INSPER
TURMA 1A - ECO/ADM
ANNE JULIETI DA SILVA
ARIEL CHACO
ERICK DANTAS DE MADUREIRA E SILVA
HENRIQUE MILLEN MENDES
E-mails: annejs@al.insper.edu.br, arielc@al.insper.edu.br,
erickdms@al.insper.edu.br e henriquemm@al.insper.edu.br
ANÁLISE DE VOLATILIDADE BVMF: TASA4
Tendência de Variação dos Retornos
São Paulo
2023
SUMÁRIO
1. INTRODUÇÃO ..................................................................................................... 3
2 RESULTADOS E ESTATÍSTICAS ....................................................................... 5
2.1 Seleção de Dados ................................... Ошибка! Закладка не определена.
2.2 Gráficos de Preços e de Retornos ..................................................................... 7
2.2.1 Gráficos dos Preços e Retornos de 2022 ....................................................... 8
2.2.2 Análise dos Retornos .................................................................................... 12
2.2.3 Gráficos dos Preços e Retornos por mês ..................................................... 13
2.3 Histograma de Retornos .................................................................................. 26
2.4 Tabela de Análise da Volatilidade .................................................................... 32
3 CONCLUSÃO ..................................................................................................... 39
4 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ................................................................... 40
3
1. INTRODUÇÃO
A empresa escolhida é a Taurus Armas (TASA4), que atua no setor de defesa
e segurança. A empresa é reconhecida por sua variedade de produtos, preços
acessíveis, inovação e tecnologia e principalmente pela sua presença no cenário
mundial. Por outro lado, ela vem tendo problemas com o controle de qualidade de
certas armas, além de sofrer com a concorrência internacional de outras empresas
com uma reputação mais consolidada, e mais recentemente com questões
relacionadas ao ESG.
Todos esses fatores, tanto internos quanto externos, influenciaram das mais
diversas formas os preços dos fechamentos diários e dos retornos a longo prazo.
Abaixo, pode-se ver os gráficos dos preços de fechamento da TASA4 no período de
janeiro a dezembro de 2022, feito no Excel:
Gráfico 1: Preço das ações
30
Preço da Ação (em R$)
25
20
15
10
5
0
Dias do Ano
Fonte: Planilha criada pelo grupo
O gráfico mostra que a ação teve uma valorização considerável no primeiro
trimestre de 2022, chegando ao preço máximo de R$26,1 no dia 19 de abril de 2022.
Entretanto, as expectativas de dividendos trimestrais, um cenário político-econômico
nacional e internacional conturbado e a demanda por armas de fogo no Brasil e no
exterior, influenciaram negativamente a volatilidade da ação a partir de maio do ano
4
de 2022. A ação teve uma queda constante no seu preço de fechamento, e chegou
a atingir o preço mínimo de R$12,5 no dia 19 de dezembro de 2022.
Além dos preços de fechamento, outra informação importante para a análise
da TASA4 é o histórico de retorno. O histórico de retorno é influenciado pelos preços
da ação, e este pelos fatores políticos, sociais e econômicos que podem impactar na
volatilidade da ação. Segue o gráfico feito no Excel analisando o retorno da ação:
Gráfico 2: Retorno da Ação
10,00%
Retornos (em %)
5,00%
0,00%
-5,00%
-10,00%
-15,00%
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Assim como os preços de fechamento, o histórico de retorno teve uma
crescente até o mês de abril. Atingiu o seu pico no dia 9 de março de 2022,
indicando um retorno diário de aproximadamente 7%. Pouco mais de um mês
depois, no dia 20 de abril de 2022, a TASA4 teve o seu pior índice de retorno,
chegando a aproximadamente -10% em um dia.
Contudo, diferentemente dos preços, a ação teve uma média constante
durante o resto do ano, tendo dias com bons índices de retorno e dias com baixos
índices de retorno em um curto espaço de tempo. Um exemplo disso foi a ação ter
dado um retorno de 5% no dia 25 de agosto e 6 dias depois uma perda de 3,5% no
dia 31 de agosto. Por consequência, pode-se observar a volatilidade da ação no ano
de 2022.
5
2 RESULTADOS E ESTATÍSTICAS
Para o início da análise, vamos explicar como calcular o retorno e a variação
do retorno da ação TASA4. O retorno é a medida de quanto o preço da ação mudou
de um dia para o outro, em termos percentuais. A variação do retorno é a diferença
entre o retorno de um dia e o retorno médio de todo o período. Também vamos
apresentar os valores da tabela final, que resume as principais medidas estatísticas
dos retornos.
