Chuyªn ®Ò
Tµi chÝnh
vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao
PGS.TS. Vò v¨n ninh
Häc viÖn tµi chÝnh
An
Néi dung
 1. Vai trß vµ môc tiªu cña qu¶n trÞ TCDN
 2. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
 3. Rñi ro vµ tû suÊt sinh lêi
 4. §Þnh gi¸ chøng kho¸n
 5. Dù b¸o nhu cÇu tµi chÝnh
 6. §¸nh gi¸ vµ lùa chän dù ¸n ®Çu t­
 7. Nguån vèn cña doanh nghiÖp
 8. Chi phÝ sö dông vèn vµ hÖ thèng ®ßn bÈy
 9. Qu¶n lý vèn kinh doanh trong DN
 10. Ph©n phèi lîi nhuËn cña DN
 11. §Þnh gi¸ doanh nghiÖp
1
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
1
Vai trß vµ môc tiªu cña qu¶n trÞ
tµi chÝnh doanh nghiÖp
I.Tµi chÝnh doanh nghiÖp vµ vai trß cña nhµ qu¶n trÞ tµi chÝnh
1.1. Tµi chÝnh doanh nghiÖp
Quan s¸t mét doanh nghiÖp ta thÊy:
Dòng tiền vào
Dòng tiền ra
Doanh nghiÖp
C¸c
chñ
thÓ
kinh
tÕ
Ho¹t
®éng
§Çu t­
C¸c
chñ
thÓ
kinh
tÕ
Ho¹t ®éng
- Kinh doanh
- Tµi chÝnh
Quü tiÒn tÖ
T¹o lËp
2
sö dông
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
2
1.2.Vai trß cña Nhµ qu¶n trÞ tµi chÝnh
- Vai trß cña nhµ qu¶n trÞ tµi chÝnh thÓ hiÖn th«ng
qua viÖc ®iÒu hµnh luång tiÒn vµo vµ luång tiÒn
ra trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng kinh doanh cña
doanh nghiÖp.
Vai trß ®­îc thÓ hiÖn qua s¬ ®å sau:
T I CH NH CỦA DOANH NGHIỆP
(2)
(1)
TIỀN
Hoạt động
của công ty
(3)
(4a)
Thị trường
tài chính
(4b)
(1) Tiền huy động từ các nhà đầu tư
(2) Tiền đầu tư vào doanh nghiệp
(3) Tiền thu được từ quá trình hoạt động
(4a) Tiền tái đầu tư
(4b) Tiền trả cho nhà đầu tư
3
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
3
Qu¶n trÞ tµi chÝnh doanh nghiÖp
(2)
(1)
Giám đốc
(4a)
Tài chính
Hoạt động
của công ty
Thị trường
tài chính
(4b)
(3)
(1) Huy động tiền từ các nhà đầu tư
(2) Đầu tư tiền vào doanh nghiệp
(3) Thu tiền từ quá trình hoạt động
(4a) Sử dụng tiền để tái đầu tư
(4b) Chi trả tiền cho nhà đầu tư
VAI TRß GI¸M ®èc tµi chÝnh
4
KINH DOANH
TÀI CHÍNH
Sản xuất cái gì?
Cần bao nhiêu vốn
và lấy từ nguồn nào?
Bán cho ai?
Đầu tư vốn vào đâu
và thu được bao
nhiêu LN
Sản xuất như
thế nào?
Phân phối
LN như thế nào?
