Resumen Macroeconomía para economistas

Clase 1:
Macroeconomía: Es la rama de la economía que estudia en forma agregada los productos. Se ocupa de la conducta de la
economía en su conjunto: de las expansiones y las recesiones, de la producción total de los bienes y servicios, del
crecimiento de la producción, de las tasas de inflación y de desempleo, de la balanza de pagos, de la distribución de
ingresos y de los tipos de cambio
Compuesta por: Teorías y Modelos, que son supuestos de la realidad. Estos surgen a partir de variables, como las:
Endógenas: dentro del modelo. Exógenos: fuera del modelo. Stock: valor en un momento determinado. Flujo: valor que
tiene sentido en un periodo de tiempo determinado. Nominales: medida en $ ej. Sueldo $500. Reales: reflejo del poder
adquisitivo de algo (medida en unidades).
Los indicadores son datos o conjuntos de datos (agregados macroeconómicos) que nos permiten aproximar el
comportamiento de variables difíciles de seguir en su totalidad.
Flujo Circular de la renta o ingreso (Economía Cerrada): Intervienen las familias, el gobierno y las empresas en la economía
cerrada, sucediendo:
o Sector privado: Familias y Empresas. Las familias desean bienes y servicios y los buscan en los mercados de bienes.
Estos los piden a las empresas y viceversa.
Las empresas necesitan materias primas que los buscan en el mercado de factores en cual necesita mano de obra
que la pide en la familia. Y viceversa.
o Sector Público: Gobierno. Ofrece bienes y servicios al sector privado. Estos bienes los obtienen de los impuestos.
Que cobra a las familias y a las empresas, pero también ofrece bienes y servicios públicos a estos mismos.
1
Contabilidad Nacional: Se estudia el registro de los agregados macroeconómicos (Indicadores de nivel de producción (Y))
Sistema de cuentas nacionales:
PBI (producto): Valor de los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un periodo de tiempo
(generalmente un año).
Los bienes intermedios (insumos en el proceso de producción), no están incluidos. Esto se hace para no contar varias veces
las mismas cosas.
PBI nominal: Medido a precios de mercado. Sumatoria (P1 * Q1). Cantidades por los precios de “hoy” (de este año).
PBI real: Medio a precios constantes. Sumatoria (P0 * Q1). A precios de año base.
PBI neto: Sí descuenta la depreciación del capital.
PBI bruto: No se descuenta la depreciación del capital
PNN: Nacional (en lugar de Interno): Producción hecha por factores de propiedad nacional (ej.: empresas argentinas en el
resto del mundo). Los pagos a los factores comprenden los ingresos procedentes del extranjero que son pagos a los factores
de producción de propiedad nacional. Sumando estos pagos al PIB se obtiene el producto nacional bruto o PNB.
PBI a precios corrientes: cada año se calcula con los precios de ese año.
PBI a precios constantes: cada año se calcula utilizando los precios de un año fijo (llamado año base, en Argentina es 2004).
2
Ciclo económico:
PBI = C + I + G + X - IM
GASTO de CONSUMO (C): bienes y servicios adquiridos por las familias en su carácter de consumidores, excluido el gasto en
viviendas y objetos valiosos (los cuales se consideran inversión, por ejemplo, viviendas).
GASTO de INVERSION (I): se considera inversión al aumento de la cantidad física de capital. Incluye a aquellos bienes que
fueron producidos y no fueron vendidos (variación de existencias).
CONSUMO PÚBLICO (G): producción de servicios prestados a la comunidad por cualquiera de los tres niveles de gobierno,
valuado al costo incurrido para realizarla (es decir, considerando los gastos en bienes y servicios).
AHORRO (S): Constituye aquella parte de la renta que no se destina a gasto de consumo o a pago de impuestos (T).
EXPORTACIONES NETAS (XN): Es la diferencia entre exportaciones e importaciones.
¿Por qué crece el PBI a lo largo del tiempo? Cambia la cantidad de recursos de que dispone la economía. Los principales son
el capital y el trabajo. La población activa constituye una fuente de aumento de la producción. El stock de capital también
aumenta con el tiempo  aumento de los actores  aumento del PBI  incremento de la productividad (más cantidad con
mismos factores). Los datos del PBI plantean tres grandes problemas: 1) algunos bienes y servicios se miden mal porque no
se comercializan en el mercado, 2) algunas actividades que se considera que contribuyen al PBI real representan la
utilización de recursos para evitar o contener “males” como la delincuencia o los riesgos de seguridad nacional, 3) es difícil
tener en cuenta correctamente las mejoras de la calidad de los bienes. Problemas: Suma del Valor Agregado (o
producción), suma de los gastos, suma del ingreso.
3

PBI – Distintos enfoques:
El consumo (gastos de las familias en bienes y servicios), depende principalmente del consumo disponible, en forma
positiva, a mayores ingresos mayor consumo.
o Inversión (consumo de las empresas, inversión en maquinaria), depende negativamente de la tasa de interés. A
mayor tasa de interés, menor inversión, porque es mas probable que las empresas coloquen el dinero en activos
financieros, por ende, pone el dinero ahí y no en maquinaria. Si la tasa de interés es alta, y la empresa no posee
dinero, financiarse en el sistema financiero es mas caro, por ende, la tasa de interés tiene una relación negativa con
respecto a la inversión. Si el producto no se vende, no es consumo por ningún agente económico, se lo considera
stock, y las variaciones del stock de las empresas son considerados inversiones también.
o Gasto publico es autónomo. Pero depende sobre todo de la recaudación (T, de los impuestos), relación positiva.
o NX. Es la neta de exportaciones/ importaciones. Depende principalmente del tipo de cambio (valor de tipo de cambio
real). Mayor depreciación de la moneda (dólar más alto), más exportas, relación positiva, si mas bajo es el tipo de
cambio, menos exportas. Las importaciones dependen negativamente. Si el dólar esta muy alto menos importas, y
viceversa.
o
o
Es la sumatorio de los pagos a los factores de producción que participaron en la producción de los bienes y servicios.
Se utiliza la letra (Y ingreso, o PBI). Los pagos de retribución al factor trabajo es salario. Los pagos a la tierra (por
arrendamiento), es la renta de la tierra. Aquel que aporta el capital a una empresa, recibe un interés (pago de factor
capital). La capacidad empresarial, el dueño de la empresa, organiza los factores de la mejor forma, recibe un
beneficio. T – Sub, son aquellos, que inflan los precios de las cosas, pero los bajan a su vez con los subsidios. EBE:
Excedente bruto de exportación.
o
Si nosotros agarramos el valor de las ventas de las empresas y le restamos los insumos (materias primas), en cada
etapa de producción, llegamos al PIB. VA: Valor agregado.
4
Ejemplo práctico – Distintos enfoques del PIB [PIB (producto bruto interno) = Y (producción) = VA (valor agregado)]:
Los recolectores de semillas no tienen insumos, tiene un beneficio de 100, ya que el precio del mercado es 100, y este es
comprado por el campo, el valor agregado es 100.