A princípio, criamos uma coluna entre a data e o valor de fechamento e
denominamos ela “X”. O intuito desta coluna é transformar os períodos em unidade
para relacionar os dados de retorno pelo período e não por data.
Imagem 1: Criando uma coluna nova
Fonte: Autoria própria
Inserimos uma coluna com o título “Retorno”. A segunda célula da coluna (D2)
permanece vazia, visto que não há retorno para o primeiro dia analisado.
O retorno é calculado através da fórmula:
Preço (hoje) - Preço (ontem)
Preço (ontem)
Para o cálculo do retorno nós reproduzimos a fórmula da seguinte maneira na
célula D3:
6
Imagem 2: Calculando o retorno
Fonte: Autoria própria
E estendemos ela para as células abaixo, até a célula D251 para calcular o
retorno de todos os dias até o final do ano de 2022, como mostra a imagem 3.
Imagem 3: Resultado de estender a célula
Fonte: Autoria própria
A Taxa de Variação do Retorno é calculada utilizando os dados da coluna de
retornos e a sua fórmula é:
Taxa de Variação do Retorno = Retorno (hoje) - Retorno (ontem)
Para calculá-la, foram deixadas duas células vazias (E2 e E3), tendo em vista
que a taxa é calculada a partir do segundo dia de retorno obtido.
Nós inserimos a seguinte fórmula na célula E4:
7
Imagem 4: Calculando a taxa de variação do Retorno
Fonte: Autoria própria
E estendemos ela para as células abaixo, até a célula D251 para calcular a
taxa de variação do retorno de todos os retornos até o final do ano, como mostra a
imagem 5.
Imagem 5: Resultado de estender a fórmula
Fonte: Autoria própria
2.1 Gráficos de Preços e de Retornos
Neste item apresentaremos os gráficos dos preços e os gráficos dos retornos
da ação TASA4 no período de janeiro até dezembro de 2022. Demonstraremos a
composição do Histograma de Retornos elaborado, ferramenta estatística que ajuda
a entender a distribuição e a assimetria dos retornos.
8
2.1.1 Gráficos dos Preços e Retornos de 2022
Para a obtenção do gráfico de Preço da Ação, nós selecionamos a coluna X
previamente criada e numerada de 0 a 249 (do começo ao final da tabela) e,
também, a coluna “Close” com o valor do fechamento da ação no determinado dia
como indica a imagem 6.
Imagem 6: Criando o gráfico dos preços
Fonte: Autoria própria
Com tudo selecionado, clicamos em “Inserir”. Na parte de gráficos, optamos
pelo gráfico de dispersão com linhas suaves, conforme mostram as imagens 7 e 8.
Imagem 7: Escolhendo o tipo de gráfico
Fonte: Autoria própria
9
Imagem 8: Escolhendo o tipo de gráfico de dispersão
Fonte: Autoria própria
O gráfico que surge é uma versão básica, sob a qual editamos o eixo e o
título e obtivemos o seguinte resultado:
Gráfico 1: Preço da Ação
Preço da Ação (em R$)
30
25
20
15
10
5
0
Dias do Ano
Fonte: Autoria própria
Para alterar o eixo, que anteriormente mostrava os números selecionados da
coluna “X”, nós clicamos sob o eixo e, em seguida, clicamos na aba “Design no
Gráfico” na parte superior da tela. Em seguida, clicamos em “Selecionar Dados”,
conforme a imagem.
10
Imagem 9: Alterando os eixos
Fonte: Autoria própria
Clicamos na opção “Editar” do lado das “Entradas de Legenda (Série)”.
Imagem 10: Alterando os eixos
Fonte: Autoria própria
A seguir, selecionamos todas as datas da primeira coluna, na parte de valores
de X na série. Confirmamos com “OK”.
11
Imagem 11: Alterando os eixos
Fonte: Autoria própria
Na aba de Design do Gráfico clicamos na opção “Adicionar Elemento de
Gráfico” e inserimos o título dos eixos (tanto horizontal como vertical).
Imagem 12: Inserindo título de eixo
Fonte: Autoria própria
Partindo para o Gráfico dos Preços, nós selecionamos a coluna com os
valores dos Retornos e a coluna das datas. Dentro da aba inserir, selecionamos o
Gráfico de Dispersão com linhas suaves.