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
4
S¬ ®å néi dung qu¶n trÞ tµi chÝnh
Môc tiªu
tèi ®a hãa gi¸ trÞ cña doanh nghiÖp
C¸c quyÕt ®Þnh tµi chÝnh doanh nghiÖp chñ yÕu
.Ph©n phèi nguån lùc cã h¹n nh­ thÕ nµo vµo c¸c dù ¸n ®Çu t­ (Investment
Decisions)
.Huy ®éng vèn nh­ thÕ nµo ®Ó tµi trî cho c¸c dù ¸n ®­îc lùa chän (Financing
Decisions)
.Ph©n phèi lîi nhuËn nh­ thÕ nµo? (Dividend Decisions)
C¸c c«ng cô chñ yÕu cña qu¶n trÞ tµi chÝnh doanh nghiÖp
B¸o c¸o tµi
chÝnh vµ
c¸c hÖ sè
tµi chÝnh
Gi¸ trÞ
thêi gian
cña tiÒn
M« h×nh
®¸nh gi¸
rñi ro vµ
sinh lêi
QuyÒn
chän
C¸c quyÕt ®Þnh tµi chÝnh chñ yÕu
-
-
5
QuyÕt ®Þnh tµi chÝnh dµi h¹n:
+ QuyÕt ®Þnh ®Çu t­ vèn
+ QuyÕt ®Þnh tµi trî vèn
+ QuyÕt ®Þnh ph©n phèi lîi nhuËn
QuyÕt ®Þnh tµi chÝnh ng¾n h¹n:
+ QuyÕt ®Þnh b¸n chÞu
+ QuyÕt ®Þnh chiÕt khÊu thanh to¸n
+ QuyÕt ®Þnh dù tr÷ vèn tån kho
+ QuyÕt ®Þnh dù tr÷ vèn b»ng tiÒn
+ QuyÕt ®Þnh khÊu hao TSC§
+ QuyÕt ®Þnh trÝch lËp dù phßng…
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
5
VÞ trÝ cña gi¸m ®èc tµI chÝnh
trong Doanh nghiÖp
Hội đồng
quản trị
Tổng Giám đốc
(CEO)
Giám đốc tài
chính (CFO)
Giám đốc kinh
doanh
Trưởng phòng
tài chính
6
Giám đốc sản
xuất
Kế toán trưởng
Huy động vốn
Phân phối
lợi nhuận
Kế toán
tài chính
Kế toán
quản trị
Đầu tư vốn và
quản lý sử
dụng vốn
Phân tích và
lập kế hoạch
tài chính
Lập Báo cáo
tài chính
Kiểm soát
nội bộ
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
6
KẾ TOÁN và QT TÀI CHÍNH
TIÊU CHÍ
KẾ TOÁN
TÀI CHÍNH
1. TRỌNG TÂM
Báo cáo
Dự báo
2. THỜI ĐIỂM
Quá khứ
Tương lai
3. PHÂN TÍCH
Theo nguyên tắc
Theo các giả định
4. ĐO LƯỜNG
GIÁ TRỊ
5.KẾT QUẢ
4=4
4 ≠4
BCTC
QĐTC
II.ThÞ tr­êng tµi chÝnh
* Các loại thị trường tài chính
+ Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: Gồm
có Thị trường tiền tệ và thị trường vốn.
+ Căn cứ vào cơ cấu thị trường: Gồm có thị
trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.
+ Căn cứ vào tính chất chuyên môn hóa của thị
trường: Gồm có Thị trường công cụ nợ, thị
trường công cụ vốn và thị trường công cụ phái
sinh.
7
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
7
II.ThÞ tr­êng tµi chÝnh
* Các công cụ tài chính: Do thị trường tài chính
được chia thành thị trường vốn và thị trường tiền tệ,
nên mỗi thị trường sẽ giao dịch các loại công cụ tài
chính khác nhau.
- Thị trường vốn thường giao dịch các loại công cụ
chủ yếu: Trái phiếu, cổ phiếu.
- Thị trường tiền tệ thường giao dịch các loại công
cụ sau: Tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi, thương
phiếu...
II. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
8
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
8
Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
 Cã 3 lý do lµm cho tiÒn cã gi¸ trÞ thêi
gian:
+ Do l¹m ph¸t
+ Do rñi ro
+ Do c¬ héi ®Çu t­
=> Mét ®ång ngµy h«m nay cã gi¸ trÞ h¬n
mét ®ång cña ngµy mai
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
1.L·i ®¬n, l·i kÐp
VÝ dô 1: Mét ng­êi göi tiÒn vµo ng©n hµng víi sè
tiÒn 100 triÖu ®ång víi l·i suÊt kú h¹n 12 th¸ng
lµ 10%/n¨m. H·y x¸c ®Þnh:
a. Gi¶ thiÕt, ng­êi ®ã nhËn tiÒn l·i hµng n¨m,
vËy tæng sè tiÒn l·i ng­êi ®ã nhËn ®­îc trong 2
n¨m?
b. Gi¶ thiÕt, ng­êi ®ã kh«ng nhËn tiÒn l·i hµng
n¨m, vËy tæng sè tiÒn l·i ng­êi ®ã nhËn ®­îc
sau 2 n¨m?
