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W/dh>Ks//
• d>>W>^>dZME/^
W/dh>Ks//
• KEdZK>&/E>
EyK
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CAPITULO I
CARACTERÍSTICAS GENERALES Y
DE FUNCIONAMIENTO
DEh>dE/KzDEdE/D/EdK
Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ
ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ
&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
ZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚ
ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐLJWƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ'ĞŶĠƌŝĐĂ
Ɛ ƵŶ ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƉĂƌĂ ƵƐŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ŵĞĐĄŶŝĐĂŵĞŶƚĞ Ž ĂLJƵĚĂƌ ůĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ͕ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĚĞŽdžşŐĞŶŽĞŶĞůŐĂƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĐŽŶƵŶǀŽůƵŵĞŶŽ
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hƐŽWƌĞǀŝƐƚŽ
WƌŽƉſƐŝƚŽLJĨƵŶĐŝſŶĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚ͗
ƒ ZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƉƵůŵŽŶĂƌ ƉĂƌĂ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ŵĞĐĄŶŝĐĂ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ŵĠĚŝĐĂ͕ ŝŵƉƵůƐĂĚŽ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ LJ
ŶĞƵŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞLJĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƉŽƌŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͘
ƒ ůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĞƐƚĄƉƌĞǀŝƐƚŽƉĂƌĂƐĞƌƵƐĂĚŽĞŶƵŶĂŵƉůŝŽƌĂŶŐŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞƐĚĞƐĚĞŝŶĨĂŶƚĞƐŚĂƐƚĂ
ĂĚƵůƚŽƐLJƉĂƌĂƵŶĂĂŵƉůŝĂǀĂƌŝĞĚĂĚĚĞĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĐůşŶŝĐĂƐ͘
ƒ ů ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ĞƐƚĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ƵƐĂĚŽ ĞŶ ŚŽƐƉŝƚĂůĞƐ LJ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĞŶ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ĐŽŶ ƐŽƉŽƌƚĞ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ͕ ƉĂƌĂ
ƵƐŽĞŶƉůĂnjŽƐĐŽƌƚŽƐŽƉƌŽůŽŶŐĂĚŽƐ͘
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ůĂƐĞ͗ůĂƐĞ///͕DZK^hZͬ'DͬZ^͘EΣϰϬͬϬϬ͘
ůĂƐĞ//ď͕ŽƵŶĐŝůŝƌĞĐƚŝǀĞϵϯͬϰϮ͘
ŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽĂĐƚŝǀŽƉƌĞǀŝƐƚŽƉĂƌĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌŽŝŶƚĞƌĐĂŵďŝĂƌĞŶĞƌŐşĂĞŶƵŶĂĨŽƌŵĂ
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dŝĞŵƉŽƷƚŝůĚĞƵƐŽ͗ϱĂŹŽƐĐŽŶĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽƉƌĞǀŝƐƚŽ͘
sZdE/͗EŽƵƐĂƌĞƐƚĞƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞŶƉƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞŐĂƐĞƐĂŶĞƐƚĠƐŝĐŽƐŝŶĨůĂŵĂďůĞƐ͘WƵĞĚĞŚĂďĞƌ
ƉĞůŝŐƌŽĚĞĞdžƉůŽƐŝſŶŽĨƵĞŐŽ͘
ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ
ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ 'ƌĂƉŚEĞƚ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ LJ ĚŝƐĞŹĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂůƚĞƌĂƌ͕
ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌLJĂƉůŝĐĂƌĞŶĞƌŐşĂĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ͕LJĚĞƵŶĂŵĂŶĞƌĂƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ͕ƉĂƌĂƌĞĞŵƉůĂnjĂƌŽĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ
ĐŽŶůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚŵƵƐĐƵůĂƌĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞĞŶůĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞůƚƌĂďĂũŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĐŽŶůĂŝŶƚĞŶĐŝſŶĚĞůŽŐƌĂƌƵŶ
ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽŐĂƐĞŽƐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞ͘
ƐƚĂĨƵŶĐŝſŶĚĞĂƵŵĞŶƚŽĚĞůƐŽƉŽƌƚĞŵĞĐĄŶŝĐŽƉƌŽǀŝƐƚŽĂůƉĂĐŝĞŶƚĞƐĞƉƵĞĚĞĞdžƉůŝĐĂƌƉŽƌůŽƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
ϭ͘ DĞĐĂŶŝƐŵŽĚĞŽŶƚƌŽů͘džƉůŝĐĂĐſŵŽĞůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƉƵĞĚĞƚƌĂďĂũĂƌƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌŽƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞů
ĞƐĨƵĞƌnjŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘
Ϯ͘ ŽŶƚƌŽůĚĞůŝƌĐƵŝƚŽ͘ĞĨŝŶĞƋƵĠƚŝƉŽĚĞĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĞƐƵƐĂĚŽƉĂƌĂĐƵŵƉůŝƌĞƐƚĂƚĂƌĞĂ͘
ϯ͘ sĂƌŝĂďůĞƐĚĞŽŶƚƌŽů͘ĞĨŝŶĞĐƵĄůĞƐƐŽŶůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĚŝŶĄŵŝĐŽƐƋƵĞĐŽŶƚƌŽůĂŶĐƵĂůƋƵŝĞƌĞƚĂƉĂĞŶ
ĞůƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽĚĞůĐŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘
ϰ͘ sĂƌŝĂďůĞƐ ĚĞ ůĂƐ &ĂƐĞƐ ZĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ͘ džƉůŝĐĂ ĐſŵŽ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ƋƵĞ
ƉƌŽĚƵĐĞŶĞůĐŽŵŝĞŶnjŽ͕ĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽLJĞůĨŝŶĂůĚĞůĐŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘
ϰ
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&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
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WĂƌĂĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĐſŵŽůĂŵĄƋƵŝŶĂƉƵĞĚĞĐŽŶƚƌŽůĂƌĞůƌĞĞŵƉůĂnjŽŽůĂƐƵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůĂĨƵŶĐŝſŶ
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ƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ƋƵĞ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĞũĞƌĐĞƌ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ƋƵĞ ƵŶ ĨůƵũŽ ĞŶƚƌĞ Ă ůĂ ǀşĂ
ĂĠƌĞĂLJĂƵŵĞŶƚĞĞůǀŽůƵŵĞŶĚĞůŽƐƉƵůŵŽŶĞƐ͘
dĂŶƚŽ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŵŽ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ LJ Ğů ĨůƵũŽ ĐĂŵďŝĂŶ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ LJ
ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ƐƚĞĐĂŵďŝŽĞƐĚĞƐĐƌŝƚŽƉŽƌƵŶŵŽĚĞůŽŵĂƚĞŵĄƚŝĐŽůůĂŵĂĚŽĐƵĂĐŝſŶĚĞůDŽǀŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞůƐŝƐƚĞŵĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘
ĐƵĂĐŝſŶĚĞůDŽǀŝŵŝĞŶƚŽ
WƌĞƐŝſŶDƵƐĐƵůĂƌнWƌĞƐŝſŶĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌсsŽůƵŵĞŶнZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂdž&ůƵũŽ
ŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ
WƌĞƐŝſŶDƵƐĐƵůĂƌ͗&ƵĞƌnjĂŐĞŶĞƌĂĚĂƉŽƌůŽƐŵƷƐĐƵůŽƐ
ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƐĚƵƌĂŶƚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
WƌĞƐŝſŶĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͗WƌĞƐŝſŶƚƌĂŶƐͲƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŐĞŶĞƌĂĚĂƉŽƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĚƵƌĂŶƚĞůĂ
ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ;ƉŽƌũ͗͘WƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂŵĞŶŽƐƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞĚĞůĐƵĞƌƉŽͿ͘
zĂƐĞĂƉŽƌĂĐĐŝſŶŵƵƐĐƵůĂƌ͕ŵĞĐĄŶŝĐĂŽĂŵďĂƐ͕ƐĞƉƌŽĚƵĐĞƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƋƵĞŝŵƉƵůƐĂƵŶǀŽůƵŵĞŶLJ
ĨůƵũŽŚĂĐŝĂĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘>ĂƉƌĞƐŝſŶLJĞůĨůƵũŽĐŽŶĐĂŵďŝŽƐĞŶĞůƚŝĞŵƉŽ͕ƐŽŶůĂƐǀĂƌŝĂďůĞƐĐŽŶůĂƐƋƵĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ >Ă ĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ LJ ůĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƐŽŶ ůĂƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ŵĂŶƚĞŶŝĚĂƐ ƉŽƌ Ğů
ƐŝƐƚĞŵĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘dŽĚŽĞƐƚŽĞƐĂƐşĚĞƐĚĞĞůƉƵŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽŵĞĐĄŶŝĐŽ͕ƉĞƌŽƚĂŵďŝĠŶ
ŚĂLJƋƵĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌƵŶŐĂƐĐŽŶƵŶĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĂƉƌŽƉŝĂĚĂĚĞŽdžşŐĞŶŽ͘
ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚĞƐĐĂƉĂnjĚĞĐŽŶƚƌŽůĂƌƚĂŶƚŽůĂƐĨŽƌŵĂƐĚĞŽŶĚĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶĐŽŵŽůĂƐĨŽƌŵĂƐ
ĚĞŽŶĚĂƐĚĞĨůƵũŽ͘/ŶĐůƵƐŽĞƐƚĞĐŽŶƚƌŽůůŽƉƵĞĚĞŚĂĐĞƌĞŶƵŶĂƐŽůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
Ϯ͘ŽŶƚƌŽůĚĞůŝƌĐƵŝƚŽ
ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚƵƐĂƵŶĐŝƌĐƵŝƚŽĐŽŶĐŽŶƚƌŽůĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͘>ŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĐƌşƚŝĐŽƐĚĞĞƐƚĞ
ƐŝƐƚĞŵĂŝŶĐůƵLJĞŶĞůŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶLJůĂƐǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ϯ͘sĂƌŝĂďůĞƐĚĞŽŶƚƌŽů
ŽŵŽĨƵĞŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ͕ůĂƐǀĂƌŝĂďůĞƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚƐŽŶůĂWƌĞƐŝſŶLJĞů&ůƵũŽ͘
ϱ
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ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ
&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
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ĞŶƚŽŶĐĞƐĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐƵŶĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞƉƌĞƐŝſŶ͘WŽƌůŽƚĂŶƚŽ͕ĞůůĂĚŽŝnjƋƵŝĞƌĚŽĚĞůĂĞĐƵĂĐŝſŶ
ƐĞƌĄ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ ůĂƐ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĞƐ ŚĞĐŚĂƐ ĞŶ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ LJ ŶŽ ƐĞ ǀĞƌĄŶ ĂĨĞĐƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ
ĐĂŵďŝŽƐ ĚĞů ůĂĚŽ ĚĞƌĞĐŚŽ ;ĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ LJ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂͿ͘ ŽŵŽ ƐĞ ǀĞƌĄ͕ ůŽƐ ŵŽĚŽƐ WƌĞƐŝſŶ
ŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿLJWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿƵƐĂŶůĂƉƌĞƐŝſŶĐŽŵŽǀĂƌŝĂďůĞĚĞĐŽŶƚƌŽů͘
^ŝĞůĐĂŵďŝŽĚĞǀŽůƵŵĞŶ;sdͿƐĞŵĂŶƚŝĞŶĞĞƐƚĂďůĞĐƵĂŶĚŽůĂĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂŽůĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĐĂŵďŝĂŶ
LJĞůĨůƵũŽĞƐŵĞĚŝĚŽĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ;ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽͿ͕ĞŶƚŽŶĐĞƐĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽĐŽŵŽƵŶ
ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘
ůŵŽĚŽsŽůƵŵĞŶŽŶƚƌŽůĂĚŽ;ssͿĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚƵƐĂĞůĨůƵũŽĐŽŵŽǀĂƌŝĂďůĞĚĞĐŽŶƚƌŽů͘
ů ŵŽĚŽ WƌĞƐŝſŶ ĚĞ ^ŽƉŽƌƚĞ ĐŽŶ sŽůƵŵĞŶ ƐĞŐƵƌĂĚŽ ĞƐ ĐĂƉĂnj ĚĞ ĐĂŵďŝĂƌ͕ ĞŶ ƵŶĂ ŵŝƐŵĂ ĨĂƐĞ
ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ĚĞĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞƉƌĞƐŝſŶĂĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘
ϰ͘sĂƌŝĂďůĞƐĚĞůĂƐĨĂƐĞƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ
Ŷ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ;ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ LJ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶͿ͕ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĞƐ
ŵĞĚŝĚĂ LJ ƵƐĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞŶnjĂƌ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ LJ ĨŝŶĂůŝnjĂƌ ůĂ ĨĂƐĞ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ͕ Ğů
ǀŽůƵŵĞŶ͕ĞůĨůƵũŽLJĞůƚŝĞŵƉŽƐŽŶƌĞĨĞƌŝĚŽƐĐŽŵŽůĂƐǀĂƌŝĂďůĞƐĚĞĨĂƐĞ͘ƐƚĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐƐĞƌĄĚĞƐĐƌŝƚĂƐ
ĞŶΗWƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽΗ͘
ϲ
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WƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ
ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ 'ƌĂƉŚEĞƚ ĞƐ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ĚĞ ĨůƵũŽ͘ >Ă ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞƐ ŐĂƚŝůůĂĚĂ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ͕
ĨůƵũŽ͕ƚŝĞŵƉŽŽŵĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ͘ƐůŝŵŝƚĂĚŽƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶŽĨůƵũŽLJĐŝĐůĂĚŽƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶ͕ĨůƵũŽ
ŽƚŝĞŵƉŽ͘
ůĨůƵũŽĚĞŐĂƐƉĂƌĂĞůƉĂĐŝĞŶƚĞĞƐƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌĚŽƐǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͕ƵŶĂƉĂƌĂĞůĂŝƌĞLJŽƚƌĂƉĂƌĂĞů
ŽdžşŐĞŶŽ͘ >ĂƐ ǀĄůǀƵůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂŶ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ĐĂĚĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ŵĞnjĐůĂŶĚŽ ůŽƐ ŐĂƐĞƐ ƉĂƌĂ
ĐŽŶƐĞŐƵŝƌůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞŽdžşŐĞŶŽƌĞŐƵůĂĚĂ͘
ů ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ ƌĞĐŝďĞ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ LJ ĚĞů ĨůƵũŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͕ LJ ĐŽŶƚƌŽůĂ ůĂƐ
ſƌĚĞŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ĂũƵƐƚĂĚĂƐ LJ ůĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůŝĚĂ͘ ů ƐĞŶƐŽƌ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ ĞƐƚĄ
ĐŽŶĞĐƚĂĚŽ Ăů ĐŽŵŝĞŶnjŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĞ ƐĞŶƐŽƌ ƚĂŵďŝĠŶ ŵĂŶĞũĂ ůĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ƉĂƌĂ
ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐŽŶ ƵƐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ŐĂƚŝůůĂĚŽ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ͕ ĐŝĐůĂĚŽ LJ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĂůĂƌŵĂƐ͕ LJ ƉĂƌĂ
ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ ŽŶĚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ŵŽĚŽƐ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ͕ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐŽƉŽƌƚĞ LJ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ
ŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂŵŝŶƵƚŽ͘
>Ă ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ĨůƵũŽ ĞƐ ŽďƚĞŶŝĚĂ ƉŽƌ ĚŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ
ŝŶƚĞƌŶŽĚĞƐĂůŝĚĂLJĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĚĞƐĂůŝĚĂĞƐƚŝƉŽƌĞũŝůůĂ͕ĞůĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ
ĞƐ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ >ĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌŽ ƐŽŶ ƵƐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŽŶĚĂ ĚĞ ĨůƵũŽ LJ Ğů
ǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůƌĞŐƵůĂĚŽĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ͘
ϳ
DEh>dE/KzDEdE/D/EdK
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&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
sĄůǀƵůĂƐĚĞĐŽŶƚƌŽů
ůĨůƵũŽĚĞŐĂƐĂůƉĂĐŝĞŶƚĞĞƐƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌůĂƐǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ůĐŽŶƚƌŽůĚĞůĨů
ůĨůƵũŽĚĞŐĂƐĂůƉĂĐŝĞŶƚĞĞƐƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌůĂƐǀĄů
ǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ůĐŽŶƚƌŽůĚĞůĨůƵũŽĞƐ
ĐĂƉĂnjĚĞĞŶǀŝĂƌĨůƵũŽƐŚĂƐƚĂϭϴϬ>ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽůĂĂů
ĐĂƉĂnjĚĞĞŶǀŝĂƌĨůƵũŽƐŚĂƐƚĂϭϴϬ>ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽůĂĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞŐĂƐĞƐĞƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĐĞŶƚƌĂů͕LJĚĞϭϮϬ
ŐĂƐĞƐĞƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĐĞŶƚƌĂů͕LJĚĞϭϮϬ
>ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽĞůĂŝƌĞĞƐƉƌŽǀŝƐƚŽƉŽƌƵŶĐŽŵƉƌĞƐŽƌƉ
>ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽĞůĂŝƌĞĞƐƉƌŽǀŝƐƚŽƉŽƌƵŶĐŽŵƉƌĞƐŽƌƉŽƌƚĄƚŝů͘
>ĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƚĄŐŽďĞƌŶĂĚĂƉŽƌĚŽƐǀĄůǀƵůĂƐƐŽůĞŶŽŝĚĞƐ͕ƵŶĂƉĂƌĂĞůĐŝĞƌƌĞLJĂƉĞƌƚƵƌĂ;ĐŽŵŝ
>ĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƚĄŐŽďĞƌŶĂĚĂƉŽƌĚŽƐǀĄůǀƵ
ůĂƐƐŽůĞŶŽŝĚĞƐ͕ƵŶĂƉĂƌĂĞůĐŝĞƌƌĞLJĂƉĞƌƚƵƌĂ;ĐŽŵŝĞŶnjŽLJ
ĨŝŶĂůĚĞůĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿ͘>ĂŽƚƌĂĞƐƵŶĂǀĄůǀƵůĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĚĞďĂũŽĨůƵũŽƋƵĞƌĞŐƵůĂĞůĐŝĞƌƌĞƉĂƌĐŝĂůĚĞ
ĨŝŶĂůĚĞůĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿ͘>ĂŽƚƌĂĞƐƵŶĂǀĄůǀƵůĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĚĞďĂũŽĨůƵũŽƋƵĞƌĞŐƵůĂĞů
ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĐŝƌ ƉƌĞƐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ
ƉŽƐŝƚŝǀĂ Ăů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ;WWͿ͘ >Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ
Ě ĞƐƚĂƐ
ǀĄůǀƵůĂƐĞƐĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƉŽƌĞůŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ƐŝŶĐ
ǀĄůǀƵůĂƐĞƐĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƉŽƌĞůŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂŶĚŽƐƵƐĂĐĐŝŽŶĞƐ͘
ů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ǀĄůǀƵůĂƐ ƚŝĞŶĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ĐŝŶĐŽ
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ƐĞ
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ŶůŽƐŵŽĚŽƐƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ;WsLJW^sͿůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĞƐĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚĂ͕ƐĂůǀŽĞŶ
W^sĐŽŶǀŽůƵŵĞŶĂƐĞŐƵƌĂĚŽĚŽŶĚĞƐĞĐŽŵďŝŶĂůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚĂĐŽŶůĂĐŽŶƚŝŶƵĂ͘
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dƌĂnjĂĚŽƐĚĞĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ;ĂƌƌŝďĂͿLJĨůƵũŽ;ĂďĂũŽͿ͘ĞŝnjƋƵŝĞƌĚĂĂĚĞƌĞĐŚĂ͗&ůƵũŽĞŶ
ƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘KďƐĞƌǀĂƌůĂƐ
ƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘KďƐĞƌǀĂƌůĂƐ
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ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĨůƵũŽƵƐĂĚŽ͘
&ŝŶĂůĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ
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>ĂƐƵƐƉĞŶƐŝſŶĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƋƵĞƐĂůĞĚĞůƌ
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ůŽƐŵŽĚŽƐssLJWs͘
ŶĞůŵŽĚŽW^sĚĞƉĞŶĚĞĚĞůĂĐĂşĚĂĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂĚŽŚĂƐƚĂƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů
ŶĞůŵŽĚŽW^sĚĞƉĞŶĚĞĚĞůĂĐĂşĚĂĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌ
ĂĚŽŚĂƐƚĂƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂůĚĞĞƐĂ
ŵŝƐŵĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘>ĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂ
ŵŝƐŵĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘>ĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŚĂĐĞƌĚĞƐĚĞƵŶϱŚĂƐƚĂƵŶ
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ĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů͘ůƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƉŽƌĚĞĨĞĐ
ĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů͘ůƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽĞƐĞůϮϱй͘
ƵƌǀĂĚĞĨůƵũŽĚƵƌĂŶƚĞWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͘ŶĞƐƚĞĐĂƐŽůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶƚĞƌŵŝŶĂ
ƵƌǀĂĚĞĨůƵũŽĚƵƌĂŶƚĞWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͘Ŷ
ĞƐƚĞĐĂƐŽůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶƚĞƌŵŝŶĂ
ĐƵĂŶĚŽĞůĨůƵũŽŚĂĚŝƐŵŝŶƵŝĚŽĂƵŶϮϱйĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů;ǀĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽͿ͘
ĐƵĂŶĚŽĞůĨůƵũŽŚĂĚŝƐŵŝŶƵŝĚŽĂƵŶϮϱйĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů;ǀĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽͿ͘
&ĂƐĞĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ
ŽŵŝĞŶnjĂ ĐƵĂŶĚŽ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ƐĞ ĂďƌĞ ĚĞũĂŶĚŽ
ĚĞũĂ
ĞƐĐĂƉĂƌ
Ăƌ Ğů ĨůƵũŽ ĞƐƉŝƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĂ
ĂĐĐŝſŶĞƐƉĂƐŝǀĂLJůĂůůĞǀĂĂĐĂďŽůĂŵŝƐŵĂƌĞƚƌĂĐĐŝſŶĞůĄƐƚŝĐĂĚĞůƉƵůŵſŶLJůĂĐĂũĂƚŽƌĄĐŝĐĂ͘'ĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ͕
ĂĐĐŝſŶĞƐƉĂƐŝǀĂLJůĂůůĞǀĂĂĐĂďŽůĂŵŝƐŵĂƌĞƚƌĂĐĐŝſŶĞůĄƐƚŝĐĂĚĞůƉƵůŵſŶLJůĂĐĂũĂƚŽƌĄĐŝĐĂ͘'ĞŶĞƌĂůŵ
ůĂĐƵƌǀĂĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵƵĞƐƚƌĂƵŶƉŝĐŽŝŶǀĞƌƚŝĚŽƋƵĞƌĞŐƌĞƐĂĐŽŶƌĞƚĂƌĚŽǀĂƌŝĂďůĞĂůĂůşŶĞĂĚĞĨůƵũŽ
ůĂĐƵƌǀĂĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵƵĞƐƚƌĂƵŶƉŝĐŽŝŶǀĞƌƚŝĚŽƋƵĞƌĞŐƌĞƐĂĐŽŶƌĞƚĂƌĚŽǀĂƌŝĂďůĞĂůĂůşŶĞĂĚ
ĐĞƌŽ͘ >Ă ĚĞŵŽƌĂ ĞŶ ĂůĐĂŶnjĂƌ Ğů ĐĞƌŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞďĞƌ Ă ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ƉŽƌ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ ƉƵůŵŽŶĂƌ
ŽďƐƚƌƵĐƚŝǀĂ Ž ƉŽƌ ĚĞĨĞĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘
ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ƵĂŶĚŽ ůĂ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ ŽďƐƚƌƵĐƚŝǀĂ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂ ĐŽŶ
ĐŽŶ
ĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞ͕ĂŶƚĞƐĚĞƋƵĞĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƌĞŐƌĞƐĂƌĂůĂ
ĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞ͕ĂŶƚĞƐĚĞƋƵĞĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƌĞŐ
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ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůĂůşŶĞĂĚĞďĂƐĞ͖ďͿ
ZĞƚŽƌŶŽďƌƵƐĐŽĞŶĨŽƌŵĂĚĞͨĞƐĐĂůſŶͩĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůĂůşŶĞĂĚĞďĂƐĞ͘EŽŚĂLJ
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ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶĐŽŵƉůĞƚĂĚĞůƉƵůŵſŶĂŶƚĞƐĚĞĐŽŵĞŶnjĂƌůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ
ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶĐŽŵƉůĞƚĂĚĞůƉƵůŵſŶĂŶƚĞƐĚĞĐŽŵĞŶnjĂƌůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ
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DŽĚŽƐKƉĞƌĂƚŝǀŽƐ
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ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͕ ƐĞ ŚĂŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŵŽĚŽƐ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͘ ƐƚŽƐ ŵŽĚŽƐ ĐŽŶĐƵĞƌĚĂŶ ĐŽŶ ůĂƐ
ĚĞƐĐƌŝƉĐŝŽŶĞƐĚĞůĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂŵƵŶĚŝĂůĐůĄƐŝĐĂ͕ůĂĐƵĂůĞƐĐŝƚĂĚĂĞŶƉĂƌƚĞĞŶΗŝďůŝŽŐƌĂĨşĂΗ͘
>Ă ĚŝǀŝƐŝſŶ ĞŶ ƚƌĞƐ ƉĂƌƚĞƐ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ƐĞƉĂƌĂƌ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͕
ǀŽůƵŵĞŶ͕ƉƌĞƐŝſŶ͕ŽŵŽĚŽƐĐŽŵďŝŶĂĚŽƐ͘>ŽƐŵŽĚŽƐĐŽŵďŝŶĂĚŽƐĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶĨŽƌŵĂƐĐŽŶƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞ
ůĂƐĚŽƐŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐLJŽƚƌĂƐĚŽŶĚĞƐĞĚĞďĞŶĐƵŵƉůŝƌŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůŽǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞĚĞĨŝŶĞLJĚĞƐĐƌŝďĞůĂĨŽƌŵĂĚĞĂĐĐŝſŶĚĞĐĂĚĂŵŽĚŽŽƉĞƌĂƚŝǀŽ͘
