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MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Opinión

Protagonistas
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Protagonistas
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Protagonistas
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Protagonistas
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Protagonistas
José Vicente de los Mozos
Miguel Carsi
Carlos Buesa
Maarten Wetselaar
Elena Sánchez
CEO DE INDRA
PRESIDENTE DE TOYOTA ESPAÑA
CEO DE ORYZON GENOMICS
CEO DE CEPSA
EXPRESIDENTA DE RTVE
A la cabeza en IA
Consolida el liderazgo
El mayor potencial alcista
Mejor perspectiva en deuda
Negativa herencia
Quiosco
El Tsunami
Indra gana un contrato en el metro de San Luis con una tecnología de inteligencia artificial que,
en el futuro, entenderá el habla
natural de los viajeros. Una adjudicación que confirma la posición
puntera de la compañía en IA.
FAZ.NET (ALEMANIA)
Incremento de precios
en el residencial
Los precios de los apartamentos
nuevos en China aumentaron
en marzo en un porcentaje superior al de los dos últimos
años. En concreto, el coste promedio en las 100 ciudades seleccionadas se elevó un 0,27%
respecto al mes anterior, según
datos publicados por el instituto
de investigación inmobiliaria
China Index Academy. Un incremento que supone el mayor
aumento desde julio de 2021.
En febrero el alza fue del 0,14%.
El sector inmobiliario de China
ha sido durante mucho tiempo
un pilar central de la recuperación, pero desde 2021 ha pasado
de una crisis a otra. Se ha visto
presionado por una ofensiva regulatoria con la que se quiere
evitar un endeudamiento excesivo, que reduciría la liquidez y
aumentaría el riesgo de impago.
WALL STREET JOURNAL (EEUU)
Crecen los pedidos
de IA a México
Algunas de las mayores empresas estadounidenses de IA han
pedido a sus socios fabricantes
taiwaneses que incrementen la
producción de hardware relacionado con la IA en México,
buscando disminuir la dependencia de China. Así, TaiwánFoxconn, el mayor fabricante
de productos electrónicos por
contrato del mundo, y otras
empresas taiwanesas están
atendiendo el llamado e invirtiendo más en México, según
ejecutivos y analistas de la industria. Las firmas están aprovechando el acuerdo comercial
entre EEUU, México y Canadá
para impulsar pedidos.
Toyota incrementa sus ventas un
11,1% en el primer trimestre, hasta
23.043 turismos matriculados, y refuerza su liderazgo en España. La
amplia oferta del fabricante japonés en motores híbridos no enchufables explica el alza de las cifras.
Oryzon presenta un recorrido alcista del 282% en bolsa, según los
analistas. Un potencial que es el
más alto de entre todas las compañías que componen el Ibex Small
Caps, que agrupa a las firmas de
pequeña capitalización bursátil.
S&P Global eleva la perspectiva sobre la calificación crediticia de
Cepsa a estable y Fitch ratifica el
grado de inversión de la petrolera.
Ambas firmas avalan así la capacidad de la compañía para afrontar
los vencimientos de su deuda.
El pulso de
los lectores
El Gobierno investiga
si existen más ‘Koldos’
El PP ha pedido auditorías en los
departamentos del Gobierno que,
supuestamente, hayan estado implicados en la trama Koldo. Pero
se comenta que el Ejecutivo se ha
adelantado a esta petición y trabaja por su cuenta para evitar que
en los ministerios pueda haber
otros Koldo García. Con esa idea,
se dice que los ministros están
examinando a sus respectivos
ejércitos de asesores y personal
de confianza en busca de posibles
relaciones que puedan dar lugar a
nuevos escándalos de corrupción
en los próximos meses. Se comenta que esta orden ha partido
directamente de Moncloa y que la
investigación entra hasta en el terreno personal de los asesores,
con cuestiones que incluyen aspectos de la vida privada y de
cambios en la situación patrimonial de las personas. Cuentan que
cualquier duda terminará con el
despido de los implicados. Por lo
visto se quiere evitar cueste lo que
cueste que un nuevo caso Koldo
pueda estallar al Gobierno en las
narices en vísperas del ciclo electoral que arranca con las autonómicas del País Vasco, sigue con las
catalanas y termina con los comicios europeos. “El PSOE se juega
mucho en estas elecciones, ya que
un mal resultado en las mismas
pondría en duda hasta la supervivencia del Gobierno”, aseguran
fuentes políticas.
La tasa que la UE prepara y
que tensa a las aerolíneas
Bruselas lleva más de tres años
trabajando en una nueva fiscalidad en materia energética que penalice a los combustibles que más
contaminen. Uno de los que están
en el punto de mira desde entonces es el queroseno, que se utiliza
en el sector aéreo. De hecho, las
empresas están convencidas de
La era de Sánchez al frente de
RTVE se saldó con un 85% de fracasos en sus apuesta de programación. Una negativa herencia
que la nueva presidenta interina,
Concepción Cascajosa, tratará de
revertir para subir la audiencia.
Da la sensación de que cada
vez nos quieren mas pobres.
Lo que antes, como tomar chocolate estaba accesible a todo
el mundo, lo convertirán en
excepcional. Y esto no se para
con esta materia prima. Increíble lo que nuestros hijos van a
vivir.
@ ANTONIO GOMEZ
¿Alguien se cree que el hecho
de que el cacao sea ya más caro
que el cobre sea una casualidad?
@ ANDRÉS MACARIO
Llevamos así en España desde
la crisis de 2008 o más. Como
no se mejoren las condiciones
para crear empleo, vamos a estar muy, muy mal durante mucho tiempo.
@ DANIEL C
Rueda de prensa posterior al último Consejo de Ministros. EUROPA PRESS
Los ministros
examinan a sus
asesores para evitar
más escándalos
de corrupción
que dicho hidrocarburo será de
los que más vea incrementarse su
tasa impositiva. Un cambio fiscal
que aún no tiene fecha, pero que
fuentes europeas indican que podría llegar a lo largo del año. Según las aerolíneas esta mayor carga impositiva al queroseno tendrá
consecuencias importantes para
los viajeros, especialmente para
los que adquieren los billetes más
económicos. “Serán sin duda las
tarifas más afectadas ya que es
donde hay menos margen de beneficios”, dicen en una compañía.
Temor a una burbuja
en centros de datos
El auge por los centros de datos
en nuestro país lleva a que algunos economistas ya empiecen a
alertar de que se puede dar una
burbuja en este ámbito. Por lo visto, existe mucha especulación en
este sector con anuncios que nunca se llegarán a concretar. “Es necesario separar el grano de la paja
en el sector de los centros de datos”, añade un experto.
Europea solo sabe una cosa:
hacer leyes y más leyes para legislar todo. El sol, el agua, la vida, las palabras, la libertad en
general, no hace nada más. Un
continente que hoy dia es una
gran burocracia. Estados Unidos investiga. China copia. Y
Europa busca reducir libertades.
@ MIHAIL BAGIU
Guerra Fría Reloaded. El mundo no ha cambiado mucho
desde que terminó la II Guerra
Mundial.
@ ERNESTO REVELLO
Empresarios rusos detrás de
Telegram. Putin y más amenaza rusa, ciberataques. El relato
hollywoodense está servido.
@ CARLOS MARFIL
Definitivamente Donald
Trump es un resiliente verdadero.
@ JOSÉ MIGUEL SCARPITTA RINCÓN
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es
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Empresas & Finanzas
La CNMC se alinea con Ouigo y aboga
por recalcular los cánones ferroviarios
Asume las demandas de la operadora francesa
tras las críticas del ministro de Transportes
Reclama un test de mercado que dirima la
capacidad de pago en los distintos corredores
tráfico a los cánones, lo que es incompatible con el reglamento”, señalan. En consecuencia, reclama rebajarlos, esencialmente los que afectan a las líneas de alta velocidad, apelando a que este “coste directo tiene
mucho más peso en España que en
otros países europeos”.
Víctor de Elena MADRID.
En medio de la batalla que mantiene el ministro de Transportes, Óscar Puente, con la operadora ferroviaria francesa Ouigo y su matriz
SNCF, a las que acusa de “competencia desleal”, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha hecho pública su
propuesta para calcular los cánones ferroviarios que han de abonar
las empresas de transporte al gestor de la infraestructura, Adif. Y lo
ha hecho incluyendo en su modelo algunos de los argumentos que
reclama la compañía gala, como la
necesidad de establecer un test de
mercado para que la tarifa a abonar
esté alineada con las condiciones
de cada corredor.
Las reclamaciones de la CNMC
son esencialmente dos. Por un lado, aboga por rebajar los costes directamente imputables al tránsito
de trenes de viajeros, tras constatar que el importe abonado por mover un tren en España es el tercero
más alto de la UE (6,74 euros por
tren-km) tras Francia (más de 10)
y Reino Unido (unos 7). Y por el
otro, exige que el importe de estos
cánones se vincule a las condiciones del mercado, una de las reclamaciones habituales de Ouigo.
Días atrás, su directora general
Hélène Valenzuela propuso “mirar
la capacidad del mercado para asumir este nivel de presión sobre los
cánones en función de la competencia que exista” después de exclamar
que “siguen siendo elevados en la
ruta Madrid-Barcelona”. A ese respecto, el análisis de Competencia
explica que “dado que, según el marco regulatorio, los recargos únicamente pueden incrementar los cánones cuando el mercado puede
aceptarlo, ningún ejercicio puede
obviar sus características ni las de
la red de cada país”.
¿Cuánto se paga por tren?
El desembolso a acometer para poner un tren en una vía se divide entre un canon en función del tipo
de línea por la que se circule (de
alta velocidad o no) y un recargo
que se aplica únicamente en las líneas Madrid-Barcelona y MadridAndalucía, las más rentables. Los
primeros se rebajaron hasta un
22% en 2021, para facilitar la competencia y la recuperación de los
viajeros tras la pandemia; mientras que los segundos permanecen
invariables.
Estudiar el mercado
Esta ausencia de recargo es la que
ha provocado, por ejemplo, que en
la ruta Madrid-Valencia haya crecido mucho más la oferta que la demanda, donde “los trenes pueden
ser rentables con ocupaciones inferiores”. Sobre ese recargo, Competencia aboga por que, cuando se modifiquen o alteren, Adif tenga que
“aportar un estudio de mercado que
identifique sus segmentos, detallando el volumen de actividad, las características de la demanda y la elasticidad-precio de cada uno”.
Lo hace también tras una sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión
Europea, que ha fijado la necesidad
de valorar estos recargos en función
de la capacidad del mercado para absorberlos. En el caso de España, esta fórmula permitiría asegurar que
“el operador eficiente medio es capaz de ofrecer los servicios necesarios para satisfacer una demanda de
La falta de recargos
en la línea MadridValencia permite
ganar dinero con
trenes más vacíos
Cani Fernández, presidenta de la CNMC, interviniendo en un acto de Ouigo. EFE
Las tasas ferroviarias son más
caras que las de los aviones
La llegada de la competencia a la
red ferroviaria de alta velocidad ha
reducido los precios de los billetes
y, en consecuencia, los cánones
han incrementado su peso en el
coste final que abonan los viajeros. Tomando como ejemplo la ruta entre Madrid y Barcelona en el
segundo semestre de 2023, las tasas a abonar por hacer uso del tren
supusieron un 31% del billete de
un AVE a un precio medio de 66,4
euros; el 40% de un asiento de
Ouigo por el que se pagaron 40,7
euros; del 42% en Avlo, que costó unos 46,9 euros; y del 67% en
Iryo, con un billete medio a 45,2
euros. La ‘guerra de trenes’ ha afectado de lleno al sector aéreo y el
Puente Aéreo registró un 33% menos de viajeros en 2022 que en
2019. Ello pese a que las tasas a
abonar por pasajero son menores:
el coste por viajero del avión oscila entre los 24 y 31,8 euros; mientras que en el tren varía entre 20,5
y 40,2 euros. La CNMC asegura
en su informe que “las empresas
ferroviarias afrontan mayores riesgos que las aerolíneas al poner a
circular un tren frente a un avión
en la misma ruta”.
Aunque la CNMC acepta que el
modelo propuesto por Adif cumple
con la Ley del Sector Ferroviario
–cuentan con una estructura y metodología que permite calcular su
coste de una forma causal, objetiva
y adaptada–, son varias las veces que
le ha reclamado cambiar la fórmula con la que calcula ese primer pago, que imputa directamente el valor del servicio ferroviario al considerar que “no identifica adecuadamente los costes no elegibles”.
Según ha dado a conocer Competencia, Adif estaría incluyendo en
su cálculo algunos valores relativos
al mantenimiento preventivo, mientras que el Reglamento Europeo
2015/909 únicamente permitiría la
parte del mantenimiento que se debe al incremento del tráfico. “Adif
traslada costes que no varían con el
movilidad óptima de forma rentable”. La comunicación de la CNMC
llega semanas después de que hiciese público otro informe en el que daba su visto bueno a la propuesta de
cánones de Adif para 2024 –que permanecerán invariables–, concluyendo que los ingresos que generarán
serán “inferiores a los costes directos previstos”, incluidos aquellos de
los que duda que sean legales.
Fuentes del sector ferroviario consultadas por este medio apuntan que
este documento no tiene un carácter vinculante y lo enmarcan en las
sugerencias de cara al futuro Reglamento de Cánones, que está redactando Adif con la ayuda de Deloitte
y que todavía tardará unos meses en
concretarse. Tampoco afectará a las
tarifas que deberán abonar las operadoras durante el presente año.
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MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Empresas & Finanzas
DWS Strategic
db PBC
Convocatoria a la Junta General Ordinaria
de accionistas de 2024
La Junta General Ordinaria de accionistas de
2024 (la “Junta”) se va a celebrar el 17 de
abril de 2024 a las 11:00 h en el domicilio
registrado de DWS Strategic (la “sociedad”).
En ella, se deliberará sobre el siguiente:
Orden del día:
1. Presentación de los informes del Consejo
de Administración y del auditor y aprobación de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
2. Aprobación del balance presentado por el
Consejo de Administración y de la cuenta
de pérdidas y ganancias del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
3. Aprobación de la gestión de los miembros
del Consejo de Administración para el pasado ejercicio.
4. Aplicación del resultado del ejercicio.
5. Prórroga del mandato del auditor.
Confirmación del mandato encomendado a
KPMG Luxembourg, con domicilio social en
39, Avenue J. F. Kennedy, 1855 Luxemburgo,
R.C.S. Luxemburgo B 149.133, como auditor
de la sociedad y prórroga de dicho mandato
hasta la Junta General Ordinaria que se celebrará en el año 2025 para decidir acerca del
ejercicio que finalizará el 31 de diciembre de
2024.
6. Reelección o nombramiento de los miembros del Consejo de Administración.
6.1. Reelección de D. Niklas Seifert como
miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la próxima
Junta General Ordinaria de accionistas en 2025.
6.2. Reelección de Da. Elena Wichmann
como miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la
próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
6.3. Reelección de D. Thilo Wendenburg
como miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la
próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
6.4. Reelección de D. Sven Sendmeyer
como miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la
próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
6.5. Reelección de D. Stefan Kreuzkamp
como miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la
próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
Es posible solicitar a la sociedad más
información acerca de los miembros
del Consejo de Administración.
7. Aprobación de la remuneración del consejero independiente Thilo Wendenburg
para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
8. Aprobación de la remuneración del consejero externo Stefan Kreuzkamp para el
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2023.
Están autorizados a ejercer el derecho de
voto aquellos accionistas para los que conste
en la sociedad, cinco días naturales antes de
la celebración de la Junta, una confirmación
de la entidad de depósito de la cual se infiera
que las acciones se mantendrán bloqueadas
hasta que finalice la Junta. Los accionistas
también pueden votar a través de un formulario de otorgamiento de representación por
el que delegan sus votos en la presidencia de
la Junta, quien ejerce este mandato conforme a las instrucciones de voto indicadas en
el formulario.
El formulario de otorgamiento puede solicitarse a la sociedad.
La Junta General debidamente convocada
representa a la totalidad de los accionistas.
No se requiere la presencia de un número
mínimo de accionistas. Las decisiones se
aprobarán por mayoría simple de las acciones representadas.
Puede consultar de forma gratuita en el domicilio de la sociedad el folleto de venta y (si
procede) el documento de datos fundamentales para el inversor (“DFI”), los estatutos y
los últimos informes anual y semestral de la
sociedad, o solicitar el envío de estos documentos sin coste.
Société d’Investissement à Capital Variable
2, Boulevard Konrad Adenauer,
1115 Luxemburgo, Luxemburgo
Registro Mercantil de
Luxemburgo B 173.494
Convocatoria a la Junta General Ordinaria
de accionistas de 2024
La Junta General Ordinaria de accionistas de
2024 (la “Junta”) se va a celebrar el 17 de
abril de 2024 a las 14:30 h en el domicilio registrado de db PBC (la “sociedad”). En ella,
se deliberará sobre el siguiente:
Orden del día:
1. Presentación de los informes del Consejo
de Administración y del auditor y aprobación de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
2. Aprobación del balance presentado por el
Consejo de Administración y de la cuenta
de pérdidas y ganancias del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
3. Aprobación de la gestión de los miembros
del Consejo de Administración para el pasado ejercicio.
4. Aplicación del resultado del ejercicio.
5. Prórroga del mandato del auditor.
Confirmación del mandato encomendado a
KPMG Luxembourg, con domicilio social en
39, Avenue J. F. Kennedy, 1855 Luxemburgo,
R.C.S. Luxemburgo B 149.133, como auditor
de la sociedad y prórroga de dicho mandato
hasta la Junta General Ordinaria que se celebrará en el año 2025 para decidir acerca del
ejercicio que finalizará el 31 de diciembre de
2024.
6. Reelección o nombramiento de los miembros del Consejo de Administración.
6.1. Reelección de D. Thilo Wendenburg
como miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la
próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
6.2. Reelección de D. Martin Bayer como
miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la próxima
Junta General Ordinaria de accionistas
en 2025.
6.3. Reelección de D. Patrick Basner como
miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la próxima
Junta General Ordinaria de accionistas
en 2025.
6.4. Reelección de D. Christoph Zschätzsch como miembro del Consejo
de Administración de la sociedad hasta
la próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
6.5. Reelección de D. Stefan Kreuzkamp
como miembro del Consejo de Administración de la sociedad hasta la
próxima Junta General Ordinaria de
accionistas en 2025.
Es posible solicitar a la sociedad más
información acerca de los miembros
del Consejo de Administración.
7. Aprobación de la remuneración del consejero independiente Thilo Wendenburg para
el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2023.
8. Aprobación de la remuneración del consejero externo Stefan Kreuzkamp para el
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2023.
Están autorizados a ejercer el derecho de
voto aquellos accionistas para los que conste
en la sociedad, cinco días naturales antes de
la celebración de la Junta, una confirmación
de la entidad de depósito de la cual se infiera
que las acciones se mantendrán bloqueadas
hasta que finalice la Junta. Los accionistas
también pueden votar a través de un formulario de otorgamiento de representación por
el que delegan sus votos en la presidencia de
la Junta, quien ejerce este mandato conforme a las instrucciones de voto indicadas en
el formulario.
El formulario de otorgamiento puede solicitarse a la sociedad.
La Junta General debidamente convocada
representa a la totalidad de los accionistas.
No se requiere la presencia de un número
mínimo de accionistas. Las decisiones se
aprobarán por mayoría simple de las acciones representadas.
Puede consultar de forma gratuita en el domicilio de la sociedad el folleto de venta y (si
procede) el documento de datos fundamentales para el inversor (“DFI”), los estatutos y
los últimos informes anual y semestral de la
sociedad, o solicitar el envío de estos documentos sin coste.
Luxemburgo, abril de 2024
El Consejo de Administración
Luxemburgo, abril de 2024
El Consejo de Administración
Société d’Investissement à Capital Variable
2, Boulevard Konrad Adenauer,
1115 Luxemburgo, Luxemburgo
Registro Mercantil de
Luxemburgo B 220.359
Una mujer controla la producción de Puerto de Indias. EE
HIG refinancia Puerto de
Indias tras explorar su venta
El fondo de capital riesgo reordena su pasivo con
cuatro bancos, entre ellos CaixaBank, BBVA y Bankinter
C. Reche MADRID.
El private equity HIG Europe, propietario de compañías españolas
como Eysa o Exterior Plus, ha llegado a un acuerdo para refinanciar la deuda de Puerto de Indias,
firma sevillana de la que tiene la
mayoría accionarial desde el año
2018, con el objetivo de acelerar
su crecimiento internacional, según las fuentes consultadas por
elEconomista.es. El acuerdo se ha
alcanzado meses después de arrancar el proceso de venta de la compañía, sobre la que el fondo de capital riesgo colocó el cartel de se
vende el pasado año bajo la previsión de cerrar una transacción antes de que finalizase el año.
Pese a no lograr la venta, en los
últimos compases de 2023 la compañía que tiene como socio de referencia en España a Jaime Bergel acordó unos nuevos términos
de financiación con sus grandes
entidades acreedoras, entre las
que figuran cuatro bancos: CaixaBank, BBVA, Bankinter y Pichincha. La deuda de la compañía consolidada, concentrada en la sociedad Sevillian Craft Spirits, cabecera de los negocios, asciende a
aproximadamente 50 millones de
euros entre préstamos a corto y
largo plazo.
En la documentación disponible, referida al año 2021, la compañía mantiene un préstamo sindicado con las entidades mencionadas y otras tres (Arquia, Ibercaja y Cajamar) con vencimiento para
este 2024. La compañía afirmaba
entonces que el grupo mantenía
un fondo de maniobra positivo y
“los recursos generados por el gru-
Presencia
en más de
40 países
Puerto de Indias nació en
2013 con apenas cuatro trabajadores, entre ellos sus cofundadores José Antonio Rodríguez y su hermano Francisco. Con la entrada de HIG
en el accionariado, la empresa conocida por ser creadora
de la ginebra de fresa, imitada por grandes firmas del
sector como Beefeater, exploró los mercados internacionales. Sus acuerdos de
distribución con operadores
especialistas de bebidas le
han llevado a estar presentes en más de 40 países.
po serán suficientes para atender
los vencimientos de deuda y otros
pasivos previstos, sin que de la citada situación se derive consecuencia alguna”.
La reordenación de la deuda de
Puerto de Indias llega tras arrancar su proceso de venta. En la primera mitad del año, el fondo de capital riesgo con sede en Miami (Estados Unidos) fichó a Rabobank
para coordinar un proceso competitivo ante el apetito despertado por
varios inversores. La transacción,
que no terminó de materializarse,
contemplaba que Puerto de Indias
alcanzase una valoración que se situara en una horquilla de entre 130
y 300 millones de euros.
Con una cartera actual de 100
empresas que suman unas ventas
combinadas de más de 53.000 millones de dólares, HIG mantiene
en la actualidad en España participaciones de control en varias
compañías. Una de ellas es la firma de estacionamientos Eysa, adquirida a Portobello en el año 2022,
y otra es Exterior Plus, comprada
en 2015. La compañía también ha
dado por cerrado su ciclo inversor
en otras empresas del país, como
Centros Único, cuya participación
adquirida fue revendida a sus socios fundadores años después de
aterrizar en el capital.
9
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Empresas & Finanzas
ñía contará con siete vocales. Liberty
Media tendrá la capacidad de nombrar hasta seis de estos consejeros.
El puesto restante lo nombrarán los
actuales ejecutivos que siguen en el
proyecto.
Autorizaciones necesarias
Greg Maffei, presidente y CEO de
Liberty Media, dijo que “estamos
encantados de ampliar nuestra cartera de deportes en directo y activos de entretenimiento con la adquisición de MotoGP”. El ejecutivo
añadió que “MotoGP es una liga global con una base de fans leales y en-
Dorna cerró 2023
con 486 millones de
ingresos, sobre todo
por los derechos
audiovisuales
Imagen de la competición MotoGP. EP
Goldman Sachs armará a Liberty con
2.000 millones para comprar MotoGP
La compañía estadounidense firma un crédito puente para financiar la operación
C. Reche MADRID.
Liberty Media Corporation, grupo
de medios estadounidense propietario de la Fórmula 1, anunció este
lunes el cierre de la compra de MotoGP. Este acuerdo, sobre el que se
apuntaba el pasado fin de semana
que era inminente, lleva a Dorna
Sports, titular en exclusiva de los
derechos comerciales y televisivos
de la competición deportiva de dos
ruedas, a cambiar de manos y dejar
de ser propiedad de Bridgepoint y
CPPIB tras varios años de rumores
de venta en el mercado. La compañía desveló ante la bolsa estadounidense (SEC) la estructura de la operación, que pasa por la firma de un
préstamo puente con Goldman Sachs
para garantizar 2.000 millones de
euros, aproximadamente más de la
mitad del desembolso en efectivo
que realizará la compañía.
