Universidad de San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Contaduría Pública y Auditoría
MERCADOS DE
DERIVADOS
FINANZAS III
2021
MERCADOS DERIVADOS
HISTORIA DE LOS MERCADOS
DERIVADOS
• Desarrollo del mercado de derivados
MERCADOS DERIVADOS
MERCADOS DERIVADOS
Mercado en el cual el poseedor de un
contrato tiene la obligación o la
alternativa de comprar o vender un activo
financiero en algún tiempo futuro.
El precio de cualquier contrato, deriva el
valor del precio del activo subyacente.
TIPOS DE INSTRUMENTOS
DERIVADOS
1. Contratos de futuro o a plazo
Es un acuerdo por el cual, dos partes
acuerdan una transacción con respecto a
algún activo financiero, a un precio
predeterminado y a una fecha futura
específica.
TIPOS DE INSTRUMENTOS
DERIVADOS
2. Contratos de opciones
Da al poseedor del contrato el derecho,
pero no la obligación, de comprar (o
vender) un activo financiero, a un precio
especificado.
INSTRUMENTOS DERIVADOS
Son instrumentos cuyo valor depende o deriva
del valor de un "subyacente", es decir de un
"bien" existente en el mercado.
Financiero
Divisas,
Acciones, Tasas
de Interés
No Financiero
Petróleo, Gas,
Granos, Metales
Preciosos
Derivados
PRODUCTOS DERIVADOS
Son instrumentos que contribuyen a la liquidez,
estabilidad y profundidad de los mercados
financieros; generando condiciones para
diversificar las inversiones y administrar riesgos.
CONTRATOS DE FUTUROS
Es un acuerdo legal corporativo entre un
comprador y un vendedor en el cual:
1. El comprador acuerda aceptar la entrega de
algo a un precio especificado al final de un
período designado;
2. El vendedor acuerda hacer la entrega de
algo a un precio especificado al final de un
periodo designado
ELEMENTOS DEL CONTRATO
El precio: llamado el precio de futuros
La fecha: fecha establecida o fecha de
entrega
El activo subyacente
FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS
Los mercados de futuros requieren que los
participantes, independientemente de la posición
que tomen, aperturen una cuenta, llamada
cuenta de margen, con un depósito inicial
(margen inicial) que sirve para garantizar que los
movimientos diarios en la cotización de futuro,
que
podrían
generar
pérdidas
para
el
participante, sean cubiertos con dicha cuenta.
FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS
Para evitar que el participante sufra pérdidas,
se utilizan dos mecanismos:
• Determinación de área de los resultados que
tiene cada participante (liquidación diaria)
• Establecimiento de un saldo mínimo a
mantener en la cuenta de margen (margen
de mantenimiento).
FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS
Al final de cada día comerciado, la casa de
bolsa determina el “precio de liquidación” de
los contratos de futuros.
Este precio es diferente del precio de cierre.
FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS
Se establece también un margen de
mantenimiento = cantidad mínima que debe
tener el saldo de la cuenta de margen.
Si el saldo es menor al margen de
mantenimiento,
el
mercado
pide
al
comprador o vendedor, que deposite una
cantidad para que el saldo de la cuenta
margen, regrese al margen inicial.
FECHA DE VENCIMIENTO
En la fecha de vencimiento del contrato de
futuros, se da por terminado a través de los
mecanismos siguientes:
1. Liquidación física o en especie: existe entrega
física del bien subyacente a cambio del precio
pactado, si se toma en cuenta los movimientos
en la cuenta de margen, debe corresponder
con la cotización en la fecha de vencimiento.
FECHA DE VENCIMIENTO
2. Liquidación en efectivo: cada uno de los
participantes se retira del mercado con su
cuenta de margen, ya que en ella se
encuentra incluida la ganancia o pérdida del
día en que entró al mercado a la fecha de
vencimiento.
USO DEL CONTRATO DE FUTUROS
Por las características de los contratos de
futuros, son utilizados principalmente como
instrumentos para especular respecto al
precio futuro que tendrá un bien subyacente
en la fecha de vencimiento.
