James Dalton
Mind over Markets
Джеймс Далтон
Разум над Рынками
Мощь трейдинга, с информацией, сгенерированной рынком.
Перевод по заказу выполнен – Алексей (crambe 12)
Персонально – с благодарностью за поддержку проекта
Сервис – переводы книг по трейдингу и психологии трейдинга
James Dalton – Mind over Markets
298 стр. Формат – pdf
Копия перевода предназначена исключительно в целях личного образования, и не может быть
использована в каких-либо коммерческих целях или передана третьим лицам.
1
Содержание
Примечание переводчика
Термины и понятия
ПРЕДИСЛОВИЕ
Благодарности
ГЛАВА 1
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 2
НАЧИНАЮЩИЙ
Laying the Foundation – Закладывая Основу
The Auction – Аукцион
Organizing the Day – Организация Дня
Challenging the Rules – Бросая Вызов Правилам
The Role of the Marketplace – Роль Места Рынка
Going with the Crowd – Идущий с Толпой
Introduction to Day Timeframe Structure – Введение в Структуру Дневного Периода
Normal Day – Нормальный День
Динамика
Структура
Normal Variation of a Normal Day – Нормальная Вариация Нормального Дня
Динамика
Структура
Trend Day – Трендовый День
Динамика
Структура
Double-Distribution Trend Day – Трендовый День Двойного Распределения
Динамика
Структура
Nontrend Day – Нетрендовый День
Динамика
Структура
Neutral Day – Нейтральный День
Динамика
Структура
Day Type Summary – Дневные Типы Итоги
ГЛАВА 3
ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ
Building the Framework – Построение Каркаса
The Big Picture: Market Structure, Trading Logic and Time – Большая Картина: Рыночная
Структура, Логика Трейдинга и Время
A Synthesis: Structure, Time, and Logic – Синтез: Структура, Время, и Логика
Ease of Learning – Легкость Обучения
Amount of Information – Количество Информации
Recognition Speed – Скорость Распознавания
Trade Location – Торговая Позиция
Confidence Level – Степень Уверенности
Summary - Итоги
Evaluating Other Timeframe Control – Оценка Контроля «Другого Периода»
Other Timeframe Control on the Extremes – Контроль «Другого Периода» на Экстремумах
Tails (or Extremes) – Хвосты (или Экстремумы)
Range Extension – Расширение Диапазона
Other Timeframe Control in the Body of the Profile – Контроль «Другого Периода» в Теле
Профиля
2
TPO Count – Подсчет TPO
Initiative versus Responsive Activity – Инициатива против Реакции (Ответной Активности)
Initiative Buying – Инициативная Покупка
Initiative Selling – Инициативная Продажа
Responsive Buying – Ответная Покупка
Responsive Selling – Ответная Продажа
Trending versus Bracketed Markets – Трендовый против Флетового Рынка (Коридора)
Key Elements—A Brief Discussion - Ключевые Элементы – Краткое Обсуждение
Trending Markets – Трендовые Рынки
Bracketed Markets – Флетовые Рынки (Коридоры)
The Two Big Questions – Два Больших Вопроса
ГЛАВА 4
КОМПЕТЕНТНЫЙ
Doing the Trade – Ведение Торговли
Section I: Day Timeframe Trading – Трейдинг Дневного Периода
Day Timeframe Directional Conviction – Направленное Убеждение Дневного Периода
Opening Call – Премаркет
The Open – Открытие
The Open as a Gauge of Market Conviction –
Открытие, как Измеритель Убеждения Рынка
Open-Drive – Открытие-Управление
Open-Test-Drive – Открытие-Тест-Управление
Open-Rejection-Reverse – Открытие-Отказ-Разворот
Open-Auction – Открытие-Аукцион
Open-Auction in Range – В Диапазоне
Open-Auction Out Of Range – Вне Диапазона
Summary – Итоги
Opening's Relationship to Previous Day – Отношение Открытия к Предыдущему Дню
Open Within Value – Открытие в Пределах Значения
Acceptance – Принятие
Rejection (Break-out) – Отказ (Пробой)
Open Outside of Value but Within Range – Открытие за Пределами Значения, но в Пределах
Диапазона
Acceptance – Принятие
Rejection (Break-out) – Отказ (Пробой)
Open Outside of Range – Открытие за Пределами Диапазона
Acceptance – Принятие
Rejection (Break-out) – Отказ (Пробой)
Summary – Итоги
April 13,1989
Crude Oil
S&P 500
Gold
Japanese Yen
Soybeans
Treasury Bonds
Summary – Итоги
Day Timeframe Auction Rotations – Ротации Аукционов Дневного Периода
Two-timeframe Markets – Рынки Двух Таймфреймов
One-Timeframe Markets – Рынки Одного Таймфрейма
Using Auction Rotations to Evaluate Other Timeframe Control –
Использование Ротации Аукционов для Оценки Контроля «Другого Периода»
Structure – Структура
Half-hour Auctions – Получасовые Аукционы
Extremes – Экстремумы
Range Extension – Расширение Диапазона
Time – Время
Identifying Timeframe Transition – Определение интервала времени перехода
3
December Swiss Franc, October 12,1987
Y-E: One-timeframe Buying – Покупки
E: Time – Время
Y-F: Auction Test – Тестовый Аукцион
G: Transition Confirmation – Подтверждение Перехода
E-H: One-timeframe Selling – Продажи
H: Auction Test – Тестовый Аукцион
I: Transition Confirmation – Подтверждение Перехода
H-J: One-timeframe Buying – Покупки
Summary – Итоги
Auction Failures – Неудачные Аукционы
Excess – Избыток
Signs of Excess – Признаки Избытка
The Rotation Factor – Фактор Ротации
TPO Trading – TPO Трейдинг
The Close – Закрытие
Day Timeframe Visualization and Pattern Recognition –
Визуализация и Распознавание Образов (паттернов)
Short Covering Rallies – Ралли Короткое Покрытие
Long liquidation Breaks – Прерывания Ликвидации Длинных Позиций
Summary of Short Covering and Long Liquidation – Итоги
Ledges – Выступы
Summary – Итоги
The Liquidity Data Bank – Банк Данных Ликвидности
The Anatomy of the LDB – Анатомия
General Uses of the LDB – Общее Применение
Total Volume – Общий Объем
The Value Area – Область Значения
Dispersion of Volume – Рассеивание Объема
Methodology – Методология
Cti Figures – Cti Показатели
Acceptance of Value Outside the Value Area –
Принятие Значения за Пределами Области Значения
High Volume Concentrations – Концентрации Высокого Объема
Top Five versus Bottom Five – Первые 5 в сравнении с Последними 5
Trend Tests – Тесты
Average High Volume – Среднее Высокого Объема
Opening Range Volume – Среднее от Объема Диапазона Открытия
Summary – Итоги
Evaluating Commercial Activity – Оценка Коммерческой Активности
Definition – Определение
Commercial Logic – Коммерческая Логика
Expected Response – Ожидаемый Ответ
Unexpected Response – Неожиданный Ответ
No Response – Нет Ответа
Identifying the Significance of Price – Определение Значения Цены
Average Daily Cti2% (Total) – Среднее Дневное (Общее)
Average Cti2% above the Value Area – Среднее выше Области Значения
Average Cti2% Within the Value Area – Среднее в Пределах Области
Значения
Average Cti2% Below the Value Area – Среднее ниже Области Значения
Cti2% in Action – Cti2% в Действии
LDB Summary – Итоги
High- and Low-Volume Areas – Области Высокого и Низкого Объема
High-Volume Areas – Области Высокого Объема
Identifying High-Volume Levels – Определение Уровней Высокого Объема
The Liquidity Data Bank (LDB) – Банк Данных Ликвидности
The Market Profile Graphic – График Профиля Рынка
Tick Volume – Тиковый Объем
High-Volume Examples – Примеры
Example 1: Up Auction; Probe Down Into High-Volume Area
4
Example 2: Down Auction; Probe Up into High-Volume Area
Low-Volume Areas – Области Низкого Объема
Identifying Low-Volume Areas – Определение Областей Низкого Объема
Low-Volume Examples – Примеры
Example 1: Low Volume as Resistance
Example 2: High and Low Volume Used Together
Summary – Итоги
Summary – Day Timeframe Trading – Итоги Трейдинг Дневного Периода
Section II: Long-Term Trading – Долгосрочный Трейдинг
Long-Term Directional Conviction – Долгосрочное Направленное Убеждение
Attempted Direction: Which Way Is the Market Trying to Go?
Auction Rotations – Ротации Аукционов
Range Extension – Расширение Диапазона
Long-Term Excess – Долгосрочный Избыток
Island Days – Дни Острова
Long-Term Tails – Долгосрочные Хвосты
Gaps – Гепы
Summary – Итоги
Buying/Selling Composite Days – Покупка/Продажа Составные Дни
Summary – Итоги
Directional Performance: Is the Market Doing a Good Job in Its Attempts to Get There?
Volume – Объем
Evaluating Changes in Volume – Оценка Изменений в Объеме
Volume as a Measure of Directional Performance –
Объем, как Мера Направленного Исполнения
Value-Area Placement – Размещение Области Значения
Evaluating Directional Performance through Combined Volume and Value-Area
Placement
Value-Area Width – Ширина Области Значения
Summary: Long-Term Activity Record – Итоги
Long-Term Auction Rotations – Ротации Долгосрочных Аукционов
Brackets – Коридоры
Trade Location in a Bracketed Market – Торговая Позиция в Рыночном Коридоре
Rule 1: Monitor market direction and location within the current bracket –
Контролируй направление рынка и позицию в пределах текущего коридора
Rule 2: Markets generally test the bracket extreme more than once –
Рынки обычно тестируют пределы коридора несколько раз
Rule 3: Markets fluctuate within bracketed regions –
Рынки колеблются в пределах областей коридора
Rule 4: Monitor activity near the bracket extremes for acceptance/rejection –
Контролируй активность вблизи экстремумов коридора для
принятия/отклонения
Transition: Bracket to Trend – Переход: Коридора к Тренду
Trends – Тренды
Trade Location in a Trending Market – Торговая Позиция в Трендовом Рынке
Monitoring Trends for Continuation – Наблюдение Трендов для
Продолжения
Transition: Trend to Bracket – Переход: Тренда к Коридору
Detailed Analysis of a Developing Market – Детальный Анализ Развития Рынка
Bracket Reference Points – Контрольные Точки Коридора
Region A (Рисунок 4-98)
Region B (Рисунок 4-99)
Region C (Рисунок 4-100)
Region D (Рисунок 4-101)
Long-Term Auction Failures – Неудачные Долгосрочные Аукционы
Long-Term Short Covering and Long Liquidation –
Долгосрочное Короткое Покрытие и Ликвидация Длинной Позиции
Applications – Приложения
Corrective Action – Коррекция
The Function of Corrective Action – Функция Коррекции
5
Summary – Итоги
Long-Term Profiles – Долгосрочные Профили
Using Long-Term Profiles – Использование Долгосрочных Профилей
The Long-Term Profile in Action – Долгосрочный Профиль в Действии
Region A (Рисунки 4-109 & 4-110)
Region B (Рисунки 4-111 & 4-112)
Summary – Итоги
Special Situations – Специальные Ситуации
3-I Days – 3-I Дни
Neutral-Extreme Days – Нейтрально-Экстремальные Дни
The Value-Area Rule – Правило Области Значения
Distance from Value – Расстояние от Значения
Value Area Width – Ширина Области Значения
Market Direction – Направление Рынка
Summary – Итоги
Spikes – Шипы
Acceptance versus Rejection – Принятие в сравнении Отказом
Openings Within the Spike – Открытия Внутри Шипа
Openings Outside the Spike – Открытия за Пределами Шипа
Bullish Openings – Бычьи Открытия
Bearish Openings – Медвежьи Открытия
Spike Reference Points – Контрольные Точки
Balance Area Break-outs – Прерывания Области Баланса
Gaps – Гепы
Day Timeframe Significance of Gaps – Значимость Гепов Дневного Периода
Summary – Итоги
Markets to Stay Out Of – Оставаться вне Рынков
Nontrend Days – Нетрендовые Дни
Nonconviction Days – Дни без Убеждения
Long-Term Nontrend Markets – Долгосрочные Нетрендовые Рынки
News-Influenced Markets – Рынки, под влиянием Новостей
Summary – Итоги
News – Новости
Summary – Итоги
Beyond the Competent Trader – За Пределами Компетентного Трейдера
ГЛАВА 5
ОПЫТНЫЙ
The Results Equation: Market Understanding x (Self-Understanding + Strategy) = Results
Результаты Уравнения: Понимание Рынка х (Понимание самого себя + Стратегия) =
Результаты
Self-Understanding: Becoming a Successful Trader –
Понимание Самого Себя: Становление Успешного Трейдера
Self-Observation – Самонаблюдение
The Whole-Brained Trader – Полноценный Мозг Трейдера
The Left Hemisphere – Левое Полушарие Мозга
The Right Hemisphere – Правое Полушарие Мозга
Combining the Two Hemispheres – Соединяя Два Полушария
Strategy – Стратегия
A Business Strategy – Бизнес Стратегия
Capital – Капитал
Location – Позиция
Timing – Тайминг
Information – Информация
Know Your Competition – Знание Своего Конкурента
Know Yourself – Знание Самого Себя
Consistent, Daily Execution. Согласованность, Ежедневное Выполнение
Inventory – Инвентарь
6
Risk – Риск
Goals – Цели
Record Keeping and Performance – Ведение Записи и Исполнение
Dedication – Самоотверженность
Applications – Приложения
Summary – Итоги
ГЛАВА 6
ТРЕЙДЕР ЭКСПЕРТ
APPENDIX 1 – ПРИЛОЖЕНИЕ 1
VALUE-AREA CALCULATION
Volume Value-Area Calculation
TPO Value-Area Calculation
APPENDIX 2 – ПРИЛОЖЕНИЕ 2
REFERENCE TEXTS AND EDUCATIONAL LITERATURE
Literature – Литература
Примечания (ссылки в книге)
7
Примечание переводчика
Вашему вниманию предлагается перевод книги Джеймса Далтона «Mind over Markets», известного
специалиста по методу торговли Профиль Рынка – «Market Profile».
Эта книга среди поклонников метода Профиля Рынка, почтительно зовется «МАМА – MoM», и
является первой книгой из серии книг, написанных Джеймсом Далтоном.
Вторая его книга – James Dalton - Markets in Profile – «ПАПА – MiP», будет переведена отдельно.
Переводчик не является профессионалом-лингвистом, однако, в процессе перевода над книгой
придерживался варианта наиболее приближенного к тексту книги, задуманного автором.
Процесс перевода был затруднен тем, что книга содержит множество различных специальных
терминов, необходимых для понимания метода торговли Профиль Рынка.
Перевод был задуман, как учебное пособие в самостоятельном изучении метода торговли
Профиля Рынка.
В процессе перевода над текстом книги был создан словарь Терминов для лучшего запоминания
специальных понятий, встречающихся в тексте.
Перед тем как начать изучать книгу, рекомендуется ознакомиться с терминами. Также в процессе
изучения материала, всегда можно вернуться в начало книги и освежить в памяти термин и его
обозначение. Это сделано для понимания и быстрого запоминания учебного материала.
Оформление перевода текста книги, также имеет свою особенность.
В начале каждого раздела – главы или подглавы, когда впервые встречается тот или иной термин, в
тексте за русским вариантом в скобках идет вариант на языке оригинала.
Кроме того, в тексте также будет встречаться повторный перевод – основных терминов, для
лучшего запоминания.
Например, термин – value area – область значения (область ценности) или термин value – значение
(ценность). Термин «другой период» - выделяется постоянно – отражает крупного участника торгов,
который работает против мелкого участника торгов, а не временной период.
В оформлении текста, также применяются следующие правила:
Даты, временные периоды, диапазоны значений, цифры-показатели, названия книг и т.д.,
выделяются жирным текстом.
В каждой главе – специально выделяются абзацы или части текста, на которые следует обратить
особое внимание. Этот метод, также отражает основную цель – выделить ключевые моменты в тексте,
чтобы лучше понять и запомнить учебный материал.
В конце книги содержится раздел – список Литературы, с которым желательно ознакомиться
дополнительно. А также список ссылок из раздела – Примечания, на которые ссылается автор книги.
От переводчика:
Полагаю, что данная книга окажется полезной не только тем, кого интересует метод торговли –
Профиль Рынка, но и другим трейдерам, которые уже нашли свой метод, так как она содержит много
полезного учебного материала, и позволит расширить кругозор.
Книга научит, как находить свое преимущество перед другими участниками торгов, и как можно
использовать возможности, которые предлагает рынок.
Многое можно написать об этой книге, но будет лучше, если вы просто начнете читать ее.
Надеюсь, что мой вариант перевода этой книги – вам понравится. Спасибо всем, что обратили
внимание и поддержали мой сетевой проект, по переводу редких, еще не переведенных книг, на тему
трейдинга, в частности, книги – по методу Профиль Рынка, объемной торговли, прайс-экшн и психологии
торговли.
Желаю всем, больше правильных прибыльных сделок с помощью того метода торговли, который
вы для себя выбрали.
Перевод книги выполнен, исключительно, для образовательных целей и не является
коммерческим проектом. Переводчик, не несет никакой ответственности, в случае распространения
третьими лицами, а также возможного нанесения какого-либо ущерба.
с уважением,
Алексей (crambe12)
для связи - crambe2012@yandex.ru
Сервис – переводы книг по трейдингу и психологии трейдинга от crambe12
8
Словарь – Термины и Понятия
Словарь Терминов разбит на три подгруппы:
Общие или базовые термины о рынке, далее идут Специальные термины, которые относятся к
методу Профиля Рынка, замыкает третья подгруппа – Дополнительные термины, которые будут
встречаться в этой книге.
Оформление Словаря Терминов выглядит так – в левой колонке термин на языке оригинала, а в
правой дается его перевод и краткое обозначение.
Общие или Базовые Термины
Оригинал
Варианты перевода – пояснения и обозначения в книге
Market, Markets
Рынок, Рынки – не требует особого понимания, встречается часто
Timeframe
Временной период, интервал времени – чаще просто период
Дневная торговля или трейдинг дневного периода
Day Timeframe Trading
Long-Term Trading
Trade location
Долгосрочная торговля или трейдинг длинного периода
Торговая позиция
Long, Longs
Short, Shorts
Длинные позиции или лонг
Короткие позиции или шорт
Buy, buyer
Sell, seller
Покупка и Покупатель
Продажа и Продавец
Вullish sentiment
Bearish sentiment
Бычье настроение, активность покупателей
Медвежье настроение, активность продавцов
Auction, s process
Аукцион-ы или процесс торгов
auction up
auction down
longer-term auction
Восходящий аукцион – динамика торгов
Нисходящий аукцион
Долгосрочный аукцион – аукцион на длинном периоде времени
short-term auction
Краткосрочный аукцион
Инвентарь
Возможность – Время также регулирует возможность.
Трейдеры-посредники в Яме – торгуют, в основном, внутри дня (не
Inventory
Opportunity
Local, Locals
Other timeframe – «Другой период»
оставляя открытых позиций на ночь), они обеспечивают рынок ликвидностью,
но не направленностью, действуя в качестве посредников между игроками вне
Ямы
Участник «Другого Периода» – крупный инстуционал, инвестор,
который работает на Длинном временном периоде – ОЧЕНЬ ВАЖНЫЙ
ТЕРМИН. В тексте постоянно выделен в кавычках – «другой период»
Time
Price
Volume
Время – это регулятор рынка
Цена
Объем
Derivative source
Break-out
Производный источник - В данной книге термин «производный источник»
имеет много определений
Прерывание баланса – пробой уровня
Типы Трейдеров
Day timeframe trader
Longer-term trader
Дневного периода трейдер
Долгосрочный трейдер – на длинном временном периоде
Swing trader
Свинг-трейдер – трейдер торговли на колебаниях
Тренды и Коридор
Trend
UpTrend - DownTrend
Trending market
Bracketed market
Balanced market
(value), характеризуется серией дневных аукционов (областей значения),
движущихся в четком направлении в течение длительного периода времени
Коридор или боковик (флет). Флетовый рынок представляет собой серию
ценовых движений, содержащихся «как, если бы в пределах коридора»
Предел (граница) коридора – верхний или нижний уровень
Рынок в Коридоре – во Флете – Флетовый рынок
Рынок в состоянии равновесия – в Балансе
out-of-balance
«new business»
«old business»
За пределами Баланса
новые участники – покупатели или продавцы
старые участники
Bracket
Bracket extreme
9
Тренд или Тенденция – Продолжительное направленное движение
Восходящий или Нисходящий тренд
Трендовый рынок – это отклонение (расхождение) цены от стоимости
Специальные Термины
Оригинал
Структура Профиля
Market Profile
Statistical bell curve
roughly one standard deviation
Time Price Opportunity (TPO)
Value
Профиль Рынка – Графическая структура в виде Профиля
Статистическая Колоколообразная кривая
Примерно – одно стандартное отклонение (68%-70%) – зона
«строительные» блоки Профиля Рынка называются – Временно-Ценовые
Возможности – TPO
Значение или Ценность актива – ОЧЕНЬ ВАЖНЫЙ ТЕРМИН
Initial balance – IB
В тексте указан – Значение… иногда в тексте – стоимость
Начальный или первичный баланс – первый час (60 мин) или 30 мин
– база, на которой строится весь торговый день - ОЧЕНЬ ВАЖНЫЙ ТЕРМИН
Point of control – POC
(price x time = value)
(Цена x Время = Значение)
Самая длинная цепочка TPO – цена, на которой была максимальная
активность за день – самой справедливой ценой за день –
Контрольная точка – ориентир – ОЧЕНЬ ВАЖНЫЙ ТЕРМИН
Area of balance
Double TPO price prints
Зона – Область баланса
Двойная печать TPO – термин более понятен при изучении
формирования структуры Профиля
Single TPO price prints
Одно-принтовая печать TPO – смотри термины – хвост или избыток
running Profile – бегущий профиль
или в теме Трендового дня Двойного Распределения – зона стебель
Профиль в процессе формирования – разделенный на временные
аукционы
Анатомия Профиля
Tail
single print buying tail
single-print selling tail
TPO Count
Хвост – отражает экстремум и поведение участников «другого периода»
Одно-принтовый бычий хвост – хвост покупок
Одно-принтовый медвежий хвост – хвост продажи
Подсчет TPO – число. Количество TPO (общая цифра) выше точки контроля
(point of control) представляет трейдеров «другого периода», которые желают
продать и оставаться в короткой позиции (short) выше значения (value).
В то время как, Количество TPO ниже точки контроля (point of control)
представляет трейдеров «другого периода», которые желают купить и
оставаться в длинной позиции (long) ниже значения (value).
Типы Дней
Normal Day
Normal Variation of a Normal Day
Trend Day
Double-Distribution Trend day
Nontrend Day
Neutral Day
Нормальный День - характеризуется широким начальным балансом,
который формируют крупные участники, вступающие в торговлю с самого
раннего утра
Нормальная Вариация Нормального Дня – характеризуется
рыночной активностью чуть менее динамичной, чем у «Normal day»
Трендовый День – Стандартный Трендовый день – «standard» и
Трендовый день Двойного распределения – «Double-Distribution Trend day».
Самая важная характерная черта «Стандартного Трендового дня» – это
высокий уровень уверенности выбранного направления, которое нельзя не
заметить в течение всего дня
Трендовый День Двойного Распределения – покупки или
продажи – Очень маленький начальный баланс (initial balance) есть
первый признак потенциального дня
Нетрендовый день – характеризуется полным отсутствием
направленного убеждения
Нейтральный День – это означает, что покупатель и продавец «другого
периода» в своем взгляде на ценность (value) находятся не далеко друг от
друга
Дополнительные Термины
Market structure
Market time
Market auctions
half-hour auctions
Trade facilitation
период от открытия до закрытия торговой сессии
Рыночные аукционы - торги
Получасовые аукционы – Дневной аукцион – разделяется на
получасовые периоды. Аукцион в пределах получаса.
Содействие рынка процессу торговли – обеспечить возможность для
торговли – максимальному количеству участников разных временных
периодов
Market confidence
Directional conviction
Рыночная уверенность
Направленное убеждение рынка
Strong conviction
Сильное убеждение – направление определено
Без убеждения – направление активности не определено
Nonconvictional
10
Структура рынка
Рыночное время – отдельно взятый временной период –например,
Reference points
Контрольные точки – ориентиры, термин может отражать любой
follow-through
значимый ценовой уровень (экстремумы и т.д.) – а не точку POC в структуре
Профиля
Будет считаться как последующая деятельность – подтверждение
после пробоя уровня или (оправданные ожидания) НАМЕРЕНИЙ РЫНКА –
ОЧЕНЬ ВАЖНЫЙ ТЕРМИН
Ротации
Price rotation
Auction rotations
Rotation Factor
Ротация или вращение цены
Ротации аукционов – смена аукционов
Фактор Ротации – число, объективно оценивает предпринимаемое
дневное направление рынка
Диапазон
Range
Диапазон – отрезок движения цены – от минимума до максимума в
течение периода времени
Range extension
Overlapping
Extremes
INITIATIVE - RESPONSIVE ACTIVITY
Initiative Buying
Расширение Диапазона – вверх или вниз
Перекрытие значения (ЦЕННОСТИ) или Диапазона
Экстремумы – крайние уровни цены
ИНИЦИАТИВА – ОТВЕТНАЯ АКТИВНОСТЬ - РЕАКЦИЯ
Инициативная Покупка – это любая покупательская активность,
Initiative Selling
происходящая в пределах или выше области значения (value area)
предыдущего дня
Инициативная Продажа – это любая активность продаж, которая имеет
место в пределах или ниже области значения (value area) предыдущего дня
Ответная Покупка – это обратная сторона инициативной деятельности
Responsive Buying
Responsive Selling
Opening Call
Open - opening bell
Типы Открытия
Open-Drive
Open-Test-Drive
Open-Rejection-Reverse
Open-Auction
open-auction in range
open-auction out of range
OPENING'S RELATIONSHIP TO PREVIOUS
DAY
Open Within Value
Ответная Продажа – это обратная сторона инициативной деятельности
Премаркет – принятие заявок – до открытия рынка – ОПРЕДЕЛЕНИЕ
НАСТРОЕНИЯ УЧАСТНИКОВ РЫНКА до его открытия
Открытие рынка – сигнал открытия (звон колокольчика)
Открытие - Управление – вызвано участниками «другого периода»,
которые принимают свои рыночные решения до сигнала открытия рынка
Открытие - Тест - Управление – похоже на (Open-Drive), только на
рынке недостает начального доверия, необходимого для управления сразу же
после сигнала открытия рынка
Открытие - Отказ - Разворот – характеризуется тем, что рынок
открывается в одном направлении, затем встречает достаточно сильную
активность противоположной стороны достаточную, чтобы развернуть цену и
вернуть ее обратно через диапазон открытия
Открытие - Аукцион – отражает деятельность рынка совсем без
видимого убеждения
В диапазоне – рынок открывается в пределах зоны предыдущего дневного
диапазона
За пределами диапазона – рынок открывается за пределами
диапазона предыдущего дня
ВЗАИМОСВЯЗЬ ОТКРЫТИЯ С ПРЕДЫДУЩИМ ДНЕМ
Открытие в пределах Значения – рынок открывается в пределах
значения (value) и принимается (перекрывающие значения TPOs означает
принятие), это обычно указывает, что рынок находится в балансе и рыночные
настроения не изменились
Open Outside of Value but Within Range
Open Outside of Range
11
Открытие за пределами Значения, но в пределах Диапазона
Рынок, который открывается за пределами области значения предыдущего
дня, но в пределах диапазона, не такой сбалансированный, как открытый в
пределах значения, но рынок все еще – «скачет на плоском тротуаре»
Открытие за пределами Диапазона – Когда рынок открывается за
пределами диапазона предыдущего дня, и принимается, условия
изменились, рынок выходит из равновесия
Initial test
Acceptance
Rejection (Break-out)
Two-timeframe Markets
Начальный тест
Принятие
Отклонение – Отказ (Пробой)
Рынки Двух Таймфреймов – Когда оба, участники «другого периода»
One-Timeframe Markets
и «дневного периода», делят между собой контроль над рынком, то рынок
находится в режиме двух тайм-фреймов
Рынки Одного Таймфрейма – Когда только один участник (обычно,
либо покупатель или продавец «другого периода») контролирует рынок,
называется как рынок одного тайм-фрейма
Other Timeframe Control
Контроль – или управление «Другого Периода» – покупателя
Timeframe transition
Transition Confirmation
Auction Failures
Excess
Signs of Excess
The Close
Day Timeframe Visualization
Short Covering Rallies
Long liquidation Breaks
Ledges
The Liquidity Data Bank
High- and Low-Volume Areas
High-Volume Areas
Low-Volume Areas
Tick Volume
Section II: Long-Term Trading
Long-Term Directional Conviction
Auction Rotations
или продавца
Срок перехода
Подтверждение Перехода
Неудачные Аукционы – Аукцион завершается неудачно, не
оправдывает ожидания
Избыток – в своей попытке создать торговлю со всеми участниками, рынок
иногда создает превышение (избыток) торгуя слишком далеко в данном
направлении
Признаки Избытка – избыток имеет смысл (полезен), только в
ретроспективном анализе, потому что его невозможно определить, пока он
уже не сформировался. В то время, многие из структурных характеристик,
отраженные на Профиле, помогают быстро определить избыток. Хвосты,
например, являются просто избытком дневного аукциона
Закрытие – Последнее указание на настроение рынка за дневной период,
воплощается при закрытии дня
Визуализация – Паттерны
Ралли Короткое Покрытие – Почти все ралли начинаются с покрытия
«старым бизнесом», их коротких позиций (short positions), которое хотя бы
временно, приводит цену торговать выше
Прерывания Ликвидации Длинных Позиций – Обратной стороной
короткого покрытия является прерывание ликвидации длинных позиций
Выступы – выступы напоминают половину нормального распределения –
как, будто кто-то разрубил Профиль надвое
Банк Данных Ликвидности – подробности в разделе
Области Высокого и Низкого Объема – подробности в разделе
Области Высокого Объема - Концентрации высокого объема (Highvolume) развиваются, когда рынок проводит относительно большое
количество времени, торгуясь в пределах узкого диапазона цен
Области Низкого Объема - Низкий объем, обычно представляет
направленное убеждение «другого периода»
Тиковый Объем
Долгосрочный Трейдинг
Долгосрочное Направленное Убеждение
Долгосрочный аукцион состоит из серии аукционов дневного периода –
см. ротации дневного периода
Long-Term Excess
Island Days
Long-Term Tails
Gaps
Buying/Selling Composite Days
composite Buying day
composite Selling day
Volume – Объем
Evaluating Changes in Volume
Volume as a Measure of Directional
Performance
Value-Area Placement
12
Долгосрочный Избыток
Дни Острова - формируются агрессивной инициативой, деятельность
которой вызывает разрыв цены выше или ниже предыдущего дневного
диапазона
Долгосрочные Хвосты - Дневной и долгосрочный избыток создается той
же деятельностью, происходящей в течение различных временных периодов.
См. хвост – дневного периода
Гепы – разрывы - Геп (gap) обусловлен инициативой участников «другого
периода», который изменяет их восприятие ценности (value), между
закрытием рынка и его открытием на следующий день
Покупка/Продажа Составные Дни - Составной анализ просто
оценивает, где происходила большая часть дневной торговли относительно
дневного открытия; он проводится путем деления диапазона на четыре
равные части
Составной день покупок (composite buying day) происходит,
когда открытие находится в нижней четверти дневного
диапазона
Составной день продаж (composite selling day)
характеризуется открытием в верхней четверти дневного
диапазона
открытие в половине (в зонах ½ от центра) указывает на низкое направленное
убеждение в любом направлении
Как только предпринимаемое направление известно, объем должен быть
использован в качестве первичного средства для определения
направленного исполнения
Оценка Изменений в Объеме - Чтобы определить является ли объем
возрастающим или нет, необходимо сравнить каждый день с цифрами
объема предыдущего дня
Объем как Мера Направленного Исполнения - Снижение объема
указывает на отказ от более высоких цен
Размещение Области Значения - Структурный индикатор, который
inside day
помогает нам лучше уточнить уровень направленного исполнения, является
размещение области значения
когда область значения целиком содержится в области значения
предыдущего дня, это известно как «внутри дня»
outside day
Transition: Bracket to Trend
Transition: Trend to Bracket
«за пределами дня» происходит, когда дневная область значения
перекрывает область значения предыдущего дня по обоим экстремумам, и
представляет большое содействие торговле
Переход: Коридора к Тренду - все коридоры, в конечном счете,
развиваются в иную форму – тенденцию (тренд)
Переход: Тренда к Коридору - все тенденции, заканчиваются в
сбалансированной области, или коридоре.
Тенденция (тренд) официально заканчивается, когда отзывчивый участник
способен оказывать такое же влияние на цену, как и инициатор
Long-Term Auction Failures
Corrective Action
Special Situations
3-I Days
Долгосрочные Неудачные Аукционы - Неудачный аукцион,
для любого периода времени происходит, когда рынок
торгуется выше или ниже известной контрольной точки
(ориентира) и не оправдывает ожидания (follow through).
Коррекция - определим коррекцию, как «противодействие»
Специальные Ситуации
3-I Дни - 3-I day характеризуется инициативным хвостом, TPO count, и
расширением диапазона.
Neutral-Extreme Days
The Value-Area Rule
Spikes
Balance Area Break-outs
Gaps
Break-away gap
Нейтрально-Экстремальные Дни - Если, однако, закрытие
происходит на одном дневном экстремуме, существует явный «победитель»
и на следующий день, скорее всего, откроется в направлении активности
закрытия
Правило Области Значения – если цена должна быть принята (double
TPO prints) в пределах области значения предыдущего дня, есть хорошая
возможность, что рынок будет торговать полностью через эту область
значения.
Шипы – образуется, когда ценовые тренды стремятся вдаль от
установленного значения в течение последних нескольких периодов времени
торговой сессии
Прерывания Области Баланса - Стратегия прерывания области
баланса проста – идти с прерыванием
Гепы – Геп создается, когда «другой период» воспринимает цену - быть
вдали от значения и входит на рынок агрессивно, образуя избыток в форме
невидимого хвоста «invisible tail».
правило для торговли гепами, это торговать с инициативой,
активность которой вызвала геп, размещать стопы в точке, где вращение
цены будет эффективно стирать геп, торгуя полностью через него.
Exhaustion gap
геп прорыва происходит, когда рынок находится на ранних
стадиях долгосрочного тренда
геп ускорения развивается в течение тренда, и вновь
подтверждает убежденность и силу направления тренда
геп истощения будет иногда означать конец тренда
Markets to Stay Out Of
Nontrend Days
Оставаться вне Рынков
Нетрендовые Дни - рынок не содействует торговле с любым участником
Acceleration gap
Nonconviction Days
Long-Term Nontrend Markets
и возможность низкая, дневной диапазон небольшой и активность скудная
Дни без Убеждения – (Nonconviction day) не показывает
направленного убеждения ни одного из «другого периода», что эти
стандартные типы дней обычно отображают – не существует никаких
узнаваемых ориентиров для трейдера дневного периода
Долгосрочные Нетрендовые Рынки – долгосрочная активность
может временами проявлять недостаток направленного убеждения
Словарь, в целом можно использовать как памятку, однако, если потребуется более
подробная информация, то необходимо прочитать тот раздел, где подробно описывается эта
тема.
Здесь описаны только основные термины из книги и даны краткие обозначения.
13
ПРЕДИСЛОВИЕ
Хорошие результаты в любой профессии – будь то плотницкое дело, медицина, атлетика
или торговля фьючерсами – могут быть получены лишь с помощью достижения четкого баланса
между Вашими аналитическими и интуитивными способностями.
Опытный плотник совмещает свои знания геометрии, инструменты и строительные материалы с
изобретательностью мышления и ловкостью рук, что приходит лишь с годами тяжелого труда. Врач-эксперт
также предпочитает использовать смесь знаний и интуиции. Сколь бы ни были точны анализы, каждый
человек обладает своей физиологической особенностью, и необходима помощь интуиции в определении
диагноза.
Ключевым элементом, который на протяжении долгого времени отделял успешных трейдеров от
всех остальных, являлось их интуитивное понимание того, что все финансовые возможности регулируются
временем. В 1984 году Дж. Питер Стейдлмайер представил Профиль Рынка (Market Profile), как способ
графического изображения принятия или отклонения цены во времени. Впервые то, что когда-то было
областью интуитивного трейдера, в настоящее время стало доступным для всех.
Умение записывать ценовую информацию в соответствии со временем, открывает множество
полезных сведений о рынке в ранее недоступной форме. В свою очередь, эти новые сведения открывают
путь новому взгляду на рынок, новым, более совершенным, уровням рыночного анализа.
«Mind over Markets» - это книга-учебник. Благодаря этой книге, Вы научитесь определять
динамику рынка с помощью соотношения цены, времени и объема, а также синтезировать полученную
информацию с Вашей собственной интуицией.
Наша цель заключается в достижении справедливого баланса между объективным наблюдением и
принятием интуитивных решений – редкий талант, который демонстрируют только лучшие трейдеры.
14
Благодарности
Примечание от переводчика:
Я решил вставить в свой вариант перевода этой книги часть раздела, в качестве информации о Питере
Стейдлмайере (Peter Steidlmayer). Также я выражаю свою благодарность авторам этой замечательной книги
за то, что она была ими написана. И материалы, поданные в этой книге – учебнике, смогли существенно
расширить мой кругозор трейдера. Спасибо им за это.
«Наша благодарность частным лицам и организациям, указанным ниже простирается далеко за
пределы написания этой книги. «Mind over Markets» был рожден за годы преподавания, научных
исследований и торговли. В той или иной мере, следующие физические лица и компании внесли
значительный вклад в эти усилия:
(Peter Steidlmayer) был пионером теорий, на которых основана значительная часть нашей работы.
Когда я впервые встретил, Пита в 1985 году, одним из первых вопросов, что я спросил, был «Если ваши
теории так хороши, зачем делиться ими с кем-то еще?» Ответ Пита был не таким, какой можно ожидать от
успешного трейдера сырьевыми товарами. Он сказал «Рынок был добр ко мне. Подобно вкладу (Marshall
Field's) в городе Чикаго был музей (Field Museum), мой вклад в финансовом мире, это лучший способ
торговли».
(Peter Steidlmayer) всегда поощрял своих учеников принимать информацию, которую он
предоставлял, и сделать это самостоятельно. Менее чем за пять лет мы стали свидетелями рождения новых
типов программного обеспечения котировок, базы данных, и все формы расширенного исследования
рынка. Так обстоит естественный процесс, следующий за любым новым значительным открытием. С учетом
величины вклада, который (Peter Steidlmayer) внес в финансовые рынки. Эта информационная экспансия,
вероятно, продолжится в течение длительного времени».
Далее следует перечень лиц, которые внесли вклад в эту книгу.
James F. Dalton
Eric T. Jones
Robert B. Dalton
15
Глава 1
ВВЕДЕНИЕ
Джим Кельвин был пожилым фермером из Техаса. Он проявлял интерес к рынку фьючерсов на
протяжении нескольких лет, когда хеджировал свои продажи рогатого скота. После того как он продал свой
скотоводческий бизнес, он начал экспериментировать понемногу маленькими сделками, в качестве хобби.
Джим читал всё, что только он мог найти о торговле фьючерсами. Он изучал все технические
модели, использовал всевозможные стратегии, посещал семинары, рисовал графики. И когда он
почувствовал, что свободно может учитывать несколько факторов одновременно, Джим стал относиться к
трейдингу уже как к серьезному занятию. Он пока не зарабатывал трейдингом – Джим все ещё «вносил
плату за обучение», исследуя особенности своей торговой системы.
Однажды утром Джим как всегда проснулся в 6 часов, включил компьютер, готовясь к открытию
рынка, и стал читать аналитику The Wall Street Journal. Он искал новости по японской Йене – Джим был
уверен, что в журнале будет освещена хорошая торговая возможность. Ожидалось рекордное падение
доллара США из-за замедления темпов роста американской экономики и негативных данных по торговому
балансу, что повлекло бы за собой рост Йены и других валют. Все статьи, связанные, так или иначе, с Йеной,
говорили о бычьем настроении относительно японской валюты.
В то утро Джиму позвонил его хороший друг и товарищ по трейдингу, сообщив, что он ожидает
сильное ралли по всему спектру иностранных валют в тот день. Джим проверил 24-дневный канал, затем
16-ти и 32-дневные скользящие средние – два долгосрочных инструмента для анализа, на которые он чаще
всего опирался в своей торговле – оба одновременно генерировали сильный сигнал к покупке Йены.
Джим откинулся в кресле, взглянул на графики и объемы и задумался. В конце каждого дня он
составлял свой собственный анализ структуры рынка и выписывал вероятные торговые возможности на
следующий день. Накануне вечером он написал: «Слабая Йена – искать возможности для продажи». Йена
находилась в восходящем тренде некоторое время до этого, однако в течение последних недель стал
падать объем сделок. Цена всё ещё двигалась вверх, но активность падала, последнюю неделю рост был не
такой уж и уверенный.
То, что падающий объем является сигнализатором, Джим знал ещё с тех времен, когда работал на
своем ранчо.
Когда он намеревался продавать свой товар на аукционе, цена продолжала расти до тех пор,
пока на рынке оставались покупатели.
Когда торговля приближалась к концу, основная масса покупателей выбывала – они уже пополнили
свои запасы необходимым количеством товара, или цена казалась им слишком высокой.
При отсутствии покупателей аукцион завершался.
Джим снова прочитал свой анализ. Его рыночная интуиция подсказывала ему, что аукцион по Йене
завершен – цена на японскую валюту дальше расти не сможет из-за отсутствия покупателей.
Но как же тогда быть с фундаментальными и техническими индикаторами?
«Не могут все эти профессионалы ошибаться одновременно»,- сказал себе Джим. «Я не
должен продавать Йену».
Рынок открывался через пять минут. Джим смотрел на свой монитор и вспоминал то, что сказал ему
друг. Он положил руку на телефон, но трубку не поднял.
Йена открылась с гепом вверх, выросла на несколько тиков и остановилась.
Трейдеры в яме, (автор использует название «locals» – в качестве синонима floortraders – трейдеры,
торгующие в яме).
В наше время роль «locals» выполняют брокеры и спекулянты «интрадэй» (торгующие внутри дня).
Далее будет использоваться термин «locals» без перевода.
«Locals» действовали согласно недавней «бычьей» активности, однако покупатели, которые
взвинтили цену Йены до этого, так и не появлялись. Джим просто сидел и смотрел на свой терминал.
«Сейчас она сломается… Я должен продать…» Светящаяся зеленым цена в его окне котировок
начала падать, а Джим всё ниже опускался в своём кресле…
Что же произошло?
Принятие решения Джима Кельвина было нарушено противоречием между его собственной
интуицией и мнением остальных.
«Как может большинство ошибаться?»
А большинство людей, торгующих фьючерсами, тем временем, теряют деньги.
И если Вы будете торговать вместе с большинством, Вы будете также чем-то средним, не
зарабатывающим денег!
Джим оказался в ситуации голодного осла, перед которым лежало две кучки овса, а он, бедняга, не
знал, которую выбрать. Чутье Джима, а также его четкое понимание процесса рыночного аукциона
16
говорили ему о слабости Йены, о том, что надо продавать, но он позволил себе окаменеть под действием
силы мнения большинства. Все фундаментальные и технические индикаторы «соглашались» с
большинством – всё говорило о силе Йены и о продолжении бычьего тренда.
Разница между подходами, тем не менее, относительно проста:
Джим основывал свое мнение на текущей рыночной информации – он «слушал» рынок – в то
время как остальные источники базировались на исторических данных, не имеющих более отношения
к тому, что рынок делал в настоящее время.
Что, если игрок в футбол, прежде чем пытаться прервать передачу соперника, будет основываться
на исторических данных о том, из какой точки поля он чаще всего совершает передачи, а также дожидаться
совершения действия, в виде летящего к цели мяча, и лишь потом только действовать, пытаясь перехватить
игру.
У такого футболиста нет никаких шансов оказаться вовремя на пути мяча и помешать передаче.
Хороший игрок действует в настоящем времени. Он чувствует, когда соперник собирается сделать передачу
и предвосхищает его движение своими точными немедленными действиями.
Также как и опытный трейдер, почувствовав направление рынка, немедленно принимает его
сторону.
В похожей ситуации оказывается вратарь, которому пробивают пенальти. Если он будет ждать до
тех пор, пока не увидит, куда летит мяч, он никогда не успеет отбить его. Поэтому опытный вратарь будет по
действиям игрока, бьющего по мячу, пытаться предугадать, куда именно соперник собирается направить
мяч, и действовать исходя из полученной информации.
Ждать - означает пропустить возможность.
Если Вы дождались, когда рынок утвердился в движении, не осталось сомнений в текущем
тренде - вы уже опоздали.
В книге «Mind over Markets», нашей целью является научить Вас «читать игру».
Другими словами, Вы научитесь идентифицировать информацию, генерируемую рынком, понимать
её смысл и действовать согласно Вашим знаниям. Так или иначе, эта книга не является простым описанием
стратегии, которая может работать или не работать.
Профиль рынка – не черный ящик, который категорически говорит Вам, когда покупать и когда
продавать. Это книга об учении, о наблюдении и понимании рынка.
Книга сгруппирована вокруг пяти основных шагов процесса обучения, похожих на описанные в
книге «Mind over Machine» (Хьюберта и Стюарта Дрейфусов).
Чтобы понять эти ступени, представьте себе молодого человека – назовем его Дэвид. Однажды
Дэвид попал на концерт известного пианиста. Звучание инструмента, настроение и красота «Лунной
Сонаты» Бетховена настолько покорили его, что восторженный Дэвид решил начать учиться играть на
фортепиано. На следующий же день он пришел к своему новому репетитору.
Первые несколько недель Дэвид учился «распознавать объективные факты и черты, характерные
навыку и понимать правила для совершения действий, основанных на этих фактах и чертах» (ссылка на Mind
over Machine).
Другими словами, он достиг первой ступени обучения: НАЧИНАЮЩИЙ. Дэвид узнал, что черный
кружок с палочкой – это нота, что решетка – это диез, а бемоль похож на мягкий знак. Он научился находить
на клавиатуре инструмента ноты, написанные в партитуре. Дэвид может смотреть в нотный сборник и,
соединяя ноты в небольшие созвучия, сыграть произведение. Конечно, это медленный и трудный процесс,
который заставляет слушателя включить все свое воображение, чтобы угадать мелодию, исполняемую
Дэвидом.
После месяца обучения и регулярных тренировок, Дэвид становится ПРОДВИНУТЫМ
НАЧИНАЮЩИМ. Играя снова и снова, он начинает все легче связывать отдельные кусочки, и музыка
приобретает черты непрерывности. Дэвид может сыграть «Amazing Grace» и это будет звучать именно, как
«Amazing Grace», а не просто набор нот, исполненных в непонятном ритме.
Годы проходят, и Дэвид достигает третьего уровня. Он становится КОМПЕТЕНТНЫМ пианистом.
Большинство пианистов останавливаются на этом уровне развития, так никогда и не став
профессионалом или экспертом. Дэвид видит каждую пьесу как одно целое, имеющее свое настроение,
свою цель. Он все ещё играет по нотам, но он достиг некоторого уровня мастерства в выражении эмоций,
его игра приобретает смысл, цель.
Здесь необходимо сделать важное замечание. Дэвид играет с эмоциями, которые описаны в
партитуре (Крещендо, Димминуендо и т.д.), но не со своими собственными чувствами, не в своей
интерпретации. В нотах присутствуют знаки, говорящие о том, что надо играть тихо (Пианиссимо) или очень
четко и резко каждую ноту (Стаккато). Дэвид исполняет сложное произведение, и зал аплодирует ему,
восхищаясь его техническими навыками.
Тем не менее, Дэвид все ещё человек, играющий на инструменте, как компьютер, выполняющий
сложную задачу. Чтобы достичь следующего уровня – уровня ОПЫТНЫЙ (PROFICIENCY) – необходимо выйти
за пределы написанного на бумаге (правил) и стать частью музыки.
17
Чтобы достичь четвертого уровня, Дэвид должен настолько хорошо выучить ноты, чтобы больше не
думать о них. Написанная на бумаге пьеса становится частью его сознания, целостной картинкой, что
позволяет ему воспроизводить музыку. Такое состояние достигается только с опытом. Дэвид начинает
интуитивно чувствовать эмоции произведения, настроение композитора в момент написания пьесы, и
играть музыку со своей собственной окраской, вкладывая свои эмоции и чувства.
Исполнение пианистом третьего уровня приятно с эстетической точки зрения. Такая игра
захватывает слушателя, ему интересно видеть и слышать, как технично музыкант воспроизводит мелодию.
Во время игры пианиста ПРОФЕССИОНАЛА чаще всего затрагиваются более глубокие чувства. Это передача
с помощью музыки эмоций, чувств музыканта слушателям. Этому процессу невозможно дать рациональное
объяснение, невозможно на словах объяснить, как это происходит. Равно как и нельзя научить такому
уровню передачи эмоций. Только настоящий опыт и вовлеченность в процесс может помочь в достижении
уровня ПРОФЕССИОНАЛА.
Финальная стадия, отмеченная Дрейфусами – ЭКСПЕРТ.
Дэвид учился игре на фортепиано многие годы и знает инструмент «вдоль и поперек». Когда он
играет, музыкальный инструмент становится как бы продолжением его самого, когда музыка льется прямо
из его сознания. Дэвид больше не думает о каждой ноте по отдельности, не думает ни о каких правилах,
когда его руки находятся на клавиатуре фортепиано.
Пианист-эксперт чувствует мелодию, произведение; это ничто иное, как выражение его чувств.
Механический аспект игры становится как будто бы врожденным, позволяя сознанию творить и создавать.
Слушать музыканта такого уровня – все равно, что проникать вглубь его мыслей и чувств и начинать думать
и чувствовать то же самое. Такой тип выражения ломает все рамки, все правила – это экспрессия в чистом
виде. Очень немногие достигают такого уровня, в любой сфере.
Этот пример был дан для представления основных уровней достижения мастерства, через
которые мы пройдем на протяжении обучения успешной торговле фьючерсами.
Следует отметить, что процесс обучения требует времени и усердия. Музыкант проводит много
часов, практикуясь, совершенствуя свои навыки. Успешная торговля требует точно такой же дисциплины и
тяжелой работы.
Многие воспринимают торговлю фьючерсами как красивое высокоприбыльное рискованное
предприятие для тех, кто имеет самообладание и выдержку в торговле, и что приобретя механические
торговые системы и лучшее программное обеспечение, они смогут избежать затрат времени и сил, которые
требуются для достижения успеха в других профессиях.
На самом деле, в мире есть несколько «гламурных» профессий. Некоторые, например, музыка,
являются наиболее показательными. Многим наивным любителям музыки кажется легкой жизнь таких
знаменитостей, как (Фрэнк Синатра) или (Билли Джоел). Однако, если мы копнем глубже, за пределы
переполненных стадионов и платиновых альбомов, мы увидим, что музыкальная индустрия мало чем
отличается от любой другой профессии. На каждого Элвиса приходятся буквально миллионы честолюбивых
юных музыкантов, проводящих бесконечные часы, посвященные тщетному обучению и совершенствованию
своей профессии.
Так же как и действующие суперзвезды проводят бесчисленные дни, совершенствуя каждую песню
и свои музыкальные способности, чтобы достичь успеха. Из-за того, что очень трудно достичь «звездных
высот», многие начинающие музыканты просто «перегорают». Процесс становления профессионала
обязательно несет потенциальные возможности провала, и процесс становления профессионального
трейдера настолько же непрост.
Обучение в данной книге проходит от технических систем в области самопонимания, которые могут
выявить слабости в Ваших возможностях наблюдения за собой и за рынком, в Вашей
дисциплинированности и объективности.
Большая часть информации в этой книге отличается от принятых моделей рыночного анализа.
Как только вы осознаете, что лучшие торговые сделки противоречат недавней рыночной
активности, вы поймете, что информация в этой книге противоречит большинству текущих мнений и теорий
о торговле и понимании рынка.
Торговля фьючерсами – это не красивое или прибыльное занятие для большинства людей, кто
однажды решил попробовать торговать.
Трейдинг – это профессия, и она требует гораздо больше вовлеченности и затрат времени и сил,
чем любая другая профессия.
Вы начнете в качестве НАЧИНАЮЩЕГО, изучая объективные цели Профиля, затем пройдете через
все стадии к главной цели любого профессионала трейдинга – стать ЭКСПЕРТОМ.
18
Глава 2
НАЧИНАЮЩИЙ
НАЧИНАЮЩИЙ – первая ступень в любом процессе.
Никто не начинает с уровня ЭКСПЕРТА, или даже ПРОДВИНУТЫМ НАЧИНАЮЩИМ. Для того, чтобы
научиться любому ремеслу, вы должны начать с освоения необходимых объективных фактов и
особенностей – это инструменты, с помощью которых вы построите свои навыки от самого фундамента. Так
же, как и плотник изучает действие пилы, молотка и рубанка, прежде чем попробовать сделать свой первый
простенький скворечник, вы должны изучить механизм Профиля Рынка (Market Profile) до того, как
воплотите свое первое самое простое рыночное решение в жизнь.
