Investindo para a
APOSENTADORIA
Investindo para a
APOSENTADORIA
O que esperar ?
Se você chegou até aqui é porque tem o desejo de alcançar uma
aposentadoria tranquila e está pronto para se preparar para isso.
O que podemos te dizer é: parabéns! Você está à frente de muitos
brasileiros – feliz ou infelizmente.
Investir em ações e fundos imobiliários constitui uma das formas mais
incríveis para o investidor individual gerar renda passiva. Há muita
oportunidade para todos: queremos te mostrar isso.
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Todos podem
1
investir em ações
e FIIs ?
Investindo para a
APOSENTADORIA
Sim! Todos podem investir em ações e FIIs.
Em 2020, apenas 3% dos brasileiros investiram em
ações, segundo o Valor Econômico. Esse número
representa uma enorme expansão: houve um salto
de 92,1% de investidores pessoas físicas cadastrados
na B3 de 2019 para 2020. Ou seja, ainda que pequena,
essa quantidade era irrisória até poucos anos atrás.
Dito isso, uma parcela da população ainda acredita
que a bolsa de valores seja algo acessível apenas a
milionários, pessoas já afortunadas. Outros
acreditam que a bolsa seja sinônimo de sorte, isto é,
um grande cassino.
Esses dois pensamentos estão equivocados!
A grande verdade é que o investimento em bons
ativos, com um bom teor de diversificação, gera
excelentes retornos no longo prazo, o que faz sentido
para o investidor que busca uma alternativa à
previdência tradicional. 1
Na realidade, a bolsa é um nicho que forma
milionários, e não um ambiente exclusivo para
indivíduos afortunados.
Um exemplo que podemos citar é a história de
Willian Wohlers, o “Rei dos Ovos”. Ele era feirante,
mas, depois que tomou conhecimento da bolsa de
valores, seguiu uma estratégia de investir mês a mês
durante 15 anos.
A persistência, disciplina e mentalidade de longo
prazo o presentearam: passado esse tempo, Wohlers
se tornou independente financeiramente.
Esse caso só se tornou possível graças à mentalidade
de longo prazo e ao foco em boas empresas.
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O que são
ações e fundos imobiliários ?
Investindo para a
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Ações
Podemos dizer que as ações são frações de uma
grande empresa negociadas no mercado financeiro.
Funciona como se a empresa fosse dividida em, por
exemplo, um milhão de partes iguais – ou cotas. Ao
se tornar proprietário de ao menos uma delas, o
investidor já pode se considerar sócio da companhia.
Os dividendos são as parcelas dos resultados líquidos
apurados por empresas sociedade anônima (S/A)
destinadas a seus sócios. No caso de empresas
listadas, esses são justamente os acionistas, ou seja,
os detentores de suas ações listadas em bolsa.
Quando uma empresa encerra seu ano fiscal,
divulgando suas demonstrações financeiras, caso ela
tenha obtido lucros, parcelas desses lucros
invariavelmente vão para seus sócios e acionistas –
por meio de dividendos ou de juros sobre capital
próprio.
2
Um ponto interessante a se destacar é que as
companhias são obrigadas, por lei, a distribuir
dividendos ao final de cada exercício. Além disso, o
percentual mínimo adotado pela empresa como
prática deve ser divulgado aos acionistas em seu
estatuto.
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Investindo para a
APOSENTADORIA
Fundos imobiliários
Fundos imobiliários (FIIs) são fundos de investimento
fechados sempre constituídos por um administrador.
Seu principal objetivo é investir em ativos
imobiliários, tais como hospitais, imóveis residenciais,
lajes corporativas, galpões logísticos, sedes
empresariais, shoppings, imóveis residenciais,
imóveis de varejo e títulos de dívida (como CRI e
LCI).
Um exemplo de fundo imobiliário é o Vinci Shopping
Centers FII (VISC11). Este é um fundo de investimento
imobiliário gerido pela Vinci Real Estate Gestora de
Recursos e tem como objetivo obter renda mediante
a aplicação de recursos, preponderantemente em
shopping centers, bem como aumentar capital por
meio da compra e venda desses ativos.
2
Sua estratégia de crescimento está concentrada na
aquisição de imóveis prontos. Hoje, o fundo já tem
nove shoppings em seu portfólio:

Center Shopping Rio – Rio de Janeiro (RJ).
Shopping Paralela – Salvador (BA).

Crystal Shopping – Curitiba (PR).

Shopping Pátio Belém – Belém (PA).

Ilha Plaza – Rio de Janeiro (RJ).

Shopping Tacaruna – Recife (PE).

Shopping Granja Vianna – Cotia (SP).

West Shopping – Rio de Janeiro (RJ).

