Manual de Índices e Fórmulas
para Análises das Demonstrações Financeiras
Manual de Índices e Fórmulas
para Análises das Demonstrações Financeiras
Contabilidade Financeira
Profa. Camila Pereira Boscov
Profa. Cristiane Kussaba
Prof. Fábio Henrique de Souza
Profa. Ivanice Floret
Contabilidade Financeira
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Prof. Fábio Henrique de Souza
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para Análises das Demonstrações Financeiras
1 - Índices de liquidez
Segundo Martins, Miranda e Diniz (2014), os índices de liquidez apresentam a situação
financeira de uma empresa frente aos compromissos financeiros assumidos, ou seja,
demonstram sua capacidade de arcar com as dívidas assumidas, o que, em última instância,
sinaliza a condição de sua própria continuidade. Basicamente, temos 4 índices, conforme
demonstrado abaixo:
Índice
Fórmula
Ativo Circulante
Liquidez Corrente
Passivo Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Liquidez Imediata
Passivo Circulante
Liquidez Geral
Ativo Circulante + Realizável a Longo
Prazo
Passivo Circulante + Passivo não
Circulante
Ativo Circulante (-) Estoques
Liquidez Seca
Passivo Circulante
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Função
Mostra o quanto a empresa
possui de recursos de curto
prazo (Ativo Circulante) para
cada real de dívidas de curto
prazo (Passivo Circulante).
Liquidez corrente inferior a 1,0
indica que a empresa não possui
ativos circulantes o suficiente
para, quando transformados em
caixa, pagarem o passivo
circulante existente.
Mostra a parcela das dívidas de
curto prazo (Passivo Circulante)
que poderiam ser pagas
imediatamente por meio dos
valores relativos a caixa e
equivalente de caixa (disponível).
Geralmente, a liquidez imediata é
inferior a 1, pois é mais comum a
empresa deixar recursos
aplicados do que disponível em
caixa.
Mostra o quanto a empresa
possui de recursos de curto e
longo prazo (Ativo Circulante +
Realizável a Longo Prazo) para
cada real de dívidas de curto e
longo prazo (Passivo Circulante
+ Passivo não Circulante).
Mostra a parcela das dívidas de
curto prazo (Passivo Circulante)
que poderiam ser pagas pela
utilização de itens de maior
liquidez no ativo circulante,
basicamente, disponível e contas
a receber.
Liquidez seca abaixo de 1,0 não
necessariamente significa algo
ruim, sendo até bastante comum.
A diferença entre a liquidez
corrente e a seca é um bom
indicador da dependência dos
estoques. Essa análise deve ser
complementada pela análise dos
prazos de renovação de estoque.
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O foco da análise de liquidez deve ser a capacidade de pagamento das dívidas, especialmente
as de curto prazo. Para uma análise mais completa da liquidez, também deve ser considerado
o endividamento e a capacidade de geração de fluxos de caixa.
2 – Ebit e Ebitda
Ebit é a sigla em inglês para “Earnings Before Interest and Taxes”. Em português, significa
“lucro antes dos juros e tributos”, que acabou gerando a sigla: LAJIR. É o lucro operacional da
empresa.
Ebitda também é uma sigla em inglês, dessa vez para “Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization” que, em português, significa LAJIDA: lucro antes dos juros,
impostos, depreciação e amortização.
Índice
Ebit
Fórmula
Lucro Antes Resultado Financeiro
Lucro Antes Resultado Financeiro +
Depreciação + Amortização
Ebitda
Função
Demonstra o lucro operacional
da empresa, sem incluir
despesas ou receitas financeiras.
Indica o potencial geração de
caixa que a empresa tem,
considerando itens que não
afetam caixa, como depreciação
e amortização.
3 – Índices de estrutura de capital e endividamento
Para Borinelli e Pimentel (2022) índices de estrutura de capital e endividamento mostram como
está composto o patrimônio da organização, pois seu principal objetivo é demonstrar os
grandes caminhos das decisões financeiras em termos de obtenção e aplicação de recursos.
Via de regra, do ponto de vista da análise de crédito, quanto menores os indicadores de
endividamento, melhor.
Índice
Participação de
Capital de Terceiros
Fórmula
Passivo Circulante + Passivo não
Circulante
Função
Mostra quanto a empresa obteve
de capital de terceiros em
relação ao capital próprio.
Patrimônio líquido
Composição do
Endividamento (Perfil
da Dívida)
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Passivo Circulante
Passivo Circulante + Passivo não
Circulante
Indica quanto a empresa possui
de dívidas de curto prazo em
relação ao total de dívidas.
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Composição do
Endividamento (Perfil
da Dívida
Operacional)
Composição do
Endividamento (Perfil
da Dívida Financeira)
Endividamento Geral
Passivo Circulante Operacional
Passivo Circulante Operacional
+ Passivo não Circulante Operacional
Passivo Circulante Financeiro
Passivo Circulante Financeiro
+ Passivo não Circulante Financeiro
Passivo Circulante + Passivo não
Circulante
Indica quanto a empresa possui
de dívidas operacionais de curto
prazo em relação ao total de
dívidas operacionais.
