FUNDAMENTOS DE ADE
TEMA 1. LA EMPRESA: CONCEPTOS Y TEORÍA
1.1. LA EMPRESA COMO AGENTE ECONÓMICO
Los agentes económicos son los individuos u organizaciones que toman decisiones relevantes y que
afectan a los demás. Además de ser los centros de decisión y acción elementales que participan
en la economía.
Existen tres tipos:
• Estado, es el proveedor de todo tipo de servicios públicos a la sociedad en general, a las familias
y a las empresas. Toman decisiones sobre qué, cómo, cuándo y dónde gastar e invertir los
fondos públicos disponibles tratando de maximizar el bienestar de sus habitantes. Demanda de
las familias mano de obra, financiación e impuestos y de las empresas, productos, servicios e
impuestos.
• Familias (o consumadores), son las unidades de decisión económica básica en términos de
consumo. Sus miembros toman decisiones sobre que cantidades consumir de todos los bienes
y servicios disponibles dadas las disponibilidades presupuestarias. Su comportamiento sigue las
siguientes hipótesis:
- Hipótesis de interés personal: cada individuo actúa egoístamente persiguiendo su propio
interés personal.
- Hipótesis de la racionalidad: el individuo es capaz de elegir, dadas sus restricciones, la
mejor alternativa para la consecuencia de sus objetivos.
Las familias son las proveedoras de mano de obra y de financiación privada tanto al Estado como
a las empresas y demandan productos y servicios para el consumo directo. Estas reciben como
compensación por la financiación que proporcionan las rentas e intereses que les corresponde
tanto a la empresa como al Estado.
• Empresas, producen productos y servicios que ofrecen al mercado para consumo de las familias
o el Estado. Las empresas persiguen como objetivo la maximizar su beneficio asegurando su
supervivencia en el tiempo.
Relaciones entre empresas
La empresa obtiene un producto final y/o servicio a partir de la transformación de determinados factores
productivos. El volumen de producto final depende de la tecnología y de la cantidad de factores
productivos. Estos factores los obtiene la empresa directamente de los recursos que tiene disponibles o
bien a través del mercado donde se pueden adquirir tales factores productivos.
En consecuencia, existe una intensa actividad de compraventa entre empresas hasta que el producto
llega al consumidor final. A lo largo de todo el proceso actúan os mercados, las empresas y los
particulares estableciendo los precios determinando las cantidades de producto a intercambiar a tales
precios. El consumidor final es quien desea y demanda el producto para satisfacer sus propias
necesidades de consumo.
1
Clases de bienes o productos.
Los bienes pueden clasificarse según posean o no incompatibilidad en el consumo. Se entiende que
un bien tiene incompatibilidad cuando no es posible el consumo simultaneo de una unidad de dicho bien
por parte de varios individuos.
Los bienes se clasifican en:
• Bienes privados: son aquellos cuyo consumo simultaneo es imposible ya que se produce
incompatibilidad en el consumo de tales bienes o productos. Existe una incompatibilidad en el
consumo y en el efecto de exclusión. Suelen producirlos empresas privadas.
• Bienes sociales o públicos: son aquellos cuyo consumo simultaneo es posible, es decir, no
tienen la propiedad de incompatibilidad en el consumo. No existe incompatibilidad en el consumo
y en el efecto de exclusión. Los produces lo Estado.
• Bienes mixtos: son aquellos cuyo consumo simultaneo es posible, pero puede derivar en que
se produzca congestión cuando la demanda se presenta de forma masiva y no existe capacidad
de satisfacerla.
Efecto exclusión: capacidad de impedir que los que no pagan por el bien lo consuman (también es la
condición para que una empresa pueda poner un precio al bien y tenga beneficio con su venta. El que
paga el precio tiene el derecho de propiedad sobre ese bien).
Para clasificar un bien (privado, público o mixto) lo importante no es quién lo produce, sino cómo se
consume.
Las Instituciones
Las instituciones son todos aquellos elementos que explican el funcionamiento global de la economía,
pero que no son ni el mercado ni los agentes económicos.
Son aquellas normas y costumbres que rigen las relaciones sociales y económicas entre los miembros
del grupo.
El beneficio que aporte una institución aumentará con la eficiencia que ésta genere en la economía (será
beneficiosa si consigue reducir los costes de transacción y los costes de información).
Ejemplos de instituciones: el dinero, la institución de justicia, las medidas temporales como la semana o
el mes, los derechos de propiedad…
Los derechos de propiedad permiten que un agente pueda excluir del uso de un bien a otro agente.
La existencia de derechos de propiedad determina un equilibrio a un problema de coordinación social.
Este equilibrio es preferido por todos los agentes al estado de conflicto permanente que resultaría de no
existir tales derechos. Sin derechos de propiedad se produce un conflicto entre los agentes.
1.2. LA EMPRESA EN LA TEORÍA
La Empresa es una entidad integrada por el capital y el trabajo, como factores de la producción, y
dedicada a actividades industriales, mercantiles o de prestación de servicios generalmente con fines
lucrativos y con la consiguiente responsabilidad.
Una empresa puede abarcar varios establecimientos.
La economía es una ciencia social.
La economía de la empresa es una rama de la economía que se dedica al estudio de la empresa y tiene
su origen en la economía general, sus antecedentes se sitúan en los estudios sobre la empresa
abordados fundamentalmente desde dos perspectivas de teorías distintas:
• Teoría Económica: se encarga del estudio externo de la empresa, concebida como una “caja
negra” maximizadora de beneficios. La empresa es vista como un agente económico que fabrica
bienes y servicios de forma eficiente para el mercado, sin prestar atención a como se realiza la
asignación de recursos en el interior de dicha caja negra.
• Teoría de la Administración: engloba las escuelas que profundizan en el estudio interno de la
empresa, con el fin de mejorar algunas prácticas o de reconocer la influencia de determinado
tipo de variables en la empresa.
Escuela clásica (Taylor La Administración científica, Weber Las Ciencias del comportamiento y
Fayol La Escuela del Proceso Administrativo (o Proceso de dirección)).
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Caja Negra: la empresa es vista como un agente económico que fabrica bienes y servicios de forma
eficiente para el mercado, sin prestar atención a cómo se realiza la asignación de recursos en el interior
de dicha caja negra.
¿Qué es una caja negra? Una unidad cuya estructura interna se desconoce, pero cuya función está
documentada. La mecánica interna no interesa.
Una caja negra es algo que funciona aunque no sepamos còmo.
Por qué la empresa es una caja negra? No tiene en cuenta los cómos.
La Teoría de la Administración.
La administración (o management) es el proceso de diseñar y mantener un entorno en el que los
individuos, trabajando en grupos, alcancen eficientemente los objetivos elegidos. Los administradores
son quienes toman decisiones que hacen posible que las contribuciones de los individuos permitan
mejorar los logros del grupo.
La Escuela Clásica.
La escuela clásica comprende un conjunto de trabajos, agrupados en tres corrientes o teorías, que fueron
desarrolladas en las primeras décadas del siglo XX. Estas teorías englobadas dentro de la escuela
clásica tienden a considerar a las organizaciones como instrumentos diseñados para alcanzar objetivos
preestablecidos, que exhiben estructuras altamente formalizadas y que ignorar o minimizan sus
relaciones con el entorno:
• La Administración Científica: conocida también como taylorismo, se sitúan en el trabajo de Taylor
(1911). El eje central de sus planteamientos es la preocupación por el logro de una mejora de la
productividad de las fábricas.
¿Cómo incrementar la productividad en las fábricas?
1.Conseguir una mayor eficacia en los procesos productivos, mediante la normalización
(estandarización) y racionalización de las tareas y el estudio de métodos y tiempos (dividir la
tarea en movimientos elementales, cronometrar los movimientos, suprimir los movimientos
erróneos, etc)
2. Incentivo económico al trabajador según sus resultados (para Taylor, el dinero es la motivación
principal del trabajador)
3. Se trata de maximizar los resultados con el mínimo de energía y recursos
El incremento de productividad beneficiaría tanto al trabajador a través del salario (cuanto más produce
más gana) como al empresario a través del beneficio.
La aplicación de los principios de la administración científica obtuvo resultados espectaculares
- Caída de los costes de producción
- Mayores ingresos para los trabajadores
- Fuertes incrementos en los volúmenes de producción
Críticas principales a la Administración científica (Taylorismo):
- Deshumanización de los trabajadores (alienación)
- Prohibía cualquier iniciativa por parte de los trabajadores, alegando que éstos sólo podían tener ideas
inútiles (según Taylor, sólo los directivos eran capaces de aportar buenas ideas e innovaciones)
- Supone una visión mecanicista del hombre. Se considera a éste un Homo economicus (una máquina
de trabajar, al que sólo se le puede motivar mediante estímulos económicos)
•
El Proceso de Dirección o La Escuela del Proceso Administrativo: el verdadero padre de la
Teoría de la Administración es el industrial francés Fayol, y sus observaciones sobre los principios
de la administración general aparecieron en 1916.
Para Fayol, las actividades de una empresa pueden dividirse en 6 grupos: técnica, comerciales,
financieras, seguridad, contables y administrativas.
Fayol se centra en el estudio de la administración, la cual se encarga de formular la:
- Previsión: establecer el plan general de acción.
- Organización: dotar a la empresa de los necesario para su actividad.
- Mando: ejercer la autoridad de arriba hacia abajo.
- Coordinación: entre las distintas actividades de la empresa.
Control: verificar que todo se realiza según el programa previsto.
3
Fayol partió de una visión formalista de la empresa, de la autoridad y de la comunicación, con la que
formulo 14 principios generales de la administración: División del trabajo, autoridad y responsabilidad,
disciplina, unidad de mando…
•
Las Ciencias del Comportamiento: algunos autores (Munsterberg (1912), Weber, Mayo, Barnard)
se dedicaron al estudio de la administración científica y las funciones del administrador. Sin embargo,
muchos otros centran su interés en los aspectos humano de la organización y es ahí donde surge la
psicología industrial y la teoría social.
La empresa no son sólo las máquinas y los métodos de trabajo que proponía Taylor.
Lo más importante son las personas (el factor humano afecta a la eficiencia en el trabajo).
Surge la Psicología industrial y la Teoría social.
- Psicología Industrial (Hugo Münsterberg): tiene como objetivo encontrar personas con las
cualidades mentales idóneas para su puesto de trabajo, en las condiciones psicológicas son
más productivas los trabajadores y como pude la empresa influir en los trabajadores para
obtener de ellos los mejores resultados.
- Teoría social (Weber y Mayo): se dedica a la observación del comportamiento humano en
grupos. Los grupos controlan la conducta humana en cualquier organización.
Weber propuso el modelo burocrático y la jerarquía, la autoridad y la burocracia que guían este
modelo.
Mayo dirigió los famosos experimento Hawthorne, que tenían como finalidad determinar el
efecto de la iluminación y descubrieron que la mejora en la productividad no depende tanto de
factores del ambiente externo (iluminación, temperatura, etc), del salario o del diseño óptimo
de movimientos (Taylorismo), sino de factores sociales: la relación con otros trabajadores (las
personas buscan la aprobación del grupo) y de una administración (dirección) eficaz: capaz de
comprender la conducta del grupo, de motivar a los trabajadores… (En conclusión, es necesario
crear un sistema sociotécnico completo).
Posteriores a estas aportaciones, apareció Bernard para tratar de comprender y analizar las
funciones de los ejecutivos. Así, la tarea de los directivos es la de mantener un sistema de
esfuerzo cooperativo eficaz y eficiente.
Estudia la autoridad: se pasa de una concepción autoritaria y jerárquica de la autoridad en la
empresa a una mayor participación de los trabajadores en la toma de decisiones.
La Teoría Económica
Enfoque Neoclásico
La escuela de pensamiento que domino durante la segunda mitad del siglo XIX y las primeras décadas
del siglo XX fue la Neoclásica, cuyos principales pioneros fueron: Jevons, Menger, Walras y Marshall.
Para ellos, la empresa es un mecanismo que se sitúa entre los mercados de factores y los mercados de
productos, transformando inputs en outputs.
Se supone un mercado en competencia perfecta, con las siguientes características:
§ Los precios de los factores productivos y de los productos vienen dados por el mercado
§ Gran número de compradores y vendedores
§ Producto homogéneo (no se puede diferenciar)
§ Información perfecta para todos los participantes
Siguiendo a Serra, la teoría de la empresa se apoya sobre los siguientes pilares:
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El planteamiento del enfoque neoclásico se apoya en el principio de la mano invisibles, protagonizada
por el mecanismo de mercado y en la consideración de la empresa como “caja negra”. El modelo
neoclásico ignora la complejidad interna de la empresa y su entorno, así como las razones que explican
su existencia. Las críticas hacia el modelo neoclásico se centran fundamentalmente en la falta de
realismo.
Bajo el supuesto de competencia perfecta (precios vienen dados por el mercado, producto homogéneo,
información perfecta) el papel del empresario es muy limitado (se limita a resolver el problema
matemático que determina las cantidades óptimas de Q y xi, de modo que pueda maximizar su
beneficio).
Aunque el enfoque neoclásico ha sido muy importante desde el punto de vista teórico, ha sido criticado
por su falta de realismo (ya que ignora la complejidad interna de la empresa y su relación con el entorno).
Con el tiempo, los supuestos tan restrictivos del Enfoque Neoclásico se han ido relajando, acercando la
Teoría Económica a la realidad, y ha dado lugar a una serie de teorías:
• Economía Industrial
• Nueva Economía Industrial
• Nueva Economía Institucional (Teoría de los Costes de Transacción, Teoría de Agencia, y Teoría
de los Derechos de Propiedad)
1. La Economía Industrial
Surge en los años 30 del siglo pasado, tiene como principales autores Chamberlin o Robinson. Rompe
con la hipótesis neoclásica de productos homogéneos, y se introducen modelos de competencia con
diferenciación de productos.
Como elemento central de la economía industrial clásica (años 50 y 60) se sitúa en el paradigma
Estructura- Conducta- Resultados.
Su interpretación es que la estructura del sector determina la conducta de las empresas que, a su
vez, condiciona los resultados del sector.
2. La nueva economía industrial
La nueva economía industrial (años 70) se encarga del estudio del comportamiento estratégico de los
agentes.
Surge la mano invisible de la empresa, así las empresas pueden competir a través de la variedad de
conductas o pueden, por el contrario, tratar de lograr acuerdos que permitan unos resultados más
beneficiosos. El desarrollo de este cuerpo teórico se apoya en la Teoría de Juegos.
Las decisiones de la empresa (su conducta) son ahora lo que determina su resultado (y no tanto la
estructura del mercado).
Cuando la estructura de mercado se aleja de la competencia perfecta, la conducta de las empresas
cobra una mayor importancia.
Conducta: Las empresas pueden tomar decisiones sobre el precio, publicidad, nuevos productos,
acuerdos con otras empresas…
En mercados muy concentrados (oligopolios), los beneficios de una empresa también dependen de las
decisiones de los demás (Si una empresa sube el precio o lanza un nuevo producto, ¿cómo reaccionarán
sus competidores?).
