The Effect of Cash Liquidity in Banks Performance Level St

‫ﺠﺎﻤﻌﺔ ﺴﺎﻨت ﻜﻠﻴﻤﻨﺘس اﻝﻌﺎﻝﻤﻴﺔ‬ St Clements University Mat. No. AC0085 The Effect of Cash Liquidity in Banks Performance Level Standard and Analytical Study on Some of Iraqi Trading Banks for the Period of 1997-2011 The research is presented to The St Clements University as a partial of fulfillment to get the Ph.D in Accounting By SHAYMAA YOUNUS KADHIM Supervised by ABBASS KHUDHAIR ABBASS 1435 A.H Baghdad 2014 A.C Abstract Cash Liquidity is considered one of the most important cases of the Banking Administrations in its daily duties with clients , depositors , investors and borrowers as well. Banks , perhaps , lose their own clients because the absence and unavailability of Sufficient Cash Liquidity or because of disability of meeting their requests and demands in the fit time. Or , in contrary , Banks may preserve a Liquidity that may exceeds their needs as a result may produce incorrect manner of using for the available materials . The Disability of Banks to meet its own daily obligations especially in the periods of crisis(the ability of performance) that matter , may expose to Lose because of risks that are concentrated on the difficulties of estimating the level of Bank Liquidity that the Governmental and The Commercial Bank must preserve with that , as well as , may ensure meeting all the financial obligations and enable them , in the same time , to achieve the most dangerous investments and profits as well. Therefore , this study has aimed " The Study Of Cash Liquidity " for several Commercial Banks by which establishing protective and defensive bases for the banks in a daily manner during the crisis and unusual circumstances by measuring and analyzing the effect of the Cash Liquidity on the level and the standard of the Commercial Banks , the sample of this Thesis which are represented by the profit , efficiency and the efficacy during the years (1997-2011). For the purpose of realizing and achieving the aim , the researcher has formed a main supposition that means the supporting of the competitive situation for the banks as sample of the research will oblige it to support the cash liquidity and the Capital Competence and to run it in a strategic manner in a way that enhance Banks' Sites as a sample of the Cash Crisis with the other Banks as they are considered significant marks that the International Organizations have depended on in the Financial supervising and superintendence ' operations . Through this supposition other sub-suppositions were derived: The first There are moral effective relationships between the Cash Liquidation and the profit , efficiency and the efficacy of the commercial banks (Sample of the study) in total. The second There are moral effective relationships between the Cash Liquidation and the profit. The third There are relationships and moral effects between the Bank ' Risks and the financial and profit marks as well as with the administration' efficiency. The Researcher has depended two methods in order to realize the aim and to check up the suppositions : First : The Descriptive Method for the Cash Liquidity and its own nature. Second : The Quantitive Method by using the Downgrade according to SPSS System. The study , furthermore , has reached that the Banks as samples of the research are related in immoral relationships with the rate of revenue of investment , and the rate of revenue on deposits , and they are related with moral ties and efficiency with the rate of revenue on property and the competence of the administrations. In other hand , the relationships of ties and effects which are represented by " The Capital competency " consider the capacity of performance of the banks , the sample of the study , in the period of crisis in the risk and profit marks as a result of increasing in directing towards loans and debts for the purpose of achieving the profits that matter , then , will be reflected on the Cash Liquidity . This Study has instructed and empahsed on the necessity of pay great attention on the condition of The International Bank Services with Capital Rate of 8% , with interesting , as well , to combine some Branches or some Banks with keeping a rate of Cash Liquidity or SemiLiquidity One in the Banks and in The Central Bank , with variance of investments , in addition to depend on the modern Means in offering and submitting Bank Services for the clients , and , to link Banks' Branches with other Internal or external Banks with Modern nets. ‫ﺠﺎﻤﻌﺔ ﺴﺎﻨت ﻜﻠﻴﻤﻨﺘس اﻝﻌﺎﻝﻤﻴﺔ‬ ‫‪St Clements University‬‬ ‫ﻗﺴم اﻝﻤﺤﺎﺴﺒﺔ‬ ‫أ‬ ‫درا‬ ‫ا ! ر‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ى أداء ا‬ ‫ا‬ ‫رف‬ ‫رف‬ ‫ا‬ ‫" ة)‪(2011-1997‬‬ ‫ا‬ ‫أطروﺤﺔ ﺘﻘدﻤت ﺒﻬﺎ‬ ‫ﺸﻴﻤﺎء ﻴوﻨس ﻜﺎظم‬ ‫اﻝﻰ ﺠﺎﻤﻌﺔ ﺴﺎﻨت ﻜﻠﻴﻤﻨﺘس اﻝﺒرﻴطﺎﻨﻴﺔ‪/‬ﻓرع اﻝﻌراق‬ ‫وﻫﻲ ﺠزء ﻤن ﻤﺘطﻠﺒﺎت ﻨﻴل درﺠﺔ اﻝدﻜﺘوراﻩ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﻓﻲ اﻝﻌﻠوم اﻝﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ‬ ‫ا‬ ‫‪1435‬ﻫ‬ ‫&‪%‬ــ اف‬ ‫آ ــ ر *) س ‪ )* +,-‬س‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪2014‬م‬ ‫اﻝﻤﺴﺘﺨﻠص‬ ‫ﺘﻌد اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻫﻲ اﻝﺸﻐل اﻝﺸﺎﻏل ﻝﻸدارات اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻬﺎ اﻝﻴوﻤﻲ ﻤﻊ اﻝزﺒﺎﺌن‬ ‫واﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀﻴن ‪ ,‬ﻓﻘد ﺘﺨﺴر اﻝﻤﺼﺎرف زﺒﺎﺌﻨﻬﺎ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻋدم ﺘوﻓر اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫اﻝﻨﻘدﻴﺔ اﻝﻜﺎﻓﻴﺔ او ﻋدم اﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺘﻠﺒﻴﺔ طﻠﺒﺎﺘﻬم ﻓﻲ اﻝوﻗت اﻝﻤﻨﺎﺴب او ﻋﻜس ذﻝك ﻓﻘد ﺘﺤﺘﻔظ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف ﺒﺴﻴوﻝﺔ ﺘﻔوق ﺤﺎﺠﺎﺘﻬﺎ ﻤﻤﺎ ﻴﻨﺘﺞ ﻋن ذﻝك ﺤﺎﻝﺔ اﻻﺴﺘﺨدام اﻝﻐﻴر ﺼﺤﻴﺢ ﻝﻠﻤوارد‬ ‫اﻝﻤﺘﺎﺤﺔ‪.‬‬ ‫ان ﻋدم ﻗدرة اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ اﻻﻴﻔﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ اﻝﻴوﻤﻴﺔ وﻓﻲ وﻗت اﻻزﻤﺎت ) اﻝﻘدرة اﻻﻴﻔﺎﺌﻴﺔ(‬ ‫ﻴﻌرﻀﻬﺎ اﻝﻰ اﻝﺘﻌﺜر واﻝﺨﺴﺎرة ﺒﻤﺨﺎطر ﺘﻜﻤن ﻓﻲ ﺼﻌوﺒﺔ ﺘﻘدﻴر ﻤﺴﺘوى اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﺘﻲ‬ ‫ﻴﺠب ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺤﻜوﻤﻴﺔ واﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻻﺤﺘﻔﺎظ ﺒﻬﺎ واﻝﺘﻲ ﺘﻀﻤن اﻝوﻓﺎء ﺒﻜل اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫وﺘﻤﻜﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﻨﻔس اﻝوﻗت ﻤن ﺘﺤﻘﻴق اﺨطر اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات واﻻرﺒﺎح‬ ‫ﻝذا اﺴﺘﻬدﻓت ﻫذﻩ اﻝدراﺴﺔ )دراﺴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ( ﻝﺒﻌض اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﻴﺘم ﻤن‬ ‫ﺨﻼﻝﻬﺎ ﺒﻨﺎء اﺴس وﻗﺎﺌﻴﺔ ودﻓﺎﻋﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻴوﻤﻴﺎ وﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ اوﻗﺎت اﻻزﻤﺎت واﻝظروف اﻝﻐﻴر‬ ‫طﺒﻴﻌﻴﺔ ﻤن ﺨﻼل ﻗﻴﺎس وﺘﺤﻠﻴل اﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﺒﺎﻝرﺒﺤﻴﺔ واﻝﻜﻔﺎءة واﻝﻔﺎﻋﻠﻴﺔ اﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪. ( 2011 - 1997‬‬ ‫وﺒﻐﻴﺔ اﻝوﺼول ﻝﻠﻬدف ﻓﺎن اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﺼﺎﻏت ﻓرﻀﻴﺔ رﺌﻴﺴﻴﺔ ﻤﻔﺎدﻫﺎ ان ﺘدﻋﻴم اﻝوﻀﻊ‬ ‫اﻝﺘﻨﺎﻓﺴﻲ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻴﺤﺘم ﻋﻠﻴﻬﺎ دﻋم اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻜﻔﺎﻴﺔ راس اﻝﻤﺎل واداراﺘﻬﺎ‬ ‫ﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺎ ﺒﻤﺎ ﻴدﻋم ﻤوﻗﻊ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻻزﻤﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﺒﻴن اﻝﻤﺼﺎرف اﻻﺨرى ﺒﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ‬ ‫ﻤؤﺸرات اﻋﺘﻤدﺘﻬﺎ اﻝﻤﻨظﻤﺎت اﻝدوﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺸراف واﻝرﻗﺎﺒﺔ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ‪ ،‬واﺸﺘﻘت ﻤن ﺨﻼل‬ ‫ﻫذﻩ اﻝﻔرﻀﻴﺔ ﻓرﻀﻴﺎت ﻓرﻋﻴﺔ ‪:‬‬ ‫اﻻوﻝﻰ ‪ -‬ان ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ورﺒﺤﻴﺔ وﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺒﺸﻜل اﺠﻤﺎﻝﻲ ‪.‬‬ ‫اﻝﺜﺎﻨﻴﺔ ‪ -‬ان ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ ‪.‬‬ ‫اﻝﺜﺎﻝﺜﺔ ‪ -‬ان ﻫﻨﺎك ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن اﻝﻤﺨﺎطرة اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ واﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫وﻜﻔﺎءة اﻻدارة ‪.‬‬ ‫وﻝﺒﻠوغ اﻝﻬدف واﻝﺘﺤﻘق ﻤن اﻝﻔرﻀﻴﺎت ﻓﺄن اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﻋﺘﻤدت اﺴﻠوﺒﺎن ‪:‬‬ ‫اوﻻ ‪ -‬اﻻﺴﻠوب اﻝوﺼﻔﻲ ﻝظﺎﻫرة اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وطﺒﻴﻌﺘﻬﺎ ‪.‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ ‪ -‬اﻻﺴﻠوب اﻝﻜﻤﻲ ﺒﺎﺴﺘﺨدام اﻻﻨﺤدار اﻝﺨطﻲ واﻝﻤﺘﻌدد وﻓق ﻨظﺎم )‪(SPSS‬‬ ‫وﻗد ﺘوﺼﻠت اﻝدراﺴﺔ اﻝﻰ ان اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺘرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻏﻴر‬ ‫ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﻤﻊ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر و ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ وﺘرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط‬ ‫وﺜﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﻤﻊ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ وﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ اﻻدارات ‪.‬‬ ‫اﻤﺎ ﻋﻼﻗﺎت اﻻرﺘﺒﺎط واﻝﺘﺄﺜﻴر ) ﻜﻔﺎﻴﺔ راس اﻝﻤﺎل ( ﺘﻌﺘﺒر اﻝﻘدرة اﻻﻴﻔﺎﺌﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻓﻲ وﻗت اﻻزﻤﺎت ﻏﻴر اﻝﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن ﻤؤﺸرات اﻝﻤﺨﺎطرة واﻝرﺒﺤﻴﺔ وذﻝك ﻝزﻴﺎدة اﻻﺘﺠﺎﻩ ﻨﺤو‬ ‫اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف ﻝﻐرض ﺘﺤﻘﻴق اﻻرﺒﺎح ﻤﻤﺎ ﻴﻌﻜس ذﻝك ﻋﻠﻰ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ‪.‬‬ ‫وﺘوﺼﻲ اﻝدراﺴﺔ ﻀرورة اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺒﺸروط اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝدوﻝﻴﺔ وﺒﻨﺴﺒﺔ راس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻝﻤﺤددة ‪ %8‬ﻤﻊ اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺒدﻤﺞ ﺒﻌض اﻝﻔروع او دﻤﺞ اﻝﻤﺼﺎرف ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻴﻨﻬﺎ ﻤﻊ اﻝﻤﺤﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ ﺴﻴوﻝﺔ ﻨﻘدﻴﺔ او ﺸﺒﻪ ﻨﻘدﻴﺔ ﺴﺎﺌﻠﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف وﻓﻲ اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي ﻤﻊ ﺘﻨوع اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات‬ ‫وﻤﻊ ﻀرورة اﻋﺘﻤﺎد اﻝوﺴﺎﺌل اﻝﺤدﻴﺜﺔ ﻓﻲ ﺘﻘدﻴم اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻝﻠزﺒﺎﺌن ورﺒط ﻓروع اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫واﻝﻤﺼﺎرف اﻻﺨرى اﻝداﺨﻠﻴﺔ واﻝﺨﺎرﺠﻴﺔ ﺒﺸﺒﻜﺔ ﺤدﻴﺜﺔ ﻤن اﻻﺘﺼﺎل ‪.‬‬ ‫‪/0‬‬ ‫‪.‬‬ ‫اﻝﻤواﻀﻴﻊ‬ ‫ا‪1‬‬ ‫ت‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫اﻷﻴﺔ اﻝﻜرﻴﻤﺔ‬ ‫اﻻﻫداء‬ ‫إﻗرار اﻝﻤﻘوم اﻝﻠﻐوي‬ ‫إﻗرار اﻝﻤﺸرف‬ ‫إﻗرار ﻝﺠﻨﺔ اﻝﻤﻨﺎﻗﺸﺔ‬ ‫اﻝﺸﻜر واﻝﺘﻘدﻴر‬ ‫اﻝﻤﺴﺘﺨﻠص‬ ‫ﻓﻬرﺴت اﻝﻤﺤﺘوﻴﺎت‬ ‫ﻓﻬرﺴت اﻝﺠداول‬ ‫ﻓﻬرﺴت اﻝﻤﻼﺤق‬ ‫اﻝﻔﺼل اﻻول ‪:‬ﻤﻨﻬﺠﻴﺔ اﻝدراﺴﺔ ودراﺴﺎت ﺴﺎﺒﻘﺔ‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻻول ‪ :‬ﻤﻨﻬﺠﻴﺔ اﻝدراﺴﺔ واﺤﻜﺎم اﻝﻌﻤل اﻝﻤﻴداﻨﻲ‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ‪ :‬دراﺴﺎت ﺴﺎﺒﻘﺔ وﻤدى اﻻﺴﺘﻔﺎدة ﻤﻨﻬﺎ‬ ‫اﻝﻔﺼل اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف ) إطﺎر ﻨظري ﻤﻘﺎرن(‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻻول‪ :‬اﺴﺎﺴﻴﺎت اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪17-1‬‬ ‫‪9-2‬‬ ‫‪17-10‬‬ ‫‪52-18‬‬ ‫‪29-19‬‬ ‫أوﻻ"‪ .‬ﻤﻔﻬوم اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪19‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ" ‪ .‬أﻫداف اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪22‬‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎ" ‪ .‬أﻫﻤﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ و وظﻴﻔﺘﻬﺎ‬ ‫‪23‬‬ ‫راﺒﻌﺎ" ‪ .‬ﻤؤﺸرات وﻤﻜوﻨﺎت ﻗﻴﺎس اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪25‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬اﻝﻤﺼﺎدر واﻝﻨظرﻴﺎت اﻝﻤﻔﺴرة ﻝﻠﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪37-30‬‬ ‫أوﻻ" ‪ .‬ﻤﺼﺎدر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪30‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ" ‪ .‬اﻝﻨظرﻴﺎت اﻝﻤﻔﺴرة ﻝﻠﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪35‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻝث ‪ :‬ﻤﻌﺎﻴﻴر ﺘﻘﻴﻴم ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫‪52-38‬‬ ‫أوﻻ" ‪ .‬اﻝﻌواﻤل اﻝداﺨﻠﻴﺔ واﻝﺨﺎرﺠﻴﺔ‬ ‫‪38‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ" ‪ .‬أﻫﻤﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫‪40‬‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎ" ‪ .‬ﺘﻘﻴﻴم ﻤﻜوﻨﺎت ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‬ ‫‪43‬‬ ‫راﺒﻌﺎ" ‪ .‬ﺘﻘﻴﻴم ﻤﻜوﻨﺎت ﻜﻔﺎﻴﺔ رﺒﺤﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫‪45‬‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫اﻝﻤواﻀﻴﻊ‬ ‫ﺨﺎﻤﺴﺎً ‪ :‬اﻝرواﺒط ﺒﻴن اﻝرﺒﺢ واﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻤن ﻤﻨظور ﻨظﺎم )‪(CAMELS‬‬ ‫اﻝﻔﺼل اﻝﺜﺎﻝث ‪ :‬ﻤﺴﺘوى اﻻداء اﻻﺴﺘراﺘﻴﺠﻲ ) اﻝﻤﻔﺎﻫﻴم واﻝﻤراﺤل واﻝﻤﻌﺎﻴﻴر (‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻻول ‪ :‬اﻝﻜﻔﺎءة واﻝﻔﺎﻋﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اﻻداء اﻻﺴﺘراﺘﻴﺠﻲ‬ ‫‪49‬‬ ‫‪102-53‬‬ ‫‪78-54‬‬ ‫أوﻻ ‪:‬اﻝﻜﻔﺎءة‬ ‫‪54‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎً‪ :‬اﻝﻔﺎﻋﻠﻴﺔ‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎ ‪:‬ﻤﺴﺘوى اﻻداء اﻻﺴﺘراﺘﻴﺠﻲ‬ ‫‪54‬‬ ‫‪56‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬ﻤرﺤل ﺘﻘﻴﻴم ﻜﻔﺎءة اﻻداء واﺴﺴﻪ وﻋواﻤل ﻨﺠﺎح ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻝﺘﻘﻴﻴم‬ ‫أو ‪ :‬ا‬ ‫‪79‬‬ ‫آ ءة ا داء‪:‬‬ ‫‪:‬أ‬ ‫آ ءة ا داء‬ ‫‪ :‬ا‬ ‫ح‬ ‫‪85-79‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪84‬‬ ‫آ ءة ا داء‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻝث ‪ :‬ﻤﻌﺎﻴﻴر ﺘﻘﻴﻴم ﻜﻔﺎءة اﻻداء ﻓﻲ اﻝﻘطﺎع اﻝﻤﺼرﻓﻲ‬ ‫‪102-86‬‬ ‫ا ‪ #‬ر ا ول‪ + , )+)# :‬واه)اف ا ' & ا ‪. $ %‬‬ ‫‪87‬‬ ‫ا ‪ #‬ر ا ‪ : -‬آ ‪ 2+ 3‬ا ‪ 1‬ل ا ‪ / # 0‬ا ه)اف ؟‬ ‫‪91‬‬ ‫ا ‪ #‬ر ا ‪ 8 : 4‬م آ ءة ا داء وآ‬ ‫ا ‪ #‬ر ا ا‪ : 9:‬آ ‪2+ 3‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬؟‬ ‫آ ءة ا داء ا ‪ -$ %‬؟‬ ‫‪93‬‬ ‫‪95‬‬ ‫اﻝﻔﺼل اﻝراﺒﻊ ‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل واﻗﻊ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪136-103‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻻول ‪ :‬ﻋرض وﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪113-104‬‬ ‫أو‬ ‫‪104‬‬ ‫&= ا ‪ ) 1‬ا < )ي‬ ‫ً‪ =& .‬ا‬ ‫‪ =& .‬ا &‬ ‫‪ 2‬طا‬ ‫‪-‬‬ ‫‪109‬‬ ‫ا‬ ‫‪111‬‬ ‫را‪ =& .ً@:‬ا ‪3 A 2‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬ﻋرض وﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات ﻤﺴﺘوى اﻻداء ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫أو ً‪)@ :‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا‬ ‫‪107‬‬ ‫‪ 2‬ر‬ ‫ً‪)@ :‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪C‬‬ ‫‪120-114‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪117‬‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫اﻝﻤواﻀﻴﻊ‬ ‫‪119‬‬ ‫ً‪)@ :‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا دا‪9B‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻝث ‪ :‬ﻋرض وﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫أو ً ـ آ ‪ +‬رأس ا ل ) ا‬ ‫ً‪# :‬‬ ‫و‬ ‫ً‪# JB 2 .‬‬ ‫ه وا‬ ‫‪ 2‬ا‬ ‫ت ا )و‬ ‫(‬ ‫'‪ G‬ات آ ‪ +‬رأس ا ل ‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا @ ا‪6‬‬ ‫'‪ G‬ات ا ‪ H I‬وا @ ‪ )B‬ا ‪-$ %‬‬ ‫‪136-121‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪126‬‬ ‫‪131‬‬ ‫اﻝﻔﺼل اﻝﺨﺎﻤس ‪ :‬ﻗﻴﺎس وﺘﺤﻠﻴل اﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪169-137‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻻول ‪ :‬وﺼف اﻝﻤﺘﻐﻴرات واﻻﻨﻤوذﺠﺎت ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪145-138‬‬ ‫اوﻻ ‪ :‬وﺼف ﻤﺘﻐﻴرات اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪132‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ ‪ :‬وﺼف اﻻﻨﻤوذﺠﺎت اﻝﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪140‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن ﻤﺘﻐﻴرات ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪150-146‬‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻝث ‪ :‬ﺘﻘدﻴر وﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ و‬ ‫ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪169-151‬‬ ‫اﻻﺴﺘﻨﺘﺎﺠﺎت واﻝﺘوﺼﻴﺎت‬ ‫‪174-170‬‬ ‫اوﻻ‪ .‬اﻻﺴﺘﻨﺘﺎﺠﺎت‬ ‫‪170‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ ‪ .‬اﻝﺘوﺼﻴﺎت‬ ‫‪174‬‬ ‫اﻝﻤﺼﺎدر‬ ‫‪182-175‬‬ ‫اوﻻ ‪ .‬اﻝﻤﺼﺎدر اﻝﻌرﺒﻴﺔ‬ ‫‪175‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ ‪ .‬اﻝﻤﺼﺎدر اﻻﻨﻜﻠﻴزﻴﺔ‬ ‫‪182‬‬ ‫اﻝﻤﻼﺤق‬ ‫اﻝﻤﺴﺘﺨﻠص ﺒﺎﻝﻠﻐﺔ اﻻﻨﻜﻠﻴزﻴﺔ‬ ‫‪188-183‬‬ ‫‪/0‬‬ ‫‪ .‬ا‪ 5‬اول‬ ‫ﻋﻨوان اﻝﺠدول‬ ‫ﺠدول )‪ (1‬ﻤﻌدﻻت أﻨواع اﻝﻌواﺌد‬ ‫ﺠدول )‪ (2‬ﺘﻨﺒؤات اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي ﺒﺎﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻝﻠرﺒﻊ اﻷﺨﻴر ﻤن ﻋﺎم ‪2009‬‬ ‫واﻝرﺒﻊ اﻷول ﻤن ‪2010‬‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫‪46‬‬ ‫‪48‬‬ ‫ﺠدول)‪ (3‬ﻤﻔﻬوم اﻻداء اﻝﺴﺘراﺘﻴﺠﻲ ﺤﺴب اراء اﻝﺒﺎﺤﺜﻴن واﻝﻜﺘﺎب‬ ‫‪59‬‬ ‫ﺠدول)‪ (4‬ﻨﻤﺎذج اﻻداء اﻝﺴﺘراﺘﻴﺠﻲ‬ ‫‪61‬‬ ‫ﺠدول )‪ (5‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼد اﻝﻨﻘدي ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 -1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (6‬ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة)‪ (2011-1997‬ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺠدول رﻗم )‪ (7‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011-1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (8‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪-1997‬‬ ‫‪ (2011‬ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‬ ‫ﺠدول )‪ (9‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011-1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (10‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪ (2011-1997‬ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‬ ‫ﺠدول )‪ (11‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪ (2011-1997‬ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‬ ‫‪106‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪112‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪120‬‬ ‫ﺠدول )‪ (12‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ ﻤﺠﻤوع اﻝوداﺌﻊ‬ ‫‪127‬‬ ‫ﺠدول )‪ (13‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫‪128‬‬ ‫ﺠدول رﻗم )‪ (14‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة‬ ‫‪129‬‬ ‫ﺠدول رﻗم )‪ (15‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﺤر اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة‬ ‫‪130‬‬ ‫ﺠدول )‪ (16‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﺤر اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ‬ ‫‪131‬‬ ‫ﺠدول ) ‪ (17‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤل ﺒﻴﺘﺎ ﻝﻸﺴﻬم ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة ‪-1999‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪132‬‬ ‫ﻋﻨوان اﻝﺠدول‬ ‫ﺠدول)‪ (18‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب ﻷﺴﻬم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﻓق‬ ‫ﻨﻤوذج)‪ (CABM‬وﻝﻠﻤدة‪2005-1999‬‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫‪133‬‬ ‫ﺠدول )‪ (19‬ﻤﺘوﺴط ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب واﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻷﺴﻬم ﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﺒﻤوﺠب ﻨﻤوذج ﺘﺴﻌﻴر اﻝﻤوﺠودات اﻝرأﺴﻤﺎﻝﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝﺒﺤث‬ ‫‪133‬‬ ‫ﻝﻠﻤدة )‪.(2005-1999‬‬ ‫ﺠدول)‪(20‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻷﺴﻬم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﻝﻠﻤدة )‪-1999‬‬ ‫‪(2005‬‬ ‫‪134‬‬ ‫ﺠدول )‪ (21‬اﻝﻤؤﺸرات واﻝرﻤوز اﻝﺘﻲ ﺘم اﺴﺘﺨداﻤﻬﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذﺠﺎت‬ ‫‪141‬‬ ‫ﺠدول )‪ (22‬ﻤﺼﻔوﻓﺔ ﻋﻼﻗﺎت اﻻرﺘﺒﺎط واﻝﺘﺄﺜﻴر ﺒﻴن ﻤﺘﻐﻴرات ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪147‬‬ ‫ﺠدول )‪ (23‬ﻤﺼﻔوﻓﺔ اﻷرﺒﺎح واﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻜﻔﺎءة واﻝﻤﺨﺎطرة وﻤﺴﺘوى اﻝﻨﻤو‬ ‫‪150‬‬ ‫ﺠدول )‪ (24‬أﺜر ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (25‬أﺜر ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (26‬أﺜر ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ ﻝﻠﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (27‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻝﻠﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (28‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (29‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (30‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (31‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫‪152‬‬ ‫‪154‬‬ ‫‪155‬‬ ‫‪156‬‬ ‫‪157‬‬ ‫‪158‬‬ ‫‪159‬‬ ‫‪160‬‬ ‫ﻋﻨوان اﻝﺠدول‬ ‫ﺠدول )‪ (32‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (33‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (34‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ‬ ‫ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (35‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (36‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (37‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (38‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫ﺠدول )‪ (39‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫‪161‬‬ ‫‪162‬‬ ‫‪164‬‬ ‫‪165‬‬ ‫‪166‬‬ ‫‪167‬‬ ‫‪168‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪/0‬‬ ‫‪ .‬ا ‪678‬‬ ‫ﻋﻨوان اﻝﺠدول‬ ‫ﻤﻠﺤق )‪ (1‬ﻤؤﺸرات اﻝﻴوم اﻝﻨﻘدﻴﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫ﻤﻠﺤق )‪ (2‬ﻤؤﺸرات ﻗﻴﺎس أﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫)ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ(‬ ‫ﻤﻠﺤق )‪ (3‬ﻤؤﺸرات ﻗﻴﺎس أﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط )ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ(‬ ‫ﻤﻠﺤق )‪ (4‬ﻤؤﺸرات ﻗﻴﺎس أﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ )ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ(‬ ‫رﻗم اﻝﺼﻔﺤﺔ‬ ‫‪183‬‬ ‫‪186‬‬ ‫‪187‬‬ ‫‪188‬‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪ <2+‬ول ه‪L‬ا ا ‪ %‬ا ‪ @2‬ا‪" K‬‬ ‫ب ‪9‬‬ ‫وا ‪ K‬ت وا ‪)#‬ود وا‬ ‫‪ N #= N‬ه ‪-:‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫‪ 4 N‬ا ‪ CM‬وا ه وا ‪)8‬ف‬ ‫ه <‪ 8‬ا )را‬ ‫ا < )‪ +‬و‪ C2+‬ن ه‪L‬ا ا ‪%‬‬ ‫ض '‪ G‬ات آ ‪ +‬ا &‬ ‫ا‬ ‫ا را وا م ا‬ ‫ا ول ‪:‬‬ ‫‪ :‬درا ت ‪ $%‬و ى ا "! دة‬ ‫ا‬ ‫‪1‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫ا را‬ ‫ا ول‬ ‫وا م ا‬ ‫ا‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫ا‬ ‫' & ا را‬ ‫‪ 8‬ا @‪ V@ 0 8 C‬دو ا @ ‪ N W X+ U L‬ا ‪N 28‬‬ ‫إن ا @ ‪S: +‬ز‬ ‫‪ 0‬ا ‪ %‬رف‬ ‫‪ N‬ا @‪ 8 C‬ا‬ ‫وا < )‪ +‬و‪ 9K‬ا ‪ 2‬ا ت ‪2 8‬‬ ‫‪ & :‬تا‬ ‫‪ %‬رف أ م ا د ‪N‬‬ ‫ا @ ا‪ 6‬وذ ‪Z[ N U‬ل ‪ 6‬س و ‪ #‬ا )رة ا ‪ B +‬ا‬ ‫وا &‪ N+ 2‬وا ‪ N K 2‬وأ ره ‪ 2& -$‬ى أداء ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف ‪ K 9‬ورة ‪ / #‬ا ‪ 2‬ازن‬ ‫وا ‪ 1 < ) #:‬ا ‪ 4‬ا ‪L‬ه=‪ % -‬رف(‪.‬و ‪ N C‬ا ‪ : @%‬ه< ‪+) -$‬‬ ‫‪ N :‬ا^ ن وا &‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪ 0 W + -2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ 2‬ظ ‪ K 9 8:‬ن ا ‪ $‬ء ‪C:‬‬ ‫&‪ 2‬ى ا &‬ ‫ا ‪ / # N b6‬أ‪ 0%6‬ا ‪ 2‬رات وا‪c‬ر‪ :‬ح ‪ ,‬ان‬ ‫‪ ،‬و ‪-$ 8<C 4‬‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا‬ ‫ا < )‪ + G )@ +‬ن ا ‪ #‬ة ‪ XM d‬ا ‪ + -2‬م ‪ 8:‬ا ‪ %‬ف ‪ 2#2$ ،‬ج ا ‪ %‬رف &‬ ‫ا&‬ ‫)م ا ‪S2‬آ) ا ‪ 8 $)2: f # -2‬ا < )‪L , +‬ا ‪ #‬ول أن ‪ W‬أو‪CM: 8 K‬‬ ‫ا < )‪W=&: +‬‬ ‫‪ N 8<C +‬ا‪ 8h‬إي ‪ 8 $) -$ g‬ا < )‪ b# +‬أي ‪ A‬ف ‪ N‬ا ‪ V‬وف‪.‬‬ ‫‪ N‬ا دا‪ 9B‬و ‪2I‬‬ ‫‪ 0‬إدارة ‪<2 5V #‬‬ ‫و ‪L8‬ا ا &=‪ # W‬ص ا ‪ %‬رف دا‪B‬‬ ‫ا ‪ -2‬م ‪ 8:‬ا ‪ %‬رف‬ ‫‪S$‬ن ‪ h‬ه ‪ M‬ط ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪)#2+ +‬د ‪C :‬‬ ‫ا‪ hj‬و‬ ‫ا ‪ #: -2‬ز ‪ ، 8‬و ‪ /+ H N‬ا =‪ N 4#‬أ‪ k$‬ا &= ‪/ #2‬‬ ‫ارد ا‬ ‫‪)I2 ^ :‬ام ا ‪ 3C‬ء‬ ‫وا ‪ #:‬وا^ ن ‪.‬و ‪ N‬ا ‪ l Z‬ان ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را و‪)h‬‬ ‫ا ‪ 2‬ازن ‪ N :‬ا &‬ ‫ت ^ ‪)I2‬ا ت أ[ ى‬ ‫‪ - )2&+‬ا =‪N 4#‬‬ ‫‪ 8 $‬ا ‪ I‬ض ‪ 3 A -$‬ا ارد ا < )‪+‬‬ ‫ا ‪ N -$ , kB‬ا‪ 5h‬ا ‪ %‬رف ‪ = CM‬ا &‪ : #‬ت ا < )‪+‬‬ ‫‪ 8 0<&2‬ا ‪ 2‬ر ا &‬ ‫ا < )‪ , 8+) +‬و ‪ $ U L‬ن إدارة ا ‪ %‬ف ‪9‬‬ ‫ا‪ I‬ضا&‬ ‫‪ =6 N‬ا د ‪ N‬وا ‪-$ NB :a‬‬ ‫)‪ +‬و ‪ NC‬إدارة ا ‪ %‬ف‬ ‫ا < )‪ , +‬أو ‪ N‬ا ‪ NC‬و‪ h‬د‬ ‫‪) fmK b#‬م ‪ $‬ا &‬ ‫&‪ 9 X2‬ا ‪ 2‬ره ‪ -$ ) h CM:‬ا ص ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ $ 2‬ة ‪ b#‬اي ‪ A‬وف ا‪ %26‬د‪+‬‬ ‫‪ 2& -$ '+‬ى أداء ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪. +‬‬ ‫@<‬ ‫‪,‬‬ ‫< ‪ 1‬ا ‪ 4‬ا ‪L‬ه=‪ ) -‬ا &‬ ‫@‬ ‫ان ‪ CM‬ا )را <‪)< ْ M‬‬ ‫و ىا=‬ ‫‪L‬ا ‪ 9 h 0 W +‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪< +‬‬ ‫ا ن ‪ ,‬ا ‪ ( #:‬و‪ /$‬ا ‪ / #‬ادارة ا &‬ ‫‪1 $ )+a+‬‬ ‫‪ @2‬ف ‪ 0‬ا‪ NH‬ا ة وا ‪3@k‬‬ ‫ا‪#‬‬ ‫ا )را ‪ #‬آ ‪ $‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫‪ -$ 5‬آ&‪ W‬ا @ ت ا ‪ $ K‬ا ‪ -$ \) & -2‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ا < = و ‪ +‬اداء\‬ ‫ا ‪ 2‬ا ‪.-‬‬ ‫أه ا را‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ &2‬ا &‬ ‫و‪ )+)# NC +‬أه ا =‪ % 4#‬رف أو أ‪5& ' 5+‬‬ ‫‪ N‬أه)اف وأه و‪ : NC +‬ر ‪:- j : 8‬‬ ‫‪ +‬أداء ا ‪ 8‬ز ا ‪ o@= ) -$ %‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را ( ‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ M +‬ط ا )ة ا ‪ %26‬د‪ +‬وا @‪ 0 8 C‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪ .3‬ر‪ 9$‬آ ءة ا ‪ %‬ف وأ‪ 8 @ + : 8 &6‬أن ‪a 0 %#+‬ا‪ -$ &$ < +‬ق ا @ ‪.‬‬ ‫ا ا ‪ W‬ا & = ‪Z[ N‬ل إ‪ +‬د ا ‪ #‬ل‬ ‫‪ %‬ف و@‬ ‫‪ a+a@ .4‬ا ا ‪ W‬ا ‪: +‬‬ ‫ا < = ‪.‬‬ ‫‪ )+)# .5‬ا ‪ 8h 2‬ت ا ‪ #‬و‪ @ =H‬ا <‪ M‬ط ‪ NC + :‬ا دارة ‪ $ @ N‬ادا‪ 8B‬ا ‪ 2‬ا ‪. -‬‬ ‫ه ف ا را‬ ‫‪2‬‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫و‪ -$‬او‪ 6‬ت‬ ‫‪+‬‬ ‫و‪ B 6‬ود‪$‬‬ ‫ا < )‪ً G' +‬ا ‪ <: 5 Z[ N 2+‬ء أ‬ ‫‪ @ )@+‬ر ا &‬ ‫‪ %‬رف ا م ا د ‪ N‬وا &‪N+ 2‬‬ ‫ا ز وا ‪ V‬وف ا ‪ m‬ا ‪ @ =X‬و ا )رة ا ‪B +‬‬ ‫<‬ ‫وا ‪ -$ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫وا ‪ N K 2‬و ‪ / #‬ا ‪ 2‬ازن ‪ N :‬ا ن وا &‬ ‫ا < )‪ +‬وا )رة ا ‪ B +‬وا ‪ H I‬ة‪ ،‬و‪ 6‬س‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ #‬و ‪ G' +‬ات ا &‬ ‫ا )را‬ ‫ا < )‪ +‬وا )رة ا ‪ G' B +‬ات &‪ 2‬ى ا داء آ ‪ #:‬وا ‪ C‬ءة وا‬ ‫و‪ #‬ا ا&‬ ‫)ة )‪)<2& (2011 -1997‬ة ‪ W ^ :‬ا ‪ B %‬و ‪ V‬م‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %‬رف <‪ 5‬ا )را‬ ‫)‪L . (SPSS‬ا ‪ : NC +‬رة اه)اف ا )را‬ ‫‪ -1‬درا‬ ‫وا‪ M 96‬ط ا ‪ %‬ف‬ ‫< ا )را‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪-:‬‬ ‫‪.‬‬ ‫اداء ا @‬ ‫‪-2‬‬ ‫وا آ‪ a‬ا ‪. -‬‬ ‫‪ -3‬د ا دارة وا &‪ N N+) 2‬ا‪ h‬ا ‪^ f XI2‬داء ا ‪ 2‬ا‬ ‫آ&‪ W‬ر‪ K‬ا ‪ :a‬ن وا‪ : k+‬آ&‪a W‬ا‪. &$ < +‬‬ ‫‪ N‬و‪ 9 h‬ا‪ &6‬م ا ‪ %‬ف‬ ‫‪5‬‬ ‫‪ JB 2 0‬ا <‪ M‬ط‬ ‫وا @‪C‬‬ ‫< ا )را‬ ‫‪ @$ -‬ل ‪)h‬ا"‬ ‫‪ NC‬ا ‪ %‬ف ‪N‬‬ ‫‪ +,‬ت ا را‬‫‪Z[ N‬ل ‪:- +‬‬ ‫< & ‪ K $‬ا )را‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء‬ ‫@< ‪ N : +‬ا‪ G' - h‬ات ا &‬ ‫‪ -1‬ان ه< ك ‪ 6Z‬ت ار = ط و ‪S‬‬ ‫‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ 5< +‬ا )را ‪.‬‬ ‫‪ %‬رف ا ‪ #: : 2‬وا ‪ C‬ءة و اا‬ ‫و &‪ 2‬ى‬ ‫@< ‪ N : +‬ا‪ - h‬ا ‪ H I‬ة وا '‪ G‬ات ا‬ ‫‪ -2‬ان ه< ك ‪ 6Z‬ت ار = ط و ‪S‬‬ ‫ا داء ‪ G' - hS: 2‬ات ا ‪. #:‬‬ ‫&‪ 9 X2‬ان‬ ‫< ا )را‬ ‫‪ -$‬ه‪ \L‬ا ‪ K‬ت ان @‪ V‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫وه< ى ا =‬ ‫‪ 82‬ا < )‪ +‬ا ‪ $ 2‬ة )‪ 8+‬و )ى ‪ S‬ا ‪ 8‬ا ‪ ، 8 X -2‬و ‪ 9 X2& 8 S$ N‬ا ‪0‬‬ ‫‪#: C#2‬‬ ‫‪ 82‬و ر‪ ، 82 #:‬و‪ o@: -$‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا [ ى ‪NC 2‬‬ ‫) ان ‪ )h‬ا‪N : /$‬‬ ‫‪ 82‬ور‪82 #:‬‬ ‫‪ 82‬ا < )‪ +‬و ‪ S‬ا ‪ ، 8‬و‪ C+ - 2 :‬ن ه< ك ا‪N : /$‬‬ ‫‪ N‬ا ‪#: C#2‬‬ ‫‪ 3@K W=&:‬و‪ 6‬ا ‪ 2‬را ‪ ، 8‬وه< ك ‪ %‬رف ا[ ى ‪ #: : 28‬اآ ‪ N‬اه‪& : 8 2‬‬ ‫ا < )‪. +‬‬ ‫ود ا را‬ ‫‪) $‬ي ‪ N‬إ ‪ C‬ت ‪ N‬ا @ ت وا = ت )را وا ‪#2‬‬ ‫و ‪Z[ N b‬ل‬ ‫ر ‪) 9‬رات < ‪ :‬زل‬ ‫< ا )را‬ ‫' & ت ا ‪ $ %‬ا @ ا‪6‬‬ ‫'‪ G‬ات ا &‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا^داء ‪ ,‬و ‪NC + 5‬‬ ‫)‪) (2,1‬ة )‪^ (2011-1997‬ه '‪ G‬ات ا &‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪-:‬‬ ‫و‪ 31‬ا )را‬ ‫‪ -1‬ا ‪)#‬ود ا ‪ : C‬ا[‪ 2‬ر ‪ %‬ف ) ا ‪ M‬ق ا و ‪ , f‬ا ‪ 2B‬ن ‪ ,‬ا ‪ 2‬ري ‪)m: ,‬اد (‪.‬‬ ‫‪ -2‬ا ‪)#‬ود ا ‪a‬‬ ‫‪:‬‬ ‫ا[‪ 2‬ر ا ا‪ B‬ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا‬ ‫‪ 2‬ة ) ‪. ( 2011 - 1997‬‬ ‫أ &‪/‬ب ا را‬ ‫أ ‪ :‬ن ‪ -$‬ا ‪ #2‬ه ‪:‬‬ ‫ا ‪) 2‬ت ا =‬ ‫ا‪/& 0‬ب ا‪0‬ول‪ :‬ا ‪ 2‬د ا <‪ J8‬ا ‪Z[ N - 1‬ل ‪ r K‬ا^‬ ‫و‪ C=G‬ا ‪ b 2‬و &‪ 2‬ى اداء ا ‪ %‬رف <‪ 5‬ا )را ‪.‬‬ ‫‪3‬‬ ‫ت ا ‪@2‬‬ ‫‪& :‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫و‪ 6‬س أ ه ‪ 2& -$‬ى أداء‬ ‫‪ :‬ا^ ب ا ‪ 2 : - C‬د ‪ o@:‬ا '‪ G‬ات &‬ ‫ا‪/& 0‬ب ا‬ ‫< ا =‪ 4#‬أو ا ‪a‬ا ت‬ ‫ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬دًا ‪ 0‬ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا &< ‪ % +‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ا‪6‬‬ ‫‪ #2‬و‪ )6‬أ[‪L‬ت ه‪ \L‬ا = ت = ‪ G‬ة ‪ N‬ا ‪a‬ا ت‬ ‫ا @ ا @ < ‪)%‬رًا = ت ا ‪Z‬ز‬ ‫‪ N‬م ) ‪1997‬‬ ‫&< ات ا ‪)#‬دة ‪#2‬‬ ‫‪ %‬رف و ق ا @ اق ‪d‬وراق ا‬ ‫ا@ ا‬ ‫ـ ‪ ، ( 2011‬و ا ‪ 2‬د ا^‬ ‫ب ا ‪ 5 C - #2‬أآ‬ ‫‪BZ‬‬ ‫‪ @ =X‬ا )را‬ ‫و‪ J = : @2 :‬ا‪ -B % c‬ا ه‪ hc SPSS a‬اء ‪#‬‬ ‫ا = ‪ G‬ة و‪ G = ,‬ة ‪ m2 N :‬ات ا )را وا[‪ =2‬ر ا ‪ K‬ت ‪.‬‬ ‫و‪ )6‬ا ‪) 2‬ت ا =‬ ‫‪:‬‬ ‫‪1‬ـ ا ‪ 3 1‬ا‬ ‫و‬ ‫‪ 8‬وأه)ا‪8$‬‬ ‫‪ 6Z‬ت ا ر = ط وا ‪S2‬‬ ‫‪ 0‬ا @ ‪ +‬وا <&‪ W‬ا‪: j‬‬ ‫)ة )‪. (2011-1997‬‬ ‫* &= ا <‬ ‫قا ‪C‬‬ ‫* &=‬ ‫‪ h‬دات‬ ‫)ة) ‪. (2011 -1997‬‬ ‫)ة )‪. (2011-1997‬‬ ‫* &=‬ ‫ا‬ ‫* &=‬ ‫ا دا‪9B‬‬ ‫* &=‬ ‫ا وض‬ ‫* &=‬ ‫ا < ) ‪)<% :‬وق و )ى ا ‪ %‬رف‬ ‫)ة) ‪. (2011 -1995‬‬ ‫)ة )‪.(2011-1997‬‬ ‫)ة )‪.(2011-1997‬‬ ‫‪2‬ـ ‪,67‬ات آ! ‪ 4‬ا ‪ / 1‬ا ‪Liquidity indicators 4 $‬‬ ‫أ ـ &= ا ‪ ) 1‬ا < )ي ‪Proportion of the cash balance‬‬ ‫ا < ) ‪ -$‬ا ‪)<%‬وق ‪ +‬ا < ) ‪ -$‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪ +‬ا^ر‪)1‬ة ا & ‪ B‬ا^[ ى \ ا دا‪ 9B‬و‬ ‫‪100‬‬ ‫ب ـ &= ا‬ ‫‪ -H 2‬ا‬ ‫ا < ) )ى ا =<‪ U‬ا‬ ‫ج‪ =& .‬ا &‬ ‫ا‬ ‫‪ H 2‬ت ا^و‬ ‫‪The legal reserve ratio -‬‬ ‫آ‪a‬ي ‪ /‬ا دا‪ 9B‬و‬ ‫‪100 * 8 C‬‬ ‫‪Legal liquidity ratio‬‬ ‫ا‬ ‫‪+‬ا‬ ‫‪H 2‬تا‬ ‫‪ \ +‬ا دا‪ 9B‬و‬ ‫‪100 * 8 C‬‬ ‫د ـ &= ا ‪The employment rate 3 A 2‬‬ ‫ا وض وا & ‪ \ 3‬ا دا‪ 9B‬و ‪100 * 8 C‬‬ ‫‪,67 , 4‬ات ا ‪ / 1‬ا ‪Standard capital adequacy (ANSI) 4 $‬‬ ‫‪3‬ـ‬ ‫ا دا‪ \ 9B‬ا ‪ h‬دات ا ‪C‬‬ ‫ا ‪Z 8&2‬ت ا ‪\ $ %‬ا ‪ h‬دات ا ‪C‬‬ ‫ا ‪Z 8&2‬ت ا ‪ \ $ %‬ا دا‪9B‬‬ ‫ا ‪ h‬دات ا & ‪ \ B‬ا ‪ h‬دات ا ‪C‬‬ ‫ا ‪ h‬دات ا & ‪ \ B‬ا دا‪9B‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪* 8C‬‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫‪4‬ـ ‪ 9 $‬ر‪%‬‬ ‫@)ل ا @ ‪)B‬‬ ‫‪ -$ 1‬ا )[‬ ‫@)ل ا @ ‪)B‬‬ ‫‪ -$ 1‬ا )[‬ ‫ا‬ ‫‪0‬ا‬ ‫‪ /‬إ‪h‬‬ ‫‪0‬ا‬ ‫‪/‬‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫‪,8‬ف ‪Assess profitability of the bank‬‬ ‫‪ 2‬ر‬ ‫ ا ‪ h‬دات *‪100‬‬‫دا‪9B‬‬ ‫ع ا دا‪100* 9B‬‬ ‫‪Credit risk indicators‬‬ ‫‪5‬ـ ‪,67‬ات ا < ;‪ ,‬ا ‪":‬‬ ‫إ‪ - h‬ا ‪ 2B‬ن ا < )ي = '‪ G‬إ‪ - h‬ا ‪ 2B‬ن ا < )ي ا ‪ 0‬إ‪ - h‬ا ‪ h‬دات‬ ‫أ‪ - h‬ا ‪ h‬دات ا ‪ G' = C‬ا وض ا ‪ @2‬ة إ ‪ 0‬إ‪ - h‬ا ‪ 2B‬ن ا < )ي‬ ‫إ‪ - h‬ا ‪ 2B‬ن ا < )ي= ا وض ا ‪ @2‬ة‬ ‫‪ %%I‬ت [& ‪ B‬ا وض= '‪ %%I G‬ت [& ‪ B‬ا وض إ ‪ 0‬إ‪ - h‬ا ‪ 2B‬ن ا < )ي‬ ‫‪ $‬ت ا را‬ ‫أن )م < ‪ : /‬ت ا ‪ %‬رف ‪ = d 9h +‬ب ا^ ‪:‬‬ ‫ا <‪ M‬رة ‪ -$‬ا ا‪ % N B‬ف إ ‪ 0‬أ[ ‪.‬‬ ‫* ا[‪Z2‬ف ا ‪ %‬رف ‪ 3 <% -$‬ا = ت ا‬ ‫‪< N‬‬ ‫ا <‪ M‬رة ‪ -$‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫* ا[‪Z2‬ف أ ‪ W‬ا ‪ %‬رف ‪ 3 <% -$‬ا = ت ا‬ ‫أ[ ى ‪ %‬رف ا )ة ‪ 4 ،‬م ‪ o@:‬ا ‪ %‬ف ‪ ht:‬اء @)‪Z+‬ت ‪o@: 3 <% 0‬‬ ‫أ[ ى‪.‬‬ ‫&<‬ ‫‪< N‬‬ ‫‪ <:‬د ا ا‪ B‬ا‬ ‫و‪ )6‬ا ‪ 0 W m2‬ذ ‪Z[ N U‬ل ا م ‪ @:‬ا ذج ‪ : ) 2‬ت ‪a‬ا ت ا ‪ %‬رف ‪ N‬أ‪h‬‬ ‫)ة ‪ NC +‬ا ‪ 2‬دة <‪. 8‬‬ ‫ا ‪ 1‬لإ‪ :0‬تإ ‪B%‬‬ ‫* )م ‪a‬و‪ = : )+‬ت = ب [ ‪) 1‬ى ا ‪ %‬رف < ا )را ‪.‬‬ ‫ا‪:- j‬‬ ‫و ‪ N‬أه ا^ ‪ W‬ا‪ B % c‬ا &‪)I2‬‬ ‫أو ‪ :‬ا ‪ = /‬ا ‪% 1‬‬ ‫@ ‪ +‬آ ‪ $‬رأس ا ل و '‪ G‬ات آ‬ ‫@ ‪ f 2 $‬ا‬ ‫[‪Z‬ل )ة ا )را ‪.‬‬ ‫وا ‪ H I‬ا ‪2B‬‬ ‫‪ N‬ا&‬ ‫ا < )‪ +‬وا ‪#:‬‬ ‫> " ‪ :‬ا "‪ = /‬ا م‪:‬‬ ‫‪ I2‬اج ‪ f 2‬ا ‪ X 2‬ت @ ‪ +‬آ ‪ +‬رأس ا ل و '‪ G‬ات آ‬ ‫[‪Z‬ل )ة ا )را ‪.‬‬ ‫وا ‪ #:‬وا ‪ H I‬ا‪c‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫‪ N‬ا&‬ ‫> " ‪ :‬ا ر ط ا ‪ = 1‬ا ‪E‬ي ‪ C $4‬ا ‪?4, @" ? % AB‬‬ ‫‪The simple correlation which measure the relationship between the‬‬ ‫‪variables.‬‬ ‫‪5‬‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫ه ا ‪ m2‬ا &‪ X = 2‬وا ‪ m2‬ا ‪ 9 Y 9: 2‬ا @ أن ا ‪ %#‬ل ‪ m1 6 0‬ة )‪=+ 6‬‬ ‫‪ -<@+‬و‪ h‬د ‪ N : 6Z‬ا ‪ N 6Z )h ) $ , N+ m2‬ا )ر‪ h‬ا‬ ‫ا ‪L8 ( %‬ا ا @‬ ‫)ار = ط ‪. ( -X[ ,‬‬ ‫را‪ : " %‬ا‬ ‫‪N‬‬ ‫ار ا <‪ G‬ا ‪ = 1‬وا " د‬ ‫‪Simple linear regression and multiple‬‬ ‫س ر‪ +) 2 -K +‬ا @‪ N : 6Z‬ا ‪ m2‬ا ‪ Y 9: 2‬وا ‪ m2‬ا &‪.X = 2‬‬ ‫وه‬ ‫وآ ‪ -$‬ا @ د ا‪j‬‬ ‫ا ‪ )#‬ا ‪b:‬‬ ‫‪Y=BO+Bi Xi+Ei :‬‬ ‫‪f[ 9H‬‬ ‫أو @‬ ‫‪BO‬‬ ‫ا ‪)#‬ار ‪ 9‬ا ‪ #‬ر ا ‪) %2‬ي‬ ‫‪ 4‬أن‪:‬‬ ‫‪Intersection Parameter .‬‬ ‫‪@ -: SLOP PAMETER Bi =AY/AX‬‬ ‫‪ : " 1 H‬ا ‪ XI‬ء ا @‪ M‬ا‪ -B‬وه ا ق ‪ N :‬ا‬ ‫‪RESIDUAL - =2 :‬‬ ‫‪ Y‬وا‬ ‫ا‪#‬‬ ‫ا‬ ‫‪Bi‬‬ ‫ا ‪ YI + +) 2‬و‪ @+‬ف‬ ‫‪ 4‬أن ^‪U=Y-Y‬‬ ‫د " ‪ :‬ا‪ "H‬ر‪-:(T-TEST) T‬‬ ‫و‪+‬‬ ‫< )ى @< ‪ +‬ا @ ت ا )رة‪Bo ,B1 ,B2, B4 ,--Bn…… BN‬‬ ‫‪ T N‬ا )و‬ ‫‪t$‬ذا آ ‪ b‬ا ‪ =&2#‬اآ=‬ ‫‪):‬ل ذ ‪U‬‬ ‫‪ + <@ 0‬ا @ ت ا )رة ‪):‬ر‪ h‬ت‬ ‫‪ -$‬ا ‪)#‬ار ا =& ‪ -$ (N-K-I) f‬ا ‪)#‬ار ا ‪)@2‬د و‪ 2& :‬ى @< ‪.%5 +‬‬ ‫أ إذا آ ‪ b‬ا ‪ =&2#‬ا‪ N 6‬ا ‪ )#‬و‪): 5 +‬ل ذ ‪) 0 U‬م @< ‪ +‬ا @ ت ا )رة ‪.‬‬ ‫‪ : " %‬ا‪ "H‬ر‪(F-TEST ) F‬‬ ‫وه ‪ N‬ا [‪ 2‬رات ا‪ B % c‬ا^آ د‪ @ =H )+)# -$ 6‬ا @‪ N : 6Z‬ا ‪ m2‬ا ‪9: 2‬‬ ‫وا ‪ m2‬ا &‪ : = 2‬ر ‪ F‬ا ‪ F 9 : &#‬ا )و و‪ 2& :‬ى د ‪%5‬و‪):‬ر‪ h‬ت ‪N- +‬‬ ‫‪t$K-I‬ذا آ ‪ F b‬ا ‪ : &#‬اآ=‬ ‫ا &‪ + <@ 2‬اي ‪ 6 S )h +‬ي‬ ‫>‬ ‫"‪:‬‬ ‫وه‬ ‫در‪h‬‬ ‫@‬ ‫&ه‬ ‫‪F N‬ا ) و آ ‪ b‬ا @‪ N : 6Z‬ا ‪m2‬‬ ‫‪ m2‬ا &‪ -$ 2‬ا ‪ m2‬ا ‪. 9: 2‬‬ ‫ا ‪ 9: 2‬وا ‪m2‬‬ ‫ا " ‪R2 4‬‬ ‫س ‪ rK +‬ا )ار‬ ‫‪ -$ X‬ا ‪m2‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪m2‬‬ ‫‪ & +‬ا ‪m2‬‬ ‫‪Y -$ 1‬و‪ C+‬ن‬ ‫‪ N:‬ا‪%‬‬ ‫ا ‪ R2 )+)#2‬آ ن ذ ‪ G' U‬ا" ‪ 0‬ان ‪ Xi‬ذو ‪S‬‬ ‫" ‪ :‬ا‪/ 0‬ذ‪ I‬ت‬ ‫‪6‬‬ ‫ا &‪ -$ X = 2‬ا ‪m2‬‬ ‫وا ا ) ‪C$ ,‬‬ ‫‪.Yi 0‬‬ ‫ا ‪Y 9: 2‬أي‬ ‫ار @‪6 b‬‬ ‫ا را ودرا ت‬ ٔ ....................................................................... ‫ا ول‬ r K 2 ‫ غ‬% -2 ‫ وا‬K + ‫ا^دوات ا‬ ‫ا )رة‬، ‫ ا @ ت ا < ذج‬+) ‫ ت و‬h‫ذ‬ ‫ا‬ @2& -2 ‫ ت ا‬6Z@ ‫ ا‬N N ‫ه = رة‬ ‫< ء‬: ‫ ت و‬6Z@ ‫\ ا‬L8 -C C ‫و ا‬v ‫ب‬ ‫ا‬ . ‫ د ا )وال‬2 : 82+ <@ ‫= ر‬2[‫وا‬ . EQUATIONEAR XI ‫• ا )ا ا‬ . INVERSE EQUATION &C@ ‫• ا )ا ا‬ . LOGARITHMIC EQUATION . CUBIC EQUATION ‫ ر‬, ‫• ا )ا ا‬ ‫ ا‬h‫ ا )ر‬N ‫• دا‬ . POWER EQUATION ‫• ا )ا ا ة‬ . EXPONENTIAL EQUATION . TIME SERIES MODEL < a ‫ا‬ v ‫• @د‬ AR ) ‫ وا ر )اد ا ا‬AUTOREGRESSIVE - ‫ا‬L ‫ ا‬-XI ‫)ار ا‬# ‫ذج ا‬ .CONSTANT ^‫ ا‬B ‫= رات‬2[ ‫\ ا‬L‫ ه‬N ‫ و‬, ^‫ ا‬$ @ ‫و‬ : "‫ا‬,6 K ‫ا‬ : ^‫) ا < ذج ا‬+)#2 ‫= رات‬2[ ‫ ا‬: ,'K ‫ا ى‬ . D.W ‫= ر‬2[‫ وا‬, ‫ ا @ ت ا )رة‬+ <@ T ، + & 2 ‫ ا ة ا‬R ) ‫ ا‬، + <@ ‫ ى ا‬2& ‫& را‬ ‫& را‬ • Z& ‫ذج ا‬ +‫ا‬,"-‫= ا‬G< (1) 7 6 +‫ا‬,"- ‫= ا‬G< ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ول ? ‪K‬‬ ‫ا‬ ‫ا‪E‬‬ ‫?‪;L-‬‬ ‫درا ـــــــ ت‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫ا ‪, @" ? % AB‬ات ا <‪ =G‬ا ‪,"-‬ا‪+‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪$%‬ــــــــــ و ى ا‬ ‫& را‬ ‫"! دة‬ ‫ا & ‪ :‬ا ‪28 -2‬‬ ‫‪ N‬ا )ار ت وا^‪ #:‬ث ا ‪=X2‬‬ ‫‪)8+‬ف ه‪L‬ا ا =‪ 4#‬إ ‪ < 0‬ول‬ ‫‪ K :‬ت ذات ا @‪ K : 6Z‬ع ا )را ‪.‬‬ ‫‪ C2+‬ن ه‪L‬ا ا =‪ N 4#‬أر‪ # @:‬ور ‪ 28+‬ا^ول ‪) :‬را ت وا^‪ #:‬ث ا ‪t: 1 I‬دارة‬ ‫ا ‪ 2& : 1 I‬ى ا داء‬ ‫‪ <2+ N -$‬ول ا ‪ -‬ا )را ت وا^‪ #:‬ث ا ‪=X2‬‬ ‫ا&‬ ‫وا ‪ H I‬ة‪ < < : ,‬ول ا ‪) 4‬ى ا ‪ 2‬دة ‪ N‬درا ت ‪ :‬و[‪ g%‬ا ا‪ 9:‬إ ‪a + 0‬‬ ‫‪ N‬درا ت ‪. :‬‬ ‫ه‪ \L‬ا )را‬ ‫أو ‪ :‬ا را ت وا‪ %0‬ث ا "‪ $ G‬ا < ‪ / 1 % M‬ا ‪: 4 $‬‬ ‫‪ -1‬درا آ ن )‪(2002‬‬ ‫‪ -$‬ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا^رد وإ ه ‪ 0‬ا ‪#:‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ( ا &‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا^رد وآ‪U L‬‬ ‫‪ 2‬ة ) ‪1965‬ـ‪ b$)8‬ه‪ \L‬ا )را ا ‪ # 0‬ا &‬ ‫=@ ‪ %‬رف ر‪ +‬أرد‬ ‫وا <&‪ W‬ا ‪G < N K #:‬‬ ‫‪ #‬ا @‪ N : 6Z‬ا &‬ ‫‪,‬و ‪ b 1‬ا )را إ ‪ 0‬أن ه< ك ‪ &C 6Z‬ذات د إ ‪ N : $ B %‬آ &= ا &‬ ‫ق ا ‪ ، C‬وآ‪U L‬‬ ‫ و‪)@ N :‬ل ا @ ‪)B‬ة ‪0‬‬‫ا ‪ C‬وا @ و &= ا ‪ -H 2‬ا < )ي ا‬ ‫و‪)@ N :‬ل ا @ ‪)B‬ة ‪ 0‬ا ‪. C‬‬ ‫و‪ h‬د ‪ H 6Z‬د‪ V # =& N : +‬ا^وراق ا‬ ‫‪(2003) Kronseder‬‬ ‫‪ -2‬درا‬ ‫‪Z[ N ,‬ل ‪ H‬ح 'ال ‪ N‬آ ‪ 6‬س‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ‪ 6‬س ‪ H I‬ا &‬ ‫‪ $‬ة ا ‪ /$)2‬ا < )ي ا ‪ %‬ا^ ) و‪,‬‬ ‫‪8 S:‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ H I 3+ @ ) $ H I‬ا &‬ ‫و ) ‪ = X2 9 826Z‬ت ا ‪ 2‬د ا ‪-$ $ %‬‬ ‫' & ا‬ ‫ا ‪ + 8 -$ 96 2‬ا م ‪=&< :‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ HI‬ا&‬ ‫‪ + 8‬ا م وا ‪ N =2@ -2‬ا ‪ m2‬ات ا ا‪2 8+)# Wh‬‬ ‫ا ‪a‬ء ا^ول‬ ‫‪ U2‬ا&‬ ‫‪)< 9‬‬ ‫و‪ b 1 )6‬ه‪ \L‬ا )را إ ‪ 0‬أن ‪ H I‬ا &‬ ‫‪ 8 = X2‬ا ‪ 2‬د ا ‪ , $ %‬وآ‪L‬ا ‪ U‬أ =‪ b2‬ا )را ‪S:‬‬ ‫‪ N K‬آ ا ‪ %‬در ا < )‪ +‬ا ‪ =+‬و‬ ‫ا @‪ 6Z‬ت‬ ‫‪ C‬ن ‪ ، &C 6Z‬وه‪L‬ا ‪ -<@+‬أ أذا‬ ‫و ‪ = X2‬ت ا ‪ 2‬د ا ‪$ %‬‬ ‫‪ HI N:‬ا&‬ ‫= ‪t$‬ن ‪ = X2‬ت ا ‪ 2‬د ا ‪ C $ %‬ن أآ= ‪ % N‬در ا &‬ ‫آ ‪ HI b‬ا&‬ ‫& و‪ % +‬أو اآ= ‪S: -<@+ S$‬ن ا ' & ا‬ ‫ا ‪ $ 2‬ة ‪ ,‬أ إذا آ ‪ b‬ا ‪ H I‬ا &‬ ‫ف ‪ C‬ن ‪ 6‬درة ‪ = X2 ) 0‬ت ا ‪ 2‬د ا ‪. $ %‬‬ ‫‪ -3‬درا ‪(2003) Davis‬‬ ‫‪ -$‬ا^ز ت ا ‪ f $ $ %‬أ‪ b+ h‬ه‪ \L‬ا )را‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان إدارة ا &‬ ‫‪ -$‬ا ‪ +‬ت ا ‪)#2‬ة ا^ ‪ C+‬وا‪ N < 0 b 2G‬ا ‪ %‬در ‪ -$‬و ‪. ( Mexico) +‬‬ ‫‪ N‬ا <‪ JB 2‬وه‪: -‬‬ ‫و ‪ b 1‬ا )را إ ‪0‬‬ ‫‪ C‬ن ‪ h‬دة ‪ %:‬رة و‪) H‬ة ‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا ‪ # -X@ -2‬ل‬ ‫أ‪ .‬إن ‪ H I‬ا &‬ ‫ا ‪ #2‬ق ا ‪L‬ي ‪ 5 #2‬ه‪ \L‬ا ‪. H I‬‬ ‫‪ W‬ا ‪ h‬دات‬ ‫ا <‪:‬‬ ‫ا&‬ ‫‪-$‬‬ ‫ب‪ .‬إن ا ‪ fI‬ا^ول )‪ $‬ع ‪ W +‬إن ‪+‬‬ ‫وا ‪ : X‬ت ) ً ‪ :‬ا ‪ X‬رأس ا ل ا ‪. -$ C‬‬ ‫‪8‬‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫‪ -6‬ا^و‪ 6‬ت ا ‪ 2# -2‬ج ‪8 $‬‬ ‫ج‪ .‬إن ا ‪ %‬رف ا ‪)2‬رة &‪ 9 X2‬ا‪ : @1 8h‬ا &‬ ‫إ ‪ 0‬د ‪ %: )+)G‬رة ‪ K‬ور‪. +‬‬ ‫ا&‬ ‫‪ N‬ا^ز ت ه ‪ W< 2‬ا‪ 6 [c‬ت ا ‪m‬‬ ‫د‪ .‬إن دور ا ض ا <‪ -$ -B 8‬ا ‪ 2‬ات ا ‪I‬‬ ‫‪a‬ا ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي وآ‪ 1 U L‬ل ا ‪ H I‬ة‬ ‫‪ K‬ور‪ 9 +‬ا ‪ V #2‬ت ا < =‬ ‫ا^[‪ 6Z‬إ ‪ 0‬ا^د ‪. 0‬‬ ‫أ[ ة ‪ 2$ -$‬ة ا^ز ت ‪ C‬ن <‪ 9‬ا ‪ I2‬ف‬ ‫إن دور ا ض ا ‪L‬ي ‪ =2@+‬و\ آ‬ ‫‪ :‬ا ‪ X‬آ ا ‪ B‬ا ‪ $ 2‬ة =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا ‪L‬ي ‪ W X2+‬ا ) ا ‪.- C#‬‬ ‫‪(2003) Eiras‬‬ ‫‪ - 4‬درا‬ ‫و‪ h‬د ا ض ا ‪ 9h‬ا^[‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪-$‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ‪W H‬‬ ‫‪ f $,‬أ‪ b+ h‬ه‪ \L‬ا )را ‪ -$‬ا^ر‪ , N 2<h‬و ‪ m‬ض ‪ / #‬ه)ف ا =‪ , 4#‬ا[‪ 2‬ر ا =<‪U‬‬ ‫ا آ‪a‬ي ا^ر‪ N 2<h‬وذ ‪ U‬م ‪ -$‬م ‪1996‬م ‪ / $ 2:‬ا ‪ B H 6‬ة ‪ fI‬ا‪ 2B‬ن ‪9‬‬ ‫ا ‪ %‬رف ا )و ‪،‬و‪) )6‬ت ه‪ \L‬ا ‪ 6‬إ ‪ 0‬ر‪ 9$‬ه‪ \L‬ا ‪ %‬ف @ آ ض ا ‪@h‬‬ ‫از ا @ [‪Z‬ل ق‬ ‫‪ b‬ا )را إ ‪ 0‬ا ‪ @=2‬د ‪ JB 2‬ا ‪ +Lm2‬ا @‪&C‬‬ ‫ا^[ ة ‪f $ ،‬‬ ‫‪،‬وإن ‪ N+ M JB 2‬إ ‪g6 < 0‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2M‬ك ‪ % N :‬رف ا & ‪ X‬ة ‪ ،‬و ‪ %‬رف ا @‬ ‫ا^[‬ ‫ض ا ‪S‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ 9‬و‪ h‬د‬ ‫‪ & -$ ( 6.7%) -=+‬آ ت‬ ‫‪CM:‬‬ ‫‪.Lender of Last Resort‬‬ ‫‪ -5‬درا ا ي ‪(2005) :‬‬ ‫ا ‪ -$ %‬وأ ره ‪ -$‬ا @ ‪ )B‬وا ‪ H I‬ة (‪) $ ،‬‬ ‫‪ h‬ء\ ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان )إدارة ا &‬ ‫ا @ ا‪ 6‬و ‪b 1‬‬ ‫أ‪ b+ h‬ه‪ \L‬ا )را ‪ -$‬ا @ اق ‪ N < 0 b 2G $،‬ا ‪ %‬رف ا ‪C#‬‬ ‫‪ N‬ا <‪ JB 2‬وه‪: -‬‬ ‫ا )را إ ‪0‬‬ ‫أ‪ .‬ا =‪ JB 2 b‬ا ‪ #2‬و‪ h‬د ‪ 6Z‬ار = ‪ 5 H‬ذات د إ ‪ B %‬و ‪ N : S 6Z‬ا &‬ ‫ا ‪ $ %‬وآ ‪ N‬ا @ ‪ )B‬وا ‪ 2& : H I‬ى @< ي )‪(%95‬‬ ‫ءا ‪N$ %‬‬ ‫‪K‬‬ ‫‪ N‬ا )را‬ ‫إ‪0‬ا ‪ 2‬د‬ ‫‪V #2‬‬ ‫ب‪ .‬ا ‪Z[ N rk‬ل ا )را‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ -$‬ل ا ‪ 2‬ظ ‪& :‬‬ ‫أه آ= ة ‪ 8‬و ‪N‬‬ ‫ج‪S: rk2+ .‬ن ‪ 1‬ت ا^ ال ‪ -$‬ا ‪ K N $ %‬ع ا )را‬ ‫وا ‪ #:‬وا^ ن‪.‬‬ ‫[‪Z‬ل ه‪ \L‬ا ‪ 1 2‬ت ‪ / # 2+‬أه)ا‪ -$ 8$‬ا &‬ ‫‪ C‬ن ‪ @+ M b=@ U L‬ت ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫د‪ .‬أن ا ‪ K N $ %‬ع ا )را ه‬ ‫وا‪c‬دارات ا ‪ $ %‬دورًا آ= ًا ‪ 5 h -$‬أ ‪ 82XM‬و[ ‪ A 2: / @2+ $ 1‬ت‬ ‫أ ا‪. 8‬‬ ‫ع ا ‪ : X‬ت ‪=& b CG‬‬ ‫\‪ .‬أ‪ 8A‬ت ا )را أن &= رأس ا ل وا ‪ H 2‬ت إ ‪0‬‬ ‫‪ً)h 6‬ا ازي &= آ ‪ +‬رأس ا ل ا ‪ -2‬أو‪ : < 8: b 1‬زل ‪ .‬وأو‪ b 1‬ا )را‬ ‫‪ K 0‬ورة ‪ 6‬م ا ‪ K N $ %‬ع ا =‪ )2: 4#‬رأس ‪Z[ N 8‬ل ا ‪ H 2‬ت‬ ‫ا ‪ 2‬اآ )‪Z2 8+‬ءم ‪ =& 9‬ا ‪ +a‬دة ‪ -$‬ودا‪ <C 2 8@B‬م ا & ه ‪ CM:‬اآ= ‪-$‬‬ ‫ا ‪ X‬ت ا ‪ %26‬د‪ N +‬ا وض ‪.‬‬ ‫‪ -6‬درا ا !‪(2008) : ,‬‬ ‫‪ V‬م ا ‪ 2‬ا ‪-$ %‬‬ ‫آ‪S‬داة ا ‪ h (CAMELS) : 6‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ( ‪#‬‬ ‫ا ) ا =< ك ا @ ا‪ 6‬ا ‪ 2‬ر‪ , +‬وه)ف ه‪\L‬‬ ‫ا^ ‪ 0 -C+‬ا ‪ X‬ع ا ‪ – -$ %‬درا‬ ‫ا )را إ ‪ 0‬ا ‪ $‬ق ‪ 0‬ا‪ NH‬ا ة وا ‪ -$ 3@k‬أداء ه‪L‬ا ا =<‪ ، U‬و ‪ )+)#‬أ ‪ V‬ا @ ت‬ ‫‪9‬‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫& )ة إدارة ه‪L‬ا ا =<‪ )+)# -$ U‬و‪ 6‬ا ‪ H I‬ا ‪$ %‬‬ ‫ا ‪Z‬ز‬ ‫و < ت ا ‪#2‬‬ ‫)‪ / =X2 ( CAMELS‬ا <‪ V‬م ‪ 6):‬وآ ءة و‪ )6‬ا ‪)I2‬ام ا <‪ J8‬ا ‪ - 1‬أ ‪9 h -$ -h 2<2‬‬ ‫‪ K :‬ع ا ‪, CM‬و‪ b 1 )6‬ا )را إ ‪ % 0‬ل ه‪L‬ا ا =<‪U‬‬ ‫و ‪ #‬ا = ت وا ا‪ B‬ا‬ ‫‪ %:‬رة أ‬ ‫‪ -<@+‬أن ا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪ 2‬ا آ‪، W‬‬ ‫‪ 0‬ا &‪ 2‬ى ا^ول و‪& $‬‬ ‫‪ C : / @2+ =$ 5: M 3@K‬ت ‪ V‬م ا ‪ 2‬ا ‪ -$ %‬ا^ ‪. -C+‬‬ ‫و ‪)h +‬‬ ‫> ً ‪:‬ا را ت وا‪ %0‬ث ا "‪ $ G‬ا < ‪/"1 % M‬ى ا‪0‬داء وا < ;‪,‬ة‪:‬‬ ‫‪Studies and applied research on the relationship between Return to risk‬‬ ‫)‪(Kim& Santomero 1988‬‬ ‫درا‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ا ‪ H I‬ا ‪ $ %‬و‪ 6‬ن رأس ا ل &‪ & 2‬ه‪ \L‬ا )را‬ ‫‪ N‬دور ‪ 6‬ن رأس ل ا ‪ %‬ف ‪ -$‬ا & ‪ X‬ة ‪ 0‬ا ‪ H I‬ة‪ N $ ,‬ا @ وف ان ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ N S W=&:‬ا دا‪ 9B‬ا &@ ة ‪ %:‬رة ‪ ,‬آ ءة ‪ .‬و‪)I2 :‬ام‬ ‫‪ 2I+‬ر ‪ V #‬ت ذات ‪H I‬‬ ‫أ ذج ا ‪ f 2‬ا ‪ 8V N+ =2 -: &#‬ا <‪ JB 2‬ا‪: j‬‬ ‫‪ .1‬ان ا ‪)I2‬ام ا <&= ا =& ‪ X‬أس ا ل ‪ -$‬ا ن ‪)=+‬ل ا ‪ X 2‬ت ‪ ,‬ا ‪ C‬ءة‬ ‫‪ H I )+)#2‬ا‪Z$c‬س‪.‬‬ ‫‪ W‬ا ‪ h‬دات ا ‪ m -2‬او =)ل ا[‪ 2‬ر‬ ‫أوزان ا ‪ 6 H I‬دًا ‪0‬‬ ‫ت‬ ‫‪ً + V .2‬‬ ‫ا ‪ V#‬ا‪ 2‬ؤ ا ‪. $ %‬‬ ‫‪ -2‬درا ا ‪,‬ي )‪(1995‬‬ ‫‪ <@:‬ان أ ا ‪ C 8‬ا ‪ -$ -‬ا ‪ H I‬ة وا @ ‪ -$ )B‬إ‪ H‬ر ‪+ V‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را‬ ‫‪ ،‬و‪ 6 )6‬م ا = ‪4‬‬ ‫ا ‪ V #‬وه)‪ b$‬ا ‪ 6 0‬س ‪ N :‬ا @ ‪ )B‬وا ‪ -$ H I‬ق ‪)m:‬اد ‪d‬وراق ا‬ ‫‪ N َK‬ا = ت‬ ‫‪ 0‬أ س ‪ 8G‬ي ‪ N ً ):‬ا &< ي ‪)I2 :‬ام ‪ :‬ت ‪+ 8G‬‬ ‫‪ hS:‬اء ا ‪#2‬‬ ‫< ‪ ، +‬و ‪ C2‬ن < ا =‪ G (15 )N 4#‬آ ‪ N‬أ‪ G (65) 1‬آ ‪)2‬اول أ ‪ -$ 8 8‬ا & ق‬ ‫‪ ،‬و‪ 1 )6‬ا = ‪ 4‬ا ‪ 0‬ان ه< ك ‪ H 6Z‬د‪ +‬ا‪ N : : +‬ا @ ‪ )B‬وا ‪ H I‬ة‪.‬‬ ‫ا‬ ‫وا ‪(2000 ) -,8‬‬ ‫‪,‬آ‪ R‬ا ‪/‬ث ا‬ ‫‪ -3‬درا‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ‪ G' + X‬ات ‪^ : '=<2‬ز ت ا ‪ =6 $ %‬و‪4 8 6‬‬ ‫‪ bM6‬ا )را ا @ ا ا ‪' -2‬دي ا ‪ / [ 0‬ا^ز ت ا ‪ ، $ %‬وذ ‪ 2 : U‬آ ‪H I 0 a‬‬ ‫‪ b 1 ) $ ،‬ا )را ا ‪ 0‬ان ا @ ا ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫و ‪ HI‬ا&‬ ‫ا & ق وا ‪ H I‬ا ‪2B‬‬ ‫ام ا ‪ ) 2‬ه‪ -‬ا &'و ‪ N‬ا ‪ H I‬ا^‬ ‫اء ‪ -$‬أ اق ا )ول ا <‬ ‫ا ‪ C‬او ا ‪Ba‬‬ ‫م‪ ،‬آ أ‪ G‬رت ا <‪ JB 2‬ا ‪ 0‬ان‬ ‫ا ‪' -2‬دي ا ‪ 0‬إ‪Z$‬س ا ‪ %‬رف وا^ز ت ا ‪CM: $ %‬‬ ‫ا ‪ H I‬ذا ‪ W@ 8‬دورُا ‪ / [ -$ ً 8‬ا‪ & c‬ر ا ‪ ،-$ %‬ان ‪a‬ة ا ‪ 2‬آ ‪ 0 a‬ا‪ & c‬ر‬ ‫ا ‪Z$c : / @2+ $ -$ %‬س ا @ ‪ % -‬رف‪ a+a@ -$ ) &+ )6 ،‬ا <‪ V‬م ا ‪=6 -$ %‬‬ ‫)وث ا^ز ت ا @ ‪L ،‬ا ‪ $‬ن ‪ #‬ا ‪ H I‬ا ‪ -2‬ا‪ 88h‬ا ‪ %‬رف وآ ‪ NC + 3‬ان ‪S2‬‬ ‫)ة ‪ <%‬ع ا &‬ ‫‪:‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ m2 : H I‬ات ا ‪ X )6 -2‬أ ‪ 0‬ا‪ %26‬د ا )و‬ ‫م‪.‬‬ ‫ا ‪ $ %‬وا = ‪CM: N‬‬ ‫‪ .4‬درا ‪(2002) 9 S‬‬ ‫ا^داء ا ‪ % -‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬وه)‪ b$‬ه‪ \L‬ا )را ا ‪0‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان‬ ‫ا^داء ا ‪ % -‬رف ا ‪ 2‬ر‪ , +‬و‪ )6‬ا ‪)I2‬ام أدوات ا ‪ #2‬ا ‪ -‬وا‪ 6 -B % c‬ف‬ ‫‪ CM 0‬ا )را ‪ ,‬وا ‪ )+)# -$ N C -2‬أ و‪ @ =H‬ا @‪ N : 6Z‬آ ‪ N‬ا ‪ -H 2‬ا‪a c‬ا ‪-‬‬ ‫ا < )‪ +‬وا ‪ C‬ءة‪ ،‬ا ‪ ، mM2‬وا ‪ H I‬ا ‪ ، $ %‬و @ إ دة‬ ‫‪ ،‬وا ‪ 9$‬ا ‪ ،-‬وا &‬ ‫ا ‪ . %I‬ود[ ا د‪ ,‬وا ‪ 2‬ع ا ‪ 0 ,-$ %‬ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬و &‪ 2‬ى ‪3 A‬‬ ‫‪10‬‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫ارده ‪ .‬و‪ )6‬أ‪ 8A‬ت ‪ JB 2‬ه‪ \L‬ا )را ان ه< ك ا ‪ -$ ًA # ًK I‬أداء ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫ا^رد [‪Z‬ل ‪ 2$‬ة ا )را ‪ .‬وأن ه< ك ‪ =& N : &C 6Z‬ا ‪ -H 2‬ا‪a c‬ا ‪ -‬وأ @ ر‬ ‫إ دة [‪ %‬ا ‪ = C‬ت‪ ,‬و ‪ H I‬ا ‪ 2B‬ن ن ‪ ،, 8h‬وا ‪ 8h N #:‬أ[ ى‪ ،‬وأن ا ‪ 9$‬ا ‪-‬‬ ‫و ‪ H I‬رأس ا ل‬ ‫‪ 5‬اي د إ ‪ B %‬وأن ه< ك ‪ H 6Z‬د‪ H I N : +‬ا &‬ ‫‪ 5‬أي د إ ‪B %‬‬ ‫‪ 8h N‬وا ‪ #:‬م ‪ 8h‬أ[ ى‪ ،‬وأن ا ‪ 9$‬ا ‪-‬‬ ‫وا ‪ C‬ءة ا ‪mM2‬‬ ‫‪. #: : / @2+ $‬‬ ‫‪ .5‬درا ا ‪ 6,‬ان ) ‪(2002‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ‪)#‬دات ا ‪ -$ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا^رد وه)‪ b$‬ه‪\L‬‬ ‫ا )را ا ‪ )+)# 0‬و‪ 6‬س أ ا ‪)#‬دات ا ‪ 2I‬ا ' ة ‪ 0‬ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫ا^رد ‪ ,‬و‪ < b G )6‬ا )را آ ‪ N‬ا =<‪ U‬ا @ ‪ ،-:‬و‪ U<:‬ا^ردن‪ ,‬وا =<‪ U‬ا^رد ‪ -‬ا ‪،-2+ C‬‬ ‫و‬ ‫‪ ،‬و ‪ C‬ا دا‪ , 9B‬وا &‬ ‫‪ )+)# 0‬ا آ ‪ N‬ا ا‪ @$‬ا‬ ‫‪ b‬ا )را‬ ‫و‪)6‬‬ ‫@ ا ‪)B‬ة‪ ,‬و ‪ H I‬رأس ا ل و‪ 0 5 6‬ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف‪،‬‬ ‫ا ‪ %‬رف‪ ،‬و ‪H I‬‬ ‫=‪ 0 -‬ر‪ U #:‬ا ‪ %‬رف ‪4 ،‬‬ ‫آن ‪S 8‬‬ ‫و ‪ b 1‬ا )را ا ‪ 0‬ان ا ا‪ @$‬ا‬ ‫‪'+‬دي ا ‪ 0‬ا ‪ I‬ض ا ‪ #:‬وآ ن ا ‪ @ H I‬ا ‪)B‬ة ‪ 0‬ر‪#:‬‬ ‫ان ز‪ +‬دة ا ا‪ @$‬ا‬ ‫ا ‪ %‬رف ‪ً)h ً @K‬ا ‪ W=&:‬ار ع ه ا { أ @ ر ا ‪)B‬ة‪ < : ,‬آ ‪ H I b‬رأس ا ل ذات‬ ‫‪0‬‬ ‫‪S 8 NC+ $‬‬ ‫ا ‪ً)h 3 @K‬ا ‪ 0‬ر‪ #:‬ا =<‪ U‬ا @ ‪ -:‬و‪ U<:‬ا^ردن‪ ،‬ا &= ا &‬ ‫=‪ 0 -‬ر‪U<: #:‬‬ ‫ر‪ #:‬آ ‪ N‬ا =<‪ U‬ا @ ‪ -:‬وا =<‪ U‬ا^رد ‪ -‬ا ‪ N -$ ،-2+ C‬آ ن ‪S‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ U 2 #:‬ا ‪ %‬رف‪.‬‬ ‫ا^ردن‪ ,‬آ ن ‪ #‬ا ‪ %‬ف ‪S‬‬ ‫‪ .6‬درا ا ش) ‪(2006‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ا ‪)I2‬ام ‪ +‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي وا @ ‪ )B‬ا ‪ $)2 : '=<2 -= #‬ت‬ ‫إ ‪ 0‬ا[‪ =2‬ر‬ ‫‪ 0‬ا ‪ %‬رف ا ‪ ) + %‬وه)ف ه‪ \L‬ا )را‬ ‫ا < )‪ +‬ا &‪ – = 2‬درا ‪=X‬‬ ‫ا @‪ + N : 6Z‬ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬وا @ ا‪ )B‬ا ‪ )+)# ، = #‬أآ ‪ U‬ا ‪)6 +‬رة وأ‪8 k$‬‬ ‫ا )رة ا ‪ U 2 +'=<2‬ا ‪ -$ +‬ا ‪'=<2‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ $)2 : '=<2‬ت ا < )‪ +‬ا &‪ $ Kc : = 2‬ا ‪0‬‬ ‫اء ‪ 2& 0‬ى أ‪ - h‬ا ‪ %‬رف او ‪ 2& 0‬ى آ ‪ %‬ف ‪) 0‬ة‪،‬‬ ‫‪ $)2 :‬ت ا < )‪+‬‬ ‫‪ % @= -$ b‬رف‬ ‫وذ ‪ N < 0 / =X2 : U‬ا ‪ %‬رف ا ‪ <H‬ا ‪ + %‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ 2 + %‬ة ‪ 2004-1997 N‬و‪ )6‬ا ‪)I2‬ام أ ب ا ‪)#‬ار ا[‪ -X‬ا =& ‪ f‬وا ‪)@2‬د ‪-$‬‬ ‫ا @ ا‪)B‬‬ ‫‪ #‬ا = ت ا ‪) : @2‬را ‪ b 1 )6 ،‬ا )را ا ‪ 0‬ان ا @‪+ N : 6Z‬‬ ‫ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬ا ‪ + <@ + 6 6Z +) 2‬إ ‪ < : ، B %‬ا @‪N : 6Z‬‬ ‫ا ‪ = #‬و ‪+‬‬ ‫م‪ .‬آ ان‬ ‫و ‪ +‬ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬ا =)‪CM: @K 6Z +‬‬ ‫‪ +‬ا @ ا‪ )B‬ا ‪= #‬‬ ‫‪ +‬ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬أ‪ + N k$‬ا @ ا‪ )B‬ا ‪ 4 N = #‬ا^ه ‪,‬‬ ‫ا )رة ا ‪+'=<2‬‬ ‫اء ‪ 2& 0‬ى ا ‪ %‬ف ا ا ) ام ‪ 2& 0‬ى ا ‪ %‬رف ‪ )< @ 2‬ا ‪ $)2 : '=<2‬ت‬ ‫‪N 5< k2‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا &‪ , = 2‬وأو‪ b1‬ا )را ‪ k:‬ورة ا ه‪ 2‬م ‪ B :‬ا ‪ $)2‬ت ا < )‪, +‬‬ ‫ @‪)6 C‬رة ا )ة ا ‪ %26‬د‪ 0 +‬ا‪ 8h‬ا ‪ V‬وف ا ‪ , 8: X #‬و ‪8 +) 2‬‬‫‪ 2#‬ى @‬ ‫‪ :‬ت ‪ 8 )I2& NC‬ا ‪ 2‬دة <‪ )< 8‬ا ‪ I‬ذ ‪ 6‬ارا ‪ 8‬ا ‪ 2‬ر‪ +‬او ا ‪ ، + 2‬آ‪U L‬‬ ‫ا ه‪ 2‬م ‪ B :‬ا )[ ‪ N C $ ،‬ا ‪ N 2 B‬أه ‪ 82‬ودوره ‪.‬‬ ‫‪ .7‬درا أ‪ /%‬ز‪(2006) ," K‬‬ ‫‪-$‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ا @ ا ا ' ة ‪ 0‬ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @‬ ‫‪N X& $ -$‬‬ ‫ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @‬ ‫‪ N X& $‬ه)‪ b$‬ه‪ \L‬ا )را ا ‪# 0‬‬ ‫اء آ ن‬ ‫‪8‬‬ ‫وا '‪ G‬ات ا ‪)I2& -2‬م ‪ ، 8 6 -$‬وآ‪ U L‬ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬ا @ ا ا ' ة‬ ‫<‪ ، 8‬او ا‪ # : +‬و ز‪ +‬د ‪ 8‬و @‪ 8 V‬وآ‪ U L‬ا ‪ 1‬ل ا ‪JB 2 0‬‬ ‫= ً ‪ 2‬د‪ 8+‬او ا ‪2‬‬ ‫ا @ ا ا ‪' -2‬دي‬ ‫‪ 8 SG N‬ا ‪ V$ #‬ار‪ :‬ح ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬و ‪ N &#‬ر‪ 82 #:‬و @‬ ‫‪11‬‬ ‫ا‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫ار = ‪ H H‬د‪+‬‬ ‫)د ا وع ‪N‬‬ ‫@)ل ا @ ‪0 )B‬‬ ‫‪=& N : ً B %‬‬ ‫ا ‪ B &[ / # 0‬او ‪ o I‬ا ‪ #:‬و‪ b 1 )6‬ا )را ا ‪ 0‬و‪ h‬د ‪6Z‬‬ ‫ق ا ‪) ، C‬د ا ‪،N A‬‬ ‫@< ‪ +‬ا ‪ N : -B %‬آ ‪ -$ 1 (N‬ا ا‪،)B‬‬ ‫‪)@ :‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ h‬دات و‬ ‫‪ , 8h‬ور‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫ق ا ‪ 8h N C‬أ[ ى‪ ،‬وآ‪ U L‬و‪ h‬د ‪ 6Z‬أر = ‪ + <@ &C H‬إ‬ ‫‪)@ :‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ h‬دات‪.‬‬ ‫اا < )‪ +‬وا ‪#:‬‬ ‫ا&‬ ‫‪ .8‬درا ‪ M‬ح) ‪(2008‬‬ ‫‪-$‬‬ ‫‪ h‬ءت ه‪ \L‬ا )را ‪ <@:‬ان ا @ ا ا ' ة ‪ 0‬در‪ h‬أ ن ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @‬ ‫ا‪ B‬ا‬ ‫ذج ‪ )<2&+ - 6‬ا ‪ 0‬ا ‪ #2‬ا ‪-‬‬ ‫‪ N X& $‬وه)‪ b$‬ا )را ا ‪+ X 0‬‬ ‫‪ 0‬در‪ h‬ا^ ن ‪ -$‬ا ‪ 8‬ز‬ ‫‪ o@:‬ا @ ا‬ ‫ا <‪ M‬رة =< ك ‪Z[ N‬ل ا ‪ 6‬ف ‪) 0‬ى ‪S‬‬ ‫ا ‪.-$ %‬‬ ‫ا &‪ ،-< X‬وا ‪ I‬وج ‪ 1 2:‬ت & ) ادارات ه‪ \L‬ا =< ك ‪ + X 0‬أدا‪ 8B‬ا ‪-$ %‬‬ ‫‪ ,‬و ‪ H I‬راس ا ل‪ ،‬و ‪ @ H I‬ا ‪)B‬ة و ‪ H I‬ا ‪ 2B‬ن‪.‬‬ ‫‪ 4 N‬ادارة ‪ H I‬ا &‬ ‫و‪ b 1 )6‬ا )را ا ‪ 0‬و‪ h‬د ‪ N : 6Z‬در‪ h‬ا^ ن ا ‪ 8h N -$ %‬وآ ‪N‬‬ ‫وا ‪ H I‬ا ‪)@: @2‬م آ ‪ +‬رأس ا ل‪ ,‬وا ‪ H I‬ا ‪@2‬‬ ‫ا ‪ H I‬ا ‪): @2‬ر‪ h‬ا &‬ ‫‪ = 2 :‬ت و @)ل ا @ ‪ 0 )B‬ا‪ - h‬ا ‪ h‬دات ‪ 8h N‬أ[ ى‪ < : ،‬أ‪ 8A‬ت و‪ h‬د ‪6Z‬‬ ‫‪ N : &C‬در‪ h‬ا^ ن ا ‪ -$ %‬و ‪ H I‬ا ‪ 2B‬ن ا ‪.-$ %‬‬ ‫& درا ت ا ‪: $% 1‬‬ ‫‪ W&K‬ا ‪ /‬ا‪0‬‬ ‫‪ ? X" "14‬ا را ت ا ‪% ? 4 $% 1‬‬ ‫وا ‪ H I‬ا ‪ $ %‬و &‪ 2‬ى ا داء‪.‬‬ ‫‪ 0‬أه ‪ 6‬س ا &‬ ‫‪' .1‬آ) ا )را ت ا & ‪:‬‬ ‫ا ‪ $ %‬وأ ه ‪ -$‬ا @ ‪ )B‬وا ‪ H I‬ة‬ ‫‪ .2‬أآ)ت درا ا )ي ‪ 2005‬إدارة ا &‬ ‫= ت وا @ ت ا ‪ 2‬ا‪ $‬ة‬ ‫ا ‪ #2‬وا )را‬ ‫‪ K 0‬ورة ا ه‪ 2‬م ا د ‪-$‬‬ ‫‪ =6‬ا ‪ I‬ذ ا ار ا ‪ 2‬ري‪.‬‬ ‫‪ M .3‬ا‪ W ,‬ا )را ت ا ‪ K 0‬ورة ‪ 6‬س ‪ H I‬ا & ‪ ،‬و‪ -$‬ه‪L‬ا ا ‪)%‬د ‪ b )6‬درا‬ ‫‪ 0‬در‪ h‬أ ن ا =< ك‬ ‫‪ =1‬ح ‪Z[ N 2008‬ل ا ‪ 6‬ف ‪) 0‬ى ‪ o@: S‬ا @ ا‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ‪ b 1 4 N X& $ -$‬ا )را ا ‪ 0‬و‪ h‬د ‪ H 6Z‬د‪ N : +‬در‪h‬‬ ‫و )م آ ‪ +‬رأ س‬ ‫ا^ ن ا ‪ 8h N -$ %‬وآ ‪ N‬ا ‪ H I‬ا ‪): @2‬ر‪ h‬ا &‬ ‫ا ل وا ‪ = 2‬ت ‪ @ -$‬ا ‪)B‬ة و @)ل ا @ ‪ 0 )B‬ا‪ - hc‬ا ‪ h‬دات ‪8h N‬‬ ‫‪ 6‬س ه‪ \L‬ا ‪H I‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪'& 5 H‬ال ‪ N‬آ‬ ‫أ[ ى‪ ،‬آ ‪ b )6‬درا‬ ‫و )ى ‪ = X2 9 826Z‬ت ا ‪ 2‬د‬ ‫‪ H I 3+ @ /+ H Kronseder‬ا &‬ ‫ا ‪a‬ء‬ ‫‪ U2‬ا&‬ ‫‪)< 9‬‬ ‫ا ‪ b 1 ) $ ، $ %‬ا )را ا ‪ 0‬ان ‪ H I‬ة ا &‬ ‫ا^ول ‪ N K‬آ ‪ $‬ا ‪ %‬در ا < )‪ +‬ا ‪ , =+‬وآ‪ U L‬أ =‪ b2‬ا )را ان ا @‪N : 6Z‬‬ ‫و ‪ = X2‬ت ا ‪ 2‬د ا ‪ C $ %‬ن ‪. &C‬‬ ‫ا&‬ ‫ض [‪ 3 + )< " 1 %‬ا ‪W h 0‬‬ ‫‪' .4‬آ) ‪ o@:‬ا )را ت ‪ 0‬ا )ور ا ‪8‬‬ ‫ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را وا ‪): -2‬وره ‪ 2#‬ج ا ‪ 0‬د ‪ ،)+)G‬و ‪ h )6 5‬ءت‬ ‫‪12‬‬ ‫ٔ‬ ‫ا ول ‪.......................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫ا را ودرا ت‬ ‫‪ -$‬او‪ 6‬ت ا^ز ت‬ ‫ه‪ \L‬ا )را ) درا ‪ -$ ( 2003 Davis‬آ ادارة ا &‬ ‫ا ‪ ، $ %‬و ‪ b 1 4‬ا )را ا ‪ 0‬ان دور ا ض ه ا ‪L‬ي ‪ =2@+‬ا‬ ‫<‪ 9‬ا ‪ I2‬ف ‪ :‬ا ‪ X‬آ ‪$‬‬ ‫ا^[ ة ‪ 2$ -$‬ة ا^ز ت وا ‪ C -2‬ن ا ‪ a #‬ا^آ=‬ ‫ا ‪ B‬ا ‪ $ 2‬ة )ى =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا ‪L‬ي ‪ W X2+‬ا ) ا ‪ - C#‬ا ‪. C‬‬ ‫‪ .5‬أ‪ G‬رت ا‪ W ,‬ا )را ت ا ‪ K 0‬ورة ‪ )+)#‬و‪ 6‬س أ ا ‪)#‬دات ا ‪ 2I‬ا ' ة ‪0‬‬ ‫ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ h ) $ +‬ءت درا ( أ‪ :‬ز ‪ 2006 ، 2‬وأ‪ 8A‬ت ‪ S‬أداء‬ ‫‪8:‬‬ ‫وا ‪ %26‬د‪ +‬ا ‪-2‬‬ ‫ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ‪^ : N X& $ -$‬و‪ K‬ع ا &‬ ‫ا^را‪ -K‬ا &‪ ، < X‬وأ‪ G‬رت درا ) ا ‪)G‬ان‪ (2002 ،‬وأ‪ 8A‬ت ان ا ا‪ @$‬ا‬ ‫=‪ 0 -‬ر‪ #:‬ا ‪ %‬رف ‪ ،‬آ أ‪ 8A‬ت درا ‪2002 ، ,‬م‪ ),‬ان ه< ك‬ ‫‪S 8‬‬ ‫‪8h N‬‬ ‫و ‪ H I‬رأس ا ‪ -‬وا ‪ C‬ءة ا ‪mM2‬‬ ‫‪ H 6Z‬د‪ H I N : +‬ا &‬ ‫وا ‪ N #:‬أ[ ى‪.‬‬ ‫‪N‬‬ ‫و‪ K -$‬ء ه‪ \L‬ا <‪ NC + JB 2‬ا ل ‪S:‬ن ا )را ت ا & ‪ -$ C2 : &< :‬آ‬ ‫ا ا ‪ , W‬اذ رآ‪a‬ت ‪ o@:‬ا )را ت ‪ K 0‬ورة ‪ 6‬س ا ‪ H I‬ا ‪ , ، $ %‬ان ‪8k@:‬‬ ‫رآ‪ 0 a‬إدارة ا & ‪ ،‬وا =@‪ o‬ا‪ 0 [j‬ا @ ‪ )B‬وا ‪ H I‬ة‪ ،‬ا ‪ 0‬ان ‪ h‬ءت ‪ o@:‬ا )را ت‪.‬‬ ‫ا ‪ $ %‬وأ ه ‪ -$‬ا @ ‪)B‬‬ ‫\ و ‪L[S: 52+‬ه ا @‪ N : 6Z‬إدارة ا &‬ ‫‪ a+a@2‬ه‪L‬ا ا‬ ‫وا ‪ H I‬ة‪.‬‬ ‫> ‪:‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫‪.4‬‬ ‫ة ا "! دة ? درا ت ‪: $%‬‬ ‫ا ‪ @2‬ف ‪ o@: 0‬ا ‪ %‬در وا )ور‪ +‬ت وا =‪ #‬ث ا <‪ + V‬ا ‪ =X2‬وا ‪ZH‬ع ‪ N‬آ ‪W‬‬ ‫‪ 8‬ا ‪ /+ X‬أ م‬ ‫ت ا ‪ -2‬ا ‪ X2‬ق إ ‪ 4#= : 8‬و ‪8 B 2 9=2‬‬ ‫‪0‬ا‬ ‫‪ <: -$‬ء ا‪ Hc‬ر ا <‪ V‬ي )را و‪Zh‬ء ا ‪ m‬ض ‪ N‬ا ‪ W‬ا @ ‪.-‬‬ ‫ا=‬ ‫ا ‪ZH‬ع ‪ 8< 0‬ت ه‪ \L‬ا )را ت ‪ ،‬و ‪ $ & & V Z‬ا ‪ CM : 8‬ا ‪L‬ي ‪NC‬‬ ‫<‪ 8‬درا ‪. 82‬‬ ‫‪% N‬‬ ‫ا=‬ ‫‪ )+)#‬ا ‪B‬‬ ‫ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬ا ‪ B‬ا‪ B % c‬ا &‪ -$ )I2‬ا =‪ #‬ث ا & ‪ :‬و‬ ‫‪ @ =H 9‬ا )را و‪ CG‬أ ذج ا )را ا ‪ 2$‬ا‪.-K‬‬ ‫ا^آ ‪ BZ‬وا ‪&< -2‬‬ ‫ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬ا <‪ JB 2‬وا ‪ h 2<2‬ت وا ‪ 1 2‬ت ا ‪ b 1 -2‬إ ‪ 8‬ه‪ \L‬ا )را ت وا ‪-2‬‬ ‫ا ‪ZX‬ق ‪ 4 N‬ا ‪ 082‬ا‪ [j‬ون وا =‪ -$ 4#‬ا ا ‪ W‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ 0 b8‬ا=‬ ‫‪ <2+‬و ه ‪.‬‬ ‫را‪ R 4 :ً %‬ه‪ YE‬ا را ‪ ?K‬درا ت ‪: $%‬‬ ‫‪ N k‬ا )را ا‪ W ,‬ا @ ا ا ' ة ‪-$‬‬ ‫\ ا ‪) - M‬را ‪ :‬و ‪ b‬ا =‬ ‫‪ .1‬ا‬ ‫ا < )‪ G' ، +‬ات ا )رة ا ‪، B +‬‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء) '‪ G‬ات ا &‬ ‫ا&‬ ‫(‪.‬‬ ‫‪ G' ،‬ات ا ‪ #:‬وا‬ ‫'‪ G‬ات ا ‪ H I‬ة‪ ،‬ا '‪ G‬ات ا‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ <:‬ء‬ ‫‪ 0‬ا ‪ #2‬ا ‪ 6 -$ - C‬س ا‬ ‫‪ .2‬ا ب ا )را ‪ :‬اذ ا ‪) 2‬ت ا =‬ ‫ا < )‪ 2& -$ +‬ى ا داء‪.‬‬ ‫‪)@2‬دة س ا ا &‬ ‫ا ذ‪ h‬ت ‪6‬‬ ‫‪ .3‬ان ا = ت ا ‪ -2‬ا ‪) 2‬ت وا <&‪ W‬ا &‪ )<2& h I2‬ا ‪ % 0‬دره ا ‪ 1‬و ‪ 5‬آ ‪b‬‬ ‫وا‪ 96‬ا < وا ‪ X2‬ر ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ #2‬وا س 'آ)‬ ‫ا <‪ JB 2‬ا ‪#2‬‬ ‫< ا )را ‪.‬‬ ‫ا @ ا‪6‬‬ ‫‪13‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ـــــــــــ ‪:‬‬ ‫وا ه ‪ 8 mG‬ا ‪ 8 -$ , M‬ا ‪-‬‬ ‫ا < )‪ V@ -$ +‬ا ‪ %‬رف ا ‪C#‬‬ ‫@) ا &‬ ‫ا‪$C‬‬ ‫)م ‪ $‬ا &‬ ‫وا ‪ C2‬آ‪ 9 8‬ا ‪ ) ) $ . NB :a‬ا ‪ %‬ف ‪) ) +‬دًأ ‪ N‬ا ‪2 NB :a‬‬ ‫= ‪ -$ 8 = H‬ا ‪ b6‬ا < ‪ ، W‬و‪ N C@ :‬ذ ‪ l 2#+ ) $ U‬ا ‪ %‬ف ‪&:‬‬ ‫او )م ا ‪C‬‬ ‫ارد ا ‪ 2‬و‪ /$‬ه‪L‬ا ا <‪/ X‬‬ ‫ا ‪)I2‬ام ‪ ,‬ا ‪r #%‬‬ ‫‪ N J2<+‬ذ ‪U‬‬ ‫ق ‪،52h‬‬ ‫ا < )‪ 4 N +‬ا ‪ 8‬م‬ ‫‪ ً+ V ًK‬ه ا &‬ ‫‪ -$‬ه‪L‬ا ا ‪+) %‬‬ ‫‪ )$‬و‪ b‬ا=‬ ‫‪N Z‬‬ ‫‪ ، 8‬وا =‪ % -$ 4#‬دره وا <‪ + V‬ت ا & ة ‪ً k$ 8‬‬ ‫وا ه وا ‪ C‬ت ا‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى اداء ا ‪ %‬رف واه ‪ $Z 82‬اد‬ ‫آ‪ $‬ا&‬ ‫ا‪ :‬از اه @ ‪+‬‬ ‫ا ‪ $ %‬وا ‪ ، #:‬وا وا‪ N : f:‬ا ‪#:‬‬ ‫‪ C‬ت ا&‬ ‫وا ‪ N @2‬وا =< ك ‪ ،‬و‬ ‫‪ V< N‬ر ا ‪ 2‬ا ‪.-$ %‬‬ ‫وا &‬ ‫‪53‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫أ‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‪0‬ول‬ ‫ا‬ ‫تا‪ /1‬ا ‪4 $‬‬ ‫أو ً‪/ ! :‬م ا ‪ / 1‬ا ‪(Liquidity Concept ): 4 $‬‬ ‫‪ <@ -$‬ه ا <‪-‬‬ ‫‪ <@ -$‬ه ا ‪ -<@ / X‬ا < )‪ ، Cash Money +‬أ ا &‬ ‫ان ا &‬ ‫و‪):‬ون [& ‪ ، B‬و ‪ 4‬ان ا ‪)8‬ف ‪ N‬ا ‪ 2‬ظ‬ ‫‪ : 6 -<@2$‬ا^‪ #2 1‬ل ا ‪ 0‬د ‪&:‬‬ ‫ً او ‪ k, -$‬ن )ة ‪ %6‬ة‪S$ ،‬ن‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت ا &‪ #2‬ا^داء‬ ‫‪ 1S:‬ل ‪ B‬ه‬ ‫@) ‪ 8‬م &=‪ N =@+ -‬ا @‪ N : 6Z‬ا < د وا^‪ 1‬ل ‪ 8‬ا ‪ #2‬ل ا ‪ 0‬د ‪&:‬‬ ‫ا&‬ ‫اي ‪ %‬ف او‬ ‫و‪):‬ون [& ‪ ، B‬و‪ N :‬ا ‪a2‬ا ت ا ‪ : X‬ا ‪ $‬ء ‪)+)# NC + U L 8:‬‬ ‫اي ‪ $‬د ا ‪ K -$‬ء ا ‪ 6 #2‬ت ا ‪a2‬ا ‪)= ) 5‬ا ‪.(2002،230، ) #‬‬ ‫ا‪8h‬‬ ‫د ‪ : 8 S: 8 + @ NC $‬ا )رة ‪ $ 0‬ا^ ال‬ ‫‪ 8‬م‬ ‫و &‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا ‪ +)6 @2‬و ‪ = X2‬ت ا ‪ , NB :a‬ا ‪ @ S: +)6 @2‬ر < = ‪ -$‬آ ا^و‪ 6‬ت‬ ‫أ ا ‪ 8‬م ا ‪ %26‬دي ا ‪M‬‬ ‫@<‪-‬‬ ‫‪S$‬ن ا &‬ ‫ض ا < د ‪ M2‬ا ‪ C‬ن ‪N‬‬ ‫د او‬ ‫ودا‪ b# 9B‬ا ‪ . M1 W X‬و‪L8 ً =H‬ا ا ‪ I ،3+ @2‬ج ا دا‪ 9B‬ا^‪=<h‬‬ ‫ا‪. M‬‬ ‫ا&‬ ‫‪ %:‬أ‬ ‫‪)6 8 S:‬رة ا =<‪ 0 U‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ‪ ،5‬وا ‪2 -2‬‬ ‫آ‪& : )% + U L‬‬ ‫‪ N+ %< -$‬ه ‪:‬‬ ‫= ‪ = H‬ت ا د ‪ N W#& N‬ا دا‪ ،9B‬و = ‪ = H‬ت ا ‪ 2B‬ن‪ ،‬اي ا وض وا & ‪3‬‬ ‫‪ = 2‬ا ‪ h 2‬ت ا ‪ )، 9 2‬ا ‪ , -<&#‬ا )وري‪.(2000 ،93 ،‬‬ ‫و @ ف ‪)6 8 S:‬رة ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا ‪ً) )+)&2‬ا ‪ 9 h‬ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا ‪ 2‬ر‪ ، +‬و ‪ 0‬ا ‪: 2‬‬ ‫د ‪) B‬ى ا ‪ %‬رف‪ ،‬او‬ ‫‪ = X‬ت ا ‪ 2B‬ن‪ ،‬او <‪ r‬ا وض ا )‪)+‬ة‪ ،‬وه‪L‬ا ‪$ - )2&+‬‬ ‫ا ‪ %#‬ل ‪ o@: & /+ H N 8‬أ‪ ،5 1‬أي ‪ 8 + #‬ا ‪&: B ) 0‬‬ ‫إ‪C‬‬ ‫و ‪ ) 8‬ا‪ :‬ا ) ‪ (185 ,2002,‬او ه‪) -‬ى ا‪ $‬أ‪ 1‬ل ‪ @+‬ا ‪ + #2‬ا ‪): +) 0‬ون‬ ‫‪m‬‬ ‫ا‬ ‫‪ 8 N N‬م‬ ‫‪ :‬ا )‪ +‬ن ا &‪ -$ #2‬ا )ه دون ‪ ) [S‬ا ‪ 8‬اري‪. (60 ,1978 ,‬‬ ‫[& ‪82 6 -$ B‬‬ ‫&‪ m2 8 ، =& S‬ان ا ‪ m2‬ا^ول ه ا^‪ 1‬ل‬ ‫‪ N N =2+‬ه‪ \L‬ا ‪ @2‬ر‪ 3+‬أن ا &‬ ‫ا & ‪ B‬وا ‪ m2‬ا ‪ -‬ه ‪ : #‬ت ا د ‪ N‬و‪ = H‬ت ا ‪ 2B‬ن و‪ @ =X:‬ا ‪ #‬ل ‪ 3 2I‬ا^‪ 1‬ل‬ ‫‪ 8 + #‬ا ‪): +) 0‬ون [& ‪ B‬او ‪8 + # 2+ B &I:‬‬ ‫‪ ، 82‬اي ‪ -$‬إ ‪C‬‬ ‫ا & ‪ -$ B‬در‪h‬‬ ‫أ[ ى ‪S$‬ن ‪ 6‬م ا د ‪ W#&: N‬ودا‪a 9 8@B‬ا‪ = H )+‬ت‬ ‫ه‪L‬ا ا ‪ %2‬ف و ‪N‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ & S& +‬و[‪ X‬ة ‪ - $‬ا ‪ b6‬ا ‪L‬ي ‪ NC +‬ان‬ ‫ا ‪ 2B‬ن @ ا &‬ ‫او ر‪)& 8 +‬اد‪ ) ،‬ان ا^‬ ‫او زرا‬ ‫‪ N W X+‬اي دا‪ -$ NB‬أ‪ G +‬آ ‪<1‬‬ ‫‪ً X[ r=%+‬ا ان ا ‪ %‬ف ‪ N W H‬ا د ‪ N‬ا ‪ V2‬ر ‪ :) N #‬ا^ ال‪ ،‬و ‪ 0‬ذ ‪S$ U‬ن‬ ‫‪ %‬ف ر‪ C+ :‬ن ‪ 5 ً2‬و ‪ %26Z‬د ا ‪ -‬آ‪. C‬‬ ‫‪g‬ا&‬ ‫‪): B‬ر‪ h‬ت‬ ‫‪ : 8 S:‬ا ‪ 2‬ظ ا ‪ %‬ف ‪a :‬ء ‪ N‬أ‪CG -$ 5 1‬‬ ‫و‪ @+‬ف ‪ [v‬ون ا &‬ ‫@ ‪Z‬ء‪،‬‬ ‫‪ 2‬و ‪ ،‬وذ ‪ U‬ا‪ 8h‬ا ‪ +a‬دة ‪ W# -$‬ا دا‪ 9B‬وا &‪ N W#‬ا ‪ 2‬دات ا ‪2‬‬ ‫‪ NC 2+ 4 #:‬ا ‪ %‬ف ‪ -$‬ا ‪ N 5& b6‬ا ‪Zm2‬ل ودا‪ 5 / #+ : 5@B‬اآ= ر‪9 ،NC r:‬‬ ‫‪ N‬ذ‪U‬‬ ‫ا ‪ <: 5A 2‬د آ ‪ = H : N $‬ت ا &‪ W#‬دون أد ‪ ، [S 0‬و ‪ , N‬ان ‪<+‬‬ ‫ار = ط ‪ -$‬أ ‪ & ) 5‬ف ‪ ،1986،‬ص‪ (129‬و‪ % NC +‬رف ان ‪ -$ 82+ , / #‬ا &‬ ‫‪54‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ا ‪ 2‬ظ ‪) :‬ار < ‪ -$ 8< W‬آ و‪ N b6‬ا^و‪ 6‬ت‪ ,‬او ‪Z[ N‬ل إ‪ h‬اء ا ‪a2‬ا ‪N‬‬ ‫‪2006 ،‬م‪,‬ص‪. (185‬‬ ‫‪ N :‬د[ ل ا^ ال إ ‪ 8‬و[ و‪) 8< 8h‬‬ ‫و‪ 2#+‬ي ‪ 0‬آ ‪ $‬ا < ط‬ ‫‪ 9‬ه‪L‬ا ا ‪ 4 3+ @2‬ا ‪G 3+ @ =2@+ 5‬‬ ‫و‪ /2‬ا=‬ ‫)‪ 9 : 28 4 #h +‬آ ‪ $‬ا = ت وا @ ت‬ ‫ا ‪ $ W + -2‬ه ‪ -$‬أي‬ ‫ا^‬ ‫‪ L8‬ا = ت وا‪ +‬د ا @‪. 8< : $ 6Z‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪ 8@=2+‬درا و ‪#‬‬ ‫ا‬ ‫أ‪ ًk+‬ا ‪ N 8 N ً6ZX‬ه ‪:‬‬ ‫و‪ NC +‬ان @ ف ا &‬ ‫‪Z[ N‬ل آ ا^‪ 1‬ل‬ ‫‪ .1‬ا ‪ 8‬م ا ‪ ، ( STOCK CONCEPT) - C‬ا ‪L‬ي ‪& V<+‬‬ ‫‪Z[ N‬ل‬ ‫ا ‪ 8 + # NC‬ا ‪ -$ ) 0‬و‪ ، b6‬وا ‪ <2‬دًا ا ‪ 0‬ه‪L‬ا ا ‪ 8‬م‪ ,‬م ا &‬ ‫‪ %‬ف و‪ 0 L['+‬ه‪L‬ا‬ ‫از ا^‪ 1‬ل ا ‪ 8 + # NC‬ا ‪ h 2 : ) 0‬ت ا & ‪B‬‬ ‫‪ 0‬آ ا ‪ h‬دات ا ‪ + #2 :‬ا ‪،) 0‬‬ ‫ا ‪ 8‬م ‪ 2 ،5ُ K‬د\ ‪ + -$‬ا &‬ ‫‪،‬‬ ‫اق ا‬ ‫ا ‪ NC‬ا ‪ %#‬ل ‪ N 8‬ا‬ ‫آ ‪ 5 L['+‬ا[ ‪ -$ 56‬ا ‪ =2‬ر ا &‬ ‫و ‪ )+)& N‬ا @ ‪Z‬ء و‪ 8K‬و‪ $‬ا‪)B‬ه ‪ ).‬آ ا‪ 5h‬و‪ [v‬ون ‪2002 ،‬م‪،‬ص‪.(28‬‬ ‫‪ 0‬ا‪8‬‬ ‫‪ 8 .2‬م ا ‪ ، (FLOW CONCEPT)/$)2‬وه ا ‪ 8‬م ا ‪L‬ي ‪ V<+‬ا ‪ 0‬ا &‬ ‫آ ا ‪ h‬دات ا ‪ + #2 :‬ا ‪ ً$ k ،) 0‬إ ‪ NC + 8‬ا ‪ %#‬ل ‪ N 5‬ا^ اق‬ ‫\ ا ‪ %‬ف‪ ,‬و اء ‪ $ CG 0‬ا‪ )B‬آ ن ه‪\L‬‬ ‫‪ ,‬و ‪ )+)& N‬ا @ ‪Z‬ء ‪a2‬ا ‪8‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ )+)&2‬او ا‪ &6‬ط ‪ 6‬وض) ‪. (158 ، 2006 ,‬‬ ‫‪ /‬ا = ‪) 8 b‬ة @ ‪ +‬ت ‪: 8< ،‬‬ ‫وا ‪ N ً6ZX‬ا ‪ N 8‬ا & ‪& N :‬‬ ‫‪ .1‬ا & ‪ :‬ه‪ -‬ان ‪ C‬ن <)ك ا < د <) ‪ 2#‬ج إ ‪. 8‬‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت <) ‪. 8 #‬‬ ‫ه‪ -‬ا )رة ‪ $ 0‬ا^ ال ‪@ C:‬‬ ‫‪ .2‬ا &‬ ‫‪ .3‬ا & ‪ :‬ه‪ -‬ا )رة ‪ 0‬ا‪ 8h‬ا &‪ : #‬ت ‪ N‬ا دا‪ 9B‬و ا‪ 8h‬ا ‪ 0 W X‬ا وض ‪.‬‬ ‫‪ .4‬ا & ‪ :‬ه‪ -‬ا )رة ‪ o@: + # 0‬ا ‪ h‬دات ا ‪ h ) 0‬ه‪ a‬ا < ء )ة ‪ %6‬ة دون‬ ‫[& رة و‪)<+‬رج ا ‪ 3+ @2‬ا^ول ‪ b#‬ا ‪ 8‬م ا ‪ ، & - C‬و‪)<+‬رج ا ‪ 3+ @2‬ا ‪-‬‬ ‫@‪.‬‬ ‫‪ 8 b#‬م ا ‪ NC + < : ,/$)2‬ان ‪ / #2+‬ا ‪ + @2‬ن ا ‪ 4‬وا ا‪ - 8 9:‬ا &‬ ‫ إ ‪ 8‬ا وة و &‪W‬‬‫ت ا^ ل – ‪ %:‬رة‬ ‫ا < )‪-$ +‬‬ ‫وه< وردت ا &‬ ‫)‪ " +‬وا وة ه‪ = -‬رة ‪6 N‬‬ ‫‪ 8 &+‬ا ‪ %26‬د‪ +‬ن و &‪ 8 &+ W‬ا ‪ $ %‬ن "‬ ‫آ ا^‪ 1‬ل ا & ‪ B‬آ ‪ : &#‬ت ا =<‪ C‬و‪ <1‬د‪ /+‬ا ‪ 2‬ر ا ‪ 2M‬آ وا^ ‪ 8‬و ا ‪ 0‬ذ ‪U‬‬ ‫ا = ت وا ‪ 9 %‬و‪ G‬آ ت ا^ ل‬ ‫‪ 5C +‬ا^‪ $‬اد وا ‪ M‬آ ت‪ k+ ،‬ف ‪ 5‬ا وة ا ‪#‬‬ ‫و‪ ,‬ذ ‪ U‬وآ ا ‪ 2‬ح ه< ه‪ " -‬ا وة ا & ‪ " B‬وا ‪ 3% -2‬ا^‪ 1‬ل ا ‪8@ : NC + -2‬‬ ‫و‪ G‬اؤه ‪ 8&:‬وه‪ k -‬ا @)‪ N )+‬ا ‪ M‬ا‪ rB‬أه ‪: 8‬‬ ‫• ا ‪ #+ M‬ا^و ‪ k : 0‬ا < ) وا دا‪) 9B‬ى ا =< ك اي ض ا < )‪.