Factor Report
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Momentum
Tháng 11 năm 2024
THỐNG KÊ LỢI NHUẬN CHIẾN LƯỢC MOMENTUM FACTOR
Lợi nhuận từ đầu năm 2024
Lợi nhuận trung bình hằng năm từ 2016 - 2024
VN30 Top-5
VN30 Top-5
22.84%
VN30 Top-10
VN30 Top-10
19.33%
VN100 Top-5
VN100 Top-10
29.63%
19.07%
VN-Index
0.00%
20.93%
VN100 Top-5
21.51%
HOSE Top-10
5.86%
10.78%
5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00%
12.60%
VN100 Top-10
7.62%
HOSE Top-10
7.71%
VN-Index
7.67%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
THÔNG TIN SƠ BỘ CHIẾN LƯỢC
Chiến lược Momentum factor được xây dựng dựa trên thống kê và xếp
Lợi nhuận tích lũy từ 2016 - 2024YTD
hạng nhân tố động lượng của cổ phiếu. Chiến lược Momentum xác định các
cổ phiếu vượt trội bằng cách xếp hạng dựa trên lợi nhuận trong 6 tháng qua,
nhưng bỏ qua tháng gần nhất để giảm nhiễu ngắn hạn và backtest với các
danh mục khác nhau như VN100, VN30 và toàn bộ VN-Index. Với mỗi
Universe khác nhau, lợi nhuận hằng năm sẽ có các mức khác nhau nhưng
nhìn chung lớn hơn mức tăng trưởng lợi nhuận của VN-Index.
Chiến lược được đề cập là VN100 Top-10 Momentum với mức
lợi nhuận hằng năm từ T1/2016 đến 15/11/2024 khoảng 29.63%
và lợi nhuận tích lũy 578.37%. Phương pháp thiết kế tỉ trọng
danh mục là Nested Clustered Optimization (NCO), hiệu quả
hơn so với chia đều tỉ trọng 10 mã với lợi nhuận và Sharpe tối
ưu hơn. Do đó, phương pháp chia tỉ trọng đề cập trong bài sẽ
là NCO đối với các danh mục.
Lợi nhuận rolling 12 tháng
1
Factor Report
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Momentum
Tháng 11 năm 2024
MOMENTUM VS UNIVERSE THEO NĂM
Relative to Benchmark
150.00%
VN100 Top-10
VN30 Top-10
VN30 Top-5
HOSE Top-10
100.00%
VN-Index
50.00%
0.00%
-50.00%
-100.00%
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
LỢI NHUẬN CHIẾN LƯỢC THEO THÁNG – UNIVERSE: VN100
2
Factor Report
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Momentum
Tháng 11 năm 2024
PHÂN TÍCH THỐNG KÊ CHIẾN LƯỢC MOMENTUM FACTOR VN100
Chỉ số kiểm tra
VN-Index
Momentum
Lợi nhuận hằng năm (%)
Độ biến động hằng năm (%)
Tỷ lệ Sharpe
Max drawdown (%)
Rủi ro mất giá
Tỷ lệ Sortino
Tỷ lệ Omega
9.11%
18.29%
0.57
-45.26%
16.00%
0.75
1.11
24.28%
23.00%
1.06
-46.73%
18.08%
1.48
1.2
Beta
0.93
Phân phối lợi nhuận hằng ngày
Độ biến động của Momentum so với VNINDEX
Drawdown
3
Factor Report
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Momentum
Tháng 11 năm 2024
RỦI RO VÀ TƯƠNG QUAN SO VỚI THỊ TRƯỜNG
Value at Risk
Rolling beta
Biểu đồ phân tán
4
Factor Report
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Momentum
Tháng 11 năm 2024
THỐNG KÊ CỔ PHIẾU DANH MỤC CHIẾN LƯỢC MOMENTUM VN100
Danh mục cổ phiếu của chiến lược Momentum Factor – T11/2024
Top
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Danh mục