Intentar anticipar estas decisiones da lugar a comportamientos estratégicos.
3. La Nueva Economía Institucional
Los autores más destacados son Coase y Williamson.
La Nueva Economía Institucional tiene su origen en el trabajo de Coase (1937) sobre los costes de
transacción.
La componen las siguientes teorías:
• La teoría de los Costes de Transacción
• La teoría de los Derechos de Propiedad
• La teoría de Agencia
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Estas teorías parten de dos supuestos básicos:
• El oportunismo (cada individuo trata de maximizar su propia función de utilidad)
• La racionalidad limitada (los individuos, con una capacidad limitada para analizar y resolver
problemas, no disponen de toda la información, y para conseguirla tienen que incurrir en ciertos
costes)
TEORÍA DE LOS COSTES DE TRANSACCIÓN: (Coase) argumenta que la tarea más importante de la
empresa es coordinar las actividades necesarias para llevar a cabo su proceso productivo, y plantea
dos mecanismos alternativos para coordinar las actividades (o asignar los recursos):
- Asignación de recurso a través del mercado (a través del sistema de precios) à mano
invisibile
- Asignación de recursos en la empresa (a través del empresario- coordinador el que los asigna,
es decir, es el que dirige la producción) à mano visibile
El mercado tiene unos costes de utilización (costes de transacción) que derivan del tiempo y otros gastos
exigen la recogida y procesamiento de información sobre ofertas y precios.
Las empresas existen porque el mercado, en ocasiones, tiene altos costes de transacción.
Los costes de transacción son los costes de utilizar el mercado:
a) costes de recoger y procesar la información sobre ofertas y precios,
b) costes de negociación del contrato,
c) costes de control o supervisión de las condiciones del contrato
Si los costes de transacción del mercado son muy altos:
Aparece la empresa (coordinación y asignación de recursos se realiza en el interior de la empresa, es
decir, el empresario dirigirá la producción)
La teoría de costes de transacción explica que las empresas existen porque, en ocasiones, son la forma
menos costosa de organizar ciertas actividades, ya que dentro de ellas se minimizan los costes de
transacción.
Esempio:
Una empresa de fabricación de automóviles busca un proveedor que le suministre asientos, lo que
implica los siguientes costes:
- Costes de recoger información: comparar proveedores, precios, seleccionar la mejor oferta…
- Costes de negociación: diseñar un contrato donde se estipulen todas las posibles circunstancias
futuras (patentes, calidad, exclusividad en el suministro, renegociación del precio debido a
subidas en la materia prima, etc)
- Costes de control o garantía: costes de supervisar/controlar que se cumple lo pactado en el
contrato, acciones a desarrollar en caso de incumplimiento de una de las partes, etc
¿Externalizo la producción de asientos o los fabrico dentro de la empresa? ¿convine mas fabricar o
comprar?
Dependerá de los costes de transacción
Si los costes de utilizar el mercado (costes de transacción), son muy altos, entonces fabrico los asientos
dentro de la empresa.
Otro modo de minimizar los costes de transacción en el ámbito del mercado es la siguiente à Cuando
las transacciones del mismo tipo se repiten entre los mismos agentes, se establecen contratos a largo
plazo para evitar incurrir cada vez en los costes de negociación y de supervisión.
Por ejemplo, el proveedor de asientos y el fabricante de coches establecen las condiciones de la
compraventa y suministro en un contrato a largo plazo para no tener que negociar en cada una de las
transacciones.
Otros aspectos de la teoría de Costes de transacción:
En la teoría de Costes de transacción, tanto Williamson como Coase consideran que un rasgo distintivo
de la empresa es la jerarquía o relación de autoridad.
¿Cuál es el límite de crecimiento de la empresa, según Coase?
La empresa crecerá hasta el punto en el que los costes de organizar una transacción extra en el interior
de la empresa se igualen a los costes de una transacción similar en el mercado abierto.
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La aportación de Coase puede resumirse en tres puntos fundamentales (Serra,1986):
- El mercado (mano invisible) no es una panacea (o remedio) universal. Es decir, no siempre
es la solución más eficiente a la hora de organizar las transacciones.
- Cuando el mercado genera costes de transacción muy altos, se sustituye por un mecanismo
administrativo que otorga el poder de decisión a un coordinador (La coordinación se
realizará dentro de la empresa. Habrá un coordinador –el empresario- que tome las decisiones:
mano visible)
- La autoridad para coordinar la tendrán aquellos agentes con mayor capacidad para asumir
riesgos (bien sea por motivos psicológicos o por las circunstancias patrimoniales de cada uno).
TEORÍA DE LOS DERECHOS DE PROPIEDAD: destaca el trabajo de Alchain y Demsetz. Según esta
teoría, la empresa puede definirse como un conjunto de contratos voluntarios entre el empresario (el
centro de los contratos) y los propietarios de los factores productivos (empleados y directivos).
No existe, por tanto, un control autoritario por parte del empresario, como sí ocurría en la teoría de costes
de transacción
Lo que diferencia la relación de empresa de la relación de mercado es la utilización en equipo de los
factores y la posición centralizada que ocupa el empresario en los acuerdos contractuales con los
demás factores. La estructura contractual surge como un medio para aumentar la eficiencia organizativa
de la producción en equipo.
El problema fundamental de la producción en equipo es valorar y controlar el rendimiento individual y su
contribución al producto final.
La solución se basa en la existencia de una agente (el empresario porque es el que posee los derechos
de propiedad) que se encarga de negociar los contractos, dirigir y observar las actuaciones de los
miembros y evaluar el esfuerzo y la producción de cada miembro.
Los incentivos que tiene el empresario para asumir estas funciones son:
- los derechos de propiedad, que se concretan en recibir una renta residual,
- un derecho a contratar y revisar a los miembros del equipo,
- el derecho de venta de los dos anteriores.
TEORÍA DE LA AGENCIA: tiene su origen en Jensen y Meckling. Esta teoría considera a la empresa
como una ficción legal que sirve como nexo para un conjunto de relaciones contractuales entre
individuos.
Y se diferencian de la teoría de los Derechos de Propiedad ya que esta considera que el nexo común
entre estos contractos no es el empresario, sino que este nexo está constituido por la propia empresa, y
que las relaciones contractuales, con los empleados y directivos, se añaden
también las relaciones con otros agentes como: clientes, proveedores, etc, son la esencia de la empresa.
Los contractos establecidos entre las partes, contratos de agencia, regulan la relación de agencia, que
se define como aquella en la que una persona (principal) designa a otra (agente) para que realice
algún servicio en su beneficio, para lo cual el principal debe delegar en el agente cierta autoridad
y capacidad de decisión.
En toda relación existen riesgos de desviación de conducta por parte del agente respecto a los intereses
del principal.
Se parte de la existencia de conflicto de intereses entre individuos cuyas decisiones están
interrelacionadas.
Puede surgir el denominado Problema de Agencia: El Principal y el Agente pueden tener objetivos
distintos. El Agente puede desarrollar una conducta contraria a los intereses del Principal.
Solución: Diseñar un contrato que incentive al Agente a tener una conducta en línea con los objetivos
del Principal.
1.3 MODELO DE EMPRESA. LOS RECURSOS Y LA EMPRESA
Una empresa es concebida como un conjunto de recursos que administra la dirección y que suponen un
conjunto de habilidades y conocimientos acumulados. Algunos de estos recursos constituyen el núcleo
de competencias distintivas.
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Los recursos a los que la empresa puede acceder pueden ser muy diversos:
• Físicos: instalaciones o equipo.
• Técnicos y tecnológicos: marcas o patentes.
• Financieros: recursos propios y ajenos.
• Organizaciones: cultura corporativa.
• Humanos: conocimientos y habilidades del personal.
Algunos son fáciles de conseguir en el mercado (recursos estandarizados); otros son raros, valiosos y
difíciles de imitar (son los denominados, activos específicos).
Son estos últimos los que dan un valor diferencial a la empresa.
Los activos específicos forman el núcleo de competencias distintivas (tutto quello che una
empresa sa hacer muy bien) de la empresa (aquellas que son fuente de ventaja competitiva sostenible
en el tiempo).
Modelo de Ansoff
1.4 CLASES DE EMPRESAS
Clasificación según la propiedad del capital.
8
•
•
Empresas públicas: el capital es propiedad total del estado o el capital es parcialmente
propiedad del estado, pero la influencia de éste en la dirección es decisiva. Estado: estado
central, comunidades autónomas, diputaciones, ayuntamientos, etc
Empresas privadas: el capital es propiedad de particulares (bien sean personas individuales o
jurídicas)
Clasificación según la forma jurídica (son privadas)
Empresas individuales: el propietario es una persona física y no existe separación entre el patrimonio
individual y el de la empresa. El empresario responde con todos sus bienes por las deudas de la
empresa. Su responsabilidad es personal e ilimitada. Es de tamaño reducido.
Ventajas: Flexibilidad y rapidez en la toma de decisiones, Fácil constitución
Inconvenientes: Excesiva concentración de riesgo, Problemas de gestión, Problemas financieros
Sociedades: suele surgir cuando varias personas ponen en común trabajo y/o capitales para
desempeñar alguna actividad que, de forma individual, hubiese sido muy fácil o imposible de llevar a
cabo. Esto origina el nacimiento de un ente con personalidad jurídica propia distinta a la de los socios.
Pueden ser: sociedades civiles, sociedades mercantiles y sociedades de economía social.
• Sociedades civiles.
• Sociedades mercantiles: los socios persiguen la obtención de un lucro mediante el desarrollo de
actividades mercantiles.
Þ Sociedades de personas (colectivas): Son sociedades personalistas, es decir, marcadas por la
personalidad e identidad de los socios (la identidad del socio o socios es muy relevante para
terceros).
Los socios responden ilimitadamente y subsidiariamente frente a los acreedores.
Es la forma más sencilla de sociedad mercantil (trámites de constitución y administración
sencillos) y no requiere capital mínimo.
Þ Sociedades de capitales: son las sociedades anónimas y las sociedades de responsabilidad
limitada. Su rasgo más importante es la limitación de la responsabilidad al capital aportado.
Posibilidad de obtener mayor volumen de capital y afrontar proyectos más importantes. El capital
mínimo necesario para constituirse, en una sociedad anónima es de 60.000€ y en la sociedad
limitada es de 1€. El funcionamiento administrativo es más sencillo en la sociedad limitada, si bien
la transmisión de la propiedad está sujeta a más restricciones que en las Sociedades Anónimas.
Þ Sociedades Mixtas (comanditarias): es una combinación de las sociedades colectivas y de
capitales. Se distingue entre socios colectivos que responden de manera ilimitada y solidaria, y
entre los socios comanditarios que responde de manera limitada y mancomunada
(responsabilidad limitada a la aportación realizada, es decir, tienen responsabilidad limitada).
Los tramites y la administración son sencillos.
•
Sociedades de economía social: su objetivo es dar respuesta a cuestiones sociales como la
colaboración entre socios, la creación de empleo y el fomento del desarrollo económico y social de
áreas locales y regionales.
Þ Sociedades laborales: el capital social pertenece a los trabajadores, y estos se hacen cargo de
la gestión de la empresa ante la posibilidad de cierre. Al menos el 51 % del capital social debe
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estar en manos de trabajadores indefinidos de la empresa (y un solo socio no puede poseer más
de 1/3 de la propiedad).
o Pueden adoptar la forma de S.A. Laboral o S.L. Laboral (responsabilidad limitada).
o Tienen beneficios de tipo fiscal.
Þ Cooperativas: comunidad de personas que se asocian libremente para desarrollar una actividad
económica y resolver necesidades concretas de determinados grupos sociales (existen
cooperativas de producción, cooperativas de venta y cooperativas de consumo).
o Responsabilidad limitada de los socios.
o Fiscalidad ventajosa.
o Organización democrática (1 hombre, 1 voto. No es proporcional al capital aportado)
Þ Caja de ahorro: son entidades de crédito constituidas bajo la forma jurídica de fundación
privada, cuyos beneficios se destinan a la obra social y a reservas (no pueden repartirse).
En estas encontramos propietarios (ahorradores que son Entidades financieras) y dirección (representantes de
impositores, personal…).
La crisis de 2008 obligó a la reconversión de las cajas: Conversión en Sociedades Anónimas
(bancos). De las 45 cajas de ahorro que había a finales de 2009 solamente quedan 2 (Caixa
Ontinyent en Valencia y Caixa Pollença en Baleares).
Clasificación según el sector
- Sector primario: factores productivos que provienen de la naturaleza. Ejemplo:
agricultura o ganadería.
- Sector secundario: actividades de transformación. Ejemplo: empresas industria
- les o construcción.
- Sector terciario: servicios. Ejemplo: transporte, turismo o enseñanza.
Clasificación según la actividad que desarrollen:
- Clasificación Nacional de Actividades Económicas (CNAE): criterio administrativo que
clasifica el negocio según la oferta o característica de la producción.
- NACE clasificación equivalente a la anterior, pero para el ámbito europeo
- SIC Clasificación para el ámbito internacional
Clasificación según el tamaño:
• Número de empleados
Cálculo de plantilla:
CATEGORÍA
Volumen de negocios
Balance general anual
unidades de trabajo anual
DE
anual
(UTA)
EMPRESA
Mediana
< 250
≤ 50.000.000
≤ 43.000.000
Pequeña
< 50
≤ 10.000.000
≤ 10.000.000
Microempresa
< 10
≤ 2.000.000
≤ 2.000.000
• Volumen de negocio (ventas o facturación)
• Activo total según balance
Es necesario aplicar un criterio combinado: Ha de cumplir al menos dos de estos tres criterios (el
de empleados, y uno de los otros dos)
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En España, el 99,8% de las empresas son PYMEs. Más de la mitad de las empresas españolas (56%) no
tiene ningún asalariado. Sólo el 3% tiene más de 20 trabajadores. Las PYMEs aportan el 66% del empleo
y el 62% del VAB.
Otros criterios de clasificación
o
o
o
o
Numero de productos: empresas monoproductoras y multiproductoras.
Organización del proceso productivo: empresas de producción continua o en serie y
empresas de producción por pedido.
Desarrollo especial: empresa monoplanta y multiplanta.
Forma en la que se adoptan las decisiones: empresas descentralizadas y centralizadas.
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TEMA 2. LA EMPRESA Y EL ENTORNO
2.1. INTRODUCCIÓN
¿De qué dependen los resultados de una empresa?
Están variables controlables por la empresa (estrategia de la empresa) y variables no controlables por
la empresa (Entornoà Variables ajenas a la empresa (que están fuera de su control) pero que pueden
influir en sus decisiones y resultados)
La dirección de la empresa tratará de anticipar los posibles escenarios a los que puede enfrentarse en
el futuro, con el fin de incorporar los posibles cambios en su proceso de toma de decisiones
La empresa tratará de responder a dichos cambios en función de los recursos y capacidades que
posee.
