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Le trading des devises pour les nuls®, 2ème
édition
par Brian Dolan
Le trading des devises pour les nuls® , 2ème édition
Publié par
Wiley Publishing, Inc.
111 River St.
Hoboken, NJ 07030-5774
www.wiley.com
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simultanément au Canada
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Numéro de contrôle de la bibliothèque du Congrès :
2011930128 ISBN : 978-1-118-01851-4
Fabriqué aux États-Unis d'Amérique 10 9 8 7
654321
A propos de l'auteur
Brian Dolan est le stratège en chef des devises chez GAIN Capital Group, et un vétéran de plus
de 20 ans du marché interbancaire des devises. Brian fournit des recherches et des analyses de
marché aux clients de GAIN Capital et de FOREX.com, la division de vente au détail de GAIN
Capital Group.
Brian analyse les marchés des devises du G10 à l'aide d'une combinaison d'analyses fondamentales
et techniques afin de proposer des stratégies de trading exploitables.
Brian commente fréquemment l'évolution et les perspectives du marché des changes pour les
principaux médias, notamment le Wall Street Journal, Reuters, Bloomberg, Dow Jones, CNN
Money et MarketWatch.com. Il apparaît également régulièrement en tant qu'analyste des devises
sur les chaînes de télévision financières CNBC, Bloomberg Television, Fox Business News et
BNN au Canada.
En outre, il a rédigé de nombreux articles sur les opérations de change, la gestion des risques et
l'analyse technique pour des revues de commerce et d'investissement telles que Currency Trader,
Active Trader, SFO Magazine, Technical Analysis of Stocks & Commodities, et Futures.
Avant de rejoindre GAIN Capital, Brian était vice-président de la banque Julius Bär, où il
conseillait les fonds spéculatifs et les particuliers fortunés sur les devises. Il a passé les 12
premières années de sa carrière dans les opérations de change à négocier les principales paires
de devises sur le marché interbancaire de New York dans certaines des plus grandes banques du
monde, notamment le Crédit suisse, la Dai-Ichi Kangyo Bank et l'American Express Bank, ainsi
que deux ans aux Bermudes en tant que trader pour compte propre à la Butterfield Bank. Brian
est diplômé du Dartmouth College.
Dédicace
À Brigid, pour son amour et pour avoir tenu bon dans les hauts et les bas ; et à Frank et
Catherine, pour m'avoir inspiré à créer une œuvre pour l'avenir, tout comme vous. En
souvenir de ma mère Peg, de mon père Chuck et de mon frère Tim, malheureusement
regretté, qui m'ont appris que la vie n'est pas une répétition générale.
Remerciements de l'auteur
Mes efforts pour traduire dans un livre l'expérience acquise au cours d'une carrière dans le
domaine des opérations de change auraient été extrêmement minces sans les nombreuses leçons
que j'ai tirées de mes collègues sur le marché au fil des ans. Les lecteurs de ce livre bénéficieront
de l'expérience que j'ai acquise auprès de nombre d'entre vous. Merci à Mark Galant d'avoir
fondé GAIN Capital et de m'avoir donné l'occasion d'écrire ce livre. À l'équipe de traders de
GAIN : Tim O'Sullivan, Anthony Piccolo, Paul Spirgel, Rob Voorhees, Mike Goret, Damon
Gallo et Alan Viola - c'est un honneur et un plaisir de travailler avec certains des meilleurs du
secteur. Glenn Stevens et Samantha Roady, pour avoir mis en route tout le processus et m'avoir
encouragé à aller jusqu'au bout. À Christa Conte et Henry Feintuch de Feintuch
Communications, pour avoir fait passer le message aux médias, et plus encore. À mon équipe de
recherche, qui a pris le relais pendant que j'écrivais : Eric Viloria, CMT ; Chris Tevere, CMT ;
Kathleen Brooks ; et Dan Hwang. À Susan Hobbs pour son aide à la rédaction qui m'a permis
d'aller droit au but. À McLean D. Giles pour sa révision technique. Et aux rédacteurs et à l'équipe
de Wiley Publishing, en particulier à Stacy Kennedy, pour avoir organisé ce livre en premier lieu.
Remerciements de l'éditeur
Nous sommes fiers de ce livre ; veuillez nous envoyer vos commentaires par le biais de notre
formulaire d'enregistrement en ligne situé à l'adresse http://dummies.custhelp.com. Pour tout
autre commentaire, veuillez contacter notre service clientèle aux États-Unis au 877-762-2974, en
dehors des États-Unis au 317-572-3993, ou par télécopie au 317-572-4002.
Parmi les personnes qui ont contribué à la mise sur le marché de ce livre, on peut citer les suivantes
:
Acquisitions, rédaction et développement des médias
Rédacteur en chef du projet :
Susan Hobbs Rédactrice des
acquisitions : Stacy Kennedy
Rédactrice en chef : Susan Hobbs
Rédacteur en chef adjoint : Erin Calligan
Mooney Coordinatrice du programme
éditorial : Joe Niesen Rédacteur technique
: McLean D. Giles Responsable de la
rédaction : Jennifer Ehrlich
Superviseur éditorial et éditeur de réimpression : Carmen Krikorian
Assistants éditoriaux : David Lutton, Jennette ElNaggar
Coordinateur artistique : Alicia B. South
Dessins humoristiques : Rich Tennant (www.the5thwave.com)
Services de composition
Coordinateur du projet : Patrick Redmond
Mise en page et graphisme : Corrie Socolovitch
Correctrices : Cara L. Buitron, Melissa Cossell
Indexeur : Steve Rath
L'édition et la rédaction pour les nuls en consommation
Diane Graves Steele, vice-présidente et éditrice, Consumer Dummies
Kristin Ferguson-Wagstaffe, directrice du développement des produits, Consumer Dummies
Ensley Eikenburg, éditeur associé, voyages
Kelly Regan, directrice éditoriale, voyages
L'édition pour les nuls en technologie
Andy Cummings, vice-président et éditeur, Dummies Technology/General User
Services de composition
Debbie Stailey, directrice des services de composition
Introduction
Le marché des changes a toujours été le domaine privé des fonds spéculatifs, des banques
mondiales, des multinationales et des riches investisseurs privés du monde entier. Mais tout cela a
changé il y a quelques années, lorsque la révolution technologique du trading en ligne, basée sur
Internet, s'est étendue aux marchés des changes. Aujourd'hui, des dizaines de milliers de traders
et d'investisseurs individuels du monde entier découvrent l'excitation et les défis du trading sur le
marché des changes.
Il ne fait aucun doute que le marché des changes est l'un des marchés financiers les plus rapides et
les plus volatils. L'argent peut être gagné ou perdu en quelques secondes ou minutes. Dans le
même temps, les devises peuvent afficher des tendances significatives qui durent plusieurs jours,
plusieurs semaines, voire plusieurs années. Plus important encore, les marchés des changes sont
toujours en mouvement, ce qui offre un environnement de trading accessible et riche en objectifs.
Contrairement aux marchés boursiers, qui sont plus familiers et relativement intuitifs pour la
plupart des investisseurs, le marché des changes reste d'une certaine manière plus insaisissable et
apparemment plus compliqué pour les nouveaux venus.
J'ai passé ma carrière sur le marché des changes en tant que trader dans certaines des plus
grandes institutions financières du monde. J'ai écrit "Le trading des devises pour les nuls" pour
lever le voile sur le marché des devises et le rendre moins mystérieux.
Dans ce livre, je vous montre comment le marché des changes fonctionne réellement, ce qui le
fait bouger et comment vous pouvez le négocier activement. Je vous donne également les outils
pour développer un plan de match structuré dont vous avez besoin pour trader sur le marché du
forex sans perdre votre chemise. Je couvre
Comprendre les forces qui déterminent les mouvements des
devises Comprendre les conventions et les stratégies de négociation
sur le marché des changes Interpréter les données économiques et
les déclarations officielles
Trouver des sources de données et de renseignements
sur le marché Évaluer la psychologie, le sentiment et le
positionnement du marché Identifier les caractéristiques
clés des paires de devises individuelles Utiliser
l'analyse technique pour repérer les opportunités
commerciales
Les secrets du Copy Trading - comment faire travailler les meilleurs traders pour
vous Se concentrer sur la gestion des risques pour minimiser les pertes et
conserver une plus grande partie de vos gains
À propos de ce livre
Si vous êtes un trader actif à la recherche d'alternatives à la négociation d'actions ou de contrats à
terme, le marché des changes est difficile à battre. Les innovations de la dernière décennie en
matière de trading en ligne l'ont rendu accessible, tant sur le plan technologique que financier.
