《ICT 交易策略精炼手册》 翻译的初衷及背景 2022 年至今，国外交易界最热门的交易教程是 ICT 交易策略，没有之一。我是去年 9 月份 的时候才第一次接触这个交易教程，陆陆续续看了一些视频，但感觉很杂乱，没有系统性 的进行学习。感觉学习 ICT 交易教程最主要的困难是不知道从哪里着手，感觉杂乱的一个 重要原因是，解读的人太多，各有各的说法，以致于有人说自己学了一年都还没搞清楚 ICT的核心思想是什么。 如果你是个新手，会有更多的困惑，就算有示例图，还是看不明白是什么意思。学习任何 新事物，必须先理解基本概念。偶然在国外专业交易论坛上发现了一本著作《ICT 交易策略 精炼手册》。精读之后才发现，这本书可以说是目前能找到的学习 ICT 交易策略的最佳教 程，因为它包含了 ICT 交易策略的几乎所有核心概念，诸如流动性、订单块、市场结构的 突破/破坏等。本书章节逻辑清晰、内容精辟简练，图文并茂、叙述简洁明了，从基础概念 及术语的明确定义到交易体系的步步建立，再到最后交易策略的综合分析应用，就像盖房 子一样，从地基到大楼封顶投入使用，环环相扣、层层推进，不仅叙述直接而精炼，并且 一步一图，正所谓一图胜千言，让人一读就懂，一看就会。可以说，通过阅读和学习本教 程，可让哪怕是零基础起步的初学者，亦可快速从整体上掌握看似纷繁复杂的 ICT 交易策 略，并有模有样的展开复盘模拟训练甚至是实战。 目录 第一章：基础知识 第二章：市场结构 第三章：流动性 第四章：订单块 第五章：日内区间价格走势 第六章：高胜算交易架构 第七章：综合性分析应用 第八章：实例图表 欢迎加入PA 学习群 /QQ群号：806928412 /群名称：数据之门 数据之门出品 正文内容 第一章 基础知识 1、价格的扩展与回撤 扩展/扩张 Expansion：价格以较高的动量往一个方向运动的行为或阶段。 回撤/回调 Retracement：对扩张运动的修正行为/阶段，即价格回调（或叫回 撤）。 2、斐波纳契回撤位/回档位 斐波纳契回撤位是用于确定回撤行情结束位的，在新一轮扩展行情爆发前，价格通常回撤 到前波扩展运动的 50%处，或者直到最佳入场点位 OTE(OPTIMAL TRADE ENTRY)才结束（OTE 是指斐波那契的 0.62、0.705 或 0.79 的回撤位）。（译者注：当然，大力回撤的行情不排 除市场趋势发生逆转，因此每次入场交易，成熟的交易者都会带着止损单入场。） （译者注：通常我们在 MT4 或其他的行情软件上绘制斐波那契回调线时，都是使用 0.5、 数据之门出品 0.618、0.382 等几个回撤位，本书作者使用上面的参数不知道其依据是什么，大家可自行 对比，或许是依据交易品种历史回撤行情的统计数据而做出的决定，也可能是根据机构或 银行等造市者的操纵习惯而为之）。 3、市场结构的突破或破坏 BMS(Break ln Market Structure) 当收盘价高于或者低于最近一个波段高点或低点时就叫作市场结构的突破（或叫作市场结 构的破坏）。一般来说，交易者们普遍都会顺着更高时间框架上市场结构突破的方向进行 交易——即如果市场结构被向下突破,寻机卖出；市场结构被向上突破，则寻机买进。【备 注：但须要注意的是——市场结构遭突破后几乎都会出现价格回调的抵抗行为，（这种抵 抗行为或深或浅、或成或败，成则市场趋势逆转，败则市场恢复原趋势运动）即便后期市 场又朝向突破的方向运动了。这就意味着做突破交易的往往容易在市场中刚进场就随即遭 到套牢甚至亏损。因此在交易界不仅诞生了鼎鼎大名的专做顺势突破所谓趋势交易的“海龟 派”，而且还孕育了专门做突破回调的、誓将海龟一派炖成汤喝的“龟汤派”。作者的言下之 意是说：顺着高级别时间周期上市场结构突破的方向进行交易这一战略思想没有错，但是 破位进场不可取，因为结构突破往往会招致价格抵抗，破位即进场的做法，轻则遭遇短时 套牢、被动忍受浮亏和煎熬焦虑，重则可能遭遇趋势逆转，最终导致大幅亏损！因此，作 者的交易策略要求结构破位之后，等待价格回撤到一定程度，然后根据价格遭遇的压制反 应再考虑进场。 】 数据之门出品 从图中可知，市场结构突破包括顺势突破和转势突破，顺势结构突破代表趋势的延续，而 转势突破意味着趋势的改变；不过为了有所区别，通常将代表趋势延续的“市场结构突 破”标记为 BMS/BOS/MSB,而代表趋势转变的结构突破则标识为 Choch/MSS/SMS。 4、区间高点 RH 与区间低点 RL 价格的扩展运动突破市场结构即 BMS 出现后总是宣告着一个新的价格平稳期（或叫盘整期/ 整固期/巩固期）的形成，该价格整固期的高点称为 RH，整固期的价格低点称作 RL，RH 与 RL 之间的价格区域称为整固区间 Range。（译者注：下图中 ab 段既是整固区间，也是实现 市场结构突破的扩展运动。也就是说，如果以下跌趋势为例的话，所谓的区间高点实际上 指的就是一轮扩展行情的起点，而所谓的区间低点指的则是该轮扩展行情的终点。我的理 解是在突破之前回调行情的结构低点后，便宣告了一个新的整固区间的到来和正在形成， 所谓整固区间应该指的都是突破了市场结构点的那个扩展行情段）。 【作者备注：①战略思想是顺着市场结构突破的方向进行交易；②但是，在 BMS 之后须等 待价格回撤到斐波那契 50%回调线或最佳入场点位处（即斐波那契的 0.62、0.705、 0.79），根据价格有否出现压制反应再考虑进场，这些回测点都是低风险且风险回报比惊 人的入场点位.】 数据之门出品 5、失败波段 FAILURE SWING——市场结构转变 SMS 的方式之一 如下图，在上升趋势中，当价格未能继续顺势向上突破上一个波段的高点 a，却下破了上 一个波段的低点 b，则认为发生了“市场结构转变 SMS（SHIFT IN MARKET SRUCTURE）”，即认为 上升趋势 J-a 已经转变成了下降趋势 a-d，且 d 点被再次下破说明该新生的下降趋势在延 续当中。这里，b 点的被向下跌破是对失败波段 b-c 的确认，如此，b-c 才称得上是“失 败波段/摆动”。 在下降趋势中，情况相反、逻辑相同——即，当价格未能（继续）下破上一个波段的低 点，却突破上一个波段的高点，则视为市场结构转变 SMS——即趋势逆转。（这里的突破 是指收盘价突破，即 k 线实体突破的行为。） 上图中，一段明显的上升趋势创出一个新高 a 点，但波段 bc 的最高点 C 没能突破前一个波 段的最高点 a，当价格下破上一个波段的低点 b 后，就认为是出现了市场结构转变 SMS，而 波段 bc 就称为失败波段或失败的摆动（FAILURE SWING）。这种由失败波段引起的市场结 数据之门出品 构转变，我们称之为“弱势结构转变 sms”——其结果是形成了一个新的下降趋势 a-d,其 中 d 点又被向下突破的行为称为“下降趋势 a-d 的延续”。在 F 点，F 点以收盘价向下突 破 E 点，在 ICT 交易策略中被认为是发生了强势市场结构转变，即 SMS（也就是 CHOCH 或 MSS，名称不同，一个意思。），很明显“弱势结构转变”如果能够持续进行下去是可以发 展成为“强势结构转变”的。此外，b 点处的 sms 代表弱势市场结构转变，这里用小写字 母以显示与强势市场结构转变 SMS/CHOCH/MSS 的区别。 6、市场结构转变 SMS 市场结构转变是 ICT 交易策略的核心内容之一，这里进行深入分析与详细论述。 首先需要说明一下，“市场结构转变”这一概念有多种叫法，但表达的都是一个意思，读 者们明白即可。英文 Shift in market structure（简称为 SMS）=英文 market structure shift 简写 MSS=英文 Change of Character，简写 CHOCH。 在一个上升趋势中，当价格突破前期有效波段的低点（BMS 确认有效波段），或者在一个 下跌趋势中，价格突破前期波段的高点，就叫做市场结构转变 MSS/SMS/CHOCH。 一旦发生市场结构转变，可能意味着市场趋势后期发生逆转，但不能百分之百确定趋势逆 数据之门出品 转，因为市场还可能进入同级别的盘整趋势/震荡趋势，进入震荡趋势仍然视为原主要趋势 的改变。不管市场即将展开逆转还是横向震荡，都不影响交易者着手准备进行原趋势的反 向操作，因为潜在的获利空间都将非常可观。 下面我们以由下跌转看涨的市场结构转变来进行深入分析—— 由下跌转看涨的市场结构转变要求价格强劲突破下跌趋势中最近一个更低高点 LH（或较低 高点），突破意味着收盘价必须收在更低高点 LH 的上方。这种条件设置意味着趋势逆转的 可能性更大了。 相反，如果价格仅仅是上影线刺破“创造出最低低点的那个更低高点 LH”，但收盘价始终 没有收在那个更低高点 LH 的上方，则是弱势结构转变。趋势逆转的可靠程度不高，具体表 现为一系列带有上影线的 K 线突破失败。 数据之门出品 有时候价格并不是一蹴而就地就能够直接突破前期波段高点的，而是从最深的低点开始形 成一个暂时非有效波段的更低高点（称为弱势 LH）和一个非有效波段的更高低点（弱势 HL）。此种情形下，当价格突破弱势 LH,就形成了另外一种意义上的弱势市场结构转变。 后期如果价格能够持续上行，突破“创造了最深低点的那个更低高点（即有效的主要 LH）”，那么就转而形成了强势市场结构转变。 数据之门出品 当强势市场结构转变发生后，一旦价格回调到“最深低点至被突破的那个更低高点 LH 之间 的区域”，就是择机买进的时候。这里一个暗含的假设是——“最深低点或者它之前的某 个下破了前 LL 的价格点位”已经消化了之前的卖方流动性 SSL。价格回调最好不要突破这 个区间的中分位，也就是说收盘价最好不要低于区间的中分位。如果区间内正好出现了公 允价值缺口、订单块、破位订单块和价格平衡区间等决策区，那就是最佳入场进场时机， 这也就是 ICT 交易策略的核心思想。 数据之门出品 第二章 市场结构 1、 基本趋势 价格的基本趋势一般来说分为三种类型，即上升趋势、下降趋势和盘整趋势。 【译者注：原作者的这句话讲的实在是太过于笼统，也讲得太陈词滥调，没有什么高 明的地方。我相信，并非作者不懂，而是这本书仅仅是一本大纲式的精炼手册，并非 其付费课程，作者只是凸显了整体框架，而没有深究细讲。但是作者这里关于趋势和 市场结构以及市场结构转变的论调，我几经斟酌，认为必须得澄清一下，不然很容易 让人误入歧途。 说实在的，我并不认为趋势有三种，实际上只有两种——非上即下，即上升趋势和下降 趋势。所谓盘整只不过是一种局部的暂时或临时状态，它终归是要出方向的，不是上 行就是下降，一旦出了方向，之前的状态就是该方向上运动的一部分。所以你可以 说，价格不是处在上升趋势里，就是处于下降趋势里。 说到趋势，究竟什么是趋势？