‬‬ ‫‪ k :‬ا^ ‪ 8‬ا ‪ 8C + -2‬ا ا‪ <H‬ن ‪ %:‬رة = ‪ G‬ة او ‪ G = ,‬ة‬ ‫• ا ‪ #+ M‬ا‬ ‫)آ ن ‪ C‬ن ‪Z[ N‬ل ‪ <1‬د‪ /+‬ا ‪ 2‬ر ا ‪ 2M‬آ (‪ .‬وأ‪ k ًk+‬ا دا‪ 9B‬وا^ ‪-$ 8‬‬ ‫ا =< ك ا^‪ =<h‬وأ‪ ًk+‬ا @ رات‪.‬‬ ‫ا^‪ 1‬و @<‪ ) < : -‬ا ه‪a‬‬ ‫ا ‪ M‬آ او ‪N‬‬ ‫آ @= ‪ N‬ا < ) ا ه‪ a‬او ‪N‬‬ ‫‪ -$ 1‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي وا ‪L‬ي ه = رة ‪ N‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي )ا[ ‪ X‬و ً <‪ 5‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي‬ ‫‪ I‬رج‪ ,‬وا ‪ /$)2‬ا < )ي )ا[ ه = رة ‪ N‬آ ا @ ت ا ‪' -2‬دي ا ‪ 0‬د[ ل ) ‪)<1‬وق‬ ‫ا < )‪. +‬‬ ‫ور‪ ) 1‬ا =<‪ -$ U‬ا ‪ M‬آ ‪ ,‬ا ا ‪ /$)2‬ا < )ي ‪ I‬رج ‪ = 8$‬رة ‪ N‬آ ا @ ت ا ‪ -2‬م‬ ‫ا ‪ M‬آ و‪ h‬د أ ال ‪ ) ) B‬و‪5=G‬‬ ‫‪ 8:‬ا ‪ M‬آ و 'دي ا ‪ [ 0‬وج ) <‪ ، 8‬آ @<‪-‬‬ ‫‪55‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫) ا ‪ 86 #2‬و ‪U+ #2‬‬ ‫‪ :‬ا ‪a2‬ا ‪-$ 8‬‬ ‫)( آ ‪) $‬ى ا ‪ M‬آ و‪ -$‬ا ‪ b6‬ا < ‪W‬‬ ‫‪+ #‬‬ ‫و‬ ‫ا ‪8 -<@2$ 1‬‬ ‫دور ‪ 8‬ا ‪ mM2‬و ا‪ 8h‬ا ‪ #‬ت ا ‪ X‬ر‪ B‬ا‬ ‫ه‪L‬ا ا^‪ 1‬ا ‪ h ) 0‬ه‪ a‬و‪):‬ون [& ‪L B‬آ &‪ W‬ا & ا ‪ d -@ =X‬ر )و‪:2009 , +) = C+‬‬ ‫‪.(60‬‬ ‫ا < )‪ +‬ه‪ -‬ا &‪ 8‬ا ‪ ،9<2‬ه‪-$ 8 -‬‬ ‫‪ K -$‬ء ذ ‪S: U‬ن ا &‬ ‫اذن ) ا =‬ ‫ا ‪ 3+ @2‬و ‪ )+)# -$ % 8<C‬در‪ N #+ G C 8 h‬ا ‪ h‬دات وه< ‪ 3 2I )6‬در‪h‬‬ ‫‪ 8‬وو‪ 826‬و ‪ -$ 82‬ا & ق ا‪ $ K‬ا ‪ 0‬در‪ h‬ا ‪..9=M2‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ #+ M‬ا ا )ة &‪W‬‬ ‫ا&‬ ‫وا ‪-2‬‬ ‫وا &‬ ‫إ }؛ آ‪ )h + U L‬ه< ك <‪)h 8 %‬ا" وه )[ ا ‪ #‬ا < & وا ‪2h‬‬ ‫ه‪ 8 -‬م آ‪a‬ي ‪ 9 h -$‬ا ‪Z @2‬ت ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫@‪ =2‬آ‪ ) S‬ا در‪ h‬ا & ‪& $ .‬‬ ‫؛ ‪t$ U L‬ن ‪ 82@ =H 8$‬و < <‪ 8 -$ 8&+ 8‬ا ‪ @2‬وإ اء ا < ش ا ‪ %26‬دي ‪02‬‬ ‫وا‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %26‬د و ‪ h 2‬إ ‪ 0‬آ وإ‪ +‬ع ري أ ‪ )I 0‬ا ‪ %26‬د‬ ‫‪ 9‬در‪ h‬ا &‬ ‫وا @ ت ا ‪ %26‬د‪ $ +‬د‪ ً+‬أو ' & ً‪.‬‬ ‫ا < )‪ M +‬إ ‪ 0‬ا^ ل ا ‪ 2‬ر‪ ) 0 +‬اء )ر ‪8‬‬ ‫) ان ا &‬ ‫آ ان ا =‬ ‫‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 4 N ،9$) : 8‬ا ‪Z2‬ك ‪ N - C+‬ا^‪ 1‬ل ا & ‪ 0 ، B‬ه‪ \L‬ا^‪ 1‬ل‬ ‫&‪8‬‬ ‫ا < )‪)6 -<@ +‬رة ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪ 0‬ا ‪ً) )+)&2‬ا‬ ‫)م ‪ NC +‬ان ل ان ا &‬ ‫‪ 9‬ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا ‪ 2‬ر‪ +‬و ‪ 0‬ا ‪ = X : 2‬ت ا^‪ 2B‬ن أو <‪ r‬ا وض ا )‪)+‬ة وه‪L‬ا‬ ‫‪) B ) $ - )2&+‬ى ا ‪ %‬ف أو ا ‪ C‬ا ‪ %#‬ل ‪ o@: & /+ H N 5‬ا‪5 1‬‬ ‫)) ا ‪ 2‬ظ‬ ‫و ‪ ، 8‬و‪ <:‬ء ‪ 0‬ذ ‪ + U‬اد ‪& :‬‬ ‫‪ ،‬أي ‪ 8 + #‬ا ‪&: B ) 0‬‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪ h 2‬ت‬ ‫‪ 1 8 Wm‬ا&‬ ‫‪ h :‬دات )‪ B +‬ا‪ $ K‬ا ‪ h 0‬دات‬ ‫ا < )‪ +‬ا ر‪ +‬أو ا @ ‪. (( h‬‬ ‫ا ‪X‬‬ ‫‪ , N‬ه ‪ N‬ا ' &ت ا‬ ‫اآ‬ ‫و ‪ 28‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪& : +‬‬ ‫آ ‪ %‬رف ا ‪ %%I2‬و‪ G‬آ ت ا ‪ ، N 2‬وه‪L‬ا را‪ 9h‬ا ‪ : N == 0‬ا ول ان &= ‪8 : X‬‬ ‫ع ارده آ= ة ‪ً)h‬ا وا ‪ -‬ان ‪ ً &6‬آ= ًا ‪ N 3 S2+ 8 : X N‬ا ‪a2‬ا ت‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫‪ %6‬ة ا ‪h‬‬ ‫> ً‪ :‬أه اف ا ‪ / 1‬ا ‪4 $‬‬ ‫‪ -$ 8‬ا ‪ I‬ذ ا ارات‬ ‫ا ‪)<2&+ -2‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪ N 8‬أه ا^‬ ‫‪ JB 2 31‬ا &‬ ‫ارد و ‪S$ 5‬ن‬ ‫‪) 0‬ى آ ءة ا‪c‬دارة و‪)6‬ر ‪ / # 0 8‬ا ‪ 2‬ر ا^‪k$‬‬ ‫وا ‪C#‬‬ ‫ا < )‪)8 +‬ف ا ‪ / # 0‬ا‪ ):- j‬ا <@ ‪ ،-‬وا ‪. (21 :2008 ,- 2‬‬ ‫ا&‬ ‫ا ‪ 9K‬ا ‪ -‬وا < )ي ‪ %‬ف‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪ 6 JB 2‬اءات ا ‪ 2‬ر وا ‪. + 2‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪ )+)# .3‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪^ :‬داء ا ‪ N / #2‬ا ‪ fXI‬و ‪ g IM‬أ = ‪. 8:‬‬ ‫‪ .4‬ا ‪ 2‬دة ‪ JB 2 N‬ا ‪)@ #2‬اد ‪ 6‬ا‪ B‬ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬وا ‪ fXI‬ا &‪. = 2‬‬ ‫‪ .5‬ا ‪ 2 : '=<2‬ت ا ‪ M‬ا ‪L‬ي ‪ +‬ا‪ 5h‬ا ‪ %‬ف‪.‬‬ ‫‪LI2‬ي ا ار‪.‬‬ ‫ا < )‪)% +‬ر @ ت ا ‪ C‬وا <‬ ‫‪ =2@ .6‬ا &‬ ‫‪ 5=G‬ا < )‪ +‬وه‪ -‬ا^‪ 1‬ل ا ‪ 82 % NC + -2‬او ‪ 8@ :‬او ره<‪ 8‬و <‪ 8‬اذو ت‬ ‫ا ا&‬ ‫‪ -$‬ا^ ‪ 8‬وا &<)ات وه‪ -‬أ‪ 1‬ل & ‪ 1^ : 0‬ل‬ ‫[‪ , <+a‬آ = ت ‪ , %I‬أوراق‬ ‫‪ 3%2 4 ،‬ه‪ \L‬ا^‪ 1‬ل ‪ % :‬أ‪ h‬ل ا ‪ 86 #2‬وإ ‪C‬‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ )I +‬ا &‬ ‫‪56‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫آ ‪b‬‬ ‫اء ‪ 9 = :‬او ا ه‪ N‬و ‪ N‬ا )‪L : +‬آ ان ه‪ \L‬ا^‪ 1‬ل آ‬ ‫ا ‪ %2‬ف ا & ‪8 9+‬‬ ‫) ا ‪)+a‬ا ‪ ،1999 ،N‬ص‪.(155‬‬ ‫‪ ، C‬او ‪ =6 N 5 k‬ا ‪ C#‬آ ‪ b‬أآ‬ ‫وآ ‪3‬‬ ‫ل ا ‪ 2‬ر ) أ‪2& N+‬‬ ‫ً ‪ -$ N C‬ا[‪ 2‬ر‬ ‫وان أ‪ k$‬ا ‪ 2‬رات‬ ‫‪ -$ Z‬ا = ر‪ 1‬ت ‪ 0‬أ ا ‪ -$ 8‬أ اق ا ‪L‬ه‪ W‬وا @ دن او ا =‪ N‬ر‪-$ :‬‬ ‫و ذا‪...‬؟( ً‬ ‫‪ 2: ،‬ب‪ ،‬ا ‪ ....b 2‬ا }( او‬ ‫ل ا ‪ %‬ت ( ا ‪ ، + I‬وا‪+‬‬ ‫ت و‪-$‬‬ ‫او ا‬ ‫ا&‬ ‫ت ور‪ -$ :‬ا @ رات وا^را‪ -K‬وا = ‪ -‬او ا ‪a‬را وا اد ا ‪Lm‬ا‪ B‬أ‪ CG‬ل ‪2I‬‬ ‫ا=‬ ‫ت ‪ N ):‬ا =‪) N 4#‬ى ‪ ) $‬ا & ( &= ً و ً ) ‪ 9‬ا @ ‪+)B‬‬ ‫و ‪ NC‬و‪ -$‬آ ا‬ ‫ا ‪Z+ #2‬ت ‪ ...‬ا }( ‪.‬‬ ‫وا &‪ Z‬وا )وى و‬ ‫> ً‪ :‬أه ا ‪ / 1‬ا ‪ 4 $‬وو‪Liquidity Importance "! Z‬‬ ‫‪ $‬دارة ‪)8‬ف ا ‪0‬‬ ‫ا < )‪ N +‬ا^ه)اف ا ‪ 8 )I -2‬ه‪ \L‬ا &‬ ‫<=‪ 9‬اه ا &‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪ / #2 BZ‬ا^ ‪:-‬‬ ‫ا ‪ 2‬ظ‪& :‬‬ ‫وذ ‪)&: U‬اد ا ‪a2‬ا ‪ 8‬ا ‪= 2‬‬ ‫‪ <: /+ H N 8 K 2‬ء @‪ 82‬ا ‪2B‬‬ ‫‪) .1‬‬ ‫‪ -$ 8‬ا ) ا ‪ W& 86 #2‬ا & ا ‪ d -@ =X‬ر‪.‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ 2‬ار‪ +‬ه‪\L‬‬ ‫‪ /+ H N‬د دور ‪ 8‬ا ‪ mM2‬وا @‬ ‫‪ .2‬ا ‪ 2‬ار ‪ -$‬ا ‪mM2‬‬ ‫‪)= Z‬أ ‪ M:‬اء ا اد ا ‪ I‬م‬ ‫ً‬ ‫<‪SM‬ة ‪<1‬‬ ‫ا )ورة و )م ‪ 8 6‬وا )ورة ا ‪mM2‬‬ ‫<‪. 8‬‬ ‫‪%#‬‬ ‫‪8@ : 8@ <%‬‬ ‫‪ .3‬ا‪ 8h‬ا ‪ V‬وف ا ‪ B < 2‬ا ‪ X‬ر‪ B‬ا ‪ h +) • = 8 $ W X2 -2‬ه‪a‬ة ‪ C‬ن ‪ <2 -$‬ول‬ ‫‪)+‬ه ‪ $‬رًا ) ا^‪ ،1996 ، -: +‬ص‪.(89‬‬ ‫‪) 8‬ة أدوار أو و‪ N NC -8$ 3B A‬ا‪ W# 8h‬ا دا‪ , 9B‬ا &‪ 2‬ة‬ ‫ان ا &‬ ‫ه‪L‬ا ا < ع و‪ً $‬‬ ‫وأ‪ : ً k+‬ا ‪ = X‬ت ‪ ,‬ا ‪ W#& 96 2‬ا دا‪ b# 9B‬ا ‪ .W X‬و‪)#+‬‬ ‫ا دا‪b# 9B‬‬ ‫‪ =I‬ة ‪ $‬دا‪ b# 9B‬ا ‪ W X‬ا ‪ )<: b# 9 -2‬ا &‪ , W#‬ا ‪ & 96 2‬وي‬ ‫ا ‪ g6 W X‬ذ ‪ U‬ا ‪a‬ء ‪ N‬ا دا‪ b# 9B‬ا ‪ , W X‬ا &‪ ، 2‬و‪ -<@+‬ه‪L‬ا ا‪)6 $‬ر ‪N BZ‬‬ ‫‪ 0‬ا‪ 8h‬ا ‪ 2‬ل ا &‪ N W#‬ودا‪9B‬‬ ‫ا‪ 8h‬ه‪L‬ا ا < ع ‪ 1 [ %:‬وه‪@ -‬‬ ‫ا&‬ ‫ا ‪ $ 2‬وا دا‪ N W# 2+ ) $ ، h^ 9B‬ه‪L‬ا ا < ع ‪):‬ون ) ت او د ‪ B‬او '‪ G‬ات @‪-X‬‬ ‫‪= N‬‬ ‫ا‪ = H 8h‬ت ا &‪ W#‬وأ[ ًا ‪ NC‬ا &‬ ‫ا‪$C‬‬ ‫ا‪c‬دارة ‪ :)2 1 $‬ا &‬ ‫ا‪ 8h‬ه‪ \L‬ا &‪ : #‬ت‬ ‫ارد أ[ ى‬ ‫ا =<‪:) -$ U‬‬ ‫ا ‪ V‬وف ‪) 0‬ى إ ‪C‬‬ ‫‪ :‬ر ‪9‬‬ ‫ذات أه ‪ % 1 [ ,‬رف‬ ‫) < ‪): ،-‬ون < ‪ ،‬ص‪ (179‬و @‪ =2‬ا &‬ ‫‪ C 4 ،‬ن )‪ b $‬ا^ر‪)1‬ة ا < )‪ N +‬وا ‪ 0‬ا ‪ %‬ف ‪ : IK‬ر‬ ‫ا )ات ‪,‬‬ ‫‪ : @1 N Z‬ا ‪ 96 2‬او ا ‪#: '=<2‬‬ ‫‪) :‬ة رأس ل ا ‪ %‬ف )‪ً k$ Bank Capital Base‬‬ ‫و ‪ b 6‬ا & ب ا^ ال ا < )‪ [ +‬رج ا ‪ %‬ف‪ ،‬و ‪ 9‬ا^[‪ -$ L‬ا ‪ =2‬ر ان ا ‪a‬ء ا^آ= ‪N‬‬ ‫ارد ا ‪ %‬ف ‪ @2+‬ض ‪L8‬ا ا & ب ) إ‪ :‬اه ‪) ،‬د‪ ,11‬ص‪(6‬‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪ h 2‬ت ‪ 8BZ‬ا ‪ 0‬ا^ ال‪ ،‬ه‪L‬ا‪ ،‬و‪ +‬ا‪5h‬‬ ‫و ‪ 2#‬ج ا ‪ %‬رف ا ‪ 0‬ا &‬ ‫ا ‪Z[ N‬ل ‪ W#‬ودا‪) 8@B‬ى ا ‪ %‬رف او ‪Z[ N‬ل ا ‪ 26‬اض‬ ‫ا @ ‪Z‬ء ا ‪& 8 h 2‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ h 2‬ت &‪ 2‬ة ‪L‬ا ‪ W +‬ان ‪ C‬ن ا ‪ %‬رف &‪)@2‬ة دا‪ ً B‬ا‪8h‬‬ ‫<‪ , 8‬و ‪ 4‬ان‬ ‫‪ ،2006 ،‬ص‪(159‬‬ ‫ه‪L‬ا ا ‪)@2‬اد ‪ 8 X@+‬ا ‪ : +‬ت ا‪) j‬‬ ‫‪ Z‬ه‪ \L‬ا ‪ = X2‬ت‪ ,‬ن‬ ‫‪ .1‬ا ‪ 8V‬ر ‪ -$‬ا & ق ا‬ ‫‪a2 :‬ا ‪.5‬‬ ‫‪ -‬ا ‪ &#‬س‬ ‫\ ا ‪ 8V : H I‬ا ‪ S‬ن ا در‬ ‫‪57‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪$‬ء‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫‪a+a@ .2‬‬ ‫‪ 8A‬ت‪.‬‬ ‫وا ‪ N #‬وا د ‪ N‬وا‪c‬دارة‪.‬‬ ‫‪ً G' )@+ .3‬ا ا‪ & : +‬ق ا‬ ‫‪S .4‬آ ) ا )رة ‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ت وا ‪)8@2‬ات‪.‬‬ ‫‪ W< .5‬ا = ‪ 9‬ا = ي =@‪ o‬ا^‪ 1‬ل و ‪ = N 5= )6‬ت‪.‬‬ ‫‪ W< .6‬د‪ 9$‬آ أ ‪ d 0‬ال‪.‬‬ ‫‪ W< .7‬ا ء ا ‪ 0‬ا ‪ 26‬اض ‪ N‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‪.‬‬ ‫)ة ادوار ‪ 0 ) & -8$ ،‬ا‪ W# 8h‬ا دا‪ , 9B‬ا &‪ 2‬ة و ‪:‬‬ ‫و &‬ ‫ه‪L‬ا ا < ع و‪ =I ً $‬ة )ا دا‪9B‬‬ ‫ا ‪ = X‬ت ‪ ,‬ا ‪ W#& @6 2‬ا دا‪ b# 9B‬ا ‪ ،W X‬و‪)#+‬د‬ ‫ا دا‪ b# 9B‬ا ‪g6 W X‬‬ ‫‪ b#‬ا ‪ W X‬ا ‪ )<: b# 9 2 -2‬ا &‪ , W#‬ا ‪ 96 2‬و & وي‬ ‫ذ ‪ U‬ا ‪a‬ء ‪ N‬ا دا‪ b# 9B‬ا ‪ , W X‬ا &‪ 2‬ة(‪ .‬و‪ -<@+‬ه‪L‬ا ا‪)6 $‬ر ‪ N BZ ,‬ا &‬ ‫ا‪ 8h‬ه‪L‬ا ا < ع ‪ . 1 [ %:‬وآ‪ U L‬ا‪ 8h‬ا ‪ 2‬ل ا &‪ W#‬ودا‪ 9B‬ا ‪ $ 2‬وا دا‪، h^ 9B‬‬ ‫‪ 2+ ) $‬ا &‪ N W#‬ه‪L‬ا ا < ع ‪):‬ون ) ت او د ‪ B‬او '‪ G‬ات @‪ -X‬ا‪c‬دارة ‪:)2 1 $‬‬ ‫ا‪ = H 8h‬ت ا &‪ ،W#‬و ‪ N = N NC‬ا د ‪ V N‬وف ا ‪ B < 2‬و‪36 2+‬‬ ‫ا‪$C‬‬ ‫ا&‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ V‬وف ‪) 0‬ة إ ‪ C‬ا =<‪:) -$ U‬‬ ‫ا ‪ ) 1‬ا < )ي ا ‪L‬ي ‪ g%I+‬ا‪8h‬‬ ‫ارد ا[ ى ا‪ 8h‬ه‪ \L‬ا &‪ : #‬ت ) < ‪ -‬و‪2000 ،g6 + 6‬م‪ ،‬ص‪.(55‬‬ ‫ل ا‪ 8h‬ا &‪ : #‬ت‬ ‫‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ CM: +‬آ= ‪-$‬‬ ‫ا&‬ ‫و = ز أه‬ ‫ا &‪ 2‬ة ‪ N‬ا دا‪ ، 9B‬و ‪ U NC 2 -C‬ا ‪ %‬رف ‪ N‬إ‪ =G‬ع ‪ h‬ت ا ‪ N 9 2‬ا ‪Z 8&2‬ت‬ ‫‪a 2‬ة و &‪ 2‬ة و ‪ 8V‬أه‬ ‫و‪$ %‬‬ ‫‪ )[ +) N 8<C + 4 #:‬ت‬ ‫ا ‪2B‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ا ‪ m2‬ات ا ‪ 8 $ ' -2‬وه‪:-‬‬ ‫ا&‬ ‫‪ @ =H .1‬و آ = ا ‪ h‬دات ا & ‪. B‬‬ ‫‪ .2‬ا ) ا ‪ #2‬ق ‪ N‬أ‪ &6‬ط ا وض ا ) ‪ =6 N‬ا ‪ %‬ف ‪.5<B :a‬‬ ‫ذات أه آ= ة ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ N NC 2 4 +‬إدارة ا ‪ %‬ف ‪N‬‬ ‫و @) ا &‬ ‫‪ 8 W H‬إ‪ N $ K‬ا دع <) ‪ W# )+ +‬ودا‪ ،5@B‬إذ ان ذ ‪' U‬دي ا ‪ 0‬ز ‪ a‬ا‬ ‫‪ N :‬ا ‪ :a‬ن وا ‪ %‬ف ‪ N -$‬ان ا <‪SM‬ة ‪ ,‬ا ‪ N NC 2 $ %‬ا ‪ 2‬وض ‪ 9‬ا )ا‪)< NB‬‬ ‫‪ ,56 #2 : 52= X‬وه< ك إ ‪ 8 W H -$ C‬إ‪ )+)&2 $ K‬دون ان ‪'+‬دي ذ ‪ U‬ا ‪ 0‬ز ‪a‬‬ ‫=ً ‪ Z 0‬ا آ‪ a‬ا ‪SM< -‬ة ‪ ,‬ا ‪ ) $ %‬ا ‪ -< &#‬وا )وري‪،‬‬ ‫او ا ‪S2‬‬ ‫ا‬ ‫‪ m:‬ض ‪ :‬ا ‪a2‬ا ‪ 8‬ا ر‪ ) +‬ا ‪a2‬ا ت ‪ %6‬ة‬ ‫‪2000‬م‪ ،‬ص‪ (94‬و ‪ 28‬ا ‪ M‬آ ‪& :‬‬ ‫ا^‪ )< ( h‬ل ا ) ا ‪ #2‬ق‪^ ،‬ن ا ‪ N 36 2‬أداء ه‪ \L‬ا ‪a2‬ا ت ‪'+‬دي ا ‪ 0‬ا^‪ K‬ار‬ ‫‪ M‬آ ‪ ،‬و‪U L:‬‬ ‫‪ 0‬ا^و‪ K‬ع ا ‪ #‬وا &‪= 2‬‬ ‫‪ & :‬ه ‪ 0 W 2+ 4 ،N‬ذ ‪ U‬ا ‪S2‬‬ ‫‪ 0‬وة ا & ه ‪ ) N‬ا @ ر‪1997 ،‬م‪ ،‬ص‪.(71‬‬ ‫‪S 5‬‬ ‫‪ g I‬ا ‪ 0‬ان ‪ g‬ا &‬ ‫و ‪S$ U L‬ن إ )ى أه ا ‪ 8‬م ‪^ =&< :‬داء ا ‪ %‬ف ه‪ 6 -‬س و = ا ‪N 5 h 2‬‬ ‫‪ %: 5‬رة د‪ ، C <+‬ور‪ C :‬ن‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ W +‬ان ‪ C‬ن‬ ‫ا & ‪ ،‬وان ا ‪ h 2‬ت‬ ‫ذات ا^ر‪ :‬ح ا ‪ )2‬ا @ ‪ )B‬ا ‪0‬‬ ‫'ذ‪ +‬اذا ا ‪ U 2‬ا ‪ %‬ف )دًا آ= اً ‪ % N‬در ا &‬ ‫‪ً)h‬ا ر‪'+ :‬دي ا ‪ M 0‬آ‪Z‬ت‬ ‫ا‬ ‫ا[ ى ‪S$‬ن ا &‬ ‫ه‪ \L‬ا & ‪ ،‬و ‪N‬‬ ‫ا ‪5 h 2‬‬ ‫آ= ة ور‪' :‬دي ا ‪ M$ 0‬ا ‪ %‬ف أ‪. (Hampel,1994, P.158 ) ًk+‬‬ ‫آ‬ ‫‪N‬ا‬ ‫د ‪ N‬وا ‪ ،N K 2‬وا ‪S2‬آ ) ‪ 0‬إ ‪C‬‬ ‫ا‬ ‫‪: 2‬‬ ‫‪ 8 = X2‬آ‬ ‫را‪,67 :ً %‬ات و ‪ /‬ت ‪ A‬س ا ‪ / 1‬ا ‪.Liquidity indicators& Component: 4 $‬‬ ‫‪58‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ -$‬ا =< ك ‪ =&<:‬ا ‪ 3 A 2‬ا ‪ 0‬ا دا‪ 9B‬اي )ى ا ‪)I2‬ام ا =<‪ U‬دا‪= 2 9B‬‬ ‫س ا&‬ ‫ا ‪ h 2‬ت ا @ ‪Z‬ء‪ ,‬وآ ار @‪ b‬ه‪ \L‬ا <&= دل ذ ‪ 0 U‬آ ءة ا =<‪ = -$ U‬ا وض‬ ‫‪ =&<:‬ا^‪ 1‬ل ا & ‪ B‬و‪ 5=G‬ا & ‪ B‬ا ‪ 0‬ا دا‪ ، 9B‬وه< ك‬ ‫ا‪ ، $ Kc‬و‪ k +‬ان س ا &‬ ‫ا =<‪ U‬ا ‪ 2‬ري أه ‪: 8‬‬ ‫ا @)‪ N )+‬ا <&‪ 6 N <<C W‬س‬ ‫‪ 1 .1‬ا " ; ا ‪ $‬ي ا ‪/ $‬‬ ‫وه ذ ‪ U‬ا ‪ -H 2‬ا ‪ 5: l 2# -2‬ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪) +‬ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي و دة ‪=& CM+‬‬ ‫@ < ‪ N‬ا‪ - h‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا ‪ 2‬ري‪ ،‬ه‪ \L‬ا <&= ‪)#‬د ‪ 6 Wh :‬ن و‪ CM:‬ا ‪a‬ا ‪N -‬‬ ‫‪ -$‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‪ ،‬و ‪ W&#‬ه‪ \L‬ا <&= ‪ -$‬ا @‪ 6Z‬ا ‪: 2‬‬ ‫‪ =6‬ا & ‪ X‬ت ا < )‪+‬‬ ‫&= ا ‪ -H 2‬ا < )ي = أر‪)1‬ة )‪ +‬د )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‪ 6 /‬إ‪ - h‬ا دا‪+ 9B‬‬ ‫ا ‪a2‬ا ت أ[ ى) ‪ 4‬ان ا ‪a2‬ا ت ا^[ ى ‪ C M : 2‬ت ‪ ،‬ا ‪ #‬ا ت وا ‪ 2‬دات &‪#2‬‬ ‫م ا^ر‪)1‬ة ا < )‪ +‬ا &‪ <= #2‬ك ا^[ ى( ‪.‬‬ ‫ا )‪ ،9$‬و‪CM:‬‬ ‫‪ 1 .2‬ا ‪ M,‬ا ‪ $‬ي‬ ‫ان ا ‪ ) 1‬ا < )ي )ى ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ @: S2+ +‬ت ا &‪ W#‬وا ‪)+‬اع )ى ا =< ك ذا ‪، 8‬‬ ‫ا @ ر‬ ‫ه @ ‪ =& $‬ا ‪ ) 1‬ا < )ي ‪ 0 ،52‬ا ‪ =2‬ر ان ه‪ \L‬ا <&=‬ ‫وا ‪ -$ 8‬ا‬ ‫ا =<‪ U‬و‪ 6Z@ : 8: & NC +‬ا ‪: 2‬‬ ‫ا ‪L‬ي ‪$ @ N <<C +‬‬ ‫&= ا ‪ ) 1‬ا < )ي = ر‪ ) 1‬دع )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي )‪ h +‬ه‪a‬ة )ى ا =<‪6 /U‬‬ ‫إ‪ - h‬ا دا‪ + 9B‬ا ‪a2‬ا ت أ[ ى‪.‬‬ ‫‪ 1 .3‬ا ‪ / 1‬ا‬ ‫م‪ ،‬وذ ‪ 2 : U‬د‬ ‫@<‪ -‬ه‪ \L‬ا <&= )ى ‪)6‬رة ا =<‪) 0 U‬اد ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا &‪CM: #2‬‬ ‫‪ 0‬أ‪ 5 1‬ا & ‪ B‬وا ‪)+)M‬ة ا & ‪ ،‬و ‪ 6Z@ : W&#‬ا ‪: 2‬‬ ‫&= ا &‬ ‫= ر‪ ) 1‬دع )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي )‪ h +‬ه‪a‬ة ‪ -$‬ا =<‪ + U‬أ‪ 1‬ل ‪)+)G‬ة‬ ‫‪ /‬إ‪ - h‬ا دا‪ + 9B‬ا ‪a2‬ا ت أ[ ى‪.‬‬ ‫ا&‬ ‫ه‪ \L‬ا <&= )ى ‪)6‬رة ا =<‪ f XI 0 U‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي ‪ N 5<C + :‬ا‪8h‬‬ ‫و‬ ‫ا &‪ : #‬ت ا ‪ ، €h‬وآ‪ 6 U L‬س )ى آ ءة ا =<‪ -$ U‬ا‪ h‬اء ازن ‪ N :‬ا ‪ #:‬وا & ‪N $ ،‬‬ ‫‪ C‬ن ‪ -$‬ا @ دة ‪ & 0‬ب ا ‪ ، #:‬و ‪ k‬آ‪N Z‬‬ ‫‪ N‬ا&‬ ‫ا @ وف ان ا <&‪ W‬ا @‬ ‫وا ‪ 2‬ر‪ %6 +‬ة ا^‪. h‬‬ ‫ا^وراق ا‬ ‫‪ .4‬إدارة ا ‪ - / 1‬ا ‪ 8‬رف‪:‬‬ ‫‪ %6S:‬و‪b6‬‬ ‫‪ -$‬ا =< ك ‪ 8 S:‬ا ‪ %# N : BZ‬ا &‬ ‫‪ 3+ @ NC +‬إدارة ا &‬ ‫‪ -$‬ا =<‪ U‬ا ‪0‬‬ ‫وأ‪ , @ k$‬و‪ N :‬ا ‪ 2‬ره و ‪ %: 8 A‬رة )‪)8 4 +‬ف إدارة ا &‬ ‫ا < ط ا‪: j‬‬ ‫ا ‪ LI2 -2‬ا ارات ا < = ‪SM:‬ن ا ‪ 1‬ل ا ‪ 2& 0‬ى‬ ‫• ‪ $‬ا‪c‬دارة ا ‪ $ %‬ا &‬ ‫ا دا‪ C+ 9B‬ن زا‪)B‬ا ‪ N‬ا ‪Z[ N h #‬ل )م ا )رة ‪ 8 A 0‬ا^‬ ‫@‪N N‬‬ ‫ا ‪L‬ي ‪'+‬دي ا ‪ 0‬ا ‪ I‬ض @) ت ا ‪. #:‬‬ ‫آ ‪ = 2 $‬ا ‪ h 2‬ت ا ‪ X‬ر‪ B‬وذ ‪ U‬دون ا ء ا ‪o@: % 0‬‬ ‫• ا ‪0 V$ #‬‬ ‫ا^‪ 1‬ل( أ ‪ C1 ، 8‬ك‪ ،‬ودا‪ 9B‬وآ ا ‪ 2‬ر‪ ... +‬ا }) ‪ @+ )6‬ض ا =<‪/ #2 U‬‬ ‫‪ C‬ن ‪ A‬وف ا & ق ا ‪.‬‬ ‫[& ‪ 0 B‬ه‪ \L‬ا^‪ 1‬ل و[‪)< ً1 %‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ 2‬رات ا =<‪.U‬‬ ‫• ‪ W < )B / #‬و < ‪$‬‬ ‫‪59‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ H I‬ا ‪ 2‬ر ا ‪ NC + -2‬ان <‪N SM‬‬ ‫•‬ ‫ا ‪)%‬رة ‪d‬دوات ا‬ ‫‪ V:‬وف ا ' & ت ا‬ ‫‪ CM:‬أ ‪Z[ N -‬ل < ‪ V # 9+‬ا^وراق ا‬ ‫‪HI‬‬ ‫• و‪ 9K‬ا ‪ k‬ا‪ f:‬وا ا ) وا & ف ‪2‬‬ ‫‪ = H I‬و )رو ‪.‬‬ ‫‪ H M 9 W <2+ :‬ت ا =<‪.U‬‬ ‫ا&‬ ‫• ا ا‪ @h‬ا )ور‪& +‬‬ ‫‪ BZ2+ :‬و ‪ H M‬ت ا =<‪ U‬وا <&‪ W‬ا ‪)#‬دة ‪=6 N‬‬ ‫• و‪) 9K‬ود د ‪ #‬ا &‬ ‫ا & ‪ X‬ت ا < )‪. +‬‬ ‫أ ‪ 8 & NC $ 8 C‬ا ‪ah 0‬أ‪ N+‬ر‪:N & B‬‬ ‫أو ً‪ :‬ا " ; ا‪0‬و ‪:‬‬ ‫ه‪ U -‬ا ‪ h‬دات ا < )‪ +‬ا ‪ 8C 2 + -2‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري دون ان ‪)B 8< W&C+‬اُ‪،‬‬ ‫)ا &=‪ (16 ،1990 ، -2‬و ‪ 3 S2‬ه‪ \L‬ا ‪ H 2‬ت ‪ 2& 0‬ى ا ‪ %‬ف ا ا ) ‪ N‬ار‪@:‬‬ ‫‪ C‬ت ‪ ،‬ه‪:-‬‬ ‫ ا ‪ 8‬وق‬‫‪ .1‬ا ‪ & % $‬ا & وا‪I0‬‬ ‫ع ا^وراق ا < )‪ @ : +‬ا ‪ #‬وا^‪ =<h‬وا &‪ C‬آ ت و &@‪ 0‬ا ‪ %‬رف‬ ‫‪M+‬‬ ‫\‬ ‫ع ا ‪ 0‬ا‪ N 8<C + ) 6‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ‪ 8‬ا ‪$ %‬‬ ‫ه‪L‬ا ا‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫ا‪ ,)B‬آ ا ‪ @2+ )6 5‬ض ا ‪0‬‬ ‫ا‪ .N+ [j‬وان ا &=‪ -$ W‬ذ ‪ @+ U‬د ا ‪ 0‬ان ه‪L‬ا ا ‪)+ ) 1‬ر أ‪+‬‬ ‫ا ‪ =6 N W Z2‬ا ‪ -$ N A‬ا )ا[ و‪ @2+ )6‬ض ا ‪ 0‬ا & ‪ N 6‬ا ‪ I‬رج‪ -$ 1 [ ،‬ا < ‪/H‬‬ ‫‪ ,‬ا‪ ) < j‬ا ‪ M‬ع‪.(373-1975،372،‬‬ ‫او‬ ‫)م ا ‪S2‬آ) ‪ N‬ا ‪ ^ : f #‬اق ا‬ ‫ا ‪ 8 $ 2&+ -2‬ا =<‪ ،U‬و‪ C+‬ن ذ ‪U‬‬ ‫وو‪ 9K‬ا ‪)#‬ود ا ‪ %‬ى ‪. 8‬‬ ‫ت ا ‪ 3 A 2‬وا ‪ 1‬ل ا ‪0‬‬ ‫ا =<‪: U‬‬ ‫‪ .2‬ا ‪/‬دا‪ _:‬ا ‪,‬آ‪ 4R‬ى ا ^ ا ‪,‬آ‪R‬ي‬ ‫‪ 0‬ا ‪a‬ام ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪ 2 :‬ظ ‪ N =&<:‬أ ا ‪-$ 5‬‬ ‫<‪ g‬ا ‪ @+ M2‬ت ا ‪+)#‬‬ ‫‪ ،‬وا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬‫‪ 1‬رة ) ‪) B‬ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‪ ،‬وا ‪ @ -2‬ف ‪ =&<:‬ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫ ا ‪L‬ي ‪ +‬د ‪ 5‬ا ‪ %‬ا ‪ 2‬ري )‪ ,5+‬و ‪ NC‬اذا زادت‬‫‪ 9$)+‬أ‪ $ +‬ا‪ =& 0 )B‬ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫&= ا‪)+c‬اع ‪ N‬ا <&= ا رة ا ‪ 8 b% -2‬ا ا ‪S$ ،N‬ن ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪)B $ 9$)+‬ة ‪0‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪a‬ا‪)B‬ة ا د )‪ ) 5+‬ا @‪ X‬ر‪)= , 6 ,‬ا ا )‪.(64 ،1991 ،‬‬ ‫‪ .3‬ا ‪/‬دا‪ _:‬ى ا ‪ 8‬رف ا & ا‪,H0‬ى‬ ‫وه‪ -‬ا^ ال ا ‪ + -2‬د ‪ 8‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري )ى ا ‪ %‬رف ا ‪ #‬ا^[ ى ‪ N‬ا‪h‬‬ ‫ه‪ \L‬ا دا‪ 9B‬آ وا‪b8h‬‬ ‫‪ 1‬ا ‪ C%‬ك و ‪ $ %#‬ات أ[ ى ‪ N‬ا )‪ +‬ن‪ ،‬و‪a+‬داد‬ ‫ا ‪ %‬رف ا د ‪ mM : @1‬ا < ) )‪ 8+‬او زادت ‪ 826Z‬ا ‪ 9 $ %‬ا ‪ %‬رف ا ا‬ ‫دا[ ا = ) و[ ر‪. 8h‬‬ ‫‪ .4‬ا ‪/ 8‬ك ` ا " ‪8‬‬ ‫ا ‪ C%‬ك ا د ‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا^[ ى‪ ،‬وا ‪ 2+ -2‬ا ‪Z2‬م ‪ )# 82 6‬ا‪j‬ن‬ ‫و‬ ‫)‪. (Hempel, et al,1994, 51‬‬ ‫‪ .5‬ا ‪/‬دا‪ _:‬ى ا ‪ 8‬رف ا‪ - I0‬ا < رج‪.‬‬ ‫&‪ 9 X2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ 2‬ظ ‪S:‬ر‪)1‬ة )‪) +‬ى ا ا ‪ [ -$ N‬رج ا = )‪،‬‬ ‫ع‪6‬‬ ‫ا < )‪ +‬وا ‪ %26‬د‪ -$ +‬ذ ‪ U‬ا = )‪N ،‬‬ ‫‪)# < @ =& 0 )+a+‬ده ‪ @ =H‬ا &‬ ‫ا ‪ 2‬دا ‪ 8‬ا &‪ +)<2‬ا ‪ B‬وا ‪a2‬ا ‪ 8‬ا^[ ى‪.‬‬ ‫'‪,‬و; " ا ‪ / $‬إ ‪ ، ? K/ W‬ه ‪:‬‬ ‫?‬ ‫و ‪ 91$‬ا " ; ت ا‪0‬و‬ ‫‪60‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ .1‬ا " ; ا ‪: / $‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫ع ا^ ال ا < )‪ +‬و‪ 5=G‬ا < )‪ +‬ا ‪ 8: l 2#+ -2‬ا ‪ %‬ف و‪& ً $‬‬ ‫‪M‬‬ ‫ا ‪)#+ -2‬ده ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‪a $ ,‬ء ا < )ي ‪ N‬ه‪ \L‬ا^ ال ‪ N k+‬ا ‪ H 2‬ت ا^و ا ‪L‬ي‬ ‫‪) CG L[S+‬ي ‪ -$‬ا ‪)<%‬وق‪،‬وودا‪) 9B‬ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ) ا ‪ ،-< &#‬ا )وري‪(95 ،2000 ،‬‬ ‫وا ‪a‬ء ‪ 5=G‬ا < )ي ‪ C+‬ن ‪ N K‬ا ‪ H 2‬ت ا ‪ +‬ا ‪L‬ي ‪ 1 L[S+‬ر ا ت ا ‪ <+aI‬و <)ات‬ ‫ا ‪. C#‬‬ ‫ا ‪ %‬ف وا ‪0 V$ #‬‬ ‫‪ Z‬وا‪& ً 6‬‬ ‫ً‬ ‫‪ $‬ا‪ ،)B‬أه ‪ 8‬ا ‪)@ 8‬‬ ‫و‪ H 2 Z‬تا‬ ‫‪ -$ 5‬ا ) ا ‪ #2‬ق‬ ‫آ‪ \a‬ا ‪ ،-&$ <2‬وذ ‪Z[ N U‬ل ‪S‬د‪ +‬ا ‪a2‬ا ت ا ‪= 2‬‬ ‫‪Z‬‬ ‫ا & ‪ X‬ت ا ‪ : 6‬و ا ‪) : NB :a‬رة ا ‪ %‬ف ‪-$‬‬ ‫‪a+a@ 0‬‬ ‫ا ‪ ،5 / 2‬آ ا ‪@ 8‬‬ ‫<‪8‬‬ ‫‪<+ )6‬‬ ‫ا ‪ 0 V$ #‬أ ال ا د ‪ N‬و )م ا ‪ m‬ة ‪ 3 A -$‬أ ال ا ‪ -$ m‬أ ‪XM‬‬ ‫‪ 8‬ان ‪ C‬ن ا ‪ S‬ا^[ ) ‪.(3 ،2003 ، h‬‬ ‫‪ < @ H I‬و‪8&+‬‬ ‫‪ = N‬ت أه ا ‪ : 6 ) -$ 2 8‬ا ‪ %‬ف ‪-$‬‬ ‫آ و@ ‪-‬ا ‪ H 2‬تا‬ ‫ر‪ ،52 #:‬وآ ن ه‪ \L‬ا ‪ H 2‬ت ع ‪N‬‬ ‫<‪ r‬ا وض وا م ‪ 2 :‬رات وه‪L‬ا ‪'+‬دي ا ‪0‬‬ ‫أ اع ا ‪ 3 C2‬ا ‪ W + -2‬ان ‪ 8 #2‬ا ‪ %‬رف ء ا م ‪ C$ ، 8 S:‬ا ‪ bk I‬ه‪\L‬‬ ‫ا ‪ H 2‬ت زادت ‪ : 6‬ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا‪ 6c‬اض وا ‪ 2‬ر‪ ,‬و‪ - 2 :‬زادت ر‪.52 #:‬‬ ‫ا ت ا ‪ <+aI‬و <)ات ا ‪C#‬‬ ‫‪CG 0‬‬ ‫ان و‪ h‬د ‪ah‬ء ‪ N‬ا ‪ H 2‬ت ا‬ ‫)أ ال ‪ K , 5 ( +) 5=G‬ن ه ‪ :‬ا^ول & )ة ا ‪ %‬رف ‪ / # 0‬ار‪ :‬ح ‪ 2‬ا‪N @K‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ o@:‬ا ‪ 8 H 2‬ا‬ ‫= رة ‪ 6 N‬وض‬ ‫وا ‪ 9 M -‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ U& 0 +‬ا )‪ N+‬ا @ م‪ ,‬ا ‪L‬ي ه‬ ‫) ‪ N‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 0‬ا ‪ ، C#‬و ‪ C‬ن )ة ‪ %6‬ة ا ‪ ، h‬آ ‪ -$‬ا ت ا ‪ ، <+aI‬و‪+ H‬‬ ‫د‪ 0 ً<+‬ا )و ‪ Xm2‬ا @ ‪ a‬ا ‪a -$ 1 #‬ا ‪) 82‬ا ‪ M‬ع‪،‬‬ ‫ا^‪ h‬آ ‪ -$‬ا &<)ات وه‪-‬‬ ‫‪.(1975،363‬‬ ‫‪ .2‬ا " ; ت ا‬ ‫وه‪ -‬ا^ ال ا < )‪ +‬و‪ 5=G‬ا < )‪ +‬ا ‪ 8: l 2#+ -2‬ا ‪ %‬ف ‪ @+ M Wh :‬ت ا & ‪X‬‬ ‫ا < )‪ ، +‬وإ ‪ 8< o@=: l 2#+‬و‪)I2&+‬م ‪ ًk@:‬أ[ و‪ 52 & ً $‬ا ‪ ) $ %‬أ‪ :‬ا ) ‪,‬‬ ‫‪. (189 ،2002‬‬ ‫> ً‪ :‬ا " ; ت ا ‪: 4/‬‬ ‫ا ‪ H 2‬ت ا ‪ -$ +‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ه‪ = -‬رة ‪ h N‬دات ‪) B‬ر ‪ً)B 8‬ا ‪،‬‬ ‫وا^وراق ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ ، %I‬وا ‪ 8 + # NC + -2‬ا ‪B ) 0‬‬ ‫‪ 0‬ا^وراق ا‬ ‫و‪M‬‬ ‫‪ $‬ا‪)@2 )B‬دة <‪ 8‬ا ‪) -$ 8& 8‬‬ ‫<) ا ‪، h #‬و ‪ / #‬ه‪ \L‬ا ‪ H 2‬ت ‪ -$‬ل ا &‬ ‫‪ = X2 N‬ت ا ‪ %‬ف ‪،‬‬ ‫ا ‪ H 2‬ت ا^و و‪ -$‬ا ‪ @ 2‬ب ‪ N o +‬ا ‪ H 2‬ت ا^و‬ ‫وآ‪ U L‬ا ‪ N =& / # -$ 8& 8‬ار‪ :‬ح ا ‪ %‬ف وا ‪ H 2‬ت ا ‪ C2 +‬ن ‪N Bah N‬‬ ‫ا ت ا ‪ <+aI‬و <)ات‬ ‫‪ ,‬وا ‪L‬ي ‪CG L[S+‬‬ ‫ا^ول ‪)#‬د ‪ ً 6‬و‪ H 2 : 0 &+‬ت ا‬ ‫ا ‪ ، C#‬و‪ 8V+‬ه‪L‬ا ا ‪a‬ء وا‪ 2# )< ً#K‬ج ا )و ا ‪ 0‬أ ال ‪ + 2‬ا @ ‪ a‬ا ‪-$ 1 #‬‬ ‫‪ 0‬ا‪ +c‬ادات ا @ ‪ ،‬اا ا ‪a‬ء ا ‪ N -‬ا ‪ H 2‬ت‬ ‫‪ +a‬دة ا < ت ا @‬ ‫‪a‬ا ‪2 82‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ذا ‪ ،5‬أي أ ‪ : : =2@ 8‬اد[ ر ‪)I2&+‬م‬ ‫ا ‪ C $ ، +‬ن ‪)#‬دًا ‪W&#:‬‬ ‫<) ا ‪ h #‬إ ‪ ،5‬آ‪S‬ن ‪ah + # 2+‬ء <‪ 5‬ا ‪ 0‬ا ‪ H 2‬ت أو ‪ ،5‬او ‪ah + #‬ء ‪ N‬ا^[ ة‬ ‫إ ‪.5‬‬ ‫‪61‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ان ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬آ‪ m‬ه ‪•M< N‬ت ا^ ل &@‪ 0‬ا ‪ 0‬ز‪ +‬دة أر‪ ، 8 :‬و‪- 2 :‬‬ ‫ق ‪ 8 h‬ا @ أي أ ‪)I2& 8‬م ‪ah‬ءًا ‪ N‬أ ا ‪8‬‬ ‫‪ 82# % N‬ا ‪ 2‬ظ ‪ H 2 :‬ت أو‬ ‫‪ ،‬وا^وراق ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ -2‬ه‪ -‬إ‪ $ K‬ا ‪ 0‬أ ‪8‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ 2‬رات ‪ %6‬ة ا^‪ ، h‬ا^وراق ا‬ ‫‪ ,‬وه‪ \L‬ه‪ -‬ا ‪ H 2‬ت ا ‪. +‬‬ ‫‪&: 92 2 8 S$ ، #:‬‬ ‫ان ه< ك ‪ %‬در ‪ : :‬روا‪a@ )$‬ز ا @ ا ‪8< -$ %‬‬ ‫و ىا=‬ ‫‪ N‬ا ‪ %‬در‪ NC + ،‬أن ‪ CM+‬آ <‪ ، 8‬أو آ ‪ " @ 8‬روا‪)$‬‬ ‫أ م ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري‬ ‫ا ‪ %‬ف‪ ،‬أه ‪: 8‬‬ ‫‪a+a@2‬‬ ‫)‪ ،(liquidition of securities‬ا ‪ 8 <2 + -2‬ا ‪ %‬ف ‪-$‬‬ ‫ا^وراق ا‬ ‫&‬ ‫‪.1‬‬ ‫@ ه‪L‬ا ا ‪،fI‬‬ ‫‪ )< 52‬ا ‪. h #‬و‪K‬‬ ‫‪ @2&2 ،52V #‬آ‪ fI‬د‪ $‬ع ن ‪a+a@2‬‬ ‫‪ 2‬زة ‪ N‬ه‪ \L‬ا^وراق ذات ا^‪h‬‬ ‫‪ 0‬ا‪ <26‬ء‬ ‫‪ #‬ص ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫‪ =2 :‬ره‬ ‫ا ‪C#‬‬ ‫ا ‪ %‬ا ‪ /+ &2 :‬ا &‪ 9 ، 8‬آ ‪ [ a‬ص ‪ 0‬ا^وراق ا‬ ‫‪ \L8 #‬ا ‪ M‬وط ‪.‬‬ ‫أ‪ k$‬ا^وراق ا‬ ‫‪ .2‬ا^‪ 1‬ل ‪ =+ 6‬ا ‪ #2‬ق‪ ،‬آ وض‪ ،‬وأ‪ &6‬ط ا وض ا^[ ى‪ ،‬وا ا‪ ،)B‬وآ‪U L‬‬ ‫ا ‪ 2‬داد ا دا‪) 9B‬ى ا ‪ %‬رف وا ' & ت ا^[ ى ‪.‬‬ ‫ا دا‪ ،9B‬و إ‪)1‬ار ‪ 8G‬دات ا‪)+c‬اع‪،‬‬ ‫‪ .3‬إدارة ا ‪ %I‬م‪ ،‬إذ ‪ M+‬ه‪L‬ا ا ‪)%‬ر <‬ ‫وا ‪ 26‬اض ‪ N‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي وا ‪ %‬رف ا^[ ى‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ 8‬در وا ‪ 4,d‬ت ا !‪,1‬ة &‪ / 1‬ا ‪4 $‬‬ ‫أو ً‪ 8 :‬در ا ‪ / 1‬ا ‪: 4 $‬‬ ‫‪ 9+‬دون ‪/ #‬‬ ‫‪)6‬ر ‪ + # 0 8‬ا^‪ 1‬ل ا ‪ 0‬د ‪CM:‬‬ ‫ان ‪ N‬أه ‪ %‬در ا &‬ ‫= ‪)6 N‬رة ا ' & ‪ + # 0‬أ‪ 8 1‬ا ‪N +) 0‬‬ ‫[& رة و‪ NC + - 2 :‬ا ل ان ا &‬ ‫‪ + #‬ا^‪ 1‬ا ‪ 0 +) 0‬ا ‪b6‬‬ ‫[‪Z‬ل ‪ 2+ N+)@:‬ا =@) ا^ول ‪ -$‬ا ‪ b6‬ا ‪L‬ي ‪5= X2‬‬ ‫ا =@) ا ‪ -$ -‬در‪ h‬ا ‪S2‬آ) ا ‪-2‬‬ ‫ذ ‪ U‬ا^‪ 1‬؛ و‪2+‬‬ ‫‪ %6 C$‬ا ‪ b6‬زادت در‪h‬‬ ‫‪ + #‬أ‪ 1‬ا ‪0‬‬ ‫ا ‪ + #2‬اي در‪ h‬ا ‪S2‬آ) ‪ N‬ا &@ ا ‪L‬ي ف ‪5=h : 2‬‬ ‫‪@: f:‬‬ ‫‪ -$‬ا =<‪ 0 8 + @ NC $ U‬أ ‪)6 8‬رة‬ ‫)‪ +‬و ‪ &[ 5 W 2‬رة آ= ة ' & ‪ .‬ا ا &‬ ‫ا =<‪ 0 U‬ا ‪ $‬ء &‪ : #‬ت ا د ‪ N‬و = ا ‪ h 2‬ت ا ‪ -$ N 2‬ا ‪ b6‬ا < ‪ W‬ودون‬ ‫‪ &I:‬رة آ= ة او ا ء ا ‪ % 0‬در أ ال ذات ‪C‬‬ ‫ا ‪ XK‬ار ا ‪ 9 : 0‬أوراق‬ ‫‪ 5‬وا^ ال ا &‪ 3 2I -$ )I2‬أ اع‬ ‫و‪ 8: )% +‬أ‪ ًk+‬ا ق ‪ N :‬ا ارد ا ‪2‬‬ ‫ا ‪ h‬دات ‪ N K‬ا ‪ 2‬ازن ا ‪L‬ي ‪ 5K‬ا^ ال ا ‪ $ %‬ا ‪ @2‬ف ‪ 8‬و‪S$ - 2 :‬ن و‪ $‬ة‬ ‫‪)6 N‬رة ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا‪ 6c‬اض‪ ,‬و <‪L€‬‬ ‫@<‪ -‬و‪ h‬د ‪ -$ oB $‬ا^ ال ا ‪2‬‬ ‫ا&‬ ‫او ‪ CG 0‬أر‪)1‬ة )ى‬ ‫ا وراق ا‬ ‫ه‪L‬ا ا ‪ -$ oB‬ا^‪ 1‬ل ا & ‪B‬‬ ‫‪2&+‬‬ ‫‪ 8 / #2‬ز ا ‪ -$ %‬اذا آ ‪5+) b‬‬ ‫ا ‪ %‬رف و )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‪ ،‬وه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان ا &‬ ‫ا )رة ‪ $ 0‬ا^ ال ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت ا ‪ +)6 @2‬و ‪ = X2‬ت ا @ ‪Z‬ء ‪ ,‬ا ‪ @ S: +)6 @2‬ر‬ ‫‪ N Z‬ا &‪ 8‬ا ‪ NC + -2‬أن ‪ #2‬ل ا ‪ ) 0‬إذ إن ا دا‪9B‬‬ ‫< = ‪ 9 h -$‬ا^و‪ 6‬ت‪ً k$ ،‬‬ ‫ا ‪ /+ &2 :‬ا ‪ + ً= , -2‬ي = د ‪ : -$ 8‬ر‪ 1‬ت ا^وراق‬ ‫ا ‪ $ %‬وا^وراق ا‬ ‫‪ 0‬ا ‪ h‬دات ا & ‪ B‬ا ا @ رات وا @)ات ا ‪)I2& -2‬م ‪ -$‬ا‪ 2 c‬ج ‪ -8$‬أد‬ ‫ه‪ -‬أد‬ ‫ا‬ ‫‪ C+ )6 B‬ن ذا ‪ 6‬آ= ة‬ ‫‪ 0‬ا ‪ h‬دات ‪ ,‬ا & ‪ B‬و ‪ 0‬ا ‪ N ,‬ان اي ‪ h‬د ‪,‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪S$‬ن ‪ 5 + #‬ا ‪ W X2+ )6 ) 0‬و‪ b6‬و‪ )8h‬آ= ‪ N+‬و ‪ h 3 S2‬اي ‪ %‬ف &‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا ر‪ +‬آ&‪ : #‬ت ا دا‪ 9B‬او ا ‪ = X‬ت ا‬ ‫‪ 2 Z‬ار ‪S:‬داء و‪8 1 : 5 B A‬‬ ‫ا ا وض وا ‪ -m=<+ -2‬ان ‪ 8 +‬ا ‪ %‬ف أه‬ ‫‪ h‬دات ‪-C , 8$ %‬‬ ‫و ‪ . X‬و‪ -m=<+‬ان ‪ U 2 +‬ا د ن وا )ا‪ <B‬ن ا ‪:‬‬ ‫' &‬ ‫‪ / +‬ا ‪ %‬ف ‪ S:‬ا ‪ 8‬و^ ‪ N 5‬ا ‪) $ @ W@%‬ار ا ا ‪) )h -2‬ى ا د ‪ N‬وا )ا‪N <B‬‬ ‫‪62‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ h‬ا ‪ %‬رف &‬ ‫دة ‪ % :‬ف ‪)#‬د‪ N 5 S$ ،‬ا ‪ 6 W@%‬س‬ ‫ا ‪N &#‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ h 2‬ت‪.‬‬ ‫=‬ ‫م ‪ o@: 5:‬ا د ‪ W#&: N‬أ ا ‪ 8‬وآ‪ : 2‬ا ‪ C%‬ك إزاء & ‪8 :‬‬ ‫و‪ -$‬ا ‪ b6‬ا ‪L‬ي‬ ‫‪ $‬ن د ‪ k N+ [v N‬ن ا ‪ 8 : & 0‬و‪ +‬د ن ا ‪ C%‬ك ا &‪ % 0 : #‬رف أ[ ى‬ ‫&‪Z%#2‬ت و ‪ : #‬ت‬ ‫او ‪ + 8G‬او ‪%$‬‬ ‫وه‪L‬ا ا ‪ -@ =H‬و‪ C+ )6‬ن ه< ك ذج أ =‬ ‫‪ W‬ا ‪ h‬دات ‪ 4 #:‬ان ا < )‬ ‫ا دا‪ ،9B‬إ أن ه‪ \L‬ا ‪ = 2‬ت ‪ NC +‬ان ‪ C‬ن ‪ @6 2‬و‪ +‬ي‬ ‫& )‬ ‫ا‪2‬‬ ‫= آ= ة وا &‬ ‫‪ = 2‬او ا‪ 8h‬أر‪)1‬ة ‪%‬‬ ‫وا ‪ H 2‬ت ‪ C‬ن ‪2‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ W< 0‬ا ‪ &I‬رة ا ‪)# )6 -2‬ث ‪ 2‬ا‪ XK‬ار ا ‪ %‬ف ا ‪ o@: % 0‬أ ا ‪5‬‬ ‫<‪ %‬ا ‪ + #‬وا^ ن ‪=&< :‬‬ ‫ا‪2‬‬ ‫‪ ,‬ا & ‪ , B‬و‪ NC + U L:‬ا ل ‪S:‬ن ا &‬ ‫‪ 6 +‬ا^ ال ‪ ,‬ا & ‪ B‬و ‪ < NC‬ان ‪a‬‬ ‫‪ %‬ف‪ .‬وا^ ن ه أ ن ا دا‪ 9B‬وا ‪+ #‬‬ ‫‪& $‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا ‪ %‬ف ا دي و &‪ 2‬ى ا ‪ 8‬ز ا ‪ CM: -$ %‬آ‬ ‫‪ N:‬ا&‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا ‪ %‬ف ا دي @<‪)6 -‬ر ‪ 0 5‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ‪ ,5‬و ‪ 2& 0‬ى ا ‪ 8‬ز‬ ‫‪ = H = 0‬ت ا ‪ 2B‬ن ‪ ً@ h‬و‪ -$‬اي و‪b6‬‬ ‫ا ‪)6 -<@ -$ %‬رة ا ‪ 8‬ز ا ‪: -$ %‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي ‪5< b=#‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا ‪ %‬ف ا دي ' ‪0 f $‬‬ ‫‪& $‬‬ ‫‪ + H -$ 2+‬إدارة ا ‪ %‬ف ارد\ ‪N‬‬ ‫ا دا‪ ،9B‬ان ا @<‪ %‬ا^ س ‪ K -$‬ع ا &‬ ‫‪ N‬ا ‪ 2‬دي ‪ W H -$‬ز‪ +‬دة ا^ر‪ :‬ح ‪N‬‬ ‫ا ‪ HI‬ا<‬ ‫‪ / # 4‬ا ‪ 2‬ازن ا^ ‪N :‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪ 8h N‬أ[ ى ‪ 4‬ا ‪ -$ 5‬آ‬ ‫‪ 8h‬وا ‪ #‬ظ ‪ Z 0‬ا ‪ h‬دات و ‪ = X2‬ت ا &‬ ‫ا^ ن ‪) / 6) k +‬ي ‪ C+ m1‬ن أآ )) ‪ H I , N‬ة( ‪ A -$ %#+ /$) 0‬وف‬ ‫[‪ X‬ة‪.‬‬ ‫‪ hv 9‬ل ‪ %‬دره ‪U L ،‬‬ ‫ا‪ B‬ا ‪ %‬رف ‪ hj‬ل ا ‪)I2‬ا ت ا‬ ‫‪ N‬ه< = ز أه‬ ‫‪ %‬ف ان ‪ @ V $‬ت ‪ hv N‬ل ا ‪ #2‬ق ا^‪ 1‬ل‬ ‫‪ 0 -m=<+‬ا‪c‬دارة ا ‪+L <2‬‬ ‫وا ‪ %I‬م ‪ 0‬أ س ‪ 9 X2& 02 - +‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ا ‪ -$ BZ‬ا ‪ b6‬ا < ‪ W‬آ ‪-m=<+‬‬ ‫‪ %‬ف ‪ -$‬أو‪ 6‬ت < = ‪ =:‬ت < = أ‪h‬‬ ‫‪ 0‬ا‪c‬دارة ا ‪ +L <2‬ان ‪a‬ود ا‪c‬دارة ا @‬ ‫‪ CM:‬ا ‪ N‬و‪)6‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %‬رف ‪ X @: 2 0<&2+ 02‬رات &= ا &‬ ‫‪ W& N‬ا &‬ ‫‪:- :‬‬ ‫‪ 6‬سا&‬ ‫أ‪ 31 .‬ا ‪: / 1‬‬ ‫‪)6‬رة ا <‪SM‬ة ‪) 0‬اد ا ‪a2‬ا ‪ %6 8‬ة ا^‪N h‬‬ ‫ا & ‪ @+‬وا ‪-2‬‬ ‫‪ =& .1‬ا &‬ ‫‪ 8‬ا ‪ + #2‬ا ‪ ) +) 0‬ا ‪ ، 1998 ، +ZI‬ص (‪.‬‬ ‫أ‪ 8 1‬ا ‪)2‬او‬ ‫‪ =& .2‬ا ‪)2‬اول ‪ :‬وا ‪-2‬‬ ‫ا^‪ 0 h‬ا <‪SM‬ة )‬ ‫)ى آ ‪ +‬ا‬ ‫‪.(2000،‬‬ ‫‪ h‬دات ا ‪)2‬او‬ ‫‪Xm2‬‬ ‫وا )رة‬ ‫‪0‬‬ ‫ا )‪ +‬ن ‪ %6‬ة‬ ‫‪ N $ 2+‬ا < )‪ +‬و ه ‪( 8 C‬‬ ‫)ار‬ ‫‪ =& .3‬ا < )‪) : +‬رس ه‪ \L‬ا <&=‬ ‫) &)اد ا ‪a2‬ا ت ا ‪)2‬او (‪ <[) .‬وا ‪ X‬ر ‪،‬‬ ‫آ ‪ 2‬رات ‪ -$‬ا^وراق ا‬ ‫‪.(2009‬‬ ‫ا ق ‪ N :‬ا^‪ 1‬ل ا ‪)2‬او وا ‪a2‬ا ت ا ‪)2‬او و‪ @+‬ف‬ ‫‪ .4‬رأس ا ل ا @ ‪+ :‬‬ ‫أ‪ -$ %: ًk+‬رأس ا ل ا @ و‪)I2&+‬م ‪ -$ 1‬رأس ا ل ا @ آ '‪0 C# G‬‬ ‫ا <‪•M‬ت و‪)6‬ر ‪) 0 8‬اد ا ‪a2‬ا ‪ -$ 8‬ا )ى ا ‪ <[ ) %‬وا ‪ X‬ر ‪،5‬‬ ‫‪ ، 2009‬ص‪. ( 33‬‬ ‫ب‪ .‬ا ‪: %,‬‬ ‫وه‪ = -‬رة ‪ N‬ا @‪ N : 6Z‬ا^ر‪ :‬ح ا ‪ 8 # -2‬ا <‪SM‬ة وا ‪ 2‬رات ا ‪ -2‬أ ‪-$ b 8‬‬ ‫‪ ، 2000 ،‬ص‪. (65‬‬ ‫‪ / #‬ه‪ \L‬ا^ر‪ :‬ح )‬ ‫‪63‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ %‬رف وأه ‪: 8‬‬ ‫‪ + H‬ا ‪ 0‬إ‪ - h‬ا دا‪ 9B‬اآ= آ‬ ‫وه< ‪ W +‬ا ‪ 0 \ =2‬ا @ ا ا ‪8 ) 2@ -2‬‬ ‫‪) .1‬ى = ت ا دا‪ ZC$ ,9B‬آ ‪ =& b‬ا دا‪h^ 9B‬‬ ‫‪ @G‬ت ادارة ا ‪ %‬ف ‪ <€ H :‬ن ‪):‬ر‪ h‬اآ= ‪.‬‬ ‫‪ %6 C$‬ت )ة ا ‪Z 8&2‬ت ا ‪8#< + -2‬‬ ‫ا <‬ ‫‪) %6 .2‬ة ا ‪Z 8&2‬ت ا ‪2B‬‬ ‫ا ‪ %‬ف آ ‪ @G‬ت إدارة ا ‪ %‬ف أ‪ <€ H : ً k+‬ن أآ ‪ $ ،‬وض ‪ + H‬ا‪) h‬ة‬ ‫‪ N‬ا ‪ V‬وف‬ ‫‪ <€ H : - )6 Z‬ن )ى ا ‪ %‬رف وذ ‪ U‬ن آ‬ ‫ً ً‬ ‫[& ‪M‬‬ ‫أ م‬ ‫و‬ ‫ا ‪ %26‬د‪ m2 )6 +‬أ < ء ه‪ \L‬ا )ة ا ‪ + X‬وأن ه< ك ‪ %‬در آ ة &‬ ‫ا ‪ M‬آ ت ا ‪ % Z‬در وه‪.:-‬‬ ‫أ ‪ -‬إ‪ +‬ادات ا = @ ت وا )‪ $‬ت ا ) ‪.)6 @2‬‬ ‫ب ‪ -‬ا ‪ + 2‬ا ‪ I‬ر‪ -h‬اء أآ ن ‪ 0‬ه ‪ 6 €‬وض او إ ت ‪ <: N‬ك أو ه ‪ €‬ت‬ ‫أ[ ى‪.‬‬ ‫ج ‪ H -‬ح أ ‪)+)h 8‬ة‪.‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪)2 ً+ % ً# X% 8‬او ً‪،‬‬ ‫وأن ‪ o@:‬ا <‪ + V‬ت ‪ h‬ءت & ة ‪ r X%‬ا &‬ ‫‪ 5< Z‬وا ‪ r X%‬ا &‪)I2‬م )ى ا ‪ 8‬ء ه‬ ‫‪ 0‬أن ه< ك ‪ # X%‬ت اد‪ $‬ا ‪ً +): b )I2‬‬ ‫وا )راه وه ‪ : +‬ا ‪) 0‬‬ ‫ا ‪ + # 0<@ : N k2‬ا ‪ h‬دات ا & @ ا ‪ 0‬أ ن ‪ N‬ا )‬ ‫وه ا ‪ W 2‬و @< \ ‪ G‬اء ‪9‬‬ ‫‪& :‬‬ ‫‪ %# r X%‬ا & ‪ ،‬وه< ك ‪ r X%‬أ[‬ ‫‪ < :‬د ‪ 8@ :‬وو‪ N 9K‬ا & @ ا = @ ‪ @ -$‬أ[ ى وه ‪ 3 A r X% : +‬ا &‬ ‫‪ /+ H N‬ا ‪،/ &<2‬‬ ‫‪ a‬ا&‬ ‫‪@ N C Z‬‬ ‫و‪L8:‬ا ) ‪ -$‬ا ‪ 2‬اث ا ‪ -8‬ا ‪)I2‬ا ً ‪ً G‬‬ ‫‪ /+ H N‬ا ‪L W 2‬ا ‪S$‬ن ا وة ا & ‪ B‬ه‪ -‬ا ‪ #‬ك ا ‪Z82 Z -& B‬ك‬ ‫‪o$‬ا&‬ ‫و@‬ ‫ان &‪-$ 2‬‬ ‫وا ‪ 2‬ر‪ ،‬و‪ - 2 :‬ا )[ ) اي ا < ‪ J‬ا ‪ - #‬ا‪ (- hc‬و ‪ \L8 NC + NC‬ا &‬ ‫آ ‪ b‬دًا‬ ‫آ‬ ‫‪ .‬ا ‪ V‬ا ‪ 0‬ه‪ \L‬ا &‬ ‫‪ N ً ):‬ا ‪ 2‬ره ‪ -$‬ا ‪ 2‬رات‬ ‫أ‪ 1‬ل‬ ‫)ور = ا @)‪ L$ < N )+‬ا <‪ M‬ط ا ‪ %26‬دي ا ‪ N - #‬ا ‪Z82‬ك و ردات و )[ ات‬ ‫‪ 8 <2C‬ا^[‪ X‬ء‪.‬‬ ‫وا ‪ 2‬رات = ‪ G‬ة و‪ <1‬د‪ /+‬أ ‪ 8‬وا ‪ 2‬ر ‪ 2M‬آ و رات‪ .‬وه‪ \L‬ا @‬ ‫‪ -$‬ا <‪ + 8‬ا ‪ 0‬ا ‪ -<@+ ) Ik2‬و‪ h‬د‬ ‫ا‪ %26‬دي ‪' )6‬دي ا &‬ ‫‪ N ً )=$‬أن 'دي ا ‪0‬‬ ‫آ= ة ر ‪ h :‬د ‪. 6 9‬‬ ‫‪ 8 0‬م وا )‪ ،‬ا ان‬ ‫آ ًا ‪)I2&+‬م ‪ ) # X%‬ا & ( و " ض ا < د " )‬ ‫‪ 9 :‬او ‪ G‬اء أ‪1‬‬ ‫و‪. A‬وآ " ‪ -<@ " B‬إ ‪C‬‬ ‫‪ 8 8‬م أو ‪N 9‬‬ ‫ا&‬ ‫ا^‪ 1‬ل‬ ‫&= ‪ .‬ا " ا وة ا & ‪ -8$ " B‬ذات ‪ 8‬م أو ‪ ،9‬إذ أ ‪-<@ 8‬‬ ‫‪8&:‬‬ ‫ا ‪ : &#‬ت ا =<‪ ، C‬و‪ <1‬د‪ /+‬ا ‪ 2‬ر ا ‪ 2M‬آ وا^ ‪ -$ 8‬ا ‪ M‬آ ت ا & ه ‪,‬‬ ‫ا&‪B‬‬ ‫‪ 5C‬ا ‪ M‬آ ت وا^‪ $‬اد ‪) 0‬‬ ‫‪ 5C‬ا ‪ M‬آ ت ا & ه ‪ .‬و‪ ,‬ذ ‪U‬‬ ‫و‪ ,‬ذ ‪U‬‬ ‫‪ c‬م‬ ‫‪ 5 C: Z‬و‬ ‫ض ا < د دورًا ‪)#‬ودًا ‪ -$‬ا ‪ %26‬د ‪ً 2‬‬ ‫اء‪ ،‬و‪'+ < :‬دي‬ ‫ا @ ‪Z‬ت ا ‪ 2‬ر‪t$ +‬ن وة ا & ‪ B‬دور اآ= & ‪ =2@ -8$‬ا ‪ #‬ك ا ‪Z82 Z -& B‬ك‬ ‫وا ‪ 2‬ر و‪ M< - 2 :‬ط ا ‪ %26‬دي وا )[ ‪.‬‬ ‫ا < )‪ %26 $ +‬د‪ +‬ن‬ ‫ان ض ا < د) ‪ (M1 , M2 , M3‬ه ا ‪ah‬ء ‪ N‬ا &‬ ‫‪a +‬ه ه ا ‪8‬‬ ‫‪ $ @+‬ن ا < د ‪ 8 S:‬آ ا @ ا ر‪ 6‬وا @) وا دا‪ 9B‬ا =<‪ ، C‬واه‬ ‫‪ c‬م ا @ ‪Z‬ت ا ‪ 2‬ر‪)I2& -8$. +‬م ‪ 9 : -$‬و‪ G‬اء ا & ‪ 9‬وا ‪ )I‬ت‪ ،‬و ‪ 9‬ذ ‪ < $ U‬د‬ ‫و‬ ‫ا &‪ -$ )I2‬إ م‬ ‫ه‪ -‬ا ) أ اع ا^‪ 1‬ل ا & ‪ B‬وه< ك ‪ ,‬ه ا ا ‪ 8 S: 3 2I 8‬ا‬ ‫‪ -$ )+)&2‬ا @ ت ا ‪ 2‬ر‪)% ( +‬ر ى‬ ‫ا @ ‪Z‬ت ا ‪ 2‬ر‪ , +‬وا < د ) اي ‪ = +‬آ‬ ‫)‪ ( +‬وا <‪ V‬م ا ‪ ) - #‬آ دا‪ (9B‬وا ‪ N : a 2‬ا^ ‪. 8 N+‬‬ ‫‪ N‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪ -$‬ا =‪Z‬د) آ@‬ ‫)‪S$ , +‬ن ا @<‪ 0‬ان ا ‪ %‬درات ا < ‪X‬‬ ‫ل ان ‪ 1‬درات ا ‪ C‬ا < ‪}k X‬‬ ‫‪)<@$‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪ / I‬وة ‪)+)h‬ة ) وة ‪ #2‬ل ‪ NH : N‬ا^رض إ ‪ A 0‬ه ه ( و ‪t$ 5‬ن ا‪ +c‬ادات ا <‬ ‫د‪ ،‬ا ان ‪ S‬ه ‪ 0‬ا <‪ M‬ط ا ‪ %26‬دي‬ ‫‪CG 0‬‬ ‫‪[) )6 C‬‬ ‫ا ‪ %‬درات دو ‪X‬‬ ‫‪64‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫=‪Z‬د و‪ )@+‬ض ا < د ا ا ‪ (9‬وان ) ا س ا^و ‪8$ 9‬‬ ‫وة ا‬ ‫‪ -$ 2+‬ز‪ +‬د ‪8‬‬ ‫‪ M+‬ا < ) ا ‪)2‬اول ‪ N :‬أ‪)+‬ي أ س وا دا‪ b# 9B‬ا ‪ W X‬وا دا‪ h^ 9B‬وا د[ ر وآ‪ U L‬ا دا‪9B‬‬ ‫‪ 5=G‬ا < )‪. +‬‬ ‫‪)6 -$ 2‬رة ا =<‪ : 0 U‬ا ‪a2‬ا ‪5‬‬ ‫و‪ +‬ى) ا ‪ M‬ار‪2002 ،-:‬م‪S: (161 ،‬ن ا &‬ ‫ودون [& ‪ً V , B‬ا ^ن‬ ‫‪ $ CM:‬ري ‪Z[ N‬ل ‪ + #‬أي أ‪ N 1‬أ‪ 5 1‬ا ‪&: ) 0‬‬ ‫‪ -$‬ا <‪ V‬م ا ‪ -$ %‬آ‪ -$ + C‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا ‪L‬ي ‪a2 +‬م ‪$ 2:‬‬ ‫ا ‪)%‬ر ا <‪& -B 8‬‬ ‫ا ‪ -H 2‬آ ف ‪ / #2‬ا < ا < ‪ N W‬ا ‪ 2B‬ن وا دا‪ =Gc 9B‬ع ‪ h‬ت ا ‪9 2‬‬ ‫ا ‪S$ ، + 2‬ن ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪ +‬م ‪ 8 :‬ا ض ا^[ ‪ #2:‬ل أ‪ 1‬ل ا =< ك ا ‪ 0‬د و‪@&:‬‬ ‫‪5+ #‬‬ ‫أي أ‪ N 1‬أ‪ 0 36 5 1‬أ ‪C‬‬ ‫إ دة ا ‪ ، %I‬أ ‪ U<= =&< :‬ا ا ) ‪ $‬ن‬ ‫<) ا ‪ k‬ورة ا ‪ 0‬د ‪ 0<@ :‬أ ‪ 0 36 2 8‬و‪ h‬د ‪ = + N‬ا ‪ #‬ل ‪ #‬ا =<‪ -$ U‬ا ‪Z2‬ك‬ ‫‪)6‬رة ا =<‪ 0 U‬ا‪ 2$‬اض و ‪ / #‬ا < )‪N +‬‬ ‫ا^‪ )< 1‬ا ‪a‬وم و ‪)# 5‬د‬ ‫‪ =2 9kI‬رات‬ ‫ا&‬ ‫ا ‪ $ %‬ا ‪ 2I‬وا[‪ 2‬ر أ‪ 1‬ل ا =<‪ U‬أ[‪ًL‬ا ‪ -$‬ا ‪ =2‬ر‬ ‫ا ‪-2‬‬ ‫)‪)+‬ة <‪ : 8‬ا ‪ 2‬ا‪ hv N : /$‬ل ا دا‪ 9B‬و‪ hv‬ل ‪ 8 A‬و‪ A‬وف ا = ‪ €‬ا ‪ %26‬د‪ +‬وا‬ ‫‪ 8 $ @+‬ا =<‪ ,U‬و ا دورة ا ‪ %26‬د ا ‪ -‬وآ‪ fX[ U L‬وأه)اف ه‪L‬ا ا ‪ %26‬د‪.‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ N 3 S2‬ا ‪a2‬ا ت‬ ‫آ ‪ +‬ى) ‪S: ( Hampal,1994,p157‬ن ا ‪ h 2‬ت‬ ‫ض‪L8 ).‬ا ‪ 0 Wh 2+‬ا ‪ %‬ف ان ‪-= +‬‬ ‫ا ‪ 2‬دادات ا دا‪ 9B‬وا ‪ = X‬ت ا‬ ‫ا‬ ‫‪ C‬ن ‪ =@1‬ا س ^ن‬ ‫ا ‪ h 2‬ت آ‪ r=%+ -‬و ‪،ً ًX‬وأن ا ‪ h 2‬ت او ‪ = X2‬ت ا &‬ ‫أدراك ا د ‪ N‬ا @ ‪ N‬وا ‪ N 2#‬و ‪ 82‬وآ‪ U L‬ق ا < ) ‪ C‬ن ‪ =@1‬ا ‪. +) 2‬‬ ‫أ‪) :" ًk+‬رة ا <‪SM‬ة ‪ 0‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ‪ %6 8‬ة ا^‪ h‬ا ‪8< @6 2‬‬ ‫و@ ف ا&‬ ‫و‪ ,‬ا ‪ N @6 2‬أ‪ 8 1‬ا ‪)2‬او ) ‪.(2000،‬‬ ‫‪L+‬آ‬ ‫ه< ك ‪ % N o@:‬در ا ‪ 2‬ر‪ I+‬و‪ < b@K‬رؤ‪)+)h +‬ة ‪ 3@K -$‬ا &‬ ‫‪ ):‬ا =<‪)# ,U‬ث )ه ر ‪ -$‬ا ‪ %26‬د ا ‪ ،-<H‬وأن‬ ‫)[ ا ‪C#‬‬ ‫‪ , % U<: @2:‬و‬ ‫‪)#+ 0‬ث ‪ %‬ف ‪ 2‬ا ‪ W X‬ا ‪ ^ ‚h‬ال ‪o@:‬‬ ‫إ‪Z$‬س ‪ U<:‬ا ‪ 2‬ا ‪ <= -$‬ن ‪ N‬ا^‬ ‫‪a -$ a W=&:‬ا ‪ ,52‬وإ‬ ‫د‪ 0 5@$‬ا ‪ N 36 2‬ا )‪ 9$‬وإ‪ 6‬ل أ‪ :‬ا‪،5:‬‬ ‫ا ‪,NB :a‬‬ ‫‪) $ W=&:‬ا ‪ 5‬ا & ‪.‬‬ ‫ا ‪ W + -2‬ان ‪ 8: l 2#+‬ا ‪ %‬ف أو ا ‪ 8‬ز ا ‪ ,-$ %‬آ‪N CM C‬‬ ‫ان آ ا &‬ ‫@<‪ -‬ان ا ‪ %‬ف او ا ‪ 8‬ز‬ ‫ا ‪ZCM‬ت ا ‪ -$ & B‬إدارة ا ‪ %‬ف‪ ،‬اذ ان ز‪ +‬دة ا &‬ ‫‪ = X2‬ت ا ‪ %26‬د ا ‪.-‬‬ ‫ا ‪ + -$ %‬م ‪ :‬ا‪ 0 5=h‬ا ‪ 5h‬ا^آ ‪ U+ # -$‬او )‬ ‫‪ $)2 X[ 9K :‬ت‬ ‫=ت &‬ ‫و‪ -$‬اي ‪ G‬آ ‪ N 5 S$ , <1‬ا ‪NC‬‬ ‫‪N 36‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا <‪ V2‬وروده ور‪ $)2 : 8X:‬ت ا < )‪ +‬ا ‪) 96 2‬و ‪%#+ 4 #: ، 8‬‬ ‫‪ ,‬و ‪ C‬ن ه< ك أ‪ B ً 1‬او )‪ +‬أآ ‪ N‬ا ‪Z‬زم ‪N‬‬ ‫د‪ 9$‬ا‪ : X +‬ت ‪N‬‬ ‫أ[ ى‪.‬‬ ‫ا ‪a‬ء ا^ ‪ N V‬إ‪- h‬‬ ‫أ ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪S$ ، +‬ن ا دا‪ 9B‬ا ر‪ +‬وا ‪ ، $ 2‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ 9 X2&+‬ان ‪ 2+‬ا ‪ V# 0‬ا‬ ‫ا داع‪ = ,‬رة ‪ N‬ودا‪ b# 9B‬ا ‪ ،W X‬أي إن ا ‪ %‬ف‬ ‫ا‪ $‬ت‬ ‫‪ W X : 2 Z‬ز‪ ,5<B :‬آ ا ‪ NC 2+ 5‬ان ‪ 1 -$ [S2+‬ف ‪ 6‬ا ض اذا‬ ‫ا ‪ M‬وط و‪t$ - 2 :‬ن ‪ CM‬ا‪c‬دارة ‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ه‪ -$ -‬ا ‪ 2‬ظ ‪) :‬ر ‪ BZ‬دا‪N ً B‬‬ ‫ا‪ = H 8h‬ت ا ‪ NB :a‬وا ‪L‬ي ‪ @ +‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ 28 +‬أآ ‪ , N‬ه‬ ‫ا^‪ 1‬ل ا & ‪B‬‬ ‫آ ‪ %‬رف ا ‪ %%I2‬و‪ G‬آ ت ا ‪ N == N S2‬ر‪ :N & B‬ا^ول ان &=‬ ‫‪N‬ا ' &تا‬ ‫ع ارده آ= ة ‪ً)h‬ا‪ ,‬وا ‪ -‬ان ‪ ً &6‬آ= ًا ‪N 3 S2+ 8 : X N‬‬ ‫‪ 8 : X‬ا < )‪ +‬اى‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ‪ %6‬ة ا^‪. h‬‬ ‫‪65‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫& ) ا =<‪ W< 0 U‬ا ‪ &I‬رة ا ‪)# )6 -2‬ث ‪ 2‬ا‪ XK‬ار ا ‪ %‬ف‬ ‫ا‪2‬‬ ‫وا &‬ ‫<‪ %‬ا ‪+ #‬‬ ‫ا‪2‬‬ ‫أي ‪ o@: %‬أ‪ , 5 1‬ا & ‪ B‬و‪ NC + U L:‬ا ل ‪S:‬ن ا &‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا ‪ 8‬ز ا ‪ -$ %‬آ‪ C‬أو‬ ‫وا^ ن ‪ U<= =&< :‬و‪ -m=<+‬ان ق ‪ N :‬ا &‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا =<‪ U‬ا دي )‪^ $ . (Credit demands‬و ‪)6 -<@ 0‬رة‬ ‫ا < ‪ ،-‬وا &‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا =<‪ U‬ا دي‬ ‫ا ‪ 8‬ز ا ‪ = H = 0 -$ %‬ت ا ‪ 2B‬ن ‪ -$‬اي و‪ ،b6‬أ ا &‬ ‫‪8‬ز‬ ‫ا@‬ ‫‪ 0 8‬ا&‬ ‫‪S‬‬ ‫=‪Z+ #2 $ ,/‬ت ‪ N :‬ا =< ك‬ ‫‪3 2I 8 S$‬‬ ‫=<‪ U‬ا ‪L‬ي ‪5< b=#‬‬ ‫‪ 0‬ا&‬ ‫ا ‪ ،-$ %‬و ‪ NC‬ه‪ \L‬ا ‪Z+ #2‬ت '‬ ‫ا ‪ 8‬ز ا ‪ -<@2$ -$ %‬ا ق ‪ N :‬ا ارد ا ‪2‬‬ ‫ا دا‪2002،- < )9B‬م‪ ،‬ص‪ .(187‬أ‬ ‫‪ 5‬وا^ ال ا &‪ 3 2I -$ )I2‬أ اع ا ‪ h‬دات ‪ N K‬ا ‪ 2‬ازن ا ‪L‬ي ‪ 5K‬ا^‪ 1‬ل‬ ‫<) ‪ C‬ن ا^ ال‬ ‫و‪ $‬ة ‪ -$‬ا &‬ ‫ا ‪ $ %‬ا ‪ @2‬رف ‪ ، 8‬او ‪ C‬ن ا ‪ %‬رف ‪-$‬‬ ‫‪)6 N kB $‬رة ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا‪ 6c‬اض‪ ,‬و ‪) N‬ود ا ‪ 2‬ر ا ‪ 2‬ازن ‪ <: -$‬د‬ ‫ا ‪2‬‬ ‫ا ‪a‬ا ا^[ ى’ ‪ Xk+ 4 #:‬ا ‪ %‬ف ‪ 2‬ر ه‪ \L‬ا ا‪ N K oB‬ا^‪ 1‬ل ا & ‪, B‬‬ ‫او ‪ CG 0‬أر‪)1‬ة )ى ا ‪ %‬رف او أر‪)1‬ة ‪) H‬ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي)‬ ‫ا^وراق ا‬ ‫‪ ،2006،‬ص‪.(158‬‬ ‫> ً ‪ :‬ا ‪ 4,d‬ت ا !‪,1‬ة &‪ / 1‬ا ‪4 $‬‬ ‫أو ‪ 4,d :‬ا ‪,$‬ض ا " ري‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪Z[ N ً B / #2‬ل ا ‪%2‬‬ ‫م ه‪ \L‬ا <‪ 0 + V‬أ س ان‬ ‫و‪ 5K‬ا ‪ W + -2‬ان ‪ C‬ن )ة ‪ %6‬ة‪ .‬او ‪ + m‬ت ‪ +‬رأس ا ل ا @ ‪ + 4 ،‬م‬ ‫ا ‪L‬ا‬ ‫ا ‪ K 2‬ن ‪ :‬د ا‪ N \ K 26‬أ ال ‪ )@:‬إآ ‪) 8‬ورا ‪ 8‬ا ‪ 2‬ر‪ <: +‬ح‪ .‬و‪\L8 ً =H‬‬ ‫ض ‪ + m‬ت ا @ رات او ا &‪ 9‬ا ‪Z82‬آ او ا ‪ 2‬ر ‪o@: -$‬‬ ‫ا <‪ $ ، + V‬ن ا ‪ %‬رف‬ ‫ت‪ ,‬و < ‪ W‬ه‪ \L‬ا <‪+ V‬‬ ‫ا^ ‪ 8‬وا &<)ات‪ ،‬وذ ‪ X U‬ل )ة ا ‪ 2‬داد ا ‪ -$ @6 2‬ه‪ \L‬ا‬ ‫ا ‪ @ 2‬ت ا ‪ 2‬ر‪ C 4 , +‬ن ا ‪ = m‬ا @‪ N 0 V‬ز‪ NB :‬ا ‪ %‬ف ‪ N‬ا ‪ 2‬ر‬ ‫‪ -$‬ا &‬ ‫‪ h 2#‬ا ‪ 0‬ا ‪ % + 2‬ت ‪)#‬دة و )ة ‪ %6‬ة‪ ,‬و‪ 0 L['+‬ه‪ \L‬ا <‪: + V‬‬ ‫[ ‪ -$ 1‬ا = )ان ا < ‪،‬‬ ‫‪ ) -$ 8 M$ .1‬ا ‪ h 2‬ت ا ‪ <2‬ا ‪ %26‬د‪ +‬وا ‪2h‬‬ ‫‪ ) 2 $‬ا ‪ 2‬م ‪ \L8:‬ا <‪ 9< + + V‬ا ‪ %‬رف ‪ N‬ا^ ‪ 8‬م ‪ M -$‬ر‪ 9+‬ا =<‪ 0‬ا ‪ ، 2#2‬وا ‪-2‬‬ ‫‪ 0‬إ )اث ‪ m‬ات ‪ h‬ه ‪ -$ +‬ا ‪ %26‬د ا ‪.-‬‬ ‫@‬ ‫وز‪ +‬دة‬ ‫‪ 9 2‬ا ‪ M‬ر‪ 9+‬ا ‪<%‬‬ ‫‪ .2‬أن ه‪ \L‬ا <‪ # + V‬ل دون )‪ +‬ا وض ا ‪Z‬ز‬ ‫[‪ X‬ط ا‪ 2 c‬ج‪ ،‬وإ دة ‪a 8‬ه ‪ j :‬ت ا ‪ ، +)#‬وذ ‪ X U‬ل )ة ه‪ \L‬ا وض‪،‬‬ ‫‪ 8 mM‬أ < ء )ة ‪ %6‬ة ‪.‬‬ ‫و‪) - 2 :‬م إ ‪C‬‬ ‫‪ L[S‬ه‪ \L‬ا <‪ V<: + V‬ا ‪ =2‬ر ا = ت ا <&=‪ -‬دا‪ 3 2I : 9B‬أ ا ‪ $ ، 8‬دا‪9B‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫ا‪)+c‬اع وا &‪L8 W#‬ا ا < ع‬ ‫ا ر‪ -$ 8@ h 8=# 2+ +‬و‪ b6‬وا )‪ : ،‬ان‬ ‫<‪W& 8‬‬ ‫‪ N‬ا دا‪ C+ 9B‬ن ‪ %‬رة &‪ 2‬ة‪ ،‬أ ‪ =&< :‬دا‪ 9B‬ا ‪C$ ، $ 2‬‬ ‫‪ = : 92 2 8 @ +‬ت ا <&=‪ ,-‬أ ا دا‪9B‬‬ ‫ا ‪ 9K‬ا ‪ -@ =X‬ا ‪L‬ي < و ‪5 $ =C‬‬ ‫ا ‪ 2$ 2:‬ار‪ }+‬ا ‪ @ 86 #2‬و‪ % $‬ف‪ 8= % /#+ ,‬ا &‪ W#‬ا ‪ -$‬ا )‬ ‫ا ‪ ) 86 #2‬أر‪ h ,) G‬دة‪.(101-199 ،1999 ،‬‬ ‫‪ 0 8 6 .4‬ا‪ 2$‬اض إ ‪ C‬إآ ل دورة ا ‪ 2‬رة ‪ <:‬ح‪ ،‬وه أ‬ ‫[ ‪ -$ 1‬أو‪ 6‬ت ا ‪ &C‬د وا^ز ت ا ‪ %26‬د‪. +‬‬ ‫> ً‪ 4,d :‬إ‬ ‫ا " ‪4/‬‬ ‫‪66‬‬ ‫^ي ‪ / #‬دا‪ً B‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ %‬ف @‪) h =2‬ة دا ‪ h 5+) b‬دات‬ ‫@‪ ) 2‬ه‪ \L‬ا <‪ + V‬أ ً ‪ 0‬ان‬ ‫‪ 8 + # NC +‬ا ‪ S: ) 0‬ع و‪ .NC b6‬و‪ &[ 6S:‬رة ‪t$ . <C‬ذا ‪) 2+‬م ا ‪ 2‬ض ‪) 0‬اد‬ ‫&‪S$ #2‬ن ا ‪ %‬ف ‪ +‬م ‪ N o@: + #2:‬ا ‪ 5 H 2‬ا ‪، +‬‬ ‫‪ N 52 L:‬ا ‪a2‬ا ت‬ ‫ا ‪ ،) 0‬او ‪ +‬م ‪ah 9 =:‬ء ‪ N‬ا ‪ k‬ن ا ‪ W %‬ض اء آ ن‬ ‫آ ^وراق ا ‪ 2‬ر‪ +‬وا‬ ‫)‪ +‬آ ‪) $‬ة ا ‪ %‬ف‬ ‫او ‪ ,‬ه ‪ .‬و ‪ 0‬ا ذ ‪ NC + U‬ان ‪$ 2‬‬ ‫رًا او أورا‪ً6‬‬ ‫) أ‪ :‬ا )‪ ) ، (193 ،2002 ،‬أر‪ h ،) G‬دة‪.(1999،101 ،‬‬ ‫‪ N 5<C‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 5‬ا‬ ‫> ً‪ 4,d :‬ا ‪ H‬ا "‪_A/‬‬ ‫‪0‬‬ ‫م ه‪ \L‬ا <‪ 0 + V‬أ س ان إدارة ا ‪ %‬ف ‪ NC +‬ان @‪& 8X XI -$ ) 2‬‬ ‫‪-$ N K 2‬‬ ‫ا )[ ا ‪ 2 96 2‬ض‪ ،‬و‪ -$ [) 8 S$ - 2 :‬ا ‪ =2‬ره ا )[ ل ا ‪@6 2‬‬ ‫ا &‪ ، = 2‬وه‪ NC + \L‬ا ‪ %‬ف ‪ 6 r< N‬وض ‪ X 2‬و‪ + H‬ا^‪ ، h‬إ‪ $ K‬ا ‪5#< 0‬‬ ‫ا &)اد ه‪ \L‬ا وض ‪ C‬ن ‪ N‬ا )[ ل ا ‪@6 2‬‬ ‫دا ‪b‬‬ ‫وض ‪ %6‬ة ا^‪h‬‬ ‫‪ CM: N K 2‬أ‪ &6‬ط دور‪ ) V< +‬آ ‪ 8G‬او آ ‪ (...N+ 8G‬ا ‪L‬ي ‪ @ +‬ا ‪ %‬ف ‪92 2+‬‬ ‫‪ ) 8@6‬أر‪ h ،) G‬دة ‪،‬‬ ‫‪ W=&: ،‬ا ‪ V2‬م ا <&=‪ $)2 -‬ت ا < )‪ +‬وإ ‪C‬‬ ‫‪&:‬‬ ‫‪.(1999،101‬‬ ‫را‪ 4,d :ً %‬إدارة ا ‪ %/&G‬ت‬ ‫‪ 2‬آ‪ a‬ه‪ \L‬ا <‪ W h 0 + V‬ا ‪ : X‬ت‪ ،‬و 'آ) ‪ 0‬ان ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ 8+) +‬ا )رة‬ ‫‪ W h -$‬ا ‪ : X‬ت‪ ،‬آ ه ا ‪ #‬ل ‪ W h -$‬ا ‪ h‬دات وذ ‪Z[ N U‬ل‬ ‫‪ $ 0‬ا&‬ ‫ا ‪)#2‬اث ا اع ‪)+)h‬ة ‪ N‬ا دا‪ 8G : 8< 9B‬دات ا‪)+c‬اع ا ‪) NC + -2‬او ‪ ، 8‬وه‪ 8G -‬دات ‪,‬‬ ‫‪U2‬‬ ‫ا‬ ‫‪ C‬ن ا‬ ‫‪ 8 # NC + %IG‬ا ‪ %2‬ف ‪ 9 = : 8 $‬وا ‪ M‬اء ‪.‬و دة‬ ‫ا ‪ 8M‬دات آ= ة‪ ،‬وان @)ل ‪ 8 )B $‬و ر‪ }+‬ا ‪)#2+ 86 #2‬دان ‪ :‬ا ‪ X‬ا ‪ %‬ف دون )[ ‪N‬‬ ‫ا ‪ :a‬ن)‪ ( Runlett,1977,p52‬وآ‪ 8G U L‬دات ا‪)+c‬اع ا ‪) NC + -2‬او ‪ , 8‬وه‪ 8G -‬دات‬ ‫‪)% %IG‬ر ‪ 0k2 :‬ا ق ‪ N :‬ا ‪ %‬ف وا ‪ :a‬ن ‪)#2+‬د ‪)@ 5 $‬ل ا ‪)B‬ة و ر‪ }+‬ا ‪ #2‬ق‬ ‫‪ 5 NC +‬ا ‪ 2‬داد ‪ =6 82 6‬ا ‪ 2‬ر‪ }+‬ا ‪)#‬د‪ ،‬و دة‬ ‫و ‪ +‬ز ‪ 8 #‬ا ‪ %2‬ف ‪ ,9 = : 5 $‬آ‬ ‫‪)h‬‬ ‫‪ 8M‬دات ا ‪)2 :‬اول )‪ (Christy&Roden,1978,p.109‬آ‬ ‫‪ C‬ن ‪ 82 6‬ا‬ ‫ا اع ‪)+)h‬ة أ[ ى آ دا‪ 9B‬أ‬ ‫ا &‪ W#‬ا =‬ ‫‪)2‬اول )‪ ( Mc Carty,1982,p.142‬وودا‪9B‬‬ ‫ق ا < ) )‪ (Rose et al,1993,p.156‬و‪ 9 h‬ه‪ \L‬ا دا‪ & 9B‬ه ‪ CM:‬آ=‬ ‫ا < )‪ , +‬إ‪ $ K‬ا ‪ 0‬أ ‪@ 8‬‬ ‫‪ ,‬أي ‪N‬‬ ‫‪ %‬ا ‪ %‬ف ‪ N‬ا ارد ا‬ ‫أر‪ :‬ح ا ‪ %‬ف‪.‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪ -$‬ز‪ +‬دة‬ ‫‪ 0‬ز‪ +‬دة‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪ 9 $ , 4‬آ! ‪ 4‬ا ‪ / 1‬ا ‪ 4 $‬و ‪/"1‬ى أداء ا ‪ 8‬رف‬ ‫<‪1‬‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء وا ن وا ‪-2‬‬ ‫^‪ / # h‬ا ‪ 2‬ازن ‪ N :‬آ ‪ +‬ا &‬ ‫‪N Z‬‬ ‫ا ‪ 4‬ا ‪L‬ه=‪ % -‬رف ‪ $ @ W X2+‬أه ا @ ا ا )ا[ وا ‪ I‬ر‪ h‬وا ' ة ‪ً k$‬‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء وا @‪ 6Z‬ت ‪ 8< : $‬وه‪L‬ا ‪ W X2+‬ا [‪V<: L‬‬ ‫'‪ G‬ات ا &‬ ‫ا ‪ =2‬ر ا‪:- j‬‬ ‫ا ‪ + # 8 Z[ N NC + -2‬ا ‪ h‬د ا ‪.) 0‬‬ ‫‪ .1‬ا ‪ :b6‬وه ا &‬ ‫‪ %‬او إه ل ا ‪)%‬ر‬ ‫ه= ط ‪ 6‬ذ ‪ U‬ا ‪ h‬د او ا ‪2‬‬ ‫‪ .2‬ا ‪ H I‬ة‪ :‬ه‪ -‬ا ‪2‬‬ ‫‪ -$‬ه‪L‬ا ا ل‪.‬‬ ‫او ا <‪+ X: J2‬‬ ‫< ‪L‬‬ ‫وا ‪ #k2‬ت ا^[ ى ‪ N ):‬و‪ h‬ده ‪-$‬‬ ‫‪ .3‬ا ‪ : C2‬ه‪ -‬ا ‪ #k2‬ت ا‬ ‫ان ه‪ \L‬ا ‪ + @2‬ت ‪ 2‬ر‪-$ :‬‬ ‫ى ا=‬ ‫‪Z[ N‬ل ا ‪ + @2‬ت ا & ‪:‬‬ ‫ذ ‪ U‬ا ‪m2‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ 8‬م ا ‪ %26‬دي )ور ل آ‪ a‬ر‪ , B‬وه ‪$‬‬ ‫@ ‪ 4 , 8‬ان ا &‬ ‫ا^ ال ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت وا ‪ V‬وف ا ‪ X‬ر‪. B‬‬ ‫‪ NC + 2I‬ان & ‪ 8‬ا ‪ 0‬ا دا[ و ا [ ر‪. h‬‬ ‫ا‬ ‫‪0‬ا&‬ ‫و'‬ ‫او ً‪ :‬ا ‪/‬ا ا ا‪ &H‬وا < ر‪: I‬‬ ‫أ‪ -‬ا ‪/‬ا ا ا‪: &H‬‬ ‫‪8 ^ ، )2‬‬ ‫ه‪ \L‬ا @ ا ‪ 9 h C#‬ا <‪•M‬ت و ‪ C‬ن إ ‪ C‬ا ‪ \L8: S2‬ا @ ا‬ ‫ان‬ ‫‪)#‬د ‪ =6 N‬ا )و وا^‪a8h‬ة ا^[ ى وه‪:-‬‬ ‫‪.‬‬ ‫• ‪ G‬وط ا )‪ 9$‬ا‬ ‫• ا ا ) ا <‪ @ V‬د‪.‬‬ ‫• ‪ )+)#‬أ @ ر ا ‪ %‬ف وا ‪)B‬ة‪.‬‬ ‫• ا ‪)I2‬ا ت ا ‪.r:‬‬ ‫وان ‪ S2: 28‬ه‪\L‬‬ ‫وه< ‪S$‬ن ‪ 8‬إدارة ا =<‪ U‬ان م ‪Zm2 :‬ل ه‪ \L‬ا @ ا ‪$ CM:‬‬ ‫‪0‬ا& ‪.‬‬ ‫ا@ ا‬ ‫ب‪ -‬ا ‪/‬ا ا < ر‪: I‬‬ ‫&‪ , 2‬وان ‪ N‬اه ا @ ا‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري &‪m -$ : 2: b‬‬ ‫ان‬ ‫ا ‪ I‬ر‪ h‬ا ' ة ‪:- S+ 8 $‬‬ ‫ا ‪)+‬اع وا &‪ 0 W#‬ا دا‪ W# 2+ )< : 9B‬ا دا‪) 9B‬ا" ‪ C‬ن )‪+‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫ا ‪)<%‬وق ‪ bk [ )6‬وآ‪ U L‬ا ‪ H 2‬ت ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي و‪- 2 :‬‬ ‫ا ‪ 0‬ودا‪9B‬‬ ‫ت ا ‪)+‬اع م ‪ + #2:‬آ ‪ $‬ا < د ا‬ ‫‪ , 52‬ان‬ ‫أدى ا ‪g 0‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪.‬‬ ‫‪N &# 0‬‬ ‫‪@ $ %‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري اذا ‪ 8A‬ان‬ ‫ت ا ‪ N : 1‬ا ‪ %‬ف ‪a :‬داد‬ ‫‪ .2‬ر‪) 1‬‬ ‫& ‪ 9 5 : & +‬ا ‪ %‬رف‬ ‫ر‪ 5: & ) 1‬ا ري دا‪) NB‬ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪2‬‬ ‫‪ k‬ف ارد )‪)+)h +‬ة ا ‪0‬‬ ‫‪ -$‬ا = ) ‪ - $‬ه‪ \L‬ا ‪#‬‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا^[ ى ا @‬ ‫‪ N )+a+‬أر‪ 5 )1‬ا < )‪, +‬‬ ‫ا ‪ 5 H 2‬ا < )‪ +‬ا ‪) 8: l 2#+ -2‬ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫ي ‪ 2& 0‬ى ا ‪ 8‬ز ا ‪-$ %‬‬ ‫ت ا ‪ 1‬ا ‪-2‬‬ ‫و‪ W +‬ا ‪ V Z‬ه< ان‬ ‫‪ N :‬ا ‪ %‬رف دون ان‬ ‫ا ‪2‬‬ ‫ا ‪ 2‬ري 'دي ا ‪ 0‬إ )اث ‪ -$ m‬ز‪ 9+‬ا &‬ ‫‪ 2& 0‬ى‬ ‫ا ‪ . $ %‬ا‬ ‫&‬ ‫ا‪hc‬‬ ‫‪ W %+‬ذ ‪ U‬اي ‪ -$ m‬ا ‪C‬‬ ‫ت ا ‪1‬‬ ‫ا ‪ $ 2‬ة ‪2 S2‬‬ ‫ا&‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا ا ) ‪ $‬ن‬ ‫‪68‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪-$ ً<&# )8M‬‬ ‫‪ % $‬ف ا ‪L‬ي ‪ / #+‬ر‪) 1‬ا دا‪ =6 ً<B‬ا ‪ %‬رف ا^[ ى‬ ‫و‪. C@ :‬‬ ‫& ‪ X‬ا < )‪+‬‬ ‫‪ %‬رف‪ U 2 + :‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي آ‬ ‫‪ 36 .3‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪=&< :‬‬ ‫ا ‪Z[ N $ %‬ل ‪a‬و‪ )+‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ ) < : +‬ا ‪ X‬ب‬ ‫‪)6‬رة ا ‪ -$ S2‬ا &‬ ‫‪ g‬ض ا@ ‪,‬‬ ‫‪ N‬ا < د ا ر‪ 6‬وا @) ‪t$‬ذا ا ‪ ) 2‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫ا^ر‪)1‬ة ا < )‪ +‬ا ‪ K #‬ة او ا ‪ H 2‬ت ا < )‪ +‬ا ‪ $ 2‬ة‬ ‫‪o I 0‬‬ ‫‪@ 5 S$‬‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ه‪ 0 \L‬ر‪@ 9$‬‬ ‫)‪ ,5+‬و‪ r< 0 82 : 6 +‬ا وض‪ ,‬و @‪) 2‬‬ ‫‪ -$‬ا & ق ا ‪ , 2‬ور‪9$‬‬ ‫إ دة ا ‪ %I‬و‪ 9 :‬إ دة ا ‪ %I‬و‪ 9 :‬ا &<)ات ا ‪C#‬‬ ‫‪ 9‬ض ا @ ‪^ ,‬ن‬ ‫‪ ,‬و‪ %#+‬ا @‪-$ C‬‬‫&= ا ‪ -H 2‬ا < )ي ا‬ ‫‪r &+‬‬ ‫‪ 82‬ا ‪, $ %‬‬ ‫‪ %‬رف‪,‬و‪9 +‬‬ ‫ذ ‪'+ U‬دي ا ‪ 0‬ز‪ +‬دة ا^ر‪)1‬ة ا < )‪+‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ #2‬ا^[ ‪)6‬ر ‪ 8‬ا ‪ 6‬ا‪ K‬و ا‪ 3 2I 8h‬ا &‪ : #‬ت ‪ N‬ا @ ‪.‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪4‬‬ ‫‪ .4‬ر‪ ) 1‬رأس ا ل ا ‪ '+ : U 2‬ر‪ ) 1‬رأس ا ل ا ‪-$ U 2‬‬ ‫و‪ C@ :‬اي آ ‪ 6‬ر‪) 1‬‬ ‫ا ‪ 5‬آ زاد ر‪ ) 1‬رأس ا ل ا ‪ U 2‬زادت ا &‬ ‫‪ 5‬ا ‪ %‬ف‪ ،‬و ‪)# N N‬دت ‪)6‬ر ‪ 5‬ا ‪ 6‬ا‪ K‬وا ‪bk I‬‬ ‫رأس ا ل ا ‪b 6 U 2‬‬ ‫ا‪ )+)& 0 528h‬ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا ‪ 2‬ر‪ - $ , +‬ل ‪ BZ‬رأس ا ل ‪ X b 6‬ا < )‬ ‫‪ %‬رف ‪ b@$ $‬ه‪ \L‬ا <&=‬ ‫‪ :‬ا‪ = X2 @h‬ت رأس ا ل ‪)8:‬ف ) ا اآ‪ a‬ا‬ ‫‪ %‬رف ا ‪-2‬‬ ‫)دت ‪) 6‬ة رأس ا ل ‪)8:‬ف ) ا اآ‪ a‬ا‬ ‫ا ‪ %14 0‬آ‬ ‫‪+‬‬ ‫ودا‪ 9B‬ا @ ‪Z‬ء )‪8+‬‬ ‫‪f 2‬‬ ‫‪30 N‬‬ ‫ودا‪ 9B‬ا @ ‪Z‬ء )‪8+‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر و‪50‬‬ ‫‪30) N‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر‬ ‫‪,52‬‬ ‫‪ %‬رف ا ‪)+a+ -2‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر(‬ ‫) ‪ X‬ا < )‪ ,‬ا ‪ + 2‬ا &< ي ا ‪(2006 , M -‬‬ ‫> ً‪ :‬أه ا ‪ / 1‬ا ‪ 4 $‬وا ‪%,‬‬ ‫ا < )‪ +‬وا ‪ $d #:‬اد وا ‪ N @2‬ا ‪ %26‬د‪ N +‬وا =< ك ‪ 0‬أ ‪8‬‬ ‫‪ & NC +‬أه ا &‬ ‫‪ 8‬آ‪: - S‬‬ ‫أ‪ -‬أه ا ‪ / 1‬ا ‪,-f 4 $‬اد ‪:‬‬ ‫‪5: 92 2‬‬ ‫ا < )‪ +‬أه آ= ة ‪ $d =&< :‬اد او ‪ X6‬ع ا @ ‪ZB‬ت وذ ‪U‬‬ ‫‪ W&2C‬ا &‬ ‫ا < د ‪ gB %[ N‬أه ‪: 8‬‬ ‫ا ‪)2‬اول وأداة ا @ ‪Z‬ت ا @ ‪h‬‬ ‫‪ .1‬و‬ ‫آ ه @ وف ‪ = S: ً+ V‬ب ا ‪0 W X‬‬ ‫)‪ $‬ت ا‪ hj‬و &‪ 2‬د‬ ‫‪.2‬‬ ‫ا < )‪) +‬ى ا^‪ $‬اد ‪ g A -$‬و ‪)#‬ود‪+‬‬ ‫&‬ ‫ا < د و ‪a‬داد ا ‪ h #‬وا^ه‬ ‫او [ ‪ 1‬و ‪ g‬ا ‪$‬‬ ‫‪ C M :‬ت ‪ N :‬ا^‪ $‬اد وا ' & ت اء آ ‪b‬‬ ‫ا ‪@2‬‬ ‫‪-$‬‬ ‫[ ‪ 1‬أدوات ا )‪ 9$‬ا ‪ 2C‬و ‪ -‬وا ‪2‬‬ ‫وا ‪^ : @2 : -‬دوات ا =)‪& +‬‬ ‫ا =‪ 6 X‬ت ا ‪ $ %‬و‪ 6 X:‬ا = ‪.)+‬‬ ‫ب‪ -‬أه ا ‪ / 1‬ا ‪ ? & " & 4 $‬ا ‪ 8"A‬د‪.? 4‬‬ ‫‪ @ =H 5= X2‬أ ‪-$ 82XM‬‬ ‫ا < )‪ +‬أه ‪ N @2 =&< :‬ا ‪ %26‬د‪N +‬‬ ‫ا&‬ ‫‪9 h0 92‬‬ ‫ا ‪ 8$ 9 2‬ا آ إ ‪ / # 8 8‬وا ز ا^ه)اف ا ‪ %26‬د‪ . +‬ا ‪C‬‬ ‫‪ 9 Z‬ا =< ك وا ' & ت ا‬ ‫ا ‪ b6‬ه ا ‪ €‬ا^آ @ ً‬ ‫ا &‪ + 2‬ت وا ‪ X‬ت و‪-$‬‬ ‫وه ‪ @+ N‬ف ‪ =C:‬ر ا د ‪ N‬ا ‪ 0@&+ N+L‬ا =<‪) -$ U‬م ‪ 9 k‬ا @‪. 8@ 6Z‬‬ ‫ج‪ -‬أه ا ‪ - / 1‬ا ‪,8‬ف‪:‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪69‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا =< ك وا ‪K‬‬ ‫‪ N‬أه ا '‪ G‬ات ا ‪ 8 ) 2@+ -2‬ا @ ‪Z‬ء ‪-$‬‬ ‫@‪ =2‬ا &‬ ‫أه و ‪ B‬و‪ + 6‬ا =<‪ H I N U‬ا‪Z$c‬س‪ ،‬و‪)6‬ر ‪ 0 5‬ا‪8h‬‬ ‫‪ 4 , 8< :‬ا ‪8‬‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا ‪ 9$) : a 2 -2‬ا ري‪ ,‬و ‪ 2‬ز ا =< ك ‪ \L8:‬ا ‪ 1 I‬دون ‪ ,‬ه ‪ N‬ا ' & ت‪,‬‬ ‫&‪ 9 X2‬أن '‪ 1 h‬ف ‪ #& U G‬ب ‪ , 8‬او ‪ hS‬د‪ 9$‬ود‪ #2& @+‬ا )‪ 9$‬آ‬ ‫^‪8‬‬ ‫‪ 6 N 8‬وض و ‪Z+‬ت ‪ hv N#+‬ل ا ‪86 #2‬‬ ‫&‪ = X 9 X2‬ا )‪)&: N <+‬اد‬ ‫أ‪8‬‬ ‫ا ‪L‬ي‬ ‫و ‪ b 6‬آ ا^ ال ‪ N‬وا ‪ 0‬ا =<‪ , U‬ا^‬ ‫‪ $ Kc : ,)@:‬ا ‪ 0‬ذ ‪96 W@%+ U‬‬ ‫ا ‪ ,0‬وه< ك )ة أ ‪$ 2 W‬‬ ‫ا&‬ ‫‪ : @1 CM+‬آ= ة أ م إدارة ا =<‪)+)# -$ U‬‬ ‫ا ‪Z‬ز ‪ ,‬وه‪:-‬‬ ‫ا ‪ W + -2‬ان ‪ 8@=2‬ا ‪ %‬رف ‪ :‬أو ‪ $‬ا &‬ ‫ا&‬ ‫‪ N NC‬ا دا‪ 9B‬ا )‪)+‬ة [ ‪ 1‬ا دا‪ 9B‬ا &‪ 2‬ة و‪5=G‬‬ ‫‪ .1‬ا ‪ #‬و ‪Lh -$‬ب اآ=‬ ‫‪ %‬ف‬ ‫ا &‪ 2‬ة( ‪ + H‬ا‪ C$ ) : hj‬آ ‪ b‬ا دا‪ + H 9B‬ا^‪ h‬آ آ ‪ b‬أ‪k$‬‬ ‫‪ 4 N‬ا )رة ‪ 0‬إدارة ا & ‪.‬‬ ‫‪ .2‬إ‪ +‬د ازن ‪ N : $‬ا وض ا )‪)+‬ة وا دا‪ 9B‬ا )‪)+‬ة‪ 0<@ : :‬ا ة @ د ا &‬ ‫‪Z[ N‬ل ا ر ‪) N :‬ا ‪ $)2‬ت < )‪ +‬ا )ا[ ( ا ‪ 2‬أ ً ا دا‪) 9B‬وا ‪ $)2‬ت ا < )‪+‬‬ ‫ا ‪ I‬ر‪ ( h‬وا ‪ : 2‬وض ا )‪)+‬ة‪.‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ /+ H N‬ر ا ‪ %6 8 h 2‬ة ا^‪h‬‬ ‫‪ 6 NC + 4 .3‬س در‪h‬‬ ‫‪ h :‬دات ‪ %6‬ة ا^‪) $ @ h‬ى ‪)6‬رة ا ‪ h‬دات ‪ Xm 0‬ه‪ \L‬ا ‪ h 2‬ت‪,‬‬ ‫& م ‪ 0‬ا ‪a2‬ا ت ا ‪)2‬او ( ا س‬ ‫و @‪ =& =2‬ا ‪)2‬اول) ا^‪ 1‬ل ا ‪)2‬او‬ ‫ه ‪ -$ 1‬رأس‬ ‫‪& N+ [v N‬‬ ‫ا ‪ M‬آ آ ‪ NC +‬ا ‪)I2‬ام‬ ‫ا ‪ 9B M‬س‬ ‫‪ 5‬دور ‪ -$ 8‬ا ‪ 2‬ار‪+‬‬ ‫ا & ‪ . @+‬و‪ =2@+‬ا ا &‬ ‫و &= ا &‬ ‫ا ل ا@‬ ‫‪ -$‬ا ‪ M‬آ ا ‪ 0 V$ #‬ر‪) ) 1‬ي‬ ‫ا ‪ M‬آ و‪ N =2@+‬أه أه)اف إدارة ا &‬ ‫‪ ) Wh :‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي ا )ا[ اآ= ‪ ) N‬ا ‪ /$)2‬ا < )ي ا ‪ I‬رج( &‪5 Z[ N 9 X2‬‬ ‫‪ 0‬ر‪) ) 1‬ي‬ ‫&‪ 9X2‬ا ‪ M‬آ ا ‪V$ #‬‬ ‫‪ :‬ا ‪a2‬ا ‪ %6 8‬ة ا^‪ . h‬وأذا‬ ‫‪ 0 W 2 5 S$ Wh‬ذ ‪ M U‬ء ‪ a @ : 0 &+‬ا < )ي وا ‪L‬ي ‪ #2+ )6‬ل ا ‪ 0‬ا @&‬ ‫ا ‪ ، -‬ا @& ا ‪ 5 + @ NC + -‬ا ‪) 5‬م و‪ h‬د ) ‪ h‬ه‪ a‬او ‪ ) 5=G‬آ ‪ N $‬ا‪8h‬‬ ‫)‬ ‫‪-$‬‬ ‫‪) 5< SM<+‬م ‪)6‬رة ا ‪ M‬آ ‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 8‬ا‬ ‫‪h‬ت ا‪ M‬آ‬ ‫ن‪:‬‬ ‫ا ‪ 86 #2‬وا @& ا ‪-‬‬ ‫‪. Technical Insolvency‬‬ ‫ا!‬ ‫أ‪ -‬ا ‪ ,1‬ا‬ ‫‪) $ 2+‬ى ا ‪ %‬رف ) ‪ h‬ه‪ a‬آ ‪ )& -$‬ا ‪) 5 h 2‬ة ‪)#‬ودة‪5<C ,‬‬ ‫‪)#+‬ث <)‬ ‫‪ C+ )6 Z‬ن )ى ا ‪ M‬آ أ ال &‪b‬‬ ‫&‪)@: 9 X2‬ه )اد ه‪ \L‬ا ‪ h 2‬ت وا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪ً $ 5‬‬ ‫‪ C )6 B‬ن ‪ 9B k: CG 0‬او ذ )‪ <+‬أو اوراق ‪ o=6‬او أ‪ 1‬ل ‪ 2:‬او ا ‪ 2‬رات‬ ‫‪ %6‬ة ا^‪t$ h‬ذا أ ‪ M r‬آ و‪ b6‬أو )ة آ ‪ + # 9 X2& 8 S$ $‬ه‪ \L‬ا ‪ h‬دات ا ‪0‬‬ ‫) ‪ h‬ه‪ a‬و‪ 9 X2& - 2 :‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 8‬و ) آ ‪ $‬ا ‪. 8 h 2‬‬ ‫ا ‪Real Insolvency $ $‬‬ ‫ب‪ -‬ا ‪ ,1‬ا‬ ‫‪,‬‬ ‫‪ $ - C‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 8‬ا‬ ‫‪ h 9‬دات ا ‪ M‬آ‬ ‫ا& ‪6‬‬ ‫‪ C )< SM<+‬ن ا‬ ‫اي ا ‪ 5‬أ ‪ b X‬ا ‪ M‬آ ا ‪ b6‬ا ‪ h 9 = -$ C‬دا ‪) 9 X2& N 8 S$ 8‬اد آ ‪ $‬ا ‪a2‬ا ‪8‬‬ ‫‪ 86‬و‪2+‬‬ ‫ه‪L‬ا ا ‪S$ 9K‬ن ا )ا‪ <B‬ن ‪ = X‬ن ‪ %# :‬ل ‪0‬‬ ‫‪ %‬ل‬ ‫و‪-$‬‬ ‫ا‬ ‫ذ ‪ h 9 : /+ H N U‬دات ا ‪ %‬ف و ‪ 82 %‬وا ‪ 8‬ء و‪ h‬ده ‪ , 8# %‬او أ ‪ = X+ 8‬ن‬ ‫وا‪c‬دارة ا @ ‪ -$‬ا ‪ %‬ف ان ‪)+‬ر ا ‪ً) h 9K‬ا ‪=6‬‬ ‫‪t:‬دارة ا ‪ %‬ف ‪ 0 U L‬ا دارة ا‬ ‫و ‪ N‬ا‪ :‬ز ‪ NC +‬درا ‪ 52‬ا‪:- j‬‬ ‫ر‪ f:‬ا ‪ %‬ف ‪ +S:‬ا ‪a2‬ا ت‬ ‫‪70‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ :‬اي &= ا^ ال ا ‪ + H K 2‬ا^‪ h‬ا ‪ h 0‬دات ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ =& .1‬ا ا‪ @$‬ا‬ ‫‪) +) 2‬ى ‪)6‬رة ه‪ \L‬ا ‪ h‬دات ‪ Xm 0‬ا^ ال ا ‪ K 2‬و & وي ه‪=& \L‬‬ ‫ع ا ‪ h‬دات‪.‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ا وض ‪ + H‬ا^‪& h‬‬ ‫‪ =& .2‬ا ‪ 26‬اض ا ‪ 0‬ا ‪ : C‬اي )ار ا^ ال ا ‪ 2 -2‬ا‪ 26‬ا‪ # =&< : 8K‬ق‬ ‫ا & ه ‪)6 +) 2 N‬رة رأس ل ا ‪ %‬ف وا ‪ Xm 0 8 H 2‬ا^ ال ا ‪K 2‬‬ ‫‪ 0‬ق ا & ه ‪.N‬‬ ‫و & وي ه‪ \L‬ا <&= ا^ ال ا ‪& K 2‬‬ ‫‪)6 .3‬رة ا ‪ %‬رف ‪ )[ 0‬د‪ : 8 +‬اي ‪)6‬رة ا^ر‪ :‬ح ‪ Xm 0‬ا ا‪ )B‬وا^‪ &6‬ط ا ‪-2‬‬ ‫‪ 0 W 22‬ا ‪ 26‬اض و & وي ه‪ \L‬ا <&= ‪ -$ 1‬ا ‪ =6 r:‬ا ا‪ )B‬وا ‪ k‬ا‪WB‬‬ ‫‪ 0‬ا ا‪ )B‬ا )‪ <+‬زا‪ )B‬ا^‪ &6‬ط‪.‬‬ ‫&‬ ‫د‪ -‬اه ا ‪: %,‬‬ ‫‪ 9‬ا ‪ %‬رف وه ‪ K‬وري ‪5B : / #2‬‬ ‫‪ =2@+‬ه)ف ا ‪ N #:‬ا^ه)اف ا^‬ ‫ا ‪ 9 X2+ -2‬إ ‪ 8‬ا &‪ 2‬ون‬ ‫وا ‪ 2‬ار‪ 52+‬آ و‪ =2@+‬ه)ف ‪ / #‬ا ‪ N r:‬ا^ ر ا^‬ ‫ارد\ و @ ف ا‪c‬دارة ا‬ ‫س آ ءة ا‪c‬دارة ‪ -$‬ا ‪)I2‬ا ‪8‬‬ ‫و '‪ G‬ه م )ا‪ N <B‬وأداة ه‬ ‫ا ‪ 0 r:‬ا ‪ 5‬ذ ‪ U‬ا ‪ r:‬ا ‪L‬ي ‪ 2& -$ +‬ا\ ‪ 2& N‬ى ا‪c‬ر‪ :‬ح ا ‪-$ 8 # 2+ -2‬‬ ‫وا ‪ @2 -2‬ض < ا )ر‪ N h‬ا ‪ H I‬و ‪ / #2‬ه)ف ا ‪+) N ): r:‬‬ ‫ا ‪ M‬ر‪ 9+‬ا‬ ‫‪ N NC +‬ا ‪ 3 C2‬وا ‪ H I‬وا ‪ 2‬ر ه‪\L‬‬ ‫‪ 0‬ا^ ال ا ‪6S: : X‬‬ ‫ا ‪ -‬ان ‪%#+‬‬ ‫‪ 9 X2&+‬أ‪ #1‬ب ا^ ‪8‬‬ ‫&‪ 2‬ا\‬ ‫‪ NC‬ا ‪ %‬ف ‪+ )B / # N‬‬ ‫ا^ ال ‪+ X:‬‬ ‫‪ N 5 %# -$ ( 8 C ) 8 $‬ا ‪ 2‬ر أ ا ‪ M -$ 8‬ر‪ 9+‬أ[ ى ‪ @2‬ض < ا )ر‪N h‬‬ ‫=@ت ا‪ M‬آ ‪ N‬ا&‪9‬‬ ‫ا ‪ . H I‬أن ‪ r X%‬ا ‪) r:‬ى ا ‪ W #‬ا^ول ه ز‪ +‬دة ‪6‬‬ ‫وا ‪ )I‬ت ‪ 3 C 0‬ا ا‪ 2 c‬ج ا &‪ -$ )I2‬إ ‪ 2‬ج ا & @ او ا ‪ &+ r: $ , )I‬وي‬ ‫ا‪ +c‬ادات ‪ X‬و ً <‪ 8‬آ ‪ $‬ا ‪) 3 C2‬أي ‪)= : 0 &+‬أ ‪ :‬ا‪ +c‬ادات وا ‪ 3 C2‬ا ‪( = #‬‬ ‫وه< ك )[‪Z‬ن ‪)#2‬ي ‪ -$ 1‬ا ‪ Wh : r:‬ه‪L‬ا ا =)أ ‪:‬‬ ‫أ‪ -$ 1 [) .‬ا ‪ r:‬ا ‪ -$ 1) M‬ا ‪ )@: r:‬ا ا‪ )B‬وا ‪ k‬ا‪ (WB‬و‪ Wh :‬ه‪L‬ا ا )[‬ ‫@‪ =2‬آ < ‪ 1‬ا‪ +c‬ادات وا ‪ K 1 < 3 C2‬ور‪ -$ 1 )+)#2 +‬ا ‪ r:‬اء أ‬ ‫ا^ر‪ :‬ح ا ‪ 8 < -2‬ا ‪ M‬آ ‪ N‬ارد‬ ‫آ ‪ mM 1 < b‬او ‪mM ,‬‬ ‫‪@ : 8 6Z‬‬ ‫‪ @ : 8 6Z‬ا ‪L‬ي م ‪ 5:‬او ا ‪ 3 C2‬ا ‪)=C2 -2‬ه ‪ -$‬اح‬ ‫ا^ر‪ :‬ح ا ‪ 8 < -2‬او ا ‪ B &I‬ا ‪)=C2 -2‬ه <) ‪8@ :‬‬ ‫ا^ ‪ -‬ا ‪L‬ي م ‪, 5:‬‬ ‫^‪ b: 1‬او & ‪ +‬ت [& ‪ B‬ا &< ات ا & ‪. :‬‬ ‫ب‪ -$ 1 [) .‬ا ‪ r:‬ا ‪ -$ 1) - mM2‬ا ‪ =6 r:‬ا ا‪ )B‬وا ‪ k‬ا‪ (WB‬و‪ Wh :‬ه‪L‬ا‬ ‫ا )[ ‪ 1 < L[S < t$‬ا‪ +c‬ادات وا ‪ 3 C2‬ا ‪ N @: f $ mM2‬ا ‪ =2‬ر ^ ‪8‬‬ ‫ا @ ا ا ‪ -$ 1 )+)# -$ 8‬ا ‪ , r:‬وو‪ 8h‬ا <‪ V‬ه< ه‪ -‬ان ا < ا ‪ -‬ا ‪ mM2‬ه‪-‬‬ ‫‪ @ +‬ا ر ‪ G 9‬آ ت أ[ ى أو‬ ‫‪)6‬رة ا ‪ M‬آ ‪ ) 0‬ا^ر‪ :‬ح‬ ‫ا ‪-2‬‬ ‫‪. <C‬‬ ‫ر ‪ < JB 2<: < @ < JB 2‬ات أ[ ى < ا ‪ M‬آ‬ ‫! ‪/‬م ا ‪/$‬ة ا ‪,4‬اد‪: 4‬‬ ‫?‬ ‫ر ‪ I 9‬ا" ‪ $‬س ا ‪%,‬‬ ‫وه ك‬ ‫ا ة ا‪ +c‬اد‪ +‬ه‪)6 -‬رة ا ‪ M‬آ ‪ ) 0‬ا^ر‪ :‬ح ‪ N‬ا @ ا^ ‪ -‬ا ‪L‬ي م ‪ .5:‬وه‪-‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ا‬ ‫= رة ‪)6 N‬رة ا = @ ت ‪ ) 0‬أر‪ :‬ح ‪ mM‬وآ‪)6 U L‬رة ا^‪ 1‬ل ا @‬ ‫ا‬ ‫‪ N‬أ‪ 8 1‬ا @‬ ‫‪)6‬رة ا ‪ M‬آ ‪ ) 0‬أر‪ :‬ح ‪mM‬‬ ‫) ا = @ ت وه‪-‬‬ ‫أي ا^‪ 1‬ل ا ‪ N K [) -2‬ا @ ا^ ‪ M -‬آ وه‪ -‬أ‪ 1‬ل ‪ 8< 0< 2&+‬ا ‪ 2‬رات‬ ‫‪ ,‬وا @‪ Z‬ا ‪ 2‬ر‪. +‬‬ ‫‪ %6‬ة ا‪ 8G , h‬ة ا ‪ M‬آ ‪ :‬اءة ا [‪ 2‬اع ‪ % ,‬ر‪ 3+‬ا ‪S2‬‬ ‫‪ k‬و‪ ) -$ ً:‬ه { ا ‪ r:‬ا ‪(- mM2‬‬ ‫ان ا ة ا‪ +c‬اد‪)@ = +‬ل دوران ا^‪ 1‬ل ا @‬ ‫‪)6 N‬رة ا^‪ 1‬ل ‪ ) 0‬ا = @ ت و ‪W&#‬‬ ‫و‪ =@+‬ا‪ZX1‬ح @)ل دوران ا^‪ 1‬ل ا @‬ ‫‪)6 N‬رة ا^‪ 1‬ل ‪ ) 0‬ا = @ ت و ‪W&#‬‬ ‫ا = @ ت ‪ )@: -$ % :‬دوران ا^‪ 1‬ل ا @‬ ‫‪71‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ -$ 1‬ا^‪ 1‬ل‬ ‫ت ا = @ ت ‪ N‬ا‪ - hc‬ا‬ ‫ا = @ ت ‪ H )@: -$ % :‬ح دودات و &‬ ‫‪ H )@: 8: & 2 $‬ح ‪ 2‬اآ ا ) ر ‪ N‬ه‪ \L‬ا^‪ 1‬ل‪.‬‬ ‫ا@ ا‬ ‫أ ‪)6‬رة ا = @ ت ‪ ) 0‬ا^ر‪ :‬ح ‪ZX1 : N =@ $‬ح ه { ا ‪ r:‬ا ‪ - mM2‬و ‪N‬‬ ‫ا ‪r:‬‬ ‫ا ‪ -@ =X‬ا ‪ 5‬آ زاد )د ‪ 6‬ا = @ ت ا ‪) -2‬ه ‪ 6‬ا^‪ 1‬ل ا @ وآ زاد‬ ‫ا ‪L‬ي )\ ا = @ ت آ زادت ‪)6‬رة ا ‪ %‬ف ‪ ) 0‬ا^ر‪ :‬ح او ‪ 8 6‬ا‪ +c‬اد‪. +‬‬ ‫‪ N <C‬ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬و‪ h‬د ار = ط ‪ N : 9 + 4 8‬ا &‬ ‫و ‪Z[ N‬ل ه‪L‬ا ا ‪2‬‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء‪.‬‬ ‫> ً‪ 9 $ :‬آ! ‪ 4‬ا ‪ / 1‬ا ‪Assess the adequacy of bank liquidity -,8‬‬ ‫@ ‪$‬‬ ‫‪ ,‬و <‪ 8‬ا ‪ $ %‬ا ‪ 2‬ر‪) 0 +‬د ‪ N‬ا <&‪ W‬ا‬ ‫@‪ ) 2‬ا ' & ت ا‬ ‫)‪ +) N 8+‬او أ‪ 1‬ل‬ ‫ا < )‪ , 8 $ +‬و‪ 6 8 @ + :‬درة ‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪8‬‬ ‫آ ‪ +‬ا&‬ ‫‪ N‬ا ‪)#‬‬ ‫ا&‬ ‫ً ذا )‪t$ ,N+‬ذا ازداد‬ ‫أ[ ى ‪ @+‬ا ‪ + #2‬ا ‪ +) 0‬وا &‬ ‫=ً ‪ -$‬ر‪#:‬‬ ‫ا ‪ %26‬دي ‪ , 8‬اي ا ‪ 2‬ظ ‪ C:‬ت آ= ة ‪ 0 )+a‬ا ‪ )#‬ا ‪ X‬ب‪ ,‬ف ‪'+‬‬ ‫ت‬ ‫‪ N‬ا ‪ )#‬ا ‪ X‬ب ف ‪'+‬دي ا ‪0‬‬ ‫ا ‪ %‬ف و ‪ 8h N‬أ[ ى ان ا ‪ I‬ض ا &‬ ‫\ا د ‪N‬‬ ‫ا @& ا ‪ ,-‬و‪ / #+‬ا ‪ -$ 3@k‬آ ‪ +‬ا ‪ %‬ف ‪ N‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ت [ ‪1‬‬ ‫<) ‪ W#‬ودا‪ 8@B‬وآ‪) U L‬م ا )رة ‪ = H = -$‬ت ا ‪ 6‬اض ا )م ‪ 5‬و ‪ N‬ا‪ :‬ز ا <&‪W‬‬ ‫‪) :- S+‬ر ‪ k‬ن‪ h ،‬دة‪) (273 ،2000 ،‬‬ ‫‪ +‬آ ‪ +‬ا&‬ ‫ا &‪ -$ )I2‬إ‪ H‬ر‬ ‫ا‬ ‫‪ ) (169 ,1995 ، +‬أ‪ :‬ا )‪(197 ,2002 ،‬‬ ‫أ‪ 1 -‬ا ‪ M,‬ا ‪ $‬ي‬ ‫‪ ,‬ه‪ YE‬ا ‪ ?K 1‬ى ‪ A‬رة ا ‪ M,‬ا ‪ $‬ي ‪ -‬ا ‪ 8‬وق وا ^ ا ‪,‬آ‪R‬ي ‪ " - g‬ا‬ ‫ا ‪ 8‬رف ا ‪,H‬ى ‪ _ ,‬ا ‪/ 1‬آ ت ا ‪E‬ه ‪ ...‬ا ‪ W&K, h‬ان '"‪,‬ط ‪ -‬ان ! ‪- %‬‬ ‫د و &" ‪?K ,‬‬ ‫‪ 4 1‬ه ‪ -‬ا ‪ `A/‬ا‬ ‫ا ‪ - : $‬ذ ا ‪,8‬ف وا ‪/‬ا‪&K I‬‬ ‫ا "‪R‬ا‬ ‫‪:‬‬ ‫ه‪E‬ا ا ‪/ 4 1‬ن ‪ %‬د ا‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪ M,‬ا ‪ $‬ي=ا ‪ - $‬ا ‪ 8‬وق ‪ +‬ا ‪$‬‬ ‫ى ا ^ ا ‪,‬آ‪R‬ي ‪ +‬ا‪0‬ر‪ M‬ة ا " ‪,8 & $$‬ف‬ ‫ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫ا‪I‬‬ ‫× ‪%100‬‬ ‫ق‬ ‫و‪ : )% +‬دا‪ 9B‬و ‪ 9 h 8 C -$‬ا ‪ : X‬ت‪ < 2 : ,‬ء رأس ا ل ا ‪) U 2‬‬ ‫ا ‪ ,( C‬و = ‪ N‬ا @ د أ ‪ \Z‬ا ‪ 0‬ا ‪ 5‬آ زادت &= ا ‪ ) 1‬ا < )ي‪ ,‬زادت )رة ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ -$‬ا )ه ا ‪ 8 / 2‬اي ان ه< ك ‪ H 6Z‬د‪=& N : +‬‬ ‫‪S 0‬د‪ +‬ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا‬ ‫ا ‪ ) 1‬ا < )ي وا & ‪.‬‬ ‫ب‪ 1 -‬ا " ; ا ‪/ $‬‬ ‫‪ l 2#‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪) ) 1 : +‬ي ودون ‪)B $‬ة )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪5 / X+‬‬ ‫ه‪L‬ا ا ‪ N < @ =& -$ ) 1‬ودا‪ 9B‬ا ‪ %‬ف‪ .‬و‪)#+‬د ا =<‪U‬‬ ‫‪,‬و‪2+‬‬ ‫ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫ا آ‪a‬ي ه‪ \L‬ا <&= و‪ # % ً $‬ا @ و‪ 0 -m=<+‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪a2‬ام ‪ ، 8:‬و‪S + )6‬‬ ‫إ )ى‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا ‪ m 0‬ه‪ \L‬ا <&= =@ً ‪ V‬وف ا = ) ا ‪ %26‬د‪ +‬وا < )‪8 ^ , +‬‬ ‫&=‬ ‫ا ‪ 2B‬ن ا < ح ‪ -$‬ا ‪ %26‬د ا ‪+ 5 S$,-‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪-$ S2‬‬ ‫أدوا ‪ 5‬ا ‪8‬‬ ‫ا‪ C‬ش‬ ‫ ‪ A -$‬وف ا ‪ 9 2‬ا ‪ %26‬دي‪ ,‬و‪ 5 S$ C@ :‬إذا أراد إ )اث‬‫ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫ وه‪LC‬ا و‪ & NC +‬ب ه‪\L‬‬‫‪ =& 9$ + 5 S$ .Z‬ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫ً‬ ‫آ@‪Z‬ج ‪ CM‬ا ‪ Ik2‬ا ‪-‬‬ ‫ع ا دا‪ 9B‬و ‪-$‬‬ ‫ا <&= ر‪Z[ N ً K +‬ل ‪ &6‬ا ‪ ) 1‬ا < )ي )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪0‬‬ ‫‪ , 8 C‬آ ‪ -$‬ا @ د ا‪: j‬‬ ‫‪72‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫&= ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫‪ -H 2‬ا‬ ‫ =ا ر‪)1‬ة )ى ا =<‪ U‬ا‬‫ا‪ - h‬ا دا‪9B‬‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫آ‪a‬ي ‪%100 x‬‬ ‫ زادت )رة ا ‪ %‬ف‬‫‪ rK‬ا @ د أ ‪ \Z‬ا ‪ 5‬آ زادت &= ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫‪ -$ 1 [ ,5‬ا ‪ V‬وف ‪ ,‬ا ‪ 2‬د‪ , +‬وأو‪ 6‬ت‬ ‫ا ‪= 2‬‬ ‫ا ‪ 2‬ري ‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 5‬ا‬ ‫‪.‬‬ ‫ا^ز ت وا ‪ 8 $ a @ -2‬ا^ر‪)1‬ة ا ‪ h‬دة )ى ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪) N +‬اد ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا‬ ‫ج‪ 1 -‬ا ‪ / 1‬ا ‪: / $‬‬ ‫ آ‪-‬‬‫" ‪ ,‬ه‪ YE‬ا ‪ 1‬ه ا ‪ $‬س ا ه‪ $ 9‬رة ا " ; ت ا ‪ -/& 4/‬ء ‪R" %‬ا‬ ‫ا ‪,d‬وف ‪ ,‬ا‪ - +‬ا ‪ W‬ه‪E‬ا " ‪ ,‬ه‪ YE‬ا ‪ 1‬ا آ ‪ ,‬ا "< ا "‪ 9 $ -‬آ! ‪ "4‬و‪K , 4‬‬ ‫‪ %‬د ا‬ ‫ا‬ ‫&= ا &‬ ‫=ا ‪ H 2‬ت ا و ‪ +‬ا ‪%100 x +‬‬ ‫ا‪ - h‬ا دا‪9B‬‬ ‫د‪ 1 -‬ا "‪i Z/‬‬ ‫و &‪ I2‬ج &= ا ‪ N 3 A 2‬ا @ د ا‪: j‬‬ ‫&= ا ‪ = 3 A 2‬ا وض وا & ‪%100 x 3‬‬ ‫ا‪ - h‬ا دا‪9B‬‬ ‫‪ h‬ت ا ‪NB :a‬‬ ‫و ‪ M‬ه‪ \L‬ا <&= ا ‪) 0‬ى ا ‪)I2‬ام ا ‪ %‬ف دا‪ 9B‬و ‪= 2 8 C -$‬‬ ‫‪ N‬ا وض وا &‪ ,3‬وآ ار @‪ b‬ه‪ \L‬ا <&= دل ذ ‪) 0 U‬رة ا ‪ %‬ف ‪= 0‬‬ ‫ا وض ا )‪)+‬ة‪ ،‬وه‪ -$ -‬ا ‪ M 5& b6‬ا ‪ 0‬ا ‪ I‬ض آ ‪ +‬ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪5‬‬ ‫‪ ,‬و ‪ 0 -m=<+ U L‬ا ‪ %‬ف ا[‪ L‬ا ‪X #‬‬ ‫\ ا د ‪ ,N‬أي أ ‪ 8V 8‬ا ‪ I‬ض ا &‬ ‫ا‬ ‫وا ‪L#‬ر ا \ ‪ = H‬ت ا وض ا )‪)+‬ة ‪ + 02‬ن ‪ -$‬و‪ 6 , 9K‬در ‪S 0‬د‪ +‬ا ‪a2‬ا ‪ 5‬ا‬ ‫‪ 9‬ا‪.N+ [j‬‬ ‫أ ‪ \Z‬أ ‪ 8 ً@ h 8‬م وا )‪ .‬وه ا دا‪ 9B‬و ‪ 8 C -$‬وان‬ ‫و‪ V Z+‬ن &‪ W‬ا &‬ ‫=‪f‬‬ ‫‪ J‬ه‪ \L‬ا <&‪ H 6Z@: ً@ h f: W‬د‪ 9 +‬ا & ‪ < 2 : ,‬ء &= ا ‪8 t$ ,3 A 2‬‬ ‫‪ 9 &C 6Z@:‬ا & ‪.‬‬ ‫را‪ / 9 $ :ً %‬ت آ! ‪ 4‬ر‪ %‬ا ‪ 8‬رف‬ ‫ا ‪ = #‬ه = رة ‪ N‬ز‪ +‬دة ا‪ +c‬ادات‬ ‫‪ 8 r:‬م ‪ -= #‬وأ[ ا‪ %26‬دي ‪ N $‬ا <‬ ‫ا ‪ %26‬د‪ r: $ , +‬ه = رة‬ ‫‪ 0‬ا ‪ 3 C2‬ا ‪Z[ C‬ل ‪ 2$‬ة ز < @ < ‪ ,‬ا ‪ N‬ا <‬ ‫ا‪C‬‬ ‫‪ ً$ k 8 C N‬إ ‪3 C 8‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ +a‬دة ‪ -$‬ا وة وا ‪ N k2 -2‬ز‪ +‬دة ا‪ +c‬ادات ا ‪#2‬‬ ‫ا ص ا =)‪. +‬‬ ‫و &@‪ 0‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬اى ‪ / #‬ه)ف ز‪ +‬دة وة ا ‪Z‬ك ‪ / # /+ H N‬أر‪ :‬ح‬ ‫‪ U N‬ا ‪ 8 # -2‬ا <‪•M‬ت ا^[ ى‪ ,‬وا ‪ @2 -2‬ض )ر‪N 8& h‬‬ ‫‪ , BZ‬أي‬ ‫‪ )@: 8‬ا ‪ 2‬ظ ‪a :‬ء <‪ CG 0 8‬ا ‪ H 2‬ت إ‪ =h‬ر‪ +‬وا[‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫ا ‪ , H I‬و ز‪8@+‬‬ ‫‪ ,‬وأر‪ :‬ح ‪)@ ,‬ة ‪ 2‬ز‪.9+‬‬ ‫و ‪ %%I‬ت ‪<2‬‬ ‫و ‪) )+)#2‬ى ‪)6‬رة ا ‪ %‬ف ‪ / # 0‬ا^ر‪ :‬ح ‪ N‬أ ا ‪ 5‬ا &‪ 2‬ة ‪ 2+ 5 $ ,‬ا ‪ 2‬د‬ ‫‪) 0‬ة &‪ W‬ا ‪ -2‬ه‪ 9K -‬اه‪ 2‬م ا ‪Z‬ك وا د ‪ ,N‬ان ا ‪Z‬ك ‪ 8 8‬ا <&‪)# 8 ^ W‬د‬ ‫)ار ا ‪ -$ m2‬وا ‪ 8‬و ‪ 8‬أ‪ ًk+‬ا د ‪ N‬وا ‪ ,N K 2‬ن )م آ ‪ +‬ا^ر‪ :‬ح ‪ً G' )@+‬ا‬ ‫‪73‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫‪ 0‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪5‬‬ ‫ا‬ ‫‪) 0‬م ‪)6‬رة ا ‪ %‬ف‬ ‫) ‪.(191-190 ،1999 ,5H‬‬ ‫ل ا ‪ W&K :‬ا " ر‬ ‫ه‪L‬ا ا @)ل )ى ا ‪ #:‬ا ‪ 8 #+ -2‬ا ‪ %‬ف ‪ N‬ا ‪ 2‬ر\ ‪ h‬دا ‪ -$ 5‬أ ‪XM‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ا ‪L , 2I‬ا ‪ 5 / X+‬أ‪)@ ًk+‬ل ا @ ‪ 0 )B‬إ‪ - h‬ا ‪ h‬دات‪ ,‬و‪ 2+‬ا ‪ &2‬ب @)ل ا @ ‪)B‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ 2‬ر ‪Z[ N‬ل ‪ -$ 1 &6‬ا )[ ) اي ‪ -$ 1‬ا ‪ )@: r:‬ا ‪ 0 .( =+ k‬إ‪- h‬‬ ‫ا ‪ h‬دات‪.‬‬ ‫ل ا ‪ W&K :‬ا &‬ ‫‪ 2+‬ا ‪ &2‬ب @)ل ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪Z[ N C‬ل ‪ -$ 1 &6‬ا )[ ) ‪ -$ 1‬ا ‪)@: r:‬‬ ‫)ى آ ءة‬ ‫ق ا ‪ ( C‬وه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان ه‪L‬ا ا @)ل ‪+‬‬ ‫ا ‪ 0 ( =+ k‬رأس ا ل ا ‪)U 2‬‬ ‫ا‪c‬دارة ‪ -$‬ا ‪)I2‬ام أ ال ا ‪ %‬ف‪ ,‬وإدرار ا^ر‪ :‬ح‪.‬‬ ‫ل ا ‪ W&K :‬ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫@)ل ا @ ‪ 0 )B‬ا دا‪) 9B‬ى ‪)6‬رة ا ‪ %‬ف ‪ N ) 0‬ا ر‪ :‬ح ‪ N‬ا دا‪ 9B‬ا ‪-2‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ -$ r‬ا ‪ %#‬ل ‪. 