Mais en tant qu'opérateur individuel, l'accès au marché des changes n'est qu'un début. Ce n'est pas
parce que vous avez les clés d'une voiture de course de Formule 1 que vous êtes prêt à participer
à un Grand Prix. Il faut d'abord comprendre le fonctionnement de la voiture. Ensuite, il faut
comprendre certaines des tactiques et des stratégies utilisées par les professionnels. Enfin, vous
devez prendre le volant et vous entraîner, en développant vos compétences, vos instincts et vos
tactiques au fur et à mesure.
Pour réussir sur le marché des changes, vous devrez faire de même. Ce livre vous donne les
informations dont vous avez besoin, avec la perspective, l'expérience et la perspicacité de deux
vétérans du marché du forex.
Que vous soyez un trader expérimenté sur d'autres marchés et que vous souhaitiez vous lancer
dans les devises, ou que vous soyez un débutant dans le trading et que vous souhaitiez vous
lancer dans les devises, ce livre a ce qu'il vous faut. Mieux encore, il est présenté dans le format
facile à utiliser "For Dummies". Divisé en parties faciles à suivre, ce livre peut servir à la fois de
référence et de guide de dépannage.
Note : La négociation de devises étrangères est une opportunité stimulante et potentiellement
rentable pour les investisseurs instruits et expérimentés. Toutefois, avant de décider de participer
au marché des changes, vous devez examiner attentivement vos objectifs d'investissement, votre
niveau d'expérience et votre goût du risque. Surtout, n'investissez pas de l'argent que vous ne
pouvez pas vous permettre de perdre. L'effet de levier des opérations de change signifie que tout
mouvement du marché aura un effet proportionnel sur les fonds déposés, ce qui peut jouer en
votre défaveur comme en votre faveur. (Pour gérer votre exposition, utilisez des stratégies de
réduction des risques telles que les ordres stop-loss ou les ordres à cours limité). Toute opération
de change hors bourse implique une exposition considérable au risque, y compris, mais sans s'y
limiter, l'effet de levier, la solvabilité, la protection réglementaire limitée et la volatilité du
marché qui peut affecter de manière substantielle le prix ou la liquidité d'une devise ou d'une
paire de devises. L'utilisation d'un système de négociation basé sur Internet comporte également
des risques, y compris, mais sans s'y limiter, la défaillance du matériel, des logiciels et de la
connexion Internet.
Conventions utilisées dans ce livre
Dans ce livre, les conventions sont réduites au minimum. Voici celles que j'utilise :
L'italique est utilisé pour mettre l'accent sur des mots ou des phrases nouveaux.
Le texte en gras indique les mots clés des listes à puces ou les étapes clés des listes
d'actions.
La police Monotype est utilisée pour désigner les adresses Web et les adresses
électroniques.
Par ailleurs, lorsque vous voyez des références à l'heure de l'Est, il s'agit de l'heure qu'il est
dans la ville de New York. Une partie de l'année, c'est l'heure normale de l'Est (EST) et une
autre partie de l'année, c'est l'heure d'été de l'Est.
(EDT).
Ce qu'il ne faut pas lire
Ce livre est conçu comme un guide de référence facile d'accès sur les opérations de change. Je
couvre chaque sujet dans son intégralité dans des chapitres individuels, et les informations ne
dépendent pas de ce qui précède ou de ce qui suit. Cela signifie que vous pouvez passer
directement aux sujets qui vous intéressent et ignorer ceux avec lesquels vous êtes déjà à l'aise
ou qui ne vous intéressent pas.
Je recommande vivement aux débutants en trading sur les marchés financiers de parcourir
l'ensemble du livre pour se faire une idée solide de tout ce qui est impliqué. Les traders
expérimentés d'autres marchés voudront probablement se concentrer davantage sur les
conventions et les caractéristiques spécifiques du marché des changes - mais vous trouverez
peut-être aussi que les connaissances techniques et fondamentales appliquées aux monnaies
vous éclaireront dans vos tentatives de négociation sur ce marché.
Quelle que soit votre formation, vous pouvez sauter les paragraphes marqués de l'icône "Technical
Stuff" sans renoncer à la compréhension du sujet principal. De même, les encadrés complètent le
texte principal - vous pouvez les sauter sans manquer l'essentiel.
Hypothèses idiotes
Il est toujours risqué de faire des suppositions, mais le fait de savoir où je veux en venir peut vous
rassurer. Il est évident que toutes ces hypothèses ne s'appliqueront pas à vous, mais au moins
j'aurai tout mis à plat. En écrivant ce livre, je pars du principe que
Vous avez entendu parler des opérations de change et vous souhaitez en savoir plus
avant de vous lancer.
Les dimensions internationales des marchés des changes vous intriguent et vous souhaitez
savoir comment tirer profit des mouvements de devises.
Vous cherchez à diversifier vos activités commerciales ou à couvrir vos investissements.
Vous souhaitez en savoir plus sur l'analyse technique et sur la manière dont elle peut être
utilisée pour améliorer les résultats des transactions.
Vous comprenez que la négociation de devises comporte un risque de perte.
Vous êtes prêt à consacrer le temps et les ressources nécessaires pour comprendre
ce qu'implique le commerce des devises.
Vous disposez des ressources financières nécessaires pour effectuer des opérations sur
marge, ce qui signifie que vous ne prendrez jamais de risque.
plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre sans affecter votre mode de vie.
Vous n'êtes pas assez crédule pour croire les publireportages qui vous promettent de
l'argent facile en négociant des devises.
Vous comprenez qu'il y a une grande différence entre jouer et spéculer.
Ces hypothèses devraient vous servir de test de réalité avant que vous ne décidiez de vous lancer
activement dans le commerce des devises. C'est un peu comme si vous étiez un golfeur du
dimanche et que vous étiez déçu lorsque votre jeu n'atteint pas les scores d'un joueur
professionnel. Mais quand on y réfléchit, pourquoi le serait-ce ? Les pros s'entraînent et jouent
toute la journée, tous les jours - c'est leur travail à plein temps. La plupart des gens ne peuvent
qu'espérer jouer une partie le week-end ou se rendre au practice quelques heures par semaine.
Gardez le cap sur ce qui est réaliste pour vous et vous serez en bien meilleure position pour tirer
profit d'un trading actif.
Comment ce livre est organisé
J'ai divisé le cours de change pour les nuls en cinq parties. Dans cette section, je vous les présente
toutes.
Partie I : Négocier sur le plus grand marché financier
du monde
Cette partie vous présente le marché mondial des changes et vous donne une idée de sa taille et
de sa portée. Vous découvrirez qui sont les acteurs et quels sont leurs styles et leurs motivations.
J'examine également l'impact des autres marchés financiers sur les devises. C'est également dans
cette partie que j'aborde les détails des conventions et des outils de négociation des devises, afin
que vous sachiez exactement comment et ce que vous négociez.
Partie II : Les forces motrices des monnaies
Dans cette partie, j'examine les principaux facteurs économiques et fondamentaux qui
influencent la valeur des devises. Qu'il s'agisse de données économiques en provenance du
Royaume-Uni ou d'une querelle politique au pays du soleil levant (c'est l'Australie, mon pote !),
le marché des changes évolue en fonction des événements qui se produisent dans le monde
entier. Je vous montre comment interpréter les données et les événements comme un pro, en
tenant compte de la psychologie et du positionnement du marché. Je m'appuie également sur mes
années d'expérience pour vous donner des indications sur la façon dont les principales devises se
négocient généralement, afin que vous sachiez à quoi vous attendre avant de vous lancer.
Partie III : Élaboration d'un plan de négociation
Les militaires ont un vieux dicton : "Une bonne planification permet d'éviter des performances
médiocres. Le forex
Le marché des changes est pratiquement toujours ouvert et en perpétuel mouvement. Pour nager
dans cet océan et éviter les requins, il faut une approche organisée et disciplinée de la
négociation. Dans cette partie, je détaille les différents styles de trading, je mets en évidence des
stratégies concrètes et je propose un plan de match pour repérer les opportunités de trading et être
prêt à agir en conséquence. Je vous présente mes outils d'analyse technique préférés et mon
approche de leur utilisation. J'explore également en profondeur les considérations et les règles de
gestion des risques, car ce que vous ne savez pas peut vous coûter cher.
