Uitwerkingen proeftentamen: vragen met berekeningen
4.
Uitwerking
EBIT
belastingen
afschrijving
Kasstroom op winstbasis
Debiteuren
Crediteuren
Voorraden
€
€
€
€
4.200,00
-1.050,00
1.800,00
4.950,00
300
-300
-500
€ -500,00
€ 4.450,00
operationele kasstroom
5.
Uitwerking
operationele kasstroom
Investering*
Vrije kasstroom
*vaste activa begin
afschrijving
verwachte vaste activa eind
werkelijke vaste activa eind
€ 3.000,00
€ 1.800,00
€ 1.200,00
27.000,00
-1.800,00
25.200,00
27.000,00
investering
1.800,00
6.
Uitwerking
Rente
Correctie belasting
Bankkrediet
Winstuitkering
Financieringskasstroom
Correctie belastingen: in de RR staat: € 883
in het kasstroomoverzicht wordt opgenomen:
Bedrijfsresultaat * 0,25 = € 4.200 * 0,25 = € 1.050
Dus correctie: € 1.050 – € 882,50 = € 167,50
Toename EV = € 27.000- € 26.500 = € 500, dus dat is gereserveerd.
Uitgekeerd: nettowinst – € 500 = € 2.648 – € 500 = € 2.147,50
€ -670,00
€
167,50
€ -200,00
€ -2.147,50
€ -2.850,00
8.
Uitwerking
Omzet: €
45.000,00
Nettowinst: €
Verwachte omzetstijging:
Pay out ratio
(bedragen x € 1.000)
Extra investeringen in vlottende activa
Toename vlottende passiva
Investering in operationeel NWK
Overige investeringen
Totaal te financieren
In de periode vrijkomende afschrijvingen
Winstinhouding in komende periode
(1 - 0,4) x 0,045 x (1+ 0,2) x 45000 =
2.025,00 van omzet = 4,50%
20%
40%
€
€
€
€
€
€
3.800,00
1.600,00
2.200,00
2.000,00
4.200,00
2.200,00
€
1.458,00
€
Aan te trekken autonoom vermogen
542,00 x € 1.000
9.
kasstromen (in euro's)
project
A
B
C
D
jaar 0
€
€
€
€
-8.000
-8.000
-8.000
-8.000
jaar 1
€
€
€
€
3.000
2.000
2.000
2.500
jaar 2
€
€
€
€
3.000
3.000
4.000
2.500
jaar 3
€
€
€
€
3.000
4.000
6.000
5.000
jaar 4
€
€
€
€
3.000
4.000
2.000
5.000
10.
Uitwerking:
Investering:
Vermogenskosten:
€ -60.000,00
10%
jaren:
1
2
3
Kasstroom
€ 10.000,00
€ 12.000,00
€ 21.000,00
- € 60.000 + € 10.000/1,10 + € 12.000/1,102 + € 21.000/1,103
2,67
2,75
2,33
2,60
jaar
jaar
jaar
jaar
12.
NWC = - 1.365.000 + 396.875 * ((1- 1/1,0854) /0,085) = -1.365.000 + 1.300.002,423 = - € 64.997,58
16.
CW vrije kasstromen/investering = (NCW + investering)/¤ 40.000 =
(€ 7.727,27 + € 40.000)/ € 40.000 = 1,19
17.
Gewogen gemiddelde winstgevendheidsindex
A:
1,02
CD
1,24
BC
1,10
BD
1,09
bijvoorbeeld BC: (€ 90.000/€ 210.000 ) * 1,11 + (100.000/€ 210.000) * 1,32= 1,10
CD is het goede antwoord
18.
Uitwerking:
aanschaf
restwaarde
€
€
gemiddelde periodewinst:
4.000.000,00 gemiddelde investering:
800.000,00 GBR:
€ 1.020.000,00
€ 2.400.000,00
42,5%
(Gemiddelde periodewinst/gemiddelde investering) * 100%
Gemiddelde periodewinst = € 1.020.000 (dus de vijf winsten opgeteld en gedeeld door 5)
GBR = (€ 1.020.000/€ 2.400.000) * 100% = 42,5%
19.
Investering is € 120.000
vermogenskostenvoet is 10%
looptijd is 8 jaar
NCW = 0 dus NCW = - I + kasstroom * (1- 1/(1 + i)n / i = 0
dus € 120.000 = kasstroom * (1 - 1/1,108)/0,10 = 0
€ 120.000 = kasstroom * 5,334926198
kasstroom = € 22.493,28
20.
