Ключевые тенденции мирового
нефтехимического рынка
Рогова Наталья
Эксперт, Макроэкономический и отраслевой анализ
rogovano@sibur.ru
Партнеры для роста
Повестка
1
Текущая макроэкономическая ситуация
2
Мировая логистика
3
Глобальный спрос и предложение на рынке н/х
4
Тенденции рынка РФ
Причины текущего ухудшения перспектив экономического роста
Индекс изменения денежной массы М2
CША
ЕС
Япония
150
140
127
120
янв.19 = 100
118
100
•
Масштабные
стимулирующие
меры
центробанков
позволили
быстро
перезапустить экономический рост после
начала пандемии, но теперь приводят к
неконтролируемому росту цен на товары.
Динамика индексов сырья
12.5
300
10.0
250
7.5
200
5.0
150
2.5
100
•
Дополнительно давление на цены оказывают
ограничения не только морской контейнерной
логистики.
Нефтехимия (IPEX)
Энергетика (нефть, газ, уголь)
Металлы
янв.21 = 100
245
126
101
* спотовый рынок
0.0
Источник: Oxford Economics, Freightos, World Bank, ICIS
3
Тыс. $ за 40 фут. контейнер
160
Индекс морских контейнерных перевозок*
50
•
Значительный вклад в рост инфляции внесли
цены на энергетические товары и другие
виды сырья.
Рост мировой экономики будет замедляться в связи с агрессивной монетарной
политикой центральных банков в 2023-23 гг.
Инфляция (ИПЦ), %
10%
США
Китай
ЕС
8%
Прогнозная динамика ставок ФРС и ЕЦБ, %
Прогноз ВВП, % г/г
4
6
9%
9%
ФРС США
ЕЦБ
Китай
ЕС
США
Прошлый прогноз (янв.22)
5
3
6%
4
2
4%
3
3%
2%
2
1
1
0%
0
-2%
0
2022
•
Инфляция в США и Европе достигла 30-40летних максимумов, …
Источник: Investing, Инвестиционные банки, IMF
4
•
…что
заставляет
центральные
поднимать
процентные
ставки
агрессивно, чем ожидалось.
банки
более
•
2023
Период восстановительного роста после
пандемии пройден, глобальная экономика
начала замедляться.
Логистический кризис 2021-22 гг. – это временное явление, ставки
стабилизируются благодаря вводу новых транспортных мощностей
Контейнерный перевозки
Контейнерный флот
Средний рост ВВП за период
Рост контейнерных перевозок к ВВП
х2.6
х1.4
~1
Новые заказы на контейнеровозы
Флот контейнеровозов
64%
<1
новые заказы/ флот
контейнеровозов
Отношение темпов контейнерных перевозок к росту ВВП (эластичность)
снизится и в горизонте до 2030 опустится ниже 1. Это означает, что рост
спроса на контейнеры замедлится вслед за глобальным ВВП.
Что касается контейнеровозов, то количество заказов новых судов
достигло максимальных уровней за всю историю и составляет около 7
MTEU (~900 судов). Риски их ввода – снижение количества верфей и
рост стоимости материалов и комплектующих.
33%
27%
4.4
3.5
3.1
00-’08
10-’19
21-’22
23-’30
2000
2011
2022
Индекс контрактной стоимости контейнерных перевозок
Тыс. $ за 40 фут.
контейнер
5
4.5
4
3
2.3
2
1
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Источник: Oxford Economics, DHL, инвестиционные банки
5
Мировые тренды
Снижение стоимости морского фрахт на международных маршрутах
(Китай – Европа/США и в обратном направлении) за счёт:
2.8
(1)
нормализации работы портов
(2)
снижения времени простоев и увеличения оборачиваемости судов
(3)
ввода нового флота в 2023-2024 гг.
Глобальные нефтехимические рынки находятся под давлением роста
стоимости сырья (вслед за нефтью), ввода мощностей и слабого спроса
Стоимость сырья и н/х продуктов
Нефть (справа)
200
Мировой прирост спроса и мощностей полиолефинов, млн.т.
IPEX*
60
300
Прирост мощностей
Прирост спроса
$/bbl
200
100
100
50
янв.2000=100
50
150
40
30
20
47
36
34
34
10
0
0
0
2019 - 2022
2023 - 2026
* IPEX (ICIS) – индекс цен на 12 ключевых нефтехимических продуктов
•
Исторически наблюдается высокая зависимость динамики цен на н/х продукты
от цены нефти, однако дополнительное влияние на н/х котировки оказывают
балансовые и логистические факторы.
•
С начала 2022 года наблюдается опережающий рост цен на нефть по
сравнению с н/х продуктами по причине существенных рисков предложения на
рынке нефти.