La transacción pasa por la adquisición por parte de Liberty Media
del 86% de Dorna, mientras que la
dirección de la compañía conservará aproximadamente el 14% del negocio (actualmente tienen en torno
al 21%). La transacción valora Dorna en 4.200 millones de euros.
Sobre la estructura de pago, Liberty efectuará su desembolso con
un pago combinado entre efectivo
y acciones. La primera supondrá el
abono de 2.282 millones de euros
y contará con el respaldo de Goldman Sachs, que aportará financiación a través del ya citado préstamo puente.
En este sentido, Liberty explica
que, a través de Delta 2 (Lux) Sarl,
filial indirecta al 100% de Liberty
Media, ha suscrito una carta de compromiso con Goldman Sachs Bank
USA en virtud de la cual dicha entidad se ha comprometido a pro-
Un mercado
de 90.000
millones
Liberty Media, compañía controlada por el magnate John
C. Malone, se apoya en muchas razones para comprar
Dorna. Una de ellas es el crecimiento del mercado de los
derechos audiovisuales. Por
otro lado, también son claves
los patrocinios deportivos. En
este sentido, las perspectivas
compartidas ayer ante sus inversores marcan que este último segmento crecerá un
8% en los dos próximos años,
hasta alcanzar los 90.000
millones de dólares.
porcionar un préstamo no garantizado con un préstamo puente por
un importe máximo de 2.000 millones de dólares. El pago restante
será en títulos de Liberty Media valorados en 735 millones de euros,
según se desglosó en el acuerdo remitido a la bolsa estadounidense,
donde se desveló que el contrato
fue firmado el pasado sábado 29 de
abril. Liberty se reserva pese a ello
la opción de entregar efectivo adicional en lugar de acciones llegado
el momento. La ansiada operación,
que ha despertado el interés de otros
postores como Qatar Sport Investments (dueño del PSG), establece
que Carmelo Ezpeleta, CEO de Dorna desde 1994, permanecerá en su
puesto. El ejecutivo continuará dirigiendo el negocio con su equipo y
lo seguirá haciendo manteniendo
su sede en Madrid. El consejo de
administración de la futura compa-
tusiastas, carreras cautivadoras y un
perfil financiero altamente generador de flujo de caja”.
De acuerdo a las últimas cifras
disponibles, Dorna tuvo ingresos
por 486 millones de euros en 2023.
El mix de ventas desglosa que los
derechos de emisión son la primera pata del negocio y suponen el
43% del total. Las siguientes fuentes son los fees que abonan los promotores de las carreras (32%) y la
publicidad (17%). El 8% restante
proviene de las competiciones menores. El resultado bruto de explotación (ebitda) fue de 179 millones
de euros, con un margen bruto del
37%.
La adquisición todavía no se ha
cerrado a todos los efectos legales.
Así, se espera que se complete a finales de 2024 y está sujeta a la recepción de aprobaciones por parte de las autoridades de competencia e inversión extranjera en distintas jurisdicciones, entre ellas la
española.
Además de prestar financiación,
Goldman Sachs actuó como asesor
financiero de Liberty. Por su parte,
O’Melveny & Myers participó como asesor legal. Del lado vendedor,
Moelis & Company LLC fue el asesor financiero de Dorna y Latham
& Watkins fue el asesor legal.
Rakuten integra su banca y sus ‘fintech’ en un solo grupo
Este cambio entrará
en vigor en octubre
de este mismo año
elEconomista.es MADRID.
La empresa tecnológica y de comercio electrónico Rakuten confirmó
ayer que planea integrar todos sus
negocios fintech, incluidos los de
banca, tarjetas, valores y seguros, en
un solo grupo, en una reorganización que podría completarse para el
próximo octubre.
“Estamos considerando integrar
todos los negocios de fintech, incluidos Rakuten Bank, Rakuten Card,
Rakuten Securities Holdings, Rakuten Insurance Holdings y otras empresas fintech en un solo grupo”,
anunció la empresa tecnológica y de
comercio electrónico.
La compañía japonesa defendió
que su decisión se basa en la creen-
cia de que mejorar la colaboración
entre el negocio fintech, incluida una
toma de decisiones rápida y flexible,
junto con la profundización de la colaboración, incluida la integración
de datos y la utilización de IA, es crucial para brindar servicios financieros innovadores y agregar más valor a los clientes.
De este modo, Rakuten Group y
Rakuten Bank acordaron iniciar conversaciones destinadas a la reorganización del negocio fintech del gru-
po japonés y han suscrito un memorando de entendimiento respecto de
la reorganización. En este contexto,
las entidades han subrayado que, incluso después de la reorganización,
las acciones de Rakuten Bank seguirán cotizando de forma continua en
la Bolsa de Tokio. Por contra, advirtió que planea discutir con Rakuten
Securities la posibilidad de no continuar con su oferta pública inicial.
Se espera que la reorganización
del negocio financiero de Rakuten
entre en vigor en octubre de 2024,
aunque la compañía japonesa advirtió de que este calendario está sujeto a cambios dependiendo de los resultados de discusiones futuras, incluidas aquellas que involucran aprobaciones por parte de los reguladores.
“Nuestro objetivo es aprovechar
las sinergias del grupo para maximizar el valor de cada miembro y minimizar los costes de adquisición de
clientes, maximizando así las ganancias del grupo”, apostilló.
10
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Empresas & Finanzas
España bate récord y se acerca al
94% de generación sin emisiones
EDP nombra
a Francisco
Rodríguez, nuevo
CEO de sus redes
Los precios se desploman pero los futuros marcan subidas a partir de julio
Relevará a Miguel
Mateos que prepara
su jubilación
Rubén Esteller MADRID.
R. E. M. MADRID.
España logrará hoy un hito histórico al alcanzar un 93,8% de generación libre de emisiones gracias en
gran parte al temporal Nelson. La
eólica producirá el 33,7% (236,5
GWh), la hidráulica el 21,1% (147,9
GWh), la solar fotovoltaica el 16,4%
(115,2 GWh) y la nuclear el 11,4%
(80 GWh), según los datos de Omie.
El récord anterior habría que buscarlo el pasado 11 de noviembre,
cuando según Red Eléctrica, se alcanzó una cuota de producción de
electricidad libre de emisiones –es
decir contando la nuclear– del 87,9%.
Pese a este fuerte tirón de la generación renovable, los precios no
volverán a registrar niveles negativos como ayer. La media diaria se
situará hoy en 9,85 euros/ MWh
con máximos de 35 euros y mínimos, eso sí, de cero euros.
Francisco Rodríguez, hasta la fecha director de People, Organization and Workplace de EDP
España, ha sido nombrado nuevo consejero delegado de EDP
Redes España.
Rodríguez asume el cargo en
la actividad de distribución eléctrica de la compañía en España,
sustituyendo a Miguel Mateos
Valles, que próximamente se jubilará tras una trayectoria profesional en el Grupo, donde dio
sus primeros pasos en diciembre de 1982 en la central de Soto de Ribera.
El nuevo consejero delegado
es ingeniero por la Universidad
Francisco
Rodríguez era
el director de
organización
Impacto en los futuros
Esta caída drástica de los precios
del mercado mayorista diario se está haciendo sentir también en el
mercado de futuros. Los precios para abril se sitúan en 23,55 euros/
MWh frente a los 25,30 euros de
Portugal, los 30,09 euros de Francia o los 54,60 euros de Alemania.
Durante el tercer trimestre de este año, el precio más bajo se lo lleva Francia con 56,33 euros, seguido de España con 66,05 euros, los
66,6 euros de Alemania o los 67,55
euros de Portugal.
Para el año 2025, España cuenta
con la energía más barata con 57,30,
seguido de Portugal con 58,05 euros, con 77,20 euros para Francia y
81,78 euros para Alemania.
Con los precios previstos para el
tercer y cuarto trimestre, no existiría ningún riesgo para las inversiones en renovables. No obstante, el
incremento de los vertidos y el aumento de las horas a cero euros su-
Teresa Ribera, vicepresidenta tercera y ministra de Transición Ecológica. EP
-0,01
EUROS
Los precios negativos de ayer
desde las 14:00h hasta las
17:00h, junto a las 10 horas
más en las que el precio fue
de 0 euros tendrá un valor en
positivo que será testimonial.
La OCU recuerda que esta
buena noticia para el consumidor eléctrico hay que analizarla con cuidado ya que estos bajos precios no suponen
que los españoles vayan a
consumir hoy energía gratis o
descuentos de dinero.
pone un incremento de los riesgos
para los promotores.
La vicepresidenta tercera del Gobierno y ministra para la Transición
Ecológica, Teresa Ribera, defendió
ayer la necesidad de alcanzar un
sistema que “dé estabilidad” con
unos precios de la electricidad que
“permitan hacer las cuentas a los
inversores” y que sean, a la vez, “razonables” para los consumidores.
En esta línea, la reforma del mercado mayorista aprobada por la Comisión Europea defendía un mayor peso de la contratación a largo
plazo que sirve como escudo tanto
para generadores como para consumidores ante escenarios de precios volátiles como los que se están
afrontando en Europa en los últi-
mos años por culpa de la invasión
de Ucrania.
Según el Ministerio de Transición Ecológica, un 60,7% de toda la
potencia energética en España ya
es renovable. Una cifra que Red
Eléctrica eleva hasta el 61,3% a 31
de diciembre de 2023. Este hecho
provoca en días como los de esta
semana que los ahorros se incrementen para los consumidores y se
cifran ya en cerca de 60.000 millones de euros
En enero de 2023 se registró el
mes de más renovable de la historia, con un total de 13,542 GWh. En
noviembre del año pasado se alcanzó la mayor cuota de participación
de estas tecnologías en el mix, con
un 59,6%.
Politécnica de Madrid y tiene un
postgrado de l’École Supérieure d’Électricité de París, por la
que se especializó en sistemas
energéticos. Tiene una amplia
trayectoria internacional en gestión, regulación, desarrollo empresarial y actividad institucional. Rodríguez liderará los importantes retos que la compañía
tiene por delante en España, clave para avanzar en la transición
energética. Para ello, el Plan de
Negocio de EDP Redes contempla una inversión de 530 millones en tres años en el país, destinada a mejorar las redes eléctricas y adaptarlas al despliegue
de nuevas instalaciones renovables y de almacenamiento.
S&P mejora la perspectiva de Cepsa pese a las pérdidas
Fitch ratifica el grado
de inversión de la
petrolera
Rubén Esteller MADRID.
S&P Global y Fitch Ratings han confirmado la calificación crediticia de
Cepsa en grado de inversión, con
S&P Global elevando su perspectiva a estable y Fitch reafirmando su
perspectiva estable para el Grupo,
como parte de su revisión anual.
El cambio se produce pese a que
la compañía cerró el ejercicio en
números rojos de 233 millones por
culpa del impuesto a las energéticas y la banca.
S&P ha revisado la perspectiva
de Cepsa de Negativa a Estable, basándose en las favorables condiciones del mercado, la mejora esperada de los resultados financieros y
la solidez de su política financiera;
mientras que Fitch ha reafirmado
la calificación crediticia de emisor
a largo plazo de Cepsa en BBB-, destacando su perfil de negocio diversificado y su sólida posición de mercado en la península ibérica.
La actualización por parte de S&P
y Fitch del rating y la perspectiva
de Cepsa suponen un reconocimiento a la fortaleza del perfil de negocio y balance de Cepsa, su adecuada política financiera y a un entorno de mercado positivo. La califi-
cación crediticia de Cepsa con
Moody’s se mantiene sin cambios
en Baa3 (grado de inversión) y con
perspectiva Estable.
Cepsa cerró 2023 con una deuda neta de 2.291 millones, lo que implica una reducción significativa
frente a los 2.756 millones de 2022,
gracias a una fuerte generación de
flujo de caja libre. Cepsa también
ha mantenido una posición de deuda neta sobre ebitda que limita el
riesgo en el negocio. Cepsa mantie-
ne una cómoda posición de liquidez con una tesorería y facilidades
disponibles de 4.400 millones, cubriendo los vencimientos hasta 2028.
En 2023, Cepsa ya había alcanzado la mitad de su objetivo para
2030 de reducir las emisiones de
alcance 1 y 2 en un 55% y había hecho progresos en su objetivo para
2025 de reducir la extracción de
agua dulce en un 20%. Además de
conseguir al menos un 30% de mujeres en posiciones de liderazgo.
11
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Empresas & Finanzas
El auditor de Soltec la lleva a pérdidas
al descontarle ventas de 192 millones
La compañía corriege sus cuentas que pasan a ‘números rojos’ de 23 millones
Rubén Esteller MADRID.
Soltec ha reformulado sus cuentas
anuales del año 2023 frente a las
anunciadas el pasado el 28 de febrero al mercado. La compañía se
ha visto obligada por una diferencia con el auditor, EY, sobre un criterio temporal de reconocimiento
de ingresos a dejar de registrar un
total de 192 millones de ingresos
por suministro de seguidores solares, junto con sus costes correspondientes de 144 millones, lo que en
la práctica implica que la compañía pasa de ganar 11,7 millones a
unas pérdidas de 23,4 millones.
La compañía ha indicado a la
CNMV que se espera que los ingresos y costes asociados a dichas operaciones se reconozcan contablemente a lo largo del ejercicio 2024
y justifica estos cambios en un incremento de contratos ligados a los
permisos de obras.
La compañía publicó sus resultados del 2023 el pasado 28 de febrero (tras la aprobación por parte
del consejo de administración, previo informe favorable de la comisión de auditoría), incluyendo en
ellos los citados ingresos y gastos.
tarlos en un ejercicio u otro. Aunque la empresa no comparte los criterios del auditor, ha optado por
aceptar los ajustes para salvaguardar el interés de la compañía y sus
grupos de interés y descarta medidas legales por los daños que pudiera producir estos cambios.
En cuanto a las cuentas anuales
formuladas para 2023 y el informe
financiero semestral del segundo
semestre de 2023 remitido a la
CNMV reconocen 395 millones de
ingresos consolidados, un ebitda
ajustado de 10,4 millones de euros
a nivel consolidado y un resultado
neto de -23,4 millones de euros.
En el cuarto trimestre del año, los
ingresos ascendieron a 90,6 millones de euros, con un ebitda ajustado de 9,8 millones de euros.
Alrededor de
100 millones
están en España
por los cambios
en los permisos
Raúl Morales, consejero delegado de Soltec. DANIEL G. MATA
El auditor comunicó al consejo y a
la comisión de auditoría en ese momento que dichos resultados, aun
sin haber finalizado el proceso de
auditoría, no contarían con cambios
materiales.
Con posterioridad, EY expresó
su disconformidad sobre estos 36
contratos de suministro de seguidores efectuados bajo la modalidad
Bill and Hold (cerca de 2 GW).
El procedimiento Bill and Hold
es una práctica habitual en el sector industrial, que requiere que el
material esté fabricado por la compañía suministradora y que el control de la mercancía sea transferido al cliente, de forma previa a su
entrega física. Se trata de un proceso complejo con requisitos contables específicos.
Soltec incluyó ingresos por ope-
raciones de venta Bill and Hold en
sus cuentas anuales de los ejercicios 2022 (36 millones), 2021 (4 millones) y 2020 (13 millones), con informes favorables tanto de EY (en
2022) como de Deloitte (en 2021 y
2020). La diferencia de posturas
ahora se refiere únicamente al criterio temporal de reconocimiento
de estos ingresos, por lo que solo
determina la posibilidad de impu-
En la división industrial, los ingresos del ejercicio han ascendido
a 376,8 millones, con un ebitda de
2,3 millones de euros, lo que supone un margen de ebitda del 0,6% en
el año completo 2023.
Por otro lado, durante los tres primeros meses de 2024, Soltec ha firmado contratos por valor de 101,9
millones de euros que equivalen a
1.126 MW.
El nombramiento de Bacigalupo en la
CNMV llega al Tribunal Supremo
MásOrange
equilibra su ‘staff’
ejecutivo con
ocho miembros
Tendrá que decidir si Hay Derecho puede recurrir su elección como consejero
A. Lorenzo MADRID.
Rubén Esteller MADRID.
El Tribunal Supremo ha admitido
a trámite el recurso de casación presentado por la Fundación Hay Derecho contra la resolución de la Audiencia Nacional que inadmitía el
recurso presentado contra el nombramiento de Mariano Bacigalupo
como consejero de la Comisión Nacional del Mercado de Valores por
falta de legitimación activa.
En noviembre de 2022 Hay Derecho interpuso dicho recurso contra el nombramiento del cónyuge
de la ministra para la Transición
Ecológica, Teresa Ribera, como consejero de la CNMV, tras haber cesado en su cargo como consejero
de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia.
Para ser vocal de la CNMV se requiere ser persona “de reconocida
competencia en materias relacionadas con el mercado de valores”.
Para la fundación, en cuyo consejo asesor aparecen figuras como
la ex alcaldesa de Madrid, Manuela Carmena o el ex secretario de estado de Energo y exdirectivo de
Repsol, Nemesio Fernández Cuesta, la experiencia profesional de Bacigalupo no parece demostrar dicha competencia. Además, el hecho de que estuviera próximo a finalizar su mandato en la CNMC,
un organismo regulador con funciones no directamente relacionadas con las de la CNMV, reforzaba
esta perspectiva, según Hay Derecho.
La Audiencia Nacional consideró entonces que la Fundación Hay
Derecho carecía de legitimación activa para recurrir este nombramiento. Sin embargo, y tras el recurso
contra el nombramiento de Magdalena Valerio como presidenta del
Consejo de Estado, el Tribunal Supremo reconoció la legitimación ac-
Mariano Bacigalupo, consejero de la
CNMV. EE
tiva de la Fundación Hay Derecho
y estimó dicho recurso, sentando
un precedente que puede contribuir a que también se acepte la legitimación en este caso, y que finalmente la Audiencia Nacional deba
resolver sobre el fondo del asunto.
Es decir, que se pronuncie sobre si
el nombramiento del consejero Bacigalupo fue conforme a las exigencias legales.
En el patronato de la fundación
aparecen Segismundo Álvarez, presidente de la Fundación; Pelayo primo de Rivera, vicepresidente o Ignacio Goma Lanzón, Jaime Carvajal, Ángel Bonet, José María Muñoz, Isabel Dutihl, Ignacio López
Balcells, entre otros.
ElEconomista.es se puso ayer en
contacto con Mariano Bacigalupo
que aseguró que no tenía ningún
comentario que hacer sobre este
asunto que se dirime en los tribunales.
El reparto de Orange España y
el Grupo MásMóvil en la nueva
joint venture MásOrange será escrupulosamente equilibrado, en
línea con el objetivo fundacional de respetar el 50% de participación de las dos compañías.
Al frente del equipo se sitúa Meinrad Spenger, ex consejero delegado de MásMóvil y ahora CEO
de MásOrange. Ludovic Pech,
CEO de Orange en España, llevará las cuentas de la joint venture, en calidad de director general financiero. Germán López
(MasMóvil) ejercerá de jefe de
Operaciones; Miguel Santos
(MásMóvil) será el director general de Tecnología; Mónica Sala (Orange) será la directora general de Red, Mónica Allés ( MásMóvil) liderará el área de Personas de MásOrange; Julio Gómez
(Orange), director general de Estrategia y Wholesale y Diego
Martínez (Orange), director general de Cliente y Producto.
12
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Empresas & Finanzas
Umberto Tamburrino Consejero delegado de Sosteneo Infraestructure Partners
“Es un error invertir ciegamente
solo en generación renovable”
es el trabajo de estas personas. Y nosotros les ayudamos. De hecho, cuando las baterías están en espera, lo
mejor que puede hacer Red Eléctrica o Terna es llamar a las baterías,
que se ponen en marcha instantáneamente. A diferencia del gas que
tiene una rampa, la batería es capaz
de responder inmediatamente. La
regulación de la frecuencia. Esto es
lo que aprendimos en Australia, donde, ya sabes, la red estaba tan fragmentada, tan grande, 7.000 kilómetros. Por eso fue una buena escuela. Yo lo llamo la universidad. Hemos ido a la universidad porque
vimos que lo que pasó allí sucederá
aquí y está sucediendo en países donde la energía más intermitente causará problemas. Por eso invertimos
en el Reino Unido, por ejemplo, que
es una pequeña Australia porque es
una isla que tiene muy poca capacidad de interconexión.
El operador de la red tiene que
ser capaz de conseguir algunos instrumentos como baterías para gestionar sus propios problemas. Y por
supuesto, también hay otro punto,
que es el arbitraje, porque siendo
el gas escaso en el Reino Unido porque necesitan depender más de la
importación para reducir la dependencia del gas ruso, el GNL es mucho más caro que el gas que llega
por tubería. Y ahí es donde la volatilidad del gas está trayendo mucha volatilidad en los precios de la
electricidad, que es donde la batería gana dinero. Sin embargo, Sosteneo no hace arbitraje. Lo que hacemos, nuestro modelo de negocio
es diferente porque dependemos
de terceros como Shell en el Reino
Unido, como Enel en Italia, como
Scottish and Southern Energy también en el Reino Unido que nos dan
ingresos contratados, lo que significa que nos pagan una cantidad fija.
Rubén Esteller MADRID.
Sosteneo Infraestructure Partners,
un fondo de infraestructuras ligado a Generali, ha llevado a cabo en
apenas un año su proceso de inversión. Su última operación, una alianza de 1.700 millones para el negocio de baterías de Enel en Italia, les
ha situado definitivamente en el
mapa de las infraestructuras.
¿En qué centra su inversión?
Somos un fondo de capital riesgo
centrado en la descarbonización.
Invertimos en infraestructuras de
capital. No somos generalistas. Somos muy, muy especialistas. Creemos que la gente tiene que ser experta en lo que hace. Y todos los
socios tienen una larga experiencia. Por suerte para nosotros, invertimos en una clase de activos,
que es Greenfield Energy Transition Investment, que dará mucho
que hacer en los próximos años.
Sólo para dar una idea, Bloomberg
New Energy Finance prevé 4,5 billones por año a nivel mundial para reemplazar y sustituir el viejo
combustible fósil. Y estas nuevas
inversiones no son sólo en generación. Sino en lo que llamamos habilitadores, que son principalmente la infraestructura necesaria para cambiar el paradigma de grandes plantas despachables, a plantas
que, por desgracia, producen sólo
cuando el recurso está ahí. Aquí es
donde el almacenamiento e incluso la infraestructura de la red entran en juego. Creemos que existe
una gran oportunidad de invertir
en el futuro. Y principalmente es
una oportunidad. La gente habla
mucho acerca de los activos existentes. Pero si realmente quieres
ser una empresa de impacto, sólo
hay una receta. Tienes que construir nuevas infraestructuras. De
lo contrario, ¿cuál es tu contribución a la descarbonización? Cero.
Porque no aportas nada. La esencia de lo que hacemos es dar un impulso a la descarbonización del
mundo. Estamos viendo una especie de revolución industrial.
¿Cuáles son los retos?
Como he dicho, la red de transmisión fue diseñada para conectar las
grandes centrales de carbón con
las grandes ciudades. Ahora el paradigma es completamente opuesto. Porque en lugar de tener grandes centrales de carbón centralizadas, tienes un montón de activos
de generación repartidos por todas
partes. Y la red, la transmisión, no
es capaz de hacer frente a la pri-
DAVID GARCÍA
ELECONOMISTA
AGUA Y MEDIO
AMBIENTE. Ya está
disponible la nueva
edición de la revista
Agua y medioambiente
donde podrá encontrar
los avances que
supone para el control
de la huella ecológica
la nueva Ley de
Inteligencia Artificial
aprobada por la
Comisión Europea. En
la misma también
podrá encontrar la
entrevista completa al
consejero delegado de
Sosteneo así como los
avances para mejorar
el suministro de agua
en zonas con estrés
hídrico como la isla de
Tenerife.