sŽůƵŵĞŶ
DŽĚŽĐŽŶƌĞŐƵůĂĐŝſŶĞƐƉĞĐşĨŝĐĂĚĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂů͘
ssƐŝƐƚŝĚĂͬŽŶƚƌŽůĂĚĂ
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ ŽŵƉƌĞŶĚĞ Ăů ŵŽĚŽ ĐŽŶ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ ĚĞů ǀŽůƵŵĞŶ ƚŝĚĂů
;ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶͿ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ŵŽĚŽ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĞƐ ǀĂƌŝĂďůĞ LJ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞ ůĂ
ŝŵƉĞĚĂŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůǀŽůƵŵĞŶƌĞŐƵůĂĚŽ͘
ƵƌĂŶƚĞĞƐƚĞŵŽĚŽ͕ĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĨƵŶĐŝŽŶĂƌĄĐŽŵŽƵŶĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽĚŽŶĚĞůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽ
ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂƐĞŵĂŶƚŝĞŶĞĞŶƉƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂͬƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞůƉƵůŵſŶ͘
ŶĞƐƚĞŵŽĚŽ͕ůĂĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶĚĞŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĂĞƐƉŝƌĂĐŝſŶƐĞƌĄŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞƌĞŐƵůĂĚĂƉŽƌƚŝĞŵƉŽ
;ĐŝĐůĂĚŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽͿ͘ ^ŝ Ğů ůşŵŝƚĞ ŵĄdžŝŵŽ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĞƐ ĂůĐĂŶnjĂĚŽ͕ ůĂ
ĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶƐĞƌĄƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͘ůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĞƐĐĂůĐƵůĂĚŽLJƌĞŐƵůĂĚŽĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ƐƚŽ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ƵŶ ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ ůĂƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĨůƵũŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƐĞ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĄŶ
ŵĞĚŝĂŶƚĞůĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞůƚŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚŽŶĚĞĞůĨŝŶĂůĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĞƐƚĂƌĄŵĂƌĐĂĚŽƉŽƌ
ƵŶĂ ĐĂşĚĂ ƌĄƉŝĚĂ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ƐŝŶ ƉĂƵƐĂ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ ƐĂůǀŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƉĂƵƐĂ ƐĞĂ ƌĞŐƵůĂĚĂ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ͘
ŶĞůŵŽĚŽƉŽƌǀŽůƵŵĞŶƐĞƉŽĚƌĄǀĂƌŝĂƌůĂĨŽƌŵĂĚĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵĞĚŝĂŶƚĞĞů
ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůĂ ŽŶĚĂ ĚĞ ĨůƵũŽ͘ >ŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĨůƵũŽƐ ƐĞƌĄŶ͗ Ŷ ƌĂŵƉĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ
;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘
ƐƚĞŵŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŶůĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐŝƐƚŝĚŽͬŽŶƚƌŽůĂĚŽ͕ƉĂƐĂŶĚŽĚĞƵŶĂĨŽƌŵĂĂŽƚƌĂƐĞŐƷŶ
ůĂƌĞƐƉƵĞƐƚĂĂůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ŶůĂƉƌŝŵĞƌĂĨŽƌŵĂůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĞƐŐĂƚŝůůĂĚĂƉŽƌ
ƚŝĞŵƉŽ ;ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ŵĄƋƵŝŶĂͿ͕ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ ƉŽƌ ĨůƵũŽ LJ ĐŝĐůĂĚĂ ƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽ͘ ů ĞƐĨƵĞƌnjŽ
ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ŶŽ ŝŶŝĐŝĂ ůĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ Ŷ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƐŝƐƚŝĚŽ͕ Ğů ĞƐĨƵĞƌnjŽ
ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ĚĞďĞ ƐĞƌĐĂƉĂnj ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƌ ůĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ >Ă ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŐĂƚŝůůĂĚŽ
ƐĞƌĄ ƌĞŐƵůĂĚĂ ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĚĞů ĨůƵũŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ Ž ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ
ƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ Ğ ĐƵĂůƋƵŝĞƌŵĂŶĞƌĂ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƌĞŐƵůĂ ƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ďĄƐŝĐĂ
ƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞŶĐĂƐŽĚĞƌĞĚƵĐĐŝſŶĚĞůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘
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ŝŶƚĞƌĐĂůĂĚĂƐĞŶĨŽƌŵĂƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂ͘dĂŵďŝĠŶĐŽŵƉƌĞŶĚĞĂŵŽĚŽƐĐŽŶǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂLJŽďũĞƚŝǀŽƐ
ĚĞǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůŽǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ͘
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ŝŶƚĞƌĐĂůĂĚĂƐ ĐŽŶ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ ŵĞĐĄŶŝĐĂƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĐŽŶ ŝŶŝĐŝŽ
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ƌĞĐŝďĞĚƵƌĂŶƚĞůĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂƐ;ŽďůŝŐĂĚĂƐͿƵŶǀŽůƵŵĞŶƉƌĞƌƌĞŐƵůĂĚŽĞŶǀŝĂĚŽĐŽŶƵŶĂ
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ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ ^ĞŵĞũĂŶƚĞ Ăů ŵŽĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ĞŶ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ
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ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƉƌĞĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ͘ƵƌĂŶƚĞůĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂƐĞůƉĂĐŝĞŶƚĞƌĞƐƉŝƌĂĐŽŶƉƌĞƐŝſŶ
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ƉĂƵůĂƚŝŶĂ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ĐĂĚĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ
ĂůĐĂŶnjĂƌĞůǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽŽďũĞƚŝǀŽ͘
WƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞĐŽŶsŽůƵŵĞŶdŝĚĂůƐĞŐƵƌĂĚŽ
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ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ Ŷ ĞƐƚĞ ŵŽĚŽ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ƵŶ ǀŽůƵŵĞŶ ƚŝĚĂů
ƉƌĞƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽ͘ ů ŽƉĞƌĂĚŽƌ ƌĞŐƵůĂ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐŽƉŽƌƚĞ LJ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ ƚŝĚĂů ŽďũĞƚŝǀŽ͘
ƵƌĂŶƚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͕ƐŝĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůŽďũĞƚŝǀŽŶŽƐĞŚĂĐƵŵƉůŝĚŽĐƵĂŶĚŽĞůĨůƵũŽŚĂĚĞƐĐĞŶĚŝĚŽ
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ƌĂŵƉĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ Ă ŽŶĚĂ ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ ;ĨůƵũŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞͿ͘ ŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ
ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĂƵŵĞŶƚĂŚĂƐƚĂƋƵĞĞůǀŽůƵŵĞŶĞƐĂůĐĂŶnjĂĚŽLJƌĞĐŝĠŶƚĞƌŵŝŶĂůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
sĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶůŝǀŝŽ/ŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞĚĞWƌĞƐŝſŶ;WZsͿ
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ Ɛ ƵŶ ŵŽĚŽ ĚĞ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĂũƵƐƚĂďůĞƐ ĚĞ
ƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĐŽŶƚŝŶƵĂ;WWͿĚƵƌĂŶƚĞƉĞƌşŽĚŽƐĚĞƚŝĞŵƉŽƌĞŐƵůĂĚŽƐ͘ƐƚĞŵŽĚŽĞƐƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ͕
ĞŶ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĂĚƵůƚŽ ;>Ϳ LJ ƉĞĚŝĂƚƌşĂ ;WͿ͕ ĞŶ Ğů ƌĞŶŐůſŶ KƉĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ DŽĚŽƐ
ŽŵďŝŶĂĚŽƐ͘
>ŽƐ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ͕ ĂůƚĞƌŶĂŶĚŽ Ă ŝŶƚĞƌǀĂůŽƐ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů
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K<͕ ĐĂƐŽ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌĄ ĐŽŵŽ ZZKZ͘ ƵĂŶĚŽ Ğů ƐĞŶƐŽƌ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĐŽŶĞĐƚĂĚŽ Ăů ĞƋƵŝƉŽ
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ƐĞŹĂůĞƐ ůƵŵŝŶŽƐĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĂůĂƌŵĂƐ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞĚŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ŶŽŵďƌĞ ƋƵĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ůĂ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ
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ƋƵĞƐŝƐŽŶĚŽƐŽŵĄƐĞǀĞŶƚŽƐůŽƐƋƵĞƐƵĐĞĚĞŶƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ůĂƐůƵĐĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐƐĞĞŶĐŝĞŶĚĞŶ
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ůĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĂĐƚŝǀĂĚĂƐ ƉŽƌ ůşŵŝƚĞƐ ŵĄdžŝŵŽƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ǀŽůƵŵĞŶ͕ ƉƌŽĚƵĐĞŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶƐƚĂŶƚĄŶĞĂ ůĂ
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ͻWƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŵşŶŝŵĂ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ
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ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗>şŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽŽŵşŶŝŵŽƉĞƌŵŝƚŝĚŽĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞKϮĚĞůĂŵĞnjĐůĂŐĂƐĞŽƐĂƋƵĞ
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^ĞŹĂůĞƐĚĞWƌŝŽƌŝĚĂĚĂũĂ;ĂǀŝƐŽͿ
^ĞĂĐƚŝǀĂŶĐŽŶƵŶƚŝĞŵƉŽĚĞĚĞŵŽƌĂ͕ĞŶĂůŐƵŶĂƐĞůƚŝĞŵƉŽĞƐƌĞŐƵůĂďůĞƉŽƌĞůŽƉĞƌĂĚŽƌ͕ĞŶŽƚƌĂƐĞůƚŝĞŵƉŽ
ĞƐĨŝũŽ͘
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ͻĨŵĂdž;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ZĞŐƵůĂĞůůşŵŝƚĞĚĞĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂŵĄdžŝŵĂ͘dĂŵďŝĠŶƐĞĂĐƚŝǀĂƐŝůĂ
ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƌĞŐƵůĂĚĂĐŽŶƵŶǀĂůŽƌŵĂLJŽƌƋƵĞĞůůşŵŝƚĞĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘
^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘
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^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘
sĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗ϯϬƌƉŵƉĂƌĂƚŽĚĂƐůĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͘
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ͻWĠƌĚŝĚĂĚĞWW;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ
ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ĞƐĐĞŶƐŽĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶďĂƐĞƉŽƌĚĞďĂũŽĚĞůǀĂůŽƌƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶ
ƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĞĨŝŶĚĞĞƐƉŝƌĂĐŝſŶŽƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĐŽŶƚŝŶƵĂ;WWͬWWͿ͘
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ŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ
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ĐƵĂŶĚŽůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞŶƚƌŽĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞůůĞŐĂ͕ƉŽƌĐƵĂůƋƵŝĞƌĐĂƵƐĂ͕ĂϭϮϬĐŵ,ϮK͘ůŐĂƐƉĂƐĂĂƵŶ
ĐŽůĞĐƚŽƌĚĞŐĂƐĞƐƉĂƌĂƐĞƌĞdžƉƵůƐĂĚŽĂůĞdžƚĞƌŝŽƌ͘
sĄůǀƵůĂ ĚĞ ĂůŝǀŝŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ;ĂŶƚŝĂƐĨŝdžŝĂͿ͘ hďŝĐĂĚĂ Ăů ĐŽŵŝĞŶnjŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ^Ğ ĂďƌĞ ĐƵĂŶĚŽ
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ĂŵďŝĞŶƚĞ͘
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ĂůŐƵŶŽƐŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐ͕ƐŽŶĚŝƌŝŐŝĚŽƐĂƵŶĐŽůĞĐƚŽƌĐŽŵƷŶĚĞƐĚĞĚŽŶĚĞƐĞĞdžƉƵůƐĂŶĂůĞdžƚĞƌŝŽƌ͘
&ĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘>ĂĨĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ;ŐĂƐĚĞĐŽŵĂŶĚŽͿ͕ĞƐƐƵƉůŝĚĂ
ƉŽƌĞůŽdžşŐĞŶŽĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘>ĂĨĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĞƐĂůĞƌƚĂĚĂƉŽƌůĂ
ĂůĂƌŵĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂƚƌĂǀĠƐĚĞŽƚƌŽĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
&ĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŽdžşŐĞŶŽ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘ >Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŽdžşŐĞŶŽ ĞƐ ĐŽŵƉĞŶƐĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĂŝƌĞ
ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘>ĂĨĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĞƐĂůĞƌƚĂĚĂƉŽƌůĂĂůĂƌŵĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂƚƌĂǀĠƐĚĞŽƚƌŽĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
DŽŶŝƚŽƌĞŽ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ͘ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ƚŝĞŶĞ ĚŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƵďŝĐĂĚŽƐ ƵŶŽ Ăů ĐŽŵŝĞŶnjŽ
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ůƐĞŶƐŽƌƉƌŽdžŝŵĂůĐŽŵĂŶĚĂůĂƉƌĞƐŝſŶĞŶůŽƐŵŽĚŽƐWƌĞƐŝſŶŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿLJWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͕
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ǀĂůŽƌĞƐĚĞWƌĞƐŝſŶWŝĐŽ͕WůĂƚĞĂƵLJDĞĚŝĂĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘
ůƐĞŶƐŽƌĚŝƐƚĂůŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞĞŶůĂŐƌĂĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶLJĞŶůĂƉƌĞƐŝſŶĂƐĞĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘
WƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽLJĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘>ĂƉůĂĐĂĂŶĞdžĂĚĞůĂƉůĂĐĂŵĂĚƌĞĚĞďĞƚĞŶĞƌƵŶĨƵƐŝďůĞ
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ĐƵĂůƋƵŝĞƌĐĂƵƐĂ͕ĞƐƚĞĨƵƐŝďůĞƐĞƋƵĞŵĂ͕ĞůƐŝƐƚĞŵĂĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽLJůĂƉĂŶƚĂůůĂƐĞƋƵĞĚĂŶƐŝŶĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂ͘
ƐƚĞ ĞƐƚĂĚŽ ĞƐ ĂůĞƌƚĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶ ƐŽŶŝĚŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ LJ ůƵnj ĚĞ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ůĄŵƉĂƌĂƐ ĚĞ WĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ŶĞƌպà ĚĞů
ƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐĚĞůƉĂŶĞů͘
^ŝƐƚĞŵĂŽƉĞƌĂƚŝǀŽ
ů ƐŝƐƚĞŵĂ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ƌĞŐƵůĂ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ ĞƐƚĄ ĚŝƐĞŹĂĚŽ ĐŽŶ ĂůŐŽƌŝƚŵŽƐ ƋƵĞ
ŝŵƉŝĚĞŶŽƉƌĞǀŝĞŶĞŶůĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞŵĂŶŝŽďƌĂƐƋƵĞƉƵĞĚĂŶƌĞƐƵůƚĂƌĞŶĞĨĞĐƚŽƐĚĞƐĨĂǀŽƌĂďůĞƐ͘
ŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞŵŽƌŝĂ͘ ĂĚĂ ǀĞnj ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŝĞŶĚĞ Ğů ĞƋƵŝƉŽ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷĂ ůĂ ĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ŵĞŵŽƌŝĂƐZDLJWZKD͕ůŽƋƵĞĂƐĞŐƵƌĂůĂŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚĚĞůƐŝƐƚĞŵĂŽƉĞƌĂƚŝǀŽ͘
>şŵŝƚĞƐĚĞƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐ͘ĂĚĂƉĂƌĄŵĞƚƌŽƋƵĞŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞĞŶůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶƚŝĞŶĞůşŵŝƚĞƐŵşŶŝŵŽƐLJŵĄdžŝŵŽƐ
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ĐĞƉƚĂĐŝſŶĚĞǀĂůŽƌĞƐ͘dŽĚŽǀĂůŽƌƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽLJĐĂŵďŝĂĚŽŶĞĐĞƐŝƚĂƐĞƌĂĐĞƉƚĂĚŽƉƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽůĂƉĞƌŝůůĂĚĞ
ƐĞůĞĐĐŝſŶ͕ĚĞŶƚƌŽĚĞƵŶƚŝĞŵƉŽŵĄdžŝŵŽĚĞϱƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
>şŵŝƚĞƐĚĞĂůĂƌŵĂ͘ĂĚĂĂůĂƌŵĂƚŝĞŶĞůşŵŝƚĞƐƉƌĞƌƌĞŐƵůĂĚŽƐŽƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽƐ͘ƵĂŶĚŽƐŽŶƐŽďƌĞƉĂƐĂĚŽƐƐĞ
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ĐĂƐŽƐƚŝĞŶĞŶƵŶƚŝĞŵƉŽĚĞĚĞŵŽƌĂƉĂƌĂůĂĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ;ũ͗͘ƉĠƌĚŝĚĂĚĞWWͿ͕ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞůĂũĞƌĂƌƋƵşĂĚĞ
ůĂĂůĂƌŵĂ͘
ǀŝƐŽƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůĂƌŵĂƐ͘ ƵĂŶĚŽ ƵŶĂ ĂůĂƌŵĂ ĞƐ ĂĐƚŝǀĂĚĂ͕ ŶŽ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ ƚŝĞŶĞ ƐĞŹĂů ůƵŵŝŶŽƐĂ LJ
ĂƵĚŝďůĞ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ůĂ ƉĂŶƚĂůůĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶ ŵĞŶƐĂũĞ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ůĂ ĂůĂƌŵĂ ĂĐƚŝǀĂĚĂ͕ ůĂ ƉŽƐŝďůĞ
ĐĂƵƐĂLJƐƵŐĞƌĞŶĐŝĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘
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1. ďƌĂŚĂŵ͕zŽƐŚŝŚĂƌĂ'͘ĂƌĚŝŽͲƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĞĨĨĞĐƚƐŽĨƉƌĞƐƐƵƌĞĐŽŶƚƌŽůǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶŝŶƐĞǀĞƌĞƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJ
ĨĂŝůƵƌĞ͘ŚĞƐƚϭϵϴϵ͖ϵϲ͗ϭϯϱϲ͘
2. ŵĂƚŽ D͕ ĂƌďĂƐ ^͕ ŽŶĂnjĂ :͘ sŽůƵŵĞͲ ƐƐƵƌĞĚ WƌĞƐƐƵƌĞ ^ƵƉƉŽƌƚ sĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͗ Ă ŶĞǁ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ĨŽƌ
ƌĞĚƵĐŝŶŐŵƵƐĐůĞǁŽƌŬůŽĂĚĚƵƌŝŶŐĂĐƵƚĞƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĨĂŝůƵƌĞ͘ŚĞƐƚϭϵϵϮ͖ϭϬϮ͗ϭϮϮϱ͘
3. ƐŚďĂƵŐŚ'͕WĞƚƚLJd>͘WŽƐŝƚŝǀĞĞŶĚͲĞdžƉŝƌĂƚŽƌLJƉƌĞƐƐƵƌĞ͗WŚLJƐŝŽůŽŐLJ͕ŝŶĚŝĐĂƚŝŽŶƐĂŶĚĐŽŶƚƌĂŝŶĚŝĐĂƚŝŽŶƐ͘
:dŽƌĂĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐ^ƵƌŐϭϵϳϯ͖ϲϱ͗ϭϲϱ͘
4. ƌĂŶƐŽŶZ͕͘͘,ĞƐƐ͘Z͕͘ŚĂƚďƌƵŵZ͘>͗͘ZĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĐĂƌĞĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘WŚŝůĂĚĞůƉŚŝĂ͗:͘͘>ŝƉƉŝŶĐŽƚ͖ϭϵϵϱ͘
5. ƌŽĐŚĂƌĚ &͖ ZƵĂ &͖ Ğƚ Ăůů͘ /ŶƐƉŝƌĂƚŽƌLJ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞƐ ĨŽƌ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ǁŽƌŬ ŽĨ ďƌĞĂƚŚŝŶŐ
ĐĂƵƐĞĚďLJƚŚĞĞŶĚŽƚƌĂĐŚĞĂůƚƵďĞ͘ŶĞƐƚŚĞƐŝŽůŽŐLJϭϵϵϭ͖ϳϱ͗ϳϯϵ͘
6. ƌŽĐŚĂƌĚ >͕ WůƵƐŬĂǁĂ &͕ >ĞŵĂŝƌĞ &͘ /ŵƉƌŽǀĞĚ ĞĨĨŝĐĂĐLJ ŽĨ ƐƉŽŶƚĞŶĞŽƵƐ ďƌĞĂƚŚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌLJ
ƉƌĞƐƐƵƌĞƐƵƉƉŽƌƚ͘ŵZĞǀƌĞƐƉŝƌŝƐϭϵϴϳ͖ϭϯϲ͗ϰϭϭ͘
7. ĂŝƌŽ:͘D͕͘WŝůďĞĂŵ^͘W͗͘ZĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĐĂƌĞĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘^ƚ͘>ŽƵƐ͗DŽƐďLJ͖ϭϵϵϵ͘
8. ŚĂƚďƵƌŶZ>͘ŶĞǁƐLJƐƚĞŵĨŽƌƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŽƌƐ͘ZĞƐƉĂƌĞϭϵϵϭ͖ϯϲ͗ϭϭϮϯ͘
9. ŚĂƚďƵƌŶZ>͘ůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŽƌƐ͘ZĞƐƉĂƌĞϭϵϵϮ͖ϯϳ͗ϭϬϬϵ͘
10. ŽǁŶƐ:͕<ůĞŝŶ&͕ĞƐĂƵůƚĞůƐ͘/ŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚŵĂŶĚĂƚŽƌLJǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͗ĂŶĞǁĂƉƉƌŽĂĐŚƚŽǁĞĂŶŝŶŐƉĂƚŝĞŶƚ
ĨƌŽŵŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͘ŚĞƐƚϭϵϳϯ͖ϲϰ͗ϯϯϭ͘
11. 'ŽůĚƐŵŝƚŚ:͘W͕͘<ĂƌŽƚŬŝŶ͘,͗͘ƐƐŝƐƚĞĚǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŶĞŽŶĂƚĞ͘WŚŝůĂĚĞůƉŚŝĂ͗t͘͘^ĂƵĚĞƌƐ͖ϭϵϵϲ͘
12. ,ĞǁůĞƚƚD͕WůĂƚƚ^͕dĞƌƌLJs͘DĂŶĚĂƚŽƌLJŵŝŶƵƚĞǀŽůƵŵĞ͘ŶĂĞƐƚŚĞƐŝĂϭϵϳϳ͖ϯϮ͗ϭϲϯ͘
13. DĂĐ/ŶƚLJƌĞ E͕ EŝƐŚŝŵƵƌĂ D͕ hƐĂĚĂ z Ğƚ Ăů͘ dŚĞ EĂŐŽLJĂ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ƉĂƚŝĞŶƚ
ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶƐĚƵƌŝŶŐƉƌĞƐƐƵƌĞƐƵƉƉŽƌƚǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͘ŚĞƐƚϭϵϵϬ͖ϵϳ͗ϭϰϲϯ͘
14. DƵƌƉŚLJ &͕ Žďď '͕ ĨĨĞĐƚ ŽĨ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ ŽŶ ƐƉŽŶƚĞŶĞŽƵƐ ďƌĞĂƚŚŝŶŐ ĚƵƌŝŶŐ
ŝŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͘ƌŝƚĐĂƌĞDĞĚϭϵϴϳ͖ϭϱ͗ϲϭϮ͘
15. ^ĂŶďŽƌŶt'DŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐŽƌͲďĂƐĞĚŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͘ZĞƐƉĂƌĞϭϵϵϯ͖ϯϴ͗ϳ͘
16. ^ĂƐƐŽŽŶ͘DĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŽƌĚĞƐŝŐŶĂŶĚĨƵŶĐƚŝŽŶ͗dŚĞƚƌŝŐŐĞƌǀĂƌŝĂďůĞ͘ZĞƐƉĂƌĞϭϵϵϮ͖ϯϳ͗ϭϬϱϲ͘
17. dŚĂƌĂƚƚ Z^͕ ůůĞŶ ZW͕ůďĞƌƚƐŽŶ d͘ WƌĞƐƐƵƌĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ŝŶǀĞƌƐĞ ƌĂƚŝŽ ǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ ŝŶ ƐĞǀĞƌĞ ĂĚƵůƚ
ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĨĂŝůƵƌĞ͘ŚĞƐƚϭϵϴϴ͖ϵϰ͗ϳϱϱ͘
18. dŚŽŵƉƐŽŶ :͘ ŽŵƉƵƚĞƌŝnjĞĚ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ǀĞŶƚŝůĂƚŽƌƐ͗ ĐůŽƐŝŶŐ ƚŚĞ ůŽŽƉ͘ ZĞƐƉ ĂƌĞ
ϭϵϴϳ͖ϯϮ͗ϰϰϬ͘
19. dŽďŝŶD͘:͗͘WƌŝŶĐŝƉůĞƐĂŶĚƉƌĂĐƚŝĐĞŽĨŝŶƚĞŶƐŝǀĞĐĂƌĞŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ͘EĞǁzŽƌŬ͗DĐ'ƌĂǁ,ŝůů͖ϭϵϵϴ͘
20. dŽďŝŶD͘:͗͘WƌŝŶĐŝƉůĞƐĂŶĚƉƌĂĐƚŝĐĞŽĨŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͘EĞǁzŽƌŬ͗DĐ'ƌĂǁ,ŝůů͖ϭϵϵϰ͘
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ϭ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂŵĂŶŐƵĞƌĂ
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ϭ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞWϭLJWϮ
Ϯ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĚĂŹĂĚŽƐ
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Ϯ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞů
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Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ
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ϭ͘ ZĞĞŵƉůĂnjĂƌĚŝĂĨƌĂŐŵĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂ
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Ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ
ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂ
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Ϯ͘ sĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĂŹĂĚĂ
ϭ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ
Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ
ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ
ϯ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ
ŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ
ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂ͘
ϰ͘ ůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂĚĞWW
ĚĞĨĞĐƚƵŽƐĂ
ϰϬ
DEh>dE/KzDEdE/D/EdK
Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ
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EĞďƵůŝnjĂĚŽƌƐŝŶĨůƵũŽ
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ŶĞƐƚĞŵŽŵĞŶƚŽĂƉĂƌĞĐĞĞŶƉĂŶƚĂůůĂĞůŵĞŶƷĚĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶ͘
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Ŷ ĞƐƚĂ ǀĞŶƚĂŶĂ ƉŽĚĞŵŽƐ ǀĞƌ ůĂƐ ůĞĐƚƵƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ LJ ƚĂŵďŝĠŶ Ăďƌŝƌ LJ ĐĞƌƌĂƌ ŵĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ ůĂƐ
ǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐĚĞĂŝƌĞLJŽdžŝŐĞŶŽ͘
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WĂŶƚĂůůĂĚĞĞŶƚƌĂĚĂƐĂŶĂůſŐŝĐĂƐ͗
Ŷ ůĂ ƉĂƌƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚĂŶĂ ΗŶƚƌĂĚĂƐ ŶĂůſŐŝĐĂƐΗ ŚĂLJ ƵŶĂ ĐŽůƵŵŶĂ ĚĞ ϴ ĨŝůĂƐ͕ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĐƵĂƚƌŽ
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ƐĞƵƚŝůŝnjĂŶ͘
>ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ŵŽƐƚƌĂĚŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ăů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ͘ ů ǀĂůŽƌ ĐĞƌŽ
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ŽŶůĂƉĞƌŝůůĂĚĞƐĞůĞĐĐŝſŶƐĞƉƵĞĚĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌŽĚŝƐŵŝŶƵŝƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĞůǀĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂĚĞůĂ
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ŽŶůĂƚĞĐůĂΗZĞƐĞƚΗƐĞƉƵĞĚĞŶĐĞƌƌĂƌƚŽĚĂƐůĂƐǀĄůǀƵůĂƐ;sĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂсϬͿ
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ĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘
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ϮͿŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘
^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌǀĄůǀƵůĂĚĞŽdžŝŐĞŶŽ͘
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ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĚĞŽdžŝŐĞŶŽ ĐŽŵŝĞŶnjĂ Ă ĂƵŵĞŶƚĂƌ͕LJ ůŽ ŚĂƌĄ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ Ğů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ
ůůĞŐƵĞ Ăů ŵĄdžŝŵŽ ;ĨůƵũŽ ŵĄdžŝŵŽͿ͘sĞƌŝĨŝĐĂƌ Ğů ǀĂůŽƌ ŵĄdžŝŵŽ Ăů ƋƵĞ ůůĞŐĂ ůĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĚĞ ŽdžşŐĞŶŽ͕
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ĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘
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ϮͿ'ĞŶĞƌĂŶĚŽƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƐŽďƌĞWϮĚĞϮ;ŵĂƐĚŽƐͿĐŵ,ϮKLJĚĞʹϲ;ŵĞŶŽƐƐĞŝƐͿĐŵ,ϮKƐĞĚĞďĞŽďƚĞŶĞƌ
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ϯͿ'ĞŶĞƌĂŶĚŽƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƐŽďƌĞWϭĚĞͲϮ;ŵĞŶŽƐĚŽƐͿĐŵ,ϮKLJĚĞϲ;ŵĂƐƐĞŝƐͿĐŵ,ϮKƐĞĚĞďĞŽďƚĞŶĞƌ
ƵŶĂůĞĐƚƵƌĂĚĞϬ;ĐĞƌŽͿLJĚĞϵϬϬ;ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐͿƵŶŝĚĂĚĞƐĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘
ϰϲ
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ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ
&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
WZdhZz/ZZ>Yh/WK
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ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞĐĂďůĞƐƚĂƉĂƚƌĂƐĞƌĂ
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Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ŶĞĐĞƐŝƚĂƌ ƌĞƚŝƌĂƌ ůĂ ƉůĂĐĂ ƚĞĐůĂĚŽ͕ ƐĞƌĄ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƌĞŵŽǀĞƌ ůĂ ƚƵĞƌĐĂ ĚĞů ĞŶĐŽĚĞƌ LJ ůĂƐ ŽĐŚŽ
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ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ
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'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ
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•
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•
/ŶŐƌĞƐĞĂůŵŽĚŽĚĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌƚŽĚĂƐůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘
•
ůŐƵŶŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶƐŽŶƚĞƌŵŝŶĂůĞƐĚĞůŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͘ƐƚŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ
ĞƐƚĄŶƌĞĨĞƌŝĚŽƐĐŽŶůĞƚƌĂƐ͘WŽƌĨĂǀŽƌƌĞǀŝƐĞůĂƐĨŝŐƵƌĂƐĚĞůŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĂůĨŝŶĂů
ĚĞĞƐƚĞĚŽĐƵŵĞŶƚŽ͘
WůĂĐĂWh
EŽƚĂ͗hƚŝůŝĐĞĞůƉŝŶŶĞŐĂƚŝǀŽĚĞůĂďĂƚĞƌŝĂĚĞůŝƚŝŽĚĞůĂƉůĂĐĂWhĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂŵĂƐĂƉĂƌĂ
ƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘
ŝƌĐƵŝƚŽsĞƌŝĨŝĐĂĚŽ͗
ŽŵŽsĞƌŝĨŝĐĂƌ͗
sĂůŽƌĞƐŽƌƌĞĐƚŽƐ͗
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂĞů
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sŽůƚĂũĞĞŶƚƌĞƉŝŶϭ;ƉŽƐŝƚŝǀŽͿLJƉŝŶϮ ϭϮ͘ϬsĂϭϰ͘Ϭs
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ůŝŵĞŶƚĂĐŝŽŶƉĂƌĂĞů
ĐĂƉŶſŐƌĂĨŽ
sŽůƚĂũĞĞŶƚƌĞƉŝŶϭ;ƉŽƐŝƚŝǀŽͿLJƉŝŶϮ ϭϮs͘ϬĂϭϰ͘Ϭs
;ŶĞŐĂƚŝǀŽͿĚĞůKEϮϰ
ĂƌŐĂĚŽƌĚĞďĂƚĞƌşĂ
ĞƐĐŽŶĞĐƚĞůĂďĂƚĞƌşĂ͘
ϬsĂůĞŶĐĞŶĚĞƌ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐĞů
sŽůƚĂũĞĞŶƚƌĞƉŝŶϭ;ƉŽƐŝƚŝǀŽͿLJƉŝŶϮ ďƵnjnjĞƌĞŵŝƚĞƐŽŶŝĚŽ
;ŶĞŐĂƚŝǀŽͿĚĞůKEϮϳ
ϭϮ͘ϬsĂϭϯs͘ϬĞŶ
ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ϭϮ͘ϬsƚŽϭϯ͘ϬsĂƉĂŐĂĚĂ͕ĐŽŶ
ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞƌĞĚ͘
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂůſŐŝĐĂLJ
ǀŝĚĞŽ
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϯ͘ϮϱsĂϯ͘ϯϱs
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂĂƵĚŝŽ͕
WůĂĐĂƚĞĐůĂĚŽLJĐŝƌĐƵŝƚŽ
td,K'
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϰ͘ϴϬsĂϱ͘ϮϬs
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂ
<>/',d
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϲ͘ϬsĂϳ͘ϬsĂůĞŶĐĞŶĚĞƌ͕
ŵŝĞŶƚƌĂƐĞůďƵnjnjĞƌĞŵŝƚĞ
ƐŽŶŝĚŽ
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ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉƌŝŶĐŝƉĂů
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϭϯ͘ϬsĂϭϰ͘Ϭs
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂ
ĂŵƉůŝĨŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĞŹĂů
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ Ͳϰ͘ϴϬsĂͲϱ͘ϮϬs
,ĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞǀĄůǀƵůĂƐ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶdWϳ Ϭ͘ϬsĂůĞŶĐĞŶĚĞƌ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐĞů
ďƵnjnjĞƌĞŵŝƚĞƐŽŶŝĚŽ
ϭ͘ϭϱsĂϭ͘Ϯϱs͘
Ϭ͘ϬsĚƵƌĂŶƚĞĨĂůůĂƚĠĐŶŝĐĂ
ϳϰ
d,E/>ED/EdEEDEh>
'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ
ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ
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ĚĞůƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌƉƌŝŶĐŝƉĂů
WůĂĐĂ^ĞŶƐŽƌĞƐ
EŽƚĂ͗hƚŝůŝĐĞĞůƉŝŶŶĞŐĂƚŝǀŽĚĞůĂďĂƚĞƌŝĂĚĞůŝƚŝŽĚĞůĂƉůĂĐĂWhĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂŵĂƐĂƉĂƌĂ
ƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘
ŝƌĐƵŝƚŽsĞƌŝĨŝĐĂĚŽ͗
ŽŵŽsĞƌŝĨŝĐĂƌ͗
sĂůŽƌĞƐŽƌƌĞĐƚŽƐ͗
6HQVRUGHSUHVLyQGHHQWUDGD
GHDLUH
VLQDLUH
6HQVRUGHSUHVLyQGHHQWUDGD
GH2
2
6HQVRUGHSUHVLyQGHH[SLUDFLyQ
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 9D9
6HQVRUGHSUHVLyQGH
LQVSLUDFLyQ
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
5HIHUHQFLDGHYROWDMH$'&
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 9D9
9ROWDMHGHFHURGHO
QHXPRWDFRJUDIRGHDLUH
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
P9DP9
9ROWDMHGHFHURGHO
QHXPRWDFRJUDIRGH2
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
P9DP9
9ROWDMHGHFHURGHO
QHXPRWDFRJUDIRH[SLUDWRULR
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
P9DP9
$OLPHQWDFLyQSDUDVHQVRUHVGH
SUHVLyQ
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
9D9
9ROWDMHGHUHIHUHQFLDSDUDOD
DOLPHQWDFLyQGHORVVHQVRUVGH
IOXMR
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 9D9
(QWUDGDGHFRUULHQWHSDUD
IXHQWHGHDOLPHQWDFLRQ$'&
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
9D9
$OLPHQWDFLyQ$'&
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
9D9
$OLPHQWDFLyQSDUD
DPSOLILFDGRUHVGHPHGLFLyQ
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
9D9
(QWUDGDGHDOLPHQWDFLyQDOD
SODFD
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73
9D9
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 ϴϬŵsĂϭϮϬŵs
