.
Hvis ikke opsjonene blir benyttet har leietaker rett til å forlenge leiekontrakten
i 10+10 år hvor kjøps og salgsrettighetene forlenges tilsvarende.
En gammel murvilla (Villa Holtnes) er oppgradert og finansiert av utleier for
NOK 5,5 mill. Oppgraderingen gir en merleie på NOK 502 000 i året og løper
over 10 år med 100% KPI justering. Ekstraleien inngår ikke i kjøps/salg
opsjonene, og nybygget kan kjøpes tilbake av leietaker for MNOK 5,5 når som
helst i 10 år perioden.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen
endring i KPI.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 49
Kongholm Invest KS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
181 857
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
13 150 000
Akkumulert utbytte:
3 000 000
Snittleie/kvm.:
1 689
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
Estimert pris/kvm.
7,25 %
7,00 %
6,75 %
84 309 545
87 126 260
90 151 621
22 609
23 365
24 176
Estimert andelspris 1% *
153 689
181 857
212 110
IRR estimert andelspris
14,16 %
12,44 %
11,03 %
8,66 %
8,38 %
8,09 %
Yield ved prosjektslutt (2015)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Justert for latent skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommene
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Type eiendommer:
1 næringseksjon og 1 boligblokk/
appartementshotell (42 leiligheter)
Kostpris eiendommer:
83 500 000
Beliggenhet:
Innbetalt kapital:
13 150 000
Areal (kvm.):
Uinnkalt kapital:
5 000 000
Stiftelsesdato:
15. September 2005
Årlig leie 2007:
6 513 470
Justering av leie:
100 %
Holmestrand / Kongsberg
2 595 kvm. og 1 704 kvm. (BRA)
Byggeår:
2005 og 1999
Utleiegrad:
100 %
Leietager:
Leieavtale:
Ambra Eiendom AS
Løper frem til 30.09.2015 hvor leietager har ansvar
for alt indre og ytre vedlikehold av eiendommene.
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1-4)
Avdrag pantelån (transje 1-4)
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
6 513 470
6 513 470
6 676 307
1. Pri. transje 1
33 444 000
956 000
5,60 % *
25 796 000
365 156
374 285
383 642
1. Pri. transje 2
16 167 000
633 000
6,00 % **
11 103 000
6 148 314
6 139 185
6 292 664
1. Pri. transje 3
16 167 000
633 000
4,78 % ***
11 103 000
73 339
51 982
40 385
1. Pri. transje 4
4 000 000
0
6,00 % ***
3 747 797
3 935 271
3 810 016
2 222 000
2 222 000
2 222 000
-5 896 458
-6 105 290
-5 991 631
Netto kontantstrøm
251 856
33 895
301 033
Estimert utbetaling
1 000 000
1 000 000
200 000
Netto finans
Total
69 778 000 2 222 000
Rente
Ballong 2015
4 000 000
52 002 000
* Kvartalsmessige avdrag på NOK 239 000. Transje 1 er sikret med en
2+8 år swaption med strike på 4,5%. Margin er 110 punkter hvorav 30
punkter utgjør kostnaden for swaptionen. Renteestimater er justert
basert på forwardkurven.
**Kvartalsmessige avdrag på NOK 158 500. Transje 2 har flytende
rente. Renteestimater er justert basert på forwardkurven.
***Kvartalsmessige avdrag på NOK 158 500. Transje 3 er sikret med en
10 års swap til 4,78% p.a. inkl. margin.
**** Transje 4 var tidligere et deltakerlån som ble refinansiert med
pantelån sommeren 07 og nå ligger med flytende rente som er justert
med forwardkurven.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
1 040 723
74 618
175 651
Eiendommer
87 126 260
87 126 260
87 126 260
Sum eiendeler
88 166 982
87 200 878
87 301 911
Arbeidskapital
Pantelån (transje 1-4)
69 778 000
67 556 000
65 334 000
Sum gjeld
69 778 000
67 556 000
65 334 000
18 388 982
19 644 878
21 967 911
VEK etter utbytte
Eiendommene består av leiligheter i Kongsberg og kontorlokaler i
Holmestrand.
Ved kjøp av andeler i prosjektet må prorata andel av deltakerlån overtas.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen
endring i KPI.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 50
Lørenskog Kombibygg DIS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Morten Berg (m.berg@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
155 310
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
15 300 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
745
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
8,60 %
8,40 %
8,20 %
57 183 105
58 491 875
59 864 489
Estimert pris/kvm (snitt)
6 342
6 487
6 639
Estimert andelspris 1% *
142 222
155 310
169 036
IRR estimert andelspris***
11,86 %
10,58 %
9,48 %
8,17 %
7,99 %
7,81 %
Yield ved prosjektslutt (2012)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Aker Eiendomsdrift AS
Type eiendom:
Lager/kontor
Beliggenhet:
Lørenskog
Areal (kvm.):
Kostpris eiendom:
NOK 57 447 510
Innbetalt kapital:
Stiftelsesdato:
1987/1993/1997
NOK 15 300 000
Utleiegrad:
100 %
1.september 2007
Leietagere:
Posten Norge, Logistikkcompagniet og 8 mindre leietakere
6 718 927
Leieavtale:
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold, festeavgift,
Årlig leie 2007:
Justering leie:
9 017
Byggeår:
80-100% av KPI
forsikring og egen administrasjon
Varighet leieavtale:
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
1 509 458
6 718 927
6 886 900
Pantelån transje 1
408 958
1 635 830
1 950 896
Pantelån transje 2
1 100 500
5 083 097
4 936 004
Total
14 110
102 591
98 713
690 680
2 754 870
2 698 925
0
1 456 666
1 456 666
Netto finans
-676 570
-4 108 944
-4 056 879
Netto kontantstrøm
423 930
974 153
879 126
Skattekostnad
0
0
124 237
Estimert utbetaling
0
1 000 000
900 000
Renter påntelån (transje 1-2)
Avdrag pantelån
Estimert balanse (31.12)
2007
2008
2009
748 082
602 971
Eiendom
58 491 875
58 491 875
58 491 875
Sum eiendeler
59 265 805
59 239 958
59 094 847
Pantelån (transje 1-2)
43 700 000
42 243 334
40 786 668
Sum gjeld
43 700 000
42 243 334
40 786 668
15 565 805
16 996 624
18 308 179
VEK etter utbytte og skatt
Ness, Risan & Partners AS
Hovedstol
Avdrag
15 300 000
0
6,40 % *
Rente
28 400 000
0
6,28 % **
43 700 000
0
Ballong
12 750 000
23 666 670
36 416 670
* Transje 1 har fytende rente som er justert med forwardkurven. Transje 1 har
kvartalsmessige avdrag på NOK 127 500.
** Transje to har bundet renten på 6,28% inkl. margin til 16.10.2017. Transje 2
har kvartals messige avdrag på NOK 159 375.
Annen informasjon
773 930
Arbeidskapital
Varierer
Det er budsjettert at leien faller med 500 000 per år i 2010 da Postens lokaler er
forutsatt utleid til markedsleie.
Festekontrakten skal reguleres i 2009 og det er forventet at denne da vil øke med
NOK 275 000 per år. Hvis endringene i festeavgiften avviker fra dette skal
kjøper/selger kompenseres.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 51
Martodden Utbygging KS - oppføring/salg av leiligheter på Hamar
Dato for analyse:
Kontakt: Morten Berg (m.berg@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
320 000
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
29 000 000
Uinnkalt kapital
6 000 000
Akkumulert utbytte:
Sensitivitet
0
LOW CASE
BASE CASE
HIGH CASE
Salgspris per kvm (bolig)*
27 500
29 500
31 500
Estimert andelspris 1%
320 000
320 000
320 000
11,1 %
31,22 %
48,1 %
IRR estimert andelspris**
* Inkl. garasje
** Prosjektet er planlagt avsluttet i 2015
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Prosjektleder:
Backe Prosjekt AS
Type eiendom:
Prosjektert bygget kvm:
Sum budsjettert salgsinntekter:
524 350 000
Sum budsjettert prosjektkost:
471 864 000
Budsjettert byggherremargin:
11,1 %
Innbetalt kapital:
29 000 000
Uinnkalt kapital:
6 000 000
Stiftelsesdato:
10. november 2006
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Budsjetterte boliger ferdigstillt
Budsjetterte inntekter
2007
2008
2009
0
0
50
1 273 000
7 134 000
114 255 131
3 564 205
93 224 568
Kontantstrøm før tomtelån
-16 880 100
3 569 795
21 030 563
Estimert inn/utbetaling
0
0
15 800 000
Estimert Balanse (31.12)
Hamar
17 500 kvm bolig
Prosjektert antall leiligheter;
240
Tomt (kvm):
Prosjektert ferdigstillelse:
63 000
2009-2014
Gjennomsnittlig boligstørrelse (kvm):
73
Finansiering (31.12.07)
18 153 100
Budsjetterte utgifter
Bolig under oppføring
Beliggenhet:
*Prosjektet er finansiert med tomtelån. Ved byggestart vil det bli tatt opp
byggelån.
Annen informasjon
*Eiendommene er under omregulering. Reguleringsplanen forventes ferdig
behandlet i 2008.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 52
Nässjö Logistikkbygg AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris SEK
1%
Estimert andelspris SEK: *
571 535
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital SEK:
42 000 000
Deltakerlån SEK:
20 000 000
Akkumulert utbytte SEK:
2 585 555
Snittleie/kvm.:
275
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
7,50 %
7,25 %
7,00 %
198 185 854
204 811 584
211 910 581
Estimert pris/kvm (snitt)
2 816
2 910
3 011
Estimert andelspris 1% *
505 278
571 535
642 525
IRR estimert andelspris***
13,50 %
12,05 %
10,81 %
8,01 %
7,75 %
7,49 %
Yield ved prosjektslutt (2011)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt i Sverige og Norge
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Wilfast Forvaltning AB
Type eiendom:
Lager/Logistikk
Beliggenhet:
Nässjö i Sverige
Areal (kvm.):
Kostpris eiendommer:
190 000 000
70 384
Byggeår:
1941-2001
Innbetalt kapital:
42 000 000
Utleiegrad:
100 %
Deltakerlån:
20 000 000
Leietagere:
Schenker, Wibe Stegar og Ragn-Sells utgjør 93% av leien
Stiftelsesdato:
2. mai 2006
Leieavtale:
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold, vaktmester,
Årlig leie 2007:
19 362 000
Vektet justering av leie:
63 %
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2% KPI)
snørydding, forsikring og egen administrasjon
Varighet leieavtale:
Varierer, 74% (Schenker) til 31.01.2011
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
19 362 000
19 693 787
19 941 929
Pantelån transje 1
88 308 750
6 691 250
3 866 340
3 971 504
4 050 935
Pantelån transje 2
40 800 000
15 495 660
15 722 283
15 890 994
121 050
136 548
104 954
Renter påntelån (transje 1-2)
6 435 246
6 364 584
6 136 440
Renter deltakerlån
1 400 000
1 400 000
1 400 000
Avdrag pantelån
6 691 250
4 753 000
4 753 000
-14 405 446
-12 381 036
-12 184 486
1 090 214
3 341 247
3 706 509
Skattekostnad AB + AS
126 410
1 053 989
1 156 262
Estimert utbetaling*
2 585 555
4 000 000
2 500 000
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Netto finans
Netto kontantstrøm
Deltakerlån
Total
Rente
Ballong 2010
4,80 % *
74 049 750
0
4,85 % **
40 800 000
20 000 000
0
7,00 %
149 108 750
6 691 250
20 000 000
134 849 750
* Transje 1 har bundet rente på 4,80 inkl. margin til 2010, og har følgende
kvartalsvise avdragsstruktur:
Avdrag 1:
SEK 4 314 750
Avdrag 2-20: SEK 1 188 250
** Transje 2 av lånet ligger flytende hvor renten er justert basert på
forwardkurven, Lånet er uten avdrag.
* Da deler av utbetalingene i realiteten blir betalt som renter vil de reelle
utbetalingene bli høyere enn estimert da skatten flyttes over på eierne.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
2 079 871
367 129
417 376
Eiendom
204 811 584
204 811 584
204 811 584
Sum eiendeler
206 891 455
205 178 714
205 228 961
Pantelån (transje 1-2)
129 108 750
124 355 750
119 602 750
20 000 000
20 000 000
20 000 000
Sum gjeld
149 108 750
144 355 750
139 602 750
VEK etter utbytte og skatt
57 782 705
60 822 964
65 626 211
Arbeidskapital
Deltakerlån
Ness, Risan & Partners AS
Ved kjøp av andeler i prosjektet må prorata andel av deltakerlån overtas.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 53
Nye Bergen Lagerbygg KS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Christian Ness (c.ness@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
152 664
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
14 062 500
Uinnkalt kapital:
5 000 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
483
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
6,75 %
6,50 %
6,25 %
86 662 133
89 789 624
93 167 313
Estimert pris/kvm (snitt)
6 147
6 369
6 609
Estimert andelspris 1% *
121 389
152 664
186 441
IRR estimert andelspris
13,68 %
11,79 %
10,29 %
8,24 %
7,96 %
7,67 %
Yield ved prosjektslutt (2016)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Falcon AS
Type eiendom:
Lager/ kontor
Beliggenhet:
Bergen
Areal (kvm.):
14 098
Kostpris eiendomer:
87 500 000
Byggeår:
Innbetalt kapital:
14 062 500
Utleiegrad:
100 %
5 000 000
Leietagere:
Meny Norge AS 36%, Selvbetjeningslageret AS 29%
Leieavtale:
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold, kommunale avgifter,
Uinnkalt kapital:
Stiftelsesdato:
1978/1989/1991/1993
13 desember 2006
Årlig leie 2007:
6 804 279
Justering leie:
Autoglass AS 19%, Andre mindre leietakere 16%
100% av KPI
forsikring og egen administrasjon
Varighet leieavtale:
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1-3)
Renter selgerkreditt
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
6 675 864
6 804 729
6 974 847
Pantelån transje 1
50 000 000
0
5,80 % *
50 000 000
795 469
795 469
815 355
Pantelån transje 2
11 000 000
0
5,70 % *
3 500 000
5 880 395
6 009 260
6 159 492
Pantelån transje 3
10 000 000
0
5,70 % *
0
70 284
64 709
58 773
4 000 000
1 000 000
3,00 % **
0
3 957 000
4 248 750
4 183 750
75 000 000
1 000 000
150 000
120 000
90 000
1 000 000
2 000 000
2 000 000
-5 036 716
-6 304 041
-6 214 977
Netto kontantstrøm
843 679
-294 781
-55 485
Estimert utbetaling
0
0
0
Avdrag pantelån og selgerkredit
Netto finans
Varierer
Selgerkreditt
Total
Rente
Ballong 2016
53 500 000
* Transje 1 løper avdragsfritt, renten er bundet på 5,80% inkl. margin til 2017.
