שוק ההון בישראל – סיכום למעט קרנות נאמנות ,קופת גמל להשקעה חלק מופקד בידי המעסיק ,וחלק העובד מפריש מהכנסתו. -DBכשיוצאים לגמלאות/פרישה מה שמקבלים קבוע ונתון בלי קשר לביצוע שעשו ההשקעות .המשיכה נקבעת לפי נוסחה אבל בלי קשר לביצועים של ההשקעה. -DCאומר שנקבל בהתאם לחיסכון שנצבר כשהנקודה העיקרית היא מה החיסכון שנצבר .ב DCאין גרעון אקטוארי. גרעון אקטוארי -אקטוארי זה מן תחזית על סמך העתיד .ריביות ,אורך חיים וכד' .גרעון אקטוארי אומר שבתוחלת אנחנו מצפים שהכספים לא יספיקו לשלם את מה שהובטח. מטרה -כל אלה היו למטרת חסכון לפנסיה למעט קרנות נאמנות וחיסכון לכל ילד .מקיפות – זה לא רק חיסכון זה גם ביטוחים. קצבה/הוני -האם מקבלים את הסכום כקצבה(חודשית/שנה) או שמקבלים אותו בבת אחת(הוני) תוחלת מיועדות -אגרות חוב מיועדות הן בלתי סחירות+צמודות בריבית מועדפת שהמדינה הנפיקה עבור אפיקי חסכון מסוימים. לא מיועדות זה סחירות 28% .מהחוב הממשלתי זה אגרות חוב מיועדות .לאט לאט הפסיקו עם זה קרנות פנסיה ותיקות -לא היו פתוחות לקהל רחב .עסקים קטנים בכלל לא היו כאן ,גם עצמאיים לא היו .רק מפעלים גדולים עם הסכם מסגרת(לא רק מקומות ממשלתיים) .בחלק מהמקומות היו פנסיות תקציביות וחלק מהמקומות היה פנסיה ותיקה .בבזק הייתה פנסיה ותיקה .זה יצר תסבוכת משפטית כי לא כולם יכלו להיכנס לקרנות פנסיה ותיקות .התנאים בקרנות פנסיה ותיקות היו משופרות יתר על המידה .המדינה קיבלה החלטה ב 95שמצטרפים לא יקבלו קרנות פנסיה ותיקות .קרנות פנסיה ותיקות עדיין עובדות אבל לא מקבלות מצטרפים חדשים .המשיכה לפנסיה היא פונקציה של המשכורת האחרונה (בעבר גם היה דרגת פרישה) .בפנסיה ותיקה משלמים את הכספים גם אם הכספים הספיקו וגם אם לא .ברוב המקרים קרנות הפנסיה הן ממש לא הספיקו לממן הקצבה והם נמצאות בגרעון אקטוארי והם משלמות סכומים הרבה יותר גדולים ממה שנצבר .קרנות פנסיה ותיקות הן DBכי מאותו קרן פנסיה מקבלים Xאחוזים מהמשכורת האחרונה .יכול להיות שהחיסכון הספיק ויכול להיות שלא הספיק אבל זה לא מעניין כי הקצבה היא קבועה .קרנות פנסיה ותיקות +פנסיה תקציבית גם אם לא הספיקו והם נמצאות בגירעון אקטוארי .כאשר הקרן בגרעון זה אומר שמה שחסכו בקרן לא יספיק עד סוף חייהם לממן את הפנסיה שלהם .בקרן הפנסיה של עובדי הבניה נוצר גרעון כי עד שנת 67לא היו הפקדות היו רק משיכות וב 2001לא היה כסף והמדינה התחילה לשלוח שיקים לפנסיונרים של עובדי הבניה .ב 2001קיצצו קצת מה . DBהיום הקרנות פנסיה הוותיקות יותר קטנות מהחדשות אבל הפנסיות האלו ישלמו הרבה יותר ממה שרשום .מוצר זה היחידי שמגיע לגירעון אקטוארי .המקדם שהבטיחו לתוחלת חיים לא היו מאוזנים אקטוארית .בקרן הפנסיה היא זו שמכסה את ההפסד .קרנות הפנסיה הן מקיפות כי הן לא רק חסכון הם גם ביטוח(ביטוח נגד מחלה ,תאונות עבודה ,מוות) להבדיל מחסכון זה גם ביטוח שעוזר בכל מיני מקרים בדרך לכן זה מכונה מקיף .למקיף יש מחיר ולכן אם מפקידים לקרן פנסיה Xכסף בחודש לא כל הסכום הולך לחסכון ,חלקו ילך גם לכסות ביטוחים שניתנים .