El campo compra las semillas a 100 (valor de mercado), de factores tiene, un alquiler de 80, la maquinaria que utiliza para
producir paga intereses al banco por 50, aparte utiliza empleados y les paga un salario de 100 pesos (W), aparte quiere
obtener un beneficio de 120 el terrateniente. Al mercado sale $450 (100 semillas + 100 (w - trabajo) + 50 (interés de la
maquinaria) + 80 (alquiler) + 120 (beneficios del terrateniente – PI)). Entonces el valor agregado es $350 (los 450 totales
hasta el momento – el insumo (las semillas), que eran 100).
Los $450 de valor de mercado son comprados por los molinos, estos también tienen pagos a factores (100 (w - trabajo) + 10
(interés de la maquinaria) + 90 (alquiler) + 120 (beneficios del terrateniente – PI)). Entonces a los $450 se le adicionan estos
$250, lo que da $700 en el mercado, el valor agregado fue de ($700 (valor de mercado) – $450 (insumos) = $250). Por
ultimo la panadería compra este insumo a $700 pesos (harina), paga a factores (150 (w - trabajo) + 50 5 + 100 (beneficios
del terrateniente – PI)). El precio del mercado va a ser (700 + 400 = $1100); y el valor agregado va a ser ($1100 - $700 =
$400).
El PIB de la economía, va a ser el precio del mercado final del bien (pan): $1100, este es el enfoque del gasto (PIB). Si
sumamos todos los pagos de los distintos pagos a factores de producción, si sumamos toda esa columna también llegamos
a $1100. Si sumamos el valor agregado, toda esa columna, también llegamos a $1100.
5
¿Cómo sumamos diferentes productos?: Se contabiliza la producción por su valor (P*Q). Para evitar distorsiones por
cambios en los precios, se calcula PBI a precios constantes (también llamado PBI real). PBI a precios corrientes: cada año se
calcula con los precios de ese año. PBI a precios constantes: cada año se calcula utilizando los precios de un año fijo
(llamado año base, en Argentina es 2004).
La medición del producto interno bruto. Los bienes finales y el valor añadido: El valor de los bienes intermedios no se incluye
en el PIB. La doble contabilización se evita utilizando el valor añadido. En cada fase de fabricación de un bien, sólo se incluye
en el PIB el valor añadido del bien correspondiente a esa fase. La suma del valor añadido en cada fase de producción es igual
al valor final del producto terminado.
La producción corriente: El PIB consiste en el valor de la producción obtenida en el período de referencia. No comprende las
transacciones de mercaderías existentes
Problema de medición del PIB: Los economistas y los políticos hablan como si un aumento del PIB real significara que la
población disfruta de un bienestar mayor. Pero los datos del PIB distan de ser indicadores perfectos de la producción
económica o del bienestar. Existen 3 grandes problemas:
o Algunos bienes y servicios se miden mal porque no se comercian en el mercado. El inmenso aumento de la participación
de las mujeres en la población activa ha elevado las cifras oficiales del PIB sin que se haya efectuado una reducción
compensatoria para tener en cuenta la disminución de la producción doméstica.
o Algunas actividades que se considera que contribuyen al PIB real representan, en realidad, la utilización de recursos para
evitar o contener “males”, como la delincuencia o los riesgos para seguridad nacional. Asimismo, la contabilidad nacional
no tiene en cuenta la contaminación y la degradación del medio ambiente.
o Es difícil tener en cuenta correctamente las mejoras de la calidad de los bienes. Pero ocurre con casi todos los bienes,
como los automóviles, cuya calidad varía con el paso del tiempo.
Limitaciones del PBI: La representatividad del año base. Confiabilidad de los métodos y las fuentes de información.
Comparabilidad internacional.
Inflación: Aumento generalizado del nivel de precios en una economía. Indicadores de nivel de precios (P).
La inflación y los índices de precios: El PIB real mide las variaciones que experimenta la producción física de la economía
entre períodos diferentes valorando todos los bienes producidos en los 2 períodos a los mismos precios, es decir, en unidades
monetarias constantes.
El PIB nominal mide el valor de la producción correspondiente a un determinado periodo a los precios de ese periodo o en
unidades monetarias corrientes. Este PIB nominal varía de un año a otro por 2 razones:
o Varía la producción física de bienes.
o Varían los precios del mercado. Esta variación no nos dice nada sobre el comportamiento de la economía de la producción
de bienes y servicios. Por eso utilizamos el PIB real.
Si todos los precios varían en una proporción fija, cualquier índice de precios razonable también variará en esa proporción.
6
La medición del nivel de precios:
Un índice más conocido es el Índice de Precios al Consumidor, con el que se calcular la inflación. Intenta reflejar la
evolución del costo de vida de las personas. El IPC nacional se basa en la canasta de consumo de 2004/05, y asigna distintas
ponderaciones a productos y regiones.
Cada mes, se calcula el valor de la canasta. Esta información se publica como número índice. La variación porcentual de ese
valor es la inflación mensual.
El método que utiliza Argentina (fijando la canasta de
consumo) se llama Método de Laspeyres. Otro método
alternativo es el método de Paasche, que, en lugar de utilizar
una canasta inicial, utiliza siempre la canasta
de consumo del período más reciente. El problema es que es más difícil de elaborar.
Limitaciones de los índices de precios: Sesgo metodológico. Elección del año base. Representatividad de la canasta de
consumo. Representatividad de los productos/servicios. Representatividad de los precios relevados.
Mercado de trabajo:
Población económicamente activa: la integran las personas que tienen una ocupación o que sin tenerla la están buscando
activamente. Está compuesta por la población ocupada más la población desocupada.
7
Población ocupada: conjunto de personas que tiene por lo menos una ocupación, es decir que en la semana de referencia
ha trabajado como mínimo una hora (en una actividad económica).
Población desocupada: se refiere a personas que, no teniendo ocupación, están buscando activamente trabajo.
Población subocupada: comprende a los ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales por causas involuntarias y
están dispuestos a trabajar más horas.
Población sobreocupada: población ocupada que trabaja más de 45 horas semanales.
Población inactiva: conjunto de personas que no tienen trabajo ni lo buscan activamente.
Principales indicadores:
 Tasa de actividad: PEA/Población
 Tasa de desocupación: D/PEA
 Tasa de demandantes de empleo: (D + OSub / PEA
Se elaboran en el subconjunto de la población de 14 y más años
Pobreza e indigencia: Se calculan a partir del método de la línea
La pobreza se calcula a partir de la Canasta Básica Total (CBT), mientras que la indigencia se basa en la Canasta Básica
Alimentaria (CBA).
 Línea de indigencia (adulto equivalente): $ 5.332,94 (enero 2020).
 Línea de pobreza (adulto equivalente): $ 13.065,70 (enero 2020).