Dependiendo del número de variables que pueden afectar a la empresa, el entorno puede clasificarse
de:
- simple o
- complejo, la complejidad aumenta a medida que se incrementa el número de factores y el grado
de heterogeneidad de estos.
A su vez, atendiendo a la velocidad, intensidad o impredecibilidad de los cambios, el entorno puede ser:
- estático o
- dinámico, así los entornos dinámicos se caracterizan por cambios rápidos y profundos.
•
•
•
Los entornos simples y estáticos son más fáciles de analizar y predecir. En esas circunstancias,
los cambios son graduales y la empresa tendrá más tiempo para percibir las necesidades de cambio.
Debería ser poca incertidubre
En definitiva, ante un entorno simple y dinámico, donde la incertidumbre es menor, la empresa
puede seguir una estrategia de anticipación.
Ahora bien, los entornos cada vez son más complejos y dinámicos. La globalización conlleva una
mayor internacionalización en la actividad de las empresas, así como una mayor competencia.
Además, la aceleración del cambio tecnológico, las nuevas regulaciones y las tendencias sociales
y demográficas, hacen que el entorno sea más difícil de predecir. Se puede concluir, entonces, que
la empresa seguirá una estrategia de flexibilidad.
En resumen, aquella empresa que quiera optimizar sus resultados y asegurar su supervivencia en el
largo plazo, tratara de elegir la estrategia más adecuada en función de un entorno dado.
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La búsqueda de sincronía con el entorno
2.2. ANÁLISIS DEL ENTORNO GENERAL
El entorno general son aquellos factores que afectan a todas las empresas independientemente de la
actividad que realizan. Una primera delimitación del entorno general tiene carácter geográfico a nivel
mundial, área económica, país, región o localidad.
Los factores más importantes son aquellos recogidos en el análisis PESTA:
• Factores político-legales: recogen el conjunto de factores que permiten definir el sistema
institucional de una nación. Incluye factores políticos como la transparencia y estabilidad del
gobierno, su grado de intervencionismo, el desarrollo del sistema judicial y las garantías jurídicas
reales.
En relación con los factores legales, se analiza la regulación en materia laboral (flexibilidad
laboral o indemnizaciones), fiscal (impuesto de sociedades y otros), leyes que regulan la
competencia (análisis de fusiones) y subvención y promoción de determinados sectores o
actividades.
•
Factores económicos: incluyen aquellas variables que permiten evaluar la situación inicial y
futura de la economía de un país, como el crecimiento del PIB, el crecimiento del consumo
interno, tasa de inflación, evolución, evolución de los tipos de interés y evolución de las tasas de
desempleo.
- Variables macro: crecimiento esperado del PIB, evolución consumo interno, inflación,
tasa desempleo…
- Política monetaria: tipos de interés, compra deuda pública por parte del BCE (expansión
cuantitativa)
•
Factores socioculturales: incluyen factores de carácter demográfico (tasas de natalidad o
pirámide de la población), factores de carácter social (estilos de vida o nivel educativo) y factores
que reflejan el cambio cultural y de valores en la población.
•
Factores tecnológicos: recoge variables que determina la generación de innovaciones
tecnológicas y su posterior aplicación. La capacidad para innovar dependerá de los gastos en
I+D (investigador y desarrollo) públicos y privados, la disponibilidad de científicos e ingenieros,
las infraestructuras tecnológicas o la disponibilidad de TIC.
J. Thompson propone clasificar la tecnología según su relevancia y diferencia entre tecnología
de vinculación larga, tecnología mediata y tecnología intensiva. STEM
Factores ambientales: la mayor conciencia medioambiental de los consumidores y la cada vez
exigente regulación por parde de os gobierno. Estas se ven obligadas a modificar sus procesos
para reducir sus emisiones contaminantes, y ofrecer productos más ecológicos.
•
13
2.3. ANÁLISIS DEL ENTORNO ESPECÍFICO
Está compuesto por aquellos agentes cuyas decisiones influyen más directamente sobre la propia
empresa:
§ Clientes: son aquellos agentes que demandan los productos y servicios que la empresa ofrece
al mercado (la sensibilidad que éstos tengan ante cambios en los precios dependerá de su
elasticidad a la demanda).
§ Proveedores: abastecen a las empresas de los recursos que necesitan para desarrollar sus
procesos.
§ Competidores: La estructura del mercado (monopolio, oligopolio o competencia) condiciona
las estrategias (conducta) de los competidores en el mercado
Delimitación del entorno especifico
Factores exógenos que condicionan los resultados de la empresa en función de la actividad que ésta
realiza, y de manera diferenciada para cada una de estas actividades.
• Criterio de la demanda: selecciona al conjunto de empresas que fabrican productos
sustitutivos próximos, atendiendo a las necesidades que cubren a los clientes.
• Criterio de la oferta: define la industria como el conjuntos de empresas que emplean procesos
productivos o materia primas similares en elaboración de los productos.
• Criterios administrativos: las empresas se clasifican en función de la actividad económica
que desarrollan.
- España: CNAE (clasificación Nacional de Actividades económicas).
- Europa: NACE-CLIO.
- Estados Unidos: SIC (Standard Industrial Clasification).
N.B. El criterio de demanda es el más adecuado a la hora de definir la estrategia de una empresa
Modelo de las tres dimensiones de Abell
Este modelo propone una perspectiva tridimensional para delimitar el entorno competitivo en el que se
encuentra una empresa. Por ello se plantean las siguientes preguntas: ¿a quién satisface?, ¿qué
satisface?, ¿cómo se satisface?, la respuesta a estas preguntas da lugar a tres dimensiones:
- Grupo de clientes: define a quien se dirigen los productos o servicios.
- Funciones: define aquellas necesidades de los clientes que el producto o servicio cubren (¿Qué
se satisface?)
- Tecnología: define las formas alternativas en que se cubre una necesidad de un cliente (¿Cómo
se satisface?)
Partiendo de estas tres dimensiones, Abell define tres conceptos cono los que delimita el entorno
competitivo de una empresa:
o Industria (muy amplio): es el conjunto de empresas que tratan de atender a todos los grupos
de clientes y cubrir todas las funciones posibles (Una tecnología determinada, Todos los clientes
posibles, Todas las funciones posibles).
o Negocio (intermedio): la forma en que cada empresa define su actividad (selección que cada
empresa hace de las funciones que quiere satisfacer y de los clientes que quiere atender).
Selección particular de funciones y clientes dentro de una industria.
o Mercado (más específico): es el conjunto de empresas que satisfacen la misma función al
mismo grupo de clientes, independientemente de la tecnología utilizada o la industria en la que
se encuentre (Misma función y mismos clientes, sin importar la tecnología).
La empresa debe definir su entorno específico para cada mercado en el que actúa (CRITERIO DE
DEMANDA).
Es decir, debe identificar a aquellas empresas que ofrecen productos o servicios sustitutivos a los suyos,
independientemente de que pertenezcan o no a la misma industria.
De este modo podrá conocer quiénes son realmente sus competidores y analizar las amenazas y
oportunidades del entorno específico en el que desarrolla su actividad.
14
Ejercicio: ¿Industria, negocio o mercado?
- Sector del automóvil – industria (Engloba todas las empresas que fabrican vehículos, para
cualquier tipo de cliente y con distintas tecnologías (eléctricos, combustión, híbridos…).
- Fabricación coches de lujo para clientes de renta alta – negocio (Es una elección concreta dentro
de la industria del automóvil: una empresa decide enfocarse en un tipo de producto (coches de
lujo) y un segmento de clientes (renta alta))
- Fabricación de coches generalistas clientes de renta media o media/baja – negocio (igual q el
anterior)
- Transporte urbano individual / Movilidad individual – mercado (Aquí se define la función
(“movilidad individual”) y el grupo de clientes (“usuarios urbanos”), sin importar la tecnología
(puede ser coche, moto, patinete eléctrico, bici compartida…))
- Sector del láser – industria (Incluye todas las aplicaciones del láser (médicas, industriales,
cosméticas, de investigación…), todas las tecnologías y todos los tipos de clientes).
- Depilación por láser – negocio (Es una aplicación específica del láser con una tecnología
concreta para un grupo determinado de clientes (los que buscan depilación permanente))
- Depilación – mercado (Se centra en la función “eliminar vello” y un grupo de clientes (personas
que buscan depilarse), independientemente de la tecnología utilizada (láser, cera, cuchilla,
crema, etc.)).
2.3.2. Análisis del sector
Paradigma ECR de la Economía Industrial:
Estructura à Conducta à Resultados
Según este paradigma, la estructura de un sector influye directamente en la conducta de las empresas
que lo forman, y esta a su vez determina sus resultados económicos.
Los factores más importantes que determinan la estructura de un sector son:
• Grado de concentración
• Condiciones de entrada
• Grado de diferenciación
La concentración de un sector mide la manera en que se reparten las ventas del sector entre las
empresas que lo integran.
- Un sector se considera concentrado cuando hay un número reducido de empresas en el sector,
o cuando habiendo muchas, un número reducido de ellas acaparan una gran parte de las ventas.
- Un sector se considera fragmentado cuando está conformado por multitud de pequeñas
empresas de tamaño similar que no tienen capacidad de influir en la demás con sus decisiones.
Cuota de mercado
Para medir el grado de concentración de un sector, se utilizan una serie de índices, los cuales se basan
en el concepto de cuota de mercado.
La cuota de mercado de una empresa “i” mide la importancia de las ventas de esta empresa i (Vi) en
relación a las ventas totales de un sector (VT).
0 = Mercado competitivo (si la cuota de todas y cada una de las empresas se aproxima a “0”)
1 = Monopolio (si la cuota de una única empresa se aproxima a 1)
Los índices que vamos a estudiar para medir el grado de concentración sectorial son:
• Coeficiente de concentración CRm
• Índice de Herfindahl
15
COEFICIENTE DE CONCENTRACIÓN CRm
mide la relación entre las ventas de las mayores empresas del sector y las ventas totales del sector.
Se obtiene sumando las cuotas de mercado de las “m” mayores empresas del sector.
0 = Sector Fragmentado
1 = Sector Concentrado
Ejemplo: Sector 1 (CR4 = 0,10) < (CR4 =0,80) Sector 2
(Sector 2 más concentrado que sector 1)
Problema de este índice:
1) No tiene en cuenta las asimetrías (diferencias) entre las m mayores empresas consideradas
en el cálculo,
2) No tiene en cuenta las cuotas de mercado de las T-m empresas excluidas
à Se pueden corregir estos problemas con el índice de Herfindahl
ÍNDICE DE HERFINDAHL
Índice de Herfindahl (H): se define como la suma de las cuotas de mercado al cuadrado de todas
las empresas del sector
ai = cuota de mercado de la empresa “i”
N = número de empresas en el sector
0 = Sector Fragmentado (mayor competencia)
1 = Sector Concentrado (menor competencia)
Al elevar al cuadrado las cuotas de mercado, otorga una mayor importancia a las cuotas más altas.
Las condiciones de entrada: las Barreras de entrada son aquellos factores q dificultan la entrada de
nuevas empresas a la industria. Hay empresas ya establecidas más protegidas que disminuye
expectativas rentabilidad de las potenciales empresas entrantes y hay menor competencia entre las
empresas existentes.
16
Existen varios tipos de barreras:
- Barreras legales: fundamentales en preceptos normativos que regulan algunos mercados.
- Barreras tecnológicas: fundamentales sobre la normativa de patentes que protege la explotación
exclusiva de determinados avances durante un periodo de tiempo.
- Barreras estratégicas: que resultan de la actuación consciente de las empresas.
A través el grado de diferenciación la empresa añade valor a un producto o servicio, mediante técnicas
comerciales, consiguiendo una menor elasticidad de la demanda respecto al precio. Hay menor
competencia/rivalidad entre las empresas existentes. Economía Insustrial
Estructura de mercado
Estructura
Características
•
Competencia perfecta
H<0,15
•
•
•
•
•
Competencia
monopolística
H<0,15
•
•
Oligopolio
0,2<H<0,6
Monopolio
H>0,6
•
•
Gran número de empresas y de pequeño
tamaño
Producto homogéneo (no se puede
diferenciar)
El precio lo marca el mercado
Sin barreras de entrada
Información perfecta
Es posible diferenciar el producto (lo cual
suaviza la competencia y permite cierto control
en el precio)
Gran número de empresas (aumenta la
competencia)
No hay barreras de entrada (aumenta la
competencia)
•
•
Pocas empresas y de gran tamaño
Con sus decisiones sobre precios
cantidades, influyen en el
comportamiento de los demás
Barreras de entrada altas
•
•
•
Una única empresa en el sector
Control total sobre los precios
Puede maximizar su beneficio
o
2.3.3. La supervisión de los mercados
Una situación de competencia (equilibrio competitivo) es la que proporciona un mayor bienestar a los
ciudadanos.
Además, un entorno de competencia incentiva a las empresas para mejorar la calidad de sus productos
y servicios, y ajustar sus precios.
17
De esta forma, la competencia se convierte en un estímulo clave para la innovación, el progreso
tecnológico y la búsqueda de medios más eficientes de producción.
Las empresas pueden llevar a cabo conductas oportunistas con el objetivo de reducir la competencia, y
de ese modo conseguir un mayor beneficio.
Estas conductas contrarias a la competencia pueden implicar una pérdida de bienestar para los
ciudadanos, lo cual justifica que este tipo de conductas sean perseguidas por los poderes públicos.
Las autoridades públicas vigilan y supervisan los mercados para conseguir que los precios se acerquen
a los del equilibrio competitivo.
En España el órgano encargado de preservar la competencia en los mercados es la CNMC (Comisión
Nacional de los Mercados y la Competencia). En el ámbito europeo, supervisa la competencia la
Comisión Europea.
La Ley 15/2007, de 3 de julio, de Defensa de la Competencia persigue una serie de actuaciones:
•
Acuerdos horizontales
Pacto entre empresas competidoras de una misma industria (cárteles), que tenga como objetivo
eliminar o reducir la competencia entre las empresas establecidas.
Se produce habitualmente cuando unas pocas empresas acumulan un gran poder de mercado
(en sectores concentrados como los oligopolios).
Las conductas prohibidas establecidas son:
- Fijación de precios de compra o de venta entre empresas competidoras, la fijación de
precios marco o indicativos que en la práctica son obligatorios o la fijación de precios
mínimos de reventa a distribuidores
- Limitación o control de la producción con el fin de disminuir la oferta e influir sobre el
precio
- Reparto mercado (horizontal) entre empresas competidoras de una misma industria o
sector
•
Acuerdos o restricciones verticales
son los celebrados entre empresas que se sitúan en distintas etapas de la cadena de valor, que
persiguen limitar la competencia. Se tratan de acuerdo entre proveedores y sus clientes.