8‬‬ ‫ت أ ‪/‬اع ا ‪/‬ا‪:‬‬ ‫‪ I‬ول )‪(1‬‬ ‫ا ‪ ,8‬ا "@ ‪,‬‬ ‫;‪% 1 $4,‬‬ ‫ا ‪/‬ع‬ ‫@)ل ا @ ‪ 0 )B‬ا‬ ‫‪ 2‬ر‬ ‫=‬ ‫\ ا‪ ,N+ [j‬و‪$‬‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل‬ ‫@)ل ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪C‬‬ ‫@‬ ‫ﻤﺠﻤوع ﺤﻘوق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ‬ ‫=‬ ‫ا @ ‪ 0 )B‬ا دا‪9B‬‬ ‫× ‪%100‬‬ ‫× ‪%100‬‬ ‫&‪ W‬ا^ر‪ :‬ح‬ ‫‪ - +‬أه‬ ‫إ‪ - h‬ا‬ ‫ع‬ ‫‪ h‬دات‬ ‫قا ‪C‬‬ ‫ع ا دا‪9B‬‬ ‫ور‪ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪+) 2‬‬ ‫و ‪Z[ N‬ل ه‪ \L‬ا <‪ + V‬ت ) ان ه< ك ازن ‪ N :‬ا &‬ ‫وا ‪#:‬‬ ‫وة ا & ه ‪ -$)8: + 6 6Z 5 N‬ا &‬ ‫ا& ‪6‬‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬ان ه)ف @‪ V‬ا‬ ‫‪ K‬ور‪ $ +‬ء ا ‪ M‬آ ‪a2 :‬ا ‪ 8‬و <‪ W‬ا ‪ 6‬ع ‪X[ -$‬‬ ‫و‪ 8: S2+‬ا ‪& $ ,) @: ) 0‬‬ ‫‪ h N‬ا ‪ M‬آ < ) ف ‪'+‬دي ا ‪ 0‬ا ‪ I‬ض ا^ر‪ :‬ح ‪2‬‬ ‫ا @& ا ‪ -‬و ‪ NC‬ز‪ +‬دة ا &‬ ‫ا‪ )B‬آ‪S$ U L‬ن ا ‪#:‬‬ ‫‪a‬ء ‪ N‬أ ا ‪ -$ 8‬ا ‪ 2‬رات ‪8 W‬‬ ‫@)م ‪ 3 A‬ا ‪ M‬آ‬ ‫‪ K‬ور‪ +‬أ‪ M ًk+‬آ ‪ < 02‬و = ‪ 0‬و &‪ 2‬و^ن )م ‪ / #‬ا^ر‪ :‬ح ‪)6 -<@+‬رة ا ‪ M‬آ‬ ‫‪ 0‬ا < وا ‪ 2‬ر ‪ M -$‬ر‪)+)h 9+‬ة @ د ‪ 0 9 < :‬ا ‪ M‬آ و & ه ‪ 8‬آ‪S$ U L‬ن )م‬ ‫‪) -<@+‬م ‪)6‬رة ا ‪ M‬آ ‪0‬‬ ‫‪ N‬ا )ا‪, 8: N <B‬‬ ‫‪ / #‬ا^ر‪ :‬ح ‪ @ &: k+‬ا ‪ M‬آ و‪+‬‬ ‫ا ‪ %#‬ل ‪ )+)h + 0‬و‪ @ S:‬ر )ة < = إ‪ $ K‬ا ‪ 0‬ذ ‪S$ U‬ن )م ‪ / #‬ا^ر‪ :‬ح ‪-<@+‬‬ ‫ً ‪)8‬ف ا^ ‪ -‬ا ‪L‬ي &@‪ 0‬ا ‪ M‬آ ا ‪0‬‬ ‫ا ‪ I‬ض @ ا &‪ -$ 8‬ا & ق وه @ آ‬ ‫@ ‪ 8‬ا ‪ M‬آ ‪-$‬‬ ‫وة ا & ه ‪V@ /+ H N N‬‬ ‫ا& ‪6‬‬ ‫‪ 5 #‬وه @‪ V‬ا‬ ‫ا & ق و ‪ / #2‬ا ‪ 0@& #:‬ا ‪ M‬آ ت ‪ 3 A 2‬اآ= ‪ah‬ء ‪ N‬أ ا ‪ -$ 8‬ا ‪ 2‬رات ذات‬ ‫@ ‪,‬ا^ ا ‪L‬ي ‪ @2+‬رض ‪ 9‬ه)ف ا & ‪.‬‬ ‫ا‪)B‬‬ ‫‪ C‬ن ‪0‬‬ ‫وا ‪ #:‬ه)‪ $‬ن ‪ @2‬ر‪ K‬ن ‪Z2 8<C‬ز ت ‪ 0<@ :‬ان ‪ / #‬ا )ه‬ ‫&‬ ‫& ب ا^[ ‪ +a$‬دة ا ‪ W X2 #:‬ا ‪ 2‬ر ‪ -$‬ا ‪ N )+a‬ا^ ال وا^‪ 1‬ل ا ‪6‬‬ ‫‪74‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫‪ ) CG‬او ‪-<@+ ) 5=G‬‬ ‫ا ‪ N , #:‬ه< ‪W + 5 S$‬‬ ‫)‪ +‬ا ‪ -‬ا ) ه ا ‪L‬ي‬ ‫ال و ‪-X@ 4 #: 8 A‬‬ ‫ال ‪ ) CG 0‬و‪) 5=G‬‬ ‫وآ‪S$ U L‬ن ا ‪ 2‬ظ ‪ ^ :‬ال ‪0‬‬ ‫وه‪L‬ا ‪ @2+‬رض ‪ 9‬ه)ف ا &‬ ‫ز‪ +‬دة ا^‪ 1‬ل ا ‪ / # -2‬ا‪ k I< )B‬وه‪L‬ا ‪ @2+‬رض ‪ 9‬ه)ف‬ ‫وا ‪ #:‬وا‬ ‫‪ -$‬ا ‪ M‬آ [ ‪ /‬ازن ‪ N :‬ا &‬ ‫‪ 0‬ا‪c‬دارة ا‬ ‫‪ C+‬ن ‪ 6‬درًا ‪ 5 h 0‬ا ‪ 2‬رات ا ‪ %‬ف وا ‪Zm2‬ل ‪ $‬ا‪ oB‬ا^‬ ‫‪ً)B‬ا ‪ً) h‬ا و‪ <:‬ا ‪ b6‬ان ‪ C+‬ن ‪ 6‬درًا ‪ 0 5 h 0‬ا ‪ 2‬ظ ‪S:‬‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت ‪ 0‬ا ‪ %‬ف) ‪ 1‬دق ا ‪ M‬ي‪.(56 ،2007 ،‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫ا ‪& : '=<2‬‬ ‫ا < )‪ 4 : +‬ا ‪8& 8‬‬ ‫و ‪ W +‬ان <&‪ 0‬دور ا ‪& : '=<2‬‬ ‫‪ M2‬وه‪ 8 \L‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪ -$‬ادارة ا & ‪.‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪ $ M : &2 -2‬و & ) ا ‪ 8‬ز ا ‪N+ C 0 -$ %‬‬ ‫و @) ا ) < ‪ 1‬ا &‬ ‫ا < )‪ 8Gd +‬ا &‪2‬‬ ‫ا ‪ @6 2‬ت و ا‪ 8h‬ا ‪ = 2‬ت ا ‪ 2#‬ا ‪)#‬وث و‪ h )6‬ى ا ‪& : '=2‬‬ ‫ا < )‪ +a : \L[v +‬دة ‪) CM:‬ر‪ - +‬وه‪\L‬‬ ‫ا د آ ورد ‪ -$‬ا )ول )‪ (2‬إذ ‪ l Z+‬ان ا &‬ ‫‪ +a‬دة ا ق ‪ 5 M:‬ا ‪Z82‬آ‪ -‬وا ‪ 2‬ري ‪ = X2 = 2‬ت أ دة ا^ ر‪.‬‬ ‫ا ‪ +a‬دة @‪2 =2‬‬ ‫‪ I‬ول )‪(2‬‬ ‫‪7‬ات ا ^ ا ‪,‬آ‪R‬ي ‪ / 1 %‬ا ‪ _%,& 4 $‬ا‪ K ? , H0‬م ‪ 2009‬وا ‪ _%,‬ا‪0‬ول ? ‪2010‬‬ ‫ا' ‪,‬‬ ‫‪,K‬ض ا ‪(M2) $‬‬ ‫& ‪/‬ن د‪ 4‬ر ‪,K‬ا‪A‬‬ ‫‪36187000‬‬ ‫آ ن ا ‪2009 -‬‬ ‫‪ =G‬ط‬ ‫‪37659000‬‬ ‫‪v‬ذار‬ ‫‪36973000‬‬ ‫&ن‬ ‫‪36721000‬‬ ‫أ‪ +‬ر‬ ‫‪36957000‬‬ ‫‪ +a‬ان‬ ‫‪37811000‬‬ ‫ز‬ ‫‪38807000‬‬ ‫أب‬ ‫‪39690000‬‬ ‫أ‪ +‬ل‬ ‫‪42983000‬‬ ‫‪ N+ M‬ا^ول‬ ‫‪43918000‬‬ ‫‪ N+ M‬ا ‪-‬‬ ‫‪44852000‬‬ ‫آ ن ا^ول‬ ‫‪45787000‬‬ ‫آ ن ا ‪2010 -‬‬ ‫‪ =G‬ط‬ ‫‪46722000‬‬ ‫‪47657000‬‬ ‫‪v‬ذار‬ ‫‪48591000‬‬ ‫‪75‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ %‬ف آ‪ -=& a‬و ‪, m2 5K‬‬ ‫وأ[ ًا ‪ -m=<+‬ا‪ Gc‬رة ا ‪ 0‬ان آ‪a‬‬ ‫‪ NC +‬ان & ‪ 0‬أ ‪)6 8‬رة ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا ‪ -$ 5A 2‬اي و‪ 2 : b6‬ازن ‪ N :‬ا = •‬ ‫‪& $‬‬ ‫‪ r:‬وا ‪ %‬ف ‪9 X2&+‬‬ ‫‪<C‬‬ ‫‪) N Z‬م ‪1 $ b+‬‬ ‫ا د وا = • ا &‪ً k$ , : #‬‬ ‫‪ @ =X:‬ا ‪ #‬ل ان ‪ -$ C#2+‬ر‪ =,‬ت ا ‪ 8‬ر ‪ 4‬ا &‪ W#‬وا‪)+c‬اع‪ ,‬و ‪L8‬ا ‪ #+‬ول ‪ W‬أ‪5 1‬‬ ‫– ‪ / #‬اآ= ر‪ (NC r:‬و‪% )6‬‬ ‫‪ 0‬ا&‬ ‫=ً ‪ / #+‬ه‪ N+L‬ا ‪) N $)8‬ا ‪V$ #‬‬ ‫ا ‪ %‬رف ‪ /+ H N‬ر‪ 8:‬ا ‪ 0‬ز‪ 8 / #+ -=& 9+‬ه‪ N+L‬ا ‪S: ً ,N $)8‬ن ا ‪ 2‬ز‪ 9+‬ا <&=‪-‬‬ ‫‪ ) 2 : S2+‬ا ‪ $ %‬وآ‪ m2: U L‬ا ‪ V‬وف ا ‪ %26‬د‪ +‬و‪ /+ H‬ا ‪ + 2‬ا ‪.- C#‬‬ ‫‪ :ً1 H‬ا ‪,‬وا‪ ? % =%‬ا ‪ k%,‬وا ‪/d ? / 1‬ر ‪ d‬م)‪(CAMELS‬‬ ‫ا ‪ -$ %‬ا^ ‪-C+‬‬ ‫‪ V< N‬ر ‪ V‬م ا ‪2‬‬ ‫‪ <2‬ول ه‪ \L‬ا ة ‪ 8‬م ا ‪ r:‬وا &‬ ‫)‪(CAMELS‬‬ ‫أ‪ -‬ا ‪%,‬‬ ‫<‪ V‬ادارة ا ‪ %‬ف ا ‪ 0‬ا^ر‪ :‬ح آ‪ ) S‬ا @< ‪ 1‬ا ‪ k 8‬ن ا ‪ 2‬ار‪ +‬أداء ا ‪ %‬ف ‪-8$ ,‬‬ ‫‪) : G = CM: S2‬ى ‪ h‬دة ا^‪ 1‬ل‪ ,‬و س ‪Z[ N 82 @$‬ل ‪ =& )+)#‬ا @ ‪f 2 0 )B‬‬ ‫‪ N Z‬درا و ‪ #‬ا @ ا ا‪: j‬‬ ‫ا^‪ 1‬ل آ< ‪ X‬ا =)ا‪ 2 +‬ا^ر‪ :‬ح‪ً k$ ,‬‬ ‫• )ى آ ‪ +‬ا^ر‪ :‬ح ا‪ 8h‬ا ‪ , B &I‬و ) آ ‪ +‬رأس ا ل‪ ,‬ود‪ g% 9$‬أر‪ :‬ح‬ ‫@‬ ‫و آ ‪ 1 < W‬ا )[ ا ‪ -$ : -$ %‬ذ ‪ S U‬ا ‪ k‬ا‪.WB‬‬ ‫•‬ ‫)[ ا ‪.-$ %‬‬ ‫وا ه ت ا @< ‪ 1‬ا ‪2I‬‬ ‫•‬ ‫‪ ,‬وأ ‪ XM‬ذات ا ‪H I‬‬ ‫ت ا^وراق ا‬ ‫• )ى ا ‪ 2‬د ‪ 0‬ا =< د ا ‪ B < 2‬او‬ ‫ا @ او ا ‪ %‬در ‪ ,‬ا ‪. [) +) 2‬‬ ‫• ‪ @$‬إ )اد ا از وا ‪ <: 0 : 6‬د ا )[ وا < ت‪.‬‬ ‫• آ ‪ +‬ا ‪ %%I‬ت وا ‪ H 2‬ت ا ‪ B &I: 1 I‬ا وض‪.‬‬ ‫ه‪L‬ا و دة ‪ W& 2+‬ا ‪ ,^ #:‬اض ا ‪ <2 : 3 <%2‬د ا ‪ 0‬أداء ا ‪ %‬رف ا^د ‪0‬‬ ‫ذات ا ‪ %‬ت ا ‪ , 8: M2‬إ أن ا ‪ 2‬آ ‪a@ : a‬ل ‪ N‬ا @ ا ا^[ ى 'دي ا ‪, V JB 2 0‬‬ ‫‪ = 0 @$‬ا ل‪:‬‬ ‫‪ً)h‬ا‪)% NC ,‬ر ا^ر‪ :‬ح ‪+ )6‬ـ‪) N - S‬ث ة وا )ة‬ ‫‪ C@+ )6‬ا ‪ %‬ف أر‪ً :‬‬ ‫ا ‪ ( H I‬آ ا ‪ N , : 5‬ار ع &= ا ‪ $ , #:‬ن ا ‪ 2‬ظ‬ ‫)‪) +‬‬ ‫أو ‪ H M‬ت ‪,‬‬ ‫ا^‪ 1‬ل‪.‬‬ ‫[‪0X‬‬ ‫‪^ :‬ر‪ :‬ح ‪ , 0 =+‬آ ف & ح ‪ <:‬رأس ا ل وا ‪ #‬ظ ‪0‬‬ ‫‪ 3 <%‬ا ‪ #:‬و‪ V /$‬م ا ‪ 2‬ا ‪(1996, Bank Rating (CAMELS)-$ %‬‬ ‫أ‬ ‫)‪System‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي ‪ 3<%‬أر‪ G' : 3%2+ (1) 5 :‬ات ا^ ‪:‬‬ ‫‪ $ +‬ا )[ ا ‪ = X2 / # -$ C‬ت ‪ N+ C‬ا ‪ -H 2‬ا ‪Z‬زم < رأس ا ل ود‪9$‬‬ ‫& ه ‪.N‬‬ ‫ز‪ 9+‬ا^ر‪ :‬ح ا @‬ ‫‪ Z‬أو‪ K‬ع ا ‪a‬ا وا ‪ f XI2‬وا ‪ : 6‬ا ‪ <: 0 +‬د ا )[ وا < ت‪.‬‬ ‫\ ا ‪ €$ -$ -: +‬ت ا )[ وا < ت ا ‪. & B‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ 2‬د ‪ )#:‬أد ‪ 0 0‬ا =< د ا ‪ B < 2‬و ‪ %‬در ا )[ ‪ ,‬ا ‪. +) 2‬‬ ‫‪76‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫• ‪ =& %1‬ا ‪. #:‬‬ ‫‪ Z‬آ ‪ = 2 ً $‬آ ‪ = X2‬ت ا ‪ H 2‬ت‬ ‫‪ .2‬ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي ‪ 3 <% 2+‬أر‪ ) + (2) 5 :‬د[ ً‬ ‫ا ان ا ‪ %‬ف ‪)8M+ )6‬‬ ‫أس ا ل و‪ g% 9$)+‬أر‪ :‬ح @‬ ‫ا ‪Z‬ز و‪$ +‬‬ ‫‪W X2+‬‬ ‫ا ه ت = =)أ ‪ 2 :‬د ‪ 0‬ا )[ ا ‪ +a -B < 2‬دة ا^ر‪ :‬ح ا ‪, $ %‬‬ ‫‪)6 N &#‬رة ا‪c‬دارة ‪ -$‬ا ‪ f XI2‬وا ‪ 0 : 6‬ا @ ت ا ‪ , $ %‬آ ‪0 Wh 2+‬‬ ‫و ‪ C‬ن &= ا ‪ %1 #:‬او ‪8< =+ 6‬‬ ‫ط ا ‪ 3@k‬دون ر‪V< : 6‬‬ ‫ا‪c‬دارة درا‬ ‫‪75N :‬و‪ %0‬و‪. %1‬‬ ‫ط ‪ 3@K‬ر‪ -$ & B‬وا )ة ‪ N‬أآ‬ ‫‪ .3‬ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي ‪ 3 <% 2+‬أر‪8V+ (3)5 :‬‬ ‫ا @ ا ا ‪L‬آ رة و ‪ )8M+ )6‬ا ‪ %‬ف ا ‪ -$ َK I‬أداء ا^ر‪ :‬ح ‪ W=&:‬إ‪ h‬اءات ا‪c‬دارة‬ ‫‪ N+ C / @+‬ا ‪ H 2‬ت ا ‪Z‬ز و = • &= ا ‪ #:‬ه< ‪%0,5 )N :‬‬ ‫و )م ‪82 @$‬‬ ‫و ‪ (%0,75‬ا^ ا ‪L‬ي ‪ W X2+‬و‪ h‬د ر‪: 6‬‬ ‫< = ‪ N &#2‬أداء ا^ر‪ :‬ح ا ‪. $ %‬‬ ‫‪ .4‬ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي ‪ 3 <% 2+‬أر‪ M )8M+ (4)5 :‬آ‪Z‬ت دة ‪ -$‬ا ‪ #:‬و‪ C+ )6‬ن‬ ‫‪ -$ 1‬ا ‪ r:‬ا‪ -: +‬و ‪ , 5<C‬آ ف ‪ 2 Z‬ظ ‪ -H 2 :‬ا ‪ BZ‬و رأس ا ل‬ ‫ا ‪ X‬ب‪ ,‬و‪ W X2+‬ه< ‪ K‬ورة ‪ +‬أداء ا^ر‪ :‬ح <‪ 9‬ا ‪ &I‬رة ‪ :‬أس ا ل‪ .‬و‪ W +‬ان‬ ‫‪ LI2‬ا‪c‬دارة إ‪ h‬اء ‪ $‬ري ‪ N &#2‬ا )[ وا ‪ 0 : 6‬ا < ت‪ .‬آ ‪ N W X2+‬ا =<‪U‬‬ ‫ا آ‪a‬ي او ا‪c‬دارة ) ا @ ت ‪ ,‬ا ‪ B : : +‬إ ‪ m‬ء او و‪ 36‬ا ‪g [ 2‬‬ ‫ا‪c‬دارة ا ‪ +L <2‬وا & ه ‪o I N‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ا < ح ‪ 8‬و‪ $‬ض ‪ = X2‬ت أ‬ ‫ا^‪ 1‬ل ‪Z[ N‬ل @ ‪ o@: /‬ا^ ‪ XM‬ا ‪ 4 . $ %‬ا ‪): 5‬ون إ‪ h‬اءات‬ ‫‪ $ # #%‬ر‪ X2 )6 +‬ر ا ‪ &I‬رة ‪ %:‬رة ‪)8‬د ا ‪Z‬ءة ا ‪ $ %‬و ‪ C‬ن &= )‬ ‫ا ‪ #:‬ه< ‪25 N :‬و‪ %0‬و ‪50‬و‪(%0‬‬ ‫<‪V‬‬ ‫‪ k‬ن ا ‪ I‬ذ ا‪c‬دارة [‪ X‬ات‬ ‫‪ .5‬ا ‪ %‬ف ال‪1‬ي ‪ 3 <% 2+‬أر‪ %: B &[ )8M+ (5)5 :‬رة @ ض ‪Z‬ء ‪H I 5‬‬ ‫‪ 4‬ا ‪): 5‬ون إ‪ h‬اء‬ ‫‪ L <2 + 6‬ا‪ hc‬اءات ا ‪# #%2‬‬ ‫‪ W X2+‬و‪ h‬د ر‪V< : 6‬‬ ‫‪ $‬ري ‪ $‬ن ا ‪ & c : W=& )6 B &I‬ر ا ‪ .U G‬و = • &= ا ‪ #:‬ه< ا‪N 6‬‬ ‫)‪25‬و‪ (%0‬وا )[ ل ‪. B &I :‬‬ ‫ب‪ -‬ا ‪/ 1‬‬ ‫‪ 0‬آ ءة ‪) 6‬ة رأس ا ل‪,‬‬ ‫ان ‪ZCM‬ت ‪ h‬دة ا^‪ 1‬ل 'دي ا ‪ B &[ 0‬و‪ - 2 :‬ا ‪S2‬‬ ‫‪)2 , 8$‬ا[ ‪ 6 CM:‬ي ‪ h 9‬دة ‪ U‬ا^‪ 1‬ل او ا^ر‪ :‬ح او رأس ا ل‬ ‫ا <‪ %‬ا &‬ ‫‪ 9‬ا د ‪ N ): U L ,N‬درا ا ‪+ k‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪@2‬‬ ‫ا@‬ ‫‪ ,‬ا ا ‪ N ً 8 =2@+ 5‬ا <‬ ‫و ‪ %‬در ا^ ال ا & ‪.( B‬‬ ‫‪ 9‬ه‪L‬ا ا @<‪ %‬آ ‪ G ) - S+‬ه ‪, 2005 N‬‬ ‫ا ‪@2 -2‬‬ ‫(‬ ‫‪ = 2‬ا ‪a2‬ا ت ا ‪ $ %‬ا‬ ‫• ا^‪ 1‬ل ‪ @+‬ا ‪ + #2‬ا ‪ )) 0‬وا ‪2‬‬ ‫• )ى ‪ W‬ا دا‪ 9B‬وا ‪ 0 W X‬ا وض‪.‬‬ ‫ار‪ }+‬ا ‪ #2‬ق ا^‪ 1‬ل وا ‪ %I‬م‪.‬‬ ‫• )ى ‪BZ‬‬ ‫• )ى ا ‪ 2‬د ‪ 0‬ا‪ 6c‬اض ‪ N :‬ا ‪ %‬رف ‪ = 2‬ا ‪ h 2‬ت ا & ‪.‬‬ ‫ت ا )ارة ‪ f XI2‬وا ‪ : 6‬وا‪ Gc‬اف أ ‪ V‬ا @ ت ا‪c‬دار‪). +‬‬ ‫• )ى ‪BZ‬‬ ‫آ ‪ b‬إ )ى &'و ت ا‪c‬دارة ا ‪ & B‬ه‪ -‬ا ‪ 2‬ظ ‪ 1S:‬ل ‪ B‬آ ‪= 2 $‬‬ ‫ا ‪ H I‬ا ‪ 0‬ا ‪ )#‬ا^د ‪0‬‬ ‫‪ ,‬وز‪ +‬دة ا^ر‪ :‬ح ا ‪) 0‬ه ا^‪ 0%6‬و‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا‬ ‫‪77‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪S$‬ن ا^ ‪ W X2+‬ا @ ‪ $‬ا ‪ \L8: 2‬ا &'و ت‪ ,‬وآ‪ X U L‬رات ا ‪a‬ا و‪) :‬ة‬ ‫ل ‪N‬‬ ‫ا @ ‪Z‬ء( ا وض وا دا‪ )9B‬وا = ‪ €‬ا ‪ %26‬د‪c $ , +‬دارة ا ‪ 2& : l 2# -2‬ى ٍ‬ ‫ا^‪ 1‬ل ا & ‪ 6 H I : L[S B‬و <‪ -‬أر‪ :‬ح <‪ , k I‬و‪S$ C@ :‬ن ا‪c‬دارة ا ‪-2‬‬ ‫<‪ -‬أر‪ :‬ح ‪ , + 6‬و ‪ 1S: l 2# 8<C‬ل‬ ‫‪ 2& : l 2#‬ى <‪ N o I‬ا^‪ 1‬ل ا & ‪B‬‬ ‫ا ‪. HI‬‬ ‫أ‬ ‫‪ 3<%‬ا &‬ ‫و‪ V /$‬م ا ‪2‬‬ ‫ا ‪(1996,BANK Rating (Camels) -$ %‬‬ ‫)‪. System‬‬ ‫و‪ € :‬ا @ ‪Z‬ء‬ ‫‪ 8 : 3%2+ : 52‬ا‪c‬دارة = ن ا ‪a‬ا‬ ‫‪3 <%‬‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي‬ ‫وا = ‪ €‬ا ‪ %26‬د‪ +‬ا ‪ W h 0‬ا @ ا ا^ ‪:‬‬ ‫‪ W‬ا دا‪ 9B‬وا ‪ 0 W X‬ا وض ‪ $ Kc : -@ =H CM:‬ا ‪0‬‬ ‫‪ $‬ا^‪ 1‬ل ا & ‪B‬‬ ‫•‬ ‫ا ‪ = X‬ت ‪ ,‬ا ‪. @6 2‬‬ ‫ت ا ‪ 26‬اض ‪ N :‬ا ‪ %‬رف ‪ h 2‬ت ا &‬ ‫• ‪)#‬ود‪ +‬ا ‪ 2‬د ‪0‬‬ ‫‪ = X2 $‬ت ا ‪ : 6‬وا‪ Gc‬اف ا ي ‪ 0‬ا @ ت‪.‬‬ ‫•‬ ‫• ا ‪Z2‬ك ا‪c‬دارة ا ‪ =I‬ة ا ‪ $ C‬وا ‪)I2‬ام ا ‪ @ r:‬ت ا‪ 6c‬اض ‪ N :‬ا ‪ %‬رف‬ ‫ا ‪h 2‬ت ا& ‪.‬‬ ‫ه‪) -‬ى ‪)6‬رة ا ‪ -$ %‬ا ‪ %#‬ل‬ ‫‪ + 8 -$‬ا ‪ %‬ا ‪ -‬ا ‪ 0‬ان ا &‬ ‫و ىا=‬ ‫‪N‬‬ ‫<) ا ‪ h #‬إ ‪Z[ N 8‬ل ا ‪ -$ /: X2‬ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬ا <‬ ‫‪ 0‬ا^ ال ا ‪Z‬ز‬ ‫)ي ا ‪ #2‬ق ‪ %‬در ا^ ال‬ ‫ت ا & ق ا < )ي( ا‪ 6c‬اض وا ‪ 26‬اض )‪ V< :‬إ ‪0‬‬ ‫ت ‪ 9 :‬و‪ G‬اء ا @ ‪Z‬ت ا^‪ =<h‬وا اآ‪ a‬ا ‪ U N 8: l 2#‬ا @ ‪Z‬ت‪.‬‬ ‫وا ‪)I2‬ا ‪ ، 8‬و‬ ‫ﻜﻤﺎ ﻋرﻓﺘﻬﺎ ﺒﺄﻨﻬﺎ ﻗدرة اﻝﻤوﺠودات ﻝﻠﺘﺤول إﻝﻰ ﻨﻘد ﺒﺴرﻋﺔ‪ ،‬وﺒدون ﺨﺴﺎرة ‪ N‬آ ا ‪ M‬اء‪،‬‬ ‫وأرى ا‪ " k+‬أن ا &‬ ‫= رة ‪)6 N‬رة ا ‪ %‬ف‬ ‫‪0‬‬ ‫‪ :‬ا ‪a2‬ا ‪ CM: 5‬ﻓوري ﻤن ﺨﻼل‬ ‫ﺘﺤوﻴل أي أﺼل ﻤن اﻷﺼول إﻝﻰ ﻨﻘد ﺴﺎﺌل وﺒﺴرﻋﺔ وﺒدون ﺨﺴﺎرة ﻓﻲ اﻝﻘﻴﻤﺔ‪،‬‬ ‫ﺤﻴث ﺘﺴﺘﺨدم ﻫذﻩ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﺒﺘﻠﺒﻴﺔ طﻠﺒﺎت اﻝﻤودﻋﻴن ﻝﻠﺴﺤب ﻤن وداﺌﻌﻬم‪ ،‬وﺘﻘدﻴم اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫ﻝﺘﻠﺒﻴﺔ (‪.‬اﺤﺘﻴﺎﺠﺎت اﻝﻤﺠﺘﻤﻊ وﺘﺘﻔﺎوت اﻝﻤوﺠودات ﺒدرﺠﺔ ﺴﻴوﻝﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺎﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻫﻲ اﻝﺴﺎﺌل اﻝﻤطﻠق‬ ‫اﻝذي ﺘﻘﺎس ﺒﻪ ﺴﻴوﻝﺔ ﺒﻘﻴﺔ اﻝﻤوﺠودات‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎك ﻤوﺠودات ﻗرﻴﺒﺔ ﻤن اﻝﻨﻘدﻴﺔ وأﺨرى ﺒﻌﻴدة ﻋﻨﻬﺎ إﻻ‬ ‫أﻨﻬﺎ ﻤﻬﻤﺎ ﺒﻌدت ﻓﺄﻨﻬﺎ ﺘﺘﻀﻤن ﻋﻠﻰ درﺠﺔ ﻤن اﻝﺴﻴوﻝﺔ ‪.‬وﺘﺘﺤوط اﻝﻤﺼﺎرف ﻝﻤواﺠﻬﺔ ﻤﺘطﻠﺒﺎت‬ ‫اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﺒﺎﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت واﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬ﻓﺎﻝﻤﺼﺎرف ﺘﺴﺘﺒﻘﻲ ﺠزء ﻤن اﻝوداﺌﻊ ﻨﻘدا( اﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت أوﻝﻴﺔ )‬ ‫وﺘوظف اﻝﺒﺎﻗﻲ ﻓﻲ‬ ‫وﺠودات ﻗرﻴﺒﺔ ﺠدا ﻤن اﻝﻨﻘد ﺘﻌﺘﺒر ﺨط اﻝدﻓﺎع اﻝﺜﺎﻨﻲ ﻓﻲ ﺤﻤﺎﻴﺔ ﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫اﻝﻤﺼرف )اﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت ﺜﺎﻨوﻴﺔ ( ﺜم ﻓﻲ اﻝﻘروض واﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬وﻜﻠﻤﺎ ﻗﺼر أﺠل اﻝﻤوﺠودات‬ ‫ﺒﺼورة ﻋﺎﻤﺔ ﻜﻠﻤﺎ زاد ذﻝك ﻤن ﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرف‪ ،‬وﻓﻲ اﻝﻤﻘﺎﺒل ﻜﻠﻤﺎ زاد أﺠل اﻝﻤطﻠوﺒﺎت ﺘﺤﺴﻨت‬ ‫ﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرف واﻝﻌﻜس ﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬وﺘﻌﺘﺒر أﻫم ﻫذﻩ اﻝﻤطﻠوﺒﺎت ﻫﻲ وداﺌﻊ اﻝﻌﻤﻼء ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻗﺼرت‬ ‫آﺠﺎﻝﻬﺎ أي ازداد اﻝطﻠب ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻜﻠﻤﺎ ﺘدﻫور ﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرف وازداد اﻝﻀﻐط ﻋﻠﻰ اﻝﻤوﺠودات‪.‬‬ ‫أ س م ‪ 5‬ا ‪N:‬‬ ‫‪ N‬و‪ V 8h‬ه إن ا &‬ ‫و‪ MBH‬ا ‪/$‬ل ‪ ،‬ى ا =‬ ‫‪)%‬ا‪ 6‬ا ‪ %‬ف ‪-$‬‬ ‫ا ‪ %‬ف و ‪ N ،5BZ‬د ‪ N‬و ‪ ،N K 2‬و ‪ CM‬ا[‪ =2‬را‬ ‫‪78‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا ‪a2‬م ‪ \ 5:‬ا د ‪،N‬‬ ‫‪ N 5BZ‬ا ‪،N K 2‬‬ ‫ق ا د ‪ ،N‬آ‬ ‫‪)8‬د‬ ‫أو ‪+‬‬ ‫‪L‬ا‪ ،‬أ ‪ b X‬ا &‬ ‫‪ NC +‬ا ‪ ، 8@ {+ @2‬و‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ l N‬أ ا ‪ S: 8‬ن ورده ‪ )< 8‬ا ‪ h #‬إ ‪ ، 8‬و = ‪ = H‬ت‬ ‫<) ‪S +‬ون إ ‪ N S2 5‬ا ‪ N 8 h 2‬ا^ ال ‪ .‬ودون ه‪ \L‬ا & ‪،‬‬ ‫ق ا ‪ ،N K 2‬و ‪ C‬ن و‪ h‬د ا ' & &‪. X[ -$ 8‬‬ ‫‪)8‬د‬ ‫‪ 9 h N : X‬أو ‪ +‬ت إدارة ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري‪ =2 : ،‬ره ‪CM‬‬ ‫‪ 2‬ة ‪ %6‬ة‬ ‫‪:‬‬ ‫=@ً [‪Z2‬ف ا ‪8‬‬ ‫ل ا & @ وا ‪)I‬‬ ‫ت ا داء ‪ V< -$‬ت ا‬ ‫‪ <2‬ع و ‪3 2I‬‬ ‫ت ا ‪ ) 2@+ -2‬ان ‪/ #‬‬ ‫و‪ ، 8H M @ =H‬وو‪ /$‬در‪ h‬ت ادار ‪ -$ 8‬ا ‪ 2‬آ ‪ U 0 a‬ا‬ ‫‪ / # 8 Z[ N NC +‬ا ‪ W <2‬وا ‪Z2‬ؤم‬ ‫ا ه)اف ‪ . 8 Z[ N‬وا داء ا ‪ =2@+ -‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ 8‬و ا ا = ‪ €‬ا ‪ I‬ر‪) h‬ا ص‬ ‫‪ m2 N :‬ات ا = ‪ €‬ا )ا[ )ا ة وا ‪ (3@k‬ا & ‪X‬‬ ‫‪ m2‬ات ا )ا[ وا ‪ I‬ر‪ $ U L h‬ن ه< ك‬ ‫وا ‪ +)#2‬ت( ‪ ,‬ا & ‪ X‬وان ا داء ه إ دا‬ ‫‪ N : 6Z‬ا ‪ #2‬ا = ‪ -€‬و &‪ 2‬ى ا داء وان اي ‪ N : 3@K‬ا ‪ #2‬ا = ‪ -€‬وا ‪' '=<2‬دي ا ‪0‬‬ ‫‪ %: '+‬رة = ‪ G‬ة و‪ G = ,‬ة ‪0‬‬ ‫ار ع ا ‪ 3 C‬وز‪ +‬دة ا ‪ H I‬وه)ر ا ارد ا‬ ‫و‪ /$‬ه‪L‬ا ا <‪ / X‬و ‪ b‬ا =‬ ‫ل وا <‪ V‬ت ا ‪ $ %‬ا‬ ‫ا داء ا ‪ b V< -‬ا‬ ‫ا ‪ 2& C@ -2‬ى ا داء ‪ -$‬ا ‪ %‬رف < ا )را‬ ‫&‪ 2‬ى ا داء وا '‪ G‬ات ا‬ ‫درا‬ ‫‪Z‬‬ ‫وا ‪ )@ُ -2‬اه ا '‪ G‬ات ا ‪ 1 C@ -2‬رة ا داء ا ‪ً k$ -‬‬ ‫<‪ 8‬ا ‪ #:‬وا ‪ C‬ءة وا‬ ‫آ ءة ا داء‬ ‫&‪ 2‬ى ا داء ا ‪ 2‬ا ‪ -‬و ا‬ ‫‪ C - & $ HS +) N‬ءة و‪$‬‬ ‫ا ‪ 2‬و‪ 6‬س آ ءة اداء ا ‪ %‬رف ‪.‬‬ ‫ح‬ ‫و ا‬ ‫‪79‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ا ! ءة وا ! ‪- &K‬‬ ‫ا‪0‬ول‬ ‫‪/"1‬ى ا داء ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫"‪,‬ا‬ ‫أو ‪:‬ا ! ءة‬ ‫= رة ‪ 8 N‬م م ‪ M+‬ا )رة ‪ 0‬ا ‪ @2‬ل ا ‪ 8‬رات وا @ رف ا ‪-$ %IM‬‬ ‫و‪ @K‬ت ‪)+)h‬ة دا[ ا‪ H‬ر ‪ 5‬ا ‪ . -<8‬آ ‪ N k2‬أ‪ V< k+‬ا @ و ‪ 5X XI‬وآ‪L‬ا‬ ‫ا ‪ C2:‬ر وا )رة‬ ‫د‪ . +‬آ ان ا ‪ C‬ءة ‪ N k2‬ا ‪a‬ا‪ +‬ا د‪+‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ H M 9 3 C2‬ت ‪,‬‬ ‫@ ‪Z a‬ء ‪ ،‬ا ‪ ، NB :a‬ا دارة‪ ...‬ا })‪ C=G‬ا @ ت ‪ ، (2010 ،‬أو ه‪-‬‬ ‫ا ‪ k‬ور‪@2 +‬‬ ‫‪ $‬أو ‪W& <8‬‬ ‫ر و‪، A‬‬ ‫‪)6‬رة ا ‪ 0 gIM‬ا ‪ @2‬ل ‪ N 5 =&2C‬أ‪h‬‬ ‫ا ‪. mM‬‬ ‫‪ = X2‬ت ‪)#‬دة و @‪ 2‬ف ‪-$ 8:‬‬ ‫ا ‪ C‬ءة ه‪ -‬اداء ا^ ل ‪ # #1 + X:‬و ‪ M‬ا ‪ 0‬ا @‪ N : 6Z‬ا ارد وا <‪، JB 2‬‬ ‫)ار ا )[‪Z‬ت ‪ N‬ا اد ا ‪ I‬م ‪ ،‬ا^ ال وا < س ا ‪Z‬ز ‪/ #2‬‬ ‫و =‪ " S& : f‬ه‬ ‫‪:‬‬ ‫&‪ 2‬ى @ ‪ N N‬ا ‪ h I‬ت أو ا ‪)8‬ف ا <‪ M‬د" ‪ ،‬آ @<‪ / # -‬أ ‪@ < 0‬‬ ‫‪ 0‬أ ‪ N NC + 0‬ا ‪)8‬ف ا ‪L‬ي‬ ‫ا ‪ ،3 C2‬وأن ‪ C‬ن ا <‪ V‬آ ءة @<‪ -‬أن ‪%#‬‬ ‫&@‪ 0‬ا ‪) 5‬أ ) ا & ) آ دي‪.(2010،‬‬ ‫ا‬ ‫ذات‬ ‫ا‬ ‫‪S: ( 1992‬ن ‪$‬‬ ‫‪ 8‬م‬ ‫&=‪Z2[ : 3 2I+ -‬ف ‪ %‬ر ا‬ ‫ا ‪) : )B‬ى ا‬ ‫ز ا ‪L‬ي ‪5 #‬‬ ‫ا@‬ ‫‪ . 8‬و‪ +‬ى ) ا @ ي‬ ‫ا ‪ -$ 5 @: 2‬أه)ا‪ ، 8$‬أ ‪،‬‬ ‫@<‪ -‬ا ‪ 1‬ل ا ‪ 0‬ا^ه)اف وا <‪ JB 2‬ا ‪. @6 2‬‬ ‫)ا < ‪ $ (1983 ، 3‬ى ان ا‬ ‫‪ ،‬و ‪ W + NC‬أن ‪ =2 : )I2&+‬دل ‪) $ ،‬‬ ‫‪ 8‬ما‬ ‫وان ‪ 8‬م ا ‪ C‬ءة ‪Z‬ز‬ ‫‪ C‬ن ا <‪ @$ V‬و ‪ b& 8<C‬آ 'ة أي أ ‪ / # 8‬أه)ا‪ ، 8$‬و ‪ &I: NC‬رة ‪ ،‬و )م آ ءة‬ ‫= ‪ 82 $ 0‬و‪ NC +‬ا ‪ =2‬ر ا ‪ C‬ءة ‪ 0‬أ ‪ " 8‬إ ز ا @ ‪" r #1 CM:‬‬ ‫ا <‪'+ V‬‬ ‫‪ <:‬ا‬ ‫ه‪ "-‬إ ز ا @‬ ‫أو ا ‪-M‬ء ا ‪ " r #%‬وه‪LC‬ا ا ‪8‬‬ ‫ن ‪C+‬‬ ‫آ‬ ‫<‪ 8‬ا‪. [j‬‬ ‫> ً‪ :‬ا ! ‪: &K‬‬ ‫ا‪c‬دارة ‪ ،‬ذ ‪ U‬أن ا @‪ 8< : 6Z‬و‪ N :‬ا‪c‬دارة‬ ‫ل‬ ‫‪ r X%‬وا ‪ 9‬ا ‪ @2‬ل ‪-$‬‬ ‫‪ N‬أ‪/ # h‬‬ ‫ إ ‪ N& 0‬ا ‪)I2‬ام و <& ‪ /‬ا ارد ا ‪2‬‬‫و‪) H‬ة‪c $ ،‬دارة ‪82@ =X:‬‬ ‫أه)اف ا ' & ‪ 0‬أ‪ ، # k$‬وا ِ „ ‪ -$‬أ‪ M 8 1‬إ ‪)#+ 0‬ث ا^ ا‪-: +c‬‬ ‫‪)+)#‬‬ ‫م ‪t$ ،‬ذا آ ن ‪ #‬ر ا‪c‬دارة ‪)+‬ور ل آ‬ ‫‪ / #+‬ا ‪)8‬ف ا‬ ‫ا <‪ ، V2‬أي ‪1‬‬ ‫‪ / #+‬ه‪ \L‬ا^ه)اف ‪.‬أ‪ 3K‬إ ‪ 0‬ذ ‪ U‬أن‬ ‫أه)اف ا ' & و ‪ $ ، 8 #‬ن ا ِ „ ه‪1 -‬‬ ‫ا ‪ : -8$ ، S2‬ه ‪ 82‬وآ<‪ 0<@ N k2 8‬ا ‪ -$ S2‬ا & ك‬ ‫ا‪c‬دارة ‪)+)G‬ة ا ر = ط ‪@:‬‬ ‫ا =‪ M‬ي ‪ # 58 h 2‬ه)ف ‪ ،‬آ أ ‪ S2 : 0<@ 8‬ات ا ‪ =2‬د ‪ N :‬ا ' & وا = ‪ €‬ا ‪X #‬‬ ‫‪ ،‬وه‪L‬ا ‪ N )+a+‬اه‪ 2‬م ا‪c‬دارة ‪ ، „ ِ :‬ا ‪ h -$ Nّ k2 -2‬ه ه ) ل ا ‪) S2‬أ[ ار‬ ‫‪ 2006 ، \) G‬ص ‪.(79‬‬ ‫ء ا‪c‬دارة ) ل ا ِ „ ‪ 0‬أ ‪ M+ 5‬إ ‪ 0‬أداء ا^‪ G‬ء ا ‪# #%‬‬ ‫و‪) 8 +‬د ‪N‬‬ ‫‪^ : %2 8 C‬ه)اف )أ ّ ا ‪ C‬ءة ‪ -8$‬أداء ا^‪ G‬ء ‪ -8$ ( # #1 + X:‬أآ ا ‪%‬‬ ‫‪80‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ C:‬أداء ا^ ل)‪ ،‬و‪ X: + 8ّ t$ [v 0<@ :‬ن ا ِ „ ‪ :‬دة ‪ ،‬و‪ X: +‬ن ا ‪ C‬ءة ‪c :‬دارة‬ ‫‪ $،‬دة ه‪ -‬ا ‪ Nّ = -2‬ا^‪ G‬ء ا ‪ # #%‬ا ‪ X‬ب إ زه ‪ ،‬أ ّ ا‪c‬دارة ‪ Nّ = 8ّ t$‬آ إ ز‬ ‫ه‪ \L‬ا^‪ G‬ء( )ا < ‪ 1983 ، 3‬ص ‪.(350‬‬ ‫‪ ، 82‬وأ س ‪4 #: ، 8<+ C -$‬‬ ‫م إ ‪ah 8$ ، 8:‬ء ‪N‬‬ ‫رآ< ‪N‬‬ ‫و‬ ‫‪ ، N @ 2‬وه‪L‬ان ا آ< ن ه‬ ‫‪)h‬ا ِ „ إذا ا ‪ 0 2‬أ )ه ‪ ،‬و ‪ 2‬ا‪ $‬إ ‪8 #2:‬‬ ‫‪ / # :‬ا^ه)اف ا <‪ M‬دة ‪ ،‬وإ )اث ا ‪ S2‬ا‪) -: +c‬ا @ ي‪ ، 1998 ، ) [ ،‬ص‪.( 174‬‬ ‫و‪SM:‬ن ا آ‪ N‬ا^ول ‪)8 $‬ف ه )‪ 1‬رة ‪#‬‬ ‫&‪= 2‬‬ ‫<‪ M‬دة ‪،‬‬ ‫و ‪)@2 :‬اد ‪g %I2‬‬ ‫ا ارد ا ‪Z‬ز ‪ / #2‬ه‪ \L‬ا ‪ %‬رة ‪) .‬و @ ) ‪ / # =& -‬ا^ه)اف ‪ ،‬و‪=& - ) - 2 :‬‬ ‫‪ / #‬ا ِ „ ‪ -$ <+ ،‬ا م ا^ول ‪ , N‬ب ه‪ \L‬ا ‪ %‬رة ‪ #‬ا &‪ ، = 2‬أو )م‬ ‫‪N‬‬ ‫‪<+‬‬ ‫و‪ K‬ح ‪ 8# Z‬وأ‪ @:‬ده ‪ ،‬أو & ن @ ه‪ \L‬ا ‪ %‬رة ‪)+)# )@:‬ه ‪ ،‬أآ‬ ‫‪ <+‬آ‪ A N U L‬وف ‪ H‬ر‪ [ B‬ر‪ N h‬ا‪c‬رادة‪.‬‬ ‫ء ا ‪)I2‬ام ا ارد ‪ ،‬وأآ‬ ‫وه ( ا ‪t$) S2‬ن ا ‪ M+ S2‬إ ‪0<@ 0‬‬ ‫أ ‪ %I:‬ص ا آ‪ N‬ا ‪ N -‬أرآ ن ا‬ ‫ك ا^ ‪ ،‬وا^ ‪)+‬ل ‪ 0‬ا @‪ Z‬أو ا ‪ %‬رة ا ‪ 8@=X+ -2‬ا ' ‪ -$‬ا ‪ ، S2‬و أ ‪6 U‬‬ ‫‪ 1‬ل إ ‪ 0‬د ‪)+)G 8 )h ، 82‬ة‬ ‫‪ b‬آ ا ‪) [ -$ S2‬ك‪ ،‬و ‪ # -$ ، 8 k b S‬و‬ ‫„‪َ :‬‬ ‫ا ر = ط ‪ 0<@ :‬ا ‪ m2‬و =)‪ +‬ا ‪ N 9K‬ل إ ‪ 0‬أ[ ى ‪ 0<@ : ،‬أن إ )اث ا^ ‪'+‬دي إ ‪0‬‬ ‫ا م ‪ m2:‬و‪ B 6 9K‬إ ‪ 0‬و‪ ،5< 3 2I+ [v 9K‬و ل ا ‪ @=H S2‬ه ا = ‪ €‬ا ‪X #‬‬ ‫‪ &+‬د ه‪ \L‬ا = ‪ N €‬أ‪ C$‬ر و‪ 6‬و ‪ %‬رات وا ه ت و ه‬ ‫‪0‬‬ ‫‪ 9 + ) $ ،‬ا ‪S2‬‬ ‫و @‪) 2‬ات و آ ت ‪ ،‬و‪ 0 9 + )6‬ا ‪ 9K‬ا ‪ %26‬دي ا & ‪ ، )B‬أو ‪ 0‬ا‪ j‬ت وا @)ات‬ ‫وا ‪ B‬ا ‪ h <C2‬ا &‪ ، )I2‬أو ‪ = 0‬وأ ‪ W‬ا ‪ %‬ت ‪ ،‬أو ‪ 0‬ا ‪ W‬ا دي‬ ‫‪ /‬ذ‪U‬‬ ‫‪) N‬ة ‪ h‬ا ‪8< W‬‬ ‫س ‪ -$‬ا = ‪ €‬ا ‪ ، @ =X‬ه‪L‬ا و‪ NC +‬أن ‪ +‬س ا ‪S2‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ ، S2‬وا & ‪ ، 5‬وا ‪)2‬اد\ ا ‪ ، -< a‬و @‪ ، 5‬و )ى ا‪ 9 5 $‬ا ا^[‪. 6Z‬‬ ‫و ‪ < +‬ه< أن ‪L‬آ ان ا ‪ S2‬ا ‪ %‬د ‪ -$‬رآ‪ N‬ا ِ „ ه ا ‪ S2‬ا‪ <8$ ، -: +c‬ك‬ ‫أ‪ @$‬ل ‪ 2‬ك إ ‪ S‬ا = ‪ NC + NC ،‬و‪ 4 ، „ ِ : 8 1‬أن ا ِ „ ‪L:‬ا ‪ 8‬ذات‬ ‫ا‪9 $‬‬ ‫‪ 8‬م إ‪ ، -: +‬و ‪a‬داد آ آ ن ا ‪ S2‬أ ‪، /‬وأو ‪ ، 9‬وأ ‪ ، 9‬وأ‪ H‬ل ‪ ،‬وأآ‬ ‫( ‪)،‬آ دي ‪ ، 2010‬ص‪(120‬‬ ‫ا ا‬ ‫>‬ ‫‪/"1 :‬ى ا داء ا‬ ‫"‪,‬ا‬ ‫أ‪/ ! -‬م ا داء ‪:‬‬ ‫‪ )@+‬ا داء ‪ N‬ا )رة ‪ + # 0‬ا )[‪Z‬ت ا ‪ N V<2 : 1 I‬اد او و ‪3%‬‬ ‫‪ @<%‬و )د و‪ v‬ت ‪ ...‬ا } ‪ ،‬ا ‪ h I 0‬ت ‪ ،‬أي )د ‪)#‬د ‪ N‬ا <‪ 2‬ت ‪ :‬ا‪ 1‬ت ‪)#‬دة‬ ‫‪L ، <C‬ا ‪ h 2 $‬ا ‪^ C‬ي <‪ V‬ه‪ %# -‬ا ‪ h 2‬آ ادارة ‪ 5 $‬وا ‪-2‬‬ ‫‪C 6S:‬‬ ‫‪ %#‬اداء آ ‪ $‬د ‪ C:‬ادارة وآ‬ ‫‪):‬وره ه‪ %# -‬ا ‪ h 2‬آ ‪ &6‬و ‪N‬‬ ‫‪ ، 1990 ،-h‬ص (‪.‬‬ ‫‪) &6‬ا‬ ‫‪S: m :‬داء ا @ ‪ b# N‬ر‪ 52 B‬ن‬ ‫‪ 0‬آ &‪ 2‬ى ‪ -$‬ا ‪ V<2‬اه‪2‬‬ ‫و‪ 28+‬آ )‪+‬‬ ‫)رات ودا‪ @$‬آ ‪ $‬د ‪ f $‬وا ا @‪ C‬س ^داء ا & او ا دارة ذا ‪8‬‬ ‫ا^داء ‪ =2@+‬ا @‪C‬‬ ‫ا ‪ + -2‬أ ‪ 8‬ه ‪ ،‬و & ء ا ‪S$ l#‬ن ا^داء واه ا‪ h‬د ‪ 5‬ه =@‪ / 4‬وا ه‪ 2‬م ا ‪- V<2‬‬ ‫‪81‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫‪0‬‬ ‫ا^ ا ‪L‬ي ادى ‪'& :‬و ‪ N‬ا ‪ 0‬ز‪ +‬دة ‪8H mK‬‬ ‫ا^داء‪.‬‬ ‫و‪ C+ )6‬ن ‪ -$‬ذ ‪)@ & U‬م اه‪ 2‬م ا ؤو ‪ N‬و و ‪ # 82‬و ت رؤ ‪9$ 8B‬‬ ‫وض‬ ‫‪S: 8‬ن ا^داء و‪ K‬ورة ا‪ h‬د ‪-G 5‬ء‬ ‫) ا ‪ @M‬ر ‪-$‬‬ ‫&‪ 2‬ى ا^داء ‪2‬‬ ‫ن < ‪ : 1977 ، -‬ص ‪.(55‬‬ ‫‪ 8‬و ‪ N 9=<+‬ذا ‪) 8‬‬ ‫ب‪ -‬أ‬ ‫ؤو ‪8‬‬ ‫ا‬ ‫@‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ + 2& N &# 0‬ت‬ ‫ب ا "‪,‬آ ‪ W&K R‬اداء ا ‪: d‬‬ ‫• ‪ W X2‬ا‬ ‫ا و‪N 0‬‬ ‫ا‬ ‫دورة‬ ‫ة ا <‪V‬‬ ‫ان ‪ 2‬ا‪$‬‬ ‫)‪ 8+‬ا )رة‬ ‫‪ 0‬ا= ء‬ ‫‪ ) 6 0‬ا ‪ #‬ة او ا‪ 8h‬ا ‪ +)#2‬ت ‪ <:‬ح‪.‬‬ ‫ا < ‪V<2 $ ،‬‬ ‫ا = ء ‪ ) 6 0‬ا ‪ #‬ة &‪ b‬آ ‪ W + : $‬ان ‪8@=2‬‬ ‫• ان‬ ‫‪ 0‬ا‪ N NC 2+ 02 5+ :‬ا @ { ‪ ،‬ا ا ‪<+ 5‬‬ ‫‪ah ) +‬ا @‪) 2‬ا آ‬ ‫آ ‪X‬‬ ‫و‪ W %+‬د\ و‪ r=%+‬اآ ا ‪L: Z 2‬ا ‪ 5‬وا‪ 6‬ا ‪ 2‬دا ‪ : \ , 0‬ور ا ‪L ، b6‬ا‬ ‫‪ CM $‬ا ‪ 1 -$ 2& N V<2‬رة ا ‪ %‬اع ‪ N‬ا‪ h‬ا ‪ #‬ة ‪ CG L[S2 :‬ا ‪ %‬اع‬ ‫‪ N‬ا‪ h‬ا < ‪.‬‬ ‫@ < ‪ 2 Z‬ظ ‪ 2& :‬ى‬ ‫ا ‪ 2‬ار ا ‪)6 W X2 -2‬رات <‪V‬‬ ‫• ‪ )@:‬ذ ‪- S U‬‬ ‫‪ N‬ا < ‪ C+ :‬ا ‪ 2‬ار ‪ -$‬ا‪ 8h‬ا‪ +‬ه‪a‬ات او = ت ا‪ %26‬د‪ # +‬او‬ ‫دو ‪.‬‬ ‫ا دة ا ا‪)B‬ة ‪ ،‬أي ان ‪L[S+‬‬ ‫ا^[ ة ‪ N‬دورة ة ا ‪-8$ V<2‬‬ ‫• ا ا‬ ‫‪ ' Z‬ا ‪ U2 +‬ز م‬ ‫ل ‪ 5H M‬وان ‪r=%+‬‬ ‫ا ‪ V<2‬دورا ‪ 6‬د‪ +‬را‪)B‬ا ‪-$‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى‬ ‫وآ ذ ‪ CM: ) 2@+ U‬آ=‬ ‫ا = درة ‪ 8@ 2 -$‬و‪ 82€ :‬ا ‪<%‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪. V<2‬‬ ‫ا داء آ و‬ ‫ج‪ -‬ا ' آ ا ‪,>7‬ة ‪ W&K‬ا داء‪:‬‬ ‫‪ 0‬ا^داء و‪ NC +‬ا‪ +‬زه ‪:-$‬‬ ‫وه< ‪ o@: U‬ا ‪ M‬آ ا ‪ NC + -2‬ان '‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا )ة ا ‪ %26‬د‪ =2 S: ، +‬ر ا ارد ا =‪ + M‬ه‪-‬‬ ‫• ‪ f XI CM‬ا @‬ ‫ا ‪ h 2‬وان ‪ 8X XI‬و ‪ 8 1‬و ‪ 8 #‬و )ر‪ 8=+‬و ‪)M‬‬ ‫اه < ‪ 1‬ا @‬ ‫‪ CM: 8 6 H‬ه دف ه ‪ N‬ا‪ :‬ز ا ا ر ء ‪^ :‬داء وا ‪. h 2‬‬ ‫ا داء ا دي ‪ W X2+ :‬ا ‪ 2‬ا & ^داء ا ‪ $‬اد ‪ -$‬أي ‪96‬‬ ‫• ‪CM‬‬ ‫ا داء‬ ‫‪ N‬ا )ه ‪Z‬داء ا < ‪ -X‬وا‪d [j‬داء ا @ ‪ -‬اذ ان ‪ 6‬س و‬ ‫‪ #‬ا ‪ I‬ذ ا @)‪ N )+‬ا ارات ا ‪ < : @2‬وا ‪6 2‬‬ ‫ه)‪ ) -$ $‬ذا ‪ 5‬وا و‬ ‫وا @‪Z‬وات و ‪ f XI‬ا ‪ h 2‬ت ا ‪)2‬ر‪.W+‬‬ ‫‪،‬‬ ‫• ‪ CM‬ا )ا‪ : @$‬ان ‪ € :‬ا @ ا )ا[ أي ا ‪ V<2‬ذا ‪ 5‬ه ا ‪ C‬ن ا ‪L‬ي ‪9 X2&+‬‬ ‫ا @ ن ‪ 5 Z[ N‬ا‪ =G‬ع ‪ 8 h‬ا ‪ ، 2I‬آ ^‪ h‬ر وا = ت و ا‪ a$‬ا ‪ 2‬ج‬ ‫وا ‪ #‬ا‪ a$‬ا @< ‪. +‬‬ ‫•‬ ‫‪ N‬ا^[‪ X‬ء وا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪Z[ %#‬ل ا @‬ ‫‪ )+)# CM‬ا &'و ‪ :‬ه< ‪ U‬ا ‪C‬‬ ‫‪ ) N‬او ‪L ، 8h‬ا ‪ N ):‬و‪ h‬د ‪ V‬م & ء وا ‪ ، = #‬ا ان ه‪L‬ا ا <‪ V‬م‬ ‫‪ W +‬او ‪ 96 2+‬ا ز\ أي اذا آ ن ا داء ‪X‬‬ ‫‪ NC +‬و‪ 5@K‬ا اذا ‪)#‬د )‬ ‫‪82‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫و ‪)#‬د ا‪ h‬اءا ‪ 5‬ا @‬ ‫< ‪.( 1977 -‬‬ ‫‪)#‬دات ا داء ‪:‬وه‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪ K :‬ح ‪ r=%2‬ا &'و‬ ‫‪ K‬ع‬ ‫)م و‪ h‬د‬ ‫)ل و‪,‬‬ ‫وا‪ #K‬ا ‪) )+)#2‬‬ ‫ن ‪ ،‬ا )آ‪ 2‬ر‬ ‫‪ = d 5‬ب ا‪: j‬‬ ‫‪ r X%‬ا^داء‪.‬‬ ‫)م و‪ h‬د @ ‪G 3+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪/2‬‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫وا‪#K‬‬ ‫ا داء‪.‬‬ ‫سو‬ ‫‪) .3‬م ا‪ $‬ا @ ‪ $‬ا ‪ : $ C‬ه ا @ ا ا ‪)#‬دة ‪Z‬داء‪.‬‬ ‫‪)#‬دة ‪S$ ،‬ذا‬ ‫ت‬ ‫س ا ‪ - C‬وار‪ 5 h‬ا ‪0‬‬ ‫‪ W $‬ان ‪ C+‬ن ا^داء ‪ N‬ا < ع ا ‪:‬‬ ‫‪ N‬ا @ ل ‪< t$‬‬ ‫او )د ا ‪ H‬رات ا ‪ + -2‬آ=‪8‬‬ ‫آ< &‪ 6 9 X2‬س )د ا ‪L2‬اآ ا ‪X‬‬ ‫‪ 6 N NC 2‬س آ ا داء ا ‪ + -2‬م ‪ N 4 : 5:‬ا = ‪ -$ N‬ا ‪ #‬ل ا @ ‪ $‬ا ‪-2‬‬ ‫@‪CM: k‬‬ ‫‪ ، X X[ L[S‬اذ ‪ X+ )6‬ل ‪ 5:‬ا ‪ b6‬او ‪ @ # % +‬د ر‪ K +‬او‬ ‫ا‪):‬ا ‪.-‬‬ ‫آ‪ W + U L‬ان ‪ C+‬ن اداؤ\ ‪ N‬ذ ‪ U‬ا < ع ا ‪L‬ي ‪ N 5 %$ NC +‬اداء ا‪ N+ [j‬ا ‪N+L‬‬ ‫ت ا‪ 2G‬اك اآ ‪N‬‬ ‫‪ @+‬ن @‪ ، 5‬وه ‪ X[ -$ 8‬ط ا ‪ 2‬ج وا ‪ 9 2‬ا ا ‪-$ ) @ 5‬‬ ‫‪ N‬ا ل ‪ $‬ق ا @ ا ‪ $ k2‬ة ا ‪ $ k W X2 -2‬ا[‪ 1 %2‬ت و[= ات‬ ‫ز‬ ‫‪)8h‬‬ ‫‪. 2I‬‬ ‫‪ N‬اد ‪ 0‬ا &‪ + 2‬ت ا ‪ 0‬ا ‪Z‬ه )دا ‪N‬‬ ‫‪ N U L‬ا ‪ k‬وري ا‪ 6c‬ار ان ‪C‬‬ ‫ت‪:‬‬ ‫ا^ه)اف ا ‪ -2‬ز ‪Z -$‬ث‬ ‫ا ه)اف ا و < ا ‪ C2 : &2‬ار و‪ )#:‬اد ‪ N 0‬ا ‪ ، C 2‬و ‪8‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪ h‬ه‪a‬ة ‪ ، 8 / 2‬و‪ )#:‬اد ‪ N 0‬ا ‪ 8‬رة وا ‪ =I‬ة ‪ ،‬و‪'+‬د‪ = , 8+‬ا^‪ $‬اد ‪<:‬‬ ‫ا )ر‪ N h‬ا < ح‪.‬‬ ‫ل‬ ‫ا^ه)اف ا ‪ #: @2‬ا ‪ M‬آ ‪ ،‬ا ‪)6 W X2 -2‬رات و ‪ 8‬رات ا ‪ = 0‬رة‬ ‫‪.2‬‬ ‫ا ‪ M‬آ ا ‪ + -2‬ا‪ 88h‬ا د [‪Z‬ل ادا‪ 5B‬ا @ ‪ ،‬و ‪ N )+a 82h #: &2‬ا ‪b6‬‬ ‫ل ‪ h X‬ه‪a‬ة ‪ ،‬وا ‪ C2 , 8‬رة &= ‪،‬‬ ‫‪8‬‬ ‫وا ‪ )8‬وا ‪ =I‬ة وا =‪ ، 4#‬و‬ ‫ا‪. 828h‬‬ ‫وه< ‪ U‬ا[‪ $Z2‬ت ‪ $‬د‪ N : +‬ا @ ‪C: N‬‬ ‫ا^ه)اف ا ‪ : 6ZI‬وه‪ U -‬ا ‪C : f= -2‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫‪ 2< 9<1‬ت ‪)+)h‬ة او ا ‪)I2‬ا ت ‪)+)h‬ة <‪ 2‬ت ‪B 6‬‬ ‫‪ W +‬ان ‪ C+‬ن &‪ = 2‬ا @‬ ‫و‪ % 9K‬رات‬ ‫‪ 2#‬ج ا ‪ 0‬ا‪ )8h 0%6‬وو‪ ، b6‬و‪ 8 W X2+‬رة آ= ة‬ ‫‪ 9 X2&+‬آ ‪ $‬د ا ز ه‪ \L‬ا ه)اف ‪ <:‬ح @)م ‪$‬‬ ‫‪ <:‬ا )ر‪) h‬ى ا ‪.9‬‬ ‫‪L‬ا ‪ NC +‬ا ‪ =2‬ر ا < ط ا ‪2‬‬ ‫‪ V N‬ه ا ‪ C2:‬ر ‪،‬‬ ‫‪ M‬آ @ )ة ‪ ،‬او‬ ‫‪ ،‬او‬ ‫‪ -$‬ا ‪ M‬آ او ا دارة ‪-8$ ،‬‬ ‫و[= ة و @ ‪ $‬وا @ ‪L ،‬ا‬ ‫وا ‪ C2:‬ر‪+‬‬ ‫ا )رة ا‪):c‬ا‬ ‫أ‪ :‬ز ‪)#‬دات ا داء ‪) :‬ا )وري ‪ : 1978 ،‬ص‪( 88‬‬ ‫‪ .1‬ا )ا‪ @$‬ا د‪. +‬‬ ‫‪ < .2‬خ أو ‪ € :‬ا @‬ ‫‪)#‬دة‪.‬‬ ‫‪ .3‬ا )رة‬ ‫‪ -$‬ا & ك ا ‪ 2$ : - V<2‬اض = ت ا‬ ‫‪ 0‬اداء ا @ ‪.‬‬ ‫‪83‬‬ ‫‪ W‬ا ‪ 2$ -$ -< 2‬ة‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫د‪ -‬ا‪0‬داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫أو ‪/ ! :‬م ا‪0‬داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫ذات ا @‪ 6Z‬ا @< ‪m2 : +‬‬ ‫وه أ ) ا ه ا^‬ ‫ت‬ ‫‪ <2‬ع ا‬ ‫‪ X2+‬ر ا ‪ 2‬دا ‪ X 0‬ر ا <‪ . V‬و ‪2‬‬ ‫وا[‪Z2‬ف ا <‪ V‬ت ‪ W=&: 8< : $‬ا[‪Z2‬ف أ ‪ 82XM‬و‪& $‬‬ ‫ا ‪ 1 2‬ا ‪ 0‬ا‪ h‬ع ل ‪ 8‬م ‪)#‬د ‪ ، 8‬وا )ول أد \‬ ‫‪ 8‬م ا داء ا &‪ 2‬ا ‪:-‬‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫وا ‪L‬ي‬ ‫ات ا دة ا &‪ 2‬ا‬ ‫ا ‪ 0@& -2‬ا <‪ V‬ا ‪8 6 0‬‬ ‫آ ادارة ‪ \ :‬أه ‪2+ 82‬‬ ‫‪ V < X@+‬ة ا = ‪ N‬وا ‪ 2C‬ب‬ ‫‪ I‬ول ) ‪(3‬‬ ‫‪ 31‬اراء ا‬ ‫! ‪/‬م ا داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫ت‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪9‬ا‬ ‫‪ 3‬اوا‬ ‫‪Whellen &hunger,‬‬ ‫‪2003, p:23‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪Glunk&wildrom,‬‬ ‫‪2002,p:14‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪Dafl,2001, P:9‬‬ ‫? وا " ب‬ ‫ا ! ‪/‬م‬ ‫ا <‪ 2‬ا <‪ M< B 8‬ط ا <‪ V‬وه ا @‪ C‬س ‪ C‬ا ‪)I2‬ام ا <‪V‬‬ ‫ارده ا د‪ +‬وا =‪ m + M‬ض ‪ / #‬أه)ا‪. 8$‬‬ ‫و‪,‬‬ ‫'‪ G‬ات اداء‬ ‫<‪ V‬ر وا ‪M+ 9‬‬ ‫ا ‪ h I‬ت و‪ N k2+‬اداء ‪ - mM‬واداء ‪.-‬‬ ‫ا ‪%#‬‬ ‫‪ C‬ا@‬ ‫ا <‪B 8‬‬ ‫ت ا ‪-2‬‬ ‫‪# 8h‬‬ ‫م ‪Dafl,2001,p:9 3 8:‬‬ ‫ا <‪Z[ N V‬ل '‪ N+ G‬ه &‪ 2‬ى ا ‪ 2‬آ ‪ a‬و ‪ 6Z‬ا <‪. € = : V‬‬ ‫دا ‪ $ C‬أ ‪ XM‬ا <‪ V‬وه ا @ ا ‪L‬ي &@‪ 0‬آ ‪ $‬ا^‪ H‬اف ‪-$‬‬ ‫ا ‪، 2002 ،WX‬ص‪16‬‬ ‫ا <‪ V‬ا ‪.\a+a@ 0‬‬ ‫‪)6‬رة ا <‪ -$ V‬ر‪ K f:‬ه ‪8 = 2& :‬‬ ‫ا ‪ +‬ا ‪0 ) & -2‬‬ ‫ا ‪، 1999 ،- Z‬ص‪16‬‬ ‫و )ى ا ‪ m2 82: 2‬ات ا = ‪. €‬‬ ‫‪ 3 C‬ا <‪Z[ N V‬ل ادا‪8B‬‬ ‫‪ Zammut,1982,p:437‬ا ‪ +‬ا ‪0 ) & -2‬‬ ‫و‪. 82 $‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ / # 0‬أه)ا‪ + H 8$‬ا^ ) )ا = ء‪ ،‬ا < ‪،‬‬ ‫‪ Miller&Bromiley,199‬ا @‪ C‬س )رة ا <‪V‬‬ ‫ا ‪(3 C2‬‬ ‫‪.,p:757‬‬ ‫‪N‬‬ ‫و ‪Z[ N‬ل ‪v‬راء ا = ‪ N‬وا ‪ 2C‬ب ى ‪S:‬ن ا داء ا &‪ 2‬ا ‪0 ) 2@+ -‬‬ ‫وأ[ ى ‪ ,‬ا‪ %26‬د‪ N 8k@: +‬دا[ ا <‪ V‬وا^[ ى‬ ‫ا ‪ C‬ت ا ‪ %26‬د‪ +‬وا ‪V<2‬‬ ‫ا < ‪ )+)# -$ gI 2 #h‬ه‪ \L‬ا ‪ C‬ت &‪W‬‬ ‫‪ [ N‬ر‪ 8h‬وان ‪ 8‬ا دارة ا &‪ 2‬ا‬ ‫أه ‪ 82‬و ‪ CM : 88 h‬ا ‪L‬ي ‪'+‬دي ا ‪ N &# 0‬اداء ا <‪ V‬وا ‪ 2‬ظ ‪.5:‬‬ ‫> ‪:‬أه ا داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫‪Z‬داء ا &‪ 2‬ا ‪Z[ N -‬ل ا[‪ =2‬ر ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪ 0 S2‬ا^ه ا ‪=X2‬‬ ‫)‪ (Ginsberg&Vancatraman,1985,p: 357‬وا ‪ 5‬أآ‬ ‫ا ‪ 2I‬ا <‬ ‫‪84‬‬ ‫ت وا @‬ ‫‪G‬‬ ‫ت‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫اذ ‪C@+‬‬ ‫‪)6‬ر ‪8‬‬ ‫‪ / # 0‬أه)ا‪ 8$‬ا‬ ‫‪ 2‬ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪2‬‬ ‫وآ ءة ا <‪V‬‬ ‫وا ‪.3 C2‬‬ ‫ا )رة‬ ‫‪ o I N‬آ ‪ 3‬أ ‪ 82XM‬أو ا‬ ‫ان ا داء ا &‪ 2‬ا ‪ NC + -‬ا <‪V‬‬ ‫ر ‪( N &$ < :‬‬ ‫&‪ 2‬ى‬ ‫‪ N+ 2M‬و أن ا داء ‪ <: / #+‬ء @ ‪ -$‬اآ ‪C@+ -‬‬ ‫)‪Czepile,1992,p:40‬‬ ‫ح ا <‪ V‬و‪)6‬ر ‪ 0 8‬ا ‪ 9 3 C2‬ا = ‪ €‬وا < و ‪ + 5‬و @ ‪+‬‬ ‫‪ : 2005 ،‬ص‪(41‬‬ ‫) =) ا‬ ‫ا <‪ V‬وأه)ا‪ 8$‬ا &‪ 2‬ا‬ ‫ر‬ ‫>‬ ‫‪ :‬ا‪ H‬درا‬ ‫‪ NC +‬درا‬ ‫‪ = :‬ء وا <‬ ‫اداء ‪2M‬‬ ‫‪N‬‬ ‫ا داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫ا داء ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪)I2 : -‬ام أ ) ا )ا[ ا ‪2‬‬ ‫‪(Grant,2000,p:38- :‬‬ ‫)‪2003 . (p:101-105 ،) = ) ، (Daft,2001,p:102-109) ، 45‬‬ ‫‪ 9 d H‬ا ‪:k%,‬‬ ‫‪ )<2&+‬ه‪L‬ا ا )[ ا ‪ 0‬ا‪ 2$‬ا‪ K‬ت ده ان ا ‪ #:‬ه‪ -‬أ س ا = ء ‪ ) d‬ا =@ )‪،‬وأن‬ ‫ت رأس ا ل وان ‪ # %‬ا &‪-k2 N+) 2‬‬ ‫ا < ‪ 2# &$‬ج ا ‪ / # 0‬ا ‪Xm2 r:‬‬ ‫ا ‪ #‬ة و‪ K‬ن ا = ء وا < ‪ .‬ور‪ ,‬ه‪ \L‬ا = رات ‪ $‬ن‬ ‫ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬ا ‪N &#2 r:‬‬ ‫ه< ك ‪ 3+ @ -$ K ,‬ر‪ #:‬ا <‪ -<@ )6 -8$ V‬ا ‪ r:‬ا ‪ -= #‬أو ا ‪ $)2‬ت ا < )‪ +‬أو‬ ‫ا ‪ oB‬ا ‪ %26‬دي ‪ )h U L‬ه< ك ‪ -$ : @1‬ا[‪ 2‬ر '‪ G‬ات ا ‪ 1 [ #:‬وان ‪8‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ 2 8 N k‬ا =)ا‪ B‬ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪ A 9d H‬ا ‪1‬ه ?‬ ‫<‪ V‬وأ ‪ N 8 8‬أه '‪ G‬ات ه‪L‬ا ا )[ ‪ ،‬اذ ان‬ ‫ا& ‪6‬‬ ‫‪ V@ G' )@+‬ا‬ ‫وة ا ‪Z[ N N C‬ل @‪ 6 V‬ا^ ‪. 8‬‬ ‫ا <‪ V‬ت ‪)8‬ف ا ‪V@ 0‬‬ ‫‪ 9d H‬ا‪ $‬ا ‪: -g‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا^ ل‬ ‫ا ‪ 0‬أه)اف ‪mM‬‬ ‫‪ #+‬ل ه‪L‬ا ا )[ ا^ه)اف ا &‪ 2‬ا‬ ‫ا ‪L8 ، $ k‬ا ‪ $‬ن ا داء ا &‪ 2‬ا ‪ -‬و‪ /$‬ه‪L‬ا ا )[ ‪=2@+‬‬ ‫وا &‪ 2‬ى ا ‪ / I - A‬ا‬ ‫دا ‪Z‬داء ا ‪ -‬و ‪ # N‬ور ه‪L‬ا ا )[ وا ‪ - mM2‬و @)ل ا ‪):‬اع ور‪ K‬ا ‪ :a‬ن‬ ‫)‪.(Kaplan&Norton,1992,p:72‬‬ ‫أ‪.‬‬ ‫ب‪.‬‬ ‫ج‪.‬‬ ‫‪ N &#‬و[ ‪ /‬ا‬ ‫‪ @ < N &#‬ا & ه ‪N‬‬ ‫ا ‪ 2‬ق ‪ @ :‬ت ‪ V< :‬ر ‪.- mM‬‬ ‫‪ H‬ا ‪ 9 $‬ا " ‪: 1-‬‬ ‫‪ 3<%+‬ا داء ا &‪ 2‬ا ‪ -‬ا ‪ N+ G' 0‬ا ‪ <2‬دا ‪L8‬ا ا )[ ‪:-‬‬ ‫‪85‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫•‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫&‪ 2‬ى ا ‪ 2‬آ ‪$ :a‬‬ ‫أو [ ر‪h‬‬ ‫اذا آ ن ا داء دا[‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ 6Z‬ا <‪V‬‬ ‫‪. €= :‬‬ ‫• ا‪$ : C8‬‬ ‫ان‬ ‫‪.‬‬ ‫اذا آ ن ا داء &‪ 2‬ا أو‬ ‫) ه‪ N+L‬ا '‪ @+ N+ G‬ض أر‪@:‬‬ ‫‪ I‬ول )‪(4‬‬ ‫ا‬ ‫ذج ‪Z‬داء ‪،‬آ ‪ -$‬ا )ول )‪(4‬‬ ‫ذج ا داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫‪,‬ن‬ ‫‪l‬‬ ‫أ ذج ا <‪ V‬م‬ ‫ا ذج ا ‪f XI2‬‬ ‫ا و‬ ‫ا ‪ C‬ءة‬ ‫ا ‪3 C2‬‬ ‫ا ‪h2‬‬ ‫ا ‪ 96‬ا ‪-&$ <2‬‬ ‫ا ‪#:‬‬ ‫ا ذج ا ‪):‬اع وا ‪+ X2‬‬ ‫ا ذج ا @ ت ا )ا[‬ ‫‪ $‬ص ا ‪):‬اع‬ ‫ا ‪ 2‬ار وا ‪ 2‬زان‬ ‫ر‪ K‬ا @ ‪N‬‬ ‫آ ءة ا داء ا )ا[ ‪-‬‬ ‫‪ + X‬ا@ ‪N‬‬ ‫ادارة ا @ ت‬ ‫‪Daft, organization theory& Desgn, ed, south ,pub.‬‬ ‫ا ‪ $‬ر ا ‪: I,‬‬ ‫<‪ V‬ت ا ‪3<%‬‬ ‫‪ 0‬ا ر آ‪ S‬س ‪ N &#2‬ا^داء ‪ ،‬ر‬ ‫‪ ) 2@+‬ه‪L‬ا ا )[‬ ‫‪ N‬ا ا < ح ا ‪ + 2 h #‬ا داء ا ‪- #‬‬ ‫ا @ ‪ .(wcc) -‬و‪ 0 ) 2@+‬ا[‪ 2‬ر‬ ‫ت ا‪2‬‬ ‫ا ‪a@ -2‬ز ا )رة ‪ 0‬ا ‪ $ <2‬و ‪Z[ N‬ل ا‬ ‫‪ )+)#‬ا @ ا‬ ‫و‪N‬‬ ‫)‪.(Hodgetts,1998,p:201-206‬‬ ‫أ‪ .‬ا ؤ‪ +‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫ب‪ .‬ا ‪ 2‬آ ‪ 0 a‬ا ‪ :a‬ن‬ ‫ج‪ .‬ا ارد وا )رات‬ ‫د‪ / [ .‬ا‬ ‫آ ‪ a‬ا دة‬ ‫\‪.‬‬ ‫را‪: %‬‬ ‫ت ا داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫ان ا‬ ‫ت ا^‬ ‫‪d‬داء ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪-‬‬ ‫‪(Hample & Simonson N k2‬‬ ‫)‪:(Miller&Dess,1996,p:12) ، ,1999,p:58-79‬و )‪، (Ross,1999,p:156-180‬‬ ‫‪- ١‬ا‪0‬داء ا‬ ‫‪:‬وه‪E‬ا ‪'4‬‬ ‫أ ‪ 9d -‬ا‪$‬‬ ‫ا ‪: A/1‬‬ ‫‪:- &4‬‬ ‫‪86‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ 8 0@& -2‬ا <‪-$ \ S2 V‬‬ ‫‪ 6 V@ )@+‬ا^ ‪ N 8‬ا^ه)اف ا^ ‪ 2‬ا‬ ‫ا^ ‪ 8‬و‪Lh -$‬ب ا &‪ N+ 2‬ا )د‪ ،‬آ ا ‪ / # -$ '+ 5‬ه)ف ا < ‪-$‬‬ ‫‪ @6‬ت‬ ‫ا & ‪ 8& 6‬آ ‪ -$‬ا @ د ا ‪: 2‬‬ ‫ا &‪ = 2‬اذ ‪ W&2#‬ا‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬ ‫‪ 4‬أن ‪ @ =P0‬ا &‪ & =E ، 8‬م ا^ر‪ :‬ح ا ‪)@ = r ، 96 2‬ل ا ‪ %I‬و ‪)@ =g‬ل‬ ‫ا < ا ‪ & -$ b:‬م ا^ر‪ :‬ح‪.‬‬ ‫‪:‬‬ ‫ب – ‪ 9 d‬ا ‪%,‬‬ ‫ا & ق ^داء ا <‪ V‬ا ان‬ ‫ا& ‪+ 8 d 6‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ N ,‬أن '‪ G‬ا‬ ‫ا ‪ #‬ا ‪ S + -‬ا ‪ G' 0‬ات ا ‪ C #:‬ن ا ‪ 2‬أآ وا‪ @6‬وه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ه‪:--‬‬ ‫ه { ا ‪)B‬ة = ا )[‬ ‫‪ h‬دات ا ‪ +‬اد‪. +‬‬ ‫‪ N‬ا ا‪ - )B‬ت ا ا‪/)B‬ا‬ ‫‪ -$ 1‬ا ‪ -$ 1 = { 8‬ا )[ ‪/‬ا @ ‪.)B‬‬ ‫‪ h‬دات =‪ -$ 1‬ا )[ ‪ /‬ا‬ ‫‪ h‬دات ‪.‬‬ ‫ا @ ‪)B‬‬ ‫‪0‬ا‬ ‫ا @ ‪)B‬‬ ‫‪ / 0‬ا ‪ -$ 1= C‬ا )[ ‪ / /‬ا ‪. C‬‬ ‫‪ h‬دات ‪/‬ا ‪. C‬‬ ‫‪ 3 k‬ا ‪= C‬ا‬ ‫ج ‪ n &$ -‬ا < ;‪: ,‬وه‪:? g" YE‬‬ ‫‪ H I‬ا^‪ 2B‬ن =ا وض ا ‪I‬‬ ‫‪ HI‬ا&‬ ‫=ا‬ ‫ة ‪/‬رأس ا ل ا ‪. U 2‬‬ ‫‪ 2‬رات ‪ %6‬ة ا^‪/ h‬ا دا‪.9B‬‬ ‫‪ H I‬ا & ق =ا‬ ‫ا )‪+ 2$‬‬ ‫‪ H I‬ا ‪)B‬ة =ا ‪)B‬ة‬ ‫‪0‬ا‬ ‫ا& ‪. 6‬‬ ‫‪ h‬دات ‪ /‬ا‬ ‫‪ h‬دات ا ‪ XI‬ة‪/‬ا ‪)B‬ة‬ ‫‪ 0‬ا ‪ : X‬ت ا ‪ XI‬ة ‪.‬‬ ‫ا ‪ H I‬ا ‪ +‬اد‪= +‬ا ‪ #‬اف ا @ ري أو ا ‪ -$ % N+ =2‬ا )[ ‪ )@:‬ا ‪. =+ k‬‬ ‫‪- 2‬ا داء ا "'@ & ‪:‬ان أه‪,67 9‬ات ا داء ا "'@ & ه ‪:-‬‬ ‫أ‪.‬‬ ‫)ى ا ‪ C‬ءة ا ‪mM2‬‬ ‫ب‪ .‬ا ‪ h 2‬ا @‬ ‫‪/‬ا @ ‪ )B‬ا ‪.- mM2‬‬ ‫=ا < ت ا ‪mM2‬‬ ‫=‪ -$ 1‬ا ‪) / - mM2‬د ا @‬ ‫=ا < ت ا ‪mM2‬‬ ‫ج‪ .‬آ ءة ا @‬ ‫ت ا ‪mM2‬‬ ‫د‪ .‬ا ‪ h 2‬ا‬ ‫‪ h‬دات =ا @ ‪/ )B‬ا‬ ‫‪.N‬‬ ‫‪/‬ا @ ‪ )B‬ا ‪.- mM2‬‬ ‫‪ h‬دات‪.‬‬ ‫‪- 3‬ا‪0‬داء ا " ‪: 1-‬‬ ‫و‪ +‬ر‪ =,‬ا <‪ -$ V‬ا < وا = ء‪،‬وال آ ن ا داء ا ‪ -‬وا ‪Z + - mM2‬ن ا <‪ V‬ر‬ ‫ا )ا[ ‪ %6 -‬ا^ ) ‪d‬داء ا &‪ 2‬ا ‪ $ -‬ن ا^داء ا ‪ + -&$ <2‬ا <‪ V‬ر ا ‪ 2‬ا ‪-‬‬ ‫) ‪ ،2001، r‬ص‪ ، (10 :‬وأه ا ‪ +‬ا @‪) 2‬ة ‪ -$‬ا^داء ا ‪ -&$ <2‬ه‪-‬‬ ‫)‪-:(Robbins&wiresmen,1995,p:278‬‬ ‫‪87‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫أ‪+ -‬‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا & ق ‪:‬و =‪ G' : f‬ات ا <‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %#‬ا & ‪. 6‬‬ ‫‪ N‬ا‪ )B‬ر ‪C :‬‬ ‫‪ 6 -$‬س ‪ 5 #‬ا <‪V‬‬ ‫ا ‪: $ k‬و ‪2‬‬ ‫ب ‪ + -‬ا‬ ‫ا = ‪ G‬ة ‪ U / #2‬ا @ ا‪ ، )B‬و ‪ G' N‬ا ‪ 8‬ا ‪ C2:‬ر وا ‪ @2‬و ‪ + X‬ا ‪ )I‬ت ا )‪)+‬ة و‪ 6‬دة‬ ‫ا ‪ h <C2‬و @) ت ا ‪ N &#2‬وا ‪):‬اع‪.‬‬ ‫ت ‪-‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ا ‪: K‬ا ‪ K‬ه‬ ‫‪ 2‬ج )رة '‪ G‬ا ‪: 2‬‬ ‫‪/ #2‬‬ ‫‪ @6‬ت ا &‪ ) 2‬أو‬ ‫‪ . 8‬و‪ & <+‬ه‪L‬ا ا '‪ G‬ا ‪:-0‬‬ ‫ا‪ 2‬ق‬ ‫'‪ G‬ات ‪ 6‬س ر‪ K‬ا ‪ :a‬ن ا )ا[ ‪: -‬و ‪2‬‬ ‫‬‫‪،‬‬ ‫‪)@ -$‬ل دوران ا @ ‪،‬دا‪ @$‬ا @‬ ‫‪N‬‬ ‫ت ا ‪)2‬ر‪ W+‬وا ‪. + X2‬‬ ‫ا &‪J2< ) 2‬‬ ‫ '‪ G‬ات ‪ 6‬س ر‪ K‬ا ‪ :a‬ن ا ‪ I‬ر‪: -h‬وه ا <‪ 2‬ج ا <‪2 -B 8‬‬‫ر ‪ N :‬ا دة ا )رآ وا دة‬ ‫و‪ : f= +‬دود ‪ - S %IG @$‬ا ‪: 2‬‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪ . @6 2‬وا ‪ :a‬ن ‪)% =2@+‬ر ‪ #2 8‬وادارة ا^ ل ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪)6‬رة ا <‪a / # -$ V‬ا‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ث ‪ + -‬ا ‪ 96‬ا ‪: -&$ <2‬ا ‪ 96‬ا ‪<% -&$ <2‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪a‬ا‪ -$ +‬ا )رة ‪ 0‬ا ‪ 3 C2‬وا = ء‬ ‫‪ -$ 8 &$ < 0‬ا & ق و ‪2‬‬ ‫< ‪)2& &$‬ا‬ ‫وا < ا & ‪ € : -$ 9+‬ا ‪. <%‬‬ ‫‪ A: 1 H‬س ا‪0‬داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫‪ ) 2@+‬ح ا <‪ V‬ت ‪ -$‬ا ‪ %26‬د ا @ ‪)6 0 -$‬ر ‪ 6 -$ 8‬س أ ‪ 82XM‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ -$‬ا^ ‪ XM‬ا ‪ 2‬و <‪:- 8‬‬ ‫‪2‬‬ ‫ ا @‪ 9 6Z‬ا ‪ :a‬ن‬‫ت ا^ ل ا )ا[‬ ‫‬‫و ‪ NC +‬ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬ا <‪JB 2‬‬ ‫<‪ V‬ه‪ -‬ا^ه)اف ا‬ ‫ ان ا^ه)اف ا^‬‫‪ N &# 2+‬ادراك ا ‪ 2< N NB :a‬ت و[) ت ا <‪ V‬وه‪L‬ا ‪W X2+‬‬ ‫ا‬ ‫ه‪ \L‬ا^ ‪-C XM‬‬ ‫‪ N &#‬ا @ ت ا )ا[ ‪ W + U L ،‬أن ‪ -Xm‬ا ‪ fXI‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ C‬ن ‪ 6 -$ @$‬دة ا <‪ V‬و & ه &‪ + 2‬ت ا دارة ‪ V / [ -$‬م ا ‪ 2‬ا ‪-‬‬ ‫‪)+‬رس ‪ 2‬ة ‪.(Kali Bob,2003,p:3) + H‬‬ ‫ا ‪ h 2‬ت ا &‪ N )I2‬و‪) &+‬ه ‪ -$‬ا ‪ I‬ذ ا ار و‪ &+‬ه ه‪L‬ا ا <‪ V‬م ‪ / [ -$‬از‬ ‫‪/+ H N‬‬ ‫و‪)#+‬د أ‪ k+‬ا^ = ‪ N :‬ا ارات ا =)‪+‬‬ ‫و‪ ,‬ا‬ ‫ا‬ ‫‪ N:‬ا ‪+‬‬ ‫‪ + 2& 9‬ت ا <‪(Wheelen & V‬‬ ‫ا ‪ 2‬آ ‪ 0 a‬ا ‪ +‬ا ‪' -2‬دي ا ‪ 0‬ا ‪ L <2‬ا ‪r #%‬‬ ‫)‪Hunger , 2004 , p:252‬‬ ‫د ً ‪ C 4 $ :‬ا داء ا "‪,‬ا‬ ‫دة‬ ‫@ ‪ $‬ا ‪ C‬ا <‪ 6 -$ V‬س ‪ @6‬ت ا & ه ‪ %: N‬رة‬ ‫&‪)I2‬م ا ‪+‬‬ ‫‪C 4‬‬ ‫< ‪ &$‬ور‪ f:‬أ‪ -K : 8 @$‬وا ‪ K #‬وا &‪= 2‬‬ ‫ر ا <‪V‬‬ ‫وآ‬ ‫ا <‪ I: V‬را ‪ N 8‬ا^ ‪ h XM‬اء ا س وآ ‪L8 NC + 3‬ا ا س أن ‪ -$ '+‬ه‪L‬ا ا <‪ M‬ط‬ ‫)‪. (Hill&Pullen,2004,p:30‬‬ ‫‪88‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫‪ V< -$‬ت‬ ‫ا ‪) 2‬م ‪ :‬ا^ه)اف ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪ N C 8‬ا @ ت ا ‪-2‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪ $ ، N &#2‬ن أ[‪ L‬ا &‪)I2‬م ا @ ا @ ‪N &#2‬‬ ‫و ‪a‬ود أ‪ a$ # : k+‬وا ‪ +Lm2‬ا @‪&C‬‬ ‫ا^داء و ‪ 9 M2+ 5 $ Z@$ N&#‬واذا آ ن ا @‪ $ C‬ن ه< ك ‪ 0@&+ U L @2 1 $‬ا &‪)I2‬م‬ ‫‪ rK‬ا &=‪ W‬و ‪ S‬ا ر = ط‬ ‫ا ‪ V< 0‬و ‪ 3 C‬أ‪ 5 @$‬ى )ار ا ‪ -$ N&#2‬أ ل ا <‪V‬‬ ‫ا ‪L‬ي ‪ +‬د ا^‪ @$‬ل ‪ :‬ا ‪ X‬ا^‪ $‬اد ا ‪ 0‬أه)اف ا <‪ V‬وه‪a -‬ود ‪rK + - V fI:‬‬ ‫‪ C 8‬ا @ وا ‪ N &#2‬ا &‪2‬‬ ‫ا <‪ V‬و ) ا @ ا‪ )B‬وا ارد وه‪ -‬ادارة ‪G‬‬ ‫ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪#‬‬ ‫‪ k:‬ن ‪)6‬رة أي ‪ $‬د أن ‪ @+‬ف ‪ 96‬ا <‪ V‬وا ‪ 0‬أ‪ )+ N+‬أن ‪L‬ه‪6 / #2 W‬‬ ‫ا^ ‪.(Hill&Pullen,2004,p: 31) 8‬‬ ‫و‪ 6 NC +‬س ا^داء ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪S: -‬ر‪@:‬‬ ‫‪ .1‬ا ‪: %‬و ‪ N k2‬و‪ h‬د در‪h‬‬ ‫أ‪.‬‬ ‫ا ‪C#‬‬ ‫‪ .2‬ا‬ ‫ا < ‪ h #: W‬ت‬ ‫‪ 0‬ا &‪ : N )I2‬ا ‪ X‬ا @‬ ‫ا ‪.W@%‬‬ ‫ح ا ‪: V<2‬‬ ‫ز ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪:‬وه‪ -‬در‪h‬‬ ‫‪ .3‬ا ‪ C‬ءة ‪:‬و @<‪ -‬آ‬ ‫‪ .4‬ا ‪:‬‬ ‫‪ N‬ا‪C2‬‬ ‫ا^ ‪ 8‬و ‪:-N k2‬‬ ‫‪ 0‬ا <‪ 2‬ت ‪ :‬ا ‪ G X‬اؤه ‪.‬‬ ‫ا ‪C#‬‬ ‫ب‪.‬‬ ‫‪+‬‬ ‫' ة ه‪:--‬‬ ‫ا‬ ‫‪: ً %‬ا ‪/‬ا‬ ‫ان ‪ N‬أه ا @ ا‬ ‫وا‬ ‫ارد\)ا =‪، + M‬ا‬ ‫ا ‪)I2‬ام ا ‪V<2‬‬ ‫‪:‬و ‪ U N k2‬ا ‪:‬‬ ‫وا ؤ‪. +‬‬ ‫‪،‬ا @‬ ‫ت(‪.‬‬ ‫ا^ ) ا ‪ W+‬وا =@ )‪.‬‬ ‫ا ‪,>7‬ة ‪ A -‬س ا‪0‬داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫ا ' ة ‪ -$‬ا^داء ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪:‬‬ ‫‪ -‬ه‪:--‬‬ ‫ا <‪V‬‬ ‫‪9‬ر‬ ‫ا @ ‪C2 8$ N N‬‬ ‫‪ NC :‬ا )ا‪ @$‬ا ‪V<2‬‬ ‫‪- 1‬ا )ا‪ @$‬ا ‪V<2‬‬ ‫ا ‪)2‬او ‪ ،‬وا ‪ $ N : f:‬ا <‪V‬‬ ‫‪ 9‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫[‪Z‬ل ر‪ f:‬ر‪ }+‬ا <‪V‬‬ ‫‪.‬‬ ‫وا ‪ 2‬ا ‪ 82‬ودر‪ h‬ا ‪ L <2 a$ #‬ه‪ \L‬ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪N‬‬ ‫‪- 2‬ا = ‪ €‬ا ‪ I‬ر‪ S N C+: h‬ا = ‪Z[ N €‬ل ا ص وا ‪)+)82‬ات ‪ -$‬ا = ‪ €‬ا ‪ I‬ر‪h‬‬ ‫ا ‪ U 9 V<2‬ا = ‪ ، €‬اذ ان ا^داء ‪a‬داد ‪ :‬ا ‪ 8$ X‬ا = ‪€‬‬ ‫و‪ N k2+‬در‪h‬‬ ‫‪ U 0‬ا=‪. €‬‬ ‫و‪)I2 :‬ام ا @ ‪S2 $‬‬ ‫‪ 6 H- 3‬ا ‪)I2& : V<2‬م ‪ 6 H‬ا ‪V<2‬‬ ‫‪):‬ا‪ +‬ت ا^داء وا ‪6 X‬‬ ‫‪&2‬‬ ‫‪ C‬و‪A‬‬ ‫) & ‪،/+‬‬ ‫ت‪.... ،‬ا }( ‪)2 r=%2‬او ‪،‬و ‪ 6 H 6 0‬ت ا <‪ V‬ا دة ا دار‪ +‬وا ‪-2‬‬ ‫‪،9 :‬‬ ‫ا ‪ <: V<2‬ح وآ‪ U L‬ا ‪ 8‬رات ا ‪)I2& -2‬م ‪ / I‬ا^ س ا ‪L‬ي‬ ‫&@‪ 0‬ا ‪ 6 0‬دة ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ ،‬ا @‪ 6Z‬ت ‪9‬‬ ‫‪ 5h 2#+‬ا ‪ <: -$ V<2‬ء ا @‪ 6Z‬ت )ا )ا[ ا ‪ k‬ور‪ ( +‬ا ‪ #2‬ت ا ‪ 2‬ا‬ ‫ا ‪ ، C#‬ا ‪ N+a8‬ا‬ ‫‪ 6‬س ا^داء ا &‪ 2‬ا ‪-‬‬ ‫‪ 2‬ا‬ ‫‪ rK + (Krikendall,2005,p:2) N‬ا @ ا‬ ‫‪89‬‬ ‫ا ' ة ‪-$‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫> ً ‪ :‬و‪ C 4 $ i: Z‬ا‪0‬داء ا ‪,"1‬ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫)‪(Hill&Pullen,2004,p:33‬‬ ‫‪ .1‬و‪ A‬ا ‪ %‬ت ا )ا[ ‪ M :‬ا <‪ JB 2‬ا ‪ 0‬ان @ ‪ W‬ا داء ا <‪ NC + V‬ا )‪N+ +‬‬ ‫‪ NC +‬ا )‪N+ +‬‬ ‫وا &‪ N N )I2‬آ ‪ a‬ا ‪ =2‬ه‪ 8‬و ‪ N &#‬اداءه ‪ -$‬ل ‪8‬‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪ • = N N+L <2‬ا^و ‪ +‬ت ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ .2‬و‪A‬‬ ‫ادارة ا^‬ ‫^‪ H‬ر‬ ‫ل ‪a :‬ود‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ C :‬ة ا ‪ &B‬و ط ا‪ 2‬آ‪a‬‬ ‫ا داء ا <‪V‬‬ ‫ا دارة‪.‬‬ ‫‪ .3‬و‪ A‬د ا ار ‪ + NC +:‬ا داء أن ‪ C‬ن أدوات ‪ f XI‬و از ا ار ‪-$‬‬ ‫‪ + X‬ود ‪ <1‬ع ا ار وذ ‪)I2 : U‬ام ا = ت و ‪ f XI‬ا @ ت ا & )ة‬ ‫‪ )+)# -$‬ا = ا ‪ J‬ا ‪ 8h 2#+ -2‬ا ‪ V<2‬وآ‪ )< U L‬ا[‪ 2‬ر ا ‪ M‬ر‪.9+‬‬ ‫‪ .4‬و‪ A‬ا ‪ %‬ت ا ‪ I‬ر‪ + ) & : h‬ا داء ا‬ ‫‪ =[c‬ر ا )ا‪ N <B‬وا ‪ N NB :a‬أو ‪ +‬ت ا <‪ V‬و‬ ‫ا^ ‪. 8‬‬ ‫وا ‪ 2‬ام‬ ‫‪ %#‬ل ‪0‬‬ ‫ً ‪ C 4 $ _- :‬ا‪0‬داء ا "‪,‬ا‬ ‫‪a -$‬و‪ : )+‬س‬ ‫‪ +‬ا^داء ا ‪ 2‬ا‬ ‫&‪8‬‬ ‫‪ ،‬و ‪9$ < N‬‬ ‫ا ‪ / # \ : V<2‬ا^ه)اف ا &‪ 2‬ا‬ ‫‪-:(Krikendall,2005,p:4) - +‬‬ ‫‪ 2‬ا‬ ‫ه‪ \L‬ا‬ ‫‪$ @ 9+‬‬ ‫‪ +‬ا داء‬ ‫ا )‪ N+ +‬ا ‪N +L <2‬‬ ‫‪h‬‬ ‫‪ 8‬د ‪ C‬ن‬ ‫)ى ا ‪) 2‬م ا ‪-$ 1 #‬‬ ‫&‪N )I2‬‬ ‫هت ا ‪: +‬‬ ‫‪ +‬ا داء ‪ -$‬ر ‪ +‬ا‬ ‫‪ $ )+)# .1‬ا ‪ & : V<2‬ه‬ ‫‪ \ :‬ا ‪ -$ m2‬ا <‪ V‬وا ‪ 8< K N -2‬أ‪ k+‬ا ‪ M‬رآ ‪ -$‬ا[‪ 2‬ر ‪ +‬ا داء‬ ‫‪ ،‬ان ه‪ \L‬ا @ ت ا ‪ M N k2 -2‬رآ وا @ ‪ / [ -$ ) & V<2‬ار = ط‬ ‫وآ‪ U L‬ا دة ا <‪ V‬ا <‪ + : V2‬ا^داء‪.‬‬ ‫ا @ ‪^ : N‬ه)اف ا ‪ 2‬ا‬ ‫ت ا دارة‬ ‫‪) :‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ا ‪ 2‬آ ‪ 0 a‬ا^ه)اف ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ .2‬ا دا‬ ‫‪ C‬ن ‪X[ CM:‬‬ ‫ه ت ا )‪)+‬ة ‪ -$‬ا ‪ V<2‬و‪= ,‬‬ ‫[ ر‪ H‬ا‬ ‫ا ‪ 2‬ا‬ ‫& ) ‪ 2 :‬ار ‪ -$‬د أو ‪ +‬ت ا آ ‪ :‬ا ‪X‬‬ ‫‪ .‬ان ا ‪+‬‬ ‫ر‬ ‫ا ‪ 2‬ا‬ ‫= • ه‪ \L‬ا^و ‪ +‬ت ا ‪ 0‬ا &‪.N )I2‬‬ ‫‪ + .3‬ا ‪ N :‬ا ‪ NB :a‬وا )ا‪a : N <B‬داد ا ‪ %‬ت وا ‪V$ #‬‬ ‫ا @ ا )ا‪ %: N <B‬رة آ= ة اذ 'دي ‪ +‬ا داء ا ‪ 2‬ا‬ ‫أو ‪ +‬ت ا <‪ V‬و ‪. @ 8# K‬‬ ‫‪ g IM .4‬و ‪)+)#‬‬ ‫وا‬ ‫‪ h‬ت ا ‪) & : NB :a‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ \L8 : 2‬ا ‪ h #‬ان ‪ N‬ا ‪ 8‬أن & ه ا‬ ‫‪90‬‬ ‫ا داء‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ 6Z 0‬ت ‪a‬ة ‪9‬‬ ‫دورا ‪• = -$ 8‬‬ ‫‪g IM 0‬‬ ‫‪ h‬ت ا ‪NB :a‬‬ ‫& ) ‪<6‬‬ ‫ا ‪ :a‬ن ‪.‬ان‬ ‫‪-$‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫‪ C‬ار ا @ ت ‪ ) &+‬ا )‪ +‬ون ‪$ @ -$‬‬ ‫ا ق ر‪. & B‬‬ ‫ا ‪ :a‬ن دون أي‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ 5: 28+‬ا ‪ :a‬ن و‪)+)# - 2 :‬‬ ‫‪h‬ت‬ ‫‪ً,6 K‬ا ‪ :‬ا " ‪ 4‬ت ا " ‪/‬ا‪ C 4 $ E ! LI‬ا داء‬ ‫ا‪ 5h‬ا )‪ N+ +‬ا ‪ N +L <2‬ورؤ ء ا^‪ &6‬م )دا ‪ N‬ا ‪ +)#2‬ت <) < ‪ L‬أو ‪+ X‬‬ ‫وه‪(Hill&Pullen,2004,p:35- 37) -:-‬‬ ‫ا داء ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ .1‬ا‬ ‫وا ‪' -2‬دي ا ‪. =@1 JB 2 0‬‬ ‫از ا ‪m‬‬ ‫وا &‬ ‫‪ .2‬ا ‪ H I‬ا‬ ‫ا )‪ -$ N+ +‬ادارة ا ‪m2‬‬ ‫‪ 2#‬ج ا ‪ 0‬ا ‪.N &#2‬‬ ‫ا ‪ @2 -2‬ض ‪ 8‬ا ‪ + ) & . +‬ا داء ا )ة‬ ‫ت ا ‪ #2‬و ‪ g IM‬ا ا‪ 96‬ا ‪-2‬‬ ‫‪Z[ N‬ل @ ‪ $‬ا <‬ ‫‪ 6 .3‬ا ‪)B‬ة ا ‪%#+ -2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫ذات ‪6‬‬ ‫ا ‪+‬‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪ 2‬ا‬ ‫' و آ ‪ C‬ن ‪U‬‬ ‫‪ 8‬ا &‪)I2‬م ‪ @ +‬ا س ‪,‬‬ ‫ان آ ن ه< ك )م ا ‪a2‬ام ‪ / #2:‬أو ‪ +‬ت ا <‪V‬‬ ‫س اداء‬ ‫‪ .4‬ا ‪)#‬دات ‪ -$‬ا ‪ b6‬وا ارد ا ‪ -2‬ا‪ 5h‬ا ‪ C‬در ‪ <: L[S+:‬ء ‪J :‬‬ ‫ح‬ ‫ا ‪ 2‬ا ‪ -‬و‪ 8 26‬و‪ 2#+‬ج ذ ‪ U‬ا ‪ X 0‬ة ا )‪ N+ +‬ا ‪ N +L <2‬وا = ‪8‬‬ ‫ا س وه‪L‬ا ‪):‬ور\ ‪ 2#+‬ج ا ‪ + 6 X 0‬و ‪ S‬آ= ‪ -$‬ا ‪ V<2‬و‪ 2#+‬ج ا )‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫@ ‪ $‬ا ‪ #‬ودوا‪ 9$‬ا &‪ N )I2‬و ‪ k‬ا س‪،‬وآ ه‪ \L‬ا <‪ H M‬ت‬ ‫و‪ b6‬أآ=‬ ‫‪ W X2‬ا ‪a2‬ا ‪ b6 : 8‬وا ارد‪.‬‬ ‫‪ N‬ا = ت ‪ ،‬وأ ‪V‬‬ ‫‪ 6 .5‬أ ‪ 9 h V‬ا = ت ‪ + W X2‬ا داء آ‬ ‫ا ‪ 2‬ا‪ $‬ة ‪) ) & )6‬دا ‪ + N‬ا داء ا ‪ 8h 2# -2‬ا <‪-$ V‬‬ ‫‪ #‬ا = ت‪.‬‬ ‫وآ‪ U L‬ا‪ 2$‬د ا <‪ V‬ا ‪ 0‬ا^‪ $‬اد ا < = ‪@ N‬‬ ‫‪ / &< .6‬ا ‪: + k‬ان ا ‪ X‬ء‬ ‫‪ : -$‬ا ‪J‬‬ ‫وا‬ ‫ا ى ‪: ,'K‬‬ ‫@‪C‬‬ ‫‪+‬‬ ‫و ‪)@2‬د ا ‪S2‬‬ ‫آ=‬ ‫ا داء [‪)+ $ gB %‬ة‬ ‫‪ .1‬أه)اف وا ‪ 2‬ا‬ ‫‪)8+‬د ا ‪ C‬ءة‬ ‫ا داء‪.‬‬ ‫‪ , 4‬ا‪ "H‬ر ‪ C 4 $‬ا داء ا‬ ‫‪+‬‬ ‫@‬ ‫ت ‪ -$‬ا <‪V‬‬ ‫ا @ ت‬ ‫ت ا ‪L <2‬‬ ‫"‪,‬ا‬ ‫‪(Brown&Laverick,1994,p:89) -:‬‬ ‫ت ا <‪. V‬‬ ‫‪ .2‬ا ‪ V<2‬وه ‪ C‬ا & ‪ X‬وا &'و ‪.‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫ت ‪ + X‬ا ‪ M‬وع‪.‬‬ ‫ا^ ‪. 8‬‬ ‫‪ .4‬اه‪ 2‬م‬ ‫و ‪ )< W + U L‬ا[‪ 2‬ر ‪ +‬ا داء أن ‪ V<: L[S‬ا ‪ =2‬ر ذآ ‪v‬‬ ‫‪ A‬ف ا <‪ V‬ا ‪ - #‬وآ ‪-:(Brown&Laverick,1994,p: 89) - +‬‬ ‫‪@h .1‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ا داء ‪ 8‬ا‬ ‫د‪.‬‬ ‫‪91‬‬ ‫وأن ‪L[S‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫‪ .2‬ا ‪)I2‬ام‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ h I‬ت أو )[‪Z‬ت ‪N Zk$‬‬ ‫‪ K .3‬ن‬ ‫از‬ ‫ا‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ .4‬ا ‪)I2‬ام‬ ‫‪+‬‬ ‫‪ 8h‬و =‪. 2‬‬ ‫‪ .5‬و‪ h‬د‬ ‫‪.6‬‬ ‫و ‪ -$‬ا ‪)I2‬ام ا‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا <‪2‬‬ ‫ا <‪. B 8‬‬ ‫‪.‬‬ ‫)م & ن ‪ %‬در ‪ 9 h‬ا = ت ‪ .‬از ا = ت ا ‪ 2‬ا‪ $‬ة‪.‬‬ ‫ا> ‪ : ,'K W‬ا راء وا ‪ -‬ر ‪ C! -‬ا داء ‪ -‬ا ارس ا "‪ 4 &$‬ا ‪: 4‬‬ ‫‪ 8‬م ا ‪ h‬ا ‪ %26‬دي‬ ‫)‪ +‬ه‬ ‫آ ن ا ‪ 8‬م ا & ‪ 8A =6 )B‬ر ‪ + V‬ت ا )ا‪@$‬‬ ‫‪ 2 : 8‬د ‪ 0‬ا^‪ h‬ر و ‪، 8 #‬‬ ‫ا ‪L‬ي ‪ 0@&+‬دا‪ B‬ا ‪ V@ 0‬ا^‪ G‬ء ا د‪-$ +‬‬ ‫ا ‪ + 82‬وا ‪ K‬ءة و‪ 2$‬ات ا ا و‪ ,‬ه ‪ ،‬و‪- 2 :‬‬ ‫و ‪ $‬ا ‪ V‬وف ا د‪@ +‬‬ ‫‪. 8‬و‪)G : )% +‬‬ ‫‪%#+‬‬ ‫<‬ ‫\ ‪ 8‬او ا @‪C‬‬ ‫اآ‪ &2‬ب ا @ أ ه ت ا‪: +‬‬ ‫@ < ‪ C+‬ن ‪ )6‬ا ) ‪8‬‬ ‫او و‪A‬‬ ‫ا ‪ - A‬اوا داري ان ا د ا داري ا ‪L‬ي ‪ 5 )<&+‬ا‬ ‫و )رب ‪ ، 8 8 0‬وا ‪ + N 5‬ا‪ W X2+ 36 : 8h‬ا ‪ I‬ذ ‪ 6‬ار ‪ ) @+ 5 $‬ا ‪ 0‬ا[‪ 2‬ر ا ار‬ ‫ا ‪L‬ي ‪ / #+‬ا‪)6 0%6‬ر ‪ N‬ا < @ ‪.‬‬ ‫و ‪ N‬ا‪h‬‬ ‫‪ / #‬ا ‪ )G‬ا ‪ W X2+ - A‬ذ ‪:N H G $ U‬‬ ‫‪ .1‬ان ا د ا @ ‪ 6 @+‬آ ‪) =&< : +):‬ى ا <‪ 2‬ا ‪ . 8 =X2 @6 2‬وآ‪U L‬‬ ‫‪ 0 W 2+ k‬ا ‪ 5‬ا ‪ h #‬ت وا ‪ =,‬ت ا ‪ 2I‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ $‬ن ا & ن )‪5+‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ 8 #2 0@&+‬و‪ b& $ - 2 :‬ه< ك ‪ CM‬ا[‪ 2‬ر‬ ‫‪ N‬ا @ و‪ G‬و‪ 5H‬و ا‪ 8#B‬و‪ $ - 2 :‬ن‬ ‫)‪ 5+‬ا @ ت ا ‪C‬‬ ‫‪ .2‬آ‪ U L‬ان ا @‬ ‫‪ 5‬ان ‪ 2I+‬ر ا =)‪ +‬ا ‪L‬ي‬ ‫ا ‪ + N ) G‬ا‪ 36 : 5h‬او ‪ CM‬ادار‪+‬‬ ‫ا@‬ ‫‪ / #+‬ا‪)6 0%6‬ر ‪ N‬ا ه)اف ا دار‪ +‬و‪ %6S:‬و‪ b6‬وا‪. C 6‬‬ ‫‪ 1‬ت ا ‪ h‬ا داري " ‪:‬ا ‪ h‬ا داري " آ=)‪+‬‬ ‫‪ h‬ا ‪ %26‬دي ا ‪L‬ي ا‪ bK 2$‬و‪ h‬د\‬ ‫ا <‪ + V‬ا ‪ C ZC‬ا ‪ %26‬د‪ +‬وا ‪ @2‬ر ‪ + V 8< 5‬ت ا ‪ V<2‬ا ‪. +) 2‬‬ ‫‪ M‬آ ا ‪-2‬‬ ‫ل ‪K‬‬ ‫‪ .1‬ان ا ‪ h‬ا داري ‪)8+‬ف ا ‪ 0‬ا ‪ 1 2‬ا ‪0‬‬ ‫ذ ‪ 0@&+ N U‬ا ‪ 0‬ا ‪ %#‬ل ‪ -$ W % 0‬ا & ق او ر‪ @ r:‬ل‪.‬‬ ‫ا‪8h‬‬ ‫ل‬ ‫‪ .2‬ان ا ‪ h‬ا داري ‪ 6 LI2+ N‬ارا ‪ $ 8‬ن ‪ U‬ا ارات ‪ 0‬ا س ‪ 1‬رة =&‪X‬‬ ‫=‪ G = f‬ة ‪ K :‬ع ‪4#:‬‬ ‫@ ا ‪ 2+ 4 f #‬ك ‪) = h‬دا ‪ N‬ا @ ا ا ‪-2‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ .3‬ان ا ‪ h‬ا داري ‪ 6 LI2+ N‬ارا ‪ N 4#=+ 8‬آ ا =)ا‪ B‬ا ‪ 2#‬وه ‪) 2@+‬‬ ‫‪) 0‬د ‪ N‬ا ا ) ا =& ‪ -$ X‬ا ‪ I‬ذ ‪ U‬ا ارات )ا & ‪ (184 ،١٩٧٥ ، -‬وآ ن‬ ‫‪ N 5 S:‬اوا‪ N B‬ول و‪ 8 9K‬م‬ ‫‪ $‬در‪ + U+‬ر ا ‪L‬ي ا‪ b 26‬ا دارة ا @‬ ‫ا ‪ h‬ا ‪ %26‬دي ا ‪L‬ي ‪ X<+‬ي ‪ C$ 0‬ة ا @ ‪ Z‬او ا ‪ 9K )G‬ا ‪ 6 N L <2‬م‬ ‫‪ N )+)@ :‬درا ‪)8: W % 9<% -$ 5‬ف ر‪ 9$‬ا ‪ h 2‬و ‪ C$ gI‬ة ر ا ‪5‬‬ ‫‪ -<@+‬ان دا‪5@$‬‬ ‫دام ا @ ر‪ Zh‬ا‪ %26‬د‪L +‬ا ‪ ):‬ان ‪ 6 &2‬ارا ‪، Z @ : 5‬‬ ‫‪ )B‬دي ‪ $ U L‬ذا آ ن ‪ C c :‬ن ز‪ +‬دة ا ‪ h 2‬ا @‬ ‫@ ه ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬اآ=‬ ‫‪92‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫‪ hZ‬ر ا ‪% IM2‬‬ ‫ور‪ V<: 8X:‬م‬ ‫)‪.(Robbins,1999:42‬‬ ‫ر ‪):‬را ا ب ا @ وا‪ h‬اءا ‪ )I2& 5‬ا ‪b6‬‬ ‫‪L‬ا ‪ 6‬م‬ ‫‪ ،‬و =& ‪ f‬ا @‬ ‫‪ 9 h‬ا ‪ #‬آ ت ‪ ,‬ا ‪ k‬ور‪Z[ +‬ل اداء ا @‬ ‫‪ N‬و‪ b6‬ا ‪)2‬ر‪ 0 W+‬ا^داء‬ ‫&‪)= )I2‬أ ا ‪ g%I2‬ا )‪2 / 6‬‬ ‫و ‪ @ N+ C‬ر ‪. h 2 Z‬‬ ‫ا^ ل ‪CM:‬‬ ‫و‪ r )6‬ر ‪ U L:‬وزادت ا ‪ Z@$ h 2‬ز‪ +‬دة آ= ة ‪ ،‬وزادت‬ ‫‪ =& N‬ز‪ +‬دة ا ‪ . h 2‬وآ ن ‪ 2 N‬ذ ‪ U‬ان ) ‪ b‬ا < ‪ :‬ت ا @‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ NC + 5 $‬ز‪ +‬دة دا‪@ 5@$‬‬ ‫وا ‪5 $ C#2‬‬ ‫وا ‪ #‬آ ‪N g I2‬‬ ‫ا ‪ 0‬اد ‪NC ) 0‬‬ ‫ا ‪Z‬زم و‪b 6 - 2 :‬‬ ‫ا ‪ h‬ر أ‪ =&<: V+‬أ‪6‬‬ ‫‪ CG +) 2:‬ى ‪)K‬‬ ‫ر ‪: #:‬‬ ‫ان ا‬ ‫ب‬ ‫ر [ دع ‪$‬‬ ‫‪ 9‬ا^‪ h‬ر ‪<:‬‬ ‫ز‪ +‬دة ا ‪. h 2‬‬ ‫ا‪. @ M V‬‬ ‫ان ا @)ا ‪ - k‬و‪ h‬د ) اد ‪ N 0‬ا ‪ h‬ر و‬ ‫‪ N 3 2I+‬ا‪ j‬ا ‪@+ -2‬‬ ‫‪ ،‬ه‪ -‬ان ا @‬ ‫ر ‪ C$ 0<=2‬ة ا‬ ‫ان ‪& $‬‬ ‫= ل اذ ان ا^‪ h‬ر &‪ b‬آ ‪-G‬ء @ ‪-‬ا‪ & c‬ن‪.‬‬ ‫‪ .. 8‬وه أ ‪,‬‬ ‫‪ 9 8 @ 8$‬ا & ن ‪ 0‬ا س ا ‪5‬‬ ‫ا ا ‪ 2‬د ا ‪L‬ي و‪ 5h‬ا ‪) 0‬ر ا دارة ا @‬ ‫‪S: m2 : 6‬ي ‪ m 1‬وأي ا \ ‪ +‬ر ‪ 8‬دو ا ‪ X‬ء أي وزن‬ ‫و )ة ‪ + C$ 6 H‬و‪&$‬‬ ‫‪ 5 #+‬ا & ن ‪):‬وا[ ‪ ' N 5‬ات و ‪)#‬دات ‪ 8‬ا @‪ C‬ت 'آ)ة ‪0‬‬ ‫او ا ‪ =2‬ر‬ ‫ور‪ :‬آ ن‬ ‫‪ + C$ 6 H N 5C +‬و‪&$‬‬ ‫ا‪ h‬وا‪ $‬ازات‬ ‫آ ‪ 5‬ا ‪ I‬ر‪ h‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ C C‬ا ‪2‬د‬ ‫&‪)<8 5‬‬ ‫\ ا ‪ C‬ي ا داري ه آ ن ‪ $‬در‪U+‬‬ ‫‪ o@:‬ا = ب ه‪L‬ا ا‬ ‫‪ 9‬ا ‪) :‬ر‪ h‬ا و ‪0‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪@2‬‬ ‫ا ‪ 2‬ج ا [ ى ) ا & ن ( ‪ah‬ء ‪ N‬آ< ا‪ 2 c‬ج‬ ‫‪ 0 5‬ا ‪ =2‬ر < ‪1‬‬ ‫‪.(60 :1990 ،-h‬‬ ‫)ا‬ ‫ آ= ‪ )@:‬ا‪h‬‬‫و‪ -$‬م ‪ # % 1927‬ل‬ ‫‪ +‬ه‪ \L‬ا ‪ 2‬رب ا ‪ -2‬اآ)ت ان ‪ A‬وف ا @ ا د‪+‬‬ ‫ا ‪ -2‬ادت ا ‪ ) 0‬ا ‪ 2‬ج ‪ )6‬د‬ ‫وآ ‪ b‬ا = ب ا ‪#‬‬ ‫ ‪ ،‬ا وه ا ‪, V<2‬‬‫‪ 9 W< =<h‬ا ‪ V<2‬ا‬ ‫اء رب ه و رن ‪ =6 N‬ا ‪ 2‬ن‬ ‫‪ )+)# -$‬ا‪، h 2 c‬‬ ‫&‪b‬‬ ‫‪ 0 b‬ان ه< ‪&+ [v V< U‬‬ ‫ ‪ .‬و ‪ 0‬ه‪L‬ا ‪S$‬ن ا ‪ h‬ر‬‫ا‬ ‫وا ‪•$ C‬ت و‪ A‬وف ا @ ا د‪ +‬ا [ ى ‪ NC‬ا ‪ #‬ك ا^ س )وا‪ 9$‬ا @ ‪ .‬ا آ ‪b‬‬ ‫وا ‪ 2‬ء ا ‪ 8‬وا ‪a2‬ام ‪ 8 :‬ه‪ -‬ا ‪ #‬ك ا س‬ ‫ت‪ ,‬ا‬ ‫ا ‪ N+ C -$ =,‬ا‬ ‫‪ \L8‬ا )وا‪ ) 9$‬اآ‪ 3M2‬أ ‪ 2‬ن ‪ +‬وز ‪Z‬ؤ\ أن‪:‬‬ ‫‪)#2‬د =@ ‪ 526 X‬ا & ‪ h‬وا ‪)#2‬د =@ ‪526 X‬‬ ‫• آ ا @ ا ‪'+ -2‬د‪ 8+‬ا @‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪2h‬‬ ‫• ان ا ‪•$ C‬ت وا ‪ #‬ا‪ , a$‬ا ‪ %26‬د‪ W@ +‬دورا ر‪ a # -$ & B‬ا ‪ $‬اد و‪ @G‬ره‬ ‫‪.K :‬‬ ‫‪ k :‬ورة ه اه ا‪ CG‬ل ا ‪ V<2‬آ ءة وا ‪Z‬ه‬ ‫• ان ا ‪ g%I2‬ا )‪ -$ / 6‬ا^ ل‬ ‫‪4 N‬ا ‪. h2‬‬ ‫‪ 8‬آ‪ $S‬اد وا ‪ C &+‬ن ‪ =2 S:‬ره‬ ‫• ان ا @ ل ‪ C &+‬ن و‪ 8: +‬ن ا دارة و‬ ‫ا ‪ k‬ء ‪ h -$‬ت‪.‬‬ ‫‪93‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ان ه< ك ا[‪ $Z2‬ت ‪ h‬ه ‪ -$ +‬ا <‪ /X‬وا ب ا ‪ + V N : C 2‬ا ‪ V<2‬ا ‪C ZC‬‬ ‫آ‪ 0 a‬ا ‪W‬‬ ‫‪ ) $ ،‬آ ‪ + V b‬ت ا ‪ V<2‬ا ‪C ZC‬‬ ‫و‪ N :‬ا \ ا @‪ 6Z‬ت ا &‬ ‫ ‪ C‬ا @ ا ‪ 9 X2&+ -2‬ا م ‪ 8:‬و‪- 2 :‬‬‫ا & ‪ N -h‬ا & ن ‪ =2 S:‬ر\ ا ‪)#‬د ا‬ ‫)ت ا ‪ < 0‬و ‪ + X‬درا ت ا ‪ b6‬وا ‪ #‬آ ‪ 1 2‬ا ‪ 0‬ا &‪ W‬ا ‪ X‬ق ^داء ا @ ا[‪L‬ا‬ ‫‪ .‬و ‪ 0‬ا < ‪ N o‬ذ ‪ ) U‬آ ا @‪ 6Z‬ت‬ ‫‪ -$‬ا ‪ =2‬ر ا ا‪ 1‬ت ا & ‪@ h‬‬ ‫‪ C‬د ‪ 8‬ه‪L‬ا ا ‪ =2‬ر ا & ‪ -h‬و آ‪ 0 a‬ا =@) ا ‪ 6 X - 2h‬ت ا‪& c‬‬ ‫ا &‬ ‫)ا & ‪.(9 : 1975 ، -‬‬ ‫ا[‪Z2‬ف و = ‪ N+‬ا ‪ C‬ءة ا ‪ V< -$ h 2‬ت ‪ 2I‬و‪S$ U L ) $ - 2 :‬ن رب‬ ‫‪ 8 9‬ما ‪h‬‬ ‫ه رن ‪ )6‬ا‪ :‬زت ‪ 8‬م ا ‪ h‬ا ‪ - 2h‬او ا داري ا ‪L‬ي ‪o6 <2+‬‬ ‫ا ‪ %26‬دي‪.‬‬ ‫‪ + V<$‬ت ا ‪ h‬ا ‪ - 2h‬ا & آ‪ -‬ا ‪ -2‬ا ‪) 2‬ت ا =@) ا & ‪ -h C‬ا ‪ - 2h‬آ ن‬ ‫هت ا د‬ ‫ا )ر ا & آ و ‪ 8 r K‬م ا )ا‪ @$‬آ‪ C@ S‬س‬ ‫ا‪ • :‬ا^ ‪ : -$‬رة ا‬ ‫ن ‪،- < ،‬‬ ‫\ ‪ CM: 5‬ا‪ -: +‬او =‪ =@ -‬ة ‪) N‬م ا ‪ K‬وا ‪ 2‬ء ‪ N‬ا @ )‬ ‫‪.(153 : 1977‬‬ ‫و ‪ o$‬ا‬ ‫•‬ ‫‪ K‬ت ‪ K‬دا ? ا !‪/‬ا‪,-B :‬اد وا ‪ d‬ت و‬ ‫‪ $Z‬اد ‪Z[ N ،‬ل ا‪ =G‬ع ا ‪ h #‬ت ا ‪2h‬‬ ‫‪:‬‬ ‫وا & )ة ‪ -$‬ا‬ ‫ز ا ‪ 8‬م ‪ .‬و @)‬ ‫‪)%‬را ر‪ $ 2 & B‬ا ‪ @M‬ر ‪ 2 S:‬ام ا ‪L‬ات وا ‪ +) 2‬ا ‪L‬ا ‪ $Z -‬اد ‪ .‬و ‪$‬‬ ‫‪ $ $‬ص ا ) ج وا ‪ M‬رآ و ‪ $‬ص ا ‪2‬‬ ‫ا ‪ @M‬ر ‪ 2 :‬ء وا ‪ + 8‬آ‬ ‫ا ‪.- 2h‬‬ ‫<‪ V‬ت ‪' :‬دي ا‬ ‫•‬ ‫ا ‪2h‬‬ ‫‪@ -‬‬ ‫ت ‪Z‬ث و‪8 3B A‬‬ ‫‪ N‬ا )د ‪ .‬وا ز ا^‬ ‫د‬ ‫< ح ا <‪ V‬ت ‪ ،‬و <‪ 8‬ا ) ج‬ ‫ل ‪ ،‬وا ‪ I‬ذ ا ار ‪Z[ N‬ل ز‪ +‬دة ا ‪ C‬ءة‬ ‫وا & )ة ‪ 6 N &# -$‬ارا ‪ ) 8‬دا‪.(372 :2000 ، ,‬‬ ‫ا @‪، 3%‬‬ ‫ا ‪ ، CM2‬و‬ ‫‪ ،‬واه ‪8‬‬ ‫ت و ‪ X2‬ر ‪ :‬ا‬ ‫و <‪ SM‬ا‬ ‫‪8 S:‬‬ ‫ا‬ ‫ا^داء ‪ M+ 4‬ر ا ‪ 0‬ه‪ \L‬ا‬ ‫و‪ 9K‬ا @ ‪ ، +‬و‬ ‫و‬ ‫‪ C2 $ ، ) h CM:‬ا ‪L‬ي‬ ‫ا <‪ V‬وا < ‪ K‬وا @‬ ‫ا ‪ C2‬ا ‪ 2‬م اذ ‪ 8A C2+‬ر ا‬ ‫‪ 6‬درة [‪Z‬ل ه‪ \L‬ا‬ ‫‪ r=%2‬ا‬ ‫ا & ‪Z[ C2&+ :‬ل ه‪ \L‬ا‬ ‫‪):‬أ [‪Z‬ل ا‬ ‫‪0‬‬ ‫‪ @ :‬ا &‪2‬‬ ‫[‪Z‬ل ه‪ \L‬ا‬ ‫‪ 9‬ا ‪ 8‬م ‪ ،‬و ‪ 2‬ا ‪ +)#2‬ت ا^‬ ‫‪ 0‬ا ‪@2‬‬ ‫‪ N &#‬ا^داء وا @‪ 6Z‬ت ‪ N :‬ا^ ‪ k‬ء ‪ 9‬ا ‪a2‬ام ‪ 6‬ي ‪) 2 :‬د وا ‪ 2‬ق ‪(Ivancevich , 2002:‬‬ ‫)‪.313‬‬ ‫ا ا‪-‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪ C‬ت ذ‪)+)h h‬ا <‪ + V‬ا ‪ V<2‬ا &‪) 2‬ة ‪ N‬ا =‪4#‬‬ ‫&‬ ‫‪ + V‬ا )ا‪@$‬‬ ‫و‬ ‫ا )ا ‪ V< -$ -‬ت ‪ ، @$‬و &‪ )<2‬ا <‪ + V‬ا ‪ 8 0‬م ا س ‪'+‬آ) اه ا @<‪ %‬ا =‪ M‬ي‬ ‫‪ 5 @$ 0‬وا زا ‪ . 5‬و‪SM )6‬ت ا ‪=,‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ 2‬ج و ‪ S‬ا & ك ا & ‪ -‬دا[ ا ‪V<2‬‬ ‫‪94‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫‪ N+ C -$‬ه‪ \L‬ا <‪+ V‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ V‬ه ة ‪ @2‬ف‬ ‫و‪'+‬آ) ‪ C‬ت ان‬ ‫‪ 0 ) 2@ -8$‬ا‪ C$‬ر‬ ‫و<& ا@ ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ M‬ه)ات ا ‪ C2‬رة ‪+ H J : 1 N‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ 0‬ا @ ا ا &== ‪ $Z2[Z‬ت ا ‪ N : h 2‬ا ‪V<2‬‬ ‫@= ا <‪ + V‬ا @) ‪ M+‬ا ‪ 0‬ا ‪ N ) 2& 8‬آ‬ ‫و & ‪ :‬ت ا ‪ 3 C2‬و‪ ,‬ه ‪ N‬ا‬ ‫ا دارة ا @‬ ‫ا )ا‪@$‬‬ ‫=‪-$ 4#‬‬ ‫ا^‪h‬‬ ‫ت‪.‬‬ ‫ا ‪ 2‬اث ا ‪L‬ي = ‪8‬‬ ‫‪ W‬ا دار‪. +‬‬ ‫&‪ W‬ه‪ \L‬ا <‪ + V‬ا @) ا ‪:0‬‬ ‫@‬ ‫‪) : / @2‬وا‪ 9$‬ا ‪ %26‬د‪. +‬‬ ‫•‬ ‫ا‬ ‫•‬ ‫ا‬ ‫‪) : / @2‬وا‪ 9$‬ا ‪L‬ا‬ ‫•‬ ‫ا‬ ‫‪) : / @2‬وا‪ 9$‬ا ‪ 0‬ا^ ‪ N‬وا ‪ k‬ن‪.‬‬ ‫آ ‪ -$ =,‬ا‬ ‫ز وا ‪) 2‬م‪.‬‬ ‫ا ‪ -$ =, : / @2‬ا ‪ )+) 2‬وا ‪ C2:‬ر‪.‬‬ ‫•‬ ‫‪N:‬‬ ‫م ‪ 0‬ا س ‪)6 $‬ر آ ف ‪ N‬ا ‪ / &<2‬وا ‪2‬‬ ‫آ‪ $ U L‬ن ا <‪ + V‬ا @)‬ ‫ا &‪ 8< : 2‬و ‪ #‬و ت ا ‪ S2‬ا ‪ =2‬د ‪.‬‬ ‫ا ل ا ‪ k‬ء ا ‪ V<2‬ا ‪Z[ N N 2I‬ل ا ‪2‬‬ ‫<‪ JB 2‬ا ‪#‬‬ ‫م ‪ 0‬ا س ‪ K‬ورة ا س ا &‪2‬‬ ‫وا[ ا ‪ + V< $‬ا @)‬ ‫‪ JB 2< =&< :‬ا د‪ CG -$ +‬آ ت ا ‪ 2‬ج وا = @ ت وا ر‪ :‬ح‬ ‫و ر ‪ : 82‬ه)اف‬ ‫‪ 0‬ا @<‪ %‬ا =‪ M‬ي و[‪. 5%B %‬‬ ‫‪ )2 + : W&#$‬ا س ‪ @2‬ف ‪ v 0‬ر ا @ وا ‪V<2‬‬ ‫هت‬ ‫أي ‪ 6 -m=<+‬س در‪ h‬و‪ 6‬ة ا )ا‪) @ 9$‬ى ا ‪ $‬اد ‪ 2& %:‬ة ‪ ،‬آ‪ 6 U L‬س ا‬ ‫ت ا ‪ %‬ت وا ‪ I‬ذ ا ارات ) ا & ‪.(138 :1975 ، -‬‬ ‫وا‪j‬راء و )ى ‪-$ 82 $‬‬ ‫>‪ : ,'K >B‬ا‪0‬داء وا ! ءة ا‪: I " p‬‬ ‫‪Z‬دارة ‪ -$‬أي ‪ M‬وع ‪ =2‬ر ‪ / # -$‬ه)ف @ ‪ 0%6S: N‬آ ءة‬ ‫ا ‪ A‬ا‬ ‫‪ . <C‬و ‪ 3 2I‬ا ه)اف ا ‪ 0@& -2‬ا ‪ 8‬ا ‪ M‬و ت ‪ @ =H W&#:‬وا ‪ C‬ت آ ‪ M‬وع ‪،‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ C‬ءة‬ ‫و ‪ NC‬ا =)أ ا س ا ‪L‬ي ‪ C#+‬ا دارة ه ‪ K‬ورة ‪ / #‬ا ‪ 2‬ج @ ‪): N‬ر‪h‬‬ ‫ا ‪ h 2‬و‪ N :‬ا < ‪U N J‬‬ ‫‪.‬وا ‪ C‬ءة ه‪ -‬ا @‪ N : 6Z‬آ ا ارد ا &‪ -$ )I2‬ا @‬ ‫‪ 9‬ا ‪ C‬ءة ا ‪ h 2‬آ ار @‪ =& b‬ا < ‪ J‬ا ‪ 0‬ا &‪)I2‬م ‪ N‬ا ارد ‪..‬‬ ‫‪ .‬و‪U L:‬‬ ‫ا@‬ ‫ه‪ -‬ا @ ‪ ،‬وا اد ‪ ،‬ورأس ا ل ‪ ،‬وا ‪ =I‬ة‬ ‫ا ‪ 1 < 8 $ [)+ h 2‬ا‬ ‫‪S$‬ي‬ ‫وا دار‪ . +‬و ‪ 8‬م ا ‪ C‬ءة ا ‪ =2+ h 2‬ر ‪ -$‬ا ‪ C‬ن ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬ا‪ 0%6‬ا ‪ 2‬ج‬ ‫ا ‪V<2‬‬ ‫‪)I2 S: NC‬ام آ ت ‪)#‬دة ‪ U N‬ا @< ‪. 1‬‬ ‫@ ا ا < ‪ -$‬ا @‬ ‫ه< ‪Z[ U‬ف ‪0‬‬ ‫و‬ ‫‪ M‬وع و ‪ U bm : 8 NC‬ا < ا ‪ -‬ا < ‪N‬‬ ‫ا ‪h2‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ + X‬ا ‪'+ -2‬دي ‪ 8:‬ا ‪ $‬اد ا‬ ‫‪ [v -$ 36 2‬ا^‬ ‫اذ ان ا^داء ا دي @ ه ا ‪)#‬د ا ‪h 2 Z - #‬‬ ‫‪ \L <2:‬ا ا ‪ 2‬ج ‪ 9 X2&+‬ان ‪ '+‬آ ا ‪ 0‬آ ءة ا ‪2‬‬ ‫) ا & ‪.(19 : 1970 ، -‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪%: h 2‬‬ ‫‪L‬ا ‪$ W X2+‬‬ ‫• ا )رة‬ ‫<‪ N+ %‬ا‬ ‫‪ 0‬ا@‬ ‫‪ -$ N‬ا^‪ $‬اد ا @‬ ‫‪.‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ C‬ءة‬ ‫‪8 \ S N‬‬ ‫ا )‪ $ 6‬زا ‪ b‬ا ‪ C‬ءة ا ‪h 2‬‬ ‫‪.8‬‬ ‫وان ا د ‪)I2 S:‬ا ‪ Z 5‬ت او‬ ‫‪ a 8‬ا‪ M - j‬وع ‪ ،‬و‪- 2 :‬‬ ‫‪N‬ه ‪:‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫• ا ‪ -$ =,‬ا @ ‪.‬‬ ‫‪ $K :‬ا‪ 0‬ا‬ ‫و ‪ W&2C‬ا )رة ‪ 0‬ا @ ‪ @2 :‬وا ‪)2‬ر‪ W+‬وا ‪ =I‬ة ا @‬ ‫ا ‪ -%IM‬وا )رات ا ‪ %IM‬ا ‪ 8 <+ -2‬ا ‪ @2‬و‪ 8 %+‬ا ‪)2‬ر‪.W+‬‬ ‫‪,Z‬وف ا‬ ‫‪)@2‬اد‬ ‫ا ‪: K "I‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ C‬ءة ا ‪ h 2‬ه‪:-‬‬ ‫) ا ‪ rk‬أن أه ا ' ات ا ‪2h‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‬‫• ا ‪ , V<2‬ا‬ ‫• ا دة وا ‪ $ M‬ن ‪.‬‬ ‫ت ا @ ه ‪Z CM‬ت ا @ ل و @ ‪ 8‬ا ‪-2‬‬ ‫‬‫و‪ , V<2 : )% +‬ا‬ ‫& ) ا ‪ $‬اد ‪ o@: / # 0‬ا اع ا ‪ h #‬ت ا ‪ @M+ -2‬ون ‪ 8:‬و‪ 1 I:‬ا ‪ h #‬ت‬ ‫وا ‪ @M‬ر ‪ N ^ :‬وا ‪ h #‬ا ‪ = 0‬دل ا ‪)%‬ا‪ 6‬ت ‪ .‬و ‪)@2‬د‬ ‫آ ‪ 2‬ء ا‪h 0‬‬ ‫ا ‪2h‬‬ ‫ا ‪ 2M+ -2‬ك ‪ 8 $‬ا د ‪ W&#:‬ع ا @ ا ‪L‬ي ‪'+‬د‪ 5+‬او ع ا^‪ 6)1‬ء‬ ‫ت ا@‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ 8 k + N+L‬وه‪LC‬ا‪.‬‬ ‫) و ‪a2 + $‬م ‪5:‬‬ ‫ا @ آ ‪)#‬د ‪ C‬ءة ا ‪ N h 2‬ان ‪8< C‬‬ ‫و <=‪ 9‬اه ‪h‬‬ ‫ا )رة ‪ 0‬ا ‪ 0 fmk‬ا ‪a2 Z 8B k‬ام ‪U 2:‬‬ ‫ا^ ‪ k‬ء ‪ @ h‬و‪ C& 2+‬ن ‪ ، 5:‬و‬ ‫‪ X 8‬ة ‪ 0 C#‬ا ‪ 2‬ج‬ ‫@‪ =2‬و )ة ‪C2‬‬ ‫ا@ ‪ ,‬ا‬ ‫ا ‪ . ) 2‬ان ‪h‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪ 82X‬ا‬ ‫‪ ،‬و &‪ ) 2‬ا‬ ‫ا‪ $‬اده و ‪)#‬د\ <) ا &‪ 2‬ى ا ‪L‬ي ‪ 5 / 2‬ا‬ ‫ر‪ =,‬ا^‪ $‬اد ‪ -$‬ا ‪ 2‬ء ا ‪ %#+ 4 8‬آ ‪ $‬د ‪ N‬ا‪ $‬اده ‪ 0‬ا‪ =G‬ع ا ‪ h #‬ت ا^‬ ‫‪ N‬ا^‪ 6)1‬ء‬ ‫ا ‪ h #‬ا ‪ 0‬ا ‪ M‬رآ وا ‪ @M‬ر ‪ 2 :‬ا‪ f:‬وا ) ج ‪h -$‬‬ ‫ا ‪8: @M+ -2‬‬ ‫‪.‬‬ ‫ت ا@‬ ‫ار‪ 9 $ : ,'K %‬آ! ءة ا داء‬ ‫‪:‬‬ ‫ا ‪ 2‬درا و‪ 6‬س ا <‪ JB 2‬ا ‪ #2‬و ر ‪ : 82‬ه)اف ا‬ ‫@<‪-‬‬ ‫‪ 6‬ف ‪ 0‬وا‪ 96‬اداء ا )ة ا ‪ %26‬د‪ +‬وا ‪ #‬ا‪ $‬ت ا ‪)8: %# )6 -2‬ف ا ‪ I‬ذ ا ‪ XI‬ات‬ ‫&‪)I2‬م ‪ 0 C#‬آ ءة ا )ة ‪ -$‬ا ‪Zm2‬ل‬ ‫@ ‪ ، 82‬و ‪ $ 5‬ن ا ‪2‬‬ ‫ا ‪Z‬ز‬ ‫ا ارد ا ‪ %26‬د‪ +‬و‪ / # -$‬ا^ه)اف ا ‪ -2‬أ‪ N b 6‬أ‪) 8 h‬ا ‪.(232:2001 ، -M+‬‬ ‫‪ NC +‬أن ‪ @+‬ف‬ ‫آ ءة ا داء ‪"5 S:‬و‬ ‫ا ‪ / #2‬وا ‪S2‬آ) ‪ N‬أن ا @‬ ‫ت ا ‪h2‬‬ ‫ا ‪ -2‬ا زه ‪) + 8 -$‬ة ز < @ < ( دة < )ه‪ d : X -‬ل ا ‪ -2‬أر‪ )+‬ا زه‬ ‫‪ 0‬و‪ /$‬ا ‪ fXI‬ا ‪)#‬دة ‪ m‬ض ‪ )+)#‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت أو ا [‪ 6 <2‬ت ‪ # 9‬أ = ‪+) 2 8:‬‬ ‫@ ‪ 82‬و ‪ -$ 8 $Z‬ا &‪ ) = 2‬ا )اه ي ‪.(427 ، 1991 ،‬‬ ‫ا ‪ 26‬ا ت ا @ وا @‬ ‫<‪" 8 S: 8‬‬ ‫و‪ NC +‬ا ‪=@2‬‬ ‫ا &‪ m2‬أو ا )ات ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫‪)G‬ة <‪ M‬ط ا ‪ %26‬دي ‪ + 2‬اذا آ ‪ b‬ا )ات‬ ‫‪ = -$‬ا ز أه)ا‪8$‬‬ ‫&‪ : 9 2< 8‬ارده ‪ C:‬ءة و‪$‬‬ ‫‪96‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪Practice-New Stephen.p.-The Adminstrative Process in Tegrating‬‬ ‫‪(York-1979-P.413.) Theory and‬‬ ‫)ات ا ‪ %26‬د‪ 0@&+ +‬ا ‪ )+)# 0‬ا & رات ا ‪0 ) & -2‬‬ ‫آ ءة ا داء‬ ‫ان‬ ‫‪$ UL ،‬ن ا‪ m‬ض‬ ‫هت ا@‬ ‫‪ 0‬ا ‪)I2‬ام ا‬ ‫‪ <C‬وا @‬ ‫‪ / #‬أ‪ 0%6‬ا ‪h 2‬‬ ‫‪ X‬ر ا^ ‪ XM‬ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫آ ءة ا داء ه ‪ 6‬س )ى وآ‬ ‫‪N‬‬ ‫ا ‪B‬‬ ‫آ ءة ا داء @)‬ ‫‪$ UL. :‬ن‬ ‫وا ‪ C‬ءات ا ‪ / #2 h 2‬ا^ه)اف ا‬ ‫وا ز ا @ ‪ 1 k$S:‬رة‬ ‫ارد ا ‪ %26‬د‪ +‬ا ‪2‬‬ ‫أداة ‪ 0 a #2‬ا ‪)I2‬ام ا^‬ ‫‪، <C‬واآ‪ M2‬ف ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ K -$‬ء ا^ه)اف ا ‪)#‬دة &= ‪ ،‬و‪ & -X@+‬ا وأ = ‪\L8 :‬‬ ‫و‪) N =+‬ى ا ‪)I2‬ام‬ ‫‪G‬‬ ‫ا ‪ #‬ا‪ $‬ت وو‪ 9K‬ا ‪ #‬ل وا ‪ 26‬ا ت ‪Z[ N 8‬ل‬ ‫اء آ ‪ b‬د‪ +‬أو ‪ + M:‬و ‪ 5 h‬ا @ ‪S: N‬داء ‪8 8‬‬ ‫ارد ا ‪ %26‬د‪ +‬ا ‪2‬‬ ‫ا^‬ ‫ذآ ‪ NC +‬ا ل‬ ‫ ‪. (250: 1979‬‬‫)ا‬ ‫‪ 0‬و‪ = X2 /$‬ت ا ‪ XI‬ا ‪ h 2‬ا‬ ‫آ ءة ا داء ه ا^ س ا @ ‪ 2 -‬ا )ات ا ‪ %26‬د‪: +‬‬ ‫‪S:‬ن‬ ‫ارد ‪ %26‬د‪ +‬ا ‪2‬‬ ‫وا ‪ @2‬ف ‪) 0‬ى آ ء ‪Z[ N 8‬ل ا ‪)I2‬ا ‪8‬‬ ‫آ ا ‪ 2‬ر‪. +‬‬ ‫‪81 : ،‬‬ ‫‪ 9 $‬آ! ءة ا داء‪:‬‬ ‫‪ : ,'K 1 H‬أه‬ ‫ا^داء ‪ )@+‬أداة ‪ N 3MC‬ا )ى ا ‪L‬ي ا ‪ 5: b X2‬ا )ات ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫ان‬ ‫‪ 4 .‬أن أه‬ ‫‪ / #2‬ا^ه)اف ا‬ ‫ا ‪Zm2‬ل ا ارد ا د‪ +‬وا =‪ + M‬ا ‪2‬‬ ‫ارد ا ‪ %26‬د‪ V +‬ا ‪ 2‬ا‪ N : f:‬ا ‪)I2 d f XI2‬ام‬ ‫‪ -$‬ا ‪)I2‬ام ا^‬ ‫ا^داء ‪2‬‬ ‫‪ -$‬ا )ول ا ‪ ) 2@ -2‬ا ‪ f XI2‬ا ‪ -‬و‬ ‫ا داء و‬ ‫ارد ا ‪ 2‬و‪N :‬‬ ‫ا^‬ ‫ارد ا ‪v 2‬ل ‪v‬دم ‪)،‬ا زي‪.(200 :2005 ،‬‬ ‫‪ N‬أ‪ h‬ا ‪Zm2‬ل ا^‬ ‫)ة ا ‪ %26‬د‪ 0 ) &+ +‬ا ‪ N 3MC‬ا [‪ Z2‬ت ‪ %:‬رة‬ ‫ا داء ا &‪2‬‬ ‫ان‬ ‫‪): -$ @+‬ا‪ ، 82+‬و‪'+‬دي ا ‪ 0‬ا ‪ I‬ذ ا ‪ XI‬ات ا @‪ hZ‬ا & ‪ r #% -$ @+‬أو @)‪ +‬ه‪\L‬‬ ‫ا داء‬ ‫ا [‪ Z2‬ت أو ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ا ‪)# -2‬ث و‪ 5h + U L:‬ا @ ‪ & #‬ر\ ا ‪. r #%‬ان‬ ‫ا ‪ N 3MC‬ا [‪ Z2‬ت ‪) -$ 8&+‬م ا ‪ 2‬ار‪ +‬ا ‪ I‬أو ز‪ +‬د ‪ 5‬وا ‪ 5 2‬ا ‪ 0‬ا‪96‬‬ ‫و‬ ‫اذا آ ن ه< ك ا‪ N : f:‬ا )ات ا ‪ + ) h 2‬دام ‪.(69: 1991،‬‬ ‫ا ‪ h 2‬أ[ ى و‬ ‫ف ‪ W< 0 ) &+‬ا^[‪ X‬ء ‪ -$‬و‪9K‬‬ ‫ان ا م ‪ $ @ :‬ا [‪ Z2‬ت و ‪8# #%‬‬ ‫ا ‪ B &I‬و ‪ / #2‬أه)اف ا )ة ا ‪ %26‬د‪^ +‬ن‬ ‫)ات ا ‪ %26‬د‪2 +‬‬ ‫ا ‪ XI‬ا &‪= 2‬‬ ‫ا ‪ XI‬ا &‪ = 2‬ه‪ah -‬ء ‪ N‬ا ‪ f XI2‬ا آ‪a‬ي ا ‪L‬ي =‪ %26 : f‬د ا ‪ )= ) -‬ا ه ب‬ ‫‪ X‬ا )اه ي ‪.(429 :‬‬ ‫\‬ ‫ا داء ‪ $ @ 0 ) &+‬ا ‪ C‬ا )ة ا ‪ %26‬د‪ N +‬ا ‪ $‬ء ‪a2 :‬ا ‪8‬‬ ‫ان‬ ‫‪ 4 N‬ا ‪ 2‬ج وا ‪ /+ &2‬و[ ‪ 9 1‬ا ‪ <%‬ت‬ ‫ا )ات ا^[ ى ‪ 6Z 8 C‬ت = د‬ ‫ا ‪ <1 )-$ [) -2‬ت و ‪ X‬ا @ & وي‪(353 ، 2005 ،‬‬ ‫)م ‪ $‬ن‪:-‬‬ ‫ا‪ $ K‬ا ‪0‬‬ ‫ا داء & ) ‪-$‬‬ ‫ ان‬‫‪ 2 Z‬ج وا )رات ا ‪. h 2‬‬ ‫ا ‪@ '=<2‬‬ ‫‪97‬‬ ‫ت ‪ :‬ا‪ @6‬وا ‪ X‬ء ‪ %‬ر &‪- = 2‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا داء ‪N 3MC‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ا@‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ CM: h 2‬وا‪ rK‬و‪ - h‬و‪):‬ون = ‪m‬‬ ‫‪.‬‬ ‫اآ‪ a‬ا &'و ا ‪ C )6 -2‬ن‬ ‫ا داء م ‪ 5 h 2:‬أ ‪ V‬ر ا دارة ا @‬ ‫ ان‬‫أو ‪. C@ :‬‬ ‫‪ h #:‬ا ‪ 8‬و‪ C )6‬ن ذات ا ‪h 2‬‬ ‫ا داء ‪ 5 h 2:‬ا @ ‪ N‬داء أ ‪ 8‬وو‪ % : 8 B A‬رة ا ‪# #%‬‬ ‫م‬ ‫‬‫‪ 0 ) &+‬ر‪ f:‬ا @ ‪ hS: N‬ره ا ‪. h 2‬‬ ‫ا داء م ‪ N : / &<2 :‬أو‪ 5h‬ا <‪ M‬ط ا ‪ 2I‬دا[ ا )ة ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫ ان‬‫وز‪ +‬دة ‪ -$‬ا ‪h 2‬‬ ‫آ ‪ 2‬ج وا^‪ $‬اد‪.....‬ا } و‪ ,‬ه ‪ / #2‬ا^ه)اف ا‬ ‫ا‬ ‫ ان‬‫‬‫ا <‪2‬‬ ‫)ة ا ‪ %26‬د‪. +‬‬ ‫ا داء م ‪ + :‬د ‪ V‬م ‪ @$‬ل ‪ #‬ا‪ a$‬وا ‪ 6 2‬ت وا‪ 8A‬ر ا ‪ C‬ءات‪.‬‬ ‫ا داء ‪ 8V‬ا ‪Z‬آ ت ا <‪ X M‬ا ‪ /#2& -2‬ا ‪ 6 2‬وا ‪Z‬آ ت ‪,‬‬ ‫ا ‪ W + -2‬ا ‪ <m2‬ء <‪. 8‬‬ ‫" ‪ : ,'K‬أه اف ‪ 9 $‬آ! ءة ا داء‪:‬‬ ‫و ا ‪ 1 I‬أه ‪m :‬‬ ‫ا^داء ‪ -$‬ا‪c‬دارة ا @ و ا ' & ت ا @‬ ‫إن <‪ V‬م‬ ‫و‪ $‬ا‪ )B‬آ ة ‪ ،‬اء ‪ 2& 0‬ى ا <‪ V‬أو ا^‪ $‬اد‪:‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا <‪: V‬‬ ‫آ‪ a‬أو ‪ -$ &6‬ا )ة ا ‪ %26‬د‪ N +‬ا‪ NH‬ا ‪ I‬وا ‪-$ 3@k‬‬ ‫‪'& )+)#‬و آ‬ ‫ا ‪ h 2‬و ‪ )+)#‬ا زا ‪5‬‬ ‫ا <‪ M‬ط ا ‪Z[ N -h 2‬ل ‪ 6‬س ا ‪ h 2‬آ ‪ N &6‬أ‪ &6‬م ا @‬ ‫= أو ا‪ : +‬ا^ ا ‪L‬ي ‪ N : &$ < / [ 5 SG N‬ا^‪ &6‬م ‪ 2& 9$‬ى اداء ا )ات‬ ‫ا ‪ %26‬د‪) +‬ا ‪. (36 ، 2001، -[ C‬‬ ‫‪ 0‬اداء ‪ +) 2 8‬ا = ت‬ ‫ا داء ا ‪ f M< 0‬ا^‪a8h‬ة ا ‪: 6‬‬ ‫ ‪)8‬ف‬‫وا ز‬ ‫ا ‪Z‬ز ‪ 2‬ا داء ‪ 6 N / #2‬م ا )ات ا ‪ %26‬د‪ C: 8 H M<: +‬ءة‬ ‫) ‪.