Tema 6: Debates de política económica.
Macroeconomía: Clase Magistral 14
Diapositivas de Macroeconomía I, © Pedro Gomes
El PIB en España, tendencia y ciclo
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Variación cíclica del paro y la inversión
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
La Ley de Okun en España
4
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Correlación entre Inversión y PIB en España
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Ciclos en la Unión Europea
6
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
En este capítulo, aprenderá…
…acerca de dos debates de política económica:
 ¿Debe ser la política económica activa o pasiva?
 ¿Debe basarse la política económica en reglas fijas
o debe ser discrecional?


7
Crítica de Lucas
Problemas de inconsistencia temporal
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Pregunta 1:
¿La política económica debe
ser activa o pasiva?
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Argumentos a favor de una política económica
activa
Las recesiones provocan privaciones económicas
a millones de personas.
El modelo de oferta y demanda agregada (Caps.
9-13) muestra cómo las políticas fiscal y monetaria
pueden responder a perturbaciones y estabilizar la
economía.


9
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Argumentos en contra de una política económica
activa
Las políticas actúan con retardos prolongados y variables,
incluyendo:
Retardo interno:
El tiempo entre la perturbación y la adopción de medidas
 Tarda tiempo en reconocer la perturbación
 Tarda tiempo aplicar la medida, especialmente las medidas
de política fiscal
Retardo externo:
El tiempo que tarda la medida de política económica en afectar
la economía.
Si las condiciones cambian antes de que se sienta
el impacto de la medida, entonces esa política
puede desestabilizar la economía.
10
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Estabilizadores automáticos



Definición:
Políticas que estimulan o deprimen la economía
cuando es necesario, sin ningún cambio deliberado
de política.
Se diseñan para reducir los retardos propios de toda
política de estabilización.
Ejemplos:



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Impuesto sobre la renta
Seguro de desempleo
Programas de asistencia social
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Predecir la macroeconomía
Dado que las políticas actúan con retardos, quienes
formulan la política económica deben predecir las
condiciones futuras.
Dos formas en que los economistas generan predicciones:
 Indicadores económicos adelantados
Series de datos que fluctúan antes que la propia
economía
 Modelos macroeconométricos
Modelos a gran escala con parámetros estimados que
pueden ser utilizados para predecir la respuesta de las
variables endógenas a las perturbaciones y cambios de
políticas
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
El PIB y el ISA, Ministerio de Economía y
Hacienda, (tasa de variación anual)
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Predecir la macroeconomía
Puesto que las políticas actúan con retardos, quienes formulan
la política económica deben predecir las condiciones futuras.
Las diapositivas anteriores muestran que las
predicciones muchas veces están
equivocadas.
Esta es una razón por la cual algunos
economistas se oponen a una política activa
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
La crítica de Lucas



Formulada por Robert Lucas
quien ganó el premio Nobel en 1995 por la teoría de
expectativas racionales.
La predicción de los efectos de los cambios en la política
económica se ha hecho habitualmente utilizando
modelos estimados con datos históricos.
Lucas señala que estas predicciones podrían no ser
válidas si los cambios de política alteran las
expectativas, cambiando la relación fundamental entre
las variables.
15
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Un ejemplo de la crítica de Lucas


Predicción (basada en la experiencia pasada):
Un aumento de la tasa de crecimiento del dinero
reducirá el desempleo.
La crítica de Lucas señala que aumentar la tasa de
crecimiento del dinero puede elevar la inflación
esperada, en cuyo caso el desempleo no bajaría
necesariamente.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
El veredicto del jurado…
Observando la historia reciente es difícil responder
claramente a la pregunta 1:

Es difícil identificar las perturbaciones en los datos.

Es difícil decir cómo hubiesen sido de diferentes las
cosas si no se hubiese utilizado la política realizada.
La mayoría de economistas están de acuerdo, sin
embargo, que la economía de Estados Unidos se ha vuelto
mucho más estable desde fines de los 80…
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Pregunta 2:
¿Debe basarse la política económica en reglas
fijas o debe ser discrecional?
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Reglas y discrecionalidad: Conceptos básicos


Políticas basadas en reglas fijas:
Los responsables de la política económica anuncian por
adelantado cómo responderá la política ante situaciones
varias, y se comprometen a cumplirlo.
Políticas discrecionales:
Al ocurrir los acontecimientos que cambian la situación,
los responsables de la política económica evalúan la
situación y aplican las políticas que crean apropiadas en
ese momento.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Argumentos a favor de las reglas
1. Desconfianza hacia los responsables de la política
económica y hacia el proceso político


