Alejandro Martínez
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PRESENTACION DEL PROGRAMA
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PRESENTACION DEL PROGRAMA
1.
2.
3.
4.
5.
Introducción al mercado de derivados.
Contratos forward de tasa de cambio
Contratos Swaps
Opciones financieras
precioación continua de opciones
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Herramientas de clase
Presentaciones clase magistral
 Artículos Harvard Business Publishing

 Artículo - The Basics of Financial Derivatives.
 Caso: Porsche Exposed
 Interest-Rate Swap Offered by Sumitomo-Mitsui Bank:
Was This for Hedging or Speculation?
 Metro do Porto: An Interest Rate Swap
 Caso: Advising on Currency Risk at ICICI Bank
Ejercicios derivados
 Calculadoras de precioación
 Bloomberg

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Metodología

Primer corte: 40%
 Parcial = 20%
 Talleres y casos = 20%
Talleres y Análisis de casos y documentos
técnicos: 30%
 Parcial final (caso) (1): 30%

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Introducción al mercado de derivados






¿Qué son los derivados?
Tipos de derivados
Modalidades de cumplimiento.
Riesgos que ayudan a cubrir los derivados
financieros.
Derivados plan vanilla.
Derivados exóticos.
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Introducción al mercado de derivados

¿Qué son los derivados?
 Contratos financieros cuyo precio es derivado del precio
del activo subyacente (acciones, commodities, bonos).
 Los Derivados Financieros son productos financieros
con cumplimiento futuro, de acuerdo con las
condiciones pactadas desde el principio, y cuyo precio
se deriva de otro activo principal conocido como
subyacente.
 Usualmente se utilizan como cobertura, para especular
o para arbitrar.
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Introducción al mercado de derivados

Características:
 Su precio cambia en respuesta a los cambios del precio
del subyacente.
 Requiere una inversión inicial muy pequeña o nula.
 Se liquida en una fecha futura.
 Pueden negociarse en diferentes mercados.
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Introducción al mercado de derivados

Tipos de derivados
 Estandarizados:
Son aquellos en los que las
características propias del producto ya están
previamente definidas, de manera que aquellos que
deseen acceder a este tipo de productos se deben
ajustar a estas condiciones.
 OTC: por sus siglas en inglés (Over The Counter, o en
español “Sobre el Mostrador”) son operaciones que
contrario a los estandarizados, se pactan de acuerdo a
las necesidades de los participantes en cuanto a monto,
plazo y modalidad.
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Introducción al mercado de derivados

Agentes de mercado estandarizado:
 Floor
market: Es un miembro independiente del
mercado, que recibe órdenes de compra o venta de
clientes, y las ejecuta al mejor precio disponible.
 Inversionistas: realiza inversiones en diferentes activos
o derivados con el fin de obtener una utilidad.
 Creadores de mercado: Proveen liquidez y profundidad
al mercado de derivados, ofreciendo en todo momento y
de forma simultanea precios de compra y venta en
aquellos contratos en los que se haya establecido.
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Introducción al mercado de derivados

Diferencias entre mercados:
OTC
ESTANDARIZADO
A la medida
Estandarizado
Precio a convenir
Cotización abierta
Sin garantías
Exige garantías
Cobertura a la medida
Cobertura aproximada
Comprador asume riesgo
contraparte
Cámara asume riesgo de
contraparte
Liquidez escasa
Más líquidos
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Introducción al mercado de derivados

Modalidades de cumplimiento:
 Delivery: al momento del cumplimiento de la operación
hay una entrega física del subyacente a cambio del
precio pactado, es decir que hay un intercambio.
 Non delivery: denominada también como cumplimiento
financiero, implica que al momento del cumplimiento de
la operación no hay entrega del subyacente, por el
contrario, se paga o se recibe la diferencia entre el
precio pactado y el precio de mercado por la cantidad
del subyacente acordado.
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Introducción al mercado de derivados