זאת אומרת שהחלק שנקבל ביציאה בפנסיה הוא לא מהפרשנו הוא יהיה קטן יותר כי הוא כולל ביטוחים(עולים כסף). בקרן פנסיה יש גם מסלולים וגם בחירה של תפריט הביטוחים(מישהו יכול כשהוא מפריש להפריש יותר לביטוחים מסוימים ופחות לחסכון) .בפנסיה החלק של הכיסוי הביטוחי הוא קבוע וניתן כחבילה המטרה של זה כדי להאריך את אורח החיים השוטף של השארים .מוצר קיצבתי .קרנות הפנסיה הותיקות הנפיקו אגרות חוב מיועדות של 6%והם לא נסחרו בשוק ולא היה ניתן לפדות אותם .למרות שהיה אגח מיועדות עדיין קרנות הפנסיה היו בגרעון אקטוארי .לאט לאט ה 6%ירד. קרנות פנסיה חדשות -קרנות הפנסיה החדשות הן *DCכוכבית כי זה לא תמיד קורה כי עושים תיקונים אם החיסכון שנצבר בפועל לא מספיק .המדינה החליטה שעל חלק מהכספים שהולכות לקרנות פנסיה חדשות אם אותו חלק לא ישיג תשואה של 6%המדינה תבוא ותשלים את ההפרש .לכן נוסף ה * .קרנות הפנסיה הן מקיפות כי הן לא רק חסכון הם גם ביטוח(ביטוח נגד מחלה ,תאונות עבודה ,מוות) להבדיל מחסכון זה גם ביטוח שעוזר בכל מיני מקרים בדרך לכן זה מכונה מקיף .למקיף יש מחיר ולכן אם מפקידים לקרן פנסיה Xכסף בחודש לא כל הסכום הולך לחסכון ,חלקו ילך גם לכסות ביטוחים שנתנים .זאת אומרת שהחלק שנקבל ביציאה בפנסיה הוא לא מהפרשנו הוא יהיה קטן יותר כי הוא כולל ביטוחים .בקרן פנסיה יש גם מסלולים וגם בחירה של תפריט הביטוחים(מישהו יכול כשהוא מפריש להפריש יותר לביטוחים מסוימים ופחות לחסכון) .בפנסיה החלק של הכיסוי הביטוחי הוא קבוע וניתן כחבילה המטרה של זה כדי להאריך את אורח החיים השוטף של השארים .מוצר קיצבתי. בקרנות הפנסיה החדשות זה התחיל עם 70%מיועדות ואז עבר ל 30%עם ריבית קצת יותר נמוכה .בשנה שעברה ביטלו את המיועדות .חוב לא סחיר זה לא טוב זה עלול להשפיע בצורה רעה על הסיכון שנתפס במדינת ישראל .חוב סחיר חשוב כי הוא כנראה בריבית נמוכה ואז יגיעו למסקנה שהמדינה לא מסוכנת ולכן יקנו חוב של המדינה וגם של חברות עסקיות. קופות הגמל -מכיוון שלא כולם יכלו להכנס לקרנות פנסיה ותיקות(לא היה קרנות פנסיה חדשות) אפיק חסכון חשוב היה קופות הגמל .חלק ניכר מהחיסכון של משקי הבית היה בקופות גמל .ניתן היה לפתוח קופת גמל גם לא לצרכי פנסיה(אנשים שלא עובדים גם יכלו לפתוח קופת גמל כולל ילד בן יומו) זה אמנם היה תחליף לפנסיה אבל הוא שימש מטרות שהן לא רק פנסיה. אחרי שנוצרו קרנות פנסיה חדשות המדינה התחילה להגביל את מי שרוצה להפקיד לקופת גמל .היו הטבות שונות של קופת גמל אל מול קרן הפנסיה ונוצר מצב שקופות הגמל לא היו רק אפיק בלעדי עבור מי שרצה לחסוך לפנסיה .ב 20שנים האחרונות מפקידים סכומים הרבה יותר זניחים בקופות הגמל .קופת גמל הן רק .DCכל קופות הגמל מטרתן חיסכון בלבד .הייתה תקופה בעבר שגם קופות גמל החזיקו אגח מיועדות לכן זה "לא .פעם כן" . קופות גמל להשקעה -ב 2015הוקם אפיק זה .במסגרת סעיף .190בעוד שקופות גמל של הפנסיה הם יחסית מוגבלות(אי אפשר להפקיד 40%מההכנסה לפנסיה) ניתן להפקיד עד 72,000שח בשנה וזה צמוד למדד המחירים .הכספים בקופת גמל להשקעה נחשבים נזילים .