Partie IV : Exécution d'un plan
Dans cette partie, je vous présente les différentes façons d'établir une position sur le marché, de
gérer la transaction pendant qu'elle est ouverte et de clôturer la position aux conditions les plus
avantageuses. Je me penche également sur la courbe d'apprentissage d'un trader et propose des
techniques pour progresser plus rapidement.
Partie V : La partie des dizaines
Je vous propose ici une série de listes des principales caractéristiques des traders qui réussissent,
des pièges à éviter, des règles de gestion du risque à respecter et des ressources pour poursuivre
votre formation.
Icônes utilisées dans ce livre
Tout au long de ce livre, vous verrez des icônes dans les marges, mettant en évidence certains
paragraphes. Voici les icônes que j'utilise et leur signification :
Les théories, c'est bien, mais tout ce qui est marqué d'une icône de conseil vous indique ce
que les cambistes ont à dire.
pensent et réagissent vraiment. Ce sont là les ficelles du métier.
Les paragraphes marqués de l'icône "Remember" contiennent les principaux enseignements
de ce livre et l'essentiel de la couverture de chaque sujet.
Achtung, baby ! L'icône d'avertissement met en évidence les erreurs potentielles et les idées
fausses qui peuvent vous coûter de l'argent, votre santé mentale, ou les deux.
Vous pouvez ignorer tout ce qui est marqué par l'icône "Technical Stuff" sans manquer le
message principal, mais vous pouvez trouver les informations utiles pour une compréhension
plus approfondie du sujet.
Que faire à partir de maintenant ?
Ce livre est conçu de manière à ce que vous puissiez aborder directement les sujets qui vous
intéressent le plus. Si vous êtes totalement novice en matière de trading en général et de devises
en particulier, je vous recommande de lire les parties I et II afin d'acquérir les bases nécessaires
pour aborder les autres sujets. Si vous avez plus d'expérience, utilisez la table des matières et
l'index pour trouver le sujet qui vous intéresse. Ce livre est une référence - gardez-le près de votre
ordinateur et consultez-le chaque fois que vous avez une question sur les opérations de change.
Première partie
Négocier sur le plus grand marché financier
du monde
Le £** Wase
B¢ Rich Tennant
Je ne pense pas que Randall soit une bonne
solution.
hesw
investisseur, il utilise le "rxovd histoxicaky".
pour décrire le dernier à houvs".
Dans cette partie...
Je vous présente le marché mondial des devises dans le but de le démystifier. Je commence par
une vue d'ensemble du marché des devises et je montre qu'il s'agit du marché des traders par
excellence. Ensuite, je vous présente une journée de négociation sur le marché mondial des
devises, afin que vous sachiez à quoi vous attendre. J'examine également la façon dont les
devises et les autres marchés financiers sont interconnectés. Enfin, je vous montre qui sont les
principaux acteurs et j'examine leurs stratégies et leurs motivations pour négocier sur le marché
des devises.
Chapitre 1
Opérations de change 101
Dans ce chapitre
Considérer les opérations de change
comme une activité commerciale
Comprendre ce qui fait bouger les monnaies
Élaborer des stratégies commerciales pour exploiter
les opportunités
Mettre en œuvre le plan commercial
Le marché des changes, ou forex, a explosé sur la scène et est le nouveau marché financier en
vogue. Il existe depuis des années, mais les progrès de la négociation électronique l'ont rendu
accessible aux opérateurs individuels à une échelle inimaginable il y a seulement quelques
années. Mais ce n'est pas parce que les opérations de change sont plus accessibles qu'elles sont
largement comprises.
J'ai passé ma carrière professionnelle sur le marché des changes et je ne peux pas imaginer un
meilleur marché pour les traders. À mon avis, rien n'est comparable à la vitesse et à l'exaltation
du marché des changes, ni aux défis intellectuels et psychologiques qu'il représente. J'ai toujours
considéré que mon travail consistait essentiellement à faire la même chose tous les jours, mais il
n'y a jamais deux jours identiques. Peu de gens peuvent en dire autant de leur travail quotidien,
et je ne l'échangerais pour rien au monde, sans mauvais jeu de mots.
Définir le trading de devises
Au fond, le commerce des devises consiste à spéculer sur la valeur d'une devise par rapport à
une autre. Les mots clés de cette dernière phrase sont spéculation et monnaie. Je pense qu'il est
essentiel d'envisager le commerce des devises sous ces deux angles.
D'une part, le commerce des devises est une spéculation pure et simple, tout comme l'achat d'une
action individuelle ou de tout autre titre financier dans l'espoir d'un retour sur investissement.
D'autre part, les titres sur lesquels vous spéculez sont les devises de différents pays. Considéré
séparément, le négoce de devises porte donc à la fois sur la dynamique de la spéculation sur le
marché, ou négoce, et sur les facteurs qui influencent la valeur des devises. Mettez-les ensemble
et vous obtiendrez le marché financier le plus grand, le plus dynamique et le plus passionnant du
monde.
Tout au long de ce livre, j'aborde les opérations de change sous ces deux angles, en les
examinant séparément et en les combinant pour vous fournir les informations dont vous avez
besoin pour négocier sur le marché des changes.
La spéculation en tant qu'entreprise
Permettez-moi d'abord de vous dire ce que spéculer n'est pas : spéculer n'est pas jouer, et ce n'est
pas investir. Jouer, c'est jouer avec de l'argent, même si l'on sait que les chances sont contre soi.
Investir consiste à minimiser le risque et à maximiser le rendement, généralement sur une longue
période (mois ou années). La spéculation, ou le trading actif (j'utilise ces termes de manière
interchangeable à partir de maintenant), consiste à prendre des risques financiers calculés pour
obtenir un rendement rentable, généralement sur une période très courte (quelques minutes,
quelques heures ou quelques jours). La spéculation ou le trading actif vous est peut-être plus
familier en tant que day trading, mais sur le marché du forex, qui fonctionne 24 heures sur 24, il
peut très facilement se transformer en overnight trading.
Spéculer en tant qu'entreprise, c'est considérer ses transactions comme une entreprise
commerciale sérieuse. D'après mon expérience, de nombreux nouveaux venus sur le marché des
changes s'y engagent trop à la légère et n'apprécient pas la patience et l'assiduité nécessaires
pour réussir. J'espère que vous prendrez à cœur les attributs suivants qui, selon moi, définissent
un trader qui réussit sur n'importe quel marché :
Dévouement (temps et énergie)
Ressources (technologiques et
financières)
Discipline (émotionnelle et
financière)
Esprit de décision (intellectuel et psychologique)
Persévérance (gestion du risque et opportunisme)
Connaissances (dynamiques économiques, politiques et de marché)
Mais même si vous possédez toutes ces qualités, rien ne remplace l'élaboration d'un plan
de négociation complet (voir les chapitres 11, 12 et 13, ainsi que la section "Élaboration
d'un plan de négociation" plus loin dans ce chapitre). Vous n'ouvririez pas une entreprise
commerciale sans avoir au préalable élaboré un plan d'affaires (du moins je l'espère !).
Vous ne devez donc pas vous attendre à réussir dans la négociation si vous n'élaborez pas
un plan de négociation réaliste et si vous ne vous y tenez pas. Considérez la négociation
comme s'il s'agissait de votre propre entreprise et abordez-la comme vous le feriez pour une
entreprise commerciale, car c'est bien de cela qu'il s'agit.
Surtout, essayez de ne pas prendre vos résultats trop à cœur. Les marchés financiers sont
régulièrement sujets à des mouvements apparemment irrationnels, et le marché ne sait pas
qui vous êtes et ne se soucie pas de votre idée de transaction.
Les monnaies comme instrument d'échange
Si vous avez entendu parler du marché des changes, c'est probablement qu'il s'agit du plus grand
marché financier du monde, du moins en termes de volumes d'échanges quotidiens. Certes, le
marché des changes est
unique à bien des égards. Les volumes sont en effet énormes, ce qui signifie que la liquidité est
omniprésente. Le marché fonctionne également 24 heures sur 24, de l'ouverture des centres
financiers d'Asie/Pacifique le lundi matin à la fermeture des marchés nord-américains le
vendredi après-midi, ce qui permet aux opérateurs d'avoir accès au marché à tout moment. (Au
chapitre 2, je vous donne une idée de l'ampleur du marché des changes et de son fonctionnement
quotidien. Le chapitre 3 présente les principaux acteurs du marché des changes).