Обучение на стадии НАЧИНАЮЩЕГО – это, в основном, запоминание.
Плотник запоминает, как работают инструменты, начинающий пианист учит определения, на
которых строится база всей музыкальной теории. Такое обучение происходит с помощью внешнего
источника – книги или учителя, - и не требует от новичка никаких действий, кроме сидения, слушания и
запоминания вещей, которые он изучает. Да, некоторая теоретическая основа важна, особенно на самых
ранних стадиях обучения, но как говорил Древнегреческий философ Гераклит: «Многое обучение не учит
пониманию». Только через собственный опыт и интенсивную практику можно достичь понимания и
умения.
В данной книге термин «производный источник» имеет много определений и формаций, которые
необходимо запомнить. Однако важно не забывать, что информация – это только часть чего-то большего,
которое будет открываться вам на протяжении чтения книги и попыток соединить то, что вы выучили, с
вашей личностью, индивидуальным стилем трейдинга и опытом.
Будьте открыты новым знаниям и не забывайте применять их в процессе Ваших наблюдений за
рынком.
Возможно, некоторые из принятых вами ранее установок уже под вопросом.
В примере в начале книги Джим, торгующий Йену, разрывался между различными источниками
информации: фундаментальным, техническим и сгенерированным рынком. Все фундаментальные
источники (газеты, журналы, советы друзей) и источники технические (каналы, скользящие средние и т.д.)
предсказывали ралли иностранных валют. Информация, сгенерированная рынком, которая отображает
рыночную ценовую активность, представленную в отношении ко времени в виде статистической кривой
нормального распределения (колоколообразная кривая), сообщала о том, что рынок достиг пика. Это не
означает, что все технические гуру, финансовые писатели и рыночные аналитики бесполезны. Просто не
существует лучшего рыночного индикатора, чем сам рынок.
Профиль Рынка – это всего лишь канал для того, чтобы прослушивать рынок. Это всегонавсего график, с отрезками времени по оси X и ценовыми значениями по оси Y, дающий визуальное
выражения рыночной активности. Такое представление принимает форму колокола (кривая нормального
распределения)
Представьте себе класс учеников: классный руководитель ведет статистику оценок, получаемых его
учениками. Большинство учатся на четверки (они находятся в середине колокола, придавая ему выпуклую
форму), некоторые скатились до троек и немногие получают стабильно оценку пять. Так же и основная часть
сделок за день происходит по средней цене за день, и лишь несколько сделок осуществляются на
экстремумах дня (смотри Рисунок 2-1)
Профиль рынка – это просто способ показать рыночную активность так, как она разворачивается.
Это не система прогнозирования вершины или дна или продолжения тренда, равно как и
статистический отчет классного руководителя, не индикатор остроты ума всего класса. Профиль Рынка – это
развивающийся шаблон, который четко реагирует на рыночную активность в настоящем времени, шаблон,
который можно охарактеризовать как пассивное приспособление, существующее лишь для измерения чеголибо.
Ключ к Профилю Рынка лежит в корректном чтении этой информации.
19
Рисунок 2-1
20
Laying the Foundation – Закладывая Основу
В этой части представлены определения и концепции, которые лежат в основе изучения
понимания рынка с помощью Профиля Рынка.
Как уже говорилось ранее, это непростое задание. Всё, что вы узнаете о Профиле Рынка, является
взаимосвязанной и неотъемлемой частью полного понимания рынка. Каждая концепция – как маленький
кусочек пазла, большой запутанной головоломки, который необходимо внимательно изучить и определить
его место в вырисовывающейся картине. Если вы будете откладывать каждый кусочек по отдельности, как
некое обособленное определение, вы окажетесь сбитыми с толку не взаимосвязанными на первый взгляд
фактами. Но если вы последовательно объедините каждую часть книги с тем, что вы уже изучили, то
постепенно начнёте видеть общую картину.
The Auction - Аукцион
Джим Кельвин интуитивно знал, что бычий тренд по Йене закончен, для понимания этого
достаточно было его опыта работы фермером на ранчо. На первый взгляд, рынок фьючерсов очень мало
чем может быть похож на рынок купли/продажи крупного рогатого скота. Однако, и то, и другое являются
рынками, а на всех рынках происходит одинаковый процесс аукциона, через который осуществляется вся
торговля.
Когда Джим сидел в то утро перед своим монитором, он вспомнил один из последних дней своей
фермерской карьеры, когда он повез товар на продажу на аукцион. Цена на скот уверенно росла несколько
месяцев подряд, достигнув вершины в 86 центов, однако количество проданных быков значительно
сократилось в течение последней недели. Производители мяса урезали свои покупки по высоким ценам до
необходимого минимума, покупая лишь затем, чтобы поддерживать обороты. Джим знал, что цене
необходимо опуститься, чтобы «встретить» новых покупателей.
Быков завели в стойло для аукциона. Ведущий аукциона стал искать стартовую цену: «Могу ли я
попросить у вас 80 центов за этот прекрасный скот?». Начальная цена была слишком высока, и никто из
участников не сделал ставку. «78?.. 76?.. Я слышу 74 цента?». Наконец, покупатель включился в аукцион,
сделав начальную ставку по 72 цента. После недолгих торгов, когда все покупатели огласили свои
предложения по цене, скот был продан по 76 центов за фунт. Рост цен, продолжавшийся последнее время,
закончился. Цену необходимо было опустить ниже, чтобы привлечь покупателей.
В течение некоторых торгов происходит мгновенная реакция на начальную ставку, и цена быстро
растет: «Я слышу 82? 82 от мужчины в синем пиджаке! Я могу услышать 84?.. 85?», - в то время, как
участники аукциона выкрикивают свои предложения. Бывает и такое, что начальная цена слишком высока,
и ведущий должен быстро сбивать цену, которая будет падать до тех пор, пока не найдется покупатель,
затем она снова начнет расти, часто превышая не принятую участниками ранее начальную цену. «92 раз…
два… три, продано!» - всё, аукцион завершен.
Рынок фьючерсов торгуется в подобной манере.
Если открытие, скажем, дня происходит ниже справедливого уровня ценности актива, цена
начинает расти в поисках продавцов.
Если цена открытия расценивается участниками рынка как слишком высокая, начинается
падение в поисках покупателей.
Как только покупатели появляются на рынке, цена начинает расти до тех пор, пока не купит
последний покупатель. Точно также рынок опускается, пока у продавцов есть желание избавляться от
актива. Происходит постоянный поиск новой информации, которая может послужить развороту движения
цены, либо продолжению текущего тренда.
В процессе чтения данной книги вам будет становиться всё яснее важность рыночного аукционного
процесса. И с помощью Профиля Рынка вы вскоре поймете, что движения на рынке фьючерсов совсем не
хаотичные.
Organizing the Day – Организация Дня
Основные простейшие «строительные» блоки Профиля Рынка называются Временно-Ценовые
Возможности (Time Price Opportunities, сокращенно TPO), далее в книге будет использоваться
сокращенный английский вариант. (Примечание переводчика).
Каждому получасу торгов на рынке присваивается своя буква. (символ, рисунок – не важно что).
Главное, что каждые полчаса имеют своё обозначение.
Рассмотрим пример: дан некий ценовой отрезок, который проторговывается в течение получаса.
Тогда соответствующая буква, или ТРО, указывается в соответствии с данным ценовым отрезком.
21
На (Рисунке 2-2) показан каждый получасовой сегмент отдельно друг от друга на протяжении всего
завершенного профиля. Заметьте, минимальный шаг (один тик) Государственных облигаций США (Treasury
bonds) соответствует 1/32 от 1000$, или 31,25$. В день, который освещен в примере, ценовой отрезок,
29/32
10/32
соответствующий первому получасу (период «А»), ранжировался от 96
до 97
. Следующий
31/32
4/32
временной отрезок (период «В») торговался с 96
до 97 , и так далее. Получившийся Профиль показан
на (Рисунке 2-2).
Рисунок 2-2
22
Теперь мы рассмотрим тот день облигаций (bonds) шаг за шагом, объясняя в деталях, как с
помощью системы мер Профиля Рынка читать основную, простейшую информацию, генерируемую рынком.
Порядковые номера далее относятся к (Рисунку 2-3).
Рисунок 2-3
23
1. Отрезок цены, получающийся в результате торгов в первые два временных периода (первый
час) для большинства активов называется Начальный баланс (initial balance).
Для некоторых активов – таких как фьючерсы, имеющие дневную и вечернюю сессию, Начальный
баланс немного теряет силу.
По сути, Начальный баланс – это база, на которой строится весь торговый день.
29/32
10/32
Начальный баланс установился с 96
до 97
трейдерами, торгующими в яме, или «locals», в
течение периодов «А» и «В».
Начальный баланс представляет собой отрезок времени, когда «locals» пытаются найти уровень,
где можно проводить двусторонние торги – уровень, где и покупатели, и продавцы согласны проводить
сделки.
«Locals» торгуют, в основном, внутри дня (не оставляя открытых позиций на ночь), они
обеспечивают рынок ликвидностью, но не направленностью, действуя в качестве посредников между
игроками вне пола. Их цель делать не одну-две больших сделки в день, а зарабатывать несколько тиков
при большом объеме торгов. «Locals» обычно отвечают за 50% всего дневного объема.
Роль «locals» приблизительно такая, как у авто-дилера – посредника между производителем и
потребителями. Целью дилера является продать свой товар быстро, получая небольшую прибыль в
каждой отдельно взятой сделке. Он должен приобрести автомобили у производителя, такого как,
например, (General Motors) (J), по цене, которую он находит справедливой, а затем продать потребителю по
цене, которая привлечет клиентов и при этом ещё и принесет прибыль.
Трейдеры, торгующие в яме, действуют примерно так же, покупая у долгосрочных продавцов
и продавая долгосрочным покупателям, которые «входят на рынок» только тогда, когда считают,
что цена далека от своего справедливого значения.
Мы будем относиться к долгосрочным участникам рынка (инвесторам), как к «другому» (other)
таймфрейму (таймфрейм – период времени). «Другой период» держит позиции открытыми от нескольких
дней до нескольких месяцев, в отличие от «locals», торгующих внутри дня. Важность долгосрочных
участников будет часто подчеркиваться на протяжении всей книги, потому что именно деятельность
«другого периода» двигает и определяет «формы» рынка как, например, General Motors и потребители
формируют рынок авто-индустрии. Понимание того, что делают в данный момент долгосрочные участники
рынка, жизненно важно для успешной торговли фьючерсами.
2. В течение периода D в рынок входит большой продавец («другого» периода) и сдвигает рынок
вниз до 9625/32.
Любой движение цены за предел начального баланса, инициированное «Locals», называется
расширением диапазона (range extension). Это является знаком того, что что-то произошло на рынке и это
что-то вызвали большие таймфреймы (продавцы или покупатели «другого» периода). «Locals» не
инициируют, какие-то большие движения на рынке. За какие-то существенные движения ответственны
большие таймфреймы.
Далее - очевидно, что в период «D» на рынок вошел продавец «другого» периода и сдвинул рынок
вниз. Так что теперь либо на эти новые низкие цены откликнется какой-то большой покупатель (other
timeframe buyer), либо отклика не будет, и наш большой продавец (other timeframe seller) будет и дальше
двигать рынок вниз в поисках покупателей.
3. В районе 96 24/32 среагировал большой покупатель.
Он вошел в рынок и до конца дня (до интервала с буквой «K») цена балансировала в этом
диапазоне. За час до закрытия рынка наш большой продавец (other timeframe seller) протестировал еще
более низкий уровень рынка, он начал с 9625/32 и за период «К» расширил диапазон вниз до 9617/32.
Но встретил реакцию на низкие цены со стороны покупателя, и эта реакция подняла цены до
середины диапазона уже под конец дня.
4. Диапазон (range) – это вся высота Профиля – от минимума до максимума.
В этот день диапазон был от 9617/32 до 9710/32.
5. Все что торговалось ниже начального баланса - это расширение диапазона большим
продавцом (так же как и все, что торговалось выше начального баланса - это расширение диапазона
большим покупателем).
И расширение диапазона за тот день - это все, что торговалось выше 9710/32 или 9629/32.
6. Диапазон, в котором проторговалось 70% дневного объема, (примерно одно стандартное
отклонение) - называется значимым диапазоном (зоной справедливой цены - value area).
И это вполне логичное название, так как средняя часть кривой Бэлла - это как раз место, где
проходит большая часть торгов за день, и это диапазон, который в тот день заинтересовал большую часть
24
продавцов и покупателей. Так и в школе - большинство учеников по оценкам попадают в середину
диапазона оценок.
Если как продавцы, так и покупатели действуют в каком-то диапазоне, тогда этот диапазон
признается обеими сторонами как справедливый.
25 июля на рынке облигаций диапазоном значимости был 9624/32 и 9703/32. Значимый диапазон
легко посчитать с помощью TPO.
Пример, как считать значимый диапазон (value area), приведен в Приложении 1.
7. Единичные "K" в нижней части Профиля называются одно-принтовым бычьим хвостом (singleprint buying tail).
Это важный момент, и он означает реакцию большого покупателя на торги по низкой цене.
Тем самым в период «К» эта низкая цена отвергается. Конкуренция покупателей за контракты
вызывает быстрое движение цены вверх.
Так что чем длиннее хвост, тем больше активность среагировавшего большого покупателя.
Хвост, который появляется в конце дня, технически можно и не считать хвостом, потому что это
ценовое движение не проверено реакцией в последующие временные интервалы.
И в дополнение - хвост должен быть длиной как минимум в 2 TPO чтобы считаться важным .
8. Четыре «А» принта наверху вначале дня называются одно-принтовым медвежьим хвостом
(single-print selling tail).
Он несет такую же нагрузку, как и бычий хвост в интервале «К». На этом хвосте большой продавец
среагировал на высокие цены и сдвинул цену пониже. Попытки торговли внутри этого хвоста в
последующие интервалы времени («C» и «D») встретили сильное сопротивление, показывая силу продавца
на этих уровнях.
9. Самая длинная цепочка TPO близко к центру диапазона называется точкой контроля (point of
control = POC).
Это - цена, на которой была максимальная активность за день, так что эта цена может
считаться самой справедливой ценой за день.
Больше всего времени трейды (сделки) проходили по этой цене, подчеркивая важность этой цены.
Мы разовьем это понятие позже, так как оно играет важную роль в наблюдении за активностью «другого
периода» в дневном периоде.
10. М период отвечает за диапазон закрытия.
Он является индикатором последних настроений за день.
Он используется как ориентир для сравнения с открытием следующего дня, чтобы посмотреть как
изменились настроения на рынке.
Challenging the Rules – Бросая Вызов Правилам
Вы уже должны уметь читать базовые элементы Профиля Рынка. Мы рассмотрели много
концепций, некоторые из них без сомнения чужды тому, чему вы учились раньше и что знали о рынке
фьючерсов. (Roger von Oech), автор книги "Удар по голове" ("A Whack on the Side of the Head") оспаривает
силу правил.
... в нашем обществе существует большое давление, чтобы люди следовали правилам. Это одна из
первых вещей, которой нас учат еще в детстве. Нам говорят: "Не заезжай за линию", "Нет оранжевых
слонов". Наша система образования поощряет тех, кто следует правилам. Студентов обычно
вознаграждают, когда они просто слепо принимают информацию, нежели пытаются играть с идеями и
начинают думать об оригинальных подходах к использованию различных вещей. Как следствие, люди
более спокойно себя чувствуют, следуя правилам, чем подвергая их сомнению. Скептическое отношение к
правилам это хорошая креативная стратегия мышления, но это еще не всё.
1
Никогда не сомневаться в правилах несет в себе потенциальную опасность .
Понимание Профиля Рынка требует больше, чем механическое повторение списка принципов;
здесь требуется способность оспаривать правила и смотреть за пределы популярного мнения. Еще раз
повторите уже пройденные нами основы. Дэвиду пришлось учить основы музыкальной грамоты, прежде
чем он смог сыграть «Amazing Grace».
25
The Role of the Marketplace – Роль Места Рынка
Подумайте на секунду о цели рынка.
Большинство трейдеров не уделяет достаточно времени для понимания основ рынка, который они
пытаются покорить. Плотник не сможет построить функциональный скворечник, если не будет постоянно
задаваться вопросом - «Для чего, собственно, нужен скворечник?». Причина этого недосмотра напрямую
связана с подходом «не следования правилам».
Большинство просто не хотят знать цель рынка. Они не хотят думать рационально и
объективно о картине в целом. Большинство участников рынка, собственно, как и большинство людей в
целом, предпочли бы слепо следовать заданным правилам, нежели пытаться использовать свою
проницательность и быть творческим.
Опять же, большая часть людей, торгующих фьючерсами, не зарабатывают деньги.
Цель фьючерсного рынка схожа с целью любого другого рынка. Он существует только для того,
чтобы содействовать торговле (посредством аукциона от максимума к минимуму или от минимума к
максимуму), чтобы определить область, где торговля будет наиболее выгодной.
Думайте о торговле фьючерсами, как о торговле в продуктовом магазине за углом. Если цена
на арахисовую пасту слишком высока, покупатели воздержатся от покупок, тогда торговец поймет, что цена
слишком высока. Он будет снижать цену, пока покупатель не начнет покупать. Если торговец снизит
цену слишком низко, его запасы могут быть быстро истощены, когда покупателям будет интересна цена, а
не нужда в продукте. В результате, цена окажется в балансе между двумя крайними ценами, где будет
установлена справедливая цена продукта и возможна двусторонняя торговля. Цена будет повышаться и
снижаться, пока покупатель или продавец не поймут, что цена слишком отклонена. То же самое
действует и на фьючерсном рынке. Рыночные аукционы идут вверх, пока покупатель будет покупать, и вниз,
пока продавец будет продавать, устанавливая ценовые экстремумы и формируя Профиль, сходящийся с
концами «колоколообразной кривой».
Теперь представьте, что на (Рисунке 2-3) изображен Профиль продажи арахисовой пасты за
несколько месяцев, а не продажи Казначейских облигаций (в теории, а не фактические цены и
индивидуальные TPOs). Вначале цена оказалась слишком высокой, и не было покупателей для
заключения сделок. Затем продавец быстро снизил цену, в период «А» в виде одиночного хвоста продаж
(single print selling tail) (см. point #1 на Рисунке 2-3). Цена снижалась и оказалась слишком низкой, и
вызвала большой интерес покупателей в том же периоде, и с позволения продавца в периодах «В» и «С»
цена вернулась обратно. Экстремумы цены были установлены в периоде «А», а справедливая цена (value)
принята где-то посередине. Однако, в период «D» в рынок вошел другой продавец в виде супермаркета в
двух кварталах от продуктового магазина.
Большой магазин может устанавливать более низкие цены, поэтому местному продавцу
приходится снижать цены, чтобы остаться в бизнесе. В последующие недели справедливая цена была
установлена возле нижнего экстремума из-за наличия сильного продавца. В результате, местный продавец
решает продвинуть свой товар как «фантастическая арахисовая паста» с более низкой ценой для
привлечения покупателей. Уловка местного продавца сработала, как показано в период «К» появился хвост
сильного покупателя. Покупатели среагировали на низкие цены, и с позволения продавца цена снова
повысилась до выгодного для него уровня.
Это сравнение позволяет проще понять процесс торгов на всех рынках.
Рынок фьючерсов - это непрерывный процесс аукциона в поиске баланса двух главных
движущих сил, стоящих за движением рынка: «другого периода» покупателя и продавца.
Давайте, посмотрим с другой точки зрения на роль других тайм-фреймов на рынке. Взгляд с другой
точки зрения, часто приносит ценную информацию. Если (Johannes Gutenberg) не посмотрел бы на
устройство для изготовления вина «wine press» совершенно иначе, мы, возможно, не имели бы сегодня
печатной прессы, и вы читали бы рукопись писца. Представьте «другого периода» продавца и «другого
периода» покупателя как двух разных личностей, двух отдельных единиц, которые стоят друг против друга
на игровой площадке в виде «ямы» Биржи.
Они оба держат свои пальцы на больших кнопках, один говорит «продавать» другой говорит
«покупать». В «яме» существуют специалисты «locals», которые орут и жестикулируют для заключения их
сделок. Участники «другого периода» сражаются за контроль рынка, и они входят в рынок, когда они
чувствуют, что цена отклонилась от справедливого уровня, или когда внешняя информация побуждает их
совершать сделки. Например, важная новость может побудить покупателя «другого периода» войти в
рынок, и вести цену вверх весь день.
Этот пример, очевидно, является только образным представлением, но участники «другого
периода», часто делают сделки как индивидуалы, но не всегда могут сказать, почему они входят в рынок.
Смысл вышесказанного в том, что для успешной торговли на фьючерсном рынке ты должен
понимать, что делает «другой период» в данный момент и какая твоя позиция.
26
Going with the Crowd – Идущий с Толпой
В одном из сюжетов ТВ шоу - "Скрытая камера", был показан парень, который ждал лифт. Когда
лифт приехал то всё, кто в нём были, стояли к выходу спиной, и парень, недолго думая, встал точно так же
как все. Если вы, будите слепо следовать за большинством, вы поступите точно так же, как и этот
парень. Как было отмечено ранее, большинство участников рынка теряют деньги.
Конечно, это довольно смелое заявление, но если подумать, как часто аналитики ошибаются, то
заявление о том, что большинство людей на рынке не делают деньги, уже не кажется столь
неправдоподобным. Тем не менее, когда большие игроки с Уолл-Стрит что-то говорят, почти все
прислушиваются - намного легче не думая положиться на "эксперта", чем иметь собственное мнение, и
принимать свои собственные решения. Когда вы полагаетесь исключительно на самого себя, вам самому же
и гордиться собой в случае успеха, но и больше некого будет обвинять кроме себя при поражении. И вовсе
нелегко осознать или признать, что у тебя тенденция быть чьим-то последователем. Так что не удивительно,
что одна из основных причин, почему многие трейдеры склонны использовать механическую торговую
систему, это возможность исключить самих себя из процесса принятия решений.
Это лишь некоторые мысли, которые следует помнить, пока мы будем проходить стадию
"НАЧИНАЮЩЕГО" и введем еще некоторые понятия и термины.
Профиль Рынка – это не техническая или механическая система. Это надо помнить в дальнейшем,
а не слепо следовать тому, что будет сказано, не подвергая это критической оценке.
Помните, что все - это лишь часть еще большего целого, и "недостаток информации может быть
для Вас опасным".
Introduction to Day Timeframe Structure – Введение в Структуру Дневного
Периода
Когда местный бакалейщик устраивает распродажу своего арахисового масла по низкой цене,
покупатель с жадностью расхватывает его, оставляя на графике след, так называемый одно-принтовый
бычий «хвост» (single print buying tail).
«Хвосты» являются важной информацией в анатомии Рыночного Профиля, поскольку они
указывают на присутствие покупателей или продавцов «другого периода».
«Хвост» является легко идентифицируемой характерной особенностью с вполне определенным
смыслом. Всякий раз, когда вы видите специфический паттерн, вы ассоциируете его с определенным
набором фактов, так же как футбольный полузащитник учится на своем опыте некоторым признакам,
которые указывают на то, что атака вот-вот начнется. На большем масштабе, Профиль Рынка в целом, как
правило, имеет склонность подпадать под удобочитаемые паттерны в конкретном дневном периоде,
которые определяются степенью вовлеченности участника «другого периода». Эти паттерны, если их
правильно идентифицировать, могут увеличить шансы дневного трейдера на успех, а также предоставить
информацию относительно того, что рынок пытается делать в долгосрочной перспективе.
Разметка этих паттернов, которую мы дадим, не столь важна, как понимание того, как развивается
день относительно начального баланса (initial balance) и той уверенности, с которой «другой период»
входит в рынок.
Считайте этот начальный баланс основой для дневной торговли.
Целью начального баланса является оказание поддержки, что-то типа подставки для настольной
лампы, удерживающей ее от опрокидывания. Чем уже подставка, тем легче опрокинуть лампу. Тот же
принцип справедлив и для торговли фьючерсами в дневном периоде.
Если начальный баланс узкий, то больше шансов, что он будет нарушен, и произойдет
расширение диапазона.
Дни, которые приводят к созданию широкого начального баланса, могут с большей
вероятностью сохранить свои экстремальные точки в течение всего дня.
Если вы думаете о «другом периоде», как об отдельной личности, по аналогии с настольной игрой,
то вы можете судить об активности всех покупателей или продавцов «другого периода» в зависимости от
их уровня "уверенности".
Каждый тип дня является результатом той или иной степени и формы активности «другого
периода», и эта активность, как правило, подпадает под определенные шаблоны. Запомните эти широкие
понятия «начального баланса» и «уверенности», так как они нам пригодятся при рассмотрении шести
определенных типов дня.
27
Normal Day – Нормальный День
Динамика
Термин «Normal Day» может ввести в заблуждение, хотя в действительности «Normal Day» это
скорее исключение, чем правило.
Нормальные дни характеризуются широким начальным балансом, который формируют крупные
участники, вступающие в торговлю с самого раннего утра.
Из этого следует, что участники «другого периода» представлены как покупателями, так и
продавцами. Идет так называемая двусторонняя торговля, цена движется то вверх, то вниз. Нормальные
дни часто формируются под действием ранних утренних новостей, которые способны повлиять на
участников «другого периода», быстро сдвигающих цену в одном направлении.
Например, вскоре после открытия рынка выходит данные по некому экономическому индикатору,
который оказывается хуже прогнозов, что провоцирует участника «другого периода» агрессивно продавать
и гнать цену ниже. В конце концов, цена снижается настолько сильно, что привлекает покупателя «другого
периода», который снижает активность продавца. Для оставшейся части дня уже не хватает направленного
движения, и цена находит баланс между экстремумами. Пример «Normal Day» показан на (Рисунке 2-4).
Структурные Характеристики
Первичной характеристикой «Normal Day» является широкий начальный баланс, или «база»,
который не нарушается в течение всего дня.
На (Рисунке 2-4) показан Профиль Казначейских облигаций, начальный баланс периодов «А» и «В»
04/32
14/32
с 96
по 97
– достаточно широк.
Продавец «другого периода» вошел в рынок на верхнем экстремуме, потому что цена
торговалась для него слишком высоко, создавая одиночные буквы на экстремуме дня («хвост»).
Для покупателя «другого периода» цена, упавшая слишком низко, сформировала «хвост» на
нижнем экстремуме дня.
Оставшуюся часть дня цена торговалась между этими экстремумами.
На первый взгляд Нормальные дни легко торговать.
Тем не менее, представьте себе ваше беспокойство при размещении заявки на покупку после того,
как цена упала. Рынок падает, а вы должны поднять трубку телефона и сказать «купить». Это, конечно же,
не означает, что вам всегда нужно покупать, когда рынок падает, и продавать, когда рынок растет – это
чистой воды финансовое самоубийство.
Но после того, как мы изучим все типы дней, и вы понаблюдаете за ними на практике, у вас начнет
формироваться понимание, какой тип дня формируется, а логичность рыночной ситуации даст уверенность
покупать на таких падениях. Мы говорим об этом сейчас, чтобы донести до вас два ключевых принципа,
которые вы должны усвоить к концу этой книги.
Это: прибыльная торговля (лучшие сделки) часто противоречит текущей рыночной ситуации, и
никогда не упускайте из виду картину в целом.
28
Рисунок 2-4
29
Normal Variation of a Normal Day – Нормальная Вариация Нормального Дня
Динамика
День «Normal Variation of a Normal day» характеризуется рыночной активностью чуть менее
динамичной, чем у «Normal day».
С развитием дня участник «другого периода» входит в рынок, и значительно расширяет диапазон.
Это как будто участник «другого периода» понаблюдал за аукционом некоторое время, а затем, решив, что
цена стала для него подходящей, энергично войти. Убеждение участника «другого периода» более
очевидное из-за расширения диапазона в этом типе дня (по сравнению с «Normal day»).
На (Рисунке 2-5) продавец «другого периода» в период «D» гнал цену вниз до тех пор, пока
покупатель «другого периода» не ответил на снижение цен и не прервал эту продажу. В оставшуюся часть
дня продолжалась двусторонняя торговля (trade is two-sided), сформировавшая новую область баланса
(area of balance).
Структурные Характеристики
День «Normal Variation of a Normal day» обычно не имеет такого широкого начального баланса,
как у «Normal day» (пункт 1 на Рисунке 2-5).
Начальный баланс, или «база», нарушается участником «другого периода» обычно в начале дня,
происходит расширение диапазона.
На (Рисунке 2-5) продавец «другого периода» расширил диапазон вниз в период «D»,
«опрокидывая» базу в сторону понижения (пункт 2). С течением дня в процесс аукциона вступили
покупатель «другого периода», продавец «другого периода», а также трейдеры (locals) (ссылка на термин
«two-timeframe trade»). В этот день, расширение диапазона продаж, вызвало смещение зоны
справедливой цены (value), которая будет установлена ниже (пункт 3).
30
Рисунок 2-5
31
Trend Day – Трендовый День
Динамика
Существует два типа Трендовых дней «Trend days»: Стандартный Трендовый день – «standard» и
Трендовый день Двойного распределения – «Double-Distribution Trend day».
Самая важная характерная черта «Стандартного Трендового дня» – это высокий уровень
уверенности выбранного направления, которое нельзя не заметить в течение всего дня.
Покупатель «другого периода» или продавец контролирует рынок, фактически, с открытия дня до
его завершения. Кроме того, как (Trend) аукционы выше (аптренд) или ниже (даунтренд), продолжают
вовлекать в рынок новых участников (new business), таким образом, создавая однонаправленное,
устойчивое движение цены, подпитываемое высоким объемом.
Структурные Характеристики
В Трендовый день «Trend day», открытие формирует максимальный или минимальный экстремум
дня, в подавляющем большинстве случаев (пункт 1 на Рисунке 2-6), потому что «другой период» обычно
контролирует с самого открытия торгов (opening bell).
В «Trend day» пример на (Рисунке 2-6) продавец «другого периода» расширяет диапазон вниз в
течение множества периодов времени, контролируя рынок в течение всего дня (пункты 2 и 3).
Такая однонаправленная активность называется как рынок "одного таймфрейма" (one-timeframe
market). Во время Трендового дня покупок "одного таймфрейма" (one-timeframe buying Trend day),
каждый период времени аукционы будут на более высоком (или эквивалентном) уровне цены, без
аукционов ниже минимумов предыдущих периодов времени.
Наоборот, во время Трендового дня продаж "одного таймфрейма" (one-timeframe selling Trend
day) каждый дополнительный период времени будет равен (эквивалентен) или расширять ниже
предыдущих периодов без аукционов выше максимумов предыдущих периодов времени.
Например, на (Рисунке 2-6) период «Е» расширил «D» в нижнюю сторону, таким образом
расширил весь диапазон, чтобы начать трендовый день. Затем период «G» проторговался ниже, чем «E»
(без аукциона выше максимума «Е» периода), «H» ниже чем «G», «J» ниже, чем «L» и так далее. Условия
рынка "одного тайм-фрейма" является хорошим показателем контроля «другого периода» и
потенциальным Трендовым днем (Trend day).
Трендовый день (Trend day) отличается от дня (Normal Variation) тем, что Профиль Трендового
дня как правило, тоньше и более удлинён (вытянут), обычно не более четырёх или пяти ширины TPOs в
любой точке.
Неспособность распознать и принять, что это один из «Trend day», является для трейдера одной из
самых дорогостоящих ошибок, какую трейдер может сделать. Прибыль нескольких дней может быть
потеряна за одну торговую сессию, если вы позиционированы против тренда.
Важно определить на ранней стадии, кто контролирует ситуацию на рынке, продавец или
покупатель «другого периода» и позиционировать себя с ними.
32
Рисунок 2-6
33
Double-Distribution Trend Day – Трендовый День Двойного Распределения
Динамика
Второй тип «Trend day», Трендовый день Двойного Распределения (Double-Distribution Trend day),
является относительно неактивным в течение первых нескольких часов торговой сессии.
Участники рынка обладают низким уровнем убеждения, что приводит к узкому основанию (базе).
Позже в ту же торговую сессию некое изменение событий вызывает участника «другого периода», который
воспринимает цену несправедливой на текущих уровнях цен, агрессивно войти в рынок и существенно
расширить диапазон. Это более позднее вступление участника «другого периода» приводит цену на новый
уровень, где развивается вторая область баланса.
Трендовый день Двойного Распределения (Double-Distribution Trend day) не обладает твердой
уверенностью типичной для Трендового дня (Trend day) и должен остановиться и «успокоить себя» после
существенного движения.
Структурные Характеристики
Очень маленький начальный баланс (initial balance) есть первый признак потенциального
Трендового дня Двойного Распределения (Double-Distribution Trend day).
Опять же, чем более узкая база (IB), тем легче продавить эту область, и аукцион быстро пойдёт на
новом уровне (пункт 1 на Рисунке 2-7). На (Рисунке 2-7) продавец «другого периода» расширяет диапазон
вниз, в периоды «F» и «G» (пункт 2). Более низкие цены принимаются как «значение» (value), формируя
ниже первоначальной области значения (value area) в новом распределении, разделенные одиночными
TPO (single TPO price prints) (пункт 3).
Такой новый торговый диапазон обычно держится в течение дня, часто предоставляя полезные
контрольные точки (reference points) и хорошие торговые возможности для дневных трейдеров.
Эти одиночные принты TPO, разделяющие два распределения в Трендовый день (DoubleDistribution Trend day), становятся важной контрольной точкой (reference point) вблизи конца дня. Если
ценовые аукционы возвращаются назад внутрь (single prints) в течение последующих периодов времени, по
сути, сделав их двойными принтами (double prints), что-то изменилось и второе распределение больше не
принимается как значение (value).
Например, в Трендовый день (Double-Distribution Trend) на (Рисунке 2-7) цена проверяет в период
«F» одиночные (single prints) (пункт 4) показало бы, что вошел сильный покупатель «другого периода», или
что убеждения продавца «другого периода», которые вызвали начальное расширение диапазона, больше
не присутствуют.
34
Рисунок 2-7
35
Nontrend Day – Нетрендовый День
Динамика
Нетрендовый день (Nontrend day) характеризуется полным отсутствием «направленного
убеждения» (directional conviction).
Нетрендовые дни часто происходят перед выходом большого числа экономических новостей или
праздником. Участники рынка сбалансировали свои позиции в ожидании реакции рынка на внешние
стимулы (информацию) - просто нет никакой активности. Торговля не способствует в любом направлении,
для маленького участника и нет никакой уверенности.
Структурные Характеристики
Нетрендовый день (Nontrend day) начинается как будто, если это мог бы быть Трендовый день,
поскольку начальный диапазон – узкий. Тем не менее, «другой период» никогда не входит в рынок, и нет
никакого расширения диапазона.
Рынок ожидает новую информацию, прежде чем сделать свое следующее направленное
движение.
Типичный Нетрендовый день, показан на примере Казначейских облигаций, на (Рисунке 2-8).
Рисунок 2-8
36
Neutral Day – Нейтральный День
Динамика
Когда на рынке происходит Нейтральный день (Neutral day), это означает, что покупатель и
продавец «другого периода» в своем взгляде на ценность (value) находятся не далеко друг от друга.
Когда они имеют похожие взгляды на ценность (value), рынок находится в балансе, цена в
процессе аукциона движется то вверх, то вниз между ними.
В течение Нейтрального дня (Neutral day) оба участника «другого периода» присутствуют (если
был бы активным только один, там бы был дисбаланс и (Trend) или (Normal Variation), тип дня мог бы
произойти).
Это важно иметь в виду, что в то время как покупатель и продавец «другого периода» могут быть
близки в своем восприятии ценности (value), они редко соглашаются на ту же самую цену, так же, как и
производитель автомобилей, редко соглашается с долгосрочными покупателями автомобилей (дилерами).
Таким образом, покупатель и продавец «другого периода» не торгуют друг с другом, они торгуют
с «locals» – биржевыми посредниками.
Структурные Характеристики
В Нейтральный день (Neutral day) ширина начального баланса находится где-то между
"Трендовым днем" и "Нормальным днем". Она не так мала, чтобы ее можно было легко расстроить, и не
достаточно широкая, чтобы удержать экстремумы дня (пункт 1 на Рисунке 2-9).
Характерной особенностью «Нейтрального дня» является тот факт что оба, покупатель «другого
периода» и продавец «другого периода» являются активными, как это свидетельствует расширение
диапазона по обе стороны от начального баланса (пункты 2 и 3). Это указывает на то, что рынок находится в
балансе (пункт 4), для всех участвующих таймфреймов.
Существуют два типа "Нейтрального дня": "Нейтральный - центральный день" (Neutral-center) и
"Нейтральный - экстремальный день" (Neutral-extreme).
В день «Neutral-center day», дневное закрытие цены находится в середине диапазона, указывает на
отсутствие уверенности, и баланс между покупателем и продавцом «другого периода».
В день «Neutral-extreme day», цена закрывается либо на максимальном или минимальном
экстремуме за день, что указывает на гипотетическую «победу» в битве за контроль в дневном периоде
между покупателем и продавцом «другого периода».
Если день закрывается на верхнем экстремуме «Neutral day», то покупатель «другого периода»
имеет более высокое направленное убеждение.
И наоборот, если цена закрытия на минимумах, продавец «другого периода» проявляет большую
уверенность.
37
Рисунок 2-9
38
Day Type Summary – Дневные Типы Итоги
График на (Рисунке 2-10) отображает по горизонтальной оси тип дня, и уровень направленного
убеждения, что демонстрирует этот день по вертикальной оси.
В результате получилась постепенно восходящая линия от самой низкой до самой высокой
степени убежденности, от Нетрендового дня (Nontrend day) к Трендовому дню (Trend day).
Опять же, мы имеем ярлыки, которые даны дневным типам, не «высечены в камне», а
используются только для целей обучения.
Что должно становиться ясным это то, что ранее наблюдение дневного убеждения, в самом начале
торговой сессии, трейдеры могут быстро начать понимать, и визуализировать как день будет развиваться.
На этот момент, вы знаете основные «объективные факты и особенности» о Профиле Рынка.
Подобно Дэвиду, начинающему пианисту, вы изучили основы для дальнейшего обучения, но это есть
длинный путь, чтобы идти. В следующих разделах, концепции, что вы изучили как Начинающий, будут
служить фундаментом для понимания рынка, как и скрипичный ключ и ноты являются фундаментом для
понимания музыки.
Помните, активно интерпретируйте и объединяйте ваши новые знания с вашим опытом работы на
рынке. Не откладывайте в «долгий ящик» факты, что вы изучили как НАЧИНАЮЩИЙ, и скажите «Хорошо,
что будет дальше?»
Процесс обучения представляет собой непрерывный синтез, каждая часть устанавливается в
следующем, подобно «пазлу». Пытаться стать трейдером экспертом без континуума между этапами, как
пытаться собрать «пазл» из всех кусочков одного цвета.
Посмотрите на большую картину.
Рисунок 2-10
39
Глава 3
ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ
Когда Дэвид достиг стадии ПРОДВИНУТОГО НАЧИНАЮЩЕГО, он мог полностью сыграть несколько
простых композиций. Затем его инструктор дал ему новую композицию в другой тональности, объяснив, что
некоторые ноты повышенные и должны играться на черных клавишах. Когда Девид попробовал сыграть ее,
он был полностью разочарован и воскликнул: «Эта песня не получается».
Он играл каждую ноту, как она была написана, так как он научился, будучи НАЧИНАЮЩИМ.
Инструктор спокойно объяснил, что любая тональность, отличная от ноты Си, должна играться по-разному.
Девид стал жертвой ограниченного прямолинейного видения (туннельного зрения), поскольку
думал только об ограниченном наборе правил, которые он запомнил и не принимал новую информацию
при своей игре. Затем он обвинил мелодию, чтобы объяснить свою неудачу и разочарование.
Музыкальный ключ не может быть правильным или неправильным, это всего лишь пассивный
посредник, соединяющий различные части мелодии.
Очень легко начать мыслить линейно (попасть в ловушку туннельного зрения), особенно при
изучении большого количества новой информации. Нередко можно услышать от начинающего трейдера,
практикующего Рыночный Профиль комментарий, что «Профиль не работает».
Но нет ничего общего с тем, что Профиль работает или не работает. Это всего лишь способ оценки
информации, сгенерированной рынком – способ организации данных, как ноты в музыке.
Что действительно не работает, так это способность трейдера объективно увидеть «большую
картину» и понять, что всё это – серия фактов, возникших при определенных обстоятельствах.
Только тогда, когда все эти обстоятельства интерпретируются совместно и развивается целостный
образ, будет происходить успешная торговля.
Building the Framework – Построение Каркаса
В данной главе ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ мы начинаем строить на базе фундамента,
заложенного в предыдущей главе НАЧИНАЮЩИЙ.
Вы изучите много широких понятий, которые будут служить инструментом в построении каркаса
для понимания рынка через Рыночный Профиль.
The Big Picture: Market Structure, Trading Logic and Time – Большая Картина:
Рыночная Структура, Логика Трейдинга и Время
«Большая Картина» состоит из трех обширных категорий информации: рыночная структура,
логика торговли и время.
Как НАЧИНАЮЩИЙ вы изучили основы рыночной структуры – наиболее осязаемой информации,
предлагаемой Рыночным Профилем в уникальном графике колоколообразной кривой.
Очень коротко, эта структура отражается посредством TPOs и отмечается получасовыми
аукционами. В течение дня рынок начинает формировать один из типов дня через расширение диапазона,
хвосты и т.д. Мы можем видеть, измерить и назвать физические аспекты Профиля.
К концу дня структура показывает не только, что случилось, но также когда это случилось, и кто
принимал в этом участие. Коротко, рыночная структура предоставляет видимое доказательство действий и
поведения участников рынка. В данном разделе эти структурные доказательства будут построены на
сочетании со временем и логикой торговли.
Время является регулятором рынка.
В самом широком смысле, время устанавливает ряд ограничений в дневной торговле, накладывая
определенные рамки, например, количество часов от открытия до закрытия. Большинство трейдеров видят
время только в его функции звонка закрытия сессии «closing bell» и не учитывают его влияния на цену и
возможности. Без учета времени нет никакого способа судить о ценности (value), и трейдинг превращается
в игру 50 на 50 угадать, куда пойдет цена.
В дневном периоде, время проверяет цену.
Области Профиля Рынка колоколообразной кривой, показывающие наибольшую глубину,
указывают на цены, где торговля потратила большую часть времени, таким образом, устанавливая значение
2
(value) для этого дня (price x time = value) . Понимание значения (value) и области значения (value area)
будет становиться все более и более важным, как мы прогрессируем посредством процесса обучения.
Время также регулирует возможность.
40
Рассмотрим пример из повседневной жизни. Вы находитесь на рынке, покупая пару лыж. Вы
достаточно долго ходите по магазинам вокруг (изучаете цены), чтобы получить представление о том,
сколько обычно лыжи стоят или то, что вы считаете значением (value). Вам не нужны лыжи прямо сейчас,
поэтому вы ждете шанс купить их ниже значения (value) – вы долгосрочный покупатель.
Вы знаете, что после того, как лыжный сезон заканчивается, большинство магазинов будет иметь
«летнюю распродажу лыжного оформления», когда цена будет временно опускаться ниже значения. Вы
также знаете, что эти цены не будут длиться долго – время регулирует возможность. Магазины не могут
позволить себе продавать по таким низким ценам весь год и всё еще получать прибыль. Они всего лишь
избавляются от избыточного запаса в ходе подготовки к новой акции.
Чтобы воспользоваться преимуществом низкой цены, вы должны действовать быстро.
Тот же самый принцип справедлив и на рынке фьючерсов. Хорошие возможности купить ниже
значения (value) или продать выше значения не продлятся долго, поскольку цена будет быстро
перемещаться с усилением конкуренции. Если цена остается ниже значения долгое время, например, это
больше не является хорошей возможностью. Что-то изменилось, и значение было принято ниже.
Третья и наиболее сложная категория - это логика торговли.
Логика торговли в значительной степени является продуктом вашего опыта, но это больше, чем
просто тщательное наблюдение и практика; это понимание того, почему рынок делает то, что он делает. Это
понимание приходит только со временем и через осознанное стремление понять, какие силы стоят за
рыночными движениями. Отдельным аспектам логики торговли можно научить в отношении рыночной
структуры и времени, по производным обучения.
Например, вы знаете, что хвост (tail) является индикатором сильной активности «другого
периода» на экстремумах. Если хвост «завернули» ценовые ротации обратно в хвост и TPOs строится
больше времени, то логика торговли говорит, что что-то изменилось, и покупатель или продавец «другого
периода», которые быстро двинули цену, больше не присутствует, или являются с меньшей готовностью
реагировать по тем ценовым уровням.
Единственный способ, чтобы действительно понять рынок и его логику состоит в наблюдении,
интерпретации и торговли. Помните, большее обучение не учит пониманию.
Мы будем интегрировать логику торговли на протяжении оставшейся части книги.
A Synthesis: Structure, Time, and Logic – Синтез: Структура, Время, и Логика
Представьте себе двух детей, каждый из которых старается завершить гигантский пазл. Оба они
работают над одним пазлом с одинаковым числом кусочков (такой же структурой), но один ребенок имеет
картину готовой головоломки, а другой нет. Очевидно, ребенок, который знает всю картину целиком,
закончит собирать пазл первым.
Графический Профиль очень напоминает сложный пазл (головоломку). Его структура раскрывается
всё больше и больше, как день приближается к завершению. Но, как и ребенок с картиной готовой
головоломки, трейдеры с пониманием «большой картины» – те, кто могут видеть развитие рынка до того,
как это отразится в структуре – зачастую первыми смогут сложить вместе все кусочки рынка.
Рыночное время (Market time) и логика торговли (trading logic) – это два компонента «большой
картины» понимания рынка в целом. Только через синтез всех трех компонентов трейдер сможет
успешно сложить пазл.
Теперь мы обсудим структуру рынка, время и логику торговли в соответствии с пятью общими
критериями:
Ease of Learning – Легкость Обучения
Amount of Information – Количество Информации
Recognition Speed – Скорость Распознавания
Trade Location – Торговая Позиция
Confidence Level – Степень Уверенности
Ease of Learning – Легкость Обучения
Ирония в том, что порядок, в котором изучают рыночную структуру, время и логику торговли,
противоположен порядку, их возникновения на рынке – не потому, что их изучают не правильно, а скорее
потому, что изучить структуру рынка проще и быстрее, чем роль времени и логики. Рыночная структура
является готовым продуктом, и всегда проще увидеть готовый продукт, чем идентифицировать стадии его
сборки.
Освоение рыночной структуры это в значительной степени вопрос успешного распознания и
интерпретации графика Профиля. Понимание роли времени, однако, требует гораздо более глубокого
понимания процесса рыночного аукциона. Логика торговли является самой сложной в изучении, в
41
частности по книге или по инструктору, конечным результатом для логики является торговая практика и
опыт.
Логика торговли является чистым человеческим инстинктом на рынке. Истинная логика торговли
приходит только посредством интенсивного участия и тщательного разбора реальных рыночных ситуаций.
Amount of Information – Количество Информации
Хотя рыночная структура без сомнения является наиболее ощутимой информацией, предлагаемой
Профилем, она также содержит очень большое количество и разнообразие информации. Почему же тогда,
это так сложно интерпретировать рыночную структуру в реальных торговых ситуациях? Это относительно
просто распознать и интерпретировать конечную структуру дня.
Сложность заключается в распознании того, что происходит по мере развития структуры.
Неспособность идентифицировать развивающуюся структуру не обязательно означает отсутствие
информации. Просто она не представлена в простом читаемом формате.
Кроме того, есть возможность, наблюдать неверную информацию. Рыночное время и логика
торговли предоставляют очень немного с точки зрения видимой, осязаемой информации – но эта
информация находится в рынке. Успешная торговля требует способность находить и интерпретировать
более тонкие ключи, найденные во времени и логике, и интегрировать их с развивающейся структурой.
Recognition Speed – Скорость Распознавания
Требуется время, чтобы построить рыночную структуру. Таким образом, в то время как структура
Профиля многое обнаруживает, очевидный факт того, что должно пройти какое-то время предполагает, что
фундаментальные изменения происходят в рынке, прежде чем они отразятся в структуре.
Структура выступает в роли транслятора рынка, и транслируемая информация это информация из
вторых рук (вторичная). Рынок уже говорит в форме времени и логики.
Трейдеры, которые полагаются исключительно на структуру, без интеграции времени и логики,
будут поздно входить, и выходить на рынок (приведен пример из бейсбола).
Trade Location – Торговая Позиция
Позднее распознание ведет к более позднему входу и выходу, который в свою очередь ведет к
менее желаемой торговой позиции.
Например, расширение диапазона (структура) подтверждает, что покупатели «другого периода»
вошли в рынок. Но когда они вошли в рынок?
Если мы будем полагаться исключительно на рыночную структуру, мы не можем осознать точку
входа покупателей «другого периода», до момента расширения диапазона, то есть, когда цена находится
на максимуме дня.
Покупка максимума в результате ведет к бедной торговой позиции дневного периода, по
крайней мере, временно. Во многих случаях, это возможно узнать, что покупатели берут контроль перед
фактическим подтверждением структуры (расширение диапазона) через понимание времени рынка и
торговой логики.
Confidence Level – Уровень Уверенности
Трейдинг, основанный на структуре, обеспечивает наибольший уровень комфорта и уверенности,
ибо есть очевидное доказательство, на основе которого принято решение. Чем больше информации мы
имеем в свою пользу, тем более комфортно мы торгуем. К сожалению, видимая информация и
возможность находятся в обратной зависимости.
Чем больше структурной информации в настоящем, тем меньше возможности все еще
существует. Таким образом, если трейдер ждет, слишком много информации, имеются хорошие шансы, что
реальная возможность была упущена. Если все доказательства присутствуют и видимы, то вы уже далеко не
первый, чтобы действовать на их основе и, вероятно, имеют бедную торговую позицию.
Рыночное время (Market time) следует за логикой торговли (trading logic), предоставляет
наименьшее количество видимых доказательств.
Для ПРОДВИНУТОГО НАЧИНАЮЩЕГО трейдера, сделки на основе времени и логики предлагают
более низкий уровень уверенности, для трейдера еще не комфортно за пределами области рыночной
структуры.
Закаленные трейдеры с пониманием всего рынка, с другой стороны, торгуют, используя логику и
время, и затем отслеживают активность для дополнительной информации (структуру), необходимой для
повышения своей уверенности в торговле.
42
Summary – Итоги
Логика создает импульс, время генерирует сигнал, а структура обеспечивает подтверждение.
Предыдущее обсуждение очерчивает много различий между структурой, временем и логикой, но
ответ, как применять их синтез на практике, должен придти со временем и опытом.
Такая координация достигается только через наблюдение и ежедневное действие на основе
генерируемой рынком информации (делая торговлю).
Хотя Рыночный Профиль больше всего известен как график Профиля, или структуры, опыт показал,
что понимание влияния времени и торговой логики является более важным для достижения целостного
представления о месте рынка.
Приложение дополнительных усилий для полного понимания строительных блоков структуры –
рыночного времени и логики – лучше подготовит трейдеров, предвидеть и воспользоваться торговыми
возможностями, по мере их развития, а не после того, когда они прошли.
Evaluating Other Timeframe Control – Оценка Контроля «Другого Периода»
Мы уже подчеркивали в общих чертах важность определения того, кто, если кто-нибудь,
контролирует рынок. Давайте теперь перейдем к оценке контроля (управления) «другого периода» в более
подробном убедительном обсуждении. Элементы, которые означают контроль «другого периода»,
вероятно, наиболее обманчивые из всей информации, сгенерированной рынком, которую мы раскроем.
Часто, информация, которую мы считаем, что мы объективно интерпретировали, представлена в
таком виде, что её фактическая природа неверно истолкована.
Пример такой «иллюзии» часто происходит, когда рынок открывается исключительно выше
области значения (value area) предыдущего дня. Продавец «другого периода» реагирует на высокое
открытие, агрессивно входит в рынок и торги проходят ниже весь день. Однако, по завершению торговой
сессии дневное значение (value), в конечном итоге, оказывается выше.
В дневном периоде продавцы «другого периода» доминировали на рыночных аукционах, через их
попытки для возврата цены к ранее принятому значению (value). Но ответная продажа не была достаточно
сильной, чтобы полностью подавить высокое открытие, инициированное сильным покупателем «другого
периода». Структура дневного периода показало слабости, в то время как, рынок был на самом деле очень
сильным в долгосрочной перспективе.
Как иллюзии прошли, в предыдущем примере, относительно легко обнаружить и оценить. К
сожалению, информация, генерируемая рынком, не всегда бывает ясной. В большинстве случаев требуется
более аналитический подход, чтобы эффективно оценить, кто выигрывает битву за контроль над рынком
между покупателем и продавцом «другого периода».
Чтобы оценить контроль «другого периода» мы рассмотрим расширение диапазона (range
extension), хвосты (tails), деятельность, происходящую в «теле» Профиля, и размещение области значения
(value area) в отношении к предыдущему дню. Кроме того, каждые из этих факторов будут изучаться далее,
руководствуясь только наличием участников, действующих по их собственной инициативе или же готовых
действовать только в ответ на выгодное движение рынка. Участник «другого периода», который действует
по его собственной инициативе, обычно более решительный, чем тот, кто просто «реагирует» на выгодную
возможность.