人们习惯于把市场结构当成趋势，或者说有人一门心思 地这么鼓吹，想让你这么认为——即把市场结构等同于趋势，什么一系列的更高高点和 更高低点就是上升趋势等等……什么的。其实我想说，趋势是趋势，市场结构是市场结 构，虽然趋势可以抽象成市场结构图，但是趋势绝不等同于你能在行情图表中看到的 市场结构。 那么，究竟什么是真正的趋势？趋势的真相是什么？ 趋势的定义：所谓趋势，是价格随着时间的流逝、以某种结构的阴阳正反相互交替往 一个方向上不断地重复和循环复制的一种力量、动能、惯性、倾向性甚至可以说是一 种本来的属性或潜能等，并且当该结构循环复制的惯性难以为继时，市场自动升级切 换，将刚刚形成的最大级市场结构作为新的初始结构，按阴阳正反相互交替随时间继 续向上进行循环复制，以不断创出新高点和开拓新空间。说的通俗一点，唉，这种特 数据之门出品 定的结构它本来就有这种尿性，就像种子埋在土里会发芽，以及佛家讲的“众生皆有慧 根”是一个道理。种子不可能因为上面压着个石块儿就不发芽生长了，它会拉长自己的 身体，从石块侧面绕着长出来，石块不能成为它不断向上生长的阻碍。市场结构就是 一粒种子，它先保持结构级别变向上不断拉长自身，遇到强大阻力，便会显示出其韧 性的一面，通过同级别的阴阳交替消化阻力，完成主升浪结构复制，再次向上创出新 高，开拓新空间，同时形成一个高级别的市场结构，然后就是该高级结构不断向上同 级别延伸、拉长自己的一个过程——即原初始结构不断进行阴阳正反交替、波浪式向 上运动的循环复制。直到再次遭遇更加强大的阻力，此时该高级别市场结构该正式接 过“趋势初始结构”的重任，通过自身的阴阳正反交替，来克服阻力，实现一次更大级别 的升级跃迁，从而完成曲线生长的惯性，如此往复，市场结构级别不断升级扩张，以 此来实现一次一次的创出新高和向上开拓新空间的生长潜能与惯性，直到某级别的市 场结构升级扩张的惯性被成功阻断，这个上升趋势才算是结束或趋势发生转变了。下 降趋势，同理反之。 趋势的属性：①初始结构阴阳交替着朝一个方向循环复制的惯性，趋势本身即是一种 惯性作用；②趋势是有级别的，各级别间结构是分型的；③趋势是通过“初始结构” 自动地级别扩张与切换而延续的——不管大小何种结构，小到一根 k 线，大到一笔、 一段、一潮汐，都不可能以该结构自身一直朝一个方向运动下去，达到长盛不衰或只 涨不跌。正所谓“孤阴不生、独阳不长”，要想飞得更高、走的更远，该结构必须有阳有 阴，阴阳交替用以化解阻力，通过结构级别的不断升级扩展，才能反复创出新高或新 低，实现进一步生长，开拓新空间。趋势好比一种能量的传输，小波段的微波容易遇 到阻碍，走不动了，就换成波段大一些、越障能力强的中波；中波遇阻，无法为继， 那就切换成波段更大、越障能力更强的长波，长波对阻力包容性强大，能够传输的更 远。趋势就是这样，不断升级扩张自身推动结构的级别，从而实现一次次跨越阻力， 走向更高更远。③趋势有生有灭，非灭即生。趋势的生，就是初始结构阴阳交替定向 循环复制的惯性+初始结构自动切换成“之前初始结构定向循环复制生长形成的更高级 别结构”复又进行更高级的阴阳交替定向循环复制生长的惯性，趋势就是这两种双惯 性的叠加与总和。趋势的灭是指——同级别反向结构的生，即是该级别正向结构的灭。 初始结构与趋势的生长：（以上升运动为例，下降运动同理反之）全部都在图里 了。】 数据之门出品 数据之门出品 数据之门出品 声明：以上内容是译者注解，当回事儿且弄明白的朋友以后用起原作者的“SMS 战法” 的时候要注意分寸，不要什么地方都用，不要无差别的用，最好在回撤运动 Retracement 内部细分走势结构上应用 SMS，这样相当于坐上了新一轮的扩展运动 Expansion 行情；或者配合较高时间框架上的一些交易架构或交易架构的组合，作为低 级别的 SMS 入场验证手段。千万不可都出乱用、到处做逆转。 补充内容 数据之门出品 （4）江恩市场摆动法简介—— 在技术分析的历史上，威廉·德尔伯特·江恩占有独特的地位。江恩是一个交易员， 他发明了大量使用直线、角度、圆、六边形和正方形的交易工具。虽然他在将几何学 应用于金融市场方面可能有点过火，并招来一些批评，但江恩的交易方法至今仍被世 界各地的交易员广泛采用。 我们对围绕江恩晦涩方法的争议不感兴趣。我们的关注点在于他对市场波段简单而又 优雅的定义。 江恩有一套完整的交易方法，利用市场波段来交易趋势。江恩的方法包含三种程度的 市场波动：次要波段、中等波段和主要波段（小、中、大）。 我们的价格行为交易法是通过寻找小细节，让它们自然地联系起来，从而发现更大的 市场视角。这就是为什么我们对微小的波段感兴趣的原因，最小级别的有意义的市场 波段，是市场波浪式结构的基本组成部分。 我们不采用江恩的交易方法，只是借用了他对市场波段的定义。江恩对市场波段的定 义非常适合于价格行为分析，因为他是使用逐根 K 线的价格变动来定义市场波段的。 它侧重对比连续 K 线之间高点和低点的对比关系。 系统定义市场波段的第一步是将每一根价格棒线（或蜡烛）区分为下图所示的四种类 型之一。 1.下跌 K 线，与前一根 K 线相比，它有更低的高点和更低的低点 2.上涨 K 线，与前一根 K 线相比，它有更高的高点和更高的低点 数据之门出品 3.内含线，与前一根 K 线相比，它有更低的高点和更高的低点 4.外包线，与前一根 K 线相比，它有更高的高点和更低的低点 声明：上涨 K 线不一定是阳线，下跌 K 线也不一定是阴线，收盘价不影响区分 K 线类 型，只对比连续两根 K 线的最高和最低点。在特殊情形下，连续两根 k 线的分类如下 图规定—— 如果某一根 K 线的收盘价大于开盘价，我们称之为阳线，收盘价小于开盘价就是阴 线。 一旦你熟悉了 K 线的类型，也就能轻松识别市场的基础波段/摆动了，主要有以下四个 规则： 1.一根上涨 K 线开启一段上升波段，并确认下跌波段结束； 2.一根下跌 K 线开启一段下跌波段，并确认上升波段结束； 3.内含线没有突破之前 K 线的高点和低点，所以它不改变当前波段方向 4.外包线突破了之前 K 线的高点和低点，市场结构出现不确定性。但每一个波段都是一 个微型趋势，而且趋势往往会持续下去，如果外包线处于上升波段，上升波段将继 续。反之，如果外包线处于下跌波段，下跌波段将继续。 数据之门出品 现在我们使用这些规则来确定市场波段，用蓝色线条标注。下图中我们标注了 5 根 K 线，它们确定或改变市场波段的方向，另外两根椭圆标注的 K 线分别是内含线和外包 线，它们对市场波段方向没有影响。 这一部分内容是如何确认市场波段的，先是定义上涨和下跌 K 线，再由 K 线类型确认 市场波段，即一根上涨 K 线开启一段上升波段，并确认一个下跌波段结束；一根下跌 K 线开启一段下跌波段，并确认一个上升波段结束。二者循环交替勾勒出一幅连绵不绝 的市场结构图。（内含线和外包线只不过是上升或下降波段里面的内部价格行为，不 决定波段的转向，上涨和下跌 k 线才决定摆动方向）。 2、细说上涨趋势的市场结构 看涨市场行情的结构特征是一系列的更高高点和一系列的更高低点。但这一界定说法太过 于笼统，更准确的说应该是——看涨市场行情中，价格总是倾向于打破前期的波段高点创 出新高，并尊重前期波段低点提供的支撑。看跌市场的特征和定义刚好相反，价格总是倾 向于跌破前期波段低点创出新低并受到前期波段高点的压制。（这种突破前期结构高低点 创出新高或新低的行为，不见得是每次连续的，也有可能会经历相当长时间的运动停滞或 整固才又创出新高新低的。） 数据之门出品 需要注意的是，上图中的 K 点虽然未能突破前期波段的高点，但 M 点并没有下破前期波段 的低点 N，因此并未出现市场结构转变 SMS。也就是说市场趋势并未转变。 数据之门出品 事实上，只要价格已经突破了前期的波动高点，就表明价格应该预期的更高，理应顺着趋 势延续突破的方向进行交易，直到趋势发生“市场结构转变 SMS”后再重新考虑做单的方 向。 第三章 流动性 外汇交易是一场零和游戏，这意味着对于一个交易者或者机构而言，在买卖一个货币对的 时候，必须要有另一个欲持有相反头寸的交易者或机构与之形成对手盘。如果“聪明钱”(银 行或者其他金融机构)想要购买一种货币，他们需要市场上有足够的卖家；而如果银行或机 构等聪明钱想要卖出一种货币，则需要市场上有足够的买家。在市场中的某些价位处所集 中设置或大量堆积的、等待成交或被迫成交的这些想要获取或关闭市场头寸的现有或潜在 的订单与挂单群就被称为流动性。 市场中很大一部分流动性是由“止损单”来定义的，越是止损单集中存在的地方就越是流 动性的所在处，（由于聪明钱的交易规模很大）聪明钱需要激活触发市场中所有现有订单 里面的止损单（止损单是一种买卖挂单指令）来作为自己的对手盘，以便他们能够在市场 上建立起自己的头寸。（“止损单”是一种买卖挂单指令，而非单纯指持仓头寸的停损单，止损单既 包括“所持头寸的止损平仓挂单”，也包括“用于建立新头寸的开仓挂单”，止损单这种订单类型本质上 属于“突破单/破位单”——对订单触发时的价格运动起到助涨助跌的作用、代表了一种追涨杀跌的订单 力量，分为挂在当前市场价格之上的 buy stop order 买入止损单和挂于市价下方的 sell stop order 卖出止损 单。市场中另一大流动性主体类型就是“限价单”，限价单作为一种常用的订单类型之一，当然也可用于头 寸的平仓和新建，它本质上属于“回调单/见位单”——对订单触发时的价格运动方向起到阻碍作用、代表了 一种抵抗的力量，分为”买入限价单”buy limit order 和“卖出限价单”sell limit order;市场中的第三大订单流主 体类型是“关键价位或关键价格区”的市价买单和市价卖单，这类流动性是指银行等机构刻意将市场价格驱 赶至公众比较敏感与比较关注的一些特别价位或关健价位/区间处，很多没有事先在场内挂单的场外观望 资金终于按耐不住或因临时起意而开始疯狂以市场价抢入或卖出的潜在订单流。） 下图中，你能看到流动性的所在吗？ 数据之门出品 银行（译者注：大型银行是外汇市场的主要玩家）操纵价格完全是为了获取流动性，为什 么呢？因为银行等机构交易者要达到的交易量非常巨大，以致于有时候他们很难找到足够 的交易对手盘，因此他们必须操纵价格以触发分布于市场中的特定订单群，以满足他们在 市场上建立自己的头寸配置的需求（译者注：我的理解是，如果银行想大量买进，但市场 上一时没有出现足够的卖家，银行会想方设法通过各种手段制造利空和诱空，引诱与培育 一批批的卖方流动性，或者利用自己的资金优势短期内驱动价格奔向市场中存量多头头寸 的止损回补单或突破开空订单等集中堆积或会集中涌现的价位处，以触发或迫使更多的交 易者卖出，这些源源不断的卖方流动性恰恰成为了主力机构们的盘中餐，将被他们尽数吃 尽，从而完成机构建立大规模多头头寸的初衷，之后不久，属于机构们的轰轰烈烈的看涨 行情将会来临；反之亦然！）。 