Retos:
“Para descarbonizar
hay que construir
primero baterías
y luego mejorar
la red”
Impacto:
“Si quiere ser
una empresa de
impacto sólo hay
una receta:
infraestructuras”
mera generación intermitente. Y la
segunda, la generación está lejos
de donde se consume la electricidad, lo que llamamos la carga. Así
que eso tiene que cambiar y entendimos que la mejor manera de hacerlo no es tener una gran cantidad de nueva generación, que es la
red, sino primero construir, A, baterías de almacenamiento, y B, mejoras en la red. Solo con la mejora
de la red y el almacenamiento en
baterías se puede tener realmente
mucha generación nueva. Pero en
ese orden. Porque los errores que
mucha gente está cometiendo, sólo invertir ciegamente en la nueva
generación, llegarán a un punto en
el que ni siquiera el coche eléctrico podrá con ello. Así que ese es el
punto. Y eso es lo que aprendimos
allí. El almacenamiento tiene dos
grandes beneficios. Sólo para darte algunas pistas. La primera es, como he dicho, transformar una planta intermitente en una planta que
realmente entrega energía cuando
se necesita, no cuando se produce.
Porque, ya sabes, por la noche, no
tienes el sol. O, no sé, el viento sopla en medio de la noche, pero tal
vez necesites la energía por la mañana temprano. Eso es lo primero.
Transformarla y hacerla programable, despachable.
Pero el segundo beneficio, aún
más importante del almacenamiento, es controlar la frecuencia de la
red. Así que cada día, tienes gente
en la red que necesita equilibrarla.
Si no pueden hacer frente a los picos de demanda entonces llega el
apagón. Necesitas mantener la frecuencia y el voltaje bajo control. Ese
¿Como un PPA?
Como un PPA, exacto, con un pago por capacidad en ese caso como
un alquiler de la batería. Así ponemos a su disposición la batería y
ellos deciden cuándo cargar y cuándo descargar. Así no estamos expuestos al riesgo del comercio como filosofía.
¿Por qué?
Porque tenemos que ofrecer un rendimiento muy estable a inversores
como Generali y otros. Por eso tenemos que atenernos al mandato
de ofrecer dividendos estables. Esa
es probablemente una distinción
muy básica porque nos vemos como un fondo de infraestructura tradicional. Y lo que digo por tradicional es que invertimos en hierro. Invertimos en el activo. Porque ese
hierro generará flujos de efectivo.
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Para leer más
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13
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Empresas & Finanzas
La caída del saldo hipotecario
se frena en plena meseta de tipos
La cartera de
corredores de
seguros creció casi
un 4% en 2023
El crédito al consumo cae levemente en febrero pero llega a máximos interanuales
Motocicletas, autos y
hogar, los ramos que
más ascendieron
Lucía Gómez MADRID.
Cambio de tendencia en las hipotecas
La meseta de tipos de interés ha
provocado un cambio de tendencia en el mercado hipotecario. De
acuerdo con los datos hechos públicos por el Banco de España ayer,
el saldo de los préstamos para vivienda consiguió frenar la caída que
venía sufriendo desde que comenzó la subida de tipos en el verano
de 2022 el pasado febrero. En concreto, durante este mes, la caída en
los saldos fue de poco más de 500
millones de euros, cifra que se queda muy por debajo de las variaciones intermensuales que se cosecharon anteriormente.
De esta forma, el saldo vivo de
los préstamos para vivienda a cierre del mes de febrero se quedó en
los 494.157 millones de euros. Esta cifra supone en la comparativa
interanual una caída del 2,5%, porcentaje que también se reduce con
respecto a los cosechados en meses previos.
Durante el último año y medio,
el aumento del coste del dinero llevó a las familias a desembalsar ahorro para repagar las hipotecas de
forma anticipada. Algunos bancos
incluso llegaron a dar cifras trimestrales de amortizaciones anticipadas que suponían triplicar los importes habituales en el mismo periodo de años anteriores. De esta
forma, los hogares trataron de evitar las subidas de las cuotas mensuales por el alza de los tipos que,
en el caso de hipotecas con revisión de precios anual, todavía se siguen produciendo durante este primer trimestre de 2024.
Al mismo tiempo que ocurría este desembalse de ahorro para el repago, las alzas en los tipos de interés suponían un frenazo a la nueva concesión. En cambio, y desde
finales de 2023, algunos bancos
han empezado a reseñar una len-
En miles de millones de euros
Aitor Caballero Cortés MADRID.
600
400
200
0
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
Fuente: BdE.
677.961
MILLONES DE EUROS
El saldo vivo del crédito total
a las familias –que incluye
tanto el importe de las hipotecas como el dedicado al
consumo y a otros fines– se
redujo en un 1,5% en la comparativa interanual a cierre
del mes de febrero. Así, de
acuerdo con los datos del
Banco de España, durante el
último mes se produjo una
caída de algo más de 1.000
millones de euros en el importe total.
ta recuperación del flujo de nuevas operaciones al calor de una
guerra hipotecaria.
Guerra hipotecaria
Para tratar de paliar la debacle que
se estaba viviendo en los saldos, la
banca ya frenó el pasado verano la
subida de precios de las nuevas hipotecas. Tras unos meses en
standby, comenzó a fraguarse una
guerra hipotecaria que se recrudeció tras la Navidad. Desde entonces, las diferentes entidades comenzaron a reducir el precio de
los préstamos para vivienda, sobre todo en el caso de las hipotecas mixtas, batallando para recuperar parte del pastel que durante un año estuvo paralizado.
A ello se unen unas previsiones
de una primera bajada de tipos de
interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) durante este
mes de junio, que han apoyado esta tendencia de precios al ajuste.
Pese a ello, se descartan por ahora movimientos bruscos a la baja
como los que se descontaban en
los mercados hace varios meses.
La suma de estos dos movimientos llevó a una caída de los saldos
que impactó de forma muy relevante. Pese al cambio de tendencia, el saldo total marca los nive-
les más bajos desde 2006, antes incluso del estallido del boom inmobiliario y previamente a la subida
casi vertical que se produciría en
aquellos años.
Crédito al consumo
Por otro lado, el crédito al consumo retrocedió levemente en el mes
de febrero hasta alcanzar los 98.568
millones de euros, de acuerdo con
los datos del Banco de España. Este cambio de tendencia se produce tras meses al alza de este tipo
de financiación que habitualmente se utiliza en momentos de tensiones financieras en las familias
como las que se vivieron con el alza de la inflación durante el año
pasado.
Sea como fuere, esta caída no
quita para que el crédito al consumo marcase en la comparativa interanual el mayor avance en más
de un año, con un incremento del
5,5% hasta llegar a los 98.568 millones de euros de acuerdo con los
datos del Banco de España.
Coxabengoa gana una concesión de líneas
eléctricas en Brasil por 300 millones
elEconomista.es MADRID.
Coxabengoa, a través de su filial
Cox Brasil, ha resultado adjudicataria de una concesión de 300 millones de euros en Brasil, la primera que logra la compañía en el país
brasileño en una década. Se trata
del Lote 10, que incluye una línea
de transmisión de 230 kV de 104
kilómetros y tres subestaciones en
el estado de Sao Paulo, que se producen además en el marco de la conocida como Ley Lao del país.
La adjudicación por parte de Coxabengoa, única empresa española
en adjudicarse lotes de transmisión
en la subasta, incluye la ingeniería,
el diseño, la construcción, el mantenimiento y su puesta en servicio.
La inversión prevista es superior a
los 60 millones de euros, con un plazo de construcción de 40 meses. La
concesión es de 30 años desde la firma del contrato prevista para el próximo mes de junio y la entrada en
operación de la línea se estima para el primer semestre de 2028. Dos
de las subestaciones ganadas en la
mencionada licitación son de 230Kv
cada una y están ubicadas en Itararé y Capão Bonito, además de una
adicional de 230/138kV GV situada en Pindamonhangaba. Las tres
se encuentran en el sudeste del Estado de São Paulo.
Esta subasta de Líneas del Servicio Público de Transmisión de Energía Eléctrica brasileño fue realizada por la Agencia Nacional de Ener-
Los canales de corredores de seguros aumentaron su negocio en
un 3,97% en 2023 con respecto
al año anterior, según revela el
último Índice de Evolución de
Ventas del ebroker Prisma. Además, su nueva producción subió
un 7%.
El informe se centra, sobre todo, en el crecimiento del cuarto
trimestre, donde la diferencia interanual fue del 9,15%, destacando sobre todo en los meses de octubre y noviembre, con incrementos del 10% y del 13,3% respectivamente. Diciembre fue el mes
más débil en cuanto a crecimiento. Tan solo se registraron un 3,4%
21
POR CIENTO
Se incrementaron las primas
de motocicletas en el último
trimestre de 2023
más de pólizas, debido al incremento en la retención de pólizas
en los corredores.
Desglosado por ramos, las motocicletas, con un repunte del
10,2% es el que más crece en el
cómputo anual, pero este registro se duplica en el último trimestre con un 20,9%. Automóviles y hogar, por su parte, crecen un 3,43% y un 5,19%, respectivamente, mientras comercios
lo hacen por debajo de la media,
un 1,3%. En el último cuarto del
año, las cifras también fueron
mejores para estos sectores. Autos creció un 8,7%, hogar un 9%
mientras comercio aumentó un
4% respecto al mismo periodo
de 2023.
gía Eléctrica (Aneel) el pasado 28
de marzo.
Con estas adjudicaciones, Coxabengoa refuerza su posición en
Brasil, donde ya ha construido a lo
largo de su trayectoria más de
10.000 kilómetros en líneas de
transmisión. La apuesta de Coxabengoa es reducir los plazos de
permisos por parte de las Administraciones Públicas, así como los
de construcción, junto con los costes en todas y cada una de las partidas integrantes del EPC y O&M
(ambos 100% Coxabengoa) gracias
a su experiencia como líder del sector y en el país.
14
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Empresas & Finanzas
Hacienda inyectó 500 millones a la Sepi para Telefónica
La aportación permitió a
la firma pública comprar
el 3% en la ‘teleco’
elEconomista.es MADRID.
El Ministerio de Hacienda ha aprobado la inyección de 500 millones
de euros a la Sociedad Estatal de
Participaciones Industriales (Sepi)
para afrontar la adquisición de acciones de Telefónica, según figura
en un informe de la Intervención
General de la Administración del
Estado (IGAE). En concreto, tal y
como informa Europa Press, el informe de ejecución presupuestaria
de febrero (publicado el pasado 27
de marzo) apunta que hubo una
aportación patrimonial de 500 millones de euros a la entidad pública, una inyección de liquidez que
fuentes de Hacienda han confirmado a la misma agencia de noticias
que se destinó a la adquisición de
acciones de Telefónica, de la que el
Estado posee ya el 3,044% a través
de la Sepi. Sin embargo, la sociedad
pública tendría aparcado otro 2%
más en derivados financieros, por
lo que, una vez que los haga efectivos, su peso en la teleco se elevaría
al 5%, según indicaron fuentes del
mercado, que también subrayaron
que la intención del Ejecutivo es
aflorar “en breve” ese 2% adicional
depositado en un swap.
A finales del año pasado el Gobierno ordenó a la Sepi la adquisición de hasta un 10% de Telefónica en un movimiento que estuvo
marcado por el sorpresivo desembarco en la compañía de la operadora saudí STC, que el pasado septiembre se hizo con el 9,9% de la
compañía –un 4,9% mediante ac-
ciones directas y un 5% con derivados financieros– por unos 2.100
millones. Al precio de mercado actual, el paquete accionarial del Gobierno en Telefónica tiene un valor
de casi 716 millones, con la cotización en 4,089 euros al cierre del pasado viernes. Al mismo tiempo, al
precio de mercado actual, la adquisición del otro 7% restante (hasta
completar el 10%) tendría un coste de unos 1.646 millones de euros.
LAZARD ALPHA EURO SRI
Organismo de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios
Domicilio social: 10, avenue Percier, 75008 París
519 071 906 R.C.S. PARÍS
AVISO DE CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL
Junta General Extraordinaria
Se convoca a los accionistas de la Sociedad a una Junta General Extraordinaria el 24 de abril de 2024 a
las 14:00 horas, en el 25, rue de Courcelles - París (75008), con el fin de examinar el siguiente orden del día.
En caso de que esta Junta General no pueda deliberar válidamente por falta de quórum, se volverá a
convocar en el mismo lugar, con el mismo orden del día, para el 14 de mayo de 2024 a las 14:00 horas.
Orden del día
1. Lectura del informe del Consejo de Administración sobre el acuerdo de fusión entre el Fondo
LAZARD EQUITY RECOVERY y la Sicav LAZARD ALPHA EURO SRI, y lectura del informe del
auditor. Aprobación de dichos informes.
2. Fijación de la fecha de cálculo de las paridades de canje y apoderamiento al Consejo de
Administración para la determinación de las paridades de canje.
3. Ampliación de capital en contraprestación de las aportaciones realizadas con motivo de la
fusión-absorción del Fondo LAZARD EQUITY RECOVERY por la Sicav LAZARD ALPHA EURO SRI.
4. Fijación de la fecha de fusión y autorización al Consejo de Administración para la valoración de los activos.
5. Poderes para realizar trámites.
PROYECTOS DE RESOLUCIÓN
Aspecto del ‘Metrolink’ de San Luis (Misuri, Estados Unidos), que trabaja con tecnología de ‘ticketing’ de Indra. EE
Primera resolución
La Junta General Extraordinaria, oídos los informes del Consejo de Administración y del Auditor de
Cuentas, toma nota del contrato de fusión firmado con la sociedad gestora Lazard Frères Gestion, que
actúa en nombre y por cuenta del Fondo LAZARD EQUITY RECOVERY, con domicilio social en París
75008, 25 rue de Courcelles, inscrito en el Registro Mercantil y de Sociedades de París con el
nº 352 213 599, en virtud de la cual el Fondo LAZARD EQUITY RECOVERY aporta la totalidad de su
patrimonio a la Sicav LAZARD ALPHA EURO SRI mediante fusión, a cambio de :
-
La asunción por parte de la Sicav LAZARD ALPHA EURO SRI de la totalidad del pasivo del Fondo
LAZARD EQUITY RECOVERY así como de los gastos ocasionados por la disolución de este último,
y
-
la atribución a los partícipes del Fondo LAZARD EQUITY RECOVERY de las participaciones emitidas
en concepto de ampliación de capital variable, entendiéndose que el número de participaciones de
la Sicav LAZARD ALPHA EURO SRI en remuneración de las aportaciones del Fondo LAZARD
EQUITY RECOVERY vendrá determinado por la relación:
Número de acciones de Lazard Alpha Euro SRI (LAE) =
Número de acciones Lazard Equity Recovery (LER) x
valor de la acción LER
______________________
Valor de la acción LAE
La Junta General aprueba el acuerdo referido y resuelve sobre la fusión y la aportación acordada en el mismo.
La Junta General aprueba el mencionado acuerdo y resuelve sobre la fusión y la aportación acordadas
en el mismo.
Esta fusión, que ha recibido la aprobación previa de la Autorité des Marchés Financiers, se completará
el 15 de mayo de 2024 sobre la base del valor liquidativo del 14 de mayo de 2024 calculado el
15 de mayo de 2024.
Segunda resolución
La Junta General Extraordinaria fija el 15 de mayo de 2024 como fecha en la que tendrá lugar la fusión.
Faculta al Consejo de Administración para que proceda a la valoración del patrimonio de la Sicav
LAZARD ALPHA EURO SRI en la citada fecha.
Tercera resolución
La Junta General toma nota de que el capital variable de la Sicav LAZARD ALPHA EURO SRI se
ampliará mediante la emisión de un número de acciones representativas de un valor igual al valor de
los activos netos aportados por el Fondo LAZARD EQUITY RECOVERY.
Estas acciones se distribuirán entre los antiguos titulares del Fondo LAZARD EQUITY RECOVERY el
día fijado para la fusión.
Cuarta resolución
La Junta General Extraordinaria otorga plenos poderes al Consejo de Administración para proceder a la
realización definitiva de las aportaciones y fusiones y, en particular, para otorgar todas las escrituras,
realizar todos los trámites y delegar todas o parte de estas facultades a los efectos anteriores, firmar
todos los documentos, escrituras e instrumentos y elegir y hacer todo lo necesario.
Quinta resolución
La Junta General Extraordinaria otorga plenos poderes al portador de una copia o extracto de estas
resoluciones para llevar a cabo todas las formalidades legales de presentación y publicación.
***
Todo accionista será admitido a la Junta cualquiera que sea el número de acciones y podrá estar
representado por un mandatario accionista o por su cónyuge. Deberá justificar la posesión de sus
acciones mediante una atestación de participación, al menos dos días hábiles antes de la fecha de la
reunión. Los titulares de acciones inscritos en cuentas nominativas puras o administradas serán
admitidos bajo simple justificación de su identidad y tras haberse inscrito en los registros de la
sociedad dos días hábiles antes de la fecha prevista de la reunión.
En base al artículo R.225-72 del Código de comercio, los accionistas podrán, a partir de la presente
publicación y hasta 25 días antes de la Junta General, solicitar la inscripción de proyectos de
resoluciones al Orden del Día de la Junta. Las peticiones deberán enviarse a la sede de la sociedad,
acompañadas de una breve exposición de los motivos y una declaración de anotación en cuenta.
Este aviso de convocatoria será válido siempre que no se aporte ninguna modificación al Orden del Día
con motivo de solicitudes de inscripción de proyectos de resolución presentados por los accionistas.
El Consejo de Administración
Indra dotará de inteligencia
el metro de San Luis, en EEUU
Gana un contrato de ‘ticketing’ en Misuri con una tecnología
que, en el futuro, entenderá el habla natural de los viajeros
Antonio Lorenzo MADRID.
La compañía tecnológica Indra
crece estos días en los Estados Unidos gracias a la reciente adjudicación de un contrato del metro de
San Luis (Misuri) para la renovación de las máquinas de venta y
recarga de títulos de transporte actuales. Entre otras mejoras, los nuevos sistemas de la multinacional
española estarán diseñados para
la futura incorporación de inteligencia artificial (IA) y aprendizaje automatizado (machine learning), con capacidades para interpretar el lenguaje natural para así
facilitar la comunicación entre
usuario y dispositivo. En la actualidad, estas prestaciones no aparecen de origen en el referido contrato del Metro de San Luis, pero
deja la puerta abierta para futuras
actualizaciones en este sentido.
En concreto, la compañía se encargará de adaptar el diseño a la
posible incorporación de tecnologías de última generación, lo que
incluye un sistema de gestión en
cloud para la monitorización y control de las máquinas, además de su
correspondiente mantenimiento.
El contrato, de cerca de 15 millones de euros, corresponde a BiState Development, agencia pública interestatal que opera los servicios de transporte público en el
área metropolitana de San Luis
(MetroLink).
El referido equipamiento de autoventa susceptible de sustitución
está operativo en 38 estaciones del
metro de San Luis, con capacidad
para incorporar unos sistemas ba-
El contrato, de 15
millones, incluye
la gestión en ‘cloud’
para el control y la
monitorización
sados en la línea de soluciones Mova Collect de Indra. “La tecnología mejorará la experiencia de los
usuarios con una estética más vanguardista y pantallas de mayor tamaño que las anteriores para ofrecer la máxima accesibilidad y universalización de su uso”, según explican fuentes de la multinacional.
Como ya sucedía con los antiguos equipos, las nuevas máquinas de expedición de billetes estarán diseñadas para adaptarse a
las extremas condiciones ambientales que caracterizan a la zona de
San Luis, tanto en invierno como
en verano. Este contrato, explican
desde la empresa, “renueva la confianza de la red de transporte público MetroLink en las soluciones
de billetaje inteligente de Indra,
con una colaboración que se extiende desde hace más de 15 años”.
Indra ya tiene experiencia en la
implantación de máquinas automáticas de última generación en
Metro de Madrid, equipadas con
la tecnología de lenguaje natural
para facilitar la interacción de los
viajeros, a lo que se suma la trayectoria de la multinacional como
una de las principales empresas
de ticketing a nivel mundial, con
producto, diseño y proyectos propios en los metros de Barcelona,
Santiago de Chile, Arabia Saudí,
El Cairo, Calcuta, Ámsterdam, Buenos Aires, entre otras ciudades, al
tiempo que gestiona más de 2.500
proyectos de movilidad en los cinco continentes.
15
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Empresas & Finanzas
Toyota lidera las Toyota y el Dacia Sandero, marca y modelo más vendidos
ventas de coches
hasta marzo en un
mes de descensos
Variación 2022-2023 (%)
Marcas más vendidas, en unidades
23.043
Toyota
Seat
16.022
Kia
15.949
-5,0
Peugeot
15.691
-11,5
-11,2
Volkswagen
14.509
-3,2
Hyundai
14.242
2,3
12.843
Renault
Las matriculaciones retroceden tras 14
meses al alza por el efecto calendario
11,1
-0,7
11.890
Dacia
2,4
11.268
Citroën
-0,2
10.842
BMW
0
5.000
10.000
52,3
15.000
20.000
Modelos más vendidos, en unidades
A. Tejero MADRID.
Las ventas de turismos y todoterrenos en España siguen su tendencia
alcista. En el primer trimestre del
año, las matriculaciones registraron un crecimiento del 3,1% en tasa interanual, hasta alcanzar las
244.879 unidades comercializadas,
según datos de las patronales de fabricantes (Anfac), concesionarios
(Faconauto) y distribuidores oficiales e independientes (Ganvam). Esta cifra todavía se sitúa por debajo
de lo registrado en los tres primeros meses de 2019, ejercicio previo
a la pandemia, cuando se llegaron
a comercializar 316.911 turismos.
Por canales de venta, el único que
experimentó una caída en los tres
primeros meses del año fue el de empresa, con 84.231 unidades entregadas, un 14,7% menos en comparación con el mismo periodo de 2023.
El canal de particulares acumuló
103.493 ventas, un 2,9% más en tasa
interanual. Asimismo, el rent a car
entregó 57.155 turismos, un 49,5%
más en la comparativa año a año.
Todo ello pese a que en el mes de
marzo las matriculaciones cayeron
un 4,7% en comparación con el mismo mes de 2023. De hecho, supone el primer mes a la baja desde diciembre de 2022, un descenso que
se explica por el efecto estacional
de Semana Santa, dado que el año
pasado cayó en el mes de abril. Así,
el pasado mes se comercializaron
en España un total de 94.840 turismos. Dicho descenso ha estado provocado por la importante caída en
las ventas del canal de empresa, el
cual comercializó un total de 28.272
unidades, un 27,3% menos en tasa
interanual. El canal de particulares
también registró un descenso del
3,9%, hasta los 34.668 turismos entregados. El canal del rent a car, por
su parte, experimentó un incremento del 29,7%, hasta totalizar 31.900
unidades. Este incremento se explica por el aprovisionamiento que
hacen estas empresas de cara a la
Semana Santa.
Toyota se desmarca del resto
En cuanto a las marcas más comercializadas, Toyota no tiene rival en
lo que va de año. La compañía nipona va camino de lograr su tercer ejercicio consecutivo como la preferida por el público español. Una situación que obedece a la amplia oferta que tiene la multinacional japonesa
de motores híbridos no enchufables.
En el mes de marzo, Toyota entregó 9.343 turismos, lo que supuso un
15,6% más que en el mismo mes de
2023. Así las cosas, en los tres primeros meses del año, la firma nipona vendió en España 23.043 turismos, un 11,1% más en tasa interanual. De hecho, la compañía ya aventaja a Seat –segunda marca con más
ventas– en más de 7.000 operaciones, una cifra que no se veía a estas
alturas del calendario. La compañía
del Grupo Volkswagen comercializó entre enero y marzo un total de
16.022 turismos, un 11,2% menos en
tasa interanual. El podio lo cerró
Kia, con un total de 15.949 entregas,
un guarismo que supone un 5% menos en comparación con el primer
trimestre del año anterior.
Dacia Sandero
7.161
Toyota Corolla
Nissan Qashqai
8,5
6.187
37,1
6.175
49,1
Hyundai Tucson
5.256
7,9
Seat Arona
5.129
-31,6
MG ZS
5.004
457,2
Peugeot 2008
4.912
-15,8
Seat Ibiza
4.823
-1,1
Toyota Yaris Cross
4.350
Renault Clio
4.303
0
2.000
4.000
22,5
97,9
6.000
8.000
Fuente: Anfac, Faconauto y Ganvam.