Transje 2 har flytende rente som er justert basert på forwardkurven og lånet har
følgende årlige avdrag:
2014:
NOK 1 500 000
2015-16:
NOK 2 500 000
Transje 3 har flytende rente som er justert basert på forwardkurven og lånet har
følgende årlige avdrag:
2008-09:
NOK 1 000 000
2010-12:
NOK 1 500 000
2013:
NOK 2 500 000
2014:
NOK 1 000 000
** Selgerkreditten nedbetales med NOK 1 000 000 årlig, og har fast rente på
3,0% .
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
Eiendommen ligger sentralt til på Midtun Næringsområde.
2007
2008
2009
483 679
188 898
133 413
Eiendom
89 789 624
89 789 624
89 789 624
Sum eiendeler
90 273 303
89 978 522
89 923 037
Pantelån (transje 1-3)
71 000 000
70 000 000
69 000 000
4 000 000
3 000 000
2 000 000
75 000 000
73 000 000
71 000 000
15 273 303
16 978 522
18 923 037
Arbeidskapital
Selgerkreditt
Sum gjeld
VEK etter utbytte
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 54
Nye Berghagan Næringseiendom AS
Kontakt: Morten Berg (m.berg@nrp.as)
Dato for analyse:
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris(etter utbytte Q3):*
393 507
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
Akkumulert utbytte:
31 250 000
2 000 000
Snittleie/kvm:
667
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi***
Estimert pris/kvm
7,75 %
7,50 %
7,25 %
139 464 405
7 287
143 942 805
7 521
148 730 060
7 771
Estimert andelspris 1% *
348 723
393 507
441 380
IRR estimert andelspris**
11,02 %
10,09 %
9,26 %
9,31 %
9,02 %
8,73 %
Yield ved prosjektslutt (2015)
*Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger.
** Etter Skatt.
** Justert for latent skatt.
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Aker Eiendomsdrift AS
Kostpris eiendom:
140 000 000
Type eiendom:
Kontor og lager / verkstedlokaler
Beliggenhet:
Areal (kvm):
Ski / Langhus
19 138
Byggeår:
1978
Innbetalt kapital:
31 250 000
Leietager / leieavtale:
Største leietager er Atlas Copco
Uinnkalt kapital:
Stiftelsesdato:
0
4. juli 2006
som leier frem til 31.12.2010.
Atlas Copco står for 60% av leien.
Årlig leie 2007:*
12 758 000
Totalt er det ca. 30 leietagere i bygget.
* Det er jevlig fornyelse/endringer i leiekontrakter for de mindre leietakerne i
bygget. Ingen leie beregnet for ledige arealer.
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Leieinntekter
Eierkostnader
12 681 217
1 562 000
12 521 812
1 601 050
12 834 857
1 641 076
Netto drift
11 119 217
10 920 762
11 193 781
Pantelån transje 3
88 656
125 145
121 769
Pantelån transje 4
18 400 000
4 175 000 4 200 000
0
12 000 000
5 749 100
4 200 000
6 086 088
4 175 000
5 865 550
5 000 000
Pantelån transje 5
Total
0
50 000 000
104 575 000 4 200 000
Netto finans
-9 860 444
-10 135 943
-10 743 781
Netto kontantstrøm
1 258 773
784 819
450 000
811 201
2 000 000
700 184
300 000
864 978
0
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1-5)
Avdrag pantelån (transje 1-5)
Estimert skattekostnad
Estimert utbetaling
Pantelån transje 1
Pantelån transje 2
Hovedstol
Avdrag
20 000 000
0
0
Rente
Ballong 2015
5,30 % *
4,90 % *
3 400 000
0
4,40 % *
0
5,96 % *
12 000 000
5,50 % **
50 000 000
65 400 000
*Pantelån 1, 2, 3 og 4 har en samlet årlig avdragstruktur som følger:
2007-08 4 200 000
2009-15 5 000 000
Transje
Transje
Transje
Transje
1
2
3
4
har
har
har
har
bundet
bundet
bundet
bundet
rente
rente
rente
rente
på
på
på
på
5,3% frem til 01.06.2012
4,9 frem til 01.06.2010
4,4% frem til 01.06.2008
5,96% frem til 15.4.2017.
** Transje 5 løper avdragsfritt og renten er justert basert på
forwardkurven.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
Arbeidskapital
364 917
149 552
-265 426
Eiendom
Sum eiendeler
143 942 805
144 307 722
143 942 805
144 092 357
143 942 805
143 677 379
Pantelån (transje 1-5)
104 575 000
100 400 000
95 400 000
Sum gjeld
104 575 000
100 400 000
95 400 000
VEK etter utbytte
39 732 722
43 692 357
48 277 379
Ness, Risan & Partners AS
Selskapet eier 100% av Berghagan Næringseiendom KS. I forbindelse
med restruktureringen og opprettelsen av Berghagan Næringseiendom II
AS ble det tatt opp ett nytt lån på NOK 50 000 000 hvor tilsvarende sum
ble utbetalt til deltakerne.
Det er et utbyggningspotensiale på eiendommen.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 55
Nye Nordahl Brunsgate 10 KS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Christian Ness (c.ness@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (etter utbytte 07):*
253 671
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
Akkumulert utbytte:
13 837 500
32 000 000
Snittleie/kvm.:
535
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi:**
Estimert pris/kvm.
Estimert andelspris 1% *
IRR estimert andelspris
Yield ved prosjektslutt (2018)
6,25 %
6,00 %
116 553 658 120 986 745
7 731
8 025
6,50 %
125 789 257
8 343
209 340
11,78 %
253 671
10,26 %
301 696
9,02 %
8,49 %
8,18 %
7,87 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Justert for latent skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Forvaltning:
Ness, Risan & Partners AS
Aker Eiendomsdrift AS
Kostpris eiendom:
89 500 000
Areal (kvm):
Byggeår:
Innbetalt kapital:
Uinnkalt kapital:
13 873 500
9 000 000
Utleiegrad:
Leietager:
100 %
Høvellast AS, 100% eiet av Norgros AS
18. desember 2003
8 274 187
Leieavtale:
18. desember 2018. Justeres 100% av KPI.
Leietager har fullt ansvar for indre
Stiftelsesdato:
Årlig leie 2007:
Justering av leie:
Type eiendom:
Beliggenhet:
Kontor, Forretning, Lager
Lillestrøm
15 077
2000 (mindre deler renovert i 2002)
100 %
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
og ytre vedlikehold (bareboat).
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
Leieinntekter
Eierkostnader
8 274 187
528 200
8 274 187
544 236
8 481 042
557 842
Pantelån transje 1
Pantelån transje 2
14 858 398
47 016 602
349 610
775 390
Netto drift
Rente inntekter
7 745 987
28 061
7 729 951
28 573
7 923 200
19 975
Pantelån Transje 3
Total/ vektet snitt
35 000 000
96 875 000
0
1 125 000
Renter påntelån (transje1-3)
Renter deltakerlån
5 648 849
52 500
5 794 913
0
5 658 820
0
Avdrag pantelån (transje1-3)
Avdrag selgerkreditt
1 125 000
5 000 000
2 250 000
0
2 250 000
0
4 614 212
35 000 000
0
0
0
0
Netto finans
Netto kontantstrøm
18 587 500
26 333 487
-8 016 339
-286 389
-7 888 845
34 354
Estimert utbetaling
26 000 000
1 400 000
0
Avdrag deltakerlån
Opptrekk nye lån
Estimert balanse (31.12)
2007
1 703 016
2008
16 627
2009
50 981
Eiendom
Sum eiendeler
120 986 745
122 689 761
120 986 745
121 003 372
120 986 745
121 037 727
96 875 000
0
94 625 000
0
92 375 000
0
Deltakerlån
Sum gjeld
VEK etter utbytte
Ballong 2018
7 166 978
27 208 022
5,84 % ***
35 000 000
69 375 000
*Transje 1 har bundet renten til 5,38% inkl. margin tom 30.01.19 og
nedbetales med
**Transje 2 har flytende rente som er justert med forwardkurven.
*** Transje 3 har bundet renten til 5,84% inkl. margin tom 18.04.17.
Annen informasjon
Arbeidskapital
Pantelån (transje 1 -3)
Selgerkreditt
Rente
5,38 % *
5,90 % *
0
0
0
96 875 000
94 625 000
92 375 000
25 814 761
26 378 372
28 662 727
Prosjektet ble refinansiert med opptrekk av NOK 35 000 000 i mars/april 2007.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring
KPI.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 56
Pottemakerveien Kombibygg AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Morten Berg (m.berg@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
177 320
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
15 685 000
Deltakerlån:
5 000 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
846
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
6,50 %
6,25 %
6,00 %
116 413 008
121 045 042
126 063 079
Estimert pris/kvm (snitt)
11 245
11 693
12 178
Estimert andelspris 1% *
131 000
177 320
227 500
IRR estimert andelspris***
14,00 %
11,06 %
9,05 %
8,26 %
7,95 %
7,63 %
Yield ved prosjektslutt (2016)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter fratrek for latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Aker Eiendomsdrift AS
Type eiendom:
Lager/Kontor
Beliggenhet:
Groruddalen, Oslo
Areal (kvm.):
Kostpris selskap/eiendommer:
119 000 000
Innbetalt kapital:
Deltakerlån:
Stiftelsesdato:
Årlig leie 2007:
15 685 000
Utleiegrad:
100 %
5 000 000
Leietagere:
WJ Business Partner AS
13.12.2006
Leieavtale:
100% av KPI
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1-2)
Renter deltakerlån
Avdrag pantelån
Varighet leieavtale:
21.12.2016
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
8 753 608
8 753 608
8 972 448
Pantelån transje 1
70 000 000
0
5,60 % *
660 000
660 000
676 500
Pantelån transje 2
30 500 000
0
5,85 % **
7 000 000
8 093 608
8 093 608
8 295 948
5 000 000
0
7,00 %
5 000 000
105 500 000
0
121 829
165 047
147 096
5 456 750
5 853 250
5 770 700
350 000
350 000
350 000
0
800 000
2 000 000
-5 684 921
-6 838 203
-7 973 604
Netto kontantstrøm
2 408 687
1 255 405
322 344
25 868
481 486
559 991
1 000 000
900 000
800 000
Estimert utbetaling
Gårdeier har ansvar for utvendig vedlikehold og utskiftning av
tekniske innretninger når disse ikke lenger lar seg vedlikeholde
Finansiering (31.12.07)
Netto finans
Skattekostnad
1973-1992
8 753 608
Justering leie:
Leieinntekter
10 352
Byggeår:
Deltakerlån
Total
Rente
Ballong 2016
70 000 000
82 000 000
* Transje 1 har bundet rente til 5,60% inkl. margin til 2016 og løper uten
avdrag.
** Transje 2 har flytende rente og er oppjustert basert på forwardkurven. Lånet
har kvartalsvise avdrag som følger:
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
Avdrag
1-6:
7-8:
9-12:
13-16:
17-20:
21-24:
25-28:
29-32:
33-36:
37-40:
Avdragsfritt
NOK 400 000
NOK 500 000
NOK 525 000
NOK 550 000
NOK 600 000
NOK 650 000
NOK 750 000
NOK 950 000
NOK 1 150 000
** Deltakerlånet løper avdragsfritt, og tilbakebetales som ballong etter 9 år.
Lånet har fast rente på 7,0%
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
2 182 819
2 056 737
1 019 091
Eiendom
121 045 042
121 045 042
121 045 042
Sum eiendeler
123 227 861
123 101 779
122 064 133
Pantelån (transje 1-2)
100 500 000
99 700 000
97 700 000
5 000 000
5 000 000
5 000 000
Sum gjeld
105 500 000
104 700 000
102 700 000
VEK etter utbytte og skatt
17 727 861
18 401 779
19 364 133
Arbeidskapital
Deltakerlån
Ness, Risan & Partners AS
Ved kjøp av andeler i prosjektet må pro rata andel av deltakerlån overtas
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 57
Ringeriksveien KS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Endre Landbø (endre.landbo@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (etter utbytte 07): *
119 029
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
4 700 000
Akkumulert utbytte:
3 560 000
Snittleie/kvm (2006):
Sensitivitet
Yield 2007
614
PUT
CALL
8,00 %
8,00 %
8,00 %
Estimert eiendomsverdi**
50 012 503
50 012 503
50 012 503
Eiendomsverdi 2011
35 652 949
50 012 503
57 047 298
Estimert pris/kvm
Estimert andelspris 1% *
IRR estimert andelspris
Yield ved prosjektslutt (2011)
5 392
7 564
8 628
119 029
119 029
119 029
-24,69 %
12,68 %
22,02 %
12,36 %
8,81 %
7,72 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Justert for latent skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Type eiendom:
Lager / kontor / verksted
Beliggenhet:
Kostpris eiendom:
Innbetalt kapital:
Uinnkalt kapital:
Areal (kvm):
6 612
4 700 000
Tomt (kvm):
34 733
4 160 000
Stiftelsesdato:
30 aug 2001
Leie 2007:
Netto drift
Rente inntekter
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
4 414 840
4 414 840
4 525 211
Pantelån Transje 1
32 980 000
620 000
6,50 % *
324 032
324 032
332 133
Pantelån Transje 2
2 104 450
611 110
6,50 % **
4 090 808
4 090 808
4 193 078
Pantelån Transje 3
2 975 000
0
23 652
21 710
24 709
2 763 254
1 231 110
2 453 859
1 231 110
2 373 837
1 231 110
-3 970 712
-3 663 259
-3 580 237
Netto kontantstrøm
120 096
427 549
612 841
Estimert utbetaling
500 000
200 000
500 000
Renter påntelån (transje 1-3)
Avdrag pantelån (transje 1-3)
Netto finans
Veidekke ASA
Løper ut 31.12.2011
100 %
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Eierkostnader
Leietager:
Leieavtale:
4 414 840
Justering leie KPI:
Leieinntekter
Bærum kommune
42 000 000
Total
38 059 450 1 231 110
Rente
Ballong 2011
30 500 000
0
6,50 % ***
2 975 000
33 475 000
* Renten flyter og er justert med forwardkurven.
Lånet betales tilbake over 30 år, hvor avdragstrukturen er som følger
År 1-5:
Avdragsfritt
År 5-10
NOK 620 000 årlig
År 10-30 NOK 1 525 000 årlig
** Renten flyter og er justert med forwardkurven.
Transje 2 tilbakebetales som følger:
År 1:
Avdragsfritt
År 2-10
NOK 611 110 årlig
*** Transje 3 løper avdragsfritt
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
Arbeidskapital
Eiendom
60 925
50 012 503
288 475
50 012 503
401 316
50 012 503
Sum eiendeler
50 073 428
50 300 978
50 413 819
Pantelån (transje 1-3)
38 059 450
36 828 340
35 597 230
Sum gjeld
38 059 450
36 828 340
35 597 230
Leier og eier har opsjoner vedrørende kjøp/salg av eiendommen etter
leieperiodens utløp.
