Арбитраж ставки
фондирования
SpreadFighter LTD
Антон Ковалёв
С февраля 2023 - ведущий количественный
аналитик торгово-аналитической платформы
SpreadFighter LTD
Сентябрь 2022 - февраля 2023 - количественный
аналитик “SpreadFighter family office”
Июнь 2021 - июнь 2022 трейдер и управляющий
частным капиталом
Есть блог на Teletype :)
О спикере
SpreadFighter LTD
Disclaimer
1. DYOR
2. Не Святой Грааль!
3. Тема не вечна (но это не
точно)
4. Возможно, доклад будет
душноватым и скучным :)
SpreadFighter LTD
!
Statement 2021
SpreadFighter LTD
Statement 2021
SpreadFighter LTD
Фундаментальное понимание
ставки фондирования
SpreadFighter LTD
Что такое ставка
фондирования?
Механизм выравнивания цен между
базовым активом и производным
инструментом без срока экспирации
для обеспечения отсутствия
арбитража
Подробнее: Академия Binance, статья
на Teletype
SpreadFighter LTD
От чего зависит ставка
фондирования
1.
2.
Разница (спот-фьючерс спред)
между индексной ценой базового
актива и ценой маркировки
бессрочного фьючерсного контракта
Ликвидность, которая
сосредоточена внутри спот-фьючерс
спреда
SpreadFighter LTD
…
Немного
статистики
●
●
●
60.1% времени ставка
фондирвоания была равна
своему значению по умолчанию
0.01%
28.8% времени ставка
фондирвоания отклонялась к
экстремально низким значениям
11.1% времени ставка
фондирвоания отклонялась к
экстремально высоким значениям
Источник: Binance Funding Rate History
SpreadFighter LTD
Практика:
как заработать на
ставке фондирования?
SpreadFighter LTD
Маржинальное
обеспечение короткой
позиции
Маржинальное обеспечение не
должно быть меньше, чем
убыток по короткой позиции, т. к.
в противном случае контрагенты
рискуют не выполнить свои
обязательства
SpreadFighter LTD
Как работают инверсные
контракты
В инверсные контракты в качестве
обеспечения предоставляется не
доллары, а базовый актив
Если занять короткую позицию по
инверсному фьючерсу с плечом на
равный обеспечению объем,
прибыль и убыток не будут зависеть
от движения цены базового актива
SpreadFighter LTD
Как создать синтетику для арбитража Funding rate
Binance
ByBit
1.
1.
2.
3.
Купить базовый спотовый
актив на спотовой секции
биржи
Перевести базовый актив на
фьючерсный аккаунт
Открыть короткую позицию на
инверсном фьючерсном
контракте с плечом 1×
SpreadFighter LTD
2.
3.
Купить базовый спотовый
актив на спотовой секции
биржи
Перевести базовый актив на
фьючерсный аккаунт
Открыть короткую позицию на
инверсном фьючерсном
контракте с плечом 1×
…
Статистика
синтетики
●
●
●
●
●
SpreadFighter LTD
●
●
●
Емкость стратегии —
измеряется сотнями млн.
долларов
Расчётная доходность: 10.95%
годовых
Фактическая средняя
доходность: 14.59% годовых
Фактическая доходность за
2021 год: 30.59% годовых
Фактическая доходность за
2022 год: 4.07% годовых
коэффициенn α: -0.4971
коэффициент β: 0.0786
Коэффициент Шарпа: -0.1982
SpreadFighter LTD
SpreadFighter LTD
●
Монетизация
●
За чей счет зарабатываются
деньги?
●
SpreadFighter LTD
Фундаментальное устройство
рынка производных финансовых
инструментов (см. в сторону
безрисковая ставка, контанго и
стоимость поставки)
“Binance использует
фиксированную процентную
ставку, предполагая, что
хранение денежного эквивалента
обеспечивает более высокую
процентную прибыль, чем
эквивалент в COIN”. Источник:
Академия Binance
Спрос на фьючерсы со стороны
дельта хеджеров*
Риски и работа с рисками
SpreadFighter LTD
Риск: падение цены базового актива в
промежутке между его покупкой и открытием
короткой позиции. Решение: все манипуляции
лучше проводить в периоды пониженной
волатильности — выходные дни, ночь,
обратиться в OTC, привлечь частных трейдеров
Риск: недостаточная моментальная
ликвидность инверсных фьючерсных
контрактов. Решение: проведение операций
через ОТС, растягивание операций во времени,
привлечение частных трейдеров
Риск: крах биржи или индустрии. Решение:
диверсификация по нескольким торговым
площадкам, покупка волатильности рынка
crypto на старших рынках*
Риск: потеря паритета между базовым активом
и производным инструментом. Решение:
конвертация в stablecoin, дополнительная
прибыль за счет повышенных выплат ставки
фондирования
Неэффективность
биржевых USDT
вкладов
Доходность вкладов в
stablecoin-ах во время бычьего
рынка достигает экстремальных
значений в 20%, 50% и более…
SpreadFighter LTD
Чем обеспечена
повышенная
доходность?
Вводные:
1.
2.
Ставка фондирования во время бычьего рынка
достигает экстремальных значений до 0.3% для
layer 1 активов, что дает до 328.5% годовых по
выплатам Funding Rate.
Биржи принимают вклады в USDT с плавающей
ставкой, которая корректируется в зависимости
от рыночной конъюнктуры
Итог: арбитраж процентных ставок
SpreadFighter LTD
SpreadFighter LTD