1、 流动性类型 外汇市场一共有三种流动性订单：“止损单”、“限价单”和“市价指令买卖单”。所有这 些流动性订单类型可以被归纳成两类流动性——买方流动性 buy side liquidity 和卖方流 动性 sell side liquidity。 下面重点介绍一下“止损单”订单类型下的买方和卖方流动性： 1.买入止损流动性--buy stop liquidity(BSL) 2.卖出止损流动性--sell stop liquidity(SSL) (译者注：Buy stop 买入止损单，它提供的是买方流动性——指交易者以高于市场价格的挂单进行开仓或 平仓的买进操作指令，二者均属于突破追涨与追多的行为，区别是前者属于开立新仓而做多的行为，后 者则是交易者为了结所持空头头寸的回补平仓行为，本质上都是在买进，都在为价格的上涨加注燃料。 sell stop 止损卖出单，它提供的是卖方流动性——是指交易者以低于当前市场价格的挂单进行开仓或平仓 的卖出操作指令，二者均属于一种突破杀跌与追空行为，只不过前者属于开立新仓做空的行为，而后者 则属于了结所持多头头寸的卖出平仓行为，本质效果上都是在卖出，都在给价格的进一步下跌加了一把 火。） 2、买入止损流动性--buy stop liquidity(BSL) 数据之门出品 由前文的论述可知，买入止损（单）流动性来源于市场中存量卖方订单的止损/停损行为 （主要用来指散户空头头寸的被止损）以及一部分增量资金的价格突破买进单行为，当买 入止损流动性被清除后，市场反转下跌，因为银行在此期间利用公众或散户们的买入止损 流动性在市场上进行了大肆地卖出操作。（译者注：银行、机构等被称作“造市者”，造市 者亦可造势也。要深入理解 ICT 策略就要多从博弈的角度思考和看待现象，在零和游戏 里，博弈者就是势不两立、你死我生、你亏我赢、你赔我赚，这里不存在共赢！） ★对于买入止损流动性而言，应该关注的主要价格点位： PMH - Previous Month High：上个月高点 PWH - Previous Week High：上周高点 PDH - Previous Day High：上一个交易日高点 HOD - High Of Day：本交易日目前为止的高点/日内高点 OLD HIGH - Swing High：前期波段高点 EQUAL HIGHS = Retail Resistance：相等高点，即散户阻力位 SESSION HIGH-交易时段高点 数据之门出品 3、止损卖出流动性--sell stop liquidity(SSL) 数据之门出品 止损卖出流动性源于买方订单的止损/停损行为（散户多头头寸被止损），当止损卖出流动 性被清除/消化后，市场逆转上涨，因为在此期间银行利用止损卖出流动性在市场中大肆进 行买进操作，吃尽所有卖单后，银行吃饱了肚子，最终将市场买了起来。 ★止损卖出流动性需要重点关注的点位： PML-Previous Month Low:上月低点 PWL- Previous Week Low：上周低点 PDL - Previous Day Low：前日低点 LOD - Low Of Day：日内低点 OLD LOW - Swing LOW：前期波段低点 EQUAL LOWS = Retail Support：相等低点、散户支撑位 SESSION LOW-交易时段低点 数据之门出品 流动性总结： 当止损买入流动性被消化，市场逆转下跌； 当止损卖出流动性被消化，市场逆转上涨。 （译者注：很多人表示无法理解，慢慢琢磨吧。我的理解是，止损买入流动性是银行诱多 或逼空行为，散户的空头头寸被止损，空头头寸必须通过买进回补来完成，而 buy stop 这 种订单类型正好就属于买进订单，散户们集中地大量地买进，正好使得银行的大规模空头 头寸得到配置。也就是说，银行要卖出，必须有人买进，可以理解成银行等机构巧取豪夺 了公众手中的空头筹码，而后市场反转下跌，散户们唯有捶胸顿足。而止损卖出流动性是 银行在诱空或逼多，散户的多头头寸被止损，多头止损必须通过卖出订单来完成，从而使 银行的多头头寸得到配置。也就是说，银行想要大规模的买进，于是进行诱空或逼多引诱 或迫使公众大量集中地抛售卖出，也可以理解为银行等机构设计将公众散户们手中的多头 筹码给缴械了，之后市场转而开启上涨行情，散户们有丢失筹码，满仓踏空。） 4、猎杀止损单：为了流动性而进行的价格操纵 猎杀止损单指的是一种被操纵的价格运动——即在流动性区域的上方或者下方制造假突 破，从而吃掉公众/散户的止损单群（包括散户所持头寸的停损平仓单+突破进场单），相 当于散户虽然初始方向做对了，但却因为这个 Stop Hunt 止损单猎杀行动被洗劫了筹码、 数据之门出品 震出了市场。做市商（银行）通常喜欢借助或利用影响力较大的重要消息新闻等来辅助进 行 Stop Hunt 行动以获得流动性。 高影响力新闻事件常常会被银行等机构利用以猎取市场中的流动性，因此交易者应该始终 多关注财经日历和新闻资讯，以了解哪些货币对会发生异动。通常情况下，那些在日内或 周内具有很多相关新闻预告的货币对，往往会在期间内走出趋势性行情。 第四章 订单块 1、 订单块的定义 订单块是指做市商/造市者（银行等机构）于市场中建立头寸部位的蜡烛，通常情况下，市场价 格会回到这些蜡烛处，但几乎绝不会将这些机构资金蜡烛给吃掉或突破掉（如果它们真的是 OB 机构订单块的话）。 简单说来，订单块就是一个价格区域，在这个区域里堆积了大量的机构订单成本，也就是 机构们（一般指银行等聪明钱）的建仓成本，是机构一定会严防死守的区域。如果说价格 数据之门出品 被其他市场参与者推动到了订单块的价格区域，机构会采取行动，不允许这个区域被轻易 突破。例如，如果订单块是机构多头的建仓成本，当价格重返订单块，机构会再次大量买 进，不会让价格下破该订单块区域(当然，订单块区域也不是百分百就一定不会突破，也有 根据实际情况，守不住或主动弃守的时候），反之亦然。 订单块 order Blocks 在价格走势图上经常表现为某个时间框架上的一根 K 线，有些也认为 可以是一组 K 线，比如连续的两根或者三根 K 线。 有两种类型的订单块： 1.看涨订单块 2.看跌订单块 2、看涨订单块 看涨订单块是指突破市场结构创出更高高点的那轮上涨波段之前的最近一根阴线蜡烛。也 就是说，那个突破创出了新高的上涨波段，它前方的那波回撤行情中、最后一根阴线蜡烛 的振幅区间就是看涨订单块，这里，该上涨波段必须突破之前那个波段的高点。看涨订单 块一般都起到支撑作用，当价格回调到订单块区域，往往会得到支撑。 数据之门出品 3、看跌订单块 看跌订单块是指突破市场结构创出更低低点的那轮下跌波段之前的最近一根阳线蜡烛。也 就是说，那个突破创出了新低的下跌波段，它前方的那波回撤行情中、最后一根阳线蜡烛 的振幅区间就是看跌订单块，这里，该下跌波段必须突破之前那个波段的低点。看跌订单 块一般起到阻力作用，当价格反弹到订单块区域，往往会受到压制。 数据之门出品 第五章 日价格区间 每一根日 K 线蜡烛就是一个日价格区间，它是由开盘价、最低价、最高价和收盘价界定 的。如果收盘价低于开盘价，当日收跌，表现为一根阴线；如果收盘价高于开盘价，则当 日收涨，表现为一根阳线。 数据之门出品 1、日内交易时段 每个交易日的日价格区间都是由三个重要的日内交易时段所组成： 1.亚洲时段，有时也称为东京时段； 2.伦敦时段 3.纽约时段 2、亚洲时段由于缺乏流动性，市场主要特征以盘整为主，价格的波动范围一般在 20 个 到 40 个点之间。亚洲时段主流/主要/活跃的交易时间范围是北京时间早上 8 点到下午 14 点(译者注：由于亚洲尤其是东亚东南亚、甚至时区相近的澳洲等地交易所多而分散，因此 实际上亚洲时段从早上 5 点、6 点就已经开始了。如果计划交易亚洲时段的行情，我一般 从早上 8 点开始关注市场）。 数据之门出品 3、伦敦时段市场的主要特征是价格倾向于在早盘就形成当天的最高点或者最低点，而后 进行反转，这是由于机构为了获得流动性而“操纵价格”的结果。散户们很容易被伦敦时段 头两三个小时内的操纵行情所误导，导致日内交易方向出现错误。比如在伦敦时段早盘， 机构们会先考虑，向上推动价格以打掉空头的止损或者进行诱多以培育更多的买方流动 性，待机构们趁着这些集中涌现的买方流动性完成了自身大规模空头头寸的配置后，当天 真正的市场走向——下跌，便会不期而至。 基于伦敦时段的市场特征，并非整个伦敦时段都需要你积极关注或盯盘，重点关注该时段 开始的头两三个小时内的行情变化即可，即北京时间 15 点~18 点这三个小时（夏令时开盘 时间提前一小时）。 数据之门出品 4、纽约交易时段的特点是在伦敦时段的操纵行情成为当天的低点/高点之后进行拉回修 正（以便让纽约市场的参与者尤其是机构交易者们能够低成本地搭上日内剩余时间里展开 的真实趋势主行情），有时纽约时段的拉回力度过大甚至会刷新伦敦市场操纵出来的当天 高点或低点（而后再反转以开启当天真正方向上的趋势行情）。 同交易伦敦时段一样，无需关注或紧盯整个纽约时段，重点关注该时段开始的头两三个小 时即可，即北京时间 20 点到 23 点。 数据之门出品 4、对日内三大交易时段的概括——由于流动性的原因，日内三大交易时段倾向于形 成这样的布局安排：即亚洲天然流动性较差，故亚洲时段以盘整格局为主，旨在培育小肥 羊、积蓄流动性；进入伦敦和纽约时段后，作为资本大鳄的机构们便开始翻云覆雨，操纵 价格集中进行筹码易手与掠夺，完成自身大规模的头寸配置，而后启动真正的杀戮行情， 待到散户们惊呼上当受骗以致无法忍受套牢筹码严重亏损的煎熬或者按耐不住踏空行情的 不甘情绪而不顾一切止损出局或冲进开仓的时候，机构们便开始趁着这一股新的订单流力 量进行匹配派发了，至此一轮完美的日内操作圆满完成。 5、积累、操纵、派发 AMD AMD 由三个英文单词首个字母的大写组成，这三个英文单词分别是 Accumulation（积 累）、Manipulation（操纵）、Distribution（派发） 累计 仓位/头寸的积累通常是在亚洲时段进行，积累最明显的特征以及最后的手段就是价格盘整 （因为散户们喜欢在修正盘整中入场交易，入场的散户多了，就会引起机构的关注并成为 机构潜在的猎物，这就叫放水养鱼），但也可能不是亚洲时段。 操纵 价格操纵主要发生在伦敦时段开盘后的两三个小时内（也可能是在纽约时段开盘后的早盘 阶段），操纵的目的是把价格引向与当天剩余时间内市场真实方向的相反方向上去，相当 于对公众/散户释放烟雾弹，掩盖机构交易者的真实动机，误导散户做单方向。（应该说， 价格操纵分两个阶段：释放烟雾弹行情+启动杀戮行情，操纵是为了将来的派发而服务 的。） 派发 派发阶段发生在机构/做市商/造市者们平仓的时候。 