Veidekke har opsjon til å forlenge leiekontrakten i 5+5 år til samme vilkår.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 58
Stadion Utbygging KS - oppføring/salg av leiligheter i Fredrikstad
Dato for analyse:
Kontakt: Morten Berg (m.berg@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
240 000
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
19 000 000
Uinnkalt kapital
4 000 000
Akkumulert utbytte:
Sensitivitet
0
LOW CASE
BASE CASE
HIGH CASE
Salgspris per kvm (bolig)*
27 500
30 208
32 500
Estimert andelspris 1%
240 000
240 000
240 000
5,32 %
31,88 %
52,01 %
IRR estimert andelspris**
* Inkl. garasje
** Prosjekt er planlagt avsluttet i 2014
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Prosjektleder:
Backe Prosjekt AS
Type eiendom:
Beliggenhet:
Prosjektert bygget kvm:
Bolig under oppføring
Fredrikstad
13 000 kvm bolig
2 000 kvm næring
Sum budsjettert salgsinntekter:
424 700 000
Sum budsjettert prosjektkost:
381 000 000
Budsjettert byggherremargin:
11,4 %
Innbetalt kapital:
19 000 000
Gjenstående EK innbetalinger (transje 2):
Uinnkalt kapital:
Stiftelsesdato:
Budsjetterte inntekter
Prosjektert ferdigstillelse:
4 000 000
Gjennomsnittlig boligstørrelse (kvm):
19 000
2009-2012
70
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
0
0
50
210 000
115 000
112 775 454
22 613 750
92 419 004
Kontantstrøm før tomtelån
-18 359 900
-22 498 750
20 356 451
Estimert inn/utbetaling
0
-4 000 000
10 200 000
Estimert Balanse (31.12)
185
23. november 2006
18 569 900
Budsjetterte utgifter
Tomt (kvm):
4 000 000
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Budsjetterte boliger ferdigstillt
Prosjektert antall leiligheter;
*Prosjektet er foreløpig finansiert med tomtelån. Ved byggestart vil det bli tatt
opp byggelån.
Annen informasjon
*Eiendommene er under omregulering. Eiendommen ventes å være ferdig
regulert i 2008. Ved godkjent regulering vil transje 2 av egenkapitalen innbetales
(NOK 4 000 000).
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 59
Statens Hus Lillehammer KS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Christian Ness (c.ness@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (etter utbytte 07): *
199 103
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
16 200 000
Deltakerlån:
8 000 000
Akkumulert utbytte:
4 400 000
Snittleie/kvm.:
974
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
7,50 %
114 500 238
7,25 %
118 377 590
7,00 %
122 531 895
Estimert pris/kvm (snitt)
10 744
11 108
11 498
Estimert andelspris 1% *
160 330
199 103
240 646
IRR estimert andelspris***
Yield ved prosjektslutt (2015)
14,87 %
8,91 %
12,63 %
8,62 %
10,90 %
8,33 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Aker Eiendomsdrift AS
Kostpris eiendom:
116 000 000
Innbetalt kapital:
Deltakerlån:
16 200 000
8 000 000
Stiftelsesdato:
2. mai 2006
Årlig leie 2007:
10 385 000
Justering leie:
Type eiendom:
Kontor/ forretning
Beliggenhet:
Areal (kvm.):
Lillehammer
10 657
Byggeår:
1966 og 1978, oppgradert i 1997/98
Utleiegrad:
Leietagere:
100% (1088 kvm med garantileie i 3 år)
Statsbygg, Lillehammer Motorsenter AS,
Rema 1000 Norge AS, Lillehammer Bowling AS
Leieavtale:
Eier i hovedsak ansvarlig for ytre vedlikehold,
75-100% av KPI
forsikring og egen administrasjon
15. September 2015
Varighet leieavtale (Statsbygg):
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
10 385 000
10 385 000
10 597 893
Pantelån transje 1
64 190 000
1 890 000
Eierkostnader
1 317 000
1 317 000
1 349 925
Pantelån transje 2
27 510 000
810 000
Netto drift
Rente inntekter
9 068 000
147 572
9 068 000
78 265
9 247 968
61 297
Deltakerlån
Total
7 678 607
99 378 607
321 393
3 021 393
Renter påntelån (transje 1-2)
4 747 767
4 884 857
4 804 845
Renter deltakerlån
Avdrag pantelån
560 000
3 021 393
537 502
2 700 000
537 502
2 800 000
Leieinntekter
Netto finans
Netto kontantstrøm
Skattekostnad for deltakere
Estimert utbetaling*
-8 181 588
-8 044 095
-8 081 050
886 412
1 023 905
1 166 918
824 338
4 400 000
881 422
1 100 000
952 691
700 000
*Etter skatt.
Rente
Ballong 2015
5,10 % *
47 880 000
5,40 % **
20 520 000
7,00 % ***
7 678 607
76 078 607
* Transje 1 har følgende kvartalsvise avdragsstruktur:
Avdrag 1-4:
Avdragsfritt
Avdrag 5-16: NOK 472 500
Avdrag 17-24: NOK 490 000
Avdrag 25-40: NOK 525 000
Transje 1 har bundet rente på 5,095% inkl. margin til 2015.
** Transje 2 har følgende kvartalsvise avdragsstruktur:
Avdrag 1-4:
Avdragsfritt
Avdrag 5-16: NOK 202 500
Avdrag 17-24: NOK 210 000
Avdrag 25-40: NOK 225 000
Transje 2 har flytende rente som er justert med forwardkurven.
** Deltakerlånet løper avdragsfritt, og tilbakebetales som ballong etter 9 år. Lånet
har fast rente på 7,0%
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
Arbeidskapital
Eiendom
1 164 777
118 377 590
207 261
118 377 590
-278 512
118 377 590
Sum eiendeler
119 542 367
118 584 851
118 099 078
Pantelån (transje 1-2)
Deltakerlån
91 700 000
7 678 607
89 000 000
7 678 607
86 200 000
7 678 607
Sum gjeld
99 378 607
96 678 607
93 878 607
20 163 760
21 906 244
24 220 471
VEK etter utbytte og skatt
1 088 kvm. står ledige og leieinntekter på dette arealet garanteres utleid av selger
over en 3 års periode.
Bygget ligger sentralt i Storgata i Lillehammer.
Ved kjøp av andeler i prosjektet må prorata andel av deltakerlån overtas.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i KPI.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 60
Sydsvenskan Lager & Handel AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (SEK): *
316 756
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
26 176 000
Deltakerlån:
10 000 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
726
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
Estimert pris/kvm (snitt)
Estimert andelspris 1% *
IRR estimert andelspris***
Yield ved prosjektslutt (2016)
6,60 %
6,40 %
6,20 %
133 871 258
137 859 425
142 104 894
9 628
9 914
10 220
276 874
13,44 %
316 756
11,96 %
359 210
10,72 %
8,06 %
7,82 %
7,59 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt i AB og AS
Selskapsinformasjon
Eiendommene
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Wilfast Forvaltning AB
Kostpris eiendommer (SEK):
132 861 000
Innbetalt kapital (SEK):
Deltakerlån (SEK):
Stiftelsesdato:
1929,1970,2003,2004
100 %
10 000 000
17. November 2006
Leietagere:
Leieavtale:
iittala AB ( 46%), Auto 7H AB (43%)
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold på Höganâs og egen admin.
10 100 000
Varighet leieavtale:
Iittalla AB: April og Juni 2013
100% av KPI
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,0% KPI)
Rente inntekter
Byggeår:
Utleiegrad:
Justering leie:
Eierkostnader
Netto drift
Lager og Handel
Höganäs og Borås i Sverige
13 905
26 100 000
Årlig leie 2007:
Leieinntekter
Type eiendommer:
Beliggenhet:
Areal (kvm.):
Auto 7H AB: Oktober 2016
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
10 010 000
10 353 105
10 574 617
Pantelån transje 1
49 100 000
900 000
4,77 % *
41 000 000
953 000
9 057 000
978 922
9 374 183
998 500
9 576 117
Pantelån transje 2
Selgerkreditt
49 100 000
1 659 750
900 000
514 250
4,25 % *
0,00 % **
41 000 000
0
7,00 % ***
10 000 000
153 307
208 318
142 150
Renter påntelån (transje 1-2)
4 489 705
4 652 900
4 687 158
Renter deltakerlån
Avdrag pantelån
700 000
2 314 250
700 000
2 314 250
700 000
2 314 250
Netto finans
-7 350 648
-7 458 832
-7 559 257
Netto kontantstrøm
1 706 352
1 915 351
2 016 860
Skattekostnad
0
0
240 721
Estimert utbetaling*
0
4 200 000
2 600 000
* Da deler av utbetalingene i realiteten blir betalt som renter vil de reelle
utbetalingene bli høyere enn estimert da skatten flyttes over på eierne.
Deltakerlån
Total
10 000 000
0
109 859 750
2 314 250
Rente
Ballong 2016
92 000 000
* Transje 1 og 2 har tilsammen følgende kvartalsvise avdragsstruktur:
Avdrag 1-4:
Avdragsfritt
Avdrag 5-16: SEK 472 500
Avdrag 17-24: SEK 490 000
Avdrag 25-40: SEK 525 000
Transje 1 har bundet rente på 4,77% inkl. margin til november 2011.
Transje 2 har flytende rente hvor renten er oppjustert med forwardkurven.
**Selgerkreditt er rentefri og nedbetales iløpet av 4 år.
*** Deltakerlånet løper avdragsfritt, og tilbakebetales som ballong etter 9 år.
Lånet har fast rente på 7,0%
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
4 006 352
2008
1 721 703
2009
897 843
Eiendom
137 859 425
137 859 425
137 859 425
Sum eiendeler
141 865 777
139 581 128
138 757 268
99 859 750
10 000 000
97 545 500
10 000 000
95 231 250
10 000 000
Sum gjeld
109 859 750
107 545 500
105 231 250
VEK etter utbytte og skatt
32 006 027
32 035 628
33 526 018
Arbeidskapital
Pantelån (transje 1-2)
Deltakerlån
Ness, Risan & Partners AS
Ved kjøp av andeler i prosjektet må prorata andel av deltakerlån overtas.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 61
Tangen Havnelager AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (k.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris (EUR) (etter utbytte Q3 07):*
0
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital (EUR):
1 846 246
Akkumulert utbytte (EUR):
250 000
Snittleie/kvm. (NOK/EUR):
856/107
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
Estimert pris/kvm (EUR)
Estimert andelspris 1% (EUR)*
IRR estimert andelspris***
Yield ved prosjektslutt (2021)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Aker Eiendomsdrift AS
Type eiendom:
Industri/ Lager
Beliggenhet:
Drammen
Areal (kvm.):
Kostpris aksjer: (NOK/EUR)
82 250 030/10 072 150
Innbetalt kapital: (NOK/EUR)
Stiftelsesdato:
6 820
Byggeår:
1986/1991/2001/2003
15 200 000/1 846 246
Utleiegrad:
100 %
12. desember 2006
Leietagere:
FMC Biopolymer AS
731 504
Leieavtale:
Årlig leie 2007: (EUR)
Justering leie:
80% av KPI
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold, offentlige avgifter,
utskiftning av tekniske inst. forsikring og egen administrasjon
Varighet leieavtale:
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
2007
30. juni 2021
Finansiering (31.12.07)
Hovedstol
Avdrag
Leieinntekter
2008
2009
Pantelån transje 1
2 048 803
7 673
4,86 % *
1 553 019
Eierkostnader
Pantelån transje 2
2 048 803
7 673
4,97 % *
1 553 019
Netto drift
Pantelån transje 3
2 048 803
7 673
4,70 % *
1 553 019
Rente inntekter
Pantelån transje 4
2 048 803
7 673
5,00 % *
Renter påntelån (transje 1-4)
Total
8 195 212
30 692
Avdrag pantelån (transje 1-4)
Rente
Ballong 2021
1 553 019
6 212 076
* Lånene har følgende rentesikringer:
Transje 1: Renten er bundet til 2017 med rente 4,86% inkludert margin
Transje 2: Renten er bundet til 2017 med rente 4,97% inkludert margin
Transje 3: Renten er bundet til 2014 med rente 4,70% inkludert margin, og
deretter 4,85% inkl margin til 2020
Transje 4: Renten er ikke bundet. Flytende renter er justert med basis i
forwardkurven.
Netto finans
Netto kontantstrøm
Skattekostnad
Estimert utbetaling
Total kvartalsvise avdrag for transje 1-4 er som følger:
Avdrag 1-24:
EUR 30 692
Avdrag 25-40: EUR 36 832
Avdrag 41-56: EUR 52 918
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
Arbeidskapital
Eiendom
Sum eiendeler
2008
2009
Leietaker har mulighet til å avslutte leieforholdet hvert å fra 30.06.2013, mot å
betale 87% av siste års leie multiplisert med gjenværende leieperiode.
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI.
Pantelån (transje 1-2)
Sum gjeld
VEK etter utbytte og skatt
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 62
Teknikstaden Utvikling AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (knut.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
1 122 343
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital (SEK):
98 500 000
Innbetalt garantibeløp (SEK):
30 000 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
478
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
10,00 %
9,50 %
9,00 %
292 075 000
306 636 842
322 816 667
Estimert pris/kvm (snitt)
2 018
2 119
2 231
Estimert andelspris 1% *
976 725
1 122 343
1 284 141
IRR estimert andelspris***
20,31 %
17,83 %
15,71 %
Yield ved prosjektslutt (2016)
11,57 %
11,03 %
10,47 %
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Før skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Wilfast Forvaltning AB
Kostpris eiendomer:
SEK 293 400 000
Innbetalt kapital:
Type eiendom:
144 718
Byggeår:
Varierer
Utleiegrad:
2. April 2007
Leietagere:
Årlig leie 2007:*
Karlskoga, Sverige
Areal (kvm.):
SEK 98 500 000
Overtakelse eiendom:
Industri, lager og kontor
Beliggenhet:
83 %
Ca. 70 leietakere hvor de tre største er
57 500 000
Justering leie:
Snitt ca. 90% av KPI
BAE Systems AB, Partnertech AB, VWR International AB
Leieavtale:
Varierer, men på gen. basis er eier ansvarlig for løpende drift og
vedlikehold, adm. kostnader, felleskostnader som ikke viderefaktureres,
*Garantileie på MSEK 57,0 fra selger i 3 år fra overtakelse.
eiendomsskatt, forsikring, forvaltning og egen administrasjon.
Varighet leieavtale:
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,0% KPI)
Varierer, garantileie fra selger i 3 år.