יש עליהם הטבת מס בפנסיה לכן יש להם תקרת הפקדה .קופת גמל הן רק .DCמטרת המוצר חסכון בלבד .מוצר הוני אבל אפשר להפוך לקצבה ,כי אם זה קצבה הוא יכול להיות פטור ממס קרנות השתלמות -קיימות משנות ה 50אך נהיו יותר חשובות משנות ה .70קרנות השתלמות נועדו בעיקר למורים בהתחלה ,זה מן משכורת לשנת שבתון .בשנות ה 70הייתה אינפלציה מאוד גבוה בישראל ואחד ממשאי המתן הייתה החלטה להפריש לשאר הציבור קרן השתלמות .זה נועד כדי שהמדינה לא תצטרך להוציא את הכסף מיד(לא יגרום לבעיות בגרעון של המדינה כי היא תוציא יותר סכומים אבל מיד תוכל לגייס אותן חזרה מקרנות השתלמות .ואז בשנות ה 70נוצר מצב שזה עבר לעובדי המדינה ולשאר העובדים .קרן השתלמות ייחודית בעיקר רק בישראל .כל עובד יכול להנות מקרן השתלמות עם מימון עיקרי של המעביד .הסדר קרן השתלמות טוב גם לעובדים וגם למעסיקים(כי הם יכולים להזכות עם מיסים בזכות זה) .קופת גמל הן רק .DCמטרת קרן השתלמות היא חסכון בלבד .הוני. קופות גמל נוספות -ישנם 6/7סוגים של קופות גמל ייחודיות שההפקדה אליהן יחסית קטנה .כמעט כבר לא ניתן להפקיד אליהן, הם נוצרו בעבר בכל מיני הסדרים מיוחדים. קופת גמל לפיצויים -לא ניתן להפקיד אליה כבר 15שנה .היה חובה לשלם פיצויים כאשר מפטרים ,מעבר לעיר אחרת מעל 40 קילומטר .באיזש הו שלב הגיעו למסקנה שבגלל זה אנשים לא ירצו להתפטר כי אז לא יהיה להם פיצויים .אז החליטו שעדיף קרן פנסיה .בעבר כשלא הייתה חובה להפקיד לקרן פנסיה אז מעסיקים שרצו ליצור אז פתחו קופת פיצויים והפקידו לשם את הפיצויים שצברו העובדים .זה מה שמכונה "קופת פיצויים מרכזית" .להבדיל מקרן פנסיה בקופת גמל לפיצויים זה לא חשבון ששייך לעובד ,זה שייך למעסיק עבור כל העובדים שהיו לו ושיהיו לו וכד' .היה ניתן 1/3%מהשכר ששולם בשנה שעברה .אבל הרבה עובדים לא היו זכאים והקופות האלה צברו עודפים גדולים .המדינה לבסוף החליטה שאם ממילא מפרשים דרך קרן פנסיה(הפנסיה מכילה רכיב של פיצויים) לכן אין טעם להחזיק קופת גמל לפיצויים .בשנים האחרונות רשויות המס מנסות להביא לידי כך שהמעסיקים יוציאו את כל הכספים שיש להם בקרנות הפיצויים .יש יתרות גדולות בקופת גמל לפיצויים ורשויות המס דורשות לחייב את כל החברות להוציא את הכספים מקופת גמל לפיצויים .מה שיגרור להכנסת מיסים למדינה. קופות גמל מחלה -בעבר מעסיקים יכלו להפריש סכומים מסוימים כנגד ימי מחלה שהם יהיו חייבים לעובדים כדי שזה לא יפול על המעסיק בבת אחת וזה היה גם כנגד ימי חופשה והבראה .בכל אלו יש דברים ייחודיים .חיסכון בלבד .הוני .ניתן להפוך קופת גמל לפנסיה. חסכון לכל ילד -זה גם סוג של קופת גמל ,יצחק הרצוג הגה את הרעיון 2015ושולם רטרו ב .2017כדי שיהיה למשוחררים מהצבא חיסכון בגיל צעיר .בעקבות זה החליטו שהקצבה של הביטוח לאומי תגדל בסכום מסוים והחיסכון יהיה עבור הילד כשיגדל .ההורים בוחרים איפה להשקיע :פקדון בבנק ,השקעות אצל בתי השקעות .הוני. ביטוח חיים ותיקות וחדשות – דומות בצורה מסוימת לקרנות פנסיה ותיקות .חוץ מזה שביטוח ותיקות וחדשות מיועדות לכלל הציבור .