数据之门出品 数据之门出品 做市商（银行）的操纵主要是在亚洲时段价格区间（或当日开盘价附近区间）的高点之上 和低点之下进行。我们在第三章流动性中已经分析过，银行在区间的低点之下操纵，旨在 清扫止损卖出流动性 SSL（用以配置机构入场的多头头寸）；银行在亚洲时段区间的高点 之上操纵，旨在猎杀止损买入流动性（用来配置他们想要入场的空头头寸）。 第六章 高胜算交易架构 1、龟汤交易策略的定义：本章作者用了一个词汇叫做 TURTLE SOUP，意思是“乌龟汤” 或“龟汤”，这里是在用 TURTLE SOUP 龟汤命名一种交易策略——即“龟汤策略”！实际上， 龟汤策略等同于猎杀止损单的交易策略（即 stop hunt），或者说龟汤策略属于“猎杀止损 单”策略的一种。具体来讲，它是一种通过对流动性区域上方或下方进行虚假突破的操纵 行为，从而达到中和掉/猎杀掉/吞噬掉或者清扫掉布局在那里的公众/散户们的“止损单指 令”型的停损平仓与突破开仓的挂单群。（译者注：这里有一个由头儿，那就是以著名的 “海龟交易系统”为代表的趋势顺势突破型交易者在市场当中为数众多，他们对于价格突破 即进场交易乐此不疲，认为突破即是一轮趋势行情的开始或延续，没有理由无动于衷！然 而市场当中的趋势行情毕竟只在极少数时间才会出现，更多时候都是假突破真反转，作者 正是基于这一事实，从博弈的角度开发这一猎杀“海龟交易者”的策略，名为“龟汤”，言 下之意是，誓要将这些“突破即交易”的海龟们炖了当汤喝。） 数据之门出品 龟汤策略有两种模式： 1.龟汤卖空交易 Turtle Soup Short，简称 TSS。这是一种（机构的）做空交易架构，指 向着“买入止损型订单指令”（BSL）集中存在的区域上方进行一次诱多式的虚假突破。 2.龟汤买进交易 Turtle Soup long，简称 TSL。这是一种（机构的）做多交易架构，指的 是朝“卖出止损型订单指令”（SSL）集中存在的区域下方进行一次诱空式的虚假突破。 2、如何进行龟汤交易（高概率架构之龟汤交易分析） 价格通常会向流动性存在的点位的上方或下方快速横扫 5 到 20 点（甚至更多）的幅度，在 价格扫过该点位后，在较低的时间框架上（即小级别/小周期时间框架上 LTF）进行一笔反 向交易，该笔交易须设置至少 10 个点的停损。 意思就是： 1.针对买入止损流动性的偷袭/清扫行为（BSL Raid），对应的是机构的龟汤卖空架构 TSS， 如下图。 特别声明：上图中 X 点位一带的“买方流动性”严格来讲包含了 BSL 买入止损流动性+看 到价格迅速向上突破而终于按耐不住冲入买进的市价单。其中 BSL 买入止损流动性又包括 以“买入止损指令”进行突破开仓买进的部分挂单和一部分空头持仓的停损挂单。这三部 分共同构成了 X 点位一带买方流动性，在这里被机构给一锅烩了！如果有成交量可以参考 的话，这里的成交量应该明显放大，因为这一带有大量筹码换手了。“卖方流动性”同样 的思路。 数据之门出品 2. 针对卖出止损流动性的偷袭/清扫行为（SSL Raid），对应的则是机构的龟汤买进架构 TSL，如下图。 数据之门出品 3、猎杀止损单(SH)、突破市场结构(BMS)和重返订单块(RTO)等要素的融合分析 应用（高概率架构之“SH+BMS+RTO”的交易分析） 原理支撑：当银行通过猎杀止损单获取流动性之后，在这些区域放置他们自身的头寸，这 里将成为机构的成本区，通常不会价格返回再次突破这些区域——这就是我们在这里展开 一笔交易的最大依据和安全保障。 那么具体怎么交易“猎杀止损单+突破市场结构+价格重返订单块”的融合交易模型呢？ 1.发生猎杀止损单的价格行为（激进型交易者，这里轻仓试水龟汤交易）； 2.出现市场结构被突破的现象，以证实和确认之前确实发生过机构吞噬流动性的行为，即 猎杀止损单； 3.价格重返订单块时进行交易，并设置停损保护（适合稳健型交易者）。 买进交易 数据之门出品 上图中，X 点就是我们需要重点关注的卖出止损流动性 sell stop liquidity(SSL)所在 处，常见的点位包括上月低点、上周低点、前日低点、日内低点、前期波段低点、相等低 点等。红色蜡烛是订单块。猎杀止损单后价格掉头向上突破市场结构，我们等待价格重返 订单块区域后买进。目标点位为价格重返订单块之前的那个波段/摆动高点，止损设置在订 单块区域之下。 卖出交易 数据之门出品 上图中，X 点是需要重点关注的买入止损流动性 BSL 所在处，包括上月高点 PMH、上周高点 PWH、前日高点 PDH、日内高点 HOD、前期波段低点 OLD SwingHigh、相等高点 EQH 等。猎 杀止损单后价格掉头跌破市场结构，等待价格重返订单块区域后卖出。目标点位为价格重 返订单块之前的那个波段/摆动低点，止损设置在订单块区域之上。 4、高概率架构之“SMS+BMS+RTO”的综合分析 术语名词解释：SMS 指市场结构转变（shift in market structure）、BMS 指突破市场结构 （Break In Market Structure）、RTO 即价格重返订单块（Return To Order Block）。 数据之门出品 原理与思维逻辑：当价格无法继续顺势突破一个波段的高点或低点时，则意味着一个失败 波段形成了，若价格复又掉头跌破或升破前方最近一个波段的低点或高点，便确认了一个 市场结构转变 SMS，这种由失败波段引起的 SMS 是一种弱势市场结构转变。它表明之前的 上升走势结构发生了改变，市场从此进入下跌走势结构。 怎么交易 SMS+BMS+RTO 这三要素？ 1.价格没能突破前期波段的高点或者低点，即出现了失败波段； 2.价格掉头跌破或升破之前最近一个波段低点或高点，即产生了 BMS“突破市场结构”，此 行为确认了市场结构转变 SMS； 3.等待价格重返订单块区域。 “SMS+BMS+RTO”的看涨交易 数据之门出品 B 点没能下破前期波段的最低点 A，出现了失败波段，紧接着价格向上突破市场结构，确认 了 SMS。在价格重返订单块区域后买进。 SMS+BMS+RTO 看跌交易 下图中，在一段上升趋势中，当价格在 C 点未能突破上一个波段的高点 a，但 下破了上一个波段的低点 b，则视为市场结构转变 SMS。价格下破 b 点，突破 市场结构，确认了市场结构转变。一旦价格返回订单块区域就可以卖出，止损 设置在订单块区域之上。 数据之门出品 5、累积+操纵+派发 AMD 模型的综合分析应用 如何交易 AMD 累积 Accumulation:价格在一个区间范围内波动； 操纵 Manipulation:价格突破累积区间，诱导交易者进入错误的交易方向，陷入 交易陷阱； 派发 Distribution:价格快速逆转操纵阶段的区间突破方向，这里，主力机构们真 正的意图和做单方向暴露无遗，要密切关注并使用上面我们介绍过的几种高胜 算交易架构及时跟进交易，在价格重返订单块区域买进或者卖出。（例如 Simple RTOs、SH+BMS+RTO 和 SMS+BMS+RTO 等架构模型）。 数据之门出品 第七章 （概念与工具的）综合分析与应用 我们在前面六章分别介绍了一些重要的概念和工具，这一章我们把这些概念与 工具进行融合应用、综合分析。当我们将这些概念工具进行融合使用时，将大 大增加交易胜算。产生交易信号共振的工具越多，该笔交易的胜率也就越大， 但出现的交易机会越少。交易应合理把握不同概念与工具的融合程度，建议交 易者需要等到至少两个因素共同发出交易信号时才能进行交易。 综合分析应用的对象包括： •更高时间框架的价格走势分析 •伦敦开盘阶段的交易分析 •纽约盘开盘阶段的交易分析 •在较低时间框架上明确和标注较高时间框架的关键价格水平 •高胜算交易架构的组合应用 •交易重要新闻事件 在较高时间框架上进行价格走势的分析，在较低时间框架上进行交易 在较低时间框架上详细标注较高时间框架的关键价格水平，以作为低级时间框 架上进场和相关交易设置的确认与验证。较高时间框架上的应关注的关键价格 水平包括： 订单块（HTF Order Blocks）； 流动性池（HTF Liquidity Pools）； 市场结构（HTF Market Structure）。 注意：没有强制要求或者说没必要标注所有大周期时间框架上的关键价格水平。 时间框架设置 ★对于波段交易——在较高时间框架（周线图、日线图和 4 小时图上）进行分析； 在较低时间框架（1 小时图、30 分钟图和 15 分钟图上）进行交易，（有时在 4H 上进行交 易）。 数据之门出品 ★对于短线交易——在较高时间框架（日线图、4 小时图和 1 小时图上）进行分析； 在较低时间框架（30 分钟图、15 分钟图上）寻找入场点（有时在 1H 上进行交易）。 ★对于日内交易甚至刮头皮交易——较高时间框架是 4 小时图、1 小时图和 30 分钟图； 在较低时间框架（15 分钟图、5 分钟图和 1 分钟图上）寻找入场点（有时在 30m 上交 易）。 下面是波段交易的一个例子，先在较高时间框架上进行价格走势分析，英镑兑美元周线图 上出现了龟汤做多架构 Turtle Soup Long。 接下来，我们转到 1 小时图上寻找入场点，结果发现 1H 图上出现了 3 重交易工 具的信号确认：高胜算交易架构模型之“SH+ BMS + RTO”，即猎杀止损+突破 市场结构+价格重返订单块。 另一个波段交易示例——大周期时间框架日线图上的交易架构组合为：SH + BMS + RTO 数据之门出品 下图中，小周期时间框架上 4 小时的交易架构组合为：Turtle Soup 和 SH + BMS + RTO. 下面是短线交易例子 1，在较高时间框架 4 小时图上价格向下突破市场结构后 （上升走势结构的强势市场结构转变 SMS），出现一个交易架构——Simple RTO 即价格重返订单块。 数据之门出品 转到较低时间框架 15 分钟图上，买进交易由三个交易架构多重确认：SH+ BMS + RTO 即猎杀止损+市场结构转变+价格重返订单块，此外 15m 图上的 RTO 还叠 加共振了“最佳交易时间窗口——纽约开盘时段”。 短线交易示例 2——大周期时间框架 4H 图上的交易架构组合是：Simple RTO, After SH 即 4h 图上形成了龟汤做多架构 TSL，价格向下猎取卖出止损单 SH 后，复又形 成了价格重返订单块 RTO，这里便是小周期时间框架上的做多机会区：AOI 决策区。 数据之门出品 小周期时间框架 15 分钟图表上的多重交易架构组合位：SH + SMS + RTO inside of 4H RTO——意思是 15 分钟图上的价格先是向下假突破了 X 处的波段低点， 猎取了下方的 SSL 卖出止损单流动性后，主力机构正式完成了多头头寸的建立，随即快速 拉升突破了“末跌高点”形成了市场结构反转 SMS，之后价格回落重返 15 分钟订单块 RTO，且该 M15 RTO 恰恰位于 4H 时间框架的 OB 内部，形成了重叠共振，所以在 M15 RTO 时 进场做多，是性价比非常高的一笔交易。 