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Leieinntekter
43 125 000
58 535 000
59 588 630
Pantelån transje 1
Eierkostnader
22 812 500
28 305 000
28 871 100
Pantelån transje 2
89 000 000
Netto drift
20 312 500
30 230 000
30 717 530
Selgerkreditt
30 000 000
211 856
490 230
513 105
205 230 000
1 770 000
Renter påntelån og selgerkreditt
8 433 075
11 387 920
11 293 480
Netto avdrag pantelån
1 770 000
3 540 000
4 740 000
-9 991 219
-14 437 690
-15 520 375
Netto kontantstrøm
10 321 281
15 792 310
15 197 155
Estimert utbetaling
0
15 000 000
15 000 000
Rente inntekter
Netto finans
Estimert balanse (31.12)
2007
2008
2009
13 113 591
13 310 746
Eiendom
306 636 842
306 636 842
306 636 842
Sum eiendeler
318 958 123
319 750 433
319 947 588
Pantelån og selgerkreditt
205 230 000
201 690 000
196 950 000
Sum gjeld
205 230 000
201 690 000
196 950 000
VEK etter utbytte og skatt
Ness, Risan & Partners AS
Avdrag
1 770 000
Rente
Ballong
5,10 % *
54 370 000
0
5,74 % **
89 000 000
0
5,00 % ***
8 000 000
151 370 000
*Transje 1 har flytende rente som er justert basert på forwardkurven, Lånet
nedbetales med SEK 3 540 000 årlig.
** Transje 2 har bundet rente på 5,735 inkl. margin til 5.juni. 2014 og løper
avdragsfritt.
*** Selgerkreditten skal tilbakebetales etter to år. Det er forutsatt at den blir
refinansiert med tilsvarende beløp i pantegjeld. som nedbetales med SEK 1 200
000 årlig.
Annen informasjon
12 321 281
Arbeidskapital
Total
Hovedstol
86 230 000
113 728 123
118 060 433 122 997 588
Det er innbetalt et garantibeløp på MSEK 30 000 000. Denne garantien vil bli
tilbakebetalt ved fusjon av datterselskaper, forventet ultimo 07. Ved omsetning av
aksjer må kjøper overta pro rata andel av garantibeløpet.
Da ikke alle regnskaper og budsjetter foreligger, er det knyttet noe usikkerhet til
tallene i analysen.
Markedsrapport – Desember 2007
Side 63
TFGS Kombi AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (knut.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
769 749
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
75 730 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
579
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
7,00 %
6,75 %
6,50 %
329 303 793
341 164 983
353 938 573
Estimert pris/kvm (snitt)
7 337
7 601
7 886
Estimert andelspris 1% *
651 138
769 749
897 485
IRR estimert andelspris***
13,24 %
11,71 %
10,43 %
9,66 %
9,33 %
8,99 %
Yield ved prosjektslutt (2021)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommen
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Wilfast Forvaltning AB
Type eiendom:
Lager/industri
Beliggenhet:
Trelleborg, Falköping, Göteborg, Stenungsund i Sverige
Areal (kvm.):
Kostpris eiendomer:
SEK 337 400 000
Innbetalt kapital:
Utleiegrad:
100 %
11. mai 2007
Leietagere:
Arkivator AB, Daros Piston Rings AB, Prestando AB
Årlig leie 2007:
25 965 000
Justering leie:
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån og selgerkreditt
Avdrag pantelån
Netto finans
Netto kontantstrøm
Arkivator AB 10 og 2,5år
Daros Piston Rings AB og Prestando AB 15 år
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
13 595 000
26 671 248
27 204 673
Pantelån transje 1
Pantelån transje 2
76 000 000
0
4,85 % *
76 000 000
Selgerkreditt
17 000 000
0
5,00 % **
13 090 000
268 000 000
5 000 000
1 152 038
2 069 808
2 111 204
12 442 962
24 601 440
25 093 469
297 972
393 503
316 322
8 045 000
14 265 500
13 825 125
5 000 000
8 750 000
7 500 000
-12 747 028
-22 621 997
-21 008 803
-304 066
1 979 443
4 084 666
Skattekostnad
0
0
966 494
Estimert utbetaling*
0
5 000 000
3 500 000
* Da deler av utbetalingene i realiteten blir betalt som renter vil de reelle
utbetalingene bli høyere enn estimert da skatten flyttes over på eierne.
Total
Hovedstol
Avdrag
175 000 000
5 000 000
Rente
5,42 % *
Ballong
97 500 000
186 590 000
* Transje 1 og 2 har følgende samlede årlige avdragstruktur (fordelt pro rata etter
lånets størrelse):
År 1:
SEK 10 000 000
År 2-3:
SEK 7 500 000
År 4 og utover SEK 5 000 000
Transje 1 er er bundet til 2014 med rente 5,42% inkl. margin, transje 2 ligger
flytende og renten er justert med forwardkurven.
**Selgerkreditten løper avdragsfritt til 2010 hvor den innfries, og er antatt
erstattet med pantelån.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
2008
2009
4 195 934
1 175 376
793 548
Eiendom
341 164 983
341 164 983
341 164 983
Sum eiendeler
345 360 917
342 340 360
341 958 531
Pantelån
268 000 000
259 250 000
251 750 000
Sum gjeld
268 000 000
259 250 000
251 750 000
VEK etter utbytte og skatt
77 360 917
83 090 360
90 208 531
Arbeidskapital
Varighet leieavtale:
100% av KPI
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,0% KPI)
Eierkostnader
Varierer
SEK 75 730 000
Stiftelsesdato:
Leieinntekter
44 882
Byggeår:
Bygget i Stenungsund er ledig, hvor selger har betalt 2,5 års garantileie. Evt. utleie
før dette vil ikke påvirke garantileien. Det er i analysen forutsatt at man får utleid
denne eiendommen på tilsvarende nivå etter garantileien utgår.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 64
Vestfold Kombibygg AS - finansielt eiendomsprosjekt
Dato for analyse:
Kontakt: Knut Ekjord (knut.ekjord@nrp.as)
01.12.2007
Estimert andelspris
1%
Estimert andelspris: *
930 450
Nøkkeltall
100 %
Innbetalt kapital:
60 210 000
Deltakerlån:
30 000 000
Akkumulert utbytte:
0
Snittleie/kvm.:
669
Sensitivitet
Yield 2007
Estimert eiendomsverdi**
7,00 %
6,75 %
6,50 %
315 682 756
326 991 605
339 170 366
Estimert pris/kvm (snitt)
8 515
8 820
9 149
Estimert andelspris 1% *
817 362
930 450
1 052 238
IRR estimert andelspris***
10,29 %
9,22 %
8,30 %
8,38 %
8,09 %
7,80 %
Yield ved prosjektslutt (2016)
* Ikke hensyntatt evt. over/underkurs på rentebindinger
** Etter latent skatt
*** Etter skatt
Selskapsinformasjon
Eiendommene
Forretningsførsel:
Ness, Risan & Partners AS
Forvaltning:
Hotvedtmoen Eiendomsdrift AS
Type eiendom:
5 Logistikkbygg, 1 hangar
Beliggenhet:
Vestfold
Areal (kvm.):
Kostpris eiendommer:
295 380 000
37 073
Byggeår:
1987-2005
Innbetalt kapital:
60 210 000
Utleiegrad:
97 %
Deltakerlån:
30 000 000
Leietagere:
Komplett Data ASA, Santech Micro Group, Norpe AS
Stiftelsesdato:
15. juni 2006
Årlig leie 2007:
24 810 000
Justering leie:
Olafsen Engros AS, Widerøe Flyveselskap AS
Leieavtale:
Eier ansvarlig for ytre vedlikehold
100% av KPI
forsikring og egen administrasjon
Varighet leieavtale:
Estimert kontantstrøm (forutsatt 2,5% KPI)
Leieinntekter
Eierkostnader
Netto drift
Rente inntekter
Renter påntelån (transje 1-3)
Renter deltakerlån
Avdrag pantelån
Netto finans
Netto kontantstrøm
Skattekostnad
Estimert utbetaling
Vektet ca. 4,5 år
Finansiering (31.12.07)
2007
2008
2009
Hovedstol
Avdrag
24 810 000
25 029 000
25 260 000
Pantelån transje 1
68 620 000
900 000
5,13 % *
47 770 000
1 827 500
1 827 500
1 873 188
Pantelån transje 2
82 960 000
1 200 000
6,55 % *
55 160 000
22 982 500
23 201 500
23 386 813
Pantelån transje 3
62 220 000
900 000
398 014
361 162
296 814
Deltakerlån
30 000 000
0
11 787 399
12 814 778
12 443 339
243 800 000
3 000 000
2 100 000
2 100 000
2 100 000
3 000 000
6 000 000
6 500 000
-16 489 385
-20 553 615
-20 746 526
6 493 115
2 647 885
2 640 287
955 202
786 652
989 915
5 000 000
4 000 000
1 500 000
Total
Rente
Ballong 2016
5,90 % *
41 370 000
7,00 % **
30 000 000
174 300 000
* Transje 1-3 har følgende samlede kvartalsvise avdragsstruktur:
Avdrag 1-4:
Avdragsfritt
Avdrag 5-12:
NOK 3 000 000
Avdrag 13-28: NOK 3 500 000
Avdrag 29-40: NOK 5 000 000
Transje 1 har bundet renten til 2016 på 5,20% inkl. margin.
Transje 2 er en 10 års binær swap med rente på 4,81% inkl. margin hvis flytende
3M NIBOR renter er under 5,0%. Hvis 3M NIBOR er over 5,0% betaler man
6,55% inkl., margin. Transje 3 av lånet er flytende hvor renten er justert med
forwardkurven.
Transje 3 har flytende rente som er justert med forwardkurven.
** Det er forutsatt at deltakerlånet refinansieres med pantegjeld i 2010.
Estimert balanse (31.12)
Annen informasjon
2007
Arbeidskapital
2008
2009
Det er kalkulert med en refinansiering i 2009 pga. forventet forlengelse av
leieavtaler.
5 555 150
3 416 383
3 566 755
Eiendom
326 991 605
326 991 605
326 991 605
Sum eiendeler
332 546 755
330 407 988
330 558 360
Pantelån (transje 1-3)
213 800 000
207 800 000
201 300 000
30 000 000
30 000 000
30 000 000
Sum gjeld
243 800 000
237 800 000
231 300 000
Ved kjøp av andeler i prosjektet må prorata andel av deltakerlån overtas.
VEK etter utbytte og skatt
88 746 755
92 607 988
99 258 360
Det er ikke gjort noen leiejustering for 2008 da det ikke har vært noen endring i
KPI.
Deltakerlån
Byggene er moderne med lave driftskostnader.
Byggene vil bli utbygget/oppgradert for NOK 6 200 000 i 2007 i forbindelse med
nye leiekontrakter.
Da ikke alle regnskaper og budsjetter foreligger, er det knyttet endel usikkerhet til
analysen.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 65
6.
Asset Management prosjekter
Oversikt per selskap
N R P F le e t F ina nc e KS ( N OK millio ne r)
N R P F le e t f ina nc e II D IS ( N OK millio ne r)
16 0
200
18 0
16 0
IRR (p.a.) 69 %
14 0
12 0
IRR (p.a.) 15 %
14 0
12 0
10 0
80
10 0
80
60
60
40
20
40
20
0
0
1 kv 0 4
3 kv 0 4 1 kv 0 5
3 kv 0 5 1 kv 0 6
3 kv 0 6
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05 05 05 05 06 06 06 06 07 07 07
1 kv 0 7
N R P F le e t F ina nc e IV D IS ( N OK millio ne r)
N R P F le e t F ina nc e III D IS ( N OK millio ne r)
220
200
18 0
16 0
14 0
12 0
10 0
80
60
40
20
0
18 0
IRR (p.a.) 11,5 %
16 0
14 0
12 0
10 0
80
60
40
20
0
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05 05 05 05 06
06 06 06 07 07 07
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05 05 05 05 06 06 06 06 07 07 07
N R P R e a l f i na ns D IS * ( N OK mil l io ne r)
N R P R e a lka p it a l A S ( N OK millio ne r)
400
360
320
280
240
200
16 0
12 0
80
40
0
4 50
400
IRR (p.a.) 18 %
IRR (p.a.) 68 %
3 50
300
2 50
200
150
10 0
50
1 kv
05
2
kv
05
3
kv
05
4 1 kv 2
kv 0 6 kv
05
06
3
kv
06
4 1 kv 2
kv 0 7 kv
06
07
3
kv
07
0
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05 05 05 05 06 06 06 06 07 07 07
N R P S e a f o o d D IS ( N OK millio ne r)
N R P Hig h Y ie ld I D IS ( N OK millio ne r)
2 70
70
60
IRR (p.a.) 0 %
IRR (p.a.) 3,1 %
240
IRR (p.a.) -1,5 %
2 10
50
18 0
40
150
30
12 0
90
20
60
10
30
0
0
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05 05 05 05 06
06 06 06 07 07 07
*avtale med NRP Forvaltning AS
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05 05 05 05 06 06 06 06 07 07 07
Verdijustert egenkapital
Akkumulerte utbetalinger
Innbetalt kapital
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 66
NRP Realfinans DIS*
*Selskapet har forvalteravtale med NRP Forvaltning AS
Om Selskapet
Nøkkel informasjon
Investeringsrammer
03.06.2005
Dato oppstart
Total ramme
NOK 150 mill
Levetid
Eiendom
Segmenter
Selskapet er et av Vestfolds største eiendoms-
Diversifisert
selskaper med vekt på kombibygg og handel
10 år
Avkastningmål
Instrumenter
Annen
Sektorer
/sentrumseiendommer i Sandefjord. Selskapet har
12% - 15% pa
egen adminsistrasjon og 8 ansatte. Selskapet driver
100% av Hotvedtmoen AS
også enkelte større utviklingsprosjekter for bolig,
handel og kontor
Beregning av andelsverdi og nominell avkastning
NOK mill
Sum verdi av andeler
NOK mill
532,9
Sum Nettogjeld Hotvedtmoen inkl nettogjeld i deleide
Forpliktelse 50 % NAV
-215,0
-23,0
Sum Nettogjeld NRP Realfinans DIS
Andre Eiendeler/Verdi rentekontrakter
8,0
-5,0
Latent skatt (9%)
-18,4
Verdijustert Egenkapital NOK
150
Implisitt Nettoyield
Sum utbetalinger
124
Implisitt verdi pr m2
Verdijustert egen kap
275
6,8%
10 078
3,0
Avsetning for skade
Latent skatt 28 % utviklingsprosjekter
Nøkkeltall
Totalt innbetalt kapital
Avkastn siden oppstart
per 1% NOK
249
2 488 169
-7,7
275
Verdijustert EK per 1%
2 748 169
Alle verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Avkastning %
Flat avkastning
innbetalt kapital
IRR p.a. 2)
siden oppstart 1)
siden oppstart
165,9 %
68,0 %
IRR p.a. 4)
IRR per kvartal og samlet for perioden 3)
1 kv
2 kv
2007
9,3 %
4,3 % 12,2 %
2006
7,9 %
8,4 %
2005
3 kv
4 kv
perioden Samlet
Samlet
27,9%
39,0 %
8,3 %
32,7%
32,7 %
46,7 % 20,0 %
76,0%
185,1 %
4,8 %
Forvalters kommentarer
Det er gjort endringer i rapportformatet sammenlignet med Q2
2007. Verdsettelsen av utviklingsprosjektet Hjertnespromenaden er
inndelt i byggetrinn og tomteverdi.