Источник: ICIS, инвестиционные банки
6
•
86% роста мирового спроса на полиолефины (полиэтилен и полипропилен) в
среднесрочной перспективе будет приходиться на рынки Азии и Ближнего
Востока. Этому будут способствовать такие факторы как индустриализация,
развитие инфраструктуры, урбанизация и более высокая покупательная
способность растущего среднего класса
•
Одновременно с этим риски замедления китайской экономики могут оказать
существенное влияние на рост ёмкости рынка нефтехимии в Азии
Прогнозы цены на нефть Брент в среднесрочной перспективе находятся в
диапазоне 65-80 $/bbl
Прогнозы цен на нефть Брент, $/bbl
120
Отраслевые агентства
Несмотря на то, что в данный момент спрос и предложение на рынке нефти
сбалансированы, в краткосрочной перспективе цена будет определяться рисками
предложения:
Аналитические агентства
Инвестиционные банки
100
60
В обзор включены прогнозы из
более 30 источников
2019
Источник: KPMG
7
Возможная потеря части российских объемов из-за европейского эмбарго
2)
Низкий объем резервных мощностей СА и ОПЕК в целом
3)
Периодические проблемы с добычей в Ливии, Ираке из-за внутренних
конфликтов.
Среднесрочные прогнозы различных аналитиков предполагают постепенную
стабилизацию на рынке нефти и возвращение к нормальным уровням цен
80
40
2018
1)
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Кредитование: (1) кредитование физлиц восстанавливается на фоне смягчения
УБК; (2) УБК для крупных предприятий остаются более жесткими
Индексы изменения условий банковского кредитования (УБК*)
Кредитование физлиц, трлн.руб
2.5
Предоставление кредитов физлицам
(резидентам)
Динамика, % (г/г) [справа]
200%
Ипотечное кредитование (население)
80
60
2.0
150%
80
ужесточение условий
кредитования
60
40
40
20
20
0
0
-20
-20
УБК по долгосрочным кредитам
(крупные предприятия)
Требования к заемщику
ужесточение условий
кредитования
100%
1.5
50%
1.0
-15
0%
-40
0.5
-50%
-60
0.0
Источник: ЦБРФ
8
-40
-100%
смягчение условия
кредитования
-54
-80
-60
смягчение условия
кредитования
-80
Индексы изменения условий кредитования исчисляются в процентных пунктах и могут принимать значения от -100
(все банки смягчили условия кредитования) до +100 (все банки ужесточили условия кредитования).
* Условия Банковского Кредитования (диффузные индексы)
Потребительские расходы и инфляция в РФ: рост расходов происходил из-за
увеличения цен, а в реальном выражении расходы снижаются с марта 2022
Оперативная оценка потребительских расходов
Темпы инфляции и ИО (3MMA), %
Расходы, трлн.руб.
реальный рост (г/г) [справа]
5.0
4.5
Фактическая
35%
Продовольственные и
непродовольственные
товары,
рестораны/кафе
25
30%
25%
20
15%
Наблюдаемая
Ожидаемая
Исторический спред между
наблюдаемой и ожидаемой
инфляцией был около 2.5 пп.
Сейчас – более 10 пп.
40
35
Бытовая химия, моющие средства
Строительные материалы
Соки, воды, газированные напитки
Кол-во упоминаний
указанных категорий
в опросе
30
20%
4.0
Категории с «сильным ростом цен» (опрос)
15
25
10%
3.5
20
5%
0%
3.0
10
-5%
-10%
2.5
-12%
15
10
5
5
-15%
-15%
2.0
Источник: Росстат, ЦБРФ, Сбериндекс
9
-20%
0
0
«На какие основные продукты,
товары и услуги цены за последний
месяц выросли очень сильно?»
Строительство: стагнация новых разрешений на строительство МКД и
снижение потребительских расходов на стройку и ремонт
Разрешения на строительство жилья в МКД
Площадь квартир в строящихся домах, млн.м2
РНС, млн.м2
10
Динамика, % (г/г) [справа]
Данные на январь 2022 (всего: 94.3, 39% продано)
160
8
140
7
6
Данные на сентябрь 2022 (всего: 100.1, 36% продано)
180 40
9
120
55
30
45
35
80
25
20
60
4
3
36
15
33
40
26
20
2
0
1
-20
5
10
-5
17
12
0
-40
10
-15
2
5
3
0
2023
Источник: ДОМ РФ, Сбериндекс
75
65
100
5
Индекс потребительских расходов:
товары для строительства и ремонта, %
2024
2025
2026
-25
Изменение
потреб.
расходов на
4 сентября:
-11.9 % г/г