 Salario Mínimo Vital y Móvil: $16.875 (vigente).
Distribución del ingreso: Estos indicadores miden cómo se distribuye el ingreso dentro de un país
Se suelen utilizar dos:
 Coeficiente de Gini: involucra a todas las personas/hogares.
 Brecha de ingreso: Sólo requiere parte de la distribución del.
Coeficiente de Gini:
Brecha de ingreso:
 Se ordenan los hogares/personas por su ingreso, y se los agrupa en 10 grupos (deciles).
 El decil 1 contiene al 10% de hogares/personas con menor ingreso, mientras que el decil 10% contiene al 10% de
mayor ingreso.
 Brecha de ingreso = Ingreso Decil 10 / Ingreso Decil 1.
8
Matriz Insumo Producto (MIP):
 La MIP es un registro ordenado de las transacciones entre los sectores productivos orientadas a la satisfacción de
bienes para la demanda final, así como de bienes intermedios que se compran y venden entre sí. De esta manera
se puede ilustrar la interrelación entre los diversos sectores productivos y los impactos directos e indirectos que
tiene sobre estos un incremento en la demanda final.
 Permite cuantificar el incremento de la producción de todos los sectores, derivado del aumento de uno de ellos en
particular.
 Usos:
o Empresarial: Permite conocer mejor a la rama en que se opera.
o Política económica: Sirve para diseñar y calibrar políticas de empleo, precios, comercio exterior, etcétera.
Cada sector productivo figura en las filas y en las columnas. En las filas, figuran las ventas que los sectores realizan tanto
para el consumo intermedio como para la demanda final. Los bienes y servicios destinados al consumo intermedio son los
que se insumen en el proceso de elaboración de otros bienes mientras que los asignados a la demanda final son los que no
sufren una transformación ulterior durante el período de cómputo. Los bienes finales comprenden el consumo de las
familias, el consumo del gobierno, la inversión bruta interna y las exportaciones. La suma de ambos destinos (intermedio y
final) de los bienes y servicios de cada sector representa su valor de producción.
MATRIZ INSUMO-PRODUCTO (se registra las distintas ventas y compras entre los distribuidores y los sectores públicos,
intervienen los agregados económicos)
¿Qué tipo de bienes se producen?
 Bienes de consumo: durables y no durables
 Bienes de inversión: bienes que se utilizan para producir otros bienes, no desaparecen. Ej.: planta de producción,
maquinaria
Filas  Ventas Columnas  Compras
VBP: Valor Bruto de la Producción. VBP demanda final + demanda intermedia.
VA: Valor agregado. VA tiene que dar igual a la Demanda final.
Valor bruto de producción: Suma de todo lo producido.
Valor agregado: Suma de valor en cada etapa de la producción (Ej. del pan). Consumo intermedio: Suma de insumos.
Valor agregado + Insumos= Valor bruto de la producción.
VBP (Valor bruto de producción) = CI (Consumo Intermedio) + VA (valor agregado (bruto - VAB)).
9
Sector
1
Sector
2
Sector
3
CI
VA
VBP
Sector 1
Sector 2
10
100
Sector 3
50
60
250
310
30
20
130
10
140
20
130
150
Total
D. I
110
Demanda final
consumo
inversión
200
Demanda
final
200
VBP
50
10
80
90
140
100
100
150
50
310
METODO DE CÁLCULO DEL PBI:
1. Método de gasto:
PBI = Suma bienes finales = 200 (S1) + 90 (S2) + 100 (S3) = 390
2. Método de la producción:
PBI = VBP – CI = 600 – 210 = 390
3. Método de los ingresos:
PBI = Suma V.A = 250 + 10 + 130 = 390
Otros Indicadores económicos – ejemplo:
10
 Clase 2:
Cuando Keynes planteo su teoría general, el panorama económico era distinto al que se pensaba que tenía que suceder o
ser normal, años anteriores. Antes se decía que la economía tiene precios y salarios flexibles y que se ajusta
automáticamente ante cualquier desequilibrio, también que, si la economía tiene una recesión, los salarios y precios se van
a ajustar para que vuelva al equilibrio.
Al llegar la gran depresión y la economía no se ajustó del desequilibrio y las economías no podían volver al pleno empleo y
adicionalmente había deflación, la economía no repuntaba, y este escenario no funcionaba con el pensamiento previo de
Keynes. Supuestamente la economía debía volver a su equilibrio en forma autónoma por lo que el estado no tiene que
hacer mucho.
Keynes vio que las economías no volvían solas a su pleno empleo, también que había mucha capacidad ociosa, y eso
además estaba perdurando a lo largo del tiempo, se estaba arrastrando. También notaba, que, a pesar del elevado
desempleo, los precios no caían tanto como se esperaba. Entonces en este escenario donde las tazas estaban casi en cero, y
los gobiernos no estaban haciendo nada, entonces ven que la economía no se va a agregar sola. Con lo que el estado tiene
que mover la demanda agregada para ponerla en marcha. Además, la gran depresión era un caso particular, porque las
tazas estaban en cero, entonces impulsaba la política fiscal, para que la economía se impulse, la idea era hacer pozos y
taparlos, no importa, la idea es mover el motor de la producción.
¿Por qué decimos que nuestro modelo va a ser keynesiano? Porque va a ser más o menos de este estilo. Hay fabricas que
no fabrican, personas que buscan trabajo y no encuentran, también podemos asumir que los precios son fijos. Vamos a
hablar de una economía cerrada, no va a haber intercambio comercial, no trade ni fondeo de exterior, no vamos a hablar de
dinero. Esto implica en que, en el corto plazo, las economías van a ajustar solo por cantidad, no va a mover los precios. En
este contexto, no vamos a pensar mucho en lo que es la oferta, con lo que decimos que la demanda agregada mueve la
producción, entonces la economía se mueve expandiéndose o contrayéndose.
Es keynesiano porque
 Hay desempleo
 Precios fijos
Lo que si hay es demanda, la oferta va a responder produciendo más, pero sin subir los precios. Porque hay suficientes
factores disponibles para contratar de forma que los costos no suben.
Implicancias: Lo que importa son los cambios en la DA que modifica las cantidades y no tanto los precios.
𝑌 ≡ 𝐶+𝐼+𝐺
Estas últimas tres variables es la demanda agregada
 Y: PBI/Producción/Renta
 C: Consumo de los hogares
 I: Inversión reproductiva
 G: Consumo publico
Teoría Keynesiana: Surge en los años 30, hasta ese momento predominaban los clásicos, que indicaban que lo mejor era
que el Estado no intervenga, que se auto regula y que la intervención genera ineficiencias. A partir de la gran crisis se
desarrolla esta teoría.
La teoría Keynesiana tiene como principal agente al Estado, siendo el motor de la economía.
Situación: Mundo en crisis, muchos desempleados, mucha capacidad ociosa, salarios y precios fijos.