Las restricciones que la ley prohíbe son:
- Reparto del mercado (vertical) (repartos geográficos de mercados o mercados en
exclusiva)
- Aplicación de condiciones discriminatorias en las relaciones comerciales cuando las
prestaciones son equivalentes (condiciones discriminatorias en función de la empresa
cliente, cuando éstas no son objetivas por volumen de venta o frecuencia de suministro)
- Subordinación de la celebración del contrato a la aceptación de condiciones suplementarias
que no guardan relación con el objeto de tal contrato.
•
Abuso de posición dominante
situación en la que la empresa tiene la posibilidad de desarrollar un comportamiento
relativamente independiente que le permite actuar en el mercado sin tener en cuenta a los
proveedores, clientes o competidores.
Objetivos del abuso de posición dominante:
- Debilitar a los competidores
- Obstaculizar la entrada de otras empresas
- Aplicar condiciones injustas a clientes o proveedores
Que una empresa tenga la posición dominante en el mercado no se sanciona. Lo que se sanciona
es que se aproveche de dicha posición para restringir la competencia
Concentraciones económicasà determina operaciones de concentración económica, como la
fusiones entre dos empresas o de la adquisición de una empresa por otra. Pueden implicar una
acumulación de poder de mercado contraria a la competencia.
18
Según la Ley de Defensa de la Competencia, las empresas están obligadas a notificar a la Comisión
cuando la empresa resultante adquiera una cuota del 30 % o superior en el mercado relevante del
producto y cuando el volumen de negocio global en España supero los 240 millones de euros.
Los criterios de la CNMC para evaluar una concentración son:
- La estructura de los mercados relevantes ¿Mercado concentrado o fragmentado?
- La competencia real o potencial de otras empresas
- Posibilidades de elección de proveedores y consumidores
- Existencia de barreras de entrada
- Poder de negociación resultante de clientes y proveedores
- Eficiencias económicas derivadas de la concentración y si éstas se trasladan al consumidor en
forma de mejor servicio o precio
2.4. ESTUDIO DEL MERCADO
MERCADOà Agrupación de clientes que comparten alguna característica común (siendo esta
característica importante desde el punto de vista estratégico). Está íntimamente ligado con el concepto
de segmentación.
SEGMENTACIONà es un proceso de división del mercado en subgrupos homogéneos de acuerdo con
algún criterio, y sobre los que se puede aplicar una estrategia diferenciada.
Los criterios para segmentar un mercado pueden dividirse en:
- Criterios objetivos: demográficos, socioeconómicos y geográficos
- Criterios subjetivos: se refieren a las características personales y al estilo de vida
ANSOFF
A la forma en que se posiciona una empresa con sus productos frente al mercado es a los que Ansoff
denomina negocio. Este sería entonces un binomio producto-mercado, es decir el producto o servicio
que realiza y el mercado al que este va destinado.
Observando la matriz de crecimiento, existen dos direcciones fundamentales:
• Expansión: supone crecer en un negocio conocido por la empresa, ya que observa al menos
una de las dos dimensiones (producto o mercado).
• Diversificación: implica cambiar tanto el producto como el mercado, es decir, se trata de añadir
un negocio nuevo para la empresa.
2.4.2 Análisis de la demanda del mercado
El estudio de la demanda resulta un elemento fundamental a la hora de analizar las características
estructurales y la rivalidad dentro de un mercado. Se estudiará la demanda desde dos perspectivas:
19
-
Demanda estática: la función demanda expresa una relación estática entre el precio y la
cantidad vendida de un producto o servicio.
Su forma se mantiene inalterada a lo largo de los años. Normalmente para productos de uso
habitual. Ejemplo: pan, leche
-
Demanda dinámica: Productos de consumo duradero, cuyas ventas siguen una evolución
temporal. Ejemplo: productos electrónicos, coches
La función de demanda recoge la relación entre el precio y la cantidad vendida, referida a un determinado
periodo de tiempo y a un mercado bien delimitado.
La propiedad fundamental de esta función viene determinada por la Ley de la Demanda, que se refiere
a la relación inversa existente entre el precio de un bien y la cantidad demandada, es decir, cuando
el precio del bien aumenta la cantidad demandada disminuye o cuando el precio del bien disminuye la
cantidad demandada aumenta.
El concepto de elasticidad
La intensidad que puede tener esta variación se mide mediante la Elasticidad de la demanda. Este
parámetro mide el grado en que la cantidad demandada responde ante una variación en el precio (es,
por tanto, una medida de sensibilidad).
•
•
•
Demanda elástica (Epq>1): es una reducción porcentual del precio que genera un aumento
porcentual en la cantidad mayor.
Demanda inelástica (0<Epq<1): es una reducción porcentual del precio que supone un
aumento porcentual en la cantidad menor.
Demanda unitaria (Epq=1): son iguales la reducción porcentual del precio y el aumento
porcentual de la cantidad.
La elasticidad de la demanda depende de:
- El tipo de bien de que se trate: si se trata de bienes de primera necesidad, los valores de la
elasticidad tendrán que ser bajos. Los bienes de lujo, presentan una demanda más elástica.
- Existencias de productos sustitutivos: los bienes que se pueden sustituir por otros financieros
suelen tener una demanda más elástica que los que no tienen sustitutivos cercanos.
- Renta del consumidor: una renta más alta implica una menor elasticidad de la demanda.
20
Cuanto mayor es la elasticidad precio de la demanda, menor es el margen de beneficio de la empresa.
Las empresas, por tanto, trataran de hacer más inelástica su función de demanda ya que de esa manera
mejorar sus oportunidades de beneficio. (C’ è il costo marginale)
Ciclo de vida
El ciclo de vida es una herramienta conceptual que ayuda a anticipar la dinámica de las industrias y a
diseñar las estrategias competitivas más adecuadas para cada fase.
El mercado en cada una de las cuatro fases que componen el ciclo de vida pueda caracterizarse en base
a las características de cada fase:
• Introducción: la incertidumbre es alta, el número de empresas es reducido y los clientes son
pioneros. Todavía no se ha establecido cual va a ser la tecnológica dominante. El área funcional
es el I+D.
• Crecimiento: la demanda crece rápidamente y esto atrae a nuevas empresas al mercado (más
competencia). Se resuelve la incertidumbre sobre la tecnología dominante. En el área funcional
se adoptan sistemas de producción más eficientes y de mayor volumen.
• Madurez: el crecimiento de las ventas se estanca; se reducen las diferencias tecnológicas y la
competencia se intensifica. El proceso productivo es crucial, tratando de disminuir los costes por
medio de la producción en masa, lo que puede llevar a una competencia de precios. La
saturación del mercado tradicional puede llevar a estrategias de diversificación e
internacionalización.
• Declive: la demanda disminuye debido al proceso de sustitución tecnológica. La industria entra
en fase de reestructuración, ya que es necesarios ajustar la capacidad a la demanda decreciente.
Las barreras de salir dificultan el proceso. La estrategia pasa por la desinversión o mantenerse
en segmentos de mercado todavía rentables.
21
Las teorías principales que explican en ciclo de vida son dos:
• Teoría de difusión de innovaciones: explica el proceso de la adopción de una innovación por
parte de los usuarios potenciales. Las distintas actitudes ante el riesgo y las condiciones socio
económicas de cada uno, llevan a que algunos adopten la innovación antes que otros.
(L’adozione di un’innovazione segue una curva a forma di S: inizia lentamente, accelera quando
la maggioranza la adotta e poi rallenta quando il mercato è saturo).
•
Teoría de la sustitución tecnológica: analiza el declive en la demanda de los productos debido
a la aparición en el mercado de productos nuevos que mejoran los anteriores.
2.4.2.3 previsión de la demanda
Las técnicas de previsión de la demanda son un medio para reducir el nivel de incertidumbre en que la
empresa se ve inmersa por las circunstancias del mercado. En concreto, lo que se pretende con estas
técnicas es el conocimiento de la demanda a través del tiempo para poder realizar predicciones.
Facilidad la tome de decisiones en la empresa.
22
En la evolución de las ventas a lo largo del tiempo se identifican tres componentes:
• Tendencia: refleja la evolución a largo plazo de la serie histórica.
Puede ser: recta (no hay tendencia), decreciente, creciente.
•
Estacionalidad: recoge las oscilaciones a corto plazo, entendiendo como tales aquellas cuya
duración es igual o inferior a un año. (es: sandali, gelato ecc)
•
Ciclo: recoge las oscilaciones periódicas de amplitud superior a un año. Estas oscilaciones no
son regulares.
Cálculo del error cuadrático medio
El Error Cuadrático Medio (ECM) o Media del Cuadrado de los Errores es una medida de la bondad de
la previsión. Cuanto menores sean esas desviaciones, más se ajustará el modelo a la realidad, y, por lo
tanto, mejor será el modelo.
A la desviación entre el valor real y el previsto se le denomina Error de la previsión (et) y se obtiene a
partir de:
A partir de esto se calcula la media del cuadrado de los errores (ECM) para obtener una medida de la
calidad del modelo:
donde N es el número de diferencias entre el valor real y el valor previsto.
El ECM mide la bondad de la previsión, es decir, la fiabilidad de la previsión a la cual se llega a través
del modelo elegido.
Cuanto menor sea el ECM, mejor es el modelo (más se ajusta el modelo a los datos reales).
23
Puesto que los errores se elevan al cuadrado, se podrían calcular también al revés, es decir:
Se elevan los errores por dos motivos
1) Para evitar que se compensen errores positivos y negativos
2) Para penalizar los errores más grandes
Técnicas cualitativas
Estos métodos se suelen utilizar en aquellos casos en los que el pasado no proporciona una información
directa sobre el fenómeno considerado. Las previsiones que se obtienen según este método se basan
en las consideraciones de los expertos. El método Delphi es el más utilizado.
Técnicas cuantitativas
Utilizan los datos pasados para mediante cálculos más o menos elaborados predecir las ventas
futuras.
•
Método de medias móviles: La previsión mediante medias móviles de orden n (MM(n)) se
obtiene como la media aritmética de los datos reales de los últimos n periodos (siendo n el orden
de la media móvil).
MM (n) à
Para calcular el mejor valor de n, se aplica el método del error cuadrático medio (ECM) a las
previsiones realizadas con distintos valores de n.
El periodo n es constante y se desplaza a lo largo de la serie. Para calcular el mejor valor de n,
es decir, para el que las previsiones se ajustan más al valor real, se aplica el método del error
cuadrático medio a las previsiones realizadas con distintos valores de n.
•
Método del alisado exponencial: se basa en la ponderación de los datos histórico de ventas
por un coeficiente (0<α<1). La previsión para un determinado periodo es la media ponderada de
los datos anteriores, teniendo en cuenta que, cuanto más se alejen en el tiempo, menor será su
ponderación o importancia para el cálculo de la previsión.
donde α es el coeficiente de ponderación, V son las ventas reales del periodo anterior (t), VP son
las ventas previstas del periodo anterior (t), y VP son las ventas previstas del periodo t+1.
Al desarrollar la expresión anterior, se puede observar que con este método, la previsión para un
determinado periodo es la media ponderada de las ventas reales de todos los periodos
anteriores.
Puesto que 0<a<1 à Los coeficientes de ponderación son decrecientes conforme nos
alejamos en el tiempo.
24
TEMA 3. DIRECCIÓN DE RECURSOS FÍSICOS, TÉCNICOS Y
TECNOLÓGICO
3.1 INTRODUCCION
A través del proceso productivo la empresa es capaz de obtener el producto que va a lanzar al mercado
y con el que se va a concretar su presencia ante el consumidor y los competidores.
Las decisiones que concierne a la dirección de la producción de la empresa hacen referencia a cuatro
cuestiones fundamentales:
- ¿Qué producir?,
- ¿Cómo hacerlo? à tipo de proceso productivo
- ¿Cuánto producir? cantidad
- ¿Dónde se produce? localizacion
Las decisiones estratégicas de producción son:
o Diseño del producto (bien o servicio).
o Elección del proceso productivo.
o Determinación de la capacidad de planta.
o Elección de la localización de la planta productiva.
o Determinación de la calidad del producto.
o Diseño de planta.
o Establecimiento de la estrategia de aprovisionamiento.
o Determinación de los niveles de inventario.
o Establecimiento del sistema de mantenimiento de los equipo productivos.
o Establecimiento de la estrategia de recursos humano.
3.2 EL PROCESO PRODUCTIVO
Proceso productivo: combinación de elementos para obtener, a través de una serie de actividades de
transformación, un bien o servicio capaz de satisfacer necesidades de los consumidores.
Entradas (factores productivos) à conjunto de factores de mano de obra, que se obtienen de una
serie de fuentes de aprovisionamiento como trabajadores o proveedores. También lo son los productos
intermedios que no están disponibles para el consumo final.
§ Mano de Obra
§ Materias primas
§ Energía
§ Productos intermedios
Salidas (outputs) à hace referencia a los bienes y servicios obtenidos del proceso productivo. Los
productos físicos incluyen servicios y requieren de un proceso de elaboración y desarrollo.
• Productos físicos
• Servicios o intangibles
Toda actividad productiva requiere de una determinada tecnología: Q = f(x1 , x2, … , xn), donde:
• Q: es la cantidad de producto obtenido (output).
• n: es el número de factores que intervienen en el proceso (inputs).
• Xn: es la cantidad del factor necesaria para obtener una determinada Q.
A partir de su proceso productivo, las empresas pueden obtener un único producto o varios:
•
Único producto, producción simple o uniproducto: es cuando el coste unitario de la
producción mínimo, condiciona la dimensión de las plantas productivas. Al aumentar el volumen
de producción que reduce el coste por unidad de producto, se generan economías de escala y
si el coste aumenta, si genera deseconomías.
¿Cuál será la dimensión óptima de una planta, en un proceso de producción simple? Aquella
dimensión que proporcione el coste unitario de producción mínimo.
Economías de escala: los costes disminuyen conforme se incrementa la producción.
25
•
Varios productos, producción múltiple o multiproducto: en él se obtienen diversos productos
del mismo proceso, las reducciones en costes generan economías de alcance.
¿Cuál será la dimensión óptima de una planta, en un proceso de producción múltiple? Aquella
dimensión que proporcione el coste unitario de producción mínimo.
Economías de alcance (economie di gamma): aprovechar recursos comunes para fabricar 2
o más productos (el coste de elaborar dos productos conjuntamente es inferior a la suma de
costes de fabricar esos productos por separado).
Dimensión optima de la planta
Costes totales medios = costo tot / quantità
Tipos de procesos productivos
Proceso por proyecto:
esta adecuado para la obtención de productos individualizados que satisfacen las necesidades
específicas de cada cliente.
Características:
§ Producto complejo y de alto coste
§ Trabajadores cualificados
§ Requiere una cuidadosa coordinación de las distintas actividades y equipos de trabajo para evitar
tiempos muertos.
Ejemplo: construcción de un puente, obra pública, barco, coche Fórmula 1, autopista
Proceso artesanal o por talleres (produzione artigianale):
es adecuado para la fabricación de pequeños lotes de una gran variedad de productos. El equipo
productivo y la mano de obra se organizan en centros de trabajo y se distribuye por tipos similares de
tarea.