En cuanto a las marcas chinas,
MG sigue siendo la preferida por el
público español. La firma, propiedad del grupo chino SAIC, entregó
en marzo un total de 2.607 unidades, lo que equivale a un incremento del 80% en comparación con el
mismo mes del año anterior. En el
primer trimestre del año, la compañía de origen británico entregó
un total de 6.769 turismos, más del
doble en comparación con el mismo periodo de 2023.
En cuanto a los modelos más vendidos en España en el primer trimestre, el Dacia Sandero no tiene
rival. En los tres primeros meses
del año, este modelo lideró la clasificación, con un total de 7.161 unidades comercializadas, un 8,6% más
en tasa interanual. En segunda posición, aunque a casi 1.000 unidades de distancia, se sitúa el Toyota
Corolla. El compacto de Toyota acumuló un total de 6.187 entregas, un
37,2% más en comparación con el
Las ventas de coches eléctricos
se estancan en el primer trimestre
Las matriculaciones de vehículos completamente eléctricos no terminan de despegar. En marzo se registró una caída del 2,8% en las ventas de este tipo de modelos, con un total de 4.203 unidades comercializadas y una cuota de mercado que se sitúa en el 4,4%. En el primer trimestre del año, las ventas de turismos eléctricos se situaron
en las 11.387 unidades, lo que supuso un incremento del 7,7% en tasa
interanual. En este caso, la cuota de mercado en los tres primeros
meses del año se sitúa en el 4,6%.
mismo periodo del año anterior. El
podio lo cerró el Nissan Qashqai,
del cual se entregaron 6.175 unidades, un 49,2% más frente al primer
trimestre de 2023.
Pese a ello, en el mes de marzo el
Nissan Qashqai desbancó al Sandero como el más vendido con 2.775
unidades entregadas, un 27,3% más
frente al mismo mes de 2023.
Las matriculaciones de vehículos
comerciales ligeros logran un aumento del 3,3%, con 13.876 unidades en marzo. En el primer trimestre, se suman un total de 37.866 matriculaciones, que supone un 10,9%
más en tasa interanual. En cuanto a
las ventas de vehículos industriales,
en marzo crecieron un 0,3%, con
3.034 unidades. En el acumulado
del año, se suman 7.949 unidades,
con un crecimiento del 15%. Por tipo de vehículos, las matriculaciones de industriales suman 2.645 ventas, aumentando un 2,9%. En cuanto a los autobuses, autocares y microbuses, se ven reducidas sus ventas
un 14,1%, hasta las 389 unidades.
16
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Empresas & Finanzas
Concepción Cascajosa, presidenta interina de RTVE. EE
La RTVE que hereda Cascajosa: un
85% de fracasos y Broncano en el aire
La nueva presidenta interina de la pública se estrena en un consejo caducado
Martín Alegre MADRID.
Este jueves 4 de abril Concepción
Cascajosa se estrena como presidenta interina de RTVE con una inflamable sesión del caducado y bloqueado consejo de administración que,
tras cesar como presidenta a Elena
Sánchez y como director de Contenidos a José Pablo López, decidirá,
tal y como adelantó Informalia hace
días, si la pública debe pagar al menos 14 millones de euros por llevarse a la televisión en abierto un espacio de nicho que se emite en la televisión de pago, La Resistencia, presentado por David Broncano. La
primicia de Informalia el pasado 28
de febrero ha sido la chispa que ha
reventado la cúpula de la Corporación Pública, pero la guerra entre la
presidenta saliente y su número 2 ya
se puso en evidencia cuando Informalia dio a conocer, ya el pasado 13
de enero, el veto de Elena Sánchez
al fichaje de Belén Esteban promovido por su director de Contenidos
y la monumental bronca ellos.
Los dos casos no son comparables
ni en cuantía ni en importancia, pero sí son claves para comprender las
dos posiciones irreconciliables que
enfrentaban a la presidenta interina
y a su propio responsable de contenidos. Ella sostenía que la televisión
pública no debía tener la misma parrilla que las televisiones privadas
como Telecinco, el modelo en el que
se basaba López para vertebrar La 1,
a base de programas de cotilleo mañana, tarde y noche o realities plagados de famosos de cuarta.
El caso de Belén Esteban (como
desveló en exclusiva Informalia, iba
a ser jurado en el concurso de baile
que presenta Anne Igartiburu), tenía que ver con “la imagen y el prestigio de la televisión pública”, según
explica a Informalia una directiva de
RTVE. “Recoger en la Corporación
los restos de personajes que Mediaset expulsó para limpiar su maltrecha imagen no es el camino de una
televisión pública que quiera ser capaz de ocupar los espacios de calidad a los que renuncian las televisiones privadas”, argumenta. El fichaje de Belén Esteban fue vetado, pero desde que salieron de la cadena
de los Berlusconi en España han sido contratadas en TVE Terelu Campos, Lydia Lozano, Alba Carrillo o
Rocío Carrasco, en distintos espacios, todos ellos, de discutible sentido en una televisión de servicio público, que sea capaz de dar satisfacción al interés general de la sociedad: buenos valores, información
veraz e independiente, y cultura (incluye deporte o ficción de calidad).
Una televisión pública no es sinónimo de una televisión aburrida.
El coste del fichaje de La Princesa del Pueblo no llegó a concretarse
porque no se culminó. Pero esta semana se ha sabido que Terelu Cam-
pos cobra 600 euros solo por uno de
los programas de cotilleo de la cadena pública en los que interviene,
de una hora de duración, y que por
cierto presenta unos índices de audiencia desastrosos, muy por debajo de la media de la cadena (que ocupa el tercer lugar frente a Antena 3
y Telecinco).
El caso de Broncano es distinto,
pero sobre todo mucho más caro. Es,
El director cesado
de La 1 ha estrenado
14 espacios y sólo
dos logran la media
de la cadena
para empezar, un capricho del mismísimo Pedro Sánchez para desactivar a Pablo Motos y El Hormiguero, azote del presidente del Gobierno. El presentador, codirector y coproductor de La Resistencia pretende
garantizarse un contrato blindado al
poder renovar por una segunda temporada con una audiencia de apenas
el 7,5% de share (lo cual supone menos de 2,5 puntos de lo que ha promediado La 1 en esta temporada).
La negociación para incorporar al
showman ha sido el preámbulo de
una cruenta guerra interna que tuvo capítulos destacados como el plan-
tón de directivos promovido por López contra Elena Sánchez, que se
vengó cesándolo tras frenar el fichaje de Broncano deseado por Moncloa para intentar desgastar a Motos. Las simpatías de algunos medios
por José Pablo López parecen haber
empujado a firmar hagiografías sobre el directivo malagueño, que dicen que ha devuelto la competitividad a La 1 a costa de desvirtuar una
cadena pública ahora salvamizada,
repleta de realities y ayuna de espacios de debate, documentales o ficción de éxito en prime time. El argumento estrella de sus partidarios es
la subida de audiencia de La 1, que
obtenía un 8,3% de share cuando fue
nombrado director de Contenidos
generales de RTVE, allá por abril de
2022, y este marzo lo ha cerrado con
un 9,3%. No dicen que lo importante, si se atiende a los números, es qué
lugar ocupa en el podio y cuántos espectadores la ven (en neto).
Cabe recordar que la pública en la
primavera de 2022 estaba en el peor momento de su historia en términos de share. Pero es que Telecinco
no sufría sus peores datos históricos
como ahora y RTVE no disponía de
los recursos que se han ido quemando con una catarata de estrenos de
éxito escaso. Este pasado año RTVE
ha contado con 1.193,9 millones de
euros, lo que supuso un 8,4% más
que en 2022. A esta subida ha contribuido el Gobierno, que disparó un
10,5% su inversión en la pública en
el 2023 electoral al aportar casi la mitad del presupuesto: 490 millones.
La 1 ha estrenado 14 espacios esta
temporada y tan solo dos han alcanzado la media de la casa: la miniserie La ley del mar (emitida entera un
domingo a un coste indefendible en
el mercado) y el reality show Bake
Off, nutrido de famosos y que supera por poco el promedio de la cadena. Por contra, han abundado los fracasos: El Conquistador del Caribe decepcionó con un 8,8% tras un desembolso de 5,6 millones de euros, Baila
como puedas se ha hundido a un 7,1%,
La Plaza fue retirado tras ocho entregas con un 6,7%, DCorazón está
fracasando con un 6,6% y El mejor
de la historia cerró su recorrido con
un tristísimo 5%.
López ya había demostrado su falta de pericia a la hora de conquistar
a la audiencia al frente de Trece, que
nunca pudo desencallar de su 2% de
share, y en Telemadrid fue incapaz
de mejorar la competitividad de la
pública: asumió la dirección en noviembre de 2016 cuando la casa promediaba un 4,6% y fue cesado en julio de 2021 cuando alcanzó un 4,7%.
En Telemadrid apostó por formatos
con pinceladas de rosa y amarillo (La
Elena Sánchez
y López se
enfrentaron por el
millonario fichaje
de La Resistencia
Báscula; El Madroño; Hormigas blancas o Huellas de elefante).
Derrota frente a Ayuso
En TVE hay que reconocerle haber
sabido programar el serial La promesa (carísimo), que fue encargado por
el equipo anterior (el comandado por
José Manuel Pérez Tornero) y haber rescatado El Grand Prix, que triunfó el pasado verano yendo de más a
menos. El cese de López ha rematado el horrible marzo que ha sufrido
por la caída de audiencia de La 1 y su
derrota en el Tribunal Superior de
Justicia de la Comunidad de Madrid,
que rechazó su contencioso-administrativo que presentó en octubre
de 2021 por considerar que su cese
como director general de Telemadrid había sido ilegal e inconstitucional. El demandante exigía “el abono de daños y perjuicios en función
de las retribuciones que habría de
percibir, deducidas las retribuciones
de su nuevo puesto de trabajo, desde su cese y hasta la expiración de su
mandato original (17/01/2021) o, subsidiariamente, hasta el nombramiento de director general o primer fracaso del procedimiento de nombramiento”. Pero el fallo no consideró
irregular ni la forma de su cese ni el
Real Decreto impulsado por el Gobierno de Isabel Díaz Ayuso, que utilizó su mayoría absoluta para nombrar como administrador provisional a José Antonio Sánchez.
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Web: www.eleconomista.es E-mail: mercados2@eleconomista.es
17
Bolsa & Inversión
Las ‘small caps’ ofrecen seis veces
más potencial alcista que el Ibex 35
Su recorrido es del 63% para los próximos
meses, frente al 10% del principal índice español
Las cotizadas de menor tamaño se han quedado
rezagadas, con una tímida subida del 1% en 2024
Violeta N. Quiñonero MADRID.
Tras un comienzo de año más complicado que el del resto de plazas, el
Ibex 35 consigue ponerse en línea
con otros grandes índices de Europa, al anotarse una subida de casi el
10% en el ejercicio, con la que ha logrado superar los 11.000 puntos por
primera vez desde 2017. Las estimaciones de los expertos apuntan a que
el principal índice de la bolsa española aún tiene recorrido por delante en los próximos meses. Sin embargo, más allá de él y el atractivo
que suponen las grandes capitalizadas de España, las small caps ofrecen hasta seis veces más potencial
alcista que el propio selectivo de las
35 tras quedarse rezagadas este año.
El consenso de analistas que agrupa Bloomberg proyecta una potencial revalorización para el Ibex Small
Cap (el índice que agrupa a las empresas de pequeña capitalización
de las cuatro bolsas que conforman
la española) del 63% para los próximos meses. Las previsiones sitúan
a este hermano menor del Ibex en
los 13.056 puntos, una valoración
que, de alcanzarse, dejaría a este índice en niveles de 2008.
Frente a él y aún aunando un gran
optimismo por parte de los expertos, el Ibex 35 presenta un potencial alcista del 10%, con una valoración que ya lo deja por encima de
los 12.000 puntos en los próximos
meses (la más alta desde el 2011),
concretamente en los 12.031 puntos, con los que el índice español sería capaz de volver a cotizar en zonas de 2010.
Esta diferencia de potenciales se
hace aún más abismal si se cogen
exclusivamente aquellas compañías
del Ibex Small con mayor seguimiento de los analistas (con cinco o
más, requisito que cumplen Oryzon,
Soltec, Global Dominion, Ecoener,
Aedas Homes, Neinor Homes, Lar
España, Prosegur Cash, OHLA y
Promotora de Informaciones). Para el conjunto de ellas los expertos
proyectan un potencial crecimiento bursátil de hasta el 85% para los
siguientes 12 meses vista.
Cabe destacar que, frente al casi
10% que gana el Ibex 35 en el ejercicio en curso, el marcador de las
small caps se mantiene prácticamente plano en el año, con una ligera revalorización del 1%. En el principal
selectivo de la bolsa española, el verde es el que predomina en la mayor
parte de valores en el año (el 57%
registran ganancias en bolsa en
Oryzon y Soltec podrán doblar su valor de mercado actual
Evolución del Ibex 35 y el Ibex Small Cap en el año, en base 100
Ibex 35
Ibex Small Cap
125
120
Potencial Ibex 35: 10%
115
Potencial Small Cap: 63%
110
105
100
95
90
85
abr.
may.
jun.
jul.
ago.
sep.
oct.
nov.
2023
2024
dic.
ene.
feb.
mar.
Compañías del Ibex Small Cap con mayor seguimiento
Variación en
bolsa 2024 (%)
Potencial (%)
Oryzon
-9
282
Soltec
-35
149
0
93
Ecoener
-14
57
Aedas Homes
-5
30
Neinor Homes
-4
23
Lar España
17
11
Compañía
Global Dominion
Recomendación del consenso de mercado:
Comprar
Mantener
Recomendación
Vender.
más de un 50% de su valor) y es el
valor más bajista del Ibex Small Cap.
Las acciones de Global Dominion
se mantienen actualmente prácticamente planas en 2024, pero el consenso de expertos espera que sean
capaces de avanzar un 92% durante los próximos meses. Por ello, el
100% de analistas recomienda incluir sus títulos en cartera.
Junto con Soltec, sobresale también la caída que experimenta otra
firma renovable: Ecoener. Sus acciones pierden algo más de un 14%
de su valor en el ejercicio, pero las
estimaciones apuntan a que esta caída será solo temporal y en el transcurso del 2024 su cotización será
capaz de avanzar un 57%.
Las promotoras Aedas y Neinor
registran retrocesos en bolsa que no
alcanzan el 5% en ningún caso en
el 2024. Para ellas, los expertos proyectan potenciales alcistas en el parqué del 30% y 23%, respectivamente, y ambas se hacen con fuertes recomendaciones de compra. Más allá
de lo que se pueda generar por el
Aedas y Neinor
ofrecen dos de los
dividendos más
rentables de toda
la bolsa española
Fuente: Bloomberg y FactSet.
2024), frente al negativo que es la
tónica en el Ibex Small, con un 62%
de los valores sufriendo pérdidas en
el ejercicio.
Eso sí, este entorno de mayores
caídas en un índice que en otro hace que más del 60% de los expertos
recomiende tomar posiciones en las
pequeñas cotizadas españolas, frente al mantener que el 60% de los
El 60% de
los expertos
recomienda tomar
posiciones en el
Ibex Small Cap
analistas aconseja en el Ibex.
“En un entorno de aterrizaje suave, las compañías pequeñas pueden
comportarse bien, ya que los inversores pondrían el foco en compañías pro cíclicas, en un entorno de
aterrizaje duro (fuerte crisis econó-
mica), las compañías pequeñas tienen más problemas para sobrevivir
que las compañías grandes”, explica Sergio Ávila, analista de IG.
Las favoritas de los expertos
Dentro del Ibex Small, y entre las
compañías con mayor seguimiento de analistas, hasta siete firmas
destacan por sus fuertes potenciales y las recomendaciones de compra que les otorga el consenso de
expertos.
Entre todas ellas y con una de las
mejores recomendaciones de adquirir (el 100% de los analistas recomienda comprar) sobresale
Oryzon Genomics. Esta compañía,
que capitaliza alrededor de 107 millones de euros (la más pequeña entre estas empresas, ver gráfico), sufre pérdidas del 9% en bolsa en el
transcurso de este ejercicio. Sin embargo, el crecimiento que esperan
los expertos que siguen su cotización es tal que le dan la posibilidad
de casi cuatriplicar (potencial del
282%) su valor de mercado duran-
te los próximos meses, hasta alcanzar los 6 euros por acción que fijan
de precio objetivo. Esta valoración
le serviría a la compañía para establecer nuevos máximos históricos
en bolsa, superando los anteriores
que datan del año 2016 en los 5,14
euros por cada título.
También con unanimidad en su
consejo de compra, los expertos que
hacen cobertura de Soltec –que ayer
reformuló sus cuentas (ver página
11)–esperan que la cotización de la
firma murciana especializada en
energía solar sea capaz de alcanzar
los 5,75 euros por acción durante
los próximos meses. Este precio objetivo no solo le deja la posibilidad
de regresar a niveles del 2022 en
bolsa, sino que, además, le otorga
un potencial alcista del 149% para
los siguientes meses. Actualmente,
al igual que ocurre en su hermano
mayor (donde Solaria y Acciona
Energía se encuentran a la cola en
el año), la empresa solar acumula
pérdidas de casi el 35% en 2024 (desde que saltó a bolsa en 2020 pierde
crecimiento de la acción, ambas
compañías ofrecen otros atractivos
a nivel de inversión. De hecho, Neinor es actualmente la firma que
ofrece el dividendo más rentable de
toda la bolsa española, superando
el 26% de rentabilidad sobre precios actuales. El dividendo de Aedas destaca, también, con un rendimiento de casi el 12%. Ambas promotoras se compran además con
descuentos atractivos sobre su NAV
(valor neto de los activos), del 48%
en el caso de Aedas y del 38% en el
de Neinor.
Por su parte, Lar España consigue la mayor revalorización de esta selección, anotándose una subida de más del 17% en el ejercicio. En
su caso, los expertos esperan que
sus acciones sean capaces de seguir
avanzando un 10% adicional durante los próximos meses. Aún incluso registrando ganancias, sus acciones se adquieren con un descuento
del 33% sobre el valor neto de sus
activos y su dividendo ofrece una
rentabilidad del 9%.
18
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Bolsa & Inversión
Seis firmas valoran a Inditex
por encima de los 50 euros
Con la acción en niveles récords, el precio objetivo de la
textil también anota mejoras y es el más alto de su historia
Cecilia Moya MADRID.
La textil gana más de un 18% en bolsa en 2024
Hace tres meses era noticia que algunos expertos valoraran a Inditex por encima de los 40 euros, ya
que era la primera vez en la historia bursátil de la textil que algunas
de las casas de análisis que siguen
su comportamiento en bolsa vieran sus títulos en esos niveles. Sin
embargo, no ha hecho falta mucho
tiempo para que el récord de los
40 euros se quedara desfasado, y
ya hay firmas que ven las acciones
de Inditex por encima de los 50
euros.
Y es que, como era de esperar, el
precio objetivo de la matriz de Zara no se ha quedado atrás, y ha seguido al compás alcista que marca la compañía en cada una de las
áreas, con seis firmas de análisis
dándole un precio objetivo de 50
euros o más. Sus beneficios de 2023
volvían a romper récords, una vez
más, con unas ganancias de 5.381
millones de euros, que suponen un
30% más que en el ejercicio anterior. Lo mismo ocurre en materia
retributiva, ya que la firma comunicaba su intención de aumentar
su dividendo a cargo de 2023 un
28%, hasta los 1,54 euros por acción, lo que supone también el mayor de su toda su historia.
Pero aunque la valoración de Inditex no se haya estancado, sus acciones corren aún más deprisa, por
lo que actualmente no ofrece potencial alcista. El precio objetivo
medio que establecen los analistas para la textil es de 45,03 euros,
según el consenso de expertos que
agrupa Bloomberg, un 3,5% por debajo del precio de su acción. Entre las firmas que ven a la compañía en 50 euros, Bestinver Securities es la que le otorga el mayor recorrido, con una valoración de 53
euros.
Con la acción en máximos históricos (con una subida del 18% en
lo que va de año en bolsa, que la
deja entre las más alcistas del Ibex
35) los expertos recomiendan tomar posiciones sobre la gallega,
que en las últimas semanas también consigue una mejora de la recomendación por parte de Bestinver Securities (que aconseja comprar sus acciones del anterior mantener) y Alphavalue, que antes
recomendaba vender y ahora reducir exposición.
Evolución histórica de Inditex en bolsa, euros
La que más aporta al sector
Dentro del sector, Inditex también
tiene una posición especial, y es la
tercera compañía más alcista del
Stoxx Retail europeo, sólo por de-
El oro conquista nuevos
máximos históricos por
encima de 2.250 dólares
En cambio, el hierro se
desploma a mínimos de
10 meses y cotiza ya por
debajo de 100 dólares
siendo favorable y mantener el
precio del oro elevado a lo largo
de 2024. Sin embargo, se justifica
cierta cautela a corto plazo, dado
que el oro refleja sobrecompra
desde una perspectiva táctica”.
elEconomista.es MADRID.
El hierro, cuesta abajo
50
Mientras el oro toca máximos
históricos, el hierro sigue con sus
retrocesos. El metal industrial básico ya cotiza por debajo de los
100 dólares la tonelada. Una cota psicológica que le devuelve a
sus mínimos de hace 10 meses.
En lo que va de año ya acumula
un descenso de un 30% a medida que la demanda se congela por
la debilidad del sector inmobiliario y de la construcción. Solo en
el día de ayer llegó a caer un 4%.
“Los altos hornos en China es-
40
30
20
10
0
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
Últimas revisiones de Inditex, en euros
53,3
Bestinver Securities
HSBC
51,0
Goldman Sachs
51,0
Kepler Cheuvreux
50,5
Redburn
50,0
DZ Bank
50,0
Grupo Santander
49,2
Jefferies
49,0
JP Morgan
48,0
Bernstein
47,0
47,0
RBC Capital
Alphavalue
44,9
Bryan Garnier & Co.
44,0
BNP Paribas
44,0
Oddo
44,0
CaixaBank
42,6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
Fuente: Bloomberg.
Bestinver Securities
es la que le otorga
un mayor precio
objetivo, de
53 euros
trás de Rubis y Zalando. La distancia con H&M, una de sus principales competidoras, es de 23 puntos, ya que la suiza pierde casi un
5% en bolsa en el año. Por ponderación, la compañía es además la
que más puntos aporta al sectorial
de comercio minorista del Viejo
Continente, ya que suma casi el
50% de los puntos del índice. Del
Ibex, es la segunda que más aporta a la subida, solo por detrás de
BBVA.
Entre las palancas claves de la
compañía, desde Bloomberg Intelligence señalan las últimas innovaciones tecnológicas como cata-
lizador, ya que, en su opinión, “la
tecnología de Inditex impulsa la
cadena de suministro y el diseño
para liderar la moda”. “La inversión logística prevista por Inditex,
de 1.800 millones de euros, complementa la reciente actualización
a un chip de identificación por radiofrecuencia de segunda generación para garantizar que Zara mantenga su ventaja competitiva a lo
largo de toda la cadena de suministro. La profunda integración online amplía el liderazgo operativo
de la empresa, con un crecimiento en Estados Unidos que muestra
cómo lo digital puede construir
una posición sustancial en el mercado”, completa.
Así las cosas, para el conjunto de
este ejercicio el consenso de expertos que recoge FactSet espera que
la textil supere las ganancias que ya
marcaron récord del año pasado y
anote un beneficio neto de 5.872 millones de euros, lo que supone un
11% más que las registradas en 2023.
En una sesión en la que no hubo
referencias bursátiles en Europa,
destacó sobremanera las nuevas
alzas cosechadas por el oro, que
revalidó sus máximos históricos
al escalar por encima 2.250 dólares por onza, con subidas que a
primera hora de la jornada de ayer
se acercaron al 3%.
Detrás de estas compras, según
indican los expertos, están los grandes bancos centrales, especialmente los de China y Rusia, así como
las perspectivas de que la Reserva Federal (Fed) comenzará a bajar los tipos en el mes de junio y
las tensiones geopolíticas que perduran. “Este repunte sin precedentes se ha visto impulsado por
datos de inflación estadounidenses que resultaron más suaves de
lo esperado, lo que ha reforzado
las expectativas de que la Reserva Federal podría comenzar a recortar las tasas de interés tan pronto como en junio”, señala Sergio
Ávila, analista de IG.