Il existe peu de restrictions en matière de négociation - pas de limites quotidiennes à la hausse ou
à la baisse, pas de restrictions sur la taille des positions et pas d'exigences sur la vente à découvert
d'une paire de devises. (J'aborde tous les mécanismes et conventions des opérations sur devises au
chapitre 4).
Vendre une paire de devises à découvert signifie que vous vous attendez à ce que le prix
baisse. En raison du mode de cotation des devises et du fait que les taux de change varient
en permanence, il est aussi courant de vendre à découvert que de vendre à découvert.
L'essentiel de l'action se déroule dans les principales paires de devises, qui opposent le dollar
américain (USD) aux devises de la zone euro (les pays européens qui ont adopté l'euro comme
monnaie), du Japon, de la Grande-Bretagne et de la Suisse. Les paires mineures, qui opposent le
dollar américain aux dollars canadien, australien et néo-zélandais (souvent appelées "monnaies de
matières premières", dont il est question au chapitre 9), offrent également de nombreuses
possibilités de négociation.
D'autres paires mineures comprennent les Scandies, qui font référence aux devises scandinaves
en dehors de l'euro (Suède, Norvège, Danemark), et les principales économies émergentes
comme le Mexique, l'Afrique du Sud et Singapour, pour n'en citer que quelques-unes. En outre,
il existe des échanges croisés de devises qui opposent directement deux devises non libellées en
USD, comme le franc suisse et le yen japonais. Au total, il existe entre 30 et 50 paires de devises
différentes, selon la société de courtage en devises avec laquelle vous traitez. (Voir les chapitres
8 et 9 pour un aperçu des facteurs fondamentaux et de marché qui affectent les paires de devises
les plus couramment négociées).
La plupart des traders individuels négocient des devises sur Internet par l'intermédiaire d'une
société de courtage. Les opérations de change en ligne sont généralement effectuées sur la base
d'une marge, ce qui permet aux traders individuels de négocier des montants plus importants en
utilisant l'effet de levier du montant de la marge déposée.
L'effet de levier, ou ratio de négociation sur marge, disponible pour les traders sur le marché des
changes varie de 50:1 à 200:1, ce qui signifie qu'un dépôt de marge de 1 000 dollars peut
contrôler une position de 50 000 dollars (avec un effet de levier de 50:1) à 200 000 dollars (avec
un effet de levier de 200:1). Mais la négociation sur marge s'accompagne de règles et
d'exigences spécifiques et constitue la toile de fond de toutes vos opérations. L'effet de levier est
une arme à double tranchant, amplifiant les gains et les pertes de manière égale, ce qui fait de la
gestion des risques la clé de toute stratégie de négociation réussie (voir chapitre 13).
Avant de commencer à négocier sur un marché, assurez-vous que vous risquez de l'argent
que vous pouvez vous permettre de perdre, ce que l'on appelle communément le capitalrisque. La gestion du risque est la clé de toute
un plan de négociation efficace. En l'absence d'une stratégie consciente des risques, la
négociation sur marge peut être une entreprise de très courte durée. En mettant en place un
plan de risque approprié, vous avez beaucoup plus de chances de survivre aux opérations
perdantes et de réaliser des opérations gagnantes. (J'intègre la gestion des risques tout au long
de ce livre, mais plus particulièrement dans les chapitres 12, 13 et 19).
Les informations affectent les taux de change
L'information est le moteur de tous les marchés financiers, bien sûr, mais le marché des changes
a sa propre liste d'intrants. À tout moment, le marché des changes est traversé par de nombreux
courants différents : crises financières, décisions des banques centrales en matière de taux
d'intérêt, données relatives à la croissance économique, etc. Après tout, le marché des changes
fixe la valeur d'une monnaie par rapport à une autre, de sorte qu'au minimum, vous examinez les
thèmes qui affectent deux grandes économies internationales. Si l'on y ajoute une vingtaine
d'autres économies nationales, on obtient une quantité considérable d'informations qui circulent
sur le marché. Mais ce flux d'informations signifie que de nombreuses opportunités de
négociation se présentent régulièrement. (Le chapitre 12 est consacré à l'identification des
opportunités de négociation).
Les fondamentaux déterminent le marché des devises
Les fondamentaux sont le vaste ensemble de nouvelles et d'informations qui reflètent la situation
macroéconomique et politique des pays dont les monnaies sont négociées (j'examine ces
données en profondeur aux chapitres 5, 6 et 7). (La plupart du temps, lorsque vous entendez
quelqu'un parler des fondamentaux d'une monnaie, il fait référence aux fondamentaux
économiques. Les fondamentaux économiques sont basés sur
Rapports sur les
données économiques
Niveaux des taux d'intérêt
Politique monétaire
Flux commerciaux internationaux
Flux d'investissements internationaux
Il existe également des fondamentaux politiques et géopolitiques (voir chapitre 5). Un élément
essentiel de la valeur d'une monnaie est la foi ou la confiance que les investisseurs placent dans
la valeur de cette monnaie. Si des événements nationaux, tels qu'une élection ou une crise
budgétaire, semblent ébranler la confiance dans une économie donnée, la valeur de sa monnaie
peut s'en ressentir. La grande crise financière de 2008-2009 (GFC), que j'aborde plus en détail au
chapitre 5, a révélé le degré extrême d'interconnexion des marchés mondiaux et a déclenché
d'importantes réactions sur les marchés des changes.
La collecte et l'interprétation de toutes ces informations font partie de la routine quotidienne d'un
cambiste, et c'est l'une des raisons pour lesquelles le dévouement figure en tête de la liste des
attributs d'un cambiste performant (voir "Spéculer en tant qu'entreprise", plus haut dans ce
chapitre ; je me concentre sur l'interprétation des nouvelles et des données dans le chapitre "La
spéculation").
Chapitre 6.)
À moins que les facteurs techniques ne soient à l'origine
de l'évolution du marché des changes
Le terme "technique" fait référence à l'analyse technique, une forme d'analyse du marché
impliquant le plus souvent l'analyse des graphiques, l'analyse des lignes de tendance et les études
mathématiques du comportement des prix, telles que le momentum ou les moyennes mobiles,
pour n'en citer que quelques-unes (voir le chapitre 11).
Je ne connais pas beaucoup de cambistes qui ne suivent pas une certaine forme d'analyse
technique dans leurs transactions. Même les traders stéréotypés, qui négocient au jour le jour,
sont susceptibles d'être au moins conscients des niveaux de prix techniques identifiés par
d'autres. Si vous avez été un négociateur actif sur d'autres marchés financiers, il y a de fortes
chances que vous ayez effectué une analyse technique ou que vous en ayez au moins entendu
parler.
Si vous ne connaissez pas l'analyse technique, mais que vous souhaitez négocier
activement, je vous recommande vivement de vous familiariser avec certaines de ses bases
(voir le chapitre 11). Ne vous laissez pas effrayer par le nom. L'analyse technique n'est qu'un
outil, comme une scie électrique - vous n'avez pas besoin de connaître les circuits de la scie
pour savoir comment l'utiliser, mais vous devez savoir comment l'utiliser correctement pour
éviter de vous blesser. (Le chapitre 20 propose plusieurs lectures intéressantes pour
approfondir vos connaissances en matière d'analyse technique).
L'analyse technique est particulièrement importante sur le marché des changes en raison de la
quantité d'informations fondamentales diffusées sur le marché à tout moment. Les cambistes
appliquent régulièrement diverses formes d'analyse technique pour définir et affiner leurs
stratégies de négociation, de nombreuses personnes effectuant des opérations sur la base des
seuls indicateurs techniques. (Voir les chapitres 14, 15 et 16 pour savoir comment les traders
utilisent réellement les techniques).
Ou il peut s'agir de quelque chose de complètement
différent
Je n'essaie pas d'être drôle. Je suis sincère. Ce que j'essaie de faire, c'est de faire passer l'idée
des nombreux courants croisés qui sont en jeu sur le marché des changes à tout moment. Plus
haut dans ce chapitre, je note que les opérations de change ne sont qu'une forme de spéculation
sur le marché, et que les opérations spéculatives impliquent une dynamique de marché
inhérente (voir "Définir les opérations de change" plus haut dans ce chapitre).
Appelez cela comme vous voulez : instinct du trader, psychologie du marché, sentiment,
ajustement des positions, ou encore plus d'acheteurs que de vendeurs. En réalité, le marché
des changes est composé de centaines de milliers de traders, chacun ayant une vision
différente du marché et exprimant son point de vue en achetant ou en vendant différentes
devises à différents moments et à différents niveaux de prix.