日内交易和刮头皮交易 特别强调—— ① 针对日内交易和刮头皮交易，鉴于亚洲盘的区间特征，如果可能的话，建议 在亚洲盘的价格区间内做高抛低吸； ② 建议主要还是在以下时间窗口进行交易： •伦敦早盘 LO •纽约早盘 NYO 数据之门出品 •价格重新测试较高时间框架上的关键价格水平位时 •重要新闻事件发布窗口 下面是一个示例，直接在 5 分钟图上交易。在纽约盘开盘阶段，出现向下假突 破猎杀卖出止损单流动性 SH、随即发生市场结构转变 SMS 和价格重返订单块， 即 SH+ SMS + RTO。 Setup: Turtle Soup Long and SH + BMS + RTO. 交易架构：龟汤做多架构 和 “止损单猎取+市场结构转变+重返测试订单块”融合模型 Confluence: Turtle Soup and RTO during New York Open. 融合辅助工具：龟汤策略 和 纽约早盘时段的价格测试订单块。 总结：本章的核心内容是，一笔交易如果能够有多重因子确认，也就是说至少 有两个高胜算交易架构的确认，那么交易成功的概率就会大大提高。 第八章 图解实例 这是本教程的最后一章，通过一些实例图表来加深对之前内容的理解。图表上 的英文注释不再详细翻译，大家既然决心学习这门理论，就要慢慢熟悉这些符 号或概念术语的简称。如果实在记不起是什么意思了，可翻阅之前的章节进行 查阅，权当迫使自己又温习一遍。 数据之门出品 PWL Taken Out = SH LTF Setup: SH + BMS + RTO HTF Setup: Simple RTO ON H4 OB = SHORT SETUP 数据之门出品 H1 Turtle Soup Short + H4 RTO LTF Setup: SH + BMS + RTO inside of H4 OB 下图是 GBP/CHF 英镑兑瑞郎日线图，交易架构是猎杀止损+突破市场结构+价格 重返订单块。 数据之门出品 HTF Setup: SH + BMS + RTO LTF Setup: SMS + BMS + RTO 数据之门出品 SH + BMS + RTO NOTE: Trade during London Open, New York Open, High Impact News Events SH + BMS + RTO The H4 RTO Could be refined in LTF entry. PDL Liquidity run = SH = Turtle Soup Long. NOTE: Trade during London Open, New York Open, High Impact News Events. 数据之门出品 PDH Liquidity run = SH = Turtle Soup Short. NOTE: Trade during London Open, New York Open, High Impact News Events. SH + BMS + RTO. NOTE: Trade during London Open, New York Open, High Impact News Events. 数据之门出品 SH + RTO. NOTE: Trade during London Open, New York Open, High Impact News Events. SH + BMS + RTO. The H4 RTO Could be refined in LTF entry. 数据之门出品 Equal Highs Liquidity run = SH = Turtle Soup Short. NOTE: Trade during London Open, New York Open, High Impact News Events. 下图是纳斯达克指数 15 分钟图，交易架构是猎杀止损+突破市场结构+价格重返 订单块。 数据之门出品 下图是欧元兑美元 4 小时图，交易架构是猎杀止损+突破市场结构+价格重返订 单块。 下图是英镑兑美元 15 分钟图，价格下破前一个交易日最低点后进行猎杀止损买 入交易。 下图的交易架构是猎杀止损+突破市场结构+价格重返订单块结合 AMD 价格走 势。 数据之门出品 下图是看涨 AMD 在市场派发阶段价格重返订单块。 下图的交易架构是市场结构转变+突破市场结构+价格重返订单块，这个例子比 较特殊的地方是订单块位于上一个交易日的最低点之下。 数据之门出品 本手册正文内容已完毕，以下属于附加内容，赠予读者作为辅 助参考之用,这些内容有的是 ICT 交易策略局部细节的深入，另 外一些则是与 ICT 思想理念异曲同工，诸位感兴趣的不妨一 读，无意者可视若不见。 附录一：如何在 MT4 平台上绘制和使用斐波那契回调线？ MT4 终端上自带斐波那契回调线工具，很多新手不会使用，主要是不知道是从上往下拉还 是从下往上拉动回调线。 1. 在上升行情中，如果价格出现回调，则在下方一般就是上升波段的低点或起点处开始 附加或调用斐波那契回撤工具，并将其向上拖动，一直拖到波段高点。然后观测三个 潜在支撑水平： 0.382、0.5 和 0.618。如下图所示，一般认为，如果价格跌破 50%回 撤点，则视为趋势逆转或改变，由原来的上涨行情转为下跌行情抑或是震荡行情。 2. 在下跌行情中，如果价格出现反弹，则在上方一般就是下跌波段的高点处开始附加或 调用斐波那契回撤工具，并将其向下拖动，一直拖到波段低点。然后观测三个潜在的 阻力位： 0.382、0.5 和 0.618。如下图所示，价格反弹至 38.2%回撤点，然后继续下 数据之门出品 跌，下跌趋势没有改变。 如果斐波那契工具的回调比例线参数只是设置一个 0.5（即 50%的回调线），无论上涨 还是下跌行情，往上拉还是往下拉都是得到同样标注结果。 MT4 主界面工具栏上有个 F 字母的图标就是斐波那契回调线工具。 MT4 平台上的斐波那契回调线工具参数默认值有很多个，一般保留 0.382、0.5 和 0.618 三个回调比例线即可。 附录二：如何辨识波段高点和波段低点？ 波段点 Swing Point 也被称为波段反转点，分为波段高点和波段低点。顾名思义，波 段点就是前后两个升降交替波段的转折点，也是标注或绘制市场结构的第一步与基础 所在。 那么如何识别波段的高点和波段的低点呢？ 在前面手册的正文当中，我给出了“江恩波段”的划分标准，但波段高低点的划分方 法不止一种，下面系统介绍一下其他几种方法，它们各有特色，都很好用。几种标准 虽形式有别，但异曲同工，可谓万法归宗，可一通百通。 数据之门出品 波段高点 波段高点是价格由上涨变为下跌处的反转点。兰斯·贝格斯在 YTC 价格行为交易教程 中把波段高点(SH)定义为一根线的最高价，它之前(左边)有两个较低的最高价(LH)， 之后(右边)也有两个较低的最高价(LH)，如下图所示： 波段高点就是 K 线 3 的最高点，其他 K 线都参考这一条，即 K 线 1、2、4、 5 的最高点都低于 K 线 3 的最高点。 特别注意的是，K 线 2 的最高点不必一定高于 K 线 1 的最高点，K 线 4 的最 高点也无需一定高于 K 线 5 的最高点。所有最高价都是与 K 线 3 的最高价进 行比较而不是其它 K 线，因此左右两边的两根 K 线的最高点之间的关系无关 紧要，如下图所示： 数据之门出品 变种波段高点 可能会出现多根 K 线形成“等价位高点形态”却仍然被定义为一个波段高点 的情况，前提是“这个多重 K 线形态”之前和之后都仍然要有两条 K 线拥有 更低的最高价才行，如下图所示： 波段低点 波段低点就是价格由下跌转变为上涨的反转点。波段低点(SL)定义为一根 K 线的最低 价，它之前(左边)是有两个更高的最低价(HL)，之后(右边)也有两个更高的最低价(HL)， 如下图所示： 数据之门出品 波段低点就是 K 线 3 的最低点，其他 K 线都参考这一条，即 K 线 1、2、4、 5 的最低点都要高于 K 线 3 的最低点。再次注意，K 线 2 的最低价不必低于 K 线 1 的最低价，K 线 4 的最低价也无需低于 K 线 5 的最低价，所有最低价 只是对照 K 线 3 的最低价，如下图所示： 波段低点的变种 在多根 K 线形成等价位最低价的情况下，仍然被定义为一个波段低点，前提是多 K 线 形态之前和之后都要有两根 K 线拥有更高的最低价，如下图所示。 数据之门出品 为什么辩识波段高点和低点很重要，因为支撑和阻力(S/R)是给价格的进一 步运动提供障碍的那些区域，大部分情况下，价格来到这些区域都会受到阻 碍从而做出反应，价格反应具体就表现为市场中的波段反转点——即波段高 点和波段低点。因为支撑/阻力对价格的作用力，我们眼睛是看不到的，因 此只能通过价格感受到压制力或支撑力后做出反应、反馈的表现形式——即 波段高/低点等这样直观的价格形态来辨识支撑和阻力（S/R）的所在。所 以，结论就是：波段的高点或低点一般就是阻力和支撑位的所在，或者说波 段高/低点就代表着支撑或阻力。 ★也有采用三根 K 线来确定波段高低点的方式，详见下文： 另一种确认波段高点低点的方法（三根 k 线法） 之前我们介绍了一种辩识波段高点和波段低点的方法（即 YTC 法），波段高点(SH)定 义为一根线的最高价，它之前(左边)有两个较低的最高价(LH)，之后(右边)也有两个 较低的最高价(LH)；波段低点(SL)定义为一根 K 线的最低价，它之前(左边)是有两个 更高的最低价(HL)，之后(右边)也有两个更高的最低价(HL)。也就是说为了确定一个 波段的高低点，至少需要 5 根 K 线，如下图所示： 数据之门出品 然而波段高低点的划分方法绝不止《YTC 价格行为交易法》中定义的这一 种，譬如有一种也比较常用的“波段高低点三根 k 线划分法”，意思是在判 断市场波段高低点时，就只采用连续的 3 根 K 线。 其中波段高点的定义是中间一根 K 线的最高点高于它之前和之后 K 线的最高 点，如下图所示，K 线 2 的最高点高于 K 线 1 和 K 线 3 的最高点，那么它就 是某个波段的高点。 数据之门出品 波段低点的定义是中间一根 K 线的最低点低于它之前和之后 K 线的最低点， 如下图所示，K 线 2 的最低点低于 K 线 1 和 K 线 3 的最低点，它就是一个波 段的最低点。 很多人的第一反应肯定是，识别波段高低点的这两种方法，哪一种更精确可 靠？ 在回答这个问题之前那我们先来看两个例子（如下图），我们假设：波段低点确认后 买进的原则。