Matakuliah : D 0094 Ekonomi Teknik
Tahun : 2007
Rate of Return Analysis
Pertemuan 13 s.d 14
ROR
• IRR : jika diasumsikan setiap hasil yang diperoleh
langsung diinvestasikan kembali dengan tingkat
ROR yang sama.
• ERR (External Rate of Return) : jika hasil yang
diperoleh diinvestasikan pada proyek lain dengan
ROR yang berbeda. Disebut juga, reinvestment
rate ( c )
Bina Nusantara
Penjelasan Contoh Kasus
Bina Nusantara
Penjelasan Contoh Kasus
Bina Nusantara
Bina Nusantara
ROR
Untuk menentukan suatu alternatif itu
dapat dijalankan atau tidak, secara
ekonomi adalah jika :
• i* ≥ MARR, maka terima alternatif tsb.
• i* < MARR, maka alternatif tsb tidak layak secara ekonomi.
Bina Nusantara
Perhitungan i* secara manual
1. Gambarlah cash flow diagramnya.
2. Buatlah persamaan Rate of Return, seperti
menghitung NPW
3. Pilih nilai i, dengan trial and error sampai
persamaan tersebut seimbang.
Bina Nusantara
Contoh 7.2
The HVAC engineer for a company constructing one of the world’s
tallest buildings (Shanghai Financial Center in the People’s
Republic of China) has requested that $500,000 be spent now
during construction on software and hardware to improve the
efficiency of the environmental control systems. This is expected
to save $10,000 per year for 10 years ini energy costs and
$700,000 at the end of 10 years in equipment refurbishment
costs. Find the rate of return by hand (using PW computation and
AW computation)
Bina Nusantara
Cash Flow Diagram Contoh 7.2
Bina Nusantara
External Rate of Return
• Harus mempertimbangkan tingkat bunga eksternal (e)
• Aliran kas yang dihasilkan oleh proyek setelah umur
ekonomisnya, bisa diinvestasikan kembali dari luar
perusahaan.
• Beda dengan IRR : metode IRR mengasumsikan bahwa
semua hasil dari investasi atau proyek akan langsung
dipakai untuk menambah modal dari proyek tersebut
(diinvestasikan di tempat yang sama)
Bina Nusantara
External Rate of Return (lanjutan)
N
N
 E ( P / F , e%, t )( F / P, i'%, N )   R ( F / P, e%, N  t )
t 0
t
t 0
t
Di mana :
Et = kelebihan pengeluaran atas penerimaan periode t
Rt = kelebihan penerimaan atas pengeluaran pada periode t
N = umur proyek atau horizon perencanaan
e = tingkat bunga pada investasi eksternal
Sebuah proyek akan layak dilaksanakan apabila i’% yang
diperoleh dari perhitungan ERR lebih besar atau sama dengan
MARR perusahaan.
Bina Nusantara
Contoh Soal 1 : ERR
Seperangkat peralatan baru diusulkan oleh seorang insinyur
untuk memperbaiki proses operasi pengelasan. Investasi
awal yang dibutuhkan adalah Rp 25 juta, dan akan memiliki
nilai sisa 5 juta pada akhir tahun kelima (akhir umurnya).
Peralatan baru ini akan bisa menghemat Rp 8 juta per
tahun setelah dikurangi ongkos-ongkos operasional.
Misalnya MARR = e = 20% per tahun, hitunglah besarnya
ERR dan beri keputusan apakah usulan ini bisa diterima?
Bina Nusantara
Contoh Soal 2 : ERR
Misalkan e = 15% dan MARR = 20%, hitunglah ERR dari diagram
aliran kas pada gambar di bawah dan putuskan apakah proyek
yang diusulkan dengan aliran kas seperti itu bisa diterima
6 JUTA
1 JUTA
5 JUTA
10 JUTA
Bina Nusantara
Multiple Rate of Return
•
•
•
Bina Nusantara
Apabila terjadi perubahan tanda aliran kas kumulatif yang lebih
dari sekali, sehingga ada lebih dari satu nilai ROR, maka aliran
kas disebut aliran kas non konvensional.
Pada aliran kas non konvensional, akan diperoleh ROR yang
banyaknya sama atau lebih sedikit dari banyaknya perubahan
tanda aliran kas kumulatif (Descarte’s Rule)
Terdapat 2 uji yang dilakukan berurutan, untuk melihat apakah
terjadi multiple ROR atau tidak.
Dua Uji untuk Multiple Rate of Return
Values
1.
2.
Bina Nusantara
Descarte’s Rule : “ Total number of real number roots
is always less than or equal to the number of sign
changes in the series”
Norstrom’ criterion : jika hanya terjadi satu kali
perubahan tanda dalam series cumulative cash flow
yang berawal negatif, mengindikasikan hanya ada 1
nilai i* yang positif.
Bina Nusantara
Contoh Soal 7.4
The engineering design and testing group for Honda
Motor Corp. does contract-based work for
automobile manufacturers throughput the world.
During the last 3 years, the net cash flows for
contract payments have varied widely, as shown
below, primarily due to a large manufacturer’s
inability to pay its contract fee.
Bina Nusantara
Contoh Soal 7.4
Bina Nusantara
Composite Rate of Return
•
•
•
Bina Nusantara
CRR dilambangkan dengan i’ adalah, suatu rate of return suatu proyek
yang unik, yang mengasumsikan bahwa net positive cash flow, yang
merepresentasikan uang yang tidak segera dibutuhkan proyek, kembali
diinvestasikan pada tingkat reinvestment c (=external rate of return)
CRR juga dikenal sebagai RIC (return on investment capital).
Net Investment Procedure :
Ft=Ft-1(1+i)+Ct
di mana
t = 1,2,…,n
n= jumlah tahun dalam proyek
Ct = net cash flow di tahun ke t
i = c, jika Ft-1 >0 (net positive investment)
i = i’, jika Ft-1 <0 (net negative investment)
Cash Flow Diagram untuk Perhitungan i’
Bina Nusantara
Composite Rate of Return
Prosedur untuk mendapatkan i’ :
1.
Gambar cash flow diagram dari original net cash flow series
2.
Buat series of net investments, menggunakan persamaan di atas dan
nilai c. Hasilnya adalah Fn.
3.
Set Fn = 0, dan cari nilai i’ untuk menyeimbangkan persamaan.
Hubungan antara c
dan i*
Bina Nusantara
Hubungan antara CRR
i’ dan i*
c = i*
i’ = i*
c < i*
i’ < i*
c > i*
i’ > i*
Analisa ROR
Prosedur penentuan alternatif terbaik dengan analisa ROR
meningkat (IROR : Incremental Rate of Return):
1.
Hitung ROR untuk masing-masing alternatif yang ada
2.
Bandingkan ROR masing-masing alternatif dengan MARR yang
ditetapkan dan buang alternatif yang ROR < MARR.
3.
Urutkan alternatif-alternatif yang ada, berdasarkan besarnya investasi
awal yang dibutuhkan, mulai yg terkecil.
4.
Hitunglah penambahan investasi awal maupun penambahan aliran kas
netto dari alternatif dgn investasi terkecil terhadap alternatif dengan
investasi terkecil berikutnya (yang lebih besar), dan cari IROR dari
peningkatan tersebut.
5.
Bila IROR lebih besar atau sama dengan MARR, pilih alternatif yang
membutuhkan investasi yang lebih besar, bila IROR <MARR, pilih
alternatif yang membutuhkan investasi yang lebih kecil.
6.
Kembali lagi ke langkah 5, sampai akhirnya tinggal satu alternatif saja.
Bina Nusantara