Características:
§ La producción se organiza en centros de trabajo
§ No todos los productos pasan por los mismos centros de trabajo
Ejemplo: taller (officina) de coches, fábrica de zapatos, taller de carpintería.
26
Proceso por lotes:
se utiliza para fabricar pequeños lotes de una gran variedad de productos. Nella fabbrica lavorano le
persone e poco le macchine
Características:
§ El tamaño del lote es mayor que en la producción artesanal (p.a.)
§ La estandarización de los productos es mayor que en la p.a.
§ La especialización de los trabajadores y la maquinaria es mayor que en artesanal.
Ejemplo: fábrica de alimentos elaborados., fábrica de puertas, panificadora industrial, fábrica de
productos lácteos
Procesos en masa o en serie:
se utilizan para fabricar grandes volúmenes de producción de una reducida variedad de productos. Se
trata de productos estandarizados. Nella fabbrica lavorano più le macchine, non ci sono tanti lavoratori
(automatizzazione). I lavoratori ruotano tra le varie fasi del processo per non fare sempre la stessa
mansione.
Características:
§ Secuencia lineal de las máquinas y centros de trabajo, y el producto debe pasar por cada uno de ellos
(cadena de montaje)
§ Productos estandarizados (poca variedad)
§ Equipos especializados y costosos (costes fijos altos)
§ Trabajadores especializados (realizan tareas repetitivas)
§ Proceso poco flexible: la adaptación es lenta cuando se desea fabricar otro producto. Además, una
avería puede parar toda la cadena
Ejemplo: ordenadores, automòviles
Producción continua:
utilizan mayor volumen, menor variedad de productos y el uso es más intenso de equipo automatizados
q la producción en masa.
Ejemplo: producción de energía, papel, acero
Producción ajustada:
nace a partir de Just In Time, donde se trata de reducir al máximo los recursos adaptando la producción
a la demanda y evitando el almacenamiento de productos. Promueve la mejora continua de procesos y
sistemas para aprovechar de forma eficaz y eficiente el conocimiento de los nivel jerárquicos de la
empresa.
Sistema “Pull”: la demanda arrastra a la producción. Si no hay demanda, no se produce (Las existencias
se reducen al mínimo).
Con cero (zero) existencias hay:
- Alta tasa de averías
- Excesivo tiempo de preparación de las maquinas cuando se cambia de producto
- Absentismo laboral
N.B. Las existencias ocultan estos problemas
El Just in Time promueve también la mejora continua en los procesos y los grupos de mejora (“Kaizen”)
El Just in Time basa su filosofía en la eliminación del despilfarro, entendiendo el despilfarro como
aquellos costes que son innecesarios
El despilfarro puede producirse por las siguientes causas:
- Exceso de existencias en almacén (tanto de materiales como de productos terminados)
- Personal que pasa demasiado tiempo empleado en actividades que no generan valor
- Máquinas y equipos de producción que no operan a sus capacidades óptimas
- Transporte y manipulación innecesarios
- Falta de calidad en los productos (se intenta que haya “cero defectos”)
27
Producción de masa VS producción ajustada: dos grandes enfoques
Objetivo de la producción de masa es incrementar la eficiencia mediante el aumento del volumen de
producción, así se generan economías de escala.
Hay alto nivel de existencias en almacén (just in case). Se trata de conseguir una producción estable
para alcanzar la máxima eficiencia.
Sistema “Push”: hay q producir para el almacén (almacenando existencias), y posteriormente se intenta
“empujar” a la demanda mediante técnicas comerciales.
Objetivos de la producción ajustada es el Just in Time à incrementar la eficiencia reduciendo los costes
unitarios de producción y mejorar la flexibilidad (posibilidad de fabricar lotes más pequeños de productos
distintos, y de ese modo poder adaptarse mejor al mercado).
Sistema “Pull”
Planificación de la producción
Cada empresa, en función de la tecnología aplicable a sus procesos, establece una forma de actuar
concreta en el ámbito de producción que incluye actividades y tareas para planificar y detallar todo lo
relacionado con la producción:
• Plan de producción a largo plazo: cantidades a producir en trimestres y años por gamas de
productos. Está relacionado con el plan de ventas y plan de producción y de él derivaran las
necesidades de recursos.
• Plan agregado de producción: planificación en periodos mensuales los valores de las
principales variables productivas, factores productivos, materiales o mano de obra, de acuerdo
con la capacidad instalada y al mínimo coste.
• Programa maestro de producción: Planificación semanal, se trata del paso de familias de
productos a productos concretos y a un nivel de detalle semanal sobre un horizonte de un año.
También trata de detectar desajustes en capacidad disponible y volumen de producción.
• Plan de materiales: programación detallada de los componentes necesarios para producir, que
integran los productos y la planificación detallada de la capacidad requerida, todo ello en
cantidades y momentos del tiempo y por centros de trabajo.
• Programa de operaciones: ejecución y control de todo lo planificado, detallando las prioridades
de fabricación, acciones de compra y/ o contratación y control de entrada, salidas y operaciones.
3.3 ESTRUCTURA DE INGRESOS Y COSTES
3.3.1. Ingresos del negocio
Las empresas toman decisiones sobre el volumen de producción que desean vender. Hay que tener en
cuenta que incrementar los ingresos no implica necesariamente incrementar el beneficio empresarial, ya
que hay que prestar atención a la evolución de los costes.
Ingresos (I) = p × q
El precio viene determinado por las funciones de oferta y demanda:
• La función de oferta agregada de todas las empresas en el mercado (suma de volúmenes de
producción)
• La función de demanda: q = f (p)
(cuanto mayor es la oferta agregada, menor es el precio)
Una empresa puede vender más unidades bajando el precio (lo cual no implica que aumenten los
ingresos)
Aumentar los ingresos tampoco implica necesariamente un incremento del beneficio (éste también
depende de la evolución de los costes)
3.3.2. Costes del negocio
El coste es el valor económico de los consumos de bienes y servicios que se incorporan a la producción.
Desde el punto de vista económico los costes son consumos valorados en unidades monetarias.
Consumo à sacrificio de un bien para obtener otro
El análisis de los costes de una empresa es muy importante, ya que de la estructura de costes de la
empresa depende su posición competitiva.
28
Se clasifican en:
• Costes fijos: permanecen constantes independientemente del nivel de actividad del empresa.
Ejemplo: alquileres, depreciaciones o servicios técnicos, salarios, seguros.
• Costes variables: aumentan con el volumen de producción. Ejemplo: materiales, embalajes o
comisiones de ventas.
Los costes totales son la suma de los costes fijos y los variables:
Rendimientos marginales
- Rendimiento marginal creciente à El consumo de factor variable (Input) crece en menor
proporción que la cantidad de producto total obtenida
- Rendimiento marginal decreciente à El consumo de factor variable (Input) crece en mayor
proporción que la cantidad de producto total obtenida
29
Tutti i costi medi sono divisi per la quantità
Ejercicio test: Una empresa con costes fijos constantes y costes variables unitarios constates: CT =
20q + 2000 implica:
1. Los costes variables totales son decrecientes.
2. Los costes totales son crecientes.
3. El coste variable unitario es 20q.
4. El coste variable unitario es igual al coste variable medio. Pk il cv medio è diviso per q quindi è
uguale a cv
5. Los costes totales medios son crecientes.
30
Economía de escala
mejoras en los costes derivadas de un mayor tamaño, y el aprovechamiento de estas es total cuando la
empresa alcanza la escala mínima eficiente.
Economías de experiencia
se producen cuando el coste medio de la producción es decreciente con la experiencia de la empresa.
T=2 è il tempo
dell’esperienza,
più
passano gli anni più la
curva si sposta verso il
basso, diminuendo così i
costi.
Economías de alcance (economie di gamma)
se produce cuando al producir conjuntamente dos cantidades de productos determinados es inferior al
coste de producirlos por separado. Es una economía derivada de procesos multiproducto.
Se producen economías de alcance cuando varios productos comparten un mismo recurso.
produrre insieme costa meno che produrre separatamente
31
3.3.3. PUNTO MUERTO (punto de equilibrio o umbral de rentabilidad)
El punto muerto es el volumen de actividad en que los ingresos de la empresa se igualan a sus costes,
es el volumen de producción en el que la empresa obtiene un beneficio nulo.
Lo denominaremos qPM
Estudiaremos dos tipos de situaciones:
a) Punto muerto de producción simple: La empresa produce un único producto
b) Punto muerto de producción múltiple: La empresa elabora varios productos y los costes fijos
no son separables por productos
PUNTO MUERTO DE PRODUCCIÓN SIMPLE:
se basa en la representación de una empresa que produce y vende un único producto y busca determinar
la cantidad a producir y vender del mismo a partir de la cual la empresa comienza a obtener beneficios.
¿Cómo calculamos el punto muerto?
Sabiendo que el Beneficio en el punto muerto es 0, y llamando qPM a la cantidad de punto muerto,
tenemos que: B=0
Despejando qPM
m = 𝑝-𝑐𝑣 margen bruto por unidad de producto vendida
32
Relación entre el beneficio B y el punto muerto:
Cf= (p-Cv) * qPM
B= (p*q) – Cv*q + (p-Cv) * qPM = (p-Cv) * (q-qPM)
B=(p-Cv) * (q-qPM)
p-Cv siempre positivo
- si q-qPM >0 à B>0
- si q-qPM < 0 à B<0
Ingresos punto muerto (€):
c = p – Cv / p à tanto de margen bruto unitario sobre el precio
Margen de cobertura
Se interpreta como la proporción del volumen de ventas que resulta necesaria para cubrir los costes
fijos.
¿Qué porcentaje de mi producción corriente (q) se dedica a cubrir los costes fijos?
M.C = qPM / q
• <1 à B>0
• > 1 à B<0
PUNTO MUERTO DE PRODUCCIÓN MÚLTIPLE:
La empresa fabrica varios productos, y alguna fase del proceso productivo es común a los diversos
productos.
Los costes fijos no se pueden separar por producto, son comunes
o Función de ingresosà I= pa *qa + pb*qb
o Función de costes à C= Cva *qa + Cvb *qb
o Función de beneficiosà B = I – C – Cf = (pa− CVa)*qb. + …– CF
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Igualando la función de beneficios a cero y bajo el supuesto de que cualquiera que sea el nivel de
ingresos en la empresa, la distribución de éste entre los diferentes productos se mantiene constante,
se llega a la siguiente expresión de punto muerto:
o
Ingresos de punto muerto (en unidades monetarias) à
o
Margen bruto combinado unitario à m.b.c.u.= ta * ca + tb *cb + tc *cc
Es el margen bruto q obtiene una empresa bajo el supuesto de que los ingresos se reparten entre
los diferentes productos de acuerdo a las proporciones ta, tb, tc. (es una media)
Formula general:
3.4 DECISIONES ESTRATÉGICAS DE PRODUCCIÓN
3.4.1. decisiones de localización
La localización de una planta productiva (o un almacén) es una decisión estratégica para la empresa
Implica una elevada inversión y, por lo tanto, compromete a la empresa a largo plazo.
Un’impresa si posiziona dove ci sono le sue risorse, i clienti, il suo mercato ecc.
Hay una serie de factores que están encargados de tomar las decisiones de localización, como la
disponibilidad de recursos naturales, transportes, costes de suelo y construcción, disponibilidad de
capital local, aranceles, clima y condiciones medioambientales…
Los modelos de localización son:
Modelos financieros
- Umbral de rentabilidad (punto muerto)
- VAN, TIR
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Modelos gravitatorios
Analizan la actividad que se va a generar alrededor de cada una de las localizaciones posibles
¿En qué localización se minimiza el Coste Total de Transporte (CTT)?
Modelos multicriterio
Procedimiento:
- Identificar los factores más importantes en la localización
- Ponderar cada factor según su importancia
- Puntuar los factores para cada alternativa considerada
- Obtener una calificación global
Modelos de programación
- Programación lineal
- Modelos de transporte (Minimiza Coste Total de Transporte (CTT) en la red de distribución)
3.4.2. Decisiones de distribución de planta
La planta productiva tiene un espacio limitado.
El transporte dentro de la planta y el almacenamiento no generan valor añadido y, en cambio, sí generan
muchos costes.
(Lo único que genera valor es el proceso de transformación)
Resulta necesario encontrar una distribución adecuada en la planta, es decir, encontrar la mejor
ordenación posible para los equipos, el movimiento de trabajadores y materiales, y la correcta
realización de actividades.
Objetivo principal:
• Reducir los costes operativos del proceso productivo
Otros objetivos:
• Optimizar el espacio disponible
• Incrementar la seguridad en el trabajo
• Prever futuros cambios en el diseño del proceso
Los tipos de distribución en planta son:
• Distribuciones de posición fija: corresponden a la configuración del proyecto (visto prima),
donde el material del producto final permanece inmóvil. El material base está fijo en el lugar en
que se va a producir o construir y el personal, la maquinaria y los materiales son los que se
desplazan hasta ese sitio.
Ejemplo: astilleros (construcción de barcos), obra pública
•
Distribuciones orientadas al producto: configuraciones continuas o repetitivas donde los
puestos de trabajo se colocan unos a continuación de otros en el orden en el que suceden las
operaciones a realizar.
- Los puestos de trabajo se colocan unos a continuación de otros
- Producción a gran escala
- Se busca la eficiencia (reducción de costes)
Ejemplos: producción de automóviles, electrodomésticos
•
Distribuciones orientadas al proceso y asociadas a configuraciones por lotes: las
operaciones y equipos correspondientes a un mismo tipo de actividad se agruparán en distintas
áreas por las que pasan los productos según requieran o no cada actividad en cuestión.
- Producción por lotes
- Mayor variedad de productos
- Todos los productos no requieren las mismas operaciones ni en la misma secuencia
Ejemplos: fábricas de muebles o de alimentos elaborados
35
•
Distribuciones hibridas: mezcla las características de la distribución por producto y la de
distribución por proceso para dar lugar a la distribución por células de fabricación.
- Combina la distribución por producto y la distribución por proceso.
- Células de fabricación: Agrupación de máquinas y trabajadores que participan en la
fabricación de una familia de productos.
- Las células son flexibles tanto por el tipo de maquinaria (versátil) como por los
trabajadores (polivalentes).
Ejemplo: planta de fabricación de motores de FORD (Almussafes, Valencia)
Las piezas (bloques, culatas, bielas) se fabrican en sus respectivas células de fabricación, que
luego se incorporan a la línea de montaje de los motores (distribución por producto).
3.4.3 Planificación, programación y control de proyectos
PROYECTO à Conjunto específico de actividades interrelacionadas con un origen y un final claramente
definidos, que deben realizarse en un cierto orden, utilizando recursos y tiempos apropiados y en un sitio
determinado, para alcanzar el objetivo propuesto. La organización de estos proyectos se basa en la
planificación, en la programación y en el control.