12
Gráfico 2: Retorno da Ação
Retornos (em %)
10,00%
5,00%
0,00%
-5,00%
-10,00%
-15,00%
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
2.1.2 Análise dos Retornos
Neste item, vamos apresentar os resultados do retorno máximo e mínimo da
ação TASA4 no período analisado. Esses valores indicam os dias em que a ação
teve o maior ganho ou a maior perda.
Resultados do retorno máximo e mínimo:
Imagem 13: Resultado dos Retornos
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Analisando os retornos dos dados apresentados acima, percebe-se que o
maior fechamento positivo do ano representou uma alta de 7,61% em relação ao
fechamento anterior. Já o retorno mínimo correspondeu a uma baixa de -10,73% no
preço da ação. Essas flutuações no desempenho das ações são comuns e podem
ser influenciadas por uma variedade de fatores, incluindo condições de mercado,
desempenho da empresa e indicadores econômicos.
13
2.1.3 Gráficos dos Preços e Retornos por mês
Nesta parte, abordaremos os gráficos de preço e compararemos com o
gráfico de dispersão com reta de tendência dos retornos, que nos permitem
visualizar como os preços e os retornos se comportaram ao longo do tempo,
identificando se houve alguma tendência ou mudança significativa em algum mês.
Além de testar a hipótese de que a inclinação da reta de tendência ajustada ao
retorno e à sua variação diária resulta em uma maior volatilidade do mercado.
No primeiro mês, percebe-se através do gráfico abaixo que o preço abriu em
forte queda e ao longo do mês permaneceu lateral flutuando entre R$21,00 a
R$22,00. Ao analisar o retorno por sua variação, não se pode inferir nada visto que
não há nenhum dado anterior para ser feita a comparação.
Gráfico 3: Preço Janeiro
25,0
24,5
24,0
Preços
23,5
23,0
22,5
22,0
21,5
21,0
20,5
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
14
Gráfico 4: Retornos Janeiro
y = 0,8854x + 0,0055
Variação do Retorno
0,15
0,1
0,05
-12,00% -10,00%
-8,00%
-6,00%
-4,00%
0
0,00%
-2,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
-0,05
-0,1
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
O gráfico abaixo demonstra que fevereiro foi um mês de grande volatilidade.
O mês abriu em queda, mas logo a ação recuperou uma parte do seu valor,
fechando o período em alta. Analisando o retorno do mês houve um aumento no
coeficiente angular podendo indicar, o que explicaria a volatilidade do mês.
Gráfico 5: Preço Fevereiro
22,6
22,4
22,2
Preços
22,0
21,8
21,6
21,4
21,2
21,0
20,8
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
15
Gráfico 6: Retornos Fevereiro
y = 1,099x - 0,0002
Variação do Retorno
0,06
0,05
0,04
0,03
0,02
0,01
-4,00%
-3,00%
-2,00%
-1,00%
0
0,00%
-0,01
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
-0,02
-0,03
-0,04
-0,05
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Março foi um mês composto majoritariamente por altas, com o ativo se
valorizando frente ao preço de abertura mensal. É possível analisar um mês menos
volátil, e em comparação com o mês de fevereiro, um mês de muitos altos e baixos,
o coeficiente angular foi menor.
Gráfico 7: Preço Março
30,0
25,0
Preços
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
16
Gráfico 8: Retornos Março
y = 0,7938x - 0,0063
Variação do Retorno
0,1
0,08
0,06
0,04
0,02
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0
0,00%
-0,02
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
-0,04
-0,06
-0,08
-0,1
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Após a ação atingir um preço máximo de R$26,00 no ano, sofreu uma forte
queda até atingir R$22,3. Em seguida, a ação recuperou parte do valor, contudo,
fechou o mês em baixa. Em relação ao retorno, o mês de abriu teve uma volatilidade
maior o que mostrou um aumento no coeficiente angular, note que entre o dia 14 e
19 de abril a ação subiu de R$ 24,5 para R$ 26,00 (uma alta de 6%) e do dia 19 a 23
a Taurus foi de R$ 26,00 para menos R$ 22,5 (uma baixa de 13%), uma diferença
de R$ 3,50
Preços
Gráfico 9: Preço Abril
26,5
26,0
25,5
25,0
24,5
24,0
23,5
23,0
22,5
22,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
17
Gráfico 10: Retornos Abril
y = 0,8815x + 0,0024
0,1
0,05
-10,00%
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
Variação do Retorno
-12,00%
0
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
-0,05
-0,1
Retorno
-0,15
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Em maio, o preço da ação sofreu uma queda constante nos primeiros 10 dias
e depois praticamente se estabilizou na faixa entre R$20,00 e R$21,00. A ação foi
menos volátil, justificando um decréscimo no coeficiente angular.