Indica quanto a empresa possui
de dívidas financeiras de curto
prazo em relação ao total de
dívidas financeiras.
Revela a dependência do capital
de terceiros no financiamento da
empresa.
Ativo Total
Imobilização do
Patrimônio Líquido
Ativo não Circulante (-) Realizável a
Longo Prazo
Mostra qual a porcentagem dos
recursos próprios que está
imobilizada ou que não está em
giro.
Patrimônio líquido
Imobilização dos
Recursos não
Correntes
Passivo Financeiro
Passivo Operacional
Dívida Líquida (At.
Financeiro)
KD - Custo da Dívida
Ativo não Circulante (-) Realizável a
Longo Prazo
Indica qual o percentual de
recursos não correntes
destinados para a Companhia.
Patrimônio líquido + Passivo não
Circulante
Empréstimos e Financiamentos de Curto
Prazo e Longo Prazo
Passivo Total (–) Passivo Financeiro
Indica o valor que a empresa
possui de dívidas financeiras.
Indica o valor que a empresa
possui de dívidas operacionais.
Empréstimos e Financiamentos de Curto
e Longo Prazo (–) Caixa e Equivalenes
de Caixa
Indica o quanto a empresa tem
de recursos financeiros
(disponibilidades) para quitar
suas dívidas financeiras de curto
e longo prazos.
Despesa Financeira Líquida
Financiamento
Mostra o quanto (em percentual)
o banco cobra de juros de
empréstimo por ano.
Passivo Financeiro Médio
Passivo Financeiro
Cobertura da Dívida
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Ebitda
Indica a capacidade que a
empresa tem de honrar o
pagamento dos empréstimos
tomados
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Cobertura de Juros
Despesa Financeira
Ebitda
Indica a capacidade que a
empresa tem de honrar o
pagamento dos juros de
empréstimos tomados
4 – Índices de Lucratividade e Rentabilidade
Segundo Borinelli e Pimentel (2022) os índices de lucratividade e rentabilidade evidenciam
qual foi a rentabilidade dos capitais investidos na empresa, bem como qual foi a lucratividade
(resultado) das operações realizadas no período.
Índice
Fórmula
Receita Líquida
Função
Mostra quanto a entidade vendeu
em relação ao seu investimento
total.
Giro do Ativo
Ativo Total Médio
Investimentos
Margem Bruta
Ativo Total (-) Passivo Operacional
Lucro Bruto
Também conhecido como ativo
líquidos. São os ativos próprios
da companhia à vista, ou seja, os
ativos depois de se pagar as
dívidas operacionais.
Revela o quanto a empresa teve
de lucro bruto, em relação às
vendas.
Receita Líquida
Ebitda
Margem Ebitda
Receita Líquida
Ebit
Margem Ebit
Receita Líquida
Lucro Líquido
Margem Líquida
Lucro dos
Investimentos
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Receita Líquida
Lucro Líquido (-) |Desp. Finan. Líquida|
Mostra o quanto a empresa
ganha com toda a sua atividade
operacional antes dos juros,
impostos, depreciação e
amortização, em relação a sua
receita líquida.
Revela o quanto a empresa
ganha com toda a sua atividade
operacional (considerando não
só a atividade principal, mas
também as despesas
administrativas, com vendas,
etc.) com relação à receita
líquida.
Revela o quanto a empresa
ganha com toda a sua atividade,
envolvendo as despesas
financeiras e o pagamento de
impostos, com relação à receita
líquida.
Também chamado de lucro do
ativo. Indica o lucro oriundo dos
ativos da empresa, sem levar em
conta a despesa financeira.
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Lucro Líquido
ROA – Rentabilidade
do Ativo
ROE – Retorno do
Patrimônio Líquido
Demonstra o quanto a empresa
lucrou em relação ao seu
investimento total.
Ativo Total Médio
Lucro Líquido
Patrimônio líquido Médio
ROIC – Retorno
sobre Capital
Investido
Lucro do Ativo
Indica o retorno sobre o capital
próprio dos
investidores/acionistas.
Demonstra o quanto a empresa
conseguiu gerar de retorno
sobre todo o capital investido
Ativo Líquido Médio
5 – Índices de Gestão e Prazos Médios
Segundo Martins, Miranda e Diniz (2014), esses índices permitem que seja analisado o
desempenho operacional da empresa e suas necessidades de investimento de giro.
Índice
PMRE – Prazo Médio
de Renovação de
Estoques
Fórmula
Função
1
Estoques Médio
x 365
CMV
PMRV – Prazo Médio
de Recebimento de
Vendas
2
Contas a Receber Médio
x 365
Receita Líquida
3
PMPF - Prazo Médio
de Pagamento de
Fornecedores
Fornecedores Médio
x 365
Compras
Compras
Ciclo Operacional
Ciclo Financeiro
1
(–) Estoques Iniciais + CMV em módulo +
Estoques Finais
PMRE + PMRV
Ciclo Operacional (–) PMPF
Representa o tempo médio
consumido entre a compra de
estoques e sua venda.
Quanto menor o tempo for,
melhor.
