București
February 24, 2015
Lucian Croitoru 1

• Public debt: 37, 9 % of GDP
• Curent account (CA) deficit (average over the past 3 years): 3,3 % of GDP
• Net international investment position: -61,5 % of GDP
• Real effective exchange rate (percentage change over the past 3 years): 0,3
• Market share of exports of goods and services (percentage change over the last 5 years): 16,4
• Unit labor cost (percentage change over the past 3 years): 0,7
• Houses price index (annual percentage change): -4,6
• Private sector debt: 66,4 % of GDP
• Credit flow to the private sector: -1,5 % of GDP
• Unemployment rate: 7 %
• Financial sector total liability (annual change): 3,1 %
Lucian Croitoru 2

Indicator Romania (66,6; ranks 57) Germany (73,8; ranks 16)
• Property Rights (RoL) 40.0
~ 90,0 ~
• Freedom From Corruption (RoL) 43.0 + 78,0 -
• Business Freedom (RE) 69.8 -
• Labor Freedom (RE) 68.6 +
• Monetary Freedom (RE) 77.3 +
• Government Spending (LG) 62.3 +
88,2 -
51,2 +
81,5 +
40,1 +
• Fiscal Freedom (LG) 86.9 -
• Trade Freedom (OM) 88.0 +
• Investment Freedom (OM)
• Financial Freedom (OM)
80.0 ~
50.0 ~
60,8 -
88,0 +
90,0 ~
70, 0 ~
Source: Freedom House
RoL=rule of law; RE=regulatory efficiency; LG=low government; OM=open markets; - indicates a decrease as compared to the previous year; + indicates an increase as compared to the previous year; ~ = stable
Lucian Croitoru 3

110
Producția pe ora lucrată în zona euro și în Grecia,
Spania, Portugalia și Finlanda. Țările sunt sub media EA-
15 (PPS, EA-15=100, %)
Zona Euro-15
90 Finland
Spania
Grecia
70
Portugalia
50
Lucian Croitoru 4

Indicator Greece (54; ranks 130) Portugal(65,3; ranks 64)
• Property Rights (RoL) 40.0
~ 70.0 ~
• Freedom From Corruption (RoL) 40.0
+ 62.0 +
• Business Freedom (RE) 73.3 -
• Labor Freedom (RE) 51.6 -
• Monetary Freedom (RE) 77.8 +
• Government Spending (LG) 0.0 -
87.5 +
42.9 +
82.8 +
28.8 +
• Fiscal Freedom (LG) 64.2 -
• Trade Freedom (OM) 83.0 +
• Investment Freedom (OM)
• Financial Freedom (OM)
60.0 ~
50.0 ~
61.1 +
88.0 +
70.0 ~
60.0 ~
Source: Freedom House
RoL=rule of law; RE=regulatory efficiency; LG=low government; OM=open markets; - indicates a decrease as compared to the previous year; + indicates an increase as compared to the previous year; ~ = stable
Lucian Croitoru 5

Indicator Spain (67,6; ranks 49) Finland (73,8; ranks 16)
• Property Rights (RoL) 70.0
~ 90.0 ~
• Freedom From Corruption (RoL) 59.0 89.0 -
• Business Freedom (RE) 77,5 +
• Labor Freedom (RE) 52.6 +
92.6 -
54.8 +
• Monetary Freedom (RE) 81.5 + 79.9 +
• Government Spending (LG) 39,8 + 3.6 -
• Fiscal Freedom (LG) 53.1 -
• Trade Freedom (OM) 88.0 +
• Investment Freedom (OM)
• Financial Freedom (OM)
85.0 +
70.0 ~
66.4 +
88.0 +
90.0 ~
80. 0 ~
Source: Freedom House
RoL=rule of law; RE=regulatory efficiency; LG=low government; OM=open markets; - indicates a decrease as compared to the previous year; + indicates an increase as compared to the previous year; ~ = stable
Lucian Croitoru 6

120
100
40
20
80
60
Producția pe ora lucrată în zona euro și Estonia, Lituania și Letonia. Convergență către un nivel încă foarte
îndepărtat (PPS, EA-15=100, %)
Zona euro-15
Lituania
Estonia
Letonia
EA(+LT)
EE
LV
LT
Lucian Croitoru 7

60
40
20
0
120
100
80
Producția pe ora lucrată în zona euro și în România,
Polonia, Ungaria și Bulgaria. Convergență către un nivel
încă foarte îndepărtat. (PPS, EA-15=100, %)
Zona euro-15
Ungaria
Polonia
Bulgaria
România
Lucian Croitoru 8

110
105
100
95
90
85
130
125
120
115
Producția pe ora lucrată în zona euro și în țările dezvoltate din UE. Cele mai mute țări sunt peste media
EA-15 (PPS, EA-15=100, %)
AT
SE
IT
EA(+LT)
BE
DK
DE
NL
FR
9
Lucian Croitoru

• Make property rights clearer
– Privatize more and faster
– Make hard decisions regarding ailing SOEs sooner
• Institute the rule of law
– Justice reform key to enterprise restructuring and restoring sentiment of confidence
Lucian Croitoru 10

GDP growth rates in selected developed countries (10 year-moving averages, %)
6
5
4
3
2
1 Sursa: author's
A computations usind the
0
-1
The era of financial liberalizations
B
C
France
Germany
Italy
The Netherlands
Austria
USA
UK
Japan
11
Lucian Croitoru

Țările cu productivitatea cea mai mare au și cele mai mici ritmuri de creștere economică
• Va fi convergență, dacă nu se fac greșeli majore
• Pe termen lung putem avea încredere că legea regresiei către media care acționează în natură va funcționa. Dar e vorba de o lungă perioadă de timp
• Creșterea rapidă din perioada anilor 50 și 70 din SUA este doar o anomalie, care a compensat scăderea din anii 30
• Decizia de adoptare a euro trebuie să fie legată de productivitate
• Productivitatea va converge odată cu progresul tehnologic, cu promovarea educației și cu producția de masă
Lucian Croitoru 12

100
90
80
70
60
130
120
110
Costurile unitare cu munca în țări europene dezvoltate
(2010=100, %)
BE
DK
DE
FR
IT
NL
AT
SE
13
Lucian Croitoru

120
110
100
90
80
70
60
Costurile unitare cu munca în Grecia, Spania, Portugalia și Finlanda (2010=100, %)
GR
ES
PT
FI
14
Lucian Croitoru

130
120
110
100
90
80
70
60
50
Costurile unitare cu munca în Lituania, Estonia și Letonia
(2010=100, %)
LV
LT
EE
15
Lucian Croitoru

130
120
110
100
90
80
70
60
50
Costurile unitare cu munca în România, Bulgaria,
Polonia și Ungaria (2010=100, %)
Lucian Croitoru
16
BG
RO
HU
PL