9
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
9
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
Bµi gi¶I
a. TiÒn l·i n¨m 1
TiÒn l·I n¨m 2
Tæng tiÒn l·I
b. TiÒn l·i n¨m 1
TiÒn l·I n¨m 2
Tæng tiÒn l·I
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
 L·I ®¬n: I® = V0 x r x n
 L·I kÐp: Ik = V0 (1+ r)n – V0 = V0 [(1+r)n – 1]
Trong ®ã :
V0 lµ sè vèn gèc
r lµ l·I suÊt
n lµ sè kú tÝnh l·I
10
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
10
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
2. GI¸ trÞ t­¬ng lai
VÝ dô 2: Mét ng­êi göi tiÒn vµo ng©n hµng víi sè
tiÒn 100 triÖu ®ång víi l·i suÊt kú h¹n 12 th¸ng
lµ 10%/n¨m. Hái tæng sè tiÒn mµ ng­êi nµy
nhËn ®­îc sau 2 n¨m?
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
 Bµi gi¶i vÝ dô 2:
 FV2 =
11
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
11
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
a. Gi¸ trÞ t­¬ng lai cña mét kho¶n thu nhËp
FVn = Vo (1+r)n
FVn: lµ gi¸ trÞ t­¬ng lai cña vèn ®Çu t­ Vo,
r : gäi lµ l·i suÊt,
(1+r)n: gäi lµ thõa sè l·i
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
2. GI¸ trÞ t­¬ng lai
VÝ dô 3: ¤ng A cßn 5 n¨m n÷a lµ vÒ h­u. Ng­êi
nµy thÊy r»ng kh«ng thÓ nhê cËy vµo ®øa con
trai h­ háng cña m×nh nªn ®· ©m thÇm göi tiÒn
vµo ng©n hµng, sè tiÒn «ng nµy göi vµo mçi
n¨m lµ 100 tr® víi l·I suÊt kú h¹n 12 th¸ng lµ
10%/n¨m. H·y tÝnh tæng sè tiÒn mµ «ng A nhËn
®­îc khi b¾t ®Çu vÒ h­u? (gi¶ sö c¸c kho¶n tiÒn
tr¶ vµo ®Çu n¨m)
12
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
12
I. Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
 Bµi gi¶i vÝ dô 3:
FV5 =
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
b. Gi¸ trÞ t­¬ng lai cña c¸c kho¶n tiÒn kh¸c nhau
+ Ph¸t sinh cuèi kú
n
FVn   Ci (1  r ) ni
i 1
+ Ph¸t sinh ®Çu kú
n
FVn  Ci (1 r)ni1
i1
13
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
13
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
c. Gi¸ trÞ t­¬ng lai cña mét chuçi tiÒn tÖ ®ång nhÊt
+ Ph¸t sinh ë cuèi kú
(1  r ) n  1
FVn  C .
r
+ Ph¸t sinh ë ®Çu kú
(1  r ) n  1
FVn  C .
(1  r )
r
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
3. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña tiÒn tÖ
VÝ dô 4: Mét ng­êi muèn sau 5 n¨m n÷a sÏ cã
mét kho¶n tiÒn lµ 100 tr®. VËy ngµy h«m nay
ng­êi ®ã ph¶i göi mét kho¶n tiÒn lµ bao nhiªu?
BiÕt r»ng l·i suÊt kú h¹n 12 th¸ng lµ 10%/n¨m.
14
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
14
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
Bµi gi¶i:
VÝ dô 4
PV =
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
3. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña tiÒn tÖ
a. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña mét kháan tiÒn
PV 
FVn
(1  r ) n
PV : gäi lµ gi¸ trÞ hiÖn t¹i,
FVn lµ kho¶n tiÒn ph¸t sinh ë t­¬ng lai
r : gäi lµ tû lÖ chiÕt khÊu hay tû lÖ hiÖn t¹i hãa
1
(1  r ) n lµ hệ số chiÕt khÊu
15
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
15
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
3. Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña tiÒn tÖ
VÝ dô 5: Mét ng­êi mua mét chiÕc xe t¶i vµ cho thuª, dù
tÝnh sè tiÒn thu tõ cho thuª hµng n¨m (vµo cuèi n¨m)
lµ 500 triÖu. Sau 3 n¨m cho thuª, gi¸ trÞ thanh lý lµ
kh«ng ®¸ng kÓ. H·y tÝnh xem ng­êi nµy nªn mua
chiÕc xe t¶i víi gi¸ tèi ®a lµ bao nhiªu? BiÕt r»ng l·i
suÊt kú h¹n 12 th¸ng lµ 10%/n¨m.