NRP Realfinans DIS (NOK millioner)
450
400
Videre er utviklingsprosjekter HE Byparken nær ferdigstillelse.
Resterende boliger for salg er inkludert under tilsvarende seksjon i
rapporten og den næringsrelatert delen er ført under ”byeiendommer
og kontorbygg”
Verdsettelse av utviklingsaktiviteten knyttet til Fokserødsenteret er
inkludert separat under utviklingseiendommer. Se for øvrig
utfyllende kommentar.
Verdijustert egenkapital inkluderer for øvrig merverdi på
rentesikringskontrakter. I rapporten for foregående kvartal var
verdien av disse kontraktene ikke inkludert.
350
300
250
200
150
100
50
0
1 kv
05
2 kv
05
3 kv
05
4 kv
05
1 kv
06
1) Akkumulert avkastning fra oppstart fordelt på innbetalt kapital uavhengig av tidspunkt for innbetaling
2) Internrenten p.a basert på inn- og utbetalt kapital siden oppstart og rapportert verdi
3) Periodens internrente basert på inn / utbetalinger og rapportert verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
4) Periodens internrente p.a. basert på inn / utbetalinger og rapporterte verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
1) - 4) verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar. Per utgangen av kvartalet var det samlet påløpt suksesshonorar på NOK 23,8 millioner
Påløpt suksesshonorar per andel varierer mellom deltakerne. Nærmere opplysninger kan fåes ved å kontakte NRP Forretningsførsel AS
Ness, Risan & Partners AS
2 kv
06
3 kv
06
4 kv
06
1 kv
07
2 kv
07
3 kv
07
Verdijustert egenkapital
Akkumulerte utbetalinger
Innbetalt kapital
Markedsrapport – Desember 2007
Side 67
NRP Realfinans DIS
Oversikt over porteføljeselskaper
Alle tall på 100% basis
Prosjekt
Vekt
Andel
Verdi
Verdi
MNOK
MNOK
Verdi
Antall m2
pr m2
Total Leie
Beregnet
leie pr.kvm.
Netto yield
Kombieiendommer
Museumssenteret
8,8%
100 %
47,0
47,0
4 293
10 948
3 225
751
6,3 %
Kullerød Eiendom
4,7%
25 %
25,0
100,0
11 384
8 784
6 893
605
6,5 %
NAV Borgeskogen Nybygg
4,3%
50 %
23,0
46,0
3 373
13 638
3 108
921
6,5 %
Kullerød Santech
3,8%
25 %
20,3
81,0
9 020
8 980
5 638
625
6,5 %
Fokserødsenteret Syd
3,6%
45 %
19,4
43,0
8 545
5 032
3 345
391
6,6 %
Borgeskogen II
3,6%
25 %
19,3
77,0
8 578
8 976
5 287
616
6,5 %
Borgeskogen KS
2,7%
31 %
14,3
46,0
8 567
5 369
3 803
444
7,0 %
Torp Hangar Servicebygg
2,6%
25 %
13,8
55,0
5 958
9 231
4 646
780
7,5 %
Semsbyveien 112
2,4%
100 %
13,0
13,0
2 449
5 308
1 056
431
6,5 %
Klinestadmoen 10
1,7%
50 %
9,0
18,0
2 585
6 963
1 582
612
7,8 %
Borgeskogen I
1,5%
25 %
7,8
31,0
3 600
8 611
2 323
645
6,9 %
Pindsleveien 2A
1,0%
50 %
5,3
10,5
1 294
8 114
828
640
7,0 %
Sum Kombi
41%
216,9
567,5
69 646
8 182
41 734
599
6,7%
7,6%
Byeiendommer og kontorbygg
Byparken
7,2%
100%
38,4
38,4
2 400
16 000
3 197
1 332
Tollbygget Torp
7,1%
100%
38,0
38,0
2 703
14 058
2 778
1 028
6,4%
Frankendalsveien 97 Larvik
5,4%
100%
29,0
29,0
3 263
8 888
2 281
699
7,0%
Kvartal 19
5,3%
50%
28,0
56,0
6 611
8 471
4 774
722
7,0%
Grønligt 21B Horten
2,8%
100%
15,0
15,0
885
16 949
1 114
1 259
6,9%
Kongensgt/Kirkegt Forretninger
2,4%
100%
13,0
13,0
666
19 520
963
1 446
6,8%
Kongensgt 16 Dressmann
2,3%
100%
12,0
12,0
850
14 118
760
894
5,6%
HE Gleditschgården
2,0%
34%
10,9
32,0
4 112
7 782
2 853
694
7,6%
Aagaards Plass Vest
1,9%
50%
10,0
20,0
1 374
14 556
1 631
1 187
6,7%
P-Hus Aagaards Plass (ca 145 plasser)
1,9%
50%
10,0
20,0
3 706
5 397
1 300
351
5,5%
Kilden Videregående
1,3%
100%
7,0
7,0
2 932
2 387
1 150
392
15,2%
Torggata Trehus 8-10-12 Forr.
1,1%
100%
6,0
6,0
848
7 075
475
560
6,7%
Promenadecafeen
0,5%
100%
2,5
2,5
400
6 250
211
528
6,4%
Torggata 14
0,4%
50%
2,0
4,0
Parkering Kirkegt
0,3%
100%
1,5
1,5
460
3 261
80
174
5,3%
223,3
294,4
31 210
9 858
23 567
755
7,0%
8 160
3 676
3 600
441
10,6%
3 600
420
0,0%
Sum by Kontor
41,9%
0,0%
Utviklingseiendommer
Hjertnespromenaden -Tomt Trinn I
4,2%
100%
22,5
22,5
Hjertnespromenaden Boligpr. Trinn I
2,2%
50%
11,5
23,0
Løkka/Nestor
2,1%
37%
11,1
30,0
Hjertnespromenaden -Tomt Trinn II
1,9%
100%
10,0
10,0
Kongsåsen Tomter
0,9%
50%
5,0
10,0
Tomt komp Fokserøds. Nord
0,4%
100%
2,0
2,0
Hjertnespromenaden 7
0,3%
100%
1,7
1,7
Hjertnespromenaden Boligpr. TrinnII
0,2%
50%
1,0
2,0
Fokserøds. Nord Utbygging
0,1%
45%
0,5
1,0
Nye Kontrakter Fokserøds Syd.
0,1%
45%
0,5
1,0
65,7
103,2
8 572
415
12 048
190
2,6%
13 793
192
3,8%
Sum Utvikling
12,3%
412
Bolig for salg/utleie
Kongensgt 16 - 4 leiligheter
0,9%
100%
5,0
5,0
HE Byparken 11 nye leiligheter
2,4%
50%
12,6
25,1
Torggata -3 leiligheter 2 nyrenovert
1,0%
100%
5,5
5,5
Kirkegt.- 4 leiligheter
0,8%
100%
4,0
4,0
290
Sum bolig etc.
5,1%
27,1
39,6
705
382
100%
532,9
1004,7
110 133
69 283
629
52 879
35 466
671
Sum
Vår andel
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 68
NRP Realkapital AS
NRP Realkapital AS
Nøkkel informasjon
Investeringsrammer
Dato oppstart
25.05.2006
Bransje
Emisjons ramme
NOK 600 mill
Enkelt leietager
Levetid
10 år
Prosjektandel
Avkastningmål
12% - 15% pa
Belåning
Utbetaling p.a. (mål)
6%
Instrumenter
Annen
Eiendom
Selskapet skal investere i kombinasjonseiendom
< 10%
i Norge, Sverige, Danmark og eventuelt Finland.
25%-100%
NRP Asset Management ASA er forvalter for
I eierselskapene
selskapet. Investeringsbeslutninger fattes av
AS/KS/DIS
investeringskomiteen og styret i samarbeid med
Forvalter.
Beregning av andelsverdi og nominell avkastning
NOK mill
NOK mill
Sum verdi av andeler
1009,5
Innbetalt kapital
Sum Nettogjeld i prosjektene
-680,2
Sum utbetalinger
Bankinnskudd/omløpsmidler
41,3
Aksjer/lån
13,9
Verdijustert egen kap
Inntjening frem til 30.9
6,6
Avkastn siden oppstart
Aktiverte oppstartsomkostninger
6,0
per 1% NOK
Latent skatt eiendomsengasjementer
Valutasikringskontrakter
Valutakurser
315,2
SEK/NOK
0,0
NOK/EUR
0,84
7,72
358,6
43,4
Valuta sikring i % av
SEK egenkapital
433 776
70 %
-42,6
4,1
Verdijustert Egenkapital NOK
Avsetning til suksess honorar
358,6
1,6
Verdijustert egenkapital etter skatt
Verdijustert EK pr aksje NOK
357,0
1238,8
Antall aksjer
288 175
Avkastning %
Akk. avkastning
innbetalt kapital
IRR p.a. 2)
siden oppstart 1)
siden oppstart
13,8 %
18,3 %
IRR per kvartal og samlet for perioden 3)
2007
1 kv
2 kv
4,1 %
5,2 %
4,1 %
3,4 %
0,6 %
2006
3 kv
IRR p.a. 4)
4 kv
Samlet
5,3 %
perioden Samlet
13,9 %
19,0 %
9,7 %
16,5 %
Verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Forvalters kommentar
Kombibygg Invest I AS ble overtatt 15 august for NOK 122,5
millioner
NRP Realkapital AS (NOK millioner)
400
Selskapet skal gjennomføre en emisjon på NOK 120 millioner som
følge av forhandlinger om kjøp av ytterligere eiendom i Sverige
350
300
Alle prosjekter utvikler seg i henhold til budsjett eller bedre.
250
200
150
100
50
0
1 kv
05
2 kv
05
3 kv
05
4 kv
05
1 kv
06
2 kv
06
Forklaringer
1) Akkumulert avkastning fra oppstart fordelt på innbetalt kapital uavhengig av tidspunkt for innbetaling
2) Internrenten p.a basert på inn- og utbetalt kapital siden oppstart og rapportert verdi
3) Periodens internrente basert på inn / utbetalinger og rapportert verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
4) Periodens internrente p.a. basert på inn / utbetalinger og rapporterte verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
1) - 4) verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Ness, Risan & Partners AS
3 kv
06
4 kv
06
1 kv
07
2 kv
07
3 kv
07
Verdijustert egenkapital
Akkumulerte utbetalinger
Innbetalt kapital
Markedsrapport – Desember 2007
Side 69
NRP Realkapital AS
Andeler kjøpt i perioden
Dato
Prosjektnavn
11.sep Tangen havenelag
Andel
Andeler solgt i perioden
Kurs per 1%
Transaksjon
1,0 % 144,5'
Dato
Prosjektnavn
Andel
Kurs per 1%
Transaksjon
Kjøp NRP prosjekt
Oversikt over prosjekter
Alle tall på 100% basis
Andel
Prosjekt
Vekt
Verdi
Verdi
selskap MNOK
MNOK
Antall m2
Verdi
Total
Leie
Beregnet
pr m2
leie
pr.kvm.
nettoyield
Norge
Kullerød Eiendom
5%
51 %
49
96
11 086
8 687
6 650
600
6,5 %
Kullerød Santech
4%
51 %
41
81
9 020
8 980
5 638
625
6,5 %
Borgeskogen II
4%
51 %
39
77
8 578
8 976
5 287
616
6,5 %
Borgeskogen I
1%
51 %
14
28
3 600
7 778
2 323
645
7,6 %
Torp Hangar Servicebygg
3%
51 %
28
55
5 958
9 231
4 646
780
7,5 %
Nordahl Bruns gt 10
4%
36 %
45
126
15 077
8 358
8 273
549
6,2 %
Nye Bergen Lagerbygg
3%
33 %
30
91
14 098
6 452
6 762
480
6,6 %
Tangen Havnelager
2%
19 %
17
89
6 820
13 024
5 457
800
5,6 %
26 %
0%
264
643
74 237
8 663
45 036
607
6,5 %
Sum Kombi
Sverige
Alingsås Handel AS
4%
16 %
38
235
26 870
8 738
19 355
720
5,8 %
15 %
50 %
150
299
144718
2 066
48 748
337
8,9 %
TFGS Kombi AS
8%
27 %
80
299
44 882
6 669
21 748
485
6,7 %
Sydsvenskan Lager og Han
3%
25 %
29
115
13 909
8 269
8 208
590
6,4 %
Kombibygg Invest I AS
45 %
100 %
449
449
78 949
5 691
33 888
429
6,6 %
Sum annet
74 %
0,00
745
1 397
309 328
4 356
98 060
317
7,0 %
2041
383 565
143 096
373
86 493
428
Teknikstaden Utvikling AS
Sum
100 %
1009,5
Vår andel
100 %
1009,5
Verdifordeling per land
201 969
4 998
Gjennomsnittlig utløp for leiekontrakter
Tangen Havnelager
Nordahl Bruns gt 10
Norge
26 %
Nye Bergen Lagerbygg
Sydsvenskan Lager og Handel AS
Alingsås Handel AS
Kombibygg Invest I AS
Kullerød Eiendom
Borgeskogen I
Borgeskogen II
Sverige
74 %
Teknikstaden Utvikling AS
Torp Hangar Servicebygg
Kullerød Santech
2001 2004 2006 2009 2012 2014 2017 2020
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 70
NRP Fleetfinance II DIS
Om selskapet
Nøkkel informasjon
Investeringsrammer
Selskap og avtaler
Dato oppstart
17.02.2005
Bransje
Shipping
Innbetalt kapital
NOK 130 mill
Segmenter
Diversifisert
Selskapet investerer i finansielle shippingprosjekter tilrettelagt av alle ledende aktører
Restansvar
NOK 110 mill
Befrakter
Diversifisert
i bransjen. Selskapets avkastning skal hovedsakelig
Levetid
5 år
Profil
Avkastningmål
12% - 15% pa
Restverdieksponering
Instrumenter
KS/DIS andeler
Valutasikring
BB / TC
relatere seg til lange BB kontrakter.