(153 :2004 ،-‬‬ ‫أه)ا‪ 8$‬ا‬ ‫ا ‪ X‬ت ا ‪ %26‬د‪ +‬وا ‪4 ، h 2‬‬ ‫ ‪ / #‬ا ‪ 2‬ازن وا ‪ / <2‬ا ‪ %26‬دي ‪N :‬‬‫& ) ‪ b = 0‬ا ‪ 2‬ازن ‪ N :‬ا ارد وا ‪)I2‬ا ت ‪ 2& 0‬ى‬ ‫ا‪2‬‬ ‫أن‬ ‫‪ 0‬ا ‪ ) @%‬ا ‪.-‬‬ ‫ا )ات ا ‪ %26‬د‪ +‬و ‪N‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا @ ‪: N‬‬ ‫ا ‪ 0‬ر‪ + <@ 9$‬ت ا @ ‪-$ N‬‬ ‫‪K‬‬ ‫‪0‬أ‬ ‫ا داء ا ‪B‬‬ ‫‪)8‬ف‬ ‫ا )ة ا ‪ %26‬د‪ +‬و ‪ U+ #‬ا ‪ =,‬ا ‪L‬ا )‪ # 8+‬ا @ ا =)ع وا ‪Zm2‬ل ا ارد‬ ‫‪ 8h N 2‬د ا @ ‪ N‬ا ‪ -$ N+a 2‬ا داء‪.‬‬ ‫ا ‪ 2‬ا ‪Zm2‬ل أ و @‪ =2‬و‬ ‫@ ‪ 0 8 +‬ا ‪ -‬ا ‪ %‬ر و ا ‪ ، 8h N 3@k‬و ا ‪ -‬ا ة ‪ -$‬أدا‪02 8B‬‬ ‫‪ @&+‬ن ا ‪ 0‬ز‪ +‬دة ‪ 82 @$‬و ‪. 8< &#‬‬ ‫‪ N‬أداء ا @ ل‪ ،‬و ‪ 28 8$ - 2 :‬ن ‪) $ @ :‬ى‬ ‫‪ 2& +Lm $‬ة إ ‪ 2‬ا‬ ‫ا < ح ‪S -$‬د‪ +‬ا ‪ X‬ب <‪ : 8‬ر ‪ 9‬ا ‪ =6 N 8< 96 2‬ا دارة ‪ ،‬ه ‪'+‬دون‬ ‫‪98‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ X‬ب ‪):‬ور أ‪ k$‬أو آ ه أو أ‪ N 6‬ا ‪، 96 2‬و‪ $ - 2 :‬ن ‪ 6‬ار ا ‪ h 2‬ع‬ ‫ا داء ‪ @+‬ف ا د ‪ JB 2‬اداء\ و ‪ # 58 h‬ا داء ا ‪ -@ =X‬ا ‪.5< 96 2‬‬ ‫آ ءة ا داء ‪)8‬ف ا ‪ / # 0‬أه)اف ا )ة ا ‪ %26‬د‪ +‬و <@‪N 8‬‬ ‫‪ $ U L:‬ن‬ ‫ا داء ‪2+‬‬ ‫ا ‪ #‬اف ‪ ،‬وه‪L‬ا ‪ / #2+‬دون ا ‪ @: 2‬ا &‪ 2‬ة & ا @ ‪ ،‬أي ان‬ ‫‪ %:‬رة &‪ 2‬ة = ا ‪ XI‬ات آ ‪ $‬ا ‪' -2‬دي ا ‪ 0‬ا ز ا @ و ‪ & r #%‬ر ا^ ‪ XM‬أو‬ ‫‪S:‬ول و ا ‪ZCM‬ت ا ‪ -2‬أدت ا ‪ 0‬ا ‪ #‬اف ا & ر ‪ N‬و‪ / # # 528h‬ا^ه)اف ‪،‬و ‪N‬‬ ‫اداء‬ ‫‪ -$‬ا ‪ b6‬ا < ‪): W‬ون ‪ @: 2‬ور‪ : 6‬و‬ ‫ا ‪ & r #% W@%‬ر ا @‬ ‫&‪ = ) 2‬س ‪.(250 :2008 ،‬‬ ‫ا داء ه ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬آ ءة‬ ‫)م ان ا ‪)8‬ف ا ‪ B‬وا^ ‪@ -‬‬ ‫‪rk2+‬‬ ‫ا )ة ا ‪ %26‬د‪ 8 1 : +‬آ ‪ -$ @$‬ا ‪ %26‬د ا ‪ -‬وآ‪ )+)# U L‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت وأ = ‪8:‬‬ ‫وو‪ 9K‬ل ‪. 8‬‬ ‫أ ‪/‬اع ا‬ ‫‪,‬ا‪ -‬ت ‪ -‬آ! ءة ا داء )ا ‪ ، 2000 ، + $‬ص ‪(73‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪- 1‬ا ‪,‬ا‪ -‬ت ا‬ ‫و @<‪) -‬م ‪ / #‬ا ‪ C‬ت ا ‪: X‬‬ ‫‪ mM‬أو ا ‪ 2‬ر‪ +‬و‪ ,‬ه ‪ N‬ا @ ا ‪.‬‬ ‫‪- 2‬ا ‪,‬ا‪ -‬ت ا ‪: K/‬‬ ‫و‪ 8: )% +‬أن ا ‪ 2‬ج ‪/: X ,‬‬ ‫ا ‪ 2‬ج ‪ XI /: X‬ا ‪. h 2‬‬ ‫‪- 3‬ا ‪,‬ا‪ -‬ت ا ‪: -‬‬ ‫و @<‪) -‬م ‪)6‬رة ا <‪V‬‬ ‫ه‪ \L‬ا^ه)اف ‪ XI :‬ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ 2‬ج ^ = ب آ ة <‪8‬‬ ‫ا‪ 1‬ت ا ‪: X‬‬ ‫‪0‬ا ‪,‬‬ ‫ا‬ ‫‪N‬ا ‪C‬‬ ‫‪<$‬‬ ‫أو‬ ‫أن ‪ C+‬ن‬ ‫‪ / # 0‬ا^ه)اف ا @ ا ‪ -2‬أ ‪SM‬ت ‪ N‬أ‪ 8 h‬اذ‬ ‫‪.‬‬ ‫وا ‪2h‬‬ ‫= ) وأه)ا‪ 8$‬ا &‬ ‫=‪f‬‬ ‫‪- 4‬ا ‪,‬ا‪ -‬ت ا ‪: R‬‬ ‫و‪) 8: )% +‬م ‪ / #‬ا <‪ JB 2‬ا ‪ N : X‬ا^ه)اف ‪ -$‬ا )ه ا رة ^ = ب آ ة‬ ‫<‪) 8‬وث أ ل ا ‪ %‬أو )م و‪ 1‬ل ا اد ا^و ‪ -$‬ا ‪ b6‬ا ‪)#‬د أو ا ‪-$ [S2‬‬ ‫ا ‪ ..../+ &2‬ا }‪.‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪- 5‬ا ‪,‬ا‪ -‬ت ا ‪$‬‬ ‫د ‪ 0‬و‪ /$‬ه‬ ‫و @<‪ -‬أن ‪ 6‬ا = @ ت‬ ‫وا ‪ + 2M‬ت وا ‪aI‬ن وا ‪ .../+ &2‬ا }‪.‬‬ ‫‪ W=&: fXI‬ا [‪ Z2‬ت ‪ -$‬ا^ @ ر‬ ‫‪- 6‬ا ‪,‬ا‪ -‬ت ‪ $4,; 31 %‬ا ‪ $‬ر ‪:‬‬ ‫‪ 2‬ا ر ‪ -$‬ا ‪ N : W m‬ا^ر‪ 6‬م ا ‪ -2‬و‪ -$ b@K‬ا ‪ XI‬وا <‪ JB 2‬ا @‬ ‫‪) 0‬ة أ اع <‪: 8‬‬ ‫‪ ،‬وه‪L‬ا ا < ع ‪ N‬ا ‪ #‬اف ‪2M+‬‬ ‫ ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ا ‪: X XI2‬و ‪2‬‬‫‪ / #‬أو ا‪ 26‬اب ا <‪ N JB 2‬ا‬ ‫‪ :‬ر ا <‪ JB 2‬ا @‬ ‫از ا ‪. X XI2‬‬ ‫‪99‬‬ ‫<‪ M‬ط ا‬ ‫‪ XXI :‬وا ‪ 6‬ف‬ ‫)ة‬ ‫‪) 0‬ى‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ا ‪ 2‬ر‪ : I+‬وه‪ -‬ا ‪8V -2‬‬‫‪ JB 2 - 9‬ا &< ات ا & ‪:‬‬ ‫‪Z[ N‬ل‬ ‫ا‬ ‫ر‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ JB 2‬ا &< ا‬ ‫ا @<‬ ‫اء آ ن ذ ‪ -$ U‬ا ‪ 2‬ج أو ا = @ ت أو ا^ر‪ :‬ح أو‬ ‫‪ h‬دات‪.‬‬ ‫ا‬ ‫ ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ا @ ر‪ : +‬و‪ 2+‬ا ‪ : 8: &2‬ر ا '‪ G‬ات ا @ ا &‪N % I2‬‬‫‪ @$‬ت ا )ة ‪ G' :‬ات ا @ ر‪Z[ N +‬ل ا ‪ G 2‬د ‪) :‬را ت وا ر ت‬ ‫ر ا <‪ JB 2‬ا @ ‪ 3 C2‬ا اد‬ ‫دات ا <‪ M‬ط‬ ‫دة ‪N‬‬ ‫وا =‪ #‬ث ‪C‬‬ ‫ا^و وا @ وا^‪ h‬ر وا = @ ت وا^ر‪ :‬ح ‪...‬ا }‪.‬‬ ‫ ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ JB 2 N‬ا )ات ا ‪ 8 =M‬و ‪ : 2‬ر ‪ JB 2‬ا )ة ا ‪ %26‬د‪ +‬ا ‪-2‬‬‫أو ا^‪ 6‬أو ا = )ان‬ ‫‪ 9‬و )ات أ[ ى ‪ 8: M‬دا[ ا ‪<%‬‬ ‫ه‪ ) 6 -‬ا )را‬ ‫ا^[ ى‪.‬‬ ‫‪- 7‬ا‬ ‫و‪ C‬ن‬ ‫‪,‬ا‪ -‬ت ‪ 31 %‬ا ر‪: I‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪:N‬‬ ‫‪: =h‬وه‪ C \L‬ن ‪ r 1 -$‬ا <‪V‬‬ ‫ ا ‪ #‬ا‪ $‬ت‬‫‪N‬ا ‪ X‬ب‬ ‫‪ -‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت = ‪ :‬وه‪ C \L‬ن ‪, -$‬‬ ‫‪ 02‬وان آ ن ا ‪ / #2‬ا @ ‪ -‬أد ‪0‬‬ ‫‪ r 1‬ا <‪V‬‬ ‫‪ 02‬وان آ ن ا ‪ / #2‬ا @ ‪-‬‬ ‫أد ‪ N 0‬ا ‪ X‬ب‪.‬‬ ‫‪–8‬ا‬ ‫ى ا ‪,G 1‬ة ‪:‬وأ‪g4‬‬ ‫‪,‬ا‪ -‬ت ‪31‬‬ ‫‪NK -‬‬ ‫‪/‬ن ه‪:? K/ W&K YE‬‬ ‫‪ X‬ة ا دارة ‪ :‬وه‪ -‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت دا[‬ ‫ ا ‪ m2 : C#2‬ا ‪ 8‬و ‪ 88 h‬آ ن < ‪ 1‬ه‬‫‪ [ -‬رج‬ ‫‪Z NC +‬دارة‬ ‫‪NK9‬‬ ‫‪ X‬ة ا دارة‪.‬‬ ‫‪ X‬ة ا دارة ‪ :‬وه‪ \L‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ NC +‬ا ‪8: C#2‬‬ ‫‪)1‬ور ‪ 6‬ارات ‪N‬‬ ‫آ ‪)# 8‬ث ‪ h N‬اء ا [ ر‪ X N h‬ة ا <‪V‬‬‫ت ا ‪ #‬وب وا ‪ C‬ارث‬ ‫=‪ -‬أو ا‪ M 0 -: +‬ط ا <‪ V‬و‪-$‬‬ ‫ذات ‪S‬‬ ‫ا ‪C#‬‬ ‫ا ‪ @ =X‬أو أز ت ا‪ %26‬د‪ +‬أو ‪ 8A‬ر ‪ 9 X2& U L &$ < 9‬ا <‪ V‬ا ‪. 8 $ C#2‬‬ ‫ا ‪ i: Z/‬ا‪0‬‬ ‫&‬ ‫‪ 94/$‬ا داء‪:‬‬ ‫‪،‬أ‬ ‫‪ < . ١‬ول ا = ن ه‪ \L‬ا ‪ 8 &6 4 3B A‬ا =@‪ 8< o‬ا ‪Z 0‬ث و‪ 3B A‬أ‬ ‫ا =@‪ o‬ا‪ 8 &6 ) $ [j‬ا ‪ 0‬أر‪ ،9:‬و < و ‪ o@: 8‬ا ‪ %26‬د‪S: N +‬آ ‪ N‬ذ ‪ ، U‬و ف رد‬ ‫أد \ ‪ \L8 # K‬ا ‪ 3B A‬وآ ‪(157 :1999 ، 0 X% ) :- +‬‬ ‫‪) : @2 :‬ر آ= ‪N‬‬ ‫ ا ‪) 0 C#‬ى ‪ / #‬ا )ة ا‪d h 2 c‬ه)اف ا ‪K‬‬‫ا = ت و ا‪ B % c‬ت‪.‬‬ ‫ & ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ا <‪ & JB 2‬ا وا‪ 9 #K‬ا ‪ + @ : @2‬و ا @) ت ا ‪K‬‬‫‪. =6 N‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ )+)#‬ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫اآ‪ a‬ا‪c‬دار‪ +‬ا &'و‬ ‫) =) ا ه ب ‪ X‬ا )اه ي ‪)% -‬ر‬ ‫رد أد \ ا ‪ 3B A‬ا^[ ى @‬ ‫‪ N‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ N )+a‬ا ‪1 2‬‬ ‫ا ‪:- -$ V‬‬ ‫‪.(428 /:‬‬ ‫ا داء وا ‪ k -2‬ف ا ‪0‬‬ ‫‪ 8 :‬وه‪:--‬‬ ‫ا =‪ 4#‬وا )را ‪ :‬و‪ gI 2+‬ذ ‪ 4#: -$ U‬ودرا أ = ب ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ K 0‬ء‬ ‫‪G‬‬ ‫@ ‪Z[ N 82‬ل‬ ‫ا^ه)اف ا ‪)#‬دة &= و ‪ #‬و ا‪ +‬د ا ‪ #‬ل ا ‪BZ‬‬ ‫آ= ة وا ز ا @ و‪ = X2 /$‬ت‬ ‫‪ 0‬أن ‪ +‬ا ‪) 0‬م ‪ 3 C‬ا <‪ = S: V‬ء‬ ‫<‪V‬‬ ‫ا ‪ XI‬ا ‪ h 2‬و‪ 9 / &<2 :‬ا^ه)اف ا ‪. K‬‬ ‫‪ /+ H N‬ا ‪)I2‬ام‬ ‫آ ءة ا <‪V‬‬ ‫آ ءة ا داء‬ ‫‪ )+)#‬ا '‪ G‬ات‪ :‬ان‬ ‫ا '‪ G‬ات أو ا @ ‪ +‬ا ‪ 2+ 8=h : -2‬ا ‪ 1 2‬ا ‪ M 0‬ط ا <‪ V‬ا <‪ -‬وا ‪ -‬وا ‪- 2h‬‬ ‫‪ / =X‬ا '‪ G‬ات ‪ N ): 8@ h‬ا[‪ 2‬ر ا '‪ G‬ات ا < =‬ ‫وا ‪ %26‬دي و @)م ا ‪C‬‬ ‫[‪ =2‬ر اداء ا <‪ V‬و ‪ g IM‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ -$‬آ و )ة ا ‪ h 2‬وا ‪ C@ -2‬أه)ا‪8$‬‬ ‫‪ )+)#‬ه‪\L‬‬ ‫أو ا‪ %26‬د‪ +‬أو و‪S$ ، 1‬ه‬ ‫اء آ ‪ b‬ه‪ \L‬ا '‪ G‬ات‬ ‫وو‪8 B A‬‬ ‫‪ 5: &2‬ه‪\L‬‬ ‫ا '‪ G‬ات أو ا @ ‪) 0 36 2+ +‬ى ار = ‪S: 8H‬ه)اف ا <‪ V‬و )ى‬ ‫ا^ه)اف ‪ N‬أه‬ ‫&= ‪ 9‬ا^ه)اف ا اد ‪ -$ 8 #‬ه‪ \L‬ا <‪v )= < +) V‬ل ‪v‬دم و‬ ‫ن ا زي ‪ ،‬ا &< ‪ ،‬ص‪(120‬‬ ‫‪101‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ 8‬در وا ‪ 4,d‬ت ا !‪,1‬ة &‪ / 1‬ا ‪4 $‬‬ ‫ا "‪9 $‬‬ ‫‪ 9 $‬آ! ءة ا داء‪:‬‬ ‫أو ‪, :‬ا‬ ‫<‪ X[ 9=22: X‬ات‬ ‫ا^داء ‪ =@1‬و @ )ة‪ N W X2 ،‬ا ‪ N B‬ا ‪ @2‬ل أ‬ ‫إن‬ ‫‪ m: & &2‬ا ‪ 1‬ل إ ‪ 0‬ا^ه)اف ا ‪)M< -2‬ه ا <‪. V‬‬ ‫آ ءة ا داء &‪ W‬ا ل ا ‪L‬ي م ‪):‬را ‪ 52‬و‪ 9 h‬ا = ت ا ‪5< : X‬‬ ‫‪ N+ =2‬ا‬ ‫‪:N‬‬ ‫‪ U L‬ف ‪ rK‬ه‪ \L‬ا ا وا ‪ & < -2‬ا ‪0‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫ل ا^‪ $‬اد ا @‬ ‫ل ا <‪V‬‬ ‫‪:N‬‬ ‫ا ‪<%‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪ 9 $‬اداء ا & ?‪:‬‬ ‫‪,‬ا‬ ‫ان ‪ @G‬ر ا @ ‪S: N‬ن ‪ 8h 9 h‬ده '[‪ N @: L‬ا ‪ =2‬ر ‪ 8 @ +‬أآ و ‪'& :‬و‬ ‫‪.‬‬ ‫‪،‬و‪ 8@$)+‬ا ‪ 0‬ا @ ‪ 82h :‬د ر‪ -$ =,‬ا ز ‪ +) 2:‬وا ‪ 2‬ام رؤ ‪ + <@ 8B‬و ‪8 S$ C‬‬ ‫و‪$‬‬ ‫‪ - +‬ا ‪ XI‬ات ا ‪ + -2‬ا ‪ 0‬ا = ‪8‬‬ ‫ا داء)ا ‪ %‬ي‪(117 :2004 ،‬‬ ‫<)‬ ‫ا ‪ ، 2‬و‪ 2+ 8 $‬و‪9K‬‬ ‫‪ .1‬و‪ @6 9K‬ت ا داء ‪:‬وه‪ -‬ا ‪ XI‬ة ا^و ‪-$ 0‬‬ ‫‪ @2 : ،U L‬ون ‪ 9‬ا ‪، N $ X‬ا <‪ V‬وا @ ‪ N @ 2+ 4 ،N‬ا^‪ $‬اد ا @< ‪N‬‬ ‫‪ 2 :‬وآ‪L‬ا ا ‪ B‬ن ‪ ،5:‬وأ‪ k+‬ا ق ل و‪ 31‬ا ‪ 8‬م ا ‪ : X‬وا <‪ JB 2‬ا ‪-2‬‬ ‫ا داء‪.‬‬ ‫‪ )+)# 9 ، 8 # -m=<+‬ا ‪ 2‬ات ا ‪8 $ 2+ -2‬‬ ‫‪ N K‬ا‪ H‬ر ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬ا ‪C‬‬ ‫ا‪ =6‬ا ‪) 2‬م ‪ -$‬ا داء‪ - S :‬ه‪ \L‬ا‬ ‫‪.2‬‬ ‫ا ‪ 8: @+ -2‬ا د‪ ،‬آ ان ا ا‪ -k2 =6‬ا[‪ 2‬ر ا ‪ gIM‬ا ‪L‬ي ‪ 0 2‬ا )اد‬ ‫&‪ 2‬ة و &‪a 2‬م ا ا‪) ، =6‬وره ا @ ل ‪r #% -$‬‬ ‫‪^،‬ن ا @‬ ‫‪ +‬ا‪2‬‬ ‫ا ‪.b6‬‬ ‫‪ 0‬ا د وا ' & ‪-$‬‬ ‫ا^[‪ X‬ء وا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ ،‬اذ ان ه‪ \L‬ا <‪' JB 2‬‬ ‫ا داء ‪ :‬و <)ه ‪+‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫ا ارات‪.‬‬ ‫وا ‪ I‬ذ‬ ‫‪ JB 2‬ا ‪2‬‬ ‫‪ .4‬ا ‪ +Lm2‬ا @‪ 0 -m=<+: &C‬ادارة ا ' & درا و ‪#‬‬ ‫ا‪$ @ 0‬‬ ‫ا ‪ h‬اءات ا < = ‪ + X -$‬آ ءة اداء ا @ ‪ 2# $ N‬ج آ ‪ $‬د‬ ‫‪)#‬د\ ا دارة‪،‬‬ ‫اداء\ و )ى و‪ 5 1‬ا ‪ 0‬ا @ ‪ +‬ا ‪ X‬ب ‪ ، 8, :‬وه‪L‬ا ‪=H‬‬ ‫وا ‪ +Lm2‬ا @‪ K &C‬ور‪) 2 +‬م ‪ -$‬ا &‪. = 2‬‬ ‫اداء ا @‬ ‫‪ N‬وا ‪ @2‬ف‬ ‫‪ .5‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ا دار‪ )@: +‬ا ‪ 82‬ء ‪ N‬ا ‪2‬‬ ‫‪،5 + 2& 0‬‬ ‫‪:‬وه‪ -‬آ ة و ‪<2‬‬ ‫‪ -$ ) +‬ا ‪ I‬ذ‬ ‫‪6 2 : / @2‬‬ ‫‪،‬ا ‪ ،N @2‬ا ‪ ... %‬ا }‪.‬‬ ‫‪ 2+ 4 ،‬و‪ 9K‬ا ‪ fXI‬ا ‪+ + X2‬‬ ‫‪[v‬‬ ‫‪ .6‬و‪ + X fX[ 9K‬ا داء ‪:‬وه‪-‬‬ ‫‪Z[ N ،‬ل ا ‪ @2‬ف ‪9 h 0‬‬ ‫ا ‪ NC + -2‬أن <@‪ C‬و‪ CM:‬ا‪ 0 -: +‬ا ‪2‬‬ ‫‪ 8‬رات و‪)6‬رات ‪ ،‬وآ‪L‬ا ‪ 6‬ا @ ‪ .N‬وآ‪ ht‬اءات ‪ah‬ا‪ 0 W + B‬ا دارة أن )م‬ ‫‪102‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪،‬و‪: :‬‬ ‫ا ‪•$ C‬ت ا د‪ +‬أو ا @< ‪ N @ +‬ا ‪ %#+ N+L‬ن ‪ +) 0‬ات‬ ‫‪ -k +‬ا^ ‪ =6 @ :‬أو ‪ U€‬ا ‪ %#+ N+L‬ن ‪ +) 0‬ات <‪ k I‬آ‪S‬ن ‪N 8 #‬‬ ‫‪ -$ 8‬ا ‪ 6 2‬أو ا @‪Z‬وات ا &< ‪. +‬‬ ‫‪ 9 $‬آ! ءة اداء ا ‪: d‬‬ ‫‪,‬ا‬ ‫ت‪:‬‬ ‫‪-$‬‬ ‫‪_ I & , -7‬ا‬ ‫‪ 9‬ا = ت وا @ ت وا ‪ %‬ءات ا ‪Z‬ز ‪ )+)#2‬ا @ ‪+‬‬ ‫‪ 2‬ه‪ \L‬ا‬ ‫‪ %:‬رة ‪)= ) ) %‬‬ ‫آ ءة ا داء <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫ا ‪ : X‬ا ‪9 BZ2 -2‬‬ ‫‪ @h‬ا ‪)% --[ C‬ر ‪-/:‬ص ‪.(50‬‬ ‫ا‬ ‫أ‬ ‫ا‬ ‫)‬ ‫‪ 6‬ف ‪ @ =H 0‬ا ‪ X2‬ر ا ‪ %26‬دي ‪\L8‬‬ ‫و ‪ C‬ن ه‪ \L‬ا = ت ‪ & &:‬ز < @ <‬‫‪ %:‬رة أ‪ G‬وأدق ‪3MC‬‬ ‫ا‪2‬‬ ‫< ‪a‬‬ ‫)ة ‪ ،‬وآ آ ‪ b‬ا = ت د‪ 6‬و‪G‬‬ ‫= ب ا ‪ I‬وا ‪ %‬ر و‪ NC +‬ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬ه‪ \L‬ا = ت ‪ N‬از‪ N+‬ا ا‪ @h‬و & ‪ :‬ت‬ ‫<‪ V‬و‪ ,‬ه ‪ N‬ا ‪ %‬در ا^[ ى‬ ‫‪ 2‬ج وا ‪ 9<%‬وا^ر‪ :‬ح وا ‪ B &I‬وا )را ت ا^و‬ ‫< ‪ G‬آ ‪.(25 :2000 ،‬‬ ‫‬‫و‪/$‬‬ ‫ا ‪XI‬‬ ‫ا&‬ ‫ا ‪ #2‬ا <‪ -‬وا ‪:-‬‬ ‫‪ 2+‬درا ا ا ‪W‬‬ ‫‪ -$‬ه‪ \L‬ا‬ ‫‪#2 $ .‬‬ ‫‪ = X2‬ت ا ‪ XI‬ا‬ ‫أ ا ‪ #2‬ا ‪ : / @2 $ -‬أس ا‬ ‫‪ h 2‬ت ا <‪M: ) . V‬‬ ‫ا ‪Z‬ز‬ ‫<‪ V‬وا ‪L < N / #2‬ه ‪d‬ه)اف ‪0‬‬ ‫ا <‬ ‫‪-$‬‬ ‫ا ‪K‬‬ ‫ا ‪)<8‬‬ ‫ا <‪%2 : g2I+ -‬‬ ‫ل ‪ 6 4 N‬ة و ‪ 2‬ا آ‪ a‬ا ‪ -‬و ‪$‬‬ ‫ى وادي =) ا & دة ‪.(61 :2005 ،‬‬ ‫ا ‪ 0 C#‬ا <‪:JB 2‬‬ ‫‬‫ا‪2‬‬ ‫ا^[ ة ‪ N‬ا‬ ‫وه‪ -‬ا‬ ‫ل ا ‪ : / =X2‬ا <‪ -‬وا‬ ‫ا ‪ = -2‬ز ‪-$‬‬ ‫ا ‪#2‬‬ ‫ا ‪JB 2 0 C#‬‬ ‫اذ ‪ -$ 2+‬ه‪ \L‬ا‬ ‫‪ -‬و ‪ )+)#‬ع ا ‪ #‬ا‪ $‬ت )ر‪ / $‬أ )‬ ‫‪.(3 :1973 ، +‬‬ ‫ا ‪ W : h 2‬ا & =‪ -‬أو ا ‪+‬‬ ‫<) < ‪ L‬ا @‬ ‫‪ 9‬ا <‪ JB 2‬ا ‪< % -2‬‬ ‫<‪V‬‬ ‫أه)اف ا ‪ XI‬ا &< ‪+‬‬ ‫آ ن ا ‪ + L <2‬ي ‪ 0‬و‪ /$‬ا^ه)اف ا ‪)#‬دة و‪ K -$‬ء‬ ‫ت ا ‪ 3@k‬وا [‬ ‫<‪ V‬و ‪ 9K‬ا @ ت ‪-$Z2‬‬ ‫‪)%‬ر‬ ‫‪Z[ N -:‬ل ر ا < ‪، N L‬‬ ‫اذا‬ ‫@ ‪$‬‬ ‫ا‪2‬‬ ‫‪N 8‬‬ ‫ه‪ \L‬ا <‪ 2 JB 2‬ح ا ‪ fXI‬ا ‪+ + X2‬‬ ‫ق وا [‪ 6 <2‬ت )‪ -<, 0 #+‬ا < ر ‪-‬‬ ‫‪- /:‬ص ‪(365‬‬ ‫و‪ NC +‬أن ‪L‬آ‬ ‫ا داء ‪ + :‬ز وآ‬ ‫ا‬ ‫‪ :- +‬ا ‪ @2‬ف‬ ‫‪ 0‬ا=‬ ‫‪ J‬و[‪X‬‬ ‫ا ‪. L <2‬‬ ‫ا ‪ @2‬ف‬ ‫‪+@ 0‬‬ ‫و ‪+‬‬ ‫ا داء ^[‪ 2‬ر ا^‪ k$‬وا < س <‪. 8‬‬ ‫‪ 6‬س ا داء ا @ ‪ -‬و ر ‪ : 52‬داء ا ‪. fXI‬‬ ‫‪ )+)#‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت وأ = ‪ 8:‬و ‪ )+)#‬ا اآ‪ a‬ا &'و‬ ‫@ ‪ -<, 0 #+) 82‬ا < ر‪)% -‬ر ‪-/:‬ص ‪(365‬‬ ‫‪103‬‬ ‫<‪ 8‬وا ‪ I‬ذ ا ‪)2‬ا‪:‬‬ ‫ا ‪Z‬ز‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫> ‪:‬أ ‪ 9 $ C‬آ! ءة ا داء‬ ‫ان @)د ا^ ‪ XM‬وا @ ت ا ‪ h 2‬وا ‪ 2‬ا‪ W X2+ 8< : f:‬ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬آ ءة اداء آ‬ ‫واآ‪ M2‬ف ‪ S‬آ ‪ah‬ء ‪ M -$‬ط أو اداء ا^ ‪ XM‬ا^[ ى‬ ‫‪ah‬ء ‪ N‬أ‪ah‬اء ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫‪d‬داء ا ‪ -$ - C‬ا <‪ A -$ V‬ا ‪)2‬ا[ وا ‪ N : U: M2‬ا^ ‪XM‬‬ ‫ا ‪h‬‬ ‫‪ = V< :‬ن ا‬ ‫ن ا زي‪)% -‬ر ‪-/:‬ص ‪.(201‬‬ ‫ا ‪v )= ) < + 8 $ h 2‬ل ‪v‬دم و‬ ‫آ ءة ا داء ‪Z2[ :‬ف ا )ات ا ‪ h 2‬وه‪L‬ا‬ ‫ا @‪) 2‬ة ‪-$‬‬ ‫‪ 3 2I U L‬ا^‬ ‫ا [‪Z2‬ف ‪ N J‬ا[‪Z2‬ف أه)اف وا ‪ C‬وا ‪ h 2‬و ‪ X‬ر ‪ M‬ط آ و )ة ‪ N‬ا )ات‬ ‫ا ‪ h 2‬ا^[ ى ) ‪ ) #‬أزه ا & ك و‪ [v‬ون ‪. (449: 1984 ،‬‬ ‫و &‪& & W‬‬ ‫ا <‪ V‬ت ا ‪<%‬‬ ‫ا ا‪ Wh‬ا = ‪)< 8‬‬ ‫‪ )+)# NC +‬أه ا^‬ ‫‪ 8 =X‬وآ ‪ ) - +‬ا ا‪(10 : 2003 ، - B‬‬ ‫‪ )+)# .1‬أه)اف ا <‪V‬‬ ‫ا ‪<%‬‬ ‫‪ )+)# .2‬ا ‪ fXI‬ا ‪% 2‬‬ ‫‪ )+)# .3‬اآ‪ a‬ا &'و ‪.‬‬ ‫زا @ ت‬ ‫‪ .4‬و‪ h‬د ‪ 8h‬ز < ‪L <2 W‬‬ ‫‪+ @ )+)# .5‬‬ ‫‪&4‬‬ ‫و‪-‬‬ ‫‪.‬‬ ‫آ ءة ا داء‪.‬‬ ‫آ ءة ا داء‪.‬‬ ‫‪8! k +/‬‬ ‫أ س ? ا‪ C 0‬ا ‪E‬آ‪/‬رة أ‪:YBK‬‬ ‫‪ 4‬أه اف ا ‪ d‬ا ‪: K 8‬‬ ‫أو ا‬ ‫‪ )+)# 2+‬ه)ف ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫‪ K‬ء درا ا )وى ا ‪ %26‬د‪، +‬وه‪L‬ا ‪/ X+‬‬ ‫آ ءة ا داء <‪V‬‬ ‫‪ +‬أ[ ى ‪،‬و^‪h‬‬ ‫و ‪)+)#‬ه ‪ C‬و )ة ا ‪ h 2‬أو ‪ &6‬أو &'ول‬ ‫‪)%‬ر‬ ‫ل‬ ‫‪-m=<+‬‬ ‫ا ‪8‬م‬ ‫وادي‬ ‫ا‬ ‫‪ . (13، /:‬أ ا‬ ‫ا & ق ‪ :‬ان‬ ‫ا ‪-$ 8‬‬ ‫آ ‪M‬ط ‪N‬‬ ‫=) ا & دة ‪-‬‬ ‫لا‬ ‫‪-‬‬ ‫<‪V‬‬ ‫' & أو ا ‪ M‬وع ‪): -$‬ا‪0 8& S +‬‬ ‫<‪ V‬ا‪ $ K‬ا ‪ 0‬أه)اف‬ ‫‪ 5‬ا ‪)8‬ف ا ‪B‬‬ ‫‪ -m=<+‬ا ‪ @2‬ف ‪ 0‬ه‪ \L‬ا^ه)اف‬ ‫ا ‪<%‬‬ ‫‪ -$‬ا <‪) V‬ز‪ +‬د [ ‪ 3‬ا = ري ‪-‬‬ ‫أو‬ ‫ت ا ‪ -m=<+ -2‬أن ‪)#2‬د أه)ا‪ -$ 8$‬ا <‪V‬‬ ‫ا ‪<%‬‬ ‫‪:-8$‬‬ ‫‪ N )@+‬ا^ ر ا ‪ k‬ور‪ +‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ )+)#‬أه)اف ا & ق <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫أ ‪ XM‬ا ‪ 2‬ج وا ‪ 2‬اد وا ‪ + 2M‬ت و < ‪ L$‬ا ‪ /+ &2‬وا ‪ @&2‬ودر‪h‬‬ ‫ه‪ \L‬ا^ ‪ h ) -$ XM‬ت ا <‪ V‬و ‪ $‬ا <‪ 2‬ت &‪ M:)N C 82‬ى‬ ‫‪)%‬ر ‪-/:‬ص ‪.(59‬‬ ‫ا ‪<%‬‬ ‫‪:‬و‪ g2I+‬ه‪L‬ا ا‬ ‫ل ‪: - + )+)#2:‬‬ ‫ ‪ % )+)#‬در ا ‪ + 2‬و ‪ a 8‬ا <‪ a 2& : V‬ت ا ‪ 2‬ج و ‪ %‬در ا ‪ %#‬ل ‪. 8‬‬‫ ‪ )+)#‬ا ‪ 5 M: r:‬ا ‪ 2‬ري ا ‪L‬ي @‪ 5 )2‬ا <‪ V‬ت ا ‪ 1 I‬وا ‪ - 2h‬ا ‪L‬ي @‪\) 2‬‬‫ا‪. + 2‬‬ ‫@‬ ‫ا <‪ V‬ت ا @ آ ‪ 5‬ا ‪)%‬ر ا ‪B‬‬ ‫‪104‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ل اداء ا دارة وا @ ‪: N‬و‪ N k2+‬ه‪L‬ا ا ل ‪ )+)#‬ا^ ‪ XM‬ا ‪ : 1 I‬داء‬ ‫•‬ ‫‪ 9$‬ا ‪ C‬ءات‬ ‫ا دارة وا @ ‪ N‬وأ‪a8h‬ة ا ‪ : 6‬وا ‪ @: 2‬و ‪ )+)#‬ا ‪ #‬ا‪ a$‬ا ‪Z‬ز‬ ‫ا ‪ h 2‬وا دار‪ -$ +‬ا <‪ V‬ا ‪. <%‬‬ ‫ا ‪ $ k‬ا ‪-2‬‬ ‫‪) )+)#‬ار ا‬ ‫ا ‪ 0 2#2+: $ k‬ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫لا‬ ‫•‬ ‫ارد ا &‪ 8+) )I2‬و‪ N =2@+‬أه‬ ‫ف )ه ‪) N =2‬ى آ ءة ا ‪8 Zm2‬‬ ‫ا @ ‪ +‬ا ‪) N = -2‬ى ح ا <‪ V‬ا ‪. <%‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ل ا ‪ : h 2‬و‪ f= +‬ه‪L‬ا ا ل ‪ : G = CM:‬ل ا ‪2+ 4 /+ &2‬‬ ‫•‬ ‫‪ K‬ء أه)اف ه‪L‬ا ا ل ‪ )+)#‬درا ت و‪ #:‬ث ‪ C2: : / @2‬ر و ‪ N &#‬ا <‪ 2‬ت‬ ‫و‪ + X‬ا@ ت ا ‪. h2‬‬ ‫\ ا ‪)#2+ : 9‬د ‪ -$‬ه‪L‬ا ا ل ‪ 6Z @ =H‬ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫• ا &'و‬ ‫ا ‪ @2‬ون ‪ -$‬د‪ < @ N+‬و = دل ‪ o@:‬ا ‪ =I‬ات ا <‬ ‫‪ V< :‬ت ا^[ ى ‪N‬‬ ‫و‪ :‬ن )ى ا ‪ 8‬م ا )ة ‪ -$‬أو‪ 5h‬ا <‪ M‬ط ا ‪ - 2h‬و ‪) \ + X‬أوس = ‪ W‬ا ‪ 2‬ن‪-‬‬ ‫ا^داء ا ‪<1 -$ - <%‬‬ ‫ا & <‪ b‬ا @ ا‪6‬‬ ‫‪ 2‬ة )‪) (١٩49-1972‬ر‬ ‫‪)m: @ h- 2&h‬اد ‪ 1975-‬ص ‪( . 137‬‬ ‫• ا‬ ‫از‬ ‫‪ N :‬ا^ه)اف ‪) @:‬ة ا )ى و‪ %6‬ة ا )ى‪ & < :‬ا^ه)اف ‪ -$‬ا <‪V‬‬ ‫ا‪0‬‬ ‫‪ + H‬ا^ ) و ‪ X 2‬ا^ ) و‪ %6‬ة ا^ )( < وا )ة ) ‪ 2+ -C‬ا ‪0 3MC‬‬ ‫ا ‪ #‬ا‪ $‬ت و @ ‪ 82‬و @ ‪ $‬أ = ‪ 8:‬و ‪ S 2+ -C 8# #%‬ه‪ \L‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت‬ ‫ا ‪ 2‬ازن ‪+ @ N :‬‬ ‫‪ 0‬أه)اف ا <‪ X 2 V‬أو ‪ + H‬ا^ ) ‪،‬وه< ‪rk2‬‬ ‫ا ‪ %6 fXI‬ة ا^ ) وأه)ا‪ 8$‬ا ‪ + X‬ا^ ) ‪ )+ 4 #:‬أ )ه ا‪ [j‬و‪) 5 C+‬‬ ‫‪ :‬رازان ‪.(23 :2008 ، k[ -‬‬ ‫‪ 4 - 1‬ا <‪ =G‬ا "!‪ p & 8‬ز ا ! ت‪.‬‬ ‫‪ 8 $ rK‬ا ارد‬ ‫‪% X[ 9K :‬‬ ‫م ‪ 3 2I‬ا^ ‪ -$ XM‬ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫ا ‪8@=2 -2‬‬ ‫ا ‪ %#‬ل ‪ 8‬وا^ ‪ W‬ا < وا دار‪ +‬وا ‪V<2‬‬ ‫ا ‪ h 2‬ا ‪Z‬ز وآ‬ ‫ادارة ا )ة ‪ -$‬ا ‪)I2‬ام ‪ U‬ا ارد ‪ 9‬ا ة ا ‪ / &<2‬ا )‪ fX[ N : / 6‬ا^ ‪9 XM‬‬ ‫<‪) V‬ا ‪a‬وري‪( 14 : 2003 ،‬‬ ‫ا^ه)اف ا @‬ ‫‪, 4 - 2‬اآ‪ R‬ا ‪71‬و ‪:‬‬ ‫وه‪L‬ا ‪ )+)# -<@+‬ا ‪ 8‬ا &'و ‪ N‬ا ‪ I‬ذ ا ارات وا ‪ / 8 -2‬ا ‪ %2‬ف ‪ :‬ارد‬ ‫‪- ) 8‬‬ ‫‪ 8$ % b#‬و‪ 6‬دة ‪ @$‬ت < ‪ L‬ا <‪ M‬ط ‪) -$‬ود ا & ‪ X‬ا <‬ ‫ا ‪K‬‬ ‫' &‬ ‫‪ - ) #‬وا ‪ 8‬م ‪ G‬آ‪ G b‬آ ‪ 6 -‬آ ءة ا^داء ‪ -$‬ا <‪•M‬ت ا ‪ h 2‬ا ‪@: 2‬‬ ‫‪ <%‬ت ا ‪Lm‬ا‪ - B‬وزارة ا ‪ #: X[-f XI2‬ث ا زارة درا ر‪1987 – 346 6‬‬ ‫ا@‬ ‫اء آ ‪ - b‬ا ‪ h 2‬أو ادار‪ N $ +‬ا ‪ k‬وري ‪)+)#‬ه ‪8& -C‬‬ ‫– ص‪ ،(8‬وه‪ \L‬ا &'و‬ ‫‪ $‬ز ا ‪ #‬ا‪ $‬ت و ‪ 8% IM‬و @ ‪ 82‬وا‪ +‬د ا ‪ #‬ل ا ‪ $ U L 8 BZ‬ن ‪ )+)#‬ه‪\L‬‬ ‫ا داء )ا ‪.(50 :2005 ، W XI‬‬ ‫ا اآ‪ K a‬وري ‪)h‬ا ‪-$‬‬ ‫‪-٣‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪ , 4‬آ! ءة ا داء‪:‬‬ ‫‪105‬‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫زات ا ‪-2‬‬ ‫ا ‪ -2‬س ‪ 8 Z[ N‬ا‬ ‫‪ N‬ا ‪ +‬وا^‬ ‫وه‪ = -‬رة ‪N‬‬ ‫آ ءة اداء ا )ات‬ ‫وه‪ \L‬ا @ ‪ 8 =2@ +‬و < = ‪2‬‬ ‫‪ 82‬ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫ا ‪ h 2‬وا )ات ا دار‪ +‬و ‪ 3 2I‬ه‪ \L‬ا @ ‪ Wh : +‬ا^ ‪ XM‬ا ‪ -2‬ر ‪ 8‬ا )ات‬ ‫‪ 8< C‬و ‪ 2$ N‬ة ز < ا ‪0‬‬ ‫آ و )ة ^[‪Z2‬ف ا^ه)اف ا‬ ‫&‪@ =H W‬‬ ‫أ[ ى ‪ Wh 2+ U L .‬ا[‪ 2‬ر @ ‪)# +‬دة ووا‪ #K‬و <‪ W‬ا[‪ 2‬ر ا @ ‪ +‬ا ‪-$ W X2+ -2‬‬ ‫@ )ة )‬ ‫ا ‪)I2‬ا ‪ 8‬ا ‪)I2‬ا @ ت آ‬ ‫‪ 0 -m=<+ U L‬ا ‪ 8‬ا ‪ -2‬م ‪2 :‬‬ ‫وا ' & ت وا ‪ M‬ر‪ 9+‬ا ‪: <%‬‬ ‫) =) ‪ @h‬ا ‪)% - -[ C‬ر‬ ‫ا ة ‪ =6 - +‬ا م ‪@:‬‬ ‫‪-/:‬ص‪.(50‬‬ ‫اداء ا )ات‬ ‫‪ )+)#‬ه ه‪ \L‬ا @ ‪. +‬‬ ‫‪-‬‬ ‫@‪. +‬‬ ‫‪ )+)#‬ا @) ت ا ‪BZ‬‬ ‫ ا[‪ 2‬ر أآ‬‫‪ @ =H -‬ا @‬ ‫‪Z‬ء‬ ‫ا @‪+‬‬ ‫‪)%‬ر‬ ‫‪ -‬ا^ه)اف ا‬ ‫‪2‬‬ ‫‪.8‬‬ ‫ا ‪ h 2‬ا ري‬ ‫ا ‪ + X2‬ا ‪-2‬‬ ‫‪-‬‬ ‫آ ءة ا داء وان ه‪L‬ا ا [‪ 2‬ر ‪) 2@+‬‬ ‫‪:- + 0‬‬ ‫‪ 8:‬ا @‬ ‫ا ‪h2‬‬ ‫‪ -<, 0 #+) 8‬ا < ر ‪-‬‬ ‫ا ري‬ ‫‪ – /:‬ص ‪.(364‬‬ ‫‪ $C‬ا@‬ ‫ت ا ‪ h 2‬ا ري‬ ‫‪.8‬‬ ‫‪ % ,-/ - 4‬ت د‪ 9 $ & KE ! " $ A‬آ! ءة ا داء‪:‬‬ ‫ا ‪ : 6‬و )ى د‪ 6‬و‪ #1‬ا @ ت وا = ت ا ‪ $ 2‬ة‬ ‫‪$ N:‬‬ ‫‪ V‬ا ‪ %‬ا‬ ‫‪L‬ا ‪ + X -m=<+‬أ‪a8h‬ة ا ‪ %‬ل ‪ -$‬ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫‪ N‬ا زات ا <‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫‪ %#‬ل ‪ 0‬ا @ ت ا ‪ : X‬و‪ 6):‬و ا‪ =6‬ا ‪ L <2‬ا @ ‪d -‬ه)اف ا ‪)#‬دة و &‬ ‫‪ h) 8‬ا @ & وي ‪)% -‬ر ‪- /:‬ص ‪ N ، (253‬أ‪ h‬ذ ‪)@+ U‬‬ ‫ا <‪ JB 2‬ا ‪%# -2‬‬ ‫ا داء <‪ V‬ت وا ‪L‬ي ‪):‬ور\ ‪ )@+‬أ س‬ ‫ا =‪ M‬ي ‪ K‬ورة ‪ < #‬ح‬ ‫ا@‬ ‫ا <‪ M‬ط ا ‪ %26‬دي وا ‪. V<2‬‬ ‫ح ‪ 9 $ & K‬آ! ءة ا داء‬ ‫> ‪/K:‬ا‬ ‫ا ‪' -2‬دي ا ‪0‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ = X2‬ت ا^‬ ‫ا داء ‪ C+‬ن ‪ h : @$‬د‬ ‫ان‬ ‫‪ 0 ) &+‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ا &‬ ‫‪6‬‬ ‫ا ر ء ‪):‬ر‪ h‬ا ‪ 2‬ا ‪ 2& 0‬ى ‪ N‬ا )‪ 6‬وا‬ ‫‪ r #% -$‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت و ‪ )+)#‬ا &' ت ) ) =) ‪ @h‬ا ‪)% --[ C‬ر ‪- /:‬ص ‪57‬‬ ‫و ‪ 2‬ة ز<‬ ‫<‪ V‬ت ا ‪<%‬‬ ‫ا^داء ‪ N‬ا^ ‪ XM‬ا &‪ 2‬ة وا ‪Z‬ز‬ ‫(‪ .‬و‪=2@+‬‬ ‫‪)#‬دة ‪ 8 Z[ N NC 2‬ا ‪ N 3MC‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت و ‪ g IM‬أ = ‪ 8:‬و‪ H‬ق @ ‪ 82‬و ‪r #%‬‬ ‫‪ = - ) 8‬س‪)% -‬ر ‪-/:‬ص‬ ‫)ات ا ري‬ ‫& ر ‪ / =X‬ا^ه)اف ا‬ ‫‪.(250‬‬ ‫و ‪ N‬ه‪ \L‬ا @ ا ‪L‬آ ‪:-- +‬‬ ‫= ت وا @ ت وا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫‪ Z C2‬و‪@$‬‬ ‫‪V‬‬ ‫<‪ V‬ا ‪<%‬‬ ‫• أن ‪$ 2+‬‬ ‫آ ءة ا داء ‪ 0‬أن ‪ C‬ن ه‪ \L‬ا = ت <‪ V2‬وا & ‪ :‬و ‪@+‬‬ ‫ا ‪Z‬ز ‪2‬‬ ‫‪106‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫وا < =‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫‪ -$‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ا ‪ # #%‬وا &‬ ‫& ) ا ‪2 : N B‬‬ ‫ا ‪. h2‬‬ ‫‪ r #%‬ا^[‪ X‬ء و دي ا ‪ -$ B &I‬ا @‬ ‫= < ‪ 5 $‬آ ‪ $‬ا &'و ت وا ‪ Z%‬ت ‪C‬‬ ‫و‪ h‬د ه ‪ V< - V< C‬ا ‪<%‬‬ ‫&'ول أو )‪ +‬أو ‪ M‬ف ‪ N‬دون أي )ا[ ‪. 8< :‬‬ ‫درا آ ‪ $‬ا^ه)اف ‪ %:‬رة ‪ %‬و < ‪ 0 82M6‬آ ‪ $‬ا &‪ + 2‬ت ‪ -$‬ا <‪V‬‬ ‫)ات ا ‪h 2‬‬ ‫و‪ C@+ :‬وا‪ @6‬وو‪ K‬ح ا ‪ XI‬ا ‪ h 2‬ا‬ ‫ا ‪<%‬‬ ‫وأن ‪ C‬ن ه‪ \L‬ا ‪ L <2 : 6 XI‬و ‪ N : 9‬ا ‪ X‬ح ا ‪ X‬ب وا ‪ C‬ت ا ‪. 2‬‬ ‫و‪ h‬د ‪ V‬م ا‪ @$ a$‬ل 'اء آ ن د‪ +‬أو @< ‪ / #+ 4 #: +‬ا‪N : < 2 X:‬‬ ‫ا ‪. h2‬‬ ‫ا^ه)اف ا < ‪a‬ة ‪ Z@$‬وا ‪Z 8< fXI‬ر ء ‪@ :‬‬ ‫ا^داء ‪Z‬دارات ا &'و ‪ N‬ا ‪ -$ 2‬ا ‪C 8‬‬ ‫<‪ & V‬ر ا ‪ h‬اءات و‪v‬‬ ‫دون‬ ‫‪#‬‬ ‫ا ‪ N - V<2‬ا دارة ‪ @1‬دا ا ‪ 0‬ا دات ‪ -$‬أ ‪ 0‬ا &‪ + 2‬ت و‪C@ :‬‬ ‫‪ +)h 0‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ذات ا @‪@: 6Z‬‬ ‫ت ا ‪ 2‬و ‪ #‬و ت ا ‪S2‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪.(12 :2002 ،‬‬ ‫ا^داء ) ا‬ ‫آ ءة ا^داء ‪ 6‬در‬ ‫)ة ا ‪ %26‬د‪Z +‬ك آ ء و ‪ 2‬س ‪-$‬‬ ‫أن ‪ C+‬ن‬ ‫و‪ CM:‬د‪./ 6‬‬ ‫‪ / =X 0‬ا @ ‪ +‬وا <&‪ W‬وا '‪ G‬ات ا ‪2‬‬ ‫‪107‬‬ ‫‪ m‬ض‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪ 9 $ , 4‬ا‪0‬داء ‪ -‬ا ' ط ا ‪-,8‬‬ ‫د ت ' و )م‬ ‫@) @ ‪ +‬آ ءة ا داء ا ‪ -$ -$ %‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬وا ‪C#‬‬ ‫ا‪ C$‬ر ل &‪ 2‬ى ا <‪ M‬ط ا ‪L‬ي م ‪ 5 :‬و‪ NC +‬ان ‪ C‬ن ه‪ 5‬ا ‪ G'I‬ات و‪ 1‬او ‪CM:‬‬ ‫‪ • 1‬ر‪ K +‬او آ و‪ NC +‬ان @‪ -X‬ه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ا ا‪ 96‬ا @ ‪ @ N -‬ا ‪ %‬ف ‪9‬‬ ‫وآ ءة ا دارات ‪ 5 h -$‬روؤس ا ال‬ ‫ا ‪ NB :a‬و‪ <:‬ا ‪ 2& N =@ b6‬ى اداء و‪$‬‬ ‫و‪)6‬ر ‪ 5‬ا ‪ -$ B +‬و‪ b6‬ا ز ت‬ ‫ا < )‪ +‬ا‬ ‫‪ #‬ا ‪ 2‬ر او ا ‪ 6‬اض او ‪)I+ :‬م ا &‬ ‫&‪ 2‬ى‬ ‫وه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ا ‪ <2< -2‬و ‪ -$ 8‬ه‪L‬ا ا =‪ N )@ 4#‬اه ا ‪ +‬وا @ ‪ +‬ا ‪-2‬‬ ‫&‪ N+ 2‬وا ‪N K 2‬‬ ‫اداء ا ‪ %‬رف و )ى ‪ 8H M‬ا ‪) -$ -‬ي ا ‪ )I‬ت ا ‪$ %‬‬ ‫وا د ‪ N‬وه‪ \L‬ا @ ‪: - S: 2 +‬‬ ‫أو "‪ G' :‬ات ‪ / #‬ا^ر‪ :‬ح وا ‪#:‬‬ ‫"‪ G' :‬ات ‪ / #‬ا <‬ ‫"‪ G' :‬ات ‪ 6‬س ا ن‬ ‫را‪ G' :" @:‬ات ‪ 6‬س ا &‬ ‫‪108‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ 9 $‬آ! ءة ا داء ‪ -‬ا ‪ G$‬ع ا ‪-,8‬‬ ‫ا ‪$‬‬ ‫‪ A -$‬ا‪ %26‬د ا & ق ‪ ,‬و‪NC +‬‬ ‫‪ X6 =2@+‬ع ا ‪ )I‬ت ‪ N‬ا ‪ X‬ت ا ‪ & B‬وا‬ ‫ا ل ان &‪ 2‬ى ‪ X‬ر ه‪L‬ا ا ‪ X‬ع ‪ G' =2@+‬او س )ى ا ‪ 2‬ل وا ‪ #2‬ل وا ج ‪-$‬‬ ‫ا‪ %26‬د ا & ق ‪ X6 =2@+ 4 ,‬ع ا ‪ )I‬ت ‪ N‬ا ‪ 8‬آ ا ر ‪ C‬ز‪ +‬ا ‪ + -2‬م ‪ 8‬ه‪L‬ا ا^[‬ ‫‪ N‬ا ‪ XM‬ا ‪)@2‬دة و ‪ )[ 8< : N‬ت ا < ‪ )[ ,‬ت‬ ‫‪h0‬‬ ‫ان ‪ X6‬ع ا ‪ )I‬ت ‪M+‬‬ ‫ا ‪ , N S2‬و[) ت ا ‪ 2‬اد وا ‪ , +)%2‬ا ‪ )I‬ت ا ‪ .... $ %‬ا } ‪.‬‬ ‫‪) -$‬ا[ ‪ <2‬ه‪ < \L‬آ‪ 0 a‬ا ‪ )I‬ت ا ‪ 4 , $ %‬ان ه‪ \L‬ا ‪ )I‬ت ‪82 1 %[ 8‬‬ ‫واه ‪ , 82‬ن ه‪ \L‬ا ‪ )I‬ت ‪ )2‬و &‪ 9 h 8 @2‬ا ' & ت ا ‪ 2‬ا‪)h‬ة ‪ 3 2I -$‬ا ‪ X‬ت‬ ‫وا ‪ XM‬ا ‪ %26‬د‪ , +‬و @‪ W‬دورًا ‪ -$ ً @$‬ا م وا ز ا ‪ %‬ت وا = د ت ا ‪ %26‬د‪+‬‬ ‫وا ‪ 2‬ر‪. +‬‬ ‫و ‪)@2‬دة و‪ 8V+‬ذ ‪ -$ U‬ا‪ %26‬د ا & ق ‪ ,‬وان ه‪ \L‬ا ‪ )I‬ت‬ ‫ان ا ‪ )I‬ت ا ‪<2 $ %‬‬ ‫آ ءة اداء‬ ‫‪ X )6‬رت ‪ CM:‬آ= ووا ‪ -$ 9‬ا و ا [ ة ‪ 4 N‬ا < ع وا ‪ , C‬و ‪ m‬ض‬ ‫ا @ ا ‪Z[ -$ %‬ل ‪ 2$‬ة @ < ‪ $ ,‬ن ذ ‪ K -<@+ U‬ورة ‪ )+)#‬ا ه)اف ا ‪ % N k -2‬ف‬ ‫و‪ 5 1‬ا ‪ -$ 52+ , / # 0‬ا ‪ #:‬ا <‪ M‬دة ‪ ,‬دون ا [‪Z‬ل ‪ 2 :‬از ت ا ‪ : @2‬ه)اف‬ ‫ر ا ‪ 9 / #2‬ه‪ \L‬ا ه)اف و ‪ 2& )+)#‬ى ا ‪ / #2‬وا ‪ #‬ا‪ $‬ت‬ ‫ا [ ى ‪ )@: ,‬ذ ‪2+ U‬‬ ‫وا =‪ N 4#‬ا = ب ا ‪ -2‬ادت ا ‪ % 0‬ل ه‪ \L‬ا ‪ #‬ا‪ $‬ت ‪ /+ H N‬ا‪ h‬اء ‪g IM‬‬ ‫ط ا ‪ 3@k‬وا ة ‪ 2& -$‬ى ا داء ‪.‬‬ ‫‪ V - K‬وف ا ‪ % : X #‬ف و ‪GS‬‬ ‫‪:-+ 0‬‬ ‫‪t$ \L8‬ن )ا[ ‪M2 <2‬‬ ‫• ‪ + , )+)#‬واه)اف ا ' & ا ‪$ %‬‬ ‫• آ ‪ 2+ 3‬ا ‪ 1‬ل ا ‪ / # 0‬ا ه)اف ؟‬ ‫• ‪ 8‬م آ ءة ا داء وآ ‪ 5 6‬؟‬ ‫آ ءة ا داء ا ‪ -$ %‬؟‬ ‫• آ ‪2+ 3‬‬ ‫• ا ‪. 1ZI‬‬ ‫ا ‪/‬ر ا ول‪ 4 S 4 :‬واه اف ا ‪ 1 7‬ا ‪. -,8‬‬ ‫ان ا ‪ %‬رف ‪ 0‬ا[‪Z2‬ف ا ا ‪ -$ @ 8‬ق < ‪ # 8 $ U L , &$‬ول ان ‪%#‬‬ ‫‪ -$ <C‬ه‪L‬ا ا & ق ‪ +) /+ H N ,‬ا‪ k$‬ا ‪ )I‬ت وا ‪ @2‬ل ا ال‬ ‫‪ 0‬اآ= ‪%‬‬ ‫‪ N :‬ا ‪ @2‬ل ا ‪ Z k$‬ال ا ‪ 2‬و )‪+‬‬ ‫)‪ 8+‬ا‪ k$‬ا ‪ @2‬ل ‪ ,‬ان ا از‬ ‫ا ‪2‬‬ ‫&‪. 8& : b‬‬ ‫ا‪ k$‬ا ‪ )I‬ت‬ ‫‪ 0 U L‬ادارة ا ‪ %‬ف ان رس ‪ f XI‬ا ‪ 82XM‬وا ‪ 8‬م ا ‪ k‬ور‪ +‬ا ‪ 8 1 -2‬ا ‪0‬‬ ‫‪ , 5$‬و‬ ‫‪ ,‬وه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان م ‪):‬را ا & ق وا @ ا ا‬ ‫‪ / #‬اه)ا‪ 8$‬ا‬ ‫ا ‪ C‬ت ا ‪ N 8C 2 + -2‬ا‪ h‬ا ‪ 1‬ل ا ‪ 0‬ا‪ , &< m 1 k$‬اي ا ‪ 1‬ل ا ‪m 1 0‬‬ ‫‪ N :‬ا ه)اف وا ‪ C‬ت ‪ 8h N‬وا @ ‪ 6‬ت ا < ‪ N @:‬ا & ق وا = ‪ €‬ا ‪8 $ @+ -2‬‬ ‫‪$‬‬ ‫‪ 8h N‬ا[ ى ‪.‬‬ ‫م ا ‪ %‬رف ‪ +) 2:‬ا ‪ )I‬ت ا ‪ 0‬ز‪L8 , 8<B :‬ا ‪S$‬ن ‪ 2 +‬ض ‪ -$ N @ :‬ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف‬ ‫ان ‪ C+‬ا ا ‪ %‬رة ا ‪ <&#‬وا < ‪ N @1‬ا‪Lh h‬ب ا ‪ , NB :a‬و‪ N& =2@+‬ا[‪ 2‬ر ا @ ‪N N‬‬ ‫‪N‬‬ ‫‪ JB 2 0‬ا ل ا ‪ %‬ف ) =) ا ‪ 2‬ح =) ا‬ ‫‪ , Z‬ر‪'+ ً & B‬‬ ‫ً‬ ‫ذوي ا ‪ C‬ءة وا @ ‪$‬‬ ‫<‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪-9+‬ا ‪ @=X‬ا^و ‪-0‬‬ ‫آ ا <‪ 5‬و‪ [v‬ون‪-‬ادارة ا @ ت ا ‪ - h 2‬دار ا^‬ ‫ا^ردن ‪ - 2004-‬ص ‪. ( 71‬‬ ‫ت‬ ‫‪ $ K :‬ا ‪ 0‬ذ ‪ N& =2@+ U‬ا ‪ &2‬ا ا‪ Wh‬ان ‪ 5: 92 2‬ادارة ا ‪ %‬ف ‪ N ,‬ا‬ ‫‪ k‬ن ا ‪ 1‬ل ا ‪ 0‬ا ه)اف ‪ ,‬وه‪L‬ا ‪ -<@+‬آ ‪ \L8 NC + 3‬ا دارة ان &‪ m2‬ا ‪ 6 X‬ت ا د‪+‬‬ ‫‪109‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا ‪ +L=2‬وا ‪)8‬ر ا ‪ %26‬دي وا ‪ @2‬ل ا ‪3 C2‬‬ ‫وا =‪ + M‬ا ‪ 2‬ا‪ 0%6‬ا ‪Zm2‬ل ‪ ,‬و‬ ‫وا‬ ‫‪a 2‬ة ‪ N‬ا‪h‬‬ ‫<‪ @ : 8 2‬ر < ‪ &$‬و‬ ‫ا ‪ 2:‬ا &‪ N‬ا ‪ @2‬ل‪ ,‬و‪ ً 1‬ا ‪$ 0‬‬ ‫ا ‪Z2‬ل آ‪ a‬ا ‪)%‬ارة ‪ -$‬ا & ق ‪.‬‬ ‫ان ه‪L‬ا ‪ +‬ب ا ‪ %‬ف ‪ 52+ , N‬وا ‪ -2‬ه‪ 2& / # -‬ى @ ‪ N N‬ا ‪ , #:‬وان ه‪L‬ا‬ ‫‪ 0<@ : , =h‬ان ‪ / #‬ا ر‪ :‬ح ‪ K‬ورة ‪ , 2‬و ‪ m‬ض‬ ‫‪ NC‬ا <‪ 2‬ا &< ‪ +‬ا‬ ‫‪2+‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ , H I‬و ‪ 8< : N‬ا ‪H I‬‬ ‫ا ‪ 1‬ل ا ‪ 0‬ه)ف ‪ / #‬ا ر‪ :‬ح ‪ #2+‬ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ HI ,‬ا& ‪6‬‬ ‫‪ r< N‬ا وض وا ‪ 2B‬ن ‪ H I ,‬ا ‪ 2‬ر ‪ H I ,‬ا &‬ ‫ا<‪h‬‬ ‫وا ‪ W Z2‬وا [‪Z2‬س و‪ ,‬ه ‪.‬‬ ‫ا < )‪ m +‬ض ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت‬ ‫ان ا ‪ %‬ف ‪ 2#+‬ج ا < ء ر ‪ 5H M‬ا ‪ 0‬ا &‬ ‫ا ‪) /#2&+ -2‬اده [‪Z‬ل ‪ 2$‬ة ز < @ < ‪ ,‬وان )ار ا ‪ h #‬ا ‪) 0 ) 2@+ 8‬ار‬ ‫ا‬ ‫‪2+‬‬ ‫ا&‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا ‪ -2‬ا ‪a2‬م ‪ 8:‬ا ‪ X‬ف ا @<‪ , -‬و ار‪ }+‬ا ‪ $ U L , 86 #2‬ن ‪)+)#‬‬ ‫‪ -$‬ه‪L‬ا ا ‪ H‬ر ‪.‬‬ ‫@‪ V‬ارد ا ‪ %‬ف ه‪ = -‬رة ‪ N‬ودا‪ /#2& 9B‬و‪ N 8=# NC +‬ا ‪0 @$ U L , W X‬‬ ‫نا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪Z‬ز‬ ‫ادارة ا ‪ %‬ف ا ‪)@2‬اد ا‪ : # 8h‬ت ا دا‪ 9B‬و ‪ $‬ا &‬ ‫‪ 5<C +‬ا ‪ <2‬ع او ‪ hS‬رد ا دا‪ , 8: #1 9B‬ن ه‪L‬ا ‪ @+‬ض ا ‪ %‬ف ‪Z$Z‬س ‪C: .‬‬ ‫ا ‪ N @2‬وا د ‪N‬‬ ‫و ‪ $‬ه ‪ -$‬ا ‪ b6‬وا ‪ #‬ا ‪ X‬ب ‪a@+‬ز‬ ‫ا[ ى ان ا &‬ ‫‪N‬‬ ‫ا ‪ W# 0‬ا‬ ‫‪ % :‬ف ا ‪L‬ي ‪ @2+‬ن @‪ 0 , 5‬ا @‪'+ )6 C‬دي ‪ 3@K‬ا &‬ ‫ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ 9$)+‬ا د ‪ N‬ا ‪ W# 0‬ودا‪S $ 8@B‬ة) ) =) ‪ @h‬ا ‪)% - -[ C‬ر ‪-/:‬‬ ‫ص ‪.(77‬‬ ‫ان ا ‪ 2‬ظ ‪ # :‬ا ‪Z‬زم ا ‪L‬ي ‪ N k+‬ا ‪ +‬ء ‪a2 :‬ا ت و ‪ 8h‬ا &‪ : #‬ت ا ‪, €h‬‬ ‫آ‪0 a‬‬ ‫‪& $ UL ,‬‬ ‫‪ N‬ا ‪Z‬زم ‪ -<@+‬ا ‪ &2‬ا @ ل &‬ ‫ا&‬ ‫‪) 9‬م ز‪ +‬دة‬ ‫‪)#‬د‬ ‫‪ K‬ورة ا ‪ -$ BZ‬آ = ا ‪ 1‬ل ا ‪)2‬او ‪ -$‬ا ‪ %‬ف ‪ ,‬وان ه< ك ‪ %‬ص ‪6‬‬ ‫ذ ‪ , U‬و ‪ N‬اه ه‪ \L‬ا <‪ %‬ص ه ‪: - + )+)#‬‬ ‫ ‪ :‬ان ه‪ \L‬ا <&= @<‪ -‬ا ‪a‬ام ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ 2 : +‬ظ )ى ا =<‪U‬‬‫• &= ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫ا آ‪a‬ي ‪ N < @ =&<:‬ودا‪ 8@B‬و‪):‬ون ‪)B $‬ة ‪ ,‬وه‪ ) : N 3 2I -‬ا ‪ 0‬ا[ ‪ ,‬و ‪-$ NC‬‬ ‫ا ‪ 2 W m‬اوح ‪ %20 N :‬ا ‪%25 0‬‬ ‫ا ا‪ Wh‬ا ‪ 2‬ظ ‪ -$ 8:‬ا ‪ %‬ف ‪ ,‬اي‬ ‫ا&‬ ‫‪8: )% + :‬‬ ‫ا‬ ‫• &= ا &‬ ‫ا ‪ 1‬ل ا & ‪ B‬وا ‪ B 5=M‬و ‪ M‬ه‪: 0 \L‬‬ ‫ا ر‪)1‬ة ا < )‪+‬‬ ‫ا ر‪)1‬ة ا د )ى ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي وا ‪. <+aI‬‬ ‫ا ر‪)1‬ة ‪ N‬ا ‪L‬ه‪ W‬وا @ ‪Z‬ت ا ‪=@%‬‬ ‫‪9X‬‬ ‫وا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪:‬‬ ‫ا ‪ C M‬ت ‪ ) 6‬ا ‪ %#2‬وا ‪ #‬ا ت وا وراق ا‬ ‫ا ذو ت وا &<)ات ‪ 0‬ا ‪ <+aI‬ا آ‪+a‬‬ ‫‪ N )@=2&+‬ه‪ \L‬ا ‪ 1‬ل ا = • ا ‪ N K 2‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ‪ 5 k:‬ا ‪ 1‬ل ا & ‪:‬‬ ‫‪:0‬‬ ‫ا ‪ W + b6‬درا ا ‪ %I‬م ا ا‪) Wh‬اده وا ‪M -2‬‬ ‫ا ‪L‬آ ‪-$ .‬‬ ‫‪ C G‬ت و ا ت وا ‪ 2‬دات &‪ #2& +)<2‬ا )‪9$‬‬ ‫ا )‪ +‬ن ا &‪ #2‬ا &)اد ا ‪ 0‬ا ‪ %‬رف ا [ ى‬ ‫ا دا‪ 9B‬ا ‪ %IM‬ا ر‪ , +‬وودا‪ 9B‬ا ' & ت ‪ @ :‬ا ‪ <H‬و‪ @ :‬ا ‪. =<h‬‬ ‫ا دا‪ 9B‬ا [ ى ا &‪ #2‬ا &)اد ‪.‬‬ ‫ع ا ‪ 1‬ل ا & ‪ B‬وا ‪5=M‬‬ ‫‪N:‬‬ ‫‪ 2+‬ا ‪ I2‬ا‪ 8h‬آ<&=‬ ‫ا‬ ‫ان &= ا &‬ ‫‪ f&:‬ا <&= ‪ ,‬وا ‪ %I‬م ا ا‪ =h‬ا &)اد وا ‪ -$ W#& :‬ا م ‪.‬‬ ‫‪ B‬ا ‪-2‬‬ ‫‪110‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫‪ 2‬ظ ‪8:‬‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ CG 0‬أوراق‬ ‫ا ا‪ Wh‬ا‬ ‫ا‬ ‫ا&‬ ‫ان ا ‪ -H 2‬ا ‪L‬ي ‪+‬‬ ‫ا ‪ 1^ $ %‬ل ا =<‪. U‬‬ ‫‪ %6‬ة ‪)#:‬ود ‪ N %15‬ا‬ ‫ان ‪ 0‬ا ‪ %‬ف ان ‪ @+‬دون ا ‪ @2‬ض ‪ 2‬ت ا ‪ M‬و‪ K‬ن ا <‪ JB 2‬ا ‪, : X‬‬ ‫وه‪L‬ا ‪ 2: 0 &+‬ا ‪. H I‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ان ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪ 0 ) 2@+‬ا ال ا د ‪ N‬آ ‪)%‬ر ‪ 2 Z‬ر وه ‪@+‬‬ ‫‪ /+ H N‬ز‪ +‬دة ا ‪ +‬ادات ‪ ,‬ا ‪' -2‬دي ا ‪N &# / # 0‬‬ ‫‪ / #‬ا ‪ 2& 0‬ى ‪ N‬ا ‪#:‬‬ ‫‪ #‬ظ ‪ 2& -$‬ى ا ‪ , #:‬وذ ‪ U‬را‪^ 9h‬ن ‪ = ,‬ا ‪ 3 C2‬ا ‪ 8 #2+ -2‬ا ‪ %‬ف ه‪3 C -‬‬ ‫‪ , 2:‬وان اي ‪ -$ m‬ا‪ +‬ادات ا ‪ %‬ف ‪ =& -$ m 5= %+‬ا ر‪ :‬ح ‪ H W <2:‬دي ‪.‬‬ ‫‪ @+‬ا ‪ %‬ف ‪Lh 0‬ب ا دا‪ 9B‬ا ‪ 2I‬و ‪ 8< : N‬ا دا‪ 9B‬ا ر‪ , +‬وه‪ U -‬ا دا‪ 9B‬ا ‪-2‬‬ ‫‪ C+‬ن د ‪ 8‬ا ‪ -$ 8=# -$ /#‬اي ‪ V#‬دون ان ‪ / 8 W 2+‬ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬ا ا‪ , )B‬آ‬ ‫وه< ك ودا‪ 9B‬ا ‪ $ 2‬وا دا‪ 9B‬ا^‪) h‬آ ‪ h A‬ا @ & وي ‪)% -‬ر ‪- /:‬ص ‪.(256‬‬ ‫ت & ا دا‪ X 9B‬رت و ‪ S‬ت ‪)8:‬ف ا ‪ )<@$ , #:‬آ ‪ b‬ا ا‪0 )B‬‬ ‫ان‬ ‫<‪ , k I‬آ ‪ b‬ا ‪ %‬رف آ‪ 0 a‬ا دا‪ b# 9B‬ا ‪ , W X‬و ‪)< NC‬‬ ‫ا وض ا <‬ ‫‪ m‬ت &= ا ا‪ 0 )B‬ا وض و )‪ +‬ا وض ا ‪ X 2‬وا ‪ + X‬ا^‪ h‬ا ‪# 8h‬‬ ‫ا ‪ 2‬ر ‪ ,‬ازداد ا ه‪ 2‬م ‪Lh -$‬ب ودا‪ 9B‬ا ‪ $ 2‬وا دا‪ 9B‬ا ‪ h‬وآ‪ U L‬ا ‪ 2‬آ ‪Lh 0 a‬ب‬ ‫ودا‪ 9B‬ا ‪ $‬اد ‪.‬‬ ‫ا ‪ 6‬اض ه)‪/ # 8$‬‬ ‫‪Lh‬ب ا دا‪ 9B‬و < ‪ 8@+‬و‬ ‫ان ‪ #‬و ا ‪N : / $ 2‬‬ ‫ر‪) G‬ة ‪ -$‬ل‬ ‫ا ‪Z‬ز ‪ ,‬دون ان <&‪ K 0‬ورة ا ‪ 2‬د‬ ‫ا ‪ HI‬و ‪ $‬ا&‬ ‫و‬ ‫وا ن ‪ ,‬ن ه‪ \L‬ا وراق‬ ‫‪ + 4 ,‬ه‪L‬ا & ) ‪ -$)8‬ا &‬ ‫ا ‪ 2‬ر ‪ -$‬ا وراق ا‬ ‫‪ 8 + # NC +‬ا ‪ 8 C: +) 0‬و‪):‬ون [& ‪L B‬آ ‪.‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ان ا ‪ 1ZI‬ا ‪ NC + -2‬ان ‪ I‬ج ‪ 8:‬ان ‪ 0‬ادارة ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ان @‬ ‫‪ ,‬و ‪ / #‬ا ن ‪ ,‬ان ه‪ \L‬ا ه)اف @‪ W‬دورًا ‪ :‬رزًا ‪CM -$‬‬ ‫@‪ V‬ا ر‪ :‬ح ‪ ,‬و ‪ $‬ا &‬ ‫‪.‬‬ ‫ت ا ‪ %‬ف ‪ -$‬ل ‪Lh‬ب ا دا‪ +) , 9B‬ا وض وا ‪ 2‬ر ‪ -$‬ا وراق ا‬ ‫‪5‬ا‬ ‫‪ < NC +‬ان ‪ l Z‬ا ‪ @2‬رض ا ا‪ N : rK‬ه‪ \L‬ا ه)اف ‪ 4 ,‬ان ز‪ +‬دة ا &‬ ‫وا ن آ‪S‬ه)اف &@‪ 0‬ادارة ا =<‪ U‬ا ‪0‬‬ ‫‪ 0 -&C‬ا ‪L8 , #:‬ا ‪ =2@+‬ا =@‪ o‬ا &‬ ‫‪ & 0 8 #‬ب ا ‪ , #:‬وا ه‪ 6 -‬د وا‪ Wh‬ا ‪ 2‬ا ‪ 8‬وا[‪L‬ه ‪ V<:‬ا ‪ =2‬ر <) ا &@‪-‬‬ ‫ا &‪ 2‬ى وا ه آ ‪S$ , #:‬ن‬ ‫ه)ف &‪ 2‬و ‪5‬‬ ‫‪ / #2‬ا ‪ , #:‬ن آ ‪ b‬ا &‬ ‫‪ %:‬رة )‪ , +‬ا‬ ‫ا ‪ : l 2‬ارد\ ا‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ 9 X2&+‬ان ‪ / #+‬ا‪ 0%6‬در‪ N h‬ا &‬ ‫‪ 0‬ا ‪ N ) 2+ 4 , #:‬ا < )‪ +‬ا ‪ 8: l 2#‬اي ‪, )B‬‬ ‫=‬ ‫ان ه‪L‬ا ف ‪ 2+‬ك ا‬ ‫ه‪\L‬‬ ‫@ً ‪ ,‬ان‬ ‫وآ‪ % NC + U L‬ف ان ‪ 5h +‬ا ا ‪ 5‬ا ‪ 0‬ا ‪ 2‬رات ا ‪) -2‬ر ‪ً)B‬ا‬ ‫<‪ @ B &[ 8‬ض ا ‪ %‬ف ا ‪0‬‬ ‫‪ C‬ن ‪ H I : $ #‬آ= ة ‪<+ )6‬‬ ‫ا ‪ 2‬رات دة‬ ‫ا ‪Z$‬س ‪.‬‬ ‫ه‪ \L‬ا [ ة ‪ -$‬ا‪ +‬د‬ ‫<‪) : 8‬ى ا ‪C‬‬ ‫ان آ ءة اداء ادارة ا ‪ %‬ف ‪ NC +‬ا ‪=@2‬‬ ‫‪-$‬‬ ‫‪ , 8‬وا ‪2‬‬ ‫ا ‪ 2‬ازن وا ‪ 2‬ا‪ / # -$ 82+ , N : /$‬ا ‪ #:‬وا د ا و‪K‬‬ ‫ا ‪ HI‬و‪/ #‬ا ن‪.‬‬ ‫ا ‪Z‬ز و‬ ‫ا ‪ 2‬ظ‪& :‬‬ ‫‪ :‬آ ‪ 9"4 i‬ا ‪/M/‬ل ا ‪ o $ W‬ا ه اف ؟‬ ‫ا ‪/‬ر ا‬ ‫‪ 9 X2&+ -C‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 1‬ل ا ‪ 0‬ا ه)اف ا ‪L‬آ رة ‪ + 5 t$ ,‬م ‪:‬‬ ‫ا ‪. 3B A‬‬ ‫‪111‬‬ ‫ر‬ ‫‪h‬‬ ‫‪N‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪)@2‬دة ‪ ,‬ا ا < ه<‬ ‫‪ , -‬وو‪ 3B A‬ا <‪ M‬ط ا‬ ‫ان ه‪ \L‬ا ‪ 8 & NC + 3B A‬و ‪ 8 <%‬و‪ /$‬ا‬ ‫و‪ 3B A‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪ 0‬ا س و‪ 3B A‬ا <‪ M‬ط ا‬ ‫ا‪ :‬اه ه<)ي‪ ،‬دارة ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ ، +‬ص‪. (12‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ 3B A‬ا ‪: 2‬‬ ‫ ‪M+‬‬‫ان ا <‪ M‬ط ا‬ ‫• و‪Lh A‬ب ا دا‪)@2 : 9B‬د ا دا‪ 9B‬ا ‪ W, + -2‬ا ‪ :a‬ن ا‪)+‬ا ‪) 8‬ى ا ‪ %‬ف و <‪8‬‬ ‫ودا‪ 9B‬ا ‪ &#‬ب ا ري ‪ ,‬ودا‪ 9B‬ا ‪ , $ 2‬ودا‪)# 2: 9B‬دة ‪, ً =& 5 / 2 hS:‬‬ ‫ودا‪ < S 9B‬ت ‪ K :‬ت او ا ‪ 2‬دات ‪.‬‬ ‫<‪ r‬ا وض او ا ‪ 2‬دات ‪ 0‬ا[‪Z2‬ف ا ا ‪ ) 8‬ا ‪ 2‬دات ا ‪, %IM‬‬ ‫• و‪A‬‬ ‫وا ‪ 2‬ر‪ , +‬ا ‪ 2‬دات‬ ‫ا ‪ 2‬دات ‪ K‬ن ا =‪ , 9B k‬ا ‪ 2‬دات ‪ K‬ن ا وراق ا‬ ‫ا و ‪ , N‬ا ‪ 2‬دات ا &‪ ... +)<2‬ا } (‬ ‫‪ ,‬اذو ت ا ‪, <+aI‬‬ ‫‪ ) :‬آ&<)ات ا وض ا ‪C#‬‬ ‫• و‪ A‬ا ‪ 2‬ر ‪ -$‬ا وراق ا‬ ‫ا ‪ 8‬و <)ات ‪ G -$‬آ ت & ه (‬ ‫ا ‪ )I‬ت ا [ ى ا ‪ 8 ) + -2‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 0‬ز‪5<B :‬‬ ‫أ ا <‪ M‬ط ا ‪5: )% $ -‬‬ ‫<‪: 8‬‬ ‫• ‪ 9 :‬و‪ G‬اء ا وراق ا‬ ‫• ‪ %#‬ا ‪ C%‬ك وا وراق ا ‪ 2‬ر‪ +‬وا &<)ات ‪ r %‬ا ‪NB :a‬‬ ‫‪.‬‬ ‫• ‪ 9 :‬و‪ G‬اء ا @ ‪Z‬ت ا ‪ =<h‬وا‪)1‬ار ا ‪ C%‬ك ا &‬ ‫• ‪ #‬ا ال ‪ N :‬ا ‪ : &#‬ت وا ‪ %‬ر‪. 3+‬‬ ‫• )‪ +‬ا ‪ M2‬رات ‪ -$‬ل ا ‪ 2‬ر ا ‪NB :a -‬‬ ‫• ادارة ‪ C 2‬ت ا ‪NB :a‬‬ ‫• )‪ +‬ا @ ت وا = ت ا ‪ 0‬ا ‪ 9 N @2‬ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ 3B A : / @2+ $‬ا <‪ M‬ط ا ‪ -& B‬ا &'ال ا ‪L‬ي ‪ X+‬ح وا ‪ : / @2‬دا‪ 9B‬ه ‪:‬‬ ‫وا ‪8 @2&+ -2‬‬ ‫آ ‪ % NC + 3‬ف ان ‪ W +‬ا دا‪ =2 : 9B‬ره ا ‪)%‬ر ا ‪& -& B‬‬ ‫؟‬ ‫‪ r< -$‬ا وض وا ‪ 2‬دات وا ‪ 2‬ر ‪ -$‬ا وراق ا‬ ‫‪ < NC +‬ان '‪ G‬ا ‪ 2‬ا ‪ -$ N 2‬ه‪L‬ا ا ل ه ‪:‬‬ ‫ا ‪ 0‬ا ‪ m NB :a‬ض ‪8k+ #‬‬ ‫م ‪ 0‬ا ‪ @2‬ل ا @ ر ا ا‪ )B‬ا <‬ ‫• ا ‪ 2‬ا‬ ‫@‪ , 8‬اي ا[‪ 2‬ر ه‪L‬ا ا ‪ %‬ف ‪):‬ل ‪ N‬ا ‪ %‬رف ا [ ى ‪+) 2:‬‬ ‫و ‪a #‬ه ‪@2‬‬ ‫ا @ ر ‪)B $‬ة ا ‪. 0‬‬ ‫م ‪ +) 0‬ا ‪ )I‬ت ا )ة وا ‪a #‬ات ا ‪ 9$) -2‬ا ‪ :a‬ن ان ‪ @2+‬ا‬ ‫• ا ‪ 2‬ا‬ ‫وان ‪ 2I+‬ر ه‪L‬ا ا ‪ %‬ف ‪ N : N‬ا ‪ %‬رف ا [ ى ‪ 2 ,‬د\ ‪ 5 S:‬ا ‪ %‬ف ا ‪, k$‬‬ ‫ا ‪ , )I‬و &‪ N‬ا ‪ = 2‬ل ‪ ,‬و < ع ا ‪ )I‬ت ا ‪-2‬‬ ‫وه‪L‬ا ا ‪ 0 -<= k 2‬ا س‬ ‫ا =@‪. 8< o‬‬ ‫‪ NC +‬ان ‪ 8 ) +‬ا ‪ %‬ف ‪ ,‬وآ‪ C 6 U L‬ه‪ \L‬ا ‪ )I‬ت و‬ ‫آ ان آ ءة اداء ا ‪ )I‬ت و @ ا ‪ %‬ف وا <‪ JB 2‬ا &< ‪ +‬ا ‪ 8 #+ -2‬ا ‪ %‬ف @‪=2‬‬ ‫@‪. 5‬‬ ‫‪ N‬ا @ ا ا ‪a #‬ة ‪@2‬‬ ‫ا < ‪ &$‬ا &@ ‪4 , +‬‬ ‫‪ 2‬ا‬ ‫‪C‬‬ ‫)‪ +‬ا ‪ )I‬ت @‪ =2‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫ان ا ‪ 2‬ا‬ ‫ا‪U N k$‬‬ ‫دوره اا ‪L‬ي @=‪ < NC + U L , 5‬ا ل ‪S:‬ن ه‪ \L‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ C‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ A -$‬و‪ N @ 9K‬او ‪ A‬وف ‪)#‬دة‬ ‫‪ , / X CM:‬و ‪ NC + NC‬ا ل ‪S:‬ن ه‪ \L‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪ N‬ا ‪ k‬وري ان ا &‪ 2‬ا ‪ 2‬ن ‪ 2&$ <2‬ن‬ ‫ا [ ى‪,‬و‬ ‫‪N‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫ا‪ $‬و‪=6‬‬ ‫ا آ‬ ‫وا ه ‪ 2 C2‬ن ‪.‬‬ ‫ا ‪ A : / @2+ $‬ا ‪ 2B‬ن وا ‪ 6‬اض ‪ =2@2$‬ه‪ \L‬ا [ ة ا ‪)I2‬ام ا ‪ d -& B‬ال‬ ‫ا ‪)% b6‬ر ر‪ , 82 #:‬وه‪N -‬‬ ‫‪ 8‬ا ‪ %‬رف ‪ /+ H N‬ا دا‪ 9B‬وه‪-$ -‬‬ ‫ا ‪%# -2‬‬ ‫‪112‬‬ ‫ف‬ ‫‪< -‬‬ ‫‪a‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫) ‪h‬‬ ‫ا‬ ‫‪ -‬و‪ [v‬ون ‪)% -‬ر‬ ‫ا ‪ )I‬ت ا ‪ & B‬ا ‪ 8 ) + -2‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 0‬ز‪)5<B :‬‬ ‫‪-/:‬ص ‪.(250‬‬ ‫‪N‬ا‬ ‫ان ا وض ا ‪ 8#< -2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 0‬ز‪)@2 8<B :‬دة ‪ ,‬و <‪ r‬و‪/$‬‬ ‫‪ ,‬و ‪ N : N‬ه‪ \L‬ا‬ ‫وا ‪ =2‬رات و‪ 9 X2&+ 8=h :‬ا ‪ %‬ف ‪ / #‬ه)‪ N 5$‬ه‪ \L‬ا @‬ ‫‪:-+‬‬ ‫او ‪ %IG‬او < وذ ‪0 36 2+ U‬‬ ‫• ا ‪ k‬ت ا ) ‪ C )6 ,‬ن ه‪ \L‬ا ‪ k‬ت‬ ‫و @ ا ‪ :a‬ن ‪ W H‬ا ض‬ ‫ا ‪ C‬تا‬ ‫• ‪ /+ H‬ا ‪ )+)&2‬و‪ 2$‬ة ا ض ‪ :‬و @<‪ U L: -‬ه ا ض ا ‪ X‬ب ‪ %6‬ا ‪ h‬ام‬ ‫‪ f 2‬او ‪ + H‬ا ‪ , h‬وآ ا ‪ )+)&2‬ه ‪)&+‬د ‪ &6S:‬ط ‪ + 8G‬او ‪ %$‬ام < ‪ , +‬ام‬ ‫ا ‪)&+ 5‬د ‪ + 8 -$ C :‬ا ‪ 2‬ة ا ‪. 8 / 2‬‬ ‫• ‪ -= H €$‬ا ض ‪ 4‬ان ‪ -= H‬ا ض ‪ 2I+‬ن ‪ 82 1 4 N‬آ‪ IGS‬ص ‪ @ =H‬ن‬ ‫‪ N:‬ا ‪ C‬ت ‪ W H‬ا ض‬ ‫او ر او ' & ت ا‪ %26‬د‪ +‬اذ ‪ W +‬ا‪ +‬د ا ا‪B‬‬ ‫‪) H I‬م ا ‪ ,)+)&2‬وه< ‪ M‬ا ‪0‬‬ ‫وا = • ا ‪ X‬ب وا ‪ M‬وط ا [ ى ‪)8: ,‬ف‬ ‫‪ K‬ورة ‪)6 #‬رة ا ‪ 2‬ض وا ‪ / # 0 5 C‬ا ر‪ :‬ح ‪ = ,‬درا ا ‪ : &#‬ت‬ ‫ا ‪ -$ 8 -2‬ا &< ات ا [ ة ‪ ,‬و @)ل دوران ا ‪aI‬ون ‪ ,‬و ‪ 2$ f 2‬ة‬ ‫ا ‪2I‬‬ ‫وا ‪ &2‬ب @)ل ا ‪ #:‬ا‬ ‫ا ‪ , %#2‬و @)ل ا ‪ 1‬ل ا ‪)2‬او ‪ ,‬و &= ا )‪+‬‬ ‫وا ‪ 2‬ر‪ +‬وا ‪ %26‬د‪. +‬‬ ‫ا ا‪ $ Wh‬ه ‪ W H -$‬ا ض‬ ‫ا ة ا ‪ M‬وط ا‬ ‫•‬ ‫ا ‪ H I‬ا ‪f # -2‬‬ ‫ا ‪S$ H I : / @2+ $‬ن ‪ 0‬ا ‪ %‬ف ان ‪ +‬م ‪+) 2:‬‬ ‫‪ :‬ض ا ‪ X‬ب و‪ , 82@ =H‬و ‪ =& )+)#‬ا ‪)B‬ة ا و‪ C$ , K‬آ ‪ b‬ا ‪ H I‬ة ‪ 6‬آ ‪b‬‬ ‫&= ا ‪)B‬ة ا ‪ 2‬د‪ 9 0G 2 +‬ا ‪ M‬وط ا @ ا ‪ % : 8@k+ -2‬ف‪.‬‬ ‫@ ‪ , o$ + ) $‬او‬ ‫‪ 2#+‬ج ا ‪ 0‬درا‬ ‫ا اذا آ ن ا ض ‪ #‬ف ‪$ H I :‬‬ ‫‪ ,‬اذ ان @ ا ‪)B‬ة ‪ 9 +‬آ ازدادت ا ‪ H I‬ا ‪ : f # -2‬ض ‪,‬‬ ‫ض ا @ ر ‪)B $‬ة‬ ‫‪ N :‬ا @ ‪ )B‬وا ‪. H I‬‬ ‫وان ه)ا ‪ +‬م ‪)= 0‬أ ا از‬ ‫‪ N‬ا ‪ 9K‬ا ‪ %26‬دي ا & ‪ )B‬آ ‪H I‬‬ ‫وه‪ -‬ا ‪S2‬‬ ‫& ا ‪ HI‬ا‪HI , 0‬‬ ‫ا ‪ Ik2‬و = ت ا @ ر ا ‪ %‬ف وا @ ر ا ‪)B‬ة ‪ ,‬و &‪ 2‬ى ا <‪ M‬ط وا ز ا ‪ %26‬د‪. +‬‬ ‫ض‬ ‫ا ا ‪ H I‬ا ‪ U -8$ 1 I‬ا ‪ H I‬ا < ‪ A N @:‬وف ‪ M‬ط ا ‪ 8‬ا ‪= X‬‬ ‫و‪ 8H M @ =H‬وا ‪ W‬ا ‪ &2‬ا @‪) 2‬ة‪.‬‬ ‫‪ N‬ر ا ‪ %‬ف ‪ 3 2I‬و‪ 5 B A‬ا & ‪ :‬ا ‪L‬آ ‪ NC +‬ا ‪C#‬‬ ‫ا <‪ JB 2‬ا ‪#2‬‬ ‫=‬ ‫‪ ,‬و‪ 6‬س &‪ 2‬ى ا داء ا ‪ / #2‬وآ ء ‪. 5‬‬ ‫‪) 0‬ى ا ‪ / # N 52 C‬ا ه)اف ا‬ ‫‪/ ! :‬م آ! ءة ا داء وآ ! ‪ L A‬؟‬ ‫ا ‪/‬ر ا‬ ‫‪ =6‬ا ‪ X2‬ق ا ‪ 6 0‬س آ ءة ا داء ى ‪ N‬ا ‪ k‬وري او ً ‪ 8 )+)#‬م ا داء ‪)% +‬‬ ‫‪ 2& 0‬ى ا ‪ -<@ $ &2‬ا ز ا @ ا ‪ X‬ب‪,‬‬ ‫‪-M‬ء ‪ ,‬ا‬ ‫‪ :‬داء ا ‪ X‬ء ا ‪ @:‬د ا ‪C‬‬ ‫او ا م ‪ 8 :‬و < ‪L‬ه ‪ 0‬ا ‪ 5h‬ا ‪ X‬ب ‪L8 ,‬ا ‪ -$ 8$‬ا ‪ 0 W#&<+ W m‬ا @<‪%‬‬ ‫ا ‪ <@ : ) h 2‬ه ا ا ‪ =2 : ( 9‬ر\ ا ) < ‪) # -K ) 8 Z[) 1‬‬ ‫ا =‪ M‬ي ‪ -$‬ا @‬ ‫‪ I‬ذ ا ار‪ ،‬ص‪.(52‬‬ ‫‪ ، / $‬ادارة ا ‪ 2‬ج وا @ ت )[‬ ‫‪ N‬ا ‪ @:‬د ا ‪)2‬ا[‬ ‫‪ -$‬ه‪L‬ا ا ‪ H‬ر <) ‪ N C2 )< C2‬ا داء ‪h )% < $‬‬ ‫ز ‪ ,‬وا ‪ + X‬ا ‪ 8 h L < -$ @=2‬ت ا دارة ‪ ,‬و )ى ‪/: X2‬‬ ‫وا ‪ N k2 -2‬آ ا‬ ‫وا ‪ , b 6 2‬ه‪L‬ا ‪ N‬ا ‪W‬‬ ‫ا ز\ ‪ 9‬ا @ ‪ +‬وا ‪ +‬ا ‪)#‬دة وا ‪ C : @2‬وا <‬ ‫ا دي ‪ ,‬ا ا ‪ W‬ا @< ي ‪) -<@+ U L$‬ى س ا @ ور‪ -$ 52=,‬ا ز ا ‪ 8‬م ا ة ‪0‬‬ ‫‪113‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ , 5‬وا ‪)@2‬اد\ ‪ c‬ن ا @ و آ‪ 9 5‬رؤو ‪ 5B‬وز ‪ , 5BZ‬وا ‪ B‬ا ‪N &#2 8@=2+ -2‬‬ ‫و ‪ X‬ر ‪ 8‬را ‪ N K , 5‬ه‪L‬ا ا <‪ V‬ر ا داء ‪ N+ %< 0 36 2+‬ر‪ N & B‬ه ا )رة ‪0‬‬ ‫@ ‪ $‬وا ‪ 8‬رة ا ‪ -2‬اآ‪8=&2‬‬ ‫ز ه‪%# -‬‬ ‫ز وا ‪ -$ =,‬ا @ ‪ ,‬ان ا )رة ‪ 0‬ا‬ ‫ا‬ ‫م ‪ :‬ز ا @ وه‪-‬‬ ‫ا @ ‪ ,‬ا ا ‪ -$ =,‬ا @ ‪ N =@ -8$‬ا )وا‪ 9$‬ا د‪@ +‬‬ ‫ع أراء\ وا ه ‪ 5‬ا ‪ # + C‬ا @ و ا ا = ‪ €‬ا ‪)= ) ) < @ 8 $ @+ -2‬‬ ‫@‪C‬‬ ‫‪ @h‬ا ‪)% - -[ C‬ر ‪-/:‬ص ‪.(77‬‬ ‫‪) " N‬ى & ه ا داء ا ‪L‬ي ‪2+‬‬ ‫‪ =@ 4‬ا @‬ ‫‪ 2+‬ا‪ f:‬ا داء ‪ 8 9‬م ا @‬ ‫ا م ‪ ) 5:‬او ا ار ا ‪L‬ي ‪ 2+‬ا ‪ I‬ذ\ ( ‪ / # -$‬ه)ف ‪)#‬د ‪ K‬ع ‪ , /=& CM:‬اي ا ‪8‬‬ ‫"‪.‬‬ ‫م ‪@:‬‬ ‫س )ر‪ h‬ا ‪ 26‬اب ‪ N‬ا ‪)8‬ف ا <‪ M‬د ‪2‬‬ ‫‪ / #‬ا ‪)8‬ف وا ‪ 1‬ل ا ‪ 0‬ا <‪ JB 2‬ا ‪2+ -2‬‬ ‫ان ا @ ‪ -$‬ه‪L‬ا ا & ق @<‪ -‬ا ‪C‬‬ ‫‪)+)#‬ه &= ً ‪ ,‬وان ا ‪)8‬ف = رة ‪ ) + 8 X N‬او ‪ + ( 2‬اد ا ‪ 1‬ل ا ‪ -$ 8‬و‪)# b6‬د‬ ‫و ا‪ 1‬ت @ < ‪ NC 2 -C U L‬ا ' & ‪ / # N‬اه)ا‪ $ 8$‬ن ه‪ \L‬ا ه)اف ‪ W +‬ان ‪ C‬ن‬ ‫‪)#‬دة ‪ CM:‬د‪ / 6‬ووا‪. rK‬‬ ‫ا ا ‪ C‬ءة ‪ N =@ -8$‬ا ‪)I2‬ام ا @ ‪ - Z‬وا ‪ -$ ) G‬ا ‪ N : K‬ا =)ا‪ B‬وا[‪ 2‬ر‬ ‫ا‪ , 8 k$‬ا ‪L‬ي ‪ +‬ا ‪ 3 C2‬و‪/‬أو ‪ V@+‬ا @ ‪ )B‬ا ‪ 0‬ا‪ 0%6‬در‪ , <C h‬و‪ C+‬ن ذ ‪ )< U‬ا[‪ 2‬ر‬ ‫ا ب ‪ 1 N @ -‬ل ا ‪ 0‬ه)ف @ ‪. N‬‬ ‫‪ 4 N <C‬ا ‪ C2‬وا ‪b6‬‬ ‫اذن ا ‪ C‬ءة ‪L8:‬ا ا @<‪ -<@ 0‬ا م ‪+ H k$S: @ :‬‬ ‫آ‪0 a‬‬ ‫وا ‪ , #:‬وه< ‪ M‬ا ‪ 0‬ا[‪Z2‬ف ‪ 8‬م ا ‪ C‬ءة ‪ 8 N‬م ا @ ‪ 4 ,‬ان ا @‬ ‫‪ X‬ا <‪ + 8‬ا ا‪ Wh‬ا ‪ 1‬ل ا ‪ < : 8‬ا ‪ C‬ءة ‪ C : 28‬ا ‪ 8: NC + -2‬ا = غ ه‪ \L‬ا < ‪. X‬‬ ‫ان ه‪ N+L‬ا ‪ 2 N 8‬ا‪ X:‬ن و ‪)2‬ا[‪Z‬ن [ ‪ 1‬اذا ‪ V‬ا ‪ 0‬ا ' & آ‪ , C‬ا ا <‬ ‫' & ‪ NC $‬ان ‪ l Z‬ا [‪Z2‬ف ‪ NC + Z $ , 8< :‬ان ‪ C+‬ن‬ ‫‪ V‬ا ‪ 0‬ا ‪ Ba‬ت ا ‪C‬‬ ‫ا ) ا &'و ‪ -$ N‬ا ' & ‪ @$‬و‪ 9 X2&+‬ان ‪ / #+‬ا ‪)8‬ف او ا ه)اف ا ‪)#‬دة ‪ , 5‬ا ا ‪ 5‬ا‪6‬‬ ‫آ ءة ‪'& N‬ول ا[ ‪ ,‬اذ ا ‪ 2#+ 5‬ج ‪ / #2‬ه‪ \L‬ا ه)اف ا ‪ C 0‬اآ= او و‪ b6‬ا‪ H‬ل ‪.‬‬ ‫‪ N K‬ه‪L‬ا ا & ق ‪ NC +‬ا ل ‪S:‬ن آ ءة ا داء ه ‪ 8‬م ‪ N : f: +‬ا داء و &‪ 2‬ا\‬ ‫ل وا ‪ 8‬م‬ ‫ا داء ‪ m‬ض ‪ )+)#‬ا ‪ C‬ءة ا ‪ 8: 2+ -2‬ا ز ا‬ ‫ا ‪ ,/ #2‬و‪ 0 / X+‬ذ ‪U‬‬ ‫س وا‪)1‬ار ا ‪ C‬م ‪ / # JB 2 0‬اه)اف اداء‬ ‫ا ‪)#‬دة ‪ ,‬و‪ @+‬ف ه‪L‬ا ا [ ‪5 S:‬‬ ‫‪ /+ H N 5‬ر ا ‪-K‬‬ ‫و ر &‪ 2‬ى ‪S‬د‪ +‬ا ا‪ =h‬ت وا ‪ 8‬م ا ة ‪0‬‬ ‫ا@‬ ‫ن ا زي ‪)% -‬ر‬ ‫&‪v )= < +) = 2‬ل ‪v‬دم و‬ ‫‪X[ 9K‬‬ ‫‪ K # :‬و‪1‬‬ ‫‪-/:‬ص ‪.(224‬‬ ‫ا داء ‪ =2@+‬اداة ‪ N‬ادوات ا ‪ , : 6‬وان آ ءة ا داء @<‪ 2& )+)# -‬ى‬ ‫‪$ UL‬ن‬ ‫@ ‪ N N‬ا داء ا ‪ ,‬ب ‪ N k+ 4 #: 5 #‬ه‪L‬ا ا &‪ 2‬ى ا ز ا @ ت وا @ ت ا ‪h 2‬‬ ‫‪ %:‬رة ‪ @$‬ور‪) G‬ة ‪ ,‬و ‪ N‬ه‪L‬ا ا <‪ / X+ / X‬ا‪ 0 ًk+‬آ ءة ا داء ‪ r X%‬ا ‪) G 2‬‬ ‫ا‪ %26c‬دي @ ت ا‪ 5 h 2 c‬و‪ @+‬ف ه‪L‬ا آ ‪":- +‬ه إ ‪Zm2‬ل ا ‪ 6 X‬ت ا‪ 2& 0 5 h 2 c‬ى‬ ‫‪ / # #‬اآ= ‪)6‬ر ‪ NC‬ا @ ا‪)6 6S: )B‬ر ‪NC‬‬ ‫ا ' & ‪ ,‬و ‪ 5 h‬ا ارد ا‪ %26c‬د‪ +‬ا ‪2‬‬ ‫وا =‪ N k+ : + M‬اداء‬ ‫‪ N‬ا ‪)8‬ر‪,‬اي ا ‪ C#2‬ا < ‪ -$ rh‬إ ‪ C‬ت ا ' & ا د‪ 5+‬وا‬ ‫ا‪ A -$ , k$‬ا ‪ f #‬ا‪ %26c‬دي وا‪ - 2hc‬وا & ‪ -‬ا ‪L‬ي <‪"5 $ fM‬‬ ‫ا ‪,3 C2‬‬ ‫إن آ ءة أداء ا ' & @= ‪ N‬إ ‪ / # 0 82 C‬ز‪ +‬دة ‪ -$‬ا‪ 2 c‬ج و‬ ‫‪ N‬ل و[) ت و‪ 6‬ى ‪ + M:‬و ‪a 8‬ات ا‪ 2 c‬ج‪,‬و ‪)8‬ف‬ ‫‪ N& 0<@ :‬إ ‪Zm2‬ل ا ارد ا ‪2‬‬ ‫إ ‪ 0‬ر‪ 9$‬إ ‪ 5 h 2‬ا ارد ا ‪ 4 N 5 2‬ا دود ا ‪ - C‬وا < ‪ -‬وإا[‪ %2‬ر ا ‪ b6‬وا ‪C2‬‬ ‫ا ‪ +)#‬وا ‪ B‬ا ‪ $ -2‬ه ا @ م وا ‪N h <C2‬‬ ‫وا ‪ 8‬د‪ = ,‬إ ‪)I2‬ام ا^ ‪ W‬ا @‬ ‫‪114‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ب وا ‪)-‬آ ‪A‬‬ ‫أ‪ h‬ر‪ 2& 9$‬ى ا^داء و ‪ N C‬ا ' & ‪ N‬ا ‪ 1‬ل ‪d‬ه)اف ا ‪)#‬دة ‪S:‬‬ ‫‪ h‬ا @ & وي ‪)% -‬ر ‪- /:‬ص ‪.(256‬‬ ‫‪ N‬ه‪L‬ا ‪S: rk2+‬ن ا ه ا ارد ذآ ه )ا^داء ‪,‬ا @ ‪ ,‬ا ‪ C‬ءة‪ ,‬وآ ءة ا داء ( ه‪-‬‬ ‫ا ‪ $ ,( h 2‬ذا‬ ‫ا ز ا ‪ 8‬م ا ‪ 8< k: ) A‬ا @‬ ‫ه @‪ C‬ا ‪ @:‬د ا ‪@ 2I‬‬ ‫‪ N 8 V‬زاو‪ +‬ا ز ا @ و ‪S‬د‪ 0 52+‬ا ‪ 5h‬ا ‪ X‬ب ‪t$ ,‬ن ذ ‪ M+ U‬ا ‪ 0‬ا داء ‪ ,‬ا اذا‬ ‫‪ N‬زاو‪) +‬ى ‪ / #‬ا ه)اف ا ‪)#‬دة ‪ $‬ن ذ ‪ 0 W#&<+ U‬ا @ ‪ ,‬ا اذا آ ن‬ ‫‪V‬‬ ‫‪ -$‬ه‪ \L‬ا ‪ C : / @2+ #‬ءة ‪,‬‬ ‫ا <‪ V‬ر ‪ C : / @2+‬ا ‪ / # 8 $ 2+ -2‬ه‪ \L‬ا ه)اف ‪ $‬ن ا‬ ‫ا داء و @ ‪) $‬ى ‪ 52 @$‬وآ ء ‪ $ 5‬ن ذ ‪N k2+ U‬‬ ‫ا اذا آ ‪ b‬ا &‪ ) 6 S‬ا ‪ g#‬ه‪-‬‬ ‫و‪ C: / @2+‬ءة ا داء و ‪ ) @ ) # )5‬أزه ا & ك و‪ [v‬ون‪)% -‬ر ‪- /:‬ص ‪. (462‬‬ ‫‪ 2:‬آ ءة ا داء ا ‪ m $ ,-$ %‬ض ‪ / #‬ذ ‪ W + 5 $ , U‬درا‬ ‫و‪) :‬ر @ ‪ /‬ا‬ ‫‪0‬‬ ‫و ‪ 2& )+)#‬ى ‪ / #‬ا ه)اف ا ‪ & B‬ا ‪ 0@& -2‬ادارة ا ‪ %‬ف ا ‪ 8 # 0‬وا ‪M -2‬‬ ‫ا ‪-$ 1 g [) H I‬‬ ‫ا ‪Z‬ز و‬ ‫ا ‪ , #:‬و ‪ )@ / #‬ت ا < ‪ ,‬و‪ K‬ن ا &‬ ‫‪ – r 1‬ر‪ : 6‬ا ‪ A -$ &2‬ا‪ %26‬د ا & ق ‪ ،‬ص‪.(36-21‬‬ ‫ا ‪/‬ر ا ‪,‬ا‪ : _%‬آ ‪ 9 $ 9"4 i‬آ! ءة ا داء ا ‪ -,8‬؟‬ ‫)م ذآ \ ‪ -$‬ا ‪ #‬ور ا & ‪ 9 X2& < $ , :‬ان ‪ 3<%‬ا @ ‪ +‬وا '‪ G‬ات‬ ‫‪ <:‬ءًا ‪0‬‬ ‫‪N2‬ه ‪:‬‬ ‫آ ءة ا داء ا ‪ -$ %‬ا ‪0‬‬ ‫ا ‪-$ 8 )<2&+ -2‬‬ ‫ز‬ ‫ا‬ ‫‪ 0‬ا @ ‪ +‬وا '‪ G‬ات ا ‪ 0 )<2& -2‬آ‬ ‫ا و‪ : 0‬و‪M‬‬ ‫ا‬ ‫‪ 1‬ل ا ‪ +) 0‬ا‪ k$‬ا ‪ )I‬ت‬ ‫وا ‪ + X‬ا ‪ 8 h L < -$ @=2‬ت ا دارة ‪ ,‬وا ‪: -2‬‬ ‫ا ‪ $ %‬وا ‪ N -2‬ورا‪ / # NC + 8B‬ا ه)اف ا &‪ X‬ة ‪ C: ,‬ا[ ى ان ه‪ \L‬ا @ ‪/ @2 +‬‬ ‫‪ 9‬ا ‪ NB :a‬و ‪ #‬و ار‪ 8B K‬و ‪L‬آ <‪: - + 8‬‬ ‫‪ &:‬آ ا @ ‪ N‬وا ب ا ‪@2‬‬ ‫‪ 9‬ا ‪. NB :a‬‬ ‫• &‪ N‬ا ‪ = 2‬ل وا ب ا ‪@2‬‬ ‫ا ‪ )I‬ا ) ا ‪ 0‬ا ‪. NB :a‬‬ ‫•‬ ‫• )ى و‪ $‬ء ا ‪ NB :a‬ا ‪ 0‬ا ‪ %‬ف ا ‪L‬ي ‪ @2+‬ن @‪. 5‬‬ ‫• ا ‪ 2‬ار ا @ ‪ -$ N‬ا ‪ %‬ف وار = ‪. 5: 8H‬‬ ‫• ‪ <6‬ا @ ‪ : N‬آ‪ a‬ا ‪ - A‬ا ‪L‬ي ‪ 5 mM+‬وا &'و ت ا &<)ة ‪. 8‬‬ ‫)ى‬ ‫‪ C )< 4 , 8 %$ NC +‬ن ه< ك ‪<6‬‬ ‫ان ه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ‪ 2‬ا‪ X:‬و ‪)2‬ا[‬ ‫‪ $ , 56‬ن ذ ‪5+) / I+ U‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪ :‬آ‪ \a‬ا ‪ - A‬و‪ @G‬ر\ ‪ :‬ر ح ‪1 5 C‬‬ ‫ا@‬ ‫ا ‪ -$ =,‬ا @ ‪ ,‬و‪ & ' : U& 2+‬ا ‪ , 8: @+ -2‬اي ‪'+‬دي ه‪L‬ا ا ‪ 0‬ا ‪ 2‬ار\ ‪. 8 $‬‬ ‫ان ) ا ‪) @ : =,‬ى ا @ ‪ -$ N‬ا ‪ %‬ف ‪ +) -<@+‬ا ‪ 8‬د ا ‪Z‬ز ا ا ا ‪0‬‬ ‫ً ‪ N& -$‬ا ‪ = 2‬ل ا ‪ , NB :a‬وا ز ا ‪ 8‬م وا ‪ )I‬ت ‪ S:‬ع‬ ‫ار‪ K‬ء ا ‪ , NB :a‬وذ ‪8V+ U‬‬ ‫@‪ 5‬و‪ C+‬ن و‪. 5 ً $‬‬ ‫‪ 9$)+‬ا ‪ :a‬ن ا ‪ 0‬ا ‪ % : U& 2‬ف ا ‪L‬ي ‪@2+‬‬ ‫و‪, b6‬‬ ‫‪ ,‬وه‪ -‬ا ‪/ X -2‬‬ ‫ا‬ ‫ان ه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ‪ 8‬دورًا وا = ‪ G‬ا ‪ + @ 0‬ا‬ ‫‪ N‬ر ا ‪ 3B A‬ا ‪ $ %‬وا ‪ 0@& -2‬ا ‪/ # 0‬‬ ‫<‪ JB 2‬ا ‪#2‬‬ ‫‪ 8‬ا @‪ +‬ا ‪6‬‬ ‫اه)اف ا ‪ %‬ف ‪.‬‬ ‫‪ :‬ا @ ‪ +‬ا ‪ JB 2< 6‬ر ا ‪ 3B A‬ا ‪$ %‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ر ا@ ‪N‬‬ ‫‪2 5 #‬‬ ‫ان ه‪ \L‬ا @ ‪ +‬وا '‪ G‬ات ‪ < rK‬ر‪ً 6‬‬ ‫‪:-+ 0‬‬ ‫‪ -$ 8 B A‬ا‪ H‬ر ‪ / #‬ا ه)اف وه‪M -‬‬ ‫‪ G' .1‬ات ‪ / #‬ا ر‪ :‬ح وا ‪: #:‬‬ ‫‪115‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫‪ N‬ا @‪+‬‬ ‫‪ =2 :‬ر ان ا ‪ #:‬ه‪ -‬ا ‪ + m‬ا ‪ 0@&+ -2‬ا ‪ 8 # 0‬ا ‪ %‬ف ‪ <8$ U L ,‬ك ‪h‬‬ ‫ذ ‪ ) # ) , U‬و & ‪Z N‬ن &‪)% - N‬ر ‪-/:‬ص‬ ‫ا ‪ NC + -2‬ا ‪ <2‬د ‪-$ 8‬‬ ‫‪ (163‬و ‪L‬آ اه ‪ 8‬اد \ ‪:‬‬ ‫أ‪)@ -‬ل ا @ ‪ )B‬ا ‪ 0‬ا ال ا ‪: 1 I‬‬ ‫‪ N‬ا‪ , )B‬ان ا‬ ‫ان ه‪L‬ا ا @)ل ‪ rK +‬در ‪ 5‬ا ال ا ‪Z[ 1 I‬ل ا &< ا‬ ‫ا ‪ -C 5 )6 8: )% + 1 I‬ا ‪ %‬ف ‪ + 2‬ا‪ ,5 1‬و & ‪ 0‬ا‪ #: ًk+‬ق ا ‪. C‬‬ ‫ان ه‪L‬ا ا @)ل ‪ @ : 5< =@+‬د ا ‪2‬‬ ‫ال‬ ‫‪$‬‬ ‫ار ‪)@ 9‬ل ا @ ‪. )B‬‬ ‫‪ =h‬وآ= ة آ‬ ‫‪ C$‬آ ‪ b‬ا <‪ 2‬ا &< ‪ +‬ا ‪$ %‬‬ ‫&"‪: i Z/‬‬ ‫ل ا ‪ :‬ا ‪ W‬ا ‪/‬ال ا "‬ ‫ب‪-‬‬ ‫ق ا ‪ k C‬ف ‪ 8‬ا دا‪ , 9B‬و‪ 2+‬ا ‪ &2‬ب @)ل‬ ‫‪ 3 A 2‬ه‪-‬‬ ‫ان ا ال ا ‪2‬‬ ‫ع ه‪ \L‬ا ال آ ‪)< )- +‬ي‬ ‫ا @ ‪ \L8 )B‬ا ال وذ ‪ W&<: U‬ا <‪ 2‬ا &< ‪ +‬ا ‪ $ %‬ا ‪0‬‬ ‫‪6،‬‬ ‫‪: (290: 2000 ، -h‬‬ ‫‪$‬‬ ‫دا‪9B‬‬ ‫ا ‪/M‬ل ‪:‬‬ ‫ج‪ -‬ل ا ‪ :‬ا ‪ W‬ا‪I‬‬ ‫‪ W&2#+‬ه‪L‬ا ا @)ل وذ ‪ & : U‬ا <‪ 2‬ا ‪ $ %‬ا &< ‪0 +‬‬ ‫آ ن ان ا ‪ %‬ف ‪ )6‬ا ‪)I2‬م ‪ / #2‬ه‪ \L‬ا <‪ 9 h 2‬ا‪ 5 1‬و‬ ‫ا @‪ 6Z‬ا ‪: 2‬‬ ‫ع ا ‪ 1‬ل‪ ,‬ا ‪N ً6ZX‬‬ ‫‪ , 8< ًBah‬و‪)#+‬د و‪/$‬‬ ‫ا‪$%‬‬ ‫‪ 1‬ل‬ ‫د‪1 -‬‬ ‫‪2+‬‬ ‫‪/ #‬ا‬ ‫اي ا ‪0‬‬ ‫ا ر‪ %‬ح ا ‪/‬ز‪ K‬ا ‪ W‬ا ‪B‬ك ‪:‬‬ ‫ز‪ 9+‬ا ر‪ :‬ح ا ‪ #2‬ا ‪ -C 0‬ا ‪ %‬ف آ<&‪)# W‬دة ‪ ,‬و ‪ m‬ض ‪ 6‬س آ ءة‬ ‫‪ 0‬ا ‪ N C‬وا = • ا ‪ -2‬ا ‪ 2‬وه‬ ‫‪ N :‬ا <&‪ W‬ا ز‬ ‫ر‪ :‬ح ‪ 2 5 $‬ا ر‬ ‫ق ا ‪ , C‬و‪ N =@+‬ذ ‪ U‬آ ‪: - +‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪C‬‬ ‫&"‪: i Z/‬‬ ‫‪ -Y‬ا ‪ 1‬ا ‪/! - 8‬ا‪ :‬ا ‪/M‬ل ا "‬ ‫ا‪ )B‬ا ‪ 1‬ل ا ‪2‬‬ ‫‪ m‬ض ا ‪ 1‬ل ا ‪ )+)# 0‬ا <&= ا ‪$ %‬‬ ‫و‪ &6‬ا ‪%#‬‬ ‫‪ )+)#‬ا ق ‪ N :‬ا ا‪ )B‬ا &‪ @2‬وا ا‪ )B‬ا )‪$‬‬ ‫‪ 3 A 2‬وآ ‪: - +‬‬ ‫‪ )B‬ا )‪$‬‬ ‫آ ‪=@+‬‬ ‫<‪ 8‬آ ‪: - +‬‬ ‫‪ G' .2‬ات ‪ / #‬ا <‬ ‫ا ا‪ 0 )B‬ا وض ا ا‪ 0 )B‬ا دا‪9B‬‬ ‫ا^ ال ا ‪2‬‬ ‫‪:‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪W + 5 $ 3A 2‬‬ ‫‪ 0‬ا ال ا ‪2‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫‪ N‬ا '‪ G‬ات ‪)8‬ف ا ‪ 6 0‬س )ار ا < ا ‪ -$ 1 #‬ا ‪ 1‬ل ا ‪-2‬‬ ‫ان ه‪ \L‬ا‬ ‫‪ 8C 2 +‬ا ‪ %‬ف و ق ا ‪Z[ C‬ل ‪ 2$‬ة ز < @ < ‪ ,‬و ‪ N : N‬ه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ‪: - +‬‬ ‫ا ‪ 1‬ل ‪ 2+ :‬ا ‪ I2‬اج ه‪L‬ا ا @)ل وذ ‪ : U‬ر ‪ 6‬ا ‪ 1‬ل ا ‪8C 2 + -2‬‬ ‫‪)@ -1‬ل‬ ‫ا ‪ %‬ف [‪Z‬ل ا ‪ <M‬ا [ ة ) ‪ ) 6‬ا )را ( ‪ 9‬ا &< ) او ا &< ات ( ا ‪ 8 =& -2‬وان‬ ‫ور‪ ،‬ادارة ا ‪ 2‬ج وا @ ت‪،‬‬ ‫ع ا ‪ 1‬ل )‪ )#‬ا )‬ ‫ا ق ‪ W&<+‬ا ‪0‬‬ ‫ص‪.(412‬‬ ‫أ‪ -‬وذ ‪ U‬آ ‪: - +‬‬ ‫ا ‪ 1‬ل &<‬ ‫)ار‬ ‫ا &< ا & ‪:‬‬ ‫@< =‬ ‫ع ا ‪ 1‬ل ‪ U -$‬ا &< –‬ ‫ع ا ‪ 1‬ل ‪-$‬‬ ‫‪%‬‬ ‫ان ه‪L‬ا ا @)ل ‪ NC +‬ان ‪ C+‬ن ‪ =h‬او = اذا آ ن ه< ك < ‪ 6 -$ g6‬ا ‪ 1‬ل ‪.‬‬ ‫ا‪ 1‬ل ا ‪ %‬ف‬ ‫‪N:‬‬ ‫ب‪)@ -‬ل ا ‪ : 9$‬ان ه‪L‬ا ا @)ل ‪ 5 6 2+‬وذ ‪ + : U‬د ا @‪6Z‬‬ ‫ق ا ‪ 0<@ : , C‬ا[ ا ‪) rK + 5‬د ا ات ا ‪a -2‬ا‪)+‬ت‬ ‫‪ &< < @ < -$‬ب ا ‪0‬‬ ‫ق ا ‪ C‬وا @= ة <‪ 6Z@ : 8‬ا ‪: 2‬‬ ‫‪8$‬‬ ‫ل‬ ‫ا‪1I‬‬ ‫ج‪)@ -‬ل ا ‪ 2‬ظ ‪ /#:‬ا ‪ W&2#+ : C‬ه‪L‬ا ا @)ل وذ ‪ + : U‬د ا @‪6Z‬‬ ‫ا &< ‪ +‬ا ‪$ %‬‬ ‫ا ال ا ‪ <& ( 1 I‬ا [ ة <& ‪ :‬ا ‪ 0‬ا <‪2‬‬ ‫‪0‬ا &ه ‪:N‬‬ ‫ا ز‬ ‫‪ N:‬قا ‪) C‬‬ ‫‪ )@:‬ا ‪ @=2‬د ا ر‪ :‬ح‬ ‫‪1‬‬ ‫حا‬ ‫ز‬ ‫‪ G' .3‬ات ‪ 6‬س ا ن ‪:‬‬ ‫وا '‪ G‬ات ا ‪ 8 @2&+ -2‬ا ‪ %‬ف ‪ m‬ض ‪ 6‬س ا ن‬ ‫‪ N‬ا ‪+‬‬ ‫ه< ك ‪h‬‬ ‫وا ‪ 0 52 C‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت ‪ @ ,‬ض اه ‪ 8‬اد \)‪ M:‬ى وادي =) ا & دة‪)% -‬ر ‪- /:‬‬ ‫ص ‪: (77‬‬ ‫أ‪ : 6 -‬ا ‪ %‬ف ‪ 0‬رد ا دا‪: 9B‬‬ ‫‪ 6 2+‬س ‪ : 6‬ا =<‪ 0 U‬رد ا دا‪ 9B‬ا ‪ 0‬ا‪ , 8: #1‬وذ ‪ /+ H N U‬ا ‪ &2‬ب و ‪)+)#‬‬ ‫ا @‪ N : 6Z‬ق ا ‪ ) C‬ا ال ا ‪ ( 1 I‬وا‪ - h‬ا دا‪ 5+) 9B‬وذ ‪ U‬آ ‪: - +‬‬ ‫× ‪%100‬‬ ‫‪ 2+ 8‬ر ‪ 9 82‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا [ ى ‪.‬‬ ‫ه‪ \L‬ا ‪ :‬وا ‪C#‬‬ ‫و‪ m‬ض‬ ‫ب‪)@ -‬ل ق ا ‪ 1Z C‬ل ا ‪ XI‬ة ‪:‬‬ ‫‪ B‬و‪ 2+‬ا ‪ 8: &2‬آ ‪: - +‬‬ ‫‪ 1 : )% +‬ل ا ‪ XI‬ة ه‪ -‬ا ‪ 1‬ل ا ‪m‬‬ ‫عا ‪ 1‬ل–ا ‪ 1‬لا&‪B‬‬ ‫ا ‪ 1‬ل ا ‪ XI‬ة =‬ ‫‪ ,‬ا ‪ 1‬ل ا ‪ , 2:‬و‪-6 :‬‬ ‫‪ $ C:‬ا ا ‪ , 8‬ا وراق ا‬ ‫‪ 0‬ا وض ا <‬ ‫و‪M‬‬ ‫‪. B‬‬ ‫ا ‪ 1‬لا [ ىا‪m‬‬ ‫‪117‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫ا‬ ‫‪ #2‬ل ا ‪ +) 0‬ا ‪8@ : )@:‬‬ ‫ان ه‪ \L‬ا ‪ 1‬ل ‪ 1 : b‬ل ا ‪ XI‬ة وذ ‪8 U‬‬ ‫‪ B &[ 8= %‬آ ان ا وض وا ‪ 1‬ل ا [ ى ‪ 2#‬ج‬ ‫‪= , 8@ :‬‬ ‫وان‬ ‫‪ X+ )6 b6‬ل ‪ #2 -C‬ل ا ‪. +) 0‬‬ ‫‪ 2+‬ا ‪ &2‬ب ا @‪ N : 6Z‬ق ا ‪ C‬وا ‪ 1‬ل ا ‪ XI‬ة آ ‪: - +‬‬ ‫و‪ NC +‬ا ‪ I2‬ا‪ 8h‬آ<&=‬ ‫‪ + €‬وذ ‪ r h 2: U‬ا <‪2‬‬ ‫‪:‬ــــــ ‪%100‬‬ ‫‪:‬‬ ‫ج‪ -‬ه { ا ن ‪ H I : -$‬ا ‪ 2‬ر ‪ -$‬ا وراق ا‬ ‫‪ N‬ه= ط ‪6‬‬ ‫ان ه‪ \L‬ا @‪ : 6 rK 6Z‬ا ‪ %‬ف ‪ 0‬ا‪ 8h‬ا ‪ H I‬ا ‪< -2‬‬ ‫ق ا ‪ C‬ا ‪ 9 h 0‬ا ‪ 2‬رات‬ ‫‪ ,‬و‪)+)# 2+‬ه وذ ‪W&<: U‬‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ -$ +‬ا وراق ا‬ ‫آ ‪:-+‬‬ ‫‪ -$‬ا وراق ا‬ ‫ال ا ‪1 I‬‬ ‫ ا^وراق ا‬‫‪:‬‬ ‫‪ G' .4‬ات ‪ 6‬س ا &‬ ‫ا ‪Z‬ز ‪ -$‬ا ‪ %‬ف‬ ‫‪ N‬ا '‪ G‬ات ‪)8‬ف ا ‪ 6 0‬س )ار ‪ $‬ا &‬ ‫‪ -2‬ان ه‪ \L‬ا‬ ‫ا ‪ N k -2‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت ا ‪ NC + -2‬ان &‪Z[ /#2‬ل ‪ 2$‬ة ز < @ < و ‪ N‬اه ه‪\L‬‬ ‫ا '‪ G‬ات ‪ H H) :- +‬ر ا ) – ا ‪ ) G 2‬ا ‪ %26‬دي ‪ 6 X‬ت ا ‪ -$ h 2‬ا ' & ‪،‬‬ ‫ص ‪: (10,9,8‬‬ ‫ع ا دا‪ 9B‬ا ر‪: +‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫أ‪ -‬ا <&= ا ‪& + €‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫‪ 2+‬ا ‪ I2‬اج ه‪ \L‬ا <&= ‪ &6 /+ H N‬ا &‬ ‫‪: 8‬ــــ ‪ 100‬آ ‪: - +‬‬ ‫ا ر‪ r h +‬ا <‪ 2‬ا ‪%#2‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪ 0‬ا‪ - h‬ا دا‪: 9B‬‬ ‫ب‪ -‬ا <&= ا ‪& + €‬‬ ‫‪ /+ H N‬ا ‪ &2‬ب ا <&= ا ‪+ €‬‬ ‫‪ 6 NC +‬س ا &‬ ‫)ا ر‪ +‬وا ‪ h m‬ر‪ ( +‬آ ‪: - +‬‬ ‫‪0‬‬ ‫< )‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫ا دا‪9B‬‬ ‫ع ا دا‪9B‬‬ ‫ع ا دا‪: 9B‬‬ ‫ج‪ -‬ا <&= ا ‪ + €‬دا‪ 9B‬ا ر‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫ع ا دا‪) 9B‬ى ا ‪ %‬ف‬ ‫)ار ا دا‪ 9B‬ا ر‪N +‬‬ ‫ان ه‪ \L‬ا <&= @‪C‬‬ ‫و ‪ W&#‬آ ‪: - +‬‬ ‫‪118‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫د‪ =& -‬ا دا‪ 9B‬ا ر‪ +‬ا ‪ 0‬ق ا ‪: C‬‬ ‫)ار ا دا‪ 9B‬ا ر‪ +‬ا ‪0‬‬ ‫‪ W&#‬ه‪ \L‬ا <&= ‪&6 /+ H N‬‬ ‫)ا ال ا ‪: #h ( 1 I‬ـــ ‪ %100‬آ ‪: - +‬‬ ‫ق ا ‪C‬‬ ‫‪+ m:‬‬ ‫ا ‪-2‬‬ ‫@‪+‬‬ ‫‪rK‬‬ ‫‪ 6‬س‬ ‫‪ 9‬ا '‪ G‬ات وا @ ‪ +‬ا ارد ذآ ه ا ‪f= , \Z‬‬ ‫)م ‪ : l Z‬ن‬ ‫ا و ‪ / #2: / @2 0‬ا ر‪ :‬ح و &‪ 2‬ى ا ‪#:‬‬ ‫ا ‪ %‬ف اه)ا‪ 5$‬ا ‪$ , & B‬‬ ‫@‪5&C‬‬ ‫‪ 0@&+‬ا ‪ %‬ف ا ‪ , 8 # 0‬آ ‪ - +‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 0‬ا ‪ 9 2‬وا < وذ ‪U‬‬ ‫‪-8$‬‬ ‫ا‬ ‫( ‪ ,‬ا '‪ G‬ات ا‬ ‫ا‬ ‫و '‪ G‬ات ‪ / #‬ا < ) ا‬ ‫) '‪ G‬ات‬ ‫&‪ 2‬ى ا ن و ‪Z[ 5 #‬ل ر ا ‪ %‬ف <‪ , 5H M‬و‪ -$‬ا [‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت ا &‪ #2‬وا &‪ : #‬ت ا ‪. €h‬‬ ‫وا ‪C‬‬ ‫ا&‬ ‫‪ < NC +‬ان ‪ %2‬ر ان ا ‪ %‬ف ‪ 9 X2&+‬ان ‪ / #+‬ا &‪ 2‬ى ا ‪ X‬ب ‪ N‬ا ‪#:‬‬ ‫‪ N k+‬و‪ $‬ء ا ‪ NB :a‬وا ‪N @2‬‬ ‫وا ن ا < ء ر ‪, 5H M< 52‬‬ ‫‪ $ 9‬ا&‬ ‫وا <‬ ‫‪82‬‬ ‫‪ 0‬ا س < ع ا ‪ )I‬ت ا ) ‪ ,‬و‬ ‫)‪ 5 : 8+‬ا ‪ %‬ف ا ‪k$‬‬ ‫@‪ , 5‬و[ ‪ /‬ا <‬ ‫و &‪ N‬ا ‪ = 2‬ل و‪ 6‬ا ‪. C2‬‬ ‫‪S:‬ن ا '‪ G‬ات ا ‪ 8 <6 X -2‬ه‪ G' -‬ات ‪)2‬ا[ و ‪ 2‬ا‪ , 8k@: 9 X:‬و‬ ‫‪L8‬ا‬ ‫‪ NC +‬ا ‪ 8< : %‬وان ا ‪ & 2‬ا ‪L‬ي د \ ه & ‪ + V‬وذ ‪ k+ U‬ح ا ‪ C‬ة و &‪8‬‬ ‫ا ‪. 8: @ 2‬‬ ‫ا <‪: MB‬‬ ‫ان =<‪ V -‬ا‪ %26‬د‪ -<= -<@+ , < @ +‬ا ت ا & ة ‪ , 5‬وا ا ‪ N‬ا & ‪)B‬ة ‪, 5 $‬‬ ‫ا ‪ b6‬ا ‪ N - I2‬ا <‪ V‬م ا ‪L‬ي‬ ‫‪) & 0‬ه ‪ 0‬ارض ا ا‪ 96‬و‪-$‬‬ ‫وا = ل ‪ 8:‬وا @‬ ‫آ ن ‪ً)B‬ا ‪ . 5 =6‬ان ا ‪ m2‬ات ا ‪ + , -$ 1 #‬ا ' & ا ‪ %26‬د‪ +‬واه)ا‪ )@: 8$‬ا ‪ 2‬ل ا ‪0‬‬ ‫ا ‪ -$ 8 - -2‬ا‪ H‬ر‬ ‫ا‪ %26‬د ا & ق ‪ + ,‬ض ‪ 0‬ا ' & ‪ 8$‬وا ‪ @ 2‬ب ا ه)اف ا‬ ‫‪.5$‬‬ ‫ا ا ‪ N‬ا & ‪)B‬ة وا & ة & ق وا @ ا ا‬ ‫ان ‪ + ,‬ا ‪ %‬ف واه)ا‪ 5$‬ا ‪ A -$ & B‬ا‪ %26‬د ا & ق ‪ ,‬ه ‪ / #‬ا ‪ #:‬و‪ K‬ن‬ ‫ا ‪ 2‬ار\ ‪ -$‬ر ‪ , 5H M‬ا‪ $ K‬ا ‪ 2& 0‬ى @ ‪ N N‬ا < وا ‪ 2‬ار ‪ ,‬وآ‪$ U L‬‬ ‫ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ت و ر ا <‪ M‬ط ‪.‬‬ ‫ا ال ا ‪Z‬ز‬ ‫‪ / #2‬ذ ‪ )+)# W + U‬ا & ر ا ا‪ Wh‬ا = ‪ 5‬ا ‪L‬ي ‪ @$ €=@ N k+‬ودا‪$ C B‬‬ ‫} ا ‪ &2‬ا ‪ , N&#‬وا @ ا &‪ 2‬ة ا ‪' -2‬دي‬ ‫ا ‪ 6 X‬ت وا ارد ا ‪ , 2‬و‪ 1‬ا ‪0‬‬ ‫‪ 1‬ل ا ‪ + , 0‬ا ' & ‪ N : N .‬ا دوات وا ‪ B‬ا @‪) 2‬ة ‪ -$‬ه‪L‬ا ا ل ‪ ,‬ه‪ -‬و‪9K‬‬ ‫<‪ V‬و &‪ 2‬ة س وا‪)1‬ار ا ‪ C‬م‬ ‫ا داء ه‬ ‫ا داء ‪ ,‬ان‬ ‫سو‬ ‫@‪+‬‬ ‫‪.Z‬‬ ‫‪ -$ 5 #‬ا ‪ -K‬و ه ‪ X‬ب ‪ً = 2& 5 #‬‬ ‫ر ‪9‬‬ ‫‪ 0‬ا <‪ JB 2‬ا ‪#2‬‬ ‫ان آ ءة ا داء @<‪ 2& )+)# -‬ى @ ‪ W, + N‬ا ‪ %‬ف ‪ , 5 #‬وان ه‪L‬ا ا &‪ 2‬ى‬ ‫‪ N k+‬ا ز ا ‪ 8‬م وا @ ت وا ‪ %: 3B A‬رة آ 'ة ور‪) G‬ة ‪.‬‬ ‫ ‪ %‬ف ‪ ,‬وا [‬‫ان ا @ ‪ +‬ا ‪ M‬ر ا ‪)@2 8‬دة ا =@‪ 3B A : / @2+ o‬ا <‪ M‬ط ا‬ ‫‪.‬‬‫<‪ M‬ط ا‬ ‫ا <‪ M‬ط او ا )ا‬ ‫‪ )I : / @2+‬ت ا ‪ $ %‬ا [ ى وا ‪-2‬‬ ‫ا ‪ 0 )<2& 2‬ا @ ‪ +‬وا '‪ G‬ات ا ‪) rK -2‬ى ح ا ‪ %‬ف ‪-$‬‬ ‫ان‬ ‫‪ / #‬ا ه)اف ا ‪ h‬ة ‪ N‬ر ه‪ \L‬ا ‪ A‬او ذاك ا <‪ M‬ط ‪.‬‬ ‫‪ , N 2‬ا و ‪ 0‬ا‪ 8 < H‬ا @ ‪ +‬ا ‪ &: @2‬آ‬ ‫ان ه‪ \L‬ا '‪ G‬ات ا‪ < h‬ه ‪-$‬‬ ‫ا @ ‪ N‬وا ب @ ‪ 9 8‬ا ‪ NB :a‬و‪ ً 1‬ر‪ 8B K‬وآ&‪ 82 W‬و‪ 8 @h‬ز‪ NB :‬او‪ $‬ء ‪.‬‬ ‫‪119‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪" # ....................................‬ى ا داء ا‬ ‫وا &* ) (‬ ‫ا‬ ‫)ا & ( ' وا & ا‪%‬‬ ‫<‪/ #2: 8‬‬ ‫@‪) C‬ى ‪ / #‬اه)اف ا ‪ %‬ف ا @=‬ ‫= رة ‪ G' N‬ات ر‪6‬‬ ‫وا‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪ #:‬و ‪ / #‬ا < ا ‪ ,‬ب ‪ , 5 $‬و ‪ / #‬ا ن ا &‬ ‫‪)+)#‬‬ ‫آ ءة ا داء ‪ =6 N‬ادارة ا ‪ %‬ف ‪ 8 r 2+ ,‬ا ‪C‬‬ ‫ان ا ‪ 2‬د ‪ 6‬س و‬ ‫@ ‪ 82‬ور ا & ت ا < = ‪Z‬ر ع و ‪ 2& N &#‬ى‬ ‫ا ‪ #‬ا‪ $‬ت و ‪ )+)#‬ا = ‪ 8:‬وآ‬ ‫آ ءة ا داء ‪ =6 N‬ا ‪ %‬ف ‪ A -$‬ا ‪ V‬وف‬ ‫)م ر‬ ‫ا داء ‪ 0 .‬ا @‪-$ C‬‬ ‫‪ &$ < :‬و )م ا ‪ 2‬ار وا ‪ = 2‬ت وا ز ت ‪'+ )6 ,‬دي‬ ‫ا & ‪)B‬ة ‪ -$‬ا‪ %26‬د ا & ق وا ‪2‬‬ ‫آ ءة ا داء ‪ N‬ا دوات ا ‪-$ 8 )<2&+ -2‬‬ ‫ا ‪ 0‬ا‪Z$‬س ه‪ \L‬ا ' & ‪=2@+ U L ,‬‬ ‫‪ , 1‬وا ‪ I‬ذ ا ارات ا & وا ‪ =B %‬ا ‪ N k -2‬ح ا ‪ %‬ف ‪ -$‬ر ‪. 5H M< 52‬‬ ‫‪120‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺘﻤﻬﻴد‬ ‫ﻴﺘﻀﻤن اﻝﻔﺼل اﻝراﺒﻊ دراﺴﺔ وﺘﺤﻠﻴل اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ اﻝﻴوﻤﻴﺔ اي ﻗدرة اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻻﻴﻔﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ اﻝﻴوﻤﻴﺔ اﺘﺠﺎﻩ اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﻘرﻀﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن واﻝﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻀﻼً ﻋن ﺘﺤﻠﻴل اﻝﻨﺴب اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻜﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ واﻝﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ اﻻدارات‬ ‫اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‪ ،‬وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ دراﺴﺔ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل أي‬ ‫اﻝﻘدرة اﻻﻴﻔﺎﺌﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻓﻲ ﻤواﺠﻬﺔ اﻻزﻤﺎت واﻝﻤﺨﺎطر ﻤن ﺨﻼل ﺜﻼث ﻤﺤﺎور‬ ‫وﻜﺎﻻﺘﻲ‪:‬‬ ‫اﻝﻤﺤور اﻻول ‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫اﻝﻤﺤور اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل اﻝﻨﺴب اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻝﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫اﻝﻤﺤور اﻝﺜﺎﻝث‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل اﻝﻘدرة اﻻﻴﻔﺎﺌﻴﺔ)ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل( واﻝﻤﺨﺎطر ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫‪103‬‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻷول‬ ‫ﻋرض وﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﺘﻌﺘﻤد اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ وﻤﻨﻬﺎ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻋدد ﻤن اﻝﻨﺴب اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻝﻤﻌرﻓﺔ‬ ‫ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻴﻬﺎ‪ ,‬وﺒﻤﺎ ﻴﺠﻌﻠﻬﺎ ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ اﻝوﻓﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ ﻤﻤﺎ ﻝدﻴﻬﺎ ﻤن ﻨﻘدﻴﺔ او‬ ‫أﺼول أﺨرى ﺴرﻴﻌﺔ اﻝﺘﺤوﻴل اﻝﻰ ﻨﻘود ‪ .‬واﻝﺴﻴوﻝﺔ ﺘﻤﺜل ﺴﻴﻔﺎ ذا ﺤدﻴن‪ ,‬ﻓﺄذا ازداد ﺤﺠم اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫ﻋﻨد اﻝﺤد اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻝﻬﺎ‪ ,‬اي اﻻﺤﺘﻔﺎظ ﺒﻜﻤﻴﺎت ﻜﺒﻴرة ﺘزﻴد ﻋﻠﻰ اﻝﺤد اﻝﻤطﻠوب‪ ,‬ﺴوف ﻴؤﺜر ﺴﻠﺒﺎً‬ ‫ﻓﻲ رﺒﺤﻴﺔ اﻝﻤﺼرف وﻤن ﺠﻬﺔ اﺨرى‪ ,‬ان اﻨﺨﻔﺎض اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻋن اﻝﺤد اﻝﻤطﻠوب ﺴوف ﻴؤدي اﻝﻰ‬ ‫ﺤﺎﻻت اﻝﻌﺴر اﻝﻤﺎﻝﻲ‪ ,‬وﻴﺤﻘق اﻝﻀﻌف ﻓﻲ ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﻤﺼرف ﻋن اﻝوﻓﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎت ﺨﺎﺼﺔ ﺘﺠﺎﻩ‬ ‫اﻝﻤودﻋﻴن ﻋﻨد ﺴﺤب ووداﺌﻌﻬم‪ ,‬ﻜذﻝك ﻋدم اﻝﻘدرة ﻓﻲ ﺘﻠﺒﻴﺔ طﻠﺒﺎت اﻻﻗﺘراض اﻝﻤﻘدم ﻝﻪ وﻤن اﺒرز‬ ‫اﻝﻨﺴب اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻤﺴﺘﺨدﻤﺔ ﻓﻲ إطﺎر ﺘﻘوﻴم ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻜﺎﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫)رﻤﻀﺎن‪ ،‬ﺠودة‪ ), (373 ,2000 ،‬ﻴوﻨس ‪) , (169 ،1995 ,‬اﺒو اﺤﻤد ‪-195 ,2002‬‬ ‫‪.(197‬‬ ‫أوﻻ ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي‬ ‫ﺘﺸﻴر ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ اﻝﻰ ﻤدى ﻗدرة اﻷرﺼدة اﻝﻨﻘدﻴﺔ اﻝﻤوﺠودة ﻓﻲ اﻝﺼﻨدوق‪ ,‬وﻝدى اﻝﺒﻨك‬ ‫اﻝﻤرﻜزي‪ ,‬وﻝدى اﻝﻤﺼﺎرف اﻷﺨرى وأﻴﺔ أرﺼدة أﺨرى‪ ,‬ﻜﺎﻝﻌﻤﻼت اﻷﺠﻨﺒﻴﺔ واﻝﻤﺴﻜوﻜﺎت اﻝذﻫﺒﻴﺔ‬ ‫اﻝﻤوﺠودة ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ اﻝوﻓﺎء ﺒﺎﻻﻝﺘزاﻤﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻤﺘرﺘﺒﺔ ﻋﻠﻰ ذﻤﺔ اﻝﻤﺼرف واﻝواﺠﺒﺔ‬ ‫اﻝﺘﺴدﻴد ﻓﻲ ﻤواﻋﻴدﻫﺎ اﻝﻤﺤددة‪.‬وﻴﻤﻜن اﻝﺘﻌﺒﻴر ﻋن ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﺒﺎﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ اﻻﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي =‬ ‫اﻝﻨﻘد ﻓﻲ اﻝﺼﻨدوق‪+‬اﻝﺘﻘد ﻝدى اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي‪+‬اﻻرﺼدة اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻻﺨرى *‪%100‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫وﻴﻘﺼد ﺒﺎﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﻴﺤﻜﻤﻬﺎ ﺠﻤﻴﻊ اﻝﻤطﻠوﺒﺎت‪ ،‬ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎء رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﺤﻘوق‬ ‫اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ(‪ ،‬وﺘﺒﻴن اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ أﻋﻼﻩ اﻝﻰ اﻨﻬﻪ ﻜﻠﻤﺎ زادت ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي‪ ،‬زادت ﻤﻘدرة اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺘﺄدﻴﺔ اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤواﻋﻴد اﻝﻤﺘﻔق ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪.‬‬ ‫‪104‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻝﺠدول)‪ (5‬ان ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻤﺘذﺒذﺒﺔ ﺒﻴن اﻻرﺘﻔﺎع واﻻﻨﺨﻔﺎض أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪-1997‬‬ ‫‪ (2011‬ﻓﻲ ﻤﻌظم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ اذ ﺒﻠﻐت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻨﺤو ‪ %34.77‬ﻋﺎم ‪ 1997‬واﻝﻰ ‪ %36.62‬ﻋﺎم ‪ 1999‬وﻨﺤو ‪ %39.03‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪2010‬‬ ‫وارﺘﻔﻌت ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴر ﻋﺎم ‪ 2011‬ﺤﻴث ﺒﻠﻐت ﻨﺤو ‪ %97.03‬وﻜﺎﻨت أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻤﻘﺎرﻨﺔ‬ ‫ﺒﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ وﻤﺼرف ﺒﻐداد واﻝﺸرق اﻷوﺴط وﺒﻠﻐت ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﻤو ﻝﻬذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺤو ‪ %40.26‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة) ‪.(2011-1997‬‬ ‫أﻤﺎ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﺘظﻬر ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪ %25.33‬ﻋﺎم ‪ 1997‬وارﺘﻔﻌت اﻝﻰ‬ ‫‪ %31.76‬ﻋﺎم ‪ 1999‬وازدادت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﺴﻴﻤﺎ ﺒﻌد ‪ 2005‬ﺒوﺘﺎﺌر أﻋﻠﻰ ﻤن اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫ﺤﻴث ﺒﻠﻐت ﻋﺎم ‪ 2010‬ﻨﺤو ‪ %60.33‬اﻝﻰ ‪ %69.74‬ﻋﺎم ‪2011‬وﺒﻤﺘوﺴط ﻨﻤو ﻨﺤو‬ ‫‪.%40.21‬‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﺒﻠﻐت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪ %35.64‬ﻋﺎم ‪ 1997‬اﻨﺨﻔﻀت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫أﺜﻨﺎء اﻝﻤدى) ‪ (2000-1998‬ﻴﻨﺴب اﻗل ﻤن اﻝﻤﺼرف اﺘﺠﺎري واﻝﺸرق اﻷوﺴط واﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‪ ،‬إﻻ إن ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ارﺘﻔﻌت ﺒﻨﺴب ﻤﺘزاﻴدة ﻗد ﺘﻔوق اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ واﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط ﺤﻴث ﺒﻠﻐت ﻨﺤو ‪ %62.25‬ﻋﺎم ‪ 2005‬ارﺘﻔﻌت اﻝﻰ ‪ %67,89‬ﻋﺎم ‪ 2010‬اﻨﺨﻔﻀت‬ ‫اﻝﻰ ‪ %62.17‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وﻫﻲ اﻗل ﻤن اﻝرﺼد اﻝﻨﻘدي ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻷﺨرى ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﺒﺎﻝرﻏم‬ ‫ﻤن ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ ‪ 2011‬اﻻ اﻨﻪ ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻨﻤو أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2011-1997‬ﻜﺎﻨت ‪%43.45‬‬ ‫أﻋﻠﻰ ﻤن ﻨﺴب اﻝﻨﻤو ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ واﻝﺸرق اﻷوﺴط‪.