Como recuerdan en esta firma,
los datos publicados el viernes revelaron que el índice de precios
PCE, preferido por la Reserva Federal, aumentó un 0,3% intermensual en febrero, una desaceleración significativa desde el aumento revisado al alza del 0,4% en enero. “Este dato, en línea con las
expectativas del consenso, brinda evidencia adicional de una inflación controlada, lo que refuerza la postura de la Reserva Federal de mantener una política monetaria prudente”, añaden.
Desde JSS AM consideran que
“el entorno general debería seguir
30
POR CIENTO
Es el descenso que acumula el
hierro en el año ante la crisis del
ladrillo chino.
tán inactivos en respuesta a los
débiles márgenes y la incertidumbre sobre la dirección de la demanda de acero”, ha escrito Citigroup Inc. en una nota. La reanudación de la actividad económica desde las celebraciones del Año
Nuevo Lunar a principios de febrero ha sido “inferior a lo esperado, lo que ha afectado la confianza del mercado”. Esta menor
demanda se ha mezclado con una
oferta abundante por parte los
principales productores del mundo. Un ejemplo es Australia, el
principal exportador del mundo,
que ha elevado sus ventas al exterior. Esto ha provocado una gran
acumulación de reservas en China, las mayores en más de un año,
con 141 millones de toneladas.
Sube casi un 10% en 2024
Evolución del oro cotizado en doce meses, en dólares
2.300
2.200
2.100
2.000
1.900
1.800
2023
1.700
abr.
may.
Fuente: Bloomberg.
jun.
jul.
ago.
sep.
oct.
nov.
dic.
2024
ene.
feb.
mar.
19
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Bolsa & Inversión
Los ratings mejoran en Europa antes
del inicio de las bajadas de tipos
En Estados Unidos, en cambio, ha habido más recortes que subidas este 2024
Carlos Simón MADRID.
Los tipos altos no hacen saltar las alarmas de deuda
Que las bolsas mundiales estén en
zona de máximos solo es un reflejo
más de que la situación macro está
siendo mucho más benévola de lo
que se anticipaba hace solo unos meses, cuando la posibilidad de recesión a uno y otro lado del Atlántico
era el escenario central.
Ese deterioro económico provocado por los altos tipos de interés iba
a tener consecuencias en los mercados, empezando por el mercado de
deuda, que a finales de año llegó a anticipar hasta seis bajadas de tipos durante 2024 ante la perspectiva de la
recesión también se llevaría por delante la inflación. Pero nada más lejos de la realidad. Ahora, la recesión
está descartada y los analistas más
conservadores hablan del aterrizaje
suave, aunque lo más probable ahora es que incluso no llegue a haber
tal aterrizaje.
De igual forma, frente a la muy
probable posibilidad de que hubiera
un deterioro importante en la calidad crediticia de las compañías que
provocase un incremento de las yields
a pagar para financiarse, lo cierto es
que los ratings están aguantando
mucho mejor de lo esperado, especialmente en Europa, donde este
año también está habiendo más mejoras de ratings que bajadas. En concreto, 1,1 subidas por cada bajada.
Por tercer año consecutivo el balance es positivo.
Al otro lado del Atlántico la foto no
es tan generosa ya que desde el pri-
Proporción de subidas y bajadas de rating, subidas por cada bajada*
Europa
Los ‘defaults’, controlados
En entorno de tipos altos tiene como
uno de sus efectos el provocar que
algunas compañías no puedan devolver el dinero a sus acreedores y,
por tanto, quedar en quiebra técnica. La tasa de default se incrementa
cuando los costes de financiación ascienden, como es el caso ahora, o
cuando la salud financiera se deteriora a nivel general y el acceso al crédito se contrae.
EEUU
2,0
1,5
1,0
0,5
0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Evolución del índice de deuda corporativa de Bloomberg, en porcentaje
7
6
5
4
3
mar.
abr.
may.
jun.
jul.
ago.
sep.
oct.
nov.
2023
2024
dic.
ene.
feb.
Fuente: Bloomberg. * Por encima de 1 significa más subidas que bajadas, y viceversa.
mero de enero la principal agencia
de calificación ha mejorado las notas de 0,8 compañías por cada una
que ha empeorado. Es decir, sale una
ratio de 0,8, ligeramente mejor que
la del año pasado, pero todavía con
un balance negativo. ¿Qué hay detrás
de esta diferencia? El principal factor de disparidad es precisamente el
tipo de interés de referencia. Hay que
recordar que la Reserva Federal mantiene el precio del dinero 100 puntos
El apalancamiento no es un factor
diferencial en este caso ya que tanto
el Stoxx 600 europeo como el S&P
500 cerrarán el año 2024 en niveles
parecidos, en torno a las 1,2 veces, según los cálculos del consenso de analistas que recoge FactSet. De cara a
los próximos años este se irá reduciendo quedando incluso por debajo de 1 vez su ebitda en 2026.
básicos por encima que el Banco Central Europeo y, aunque en ambos casos ya claramente han llegado al techo de las subidas, las perspectivas
de bajadas son mucho más claras en
el Viejo Continente.
La tasa de impago
en Europa se
quedará en el 3,5%
al final de este año,
según S&P
En este sentido, desde S&P calculan que la tasa de impago ascenderá
al 4,75% en EEUU de cara a final de
año. La agencia llegó a proyectar un
5% para septiembre y, sobre todo, estas quiebras vendrán de sectores muy
ligados al consumo, como el retail, la
comunicación y el entretenimiento,
“y otros como el de la salud, muy apalancado”, señalan. Actualmente se sitúa en torno al 4,5%, por lo que el escenario base es de un ligero deterioro. A este lado del charco, la agencia
prevé que la proporción de empresas que caerán en impagos se quedará en el 3,5%, que es el mismo nivel
al que se ha cerrado 2023, por lo que
el diagnóstico es incluso más optimista que en Estados Unidos.
El inversor de deuda soberana pierde un 2,9% en 2024
El retraso previsto
en los recortes de tipos
de interés afecta al
mercado de renta fija
Sergio M. Fernández MADRID.
El primer trimestre del año se salda con pérdidas para el inversor en
deuda soberana. El índice que replica la evolución de los principales títulos de deuda cae un 2,9% en
lo que va de año como consecuencia directa del discurso empleado
por los principales banqueros centrales y ante la expectativa del retraso en los recortes de tipos de interés, tanto en Estados Unidos como por parte del Banco Central Europeo (BCE).
El índice que replica la deuda soberana a largo plazo reflejó al cierre del año pasado un incremento
de precios a medida que el interés
de bonos como el estadounidense
a diez años o el alemán con igual
vencimiento mostraban un descenso de la aversión al riesgo. Esto salvó a los inversores en deuda en el
último momento. Y es que el mercado estaba descontando que los
bancos centrales no tenían la necesidad de continuar con sus estrictas políticas monetarias para frenar la inflación.
Pero las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, o de Christine Lagarde
en el BCE diluyeron estas expectativas en las pasadas reuniones de
política monetaria. El bono de
EEUU a 10 años escala de nuevo al
La renta fija arranca el año con pérdidas
Precio de la deuda soberana global según el índice de Bloomberg (%)
8,1
4,8
3,1
-2,4
-2,9
-4,2
-6,2
-7,6
-9,2
I trim.
2022
II trim. III trim. IV trim. I trim.
2022
2022
2022
2023
Fuente: Bloomberg.
II trim. III trim. IV trim. I trim.
2023
2023
2023
2024
4,21% y el bund alemán se sitúa en
el 2,29% (si sube el interés cae el
precio de los bonos). De haber comprado un bono estadounidense a
diez años el uno de enero a día de
hoy habría perdido más de un 3,5%.
Esto contrasta con lo visto al cierre
del 2023, donde se pudo ganar más
de un 8% (véase gráfico).
Las pérdidas no se dan solo con
la deuda soberana. El índice Bloomberg Barclays Global Aggregate, que
también tiene en cuenta la deuda
de países emergentes y la corporativa con grado de inversión, retrocede un 2% en los tres primeros meses del año. Y la deuda corporativa
con grado de inversión cae un 0,9%.
Es decir, el inversor más conservador enfocado solo en renta fija no
habría comenzado con buen pie el
ejercicio en curso.
20
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Bolsa & Inversión
Los fondos captan
un 30% menos en el
primer trimestre del año
OPCIONES PARA LOS MÁS CONSERVADORES
Seis mixtos conservadores ya
ganan más que los depósitos
Ofrecen rentabilidades superiores al 3,45% en sólo tres
meses, frente al 3,2% que paga el mejor plazo fijo a un año
Cristina García MADRID.
Alternativas para el inversor que quiere poco riesgo
En el catálogo de productos compatibles con los inversores conservadores se encuentran los fondos
mixtos que invierten casi todo en
renta fija (hasta un 70%), y el resto lo reservan para añadir una pizca de bolsa. Gracias a esa porción
que asignan a la renta variable tienen la posibilidad de conseguir una
rentabilidad extra, que a veces resulta ser superior a la que ofrecen
ahora mismo otros productos conservadores, como los depósitos
bancarios. De hecho, en lo que va
de año, ya hay seis fondos mixtos
conservadores que en sólo tres meses ganan más de lo que paga cualquier depósito a doce meses contratable directamente en España.
Los seis productos en cuestión
que se desmarcan con rentabilidades de hasta el 4,11% son CM-AM
Advanced ER, de Credit Mutuel
AM, dueña de ese rendimiento;
Fondibas, que se revaloriza un
3,97%; Arquia Banca Income RVMI
A, que suma un 3,88%; DUX Mixto Moderado, con un 3,75%; Multiadvisor G. CFG 1855 RFM Mix Int.,
que gana otro 3,52% y DWS ESG
Balance Portfolio E, que avanza un
3,45% en 2024, según Morningstar. En cambio, la rentabilidad más
alta a la que se puede aspirar ahora mismo por comprometer el ahorro durante todo un año a través de
un plazo fijo se sitúa en el 3,2%, que
es lo que ofrece Banco Cetelem (ver
gráfico). Cierto es, también, que el
ahorrador tiene la posibilidad de
acceder a plataformas como Raisin, que permiten contratar depósitos y cuentas de bancos europeos
que en ocasiones realizan mejores
ofertas.
Antes de elegir entre un depósito y un fondo mixto hay que tener
en cuenta que existe una diferencia importante entre ambos productos de ahorro, y es que el rendimiento de los fondos mixtos no
está garantizado por muy defensivos que sean, e incluso se puede
llegar a perder dinero con ellos
–como ocurrió en 2022, cuando
este tipo de productos retrocedió
más de un 8% de media, las mayores pérdidas en décadas–. La razón es que el precio de los bonos
en los que invierten también cambia cada día en el mercado secundario (el lugar donde cotiza la deuda una vez que es emitida).
Pero, ¿en qué invierte el mixto
defensivo más rentable de este año?
Según la última información dis-
Los mixtos conservadores con mejor comportamiento este año
C. G. MADRID.
Llevan más rentabilidad que un depósito a un año
Rentabilidad
2024 (%)
Inversión
mínima (€)
CM-AM Advanced ER
4,11
100
Fondibas
3,97
6
Arquia Banca Income RVMI A
3,88
10
DUX Mixto Moderado
3,75
1 part.
Multiadvisor G. CFG 1855 RFM Mix Int.
3,52
1 part.
DWS ESG Balance Portfolio E
3,45
0
NEF Risparmio Italia R Acc
3,10
500
Cobas Renta
3,02
100
R4 Seleccion Moderada R EUR
2,99
1.000
Fondo
Mejores ofertas en depósitos a un año, contratables en España
Entidad
Rentabilidad (%)
Importe mínimo
Cetelem
3,20
Desde 1 €
Banco Finantia
3,15
Desde 50.000 €
Pibank
3,14
Sin importe mínimo
EBN Banco
3,10
Desde 10.000€
BFF
3,03
Desde 5.000 €
Banco BIG
3,00
Desde 1.000 €
Banca March
3,00
Desde 10.000€
MyInvestor
3,00
Desde 10.000 €
Banco Pichincha
3,00
Sin importe mínimo
Wizink
3,00
Desde 5,000 €
Selfbank
3,00
Desde 50.000 €
Fuente: Morningstar y elaboración propia con datos de las entidades.
El producto que
más se revaloriza
este año avanza un
4,11% desde enero,
según Morningstar
ponible, a cierre de febrero, CMAM Advanced ER destina un 65,7%
de su cartera a comprar bonos, y
un 31,3% a acciones. Y su buen
comportamiento viene de atrás, ya
que en los últimos doce meses ha
generado una rentabilidad de doble dígito, que asciende al 13,36%.
En el caso de los depósitos, la banca concentra sus mejores ofertas
en el corto plazo, en los vencimientos inferiores a un año. En concreto, hay dos depósitos cuyas rentabilidades se mueven en el entorno
del 4%, que sí que es más de lo que
Entran 7.000 millones,
frente a los 9.500
millones que captaron
hasta marzo de 2023
ofrecen casi todos los mixtos conservadores. Se trata del plazo fijo
de Banco BiG, que ofrece un 4,1%
a seis meses sin letra pequeña, es
decir, sin necesidad de contratar
ningún otro producto, y del de Banco Cetelem, que también tiene en
su escaparate un depósito al 4% a
3 meses.
Retirada de dinero en el año
Los partícipes de los fondos de inversión vuelven a demandar este
año productos vinculados a la renta fija. Las mayores suscripciones
netas se concentran en fondos de
renta fija, que atraen más de 6.300
millones de euros, seguidos de los
fondos monetarios, que captan otros
3.700 millones, según los datos preliminares de marzo adelantados
ayer por Inverco (ver información
lateral). En el caso concreto de los
mixtos de renta fija, los inversores
han retirado 305 millones este año.
La velocidad con la que los fondos de inversión atraen dinero se
ha reducido. Según los datos preliminares de marzo, publicados
por Inverco, estos productos de
ahorro consiguen suscripciones
netas que ya rozan los 7.000 millones de euros en lo que va de
año, un 30% inferiores a las obtenidas en el primer trimestre del
año pasado, cuando superaron
los 9.500 millones de euros.
Aun así, los fondos de inversión
se han convertido en uno de los
vehículos favoritos de ahorro de
los inversores españoles y, en marzo, estos productos han vuelto a
encadenar su tercer mes consecutivo de suscripciones netas, por valor de 2.200 millones de euros. Como sucedió también en 2023, el interés de los partícipes se centra otra
vez en los fondos de renta fija, que
es la categoría que más dinero capta este año y también en marzo. En
el acumulado del año atrae nada
menos que 6.300 millones, después
de que el mes pasado entrasen otros
1.400 millones de euros repartidos
a partes iguales entre los fondos de
renta fija a corto plazo y a largo.
Tras estos, los fondos monetarios
son los segundos que más interés
despiertan, con captaciones que ascienden ya a los 3.700 millones de
euros en 2024. El retraso en las bajadas de tipos de interés ha dado
una segunda vida a este tipo de vehículos. El mercado monetario, con
una rentabilidad aún cercana al
3,90%, ofrece, según Ofi Invest AM,
un nivel de retorno atractivo además de un riesgo bajo. “Es probable que esta expectativa se manten-
ga al menos hasta la primera bajada de tipos del BCE. Además, en
función de las expectativas actuales, la rentabilidad de los fondos del
mercado monetario de gran capitalización en 2024 podría llegar al
3,9%, superando incluso el nivel de
2023, el 3,28%”, indican. Sólo en
marzo, los fondos Monetarios registraron suscripciones netas de
cercanas a los 1.300 millones. “En
el conjunto del año estas vocaciones ya acumulan más de 10.100 millones de los nuevos flujos de entrada”, señalan en Inverco.
En el lado de los reembolsos, la
de los fondos globales fue la categoría que registró las mayores salidas netas, cercanas a los 500 millones de euros; seguida de las categorías de renta variable internacional, que experimentó reembolsos
6.300
MILLONES DE EUROS
Son las suscripciones netas que
acumulan los fondos de renta fija
en este ejercicio.
netos superiores a los 115 millones
de euros. También los fondos mixtos y los fondos garantizados sufrieron reembolsos netos superiores a los 183 millones de euros en
su conjunto.
De media, los fondos de inversión consiguen una rentabilidad
del 1,08% desde enero, con todas
las categorías en positivo, incluso
la de los fondos de renta fija, a pesar de las pérdidas que dejan por
precio la mayoría de bonos este año
por el retraso en las bajadas de los
tipos de interés. Este tipo de vehículos sube un 0,39%, mientras que
los monetarios, los segundos más
demandados, obtienen un 0,21%.
La categoría más rentable es la de
los fondos de bolsa española, que
suben un 6,74% de media.
Suscripciones netas a fondos de inversión
En millones de euros
-29%
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
-2.000
2020
Fuente: Inverco.
2021
2022
2023
2024
21
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Ecotrader Bolsa & Inversión
IA: empresas que seguirán
existiendo dentro de 10 años
Blogtrade
bricante de semiconductores con sede en California,
uno de los “7 Magníficos”, alcanzó 22.100 millones de
Anjali Bastianpillai
dólares de ingresos el último trimestre de 2023; 265%
más que el año anterior. Estima que alrededor de 40%
Especialista en Pictet AM
de los ingresos por sus chips para centros de datos están vinculados a inferencias (como cuando un usuario
consulta Chat GPT), lo que se considera más sostenible
La Ley de Amara fue formulada por el investigador esque el uso para entrenamiento (como cuando OpenAI
tadounidense Roy Amara. Considera que las personas
utiliza chips para entrenar su modelo).
tienden a sobreestimar el impacto de las tecnologías a
Incluso en la industria automotriz la producción de
corto plazo, pero subestimarlos a largo plazo. Parece re- un vehículo puede facilitarse mediante un “gemelo dilevante hoy día. En conjunto, el gasto tecnológico en
gital” y la conducción autónoma requerirá una enorporcentaje del PIB mundial ya se sitúa en 8 % y se preme cantidad de semiconductores por automóvil, sové que aumente a 14 % para 2027, según Satya Nadella, bre todo con las regulaciones para lograr cero emisioCEO de Microsoft. Por su parte la IA generativa puede
nes netas de carbono. El caso es que hay que observar
impulsar el PIB mundial un 7%, según Goldman Sachs,
si el uso de IA aumenta la productividad y reduce cosprincipalmente por aumento de la de productividad.
tes. Uno de los indicadores es la intensidad de I+D en
De hecho, la tecnología de OpenAI es capaz de trans- relación con los ingresos. Amazon es buen ejemplo.
formar y traducir texto con ChatGPT, producir imágeEn Amazon Prime en EEUU, gracias a la IA, una vez
nes a partir de texto mediante tecque se inicia un pedido se tardan
nología de difusión con Dalle-3 y resolo siete minutos en tenerlo listo
En conjunto, el gasto
conocer el habla con Whisper.
para salir del almacén. Por su parte
Incluso el pasado febrero de 2024
Google registra ocho billones de
tecnológico
se
sitúa
Open AI lanzó Sora, modelo de texbúsquedas al año con 4.000 milloen el 8% del PIB
to a vídeo, con una experiencia del
nes de usuarios. Su publicidad, que
usuario muy atractiva. El caso es
genera abundantes ingresos, auglobal y podría subir
que, aunque el lanzamiento de
mentará con las nuevas funciones
al 14% en 2027
ChatGPT fue en 2022, la IA existe
de IA generativa de Performance
desde hace 50 años. En realidad es
Max, un nuevo tipo automatizado
el resultado de la acumulación de
de anuncios.
tecnologías, especialmente de datos, los últimos 15
Adicionalmente, la seguridad de los datos -además
años.
de la calidad- es clave en los grandes modelos de lenCon todo, cuando se habla de invertir en Inteligencia
guaje de la IA, especialmente si se trata de un producto
Artificial, en lugar de tratar de predecir los próximos “8
de suscripción y pago periódico. Pero desde el lanzaMagníficos”, es importante pensar en las empresas que miento de ChatGPT en noviembre de 2022 el número
seguirán existiendo en diez años. De ahí la importancia
de ataques o robos informáticos ha aumentado expode que generen ingresos. Efectivamente, más que Openencialmente. De hecho, la IA generativa permite replinAI, quien gana dinero es Microsoft. Es uno de los gran- car la voz o hacer mucho más fácil la suplantación de
des proveedores de servicios en “la nube” conocidos
identidad en correo electrónico. Pero a su vez la IA se
como “hiperescaladores”, al igual que Amazon, Google
puede emplear para reducir el tiempo de identificación
y Meta. Suman el 70 % del mercado de centros de dade intrusiones y reduce el número de desarrolladores o
tos. Sus servicios son necesarios para ejecutar los gran- ingenieros necesarios para crear nuevos productos de
des modelos de lenguaje de “unicornios” de la IA como
ciberseguridad.
Anthropic, Midjourney o Stability AI. De hecho, en este
A esto se añade la relocalización. Traer fábricas de
universo, el software como servicio y las aplicaciones
vuelta a Europa o EEUU implica una gran inversión. Ya a
en “la nube”, tienen cada vez más protagonismo entre
principios de 2023 más de 300.000 millones de dólalas empresas y los consumidores. Meta también la utili- res se destinaron a ello. Intel ha abierto una enorme fáza para mejorar la retención en Instagram.
brica en Dublín y la taiwanesa de semiconductores
Hay que tener en cuenta que la monetización de la IA TSMC planea dos en Arizona. De ello se benefician decomienza con la infraestructura, semiconductores, serterminadas empresas que diseñan chips de automatividores, centros de datos y almacenamiento. Nvidia, fa- zación del diseño electrónico asistidos por IA.
Tamaño del mercado mundial de la IA, real y previsto
En miles de millones de dólares
Soportes y resistencias a vigilar en el Ibex
Cifras en euros
Empresa
Análisis
Acciona
Aprovechen un rebote a los 124.140
para vender
100
82
124
140
Acc. Energía
Comprar con stop en 18,50 euros
18,5
Caída
Libre
24
28
Acerinox
Mantener buscando objetivos
iniciales en los 11-11,30 euros
9
8,6
11
11,3
35,45
32,75
Subida
Libre
Subida
Libre
ACS
Mantener buscando que se
imponga la subida libre sobre los
180 euros, que comienza a batir
159,3
154
Subida
Libre
Subida
Libre
Amadeus
Mantener en busca de los 78-80
euros. Comprar aprovechando la
fuerte caída a los 54 euros
54
52
70
69
23,3
22,5
27
30
5,45
4,6
Subida
Libre
Subida
Libre
9
8
Subida
Libre
Subida
Libre
4,07
3,78
Subida
Libre
Subida
Libre
31,5
30,9
36,2
39
Comprar en la zona de los 24 y
Arcelor Mittal luego en 22,50 euros. Busca ahora
objetivos en los 30-33 euros
Bankinter
BBVA
CaixaBank
Cellnex
Mantener. Comienza a entrar en
subida libre tras superar los
6,40-6,50 euros
Mantener. Subida libre absoluta.
Fortaleza pura
Mantener mientras no pierda los
3,48 euros. Subida libre absoluta
Se dirige a la zona de resistencia
clave de los 39 euros
Enagás
Comprar en la zona de los 12- 12,50
euros (soporte de largo plazo)
12,5
12
14,4
16,7
Endesa
Debilidad tras perder los 17 euros.
Al menos reducir para comprar en
los 15 euros
15
14,8
17
20
Ferrovial
Mantener. Subida libre absoluta. A
corto se toma un merecido
descanso
33,7
31,5
Subida
Libre
Subida
Libre
19,3
18
25,7
26
Fluidra
Mantener buscando objetivos en
25,70 euros. Stop en 19,30 euros
Grifols
Alta volatilidad. Vender en un rebote
a los 12 euros. Posible suelo en los
6,40 euros
6,4
4
12
16
IAG
Mantener. Objetivos para 2024 en
los 2,10 y 2,50 euros. Fortaleza
superando los 1,85 euros
1,75
1,64
2,03
2,1
Iberdrola
Mantener buscando que acabe
superando los 12 euros y entre de
nuevo en subida libre absoluta
10,4
9,87
11,5
12
Inditex
Mantener. Subida libre. Comprar si
cae a los 36 euros
37
34
Subida
Libre
Subida
Libre
Indra
Mantener. Subida libre. Compra si
cae a 14,70-15
15
13,75
Subida
Libre
Subida
Libre
4,8
4,5
6
6,7
22,8
22,5
27,75
Subida
Libre
1,9
1,82
Subida
Libre
Subida
Libre
6,5
6
7,2
8,3
8,75
8
9,6
10,5
18
17
20,18
22
15
14
16,5
17,5
Mantener con stop en 12,75 euros.