El desempleo era muy elevado, ya que se había caído la demanda (derrumbe de la misma), las empresas habían echado a
muchas personas por este motivo, y había quedado mucha capacidad ociosa, tanto maquinaria como infraestructura. Si las
empresas querían aumentar la producción, las maquinarias ya las tenían, si quisiera ir por este lado, lo único que tenían que
hacer las empresas era contratar mano de obra, y esto sobraba por el alto desempleo que había. Esta situación provocaba
que muchas empresas estén dispuestas a trabajar a los salarios vigentes (cuando hay escases de mano de obra, la forma de
conseguir mas gente es contratando aumentando los salarios, estos costos se trasladan a los precios); como había mucha
gente dispuesta a trabajar al sueldo vigente, los costos promedios, para las empresas, se mantenían constantes, por ende,
los costos no se trasladan a los precios (no había sobre costo que trasladar).
11
Las implicancias: A corto plazo solo varían cantidades y no precios. La economía se mueve por cambios en la demanda
agregada.
El consumo de hoy, depende del ingreso de hoy. El consumo crecía mas lentamente que el consumo de la persona. El punto
2, y 3 están relacionados a la tasa de interés.
La oferta de bienes y servicios es lineal, por lo menos al principio. Nosotros nos referimos al primer tramo, donde la oferta
esta totalmente plana, a un precio determinado. Después si tomaría pendiente, y se volvería totalmente vertical a
determinados ingresos. Luego tenemos la demanda agregada, que tiene distintos componentes. El cruce de la oferta
agregada y la demanda agregada da el PIB de equilibrio, alejado del PIB potencial de la economía. Para Keynes a través del
gasto público, se generaría un mayor nivel de PIB, aumenta la demanda agregada. Como estamos en el tramo lineal de la
oferta, no se generaría inflación (ya que no aumenta el nivel de precios). Si seguiría aumentando la demanda agregada
arterialmente, si se trasladaría a precios, la infraestructura ociosa se habría ocupado, ya no escasea la oferta de trabajo al
mismo precio, (aumento de costos).
12
OA (oferta agregada) = Y (PIB, lo que se produce) + IM (lo que se importa)
DA (demanda agregada) = C (consumo) + I (inversión) + G (gasto del estado) + X (lo que se exporta)
Si la economía está en equilibrio entonces OA = DA
Consumo depende del ingreso disponible (en forma positiva). La
inversión de la tasa de interés (-), el gasto de los impuestos (+), las
exportaciones del tipo de cambio (+), las importaciones del tipo de
cambio (-).

Componentes de la demanda agregada:
DA = C + I + G + X – IM
13
Consumo autónomo, es aquel consumo que no esta explicado por el ingreso
disponible de las personas. Es aquel consumo, que se consume
independientemente del ingreso, consumo mínimo de las familias (alimentos).
La propensión marginal a consumir “c”: es cuanto de cada peso adicional del
ingreso disponible se destina a consumo, ejemplo si da 0,8, quiere decir que de
cada peso adicional el 0,8 se destina a consumo, el 0,2, se destina a ahorro.
Vamos a decir que existe un consumo autónomo, que podemos pensarlo como un
consumo mínimo para poder vivir: 𝐶̅ > 0
En general los pobres tienen una propensión marginal a consumir mas grande que
los ricos, esto es porque cada peso, no lo pueden ahorrar, lo tienen que consumir,
por el nivel de pobreza que ya tienen.
El Yd = C + S, es aquel dinero que le queda para consumir o ahorrar.
El ingreso disponible tiene 3 componentes, el ingreso, las transferencias y
restando los impuestos (Yd = Y + Tr – T). Las transferencias son desembolsos de
dinero que hace el esto sin ningún tipo de contraprestación a cambio (planes
sociales, asignación universal por hijos, son subsidios por parte del estado). Los
impuestos van a ser un impuesto autónomo, mas una “t”, que es proporcional a
los ingresos (presión tributaria).
El ingreso disponible de la economía va a ser:
̅̅̅̅ 𝑐𝑜𝑛0 ≤ 𝑡 ≤ 1
𝑌𝑑 = 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅 = 𝑌 − 𝑇̅ − 𝑡𝑌 + 𝑇𝑅
Siendo: Yd: ingresos disponibles en una economía. T: Impuestos. TR:
Transferencias. 𝑇̅: Impuestos autónomos, independientes del nivel de ingresos,
uno puede ser el IVA. 𝑡𝑌: impuestos proporcionales al nivel de impuesto, t
̅̅̅̅: Para simplificar decimos que las
minúscula es la tasa impositiva. 𝑌: Ingresos. 𝑇𝑅
transferencias son un monto fijo
Propensión marginal al consumo: 𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐𝑌𝑑
𝑐𝑜𝑛 0 < 𝑐 < 1. Siendo c minúscula la propensión marginal a consumir.
Sf es el ahorro de las familias. (1 - c), muchas veces se representan como “s”, que sería la
propensión marginal a ahorrar. Si el Yd, es 0, el ahorro va a ser -C (consumo ahorro), si
no tenes Yd, e igual estas consumiendo bienes seria un “desahorro”.
𝐶 = 𝐶̅ + 𝑐 ∗ (𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅 = 𝑌 − 𝑇̅ − 𝑡𝑌 + ̅̅̅̅
𝑇𝑅 )
𝑆𝑓 = 𝑌𝑑 − 𝐶 = (1 − 𝑐) ∗ 𝑌𝑑 − 𝐶̅
Siendo Sf el ahorro de las familias. Podemos decir que (1-c) es la propensión marginal a
ahorrar.
Invertir, es la compra de bienes destinado a la inversión. Es distinto a la
inversión financiera. La inversión autónoma, es toda inversión que existiría si no
existiría la tasa de interés. La inversión es el componente principal de la tasa de
interés.
Asumimos que sigue la teoría keynesiana, asumimos que no depende de tasas
de interés, y que es autónoma y fija.
𝐼̅ > 0
Keynes decía que los empresarios tenían el animal spirit, que es la visión que
tenían a futuro de la economía, decía que, si veían un mejor futuro, van a
invertir más.
14
El gasto público, son los desembolsos de dinero que genera el estado en bienes y servicios.
El ahorro del gobierno esta representado Sg, que son los impuestos menos el gasto, menos las
trasferencias. Si el ahorro es positivo el estado tiene superávit, si es negativo tiene déficit.
Vamos a decir que es un componente autónomo o fijo con lo que:
𝐺 = 𝐺̅
Cuando hablamos de consumo o gasto público, hablamos en referencia al gasto en bienes y
servicios finales por parte del estado.
Exportaciones netas, son las exportaciones – importaciones. Para simplificar el análisis
va a ser autónomo.
La demanda agregada es:
DA = C + I + G + X – IM
Componente autónomo de la demanda. Si Y es 0 (ósea tu ingreso es 0), tenes una demanda autónoma A (barra). Ósea una
demanda independiente de tu ingreso.