Ejemplos: edificios, puentes, carreteras…
Planificación de un proyecto:
1. Identificar las actividades a realizar y establecer el orden en el que van a realizarse.
2. Determinar la cantidad de recursos (mano de obra, materiales) para cada actividad.
3. Establecer la duración de cada actividad.
Objetivo principal de la planificación de un proyecto:
La planificación busca obtener un plan de desarrollo de actividades que sea optimo y factibles, idéntica las
actividades.
Para efectuar la planificación se utilizan programas informáticos.
Las técnicas más usadas son:
- DIAGRAMAS DE GANTT
- PERT (Program Evaluation and Review Technique)
GANTT
Los Gráficos de Gantt son un método de planificación y control de las actividades de un proyecto.
Permiten un control de la ejecución de los trabajos en cualquier momento, observando el estado actual de
las tareas y comparándolo con lo que se había planificado
Il problema di questa tecnica è che si usa solo per pianificare, ma non per controllare.
PERT
Es un método de planificación temporal y control de proyectos. Las tares del PERT están relacionada entre
sí, de forma que debe culminar una tarea para que se pueda iniciar otra.
El PERT nos da una orden y duración de cada actividad, la duración del proyecto, y nos dice también que
podemos retrasar y cuales son críticos.
Tareas a realizar:
1. Preparar una lista de las actividades necesarias para la realización del proyecto.
2. Establecer las relaciones entre las actividades que componen el proyecto.
3. Estimar la duración de cada actividad
4. Representar gráficamente la red
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La representación gráfica de una red PERT se realiza a través de círculos y flechas que unen los
círculos.
Cada actividad se representa por una única flecha continua que tiene su origen al igual que su
destino en un círculo denominado nodo.
Una actividad se identifica por su denominación (A) o por su nodo origen (i) y su nodo destino (j).
Es decir, actividad A o actividad (i,j).
Los nodos reflejan las distintas etapas en la ejecución del proyecto.
Ninguna actividad puede comenzar hasta que todas las actividades precedentes hayan concluido
Principio de unidad del estado inicial y del final: el proyecto tiene siempre un único nodo inicial
y un único nodo final
Principio de designación unívoca: dos (o más) actividades diferentes no pueden tener los mismos
nodos origen y destino.
En el caso en que dos o más actividades tengan los mismos nodos de origen y destino, se utiliza
una actividad ficticia (f)
Las actividades ficticias se representan gráficamente mediante una flecha discontinua. No son
actividades reales del proyecto y no consumen tiempo. Su duración es 0.
También se utilizan actividades ficticias cuando se hace necesario reflejar prelaciones existentes
entre actividades del proyecto.
No se puede numerar un nodo si previamente no se han numerado todos los que le preceden
(Principio de designación sucesiva).
CAMINO CRÍTICO: el camino de la red que requiere un periodo de tiempo más largo para ir del
nodo inicial al nodo final.
- Dicho tiempo se mide como la suma de los tiempos correspondientes a cada una de las
actividades del camino
- La duración del camino crítico indica el plazo mínimo necesario para completar todo el
proyecto.
- Para calcularlo, construimos todos los posibles caminos entre el nodo inicial y el final y
elegimos el más largo.
- En el caso de grafos más complejos, el camino crítico se calcula a partir de los tiempos
Early y Last.
Tiempo Early (Ej) de un nodo
El tiempo más temprano en que puede alcanzarse la situación representada por ese nodo,
habiéndose realizado todo lo anterior.
37
Tiempo Last (Li) de un nodo
El tiempo más tardío en que puede alcanzarse la situación representada por ese nodo sin que se
retrase todo el proyecto.
Cálculo de los tiempos Early
Paso hacia adelante: del nodo inicial al final
En cada nodo se calcula el tiempo early (Ej)
- En el primer nodo, el tiempo early es 0 à E1 = 0
- Para calcular el tiempo early de un nodo j cualquiera, se consideran todas las actividades
que llegan a ese nodo à Ej = máx (Ei + Di,j) " i
- El tiempo early del último nodo (En) nos informa de la duración del proyecto
Cálculo de los tiempos Last
Paso hacia atrás: del nodo final al inicial
En cada nodo se calcula el tiempo last (Li)
- Se parte del nodo final con Ln = En
- Para calcular el tiempo last de un nodo i cualquiera, se consideran todas las actividades
que parten de ese nodo: Li = mín (Lj - Di,j) " j
Identificación del camino crítico a partir de los tiempos Early y Last:
Una vez calculados los tiempos Early y Last de todos los nodos del proyecto, el camino crítico es
el que pasa por todos los nodos en los que el tiempo Early coincide con el tiempo Last (Ei = Li).
Holgura (Hij) de una actividad ( Hij = Lj – Ei – Dij )
• El tiempo máximo que puede retrasarse una actividad en su comienzo o ejecución sin
que afecte a la duración total del proyecto.
• Aquellas actividades cuya holgura es 0, son actividades críticas. Forman el camino
crítico. Un mínimo retraso en alguna de ellas supondría retrasar todo el proyecto.
Actividades ficticias (f)
Son actividades q no tienen un significado real y por tanto su duración es 0. Las actividades ficticias se
representan gráficamente mediante una flecha discontinua. No son actividades reales del proyecto y no
consumen tiempo.
Se utilizan en dos casos:
No puede haber 2 actividades q empieza en el mismo vértice y también terminen en el mismo vértice. Ya q
se rompería el principio de designación univoca.
En ocasiones hay q utilizar actividades ficticias para representar correctamente las relaciones de
precedencia entre actividad
38
3.4.4. Gestión de aprovisionamiento
Inventarios o stocks: artículos acumulados en el almacén en espera de ser vendidos (productos
terminados) o utilizados en el proceso productivo (materias primas o productos en curso de
fabricación).
Tipos:
• Inventario de materias primas.
• Inventario de productos en curso o fabricación.
• Inventario de productos terminados.
Función principal del almacén (en el caso de materias primas y componentes)
Independizar la fuente de aprovisionamiento (proveedor) del proceso productivo (empresa). Si no
existiera stock de materias primas, el proveedor debería suministrar materiales al ritmo de
fabricación (just in time).
Gráfico ABC
Es un método de ordenación de los productos en el inventario, en función de su valor (ordena de
mayor a menor valor)
Volumen de pedido
Conjunto de decisiones relativas al aprovisionamiento, fija las cuantías de las cuentas en términos
reales y la periodicidad de estas. Su función principal es independizar la fabricación del proveedor.
Los principales aspectos de los costes relevantes para el proceso de optimización, que nos permite
obtener el tamaño de lote que minimiza los costes totales de aprovisionamiento.
•
¿Cuál es el lote óptimo de pedido? q *
• ¿Cada cuánto tiempo compraremos al proveedor? (Periodo de reaprovisionamiento) T*
Serán aquellos que minimicen el coste de aprovisionamiento (CA)
39
1) Coste de adquisición à p*Q
2) Costes de mantenimiento (Cm): Son los derivados de mantener cierto nivel de inventario
en almacén.
Cm = Costes almacenaje (Ca) +Costes de financiación de inventario (Cf) = Ca + Cf
Ca = alquiler almacén, obsolescencia/depreciación de la materia prima, seguros,
suministros…
Cf = Coste de financiación del inventario como activo circulante
El Coste de mantenimiento (Cm unitario) es un coste unitario. Al multiplicarlo por el número
medio de unidades almacenadas (q*/2), se convierte en Cm total
Cm total = Cm (unitario) x (q*/2 + S)
3) Costes de emisión de pedidio (Ce): Costes que se producen cada vez que se realiza un
pedido a la fuente de aprovisionamiento (proveedor)
Ce Total= Ce (unitario) * número de pedidos que se realizan en un año (Q/q*)
Ce (unitario) = Dietas de viaje del transportista, seguros de transporte, costes
administrativos, tarifa de la empresa de transporte… etc
La cuantía del Ce total depende del volumen de pedido (q*) y, por tanto, del número de
pedidos realizados (Q/q*)
Q = demanda anual de input al proveedor
4) Costes aprovisionamiento: es la suma de los costes de emisión de pedidos más los
costes de mantenimiento.
CA = Cm x (q*/2+S) + Ce x (Q/q*) = Cm tot + Ce tot
5) Costes totales de aprovisionamiento: es la suma de los costes de aprovisionamiento
(costes derivados de las políticas de pedidos), los costes propios de los materiales y el resto
de los costes fijos vinculados al aprovisionamiento.
CTA = p x Q + Cm x (q*/2+S) + Ce x (Q/q*) + CF
N.B. CA y CTA son costes q varían en función del tamaño del lote optimo
El tamaño de lote de pedido (q*) que hace mínimos los costes totales se obtiene a partir de las
condiciones necesarias del optimo.
¿Cómo se calcula q*?
Volumen óptimo de pedido (o lote económico de pedido):
cantidad de producto que la empresa debe pedir cada vez al proveedor para minimizar los costes
de aprovisionamiento.
Q: Demanda anual del producto
40
Ce: Coste de emisión de un pedido (coste en el que la empresa incurre cada vez que hace un pedido
y que es independiente del volumen del pedido)
Cm: Coste unitario de mantenimiento anual = ca + cf
Ca: coste de almacenaje unitario anual
Cf: coste de financiación unitario anual = i x p
Stock de seguridad (S) no depende da q*, lo determina la empresa. Los costes totales de
aprovisionamiento cambian.
Costes totales de aprovisionamiento = p x Q + Cm x ((q*/2)+S) + Ce x (Q/q*) + CF
¿Cómo se calcula T*?
El periodo entre emisiones de sucesivas ordenes de pedido o periodo de reaprovisionamiento (T*)
será el que corresponda al consumo de q*:
Ante posibles incidencias como el incumplimiento de plazos de abastecimientos o problemas de
transportes, es necesario tener un stock de seguridad.
Punto de pedido: número de unidades q quedan en al almacén cuando la empresa lanza una orden
de pedido y esto depende del plazo de entrega del proveedor (tempo di consigna del fornitore).
Punto de pedido = (PE * d) + S
d= domanda diaria = Q/365(può variare in base al testo)
Descuentos por volumen de pedido
Es frecuente que a medida que el tamaño de pedido aumente, el precio unitario disminuye. Por eso
hay que encontrar el lote optimo.
El proceso que debe seguirse para identificar el lote optimo es el siguiente:
- Cada proveedor calcula el tamaño factible del lote que minimicen los costes totales, para
cada una de las condiciones ofertadas.
- Entre los valores factibles, se selecciona el que depare unos menores costes totales para
los proveedores. Se elige aquel proveedor cuya alternativa optima nos deparara unos costes
totales de aprovisionamientos menores.
41
TEST 3
1) Son estratégicas para los org
2) Incluyen los plane
3) A, b, c
Wilsonà depiende p compra los suministros y depiende da ss, da los q tenemos en almacen
CVà sono cresciente quando hay diseconomia
Un’altra la ripsota è la tecnologia di un’altra domanda
Punto muertoà Cf/m.b,
Gestionio
42
TEMA 4. DIRECCIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA
4.1.
INTRODUCCIÓN
Los recursos financieros se caracterizan por su:
- Flexibilidad: se pueden transformar fácilmente en otras categorías de recurso
- Homogéneos: sirven para todas las empresas independientemente de su actividad (y
todas acuden a las mismas fuentes de financiación: mercados e intermediarios
financieros)
Los objetivos de dirección financiera:
o ¿Qué proyectos de inversión acometer para la empresa?
o ¿Qué activos adquirir para el desarrollo de sus actividades?
o ¿Qué fuentes de financiación utilizar?
o ¿Cuál es la composición de su pasivo?
La dirección financiera se ocupa de las decisiones de inversión y su financiación.
• Decisiones de inversión: es la asignación de recursos hacia proyectos de inversión
donde se espera obtener un beneficio futuro. Para llevarlos a cabo es necesario que la
diferencia entre el rendimiento de inversión y el coste de capital de los recursos
necesarios para financiar sea positiva.
Si el resultado de la empresa en ese proyecto > 0 es porque el rendimiento de la
inversión (r= rentabilidad de los Activos) – coste de los recursos financiero (a =
coste de capital) > 0
- Si r – a > 0 à el proyecto genera valor
- Si r – a < 0 à el proyecto destruye valor
•
4.2.
Decisiones financieras: la dirección financiera tratara de obtener recursos que la
empresa necesite para financiar su actividad al menor coste posible. Intentará encontrar
la relación entre recursos propios y ajenos que hagan máximo el valor de la empresa.
¿Cuál es el criterio para elegir la combinación óptima de las fuentes de financiación?
Aquella combinación entre recursos propios y ajenos que haga máximo el valor de la
empresa o, de forma equivalente, que minimice el coste de la financiación o coste de
capital (a)
EL SISTEMA FINANCIERO
El Sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios (activos) y mercados cuyo
objetivo es canalizar el ahorro de los prestamistas (aquellos con superávit de fondos) hacia los
prestatarios (aquellos que operan con déficit de fondos).
Objetivo: Canalizar el ahorro hacia la inversión
El sistema financiero comprende de los activos financieros, intermedios y los mercados
financieros.
DEFINICIÓN:
títulos emitidos por las unidades económicas con déficit de fondos y adquiridos por las unidades
con superávit.
• Son un pasivo para quien los emite y un activo para quien los adquiere.
• Son instrumentos de transferencia de fondos, y también transfieren el riesgo (derivado
de los potenciales incumplimientos por parte del emisor).
43
Ejemplo:
Una empresa emite bonos (obligaciones) para financiar un proyecto de inversión ¿Es un activo o
un pasivo para la empresa que emite los bonos? ¿Y para la empresa que los compra?
- Empresa 1: Emite bonos (Para esa empresa es un pasivo, es decir, le genera una deuda)
¿Por qué emite los bonos?
Porque tiene déficit de fondos (Es decir, la empresa 1 necesita financiación y si vende los bonos
recibirá una inyección de dinero)
- Empresa 2: Compra esos bonos (Para esa empresa es un activo)
¿Por qué compra los bonos?
Porque tiene superávit (eccedenza) de fondos
(La empresa 2 realiza una inversión financiera para obtener una rentabilidad)
Características de los activos financiero:
• Liquidez à Facilidad de transmisión (venta) y, por tanto, de poder recuperar la inversión.
La facilità di trasformare gli investimenti in dinero
• Rentabilidad à se compra los rendimientos futuros (flujos de caja) con lo q se ha invertido
en t=0
• Riesgo à Medida con la q se valora la incertidumbre q genera el activo (a mayor riesgo, se
exige más rentabilidad)
¿Quién puede emitir los activos financieros?
Banco Central Europeo, empresas, entidades bancarias, administraciones públicas, familia, otras
instrucciones
Tipos de Activos Financiero:
- Moneda metálica y billetes
- Depósitos a la vista y a plazo
- Certificados de depósito, pagares y letras del Tesoro
- Cedulas, bono y participaciones hipotecarias
- Pagares de empresa, letras, bonos y obligaciones
- Acciones
- Póliza de seguro, préstamo, créditos comerciales
Activos financiero directos
Son emitidos por las unidades económicas finales de gasto para obtener financiación:
Administraciones Públicas (AA.PP.), empresas, familias.