סגרו את ביטוח חיים ותיקות ב 1991כי הם הבטיחו למפקידים בהם תשואה גבוה בלי קשר לתשואות בפועל .ואז פתחו את התוכנית ביטוח חיים חדשות .ביטוח חיים ותיקות וחדשות זה חצי DBחצי DCכי הן מבטיחות תשואה ריאלית כל שנה גם אם ההשקעה עצמה לא הרוויחה .ביטוח חיים ותיקות וחדשות הם נועדו גם כדי להיות מקיפות .יש חיסכון לטווח ארוך לפנסיה אבל כשמן כ ן הם ,הן גם מעניקות ביטוח חיים שאם מישהו ימות בדרך אז השארים יקבלו כסף .הביטוח חיים החדשות והוותיקות(דומות לקופות גמל) הן גם הוניות וגם קצבאיות .מיועדות נותר עדיין 50%מהנכסים זה אגרות מיועדות. קרנות נאמנות -קיימות מקום המדינה שונות מהאחרות בשני מובנים עיקריים 1 :כמעט אין בהם הטבות מס 2זה כסף נזיל (לעומת קרן פנסיה) הכספים האלה הם מוסדיים והתנועות שלהן שונות מאוד משאר הדברים .קרנות נאמנות הן DCלחלוטין. -Vפטור ממס (מוכר למס) -Xאין פטור ממס .לא מקבל הטבת מס קרי לא מוכר לצורכי כי זה בא מהנטו .רשויות המס כבר השתתפו - +Xכמעט ואין הטבת מס ,אבל יש משהו שנותן לך הטבה - -Vאין הטבת מס עד הסוף. לגבי כל מכשיר פיננסי ישנה שאלה חשובה לגבי המיסים שמשולמים .היתרונות של מס כאשר הם קיימים מחולקים לשלושה תוצאות :הפקדה ,צבירה ,משיכה. קרנות פנסיה – ההפקדות מוכרות לצורכי מס ,עצם ההפקדה של הלווה ושל המעביד מעניקה הטבה למס והמשמעות היא שהממשלה במובן מסוים משתתפת בהפקדה .ההטבה הזאת רלוונטית רק למי שהגיע לסף המס. חוק פנסיה חובה -נועד לעובדים מוחלשים. פטור משיכה -ברגע שאתה רוצה למשוך את הכספים . ההפקדות בקרנות פנסיה מוכרות לצורכי מס זאת אומרת שהממשלה משתתפת בהפקדה .ההטבה הזאת רלוונטית למי שיש מדרגות מס. קרנות פנסיה ותיקות -ההפקדות מוכרות לצורכי מס ,עצם ההפקדה של הלווה ושל המעביד מעניקה הטבה למס והמשמעות היא שהממשלה במובן מסוים משתתפת בהפקדה .ההטבה הזאת רלוונטית רק למי שהגיע לסף המס .כאן יש אפס מס על הצבירה למרות שהרווחנו תוך כדי .ההכוונה של המדיניות הממשלתית היא באמצעות הטבות לפנסיה כמו אגרות מיועדות, והטבות מס ,בוותיקות גם יש הטבות מס .הטבות המס רלוונטיות למי שמשלם מס למי שאינו משלם מס זה פחות רלוונטי .לכן יש מצב שמי שמשתכר גבוה נהנה מכל ההטבות מס ,מיועדות ,DB ,ההטבות סביב 25000הם ממש גדולות. קרנות פנסיה חדשות- קופות הגמל -קופות הגמל במשך השנים היו די דומות להטבות המס שהיו קיימות בפנסיה .אבל בקופות גמל אין אגרות מיועדות ואין .DBלקופג לוקחים דמי ניהול רק מהצבירה. קופות גמל להשקעה -נועד כדי להחליף את קופות הגמל כמו שהיה פעם .כי כל ילד יכול לפתוח קופת גמל .כיום קופות גמל להשקעה הם ללא מס .לקופת גמל יש הטבה אבל לא אבסולוטית .לקופג לוקחים דמי ניהול רק מהצבירה. קרנות השתלמות -בהפקדה יש הטבת מס בגדול אבל לא באופן אבסולטי כי ההפקדה של המעביד פטורה ממס .בקרן השתלמות שנוגעת לטווח השקעה כי קרנהש נזילה אחרי 6שנים .בממוצע זה נזיל כאילו שלוש שנים כי אם אתה בשנה החמישית נשאר לך שנה .קרנהש זה מוצר בלעדי רק בישראל .בהפקדה יש וי מינוס כי בהפקדה אצל העובד זה מהנטו ולא מהברוטו הוא לא מקבל על זה זיכוי מס .