Lav
60% - 100%
Beregning av andelsverdi og nominell avkastning
Verdijustert egenkapital
NOK mill
Kapital per 1% andel
NOK
Sum Porteføljeverdi
97,6
Innbetalt kapital fra deltaker
Bankinnskudd
27,9
Utbetalt kapital til deltaker
Fordringer
-1,3
Verdi valutasikring
USD/EUR
1,42
fra deltaker til nye investeringer
0
1 100 000
Deltakers restansvar
130,0
Restansvar Porteføljeselskapene
5,44
460 000
Gjenværende kapital for innbetaling
5,8
Verdijustert egenkapital
NOK/USD
1 300 250
Verdijustert egenkapital
Fordringer
Valutakurser
1 300 000
Valutasikring
460 250
Avkastning siden oppstart
72,5
1 100 000
Sum uinnkalt kapital for deltaker
86 %
av porteføljeverdi
Verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Avkastning %
Flat avkastning
innbetalt kapital
IRR p.a. 2)
IRR per kvartal og samlet for Perioden 3)
siden oppstart 1)
siden oppstart
Periode
35,4 %
15,2 %
IRR p.a. 4)
1 kv
2 kv
3 kv
2007
7,9 %
4,1 %
3,6 %
16,7 %
23,0 %
2006
1,8 %
1,9 %
7,8 %
1,1 %
13,3 %
13,3 %
4,1 %
1,3 %
3,7 %
9,4 %
10,9 %
2005
4 kv
Samlet
Perioden samlet
Forvalters kommentar
Selskapet opprettholder god avkastning til tross for betydelig
USD fall.
NRP Fleetfinance II DIS (NOK millioner)
200
NOK 20 millioner utbetalt deltakerne i begynnelsen av oktober.
180
160
Selskapet er fullinvestert.
140
120
100
Porteføljeselskapene vil bidra med solid kontantstrøm for
Selskapets gjenværende løpetid
80
60
40
20
0
1 kv
05
2 kv
05
3 kv
05
4 kv
05
1 kv
06
2 kv
06
1) Akkumulert avkastning fra oppstart fordelt på innbetalt kapital uavhengig av tidspunkt for innbetaling
2) Internrenten p.a basert på inn- og utbetalt kapital siden oppstart og rapportert verdi
3) Periodens internrente basert på inn / utbetalinger og rapportert verdier ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
4) Periodens internrente p.a. basert på inn / utbetalinger og rapporterte verdie ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
1) - 4) avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar. Påløpt suksesshonorar per andel varierer mellom deltakerne.
Nærmere opplysninger om påløpt suksesshonorar kan fåes ved å kontakte NRP Forretningsførsel AS
Ness, Risan & Partners AS
3 kv
06
4 kv
06
1 kv
07
2 kv
07
3 kv
07
Verdijustert egenkapital
Akkumulerte utbetalinger
Innbetalt kapital
Markedsrapport – Desember 2007
Side 71
NRP Fleetfinance II DIS
Andeler kjøpt i perioden
Dato
Prosjektnavn
27.sep
M Tanker
Andeler solgt i perioden
Andel
Kurs per 1%
Transaksjon
84 000
0,5 %
Dato
Prosjektnavn
Andel
CP
Segment
Kurs per 1%
Transaksjon
Omsetning NRP
Portefølje
Porteføljeselskap
Vekt
Andel
Verdi
Rest- Antall Befrakter
per 1% ansvar
Skip
CP
utløper
Styre
Forpliktelse/
rep.
Opsjon
USD 000
Med Cruise DIS
18 %
25 %
132
140
1
Louis
BB
2015 Cruise
Ja
Forpliktelse
Norwegian Shipping DIS
14 %
20 %
128
55
19
Diverse
BB
2009 Bulk
Ja
Forpliktelse
Scandinavian Bulkers KS
14 %
21 %
121
72
9
Østerstrøm s reder
BB
2011 Bulk - Small
Ja
Forpliktelse
M Tanker DIS
9%
18 %
86
95
1
Prisco
BB
2017 Product
Ja
Opsjon
Pareefers KS
8%
8%
175
108
8
Lavinia
BB
2011 Reefer
Nei
Orchard Offshore DIS
7%
15 %
84
21
4
Swiber Holding
BB
2016 AHT / AHTS
Ja
Ingen
Ingen/Opsjon
Neptun Seismic DIS
5%
8%
124
40
1
Scan Geo
TC
2017 Seismic
Ja
Ingen
Tiannor Shipping DIS
5%
25 %
34
60
4
Oriental
BB
2010 Container / MPP
Ja
Forpliktelse
Cement Ship II DIS
5%
13 %
67
40
2
CTI
BB
2014 Cement
Ja
Forpliktelse
Multipurpose Bulkers DIS
3%
8%
77
38
4
Østerstrøm s reder
BB
2016 MPP
Ja
Forpliktelse
Chemical Lily DIS
3%
13 %
41
40
1
SH Marine Ltd, K
BB
2015 Chemical
Ja
Forpliktelse
Chemical Cosmos DIS
2%
10 %
38
35
1
S H Shipping
BB
2012 Chemical
Ja
Forpliktelse
E tanker DIS
2%
11 %
33
37
1
Emirates ship Inve
BB
2014 Chemical
Ja
Opsjon
Swetank II DIS
2%
11 %
26
30
1
Svithoid Tankers
BB
2016 Chemical
Ja
Opsjon
NFC Panamax DIS
1%
5%
51
0
1
Rio Tinto
BB
2013 Bulk - Panamax
Dyvi Cableskip DIS
1%
4%
56
40
1
Global Marine Sys
BB
2018 Cable
Nei
Ja
Opsjon
Ingen
South Pacific KS
1%
1%
121
0
1
Austral Ocean Lin
BB
2009 MPP
Nei
Ingen
Diversifisering
Segmentfordeling - verdivektet
Utløp av lengste certeparti per porteføljeselskap
Product /
Chemical
Bulk
Cruise
Cont / MPP
Offshore
Reefer
Cement
Cable
0%
5%
10 %
15 %
20 %
25 %
2004
2006
2009
2012
2014
2017
2020
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 72
NRP Fleetfinance III DIS
Om Selskapet
Nøkkel informasjon
Investeringsrammer
21.06.2006
Dato oppstart
Selskap og avtaler
Bransje
Shipping
Selskapet investerer i finansielle shipping-
Innbetalt kapital
NOK 150 mill
Segmenter
Diversifisert
prosjekter tilrettelagt av alle ledende aktører
Restansvar
NOK 120 mill
Befrakter
Diversifisert
i bransjen. Selskapets avkastning skal
Levetid
7 år
Avkastningmål
Profil
12% - 15% pa
Instrumenter
BB / TC
Restverdieksponering
KS/DIS andeler
Valutasikring
hovedsakelig relatere seg til lange BB kontrakter.
Lav
60% - 100%
Inntil 20% i andre
Beregning av andelsverdi og nominell avkastning
Verdijustert egenkapital
NOK mill
Kapital per 1% andel
NOK
Porteføljeverdi
131,0
Innbetalt kapital fra deltaker
Bankinnskudd
16,1
Utbetalt kapital til deltaker
Fordringer
Verdijustert egenkapital
Investeringsforpliktelser
-7,2
Gjenværende kapital for innbetaling
Verdi valutasikring
11,7
fra deltaker til nye investeringer
151,6
150 000
USD/EUR
1,42
1 516 075
YEN/USD
115,3
Valutasikring
74 %
5,44
0
Avkastning siden oppstart
83,7
Restansvar Porteføljeselskapene
NOK/USD
1 200 000
Deltakers restansvar
Verdijustert egenkapital
Valutakurser
1 500 000
166 075
Sum uinnkalt kapital for deltaker
1 200 000
av porteføljeverdi
Verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Avkastning %
Flat avkastning
innbetalt kapital
IRR p.a. 2)
siden oppstart 1)
siden oppstart
11,1 %
11,5 %
IRR per kvartal og samlet for perioden 3)
2007
1 kv
2 kv
5,1 %
3,3 %
1,9 %
n.a.
1,3 %
2006
3 kv
IRR p.a. 4)
4 kv
Samlet
1,1 %
perioden Samlet
10,5 %
14,3 %
2,4 %
4,5 %
Verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Forvalters kommentar
Selskapet er fullinvestert
NRP FleetFinance III DIS (NOK millioner)
180
Det er ikke rapportert om negative avvik av betydning for
porteføljeselskapene som har skip i drift. Porteføljeselskapene som
er involvert i nybygg rapporterer gjennomgående om forsinkelser
på mellom 3 og 6 måneder. Tap som følge av forsinkelsene ligger
så langt innenfor rammen av hva som kompenseres av selger, og
har i perioden ikke medført kanselleringer.
Neste utbetaling til deltakerne forventes i løpet av første halvår
2008
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1 kv 05 2 kv 05 3 kv 05 4 kv 05 1 kv 06 2 kv 06 3 kv 06 4 kv 06 1 kv 07 2 kv 07 3 kv 07
1) Akkumulert avkastning fra oppstart fordelt på innbetalt kapital uavhengig av tidspunkt for innbetaling
2) Internrenten p.a basert på inn- og utbetalt kapital siden oppstart og rapportert verdi
3) Periodens internrente basert på inn / utbetalinger og rapportert verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
4) Periodens internrente p.a. basert på inn / utbetalinger og rapporterte verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
1) - 4) avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar. Påløpt suksesshonorar per andel varierer mellom deltakerne.
Nærmere opplysninger om påløpt suksesshonorar kan fåes ved å kontakte NRP Forretningsførsel AS
Ness, Risan & Partners AS
Verdijustert egenkapital
Akkumulerte utbetalinger
Innbetalt kapital
Markedsrapport – Desember 2007
Side 73
NRP Fleetfinance III DIS
Andeler kjøpt i perioden
Dato
Kjøp
Prosjektnavn
sep.07
Andeler solgt i perioden
Andel
Kurs per 1%
Transaksjon
M Tank 0,5 % 84 000
Dato
Prosjektnavn
Andel
CP
Segment
Kurs per 1%
Transaksjon
Omsetning NRP
Oversikt over prosjekter
Porteføljeselskap
Vekt
Andel
Verdi
Rest- Antall Befrakter
per 1% ansvar
Skip
CP
utløper
Styre
Forpliktelse/
rep.
Opsjon
USD 000
Med Cruise
14 %
26 %
132
140
1
Louis
BB
2015 Cruise 1650pax
Ja
Singapore Offshore
8%
20 %
98
0
5
Ezra
BB
2015 AHTS
Ja
Forpliktelse
Opsjon
Ross Chemical II DIS
8%
7%
269
120
5
PanOceanic
BB
2016 Kjemikalie
Ja
(50/50 split)
Western Chemical KS
7%
15 %
109
58
3
Seatrans
BB
2010 Kjemikalie
Ja
Opsjon
Mount Faber KS
6%
18 %
77
0
4
Ezra
BB
2013 AHTS
Ja
Opsjon
Norwegian Product DIS
5%
15 %
80
65
2
Pritchard-Gordon
BB
2014 Product
Ja
Opsjon
Cement Ship II DIS
5%
18 %
66
40
2
CTI
BB
2014 Cement
Ja
Forpliktelse
Med Ethylene DIS
5%
17 %
67
45
2
Synergas
BB
2014 Ethylene
Ja
Ingen
Global Cable II DIS
4%
10 %
105
60
2
Global Marine Sys
BB
2014 Cable Maintenanc
Ja
Opsjon
TDS Containerships IV DIS
4%
5%
190
127
2
CMA/CMG
TC
2011 Container
Ja
Ingen
Raffles Offshore DIS
4%
7%
135
45
1
Swiber Holding
BB
2017 Pipelay Barge
Ja
Opsjon
Neptun Seismic DIS
4%
8%
124
40
1
Scan Geo
TC
2017 Seismic
Ja
Ingen
Eastern Reefer DIS
4%
15 %
57
50
1
Boyang etc
BB
2017 Reefer/freezer
Nei
Forpliktelse
Bergshav Cape KS
3%
24 %
29
30
1
COSCO
BB
2009 Cape bulk
Ja
Forpliktelse
China Ropax DIS
3%
22 %
29
25
1
Tian
BB
2010 Ropax
Ja
Forpliktelse
Chem VI DIS
3%
16 %
39
40
1
SH Tankers
BB
2014 Kjemikalie
Ja
Forpliktelse
Atlantic Trader DIS
3%
20 %
31
17
1
New Legend
BB
2016 Multip. Ro-Ro
Ja
Forpliktelse
Inter carib II DIS
3%
15 %
41
25
2
ICM Ltd
BB
2016 Small bulk
Ja
Ingen
Indian Chemical Tanker DI
2%
13 %
43
75
2
WAM
BB
2011 Kjemikalie
Ja
Forpliktelse
Ja
Forpliktelse
Chemical Lily
2%
13 %
41
40
1
SH Tankers
BB
2015 Kjemikalie
Eastern Reefer II DIS
2%
14 %
31
21
8
Boyang etc
BB
2014 Reefer/freezer
Chemical Cosmos DIS
2%
10 %
38
35
1
SH Tankers
BB
Nei
Forpliktelse
2011 Kjemikalie
Ja
Forpliktelse
Ingen (TC)
Perrine DIS
1%
7%
47
45
1
LCI Shipholding
BB
2011 Car Carrier
Nei
NFC Panamax DIS
1%
5%
51
0
1
Rio Tinto
BB
2013 Bulk - Panamax
Ja
Ingen
Diversifisering
Utløp av CP per porteføljeselskap
Segmentfordeling - verdivektet
Utløp av lengste certeparti per porteføljeselskap
Product / Chemical
Offshore
Cruise
Cont / MPP
Bulk
Reefer
Cement
Gas
Cable
Car
0%
5%
10 %
15 %
20 %
25 %
30 %
35 %
2006
2009
2012
2014
2017
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 74
NRP Fleetfinance IV DIS
Company facts
Key Data
Foundation date
28.06.2007
Investment Policy Guidelines*
The silent partnership and agreements
Shipping sub-segment
The company primarily invests in shipping
< 40%
Called Capital
NOK 200 mill
One single Charter
< 25%
projects syndicated by leading industry
Uncalled Capital
NOK 160 mill
Charters on BB
> 70%
players in Norway. The investment return
One single Company
< 20%
shall primarily relate to bare boat (BB)
Currency hedging
> 60%
contracts
Life time
7 years
Return target
12% - 15% pa
Instruments
KS/DIS shares
*Limites to NAV exposure apply after end of investment period
Net Asset Value, Capital Account and Currency
Net Asset Value
NOK mill
Capital Account per 1% share
Portfolio Value
58,1
Capital contributions from partners
Bank deposits
37,6
Capital distributions to partners
0,0
Net Asset value of Company
Accrued cost
3,1
Remaining capital to be drawn
-1,1
Currency Hedging
2,3
Net Asset Value
100,0
Portfolio companies uncalled capital
NOK/USD
0
USD/EUR
from partners in Investment Period
1 000 000
Uncalled Capital
1 600 000
-66
Nominal return
37,4
Currency
5,44
999 934
Receivables
Payment liability
NOK
1 000 000
2 600 000
Committed undrawn capital
Currency hedging as
% of NAV
70 %
Return %
Nominal return of
capital contributions
IRR p.a. 2)
since foundation
since foundation
0,0 %
IRR per quarter and accumulated for the period perioden 3)
0,0 %
1 kv
2 kv
3 kv
2007
8 portfolio investments made during Q3. Due to high
demand for new project issued, the share of capital per
portfolio company is lower than preferred.