‬‬ ‫ﻓﻲ ﺤﻴن ان ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي ﻓﻴﻪ ﻨﺤو ‪%32.12‬ﻋﺎم‬ ‫‪ 1997‬ارﺘﻔﻌت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﺤﻴث ﺒﻠﻐت ﻋﺎم ‪ 2003‬ﻨﺤو ‪ %33.92‬ازدادت ﻝﺘﻜن ‪%42.88‬‬ ‫ﻋﺎم ‪ ،2004‬ﺜم ارﺘﻔﻌت ﻝﺘﻜن ‪ %73.82‬ﻋﺎم ‪ 2005‬ﻤﻤﺎ ﺸﻜﻠت اﻝﻤدة ‪ 2005-1997‬ﻨﺴب‬ ‫ﺘﻔوق اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺜﻼث اﻷﺨرى ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻓﻀﻼً‬ ‫ﻋن ارﺘﻔﺎع ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ أﺜﻨﺎء اﻝﻤدى)‬ ‫‪ (2011-2006‬ﺤﻴث ﻜﺎﻨت أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻋﺎم ‪ 2008‬ﻨﺤو ‪ %68.34‬وﻨﺤو ‪ 67.01‬ﻋﺎم ‪2011‬‬ ‫وﺒﺸﻜل ﺒﻠﻎ ﻤﺘوﺴط ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼد اﻝﻨﻘدي ﻨﺤو ‪ %44.60‬وﻫﻲ أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺒﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫واﻝﺸرق اﻷوﺴط وﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‪.‬‬ ‫وﻫذﻩ اﻝﻨﺘﺎﺌﺞ ﺘﺸﻴر إﻝﻰ إن ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي ﻴﺘﻘدم ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺜﻼث اﻷﺨرى‬ ‫ﻴﻠﻴﻪ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﺘﻤﺘﻌﺎ ﺒﻘدرة ﻨﺴﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤواﺠﻬﺔ اﻻﻝﺘزاﻤﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻤﺘرﺘﺒﺔ ﻋﻠﻰ ذﻤﺘﻬﻤﺎ‬ ‫واﻝواﺠب اﻝﺘﺴدﻴد ﻓﻲ ﻤواﻋﻴدﻫﺎ اﻝﻤﺤددة ‪ ،‬ﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺒﺎﻝﻤﺼﺎرﻴف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻓﻀﻼً ﻋن ان ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق اﻷوﺴط واﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﻴﺤﺘﻼ ﻤوﻗﻌﺎً ﻤﺘﻤﻴ اًز ﻋن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﺤﻴث ان‬ ‫ﻫذﻩ اﻝﻤﺼﺎرف ﺘﻤﺜل اﻝﻨﺨﺒﺔ ﻤن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪105‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺠدول )‪ (5‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘودي ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 -1997‬‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫‪32.12‬‬ ‫‪35.64‬‬ ‫‪25.33‬‬ ‫‪34.77‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪28.91‬‬ ‫‪32.82‬‬ ‫‪23.20‬‬ ‫‪27.05‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪27.76‬‬ ‫‪16.89‬‬ ‫‪31.76‬‬ ‫‪36.62‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪26.30‬‬ ‫‪10.96‬‬ ‫‪22.31‬‬ ‫‪24.74‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪26.75‬‬ ‫‪17.34‬‬ ‫‪19.34‬‬ ‫‪28.58‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪22.26‬‬ ‫‪16.06‬‬ ‫‪14.39‬‬ ‫‪25.44‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪33.92‬‬ ‫‪59.51‬‬ ‫‪28.48‬‬ ‫‪29.45‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪42.88‬‬ ‫‪30.73‬‬ ‫‪45.33‬‬ ‫‪31.95‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪73.82‬‬ ‫‪62.25‬‬ ‫‪35.77‬‬ ‫‪117.01‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪73.82‬‬ ‫‪69.25‬‬ ‫‪52.58‬‬ ‫‪31.60‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪59.60‬‬ ‫‪55.96‬‬ ‫‪48.93‬‬ ‫‪26.56‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪68.34‬‬ ‫‪45.53‬‬ ‫‪42.99‬‬ ‫‪35.44‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪63.73‬‬ ‫‪68.93‬‬ ‫‪73.81‬‬ ‫‪18.66‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪45.54‬‬ ‫‪67.89‬‬ ‫‪69.33‬‬ ‫‪39.03‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪67.01‬‬ ‫‪62.74‬‬ ‫‪97.03‬‬ ‫‪97.03‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪44.60‬‬ ‫‪43.45‬‬ ‫‪%40.21‬‬ ‫‪%26 ,40‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫اﺴﺘﺨرج اﻝﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ ﻤﻠﺤق )‪. (1‬‬ ‫ا‬ ‫*اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ و‬ ‫‪106‬‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎً‪ .‬ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎط اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ‬ ‫ان اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ داﺌﻤﺎ ﺘﺤﺘﻔظ ﺒرﺼﻴد ﻨﻘدي دون اﻝرﺠوع اﻝﻰ اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزﻴوﻫو ﻤﺎﻴطﻠق‬ ‫ﻋﻠﻴﻪ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ وﻫو ﻴﻤﺜل ﻨﺴﺒﺔ ﻤن وداﺌﻊ اﻝﻤﺼرف ﻝﻜن اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي ﻫو اﻝذي‬ ‫ﻴﺤدد ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ وﻴﺠب ﻋﻠﻰ ﺠﻤﻴﻊ اﻝﻤﺼﺎرف اﻻﻝﺘزام ﺒﻬﺎ ﻤﻊ اﻻﺨذ ﺒﻨظر اﻻﻋﺘﺒﺎر ظروف اﻝﺒﻠد‬ ‫ﺴواء ﻜﺎﻨت ﻋﻠﻰ اﻝﺼﻌﻴد اﻻﻗﺘﺼﺎدي او اﻝﺴﻴﺎﺴﻲ ﻓﺎن اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ﻴﺒداء ﺒﺎﻻﻨﺨﻔﺎض‬ ‫ﻓﻲ ﺤﺎﻝﺔ اﻝﺘوﺴﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي وﻋﻠﻰ اﻝﻌﻜس ﻤن ذﻝك‬ ‫وﻴﻤﻜن ﺤﺴﺎب ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ رﻴﺎﻀﻴﺎً ﻤن ﺨﻼل اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ = اﻝﻨﻘد ﻝدى اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي×‪%100‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﺘوﻀﺢ اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ أﻋﻼﻩ اﻨﻪ ﻜﻠﻤﺎ زادت ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎط اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ زادت ﻤﻘدرة اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻝوﻓﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻤﺘرﺘﺒﺔ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ اﻝظروف ﻏﻴر اﻻﻋﺘﻴﺎدﻴﺔ‪ ،‬وﻓﻲ أوﻗﺎت‬ ‫اﻷزﻤﺎت واﻝﺘﻲ ﺘﻌﺠز ﻓﻴﻬﺎ اﻷرﺼدة اﻝﻤوﺠودة ﻝدى اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋن ﺴداد اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‪.‬‬ ‫اذ ﻴﺸﻴر اﻝﺠدول )‪ (6‬ان ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ﻝﻠﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﻗد ﺘﻔﺎوﺘت‬ ‫ﺒﻴن اﻝزﻴﺎدة وﻨﻘﺼﺎن أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪ (2011 – 1997‬ﻓﻜﺎﻨت أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2011‬ﺤﻴث‬ ‫ﺘﻘدر ﻨﺤو ‪ %78,29‬وﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻜﺒﻴرة ﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺒﺎﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ اﻷﺨرى اﻝﺘﻲ ﻻ‬ ‫ﺘﺘﺠﺎوز ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻓﻴﻬﺎ ‪ %11‬ﻝﻠﻌﺎم اﻝﻤذﻜور‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﻴن ﺒﻠﻐت اﻗل ﻨﺴﺒﺔ اﺤﺘﻴﺎطﻲ ﻗﺎﻨوﻨﻲ‬ ‫ﻝﻠﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري )‪ (40.0‬ﻋﺎم ‪ 2005 ،1999‬وﻝﻜن ﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺄن ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﻤو أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪ (2011-1997‬ﺒﻠﻐت ﻨﺤو ‪ 61.76‬وﻫﻲ أﻋﻠﻰ ﻤن ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط وﻤﺼرف ﺒﻐداد وﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ‪.‬‬ ‫وﻴﺄﺘﻲ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﺒﺎﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝﺜﺎﻨﻲ ﺒﻌد اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ اذ ﺒﻠﻎ ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺤو ) ‪ (%12.21‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (201 -1997‬وﻜﺎﻨت أﻋﻠﻰ ﻤﺴﺒﺔ ﻋﺎم ‪ 2006‬وﻻ ﻴوﺠد‬ ‫اﺤﺘﻴﺎطﻲ ﻗﺎﻨوﻨﻲ ﻓﻲ ﻋﺎم )‪ (1998-1997‬ﺤﻴث ﺒﻠﻐت اﻝﻨﺴﺒﺔ )‪. (%5.5‬‬ ‫ﻓﻲ ﺤﻴن ﻴﻤﺜل ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط اﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝﺜﺎﻝﺜﺔ ﺤﻴث ﺒﻠﻎ ﻤﺘوﺴط ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ‬ ‫اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ )‪ (%10,21‬وأﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﺤﻘﻘﻬﺎ اﻝﻤﺼرف ﻨﺤو ‪ %19,67‬ﻋﺎم ‪ 2004 ،1997‬ﺤﻴث‬ ‫ﻻ ﺘﺘﺠﺎوز )‪ (%5,5‬وﻴﺄﺘﻲ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﺎﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝراﺒﻌﺔ ﻓﻲ ﻗدرة اﻻﻴﻔﺎء ﺒﺄﻝﺘزاﻤﺎﺘﻪ‬ ‫اﺘﺠﺎﻩ اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن ﻓﻲ وﻗت اﻷزﻤﺎت ﺤﻴث ﻜﺎﻨت أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ اﺤﺘﻴﺎطﻲ ﻗﺎﻨوﻨﻲ ﻋﺎم‬ ‫‪ 1999‬وﺒﻠﻐت ﻨﺤو )‪ (%17,23‬ﻋﺎم ‪ 1999‬وﻨﺤو ‪ %5,5‬ﻋﺎم ‪.2009 ، 2008‬‬ ‫وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺎن ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ اﺤﺘل اﻗل ﻨﺴﺒﺔ اﺤﺘﻴﺎطﻲ ﻗﺎﻨوﻨﻲ ﻤﻘﺎرﻨﺔ‬ ‫ﺒﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫‪107‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺠدول )‪(6‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة) ‪(2011-1997‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق اﻷوﺴط اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫‪14.11‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪8.53‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪15.23‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪11.07‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪17.62‬‬ ‫‪13.26‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪10.27‬‬ ‫‪7.86‬‬ ‫‪9.01‬‬ ‫‪8.66‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪9.00‬‬ ‫‪7.48‬‬ ‫‪8.47‬‬ ‫‪11.63‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪7.52‬‬ ‫‪8.10‬‬ ‫‪8.30‬‬ ‫‪9.32‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪10.62‬‬ ‫‪16.51‬‬ ‫‪12.32‬‬ ‫‪9.75‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪8.20‬‬ ‫‪12.66‬‬ ‫‪5.15‬‬ ‫‪4.61‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪17.69‬‬ ‫‪16.92‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪34.64‬‬ ‫‪17.98‬‬ ‫‪16.78‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪29 ,14‬‬ ‫‪16.99‬‬ ‫‪11.89‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪14.06‬‬ ‫‪16.89‬‬ ‫‪27.61‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪19.63‬‬ ‫‪19.67‬‬ ‫‪12.69‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪8.78‬‬ ‫‪11.44‬‬ ‫‪10.88‬‬ ‫‪31.62‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪9.70‬‬ ‫‪9.97‬‬ ‫‪10.57‬‬ ‫‪78.29‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪5.44‬‬ ‫‪12.21‬‬ ‫‪10.21‬‬ ‫‪16.76‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﺴﺘﺨرج اﻝﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداَ اﻝﻰ ﻤﻠﺤق)‪(1‬‬ ‫ا‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ و‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎ‪ .‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ‬ ‫‪108‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺘﻤﺜل ﻫذﻩ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻤﻘﻴﺎﺴﺎً ﻝﻤدى ﻗدرة اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻷوﻝﻴﺔ واﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﺜﺎﻨوﻴﺔ )اﻷرﺼدة‬ ‫اﻝﻨﻘدﻴﺔ واﻷرﺼدة ﺸﺒﻪ اﻝﻨﻘدﻴﺔ(ﻋﻠﻰ اﻝوﻓﺎء ﺒﺎﻻﻝﺘزاﻤﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼرف أﻤﺎم‬ ‫اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀﻴن اﻝﻴوﻤﻴﺔ وﻓﻲ أوﻗﺎت اﻷزﻤﺎت ﺘﻌد ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻤن أﻜﺜر ﻨﺴب‬ ‫اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻤوﻀوﻋﻴﺔ واﺴﺘﺨداﻤﺎً ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ‪ ،‬وﻴﻤﻜن اﻝﺘﻌﺒﻴر ﻋﻨﻬﺎ وﻓق اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ =اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻻوﻝﻴﺔ ‪+‬اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﺜﺎﻨوﻴﺔ *‪%100‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫وﺘﺸﻴر اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ أﻋﻼﻩ اﻝﻰ اﻨﻪ ﻜﻠﻤﺎ زادت ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ‪ ،‬زادت اﻝﺴﻴوﻝﺔ‪ ،‬أي أن‬ ‫ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺔ طردﻴﺔ ﺒﻴن ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ واﻝﺴﻴوﻝﺔ‪.‬‬ ‫ﻴظﻬر اﻝﺠدول )‪ (7‬ان ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﺤﻘﻘت ارﺘﻔﺎﻋﺎً ﻓﻲ ﻤﻌظم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﺒﻌد‪ ، 2007‬واﺤﺘل اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻷوﻝﻰ ﻤن ﺒﻴن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻤدروﺴﺔ ﻓﻘد‬ ‫ازدادت ﻤن ‪ %4‬ﻋﺎم ‪ 2007‬اﻝﻰ ‪ %19‬ﻋﺎم ‪ 2009‬وﻨﺤو ‪%31‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2011‬وﺒﻤﺘوﺴط‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ ﻗدرﻫﺎ ‪ %9‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪.(2011-1997‬‬ ‫أﻤﺎ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻓﻘد اﺤﺘل اﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝﺜﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ارﺘﻔﺎع اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﻓﻴﻪ‬ ‫ﺒﻌد ﻋﺎم ‪ 2007‬ﻓﻘد ارﺘﻔﻌت اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻤن ‪%10‬ﻋﺎم ‪ 2007‬اﻝﻰ ‪ %18‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وﻫذا ﻴدل ﻋﻠﻰ‬ ‫ان اﻷرﺼدة اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﺸﺒﻪ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﺴط اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ‬ ‫اﻜﺒر ﻤن اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ ﻓﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ‪ ,‬وﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﺎﻝرﻏم ﻤن ان اﻝﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن ﻝم ﻴﺤﻘق‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ ﻋﺎﻝﻴﺔ ﻓﻜﺎﻨت ﺒﺤدود ‪ %6‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪.(2011-1997‬‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻴﺸﻴر اﻝﺠدول )‪ (7‬ان ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ارﺘﻔﻌت ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ‬ ‫ﻋﺎم ‪ 2011‬ﺒﻠﻐت ‪ %7‬وﻫﻲ ﻨﺴﺒﺔ ﻀﺌﻴﻠﺔ ﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺒﺎﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ وﻫذﻩ‬ ‫اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻤﺘﻔﺎوﺘﺔ ﻤن اﻻﻨﺨﻔﺎض واﻻرﺘﻔﺎع وﻝﻜن ﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻝم ﻴﺤﻘق اﻝﻤﺼرف ﻨﺴﺒﺔ ﺴﻴوﻝﺔ ﻗﺎﻨوﻨﻴﺔ‬ ‫ﻋﺎﻝﻴﺔ أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2010-1997‬وﻜﺎن ﻤﺘوﺴط ﻨﺴﺒﺔ ﻨﻤو اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ‪ %4‬وﻫﻲ اﻗل‬ ‫ﻤن ﻤﻌظم اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪.‬‬ ‫أﻤﺎ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻓﺄن ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻷوﻝﻴﺔ واﻝﺜﺎﻨوﻴﺔ اﻜﺒر ﻤن ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ‬ ‫ﺤﻜﻤﻬﺎ اﻻ أﻨﻬﺎ ﻀﻌﻴﻔﺔ وﺒدأت ﺒﺎﻻﻨﺨﻔﺎض ﺒﻌد ﻋﺎم ‪ 2007‬ﺤﺘﻰ وﺼﻠت ‪ %4‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وان‬ ‫ﻤﺘوﺴط ﻨﻤو اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﺒدأت ﻀﻌﻴﻔﺔ وﻻ ﺘﺘﺠﺎوز ‪ %3.7‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪.(2011 – 1997‬‬ ‫وﻋﻨد ﺘدﻗﻴق ﻓﻲ ﻗﻴم ﺒﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ وﻤﻘﺎﻤﻬﺎ ﻨﺠد ان ﺒﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤﺘﻜوﻨﺔ ﻤن اﻷﻤوال اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ‬ ‫اﻝﺘﻲ ﺘﺤﺘﻔظ ﺒﻬﺎ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻓﻲ ﺨزاﻨﺘﻬﺎ‪ ،‬وﻝدى اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي ﻤﻀﺎﻓﺎً إﻝﻴﻬﺎ‬ ‫اﻷﻨواع اﻷﺨرى اﻝﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤن اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ ﺜﻼث ﻤﺼﺎرف ﻗد ارﺘﻔﻌت ) اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‪ ،‬وﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط‪ ،‬واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ( واﻨﺨﻔﻀت ﻓﻲ ﻤﺼرف ﺒﻐداد‪ ،‬وﻝﻜن‬ ‫ﺠﻤﻴﻊ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻜﺎﻨت اﻷرﺼدة اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﺸﺒﻪ ﻨﻘدﻴﺔ ﻜﺎن اﻜﺒر ﻤن ﻤﻘﺎﻤﻬﺎ إﺠﻤﺎﻝﻲ‬ ‫‪109‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ اﻝﺘﻲ ﻫﻲ اﻷﺨرى ﻗد ارﺘﻔﻌت وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ان ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ‬ ‫ﻗد ارﺘﻔﻌت ﻓﻲ اﻝﺸرق اﻷوﺴط واﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ وﺘﻨﺎﻗﺼت ﻓﻲ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ‪.‬‬ ‫ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﺴﻴﺎﺴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠق ﺒﻬدف اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻹﻗراض واﻝرﺒﺤﻴﺔ ﺘﺨﺘﻠف ﺒﺎﺨﺘﻼف‬ ‫طﺒﻴﻌﺔ ﻋﻤل ﻫذﻩ اﻝﻤﺼﺎرف‪ ,‬وﺤﺠم رأﺴﻤﺎﻝﻬﺎ اﻝﻤﻤﺘﻠك‪ ،‬وﻋدد ﻓروﻋﻬﺎ وأﻤﺎﻜن ﺘواﺠدﻫﺎ وﻤدى ﻤﻬﺎرة‬ ‫وﻜﻔﺎءة أﺠﻬزﺘﻬﺎ اﻹدارﻴﺔ وﺘﻘدﻴراﺘﻬﺎ ﻝﻤﺴﺘوى ﺴﻴوﻝﺘﻬﺎ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺠدول رﻗم )‪(7‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011-1997‬‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫‪2.11‬‬ ‫‪4.16‬‬ ‫‪4.10‬‬ ‫‪5.06‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪2.32‬‬ ‫‪4.12‬‬ ‫‪4.49‬‬ ‫‪4.37‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪2.41‬‬ ‫‪4.68‬‬ ‫‪4.39‬‬ ‫‪5.34‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪4.05‬‬ ‫‪3.95‬‬ ‫‪2.34‬‬ ‫‪6.15‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪1.69‬‬ ‫‪2.78‬‬ ‫‪4.54‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪3.06‬‬ ‫‪3.22‬‬ ‫‪2.81‬‬ ‫‪4.62‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪4.00‬‬ ‫‪1.78‬‬ ‫‪5.43‬‬ ‫‪3.53‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪3.89‬‬ ‫‪6.30‬‬ ‫‪3.66‬‬ ‫‪4.19‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪3.27‬‬ ‫‪1.12‬‬ ‫‪4.23‬‬ ‫‪2.86‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2.69‬‬ ‫‪2.40‬‬ ‫‪3.33‬‬ ‫‪3.75‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪9.90‬‬ ‫‪8.04‬‬ ‫‪5.46‬‬ ‫‪3.59‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪9.42‬‬ ‫‪5.19‬‬ ‫‪4.32‬‬ ‫‪5.12‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪10.68‬‬ ‫‪3.49‬‬ ‫‪4.26‬‬ ‫‪19.45‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪7.63‬‬ ‫‪2.23‬‬ ‫‪3.65‬‬ ‫‪31.51‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪17.79‬‬ ‫‪3.63‬‬ ‫‪7.15‬‬ ‫‪31.34‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪%5.6‬‬ ‫‪%3.7‬‬ ‫‪%4.17‬‬ ‫‪%9.03‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫اﺴﺘﺨرج اﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ ﻤﻠﺤق)‪(1‬‬ ‫ا‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ وﺘم‬ ‫راﺒﻌﺎً‪ .‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف‬ ‫‪110‬‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫وﺘﺸﻴر ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ اﻝﻰ ﻤدى اﺴﺘﺨدام اﻝﻤﺼرف ﻝﻠوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ ﻝﺘﻠﺒﻴﺔ ﺤﺎﺠﺎت‬ ‫اﻝزﺒﺎﺌن ﻤن اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف وﻜﻠﻤﺎ ارﺘﻔﻌت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ دل ذﻝك ﻋﻠﻰ ﻤﻘدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ ﺘﻠﺒﻴﺔ‬ ‫اﻝﻘروض‬ ‫اﻝﺠدﻴدة‪ ،‬وﻫﻲ ﻓﻲ ذﻝك اﻝوﻗت ﺘﺸﻴر اﻝﻰ اﻨﺨﻔﺎض‬ ‫ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ اﻝوﻓﺎء‬ ‫ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﺘﺠﺎﻩ اﻝﻤودﻋﻴن ‪ ،‬اي أﻨﻬﺎ ﺘظﻬر اﻨﺨﻔﺎض اﻝﺴﻴوﻝﺔ ‪ ،‬ﻝذﻝك ﻴﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﺨذ اﻝﺤﻴطﺔ واﻝﺤذر اﺘﺠﺎﻩ طﻠﺒﺎت اﻝﻘروض اﻝﺠدﻴدة ﺤﺘﻰ ﻻ ﻴﻜون ﻓﻲ وﻀﻊ ﻏﻴر ﻗﺎدر ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺘﺄدﻴﺔ اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻤﻊ اﻵﺨرﻴن‪.‬‬ ‫وﺘﺴﺘﺨرج ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف ﻤن ﻗﺴﻤﺔ اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻓﻲ‬ ‫اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ اﻵﺘﻴﺔ ‪:‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ =اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻻوﻝﻴﺔ ‪ +‬اﻻﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت اﻝﺜﺎﻨوﻴﺔ *‪%100‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف = اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف *‪%100‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﺘﺸﻴر ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ اﻝﻰ ﻤدى ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋن اﺴﺘﺨدام اﻝوداﺌﻊ اﻝﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻝﺘﻠﺒﻴﺔ طﻠﺒﺎت‬ ‫اﻝزﺒﺎﺌن ﻤن اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف‪ ،،‬وﻴظﻬر اﻝﺠدول )‪ (8‬ان ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ ﺘﻨﺎﻗص ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴر ﺒﻌد‬ ‫ﻋم ‪ 2007‬وﻝﻐﺎﻴﺔ ‪ 2011‬ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ اذ اﻨﺨﻔﻀت‬ ‫ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻤن ‪ %15.74‬ﻋﺎم ‪ 2007‬اﻝﻰ ) ‪ (%0.74‬ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﻤن‬ ‫)‪ (%6.64‬ﻋﺎم ‪ 2007‬اﻝﻰ ) ‪ (%3.30‬ﻋﺎم ‪ 2011‬أﻤﺎ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﻓﻘد ارﺘﻔﻌت‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف ﻓﻴﻪ ﻤن ‪ %4.74‬ﻋﺎم ‪2007‬اﻝﻰ) ‪ (%35.62‬ﻜذﻝك ﺒﺎﻝﻨﺴﺒﺔ ﻝﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻓﻘد‬ ‫ارﺘﻔﻌت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻤن ‪ %18.31‬اﻝﻰ ‪ %19.80‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫وﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط اﻋﺘﻤدت ﺴﻴﺎﺴﺔ زﻴﺎدة اﻝﻘروض اﻝﻤﻤﻨوﺤﺔ ﻤن اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ‬ ‫اﻝﺘﻲ ﺒﺤوزﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﻋزز ﻤن إﻤﻜﺎﻨﻴﺎت ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻘﻴق اﻝرﺒﺤﻴﺔ اذا ان ﻨﺴب اﻝﺘوظﻴف ﺴﻴﻜون ﺘﺄﺜﻴرﻫﺎ‬ ‫اﻴﺠﺎﺒﻴﺎً ﻋﻠﻰ أرﺒﺎﺤﻬﺎ‪ ،‬اﻻ اﻨﻪ ﻓﻲ ذات اﻝوﻗت ﺘﻌد إﻨذا اًر ﻹدارات ﻫذﻩ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ اﺨذ‬ ‫اﻝﺤﻴطﺔ واﻝﺘروي ﻋﻨد ﻤﻨﺢ اي ﻗروض ﻓﺄن ﻫذﻩ اﻝﺴﻴﺎﺴﺔ ﺴﺘؤﺜر ﻓﻲ ﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﺴﻠﺒﻴﺎً‪ ,‬وﻤن‬ ‫ﺜم ﻓﻲ ﻗدرﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻤواﺠﻬﺔ اﻝﺴﺤوﺒﺎت اﻝﻴوﻤﻴﺔ واﻝطﺎرﺌﺔ ﻤن اﻝوداﺌﻊ‪.‬‬ ‫ﻜﻤﺎ ﻴﺸﻴر اﻝﺠدول )‪ (8‬ان ﺠﻤﻴﻊ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪(2007 -1997‬‬ ‫اﺴﺘﺨدﻤت ﺴﻴﺎﺴﺔ زﻴﺎدة اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف ﻤن اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ ﻝﻐرض ﺘﺤﻘﻴق اﻷرﺒﺎح‬ ‫وﻝﻜن اﻝﻨﺘﻴﺠﺔ ﺘﺸﻴر اﻝﻰ ارﺘﻔﺎع ﻨﺴب اﻝﺘوظﻴف ﻤن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ واﻝﺘﻲ ﺘﻌﺘﺒر‬ ‫ﻤﺼﺎرف اﻝﻨﺨﺒﺔ اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻓﻜﻴف ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻷﺨرى ﻓﺎﻨﻪ ﻤﻌظﻤﻬﺎ ﺘﻜون ﻨﺴب اﻝﺘوظﻴف ﻋﺎﻝﻴﺔ‬ ‫ﻤن اﺠل ﺘﺤﻘﻴق اﻷرﺒﺎح وﻝﻜن ﻫذا اﻨﻌﻜس ﺴﻠﺒﺎً ﻋﻠﻰ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺘﺘﻨﺎﺴب ﻋﻜﺴﻴﺎً ﻤﻊ‬ ‫‪111‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﻨﺴب اﻝﺘوظﻴف وﻝوﺤظ أﺜﻨﺎء ﻤدة اﻝدراﺴﺔ ) ‪ (2011 -1997‬ﻓﺎن ﻫذﻩ اﻝﻨﺴب ﻜﺎﻨت ‪ %14‬ﻓﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﻨﺤو ‪ %19‬ﻓﻲ ﺼرف ﺒﻐﺎد‪ ،‬و‪ %19‬ﻓﻲ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط‬ ‫وﻨﺤو ‪ %26.7‬ﻓﻲ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ‪ ،.‬رﻏم ﺘﺤﺴس اﻝﻘﻴﺎدة اﻹدارﻴﺔ ﻝﻬذا اﻝﻤﺼرف ﻓﺄﻨﻬﺎ‬ ‫اﺘﺠﻬت ﻝﺘﺨﻔﻴض ﻫذﻩ اﻝﻨﺴب ﻝﺘﻔﺎدي ﻤﺨﺎطر اﻝﻘروض واﻝﺴﻠف اﻝﻤﻤﻨوﺤﺔ ﻤن اﻝوداﺌﻊ‪.‬‬ ‫ﺠدول )‪(8‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪ (2011-1997‬ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫‪43.22‬‬ ‫‪11.38‬‬ ‫‪44.46‬‬ ‫‪9.73‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪33.12‬‬ ‫‪14.66‬‬ ‫‪30.72‬‬ ‫‪13.92‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪67.27‬‬ ‫‪33.77‬‬ ‫‪24.35‬‬ ‫‪26.50‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪50.98‬‬ ‫‪27.70‬‬ ‫‪21.41‬‬ ‫‪28.97‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪39.67‬‬ ‫‪19.09‬‬ ‫‪16.09‬‬ ‫‪13.15‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪45.30‬‬ ‫‪19.35‬‬ ‫‪13.38‬‬ ‫‪11.60‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪46.22‬‬ ‫‪9.82‬‬ ‫‪14.66‬‬ ‫‪10.29‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪34.28‬‬ ‫‪26.62‬‬ ‫‪20.67‬‬ ‫‪19.64‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪15.05‬‬ ‫‪24.05‬‬ ‫‪8.58‬‬ ‫‪23.37‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪7.07‬‬ ‫‪75.93‬‬ ‫‪7.59‬‬ ‫‪24.97‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪6.64‬‬ ‫‪18.31‬‬ ‫‪4.74‬‬ ‫‪15.74‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪1.95‬‬ ‫‪10.14‬‬ ‫‪3.07‬‬ ‫‪7.36‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪4.39‬‬ ‫‪11.20‬‬ ‫‪13.24‬‬ ‫‪5.36‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2.85‬‬ ‫‪27.46‬‬ ‫‪28.70‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪3.30‬‬ ‫‪14.80‬‬ ‫‪35.62‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪1.86‬‬ ‫‪1.93‬‬ ‫‪1.87‬‬ ‫‪1.82‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ واﺴﺘﺨراج اﻝﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ ﻤﻠﺤق)‪(1‬‬ ‫وﺘرى اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ان ﻨﺴب اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﺴﺎﺒﻘﺔ ذﻜر أﻨﻬﺎ ﺠﻤﻴﻌﺎً ﻝﻬﺎ ﻤﻘﺎم واﺤد‪ ،‬ﻫﻲ اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ‬ ‫ﺤﻜﻤﻬﺎ‪ ،‬وأن ﻨﺎﺘﺞ ﻫذﻩ اﻝﻨﺴب ﺘرﺘﺒط ﺠﻤﻴﻌﻬﺎ ﺒﻌﻼﻗﺔ طردﻴﺔ ﻤﻊ اﻝﺴﻴوﻝﺔ‪ ،‬ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎء ﻨﺴب اﻝﺘوظﻴف‪،‬‬ ‫ﻓﺄﻨﻬﺎ ﺘرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻤﻊ اﻝﺴﻴوﻝﺔ‪.‬‬ ‫‪112‬‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ‬ ‫ﻋرض وﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات ﻤﺴﺘوى اﻷداء ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﺘﺴﻌﻰ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻰ ﺘﺤﻘﻴق ﻫدف زﻴﺎدة ﺜروة اﻝﻤﻼك ﻋن طرﻴق ﺘﺤﻘﻴق أرﺒﺎح‬ ‫ﻤﻼﺌﻤﺔ ﻤن ﺨﻼل زﻴﺎدة اﻹﻴرادات اﻝﻜﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻝﺘﻜﺎﻝﻴف اﻝﻜﻠﻴﺔ أﺜﻨﺎء ﻤدة ﻤﻌﻴﻨﺔ او زﻴﺎدة ﻓﻲ اﻝﺜروة‬ ‫ﻋن طرﻴق زﻴﺎدة اﻹﻴرادات اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻋن ﺘﻜﺎﻝﻴف ﻤﻀﺎﻓﺎً إﻝﻴﻬﺎ ﺘﻜﺎﻝﻴف‬ ‫اﻝﻔرص اﻝﺒدﻴﻠﺔ‪.‬‬ ‫إن اﻷوراق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﺸﺄﻨﻬﺎ ﺸﺄن اﻝﻤؤﺴﺴﺎت واﻝﻤﻨﺸﺂت اﻷﺨرى ﺘﺴﻌﻰ داﺌﻤﺎً اﻝﻰ ﺘﺤﻘﻴق‬ ‫اﻝرﺒﺢ وﻤواﺠﻬﺔ اﻝﻤﺨﺎطر ﻤن ﺨﻼل ﺘوزﻴﻊ ﻫذﻩ اﻷرﺒﺎح ﻋﻠﻴﻬم ‪ ،‬واﺤﺘﻔﺎظ ﺠزء ﻤﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺸﻜل‬ ‫اﺤﺘﻴﺎطﻴﺎت إﺠﺒﺎرﻴﺔ واﺨﺘﻴﺎرﻴﺔ وﻤﺨﺼﺼﺎت ﻤﺘﻨوﻋﺔ وأرﺒﺎح ﻏﻴر ﻤﻌدة ﻝﻠﺘوزﻴﻊ‪.‬‬ ‫وﻝﺘﺤدﻴد ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼرف ﻓﺎن ﻫﻨﺎك ﺠﻤﻠﺔ ﻤن اﻝﻤؤﺸرات ﻷﻨﻬﺎ ﺘﺤدد ﻤﻘدار اﻝﺘﻐﻴﻴر‬ ‫ﻓﻲ ﺜرواﺘﻬم‪ ,‬وﻤﻨﻬم أﻴﻀﺎً اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀﻴن ‪ ،‬وﻝذﻝك ﺴﺘﺤﺎول اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﻝﺘرﻜﻴز‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻝرﺒﺤﻴﺔ واﻝﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ اﻹدارات اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ وﺘﻌد اﻝرﺒﺤﻴﺔ واﻝﻜﻔﺎءة ﻤﻘﻴﺎﺴﺎً ﻤﻬﻤﺎً ﻴﺒﻴن ﻤدى‬ ‫ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ اﻹﻴﻔﺎء ﺒﺎﻻﻝﺘزاﻤﺎت اﺘﺠﺎﻩ اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀﻴن وﻴظﻬر ﻤﺴﺘوى أداء‬ ‫اﻝﻤﺼرف ) طﻪ‪.(191-190 ،1999 ،‬‬ ‫وﻴﻤﻜن ان ﻨﺴﺘدل ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻤن ﺨﻼل اﻝﻨﺴب او اﻝﻤؤﺸرات‬ ‫اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫أوﻻً‪ :‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻴﻘﻴس ﻫذا اﻝﻤﻌدل ﻤدى اﻝرﺒﺤﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﻴﺤﻘﻘﻬﺎ اﻝﻤﺼرف ﻤن اﺴﺘﺜﻤﺎرﻩ ﻝﻤوﺠوداﺘﻪ ﻓﻲ أﻨﺸطﺘﻪ‬ ‫اﻝﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ,‬وﻴطﻠق ﻋﻠﻴﻪ أﻴﻀﺎً ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات وﻴﺘم اﺤﺘﺴﺎب ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد‬ ‫ﻝﻼﺴﺘﺜﻤﺎر ﻤن ﺨﻼل ﻗﺴﻤﺔ‬ ‫ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ) اي ﺼﺎﻓﻲ اﻝرﺒﺢ ﺒﻌد اﻝﻀرﻴﺒﺔ( ﻋﻠﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ‬ ‫اﻝﻤوﺠودات وﻜﺎﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر = ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل *‪%100‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻝﺠدول)‪ (9‬ان اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻴﺒدو ﻓﻴﻬﺎ أن ﻨﺴﺒﺔ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻝﻼﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻤﺘﻘﺎرﺒﺔ ﻓﻲ اﻝﻨﻤو أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪ (2011-1997‬ﺒﺎﻝرﻏم ﻤن اﻝﺘﻔﺎوت اﻝﺒﺴﻴط ﻓﻲ ﺒﻌض اﻝﺴﻨوات‬ ‫ﻓﻔﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﻠﻐت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪ %2‬ﻋﺎم ‪ 1997‬اﻨﺨﻔﻀت اﻝﻰ ‪%0.06‬‬ ‫ﻋﺎم ‪ 2005‬واﻝﻰ ‪ %0,68‬ﻋﺎم ‪ 2008‬ﺜم ارﺘﻔﻌت ﻝﺘﻜون ‪ %5.20‬ﻋﺎم ‪ 2010‬وﻫﻲ أﻓﻀل ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫‪113‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺘﺤﻘق ﻓﻲ ﻫذا اﻝﻤﺼرف ﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺒﺒﺎﻗﻲ اﻝﺴﻨوات ﻝﻤﻌظم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺜم اﻨﺨﻔﻀت اﻝﻰ‬ ‫‪ %2‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وﻤﺘوﺴط ﻗدرة ‪ %1.82‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪.(2011 -1997‬‬ ‫اﻤﺎ ﺒﺎﻝﻨﺴﺒﺔ ﻝﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﻓﻜﺎﻨت اﻝﻨﺴﺒﺔ ﺘﻘدر ﺒﻨﺤو ‪ %0.20‬ﻋﺎم ‪1997‬‬ ‫ارﺘﻔﻌت اﻝﻰ ‪ %2.41‬ﻋﺎم ‪ 1999‬ﺜم ازدادت اﻝﻰ ‪ %3.47‬ﻋﺎم ‪ 2005‬واﻨﺨﻔﻀت اﻝﻰ ‪%2.84‬‬ ‫ﻋﺎم ‪ 2007‬ﺜم ازدادت ﻝﺘﺼل ‪ %2.62‬ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﺤﻘق زﻴﺎدة ﻤﻘﺎرﻨﺔ‬ ‫ﺒﻌﺎم ‪ 1997‬ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان اﻝﻤﺼرف ﺤﻘق أرﺒﺎﺤﺎ وﻻ ﺘوﺠد ﺨﺴﺎرة أي ﻨﺴﺒﺔ ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ﺒﻌد‬ ‫اﺴﺘﺒﻌﺎد اﻝﻀرﻴﺒﺔ ﺘﻔوق إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات ‪.‬‬ ‫اﻤﺎ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻓﺎن ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﺘﺒدوا اﻝﻨﺴﺒﺔ ﺘﺘزاﻴد وﺘﺘﻔﺎوت ﺒﻴن ﺴﻨﺔ‬ ‫وأﺨرى ﻓﻘد ﺒﻠﻐت ﻋﺎم ‪ 1997‬ﻨﺤو ‪ %1.99‬ازدادت ﻝﺘﺼل اﻝﻰ ‪ %2.48‬ﻋﺎم ‪ 1999‬ﺜم‬ ‫اﻨﺨﻔﻀت اﻝﻰ ‪ 0.46‬ﻋﺎم ‪ 2005‬ﺜم ارﺘﻔﻌت اﻝﻰ ‪ %4.34‬ﻋﺎم ‪ 2007‬ﺜم اﻨﺨﻔﻀت ‪%2.27‬‬ ‫ﻋﺎم ‪ 2011‬وﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﻝﻴس ﻫﻨﺎك ﺨﺴﺎرة ﺒل ان اﻝﻤﺼرف ﺤﻘق أرﺒﺎﺤﺎ وﻝﻜن ﺒﻨﺴب ﺒﺴﻴطﺔ‬ ‫وﻴﻘدر ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪ %1.93‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2011-1997‬وﻫﻲ أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻤن ﺒﺎﻗﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻓﻜﺎﻨت اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪ %1.21‬ﻋﺎم ‪1997‬‬ ‫ارﺘﻔﻌت اﻝﻰ ‪% 2.88‬ﻋﺎم ‪ 1999‬وﻝم ﻴﺤﻘق أرﺒﺎﺤﺎ اﻝﻤﺼرف ﻋﺎم ‪ 2005‬ارﺘﻔﻌت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻝﺘﺼل ‪ %4.07‬ﻋﺎم ‪ 2007‬اﻨﺨﻔﻀت اﻝﻰ ‪ %1.31‬ﻋﺎم ‪ 2010‬ﺜم ارﺘﻔﻌت ﻝﺘﺼل ‪%3.37‬‬ ‫ﻋﺎم ‪ 2011‬وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺎن ﻫذا اﻝﻤﺼرف ﺤﻘق ﻋﺎﺌد ﻗد ﻴﻔوق إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات وﻝﻜن ﺘﺒدوا‬ ‫ﻗﻠﻴﻠﺔ وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻜﺎن ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو)‪ (%1.86‬أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪.(2011-1997‬‬ ‫ﻤﻤﺎ ﺴﺒق ﺘﺴﺘﻨﺘﺞ اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﺒﺄن اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻗد ﺤﻘﻘت ﻋﺎﺌداً ﺒﻌد ان ﺘم طرح‬ ‫اﻝﻀرﻴﺒﺔ اﻝﺘﻲ ﻓﺎﻗت‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات وﻫذا ﻴﺸﻴر اﻝﻰ ان ﻤﺴﺘوى اﻷداء ﻝﻬذﻩ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ اﻨﻬﺎ ﻤﻘﺒوﻝﺔ ﻓﻲ ظل اﻝظروف اﻝﺘﻲ ﻴﻌﺎﻨﻲ ﻤﻨﻬﺎ اﻝﺒﻠد‪.‬‬ ‫‪114‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺠدول )‪(9‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011-1997‬‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫‪1.27‬‬ ‫‪1.99‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪2.30‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪1.32‬‬ ‫‪1.65‬‬ ‫‪1.40‬‬ ‫‪2.05‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪1.55‬‬ ‫‪2.48‬‬ ‫‪2.41‬‬ ‫‪2.79‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪1.66‬‬ ‫‪2.21‬‬ ‫‪1.37‬‬ ‫‪2.75‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫‪1.74‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪1.87‬‬ ‫‪1.72‬‬ ‫‪1.58‬‬ ‫‪2.11‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2.22‬‬ ‫‪0.73‬‬ ‫‪1.49‬‬ ‫‪1.37‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪1.95‬‬ ‫‪2.90‬‬ ‫‪2.27‬‬ ‫‪1.40‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫‪3.47‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪1.26‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪4.27‬‬ ‫‪4.34‬‬ ‫‪2.84‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪4.07‬‬ ‫‪3.56‬‬ ‫‪2.33‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪1.67‬‬ ‫‪1.87‬‬ ‫‪1.97‬‬ ‫‪2.47‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪1.31‬‬ ‫‪1.35‬‬ ‫‪1.41‬‬ ‫‪5.20‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪3.37‬‬ ‫‪2.27‬‬ ‫‪2.65‬‬ ‫‪2.32‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪1.86‬‬ ‫‪1.93‬‬ ‫‪1.87‬‬ ‫‪1.82‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ واﺴﺘﺨراج اﻝﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ ﻤﻠﺤق )‪(1‬‬ ‫‪115‬‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎً‪ :‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ‬ ‫ﻴﺘم اﺤﺘﺴﺎب اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻤن ﺨﻼل ﻗﺴﻤﺔ ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ) ﺼﺎﻓﻲ اﻝرﺒﺢ ﺒﻌد‬ ‫اﻝﻀرﻴﺒﺔ( ﻋﻠﻰ رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك) ﺤﻘوق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ( وﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﻫذا اﻝﻤﻌدل ﻴﻘﻴس ﻤدى‬ ‫ﻜﻔﺎءة اﻻدارة ﻓﻲ اﺴﺘﺨدام اﻝﻤﻌدل ﻤن ﺨﻼل اﻝﻤﻌﺎدﻝﺔ اﻻﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ= ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل *‪%100‬‬ ‫رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻝﺠدول )‪ (10‬ان ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻜﺎن ﻤﺘذﺒذﺒﺎً ﺒﻴن اﻝﻨﻘﺼﺎن واﻝزﻴﺎدة‬ ‫)‪ (2003-1997‬ﻓﻘد‬ ‫ﻓﻜﺎن اﺴﺘﻐﻼل راس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻤن ﻗﺒل اﻹدارة اﻝﻌﻠﻴﺎ أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة‬ ‫ﺒﻠﻐت ﻨﺤو ‪ %57‬ﻋﺎم ‪ 1997‬ارﺘﻔﻌت ﻝﺘﺼل ‪ %61‬ﻋﺎم ‪ 1999‬ﺜم ﺒدأت ﺒﺎﻻﻨﺨﻔﺎض ﺤﺘﻰ‬ ‫وﺼﻠت ‪ %23‬ﻋﺎم ‪ 2003‬ﺜم ﺘﻨﺎﻗﺼت ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴر ﻋﺎم ‪ 2005‬ﻝﺘﺼل ‪ %0.2‬واﻝﻰ ‪ %2‬ﻋﺎم‬ ‫‪ 2007‬واﻝﻰ ‪ %5‬ﻋﺎم ‪ 2009‬ﺜم ازدادت ﻝﺘﻜن ‪ %18‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2010‬و اﻨﺨﻔﻀت ‪ %6‬ﻋﺎم‬ ‫‪2011‬وﻫذا ﻴوﻀﺢ ﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن ﺘﻨﺎﻗص ﺨﻼل ﺒﻌض اﻝﺴﻨوات وﻋدم ﺘوﺠﻴﻪ اﺴﺘﺨدام راس‬ ‫اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﺒﺸﻜل ﻴﻤﻜن ﺘﻌظﻴم اﻷرﺒﺎح إﻻ أن ﺼﺎﻓﻲ اﻝرﺒﺢ ﺒﻌد اﻝﻀرﻴﺒﺔ ﻗد ﺘزاﻴد ﻓﻌﻼً ﻋن‬ ‫ﺘزاﻴد راس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪ (2011-1997‬ﻤﺤﻘﻘﺎً ﻤﺘوﺴط ﻨﻤو ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ‬ ‫ﺤﻘق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻴﻘدر ‪ %24‬ﻝﻤﺘوﺴط أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2011 -1997‬وﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ اﻗل ﻤن ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق اﻷوﺴط وﻤﺼرف ﺒﻐداد واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي ﺴﻴﻤﺎ ﻓﻲ اﻝﻤدة ﺒﻌد)‪.(2003‬‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﺤﻘق ﻨﺴب ﻋﺎﻝﻴﺔ أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة) ‪ .(2011-1997‬وﻫذا ﻴﺸﻴر‬ ‫اﻝﻰ ﻜﻔﺎءة اﻹدا ارة ﻤن ﺨﻼل اﺴﺘﻐﻼل رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﺒﺸﻜل اﻤﺜل وﺘوﺠﻴﻪ ﻝﺘﻌظﻴم اﻷرﺒﺎح ﻓﻘد‬ ‫ﺒﻠﻐت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪ %2.54‬ﻋﺎم ‪ 1997‬ارﺘﻔﻌت اﻝﻰ ‪ %48.27‬ﻋﺎم ‪ 1999‬واﻝﻰ‬ ‫‪ %55.39‬ﻋﺎم ‪ 2005‬وﺒﺎﻝرﻏم ﻤن ﺘﻨﺎﻗص وﺘﺎﺌر اﻝﻨﻤو ﻝﺘﻜن ‪ %20.0‬ﻋﺎم ‪ 2009‬وﻨﺤو‬ ‫)‪ ( %17,53‬اﻻ اﻨﻪ ﻴﻼﺤظ ان ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ﻴﻔوق رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك وﻝﻴس ﻫﻨﺎك ﺨﺴﺎﺌر ﺒل‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻜﺎن ﻋﺎﻝﻴﺎً وﻴﻔوق ﻤﺼرف ﺒﻐداد واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ واﻝﺘﺠﺎري‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ وﻴﻌﻨﻲ ذﻝك ان ﻜﻔﺎءة اﻷداء ﻤرﺘﻔﻌﺔ واﻝﺘﻲ ﺘﺴﻌﻰ اﻹدارات اﻝﻰ ﺘﻌظﻴم اﻷرﺒﺎح واﺴﺘﻐﻼل‬ ‫رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك وﺘوﺠﻴﻪ ﻨﺤو زﻴﺎدة اﻷرﺒﺎح‪.‬‬ ‫ﻜذﻝك ﺒﺎﻝﻨﺴﺒﺔ ﻝﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻓﺄن اﻝﻤدة )‪ (2004-1997‬ﺤﻘق اﻹدارات ﻤﺴﺘوى ﻤرﺘﻔﻊ ﻤن‬ ‫اﻷرﺒﺎح وذﻝك ﻝﻼﺴﺘﻐﻼل اﻷﻤﺜل ﻝرأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك إﻻ إن ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2005‬اﻨﺨﻔﻀت اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴر ﻝﺘﻜن) ‪ (%2.78‬ﺜم ﺘذﺒذﺒت اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ اﻝزﻴﺎدة واﻝﻨﻘﺼﺎن ﻓﺄﺼﺒﺤت ﻋﺎم ‪ 2007‬ﻨﺤو)‬ ‫‪ (%29.80‬ﺜم ﺘﻨﺎﻗﺼت اﻝﻰ ‪ %20.0‬ﻋﺎم ‪ 2000‬وﻨﺤو ‪ %17.53‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وﺒﺸﻜل ﻋﺎم‬ ‫ﻓﺎن ﻫذا اﻝﻤﺼرف ﺤﻘق ﻨﻤو اﻴﺠﺎﺒﻲ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ) رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك(‬ ‫وﻴﺸﻴر ذﻝك اﻝﻰ اﻫﺘﻤﺎم اﻹدارات ﻓﻲ ﺘﺤﻘﻴق اﻷرﺒﺎح ﻤﻌﺒ اًر ﻋﻨﻪ ﺒﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ﻝرأس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻝﻤﻤﺘﻠك‪.‬‬ ‫‪116‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻓﺄن طﻴﻠﺔ ﻤدة اﻝدراﺴﺔ ﻜﺎن ﻤﺘذﺒذﺒﺎ" ﺒﻴن اﻝﺘﻨﺎﻗص واﻻرﺘﻔﺎع‬ ‫وﺒﺎﻝرﻏم ﻤن اﻝﺘزاﻴد ﻓﻲ ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ﻝرأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك إﻻ إن ﻜﻔﺎءة اﻹدارة‬ ‫ﻓﻲ اﺴﺘﻐﻼل‬ ‫وﺘوﺠﻴﻪ رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻜﺎن ﻏﻴر ﻓﻌﺎﻝﺔ وﻝم ﺘﻜن ﺤرﻴﺼﺔ ﺒﺸدة ﻋﻠﻰ ﺨﻠق رأس ﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك‬ ‫ﻝﺘﺤﻘﻴق ﺜروة ﻋﺎﻝﻴﺔ ‪.‬‬ ‫وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺎن ﻤﻌظم اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط واﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻐداد واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﺤﻘﻘت ﻜﻔﺎءة أداء ﻗد ﺘﻜون ﻤﺘﻔﺎوﺘﺔ ﻓﻲ اﺴﺘﻐﻼل وﺘوﺠﻴﻪ رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻤن اﺠل ﺘﻌظﻴم‬ ‫اﻷرﺒﺎح وﻝﻴس ﻫﻨﺎك ﺨﺴﺎﺌر ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻤﻤﺜل ﺒﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل وﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ) رأس‬ ‫اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك( إﻨﻬﺎ ﺘﻨﻤو ﺒوﺘﺎﺌر ﻤﺘﺼﺎﻋدة‪.‬‬ ‫ﺠدول )‪(10‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪ (2011-1997‬ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻤﺌوﻴﺔ‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫‪30.21‬‬ ‫‪45.53‬‬ ‫‪2.54‬‬ ‫‪56.79‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪20.30‬‬ ‫‪42.87‬‬ ‫‪27.24‬‬ ‫‪54.78‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪8.78‬‬ ‫‪36.23‬‬ ‫‪48.20‬‬ ‫‪61.34‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪25.06‬‬ ‫‪35.92‬‬ ‫‪30.77‬‬ ‫‪50.52‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪1.57‬‬ ‫‪13.82‬‬ ‫‪32.19‬‬ ‫‪31.59‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪28.45‬‬ ‫‪39.25‬‬ ‫‪34.40‬‬ ‫‪36.15‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪31.11‬‬ ‫‪18.30‬‬ ‫‪27.85‬‬ ‫‪22.59‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪33.34‬‬ ‫‪33.97‬‬ ‫‪53.41‬‬ ‫‪10.30‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪20.13‬‬ ‫‪2.78‬‬ ‫‪55.39‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪5.71‬‬ ‫‪5.39‬‬ ‫‪14.02‬‬ ‫‪1.43‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪30.67‬‬ ‫‪29.80‬‬ ‫‪37.29‬‬ ‫‪2.03‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪19.65‬‬ ‫‪27.58‬‬ ‫‪31.56‬‬ ‫‪2.33‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪7.15‬‬ ‫‪17.66‬‬ ‫‪20.00‬‬ ‫‪5.11‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪7.77‬‬ ‫‪12.99‬‬ ‫‪12.42‬‬ ‫‪17.69‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪14.95‬‬ ‫‪17.64‬‬ ‫‪17.53‬‬ ‫‪5.74‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪%18.99‬‬ ‫‪25.31‬‬ ‫‪29.63‬‬ ‫‪23.90‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ واﺴﺘﺨراج اﻝﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ ﻤﻠﺤق)‪(1‬‬ ‫‪117‬‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎً‪ :‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﻴﻘﻴس ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻤدى ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ ﺘوﻝﻴد اﻷرﺒﺎح ﻤن اﻝوداﺌﻊ اﻝﺘﻲ‬ ‫ﻨﺠﺢ ﻓﻲ اﻝﺤﺼول ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪ ،‬وﻴﻤﻜن ﺤﺴﺎب ﻫذا اﻝﻤﻌدل وﻓق اﻝﺼﻴﻐﺔ اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻓﻲ اﻝوداﺌﻊ= ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ×‪%100‬‬ ‫ﻤﺠﻤوع اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﻴظﻬر اﻝﺠدول)‪ (11‬ان اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﻠﻎ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻨﺤو‬ ‫‪ %3.86‬ﻋﺎم ‪ 1997‬ﺘزاﻴدت ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻝﺘﺼل ‪ %5‬ﻋﺎم ‪ 1999‬ﺜم ﺘﻨﺎﻗﺼت ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴر أﺜﻨﺎء‬ ‫اﻝﻤدة )‪ (2008-2005‬وﺘزاﻴدت ﺒﻨﺴﺒﺔ ﻋﺎﻝﻴﺔ ﻋﺎم ‪ 2010‬ﻝﺘﻜن ‪ %13‬ﺜم اﻨﺨﻔﻀت ﻝﺘﻜن‬ ‫‪ %6.89‬ﻋﺎم ‪ 2011‬وان ﻫذا اﻝﺘذﺒذب ﺒﻴن اﻝزﻴﺎدة واﻝﻨﻘﺼﺎن ﻴﻌود اﻝﻰ ﻋدم اﻻﺴﺘﻘرار اﻷﻤﻨﻲ ﻓﻲ‬ ‫اﻝﺒﻠد ﻤﻤﺎ اﻨﻌﻜس ﻋﻠﻰ ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ وﻝﻜن ﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻴﻌد ﻫذا اﻝﻤﺼرف أﻓﻀل ﻤن ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق اﻷوﺴط وﻤﺼرف ﺒﻐداد واﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﺤﻴث ان اﻹدارة اﺴﺘطﺎﻋت ان ﺘﺤﻘق أرﺒﺎﺤﺎً‬ ‫ﻜﻤﺘوﺴط ﺨﻼل اﻝﻤدة )‪ (2011-1997‬ﻨﺤو ‪ %4‬وﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان اﻝﻤﺼرف اﺴﺘطﺎع ﺠذب‬ ‫اﻝﻤودﻋﻴن‬ ‫وﺘوﺠﻴﻪ اﻝوداﺌﻊ ﻨﺤو ﺘﺤﻘﻴق اﻷرﺒﺎح ﻓﻀﻼً ﻋن زﻴﺎدة ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ وزﻴﺎدة ﺤﺠم‬ ‫اﻷرﺒﺎح‪.‬‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﻓﻜﺎن ﻫذا اﻝﻤﻌدل ‪ %0.26‬ﻋﺎم ‪ 1997‬أزداد اﻝﻰ ‪%2.83‬‬ ‫ﻋﺎم ‪ 1999‬ﺜم ‪ %2.97‬ﻋﺎم ‪ 2004‬واﻝﻰ ‪ % 2.47‬ﻋﺎم ‪ 2009‬وازدادت ﻝﺘﻜن ‪ %3.47‬ﻋﺎم‬ ‫‪ 2011‬ﻓﻜﺎن ﻫذا اﻝﻤﻌدل ﻤﻌﺘدﻻً أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة) ‪ (2011-1997‬ﺒﻠﻎ ﻤﺘوﺴط ﻫذا اﻝﻤﻌدل ﻨﺤو‬ ‫‪ %2.44‬وﻫو اﻗل ﻤن ﻤﺼرف ﺒﻐداد وﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ‪.‬‬ ‫ﻓﻲ ﺤﻴن ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻓﺎن ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻜﺎﻨت ﻤﺘﻔﺎوﺘﺔ ﺒﻴن اﻝزﻴﺎدة واﻝﻨﻘﺼﺎن‬ ‫ﻓﻜﺎﻨت أﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻋﺎم ‪ 2007‬ﺒﻠﻐت ﻨﺤو ‪ %6.18‬ﻋﺎم ‪ 2007‬واﻗل ﻨﺴﺒﺔ ‪ %0.60‬ﻋﺎم ‪2005‬‬ ‫وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺎن ﻜﻔﺎءة إدارﺘﻪ ﺤﻘﻘت أرﺒﺎﺤﺎً ﻗد ﺘزﻴد ﻤن ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺎن ﺤﺠم‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ازدادت وﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل ازداد ﺨﻼل اﻝﻤدة‬ ‫)‪ (2011-1997‬وﻜﺎن ﻤﺘوﺴط ﻫذا اﻝﻤﻌدل‬ ‫ﻨﺤو ‪ .%2.61‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻫو اﻷﺨر اﺴﺘطﺎﻋت إدارﺘﻪ ﺘوﺠﻴﻪ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫وﺠذب اﻝﻤودﻋﻴن وﻝﻜن ﺒﻨﺴب ﻤﺘﻔﺎوﺘﺔ أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2011-1997‬ﻓﻜﺎﻨت اﻗل ﻨﺴﺒﺔ ﻋﺎم ‪2005‬‬ ‫اذ ﻝم ﻴﺤﻘق اﻝﻤﺼرف أرﺒﺎﺤﺎً ﻤن اﺴﺘﺜﻤﺎر اﻝوداﺌﻊ ﺤﻴث ﻜﺎن ﻫذا اﻝﻤﻌدل ‪ %0.0‬وﻻن ﻤﻌظم‬ ‫اﻝﺴﻨوات اﻷﺨرى ﻓﺎن اﻝﻤﺼرف ﺤﻘق أرﺒﺎﺤﺎً ﺘزﻴد ﻋن ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ وﻜﺎن أﻓﻀل ﻤﻌدل ﻋﺎم‬ ‫‪ 2011‬ﺤﻴث ﺒﻠﻎ ﻫذا اﻝﻤﻌدل ﻨﺤو ‪ %15.73‬وﻴﺄﺘﻲ ﺒﺎﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝﺜﺎﻨﻴﺔ ﺒﻌد اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﺎﻝرﻏم ﻤن ان ﺼﺎﻓﻲ اﻝدﺨل اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻜﺎن ﻨﺴﺒﺔ ﺒﺴﻴطﺔ وﻝﻜن ﻤوﺠﺒﻪ وﻝم ﻴﺘﻌرض‬ ‫اﻝﻰ ﺨﺴﺎرة أﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2011-1997‬ﻓﻜﺎن ﻤﺘوﺴط ﻫذﻩ اﻝﺴﺒﺔ ﻨﺤو ‪. %2.51‬‬ ‫ﺠدول )‪(11‬‬ ‫‪118‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011-1997‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ ﻤﺌوﻴﺔ‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫‪2.31‬‬ ‫‪2.22‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫‪3.86‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪1.15‬‬ ‫‪2.23‬‬ ‫‪1.64‬‬ ‫‪3.60‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪2.09‬‬ ‫‪3.02‬‬ ‫‪2.83‬‬ ‫‪5.26‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪3.22‬‬ ‫‪3.62‬‬ ‫‪2.10‬‬ ‫‪5.29‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪1.06‬‬ ‫‪2.51‬‬ ‫‪3.49‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2.17‬‬ ‫‪2.68‬‬ ‫‪2.87‬‬ ‫‪4.13‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2.62‬‬ ‫‪1.23‬‬ ‫‪1.95‬‬ ‫‪3.09‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2.35‬‬ ‫‪3.66‬‬ ‫‪2.97‬‬ ‫‪3.10‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪3.00‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪1.18‬‬ ‫‪1.58‬‬ ‫‪1.09‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪6.06‬‬ ‫‪6.18‬‬ ‫‪3.47‬‬ ‫‪1.26‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪6.52‬‬ ‫‪4.78‬‬ ‫‪3.78‬‬ ‫‪1.57‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2.73‬‬ ‫‪2.27‬‬ ‫‪2.47‬‬ ‫‪3.53‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪1.81‬‬ ‫‪1.61‬‬ ‫‪1.77‬‬ ‫‪13.22‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪5.73‬‬ ‫‪2.85‬‬ ‫‪3.47‬‬ ‫‪6.89‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪%2.51‬‬ ‫‪%2.61‬‬ ‫‪%2.44‬‬ ‫‪%3.96‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط اﻝﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ وﺘم اﺴﺘﺨراج اﻝﻨﺴب اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ ﻤﻠﺤق)‪(1‬‬ ‫‪119‬‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻝث ‪ :‬ﻋرض وﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل واﻝﻤﺨﺎطر ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫أوﻻً ـ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ) اﻝﻤﻔﺎﻫﻴم واﻻﺴﺘراﺘﺠﻴﺎت اﻝدوﻝﻴﺔ (‬ ‫أ‪ :‬ﻤﻔﻬوم ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫ﺘﻌﻨﻲ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل )‪ (Capital adequacy‬اﻝطراﺌق اﻝﺘﻲ ﻴﺴﺘﺨدﻤﻬﺎ ﻤﺎﻝﻜو ٕوادارة‬ ‫اﻝﻤﺼرف ﻓﻲ ﺘﺤﻘﻴق ﻨوع ﻤﻊ اﻝﺘوازن ﺒﻴن اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﺘﻲ ﻴﺘوﻗﻌﻬﺎ اﻝﺒﻨك وﺤﺠم رأس اﻝﻤﺎل وﻤن‬ ‫اﻝﻨﺎﺤﻴﺔ اﻝﻔﻨﻴﺔ ﻓﺄن ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﺘﻌﻨﻲ رأس اﻝﻤﺎل اﻝذي ﻴﺴﺘطﻴﻊ ﺘﺠﻨب اﻝﻤﺨﺎطر وﻴؤدي اﻝﻰ‬ ‫ﺠذب اﻝوداﺌﻊ وﻴﻘود اﻝﻰ رﺒﺤﻴﺔ اﻝﻤﺼرف وﻤن ﺜم ﻨﻤوﻩ )اﻝﺴﻌدي ‪ . (140 , 1994 ,‬ﻜﻤﺎ ﻴﻌرﻓﻬﺎ‬ ‫)‪ (Jones prager‬ﻗدرة اﻝﻤﺼرف اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺴداد اﻻﻝﺘزاﻤﺎت ﻓﻲ ظروف اﻝﻌﺴر اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ وﺤﺎﻝﺔ‬ ‫اﻝﺘﺼﻔﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺤدد اﻝﻤﺨﻼﻓﻲ ﻤﻔﻬوم ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﺒﻜوﻨﻪ ﻴﻤﺜل ﻤﻘدار رأس اﻝﻤﺎل اﻝذي ﻴﻜون‬ ‫ﻤﻨﺎﺴﺒﺎً ﺒﺤﻴث ﻴﺴﺘطﻴﻊ اﻝﻤﺼرف ﻤن ﺨﻼل أداء وظﺎﺌف وأﻨﺸطﺔ ﻜﺎﻓﻴﺔ دون ان ﻴﺘﻌرض ﻝﻠﺨﺴﺎرة‬ ‫او اﻝﺘﺼﻔﻴﺔ )ﺴري ‪ . (17 , 1998 ,‬إذ إن ﺨﺼوﺼﻴﺔ اﻝﻌﻤل اﻝﻤﺼرﻓﻲ وﺴﻤﺎﺘﻪ اﻝﻤرﺘﺒطﺔ‬ ‫ﺒﺄطراف ﻤﺘﻌددة وﻤﺘﻌﺎرﻀﺔ ﻓﻲ اﻝوﻗت ﻨﻔﺴﻪ ﺘﺒرز أﻫﻤﻴﺔ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﺼرﻓﻲ ﻝﺘﻠك‬ ‫اﻷطراف‪ .‬ﻓﺈدارة اﻝﻤﺼرف ﺘﻬﺘم ﺒﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﺒﻬدف ﺠذب اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﻘرﻀﻴن‬ ‫واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن‪.‬‬ ‫وﺘﻌرف اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﻤﻔﻬوم ﻜﻔﺎﻴﺔ راس اﻝﻤﺎل ﻋﻠﻰ اﻨﻪ ﻫو اﻝذي ﻴﺤدد اﻝﻌﻼﻗﺔ اﻝﺘﻲ ﺘرﺒط ﺒﻴن‬ ‫ﻤﺼﺎدر أﻤوال اﻝﻤﺼرف واﻝﻤﺨﺎطر اﻝﻤﺤﻴطﺔ ﺒﻪ )ﻤوﺠودات اﻝﻤﺼرف(‪ .‬وﺘﻌﺘﺒر ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫ﻤن أﻫم اﻷدوات اﻝﺘﻲ ﺘﺴﺘﺨدم ﻝﻠﺘﻌرف ﻋﻠﻰ ﻤﻼءة اﻝﻤﺼرف وﻗدرﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻤل اﻝﺨﺴﺎﺌر اﻝﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‬ ‫أو اﻹﻋﺴﺎر‪ ،‬ﺤﻴث ﻜﻠﻤﺎ اﻨﺨﻔض اﺤﺘﻤﺎل إﻋﺴﺎر اﻝﻤﺼرف ارﺘﻔﻌت ﺘﺒﻌﺎ ﻝذﻝك درﺠﺔ ﻤﻼءﺘﻪ‬ ‫اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‪ ،‬واﻝﻌﻜس ﻤن ذﻝك ﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬ﺤﻴث ﻜﻠﻤﺎ ارﺘﻔﻌت اﺤﺘﻤﺎﻝﻴﺔ إﻋﺴﺎر اﻝﻤﺼرف اﻨﺨﻔﻀت‬ ‫ﻤﻼءﺘﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‪.‬‬ ‫أن اﻫﺘﻤﺎم اﻝﻤودﻋﻴن ﺒﻘوة ﻝﻠﻤﺼرف ﻴدل ﻋﻠﻰ ﺤﻤﺎﻴﺔ وداﺌﻌﻬم ﻤن ﺨﻼل ﻨظرﺘﻬم اﻝﻰ رأس‬ ‫اﻝﻤﺎل واﺤﺘﻴﺎطﺎت ﻤﻘﺎرﻨﺔ ﺒﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ )اﻝﻤﺨﻼﻓﻲ ‪ .(204 , 2001 ,‬ﻝﻬذا ازدادت أﻫﻤﻴﺔ ﻫذا‬ ‫اﻝﻤﻔﻬوم ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴر ﻋﻘد اﻝﺴﺒﻌﻴﻨﺎت وﺒﻌد ان ﺸﻬد اﻝﻌﺎﻝم ﺘﻐﻴرات ﻜﺒﻴرة أﺜرت ﺴﻠﺒﺎً ﻋﻠﻰ اﻝﻤؤﺴﺴﺔ‬ ‫اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﺒدأت ﻫﻨﺎك ﻤظﺎﻫر ﻷزﻤﺎت ﻤﺎﻝﻴﺔ وﺼﻌوﺒﺎت وﻤﻌوﻗﺎت وﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف ﺒﺸﻜل ﺨﺎص‬ ‫وﻨﺸﺎطﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﺒﺸﻜل ﻋﺎم اﺴﺘذﻜﺎر ﻤﻔﻬوم ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻝﻐرض ﺒﻨﺎء أﺴس وﻗﺎﺌﻴﺔ ودﻓﺎﻋﻴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤﺼرف ﻓﻲ أوﻗﺎت اﻷزﻤﺎت واﻝظروف ﻏﻴر طﺒﻴﻌﻴﺔ وﻴﺨﺘﻠف اﻝﻤﺼرف ﻋن ﺒﺎﻗﻲ اﻝﻤﻨﺸﺎت‬ ‫اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ واﻝﺼﻨﺎﻋﻴﺔ أﺨرى ﻓﻲ ﺘرﻜﻴﺒﺔ ﻫﻴﺎﻜﻠﻪ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ) اﻝﻤوﺠودات واﻝﻤطﻠوﺒﺎت وﺤﻘوق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ (‬ ‫اذ ﻏﺎﻴﺔ ﻤﺎ ﺘﻜون ﻨﺴﺒﺔ ﺤﻘوق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻗل ﻤﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﻤﻨﺸﺂت‬ ‫‪120‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻷﻋﻤﺎل اﻷﺨرى وﻴﻌود اﻝﺴﺒب ﻓﻲ ذﻝك اﻝﻰ اﻝﻤﺼرف ﻴﻌد ﺒﻤﺜﺎﺒﺔ وﺴﻴط ﻤﺎﻝﻲ ﻴﻘﺒل اﻝوداﺌﻊ‬ ‫واﺴﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ وﺒﺎﻝﺘﺎﻝﻲ ﻓﺄﻨﻪ ﺘﻤوﻴل ﻤﻌظم اﻝﻤوﺠودات ﻴﻜون ﻤن ﻗﺒل اﻝﻐﻴر وﻫم ﻤودﻋﻴن وﺘظﻬر ﺘﻠك‬ ‫اﻷﻤوال ﻓﻲ اﻝﻤﻴزاﻨﻴﺔ ﺒﺸﻜل وداﺌﻊ او ﺘﺒﻌﻴﺎت ﻝﻠﻐﻴر ﻤن ﻫﻨﺎ ﺘﺒرز أﻫﻤﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻜوﻨﻪ ﻤن أﻫم‬ ‫ﻋﻨﺎﺼر ﺤﻘوق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف ﺒﺎﻝﻨﺴﺒﺔ اﻝﻰ ﻤوﺠودات ﻓﻲ اﻝﻤﺤﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ ﻗدرة اﻝﻤﺼرف‬ ‫ﺒﺎﻹﻴﻔﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎت ﺘﺠﺎﻩ ﻤودﻋﻴﻪ ﻓﻲ ظﻼل أﻴﺔ أزﻤﺔ او ﻤواﺠﻬﺔ اﻷﺨطﺎر ﻏﻴر اﻝﻤﺘوﻗﻌﺔ ‪.‬‬ ‫ﻝﻘد ﺨﻠطت ﺒﻌض اﻷدﺒﻴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻌرﺒﻴﺔ ﺒﻴن ﻤﻔﻬوم اﻝﺴﻴوﻝﺔ)‪ (Liquidity‬وﻤﻔﻬوم اﻝﻘدرة‬ ‫اﻹﻴﻔﺎﺌﻴﺔ )‪ .(solvency‬وﺘﻌرف اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﺒﺄﻨﻬﺎ اﻝﻘدرة ﻋﻠﻰ اﻝﺴداد اﻻﻝﺘزاﻤﺎت ﻋﻨد اﺴﺘﺤﻘﺎق او ﺤﻴن‬ ‫اﻝطﻠب وﻋﺎد ﻤﺎ ﺘوﺠﻪ إدارة اﻝﻤﺼرف ﻤﺸﻜﻠﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﺒﻌدم اﻝﻘدرة ﻋﻠﻰ ﺴداد اﻻﻝﺘزاﻤﺎت‬ ‫ﻴوﻤﺎً ﺒﻴوم ﻓﻬﻲ ﺤﺎﻝﺔ ﻤﺴﺘﻤرة ﻤﻼزﻤﺔ ﻝدارة ﻤﻴزاﻨﻴﺔ اﻝﻤﺼرف ‪ .‬أﻤﺎ ﻤﻔﻬوم اﻝﻘدرة اﻹﻴﻔﺎﺌﻴﺔ ﻓﺘﻌرف‬ ‫ﻋﻠﻰ أﻨﻬﺎ اﻝﻘدرة اﻝﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺴداد وﻏﺎﻝﺒﺎً ﻤﺎ ﺘوﺠﻪ إدارة اﻝﻤﺼرف ﻤﺜل ﻫذﻩ اﻝﻤﺸﻜﻠﺔ ﻓﻲ اﻷزﻤﺎت‬ ‫واﻝظروف ﻏﻴر ﻤﺴﺘﻘرة ‪.‬‬ ‫ورﻏم اﻝﺘﺒﺎﻴن اﻝﻤﻔﻬوﻤﻴن اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻘدرة اﻹﻴﻔﺎﺌﻴﺔ إﻻ اﻨﻪ اﺴﺘﻤرار ﻤﻌﺎﻨﺎة اﻝﻤﺼرف ﻤن‬ ‫ﻤﺸﻜﻠﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻴﻘود اﻝﻰ ﻤﺸﻜﻠﺔ ﻓﻲ اﻝﻘدرة اﻹﻴﻔﺎﺌﻴﺔ ورﻏم ذﻝك ﻴﺒﻘﻰ ﻝﻤﻔﻬوم ﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻤﻌﻨﺎﻫﺎ اﻝذي‬ ‫ﻴﺨﺘﻠف ﻜﻠﻴﺎ ﻋن ﻤﻔﻬوم اﻝﻘدرة اﻹﻴﻔﺎﺌﻴﺔ ‪ .‬اﻤﺎ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل )‪ (capital adequacy‬ﻓﺄﻨﻬﺎ‬ ‫ﺘﻌﻨﻲ اﻝﻘدرة اﻹﻴﻔﺎﺌﻴﺔ )‪ (solvency‬وان اﻝﻤﺼطﻠﺤﻴن ﻝﻤﻔﻬوم واﺤد وﻫو اﻝﻘدرة اﻝﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼرف‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺴداد اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ ﻓﻲ وﻗت اﻻزﻤﺎت وﻫﻤﺎ وﺠﻬﺘﻴن ﻝﻌﻤﻠﺔ واﺤدة ‪.‬‬ ‫ب ـ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ) اﻝﺒداﻴﺎت اﻷوﻝﻰ (‬ ‫ﻝﻘد اﺘﺴﻤت اﻷوﻀﺎع اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﺒﺸﻜل ﻋﺎم وﻤﻨذ ﻨﻬﺎﻴﺔ اﻝﺴﺘﻴﻨﺎت وﺒداﻴﺔ اﻝﺴﺒﻌﻴﻨﺎت‬ ‫ﺒﻌدم اﻻﺴﺘﻘرار ﺒﻔﻀل اﻝﻜﺜﻴر ﻤن اﻷﺤداث واﻝﺘﻐﻴرات واﻷزﻤﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ ﺘﻌﻜس ﻤﺎ ﻜﺎﻨت ﻋﻠﻴﺔ‬ ‫ﻓﻲ اﻝﺨﻤﺴﻴﻨﺎت واﻝﺴﺘﻴﻨﺎت ﺤﻴث اﻻﺴﺘﻘرار واﻻﻨﺘﻌﺎش واﻝﻨﻤو اﻻﻗﺘﺼﺎدي ‪ .‬ﻓﺎﻨﻬﻴﺎر ﻨظﺎم ﺒرﻴﺘون‬ ‫وودز وﺘﻘوﻴم أﺴﻌﺎر اﻝﺼرف وﻋدم إﺴﺘﻘ اررﻴﺔ أﺴﻌﺎر اﻝﻔواﺌد و ارﺘﻔﺎع ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘﻀﺨم اﻝﻌﺎﻝﻤﻲ ﻜﺎﻨت‬ ‫ﻤن ﻤظﺎﻫر اﻝﺴﺒﻌﻴﻨﺎت واﻨﻌﻜﺴت ﺒﺄزﻤﺎت اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻤدﻴوﻨﻴﺔ وﺸﺎﻋت ﻓﻲ اﻝوﻗت ﻨﻔﺴﻪ أزﻤﺔ ﻓﻲ‬ ‫اﻝﻤدﻓوﻋﺎت واﻝﺜﻘﺔ ‪.‬‬ ‫ﻜذﻝك أن اﻻﺘﺠﺎﻩ اﻝذي ﺴﺎد ﻓﻲ اﻝﺨﻤﺴﻴﻨﺎت واﻝﺴﺘﻴﻨﺎت ﻗد دﻋم ﻨﻤو اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻤﺘﻌدد‬ ‫اﻷﻏراض وﻜذﻝك ﻨﻤو اﻝﻌﻤﻠﻴﺎت اﻝﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺘﻘوم ﺒﻬﺎ اﻝﺸرﻜﺎت ﻤﺘﻌددة اﻝﺠﻨﺴﻴﺎت ﺒﻴن ﻤؤﺴﺴﺎت‬ ‫اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ادا اﻝﻰ ﺤﺎﺠﺔ ﻤﺎﺴﺔ ﻝﻤزﻴد ﻤن اﻷﻤوال اﺴﺘطﺎﻋت ان ﺘﺤﺼل ﻋﻠﻴﺔ ﻤن اﻷﺴواق اﻝﻌﺎﻝﻤﻴﺔ‬ ‫ﺤﻴﻨذاك ورﻏم ان ﻤﻌظم ﺘﻠك اﻝﻤؤﺴﺴﺎت ﺘﺨﻀﻊ ﻝﻠﺴﻠطﺎت اﻝﻨﻘدﻴﺔ اﻻ اﻨﻪ ﻝم ﺘﻜن ﻫﻨﺎك ﻋﻤﻠﻴﺔ‬ ‫اﻹﺸراف ورﻗﺎﺒﺔ ﻓﻌﺎﻝﺔ اﻝﻰ ﺘﻠك اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻜذﻝك ﻓﺄﻨﺔ ارﺘﻔﺎع أﺴﻌﺎر اﻝﻔواﺌد دﻓﻊ ﺒﺎﺘﺠﺎﻩ زﻴﺎدة‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ﻝﺘﺸﻜﻴل ﻤﺼدر إﻀﺎﻓﻴﺎً ﻝﻤزﻴد ﻤن اﻷﻤوال ﻝﺘﻠك اﻝﻤﺼﺎرف ‪ ,‬ﻜل ذﻝك ﻜﺎن ﻴﺠري ﻓﻲ ظل‬ ‫ﺘﺴﺎرع‬ ‫ﻤﺴﺘﻤر ﻝﻠﺘﻀﺨم ﻤﺸﻜﻼ ﻋﺎﻤﻼ ﻝزﻴﺎدة اﻝﻤﺨﺎطر ﻓﻲ اﻝﻌﻤﻠﻴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ وأﻤﺎم ﻜل ﻫذﻩ‬ ‫‪121‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻷﺤداث واﻨﺨﻔﻀت ﻨﺴﺒﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻓﻲ اﻏﻠب اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ اﻝدوﻝﺔ اﻝﻤﺘﻘدﻤﺔ ﻝﺘﺼل ﺤدا‬ ‫ﻝم ﺘﻜن ﻗد ﺘوﺼﻠت إﻝﻴﻪ ﻤن ﻗﺒل ﺤﻴث ﺒﻠﻐت ﻓﻲ ﺒﻌض اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻗل ﻤن ‪ %3‬ﺒﺤدود ﻋﺎم‬ ‫‪ 1974‬واﻝﺴﺒب اﻝﺠوﻫر ﻓﻲ ذﻝك ﻴﻤﻜن ﻓﻲ أن ﺴرﻋﺔ اﻝزﻴﺎدة ﻓﻲ اﻝوداﺌﻊ اﻝﻤوﺠودات ﻜﺎﻨت أﻜﺜر‬ ‫ﻤن زﻴﺎدات رأس اﻝﻤﺎل‪.‬‬ ‫ﺘﺄﺴﻴﺴﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﺴﺒق ﻋﺎﻨت اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻌﺎﻝم ﻤن ﻤﺸﻜﻠﺔ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫وﺒﺴﺒب اﻝظروف اﻝﺘﻲ ﻜﺎﻨت ﺴﺎﺌدة ﺤﻴﻨذاك ﺒﻜل ﻤﺨﺎطرﻫﺎ ﻓﻘد ﻗﺎﻤت ﺒﺎﻝﻨﺘﻴﺠﺔ اﻝﻰ ﻋدم ﻗدرة اﻝﻌدﻴدة‬ ‫ﻤن اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ اﻝﺴداد ٕواﻴﻔﺎء اﻻﻝﺘزاﻤﺎت أدت ﺒﺎﻝﻌدﻴد ﻤن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻰ اﻻﻨﻬﻴﺎر واﻹﻓﻼس‬ ‫ﻝﻘد دﻋت ﻫذﻩ اﻝظﺎﻫرة اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻌدﻴد ﻤن اﻝﻬﻴﺌﺎت اﻝﻌﻠﻤﻴﺔ اﻝﺒﺤﺜﻴﺔ ﻓﻲ اﻝدوﻝﺔ اﻝﻤﺘﻘدﻤﺔ اﻝﻰ اﻝﻤزﻴد‬ ‫ﻤن اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺒﻤﻔﻬوم ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل وﻜﻴﻔﻴﺔ دﻋم وﻤﺴﺎﻨدة ﻗدرة اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻘد ﺘدﺨﻠت‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻤرﻜزﻴﺔ ﻝﺘﻤﺎرس دو ار ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻹﺸراف واﻝرﻗﺎﺒﺔ ﻗﺎدت اﻝﻰ إﺜﺒﺎت ﻝﺠﻨﺔ )ﺒﺎزل()∗(‬ ‫ﻝﺘﺤﻘﻴق رﻗﺎﺒﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف‪.‬‬ ‫ج‪ .‬اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ اﻝﺘﺠﺎرة اﻝدوﻝﻴﺔ ) ‪(convention international trade‬‬ ‫ﻝﻘد أﻓرزت اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ اﻝﺘﺠﺎرة اﻝدوﻝﻴﺔ اﻝﻤوﻗﻌﺔ ﻓﻲ ﻤراﻜش ﻋﺎم ‪ 1994‬ﻗﺴﻤﺎً ﺨﺎﺼﺎً ﺒﺘﺠﺎرة‬ ‫اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ وﻤﻨﻬﺎ اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اذ ﺘﻀﻊ اﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ اﻝﻤودﻋﻴن ﻓﻲ ﻤوﻀوع اﻷﺴﺒﻘﻴﺔ‬ ‫)∗( ﻝﺠﻨﺔ ﺒﺎزل ‪ :‬ﻫﻲ ﻝﺠﻨﺔ اﺴﺘﺸﺎرﻴﺔ ﻓﻨﻴﺔ ﻻ ﺘﺴﺘﻨد إﻝﻰ أي اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ دوﻝﻴﺔ ‪ ،‬وأﻨﻤﺎ اﻨﺸﺄت ﺒﻤﻘﺘﻀﻰ ﻗرار ﻤﺤﺎﻓظﻲ‬ ‫اﻝﺒﻨوك اﻝﻤرﻜزﻴﺔ ﻝﻠدول اﻝﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪ .‬ﺘﺘﺠﻤﻊ ﻫذ اﻝﻠﺠﻨﺔ ‪ 4‬ﻤرات ﻓﻲ اﻝﺴﻨﺔ ﻴﺴﺎﻋدﻫﺎ ﻋدد ﻤن اﻝﻔﻨﻴﻴن ﻤن ﻓرق اﻝﻌﻤل‬ ‫ﻝدراﺴﺔ ﻤﺨﺘﻠف ﺠواﻨب اﻝرﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻝﺒﻨوك ‪ .‬ﻤﻘر اﻝﻠﺠﻨﺔ ﻓﻲ ﺒﻨك اﻝﺘﺴوﻴﺎت اﻝدوﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤدﻴﻨﺔ ﺒﺎزل ﻓﻲ ﺴوﻴﺴ ار ‪،‬‬ ‫وﻴﺘﻜون اﻋﻀﺎء اﻝﻠﺠﻨﺔ ﻤن ‪ 27‬ﻋﻀو ‪ ،‬وﻫﻲ )اﻻرﺠﻨﺘﻴن – اﺴﺘراﻝﻴﺎ – ﺒﻠﺠﻴﻜﺎ – اﻝﺒ ارزﻴل – ﻜﻨدا – اﻝﺼﻴن –‬ ‫ﻓرﻨﺴﺎ – اﻝﻤﺎﻨﻴﺎ – ﻫوﻨﻎ ﻜوﻨﻎ – اﻝﻬﻨد – اﻨدوﻨﺴﻴﺎ – اﻴطﺎﻝﻴﺎ – اﻝﻴﺎﺒﺎن – ﻜورﻴﺎ – ﻝوﻜﺴﻤﺒورغ – اﻝﻤﻜﺴﻴك –‬ ‫ﻫوﻝﻨدا – روﺴﻴﺎ – اﻝﻤﻤﻠﻜﺔ اﻝﻌرﺒﻴﺔ اﻝﺴﻌودﻴﺔ – ﺴﻨﻐﺎﻓو ار – ﺠﻨوب اﻓرﻴﻘﻴﺎ – اﺴﺒﺎﻨﻴﺎ – اﻝﺴوﻴد – ﺴوﻴﺴ ار – ﺘرﻜﻴﺎ‬ ‫– اﻝﻤﻤﻠﻜﺔ اﻝﻤﺘﺤدة – اﻝوﻻﻴﺎت اﻝﻤﺘﺤدة( ‪.‬‬ ‫اﻝﻔرق ﺒﻴن ﺒﺎزل ‪ 1‬وﺒﺎزل ‪ : 2‬ﻴﻤﻜن ﺤﺼر اﻻﺨﺘﻼف ﻓﻲ ﺜﻼث ﻨﻘﺎط اﺴﺎﺴﻴﺔ ‪:‬‬ ‫‪ .1‬ﻨﺴﺒﺔ ﻨﻬﺎﻴﺔ رأس ‪ /‬ﻨﺴﺒﺔ ‪ %8‬ﻓﻲ اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ‪/1988‬ﻓﻲ ﺒﺎزل ‪ 2‬ﻝم ﺘﺘﻐﻴر ‪.‬‬ ‫‪ .2‬ﻤﺨﺎطر اﻻﺌﺘﻤﺎن ‪ ،‬ﺘم اﻗﺘراﺤﻬﺎ ﻓﻲ ‪ 1988‬ﻤﺎ ﺒﻴن ‪ ، %100 - %5‬ﺘم ﺘﻐﻐﻴرﻩ ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2001‬ﺤﻴث‬ ‫وﻀﻊ ﻤﻨﻬﺞ ﻤﻌﻴﺎري وﻤﻨﻬﺞ ﻤرﺘﻜز ﻋﻠﻰ اﻝﺘﻘﻴﻴم اﻝداﺨﻠﻲ ﻜطرﻴﻘﺔ ﻝﻘﻴﺎس ﻤﺨﺎطر اﻻﺌﺘﻤﺎن ‪.‬‬ ‫‪ .3‬ﻤﺨﺎطر اﻝﺴوق ‪ ،‬ظﻬرت ﺘﻌدﻴﻼت ‪ ، 1996‬واﻝذي ﻴرﺘﺒط ﺒﻌﻤﻠﻴﺎت اﻻﻗﺘراض واﻻﻗﺘراض ﻝﻠﺒﻨوك ‪،‬‬ ‫ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ إﻝﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻝﺘوظﻴف واﻝﺘﻌدﻴل ‪ ،‬وﻝم ﻴﺘﻐﻴر ﻫذا ﻓﻲ ﺒﺎزل ‪. 2‬‬ ‫أﻤﺎ ﻤﺨﺎطر اﻝﺘﺸﻐﻴل اﻝﺘﻲ ﻝم ﺘدرج ﻓﻲ ﺒﺎزل ‪ ، 1‬ﻗد ﺘم أﺼدارﻩ ﻓﻲ ﻤﻘﺘرﺤﺎت ‪ ، 2001‬وﻫذا ﻝﻤواﺠﻬﺔ ﻤﺨﺎطر‬ ‫اﻝﺘﻌرض ﻝﻠﺨﺴﺎﺌر اﻝﺘﻲ ﺘﻨﺠم ﻋن ﻋدم ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ‪ ،‬أو اﺨﻔﺎق اﻝﻌﻠﻤﻴﺎت اﻝداﺨﻠﻴﺔ أو اﻻﺸﺨﺎص أو اﻻﻨظﻤﺔ‬ ‫اﻝﺘﻲ ﺘﻨﺠم ﻋن اﺤداث ﺨﺎرﺠﻴﺔ ‪.‬‬ ‫اﻨﻀﺒﺎط اﻝﺴوق ‪ ،‬ﻝم ﺘدرج ﻓﻲ ﺒﺎزل ‪ ، 1‬ﺘم إﺼدارﻩ ﻓﻲ ‪ 2001‬ﻝﺘﻌزﻴز درﺠﺔ اﻝﺸﻔﺎﻓﻴﺔ وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﻓﺼﺎح ‪.‬‬ ‫‪122‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝوﻗﺎﺌﻴﺔ ﻤن ﺨﻼل اﻹﺠراءات اﻝﺨﺎﺼﺔ ﺒﺘﺄﻜﻴد ﺴﻼﻤﺔ اﻝﻤﻌﺎﻤﻼت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﻲ ﺸﻤﻠﺘﻬﺎ‬ ‫اﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ان ﻗراءة ﺴرﻴﻌﺔ ﻝﻠﺘطورات واﻝﻤﺴﺘﺠدات اﻝﻌﺎﻝﻤﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺸﻬدﻫﺎ اﻝﻘطﺎع اﻝﻤﺼرﻓﻲ ﻴؤﻜد ﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫ﻤﻔﺎدﻫﺎ ﻤﺎ ﺠﺎء ﻓﻲ اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ اﻝﺘﺠﺎرة اﻝﻌﺎﻝﻤﻴﺔ ﻝﻘد ﺸﻬدت اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﺒﻤﺎ ﻓﻴﻬﺎ ﻤن أﺴواق ﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫وﻤﺼﺎرف ﺨﻼل اﻝﺴﻨوات اﻷﺨﻴرة ﺘطورت ﻜﺒﻴرة ﺠدا ﻓﻲ اﻹﺒداع اﻝﻤﺎﻝﻲ ) ‪financial‬‬ ‫‪ ( innovation‬ﻓظﻬرت اﻝﻌدﻴدة ﻤن اﻷدوات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ) ‪ (financial tools‬اﻝﺘﻲ ﻝم ﺘﻜن ﻤوﺠودة‬ ‫ﻤن ﻗﺒل ﻝﻘد ﻗﺎدت أزﻤﺎت اﻝﺴﺒﻌﻴﻨﺎت اﻝﻰ ﺘردي اﻝﻌﻤﻠﻴﺔ اﻝﺘﺨطﻴطﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘوى اﻝﻤﺼرف اﻝواﺤد ‪.‬‬ ‫ﻓﺎﻀطراب اﻝﺒﻴﺌﺎت وﻀﺒﺎﺒﻴﺔ اﻝﻤﺴﺘﻘﺒل ﺤﻴﻨذاك ﻗﺎدت اﻝﻰ ﺘوﺠﻬﺎت ﻹﻴﺠﺎد اﻝﻤزﻴد ﻤن‬ ‫اﻝﺘﻘﻨﻴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻝﻠﺘﺨﻔﻴض ﻤن اﻝﻤﺨﺎطر وﻝﺘﻌظﻴم اﻷرﺒﺎح ٕواﻋﺎدة ﺒﻨﺎء اﻝﺜﻘﺔ ﻤن اﻝﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴن‬ ‫ﺒﺎﻝﻤﺼرف ﻓﻜﺎﻨت ﺘﻘﻨﻴﺎت ﺘﺴدﻴد اﻝﻘروض )‪ (securitization‬ﻝﻠﺤد ﻤن اﻝﻤﺨﺎطر اﻻﻗﺘراﻀﻴﺔ‬ ‫وﺘﺤﻘﻴق ﻤزﻴد ﻤن اﻝﻘدرة ﻋﻠﻰ ﺴداد اﻻﻝﺘزاﻤﺎت واﻻﺒﺘﻌﺎد ﻋن ﻤﺨﺎطر ﻝﺴﻴوﻝﺔ ‪ .‬ﻜذﻝك ﺒرز اﻷدوات‬ ‫اﻝﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﺒﺄﻨواﻋﻬﺎ ﻤن ﻋﻘود آﺠﻠﺔ )‪ (contracts word‬واﻝﺨﻴﺎرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ) ‪financial‬‬ ‫‪.(swap)(options‬‬ ‫ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻤﺎ ﺴﺒق إن اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺘﺠﺎرة اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻝم ﺘﻜن ظﺎﻫرة ﺠدﻴدة ﺒﺤد ذاﺘﻬﺎ ﻓﺈن‬ ‫ﺠذورﻫﺎ ﺘﻤد اﻝﻰ ﺒداﻴﺔ اﻝﺴﺒﻌﻴﻨﺎت ﺤﻴث اﻝﺒداﻴﺔ اﻝﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻝﺘدوﻴل اﻷﺴواق واﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫)‪ (internationalization‬واﻝﺘﻲ ﻋﻘﺒﻬﺎ ظﻬور اﻝﻌدﻴد ﻤن اﻝدﻋوات ﻨﺤو اﻝرﻗﺎﺒﺔ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﺘﻲ‬ ‫اﻨﺘﻬت ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺔ )ﺒﺎزل( واﻝﺘﻲ ﺤددت ﻨﺴﺒﺔ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﺒـ)‪ (%8‬ﻓﻜﺎن ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف ان ﺘزﻴد‬ ‫ﻤن رأس ﻤﺎﻝﻬﺎ ﻝﺘﺼل ﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻓﻲ اﻝﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎم ‪ ، 1992‬وﻗد ﺘﺤﻘﻘت اﻝﺘوﻗﻌﺎت ﻓﺄن اﻝﻤﻨﺎﻓﻊ‬ ‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ ﻜﺒﻴرة ﺘﺤﻘﻘت ﺒﻔﻀل ﺘﻜﺎﻤل اﻷﺴواق اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ وﺘﺤرﻴرﻫﺎ واﺤداً ﻤن أﻫم اﻝﻤﺤﺎور‬ ‫اﻝﺘﻲ ﺘم اﻝﺘرﻜﻴز ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬ورﻏم إدارة اﻝﺨطر ﻓﻲ اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ وﻤﺎ أظﻬرت ﺤرﻜﺔ اﻝﺘدﻫور‬ ‫ﻤن ﺤﺎﺠﺔ ﻀرورﻴﺔ ﻝﻠﻤﻌﺎﻴﻴر )‪ ( Standardization‬اﻝرﻗﺎﺒﻴﺔ واﻝﻤﺤﺎﺴﺒﺔ اﻝﻀرﻴﺒﻴﺔ ﻝﻤﺎ ذﻝك ﻤن‬ ‫أﻫﻤﻴﺔ ﻤﺠﻤوﻋﺔ ﻤﺘﻜﺎﻤﻠﺔ ﻤن اﻝﻌﻨﺎﺼر اﻝﺘﻲ ﺘﺸﻜل اداة ﻝﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل داﺌﻤﺎ ﻓﻲ اﻝوﻗت ﻨﻔﺴﻪ‬ ‫وﻫﻲ اﺤد اﻝﻌواﻤل اﻝﺘﻲ ﺴوف ﺘؤﺜر ﻓﻲ إﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺔ اﻝﻌﻤل اﻝﻤﺼرﻓﻲ ﻝﺴﻨوات ﻻﺤﻘﺔ ‪.‬‬ ‫وﺒﻬدف اﻝﺘﺤﺴﻴن ﻤن درﺠﺔ ﻗﻴﺎس اﻝﻤﻼءة اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘوى اﻝﻌﺎﻝم‪ ،‬أﻗرت ﻝﺠﻨﺔ‬ ‫ﺒﺎزل اﻝدوﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 1988‬ﻤﺎ ﻴﻌرف ﺒﻤﻌﻴﺎر "ﺒﺎزل‪ ،"1‬اﻝذي وﻀﻊ ﻤﻌﺎﻴﻴر ﻋﻤﻠﻴﺔ وﺘطﺒﻴﻘﻴﺔ‬ ‫ﻝﻘﻴﺎس ﻤﻼءة ﻜل ﻤﺼرف وﺴﻼﻤﺘﻪ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻤﻌﺘﻤدا ﻓﻲ ذﻝك ﻋﻠﻰ ﺘﺤدﻴد ﺤﺠم رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫وﻤﻘﺎرﻨﺘﻪ ﺒﺤﺠم اﻷﺼول اﻝﺨطرة اﻝﻤرﺠﺤﺔ ﺒﺄوزان اﻝﻤﺨﺎطر داﺨل وﺨﺎرج اﻝﻤﻴزاﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺒﺤﻴث ﻻ ﻴﻘل‬ ‫ﺤﺠم رأس اﻝﻤﺎل ﻋن ‪ 8‬ﻓﻲ اﻝﻤﺎﺌﺔ‪ .‬وﻓﻲ ﻋﺎم ‪ ،1999‬طورت ﻝﺠﻨﺔ ﺒﺎزل ﻤﻌﻴﺎر "ﺒﺎزل‪ "1‬إﻝﻰ ﻤﺎ‬ ‫ﻴﻌرف اﻝﻴوم ﺒﻤﻌﻴﺎر "ﺒﺎزل‪ "2‬ﻝﻴﺘواﻜب ذﻝك ﻤﻊ اﻝﻤرﺤﻠﺔ اﻝﺠدﻴدة اﻝﺘﻲ ﻴﺸﻬدﻫﺎ اﻝﻌﺎﻝم ﻤن ارﺘﻔﺎع ﻝﻴس‬ ‫ﻓﻲ درﺠﺎت اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﺤﺴب‪ ،‬ﺒل وﺤﺘﻰ ﻓﻲ اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ واﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬وﻤﺨﺎطر‬ ‫اﻝﺴوق واﻹدارة‪ ،‬ﺤﻴث ﻴﻘوم ﻤﻌﻴﺎر "ﺒﺎزل‪ "2‬ﻤن ﺨﻼل اﺴﺘﺨدام أﺴﺎﻝﻴب ﻤﺘﻘدﻤﺔ ﻝﻘﻴﺎس ﻜل ﻤن‬ ‫‪123‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﻤﺨﺎطر اﻻﺌﺘﻤﺎن وﻤﺨﺎطر اﻝﺴوق وﻤﺨﺎطر اﻝﺘﺸﻐﻴل‪ ،‬ﻝﺘﺤدﻴد ﻤﺴﺘوﻴﺎت رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤطﻠوﺒﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤﺼرف‪.