Cela signifie qu'en plus de comprendre les principes fondamentaux propres à la monnaie et de se
familiariser avec l'utilisation de l'euro, il est nécessaire d'avoir une bonne connaissance de la
monnaie.
n plus de l'analyse technique, vous devez également avoir une idée de la dynamique du marché
(voir chapitre 8). C'est là que la négociation avec un plan entre en jeu (voir la section suivante).
Élaboration d'un plan de négociation
Si votre boîte aux lettres électronique est comme la mienne, vous êtes probablement inondé de
conseils aléatoires sur les actions cotées en bourse ou sur la prochaine grande introduction en
bourse d'actions chinoises (IPO). (Si ce n'est pas le cas, envoyez-moi votre filtre anti-spam).
Ce sont les seules fois où vous recevrez un message vous indiquant la marche à suivre. Le reste
du temps, vous devrez vous débrouiller seul. Mais n'est-ce pas là l'essence même de la
négociation ?
Ne vous méprenez pas, je n'essaie pas de vous effrayer. J'essaie simplement de vous faire comprendre
que vous êtes le seul à connaître votre goût du risque et votre propre style de négociation. Et il est
très probable que vous n'ayez pas encore choisi votre style de trading. Vous avez besoin d'un style
avant de pouvoir élaborer votre plan.
Trouver son style de négociation
Avant de pouvoir élaborer un plan de négociation, il est essentiel de choisir un style de
négociation (voir le chapitre 11 pour en savoir plus sur les styles de négociation). (Voir le
chapitre 11 pour plus d'informations sur les styles de négociation.) Les différents styles de
négociation nécessitent généralement des plans de négociation différents, bien qu'il existe de
nombreuses règles générales de négociation qui s'appliquent à tous les styles.
Qu'est-ce que j'entends par style de trading ? En fait, il s'agit de la façon dont vous abordez les
opérations de change en termes de
Délai de transaction : Combien de temps allez-vous conserver une position ?
Cherchez-vous des opportunités de transactions à court terme (day trading), essayezvous de saisir des changements plus importants dans les prix des devises sur plusieurs
jours ou semaines, ou quelque chose entre les deux ?
Sélection des paires de devises : Souhaitez-vous effectuer des transactions sur toutes les
paires de devises ou préférez-vous vous spécialiser dans une ou deux d'entre elles ?
Raison d'être de l'opération : Avez-vous un penchant pour les fondamentaux ou la
technique ? Envisagez-vous de créer un modèle de trading systématique ? Êtes-vous un
suiveur de tendance ou un trader breakout ?
L'appétit pour le risque : Quel est votre niveau de risque et quelles sont vos
attentes en matière de rendement ?
Je ne m'attends pas à ce que vous ayez des réponses à l'une ou l'autre de ces questions, et
c'est justement l'objectif. En lisant ce livre, j'espère que vous réfléchirez au style de trading
que vous aimeriez adopter. N'hésitez pas à expérimenter différents styles et stratégies - c'est
la raison d'être de la pratique.
Les comptes d'entraînement, ou comptes de démonstration, sont utiles. (Voir le chapitre 2
pour connaître la meilleure façon d'utiliser les comptes d'entraînement).
En fin de compte, il est utile de se concentrer sur un style de trading avec lequel vous vous
sentez à l'aise et que vous pouvez poursuivre de manière cohérente. Votre situation personnelle
(travail, famille, finances, tempérament et discipline) sera la variable clé, et vous êtes le seul à
la connaître.
Planifier le commerce
Quel que soit le style de négociation que vous choisissez de suivre, vous n'irez pas loin si vous
n'établissez pas un plan de négociation concret et si vous ne vous y tenez pas (voir le chapitre 10).
Les plans de trading sont ce qui empêche les petites mauvaises transactions de devenir de
grandes mauvaises transactions et ce qui peut transformer les petits gagnants en plus grands
gagnants. Plus que tout, cependant, ils constituent votre feuille de route, vous aidant à naviguer sur
le marché une fois que l'adrénaline et les émotions ont commencé à monter, quelles que soient
les difficultés du marché.
Je ne vous dis pas qu'il est plus facile de négocier des devises que n'importe quel autre
marché financier. Mais je peux vous dire que le fait de négocier avec un plan améliorera
considérablement vos chances de réussite sur le marché des changes au fil du temps. Plus
important encore, je tiens à vous avertir que le trading sans plan est une recette infaillible
pour le désastre. Vous pourrez peut-être survivre à quelques incidents, mais un jour viendra
pour tout trader qui n'a pas de plan - c'est ce qui arrive sur les marchés.
Le point de départ de tout plan de trading consiste à identifier une opportunité de trading (voir
chapitre 12). Personne ne vous appellera ou ne vous enverra un e-mail pour vous dire quand et
quoi négocier. Vous devez consacrer vos efforts et vos cellules grises à repérer vous-même les
opportunités de trading viables.
Tout au long de ce livre, je présente mes propres observations sur la façon dont le marché des
changes se comporte à de nombreux égards. Je pense que ces observations contiennent de
nombreux éléments permettant de repérer des opportunités commerciales. (Au chapitre 12, en
particulier, je vous montre un certain nombre de façons concrètes d'observer le marché en vue de
repérer des opportunités de trading). Surtout, soyez patient et attendez que le marché se manifeste,
ce qu'il fait toujours, d'une manière ou d'une autre.
Exécuter le plan de négociation du début à la
fin
Le point de départ de toute transaction est l'entrée sur le marché et l'ouverture d'une position. La
manière dont vous entrez en position, ou dont vous exécutez la première étape de votre plan de
trading, peut être aussi importante que l'opportunité de trade elle-même (vous trouverez plus
d'informations sur l'entrée en position au chapitre 14). (Après tout, si vous n'entrez jamais en
position, l'opportunité ne sera jamais exploitée. Et il n'y a probablement rien de plus
Il n'y a rien de plus frustrant pour un trader que d'avoir repéré une opportunité de transaction, de
la voir se dérouler comme prévu, mais de n'avoir rien à montrer parce qu'il n'a jamais effectué la
transaction.
Les efforts et les ressources que vous investissez dans la recherche, le suivi et l'analyse du marché
aboutissent à un résultat concret lorsque vous ouvrez une transaction. Vous êtes désormais
exposé aux fluctuations des cours, et votre compte de négociation enregistrera un bénéfice ou
une perte en conséquence. Mais ce n'est que le début.
Ce n'est pas parce que vous avez un plan de négociation que le marché va nécessairement jouer
le jeu. Vous devez vous engager activement dans la gestion de votre position afin d'en tirer le
meilleur parti si elle est gagnante et de minimiser les dégâts si le marché n'évolue pas en votre
faveur (voir chapitre 15).
La gestion active des transactions est également essentielle pour conserver une plus
grande partie de ce que vous gagnez sur le marché. D'après mon expérience, gagner de
l'argent sur le marché des changes n'est pas nécessairement la partie la plus difficile. Le
plus souvent, c'est garder ce que vous avez gagné qui est la partie la plus difficile.
Vous devez rester vigilant et continuer à réfléchir et à surveiller le marché tant que votre
transaction est active. Le marché bougera toujours, parfois plus vite qu'à d'autres moments, et de
nouvelles informations arriveront toujours sur le marché. Dans le chapitre 15, j'examine plusieurs
façons de surveiller le marché pendant que votre transaction est ouverte, ainsi que la manière et le
moment d'adapter votre stratégie de transaction en fonction des événements et du temps.
La sortie de chaque transaction est le point culminant de tout le processus, et vous serez soit
satisfait d'un profit, soit déçu d'une perte. Chaque transaction se termine par un profit ou une
perte (à moins que vous ne sortiez au prix d'entrée) ; c'est ainsi que fonctionne le marché.
Toutefois, tant que votre transaction est active, vous gardez le contrôle et vous pouvez choisir de
sortir de la transaction à tout moment. Au chapitre 16, j'aborde des considérations tactiques
importantes à garder à l'esprit lorsqu'il est temps de clôturer la transaction.
Même après avoir quitté la position, votre travail n'est pas terminé. Si vous envisagez
sérieusement de vous lancer dans les opérations de change, vous devez examiner vos opérations
antérieures pour en tirer des enseignements sur votre style général de négociation et sur
l'exécution des opérations. Plus important encore, l'examen des résultats de vos transactions
vous permet de rester concentré et d'éviter les écarts de discipline qui pourraient vous nuire lors
de votre prochaine transaction.