Busca sus altos históricos y la
subida libre absoluta sobre 15,5-16
14
12,75
15,5
16
Rovi
Mantener. Entra en subida libre
sobre los 71,70 euros
54
46,75
Subida
Libre
Subida
Libre
Sabadell
Mantener. Busca siguientes
objetivos en 1,55 euros
1,2
1,08
1,55
1,65
Sacyr
Mantener buscando objetivos
iniciales en los 3,80-4 euros
2,8
2,55
3,17
3,8
Santander
Mantener buscando objetivos en
los 5 euros
3,6
3,2
5
5,2
Solaria
Al margen. Caída libre tras perder
los 12 euros. Base del canal en los 9
euros
9,1
8
12
15
Telefónica
Mantener. Stop en 3,35 euros.
Mientras no lo pierda pueden
buscar objetivos en los 4,40 euros
3,5
3,35
4,4
5
0,9
0,7
1,2
1,4
Mantener con stop en 4,90 euros.
Inmb. Colonial Aumentar tras batir los 5,25
Logista
Mapfre
Meliá
Merlin
Naturgy
Redeia
1.000
800
Soporte clave en los 35,40 euros. Es
más un mantener que un comprar
Aena
Repsol
900
Primer Segundo
Primera
Segunda
Soporte Soporte Resistencia Resistencia
Mantener. Comprar en una caída a
22,80-22 euros
Mantener. Entra en subida libre tras
superar los 2,09 euros.
Mantener buscando objetivos en
los 8,30 euros. Comprar en la caída
a 6,50 euros. Stop en 6 euros
Debilidad si pierde los 8,80-9 euros
Comprar en cuanto cierre una
semana sobre máximos semanales
previos: últimos en 20,18
Mantner. Comprar / aumentar tras
batir los 15,50 euros
700
600
500
400
300
200
100
Fortaleza tras superar 1 euro
0
Unicaja Banco
2020
Fuente: IDC, julio de 2022
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Fuente: Ecotrader.
22
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Bolsa & Inversión Parrillas
Ibex 35
PRECIO
q Acciona
q Acciona Energía
m Acerinox
q ACS
m Aena
m Amadeus
q ArcelorMittal
m Banco Sabadell
m Banco Santander
m Bankinter
m BBVA
q CaixaBank
q Cellnex
m Enagás
m Endesa
q Ferrovial
m Fluidra
m Grifols
q Iberdrola
m Inditex
m Indra
m Inm. Colonial
m IAG
m Logista
q Mapfre
m Meliá Hotels
m Merlin Prop.
q Naturgy
q Redeia
m Repsol
m Rovi
m Sacyr
q Solaria
k Telefónica
m Unicaja
112,85
20,18
10,17
38,78
182,45
59,44
25,47
1,46
4,52
6,78
11,04
4,49
32,77
13,77
17,17
36,68
21,92
8,34
11,50
46,67
19,21
5,49
2,07
25,90
2,34
7,49
9,98
20,10
15,81
15,44
80,90
3,42
10,11
4,09
1,15
CAMBIO
DIARIO (%)
CAMBIO
12 MESES (%)
-1,78
-0,88
0,69
-3,15
0,25
0,03
-0,22
1,04
0,41
0,33
1,24
-7,65
-0,27
0,51
0,50
-1,13
0,09
0,51
-0,99
0,02
1,11
1,11
3,60
0,54
-0,59
1,28
1,84
-0,20
-1,10
0,46
0,31
2,33
-1,08
0,00
1,24
-35,92
-41,20
10,27
38,06
26,92
1,47
-3,65
48,11
36,05
33,82
74,02
26,85
-6,08
-20,59
-11,84
38,83
42,89
-6,67
2,22
60,72
56,94
0,04
29,74
14,91
27,84
36,93
30,99
-26,80
0,73
8,58
109,04
21,19
-34,19
7,29
18,31
Ibex 35
CAMBIO
2024 (%)
VOLUMEN DE
NEGOCIO AYER2
RENT.xDIV
2024 (%)
17.571
12.145
5.106
47.453
87.393
38.244
4.640
25.484
181.274
39.146
166.107
102.302
42.456
14.645
27.156
64.713
4.695
15.358
181.953
105.401
10.585
6.661
52.585
4.141
6.791
3.360
11.709
16.890
17.885
43.672
3.804
11.117
9.143
66.389
5.521
4,32
2,29
5,99
5,36
4,81
2,26
1,90
6,19
4,80
7,15
5,76
9,30
0,19
8,72
6,40
2,08
2,60
0,48
4,94
3,34
1,45
5,01
2,51
7,50
6,87
0,77
4,55
6,80
5,25
5,79
1,37
4,15
0,00
7,39
7,85
-15,34
-28,13
-4,60
-3,44
11,18
-8,38
-0,78
30,73
19,63
17,01
34,21
20,59
-8,10
-9,83
-7,02
11,08
16,29
-46,05
-3,16
18,36
37,21
-16,18
16,23
5,80
20,54
25,67
-0,84
-25,56
6,00
14,80
34,39
9,41
-45,70
15,70
28,88
PER
20243
PRECIO
OBJETIVO
CONSEJO
14,55
17,40
7,57
15,54
16,19
20,67
5,72
6,11
6,43
7,06
7,97
6,66
13,85
10,99
52,18
20,24
9,44
14,61
24,84
13,44
17,00
4,88
11,23
7,94
15,01
16,27
11,38
17,05
5,18
26,48
16,36
12,26
12,24
6,41
150,77
26,54
13,45
37,64
194,50
70,36
31,47
1,60
5,02
7,64
10,65
5,39
42,32
16,69
20,94
39,18
21,48
17,17
12,58
43,59
20,58
6,43
2,52
30,50
2,42
7,56
10,98
23,80
17,40
17,67
74,19
3,91
15,64
4,31
1,28
c
Otros índices
11.074,60 q -36,70
CIERRE
Datos a 28 de marzo, salvo Wall Street e índice Eco30
-0,33%
VAR. PTS.
VAR.
9,63%
CIERRE
Puntos
14.000
11.074,60
10.500
7.000
30 nov. 2012
01 abril 2024
c
m
m
m
c
m
c
m
m
c
c
v
m
m
m
c
m
c
c
m
c
c
m
m
c
v
m
c
c
c
m
m
m
* Datos a media sesión
CAMBIO DIARIO %
CAMBIO 2024 %
-0,18
0,01
0,08
0,03
0,29
0,26
-0,60
0,01
-0,28
9,75
8,78
10,39
12,43
8,18
2,84
4,99
8,50
9,86
Madrid
1.094,20
París Cac 40
8.205,81
Fráncfort Dax 40
18.492,49
EuroStoxx 50
5.083,42
Stoxx 50
4.428,10
Londres Ftse 100
7.952,62
Nueva York Dow Jones* 39.568,49
Nasdaq 100*
18.256,35
Standard and Poor's 500* 5.239,90
VAR. 2024
m
Mercado continuo
Los más negociados del día
Los mejores
VOLUMEN DE
LA SESIÓN
Iberdrola
Banco Santander
BBVA
Inditex
CaixaBank
Aena
181.953.300
181.273.500
166.106.600
105.400.700
102.301.700
87.392.760
Los peores
VOLUMEN MEDIO
SEIS MESES
VAR. %
126.657.200
145.123.600
114.436.000
97.161.240
53.053.800
22.805.550
Grupo Ezentis
eDreams Odigeo
Squirrel Media
OHLA
IAG
Duro Felguera
6,92
4,98
4,97
4,48
3,60
3,45
VAR. %
CaixaBank
ACS
NH Hoteles
Adolfo Domínguez
Renta Corp
Soltec
-7,65
-3,15
-2,97
-2,94
-2,60
-2,43
Los mejores de 2024
1 Grupo Ezentis
2 Pescanova
3 Vocento
4 Indra
5 Rovi
3
Eco10
163,34
CIERRE
CAMBIO
2024 %
MÁXIMO
12 MESES
MÍNIMO
12 MESES
VALOR EN
BOLSA€1
VOLUMEN
SESIÓN2
PER
20243
PER
20253
PAY OUT4
DEUDA/
EBITDA5
90,16
68,29
48,73
37,21
34,39
0,25
0,57
0,90
19,35
81,50
0,09
0,20
0,51
11,08
37,96
79
10
102
3.394
4.370
1.279
10
31
10.585
3.804
11,69
13,44
26,48
13,63
12,04
22,16
0,00
154,97
21,46
41,03
2,05
0,27
m 0,51
VAR. PTS.
0,31%
10,33%
VAR.
VAR. 2024
Eco30
3
2.738,37 m17,23
CIERRE
VAR. PTS.
0,63%
11,31%
VAR.
VAR. 2024
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.
Datos a media sesión
*El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista. Utiliza datos
de la consultora en consenso de mercado FactSet, está calculado por la
gestora de la bolsa alemana y forma parte de la familia de índices Stoxx.
Puntos
Puntos
200
2.500
2.738,37
163,34
2.000
100
1.500
1.000
30 nov. 2012
01 abril 2024
30 nov. 2012
01 abril 2024
Mercado continuo
PRECIO
q Adolfo Domínguez
q Aedas Homes
q Airbus
q Airtificial
q Alantra Partners
m Almirall
m Amper
k Amrest
q Applus+
k Árima
m Atresmedia
q Audax Renovables
k Azkoyen
m Berkeley
k Bodegas Riojanas
m CIE Automotive
q Clínica Baviera
q Coca-Cola European P.
m CAF
q Corp. Financ. Alba
q Deoleo
k Desa
q Dia
m DF
q Ebro Foods
m Ecoener
m eDreams Odigeo
k Elecnor
m Ence
m Ercros
q Faes Farma
m FCC
m GAM
m Gestamp
m Global Dominion
q Grenergy
m Grupo Catalana Occ.
m Grupo Ezentis
q Iberpapel
k Inm. Sur
k Innov. Solutions
m Lab. Reig Jofre
m Lar España
m Línea Directa
m Lingotes
m Metrovacesa
m Miquel y Costas
m Montebalito
m Naturhouse
q Neinor Homes
q NH Hoteles
m Nicolás Correa
q Nueva Exp. Textil
k Nyesa
m OHLA
m Opdenergy
m Oryzon
k Pescanova
m Pharma Mar
k Prim
q Prisa
q Prosegur Cash
q Prosegur
q Realia
k Renta 4
q Renta Corp
m Sanjose
q Soltec
m Squirrel Media
m Talgo
m Técnicas Reunidas
m Tubacex
q Tubos Reunidos
q Urbas
q Vidrala
m Viscofan
m Vocento
4,62
17,38
171,20
0,14
8,44
8,27
0,08
5,76
11,44
6,25
4,43
1,55
6,06
0,17
4,32
26,60
28,30
65,80
33,80
47,95
0,20
12,30
0,01
0,57
15,44
3,63
6,75
19,25
3,23
3,51
3,15
12,64
1,32
2,98
3,37
24,34
35,45
0,17
18,60
7,20
0,56
2,49
7,22
0,93
6,56
8,15
11,66
1,44
1,64
10,16
4,24
6,60
0,30
0,00
0,35
5,81
1,72
0,35
28,74
10,05
0,35
0,48
1,53
1,02
10,50
0,75
4,04
2,25
1,69
4,50
7,52
3,34
0,61
0,00
96,20
58,90
0,82
CAMBIO
DIARIO (%)
CAMBIO
12 MESES (%)
-2,94
-1,59
-0,30
-1,08
-0,47
0,61
1,49
0,00
-0,09
0,00
0,18
-0,64
0,00
1,19
0,00
1,53
-0,70
-0,30
0,30
-2,04
-0,24
0,00
-1,56
3,45
-1,03
3,13
4,98
0,00
0,31
0,29
-0,32
0,32
3,13
0,74
0,45
-1,62
0,14
6,92
-0,80
0,00
0,00
0,40
0,98
1,09
0,31
1,24
1,22
0,70
1,23
-0,20
-2,97
1,54
-0,66
0,00
4,48
0,17
0,47
0,00
0,63
0,00
-1,13
-0,73
-1,79
-0,97
0,00
-2,60
1,25
-2,43
4,97
1,12
1,42
0,15
-0,65
-2,38
-0,72
0,17
2,25
-27,81
41,00
44,13
49,67
-23,27
-2,59
-43,47
44,36
60,90
-21,88
32,54
44,72
-6,77
-24,94
2,86
5,64
49,74
23,92
33,33
4,47
-13,01
-6,82
-12,50
-20,86
-6,54
-20,04
30,06
70,35
-2,71
-17,12
0,48
43,96
-25,91
-4,67
-6,38
25,49
90,16
13,07
2,42
0,00
1,22
56,48
-4,64
-15,46
23,72
0,00
5,11
-8,64
26,12
19,44
20,00
-38,27
-67,16
-32,50
50,91
-22,61
-5,22
-35,65
-4,83
3,24
-32,06
-13,92
-0,97
0,96
-44,85
-1,10
-59,79
-27,78
47,86
-12,51
45,00
-16,35
-48,10
3,18
-12,93
16,52
CAMBIO
2024 (%)
-7,60
-4,61
21,97
6,98
0,00
-1,90
-2,27
-6,65
14,40
-1,57
23,32
19,23
-4,72
-2,75
-6,49
3,42
23,04
8,94
3,68
-0,10
-10,53
2,50
6,78
-12,73
-0,52
-14,39
-11,99
-1,53
13,91
32,95
-0,47
-13,19
-15,05
0,15
-28,91
14,72
90,16
3,33
2,86
0,00
10,67
17,40
8,70
7,19
0,87
-1,02
-1,37
1,23
0,96
1,19
1,54
-21,05
-8,33
-22,15
0,35
-9,00
68,29
-30,04
-3,83
21,03
-10,80
-12,84
-3,77
2,94
-6,25
16,76
-34,75
13,42
2,39
-9,94
-4,71
-5,58
-4,65
2,56
9,89
48,73
VOLUMEN DE
NEGOCIO AYER2
RENT.xDIV
2024 (%)
18
669
184
474
31
1.618
337
0
843
24
938
1.617
7
183
0
1.410
211
34
444
395
25
90
35
822
13
740
169
2.247
1.046
313
113
48
1.083
448
1.203
275
1.279
24
2
8
750
320
11
139
29
5
64
435
160
27
12
16
2.300
46
24
10
1.066
41
65
118
620
31
24
85
75
380
13
931
951
409
175
143
1.781
1.984
31
11,96
1,43
2,06
1,66
9,14
0,00
3,47
3,49
4,42
3,00
3,70
2,09
6,83
4,46
5,50
2,70
1,85
4,45
3,64
5,94
3,18
0,00
3,52
3,44
5,10
9,10
3,35
4,73
10,97
8,54
26,32
4,25
3,94
0,00
0,00
2,28
3,88
6,89
6,06
2,48
2,45
0,00
3,99
1,56
4,02
5,87
PER
20243
PRECIO
OBJETIVO
CONSEJO
33,00
7,48
25,94
30,96
11,67
13,95
11,58
8,72
17,61
7,77
9,22
12,30
16,65
9,92
12,77
20,40
9,39
13,19
11,71
83,33
18,02
25,20
13,50
11,07
11,82
16,50
5,02
10,32
14,01
7,46
15,37
8,81
9,96
10,94
26,43
19,88
37,73
9,65
10,92
14,52
7,76
30,00
20,03
41,06
12,72
20,65
6,84
8,52
21,25
8,60
7,34
21,00
5,50
8,60
12,50
16,68
11,69
22,62
172,04
11,23
0,15
6,63
11,13
9,78
4,44
2,01
9,40
32,45
26,30
44,77
79,40
0,02
20,39
5,70
8,64
25,50
3,94
4,40
3,72
15,50
4,41
6,48
38,95
47,88
27,00
10,70
7,99
0,99
8,00
12,47
4,26
0,79
6,56
49,32
0,49
0,69
2,17
2,53
8,78
5,58
4,75
11,82
5,01
106,63
70,38
1,27
c
c
c
-
c
c
c
m
c
c
c
c
-
c
m
-
c
c
m
-
c
-
c
c
c
c
c
c
m
c
-
c
c
c
c
-
c
c
-
c
v
-
m
-
c
v
-
m
-
c
-
m
-
m
m
m
v
c
c
-
m
c
c
-
c
c
c
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomendación media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera. v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es
23
Economía
España, única gran economía en la que la
inversión aún es más baja que en 2007
Los activos inmobiliarios suponen el 88% del
‘stock’ total, seis puntos por encima de Alemania
El desembolso en bienes de equipo y maquinaria
experimentó descensos todavía en el año 2023
Carlos Reus MADRID.
Evolución de la inversión de las economías desarrolladas
España es la única gran economía
(incluyendo los pesos pesados de la
eurozona, Reino Unido y EEUU)
que no ha recuperado el nivel de inversión previo a la Gran Crisis de
2008. Este componente de la demanda interna repuntó hasta los
288.335 millones en 2007, lejos de
los 232.034 millones consignados el
pasado 2023. Detrás de la resistencia española a recuperar el terreno
perdido se esconden varios factores. La escalada de los tipos de interés frenó el vuelo durante los últimos meses, pero esa política afectó
mucho menos a sus comparables.
Todo apunta así a la acción de causas más profundas en España.
En términos comparados, la inversión real en España creció en
2007 por encima incluso de la mostrada por otros países alejados de
la Unión Europea como Estados
Unidos. Sin embargo, el pinchazo
de la burbuja y el estallido de la Gran
Recesión trastocó el tablero económico. La inversión española se hundió a un ritmo muy superior al del
resto de países. Tocó su mínimo en
2013 cuando la inversión para la
creación de nuevos capitales apenas alcanzó los 21.558 millones –utilizando la medida de euros constantes en 2015– según recoge la Fundación BBVA y el Ivie en su último
documento de análisis. “La intensidad de la formación bruta de capital fijo durante el boom era insostenible y generó excesos de capacidad en activos inmobiliarios muy
duraderos que provocaron un desplome de la inversión a partir de
2007, del que todavía no se ha recuperado”, afirma el documento.
De hecho, el enorme volumen de
inversión en activos inmobiliarios
acumulados desde el inicio de siglo, junto con sus largas vidas medias, hace que, a pesar de la fuerte
caída de esas inversiones en las últimas dos décadas, el peso de estos
activos en el stock aún sea en la actualidad más elevado que en las economías occidentales desarrolladas.
En España, los activos inmobiliarios suponen el 88% del stock, frente al 82% de Alemania y el 80% de
Reino Unido.
(1995=100)
Diversificación de activos
Aprendida la lección, y tras naufragar por los peores años postcrisis,
España diversificó su inversión. Redujo el peso de los activos inmobiliarios, y recondujo su estrategia ha-
Alemania
Francia
Italia
Reino Unido
Estados Unidos
España
Inversión real
Inversión bruta real por activos inmobiliarios
260
200
240
180
220
200
160
180
140
160
120
140
120
100
100
80
80
60
60
1995
2000
2005
2010
2015
2020
1995
2023
2000
2005
2010
Inversión bruta real por Maquinaria y equipo sin TIC
Inversión bruta real por activos TIC, I+D y otros
220
550
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
200
180
160
140
120
100
80
60
1995
2000
2005
2010
2015
2020 2022
1995
2000
2005
2010
2015
2020 2022
2015
2020 2022
Fuente: BEA, Comisión Europea, Eurostat, Fundación BBVA-Ivie, INE y elaboración propia.
Sólo el 25%
constituye
inversión neta
El mantenimiento del ‘stock’
que acumula España desde
hace décadas exige dedicar
una parte importante de la inversión a cubrir la depreciación. Esta absorbe tres cuartas
partes de la inversión bruta en
la actualidad, es decir, de toda
inversión realizada, sólo el
25% constituye inversión neta
y se destina a generar nuevos
capitales, mientras que el resto sirve para mantener los ya
existentes. En concreto, la inversión neta cayó a la tercera
parte del nivel alcanzado durante el ‘boom’ al retroceder la
inversión bruta tras el inicio de
la crisis financiera. En consecuencia, el ‘stock’ de capital
avanza lentamente, pero, pese
a esa ralentización, sigue aumentando y se sitúa en 2023
un 21,4% por encima del de
2007.
cia un patrón más intensivo en activos de mayor productividad, como los recursos tecnológicos (TIC)
y la maquinaria. “Gracias a este proceso, al final del periodo analizado,
la composición de la inversión bruta nominal española es más similar
a la de los países desarrollados de
referencia que al principio”, explica el documento.
De hecho, el peso de los activos
inmobiliarios en 2022 fue menor al
del resto de grandes economías europeas. Solo Alemania contaba con
una exposición menor a la española hace dos años. Mientras en los
últimos años del boom inmobiliario la vivienda llegó a representar
casi el 40% de la inversión total, entre los años 2021 y 2023 su peso se
ha reducido hasta el 29%. Por otro
lado, la inversión no residencial, que
ha crecido el 3,1% en 2023 y representa el 71%, es la relevante en la
mayoría de las ramas de producción. Por el contrario, España elevó su apuesta por la inversión en
maquinaria y equipos por encima
del resto, y es –junto a Estados Unidos– uno de los países en los que
más creció la inversión bruta real
en activos TIC e inmateriales tras
el colapso de 2008.
La vivienda llegó a
suponer el 40% de
la inversión total;
entre 2021 y 2023
se redujo al 29%
La situación se consolida en 2023.
La fortaleza de la inversión privada –que representa el 90% del total– impulsó el crecimiento global
un 3,1% el año pasado. Destaca el
avance del 4,8% de los servicios
avanzados, pero también el incremento del 3,7% de la industria manufacturera.
Erosión de la inversión pública
En cambio, la inversión en servicios públicos muestra un aumento
menor, del 2,1%, lastrados por las
caídas sufridas en las ramas de energía, construcción, y agricultura y
ganadería. También en este último
aspecto, el pinchazo de la burbuja
inmobiliaria supuso un cisma. El
importante ajuste de gasto público
al que obligó la crisis financiera, se
llevó por delante el empuje inversor del Estado. Mientras que en
2007 suponía el 19,4%, en la actualidad representa el 13,3%. Las políticas expansivas postpandemia y el
aterrizaje de la financiación europea han logrado remontar esta partida, que durante los últimos tres
años ha crecido más de un 26%.
Al otro lado de la balanza se situó la formación bruta de capital fijo, que mostró un comportamiento peor al esperado al contraerse un
2% en el cuarto trimestre de 2023,
según datos del Banco de España.
Destaca la caída del 4,8% que experimentó la inversión en bienes de
equipo y maquinaria.
El regulador anticipa, que la debilidad se mantendrá durante el primer compás de 2024, para comenzar a recuperarse de forma gradual
a partir del segundo semestre, gracias al efecto de la futura caída de
los tipos de interés y al mayor despliegue de los proyectos vinculados
a los Next Generation, que alcanzarán su velocidad de crucero entre
los años 2024 y 2026. “En todo caso, la inversión seguirá siendo el
componente de la demanda que
muestre una recuperación más tardía de los niveles prepandemia”,
aclara el documento de análisis elaborado por el Banco de España.
24
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Economía
La vivienda sube un 3,3% con Baleares
traspasando los niveles del ‘boom’
La Cámara de
Comercio aboga
por desgravar la
inversión en IA
El precio medio se mantiene un 18,2% por debajo de los máximos de 2007
Reclama actualizar las
deducciones previstas
en Sociedades
L. Torío MADRID.
Evolución interanual de precios por CCAA
El precio de la vivienda nueva y usada creció un modesto 0,1% en el primer trimestre del año, aunque es
un 3,3% más alto que en el mismo
periodo del ejercicio anterior. Así
lo recoge la estadística Tinsa IMIE
Mercados Locales, que confirma a
Baleares como la única comunidad
autónoma donde el valor de las casas superó los niveles del boom inmobiliario.
En concreto, Baleares sobrepasó
por cuarto trimestre consecutivo el
máximo de su serie histórica (alcanzado entre julio y septiembre de
2008), y se sitúa un 7,1% por encima de esa referencia. Este territorio se caracteriza por su dependencia del turismo, tanto nacional como internacional, pero también por
la escasez de producto.
Los precios también rompieron
todos los registros en la ciudad de
Palma de Mallorca, donde comprar
una casa es un 4,2% más caro que
en los años más calientes del ladrillo. En una situación similar se encuentra la ciudad de Málaga, a tan
solo un 3,6% por debajo de su referencia máxima, mientas que en la
Comunidad de Madrid el valor está un 9,5% por debajo de su récord.