FPT
IMP
HDB
PLX
BCM
MSB
MWG
DCM
LPB
POW
Tỷ trọng
22.1%
21.0%
16.2%
9.8%
5.6%
5.2%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
Tỷ trọng ngành T11/2024
Cổ phiếu đề xuất 2024 (theo ngành)
Momentum
Momentum
Cổ phiếu Momentum đề xuất 2016 – 2024YTD đề xuất (theo ngành)
Ngành
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024YTD
Tổng
BĐS
0
36
26
19
33
43
27
22
12
218
Ngân hàng
0
6
10
12
8
8
7
18
23
92
Nông nghiệp
9
9
19
2
7
3
12
7
6
74
Xây dựng, xây lắp
10
11
2
0
8
5
6
7
10
59
Dịch vụ tài chính
0
0
4
0
4
23
1
14
9
55
Hóa chất chuyên dụng
5
0
4
2
7
12
10
5
3
48
Thép
10
5
4
2
13
7
0
4
1
46
Bán lẻ đặc chủng
6
4
2
5
4
0
0
6
13
40
Sản phẩm thực phẩm
10
4
7
1
6
1
6
2
0
37
Hoá chất
1
7
1
15
4
0
0
3
5
36
Dược phẩm
15
7
1
5
2
0
0
0
4
34
Sản xuất và cung cấp điện
3
3
2
8
1
0
10
4
2
33
Thiết bị, vật liệu xây dựng
2
2
2
3
2
2
8
7
3
31
Sản phẩm cá nhân
11
1
4
2
0
0
3
1
0
22
Dịch vụ điện toán
0
2
2
11
0
2
0
0
4
21
Dịch vụ vận tải
4
1
3
0
3
3
4
3
0
21
Phân phối khí đốt
4
2
6
1
0
1
3
0
0
17
Công nghệ phần mềm
0
0
0
5
1
0
1
1
7
15
Các linh kiện và thiết bị điện
11
2
3
0
0
0
0
0
0
16
Khác (*)
19
18
18
27
17
10
22
16
8
155
Tổng
120
120
120
120
120
120
120
120
110
1070
(*): Các ngành khác bao gồm: Bảo hiểm, Khai thác dầu mỏ, Du lịch, Bia,…
5
Factor Report
Momentum
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Tháng 11 năm 2024
CHU KỲ KINH TẾ VÀ FACTOR INVESTING
6
Factor Report
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Momentum
Tháng 11 năm 2024
MÔ TẢ CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ THEO NHÂN TỐ MOMENTUM
Mua top 10
VN100
Bỏ qua
6 tháng trước
1 tháng trước
Hôm nay
1. Chấm điểm cổ phiếu
3
2
Để chấm điểm, xếp hạng và lựa chọn các cổ phiếu theo trường phái Momentum
1
factor, quy trình thường bao gồm các bước sau:
1. Chấm điểm cổ phiếu dựa trên các chỉ số hiệu suất cổ phiếu: Mỗi cổ phiếu trong
0
AAA
BBB
CCC
Momentum 6M-1M
DDD
danh mục được chấm điểm dựa trên hiệu suất cổ phiếu trong 6 tháng qua tuy nhiên bỏ
2. Xếp hạng cổ phiếu
quả tháng gần nhất để giảm nhiễu ngắn hạn .
2. Xếp hạng các cổ phiếu: Sau khi chấm điểm, các cổ phiếu được xếp hạng từ cao đến
thấp dựa trên điểm số chất lượng. Cổ phiếu có điểm số cao nhất được coi là có
Momentum factor mạnh nhất và ngược lại.
3. Lọc và loại trừ cổ phiếu
3. Lọc và loại trừ cổ phiếu: Để xây dựng một danh mục tập trung vào Momentum factor,
quá trình này thường bao gồm việc loại trừ dần các cổ phiếu có điểm số thấp hơn. Danh
mục cuối cùng sẽ bao gồm những cổ phiếu có điểm số cao nhất, phản ánh Momentum
factor mạnh mẽ nhất.
4. Tối ưu hóa danh mục: Trong một số trường hợp, danh mục sẽ được tối ưu hóa thêm
4. Tối ưu hóa danh mục
để duy trì tỷ trọng phù hợp, giảm thiểu rủi ro và tạo ra một danh mục có tính hiệu quả cao
hơn.