В этом разделе мы будем иметь дело с оценкой того, кто имеет контроль в дневном периоде.
Возможность обрабатывать информацию через структуру Профиля позволяет трейдеру распознать
привлекательные сделки дневного периода.
Долгосрочные трейдеры (Longer-term traders) также должны уметь читать и интерпретировать
структуру дневного периода, поскольку долгосрочный аукцион (longer-term auction) это просто серия из
дневных аукционов, движущихся с течением времени. Оценка долгосрочного аукциона и размещение
области значения (value area) требует более глубокого анализа, и будут подробно описаны в Главе 4.
Мы отметили это здесь, чтобы не создавать иллюзию, что контроль дневного периода это все убедительный – нет, он просто отражает активность, происходящую в течение одного дня в жизни
(развитии) долгосрочного аукциона.
Умение читать и понимать структуру дневного периода выгодно для всех участников рынка того
или иного периода. Это понимание необходимо в первую очередь тем, кто торгует внутри дневного
периода, другими словами, тем, кто начинает и заканчивает каждый день без позиции. Тем не менее,
долгосрочные трейдеры, также являются и трейдерами дневного периода в день, когда они начинают и
выходят из торговли. Концепция участника долгосрочного периода в дневном периоде лучше всего
выражается посредством двух примеров.
Представьте себе продовольственную компанию, которая закупает большое количество кукурузы
для завода по ее переработке. Производитель считает, что цены будут расти, но также хочет быть
соответствующим образом застрахован от возможных потерь. Таким образом, как цены на кукурузу росли,
43
компания постепенно продает контракты на зерно (фьючерсы) против своего запаса, в силу эффекта
«масштабирования» своего хеджа. В одно конкретное утро, цена на кукурузу открывается значительно
выше значения (value) предыдущего дня, но ранняя структура Профиля указывает на слабость.
Производитель использует преимущество высокого открытия и расширяет размер своего хеджа (за счет
продажи большего количества контрактов). Однако, как ценовые аукционы понижаются в течение дня,
производитель может частично закрыть свои короткие позиции (shorts), стремясь заменить их позже по
более высоким ценам. Цели хеджирования компании являются явной долгосрочной перспективой. Однако,
когда рынок создал возможность в течение дневного периода, компания избрала «сделку», частью хеджа.
Во втором примере, менеджер фьючерсного фонда с бычьим уклоном может выбрать «торговлю
около» его долгосрочных позиций, воспользовавшись преимуществом структуры дневного периода. Если
рыночная структура показывает, что рынок, вероятно, сломается, он может продать процент от его позиции,
восстановив его позже в течение дня. В самом деле, если есть достаточно волатильности на рынке, он
может переместить часть своего запаса более чем один раз в тот же день.
Отложим в сторону долгосрочную торговлю до следующей главы, мы сейчас начинаем обсуждение
контроля «другого периода» в дневном периоде.
Other Timeframe Control on the Extremes – Контроль «Другого Периода» на Экстремумах
Tails (or Extremes) – Хвосты (или Экстремумы)
Хвосты создаются, когда агрессивный покупатель или продавец входит в рынок на экстремуме и
быстро двигает цену. Как правило, чем длиннее хвост, тем большее убеждение стоит за этим движением,
(чтобы быть значимым, хвост должен иметь не менее двух TPOs).
Хвост у верхнего экстремума дневного Профиля, например, указывает, что сильный продавец
«другого периода» вышел на рынок и погнал цену на более низкие уровни. С точки зрения контроля
«другого периода», отсутствие хвоста может также быть значительным.
Отсутствие агрессивной деятельности «другого периода» на экстремуме говорит об отсутствии
убежденности покупателя или продавца.
Range Extension – Расширение Диапазона
Расширение диапазона (Range extension) это другая структурная особенность, что идентифицирует
контроль и помогает измерить силу покупателя/продавца. Многократное (многопериодное) расширение
диапазона, как правило, является результатом последовательно высоких или низких аукционов.
Чем сильнее контроль, тем более частое и удлиненное расширение диапазона, в результате чего
более вытянутый Профиль (удлиненный Профиль является показателем хорошего содействия торговле).
Например, в трендовый день (Trend day) доминирование «другого периода» ясно очевидно через
продолжающееся расширение диапазона и движение цены на протяжении всего дня.
Other Timeframe Control in the Body of the Profile – Контроль «Другого Периода» в Теле
Профиля
Роль крупных учреждений и коммерческих участников на рынке гораздо больше, чем просто
стремление взять преимущество цены, когда она движется вдали от значения (value) (о чем
свидетельствуют хвосты и расширение диапазона). Многие долгосрочные коммерческие участники
фьючерсной биржи имеют свой бизнес на рынке, который они должны делать каждый день. Например,
(General Mills) должна поставить миллионы коробок с хлопьями на столы для завтрака каждое утро. Таким
образом, они постоянно находятся на рынке, это часть их ежедневного бизнеса.
Эта более тонкая, непроизвольная активность «другого периода», как правило, имеет место в
пределах тела Профиля. Тем не менее, она играет важную часть в нашей оценке конкуренции, которая идет
между участниками «другого периода». Подсчет TPO (TPO count) обеспечивает средства измерения
активности «другого периода» в пределах дневного Профиля.
TPO Count – Подсчет TPO
Time Price Opportunity (TPO) является минимальной единицей измерения рынка.
Как упоминалось ранее, TPO выступает за Время (Time), это регулятор рынка, и Цена (Price),
отмечает рекламодателя, вместе они создают Возможность (Opportunity) купить или продать по данной
цене в конкретный момент времени.
Наблюдение за подсчетом TPO помогает оценить контроль «другого периода» в пределах развития
области значения (value area). Специфически, подсчет TPO измеряет уровень дисбаланса (imbalance) (когда
такой дисбаланс существует) между участником «другого периода» и трейдерами дневного периода (в
основном «locals»).
44
Ключ к пониманию того, как может возникнуть дисбаланс, заключается в признании, что
покупатель «другого периода» не имеет дело непосредственно с продавцом «другого периода».
Напомним, что «local», или скальпер, выступает в качестве посредника между этими двумя
долгосрочными участниками. Таким образом, покупатель «другого периода», как правило, покупает у
«local», а продавец «другого периода» обычно продает «local».
Дисбаланс возникает, когда покупателей «другого периода» больше, чем продавцов, или больше
продавцов «другого периода», чем покупателей, «locals» остаются в дисбалансе. Прежде, чем мы сможем
узнать, как измерить этот дисбаланс, мы должны сначала лучше понять, как «locals» ведут свой бизнес.
«Locals» находятся между внешними потоками ордеров на покупку и продажу
(преимущественно это ордера вне ямы (off-floor), от «другого периода»). Например, предположим, что
брокер в яме (floor broker) получает заказ на продажу 100 контрактов по цене, скажем, $5 за контракт.
«Locals» купят контракты у этого брокера, и затем повернутся и продадут их другому брокеру в яме,
который имеет заказ на покупку 100 контрактов по $5.02. В данной ситуации «locals» выполняют свою роль
содействия торговле (выступают как посредник в сделке) и, в свою очередь получают небольшую маржу от
прибыли.
Процесс содействия торговле редко бывает таким идеальным, однако. Часто покупателей «другого
периода» больше, чем продавцов - в результате «locals» застревают в шортах (или лонгах, когда продавцов
больше, чем покупателей). Например, если в яму приходит много ордеров на продажу, «locals» начинают их
скупать и его запас (inventory) оказывается перегруженным лонгами (too long). Другими словами, «locals»
купили слишком много у продавца «другого периода». Если покупатель «другого периода» не появится
относительно быстро, «locals» должны привести свой запас обратно в равновесие, каким-то другим
способом. Первой мыслью было бы, что «local» просто необходимо продать его избыточный запас. Однако
это не так просто, потому что это вызовет дополнительные продажи, которые и так уже наводнили рынок.
Поэтому его главным приоритетом является остановить поток внешних ордеров на продажу, опустив свою
ставку «бид», в надежде, что рынок стабилизируется, и он сможет сбалансировать свой запас. Если
снижение цен не остановит продажи, то «locals» будет вынужден «вскочить на подножку» и продать
(ликвидировать) свои длинные позиции по более низкой цене.
Посмотрим на это с другой стороны, предположим, что вы решили попробовать заработать на
продаже билетов на футбол. За месяц до игры, вы приобрели в кассе 20 билетов по $10 за штуку. В этом
случае, касса это продавец «другого периода», а вы покупатель дневного периода. За последующий месяц,
ваша команда проигрывала каждую игру и опустилась с первого на пятое место. Не удивительно, что
посещаемость в день игры уменьшилась, на которую вы планировали продать билеты. Немногие
покупатели «другого периода» (фанаты) готовы покупать. Для того чтобы избавиться от вашего запаса, и
восстановить по крайней мере часть ваших расходов, вы вынуждены продавать ваши билеты по $8, вместо
$12 или $15. В данном примере, продавцов «другого периода» было больше, чем покупателей.
Следовательно, цене пришлось двигаться ниже, чтобы восстановить баланс.
Те же концепции (принципы), применимы к рынку фьючерсов. Если мы сможем определить
дисбаланс прежде, чем он скорректирует себя, тогда, возможно, мы сможем на этом заработать, тоже.
Хвосты (Tails) и расширение диапазона (range extension) и более очевидные формы, присутствия «другого
периода», но в волатильный или шумовой день, большая часть дисбаланса происходит более тонкими
способами в пределах области значения (value area).
Подсчет TPO является отличным методом для оценки ежедневного (day-to-day) дисбаланса,
который происходит в пределах развивающейся области значения.
Метод подсчета TPO определяется путем выделения точки контроля (point of control) (самая
длинная линия, ближайшая к центру диапазона), и суммирования всех TPOs выше и ниже этого уровня с
последующим их сравнением. Одиночные хвосты (Single print tails) (т.е. не шире одной буквы) исключаются
из подсчета, потому что их суть ясна, и они уже были учтены при анализе деятельности на экстремумах.
Запомните, точка контроля (point of control) является значительной, потому что она указывает на
цену, где произошла наибольшая активность в течение дня и, таким образом, самая справедливая цена
дневного периода.
(price x time = value) – (Цена x Время = Значение).
(Рисунок 3-1) иллюстрирует подсчет TPO.
Количество TPO (общая цифра) выше точки контроля (point of control) представляет трейдеров
«другого периода», которые желают продать и оставаться в короткой позиции (short) выше значения
(value).
В то время как, Количество TPO ниже точки контроля (point of control) представляет трейдеров
«другого периода», которые желают купить и оставаться в длинной позиции (long) ниже значения (value).
45
Рисунок 3-1
46
Полученное соотношение оценки для покупателя/продавца, дисбаланс в области значения.
Например, отношение 32/24 – это 32 TPOs продажи выше точки контроля и 24 TPOs покупки ниже точки
контроля.
Обратите внимание, что область значения (value area) специально не рассчитывается. Скорее всего,
методология подсчета TPO, т.е. однопринтовые отказы (single-print rejections), не учитываются,
подразумевая значение (value).
Рисунок 3-2 (казначейские облигации , 29.jan.1988)
На (Рисунке 3-2) показаны три этапа развития Профиля казначейских облигаций January 29,1988.
Профиль А показывает временные периоды «A-F» этого дня.
На 29-е увидели цену открытия значительно выше закрытия предыдущего дня, с последующей
распродажей с раннего утра, поскольку цена пыталась торговаться вниз (auction down). С развитием
торгового дня, однако, наш интерес определить, точно кто более агрессивен (кто контролирует ситуацию) в
пределах развития области значения.
Изредка, активность отражаемая расширением диапазона и хвостами, будет давать нам
подсказки (ключи) относительно того, какой участник является более агрессивным на экстремумах. Но
сражения за область значения (value area) являются более тонкие и часто развиваются гораздо медленнее.
Наблюдение за количеством TPO в течение времени, помогает нам измерить, как победы и поражения
накладываются друг на друга, и дает некоторое указание, кто будет победителем в битве за контроль в теле
Профиля.
47
Проверим Профиль A снова. В периоды «A-F» количество TPO равно 13/21, что в пользу
покупателей «другого периода». Рассмотрим, что этот 13/21 TPO счет означает логически: тот факт, что
количество TPO ниже точки контроля (point of control) становится всё больше, указывает на то, что, хотя
цена проводит время ниже точки контроля, цена никуда не движется.
Если бы продавцы «другого периода» были агрессивны в пределах области значения, там было бы
нисходящее (downside) расширение диапазона. Расширение диапазона опустило бы точку контроля (point
of control) и восприятие значения (value), следовательно, балансируя счет TPO, и вполне возможно, сдвигая
его в пользу продавцов. То что, счет TPO строится в нижней половине области значения (value area)
(покупатели), и нет расширения диапазона продажами, имеются шансы, что это трейдеры в яме (floor
traders), или «locals», кто продает покупателям «другого периода».
Профиль B на (Рисунке 3-2) показывает, что количество TPO за период «H» двинулось обратно в
баланс 21/22.
Это временное возвращение к балансу указывает, что запасы «locals» стали слишком короткие (too
short) – в сущности, они продали слишком много – и теперь вынуждены покрыть (buy back) некоторые свои
короткие позиции (shorts), приводя свои запасы обратно в линию. Следовательно, цена развернулась вверх
в периоды «G» и «H», как «locals» восстановили баланс в своих запасах.
Опять же, в окончательном Профиле, продавцы «другого периода» отсутствовали, и цена
продолжает ротацию по отношению к дневному верхнему экстремуму. В период «L» TPO печатает на 93
21/32
(облигации торгуются 32nds от $1000), и последующее в период «L» расширение диапазона
подтолкнуло точку контроля (point of control) выше, подтверждающее окончательный TPO счет в пользу
покупателей – 30/47.
Этот дисбаланс в конце дня часто обеспечивает импульс (momentum) на следующий день.
Initiative versus Responsive Activity – Инициатива против Реакции (Ответной
Активности)
Знать, действуют ли участники «другого периода» по своей собственной инициативе, в
противоположность реагированию (ответной реакции) на подходящие цены, также важно для понимания
их влияния. Трейдеры могут определить, является ли эта активность инициативой (initiative) или реакцией
(responsive), путем сравнения взаимоотношения дневной структуры с областью значения (value area)
предыдущего дня.
Область значения предыдущего дня действует как истинное, самое последнее указание уровня,
где цена была принята с течением времени.
Четыре типа потенциальной активности могут возникнуть:




Initiative Buying – Инициативная Покупка
Initiative Selling – Инициативная Продажа
Responsive Buying – Ответная Покупка
Responsive Selling – Ответная Продажа
Initiative Buying – Инициативная Покупка
Коротко, инициативная покупка – это любая покупательская активность, происходящая в
пределах или выше области значения (value area) предыдущего дня.
Initiative Selling – Инициативная Продажа
И наоборот, инициативная продажа – это любая активность продаж, которая имеет место в
пределах или ниже области значения (value area) предыдущего дня. Инициативная активность указывает
на сильное убеждение (strong conviction) со стороны «другого периода».
Responsive Аctivity – Ответная Активность (Реакция)
Ответная активность (реакция) – это обратная сторона инициативной деятельности. Покупатели
реагируют на цену ниже значения (value), и продавцы реагируют на цену выше (value).
(Рисунки 3-3 и 3-4) иллюстрируют эти концепции в деталях. Сначала посмотрим на нижнюю правую
часть (Рисунка 3-3), восходящее расширение диапазона (range extension) в период «С» и хвост покупки
(buying tail) в период «E», представляют ответные покупки (responsive buying). Покупатели реагируют на
цену значительно ниже области последнего принятия цены. Иными словами, покупатели откликнулись на
возможность купить дешево.
48
Имейте в виду, что если ценовые аукционы идут вниз и находят покупателей, которые сами по
себе, это не является реакцией. Именно тот факт, что цена находится ниже значения, делает покупки
ответной реакцией.
Ответный хвост покупки (buying tail) является также инициативой на расширение диапазона
продаж. Например, когда бакалейщик понизил цену на свое «феерическое арахисовое масло», это создало
инициативу на расширение диапазона продаж. Покупатели отреагировали на эту цену ниже значения,
вернули цену до прежних уровней, в ответном хвосте покупок.
Инициативное расширение диапазона и ответный хвост, отражающий реакцию – это была одна и
та же активность.
Снова обратимся к (Рисунку 3-3), обратите внимание, что оборотная сторона периода «С» ответное
расширение диапазона покупки, является инициативой хвоста продаж. Точно также, в период «Е» ответный
хвост покупок, был на самом деле результатом жесткого отказа в период «Е» от инициативы расширения
диапазона продаж.
Рисунок 3-3
49
На (Рисунке 3-4) мы находим то же самое: в период «С» инициативное расширение диапазона
покупками, встречает ответного продавца и, в конце концов, становится ответным хвостом продаж.
Рисунок 3-4
50
Если расширение диапазона происходит в конце дня (в последний период), однако, это уже не
указывает на хвост.
Хвост действителен только, когда подтвержден отказом от цены, по крайней мере, в один
дополнительный период времени.
Расширение диапазона (Range extension) и хвосты (tails), происходящие в пределах области
значения (value area) предыдущего дня, также считаются инициативой.
Если люди выбирают покупку (buy) и продажу (sell) в пределах области наиболее недавнего
восприятия ценности (value), это их свободный выбор «договориться» с недавними ценовыми уровнями,
является действительно инициативным решением само по себе, ибо они не реагируют на превышение
(excess) цены. Как и вся информация, что вы изучаете, концепция инициативы и ответной активности
(реакции), это не просто случайное обозначение, которое должно быть зафиксировано в памяти, а скорее
логическая характеристика отношения цены к ценности (value).
Область значения (value area) всего дня может быть классифицирована как любая инициатива или
как ответная реакция. Как отмечалось до этого, эта идентификация является важной, потому что это дает
трейдеру указание рыночного убеждения и его уверенности.
Короче говоря, TPOs инициативных покупок и ответных продаж происходят выше области
значения (value area) предыдущего дня, в то время, как TPOs ответных покупок и инициативных продаж
происходят ниже области значения предыдущего дня.
Любая TPO активность, происходящая в пределах области значения (value area) предыдущего дня
считается инициативой, хотя она не несет столько уверенности, как инициативная деятельность, которая
имеет место за пределами области значения.
(Рисунки 3-5 и 3-6) иллюстрируют эти концепции.
51
Рисунок 3-5
52
Рисунок 3-6*
53
Trending versus Bracketed Markets – Трендовый против Флетового Рынка
(Коридора)
Понимание динамики трендового и флетового (коридора) рынков, и переход от одного к другому,
является одним из наиболее сложных понятий, охватывающих рыночный аукцион. В прямом смысле, это
может быть связано с тем, что фактически такое понимание требует твердого осознания общего поведения
рынка, а также, как синтеза большей части всех знаний о Профиле. По этой причине, здесь мы заложим
фундаментальные основы трендового и флетового рынков, с более детальным обсуждением, следуя в
Главе 4 КОМПЕТЕНТНЫЙ.
Давайте начнем с нескольких общих словарных определений тренда (trend - тенденции) и флета
(bracket - коридора), в порядке формирования ментального образа о них.
Webster’s New Collegiate Dictionary определяет тренд как:
(a) «продолжение в одном направлении, следование одному курсу...чтобы показать тенденцию»
или
(b) «общее движение со временем статистически обнаруживаемого изменения; а также:
статистическая кривая, отражающая такое изменение».
К сожалению, нет абсолютного способа определить тренд, ибо это функция рынка и вашего
торгового временного периода.
Скажем просто, тренд – это отклонение’ (расхождение) цены от стоимости (value).
Для наших целей, отклонение цены в тренде, характеризуется серией дневных аукционов (областей
значения), движущихся в четком направлении в течение длительного периода времени.
Пример такого долгосрочного тренда показан между (точками 1 и 2) на дневном графике баров
Crude Oil на (Рисунке 3-7).
Рисунок 3-7 (июньский тренд в нефти)
54
(Рисунок 3-8) отображает еще одну тенденцию, происходящую на рынке S&P 500 (между Points 1 и
2), что заканчивается в «коридоре» (bracket).
Webster’s определяет флет (коридор - bracket), как:
(a) «место в пределах или как, если бы в пределах коридора»
или
(b) «установленный предел с обеих сторон».
Флетовый рынок представляет собой серию ценовых движений, содержащихся «как, если бы в
пределах коридора».
Рыночные аукционы идут назад и вперед между двумя ценовыми уровнями, которые служат как
предел, на любом конце диапазона. Ссылаясь на (Рисунок 3-8) снова, S&P рынок начал процесс (перехода
во флет) в точке 2, затем торговался назад и вперед в пределах коридора (bracket), заключенного пунктами
2 по 6.
Рисунок 3-8 (боковой тренд в июне на S&P500)
55
Key Elements—A Brief Discussion - Ключевые Элементы – Краткое Обсуждение
Мы определили тренд (тенденцию), как отклонение (расхождение) цены далеко от стоимости
(value). В то время как расхождение может длиться в течение продолжительного периода времени, это не
будет продолжаться бесконечно – в конечном счете, цена и стоимость (value) достигнут равновесия.
Трендовый рынок (trending market) заканчивается, когда цена начинает аукцион назад и вперед
между двумя известными ориентирами (reference points), формируя коридор (bracket) или торговый
диапазон. Новый тренд начинается тогда, когда цена выходит из области коридора и принимается с
течением времени.
Многие знающие профессионалы, проанализировали различные данные, что рынки находятся в
тренде от 20 до 30 процентов времени. Неспособность признать этот факт является одной из главных
причин, почему большое количество трейдеров не делают деньги. Многие из популярных технических
систем, являются тренд-следящими (следующими за трендом), которые требуют устойчивого движения
цены, чтобы быть успешными. Многие трейдеры болезненно переживают, что флетовые рынки (bracketed
markets), часто движутся слишком быстро и достаточно далеко, что вызывает запуск тренд-следящих
систем, затем потенциальное движение останавливается и рынок идет другим путем.
Очевидно теперь, что разговорное выражение «тренд ваш друг» является заблуждением.
Это, правда что во время трендового рынка трейдер может сделать существенную прибыль, если
позиционируется с тенденцией. Однако если трейдер постоянно использует тренд-следящую систему, во
флетовом рынке, его шансы на успех значительно снижаются.
Поэтому, как рынок развивается от тренда к коридору и обратно в тренд, ваша торговая стратегия
должна изменяться кардинально.
Тренды требуют менее активный тип стратегии торговли; их нужно оставить в покое. Из-за их
сильной убедительной природы, ожидания прибыли являются относительно высокими. В трендовом рынке,
вы открываете позицию (совершаете сделку), а затем позволяете рынку сделать остальную работу.
Коридоры (флет), однако, требуют более тесного, более ручного подхода. Рынок движется в
беспорядочных рывках, без реального долгосрочного направленного убеждения.
Цены, которые формируют экстремумы коридора, обеспечивают значительными ориентирами
(reference points), по которым наблюдают будущие изменения, т.е., начало новой тенденции,
продолжающийся процесс коридора, и так далее.
Чтобы успешно торговать в коридоре (bracketed market), вам необходимо научиться как
идентифицировать внешние прорывы коридора, а затем взять прибыль быстро, вместо того чтобы
«позволять прибыли ездить». Наблюдение за тем, как рынок ведет себя вокруг этих контрольных точек
(ориентиров), поможет вам оценить ваши ожидания прибыли, и отрегулировать вашу торговую стратегию.
Знание, находится ли рынок в тренде или во флете (коридоре) является неотъемлемой частью
целостного понимания рынка. Жизненно важно формулировать, развивать и реализовывать вашу
собственную торговую стратегию и временной период.
Trending Markets – Трендовые Рынки
Ключ к капитализации (заработка) на тренде заключается в способности трейдера определить,
будет ли продолжение тренда или, другими словами, если отклонение цены было принято или отвергнуто
рынком.
Хороший индикатор продолжения тренда заключается в наблюдении за положением области
значения (value area). Если серия областей значения (value area) движется в четком направлении в течение
времени, затем, новые уровни цен будут приняты, и этот тренд находит признание.
Если области значения (value area) начинают перекрывать друг друга или двигаться в
противоположном направлении этой тенденции, то хорошие шансы, что тренд замедляется, и начинает
балансировать.
Тренд (тенденция) начинается по инициативной активности участника «другого периода»,
который воспринимает цену, чтобы быть вдали от значения (value) в долгосрочной перспективе.
В восходящем тренде, например, цена воспринимается покупателем «другого периода» ниже
значения (value), и несправедливой для продавца «другого периода». Как аукционы повышают цену,
тенденцию «рисуют» многие участники рынка различных временных периодов до тех пор, пока каждый
покупает. В этот момент, весь мир считает, что тренд будет продолжаться вечно, но там никого не осталось,
чтобы покупать. Восходящая волна заканчивается, ибо просто нет больше покупателей, и отзывчивый
продавец входит на рынок, и аукционы понижают цену, начиная процесс перехода во флет (коридора).
Взгляд покупателя и продавца «другого периода» на ценность (value) сужается, образуя относительно
широкую зону равновесия покупателей/продавцов, заключенную в пределах коридора.
56
Bracketed Markets – Флетовые Рынки (Коридоры)
Как упоминалось ранее, тренд (тенденция) обычно заканчивается в области баланса, иначе
известная как торговый диапазон или коридор (флет).
Рынки не торгуют вверх (нет тренда), а затем могут изменить свой курс и начать тренд вниз.
Восходящий трендовый рынок торгует выше, балансирует, затем либо продолжается вверх или начинают
нисходящий аукцион. Аналогично, нисходящий тренд заканчивается в рыночном коридоре (bracketed
market), затем либо продолжает вниз или начинает восходящий тренд.
Во флете (коридоре), оба и покупатель, и продавец «другого периода» только реагируют на цену.
Как цена приближается к верхней части воспринимаемого коридора, продавец отвечает, и нисходящие
аукционы ведут цену вниз через коридор или диапазон равновесия. В свою очередь, отзывчивый
покупатель входит и поворачивает цену обратно наверх.
Этот процесс коридора (флета) указывает, что рынок находится в балансе и ожидает больше
информации. Поэтому, когда цена принимается выше или ниже известного экстремума коридора (bracket
extreme), рынок может быть принят исходя выше или ниже известного экстремума коридора и рынок,
может быть, выходит из равновесия.
Наблюдение за такими пробоями (break-out) для продолжения и принятия, может оповестить
наблюдательного трейдера о начале новой тенденции.
Чтобы лучше проиллюстрировать концепцию баланса и динамики ротации цены (price rotation) в
пределах коридора, рассмотрим ежедневный пример – покупатель автомобиля. Представьте себе пять
различных людей, которые идут в автосалоны (Rawley's car) к дилеру, чтобы купить машину в течение той
же недели. Они все имеют в виду одинаковую конечную цель: покупки нового автомобиля Series Magma
8.9. Однако, на этом сходство там заканчивается, поскольку высока вероятность того, что каждый из них
сфокусирован на различных аспектах одного и того же автомобиля.
Один из них разбил свою машину за день до этого, и нуждается в транспорте немедленно для
деловой поездки. Богатенькому студенту нравится стиль Magma и он хочет все по высшему разряду – люк
на крыше, стерео, электро-стеклоподъемники и гоночную раскраску. Семья из пригорода со средним
доходом, изучала цены несколько недель и были у дилера Rawley уже несколько раз, чтобы обсудить цену.
Дама, которая ездит на работу в соседний город, заинтересована в покупке машины из-за ее отличного
расхода топлива. Последний из пяти является продавцом товаров и услуг (salesman), который просто решил,
что пришло время купить ему новую машину.
Все пять видят один и тот же рынок с совершенно разных точек зрения, и каждый из них имеет в
виду определенный диапазон цен, что он или она считает, что это значение (value). Автомобильный дилер
так же имеет свое восприятие значения (value), которое действует как коридор в переговорном процессе.
Его представление значения в диапазоне – это от низшей отметки цены, что он всё еще может
получить прибыль, к высшей цене, по которой покупатель заплатит. Имея дело с каждым заказчиком,
цена двигалась вперед и назад в пределах его коридора, пока они не придут к соглашению. Студент
колледжа, возможно, заплатит самую высокую цену, поскольку он не беспокоится о цене, и хочет все
дополнительные предметы роскоши. Семья, вероятно, получит лучшее предложение, поскольку они
долгосрочные покупатели, которые изучили и торговались, определенный период времени.
Суть в том, что все пять участников рынка будут приобретать один и тот же автомобиль, но они
будут платить каждый различную цену. Автодилер исполняет свою роль посредника, содействия торговле
на различных уровнях цен в его коридоре, внося необходимые предложения для передачи множества
автомобилей.
Флетовый рынок (bracketed market) действует в той же манере. Когда рынок находится в режиме
балансировки, участники рассматривают различные факторы в их восприятии значения (value). Ценовые
аукционы идут вперед и назад, как они реагируют на изменяющиеся факторы, которые порождают разные
мнения. Технари, например, могут наблюдать за стохастическими индикаторами, пока фундаменталисты
смотрят на экономические показатели и новости. Другие трейдеры все еще могут оценить открытый
интерес, предыдущие максимумы и минимумы, кривые доходности и активность в других сырьевых
товарах. Ввиду такой сегментации, одна группа участников рынка может «руководить» в течение короткого
периода времени, акцентируя процесс коридора (флета).
Коридор (флет) предоставляет менее очевидную информацию, чем тренд, где движение цены и
настроение рынка относительно легко понять. В сильный тренд, направление тренда четкое и все мнение
рынка, как правило, ориентировано в направлении тренда. За исключением входа и выхода, трейдеру не
нужен Профиль Рынка, или любая другая система, чтобы определить каким путем рынок пытается идти. В
коридоре, однако, нет четкого указания относительно долгосрочного настроения рынка. Из-за
разнообразной и зачастую противоречивой смеси мнений, что окутывает рынок в коридоре, трейдер
должен смотреть и с трудом находить направленные факторы.
Многообразие этих факторов приводит к опасности переоценке любой части информации, и таким
образом получают неполный (и часто неверный) взгляд на рынок. Когда информация, генерируемая
57
рынком, представлена в виде Рыночного Профиля, иначе сегментированные рыночные мнения
объединяются вместе в один составной источник информации.
В каком-то смысле, Профиль Рынка – это фильтр для всех рыночных мнений.
По наблюдению и пониманию Профиля Рынка, возможно, определить и дифференцировать
краткосрочную активность во флете (short-term bracketing activity) от потенциально сильного устойчивого
движения цены.
Другими словами, Рыночный Профиль, это канал – мощный инструмент в оценке активности и
контроля флета (коридора).
На этом завершаются основные (базовые) концепции трендового и флетового рынка. Более
детальное обсуждение, основанное на этих концепциях, последует в Главе 4.
The Two Big Questions – Два Больших Вопроса
Мы охватили большое количество материала: структура профиля (Profile structure), типы дней (day
types), контроль «другого периода» (other timeframe control), инициатива (initiative) и ответная активность
(responsive activity), трендовые и флетовые рынки (trending и bracketed markets) – и все тонкости, которые
сопровождают каждого из них.
Это как если бы мы терли большое запотевшее окно, – за окном каждая концепция открывает все
больший обзор на картину в целом.
Изучение того, как оперируют рынки и как интерпретировать их через Профиль Рынка,
представляет собой развивающийся процесс, включающий изучение большого количества фактов и
концепций, которые все взаимосвязаны. Доведение все этого вместе – это задача (вызов), что сочетает в
себе знания, преданность делу и опыт, по мере того, как всё большая часть окна становится видимой.
Давайте попытаемся взглянуть на то, что у нас есть непокрытым, до сих пор в пути, что поможет
объединить то, что вы узнали в главах НАЧИНАЮЩИЙ и ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ.
Успешное применение Профиля зависит от способности ответить на два простых основных
вопроса, которые связаны с конечной целью рынка в его содействии торговле:
1. Каким путем рынок пытается идти?
2. Делает ли он хорошую работу в своей попытке идти по этому пути?
Понимание этих двух вопросов вместе, по сути, уравнение для определения упрощения процедур
торговли. Поскольку мы продолжаем процесс обучения через более продвинутые его части, эти два
вопроса станут краеугольными камнями для понимания рынка через Рыночный Профиль.
58
Глава 4
КОМПЕТЕНТНЫЙ
Давайте вспомним на минутку о Дэвиде, честолюбивом пианисте. Дэвид достиг третьего уровня
обучения и стал компетентным пианистом после многих месяцев тренировок и изучения основ. Он
научился видеть каждую песню в целом, с определенным выражением, которое нужно выполнять с
определенной целью в уме. Он все еще играет, читая ноты, но при этом достиг непрерывности в своей игре.
В этой главе мы завершим изучение основных понятий теории оценки рыночной информации,
сгенерированной с помощью Профиля рынка (Market Profile). Мы приведем подробное обсуждение
практического применения дневной (day) и долгосрочной (longer timeframe) торговли.
К концу завершения обучения до уровня КОМПЕТЕНТНОГО «большая картина» будет показана как
слияние основ, что сделает вас более компетентным трейдером.
Doing the Trade – Ведение Торговли
"Все рассуждения о сути дела, кажется, основаны на соотношении причины и следствия. Я позволю себе
утверждать, что знание этого соотношения не в каждом случае достигается путем изучения априори, но
возникает совершенно из опыта ". David Hume
Знание возникает из опыта. Подобно тому, как музыкант старательно практикуется, чтобы стать
пианистом и выступить на концерте, и спортсмен тратит бесчисленные часы на корте, чтобы стать великим
теннисистом, трейдер должен получить опыт реальной торговли, чтобы стать экспертом в трейдинге.
Любое эффективное исполнение представляет собой комбинацию знания, умения, и инстинкта. В
каждой сделке, вы применяете ваши знания, ваше понимание, и ваш опыт для того, чтобы судить о рынке.
Ясно, что для эффективной торговли необходимо учиться. Опыт дает уверенность для преодоления таких
препятствий, как страх, нерешительность, и отсутствие гибкости.
Мы вводим психологическую сторону трейдинга здесь по важной причине. К концу этапа
ПРОДВИНУТОГО НАЧИНАЮЩЕГО, вы уже освоили технику торговли и продолжаете осваивать ее. Мы
должны продолжить обсуждение с «Вами», как только изучим все механические аспекты Рыночного
Профиля.
Помните: торговля - это связь опыта и знаний.
Section I: Day Timeframe Trading – Трейдинг Дневного Периода
Mike Singletary игрок-защитник из Chicago Bears был игроком года в Национальной футбольной лиге
во время футбольного сезона 1988-89. Многие рассматривают его как лучшего полузащитника, с
превосходной физической силой и ловкостью в игре.
Как капитан своей защищающейся команды, он пытается, по сути, "читать" предстоящую игру. Как
бы просто это ни звучало, это сложный процесс, который включает в себя как долгосрочный, так и
краткосрочный анализ. Singletary часами готовится к каждой игре, изучает графики игры, просматривает
записи игр, и игровую статистику. Когда начинается игра, он точно знает, какой игрок соперника играет, как
он воспользуется в каждой возможной ситуации, какие формации в игре имеют участие, и какие игроки
являются ключевыми игроками в каждой игре. Иными словами, Singletary проделал свою длительную
домашнюю работу на основе прошлого выступления оппонента, он входит в каждую игру, имея в уме
конкретный оборонительный план.
Когда начинается игра, Mike Singletary не имеет время думать о графиках, игровых книгах. Именно
тогда и проявляется его опыт во всей красе. Записи, просмотренных игр, и технической информации
создают, в некотором смысле, целостный образ в его сознании. Он действует интуитивно, распознает
игровые шаблоны и быстро направляет оборону. Его игра основывается на его ожиданиях, и он активно
развивает игру.
Тренер команды соперника меняет свою стратегию и состав игроков с каждой игрой, в попытке
застать таких игроков, как Singletary врасплох. Способность распознать такие изменения во время игры,
делает полузащитника – экспертом.
Опытный дневной трейдер (day timeframe trader), как и Майк Singletary, следует похожим образом.
Он или она начинает каждый день с набором ожиданий, которые служат в качестве руководящих
принципов, основанных на прошлых показателях рынка. Трейдер исследует факторы рынка, такие как
долгосрочное направление рынка (longer-term market direction), последнее размещение области значения
(value area - VA) и премаркет (Opening Call) (все темы, которые будут обсуждаться в этом разделе).
59
После открытия рынка, трейдер переключается на более интуитивный настрой своего мышления,
формируя ожидания развития структуры, такие как тип открытия (opening type), отношение открытия к
значению (value) предыдущего дня, и ротации аукционов (auction rotations). Подобно Mike Singletary,
опытный трейдер знает, что рынок редко создает модели по образцам идентичным тем, которые случались
в прошлом. Способность распознавать эти тонкие изменения, когда они происходят на рынке, вот что
делает трейдера экспертом.
В этом разделе мы рассмотрим важные структурные ориентиры в порядке, как они
разворачиваются на рынке, начиная с открытия и заканчивая закрытием.
Day Timeframe Directional Conviction – Направленное Убеждение Дневного Периода
Вспомним, на момент два больших вопроса, рассмотренных в конце 3-й Главы.
Первый вопрос был, «Каким путем рынок пытается идти?», а второй вопрос был, «Делает ли он
хорошую работу в своей попытке идти по этому пути?» Оба этих вопроса, непосредственно связаны с
понятием доверия рынка (market confidence) и направленного убеждения (directional conviction).
Единственная цель, кроме определения деятельности «другого периода», узнать каким путем
пытается идти рынок.
Если вы знаете, какой участник «другого периода» контролирует рынок в течение дневного
периода (или, не контролирует), а также с каким уровнем доверия (уверенности), он вышел на рынок, то вы
сможете ответить на оба «больших вопроса» и позиционировать свою торговлю соответственно.
Мы сейчас должны обсудить, как оценить доверие рынка и направленное убеждение, подчеркнув
их влияние на оценку дневного диапазона (day's range). Мы начнем с первой доступной меры настроения
участников рынка, открытый вызов (звонок – премаркет заявка).
Opening Call - Премаркет
(Примечание переводчика: подробно об этом термине я описал в СЛОВАРЕ ТЕРМИНОВ).
Во время проведения одного из наших продвинутых семинаров по трейдингу, один успешный
трейдер «ямы» (floor trade) задал интригующий вопрос: "Если цена открытия выше или ниже, цены
(премаркет заявки), может ли это считаться записываемой инициативой или активной реакцией, даже
если рынок никогда действительно не торговал там?"
{"If the opening exceeds or fails to make its opening call, can that also be considered recordable initiative or responsive activity, even though
the market never actually traded there?"} (Примечание переводчика: очень сложное по смыслу предложение,
поэтому я делаю вставку из оригинала.) Ответ, как вы увидите, очевидно, "да".
Стратегия торговли дневного периода начинается с изучения ранних звонков (утренних заявок по
телефону, до открытия рынка), которые указывают, где будет открытие рынка.
Opening calls «премаркет заявки», могут происходить в любое время, как 2 часа до открытия рынка,
так и за несколько минут перед фактическим открытием рынка. Наблюдение за последовательностью
«премаркет заявок», близких к открытию рынка, и за ближайшей заявкой, во время открытия рынка,
является важным сигналом, первичной информацией для работы трейдера дневного периода.
В последние минуты перед открытием рынка, становятся доступны наиболее активные отчеты,
которые трейдеры в «яме» получают по телефону, через клерков. Телефонные линии, для получения
отчетов являются открытыми в течении этого времени и обеспечивают непрерывную мгновенную связь с
торговой ямой (trading pit). Первые признаки, изменения ценового диапазона, передаются по вне бирже по
всему миру, часто это привлекает внимание более крупных игроков (longer timeframe traders), заставляя их
размещать заявки (orders). Поскольку об этих заказах известно трейдерам в «яме», а они общаются с
другими трейдерами, все это стимулирует размещение дополнительных заявок.
В некотором смысле, аукцион проводится на самом деле до открытия рынка. Этот премаркет
(перед открытием рынка) аукцион, хотя он и невидим. Часто он наиболее важен для оценки направления
рынка в течение дня, во время фактической торговли, которая составлена исключительно из участников
«другого периода» (other timeframe).
Если ранние заявки (звонки) воспринимаются как слишком высокие или слишком низкие, уровень
цены премаркет заявок (Opening Call) и возможной цены открытия может измениться быстро.
Проницательный трейдер «ямы» на семинаре отметил, что информация доступная до открытия рынка,
будет часто такой же ценной, как и видеть хвост (tail) на графике Профиля Рынка (Market Profile).
Например, если первая заявка (звонок) ожидается открыться около 87-19, но фактическое открытие
происходит в 87-12, это есть, в некотором смысле, хвост из семи тиков скрытой продажи (hidden selling
tail). На этот хвост будут реагировать или проявят инициативу в зависимости от того, где он расположен
относительно области значения (value area) предыдущего дня (подобно видимому хвосту).
60
The Open - Открытие
Опытный дневной трейдер каждый свой торговый день начинает с просмотра, последней рыночной
активности, так же, как Mike Singletary просматривает пленки с играми и playbooks перед каждой игрой.
Они проделали свою домашнюю работу и наблюдают как формируются заявки до открытия рынка (opening
call), для того чтобы представить себе, что можно ожидать в течение дневной торговли.
Когда рынок открывается, менее опытные трейдеры могут ждать, пока сформируется начальный
баланс (initial balance), полагая, что есть немного информации для работы или для создания структуры.
Однако опытные трейдеры знают, что уже первые полчаса торгов, определяют один из дневных уровней экстремум (one of the day's extremes), в подавляющем большинстве случаев. Этот факт может не иметь
большого значения, если трейдер может определить какие крайние значения (экстремумы) будут в течение
торгового дня.
Активность формирования начального баланса (initial balance) (именно, в первые несколько минут
торгов), часто позволяет трейдеру определить, какие экстремумы, сохранят наибольший потенциал. Это
знание может сыграть важную роль в формировании его торговой стратегии.
The Open as a Gauge of Market Conviction –
Открытие, как Измеритель Убеждения Рынка
После (opening call), первые несколько минут торгов с открытия, обеспечивают трейдеру отличную
возможность наблюдать и оценивать основное направленное убеждение (market's directional conviction)
рынка. С пониманием рыночного убеждения (market conviction), можно оценить в самом начале, куда
рынок пытается идти, какие экстремумы (пределы) сохранятся (если таковые имеются), и даже какой тип
дня будет развиваться. Другими словами, открытие на рынке часто предвосхищает результат дня.
Четыре четких типа открытия обеспечивают хороший показатель уровня направленного
убеждения, и какой экстремум наиболее вероятно, останется в течение дня. Эти слова «не высечены в
камне», однако, и должны быть использованы лишь в качестве ориентира для обучения. Подобно дневным
типам (day types), которые обсуждались в Главе 2, важно не название, а показанный уровень рыночного
направленного убеждения.
Четыре типа открытия:
1. Open-Drive
2. Open-Test-Drive
3. Open-Rejection-Reverse
4. Open-Auction
Open-Drive – Открытие-Управление
Наиболее значительным и законченным типом открытия является - Открытие-Управление (OpenDrive). Открытие-Управление, как правило, вызвано участниками «другого периода», которые принимают
свои рыночные решения до сигнала открытия рынка. Рынок открывается с агрессивных аукционов, в одном
направлении. Благодаря высокому уровню активности «другого периода» цена никогда не возвращается к
диапазону открытия.
На (Рисунке 4-1), показано Открытие-Управление (Open-Drive).
61
Рисунок 4-1
62
April 10, цена на медь открылась выше области значения (value area) предыдущего дня и сразу же
продолжила повышаться. Сильная управляющая активность со стороны покупателя, указывает на высокий
уровень рыночного доверия. На (Рисунке 4-1), показана агрессивная инициатива покупателя, отраженная в
12 тиках – хвост (tail) в период «А», как начало покупок Трендового дня (Double-Distribution Buying Trend
day). В большинстве случаев, экстремум, определенный после Открытие-Управление (Open-Drive), будет
оставаться в течение всего дня.
Поведение рынка с открытия во время Открытие-Управление (Open-Drive), можно сравнить с
породистым скакуном, когда звучит сигнал колокола, и распахиваются ворота. Оба, рынок и скакун
уверенно взрываются с места, их цели и направление дороги очевидны. Если трейдер собирается торговать
в такой день, то он должен действовать быстро, иначе он «останется в пыли».
Открытие-Управление (Open-Drive) активно посылает трейдеру четкие сигналы относительно типа
дня, ожидая Трендовый (Trend) или день Нормальной вариации (Normal Variation day). Это также позволяет
трейдеру войти в позицию раньше до подтверждения структуры.
Рассмотрим (Рисунок. 4-1) снова.
Обратите внимание на разницу между торговой позицией для (longs), введенных в течение
периода «А», отмечен длинным хвостом или в период «В» - на откате, по сравнению с (longs), введенных с
расширением диапазона в период «С». Вероятно в обоих случаях, торговля должна закончиться
прибыльными сделками, однако покупатели в периоды «А» и «В», занимают более выгодные торговые
позиции.
Понимание активности Открытие-Управление (Open-Drive), помогает трейдерам быть на шаг
впереди структуры.
Экстремум, установленный во время Открытие-Управление (Open-Drive), остается надежной
контрольной точкой в течение всего дня. Если рынок в конечном итоге возвращается в зону открытия,
стирая хвост (tail), это является предупреждением для трейдера, что условия изменились и нужно
прекратить торговать.
Open-Test-Drive – Открытие-Тест-Управление
Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive) похоже на (Open-Drive), только на рынке недостает
начального доверия, необходимого для управления сразу же после сигнала открытия рынка. В течение
этого типа открытия, рынок обычно открывается и тестируется за пределами известной контрольной точки
(«high» или «low» предыдущего дня, bracket top или bottom и т.д.), чтобы убедиться, нет ли никакого
нового бизнеса, предстоит сделать движение в этом направлении. После этого рынок разворачивается и
стремительные аукционы, возвращают торги через открытие. Этот начальный тест (initial test), потерпел
неудачу, и управление смещается в противоположном направлении, часто устанавливает один из дневных
экстремумов.
Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive) обеспечивает второй наиболее надежный тип
экстремумов, после (Open-Drive).
На (Рисунке 4-2) показано Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive) на рынке Соевых бобов.
63
Рисунок 4-2
64
Это Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive) показывает, как человеческий фактор, часто
влияет на поведение рынка.
На (Рисунке 4-2) рынок Соевых бобов, показано, что имеется баланс (о чем свидетельствует дни
последовательного сужения и перекрывающие значения), после резкого разрыва в сторону снижения на
April 3, что создало новый долгосрочный минимум на уровне – 708. Когда рынок находится - в балансе,
имеется небольшое направленное убеждение среди участников. Трейдеры должны быть уверенны в
устойчивом движении в любом направлении, если они хотят участвовать в торгах.
Таким образом, в случае рынка Соевых бобов, в этот день, прежде чем покупатели «другого
периода» могли бы начать аукцион покупок (up auction) с какой-либо степенью уверенности, им
необходимо протестировать уровни ниже 708 – протестировать долгосрочный минимум, чтобы увидеть,
привлекают ли более низкие цены новую активность (в данном случае продавцов «другого периода»).
Когда тестирование активности продавцов на нижних уровнях не подтверждается (тест фактически
не прошел, т.е. продавцов не было), покупатели с большим убеждением намерены идти вверх. В результате
Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive), привело к увеличению активности на рынке Соевых бобов, и
к аукциону на повышение (покупок).
Согласно поговорке, иногда – «Рынки должны падать, чтобы был рост и расти, чтобы снова
упасть».
Зачастую участникам рынка необходимо узнать о безопасности, что ниже минимумов или выше
максимумов, прежде чем они с уверенностью двинут рынок.
Оглядываясь назад, активность рынка Соевых бобов на April 10 и идеальные сделки, которые
должны были быть совершены, сравнительно легко увидеть и понять. В действительности, однако, «нажать
на курок» и поместить сделку, было очень трудной задачей. Давайте оценим ситуацию, стоящую перед
трейдерами рынка Соевых бобов в этот день.
Во-первых, в долгосрочной перспективе аукцион был направлен вниз. Во-вторых, последние пять
дней были отмечены в основном, как перекрывающие области значений (value areas), что указывает на
баланс. И, в-третьих, 10-го баланс был прерван, начавшимся «пробоем» вниз. Когда рынок открылся, и
быстрые аукционы ниже минимумов области баланса повели цену вниз, то легко было предположить, что
цена собирается двигаться значительно ниже.
Когда цена остановилась около уровня 704 1/2, стало трудно оставаться объективным.
«Пробой» (break-out), направленный вниз был активной инициативой, которая должна была
привести в новую деятельность, и отобразиться немедленно продолжением, – но не было никакой
последующей деятельности (follow-through).
Когда «пробой» (break-out) вниз не удался, цена начала аукцион выше, длинные позиции (longs)
должны размещаться с осознанием того, что цена ниже уровня проверки (теста) минимума зоны баланса,
фактически закрывает активность (длинные позиции должны быть введены, когда цена возвратится в зону
области значения (value area) предыдущего дня, если не раньше.)
Эта торговая сделка была крайне трудна для выполнения, поскольку она наиболее
противоречила последней рыночной активности.
Даже, если трейдер достаточно понимает рынок, чтобы признать такую возможность, способность
выполнить все еще зависит от силы своего собственного самопонимания. Беспокойство, мысль о
размещении торговой сделки против сильной противоположной активности, часто влияет на способность
трейдера торговать рационально. Именно здесь опыт и проявляет себя. Как только вы начнете лично
участвовать, а затем испытаете все больше и больше этих уникальных возможностей, вы постепенно
приобретете необходимую уверенность в себе, чтобы стать игроком, а не зрителем.
Стратегия для дней Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive), подобна стратегии торгов (OpenDrive), с пониманием, что протестированный экстремум имеет несколько меньшую вероятность
удержания.
Опять же, посмотрите, на развитие дня (Normal Variation) или Трендового дня (Trend). Шансы в
пользу размещения торговых позиций в направлении активного движения, как можно ближе к уровню
протестированного экстремума. Однако, во время этого типа открытия (подобно Open-Drive), раннее
размещение сделки является наиболее важным, чем непосредственно торговая позиция.
Если вы ждете, чтобы купить на откате или ожидаете получить отличную торговую позицию, вы
часто будете упускать возможность в целом.
Как только цена двинулась в одном направлении, она не должна возвратиться к точке, откуда
начала движение, поскольку участники, которые двигали цену, все еще готовы действовать в той области.
Возвращение цены через диапазон открытия, часто указывает, что условия изменились, и экстремум
Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive), больше не является надежным ценовым ориентиром.
В (Open-Drive) и Открытие-Тест-Управление (Open-Test-Drive), начальный экстремум (предел)
установлен ранним входом энергичного покупателя или продавца «другого периода». Экстремумы,
созданные в таких условиях, являются полезными контрольными точками дневного периода, и указывают, в
какую сторону рынок пытается идти.
65
К сожалению, эти типы Открытия бывают не так часто, как (Open-Rejection-Reverse) и (OpenAuction), которые не имеют четкой убежденности. Эти два последних типа Открытия, однако, не менее
важны для торговой стратегии дневного периода.
Open-Rejection-Reverse – Открытие-Отказ-Разворот
Открытие-Отказ-Разворот (Open-Rejection-Reverse) характеризуется тем, что рынок открывается в
одном направлении, затем встречает достаточно сильную активность противоположной стороны
достаточную, чтобы развернуть цену и вернуть ее обратно через диапазон открытия. Первоначальный
экстремум, установленный при покупке или продаже в одном направлении «отмирает», аукцион
останавливается, и противоположная активность начинает аукцион цены в другом направлении.
Открытие-Отказ-Разворот (Open-Rejection-Reverse) тип открытия менее убежденный в своем
направлении, чем другие типы - (Open-Drive) и (Open-Test-Drive). Из-за низкого уровня направленного
убеждения, начальные экстремумы (пределы) обычно держатся менее чем в половину времени.
Это не означает, что противоположная активность сильна достаточно, чтобы вернуть цену обратно
через открытие, невелика. Тем не менее, с точки зрения измерения силы экстремума и оценки типа дня,
который будет развиваться, скорейшее вступление «другого периода» сильнее при (Open-Drive), чем
позднее вступление во время Открытие-Отказ-Разворот (Open-Rejection-Reverse).
На (Рисунке 4-3) показано Открытие-Отказ-Разворот (Open-Rejection-Reverse).
В этом примере, Swiss franc открылся ниже области значения (value area) предыдущего дня,
торговался с понижением и, в конце концов, ниже 0,6630 нашлись отзывчивые покупатели. Покупатели
вернули цену вверх и через диапазон открытия в период «Z».
Такая активность предоставляет трейдеру 3 части важной информации:
1. Пониженное направленное убеждение, указывает, что это будет двухсторонний торговый день
(two-sided), балансируя между покупателем и продавцом «другого периода». Вероятность Трендового дня
(Trend) - является низкой.
2. Следует ожидать день типа (Normal) или (Normal Variation).
3. С периода «Y», начальный экстремум, имеет относительно низкий шанс сохраниться, есть
большая вероятность, что рынок вернется на повторное тестирование диапазона открытия.
66
Рисунок 4-3
Ключом торговли в день типа (Open-Rejection-Reverse) является – терпение.