‬‬ ‫وﺒﺴﺒب اﻷزﻤﺔ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ اﻝﻌﺎﻝﻤﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺤﻠت ﺒﺎﻝﻌﺎﻝم ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ ،2008‬اﺘﻔق اﻝﻘﺎﺌﻤون ﻋﻠﻰ ﻝﺠﻨﺔ‬ ‫ﺒﺎزل ﻝﻠرﻗﺎﺒﺔ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺠﻤوﻋﺔ ﻤن اﻝﻘواﻋد اﻝﺠدﻴدة اﻝﺘﻲ ﻤن ﺸﺄﻨﻬﺎ اﻝﻌﻤل ﻋﻠﻰ زﻴﺎدة رأس‬ ‫اﻝﻤﺎل إﻝﻰ اﻝﺤد اﻝذي ﻴﺘﺤﺘم ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف اﻻﺤﺘﻔﺎظ ﺒﻪ ﻜﺎﺤﺘﻴﺎطﻲ‪ ،‬ﻝﺘﻤﻜﻴن اﻝﻤﺼرف ﻤن‬ ‫ﻤواﺠﻬﺔ اﻝﺨﺴﺎﺌر اﻝﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‪ ،‬وﺘم ﺘﺤدﻴد ﻤوﻋد زﻤﻨﻲ ﻨﻬﺎﺌﻲ ﻴﺘﻤﺜل ﻓﻲ اﻷول ﻤن ﻜﺎﻨون اﻝﺜﺎﻨﻲ‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴر( ‪ 2013‬ﻝﻠﺘطﺒﻴق اﻝﺘدرﻴﺠﻲ ﻝﻠﻘواﻋد وﻫﻲ اﻝﻘواﻋد اﻝﻤﻌروﻓﺔ ﺒﺎﺴم "ﺒﺎزل ‪ ،"3‬ﺒﺤﻴث ﻴﺘم‬ ‫اﻻﻝﺘزام اﻝﻜﺎﻤل ﺒﺎﻝﺘطﺒﻴق ﻓﻲ ﻋﺎم ‪.2019‬‬ ‫د‪ .‬ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل )إﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺔ إدارﻴﺔ ﻤﺼرﻓﻴﺔ (‬ ‫ان اﻝﺘطور اﻝﻌﻠﻤﻲ واﻹداري اﻝﻤﺎﻝﻲ وﻻﺴﻴﻤﺎ ﻓﻲ أواﺨر اﻝﺜﻤﺎﻨﻴﻨﺎت وزﻴﺎدة اﻝﺘﺤدﻴﺎت اﻤﺎم‬ ‫اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﺄن اﻷﺨﻴر ﺠﺎﻫدت ﻝوﻀﻊ إﺴﺘراﺘﺠﻴﺔ أداﺌﻴﺔ ﻝﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻤن ﺨﻼل‬ ‫اﻝﺒﺤث ﻋﻤﺎ وراء ﻨﺴﺒﺔ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻜﻤﻘﻴﺎس ﺒﺤد ذاﺘﻪ وﻜﻴف ﻴﻤﻜن ان ﺘﻤﺎرس اﻹدارة دو اًر‬ ‫أﻜﺜر ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ وﻋﺒر اﺘﺠﺎﻫﻴن رﺌﻴﺴﻴﻴن ﻫﻤﺎ ‪-:‬‬ ‫‪ .1‬ﻜﻴﻔﻴﺔ ﺘﺤﺴﻴن اﻝوﻀﻊ اﻝﺘﻨﺎﻓﺴﻲ ﻓﻲ اﻝﺴوق وﺘﻘﻴﻴم ذﻝك اﻝوﻀﻊ ﺒﺎﺴﺘﻤرار ‪.‬‬ ‫‪ .2‬ﻜﻴﻔﻴﺔ ﻤﻘﺎﺒﻠﺔ اﻝﻤﺨﺎطرة اﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺘواﺠد اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ان ﻤواﺠﻬﺔ ﻤﺜل ﻫذﻩ اﻻﺘﺠﺎﻫﺎت ﻴﺤﺘم ﻋﻠﻰ اﻹدارة اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ وﻀﻊ اﻷﺴس واﻝﻠﺒﻨﺎت‬ ‫اﻝرﺌﻴﺴﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﺘﻨطﻠق ﻤﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺘﺤﻘﻴق أﻫداﻓﻬﺎ ٕواﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺘﻬﺎ وﻗد أﻜدت اﻝﻌدﻴد ﻤن اﻝدراﺴﺎت ان‬ ‫اﻝﻘﺎﻋدة اﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻝدور اﻝﻤﺨﺎطر اﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺘﻜﻤن ﻓﻲ ﺒﻨﺎء اﻝﻤﻌﺎﻴﻴر اﻝﺨﺎﺼﺔ ﺒﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫واﻝﺘﻲ ﺘﻌﺘﻤد ﻜﺈﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺔ ﻝﺘﺤﻘﻴق اﻷﻫداف اﻝﻤدروﺴﺔ ﻝﻬﺎ واﻋﺘﻤدت إﺤدى اﻝدراﺴﺎت اﻝﻘﻴﻤﺔ اﻝدﻓﺘرﻴﺔ‬ ‫ﻝﻨﺴﺒﺔ رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤوﺠودات ﻀﻤن ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻘطﻌﻲ )‪ (cross sectional‬ﻝﻌﻴﻨﺔ ﻤن اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﺒﻠﻎ ﻋددﻫﺎ ‪ 43‬ﻤﺼرﻓﺎ ﻓﻲ اﻝوﻻﻴﺎت اﻝﻤﺘﺤدة اﻷﻤرﻴﻜﻴﺔ وﺨﻠﺼت اﻝدراﺴﺔ اﻝﻰ إﻤﻜﺎﻨﻴﺔ اﻝوﺼول اﻝﻰ‬ ‫أﻫداف أﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ ﺘﻌﺘﻤد ﻋﻠﻰ اﻝﺘﻘﻠﻴل ﻤن اﻝﻤﺨﺎطر واﻝوﺼول اﻝﻰ اﻝﺤد اﻝذي ﻴﻤﻜن اﻹدارة‬ ‫ﻤن اﻝﺘﻘﻠﻴل ﻤن آﺜﺎرﻫﺎ ‪.‬‬ ‫وﻗد ﻋﺎرض اﻝﺒﻌض ﻫذا اﻝﺘوﺠﻪ ﻓﻲ ﺒﻨﺎء اﻝﻤﻌﺎﻴﻴر اﻝﺨﺎﺼﺔ ﺒﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل وذﻝك ﻻن‬ ‫وﻀﻊ اﻝﻤﻌﺎﻴﻴر ﻗد ﺠﺎء ﻝﺘﻠﺒﻴﺔ ﻤﺘطﻠﺒﺎت اﻹﺸراف واﻝرﻗﺎﺒﺔ اﻝﺘﻲ دﻋت إﻝﻴﻬﺎ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻤرﻜزﻴﺔ‬ ‫وﻝﻴس ﻝﺘﻠﺒﻴﺔ ﺤﺎﺠﺔ اﻹدارة اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻝﺒﻨﺎء ﻤﻌﺎﻴﻴر ﺘﺴﺘﺨدم إﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺔ اﻝﻤﺼرف ﻓﻲ ﺘوزﻴﻊ رأس‬ ‫اﻝﻤﺎل وﻤواﺠﻬﺔ اﻝﻤﺨﺎطرة وﻋﻠﻰ ﻫذا اﻷﺴﺎس ﺠﺎءت ﻝﺠﻨﺔ ﺒﺎزل ﻝﺘﺼﻨﻴف اﻝدور ﻋﻠﻰ أﺴﺎس‬ ‫اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﺘﻲ ﺘوﺠﻬﻬﺎ اﻝﻰ ﻤﺠﻤوﻋﺘﻴن ‪ :‬اﻝﻤﺠﻤوﻋﺔ اﻷوﻝﻰ اﻝدول ﻤﺘدﻨﻴﺔ اﻝﻤﺨﺎطر وﺘﻀم دول‬ ‫ﻤﻨطﻘﺔ اﻝﺘﻌﺎون اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻝﺘﻨﻤﻴﺔ واﻝﻤﺠﻤوﻋﺔ اﻝﺜﺎﻨﻴﺔ اﻝدول ﻋﺎﻝﻴﺔ اﻝﻤﺨﺎطر وﺘﻀم دول اﻝﻌﺎﻝم ‪.‬‬ ‫ﻓﻀﻼً ﻋن ﻓﻘد أﺨذت ﻤﻜوﻨﺎت رأس اﻝﻤﺎل ﺒﺎﻝﺤﺴﺒﺎن وﺤددت ﻨﺴﺒﺔ ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫ب)‪ (%8‬ﻋﺎم ‪ 1992‬ﻜﻤﻬﻤﺔ ﻝﺘﻨﻔﻴذ ذﻝك اﻝﺤد اﻝﻤﻘرر واﻝﻌﻤل ﻋﻠﻰ زﻴﺎدة رأس اﻝﻤﺎل وﻴﺒدو ان‬ ‫‪124‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﻤوﻀوع اﻝﺨﺎص ﺒﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻗد ﻜﺎن اﻝﻤﺤور اﻝرﺌﻴﺴﻲ ﻹﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺔ اﻹدارة اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﺜﻨﺎء‬ ‫اﻝﺴﻨوات اﻝﻘﻠﻴﺔ اﻝﻤﺎﻀﻴﺔ وﻗد اﺘﺠﻬت اﻝﻨظم اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﺘﺠﺎﻫﺎت ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻓﻲ اﺴﺘﺠﺎﺒﺘﻬﺎ ﻝﻠﻤﺴﺘﺠدات‬ ‫وﺒﻠوﻏﻬﺎ اﻷﻫداف اﻝﻤرﺴوﻤﺔ ﺴواء ﻓﻲ زﻴﺎدة رأس اﻝﻤﺎل أو رﺒﻤﺎ ﺒﻴﻊ ﺒﻌض اﻝﻤوﺠودات او اﺴﺘﺨدام‬ ‫أدوات ﺘﻤوﻴﻠﻴﺔ ﺘدﻋم رأس اﻝﻤﺎل ‪.‬‬ ‫وﻤن ﻫذا اﻝﻌرض اﻝﻤوﺠز ﻨﺨﻠص اﻝﻰ ان اﻝﺘطورات اﻷﺨﻴرة ﻜﺎﻨت ﺘﺴﻴر ﺒﺎﺘﺠﺎﻫﻴن‪ :‬اﻻﺘﺠﺎﻩ‬ ‫اﻷول ﺘﻤﺜل ﺒﺎﻝﺘﻬﻴﺌﺔ ﻋﺒر اﻝﻤﻔﺎوﻀﺎت ﻝﺠوﻝﺔ ارﻜواي اﻝﺘﻲ اﻨﺘﻬت ﺒﺎﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻤراﻜش اﻝﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻝﺘﺠﺎرة‬ ‫اﻝدوﻝﻴﺔ واﻝﺘﻲ ﺸﻤﻠت اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﺘﻲ ﺘﻘدﻤﻬﺎ اﻝﻤﺼﺎرف ﺒﺎﻝﺘﺤدﻴد ووﻀﻌت اﻻﻝﺘزاﻤﺎت واﻝﻘواﻋد‬ ‫اﻝﻌﻤﻠﻴﺔ ﻝﻠدول اﻷﻋﻀﺎء ﻓﻲ اﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺴواء اﻝﻤﺘﻘدﻤﺔ ﻤﻨﻬﺎ او اﻝﻨﺎﻤﻴﺔ وﻤن اﺠل ﺘﺤﻘﻴق ﻤﺸﺎرﻜﺔ دوﻝﻴﺔ‬ ‫أﻜﻴد ﻓﺎن اﻝدول اﻝﻨﺎﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﺠﺎرة اﻝﺨدﻤﺎت ﻓﻘد وﻀﻌت اﻻﻝﺘزاﻤﺎت ﺴواء ﻓﻲ اﻝدﺨول اﻝﻰ اﻷﺴواق‬ ‫او اﻝﻤﻌﺎﻤﻠﺔ اﻝوطﻨﻴﺔ ﻷي اﻝﺘزاﻤﺎت إﻀﺎﻓﻴﺔ ﺜم ﺼﺎﻏت اﻷﺤﻜﺎم اﻝﻤؤﺴﺴﺎت ﻤﺎ ﻫﻲ وطﺒﻴﻌﺔ‬ ‫اﻝﺨدﻤﺎت ‪ ،‬أﻤﺎ اﻻﺘﺠﺎﻩ اﻝﺜﺎﻨﻲ ﻋﺒر ﻋن ﻤﺎ ﺘﺘﻀﻤﻨﻪ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻹﺸراف واﻝرﻗﺎﺒﺔ ﻤن ﺨﻼل ﻝﺠﻨﺔ‬ ‫ﺒﺎزل وﻤﻼﺤظﺔ ﻜل اﻝﻤﺴﺘﺠدات ﻓﻲ ﻗطﺎع اﻝﻤﺼﺎرف ﺨﻼل ﻋﻘد اﻝﺜﻤﺎﻨﻴﻨﺎت واﻝﻨﺼف اﻷول‬ ‫ﻝﻠﺘﺴﻌﻴﻨﺎت ووﻀﻊ اﻝﻤﻌﺎﻴﻴر اﻝرﻗﺎﺒﻴﺔ ﻋﺒر ﺘﻘﻨﻴﺎت زﻤﻨﻴﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ وﻗد اﻝﺘﻘﻰ اﻻﺘﺠﺎﻫﻴن ﻋﺒر ﺴوق‬ ‫ﻋﺎﻝﻤﻴﺔ ﻤﻔﺘوﺤﺔ ﻝﻠﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﺘﻘوم ﻋﻠﻰ أﺴس اﻋد ﻝﻬﺎ ﻝﻤﻘﺎﺒﻠﺔ اﻝﻘرن اﻝواﺤد واﻝﻌﺸرﻴن ﺘﺄﺨذ‬ ‫اﻝﻤﻨﺎﻓﺴﺔ طرﻴﻘﺎ ﻝﻬﺎ ﻋﺒر ﻤؤﺴﺴﺎت ﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻋﻤﻼﻗﺔ ﺘﺴﺘﺤوذ ﻋﻠﻰ اﻝﺴوق ﺒﻜﺎﻤﻠﺔ ﻓﺄﻴن ﻫﻲ‬ ‫اﻝﻤؤﺴﺴﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﻌرﺒﻴﺔ ﻤن ﻫذﻩ اﻝﻤﺴﺘﺠدات وﻝﻤﺎ ﻜﺎﻨت اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﺘﺤﺘل اﻝﻤوﻗﻊ‬ ‫اﻝﻤﺘﻘدم ﻤن ﺒﻴن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻌرﺒﻴﺔ إذن أﻴن ﻤوﻗﻊ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻤن ﻫذﻩ اﻝﺘطورات ‪.‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎً ‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل وﺘﻘﻴﻴم ﻤؤﺸرات ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻌراﻗﻴﺔ‬ ‫ﻷﺠل ﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات ﻝﻘﻴﺎس رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﺼرﻓﻲ اﻝﺘﻲ اﻋﺘﻤدﺘﻬﺎ اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ وﺘم اﺤﺘﺴﺎﺒﻬﺎ ﻤن‬ ‫واﻗﻊ اﻝﺘﻘﺎرﻴر اﻝﺴﻨوﻴﺔ اﻝﻤﻌﻠﻨﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﻗد ﺘم اﻋﺘﻤﺎد ﺴﻨﺔ )‪(1999‬‬ ‫أﺴﺎﺴﺎً ﻝﻘﻴﺎس ﻤﻘدار اﻝﻨﻤو ﻝﻬذﻩ اﻝﻤﻘﻴﺎس اﺜﻨﺎء ﺴﻨوات اﻝدراﺴﺔ ﻤن ﺨﻼل ﻗﺴﻤﺔ ﻜل ﻓﻘرة ﻤن‬ ‫ﻤؤﺸرات ﻜﻔﺎﻴﺔ رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك )‪ ( 2005‬ﻤﺜﻼ ﻴﺘم ﻗﺴﻤﺔ ﻤﻘدار رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻝﺘﻠك‬ ‫اﻝﺴﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﻘدار رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻝﺴﻨﺔ )‪. (1999‬‬ ‫أ‪ -‬رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك إﻝﻰ ﻤﺠﻤوﻋﺔ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫ﻴﺴﺘﺨدم ﻫذا اﻝﻤؤﺸرات ﻝﻘﻴﺎس ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ رد اﻝوداﺌﻊ ﻤن ﻗﻴﺎس اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن‬ ‫ﻓﻲ ﺠدول )‪. (12‬‬ ‫ﺠدول )‪(12‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ ﻤﺠﻤوع اﻝوداﺌﻊ‬ ‫‪125‬‬ ‫ا‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝوﺴط‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ ‪%‬‬ ‫اﻝﻌﺎم ‪%‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪13.4‬‬ ‫‪12.55‬‬ ‫‪14.6‬‬ ‫‪15.97‬‬ ‫‪12.99‬‬ ‫‪12.9‬‬ ‫‪13.73‬‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪19.53‬‬ ‫‪11.32‬‬ ‫‪14.16‬‬ ‫‪21.28‬‬ ‫‪23.32‬‬ ‫‪17.67‬‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪22.96‬‬ ‫‪16.23‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪22.64‬‬ ‫‪40.89‬‬ ‫‪74.34‬‬ ‫‪34.96‬‬ ‫اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪20.85‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻨﺠد ﻤن اﻝﺠدول )‪ (12‬ان أﻋﻠﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸرات ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘوى اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝﺒﺤث ﻜﺎﻨت اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻻرﺘﻔﺎع رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ ﻤﺠﻤوع اﻝوداﺌﻊ‬ ‫وﻴﻌز اﻝﺴﺒب ﻓﻲ ذﻝك ﻻرﺘﻔﺎع رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ ﻤﺠﻤوع اﻝوداﺌﻊ اذ ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ )‪( 74.34‬‬ ‫ﺴﻨﺔ )‪ (2005‬وﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن اﻻرﺘﻔﺎع اﻝﻤؤﺸر ﻤن ﺴﻨﺔ اﻝﻰ أﺨرى إﻻ إن زﻴﺎدة رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻝﻤﻤﺘﻠك ﺘﻜون ﺒﻨﺴﺒﺔ اﻜﺒر ﻤن ﺴﻨﺔ اﻝﻰ أﺨرى ﻗﻴﺎﺴﺎ ﺒﻤﺠﻤوع ﻝوداﺌﻊ ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻜﺎن أدﻨﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا‬ ‫ﻤؤﺸر ﻗد ظﻬر ﻓﻲ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻨﺘﻴﺠﺔ اﻨﺨﻔﺎض رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ ﻤﺠﻤوع اﻝوداﺌﻊ اذ‬ ‫ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ )‪ (8.41‬ﻓﻲ ﺴﻨﺔ )‪ ( 2001‬ﻜﻤﺎ ﻨﻼﺤظ ﻓﻲ اﻝﻤﺘوﺴط اﻝﺴﻨوي ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ‪.‬‬ ‫ب‪ -‬ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك إﻝﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫وﻴﻘﺼد ﻫذا اﻝﻤؤﺸر ﻤدى ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ اﺴﺘﺨدام رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﺨﺘﻠف ﻓﻲ ﺘﻤوﻴل‬ ‫ﻤوﺠوداﺘﻪ اﻝﻜﻠﻴﺔ ﻜﻤﺎ ﻜﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﺠدول ‪.‬‬ ‫ﺠدول )‪(13‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫‪126‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫اﻝﺸرق اﻷوﺴط‬ ‫‪11.38‬‬ ‫‪8.19‬‬ ‫‪8.75‬‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫‪55.61‬‬ ‫‪32.89‬‬ ‫‪17.54‬‬ ‫‪21.65‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪5.13‬‬ ‫‪6.08‬‬ ‫‪2.91‬‬ ‫‪4.70‬‬ ‫‪5.01‬‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪12.17‬‬ ‫‪13.66‬‬ ‫‪11.3‬‬ ‫‪11.59‬‬ ‫‪18.48‬‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫اﻝوﺴط‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ‬ ‫اﻝﻌﺎم‬ ‫‪%‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪8.78‬‬ ‫‪9.92‬‬ ‫‪11.16‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪38.07‬‬ ‫‪26.38‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫‪10.08‬‬ ‫‪5.75‬‬ ‫‪40.33‬‬ ‫‪17.92‬‬ ‫‪16.34‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2005 -1999‬‬ ‫وﻴﺘﺒﻴن ﻤن ﺨﻼل اﻝﺠدول أﻋﻼﻩ أﻋﻠﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر ﻓﻲ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن ﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫اﻻرﺘﻔﺎع ﺤﺠم رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات واﻝﺘﻲ ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ )‪ (55.61‬ﻓﻲ ﺴﻨﺔ‬ ‫)‪ (1999‬وﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن اﻻرﺘﻔﺎع إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات ﻤن ﺴﻨﺔ آﺨرى اﻻ ان زﻴﺎدة رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻝﻤﻤﺘﻠك ﺘﻜون ﺒﻨﺴﺒﺔ اﻜﺒر ﻗﻴﺎﺴﺎً ﺒﺄﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻜﺎن أدﻨﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر‬ ‫)‪ (2.91‬ظﻬر ﻓﻲ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻋﺎم )‪ (2001‬ﻨﺘﻴﺠﺔ اﻻرﺘﻔﺎع اﻹﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات ﻗﻴﺎﺴﺎً ﺒرأس‬ ‫اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻜﻤﺎ ﻨﻼﺤظ اﻻﺨﺘﻼف ﻓﻲ اﻝﻤﺘوﺴط اﻝﺴﻨوي ﻝﻠﻤﺼرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝﺒﺤث ‪.‬‬ ‫ج‪ -‬ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة ‪.‬‬ ‫وﻴﻘﻴس ﻫذا اﻝﻤؤﺸر ﻤدة ﻗدرة اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ اﺴﺘﺨدام رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻝﻤواﺠﻬﺔ‬ ‫اﻝﻤﺨﺎطرة اﻝﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﺴﺘرداد ﺠزء ﻤن اﻷﻤوال اﻝﻤﺴﺘﺜﻤرة ﻓﻲ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر واﻝﺘﻲ ﺘﺘﻜون ﻤن‬ ‫ﻜل اﻝﻤوﺠودات ﻤطروح ﻤﻨﻬﺎ اﻷرﺼدة اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﺼﻨدوق وﻝدى اﻝﻤﺼﺎرف اﻷﺨرى وﺴﻨدات‬ ‫اﻝﺤﻜوﻤﺔ ﻗﺼﻴرة اﻷﺠل ‪.‬‬ ‫ﺠدول رﻗم )‪(14‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة‬ ‫‪127‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪1999‬‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق اﻻوﺴط‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫‪2001` 2000‬‬ ‫‪33.48 15.24 15.58‬‬ ‫‪64.5‬‬ ‫‪26.3‬‬ ‫‪35.22 12.97‬‬ ‫‪69.35‬‬ ‫‪27.49‬‬ ‫‪23.81 17.27 11.61 24.36‬‬ ‫‪89 .92‬‬ ‫‪32.44‬‬ ‫‪167.98 29.71 19.59 21.58‬‬ ‫‪46.23‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14.84 23.34‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪12.22‬‬ ‫‪%‬اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ‬ ‫اﻝﻌﺎم ‪%‬‬ ‫‪2003 2002‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪30.7‬‬ ‫اﻝوﺴط‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫‪20.3‬‬ ‫‪9.23‬‬ ‫‪33.11‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2005 -1999‬‬ ‫وﻴﺘﻀﺢ ﻤن اﻝﺠدول أﻋﻼﻩ ان أﻋﻠﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري ﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫ﻻرﺘﻔﺎع ﺤﺠم رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر اﻝﺘﻲ ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ )‪(167.98‬ﻓﻲ ﺴﻨﺔ‬ ‫)‪ (2005‬وﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن اﻻرﺘﻔﺎع اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر ﻤن ﺴﻨﺔ اﻝﻰ أﺨرى إﻻ إن زﻴﺎدة رأس‬ ‫اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﺘﻜون ﺒﻨﺴﺒﺔ اﻜﺒر ﻗﻴﺎﺴﺎ ﺒﺎﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر وان ﻫذا اﻝﺘﺤﻠﻴل ﻴﺸﻴر اﻝﻰ ان زﻴﺎدة‬ ‫رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك أﻋﻠﻰ ﻤن اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر ادى اﻝﻰ ارﺘﻔﺎع ﻗﻴم ﻫذا اﻝﻤؤﺸر واﻝوﺴط‬ ‫اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ ﻝﻬذا اﻝﻤﻌﻴﺎر ﺨﻼل اﻝﺴﻨوات )‪ (2005 - 1999‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻜﺎن أدﻨﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر‬ ‫ظﻬر ﻓﻲ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن ﻓﻲ اﻝﻌﺎم )‪ (2001‬وﺒﻠﻐت )‪ (9.23‬ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻻرﺘﻔﺎع اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر‬ ‫ﻗﻴﺎس ﺒرأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻜﻤﺎ ﻨﻼﺤظ اﻻﺨﺘﻼف ﻓﻲ اﻝﻤﺘوﺴط اﻝﺴﻨوي ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘوى ﺠﻤﻴﻊ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪.‬‬ ‫د‪ -‬ﻤﻌدل ﻫﺎﻤش اﻷﻤﺎن‬ ‫وﻴﻘﻴس ﻫذا اﻝﻤؤﺸر ﻤدى ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ اﺴﺘﺨدام رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك ﻝﻤواﺠﻬﻪ‬ ‫اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﺴﺘرداد ﺠزء ﻤن اﻷﻤوال اﻝﻤﺴﺘﺜﻤرة ﻓﻲ اﻷوراق اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫ﺠدول رﻗم )‪(15‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة‬ ‫‪128‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝوﺴط‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ‬ ‫‪%‬‬ ‫اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫اﻝﻌﺎم ‪%‬‬ ‫‪250.73 556.73 328.12 161.34 173.38 151.87 132.92‬‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن ‪111.43 168.07‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫‪27.26‬‬ ‫‪222.72 376.25 195.15 131.74‬‬ ‫‪201.64 139.61 147.86 135.58 138.62‬‬ ‫‪47.82‬‬ ‫‪199.2‬‬ ‫‪154.54 161.86 183.65 142.15‬‬ ‫‪47.82‬‬ ‫‪199.2‬‬ ‫‪145.2‬‬ ‫‪210.37‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2005 -1999‬‬ ‫وﻴﺘﻀﺢ ﻤن اﻝﺠدول أﻋﻼﻩ إن أﻋﻠﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر ﻓﻲ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫اﻻرﺘﻔﺎع رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة واﻝﺘﻲ ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ )‪ (556.73‬ﻓﻲ ﺴﻨﺔ )‪(2005‬‬ ‫وﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن اﻻرﺘﻔﺎع ﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطر ﻓﺎن ﻫذا اﻝﺘﺤﻠﻴل ﻴﺸﻴر اﻝﻰ ان زﻴﺎدة اﻝوﺴط اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ‬ ‫ﻝﻬذا اﻝﻤﻌﻴﺎر ﺨﻼل اﻝﺴﻨوات )‪ ، (2005 - 1999‬وان اﻻرﺘﻔﺎع ﻗﻴم ﻫذا اﻝﻤؤﺸر ﻴﻌﻨﻲ ان‬ ‫اﻝﻤﺼرف ﻴﻤﻠك رأس ﻤﺎل ﻜﺎﻓﻲ وﻤﺘﺎح ﻓﻌﻼ ﻝدﻋم اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻹﻴﻔﺎء ﺒﺎﻝدﻴون ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻜﺎن اﻗل ﻤﺘوﺴط‬ ‫ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر ظﻬر ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري إذا ﺒﻠﻐت اﻝﻨﺴﺒﺔ )‪ ( 142.15‬ﻓﻲ ﻋﺎم )‪ (2000‬ﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫اﻻرﺘﻔﺎع اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة ﻗﻴﺎﺴﺎ ﺒرأس اﻝﻤﺎل اﻝﺤر ﻜﻤﺎ ﻨﻼﺤظ اﻻﺨﺘﻼف ﻓﻲ اﻝﻤﺘوﺴط اﻝﺴﻨوي‬ ‫ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫ﻫـ ‪ -‬ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ‬ ‫وﻴﺴﺘدل ﻤن ﻫذا اﻝﻤؤﺸر ﻋﻠﻰ اﻝﻤدة ﻗدرة اﻝﻤﺼرف ﻋﻠﻰ اﺴﺘﺨدام رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻤﻤﺘﻠك‬ ‫ﻝﻤواﺠﻬﺔ اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﺴﺘرداد ﺠزء ﻤن اﻷﻤوال اﻝﻤﺴﺘﺜﻤرة ﻓﻲ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ ﻜﻤﺎ ﻓﻲ‬ ‫اﻝﺠدول )‪. (16‬‬ ‫ﺠدول )‪(16‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﻴﺎر رأس اﻝﻤﺎل اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ‬ ‫‪129‬‬ ‫ا‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪1999‬‬ ‫اﻝوﺴط‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ‬ ‫اﻝﻌﺎم‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪183‬‬ ‫‪244.2‬‬ ‫‪266.24‬‬ ‫‪30.78‬‬ ‫‪191.14‬‬ ‫‪138.9‬‬ ‫‪237.72‬‬ ‫‪70.9‬‬ ‫‪287.72‬‬ ‫‪173.56‬‬ ‫‪43.56‬‬ ‫‪187.14‬‬ ‫‪191.73‬‬ ‫‪154.39‬‬ ‫‪198.9‬‬ ‫‪46.6‬‬ ‫‪146.59‬‬ ‫‪237.92‬‬ ‫‪261.56‬‬ ‫‪309.92‬‬ ‫‪325.44‬‬ ‫‪463.43‬‬ ‫‪304.08‬‬ ‫‪120.4‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪226.2‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪157.81‬‬ ‫‪172.28‬‬ ‫‪223.02‬‬ ‫‪211.50‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة)‪(2005 -1999‬‬ ‫وﻴﺘﻀﺢ ﻤن اﻝﺘﺤﻠﻴل أﻋﻼﻩ ان أﻋﻠﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري ﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫ﻻرﺘﻔﺎع ﺤﺠم رأس اﻝﻤﺎل اﻝﺤر اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ واﻝﺘﻲ ﺒﻠﻐت ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ) ‪ %(463.43‬ﻓﻲ‬ ‫ﺴﻨﺔ ‪ 2005‬وﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن ارﺘﻔﺎع اﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ ﻤن ﺴﻨﺔ ﻷﺨرى إﻻ إن زﻴﺎدة رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻝﺤر ﺘﻜون ﺒﻨﺴﺒﺔ اﻜﺒر ﻗﻴﺎﺴﺎً ﺒﺎﻝﻤوﺠودات اﻝﻌﺎﻤﻠﺔ أدى اﻝﻰ ارﺘﻔﺎع ﻗﻴم ﻫذا اﻝﻤؤﺸر واﻝوﺴط‬ ‫اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ ﻝﻬذا اﻝﻤﻌﻴﺎر اﻝﻰ اﻝﺴﻨوات )‪ ، (2005 - 1999‬وان ارﺘﻔﺎع ﻗﻴم اﻝﻤؤﺸر ﻴﺴﺘدل ﻤﻨﻪ‬ ‫ﻋﻠﻰ ان اﻝﻤﺼرف ﻴﻤﻠك ﻤوﺠودات ﻤرﺒﺤﺔ ﻜﺎﻓﻴﺔ ﻝﻤواﺠﻬﺔ ﻤﺨﺎطر اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر واﻹﻗراض ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻜﺎن‬ ‫اﻗل ﻤﺘوﺴط ﻝﻬذا اﻝﻤؤﺸر ﻗد ظﻬر ﻓﻲ ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻻرﺘﻔﺎع اﻝﻤوﺠودات اﻝﺨطرة ﻗﻴﺎﺴﺎً‬ ‫ﺒرأس اﻝﻤﺎل اﻝﺤر ﺒﻤﻘدار ‪ %46.6‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2005‬ﻜﻤﺎ ﻨﻼﺤظ اﻻﺨﺘﻼف ﻓﻲ اﻝوﺴط اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ‬ ‫اﻝﺴﻨوي ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪.‬‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎً‪ .‬ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺘﺤﻠﻴل ﻤؤﺸرات اﻝﻤﺨﺎطر واﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺼرﻓﻲ‬ ‫أ‪ .‬ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺘﺤﻠﻴل اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﻨظﺎﻤﻴﺔ ) ﻤﻌﺎﻤل ﺒﻴﺘﺎ(‪:‬‬ ‫ﻴظﻬر اﻝﺠدول )‪ (17‬ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺘﺤﻠﻴل اﻝﻤﺨﺎطر اﻝﻨظﺎﻤﻴﺔ) ﻤﻌﺎﻤل ﺒﻴﺘﺎ( ﻝﻨﻤوذج ﺘﺴﻌﻴر‬ ‫اﻝﻤوﺠودات اﻝرأﺴﻤﺎﻝﻴﺔ واﻝذي ﻴﺒﻴن اﻝﺘﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ ﻋواﺌد اﻷﺴﻬم ﻤﻊ اﻝﺘﻐﻴر ﻓﻲ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد ﻤﺤﻔظﺔ‬ ‫اﻻﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‪.‬‬ ‫وﻴﺘﻀﺢ ان ﻤﺼرف ﺒﻐداد اﻤﺘﻠك ﻤﻌﺎﻤل ﺒﻴﺘﺎ اﻜﺒر ﻤن اﻝواﺤد ﻋدد ﺼﺤﻴﺢ )‪(B◌ّ ◌ّ ◌ّ 1‬‬ ‫وﺒﻠﻎ ) ‪ (1.39494‬ﻴﻠﻴﻪ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اذ ﺒﻠﻎ )‪ (1.2691‬وﺘﺘﺼف أﺴﻬم ﻫذﻩ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﺒﺄﻨﻬﺎ ﻤن اﻷﺴﻬم ) اﻝﻤﺠﺎزﻓﺔ( اي ان ﻤﺨﺎطرﺘﻪ اﻋﻠﻰ ﻤن ﻤﺨﺎطرة اﻝﺴوق وان ﻋﺎﺌد اﻝﺴﻬم ﻴﺘﻘﻠب‬ ‫‪130‬‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫ﺒدرﺠﺔ اﻜﺒر ﻤن ﺘﻘﻠب ﻋﺎﺌد اﻝﺴوق وﺒﺎﻝﺘﺎﻝﻲ ﺴﻴﻌﻜس ذﻝك ﻤﺨﺎطرة ﻨظﺎﻤﻴﺔ ﻋﺎﻝﻴﺔ وﻋﻠﻴﻪ ﺴﻴطﻠب‬ ‫اﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن ﺒﻌواﺌد ﻤرﺘﻔﻌﺔ ﻝﺘﻌوﻴﻀﻬم ﻋن اﻝﻤﺨﺎطرة اﻝﺘﻲ ﻴﺘﺤﻤﻠوﻨﻬﺎ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻝﻼﺴﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ذﻝك‬ ‫اﻝﺴﻬم‪.‬‬ ‫ﺠدول ) ‪(17‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤل ﺒﻴﺘﺎ ﻝﻸﺴﻬم ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة ‪2005-1999‬‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪0.96131‬‬ ‫‪1.74856‬‬ ‫‪1.41235‬‬ ‫‪0.54999‬‬ ‫‪1.10284‬‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫‪0.27533‬‬ ‫‪0,39822‬‬ ‫‪1.92008‬‬ ‫‪1.52317‬‬ ‫‪1.32641‬‬ ‫‪1.54214‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪1.24184‬‬ ‫‪1.26359‬‬ ‫‪2.82997‬‬ ‫‪1.14364‬‬ ‫‪1.39.90‬‬ ‫‪0.49975‬‬ ‫‪1.39494‬‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪1.16342‬‬ ‫‪0.4207‬‬ ‫‪2.92772‬‬ ‫‪1.17563‬‬ ‫‪1.01645‬‬ ‫‪0.90235‬‬ ‫‪1.26910‬‬ ‫اﻝﺸرق‬ ‫اﻝوﺴط‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪0.98917‬‬ ‫‪0.94755‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة)‪(2005 -1999‬‬ ‫اﻤﺎ ﺒﺎﻝﻨﺴﺒﺔ ﻝﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻓﻠﻘد اﻨﺨﻔض ﻤﻌﺎﻤل ﺒﻴﺘﺎ ﻋن اﻝواﺤد‬ ‫ﻋدد ﺼﺤﻴﺢ)‪ (B>1‬وﺒﻠﻎ ) ‪ (0.949817‬و) ‪ (0.94755‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ وﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﻤﺨﺎطرة‬ ‫اﻝﺴﻬم اﻗل ﻤن ﻤﺨﺎطرة اﻝﺴوق ﻜذﻝك ﻓﺄن ﻋواﺌدﻫﺎ ﺘﺘﺴم ﺒﺘﻘﻠﺒﺎت اﻗل ﻤن ﻋﺎﺌد اﻝﺴوق ﻝذﻝك‬ ‫ﺘوﺼف أﺴﻬم ﻫذا اﻝﻤﺼرف ﺒﺎﻝﻤداﻓﻌﺔ إﻻ إن ﻨﺘﺎﺌﺞ اﻝﺘﺤﻠﻴل ﻗد أﺸﺎرت اﻝﻰ إن ﺠﻤﻴﻊ اﻝﻌﻴﻨﺔ ﻗد‬ ‫ﺘﺒﺎﻴﻨت ﻓﻴﻬﺎ ﻤﺴﺘوﻴﺎت اﻝﻤﺨﺎطرة اﻝﻨظﺎﻤﻴﺔ ﻝﻜن ظﻠت ﻋﺎﻤﺔ ﻤرﺘﻔﻌﺔ ﺨﻼل اﻝﺴﻨوات أﻋﻼﻩ اذ ارﺘﻔﻌت‬ ‫ﻤﺨﺎطرة اﻷﺴﻬم وﻤﺨﺎطرة اﻝﺴوق واﻝﺘﻲ داﺌﻤﺎً ﺘﺴﺎوي) واﺤد ﻋدد ﺼﺤﻴﺢ( ﻓﻲ اﻏﻠب ﺴﻨوات‬ ‫اﻝﺒﺤث ﻝﻤﺼﺎرف اﻝﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬ ‫ب‪ .‬ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب واﻝﻤﺴﺘﺨرج ﺒﻤوﺠب ﻨﻤوذج )‪(CABM‬‬ ‫ﻨﺠد ان ﻜل ﻤن اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻗد ﺤﻘﻘﺎ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد‬ ‫ﻤطﻠوب ﺒﻠﻎ) ‪ (02926.))،(0.01574‬اﻝﻰ اﻝﺘواﻝﻲ اذ ﻨﺠد ان ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب ﻓﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼرﻓﻴن أﻋﻼﻩ ﻗد اﻨﺨﻔض ﻋن ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق وﺒﻠﻎ اﻝﻔرق ﻝﻠوﺴط اﻝﺤﺴﺎﺒﻲ ﻝﻠﻤﺼرﻓﻴن‬ ‫)‪ (0.00052 )،(0.00052‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ وﺘؤدي ﻫذﻩ اﻝﻨﺘﻴﺠﺔ اﻝﻰ ان ﻫذﻩ اﻷﺴﻬم ﺘﺒﻘﻰ ﻓﻲ‬ ‫ﻋداد اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات اﻷﻓﻀل‪.‬‬ ‫ﺠدول)‪(18‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب ﻷﺴﻬم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﻓق ﻨﻤوذج)‪ (CABM‬وﻝﻠﻤدة‬ ‫‪2005-1999‬‬ ‫‪131‬‬ ‫ا‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪0.01791‬‬ ‫‪0.00739‬‬ ‫‪0.00501‬‬ ‫‪0.3705‬‬ ‫‪0.02175‬‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫‪0.04794‬‬ ‫‪0.04802‬‬ ‫‪0.02838‬‬ ‫‪0.3817‬‬ ‫‪0.01772‬‬ ‫‪0.521‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪0.00543‬‬ ‫‪0.2198‬‬ ‫‪0.07027‬‬ ‫‪0.01656‬‬ ‫‪0.01656‬‬ ‫‪0.7441‬‬ ‫‪0.06041‬‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪0.00906‬‬ ‫‪0.04709‬‬ ‫‪0.07476‬‬ ‫‪0.01095‬‬ ‫‪0.2331‬‬ ‫‪0.07881‬‬ ‫‪0.01574‬‬ ‫اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫‪0.0707‬‬ ‫‪0.2496‬‬ ‫‪0.02927‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫أﻤﺎ ﻤﺼرف ﺒﻐداد واﻝﺸرق اﻷوﺴط ﻗد ﺤﻘﻘوا ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد ﻤطﻠوب ﺒﻠﻎ )‪،(0.06041‬‬ ‫)‪ (0.02496‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ اذ ﻨﺠد ان ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب ﻝﻠﻤﺼﺎرف أﻋﻼﻩ ارﺘﻔﻊ ﻋن ﻤﻌدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﺨﻼل اﻝﻤدة )‪ (2005 - 1999‬وﺒﻔﺎرق ﺒﻠﻎ ) ‪ (0.02118‬و)‪ (0.01484‬ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻝﺘواﻝﻲ ﻤﻤﺎ ﻴﺸﻴر اﻝﻰ ﻀﻌف ﺠﺎذﺒﻴﺔ اﻷﺴﻬم ﻝﻠﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن‪.‬‬ ‫وﺘﺒﻴن ﻨﺘﺎﺌﺞ اﻝﺘﺤﻠﻴل ﻝﻠﻌﻴﻨﺔ واﻝظﺎﻫرة ﻓﻲ ﺠدول )‪ (19‬اﻝﻰ ارﺘﻔﺎع ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب‬ ‫اﺜﻨﺎء اﻝﻤدة )‪ (2005 -1999‬ﺒﻤﺴﺘوى أﻋﻠﻰ ﻤن ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻴﻌد ﻤؤﺸر ﻝﻀﻌف اﻷداء‬ ‫اﻝﻤﺼرﻓﻲ واﻝﻌﻜس ﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬ ‫ﺠدول )‪(19‬‬ ‫ﻤﺘوﺴط ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب واﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻷﺴﻬم ﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺒﻤوﺠب ﻨﻤوذج‬ ‫ﺘﺴﻌﻴر اﻝﻤوﺠودات اﻝرأﺴﻤﺎﻝﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝﺒﺤث ﻝﻠﻤدة )‪.(2005-1999‬‬ ‫اﻝﻤﺼرف‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد‬ ‫اﻝﻤطﻠوب‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق‬ ‫اﻝﻔرق ﺒﻴن اﻝﻌﺎﺌد واﻝﻤطﻠوب واﻝﻌﺎﺌد‬ ‫اﻝﻤﺘﺤﻘق‬ ‫اﻝﺸرق اﻷوﺴط‬ ‫‪0.2497‬‬ ‫‪0.0101‬‬ ‫‪0.01484‬‬ ‫اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫‪0.2926‬‬ ‫‪0.02978‬‬ ‫‪0.00052‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪0.04303‬‬ ‫‪0.02185‬‬ ‫‪0‬؟‪02118‬‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪0.01574‬‬ ‫‪0.7852‬‬ ‫‪0.06278‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة)‪(2005 -1999‬‬ ‫ٍ‬ ‫ﻤﻌدﻻت‬ ‫ﻜذﻝك ﻴﺴﺘدل ﻤن ﻨﺘﺎﺌﺞ اﻝﺘﺤﻠﻴل ﻝﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب ﻝﺘﻠك اﻝﻤﺼﺎرف اﻨﻬﺎ ﺒﻘﻴت‬ ‫ﻤﺘدﻨﻴﺔ ﻨﺴﺒﻴﺎً ﻋﻠﻰ اﻝرﻏم ﻤن اﻝﺘﻔﺎوت اﻝظﺎﻫر ﺒﻴن اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وذﻝك ﻴﻌود اﻝﻰ‬ ‫‪132‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻨﺨﻔﺎض اﻝﻘﻴم ﻋﻼوة واﻝﺘﻲ ﺘﻌد اﻝﻌﺎﻤل اﻝﺤﺎﺴم ﻓﻲ ﺘﻘﻠب اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤطﻠوب ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻝﻼﻨﺨﻔﺎض ﻓﻲ‬ ‫اﻝﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‪.‬‬ ‫ج‪ .‬ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق‬ ‫ﺠدول)‪(20‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻷﺴﻬم اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﻝﻠﻤدة )‪(2005-1999‬‬ ‫ﻤﺼرف‬ ‫اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫اﻝﻤﺘوﺴط‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.3192‬‬ ‫‪0.03794‬‬ ‫)‪(0.00005‬‬ ‫‪0.04287‬‬ ‫)‪(0.11057‬‬ ‫‪0.04863‬‬ ‫‪0.01012‬‬ ‫)‪(0.00713) (0.08583‬‬ ‫‪0.01757‬‬ ‫)‪0.38789 (0.014838‬‬ ‫‪0.02978‬‬ ‫‪0.1446‬‬ ‫‪0.01419‬‬ ‫‪0.02185‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.2851‬‬ ‫‪0.07852‬‬ ‫اﻻﺘﻤﺎن‬ ‫‪0.0137‬‬ ‫ﺒﻐداد‬ ‫‪0.1108‬‬ ‫‪0.01864‬‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري‬ ‫‪0.05105‬‬ ‫‪0.018233‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫)‪(0.01689) (0.04050‬‬ ‫)‪(0.01393‬‬ ‫‪0.02070‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎداً اﻝﻰ اﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة)‪(2005 -1999‬‬ ‫ﻴﻌد ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻤؤﺸر أوﻝﻴﺎً ﻴﺴﺘدل ﺒﻪ اﻝﻤﺴﺘﺜﻤر ﻋﻠﻰ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻔﻌﻠﻲ اﻝذي‬ ‫ﻴﻤﻜن ﻴﺤﻘﻘﻪ ﻤن ﺠراء ﺘداول أﺴﻬم اﻝﻤﻌﻴن واﻝذي ﻴﺘﺤﻘق ﻤن ﺨﻼل اﻝﻔرق ﻓﻲ اﻷﺴﻌﺎر ﻝﻠﺴﻬم‬ ‫واﻝذي ﻴﻌرف ﺒﺎﻝﻌﺎﺌد اﻝرأﺴﻤﺎﻝﻲ إذ أن ﻜﺜﻴر ﻤن اﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن ﻻ ﻴﺤﺘﻔظون ﺒﺄدواﺘﻬم اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرﻴﺔ ﻤن‬ ‫اﻷﺴﻬم اﻝﻌﺎدﻴﺔ ﻝﻤدة طوﻴﻠﺔ) أﻜﺜر ﻤن ﺴﻨﺔ( وﻷﻏراض اﻝدراﺴﺔ اﻝﺤﺎﻝﻴﺔ ﺘم اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ ﺴﻌر‬ ‫اﻻﻓﺘﺘﺎح وﺴﻌر اﻹﻏﻼق اﻝﺸﻬري ﻋﻨد اﺤﺘﺴﺎب ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق اﻝﺴﻨوي ﻝﻠﺴﻬم او ﻤﻌدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ‪.‬‬ ‫وﺒﻴن اﻝﺠدول)‪ (20‬اﻝﻌواﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘﻘﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺒﺎن اﻋﻠﻰ ﻤﺘوﺴط ﻝﻤﻌدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد ﻗد ظﻬر ﻓﻲ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻠﻎ )‪ (0.07852‬ﺒﻴﻨﻤﺎ اﻗل ﻤﺘوﺴط ﻝﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد‬ ‫ﺘﺤﻘق ﻓﻲ ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط وﺒﻠﻎ )‪ (0.01012‬ﻓﻴﻤﺎ اﻨﺨﻔﻀت ﻗﻴم اﻝﻌواﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘﻘﺔ‬ ‫ﻝﻤﺼرﻓﻲ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻐداد وﺒﻠﻐت ) ‪ (0.02185 ) ، (0,02978‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ اﻤﺎ ﻤﻌدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد اﻝﺴﻨوي ﻓﻘد ظﻬر ﺘﺒﺎﻴن اﻝﻨﺘﺎﺌﺞ اﻝﻤﺘﺤﻘﻘﺔ ﻝﻠﻌواﺌد ﺒﻴن اﻝﻤﺼﺎرف ﻜذﻝك ﻋﻨد ﻤﻘﺎرﻨﺘﻬﺎ ﺒﻤؤﺸر‬ ‫اﻝﺴوق) ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق( وﺘﺒﻴن اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻓﻔﻲ ﺴﻨﺔ ‪ 1999‬اﻨﻪ ﺘﺤﻘق‬ ‫ﻤﺼﺎرف ﻤﻌﻴﻨﺔ اي ﺨﺴﺎرة ﺘذﻜر ﻓﻘد ﺤﻘﻘت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻤوﺠﺒﺔ وﺤﻘق أﻋﻠﻰ ﻤﻌدل ﻝﻠﻌﺎﺌد اﻝﻤﺼرف‬ ‫‪133‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﻠﻎ)‪ (0.05014‬وﻴﻠﻴﻪ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﺜم اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ وأﺨﻴ اًر‬ ‫ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﺒﻤﻌدل ﺒﻠﻎ )‪ (0.01108) ، (0.1360) ، (0.03192‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ‪.‬‬ ‫وﺒﻠﻎ اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﻠك اﻝﺴﻨﺔ )‪ (0.01622‬وﻴﺴﺘدل ﻫذا‬ ‫اﻝﻤؤﺸر ﺒﺎن اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﻗد ﺤﻘﻘﺎ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد اﻋﻠﻰ ﻤن‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻤؤﺸر اﻝﺴوق ﺒﻤﻘدار) ‪ (0.0157) (0.03483‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ ﺒﻴﻨﻤﺎ اﻨﺨﻔض‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻋن ﻤؤﺸر ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ وﺒﻠﻎ اﻝﻔرق)‪(0.00514) (0.00262‬‬ ‫ﻓﻲ ﻤﺼرﻓﻲ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻐداد ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ وﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 2000‬ﺤﻘق اﻝﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط أﻋﻠﻰ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد وﻗدرة)‪ (0.04794‬وﻴﻠﻴﻪ ﻤﺼرف ﺒﻐداد‬ ‫واﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫ﺒﻤﻘدار)‪ (0.01823) (0.01864‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ أﻤﺎ ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﺨﺴﺎرة اذ ظﻬرت‬ ‫ﻨﺘﺎﺌﺠﻪ اﻝﻴﻪ )‪ (0.08583‬وارﺘﻔﻊ ﻤؤﺸر أداء ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﻠك اﻝﺴﻨﺔ ﺒﻤﻘدار‬ ‫) ‪ (0.01369‬ﻋن اﻝﺴﻨﺔ اﻝﺴﺎﺒﻘﺔ)‪ (0.02991‬وﻋﻠﻴﻪ ﻓﺄن ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﺤﻘﻴﻘﻲ ﻝﻤﺼرف اﻝﺸرق‬ ‫اﻷوﺴط ﻓﻘد ارﺘﻔﻊ ﻋن ﻤؤﺸر اﻝﺴوق)ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻲ( وﺒﻠﻎ‬ ‫اﻝﻔﺎرق)‪ (0.01803‬ﺒﻴﻨﻤﺎ اﻨﺨﻔﻀت ﻤﻌدﻻت اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻋن ﻤؤﺸر اﻝﺴوق ﻓﻲ ﻜل ﻤن‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن وﺒﻐداد واﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﻔﺎرق ﻗدرﻩ )‪(0.0168) (0.01127) (0.11574‬‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ‪.‬‬ ‫وﺒﻴﻨت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺴﻨﺔ ‪ 2001‬اﻨﺨﻔﺎض ﻤﻌدﻻت اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﺒﺸﻜل ﻤﻠﻔت ﻝﻠﻨظر ﻝﺠﻤﻴﻊ‬ ‫ﻤﺼﺎرف اﻝﻌﻴﻨﺔ اذ ظﻬرت ﺴﺎﻝﺒﺔ وﺤﻘق ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط اﻗل ﻤﻌدل ﺨﺴﺎرة وﻗدرﻩ‬ ‫)‪ (0.00005‬ﻴﻠﻴﻪ ﻜم ﻤن ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن واﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻠﻎ ) ‪ (0.0613‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺤﻘق ﻤﺼرف ﺒﻐداد أﻋﻠﻰ ﺨﺴﺎرة وﺒﻠﻎ )‪ (0.04097‬وأظﻬرت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻤؤﺸر ﻤﺤﻔظﺔ‬ ‫اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻤﻨﺨﻔﻀﺔ وﺒﻤﻘدار )‪ (0.0518‬ﻋن اﻝﺴﻨﺔ اﻝﺴﺎﺒﻘﺔ‪.‬‬ ‫وأﺼﺒﺢ ﺴﺎﻝﺒﺎً ) ‪ (0.02189‬وأظﻬرت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺴﻨﺔ ‪ 2002‬أﻋﻠﻰ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد ﻗد ﺘﺤﻘق ﻓﻲ‬ ‫ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط) ‪ (0.04286‬ﻴﻠﻴﻪ ﻜل ﻤﻤن اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري واﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ‬ ‫)‪ (0.017474) (0.0207‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺤﻘق ﻤﺼرف ﺒﻐداد ﺨﺴﺎرة ﻗدرﻫﺎ)‪(0.01689‬‬ ‫وﻗد ﺤﻘق ﻤؤﺸر أداء ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ارﺘﻔﺎع ﺒﻤﻘدار)‪ (0.417‬وﺒﻠﻎ ) ‪ (0.01828‬وﻗد‬ ‫ارﺘﻔﻊ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻓﻲ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط ﺒﻔﺎرق أﻋﻠﻰ ﻤن ﻤؤﺸر اﻝﺴوق ﺒﻤﻘدار‬ ‫)‪ (0.02458‬ﻴﻠﻴﻪ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ ﺒﻔﺎرق ﻗدرﻩ)‪ (0.00242‬ﺒﻴﻨﻤﺎ اﻨﺨﻔض ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد‬ ‫ﻓﻲ ﻜل ﻤن ﻤﺼرف ﺒﻐداد واﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌراﻗﻲ ﻋن ﻤؤﺸر اﻝﺴوق وﺒﻠﻎ اﻝﻔﺎرق )‪(0.03517‬‬ ‫)‪ (0.00071‬وﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ وﺒﻴﻨت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺴﻨﺔ ‪ 2004‬ان أﻋﻠﻰ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد ﻗد ظﻬر ﻓﻲ ﻤﺼرف‬ ‫ﺒﻐداد واﻝﺘﺠﺎري اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻠﻎ) ‪ (0.11) ،(0.01446‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺤﻘق ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ اﻗل ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد وﺒﻠﻎ ﺴﺎﻝب ) ‪ (0.14838‬ﻝﻴﻪ ﻤﺼرف اﻝﺸرق اﻷوﺴط اذ ظﻬر ﺒﻤﻘدار‬ ‫‪134‬‬ ‫ا‬ ‫ا ا ‪ ................................ ,‬ﺤ‪ 0‬وا‪ ,/‬ا ‪ " #‬ا ) ‪ .‬ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺴﺎﻝب ) ‪ (0.11057‬وﻗد ارﺘﻔﻊ ﻤؤﺸر اداء ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ) ‪ (0.00533‬ﻋن اﻝﺴﻨﺔ‬ ‫اﻝﺴﺎﺒﻘﺔ وﺒﻠﻎ)‪ (0.02361‬وارﺘﻔﻊ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻤﺘﺤﻘق ﻓﻲ ﻜل ﻤن ﻤﺼرف ﺒﻐدد واﻝﺘﺠﺎري‬ ‫اﻝﻌراﻗﻲ وﺒﻠﻎ اﻝﻔﺎرق )‪ (0.8639 )(0.12099‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ ﺒﻴﻨﻤﺎ اﻨﺨﻔض ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻓﻲ‬ ‫ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن واﻝﺸرق اﻷوﺴط ﺒﻔﺎرق ﻴﻘل ﻋن ﻤؤﺸر اﻝﺴوق)‪ (0.08696)(0.17199‬وﻋﻠﻰ‬ ‫اﻝﺘواﻝﻲ اﻤﺎ ﻓﻲ ﺴﻨﺔ ‪ 2005‬ﻝم ﺘﺤﻘق اي ﻤﺼﺎرف اﻝﻌﻴﻨﺔ ﺨﺴﺎرة وﺤﻘق ﻤﺼرف اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻌرﻗﻲ‬ ‫أﻋﻠﻰ ﻤﻌدل ﻋﺎﺌد وﺒﻤﻘدار ) ‪ (0.38789‬ﻴﻠﻴﻪ اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠﺎري وﺒﻐداد واﻝﺸرق اﻷوﺴط وﺒﻠﻎ )‬ ‫‪ (0.08462)(0.14187) (0.2859‬ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻝﺘواﻝﻲ وﻗد ارﺘﻔﻊ ﻤؤﺸر أداة ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق‬ ‫اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﺒﻤﻘدار ) ‪ (0.3125‬وﺘدل ﻨﺘﺎﺌﺞ اﻝﺒﺤث ﺒﺸﻜل أوﻝﻲ ﺒﺄن اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﻲ ﺤﻘق ﻋواﺌد‬ ‫ﻤرﺘﻔﻌﺔ ﻋﻠﻰ ﻤؤﺸر ﻤﺤﻔظﺔ اﻝﺴوق اﻝﻤﺼرﻓﻲ ﻴﻤﻜن ان ﺘﻌود ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن أﻓراد اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﺒﻤردود اﻴﺠﺎﺒﻲ واﻝﻌﻜس ﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬ ‫‪135‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺘﻤﻬﻴد ‪:‬‬ ‫ﺘﻀﻤن اﻝﻔﺼل اﻝﺨﺎﻤس ﻗﻴﺎس وﺘﺤﻠﻴل أﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻤﺴﺘﻨداً اﻝﻰ اﻝﻤﻨطﻠﻘﺎت اﻝﻨظرﻴﺔ ﻜﺄﺴﺎس وﻗﺎﻋدة ﻓﻲ اﻝوﻗت ﻨﻔﺴﻪ ﻓﻲ‬ ‫ﺘوﺼﻴف اﻝﻌﻼﻗﺎت ﺒﻴن أﻫم ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻤﺴﺘوى اﻻداء اﻝﺘﻲ ﺘﻌﻜس اﻝﻤﻌﺎﻝﺠﺎت‬ ‫اﻝﻜﻤﻴﺔ‪ ،‬وﻓﻲ ﻫذا اﻝﺴﻴﺎق ﺘﻨﺎول ﻫذا اﻝﻔﺼل ﺘﺤدﻴد طﺒﻴﻌﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴرات ﻝﻠدراﺴﺔ وﻓق ﺒﻴﺎﻨﺎت ﺘﻌﺘﻘد‬ ‫اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﺒﺎﻨﻬﺎ ﻤوﺜوﻗﺔ ﻤن اﻝﻜﺸوﻓﺎت اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ واﻝﺤﺴﺎﺒﺎت اﻝﺨﺘﺎﻤﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﺒﻨﺎء‬ ‫اﻨﻤوذﺠﺎت ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﺘﻌﻜس ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﺘﺄﺜﻴر ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اﻻداء ﻝﻠﻤﺼﺎرف‬ ‫اﻝﻤﺨﺘﺎرة وﺘﻘدﻴر وﺘﺤﻠﻴل اﻝﻌﻼﻗﺎت واﻻﺜﺎر اﻝﻤﺒﺎﺸرة ﻝﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻜﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‬ ‫)ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ‪ ،‬ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‪ ،‬اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‪ ،‬ﻤؤﺸرات اﻝﻤﺨﺎطر اﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ(‬ ‫ﻓﻲ ﻤؤﺸرات ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻜﻤؤﺸرات ﺘﺎﺒﻌﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﺒﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ‪ ،‬وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻤن ﺨﻼل ﺜﻼث ﻤﺤﺎور‪:‬‬ ‫اوﻻً‪ :‬وﺼف ﻤﺘﻐﻴرات اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫ﺜﺎﻨﻴﺎً‪ :‬ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻤﺴﺘوى اﻻداء ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‪.‬‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎً‪ :‬ﺘﻘدﻴر وﺘﺤﻠﻴل اﻝﻨﺘﺎﺌﺞ‪.‬‬ ‫‪137‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻷول‬ ‫وﺼف اﻝﻤﺘﻐﻴرات واﻷ ﻨﻤوذﺠﺎت ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪ N‬ا ‪ %‬رف‬ ‫‪ -$‬ه‪L‬ا ا ‪ %‬ا ‪ X‬ء =‪L‬ة ‪S‬ر‪I+‬‬ ‫و‪ b‬ا=‬ ‫ا ‪ m2‬ات وا^ ذ‪ h‬ت‬ ‫او "‪t' :‬ءة و ‪/G‬ر ا ‪ 8‬رف ا " ر‪ K 4‬ا را‬ ‫‪,8‬ف ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪E‬ة ‪ ?K‬ا ‪,8‬ف‬ ‫‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬ا @ ا‪ 2 d -6‬ر م ‪ : 1993‬أ ل ‪)6‬ر\ )‪(400‬‬ ‫• ‪S‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر‬ ‫<‪100 5‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر ا‪$) -6‬‬ ‫‪ 0 5 % )@: 5‬أ‪ h‬زة ا ‪ 1 $ %‬درة ‪ N‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫• ‪ G:‬ا ‪ %‬ف‬ ‫ا @ ا‪ -6‬و أ‪ 22$‬ح ‪ 5 $‬ا ‪ -& B‬و‪ = 2 S: G :‬ل ز‪ + 5<B :‬م ‪ 8/5/1994‬و‪-$‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر ‪r=%‬‬ ‫ا &< )د ا & ه ن ا &‪ f‬ا ‪ N -‬رأس ا ل و‪)6‬ر\ ‪100‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر ا‪-6‬‬ ‫ا )‪ $‬ع ‪200‬‬ ‫‪ %‬ف &)‪ )+‬ا &‪ N X‬ا = ‪ N 6‬و‪)6‬ره‬ ‫• و‪ 6 31/12/1995 -$‬رت ا ‪ € 8‬ا @‬ ‫‪ r=%‬رأ ل ا ‪ %‬ف )‪ C : $‬وه‪LC‬ا‬ ‫ن د‪ <+‬ر ‪ N‬ا ر‪ :‬ح ا ‪#2‬‬ ‫‪200‬‬ ‫ارد\ وا ‪ #‬ظ ‪ 0‬ق & ه ‪.5‬‬ ‫أ ‪ 2‬ا ‪ %‬ف ‪< -$‬‬ ‫• و <‪ L‬م ‪): 1999‬أت ز‪ +‬دة رأس ل ا ‪ %‬ف < ‪ )@:‬أ[ ى ‪ N‬ا & ه ‪• : 02 N‬‬ ‫‪ 27‬ر د‪ <+‬ر ا‪ $) -6‬ع ‪C :‬‬ ‫‪,8‬ف ا ‪ ":‬ن‬ ‫‪ %‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ -6‬أ‪=6 N 1998 < -$ Z1‬‬ ‫أ‬ ‫ا @ ‪ZB‬ت ا @ ا‪6‬‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ‪+‬‬ ‫و‪ :‬أس‬ ‫ل ‪200 • :‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر‬ ‫< ا )را‬ ‫وأه‬ ‫)د ‪ N‬ا^‪ IG‬ص ‪N‬‬ ‫ا‪ =6 -6‬أن ‪)+‬رج‬ ‫‪ .2004 < -$‬آ ن ‪ U<:‬ا ‪ b+ C‬ا ‪ -<H‬أ ) ا =< ك‬ ‫ا ‪ %‬ف ‪ -$‬ق ا @ اق ‪d‬وراق ا‬ ‫‪ G‬اء أ )‬ ‫ا ‪ Z‬ا ‪ -$ @ % [ b#< -2‬ا @ اق‪ ،‬وآ ن ‪ )@:‬ذ ‪ U‬أول ‪a <+ U<:‬‬ ‫ا ‪ %‬رف ا @ ا‪ . 6‬و‪ ،2005 < -$‬ا ‪ #2‬ذ ‪ U<:‬ا ‪ b+ C‬ا ‪N %75 • = % 0 -<H‬‬ ‫رأس ل ‪ %‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ ،-6‬و‪ 6‬م ‪ U<:‬ا ‪ b+ C‬ا ‪ +a: -<H‬دة رأس ل ه‪L‬ا ا ‪ %‬ف‬ ‫و ) ‪ \ + X 0‬ود ‪ r=% 5‬أ ) أ‪ :‬ز ا ‪ %‬رف ا ‪ -$ 1 I‬ا @ اق‪.‬‬ ‫‪ N‬ا ‪ )I‬ت @ ‪Z‬ء ا ‪Ba 2‬‬ ‫وا م‪ ،‬أ‪ % r=1‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪) + -6‬م‬ ‫و[) ت ا ‪ + #2‬و ‪ +‬ا ‪ 2‬رة ‪ M‬آ ت ا ‪ #‬وا و ‪.N‬و‪ % NC +‬ف )‪ )[ +‬ت‬ ‫‪ -$‬ا @ اق ‪ )@:‬ا ‪ %#‬ل ‪ 0‬ا‪ $‬ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫‪ +‬ا ‪ M‬ر‪ M 9+‬آ ت ا )و ا @‬ ‫ا @ ا‪ C=G k . -6‬ا ‪ %‬ف ‪ M‬ة ‪ $‬وع ‪)m: -$‬اد )‪ $ 8 $ :‬ع ‪ -$‬آ‪ a‬ا^ ل ‪-$‬‬ ‫"ز‪ -N+‬ا @ اق" ‪ - -$‬ا <‪ %‬ر( و وا )ًا ‪ -$‬آ ‪ N‬ا ‪ V$ #‬ت ا ‪ : 2‬ا =‪ %‬ة‪ ،‬آ ‪Z:‬ء‪،‬‬ ‫‪ %‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪-6‬‬ ‫ا ‪ #‬وأر‪ . :‬و ‪ 9‬ا ‪ 2‬ار ‪ X6 N&#‬ع ا ‪ %‬ت وا^ ‪@+ ،N‬‬ ‫<‪ 5 2‬و ‪ 0‬ا ‪ 9 2‬ا ‪ m‬ا‪.52XM ^ -$‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪,8‬ف ‪ @%‬اد‬ ‫‪138‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪ %‬ف ‪)m:‬اد ه أول ‪ %‬ف ُر[ّ‪ -$ 5 g‬ا @ اق‪ 4 ،‬أ ‪): 5‬أ ‪ @ :‬ت ا ‪$ %‬‬ ‫‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪)@:‬‬ ‫‪ 1992 < -$‬وا‪ h ً@K‬ت ا ‪ %26‬د ا ‪ -$ -<H‬أو ّ‪ .5 +‬و‪ّ S )6‬‬ ‫@)‪ +‬ا دة ا ‪ 6 N & I‬ن ‪ U<:‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪.-6‬‬ ‫رس ‪ %‬ف ‪)m:‬اد و ‪ @ = 2= N 25 02‬م ‪ 1998‬ا^ ل ا ‪ $ %‬ا ‪ 2‬ر‪.f $ +‬‬ ‫‪ X 0‬ق أو ‪ 9‬وذ ‪ )@: U‬أن ‪r‬‬ ‫ّع ‪ 52V #‬ا ‪ b G 02 2 )I‬ا ‪ )I‬ت ا ‪$ %‬‬ ‫‪ 9‬ا ‪ %‬رف ا ‪ : 1 I‬ر آ ‪ $‬ا^ ‪ XM‬ا ‪. $ %‬‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪-6‬‬ ‫آ ن م ‪ % 2005‬ف ‪)m:‬اد م ا ‪ّ #2‬ل‪ U 2 $ ،‬آ ‪ U<: N‬ا ‪ J I‬ا ‪ )#2‬و‪ G‬آ‬ ‫ا @ اق ا ‪ k:‬أ ‪)6 ً 8‬ره ‪ N ٪49‬رأس ل ا ‪ %‬ف‪.‬‬ ‫‪ G‬آ ‪ M‬ر‪ 9+‬ا ‪b+ C‬‬ ‫‪ %‬ف ‪)m:‬اد ه ‪ %‬ف ‪ 6 : U<= 9:‬ن ا @‪-$ k‬‬ ‫‪ % @ +‬ف ‪)m:‬اد ‪ <: @= N K‬ك @ ‪ -$‬ا ‪ NH‬ا @ ‪ -:‬و ه‪ % :-‬ف‬ ‫)ا ‪،( k:‬‬ ‫‪)m:‬اد ‪ -$‬ا @ اق‪ U<: ،‬ر‪ +‬وا ‪ -$ J I‬ر‪ U<: ، +‬ا ‪ J I‬ا ‪a‬ا‪ -$ B‬ا ‪a‬ا‪ U<: ، B‬ا^رد ‪-‬‬ ‫‪ 6 : U<: ،‬ن ‪ -$‬ا ‪ b+ C‬و‪ U<:‬ا ‪ J I‬ا ‪-$ )#2‬‬ ‫ا @ ‪-$ -‬‬ ‫ا ‪ -$ -2+ C‬ا^ردن‪U<: ،‬‬ ‫و ‪ <BZ @ $ %‬آ ‪ 2‬دات وا ‪ + 2‬ا ‪ 2‬ري‪ .‬وه< ك‬ ‫ا =‪ ، N+ #‬و‪ )[ +) 2+‬ت‬ ‫‪c‬دارة ا^‪ 1‬ل وا ‪ 2‬رات ا^[ ى‪ G :‬آ ‪U<:‬‬ ‫' ّ& ت ‪ +) 2: %%I2‬ا ‪ )I‬ت ا‬ ‫‪ G ، X6 -$‬آ‬ ‫‪ -$‬ا =‪ G ،N+ #‬آ ا ‪ J I‬ا ‪ )I )#2‬ت ا‬ ‫ا ‪ J I‬ا ‪d )#2‬وراق ا‬ ‫‪ M‬ر‪ 9+‬ا ‪ b+ C‬ا ‪ 2‬ر‪c +‬دارة ا^‪ 1‬ل ‪ -$‬ا ‪ G ،b+ C‬آ ا ‪ 2 Z $ k‬ر ‪ -$‬ا ‪،b+ C‬‬ ‫رو‪ +‬ل آ ‪ 2 :‬ل ‪ -$‬أ‪ G ، -=A :‬آ ‪ G‬ل أ‪ + $‬ا ‪ -$ k:‬ا ‪ b+ C‬و‪ G‬آ < ‪ 9$‬ا‪ -$‬ا ‪.b+ C‬‬ ‫ [‪Z‬ل ا &< ات ا ‪ . K‬وه‬‫‪ّ X [1].‬ر ‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪ % N‬ف ‪ -ّ#‬إ ‪ % 0‬ف‬ ‫ا@ ‪،‬‬ ‫‪ +‬ا‪ \ّ -$ 1‬و‪S:‬دا‪ 5B‬ا ‪ N&#‬وذ ‪ 0 U‬ا ‪ N ,‬ا ‪ XK‬ا‪ :‬ت ‪ -$‬ا^ اق ا‬ ‫‪ 0‬ا ‪ %26‬د ا @ ا‪ % )8G ) .-6‬ف ‪)m:‬اد ًا ا ‪ً B < 2‬‬ ‫و )م ا ‪ 2‬ار ا ‪ - #‬ا ' ّ‬ ‫ن دو ر‬ ‫[‪Z‬ل م ‪ 2007‬إذ ‪ /‬ر‪)6 ً $ 1 ً#:‬ر\ ‪ 12.6‬ر د‪ <+‬ر ا‪13.6) -6‬‬ ‫أ ‪(-C+‬‬ ‫‪ +a:‬دة‬ ‫ا ‪%‬‬ ‫ا ‪%‬‬ ‫ا<‪X‬‬ ‫ر ً ‪3.6 • = :‬‬ ‫ر د‪ <+‬ر‬ ‫ا‪2.7) -6‬‬ ‫ن دو ر أ ‪-$ (-C+‬‬ ‫م ‪2006‬‬ ‫‪ N‬ح‬ ‫‪ah / #‬ء آ=‬ ‫‪)6‬ره ‪ %361.11‬ر ‪S:‬ر‪ 6‬م م ‪ .2006‬و‪)6‬‬ ‫ف ‪Z[ N‬ل ا ‪a+a@2‬ات ا ‪ < 2‬و ‪ h N‬اء اه‪ < 2‬ا ‪ 2‬ا ‪ . = 2& : -‬و‪W@ +‬‬ ‫ف دورًا ‪ t: ً @ّ $‬دة ‪ <:‬ء ا @ اق ‪ 2 :‬دة ‪ N‬ا ص ا ‪ $ّ 2‬ة ‪ + X2‬ا ‪ X‬ت‬ ‫و‪ ,‬ا < ‪ X‬و‪ <: -$‬ء ا =< ا ‪ 2#2‬و ‪ +‬ا =< ء‪.‬‬ ‫ا ‪,8‬ف ا " ري‬ ‫‪E‬ة ‪ ?K‬ا ‪,8‬ف ا ‪,‬ا‪ "& A‬رة‬ ‫ز ‪ 2003‬آ‪ C‬ن ‪ 2& - C‬ــ ‪ m‬ض‬ ‫ا ‪ %‬ف ا @ ا‪6‬ـ‪ 2 -‬رة ‪8G -$‬‬ ‫‪S‬‬ ‫&‪ 8‬ا ‪ 2‬اد و ‪ +)%‬ا & ‪ 9‬وا ‪ )I‬ت ‪ N‬وا ‪ 0‬ا @ اق [) ‪%26Z‬ـ د ا ‪ -<H‬وإ دة ‪S‬ه‬ ‫ا =‪Z‬د ‪ )@:‬أ ‪ 82‬ء ا @ ‪ J =:‬ا < ‪: f‬ـــ ا ‪m‬ـ‪L‬اء ا ‪: 2‬ـ‪ d 9‬ا ‪)#2‬ة و ‪ = 2‬ا ‪ h #‬ت‬ ‫@ اق وا ــ دة ‪<:‬ـــ ء ا ‪%26‬ــ د ا @ ا‪6‬ــ‪ -‬وا‪Z1‬ح ا =<‪ 0‬ا ‪ 2#2‬و^‪ ,‬اض أ[ ى‬ ‫ا &‬ ‫@ د ‪B :‬ــــــ)ة ‪@M‬ــ‪ W‬ا @ـــــ ا‪[v -6‬ــ‪ V<: N+L‬ا ‪ =2‬ر ا ه ا ‪ %26‬د‪ 2 +‬رة ‪-$‬‬ ‫‪ + H‬ا )‪+ M 8G -$ .‬ـ‪ N‬ا ‪-‬‬ ‫ا ـــ دة <‪ M‬ــــ‪ f‬ا ‪%26‬ـــ د ا @ ا‪6‬ــ‪ -‬و ‪/ #2 \a #‬‬ ‫ــ‪ N‬ــــــ م ‪: 2003‬ــ)أ ا ‪ %‬ف ــــ ‪ 5‬آ ‪ %‬ف ‪ : 2& - C‬أ ــ ل ‪)6‬ر\ ‪100‬‬ ‫ن د‪ <+‬ر ا‪ @+ -6‬دل‬ ‫ن دو ر أ ‪ -C+‬و‪ )6‬ازداد رأ ـــ ‪ 5‬ا ـــ)‪$‬ـــــ ع ‪r=%‬‬ ‫أ‪ % 5 1‬إ ‪ (17,801) 0‬ر‬ ‫ا ‪ 860 -‬ـــ ن دو ر‪ -$‬ا ‪6‬ـــ‪ b‬ا ‪K #‬ـ وان‬ ‫‪139‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫دو ر أ ‪ .-C+‬أ‪ 0#K‬ا ‪%‬ــ ف ا @ ا‪6‬ـــ‪ 2 -‬ــ رة أ ـــ) ا =<ــ ك ا ا‪B‬ـــ)ة ‪ -$‬ا ‪M‬ـــ ق‬ ‫ا و ‪ - X6 -$ f‬ا ‪ + 2‬ا ‪ 2‬ري وا ‪ 2‬ري‪ 2 .‬آ‪ a‬ر ‪ < )[ + X -$ <2‬ا ‪$ %‬‬ ‫و ‪%+ < =&2< € 8‬ـــ ل هـــ‪ \L‬ا ‪ )I‬ـــ ت ‪ C:‬ـــ ءة‬ ‫‪ W‬ا@‬ ‫وا‪ 8 %+‬و‪ /$‬أ )ث ا‬ ‫‪)8 4‬ف ا ‪ 0‬ا دة ا @ـ اق‬ ‫‪ #‬آ وا ‪ C‬ءة ا ‪V<2‬‬ ‫و ‪ <8‬ود ــــ = دئ ا دارة ا &‬ ‫ا‪ $ K‬ا ‪0‬‬ ‫ا ‪ % 0‬ف ا ‪ $ %‬ا ‪ +)#‬وا & ه ‪ < -$‬ا ‪ %26‬د ا ‪ -<H‬وا ‪ 2‬رة ا @‬ ‫<‪ 8‬ض ‪ X :‬ع ا ‪ h -$ -$ %‬ـــــــ‪ 9‬ا ‪ #‬ء ا =ـــ‪Z‬د ‪ :‬ــــ‬ ‫ـــــ ا‪1‬ــــ ا ــــــ)‬ ‫ــ ‪C‬‬ ‫ً ‪ -$‬ا ‪ 2‬رة ا )و آ ن ا ‪ %‬ف ' &‬ ‫و‪ $ G‬وا &@‪ -‬ا ‪ W@ 0‬دورًا أ‬ ‫را‪B‬ـــ)ة ‪ 0‬ا &‪ 2‬ى ا )و ‪)8: -‬ف إ دة ‪+ X‬ـــ ا ‪ X‬ع ا ‪ -$ %‬و ا & ه ا @ ‪ -$‬د‬ ‫ا ‪ %26‬د ا ‪ -<H‬ا @ ا‪-6‬‬ ‫> ‪ :‬و‪, @" iM‬ات ا را‬ ‫‪ # 2+‬ر دور ا <‪ + V‬ا ‪ %26‬د‪ & 0 +‬و ‪ )+)#‬ا @‪ N : 6Z‬ا ‪ m2‬ات ا ‪ %26‬د‪, +‬‬ ‫‪ N -$‬ان ا^ ب ا ‪)82&+ -‬ف )‪ +‬ا @‪ 6Z‬ت ا ‪ %26‬د‪ CM+ +‬آ ‪3 1 /+ H N -‬‬ ‫‪ 6Z‬ر‪ N+ m2 N : K +‬أو أآ ‪)I2&+ ,‬م & ز < @ < ‪ ,‬و ‪ N‬ا ‪ X‬ء ‪) & JB 2‬‬ ‫ت آ ‪ 9 / 2‬ا ا‪ 96‬ا ‪ %26‬دي ‪ ,‬و ‪ m‬ض ا = ت‬ ‫ا ‪ %26‬د‪ 0 +‬ر‬ ‫وا‪ -@K‬ا &‬ ‫ا < )‪ 2& -$ +‬ى أداء ا ‪ %‬رف‬ ‫‪ h :‬د أ ا‪ -: +‬او =‪& -‬‬ ‫‪ K $‬ا =‪ 4#‬ا ‪2‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫‪ 4 N‬ا&‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را ‪ =2 :‬ره ‪ N‬أآ ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪$ +‬‬ ‫ا دا‪ 9B‬و‪ -$ 1‬ا )[ ‪ ,‬و^‪h‬‬ ‫رأس ا ل وا^ ن ا < )ي و‬ ‫وا )رة ا ‪ B +‬و‬ ‫ز ا ‪ -2‬ا ‪ -$ 81ZI2‬ا < ذج ا )رة‬ ‫‪ 3 1‬ا < ذج ‪ 9 6 N ):Z$‬ا '‪ G‬ات وا‬ ‫آ ^ ‪:-‬‬ ‫ﺠدول )‪ (21‬اﻝﻤؤﺸرات واﻝرﻤوز اﻝﺘﻲ ﺘم اﺴﺘﺨداﻤﻬﺎ ﻓﻲ اﻷ ﻨﻤوذﺠﺎت‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫ﻤؤﺸرات اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫واﻝﻜﻔﺎءة‬ ‫ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻔرﻋﻴﺔ‬ ‫اﻝرﻤز‬ ‫‪y‬‬ ‫‪y1‬‬ ‫‪y2‬‬ ‫‪y3‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫‪X1‬‬ ‫‪X2‬‬ ‫‪X3‬‬ ‫‪X4‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي‬ ‫اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ‬ ‫اﻝﺘوظﻴف‬ ‫اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ‬ ‫‪X5‬‬ ‫‪X6‬‬ ‫‪X7‬‬ ‫‪X8‬‬ ‫‪X9‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫اﻝوداﺌﻊ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫‪140‬‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝرﻤز‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫‪X13‬‬ ‫‪X14‬‬ ‫‪X15‬‬ ‫‪X16‬‬ ‫‪X17‬‬ ‫‪X18‬‬ ‫‪Liq‬‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻔرﻋﻴﺔ‬ ‫رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻻﺤﺘﻴﺎطﺎت‬ ‫اﻝﻤوﺠودات‬ ‫اﻝوداﺌﻊ‬ ‫اﻝﻘروض‬ ‫اﻝﻨﻘد‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫أﺠﻤﺎﻝﻲ ﻜﻔﺎﻴﺔ‬ ‫اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻤﺨﺎطرة ‪ E.liq‬إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫واﻝﻨﻘدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫‪ Ri‬إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤﺨﺎطرة‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫‪ Gr‬إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝرﻤز‬ ‫ﻤؤﺸرات اﻝﻤﺨﺎطرة‬ ‫‪X10‬‬ ‫‪X11‬‬ ‫‪X12‬‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻔرﻋﻴﺔ‬ ‫اﻝرﻤز‬ ‫اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻔرﻋﻴﺔ‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي ‪ /‬اﻝﻤوﺠودات‬ ‫اﻝﻘروض ﻤﺘﻌﺜرة‬ ‫ﺨﺴﺎﺌر اﻝﻘروض‬ ‫ﺜﺎﻝﺜﺎ"‪ :‬وﺼف اﻷ ﻨﻤوذﺠﺎت اﻝﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﻝﻌﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﺤﺎوﻝ ــت اﻝﺒﺎﺤﺜ ــﺔ ﺒﻨ ــﺎء وﺘوﺼ ــﻴف اﻝﻨﻤ ــﺎذج اﻝﻘﻴﺎﺴ ــﻴﺔ ﻷﻫ ــم اﻝﻌواﻤ ــل اﻝﻤ ــؤﺜرة ﻓ ــﻲ ﻤﺴ ــﺘوى اداء‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻜﺎﻵﺘﻲ‪:‬‬ ‫‪ -1‬أﺜــر ﻜﻔﺎﻴــﺔ اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ ﻓــﻲ ﻤﺴــﺘوى أداء اﻝﻤﺼــﺎرف ﻋﻴﻨــﺔ اﻝد ارﺴــﺔ وﺘﺘﻤﺜــل ﻋواﻤــل اﻝﺴــﻴوﻝﺔ‬ ‫اﻝﻨﻘدﻴــﺔ )‪ X1‬ﻨﺴ ــﺒﺔ اﻝرﺼ ــﻴد اﻝﻨﻘ ــدي ‪ x2 ,‬ﻨﺴ ــﻴﺔ اﻝرﺼ ــﻴد اﻝﻘ ــﺎﻨوﻨﻲ ‪ x3 ,‬ﻨﺴ ــﺒﺔ اﻝﺘوظﻴ ــف ‪x4 ,‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ( ﻜﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ وﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر ‪ , Y1‬وﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ‪ y2‬وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ‪ y3‬ﻜﻤﺘﻐﻴرات ﺘﺎﺒﻌﺔ وﻜﻤـﺎ ﻤﺒـﻴن ﻓـﻲ اﻝﻨﻤـﺎذج‬ ‫اﻵﺘﻴﺔ ‪:‬‬ ‫)‪y1= B0 + B1X1 + B2X2 + B3X3 + B4X4 +ui … (1‬‬ ‫إذ إن‪:‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪y1‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي‬ ‫‪X1‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ‬ ‫‪X2‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف‬ ‫‪X3‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ‬ ‫‪X4‬‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ‬ ‫‪ui‬‬ ‫{‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﺘﺎﺒﻊ‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﺨدام ﻤﺘﻐﻴر ﺘـﺎﺒﻊ ‪ y2‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ﻝﻘﻴـﺎس ﻜﻔـﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴـﺔ‬ ‫أدوات اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫‪141‬‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫‪y2= B0 + B1X1 + B2X2 + B3X3 + B4X4 Ui … 2‬‬ ‫‪y3= B0 + B1X1 + B2X2 + B3X3 + B4X4 Ui … 3‬‬ ‫‪ -2‬أﺜر ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ‪ :‬وﻴﻤﻜـن اﻝﺘﻌﺒﻴـر ﻋﻨﻬـﺎ‬ ‫ﺒــﺎﻝﻤﺘﻐﻴرات )‪ x5‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻝوداﺌــﻊ ﻋﻠــﻰ اﻝﻤوﺠــودات اﻝﻜﻠﻴــﺔ ‪ x6 ,‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻝﺘﺴــﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼـرﻓﻴﺔ اﻝــﻰ‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ‪ x7 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات ‪ x8 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫اﻝﻜﻠﻴﺔ ‪ x9 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴـﺎﺌﻠﺔ اﻝـﻰ اﻝوداﺌـﻊ( ﻜﻤﺘﻐﻴـرات ﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ ﻓـﻲ اﻝﺘـﺄﺜﻴر ﻓـﻲ ﻤﺴـﺘوى‬ ‫اداء اﻝﻤﺼــﺎرف اﻝﻤﻌﺒــر ﻋﻨﻬــﺎ ‪ y1‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻻﺴــﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق‬ ‫اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ اﻹدارة ‪ y3 ,‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫‪y1= B0 + B1X5 + B2X6 + B3X7 + B4X8 + x5X9 + U … 4‬‬ ‫إذ إن‪:‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪y1‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝوداﺌﻊ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫‪x5‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫‪x6‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫‪x7‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫‪x8‬‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫{‬ ‫ﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ‬ ‫ﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‬ ‫‪x9‬‬ ‫‪Ui‬‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﺨدام أﻜﺜر ﻤن ﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ‪ y2‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ )ﻜﻔﺎءة‬ ‫وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ اﻹدارة ‪ y3 ,‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫)‪y2= B0 + B1X5 + B2X6 + B3X7 + B4X8 + B5X9 u … (5‬‬ ‫)‪y3= B0 + B1X5 + B2X6 + B3X7 + B4X8 + B5X9 u … (6‬‬ ‫‪ -3‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة اﻝﻤﺼـرﻓﻴﺔ ﻓـﻲ ﻤﺴـﺘوى أداء اﻝﻤﺼـﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴـﺔ ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ‪ :‬ﺤﺎوﻝـت اﻝﺒﺎﺤﺜـﺔ‬ ‫ﺒﻨﺎء ﻨﻤوذج ﻴﻤﺜل أﻫم ﻋواﻤل اﻝﻤﺨﺎطرة ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي ﻋﻠﻰ اﻝﻤوﺠودات ‪X10‬‬ ‫‪ ,‬ﻗــروض ﻤﺘﻌﺜ ـرة ‪ , X11‬ﺨﺴــﺎﺌر اﻝﻘــروض ‪ X12‬ﻜﻤﺘﻐﻴ ـرات ﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ ‪ y1 ,‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ‬ ‫اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠــﻰ اﻝوداﺌـﻊ( ﻜﻤﺘﻐﻴـرات‬ ‫ﺘﺎﺒﻌﺔ وﻜﺎﻵﺘﻲ‪:‬‬ ‫‪142‬‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫)‪y1= B0 + B1X10 + B2X11 + B3X12 + ui … (7‬‬ ‫إذ إن‪:‬‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪y1‬‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات‬ ‫‪X10‬‬ ‫ﻗروض ﻤﺘﻌﺜرة‬ ‫‪X11‬‬ ‫ﺨﺴﺎﺌر اﻝﻘروض‬ ‫‪X12‬‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ‬ ‫‪Ui‬‬ ‫{‬ ‫ﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ‬ ‫ﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜـﺔ اﺴـﺘﺨدام ‪ y2‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ‪ y3‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ اﺠﻤـﺎﻝﻲ‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ﻝﻤﺘﻐﻴرات ﺘﺎﺒﻌﺔ وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫)‪y2= B0 + B1X10 + B2X11 + B3X12 + ui … (8‬‬ ‫)‪y3= B0 + B1X10 + B2X11 + B3X12 +ui … (9‬‬ ‫‪ -4‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴـﺘوى أداء اﻝﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ‪ :‬ﺤﺎوﻝـت اﻝﺒﺎﺤﺜـﺔ ﺒﻨـﺎء ﻨﻤـﺎذج‬ ‫ﻷﻫـ ـ ــم اﻝﻤؤﺸ ـ ـ ـرات اﻻﻗﺘﺼـ ـ ــﺎدﻴﺔ اﻝﻤﺎﻝﻴـ ـ ــﺔ وﻤـ ـ ــن ﻫـ ـ ــذﻩ اﻝﻌواﻤـ ـ ــل )اﺠﻤـ ـ ــﺎﻝﻲ رأس اﻝﻤـ ـ ــﺎل ‪, X13‬‬ ‫اﻻﺤﺘﻴﺎطﺎت اﻝﻨﻘدﻴﺔ ‪ , X14‬اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ ‪ , X15‬اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌـﻊ ‪ , X16‬واﺠﻤـﺎﻝﻲ‬ ‫اﻝﻘروض ‪ , X17‬واﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻔﻘد ‪ X18‬ﻜﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ‪) ,‬وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠـﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر ‪, y1‬‬ ‫وﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ‪ , y2‬وﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋــل اﻝوداﺌــﻊ ‪ (y3‬ﻜﻤﺘﻐﻴ ـرات ﺘﺎﺒﻌــﺔ ﻜﻤــﺎ‬ ‫ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫‪y1= B0 + B1X13 + B2X14 + B3X15 + B4X16 + B5X17 + B6X18 + ui … 10‬‬ ‫إذ إن‪:‬‬ ‫ﻋدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪y1‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ رأس اﻝﻤﺎل‬ ‫‪X13‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻻﺤﺘﻴﺎطﺎت اﻝﻨﻘدﻴﺔ‬ ‫‪X14‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ‬ ‫‪X15‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ‬ ‫‪X16‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻘروض‬ ‫‪X17‬‬ ‫{ ﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ‬ ‫ﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‬ ‫‪143‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪X18‬‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻨﻘد‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ‬ ‫‪Ui‬‬ ‫وﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ اﻋﺘﻤــﺎد أﻜﺜــر ﻤــن ﻤﺘﻐﻴــر ﺘــﺎﺒﻊ ﻷﺠــل ﻤﻌرﻓــﺔ اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻋﻠــﻰ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ وﻜﻔــﺎءة‬ ‫وﻓﺎﻋﻠﻴــﺔ اﻻدارة ‪ .‬إذ اﺴــﺘﺨدم ‪ y2‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻝوداﺌــﻊ‬ ‫وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫)‪y2= B0 + B1X13 + B2X14 + B3X15 + B4X16 + B5X17 + B6X18 u …(11‬‬ ‫)‪y3= B0 + B1X13 + B2X14 + B3X15 + B4X16 + B5X17 + B6X18 u … (12‬‬ ‫‪ -5‬أﺜر اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﺴﻴوﻝﺔ وﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ وﻤؤﺸرات اﻝﻨﻤو اﻝﻤﺎﻝﻴـﺔ واﻝﻤﺨـﺎطرة ﻤﻨﻔـردة ﻓـﻲ ﻤﺴـﺘوى‬ ‫اداء اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﻜﺎﻵﺘﻲ‪:‬‬ ‫)‪y = B0 + B1 Liq + u … (13‬‬ ‫)‪ effic‬اﺠﻤﺎﻝﻲ ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ( ‪ = f‬اﺠﻤﺎﻝﻲ ﻤﻌدل اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫)‪y = B0 + B1 EF + u … (14‬‬ ‫)‪ risk‬اﻝﻤﺨﺎطرة( ‪ = f‬اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫)‪y = B0 + B1 ri + u … (15‬‬ ‫) اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ( ‪ = f‬اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫)‪y = B0 + B1 gr + u … (16‬‬ ‫‪144‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻨﻲ‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن ﻤﺘﻐﻴرات ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜ ـﺔ د ارﺴــﺔ ﻋﻼﻗــﺎت اﻻرﺘﺒــﺎط ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ )اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ وﻜﻔﺎﻴــﺔ‬ ‫رأس اﻝﻤﺎل واﻝﻤﺨـﺎطرة( واﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﺘﺎﺒﻌـﺔ ﻤﺴـﺘوى اداء اﻝﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ )‪ y1‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ‪ ,‬وﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ اﻝوداﺌـﻊ وﻜﻤـﺎ ﻤﺒـﻴن ﻓـﻲ‬ ‫اﻝﺠدول )‪ (22‬وﻜﺎﻵﺘﻲ‪:‬‬ ‫أ‪ -‬ﺘﺤﻠﻴــل ﻋﻼﻗــﺎت اﻻرﺘﺒــﺎط ﺒــﻴن ﻜﻔﺎﻴــﺔ اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠــﺔ )‪ x1‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻝرﺼــﻴد اﻝﻨﻘــدي ‪x2 ,‬‬ ‫ﻨﺴ ــﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴ ــﺎطﻲ اﻝﻘ ــﺎﻨوﻨﻲ ‪ x3 ,‬ﻨﺴ ــﺒﺔ اﻝﺘوﻀ ــﻴف ‪ x4 ,‬ﻨﺴ ــﺒﺔ اﻝﺴ ــﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴ ــﺔ( ﻜﻤﺘﻐﻴـ ـرات‬ ‫ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ وﺒﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﺘﺎﺒﻌﺔ )‪ y1‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ ﺤـق‬ ‫اﻝﻤﻠﻜﻴ ـ ـ ــﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌ ـ ـ ــدل اﻝﻌﺎﺌ ـ ـ ــد ﻋﻠ ـ ـ ــﻰ اﻝوداﺌ ـ ـ ــﻊ( اذ ﻴﺸ ـ ـ ــﻴر اﻝﺠ ـ ـ ــدول )‪ (22‬ان اﻝﻌﻼﻗ ـ ـ ــﺔ ﺒ ـ ـ ــﻴن‬ ‫)‪ (x1,x2,x3,x4‬ﻋﻜﺴــﻴﺔ ﻤــﻊ ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴـ ـ ـﺔ ‪ (y2‬وان ﻨﺴﺒ ـ ـ ـﺔ رﺼﻴ ـ ـ ـد اﻝﻨﻘ ـ ـ ـدي‬ ‫‪ x1‬ﻨﺴﺒ ـ ـ ـﺔ اﻻﺤﺘﻴــﺎطﻲ اﻝﻘــﺎﻨوﻨﻲ ﻤﻌﻨوﻴــﺔ ﻓــﻲ ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ‪ (y2‬وﺘﻘ ـ ـدر ﺒﻨﺤــو‬ ‫)‪ (-0.31, -0.41‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ ‪ ,‬وان ﻗطر اﻝﻤﺼﻔوﻓﺔ ﻴﺴﺎوي )‪ (1‬واﻝﺘﺒﺎﻴن اﻝﻤﺸـﺘرك ﻴﺴـﺎوي‬ ‫ﺼــﻔر وان ﻤﻌظــم ﻋﻼﻗــﺎت اﻻرﺘﺒــﺎط ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﺘﺎﺒﻌــﺔ ﺘطــﺎﺒق ﻤــﻊ‬ ‫ﻤﻨطق اﻝﻨظرﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪145‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺠدول )‪ (22‬ﻤﺼﻔوﻓﺔ ﻋﻼﻗﺎت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن ﻤﺘﻐﻴرات ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪X3‬‬ ‫‪X2‬‬ ‫‪X1‬‬ ‫‪X9‬‬ ‫‪X8‬‬ ‫‪X7‬‬ ‫‪X6‬‬ ‫‪X5‬‬ ‫‪X4‬‬ ‫‪0.097‬‬ ‫‪-0.061‬‬ ‫‪-0.848‬‬ ‫‪0.073‬‬ ‫‪0.105‬‬ ‫‪-0.081‬‬ ‫‪-0.081‬‬ ‫‪-0.030‬‬ ‫‪0.473‬‬ ‫‪-0.030‬‬ ‫‪-0.411‬‬ ‫‪0.848‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.508‬‬ ‫‪-0.081‬‬ ‫‪0.363‬‬ ‫‪0.270‬‬ ‫‪0.605‬‬ ‫‪-0.159‬‬ ‫‪- 0.007‬‬ ‫‪-0.311‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.279‬‬ ‫‪0.848‬‬ ‫‪0.406‬‬ ‫‪0.258‬‬ ‫‪-0.056‬‬ ‫‪-0.024‬‬ ‫‪0.336‬‬ ‫‪0.768‬‬ ‫‪-0.362‬‬ ‫‪0.327‬‬ ‫‪-0.051‬‬ ‫‪-0.411‬‬ ‫‪-0.061‬‬ ‫‪X1‬‬ ‫‪0.406‬‬ ‫‪0.189‬‬ ‫‪-0.573‬‬ ‫‪-0.523‬‬ ‫‪-0.424‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪-0.118‬‬ ‫‪0.515‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.051‬‬ ‫‪0.097‬‬ ‫‪X2‬‬ ‫‪0.731‬‬ ‫‪0.319‬‬ ‫‪-0.472‬‬ ‫‪-0.425‬‬ ‫‪-0.51‬‬ ‫‪0.681‬‬ ‫‪-0.383‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.525‬‬ ‫‪0.327‬‬ ‫‪-0.311‬‬ ‫‪X3‬‬ ‫‪-0.343‬‬ ‫‪-0.422‬‬ ‫‪0.506‬‬ ‫‪0.543‬‬ ‫‪0.256‬‬ ‫‪-0.398‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.383‬‬ ‫‪-0.118‬‬ ‫‪-0.362‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫‪-0.233‬‬ ‫‪0.788‬‬ ‫‪0.293‬‬ ‫‪-0.337‬‬ ‫‪-0.258‬‬ ‫‪-0.720‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.398‬‬ ‫‪0.681‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.768‬‬ ‫‪-0.159‬‬ ‫‪0.473‬‬ ‫‪X4‬‬ ‫‪-0.975‬‬ ‫‪-0.455‬‬ ‫‪0.535‬‬ ‫‪0.394‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.720‬‬ ‫‪0.256‬‬ ‫‪-0.651‬‬ ‫‪0.424‬‬ ‫‪-0.336‬‬ ‫‪0.605‬‬ ‫‪-0.030‬‬ ‫‪X5‬‬ ‫‪-0.375‬‬ ‫‪-0.289‬‬ ‫‪0.985‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.394‬‬ ‫‪-0.258‬‬ ‫‪0.534‬‬ ‫‪-0.415‬‬ ‫‪-0.523‬‬ ‫‪-0.14‬‬ ‫‪0.270‬‬ ‫‪-0.086‬‬ ‫‪X6‬‬ ‫‪-0.506‬‬ ‫‪-0.340‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.985‬‬ ‫‪0.535‬‬ ‫‪-0.337‬‬ ‫‪0.506‬‬ ‫‪-0.472‬‬ ‫‪-0.573‬‬ ‫‪-0.056‬‬ ‫‪0.363‬‬ ‫‪-0.081‬‬ ‫‪X7‬‬ ‫‪0.548‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.340‬‬ ‫‪-0.289‬‬ ‫‪-0.455‬‬ ‫‪0.293‬‬ ‫‪-0.422‬‬ ‫‪0.319‬‬ ‫‪0.189‬‬ ‫‪0.258‬‬ ‫‪-0.081‬‬ ‫‪0.205‬‬ ‫‪X8‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.548‬‬ ‫‪-0.506‬‬ ‫‪-0.375‬‬ ‫‪-0.971‬‬ ‫‪0.788‬‬ ‫‪-0.343‬‬ ‫‪0.731‬‬ ‫‪0.406‬‬ ‫‪0.406‬‬ ‫‪-0.508‬‬ ‫‪0.073‬‬ ‫‪X9‬‬ ‫‪-0.512‬‬ ‫‪-0.518‬‬ ‫‪0.734‬‬ ‫‪0.723‬‬ ‫‪0.475‬‬ ‫‪-0.424‬‬ ‫‪0.899‬‬ ‫‪-0.445‬‬ ‫‪-0.362‬‬ ‫‪-0.313‬‬ ‫‪0.185‬‬ ‫‪-0.285‬‬ ‫‪X10‬‬ ‫‪-0.265‬‬ ‫‪-0.075‬‬ ‫‪0.018‬‬ ‫‪-0.030‬‬ ‫‪0.269‬‬ ‫‪-0.263‬‬ ‫‪0.119‬‬ ‫‪-0.060‬‬ ‫‪0.103‬‬ ‫‪-0.229‬‬ ‫‪-0.057‬‬ ‫‪-0.064‬‬ ‫‪X11‬‬ ‫‪-0.070‬‬ ‫‪0.164‬‬ ‫‪-0.172‬‬ ‫‪-0.198‬‬ ‫‪0.079‬‬ ‫‪-0.101‬‬ ‫‪-0.010‬‬ ‫‪0.080‬‬ ‫‪0.258‬‬ ‫‪-0.067‬‬ ‫‪-0.120‬‬ ‫‪0.048‬‬ ‫‪X12‬‬ ‫‪0.565‬‬ ‫‪0.277‬‬ ‫‪-0.634‬‬ ‫‪-0.564‬‬ ‫‪-0.632‬‬ ‫‪0.329‬‬ ‫‪-0.161‬‬ ‫‪0.431‬‬ ‫‪0.690‬‬ ‫‪0.103‬‬ ‫‪-0.601‬‬ ‫‪0.055‬‬ ‫‪X13‬‬ ‫‪0.491‬‬ ‫‪0.113‬‬ ‫‪-0.582‬‬ ‫‪-0.540‬‬ ‫‪-0.523‬‬ ‫‪0.593‬‬ ‫‪-0.329‬‬ ‫‪0.446‬‬ ‫‪0.527‬‬ ‫‪0.489‬‬ ‫‪-0.303‬‬ ‫‪0.480‬‬ ‫‪X14‬‬ ‫‪0.145‬‬ ‫‪-0.l5‬‬ ‫‪-0.524‬‬ ‫‪-0.514‬‬ ‫‪-0.228‬‬ ‫‪0.087‬‬ ‫‪-0.219‬‬ ‫‪0.216‬‬ ‫‪0.519‬‬ ‫‪0.063‬‬ ‫‪-0.263‬‬ ‫‪0.191‬‬ ‫‪X15‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪-0.086‬‬ ‫‪-0.463‬‬ ‫‪-0.472‬‬ ‫‪-0.085‬‬ ‫‪-0.037‬‬ ‫‪-0.244‬‬ ‫‪0.177‬‬ ‫‪0.498‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫‪-0.202‬‬ ‫‪0.188‬‬ ‫‪X16‬‬ ‫‪-0.048‬‬ ‫‪-0.406‬‬ ‫‪-0.125‬‬ ‫‪0.100‬‬ ‫‪-0.065‬‬ ‫‪-0.052‬‬ ‫‪0.288‬‬ ‫‪-0.100‬‬ ‫‪0.326‬‬ ‫‪-0.099‬‬ ‫‪-0.153‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫‪X17‬‬ ‫‪0.045‬‬ ‫‪-0.099‬‬ ‫‪-0.434‬‬ ‫‪-0.433‬‬ ‫‪-0.125‬‬ ‫‪-0.002‬‬ ‫‪-0.091‬‬ ‫‪0.190‬‬ ‫‪0.602‬‬ ‫‪-0.028‬‬ ‫‪-0.260‬‬ ‫‪0.114‬‬ ‫‪X18‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪y3‬‬ ‫‪Person‬‬ ‫‪y2‬‬ ‫‪y1‬‬ ‫‪0.529‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪y1‬‬ ‫‪0.529‬‬ ‫‪y2‬‬ ‫‪y3‬‬ ‫‪correlation‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪Person‬‬ ‫‪X18‬‬ ‫‪X17‬‬ ‫‪X16‬‬ ‫‪X15‬‬ ‫‪X14‬‬ ‫‪X13‬‬ ‫‪X12‬‬ ‫‪X11‬‬ ‫‪X10‬‬ ‫‪0.114‬‬ ‫‪-0.07‬‬ ‫‪0.188‬‬ ‫‪0.191‬‬ ‫‪0.480‬‬ ‫‪0.055‬‬ ‫‪0.048‬‬ ‫‪-0.064‬‬ ‫‪-0.185‬‬ ‫‪y1‬‬ ‫‪-0.260‬‬ ‫‪-0.153‬‬ ‫‪-0.202‬‬ ‫‪-0.283‬‬ ‫‪-0.303‬‬ ‫‪-0.601‬‬ ‫‪-0.120‬‬ ‫‪-0.057‬‬ ‫‪0.185‬‬ ‫‪y2‬‬ ‫‪-0.028‬‬ ‫‪-0.099‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫‪0.063‬‬ ‫‪0.489‬‬ ‫‪0.103‬‬ ‫‪-0.067‬‬ ‫‪-0.229‬‬ ‫‪-0.313‬‬ ‫‪y3‬‬ ‫‪0.602‬‬ ‫‪0.326‬‬ ‫‪0.498‬‬ ‫‪0.519‬‬ ‫‪0.527‬‬ ‫‪0.690‬‬ ‫‪0.258‬‬ ‫‪0.103‬‬ ‫‪-0.362‬‬ ‫‪X1‬‬ ‫‪0.190‬‬ ‫‪-0.100‬‬ ‫‪0.117‬‬ ‫‪0.216‬‬ ‫‪0.446‬‬ ‫‪0.431‬‬ ‫‪0.080‬‬ ‫‪-0.060‬‬ ‫‪-0.445‬‬ ‫‪X2‬‬ ‫‪-0.091‬‬ ‫‪0.286‬‬ ‫‪-0.144‬‬ ‫‪-0.219‬‬ ‫‪-0.329‬‬ ‫‪-0.161‬‬ ‫‪-0.010‬‬ ‫‪0.119‬‬ ‫‪0.899‬‬ ‫‪X3‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫‪-0.051‬‬ ‫‪-0.031‬‬ ‫‪0.087‬‬ ‫‪0.593‬‬ ‫‪0.329‬‬ ‫‪-0.101‬‬ ‫‪-0.263‬‬ ‫‪-0.424‬‬ ‫‪X4‬‬ ‫‪-0.125‬‬ ‫‪-0.065‬‬ ‫‪-0.085‬‬ ‫‪-0.228‬‬ ‫‪-0.523‬‬ ‫‪-0.632‬‬ ‫‪0.079‬‬ ‫‪0.269‬‬ ‫‪0.475‬‬ ‫‪X5‬‬ ‫‪-0.433‬‬ ‫‪-0.100‬‬ ‫‪-0.472‬‬ ‫‪-0.514‬‬ ‫‪-0.540‬‬ ‫‪-0.564‬‬ ‫‪-0.198‬‬ ‫‪-0.030‬‬ ‫‪0.723‬‬ ‫‪X6‬‬ ‫‪-0.434‬‬ ‫‪-0.125‬‬ ‫‪-0.463‬‬ ‫‪-0.524‬‬ ‫‪-0.582‬‬ ‫‪-0.634‬‬ ‫‪-0.175‬‬ ‫‪0.018‬‬ ‫‪0.734‬‬ ‫‪X7‬‬ ‫‪-0.099‬‬ ‫‪-0.0406‬‬ ‫‪-0.085‬‬ ‫‪-0.015‬‬ ‫‪0.113‬‬ ‫‪0.277‬‬ ‫‪0.164‬‬ ‫‪-0.075‬‬ ‫‪-0.518‬‬ ‫‪X8‬‬ ‫‪0.045‬‬ ‫‪-0.048‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.145‬‬ ‫‪0.491‬‬ ‫‪0.565‬‬ ‫‪-0.070‬‬ ‫‪-0.265‬‬ ‫‪-0.512‬‬ ‫‪X9‬‬ ‫‪-0.271‬‬ ‫‪0.096‬‬ ‫‪-0.314‬‬ ‫‪-0.405‬‬ ‫‪-0.502‬‬ ‫‪-0.436‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫‪0.236‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪X10‬‬ ‫‪0.165‬‬ ‫‪-0.236‬‬ ‫‪0.136‬‬ ‫‪0.069‬‬ ‫‪0.002‬‬ ‫‪0.127‬‬ ‫‪0.884‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.236‬‬ ‫‪X11‬‬ ‫‪0.240‬‬ ‫‪-0.248‬‬ ‫‪0.201‬‬ ‫‪0.152‬‬ ‫‪0.195‬‬ ‫‪0.336‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.884‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫‪X12‬‬ ‫‪0.564‬‬ ‫‪0.333‬‬ ‫‪0.531‬‬ ‫‪0.601‬‬ ‫‪0.818‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.336‬‬ ‫‪0.127‬‬ ‫‪-0.436‬‬ ‫‪X13‬‬ ‫‪0.608‬‬ ‫‪0.374‬‬ ‫‪0.612‬‬ ‫‪0.682‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.818‬‬ ‫‪0.195‬‬ ‫‪0.002‬‬ ‫‪-0.502‬‬ ‫‪X14‬‬ ‫‪0.961‬‬ ‫‪0.517‬‬ ‫‪0.982‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.682‬‬ ‫‪0.601‬‬ ‫‪0.152‬‬ ‫‪0.069‬‬ ‫‪-0.405‬‬ ‫‪X15‬‬ ‫‪0.534‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.612‬‬ ‫‪0.612‬‬ ‫‪0.531‬‬ ‫‪0.201‬‬ ‫‪0.136‬‬ ‫‪-0.314‬‬ ‫‪X16‬‬ ‫‪0.572‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.534‬‬ ‫‪0.517‬‬ ‫‪0.374‬‬ ‫‪0.333‬‬ ‫‪-0248‬‬ ‫‪-0.236‬‬ ‫‪0.096‬‬ ‫‪X17‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.572‬‬ ‫‪0.961‬‬ ‫‪0.961‬‬ ‫‪0.608‬‬ ‫‪0.564‬‬ ‫‪0.240‬‬ ‫‪0.165‬‬ ‫‪-0.271‬‬ ‫‪X18‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫‪147‬‬ ‫‪correlation‬‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫ب‪-‬‬ ‫ﺘﺤﻠﻴل ﻋﻼﻗﺎت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ )‪ X5‬اﻝوداﺌـﻊ اﻝـﻰ اﻝﻤوﺠـودات‬ ‫اﻝﻜﻠﻴﺔ ‪ X6 ,‬اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ ‪ X7 ,‬اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼـرﻓﻴﺔ اﻝـﻰ اﻝﻤوﺠـودات اﻝﻜﻠﻴـﺔ‬ ‫‪ X8 ,‬اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ ‪ X9 ,‬اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝـﻰ اﻝوداﺌـﻊ( ﻜﻤﺘﻐﻴـرات‬ ‫ﻤﺴﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﺘﺎﺒﻌﺔ )‪ y1‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ‪,‬‬ ‫‪ y3‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻝوداﺌــﻊ( اذ ﻴﺸـﻴر اﻝﺠــدول )‪ (2‬اﻝــﻰ ان اﻝﻤﺘﻐﻴـرات )‪ (X7, X6, X5‬ﺘـرﺘﺒط‬ ‫ﺒﻌﻼﻗــﺎت ارﺘﺒــﺎط ﻋﻜﺴــﻴﺔ ﻤــﻊ ‪ y1‬وطردﻴــﺔ ﻤــﻊ )‪ (X9, X8‬وان ﻜﻔﺎﻴــﺔ رأس اﻝﻤــﺎل ﺘﺒــدو ﻤوﺠﺒــﺔ ﻤــﻊ‬ ‫)‪ (X7, X6, X5‬وﻋﻜﺴﻴﺔ ﻤﻊ )‪ (X9, X8‬وان اﻝﺘـﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨـوي ﻓﻀـﻼً ﻋـن ان اﻝﻌﻼﻗـﺔ ﺒـﻴن ‪ y3‬ﻤﻌـدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ اﻝوداﺌـﻊ ﻋﻜﺴـﻴﺔ ﻤـﻊ )‪ (X7, X6, X5‬وطردﻴـﺔ ﻤـﻊ )‪ (X9, X8‬وﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻤـﻊ ) ‪X9, X8,‬‬ ‫‪ (X5‬وﺘﺒدو اﻴﻀﺎً ﻤﺼﻔوﻓﺔ ﻤؤﺸرات ﻝﺴـﻴوﻝﺔ وﻤﺴـﺘوى أداء اﻝﻤﺼـﺎرف ﻗطرﻫـﺎ ﻴﺴـﺎوي ﺼـﻔر وﺘﺒـﺎﻴن‬ ‫اﻝﻤﺸﺘرك ﻴﺴﺎوي ﺼﻔر ‪.