En su conjunto, el precio medio
de la vivienda en España se incrementó un 38,6% desde los mínimos
de 2015 y se mantiene un 18,2% por
debajo de los máximos registrados
en 2007.
Datos en porcentaje
Baleares, lidera las subidas
Precisamente, Baleares lideró el incremento anual de precios (8,3%),
seguida de la Comunidad Valenciana (7,1%) y Castilla-La Mancha
(6,7%), esta última impulsada por
su condición de mercado secundario de la capital. Por su parte, la Comunidad de Madrid (2,3%) y Cataluña (2,4%) moderaron sus subidas.
34,3%
8,3
Baleares
El esfuerzo teórico anual de
compra –el porcentaje de la
renta disponible que un hogar
tendría que destinar para pagar la primera cuota de una
hipoteca– aumentó una décima respecto al trimestre anterior, hasta el 34,3%. Once
provincias superaron el umbral considerado como esfuerzo razonable (35%). Las
zonas más tensionadas son
Baleares (58,6%), seguidas
de las provincias de Málaga
(51%) y Madrid (44,3%).
7,1
Valencia
6,7
Castilla-La Mancha
La Rioja
6,2
Extremadura
6,1
Canarias
6
5
Aragón
4,1
Andalucía
Galicia
3,6
Navarra
3,4
País Vasco
3,3
Castilla y León
2,6
Cataluña
2,4
Madrid
2,3
Para los próximos meses, aunque
es esperable que los tipos de interés elevados sigan conteniendo la
demanda residencial general durante el año, el Servicio de Estudios
de Tinsa apunta que la expectativa
de recuperación del mercado debido a un cambio cercano en la política monetaria podría “movilizar la
demanda de inversión frente a la de
uso en estos meses de transición”.
1,8
Melilla
Cantabria
1,5
Ceuta
0,8
Murcia
0,6
Asturias
0,6
0
ESFUERZO DE COMPRA
Las capitales
2
4
6
8
Fuente: Tinsa. • Primer trimestre 2024
Las regiones de Murcia, Asturias y
Ceuta se mantienen en el entorno
del 0%.
En cuanto a la evolución de precios del último trimestre, la tasadora habla de “estabilidad” en el conjunto de las comunidades. Los ma-
yores descensos se produjeron en
Cataluña (-2%) y Ceuta (-1,7%). Por
el contrario, destaca el dinamismo
de Extremadura y La Rioja, con incrementos por encima del 2%, y de
las regiones costeras de Baleares,
Canarias y Comunidad Valenciana.
La evolución de precios por capitales desvela que durante el primer
trimestre se registró una ligera “ralentización”, con incrementos interanuales entre el 0% y el 4%, y leves impulsos.
Destaca el “dinamismo sostenido” de las capitales del área de influencia de Madrid, como Guadalajara (15,1% interanual), y ciudades costeras de Valencia, Málaga,
Santa Cruz de Tenerife y Almería,
con aumentos de precios respecto
al año pasado en el entorno del 8%.
En Madrid, la vivienda se encareció un 3,9%, y en Barcelona un 2,6%.
elEconomista.es MADRID.
La Cámara de Comercio de España planteó ayer que la inversión en I+D+i no compute en el
cálculo de la base imponible del
impuesto de Sociedades y ha
propuesto incluir la Inteligencia Artificial (IA) en las deducciones de este tributo.
La Comisión de Investigación
e Innovación de la Cámara de
Comercio de España publicó un
trabajo que analiza la actual situación de sistema de incentivos fiscales a la I+D+i y recoge
una batería de propuestas para
su impulso.
Entre ellas, destaca la necesidad de actualizar la normativa
15
POR CIENTO
Es el tipo mínimo que se aplica
sobre la base imponible en el
Impuesto de Sociedades.
sobre la inversión deducible del
Impuesto sobre Sociedades, de
forma que las inversiones en
I+D+i no computen a la hora de
calcular la base imponible sobre la que se aplicará el tipo mínimo del 15%.
Además, en lo referente al plazo general de aprovechamiento de deducciones por la realización de determinadas actividades, la Cámara de Comercio
de España plantea la posibilidad eliminar el límite temporal
de 18 años para su aplicación.
El análisis concluye, que, en
la actualidad, y aunque España
ofrece amplios incentivos, hay
problemas en el proceso de solicitud.
Comprar una casa ya exige 7,6 años de sueldo íntegro
Los ciudadanos de
Baleares deben destinar
el salario de casi 20 años
elEconomista.es MADRID.
El Índice de Esfuerzo Inmobiliario
elaborado por Sociedad de Tasación, cuyo indicador mide el número de años de sueldo íntegro que un
ciudadano necesita destinar para
la compra de una vivienda de tipo
medio, se ha situado en 7,6 años de
salario íntegro al cierre del primer
trimestre de 2024.
Una cifra que refleja un descenso del 1,3% en términos interanuales y estabilidad trimestral (-0,1%).
Por comunidades autónomas, seis
de las 17 registran incrementos con
respecto al mismo periodo del año
pasado, siendo los aumentos más
acusados los de Islas Baleares (10%)
y La Rioja (10%). El resto de las co-
munidades reflejan leves descensos en sus índices de esfuerzo.
La brecha varía entre los cinco
años de salario íntegro que debe
destinar un ciudadano de Murcia
en la compra de una vivienda y los
9,3 años de Madrid. Destaca Islas
Baleares, donde los ciudadanos deben destinar 19,9 años de su salario
a la adquisición de una vivienda, la
cifra más alta de la serie histórica.
El mencionado Índice de Esfuerzo Inmobiliario se construye a par-
tir del cociente entre el valor de
mercado de la vivienda nueva y usada, y los ingresos medios brutos
anuales.
Por otro lado, el Índice de Confianza Inmobiliario de Sociedad de
Tasación ha experimentado un incremento interanual del 2,6% y trimestral del 4,5% hasta alcanzar los
49,1 puntos al cierre del primer trimestre de 2024. En tasa interanual,
la mayoría de las autonomías han
registrado repuntes en sus índices,
que oscilan entre el 1,4% de País
Vasco y el 7,5% de Asturias.
El Índice de Accesibilidad de Sociedad de Tasación, que determina el equilibrio entre el precio medio de la vivienda y la capacidad
de endeudamiento adecuada para la adquisición de la misma, ha
aumentado hasta los 75 puntos, cifra que marca el punto de equilibrio, tras una subida de dos puntos en comparación con el trimestre anterior.
25
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Economía
La bajada del precio del gas mitigará
el efecto del alza de su IVA en abril
La electricidad cotiza por primera vez varias horas con valores negativos
Concha Raso MADRID.
El Gobierno recupera el IVA del gas
en el 21% anterior a la crisis, desde
el 10% previo y el 5% que estuvo
hasta el pasado 30 de diciembre. El
menor precio del hidrocarburo
amortigua el impacto de la subida
del impuesto.
Por su parte, la electricidad marcó por primera vez en el mercado
mayorista o pool, entre las 15:00 y
las 18:00 horas de ayer, un precio
negativo de 0,01 euros y además
durante diez horas se sitúo en cero euros, según los datos del Operador del Mercado Ibérico de Energía (OMIE).
Con todo ello, el precio medio
diario para ese lunes -festivo en siete comunidades autónomas- se sitúa en 2,76 euros/MWh gracias a
una mayor aportación de las renovables al mix energético.
A lo largo de la jornada, la electricidad en el mercado mayorista,
una de las referencias de la tarifa
regulada (PVPC), marcó un precio
máximo intradiario de 21,43 euros/MWh.
Con estos precios, la electricidad
en el pool es casi un 92% más ba-
Una excepción
entre las
comunidades
Final del invierno
Solo los consumidores con
consumos inferiores a 50.000
kWh pueden contratar la tarifa regulada de gas, con una
excepción: creó una nueva tarifa de último recurso de gas
natural a la que podían acogerse, temporalmente, las comunidades de propietarios
con calefacción central de gas,
con fecha final 31 de diciembre de 2023, y que el Gobierno extendió hasta el próximo
30 de junio a las comunidades
que ya la tengan contratada.
rata que hace un año, aunque desde el domingo -cuando se situaba
en 0,83 euros/MWh- se ha incrementado en 1,93 euros.
De cara a hoy martes el precio
de la electricidad marca en el mercado mayorista 9,85 euros/MWh,
más del triple que este lunes, y el
más elevado desde el pasado 25 de
marzo.
En la revisión trimestral del Ejecutivo, la tarifa media del gas desciende un 12% por el abaratamiento del 22% de la materia prima. Además, termina la subvención que el
Gobierno aprobó en 2023 en la Ley
de Presupuestos Generales para evitar las subidas de la tarifa regulada
de gas, por lo que, desde ayer, los
consumidores españoles pagan los
precios reales de este combustible.
Teresa Ribera, vicepresidenta tercera y ministra de Transición Energética. EFE
En el caso de los pellets, briquetas
y leña, sustitutivos ecológicos del
gas natural procedentes de biomasa y destinados a sistemas de calefacción, el IVA se mantendrá en el
10% hasta el 30 de junio de este año.
Esta subida coincide con el final del
periodo invernal. “Una vez superada la coyuntura energética del 20222023, entiendo que, por ortodoxia
presupuestaria, se vuelva a los fundamentales”, señala Joan Batalla,
presidente de Sedigas. “El Gobierno ha tenido la deferencia de respetar el periodo invernal para el
consumo de gas, es decir, no subir
el IVA hasta que finalice este periodo y evitar así que el consumidor
se hubiera encontrado en enero con
una subida de la carga fiscal asociada a esos consumos”, añade Batalla. Para evitar sustos en las facturas, las organizaciones de consumidores aconsejan contratar la Tarifa de Último Recurso de gas (TUR),
ya que, al estar regulada, evita las
oscilaciones de precios que se dan
en el mercado libre.
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26
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
27
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Economía
Saiz castiga los contratos de menos
de un mes subiendo sus cuotas un 5%
Ayuso dará un plus
por productividad
en las oficinas de
empleo de Madrid
La cotización adicional para este tipo de vinculación laboral llega a 31,2 euros
Los orientadores del
servicio público optarán
a una retribución extra
J. M. A. / elEconomista.es MADRID.
Nuevas bases de cotización en 2024
La finalización de los contratos
temporales de menos de 30 días
conllevará desde ahora para el empresario una cotización adicional
de 31,22 euros con motivo del aumento del 5% de las bases mínimas
decretado en la reforma laboral de
2021 para desincentivar a las empresas a hacer contratos muy cortos, de días o de apenas cuatro semanas, y evitar la rotación laboral.
La penalización al empresario
que ponga fin a contratos de menos de 30 días eleva de 29,74 a 31,22
euros la cotización adicional que
deberá afrontar tras la publicación
de la actualización del 5% recogida en el Boletín Oficial del Estado
(BOE) del pasado jueves, que tendrá efectos desde el 1 de enero. Esta se calcula en función de la base
mínima de cotización diaria del
grupo 8 (oficiales de primera y segunda), que al igual que el resto de
bases se ha incrementado un 5%
para este año. La nueva orden modifica la dictada el pasado 29 de
enero, ya que por entonces no se
había aprobado aún la subida del
Salario Mínimo Interprofesional
(SMI).
La orden de bases de cotización
para 2024 sitúa la base máxima para cualquier categoría profesional
y grupo de cotización en 4.729,50
euros mensuales o 205,24 euros
diarios, un 5% más que en 2023. De
este modo, la base mínima de cotización en contingencias comunes para licenciados e ingenieros
(grupo 1) se incrementa desde los
1.759,5 euros mensuales de 2023 a
1.847,4 euros, en tanto que la de
ayudantes no titulados, oficiales,
auxiliares administrativos y subalternos (grupos 4, 5, 6 y 7) pasa a ser
de 1.323 euros mensuales desde el
1 de enero de este año, frente a los
1.260 euros del año pasado.
Cuantía en euros
elEconomista.es MADRID.
Al día
Al mes
Bases
mínimas
Bases
máximas
Bases
mínimas
Bases
máximas
Ingenieros y Licenciados.
Personal de alta dirección no incluido en el
artículo 1.3.c) del Estatuto de los Trabajadores.
80,32
205,24
1.847,40
4.720,50
Ingenieros Técnicos, Peritos y Ayudantes Titulados
66,61
205,24
1.532,10
4.720,50
Jefes Administrativos y de Taller
57,95
205,24
1.332,90
4.720,50
Ayudantes no Titulados
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Oficiales Administrativos
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Subalternos
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Auxiliares Administrativos
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Oficiales de primera y segunda
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Oficiales de tercera y Especialistas
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Peones
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Trabajadores menores de dieciocho años,
cualquiera que sea su categoría profesional
57,52
205,24
1.323,00
4.720,50
Categorías profesionales
Fuente: Boletín Oficial del Estado (BOE).
El ‘castigo’ se aplica
para evitar el uso
abusivo de los
contratos cortos
y de la rotación
Para el grupo 2 (ingenieros técnicos, peritos y ayudantes titulados), la base mínima de cotización
se sitúa desde el 1 de enero en 1.532,1
euros al mes, frente a los 1.459,2
euros de 2023, mientras que la de
la categoría profesional de jefes administrativos y de taller (grupo 3)
alcanza los 1.332,90 euros mensuales, en contraste con los 1.269,3 euros del año pasado.
En el caso de las contingencias
comunes, el tipo de cotización es
del 28,3%, del que el 23,6% corre
a cargo de la empresa y el 4,7% por
ciento, a cargo del trabajador. Para el Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI), que también entró en vigor este año, el tipo de cotización es del 0,7%, del
que el 0,58% corresponde a la empresa y el 0,12% al trabajador.
Los autónomos, por su parte,
asumen completamente el 0,7%.
Sumando la sobrecuota del 0,7%
del MEI vigente en 2024 al tipo de
cotización por contingencias comunes, el tipo total se situará en el
29%, frente al 28,90% de 2023 (la
diferencia entre ambos ejercicios
es la décima adicional en la que sube el MEI).
La sobrecotización empresarial por la realización de contratos de muy corta duración no se
aplica a los contratos celebrados
con trabajadores incluidos en el
Sistema Especial para Trabajadores por Cuenta Ajena Agrarios, en
el Sistema Especial para Empleados de Hogar o en el Régimen Especial para la Minería del Carbón,
ni tampoco a los contratos por
sustitución, a los contratos para
la formación y el aprendizaje ni
a los contratos para la formación
en alternancia.
Sí se actualizan de acuerdo con
el SMI las bases y tipos de cotización mínimos para los trabajadores por cuenta ajena agrarios, tanto en términos mensuales como
diarios, para empleados de hogar
y para los socios de cooperativos
de trabajo asociado. Según se especifica en la orden, la cotización
mínima en el sistema especial para trabajadores agrarios pasa a ser
de 57,52 euros al día.
Los becarios aportan desde 2,67 euros al día
elEconomista.es MADRID.
Para los contratos para la formación y el aprendizaje o de formación en alternancia, la cotización
consistirá en una cuota única mensual de 64,30 euros por contingencias comunes, de los que 53,61 euros serán a cargo del empresario y
10,69 euros, a cargo del trabajador.
En lo que se refiere a las contingencias profesionales, la cuantía
pasa a ser de 7,38 euros, de los que
3,82 euros corresponden a incapacidad temporal y 3,56 a invalidez,
muerte y supervivencia.
La base de cotización por desempleo será la base mínima correspondiente a las contingencias
por accidentes de trabajo y enfermedades profesionales, mientras
que la cotización al Fondo de Garantía Salarial consistirá en una
cuota mensual de 4,07 euros a cargo del empresario; y la cotización
por formación profesional consis-
tirá en una cuota mensual de 2,26
euros, de los que 2 euros serán a
cargo de la empresa y los 0,26 restantes, a cargo del trabajador.
Las prácticas no remuneradas
cotizarán por cada día de prácticas 2,67 euros por contingencias
comunes excluida la prestación de
incapacidad temporal y de 0,33 euros por contingencias profesionales, sin que pueda superarse la cuota máxima mensual por contingencias comunes de 60,76 euros.
Abonará esta cuota la entidad,
organismo, empresa o institución
que asuma la condición de empresario que deberá solicitar, en cualquier caso, el alta y la baja y comunicar el número de días de prácticas realizadas.
Por contingencias profesionales
la cantidad se sitúa en 7,38 euros,
de los que 3,82 euros corresponden
a la contingencia de incapacidad
temporal y 3,56 euros a la de incapacidad permanente.
La presidenta de la Comunidad de
Madrid, Isabel Díaz Ayuso, creará
un nuevo modelo de productividad
por objetivos para el personal de las
Oficinas de Empleo. Esta medida
otorgará a los empleados una retribución adicional a la vez que “ayuda a la orientación, a la personalización del servicio y que hace más
eficiente la Administración”.
Así lo indicó la jefa del Ejecutivo
autonómico tras visitar las nuevas
instalaciones de empleo en Barrio
del Pilar, en el distrito de Fuencarral-El Pardo de la capital, que da
servicio a más de 7.000 usuarios.
Este plus de actividad por cumplimiento de objetivos va dirigido a los
Las oficinas ubicadas
en el Barrio del Pilar
dan servicio a más
de 7.000 usuarios
664 trabajadores de las 42 Oficinas
de Empleo ubicadas en la región.
“Se pone el acento en el objetivo
cumplido”, subrayó Ayuso sobre el
nuevo programa, que tiene como finalidad que los profesionales de estos centros obtengan mejores resultados en su desempeño laboral ayudando a los madrileños en búsqueda de un puesto de trabajo.
Según destacó la presidenta, la
Comunidad de Madrid es “la región que más oportunidades ofrece” gracias a “unas políticas abiertas que atraen empleos, inversores
e empresas”. “Para nosotros es fundamental ese respeto a la empresa y también a la seguridad jurídica que se está perdiendo y que hace tanto daño a las personas que
quieren encontrar empleos aquí y
fuera”, señaló.
IMMOBILIARIA D’ADMINISTRADORS
ALFA BARCELONA, S.A.
Junta General Ordinaria de Accionistas
Por acuerdo del Consejo de Administración se convoca la
Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar, en el domicilio social, calle Palos de la Frontera, 4 – 1º, de Madrid,
el día 24 de mayo de 2024 a las 11:30 horas en primera convocatoria, y en segunda, el día 25 del mismo mes y año, en
el mismo lugar y a las 11:30 horas, con arreglo al siguiente
Orden del día
Primero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas
Anuales, Memoria, Informe de Gestión, propuesta de aplicación de resultados, y de la gestión del Consejo de Administración, todo ello correspondiente al ejercicio 2023.
Segundo.- Delegación de la facultad de elevación a públicos de los acuerdos que se adopten.
Tercero.- Ruegos y preguntas.
Cuarto.- Redacción, lectura y aprobación, en su caso, del
acta de la Junta.
A partir de la publicación de esa convocatoria, los accionistas podrán obtener de forma inmediata y gratuita, los
documentos que han de ser sometidos a la aprobación de
la Junta.
Madrid, 25 de marzo de 2024.
El Secretario del Consejo de Administración.
Jesús Duque Martínez.
28
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Economía
Scholz suaviza el alza de cotizaciones
con su fondo soberano para pensiones
La ‘hucha’ alemana de 200.000 millones evitará que las cuotas lleguen al 22,7%
José Miguel Arcos MADRID.
Europa se prepara para el invierno
demográfico, una nueva fase que
dará la vuelta a la pirámide poblacional. La generación del baby boom
se jubilará en masa, a diferentes ritmos según cada país, y la natalidad
mira a la baja, especialmente en el
sur de Europa. El país referente en
lo económico a nivel comunitario
prepara también sus cuentas públicas para asumir este desajuste. Su
fondo soberano para pagar pensiones suavizará la subida prevista del
tipo de cotizaciones que abonan
empresas y trabajadores: “el Gobierno prevé que el tipo de cotización pase al 22,3% en lugar del 22,7%
hasta 2045 gracias al nuevo fondo”,
explica el Affiliate fellow de Bruegel, David Pinkus.
Alemania ha sido el último país
en crear su particular hucha que
llenará con 200.000 millones la próxima década. Operará en los mercados para generar rentabilidad, aliviar la subida de cotizaciones que
pagan los trabajadores y las empresas, y afrontar así el impacto financiero en las próximas décadas. Imita el modelo que usa Noruega o Japón para mantener su nivel de vida. ¿En qué se diferencia de la última
reforma de pensiones en España y
nuestro Fondo de Reserva?
Cómo es el sistema alemán
El sistema público de pensiones
alemán es un sistema de pensiones de reparto vinculado a los ingresos, similar al modelo español.
Como ocurre también en España
y en otros países europeos, la cultura financiera alemana también
ha permitido desarrollar los planes de pensiones privados, un modelo de capitalización individual
o colectivo al que el trabajador o
grupo profesional-sectorial pue-
Diversifica la
financiación de las
pensiones al recurrir
a los mercados
de capitales
El canciller de Alemania, Olaf Scholz. EFE
de realizar aportaciones y rescatar ese ahorro en su jubilación. El
régimen de reparto es el principal
ingreso en la jubilación para la mayoría de la población, tal y como
apunta Pinkus.
“El principal reto para el sistema
es el cambio demográfico, similar
al de muchos otros países europeos”,
explica Pinkus. Las previsiones de
Eurostat apuntan a que la tasa de
dependencia (proporción de personas mayores de 65 años sobre la
población en edad de trabajar) aumentará del 37,3% en 2022 al 49,8%
en 2050. “En 2050 habrá casi una
persona mayor por cada dos traba-
jadores en el país. Se prevé que la
proporción siga aumentando significativamente después de 2050”,
asienta el experto.
Un fondo para invertir
La gran novedad de la reforma de
pensiones de Alemania es la creación de un fondo de inversión que
busca generar rentabilidad y ganar
dinero para ayudar a financiar exclusivamente las pensiones. ¿No
suena conocido? El sistema español ha diseñado el Mecanismo de
Equidad Intergeneracional (MEI)
–una cotización social– para generar una falsa sensación de ahorro. A
la vez, usa ese patrimonio para reinvertirlo en la propia deuda pública que genera el Estado o la Seguridad Social.
El modelo alemán es diferente.
“En 2024, el Gobierno transferirá
una cantidad inicial de 12.000 millones de euros a este fondo, gestionado por una fundación pública que
se creará a tal efecto. Está previsto
que esta cantidad aumente un 3%
cada año y se financiará con deuda
pública. El Gobierno tiene previsto transferir otros 15.000 millones
de euros de activos al fondo hasta
2028. Espera que el fondo esté valorado en más de 200.000 millones
Las prestaciones de viudos y huérfanos podrán
pedirse ‘online’ a través de un representante
elEconomista.es MADRID.
La Seguridad Social ha habilitado
un nuevo servicio para que representantes no apoderados puedan
solicitar pensiones de viudedad, orfandad y auxilio por defunción a
nombre de otros a través del portal
web Tu Seguridad Social (TUSS).
Según informaron portavoces del
de euros a mediados de la década
de 2030”, detalla el experto.
España empezará a usar su propia hucha en 2032. En Alemania será desde 2036 cuando su fondo “deberá desembolsar de media 10.000
millones anuales para ayudar a financiar el gasto en pensiones y contrarrestar el aumento de la tasa de
cotización”.
La filosofía de esta última reforma camina en sentido contrario a la
española, donde se ha actuado sobre los ingresos a través de una subida de cotizaciones sociales sin racionalizar el gasto. “La idea del fondo es diversificar las fuentes de financiación del sistema de pensiones.
A través del fondo, el régimen público de pensiones debería beneficiarse de las ganancias obtenidas en
los mercados de capitales”, resume
Pinkus.
“El fondo se financiará con deuda pública. Esta es una diferencia
importante con el fondo español.
No se financiará con las cotizaciones de los trabajadores al sistema
de pensiones o a la Seguridad Social, sino con deuda pública. En cambio, es la finalidad del fondo lo que
lo vincula al sistema de pensiones:
sus recursos deben utilizarse únicamente para financiar el gasto en
Ministerio de Inclusión, Seguridad
Social y Migraciones en sus redes
sociales, para hacer uso de este servicio sólo se necesita acceder al portal TUSS como representante y seleccionar Solicitud de viudedad, orfandad y auxilio por defunción dentro del apartado Familia.