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
Bµi gi¶i:
VÝ dô 5
PV =
16
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
16
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
b. Gi¸ trÞ hiªn t¹i cña mét dßng tiÒn kh¸c nhau
Gäi: Ci lµ kho¶n tiÒn ë thêi ®iÓm i
+ Ph¸t sinh ë cuèi kú:
n
Ci
i
i  1 (1  r )
PV  
n
+ Ph¸t sinh ë ®Çu kú:
Ci
(1 r)
i
i 1 (1 r )
PV  
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
c. Gi¸ trÞ hiªn t¹i cña dßng tiÒn ®ång nhÊt
+ Ph¸t sinh ë cuèi kú
PV  C
1  (1  r )  n
r
+ Ph¸t sinh ë ®Çu kú
1 (1 r)n
PV  C
(1 r)
r
17
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
17
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
c. Gi¸ trÞ hiªn t¹i cña dßng tiÒn v« h¹n
+ Dßng tiÒn kh«ng t¨ng tr­ëng (g = 0)
PV 
C
r
+ Dßng tiÒn t¨ng tr­ëng ®Òu (g ®Òu nhau)
PV 
C1
r  g
I .Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn
c. Gi¸ trÞ hiªn t¹i cña dßng tiÒn v« h¹n
+ Dßng tiÒn t¨ng tr­ëng kh¸c nhau: Gi¶ ®Þnh chia thµnh
2 giai ®o¹n, giai ®o¹n 1 sÏ t¨ng tr­ëng kh¸c nhau víi
tû lÖ lµ g; giai ®o¹n 2 sÏ t¨ng tr­ëng ®Òu nhau víi tû
lÖ lµ g’, ta cã:
n
Ct
Pn

t
(1  r ) n
t 1 (1  r )
PV  
Trong đó:
18
Pn 
C n 1
r  g,
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
18
Mét sè øng dông phæ biÕn trong
qu¶n trÞ tµi chÝnh
Tình huống: C«ng ty X vay ng©n hµng
Vietcombank 100 triÖu ngµy h«m nay. Hai
bªn tho¶ thuËn sè tiÒn c«ng ty X ph¶i
thanh to¸n cho Vietcombank trong 3 năm
nh­ sau: Năm 1:30 triÖu, Năm 2: 40 triÖu,
Năm 3: 50 triÖu. H·y x¸c ®Þnh l·i suÊt
thùc tÕ cña kho¶n vay?
Mét sè øng dông phæ biÕn trong
qu¶n trÞ tµi chÝnh
Tình huống: Mét tßa nhµ ®ang ®­îc rao
b¸n 10 tû ®ång, nÕu mua nhµ ng­êi ®Çu
t­ sÏ nhËn ®­îc tiÒn cho thuª lµ 500 triÖu
®ång/n¨m, sau 5 n¨m cã thÓ b¸n víi gi¸
lµ 12 tû ®ång, hái nhµ ®Çu t­ nªn mua
ng«i nhµ víi gi¸ nhiªu? BiÕt r»ng tû suÊt
sinh lêi ®ßi hái lµ 10%/n¨m.
19
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
19
Mét sè øng dông phæ biÕn trong
qu¶n trÞ tµi chÝnh
Tình huống: C«ng ty s÷a Vinamilk ®ang
®Þnh ®Çu t­ d©y chuyÒn SX s÷a chua víi
sè vèn ®Çu t­ lµ 100 tû ®ång, dù tÝnh d©y
chuyÒn mang l¹i dßng tiÒn thu vÒ hµng
n¨m (c¶ gèc vµ l·i) lµ 20 tû ®ång, thêi
gian ho¹t ®éng dù ¸n lµ 8 n¨m. L·i suÊt
yªu cÇu lµ 12%/n¨m. h·y cho biÕt dù ¸n
cã nªn ®Çu t­ kh«ng?
Mét sè øng dông phæ biÕn trong
qu¶n trÞ tµi chÝnh
Tình huống: Mét ng­êi ®Þnh mua cæ phiÕu
cña m«t c«ng ty cæ phÇn. Dù tÝnh cæ tøc
hµng n¨m nhËn ®­îc æn ®Þnh lµ 10.000
®ång. Tû suÊt sinh lêi kú väng cña nhµ ®Çu
t­ nµy lµ 10%/n¨m. H·y cho biÕt nhµ ®Çu
t­ nµy h«m nay nªn mua cæ phiÕu víi gi¸
tèi ®a bao nhiªu?
20
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2018
20