5. Cập nhật và điều chỉnh danh mục: Danh mục này thường được đánh giá và điều
chỉnh định kỳ theo quý để đảm bảo rằng các cổ phiếu trong danh mục tiếp tục duy trì
Momentum factor cao và đáp ứng tiêu chí đầu tư ban đầu.
5. Cập nhật và tái phân bổ danh mục
Q1.2024
AAA 20%
BBB 30%
CCC 50%
Q2.2024
AAA 40%
DDD 30%
EEE 30%
Q3.2024
CCC 45%
EEE 35%
GGG 20%
Q4.2024
FFF 35%
KKK 25%
LLL
40%
*Lưu ý: Hình ảnh các biểu đồ bên trái chỉ mang tính chất minh họa
Các biến sử dụng trong mô hình
6M return
Hiệu suất cổ phiếu trong 6 tháng qua
1M return
Hiệu suất cổ phiếu trong 1 tháng qua
6M – 1M return
Hiệu suất cổ phiếu trong 6 tháng qua, bỏ qua tháng gần nhất
Các chỉ số kiểm định
Sharpe ratio
Thước đo hiệu quả lợi nhuận so với rủi ro
Max drawdown
Mức giảm giá lợi nhuận lớn nhất từ đỉnh đến đáy
Omega ratio
Tỷ lệ giữa lợi nhuận và rủi ro vượt ngưỡng kỳ vọng
Sortino ratio
Biến thể của Sharpe ratio, tập trung vào rủi ro giảm
VaR
Mức lỗ tối đa trong một khoảng thời gian nhất định với độ tin cậy cụ thể
Danh mục
VN30
Danh mục VN30 (ứng theo quý lịch sử)
VN100
Danh mục VN100 (ứng theo quý lịch sử)
HOSE
Danh mục cổ phiếu sàn HOSE (với khối lượng giao dịch trung bình quý trước > 200.000 cổ phiếu)
7
Factor Report
Momentum
Factor Investing
Chiến lược đầu tư theo nhân tố
Tháng 11 năm 2024
TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM
Bài viết này cung cấp thông tin về *Momentum Factor* (yếu tố động lượng) dựa trên dữ liệu và giả định từ quá khứ và hiện tại, nhưng
không đảm bảo về kết quả đầu tư trong tương lai. Dù yếu tố chất lượng có thể đã đạt hiệu suất tích cực trong một số thời kỳ trước đây,
điều này không phải là chỉ báo chính xác cho kết quả tương lai. Hiệu suất của các yếu tố đầu tư, bao gồm cả yếu tố chất lượng, có thể
chịu ảnh hưởng lớn từ các điều kiện kinh tế, biến động thị trường, và nhiều yếu tố tài chính không thể lường trước.
Đầu tư vào thị trường tài chính luôn đi kèm với rủi ro, trong đó có khả năng mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư. Do đó, trước khi đưa
ra quyết định đầu tư, nhà đầu tư nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng và xem xét các rủi ro liên quan. Đồng thời, tham khảo ý kiến từ các cố
vấn tài chính có chuyên môn là rất quan trọng để đảm bảo chiến lược đầu tư phù hợp với mục tiêu tài chính, tình hình tài chính cá nhân,
và mức độ chấp nhận rủi ro của mỗi nhà đầu tư.
NGUỒN THAM KHẢO
• Bender, J., Briand, R., Melas, D., Subramanian, R. A., & MSCI Inc. (2013). Foundations of factor investing. MSCI Index Research.
• Cazalet, Z., & Roncalli, T. (2014). Facts and fantasies about factor investing.
• Mainie, S., & S&P Global. (2015). The story of factor-based investing.
• FTSE Russell. (2018). Factor indexes and factor exposure matching: Like-for-like comparisons.
• FTSE Russell. (2019). Factor valuation considerations for professional investors.
• Elsaesser, G., & Invesco. (2021). Invesco global factor investing study.
• JPMorgan Asset Management. (2024). Factor views 4Q 2024.
• Index Research. (2024). Wilshire indexes –Vo and Truong. (2018). Does momentum work? Evidence from Vietnam stock market
• Quarterly factor/style report. Wilshire Indexes – Quarterly Factor/Style Report.
THÔNG TIN LIÊN HỆ
8