Как показано, на начало торгов на (Рисунке 4-3), вскоре после – «Rejection-Reverse», Swiss Franc,
быстро начал аукцион выше. Это часто бывает в случае, следующим типом активности Открытие-ОтказРазворот (Open-Rejection-Reverse).
67
Через период «С» появился рынок, сильный и хороший на своем пути к большому движению
наверх. Менее опытные трейдеры, часто ловятся на стремительное движение цены, что они «прыгают на
борт», думая, что первичная возможность для покупки может быть упущена.
Важно помнить, однако, что (Open-Rejection-Reverse) активность выражена гораздо более низким
уровнем убеждения. Понимание этого отсутствия убеждения в сочетании с терпением и дисциплиной,
чтобы ждать, пока рынок развернется обратно к вам, придет с опытом.
Open-Auction – Открытие-Аукцион
На первый взгляд, Открытие-Аукцион (Open-Auction) отражает деятельность рынка совсем без
видимого убеждения. Рынок может открыться случайно аукционом выше и ниже диапазона открытия. В
действительности, убеждение, отраженное Открытие-Аукцион (Open-Auction) в основном, зависит от того,
где рынок откроется относительно предыдущего дня.
Открытие-Аукцион (Open-Auction), которое происходит внутри диапазона предыдущего дня,
выражает разные мнения, относительно потенциала развития дневного периода, чем Открытие-Аукцион
(Open-Auction), который происходит за пределами диапазона.
В общем, если рынок открывается и аукционы в пределах области значения (value area) и
диапазона предыдущего дня, затем, как правило, развивается день без убеждения (nonconvictional).
Однако, если рынок открывается за пределами диапазона предыдущего дня, и затем аукционы
около открытия, условия заметно отличаются.
В данном случае, рынок открылся вне баланса (out-of-balance).
В этом случае, по ранней структуре (Open-Auction), можно предположить день без убеждения
(nonconvictional), тот факт, что рынок вышел из равновесия означает, что есть хороший потенциал
для резкого движения цены в любом направлении.
Такой тип Открытие-Аукцион (Open-Auction), активность часто приводит к возникновению
Трендового дня (Double-Distribution Trend days). Мы исследуем и обсудим, активность обоих типов (OpenAuction).
Open-Auction in Range – Открытие-Аукцион в Диапазоне
Если рынок открывается в пределах зоны предыдущего дневного диапазона, и идут торги, то
настроение рынка, вероятно не изменилось. Начальные экстремумы, сформированы активностью (OpenAuction), не установлены агрессивной деятельностью «другого периода».
Предпочтительно, торги (market auctions) проходят в одном направлении, пока активность не
замедлится, затем аукционы идут в другом направлении.
Участник «другого периода» не присутствует, с любой большой степенью уверенности.
На (Рисунке 4-4) показана деятельность в диапазоне (Open-Auction in Range).
(Open-Auction in range), обычно создает основу для Нетрендового (Nontrend), Нормального
(Normal) или Нейтрального (Neutral) типов дня. Низкое убеждение рынка, показывает, что любой
экстремум, установленный ранее, имеет низкую вероятность удержаться в течение дня.
Посмотрите на рынок Казначейских облигаций (Treasury bond) June 30th на (Рисунке 4-4), после
открытия в пределах области значения (value area) June 29th's, цена торгов без труда была выше и ниже
цены открытия в периоды «В» и «С». Такая произвольная торговля показала, что рынок облигаций
находился в равновесии (балансе), а его участники имели небольшое направленное убеждение.
Без этих знаний, однако, трейдер может быть обманут продажами, с расширением диапазона в
период «С», думая, что это означает присутствие сильных продавцов «другого периода». (Open-Auction ) в
пределах диапазона, на ранней стадии, четко дает понять, что большой день («big day»), вряд ли состоится.
В день (Open-Auction in range), стратегия очень проста. Терпеливо ждать, пока рынок установит
свои пределы и предполагаемую область значения (value area), затем смотреть на торговлю (экстремумов)
области значения (value area extremes). Если хорошая возможность для торговли не появляется, и
происходит (Nontrend) тип дня, то зачастую мудро будет просто постоять в стороне, ожидая новую
активность.
Open-Auction Out Of Range – Открытие-Аукцион Вне Диапазона
Когда рынок открывается за пределами диапазона предыдущего дня, и затем начинает торговаться
вблизи открытия, то первое впечатление, что в настоящее время нет никакого направленного убеждения.
На самом деле, тот факт, что открытие было за пределами диапазона предыдущего дня, предполагает, что
новая активность «другого периода» вызвала цену искать более высокий или более низкий уровень.
Учитывая, что рынок открылся вне равновесия (в дисбалансе), есть большая вероятность того, что
направленное убеждение будет развиваться чем, если бы рынок открылся и торговался в пределах
диапазона. March 22 на (Рисунке 4-5), показано на примере рынка (Treasury bond), рынок открывается и
68
торги идут существенно выше области значения (value area) и диапазона предыдущего дня. По сравнению с
(Open-Auction in range), пример на (Рисунке 4-4), активность вверх до 3-х первых периодов времени, на
(Рисунке 4-5) (до точки расширения диапазона) выглядит очень похоже:
Рисунок 4-3 – Вставка
69
Рисунок 4-4
70
Рисунок 4-5
71
Тем не менее, на обоих примерах, очевидно, что день (Open-Auction outside of range) имеет
потенциал, чтобы стать большим днем «big day», в то время как (Open-Auction within value), в пределах
значения, обычно не достает убеждения.
Об этом свидетельствует тот факт, что March 22 перерос в Трендовый день продаж (Selling Trend
day), а результатом June 30, стал узкий день Нормальной вариации (Normal Variation day). Это понятие
обсуждается в дальнейшем, в следующем разделе этой главы.
Summary – Итоги
Мы отметили 4 типа открытия рынка, чтобы легче было их узнавать и запоминать. На самом деле,
два открытия будут редко выглядеть одинаково, и примеры из этой книги крайне редки. Что важно
отметить об открытии, то, что имеется представление, что можно оценить направленное убеждение
рынка, в самом начале торговой сессии.
Анализ дневного открытия, не должен использоваться в изоляции, но как неотъемлемая часть
понимания общей картины, которая постепенно возникает, пока вы учитесь и развиваете опыт
использования Рыночного Профиля (Market Profile).
На (Рисунке 4-6), представлено резюме 4-х типов открытия, их активность.
Рисунок 4-6
72
Opening's Relationship to Previous Day – Отношение Открытия к Предыдущему Дню
Открытие по отношению к предыдущему дню – Оценивает потенциал Дневного диапазона в
подавляющем большинстве случаев, активность в течение любого данного дня, имеет прямое и измеримое
последствие на следующий день.
Это бывает, только в сравнительно редком случае, когда рынок находится в экстремальном
дисбалансе, что нет никакой связи между двумя последовательными днями. Понимание этого позволит
трейдеру более успешно представить себе развитие рыночной активности.
Тот простой факт, от того как открывается новый день, в пределах или за пределами диапазона
предыдущего дня, помогает трейдеру измерить два ключевых элемента дневного периода:
(1) торговые риски и возможности и (2) оценить и представить себе потенциал развития дневного
диапазона.
Важное понятие здесь – рыночный баланс.
Отношение открытия к области значения (value area) и диапазону предыдущего дня, дает ценные
ключи (подсказки) состояния рыночного баланса, и какое отношение риска и возможностей стоит ожидать
от данного торгового дня.
Короче говоря, самый большой риск и возможности возникают, когда рынок открывается за
пределами диапазона предыдущего дня. Это указывает, что рынок находится в дисбалансе (вышел из
состояния равновесия). Когда рынок открывается в состоянии дисбаланса, имеется высокий потенциал
движения в любом направлении. С другой стороны, когда рынок открывается и принимается (аукционы
идут, по крайней мере, в течение часа) в пределах области значения предыдущего дня, это воплощает
меньший риск, но также и меньше возможностей.
Принятие цены в области значения (value area) предыдущего дня, указывает на баланс и,
следовательно, уменьшает потенциал для динамичного движения.
Мы рассмотрим три различных взаимосвязи открытия и предыдущего дня (opening/previous day
relationships), подчеркнув потенциал торговых рисков и возможностей и развитие диапазона для каждой.
Эти три взаимосвязи:
Open Within Value – Открытие в Пределах Значения
Acceptance – Принятие*
Когда рынок открывается в пределах значения (value) и принимается (перекрывающие значения
TPOs означает принятие), это обычно указывает, что рынок находится в балансе и рыночные настроения
не изменились по сравнению с предыдущим днем. Торговые риски и возможности являются
относительно низкими. Дневной диапазон обычно будет содержаться в пределах диапазона предыдущего
дня или перекрываться немного в сторону одним из экстремумов предыдущего дня. Это мечта трейдера,
знать заранее какой будет диапазон дня. Когда рынок открывается и строит значение в пределах области
значения (value area) предыдущего дня, это возможно очень рано, чтобы сделать грубую оценку
потенциала развития дневного диапазона.
Как упомянуто ранее, сам факт того, что рынок открывается и торги идут в пределах значения
(within value), указывает на то, что настроения участников рынка существенно не изменились. Таким
образом, обычно развитие дневного диапазона, редко превышает длину диапазона предыдущего дня.
Если вы уверены в том, что один из экстремумов (пределов) дня устоит (сохранится), то для оценки
потенциала дневного диапазона, вы просто откладываете длину диапазона предыдущего дня от этого
экстремума.
Например, предположим, что после нескольких периодов времени, в день, который открылся в
пределах значения, хвост покупки (buying tail), поддерживает нижний экстремум дня, и представляется
безопасным. Хвост, указывает на присутствие покупателей «другого периода», и вероятно удержится в
течение дня, таким образом, формируя нижнюю часть дневного Профиля.
Если длина предыдущего диапазона была в 15 тиков, отсчитайте 15 тиков от низа хвоста (нижний
экстремум), чтобы найти приближенный наивысший предел дня (дневной максимум).
Тогда как это, никоим образом не является устойчивым правилом, оно обеспечивает
последовательное приближение, и способствует визуальному наблюдению, необходимому для успешной
торговли внутри дня.
73
Прежде чем перейти к реальным примерам, давайте сначала приведем некоторые руководящие
принципы для оценки потенциала диапазона:
1. Определите открытие по отношению к диапазону и значению предыдущего дня.
2. Если оценка возможна (принятие в диапазоне), определите начальный экстремум, который
имеет наивысший потенциал, чтобы удержаться. Затем отложите, от него длину диапазона предыдущего
дня, чтобы провести оценку.
3. Допустите, примерно 10% в любом направлении, признав, что это всего лишь оценка, а не
прогноз.
4. В то время как развивается день, ранние экстремумы могут быть стерты или подтверждены и
направленное убеждение покупателя или продавца становится все более очевидным, скорректируйте
свою оценку, если это необходимо.
На (Рисунке 4-7) показана оценка диапазона для рынка, который открывается и торгуется в
пределах области значения (value area) предыдущего дня.
Вертикальная линия, обозначенная точкой «А», представляет завершенный дневной диапазон с
черной полосой посередине, определяющей область значения.
На следующий день рынок открывается, и аукционы идут внутри области значения предыдущего
дня, о чем свидетельствуют ротации торгов (auction rotations) вперед и назад, через открытие. (Стрелками,
отмеченными точкой «В», представлена ротация торгов, не обязательно за получасовые периоды.) Рынок
может вращаться несколько раз в любой период времени.
Самым важным является то, что рынок действительно устанавливает принятие (принимается) в
пределах диапазона и области значения предыдущего дня с течением времени. Это означает, что условия
существенно не изменились по сравнению к предыдущему дню, и рынок, вероятно, покажет аналогичное
развитие диапазона (не обязательно такое же высокое или низкое).
Точка «С» на (Рисунке 4-7) обозначает начальную оценку потенциала дневного диапазона. Если
экстремум, оставленный после первого аукциона вниз, в конечном счете, в период «А» образует хвост
продаж (period selling tail), то у экстремума есть потенциал стать максимумом дня (day's high).
Если это так, то оценка длины диапазона, отмечена пунктирной линией в точке «С». Потенциал
диапазона определяется высшим наложением длины диапазона предыдущего дня в направлении вниз,
начиная с верхней части хвоста продаж (top of the selling tail).
Эти ранние оценки, однако, должны использоваться только в качестве общего руководства и их
изменения должны тщательно контролироваться.
На примере развития торгов в течение дня на (Рисунке 4-7), если рынок торгуется обратно выше
хвоста продаж, то должен быть рассчитан новый диапазон. Тестирование верхней стороны в период «С»
(обозначено точкой «D»), создает необходимость переоценки диапазона, он расширяется выше начального
максимума, а период «В» хвост покупок остается нижним уровнем нового диапазона. Учитывая новый
экстремум, созданный на аукционе в период «С», новая оценка диапазона, будет отмечена пунктирной
линией в точке «Е».
74
Рисунок 4-7
75
Давайте теперь посмотрим на реальный рыночный пример. На (Рисунке 4-8) показана активность
рынка S&P от September 23,1988.
Открытие рынка было в пределах значения (within value), которое предполагает, что условия для
S&P не изменились за ночь (overnight). Однако сразу после открытия в период «В», цена «выскочила» из
значения и начала снижаться, что указывает на возможное изменение настроений участников рынка.
Если ранние убеждения продавца были истинными, аукцион продаж должен иметь продолжение
ниже области значения (value area) предыдущего дня и, в конечном счете, ниже минимума предыдущего
дня. Однако, продавцы «другого периода» не смогли успешно оспорить минимум 22-го, как важную
контрольную точку дневного периода. На самом деле, в период «С», рынок S&P развернулся и снова пошел
вверх в область значения и выше открытия, тем самым отрицая явную уверенность, что была отражена в
ранней (Open-Drive) активности продаж.
Тот факт, что рынок потратил время на торги, в пределах зоны области значения предыдущего дня
(строит множество TPO prints), указывает, что рыночное настроение изменилось, и что в лучшем случае
будет развиваться перекрытие (overlapping) значения. Кроме того, на основе информации,
сгенерированной через период «С», маловероятно, что дневная торговля должна принести значительные
движения в любом направлении. В самом деле, пока продавец был не в состоянии поддержать открытое
управление, покупатель не имел уверенности в том, что торги будут проходить ниже уровня минимума 22го.
Имея, представление о возможном перекрытии значения, с учетом развития в период «В» хвоста
покупок (buying tail), торговые возможности для длинных позиций (longs) внутри дня должны быть видны.
Отказ от теста продаж в период «В», указывает на вероятное образование дневного минимума на 270.30.
Добавляя длину диапазона от 22-го (285 points), к минимуму в период «В», можно оценить, что
максимум для 23-го (high on the 23rd) будет в области 273.15. В нашем случае оценка дневного диапазона
оказалась точной (не является обычным случаем). Позиции (longs), размещенные в течение замедления
цены в периоды «D, E и F» имели хороший потенциал для успешных сделок.
76
Рисунок 4-8
77
Rejection (Break-out) – Отказ (Пробой)
Когда рынок открывается в пределах области значения (value area) предыдущего дня и управляет в
течение первого получаса торгов (не строит двойные TPOs, обозначающие принятие в пределах значения),
рынок может прервать состояние баланса и выйти из равновесия. Если раннее прерывание (Break-out)
управляет ценой полностью за пределами диапазона предыдущего дня, тогда и риски и возможности
высоки, оценка диапазона неограниченна в направлении инициативы движения (Рисунок 4-9).
Рисунок 4-9
78
Рынок, который открывается и принимается в области значения (value area) предыдущего дня,
похож на резиновый мячик который отскакивает от тротуара. До тех пор пока поверхность тротуара остается
плоской (рынок открывается в балансе), мячик будет отскакивать от него, также как он делал во время
предыдущего скачка. Напротив, если тротуар потрескался или разбит «несбалансирован», невозможно
определить как далеко и в каком направлении мячик сможет отскочить (Рисунок 4-10).
Аналогичным образом, если рынок открывается в дисбалансе, то трудно сказать, в какую сторону
рынок будет торговаться, и с какой силой он будет двигаться. На следующих нескольких страницах мы
кратко обсудим оставшиеся взаимосвязи открытия и предыдущего дня, и потенциал развития диапазона
для каждого из них.
Руководящие принципы, введенные ранее для оценки потенциала диапазона, относятся к ним
также.
Рисунок 4-10
79
Open Outside of Value but Within Range –
Открытие за Пределами Значения, но в Пределах Диапазона
Acceptance – Принятие
Рынок, который открывается за пределами области значения предыдущего дня, но в пределах
диапазона, не такой сбалансированный, как открытый в пределах значения, но рынок все еще – «скачет
на плоском тротуаре».
Это, как если бы мячик просто отскочил с тротуара за бордюр на улицу. Мяч отскочит вверх
примерно на такую же высоту, как и от тротуара, но относительно улицы, она будет уменьшена на высоту
тротуара (Рисунок 4-11).
Аналогично, день, который открывается в пределах диапазона, но за пределами значения
предыдущего дня, обычно создает диапазон, похожий на предыдущий день, но с перекрытием в одну
сторону.
Рисков у этого типа дня (отношение к открытию 2-го типа), немного больше, чем у предыдущего
отношения открытия (1-го типа), но так же больше и возможностей.
Открытие за пределами значения, но в пределах диапазона, указывает, что рынок немного в
дисбалансе, и обычно приводит к тому, что значение будет перекрываться одной из сторон.
Метод оценки диапазона, примененный для типа «Openings Within Value», в равной степени
подходит и здесь. В результате развитие диапазона, как правило, выходит за пределы максимума или
минимума предыдущего дня, для открытия рынка вблизи одного из экстремумов предыдущего дня.
Rejection (Break-out) – Отказ (Пробой)
В этом типе дня, рынок открывается выше или ниже области значения предыдущего дня, но все
еще в пределах диапазона предыдущего дня. Если рынок, затем «ломает» предельные экстремумы
диапазона предыдущего дня, то рынок выходит из состояния равновесия (находится в дисбалансе), и
потенциал диапазона становится безграничным в направлении этого прерывания (Рисунок 4-12).
80
Рисунок 4-11
81
Рисунок 4-12
82
Open Outside of Range – Открытие за Пределами Диапазона
Acceptance - Принятие
Когда рынок открывается за пределами диапазона предыдущего дня, и принимается, условия
изменились, рынок выходит из равновесия.
В этот момент возможен, один из двух сценариев:
1) рынок будет продолжать двигаться в направлении прерывания (пробоя) или;
2) рынок начнет торговаться вперед и назад на новых ценовых уровнях;
На (Рисунке 4-13) показаны оба эти сценария.
В обоих случаях, до тех пор, пока цена не возвратиться в предыдущий дневной диапазон, рынок
принимает прерывание (пробой).
Рисунок 4-13
83
Наибольший дисбаланс возникает в 1-м сценарии, когда рынок открывается за пределами
дневного диапазона предыдущего дня и движется в направлении прерывания (пробоя), (Рисунок 4-13).
Движение из значения, это инициатива, и участники «другого периода» часто двигают цену с
большой скоростью и убеждением. Потенциал диапазона неограничен в направлении пробоя, и
результатом дня обычно становится Трендовый день.
Этот тип открытия предлагает наибольший потенциал для трейдера, который распознает раннюю
возможность и позиционирует себя с пробоем. Однако, это также и большой риск для трейдера, который
пытается торговать против ведущего инициативного аукциона.
Рынок в состояние дисбаланса, подобен мячу, который отскакивает от покореженного бетона,
невозможно оценить, как далеко он сможет подпрыгнуть.
Потенциал развития диапазона неограничен, и риски очень высоки для трейдера, который
оказался не на той стороне. Сопровождается повышенным риском, а также потенциалом больших
возможностей.
Открытие за пределами диапазона, открывает возможности для успешной и прибыльной
торговли, если направление рынка определено на ранней стадии.
Rejection (Break-out) – Отказ (Пробой)
Когда рынок открывается за пределами диапазона предыдущего дня, и отклоняется, возвращаясь
назад в диапазон, потенциал для динамичного движения цены в направлении противоположном
направлению открытия пробоя, приходит в движение.
Типичным примером, может быть рынок, который открывается значительно выше максимума
предыдущего дня, не оправдывает ожидания и быстро «исправляется» отзывчивыми продавцами, которые
возвращают цену на ранее принятые значения. Потенциал дневного диапазона для рынка открытого в
дисбалансе все еще неограничен, и может значительно переместится в противоположном направлении.
На (Рисунке 4-14), показана оценка диапазона для рынка, у которого пробой на открытии был
отклонен.
Рисунок 4-14
84
Summary – Итоги
Простое отслеживание, за тем, где рынок открывается по отношению к диапазону и области
значения предыдущего дня, является сгенерированной ценной рыночной информацией.
Рынок, который открывается в пределах значения, обычно находится в балансе и ожидает новую
информацию. Рынок, который открывается за пределами значения, находится в дисбалансе и несет в себе
большие возможности и риски. Синтезируя, отношение открытия к предыдущему дню, с другими
сгенерированными рынком элементами, такими как, тип открытия (opening type) и инициатива/ответная
реакция (initiative/responsive activity), можно торговать с более объективным пониманием большой
картины.
Во время написания данного сегмента книги, на рынке развивался день, на котором были показаны
многие взаимосвязи открытия и значения, которые мы с вами сумели охватить. April 13,1989, послужит
обзором и итогами для понятий, введенных в этом разделе.
April 13,1989
До открытия рынка в Thursday, April 13th, трейдеры знали, что показатель розничных продаж (Retail
Sales) будут объявлены в 7:30. Кроме того, статистика по 5 крупным секторам должна быть выпущена на
следующий день: Merchandise Trade, Producer Price Index, Business Inventories, Capacity Utilization и
Industrial Production. И как обычно, возникли прогнозы и несогласные с ними предложения, с разных
сторон рынка. Понятно, что беспокойство среди участников рынка было высоким. Еще большим
осложнением для трейдеров стало, то, что Швейцария, неожиданно повысила процентные ставки, вскоре
после открытия торгов на иностранные валютные фьючерсы на IMM. С учетом всех этих внешних элементов,
на рынке царил хаос, и трудно было оставаться спокойным и объективным. Тем не менее, трейдеры,
твердо понимающие динамику открытия по отношению к значению, видели для себя много хороших
торговых возможностей, открывающихся April 13.
Далее речь пойдет о том, как развивались торги на 6 рынках: crude oil, S&P 500, gold, Japanese yen,
soybeans и Treasury bonds.
Crude Oil – Рынок нефти
На (Рисунке 4-15) Crude Oil открылась существенно выше максимума предыдущего дня. Любые
такие открытия, которые выше или ниже диапазона предыдущего дня, известны как «gap» (открытия с
гепом). Геп является результатом активной инициативы «другого периода», и указывает, что рынок
находится в дисбалансе. В этом примере, однако, покупатель «другого периода», открывший с гепом, не
смог взять под свой контроль и продолжить аукцион покупок. Кроме того, развитие узкого начального
баланса (initial balance) (точка «А» на Рисунке 4-15), предупреждает трейдеров о потенциале развития
Трендового дня (Double Distribution Trend day) в любом направлении.
Поскольку, рынок Crude Oil вышел из равновесия, и осуществляется потенциал развития дня
(Double Distribution Trend day), трейдеры должны быть готовы к сделкам в расширенном диапазоне, по обе
стороны от первоначального баланса. Покупки с расширением диапазона, будут свидетельствовать о
возможном большом дне вверх (big day to the upside). Продажи с расширением диапазона, будут означать,
что рынок открылся слишком далеко от равновесия и отзывчивые продавцы вступили, чтобы вернуть цену к
значению. Потенциал дневного диапазона был неограниченным в обоих направлениях, из-за открытия в
дисбалансе.
Отзывчивые продавцы, фактически вошли и расширили диапазон вниз. Трейдеры, разместившие
шорты (shorts), во время расширения диапазона продажами, имели хорошие возможности, чтобы
воспользоваться преимуществом динамического движения вниз, что в конечном итоге, вернуло рынок в
диапазон предыдущего дня и к его закрытию на минимумах.
85
Рисунок 4-15
86
Рынок S&P 500
На (Рисунке 4-16), рынок открывается гепом, ниже диапазона 12-го, (находится в дисбалансе), что
указывает на потенциал большого движения вниз, или «outside day», если цена возвращается вверх через
геп, и откатывается в диапазон предыдущего дня. В обоих случаях, потенциал развития диапазона, может
быть очень большим. После периодов «C и D», неудачной попытки рынка вернуть торги в диапазон
предыдущего дня, стало очевидно, что рынок действительно находится в дисбалансе. Ожидания в сторону
снижения дневного диапазона становятся неограниченными, а оптимальное место для торговли может
быть получено, в периоды «E, F» смены аукционов, и в период «G», прежде чем рынок стремительно
«сломали», что в результате привело к дню (Double Distribution Selling Trend day).
Предыдущие 4 дня, рынок подряд успешно переписал более высокие максимумы. На 13-е, многие
трейдеры, настолько прочно усвоили этот факт, что они среагировали эмоционально на геп, думая, что это
было отличной возможностью для покупок на сильном рынке, ниже значения. Взвешивание или
фокусировка на одном или двух фактах, может привести к узости зрения, и подавить способность
трейдера видеть, как развивается большая картина. С другой стороны, трейдеры, которые понимали
дневную структуру, могли признать дисбаланс, на что указывало открытие за пределами диапазона, и
открыть короткие продажи.
Рисунок 4-16
87
Gold – Рынок золота
Gold 13-го, показало прекрасный пример для значения оценки диапазона. На (Рисунке 4-17), рынок
открывается и выходит из области значения и диапазона предыдущего дня, предлагая потенциально
большой день вверх (big day on the upside). Тем не менее, на рынке в период «Z», торги возвращаются
назад, к построенным (double TPO prints) в области значения 12-го, тем самым устанавливая значение и
ограничивая дневные ожидания. Когда период «Z» не смог расшириться ниже открытия, подтвердив тем
самым структуру (Open-Drive), и в период «Y» хвостом покупок, стало возможным оценить диапазон для
13-го, добавив к минимуму периода «Y» длину диапазона 12-го. Потенциал диапазона для 13-го составил
примерно от 392.60 до 397.20 плюс-минус 10%. Используя этот диапазон, (longs) размещенные в период
«Z», могли быть успешно закрыты вблизи дневных максимумов.
Область вокруг 393.00 на рынке Gold был уровнем поддержки в прошлом, и многие трейдеры
ожидали пробоя уровня. Открытие-Управление и быстрые аукционы покупок в периоды «Z и A»,
позволяют сделать вывод, что большое движение развивается вверх, заставляя трейдеров покупать все
вплоть до верха диапазона. Тем не менее, трейдеры, которые признали, что потенциал диапазона дня был
ограничен, из-за принятия в пределах области значения 12-го, смогли обуздать большие ожидания, и
определили области, обеспечивающие хорошие торговые позиции.
Рисунок 4-17
88
Рынок Japanese Yen
Активность на рынке Japanese Yen 13-го, показывает значение принятия или (не принятия) в
пределах диапазона и области значения предыдущего дня. На (Рисунке 4-18), рынок Yen открылся и
торговался сразу за пределами диапазона 12-го. В период «Z» аукцион продаж в диапазоне предыдущего
дня был категорически отклонен, образовав хвост покупок. Несмотря на тестирование ценой низов в
период «Z», база (initial balance) для 13-го, остается сравнительно узкой. Этот факт, в сочетании с открытием
за пределами значения и отклонением попытки аукциона продаж в диапазоне предыдущего дня,
подтверждают, что Yen была в дисбалансе, и покупатели контролировали. Поскольку значение не было
установлено в диапазоне 12-го (за исключением 1 тика), ожидания движения вверх в течение дня были
неограниченными. Покупки, размещенные после отклонения в период «Z» или с расширением диапазона в
период «А», стали прекрасными позициями для дневной торговли.
Рисунок 4-18
89
Soybeans – Рынок Соевых бобов
В Soybeans 13-го, рынок открылся в балансе, сразу предупреждая трейдеров, что настроения
участников рынка существенно не изменились с 12-го. (Рисунок 4-19), показывает, что в период «D»,
Soybeans не смогли продать на аукционе выше цены максимума предыдущего дня, а затем вернули цену
вниз, чтобы торговать через открытие в период «E». Тем не менее, без доверия, условие знание того, что
было выше максимума 12-го, продавцы не могли ожидать цену на аукционе значительно ниже. При
наложении длины диапазона 12-го, от максимума периода «D» хвоста продаж, стало возможным оценить
развитие диапазона, примерно от 723½ до 729½. Трейдеры, действующие без этого знания, могли
инициативно продавать в периоды «G и H», расширяя диапазон. Короткие позиции (Shorts), размещенные
на этих уровнях, привели к убыткам, поскольку находились (вблизи минимумов дня), как было указано
ранее при оценке диапазона.
Рисунок 4-19
90
Treasury Bonds – Рынок Казначейских Облигаций
Treasury Bonds открылись в диапазоне и были приняты в пределах области значения предыдущего
дня в период «Z» (Рисунок 4-20*). В то время, как только 2 тика (double TPO prints), были отмечены в
области значения 12-го, и могут показаться незначительными, потому что приходятся на узкий диапазон 12го, на самом деле 2 тика приходятся на треть области значения. Этот торговый день развивался без четкого
убеждения. Благодаря открытию в пределах значения, стало очевидным, что этот день будет похожим на
день 12-го, в который лучше бы было стоять в стороне и ждать развития направленного убеждения.
Рисунок 4-20*
91
Summary – Итоги
Этим мы завершаем нашу дискуссию про открытие рынка: начиная от открытия на премаркете
(opening call), до фактического открытия и его отношения к предыдущему дню. Поскольку мы продолжим
обучение дальше, не забудьте рассмотреть каждую новую часть обучения, относительно целого. Большая
картина продолжает разворачиваться и несколько затуманенные стекла становятся более ясными,
поскольку вы ближе, чтобы стать КОМПЕТЕНТНЫМ трейдером.
Day Timeframe Auction Rotations – Ротации Аукционов Дневного Периода
На основе информации, изученной нами ранее, давайте рассмотрим процесс развития торговой
стратегии, через который проходит трейдер (он или она), для торговли внутри дня. Первые признаки,
настроения участников рынка, формируются в течение периода на премаркете (opening calls), которые
предупреждают трейдера о возможном направленном убеждении, до открытия рынка. Он или она, затем
отслеживает убеждение, показанное на открытии, а также отношение открытия к области значения и
диапазону предыдущего дня.
На момент, который обычно бывает, в течение 1-го часа торговли, трейдер должен иметь хорошее
чутье для уверенности в начальной активности на рынке и возможности его продолжения. Следующим
шагом в развитии дневного анализа, будет показано как ротация торгов на рынке (market's auction
rotations), выявляет активность и контроль со стороны «другого периода».
Подумайте о рынке, как об игре, в которой покупатель и продавец «другого периода» соперничают
за контроль. В самом простом смысле, когда контролирует покупатель, цены, имеют тенденцию к росту.
Когда контролирует продавец, цены обычно падают, подобно перетягиванию вертикального каната.
Когда только один участник (обычно, либо покупатель или продавец «другого периода»)
контролирует рынок, называется как рынок одного тайм-фрейма (one-timeframe market).
Для такого рынка (one-timeframe market), характерен день (Trend day). Интересно, что день
(Nontrend day), также является рынком (one-timeframe market). В течение (Nontrend day), контроль также
находится в руках одного участника – это торговцы посредники («local»).
Если ни одна из сторон не получает полного контроля, цена колеблется вверх и вниз, пока одна из
сторон тянет на себя и не устанет, а потом начнет тянуть другая сторона, и все повторяется. Когда оба,
участники «другого периода» и «дневного периода», делят между собой контроль над рынком, то рынок
находится в режиме двух тайм-фреймов (two-timeframe market).
На рынке в режиме (two-timeframe market) являются общими условия для таких дней, как (Normal),
(Normal Variation), или (Neutral days). В течение рынка (two-timeframe market), трейдер должен проявить
больше терпения, так как требуется больше времени, пока станет очевидным, что «другой период»
установил контроль над рынком, (если вообще).
Соответственно, результаты торгов в яме (off-floor trading), наиболее часто достигаются за счет
торговли под контролем участника «другого периода».
Очевидно, что для этого требуется, во-первых, умение определить, кто (если вообще)
контролирует рынок, и, во-вторых, когда этот контроль может быть нерешительным или поменяться в
целом.
Наблюдения за тем, как развиваются ротации получасовых аукционов, может помочь
определить трейдеру, какой участник контролирует рынок в данный момент времени. Прежде чем
проверить, как ротации аукционов (auction rotations) дневного периода, помогают различить контроль
«другого периода».
Давайте сначала рассмотрим, две основные формы контроля над рынком участниками «другого
периода», более подробно.
92
Two-timeframe Markets – Рынки Двух Таймфреймов
В рынке (Two-timeframe Markets), покупатель или продавец (или оба) «другого периода» делят
контроль над рынком с участниками дневного периода. Ротации цены вверх и вниз, без ясного
направленного убеждения, как сбалансированное перетягивание каната.
В результате активность рынка внутри дня, похожа на формирование коридора (bracket). График
Профиля, показанного на (Рисунке 4-21), представляет собой хороший пример деятельности (Twotimeframe Markets).
В течение условия (Two-timeframe Markets), изучение отдельных получасовых аукционов (каждый
период времени рассматривать отдельно), как правило, не показывает преобладание одной из сторон.
Обратите внимание на (Рисунок 4-21) как последовательные периоды времени имеют тенденцию
вращаться друг с другом, и не генерируют устойчивого движения цены (период «В» перекрывает период
«А» внизу, а период «D» перекрывает период «С» вверху и т.д.)
Ни один участник «другого периода» не контролирует.
Рисунок 4-21
93
One-Timeframe Markets – Рынки Одного Таймфрейма
С другой стороны, иногда один из участников берет верх, в результате чего, цена на аукционе
движется в одном направлении (или тренд) в течение длительного периода времени. Рынок практически
полностью контролируется либо покупателем или продавцом «другого периода». Такой односторонний
контроль, для (торговли дневного периода) называется рынок (One-Timeframe Markets).
(One-Timeframe Markets) такой рынок похож на перетягивание каната, в котором одна из сторон
явно сильнее и уверенно получает перевес.
Тонкий, удлиненный Профиль Трендового дня (Trend day Profile), как показано на (Рисунке 4-22),
является хорошим примером, рынком (one-timeframe market).
Трендовые дни (Trend days), означают высокий уровень направленного убеждения со стороны
«другого периода», характеризуются расширением диапазона, происходящего в одном направлении, в
течение нескольких периодов времени. Посмотрите на (Рисунок 4-22), обратите внимание, что нисходящие
ротации торгов в периоды («Z, C, D, F, G, H и I»), намного сильнее, чем восходящие ротации торгов в
периоды («A, B, E»). Рынок контролируется продавцом (One-timeframe seller), что свидетельствует о
неспособности покупателя успешно повернуть цену вверх, за пределы цены торгов предыдущего периода
времени, в течение 2-х или более последовательных периодов времени. Последовательные нисходящие
ротации торгов приводят к повторному расширению диапазона продаж.
Рисунок 4-22
94
Using Auction Rotations to Evaluate Other Timeframe Control –
Использование Ротаций Аукционов для Оценки Контроля Другого Периода
Определение того, какой участник «другого периода», контролирует получасовые торги (half-hour
auctions), снова относится к двум знакомым категориям: структура рынка (market structure) и рыночное
время (market time).
Обе играют важную роль в понимании и оценки контроля «другого периода».
Structure – Структура
В главе Продвинутый Начинающий, мы обсуждали, как отслеживать за контролем «другого
периода» используя особенности структуры, такие как подсчет (TPO count), хвосты (tails), расширение
диапазона (range extension), и инициативу (initiative) и реакцию (responsive activity).
В этом разделе, мы внимательно рассмотрим, влияние на оценку контроля «другого периода»,
через получасовые торги (marker's half-hour auctions), и их порождением – хвостами (offspring-tails) и
расширением диапазона (range extension).
Нашей целью является не просто выявить контроль, но и определить момент, когда он может
измениться внутри дня. Это понятие, называется сроком перехода (timeframe transition) и будет
рассмотрено после краткого обсуждения дискуссии Время (Time).
Half-hour Auctions – Получасовые Аукционы
Теперь должно быть ясно, что получасовые торги, обеспечивают ясную картину, отмечают
«спокойствие» в любой момент времени. Получасовые торги (half-hour auctions) показаны на (Рисунке 422).
Не только отношение одного аукциона (периода времени) к другому, отражает текущее состояние
контроля, но аукцион часто является одной из первых структурных особенностей, чтобы сигнализировать,
когда контроль (управление) может измениться. Небольшие изменения, происходящие в аукционах,
зачастую предшествуют значительным изменениям, которых пока нет, и которые появляются гораздо позже
в виде хвостов (tails) и расширения диапазона (range extension).
Как мы уже отмечали ранее, если вы ждете, чтобы войти в сделку только после того, как рынок
состоялся, то вы вообще не получите выгодного расположения для торговых позиций, которые так важны,
чтобы сделать целью торгов – рациональные решения.
Хвосты (Tails) и расширение диапазона (range extension) являются сильными индикаторами, но если
полагаться только на них, чтобы судить о сроках перехода (timeframe transition), то часто будет слишком
поздно, поскольку они являются побочными продуктами торгов на рынке. Позже, в ходе обсуждения
темы «Timeframe Transition», мы детально рассмотрим один из подходов в оценке «тонких» изменений
дневных аукционов.
Extremes – Экстремумы
Экстремумы или хвосты, часто предлагают наиболее убедительные доказательства контроля
(управления) «другого периода».
Хвосты создаются, когда покупатель или продавец «другого периода» агрессивно входит в рынок,
когда они чувствуют, что цена далека от значения (value). Обычно, чем больше хвост, тем больше
убежденности в том, что последует движение.
Что касается, контроля «другого периода» отсутствие хвоста на экстремуме, тоже имеет значение.
Отсутствие агрессивной активности «другого периода» на экстремуме, указывает на отсутствие убеждения
со стороны покупателя или продавца.
Что касается практической торговли, считается, что растущий рынок не показывает никаких
хвостов на минимуме дня. Такой сценарий предполагает, что возможно стоит взять прибыль раньше, чем
можно было бы, если хвост присутствовал, рынок подлежит возможному развороту.
Range Extension – Расширение Диапазона
Расширение диапазона является другой структурной особенностью, сгенерированной рыночными
аукционами, которая идентифицирует контроль «другого периода» и помогает измерить силу
покупателя/продавца.
Многопериодное (Multiple-period) расширение диапазона, является результатом последовательных
более высоких или более низких аукционов.
Чем сильнее контроль, тем более вытянутое расширение диапазона.
Если диапазон за множество временных периодов расширяется вверх, для примера, то совершенно
очевидно, что рынок пытается торговаться выше, а покупатель «другого периода» оказывает относительно
95
высокую степень контроля. Очень важно, отслеживать продолжение этого предпринимаемого
направления, для того, чтобы определить успешность попыток рынка идти по этому пути.
Как и все структурные особенности, расширение диапазона, наиболее полезно, когда принимается
во внимание с другими частями большой картины, такими как ротации торгов (auction rotations) и хвосты
(tails).
Time – Время
Второй, и возможно, самый важный компонент для оценки контроля временных периодов – это
время.
Как мы уже отмечали ранее, время является рыночным регулятором, и отвечает за создание
структур, которые мы позднее определим и интерпретируем.
Проще говоря, чем меньше времени рынок торгуется на определенном уровне цены, тем ниже
принятие рынком этого уровня цены. Если рынок движется очень быстро через определенную область цен,
то существует сильное присутствие «другого периода» на этих ценах, какие обычно послужат в будущем в
качестве поддержки или сопротивления. Например, хвост продаж является результатом отказа продавца
«другого периода», по цене воспринятой им выше значения. Чем быстрее отказ, тем сильнее присутствие
«другого периода» на этом уровне цены.
И наоборот, чем больше времени провели на определенном уровне цены, тем больше принятие
этой цены. Большее время указывает, что происходит двусторонняя торговля (two-sided trade), и вероятна
активность и покупателя, и продавца «другого периода».
Важно отметить, однако, что время может быть обоюдоострым мечом.
Если торги на рынке не были успешны со временем в одном направлении, то контроль может
обратиться в противоположном направлении, поскольку рынок стремится к упрощенной торговле.
Если рынок тратит слишком много времени на данном уровне, то цена, в конце концов, будет
отвергнута.
Способность определить различие между «достаточно времени» и «слишком много времени»,
является ключом в прогнозировании изменения в управлении (контроле). Понимание и интерпретация
рыночной активности по времени – вместо того, чтобы полагаться только на структуру – повышает скорость
своего распознавания и исполнения.
Время дает сигнал, структура обеспечивает подтверждение. Понимание времени позволяет
трейдеру войти в рынок, вначале, когда контроль только начинает меняться, не дожидаясь, пока это
изменение, будет подтверждено структурой.
Время, однако, понятие нематериальное, и поэтому очень трудно обучиться этому через
производный источник.
Только после того, как вы лично начнете наблюдать за эффектом времени на рынке, и
приобретете торговый опыт, вы будете осознавать, и уважать подавляющую власть времени.
Identifying Timeframe Transition – Определение интервала времени перехода
Большинство торговых дней не развиваются в чистые рынки (one-timeframe) или (two-timeframe),
как и в большинстве, случаях при перетягивании каната, нет ни идеального баланса, и нет и полного
нарушения.
Развитие рынка внутри дня, обычно включает в себя, степень взаимных уступок, стороны (дают и
берут), - ралли с одной стороны существенно усиливается, затем оппонент отвечает еще большим
усилием, чтобы сбалансировать соревнование, последует другое ралли, и так далее. В перетягивании
каната, возможно, предвидеть изменения в управлении, слушая участников любой из команд,
подготавливая себя психически для новой атаки.
В то время как различные изменения шума на бирже (floor), часто означают изменения, это не
слишком помогает трейдеру вне (off-floor trader). Тем не менее, Профиль рынка (Market Profile), является
каналом для «прослушивания ямы-пола» (listening to the floor).
Наблюдая за развитием структуры Профиля, можно определить сроки перехода (timeframe
transitions), по мере их появления. Трейдер вне биржи (off-floor trader) даже может иметь преимущество
перед трейдерами биржи (floor traders), которые находятся в очевидном хаосе и тут же действуют, когда на
Профиле отражается составная рыночная активность. В переполненной яме (pit), трейдеры могут иметь
доступ только к части общей активности.
96
Хотя каждый день развивается по-разному, существует несколько общих категорий сроков
перехода, которые мы можем определить:
1. Без перехода; либо (one-timeframe) или (two-timeframe) весь день;
Пример: Трендовый день (one timeframe) или большинство Нормальные дни (Normal days) (two
timeframe).
2. От (One-timeframe) к (two-timeframe) торговле.
Пример: Тестирование цен за пределами известной контрольной точки (такой как, максимум
предыдущего дня или недельный максимум и т.д.) не привлекает новой активности, в результате чего
рынок возвращается к (two-timeframe) торговле.
3. От (Two-timeframe) к (one-timeframe) торговле.
Пример: Рынок, который находится в торговом диапазоне, вблизи известной контрольной точки,
которая обеспечивает сопротивление или поддержку, затем цена прорывается через нее, и в результате
возникает Трендовая ситуация.
4. От торговли (One-timeframe) в одном направлении к (one-timeframe) в противоположном
направлении.
Пример: Нейтральный день.
Структура и время не только помогают определить, кто управляет, но они также полезны в
определении, когда контроль может измениться.
Для того, чтобы показать взаимосвязь между временем и структурой, при оценке сроков перехода,
ссылка на (Рисунок 4-23), мы обратимся к действиям, происходившим на рынке фьючерсов (Swiss franc on
October 12,1987).
December Swiss Franc, October 12, 1987
Активность этого дня характеризовалась, с раннего утра покупками (one-timeframe buying), с
полудня переход к продажам (one-timeframe selling), а затем позднее вернулись к покупкам (one-timeframe
buying).
Использование "бегущего Профиля" («running Profile») помогает трейдерам визуализировать и
контролировать сроки перехода. Бегущий Профиль разделяет день на выбранные периоды времени,
начиная с подтверждения изменения в контроле.
Следующие пункты обсуждаются, используя (Рисунок 4-23), чтобы показать изменения в контроле,
которые развивались в Swiss franc on October 12.
Y-E: One-timeframe Buying – Покупки
(One-timeframe buying) контроль покупателя преобладает в течение периодов с «Y по E». Обратите
внимание на, последовательно восходящие (или равные) периоды получасовых аукционов. Контроль
покупателя переведен в покупки с расширением диапазона в периоды «А, B и D». Отсутствие значительных
ротаций вниз, показывает на явное отсутствие продавца «другого периода».
E: Time – Время
В период «Е» цена замедляется. Покупатели провели лучший полный период вблизи максимума, и
не смогли расширить диапазон дальше. Время, в данном случае «слишком много времени», представляет
собой первый признак того, что контроль может измениться.
Y-F: Auction Test – Тестовый Аукцион
В период «F» показывает, что входит продавец и поворачивает цену вниз ниже (.6710) минимума
аукциона в период «Е». Это преднамеренное противоположное вращение, рассматривается, как «тест» на
проверку контроля покупателя ("test" of buyer control).
Рынки контролируются людьми, и часто ведут себя подобно людям. В рамках любой тенденции,
рынкам нужно взять паузу и обдумать, где они находятся, тестирование в противоположном направлении, и
так далее, все эти усилия, для того чтобы определиться, если они прошли слишком далеко, или им еще
предстоит тестирование дальше.
Временные паузы, учитывая сильную цену и значение тенденции, естественная и логичная часть
процесса рыночного аукциона.
97
Вопрос, на который необходимо ответить в последующие периоды времени составляет: «Значит ли
это, что начальное вращение, относится к деятельности (one-timeframe), отражает потерю покупателем
контроля или покупатель всего лишь взял передышку».
G: Transition Confirmation – Подтверждение Перехода
"Double prints" (two time period TPO prints) по отношению аукциону (one-timeframe auction), часто
подтверждают, что деятельность (one-timeframe) закончилась.
(Double TPO prints) указывают, что рынок, провел достаточно времени, вращаясь в одном
направлении, чтобы оправдать потенциал интервала времени перехода.
В периоды "F-G" double prints, на (.6702) – (double prints) ниже минимума периода «Е» (.6710), показывают,
что покупатели не только «отдыхали», но еще отказались от контроля. Переход, в данном случае, является
либо к торговле (two-timeframe), или к продажам (one-timeframe selling). Пока еще слишком рано говорить
о той структуре, которая произойдет в результате.
Следует отметить, однако, что хотя интервал времени управления видимо изменился, продавец
был недостаточно агрессивен, для создания хвоста продаж на максимуме.
В периоды "D-E" печать (double TPO print) на максимуме дня, представляет собой максимум,
созданный во время не агрессивной противоположной активности. Это указывает на общее отсутствие
убежденности со стороны продавца, и предполагает, что трейдеры, ищущие возможность продавать на
этом рынке, должны соблюдать осторожность.
E-H: One-timeframe Selling – Продажи
Бегущий Профиль (running Profile), начиная с периода «Е», когда (one-timeframe) восходящая
ротация впервые замедлилась, указывает на продажи (one-timeframe selling), расширяясь из периода «Е»
через середину в период «H».
H: Auction Test – Тестовый Аукцион
В период «H», покупатели развернули цену выше максимума периода торгов «G», на этот раз,
тестируя силу продавца. Сильный период «H», хвост покупок (buying tail), отражает стойкий отказ от
снижения цен, и также выступает как указание агрессивных покупок «другого периода».
I: Transition Confirmation – Подтверждение Перехода
Печать (Double "H-I" prints) на .6704, подтверждает еще один срок перехода (timeframe transition),
на этот раз от продаж к покупкам.
H-J: One-timeframe Buying – Покупки
В следующие периоды "H-I", двойная печать (double "HI" period prints), покупатели протестировали
и снова расширили диапазон вверх. Отметим также, что покупатели без труда расширили диапазон за
пределы (.6716 "D-E") предыдущий максимум, экстремум, установленный ранее, не убежденным
продавцом (nonconviction seller).
Summary – Итоги
(Two-timeframe trade) имеет место в периоды перехода (transition) (F и H periods); Однако,
скорость перехода указывает на виртуальную немедленную передачу контроля, а не сценарий
перетягивания каната.
98
Рисунок 4-23
99
Auction Failures – Неудачные Аукционы
Мы уже упоминали термин "follow-through" (последующая деятельность) довольно часто – в
наших обсуждениях тенденций (trends), прерываний или пробоев (break-outs), активной инициативы
(initiative activity), во время открытия и так далее. Фактически, "follow-through" по существу отвечает на
вопрос: «Насколько хорошо рынок, пытается торговать в определенном направлении?»
Без "follow-through" вверх во время бычьего тренда, рынок, по сути, терпит неудачу, торгуясь выше.
Без "follow-through" - замах перед ударом в гольфе, игрок в гольф не в состоянии успешно ударить по мячу.
И без "follow-through" на деловых переговорах, даже самая перспективная сделка, скорее всего, потерпит
неудачу.
Дело в том, что невыполнение "follow-through" (ожидания не оправдались), столь же значительно,
как и успешное "follow-through" (оправданное ожидание) при наблюдении за активностью рынка.
Когда рыночные аукционы выше или ниже известной контрольной точки (ориентира), будет
развиваться один из двух сценариев:
1. Новая активная инициатива станет топливом, для продолжения движения за пределы этой
точки ориентира; или
2. Аукцион завершается неудачно, не оправдывает ожидания.
После неудачного аукциона, цена часто отклоняется в противоположном направлении с высокой
скоростью и убеждением. Величина этого движения зависит от значения протестированной точки
(ориентира).
Известные ориентиры существуют во многих формах: дневной максимум/минимум, недельный
максимум/минимум, месячный максимум/минимум, точка пробоя или ралли, вызванное объявлением
важной новости, верхняя/нижняя границы коридора и так далее.
Чем больше различных участников «другого периода», которые присутствовали на тестировании
ориентира (контрольной точки), тем больше потенциальная величина неудачного аукциона.
Например, если аукцион продажи, не в состоянии продолжить ниже минимума коридора
(завершается неудачей), в котором провели несколько месяцев, то дейтрейдеры, свингеры и покупатели
«другого периода» должны быть все «приведены в рынок» в массовом порядке, что вызывает высокий
уровень волатильности.
Результат отклонения от такого экстремума долгосрочного коридора (long-term bracket extreme),
может вызвать сильное ралли, и оказывает существенное влияние на направление долгосрочного аукциона.
Рассмотрим этот пример более подробно. Когда цена приближается к минимуму коридора, многие
трейдеры ожидают увидеть, сумеет ли удержаться предыдущий уровень поддержки, прежде чем войти в
рынок.
Если рынок «терпит неудачу» при пробое ниже уровня минимума коридора, трейдеры часто
быстро на это реагируют, вызывая на рынке рост (market to rally).
И наоборот, если цена аукционов, будет ниже уровня минимума коридора и принята, то те же
трейдеры могут войти в рынок со стороны продаж, ведя цену значительно ниже, и добавляя топливо для
сильной инициативы аукциона продаж.
Такие неудачные долгосрочные аукционы, являются важными как для дневных трейдеров, так и
для долгосрочных участников.
Если дневной трейдер знает о долгосрочных уровнях поддержки (longer-term support levels) и
контрольные точки (ориентиры), то он или она лучше готовы с выгодой воспользоваться (или защитить
самого себя) от дневной торговли и драматического движения цены, в течение неудачного долгосрочного
аукциона.
На самом деле, чем дольше период неудачи, тем больше потенциал прибыли (и риска), которые
часто присутствуют на рынке.
На (Рисунке 4-24) показан долгосрочный неудачный аукцион на рынке соевых бобов.
April 3, 1989, рынок соевых бобов показал новый долгосрочный минимум на 708. Рынок соевых
бобов пришел в равновесие (баланс), о чем свидетельствуют 4 последовательных дня, которые
сопровождались перекрытием значения (value). (Рисунок 4-25), April 10th, показывает активность, которая
произошла вскоре после этого. Соевые бобы открылись в балансе на 710 ½, а затем цена быстро пошла
ниже минимума созданного 3-го (708).
Тем не менее, аукцион продаж потерпел неудачу, не удалось создать новые продажи.
100
Два события обычно происходят после такой серьезной неудачи:
1. Участники, которые торговали цену ниже (как правило, короткие продавцы или «local»)
покрывают свои короткие продажи и меняют свою позицию; и
2.
Другие трейдеры осознают отсутствие продаж ниже известной контрольной точки
(ориентира), и с уверенностью входят в рынок (напротив, относится к тестированию выше ориентира).
April 10, после торгов ниже установившихся минимумов области баланса, покупатели ответили и
погнали рынок сои выше. Результатом стал (Double Distribution Buying Trend) день.
Трейдеры, которые наблюдали за минимумами области баланса и долгосрочной контрольной
точкой (ориентиром) на 708, могли бы использовать неудачный аукцион, чтобы обеспечить себе отличную
торговую позицию внутри дня.
Неудачные аукционы в контрольных точках (ориентирах) короткого временного периода (shorter
timeframe), как правило, более тонкие и в результате меньшие движения цены, по сравнению с
неудачными аукционами в контрольных точках более длительного периода (longer timeframe).