Ce n'est qu'à ce moment-là qu'il est temps de passer à la prochaine opportunité commerciale.
Chapitre 2
Qu'est-ce que le marché des changes ?
Dans ce chapitre
Se familiariser avec le marché des changes
Comprendre que la spéculation est la règle du jeu
Échanger des devises dans le monde entier
Lier d'autres marchés financiers aux monnaies
Se familiariser avec les opérations de change grâce à un compte d'entraînement
Le marché des changes - le plus souvent appelé marché du forex ou simplement marché des
devises - est le plus grand et le plus liquide de tous les marchés financiers internationaux. J'aime à
le considérer comme le Big Kahuna des marchés financiers. (Pour en savoir plus sur la liquidité,
reportez-vous à la section "S'approvisionner en liquidités sans se mouiller", plus loin dans ce
chapitre).
Le marché des changes est le carrefour des capitaux internationaux, l'intersection par laquelle les
flux commerciaux et d'investissement mondiaux doivent passer. Les flux commerciaux
internationaux, comme lorsqu'une entreprise suisse d'électronique achète des composants
fabriqués au Japon, ont été à l'origine du développement des marchés des changes.
Aujourd'hui, cependant, les flux financiers et d'investissement mondiaux dominent le commerce
en tant que principale source non spéculative du volume du marché des changes. Qu'il s'agisse
d'un fonds de pension australien qui investit dans des obligations du Trésor américain, d'un
assureur britannique qui alloue des actifs au marché japonais des actions ou d'un conglomérat
allemand qui achète une usine canadienne, chaque transaction transfrontalière passe par le marché
des changes à un moment ou à un autre.
Plus que toute autre chose, le marché des changes est un marché sans égal pour les traders. C'est
un marché ouvert 24 heures sur 24, du dimanche soir au vendredi à 17 heures, ce qui permet aux
traders d'agir sur les nouvelles et les événements dès qu'ils se produisent. C'est un marché où des
transactions d'un demi-milliard de dollars peuvent être exécutées en quelques secondes, sans que
les prix ne soient modifiés de façon notable. Essayez d'acheter ou de vendre un demi-milliard de
n'importe quoi sur un autre marché et voyez comment les prix réagissent.
L'essor des opérations de change en ligne
Les opérations de change en ligne ont débuté au début des années 1990, lorsque deux systèmes
d'appariement ont été mis au point
par Reuters et EBS pour le marché interbancaire institutionnel des changes. Les deux systèmes
permettaient aux banques d'entrer des offres d'achat et de vente dans le système et de négocier sur
les prix éligibles d'autres banques, sur la base des critères suivants
des limites de crédit présélectionnées. Les systèmes mettaient en relation les acheteurs et les
vendeurs, et les prix négociés dans ces systèmes devenaient les points de référence pour les
données relatives aux prix des devises, telles que les plus hauts et les plus bas.
Entre le milieu et la fin des années 1990, les grandes banques internationales ont développé leurs
propres plateformes de négociation en ligne pour permettre à leurs clients institutionnels, tels que
les entreprises et les fonds spéculatifs, de négocier avec elles par voie électronique. À peu près à la
même époque, de nouvelles entreprises ont lancé des plateformes de négociation en ligne conçues
spécifiquement pour les traders individuels. Au cours de la dernière décennie, l'augmentation des
transactions électroniques a été l'un des principaux moteurs de la croissance de l'ensemble du
marché des changes.
N'oubliez pas : La plupart des plateformes de change en ligne proposent des tailles de transaction
en montants communément appelés lots, un lot standard étant égal à 100 000 unités monétaires de
base et un minilot étant égal à 10 000 unités monétaires de base. Certaines sociétés de courtage de
détail proposent des transactions en micro-lots de 1 000 dollars et même en montants impairs,
comme 250 dollars, ce qui offre encore plus de flexibilité en fonction de la taille du compte d'une
personne. Les courtiers en ligne proposent des marges allant de 25:1 à 200:1 en fonction de la
réglementation du pays dans lequel vous vous trouvez, ce qui permet aux traders individuels
d'effectuer des transactions plus importantes en fonction du montant de la marge déposée. Par
exemple, avec un effet de levier de 50:1, un dépôt de garantie de 5 000 dollars permet à un trader
de contrôler une position de 250 000 dollars. Les courtiers en devises proposent un effet de levier
pour permettre aux traders individuels de négocier des montants plus importants par rapport à la
petite taille des pips.
Les chiffres au cœur de l'action
Selon l'enquête 2010 de la BRI sur les volumes de change, le volume quotidien moyen des
échanges de devises est aujourd'hui estimé à 4 000 milliards de dollars. C'est un chiffre
ahurissant, n'est-ce pas ? $4,000,000,000,000
- cela fait beaucoup de zéros, quelle que soit la façon dont on les découpe. Pour vous donner une
idée de cette taille, c'est environ 15 à 20 fois le volume quotidien des transactions sur tous les
marchés boursiers du monde réunis.
Ce chiffre de 4 billions de dollars par jour, que vous avez peut-être vu dans la presse financière ou
dans d'autres ouvrages sur les opérations de change, surestime en fait la taille du marché des
changes, c'est-à-dire les opérations de change au comptant.
Négociation au comptant
Le terme "spot" fait référence au prix auquel vous pouvez acheter ou vendre des devises
maintenant, comme dans "au comptant". Si vous êtes familier avec les opérations boursières, le
prix auquel vous pouvez négocier est essentiellement un prix au comptant. Techniquement, le
terme fait référence à la date de règlement la plus proche à laquelle une transaction peut être
effectuée et vise principalement à différencier les opérations au comptant des opérations à terme,
c'est-à-dire des opérations pour une date de livraison future. Le marché des devises au comptant
est normalement négocié en vue d'un règlement dans les deux jours ouvrables.
La Banque des règlements internationaux (BRI), l'organe international de surveillance des banques
du monde entier, enquête tous les trois ans sur les volumes du marché des changes. L'enquête
d'avril 2010 de la BRI (la plus
Les résultats de l'enquête sur les marchés des changes (la plus récente disponible) ont révélé un
volume quotidien de transactions au comptant de 1 500 milliards de dollars, soit une
augmentation de 1 000 milliards de dollars par rapport à l'enquête de 2007. Le volume des
transactions au comptant représente 37 % du volume total du marché des changes. Le reste du
volume qui constitue le chiffre de 4 000 milliards de dollars est composé de swaps et
d'opérations de change à terme (transactions effectuées à des dates de règlement autres que le
comptant) et d'options sur devises.
Spéculer sur le marché des devises
Bien que les transactions commerciales et financières sur les marchés des devises représentent
des sommes nominales considérables, elles restent dérisoires par rapport aux montants basés sur
la spéculation. La grande majorité du volume des transactions sur les devises est basée sur la
spéculation - les traders achètent et vendent pour réaliser des gains à court terme sur la base des
fluctuations de prix d'une minute à l'autre, d'une heure à l'autre et d'un jour à l'autre.
On estime que plus de 90 % du volume quotidien des échanges provient de la spéculation (ce qui
signifie que les opérations de change commerciales ou basées sur l'investissement représentent
moins de 10 % du volume mondial quotidien). La profondeur et l'étendue du marché spéculatif
signifient que la liquidité de l'ensemble du marché des changes est inégalée parmi les marchés
financiers mondiaux.
L'essentiel des échanges de devises au comptant, soit plus de 75 % en volume, s'effectue dans ce
que l'on appelle les "grandes devises", qui représentent les économies les plus importantes et les
plus développées du monde. Les échanges dans les grandes monnaies échappent largement à la
réglementation gouvernementale et se déroulent en dehors de l'autorité de tout organisme
national ou international.
En outre, l'activité sur le marché des changes fonctionne souvent sur la base de "blocs de devises"
régionaux, où l'essentiel des transactions a lieu entre le bloc USD, le bloc JPY et le bloc EUR, qui
représentent les trois plus grandes régions économiques mondiales.
Les opérations sur les monnaies d'économies plus petites et moins développées, telles que la
Thaïlande ou le Chili, sont souvent appelées opérations sur les marchés émergents ou sur les
devises exotiques, et peuvent porter sur des monnaies dont la convertibilité est soumise à des
restrictions locales ou dont la liquidité est limitée, ce qui limite l'accès et empêche le
développement d'un marché actif.