Ejemplo: Letras y obligaciones del Estado, pólizas de crédito o préstamos firmados por un particular,
etc
Activos financiero indirectos
Son emitidos por un intermediario financiero (ej. un banco) para canalizar el ahorro hacia la
inversión.
Ejemplo: Depósitos bancarios
Los activos financiero se intercambian en los mercados financieros.
Los mercados financieros son el lugar donde se intercambian los activos financieros
¿Cuál es el objetivo y las funciones de los mercados financieros?
- Poner en contacto a los agentes con excedente de fondos con aquellos agentes con déficit
de fondos
- Fijar el precio de los activos, bien sea en el momento de la emisión (mercado primario), bien
sea en cualquier momento de la transmisión (mercado secundario)
44
-
Proporcionar liquidez al activo (los activos se pueden vender en el mercado secundario a
cambio de dinero)
Reducir el coste y el tiempo de la intermediación
Los mercados financieros pueden clasificarse en función del vencimiento de los activos negociados:
• Mercado monetario o a corto plazo: se negocian activos financieros a corto plazo, de
riesgo reducido y liquidez alta (letras y pagarés).
• Mercado de capitales o a largo plazo: se negocian los activos financieros a medio y largo
plazo. Se distinguen entre el mercado de valores (renta fija como o las obligaciones y renta
variable como acciones) y de crédito (préstamo a largo plazo).
Por el tipo de transacción:
• Mercado primario: tiene lugar por primera vez la transacción de un activo financiero.
Ejemplo: ampliación de capital con acciones nuevas
• Mercado secundario: se llevan a cabo transacciones con activos financieros ya existentes.
(Ej: dos meses después de la ampliación se vende esa misma acción en la Bolsa de valores)
Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones especializadas en la mediación
entre los prestamistas y los prestatarios últimos de la economía:
• Intermediarios financieros bancarios: todas las entidades bancarias, bancos, cajas de
ahorro y cooperativas de crédito.
• Intermediarios financieros no bancarios: bancos de negocios, instituciones
aseguradoras, fondos de inversión, sociedades de valores o agencias de valores.
4.3.
PRECIOS EN LOS MERCADOS FINANCIERO
En algunos mercados, el precio de los activos se denomina en unidades monetarias
Ejemplo: el precio de una acción es el valor en unidades monetarias de su cotización
En otros mercados, los precios se expresan en términos relativos (%): Tipo de interés
El tipo de interés es el precio al que se intercambian unidades monetarias que están disponibles en
distinto momento del tiempo.
La racionalidad económica nos dice que existe una preferencia por la liquidez: es mejor tener el
dinero hoy que dentro de un año.
Existe la posibilidad de establecer una tasa o precio de intercambio entre el dinero presente y el
dinero futuro.
Ese precio, es el tipo de interés que reflejan un coste de oportunidad.
Dentro de los mercados financieros se distinguen entre el tipo de interés simple e interés
compuesto.
Además de la preferencia temporal por el dinero, el tipo de interés incluye también:
• Un componente que cubre la inflación esperada
• El coste de administración del intermediario financiero
• La prima de riesgo para cubrir posibles insolvencias
45
Operaciones a tipo interés simple
Este método se usa para operación e instrumentos financieros a corto plazo (duración inferior a un
ano).
Los intereses se pagan de una única vez al final de la operación o al principio, y no generan nuevos
intereses.
Hay una distinción entre:
-
Operaciones de capitalización simple: capitalizar es obtener el equivalente futuro de una
cantidad en el momento actual.
Capital Final = Capital Inicial + Intereses
Los intereses se pagan de una única vez al final de la operación, se calculan sobre el capital
inicial y son proporcionales a la duración de la operación.
-
Operaciones de descuento o de actualización simple: el descuento supone adelantar en
el tiempo la disponibilidad de capitales que vecen en un momento futuro.
El descuento simple comercial se utiliza en operaciones a corto plazo, como las letras o en
operaciones de mercados monetarios con duración inferior al año. Los intereses se calculan
sobre el capital final.
Operaciones a tipo interés compuesto
Este método se suele utilizar para operaciones e instrumentos financieros a medio y largo plazo.
Los intereses devengados se acumulan al capital inicial y generan nuevos intereses.
Hay una distinción entre:
-
Operaciones a capitalización compuesta: los intereses devengados periódicamente a lo
largo de la operación se van acumulado al capital inicial para general interés en periodos
posteriores. Un plan de pensione
-
Operaciones de descuento o de actualización compuesto: se trata de obtener el
equivalente “n” periodos atrás de una cantidad única final. Esta operación se puede obtener
directamente como la reciproca de la capitalización compuesta. Un plan de
46
4.3.3. Tipo de interés nominal y efectivo (TAE)
En las operaciones financieras, se realiza una capitalización de interés. Este fraccionamiento de los
periodos de devengo, suele ser semestral, trimestral o mensual, afectando al rendimiento o interés
que genera la operación, surgiendo la diferencia entre tipo de interés nominal y tipo de interés
efectivo.
Surge cuando los periodos de devengo de intereses se fraccionan en periodos inferiores al año y
se aplica capitalización o descuento compuesto
Tipo de interés nominal anual: i
Tipo de interés efectivo anual: j
Para trasformar i en j:
j=TAE (tasa Anual Equivalente)
m = numero de periodos en q se divide el ano
La TAE es el tanto efectivo que las entidades financieras están obligadas a publicar en sus ofertas
de productos y documentos
La TAE informa sobre el coste real del préstamo, o la rentabilidad real de la inversión. Incluye
además ciertas características comerciales: gastos, comisiones, etc.
4.3.4 Valor actual y final
Factor de actualización de una serie uniforme:
En el caso q los capitales obtenidos fuesen constantes
quella che ho fatto in Italia
47
Factor de descuento:
Factor de actualización de una renta perpetua:
son aquellas rentas cuya duración es infinita, el número de periodos tiende a infinito:
quella che ho fatto in Italia
4.4.
DIRECCIÓN DE LOS RECURSOS DE INVERSIÓN
La condición suficiente es que la diferencia entre el tipo de rendimiento necesarios esperado de la
inversión y el coste de capital necesario para financiar sea lo suficientemente elevado como para que el
empresario dedica afrontarla.
r-a > 0 à Rendimiento inversión – coste financiación > 0
¿Por qué es importante elegir bien los proyectos de inversión?
Los proyectos de inversión comprometen a la empresa durante un largo periodo de tiempo e inmovilizan
un elevado volumen de fondos.
De una correcta valoración de los proyectos de inversión depende la rentabilidad y la supervivencia de
la empresa.
Para analizar proyectos de inversión se utilizan una serie de instrumentos o herramientas: VAN, TIR, etc
Inversión
Invertir consiste en adquirir o desarrollar ciertos bienes, es decir, sacrificar unos capitales financieros
presentes, con la esperanza, de obtener unos ingresos o rentas en el futuro.
Cualquier inversión se puede definir por la corriente de cobros y pagos que origina a lo largo del tiempo.
48
•
•
•
•
Desembolso inicial C0: desembolso de dinero que se realiza en el momento inicial de la
inversión. Este desembolso se suele hacer efectivo a lo largo de varios años. Coste de las
máquinas, Reforma del local, Formación del personal, Inversión en redes soc
Flujos de caja: es la diferencia entre las entradas y las salidas de efectivo o entre los cobros
y los pagos producidos durante un periodo de tiempo. Entradas de caja – salida de caja
Duración u horizonte económico de la inversión: número de periodos que transcurren
desde el desembolso inicial hasta que se produce el ultimo cobro o pago.
Valor residual: valor obtenido por la venta de los activos una vez concluida su vida
económica. Este valor debe incluir en el beneficio.
Clasificación de inversión
Atendiendo al objeto en que se invierte
• Inversiones reales: el objeto se acumula al proceso productivo. Ej. Máquinas, edificios
•
Inversiones financieras: cambio de titularidad del bienes en cuestión. Ej. Acciones,
bonos.
Atendiendo a la duración de la inversión:
• Inversiones a corto plazo: incidencia durante el ejercicio económico en que se realizan
(Ej. Adquisición materias primas)
• Inversiones a largo plazo: duración superior al año (Ej. Adquisición de un edificio de
oficinas)
Atendiendo a los motivos de la inversión:
• Inversiones de renovación: sustitución de equipos debido a causas internas (desgaste
y averías) o externas (obsolescencia)
• Inversiones de expansión: para aumentar la capacidad de producción o venta de la
empresa
Los flujos de caja
El ingreso es un derecho de la empresa a percibir una cantidad de dinero, mientras que el cobro
es la materialización de ese derecho.
El cobro es la materialización de ese derecho (se produce la entrada de efectivo en la empresa).
El gasto es la obligación monetaria contraída por la empresa, mientras que el pago es la salida
efectiva del dinero.
El pago se produce la salida efective de dinero.
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Flujos de Caja = Beneficio después de impuestos (BDT) + Amortización
Quitamos la amortización no es una salida efectiva de dinero, por lo tanto, no sale el dinero se
queda en la impresa. No es gasto, pero es un coste. Al final sumamos la amortización porque es
coste e no un pago
Cargas financieras (intereses): No se consideran para el cálculo del FC.
Las cargas financieras derivadas de financiar la inversión se tendrán en cuenta posteriormente, al
calcular el coste de capital (α). Por ejemplo cuando se calcule el VAN o el TIR.
BAIT = EBIT
Métodos parciales de selección de inversiones.
Estos no tienen en cuenta el hecho de que los capitales tienen distinto valor en los diferentes
momentos del tiempo. No tiene en cuenta del tiempo
•
Tasa Media de Rentabilidad (TMR): relaciona el rendimiento medio de la inversión con el
desembolso inicial. È l’indice di redditività fatta a PD
Entre varios proyectos, elegiremos aquel proyecto con mayor TMR (o aquel que supere una
TMR mínima definida por la empresa)
•
Plazo de recuperación (pay back): mide el periodo de tiempo que transcurre hasta que los
rendimientos netos permiten recuperar el desembolso o coste de la inversión. No considera
el efecto del tiempo en los flujos de caja. No tiene en cuenta los flujos de caja posteriores al
plazo de recuperación. Elegiremos aquel proyecto con menor N o Plazo de recuperación
Si FC son constantes
50
Métodos completos de selección de inversiones
Estos tienen en cuanta el hecho de que los capitales tienen distinto valor en el tiempo
•
VAN
Es la suma de la actualización de los flujos derivados del proyecto, menos el desembolso
inicial necesario para la realización de este.
El VAN es una medida del valor generado por el proyecto para la empresa y se expresa en
unidades monetarias. Entre proyectos alternativos, se elige el de mayor VAN
C0 = Inversión inicial
VR = Valor residual
α= Tasa de descuento
-
Si VAN > 0 se acepta el proyecto
Si VAN = 0 indiferencia ante el proyecto
Si VAN < 0 se rechaza el proyecto
¿Cómo se calcula la tasa de descuento (a)?
Lo más habitual es utilizar el coste de capital de la empresa, es decir, el coste medio de los recursos
necesarios para financiarse.
a= Coste medio ponderado de capital (coste recursos propios + coste recursos ajenos)
Cuanto mayor sea el riesgo asociado a un proyecto,
mayor será el coste de financiación y, por tanto, su tasa
de descuento (a).
(Más difícil será que VAN > 0 y, por tanto, más difícil
será aceptar el proyecto)
Cuanto mayor sea la tasa de descuento (alfa) menor
será el VAN y por tanto más difícil será aceptar el
proyecto
•
TIR
Es una medida de la rentabilidad del proyecto (sobre el capital invertido). Es aquella tasa de
descuento que iguala a 0 el VAN de un proyecto de inversión. Entre proyectos alternativos,
se elige el de mayor TIR.
•
•
•
Cuando el TIR > α el proyecto se acepta.
Cuando el TIR = α el proyecto es indiferente.
Cuando el TIR < α el proyecto se rechaza.
51
4.5.
DIRECCIÓN DE LOS RECURSOS DE FINANCIACIÓN
La empresa necesita recursos financieros con los que hacer frente a las necesidades de inversión
y gasto corriente.
Las fuentes de financiación se clasifican en:
• Financiación interna à Recursos que la empresa genera por sí misma en el desarrollo de
su actividad, sin tener que acudir al mercado financiero (Reservas, amortizaciones,
provisiones)
• Financiación externa à Recursos que la empresa obtiene del exterior. Puede ser propia
(accionistas) y ajena (financiación bancaria y obligaciones).
La empresa intentará encontrar la relación entre recursos propios y αajenos que maximice su valor
(o que minimice su coste de capital = a)
Fuentes de financiación
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La financiación interna (autofinanciación)
Está constituida por aquellos fondos o recurso financiero generados por la propia empresa en el
desarrollo de su actividad.
La financiación interna la constituyen:
• Autofinanciación por enriquecimiento (o de expansión)
- Reservas o beneficios retenidos: constituyen la autofinanciación por enriquecimientos y
suponen un incremento en el patrimonio neto.
•
Autofinanciación por mantenimiento (o de reposición)
- Amortizaciones y provisiones: Objetivo: mantener intacta el patrimonio (riqueza) de la
empresa
RESERVAS
Las reservas resultan de la acumulación de los beneficios retenidos anuales en la sociedad (una
vez repartidos los dividendos a los accionistas)
•
•
•
•
Reserva legal: la sociedad anonimia está obligada a destinar un 10% de su beneficio hasta
que el saldo de la cuenta de reserva legal alcance un mínimo del 20% del capital social.
Reserva estatutaria: según establezcan los estatutos de sociedad.
Reservas especiales: constituida al amparo de leyes fiscales o de otro tipo.
Reserva voluntaria: ha de ser aprobada en la junta general a propuesta del consejo de
administración. Sus restricciones son impuestas por la propia empresa.
AMORTIZACION
La amortización es la imputación de la depreciación experimentada por ciertos elementos del activo
fijo al coste de la producción industrial.
Las cuotas de amortización se acumulan en un fondo, denominado fondo de amortización, creado
para compensar la pérdida de valor de los elementos de activo fijo.
Las causas de la depreciación son:
• Depreciación física: Pérdida de valor por el uso del activo y el paso del tiempo
• Depreciación por obsolescencia
- tecnológica: las innovaciones técnicas hacen que los bienes pierdan competitividad.
- por variaciones en la demanda: una maquina puede ser la adecuada para un volumen
de producción, pero puede resultar anticuada para demandas inferiores o superiores, al
producir a costes medios demasiados elevados.
- por alteración de la retribución de algún factor productivo: el cambio de precio de
una determinada materia prima o un incremento en el coste salarial.
• Depreciación por agotamiento o caducidad: en el caso de las explotaciones mineras o
finalización de una concesión (autopista).
La amortización también es una fuente de financiación interna (o autofinanciación)
Las cuotas de amortización que se van acumulando son utilizadas por la empresa para financiarse
(Adquisición de activos, gastos corrientes, etc)
PROVISIONES
Fondos que se dotan para cubrir pérdidas o gastos claramente delimitados en cuanto a su
naturaleza, pero de los que aun no se conoce su importe exacto y/o la fecha en que se producirán.