仔细观察下图中的这个示例你会发现，无论你采用上面哪种方法来识别 市场波段低点，K 线 A 的最低点都是波段低点。然而确认的方法不同，对于单次交易分 析和交易结果的影响差别极大。下图中如果采用三根 K 线法来识别波段低点，则红色 矩形内的三根 k 线就可确定了波段低点是 A,因为 A 的最低点低于它前后一根 K 线的最 低点。依据确认波段低点后买进原则，则采用三根 K 线识别波段高低点的方法应该是 在 K 线 B 的开盘价就买进的，一个极佳的进场点位。 数据之门出品 而如果采用 5 根 K 线（即 YTC 法）来识别波段高低点，则必须等到 K 线 B 收盘后才能 确定 K 线 A 是波段低点（上图中椭圆部分）,因为根据定义，K 线 A 之前(左边)必须有 两个更高的最低价，之后(右边)也要有两个更高的最低价。如果是在波段低点得到确 认后才买进，那应该是在 K 线 B 的收盘价或者 K 线 B 之后那根 K 线的开盘价买进，可 以看到几乎买在了最高价，错失了一截儿行情！ 通过以上观察分析，似乎是三根 K 线确认波段高低点的方法相对更能把握先机，五根 K 线确认波段高低点的方法似乎太滞后了。 我们再来看一个例子。下图中，如果采用 3 根 K 线确认的办法，那么 K 线 1 的高点就 是波段高点。依据确认了波段高点后卖出的原则，则应该是在 K 线 3 的开盘价卖出， 几乎卖在最低价。相反如果是采用 5 根 K 线确认法，K 线 1 不仅不是波段高点，在 K 线 4 收盘后，K 线 2 反而成为波段的低点，完全相反了，这样你就不会因为做空而亏损 了！ 由此可见，很难说哪种划分方法每一次交易是更精确更可靠。如果你考察的是过去某 个特定时间段（或者说多少根 K 线范围内），且在使用同样交易原则的情况下，可能 某种方法会显得更能精确抓住一些交易机会，但是交易不是一次两次的事情，行情也 不会只停留在那一段时间或者总机械的重复那一段走势，只要你继续交易，市场的波 动千变万化，长期来看不同波段高低点的划分方法结果相差一定不会很大，可以说几 数据之门出品 乎无法确定哪种方法更好。毕竟，像这种具体的“高低点划分规则”，它们只是我们 整个交易体系或交易理论这座策略大厦的砂石、砖块而已，无论哪种划分方法，只要 它的规则足够鲜明具体和明确，便于具体执行和操作，就都可以拿来使用，据此标注 出市场的走势结构，用一套一以贯之的方法绘制出前后具有一致性的走势结构图，这 才是高低点划分法的意义所在。换言之，“高低点划分法”它只对绘制出一致性的走 势结构图负责，而不负责最终的交易绩效，关键是它也根本影响不了我们长期总体的 交易业绩。对于市场走势结构分类和转变的定义以及相应的应对处理方案、风险控 制、仓位与心态管理等一整套的交易系统才是真正影响我们交易绩效的重点所在。 因此至于采用哪种方法，随意。但一个最重要的原则是一旦你选定了某种“波段高低 点划分法”（或“市场摆动点划分法”），就要从始至终坚定的使用一种方法，做到 前后一致性，以确保据此绘制标注出的市场走势结构的纯粹性和标准化。切勿在不同 的“摆荡点划分法”之间摇摆不定、忽此忽彼，在不同方法之间摇摆只会徒增困惑， 绝不能提高你的交易水平和交易绩效。（补充说明：实际上市场摆动点划分法或叫波 段高低点划分法还有不少其他类别，且有的方法还相当的知名和流行，比如除了以上 的 YTC 法和三根 k 线法以外，还有缠论的“合并 k 线分型法”、SMC 订单流交易法中的 “有效回撤法”、以及拉里威廉姆斯在《短线交易秘诀》中披露的“长中短期市场结 构摆动点法”和“江恩市场波段法”等等。）下面逐一略作简介—— （1）SMC 有效回撤法对于波段高低点/市场摆动点的划分简介，请看下图： （2）YTC 交易法简介—— 这种波段高低点的划分法在本附录一开始就详细介绍过了，这里不再赘述， 仅对作者略作介绍：兰斯·贝格斯是一位全职日内交易者，目前偏好外汇、 外汇期货和电子迷你期货市场。他是一位随意型交易者，在支撑和阻力构成 的框架内在短期趋势方向上操作。作为一名退役的直升飞机飞行员和航空安 全专家，通过对人为因素、风险管理和机组资源管理的研究，兰斯乐于把航 空安全课程和航空心理学应用于交易环境之中。 数据之门出品 兰斯·贝格斯交易风格是日内短线交易，是一个价格行为交易者。他撰写了 一系列的价格行为交易教程,部分内容汇集成书，名称是《外汇、外汇期货 和电子迷你期货市场的日内波段交易》，内容主要分为 6 个单元。我强烈建 议大家反复阅读，尤其是第二部分《市场和市场分析》有对市场结构和波段 高低点的详细说明和精辟解说。（我的咸鱼店铺里有全卷中文译本，喜欢的 可以入手） （3）拉里•威廉姆斯的“市场结构摆动点”划分法，大致请看下图： 数据之门出品 系统学习请阅读作者的经典著作《短线交易秘诀》。 附录三 外汇市场交易时段及相对应的“时段流动性” 数据之门出品 SESSION LIQUIDITY（时段流动性） 交易时段 每一个交易日外汇市场有三个主要的交易时段，即纽约时段（北美时段）、 伦敦时段（欧洲时段）和东京时段（亚洲时段）。 每个时段的时间范围有多种不同的说法，用搜索引擎搜索“外汇交易时 段”，你会看到很多完全不同的意见。 具体依据哪个，我本人认为学习 ICT 自然应以本手册教程里讲述的交易时段 为准，对此本手册正文中已有过阐述，这里不在赘言。 需要声明的是，夏令时和冬令时三大时段开盘时间会有变化，一般前后移动 一个小时。交易时段范围显示如下，在 5 分钟或者 15 分钟图上使用指标。 每个交易时段持续 8 个小时，有些时段会有交易时间的重叠，比如东京时段 和伦敦时段有一个小时的重叠时间，夏令时是北京时间下午 3 点到 4 点；伦 敦时段和纽约时段有 3 个小时的重叠时间，夏令时是北京晚上 8 点到 11 点。悉尼时段一般被认为包含在东京时段，不单独考虑。 关注交易时段有什么用？ 交易员关注交易时段通常是为了确认日内主要行情波段发生的大致时间，因 为交易的活跃度因时段而有所差异。 伦敦和纽约市场被认为是流动性最充足、也是行情波动最大的时段，尤其是 在 3 个小时的重叠期。 还有一些策略只针对伦敦时段的开盘阶段，或者针对亚洲时段的交易。 值得注意的是，日内趋势的加强或变化往往与特定交易时段的开盘时间一 数据之门出品 致，或者常常发生在特定交易时段的早盘期间（本手册正文章节有专门阐 述）。 此外，在 ICT 交易策略中，某个交易时段的最高或者最低点通常会形成一种 流动性——“交易时段流动性”Session Liquidity,这种流动性也是机构资 金的重要猎取目标之一。 所以有意识地关注交易时段及其对应的时段最高/最低点，看后期的价格会 否对其做出反应，当是聪明交易员的日常工作内容之一。 交易时段流动性 在 ICT 交易策略中，提到交易时段，会涉及到至少两个重要的概念：机构资 金蜡烛/机构资金 k 线（institutional Funding candle，简称 FC）和交易 时段流动性 Session Liquidity。 当某一根 K 线的价格打破了主要波段的高低点或者任何交易时段的高低点， 这根 K 线就是机构资金蜡烛。 从本质上说机构资金蜡烛的作用就是清除大多数止损单，然后在价格相对顶 部或者底部开始逆转。在机构资金蜡烛消化了流动性后，交易者可以在更低 的时间框架上寻机买进或者卖出。机构资金蜡烛图是阴线还是阳线并不重 要，主要是看它清除的是买方流动性还是卖方流动性。（译者注：机构资金 蜡烛本质上就是价格操纵，是障眼法和烟雾弹，更是机构劫掠筹码、清扫流 动性的利器，可以认为机构资金蜡烛就是订单块 OB 的所在。） 我个人认为，如果是使用 ICT 交易策略进行日内短线交易的话，那么交易时 段流动性就是需要关注的最重要的流动性之一。 数据之门出品 时间工具和价格行为与结构是“聪明钱交易策略”ICT 的重要因素，当价格 突破任何交易时段的高点或者低点后常常朝着底部或者顶部逆转，因为时段 的高点和低点扮演着流动性的角色，突破高低点是为了猎取流动性，对于机 构而言，筹码到手后，才是真正发动当日行情的开始。在每个交易日，至少 有一个时段的价格是被操纵的，如果亚洲时段和伦敦时段是延续行情，那么 纽约时段大概率会出现反转走势。 流动性是 ICT 交易策略的核心内容，交易的前提是流动性被消化清除。对于 交易时段流动性来说就表现为时段的最高或者最低点被打破。如果是时段最 低点被打破，则等待买入信号；如果是时段最高点被打破，则等待卖出信 号。 日内交易主要关注价格在伦敦时段是否打破亚洲时段的高低点；价格在纽约 时段是否打破亚洲时段和伦敦时段的高低点，以及价格在亚洲时段是否打破 前一个交易日纽约时段的高低点。下图是黄金价格走势图，价格在伦敦时段 突破亚洲时段的最低点，相当于消化清除了卖方流动性，交易者应该等待买 进信号。难道就不可以“顺势卖出”吗？如果你是采用 ICT 交易策略的话， 你应该明白在卖方流动性被清扫消化的条件下，“顺势卖出”将正中机构资 金下怀，踩中机构资金设置的陷阱，本质上是在给机构资金奉献筹码，所以 正确的做法应该是想机构之所想，站队机构寻机买进。 数据之门出品 下图是价格跳空开盘，下破上一个交易日纽约时段的最低点（上一个交易时 段的最低点未必是上一个交易日的最低点，因为一个交易日包含了三大交易时段）， 相当于消化清除了卖方流动性，交易者应该等待买进信号。 下图是价格在纽约时段上破伦敦时段的最高点，相当于消化清除了买方流动 性，交易者应该等待卖出信号。需要注意的是，伦敦时段和纽约时段有 3 个 小时的重叠期，也就是说要过了北京时间晚上 11 点后才知道伦敦时段的收 盘价。上述所说的交易信号就是 ICT 交易策略的进场模式。 数据之门出品 附录四 订单流策略的基础 趋势交易者（比如海龟交易者）热衷于交易突破，他们策略的信条是：突破是趋势的 开始或延续，并假定趋势会继续。觉得可以高价买入，然后在更高价卖出。因为入场 后经常很容易就出现并承受浮亏，于是他们还设置了 MAE 和 MFE 等指标工具来评估行 情最大变动幅度是有利还是不利。 趋势概念本身并没有问题，但须知趋势并不会永远持续下去，更不会沿着一个级别的 结构始终不断突破下去！所以交易突破，容易沦为击鼓传花的庞氏游戏。 我要分享的订单流策略，突破只用来辅助交易者预估方向用的、并不是用来触发交易 指令的，其核心假设与趋势突破策略正好相反，或者说更接近于现实中做买卖的思 路：那就是只在批发价买入，等价格上涨时以零售价卖出。（订单流策略的核心思想 详见本手册正文内容） 在并不理解原理的人看来，订单流策略似乎是在价格下跌时买入、价格还在上涨时卖 出的高风险策略。 可在我看来，这个策略相当安全，几乎是买入就涨，卖出就跌。可以说，这就是被人 传得神乎其神的起爆点策略。 各路大神、高手们秘而不宣的压箱底绝学，接下来我将无偿分享。 只需要你暂时放下以前学到的东西，保持开放的空杯心态来认真学习并鉴定这套策略 即可。 