The portfoliocompanies are performing according to budgets
except that the offshore new builds are somewhat delayed.
These delays have been compensated by the sellers /
charterers.
For several projects, the interest rate has been fixed at better
terms than assumed in the project base case calculation.
Gains from interest fixing is only included in the valuation
on Bulk Transloading per the end of Q3.
4 kv
0,0 %
0,0 %
IRR p.a. 4)
per year
Per year
0,0 %
NRP FleetFinance IV DIS (NOK millions)
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv 4 kv 1 kv 2 kv 3 kv
05
05
05
05 06
06
06
06
07
07
07
Net asset valu e
Capital di stribut ions
1) Accumulated return since incorporation in relation to capital contributions disregarding timing of payments
2) Internal Rate of Return (IRR) since incorporation as a yearly rate based on capital contributions, distributions and latest reported NAV.
3) IRR per quarter (or relevant part of quarter) based on capital contribution, distributions and reported NAV at period end. NAV for one period is input for the next period.
4) IRR as a yearly rate based on capital contributions, distributions and reported NAV at period end. Reported NAV for one period is used as input for the next period.
1)-4) alle measures before tax and effect of the profit distribution agreement
Ness, Risan & Partners AS
Capital contr ibutions
Markedsrapport – Desember 2007
Side 75
NRP Fleetfinance IV DIS
Shares bought during the quarter
Date
Project Name
Share
Shares sold during the quarter
Price per 1%
Transaction type
Date
Project Name
Share
Price per 1%
Transaction type
All projects bought during Q3 2007
Overview of Portfolio Companies
Portfolio
Weight
Companies
1)
Share
Value
2)
per %
Uncalled
# of
Charter
CP
capital vsls
Expiry Sub
type
Board
Segment
Purchase
rep.
obligation
per %
or option
USD 000
Bulk Transloading DIS
7%
16 %
156
75
3
ETA Star
BB
2022
Bulk TransloadingYes
TDS Containers VI DIS
5%
10 %
190
127
2
Zim / CMA CMG TC
2011
Container
Yes
Option
Open
United Cape DIS
4%
14 %
99
120
1
ETA Star
BB
2018
Bulk
Yes
Obligation
Gram LPG Carrier II DIS
4%
10 %
130
100
4
n.a.
Open
open
LPG/VCM
Yes
Open
Sentosa Offshore DIS
3%
14 %
83
0
4
Swiber Offshore BB
2017
AHTS
Yes
Option
Tioman Offshore DIS
3%
10 %
109
0
1
Swiber Offshore BB
2017
Pipelay Barge
Yes
Option
Oceanlink Reefer DIS
2%
19 %
46
50
2
Oceanlink
BB
2017
Reefer
Yes
Option
Oceanlink Reefer II DIS
1%
19 %
28
45
1
Oceanlink
BB
2017
Reefer
Yes
Option
1) Portfolio weight in relation to Called Capital, 2) Share of capital per Portfolio Company
Diversification
Segment split - value weighted
Expiry of charter party agreements per vessel
Bulk
Container
Reefer
LPG
OSV
Pipelay Barge
0%
5%
10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 %
2006
2009
2012
2014
2017
2020
2023
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 76
NRP High Yield I DIS
NRP High Yield I AS
Eksponering
Vekt
NOK 59 mill
Offshore
44 % < 50%
10,1 %
Verdi av portefølje > 150% av lån
NOK 0
Shipping
44 % < 50%
8,3 %
Margin
Nøkkel informasjon
Innbetalt kapital
Restansvar
Levetid
5år
Avkastningmål
8% - 10% p.a.
Gjeld/portefølje
0 - 50%
Mandat Yield
Lån betingelser
Andre
12 % < 50%
7,9 %
0,70 % : lån/portefølje < 30%
SUM
100 %
9,0 %
1,00 % : 30% < lån/portefølje < 50%
1,30 % : lån/portefølje > 50%
Direkteavkastning og verdijustert egenkapital
Estimerte direkteavkastning (NOK mill)
Verdijustert egenkapital (NOK 000)
Valutakurs
NOK / USD
Verdi Portefølje
74,8
Innbetalt kapital
Påløpte, ikke betalte renter
1,8
Sum utbetalinger
Bankinnskudd
7,3
Verdijustert egenkapital
Kapitaliserte kostnader
5,4436
59,0
0,0
60,2
1,3
Påløpte ikke betalte lånekostnader
-0,1
Andre betalingsforpliktelser
-0,5
Bankgjeld
-24,5
Verdijustert egenkapital
Avkastning siden oppstart
60,2
per 1% andel (NOK)
1,2
per 1 % andel (NOK)
602
11 895
Verdi- og avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar
Avkastning
Flat avkastning
innbetalt kapital
IRR p.a.
siden oppstart
siden oppstart
2,0 %
IRR per kvartal og samlet for perioden
1 kv
2007
3,1 %
2 kv
0,8 %
3 kv
1,8 %
IRR p.a. 4)
4 kv
Samlet
perioden samlet
2,2 %
-0,3 %
3,1 %
Nøkkeltall balanse og valutaeksponering
Verdi portefølje og gjeld (NOK mill)
NOK
Portefølje og Bank
82,1
Verdi NOK nominerte obligasjoner
46,0
Netto gjeld
24,5
Verdi USD nominerte obligasjoner
28,8
USD
Valuta sensitivitet
5,3
Gjeld NOK nominert
Gjeld % Portefølje
30 %
Netto USD eksponering
% av innbetalt
Gjeld USD nominert
24,5
8,9 %
4,5
Kommentar til periodens avkastning
Porteføljen er påvirket av uroen i kreditmarkedet. Fall i
obligasjonskursene gir alene et negativt bidrag til avkastningen på
ca -1,6% Q/Q. Svekkelse i USD bidrar negativt med ca -0,7% Q/Q.
NRP High Yield I DIS (NOK millioner)
70
60
Nedgang i obligasjonskursene øker forventet avkastning til forfall
som nå ligger på rundt 9,0%. Den senere tids oppgang i NIBOR
kan medføre en økning opp mot 9,5% i løpet av Q4.
Etter ugangen av Q3 har selskapet kjøpt ytterligere obligasjoner i
Sevan Marine etter innløsning av Ener Petroleum
50
40
30
20
10
0
1 kv 05 2 kv 05 3 kv 05 4 kv 05 1 kv 06 2 kv 06 3 kv 06 4 kv 06 1 kv 07 2 kv 07 3 kv 07
1) Akkumulert avkastning fra oppstart fordelt på innbetalt kapital uavhengig av tidspunkt for innbetaling
2) Internrenten p.a basert på inn- og utbetalt kapital siden oppstart og rapportert verdi
3) Periodens internrente basert på inn / utbetalinger og rapportert verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
4) Periodens internrente p.a. basert på inn / utbetalinger og rapporterte verdi ved periodeslutt. Rapportert verdi for en periode brukes som input for neste periode
1) - 4) avkastningsberegninger er før skatt og suksesshonorar. Påløpt suksesshonorar per andel varierer mellom deltakerne.
Nærmere opplysninger om påløpt suksesshonorar kan fåes ved å kontakte NRP Forretningsførsel AS
Ness, Risan & Partners AS
Verdijustert egenkapital
Akkumulerte utbetalinger
Innbetalt kapital
Markedsrapport – Desember 2007
Side 77
NRP High Yield I DIS
Obligasjoner Kjøpt i Perioden
Dato Navn
Pris
Obligasjoner Solgt i Perioden
Dato Navn
Pris
Valuta Verdi
Valuta Verdi
Mill
24.sep
Sevan Marine
100,00
NOK
Mill
0,5
15.sep Ener Petroleum
102,00
NOK
5,1
Portfolio oversikt
Vekt
Verdi
Offshore
Valuta Kupong
Forfall
NOKm
Awilco
Markeds
Yield til
Risiko
pris
forfall
Premie
Durasjon
11 %
8,2
USD
9,75 %
feb-11
100,0
9,7 %
5,0 %
2,8
Deep Sea Bergen
5%
3,8
USD
11,0 %
des-11
101,0
10,7 %
5,8 %
3,3
Offrig
4%
2,7
USD
9,75 %
apr-11
100,8
9,4 %
4,7 %
3,0
Sevan Drilling
8%
6,0
NOK
6mN+5.00%
des-12
100,3
9,8 %
4,1 %
3,9
Rubicon Offshore
10 %
7,5
USD
3mL+5.00%
apr-12
98,0
10,7 %
5,5 %
3,6
Sevan Marine
1%
0,5
NOK
3mN+5.50%
okt-12
101,5
10,8 %
5,5 %
4,1
Northern Offshore
5%
3,8
USD
3mL+4.50%
jun-10
100,0
10,1 %
4,9 %
2,4
4,7
Shipping
Stena
4%
2,8
USD
7,50 %
nov-13
101,5
7,2 %
2,1 %
Eitzen Chemical
13 %
10,1
NOK
3mN+3.50%
okt-11
100,5
8,2 %
2,5 %
3,5
I.M. Skaugen
10 %
7,4
NOK
3mN+2.40%
jun-12
99,3
7,9 %
2,3 %
3,9
Primorsk Int.
17 %
13,0
NOK
3mN+3.60%
feb-11
100,0
8,8 %
3,1 %
2,9
12 %
9,0
NOK
3mN+3.00%
apr-10
100,0
7,9 %
2,2 %
2,3
9,0 %
3,6 %
Andre
Kverneland ASA
Snitt / Sum
100 %
74,8
Yield til forfall
Risikopremie mot Inter Bank rente eller swap
Sevan Marine
Deep Sea Bergen
Rubicon Offshore
Sevan Marine
Deep Sea Bergen
Rubicon Offshore
Northern Offshore
Awilco
Sevan Drilling
Northern Offshore
Awilco
Offrig
Offrig
Sevan Drilling
Primorsk Int.
Primorsk Int.
Eitzen Chemical
I.M. Skaugen
Kverneland ASA
Eitzen Chemical
I.M. Skaugen
Kverneland ASA
Stena
Stena
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10 %
11 %
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
Side 78
NRP Seafood DIS
Company facts
Key Data
Incorporation date
Committed Capital
Life time
Investment Policy Guidelines*
Prime investment objective
24.05.2007
Minimum number
8
NOK 250 mill
Normal ownership
5%-30%
7 years
Return target
20% - 30% p.a.
Instruments
Shares in limited
Total cost / Committed capital
The Company shall invest in companies
within the fish farming and fishing
30 %
Unlisted companies
industry with a potential for increase in
mainly
value, with main focus on Norwegian
*Limits apply after end of investment
liabilitiy companies
companies
period in relation to Portfolio
as primary instrument
Companies
Nominal Return and Currency hedging
Net asset value
NOK mill
Portfolio Value
107,9
Bank deposits
37,5
Receivables
Nominal return
Capitalised costs
150,0
Paid-up capital
0,0
Repaid capital
Accumulated distributions
0,2
Capital account
NOK mill
Paid-up capital
Net Asset Value
149,3
4,5
Payment commitments
150
0
Undrawn capital
100
Total Commitment
250
-0,8
Currency Hedging
Nominal return since incorp.
149,3
Net Asset Value
per 1% share (NOK)
-0,7
per 1% NOK
1 493 125
undrawn capital per 1%
-6 875
1 000 000
All return measures are before tax and profit sharing
Return %
1) Nominal return
of paid-up capital
2) IRR p.a.
since incorporation
since incorporation
-0,5 %
-1,5 %
4) IRR p.a.
3) IRR per quarter and accumulated for the period
1 kv
2007
2 kv
3 kv
4 kv
-0,4 %
-0,2 %
per year
Per year
-0,5 %
-1,5 %
All return measures are before tax and profit sharing
Comments to the reporting format and incorporation of the Company
Also for this report, Portfolio Company valuation is based on cost price.
Accruing the start-up cost over the Company life time, the sum of
administration and start-up costs is -2,5% p.a. In Q3 2007, interest
received on bank deposits was NOK0,6mill.
NRP Seafood DIS (NOK millioner)
270
240
210
It is the opinion of the board that it is too early to make any significant
changes to the Portfolio value. One could argue for some smaller upward
and downward revision per Portfolio Company, but the total portfolio
valued would be approximately unchanged Q/Q.
180
150
120
90
60
The operating performance of the cod farming companies have fared
more or less in line with the industry during the quarter. Valuation of new
issues and listed companies in cod farming is at least at pre-summer
levels. Salmon prices have pressured valuation of listed salmon farmers at
the stock exchange. However, we believe the underlying operation of the
salmon related portfolio companies does not warrant any major changes
in valuation at portfolio level.
30
0
1 kv
05
2 kv
05
3 kv
05
4 kv
05
1 kv
06
2 kv
06
3 kv
06
4 kv
06
1) Accumulated return since incorporation in relation to paid-up capital disregarding timing of payments
2) Internal Rate of Return (IRR) since incorporation as a yearly rate based on capital paid-up, distributions and latest reported NAV.
3) IRR per quarter (or relevant part of quarter) based on capital paid-up, distributions and reported NAV at period end. Reported NAV for one period is used as input for the next period.
4) IRR as a yearly rate based on capital paid-up, distributions and reported NAV at period end. Reported NAV for one period is used as input for the next period.
1)-4) alle measures before tax and effect of the capital distribution agreement
Ness, Risan & Partners AS
1 kv
07
2 kv
07
3 kv
07
Markedsrapport – Desember 2007
Side 79
NRP Seafood DIS
Shares bought during the quarter*
Date
Project Name
Share
price
Shares sold during the quarter
Transaction
Date
NOK mill
Project Name
Share
Price per 1%
Transaction type
Type
Krill Seaproducts AS
250
4,5
2. nd
Lofitorsk*
2,0
1,6
Issue / 2. nd
Nordic Seafarms ASA
8,2
0,5
2. nd
Norsk Marin Fisk AS
30,6
1,1
2. nd
Norway Royal Salmon
7,4
9,0
2. nd
*Jasto AS is legal owner of 644500 of the shares.
1763
5,0
Issue
Transfer awaiting shareholder approval
OxSeaVision
Overview of Portfolio Companies
Company
Related party
Portfolio
Portfolio
Ownership
Cost per
Value
Segment
Company
Value (mill)
Weight*
of company
share
(mill)
board rep.