‬‬ ‫ج‪ -‬ﺘﺤﻠﻴ ــل ﻋﻼﻗ ــﺎت اﻻرﺘﺒ ــﺎط ﺒ ــﻴن ﻤؤﺸـ ـرات اﻝﻤﺨ ــﺎطرة وﻤﺴ ــﺘوى اداء اﻝﻤﺼ ــﺎرف ﻋﻴﻨ ــﺔ اﻝد ارﺴ ــﺔ‬ ‫ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ )‪ X10‬اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات ‪ X11 ,‬اﻝﻘروض اﻝﻤﺘﻌﺜـرة ‪ X12 ,‬ﺨﺴـﺎﺌر‬ ‫اﻝﻘروض( ﻤﻊ )‪ y1‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر‪ y2 ,‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌـدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ اﻝوداﺌـﻊ( ‪ ,‬ﻤـن اﻝﺠـدول )‪ (2‬ان )‪ (X11, X10‬ﻴـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗـﺔ ﻋﻜﺴـﻴﺔ ﻤـﻊ ) ‪y3, y2,‬‬ ‫‪ (y1‬ﻤﺴــﺘوى اداء اﻝﻤﺼــﺎرف ﻓﻴــﻪ اﻝد ارﺴــﺔ ﺒﻴﻨﻤــﺎ )‪ (X12‬ﺨﺴــﺎﺌر اﻝﻘــروض ﺘﺘﻨﺎﺴــب طردﻴ ـﺎً ﻤــﻊ‬ ‫)‪ (y2, y3‬وﻋﻜﺴـﻴﺎً ﻤـﻊ )‪ (y3‬وﺘﺒـدو ﻏﻴـر ﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻫـذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴـرات ﻤـﻊ ﻤﺴـﺘوى اﻻداء ﻝﻠﻤﺼـﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪.‬‬ ‫د‪ -‬ﺘﺤﻠﻴــل ﻋﻼﻗــﺎت اﻻرﺘﺒــﺎط ﺒــﻴن اﻝﻤؤﺸ ـرات اﻝﻤﺎﻝﻴــﺔ وﻤﺴــﺘوى اداء اﻝﻤﺼــﺎرف ﻋﻴﻨــﺔ اﻝد ارﺴ ــﺔ اذ‬ ‫ﺘﻤﺜ ـ ــل اﻝﻤﺘﻐﻴـ ـ ـرات اﻝﻤﺴ ـ ــﺘﻘﻠﺔ )‪ X13‬رأس اﻝﻤ ـ ــﺎل ‪ X14 ,‬اﻻﺤﺘﻴﺎط ـ ــﺎت‪ X15 ,‬اﻝﻤوﺠ ـ ــودات ‪X16 ,‬‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ‪ X17 ,‬اﻝﻘروض ‪ X18 ,‬اﻝﻨﻘد( واﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﺘﺎﺒﻌﺔ )‪ y1‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ‪y2 ,‬‬ ‫ﻤﻌ ــدل اﻝﻌﺎﺌـ ــد اﻝـ ــﻰ ﺤ ــق اﻝﻤﻠﻜﻴـ ــﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌـ ــدل اﻝﻌﺎﺌـ ــد اﻝ ــﻰ اﻝوداﺌـ ــﻊ( اذ ﻴﺸـ ــﻴر اﺠـ ــدول )‪ (2‬ان‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴـرات )‪ (X18, X17, X16, X15, X14, X13‬طـردي ﻤـﻊ اﻝرﺒﺤﻴـﺔ وان اﻝﻤﺘﻐﻴـر )‪ (X17‬ﻝـﻪ‬ ‫ﻋﻼﻗــﺔ ﻋﻜﺴــﻴﺔ ﻤــﻊ )‪ (y1‬وان اﻝﻤﺘﻐﻴــر )‪ (X14‬اﻻﺤﺘﻴﺎطــﺎت ذو ﻋﻼﻗــﺔ ﻤﻌﻨوﻴــﺔ اﻤــﺎ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات‬ ‫اﻝﺴــﺎﺒﻘﺔ اﻝــذﻜر ﺠﻤﻴﻌﻬــﺎ ﺘ ـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗــﺔ ﻋﻜﺴــﻴﺔ ﻤــﻊ ﻜﻔــﺎءة اداء اﻻدارات ﻓــﻲ اﻝﻤﺼــﺎرف اﻻ ان‬ ‫اﻝﻌﻼﻗـﺔ ﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻝﻜـل ﻤـن اﻝﻤﺘﻐﻴـر )‪ (X18, X15, X14, X13‬ﻓـﻲ اﻝﺘـﺄﺜﻴر ﻓـﻲ )‪ (y2‬واﻝـذي ﻴﻤﺜـل‬ ‫ﻜﻔـﺎءة اداء ادارات اﻝﻤﺼـﺎرف ‪ ,‬اﻤــﺎ ﺒﺎﻝﻨﺴـﺒﺔ )‪ (y3‬وﻋﻼﻗﺘــﻪ ﻤـﻊ اﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﺴــﺎﺒﻘﺔ اﻝـذﻜر ﺘﺸــﻴر‬ ‫‪148‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ان اﻝﻤﺘﻐﻴـرات )‪ (X15, X14, X13‬ﺘـرﺘﺒط ﻤـﻊ )‪ (y3‬ﺒﻌﻼﻗـﺎت طردﻴـﺔ ﻤوﺠﺒـﺔ وﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻝﻜـل ﻤـن‬ ‫)‪ (X18, X17, X16, X15‬وان اﻝﻤﺼـﻔوﻓﺔ اﺤﺎدﻴـﺔ ﻗطرﻫـﺎ ﻴﺴـﺎوي واﺤـد وﺘﺒـﺎﻴن اﻝﻤﺸـﺘرك ﻴﺴـﺎوي‬ ‫ﺼﻔر ‪.‬‬ ‫ه‪ -‬ﺘﺤﻠﻴ ـ ــل ﻋﻼﻗ ـ ــﺎت اﻻرﺘﺒ ـ ــﺎط ﺒ ـ ــﻴن اﻝرﺒﺤﻴ ـ ــﺔ وﻜﻔﺎﻴ ـ ــﺔ )‪ (Profit‬واﻝﺴ ـ ــﻴوﻝﺔ )وﻤؤﺸـ ـ ـرات( اﻝﺴ ـ ــﻴوﻝﺔ‬ ‫واﻝﻤﺨ ــﺎطرة )‪Risk‬‬ ‫‪ (Evol‬واﻝﻨﻤ ــو اذ ﻴﺸ ــﻴر اﻝﺠ ــدول )‪ (3‬ان اﻝﻌﻼﻗ ــﺔ ﺒ ــﻴن اﻝﺴ ــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴ ــﺔ‬ ‫واﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﺴــﺎﻝﺒﺔ واﻝﻜﻔــﺎءة ﻤــﻊ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻤوﺠﺒــﺔ واﻤﺨــﺎطرة ﻤــﻊ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﺴــﺎﻝﺒﺔ واﻝﻨﻤــو ﻤــﻊ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ‬ ‫ﺴﺎﻝﺒﺔ وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﺠدول )‪. (23‬‬ ‫ﺠدول )‪ (23‬ﻤﺼﻔوﻓﺔ اﻷرﺒﺎح واﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻜﻔﺎءة واﻝﻤﺨﺎطرة واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫‪Evol‬‬ ‫‪-0.252‬‬ ‫‪0.436‬‬ ‫‪Risk‬‬ ‫‪-0.101‬‬ ‫‪0.109‬‬ ‫‪Effic‬‬ ‫‪0.174‬‬ ‫‪-0.227‬‬ ‫‪Lig‬‬ ‫‪-0.392‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪Profit‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0,.392‬‬ ‫‪-0.538‬‬ ‫‪-0.172‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-0.227‬‬ ‫‪0.174‬‬ ‫‪0.141‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0.141‬‬ ‫‪-0.172‬‬ ‫‪-0.538‬‬ ‫‪0.109‬‬ ‫‪-0.538‬‬ ‫‪0.101‬‬ ‫‪-0.252‬‬ ‫‪149‬‬ ‫‪Profit‬‬ ‫‪E.Lig‬‬ ‫'‪ G‬ات‬ ‫ا&‬ ‫‪Risk‬‬ ‫‪Evol‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﻤﺒﺤث اﻝﺜﺎﻝث‬ ‫ﺘﻘدﻴر وﺘﺤﻠﻴل ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻴن ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ و ﻤﺴﺘوى اداء‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ان ﺘﻘدﻴر اﻻﻨﻤوذﺠﺎت اﻝﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﻴﺘطﻠب اﻻﺴﺘﻨﺎد إﻝﻰ اﻝﻨظرﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ ﻓـﻲ ﺘﻔﺴـﻴر اﻝظـواﻫر‬ ‫اﻻﻗﺘﺼــﺎدﻴﺔ وﺘﺤدﻴــد اﻝﻌﺎﻗــﺔ ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻻﻗﺘﺼــﺎدﻴﺔ ‪ ،‬ﻓــﻲ ﺤــﻴن ان اﻝﻘﻴــﺎس اﻻﻗﺘﺼــﺎدي ﻴﺤــدد‬ ‫اﻝﻤﻘـدار اﻝﻜﻤـﻲ ﻝﺘﻠـك اﻝﻌﻼﻗــﺔ وﻤـن أﺠـل ﻗﻴــﺎس اﻝﻌﻼﻗـﺎت ﺒـﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻻﻗﺘﺼـﺎدﻴﺔ اﻝﻤﺨﺘـﺎرة ‪ ،‬ﻓﻘــد‬ ‫اﻋﺘﻤـ ــدت اﻝﺒﺎﺤﺜـ ــﺔ ﻋﻠـ ــﻰ ﺴﻠﺴـ ــﻠﺔ زﻤﻨﻴـ ــﺔ ﻝﻠﻤـ ــدة )‪ (2000 - 1997‬وﺒﺎﺴـ ــﺘﺨدام طرﻴﻘـ ــﺔ اﻝﻤرﺒﻌـ ــﺎت‬ ‫اﻝﺼﻐرى اﻻﻋﺘﻴﺎدي )‪ (OLS‬ﻓﻲ اﻝﺘﻘدﻴر ﻝﻠدول اﻝﺨطﻴﺔ واﻝﻠوﻏﺎرﺘﻤﻴﺔ واﺨﺘﺒﺎر ﻤﻌﻨوﻴـﺔ اﻻﻨﻤوذﺠـﺎت‬ ‫واﻝﻤﺘﻐﻴ ـ ـرات ﺒﺎﻋﺘﻤـ ــﺎد اﺨﺘﻴـ ــﺎر )‪ b‬اﻷﺜـ ــر ‪ sig ،‬اﻝﻤﻌﻨوﻴـ ــﺔ ‪ r ،‬اﻻرﺘﺒـ ــﺎط ‪ R2 ،‬اﻝﻘـ ــوة اﻝﺘﻔﺴـ ــﻴرﻴﺔ ‪F ،‬‬ ‫ﻤﻌﻨوﻴـ ــﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـ ـرات ‪ T ،‬ﻤﻌﻨوﻴـ ــﺔ اﻝﻤﻌﻠﻤـ ــﺎت اﻝﻤﻘـ ــدرة ‪ D.W ،‬اﻻرﺘﺒـ ــﺎط اﻝـ ــذاﺘﻲ واﻝﺘﻌـ ــدد اﻝﺨطـ ــﻲ (‬ ‫وﻤﻘﺎرﻨﺔ اﻝﻘﻴم اﻝﻤﺤﺘﺴﺒﺔ ‪ F‬ﻤﻊ اﻝﻘﻴم اﻝﺠدوﻝﻴﺔ وﺒدرﺠﺎت ﺤرﻴﺔ )‪ (N-K-1‬وﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪. %5‬‬ ‫أﻤﺎ اﺨﺘﻴﺎر ‪ T‬واﻝﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﻌﺎﻝم اﻝﻤﻘدرة ﺒدرﺠﺔ ﺤرﻴﺔ )‪ (N-K-1‬وﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ‬ ‫‪ %5‬ﻓﻲ ﺠﻤﻴﻊ اﻻﻨﻤوذﺠﺎت اﻝﻤﻘدرة ﻓﻀﻼً ﻋن ﻤﺤﺎوﻻت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﻝﻜﺸـف ﻓـﻲ اﻻﻨﻤوذﺠـﺎت اﻝﻤﻘـدرة‬ ‫ﻋــن وﺠــود ﻤﺸــﻜﻠﺔ اﻻرﺘﺒــﺎط اﻝــذاﺘﻲ ﻤــن ﺨــﻼل اﺨﺘﺒــﺎر ‪ D.W‬وﻤﻌرﻓــﺔ ﻤﻜــﺎن وﻗــوع ﻤﻌﺎﻤــل اﻻرﺘﺒــﺎط‬ ‫اﻝذاﺘﻲ ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ اﻝﻘﺒول او رﻓض ﻤﻌرﻓﺔ اﻝﻘﻴﻤﺔ اﻝﻤﺤﺘﺴﺒﺔ )‪ (DL , Du‬اﻝﺠدوﻝﻴﻴن ﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ‬ ‫‪ ، %5‬واﺨﺘﺒــﺎر اﻻﻨﻤوذﺠــﺎت ﻤــن ﺨــﻼل اﺨﺘﻴــﺎر ‪ Keline‬ﺤــول ﺨﻠوﻫــﺎ ﻤــن ﻤﺸــﻜﻠﺔ اﻝﺘﻌــدد اﻝﺨطــﻲ‪.‬‬ ‫ﻝذﻝك ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﻗﻴـﺎس وﺘﻘـدﻴر اﺜـر ﻜﻔﺎﻴـﺔ اﻝﺴـﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴـﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠـﺔ )ﺒﻨﺴـﺒﺔ اﻝرﺼـﻴد اﻝﻨﻘـدي ‪, X1‬‬ ‫‪ X2‬ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ‪ X3 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف ‪ X4 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﻜﻤﺘﻐﻴرات ﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ‬ ‫ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر )‪ (X1‬ﻜﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻵﺘﻲ‪:‬‬ ‫‪150‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺠدول )‪ (24‬أﺜر ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪0.128X4‬‬ ‫‪0.012 X3 +‬‬ ‫– ‪0.041X2‬‬ ‫– ‪0.003X1‬‬ ‫‪1.903 +‬‬ ‫=‬ ‫)‪(0.032‬‬ ‫)‪(0.015‬‬ ‫)‪(0.018‬‬ ‫)‪(0.007‬‬ ‫)‪(0.444‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪3.979‬‬ ‫‪-0.802‬‬ ‫‪-2.256‬‬ ‫‪0.361‬‬ ‫‪4.287‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.427‬‬ ‫‪0.030‬‬ ‫‪0.716‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪4.946‬‬ ‫*‪F‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.364‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪sig 0.002‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻤــن اﻝﻨﻤــوذج اﻝﻤﻘــدر اﻋــﻼﻩ ﻴﻼﺤــظ ان ﻨﺴــﺒﺔ اﻝرﺼــﻴد اﻝﻨﻘــدي ﺘ ـرﺘﺒط ﻤــﻊ ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ‬ ‫اﻻﺴ ـ ـ ــﺜﻤﺎر ﺒﻌﻼﻗـ ـ ـ ــﺔ طردﻴـ ـ ـ ــﺔ أي ﻜﻠﻤـ ـ ـ ــﺎ زاد )‪ (X1‬ﺒوﺤ ـ ـ ــدة واﺤـ ـ ـ ــدة ازدادت اﻝرﺒﺤﻴـ ـ ـ ــﺔ )‪ (y1‬ﺒﻤﻘـ ـ ـ ــدار‬ ‫)‪ (B=0.003‬اﻤﺎ ﺒﺎﻝﻨﺴﺒﺔ ﻝﻠﻤﺘﻐﻴر )‪ (X2‬ﻨﺴﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴﺎطﻲ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ﺘـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗـﺔ ﻋﻜﺴـﻴﺔ أي ﻜﻠﻤـﺎ‬ ‫اﻨﺨﻔﻀـ ــت اﻝﻨﺴ ـ ــﺒﺔ ﺒوﺤ ـ ــدة واﺤ ـ ــدة ﻴ ـ ــؤدي ذﻝ ـ ــك اﻝ ـ ــﻰ اﻝزﻴ ـ ــﺎدة ﻤ ـ ــﻊ ﻤﻌ ـ ــدل اﻝﻌﺎﺌ ـ ــد ﻋﻠ ـ ــﻰ اﻻﺴ ـ ــﺘﺜﻤﺎر‬ ‫ﺒﻤﻘــدار)‪ (B=-0.041‬ﺒﻴﻨﻤــﺎ ﻨﺴ ـﺒﺔ اﻝﺘوظﻴــف )‪ (X3‬ﻓﻬــﻲ اﻻﺨــرى ﺘ ـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗــﺔ ﻋﻜﺴــﻴﺔ أي ﻜﻠﻤــﺎ‬ ‫اﻨﺨﻔــض )‪ (X3‬ﺒوﺤــدة واﺤــدة ﻴــؤدي اﻝــﻰ زﻴــﺎدة )‪ (y1‬ﺒﻤﻘــدار )‪ , (B=-0.012‬اﻤــﺎ اﻝﻤﺘﻐﻴــر )‪(X4‬‬ ‫اﻝذي ﻴﻤﺜل ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴـﺔ ﻓﺎﻨﻬـﺎ ﺘـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗـﺔ طردﻴـﺔ ﻓﻜﻠﻤـﺎ زادت ﻫـذﻩ ﺒوﺤـدة واﺤـدة ﺘـؤدي‬ ‫اﻝﻰ اﻝزﻴﺎدة ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺜﻼث ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ اﻝﻰ اﻝزﻴﺎدة ﺒﻤﻘدار )‪.(B= 0.128‬‬ ‫ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ )اﻝﻤﺼرف اﻝﺘﺠـﺎري واﻝﺸـرق اﻷوﺴـط وﺒﻐـداد(‬ ‫‪ ,‬ان ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي ﻴرﺘﺒط اﻴﺠﺎﺒﻴﺎً ﻤﻊ اﻝﺴﻴوﻝﺔ وﻫـذا ﻴطـﺎﺒق اﻝﻨظرﻴـﺔ اﻻﻗﺘﺼـﺎدﻴﺔ أي ان اﻝﻨﻘـد‬ ‫اﻝﻤوﺠـ ــود ﻓـ ــﻲ اﻝﺼـ ــﻨدوق واﻝﺒﻨـ ــك اﻝﻤرﻜـ ــزي واﻷرﺼـ ــدة اﻝﺴـ ــﺎﺌﻠﺔ ﻜﻠﻤـ ــﺎ ازدادت ﻴﻌﻨـ ــﻲ ان ﻤﻘـ ــدرة ﻫـ ــذﻩ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ ﺘﺄدﻴﺔ اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤواﻋﻴدﻫﺎ اﻝﻤﺘﻔق ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪.‬‬ ‫اﻤــﺎ ﺒﺎﻝﻨﺴــﺒﺔ )‪ (X2‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴــﺎطﻲ اﻝﻘــﺎﻨوﻨﻲ ‪ ,‬ﻓﻔــﻲ اﻝﻤﺼــﺎرف اﻝــﺜﻼث ﻓــﺎن ﻨﺴــﺒﺘﻬﺎ ﺘ ـرﺘﺒط‬ ‫ﺒﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻤﻊ اﻝﺴﻴوﻝﺔ وﻫذا ﻴؤﺜر ﻋﻠﻰ اﻝرﺒﺤﻴﺔ وﻫذا ﻴﺨﺎﻝف ﻤﻨطق اﻝﻨظرﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ وﻴﺠب‬ ‫ان ﺘﻜــون ﻤوﺠﺒــﺔ ﺒــﺎﻝرﻏم ﻤــن ﻤﻌﻨوﻴﺘﻬــﺎ ﻤــن اﻝﻨﺎﺤﻴــﺔ اﻹﺤﺼــﺎﺌﻴﺔ وﻫــذا ﻴﻌــرض ﻫــذﻩ اﻝﻤﺼــﺎرف اﻝــﻰ‬ ‫اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ أوﻗﺎت اﻷزﻤﺎت ‪.‬‬ ‫‪151‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫وﺘﺸ ــﻴر ﻨﺴ ــﺒﺔ اﻝﺘوظﻴ ــف اﻝ ــﻰ اﻝﻌﻼﻗ ــﺔ اﻝﻌﻜﺴ ــﻴﺔ ﻤ ــﻊ ﻤﻌ ــدل اﻝﻌﺎﺌ ــد ‪ /‬اﻻﺴ ــﺘﺜﻤﺎر وﻫ ــذا ﻴط ــﺎﺒق‬ ‫اﻝﻨظرﻴــﺔ اﻻﻗﺘﺼــﺎدﻴﺔ ﻓــﻲ ﺤــﻴن )‪ (X4‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴــﺔ ﻓﺎﻨﻬــﺎ ﺘـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗــﺔ طردﻴــﺔ ﻤــﻊ ﻤﻌــدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻻﺴــﺘﺜﻤﺎر ﻫــذا ﻴﻌﻨــﻲ ان اﻝﻤﺼــﺎرف ﺤﻘﻘــت زﻴــﺎدة اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴــﺔ اﺜﻨــﺎء ﻤــدة اﻝد ارﺴــﺔ‬ ‫)‪. (2011-1997‬‬ ‫ *‪ t‬ﻴظﻬر اﺨﺘﺒﺎر *‪ t‬ﻤدى ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﻌﻠﻤـﺎت اﻝﻤﻘـدرة )‪ (B1, B2, B3, B4‬ﺴـﻴﻤﺎ ﻤﻌﺎﻤـل ) ‪X4,‬‬‫‪ (X1‬وﻋﻠﻴــﻪ ﺘﻘﺒــل ﻓرﻀــﻴﺔ اﻝﻌــدم اﻝﺘــﻲ ﺘﺸــﻴر اﻝــﻰ ان ﻫﻨــﺎك ﻋﻼﻗــﺔ اﻴﺠﺎﺒﻴــﺔ ﺒــﻴن اﻝرﺼــﻴد اﻝﻨﻘــدي‬ ‫وﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴﺔ ﻷن *‪ t‬اﻝﻤﺤﺘﺴﺒﺔ اﻜﺒر ﻤن اﻝﺠدوﻝﻴﺔ ﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪. %1‬‬ ‫ *‪ F‬ﻴﺸﻴر اﺨﺘﺒﺎر ‪ F‬اﻝﻰ ﻤدى ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻓﻲ اﻝﺘﺄﺜﻴر ﻓـﻲ اﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﺘـﺎﺒﻊ )‪(y1‬‬‫ﻓﻘد ﺒﻠﻐت )‪ (F*=4.94‬اﻜﺒر ﻤن اﻝﺠدوﻝﻴﺔ ﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪ %1‬وﺒدرﺠﺎت ﺤرﻴﺔ ‪ C1 uo‬ﻓـﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺜﻼﺜﺔ وﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﺘﺄﺜﻴر ﻓﻲ ‪. y1‬‬ ‫ )‪ (r‬ﻴﺸﻴر اﻻﻨﻤوذج إﻝﻰ ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺔ طردﻴﺔ وﻤوﺠﺒﺔ وﻴﻘدر ﻤﻌﺎﻤل اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻨﺤو ‪. %57‬‬‫ ‪ R2‬اﻝﻘـوة اﻝﺘﻔﺴـﻴرﻴﺔ ﻝﻠﻨﻤـوذج اذ ﻴﺸـﻴر اﻝﻨﻤـوذج اﻝﻤﻘـدر اﻝـﻰ ان ﻤﻌﺎﻤـل اﻝﺘﺤدﻴـد )‪(R2= 0.33‬‬‫أي ان ﻫــذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴـرات )‪ (X1, X2, X3, X4‬ﺘﻔﺴــر ﻝﻨــﺎ ‪ %33‬ﻓــﻲ اﻝﺘﻐﻴـرات )‪ (y1‬وﻤــﺎ ﺘﺒﻘــﻰ‬ ‫‪ %67‬ﺘﻌــود اﻝــﻰ ﻤﺘﻐﻴـرات اﺨــرى وﻫــذا ﻴﻌﻨــﻲ ان ﻫــذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴـرات ﺤﻘﻴﻘﻴــﺔ ﻓــﻲ ﺘﻔﺴــﻴر اﻝﻤﺘﻐﻴـرات‬ ‫ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ‪.‬‬ ‫‪ D.W‬ﻴﺸــﻴر اﻷﻨﻤ ــوذج اﻝ ــﻰ ﻋ ــدم وﺠ ــود ﻤﺸ ــﻜﻠﺔ ارﺘﺒ ــﺎط ذاﺘ ــﻲ ﺒ ــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـ ـرات ﻓ ــﻲ اﻝﻤﺘﻐﻴ ــر‬ ‫اﻝﻌﺸواﺌﻲ ‪ ui‬وﺒﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ ‪ .‬واﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ اذ ﺘﻘـدر ‪ 2.364‬ﻓـﺈن ﻤﻌﺎﻤـل اﻻرﺘﺒـﺎط‬ ‫اﻝذاﺘﻲ ﺘﻘﻊ ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ اﻝﻘﺒول ‪.‬‬ ‫ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ اﺴــﺘﺨدام )‪ (y2‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ واﻝــذي ﻴﻤﺜــل ﻜﻔــﺎءة اﻻدارات‬ ‫ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻜﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (25‬أﺜر ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫‪0.157X4‬‬ ‫– ‪0-0.224X3‬‬ ‫– ‪0.201X2‬‬ ‫‪152‬‬ ‫– ‪0.262X1‬‬ ‫– ‪45.10‬‬ ‫=‬ ‫∧‬ ‫‪2‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫)‪(0.579‬‬ ‫)‪(0.282‬‬ ‫)‪(0.39‬‬ ‫)‪(0.133‬‬ ‫)‪(8.122‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪-0.272‬‬ ‫‪-0.795‬‬ ‫‪0.609‬‬ ‫‪-1.966‬‬ ‫‪5.542‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.787‬‬ ‫‪0.431‬‬ ‫‪0.546‬‬ ‫‪0.056‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪sig 0.063‬‬ ‫‪2.428‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪1.820‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻝﻰ ﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ اﻹدارات ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪ .‬اذ ﻴﻼﺤظ‬ ‫ﻤن اﻝﻨﻤوذج ان اﻝﻌﻼﻗﺔ ﺒﻴن ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴـﻴﺔ وﻫـذا ﻴﺨـﺎﻝف‬ ‫ﻤﻨطق اﻝﻨظرﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ أي ان اﻻدارات ﻏﻴر ﻜﻔوء ﻓﻲ ادارة ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﺒﺎﻝرﻏم ﻤن‬ ‫ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﻌﻠﻤﺎت اﻝﻤﻘدرة ﺴﻴﻤﺎ )‪ (X1‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝرﺼﻴد اﻝﻨﻘدي ﻓﻀﻼً ﻋن ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﺘـﺄﺜﻴر ﺒـﻴن ﻤﺘﻐﻴـرات‬ ‫اﻝﺴــﻴوﻝﺔ وﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ﺤﻴــث ﺒﻠﻐــت )‪ (FX=2.428‬اﻝﻤﺤﺘﺴــﺒﺔ ﺒﻤﺴــﺘوى ﻤﻌﻨوﻴــﺔ‬ ‫‪ %1‬وﺒدرﺠﺎت ﺤرﻴﺔ )‪ (C115‬ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ان ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط ﻤوﺠﺒﺔ وﻝﻜـن ﻏﻴـر‬ ‫ﻤـؤﺜرة ﺒﺸـﻜل ﻜﺒﻴـر ﻷن ﻤؤﺸـرات اﻝﺴـﻴوﻝﺔ)‪ (X1, X2, X3, X4‬ﺘﻔﺴـر ﻨﺤـو ‪%20‬وﻤـﺎ ﺘﺒﻘـﻰ ‪%80‬‬ ‫ﺘﻌـود اﻝـﻰ ﻤﺘﻐﻴـرات ﻏﻴـر ﻤوﻀــﺤﺔ ﻓـﻲ )‪ (ui‬اﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﻌﺸـواﺌﻲ وﻋﻠﻴــﻪ ﻓـﺎن ﻫـذا اﻝﻨﻤـوذج ﻻ ﻴﺘطــﺎﺒق‬ ‫ﻤﻊ ﻤﻨطق اﻝﻨظرﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﺨدام )‪ (y3‬ﻜﻤﺘﻐﻴر ﺘﺎﺒﻊ واﻝذي ﻴﻤﺜل ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤﺠـم اﻝوداﺌـﻊ‬ ‫وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (26‬أﺜر ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪0.335X4‬‬ ‫‪0-0.226X3 +‬‬ ‫– ‪0.063X2‬‬ ‫– ‪0.003X1‬‬ ‫– ‪2.659‬‬ ‫=‬ ‫)‪(0.045‬‬ ‫)‪(0.022‬‬ ‫)‪(0.026‬‬ ‫)‪(0.010‬‬ ‫)‪(0.634‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪153‬‬ ‫‪3‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪7.425‬‬ ‫‪-1.177‬‬ ‫‪-2.436‬‬ ‫‪-1.276‬‬ ‫‪4.196‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.246‬‬ ‫‪0.019‬‬ ‫‪0.784‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.307‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﺸـ ــﻴر اﻻﻨﻤـ ــوذج اﻝﻤﻘـ ــدر اﻝـ ــﻰ ان )‪ (X1‬ﻨﺴـ ــﺒﺔ اﻝرﺼـ ــﻴد اﻝﻨﻘـ ــدي ‪ (X2) ,‬ﻨﺴـ ــﺒﺔ اﻻﺤﺘﻴـ ــﺎطﻲ‬ ‫اﻝﻘﺎﻨوﻨﻲ ‪ X3 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﺘوظﻴف ﺘرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗﺎت ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻤـﻊ ‪ y3‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ ﺤﺠـم اﻝوداﺌـﻊ وان‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴــر اﻝوﺤﻴــد )‪ (X4‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴــﺔ ﺘ ـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗــﺔ طردﻴــﺔ ﻤــﻊ ‪ y3‬ﻫــذا ﻴﻌﻨــﻲ ان اﺠﻤــﺎﻝﻲ‬ ‫ﻨﺴــﺒﺔ اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻘﺎﻨوﻨﻴــﺔ اﻝــﻰ اﻝوداﺌــﻊ وﻫــذا ﻴﻌﻨــﻲ ﻗــدرة اﻻﺤﺘﻴﺎطــﺎت اﻷوﻝﻴــﺔ واﻻﺤﺘﻴﺎطــﺎت اﻝﺜﺎﻨوﻴــﺔ‬ ‫)اﻷرﺼــدة اﻝﻨﻘدﻴــﺔ وﺸــﺒﻪ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ( ﻓــﻲ اﻝﻤﺼــﺎرف ﻋﻴﻨــﺔ اﻝد ارﺴــﺔ ﻋﻠــﻰ اﻝوﻓــﺎء ﺒﺎﻻﻝﺘ ازﻤــﺎت اﻝﻤﺴــﺘﺤﻘﺔ‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف اﻤﺎم اﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀﻴن ﻓﻲ اﻝﻴوﻤﻴﺔ وﻓﻲ وﻗت اﻷزﻤﺎت وﺘﻌد ﻫـذﻩ‬ ‫اﻝﻨﺴﺒﺔ اﻜﺜر ﻨﺴب اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻤوﻀوﻋﻴﺔ واﺴﺘﺨداﻤﺎً ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺘﻘوﻴم اﻝﺴﻴوﻝﺔ ‪.‬‬ ‫ﻴﺸــﻴر اﻷﻨﻤــوذج اﻝﻤﻘــدر اﻝــﻰ ﻤﻌﻨوﻴــﺔ اﻝﻤﻌﻠﻤــﺎت اﻝﻤﻘــدرة )‪ (X4, X2‬ﻤــن اﻝﻨﺎﺤﻴــﺔ اﻻﺤﺼــﺎﺌﻴﺔ‬ ‫ﻓﻀﻼً ﻋن ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺘﺄﺜﻴر اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻓﻲ ‪ y3‬ﻤن ﺨﻼل اﺨﺘﺒﺎر ‪.F‬‬ ‫ﺘﻌـد ﻋﻼﻗـﺔ اﻻرﺘﺒـﺎط ﺒﻨﺤـو ‪ %68‬ﺒـﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـرات )‪ (X1, X2, X3, X4‬واﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﺘـﺎﺒﻊ ‪y3‬‬ ‫وﺘﺸﻴر اﻝﻘوة اﻝﺘﻔﺴﻴرﻴﺔ ﻝﻠﻨﻤوذج ﻜﻜـل ﺒﻨﺤـو ‪ %82‬ﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ ان ‪ %82‬ﻤـن اﻝﺘﻐﻴـرات اﻝﺤﺎﺼـﻠﺔ ﻓـﻲ‬ ‫‪ y3‬ﺘﻌــود اﻝــﻰ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ وﻤــﺎ ﺘﺒﻘــﻰ ‪ %18‬ﻴﻌــود اﻝــﻰ اﻝﻤﺘﻐﻴــر اﻝﻌﺸ ـواﺌﻲ )‪ (ui‬ﻓﻀ ـﻼً ﻋــن‬ ‫ﻋــدم وﺠ ــود ارﺘﺒ ــﺎط ذاﺘ ــﻲ ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـ ـرات اﻝﻤﺴ ــﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴـ ـرات اﻝﻤوﻀــﺤﺔ وذﻝ ــك ﻤوﻀ ــوع ﻤﻌﺎﻤ ــل‬ ‫اﻻرﺘﺒﺎط اﻝذاﺘﻲ ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ اﻝﻘﺒول ‪.‬‬ ‫اﻝﻨﻤوذج اﻝﺜﺎﻨﻲ ‪ :‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﻗﻴــﺎس وﺘﺤﻠﻴــل اﺜــر ﻤﺘﻐﻴ ـرات ﻜﻔﺎﻴــﺔ اﻝﺴــﻴوﻝﺔ ﻜﻤﺘﻐﻴ ـرات ﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠــﺔ )‪X5‬‬ ‫ﻨﺴــﺒﺔ اﻝوداﺌــﻊ اﻝــﻰ اﻝﻤوﺠــودات اﻝﻜﻠﻴــﺔ ‪ X6 ,‬ﻨﺴــﺒﺔ اﻝﺘﺴــﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼ ـرﻓﻴﺔ اﻝــﻰ اﻝوداﺌــﻊ ‪ X7 ,‬ﻨﺴــﺒﺔ‬ ‫اﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات اﻝﻜﻠﻴﺔ ‪ X8 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﻝﻤوﺠـودات اﻝﻜﻠﻴـﺔ‬ ‫‪154‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪ X9 ,‬ﻨﺴﺒﺔ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﺤﻜﻤﻬﺎ( واﻋﺘﻤﺎد ﺜﻼث ﻤﺘﻐﻴـرات ﻜﻤﺘﻐﻴـرات‬ ‫ﺘﺎﺒﻌــﺔ ‪ y1‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻻﺴــﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﻤﻌــدل اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد‬ ‫اﻝﻰ اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﺤﻜﻤﻬﺎ( ﻤن ﺨﻼل ﺜﻼث ﻨﻤﺎذج ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ وﻜﺎﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (27‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪+ 4.924X9‬‬ ‫‪- 1.845X8‬‬ ‫‪– 6.112X7‬‬ ‫‪+ 4.801X6‬‬ ‫‪+ 11.819X5‬‬ ‫‪-11.864‬‬ ‫=‬ ‫)‪(4.215‬‬ ‫)‪(8.022‬‬ ‫)‪(16.455‬‬ ‫)‪(14.561‬‬ ‫)‪(11.567‬‬ ‫)‪(12.304‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪1.168‬‬ ‫‪-0.230‬‬ ‫‪-0.371‬‬ ‫‪0.330‬‬ ‫‪1.022‬‬ ‫‪-0.964‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.250‬‬ ‫‪0.819‬‬ ‫‪0.712‬‬ ‫‪0.743‬‬ ‫‪0.313‬‬ ‫‪0.341‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪0.902‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.23‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.053‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.091‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻤن اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر ﻴﻼﺤظ ان ﺘـﺄﺜﻴر اﻝﻤؤﺸـرات اﻝﻨﻘدﻴـﺔ )‪ (X5, X6, X7, X8, X9‬ذو ﺘـﺄﺜﻴر‬ ‫ﻀﻌﻴف ﻓﻲ ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر وان اﻝﻨﻤـوذج ﻓﺎﺸـل ﻝﻌـدم اﺠﺘﻴـﺎزﻩ اﻻﺨﺘﺒـﺎرات اﻻﺤﺼـﺎﺌﻴﺔ‬ ‫)*‪ (R2, r, F, t‬وﻋﻠﻴـﻪ ﺤﺎوﻝـت اﻝﺒﺎﺤﺜـﺔ اﺴـﺘﺒدال ‪ y1‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر ﻜﻤﺘﻐﻴـر ﺘـﺎﺒﻊ‬ ‫ﻝ ـ)‪ (y2‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ )ﻜﻔــﺎءة اداء اﻻدارة( ‪ .‬وﻗﻴــﺎس اﺜــر ﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ‬ ‫اﻝﺴﺎﺒﻘﺔ اﻝذﻜر ﻓﻲ )‪ (y2‬وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (28‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪+121.583X9‬‬ ‫‪–3.736X8‬‬ ‫‪–1.760X7‬‬ ‫‪–3.651X6‬‬ ‫‪+368.645X5‬‬ ‫‪-440.520‬‬ ‫=‬ ‫)‪(50.728‬‬ ‫)‪(96.546‬‬ ‫)‪(198.041‬‬ ‫)‪(173.247‬‬ ‫)‪(139.215‬‬ ‫)‪(148.079‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪2.397‬‬ ‫‪0.142‬‬ ‫‪-0.463‬‬ ‫‪0.477‬‬ ‫‪2.648‬‬ ‫‪-2.973‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪155‬‬ ‫‪2‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪0.021‬‬ ‫‪0.888‬‬ ‫‪0.646‬‬ ‫‪0.636‬‬ ‫‪0.012‬‬ ‫‪0.005‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪8.031‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.71‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.51‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪1.945‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻝﻰ‪:‬‬ ‫‪ B0‬ان اﻝﻤﻌﻠﻤﺔ ‪ B0‬ﺴﺎﻝﺒﺔ ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻤﻬﻤﺔ ﻓﻲ اﻝﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر او ﻫﻨﺎك ﻗﻴم‬ ‫ﺸﺎذة اﻝﺴﻠﺴﻠﺔ اﻝزﻤﻨﻴﺔ )‪. (2011 -1997‬‬ ‫ﺠﻤﻴﻊ اﻝﻤﺘﻐﻴرات )‪ (X9, X8, X6, X5‬ﺘرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗﺔ ﻤوﺠﺒﺔ ﻤﻊ ﻜﻔـﺎءة اداء اﻻدارات ﻝﻠﻤﺼـﺎرف وان‬ ‫اﻝﺘﺴــﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼـرﻓﻴ«ﺔ اﻝــﻰ اﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠــودات اﻝﻜﻠﻴــﺔ ﺘـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗــﺔ ﻋﻜﺴــﻴﺔ أي ان أي زﻴــﺎدة ﻓــﻲ‬ ‫‪ x7‬ﺒوﺤدة واﺤدة ﺘؤدي اﻝﻰ اﻨﺨﻔﺎض ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اداء اﻻدارات اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺜﻼث ‪.‬‬ ‫ وﺘﺸﻴر اﻝﻰ ﻤدى ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﻌﻠﻤـﺎت اﻝﻤﻘـدرة واﻝﻤﺘﻤﺜﻠـﺔ ﺒـﺎﻻﺜر واﻝﺘـﻲ ﻴﻌﺒـر ﻋﻨﻬـﺎ )‪ (Bi‬ﻝﻠﻤﺘﻐﻴـرات‬‫)‪ (X9, X8, X7, X6, X5‬ﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻝﻜـل ﻤـن )‪ (X5‬ﻨﺴـﺒﺔ اﻝوداﺌـﻊ اﻝـﻰ اﻝﻤوﺠـودات )‪ (X9‬ﻨﺴـﺒﺔ‬ ‫إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤوﺠودات اﻝﺴﺎﺌﻠﺔ اﻝﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﺤﻜﻤﻬﺎ ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﻤن اﻝﻨﺎﺤﻴﺔ اﻻﺤﺼﺎﺌﻴﺔ ‪.‬‬ ‫ *‪ F‬ان اﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ اﻝﺴــﺎﺒﻘﺔ اﻝــذﻜر ﻤﻌﻨوﻴــﺔ ﻓــﻲ اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻓــﻲ ‪ y2‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ ﺤــق‬‫اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﺤﻴث ﻗدرت )‪ (F*= 8.031‬اﻜﺒـر ﻤـن اﻝﺠدوﻝﻴـﺔ ﺒـدرﺠﺎت ﺤرﻴـﺔ )‪ (C1 uo‬ﻝﻠﻤﺼـﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ وﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪. %1‬‬ ‫ ‪ r‬ان اﻝﻌﻼﻗ ــﺔ ﺒ ــﻴن ﻤؤﺸـ ـرات ﻜﻔﺎﻴ ــﺔ رأس اﻝﻤ ــﺎل وﻤﻌ ــدل اﻝﻌﺎﺌ ــد ﻋﻠ ــﻰ ﺤ ــق اﻝﻤﻠﻜﻴ ــﺔ ‪ y2‬طردﻴ ــﺔ‬‫ﻤوﺠﺒﺔ وﻗوﻴﺔ اذ ﺘﻘدر ‪. %71‬‬ ‫ ‪ R2‬ان اﻝﻘوة اﻝﺘﻔﺴﻴرﻴﺔ ﻝﻤؤﺸرات ﻜﻔﺎﻴﺔ رأي اﻝﻤﺎل ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ﺘﻔﺴـر ﻝﻨـﺎ‬‫‪ %51‬وﻤﺎ ﺘﺒﻘﻰ ‪ %49‬ﻴﻌود اﻝﻰ ﻤﺘﻐﻴرات ﻏﻴر ﻤوﻀﺤﺔ ﻓﻲ )‪(ui‬‬ ‫‪ D.W‬ﻴﺸﻴر ﻫذا اﻻﺨﺘﺒﺎر اﻝﻰ ﻋدم وﺠود ﻤﺸﻜﻠﺔ ارﺘﺒﺎط ذاﺘﻲ ﻝوﻗوع ﻤﻌﺎﻤل اﻻرﺘﺒﺎط اﻝـذاﺘﻲ‬ ‫ﻓــﻲ ﻤﻨطﻘــﺔ ﻋــدم اﻝﺤﺴ ـم ‪ ,‬ﻓــﺎن اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﺘﻘﺒــل ﺒﻌــدم وﺠــود ﻤﺸــﻜﻠﺔ ارﺘﺒــﺎط ذاﺘــﻲ ‪ ,‬وان ﻝــﻴس ﻫﻨــﺎك‬ ‫ﻤﺸﻜﻠﺔ ﺘﻌدد ﺨطﻲ ﻤن اﺨﺘﺒﺎر ‪ Kilen‬واﻝذي ﺘﻌﺒر ﻋن ﻤرﺒﻊ ‪ ,r2‬ﻷن ﻤﺼـﻔوﻓﺔ ﻤﻌـﺎﻤﻼت اﻷرﺘﺒـﺎط‬ ‫ﻏﻴر ﻤوﺠودة‬ ‫‪156‬‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﻗﻴﺎس اﺜـر اﻝﻤؤﺸـرات اﻝﻨﻘدﻴـﺔ )‪ (X9, X8, X7, X6, X5‬ﻓـﻲ ‪ y3‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد‬ ‫ﻋﻠﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﻓﻲ ﺤﻜﻤﻬﺎ ﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (29‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫=‬ ‫∧‬ ‫‪+13.891X9‬‬ ‫‪– 5.219X8‬‬ ‫‪+ 5.809X7‬‬ ‫‪– 3.799X6‬‬ ‫‪+ 20.078X5‬‬ ‫‪25.590‬‬ ‫)‪(7.649‬‬ ‫)‪(14.557‬‬ ‫)‪(29.860‬‬ ‫)‪(26.423‬‬ ‫)‪(20.990‬‬ ‫)‪(22.327‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪1.816‬‬ ‫‪-0.358‬‬ ‫‪0.195‬‬ ‫‪-0.144‬‬ ‫‪0.957‬‬ ‫‪-1.146‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.047‬‬ ‫‪0.722‬‬ ‫‪0.847‬‬ ‫‪0.886‬‬ ‫‪0.345‬‬ ‫‪0.259‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪20.728‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.51‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.120‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪3‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﻼﺤظ ﻤن اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر‪:‬‬ ‫ان ﻫﻨﺎك ﺘﺄﺜﻴر اﻴﺠﺎﺒﻲ ﻤن ﺨﻼل ارﺘﺒﺎط اﻝﻤﺘﻐﻴرات )‪ (X9, X7, X5‬ﻤﻊ ‪ y3‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻰ‬ ‫اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ أي ان أي زﻴﺎدة ﺒوﺤدة واﺤدة اﻝﻰ اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻋﻼﻩ ﺘؤدي اﻝﻰ زﻴﺎدة ﻓـﻲ ‪ y3‬ﺒﻤﻘـدار‬ ‫)‪ (13.891, 5.809, 20,078‬ﻋﻠﻰ اﻝﺘواﻝﻲ اﻤﺎ اﻝﻤﺘﻐﻴ ار )‪ (X8, X6‬ﻴرﺘﺒطﺎن ﺒﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴـﻴﺔ ﻤـﻊ‬ ‫‪ y3‬وﻤن ﺨﻼل اﺨﺘﺒﺎر *‪ t‬ان ﻤﻌظم اﻝﻤﺘﻐﻴـرات ﻏﻴـر ﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻤـﺎ ﻋـدى ‪ X9‬ﻨﺒـﺔ اﻝﻤوﺠـودات اﻝﺴـﺎﺌﻠﺔ‬ ‫اﻝــﻰ اﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝوداﺌــﻊ وﻤــﺎ ﺤﻜﻤﻬــﺎ ‪ ,‬وان ﻫــذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات ﻤﻌﻨوﻴــﺔ ﻓــﻲ اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻤــن اﺨﺘﺒــﺎر ) =*‪F‬‬ ‫‪ (20.728‬وان ﻗــوة اﻝﻌﻼﻗــﺔ ﺒــﻴن ﻫــذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴـرات واﻝﻤﺘﻐﻴــر ‪ y3‬ﻨﺤــو ‪ %51‬اﻻ اﻝﻘــوة اﻝﺘﻔﺴــﻴرﻴﺔ ﻝﻬــذﻩ‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴرات ﻜﻔﺎﻴـﺔ رأس اﻝﻤـﺎل ﺘﻔﺴـر ﻨﺤـو ‪ %20‬وﻤـﺎ ﺘﺒﻘـﻰ ‪ %80‬ﺘﻌـود اﻝـﻰ ﻋواﻤـل اﺨـرى ﻓـﻲ )‪(ui‬‬ ‫وﻫذﻩ اﻝﻨﺴﺒﺔ ﻀﻌﻴﻔﺔ ﺒﺎﻝرﻏم ان اﻝﻨﻤوذج ﺨﺎﻝﻲ ﻤن ﻤﺸﻜﻠﺔ اﻻرﺘﺒﺎط اﻝذاﺘﻲ ‪.‬‬ ‫ﻨﺴـﺘﻨﺘﺞ ﻤـن ﻫــذا اﻝﻨﻤـوذج ان اﻝﻤؤﺸـرات اﻝﻨﻘدﻴـﺔ ﻀــﻌﻴﻔﺔ ﻓـﻲ اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻋﻠـﻰ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻫـذا ﻴﻌﻨــﻲ‬ ‫ان ﻫـذﻩ اﻝﻤﺼــﺎرف ﻏﻴــر ﻗــﺎدرة ﻋﻠـﻰ ﻤواﺠﻬــﺔ اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬــﺎ اﻝﻤﺼـرﻓﻴﺔ اﻝﻴوﻤﻴـﺔ ﻓــﻲ وﻗــت اﻷزﻤــﺎت وذﻝــك‬ ‫ﻝﻌـ ــدم ﺘﺠـ ــﺎوز اﻝﺤـ ــد اﻝﻤﺴـ ــﻤوح ﺒـ ــﻪ واﻝﻤﺤـ ــدد ﻓـ ــﻲ اﻝﻠﺠﻨـ ــﺔ ﺒـ ــﺎزل )‪ , (2,1‬اﻻ ان ﻗـ ــدرة اﻹدارات ﻓـ ــﻲ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف اﻴﺠﺎﺒﻴﺔ ﻓﻲ ادارة اﻝﻤوﺠودات واﻝوداﺌﻊ واﻝﺘﺴﻬﻴﻼت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻝﺜﺎﻨﻲ‪.‬‬ ‫‪157‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫اﻝﻨﻤوذج اﻝﺜﺎﻝث‪ :‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﺤﺎوﻝ ــت اﻝﺒﺎﺤﺜ ــﺔ ﻗﻴ ــﺎس وﺘﺤﻠﻴ ــل اﺜ ــر ﻤﺘﻐﻴـ ـرات اﻝﻤﺨ ــﺎطرة ﻜﻤﺘﻐﻴـ ـرات ﻤﺴ ــﺘﻘﻠﺔ )‪ X10‬اﺠﻤ ــﺎﻝﻲ‬ ‫اﻻﺌﺘﻤــﺎن اﻝﻨﻘــدي اﻝــﻰ اﻝﻤوﺠــودات ‪ X11 ,‬ﻗــروض ﻤﺘﻌﺜ ـرة ‪ X12 ,‬ﺨﺴــﺎﺌر اﻝﻘــروض( ﻓــﻲ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات‬ ‫اﻝﺘﺎﺒﻌﺔ ‪ y1‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ‬ ‫اﻝوداﺌﻊ ‪ ,‬وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (30‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪+ 0.011X12‬‬ ‫‪- 0.009X11‬‬ ‫‪- 0.971X10‬‬ ‫‪-2.133‬‬ ‫=‬ ‫)‪(0.010‬‬ ‫)‪(0.009‬‬ ‫)‪(1.711‬‬ ‫)‪(0.331‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪1.090‬‬ ‫‪-1.047‬‬ ‫‪-0.568‬‬ ‫‪6.434‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.573‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪0.902‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.250‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪0.282‬‬ ‫‪0.301‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﻼﺤــظ ﻤــن اﻝﺠــدول ان اﻝﻌﻼﻗــﺔ ﺒــﻴن )‪ (X11, X10‬ﻤــﻊ ‪ y1‬اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻋﻼﻗــﺔ ﻋﻜﺴــﻴﺔ أي ان‬ ‫ﻫﻨﺎك اﺜﺎر ﺴﻠﺒﻴﺔ اﻻﺌﺘﻤﺎن اﻝﻨﻘدي اﻝﻰ اﻝﻤوﺠودات ‪ X11 ,‬اﻝﻘروض اﻝﻤﺘﻌﺜرة وان اﻻﺜﺎر اﻝﻤﺘرﺘﺒﺔ ﻤـن‬ ‫ﺨﺴﺎﺌر اﻝﻘروض ﻗد ﺘﻜون ﻗﻠﻴﻠﺔ وﺒﺸﻜل ﻋﺎم ﻓﺎن ﻫذﻩ ﻤﻌﻠﻤﺎت اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻏﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﻻن‬ ‫*‪ t‬اﻝﻤﺤﺘﺴــﺒﺔ أﻗــل ﻤــن اﻝﺠدوﻝﻴــﺔ ﺒﻤﺴــﺘوى ﻤﻌﻨوﻴــﺔ ‪ %1‬وﺒــدرﺠﺎت ﺤرﻴــﺔ )‪ , (C115‬ﻓﻀـﻼً ﻋــن ﻋــدم‬ ‫ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺘﺄﺜﻴر اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻓـﻲ ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد اﻝـﻰ اﻝوداﺌـﻊ ‪ ,‬وان اﻝﻘـوة اﻝﺘﻔﺴـﻴرﻴﺔ ﻝﻬـذا اﻝﻨﻤـوذج‬ ‫‪ %6‬وﻤــﺎ ﺘﺒﻘــﻰ ‪ %94‬ﻴﻌــود اﻝــﻰ )‪ ui‬اﻝﻤﺘﻐﻴــر اﻝﻌﺸـواﺌﻲ( وﻋﻠﻴــﻪ ﻓــﺎن اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﺘوﻗﻌــت ﻫــذا اﻝﻨﻤــوذج‬ ‫وﺘــم اﺴــﺘﺒدال اﻝﻤﺘﻐﻴــر اﻝﺘــﺎﺒﻊ ‪ y1‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻻﺴــﺘﺜﻤﺎر ﺒــﺎﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﺘــﺎﺒﻊ ‪ y2‬اﻝــذي ﻴﻌﺒــر ﻋــن‬ ‫ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد اﻝﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ وﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫‪158‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺠدول )‪ (31‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪+ 0.071X12‬‬ ‫‪+ 0.016X11‬‬ ‫‪+ 29.231X10‬‬ ‫‪21.978‬‬ ‫=‬ ‫)‪(0.162‬‬ ‫)‪(0.145‬‬ ‫)‪(28.748‬‬ ‫)‪(5.568‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪-0.439‬‬ ‫‪0.111‬‬ ‫‪1.017‬‬ ‫‪3.947‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.663‬‬ ‫‪0.912‬‬ ‫‪0.315‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪0.710‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.22‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪1.995‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪2‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﻼﺤــظ ﻤــن اﻻﻨﻤــوذج اﻝﻤﻘــدر ﻓــﻲ اﻝﻌﻼﻗــﺔ ﺒــﻴن ﻤؤﺸ ـرات اﻝﻤﺨــﺎطرة )‪X10‬‬ ‫‪X11,‬‬ ‫‪(X12,‬‬ ‫اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ طردﻴــﺔ ﻤــﻊ ‪ y2‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد اﻝــﻰ ﺤــق اﻝﻤﻠﻜﻴــﺔ ‪ ,‬أي زﻴــﺎدة ﻝﻬــذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات ﺒوﺤــدة واﺤــدة‬ ‫ﺘـؤدي اﻝـﻰ ﻓـﻲ ‪ y2‬ﺒﻤﻘـدار )‪ (B3= 0.071) , (B2= 0.016) , (B1= 29.231‬ﻋﻠـﻰ اﻝﺘـواﻝﻲ ‪,‬‬ ‫اﻻ ان اﻝﻤﻌﻠﻤ ــﺎت اﻝﻤﻘ ــدرة اﻋ ــﻼﻩ ﻤ ــن ﺨ ــﻼل اﺨﺘﺒ ــﺎر *‪ t‬ﻏﻴ ــر ﻤﻌﻨوﻴ ــﺔ ﻻن *‪ t‬اﻝﻤﺤﺘﺴ ــﺒﺔ اﻗ ــل ﻤ ــن‬ ‫اﻝﺠدوﻝﻴﺔ ﺒﻤﺴﺘوى ‪ %1‬ودرﺠﺎت ﺤرﻴﺔ )‪ (C1 u2‬ﻝﻜل اﻝﻤﺼﺎرف وﻤن ﺨﻼل اﺨﺘﺒﺎر ‪ F‬اﻝﺘﻲ ﺘﻘـﻴس‬ ‫ﻤــد ﻤﻌﻨوﻴــﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ وﺘﺒــدو )‪ (F*= 0.710‬ﻗﻠﻴﻠــﺔ وان اﻝﻤﺤﺘﺴــﺒﺔ أﻗــل ﻤــن اﻝﺠدوﻝﻴــﺔ‬ ‫ﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪ %1‬ودرﺠﺎت ﺤرﻴﺔ ) ‪. (C115‬‬ ‫ان ﻋﻼﻗﺔ اﻻرﺘﺒﺎط ﻀﻌﻴﻔﺔ وﺘﻘدر ‪ %22‬وان ﻫذﻩ اﻝﻤﺘﻐﻴرات ﺘﻔﺴر ﻓﻲ اﻝﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر ‪%5‬‬ ‫وﻤــﺎ ﺘﺒﻘــﻰ ‪ %95‬ﻴﻌــود اﻝــﻰ ﻤﺘﻐﻴ ـرات اﺨــرى ﻝــم ﺘﺄﺨــذﻫﺎ اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﺒﻨظــر اﻻﻋﺘﺒــﺎر ‪ .‬وﻋﻠﻴــﻪ ان ﻫــذا‬ ‫اﻝﻨﻤــوذج ﻀــﻌﻴف اﺴــﺘﺒدﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴــر اﻝﺘــﺎﺒﻊ ﺒﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻝوداﺌــﻊ )‪ (y3‬ﻜﻤﺘﻐﻴــر ﺘــﺎﺒﻊ‬ ‫ﻓﺤﺼﻠﻨﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻷﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (32‬أﺜر اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫‪159‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫=‬ ‫∧‬ ‫‪+ 0.025X12‬‬ ‫‪– 0.028X11‬‬ ‫‪- 3.593X10‬‬ ‫‪4.087‬‬ ‫)‪(0.019‬‬ ‫)‪(0.017‬‬ ‫)‪(3.314‬‬ ‫)‪(0.642‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪1.355‬‬ ‫‪-1.700‬‬ ‫‪-1.084‬‬ ‫‪6.367‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.183‬‬ ‫‪0.097‬‬ ‫‪0.285‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪2.618‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.130‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪3‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫إذ ﻴﻼﺤــظ ﻤــن اﻻﻨﻤــوذج اﻝﻤﻘــدر اﻝــﻰ ان اﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻻﺌﺘﻤــﺎن اﻝﻨﻘــدي اﻝــﻰ اﻝﻤوﺠــودات ) ‪X11,‬‬ ‫‪ (X10‬اﻝﻘروض اﻝﻤﺘﻌﺜرة ﺘؤﺸر ﺴـﻠﺒﺎً ﻓـﻲ ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ اﻝوداﺌـﻊ ﻓـﺎن أي زﻴـﺎدة ﺒوﺤـدة واﺤـدة ﻓـﻲ‬ ‫)‪ (X11, X10‬ﺴــﻴؤدي اﻝــﻰ اﻝﻨﻘﺼــﺎن ﻓــﻲ ‪ y3‬ﺒﻤﻘــدار )‪ (B2= 0.028) ,(B1= -3.593‬ﻋﻠــﻰ‬ ‫اﻝﺘواﻝﻲ ‪.‬‬ ‫ان ﻤﻌظم اﻝﻤﻌﻠﻤﺎت اﻝﻤﻘدرة ﻝﻠﻤﺘﻐﻴرات ﻏﻴر ﻤﻌﻨوﻴـﺔ ﻻن *‪ t‬اﻝﻤﺤﺘﺴـﺒﺔ اﻗـل ﻤـن )‪ (t‬اﻝﺠدوﻝﻴـﺔ‬ ‫ﻫذا ﻻ ﻴﻌﻨﻲ ان ﻝﻴس ﻫﻨﺎك ﺒﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﺘـﺎﺒﻊ )‪ , (y3‬ﺒـﺎﻝرﻏم ان ﻤـن ﻤﻌﻨوﻴـﺔ‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻜﻜل ﻓﻲ اﻝﺘﺄﺜﻴر ﻓﻲ )‪ (y3‬ﻤن ﺨﻼل اﺨﺘﺒﺎر *‪ F‬ﻓﻀﻼً ﻋـن ﻋـدم وﺠـود ﻤﺸـﻜﻠﺔ‬ ‫ارﺘﺒﺎط ذاﺘﻲ ﺒﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴرات ﻓﻲ )‪ (ui‬اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ واﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴرات ﻓﻲ اﻝﻤﺘﻐﻴر‬ ‫اﻝﻌﺸواﺌﻲ ‪.‬‬ ‫اﻤـﺎ اﻝﻌﻼﻗـﺔ ﺒـﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ )‪ (X10, X11, X12‬واﻝﻤﺘﻐﻴـر ‪ y3‬ﺘﻘـدر ﻨﺤـو ‪ %44‬وان‬ ‫اﻝﻘوة اﻝﺘﻔﺴﻴرﻴﺔ ﻝﻠﻨﻤوذج ﻝﻤﻌظم اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺘﻘدر ﺒﻨﺤو ‪ %16‬وان ﻤﺎ ﺘﺒﻘﻰ ‪ %84‬ﺘﻌود اﻝﻰ‬ ‫ﻋواﻤل أﺨرى ﺨﺎرج ﻋن اﻝﻨﻤوذج ‪.‬‬ ‫ﻨﺴــﺘﻨﺘﺞ ﻤــن اﻻﻨﻤــوذج اﻝﻤﻘــدر اﻋــﻼﻩ اﻨــﻪ ﻤﻌظــم ﻤؤﺸ ـرات اﻝﻤﺨــﺎطرة ذو ﺘــﺄﺜﻴر ﻀــﻌﻴف ﻓــﻲ‬ ‫ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻴﻌﺒر ﻋﻨﻬﺎ ﺒﺎﻝرﺒﺤﻴﺔ وﻜﻔﺎءة اﻻدارات ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ‪.‬‬ ‫اﻝﻨﻤوذج اﻝراﺒﻊ‪ :‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫‪160‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﻗﻴــﺎس وﺘﺤﻠﻴــل اﻫــم اﻝﻤؤﺸ ـرات اﻝﻤﺎﻝﻴــﺔ ﻜﻤﺘﻐﻴ ـرات ﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠــﺔ)‪ X13‬رأس‬ ‫اﻝﻤ ــﺎل ‪ X14 ,‬اﻻﺤﺘﻴﺎطـ ــﺎت ‪ X15 ,‬اﻝﻤوﺠـ ــودات ‪ X16 ,‬اﻝوداﺌـ ــﻊ ‪ X17 ,‬اﻝﻘـ ــروض ‪ X18 ,‬اﻝﻨﻘـ ــد( ﻓـ ــﻲ‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﺘﺎﺒﻌﺔ ‪ y1‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ‪ y2 ,‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ‪ y3 ,‬ﻤﻌـدل‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﻨﻤﺎذج اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (33‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪–6.0122X18‬‬ ‫‪-4.0123X17‬‬ ‫‪+ 1.0110X16‬‬ ‫‪– 5.0125X15‬‬ ‫‪+ 1.0103X14‬‬ ‫‪-2.0116X13‬‬ ‫‪1.727‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.147‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪-1.463‬‬ ‫‪-1.237‬‬ ‫‪2.253‬‬ ‫‪-1.809‬‬ ‫‪7.562‬‬ ‫‪-4.961‬‬ ‫‪11.759‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.152‬‬ ‫‪0.224‬‬ ‫‪0.030‬‬ ‫‪0.076‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪12.088‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪2‬‬ ‫= ‪R‬‬ ‫‪2.109‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫=‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻋﻼﻩ ان اﻝﻌﻼﻗﺔ ﺒﻴن ‪ X13‬رأس اﻝﻤﺎل وﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴـﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪ y1‬ﻋﻜﺴﻴﺔ وﻫذا ﻴﺨﺎﻝف ﻤﻨطـق اﻝﻨظرﻴـﺔ اﻻﻗﺘﺼـﺎدﻴﺔ أي ان أي زﻴـﺎدة ﻓـﻲ رأس اﻝﻤـﺎل ﺒوﺤـدة واﺤـدة‬ ‫ﻴــؤدي اﻝــﻰ ﻨﻘﺼــﺎن ﻓــﻲ ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻻﺴــﺘﺜﻤﺎر ‪ y1‬ﺒﻤﻘــدار )‪ (-2.0116‬وﻴﻌــود ذﻝــك ﻝﻌــدة‬ ‫اﺴﺒﺎب اﻤﺎ ان اﺠﻤـﺎﻝﻲ رأس اﻝﻤـﺎل ﻤـﻊ اﻝﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ ﻻ ﻴوﺠـد ﻝﻼﺴـﺘﺜﻤﺎر او ان اﺠﻤـﺎﻝﻲ‬ ‫رأس اﻝﻤــﺎل ﻗﻠﻴــل وﻏﻴــر ﻗــﺎدر اﻝــﻰ زﻴــﺎدة ﻓــﻲ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ او ان ﻫــذﻩ اﻻدوات ﻏﻴــر ﻜﻔــوءة ﻓــﻲ ﺘوﺠﻴــﻪ‬ ‫رؤوس اﻻﻤوال اﻝﻤوﺠﻬﺔ اﻝﻴﻬﺎ ‪.‬‬ ‫اﻤ ــﺎ ‪ X14‬اﻻﺤﺘﻴﺎط ــﺎت ﺘـ ـرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗ ــﺔ طردﻴ ــﺔ أي زﻴ ــﺎدة ﻓ ــﻲ اﻻﺤﺘﻴﺎط ــﺎت ﺘ ــؤدي اﻝ ــﻰ زﻴ ــﺎدة‬ ‫اﻝرﺒﺤﻴﺔ )ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎر( ﺒﻤﻘدار )‪. (B2=1.0103‬‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ‪ X15‬اﻝﻤوﺠودات ﻓﺎﻨﻬﺎ ﺘرﺘﺒط ﻤﻊ اﻝرﺒﺤﻴـﺔ ﺒﻌﻼﻗـﺔ ﻋﻜﺴـﻴﺔ أي زﻴـﺎدة ﺒـﺎﻝﻤوﺠودات ﺒوﺤـدة‬ ‫واﺤ ــدة ﻴ ــﻨﻌﻜس ﺴ ــﻠﺒﺎً ﻋﻠ ــﻰ اﻝرﺒﺤﻴ ــﺔ )ﻤﻌ ــدل اﻝﻌﺎﺌ ــد ﻋﻠ ــﻰ اﻻﺴ ــﺘﺜﻤﺎر( ﺒﻤﻘ ــدار )‪ (B3=5.012‬وﻫ ــذا‬ ‫ﺒﺨﻠف ﻤﻨطق اﻝﻨظرﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ ﻻن ﻫذﻩ اﻝﻤوﺠـودات ﻏﻴـر ﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ ﺒﺸـﻜل اﻤﺜـل ﺒﻤـﺎ ﻴﺨـدم ﺘﻌظـﻴم‬ ‫اﻝﻌﺎﺌد ‪.‬‬ ‫‪161‬‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫ﻓﻲ ﺤﻴن ‪ X16‬اﻝوداﺌﻊ ﺘرﺘﺒط ﺒﻌﻼﻗـﺔ طردﻴـﺔ ﻤـﻊ اﻝرﺒﺤﻴـﺔ أي زﻴـﺎدة ﻓـﻲ ‪ X16‬ﺘـؤدي اﻝـﻰ زﻴـﺎدة‬ ‫ﻓﻲ ‪ y1‬ﺒﻤﻘدار )‪ (B4=1.0110‬ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ﺤﺠم اﻝوداﺌﻊ وﻤﺎ ﺤﻜﻤﻬﺎ ﺘﺴﺎﻫم ﻓﻲ ﺘﻌظﻴم اﻻرﺒـﺎح‪.‬‬ ‫اﻻ ان ‪ X17‬اﻝﻘـروض ﻻ ﺘوﺠــﻪ اﻝــﻰ ﺘﻌظــﻴم اﻻرﺒــﺎح ‪ y1‬وﺒـﺎﻻﻝﻲ ﻓــﺎن اﻝزﻴــﺎدة ﻓــﻲ ‪ X17‬ﺒوﺤــدة واﺤــدة‬ ‫ﺘــﻨﻌﻜس ﺴــﻠﺒﺎً ﻋﻠــﻰ ‪ y1‬ﺒﻤﻘــدار )‪ (B5=4.0123‬ﻻن اﻝﻘــروض ﻗﻠﻴﻠــﺔ او ان ﺤﺠــم ﺨﺴــﺎرة اﻝﻘــروض‬ ‫ﻜﺒﻴرة وﺒﺎﻝﺘﺎﻝﻲ ﻝم ﺘﻨﻤﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻀـﻼً ﻋـن ان اﻝﻨﻘـد ‪ X18‬اﻝﻤوﺠـود ﻓـﻲ اﻝﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ ﻗـد‬ ‫ﻻ ﻴﺴﺘﺜﻤر ﺒﺸﻜل ﻴﻨﻤﻲ وﻴﻌظم اﻝﻨﺎﺘﺞ وﺒﺎﻝﺘﺎﻝﻲ اﻻرﺒﺎح ‪.‬‬ ‫ان اﻝﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر ﻤن ﺤﻴث اﻻﺨﺘﺒﺎرات اﻻﺤﺼﺎﺌﻴﺔ ﻗد اﺠﺘﺎز ﻫذا ﻴﻌﻨﻲ ان ‪:‬‬ ‫ *‪ t‬ﻤﻌﻨوﻴـﺔ أي ان اﻝﻤﻌﻠﻤـﺎت اﻝﻤﻘـدرة )‪ (B1, B2, B3, B4, B5, B6‬ﻤﻌﻨوﻴـﺔ اي *‪ t‬اﻝﻤﺤﺘﺴـﺒﺔ‬‫اﻜﺒ ــر ﻤ ــن اﻝﺠدوﻝﻴ ــﺔ وﻋﻠﻴ ــﻪ _____ ﻓرﻀ ــﻴﺔ اﻝﻌ ــدم ﺒ ــﺎن ﻫﻨ ــﺎك ﻋﻼﻗ ــﺔ اﻴﺠﺎﺒﻴ ــﺔ وﻤﻌﻨوﻴ ــﺔ ﺒ ــﻴن‬ ‫ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ ﺒﻤﺴﺘوى ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪.%1‬‬ ‫ *‪ F‬ﺘﻐﻴر ﻋن ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻝﻠﻨﻤوذج ﻜﻜل اذ ﺘﻘدر )‪ (F*=12.777‬وﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ‬‫ﻤﻌﻨوﻴــﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ ﻓــﻲ اﻝﻨﻤــوذج أي ان *‪ F‬اﻝﻤﺤﺘﺴــﺒﺔ أﻜﺒــر ﻤــن اﻝﺠدوﻝﻴــﺔ ﺒﻤﺴــﺘوى‬ ‫ﻤﻌﻨوﻴﺔ ‪. %1‬‬ ‫ )‪ (r‬ﻗدرت ﻋﻼﻗﺔ اﻻرﺘﺒﺎط ﺒﻨﺤو ‪ %81‬ﺒﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ واﻝرﺒﺤﻴـﺔ وﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ ان ﻫﻨـﺎك‬‫ﻋﻼﻗﺔ طردﻴﺔ وﻤوﺠﺒﺔ ‪.‬‬ ‫ ‪ R2‬ﺘﺸﻴر اﻝﻘوة اﻝﺘﻔﺴﻴرﻴﺔ ﻝﻠﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر ﺒﺎن اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺘﻔﺴـر ﻨﺤـو ‪ %60‬وﻤـﺎ ﺘﺒﻘـﻰ‬‫‪ %40‬ﻝﻤﺘﻐﻴرات ﻏﻴر ﻤوﻀﺤﺔ ﺘﻌود اﻝﻰ اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻌﺸواﺌﻲ )‪.(ui‬‬ ‫‪ D.W‬ان اﻝﻨﻤوذج ﺨﺎﻝﻲ ﻤن ﻤﺸﻜﻠﺔ اﻻرﺘﺒﺎط اﻝذاﺘﻲ ﻝوﻗوع ﻤﻌﺎﻤل اﻻرﺘﺒﺎط اﻝذاﺘﻲ ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ‬ ‫اﻝﻘﺒول ‪.‬‬ ‫ﺤﺎوﻝت اﻝﺒﺎﺤﺜـﺔ ﻗﻴـﺎس ﻜﻔـﺎءة اﻻدارات ﻓـﻲ اﻝﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ اﻝد ارﺴـﺔ ﻤﺴـﺘﺨدﻤﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﺘـﺎﺒﻊ )‪(y2‬‬ ‫ﺒدﻻً ﻤن )‪ (y1‬ﻜﻤﺎ ﻓﻲ اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (34‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ ﺤق اﻝﻤﻠﻜﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪– 6.0113X18‬‬ ‫‪- 1.0116X17‬‬ ‫‪+ 2.0101X16‬‬ ‫‪– 1.0104X15‬‬ ‫‪+ 1.009X14‬‬ ‫‪- 4.010635X13‬‬ ‫‪35.517‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪-0.789‬‬ ‫‪-0.246‬‬ ‫‪2.375‬‬ ‫‪-2.630‬‬ ‫‪3.220‬‬ ‫‪-4.669‬‬ ‫‪12.77‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.435‬‬ ‫‪0.807‬‬ ‫‪0.014‬‬ ‫‪0.012‬‬ ‫‪0.003‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪162‬‬ ‫=‬ ‫‪2‬‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ا‬ ‫‪7.983‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.56‬‬ ‫‪2‬‬ ‫= ‪R‬‬ ‫‪2.052‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ان اﻻﻨﻤــوذج اﻝﻤﻘــدر اﻋــﻼﻩ ﻴﺸــﻴر اﻝــﻰ ﻨﻔــس اﻝﻌﻼﻗــﺎت ﻤــن ﺤﻴــث )اﻻﺸــﺎرة( ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات‬ ‫اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﺘـﺎﺒﻊ ﻜﻔـﺎءة اﻻدارة او ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ ﺤـق اﻝﻤﻠﻜﻴـﺔ ﻓﻀـﻼً ﻋـن ان اﻝﻤﻌﻠﻤـﺎت‬ ‫اﻝﻤﻘدرة ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﻤن ﺤﻴث اﺨﺘﺒﺎر )‪ (t‬وﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻤن ﺤﻴث اﺨﺘﺒﺎر )‪ (F‬وان ﻋﻼﻗﺔ‬ ‫اﻻرﺘﺒﺎط )‪ (r=0,75‬وان اﻝﻘوة اﻝﺘﻔﺴـﻴرﻴﺔ ﻝﻠﻨﻤـوذج ‪ %56‬وﻤـﺎ ﺘﺒﻘـﻰ ‪ %44‬ﻴﻌـود اﻝـﻰ ﻋواﻤـل اﺨـرى‬ ‫ﻝم ﺘدﺨل ﻓﻲ اﻝﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر‪ ,‬وان اﻝﻨﻤوذج ﺨﺎﻝﻲ ﻤن ﻤﺸﻜﻠﺔ اﻻرﺘﺒﺎط اﻝذاﺘﻲ واﻝﺘﻌدد اﻝﺨطﻲ ‪.‬‬ ‫ﻜﻤــﺎ ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ اﺴــﺘﺨدام ﺘــﺎﺒﻊ ‪ y3‬ﻤﻌــدل اﻝﻌﺎﺌــد ﻋﻠــﻰ اﻝوداﺌــﻊ وﻜﻤــﺎ ﻤﺒــﻴن ﻓــﻲ اﻝﻨﻤــوذج‬ ‫اﻝﻤﻘدر‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (35‬أﺜر اﻝﻤؤﺸرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝوداﺌﻊ ﻝﻠﻤﺼﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫‪+ 4.012X18‬‬ ‫‪- 1.011X17‬‬ ‫‪+ 1.0115X16‬‬ ‫‪+ 6.0129X15‬‬ ‫‪+ 2.0107X14‬‬ ‫‪- 5.0115X13‬‬ ‫‪2.756‬‬ ‫=‬ ‫∧‬ ‫‪1‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.000‬‬ ‫)‪(0.296‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪0.266‬‬ ‫‪-0.177‬‬ ‫‪-1.231‬‬ ‫‪1.136‬‬ ‫‪7.615‬‬ ‫‪-5.252‬‬ ‫‪9.304‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.133‬‬ ‫‪0.087‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪12.640‬‬ ‫= *‪/F‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.67‬‬ ‫‪2‬‬ ‫= ‪R‬‬ ‫‪2.114‬‬ ‫= ‪D. W‬‬ ‫‪0.572‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.263‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫‪163‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫وﻴﺸﻴر اﻻﻨﻤوذج اﻝﻰ ان اﻝﻌﻼﻗـﺎت ﻤﻨطﻘﻴـﺔ ﺒـﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ واﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﺘـﺎﺒﻊ اﻝﻤﺘﻤﺜـل‬ ‫‪ y3‬ﻤﻌدل اﻝﻌﺎﺌد ﻋﻠﻰ اﻝوداﺌﻊ ﻤـﺎ ﻋـدا رأس اﻝﻤـﺎل ﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ ان اﺠﻤـﺎﻝﻲ رأس اﻝﻤـﺎل ﻓـﻲ اﻝﻤﺼـﺎرف‬ ‫ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝم ﻴﺴﺘﺨدم ﺒﻜﻔﺎءة ﻻﻨﻪ ﻻ ﻴﺴﺎﻫم ﻓﻲ ﺘﻌظﻴم اﻻرﺒﺎح‪.‬‬ ‫ان اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر ﻗد اﺠﺘﺎز اﻻﺨﺘﺒﺎرات اﻻﺤﺼﺎﺌﻴﺔ ﻤن ﺤﻴث )‪ (F*=12.640‬اﻝﻤﺤﺘﺴـﺒﺔ‬ ‫ﻤﻌﻨوﻴﺔ وﻫذا ﻴﺸﻴر اﻝﻰ ﻤﻌﻨوﻴﺔ اﻝﻤﺘﻐﻴرات اﻝﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ ﻓـﻲ اﻝﺘـﺄﺜﻴر ﻓـﻲ ﻤﻌـدل اﻝﻌﺎﺌـد ﻋﻠـﻰ اﻝوداﺌـﻊ وﻗـوة‬ ‫اﻝﻌﻼﻗــﺔ ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴ ـرات اﻝﻤﺴــﺘﻘﻠﺔ ‪ y3‬ﻗوﻴــﺔ وطردﻴــﺔ وﺘﻘــدر ﺒﻨﺤــو ‪ %82‬ﻓﻀ ـﻼً ﻋــن ان ‪ %67‬ﻤــن‬ ‫اﻝﺘﻐﻴرات اﻝﺤﺎﺼﻠﺔ ﻓﻴﻬـﺎ ﺘﻌـود اﻝـﻰ اﻝﻤﺘﻐﻴـرات اﻝﻤﺴـﺘﻘﻠﺔ وﻤـﺎ ﺘﺒﻘـﻰ ﻴﻌـود اﻝـﻰ اﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝـوﻫﻤﻲ )‪, (ui‬‬ ‫وان ﻝﻴس ﻫﻨﺎك ﻤﺸﻜﻠﺔ ارﺘﺒﺎط ذاﺘﻲ وذﻝك ﻝوﻗوع ﻤﻌﺎﻤل ارﺘﺒﺎط اﻝرﺘب ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ اﻝﻘﺒول ‪.‬‬ ‫اﻝﻨﻤوذج اﻝﺨﺎﻤس‪ :‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ واﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﻗﻴــﺎس وﺘﺤﻠﻴــل اﺜــﺎر ﻤؤﺸـرات اﻝﺴــﻴوﻝﺔ وﻤؤﺸـرات اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ واﻝﻤؤﺸـرات‬ ‫اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻤن ﺨﻼل اﻻﻨﻤوذﺠﺎت اﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (36‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫)‪f (lig‬‬ ‫=‪Portit‬‬ ‫=‬ ‫∧‬ ‫‪– 0.301 lig‬‬ ‫‪16.409‬‬ ‫‪- 2.795‬‬ ‫‪7.067‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.008‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪7.812‬‬ ‫=*‪F‬‬ ‫‪164‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪0.39‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫=‪R2‬‬ ‫‪1.897‬‬ ‫=‪D. W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﺸﻴر اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر اﻋﻼﻩ اﻝﻰ اﻝﺴـﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴـﺔ ﺘﺘﻨﺎﺴـب ﻋﻜﺴـﻴﺔ ﻤـﻊ اﻻرﺒـﺎح أي ان زﻴـﺎدة‬ ‫ﻓﻲ )‪ (lig‬اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﺒوﺤدة واﺤدة ﺘؤدي اﻝﻰ اﻝﻨﻘﺼـﺎن اﻝرﺒﺤﻴـﺔ ﺒﻤﻘـدار )‪ (B1=0.301‬وﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ ان‬ ‫ﻤؤﺸـرات اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ ﻀــﻌﻴﻔﺔ ﻓــﻲ اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻓــﻲ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻓــﻲ اﻝﻤﺼــﺎرف اﻝــﺜﻼث ‪ ,‬ﻤﺼــرف ﺒﻐــداد‬ ‫واﻝﻤﺼــرف اﻝﺘﺠــﺎري وﻤﺼــرف اﻝﺸــرق اﻻوﺴــط ‪ ,‬وﻫــذا ﻴﻌﻨــﻲ اﻨﺎﻝﻤﺼــﺎرف ﻋﻴﻨــﺔ اﻝد ارﺴــﺔ ﻏﻴــر ﻗــﺎدرة‬ ‫ﻋﻠ ــﻰ اﻻﻴﻔ ــﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬ ــﺎ اﻝﻴوﻤﻴ ــﺔ اﺘﺠ ــﺎﻩ اﻝﻤ ــودﻋﻴن واﻝﻤﺴ ــﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀ ــﻴن ﺒ ــﺎﻝرﻏم ﻤ ــن ﻤﻌوﻴ ــﺔ‬ ‫اﻝﻤﻌﻠﻤــﺎت اﻝﻤﻘــدرة )‪ (B0, B1‬ﻤــن ﺨــﻼل اﺨﺘﺒــﺎر )‪ (t‬وﻤﻌﻨوﻴــﺔ ‪ ,‬ﻤؤﺸــر اﻝﺴــﻴوﻝﺔ ﻓــﻲ اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻓــﻲ‬ ‫اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻤــن ﺨــﻼل اﺨﺘــﺎر )‪ (F‬اذ ان )*‪ (F‬اﻝﻤﺤﺘﺴــﺒﺔ ﺘﻘــدر ﺒﻨﺤــو )‪ (7.212‬اﻻ ان ﻗــوة اﻝﻌﻼﻗــﺔ‬ ‫طردﻴ ــﺔ وﻝﻜﻨﻬ ــﺎ ﻀ ــﻌﻴﻔﺔ اذ ﻴﻘ ــدر )‪39%‬‬ ‫=‪ (r‬وان اﻝﻘ ــوة اﻝﺘﻔﺴ ــﻴرﻴﺔ )‪ (R2=13%‬ﻫ ــذا ﻴﻌﻨ ــﻲ ان‬ ‫ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﺘﻔﺴر ‪ %13‬ﻤن اﻝﺘﻐﻴرات ﻓﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ وﻤﺎ ﺘﺒﻘﻰ ‪ %87‬ﺘﻌود اﻝـﻰ ﻤﺘﻐﻴـرات اﺨـرى‬ ‫ﻝم ﻴﻔﺴرﻫﺎ اﻝﻨﻤوذج ‪ ,‬وان اﻝﻨﻤوذج ﺨـﺎﻝﻲ ﻤـن ﻤﺸـﻜﻠﺔ اﻻرﺘﺒـﺎط اﻝـذاﺘﻲ ‪ ,‬اذ ﺒﻠﻐـت )‪(D.W=1.891‬‬ ‫وﻫﻲ ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ ﻋدم اﻝﺤﺴم وﻋﻠﻴﻪ ﻓﺎن اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﺘﻘﺒﻠﻬﺎ ‪.‬‬ ‫ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﻗﻴــﺎس وﺘﺤﻠﻴــل إﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝﻤؤﺸ ـرات اﻝﻨﻘدﻴــﺔ واﺜرﻫــﺎ ﻋﻠــﻰ إﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻤــن‬ ‫ﺨﻼل اﻻﻨﻤوذج اﻵﺘﻲ‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (37‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫)إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻨﻘدﻴﺔ ( ‪f‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫∧‬ ‫∧‬ ‫‪+ 16.923 EF‬‬ ‫‪-2.084‬‬ ‫‪14.637‬‬ ‫)‪(10.829‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪0.828‬‬ ‫‪-0.192‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.848‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪165‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪3.910‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.003‬‬ ‫= ‪D.W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫ﻴﻼﺤظ ان اﻝﻌﻼﻗﺔ ﺒﻴن إﺠﻤﺎﻝﻲ ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ ٕواﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ طردﻴﺔ وﻤوﺠﺒﺔ ﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ‬ ‫ان أي زﻴ ــﺎدة ﺒوﺤ ــدة واﺤ ــدة ﻓ ــﻲ ﻜﻔﺎﻴ ــﺔ رأس اﻝﻤ ــﺎل )‪ (EF‬ﺘ ــؤدي اﻝ ــﻰ اﻝزﻴ ــﺎدة ﻓ ــﻲ اﻝرﺒﺤﻴ ــﺔ )‪(Pro‬‬ ‫ﺒﻤﻘـدار )‪ (B1= 6.923‬وﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ ان ﻫﻨـﺎك ارﺘﺒـﺎط وﺘـﺄﺜﻴر ﺒـﻴن اﻝﻘـدرة اﻻﻴﻔﺎﺌﻴـﺔ ﻝﻠﻤﺼـﺎرف ﻋﻴﻨـﺔ‬ ‫اﻝد ارﺴــﺔ ﻓــﻲ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﺴــﻴﻤﺎ ﻓــﻲ وﻗــت اﻻزﻤــﺎت وﻝﻜــن ﻫــذا اﻝﺘــﺄﺜﻴر ﻗﻠﻴــل اذ ان درﺠــﺔ اﻻرﺘﺒــﺎط ﻗــدرت‬ ‫ﺒﻨﺤو )‪ (r= 32%‬واﻝﻘوة اﻝﺘﻔﺴﻴرﻴﺔ ﻻ ﻻﺘﺘﺠـﺎوز ‪ %10‬وﻤـﺎ ﺘﺒﻘـﻰ ‪ %90‬ﻴﻌـود اﻝـﻰ ﻤﺘﻐﻴـرات اﺨـرى‬ ‫ﻝــم ﻴﻔﺴــرﻫﺎ اﻝﻨﻤــوذج وﻫــذﻩ اﻝﻤﺴــﺎﻫﻤﺔ ﻗﻠﻴﻠــﺔ وﻀــﻌﻴﻔﺔ ﻓــﻲ اﻝﻤﺼــﺎرف اﻝﻌراﻗﻴــﺔ اﻝﺘﺠﺎرﻴــﺔ ﻋﻴﻨــﺔ اﻝد ارﺴــﺔ‬ ‫وﻴﺸــﻴر اﻝﻨﻤــوذج اﻝــﻰ ﻋــدم وﺠــود ﻤﺸــﻜﻠﺔ ارﺘﺒــﺎط ذاﺘــﻲ ﺒــﻴن اﻝﻤﺘﻐﻴـرات ﻏﻴــر اﻝﻤوﻀــﺤﺔ وﺒﻴﻨﻬــﺎ وﺒــﻴن‬ ‫اﻝﻤﺘﻐﻴر اﻝﻤﺴﺘﻘل‪.‬‬ ‫ﻜﻤــﺎ ﺤﺎوﻝــت اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ ﻗﻴــﺎس وﺘﺤﻠﻴــل اﺜــر إﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝﻤﺨــﺎطرة ﻓــﻲ إﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻤــن ﺨــﻼل‬ ‫اﻻﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (38‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤﺨﺎطرة ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻝﻠﻤدة‬ ‫)‪(2011 - 1997‬‬ ‫)‪f (risk‬‬ ‫= ‪Profit‬‬ ‫∧‬ ‫‪- 0.032 Yi‬‬ ‫‪10.840‬‬ ‫=‬ ‫‪0.035‬‬ ‫)‪(1.157‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪-0.664‬‬ ‫‪9.367‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.510‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪0.441‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪166‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫‪1%‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪1.793‬‬ ‫= ‪D.W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫اذ ان اﻝﻌﻼﻗــﺔ ﺒــﻴن اﻝﻤﺨــﺎطرة ورﺒﺤﻴــﺔ ﻋﻜﺴــﻴﺔ أي ان ﻜﻠﻤــﺎ ﻗﻠــت اﻝﻤﺨــﺎطرة ﺒوﺤــدة واﺤــدة ادى‬ ‫اﻝـﻰ اﻝزﻴـﺎدة واﻝرﺒﺤﻴـﺔ ﺒﻤﻘـدار )‪ (B1= 1.047‬وﻫـذا ﻴﺘطـﺎﺒق ﻤـﻊ اﻝﻨظرﻴـﺔ اﻻ ان اﻝﻨﻤـوذج ﻝـم ﻴﺠﺘـﺎز‬ ‫اﻻﺨﺘﺒﺎرات اﻻﺤﺼﺎﺌﻴﺔ اذ ان ﻗـوة اﻝﻌﻼﻗـﺔ طردﻴـﺔ وﻝﻜـن ﻗﻠﻴﻠـﺔ وان اﻝﻤﺨـﺎطرة ﻝـم ﺘﻔﺴـر ﻓـﻲ ﺘﻐﻴـر ﻓـﻲ‬ ‫اﻝرﺒﺤﻴﺔ اﻝﻨﺴﺒﻴﺔ ‪ %1‬وﻤﺎ ﺘﺒﻘﻰ ﻴﻌود اﻝﻰ ﻤﺘﻐﻴرات اﺨـرى ﻓـﻲ )‪ (ui‬اﻝﻤﺘﻐﻴـر اﻝﻌﺸـواﺌﻲ ‪ .‬وﻫـذا ﻴﻌﻨـﻲ‬ ‫ان اﻝﻤﺨﺎطرة ﻀﻌﻴﻔﺔ ﻓﻲ اﻝﺘﺄﺜﻴر ﻓﻲ ﺘﻐﻴرات اﻝﺘـﻲ ﺘﺤـدث ﻓـﻲ اﻝرﺒﺤﻴـﺔ ‪ .‬ورﻏـم ذﻝـك ﻻ ﺘوﺠـد ﻤﺸـﻜﻠﺔ‬ ‫ارﺘﺒﺎط ذاﺘﻲ ﺤﻴث اﻨﻘﻴﻤﺔ ﻤﻌﺎﻤل اﻻرﺘﺒﺎط اﻝذاﺘﻲ ﻴﻘﻊ ﻓﻲ ﻤﻨطﻘﺔ اﻝﻘﺒول ﺤﻴث )‪.(D.W= 1. 793‬‬ ‫ﻜﻤــﺎ ﺘﺸــﻴر اﻝﺒﺎﺤﺜــﺔ اﻝــﻰ ان إﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝﻤؤﺸ ـرات اﻝﻤﺎﻝﻴــﺔ )رأس اﻝﻤــﺎل ‪ ,‬واﻻﺤﺘﻴﺎطــﺎت ‪ ,‬اﻝﻨﻘــد ‪,‬‬ ‫اﻝﻘــروض ‪ ,‬اﻝﻤوﺠــودات( ذو ﺘــﺄﺜﻴر ﻀــﻌﻴف ﻓــﻲ إﺠﻤــﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴــﺔ ﻝﻠﻤﺼــﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴــﺔ ﻋﻴﻨــﺔ اﻝد ارﺴــﺔ‬ ‫وﻜﻤﺎ ﻤﺒﻴن ﻓﻲ اﻝﻨﻤوذج اﻝﻤﻘدر‪:‬‬ ‫ﺠدول )‪ (39‬أﺜر إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ﻓﻲ إﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝرﺒﺤﻴﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ‬ ‫ﻝﻠﻤدة )‪(2011 - 1997‬‬ ‫∧‬ ‫‪- 1.047 gr‬‬ ‫‪11.676‬‬ ‫=‬ ‫‪0.000‬‬ ‫)‪(1.183‬‬ ‫‪S.E‬‬ ‫‪-1.707‬‬ ‫‪9.868‬‬ ‫*‪t‬‬ ‫‪0.045‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪sig‬‬ ‫‪2.915‬‬ ‫= *‪F‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫=‪r‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫= ‪R2‬‬ ‫‪2.084‬‬ ‫= ‪D.W‬‬ ‫اﻝﺠدول ﻤن ﻋﻤل اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ اﺴﺘﻨﺎدا"اﻝﻰ ﻤﻌطﻴﺎت ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺒرﻨﺎﻤﺞ ‪SPSS‬‬ ‫‪167‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ /... 3 4‬س و ﺤ‪ٔ 0‬ا‪ 5‬ا ‪ " #‬ا ) ‪" # .‬ى اداء ا & رف ا ر) ‪ 2‬ا را‬ ‫ﻤﻤﺎ ﺴﺒق ﻨﺴﺘﻨﺘﺞ ان اﺠﻤﺎﻝﻲ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻜﻔﺎﻴﺔ ﻤؤﺸرات اﻝﺴﻴوﻝﺔ رأس اﻝﻤﺎل واﻝﻤﺨﺎطرة‬ ‫واﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ذو ﺘﺄﺜﻴر ﻀﻌﻴف ﻓﻲ ﺘﻌظﻴم اﻝﻌﺎﺌد ﺒﺎﻝرﻏم ﻤن وﺠود ﻋﻼﻗـﺔ اﻻ اﻨﻬـﺎ ﻗﻠﻴﻠـﺔ وﻏﻴـر‬ ‫ﻗــﺎدرة ﻋﻠــﻰ اﻝوﻗــوف اﻤــﺎم طﻠﺒــﺎت اﻝﻤــودﻋﻴن واﻝﻤﺴــﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘرﻀــﻴن اﻝﻴوﻤﻴــﺔ وﻝــﻴس ﻓﺤﺴــب واﻨﻤــﺎ‬ ‫ﻏﻴر ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ اﻝوﻗوف اﻤﺎم اﻻزﻤﺎت ﺴواء ﻜﺎﻨت داﺨﻠﻴﺔ او ﺨﺎرﺠﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪168‬‬ ‫‪ 7‬ت وا "‪ 8‬ت ‪.....................................................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫ا " " ‪ I‬ت وا "‪ M/‬ت‬ ‫أو ً ‪ :‬ا " " ‪ I‬ت‬ ‫‪ NC +‬ض اه ا ‪ h 2<2‬ت ا ‪ -2‬ا ‪ 1 2‬ا ‪Z[ N 8‬ل درا و ‪ #‬ا &‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء =@‪ o‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را وآ ‪: -‬‬ ‫ا < )‪ +‬وا ‪ H I‬ة ا ‪ $ %‬ه ا ‪mM‬‬ ‫و '‪ G‬ات ا &‬ ‫ا < )‪ +‬ا‬ ‫‪ )@ : 1‬آ ‪ +‬ا &‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %26‬د‬ ‫ا ‪ V@ , M‬ا دارات ا ‪ V@ -$ $ %‬ا ‪ V‬ا ‪ $ %‬ا < )‪ +‬وا‬ ‫ا @ ‪ -‬وا @ اق وا ) ‪ N‬ه‪ \L‬ا = )ان ا ‪ 5 $ - @ -2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ A N +‬ه ة ا &‬ ‫و‪ -$‬أو‪ 6‬ت ا ز ت ) ا )رة‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬و )م ‪)6‬رة ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف ‪ 0‬ا ‪ +‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 8‬ا‬ ‫روؤس ا ال‬ ‫‪ N Z‬ا ‪ H I‬ا ‪ @2 -2‬ض ‪ 8‬ا ‪ %‬رف ا @ ا‪ 6‬وذ ‪U‬‬ ‫ا ‪ً k$ ( B +‬‬ ‫ا وض وذ ‪U‬‬ ‫وا ‪ 2B‬ن ا < )ي وا ‪ h‬دات وا ‪Z 8&2‬ت ا ‪ $ %‬وا ‪ H 2‬ت ا < )‪ +‬و‬ ‫< ‪ :‬زل ) ‪.( 3 ,2 , 1‬‬ ‫@)م ‪ 8 =X‬ا ‪ 6‬ت ا )و ‪ -$‬ل ا ‪ )I‬ا ‪$ %‬‬ ‫) &= ا‬ ‫‪)I2 S:‬ام ا <&‪ W‬ا‬ ‫ا < )‪ +‬ا‬ ‫‪Z[ N : 2‬ل ‪ 6‬س '‪ G‬ات ا &‬ ‫‪ =& ,‬ا ‪ < N =2+ , ( 3 A 2‬ا‬ ‫ا‬ ‫ ‪ ,‬و &= ا &‬‫ا < )ي و &= ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫أ‪ =& M .‬ا ‪ ) 1‬ا < )ي ا ‪ 0‬ا ‪L:L2‬ب ‪ N :‬ا ر ع وا ‪ I‬ض ‪ -$‬ا ‪ %‬رف‬ ‫ا )را ا < ء ا )ة ) ‪ ,( 2011 - 1997‬وا ‪ % 2‬ف ا ‪ 2B‬ن ا < )ي ا = ا‬ ‫‪)6 f 2 :‬ر\ ‪ % 5 + %44.60‬ف ‪)m:‬اد ‪:‬‬ ‫= ا‬ ‫= ا‬ ‫‪)1‬‬ ‫‪:‬‬‫<‬ ‫و‪0‬‬ ‫‪)6 f 2 :‬ر\ ‪%43.45‬‬ ‫‪)6 f 2 :‬ر\ ‪ %40.21‬و‪-$‬‬ ‫و ‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪L X‬ي ا ‪ 2‬ا‬ ‫ا = ا ا‪ @:‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ري‪.‬‬ ‫ ا ‪ 0‬ان ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪ /‬ا ‪) : f 2 0‬ر ‪\ #‬‬‫ب‪ =& M .‬ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫‪ %16.76‬و ‪ % /‬ف ‪)m:‬اد ‪) :‬ر ‪ %12.21 \ #‬و ‪ % /‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪f‬‬ ‫‪) :‬ر ‪ %10.21 \ #‬و ‪ % /‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪. %5.44 # -6‬‬ ‫‪ 0‬ا ‪ +‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 5‬ا‬ ‫ج‪ .‬وه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪ 5 -6‬ا )رة‬ ‫‪ N‬ا ‪ %‬رف ا [ ى < ا )را ‪.‬‬ ‫‪ V@ -$‬ا ‪ %‬رف < ا )را اي ان‬ ‫ا ‪ b -2‬ار‬ ‫ا‬ ‫د‪ =& M .‬ا &‬ ‫ا دا‪ 9B‬و ‪ 8 C‬ا ان‬ ‫‪8‬‬ ‫ا ‪ H 2‬ت ا و وا ‪ -$ +‬ا =&‪ f‬ا ‪N 0‬‬ ‫ه< ك وت ‪ N‬ا ‪ f 2‬ا < ء ا )ة )‪ / ) $ ( 2011 - 1997‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري‬ ‫ا @ ا‪ -6‬ا ‪=& 0‬‬ ‫اآ‬ ‫)ر ‪%9.03 #<:‬و ‪ %‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪5 + %5.6 # -6‬‬ ‫‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ %4.17 f‬و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪.%3.7 #<:‬‬ ‫\‪.‬‬ ‫ا &= ا ‪ 3 A 2‬اذا ‪ l Z+‬ان ا ‪ %‬رف < ا )را وا ‪ =2@ -2‬ا <‪N : N =I‬‬ ‫ز‪ +‬دة ا وض وا & ‪ N 3‬ا دا‪ 9B‬و‬ ‫ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ا‪ 6‬إذ ا ‪b )I2‬‬ ‫= ‪0‬ا&‬ ‫@ و ‪ NC‬ه‪L‬ا ا @‪C‬‬ ‫‪ m 8 C‬ض ‪ / #‬ا ر‪ :‬ح ‪ $‬ن ه‪ \L‬ا <&=‬ ‫ا ‪ $ %‬ا ‪ =& 9 &C W <2 -2‬ا ‪ % -$ %26.7 #<: bm : 4 3 A 2‬ف‬ ‫‪ % N‬ف ‪)m:‬اد و ‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪%14 .f‬‬ ‫ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪C %19 , -6‬‬ ‫‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪. -6‬‬ ‫‪ =& M :3‬ا ‪ #:‬وا ‪ C‬ءة ‪ % -$‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ % ,-6‬ف ‪)m:‬اد ‪ ,‬ا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪ , -6‬و ‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬ا ‪ 0‬ا ‪: -‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪ 7‬ت وا "‪ 8‬ت ‪.....................................................................................................‬‬ ‫ا‬ ‫أ‪ .‬ان @)ل ا @ ‪ )B‬ا ‪ 0‬ا ‪ 2‬ر =)و ‪ 2‬ر‪ :‬ه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان ا ا‪ )B‬ا ‪ -$ #2‬ا ‪ %‬رف‬ ‫ا ‪ 2 \Z‬ر‪ H )@: :‬ح ا ‪ =+ k‬وه‪ \L‬ا <&= = ‪ A -$‬ا ‪ V‬وف ا ‪8< - @ -2‬‬ ‫ا =‪Z‬د ‪ • : ) $‬ا ‪ % -$ %1.82 , %1.86 , %1.87 , %1.93 # f 2‬ف‬ ‫‪)m:‬اد و ‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬و ‪ %‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ -6‬وا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪-6‬‬ ‫‪0‬ا‪ 2‬ا‪.