Однако, отклонение цены, которое следует за неудавшимся краткосрочным аукционом, все еще
может быть быстрым и существенным относительно нормальной дневной структуры.
(Рисунок 4-26) показывает типичный неудачный аукцион дневного периода, происходивший на
рынке Treasury bond.
May 16, 1989, рынок торговался ниже минимума предыдущего дня (90.22) в период «Y», но
потерпел неудачу, чтобы оправдывать ожидания (follow through), двигаясь вниз.
Рынок торговался ниже, в поисках больших продаж, но не было безостановочных продаж (no sell
stops) или новой активности для поддержания движения цены вниз. Вооруженный знанием, что нет новых
продаж ниже краткосрочных минимумов, рынок торговался выше до конца дня и в итоге закрылся на
максимумах. Размещение торговой позиции после неудачного аукциона является невероятно сложной
задачей. В предыдущем примере, на рынке Treasury bond активность была вниз, и «толпа» продавала.
Когда цена замедлилась, указывая на потенциальную неудачу, было нелегко войти в рынок,
реагируя как покупатель.
Опять же, лучшие сделки часто бросают вызов последней рыночной активности.
101
Рисунок 4-24
102
Рисунок 4-25
103
Рисунок 4-26
104
Excess – Избыток
Для достижения своей основной цели – упрощения процедуры торговли, рыночные аукционы
снижаются, чтобы найти покупателей, и повышаются, чтобы привлечь продавцов.
В идеале, рынок находит диапазон значения (value), где оба и покупатель, и продавец «другого
периода» воспринимают цену, как справедливую, так что двухсторонняя торговля (two-sided trade) может
иметь место.
1
Однако рынок эффективный, не эффективен .
Поэтому, в своей попытке создать торговлю со всеми участниками, рынок иногда создает
превышение (избыток) торгуя слишком далеко в данном направлении.
Предположим, местный пекарь выпускает 1000 буханок хлеба ежедневно, которые он продает по
50 центов за каждую. Дело идет хорошо по этой цене, он последовательно продает каждую буханку хлеба,
что он выпек.
Поскольку спрос на его домашний хлеб, кажется, был на подъеме, однажды утром пекарь повысил
его цену до 55 центов за буханку и по-прежнему продавал каждую. Довольный результатами, он решает
взимать 60 центов на следующей неделе, но находит, что он продает всего лишь 800 буханок хлеба, более
высокие цены стали препятствовать покупке.
Пекарь быстро снижает цену, до 55 центов за буханку, из-за уменьшения объема продаж и
снижения прибыли. Дело в том, что он должен был поднять цену слишком высоко над значением
(ценностью), чтобы убедиться, что он нашел такую цену, какую и он и потребитель воспринимают как
справедливую. Метод ценообразования пекаря создал избыток (превышение) в 5 центов, разницу между
экстремумом в 60 центов и величиной значения 55 центов.
Аналогично, рынок должен торговаться слишком высоко, чтобы знать, когда цены воспринимаются
выше значения, и слишком низко, чтобы знать какие цены считаются ниже значения. Потенциал для
рыночного избытка происходит всякий раз, когда цена значительно смещается из равновесия (баланса), или
далеко от значения.
Избыток создается, когда «другой период» распознает возможности и активно входит в рынок,
возвращая цену в воспринятую область значения.
Доказательства получения избытка, в обоих периодах, как дневного, так и долгосрочного периода,
могут быть определены через структуру рынка.
Signs of Excess – Признаки избытка
По определению, избыток имеет смысл (полезен), только в ретроспективном анализе, потому что
его невозможно определить, пока он уже не сформировался. В то время, как это фактически верно, многие
из структурных характеристик, отраженные на Профиле, помогают быстро определить избыток. Хвосты,
например, являются просто избытком дневного аукциона.
Избыток дневного периода, показан на (Рисунке 4-27).
На (Рисунок 4-27), «другой период» был активен на обоих концах диапазона, входя агрессивно и
создавая избыток дневного периода на обоих экстремумах.
Цена продавалась с аукциона ниже в период «А», и была встречена сильным покупателем «другого
периода», что привело к созданию хвоста покупок. С другой стороны, покупки в период «Е», после
тестирования цены, были отклонены продавцом «другого периода», создав хвост продаж.
Хвосты, возможно, наиболее распространенное проявление избытка, и они возникают подобным
образом в процессе долгосрочного аукциона. Термин (Longer term excess) долгосрочный избыток будет
рассматриваться далее в разделе «Long-Term Trading».
Давайте в моменте, посмотрим на избыток, с другой более концептуальной перспективы. Каждый
раз, когда данный уровень цены быстро отклоняется рынком, образуется избыток.
Одиночные (prints), разделяющие две области (Double Distribution Trend day), это разнообразие
избытка. Точно также как и хвост, они представляют собой цены, воспринятые далеко от значения «другим
периодом». Разрыв (gap), также является формой избытка рынка, поскольку это, по сути, «невидимый
хвост».
Важность любого типа избытка в том, что он представляет собой область, которая должна
служить поддержкой или сопротивлением для цены в будущем.
Пока условия не претерпели значительных изменений, участник «другого периода», который вел
цену столь решительно, должен реагировать также на этих ценовых уровнях. Вот почему, хвост может быть
использован, чтобы оценить потенциал диапазона, поскольку это надежная точка отсчета (ориентир), чтобы
измерить будущую деятельность.
105
Рисунок 4-27
106
The Rotation Factor – Фактор Ротации
Когда мы будем близки к завершению темы Day Timeframe Auction Rotations, мы снова обратимся
к вопросу: «Каким путем рынок пытается идти?»
К настоящему времени мы обсудили такие понятия, как направленное убеждение, инициатива и
реакция, управление (контроль) «другого периода» - все это фрагменты ответа на первый из двух
Больших Вопросов (two Big Questions).
В дневном периоде, однако, мы все еще не дали конечный, объективный ответ на вопрос о
направлении рынка. Мы приведем здесь простое, объективное средство для того, чтобы оценить
предпринятое рынком направление, основанное на ротациях получасовых аукционов. Оно называется
Фактором Ротации (Rotation Factor).
В любой момент времени в течение дня, сегментирование Профиля в получасовые аукционы,
помогает определить какой участник «другого периода» контролирует, (или что ни один не контролирует)
рынок. Однако, это не всегда легко определить, какой участник проявляет большее полное влияние.
Фактор Ротации (Rotation Factor) объективно оценивает предпринимаемое дневное направление
рынка. Каждая ротация аукциона, измеряется постепенно (шаг за шагом), позволяя трейдеру различать
общие ежедневные направленные попытки.
Ссылка на (Рисунок 4-28), дает представление для дальнейшего обсуждения о том, как рассчитать
Фактор Ротации.
Методика присвоения значения ротации торгов, для каждого периода времени, является
относительно простой.
Если максимум текущего периода выше, чем максимум предыдущего периода, тогда вращению
(ротации) дают +1. Если максимум ниже, чем максимум предыдущего периода, то вращению (ротации)
назначают -1.
Аналогично, если минимум текущего периода выше, чем минимум предыдущего периода, тогда
к значению добавляется +1. Если основание (минимум) аукциона ниже минимума предыдущего периода,
тогда оно получает -1.
И, если в обоих периодах максимумы или минимумы выходят такие же (уровни одинаковы), то
нет никакого значения, или присваивается 0.
Тот же самый процесс, осуществляется для каждого последующего периода времени что, в
конечном счете, в результате приводит к числу, которое может стать хорошим указателем дневного
настроения.
(Рисунок 4-29), например, показывает Фактор Ротации (Rotation Factor) в течение дня на рынке
Treasury Bonds. Общее число ротации по максимумам за все периоды времени составило +3, так же как и
число по минимумам за все периоды времени. Чистый итог за этот день +6, который показывает
последовательные попытки покупателя в течение всего дня.
Важно иметь в виду, однако, что Фактор Ротации (Rotation Factor), отвечает только на один из двух
«Больших Вопросов» - то есть, каким путем рынок пытается идти.
Прежде чем выводы могут быть сделаны, вы должны также определить делает ли рынок
«хорошую работу», в попытках торговаться в этом направлении.
Ответ на второй «Большой Вопрос» требует гораздо более широкого анализа, чем тот, что можно
обеспечить просто измерением ротаций аукционов. Поскольку мы продолжаем двигаться через эту главу,
мы подробно рассмотрим методы, необходимые для того, чтобы определить успешное направление рынка.
107
Рисунок 4-28
108
Рисунок 4-29
109
TPO Trading – TPO Трейдинг
Подсчет TPO применяется, для измерения активности «другого периода» в рамках структуры
дневного периода.
Теория, лежащая в основе (TPO Trading), основана на том, что покупатель и продавец «другого
периода» не имеют дело непосредственно друг с другом – они ведут торговлю через «local» или
посредника.
Любой дисбаланс, который развивается между долгосрочными участниками, измеряется
подсчетом TPO (для получения полной информации о механики подсчета TPO, обратитесь к Главе 3
«ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ»).
Например, количество TPO 16/25 указывает, что покупатели (25), более активны ниже точки
контроля POC (точки справедливой цены в течение дня), чем продавцы (16), торгующие выше точки POC.
Если покупатели продолжают быть более агрессивными, то точка контроля POC будет постепенно
повышаться, так как значение (value) мигрирует выше. Если точка контроля остается неизменной, то цена
торгуется назад и вперед между покупателем и продавцом в сбалансированной двухсторонней торговле.
Для того чтобы подсчет TPO был эффективным, рынок должен быть (two-timeframe), в режиме
вращения. Опять же, условия для рынка (two-timeframe) возникают, когда участники «другого периода» и
дневного периода делят управление (контроль) между собой.
В рынке (one-timeframe), обычно, один участник «другого периода» доминирует и в каждый
последующий период времени, расширяет диапазон с четким однонаправленным убеждением.
Подсчет TPO не нуждается, для примера, в Трендовые дни, потому что ясно, кто контролирует (или
находится под контролем). Контроль дисбаланса TPO необходим (или эффективен), только когда есть
борьба со стороны участников двух периодов (two-timeframe), назревающая в зоне значения.
Иногда, рынок начинает день в режиме (two-timeframe), но потом развивается в рынок (onetimeframe). Структура Профиля может показаться вращательной, когда, по сути, либо покупатель или
продавец «другого периода» имеют тонко взятый контроль. Это часто является сложной ситуацией, чтобы
определить быстро. Поэтому, трейдер должен научиться распознавать основные условия, которые часто
препятствуют такой деятельности, и затем тесно следить за этими условиями.
Такая деятельность часто происходит, когда цена торгуется вблизи или за пределами дневных
экстремумов, и не оправдывает ожидания, вынуждая рынок развернуться и торговать агрессивно в режиме
(one-timeframe) в противоположном направлении.
Бегущий Профиль, начиная с периода потенциальных структурных изменений (хвост или пробой),
является эффективным средством для внутри дневного перехода (intraday transition).
Фьючерсные рынки, которые управляются, почти исключительно, участниками «другого периода»,
такие как рынок муниципальных облигаций (municiple bond), и в меньшей степени валютный рынок, лучше
всего интерпретируются с помощью индикаторов направления, помимо подсчета TPO – хвосты,
расширение диапазона, Фактор Ротации, и так далее.
(Municiple bonds) в основном торгуются долгосрочными финансовыми управляющими и
трейдерами профессионалами (off-floor). Потому что «local» не выступает в качестве посредника, поэтому
подсчет TPO не так эффективен при измерении контроля «другого периода».
(Treasury Bonds), с другой стороны, торгуются широким кругом участников и (local) играют важную
роль в процессе упрощения торговли. Подсчет TPO был признан эффективным на рынках Crude Oil, Gold,
зерна (grains) и других рынках, которые не в такой степени находятся под влиянием (off-floor)
профессионалов.
Наиболее важным аспектом TPO трейдинга – является способность визуализировать
потенциальные изменения в счете TPO.
Чемпион по шахматам может визуализировать огромную сложность потенциальных шагов, которые
будут сделаны, и им и его противником далеко вперед. Аналогично, успешный дневной трейдер может
себе представить, как различная рыночная активность, будет влиять на развивающуюся TPO структуру.
Используя (Рисунки 4-31 по 4-35), давайте подробно исследуем день на рынке (Treasury Bonds), с
обсуждением процесса визуализации, который происходит в прогрессе торговой сессии.
110
9:30 AM (Рисунок 4-30): TPOs в пользу покупателя 13/16.
Точка контроля фактически между 99-00 и 98-31, обе цены имеют одинаковую длину, и центр
диапазона находится между ними. (Существует также возможность выбора верхней или более низкой цены,
если вы последовательны в своем выборе). Расширение диапазона в любую сторону, изменит точку
контроля (самая длинная линия, ближайшая к центру диапазона). Любое количество покупок расширят
диапазон, и поднимут точку контроля на 99-00. Расширение диапазона на один тик продаж, снизит ее на 9831. Дополнительные продажи расширят диапазон, и снизят точку контроля.
Рисунок 4-30
111
10:00 AM (Рисунок 4-31): В конце периода «D» точка контроля поднимается на 99-00, из-за покупки
на один тик расширяет диапазон на 99-08 (точка контроля в настоящее время, фактически находится в
середине диапазона). Подсчет TPO в основном сбалансирован, хотя несколько в пользу продавца. Если цена
должна продолжить торговаться на более высоких уровнях, без торгов вниз на 99-00, точка контроля в
период «Е» поднимется, превращая TPOs снова в пользу покупателей. Второй подъем точки контроля будет
указателем на сильное присутствие покупателя «другого периода» в области значения.
Рисунок 4-31
112
10:30 AM (Рисунок 4-32): Точка контроля перемещается выше в период «Е». TPOs есть 16/24 в
пользу покупателя. Это может показаться невероятным, что точка контроля может перемещаться так быстро
и вызвать такие резкие колебания значений, однако следует учитывать характер рынка фьючерсов.
Отставание (запас) может быть ликвидировано за минимальное время, создавая смещения контроля в
пределах одного периода времени.
После периода «Е», возможно начать визуализировать потенциальные вращения аукционов. Если в
период торгов «F» точка контроля на (99-03) и торговля идет вниз, это должно добавить TPOs покупок.
Длинная позиция (long), размещенная около (98-29), предоставит относительно хорошую торговую
позицию, пока цена не проведет слишком много времени на более низких ценах. Если в периоды «F и G»
торговля идет на более низких уровнях без печати на (99-03), точка контроля переместится ниже, что
указывает на более сильных продавцов. Если эта ситуация возникает, длинные позиции (longs) должны
быть закрыты немедленно, для покупателя больше нет места в команде.
Рисунок 4-32
113
Полдень (Рисунок 4-33): Ротации торгов в периоды «F, G» и «H» поднимают точку контроля снова,
что является отражением сильного дисбаланса в счете (17/38), и подтверждением продолжающегося
господства покупателей. Покупки (Longs), расположенные ниже точки контроля в период «H», предлагают
отличную торговую позицию, любая дополнительная активность ниже точки контроля, должна добавить
TPOs покупок. Рынок все еще нуждается в торговле выше, чтобы найти баланс.
На данный момент, точка контроля может быть только понижена, если в период «I» торги ниже (9904), без торгов на 99-05. Тем не менее, счет TPO был бы в пользу покупателей. Это отличное время для
покупки ниже значения (точки контроля), поскольку покупатели четко контролируют этот рынок.
Большой дисбаланс в пользу покупателей проявляется также и в дневной структуре. Обратите
внимание, как Профиль представляется неполным к верху. Это часть процесса визуализации, которая
развивается в течение времени с опытом.
Рисунок 4-33
114
2:00 PM (Рисунок 4-34): Как только (Treasury bonds) торговались на 99-05 в период «К», точка
контроля не может измениться. Любой перерыв (остановка) рынка просто добавит TPOs покупок. Шансы в
пользу закрытия вблизи максимумов, из-за дисбаланса в счете TPOs в пользу покупок. Перерыв в начале
периода «L» предоставляет другую возможность для покупки.
Рисунок 4-34
115
The Close – Закрытие
Наша прогрессия через типичную торговую сессию обнаружила многие процессы, которые дневной
трейдер может использовать для оценки доверия и направленного убеждения в течение дневного периода.
Последнее указание на настроение рынка за дневной период, воплощается при закрытии дня. Учет
новостных событий, происходящих ближе к закрытию, иногда, оказывает непосредственное воздействие на
открытие следующей торговой сессии.
Тот факт, что рынок закрывается, буквально силой заставляет участников принять решение в тот же
день и сделать это быстро. Это принуждение обычно сбрасывает два типа активности, которые посылают
сигналы, вводящие трейдера в заблуждение, непонимающего их значения.
Во-первых, закрытие представляет собой последнюю возможность для участников «другого
периода» во мнении относительно направления рынка для создания новых позиций.
Во-вторых, закрытие является последней возможностью для трейдеров, которые не хотят
оставлять свои позиции на ночь, чтобы уравновесить свой инвентарь.
Очевидно, что первый вид активности имеет определенные последствия на следующий день, в
то время как последний не имеет никакого продолжительного эффекта, - но оба могут оказать
существенное влияние на движение цены.
К сожалению, иногда бывает трудно провести различие между двумя видами закрытия. Когда
доступно наблюдение за движением цены вблизи закрытия, на продолжении торгов в вечернюю сессию
(как в Treasury bonds), или в деньгах, или овернайт на фьючерсных рынках (облигации, валюты и золото),
это может дать ключ к пониманию, какой тип участника несет ответственность за закрытие.
Иначе, открытие на премаркет (open call) на следующий день, фактическое открытие, и ранние
ротации торгов, покажут силу закрытия предыдущей торговой сессии.
(Рисунок 4-35) содержит три последовательных дня на рынке sugar market, которые иллюстрируют
различия в продолжении, показанном двумя формами закрытия.
В конце дня May 31, сахар (sugar) торговался значительно ниже установленного значения и
закрылся на минимуме. Тем не менее, следующий день открылся над слабым закрытием, и немедленно
начал торговаться выше, указывая на то, что закрытие 31-го было вероятно вызвано трейдерами за счет
балансировки своих позиций. В этот день покупки продолжались вплоть до конца дня, поскольку рынок
sugar закрылся существенно выше установленного значения дня, после агрессивной покупки исследуя в
период «J». Когда sugar затем открылся и принял значение выше закрытия предыдущего дня, трейдеры
были предупреждены, что бычье закрытие (bullish close) предыдущего дня, было вероятно результатом
направленного убеждения «другого периода», не форсируя активность.
Читатель должен отметить, что большинство дней не закрываются с таким экстремальным
перемещением цены, как показано на (May 31 и June 1). Эти дни были выбраны, потому что они ясно
показали различие в продолжение после двух форм закрытия. Обычно закрытие более тонкое, происходит
в пределах тела Профиля.
116
Рисунок 4-35
117
Day Timeframe Visualization and Pattern Recognition – Визуализация и Распознавание
Образов (паттернов)
Гарри Каспаров, чемпион мира по шахматам, как то бросил вызов 59 школьникам сыграть с ним в
шахматы по отдельности – всем сразу (сеанс одновременной игры). Соревнование проходило в гимназии в
Бронксе на шахматных столах, выстроенных в форме большого квадрата. Эксперт прогуливался от доски к
доске, делая свои ходы. Он потратил очень мало времени для принятия решения, тогда как каждый из его
противников имел столько времени, сколько было необходимо. В то время как, ребенок не идет ни в какое
сравнение с квалифицированным Каспаровым, приняв 59 детей сразу, это вызов для любого человека,
независимо от уровня его квалификации. Все же, он ловко сумел обыграть 57 студентов, тогда как двум
гордым молодым шахматистам удалось сыграть вничью. Как Каспаров сделал это, особенно за столь
короткий промежуток времени? Игра – не говоря уже о 57 победах одновременно, требует нечто большее,
чем одно только умение.
За время своей шахматной карьеры, Каспаров, вероятно, испытал почти все мысленные
расположения игровых фигур. Есть множество известных и распознаваемых шахматных стратегий,
открытий, и так далее. Вполне возможно, что Каспаров полагался на распознавание образов (паттернов).
Он быстро считывал, или визуализировал, распознавая на доске образы, и принимал решения на основе
прошлого опыта в аналогичных ситуациях.
Распознавание образов, или визуализация, начинает осуществляться после обширной практики и
опыта, практически в любой деятельности, будь то игра в шахматы, прогноз погоды, диагностики
пациента или торговли.
Как трейдер набирается все больше и больше опыта, и наблюдению, торгуя с помощью Профиля
рынка (Market Profile), большее количество распознаваемых образов, начинают появляться на дневной
структуре. Практически каждая структурная особенность Профиля, включает в себя распознавание образов
в той или иной форме, и большинство играют определенную роль в визуализации развивающейся дневной
структуры. Например, Открытие-Управление (Open-Drive) за пределами диапазона предыдущего дня,
является образом (паттерном), который позволяет трейдеру немедленно визуализировать сценарий
Трендового дня, и устойчивое движение цены в течение всего дня. Наоборот, Открытие-Аукцион (OpenAuction) в значении (value), как правило, является хорошим индикатором более сбалансированного типа
торгового дня. Эта информация позволяет трейдеру визуализировать и оценить потенциальные пределы
дневного диапазона.
Успешной торговле помогает успешная визуализация. Наблюдение за (opening call) и активностью
на открытии, позволяет трейдеру визуализировать формирование ротаций дневных торгов. В свою очередь,
наблюдения за развитием аукционов (торгов), позволяет визуализировать паттерн типа дня, который может
возникнуть. Распознавание определенных дневных типов и структурных образов (паттернов), позволяет
визуализировать упрощенную торговлю и попытки предпринятого рынком направления.
Все эти факторы способствуют непрерывному процессу визуализации и составляют большую
картину для дневного периода.
Мы обсудим здесь три отличительные модели, которые имеют особенно интересные последствия
для визуализации дневного периода: ралли на закрытии коротких позиций (short covering rallies), перерыв
ликвидации длинных позиций (long liquidation breaks), и выступы (ledges).
Short Covering Rallies – Ралли Короткое Покрытие
Возможно, одно из самых обманчивых и непонятных поведений рынка, известное нам как закрытие
коротких позиций - short covering (короткое покрытие).
Почти все ралли начинаются с покрытия «старым бизнесом», их коротких позиций (short positions),
которое хотя бы временно, приводит цену торговать с аукциона выше. Если это ралли не сопровождается
новыми покупками, то это, как правило, объясняется закрытием коротких позиций.
Короткое покрытие (Short covering) часто следует за днем (или несколькими днями) сильных
активных продаж. Поскольку рынок все дальше перемещается из состояния баланса, все больше участников
становятся перепроданными (too short).
Резкое ралли, как правило, происходит на или следует вскоре после открытия, заставляя
участников, закрывать (откупать) их короткие позиции.
Необходимость закрытия коротких позиций может быть результатом:
1) простых продаж у «locals» так много, что их запасы становятся слишком перепроданными (too
short);
2) фиксация прибыли после продолжительного движения вниз; или
3) участники «другого периода» с короткими позициями, которые вынуждены выйти.
Как чайник, который свистит, когда слишком много пара накопилось внутри, ралли при коротком
покрытии, является краткосрочным случаем, которое снимает временное давление на рынке.
118
После недавних сильных активных продаж, быстрое ралли, которое характерно для короткого
покрытия, может легко быть неверно истолковано, как агрессивные покупки со стороны «другого
периода».
Однако, если ралли действительно вызвано коротким покрытием, а не новым интересом
покупателей, рынок часто возобновляет свой предшествующий курс, как только дисбаланс продаж будет
устранен.
К сожалению, такая быстрая и неустойчивая активность, может легко повысить на рынке тревогу, и
вынудить трейдеров выйти из сделки слишком рано, или даже закрыть короткие позиции (shorts) и войти в
длинные позиции (longs).
При правильном определении и интерпретации, короткое покрытие, однако, часто порождает на
рынке возможность для продажи.
Как показано на (Рисунке 4-36), ралли короткого покрытия, (которое не сопровождается новыми
покупками), напоминает букву «Р» или на половину завершенный Профиль. Как только покрытие
уменьшается (близко к завершению), цена обычно отступает ниже и корректируется, по сути, заполняя
нижнюю половину диапазона.
Первым тревожным сигналом для трейдера при потенциальном коротком покрытии, является
быстрое ралли, которое сопровождается действительным исчезновением покупателя.
Ралли останавливается также быстро, как и начинается. Короткое покрытие вызвано старыми
участниками - «старый бизнес», а не входом новых участников на рынок.
Это не означает, что каждый раз, когда рынок быстро растет и останавливается, это результат
короткого покрытия. Бывают ситуации, когда рынок оживляется (идет ралли), останавливается и снова
оживляется дальше.
Например, вверх коридора, может обеспечить устойчивое сопротивление, чтобы замедлить цену,
после сильного ралли. Как только цена «пробивает» коридор, ралли возобновляется с новой силой.
(Рисунок 4-37) показывает этот сценарий. Как же тогда, трейдер может отличить эти два друг от
друга. Обратимся к (Рисунку 4-38) для показа.
На (Рисунке 4-38), формация «Р» очевидна через период «Е» на рынке S&P.
Отдельные получасовые аукционы для периодов «В» по «Е», разделены, чтобы показать вращения
короткого покрытия, сопровождаемые Профилем за эти периоды, Профилем «B-H» периоды и, наконец
завершенного дня.
Очевидно, что после начального ралли в период «В», каждый последующий получасовой аукцион,
еще хуже содействовал в торговле покупателю. Почти каждый максимум последующего аукциона, был
ниже максимума предыдущего аукциона.
Сравните эту формацию вплотную с формацией на (Рисунке 4-37).
На (Рисунке 4-37), покупателю удалось успешно удержать позиции, в то время как на (Рисунке 4-38),
покупатель постепенно утратил свои позиции.
(Рисунок 4-38) проекция убывающей силы покупателя. Через период «Е», Профиль завершен
наполовину очевидно, глядя как, если бы рынок должен, повернуть вниз и заполнить другую половину.
В период «F» короткое покрытие начинает рассеиваться, продавцы повторно входят, и дневная
структура начинает закрываться в себе (сближается).
Кроме того, (Рисунок 4-38) показывает уникальное явление, весьма распространенное во время
ралли короткого покрытия. После начального ралли, S&P фактически переключился в режим продаж (onetimeframe selling), начиная с формирования максимума в период «С» (каждый последующий аукцион был
равен или ниже, чем предыдущий получасовой аукцион, не выходя за пределы максимума).
119
Рисунок 4-36
120
Рисунок 4-37
121
Рисунок 4-38
122
Long liquidation Breaks – Прерывания Ликвидации Длинных Позиций
Обратной стороной короткого покрытия является прерывание ликвидации длинных позиций
(long liquidation break).
Рыночные силы, которые вызывают ликвидацию лонгов, противоположны тем силам, которые
вызывают короткое покрытие. Из-за «locals», которые имеют слишком много (too long) – (купили слишком
много), или большого количества участников «другого периода», которые выходят из своих длинных
позиций, после продолжительной восходящей тенденции, быстрая продажа ведет цену стремительно вниз.
Опять же, это прерывание продаж, вызванных ликвидацией старых длинных позиций (old long
positions), а не открытием новых коротких позиций (shorts).
Таким образом, прерывание ликвидации длинных позиций, обычно длится до тех пор, пока есть
(longs), для покрытия (за исключением, если только прерывание продаж, не приносит новый бизнес
(участников) на рынок, и показывает последующую активность (follow-through)) .
Как только «продажа» ("sale") завершена рынок начинает корректировать себя.
В результате паттерн (образ) часто принимает форму буквы «b» (обратное формы буквы «Р» для
короткого покрытия).
(Рисунок 4-39) показывает прерывание ликвидации длинных позиций (long liquidation break).
На рынке S&P в этот день, рынок открылся и пошел резко снижаться через период «С». Как будет
характерным для прерывания ликвидации длинных позиций (long liquidation break), последующие периоды
времени показали отсутствие продолжения продаж и переход к покупкам одного тайм-фрейма (onetimeframe buying), в данном случае через период «H».
Этот конкретный пример далеко не так совершенен, как сценарий короткого покрытия,
выделенный на предыдущих страницах – и некоторые из них.
Обратите внимание, что в период «I» S&P торгуется ниже вблизи минимумов периода «С» еще раз.
Однако, неспособность продавца торговаться ниже минимумов периода «С», подтвердили отсутствие у
продавца последующей активности (follow-through), и дальнейшую силу покупателя. Как только в период
«I» аукцион потерпел неудачу, чтобы привлечь новые продажи, покупатели снова появились и
«завершили» Профиль.
Ликвидация, происходящая в этот день, является яркой иллюстрацией значения визуализации и
распознавания образов.
Если вы слишком активно следите за минутным (minute-to minute) движением цены, вы легко
можете стать жертвой туннельного зрения. Возможность визуализировать способствует объективности,
которая так необходима для развития целостного представления о рынке.
Summary of Short Covering and Long Liquidation – Итоги
Профиль, начавшийся развиваться в форму «Р» или «b», не дает сделать вывод, что происходит
короткое покрытие или ликвидация длинных позиций.
Помните, что все факты окружены другими обстоятельствами. Правильная оценка паттернов
короткого покрытия или ликвидации длинных позиций, требует, чтобы трейдер был осторожным и принял к
сведению основные условия, преобладающие на рынке и необходимые характеристики, которые
показывает каждый паттерн.
Основные соображения:
1) последнее направление рынка по сравнению с формацией;
2) открытие – вблизи минимума для короткого покрытия и около максимума для ликвидации
длинной позиции;
3) последующее – нет продолжения после движения от открытия; и
4) постепенно повторяющиеся аукционы как на краткосрочные покупки или продажи,
оказывающие временное давление.
123
Рисунок 4-39
124
Ledges – Выступы
Выступ довольно странная, неуклюже выглядящая формация.
По сути, выступы напоминают половину нормального распределения – как, будто кто-то разрубил
Профиль надвое. Выступы образуются, когда рынок неоднократно привлекает к себе отзывчивых
участников в своей попытке торговать в данном направлении. Таким образом, рынок останавливается
снова и снова на одном ценовом уровне.
Полузавершенная структура выступа заставляет трейдера чувствовать себя неудобно. Кажется как,
будто что-то должно произойти, что Профиль этого дня все еще развивается. Логически и интуитивно,
ожидается, что рынок выйдет за выступ и заполнит Профиль дня.
Однако, если это не происходит и выступ держится, рынок может значительно переместиться в
противоположном направлении.
Ключ успешной торговли выступа состоит в мониторинге активности вокруг выступа, для подсказки
относительно того, какой сценарий сбудется.
Выступ часто результат короткого покрытия или ликвидации лонгов. Рынок движется в одном
направлении с краткосрочным убеждением, затем внезапно останавливается. Там нет оправданного
ожидания (follow-through), для поддержания аукциона.
Рынок торговался вверх, для примера, остановился после того, как участники закрыли свои
длинные позиции. Со временем, одно из двух событий может произойти:
1) отсутствие продолжения вверх дает уверенность продавцам, торгуя цену ниже выступа, или;
2) выступ предлагает поддержку, и покупатели входят, возобновляя восходящий тренд.
Типичный паттерн выступа показан на (Рисунке 4-40).
Движущие силы, управляющие выступом дневного периода, аналогичны тем, что лежат в основе
долгосрочного пробоя из сбалансированной области.
Несколько дней перекрывающих значение (value), обычно указывает, что рынок находится в
балансе. Пробой (break-out) в любом направлении, это признак того, что рынок выходит из баланса, и
сделки должны быть размещены в направлении пробоя.
Аналогично, выступ является указателем баланса дневного периода, и пробой из выступа указывает
на отклонение из состояния баланса.
С точки зрения торговых правил, если цена торгов более чем на несколько тиков «от выступа» (off
the ledge), сделки должны быть размещены в направлении пробоя цены (если нет посторонних рыночных
условий - новости и т.д.)
На (Рисунке 4-40), например, короткие позиции (shorts) должны быть размещены на 4472, когда
золото снизилось от выступа 4476 в период «H».
Summary – Итоги
Эти три дневных паттерна, представленные здесь, всего лишь малая часть от общего числа
моделей (паттернов), которые существуют на рынке. Различные типы открытия, где каждый тип формирует
свои определенные паттерны. Поскольку получасовые аукционы разворачиваются, паттерны характерные
для типов дня начинают появляться. Почти каждый аспект процесса рыночного аукциона можно
классифицировать как некие паттерны, хотя не все из них представляют столь конкретные формации, как
короткое покрытие (short covering), ликвидация лонгов (long liquidation) и выступ (ledge).
Важность распознавания паттернов это не процесс отмечания различных рыночных структур.
Скорее всего, распознавание имеет важнейшее значение для понимания текущей рыночной активности, и
более важно, чтобы научиться визуализации будущего развития рынка.
125
Рисунок 4-40
126
The Liquidity Data Bank – Банк Данных Ликвидности
До этого момента мы обсуждали структуру рынка только в терминах TPOs. TPOs используется,
чтобы организовать структуру дневного периода, согласно времени, так чтобы мы могли оценить
относительный торговый объем (оборот), проводимый по каждой цене.
Liquidity Data Bank (LDB), с другой стороны, обеспечивает реальный объем торговли, на каждом
ценовом уровне, и доступен в полдень и спустя несколько часов после закрытия рынка.
Кроме того, LDB раскрывает, какой тип трейдера участвует в этом объеме:
1) «local floor traders» трейдеры биржи,
2) «commercial clearing members» члены клиринга,
3) участники, которые выполняют заказы (orders) для других членов или
4) участники, выполняющие общественные заказы или любого другого типа клиентов.
Эти две части информации, цена/объем (price/volume) и процент участия, не только проверяет
сегодняшние оценки, но также обеспечивают конкретной информацией, столь необходимой для
поддержания объективного представления о настоящем времени.
В этом разделе мы сначала изучим отчет анатомии LDB, изучая и анализируя его основные части.
Затем мы последуем обсуждению общего использования LDB. Наконец, мы завершим подробным
анализом коммерческой активности, одной из значимых сил, стоящих за поведением на рынке.
The Anatomy of the LDB – Анатомия
(Рисунок 4-41) показывает отчет по суммарному объему для Treasury bonds на April 28,1989.
Номера колонок соответствуют следующим определениям:
1. Trade Price. Торговая цена – Цены, по которым торговали в течение всего дня.
2. Volume. Объем. – Индивидуальный объем, происходящий по каждой цене.
3. % Vol. – Индивидуальный объем по каждой цене, выраженный в % от дневного объема.
4. % Cti. – "Customer Trade Indicators" «Клиентские Торговые Индикаторы».
Каждое число Cti указывает процент объема (по каждой цене), который был проведен
различными категориями участников рынка.
Cti1 представляет «local floor» участников; Cti2 «commercial clearing members» членов клиринга;
Cti3 представляет участников, выполняющих заказы через других членов; Cti4 означают членов,
выполняющих публичные заказы или любого другого типа внешних клиентов.
5. The Profile Structure – Графическая структура Профиля рынка за день
6. Value Area – Диапазон, в котором прошло 70% дневного объема
7. Value Area Participation – Средний процент участия в области значения, каждого представителя
Cti.
8. Range Participation – Средний процент участия в пределах всего дневного диапазона каждого
представителя Cti
9. Total Volume – Общий объем транзакций или фактическое количество контрактов, купленных и
проданных в ходе торгов в течение дня
General Uses of the LDB – Общее Применение
График Рыночного Профиля самостоятельно организовывает сгенерированную рыночную
информацию в формат, который чрезвычайно полезный для определения, каким путем рынок пытается
идти. Часто, это определение является относительно простым, – например, в дни, когда рынок открывается
на экстремуме и торгуется в течение всего дня в одном направлении, или когда очевидная тенденция
продолжается. Во многих других случаях, однако, рынок будет торговаться выше и ниже открытия,
предлагая несколько явных признаков направленного убеждения. С точки зрения упрощения процедур
торговли и попытки направления, эти дни намного труднее оценить.
127
LDB часто дает ценную информацию в те дни, которые не дают признаков явного убеждения. В
дальнейшем, мы исследуем разнообразие LDB фактов и цифр, что при оценке вместе могут помочь выявить
основной контроль (или отсутствие контроля), который существует на рынке.
Все полученные или расширенные меры благодаря отчету LDB, ниже перечислены в порядке их
обсуждения:
1. Total Volume
2. The Value Area
3. Dispersion of Volume
4. Cti Figures
5. Acceptance of Value Outside the Value Area
6. High-Volume Concentrations
7. Top-5 versus Bottom-5 Tick Analysis
8. Trend Tests
Total Volume – Общий Объем
Два измерения LDB должны не только проверяться ежедневно, но также сохраняться в бегущем
отчете.
Они – объем (volume) и область значения (value area). Объем является самым верным и самым
надежным индикатором рынка, способным облегчить торговлю.
Даже в направленном рынке (тренде), если объем уменьшается, то вероятность того, что тенденция
будет продолжаться дальше, находится под вопросом. Рынок, который не облегчает процедуру торговли,
не будет существовать долго.
Все рынки стремятся торговать на ценовых уровнях, которые максимизируют объем. Если рынок
не облегчает торговлю на данном уровне цены, то он будет двигаться на новый уровень, который будет
лучше содействовать торговле.
Таким образом, если движение цены сравнительно статическое, и объем продолжает снижаться,
шансы велики на то, что рынок выйдет пробоем из этого региона, в поисках новой активности.
Оценка дневной прогрессии общего объема контрактов, является одним из способов, чтобы
начать выявлять ранние признаки не содействия и потенциального изменения.
Последствия уровней объема относительно ежедневной структуры (day-to-day), играют важнейшую
роль в долгосрочном анализе рынка. Об этом подробно описано в Разделе 2 этой главы, (Long-Term
Trading).
The Value Area – Область Значения
Область значения, вероятно, наиболее широко используемая часть информации, содержащаяся в
отчете LDB, и представляет собой область, в которой произошло 70% дневной торговли.
LDB вычисляет область значения, используя объем, в отличие от TPOs. (Для получения полной
информации о вычислении области значения, Приложение 1).
В дневном периоде, область значения является важным ориентиром, с помощью которого можно
сравнить развивающуюся активность на рынке. Как обсуждалось ранее, отношение открытия к области
значения предыдущего дня, является ранним указателем уровня рыночного равновесия.
Кроме того, перемещение области значения и сопровождающее его расширение, обеспечивают
основные подсказки относительно общего направления рынка и основной силы «другого периода»
покупателя или продавца.
Вместе с объемом, эти понятия в дальнейшем будут развиты в Разделе 2.
Dispersion of Volume – Рассеивание Объема
Анализ дисперсии объема проводится с целью придти к точной картине, покупатель или продавец
«другого периода» оказывает наибольшее влияние в области значения. Иными словами, кто лидирует в
борьбе за контроль над областью значения, и в какой степени. Дисперсия объема измеряет распределение
объема в пределах области значения, происходящего выше и ниже цены с высоким объемом.
Мы покажем ниже, как вычисляли дисперсию объема для April 28,1989.
128
Methodology – Методология
Используя (Рисунок 4-41), как ссылку, выполните следующие действия, описывающие как
рассчитать дисперсию объема в области значения.
1. Найти цену с наибольшим объемом (в области значения): 90-06.
2. Суммируем все цифры "% Vol" выше цены с наибольшим объемом (в области значения).
3. Сделайте тоже для объемов ниже цены с наибольшим объемом (в области значения).
4. Разделите значение "% Vol" цены с наибольшим объемом на 2 и добавьте к каждой стороне.
(Рисунок 4-41) показывает, что 34% объема состоялось выше цены с наибольшим объемом (90-06),
в то время как, 38,5% состоялось ниже этой цены. Это соотношение указывает, что рынок облигаций (bond
market) был относительно уравновешен покупателями и продавцами в области значения, показывая
немного большую силу покупателей. Когда одна сторона в области значения содержит существенно более
высокий объем, дисбаланс переносится на следующий день.
Дисперсия объема в пользу покупателя «другого периода» (когда величайший объем проходит
ниже цены с высоким объемом), указывает, что участники более охотно готовы покупать и держаться ниже
значения, чем продавать и держаться выше значения. С другой стороны, дисперсия объема в пользу
продавцов предполагает, что большое количество продавцов желает продать и остаться в короткой
позиции. Читатели, желающие освежить свой ум в динамике области значения, должны вернуться к Главе 3
«The TPO Count».
Рисунок - объем
Подобно счету TPO, анализ дисперсии объема имеет смысл только в течение дней, показывающих
(two-timeframe), ротацию торгов и относительный баланс, а Трендовый день, с другой стороны, ясно
показывает контроль «другого периода». Подавляющая динамика Трендовых ситуаций, не только отрицает
необходимость тонкого индикатора, такого как дисперсия объема, но также искажает вычисление
дисперсии, что вводит в заблуждение.
129
Рисунок 4-41
130
Cti Figures – Cti Показатели
Понимание, какие участники контролируют рынок, и в какой степени они влияют на цены,
является одним из ключей к успешной торговле.
Cti данные помогают определить, какая, как и где активность «другого периода». В Treasury bonds,
например, Cti1 (locals) обычно в среднем составляет от 55 до 60 процентов.
Необычайно высокий Cti1 показывает, что «local» в основном контролируют. Такие дни часто
называются рынком «locals». Значительное движение цены вряд ли будет, из-за ограниченного влияния
«другого периода». С другой стороны, когда Cti1 цифра необычайно низкая и/или Cti2, Cti3, или Cti4
проценты необычайно высокие, внешние участники проявляют больший интерес. Следовательно,
потенциал для значительного движения цены выше. Использование Cti кодов для идентификации
деятельности «другого периода», показано в следующем обсуждении и позже в разделе, озаглавленном
«Оценка коммерческой деятельности».
Acceptance of Value Outside the Value Area – Принятие Значения за Пределами Области Значения
Оценка принятия (или отказ) значения за пределами области значения, может пролить свет на
направление упрощения торговли.
Например, иногда, рынок будет торговаться пробоем узкого торгового диапазона в конце дня. Если
пробой происходит слишком поздно, рынок может не иметь достаточно времени, для формирования
значения на новых уровнях, или создать достаточный объем, чтобы существенно изменить расчет области
значения. (Рисунок 4-42) показывает как «значение внутри по сравнению значением за пределами»,
сравнение может дать информацию, не всегда распознаваемую с чистого графического Профиля.
До периода «L» на May 22, единственным доказательством покупателя была инициатива в 6 тиков
хвоста покупок. Иначе, структура Профиля показала созданное необычайно узкое значение и сильные TPOs
продажи (49/33 к концу периода «К»). Однако, ралли в период «L» вызвало первое расширение диапазона
дня и закрылось на рынке облигаций на его максимумах. Несмотря на сильное закрытие, достоверность
последнего ралли было подозрительным, из-за узкого значения, продажи TPOs и того факта, что
расширение диапазона произошло слишком поздно в тот день, чтобы подтвердить значение (требуется
двойная печать TPO).
Отчет LDB нарисовал другую картину. Как мы отмечали ранее, наилучшим индикатором по
упрощению торговли является объем. После изучения объемов по всему расширению диапазона в период
«L» на May 22, цифры в колонке "% of total" проходящие в диапазоне с 89-07 по 89-17, не показывают
особенно большие объемы. Таким образом, на первый взгляд, ралли в период «L» кажется не слишком
хорошо принятым.
Следует иметь в виду, что движение в период «L» произошло практически на закрытии. Кроме того,
обратите внимание на необычно высокий процент Cti2 (коммерческая активность) на максимуме
диапазона (верхний экстремум). Если бы эта активность была вызвана продажей, то Treasury bonds не
закрылись бы на максимумах. Таким образом, существенно-большие цифры Cti2 были вызваны явной
покупкой. На этом рынке необходимо торговать выше, чтобы облегчить торговлю.
Трейдеры, которые имеют доступ к информации по объему и интерпретируют ее правильно,
должны быть готовы воспользоваться преимуществом потенциальных возможностей, покупая на рынке
Лондона или на открытии следующего дня. Treasury bonds открылись на один полный пункт выше, в
течение следующей торговой сессии и торговались на два пункта выше к концу следующего дня.
131
Рисунок 4-42
132
High Volume Concentrations – Концентрации Высокого Объема
Концентрации с высоким объемом определяют потенциальные области принятые рынком.
Если цена будет принята на определенном уровне, то рынок, вероятно, проведет время, торгуя там.
Таким образом, прошлые области с высоким объемом, следует рассматривать как ориентиры для
потенциальной поддержки/сопротивления, и могут предложить период ограниченного риска торговли для
входа или выхода. Поскольку области с высоким и низким объемом имеют такое широкое применение в
торговле, мы сохраним их обсуждение для последующего раздела (смотрите "High- and Low-Volume Areas",
следующего за "The Liquidity Data Bank").
Top Five versus Bottom Five – Первые 5 в сравнении с Последними 5
Другой барометр LDB, полезный для измерения предпочтения направления рынка, состоит в том,
чтобы сложить 5 "% of Total" значений объема, проходящего в верхней части диапазона и сравнить их с
суммой из 5 "% of Total" значений объема, проходящего в нижней части диапазона.
Экстремум, показывающий наибольший суммарный объем, обычно указывает, что рынок делает
лучшую работу по упрощению торговли в этом направлении.
На (Рисунке 4-43), объем первых 5 тиков в верхней части, намного перевешивает объем первых 5
тиков в нижней части, предполагая, что рынок «делал лучшую работу» торгуясь выше. (Treasury bonds)
открылись выше на следующий день, подтверждая это мнение.
Решение использовать в расчете 5 тиков, а не три или семь, совершенно субъективное. Поскольку
диапазон дня колеблется, это число должно быть скорректировано (чем шире диапазон, тем большее
количество тиков должно быть включено в счет).
Рисунок 4-43
133
Trend Tests – Тесты
Есть несколько LDB тестов, которые могут быть использованы для оценки рыночного потенциала
тренда.
Два из них, "Average High Volume" и "Opening-Range Volume", описаны ниже и показаны на
(Рисунке 4-44).
Average High Volume – Среднее Высокого Объема
Первый тест тенденции простой, нужно определить 5 наивысших "% of Total" значений объема,
сложить их вместе, и затем вычислить среднее значение. Чем больше среднее значение объема, тем
меньше вероятность того, что тенденция продолжается.
На (Рисунке 4-44), 5 самых наивысших значений объема обозначены знаком звездочки (*).
Opening Range Volume – Среднее от Объема Диапазона Открытия
В качестве альтернативы можно суммировать значения "% of Total" объема, проходящего в
диапазоне открытия. Чем больше полученное число, тем менее вероятен потенциал для тренда.
Оба этих теста имеют небольшое значение, если не поддерживается их бегущая запись (отчет).
Крайне важно, чтобы вы развивали понимание того, что считается средним значением "opening-range
volume" или "high volume average". Без некоторого эталона (ориентира) с помощью которого можно
оценить эти цифры, они могут вводить в заблуждение.
Summary – Итоги
В предыдущем обсуждении подчеркивается несколько ключевых областей (Liquidity Data Bank), а
также осуществляется выборка методов, которые позволяют получить и использовать богатство
информации, представленной в данном отчете. Существует буквально бесчисленное множество способов,
чтобы использовать LDB.
В следующем разделе мы подробно рассмотрим, как оценивать и использовать Cti2 (commercial)
часть отчета. Для получения дополнительной информации анализа LDB, читателям следует обратиться к
руководству (CBOT Market Profile Manual 2). Ссылка в Приложении 2.
134
Рисунок 4-44
135
Evaluating Commercial Activity – Оценка Коммерческой Активности
Из всех участников рынка коммерческие группы (commercial) обеспечивают, вероятно, лучший
показатель важности конкретных ценовых областей внутри дневного периода.
Это в значительной степени потому, что коммерческие члены клиринга, используют рынок для
коммерческих целей, а не для спекуляций (хотя некоторые спекулируют, как мы увидим позже). Таким
образом, они обычно реагируют на ценовые колебания, на основе каких они считают, будет развиваться
значение (value).
Поскольку коммерческая деятельность выделяется в отчете CBOT Liquidity Data Bank, (commercial)
реакции на изменение в цене можно наблюдать и оценивать. Понимание того, что бизнес делает
(commercial), и потому, как они, вероятно, реагируют на изменения в цене, помогает трейдеру
идентифицировать значимый день и долгосрочные ценовые уровни. В ходе этого обсуждения, мы
тщательно исследуем участника (commercial) и методы измерения коммерческой активности.
Definition – Определение
Участник "commercial clearing member" является одним из участников «другого периода» с
коммерческими интересами на фьючерсных рынках.
В качестве примера, могут быть торговцы зерном, животноводы, сбережения и кредиты и т.д.
Торговля фьючерсами часто является частью их повседневного бизнеса. Таким образом, коммерсанты,
имеют тенденцию, совершать фьючерсные сделки, в каждую торговую сессию, чтобы выполнить свои
требования по запасу товара (инвентарю). Из всех участников рынка, (commercial clearing members)
реагируют на ценовые колебания в «истинном смысле».
Иногда, коммерсанты могут совершать торговые сделки за пределами их основных товаров
(отраслей), если они считают, что существует возможность купить ниже значения или продать выше
значения.
И, в связи, с существенным размером позиций большинства коммерсантов, их активность может
иметь значительное влияние на движение цены и направления рынка. Контроль над коммерческой
деятельностью через отчет LDB, часто обнаруживает убеждения участников «другого периода» и
дисбаланс, прежде чем рынок прореагирует на изменяющиеся условия.
Commercial Logic – Коммерческая Логика
Значение коммерческой деятельности заключается не столько в определении уровней цен, на
которых коммерсанты активны, а скорее в признании того, как коммерсанты себя ведут.
Другими словами, коммерсанты ведут себя, как ожидается, или их ответы неожиданные. Или же
заинтересованы они вообще?
Признание и определение этих типов ответов (реакции) является ключом к пониманию
эффективного использования коммерческой деятельности.
Expected Response – Ожидаемый Ответ
Поскольку коммерсанты, по крайней мере, некоторые делают свое дело каждый день, было бы
логичным ожидать, что они ответят (отреагируют) на цену вдали от значения.
Другими словами, ожидаемая активность коммерсантов, должна найти ответ вблизи дневных
экстремумов. Как мы упоминали ранее, коммерсанты могут даже расширить свой бизнес за пределы
своего товара (инвентаря), если цена перемещается далеко от установленного значения.
Вход коммерсантов вблизи дневных экстремумов часто служит «буфером» дневного движения
цены, оказывая поддержку при снижении цены и сопротивление при росте цены.
Изучите LDB отчет, показанный на (Рисунке 4-45). Вкратце, процент от общего объема,
представленный деятельностью коммерсантов, показан в колонке под меткой "Cti2%." Эти цифры,
показанные для каждой цены, четко определяют области значительного участия коммерсантов.
Обратите внимание на более высокие проценты коммерческой деятельности, происходящей на
экстремумах, по сравнению с теми, происходящими в области значения. Хотя это и не существенно выше
среднего (для Treasury bonds, 12-14% было хорошим средним в то время, в этом примере), цифра 16.3
Cti2% для максимума цены 89-23 указывает на потенциальную агрессивную коммерческую продажу.
И наоборот, показания Cti2% на 17.7, 18.9 и 17.9 на уровнях цен 88-16, 88-21, 88-23 и на нижнем
экстремуме, отражают вступление агрессивных коммерческих покупателей.
Отметим также, на (Рисунке 4-45), что торговля вернулась к центру развивающегося значения,
показывая эффект «буферизации» деятельности коммерсантов. Такая ожидаемая активность, чаще всего
проявляется во время более сбалансированных торговых условий, характерна для (Neutral, Normal и Normal
Variation) типов дня.
136
Рисунок 4-45
137
Unexpected Response – Неожиданный Ответ
Значительные изменения в рыночных условиях, может вызвать неожиданный ответ со стороны
коммерческих участников.
Например, снижение цен, фактически может привлечь новые коммерческие продажи, вместо
противоположных покупок. Неожиданный ответ может означать, что восприятие значения у
коммерческих участников изменилось.
Рассмотрим бедственное положение бакалейщика, который слышит весть о потенциальном
«взрыве» на урожай кофе в Бразилии. Чтобы быстро ликвидировать его повышенный запас товара сейчас,
он понижает цену и запускает "coffee extravaganza." Однако, для среднего потребителя, ценность товара попрежнему связана с предыдущей ценой на кофе. Продажа товара ниже ценности (значения), является
неожиданной для деятельности покупателя.
Когда коммерческие участники начинают действовать за рамками своих норм (неожиданно),
трейдер получает предупреждение, что условия могут измениться.
На (Рисунке 4-46), приведен пример неожиданного ответа коммерсантов, происходящего на
рынке Treasury bond.
December 15, в течение торгов в периоды «А» по «С» было в основном (two-timeframe), учитывая
перекрывающиеся получасовые аукционы, облигации, легко торговались туда и обратно, через открытие.
Однако, проверка ценой верха в период «D», которая как обычно привлекла бы продавцов, вызвала
неожиданный ответ – больше покупок.
Обратите внимание, что 26.6 «Cti2%», читается на уровне 84-22. Неожиданная активность
покупателей продолжалась на протяжении всего дня и на закрытии.
Показания Cti2% на (Рисунке 4-46), показывают выше, чем нормальное, коммерческое участие,
появляющееся время от времени по всему дневному диапазону (84-22, 85-00 и 85-22). Фактически,
коммерческое присутствие увеличивалось почти каждый раз, когда был расширен диапазон.