Branco AS
19,6
7,8 %
14,0 %
22,0
127
Cod Farming
Yes
Norsk Marin Fisk AS
13,2
5,3 %
9,7 %
28,4
154
Cod Farming
Yes
Norway Pelagic
15,0
6,0 %
2,1 %
50,0
720
Processing and Sales
No
Norway Royal Salmon
14,3
5,7 %
7,5 %
7,3
197
Salmon / Sales/Marketing
No
Rauma Gruppen AS
34,1
13,6 %
12,4 %
75,2
274
**
1,6
0,7 %
1,9 %
2,0
84
Krill Seaproducts AS
4,5
1,8 %
1,9 %
250,0
Nordic Seafarms ASA
0,5
0,2 %
0,4 %
OxSeaVision
5,0
2,0 %
16,7 %
Lofitorsk AS
SUM
107,9
Salmon Farming
Yes
Cod Farming
No
238
Krill catch and process
No
8,2
130
White Halibut farming
1 763
30
No
Oxygen equipment
Yes
* as % of Total committed capital
Comments
Salmon : Salmon prices have hovered around NOK 25 per kg during the quarter, about the same level as the previous quarter. Global
supply growth in Q3 was up 14,5% Y/Y with Norwegian volumes increasing 26,8%. The sharp production increase owes to a large extent
to favourable water temperatures and relatively low level of deceases. Prices have been declining in the latter part of the quarter and are
presently at or below the EU minimum prices.
With regards to Rauma Gruppen, management focus is on integration activities following the acquisition of three companies earlier this
year. One of the acquired units have been plagued by deceases and measures are under implementation. Rauma Gruppen will deliver a
2007 result which is lower than we anticipated entering the company. However, longer term projections are intact with significant
restructuring and integration potential.
Norway Royal Salmon AS (NRS) delivered record results for the first half of 2007. The sales operation is positively influenced by the
high production volumes. While the associated salmon producers are adversely affected by the negative price development, the group of
companies still delivered a result on par with last year. We continue to believe the NRS group offers an highly interesting upside on the
back of identified efficiency measures and acquisition strategy.
Cod : Cod prices have stayed firm in the NOK 36- 38 per kg (hog) range. Our impression is that most cod farmers are still challenged by
the modest average size of fish harvested in combination with high mortality rates. A hatchery break down at one of the major suppliers of
fingerlings early this year has pushed up fingerling and juvenile prices. Consequently, companies operating up-stream in the value chain
generally enjoy healthy profitability, while ongrowers are complaining about the shortage and high cost of juveniles..
Branco AS is no industry exception. High costs of juveniles and mortality rates weighs on cash flows. However, growth rates have picked
up since the summer and the company is now harvesting fish at around 3,5 kg. Moreover, management sticks to its target of releasing up to
1,7 million juveniles in 2007, despite a modest release of only 0,35 million in H1. The 2007 harvest target is downgraded from 900 tons to
750 tones. Existing licenses allows for a yearly production volume of 10.000 tones while already installed capacity can handle 5.000 tones.
Norsk Marin Fisk (NMF) delivered a highly promising batch of 1,5 million fingerlings in the first half of 2007. The fingerling and
juvenile operation will deliver acceptable profit level in 2007. The fish farming operation is under the influence of the same factors as
mentioned above. Yearly harvest target is 600 tons and 420.000 juveniles are scheduled for release to sea. The company plans for an
incremental expansion of the fish farming operation.
Lofitorsk has achieved very promising results in the fingerling and juvenile operation in 2007. 1,15 million juveniles are more than twice
the 2006 level.
Other : Krill Seaproducs has obtained a license for the catch krill in the Antarctic. A vessel has been purchased and is currently being
converted at a shipyard in the Baltics, she will then be brought to Norway for outfitting with proprietary catch and production equipment.
Main investor is companies controlled by Mr. Arne Blystad. Oxyvision is in an early development phase, marketing and selling a
proprietary system for injecting oxygen to the water. Target customers include salmon farmers in Chile and Canada, together with shrimp
producers in the far east. Recently established, the first significant data point for Norway Pelagic will be Q4 2007 financial and processing
results. The main season starts in September/October.
Ness, Risan & Partners AS
Markedsrapport – Desember 2007
7.
Side 80
Forklaring av begreper og nøkkeltall:
Begreper / nøkkeltall i eiendomsprosjekter:
Internrente (IRR)
Felles avkastningsmål for både shipping og
eiendomsprosjekter er internrenteberegninger på innbetalt
egenkapital (IRR). IRR er den annualiserte avkastning et
prosjektet gir. IRR tilsvarer den diskonteringsrente som gir
nåverdi lik null. Investor må således vurdere IRR i
prosjektet opp mot eget avkastningskrav.
Latent Skatt
Eiendomsverdier er justert for latent skatt. Dette for å
kompensere at man ikke får skattemessig avskrivninger
tilsvarende kjøps/salgs pris for eiendommen ved kjøp av
selskaper. I analysene er fradraget beregnet til 7% av
differansen mellom eiendomsverdi og skattemessig verdi
av eiendom og tomt.
Begreper / nøkkeltall i shippingprosjekter:
Nettoleie
Nettoleie defineres som årlig brutto leieinntekter
fratrukket eiers årlige driftskostnader.
Eiers driftskostnader
Eiers driftskostnader varierer med type leiekontrakt. I
kontrakter av typen ”bareboat” har eier i de fleste tilfeller
kun ansvar for egne administrasjonskostnader og
huseierforsikring. I de mer standard kontrakter er
eierkostnader forsikring, eiendomsskatt,
leietakertilpasninger, utvendig vedlikehold av tak, fasade
og vinduer. Utskiftningsinvesteringer er også eiers
kostnader. Eierkostnader vil i disse tilfeller også inkludere
fellesutgifter på ledig arealer.
Fellesutgifter
Kostnader til indre vedlikehold, oppvarming, strøm,
vaktmestertjenester, service/vedlikehold på tekniske
installasjoner, snøbrøyting, renovasjon etc. er normalt
leietagers kostnader.
Yield
Innenfor eiendom er yield et mål på den direkte
avkastningen. Yield beregnes ved å dividere netto
leieinntekter (bruttoleieinntekter – eierkostnader) med
kjøpspris på eiendom.
Markedsverdi eiendom
Markedsverdi på eiendommen settes ut i fra nettoleie
dividert på yield. Kravet til hva yielden skal være avhenger
av investeringens risiko og tilbud og etterspørsel.
Verdijustert egenkapital
Verdijustert egenkapital beregnes på følgende måte:
Arbeidskapital + verdi eiendom - utestående gjeld.
Ness, Risan & Partners AS
IRR
Se definisjon ovenfor.
Bareboat charter
Utleie av skip uten mannskap og teknisk driftsrisiko.
Befrakter opererer skipet for egen regning. Eier har kun
ansvar for egne administrasjonskostnader.
Befrakter
Leietager av skipet.
Time Charter
Frakten avtales som leie for skip med mannskap.
Befrakteren bestemmer (innenfor avtalte begrensninger)
hvordan skipet skal benyttes. Tidsfrakten bortfaller i
perioder da skipet ikke er driftsklart (er "off hire"), f.eks.
under reparasjonsopphold. Rederiet betaler de faste
driftskostnader som, mannskap, rekvisita, forsikring,
reparasjoner, administrasjon etc., mens befrakteren
betaler de "reiseavhengige" utgiftene som bunkers,
havne- og kanalutgifter, samt utgifter til lasting og
lossing.
Markedsverdi skip
Markedsverdi skip (certepartifri) settes ved å benytte
verdianslag fra 2 eller 3 uavhengige meglere. Verdier er
ikke inkludert certeparti.
Net Asset Value
Net Asset Value er beregnet på følgende måte:
Arbeidskapital + Verdi skip – langsiktig gjeld.
Verdi skip er i de finansielle prosjekter ikke satt til
markedsverdi, men en nedskrevet verdi basert på en
annuitetsfaktor. Annuitetsfaktoren tilsvarer
totalavkastningen i prosjektet ved oppstart av prosjektet.
271623_NRP_omslag:Layout 1
14-11-07
10:02
Side 3
Markedsrapport 2007
Kontaktpersoner
NRP Finans AS
Meglere:
Christian F. Ness
Dir.: 22 00 81 80
Mob.: 92 26 68 42
E-mail: c.ness@nrp.as
Ragnvald Risan
Dir.: 22 00 81 82
Mob.: 90 16 11 17
E-mail: r.risan@nrp.as
Knut Ekjord
Dir.: 23 11 78 39
Mob.: 92 65 90 01
E-mail: k.ekjord@nrp.as
Forretningsførere:
NRP Securities ASA
Ness, Risan & Partners AS
NRP Asset Management ASA
NRP Investorservice AS
NRP Consulting AS
Aker Eiendomsdrift AS
Bente Larsen
Dir.: 23 11 78 34
Mob.: 97 77 83 22
E-mail: b.larsen@nrp.as
Grethe Pedersen
Dir.: 23 11 78 35
Mob.: 95 70 25 84
E-mail:g.pedersen@nrp.as
Investment Banking
Camilla Hobæk
Dir: 23 11 78 44
Mob.: 414 76 665
E-mail: camilla.hobak@nrp.as
Asset management
Moon-Ja Beck
Dir.: 22 01 79 62
Mob: 97 50 99 93
E-mail: moon-ja.beck@nrp.as
Accounting, tax and consulting
Heidi Kristine Habberstad
Dir.: 23 11 78 46
Mob.: 95 76 72 53
E-mail: heidi.habberstad@nrp.as
Consulting
Real estate management
Wenche Solbakken Johansen
Dir.: 23 11 78 42
Mob.: 93 25 53 19
E-mail:
wenche.solbakken.johansen@nrp.as
Truls Chr. Trøan
Dir.: 23 23 85 41
Mob.: 414 01 937
E-mail: truls.troan@nrp.as
Ness, Risan & Partners AS
Ingar Nissen-Meyer
Dir.: 23 23 85 42
Mob.: 415 70 818
E-mail: inm@nrp.as
Gunnhild Kjos
Dir.: 23 11 78 36
Mob.: 98 46 32 79
E-mail: gunnhild.kjos@nrp.as
NRP Forretningsførsel AS
Corporate management
NRP Securities ASA
Endre Landbø
Dir.: 23 11 78 38
Mob.: 95 18 96 47
E-mail: e.landbo@nrp.as
Erlend Torsen
Dir.: 23 11 79 61
Mob.: 917 23 383
E-mail: erlend.torsen@nrp.as
NRP Forretningsførsel AS
Birgitte Linge Dalen
Dir.: 23 11 78 45
Mob.: 99 62 90 52
E-mail: bld@nrp.as
Hilde Knudsen
Dir.: 23 11 79 60
Mob.: 93 41 06 10
E-mail: Hilde.knudsen@nrp.as
Analyse:
Project arrangement & syndication
Morten S. Bredesen
Dir.: 23 11 58 88
Mob.: 47 87 65 56
E-mail: morten.bredesen@nrp.as
Morten Berg
Dir.: 23 11 78 37
Mob.: 414 20 101
E-mail: m.berg@nrp.as
Torstein Bomann – Larsen
Dir: 23 11 78 61
Mobil: 928 03 969
Email: torstein.bomann-larsen@nrp.as
NRP Finans AS
Nina Litschi
Dir.: 22 01 79 65
Mob.: 48 24 74 52
E-mail: nl@nrp.as
Anita Næshein
Dir.: 22 00 81 83
Mob.: 97 50 07 20
E-mail: a.naesheim@nrp.as
Lilly Beate Salvesvoll
Dir.: 22 01 79 64
Mob.:93 05 45 86
E-mail: ls@nrp.as
Corporate Finance:
Oscar Lorentzen
Dir.: 23 23 85 43
Mob.: 928 37 048
E-mail: ol@nrp.as
Aksjemeglere:
NRP Investorservice AS
Lars Martinsen
Dir: 23 23 85 30
Mobil: 478 89 988
Email: lars.martinsen@nrp.as
Anne Sørensen
Dir.: 23 11 71 00
Mob.: 92 66 25 92
E-mail: anne.sorensen@nrp.as
Tom Hauglund
Dir: 23 23 85 31
Mobil: 928 15 234
Email: tom.hauglund@nrp.as
Tonje Ulltveit-Moe
Dir.: 23 11 71 02
Mob.: 97 71 56 36
E-mail: tonje.ulltveit.moe@nrp.as
Roger Brattsveen
Dir: 23 23 85 32
Epost: rb@nrp.as
Van My Tieu
Dir: 23 11 71 07
Mobil: 90 77 84 19
Email: van@nrp.as
Aksel Eckbo
Dir: 23 23 85 33
Epost: ae@nrp.as
Oppgjør:
Inger-Lise Præstum
Dir.: 23 11 71 04
Mob.: 481 77 190
Email: ilp@nrp.as
Ketil Nilsen
Dir: 23 23 85 36
Mobil: 930 65 775
Email: ketil.nilsen@nrp.as
Tone Østreim
Dir.: 23 11 71 05
Mob..: 90 78 18 20
Email: tone@nrp.as
Sofia Petersen
Dir: 23 23 85 37
Mobil: 916 08 289
NRP Consulting AS
Iver Breiby
Dir.: 23 11 71 03
Mob.: 957 55 579
Email: iver.breiby@nrp.as
Morten Berntzen
Dir: 23 11 71 06
Mobil: 41 42 62 09
Email: morten.berntzen@nrp.as
NRP Asset Management ASA
Øystein Bøe
Dir.: 23 11 58 88
Mob.: 91 12 37 90
E-mail: oeysboee@online.no
Thorbjørn Pedersen
Dir.: 23 11 58 88
Mob.: 90 54 72 43
E-mail: thorbjorn.pedersen@nrp.as
Aker Eiendomsdrift AS
Geir Baastad
Dir.: 23 11 38 30/31
Mob.: 90 11 53 15
E-mail: geir@aker-eiendom.no
Paal Berg
Dir.: 23 11 38 30/32
Mob.: 90 60 10 10
E-mail: paal@aker-eiendom.no
Hans Petter Gjerde
Dir.: 23 11 38 30/33
Mob.: 92 09 10 77
E-mail: gjerde@aker-eiendom.no
Olav Grotli
Dir: 23 11 38 30/ 35
Mobil: 970 96 910
Email: olav@aker-eiendom.no
271623_NRP_omslag:Layout 1
14-11-07
10:02
Side 1
Markedsrapport 2007
Ness, Risan & Partners AS
Haakon VII gate 1
Postboks 1358 Vika
0113 Oslo
Telefon: +47 22 00 81 81
Telefax: +47 22 00 81 91
E-mail: nrp@nrp.as
Hjemmeside: www.nrp.as
www.signatur.no
Ness, Risan & Partners NRP
Desember 2007