לקופג לוקחים דמי ניהול רק מהצבירה. קופות גמל נוספות- חסכון לכל ילד -אין הטבת מס בפקדה אבל יש פטור בצבירה ופטור ממשיכה .אין הטבת מס בהפקדה ביטוח חיים ותיקות וחדשות – (++Vדמי ניהול) הם מקבלים אחוז מהצבירה שהוא לא קטן הוא משהו כמו 0.6%אבל הם מקבלים בנוסף לכך אחוז מכל הרווחים .נניח שהשקעה הרוויחה 5%באותה שנה .הם מקבלים חלק מה 5%בנוסף ל. 0.6% הדמי ניהול צבירה כולל שני רכיבים .להבדיל מקרן פנסיה הם משלמים תשלום הוני בעת מוות .בביטוח חיים התוכניות יכולות להיות מקיפות כי אפשר להוסיף עוד ביטוחים לביטוח קרנות נאמנות -יש בצבירה מעין הטבת מס כי המס נדחה עד למימוש בקרן נאמנות .כי היא קונה ומוכרת מניות .ומשנה את התיק .קרן נאמנות משנים את אופי התיק .ישנם שתי סוגים של קרנות נאמנות -קרן נאמנות פטורה וקרן נאמנות מחויבת מס מה שנשאר כיום זה קרן נאמנות פטורה .כשמוכרים את קרן נאמנות(משיכה) בסוף משלמים מס אבל יש לדחייה ערך לכן זה איקס פלוס .קרנות נאמנות יש דמי ניהול על צבירה ובחלק מהפקדה בעבר זה היה יותר היום פחות. דמי ניהול ועמלות -יכול להיות על הפקדה ,צבירה ,משיכה המוסדיים צריכים לגבות כסף עבור ניהול הכספים. צבירה -כמה כספים מנהלים עבורך. אין קרן שמצליחה להרוויח באופן שיטתי וקבוע. שיווק פוליסות -הפסידו על ביטוח רכוש אבל הרוויחו על ביטוח,סיבה שלישית מקדם המרה והוא כנראה היה נמוך מידי חלק קטן . חלק גדול מהדברים ניתן להעביר לקרן פנסיה .כלומר קופת גמל וביטוח חיים יש אפשרות להעביר לפנסיה ולא הפוך. שיעור 4המשך קרנות פנסיה ותיקות -קרנות פנסיה ותיקות עברו מההסתדרות לממשלה .חברות הביטוח נכנסו לקרנות הפנסיה .לחברות הביטוח היו הרבה אנשים ברחבי ארץ והיה קל להגיע אל כולם .מנורה מבטחים היא קרן פנסיה הגדולה בישראל. קרנות פנסיה פרטיות/חדשות -רובן בניהול חברות ביטוח ,נכנסו בעקבות פתרון שיווקי. קופות הגמל -רובן היו בבעלות בנקאית(לא של הסתדרות) ואז הייתה החלטה בעקבות וועדת זכר שהבנקים חייבים למכור את קופג וקרנהש שלהם .הבנקים התנגדו בהתחלה גם היו עם הפקדונות וזה נתפס לא תחרותי כי הם נותנים אשראי ומקבלים אשראי ואז הם חויבו למכור .מי שקנה מהבנקים זה חברות ביטוח ,פסגות ,אלטשולר .קופות גמל הגדולות בעבר היו של בנק לאומי .היום קופות גמל מנוהלות גם על ידי חברות ביטוח וגם על ידי בתי השקעות כדוגמת אלטשולר. קופות גמל להשקעה- קרנות השתלמות -רובן היו בבעלות בנקאית .קרנהש היו ענפיות לא במשקל גבוה .נוהלו לפעמים על ידי האיגוד עצמו(איגוד המשפטנים) בד"כ הם סחרו מישהו מבחוץ .חלק לא מבוטל היו בבנקים והבנקים נאלצו למכור אותם חלק היו בידי וועדי העובדים .כיום הניהול הוא בידי בתי השקעות וגם קצת חברות ביטוח קופות גמל נוספות- חסכון לכל ילד- ביטוח חיים ותיקות וחדשות – מנוהלות על ידי חברות ביטוח(כשמן כן הם) קרנות נאמנות -בעבר חלק גדול מאוד היו בידי הבנקים אבל תמיד היו פרטיות .כיום הבנקים לא בתמונה (לא הבעלים של הקרנות) היום בתי השקעות מנהלים קרנהנ וגם חברות ביטוח במשקל קטן.