Existe un componente mínimo que es A. Hay una parte que depende del nivel de ingresos. Si uno lo quiere ver en términos
gráficos:
15
Movimientos de la demanda agregada:
2 formas de desplazamiento: paralelos (arriba o abajo), o cambio de
pendiente. Para un cambio paralelo, no debe cambiar “c” (propensión
marginal a consumir), ni “t” (tasa impositiva); debe cambiar las otras
variables.
Puede cambiar la parte autónoma, para ir para arriba, como en el ejemplo (línea verde), o para abajo (línea roja).
16
Por ejemplo, ¿Qué pasa si el gobierno
aumenta el gasto público? Entonces va
a haber más demanda agregada. El
impacto de os impuestos significa que
mientras más DA, las transferencias
hacen bajar la demanda agregada, es
decir que está restando más.
El otro movimiento es el de pendiente, se mantiene la ordena al origen.
17
18
Equilibrio en el mercado de bienes y servicios
Para que el mercado de bienes y servicios esté en equilibrio necesitamos que la producción sea igual a la Demanda
Agregada.
Y = DA, entonces Y = C + I + G
El multiplicador este es muy muy importante, porque es el que nos dice como cambia la producción cuando cambia la
propensión de consumo o los impuestos. Alpha en general va a ser 1 o más.
Ya que DA=Y, la recta de 45°, muestra todas las combinaciones donde, la DA se hace igual al nivel de Y (ingresos). Tiene
pendiente 1.
En este punto Y*, lo que se esta produciendo en la economía es igual a lo que se esta demandando en la economía.
El equilibrio va a ser cuando la producción sea igual a la demanda. Producción vamos a llamarla con la letra Y. Todo lo que
se produce es ingreso y también es gasto.
19
Desequilibrios en el mercado de bienes y servicios:

Ajuste automático, exceso de demanda: Si el nivel de ingresos es un nivel de ingresos menor (Y1) a Y*, con ese ingreso,
lo que se demanda en la economía va a ser mayor al nivel de producción (DA1 > Y1), generando así un exceso de
demanda. Uno tiene a pensar que subirían los precios, pero acá los precios son fijos, entonces lo que va a pasar es que
las empresas cubren esa demanda con stock, generando una variación de stock (delta E), negativa (<0). Si disminuyen
los stocks de las empresas, la inversión planeada va a ser mayor a la inversión efectiva (ya que el stock, también es
inversión). Al ir cayendo los stocks de las empresas, de forma no planeada, la planeada es mayor a la efectiva (por esto
la efectiva es negativa). Lo que hacen las empresas es incrementar el nivel de producción, por ende, aumentan la
producción (Y), aumenta el PIB, hasta por ejemplo a Y2, pero va a seguir habiendo un exceso de demanda. Esto se debe
a que contratar mas gente, quiere decir que va a ver un ingreso, un ingreso que antes no tenían, y van a salir a
consumir, lo que aumenta la demanda agregada. Es menor el exceso, pero sigue habiendo. Se siguen achicando el
stock, y vuelven a aumentar la producción. Todo esto se repite constante hasta el equilibrio, hasta que lo que se
produce (PIB), sea igual a la demanda de los bienes.
La línea verde, indica que lo producido (Y3), es mayor al equilibrio, y genera un exceso de oferta. La Y3 > DA3. Se
genera un exceso de existencias positivas. La inversión planeada es menor a la inversión efectiva. Se invirtió más de lo
que se planeó. Se esta produciendo mas de lo que se demanda. Las empresas dejan de producir (cae la producción “Y”,
por ende, cae el PIB), echan gente, y estas personas ya no consumen lo que podían antes ya que no tienen un ingreso.
Pero todavía la demanda va a ser al nivel de producción, entonces sigue habiendo un exceso de oferta, pero menor al
de antes. Entonces las empresas van a bajar el nivel producción, hasta el equilibrio.
20
Supongamos que estamos en Y1 de la oferta. Existe un exceso de demanda, hay más demanda de producción. ¿Qué genera
este exceso? Las empresas des acumula stocks. ¿Qué señaliza esto? Que, si una empresa reduce sus existencias, significa
que tienen que aumentar el nivel de producción, con lo que la misma tiene que tender a aumentar. Entonces si avanzamos
un periodo.
VE: Variación existencias
EDB: Exceso demanda de bienes
Recordemos que acá estamos con precios fijos, por eso decimos que la oferta responde produciendo más. En el punto de
equilibrio, la VE es cero y no hay más señales que tengan las empresas para modificar el nivel de producción. El punto es
que esta economía siempre va a tender al punto Y*. Si estamos a la derecha de Y* hay acumulación de inventarios.
21
22
Movimientos de la DA:
 Modificaciones de componentes autónomos:
Acá queremos ver qué pasa con el punto de equilibrio cuando hay cambios en alguna de las variables. Por ejemplo ¿Qué
pasa si A autónoma sube?
Esto sucede cuando cualquiera de los componentes de la demanda autónoma sube. Para recordar:
Presten atención a que es distinto el Δ𝐴̅ al Δ𝑌 y esto se debe al valor del multiplicador 𝛼.
Va a ser muy importante analizar qué pasa cuando sube el gasto del gobierno, o baja, o entender que no es lo mismo el
impacto de subir el gasto que bajar los impuestos. Esto es interesante para pensar y reflexionar, que pasa en el contexto del
coronavirus. La gente está encerrada en casa guardada sin poder consumir, porque o perdió su trabajo o piensa que puede
perderlo, con lo que cae 𝐶̅ y el ingreso cae mucho mas que lo que bajó 𝐶̅ .En este contexto por eso subió mucho las
transferencias. Por esto podemos pensar porque es tan grave que las empresas y las personas gasten menos, con lo que el
gobierno interviene.
23

Modificaciones de “c” y “t”:
o En este caso una menor tasa impositiva (t) nos hace tener más dinero en el bolsillo para poder consumir más, con
lo que genera un efecto expansivo y tenemos más producción.
o
En este caso cambia la propensión marginal a consumir. Pensándolo intuitivamente, si la PMgC significa que, para
un mismo nivel de ingreso, la gente consume más de sus ingresos, entonces genera un efecto expansivo, con lo
que hay más demanda de bienes y tiene que generar un aumento en el nivel de producción.
La propensión marginal al consumir aumenta. Pasa de un X% a otro mayor.
Síntesis (Clase - parte 2): Si no hay equilibrio, la demanda agregada tiende a justar la oferta. Existe una variación de
inventarios negativa que hacen notar a las empresas que tienen que producir más, hasta que el proceso de ajuste se
termine. Esto se da paso a paso, periodo a periodo. Así hasta que desaparece el desequilibrio. Otro tema importante es el
multiplicador, entonces vimos que ese nivel depende de la PMgC y de la tasa impositiva, y vimos que es muy importante
porqué vimos que impacta en cuanto cambia la Y si cambia alguno de los A autónomos. Con lo que nos da una guía muy
muy sencilla y simplificada de que podemos pensar con el coronavirus. Es un modelo bien sencillo y obviamente la vida es
más compleja.