数据之门出品 一、 订单流交易策略简介 目前在国内谈及订单流，大多都是讲订单流软件。这种软件可以在 K 线上直接 看到订单成交记录，其实同样也需要周密策略的支撑才可能做出绩效，前文当 中已经论述过，最终的交易业绩取决于完整有效的交易的策略，而非某个指标 工具，“波段高低点划分法”也好，这里的“订单流软件”也罢，这些统统都 只是一个工具而已，万万不可过于迷信。并不是说花钱租个订单流软件就可以 让人直接洞见财富密码了，要是那样，开发软件的人还卖什么软件啊。 上两图就是订单流软件显示的市场信息。 本附录要讲的订单流策略，内容大部分源自 ICT 交易理论。ICT 的作者是位有着二三十 年经验的交易者和交易者导师，其课程比较深奥晦涩，没有基础的人很难学懂，但其 理论非常经典。目前市面上比较流行的所有 SMC 概念都发源于他本人及他的学生，但 很少有人会承认这一点。 本人接触到 SMC 概念到今年，差不多正好一年的时间。技术上可以说实现了跨越式发 展，自觉进步很大，学习了订单流原理后，我才明白之前做单都是浑浑噩噩，不知道 所以然。现在则不然，懂得了去窥探和揣摩验证一系列价格行为背后的机构动机和意 图了，他们是这个市场的造市者，你作为一名无力左右市场的小散交易员，你却从来 数据之门出品 都不洞察造市者的动机，那你不是在赌大小吗?! 订单流策略是我对 ICT 技术的个人解读，之所以叫这个名称，是引用了 Daemon Goldsmith 的《订单流交易》一书对机构订单的解读，并不代表我讲的内容就来自于这 本书。如果你不了解订单流，不妨将这本书作为入门读物。 这种跟随大机构资金的策略，与常见的技术分析（又称为零售技术）区别很大： 零售交易技术，大多是基于水平支撑阻力和动态支撑阻力（均线、趋势线、布林带 等）进行交易，并以此设定止盈止损。 银行机构则是根据算法买低卖高（sell to buy 或 buy to sell），通常会有制造流动 性、利用流动性、猎取流动性、制造流动性失衡以及填补失衡等行为。扫掉零售交易 者的止损单，是最为常见的机构行为之一。 二、订单流策略的不分前置概念 订单块 —— S2B/B2S 流动性 —— 流动性池（SSL/BSL）、止损单获取（SH） 流动性失衡 —— 流动性缺口、合允价值缺口 价值平衡 —— 溢价区、平衡点、折价区 价格传递 —— 区间、趋势 动量转换…… 1. 订单块 定义：在任意时间周期中，价格强势突破市场结构的上涨波段之前的最后一 根阴线，或大幅下跌突破市场结构的下跌波段之前的最后一根阳线，就是订 单块（Order block 简称 OB）。 通常订单块使用 K 线的高低点区域，不论是大实体的动量 K 线，还是长影线 的区间 K 线，只要符合定义就属于订单块。【请各位不妨想想，为什么订单 块的 K 线形态并不重要？】 数据之门出品 与供需概念相比，订单块可以视为广义上的一种供需区，或将供需区视作侠 义上的订单块。 因为供需策略中的供需区，特指纺锤线/十字星等影线为主 的区间 K 线（影线大于 50%）。但在实际应用中，会发现供需区有些不切实 际——价格经常在大实体动量 k 线的订单块处反转，而非供需区的区间 K 线。 现在尝试回答上面括号中的问题【请各位不妨想想，为什么订单块的 K 线形 态并不重要？】—— 实际上，只要是在开市时间内，交易活动无时无刻不在进行着，它是连续不 断的一个过程，这在行情软件上的任何时间框架中（M1/M15/H1/日线等）都 是相同的，并不会因为一根小时 K 线的收盘而中断交易，人为设定的不同时 间框架影响不了交易的进行和行情的运动方向，它们却会决定 K 线的外观形 态和数量。机构们在乎的是流动性，只要在一些关键的价格区域被他们发现 有规模可观的流动性存在，他们就会考虑对其进行猎取，而不会去注意那里 收了一根什么形态的 k 线！只有散户们被毒教材所蛊惑，始终对 k 线形态迷 信异常。机构们洞悉到了散户的这一执着，反而会利用自身的资金优势，故 意在一些关键区域/价位处画出一些散户们所喜闻乐见或见之恐惧的 k 线形 态，以此来诱导交易者做出错误交易，这其实是机构在利用 k 线培育或制造 流动性，从而为己所用。也是其进行“价格操纵”Manipulation 的微观表 现。 彻底理解并自行拓展上面这段话非常重要！这是裸 K 技术的底层逻辑之一， 别以为裸 k 技术在那儿盯着看的只是价格形态，其实它背后窥透了市场真相 的原理逻辑支撑才是真正的门道所在，k 线形态只是真正的裸 k 交易者验证 其逻辑判断的辅助工具罢了！如果单纯只看 K 线形态，可能你这辈子也无法 走出迷惘。所以不要再迷信 k 线形态了，那并不是市场本质的东西，而且极 其容易沦为机构做障眼法的工具。市场的真相是角斗场、是生死博弈、是巧 取豪夺和恃强凌弱，是不见血的杀戮、更是只要能胜出就不择手段的战场。 人们开发出行情软件的时间框架，本质上是想给软件使用者们提供一个多维 度观察价格成交行情的一个工具而已。它就像是一台显微镜，通过切换镜目 或调焦，可以从宏观到微观地观察市场走势的全貌及其运动细节或内部结 构，而不是让一根记录价格的 k 线形态去左右你的交易。 另外，在不迷信 k 线形态的同时，也不要困惑于时间框架本身。意思是说， 如果你在大周期时间框架上预估的或看到的趋势方向是上升，那么到小周期 上这一趋势判断依然奏效！不能说到了小周期上因为正好看到大周期趋势运 动的内部回撤运动，就疑惑趋势是下跌，从而做起了下跌的买卖，这是典型 的因小失大、主次不分。难道你用 5 倍望远镜看月亮是月亮，切换到 10 倍 再观看，它就不是月亮了？ 最后一点，决定交易哪个周期的选择题，与个人的交易时间、精力、资金量 和风险承受能力相关，而同任意周期的行情走势并没有太大关系，这其实是 一个条件匹配的问题。 数据之门出品 2、机构订单原理与作用： 原理：我们都知道，交易时如果想要买入做多，必须有人卖出空单；想要卖出做空， 则必须有人卖出多单，只有一买一卖才能达成一笔交易、并产生一个价格。如果做空 时市场上缺乏买单或买单不足，市场价格就会自动下降寻找买方。反之，市价会上升 寻找卖方，这有些类似于拍卖会现场。大机构主要借助算法进行交易，它们的大额订 单即便经过拆分，连续或密集买卖也会对市价造成较大影响。通常会以日为单位来完 成成交，或在流动性最好的时段进行订单匹配。 为了确保订单成功执行，降低订单对市场价格的冲击和滑点成本等不利因素。机构通 常会在关键价格位置或关键价格区域采用 sell to buy （即战术性的卖出是为了战略 性的建仓买入）或 buy to sell （即战术性的买入是为了战略性的卖出）的方式进行 交易。（其实就是“价格操纵”的概念，目的是为了培育或制造更多流动性以完成机 构自身大额订单的匹配开仓进场） Sell to buy(S2B)——指先通过卖出推低价格突破前低支撑，然后利用涌现出来的散 户突破卖单和买单止损，与机构的大额买单进行匹配（而作为推动实现这批大规模交 易换手的推动力量的，正是机构自己的战术性卖单，相较于机构所建立的大规模买单 头寸，这一点儿引诱市场公众卖空抛售的战术性卖单，那简直就是鱼饵之于鱼的存 在，是他们做生意的成本而已）。 当价格走势上涨后，机构的战术性卖单就作为成本套住了。如果是散户，可能不得不 进行止损。但机构资金雄厚，完全可以通过释放掉小部分的战略性买单获利卖出的方 式，对成本进行回收（传统技术分析上体现为回测或回踩确认）。 如果机构的战略性买入订单尚未完全成交，就会利用回收成本时引发的新一轮公众卖 方订单流，在初次入场的成本区附近再次买进操作。这些二次建仓行为体现在图表 上，就是价格反转后回踩又得到的坚挺确认现象以及随着密集敲入订单直接引发的新 一波凌厉拉升行情。 作用：机构的建仓成本区，就是订单块。在这里面堆积了大量的成本订单，是机构一 定会保护的区域，而这里正是 ICT 订单流交易者们可以凭借的地方，在大树的庇荫下 交易，随着机构一起起舞。 需要注意的是，并非所有订单块都会很快回收，也不要僵化的看待订单流概念，别试 图寻求确定性，订单流策略只是概率优势更高一些罢了。 数据之门出品 上图显示：（订单块成本区 + 成本回收示意，蓝色矩形=订单块） 附录五 公允价值缺口 公允价值缺口实际上是一种价格形态，是由 The Inner Circle Trader，简称 ICT 首次 提出的。 1、公允价值缺口的定义 连续的三根 k 线，如果第一根和第三根 k 线之间没有任何重叠，则它们高低点之间会 留下一个空缺，且这个空缺至少要囊括中间 K 线的部分实体，那么该空缺就叫作公允 价值缺口。一般我们提及的公允价值缺口指的是“常规公允价值缺口”，此外还有一 种特殊的缺口形态，叫隐含公允价值缺口。 公允价值缺口由 3 根连续的 K 线构成，分为看涨公允价值缺口和看跌公允价值缺口。 与传统的 K 线跳空缺口一样，公允价值缺口在任何时间框架上都有可能出现。 2、看涨公允价值缺口 概念详解：看涨公允价值缺口由左侧 K 线的最高点和右侧 K 线的最低点之间的非重叠 区域构成，缺口区间一般来说占据了中间 K 线的大部分实体，如下图所示。 数据之门出品 K 线 1 的最高点和 K 线 3 的最低点在 K 线 2 的实体区域没有出现重叠部分，那么 K 线 1 最高点和 K 线 3 最低点之间的空缺区间就是看涨公允价值缺口。看涨公允价值缺口的 第二根 K 线的形态非常重要，它必须是一根显著的看涨 K 线，也就是带实体的大阳 线。它必须非常显眼，也就是说一眼就能让人看出这是一根大阳线。至于第一和第三 根 K 线的形态并不讲究。 概念运用：看涨公允价值缺口最简单的交易策略是出现缺口后在第三根 K 线的最低点 处买进，或者等待价格回调进入缺口区间后买进，止损设置在 K 线 1 的最低点下方。 3、看跌公允价值缺口 概念详解：看跌公允价值缺口由左侧 K 线的最低点和右侧 K 线的最高点之间的非重叠 区域构成，缺口区间一般来说占据了中间 K 线的大部分实体，如下图所示。 数据之门出品 K 线 1 的最低点和 K 线 3 的最高点在 K 线 2 的实体区域没有出现重叠部分，那么 K 线 1 最低点和 K 线 3 最高点之间的空缺区间就是看跌公允价值缺口。看跌公允价值缺口的 第二根 K 线的形态非常重要，它必须是一根显著的看跌 K 线，也就是带实体的大阴 线。它必须非常显眼，也就是说一眼就看出来这是一根大阴线。第一和第三根 K 线的 形态没有特殊要求。 概念应用：看跌公允价值缺口最简单的交易策略是出现缺口后在第三根 K 线的最高点 处卖出，或者等待价格回调进入缺口区间后卖出，止损设置在 K 线 1 的最高点之上。 公允价值缺口的本质：要想弄明白公允价值缺口的本质含义，最好做一个形象的对 比，这样理解起来比较的容易，那就是将一轮健康的价格运动行情跟田径项目中的四 百米接力赛进行对比，因为这两种运动非常的相似。