Gráfico 11: Preço Maio
30,0
25,0
Preços
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
18
Gráfico 12: Retornos Maio
y = 0,795x + 0,0042
Variação do Retorno
0,08
0,06
0,04
0,02
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0
0,00%
2,00%
4,00%
-0,02
-0,04
-0,06
Retorno
-0,08
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Junho foi um mês com depreciação constante, contendo poucos fechamentos
em alta, e, no geral, o preço da ação caiu aproximadamente R$4,00. Contrariando
as teorias, a ação não foi tão volátil, embora houve uma queda constante no preço
das ações, entretanto o coeficiente angular da reta de tendência foi maior em 25%.
Gráfico 13: Preço Junho
25,0
Preços
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
19
Gráfico 14: Retornos Junho
y = 1,0353x + 0,0112
Variação do Retorno
0,08
0,06
0,04
0,02
-5,00%
-4,00%
-3,00%
-2,00%
-1,00%
0
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
-0,02
-0,04
Retorno
-0,06
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Julho foi um mês de boa recuperação no preço da ação. Após alguns meses
com constantes quedas nos preços, o sétimo mês do ano recuperou o valor da ação,
e, por conta dos fatores externos, o preço voltou a subir e quase atingiu a casa dos
R$20,00. A ação teve uma alta irregularidade, havendo muitas quedas e altas. E o
coeficiente angular, aumentou.
20
Gráfico 15: Preço Julho
19,5
19,0
Preços
18,5
18,0
17,5
17,0
16,5
16,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Gráfico 16: Retornos Julho
y = 1,341x - 0,0088
Variação do Retorno
0,08
0,06
0,04
0,02
-3,00%
-2,00%
-1,00%
0
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Agosto começou seguindo a tendência crescente que veio do mês de julho,
mas, ao longo do mês, entre mais baixos do que altos, voltou para a casa dos
R$17,00 em mais um mês com depreciação no ano. Embora houve uma alta
volatilidade no preço, o coeficiente angular diminuiu.
21
Gráfico 17: Preço Agosto
20,5
20,0
Preços
19,5
19,0
18,5
18,0
17,5
17,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Gráfico 18: Retornos Agosto
y = 1,1289x + 0,0021
Variação do Retorno
0,08
0,06
0,04
0,02
-4,00%
-3,00%
-2,00%
-1,00%
0
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Assim como a grande maioria dos outros meses do ano, setembro seguiu a
tendência de depreciação da ação e foi mais um mês em que o preço da ação
obteve uma queda constante. Por meio de uma análise gráfica, é possível notar que
22
o mês de setembro foi um dos meses mais voláteis, e o mês apresentou o maior
coeficiente do ângulo da reta de tendência.
Gráfico 19: Preço Setembro
18,0
17,5
Preços
17,0
16,5
16,0
15,5
15,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Gráfico 20: Retornos Setembro
y = 1,4401x + 0,008
Variação do Retorno
0,15
-8,00%
0,1
0,05
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0
0,00%
2,00%
-0,05
-0,1
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
4,00%
6,00%
8,00%
23
Entre altos e baixos, outubro deu indícios de recuperação em duas semanas
do mês. Entretanto, de forma geral, o décimo mês do ano foi mais um mês em que o
preço da ação caiu. Mais uma vez as ações se mostram voláteis, entretanto, uma
volatilidade menor que a do mês de setembro, dessa forma, o coeficiente angular
retraiu.
Gráfico 21: Preço Outubro
17,5
17,0
Preços
16,5
16,0
15,5
15,0
14,5
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
24
Gráfico 22: Retornos Outubro
y = 1,0748x - 0,0005
Variação do Retorno
0,1
0,08
0,06
0,04
0,02
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0
0,00%
-0,02
2,00%
4,00%
6,00%
-0,04
-0,06
-0,08
-0,1
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Assim como outubro, novembro também teve momentos em que demonstrou
que a ação iria voltar a ter crescimento em relação ao seu preço. Novamente, foi um
mês que no geral foi negativo, mas com uma boa arrancada na última semana
recuperando quase R$1,00 no preço da ação. A ação foi mais volátil que no mês
passado, entretanto, o coeficiente angular reduziu.