-‬‬ ‫‪)= 4‬و ا ‪ %‬رف‬ ‫آ ءة ا دارات ا ‪$ %‬‬ ‫ب‪ .‬ان @)ل ا @ ‪ / 0 )B‬ا ‪+ C‬‬ ‫ا ‪ 2 \Z‬ر‪ :‬وا ‪ % 2‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬ا = ا و ‪)6 f 2 : 0‬ر\ ‪%29.36‬‬ ‫و‪:‬‬ ‫‪)m: %‬اد ‪ %25.31‬وا‬ ‫= ا‬ ‫ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪-6‬‬ ‫= ا‬ ‫‪ % 5 + ...........‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪. %18.99 -6‬‬ ‫@)ل ا @ ‪)B‬‬ ‫ج‪ .‬ا‬ ‫‪ /‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ‪)6 f 2‬ر\ ‪%3.96‬‬ ‫‪ 0‬ا دا‪) $ 9B‬‬ ‫وا ‪ %‬رف ا [ ى ‪ 2‬ر‪C % 2.44 , % 2.51 , %2.61 :‬‬ ‫وا ‪ 2B‬ن وا ‪ M‬ق ا و ‪. f‬‬ ‫‪ %‬رف ا‬ ‫ا < )‪ +‬ا )رة ا ‪B +‬‬ ‫'‪ G‬ات ا &‬ ‫‪# M+ : 4‬‬ ‫ا ز ت‪ ،‬وا ‪ H I‬ة‬ ‫أ‪.‬‬ ‫)‬ ‫)ة ) ‪ ( 2005 - 1999‬وآ‬ ‫و‪ -$‬او‪ 6‬ت‬ ‫‪:-‬‬ ‫‪ % /‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ -6‬ا ‪f 2 0‬‬ ‫ا ل ا ‪ U2‬ا‪0‬‬ ‫‪ % N‬ف ‪)m:‬اد‬ ‫)ة ) ‪ ( 2005 - 1999‬آ<&= راس‬ ‫ع ا دا‪) : 9B‬ر ‪ % 32.9 \ #‬و‪:‬‬ ‫= ا‬ ‫ا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪ 2‬ري ‪ % 17.92‬وا ‪ M‬ق ا و ‪ % 9.7 f‬و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪. % 5.75‬‬ ‫'‪ G‬ات آ ‪ +‬راس ا ل ) ا )رة ا ‪B +‬‬ ‫ب‪# M+ .‬‬ ‫( وا ‪ H I‬ة )ة )‪ ( 2005 -1999‬و آ ‪: -‬‬ ‫أ‪.‬‬ ‫)‬ ‫‪ % /‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ -6‬ا ‪f 2 0‬‬ ‫‪ %‬رف ‪ -$‬او‪ 6‬ت ا ز ت‬ ‫)ة ‪ ( 2005-1999 ) N‬آ<&=‬ ‫ع ا دا‪) : 9B‬ر ‪ %32.9 #‬و‪:‬‬ ‫راس ا ل ا ‪ U 2‬ا ‪0‬‬ ‫= ا‬ ‫ا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪ 2‬ري ‪ %17.92‬وا ‪ M‬ق ا و ‪%9.7 f‬و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪. %5.75‬‬ ‫‪ h‬دا ‪5‬‬ ‫ب‪ .‬ا ‪)6‬رة ا ‪ %‬رف < ا )را ‪ -$‬ا ‪)I2‬ام راس ا ل ا ‪+ # -$ U 2‬‬ ‫‪ $‬ن ‪ %‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ / ) $ -6‬ا ‪ 5 +%32.9 #<: f 2 0‬ا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪ 2‬ري ‪ -$‬ا‬ ‫= ا‬ ‫‪. %17.92‬‬ ‫ج‪ .‬و ‪Z[ N‬ل @ ر راس ا ل ا ‪ U 2‬ا ‪ 0‬ا ‪ h‬دات ا ‪ XI‬ة ‪ / ) $‬ا ‪ %‬ف‬ ‫‪/‬‬ ‫ا ‪ 2‬ري ا ‪) + f 2 0‬ر ‪ %46.23 #‬و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪ -$‬ا = ا‬ ‫‪. %32.44‬‬ ‫د‪.‬‬ ‫‪ % /‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬ا ‪) f 2 0‬ر ‪ 5 + %250.72 #‬ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪-6‬‬ ‫‪)@ -$ %222.72‬ل ه { ا‬ ‫\‪.‬‬ ‫ن‪.‬‬ ‫ا ‪ 4 N‬راس ا ل ا ‪ #‬ا ‪ 0‬ا ‪ h‬دات ا @ ‪ / ) $‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا ‪0‬‬ ‫‪ %304.08 # =&<: f 2‬وا‪ % =& 6‬ف ‪)m:‬اد ‪. %146.59 bm : 4‬‬ ‫‪171‬‬ ‫ا‬ ‫‪ 7‬ت وا "‪ 8‬ت ‪.....................................................................................................‬‬ ‫‪# 2:‬‬ ‫و‪Z[ N 8V+ .‬ل ‪ #‬ا ‪ $ H I‬ن ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري اذا ‪@ • :‬‬ ‫@‬ ‫‪ % %1.3949‬ف ا ‪ 2‬ري و ‪ %1.2691 #‬و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد ‪ ,‬ا ‪#‬‬ ‫‪ % 2 :‬رف < ا )را ‪ 8V+ ) $‬ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬وا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ ) $ -6‬ا ‪o I‬‬ ‫@ ‪ N 2 :‬ا ا ) ‪. r #1‬‬ ‫ا < )‪)@ -$ +‬ل‬ ‫‪ 6Z‬ت ا ر = ط ‪ CM:‬ا‪ G' V@ - h‬ات ا &‬ ‫‪ N l Z+ : 5‬درا‬ ‫‪) 9 =h‬ل‬ ‫‪Z‬درات ا ‪$ %‬‬ ‫ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ 2‬ر ‪ G' < : &C‬ات ا ‪ C‬ءة وا‬ ‫ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ G' < : C‬ات ا ‪ H I‬ة ‪)@ 9 &C‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا‪ - h‬ا دا‪.9B‬‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫ا < )‪ +‬و '‪ G‬ات ا &‬ ‫ذ‪ h‬ت ا )رة س ا آ ‪ +‬ا &‬ ‫‪ M :6‬ا‬ ‫وا ‪ H I‬ة ‪ G' -$‬ات ا ‪ #:‬ا ‪ 0‬ا ‪: -‬‬ ‫‪)@ 0‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ 2‬ر ‪ %‬ف‬ ‫أ‪ .‬ان &= ا ‪ ) 1‬ا < )‪ +‬ا‪ -$ : +‬ا ‪2‬‬ ‫ =‪6Z@: f‬‬‫ا ‪ 2‬ري و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد وا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬وان &= ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫‪ 9 &C‬ا ‪ #:‬ه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف @ ‪ K‬ا ‪ 0‬ا ‪ H I‬ة ‪ -$‬و‪b6‬‬ ‫و ‪ /‬ا ‪ 8V+ C‬ان ادوات‬ ‫'‪ G‬ات ا &‬ ‫ا ز ت‪ ,‬و ‪Z[ N‬ل ‪ 6‬س ‪S‬‬ ‫ا < )‪ +‬ا < ء ‪ 2$‬ة ا )را ‪.‬‬ ‫ا ‪ %‬رف ‪ ,‬آ 'ة ‪ -$‬ادارة '‪ G‬ات ا &‬ ‫ا < )‪-$ @K +‬‬ ‫ب‪ .‬ا‪ 8A‬ت ا ‪ +) 2‬ات وا [‪ =2‬رات ا ‪ B %‬ان '‪ G‬ات ا &‬ ‫‪ -$‬ا ‪ #:‬ه‪L‬ا ‪ -<@+‬ان ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف ‪ 6 ,‬درة ‪ 0‬ا‪ 8h‬ا ‪a2‬ا ‪8‬‬ ‫ا‪2‬‬ ‫و‪ -$‬و‪ b6‬ا ز ت وذ ‪)@ U‬م وز ا ‪ )#‬ا & ح ‪ %8 5:‬وا ‪)#‬د‬ ‫ا ‪ $ %‬ا‬ ‫‪ : < -$‬زل ) ‪ ( 2 , 1‬ا ان ‪)6‬رة ا دارات ‪ -$‬ا ‪ %‬رف ا‪: +‬‬ ‫ا ‪ h‬دات وا دا‪ 9B‬وا ‪Z 8&2‬ت ا ‪. $ %‬‬ ‫‪ G' N :‬ات‬ ‫ج‪ M .‬ا ‪ +) 2‬ات وا [‪ =2‬رات ا ‪ B %‬ان ‪ 6Z‬ت ا ر = ط وا ‪2‬‬ ‫ا ‪ H I‬ة و '‪ G‬ات ا ‪ @K #:‬ا ‪ -$ 2‬ا ‪ %‬رف < ا )را ‪.‬‬ ‫د‪ .‬ا‪ 8A‬ت ا [‪ =2‬رات ا ‪ B %‬و )‪ +‬ا '‪ G‬ات ا &‪ 2‬ا‪ - h‬راس ا ل وا‪- h‬‬ ‫ا ‪ H 2‬ت وا‪ - h‬ا ‪ h‬دات وا‪ - h‬ا داع وا‪ - h‬ا وض وا < ) ‪ G' -$‬ات‬ ‫ا‪ =&< : -: +‬ا ‪ h‬دات وا ‪ H 2‬ت وا دا‪&C 9B‬‬ ‫=‪ 6Z@: f‬ت و‬ ‫ا ‪#:‬‬ ‫‪ =&< :‬اس ا ل ا ا وض وا‪ - h‬ا < ) ‪ - < )6 6‬ا ‪ -$ #:‬ا ‪ %‬رف‬ ‫< ا )را ‪.‬‬ ‫ا < )‪RISK , E FDIC , ) +‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ 6‬س و ‪ #‬ا‪ - h‬ا &‬ ‫‪ b 1‬ا )را‬ ‫\‪.‬‬ ‫‪ -$‬ادارة‬ ‫‪-$ 3 @K‬‬ ‫) ‪ : ( GR‬ن ا ‪ %‬رف < ا )را ذو‬ ‫‪ ( LIG‬وا '‪ G‬ات ا‬ ‫ا ‪ N , : #:‬و‪ h‬د ‪ 6Z‬ا ا ‪ 6 8‬و‪ 6 ,‬درة ‪ 0‬ا ‪ 6‬ف ا م ‪ = H‬ت‬ ‫‪ W&#$‬وا ‪ 6 ,‬درة ‪ 0‬ا ‪ 6‬ف ا م ا ز ت اء‬ ‫ا د ‪ N‬وا &‪ N+ 2‬و‬ ‫ا )ا[ او ا ‪ I‬ر‪ N C h‬ا ‪ %‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪ -6‬و ‪ %‬ف ‪)m:‬اد و ‪ %‬ف‬ ‫ا‪ M‬قا و ‪.f‬‬ ‫‪172‬‬ ‫ا‬ ‫‪ 7‬ت وا "‪ 8‬ت ‪.....................................................................................................‬‬ ‫> ً ‪ :‬ا "‪ M/‬ت‬ ‫وا دارات‬ ‫ا < )‪ +‬وا‬ ‫وا ‪& : N 28‬‬ ‫‪ K .1‬ورة اه‪ 2‬م ا دارات ا ‪ 2‬ا‬ ‫ا < )‪ ( +‬وا )رة ا ‪ -$ B +‬و‪ b6‬ا ز ت‬ ‫) ا&‬ ‫ا ‪) : $ %‬رة ا ‪ B +‬ا‬ ‫وا ‪ H I‬ة ‪ =2 :‬ره @ ‪ +‬دو ‪ ،‬و ‪ G 9 h / =X‬و‪ -$ 8H‬ا ‪ )I‬ت ا ‪ $ %‬و‪/$‬‬ ‫ا ‪ : 6‬زل ) ‪ =2 : ( 3 , 2 , 1‬ره @ ‪ +‬دو و‪ 1‬م ا ن ‪ -$Z2‬ا ‪N H I‬‬ ‫‪ 4‬روؤس ا ال وا ‪ 2B‬ن ا < )ي وا ‪ h‬دات وا ‪ H 2‬ت ا < )‪ +‬و‬ ‫ا وض ا < )‪. +‬‬ ‫‪ 6 .2‬م ادارات ا ‪ %‬رف < ا )را ‪ -$‬ز‪ +‬دة ا < ) ‪ -$‬ا ‪)<%‬وق وا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫ا دا‪ 9B‬و ‪ , 8 C -$‬ا ‪a2‬ام ‪=&<:‬‬ ‫و‪ 9 h‬ا ر‪)1‬ة ا & ‪) : B‬ار ‪N )+a+‬‬ ‫ ا ‪L‬ي ‪)#+‬د\ ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي و ‪ o I‬ا وض وا & ‪ N 3‬ا دا‪. 9B‬‬‫ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫‪ K .3‬ورة اه‪ 2‬م ا ‪ %‬رف ‪ ) :‬ج =@‪ $ o‬و ‪ 8‬او ا ) ج ‪)8: 8k@: 9‬ف‬ ‫ت ا ‪ 2‬ر )‪2 8+‬‬ ‫ا ‪ 3 C2‬وز‪ +‬دة و‪ $‬رات ا ‪ #‬ا ‪ %26‬دي و < ع‬ ‫‪Z[ N‬ل < ع ‪ V #‬ا ‪ 2‬ر وز‪ +‬دة ا ر‪ :‬ح ‪.‬‬ ‫‪ ,‬ا <‪V‬‬ ‫ا ‪HI‬‬ ‫‪W&<:‬‬ ‫آ ‪ N‬ا & ‪ X‬ت ا ‪ : 6‬وا د ‪Z[ N N‬ل ا ‪ 0 V$ #‬ا &‬ ‫‪ .4‬ز‪ +‬دة‬ ‫‪ 5=G‬ا & ‪B‬‬ ‫‪ o@: 0‬ا ‪ 2‬رات ا‬ ‫@ < ‪ -$‬ا ‪ %‬رف وآ‪ U L‬ا ‪V$ #‬‬ ‫&‪. = 2‬‬ ‫‪ k‬ن )م ا ‪ @2‬ض ا ‪ 0‬اي از‬ ‫‪ 0 .5‬ا ‪ %‬رف < ا )را ا ه‪ 2‬م ا د ‪ X2 :‬رات ا ‪ -$ +)#‬ا <‪ M‬ط ا ‪-$ %‬‬ ‫‪ k‬ا = ‪ €‬ا ‪ 8 $ @ -2‬وا ‪ V‬وف وا ‪ m2‬ات‬ ‫‪Z[ N‬ل ا ‪ 2‬د درا ت ‪G‬‬ ‫ا )و ‪ 9‬ا ‪a2‬ام ‪ =&<:‬راس ا ل ‪ %8‬آ‪ )#‬أد ‪ 0‬ا ‪)#‬دة دو ً ‪ )I‬ت ا ‪، $ %‬‬ ‫‪ %‬رف‪ ،‬وز‪ +‬دة ‪)6‬رات و ‪ 8‬رات ا @ ‪)I2 : N‬ام‬ ‫وا ‪ gI -2‬ا )رة ا‪B +c‬‬ ‫ا ‪ )I‬ت‬ ‫‪ 9‬ا د ‪ N‬وا &‪ N+ 2‬وا ‪N K 2‬‬ ‫ا ‪ B‬ا ‪@ -$ +)#‬‬ ‫ا ‪ 2C‬و ا @ ل ‪ -$ 8:‬ا ‪ %‬رف ا )و ‪.‬‬ ‫‪ )+) 2 : 6‬وا ‪ C2:‬ر ‪ 2$ N :‬ة‬ ‫‪ K .6‬ورة ا ‪ 2‬د ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ا‪ 6‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫وأ[ ى ‪ ،‬وه‪L‬ا ‪ W X2+‬ا ه‪ 2‬م ‪ 4#= :‬وا ‪ ، + X2‬وا ه‪ 2‬م ‪):‬را ت ا )وى‬ ‫ا ‪ %26‬د‪ +‬وا دة ا ‪ M‬وا ‪a+‬و و‪ /$‬ا‪ 1‬ت ا ‪ )I‬ا ‪ $ %‬ا @ ‪.‬‬ ‫‪173‬‬ ‫ا & در ‪..........................................................................................................................‬‬ ‫او " ‪ :‬ا ‪ 8‬در ا ‪%,‬‬ ‫أ‪ -‬ا ‪l,$‬ن ا ‪94,‬‬ ‫ب‪ -‬ا "‪ 3‬ا ‪%,‬‬ ‫‪ .1‬إ‪ :‬اه ‪ & ) # ،‬ف ‪ ،‬إدارة ا <‪•M‬ت ا‬ ‫و <‪•M‬ت ا ‪ N S2‬وا = ر‪ 1‬ت ( ‪G N =2C ،‬‬ ‫) ا =< ك و <‪•M‬ت ا ‪ + 2‬ا )و‬ ‫‪ ،‬ا ه ة ‪. 1986 ،‬‬ ‫‪ .2‬إ‪ :‬اه ‪ & ) # ،‬ف ‪ ،‬ا ‪ %‬رف وا &‬ ‫ا ‪ #‬د ا ‪ %‬رف ا @ ‪. :‬‬ ‫‪ .3‬أ‪ :‬ا ) ‪ ،‬ر‪ ، W 1 K‬إدارة ا ‪ %‬رف‪[) ،‬‬ ‫‪ =X‬وا <‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪ ،9+‬ا^ردن‪. 2002 ،‬‬ ‫و‬ ‫‪ .4‬ا ) ا & ) آ دي ‪ ،‬ا ق ‪ N :‬ا‬ ‫‪) ،‬د ‪، 11‬‬ ‫ت ا ‪ Xm2‬ا )و‬ ‫‪ - #‬آ ‪ ، 1 @ -‬دار ا ‪C‬‬ ‫وا ‪ C‬ءة ‪ -$‬ا داء ‪.2010 ،‬‬ ‫‪ ، 3 [ b<:‬ا & ‪ B‬وا‬ ‫‪ .5‬ا[ ار ‪) G‬ة ‪،‬‬ ‫‪ =2C‬ا ‪. 2006 ، ) #‬‬ ‫‪ -$‬ا دارة ا ‪+ :‬‬ ‫‪،‬‬ ‫ن ‪ ،‬دار‬ ‫‪ -$‬إدارة ا ‪ %‬رف‪ ،‬دار ‪ 1‬ء <‪M‬‬ ‫‪ .6‬أو ‪ ، 6 m‬وا[ ون ‪ ،‬درا ت ‪=X‬‬ ‫وا ‪ 2‬ز‪ ،9+‬دار <‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪ ،9+‬ا^ردن‪. 1991 ،‬‬ ‫‪ .7‬ا ‪2‬‬ ‫ت ادارة ا ‪ %‬رف ط ‪ ،1995 1‬دار ا ‪C#‬‬ ‫‪،-‬ا‬ ‫‪ ، h .8‬ه‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا^رد‬ ‫ا‬ ‫‪.‬‬ ‫ ‪ ،‬أ ا‪ -H 2 c‬ا < )ي ا‪a c‬ا ‪ 0 -‬ا ‪Z 8&2‬ت ا‪2Bc‬‬‫‪ 2‬ة ‪ ،2001-1980‬آ‪ a‬ا^ردن )را ت‪ ،‬ن‪.2003 ،‬‬ ‫)‪h‬‬ ‫‪،‬‬‫‪ .9‬ا‬ ‫وا <‪. 1979 ، M‬‬ ‫=< ك‬ ‫‪ ،‬وا[ ون ‪ ،‬ا ‪ %26‬د ا ‪ & ' ، -@ %‬دار ا ‪=X W2C‬‬ ‫‪ .10‬ا ‪ 1 ، -<&#‬دق ‪ ،‬ا ‪ #2‬ا ‪ -‬وا ‪ ، -= #‬درا‬ ‫و ‪ ، 8 =X‬دار ) وي ‪ ،‬ن ‪. 1998 ،‬‬ ‫@ ‪ 1‬ة ‪ -$‬ا ‪ 1‬ل ا @‬ ‫‪ .11‬ا ‪Z$ ، -<&#‬ح &‪) N‬اي و ا )وري ‪ )= )+' ،‬ا‬ ‫و ا ‪ 2‬ا ‪ ، 1 @ -‬ن ‪. 2002 ،‬‬ ‫‪ ، N‬إدارة ا =< ك )[ آ ‪-‬‬ ‫‪ -‬ودرا‬ ‫‪)<C‬ر‪ ، +‬ا )ار‬ ‫‪ )= ، - < .12‬ا ‪ m‬ر ‪ ،‬ا‬ ‫ا @ ‪. 2004‬‬ ‫ت ا ‪#2‬‬ ‫ا‬ ‫ا )وى ‪ ،‬ا‬ ‫‪ )= ، - < .13‬ا ‪ m‬ر ‪ ،‬ا دارة ا ‪ -$ +)#‬ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ ، +‬ا )ار ا‬ ‫ا ‪ 8‬ر‪ +‬ا =< ‪. 1991 ،‬‬ ‫‪، - < .14‬‬ ‫‪.2002‬‬ ‫=) ا ‪ m‬ر‪ ،‬إدارة ا ‪ %‬رف‪ ،‬دار ا‬ ‫‪ )= ، - < .15‬ا ‪ m‬ر‪ ،‬و‪ ، g6 + 6‬ر‬ ‫‪. 2000‬‬ ‫@ ا )‪)+‬ة <‪ ، M‬ا‪)<C c‬ر‪، +‬‬ ‫أ اق ا ل ‪ ،‬ا )ار ا‬ ‫‪175‬‬ ‫@ ‪ : ،‬وت ‪،‬‬ ‫@ ‪ ،‬ا‪)<C c‬ر‪، +‬‬ ‫ا & در ‪..........................................................................................................................‬‬ ‫‪ ) [ .16‬ا ‪ )= N‬ا‪ – Ž‬ا @ ت ا ‪ $ %‬ا ‪ = #‬ا ‪. +)#‬‬ ‫‪ .17‬ا ‪ # ، +ZI‬د =) ا ‪ ، #‬ا ‪ #2‬ا ‪، -‬دار وا‪ ، B‬ن ‪. 2010 ،‬‬ ‫‪ .18‬ا ‪ # ، +ZI‬د =) ا ‪ ، #‬ا ‪#2‬‬ ‫‪ 9: X ،‬ا ) ‪ 2‬ر ا ‪ 2‬ر‪. 2004 ، +‬‬ ‫‪ ، <[ .19‬ا )‬ ‫‪.2003‬‬ ‫‪ ، -‬ا‬ ‫ا‬ ‫‪)I2 : -‬ام ا = ت‬ ‫ت ا ‪ -$ = #‬ا ‪ M‬آ ت ا & ه‬ ‫‪= #‬‬ ‫ن‬ ‫‪،‬‬ ‫‪ ،‬دار ا ‪) %‬ي ‪،‬‬ ‫‪ V [) ،‬ي‬ ‫‪ )+' ، <[ .20‬را‪ ، -K‬ا ‪ X‬ر ‪ &, ،‬ن ‪Z$‬ح ‪ # ،‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫و ‪ ، ( Financial statement analysis) ، - =X‬ن ‪ ،‬دار ا & ة <‪ M‬و‬ ‫ا ‪ 2‬ز‪ 9+‬و ا ‪=X‬‬ ‫‪2006،‬‬ ‫‪ .21‬د‪ G - .‬ه ‪ / N‬ادارة ا ‪ %‬رف ‪2003-2002‬‬ ‫‪The Islamic university of Gaza‬‬ ‫‪Faculty of Commerce‬‬ ‫‪Department of Business Administration‬‬ ‫)‪Master of Business administration program (MBA‬‬ ‫‪ .22‬ا )اه ي ‪ )= ،‬ا ه ب ‪،‬‬ ‫‪. 1991 ،‬‬ ‫‪ .23‬ر ‪ k‬ن ز‪ +‬د ‪ ،‬إدارة ا^‬ ‫‪.1997‬‬ ‫‪ M‬ر‪ 9+‬ا )وى ا ‪ %26‬د‪ 9: X ، +‬دار ا ‪C#‬‬ ‫‪)m: ،‬اد‬ ‫ل ا ‪ ، $ %‬دار ‪ 1‬ء <‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪، 9+‬‬ ‫ن‪،‬‬ ‫ن ‪1996 ،‬‬ ‫‪ .24‬ر ‪ k‬ن ز‪ +‬د ‪ ،‬و‪ h‬دة ‪ #‬ظ ‪ ،‬إدارة ا =< ك ‪ ،‬ط‪ ، 2‬دار ا & ة ‪،‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ -$‬ا ‪ M‬آ ت ا & ه ‪ ،‬دار ‪ 1‬ء <‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪، 9+‬‬ ‫‪ .25‬ر ‪ k‬ن ز‪ +‬د ‪ ،‬ا‪c‬دارة ا‬ ‫ن ‪. 1998 ،‬‬ ‫‪ .26‬ر ‪ k‬ن ز‪ +‬د و‪ h‬دة ‪ ،‬ادارة ا =< ك ط ‪ ، 1‬دار ا ‪<%‬‬ ‫‪=X‬‬ ‫وا <‪، M‬‬ ‫ن‪،‬‬ ‫‪. 1995‬‬ ‫‪ .27‬ر ‪ k‬ن ز‪ +‬د‪ ،‬و‪ h‬دة‬ ‫دار وا‪B‬‬ ‫<‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪، 9+‬‬ ‫‪ .28‬ا ‪)+a‬ا ‪h ، N‬‬ ‫وا‪، B‬‬ ‫‪ #‬ظ‪،‬ا‬ ‫‪ ،‬أ‬ ‫ه ت ا @ ‪ 1‬ة ‪ -$‬إدارة ا =< ك ‪ ،‬ط‪2‬‬ ‫‪،‬‬ ‫ن ‪. 2003 ،‬‬ ‫ت ‪ -$‬ا ‪ 8‬ز ا‬ ‫‪ ) -‬ا <‪ V‬ر ا @ ‪ ، ( -‬ط‪ ، 1‬دار‬ ‫ن ‪. 1999 ،‬‬ ‫ا ‪ = #‬وا ‪/ 6)2‬‬ ‫‪ .29‬ا &=‪ h 9H ، -2‬اد ‪ ،‬ا ا‪ 9 K‬ا ‪ -$ ) 2‬ا ‪'M‬ؤن ا‬ ‫وا ‪ M2‬رات وا ‪ k‬ا‪ WB‬وا ‪ = X2‬ت ‪ @ h ، 35‬ا @ م وا ‪ h <C2‬ا^رد ار‪):‬‬ ‫ا^ردن ‪ ،‬ا ردن ‪ =X‬وا <‪. M‬‬ ‫‪176‬‬ ‫ا & در ‪..........................................................................................................................‬‬ ‫‪ G -$‬آ ت ا^‪ IG‬ص‪ G ،‬آ ت ا^ ال‪،‬‬ ‫‪ .30‬ي ‪ ) # ،‬ا & ) ‪ ،‬ا ‪ = #‬ا‬ ‫ا ‪ M‬آ ت ا ‪ k:‬و ا ‪: @: 2‬ا ه ‪ -‬ا ‪ h‬اءات ‪ -‬ا د‪ -‬ا ‪ : &#‬ت ‪ -‬ا ‪ + &2‬ت‬ ‫ا ا‪ B‬ا‬‫ا‬ ‫‪.31‬‬ ‫‪ M‬آ ت ‪ -‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫ا‬ ‫‪)<C‬ر‪: +‬دار ا ‪=X‬‬ ‫@ ‪،‬ا‬ ‫ت‬ ‫@ ‪2008،‬‬ ‫@ ‪ ،‬ا ه ة ‪. 1977 ،‬‬ ‫ن ‪ ،‬دز < ‪ ، -‬ا & ك ا ‪ - V<2‬وا داء ‪ ،‬دار ا‬ ‫‪ .32‬ا & ) ا ‪ 8‬اري – ادارة ا =< ك ‪ 9‬ا ‪ 2‬آ ‪a‬‬ ‫‪. % – G N =2C‬‬ ‫‪ 0‬ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ +‬وا =< ك ا‬ ‫اداء ا ‪ %‬ف ‪ ،‬ا آ د‪+‬‬ ‫‪ .33‬ا ‪ M‬ع ‪ # ،‬و‬ ‫‪.2002‬‬ ‫ن ‪ ،‬ا ‪ C‬ا رد ا ‪G 8‬‬ ‫‪ .34‬ا ‪ M‬ع ‪[ ،‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪ .35‬ا ‪ M‬ع ‪[ ،‬‬ ‫@ ما‬ ‫ا@ ‪:‬‬ ‫‪ ، ) #‬إدارة ا ‪ %‬رف‪ ،‬ا ‪ @=X‬ا‬ ‫‪ ، ) #‬وا[ ون ‪ ،‬ا ‪#2‬‬ ‫‪ .36‬ا ‪ M‬ع ‪ ، [ ،‬ا‪c‬دارة ا‬ ‫ا‬ ‫‪-‬‬ ‫‪Z‬‬ ‫وا ‪، $ %‬‬ ‫‪ @=X ،‬ا ‪a‬ه اء‪)m: ،‬اد ‪،‬‬ ‫‪ %‬رف ‪ :‬وت ‪. 1990 ،‬‬ ‫‪)m: @ h ،‬اد ‪ ،‬ا ‪ @=X‬ا ا‪1992، @:‬‬ ‫‪ .37‬ا ‪ M‬ي ‪ 1 ،‬دق را‪ ، )G‬ادارة ا ‪ %‬رف ‪ @=X ،‬ا ح ‪)m: ،‬اد ‪. 2008 ،‬‬ ‫‪ .38‬ا ‪ M‬ار‪ ، ،-:‬إدارة ا ‪ H I‬ا ‪2B‬‬ ‫ا @ رف ‪ ،‬ا‪)<C c‬ر‪. 2002 ، +‬‬ ‫‪ N‬و‪ -28h‬ا <‪ V‬ا ‪ $ %‬وا‬ ‫‪SM< ،‬ة‬ ‫‪ H H .39‬ر ا ) – ا ‪ ) G 2‬ا ‪ %26‬دي‬ ‫ا ‪ =X‬ت ا @ ا ‪a‬ا‪. B‬‬ ‫‪ H ،5H .40‬رق ‪ ،‬إدارة ا =< ك‪ ،‬ا @‪ )8‬ا @ ‪• -‬دارة وا ‪ W #‬ا‪ ،- j‬آ<‪J‬‬ ‫ا‪)<C c‬ر‪. 1999 ، +‬‬ ‫‪6X‬ت ا ‪h2‬‬ ‫‪ )= .41‬ا ‪ )= ، ) #‬ا ‪ ، 3 X‬ا =< ك ا ‪M‬‬ ‫ا‪)<C c‬ر‪.2002 ، 2000 +‬‬ ‫‪ .42‬ا @‪ X‬ر ‪ =1 ) # ،‬ي ‪ ،‬ا‬ ‫ا ‪ 2‬ح ‪. 2003‬‬ ‫‪.43‬‬ ‫‪،‬‬ ‫‪ =2C‬ا‬ ‫‪ ، r‬و‪ 8h‬ت ‪V‬‬ ‫‪ 9 2‬ا @ ‪،-:‬‬ ‫‪ .44‬ا @ ر‪ ،‬ر‪ K‬ان‪ ،‬أ‬ ‫‪ -$‬ا ' & – د‪ +‬ان‬ ‫‪ 8‬وإدار ‪ ، 8‬ا )ار ا‬ ‫تا ‪ = #‬ا‬ ‫‪ ، $ %‬ط‪) ، 1‬‬ ‫‪ @ h،‬ا ه ة‪،‬‬ ‫‪ -$‬ا دارة ا‬ ‫وا ‪#2‬‬ ‫‪ :‬ط ‪،‬‬ ‫@ ‪،‬‬ ‫آ‪ a‬ا ‪@2‬‬ ‫ا‬ ‫‪-‬‬ ‫ن‪. 2006 ،‬‬ ‫ت ‪ -$‬ا‪c‬دارة ا‬ ‫‪ ،‬ط‪ ، 1‬دار ا & ة ‪=X‬‬ ‫وا <‪، M‬‬ ‫ن‪. 1997 ،‬‬ ‫‪ .45‬ا @ ي ‪ ، ) [ ،‬ا & ك ا دي )‪ +‬ا )ر و ‪: 526Z‬‬ ‫ك ‪ & ،‬ا @ م ا & وا ‪2h‬‬ ‫ا‪ #:‬ث ا‬ ‫ا )‪، +‬‬ ‫‪ .46‬ا ‪ b ) ، -M+‬آ ‪، A‬ا ‪ %26‬د ا ‪ ، - <%‬دار وا‪B‬‬ ‫‪177‬‬ ‫<‪، M‬‬ ‫ا @ ‪ +) :‬و‪@ :‬‬ ‫‪. 1998 ،‬‬ ‫ن ‪. 2001 ،‬‬ ‫ا & در ‪..........................................................................................................................‬‬ ‫‪ .47‬آ ا‪ )= ، 5h‬ا ‪#‬‬ ‫‪. 1991‬‬ ‫‪ #‬د وا[ ون ‪ ،‬ا ‪ = #‬ا‬ ‫‪ .48‬آ ا‪ )= ،5h‬ا ‪ #‬و‪ [v‬ون ‪ ،‬ا‪c‬دارة وا ‪#2‬‬ ‫‪ 2‬دار ‪ 1‬ء <‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪ ، 9+‬ن‪. 2002 ،‬‬ ‫‪.49‬‬ ‫ا‬ ‫‪.50‬‬ ‫‪.51‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪ ، 1 I‬ار‪ ، ):‬دار ا‬ ‫‪)-‬أ‬ ‫ت )[‬ ‫‪،‬‬ ‫ه ‪ =X ،‬ت ( ط‬ ‫‪ – / $ ) # -K‬ادارة ا ‪ 2‬ج وا @‬ ‫‪)<C‬ر‪. +‬‬ ‫‪ ) #‬ا ) ور‪ -‬ادارة ا ‪ 2‬ج وا @ ت – ‪. G N =2C‬‬ ‫ه ت ا ‪ -$ +)#‬ا ‪ #2‬ا ‪ -‬وا^‪ (- 2B‬ا^‬ ‫‪،)# . X‬ا‬ ‫‪ ،‬دار وا‪B‬‬ ‫وا^ ‪)I2‬ا ت ا @‬ ‫‪،‬‬ ‫‪ I‬ذ ا ار‪ =2C -‬ا ‪ @G‬ع –‬ ‫‪ W‬وا^دوات‬ ‫ن ‪ ،‬ا ردن ‪، 2003 ،‬‬ ‫<‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪، 9+‬‬ ‫ا ‪ @=X‬ا^و ‪.0‬‬ ‫‪ ، ) # ، X .52‬ا ‪ = #‬ا‬ ‫ا ‪#2‬‬ ‫‪،‬‬ ‫ن ‪ ،‬دار < ‪. 1993N‬‬ ‫‪ ، ) # ، X .53‬ا ‪#2‬‬ ‫ا@‬ ‫‪،‬‬ ‫‪:‬ا )ورة ا ‪= #‬‬ ‫و ‪ M‬آ ا س و ا ‪ %$‬ح و‬ ‫ا‬ ‫ن ‪:‬دار وا‪B‬‬ ‫‪ -‬و ا ‪ : - 2B‬ا^‬ ‫‪ W‬و ا^دوات و ا‬ ‫‪)I2‬ا ت‬ ‫<‪ M‬و ا ‪ 2‬ز‪2000، 9+‬‬ ‫‪ ،5 X ) # ، X .54‬ا ‪#2‬‬ ‫ا‬ ‫‪- -‬ا^‬ ‫‪)I2‬ا ت ا @‬ ‫‪ W‬وا^دوات وا‬ ‫‪،‬‬ ‫ن ‪.1997 ،‬‬ ‫ا ‪ @=X‬ا^و ‪ ،0‬دار‪،N < ،‬‬ ‫‪ ،) # ، X .55‬إدارة ا ‪ 2‬رات ا‪ Hc‬ر ا <‪ V‬ي وا ‪ =X2‬ت ا @‬ ‫‪ ،‬دار وا‪ ، M< B‬ن‪2006 ،‬‬ ‫‪ ،‬ا ‪ @=X‬ا ا‪@:‬‬ ‫‪ W‬وا^دوات وا‬ ‫‪،‬‬ ‫‪ ،) # ، X .56‬ا ‪#2‬‬ ‫ا ‪. @=X‬ا^و ‪،0‬‬ ‫ا‬ ‫‪ -‬وا ‪: - 2B‬ا^‬ ‫ن ‪:‬دار وا‪B‬‬ ‫‪)I2‬ا ت ا @‬ ‫<‪. 2000، M‬‬ ‫‪ < .57‬ا‪ :‬اه ه<)ي‪ -‬ادارة ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ [) – +‬ا ‪ I‬ذ ا ارات – ا ‪ W2C‬ا @ ‪-:‬‬ ‫ا ‪ 4+)#‬ا ‪)<C‬ر‪. +‬‬ ‫‪ .58‬ا < ‪ ، 3‬ا‪ :‬اه =) ا‪ ، Ž‬ا دارة ‪ ،‬ا‬ ‫‪ =X‬وا <‪. 1983 ، M‬‬ ‫‪ ،‬ا ‪ 8‬م ‪ ،‬ا ‪ +‬ض ‪ ،‬دار ا @ م‬ ‫ه ‪،‬ا‬ ‫‪ .59‬ا <@ ‪ ) ، -‬ن ‪ ، 5+‬وا ‪ ، - 2‬ار‪'$ )G‬اد ‪ -‬ا ‪#2‬‬ ‫@ ‪ 1‬ة ‪ ،‬دار ا زوري ‪ ،‬ن ‪ ،‬ا ردن ‪. 2008 ،‬‬ ‫‪ .60‬ا <@ ‪ ) ،-‬ن‪ ،‬وا ‪+ ،5G I‬‬ ‫<‪ M‬وا ‪ 2‬ز‪،9+‬‬ ‫‪ ،N‬أ‬ ‫ت ‪ -$‬ا‪c‬دارة ا‬ ‫‪ ،‬ط‪ ، 1‬دار ا & ة‬ ‫ن‪. 2007 ،‬‬ ‫‪ .61‬ا ‪ 8‬اري ‪ ) ،‬إدارة ا =< ك ‪ 9‬ا ‪ 2‬آ ‪a‬‬ ‫ا ‪ ،‬ا ه ة‪.1987 ،‬‬ ‫‪ .62‬ا ‪ 8‬اري ‪،‬‬ ‫وا ‪ f XI2‬ا‬ ‫‪،-‬ا‬ ‫هت‬ ‫) ‪ ) ،‬ا دارة ‪ ...‬ا ‪ 1‬ل وا‬ ‫‪178‬‬ ‫‪ 0‬ا =< ك ا ‪ 2‬ر‪ +‬وا =< ك ا‪Z c‬‬ ‫ا@‬ ‫‪ ،‬دار‬ ‫( ‪ ،‬دار ا @ رف ‪ -‬ا ه ة ‪،‬‬ .......................................................................................................................... ‫ا & در‬ .1976 .‫ م‬1983 ،‫ ا ه ة‬، GN =2C ،‫ إدارة ا =< ك‬،) ،‫ اري‬8 ‫ ا‬.63 ،‫)اد‬m: @ h ، ‫)اد‬m: ، ‫ ب ا ول‬2C ‫ ا‬: = # ‫ = دئ ا‬، } M ‫ ا ) ا‬، 5H + .64 . 1986 @ ‫ دار ا‬، ‫ رة ا )و‬2 ‫ رف وا‬% ‫ ت ا < د ا‬+‫ د‬%26‫ ا‬، ‫ وا[ ون‬، ‫ د‬# . 1995 ‫ وت‬: ، M< ‫وا‬ + .65 =X k4‫ وا ; ر‬: , ‫ ا‬-‫ج‬ ،‫ ة‬H I ‫) وا‬B @ ‫ ا‬-$ ‫ وأ ه‬$ % ‫ا‬ & ‫ ا‬،‫ م‬2005 ،N &# ‫ =) ا‬،‫ ا^ )ي‬.1 <& ‫ ا‬، ‫ ا @ اق‬،‫ء‬Z: ‫ @ آ‬h ، 2&h ‫ر‬ 9 <% ‫ ا ' & ا‬-$ #: ‫ ا‬0 8 ‫ و ا‬h 2 ‫ ا‬-r 1 -$ 1 g [ .2 + m 8& S L< ‫ل‬am ‫وا‬ &< ‫< ت ا‬% @ ‫ ا ' & ا‬-$ JB 2< ‫= ر ا‬2[ / =X @ h +‫ د‬%26 ‫) ا @ م ا‬8@ +‫ د‬%26 ‫ ا @ م ا‬-$ ‫ را\ دو‬2‫ و دآ‬H‫ ا‬1980 B‫ا‬a ‫ا‬ ، 2&h ‫ ر‬، -$ % ‫ راس ا ل ا‬+ ‫ آ‬-$ )B @ ‫ ة وا‬H I ‫ ا ا‬، ‫& ن‬, )+‫ ز‬.3 <& ‫ ا‬، ‫ = وا‬# ‫ )را ت ا‬- @ ‫) ا‬8@ ‫ ا‬0 ‫) ا‬ - <% ‫ ل ا‬-$ - ‫ ا‬M : '=<2 ‫ ا‬W&< ‫)ام ا‬I2 ‫ ا‬، ) ‫ ا‬N & ، ‫ ا @ ي‬.4 2000 ‫ ا @ ا رد‬- 2&h ‫ر‬ - +‫ ر‬2 ‫ا @ م ا‬ ‫ ذ‬I ‫ت وا‬ @ – 8< ‫ ت‬4‫ ا ور‬-‫د‬ @2 ‫ • ا‬1‫ و‬8 ‫ ه‬: #: ‫ – ا‬r 1 -$ 1 g [ -3 . ‫ رة‬2 -<H ‫) ا‬8@ ‫ – ا‬01 ‫ا @)د‬ ‫ م‬V : ‫ د ا & ق‬%26‫ ا‬A -$ &2 ‫ ا‬: 6‫ – ر‬r 1 -$ 1 g [ -4 . ‫ رة‬2 -<H ‫) ا‬8@ ‫ ا‬-03 ‫ – ا @)د‬+‫ ر‬2 ‫ا @ م ا‬ – ‫ا ارات‬ ‫و‬," ‫_ ا‬I‫ا‬, - ‫هــ‬ 1. Davis , E. Philip , “ Liquidity Management in banking crises Brunel university west London, 2003 ( www.Ephilipdavis.com) . 2. Eiras , Martin Gonzalez , “Banks Liquidity Demand in the presence of a lender of last Resort . ’’ September 21, 2003. ( WWW. Yahoo . com / pdf ) . 3.Kim , Dasik of M. Santomero , Anthony ., “ Risk in Banking and 179 .......................................................................................................................... ‫ا & در‬ Capital Regulation .The Journal of Finance , VOL.43 , No.5 , December, 1998 , PP.1219 – 1232 4. Kronseder , Christian , “ Measuring Liquidity Risk . Credit suisse First ( WWW. Gt news . com ) . Boston . 25, June, 2003 5. } M ‫ ا‬0 X% - 8$ .‫ أ‬, - ‫ا‬ #2 ‫ ب ا‬2‫ آ‬N sme@palnet.com http://www.gulfbase.com/ar/InvestmentTutorial/SubSection?id=56&SectI d=107. 6. (Financial Ratio Analysis) (Liquidity Ratios) ‫ ا‬W&< ‫ا‬ # ‫و‬- ‫ا‬ #2 ‫ا‬ ‫ُأ‬ & ‫ ا‬W&ِ http://ar.wikipedia.org/wiki/%D9%86%D8%B3%D8%A8%D8%A9_%D9 %85%D8%A7%D9%84%D9%8A%D8%A9 7. ‫ ة‬# ‫ا‬ ‫ ا‬، +) = C+‫ و‬N =& http://ar.wikipedia.org/wiki/%D8%B3%D9%8A%D9%88%D9%84%D8% (A9_(%D8%A7%D9%82%D8%AA%D8%B5%D8%A7%D8%AF 8. ‫ ة‬# ‫ا‬ ‫ ا‬، +) = C+‫ و‬N (‫ د‬%26‫)ا‬ http://www.almohasb1.com/2009/06/financial-ratios.html 9 - Financial Ratios ‫ ا‬W&< ‫ ا‬2009 ، + 12 ، @ ‫ا‬ http://ejabat.google.com/ejabat/thread?tid=61d05faabcd0f94d 180 .......................................................................................................................... ‫ا & در‬ 4R & ‫ در ا‬8 ‫ ا‬: ً > 1. Daft, R. , "Organization Theory & Design" , 4 ed. , South Western, th 2001. 2. Hampel, George H & Simononson, Donald G, "Bank Management", Text & cases New York, John Wiley and son, Ins, 1997. 3. Hempel , George ; Simonson , Donald ; Coleman , Alan , "Bank Management" , 4th ed. , John Wiley & Son’s Inc. U.S.A , 1994 . 4. Hempel , George H. ; Simonson , Donald G. "Bank Management", 5th ed. , New York , John Wiley And Son’s , Inc 1999 . 5. Robbins , S.P & Coulter , M , "Management" , 1999 , 5th, Prentice Hall , New Jersey . 6. Robbins Stephen . p-"The Administration Process in Titrating Theory and Practice" , New York , 1979. 7. Robbins, Stephen ,"Organization Theory", USA, prentice , Inc, 1995. 8. Rose , Peters . "Commercial Bank Management" , Irwin Mc Graw – Hill , 1999 . 9. Ross , A. , Stephen , Wester field , Randolph , W. of Jordan , D. , Brad Ford , “Fundamentals of corporate finance’’ , 5th ed. , Mc-Grew – Hill Book Company , 2000 . 10. Ross , Stephen , "Fundamentals of corporate Finance" , 4th ed. , Irwin Mc Grew – Hill , 1998 . 11. Runlett , "Decisions", Tenth Edition, McGraw – Hill Companies, Inc, 1996. 181 .......................................................................................................................... ‫ا & در‬ 12. Runlett, J., "Money and Banking, an introduction to analysis and policy" , 3rd ed. , Santa Barbara, Jones Wiley and Son, 1977. 13. Runlett, Robert F. Meigs, et al,. "Accounting the Basis for Business", 1999 . 14. Wheelen Thomasl & Hunger, J. David, "Strategic ,Management and Business Policy Entoring 21st Century Global Society" , 1st ed. Prentice Hall - Inc , 2000 . 182 ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫& ‪(1) o‬‬ ‫& ة )‪(2011 – 1997‬‬ ‫‪ /‬ا ‪/I/‬دات ‪ -‬ا ‪ 8‬رف ‪ K‬ا را‬ ‫ا " ري ا ‪,‬ا‪A‬‬ ‫ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪ @%‬اد‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪8023750182‬‬ ‫‪5010458529‬‬ ‫‪3665030012‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪13365890487‬‬ ‫‪7791753695‬‬ ‫‪83333092923‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪17598914844‬‬ ‫‪12024275361‬‬ ‫‪9330966388‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪22072449056‬‬ ‫‪26941801578‬‬ ‫‪20761844865‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪32769039508‬‬ ‫‪51385133117‬‬ ‫‪37733698786‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪42681322305‬‬ ‫‪70465107760‬‬ ‫‪45373905427‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪56578312725‬‬ ‫‪60409544100‬‬ ‫‪65992644631‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪73465764213‬‬ ‫‪175541477402‬‬ ‫‪61877903088‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪155584802422‬‬ ‫‪319496069215‬‬ ‫‪318090429430‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪164594170638‬‬ ‫‪299385631368‬‬ ‫‪331209583378‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪213176856295‬‬ ‫‪406782968680‬‬ ‫‪363724586351‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪204674371349‬‬ ‫‪569667612693‬‬ ‫‪542911440820‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪208304265378‬‬ ‫‪557540022098‬‬ ‫‪802194113333‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪204163838149‬‬ ‫‪580125543187‬‬ ‫‪961062610000‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪247446396459‬‬ ‫‪668017284736‬‬ ‫‪875267336000‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫&< ات )‪(2011-1997‬‬ ‫‪ %‬رف < ا )را‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪ ، -6‬ا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫& ة )‪(2011 – 1997‬‬ ‫‪ /‬ا " ; ت ‪ -‬ا ‪ 8‬رف ‪ K‬ا را‬ ‫ا " ري ا ‪,‬ا‪A‬‬ ‫ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪ @%‬اد‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪370755392‬‬ ‫‪181618711‬‬ ‫‪139970509‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪538119202‬‬ ‫‪317802239‬‬ ‫‪317238704‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪851508254‬‬ ‫‪479961176‬‬ ‫‪388550678‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪1209328823‬‬ ‫‪638069426‬‬ ‫‪739514680‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪1332990651‬‬ ‫‪1324097899‬‬ ‫‪596730063‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪1774772354‬‬ ‫‪1835512832‬‬ ‫‪1352746155‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪1812632659‬‬ ‫‪2993579924‬‬ ‫‪1105791777‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2549400927‬‬ ‫‪5933555456‬‬ ‫‪3354559790‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2661419493‬‬ ‫‪12359511544‬‬ ‫‪2948553142‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪3776569227‬‬ ‫‪8782810742‬‬ ‫‪6515997538‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪5304007263‬‬ ‫‪19449023707‬‬ ‫‪23133745573‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪7053088121‬‬ ‫‪21840125656‬‬ ‫‪23341937998‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪24150645064‬‬ ‫‪20547214715‬‬ ‫‪24169572000‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪34538893067‬‬ ‫‪18098352240‬‬ ‫‪18787915000‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪35184629395‬‬ ‫‪37899379151‬‬ ‫‪2671984000‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫&< ات )‪(2011-1997‬‬ ‫‪ %‬رف < ا )را‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪ ، -6‬ا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫& ة )‪(2011 – 1997‬‬ ‫‪ /‬ا ‪,$‬وض ‪ -‬ا ‪ 8‬رف ‪ K‬ا را‬ ‫ا " ري ا ‪,‬ا‪A‬‬ ‫ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪ @%‬اد‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪751166045‬‬ ‫‪2068212954‬‬ ‫‪570978600‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪1833187765‬‬ ‫‪2476370126‬‬ ‫‪1583561766‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪183‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪4374278423‬‬ ‫‪4087164909‬‬ ‫‪3689213‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪6706834906‬‬ ‫‪7809307500‬‬ ‫‪8003297‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪5116892888‬‬ ‫‪11004592708‬‬ ‫‪11783874‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪7733440722‬‬ ‫‪12738483920‬‬ ‫‪13554257‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪7772739616‬‬ ‫‪10585880291‬‬ ‫‪9190381259‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪14481961628‬‬ ‫‪36723286856‬‬ ‫‪17336713‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪25044366292‬‬ ‫‪26569878248‬‬ ‫‪68642221‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪25706336741‬‬ ‫‪21815832536‬‬ ‫‪48516563‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪23433682846‬‬ ‫‪18501617618‬‬ ‫‪58101383‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪10143632341‬‬ ‫‪16539000000‬‬ ‫‪47367118‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪6660802713‬‬ ‫‪6379990495‬‬ ‫‪79504860‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪359656116‬‬ ‫‪142631093952‬‬ ‫‪180800066‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪829146550‬‬ ‫‪190756998516‬‬ ‫‪149781983‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫&< ات )‪(2011-1997‬‬ ‫‪ %‬رف < ا )را‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪ ، -6‬ا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫‪ /‬راس ا ل ا ‪/-‬ع ‪ -‬ا ‪ 8‬رف ‪ K‬ا را & ة )‪(2011 – 1997‬‬ ‫ا " ري ا ‪,‬ا‪A‬‬ ‫ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪ @%‬اد‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪325000000‬‬ ‫‪399873887‬‬ ‫‪160000000‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪500000000‬‬ ‫‪400000000‬‬ ‫‪320000000‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪800000000‬‬ ‫‪600000000‬‬ ‫‪640000000‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪1200000000‬‬ ‫‪1200000000‬‬ ‫‪1280000000‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪18000000‬‬ ‫‪2400000000‬‬ ‫‪1750000000‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2497000000‬‬ ‫‪3240000000‬‬ ‫‪1990000000‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪3427000000‬‬ ‫‪3240000000‬‬ ‫‪2640000000‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪10000000000‬‬ ‫‪7500000000‬‬ ‫‪5280000000‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪60000000000‬‬ ‫‪15000000000‬‬ ‫‪52973256470‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪60000000000‬‬ ‫‪27000000000‬‬ ‫‪52973256470‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪60000000000‬‬ ‫‪31000000000‬‬ ‫‪52973256470‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪60000000000‬‬ ‫‪42000000000‬‬ ‫‪70000000000‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪60000000000‬‬ ‫‪55000000000‬‬ ‫‪85000000000‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪60000000000‬‬ ‫‪66000000000‬‬ ‫‪100000000000‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪100000000000‬‬ ‫‪100000000000‬‬ ‫‪112900000000‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫&< ات )‪(2011-1997‬‬ ‫‪ %‬رف < ا )را‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪ ، -6‬ا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫& ة )‪(2011 – 1997‬‬ ‫‪ /‬ا ‪ - $‬ا ‪ 8‬رف ‪ K‬ا را‬ ‫ا " ري ا ‪,‬ا‪A‬‬ ‫ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪ @%‬اد‬ ‫‪2547610795‬‬ ‫‪1122064446‬‬ ‫‪1199311540‬‬ ‫‪3335144887‬‬ ‫‪1641170726‬‬ ‫‪2526045909‬‬ ‫‪5839762605‬‬ ‫‪3475961493‬‬ ‫‪142371780‬‬ ‫‪4864277791‬‬ ‫‪5601196261‬‬ ‫‪2054163137‬‬ ‫‪8469007076‬‬ ‫‪9217975451‬‬ ‫‪6209166998‬‬ ‫‪9770846231‬‬ ‫‪9412787465‬‬ ‫‪6748568397‬‬ ‫‪15116972263‬‬ ‫‪15446241512‬‬ ‫‪37041063542‬‬ ‫‪184‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪16359903887‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪163194670750‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪187524605239‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪160942636431‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪204708679911‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪477684630609‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪571822356000‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪457387463000‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪ ، -6‬ا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫‪ /‬ا ‪/‬دا‪ - _:‬ا ‪ 8‬رف ‪K‬‬ ‫‪ @%‬اد‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪32860753662‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪6162525604‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪7683139155‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪1269704405‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪22870231013‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪29122299460‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪39410007997‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪49006168708‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪246127336334‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪242317153699‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪255474271826‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪404177095939‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪661618526998‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪804688378000‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪699368971000‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي ا @ ا‪ ، -6‬ا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫‪19464764871‬‬ ‫‪73489157145‬‬ ‫‪108726358777‬‬ ‫‪104497973120‬‬ ‫‪31861468970‬‬ ‫‪138600463715‬‬ ‫‪39271929571‬‬ ‫‪174354378373‬‬ ‫‪48778863840‬‬ ‫‪217433625501‬‬ ‫‪23171581183‬‬ ‫‪355744429771‬‬ ‫‪427832240595‬‬ ‫‪343909605978‬‬ ‫‪108924267598‬‬ ‫‪369713373399‬‬ ‫&< ات )‪(2011-1997‬‬ ‫‪ %‬رف < ا )را‬ ‫& ة )‪(2011 – 1997‬‬ ‫ا را‬ ‫ا " ري ا ‪,‬ا‪A‬‬ ‫ا '‪,‬ق ا و =‬ ‫‪4784557879‬‬ ‫‪3961920120‬‬ ‫‪7608305478‬‬ ‫‪6637561956‬‬ ‫‪9330052834‬‬ ‫‪10215346060‬‬ ‫‪11469759364‬‬ ‫‪17588958496‬‬ ‫‪16307919710‬‬ ‫‪30795743083‬‬ ‫‪21856966250‬‬ ‫‪38766082754‬‬ ‫‪25021766250‬‬ ‫‪46383408087‬‬ ‫‪33209436226‬‬ ‫‪134037289029‬‬ ‫‪84418155267‬‬ ‫‪276542251404‬‬ ‫‪78863914707‬‬ ‫‪239348107400‬‬ ‫‪96559182167‬‬ ‫‪333057282533‬‬ ‫‪89338055340‬‬ ‫‪3411004838855‬‬ ‫‪86892770560‬‬ ‫‪452515342363‬‬ ‫‪80272452103‬‬ ‫‪463327210550‬‬ ‫‪83430122075‬‬ ‫‪505117764165‬‬ ‫&< ات )‪(2011-1997‬‬ ‫‪ %‬رف < ا )را‬ ‫& ‪(2) o‬‬ ‫‪,67‬ات ‪ A‬س أ>‪ ,‬ا ‪ / 1‬ا ‪/"1 - 4 $‬ى أداء ‪,8‬ف ‪ @%‬اد ) ‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا < ;‪,‬ة‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪ 1‬آ! ‪4‬‬ ‫رأس ا ل‬ ‫‪ 1‬ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫ا ‪/I/‬دات‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪11.38‬‬ ‫‪4.16‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا‪/1‬‬ ‫ا "‪i Z/‬‬ ‫ا‪/ $‬‬ ‫‪( 4/u‬‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫آ! ءة‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪:‬‬ ‫ا ‪:‬‬ ‫أداء‬ ‫ا " ط ا ‪M,‬‬ ‫‪W&K‬‬ ‫‪W&K‬‬ ‫ا ‪,8‬ف‬ ‫ا ‪$‬ي‬ ‫ا‪/ $‬‬ ‫ا " ر‬ ‫ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫‪1.99 45.53 2.22 35.64 0.00‬‬ ‫ا ‪,67‬ات‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪0.19‬‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪14.66‬‬ ‫‪4.12‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪2.23 32.82‬‬ ‫‪42.87‬‬ ‫‪1.65‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪0.40‬‬ ‫‪0.89‬‬ ‫‪33.77‬‬ ‫‪4.68‬‬ ‫‪3.02 16.89 13.26‬‬ ‫‪36.23‬‬ ‫‪2.48‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪27.70‬‬ ‫‪3.95‬‬ ‫‪7.86‬‬ ‫‪3.62 10.96‬‬ ‫‪35.92‬‬ ‫‪2.21‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.31‬‬ ‫‪0.94‬‬ ‫‪19.09‬‬ ‫‪1.69‬‬ ‫‪7.48‬‬ ‫‪1.06 17.55‬‬ ‫‪13.82‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪185‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪0.30‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪19.35‬‬ ‫‪3.22‬‬ ‫‪8.10‬‬ ‫‪2.68 16.06‬‬ ‫‪39.25‬‬ ‫‪1.72‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.94‬‬ ‫‪9.82‬‬ ‫‪1.78‬‬ ‫‪1.23 59.51 16.51‬‬ ‫‪18.30‬‬ ‫‪073‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪26.62‬‬ ‫‪6.30‬‬ ‫‪3.66 30.73 12.66‬‬ ‫‪33.97‬‬ ‫‪2.90‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪0.22‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫‪24.05‬‬ ‫‪1.12‬‬ ‫‪0.60 62.25 17.69‬‬ ‫‪2.78‬‬ ‫‪0.46‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫‪15.93‬‬ ‫‪2.40‬‬ ‫‪1.18 69.25 34.64‬‬ ‫‪5.39‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪0.79‬‬ ‫‪18.31‬‬ ‫‪8.04‬‬ ‫‪6.18 55.96 14.29‬‬ ‫‪29.80‬‬ ‫‪4.34‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪0.09‬‬ ‫‪0.83‬‬ ‫‪10.14‬‬ ‫‪5.19‬‬ ‫‪4.78 45.53 14.06‬‬ ‫‪27.58‬‬ ‫‪3.56‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪11.20‬‬ ‫‪3.49‬‬ ‫‪2.27 68.93 19.63‬‬ ‫‪17.66‬‬ ‫‪1.87‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪0.19‬‬ ‫‪0.88‬‬ ‫‪21.46‬‬ ‫‪2.23‬‬ ‫‪1.61 67.89 11.44‬‬ ‫‪12.99‬‬ ‫‪1.35‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪0.84‬‬ ‫‪19.80‬‬ ‫‪3.63‬‬ ‫‪2.85 62.17‬‬ ‫‪17.64‬‬ ‫‪2.27‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫ا )ول ‪N‬‬ ‫ا=‬ ‫‪9.97‬‬ ‫ا ‪ <2‬دًا إ ‪ 0‬ا = ت وا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫‪186‬‬ ‫‪ % -$‬ف ‪)m:‬اد‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪,67‬ات ‪ A‬س أ>‪ ,‬ا ‪ / 1‬ا ‪- 4 $‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا < ;‪,‬ة‬ ‫‪ 1‬آ! ‪4‬‬ ‫رأس ا ل‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا‪/1‬‬ ‫ا "‪i Z/‬‬ ‫ا‪/ $‬‬ ‫‪0.41‬‬ ‫‪0.88‬‬ ‫‪44.46‬‬ ‫‪4.10‬‬ ‫& ‪(3) o‬‬ ‫‪/"1‬ى أداء ‪,8‬ف ا '‪,‬ق ا‪0‬و = ) ‪1‬‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫آ! ءة‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪:‬‬ ‫ا ‪:‬‬ ‫أداء‬ ‫ا " ط ا ‪M,‬‬ ‫‪W&K‬‬ ‫‪W&K‬‬ ‫ا ‪,8‬ف‬ ‫ا ‪$‬ي‬ ‫ا‪/ $‬‬ ‫ا " ر‬ ‫ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪2.54 0.26 25.33 0.00‬‬ ‫‪( 4/u‬‬ ‫ا ‪,67‬ات‬ ‫ا‪1‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪30.72‬‬ ‫‪4.49‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪1.64 23.20‬‬ ‫‪27.24‬‬ ‫‪1.40‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪27.35‬‬ ‫‪4.39‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪2.83 31.76‬‬ ‫‪48.20‬‬ ‫‪2.41‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪21.19‬‬ ‫‪2.54‬‬ ‫‪9.01‬‬ ‫‪2.10 22.31‬‬ ‫‪30.77‬‬ ‫‪1.37‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.21‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪16.09‬‬ ‫‪2.78‬‬ ‫‪8.47‬‬ ‫‪2.51 19.34‬‬ ‫‪32.19‬‬ ‫‪1.50‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪13.38‬‬ ‫‪2.81‬‬ ‫‪8.30‬‬ ‫‪2.87 14.39‬‬ ‫‪34.40‬‬ ‫‪1.58‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪14.66‬‬ ‫‪5.43‬‬ ‫‪1.95 28.48 12.32‬‬ ‫‪27.85‬‬ ‫‪1.49‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪0.21‬‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪20.67‬‬ ‫‪3.66‬‬ ‫‪5.15‬‬ ‫‪2.97 45.33‬‬ ‫‪53.14‬‬ ‫‪2.27‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪0.08‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪8.58‬‬ ‫‪4.23‬‬ ‫‪3.00 35.77 16.92‬‬ ‫‪55.39‬‬ ‫‪3.47‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.88‬‬ ‫‪7.59‬‬ ‫‪3.33‬‬ ‫‪1.58 52.58 17.98‬‬ ‫‪14.02‬‬ ‫‪1.26‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪0.88‬‬ ‫‪4.74‬‬ ‫‪5.46‬‬ ‫‪3.47 48.93 16.99‬‬ ‫‪37.29‬‬ ‫‪2.84‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪0.89‬‬ ‫‪3.07‬‬ ‫‪4.32‬‬ ‫‪3.89 42.99 16.89‬‬ ‫‪31.56‬‬ ‫‪2.33‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪13.24‬‬ ‫‪4.26‬‬ ‫‪2.43 73.81 19.67‬‬ ‫‪20.00‬‬ ‫‪1.97‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.86‬‬ ‫‪28.70‬‬ ‫‪3.65‬‬ ‫‪1.77 69.33 10.88‬‬ ‫‪12.42‬‬ ‫‪1.41‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.79‬‬ ‫‪35.62‬‬ ‫‪7.15‬‬ ‫‪3.47 69.74 10.57‬‬ ‫‪17.53‬‬ ‫‪2.62‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫ا )ول ‪N‬‬ ‫ا=‬ ‫ا ‪ <2‬دًا إ ‪ 0‬ا = ت وا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫‪187‬‬ ‫‪ % -$‬ف ا ‪ M‬ق ا^و ‪f‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪,67‬ات ‪ A‬س أ>‪ ,‬ا ‪ / 1‬ا ‪- 4 $‬‬ ‫& ‪(4) o‬‬ ‫‪/"1‬ى أداء ا ‪,8‬ف ا " ري ا ‪,‬ا‪1 ) A‬‬ ‫‪( 4/u‬‬ ‫‪ 1‬آ! ‪4‬‬ ‫رأس ا ل‬ ‫‪ 1‬ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫ا ‪/I/‬دات‬ ‫ا &‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪9.73‬‬ ‫‪5.06‬‬ ‫‪8.53‬‬ ‫‪34.77‬‬ ‫‪3.86‬‬ ‫‪56.79‬‬ ‫‪2.30‬‬ ‫‪1997‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪13.92‬‬ ‫‪4.37‬‬ ‫‪11.07‬‬ ‫‪27.05‬‬ ‫‪3.60‬‬ ‫‪54.78‬‬ ‫‪2.05‬‬ ‫‪1998‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪26.50‬‬ ‫‪5.34‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪36.62‬‬ ‫‪5.26‬‬ ‫‪61.34‬‬ ‫‪2.79‬‬ ‫‪1999‬‬ ‫‪0.30‬‬ ‫‪0.89‬‬ ‫‪28.97‬‬ ‫‪6.15‬‬ ‫‪8.66‬‬ ‫‪24.74‬‬ ‫‪5.29‬‬ ‫‪50.52‬‬ ‫‪1.74‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪090‬‬ ‫‪13.15‬‬ ‫‪4.50‬‬ ‫‪11.63‬‬ ‫‪28.58‬‬ ‫‪3.49‬‬ ‫‪31.59‬‬ ‫‪2.11‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪11.60‬‬ ‫‪4.62‬‬ ‫‪9.32‬‬ ‫‪25.44‬‬ ‫‪4.13‬‬ ‫‪36.15‬‬ ‫‪1.37‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪10.29‬‬ ‫‪3.53‬‬ ‫‪9.75‬‬ ‫‪29.45‬‬ ‫‪3.09‬‬ ‫‪22.59‬‬ ‫‪1.40‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫‪0.83‬‬ ‫‪19.64‬‬ ‫‪4.19‬‬ ‫‪4.61‬‬ ‫‪31.95‬‬ ‫‪3.10‬‬ ‫‪10.30‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪23.37‬‬ ‫‪2.86‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪117.01‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪0.61‬‬ ‫‪24.97‬‬ ‫‪3.75‬‬ ‫‪16.78‬‬ ‫‪31.60‬‬ ‫‪1.09‬‬ ‫‪1.43‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪15.74‬‬ ‫‪3.59‬‬ ‫‪11.89‬‬ ‫‪26.56‬‬ ‫‪1.26‬‬ ‫‪2.03‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪0.67‬‬ ‫‪7.36‬‬ ‫‪5.12‬‬ ‫‪27.61‬‬ ‫‪35.44‬‬ ‫‪1.57‬‬ ‫‪2.33‬‬ ‫‪1.47‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪5.36‬‬ ‫‪12.69 19.45‬‬ ‫‪18.66‬‬ ‫‪3.53‬‬ ‫‪5.11‬‬ ‫‪5.20‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪0.002‬‬ ‫‪0.54‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫‪31.62 31.51‬‬ ‫‪39.03‬‬ ‫‪13.22‬‬ ‫‪17.69‬‬ ‫‪2.32‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪0.003‬‬ ‫‪0.45‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪87.29 31.34‬‬ ‫‪97.03‬‬ ‫‪6.89‬‬ ‫‪5.74‬‬ ‫‪1.82‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا < ;‪,‬ة‬ ‫‪0.09‬‬ ‫ا )ول ‪N‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا‪/1‬‬ ‫ا "‪i Z/‬‬ ‫ا‪/ $‬‬ ‫ا=‬ ‫‪1‬‬ ‫ا " ط‬ ‫ا‪/ $‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪M,‬‬ ‫ا ‪$‬ي‬ ‫ل‬ ‫ا ‪:‬‬ ‫‪W&K‬‬ ‫ا ‪/‬دا‪_:‬‬ ‫ا ‪ <2‬دًا إ ‪ 0‬ا = ت وا ‪ : &#‬ت ا ‪2I‬‬ ‫‪188‬‬ ‫ل‬ ‫آ! ءة‬ ‫ا ‪:‬‬ ‫أداء‬ ‫‪W&K‬‬ ‫ا ‪,8‬ف‬ ‫ا " ر‬ ‫ا ‪,67‬ات‬ ‫‪ % -$‬ف ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪-6‬‬ ‫ا‪1‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا‪:‬ه اء ‪...‬‬ ‫أ‬ ‫ا‬ ‫‪ ,‬أ‬ ‫ا‬ ‫" ‪...‬‬ ‫أ‬ ‫آ‬ ‫أ‬ ‫ري‬ ‫م‬ ‫!‬ ‫‪"#‬‬ ‫‪... %‬‬ ‫ء‬ ‫‪#$‬ا" ‪' ( ) ...‬‬ ‫ت ‪,‬‬ ‫ا‬ ‫!‬ ‫‪(+‬‬ ‫آ‬ ‫أ‬ ‫آ‬ ‫ار‪'/‬‬ ‫وا‪ $‬ة ) ر‬ ‫‪ .‬ت آ‬ ‫)‪0‬ا" ( ‪.‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ر‬ ‫ء‬ ‫‪2‬‬ ‫ا‪3‬‬ ‫ا ‪4‬‬ ‫ا ) ‪5‬‬ ‫ا‪ 7‬زو‬ ‫ـ ـ‪ :‬وأ‪9+‬آ‪8‬‬ ‫‪.‬راء‬ ‫أ ‪.‬د‬ ‫‪4 $‬‬ ‫وأ"‬ ‫‪،‬‬ ‫?ــ>‬ ‫ا ـ ‪.‬ة‬ ‫ـ ‪+‬‬ ‫ـ?‪:‬‬ ‫ــ‪ 8‬ـ@ــ > أ‪2‬ـ?‪8‬‬ ‫ا‪A‬ـ ـ‬ ‫‪ . .‬و‪ 2 E‬ء "ــ‪.‬ازي‬ ‫أ‪1‬ـ‪C D‬ـ ‪B.‬‬ ‫‪H‬ـ‪0‬ك‬ ‫ــ> ‪ . .‬و‪ E‬أ‪$‬ـ‬ ‫‪F‬ــ? د‪+‬ـ‬ ‫أ ‪ M‬ـ‪ D‬أ‪1‬‬ ‫‪ L‬أن ‪J‬ـ‪I4‬ـ‪D‬‬ ‫ـ در‬ ‫إ" ‪ . . N‬ـ‪ S‬أ‪2‬ــ?‪ 8‬ـ‪R‬ـ ق أن هـ‪9‬ا‬ ‫ا‪(+‬ـ ـ‪T‬‬ ‫‪$ L‬ــ‪U‬ـ‬ ‫ا ــــ‪.‬ن‬ ‫وآـ‪( #‬ـ ‪$‬ـ ‪ T‬وآـ‪V‬ـ‪8‬ة إ‪8H‬اءا‪E T+‬‬ ‫‪W‬ـ‪> %‬‬ ‫"ـ' ـ‪ D‬أ ا ـ@ـ ر اه‬ ‫(> > ‪، . .‬‬ ‫‪ . .‬و ـ@ ر ر‪H‬ـ ‪ X Y‬ا‬ ‫‪ R‬ر اه ـ ـ ــ‬ ‫و‪. + E Z‬ن أ‪1‬‬ ‫[?‬ ‫وأ]\ت‬ ‫ا‪ $‬ـ‪ ".‬ــ‪D‬‬ ‫و ــ‬ ‫‪ $‬ـــ ‪+‬ــــ ‪.‬‬ ‫‪H‬‬ ‫‪189‬‬ ‫> ‪2‬‬ ‫ء‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا =<‬ ‫وا‬ ‫‪ 0‬ن‬ ‫ا ?ي‬ ‫@ ا‬ ‫ا‪ A‬ا‬ ‫أ‪<%‬‬ ‫‪.B‬‬ ‫‪ C‬وا‬ ‫ا‬ ‫"‬ ‫@‬ ‫‪E‬‬ ‫أ‪ّ * F G‬‬ ‫‪C‬‬ ‫‪K‬‬ ‫آّ‬ ‫ق ُ‬ ‫‪َO0‬‬ ‫وَ‬ ‫‪E" C H‬‬ ‫‪ F<I‬ا‬ ‫‪CJ‬‬ ‫ا‬ ‫‪ V ....76 "F‬ق ا‪A‬‬ ‫*ِ ‪P‬‬ ‫‪R F‬‬ ‫*ْ‪S‬‬ ‫ِي ِ‬ ‫ذ‬ ‫‪.‬‬ ‫ا ‪F W‬‬ ‫و ل ر ل ا‪ @ V) A‬ا‪X * A‬‬ ‫و‪ً0‬‬ ‫إ <‪F‬‬ ‫‪[ V‬‬ ‫و ‪B ":(F‬‬ ‫^< ‪XG ]0‬‬ ‫‪a0 ,\ ]0 <0‬ن ` _ وا‬ ‫‪ ^ b7 X‬وا أ‪F<G‬‬ ‫‪ 0 X‬د* ا‬ ‫آ ‪ V..... "\ c&0‬ق ر ل ا‪.A‬‬ ‫‪،C "5‬‬ ‫‪ 0‬ن‬ ‫ا‬ ‫‪B‬‬ ‫ا‪8eG‬‬ ‫‪ @G‬و ‪ V f g‬ري أن‬ ‫‪XGa0‬‬ ‫إ‪h‬‬ ‫ن‬ ‫وا‪:‬‬ ‫=<‬ ‫أ^ م‬ ‫ذ ا آ ر‬ ‫ا‪j‬‬ ‫ذي‪ ،‬و =‬ ‫أ‬ ‫[‬ ‫‪B‬‬ ‫‪@G‬‬ ‫*) س ‪ +,-‬ا ?ي‬ ‫^ ا‪k‬‬ ‫<‪ ،+g‬وا ?ي‬ ‫* "‪X‬‬ ‫‪[ l‬‬ ‫* ة ‪ m‬و‬ ‫ا‬ ‫*‪B‬‬ ‫در @‬ ‫\‬ ‫ا‪: o‬ت‪ ،‬و‪ n‬ا ‪& A‬ن‬ ‫‪ X‬أ ي و* ‪ p‬أن ‪\ "* C e‬‬ ‫و‬ ‫‪F‬‬ ‫‪ G‬ر ا‬ ‫‪] q‬‬ ‫) ‪rG p‬ا‬ ‫" ء‪.‬‬ ‫وا‬ ‫ا ) ‪g7‬‬ ‫‪190‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪@ h‬‬ ‫ا @< ‪ 1‬ا‬ ‫‪ b‬آ <‪.. 2‬‬ ‫‪ H‬و ا )آ‪ 2‬را\ ‪..‬‬ ‫آ ‪ A‬آ ‪AC0085 9H‬‬ ‫ا ا‪ G–W X‬ء‪+‬‬ ‫ا ‪ -- g%I2‬دآ‪ 2‬را\ ‪ 0$‬ا ‪= #‬‬ ‫ﻋﻨــوان اﻻطروﺤــﺔ أﺜ ــر اﻝﺴــﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴــﺔ ﻓ ــﻲ ﻤﺴــﺘوى أداءاﻝﻤﺼــﺎرف د ارﺴ ــﺔ‬ ‫ﺘﺤﻠﻴﻠﺔ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻌض اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔاﻝﻌراﻗﻴﺔ‬ ‫ا‬ ‫‪ 2‬ذ ا ‪ M‬ف ‪ --‬ا‬ ‫‪ 2‬ذ ا )آ‪ 2‬ر ‪/‬‬ ‫= س [‪k‬‬ ‫=س‬ ‫ا &<‪n‬‬ ‫ﺘﻌد اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻫﻲ اﻝﺸﻐل اﻝﺸﺎﻏل ﻝﻸدارات اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻬﺎ اﻝﻴوﻤﻲ ﻤﻊ اﻝزﺒﺎﺌن‬ ‫واﻝﻤودﻋﻴن واﻝﻤﺴﺘﺜﻤرﻴن واﻝﻤﻘﺘرﻀﻴن ‪ ,‬ﻓﻘد ﺘﺨﺴر اﻝﻤﺼﺎرف زﺒﺎﺌﻨﻬﺎ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻋدم ﺘوﻓر اﻝﺴﻴوﻝﺔ‬ ‫اﻝﻨﻘدﻴﺔ اﻝﻜﺎﻓﻴﺔ اوﻋدم اﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺘﻠﺒﻴﺔ طﻠﺒﺎﺘﻬم ﻓﻲ اﻝوﻗت اﻝﻤﻨﺎﺴب او ﻋﻜس ذﻝك ﻓﻘد ﺘﺤﺘﻔظ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف ﺒﺴﻴوﻝﺔ ﺘﻔوق ﺤﺎﺠﺎﺘﻬﺎ ﻤﻤﺎ ﻴﻨﺘﺞ ﻋن ذﻝك ﺤﺎﻝﺔ اﻻﺴﺘﺨدام اﻝﻐﻴر ﺼﺤﻴﺢ ﻝﻠﻤوارد‬ ‫اﻝﻤﺘﺎﺤﺔ‪.‬‬ ‫ان ﻋدم ﻗدرة اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻠﻰ اﻻﻴﻔﺎء ﺒﺎﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ اﻝﻴوﻤﻴﺔ وﻓﻲ وﻗت اﻻزﻤﺎت ) اﻝﻘدرة اﻻﻴﻔﺎﺌﻴﺔ(‬ ‫ﻴﻌرﻀﻬﺎ اﻝﻰ اﻝﺘﻌﺜر واﻝﺨﺴﺎرة ﺒﻤﺨﺎطر ﺘﻜﻤن ﻓﻲ ﺼﻌوﺒﺔ ﺘﻘدﻴر ﻤﺴﺘوى اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝﺘﻲ‬ ‫ﻴﺠب ﻋﻠﻰ اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺤﻜوﻤﻴﺔ واﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻻﺤﺘﻔﺎظ ﺒﻬﺎ واﻝﺘﻲ ﺘﻀﻤن اﻝوﻓﺎء ﺒﻜل اﻝﺘزاﻤﺎﺘﻬﺎ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ‬ ‫وﺘﻤﻜﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﻨﻔس اﻝوﻗت ﻤن ﺘﺤﻘﻴق اﺨطر اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات واﻻرﺒﺎح‬ ‫ﻝذا اﺴﺘﻬدﻓت ﻫذﻩ اﻝدراﺴﺔ )دراﺴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ( ﻝﺒﻌض اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﺘﻲ ﻴﺘم ﻤن‬ ‫ﺨﻼﻝﻬﺎ ﺒﻨﺎء اﺴس وﻗﺎﺌﻴﺔ ودﻓﺎﻋﻴﺔ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻴوﻤﻴﺎ وﺨﺎﺼﺔ ﻓﻲ اوﻗﺎت اﻻزﻤﺎت واﻝظروف اﻝﻐﻴر‬ ‫طﺒﻴﻌﻴﺔ ﻤن ﺨﻼل ﻗﻴﺎس وﺘﺤﻠﻴل اﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى اداء اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ‬ ‫اﻝدراﺴﺔ ﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﺒﺎﻝرﺒﺤﻴﺔ واﻝﻜﻔﺎءة واﻝﻔﺎﻋﻠﻴﺔ اﺜﻨﺎء اﻝﻤدة ) ‪. ( 2011 - 1997‬‬ ‫وﺒﻐﻴﺔ اﻝوﺼول ﻝﻠﻬدف ﻓﺎن اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﺼﺎﻏت ﻓرﻀﻴﺔ رﺌﻴﺴﻴﺔ ﻤﻔﺎدﻫﺎ ان ﺘدﻋﻴم اﻝوﻀﻊ‬ ‫اﻝﺘﻨﺎﻓﺴﻲ ﻝﻠﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﻴﺤﺘم ﻋﻠﻴﻬﺎ دﻋم اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ وﻜﻔﺎﻴﺔ راس اﻝﻤﺎل واداراﺘﻬﺎ‬ ‫اﺴﺘراﺘﻴﺠﻴﺎ ﺒﻤﺎ ﻴدﻋم ﻤوﻗﻊ اﻝﻤﺼﺎرف ﻋﻴﻨﺔ اﻻزﻤﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﺒﻴن اﻝﻤﺼﺎرف اﻻﺨرى ﺒﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ‬ ‫ﻤؤﺸرات اﻋﺘﻤدﺘﻬﺎ اﻝﻤﻨظﻤﺎت اﻝدوﻝﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺸراف واﻝرﻗﺎﺒﺔ اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ ‪ ،‬واﺸﺘﻘت ﻤن ﺨﻼل‬ ‫ﻫذﻩ اﻝﻔرﻀﻴﺔ ﻓرﻀﻴﺎت ﻓرﻋﻴﺔ ‪:‬‬ ‫اﻻوﻝﻰ ‪ -‬ان ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ورﺒﺤﻴﺔ وﻜﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠﻴﺔ‬ ‫اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ ﻋﻴﻨﺔ اﻝدراﺴﺔ ﺒﺸﻜل اﺠﻤﺎﻝﻲ ‪.‬‬ ‫اﻝﺜﺎﻨﻴﺔ ‪ -‬ان ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﺎت ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن ﻜﻔﺎﻴﺔ اﻝﺴﻴوﻝﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ ‪.‬‬ ‫‪191‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫اﻝﺜﺎﻝﺜﺔ ‪ -‬ان ﻫﻨﺎك ارﺘﺒﺎط وﺘﺄﺜﻴر ﻤﻌﻨوﻴﺔ ﺒﻴن اﻝﻤﺨﺎطرة اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ واﻝﻤؤﺸرات اﻝﻤﺎﻝﻴﺔ واﻝرﺒﺤﻴﺔ‬ ‫وﻜﻔﺎءة اﻻدارة ‪.‬‬ ‫وﺘوﺼﻲ اﻝدراﺴﺔ ﻀرورة اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺒﺸروط اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ اﻝدوﻝﻴﺔ وﺒﻨﺴﺒﺔ راس اﻝﻤﺎل‬ ‫اﻝﻤﺤددة ‪ %8‬ﻤﻊ اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺒدﻤﺞ ﺒﻌض اﻝﻔروع او دﻤﺞ اﻝﻤﺼﺎرف ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻴﻨﻬﺎ ﻤﻊ اﻝﻤﺤﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻨﺴﺒﺔ ﺴﻴوﻝﺔ ﻨﻘدﻴﺔ او ﺸﺒﻪ ﻨﻘدﻴﺔ ﺴﺎﺌﻠﺔ ﻓﻲ اﻝﻤﺼﺎرف وﻓﻲ اﻝﺒﻨك اﻝﻤرﻜزي ﻤﻊ ﺘﻨوع اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات‬ ‫وﻤﻊ ﻀرورة اﻋﺘﻤﺎد اﻝوﺴﺎﺌل اﻝﺤدﻴﺜﺔ ﻓﻲ ﺘﻘدﻴم اﻝﺨدﻤﺎت اﻝﻤﺼرﻓﻴﺔ ﻝﻠزﺒﺎﺌن ورﺒط ﻓروع اﻝﻤﺼﺎرف‬ ‫واﻝﻤﺼﺎرف اﻻﺨرى اﻝداﺨﻠﻴﺔ واﻝﺨﺎرﺠﻴﺔ ﺒﺸﺒﻜﺔ ﺤدﻴﺜﺔ ﻤن اﻻﺘﺼﺎل ‪.‬‬ ‫' & ا را‬ ‫‪ 8‬ا @‪ V@ 0 8 C‬دو ا @ ‪ N W X+ U L‬ا ‪N 28‬‬ ‫إن ا @ ‪S: +‬ز‬ ‫‪ 0‬ا ‪ %‬رف‬ ‫‪ N‬ا @‪ 8 C‬ا‬ ‫وا < )‪ +‬و‪ 9K‬ا ‪ 2‬ا ت ‪2 8‬‬ ‫‪ & :‬تا‬ ‫‪ %‬رف أ م ا د ‪N‬‬ ‫ا @ ا‪ 6‬وذ ‪Z[ N U‬ل ‪ 6‬س و ‪ #‬ا )رة ا ‪ B +‬ا‬ ‫وا &‪ N+ 2‬وا ‪ N K 2‬وأ ره ‪ 2& -$‬ى أداء ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف ‪ K 9‬ورة ‪ / #‬ا ‪ 2‬ازن‬ ‫وا ‪ 1 < ) #:‬ا ‪ 4‬ا ‪L‬ه=‪ % -‬رف(‪.‬و ‪ N C‬ا ‪ : @%‬ه< ‪+) -$‬‬ ‫‪ N :‬ا^ ن وا &‬ ‫ا < )‪ +‬ا ‪ 0 W + -2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ 2‬ظ ‪ K 9 8:‬ن ا ‪ $‬ء ‪C:‬‬ ‫&‪ 2‬ى ا &‬ ‫ا ‪ / # N b6‬أ‪ 0%6‬ا ‪ 2‬رات وا‪c‬ر‪ :‬ح ‪ ,‬ان‬ ‫‪ ،‬و ‪-$ 8<C 4‬‬ ‫ا ‪a2‬ا ت ا‬ ‫ا < )‪ + G )@ +‬ن ا ‪ #‬ة ‪ XM d‬ا ‪ + -2‬م ‪ 8:‬ا ‪ %‬ف ‪ 2#2$ ،‬ج ا ‪ %‬رف &‬ ‫ا&‬ ‫)م ا ‪S2‬آ) ا ‪ 8 $)2: f # -2‬ا < )‪L , +‬ا ‪ #‬ول أن ‪ W‬أو‪CM: 8 K‬‬ ‫ا < )‪W=&: +‬‬ ‫‪ N 8<C +‬ا‪ 8h‬إي ‪ 8 $) -$ g‬ا < )‪ b# +‬أي ‪ A‬ف ‪ N‬ا ‪ V‬وف‪.‬‬ ‫‪ N‬ا دا‪ 9B‬و ‪2I‬‬ ‫‪ 0‬إدارة ‪<2 5V #‬‬ ‫و ‪L8‬ا ا &=‪ # W‬ص ا ‪ %‬رف دا‪B‬‬ ‫ا ‪ -2‬م ‪ 8:‬ا ‪ %‬رف‬ ‫‪S$‬ن ‪ h‬ه ‪ M‬ط ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪)#2+ +‬د ‪C :‬‬ ‫ا‪ hj‬و‬ ‫ا ‪ #: -2‬ز ‪ ، 8‬و ‪ /+ H N‬ا =‪ N 4#‬أ‪ k$‬ا &= ‪/ #2‬‬ ‫ارد ا‬ ‫‪)I2 ^ :‬ام ا ‪ 3C‬ء‬ ‫وا ‪ #:‬وا^ ن ‪.‬و ‪ N‬ا ‪ l Z‬ان ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را و‪)h‬‬ ‫ا ‪ 2‬ازن ‪ N :‬ا &‬ ‫ت ^ ‪)I2‬ا ت أ[ ى‬ ‫‪ - )2&+‬ا =‪N 4#‬‬ ‫‪ 8 $‬ا ‪ I‬ض ‪ 3 A -$‬ا ارد ا < )‪+‬‬ ‫ا ‪ N -$ , kB‬ا‪ 5h‬ا ‪ %‬رف ‪ = CM‬ا &‪ : #‬ت ا < )‪+‬‬ ‫‪ 8 0<&2‬ا ‪ 2‬ر ا &‬ ‫ا < )‪ , 8+) +‬و ‪ $ U L‬ن إدارة ا ‪ %‬ف ‪9‬‬ ‫ا‪ I‬ضا&‬ ‫‪ =6 N‬ا د ‪ N‬وا ‪-$ NB :a‬‬ ‫)‪ +‬و ‪ NC‬إدارة ا ‪ %‬ف‬ ‫ا < )‪ , +‬أو ‪ N‬ا ‪ NC‬و‪ h‬د‬ ‫‪) fmK b#‬م ‪ $‬ا &‬ ‫&‪ 9 X2‬ا ‪ 2‬ره ‪ -$ ) h CM:‬ا ص ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا ‪ $ 2‬ة ‪ b#‬اي ‪ A‬وف ا‪ %26‬د‪+‬‬ ‫‪ 2& -$ '+‬ى أداء ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪. +‬‬ ‫@<‬ ‫‪,‬‬ ‫< ‪ 1‬ا ‪ 4‬ا ‪L‬ه=‪ ) -‬ا &‬ ‫@‬ ‫ان ‪ CM‬ا )را <‪)< ْ M‬‬ ‫و ىا=‬ ‫‪L‬ا ‪ 9 h 0 W +‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪< +‬‬ ‫ا ن ‪ ,‬ا ‪ ( #:‬و‪ /$‬ا ‪ / #‬ادارة ا &‬ ‫‪1 $ )+a+‬‬ ‫‪ @2‬ف ‪ 0‬ا‪ NH‬ا ة وا ‪3@k‬‬ ‫ا‪#‬‬ ‫ا )را ‪ #‬آ ‪ $‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫‪ -$ 5‬آ&‪ W‬ا @ ت ا ‪ $ K‬ا ‪ -$ \) & -2‬ا ‪ I‬ذ ا ارات ا < = و ‪ +‬اداء\‬ ‫ا ‪ 2‬ا ‪.-‬‬ ‫أن )م < ‪ : /‬ت ا ‪ %‬رف ‪ = d 9h +‬ب ا^ ‪:‬‬ ‫ا <‪ M‬رة ‪ -$‬ا ا‪ % N B‬ف إ ‪ 0‬أ[ ‪.‬‬ ‫* ا[‪Z2‬ف ا ‪ %‬رف ‪ 3 <% -$‬ا = ت ا‬ ‫‪< N‬‬ ‫ا <‪ M‬رة ‪ -$‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫* ا[‪Z2‬ف أ ‪ W‬ا ‪ %‬رف ‪ 3 <% -$‬ا = ت ا‬ ‫أ[ ى ‪ %‬رف ا )ة ‪ 4 ،‬م ‪ o@:‬ا ‪ %‬ف ‪ ht:‬اء @)‪Z+‬ت ‪o@: 3 <% 0‬‬ ‫أ[ ى‪.‬‬ ‫&<‬ ‫‪< N‬‬ ‫‪ <:‬د ا ا‪ B‬ا‬ ‫‪192‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫) ‪ :‬ت ‪a‬ا ت ا ‪ %‬رف ‪ N‬أ‪h‬‬ ‫و‪ )6‬ا ‪ 0 W m2‬ذ ‪Z[ N U‬ل ا م ‪ @:‬ا ذج ‪2‬‬ ‫)ة ‪ NC +‬ا ‪ 2‬دة <‪. 8‬‬ ‫ا ‪ 1‬لإ‪ :0‬تإ ‪B%‬‬ ‫* )م ‪a‬و‪ = : )+‬ت = ب [ ‪) 1‬ى ا ‪ %‬رف < ا )را ‪.‬‬ ‫أه ا را‬ ‫ا < )‪+‬‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ &2‬ا &‬ ‫و‪ )+)# NC +‬أه ا =‪ % 4#‬رف أو أ‪5& ' 5+‬‬ ‫‪ N‬أه)اف وأه و‪ : NC +‬ر ‪:- j : 8‬‬ ‫‪ +‬أداء ا ‪ 8‬ز ا ‪ o@= ) -$ %‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را ( ‪.‬‬ ‫‪.6‬‬ ‫‪.‬‬ ‫‪ M +‬ط ا )ة ا ‪ %26‬د‪ +‬وا @‪ 0 8 C‬ا ا‪ B‬ا‬ ‫‪.7‬‬ ‫‪ .8‬ر‪ 9$‬آ ءة ا ‪ %‬ف وأ‪ 8 @ + : 8 &6‬أن ‪a 0 %#+‬ا‪ -$ &$ < +‬ق ا @ ‪.‬‬ ‫ا ا ‪ W‬ا & = ‪Z[ N‬ل إ‪ +‬د ا ‪ #‬ل‬ ‫‪ %‬ف و@‬ ‫‪ a+a@ .9‬ا ا ‪ W‬ا ‪: +‬‬ ‫ا < = ‪.‬‬ ‫‪ )+)# .10‬ا ‪ 8h 2‬ت ا ‪ #‬و‪ @ =H‬ا <‪ M‬ط ‪ NC + :‬ا دارة ‪ $ @ N‬ادا‪ 8B‬ا ‪ 2‬ا ‪. -‬‬ ‫ه ف ا را‬ ‫و‪ -$‬او‪ 6‬ت‬ ‫‪+‬‬ ‫و‪ B 6‬ود‪$‬‬ ‫ا < )‪ً G' +‬ا ‪ <: 5 Z[ N 2+‬ء أ‬ ‫‪ @ )@+‬ر ا &‬ ‫‪ %‬رف ا م ا د ‪ N‬وا &‪N+ 2‬‬ ‫ا ز وا ‪ V‬وف ا ‪ m‬ا ‪ @ =X‬و ا )رة ا ‪B +‬‬ ‫<‬ ‫وا ‪ -$ #:‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪+‬‬ ‫وا ‪ N K 2‬و ‪ / #‬ا ‪ 2‬ازن ‪ N :‬ا ن وا &‬ ‫ا < )‪ +‬وا )رة ا ‪ B +‬وا ‪ H I‬ة‪ ،‬و‪ 6‬س‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪ #‬و ‪ G' +‬ات ا &‬ ‫ا )را‬ ‫ا < )‪ +‬وا )رة ا ‪ G' B +‬ات &‪ 2‬ى ا داء آ ‪ #:‬وا ‪ C‬ءة وا‬ ‫و‪ #‬ا ا&‬ ‫)ة )‪)<2& (2011 -1997‬ة ‪ W ^ :‬ا ‪ B %‬و ‪ V‬م‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %‬رف <‪ 5‬ا )را‬ ‫)‪L . (SPSS‬ا ‪ : NC +‬رة اه)اف ا )را‬ ‫‪ -1‬درا‬ ‫وا‪ M 96‬ط ا ‪ %‬ف‬ ‫< ا )را‬ ‫‪Z[ N‬ل ‪-:‬‬ ‫‪.‬‬ ‫اداء ا @‬ ‫‪-2‬‬ ‫وا آ‪ a‬ا ‪. -‬‬ ‫‪ -3‬د ا دارة وا &‪ N N+) 2‬ا‪ h‬ا ‪^ f XI2‬داء ا ‪ 2‬ا‬ ‫آ&‪ W‬ر‪ K‬ا ‪ :a‬ن وا‪ k+‬آ&‪a W‬ا‪. &$ < +‬‬ ‫‪ N‬و‪ 9 h‬ا‪ &6‬م ا ‪ %‬ف‬ ‫< ا )را‬ ‫‪5‬‬ ‫‪ JB 2 0‬ا <‪ M‬ط‬ ‫وا @‪C‬‬ ‫‪ @$ -‬ل ‪)h‬ا"‬ ‫‪ NC‬ا ‪ %‬ف ‪N‬‬ ‫أ &‪/‬ب ا را‬ ‫‪W‬ا‪2‬‬ ‫ا‬ ‫ا ‪) 2‬ت ا =‬ ‫أ‪ -‬ا <‪ J8‬ا ‪.- 1‬‬ ‫ب‪ -‬ا^ ب ا ‪- C‬‬ ‫ج‪ -‬ا^ ب ا ‪- #2‬‬ ‫ب ا‪ -B % c‬ا ه‪. SPSS a‬‬ ‫د‪ -‬ا‬ ‫أو ً ‪ :‬ا " " ‪ I‬ت‬ ‫‪ NC +‬ض اه ا ‪ h 2<2‬ت ا ‪ -2‬ا ‪ 1 2‬ا ‪8‬‬ ‫ا < )‪ +‬و &‪ 2‬ى ا داء =@‪ o‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ < +‬ا )را‬ ‫‪193‬‬ ‫‪Z[ N‬ل درا‬ ‫وآ ‪: -‬‬ ‫و‪#‬‬ ‫ا&‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا < )‪ +‬وا ‪ H I‬ة ا ‪ $ %‬ه ا ‪mM‬‬ ‫و '‪ G‬ات ا &‬ ‫ا < )‪ +‬ا‬ ‫‪ )@ : 1‬آ ‪ +‬ا &‬ ‫‪ -$‬ا ‪ %26‬د‬ ‫ا ‪ V@ , M‬ا دارات ا ‪ V@ -$ $ %‬ا ‪ V‬ا ‪ $ %‬ا < )‪ +‬وا‬ ‫ا @ ‪ -‬وا @ اق وا ) ‪ N‬ه‪ \L‬ا = )ان ا ‪ 5 $ - @ -2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ A N +‬ه ة ا &‬ ‫و‪ -$‬أو‪ 6‬ت ا ز ت ) ا )رة‬ ‫ا ‪ 2‬ر‪ +‬و )م ‪)6‬رة ه‪ \L‬ا ‪ %‬رف ‪ 0‬ا ‪ +‬ء ‪a2 :‬ا ‪ 8‬ا‬ ‫روؤس ا ال‬ ‫‪ N Z‬ا ‪ H I‬ا ‪ @2 -2‬ض ‪ 8‬ا ‪ %‬رف ا @ ا‪ 6‬وذ ‪U‬‬ ‫ا ‪ً k$ ( B +‬‬ ‫ا وض وذ ‪U‬‬ ‫وا ‪ 2B‬ن ا < )ي وا ‪ h‬دات وا ‪Z 8&2‬ت ا ‪ $ %‬وا ‪ H 2‬ت ا < )‪ +‬و‬ ‫< ‪ :‬زل ) ‪.( 3 ,2 , 1‬‬ ‫@)م ‪ 8 =X‬ا ‪ 6‬ت ا )و ‪ -$‬ل ا ‪ )I‬ا ‪$ %‬‬ ‫‪ =& M :3‬ا ‪ #:‬وا ‪ C‬ءة ‪ % -$‬ف ا ‪ 2B‬ن ا @ ا‪ % ,-6‬ف ‪)m:‬اد ‪ ,‬ا ‪ %‬ف‬ ‫ا ‪ 2‬ري ا @ ا‪ , -6‬و ‪ %‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬ا ‪ 0‬ان @)ل ا @ ‪ )B‬ا ‪ 0‬ا ‪ 2‬ر =)و ‪ 2‬ر‪ :‬ه‪L‬ا‬ ‫‪ -<@+‬ان ا ا‪ )B‬ا ‪ -$ #2‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2 \Z‬ر‪ H )@: :‬ح ا ‪ =+ k‬وه‪ \L‬ا <&= = ‪-$‬‬ ‫آ ءة ا دارات‬ ‫‪ A‬ا ‪ V‬وف ا ‪ 8< - @ -2‬ا =‪Z‬د ان @)ل ا @ ‪ / 0 )B‬ا ‪+ C‬‬ ‫‪)= 4‬و ا ‪ %‬رف ا ‪ 2 \Z‬ر‪ :‬وا ‪ % 2‬ف ا ‪ M‬ق ا و ‪ f‬ا = ا و ‪0‬‬ ‫ا ‪$ %‬‬ ‫و‪ -$‬او‪ 6‬ت‬ ‫‪ %‬رف ا‬ ‫ا < )‪ +‬ا )رة ا ‪B +‬‬ ‫'‪ G‬ات ا &‬ ‫‪# M+ : 4‬‬ ‫ا ز ت‪ ،‬وا ‪ H I‬ة‬ ‫)ة ) ‪ ( 2005 - 1999‬وآ‬ ‫‪:-‬‬ ‫ا < )‪)@ -$ +‬ل‬ ‫‪ 6Z‬ت ا ر = ط ‪ CM:‬ا‪ G' V@ - h‬ات ا &‬ ‫‪ N l Z+ : 5‬درا‬ ‫‪) 9 =h‬ل‬ ‫‪Z‬درات ا ‪$ %‬‬ ‫ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ 2‬ر ‪ G' < : &C‬ات ا ‪ C‬ءة وا‬ ‫ا @ ‪ 0 )B‬ا ‪ G' < : C‬ات ا ‪ H I‬ة ‪)@ 9 &C‬ل ا @ ‪ 0 )B‬ا‪ - h‬ا دا‪.9B‬‬ ‫> ً ‪ :‬ا "‪ M/‬ت‬ ‫وا دارات‬ ‫ا < )‪ +‬وا‬ ‫وا ‪& : N 28‬‬ ‫‪ K .7‬ورة اه‪ 2‬م ا دارات ا ‪ 2‬ا‬ ‫ا < )‪ ( +‬وا )رة ا ‪ -$ B +‬و‪ b6‬ا ز ت‬ ‫) ا&‬ ‫ا ‪) : $ %‬رة ا ‪ B +‬ا‬ ‫وا ‪ H I‬ة ‪ =2 :‬ره @ ‪ +‬دو ‪ ،‬و ‪ G 9 h / =X‬و‪ -$ 8H‬ا ‪ )I‬ت ا ‪ $ %‬و‪/$‬‬ ‫ا ‪ : 6‬زل ) ‪ =2 : ( 3 , 2 , 1‬ره @ ‪ +‬دو و‪ 1‬م ا ن ‪ -$Z2‬ا ‪N H I‬‬ ‫‪ 4‬روؤس ا ال وا ‪ 2B‬ن ا < )ي وا ‪ h‬دات وا ‪ H 2‬ت ا < )‪ +‬و‬ ‫ا وض ا < )‪. +‬‬ ‫‪ 6 .8‬م ادارات ا ‪ %‬رف < ا )را ‪ -$‬ز‪ +‬دة ا < ) ‪ -$‬ا ‪)<%‬وق وا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي‬ ‫ا دا‪ 9B‬و ‪ , 8 C -$‬ا ‪a2‬ام ‪=&<:‬‬ ‫و‪ 9 h‬ا ر‪)1‬ة ا & ‪) : B‬ار ‪N )+a+‬‬ ‫ ا ‪L‬ي ‪)#+‬د\ ا =<‪ U‬ا آ‪a‬ي و ‪ o I‬ا وض وا & ‪ N 3‬ا دا‪. 9B‬‬‫ا ‪ -H 2‬ا‬ ‫‪ K .9‬ورة اه‪ 2‬م ا ‪ %‬رف ‪ ) :‬ج =@‪ $ o‬و ‪ 8‬او ا ) ج ‪)8: 8k@: 9‬ف‬ ‫ت ا ‪ 2‬ر )‪2 8+‬‬ ‫ا ‪ 3 C2‬وز‪ +‬دة و‪ $‬رات ا ‪ #‬ا ‪ %26‬دي و < ع‬ ‫‪Z[ N‬ل < ع ‪ V #‬ا ‪ 2‬ر وز‪ +‬دة ا ر‪ :‬ح ‪.‬‬ ‫‪ ,‬ا <‪V‬‬ ‫ا ‪HI‬‬ ‫ز‪ +‬دة آ ‪ N‬ا & ‪ X‬ت ا ‪ : 6‬وا د ‪Z[ N N‬ل ا ‪V$ #‬‬ ‫‪.10‬‬ ‫‪ o@: 0‬ا ‪ 2‬رات‬ ‫‪ -$ < @ W&<:‬ا ‪ %‬رف وآ‪ U L‬ا ‪V$ #‬‬ ‫‪ 0‬ا&‬ ‫&‪. = 2‬‬ ‫‪ 5=G‬ا & ‪ k B‬ن )م ا ‪ @2‬ض ا ‪ 0‬اي از‬ ‫ا‬ ‫‪ 0‬ا ‪ %‬رف < ا )را ا ه‪ 2‬م ا د ‪ X2 :‬رات ا ‪+)#‬‬ ‫‪.11‬‬ ‫‪ k‬ا = ‪ €‬ا ‪8 $ @ -2‬‬ ‫‪ -$‬ا <‪ M‬ط ا ‪Z[ N -$ %‬ل ا ‪ 2‬د درا ت ‪G‬‬ ‫‪ 9‬ا ‪a2‬ام ‪ =&<:‬راس ا ل ‪ %8‬آ‪ )#‬أد ‪ 0‬ا ‪)#‬دة‬ ‫وا ‪ V‬وف وا ‪ m2‬ات ا )و‬ ‫‪194‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪ %‬رف‪ ،‬وز‪ +‬دة ‪)6‬رات‬ ‫دو ً ‪ )I‬ت ا ‪ ، $ %‬وا ‪ gI -2‬ا )رة ا‪B +c‬‬ ‫‪ 9‬ا د ‪ N‬وا &‪N+ 2‬‬ ‫و ‪ 8‬رات ا @ ‪)I2 : N‬ام ا ‪ B‬ا ‪@ -$ +)#‬‬ ‫ا ‪ )I‬ت ا ‪ 2C‬و ا @ ل ‪ -$ 8:‬ا ‪ %‬رف ا )و ‪.‬‬ ‫وا ‪N K 2‬‬ ‫‪:6‬‬ ‫‪ K‬ورة ا ‪ 2‬د ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ا‪ 6‬ا ‪ 2‬ا‬ ‫‪.12‬‬ ‫‪ )+) 2‬وا ‪ C2:‬ر ‪ 2$ N :‬ة وأ[ ى ‪ ،‬وه‪L‬ا ‪ W X2+‬ا ه‪ 2‬م ‪ 4#= :‬وا ‪ ، + X2‬وا ه‪ 2‬م‬ ‫‪):‬را ت ا )وى ا ‪ %26‬د‪ +‬وا دة ا ‪ M‬وا ‪a+‬و و‪ /$‬ا‪ 1‬ت ا ‪ )I‬ا ‪$ %‬‬ ‫ا@ ‪.‬‬ ‫ﻤﻤﺎ ﺘﻘدم ﻴﺘﺒﻴن ﺒﺎن اﻝﺒﺎﺤث اﺴﺘطﺎع ان ﻴﻘدم ﺒﺤﺜﺎ ﺘﻔﺼﻴﻠﻴﺎ ﻋن أ ا &‬ ‫ا ‪ %‬رف – درا‬ ‫‪#‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪ o@: 0$‬ا ‪ %‬رف ا ‪ 2‬ر‪ +‬ا @ ا‪6‬‬ ‫ا < )‪ 2& 0$ +‬ى أداء‬ ‫)ة ‪ 2011-1997 N‬وﻗد‬ ‫ﺨرﺠت اﻝﺒﺎﺤﺜﻪ ﺒﻤﺠﻤوﻋﺔ ﻤن اﻝﻨﺘﺎﺌﺞ واﻻﺴﺘﻨﺘﺎﺠﺎت‪ .‬ﻜﻤﺎ ﻗدﻤت ﻋدة ﺘوﺼﻴﺎت وﻤﻘﺘرﺤﺎت ﺒﺸﺄن‬ ‫ﻤوﻀوع اﻻطروﺤﺔ ‪.‬‬ ‫وﻋﻠﻴﻪ وﻤﻤﺎ ﺘﻘدم ﻓﺄن اﻝﺒﺎﺤﺜﺔ ﺸﻴﻤﺎء ﻴوﻨس ﻜﺎظم‬ ‫اﻝﻤﺤﺎﺴﺒﺔ‬ ‫ﻤدﻴر ﺒرﻨﺎﻤﺞ اﻝدﻜﺘوراﻩ‬ ‫‪195‬‬ ‫ﺘﺴﺘﺤق ﻤﻨﺤﻬﺎ درﺠﺔ اﻝدﻜﺘوراﻩ ﻓﻰ‬ .......................................................................................................................... 9%:& ‫ا‬ F 7 ‫ ا‬Bn ‫ ا‬A‫ ا‬F َ sv R ‫َ ر‬ s ِ et u َ ‫ف‬O E َ E ‫و‬ pR |t َ َ 0 V@ ‫ ا‬Ž‫)ق ا‬1 pw, ‫رة ا‬ (5) y‫ ا‬: 196 ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ﺒﺴم اﷲ اﻝرﺤﻤن اﻝرﺤﻴم‬ ‫إﻗرار اﻝﻤﻘوم اﻝﻠﻐوي‬ ‫أﺸﻬد ان اﻷطروﺤﺔ اﻝﻤوﺴوﻤﺔ )أﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼﺎرف‪/‬دراﺴﺔ ﺘﺤﻠﻴﻠﻪ‬ ‫ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻌض اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة)‪ ((2011-1997‬ﻗد ﺠرت ﻤراﺠﻌﺘﻬﺎ ﻤن اﻝﻨﺎﺤﻴﺔ‬ ‫اﻝﻠﻐوﻴﺔ ﺘﺤت اﺸراﻓﻲ ﺒﺤﻴث أﺼﺒﺤت ﺒﺄﺴﻠوب ﻋﻠﻤﻲ ٍ‬ ‫ﺨﺎل ﻤن اﻷﺨطﺎء اﻝﻠﻐوﻴﺔ وﻷﺠﻠﻪ وﻗﻌت ‪.‬‬ ‫اﻝﺘوﻗﻴﻊ ‪:‬‬ ‫اﻻﺴم ‪:‬‬ ‫اﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝﻌﻠﻤﻴﺔ ‪:‬‬ ‫اﻝﺘﺄرﻴﺦ ‪:‬‬ ‫‪197‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫إﻗرار اﻝﻤﺸرف‬ ‫أﺸﻬد أن أﻋداد ﻫذﻩ اﻷطروﺤﺔ اﻝﻤوﺴوﻤﺔ )أﺜر اﻝﺴﻴوﻝﺔ اﻝﻨﻘدﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺴﺘوى أداء اﻝﻤﺼﺎرف‪/‬دراﺴﺔ‬ ‫ﺘﺤﻠﻴﻠﻪ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻌض اﻝﻤﺼﺎرف اﻝﺘﺠﺎرﻴﺔ اﻝﻌراﻗﻴﺔ ﻝﻠﻤدة)‪ ((2011-1997‬اﻝﺘﻲ ﺘﻘدﻤت ﺒﻬﺎ‬ ‫طﺎﻝﺒﺔ اﻝدﻜﺘوراﻩ )ﺸﻴﻤﺎء ﻴوﻨس ﻜﺎظم( ﻗد ﺠرت ﺒﺄﺸراﻓﻲ ﻓﻲ ﺠﺎﻤﻌﺔ ﺴﺎﻨت ﻜﻠﻴﻤﻨﺘس اﻝﺒرﻴطﺎﻨﻴﺔ وﻫﻲ‬ ‫ﺠزء ﻤن ﻤﺘطﻠﺒﺎت ﻨﻴل درﺠﺔ اﻝدﻜﺘوراﻩ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﻓﻲ اﻝﻌﻠوم اﻝﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ‪.‬‬ ‫اﻝﺘوﻗﻴﻊ ‪:‬‬ ‫اﻷﺴم ‪:‬‬ ‫اﻝﻤرﺘﺒﺔ اﻝﻌﻠﻤﻴﺔ ‪:‬‬ ‫اﻝﺘﺄرﻴﺦ ‪:‬‬ ‫‪198‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‪199‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا } ‪ C‬ا‪:‬ول‬ ‫ا را‬ ‫‪!/‬‬ ‫ودرا ت‬ ‫ا‪:‬ول‪!/ :‬‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ا‪@G‬‬ ‫وا‪ <7‬م ا "‪ C‬ا‬ ‫ا )‪ ~w‬ا ‪: @G g‬درا ت‬ ‫‪/‬‬ ‫ا‪ } :‬دة‬ ‫‪200‬‬ ‫ا‬ ‫را‬ ‫و‬ ‫ى‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا } ‪ C‬ا ‪@G g‬‬ ‫ى‬ ‫و‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫رف )إ• ر ‪ WG‬ي‬ ‫أداء ا‬ ‫رن(‬ ‫ا‪:‬ول‪:‬‬ ‫أ‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ا‬ ‫ا )‪ ~w‬ا ‪: @G g‬ا‬ ‫ا‬ ‫ا } ة‬ ‫ا )‪ ~w‬ا ‪:~ g‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫رف‬ ‫ا‬ ‫‪201‬‬ ‫ا‬ ‫ت‬ ‫در وا‬ ‫‪^ +‬‬ ‫و‬ ‫‪W‬‬ ‫ت‬ ‫‪ F‬آ}‬ ‫ى اداء‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا } ‪ C‬ا ‪~ g‬‬ ‫ى ا‪j‬داء ا‪€ :‬ا^ !@‬ ‫‪(+‬‬ ‫)ا } ه ‪ F‬وا ا‪ C7‬وا‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ى‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ا‪j‬داء‬ ‫ا‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ا‪j‬داء‬ ‫ا‪j‬ول‪ :‬ا <} ءة وا } *‬ ‫ا‪j‬داء ا‪€ :‬ا^ !@‬ ‫‪ F‬آ} ءة‬ ‫ا‪^ C7‬‬ ‫ا ‪:@G g‬‬ ‫وأ ‪ X‬و* ا ‪ ‚ C‬ح *"‬ ‫‪F‬‬ ‫‪ F‬آ} ءة‬ ‫‪^ +‬‬ ‫ا ‪:~ g‬‬ ‫ا = ط ا‬ ‫‪202‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا [‬ ‫ا } ‪ C‬ا‬ ‫‪ C‬وا [ ا‬ ‫رف‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا را‬ ‫*‬ ‫ا ! ر‬ ‫ا )‪ ~w‬ا‪j‬ول‪:‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫*‬ ‫ا ! ر‬ ‫ا )‪ ~w‬ا ‪:@G g‬‬ ‫ى ا‪j‬داء‬ ‫ا را‬ ‫*‬ ‫ا )‪ ~w‬ا ‪:~ g‬‬ ‫ا‬ ‫آ}‬ ‫*‬ ‫ا ! ر‬ ‫* ض‬ ‫و‬ ‫‪C‬‬ ‫ا را‬ ‫‪C‬‬ ‫* ض و‬ ‫رف ا‬ ‫ا‬ ‫…‪ %‬ات‬ ‫رف‬ ‫ا‬ ‫…‪ %‬ات‬ ‫! ر‬ ‫‪ %… C‬ات‬ ‫* ض و‬ ‫رف‬ ‫ا‬ ‫وا † • ة‬ ‫ا را‬ ‫‪203‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا } ‪ C‬اˆ‬ ‫‡‬ ‫ا‬ ‫‪ C‬أ‬ ‫س و‬ ‫ى أداء‬ ‫ا‬ ‫*‬ ‫رف ا ! ر‬ ‫ا‬ ‫ا را‬ ‫و‪ŠV‬‬ ‫ا‪:‬ول‪:‬‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ا را‬ ‫وا‪ Œj‬ذ‹ ت *‬ ‫‪C‬‬ ‫‪:‬‬ ‫ا ‪@G g‬‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫ا‬ ‫•‬ ‫ا‪:‬ر^) ط‬ ‫رف *‬ ‫ى أداء ا‬ ‫و‬ ‫^‬ ‫ا ‪:~ g‬‬ ‫ا )‪~w‬‬ ‫•‬ ‫ا‪:‬ر^) ط‬ ‫‪8‬ت‬ ‫و‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ا را‬ ‫رف *‬ ‫ا‬ ‫‪204‬‬ ‫ا‬ ‫‪+‰‬ات‬ ‫‪8‬ت‬ ‫ا‬ ‫ا را‬ ‫‪C‬‬ ‫و‬ ‫…‪ %‬ات‬ ‫ى أداء‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫‹ ت‬ ‫‪ V‬ت‬ ‫ا‪:‬‬ ‫وا‬ ‫‪205‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا‬ ‫ـــــ در‬ ‫‪206‬‬ ‫ا &‪.......................................................................................................................... 9%:‬‬ ‫ا ـــــ‪678‬‬ ‫‪207‬‬

The Effect of Cash Liquidity in Banks Performance Level St

Related documents

Products

Support

The Effect of Cash Liquidity in Banks Performance Level St

Related documents

Add this document to collection(s)

Add this document to saved

Suggest us how to improve StudyLib