Representa o tempo médio entre
a venda a prazo e recebimento
do pagamento dos clientes.
Quanto menor o tempo for,
melhor.
Representa o tempo médio do
pagamento das compras a prazo
realizadas pela empresa.
Quanto maior o tempo for,
melhor.
Mostra o valor das compras do
período.
Mostra quantidade de tempo
entre a aquisição do estoque e o
recebimento da venda
Mostra quantidade de tempo
entre o momento do pagamento
Índice também chamado de PME – Prazo Médio de Estocagem
Índice também conhecido como PMR – Prazo Médio de Recebimento
3
Índice também apresentado como PMP – Prazo Médio de Pagamento ou Prazo Médio de Pagamento Compras
2
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dos estoques e do recebimento
das vendas.
6 – Indicadores de Contribuição do Passivo Financeiro
Índice
Fórmula
Função
Passivo Financeiro Médio
Alavancagem
Patrimônio Líquido Médio
GAF
ROE
ROIC
Proporção Capital de
Terceiros versus
Capital Próprio
Spread
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Passivo Financeiro
Patrimônio Líquido
ROIC (-) KD
Revela o quanto o sócio ganha
por ter passivo financeiro
Mostra se a empresa está sendo
beneficiada em relação aos
empréstimos tomados (>1) ou se
os juros pagos estão
consumindo o capital (<1)
Mostra a dependência da
empresa em relação ao capital de
terceiros
Mostra a diferença entre retorno
do capital investido e o custo da
dívida. Quando o Spread é
positivo, a empresa está
ganhando dinheiro com recursos
de terceiros. Quando o Spread é
negativo, os ativos líquidos
(investimento) estão gerando
resultado inferior ao custo da
dívida
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7 – Fórmula DuPont
Martins, Miranda e Diniz (2014), apresentam a fórmula Dupont, a qual objetiva demonstrar a
rentabilidade do investimento desmembrada em Giro e Margem, sob uma ótica de vários
componentes. A seguir, duas visões do modelo: tradicional e ajustada
Fórmula DuPont Tradicional
Índice
Fórmula
Lucro Líquido
Margem Líquida
Receita Líquida
Giro
Receita Líquida
Média Ativo Total
ROA “Errado”
Margem Líquida x Giro
Média Ativo Total
“Alavancagem”
ROE
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Média Patrimônio Líquido
ROA “Errado” x “Alavancagem”
Função
É a fórmula tradicional da
margem líquida. Revela o quanto
a empresa ganha com toda a sua
atividade, envolvendo as
despesas financeiras e o
pagamento de impostos, com
relação à receita líquida.
Demonstra a geração de receita
com base nos ativos totais, ou
seja, mostra o quanto a empresa
vendeu para cada real que está
investido.
Demonstra o quanto a empresa
lucrou em relação ao seu
investimento total, dessa vez,
sendo gerado pelo produto da
margem e do giro.
Revela o quanto a empresa tem
no ativo, para cada real investido
no Patrimônio Líquido.
Indica o retorno sobre o capital
próprio dos
investidores/acionistas, dessa
vez, sendo o produto do ROA
“Errado” x “Alavancagem”.
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Fórmula DuPont Ajustada
Índice
Fórmula
Lucro do Ativo
Margem Líquida
Ajustada
Giro
Receita Líquida
Receita Líquida
Média Ativo Líquido
ROIC – Retorno
sobre Capital
Investido
Contribuição da
Alavancagem
ROE – Retorno do
Patrimônio Líquido
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Margem Líquida Ajustada x Giro
Spread x Alavancagem
ROIC x Contribuição da Alavancagem
Função
Revela o quanto a empresa
ganha com toda a sua atividade,
considerando o lucro do ativo,
ajustado pela despesa financeira
líquida, com relação à receita
líquida.
Demonstra a geração de receita
com base nos ativos líquidos, ou
seja, mostra o quanto a empresa
vendeu para cada real (líquido do
passivo operacional) que está
investido.
Demonstra o quanto a empresa
conseguiu gerar de retorno
sobre todo o capital investido,
dessa vez, considerando a
margem líquida ajustada.
Demonstra quanto o sócio ganha
por ter passivo financeiro.
Indica o retorno sobre o capital
próprio dos
investidores/acionistas, dessa
vez, sendo o produto ROIC x
Contribuição da Alavancagem
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8 – Informações Complementares
Algumas nomenclaturas podem modificar entre autores. Por essa razão, apresentamos alguns
sinônimos e/ou esclarecimentos, para facilitar o entendimento dos termos:
•
Fornecedores estão sempre associados ao evento compras de estoques.
•
Ativo circulante + Ativo não circulante = Ativo total.
•
Passivo circulante + Passivo não circulante = Passivo total.
•
Clientes = Contas a Receber.
•
Média de estoque = (Exemplo: Saldo inicial + Período 1) / 2, ou outro período.
•
Média de fornecedores = (Exemplo: Período 1 + Período 2) / 2, ou outro período.
•
Média de clientes = (Exemplo: Saldo inicial + Período 1) / 2, ou outro período.
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