Gráfico 23: Preço Novembro
16,0
15,5
Preços
15,0
14,5
14,0
13,5
13,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
25
Gráfico 24: Retornos Novembro
y = 1,0162x + 0,0052
Variação do Retorno
0,08
0,06
0,04
0,02
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0
0,00%
-0,02
2,00%
4,00%
6,00%
-0,04
-0,06
-0,08
-0,1
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
Os primeiros dias do mês de dezembro foram similares aos do final de
novembro, indicando uma tendência crescente no preço da ação.
Até a primeira metade do mês, obteve uma forte depreciação, porém com
uma leve recuperação nos últimos 10 dias, e, mesmo assim, foi mais um mês com
uma queda no preço da ação. O mês de dezembro se apresentou bem consolidado
seguindo uma tendência de baixa. Entretanto, o coeficiente angular do mês foi o
terceiro maior e com um aumento em relação ao mês passado, indo contra a
hipótese de que o coeficiente angular mede o “nervosismo” do mercado.
Preços
Gráfico 25: Preço Dezembro
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Datas
Fonte: Planilha criada pelo grupo
26
Gráfico 26: Retornos Dezembro
y = 1,2947x + 0,0026
Variação do Retorno
0,1
0,08
0,06
0,04
0,02
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0
0,00%
-0,02
2,00%
4,00%
6,00%
-0,04
-0,06
-0,08
-0,1
Retorno
Fonte: Planilha criada pelo grupo
2.2 Histograma de Retornos
Para a criação do Histograma dos Retornos, nós primeiro calculamos
algumas medidas estatísticas simples.
Para o cálculo do valor máximo, do valor mínimo e do número de valores
dentre os Retornos (que se encontram na coluna D) nós utilizamos as seguintes
fórmulas, respectivamente:
Imagem 14: Calculando máximo, mínimo e quantidade de números
Fonte: Autoria Própria
A amplitude é calculada através da diferença entre o valor máximo e o valor
mínimo dentre todos os valores dos retornos.
27
Imagem 15: Calculando a amplitude
Fonte: Autoria Própria
A largura corresponde a divisão da amplitude pelo número de classes que
devem ser criadas. No caso, o número de classes solicitadas eram 10 e a fórmula
utilizada foi a seguinte:
Imagem 16: Calculando a largura
Fonte: Autoria Própria
O mínimo da primeira classe corresponde ao mínimo dentre todos os
retornos, logo, a fórmula utilizada foi:
Imagem 17: Calculando os mínimos das classes
Fonte: Autoria Própria
Contudo, os próximos valores de mínimo correspondem ao valor máximo da
classe anterior.
Imagem 18: Calculando o máximo das classes
Fonte: Autoria Própria
28
O valor máximo da classe corresponde à soma do valor mínimo da classe
com a largura. Por ser amplificada para as células seguintes, nós travamos a célula
da largura para que não fosse modificada no cálculo de nenhuma classe.
Imagem 19: Calculando o máximo das classes
Fonte: Autoria Própria
Para o cálculo da frequência, utilizamos a fórmula “CONT.SES” com o intuito
de localizar dentro da coluna dos retornos todos os valores que fossem maiores ou
iguais ao mínimo da classe e menores do que o máximo de cada classe. A fórmula
foi amplificada para as células posteriores, contudo, na última célula, foi feita uma
pequena alteração para que a frequência da última classe abrangesse também o
valor máximo da classe.
Imagem 20: Calculando a frequência
Fonte: Autoria Própria
29
A fórmula utilizada na última classe foi:
Imagem 21: Calculando a frequência
Fonte: Autoria Própria
O resultado obtido a partir disso foi:
Imagem 22: Resultado da tabela para produzir o histograma
Fonte: Autoria Própria
Clicando novamente na aba “Inserir”, na parte de gráficos clicamos em
“Gráficos Recomendados” e optamos pelo Modelo de Coluna Agrupada, conforme
mostra a imagem.
Imagem 23: Criando o histograma
Fonte: Autoria Própria
30
Imagem 24: Criando o histograma
Fonte: Autoria Própria
Clicando com o botão direito sobre alguma das barras do gráfico e, em
seguida, em “Formatar Ponto de Dados”, alteramos a largura do espaçamento para
0%.