Обратите внимание также, что высокий уровень коммерческой активности происходит на или
вблизи закрытия. Так как, агрессивная коммерческая продажа должна, вероятно, возвращать цену ниже,
эта активность, скорее всего, была покупкой. Сконцентрированная коммерческая покупка на закрытии
показывает, что рынку все еще может потребоваться торговаться выше, прежде чем коммерсанты будут
готовы к продажам.
Когда коммерческие группы действуют неожиданно, они, как правило, спекулируют на движении
цены. Коммерческие участники больше не выступают в качестве «буфера» внутри дня, но вместо этого
добавляют топливо к долгосрочному движению цены.
138
Рисунок 4-46
139
No Response – Нет Ответа
Иногда, проверка цены вдали от значения (value), не создает ответа коммерсантов вообще.
И в редких случаях, коммерсанты могут показать небольшой или практически никакой интерес к
цене, предлагаемой на данный день. Эти два сценария имеют различные последствия для рыночной
деятельности.
Во-первых, если отчет LDB показывает, что коммерсанты не реагируют на проверку цены вблизи
экстремумов, то вполне вероятно, что цена торгуется недостаточно далеко в этот день, чтобы привлечь
коммерческого участника.
Например, отсутствие коммерческой активности на нижнем экстремуме, может указывать, о
нежелании покупать. Рынку, вероятно, придется торговаться ниже, для облегчения торговли с
коммерческим покупателем. И наоборот, недостаток активности Cti2 на верхнем экстремуме,
предполагает, что необходимы более высокие цены для коммерческих продаж.
Во-вторых, в редких случаях, общая Cti2% значительно ниже среднего. Это означает, что цены,
предлагаемые в течение дня, вспыхивали мало или совсем без коммерческого интереса. Когда развивается
такой день без ответа, есть хорошая вероятность, что рынок будет искать новые ценовые уровни. Помните,
что основная цель рынка состоит в том, чтобы облегчить торговлю - со всеми участниками. Если текущая
цена не привлекает коммерческую активность, то рынок, скорее всего, будет торговаться выше или ниже в
поисках сбалансированной торговли.
(Рисунок 4-47) представляет собой хороший пример дня без ответа на рынке Treasury bonds.
Среднее значение, общей коммерческой деятельности (11.7%, отмеченное в правом нижнем углу на
Рисунке 4-47), происходящее October 1, 1987, было значительно меньше, чем среднее за предыдущие
десять дней (14.6%).
Низкая цифра Cti% предполагает, что цены предлагаемые в этот день не вызвали особого
коммерческого интереса. Таким образом, рынок исследовал новые уровни цен, для создания активности
(по крайней мере, коммерческой).
На следующий день, рынок Treasury bonds построил чрезвычайно широкое перекрытие значения
среди дня Множественного Распределения Тренда Покупок (Multiple Distribution Buying Trend).
October 1 и 2 будут показаны вместе позже на (Рисунке 4-50).
140
Рисунок 4-47
141
Identifying the Significance of Price – Определение Значения Цены
Выполнение четырех относительно простых расчетов каждый день, помогает трейдеру
поддерживать постоянную объективную оценку общего коммерческого присутствия.
Расчеты исходят из основной потребности, знать, как ведут себя коммерческие участники выше
значения, в пределах значения и ниже значения.
Ежедневные измерения состоят из четырех частей:
1. The average daily Cti2% – Среднее Cti2% за день.
2. Average Cti2% above the value area – Среднее Cti2% выше области значения.
3. Average Cti2% within the value area – Среднее Cti2% в пределах области значения.
4. Average Cti2% below the value area – Среднее Cti2% ниже области значения.
Благодаря, постоянной оценке коммерческого участия, в обеих сторонах от значения, трейдеры
могут определить, какие уровни цен успешно привлекали коммерческих участников, а какие нет.
LDB отчет, показанный на (Рисунке 4-48), обеспечивает примеры того, как выполняются расчеты
для четырех Cti2%.
Рисунок 4-48
142
Average Daily Cti2% (Total) – Среднее Дневное (Общее)
Среднее Cti2% за день (16.2%) представлено в LDB, показанное напротив раздела отчета,
озаглавленного "Volume for T-Bond (CBOT) Day" (см. Point 1 на Рисунке 4-48).
Эта цифра представляет собой процент от всего объема за день, относящегося к коммерческим
клиринговым членам (commercial clearing members).
Average Cti2% above the Value Area – Среднее выше Области Значения
Измерение среднего Cti2% выше значения представляет собой довольно детальный процесс.
Для каждой цены выше значения умножить цифру в колонке Cti2% на цифру в колонке общий
объем торговли (total volume) по этой цене. В результате цифра, есть число контрактов, относящихся к
коммерческой активности по этой цене.
Изучите (Point 2 на Рисунке 4-48). На уровне 89-23 общий объем 28930 контрактов. Значение Cti2%
для уровня 89-23 есть 12.6%, что составляет 3645 контрактов, относящихся к коммерческой деятельности.
Этот процесс повторяется для каждой цены выше значения.
Наконец, общий Cti2 объем контрактов выше значения делится на общий объем контрактов выше
значения, получаем среднее значение Cti2% (average Cti2%) выше значения.
Весь процесс подробно описан на следующей странице.
Рисунок - пример расчета
143
Average Cti2% Within the Value Area – Среднее в Пределах Области Значения
Эта цифра также представлена в LDB отчете. Смотрите Point 3 на Рисунке 4-48.
Average Cti2% Below the Value Area – Среднее ниже Области Значения
Среднее Cti2% ниже значения вычисляется таким же образом, как и среднее Cti2% выше
значения, обсуждалось нами выше в пункте 2.
Вычисления Cti2% от общего, выше, в пределах и ниже значения помогают выделить области
коммерческого участия, значительно отличающиеся от нормы. Когда дисбаланс развивается, трейдер
предупрежден о том, что рынок может перемещаться в поисках коммерческой деятельности.
В качестве наглядного примера, вкратце рассмотрим рынок Treasury bond.
(Рисунок 4-49) показывает, что April 25, в отчете LDB для облигаций показан четкий коммерческий
дисбаланс. Показатель Cti2% ниже значения был 18.7%, среднее Cti2% в пределах значения 16.0%, в то
время как Cti2% выше значения измерялось 12.9%. Коммерческие продавцы были просто не так активны на
максимумах дня, указывая, что рынку облигаций по-прежнему необходимо пойти выше, чтобы «обрезать»
коммерческие покупки и привлечь коммерческие продажи. На следующий день рынок Казначейских
облигаций торговался значительно выше, и эти события привлекли коммерческих продавцов.
Мы еще раз подчеркнем важность, поддержания непрерывной записи этих цифр. Знание
процента (commercial), для отдельного дня, немного раскрывает об основном составе рынка. Очевидно, что
если мы хотим сделать выводы, нам понадобится некоторое «приблизительное» число, чтобы
использовать для сравнения.
Две возможности, среднее значение для текущего аукциона (свинг или долгосрочное), или
скользящая средняя, которая соответствует вашему торговому периоду.
Быть способным распознавать тонкие изменения в поведении коммерсантов, помогают трейдеру
определить, когда рыночные условия могут измениться, прежде чем структура предоставит
подтверждение, и что более важно, прежде чем возможность будет вне досягаемости.
144
Рисунок 4-49
145
Cti2% in Action – Cti2% в Действии
Чтобы показать преимущество Cti2% анализа, резюме из 10 дней рыночной активности,
представлено в следующих параграфах. В долгосрочной перспективе коммерческая активность
оказывается наиболее полезной, когда она значительно отличается от нормы.
Подчеркнем, однако, что в то время как коммерческая активность имеет важное влияние и
достоинство наблюдения, это всего лишь одна из многих частей информации.
December (Treasury Bond), рыночная активность в период с September 28 по October 9, 1987,
обеспечивает ссылкой для дальнейшего обсуждения (смотрите Рисунок 4-50).
September 28
Коммерческое поведение на September 28, имело важное значение в двух областях: агрессивные
продажи на верхнем экстремуме и общее отсутствие коммерческих покупок на нижнем.
Тяжелая коммерческая продажа (30.2% на 82-28) на максимуме предполагает, что коммерсанты
восприняли, что цена была значительно выше значения на этих уровнях. Слабый ответ на нижнем
экстремуме, однако, указывает, что цена не двигалась достаточно низко в течение дня для того, чтобы
«разжечь» агрессивные коммерческие покупки.
Рынку, возможно, потребуется торговаться ниже, чтобы «разжечь» интерес коммерческих
покупателей.
September 29
Продавцам удалось создать более низкое значение в тот день. Показания Cti2% указывают на
продолжающиеся коммерческие продажи, о чем свидетельствуют необычно высокие цифры Cti2% на 8209 (29.4%) и, в меньшей степени, на закрытии дня.
Этот рынок по-прежнему должен двигаться ниже.
September 30
На первый взгляд, высокий процент коммерческого участия (20.7%) на 81-23, наряду с закрытием на
максимуме, приводит к мысли, что коммерсанты покупали на закрытии.
Однако, если коммерсанты были там сильными, но отнюдь не убедительными. Покупатели
управляли только одним тиком покупок расширения диапазона и никогда не оспаривали область значения
предыдущего дня.
Кроме закрытия на верхнем экстремуме дня, коммерческая активность в этот день представляется
«ожидаемой», то есть, отвечая в противовес, когда цена проверяла уровни вдали от значения. Обратите
внимание, что участие выше среднего вблизи экстремумов.
October 1
На 11.8%, общая коммерческая деятельность была значительно ниже среднего в этот день.
Коммерсанты не показали практически никакого интереса во всех областях Профиля.
Это говорит о том, что рынку необходимо торговаться в других местах, чтобы лучше
содействовать торговле с коммерсантами.
October 2 показывает это.
October 2
В этот день развивается структура дня покупок (Buying Trend day).
Агрессивные покупки можно увидеть на минимуме дня (18.6%), 81-14 (22.2%), 81-17 (28.9%), 81-30
(20.7%) и на 82-03 (19.1%). Сильное закрытие и относительно высокое коммерческое участие на максимуме
дня предполагает, что активность в конце дня, скорее всего, была покупкой. После такого резкого движения
наверх, однако, рынку может потребоваться придти в равновесие, прежде чем стремится торговаться выше.
October 5
5 Октября является простой иллюстрацией конца «неожиданного» ответа. Обратите внимание, что
максимум Cti2% приходится на 81-24 (25.5%). Тот факт, что Treasury bonds закрылись ниже 81-24,
предполагает, что эта активность продажи. Структурные подтверждения активности «другого периода» (в
период «В» хвост продаж и последующее расширение диапазона продажами), обеспечивают поддержку
выводу, что рынок облигаций должен продолжить торговаться ниже.
146
October 6
Необычно низкое общее коммерческое участие (12.0%) по отношению к средней (14.6%) полагает,
что нынешние уровни не способствуют торговле с коммерческими участниками. Цена, вероятно, будет
исследоваться вдали от текущих уровней, в поисках торговли.
October 7
Этот день превратился в Трендовый день покупок (Buying Trend day) в результате неудачного
аукциона (Auction Failure) в конце дня. Попытка торговать выше максимумов October 5 и протестировать
верхний экстремум 2-го, не привлекла новых покупателей.
Продавцы среагировали и вошли (как и коммерсанты на 82-14) и быстро восстановили диапазон.
October 8
Коммерсанты сильно продавали на максимуме дня (29.6%). Выше среднего Cti2% в нижней части
распределения и закрытие вблизи минимума указывает, что коммерческая активность в этом регионе была
преимущественно продажей.
Кроме того, отсутствие агрессивных входов коммерсантов на минимумах предполагает, что этот
рынок не двигался достаточно низко, чтобы поощрить коммерческие покупки.
October 9
Нижнее значение развивалось October 9. Выше среднего коммерческое участие в нижней половине
диапазона, в сочетании с закрытием вблизи минимума указывают, что агрессивные коммерческие продажи
сохраняются до самого конца дня. Treasury bonds торговались на полный пункт (full point) ниже на
следующий день.
147
Рисунок 4-50 часть 1
148
Рисунок 4-50 часть 2
149
LDB Summary – Итоги
Если бы мы могли предложить всего два совета для тех, кто использует информацию (Liquidity Data
Bank), они были бы:
1. Не основывайте свои оценки на одном расчете или аспекте LDB. Посмотрите на всю
информацию в целом, прежде чем сформулировать решение (во избежание туннельного зрения).
2. LDB требует некоторых аналитических усилий, чтобы читать и понимать его. Не пугайтесь
множества чисел. Мощь LDB заключается не столько в самих числах, а в вашей способности видеть в этих
числах взаимодействие факторов, влияющих на поведение рынка и интерпретировать их логически, а не
аналитически.
High- and Low-Volume Areas – Области Высокого и Низкого Объема
Завершая обсуждение раздела Day Timeframe Trading, мы рассмотрим области высокого и низкого
объема, и их использование в определении изменения настроения участников рынка. Изменение рынка
сопровождают оба, риск и возможность.
Ключом к обеспечению оптимальной торговой позиции, является возможность выявления
рыночного изменения, как оно развивается до подтверждения изменения по структуре.
Наблюдая за значительными объемами – сгенерированными контрольными точками, трейдер
может предположить поведение рынка, и максимизировать торговую позицию на ранних стадиях
изменения.
High-Volume Areas – Области Высокого Объема
Концентрации высокого объема (High-volume) развиваются, когда рынок проводит относительно
большое количество времени, торгуясь в пределах узкого диапазона цен.
Оба и покупатель, и продавец являются активными, формируя краткосрочную область баланса, в
которой цена замедляется, чтобы приспособиться к двусторонней торговле.
Другими словами, рынок воспринимает эту область как справедливую, и объем строится в
течение периода времени.
В короткие временные периоды, области с высоким объемом представляют последнее восприятие
рынком значения (ценности), и, следовательно, имеют тенденцию к привлечению цены.
Естественно, все рынки, в конечном счете, претерпевают изменения и оставляют область высокого
объема в поисках нового значения (value).
В случае если впоследствии рынок возвратится к тем уровням цен, область высокого объема
должна снова привлечь (замедлить) цену.
Мы предупреждаем, что память отмечает (нам запоминается), прежде всего, короткие сроки. Чем
дольше цена остается вдали от конкретного региона принятия, тем меньшую значимость высокий объем
будет иметь на рынке, поскольку он (рынок) снова входит в этот регион.
Тем не менее, в отношении дневных и свинг трейдеров, область ранее установленного высокого
объема, должна замедлить движение цены достаточно долго, чтобы обеспечить достаточно времени,
чтобы войти или выйти из сделки.
Например, предположим, что колебания торгов в (Treasury bonds) достигают верхов, но рынок идет
проверять низы, в область предыдущего высокого объема.
Замедление цены должно обеспечить время, чтобы войти отзывчивому «long», и тогда
контролируйте это для повторного возникновения покупателя.
Аналогично, при поиске, чтобы выйти из существующего «long», трейдер может быть относительно
уверен, что когда рынок движется вверх в область с большим объемом, цена будет достаточно медленная,
чтобы дать время, чтобы ликвидировать длинные позиции.
Identifying High-Volume Levels – Определение Уровней Высокого Объема
В зависимости от поставщика данных, дневные трейдеры имеют три возможных источника для
информации о ценах с большим объемом:
The Liquidity Data Bank (LDB) – Банк Данных Ликвидности
Показанный на (Рисунке 4-51) отчет LDB, отображает индивидуальную цена объем информацию
(как обсуждалось ранее).
В отношении изоляции областей высокого объема, наиболее значимая цифра находится в колонке
"%Vol". Эти цифры представляют процент от общего объема, проходящие по каждой цене в течение дня.
150
На (Рисунке 4-51), область, отмеченная около центра диапазона 89-05 через 89-08, представляет
четыре цены, показывающие наибольший объем в течение торговли 25-го.
Другими словами, 9.7% дневной торговли прошло на 89-08, в то время как 10.4% имело место на
89-07, и так далее. Эти четыре цены суммируются до 40.3% торгового дня, и представляет собой область,
где в следующую торговую сессию ротации торгов должны замедлиться, позволяя позиционировать или
выйти из сделки (если такая возможность предоставляется вообще).
The Market Profile Graphic – График Профиля Рынка
Для тех рынков, без пользы LDB информации, график Профиля Рынка обеспечивает надежные
структурные подсказки относительно дневных уровней высокого объема.
При отсутствии реального объема цифры, второй лучший показатель концентрации высокого
объема, это высокие цены TPO (high TPO prices), окружающие точку контроля. Толстая средняя часть
Профиля обычно близко параллельно ценам высокого объема в отчете LDB. Цена должна замедлиться, как
она входит в «толстую» область предыдущей торговой сессии Профиля.
Tick Volume – Тиковый Объем
Тиковый объем доступен через несколько (quote) сервисов, некоторые из них теперь обеспечивают
графическое представление (tick-volume), относительно тик-объема на каждую цену, проторгованную в
течение дня, как развивается структура дня.
Читатели должны отметить, что тиковый объем измеряет количество сделок, которые происходят,
он не отражает фактического объема контрактов в каждой сделке.
Таким образом, один тик может равняться двум контрактам или 2000 контрактов, совершенно
отличается от точки зрения логики торговли. Кроме того, в дни низкого объема (например, праздники),
тиковый объем может зарегистрироваться достаточно высокий из-за тяжелой активности (local), в то время
как, на самом деле, фактический объем низкий.
Тем не менее, цены с высоким тиковым объемом в основном близко совпадают с высокими
ценами TPO и, следовательно, может быть полезна оценка цен с большим объемом (Рисунок 4-52). При
использовании тикового объема, трейдеры просто должны быть лучше осведомлены о базовой
ликвидности рынка, в котором они торгуют.
151
Рисунок 4-51
152
Рисунок 4-52
153
High-Volume Examples – Примеры
Example 1: Up Auction; Probe Down Into High-Volume Area.
Восходящий аукцион; Проба низов в области Высокого объема.
В течение конца October, Казначейские облигации (Treasury bonds) были в середине долгосрочного
аукциона покупок.
Как показано на (Рисунке 4-53), October 25 цены с высоким объемом (high-volume), отмечены в
регионе 89-05 до 89-08. После высокого открытия на 26-е, отзывчивые продавцы попытались торговать цену
ниже в течение периодов «А» и «В». Аукционы продаж, в конце концов, замедлились возле области
концентрации наибольшего объема в предыдущий день. Покупатели затем вошли на рынок и вернули цену
выше области значения 25-го.
Учитывая, что долгосрочное направление было вверх и, что рынок облигаций открылся выше,
трейдеры, которые ищут хорошее место для размещения длинных позиций, могли ожидать замедление
цены, если торговались ниже рядом с областью высокого объема 25-го.
Если бы аукцион покупок был исключительно сильный, то цена не стала бы возвращаться в область
высокого объема вообще.
Важно подчеркнуть, что трейдеры не должны ожидать, что рынок остановиться точно на уровнях
с высоким объемом - помните, что высокий объем притягивает цену, но это не является жестким
«полом» или «потолком». Вполне логично для рынка торговать вокруг области высокого объема.
Таким образом, рынок также легко может найти поддержку или сопротивление перед зоной
высокого объема, так и за ее пределами.
Ключ к использованию преимущества высокого объема:
1) не пытайтесь быть идеальным, сначала выполните сделку, а затем 2) поместите вашу
уверенность в свойствах замедления объема.
Если цена была впоследствии принята ниже области высокого объема, трейдеры будут поставлены
в известность, что восприятия рынком ценности (значения) изменились. Длинные позиции должны быть
закрыты немедленно.
Пока October 26 не развился в большой день, было показано общее продолжение вверх
посредством более высокого размещения значения. Кроме того, когда рынок Казначейских облигаций
пытался торговаться ниже в период «С», цена замедлилась и нашла поддержку на уровнях высокого
объема.
Дневные трейдеры могли наблюдать нисходящее тестирование на 89-10, поместив длинные
позиции против этого уровня, и положится на свойства замедления объема, цена должна была
протестировать ниже.
154
Рисунок 4-53
155
Example 2: Down Auction; Probe Up into High-Volume Area
Нисходящий аукцион; Проба верхов в области Высокого объема.
(Рисунок 4-54) показывает (Treasury bonds) в начале потенциального краткосрочного аукциона
вниз.
September 14 демонстрирует день продаж (Normal Variation selling day), характеризующийся
сильным откликом - хвостом продаж и расширением диапазона продажами в конце периода «К», и в
результате закрытием в нижней половине диапазона. Необычайно большой хвост продаж, просигналил
трейдерам о потенциальном избытке покупок на верхнем уровне.
(Рисунок 4-54) показывает Профили для September 14 and 15, вместе с цифрами «%Vol» для обоих.
14-го, цены с высокими объемами, охватывали примерно от 88-20 до 88-25, что составляет 53.7% от
дневного объема. September 15, облигации открылись и торговались в пределах зоны концентрации
высокого объема 14-го. Ротации в периоды «А», «В» и «С» в пределах этой области высокого объема
продемонстрировали «время», предлагая высокий объем – время, чтобы войти или выйти из сделки.
Трейдеры могут решить использовать данную возможность одним из двух способов, в зависимости
от их уровня уверенности в начале нисходящего аукциона:
1. Никакой торговли, пока больше информации не будет представлено рынком.
Утренние вращения (ротации) торгов в областях высокого объема предыдущего дня, указывают на
баланс. Трейдеры могут выбрать войти в короткие позиции (shorts) на прерывании этого баланса, которое
произошло в период «H».
2. Те, кто больше верит в силу убеждения продавца, могут использовать время, предлагаемое
рано утром, чтобы войти в (shorts) с хорошим местоположением для торговли.
Когда в период «С» покупки тестировали за пределами Начального баланса («A» и «B» периоды в
Treasury bonds), встретили отказ чуть выше области высокого объема (форма неудачного аукциона - отказ),
трейдеры, признающие продолжительную силу продавца, могли уверенно войти в короткие позиции (или
выйти из длинных позиций).
С другой стороны, если бы цена торговалась выше, над 88-26, и на уровнях цены низкого объема,
трейдеры были бы предупреждены, что условия изменились. September 15, структура дня развилась в
Трендовый день Двойного Распределения продаж (Double Distribution Selling Trend), произведя
перекрывающие понижающие значения в направлении краткосрочных торгов.
156
Рисунок 4-54
157
Low-Volume Areas – Области Низкого Объема
Низкий объем, обычно представляет направленное убеждение «другого периода».
Поэтому, наиболее вероятно, увидеть области с низким объемом, происходящие в
несбалансированных трендовых рынках.
Низкие объемы на ценах вызваны теми же самыми силами, которые создают избыток, и обычно
обладают такими же характеристиками: гепы, одиночные TPO, хвосты (gaps, single TPO prints, and tails) на
(краткосрочном и долгосрочном периоде).
Когда при отказе (отклонении) показано развитие области низкого объема, краткосрочная стратегия
заключается в размещении сделки, используя область отказа для поддержки или сопротивления. Область
низкого объема, как и избыток, должна держаться против будущих торговых вращений.
Например, одиночные принты (single TPO prints), разделяющие день (Double Distribution Selling
Trend day), показывают быстрый отказ от начального распределения в поисках новой, более низкой
области значения.
(Shorts), размещенные сразу под одиночной (single-print) областью низкого объема, должны
предложить хорошее место для сделки внутри дня. Однако, если цена торгов возвратится вверх через
одиночные принты, то настроения участников рынка изменились и (Shorts) должны быть закрыты.
Когда цена торгуется через область предыдущего низкого объема, убеждения «другого периода»,
которые первоначально влияли на цену, изменились. Трейдеры должны обратить внимание на
предупреждения рынка и выйти из всех противоположных сделок.
Представьте себе область с низким объемом, как воздушный шар. Поверхность воздушного шара
оказывает сопротивление исследованию кончиком карандаша. Как только карандаш протыкает воздушный
шар, однако, нет ничего, чтобы остановить его движение в направлении начального исследования. Если
цена исследует «проникает» за границу области низкого объема, то последующее движение цены часто
бывает быстрым через остальную часть области низкого объема.
Однако, как воздушный шар, область низкого объема «дает» прежде чем не разорвется. Цена
должна часто торговаться в значительной степени через область низкого объема, прежде чем она больше
не предложит поддержку или сопротивление.
Identifying Low-Volume Areas – Определение Областей Низкого Объема
Средства для определения областей низкого объема аналогичны тем, которые ранее
рассматривались при обсуждении большого объема.
Самая значительная мера снова находится в колонке "%Vol" LDB, затем следуют структурные
индикаторы, такие как, хвосты, одиночные TPO принты, тиковые объемы. В качестве примера
использования реальных уровней объема, давайте рассмотрим отчет LDB September 15, показанный на
(Рисунке 4-55).
Две очевидные области цен низкого объема, которые играли роль в этот день, диапазон от 88-25 до
88-26 и от 88-12 до 88-16. Низкий объем на верхнем экстремуме дневного диапазона представляет отказ от
максимума 88-26. Более низкие объемы в центре диапазона предполагают, что агрессивные продавцы
«другого периода» повели цену ниже с убеждением.
Эти пять цен складываются и составляют в целом только 12.6% торговли дня, и представляют собой
область, где будущие аукционные вращения будут, вероятно, отклонены, а не замедлены.
Это отклонение может принять одну из двух форм:
1) резкое изменение (разворот), если область низкого объема держится, визуально представлена
хвостом, или
2) быстрое продолжение обратно через область низкого объема, обычно представленную
одиночными TPO.
158
Рисунок 4-55
159
Low-Volume Examples – Примеры
Example 1: Low Volume as Resistance.
Пример 1: Низкий объем как Сопротивление.
Во время этого примера, (Treasury bonds) сформировали краткосрочное превышение (избыток)
покупок на 89-09 September 14 (зона обведена на Рисунке 4-56) и стартовали нисходящий аукцион.
September 15 развивалось позднее формирование дня (Double Distribution Selling Trend day)
(Рисунок 4-57), подтверждая избыток покупок.
(Рисунок 4-57) показывает Профили 15-го, 16-го и сопровождающие их цифры цена/объем. Снова,
область низкого объема от 88-12 до 88-16 на 15-го, представляет быстрое продолжение и убеждение
продавца «другого периода». Эта территория должна оказать сопротивление во время последующих
попыток покупки, по крайней мере, на короткий срок.
Два сценария, с которыми может столкнуться трейдер, желающий продавать 16-го.
Во-первых, предполагая неизменное открытие снижением, хорошее местоположение для торговли
будет достигнуто сразу под областью низкого объема от 88-12 до 88-16. В идеале, цена протестировала бы
выше и была бы отклонена, обеспечивая возможность места для коротких позиций (shorts) вблизи
максимума 16-го. Если рынок крайне слабый, однако, цена никогда не может торговаться выше этой
области. Это подводит нас ко второму сценарию, опять же предполагаем неизменное открытие снижением.
Если облигации показывают ранние продажи через тип открытия Открытие-Управление (OpenDrive), не будет никакой «идеальной» возможности для размещения короткой позиции (short). В такой
ситуации высокого убеждения, лучше всего разместить (shorts) рано, а затем контролировать последующую
активность для продолжения. Здесь область низкого объема выступает как форма избытка, давая веру в
развитие нисходящего аукциона.
Как показано на (Рисунке 4-57), September 16 облигации открылись гепом ниже минимумов 15-го,
указывая на потенциальное продолжение продаж. Более низкое открытие оказалось слишком низким,
однако, покупатели ответили и вошли в рынок, чтобы воспользоваться преимуществом цены, которая была
воспринята как ниже значения. Последующие периоды показали, покупатели пытались торговать цену
выше. В конечном счете, попытки покупателей встретились с отказом на уровне 88-12 – нижней части
области низкого объема, разделяющей два распределения от September 15.
Неудачный аукцион при возврате в область низкого объема, предлагает трейдерам прекрасную
возможность разместить короткие позиции.
В конечном счете, дневное сопротивление было найдено сразу под областью низкого объема и
одиночного принта на структуре предыдущего Трендового дня продаж.
Как и в ожидании замедления цены, вблизи областей большого объема, не менее важно, что
трейдеры избегают пытаться достичь «идеального» места для торговли вблизи области низкого объема.
Ключами использования с преимуществом области низкого объема являются:
1) ведение точной записи, где они находятся;
2) знать в каком направлении вы ожидаете увидеть отклонение и наблюдать за признаками этого
отклонения;
3) размещать ордера заранее, на уровне цены, представляющей хорошее место для торговли,
чтобы обеспечить выполнение; и
4) отказаться от стратегий низкого объема, если цена строит принятие за пределами предыдущих
областей низкого объема (ценовое исследование проникает в «воздушный шар»).
Несмотря на очевидное структурное предпочтение покупки в течение всей дневной активности,
September 16 привело к более низким значениям. Этот факт вместе с неспособностью покупателя торговать
цену за пределами области низкого объема 15-го, предположили, что контроль «другого периода» остался
в руках продавца.
160
Рисунок 4-56
161
Рисунок 4-57
162
Example 2: High and Low Volume Used Together.
Пример 2: Совместное использование Высокого и Низкого объема.
Активность на следующий день September 19, показывает интеграцию логической работы обоих
областей высокого и низкого объемов.
На (Рисунке 4-58), рынок Казначейских облигаций (Treasury bond) открылся на 88-09 и обнаружил
раннее отклонение сразу под ценами низкого объема 88-11 и 88-12, которые формируют максимумы
September 16.
Продавцы с легкостью торговали через уровень 88-03, несмотря на его процент низкого объема (0.8
%), повысив уверенность в коротких позициях. Тот факт, что цена торговалась через 88-03 на 19-е,
подтвердила, что эта область, которая была поддержкой аукционов покупок предыдущего дня больше не
действительна.
С позиции Профиля, отметим, что активность на September 19, сгенерировала инициативный хвост
продаж, расположенный непосредственно ниже области низкого объема 16-го. Кроме того, уровни
высокого объема 16-го (около 88-06 и 88-07), замедлили цену достаточно, чтобы дать трейдерам время
разместить (shorts) с начала активных продаж.
Рисунок 4-58
163
Рисунок 4-59
164
Рисунок 4-59 часть 2
165
Summary – Итоги
Ниже приводится краткий перечень важных концепций, включенных для понимания областей
высокого и низкого объема:
1. Обе, области высокого и низкого объема могут присутствовать в тот же день, если переход
имеет место – если рынок развивается из баланса, рынок двух тайм-фреймов к рынку одного тайм-фрейма
(two-timeframe market to one-timeframe trade), или наоборот.
2. Низкий объем представляет отказ, но если рынок должен вернуться к торгам за пределами
области низкого объема и строит значение, то направленное убеждение изменилось, и область больше не
является действительным ориентиром (контрольной точкой).
3. Обе, области высокого и низкого объема – представляют поддержку или сопротивление, но в
совершенно разных направлениях.
4. Трейдеры могут ожидать, чтобы иметь возможность поместить позиции или выйти из сделок, в
областях высокого объема, в ожидании их влияние замедления на цену. Низкий объем, с другой стороны,
представляет собой быстрое отклонение. Поэтому, сделки должны быть размещены или закрыты перед
этой областью, для участников «другого периода», которые первоначально повели цену, должны отклонить
любые попытки торгов вблизи области низкого объема.
Области высокого и низкого объема не представляют собой «механические» торговые сделки. Они,
тем не менее, предоставляют полезные ориентиры, которые позволяют трейдерам представить себе
потенциальную будущую активность.
Важность таких ориентиров заключается в обнаружении рыночных изменений.
Наблюдая за активностью вокруг областей высокого и низкого объема, трейдер может определить
изменилось или нет направленное убеждение, так как область была сформирована. Благодаря
обнаружению фундаментальных изменений, трейдеры могут более эффективно управлять риском и
определять области, предлагающие выгодное торговое местоположение.
Summary – Day Timeframe Trading - Итоги – Трейдинг Дневного Периода
Давайте на минуту остановимся и представим себе обширную пустыню, ничего кроме песка во всех
направлениях. Человек идет по ней, у него пересохло горло и его губы потрескались. Внезапно, он видит
перед собой мерцающий бассейн воды за следующей дюной. Он бежит к нему, облегчение, наконец, в его
поле зрения. Он достигает вершину горы песка и прыгает – только, чтобы приземлиться в большем
количестве песка. Вода была миражом, созданным солнцем и его непреодолимым желанием найти
воду.
Важно иметь в виду, в любое время, рынок легко может создать дневной «мираж» относительно
долгосрочного направления рынка. Когда трейдер слишком сильно ищет определенные рыночные условия
и рынок показывает некоторые особенности того, что он ищет, то результат является чаще «миражом»,
который может оставить трейдера высохшим.
Например, когда рынок открывается значительно выше диапазона предыдущего дня, и пытается
торговать вниз весь день, это выглядит как, если продавец контролирует ситуацию.
Трейдер с сильным медвежьим уклоном может «запрыгнуть» в торговлю, думая, что его или ее
убеждения были правильными. Однако, если ценность все еще установлена выше, то покупатель
действительно может контролировать в долгосрочной перспективе.
В этом разделе мы обсудили управление в течение дневного периода, – каким путем рынок
пытается идти в тот же дневной период. В предыдущем примере, продавец контролировал в дневном
периоде.
В Разделе II «Долгосрочный трейдинг» мы углубимся в понимание долгосрочной перспективы,
которая может предотвратить трейдера от обмана «миражей» дневного периода, – это понимание, которое
поможет трейдеру развивать способность воспользоваться преимуществом возможностей долгосрочной
перспективы.
166
Section II: Long-Term Trading – Долгосрочный Трейдинг
В Разделе I мы сравнили Mike Singletary с трейдером фьючерсов дневного периода. Он изучает
диаграммы и фильмы с играми, готовиться к каждой игре, но действует исключительно в настоящем
времени, когда он находится на футбольном поле.
Аналогично, трейдер дневного периода изучает последнюю активность рынка, но когда начинается
торговая сессия, он или она действует исключительно на дневной развивающейся информации.
Академическое знание становится синтезированным в сознании трейдера, чтобы сформировать целостную
картину, учитывая объективно, интуитивное принятие решения.
Долгосрочный (longer-term) трейдер, с другой стороны, больше похож на тренера Singletary's.
Хороший тренер знает, что выигрышные игры, или даже названия дивизионов, не гарантируют
долгосрочного успеха. Футбольная команда может выходить непобежденной один год, но может легко
пострадать от убыточного сезона в следующем году, если тренер не учитывает долгосрочные последствия
старения игроков, предстоящий проект, и изменяющиеся способности своих конкурентов. Тренер строит
силу своей команды в течение длительного времени, привлекает новые таланты и постоянно оценивает
долгосрочные факторы необходимые для составления выигрышной записи.
Фьючерсный рынок обладает схожими характеристиками. Сила и продолжительность тенденции в
значительной степени зависит от «старения» своих первоначальных участников, так же как и талант,
убеждение любого нового участника (бизнеса), который вводится. И как, успешная тренерская карьера,
успешная долгосрочная торговля, требует не только выигрывать последовательно в дневном периоде, но
также тщательного анализа всех факторов, влияющих на производительность долгосрочного трейдера.
Обсуждения в данном разделе призваны помочь трейдерам переместить внимание от каждой
конкретной ситуации дневного периода к более целостной, долгосрочной оценке. Только через синтез
обоих можно составить выигрышный отчет.
Long-Term Directional Conviction – Долгосрочное Направленное Убеждение
В Разделе I, «Day Timeframe Trading», мы изучили прогрессию информации. сгенерированной
рынком в дневном периоде. Что более важно, мы исследовали, как различные структурные и логические
связи, произведенные в процессе дневного аукциона, помогают передать направленное убеждение
«другого периода».
Поскольку каждый дневной аукцион является, содействующим элементом в процессе
долгосрочного аукциона, эти же понятия в равной степени относятся и к долгосрочному анализу рынка.
Не удивительно, что наш анализ долгосрочного периода возвращает нас к тем же двум
всеобъемлющим вопросам: «Каким путем рынок пытается идти?», и «Насколько хорошо рынок делает
свою работу, пытаясь двигаться этим путем?»
Мы сначала рассмотрим серию фактов, которые помогут нам измерить предпринятое направление.
Позже мы изучим методы, для оценки направленной работы. Наконец мы представим легкий, упрощенный
отчет (Long-Term Activity Record), чтобы помочь трейдеру в формировании целостного образа Большой
Картины (Big Picture).
Attempted Direction: Which Way Is the Market Trying to Go?
Предпринятое Направление: Каким Путем Рынок Пытается Идти?
Когда любой покупатель или продавец «другого тайм-фрейма», оказывают большее влияние на
цену, множество заметных долгосрочных направленных изменений, сгенерированы рынком. Каждое из них
перечислено ниже, и затем обсуждается в подробностях на следующих страницах. К ним относятся:
1. Auction Rotations – Вращения Торгов
2. Range Extension – Расширение Диапазона
3. Long-Term Excess – Долгосрочный Избыток
4. Buying/Selling Composite Days – Покупка/Продажа Составные Дни
Важно помнить, что они всего лишь индикаторы предпринятого направления. Полное понимание
должно включать долгосрочную направленную работу, которое будет рассмотрено в последней части
Раздела II.
167
Auction Rotations – Ротации Аукционов
В Разделе (Day Timeframe Trading), мы детализировали быстрый метод для оценки совокупных
направленных попыток дневных аукционных ротаций. Этот метод, Фактор Ротации (Rotation Factor),
позволяет трейдеру измерить предпринятое рынком направление, производя значение, которое
представляет сумму каждодневных получасовых торговых вращений.
Теория за фактором (Rotation Factor) проста. Если большее количество периодов времени
аукционы торгуются выше, чем ниже, тогда покупатель оказывает больший контроль над ценой в дневном
периоде – рынок пытается двигаться выше.
Фактор (Rotation Factor) далеко не полностью убедительно указывает будущее направление рынка.
Это, однако, полезный инструмент в определении каким путем рынок пытается идти в дневном периоде.
Поскольку долгосрочный аукцион состоит из серии аукционов дневного периода, учет и
сравнение ежедневного Фактора Ротации, может помочь трейдерам измерить силу и относительное
изменение долгосрочного направленного рыночного убеждения.
Range Extension – Расширение Диапазона
Расширение диапазона сигнализирует о входе участника «другого периода» за пределы
начального баланса, установленного (locals).
Устойчивое расширение диапазона в течение нескольких периодов времени показывает, что
торговля ведется лучше (облегчается) в направлении расширения диапазона. Наблюдение и запись
непрерывного расширения диапазона в последующие дни, показывает долгосрочную тенденцию на рынке.
На (Рисунке 4-59), например, пять последовательных дней в Швейцарском франке (Swiss franc),
видели сильное начальное расширение диапазона покупками, которые предупредили трейдеров о наличии
сильных покупателей «другого периода», снабжающим топливом бычий тренд.
Long-Term Excess – Долгосрочный Избыток
Ранее, мы определили краткосрочный избыток (short-term excess), как агрессивный вход участника
«другого периода», когда цена перемещается прочь от значения (value), создавая хвост (tail) в дневном
периоде. Пример краткосрочного избытка проявляется в золоте (gold) на May 2, 1989 (Рисунок 4-60).
Шесть тиков хвоста покупок в период «I» были созданы сильными отзывчивыми покупателями,
которые быстро воспользовались ценой теста продаж (расширение диапазона) ниже значения (value).
Избыток дневного периода обеспечивает не только постоянные записываемые подсказки о
направленном убеждении «другого периода», но также часто выступает в качестве опорной точки (pivot
point), отмечающей долгосрочное направленное движение. Сильный хвост покупок в золоте, например,
поддерживал рынок в течение последующих торговых сессий.
Долгосрочный избыток (Longer-term excess) вызван теми же самыми силами, которые создают
избыток (excess) дневного периода.
Когда уровень цены воспринимается как слишком низкий в долгосрочном периоде, например,
покупатель «другого периода» агрессивно входит на рынок, заставляя цену быстро торговать выше.
Цены, которые считаются ниже долгосрочного значения, обычно формируют один из трех типов
избытка: островной день (island day), долгосрочный хвост (long-term tail) или промежуток (gap).
Обратитесь к дневному графику баров, на (Рисунке 4-61), для дальнейшего обсуждения этих трех
типов долгосрочного избытка.
Island Days – Дни Острова
January 3, 1989 (point A) показывает первый из трех типов долгосрочного избытка – "island day."
«Дни острова» формируются агрессивной инициативой, деятельность которой вызывает разрыв
цены выше или ниже предыдущего дневного диапазона.
Рынок проводит всю торговую сессию на этих более высоких или более низких уровнях (попытка
проверки цены), но возвращается к ранее установленному значению на следующий день, оставив после
себя «остров» торговли.
На 3-е, рынок Йены открылся на 84 тика выше максимума December 30. После разрыва выше
открытия Йена продолжила торговаться значительно выше, только чтобы встретить отзывчивых продавцов,
которые были достаточно агрессивны, чтобы развернуть дневную торговлю и закрыть рынок Йены на своих
минимумах. Из-за слабого закрытия дня, который открылся так далеко от баланса, возможность была
относительно высокой, что сформировался долгосрочный избыток покупок. Избыток покупок был
подтвержден, когда Йена открылась гепом примерно 50 тиков ниже с открытия на следующий день,
создавая долгосрочный избыток в форме «острова».
Островные дни (Island days) являются крайней формой избытка и часто обеспечивают
продолжительное сопротивление против будущих попыток торговли.
168
(Рисунок 4-61) показывает другой островной день (island day), происходящий на рынке Йены April
4 (point G).
Рисунок 4-60
169
Рисунок 4-61
170
Long-Term Tails – Долгосрочные Хвосты
Вторая форма избытка (excess) не проявляет бурной активности разрывом, который делает
островной день (island day) таким легким, чтобы определить.
На дневном графике баров, эта меньшая форма отказа цены, больше похожа на хвост дневного
периода в конце долгосрочного тренда. Один такой долгосрочный хвост виден в Японской Йене January 19
на (Рисунке 4-61) (point B).
Сравните увеличенный график баров на (Рисунке 4-62) с хвостом дневного периода на
сегментированном Профиле, описанном раньше в золоте на (Рисунке 4-63).
Вращения получасовых аукционов поразительно похожи на вращения ежедневных аукционов. Это
отличный пример того, как аукционный процесс применим ко всем временным периодам.
Дневной и долгосрочный избыток создается той же деятельностью, происходящей в течение
различных временных периодов.
Обратимся снова к (Рисунку 4-61), Йена находилась в нисходящем тренде, после островного дня
January 3. На 19-го Йена открылась значительно ниже минимумов 18-го. Разрыв ниже предположил, что
нисходящий тренд продолжается. Однако, отзывчивый покупатель воспринял, что цена была ниже
значения и агрессивно вошел на рынок, создавая необыкновенно сильный «долгосрочный» хвост покупок.
Закрытие на максимумах означает стойкий отказ, и что промежуточный и долгосрочный избыток может
быть сформирован.
При использовании стандартного графика баров, каждый новый минимум или максимум, повидимому, имеет потенциал, чтобы быть долгосрочным.
Каким образом можно узнать, что является избытком и какой на самом деле развивается в
тестировании нового значения (value)?
Подобно формированию потенциального хвоста дневного периода, который не подтверждается до
следующего получасового периода времени, долгосрочный хвост не может быть положительно
подтвержден до следующего дня.
Однако, как и в дневном периоде, рынок обеспечивает надежные ранние подсказки
относительно формирования долгосрочных хвостов.
Например, изучим активность January 13 и 18 (points C и D), два дня с аналогичными диапазонами.
Обе торговые сессии записали новые минимумы, но они также закрылись вблизи их нижних экстремумов,
что указывает о постоянном присутствии продавца. В отличие от 19-го, Йена открылась гепом ниже с
открытия, но закрылась на верхнем экстремуме. Йена была затянута в нисходящий тренд, по крайней мере,
временно. Отзывчивый покупатель «другого периода» вошел и быстро торговал цену выше, создавая
потенциал промежуточного и долгосрочного избытка.
Другой долгосрочный хвост произошел три торговых дня позже, 24-го (point E на Рисунке 4-61),
поскольку продавец вернулся на рынок после открытия существенно выше и закрыл Йену на минимумах.
Этот разворот цены, произошел вскоре после относительно сильного отказа на 19-го, подтвердил силу
нисходящего тренда.
Gaps – Гепы
Последний тип долгосрочного избытка – это геп (gap).
Геп (gap) обусловлен инициативой участников «другого периода», который изменяет их восприятие
ценности (value), между закрытием рынка и его открытием на следующий день.
Отклонение цены, по сути, происходит ночью (overnight), как рыночные гепы выше или ниже
экстремумов предыдущего дня на следующий день.
February 9 (point F на Рисунке 4-61), например, Йена открылась гепом выше максимумов 8-го,
«воспламеняя» аукцион покупок далеко от зоны баланса, который сформировался с January 30 по February
8.
Во время разрыва (гепа), рынок не создает типичное формирование хвоста, который так часто
означает избыток. Скорее, геп сам указывает на быстрое ценовое отклонение («невидимый хвост»).
По сравнению с хвостами, гепы, на самом деле, более сильная, хотя и менее очевидная форма
избытка.
Обратите внимание, что островные дни (island days) всегда подтверждаются гепами.
171
Рисунок 4-62
172
Рисунок 4-63
173
Summary – Итоги
Оба, и кратко и долгосрочный избыток, когда правильно определены, обеспечивают надежные
признаки направленного убеждения рынка.
Уровни цен, при которых участник «другого периода» входит на рынок и создается избыток,
являются ценными контрольными точками (ориентирами) для долгосрочного трейдера.
Избыток чаще всего используется в качестве поддержки или сопротивления для долгосрочного
торгового местоположения (торговой позиции).
Кроме того, если рынок возвращается и торгуется через точку избытка, трейдер знает, что
противоположная активность подпитывается высоким уровнем уверенности и, скорее всего, покажет
продолжение.
Buying/Selling Composite Days – Покупка/Продажа Составные Дни
Быстрый способ оценки предпринимаемого рынком направления известен как составной анализ.
Составной анализ просто оценивает, где происходила большая часть дневной торговли
относительно дневного открытия; он проводится путем деления диапазона на четыре равные части.
Если открытие находится в верхней или нижней четверти, это обозначается как «составной» день.
Составной день покупок (composite buying day) происходит, когда открытие находится в нижней
четверти дневного диапазона.
С другой стороны, составной день продаж (composite selling day) характеризуется открытием в
верхней четверти дневного диапазона.
А открытие в половине (в зонах ½ от центра) указывает на низкое направленное убеждение в
любом направлении.
Точка «В» на (Рисунке 4-61) показывает составной день покупок в Йене. (Рисунок 4-64) показывает
составную методологию.
Логика этой теории относительно простая.
Если рынок проводит большую часть торгового дня выше открытия, то рынок пытается пойти выше.
Если рынок торгуется ниже открытия большую часть дня, то он пытается торговаться ниже. Имейте в виду,
что составной анализ не рассматривает вопрос: «Как хорошо делает свою работу, в попытках торговать в
этом направлении?»
Вспомните «иллюзии», что связаны с рынком, гепы выше и аукционы вниз весь день, но
развивается более высокое значение.
Подобно всем другим измерениям направления, составной анализ должен оцениваться совместно
с отношением области значения и уровня упрощения процедур торговли, порожденным попытками рынка
торговать в данном направлении.
Summary – Итоги
Любая комбинация измерений направления может присутствовать в данный день. Например,
конкретная торговая сессия может проявить структуру составной покупки, положительный Фактор
ротации (Rotation Factor), инициативных хвостов покупок и расширение диапазона, и более высокое
значение – единодушные признаки рынка, который пытается торговаться выше.
В некоторые дни, однако, показатели будут противоречить сами себе. Когда меры направления
конфликтуют (противоречат), то они нейтрализуют друг друга, что указывает на рынок менее уверенного в
своем направленном курсе.
И все же, ответы на вопрос: «Каким путем рынок пытается идти?», не могут стоять отдельно. Их
следует рассматривать совместно со вторым Большим Вопросом: «Делает ли рынок хорошую работу?»
174
Рисунок 4-64
175
Directional Performance: Is the Market Doing a Good Job in Its
Attempts to Get There? –
Направленное Исполнение: Делает ли Рынок Хорошо Работу в своих Попытках Попасть
Туда?
Давайте на минуту вернемся к нашему местному бакалейщику. Предположим, что бакалейщик
решает расширить свой бизнес, путем перемещения в большое строение, в надежде на увеличение своей
доли на рынке. В торговых терминах, его предпринимаемое направление «вверх». Как только переезд
состоялся, возникает вопрос: «Будет ли расширение способствовать большей торговле?»
В течение последующих недель, бакалейщик находит, что увеличение места на полках не
привлекает новых клиентов. Его бизнес (и расходы) переместились вверх (увеличились), но выполняемый
объем нет. Разочарованный бакалейщик понимает, что небольшое общество не может поддержать
большой магазин. Столкнувшись с ростом накладных расходов и сокращением прибыли, он возвращается в
свое старое здание.
Фьючерсный рынок действует аналогичным образом. Полагаясь лишь на то, по какому пути рынок
пытается идти, может привести к финансовой катастрофе, если только вы не можете также оценить
эффективность попыток рынка идти этим путем.
Контролируя предпринимаемое направление для направленного исполнения – определяющего
насколько хорошую работу оно делает – это ключ к полному пониманию рынка и долгосрочных
результатов торговли.
Как только предпринимаемое направление известно, три сравнительных показателя являются
полезными в оценке рыночного направленного исполнения:
1. Volume – Объем
2. Value-Area Placement – Размещение Области значения
3. Value-Area Width – Ширина Области значения
Volume – Объем
Поскольку мы углубились в изучение долгосрочных сил, стоящих за направленным убеждением,
один элемент возвышается над остальными, когда дело доходит до оценки направленного исполнения –
это объем.
Не удивительно, что объем также наилучшая мера рыночной способности для облегчения торговли.
Как только предпринимаемое направление известно, объем должен быть использован в качестве
первичного средства для определения направленного исполнения.
Проще говоря, чем больше объем сделок, тем лучше облегчается торговля.
В нашем примере, продуктового магазина, большой магазин не генерировал дополнительный
объем и, следовательно, потерпел неудачу.
Аналогично, на фьючерсном рынке, ценовое движение, которое не создает достаточное
количество объема торгов с течением времени, скорее всего, не продлится очень долго в этом же
направлении.
Evaluating Changes in Volume – Оценка Изменений в Объеме
Чтобы определить является ли объем возрастающим или нет, необходимо сравнить каждый день
с цифрами объема предыдущего дня. Однако не существует стандартного количества транзакций дневного
периода на любом рынке, для развития объема с изменением рыночной активности.
Ключ в осознании изменения, это думать об объеме, больше с точки зрения рыночной доли, чем
фактического количества происходящих сделок (за исключением, конечно, когда количество сделок
падает ниже того, которое означает ликвидный рынок).
Таким образом, трейдеру необходимо иметь бегущую запись объема, чтобы быть способным
обнаружить любые значительные отклонения от текущего среднего. Это среднее будет меняться в
зависимости от вашего торгового периода.
Volume as a Measure of Directional Performance – Объем как Мера Направленного Исполнения
Предположим, что кинотеатр поднимает цену за вход. В течение следующих недель, продажа
билетов существенно падает. При более высоких ценах на билеты, кинотеатр не содействует торговле для
посещения кино. Если кинотеатр намерен остаться в бизнесе, то он будет должен снизить цену.
Снижение объема указывает на отказ от более высоких цен.
176
Объем играет такую же роль в оценке направленного исполнения фьючерсных рынков. Для
наглядности, представьте себе, что предпринимаемое направление рынка, в данный день вверх,
основанное на положительном Факторе ротации и расширением диапазона покупками.
Если аукционы покупок создают здоровый или увеличенный объем (по отношению
определенной вами нормы), то рынок успешно облегчает торговлю покупателю.
И наоборот, более низкий дневной объем в попытках двигаться выше, позволяет предположить,
что рынок не принимает предпринятые покупки.
Value-Area Placement – Размещение Области Значения
Структурный индикатор, который помогает нам лучше уточнить уровень направленного
исполнения, является размещение области значения.
Через оценку отношения области значения одного дня к следующему, мы можем перейти от
простого определения, если рынок делает хорошую работу, то насколько хорошую работу он делает.
Другими словами, если предпринимаемое направление вверх и объем «здоровый», какое влияние
это имеет на значение? Были – покупатели успешные на размещении значения выше? Как успешны они
были? Было значение без изменений, перекрывающее более высоко, или полностью выше?
Кратко опишем, различные отношения, которые могут существовать между областями значений
двух торговых сессий.
Во-первых, значение может сформироваться значительно выше или значительно ниже,
демонстрируя очевидное направленное исполнение.
Во-вторых, значение может перекрываться одной или другой стороной, что указывает меньшую
степень изменения.
В-третьих, когда область значения целиком содержится в области значения предыдущего дня, это
известно как «внутри дня» (inside day). Рынок находится в балансе, и не содействует торговле любого
участника.
Наконец, «за пределами дня» (outside day) происходит, когда дневная область значения
перекрывает область значения предыдущего дня по обоим экстремумам, и представляет большое
содействие торговле.