24
Multiplicador del mercado de Bienes y servicios:
El multiplicador es por cada peso que varié la parte autónoma (cualquier componente que lo compone), cuando va a variar
el PIB de equilibrio. Siempre varia más de la unidad.
A mayor propensión a consumir es mas grande el efecto multiplicador.
En una economía abierta, ya tenes exportaciones e importaciones. Las
importaciones, depende del tipo de cambio (R), y de “m”, que es una propensión
marginal a importar. Cuando tenes una X cantidad demás, ahorras un %, y el resto
lo consumís, pero no todos los vienes que consumís son nacionales. Solo los
bienes nacionales ayudan al efecto multiplicador de la propia economía. La “m”,
indica de los pesos adicionales que tenes cuanto destinas al consumo, pero de
bienes importados. Ese “m”, hace que el multiplicador sea más chico, por ende,
hay una relación negativa, entre el multiplicador y “m”. Si consumís bienes
importados, no se genera trabajo acá, porque no se demanda más, no genera un
ingreso adicional, etc., entonces se genera un efecto negativo.
Sin gobierno, la economía solo tiene sector privado. La DA es el consumo de las empresas y el de las familias (Inversión +
Consumo).
A mayor nivel de impuestos, menor es el efecto multiplicación.
25
Al aumentar el gasto, cambia la ordenada al origen, lo que vario el ingreso (la producción el PIB), tenes parte que la
variación del gasto, y el resto es efecto multiplicación.
EM: efecto multiplicación. A mayor propensión marginal a consumir, mayor pendiente de la demanda agregada, entonces
mayor efecto multiplicación.
Multiplicador (PDF):
Llegamos paso a paso a lo que vemos acá:
Dijimos que este alpha es el multiplicador de la demanda autónoma. Independientemente de cuál sea el producto que
estamos observando, si conocemos los componentes autónomos, podemos entender cómo va a cambiar el producto de
una economía. Por ejemplo, si aumenta el gasto público, el ingreso va a aumentar más que el gasto público. Cuando
hablamos como se hace el ajuste automático hablamos de esto.
26
Primera etapa, el gobierno aumenta el gasto en 100, el ingreso aumenta en 100, pagan 10% de impuestos, el 0.9 y el 70% lo
gasto. Con lo que en la segunda ronda aumenta el ingreso en 63. Luego esos 63 nuevos de ingresos, 10% se pagan en
impuestos y 70% son consumidos, con lo que se va a generar nuevos 39.69 pesos que van a ser gastados en una cuarta
ronda. Al final el aumento acumulado va a ser de 270, que es 2.7, el alfa más el incremento en el consumo autónomo.
Hay que hacer algunas consideraciones cuando analizamos el efecto multiplicador. Por ejemplo, los cambios en el consumo,
inversión o gasto gubernamental, tienen el mismo efecto sobre el PBI de equilibrio:
Pero si modifico las transferencias, el efecto va a ser menor porque esta esta multiplicada por la PMgC:
27
Y si aumentan los impuestos, el PBI de equilibrio va a ser menor.
Apartado - Teoría del ingreso permanente – Ciclo Vital.
Hay dos teorías que suelen aparecer como juntas, son muy parecidas porque tienen el mismo espíritu. Lo que dicen, el
consumo no es que sea estable, lo que pasa es que las personas planifican, las personas tratan de mantener el consumo con
el tiempo, si las épocas eran buenas la gente suele consumir un poco más, pero ahorrar más también, con lo que se suaviza
el consumo, con lo que la PMgC no es estable. Va a ir cambiando no solo por tema de ingresos, sino porque incorporan las
expectativas y la tasa de interés.
La teoría ciclo vital: dice, nosotros como consumidores vamos a tratar de planificar el consumo en adelante, entonces
¿Cuánta plata necesitamos de acá hasta que muera? Con lo que hacemos una especie de cálculo, pensando en cuanto
vamos a ganar de acá a la muerte, y cuanto vamos a gastar de acá a la muerte:
𝐶=
𝑊𝐿
∗𝑌
𝑁𝐿




C: Consumo de cada periodo
WL: Años dentro del mercado laboral (años a jubilación)
NL: Años de vida
Y: Ingresos
Es una forma muy abstracta de pensar como deberíamos tener idea de nuestro consumo. Pero tiene la ventaja que intenta
levantar esos problemas que la teoría keynesiana no explica cómo cambia el consumo a lo largo del tiempo. Vamos a
ponerlo en un gráfico esto:
28
A medida que uno va trabajando, va acumulando activos:
Cuando llego a la edad jubilatoria llego a una cantidad 𝑊𝑅𝑚𝑎𝑥 de dinero, con lo que de WL hasta NL mi stock de ahorros
llega a cero.
Si bien es muy básico me dice que las personas planifican, cuanto consumir y cuanto ahorrar. Esta dinámica, esta suerte de
planificación esta estudiada empíricamente y se ha comprobado de cierta forma.
También el modelo se puede adaptar más cosas, pero lo importante es la idea de fondo, hay un ciclo de vida donde
ahorramos cuando trabajamos y des ahorramos cuando estamos jubilados. Pero asume muchas cosas, como que sabemos
cuándo ahorramos, cuanto vamos a vivir, etc. Implica pleno conocimiento de lo que va a pasar de acá hasta que vayamos a
morir.
Teoría del ingreso permanente:
En la teoría del ciclo vital, parece que la gente es una calculadora viviente. Pero esta teoría empieza diciendo que la gente
consume, siempre, sin esperar si cobra ingresos o no. Entonces lo que dice, la gente toma decisiones de consumo, en un
ingreso que consideran permanente. Ahora bien, ¿Qué pasa si bien justo, me pagan un plus? Completamente temporario.
¿Qué hago? Esta teoría dice que, la gente decide en función a sus ingresos permanentes, entonces si en algún momento me
29
entra más dinero por lo que sea, ese ingreso temporario no debería gastármelo todo. Plantea también esta idea de que
somos calculadoras permanentes, esto nos da un patrón de consumo estable a lo largo del tiempo, que se mueve mucho
menos de los ingresos.
Problemas de ambos modelos: restricciones de liquidez (no podemos pedir prestado dinero) y miopía (¿Como saber
nuestro nivel de ingresos en 5, 10 o más años?
El otro problema es que ambas teorías tienen un patrón de consumo estable con los ingresos, pero si nuestro salario
disminuye y queremos pedir prestado para mantener el nivel de consumo ¿Qué pasa si un banco no nos presta? Esto no lo
tiene en cuenta.