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶVLQ
ϴϬŵsĂϭϮϬŵs
9D9
3ODFD$OLPHQWDFLyQ&DSQyJUDIR
1RWD8WLOLFHHO3,1GHO3ĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂƚŝĞƌƌĂƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘
ŝƌĐƵŝƚŽsĞƌŝĨŝĐĂĚŽ͗
ŽŵŽsĞƌŝĨŝĐĂƌ͗
sĂůŽƌĞƐŽƌƌĞĐƚŽƐ͗
$OLPHQWDFLyQH[WHUQDSDUDHO
FDSQyJUDIR
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ³*´ ϰ͘ϵϱĂϱ͘Ϭϱs
sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ³+´ ϰ͘ϵϱĂϱ͘Ϭϱs
ϳϱ
d,E/>ED/EdEEDEh>
'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ
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ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
3ODFD&38
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d,E/>ED/EdEEDEh>
'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ
ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ
ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
&
ϳϳ
d,E/>ED/EdEEDEh>
'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ
ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ
ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
3ODFD$OLPHQWDFLyQ&DSQyJUDIR
'
,
ϳϴ
W/dh>Ks///
KEdZK>&/E>
DEh>dE/KzDEdE/D/EdK
Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ
ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ
&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
ŽŶƚƌŽůĨŝŶĂů
1dD
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Ϯ
ϯ
>DEdK^E^Z/K^͗^Z/W/ME
Z^W/ZKZ
/Zh/dKW/Edh>dK͕s>sh>^W/ZdKZ/͕Ϯ>1E^W/Ed͕KEdKZz͕
dWME
Wh>DMEWZh;Yh/<>hE'Ϳ͗KDW>E/ϱϬŵ>ͬĐŵ,ϮKzZ^/^dE/ϱ
Đŵ,ϮKͬ>ͬ^
D/KZ&>h:Kd^/DK>KϰϬϳϭ
ϰ
KďũĞƚŝǀŽƐ
ƐƚĞŝŶƐƚƌƵĐƚŝǀŽƚŝĞŶĞĐŽŵŽŽďũĞƚŝǀŽďƌŝŶĚĂƌůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌĞůĐŽŶƚƌŽů
ĨŝŶĂůĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĞƋƵŝƉŽƐƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐ'ƌĂƉŚEĞƚ͘
KƉ͘
ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ
ϭϬ
ŶĐĞŶĚĞƌƋƵŝƉŽ͘
ϮϬ
ŽŶĞĐƚĂƌĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘
ϯϬ
ŽŶĞĐƚĂƌůşŶĞĂĐŽŶdĂƉſŶ͕sĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕WϭLJWϮ͘
ϰϬ
WƌĞƐŝŽŶĂƌ ůĂ ƚĞĐůĂ ŵĞŶƷ LJ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ͗ ,ƵŵŝĨŝĐĂĚŽƌ WĂƐŝǀŽ͘ ZĞĂůŝnjĂƌ ůĂ ĐĂůŝďƌĂĐŝſŶ ŝŶŝĐŝĂů
;ŝŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐĞŶĞůĞƋƵŝƉŽͿ
ϱϬ
^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌŵŽĚŽss;ŵŽĚŽĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƉŽƌǀŽůƵŵĞŶͿ͘YƵŝƚĂƌdĂƉſŶLJŽŶĞĐƚĂƌYƵŝĐŬ>ƵŶŐ͘
ŽŶĞĐƚĂƌĐĂƉŶſŐƌĂĨŽ͘
sĞƌŝĨŝĐĂƌĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽΗK<ΗĚĞƐĞŶƐŽƌKϮ͘
ϲϬ
WƌŽŐƌĂŵĂƌƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐŝŶŝĐŝĂůĞƐ͗
sdсϰϬϬŵů͘
&ŝKϮсϬ͕ϱϬ
ĨсϭϮ;ƉŽƌŵŝŶƵƚŽͿ
WWсϬ
dŝсϭƐĞŐ͘
^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚсϭůͬŵŝŶ
^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞƉƌĞƐŝſŶсϭůͬŵŝŶ
WĂƵƐĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͗Ϭ͕ϱϬƐĞŐ͘ KŶĚĂĚĞĨůƵũŽĐƵĂĚƌĂĚĂ
ŽŶĨŝƌŵĂƌĞůƌĞƐƚŽĐŽŶфdZ>хнфEdZх;ΎͿ
WƌĞƐŝŽŶĂƌůĂƚĞĐůĂDĞŶƷLJƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ,ƵŵŝĨŝĐĂĚŽƌƉĂƐŝǀŽ͕ŶŝŶŐƵŶŽ͘
;ΎͿůŶƚĞƌƐĞůŽŐƌĂƉƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽůĂƉĞƌŝůůĂĚĞůĞŶĐŽĚĞƌ͘ŶĂĚĞůĂŶƚĞƐĞŽŵŝƚŝƌĄĞƐƚĂĂĐůĂƌĂĐŝſŶ͘
ϳϬ
ŽŶƚƌŽůĚĞůsŽůƵŵĞŶ͗ >ĞĐƚƵƌĂĚĞsdĞƐƉŝƌĂĚŽсϰϬϬŵů͘цϭϬй;ϯϲϬʹϰϰϬͿ
WĂƌĂ ƵŶĂ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŶĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĐŽƌƌĞĐƚĂ ƐĞ ĚĞďĞƌĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂƌ Ğů ŶĂůŝnjĂĚŽƌ
ĚĞ&ůƵũŽĞŶ͗&ůƵũŽ>WDLJdW͘
ĂĚĂůĞĐƚƵƌĂƵŶƉĞƌŝŽĚŽĚĞĞƐƚĂďŝůŝnjĂĐŝſŶŵşŶŝŵŽĚĞϭϬĐŝĐůŽƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƐ͘
ϴϬ
DEh>dE/KzDEdE/D/EdK
Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ
ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ
&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
ϴϬ
ŽŶƚƌŽůĚĞKŶĚĂĚĞ&ůƵũŽ͗
ŽŶƚƌŽůĂƌůĂĨŽƌŵĂĚĞůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘
ZĞĂůŝnjĂƌĞůŵŝƐŵŽƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂůĂĨŽƌŵĂĚĞŽŶĚĂĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ
;ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐϯϬĂϳϬͿ͘
ϵϬ
ŽŶƚƌŽůWW͗
ZĞŐƵůĂƌ ĂůĂƌŵĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ŵĄdžŝŵĂ Ă ϱϬ Đŵ ĚĞ ,ϮK ĐŽŶ ůĂ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ůĂƌŵ
^ĞƚƚŝŶŐ͕ŶƚĞƌ͕ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌĐŽŶĞŶĐŽĚĞƌLJŶƚĞƌ͘ŶĐĂƐŽĚĞƋƵĞƌĞƌƐĂůŝƌƉƌĞƐŝŽŶĂƌƐĐϮǀĞĐĞƐ͘
WƌŽŐƌĂŵĂƌWW͗ϱʹϭϬʹϭϱĐŵ,ϮK͘
WĂƌĂĐĂĚĂƵŶŽĚĞĞƐƚŽƐǀĂůŽƌĞƐĐŽŶƚƌŽůĂƌ͗
>ĞĐƚƵƌĂĚĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĞŶĞůĨŝŶĚĞůĂĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘
>ĞĐƚƵƌĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ;ƉƌĞƐŝſŶďĂƐĞĞŶůĂnjŽŶĂŝnjƋƵŝĞƌĚĂĚĞůĚŝƐƉůĂLJͿ
>ĞĐƚƵƌĂĐŽƌƌĞĐƚĂ;цϮĐŵ,ϮKͿƌĞƐƉĞĐƚŽĂůǀĂůŽƌƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ͘
sŽůǀĞƌĂWWсϬ
sŽůǀĞƌĂůĂƌŵĂĚĞƉƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂĂůǀĂůŽƌĚĞϰϬĐŵ,ϮK
ϭϬϬ
ŽŶƚƌŽůĚĞ&ŝKϮ͗
ŽŶůŽƐŵŝƐŵŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐƐƵƉĞƌǀŝƐĂƌůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶLJĐŽŶƚƌŽůĚĞ&ŝKϮ
ůKdžşŵĞƚƌŽĚĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽĚĞďĞĞƐƚĂƌĐĂůŝďƌĂĚŽ͘
WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗&ŝKϮ͗Ϭ͘Ϯϭ
Ϭ͘ϯϬ
Ϭ͘ϵϬ
ϭ͘ϬϬ
WƌŽŐƌĂŵĂƌĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽĞŶůĞĐƚƵƌĂĚĞƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞŽdžşŐĞŶŽ͘
ŽŶƚƌŽůĂƌ͗
>ĞĐƚƵƌĂĚĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘
>ĞĐƚƵƌĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘
dŽůĞƌĂŶĐŝĂ͘цϯ
ϴϭ
DEh>dE/KzDEdE/D/EdK
Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ
ϭϭϬ
ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ
&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ
ŽŶƚƌŽůĚĞ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ͗
&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐŝŶŝĐŝĂůĞƐ͘
ŚĞƋƵĞĂƌĚŝƐƉĂƌŽĚĞĨůƵũŽ͗
WƌŽŐƌĂŵĂƌůĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞĨůƵũŽĞŶϭůŝƚƌŽƐͬŵŝŶ͘ĐŽŶƚĞĐůĂsdƌWƚƌ
ŽŶƚƌŽůĂƌ͗
ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ŶŽ ĚĞďĞ ĂƵƚŽĚŝƐƉĂƌĂƌ͘ >Ă ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƚŽƚĂů ĚĞďĞ ƐĞƌ ůĂ
ŵŝƐŵĂƋƵĞůĂƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ͘
ŝƐƉĂƌŽŵĞĚŝĂŶƚĞůĂŵĂŶŝƉƵůĂĐŝſŶĚĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘
ŚĞƋƵĞĂƌĚŝƐƉĂƌŽĚĞƉƌĞƐŝſŶ͗
WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗
WWсϱĐŵ,ϮK
^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͗Ͳϭ͘ϱĐŵ,ϮKĐŽŶƚĞĐůĂsdƌWƚƌ
ŽŶƚƌŽůĂƌ͗
ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ŶŽ ĚĞďĞ ĂƵƚŽĚŝƐƉĂƌĂƌ͘ >Ă ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƚŽƚĂů ĚĞďĞ ƐĞƌ ůĂ
ŵŝƐŵĂƋƵĞůĂƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ͘
ŝƐƉĂƌŽŵĞĚŝĂŶƚĞůĂŵĂŶŝƉƵůĂĐŝſŶĚĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘
͘
sŽůǀĞƌƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞĨůƵũŽĂϯůŝƚƌŽƐͬŵŝŶ͘
sŽůǀĞƌWWсϬ
ϭϮϬ
DŽĚŽWs;ŽŶƚƌŽůĚĞWƌĞƐŝſŶͿ
^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌŵŽĚŽWs͘
WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗
WsсϭϱĐŵ,ϮK
ƵŵĞŶƚĂƌdŝŚĂƐƚĂϮƐĞŐƵŶĚŽƐ͘
WWсϬ
^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͗Ͳϭ͘ϱĐŵ,ϮK
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