Quick ratio = (VLA - voorraden)/ KVV
(75 + 35 ) / (140 + 80) = 110/220 = 0,50
21.
omzetsnelheid van de voorraad = inkoopwaarde omzet/gemiddelde voorraad
180.000/100.000 = 1,8
22.
gem. krediettermijn debiteuren= : (gemiddelde debiteuren/omzet op rekening) x 12 maanden
(75 / 300 ) * 12 = 3 maanden
23.
Intrinsieke waarde per aandeel = intrinsieke waarde/aantal aandelen
Intrinsieke waarde = bezittingen minus schulden = € 2.500.000 - € 1.150.000 = € 1.350.000
aantal aandelen is aandelenkapitaal / nominale waarde van een aandeel
€ 700.000/0,14 = 5.000.000
intrinsieke waarde per aandeel = € 1.350.000/5.000.000 = € 0,27
24.
Rentabiliteitswaarde van een aandeel = rentabiliteitswaarde/aantal aandelen
Rentabiliteitswaarde = winst/wacc
€ 100.000/0,05 = € 2.000.000
aantal aandelen is aandelenkapitaal / nominale waarde van een aandeel
€ 700.000/0,14 = 5.000.000
Rentabiliteitswaarde van een aandeel = € 2.000.000/5.000.000 = € 0,40
26.
aantal oude aandelen = € 5.000.000/10 = 500.000 stuks
aantal nieuwe aandelen = € 5.000.000/€ 20 = 250.000 stuks
aantal claims = 500.000/250.000 = 2
de waarde van een claim = (beurskoers na emissie - emissiekoers ) / aantal claims
(€ 22,50 - € 20 ) /2 = € 1,25
27.
aantal aandelen = (nominale waarde obligatie + bijbetaling)/conversieprijs = € 1.000 / € 18 = 55,5555556
conversiewaarde per obligatie = marktwaarde te verkrijgen aandelen - bijbetaling =
55,5555556 * € 22,50 = € 1.250
29.
Rev = risicovrij rendement (staatsobligaties) + beta * marktrisicopremie
Rev = 1,35 + 1,4 * 5,30 = 8,77 procent
34.
wacc = EV/TV * Rev + (1 - t) * VV/TV * Rvv
Rev = 1,60 + 2,3 * ( 8 - 1,60) = 16,32
Rvv = 5,5 + 1,6 = 7,1
wacc = 0,60 * 16,32 + ( 1 - 0,25 ) * 0,40 * 7,1 = 11,92 procent
35.
uitgangssituatie:
Marktwaarde activa
250
.
Eigen vermogen
Vreemd vermogen
250
150
100
250
in miljoenen
aantal aandelen:
huidige koers:
€
15.000.000
daling waarde VV:
70%
€ 30.000.000
10,00
Volgens MM1 wordt de marktwaarde van de onderneming niet beïnvloed door de
financieringswijze. Als door de aankondiging de marktwaarde van het VV daalt met 30%
wordt het EV = TV-VV. Ofwel 250 - 70 = 180
€ 180.000.000/15.000.000 = € 12
nieuwe koers per aandeel:
37.
wacc = EV/TV * Rev + VV/TV * Rvv
wacc = 80/100 * 12 + 20/100 * 6 = 10,8
Rev = wacc + (wacc - Rvv) * VV/EV
debt ratio = 0,40 = VV/TV
dus EV/TV = 0,60
Rev = 10,80 + ( 10,80 - 6 ) * 40/60 = 14 procent
38.
Tax shield = t * marktwaarde VV = 25% * € 2.500.000 = € 625.000
40.
uitgangssituatie:
Investering op t=0
€ 22.600,00
Cashflow jaar 1
€ 25.000,00
Rev unlevered
11%
Kostenvoet VV
5%
Belastingen
25%
renteksoten = 0,45 * 22.600 * 5% = € 508,50
belastingbesparing (25%)
€
kasstroom
€ 25.000
kasstroom tax shield
€
totale kasstroom
€ 25.127,13
127,13 (25% * 508,50)
127,13
contant maken tegen Rev unlevered en investering ervan af halen
NCW = - € 22.600 + € 25.127,13/1,11 = € 37