Resumen Teorías:
La función de consumo keynesiana implica que, dado el consumo autónomo y la propensión marginal a consumir, el
consumo depende del ingreso corriente. Esto implica que las decisiones de los hogares en términos de consumo no se ven
afectadas por el pasado ni, tampoco, por las expectativas de ingresos en el futuro. Una consecuencia directa es que, según
esta teoría, el consumo mostraría volatilidad al estar expuesta a las fluctuaciones del ingreso.
La teoría del ciclo vital considera que los hogares buscan suavizar el consumo, teniendo en cuenta que su ingreso variará a
lo largo de su vida. Para ello, los hogares ahorran en los momentos de ingresos altos y desahorran en los de ingresos bajos.
Una idea similar utiliza la teoría del ingreso permanente. Según ésta, los hogares el consumo total se puede descomponer
en permanente –determinado por su ingreso futuro esperado- y transitorio –que depende de su ingreso corriente-. De esta
manera, un cambio en el ingreso corriente afectaría sólo a una parte del consumo.
Estas dos últimas teorías dan lugar a un consumo más estable a lo largo del tiempo. También reducen el poder de las
políticas de ingresos, ya que su impacto sobre el consumo y, por lo tanto, el PBI, sería menor que bajo los supuestos
keynesianos.
Resumen “Clase 2”:
 Bajo los supuestos de la economía keynesiana, las fluctuaciones del PBI deben ser explicadas por los cambios de la
DA.
 La DA representa el total de bienes y servicios que se desea comprar en la economía.
 Está formada por la suma del consumo, la inversión y el gasto público (por el momento la economía está cerrada).
 La DA se ve afectada por cambios en los componentes autónomos, y en los parámetros 𝒄 y 𝒕.
 El mercado de bienes y servicios está en equilibrio si 𝑌 = 𝐷𝐴.
 En caso de no estar en equilibrio, la economía ajusta de manera automática.
 El ajuste se produce de manera iterativa. En cada ronda del ajuste, el tamaño del desequilibrio se reduce, hasta
que este desequilibrio desaparece.
 Variaciones en los componentes autónomos tienen impacto determinado por el multiplicador.
 Variaciones de la PMgC o de tasa impositiva afectan el multiplicador y el ingreso de equilibrio.
30

Clase 3:
Sector Publico:
Balance fiscal (o balance presupuestario):
Si expandimos un poco los impuestos:
Es decir que hay un componente autónomo, y una parte del ingreso va a estar multiplicada por la tasa impositiva.
De forma gráfica sería algo parecido a esto, cuando el Sg es mayor a cero decimos que hay superávit y cuando es menor,
que hay déficit.
Por lo general decimos que los impuestos autónomos son bastante más chicos que el gasto y las transferencias, por eso
partimos de valores negativos.
31
¿Qué pasa con el ahorro del gobierno, según distintas políticas fiscales?
Los cuatro botones son
o Sube baja gasto,
o Su be baja transferencias
o Sube baja los impuestos autónomos
o Sube o baja la tasa impositiva.
 Cambios en el gasto autónomo:
Genera mayor ingreso, porque esta multiplicado por el alpha, si genera más ingresos genera más impuestos, por un lado, va
a haber un deterioro y por otro un aumento en la recaudación.
Entonces queremos obtener, que pasa con el balance fiscal, si hay un cambio en el gasto.
Con lo que
De acá podemos llegar a la siguiente expresión:
Esta ecuación nos dice, que una política fiscal contractiva, va a mejorar el balance fiscal, pero el cambio va a estar
amortiguado según lo que pasa con los ingresos. Si hay una política fiscal expansiva, por un lado, mejora el balance porque
hay más impuestos, y por otro empeora por el gasto en sí.
32

Cambios en las transferencias:
De nuevo lo importante es el signo
¿Qué pasa cuando hay un aumento de impuestos autónomos?
El gobierno recauda más en forma directa, pero de otro lado va a perder recaudación de forma directa, porque esta suba de
impuestos genera menos PBI de equilibrio.

Cambios en los impuestos autónomos:
Esta mejora del balance presupuestario va a estar amortiguada por el fenómeno que mencionamos.

Cambios en la alícuota impositiva:
El tema es que afecta no solo de forma directa, sino que también afecta el multiplicador. De cada peso que se genera de
ingreso, se va a recaudar más, pero se va a reducir la producción de equilibrio. El tema es que afecta no solo de forma
33
directa, sino que también afecta el multiplicador. De cada peso que se genera de ingreso, se va a recaudar más, pero se va a
reducir la producción de equilibrio.
 Multiplicador del presupuesto equilibrado:
Aumento de gasto publico financiado mediante impuestos autónomos.
Pensemos lo siguiente, pensábamos que pasa con el Sg cuando se modifica una variable.
Existen un caso particular donde financiamos un gasto con una variación de los impuestos. Con lo que:
Hago un efecto expansivo, que es aumentar el gasto público, pero un efecto contractivo que es aumentar las transferencias,
pero estas no se netean porque están multiplicados por varios factores: Con lo que:
Esto nos dice que, si el gobierno decide gastar, y ese monto lo decide gastar en impuestos autónomos, el efecto sobre el
multiplicador de equilibrio, va a estar entre cero y uno, porque va a estar compensado por lo que recauda extra.
Función inversión:
En macroeconomía, la inversión depende de la tasa de interés real, que es la tasa de interés menos la inflación. No solo
decimos esto, sino que decimos que hay una relación inversa entre tasa de interés entre tasa e inversión.
Relación inversa entre la tasa de interés (real), y la inversión.
Vamos a ver tres teorías para ver porque una subida en la tasa de interés, hace bajar la inflación. Con una cuestión
importante, que es la tasa de interés real.
34
 Teoría clásica del capital:
Básicamente es aplicar las herramientas de micro a las decisiones de la empresa, una empresa decide contratar capital de
trabajo para maximizar los beneficios.
Siendo
o
o
o
o
o
W: Salario
L: horas de trabajo
R: Costo de alquiler de capital por hora
P: Precio
K: Capital
Depende de cuanto capital de trabajo contratamos, tenemos más producción, pero también más costos. No diría cual es la
cantidad de trabajadores, para maximizar el beneficio. La renta de capital en términos reales, dividido el nivel de precios,
tiene que ser igual a la propensión marginal del capital.
Los pesos que me cuesta contratar una unidad de capital, tienen que ser igual o superior a lo que me entrega esa unidad.
No menos. Es propensión marginal decreciente.
Si la tasa de interés sube, te conviene contratar menos capital, porque es mas “caro”.