Ejemplos: impuestos, litigios, grandes reparaciones, insolvencias (para cubrir el riesgo de
incobrables), etc
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Las provisiones también son una forma de financiación interna, y sus fondos se utilizan para gasto
corriente e inversiones de la empresa.
Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación
Ventajas:
• La empresa tiene mayor independencia
• Proporciona recursos financieros que no es necesario remunerar (no tienen coste explícito)
• Para las PYMES es a veces el único modo de obtener recursos financieros a largo plazo
Desventajas:
• La autofinanciación se genera muy lentamente, por lo que se pueden perder oportunidades
¿Por qué es importante aumentar los beneficios retenidos o reservas?
Si se aumenta el coeficiente de endeudamiento, se aumenta el coste de la deude y asi es màs difícil
conseguir financiacion externa.
Si se aumenta los beneficios retenidos (autofinanciación), la empresa puede incrementar su deuda
(financiación externa) sin aumentar el coeficiente de endeudamiento, y por tanto sin aumentar el
coste del endeudamiento. Aumenta la solvencia.
La financiación externa
La financiación externa está formada por aquellos recursos que la empresa obtiene del exterior. Su
objetivo es cubrir la posible insuficiencia de la financiación interna.
• Financiación externa propia: se refiere a la financiación que se obtiene de los accionistas
(ampliación de capital).
• Financiación externa ajena: conjunto de recursos externos a la empresa que generan una
deuda (emisión de obligaciones, préstamos, créditos)
- Financiación externa ajena a corto plazo
- Financiación externa ajena a largo plazo
EMISION DE ACCIONES (fin. Externa propria)
Una acción es un título a valor que representa una parte alícuota del capital social de la empresa.
El poseedor de la acción es propietario de la empresa en una parte proporcional y tiene una serie
de derechos:
• Derechos económicos: participación en los beneficios (a través de los dividendos o
derechos preferentes de suscripción)
• Derechos políticos: derecho a voto en la junta general de accionistas y a intervenir en la
gestión de la empresa
Las acciones son títulos de renta variable, no tienen un rendimiento preestablecido, su rentabilidad
depende de los resultados de la empresa.
La emisión de acciones se puede producir cuando se constituye la sociedad (cuando se crea el
capital social) o en una posterior ampliación cuando el capital inicial resulta insuficiente (ampliación
de capital).
•
Ampliación de capital
El objetivo es captar recursos financieros a largo plazo y, de esta forma, reforzar los recursos
propios de la empresa.
Este incremento reduce el apalancamiento financiero de la empresa e incrementa su
solvencia.
54
¿De qué depende el éxito de una ampliación de capital?
El éxito de una ampliación de capital depende de muchos factores, como la publicidad, la elección
del momento de emisión, el momento de emisión o el precio de emisión.
Si bajan los recursos ajenos la solvencia sube.
Las acciones se pueden diferencia en clases:
• Según el titular:
- Normativas: aquellas en las que el nombre del titular figura expresamente en el
documento. Su transmisión debe ser registrada en los libros de sociedad.
- Al portador: aquellas en las que no figura el nombre del propietario o portador de la
acción. Se trasmite con simple entrega
•
Según el precio de emisión:
- Acciones emitidas a la par: cuando el precio de la emisión es igual al valor nominal.
- Acciones emitidas sobre la par o con prima de emisión: cuando el precio de emisión
es superior al valor nominal. La diferencia se llama prima de emisión.
•
Según la forma de desembolsar el capital:
- Acciones de numerario: el desembolso se hace efectivo en moneda.
- Acciones de aportación: el desembolso se hace efectivo en especie.
•
Según los derechos que confieren:
- Acciones ordinarias: acciones comunes, que dan derechos habituales (Derecho al
dividendo, Derecho al reparto de patrimonio en caso de liquidación, Derecho al voto,
Derecho de suscripción)
- Acciones preferentes o privilegiados: tienen preferencia para el cobro de dividendos
o para participar en el reparto del patrimonio resultante de la liquidación.
Las Sociedades de Capital de Riesgo (SCR) Y LOS BUSINESS ANGELS (fin. Externa propria)
Son otras formas de financiación relacionadas con los recursos propios.
Objetivo de las SCRà Sociedades que entran en el capital de otras empresas, aportando recursos
propios (capital) y directivos (experiencia, contactos), para potenciar/acelerar su crecimiento
Estas sociedades exponen su capital, dasarollan un proyecto entro la emprea, y al cabo del tiempo
revenden su participación para obtener una plusvalía (beneficio), se trata de una participación
temporal.
Es posible clasificar las inversiones en capital riesgo de la siguiente manera:
• Capital semilla: apoyo a emprendedores que quieren poner en marcha un proyecto
empresarial.
• Capital arranque o puesta en marcha: dirigido a empresas nuevas que se encuentran en
el inicio de su actividad.
• Expansión: para empresas ya consolidadas que han de afrontar una fase de crecimiento.
Las Business Angels, son personas físicas con experiencia y capacidad de inversión que apoyan
proyectos empresariales con alto potencial en sus primeras etapas de vida.
Suelen ser proyectos más pequeños que los financiados por las Sociedades de Capital Riesgo
(SCR), y que tienen dificultades para encontrar financiación en los bancos.
Mientras que las SCR invierten recursos de inversores institucionales y/o entidades financieras,
los Business Angels invierten su propio capital.
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EMISION DE OBLIGACIONES
Una obligación es un título que representa una parte alícuota de un préstamo concedido a una
empresa. Ese préstamo, denominado empréstito, se subdivide en participaciones.
La emisión de obligaciones es una forma habitual de captar financiación a largo plazo. Los
suscriptores de dichos títulos, son denominados obligacionistas, por tanto, son acreedores. A
cambio, esta se compromete a pagarles unos interés denominados cupones y devolverles el
principal en la fecha establecida a la forma estipulada.
Da lugar al pago de unos intereses (cupones) y a la devolución del nominal en la fecha establecida.
Al pago de intereses se le denomina también Servicio de la deuda.
Los poseedores de las obligaciones (obligacionistas) son acreedores, no propietarios.
Son títulos de renta fija: su rentabilidad es independiente de los resultados de la empresa (para el
inversor, supone un menor riesgo que las acciones).
Las clases de obligaciones son:
• Obligación convertible: se puede transformar en acción transcurrido un plazo.
• Obligación indexada: el interés o precio de reembolso varía según algún índice de
referencia.
• Obligación participante: una parte de los intereses depende de los beneficios de la
empresa.
• Obligación cupón americano: pago periódico de interés y amortización del nominal al
vencimiento.
• Obligación cupón cero: nominal e intereses que se perciben una sola vez al vencimiento
de la deuda.
• Obligación emitida al descuento: se emiten por debajo del nominal, y se amortizan por el
nominal.
Las diferencias entre acciones y obligaciones son:
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PRESTAMOS
Un préstamo es un contrato en el que el prestamista (acreedor) realiza una transferencia
temporal de un capital al prestatario (deudor) a cambio de unos intereses y a devolverle el capital
prestado en la fecha prefijada. Los interés pactados pueden ser fijos y variables, y según el horizonte
temporal pueden ser a corto o a largo plazo.
Se distinguen las siguientes modalidades de amortización:
• Sistema americano: cada periodo se abonan solamente los intereses, devolviéndose todo
el principal al vencimiento.
• Sistema de cuotas decrecientes: cada periodo se devuelve una cantidad constante de
principal (amortización), abonando los intereses sobre el capital vivo de cada periodo. Por
tanto, la cuota es decreciente.
• Sistema de cuota fija: la cuota es constante durante todos los periodos. Al principio se
pagan muchos intereses y se amortiza poco principal. Al final, se amortiza mucho principal
y se pagan pocos intereses.
LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO
El Leasing es un contrato de arrendamiento en el que el arrendador alquila un bien a una empresa
(cliente), pudiendo este último optar a la compra del bien al final del contrato.
En una contrata de leasing intervienen las siguientes partes:
• Empresa (cliente): es la empresa que necesita un determinado activo para su actividad.
• Empresa de leasing (arrendador): financia o alquila a la empresa (cliente) la adquisición
del equipo. Puede ser una sociedad leasing o una institución financiera.
• Fabricantes o proveedor del activo fijo: vende a la empresa de leasing el activo, o bien
ofrece su proprio servicio de leasing.
Es una forma de financiación que permite a la empresa disponer del activo sin necesidad de tener
fondos propios, pagar desembolso inicial o acudir a un crédito.
Ventaja fiscalà Las cargas financieras (intereses de la cuota) son deducibles en el impuesto de
sociedades o del IRPF como gastos financieros.
Permite duplicar (o triplicar si es una PYME) el coeficiente máximo de amortización según tablas.
Disminuye el pago del impuesto de sociedades.
Existen dos modalidades de leasing:
Leasing financiero: es el leasing propiamente dicho. La empresa cliente elige el activo que necesita
y contacta con la empresa de leasing para proponerle la operación.
El usuario está obligado a pagar las cuotas del alquiler durante toda la vida del contrato.
Al final del contrato el arrendador puede:
- devolver el bien arrendador,
- continuar el arrendamiento con un nuevo contrato
- ejercitar la opción de compra.
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Leasing operativo: el arrendador suele ser fabricante o distribuidor del activo.
Las cuotas incluyen el mantenimiento, seguros y renovación cuando sales modelos nuevos (por
ello, las cuotas son más altas). El contrato es revocable por el arrendatario en cualquier momento.
(Ejemplo: Fabricante de coches, equipos de oficina, máquinas, etc)
RENTING
• Contrato de arrendamiento no financiero
• Las cuotas incorporan mantenimiento del activo
• No suele existir opción de compra
• El 100 % de la cuota es deducible a efectos fiscales
• A diferencia del leasing operativo, el renting no sólo se aplica a bienes empresariales, sino
también a particulares
CREDITOS
Un crédito es un contrato en el que una entidad financiera pone a disposición del cliente una
cantidad de dinero hasta un límite máximo.
El cliente pagará intereses solamente por la cantidad utilizada (dispuesta)
Por el saldo no dispuesto se suele pagar una comisión (Comisión de disponibilidad) que es inferior
al tipo de interés.
EL DESCUENTO COMERCIAL
El descuento comercial es una forma de financiación a corto plazo.
El banco adelanta al cliente el importe de unos derechos de cobro futuros a cambio de un tipo
de interés (que será descontado del importe entregado al cliente)
El banco, además de anticipar los fondos al cliente, asume también la gestión del cobro (aunque
el riesgo de impago lo asume el cliente (empresa))
FINANCIACIÓN EXTERNA A CORTO PLAZO DE CARÁCTER NO BANCARIO
Los impuestos y cotizaciones a la seguridad social y el crédito comercial o financiación de los
proveedores son consideradas fuentes autonómicas de financiación para la empresa.
•
Impuestos y cotizaciones a la Seguridad Social pendientes de pago: a través de la venta
de productos, la empresa percibe una serie de cantidades en concepto IVA (IVA
repercutido). Cuando realiza el pago de los salarios la empresa retiene una serie de
cantidades en concepto de impuestos (IRPF y Seguridad Social).
Como estos impuestos no son entregados a Hacienda o a la Seguridad Social
inmediatamente, suponen una fuerte financiación a corto plazo para la empresa a coste cero.
•
Crédito comercial o financiación de los proveedores: las empresas compran
habitualmente su mercancía a los proveedores a 30/60/90 días. Este aplazamiento del pago
es una forma de financiación. El coste de esta forma de financiación es el descuento por
porto pago al que se renuncia.
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FACTORING Y CONFIRMING
Factoring:
•
•
•
•
La empresa cliente cede sus facturas por cobrar a una empresa de Factoring o a una entidad
financiera, y ésta le anticipa el cobro antes de su vencimiento (es un servicio de cobros a
clientes)
La empresa de Factoring se encarga de su cobro, asumiendo el riesgo de impago
A cambio, la empresa de Factoring cobra una comisión y un interés por anticipar el pago a
la empresa cliente
Es, por tanto, una forma de mejorar la liquidez y la financiación para la empresa cliente
Confirming:
•
•
•
•
•
Una empresa solicita el servicio de Confirming a una entidad financiera
La entidad financiera gestionará sus pagos a proveedores (es un servicio de pagos a
proveedores)
La entidad financiera confirma al proveedor de la empresa que pagará la factura a su
vencimiento, ofreciéndole la posibilidad de anticiparle el cobro de esta deuda
Elimina el tiempo y el coste de gestionar los pagos a la empresa que contrata el servicio
Supone una forma de facilitar el cobro para los proveedores
4.5.3 Coste de financiaciòn
Ke à sarebbe E(re )
reà E(rd )
aà E(ra )
Þ El coste de los fondos proprios (Ke)
Financiar los proyectos de la empresa mediante fondo propios tiene un coste. Cuando una empresa
emite acciones, tiene que remunerar a los accionistas con dividendos.
Para calcular (Ke) se parte del modelo de valoración de acciones en el que se considera que el valor
de una acción viene dado por el valor actualizado de todas los dividendos futuros esperados:
Ke (Tasa de actualización o rentabilidad esperada)
- Coste efectivo de financiarse a través de una emisión de acciones
- Ke es la rentabilidad que espera obtener el accionista por invertir su dinero en la empresa
P0 à Valor actual o precio de la acción. Se valora al precio de mercado
Dt à Dividendo esperado a finales del año
En caso de que los dividendos sean constantes quedaría una renta constante y perpetua cuya
actualización tendría la siguiente expresión:
Coste efectivo de la emisión de acciones para dividendos constantes:
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Financiarse mediante fondos propios y, en participación emisión de acciones puede resultar más
cara para la empresa que pedir un crédito o emitir obligaciones.
Los accionistas exigirán una rentabilidad mayor, ya que la rentabilidad de las acciones, al depender
de los beneficios de la empresa, es incierta.
Þ El coste de los fondos ajenos (re)
El coste de una empresa de financiarse mediante fondos ajenos (r), se puede calcular a partir de la
siguiente expresión:
V0 à Fondos recibidos por la empresa
Ct à Salidas de fondos en el momento t
r à Coste de la financiación ajena
n à Duración de la operación financiera
El coste real o efectivo de los fondos ajenos se calcula a partir de:
re à Coste efectivo de la deuda
tà Tasa impositiva del impuesto de sociedades
r = j = tipo de interés efectivo o TAE
Þ Coste del Capital (a)
El coste de capital es la media aritmética ponderada del coste de las distintas fuentes de
financieras utilizadas por la empresa.
FP = Valor de mercado de los fondos propios
El coste de capital es fundamental para la empresa ya que proporciona a la empresa el valor que
determina cuales son las inversiones que generan valor, es el lazo de unión entre las decisiones de
inversión y financiación, y permite a la empresa diseñar su estructura financiera en función de los
costes relativos de sus fuentes de financiación.
Tema 4
Las inversiones de una serie
- Incluye
- Depende
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