Tipos de operadores
 Cobertura: buscan reducir o eliminar el riesgo de la
fluctuación del precio de un activo.
 Especulación: se pretende obtener beneficios por las
diferencias subjetivamente previstas en las cotizaciones
futuras del precio de un activo.
 Arbitraje: Tratan de obtener beneficios a través de
aprovechamiento de situaciones anómalas en los
precios de los mercados.
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Introducción al mercado de derivados
Riesgos que ayudan a
cubrir
Riesgos cambiario
Riesgos de tasas de
interés
Riesgos de precios
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Introducción al mercado de derivados

Derivados plan Vanilla:
 Un Derivado Plain Vanilla es la versión más simple del
derivado.
○ Forward: Consiste en una operación en la cual una de las
partes se obliga a comprar y la otra parte se obliga a
vender, en una fecha futura, una cantidad determinada del
activo principal o subyacente, a un precio establecido, y en
una modalidad de cumplimiento acordada. El Forward es
un producto no estandarizado negociado en el mercado
OTC.
○ Futuros: al igual que los Forwards son contratos en los que
dos partes acuerdan comprar-vender el activo subyacente
en una fecha futura especificada y a un precio previamente
pactado. El Futuro es un contrato estandarizado que se
cotiza en bolsa.
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Introducción al mercado de derivados

Derivados plan Vanilla:
 Opciones: instrumento financiero en el cual la parte
compradora adquiere el derecho y la parte vendedora
adquiere la obligación, de comprar o vender en una
fecha futura, una cantidad determinada del activo
subyacente, a un precio establecido conocido como
Strike.
○ Call: dan al comprador de la opción el derecho a comprar
el activo o ejercer la opción de compra.
○ Put: dan al comprador de la opción el derecho de vender el
activo o ejercer la opción de venta.
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Introducción al mercado de derivados

Derivados plan Vanilla:
 Swaps: consiste en una serie de intercambio de flujos
periódicos en determinadas fechas futuras:
○ CCS: las partes acuerdan intercambiar flujos de dinero en
el futuro, correspondientes a intereses y/o amortizaciones
de capital, expresados en diferentes monedas.
○ IRS: las partes acuerdan intercambiar flujos de dinero en el
futuro expresados en la misma moneda.
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Introducción al mercado de derivados

Derivados exóticos:
 Los derivados exóticos son contractos de derivados
cuya naturaleza es más compleja y por su
funcionamiento y subyacentes atípicos su uso suele
estar menos difundido en el mercado.
 A diferencia de los derivados estándar (también
llamados vanilla), los derivados exóticos pueden estar
basados, por ejemplo, no en uno, sino en más precioes
subyacentes.
 Se negocian OTC.
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Introducción al mercado de derivados

Derivados exóticos:
 Ejemplos:
○ Electricidad: Productores y entidades con gran consumo
de energía eléctrica pueden optar por derivados sobre la
electricidad como medida de cobertura.
○ Derivados de transporte: Los derivados de transporte son
contratos vinculados a las tarifas de flete como
subyacente.
○ Derivados sobre el clima: tiene como precio subyacente las
variables
climáticas
como
la
temperatura,
las
precipitaciones y la humedad.
○ Derivados medioambientales: contratos de futuros para la
compra-venta de derechos de emisión.
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Contratos forward de tasa de cambio
Forwards de compra y de venta.
 Características del forward.
 Beneficios del forward.
 Contrato de futuros
 Ejercicios.


Caso Porsche Exposed
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Contratos Swaps







Swaps CCS e IRS.
Características del swap.
Beneficios de los swaps.
Impacto swaps en el portafolio.
Ejercicios.
Caso Interest-Rate Swap Offered by SumitomoMitsui Bank: Was This for Hedging or
Speculation?
Caso Metro do Porto: An Interest Rate Swap
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Bibliografía
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Harvard Business Publishing
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