Obtenir des liquides sans être trempé
La liquidité fait référence au niveau d'intérêt du marché - le niveau du volume d'achat et de vente
- disponible à tout moment pour un actif ou un titre particulier. Plus la liquidité est élevée, ou plus
le marché est profond, plus il est facile et rapide d'acheter ou de vendre un titre.
Du point de vue de la négociation, la liquidité est un élément essentiel car elle détermine
la rapidité avec laquelle les prix évoluent entre les transactions et au fil du temps. Sur un
marché très liquide comme le marché des changes, d'importants volumes de transactions
peuvent être effectués avec des variations de prix relativement mineures. Un marché
illiquide, ou peu liquide,
Un marché qui ne se négocie qu'à certaines heures (les contrats à terme, par exemple)
représente également un marché moins liquide et plus étroit. Un marché qui ne se négocie
qu'à certaines heures (les contrats à terme, par exemple) représente également un marché
moins liquide et plus étroit.
Tout au long de cet ouvrage, je fais référence à la liquidité, aux considérations relatives à
la liquidité et à l'intérêt du marché parce qu'il s'agit de l'un des facteurs les plus importants
qui influencent l'évolution des prix, ou l'action des prix.
Il est important de comprendre que, bien que le marché des changes offre une liquidité
globale exceptionnellement élevée, les niveaux de liquidité varient tout au long de la
journée de négociation et entre les différentes paires de devises. Pour les traders individuels,
cependant, les variations de liquidité sont davantage une considération stratégique qu'une
question tactique. Par exemple, si un grand fonds spéculatif doit effectuer une transaction
d'une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars, il doit se préoccuper des niveaux
tactiques de liquidité, notamment de la mesure dans laquelle sa transaction est susceptible de
faire varier les prix du marché en fonction du moment où elle est exécutée. Pour les
particuliers, qui effectuent généralement des transactions de plus petite taille, les montants
ne sont pas un problème, mais les flux et reflux de liquidité constituent un facteur
stratégique important pour savoir quand et comment les prix sont susceptibles d'évoluer.
La section suivante montre comment la liquidité et l'intérêt du marché évoluent tout au long de la
journée de négociation mondiale, en tenant compte de ce que cela signifie pour les opérations sur
des paires de devises particulières. (Les chapitres 8 et 9 expliquent plus en détail les différentes
paires de devises).
Le tour du monde en une journée de bourse
Le marché des changes est ouvert et actif 24 heures sur 24, depuis le début des heures de bureau
le lundi matin dans le fuseau horaire Asie-Pacifique jusqu'à la fin des heures de bureau le
vendredi à New York. À tout moment, selon le fuseau horaire, des dizaines de centres financiers
mondiaux sont en activité.
- Les centres financiers tels que Sydney, Tokyo ou Londres sont ouverts et les bureaux de change
de ces centres sont actifs sur le marché.
Outre les principaux centres financiers mondiaux, de nombreuses institutions financières
disposent de bureaux de négociation de devises ouverts 24 heures sur 24, ce qui constitue une
source permanente d'intérêt pour le marché. Il peut s'agir d'un fonds spéculatif américain situé à
Boston qui a besoin de surveiller les devises 24 heures sur 24, ou d'une grande banque
internationale dont les opérations de négociation sont concentrées à Singapour.
L'ouverture de la semaine commerciale
Il n'y a pas d'heure officielle pour le début de la journée ou de la semaine de négociation, mais à
toutes fins utiles, l'action du marché démarre lorsque Wellington, en Nouvelle-Zélande, le
premier centre financier à l'ouest de la ligne de démarcation internationale, ouvre ses portes le
lundi matin, heure locale. Selon l'endroit où vous vivez, c'est
correspond à peu près au dimanche en début d'après-midi en Amérique du Nord, au dimanche soir
en Europe et au lundi matin très tôt en Asie.
L'ouverture du dimanche représente le point de départ où les marchés des devises
reprennent leurs activités après la clôture du vendredi en Amérique du Nord (17 heures,
heure de l'Est [ET]). C'est la première occasion pour le marché des changes de réagir aux
nouvelles et aux événements qui ont pu se produire au cours du week-end. Les prix peuvent
avoir clôturé les négociations à New York à un certain niveau, mais selon les circonstances,
ils peuvent commencer à se négocier à des niveaux différents à l'ouverture des marchés le
dimanche. Le risque que les prix des devises s'ouvrent à des niveaux différents le dimanche
par rapport à leur clôture le vendredi est appelé risque d'écart du week-end ou risque
d'écart à l'ouverture du dimanche. Un écart est un changement dans les niveaux de prix où
aucun prix n'est négociable entre les deux.
En tant que considération stratégique, les traders individuels doivent être conscients du
risque d'écart du week-end et savoir quels événements sont prévus au cours du week-end. Il
n'existe pas d'ensemble fixe d'événements potentiels et il n'est jamais possible d'exclure ce
qui peut se produire, comme un attentat terroriste ou une catastrophe naturelle. Il suffit
d'être conscient de l'existence de ce risque et de l'intégrer dans sa stratégie commerciale.
Parmi les événements typiques prévus le week-end, les plus courants sont les réunions du G7
ou du G20 (voir le chapitre 3 pour plus d'informations sur le G7/G20) et les élections ou
référendums nationaux. Assurez-vous d'être au courant de tout événement majeur prévu.
Lors de la plupart des ouvertures du dimanche, les prix reprennent généralement là où ils s'étaient
arrêtés le vendredi après-midi. Les écarts de prix à l'ouverture sur le marché interbancaire sont
beaucoup plus importants que d'habitude, car seuls les bureaux de négociation de Wellington et
de 24 heures sont actifs à ce moment-là. Il n'est pas rare que les écarts de prix à l'ouverture soient
de 10 à 30 points pour les principales paires de devises au cours des premières heures de
négociation. Lorsque les banques de Sydney, Tokyo, Singapour et Hong Kong entrent sur le
marché au cours des heures suivantes, la liquidité commence à s'améliorer et les écarts de prix
commencent à se réduire pour atteindre des niveaux plus normaux.
En raison des écarts de prix plus importants dans les premières heures de l'ouverture du
dimanche, la plupart des plateformes de négociation en ligne ne commencent pas à négocier
avant 17 heures (heure de l'Est) le dimanche, lorsqu'une liquidité suffisante permet aux
plateformes d'offrir leurs cotations normales. Assurez-vous de connaître la politique de votre
courtier en ce qui concerne l'ouverture des marchés le dimanche, en particulier en ce qui
concerne l'exécution des ordres.
Séance de négociation dans la région Asie-Pacifique
Selon l'enquête 2010 de la BRI, les volumes d'échanges de devises dans la région Asie-Pacifique
représentent environ 22 % du total des volumes quotidiens mondiaux. Les principaux centres
d'échanges financiers sont
Wellington (Nouvelle-Zélande), Sydney (Australie), Tokyo (Japon), Hong Kong et Singapour.
En ce qui concerne les paires de devises les plus activement négociées, cela signifie que les
nouvelles et les rapports de données de la Nouvelle-Zélande, de l'Australie et du Japon vont
frapper le marché au cours de cette session. Les données néo-zélandaises et australiennes sont
généralement publiées tôt le matin, heure locale, ce qui correspond à la fin de l'après-midi ou au
début de la soirée en Amérique du Nord. Les données japonaises sont généralement publiées juste
avant 9 heures, heure de Tokyo, ce qui correspond à environ 19 ou 20 heures (heure de l'Est).
Certains rapports et événements japonais ont également lieu dans l'après-midi à Tokyo, ce qui
correspond à peu près à minuit ou 4 heures du matin.
a.m. ET.
La direction générale des échanges pour le NZD, l'AUD et le JPY peut être définie pour
l'ensemble de la session en fonction des nouvelles et des rapports de données publiés et de ce
qu'ils indiquent. Par exemple, une hausse inattendue des taux d'intérêt en Nouvelle-Zélande peut
entraîner une réaction importante du dollar néo-zélandais par rapport aux autres devises
principales.
De même, au cours des échanges Asie/Pacifique, des intervenants tardifs des États-Unis, tels que
des responsables de la Réserve fédérale s'exprimant sur la côte ouest des États-Unis, peuvent faire
des remarques sur l'économie américaine ou sur l'orientation des taux d'intérêt américains qui
affectent la valeur du dollar américain par rapport à d'autres grandes monnaies.