COBERTURA: CONTRATO DE FUTUROS
Cobertura significa realizar una operación
que evite o reduzca el riesgo de una
actividad económica determinada.
Cobertura a través de los contratos
de futuros
 Si
se desea utilizar el
contrato
de
futuros
como instrumento para
administrar el riesgo, se
debe
identificar
la
exposición al riesgo.
 Se debe analizar como
varía el valor de la
posición
en
el
mercado
spot,
conforme cambia el
valor
del
principal
factor de riesgo.
Ejemplo
Se cuenta con una inversión de 100,000 USD
(Posición larga en el mercado spot), en la
medida que el precio del USD aumente, el
valor de nuestra inversión también lo hará; por
lo contrario si disminuye el precio USD la
inversión también disminuirá.
La exposición es de 100,000 USD y el factor de
riesgo es el precio del USD.
Objetivos de la cobertura
Compensar
pérdidas por movimientos
adversos en el precio del producto físico.
Mitigar el riesgo de poseer el producto
físico.
Traspasa el riesgo a alguien que está
dispuesto a tomarlo.
Protegerse del riesgo de la ruina o
bancarrota.
Tipos de cobertura
Existen dos tipos de cobertura:
Cobertura de venta (COBERTURA CORTA)
Cobertura de compra (COBERTURA LARGA)
COBERTURA CORTA (VENTA)
 La
utilizan quienes tratan de proteger el precio de
venta futuro de un producto contra una posible baja
del mismo.
 Una cobertura corta se da cuando el coberturista
ya posee el activo y espera venderlo en algún
momento futuro.
 O cuando el coberturista no posee el activo pero
sabe que lo tendrá en el futuro.
COBERTURA LARGA (COMPRA)
La utilizan aquellos que tratan de proteger el precio de
compra futura de un producto ante una posible suba.
Será apropiada cuando la empresa sepa que va a tener
que comprar cierto activo en el futuro y quiera asegurar
desde el primer momento el precio que pagará por el
activo.
COBERTURA LARGA
Ejemplo: Un fabricante de cobre que
necesitará 100 libras de cobre el 15 de Mayo
2019 para cumplir con cierto contrato.
El precio de contado del cobre es de140 y el
precio de futuro de Mayo es de 120 por libra.
COBERTURA LARGA
El 15 de enero:
toma una posición larga
(compra) en cuatro contratos de futuro de
mayo sobre el cobre.
El 15 de Mayo: Liquida la posición
COBERTURA LARGA
Resultado: la empresa asegura que su precio de
cierre (Spot) será 120 por libra
Ejemplo 1: El costo al 15 de Mayo es de 125, por lo
que la empresa gana 5 por libra
Ejemplo 2: el costo al 15 de Mayo es de 105, por lo
que la empresa pierde 15 por libra.
Mercado y precio spot
Los mercados spots son aquellos donde
la compra y venta de materias primas o
divisas es acordada a un precio spot
que
se
paga
inmediatamente en efectivo.
Es el precio en el cual se
negocia un determinado
activo
en
el
mercado
contado o mercado físico.
CONTRATO DE OPCIONES
Una opción es un contrato por medio del cual se
adquiere el derecho pero no la obligación, de
comprar o vender una cantidad de un activo, a
un cierto precio y en una fecha futura.
La opción que da derecho a comprar se llama
call.
La opción que da el derecho de vender se llama
put.
PARTICIPANTES
A) COMPRADOR
DEL CALL: ejercerá el derecho a
comprar el bien cuando el valor de mercado del
bien sea mayor a su valor de ejercicio.
B)
VENDEDOR DEL CALL:
obligado a vender el
bien subyacente cuando el comprador ejerza su
derecho a comprar.
PARTICIPANTES
C. COMPRADOR
DEL PUT: ejercerá el derecho a
vender el bien cuando el valor de mercado del
mismo sea menor al valor de ejercicio.
D. VENDEDOR DEL PUT: se ve obligado a comprar el
bien subyacente cuando el comprador del
mismo ejerza su derecho a vender.
!GRACIAS¡