31
Imagem 25: Editando o histograma
Fonte: Autoria Própria
Imagem 26: Editando o histograma
Fonte: Autoria Própria
O Histograma dos Retornos obtidos ao longo do ano de 2022 foi esse:
32
Gráfico 27: Histograma dos Retornos
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Fonte: Autoria Própria
Analisando esse histograma, aparentemente é simétrico, porém, quando
analisada as outras barras mais afastadas do centro, é possível identificar que há
uma assimetria negativa, pois o histograma está mais deslocado à direita. Esse tipo
de histograma representa um retorno em sua maioria negativo. O retorno é negativo,
pois como mostra a imagem abaixo, a média da função está atrás do maior volume
de dados. Isso pode ser um sinal que não seja uma boa empresa para se comprar,
se analisado somente o retorno de 2022.
Imagem 27: Curva normal com assimetria negativa
Fonte: LinkedIn
33
2.3 Tabela de Análise da Volatilidade
Para o cálculo da Média mensal nós selecionamos todos os retornos
referentes ao mês em questão. Fizemos isso mês a mês. Segue um exemplo feito
com relação ao mês de janeiro.
Imagem 28: Média dos preços por mês
Fonte: Autoria Própria
Para o cálculo da seguinte tabela, nós utilizamos diferentes fórmulas que
serão explicadas separadamente.
A princípio, calculamos o valor da média dos preços (Close), localizados na
coluna C da planilha, para cada mês. Sendo assim, nos baseamos nas datas que
estão na coluna A. Esta fórmula não é como as outras - possível de ser amplificada
para as células seguintes - tendo em vista que o número de dias usados pela
fórmula varia de mês a mês.
34
Imagem 29: Resultado das médias de preço mensal
Fonte: Autoria Própria
Para o cálculo do desvio padrão referente a cada mês, utilizamos a fórmula
=DESVPAD.P sobre o mesmo conjunto de dados aos quais calculamos a média,
como pode ser visto a seguir:
Imagem 30: Resultado do desvio padrão do preço por mês
Fonte: Autoria Própria
O coeficiente de variação dos preços é calculado por:
Desvio Padrão / Média
A fórmula utilizada e replicada para as células seguintes foi:
35
Imagem 31: Criando o coeficiente de variação dos preços
Fonte: Autoria Própria
O próximo passo dado foi a criação dos gráficos de preço e de retorno. Para
exemplificar, selecionamos o mês de janeiro e mostraremos a seguir os passos para
a criação dos gráficos.
Na elaboração do gráfico de preços, nós selecionamos os valores da coluna
de Preços (close) e as datas referentes a cada mês.
Imagem 32: Criando o gráfico de preço de cada mês
Fonte: Autoria Própria
Clicamos na aba “Inserir” e, na parte de gráficos, clicamos na opção de
gráfico de dispersão com linhas retas. Na aba “Design do Gráfico” que é aberta
automaticamente após a criação de um gráfico, clicamos em “Adicionar Elemento de
36
Gráfico” e, dentre as opções, clicamos em “Título do Eixos” e optamos por inserir
ambos, ou seja, horizontal principal e vertical principal. No eixo horizontal, nós
escrevemos “Preços” e, no horizontal, “Datas”.
Por fim, para facilitar a visualização das datas presentes no eixo horizontal,
demos um clique sobre alguma das datas com o botão direito, em seguida com o
esquerdo, dentre as opções clicamos em “Formatar Eixo”, a seguir no símbolo de
propriedade de tamanho e ajustamos o ângulo para -45°.
O resultado final obtido foi este:
Gráfico 28: Preço Janeiro
25,0
24,5
24,0
Preços
23,5
23,0
22,5
22,0
21,5
21,0
20,5
Datas
Fonte: Autoria Própria
Essa tarefa foi repetida para a criação dos Gráficos de Preço de cada mês.
Na elaboração do gráfico de retornos, nós selecionamos os valores da coluna
de Retornos e as datas referentes a cada mês.
37
Imagem 33: Criando os gráficos de retorno mensal
Fonte: Autoria Própria
Clicamos na aba “Inserir” e, na parte de gráficos, clicamos na opção de
gráfico de dispersão. Na aba “Design do Gráfico” que é aberta automaticamente
após a criação de um gráfico, clicamos em “Adicionar Elemento de Gráfico” e, dentre
as opções, clicamos em “Título do Eixos” e optamos por inserir ambos, ou seja,
horizontal principal e vertical principal. No eixo horizontal, nós escrevemos
“Retornos” e, no horizontal, “Variação do Retorno”.