Подобно Нейтральному дню (Neutral day), если день «за пределами» закрывается в середине
диапазона, рынок находится в балансе. Если он закрывается на экстремуме, тем не менее, есть
«победитель» в дневной битве за контроль. Закрытие на максимумах, например, будет указывать
направленное исполнение в пользу покупателя.
(Рисунок 4-65) показывает эти общие отношения области значения.
Размещение области значения часто генерирует сигналы вопреки предпринимаемому
направлению дневного периода.
(Рисунок 4-66) показывает такой сценарий, происходящий на рынке Казначейских облигаций.
September 12, облигации открылись без изменения высоко, и целый день провели, продаваясь с
аукциона вниз. Результатом стали отрицательный Фактор ротации, составная структура продажи (selling
composite structure), и продолжение расширения диапазона продаж – ясно рынок пытается двигаться ниже
в дневном периоде. Тем не менее, более высокое значение все еще сохраняется.
В то время как, структура дневного периода указывала доминирование продавца, размещение
области значения предполагало, что покупатель все еще контролировал в долгосрочном периоде.
Evaluating Directional Performance through Combined Volume and Value-Area Placement –
Оценка Направленного Исполнения через Совокупный Объем и Размещение Области Значения
Прибытие к окончательной оценке направленного исполнения подобно выпечке торга – слой за
слоем.
Во-первых, мы должны определить предпринимаемое направление. Во-вторых, мы оцениваем
содействие торговле в зависимости от объема.
И, наконец, мы должны определить относительный успех содействия этой торговле в зависимости
от его влияния на размещение области значения.
В общих чертах, если предпринимаемое направление вверх, объем выше среднего (или, по
крайней мере, средний) и значение более высокое, то рынок успешно содействует торговле по более
высоким ценам.
Однако, если предпринимаемое направление вверх и объем низкий, то более высокие цены
обрежут активность – аукционы покупок приведут к снижению содействия торговле.
Если предпринимаемые покупки также приводят к снижению значения, то продавец «другого
периода» по-прежнему контролирует рынок, несмотря на преобладание покупателя дневного периода.
Рынок должен затем переместиться ниже, чтобы вернуться к сбалансированной торговле, так же как
вышеупомянутый кинотеатр.
177
(Рисунок 4-67) показывает совокупный эффект объема и области значения в определении
направленного исполнения для двух сценариев выше.
Ниже перечислены 30 различных отношений, основанных на объеме, размещения области
значения и предпринимаемого направления. Шесть из них кратко описаны в деталях в дальнейшем.
Сопровождающие рисунки включают вставку графиков баров, чтобы показать активность, следующую за
днем, выделено для каждого примера. Кроме того, отметим, что сравнения объема в этих примерах по
сравнению с предыдущим днем не является предопределенным среднего.
Рисунок 4-65
178
Рисунок 4-66
179
Рисунок - таблица 4-1
180
Рисунок - таблица 4-1 продолжение
181
Рисунок 4-67
182
Рисунок 4-68, Treasury Bonds on September 1 and 2,1988
Казначейские облигации открылись гепом выше диапазона предыдущего дня и резко пошли выше.
Предпринимаемое направление было четким вверх, о чем свидетельствует инициативный хвост
покупок (initiative buying tail), инициативное расширение диапазона покупок (initiative buying range
extension), положительный Фактор ротации и составная структура покупок (buying composite structure).
В значительной степени более высокий объем и результат выше значения подтвердили, что
направленное исполнение покупателя было сильным.
Рисунок 4-68
183
Рисунок 4-69, Gold on July 28 and 29,1988
Рынок золота на 29-е явно пытался торговаться выше. И хотя, аукционами покупок удалось создать
более высокое значение, объем снизился, что указывает на слабое направленное исполнение. Базовые
рыночные условия были ослаблены. На вставке график баров показывает последующий возврат контроля к
продавцу.
Рисунок 4-69
184
Рисунок 4-70, Treasury Bonds on April 14 and 15,1988
После более низкого открытия April 15, облигации большую часть дня пытаются торговаться выше.
Долгосрочные трейдеры полагаясь только на предпринимаемое направление, могли бы купить,
воспринимая контроль покупателя дневного периода и возможность приобрести относительно хорошие
среднесрочные торговые позиции.
Тем не менее, восходящие аукционы на самом деле пытаются препятствовать торговле, и были не в
состоянии вернуть значение до уровней предыдущего дня. Направленное исполнение покупателя в этот
день было очень слабым и указывало, что долгосрочный контроль был в руках продавца «другого
периода».
Рисунок 4-70
185
Рисунок 4-71, Gold on September 19 and 20,1988
20-го золото открылось и протестировало выше максимумов предыдущего дня. Если не развивается
продолжение, продавцы «другого периода» входят на рынок и торгуют по цене более низкой весь день.
Предпринимаемое направление было вниз, сопровождалось более низким значением и более высоким
объемом. Направленное исполнение в этот день четко избранное продавцом.
Рисунок 4-71
186
Рисунок 4-72, S&P 500 on August 3 and 4,1988
Предпринимаемое направление было очевидно вниз в этот день Открытие-Управление (OpenDrive) продаж. Тем не менее, предпринимаемым дневным продажам удалось только перекрытие на более
низкое значение и в основном без изменений объема.
Этот сценарий обычно указывает на рынок, который продолжается, но замедляется и вступает в
баланс или на рынок, который находится посреди постепенного перехода.
Последующие торговые сессии должны внимательно отслеживаться за признаками направленного
убеждения.
Рисунок 4-72
187
Value-Area Width – Ширина Области Значения
Одним из недостатков дневной торговли является то, что точные цифры объема обычно не
доступны даже после окончания торговой сессии.
Однако, один практический способ измерения уровня объема дневного развития, через ширину
области значения. В дни, когда объем является относительно низким, область значения и длина
диапазона стремятся быть узкими.
Например, в Treasury bonds на April 17, 1989 (Рисунок 4-73), область значения была только
шириной 2 тика. Объем был скудным 120 тысяч контрактов. В данном случае, отсутствие содействия
торговли, связано с тем, что трейдеры сбалансировали свои позиции в ожидании отчета Producer Price
Index, цифры появятся на следующий день.
С другой стороны, области значений обычно стремятся расширяться в дни, показывающие более
высокий объем, (Рисунок 4-74).
В April 27, область значения была здоровой шириной в 16 тиков. Объем в этот день был чуть
меньше 600,000 контрактов.
Логика этой теории в том, что более широкая область значения, больший диапазон цен, на котором
проводится торговля. Это приводит к повышенному участию, на аукционах цены, как более высоких и более
низких, различные временные периоды «приводит» на рынок, когда они воспринимают цену вдали от
значения.
Чем дальше цена путешествует, тем лучше возможность, что новая активность будет входить на
рынок, создавая тем самым большее содействие торговле (и более высокий объем).
Мы провели ограниченное исследование, сравнивая общий объем со средней шириной области
значения для Treasury Bonds с December 14, 1988, по June 22, 1989 (Рисунок 4-75).
Данные ясно показали заметное увеличение в объеме в дни с большими областями значения.
Например, средний объем в дни с шириной области значения 1-5 тиков был 127,000 контрактов. Дни с
областями значения с 11 по 15 тиков, тем не менее, в среднем около 284,000 контрактов, в то время как
области значения от 21 до 25 тиков были регулярно около 313,000 контрактов.
188
Рисунок 4-73
189
Рисунок 4-74
190
Рисунок 4-75
191
Рисунок - Таблица 4-2
Summary: Long-Term Activity Record – Итоги: Отчет Долгосрочной Деятельности
Мы на настоящее время, охватили различные способы измерения предпринятого рынком
направления и направленного исполнения. Имейте в виду, однако, что фокусировка только на одном
способе может привести к туннельному зрению и неполному пониманию истинных рыночных условий. Это
необходимо для синтеза всех элементов, направления и исполнения, чтобы прийти к целостному
пониманию рынка.
(Рисунок 4-76) содержит упрощенный отчет "Long-Term Activity Record" призванный помочь
трейдерам организовать ответы на два Больших Вопроса рассмотренных в этом разделе.
(Рисунок 4-76) оставлен пустым, чтобы вы могли взять и скопировать, если вы этого хотите. Тем не
менее, мы рекомендуем вам создать свои собственные записи долгосрочной деятельности, которые лучше
всего соответствуют вашим требованиям и торговому периоду.
В качестве иллюстрации использования LTAR, мы выделили короткий период на Соевом рынке, и
записали предпринятое направление и направленное исполнение для каждого дня.
(Рисунки с 4-77 по 4-85) показывают деятельность Соевого рынка в течении May 16-22, 1989 и
завершенный отчет LTAR's соответствующий для каждого дня.
192
Рисунок 4-76
193
Рисунок 4-77
194
Рисунок 4-78
195
Рисунок 4-79
196
Рисунок 4-80
197
Рисунок 4-81
198
Рисунок 4-82
199
Рисунок 4-83
200
Рисунок 4-84
201
Рисунок 4-85
202
Long-Term Auction Rotations – Ротации Долгосрочных Аукционов
Процесс аукциона подобен перетягиванию вертикального каната, с ценой перемещающейся
выше, когда покупатели контролируют и ниже, когда контролируют продавцы.
Торговые ротации, в некотором смысле, структурные следы, ротационной борьбы между другими
участниками «другого периода». В течение дневного периода аукционы принимают форму либо (onetimeframe) либо (two-timeframe) рыночных условий. Долгосрочные торговые ротации состоят из
деятельности такой же формы.
Тем не менее, «следы» учитываются на более длительном периоде времени.
Коридор (bracket), например, это долгосрочный рынок двух периодов (two-timeframe), в то время
как, тренд – долгосрочный рынок одного периода (one-timeframe).
Подобно тому, как дневной трейдер должен быть в курсе о периоде управления (контроля), очень
важно для долгосрочного трейдера знать является ли рынок в тренде или в коридоре.
В следующем обсуждении подробно долгосрочные торговые приложения в коридорах и трендовых
рынках. Нашей целью является достижение методов объективной оценки долгосрочного движения рынка.
Brackets – Коридоры
В обзоре, рынки проводят примерно 70% времени в торговом диапазоне, или в коридоре, в
котором покупатель и продавец «другого периода» становятся отзывчивыми сторонами.
Когда рынок находится в коридоре, участники «другого периода» имеют схожие взгляды на
значение (value), и цены, по которым они согласны вести дело растут гораздо ближе друг другу.
Когда цена приближается к верху воспринятого коридора, продавец отвечает, и цена торгов
понижается. В свою очередь, отзывчивый покупатель вступает на минимуме коридора, и поворачивает цену
обратно вверх. Поскольку рынок пытается облегчить торговлю между покупателем и продавцом, ценовые
движения, имеют тенденцию быть волатильными, торгуясь вперед и назад без реального долгосрочного
направленного убеждения (Рисунок 4-86).
Трудно определить коридор в абсолютном выражении.
Как и с трендом, очень редко два трейдера имеют одинаковое определение коридора, для всех
трейдеров, оперирующих с различными временными периодами в уме.
Дневной график баров для Treasury bonds на (Рисунке 4-87) может быть разбит на множество
отдельных коридоров. Например, весь график баров может считаться коридором для долгосрочного
трейдера, охватывающего около шести месяцев (точка 1 на Рисунке 4-87). Долгосрочный участник может
попытаться купить ниже 87-00 и продать выше 91-00.
Краткосрочный свинг-трейдер, с другой стороны, может нарушить рынок облигаций и повести вниз
в меньший коридор, как показано в (точке 2 на Рисунке 4-88). Этот сбалансированный регион охватывает
примерно месяц. Свинг-трейдер будет пытаться разместить длинные позиции около 88-00, а затем выйти и
перейти в короткие позиции выше 89-16.
(Рисунок 4-89) показывает некоторые из множества возможных коридоров, содержащиеся внутри
рынка облигаций за данный шестимесячный период.
Есть коридоры внутри коридоров… в пределах коридоров, в зависимости от вашего торгового
периода. В (точке 5 на Рисунке 4-89), краткосрочный трейдер мог бы рассмотреть шесть дней перекрытия
значения будет коридором. Долгосрочный трейдер, однако, будет считать, что этот регион является частью
долгосрочного коридора в точке 4.
Даже если бы два трейдера договорились о сбалансированной области, они все еще могут
отличаться о фактических пределах коридора.
На (Рисунке 4-90) один свинг-трейдер мог бы рассматривать пределы коридора, который будет
создан повторяющимися верхами и низами области значения. Другой свинг-трейдер мог бы использовать
ценовые пределы (избыток), чтобы определить коридор, как показано на (Рисунке 4-91).
Дело в том, определение коридора в значительной степени является продуктом времени. Не
существует идеального коридора, как не существует идеального тренда.
Важная концепция, чтобы помнить, что для успешной торговли в рыночном коридоре,
необходимо четко определить коридор, в котором вы торгуете согласно вашему временному
периоду.
Это полезно в буквальном смысле слова «рисовать в» пределы коридора, как вы воспринимаете их.
Это позволяет вам визуализировать будущие торговые ротации и идеальное торговое положение.
Когда вы четко определяете коридор, вы, по сути, проверяете ваше понимание рынка. Коридоры
развиваются, однако, и это важно, постоянно отслеживать фундаментальные изменения. Путем
наблюдения и постоянной переоценки вашего взгляда на большую картину, вы обретете опыт и
продвинетесь в процессе обучения, что необходимо, чтобы стать трейдером экспертом.
203
Рисунок 4-86
204
Рисунок 4-87
205
Рисунок 4-88
206
Рисунок 4-89
207
Рисунок 4-90
208
Рисунок 4-91
209
Trade Location in a Bracketed Market – Торговая Позиция в Рыночном Коридоре
Как только вы понимаете, что вы находитесь в рыночном коридоре и определены пределы
коридора, несколько правил руководства может помочь вам обеспечить правильную торговую позицию,
улучшить ваши результаты торговли и управления вашим торговым риском.
Правило 1: Контролируй направление рынка и позицию в пределах текущего коридора
Все сделки в рыночном коридоре должны размещаться отзывчиво. Мы используем термин
«отзывчивый» здесь, в более общем смысле, чем это было описано выше.
Рассмотрим это следующим образом: расстояние от верха коридора до его низа, независимо от
размера коридора, подобно дневному диапазону. Таким образом, «область значения» содержится в
середине коридора. Длинные позиции, размещенные ниже области значения коридора, считаются
отзывчивыми (откликом), как и короткие позиции, размещенные выше.
Любая торговая позиция, расположенная в середине сбалансированной области, это инициатива
и предлагает бедную торговую позицию в коридоре.
В (точке 1 на Рисунке 4-92), например, отзывчивый продавец реагирует на цену, приближающейся
к верхней части коридора. Короткие позиции, введенные в этой точке, результат минимального
воздействия восходящего движения (upside), по сравнению с потенциальным профитом нисходящего
(downside). Если рынок продолжает идти вверх, восходящее движение должно быть замедлено
сопротивлением в верхней части коридора. Это дало бы трейдеру время, чтобы оценить торговлю и, при
необходимости, выйти из короткой позиции с минимальным убытком.
В точке 2, однако, деятельность есть инициатива и торговая позиция бедная для коротких позиций.
Немедленное восходящее воздействие, равняется нисходящему потенциальному профиту. Покупка,
размещенная здесь, включает в себя еще больший риск, для текущего среднесрочного аукциона вниз.
Рыночные аукционы в конечном итоге торгуются обратно в верхней части коридора в точке 3.
Покупки, размещенные здесь по инициативе покупателя, предлагают малый потенциал роста с риском
возвращения цены к минимумам коридора. Продажи должны быть введены на верхнем экстремуме, с
ожиданием, что долгосрочные продавцы будут реагировать на цену выше значения.
Если цены торгуются выше верха коридора, однако (точка 4), рынок, может быть, готовится
прервать сбалансированную область.
Если цена будет принята выше коридора, короткие позиции должны быть закрыты и длинные
размещены при активности прерывания. И наоборот, если верхний предел оказывает сопротивление и
цена возвращается внутрь коридора, короткие продажи предлагают превосходную торговую позицию.
В обоих случаях, сделки должны быть под внимательным контролем над движением часто
быстрого предстоящего «срыва» коридора.
Правило 2: Рынок обычно тестирует пределы коридора несколько раз
Если вы пропустили возможность продать вверху коридора (или купить внизу коридора), не
бросайтесь, чтобы войти в торговлю, опасаясь, что вы не получите еще один шанс.
Погоня за рынком в коридоре только приводит к плохой торговой позиции. На большом размере
выборки, рынок должен вернуться проверить экстремумы коридора в среднем три-пять раз, прежде чем с
уверенностью перейдет на новый уровень.
Правило 3: Рынки колеблются в пределах областей коридора
Рынок обычно не будет торговаться от одного экстремума коридора к другому в режиме "beeline".
Скорее всего, цена колеблется в пределах сбалансированной области: от верха к середине, от середины к
верху, от середины к низу и т.д.
Из-за колебаний цены, сделки на колебаниях (свинг-трейдинг), размещенные в середине коридора
предлагают плохую торговую позицию.
Правило 4: Контролируй активность вблизи экстремумов коридора для принятия/отклонения
Когда цена аукционов вблизи минимума коридора, это легко, чтобы ускользнуть объективности, и
начать ожидать, что рынок будет путешествовать через коридор. Ведь, последняя активность была
нисходящей – почему она должна прекратиться сейчас?
Тем не менее, это очень опасно размещать короткие продажи на минимуме коридора, прежде
чем рынок покажет принятие и последующую активность (follow-through) ниже коридора.
Если вы не правы, вы поместили себя, в худшую торговую позицию на рынке, который, скорее
всего, торгуется обратно к верхнему экстремуму коридора.
Помните, что в рыночном коридоре оба, покупатель и продавец «другого периода»
отзывчивые участники.
210
Отзывчивая деятельность, как правило, значительно медленнее и развивается более постепенно.
Трейдер обычно имеет время, чтобы контролировать экстремумы коридора для отказа или
последующей активности (follow-through).
Рисунок 4-92
211
Transition: Bracket to Trend – Переход: Коридора к Тренду
Все коридоры, в конечном счете, развиваются в иную форму – тенденцию (тренд), как и все
тенденции, заканчиваются в сбалансированной области, или коридоре, это непрерывный цикл.
Из-за огромной разницы в торговых методах во время тренда и коридора, необходимо быть
способным, чтобы определить, когда такой переход происходит. Опять же, потому что каждый трейдер
действует в рамках различных временных периодов, то невозможно положительно определить идеальные
«правила перехода».
Трейдеры с исключительно длинными временными периодами могли бы рассматривать годичную
тенденцию, частью более крупного коридора. И наоборот, свинг-трейдер мог рассматривать неделю
последовательно более высоких областей значения, что бы быть трендом.
Определение перехода от коридора к тренду есть продукт вашего персонального временного
периода.
В разделе Day Timeframe Trading мы обсуждали переход в терминах (one-timeframe и twotimeframe) условий. Та же концепция может быть применена к долгосрочным аукционам.
Когда рынок находится в коридоре, оба, покупатель и продавец «другого периода» присутствуют и
активны (в течение более длительного периода времени). Там нет четкого долгосрочного направленного
убеждения. Переход происходит, когда инициативные участники оказывают больший контроль над ценой,
чем отзывчивые (реагирующие) участники.
В течение долгосрочного периода, переход отмечен формированием избытка, подтвержденного
устойчивой последующей активностью в противоположном направлении. Начало восходящего тренда,
например, обычно отмечается агрессивным вступлением покупателя «другого периода», созданием
избытка в форме долгосрочного хвоста покупок или гепом покупок.
Отзывчивый покупатель подавляет продавца и на рынке начинается восходящий тренд,
поворачивая инициативу при прохождении ранее установленного значения.
На (Рисунке 4-93), отзывчивый покупатель вошел в точке 1 в рамках сбалансированной области,
Последующая инициатива гепами покупок в точках 2,3 и 4 установила прочный долгосрочный избыток и
подтвердила убежденность инициативы покупателя «другого периода». Эта активность гепами начала
восходящий тренд, который охватил около четырех месяцев.
В среднесрочной перспективе, переход может принимать форму прерывания области баланса.
На (Рисунке 4-94), например, S&P было развитие трех дневного перекрытия значения February 1-3.
February 7, S&P «прервал» сбалансированную область, что указывает на переход к трендовому сценарию.
Результатом стал трендовый день двойного распределения покупок (Double Distribution Buying Trend).
Аналогично, Treasury bonds показывают среднесрочный переход от коридора к тренду April 9
(Рисунок 4-95). После восьми дней перекрытия значения, трендовый день множественного распределения
(multiple-distribution Trend day) ознаменовал возвращение инициативы продавца «другого периода» с
сильным направленным убеждением.
212
Рисунок 4-93
213
Рисунок 4-94
214
Рисунок 4-95
215
Trends – Тренды
Тренд (тенденция) является результатом четкого контроля и направленного убеждения любого
покупателя или продавца «другого периода».
Чем сильнее убеждение, лежащее в основе этой тенденции, тем больше избыток, который обычно
«зажигает» начало тренда.
Другими словами, тенденция огромной величины, обычно имеет удлиненный долгосрочный хвост
и/или большой геп (невидимый хвост), что создает прочную базу (основу), с которой начинается тренд
(Рисунок 4-96).
Отсюда следует, что начало трендовой активности, будет, как правило, драматичным и
выраженным свидетельствуемым большими расширениями диапазона, удлиненными Профилями и
существенными хвостами.
Рисунок 4-96
216
Trade Location in a Trending Market – Торговая Позиция в Трендовом Рынке
Не существует такой вещи, как хорошая торговая позиция на ранних стадиях тренда.
Если рынок действительно трендовый, цена будет постоянно вести (двигать) значение (value).
Ключ к торговой позиции простой «попасть на борт раньше», а затем следить за рынком для
продолжения.
Если тренд сильный, ваша позиция должна быть скоро вознаграждена последующей активностью
(follow through) и ваша торговая позиция должна улучшиться. Если нет, то тренд является подозрительным
и сделки должны быть завершены.
Раннее вступление на трендовом рынке, гораздо сложнее чем, кажется, поскольку это означает,
что трейдер должен купить значительно выше последнего восприятия значения.
Взяв в руки телефон и со словами «купить», когда цена торгуется выше областей значения
последних нескольких дней, может стать нервным опытом даже для трейдера, который обычно спокойный
и объективный.
Когда тренд возникает после длительной сбалансированной области, трейдер должен быстро
изменить свою или ее торговую точку зрения. Это очень трудно перейти от режима реагирования к (go-with,
trail-blazing) двигаться по горячим следам, ментальной инициативе трейдера.
Поздно спешить в тренде, однако, сделки должны быть размещены ответственно или когда рынок
временно ломается во время восходящего тренда (или ралли в нисходящем тренде).
Независимо от того, «где вы находитесь» внутри долгосрочного тренда, безопаснее будет
торговать по тренду. Вы сможете окупить затраты на эту книгу более десяти раз, если вы просто не
будете торговать против тренда.
Monitoring Trends for Continuation – Наблюдение Трендов для Продолжения
Один полезный способ отслеживать тенденции на наличие признаков продолжения и/или
замедления путем сравнения активности дней вверх против активности, происходящей в дни вниз.
Во время восходящего тренда, например, определить каким путем каждая отдельная торговая
сессия пытается идти. Затем сравните объем, образованный на днях вниз, против объема на днях вверх.
Если тренд сильный, дни вверх должны проявлять большее торговое содействие, путем создания более
высокого объема, чем дни вниз.
Когда объем начинает увеличиваться в дни против тренда, то тенденция устаревает и может
вскоре начать балансировать, или войти в коридор.
Transition: Trend to Bracket – Переход: Тренда к Коридору
Тенденция (тренд) официально заканчивается, когда отзывчивый участник способен оказывать
такое же влияние на цену, как и инициатор.
Восходящий тренд заканчивается, например, когда отзывчивый продавец «другого периода»
способен создать значительный избыток на вершине тренда.
Как только тренд закончился, рынок начинает балансировать. Как рынок начинает коридорный
процесс, трейдеры должны вернуться к ответному режиму, стремиться продавать в верхней части
коридора и покупать в нижней.
Изучите (Рисунок 4-96), содержащий дневной график для сырой нефти (crude oil). Долгосрочный
тренд, который начался в конце November 1988, начал балансировать, когда отзывчивый продавец был
достаточно сильным, чтобы вызвать гепом более низкое открытие March 28,1989. Хотя, итоговый избыток
не продлится долго, он указывает, что инициатива покупателя была ослаблена, и развивался торговый
диапазон.
(Рисунок 4-97) представляет собой второй пример перехода от тенденции к коридору, хотя за
более короткий период времени.
После двух дней сильных покупок January 19 и 20, the (Japanese yen) начала балансировать.
Неспособность покупателя непрерывно устанавливать более высокое значение, указывает присутствие
отзывчивого продавца.
Йена вступила в краткосрочном периоде в коридор, о чем свидетельствует отзывчивая активность
на экстремумах коридора (смотри круговые области).
217
Рисунок 4-97
218
Detailed Analysis of a Developing Market – Детальный Анализ Развития Рынка
Чтобы донести понятие рынка в коридоре в жизнь, мы сейчас подробно рассмотрим развитие
рынка Treasury bond с конца October 1988 по начало May 1989.
Мы специально выбрали этот временной период из-за его волатильности. Волатильный, рынок в
коридоре это сложный и эмоционально трудный рынок для торговли.
В тренде, торговая позиция это всего лишь вопрос «Я не слишком поздно?» и «Могу ли я купить
выше или продать ниже значения?»
Торговля в рынке коридора, однако, является гораздо более сложной задачей.
Чтобы иметь успех, трейдеры должны мысленно быстро переключать коробку передач – в
буквальном смысле слова, торговать из нескольких различных состояний ума.
Поскольку рынки обычно проводят от 70 до 80 процентов времени в коридоре, такой вызов
является нормой – не исключением – в торговле фьючерсами.
В рынке коридора, покупатель и продавец «другого периода» значительно ближе друг другу в их
восприятии значения (смотри Bracketed Markets в Главе 3). Оба активно проверяют, чтобы определить
состояние рынка.
В качестве иллюстрации, рассмотрим развитие индустрии компьютерных чипов. На раннем этапе,
когда микрочипы имели внезапно большой спрос, но производились только несколькими поставщиками,
цены отклонялись неуклонно выше.
Однако, как в рынок вошли новые производители, существующие поставщики увеличили свое
производство, рынок компьютерных чипов вошел в фазу коридора. Цена начала торговаться туда и обратно
между долгосрочными участниками, их восприятие ценности (значения) начало сужаться. Покупатели и
продавцы, в сущности, испытывали друг друга, чтобы определить состояние рынка.
Попытки производителей поднять цену иногда были отклонены, когда покупатели находили
альтернативные, менее дорогие источники. И наоборот, иногда более высокие цены были приняты из-за
временного потока покупателей.
Bracket Reference Points – Контрольные Точки Коридора
Чтобы успешно торговать рынок в коридоре, вы должны сначала признать, что на рынке не хватает
долгосрочного направленного убеждения и, следовательно, стать более избирательным в своей торговле.
Другими словами, очень важно, чтобы вы развивали оба, как «практическую» стратегию так и
«умный» подход для оценки рыночных аукционов.
Из-за близости временных периодов, рыночные проверки для принятия значения, по всей
видимости, будут крайне дезорганизованы, часто вплоть до случайного вращения. Мы покажем, что в
некоторых случаях это действительно так. Тем не менее, есть много других времен, когда «следы»
рыночных аукционов обеспечивают ценной информацией относительно краткосрочного убеждения,
позволяющие предупредить трейдеров для выявления изменений на ранних стадиях.
Ключ к выборочной (селективной) торговле лежит в понимании, в признании и записи
(регистрации) нескольких основных контрольных точек (ориентиров).
Не удивительно, что эти ориентиры создаются многими рыночными силами, мы уже обсуждали –
силы, такие как рыночный баланс, Нетрендовые дни (Nontrend days), прерывание баланса (balance breakouts) и неудачные аукционы.
Прежде чем мы, углубимся в наш детальный пример рынка (Treasury bond), давайте сначала
повторим некоторые из сил, что формируют рынок в коридоре.
Рынок, которому не достает направленного убеждения, проводит большую часть своего времени в
очень коротких сбалансированных областях. Периодически, рынок будет прерывать зону баланса, и делать
быстрое направленное движение к новому ценовому уровню, после чего он снова возвращается к
равновесию (балансу).
Эта цепь событий происходит снова и снова, до тех пор, пока условия значительно не изменятся и
поддерживаются убеждением лиц «другого периода».
До тех пор, имеет смысл придерживаться сравнительно короткого торгового временного периода.
Как правило, торговля должна быть оставлена на ночь (overnight), только если есть значительные
структурные доказательства в свою пользу.
Существует мало возможностей в краткосрочных сбалансированных зонах, поскольку они
обычно не имеют какого-либо подобия направленного убеждения.
Резкие рывки цены между сбалансированными областями, с другой стороны, напоследок, на
короткий период времени, предлагают высокую степень возможностей для трейдера, который настороже и
готов воспользоваться этим преимуществом.
В связи быстрой природой прерывания (пробоя), трейдеры должны не только уметь распознавать
поведение аукциона, который приводит к проверке (тесту) вдали от баланса, но также иметь предвидение
для ввода ордеров заблаговременно, чтобы иметь преимущество перед потенциальным пробоем.
219
Ключ к раннему выявлению прерывания лежит в концепции рыночного равновесия.
В коридоре, рынок развивается серией краткосрочных зон баланса (коридоры внутри коридоров),
или последовательных дней перекрывающих значение.
В большинстве случаев, направление этого рыночного «прерывания» из этих краткосрочных зон
баланса, оказывается началом, по крайней мере, краткосрочного аукциона.
Наиболее важное понятие - это последующая деятельность или оправданные ожидания (followthrough).
Наблюдение за прерыванием для продолжения - это ключ в установлении контроля «другого
периода».
В подавляющем большинстве случаев, прерывание (пробой) будет начинаться либо с гепа
(разрыва) или с неудачного аукциона. После нескольких дней перекрывающих значения, открытие гепом
указывает, что рынок – вне равновесия и может быть пробой в направление гепа.
Более тонкая форма прерывания происходит, когда рынок проверяет один экстремум, не может
выполнить (оправдать ожидания) и прерывание в противоположном направлении формирует "outside"
день – в день что выходит за пределы обоих экстремумов предыдущих сессий.
Для примера, рассмотрим рынок, который развивает перекрывающиеся значения шесть дней
подряд. На седьмой день, рынок проверяет ниже минимумов области баланса, не удается последующая
активность (follow-through), и затем быстрые аукционы вверх формируют (outside) день.
Начальный неудачный аукцион является первым признаком того, что рынок имеет потенциал,
чтобы прервать равновесие, для этого формирует избыток и устанавливает известную точку отсчета
(ориентир).
Часто о таком поведение свидетельствует большое число существенных ценовых перемещений в
дневном периоде, которые тоже являются (outside) днями.
Мы подчеркиваем, однако, что наблюдение за поведением рынка и фактическое размещение
сделки, два совершенно разных действия.
После нескольких дней перекрывающих значение, например, легко привыкнуть к, казалось бы,
случайной назад и вперед балансировке. Когда рынок окончательно проверяет ниже минимума
краткосрочного коридора, и терпит неудачу в последующей работе (не оправдывает ожидания), это
относительно легко признается потенциалом для (outside) дня.
Тем не менее, последующий аукцион назад через область баланса, представляется такой же
деятельностью, которая усыпила трейдера, чтобы он спал в течение предыдущих дней.
Как один трейдер выразился, «Я могу определить неудачный аукцион и я знаю, что это есть
хорошая возможность, что рынок будет двигаться значительно выше, но… я просто не могу нажать
на курок. Телефон становится чрезвычайно тяжелым».
Торговля в коридоре, отнюдь не легка, даже с четко определенными ориентирами.
Как мы уже отмечали ранее, вы должны «делать торговлю» с целью создания опыта и уверенности
необходимого, чтобы воспользоваться преимуществом правильного понимания рынка.
По мере нашего продвижения через процесс расчленения рынка (Treasury bond), один факт должен
звучать громко и ясно.
Перекрывающие области значения, неудачные аукционы, прерывания и полученные «outside»
дни будут происходить снова, снова и снова. Они в буквальном смысле, формируют основу рынка в
коридоре.
Когда вы станете более знакомы, с их формированиями и последовательным поведением то, что
когда-то казалось фактически случайным, неорганизованным поведением начнет приобретать новое
значение, чтобы иметь смысл.
Вы поймете, что через эти, казалось бы, случайные аукционы, рынок действительно
организовывает сам себя, выполняя свою цель – развития содействия торговли.
Для трейдера, эти модели поведения и результирующие структурные особенности рисуют
дорожную карту, которая столь важна для выборочного использования преимущества динамических
краткосрочных движений цены, которые характеризуют рынок в коридоре.
Пункты (точки), обсуждаемые ниже, выделены на (Рисунках 4-98 по 4-101).
220
Region A (Рисунок 4-98)
После сильного аукциона покупок, рынок Treasury bond записал потенциальный избыток покупки
на 90-12 на November 1. Геп продаж обозначается (точкой 1), в колонке избытка и приводит в движение
устойчивое перемещение вниз. Избыток, в этом случае, долгосрочный хвост продаж и геп продаж, должен
действовать как сопротивление для будущих долгосрочных аукционов покупок.
Если цена торгуется назад через эти области, происходит отказ, рыночные условия уже изменятся
(продавцы «другого периода», которые первоначально вели цену, больше не присутствуют).
В (точке 2), рынок облигаций вступил в краткосрочный баланс, о чем свидетельствуют два дня
перекрывающих значение. На третий день, проверка выше баланса не смогла привлечь покупки, и была
стремительно отклонена.
Вооруженный знанием о том, что не было никакого интереса к покупке, рынок облигаций затем
сломал (пробил) ниже области баланса, чтобы начать новый аукцион продаж. Результатом стал
динамический (outside) день.
Когда дело доходит до избирательности в вашей торговле, эти условия вы должны искать.
Определите перекрывающие значения/области баланса. Затем наблюдайте за проверкой (тестом) за
пределами этих областей для принятия или отказа.
Если они будут приняты, рынок, вероятно, продолжит торги в этом направлении, по крайней мере,
в течение нескольких дней. Если они будут отклонены, однако, будьте бдительны и приготовьтесь
развернуть ваше торговое состояние ума.
Обратите внимание, что неудачный аукцион создал краткосрочный избыток на дневном максимуме
– помните что, рынкам нужно торговаться очень высоко, чтобы знать, что они прошли достаточно высоко.
(Точка 3) показывает то же самое поведение, происходящее снова и снова. После трех дней
перекрывающих значение, аукцион выше максимумов двух предыдущих дней не удался, приводя к еще
одному «outside» дню продаж.
После прерывания в (точке 3), облигации снова установились в балансе, отмечая пять узких
перекрывающих значение дней (точка 4). Рынок облигаций открылся с гепом резко ниже области баланса,
на следующий день, но не смог продолжить.
(Точка 5) показывает, агрессивные отзывчивые покупатели закрыли рынок очень близко от
максимума этого дня, сигнализируя о потенциальной форме избытка продаж. Чтобы подтвердить избыток
на 89-06, покупатели должны показать продолжение из этого региона.
221
Рисунок 4-98
222
Region B (Рисунок 4-99)
На следующий день после гепа продаж в (точке 5), открывается выше, затем торгуется ниже,
проверяя минимум на 89-06. Агрессивные покупатели «другого периода» все еще присутствовали, и они
снова закрыли день на максимумах, подтверждая избыток продаж на 89-06. Эта новая покупка была
обусловлена сильным направленным убеждением, о чем свидетельствует тот факт, что покупателям
удалось торговать цену полностью через геп продаж предыдущего дня (закрыть геп).
После быстрого восходящего свинг аукциона, (точка 6) показывает, что облигации открылись и
пытались торговаться выше, но не удалось «взять» краткосрочный избыток, который ранее был
сформирован в (точке 3).
В этот день, облигации открылись выше диапазона предыдущего дня – вне баланса. Когда
аукцион покупок не удался, и облигации вернулись вниз в диапазон предыдущего дня, трейдеры были
предупреждены, что рынок обладает неограниченным нисходящим потенциалом.
Любой прежний (long) в этой точке должен быть закрыт. Разносторонние трейдеры могут даже
войти в короткие позиции (short), внимательно наблюдая за продолжением продажи. В результате
получился динамичный «outside» день продаж.
(Точка 7) демонстрирует, насколько важно уметь мысленно переключать передачи. После быстрого
«outside» дня продаж, продавцы не смогли мобилизовать продолжение.
Облигации открываются гепом выше, стирают краткосрочный избыток в (точках 3 и 6), и
останавливаются непосредственно на избытке, созданном в (точке 2).
Тот факт, что рынок облигаций остановился на этом уровне, неслучаен. Гепы и другие формы
избытка являются важными контрольными точками (ориентирами).
Контролируя активность вокруг них для последующей активности (follow-through) или отказа,
трейдер может оценить направленные рынком попытки.
На следующий день (точка 8), облигации открылись выше и начали аукцион внутри гепа продаж,
установленного в (точке 1).
Однако покупателям не удалось провести аукцион полностью через геп продаж, и рынок закрылся
вблизи своих минимумов. Сопротивление, представленное гепом, созданным более чем месяц назад,
было еще целым.
После создания потенциального избытка покупок в (точке 8), рынок быстро пришел в баланс, как
показано развитием перекрывающих значение в следующие два дня.
На третий день, тест избытка в (точке 8) не удался (облигации закрылись на минимуме), который
снабдил «топливом» период в промежуточном коридоре, ограниченным избытком в (точках 9 и 10).
Отметим, что в процессе коридора, геп продаж в (точке 1), был стерт. Остался только долгосрочный
ориентир (контрольная точка) для роста на 90-12, максимум установленный November 1.
(Точки 11 и 12) показывают знакомую формацию – перекрывающие значение/образуют баланс,
последующего за неудавшимся аукционом в одном направлении, и в результате драматическим
движением цены в другом. Известные контрольные точки вступают в игру снова с (точки 11).
В этом случае, «outside» день был результатом неудачи продавца в привлечении «нового бизнеса»
продаж (новых продавцов) ниже минимума предыдущего дня, и также краткосрочного избытка продажи,
созданного ранее в (точке 9).
223
Рисунок 4-99
224
Region C (Рисунок 4-100)
Аукцион покупателей в (точке 13), стер на 90-12 долгосрочный максимум, отрицая любую
вероятность долгосрочного максимума на рынке облигаций.
Казначейские облигации вошли в период крайней волатильности. Хотя цена мигрировала более
высоко, было полное отсутствие направленного убеждения.
Трейдеры дневного периода должны торговать только, до тех пор, пока не появятся явные
признаки убеждения. Облигации, наконец, гепом резко снижаются в – точке 14 – первый указатель
направленного убеждения в течение почти месяца.
(Точка 15) показывает аналогичный период без убеждения (nonconviction), происходящий в
February и в March.
Области, отмеченные в (точках 15 и 16), проявляют явный недостаток избытка, поддерживающего
их в достижении низов – характерная черта рынка без убеждения.
Даже если рынок начал постепенный аукцион покупки в (точке 15), маловероятно, что покупатели
будут существенно двигать цену, пока избыток продажи высокой убежденности (high-conviction) не будет
записан.
Вспомните, когда в последний раз, вы горячо спорили с хорошим другом. Помните, как вопросы
ставились скорее эмоционально, чем рационально?
Поведение рынка в течение времени без убеждения (nonconviction) является то же самое.
Пока не ясно, ни каким путем направляется рыночный «аргумент», ни когда вопрос
направленности будет решен. Много непреднамеренной боли может иметь дело, когда аргумент достигает
эмоционального уровня.
Аналогично, иррациональный рынок без убеждения, может причинить серьезную финансовую боль
тому, кто слишком упрям, чтобы просто оставаться в стороне и ждать явных признаков убеждения.
(Точка 16) выделяет сбалансированный период, который был снова «перевернут» путем
неудачного аукциона. После шести дней перекрывающих значение, облигации открылись выше (вне
баланса), но не смогли оправдать ожидания (follow through). Цена вернулась к значению и рынок
«сломался» в сторону снижения на следующий день.
(Точка 17) является еще одним ярким примером, значения известных контрольных точек
(ориентиров).
После пробоя ниже региона без убеждения (non-conviction) определенного (точкой 16), рынок
пришел в равновесие, чуть выше долгосрочных минимумов, созданных в (точке 5).
Продавцы были не в состоянии сгенерировать продолжение ниже минимума 89-06, которое
привлекло отзывчивого покупателя. Облигации закрылись в верхней половине диапазона в этот день, что
свидетельствует о потенциальном формировании пальца избытка продажи (finger term).
Отметим еще раз, что динамичный «outside» день был вызван неудачным аукционом.
225
Рисунок 4-100
226
Region D (Рисунок 4-101)
Содержит несколько дополнительных примеров того, почему так важно быть избирательным в
своей торговле в условиях коридора.
Точки 18, 19, 20 и 21 показывают динамические «outside» дни – два покупок и два продажи –
происходящие в пределах 10-ти дневного периода. При расположении не в ту сторону, каждый мог бы
понести серьезный финансовый удар.
Однако отметим, что всем четырем предшествовали характерные ключи-подсказки, которые часто
сигнализируют их формирование:
1) перекрытия значения/баланс и 2) неудачный аукцион.
Рисунок 4-101
227
Long-Term Auction Failures – Неудачные Долгосрочные Аукционы
Неудачный аукцион, для любого периода времени происходит, когда рынок торгуется выше или
ниже известной контрольной точки (ориентира) и не оправдывает ожидания (follow through).
Трейдинг Дневного Периода (см. Day Timeframe Trading) подробные силы, которые способствуют
неудачному аукциону и характеристики отказа, которые затем следуют.
Принципиальное различие между дневным и долгосрочным неудачным аукционом (отказом)
заключается в величине (магнитуде) протестированной контрольной точки и, следовательно, величины
последующего отказа.
В разделе (Day Timeframe Trading) мы описали последствия неудачного аукциона – быстрый отказ и
возможность обеспечить хорошую торговую позицию дневного периода в течение дня с потенциалом
создания значительного движения цены.
Мы также упомянули, что долгосрочные неудачные аукционы, обычно сопровождаются
последующей активностью большей величины.
Предположим, что рыночные аукционы ниже минимума, которые состоялись несколько месяцев,
но не смогли привлечь новый бизнес (новых вливаний). Последовавшая за этим реакция, вызванная
неудачным аукционом, часто будет включать в себя все тайм-фреймы и продолжится в противоположном
направлении в течение нескольких дней, недель, или даже дольше.
Трейдеры, которые были осведомлены о долгосрочных ориентирах, существующих на рынке, были
лучше подготовлены для обеспечения хорошей долгосрочной торговой позиции в случае, если неудача
должна произойти.
Дневной график на (Рисунке 4-102), показывает два хороших примера неудачных аукционов,
происходящих на рынке Treasury bond.
Прямоугольная область, отмеченная (точкой 1), выделяет активность, приведшую к неудачному
среднесрочному аукциону, которая произошла February 21.
(Рисунок 4-103), расширяет прямоугольную область, чтобы включить ежедневные Профили в
течение February 9 по 22. После агрессивной активности продаж «другого периода» на February 9 и 10,
рынок облигаций пришел в равновесие, о чем свидетельствует развитие шести дней перекрывающих
значение.
На 21-е, Treasury bonds открылись выше среднесрочного коридора и попытались торговаться выше,
но не смогли создать продолжения наверх.
Трейдеры были предупреждены о возможности неудачного аукциона, поскольку тест выше области
баланса, потерпел неудачу, чтобы привлечь новые инициативные покупки. Кроме того, узкий начальный
баланс указал на возможность для дня (Double-Distribution Trend day).
Короткие продажи вошли в период «В» расширение диапазона продаж, предлагает хорошую
дневную, свинг и среднесрочную торговую позицию.
(Точка 2) на (Рисунке 4-102), определяет неудачный аукцион, после проверки ниже долгосрочной
контрольной точки.
И, как и следовало ожидать, последующая активность имеет гораздо большую величину.
November 25, 1988, Treasury bonds записали долгосрочный минимум на 89-06, формируя
долгосрочный избыток.
После ралли до такой высоты, как 91-21 в конце January, облигации, в конечном счете, торгуются
обратно вниз, и подошли к избытку на 86-09 в March 21,1989 – примерно четыре месяца позже.
На 21-е, цена торговалась вниз и остановилась точно на 86-09. Тест продаж не смог стимулировать
новую активность, и те же отзывчивые покупатели были там, чтобы быстро купить ниже долгосрочного
значения.
В этом конкретном случае, долгосрочный неудачный аукцион вызвал начало крупного
долгосрочного тренда покупателя.
Для опытных трейдеров известные контрольные точки служат в качестве ориентиров на «карте
рынка». Наблюдая за поведением рынка в ключевых местах, можно определить рыночное направленное
убеждение, прежде чем возможность ускользнет.
228
Рисунок 4-102
229
Рисунок 4-103 часть 1 и 2
230
Long-Term Short Covering and Long Liquidation –
Долгосрочное Короткое Покрытие и Ликвидация Длинной Позиции
Мы обсуждали короткое покрытие (short covering) и ликвидацию длинной позиции (long
liquidation) дневного периода в Разделе I.
Те же силы, которые вызывают короткое покрытие и его обратную сторону, ликвидацию длинной
позиции, также присутствуют в долгосрочном периоде. После устойчивого нисходящего тренда, например,
уровень «беспокойства» участников, имеющих короткую позицию в течение длительного периода времени,
часто начинает возрастать, когда их прибыль растет.
Если что-то вызовет покрытие, последующее ралли может продолжаться в течение нескольких
дней, так как трейдеры пытаются выкупить свои короткие позиции.
Такая быстрая покупка, легко может быть интерпретирована, как окончание тренда или даже
начало нового тренда в противоположном направлении.
Однако, если покупка не будет сопровождаться продолжением и удлиненной структурой
Профиля, причина, вероятно, в закрытии коротких позиций.
Короткое покрытие является результатом закрытия «старым бизнесом» позиций, размещенных в
оригинальном тренде, а не инициативой новых покупателей. Результирующие Профили, как правило,
короткие и узкие, часто развиваются в знакомую «Р» формацию, что указывает на отсутствие содействия
покупателя «другого периода».
(Рисунок 4-104) иллюстрирует начало долгосрочного короткого покрытия на рынке соевых бобов,
которое было вызвано неудачным аукционом продаж в January 26,1989.
После 70 cent ($3,500 per contract) нисходящего тренда, ценовые аукционы продаж были вблизи
долгосрочных минимумов на 740 (Рисунок 4-105), и столкнулись с отзывчивой покупкой, которая обычно
происходит в долгосрочных контрольных точках.
Этот тип покупки «коленный рефлекс», в сочетании с неспособностью продавца расширить цену
ниже 740, вызвали волну агрессивных покупок, что, в конечном счете, превратилось в день (DoubleDistribution Buying Trend day).
Ралли January 26 поставил продавцов всех тайм-фреймов в непростое положение.
Представьте себе, что имеете долгосрочное предвидение и дисциплину, чтобы построить 60-70 cent
прибыли в сделке, лишь наблюдая за восстановлением рынка на 20 cents в течение нескольких часов.
Или еще хуже, предположим, что вы продали в тенденции с опозданием и имеете в выигрыше
только мелочь, и затем вдруг обнаружили себя на 15 cents под водой «underwater».
Перед лицом динамического движения, как то что, происходило в сое 26-го, вполне вероятно, что
многие трейдеры выходили, в целях сохранения дохода или ограничения потери.
231
Рисунок 4-104
232
Рисунок 4-105
233
Как только вы были вытеснены из рынка таким сильным движением, трудно набраться
уверенности, чтобы поместить новую торговую сделку.
Тем не менее, именно в такие моменты времени, когда доверие к рынку является низким,
некоторые величайшие возможности создаются.
Когда рынок начинает двигаться вразрез с основным аукционом, наиболее важным является не
однодневная структура, а скорее, как успешен рынок при перемещении вразрез с тенденцией.
Начальный день контр-активности может показать направленное убеждение, но последующие дни
содействуют ли торговле и показывают оправданное ожидание (follow-through)?
Другими словами, «Делает ли рынок хорошую работу, в своих попытках идти этим путем?»
Если нет, то активность может быть связана с долгосрочным коротким покрытием (или
ликвидацией длинной позиции).
(Рисунок 4-104) показывает ралли в Соевых бобах в January 26, а также Профили в течение
следующих семи торговых дней.
После сильного ралли, January 27 и 30 развиваются перекрывающиеся области значений чуть ниже
верхнего распределения 26-го.
Если рынок соевых бобов действительно был так силен, как он оказался на 26-го, эти
сбалансированные дни, будут развиваться ближе к или даже выше максимумов January 26th - 768.
February 1 и February 2 удалось сделать аукцион выше и установить значение выше 768. Однако,
после того, как покупатели соевых бобов получили 30 cents за один только день, еще четыре дня работы
дали только 9 ½. Кроме того, четвертый день (February 2) закрылся на своих минимумах ниже максимумов
January 26.
(Рисунок 4-104) иллюстрирует продажи, которые продолжались по February 6. 9-го, соевые бобы
снова торговались вблизи минимумов на 740.
Если вы посмотрите на период с January 26 по February 2 в изоляции и без оглядки назад, этот
краткосрочный тренд действительно, кажется вверх и более высокая стоимость (значение) развивается.
Однако, «перекрывающая» активность каждого дня к предыдущему дню, (начиная с начала ралли), то
начинает складываться другая картина.
На (Рисунке 4-106), мы объединили Профили отдельных дней в Долгосрочный Профиль (Long-Term
Profile).
(Рисунок 4-106) показывает постепенное развитие долгосрочного значения на рынке соевых бобов,
начиная с January 26 и проходя через February 9.
Эти конкретные Long-Term Profiles были сформированы, используя цена/объем из банка данных
Liquidity Data Bank, хотя они так же легко могут быть сформированы, используя TPOs.
Число Xs по данной цене представляет объем, который происходил по этой цене, относительно
объемов, происходящих по всем остальным ценам, проторгованным в течение выбранного периода.
Таким образом, Long-Term Profile для January 26-31 (четыре рыночных дня), показывает
наибольшее значение (по объему), построенному около 760. Кроме того, мы нарисовали линию,
разделяющую торговлю выше и ниже 768, максимума January 26.
Помните, что характерной чертой для наблюдения в целях выявления короткого покрытия в любом
тайм-фрейме – это продолжение. Любая активность, выше максимума 26-го указывает на продолжение
покупателя.
По February 1, соевые бобы торговались выше и начали строить значение выше 768. Однако,
продолжение остается на низком уровне по сравнению с величиной начального ралли.
В February 2, не было никакого дальнейшего продолжения покупателя (follow-through),
относительный объем начинает снижаться выше 768, и наиболее заметное «Р» образование начинает
формироваться.
Фактически, долгосрочные аукционы покупок, останавливаются, тем самым создавая структуру без
продолжения, обнаруживая в дневном периоде короткое покрытие.
Более высокие цены обрезают активность, как старый бизнес покрывает свои короткие позиции, а
новые покупатели не входят в рынок. Это первый долгосрочный структурный указатель на бедное
продолжение покупателя.
Покупка на рынке соевых бобов, в этом случае была, скорее всего, долгосрочным покрытием
короткой позиции, а не здоровой новой инициативной покупкой.
Applications – Приложения
Предположим, что вы один из трейдеров, которые были вытеснены с рынка коротким покрытием.
Прошло всего несколько дней, и память о быстром ралли, несомненно, еще свежа в вашем уме.
Если вашей целью является восстановить вашу короткую позицию, February 3 (Long-Term Profile)
обеспечивает некоторую долгосрочную информацию, необходимую, чтобы войти в рынок:
234
1. Риск определен. Если рынок соевых бобов возвращается к торговле вверх выше 777 ½ (7774), то
это, скорее всего, вызвано действиями новых инициативных покупателей «другого периода». Таким
образом, короткие позиции должны быть выведены из рынка, если цена возвращается выше 777 ½.
2. К February 2 и 3, аукционы покупок стихают, как короткое покрытие ослабевает, и управление
возвращается назад к продавцу «другого периода». Это фаза перехода свидетельствует возвращение
значения ниже 768.
3. Если короткое покрытие подлинное, то соевые бобы должны торговаться вниз «еще раз
взглянуть» на минимумы 740.
В правой части (Рисунка 4-106) мы создали последовательный Профиль, в котором каждый период
времени представляет день (вместо получасовых аукционов).
Этот долгосрочный Профиль четко демонстрирует сходство между дневным и долгосрочным
коротким покрытием.
Быстрое начальное ралли в период «1», затем следуют слабые попытки расширения диапазона
покупок. Короткое покрытие, активность его ослабевает, и продавец возобновляет контроль в период «8», в
конечном счете, заполнение в нижней половине Профиля.
Рисунок 4-106
235
Рисунок 4-106 - 2
Рисунок 4-106 - 3
236
Рисунок 4-106 - 4
Рисунок 4-106 - 5
237
Рисунок 4-106 - 6
238
Corrective Action – Коррекция
Большинство великих научных открытий родилось творческой личностью, которая смотрит на что-то
старое по новому инновационному пути. Часто используя, ту же информацию, что изучали и исследовали
другие довольно долго, изобретатель просто видит данные в ином свете. Это легко укоренилось в способе
мышления или поведения. В блокировке нашего сознания в едином мышлении, поэтому мы часто не
спрашиваем то, о чем мы думаем, являются для нас очевидными ответами.
