Curso: Gestión de Tesorería
Actividad Evaluación Continua No. 3
Profesor: Jesús Geraldo Martínez
25-11-2021
Por su buen desempeño, durante estas últimas seis semanas de clase en CEF Santo Domingo, usted
se convirtió en un Experto en Gestión de Tesorería, con capacidad y liderazgo para trabajar en
cualquier empresa del sector financiero o del sector de real de la economía, en la cual usted puede
prestar el servicio de sus conocimientos: para crear y preservar el valor de los activos de la
empresa; administrar los flujos de excedentes de tesorería, administrar la cartera de inversiones
de los diferentes mercados financieros; evaluar y medir los riesgos de tasas de interés y tipo de
cambio; medir las perdidas potenciales; los costos de financiamientos asociados a los préstamos o
línes de créditos con las entidades bancarias con la cual su empresa mantiene relación comercial;
y por último medir el rendimiento y el riesgo del portafolio de las inversiones que realice su
empresa.
Usted ha sido contratado para trabajar en un Banco Español con sede en España, específicamente
en el área de TESORERÍA. (Para fines de todos los ejercicios del presente práctica usted reside en
España y debe pensar desde ese mercado financiero)
Al día de hoy, el tipo de cambio euro/dólar (E$/USD) es 1.20, es decir, por un euro usted obtiene 1.20
dólares. Que es lo mismo decir que el tipo de cambio dólar/euro es 0.833, por un dólar usted obtiene 0.833
de euros.
En España, la tasa de interés en euro es 4% anual, la tasa de interés en dólares es un 3% anual,
En un país muy distanciado de usted llamado República Dominicana, su tasa de interés anual en dólares es
un 4.5%, y tasa de interés anual en euros es 5.0%, tasa de interés anual en la pesos dominicanos es de 9.5%
y su tipo de cambio dólar/RD$ es RD$57 x 1 dólar.
1. Su primera misión dentro de su trabajo es realizar y analizar un Swap de tasas de interés entre su banco
y el BANK OF AMERICA:
BANK OF AMERICA tiene un cliente: INTEL radicado en Estados Unidos, que tiene acceso a tasas de intereses
de 4% en USD, y 6% en euro, dicho cliente desea un préstamo en euro, sin embargo, considera que dicha
tasa es muy alta.
Por otra parte, Banco Español tiene un cliente AIR EUROPA, el cual tiene acceso a tasas de intereses de 4%
en euro y 3% en USD, el mismo requiere un préstamo en USD. Pero también considera que dicho costo de
endeudamiento es muy caro.
Preguntas: (a) Determine cual cliente tiene ventajas comparativas en USD y euro, (b) Calcule los beneficios
de realizar un Swap, en caso de haberlo, (c) Muestre y explique (en términos de reducción de riesgo
cambiario) el Swap que ambos bancos realizarían sabiendo que los beneficios se repartirían en partes
iguales para cada uno de los participantes, es decir 25% para BanK of America, 25% Banco Español, 25%
INTEL y 25% Air France. 10 Puntos.
Curso: Gestión de Tesorería
Actividad Evaluación Continua No. 3
Profesor: Jesús Geraldo Martínez
25-11-2021
2. Su segunda misión: Si el Cliente Intel, estuviera radicado en la República Dominicana, realice el mismo
ejercicio con las tasas de interés presentadas para dicho país. 10 Puntos.
3. Su tercera misión. Las acciones de Air Europa se transa hoy a E$500.00, sin embargo en los mercados de
futuros están transando contratos de compra y de venta a seis meses a K6 = 550.00. La tasa de interés en
euro es 4% anual. ¿Calcule el precio que para usted tendría un contrato de compra, y muestre como
arbitraría en dicho mercado? 20 puntos
4. Su cuarta misión: Luego de salir satisfactoriamente de su cuarta misión, su gerente necesita negociar
unos contratos de acciones y bonos, debe invertir la suma de E$6,000.00 en acciones o en bonos, pero No
en ambos a la vez.
Bonos soberanos del gobierno de España a 5 años, por valor de carátula de E$1,000 cada uno, con una tasa
de interés de carátula de 7% anual, con pagos de intereses anuales.
Acciones de la empresa Air Europa, cuyo precio inicial de una acción en el año cero es E$1,000.00, esta
mantendrá su precio durante los próximos cuatros años y al final del año 5 valdrá E$1,500.00, dicha acción
pagará dividendo anuales de E$50.00
a) ¿En cual instrumento usted decide invertir en acciones o en bonos, muestre los cálculos?
10 puntos
b) Si la tasa de retorno mínima exigida por su Banco para invertir en estos instrumentos es 6%
anual, ¿ en cual instrumento invertiría entonces? 10 puntos
6. Sexta y última misión. Un inversionista dominicano, residente en España, cliente del Banco Español, ha
contratado los servicios de esa institución Bancaria con la finalidad de que le administren su riqueza de
E$4,000,000.00 euros, (cuatro millones de euros) con la condición de invertir su dinero sólo en mercados
de corto plazos, es decir en dinero o divisa.
a) Suponiendo que los mercados de dinero y divisas, tanto en euro-dólar o euro-pesos o pesos-dólar,
están en equilibrio, es decir a usted le daría lo mismo invertir en cualquier mercado, Si usted dispone
de un horizonte de tres meses de inversión, muestre cuanto sería la riqueza al final de los tres meses,
en los tres escenarios. 10 puntos
b) En España, a través de una Bola de Cristal, usted puede observar que durante el primer mes de
inversión el euro se apreciará con el dólar en 10%, durante el segundo mes la tasa de interés en dólar
será aumentada a 4% anual y el euro se depreciará en 10% con respecto al dólar. Para el tercer mes, el
euro ganará valor con relación al dólar apreciándose en un 10% y las tasas de interés se mantienen
inalterada con relación al mes 2.
¿Muestre como cambian sus decisiones y calcule los escenarios de inversión bajo el lema de crear y
preservar el valor de la riqueza del inversionista dominicano radicado en España.10 puntos.