PMgK es la propensión marginal del capital. Los pesos que a mí me cuesta contratar una unidad de capital, tiene que ser
igual a los pesos que genera esa unidad de capital. Esto tiene una implicancia importante, porque la renta de capital puede
ser una tasa de interés, es decir que, si sube la renta o baja, se contrata más o menos gente. Las herramientas de micro las
podemos pensar para ver como toman decisiones los consumidores, porque el problema del consumidor es como distribuir
el dinero disponible para tener la mayor satisfacción posible. El problema de la empresa dice, cuantos factores tiene que
contratar, entre trabajo y capital, para maximizar sus beneficios. Su producción depende de cuantos trabajadores y
maquinas contrata. Las empresas al contratar más gente, aumenta sus ingresos, pero también sus costos. Cuando se
resuelve van a llegar a las condiciones de primer orden. En el caso de la empresa van a ver la siguiente ecuación:
R/P es la renta del capital, y PMgK es la renta de capital, cuanto producto me genera la última unidad de capital que yo
contraté, lo que estamos diciendo es que, si el costo real del capital es R/P Lo mínimo que le tengo que exigir, es que lo que
me genera una máquina, es mayor que el costo de comprar esa máquina. Básicamente lo que estamos diciendo, es que la
empresa va a contratar maquinas, hasta que el costo de comprar una máquina, es igual a lo que genera.
Llevado a nivel macro las empresas invierten, en tanto y cuando, el proyecto de inversión se hace dependiendo el costo, si
una empresa toma una deuda, lo mínimo que le tiene que pedir, es que los ingresos que genere le permitan pagar los
ingresos de la deuda. Ahí es la relación inversa entre tasa de interés, e inversión.
35

“q” de Tobin:
Es comparar el flujo de ingresos, con el costo de capital de la maquina (su costo). Hasta que el valor presente de los
proyectos, sea igual al costo que incurro en hacer la inversión. Hasta ese punto invertís. Invertís mientras sea mayor a 1, si
es igual o menor ya no invertís. La tasa de interés entra en el VP (valor presente). Si sube la tasa de interés, baja el valor
presente, y llegas al valor 1 más rápido, con lo cual dejas de invertir.
La teoría “q” de Tobin indica que la firma invierte siempre que:
𝑉𝑃
≥1
𝑃𝑘
La idea es comprar los ingresos que me genera esa máquina, dependiendo lo que me cuesta, este es el 𝑃𝑘 , que este es el
precio cuando compro la maquina, pero considera que la maquina se paga al contado. Y 𝑉𝑃 es el valor presente del capital,
es decir que se van a descontar los flujos futuros de fondos de la maquina, traídos al presente, según una tasa de interés. Si
el flujo de ingresos de la maquina a valor actual es mayor al precio, entonces es rentable invertir. Si sube la tasa de interés,
se reduce el valor presente de un proyecto de inversión, con lo que hay menos proyectos de inversión disponibles.
𝑞=

Teoría del acelerador:
Las empresas deciden invertir si la economía está creciendo o no. Esto se debe a que, si la economía crece, tienen flujo de
casa disponible para invertir, solo invierten con fondos propios. No incorpora la tasa de interés de manera explícita.
Las empresas deciden invertir si la economía está creciendo básicamente. Supongamos que hay restricciones de liquidez,
entonces tienen que financiar los proyectos de inversión con sus propios ingresos, entonces si la economía anda bien, las
empresas venden más, entonces si tienen más utilidades van a poder invertir más.
𝐼𝑡 = 𝛼(𝑌𝑡 − 𝑌𝑡−1 )
Esta teoría es previa a las demás, no incorpora la tasa de interés de manera explícita, con lo que ahí tiene una falencia.
Ademes es como que se realimenta, porque siempre habría cada vez más inversión si la economía está creciendo. Se utiliza
un poco más para ver el tema del inventario de las empresas. Lo importante es recordar es que, a grandes rasgos, la
inversión es inversa a la tasa de interés.
36
 Clase 4:
Curva IS: Muestra todas las combinaciones de nivel de ingreso (Y) y tasas de interés (i) en las que el mercado de bienes
y servicios se encuentra en equilibrio. Es decir, situaciones en las que el valor de los bienes ofertados (Y) es igual al
valor de los bienes que se quieren demandar (DA) en la economía.
Deducción Analítica IS: Suponemos una economía cerrada, con gobierno, sin exportaciones/ importaciones.
El mercado de bienes y servicios, la oferta agrada es igual al ingreso (PIB), lo que se produce. La DA es igual a C + I + G.
El equilibrio se da cuando OA = DA.
Si suponemos una economía abierta, con gobierno (no se usa para deducir):
37
Deducción grafica curva IS:
Desde el equilibrio, que es donde se corta la DA con la recta de 45°, y ahí esta el ingreso de equilibrio, trasladamos ese
punto al cuadro de abajo y obtenemos un punto de la IS. Ese fue el nivel de ingreso de equilibrio al nivel “i0” (tasa de
interés). La IS son todas las combinaciones de tasa de interés y nivel de ingresos que equilibran el mercado de bienes y
servicios.
Cada punto de la IS, representa un cambio, me muestra la relación entre la tasa de interés y el PIB que equilibra el
mercado de bienes y servicios. Cada punto de la IS representa un equilibrio distinto en el mercado de bienes y servicios,
ante un cambio en la tasa de interés cual es el nivel de producción, en nivel de PIB de equilibrio que le corresponde. La
38
ordenada al origen, que esta en la segunda formula de la IS, que es la que se usa para graficar es (A/b), y corta al eje X
en (alfa por A), la pendiente es (1/alfa por b).
Desequilibrios en el mercado de bienes y servicios:
Situación inicial:
39
Si tengo estos sueldos, estos niveles de ingresos, se va a generar un exceso de demanda. “Todos los puntos a la
izquierda de la IS, genera un exceso de demanda de bienes y servicios”. El exceso no se va a mantener en el tiempo se
va a generar un aumento en la producción, va a ver un ajuste, la economía va a tender a ir a un nivel de PIB (Y), mayor,
al nivel de PIB de equilibrio, que es iguala lo que se produce a lo que se esta demandado.
Se pone a la misma tasa de interés, porque me cambia la curva de demanda, también cambiaria el nivel de producción.
40
Cualquier punto que este a la derecha de la IS, genera un exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios.
Políticas fiscales y la curva IS:
Políticas fiscales expansiva: cambio en el gasto, las transferencias o en los impuestos, cambia la parte autónoma, tienen
una repercusión similar en los desplazamientos de la IS, distinta magnitud, pero se desplaza para el mismo “lado”.
41
Políticas fiscales expansiva: cambio en “t”, provoca rotaciones:
42
Otros desplazamientos de la curva IS:
43
44
Este es el cambio más complicado porque la parte autónoma esta tanto dentro de la parte autónoma como del Alfa. Va
a afectar la ordenada al origen, la pendiente, y a la abscisa al origen. Un aumento va a desplazarla así, porque si
aumenta la “c”, la propensión marginal a consumir aumenta. El multiplicador va a aumentar, aumenta el Alfa, y la
autónoma (aparece en las transferencias sumando, y en los impuestos de suma fija restando, predomina las
transferencias), la abscisa también aumenta, la pendiente es menor que la “IS0”.
Si baja la “c”, baja la A (autónoma), baja el multiplicador, y aumenta la pendiente, pero si disminuye la abscisa al origen
(corta al eje X).
45