Esta funcionalidad permitirá a los
representantes no apoderados (cual-
quier representante no inscrito en
el Registro de Apoderamientos) la
presentación de solicitudes de pensiones de muerte y supervivencia en
nombre de otros, previa autorización por los representados mediante un enlace que recibirán a través
de un SMS en el móvil.
El representante debe disponer
de Certificado Digital o Cl@ve per-
manente y el representado debe tener su teléfono móvil registrado en
las bases de datos de la Seguridad
Social.
Las prestaciones por muerte y
supervivencia (viudedad, orfandad
o auxilio por defunción) están destinadas a compensar la situación de
necesidad económica que produce, para determinadas personas, el
pensiones”, indican desde Bruegel.
Por tanto, este modelo es diferente
a un sistema de capitalización, donde las cotizaciones sociales (aportaciones) se ingresan en un fondo
y se invierten en los mercados de
capitales.
En todo caso, Berlín se compromete a mantener su particular generosidad: es menor que la media
de los países desarrollados, entendiendo este concepto como pensión sobre salario medio o previo
al retiro. Garantizará que esta ratio suponga al menos el 48% del
salario medio de los trabajadores
alemanes.
fallecimiento de otras, según el Ministerio.
Según explica la propia Seguridad Social en su página web, el plazo máximo para aprobar una pensión de jubilación es de 90 días. Aunque el plazo para resolver y notificar puede irse a 3 meses, el
organismo aclara, que de media suelen tardar 19 días.
Además de las posibilidades online, mediante la sede electrónica
de la Administración o los formularios online, los ciudadanos pueden disponer de cualquier oficina
de la Seguridad Social para realizar
estas gestiones.
29
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Economía
La especulación se ceba
ahora con el mercado
de las materias primas
Análisis
ha provocado un menor rendimiento de las
cosechas, mientras que la crisis monetaria
en Ghana hace que los agricultores no disDirector ejecutivo de Strategy Economics
pongan de efectivo para comprar pesticidas;
y las complejas nuevas normas de la UE diseñadas para prohibir el cultivo de cacao en
grano procedente de zonas de deforestación
El coste del cacao en grano está fuera de
han entorpecido las cadenas de suministro
control. En los últimos días, ayudado por la
establecidas. Si sumamos todo esto, hay meSemana Santa, el precio superó los 10.000
nos grano a la venta a pesar de la creciente
dólares por tonelada, el nivel más alto jamás
registrado. En lo que va de año se ha duplica- demanda. Y sin embargo, la cuadruplicación
do, y cuadruplicado en los dos últimos años.
del precio no tiene nada que ver con los funAl ritmo al que sube el precio, es posible que
damentos de la oferta y la demanda.
Se ha convertido en una clásica operación
pronto adquiramos huevos de pascua como
inversión. A modo de comparación, Nvidia, el especulativa al descubierto, en la que los
fabricante de chips que
operadores se amontonan en un mercado eferalimentan los sistemas de
vescente para hacer su
inteligencia artificial, que
Se equivocan los
agosto. El volumen de
ha sido el tema bursátil
contratos de futuros de
más candente del año, sóque
creen
que
las
cacao se ha disparado al
lo subió un 95% desde
subidas de tipos
enero. Si de verdad se
convertirse el chocolate
quiere ganar dinero, el
en el último activo de moacabarán con
chocolate es el lugar en el
da en los mercados.
las burbujas
que hay que estar.
Hay una lección más
Es cierto que la escalaamplia en ello. Los preda de precios obedece a
cios de las materias primotivos claros. El mal tiempo y las enfermemas se descontrolan de vez en cuando. En
dades en África Occidental, la principal re2022, el precio de los futuros del níquel se
gión productora de cacao en grano, han redisparó a más de 100.000 dólares la toneladucido la oferta; la mala gestión de las fincas
da antes de volver a caer. Cuando un activo
Matthew
Lynn
Tareas de secado de los granos de cacao en un poblado africano. ALAMY
empieza a subir de precio, muchos inversores se suben al carro con la esperanza de
hacer una fortuna rápida. Sin embargo, también es una señal de algo mucho más preocupante. Ya ha comenzado una burbuja.
Durante los dos últimos años, los principales bancos centrales del mundo han definido su misión principal en los términos de
volver a controlar la inflación y eliminar la
espuma especulativa de los mercados.
¿Menor liquidez?
Los tipos de interés han vuelto a niveles que
no se veían desde antes de la crisis financiera de 2008 y 2009 y han dejado de imprimir
dinero a gran escala y, con el “endurecimiento cuantitativo”, como se le conoce,
han empezado a retirar liquidez del sistema
de nuevo.
Sin embargo, si alguien pensaba que una
política monetaria más restrictiva acabaría
con la interminable serie de burbujas especulativas, puede olvidarse de ello. Sencillamente, no está ocurriendo. Por el contrario,
todavía hay demasiado efectivo pululando
por el sistema financiero, haciendo subir el
precio de una mercancía u otra hasta niveles
peligrosamente inestables.
En realidad, los responsables políticos y
los presidentes de los bancos centrales todavía no han vuelto a controlar los mercados, y la subida vertiginosa del precio del
huevo de Pascua que compramos la pasada
Semana Santa es la mejor prueba de ello.
Enmoment
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30
MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024 elEconomista.es
Economía
La industria china se expande por
quinto mes a pesar del inmobiliario
El Banco Mundial
desdice a Xi y
prevé que el país
avance un 4,5%
El índice PMI cerró marzo a su ritmo más rápido en 13 meses hasta los 51,1 puntos
C. A. MADRID.
El Banco Mundial confirmó ayer
lo ambicioso que resulta un objetivo de crecimiento del 5% que
se fijó Xi Jinping para este año.
Según el organismo internacional, China desacelerará su crecimiento este año al 4,5%, desde el 5,2% que marcó al cierre
del año 2023. Para el año 2025 la
expansión prevista por la entidad liderada por Ajay Banga prevé que el gigante asiático se siga
ralentizando hasta el 4,3%.
Así todo, a pesar de que las previsiones son de una desaceleración clara, los nuevos pronósticos del Banco Mundial suponen
una revisión al alza de una décima de las previsiones publicadas el pasado mes de octubre,
cuando la institución internacional pronosticó una expansión del
5,1% para 2023 y del 4,4% para
el año en curso.
Carlos Asensio MADRID.
La actividad industrial en China
empieza a dar signos de mejoría a
pesar de la profunda crisis inmobiliaria en la que está sumido el gigante asiático. El índice PMI marcó su mayor expansión en 13 meses. En concreto, pasó de los 50,9
puntos en febrero a los 51,1 en marzo. Una lectura superior a 50 indica una expansión, mientras que la
línea por debajo es contracción.
En líneas generales, este índice
elaborado por S&P en colaboración
con Caixin ofrece una radiografía
del sector en el cual hubo un crecimiento tanto de la demanda interna como externa. “Esto muestra una
recuperación sostenida de la segunda economía más grande del mundo a pesar de una prolongada caída del sector inmobiliario y del consumo más lento”, aseguran desde
Caixin.
El problema del sector inmobiliario está trayendo de cabeza a los
líderes chinos. El mes de enero volvió a ser otro desastre, con una caída de las ventas en las 100 principales ciudades del 34%, según los
datos de China Real Estate Information. El que la industria haya
mejorado es una buena noticia para el país, ya que este sector es muy
importante para conocer cómo funciona la economía china ya que representó el 26% del PIB total el
año pasado, según los datos gubernamentales.
“En general, el sector manufacturero siguió mejorando en marzo,
con una aceleración de la expansión de la oferta y la demanda y un
repunte de la demanda extranjera.
Los fabricantes aumentaron las compras y los inventarios de materias
primas en medio de una mejora continua del optimismo empresarial.
Sin embargo, el empleo siguió en
contracción y el nivel de precios
Fábrica de coches eléctricos BYD en Changzhou. EFE
PMI manufacturero general de China
>50 = mejora desde el mes anterior
60
55
50
45
40
35
2004
2024
Fuente: Caixin, S&P Global PMI.
empeoró”, aseguró Wang Zhe, economista senior de Caixin.
En líneas generales, el valor añadido del sector se incrementó un
7,7% interanual en los dos primeros meses del año, mientras que la
inversión se expandió un 9,4% según los datos publicados por la Ofi-
cina Nacional de Estadística (ONE)
a finales del mes de marzo. Esto hace ver una idea clara de cómo avanza el sector.
Los expertos de Caixin explican
en su documento que ese “impulso” de la demanda tanto extranjera como interna sirvió de pistón pa-
ra el sector secundario chino durante el comienzo de este año. Este efecto es lo que llevó a los fabricantes a aumentar la producción “a
su ritmo más rápido en 10 años”.
Sin embargo, el mercado laboral
siguió débil. La lectura del empleo
del PMI manufacturero se mantuvo en contracción por séptimo mes
consecutivo en marzo, aunque fue
más alta que el mes anterior. Las
empresas encuestadas expresaron
renuencia a cubrir puestos vacantes en un intento de controlar los
costos.
“Una serie de políticas introducidas a principios de este año para
estabilizar el crecimiento están surtiendo efecto gradualmente”, afirmó Wang. Sin embargo, el experto
advirtió que el país está atravesando varios obstáculos económicos,
incluido el débil empleo, sobre todo entre los más jóvenes, y la baja
demanda interna. Todo esto aleja
al país del “ambicioso” objetivo de
crecer un 5% este año que se fijaron tras las Dos Sesiones.
Las previsiones para
2025 son del 4,3%, lo
que confirma que se
seguirá desacelerando
“China apunta a hacer la transición hacia una senda de crecimiento más equilibrada, pero la
búsqueda para impulsar motores de demanda alternativos está resultando difícil”, advirtió el
Banco Mundial en su comunicado emitido ayer.
En su análisis, destaca que, después del fuerte repunte a principios de 2023 por la reapertura de la economía tras el Covid,
el impulso del crecimiento en
China se ha desacelerado.
“Un desafío central es la alta
tasa de ahorro y, por ende, el consumo interno relativamente bajo”, señala la institución. Al mismo tiempo advierte del constante estímulo estatal que necesita
la demanda agregada.
La actividad fabril en EEUU crece pero de modo más débil
La producción,
en cambio, escaló a
máximos de 22 meses
elEconomista.es MADRID.
La economía de EEUU sigue viento en popa. El PMI manufacturero
que publica el Institute for Supply
Management (ISM) registró un
51,9% en marzo, el primer dato po-
sitivo en 16 meses y una fuerte subida desde el 47,8% de febrero. La
marca del 50% divide la expansión
de la contracción, por lo que esta
cifra supone un espaldarazo al sector industrial.
Según explicó el ISM, los datos
apuntan a que la demanda de bienes industriales está creciendo y
que los inventarios están en mínimos, lo que está impulsando a las
firmas a aumentar sus listas de nuevos pedidos. La demanda sigue en
las primeras etapas de recuperación, con claros signos de mejora
de las condiciones”, explica Timothy R. Fiore, presidente del ISM.
La agencia explicó que la mejora de la situación económica general y de la demanda se tradujeron
en una nueva expansión de la producción manufacturera, que alcanzó su nivel más alto en 22 meses.
A su vez, el ritmo de creación de
empleo también se aceleró, pero el
crecimiento de los nuevos pedidos
se moderó, aunque siguió creciendo por tercer mes seguido. Ese último incremento fue “sólido”, si
bien estuvo por debajo del dato registrado en febrero. El total de nuevos pedidos creció más rápidamente que los encargos para exportar,
que solo aumentaron “levemente”
en marzo.
Además, las empresas manifestaron, por lo general, su preferencia por reducir inventarios al estar
bien aprovisionadas y por mejorar
el cash flow. La actividad de compra y las existencias, tanto de insumos como de productos acabados,
se redujeron tras los aumentos registrados en febrero. En cuanto a
la inflación, se registraron subidas
más acusadas tanto de los costes
de los insumos como de los precios
de producción.
Las empresas confían en que la
producción aumente a doce meses
vista gracias a las expectativas de
mejora de la economía.
31
elEconomista.es MARTES, 2 DE ABRIL DE 2024
Normas & Tributos
El pago mínimo de Sociedades dificulta
a los grupos compensarse las pérdidas
El ICAM pide
confidencialidad
en comunicaciones
entre abogados
Los abogados apuntan a su impugnabilidad por vulnerar la capacidad económica
Pese a que los
tribunales las admitan
como prueba
Eva Díaz MADRID.
E. D. MADRID.
Las grandes compañías verán limitada la posibilidad de compensarse las pérdidas por el pago fraccionado mínimo del Impuesto de Sociedades. Las empresas pueden beneficiarse por primera vez en ocho
años de la posibilidad de compensar en el Impuesto de Sociedades
las bases imponibles negativas después de que el Tribunal Constitucional tumbara el pasado enero el
Real Decreto-ley de 2016 que sacó
adelante el exministro de Hacienda, Cristóbal Montoro. Esta norma
establecía límites para minorar estos números rojos en el Impuesto de
Sociedades a un máximo del 50%
por ejercicio para las empresas con
un volumen de negocio entre los 20
millones y los 60 millones de euros,
y al 25% para aquellas que superaran los 60 millones.
Andrés Máiz, asociado senior del
Departamento de Fiscal de Araoz
& Rueda, explica que ahora que las
empresas pueden compensarse las
bases imponibles negativas pueden
ver limitada dicha compensación
por el pago fraccionado mínimo del
23% del Impuesto de Sociedades.
Montoro aprobó este pago fraccionado mínimo para recaudar más
en el Real Decreto-ley 2/2016 del
30 de septiembre que también tumbó el Constitucional en 2020 pero
por considerar que la figura para
aprobar los cambios en el tributo
no era la adecuada, no entró al fondo de la cuestión. No obstante, el
Gobierno del PP, al prever que la
Justicia pudiera anular la medida,
la salvó y sacó adelante en la Ley de
Presupuestos Generales de 2018.
El pago fraccionado es el adelanto del Impuesto de Sociedades para el ejercicio que se paga el tercer,
noveno y onceavo mes, y que, al igual
que el IRPF, al año siguiente (en este caso en julio) se hacen cuentas
El Ilustre Colegio de Abogados
de Madrid recuerda a todos sus
colegiados que es obligatorio
mantener la confidencialidad de
las comunicaciones entre abogados. El órgano pretende aclarar así dudas tras la admisión a
trámite en algunos procedimientos judiciales de correos electrónicos entre letrados. De hecho,
en una reciente sentencia del Tribunal Superior de Justicia de
Madrid (TSJM) admitía como
prueba los correos intercambiados entre abogados, siempre que
no vulneren ningún derecho fundamental.
El ICAM recuerda que el artículo 23 del Estatuto General de
la Abogacía y el artículo 5.3 del
Código Deontológico subrayan
que las comunicaciones entre letrados están protegidas por el se-
La futura Ley del
Derecho a la Defensa
protege la privacidad
de esta información
Logo de Hacienda en una oficina. EP
Las firmas podrían
tener que adelantar
al fisco más dinero
del que les
corresponde pagar
con el fisco para ver si Hacienda tiene que devolver al contribuyente o
éste ingresar.
“Ahora que las empresas se pueden compensar las bases imponibles negativas, les puede salir un
pago fraccionado muy inferior al
que le corresponde pagar por ese
23% del pago fraccionado mínimo”,
explica Máiz. “Al final del todo, en
julio del año siguiente, van a poder
compensarse lo pagado de más. Pero les va a tocar adelantar un impuesto que no les va a tocar pagar.
Es un dinero que dejan de tener y,
por tanto, que dejan de poder hacer cosas con él. Puede tener un impacto financiero”, explica el asociado de Araoz & Rueda. A su juicio,
cabría plantearse la posibilidad de
impugnarlo por ser contrario al principio de capacidad económica.
A pesar de que, de momento, ya
no está en vigor la obligación para
las grandes empresas de limitar la
compensación de pérdidas, el Gobierno prevé volver a sacar adelante la medida. Para ello, el PSOE ha
incluido una enmienda al Proyecto de Ley de medidas para paliar los
efectos de la guerra de Ucrania y la
seguía en la que añade todos los cambios que hizo Montoro en Sociedades en 2016. De hecho, la enmienda aclara que las medidas se añaden
para frenar la menor recaudación
por el fallo del Constitucional.
@
Más información en
www.eleconomista.es/ecoley
La ayuda para arreglar la fachada no cuenta
para el complemento de mínimos de la pensión
E. Díaz MADRID.
El Tribunal Supremo, en una decena de sentencias de fechas 8, 9 y 26
de febrero de 2024 determina que
la subvención pública obtenida por
la beneficiaria de una pensión de
jubilación y viudedad para la rehabilitación del inmueble de su vivienda habitual no elimina su de-
recho a la percepción del complemento por mínimos de la pensión.
Las sentencias, de la que es ponente la magistrada Concepción
Rosario Ureste García, concluyen
que la consideración de ganancia
patrimonial se restringe a la declaración tributaria, pero no cambia
los límites del umbral de la pobreza para el complemento a mínimos.
Alfredo Aspra, abogado laboralista y socio de Labormatters Abogados, explica que el fallo reconoce que los complementos de mínimos son prestaciones de naturaleza eminentemente asistencial y
complementaria de las pensiones
contributivas, respecto de las que
mantiene una clara autonomía conceptual y jurídica.
La magistrada indica que el complemento debe garantizar unos ingresos suficientes, por debajo de los
cuales se está en situación legal de
pobreza y añade que no se puede
olvidar que el artículo 41 de la Constitución Española obliga a la Seguridad Social a garantizar la asistencia y prestaciones sociales suficientes ante situaciones de necesidad.
creto profesional y no pueden
ser divulgadas sin consentimiento explícito.
El Colegio de Abogados añade que, afortunadamente, el
Proyecto de Ley Orgánica del
Derecho de Defensa, ahora en
tramitación parlamentaria, contempla que todas las comunicaciones entre abogado y cliente, así como entre defensores
de las partes, sean confidenciales y no puedan utilizarse en
juicio sin autorización específica, estableciendo sanciones
para los documentos que contravengan esta prohibición.
Aspra señala también que la subvención obtenida lo es respecto del
domicilio de la beneficiaria. “Es más,
la comunidad de propietarios percibe la subvención para la rehabilitación de la fachada y el ingreso se
asocia a cada piso o local según la
cuota de participación con relación
al total del valor del bien inmueble
y referida a centésimas del mismo
(Ley 49/1960, de 21 de julio, sobre
Propiedad Horizontal). Esa cuota
sirve, a su vez, de módulo para concretar la participación en las cargas
y beneficios por razón de la pertenencia a la comunidad”, asegura el
abogado.
Líder de audiencia de la prensa económica
Madrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Consell de Cent, 366. 08009 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid). Tel. 91
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PIB Variación trimestral
INFLACIÓN
DESEMPLEO
0,2%
3,3%
12,7%
EUROPA
ESTADOS UNIDOS
CHINA
EURO / DÓLAR
PETRÓLEO BRENT
ORO
0,2%
9,2%
6,6%
0,6%
5%
3,7%
0,4%
1,8%
5,5%
1,079$
87,37$
2.220/onza
lice la competición”, señalan fuentes de la infraestructura portuaria
a elEconomista.es.
La Copa América, en cifras
6 equipos
115-135 regatas
2 meses de competición
2,5 millones de visitas estimadas
1.115M€
Impacto económico total
Gasto de los equipos
Gasto de los visitantes
Gasto de la organización
231M€
689M€
195M€
Equipos femeninos
y jóvenes
6M€
Otros visitantes
Gasto corriente
94M€
77M€
Espectadores nacionales
113M€
6 equipos principales
225M€
Espectadores extranjeros
482M€
Inversiones
118M€
Fuente: Barcelona Capital Nàutica y UPF.
A cuatro meses de la Copa América:
BCN recibirá 2,5 millones de turistas
La capital catalana acogerá entre el 22 de agosto y el 20 de octubre el tercer
mayor evento deportivo del mundo, con un impacto de más de 1.000 millones
Carles Huguet BARCELONA.
Aunque los focos de la agenda deportiva puedan ponerse este verano
en los Juegos Olímpicos de París, en
un primer momento, Barcelona celebrará el tercer mayor evento del
mundo con la 37a edición de la Copa América de Vela. La cita, que arrancará el día 22 de agosto y se prolongará hasta el 20 de octubre, ha logrado poner de acuerdo a todas las instituciones del territorio y al capital
privado con un mismo objetivo: que
su efecto sea duradero en la ciudad
y sirva para acelerar la transformación de la zona portuaria.
Según los datos elaborados por
la Universitat Pompeu Fabra (UPF),
la competición, llamada realmente
como la Copa del América, por el
barco que disputó su primera edición hace 170 años, tendrá un impacto económico de 1.115 millones
de euros en impacto, más de la mitad por el gasto de los aficionados
y demás visitantes movilizados, algunos desde hace ya meses en la capital catalana.
“Es una competición muy diferente a, por ejemplo, un Mundial
Imagen de la última Copa América. EP
de fútbol o un Gran Premio de Fórmula 1. En la ciudad habrá regatas los martes, miércoles, viernes,
sábados y domingos, por lo que
los visitantes pasan largas estancias. En la última edición, en Auckland (Nueva Zelanda), fueron
800.000 personas y en esta ocasión, debido a la proximidad geo-
gráfica con el resto de países europeos y que se podrá ver desde
la playa las estimaciones marcan
2,5 millones de visitantes”, explica Aurora Catà, vicepresidenta de
la Copa América y presidenta de
Barcelona Global, la entidad que
impulsó la candidatura barcelonesa, hasta 2022.
Además, acumuló 941 millones
de espectadores y un valor mediático de 833 millones en un huso horario muy distinto al europeo, que
tiene el mayor volumen de aficionados de este deporte.
Pero más allá del impacto turístico, la ciudad pretende que la competición deje una huella permanente, como el tan recordado ejemplo
de los Juegos Olímpicos de 1992.
“Servirá para abrir el puerto a la
ciudad. Barcelona no necesitaba de
nueva infraestructura y lo que se
está haciendo es acelerar proyectos como la renovación del Port Vell,
el Port Olímpic o el final de la Via
Laietana y Las Ramblas, que ya estaban previstos”, añade la dirigente catalana.
Así lo detalla el mismo Puerto de
Barcelona, que alberga ya las bases
de los seis equipos competidores –
construidas por los mismos contendientes-. En total, sumando inversión pública y privada, las actuaciones se elevan por encima de los
120 millones de euros. “Será la segunda gran transformación del Port
Vell desde los Juegos Olímpicos y
quedará como legado una vez fina-
¿Cómo llegó la Copa América?
De este modo, las regatas lograron
poner de acuerdo al Ayuntamiento
de Barcelona, entonces gobernado
por Ada Colau, la Generalitat de Catalunya y el Gobierno para secundar la propuesta. Y eso que la oferta económica no era ni mucho menos la más importante. Era la tercera en un concurso en el que
también participaron Yeda (Arabia
Saudí), Málaga y Cork (Irlanda). “Al
Team New Zealand –el último ganador es el organizador de la siguiente edición- le convenció la
apuesta de Barcelona por la sostenibilidad y la innovación”, desgrana Catà.
Lo cierto es que la iniciativa no
estaba en la agenda mediática catalana. Salió, dicen, de los vínculos de
Daniel Puig –miembro de la familia propietaria de los perfumes Puigcon Guillermo Altadill, regatista catalán que navegaba con Grant Dal-
El origen de la
competición se
remonta a 1851,
cuando el América
ganó en Londres
ton, el consejero delegado de la Copa América. De ahí surgieron los
contactos, al principio con poca esperanza, que terminaron en el resultado actual.
Y desde la organización se plantean incluso repetir como sede anfitriona, en el caso de que el Emirates Team New Zealand o el suizo
Alinghi Red Bull Racing se proclamen vencedores. De ser uno de los
otros cuatro equipos -Ineos Britannia (Reino Unido), Orient Express Racing Team (Francia), Luna
Rossa Prada Pirelli (Italia) y American Magic (Estados Unidos)-, lo
normal sería que se disputase en su
país de origen.
Por el momento, Barcelona se centra en ultimar los preparativos de
una competición -solo hace falta
darse un paseo por la zona portuaria- que nace de 1851, cuando el navío América ganó una regata en la
Exposición Internacional de Londres. Los dueños de la embarcación,
el New York Yatch Club, tomaron
la decisión de que el trofeo fuera pasando de manos a los ganadores de
los desafíos que se hicieran a partir
de entonces.
4 0 4 0 2
ESPAÑA
Tf. 911 383386
8 437007 260021
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