Clicando com o botão direito sobre algum ponto do gráfico obtido, surge entre
diversas outras a opção “Adicionar Linha de Tendência”, a qual clicamos. A opção
de linha de tendência pré-selecionada é a linear, e é esta mesma que utilizamos.
Rolando para baixo entre as opções de formatação da linha de tendência, nós
clicamos na opção “Exibir Equação no Gráfico”.
O resultado final obtido foi este:
38
Gráfico 29: Retornos Janeiro
y = 0,8854x + 0,0055
Variação do Retorno
0,15
0,1
0,05
-12,00% -10,00%
-8,00%
-6,00%
-4,00%
0
0,00%
-2,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
-0,05
-0,1
Retorno
Fonte: Autoria Própria
Por fim, para finalizar a tabela, criamos a coluna “Coeficiente do Ângulo da
Reta” e utilizamos dados das equações da reta do gráfico de Retornos de cada mês.
O resultado final obtido foi este:
Imagem 34: Tabela para análise mensal
Fonte: Autoria Própria
39
3 CONCLUSÃO
O coeficiente angular serve para medir o grau de inclinação de uma reta. Ao
analisar o retorno em relação a variação do retorno é possível identificar que no
caso da ação escolhida ela não segue um padrão muito bem definido, visto que, ao
verificar a correlação entre o coeficiente do ângulo e o coeficiente de variação dos
preços, o resultado obtido é -0.27, uma correlação quase nula, mas negativa.
Portanto, a hipótese que uma a relação entre os coeficientes de ângulo com a
variação, na ação da Taurus não segue uma tendência para tentativa de predição no
mercado, visto que, em alguns meses o coeficiente angular aumentava, mas a ação
não ficava volátil, por exemplo, no mês de dezembro as ações apresentaram pouca
volatilidade, entretanto, o coeficiente angular entre o mês de dezembro e novembro
aumentou.
O histograma de retornos mostra de maneira visual o resultado dos retornos
da companhia, no caso da Taurus, as barras estavam levemente deslocadas à
direita, isso significa que a mediana e a média estão localizada em uma posição
mais à esquerda do gráfico indicando que as ações performaram mal e isso é
verdade pois quando o gráfico é analisado é possível ver um péssimo desempenho
das ações mostrando que a ação teve mais prejuízos, entretanto, isso não significa
que seja uma ação ruim para ser comprada.
40
4 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
ANDRADE, Bruno. Taurus (TASA3; TASA4) vai pagar dividendos; valor por ação
será
R$
1,62.
Money
Times,
São
Paulo:
2022.
Disponível
em:
<https://www.moneytimes.com.br/taurus-tasa3-tasa4-vai-pagar-dividendos-valor-poracao-sera-r-162/>. Acesso em: 29 agosto 2023.
CAUTI, Carlo. Taurus (TASA4) registra queda de 47,9% no lucro líquido do 2T22.
Exame
Invest,
São
Paulo:
2022.
Disponível
em:
<https://exame.com/invest/mercados/taurus-tasa4-queda-lucro-liquido-2t22/>.
Acesso em: 30 agosto 2023
LAZARINI, Jader; CASTRO Sergio. Para Taurus (TASA4), é “míope” a visão de que
uma empresa de armas não pode ser ESG. Trademap, São Paulo: 2022. Disponível
em:
<https://trademap.com.br/agencia/analises-e-relatorios/taurus-tasa4-eleicoes-
esg-resultados>. Acesso em: 29 agosto 2023.
RIVAS, Katherine. Promessa de dividendos trimestrais da Taurus (TASA4) fica para
2023, diz CEO da empresa. Infomoney, São Paulo: 2022. Disponível em:
<https://www.infomoney.com.br/onde-investir/promessa-de-dividendos-trimestraisda-taurus-tasa4-fica-para-2023-diz-ceo-da-empresa/>. Acesso em: 29 agosto 2023.
RIVAS, Katherine. Taurus deve pagar dividendos recordes após reestruturação, mas
estratégia
é
sustentável?
Infomoney,
São
Paulo:
2022.
Disponível
em:
<https://www.infomoney.com.br/onde-investir/taurus-deve-pagar-dividendosrecordes-apos-reestruturacao-mas-estrategia-e-sustentavel/> Acesso em: 30 agosto
2023