Avec la croissance rapide de la Chine au cours de la dernière décennie, les informations et
les données chinoises sont devenues des moteurs essentiels des marchés mondiaux. La
Chine est désormais la deuxième économie nationale après les États-Unis et a dépassé
l'Allemagne en tant que premier exportateur mondial en 2010. Les données chinoises ou les
changements de politique qui indiquent une croissance dans le pays peuvent alimenter des
hausses à court terme sur tous les marchés, des marchés boursiers aux matières premières,
avec des implications favorables pour les monnaies de matières premières comme l'AUD, le
CAD et le NZD (voir le chapitre 9 pour plus d'informations sur les monnaies de matières
premières). En revanche, des données chinoises indiquant un ralentissement de la croissance
ou des changements de politique destinés à lutter contre l'inflation, par exemple, et
susceptibles de freiner la croissance, peuvent faire chuter les marchés mondiaux des actions
et des matières premières. La Chine détient également plus de 2 600 milliards de dollars de
réserves de devises, dont plus de la moitié est allouée à la dette du Trésor américain, de
sorte que toute nouvelle concernant des changements dans les politiques de gestion des
réserves de devises de la Chine peut déclencher de fortes fluctuations des principales
devises, en particulier du dollar.
Pour les traders individuels, la liquidité globale des principales paires de devises est plus que
suffisante, avec des mouvements de prix généralement ordonnés. Dans certaines monnaies non
régionales moins liquides, comme le GBP/USD ou l'USD/CAD, les mouvements de prix peuvent
être plus irréguliers, voire inexistants, en fonction de l'environnement. Si aucune nouvelle
concernant le Canada n'est annoncée pour les 12 prochaines heures, par exemple, il peut y avoir
peu de raisons ou d'intérêt à faire bouger cette paire. En revanche, si un acteur important du
marché doit effectuer une transaction sur cette paire, le mouvement des prix pourrait être plus
important que la normale.
Les transactions de la session européenne/de Londres
Vers le milieu de la journée de négociation en Asie, les centres financiers européens commencent à
s'ouvrir et le marché de l'immobilier est en pleine expansion.
Les centres financiers européens et Londres représentent plus de 55 % du volume total des
transactions quotidiennes dans le monde. Les centres financiers européens et Londres
représentent plus de 55 % du volume total des transactions quotidiennes mondiales, Londres
représentant à elle seule plus d'un tiers du volume total quotidien mondial, selon l'étude 2010 de la
BRI.
La session européenne chevauche la moitié de la journée de négociation asiatique et la moitié de
la session de négociation nord-américaine, ce qui signifie que l'intérêt et la liquidité du marché
sont à leur maximum absolu pendant cette session.
Les nouvelles et les données de la zone euro (et des pays individuels comme l'Allemagne et la
France), de la Suisse et du Royaume-Uni sont généralement publiées en début de matinée de la
session européenne. Par conséquent, certains des mouvements les plus importants et des
transactions les plus actives ont lieu dans les monnaies européennes (EUR, GBP et CHF) et les
paires de devises (EUR/CHF et EUR/GBP).
En raison de l'importance du volume de la session européenne/londonienne, les
mouvements du marché qui ont commencé plus tôt en Asie peuvent devenir beaucoup plus
prononcés après le début de la session européenne/londonienne. Par exemple, une baisse
inattendue d'un indice phare chinois plus tôt dans la journée peut entraîner un léger recul des
marchés boursiers mondiaux et des matières premières. Mais une fois que les gros bonnets
de l'Europe et de Londres se seront mis à l'œuvre, les baisses des prix du marché pourraient
être beaucoup plus marquées.
Les centres d'échanges asiatiques commencent à fermer leurs portes en fin de matinée de la
session européenne, et les centres financiers nord-américains quelques heures plus tard, vers 7
heures du matin (heure de l'Est).
Séance de négociation en Amérique du Nord
En raison du chevauchement des sessions nord-américaines et européennes, les volumes de
transactions sont beaucoup plus importants. Certains des mouvements de prix les plus importants
et les plus significatifs ont lieu pendant cette période de chevauchement, à peu près entre 7 heures
et midi (heure de l'Est). Toutefois, à elle seule, la séance de négociation nord-américaine
représente à peu près la même part du volume de négociation mondial que le marché AsiePacifique, soit un peu moins de 20 % du volume de négociation quotidien mondial.
C'est dans la matinée nord-américaine que sont publiées les principales données économiques
américaines et que le marché des changes prend ses décisions les plus importantes sur la valeur
du dollar américain. La plupart des données américaines sont publiées à 8 h 30 (heure de l'Est),
d'autres le sont plus tard (entre 9 et 10 h, heure de l'Est). Les données canadiennes sont
également publiées le matin, généralement entre 7 et 9 heures (heure de l'Est). Quelques rapports
économiques américains sont également publiés à midi ou à 14 heures (heure de l'Est), afin
d'animer le marché new-yorkais de l'après-midi. (Voir le chapitre 7 pour plus de détails sur les
différents rapports économiques).
Londres et les centres financiers européens commencent à clôturer leurs opérations quotidiennes
vers midi, heure de l'Est (ET). La clôture de Londres, ou clôture européenne, comme on
l'appelle, peut souvent donner lieu à un regain d'activité volatile. Un mouvement directionnel
qui s'est produit plus tôt dans
Les négociations européennes ou la session de New York peuvent s'inverser si un nombre
suffisant d'opérateurs décident de prendre des bénéfices (en vendant ou en abandonnant des
positions longues) ou de couvrir des positions courtes (en rachetant des positions courtes). Le
mouvement directionnel peut aussi s'étendre plus loin, lorsque les opérateurs qui ont parié contre
le mouvement directionnel précédent jettent l'éponge et décident de suivre le mouvement
principal. Il n'y a pas de recette toute faite pour le déroulement de la clôture européenne, mais
d'importantes vagues d'activité se produisent fréquemment à cette période.
La plupart du temps, la liquidité et l'intérêt du marché diminuent considérablement dans
l'après-midi à New York, ce qui peut rendre les conditions de négociation difficiles. Lors des
journées calmes, la baisse générale de l'intérêt du marché entraîne généralement une
stagnation des prix. Lors des journées plus actives, où les prix peuvent avoir évolué de
manière plus significative, la faible liquidité peut provoquer de nouveaux mouvements de
prix importants, car moins d'opérateurs se battent pour obtenir des prix et une liquidité
également moindres. Tout comme pour la clôture à Londres, il n'y a jamais de manière fixe
de faire évoluer le marché de l'après-midi à New York, les opérateurs doivent donc être
conscients que les conditions de faible liquidité ont tendance à prévaloir, et s'adapter en
conséquence.
La baisse de la liquidité et le potentiel d'augmentation de la volatilité sont
particulièrement évidents dans les paires de devises majeures les moins liquides,
notamment USD/CHF et GBP/USD et leurs croisements, comme EUR/GBP ou EUR/CHF.
En Amérique du Nord, l'intérêt et le volume des transactions continuent généralement à
diminuer à mesure que la journée de négociation se rapproche de la clôture de New York à 17
heures, heure à laquelle a également lieu le changement des dates de valeur (voir le chapitre 4
pour plus d'informations sur les renouvellements et les dates de valeur). (Voir le chapitre 4
pour plus d'informations sur les reconductions et les dates de valeur.) Mais en fin d'après-midi
à New York, Wellington et Sydney ont rouvert leurs portes et une nouvelle journée de
négociation a commencé.
Heures et événements clés de la journée
Outre les flux et reflux de liquidités et l'intérêt du marché au cours de la journée de négociation
des devises, vous devez être conscient des événements quotidiens suivants, qui ont tendance à se
produire à peu près aux mêmes heures chaque jour.
Options expirant
Les options sur devises sont généralement fixées pour expirer soit à l'échéance de Tokyo (15
heures, heure de Tokyo), soit à l'échéance de New York (10 heures, heure de New York).
L'échéance de New York est la plus importante car elle tend à capter l'intérêt des marchés
d'options européens et nord-américains. Lorsqu'une option expire, l'option sous-jacente cesse
d'exister. Toute opération de couverture sur le marché au comptant qui a été effectuée en fonction
de l'existence de l'option doit soudainement être dénouée, ce qui peut entraîner d'importantes
variations de prix dans les heures qui précèdent et qui suivent l'expiration de l'option.