一场四百米接力赛其实比拼的是 三个要素：①运动员的体能和速度②团队协作的默契度③接力棒的成功传递或有效传 递，其中任何一个环节出了问题，接力赛就进行不下去。要想赢得接力赛，要求运动 员的奔跑速度非常快，都是百米冲刺的要求，这对体能消耗非常大、也非常快。400 米 的路程，一个运动员无论如何都不可能一个人以那么速度将其跑完，所以才需要接 力，因为下一名运动员正以饱满的能量等着接力棒，好将自己的能量贡献给这场运 动，维持运动不失速地进行下去。这相当于给运动补充了能量或加注了燃料。如此这 般反复，只要接力棒不停地尽快换手交接，运动越能健康出色进行下去，直到终点或 者接力棒没能够完成正常有效的换手接力，运动员体能耗尽倒在了半路，那么运动也 数据之门出品 会以另外一种方式结束。看到这里，悟性极高和心有灵犀的读者应该明白了什么。相 较于一轮健康的价格运动行情（上升或下降一样道理），市场参与者或交易者就是运 动员，交易者的买单卖单等流动性就是“运动员的体能/能量”，买卖的筹码即是接力 棒，筹码的换手就是接力棒交接，持有头寸的交易者相当于手握接力棒正在奔跑的远 动员，场外观望等待机会进场或急着进场的交易资金/交易者相当于“着急奉献自己饱 满能量的下一名运动员”，筹码不停地在新旧交易者之间充分换手相当于前后运动员 之间的交接棒。 如此我们得到结论（1）——以上升趋势为例，那就是一轮健康的上升行情要想持续下 去，就要有源源不断的能量供应或动力动量供应。而上涨行情中不断有交易者卖出筹 码的卖方流动性供应暨筹码的充分交易换手就是行情持续上涨的能量或动能。为什 么？因为上涨行情中，场外急着买入进场的资金自然是量大无比，他们好比是燃料是 汽油，可是他们即便急得嗷嗷叫，市场上缺乏筹码供给，他们拿不到想要的筹码，无 法达成交易，进不了场，又怎么能将这充足的燃料转换成能量从而驱动“行情运动” 这台机车呢？在这种背景下，是否不断有交易者卖出足量筹码的这种卖方流动性供应 就成了问题的关键，卖方流动性此时好比点火器，只有让点火器和燃料碰到一起，才 能将燃料燃烧并转换成上涨动能。意思是每卖出一些筹码给场外资金达成交易和筹码 换手，就相当于把场外资金这种燃料燃烧一次产生能量驱动“行情机车”持续运动下 去。因此新旧交易者充分交易、筹码充分换手才是行情运动直接的动能供给，而稀缺 的卖方流动性供应则是这种直接动能供给的 B 面，毕竟没有卖方流动性供应，哪儿来 的筹码交易换手！ 引申出结论（2）——对于健康且持久性强行情，其 K 线多表现为三步两回头、前后连 续的 K 线多是重叠着向前拓展的；而那些 k 线表现为蹦蹦跳跳、直线升/降、呈现跳跃 式前进的行情，则几乎都是刚者易折、尖刀易断的短命行情，这种行情容易燕返。 理解到这层深度，就不难明白公允价值缺口的本质意义是什么了。 公允价值缺口的本质是：由于买卖双方筹码供需不对等，某一方占据了明显优势，引 发市场失衡，价格在缺口区间移动过快，导致成交稀少、交易不充分、筹码换手不充 分！甚至压根儿没有成交、没有交易、没有筹码换手（比如传统跳空缺口的情形）。 根据上文“筹码充分换手=行情动能动量”的结论，“成交稀少、交易不充分、筹码换 手不充分”那就意味着行情动能/能量未能得到有效传递，相当于 400 米接力赛中，接 力棒交接很不顺利甚至没有完成顺利交接，运动自然难以为继！因此可以预计，由于 市场失衡导致的缺口区间很可能成为未来价格的磁区，吸引价格返回。 换句话说，一旦出现公允价值缺口，交易者可以预料，在将来的某一时刻市场或价格 会重返那个区域，市场的不平衡迟早会得到纠正，价格将部分或者完全地平衡这种不 平衡（即缺口填补）。 由此引申出的结论是，和传统的跳空缺口一样，公允价值缺口迟早会被填补，当然什 么时候填补，缺口持续的时间是多久，都是无法预计的。 此外，在大多数情况下，公允价值缺口得到部分或者完全填补后，价格一般会恢复并 顺着原先的方向运行，如下图所示。 数据之门出品 由于一根大阳线形成的强大买方压力，看涨公允价值缺口产生了，价格上行。交易者 可以预计，缺口在未来某一时刻会被填补。之后价格回落到公允价值缺口，这消除了 上涨造成的市场不平衡，在缺口被填补后，价格继续上行。 下图是一个相反的例子，由于一根大阴线形成的强大卖方压力，看跌公允价值缺口产 生了，价格下跌。当价格反弹至公允价格缺口区间，清除了公允价值缺口造成的市场 不平衡，缺口被填满，价格恢复下行。 特别需要注意的是，并非价格填补了公允价值缺口后就一定会恢复之前的走势。公允 价值缺口的存在只是提醒交易者，一旦价格填补缺口，在这个区域很可能出现市场反 转。也就是说，如果看跌公允价值缺口被填补，最好不要在这个区间匆忙的买进，应 该进一步观察价格反应和走势，寻找支持卖出的价格反馈。反之亦然。 如果一个看涨公允价值缺口被一个看跌公允价值缺口完全填补，反之，如果一个看跌 公允价值缺口被一个看涨公允价值缺口完全填补，那么这两个缺口的重叠部分就称为 平衡价格区间。 数据之门出品 公允价值缺口对于交易的意义：它可用来确定未来价格回撤时可能触及的区域，以及 价格可能向何处倾斜。也可以被用作进场交易的一种方法，它明确了应在何处设置止 损和应在何处进场交易，这样就可以很容易地计算和定义风险。 公允价值缺口由 The Inner Circle Trader（ICT）提出，国内几乎没有相关内容。 4、【隐含公允价值缺口】 公允价值缺口 Fair Value Gap(FVG）是一种常见的价格形态，如下图所 示。 公允价值缺口的定义是指某根 K 线实体部分与前后两根 K 线高低点之间均没 有重叠部分的区间，这是常规的公允价值缺口。此外，还有一种比较特殊的 形态，也可视为公允价值缺口，ICT 交易策略的提出者@InnerCircleTrader 把它称为隐含公允价值缺口。下面以“看跌隐含公允价值缺口”为例进行具 体解释说明，然后读者可举一反三自己去理解“看涨隐含公允价值缺口”。 需明白，本质上隐含缺口仍然属于公允价值缺口。 存在隐含看跌公允价值缺口的条件要求如下： 1.有一根大实体 K 线，K 线为阴线； 2.不存在常规公允价值缺口； 3.大实体 K 线左右两侧的 K 线都有长影线，而且影线有重叠部分。 确定看跌隐含公允价值缺口的步骤： 1.确定左侧 K 线下影线的中点，并且向右延伸画线段； 数据之门出品 2.确定右侧 K 线上影线的中点，并且向右延伸画线段； 3.这两条线段之间的区域就是隐含公允价值缺口。 下面是一个看跌隐含公允价值缺口的示例，之后介绍看涨隐含公允价值缺 口。 下图中，出现大实体 K 线 2，以及它左右两边的 K 线 1 和 K 线 3 都具有长影 线，并且 K 线 1 的下影线和 K 线 3 的上影线有重叠部分。 使用斐波那契回调线绘制出 K 线 1 下影线的中线 a 和 K 线 3 上影线的中线 b，线段 a、b 之间的区域就是看跌隐含公允价值缺口。 公允价值缺口一般起到支撑或者阻力的作用。在这个示例中，隐含看跌公允 价值缺口属于阻力位。 一些观点认为，如果价格不能有效突破公允价值缺口的中点，即收盘价没有 收在缺口中点之上，就视为缺口的阻力位是有效的。下图中由于 K 线 5 没能 有效上破看跌隐含公允价值缺口的中点，因此可以考虑做空。 数据之门出品 在实战中，我更倾向采用简化版的隐含公允价值缺口。直接使用左边 K 线的 最低/最高点和右边 K 线的最高/最低点之间的区域作为隐含公允价值缺口。 下图中，在 K 线 1 的最低点画线段 b，在 K 线 3 的最高点画线段 a，线段 ab 之间的区间就是看跌隐含公允价值缺口。线段 c 是缺口中点或中分位，只要 价格不能有效上破中点，缺口的阻力位继续有效。 5、【什么是平衡价格区间】 有无相生，难易相成，长短相形，高下相盈，音声相和，前后相随---《德 道经》 数据之门出品 有平衡就一定有不平衡，反之，有不平衡就一定会有平衡。 什么是平衡价格移动？ 价格的平衡移动是指价格先后朝两个方向移动，可谓有去有回。如果价格先上涨 10 个 点，然后下跌 10 个点，那么这 10 个点的区间（范围）就是平衡的。因为两边都有在 支持该价格的移动。（译者注：作者的意思是说，这 10 个点平衡区间内的价格移动就 称为“价格平衡移动”。） 然而，如果价格先上涨 10 点，然后却下跌了 20 点，那么将有一个 10 点的范围，价格 是平衡的，但另一个 10 点范围是不平衡的。 通常情况下，价格会回到平衡区间，如 果是这样，那就是价格的自我重新平衡。 然而，有时价格没有实现自我重新平衡，它 留下了一个不平衡区间，那这个区间就是我们之前所说的公允价值缺口 FVG。 综上所述，我们可以得出一个结论，价格在一个方向上的移动如果通过相反 方向的移动得到了重新平衡，那就是平衡价格移动；价格在一个方向上的移 动如果没有通过相反方向上的移动得到重新平衡，那就是不平衡价格移动。 特别注意：针对跳空行情，即使当缺口被价格回补了，不一定就是价格的重 新平衡，如下图所示。 数据之门出品 什么是平衡价格区间呢？ 平衡价格区间的定义是最近两个方向相反的公允价值缺口的重叠部分。例如左侧是一 个看涨公允价值缺口，右侧是一个看跌公允价值缺口；或者左侧是一个看跌公允价值 缺口，右侧是一个看涨合理价值缺口，两个缺口的重叠部分就是平衡价格区间，英文 全称 Balance Price Range，简写 BPR（称为平衡价格区间或者价格平衡区间，不影响理 解）。平衡价格区间是 ICT 交易策略中的一个重要概念。 无论左侧还是右侧的公允价值缺口，不一定都是标准的缺口，有可能是隐含公允价值 缺口。 平衡价格区间成立的条件是价格必须突破前期公允价值缺口最高点或者最低点，突破 的意思是收盘价必须收在前期公允价值缺口最高点之上或者最低点之下。 平衡价格区间的是非常重要的支撑或者阻力区域，一旦价格触及区间的低点或者高 点，价格通常会迅速反弹，并向相反方向移动。 看涨平衡价格区间(+BPR) 看涨平衡价格区间的左侧有一个看跌公允价值缺口，右侧是一个看涨公允价值缺口。 当价格突破左侧看跌公允价值缺口的最高点后，前后两个缺口的重叠部分就是看涨平 衡价格区间。可靠的看涨平衡价格区间要求价格强劲突破前期缺口高点，当价格回调 触及平衡价格区间的低点后迅速反弹上涨，如下图所示： 数据之门出品 看涨平衡价格区间的交易策略是当价格回调至区间的中点或者底部时买进。 看跌平衡价格区间 看跌平衡价格区间的左侧有一个看涨公允价值缺口，右侧是一个看跌公允价 值缺口。当价格突破左侧看涨公允价值缺口的最低点后，前后两个缺口的重 叠部分就是看跌平衡价格区间。可靠的看跌平衡价格区间要求价格强劲突破 前期缺口低点，当价格反弹触及平衡价格区间的高点后迅速下跌，如下图所 示： 看跌平衡价格区间的交易策略是当价格反弹至区间的中点或者顶部时卖出。 数据之门出品 数据之门出品 数据之门出品 数据之门出品