Shopping Iguatemi Fortaleza – Fortaleza (CE).
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Investindo para a
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Portanto, quem investe em um fundo como o VISC11
se torna parceiro de diversos shoppings espalhados
por todo o país. Na seguinte imagem, ilustramos
como funciona esse tipo de investimento.
2
A Lei 11.196 explicita que os fundos imobiliários no
Brasil são obrigados a distribuir 95% do seu resultado
semestral. Porém a grande maioria dos FIIs no Brasil
distribui seus rendimentos aos cotistas mensalmente.
Esse rendimento proveniente dos resultados da
operação dos FIIs é totalmente isento de Imposto de
Renda. Já para as operações de venda de cotas, há
uma obrigação de pagamento de 20% do lucro sobre
o ganho de capital.
Prof. Baroni: como comecei em fundos imobiliários
Neste vídeo, Marcos Baroni,
enorme referência no assunto,
conta sua história e como
iniciou no mercado de fundos
imobiliários.
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O investimento
em ações e FIIs
faz sentido no
longo prazo?
Investindo para a
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Na economia, o conceito de longo prazo é utilizado
quando o período a ser aplicado não tem fatores de
produção fixados.
No caso dos investimentos, enquadram-se nesse
panteão as aplicações que perduram por dois anos
ou mais. Ou seja, o conceito de longo prazo converge
com o dos demais campos do conhecimento.
Para entender melhor, considere que aplicamos
nosso capital em renda variável e aguardarmos
um longo período para resgatar esse montante.
Ou simplesmente nunca mais resgatarmos o valor
aplicado, somente o excedente dos rendimentos.
3
Os fatos mostram que, em períodos extensos, é
muito grande a probabilidade de que os
rendimentos provenientes da renda variável
ultrapassem os de renda fixa.
Isso pode ser observado no seguinte gráfico, que
compara o IBRX 100 (linha amarela) com o CDI (linha
azul) e com o IPCA (linha vermelha) desde 1998.
10
Investindo para a
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O IBRX 100 é o índice que acompanha os 100 ativos
de maior negociabilidade e representatividade do
país, ao passo que o CDI serve como referência para
a renda fixa e o IPCA calcula a inflação do período.
Analogia
do
longo
prazo
Vamos supor que você fará uma viagem de São
Paulo a Salvador e que tem a opção de escolher
entre dois meios de locomoção:
Bicicleta.

Avião.
3
Qual você escolhe?
A resposta parece óbvia, mas, no cotidiano dos
investimentos, não é tão clara assim.
Nas primeiras horas da viagem mencionada, talvez
um indivíduo se locomovendo de bicicleta saísse na
frente, visto que ele não enfrentaria trânsito para ir
até o aeroporto – e não aguardaria minutos ou até
horas na sala de embarque para entrar no avião.
Dessa forma, a lógica se repete na vida. O
investimento de longo prazo, como no caso do avião,
parece não render o esperado no primeiro momento.
Porém, diante de um prazo maior, ele demonstra seu
potencial exponencial.
Enfim, essa demora para visualizar os resultados faz
com que investidores iniciantes optem por se
aventurar na sedutora forma de investimento de
curto prazo.
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Investindo para a
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Em determinado momento, o avião passará a
bicicleta. É aí que o investidor verá seus rendimentos
– anteriormente miúdos – se tornarem o combustível
para acelerar cada vez mais a rentabilidade das
aplicações. Esse é o segredo do investimento de
longo prazo.
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Algumas
estratégias de
investimento
no longo prazo.
Investindo para a
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Coffee
can
strategy
Uma estratégia de longo prazo que pode ser
utilizada pelo investidor é a chamada coffee can
strategy (estratégia da lata de café).
Tal estratégia foi apresentada primeiramente por
Robert Kirby, portfolio manager da Capital Group,
uma das maiores firmas de investimento do mundo.
Ela remete ao Velho Oeste, quando as pessoas
guardavam seus objetos mais valiosos dentro de
uma lata de café – e a colocavam debaixo do
colchão.
4
A ideia inicial aplicada ao mercado de ações consiste
em encontrar boas ações de empresas e então
deixá-las paradas por 10 anos. No entanto, um fundo
testou essa estratégia ao extremo.
O Voya Corporate Trust Fund foi criado sob a
concepção de não vender ações com um prazo
menor que 80 anos. Durante os últimos períodos de
cinco e dez anos, ele conseguiu uma rentabilidade
maior que 98% dos seus comparáveis.
A essência dessa estratégia aponta que, para lucrar
no longo prazo, não é necessário ser um mestre da
análise. A seguir, podemos ver o rendimento do
Ibovespa ante a tradicional poupança ao longo do
tempo.
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950
Ibovespa
Poupança acumulada
900
850
800
750
700
650
600
550
500
450
400
350
300
250
200
150
4
100
50
0
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
1960’s
1970’s
1980’s
1990’s
2000’s
2010’s
Como Warren Buffett nos alerta, “o mercado de
ações é um dispositivo de transferência de dinheiro
do impaciente para o paciente”.
Yale Model
Um endowment consiste em um fundo patrimonial
(ou filantrópico) de caráter permanente composto de
doações, as quais são investidas no mercado
financeiro.
O modelo feito pelo endowment da Universidade de
Yale (EUA) foi um dos mais bem-sucedidos da
história no segmento de portfolio management.
Esse portfólio foi desenvolvido por David Swensen e,
desde 1985, obteve um retorno médio real (já
descontado da inflação) de 1% ao mês.
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Investindo para a
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Em comparação, Warren Buffett, considerado por
muitos o maior investidor da história, obteve um
retorno real de 1,5% ao mês ao longo de suas
atividades.
Dito isso, podemos ver no seguinte gráfico a incrível
evolução do valor de mercado do endowment de
Yale.
4
16
Investindo para a
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Mas afinal, em quais ativos os profissionais de
endowment segmentaram o portfólio para obter tais
rendimentos? De maneira sucinta, o portfólio se
divide nos seguintes ramos:
Domestic Equity – ações da bolsa americana.