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Políticos mal informados
Los intereses de los políticos muchas veces no son los
mismos que los intereses de la sociedad
Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Argumentos a favor de las reglas
2. La inconsistencia temporal de la política
discrecional
 Definición: Una situación en la cual los responsables
de la política tienen un incentivo para incumplir una
política anunciada previamente, una vez que otros
agentes han actuado basándose en ese anuncio.
 Esto destruye la credibilidad de los responsables,
reduciendo por tanto la efectividad de sus políticas.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Ejemplos de inconsistencia temporal
1. Para alentar la inversión, el gobierno anuncia que
no impondrá ningún impuesto sobre el capital.
Pero una vez se han construido las fábricas, el
gobierno incumple su promesa con el fin de
aumentar la recaudación impositiva del Estado.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Ejemplos de inconsistencia temporal
2. Para reducir la inflación esperada, el banco
central anuncia que seguirá una política
monetaria más restrictiva.
Pero al resultar en un mayor desempleo, el banco
central puede tener la tentación de recortar los
tipos de interés.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Ejemplos de inconsistencia temporal
3. Se brinda ayuda a los países pobres a cambio de
la promesa de realizar reformas fiscales.
Las reformas no se realizan, pero la ayuda se
proporciona de todas formas, porque los países
donantes no desean que los ciudadanos de los
países pobres pasen hambre.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta
monetaria
 Es defendida por los monetaristas
 Estabiliza la demanda agregada sólo si la
velocidad de circulación es estable
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta monetaria
b. Fijación de un objetivo para el PIB nominal
 Aumentar automáticamente el crecimiento de la
cantidad de dinero cuando el PIB crezca por debajo de
su objetivo. Reducir el crecimiento de la cantidad de
dinero cuando el PIB nominal exceda el objetivo.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta
monetaria
b. Fijación de un objetivo para el PIB nominal
c. Fijación de un objetivo para la tasa de inflación
 Reducir automáticamente el crecimiento de la
cantidad de dinero siempre que la inflación crezca por
encima de la tasa objetivo.
 Muchos bancos centrales practican hoy en día la
política de un objetivo para la inflación, pero permiten
un poco de discreción.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta
monetaria
b. Fijación de un objetivo para el PIB nominal
c. Fijación de un objetivo para la tasa de inflación
d. La regla de Taylor:
Fija el tipo de fondos federales sobre la base de
 La tasa de inflación
 La brecha entre el PIB efectivo y el de pleno
empleo
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
La regla de Taylor
iff =  + 2 + 0,5 ( – 2) – 0,5 (brecha del PIB)
donde
iff = tipo nominal objetivo de fondos federales
Y Y
brecha del PIB = 100 x
Y
= porcentaje del PIB real por debajo
de su tasa natural
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
La regla de Taylor
iff =  + 2 + 0.5 ( – 2) – 0.5 (brecha del PIB)
 Si  = 2 y la prod. está en su tasa natural, el tipo
objetivo de fondos federales es del 4 por ciento.
 Por cada punto de incremento porcentual en ,
la política monetaria se contrae automáticamente para
elevar el tipo de fondos federales en 1,5.
 Por cada punto porcentual que el PIB cae por debajo
de su tasa natural, la política monetaria se suaviza
para reducir la tasa de fondos porcentuales en 0,5.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Porcentaje
El tipo de fondos federales E.E.U.U.:
Efectivo y sugerido
12
Efectivo
10
8
6
4
Regla de
Taylor
2
0
1987
31
1990
1993
1996
1999
Macroeconomía I de grado
2002
15/02/2022
2005
La independencia del banco central


Una regla de política anunciada por el banco central
funcionará sólo si el anuncio es creíble.
La credibilidad depende en parte del grado de
independencia del banco central.
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Inflación promedio
Inflación e independencia del banco central
Índice de independencia del banco central
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Resumen
1. Quienes defienden la política activa creen que:
 Las perturbaciones frecuentes conducen a fluctuaciones
innecesarias en la producción y el empleo
 Las políticas fiscal y monetaria pueden estabilizar la economía
2. Quienes defienden la política pasiva creen que:
 Los retardos largos y variables asociados con las políticas fiscal
y monetaria las vuelven inefectivas y posiblemente
desestabilizadoras
 Las políticas inapropiadas incrementan la volatilidad en la
producción y el empleo
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Diapositiva
36
Resumen
3. Quienes defienden la política discrecional creen que:
 La discrecionalidad le da más flexibilidad a los responsables de
la política económica para responder a lo inesperado
4. Quienes defienden las reglas fijas de política creen que:
 No se puede confiar en el proceso político: Los políticos
cometen errores de política o utilizan la política económica para
sus propios intereses
 Comprometerse a una política fija es necesario para evitar la
inconsistencia temporal y mantener la credibilidad
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Macroeconomía I de grado
15/02/2022
Diapositiva
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