Foreign Equity – ações de mercados estrangeiros.

Fixed Income – ativos de renda fixa.

Real Estate – ativos imobiliários.

Natural Resources – petróleo, gás, commodities.

Venture Capital – empresas privadas.

Absolute Return – hedge funds.
4
Assim, a porcentagem de alocação desses ativos
varia ao longo do tempo, dependendo de onde estão
as melhores oportunidades na avaliação dos
gestores.
Absolute Return
Domestic Equity
Fixed Income
Foreign Equity
Natural Resources
Private Equity
Real Estate
Cash
2014
17.4%
3.9
4.9
11.5
8.2
33
17.6
3.5
2013
17.8%
5.9
4.9
9.8
7.9
32
20.2
1.6
17
2012
14.5%
5.8
3.9
7.8
8.3
35.3
21.7
2.7
2011
17.5%
6.7
3.9
9
8.7
35.1
20.2
-1.1
2010
21%
7
4
9.9
8.8
30.3
18.7
0.4
Investindo para a
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Método Bazin
Por fim, outra estratégia que o investidor de longo
prazo pode aplicar para obter bons rendimentos é
aquela criada por Décio Bazin.
Bazin ingressou no mercado financeiro como
operador de corretoras de valores e logo começou a
investir como pessoa física.
Posteriormente, com toda a sua experiência,
tornou-se colaborador da mídia impressa de sua
época. Apesar disso, a principal atividade de Bazin
eram os investimentos focados em dividendos.
4
Nas suas palavras: “É perfeitamente possível viver de
dividendos. Os dividendos que eu recebo garantem
retirada equivalente ao salário de um presidente de
empresa”.
Para replicar a estratégia de Bazin, o investidor deve
seguir alguns simples passos:
I. Investir em empresas que tenham um dividend
yield de no mínimo 6%. Ou seja, o valor de dividendos
pagos no ano, dividido pela cotação atual da ação,
deve resultar num quociente de ao menos 0.06 (ou
6%).
II. A empresa analisada não deve ter uma
alavancagem alta. Uma métrica utilizada é a de
Dívida Bruta/Patrimônio Líquido. O ideal é que o
resultado dessa divisão seja inferior a 1. Caso
contrário, a empresa deverá mais que seu próprio
valor.
18
Investindo para a
APOSENTADORIA
III. Caso surja algum fato negativo (que possa vir a
prejudicar o resultado operacional futuro da
companhia), o investidor deve se desfazer de suas
posições na empresa imediatamente.
IV. Por último, o investidor ainda deve analisar a
qualidade dos dividendos das companhias. De nada
adianta o DY ser igual ou superior a 6% se este for um
fato não recorrente.
Para facilitar o estudo do investidor, um site que
compila todas essas informações é o
<fundamentus.com.br>.
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Investindo para a
APOSENTADORIA
Conclusão
Os investimentos de longo prazo são altamente
recomendados para qualquer indivíduo que pensa – ou sonha
– em obter rendimentos de forma a suprir sua aposentadoria
futura.
Para aderir a essa estratégia e investir com sucesso, é
essencial que o investidor busque conhecimento, educação
financeira e o suporte de boas informações de mercado.
A Suno Research é uma casa de análise financeira que busca
educar e auxiliar seu assinante a tomar as melhores decisões
de investimento. E os investimentos, principalmente aqueles
com foco no longo prazo, partem sempre do hábito e da
disciplina.
Uma excelente de maneira de criar esse hábito – e,
principalmente, de manter essa disciplina – consiste em dar
os primeiros passos com um acompanhamento regular, que
te apresente ao universo do investimento de longo prazo.
Para tanto, a assinatura Suno Start, uma porta de entrada
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Nele, Tiago Reis e Jean Tosetto explicarem os principais
conceitos por trás dos investimentos em dividendos, visando
a garantir uma aposentadoria segura e confortável.
Se você chegou até aqui, saiba que está no caminho certo
para alcançar a sua independência financeira. Conte com a
gente!
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