Прежде чем мы перейдем к нашему обсуждению, найдите минутку, чтобы записать вашу первую
реакцию на следующие вопросы:
1. Что мы понимаем, когда говорим, что рынку требуется корректировать себя (при условии, что
нынешний аукцион вверх?)
2. Какие формы может это корректирующее действие принимать?
Общее определение термина «коррекция» в словаре является противодействие.
Для чего-то, чтобы быть скорректированным, должно произойти противоположное действие.
Если ваше мышление заблокировано в общепринятом определении, вы могли бы
концептуализировать (осмыслить) коррекцию, быть ситуацией, когда рыночные аукционы торгуются ниже,
после длительного ралли, заканчивающегося более низкими ценами.
Либо, в более широком смысле, вы можете увидеть коррекцию, как постепенную распродажу,
заканчиваясь несколькими днями более низких цен.
Дело в том, типичный «стимул» ответом на вопрос «что такое коррекция после аукциона вверх?»,
зачастую просто, что цена должна двигаться ниже.
Мы, однако, определим коррекцию, как «противодействие».
Когда рассматривается как противодействие, вы начнете видеть, что корректирующее действие
(коррекция), может принимать более тонкую или более мощную форму.
Традиционно, коррекция после аукциона вверх, предполагает, что будет продажа или фиксация
прибыли, что приводит к более низким ценам. Это не всегда, верно. Даже если есть продавцы на рынке,
закрывающие длинные позиции после восходящего аукциона, цена не обязательно должна падать.
Например, рынок может открыться более высоко, и весь день распродавать, заканчивая более
высокими ценами, более высоким значением и более высоким закрытием. В такой день, коррекция все еще
может иметь место, хотя более низкие цены не являются очевидными.
Такого рода коррекция происходит когда, старые покупатели продают, забирают свою прибыль, в
тоже время, новые покупатели только что решили войти на рынок.
Таким образом, отзывчивая продажа (фиксация прибыли) встречает инициативных покупателей,
входящих в новые позиции. Если инициатива покупки достаточно сильна, цена может оставаться выше,
несмотря на ликвидацию старым бизнесом их исходных позиций.
Помните, однако, что когда отзывчивый продавец может оказать большее влияние на цену, чем
инициативный покупатель, восходящий аукцион может быть закончен (см. Bracketed Markets (Рынки в
Коридорах) в Главе 3).
The Function of Corrective Action – Функция Коррекции
Корректирующее действие преследует несколько целей.
Во-первых, она позволяет фиксировать прибыль – жизненно важный компонент в поддержании
здорового рынка.
Фиксация прибыли снижает уровень беспокойства рынка. Естественно, трейдеры с хорошими
торговыми позициями, часто создают более высокие уровни беспокойства в том, удалось ли сохранить свои
прибыли.
Способ уменьшить это беспокойство и нервозность, состоит в фиксации вашей прибыли –
продавать, если цена идет вверх или покупать, если цена снижается.
Что более важно, противодействие так же является тестом на прочность покупателя (или
продавца).
Если коррекция, происходит в восходящем аукционе, и рынку все же удается установить более
высокое значение, тогда основные рыночные условия очень сильные. Классический пример, такой
коррекции обеспечивает рынок Treasury bonds на (Рисунке 4-107).
После более высокого открытия, трейдеры, удерживающие длинные позиции, получили достаточно
времени, для того чтобы продать все, что они хотели. В результате продажи расширяют диапазон, и Normal
Variation структура продаж предполагает, что это именно то, что произошло. Хотя низкие цены не были
результатом этих продаж, тем не менее, «противодействие» покупке, которая происходила в течение
предыдущих трех дней.
239
Просматривая активность в Treasury bond до August 30, избыток был создан в August 25, который в
конечном итоге, положил начало аукциону верх.
Как график баров в окне внутри (Рисунка 4-107) показывает, аукцион покупки продолжился с
прерывания выше предыдущего краткосрочного максимума на 85-11.
В August 30, рынок открылся выше значения и пытался торговать ниже большую часть сессии (до
периода «J»). Тем не менее, результирующая область значения и закрытие были на самом деле выше, чем
в предыдущий день. Поскольку активность в последующие дни доказала, в рамках распродажи August 30,
была хорошо замаскированная коррекция, которую, предупрежденные покупатели ожидали.
Коррекция имеет важное значение для здоровья тренда.
Тот факт, что корректирующие продажи пытаются произойти, в то же самое время, значение
установилось выше, указывает, что рынок облигаций был исключительно сильным.
Старые покупатели имели достаточно времени, чтобы ликвидировать свои позиции по выгодным
ценам, и у новых покупателей было много возможностей для размещения длинных позиций, с
хорошими торговыми позициями дневного периода.
Обычные трейдеры полагаясь в основном на цену, могли не признать коррекцию, и вместо этого,
отреагировали на распродажи после открытия, вводом коротких позиций.
Как показано на (Рисунке 4-107), любые короткие позиции в этот день вскоре стали убыточными
сделками.
Если говорить о коррекции или любой другой природной функции рынка, то важно иметь в виду,
что наиболее очевидные поведенческие ключи-подсказки, такие как низкие цены, не всегда имеются.
August 30, непредубежденные (с открытым мышлением) трейдеры, вероятно признали, что цена
не должна пойти ниже, коррекция имеет место.
Summary – Итоги
Способность определить коррекцию, без использования очевидного прерывания цены или ралли,
требует уровень креативности, что может только исходить от трейдера, который желает и в состоянии
смотреть на ту же самую информацию с разного угла.
Объективность простирается далеко за пределами, этого единичного случая, однако. Торговля
фьючерсами, представляет нам грозное разнообразие таких ситуаций каждый день.
Как мы получим больше опыта и приблизимся к уровням ОПЫТНЫЙ и ЭКСПЕРТ (Proficient и Expert),
нашей целью является начать постоянно видеть необычное – развивать непредубежденность, что
позволяет нам идентифицировать и воспользоваться преимуществами уникальных торговых возможностей,
которые возникают, когда рынок отклоняется от нормы.
240
Рисунок 4-107
241
Long-Term Profiles – Долгосрочные Профили
Правда стучится в дверь, и вы говорите, «Уходи, я ищу истину», и поэтому она уходит.
Из Дзен и Искусства Управления Мотоциклом, от Robert Pirsig.
В сегодняшнем сложном мире, мы постоянно сталкиваемся с постоянно меняющимися
требованиями и влияниями общества. Трудно оставаться объективным, перед лицом смещенного
изображения, производимого общественным мнением, средствами массовой информации и отмеченными
финансовыми экспертами. Изредка, каждый попадается и теряет из виду «большую картину» – будь то в
профессии, семейной жизни или в торговле. В таких случаях, легко пропустить пресловутый лес за
деревьями, чтобы сказать правде уходить, когда она должна быть столь же очевидна, как стук в дверь.
Сколько раз вы стали настолько связаны с отдельными, изо дня в день аукционами, что вы
теряли из виду реальный рынок?
Когда вы сосредотачиваетесь на отдельных «деревьях», вы теряете долгосрочную большую
картину.
Что необходимо, так это последовательный метод записи долгосрочных аукционов, так чтобы их
можно было наблюдать объективно. (Long-Term Profile) – здесь просто участки единицы времени больше,
относительно цены, в целях формирования долгосрочной версии Профиля дневного периода.
Выдающимся понятием, стоящим за Long-Term Profile, является тот факт, что принципы
рыночного аукционного процесса распространяются на все временные периоды, от самого короткого
временного периода до долгосрочных аукционов.
Подобно тому, как Профиль каждого дня состоит из серии получасовых аукционов, недельный
Профиль будет состоять из пяти Профилей дневного периода.
Из этого следует, что Long-Term Profile развивает те же структурные проявления рыночной
активности, такие как, гепы, коридоры, тренды, высокие и низкие области объема, избыток и хвосты.
На (Рисунке 4-108) показан, типичный Профиль дневного периода, 10-дневный «Swing Profile» и
одномесячный Long-Term Profile.
Обратите внимание на поразительно схожие характеристики. Для того чтобы сделать, появления
распределений более общими, индивидуальные буквы TPOs, были заменены общим «Xs».
242
Рисунок 4-108
243
Using Long-Term Profiles – Использование Долгосрочных Профилей
Основная сила Long-Term Profile лежит в четком определении коридора и миграции значения.
Это не только обеспечивает визуальную картину долгосрочной структуры рынка, но также
позволяет вам легко контролировать элементы, которые означают изменение. Путем выявления изменения
условий посредством Long-Term Profile, долгосрочные трейдеры подготовлены действовать на ранних
стадиях возможности.
Теоретически, если Long-Term Profile был «накоплен» за неопределенный срок, конечный
результат был бы гигантской кривой распределения, что имеет мало значения для всех.
Таким образом, чтобы использовать Long-Term Profile эффективно, вам нужно начать строить
Профиль, когда произошло значительное долгосрочное изменение, такое как долгосрочный максимум
или минимум.
Как вы стали свидетелем значительных рыночных изменений, которые влияют на ваш конкретный
интервал времени, вы могли бы рассмотреть «бегущий Long-Term Profile» стартуя от точки изменения, для
того чтобы лучше оценивать продолжение.
Когда рынок входит в новый временной период, отмеченный подтверждением долгосрочного
изменения, вы должны начать новый Long-Term Profile.
Целесообразно сохранять ваши прошлые Профили, также для того чтобы отслеживать
долгосрочные ориентиры, которые могут иметь влияние на будущие аукционы.
The Long-Term Profile in Action – Долгосрочный Профиль в Действии
Мы проиллюстрировали сходство между дневным, «swing», и долгосрочным периодами времени
на протяжении всей книги.
В этом разделе мы представляем постоянный анализ Long-Term Profile для Japanese yen, в течение
первых нескольких месяцев 1989 года.
Цель заключается в том, чтобы продемонстрировать каким образом Long-Term Profile точно
выявляет ключевые долгосрочные контрольные точки, которые трейдеры обычно пытаются извлечь из
дневного графика баров. Кроме того, мы показываем, что через дополнительное измерение времени
(TPOs), успех долгосрочного аукциона, можно легко заметить через Long Term Profile.
Этот период в Йене особенно полезный, потому что это также иллюстрирует, как рынки
эволюционируют от тренда, к коридору, а затем обратно к тренду снова. (см. Трендовый против Флетового
Рынка (Коридора) - Trending versus Bracketed Markets в Главе 3).
Это пример отображает полезность Long-Term Profile в течение обоих типов рыночных условий.
Анализ разделен на два региона. Каждый регион сопровождается Long-Term Profile и дневным графиком
баров для соответствующего периода времени.
Region A (Рисунки 4-109 & 4-110)
(Region A) отображает долгосрочный продающий тренд, который начался с прерывания (пробоя)
краткосрочного коридора, а затем замедлился когда рынок, в конечном счете, пришел в равновесие, возле
уровня 7600.
Точка 1 на графике баров показывает несколько волатильные, но в основном перекрывающие дни,
происходящие в регионе, 8000-8100.
Точка 1 на Long-Term Profile живо изображает коридор, в результате этого процесса балансировки.
Обратите внимание, как Long-Term Profile отображает коридор в отчетливо выраженной области
высокого объема, связанной долгосрочными хвостами (точки 1a и 1b). Точно также как на Профиле
дневного периода, высокий объем представляет принятие и служит для привлечения цены. Низкий объем
на экстремумах указывает на сильное присутствие отзывчивого «другого периода» в верхней и нижней
части коридора.
Йена резко пробила нижнюю часть коридора гепом продаж, обозначается (точкой 2). Этот геп
представлен на Long-Term Profile одиночными принтами (single prints) непосредственно ниже коридора
региона в (точке 1).
(Этот конкретный Long-Term Profile предполагает, что торговля, в некоторой степени, состоялась, и
поэтому «single prints» были записаны в области гепа.)
Избыток, созданный гепом, дал продавцам «другого периода» уверенность, которая им
необходима, для инициации тренда продаж, обозначается (точкой 3).
Во время тренда Long-Term Profile показывает относительно низкий объем и удлиненную
структуру. На графике баров, тренд засвидетельствован устойчивым прогрессом более низких цен.
После еще одного гепа продаж в (точке 4) (геп виден в меньшей степени, посредством Long Term
Profile, потому что Йена, на самом деле торговала в регионе гепа четырьмя днями ранее), йена вступила во
вторую область баланса (точка 5), подтверждается регионом высокого объема в Long-Term Profile.
244
Эта конкретная фаза коридора была вызвана вмешательством центрального банка, чтобы
замедлить рост (U.S. dollar's), (которая имела поддерживающее влияние на йену). Заметим, однако, что
долгосрочная точка контроля (точки 5a, 5b и 5c Long-Term Profile) продолжала падать, указывает на то, что
долгосрочный продавец сохранил контроль, и постепенно было установлено более низкое значение.
В то время как, сильный избыток выше коридора показывает Long-Term Profile через геп, и
сопровождается низким объемом в (точке 4), нижний экстремум коридора не отображает агрессивное
неприятие (отказ), что указывает на высокую уверенность пойти ниже.
Рисунок 4-109
245
Рисунок 4-110
246
Рисунок 4-110 - 2
247
Рисунок 4-110 - 3
248
Region В (Рисунки 4-111 & 4-112)
Long-Term Profile на (Рисунке 4-112) отображает весь аукцион вниз с February 15 по May 24.
Читателям следует отметить, что интервалы цены используют сейчас десятки, вместо четверок, чтобы
аукцион продаж мог быть представлен во всей его полноте на одной странице.
В (точке 6) в регионе В, йена открылась гепом ниже коридора, установленного в (точке 5),
возобновляется сильный аукцион продаж, и подтверждается контроль продавца «другого периода».
После краткосрочного периода балансировки в (точке 7), долгосрочный тренд продаж
возобновился, как продавцы «другого периода» торговали цену существенно ниже.
Многое подобно Трендовому дню, когда долгосрочный тренд обозначенный (точкой 8), был в
стадии реализации, Long-Term Profile никогда не показывал значительное накопление объема у любой
одинокой цены. Тренд очевиден на графике баров.
Два гепа «ускорения» продаж в (точках 9 и 10), присутствуют в обоих, на графике баров и против
областей низкого объема на Long-Term Profile, иллюстрируют лишь, как быстро этот рынок торгуется по
времени.
Рисунок 4-111
249
Рисунок 4-112
Summary – Итоги
(Long-Term Profile) живо иллюстрирует, как аукционный процесс является одинаковым для всех
временных периодов. Подобно тому, как изменения контроля «другого периода» наглядно проявляются в
дневных аукционах и структурном развитии, Long-Term Profile показывает активность «другого периода» в
смысле большой картинки, через оценку областей высокого и низкого объема.
250
Special Situations – Специальные Ситуации
Школьный учитель рассказывает историю о потрясающем дне в его карьере. Он читал лекции о
храбрости Американских солдат во время борьбы за независимость. В этот особый день, он стал весьма
драматичным и описательным, живо изображая поля сражений и мужество наших предков. Он описал
студеный зимний холод, скудные рационы и красноречивые слова Вашингтона, которые высоко держали
людской дух. Учитель пытался дать своим ученикам почувствовать, что это такое бороться за свою страну,
самопожертвование, которое привело к нашей свободе от Англии много лет назад.
Класс близился к концу, когда один ученик поднял руку.
«Да», сказал учитель.
«Будет ли это в тесте?» он спросил.
Учитель пытался дать своим ученикам понимание стоимости свободы, но мальчик, который поднял
руку, был так обеспокоен, что он должен знать для теста, что он упустил этот момент полностью. Этот
ученик хотел получить ответы. Ему не хотелось, должно быть, активно думать самому. Сосредоточив свое
внимание на том, что он должен был знать, он не слышал того, чему преподаватель его действительно учил.
Было бы неплохо, узнать ответы, полагаясь на небольшую определенность. Мы все были бы
богатыми и успешными, если бы кто-то пришел сверху с ответом, который сказал бы нам, когда покупать и
когда продавать. Но если мы будем догматически давать ответы, мы ни когда не сможем по-настоящему
понять их корни. Как говорил Гераклит, «Много изучать не означает научиться понимать». Многие
трейдеры не хотят активно думать и самостоятельно принимать решения. Они хотят устойчивые правила,
для руководства их торговли.
Тем не менее, сгенерированная рыночная информация, когда наблюдается и интерпретируется
через Market Profile, будет иногда выявлять уникальные ситуации, которые предлагают высокую степень
определенности. Мы называем эти высокой вероятности случаи «Специальные Ситуации». Мы введем
шесть таких созданных рынком возможностей. К ним относятся:
1. 3-I Days
2. Neutral-Extreme Days
3. The Value-Area Rule
4. Spikes
5. Balance-Area Break-outs
6. Gaps
Не существует никаких гарантий, но одно из удобств «Специальной Ситуации» является
идентификация механической торговли – торговли, которую практически предстоит сделать (при
правильных условиях рынка). И, в то время как, ограниченные исследования, которые мы выполнили,
показывают обнадеживающие результаты, важно отметить, что успех торговой «Специальной Ситуации»,
лежит в понимании трейдером рыночных условий, влияющих на торговлю.
3-I Days – 3-I Дни
Вероятно, самая известная «Специальная Ситуация» является 3-I day.
3-I day характеризуется инициативным хвостом, TPO count, и расширением диапазона. Таким
образом, (3-I buying day) день покупок показал бы инициативный хвост покупок, инициативу покупок TPOs
и инициативное расширение диапазона покупок.
(Рисунок 4-113) показывает 3-I Buying Trend day в Соевых бобах (TPOs всегда в пользу тренда).
На выборке большого размера, торговая сессия, следующая за днем (3-I buying day) должна
открыться в пределах значения или выше. Таким образом, трейдеры удерживающие длинные позиции,
размещенные в пределах области значения предыдущего дня, должны иметь возможность для выхода в
пределах того же региона (обратное относится для 3-I selling day).
В итоге, 3-I days часто предоставляют возможность удерживать позицию с высоким кредитным
плечом (highly leveraged position), неся при этом минимальный риск.
Мы провели ограниченный анализ оценки возможности, воплощенной в (3-I days), наблюдая за их
продолжением первые 90 минут в следующую торговую сессию, а также вплоть до дневного закрытия.
Особо мы записывали последующие торговые дни, состоялись по цене лучше, чем или хуже, чем в пределах
области значения предыдущего дня.
Например, если следующий день за (3-I Buying day) открылся выше, тогда активность была дана
«лучше» чтения для начальных 90 минут торговли. И наоборот, если сессия, следующая за (3-I Buying day)
251
закрылась ниже области значения предыдущего дня, то она была дана «хуже» чтения в категории
«Next Day's Close».
Анализ 3-I day и 2I-1R days
Для целей анализа мы также рассмотрели 2I-1R days – дни, обладающие отзывчивым
хвостом покупок (responsive buying tail), вместо инициативного хвоста покупок (initiative buying
tail) (Рисунок 4-114).
Результаты, составленные из данных рынка (Treasury bond) с June 24,1986, по May 29,1987,
период показан ниже. Полученные результаты свидетельствуют о том, что за исследуемый
период, 3-I и 2I-1R структуры определили сравнительно низкий уровень риска торговых
возможностей с поразительной надежностью.
Мы отметим, однако, что эти выводы являются производными одного рыночного анализа
в течение ограниченного периода времени. Другие рынки ведут себя по разному, и все рынки
меняются с течением времени. Несколько важных выводов выделены ниже:
1. В 94% дни, следующие за 3-I day, рынок торгуется по ценам лучше, чем область
значения предыдущего дня, в течение первых 90 минут торгов (выше 3-I buying days и ниже на 3-I
selling days). Этот показатель был 71% в дни, следующие за 2I-1R days.
2. В каждом случае, рынок допускает время для трейдера, чтобы выйти из сделок без
потерь. Тем не менее, важно отметить, что в некоторых случаях эта возможность не продлится
долго.
3. Около 59% дней, следующих за 3-I day, закрылись по ценам лучше, чем область
значения предыдущего дня, в то время, только 3% закрылись хуже. В целом, 97% дней,
следующих за 3-I day, закрывались в пределах или лучше области значения предыдущего дня. Для
2I-1R days, этот показатель измеряется 82%, с 18% закрытия хуже значения.
3-I развивается, когда три конкретных фактора указывают на дневное предпринимаемое
направление – хвосты, расширение диапазона и TPOs – все точки того же пути. Когда эти три
элемента генерируются в унисон, они предупреждают трейдера в потенциале торговли с высокой
вероятностью, торговли, что практически предстоит сделать.
252
Рисунок 4-113
253
Рисунок 4-114
254
Neutral-Extreme Days – Нейтрально-Экстремальные Дни
Нейтральный день (Neutral day) указывает баланс дневного периода и характеризуется
расширением диапазона по обе стороны от начального баланса.
В некотором смысле, оба участника «другого периода» активны в перетягивании «вертикального
каната» в течение дневного периода.
Если рынок закрывается возле середины диапазона, контроль является четным (ничья). Если,
однако, закрытие происходит на одном дневном экстремуме, существует явный «победитель» и на
следующий день, скорее всего, откроется в направлении активности закрытия.
Чтобы проверить эту «Специальную Ситуацию», мы изучили (Treasury bond) активность от June 24,
1986, по August 12, 1987.
Подобно 3-I day, мы оценивали (Neutral-Extreme days) для их продолжения в первые 90 минут
следующей сессии, и также вплоть до дневного закрытия. На годовом исследовании продолжение свойства
(Neutral-Extreme days) дней были почти такими же впечатляющими, как те, которые представляют 3-I days.
Анализ - Neutral-Extreme days
В 92% изученных случаев, рынок торгуется в пределах или выше области значения предыдущего
дня, в течение начальных 90 минут торговли.
Шестьдесят четыре процента времени активность происходит выше области значения во время
(Neutral day) закрытия на максимумах, или ниже области значения (Neutral day) закрытия на минимумах.
Этот показатель сократился до 73% и до 45%, соответственно, при сравнении закрытия следующего дня.
В терминах торговых приложений, предположим, (Neutral structure) развивается и, кажется, что
рынок закроется вблизи максимумов. Длинная позиция, помещенная в пределах области значения, как
правило, предлагает хорошую торговую позицию на следующий день.
В большинстве случаев, у вас будет время, чтобы контролировать раннюю активность для
продолжения в течение следующего дня. Если направленное убеждение переворачивается, 92% времени
вы будете иметь возможность для выхода из вашей длинной позиции в пределах области значения
предыдущего дня.
Снова мы отмечаем, что эти данные являются производными от одного рыночного анализа в
течение ограниченного периода времени. Другие рынки ведут себя по-разному, и все рынки меняются с
течением времени.
The Value-Area Rule – Правило Области Значения
Мы уже упоминали много раз о замедляющих свойствах объема.
Если что-то существенное не изменилось, движение цены будет часто замедляться, после
повторного ввода в область ранее принятого большого объема, поскольку рынок проводит время, торгуя
там снова.
Область значения представляет собой диапазон, где состоялся наибольший объем торговли в
дневном периоде.
Если рынок открывается за пределами области значения на следующий день, тогда область
значения предыдущего дня была отвергнута участниками «другого периода».
Благодаря присутствию участников «другого периода», которые вызвали первоначальный отказ,
верхняя часть области значения предыдущего дня обычно обеспечивают поддержку против цены,
проверяющей обратно вниз в значение, и нижняя часть области значения будет предлагать сопротивление
при попытке торговать вверх.
Однако, если цена должна быть принята (double TPO prints) в пределах области значения
предыдущего дня, есть хорошая возможность, что рынок будет торговать полностью через эту
область значения.
255
Мы назвали эту «Специальную Ситуацию» как "Value-Area Rule."
Вступление в область установленного значения представляет собой тест рынком самой
последней оценки значения. Если тест заканчивается принятием, то вполне логично, что участники рынка
будут осуществлять торговлю по всему этому региону значения.
Например, на (Рисунке 4-115), соевый рынок открылся ниже области значения предыдущего дня,
вернулся в значение и продолжил торговать полностью через нее, закрылся на максимуме.
Наблюдение рыночного закрытия после того как было проникновение значения и цена торговала
весь путь, тонкий нюанс Value Area Rule.
Если рынок открывается ниже и торгуется вверх через область значения предыдущей торговой
сессии, а закрывается на максимумах, является указателем силы рынка
(подобно тому, как закрытие на минимумах ниже области значения предыдущего дня после
высокого открытия, является признаком слабости рынка.)
В день, следующий за нашим примером сои на (Рисунке 4-115), рынок должен торговать выше,
чтобы найти продавцов и отрезать покупки.
(Value-Area Rule) не предлагает, что каждый раз, когда рынок протыкает нижнюю часть области
значения предыдущего дня (снизу) вы должны слепо покупать.
Не менее важно, чтобы объективно оценивать общие рыночные условия и конкретные
обстоятельства, прежде чем использовать «Специальные торговые Ситуации».
Следующие соображения должны быть приняты во внимание перед выполнением (Value-Area Rule)
правил торговли:
1. Distance from Value – Расстояние от Значения
Чем ближе рынок открывается к области значения предыдущего дня, тем больше шансов его
проникновения и путешествия через эту область значения.
Логичное обоснование этого лежит в концепции рыночного баланса.
Рынок, который открывается в пределах диапазона или значения находится в относительном
балансе, таким образом, восприятие значения существенно не изменилось, и есть хорошая вероятность, что
торговля будет вестись в пределах той же области значения.
Наоборот, если рынок открывается вдали от принятого значения, это вне равновесия. Поэтому
рынок имеет меньше шансов вернуться к торговле в области значения предыдущего дня, поскольку силы,
которые вызвали дисбаланс, изменили основное рыночное состояние.
Мы предупреждаем, однако, что если такое прерывание из баланса должно быть отвергнуто
отзывчивыми участниками, возврат к значению может быть внезапным и решительным, вплоть до того, что
ценовые аукционы пройдут прямиком через область значения и полностью через диапазон предыдущего
дня.
2. Value Area Width – Ширина Области Значения
Узкое значение является признаком слабого содействия торговли и более низкого объема.
Поскольку объем замедляет цену, узкие области значения более легко пройденные, чем широкие,
области значения высокого объема.
Поэтому, (Value-Area Rule) несет высокую вероятность, когда цена входит в узкую область значения.
3. Market Direction – Направление Рынка
Направление текущего долгосрочного аукциона имеет очевидное влияние на движущую силу
(momentum), или силу позади проникновения области значения.
Когда ценовые аукционы вверх к значению в течение тренда покупок, например, шансы для
продолжения намного лучше, чем, если бы рынок находился в нисходящем тренде.
Summary – Итоги
Если трейдер вводит (Value-Area Rule) правила торговли без оценки других рыночных условий,
вероятность того, что цена будет торговать на всем пути через область значения немногим лучше, чем
подбросить монетку.
Мощь (Value-Area Rule) лежит в вашей интерпретации окружающих рыночных условий.
Через понимание слияния баланса, ширины области значения и рыночного направления, вы
сможете определить ситуации, в течение которых (Value-Area Rule) предлагает высокую степень
надежности.
256
Рисунок 4-115
257
Spikes – Шипы
«Шип» образуется, когда ценовые тренды стремятся вдаль от установленного значения в течение
последних нескольких периодов времени торговой сессии.
Специфически, «шип» начинается с временного периода, отмеченного прерыванием, например, на
(Рисунке 4-116) на S&P, рыночный пробой вдали от значения в течение периода «N» на May 5. Таким
образом, диапазон «шипа» простирается от верха периода «N» (311.00) вниз до дневного минимума на
308.00.
Обычно, прерывание из значения может быть проконтролировано для продолжения в течение
следующих периодов времени. Однако, когда это происходит на или вблизи конца торгового дня,
критический элемент время отсутствует (Price x Time • Value).
Таким образом, трейдер должен ждать до следующего дня, чтобы судить о движении цены для
последующей (follow-through) и убежденности.
Где рынок открывается, и впоследствии строит значение относительно предыдущего дневного
«шипа», посылает четкие сигналы относительно основного направленного убеждения рынка.
Acceptance versus Rejection – Принятие в сравнении Отказом
Всякий раз, когда цена быстро движется далеко от значения, требуется время, чтобы проверить
новые уровни.
Если цена впоследствии замедляется, позволяя объему «догнать» и TPOs накапливается, то
значение будет принято на новых ценовых уровнях.
Таким образом, рынок который открывается в пределах «шипа», созданного в течение
предыдущего дня, указывает подтверждение этой области.
Ценовой «шип» также будет принят, если следующий день открывается за пределами «шипа» –
выше «шипа» покупок или ниже «шипа» продаж.
Открытие в направлении «шипа» указывает, что тест еще не закончился. Рынок, вероятно,
продолжит торговать в направлении «шипа», ища новое значение.
И наоборот, «шип» отклоняется (отказ), если последующая торговая сессия открывается в
противоположном направлении от «шипа».
Например, после «шипа» покупок, открытие ниже основания (базы) «шипа» будет представлять
собой отказ от восходящей ценовой проверки.
Openings Within the Spike – Открытия в Пределах Шипа
Открытие в пределах «шипа» указывает, что рынок балансирует.
Таким образом, два периода, вращающие торговлю, будут, вероятно, развиваться в пределах или
вблизи диапазона «шипа» в течение всего дня.
На (Рисунке 4-116), например, S&P рынок открылся на 308.20 на May 8, 1989 – в пределах 308.00311.00 «шипа» продаж, созданного в предыдущий торговый день. Рынок затем сбалансировался,
подтверждая проверку предыдущего дня более низкого значения.
Во втором примере на (Рисунке 4-117), S&P открылся в нижней части May 2 «шипа» продаж. Цена
торговалась выше и обнаружила сопротивление вблизи максимумов «шипа» (311.00), представляя
несколько возможностей для оповещения трейдеров разместить короткие позиции с хорошей торговой
позицией дневного периода.
С одной стороны отметим, в течение дней, которые открывают и принимают значение в пределах
«шипа», созданного в предыдущий день, мы используем различные правила оценки диапазона (Range
Estimation rules), (введенные в Разделе I) для оценки дневного диапазона.
Как правило, весь диапазон предыдущего дня, используют для оценки потенциала диапазона
текущего дня. В случае открытия в пределах «шипа», однако, «шип» рассматривается как «новый день».
Таким образом, при оценке дневного диапазона, который открывается в пределах «шипа» предыдущего
дня, мы используем длину «шипа», как нашу оценку, но не целый дневной диапазон.
На (Рисунке 4-117), например, «шип» May 2 расширяется от 311.30 (верхней части периода
прерывания) до 309.30, диапазона в 200 пунктов. Следующий день записали диапазон чуть короче на один
тик от 200 пунктов.
258
Рисунок 4-116
259
Рисунок 4-117
260
Openings Outside the Spike – Открытия за Пределами Шипа
Всякий раз, когда рынок открывается за пределами диапазона предыдущего дня, рынок вне
равновесия.
Те же общие правила относятся к открытиям за пределами диапазона «шипа», но магнитуда
дисбаланса изменяется в зависимости от того, где рынок открывается по отношению к направлению
«шипа».
Bullish Openings – Бычьи Открытия
Открытие выше «шипа» покупки означает, что рынок является чрезвычайно вне баланса –
инициативные покупатели очевидно контролируют.
В идеале, трейдер должен стремиться разместить длинные позиции (longs) вблизи поддержки,
предлагаемой в верхней части «шипа».
На (Рисунке 4-118), сырая нефть открылась выше цены «шипа» на 3-е и установила значительно
более высокое значение. Возможность обеспечить превосходную торговую позицию для (longs) была
создана, когда «В» период встретил сопротивление на 20.15 верха «шипа».
Имейте ввиду, однако, что если рынок должен торговать вниз, внутрь «шипа», тем самым отрицая,
свою поддержку верха «шипа», цена может переместиться очень быстро.
Когда рынок открывается выше «шипа» продаж (отклоняет «шип»), настроение по-прежнему
бычье для дневного периода, но по различным причинам.
Такого рода противоречивая деятельность часто происходит, когда цена «превзошла рынок»,
приглашая отзывчивого участника торговать цену обратно в прежде воспринятую ценность (значение).
Речь в данном случае идет о сырой нефти, активность, следующая за «шипом» продажи на May 8.
May 9 сырая нефть открылась выше 8-го на 19.36-19.60 «шипа» продаж (Рисунок 4-119).
После аукциона вниз на три тика и нашла сильную поддержку в верхней части «шипа», рынок
торговался выше в течение оставшегося дня.
261
Рисунок 4-118
262
Рисунок 4-119
263
Bearish Openings – Медвежьи Открытия
Когда рынок открывается ниже «шипа» продаж, настроения дня крайне медвежьи, как это имеет
место с Сырой Нефтью на (Рисунке 4-120).
Когда рынок открылся ниже «шипа», трейдеры были предупреждены, что «шип» продаж
предыдущего дня был ведущим значение.
Возможное развитие Трендового дня продаж показывало четкое принятие более низких цен.
Открытие ниже «шипа» покупок представляет отказ от «шипа» и является также медвежьим днем, но не в
той степени сценария описанного выше.
Рисунок 4-120
264
Spike Reference Points – Контрольные Точки
В течение торговой сессии следующей за «шипом» цены, экстремумы «шипа» часто предоставляют
полезные дневные контрольные точки (Рисунок 4-121).
После более высокого открытия, например, аукционные вращения, часто поддерживаются верхней
частью «шипа». Аналогично, в нижней части «шипа» цена, оказывает сопротивление в дни, которые
открываются снижением.
Однако, важно отметить, что экстремумы «шипа» являются правильными контрольными
точками, только для первой проверки цены в «шипе».
Если рынок возвращается для проверки «шипа» несколько раз в том же получасовом периоде
времени, то есть хорошие шансы, что цена будет, в конечном счете, торговать через экстремум «шипа».
Дополнительный тест на ценовой скачок (шип) в последующий период времени будет создавать
(double TPOs), в сущности, устанавливая значение в пределах «шипа».
В сырой нефти на 8-е (Рисунок 4-120), (double TPO) двойная печать выше 19.98 «шипа», свело бы на
нет, его надежность, в качестве уровня сопротивления.
Рисунок 4-121
265
Balance Area Break-outs – Прерывания Области Баланса
Представьте себе большой камень, опасно балансирующий на вершине горы. В сильный
штормовой ветер, этот камень может освободиться и кувыркнуться вниз по склону горы. Когда он падает,
он падает быстро в одном направлении. Если ветер менее сильный, камень может качнуться на одну
сторону, и затем кувыркнуться в другом направлении.
Сбалансированный рынок действует аналогичным образом. И финансово говоря, рынок, который
прорывается из баланса, может быть столь же опасен, как падающая скала.
Идентификация области баланса, во многом зависит от вашего временного периода.
Например, выступ (ledge) (Раздел I) может представлять собой сбалансированную область для
дневного трейдера.
Для (swing trader), однако, областью баланса могли быть пять дней, перекрывающих значение.
Долгосрочный трейдер мог бы рассматривать, основной коридор был бы областью баланса.
Когда что-то нарушает баланс, цена движется часто внезапно и стремительно.
Стратегия прерывания области баланса проста – идти с прерыванием.
Таким образом, если цена принимается за пределами области баланса, размещайте сделки в
направлении новой активности.
На (Рисунке 4-122), в (Treasury bonds) были записаны в основном восемь дней перекрывающих
значение, в пределах относительно четко-определенного региона баланса, охватывающего от 97-03 до 9816.
April 9, узкий начальный баланс, формирующийся вблизи нижней части краткосрочного коридора,
предупредил трейдеров о потенциальном Трендовом дне (Double-Distribution Trend day).
Когда «С» период прорвал ниже области баланса минимумы, установленные April 3 на 97-32,
трейдеры должны входить в короткие позиции. Покупка (выход), стопы должны быть помещены на
несколько тиков выше точки прерывания, для возврата цены в область баланса, будет указывать отказ
отзывчивых покупателей.
Изредка, рынок «скала» одним путем, затем прерывание в противоположном направлении. Такого
рода активность часто происходит, когда «locals» или краткосрочные трейдеры, торгуют цену за пределами
известной контрольной точки (в данном случае максимум или минимум области баланса), чтобы увидеть,
есть ли новая активность для поддержания движения цены.
Если нет отклика, тогда противоположный участник может выйти на рынок с уверенностью, ведя
цену с сильным направленным убеждением.
February 6 на (Рисунке 4-123), цена торгуется ниже трех дней, перекрывающих значение на рынке
S&P. Поскольку правило «Специальной Ситуации» идти с прерыванием, трейдеры должны были быть в
коротких позициях, когда «D» период торгует ниже 297.20.
Когда нет развития последующей активности (follow-through) и цена торгуется обратно в область
баланса, однако, короткие позиции должны быть закрыты при минимальном убытке.
С осознанием того, что не было никакой активности ниже минимумов, трейдеры должны были
быть подготовлены покупать при пробое верхней стороны, которое произошло на следующий день на
300.40.
Пробой области баланса, это торговая сделка, которую «вы должны всегда делать». Риск
минимальный и потенциал прибыли очень высокий.
Задним числом, торговля пробоя области баланса, выглядит похожей на такую легкую торговлю,
чтобы делать. Однако, когда вы провели несколько дней, наблюдая за боковым движением цены, это не
так легко войти на рынок инициативно.
Это чувствуется как, будто торговля является поздней, технически, лучшие торговые позиции
можно было бы обеспечить в предыдущие дни.
В реальности, прерывание (пробой) обычно начало значительно большего движения, и сделки
помещаются с инициатором, в конечном итоге раньше.
Использование преимущества этих, созданных рынком возможностей, является необходимым в
получении уверенности и опыта, что является жизненно важным в становлении компетентного трейдера.
266
Рисунок 4-122
267
Рисунок 4-122 – часть 2
268
Рисунок 4-123
269
Рисунок 4-123 – часть 2
270
Gaps – Гепы
Последняя «Специальная Ситуация», которую мы будем обсуждать это геп (разрыв). Гепом
является открытие за пределами диапазона предыдущего дня, означающий рынок вне равновесия. Геп
создается, когда «другой период» воспринимает цену - быть вдали от значения и входит на рынок
агрессивно, образуя избыток в форме невидимого хвоста «invisible tail».
Характерной чертой гепа, (что удерживает) является то, что он должен предлагать значительную
поддержку или сопротивление цене, и поэтому он выступает как ценный путеводитель для дневных
трейдеров и важным ориентиром для долгосрочных трейдеров.
Гепы можно разделить на три основные категории:
(1) Break-away gaps – Гепы прорыва
(2) Acceleration gaps - Гепы ускорения, и
(3) Exhaustion gaps – Гепы истощения.
Кратко, (Break-away gap) геп прорыва происходит, когда рынок находится на ранних стадиях
долгосрочного тренда. Такого рода геп подпитывается новой инициативой участников «другого периода»,
обладающей сильным направленным убеждением.
(Acceleration gap) геп ускорения развивается в течение тренда, и вновь подтверждает
убежденность и силу направления тренда.
Наконец, (Exhaustion gap) геп истощения будет иногда означать конец тренда. В заключительных
стадиях покупательного тренда, например, больше и больше участников постепенно убеждаются, что рынок
на самом деле трендовый. В конечном счете, практически каждый это покупатель. Окончательный
консенсус, настолько сильный, что рыночные гепы более высокие, так как последние сомневающиеся
«прыгают на борт».
Как только все будут находиться в длинных позициях, однако, и не останется ни одного, чтобы
купить, тренд эффективно завершается.
Будь ли это геп прорыва (Break-away), ускорения (Acceleration), или гепом истощения (Exhaustion),
будет значительно влиять на вероятность того, которую он будет поддерживать.
Однако, что мы имеем дело здесь со свойствами гепов «Специальной Ситуации». Таким образом,
следующее обсуждение трактует все гепы, так же оценивая каждый в настоящем времени.
Day Timeframe Significance of Gaps – Значимость Гепов Дневного Периода
Вообще говоря, большинство гепов, в конечном счете, заполняются – в тот же день.
В дневном периоде, если геп собирается откатиться (заполняется) отзывчивыми участниками, отказ
обычно заполнит это геп в течение первого часа.
Чем дольше геп сохраняется, тем большая вероятность его продолжения.
«Специальная Ситуация» правило для торговли гепами, это торговать с инициативой, активность
которой вызвала геп, размещать стопы в точке, где вращение цены будет эффективно стирать геп, торгуя
полностью через него.
(Рисунок 4-124), представляет собой идеальный геп торговли в сырой нефти. Короткие позиции,
размещенные в первые полчаса торговли с гепом ниже и последующая активность Открытие-Управление
(Open-Drive), привели к хорошей торговой позиции в течение Трендового дня продаж. Короткие позиции
должны были быть закрыты, если цена заполнила это геп, торгуясь назад выше 19.98.
Не все дни гепов являются такими идеальными, однако. Подобно Правилу Области Значения
(Value Area Rule), имеются внешние факторы, которые влияют на способ, которым геп должен быть
проторгован.
На (Рисунке 4-125), the (Swiss franc) открылся на 26 тиков ниже минимума предыдущей торговой
сессии. Такой экстремальный геп должен был насторожить трейдеров о возможном вступлении
отзывчивого покупателя.
Чем дальше от диапазона предыдущего дня открытие рынка, тем большая вероятность того, что
этот рынок чрезмерно затянулся по времени.
Когда это происходит, отзывчивый участник будет часто сужать разрыв (геп), торгуя цену по
отношению к значению предыдущего дня.
Когда рыночные гепы значительно далеки от диапазона предыдущего дня, разумным действием
является наблюдение активности вскоре после открытия перед размещением сделок.
В случае (Swiss franc) на (Рисунке 4-125), если отзывчивый покупатель входит, трейдеры должны
ждать до тех пор, пока инициативный продавец появится снова, наблюдая за гепом для поддержки.
Когда отзывчивая активность ослабла, и развивалась торговля двух тайм-фреймов (two-timeframe
trade) с вращением вниз в период «А», короткие позиции должны были быть введены и стопы покупки
размещены на 59.87 (точка стирания гепа).
271
Снова успешное использование «Специальных Ситуаций» включает в себя синтез понимания
рынка, времени и опыта. Это трудно объяснить, идеальную точку, в которой торговля гепом должна быть
введена.
Во многих случаях, слепо размещенная сделка в направлении гепа, в конечном счете, приведет к
успешной торговле. Тем не менее, без контроля ранней активности сделка, размещенная слишком рано,
могла бы пострадать от чрезмерного воздействия, если цена временно торгуется против позиции.
Отправка с плохой торговой позиции может быть как финансовым, так и моральным бременем,
часто до такой точки, что трейдер вынужден выйти, чтобы развить хорошую торговую сделку.
Наш пример (Swiss franc) представляет хороший пример, того как это может произойти. Трейдер,
который продал немедленно с гепом продаж, мог быть легко вытеснен из его или ее короткой позиции,
учитывая, что (Swiss) торгуется против позиции лучше, чем в первые полчаса торговли.
Трейдеры, которые предположили отзывчивую покупку после такого резкого разрыва от значения,
наверное, бы ждали возврата аукционов продаж перед вводом коротких позиций.
С отзывчивой покупкой выше (по крайней мере, временно) трейдеры, устанавливающие короткие
позиции, имели бы больше уверенности и, следовательно, больше шансов на завершение успешной
сделки.
В этом случае, обратите внимание, что оба сценария закончились бы в аналогичной торговой
позиции. Различие между этими двумя сделками в уровне сопровождающегося беспокойства.
Гепы не держатся каждый раз. В некоторых случаях, аукцион покупки или продажи, который
произвел геп будет неудачным, приглашая отзывчивых участников для возврата цены к предыдущему
значению. Когда это происходит, однако, обычно существуют четкие признаки, что разрыв будет стерт.
В случае рынка золота на (Рисунке 4-126), золото открылось гепом ниже диапазона предыдущего
дня. После быстрой проверки (теста) нижней стороны, отзывчивый покупатель вошел и погнал цену вверх
через геп и в область значения April 28. Вся эта деятельность происходила в первые полчаса торговли.
Трейдеры, которые продавали с гепом продаж, должны покрыть, когда золото продавалось выше 379.60 в
«Y» период.
Гепы создаются агрессивной активностью «другого периода».
Они являются значительными контрольными точками до тех пор, пока они держаться.
Если, однако, отзывчивые участники преодолеют инициатора и возвращают цену через геп, тогда
условия изменились, и разрыв (геп) больше не является значительным руководством для торговли.
272
Рисунок 4-124
273
Рисунок 4-125
274
Рисунок 4-126
275
Summary – Итоги
«Специальные Ситуации» не являются надежными ответами, но они предлагают трейдеру
некоторую степень комфорта и безопасности. Тем не менее, ваше воображение не должно останавливаться
на этих ограниченных примерах. Путем включения различных методов для оценки направленного
убеждения и исполнения (производительности), трейдер может идентифицировать другие обстоятельства,
которые предлагают высокое кредитное плечо (leverage) и низкий риск.
Проще говоря, эта большая картина составляется из множества небольших, более специфических
компонентов. При синтезе этих факторов во всеобъемлющее понимание рынка, вы увеличите свои шансы
на успех.
Постоянство успешной торговли является результатом уникального сочетания
возможности, опыта и понимание рынка.
Markets to Stay Out Of – Оставаться вне Рынков
«Специальные Ситуации» полезны для идентификации торговых возможностей, которые
обладают относительно высокой степенью безопасности.
На противоположном конце спектра, но не менее важном, является то время, когда трейдер просто
не должен торговать вообще.
Трейдер, который насильно торгует, когда нет реальной возможности на рынке, похож на
баскетболиста, который насильно совершает бросок, когда он вне баланса или усиленно охраняемый –
шансы забить низкие. Хороший баскетболист, который не имеет четкого прицеливания, обычно не будет
бросать мяч.
Аналогично, опытные трейдеры, которые не видят четкой рыночной возможности, не «заставляют»
торговать. Тяжело вам придется искать нижний потенциал для хорошей торговли. В такой ситуации, лучше
всего остаться в стороне и подождать развитие для возможности.
Следующее обсуждение охватывает четыре рыночных ситуации, которые означают существование
относительно небольшой торговой возможности:
1. Nontrend Days – Нетрендовые Дни
2. Nonconviction Days – Дни без Убеждения
3. Long-Term Nontrend Markets – Долгосрочные Нетрендовые Рынки
4. News-Influenced Markets – Рынки, под влиянием Новостей
Nontrend Days – Нетрендовые Дни
Наиболее очевидным, чтобы оставаться вне рынка является Нетрендовый день (Nontrend day). В
Нетрендовый день рынок не содействует торговле с любым участником и возможность низкая, дневной
диапазон небольшой и активность скудная.
(Рисунок 4-127), показывает типичный с низким объемом Нетрендовый день (low-volume Nontrend
day), что произошел в облигациях May 8,1989.
276
Рисунок 4-127
277
Nonconviction Days – Дни без Убеждения
Менее очевидный тип низкой рыночной возможности является день без Убеждения (Nonconviction
day). Структурно, день без убеждения часто кажется, ничем не отличается от дней (Normal, Normal
Variation, или Neutral day). Тем не менее, (Nonconviction day) не показывает направленного убеждения ни
одного из «другого периода», что эти стандартные типы дней обычно отображают – не существует никаких
узнаваемых ориентиров для трейдера дневного периода.
Во время дня (Nonconviction day) открытие часто как разновидность (Open-Auction), происходящее
в пределах области значения предыдущего дня. Цена вращается случайно вперед и назад с очень
небольшой уверенностью в течении дня.
Задним числом, диапазон такого дня может вводить в заблуждение, это проявляется как, если
число хороших возможностей должны были быть сгенерированы, как день прогрессировал. В гуще такой
активности низкой уверенности, трейдеры не представляют никакие реальные ориентиры, с помощью
которых можно основывать свои торговые решения. Следовательно, трейдеры часто в конечном итоге
совершают сделки, которые просто находятся не там.
(Рисунок 4-128), дает хороший пример (Nonconviction day) на рынке золота. После (Open-Auction),
рынок золота потратил остаток торговой сессии, торгуя взад и вперед без видимого направленного
убеждения. Завершенный Профиль выглядит как обычный день (Normal Variation), но ни одна точка, что
там была, не указывает четкого присутствия «другого периода».
В такой день, относительно легко потерять объективность в связи с отсутствием рыночных
настроений. Когда развивается (Nonconviction day) лучше оставаться вне рынка в целом, любое торговое
решение будет основываться на предположении и случайных вращениях цены.
Рисунок 4-128
278
Long-Term Nontrend Markets – Долгосрочные Нетрендовые Рынки
В более широком масштабе, долгосрочная активность может временами проявлять недостаток
направленного убеждения.
В то время как долгосрочные трейдеры не должны иметь позиций на рынке, там все еще может
быть много возможностей для трейдеров дневного периода.
На (Рисунке 4-129), например, сырая нефть показывает чрезвычайно неустойчивое поведение на
протяжении нескольких недель, торгуя вперед и назад без долгосрочного убеждения. Хотя это было ясно,
что рынок будут избегать долгосрочные трейдеры, результаты скачков цены и гепов предлагали несколько
высоких процентных сделок для трейдеров дневного периода.
Рисунок 4-129
279
News-Influenced Markets – Рынки, под влиянием Новостей
Финальный «оставаться в стороне» сценарий это день до объявления основных новостей.
В целом, многие участники «другого периода» имеют сбалансированные свои позиции до
запланированного объявления новостей.
Таким образом, день или два незадолго до выхода новостей, часто остается в руках «locals» и
других краткосрочных трейдеров. В результате окружающая среда низкого объема может быть опасна,
слухи и предсказания могут вызвать дикое вращение цены.
Summary – Итоги
Оставаться вне рынка гораздо труднее, чем это, кажется.
Когда имеются несколько подсказок относительно направленного убеждения, то легко потерять
объективность. Сидя перед монитором с котировками весь день, без размещения торговых сделок, требует
огромного количества терпения.
Даже самые опытные трейдеры начинают слышать маленький субъективный голос: «Это должно
сломаться… TPOs в пользу продавцов… Продавай это». Когда рынок не имеет уверенности, оставайтесь в
стороне, пока развивается новая активность. Не только плохие сделки приводят к потерям, но они
также удерживают вас от входа в хорошую сделку, когда подходящие условия, наконец, возникают.
News – Новости
Выпуск основных новостей таких как, (Gross National Product, Merchandise Trade, or Producer Price
Index), часто создает сильную реакцию «коленный рефлекс» участников рынка.
Пытаться предвидеть новости, и как это повлияет на настроения участников рынка, является крайне
опасной авантюрой. Как только новостная информация выходит, цена движется с такой силой и с такой
скоростью, что это почти невозможно, принять рациональные торговые решения (или расположить вашу
сделку там, где вы этого хотите).
Это обусловлено манерой, в которой новости обычно объявляются. Первоначальное число
(показатель новости) вызывает внезапную реакцию цены в зависимости от ранней оценки, что
сформировало это мнение рынка.
Вскоре после фактического объявления, однако, часто есть пересмотр цифр за предыдущий период,
которые могут вызвать дальнейшее неуправляемое движение. Наконец, компоненты, которые составляют
экономический показатель, выходят, часто вызывая еще одну реакцию на цифру. Вся эта активность имеет
место в чрезвычайно короткий промежуток времени. В результате спорадические всплески цены могут
стереть существенную сумму капитала в считанные минуты.
Задолго до того, когда новость будет объявлена, участники рынка формируют ожидания, которые
начинают оказывать влияние на рыночную активность. Согласованное мнение (доступное в Barron's и в
других новостных источниках) является, по сути, построителем рынка до выхода новостей. Если трейдер
осознает предвзятые мнения рынка в отношении ожидания новостей, то он или она может оценить
истинную силу или слабость рынка, путем наблюдения за реакцией на реальные цифры.
Давайте посмотрим на реальном рыночном примере. Перед Producer Price Index (PPI), было
объявлено May 12, 1989, на рынке облигаций ожидали число между +.06% и +.08%. В связи с медвежьими
ожиданиями, облигации были в краткосрочном нисходящем аукционе, о чем свидетельствует (точка 1) на
(Рисунке 4-130).
Направление основного аукциона, однако, было вверх (точка 2). Фактическое число было выпущено
+.04%, что указывает на более низкую инфляцию, чем ожидалось, бычий знак для облигаций. На рынке
немедленное ралли около 16 тиков (Рисунок 4-131). Вскоре после этого было объявлено, что увеличение
добычи нефти способствовало +.07% показателя. Таким образом, имело, если бы не было для нефти, PPI на
самом деле был бы отрицательным. Эти чрезвычайно бычьи новости вызвали ралли на рынке облигаций
почти две полных фигуры на 90-26. Многие участники рынка потеряли свои деньги, потому что они
предположили медвежий показатель.
Это чрезвычайно трудно торговать в течение волатильности, созданной объявлением новостей.
Трейдеры могли бы получить ценную информацию 12-го, если бы они вышли на рынок,
подготовленные со следующей информацией:
1. Направление основного аукциона.
2. Известные контрольные точки.
3. Рыночные ожидания для запланированного новостного объявления.
280
Направление основного аукциона было вверх, несмотря на краткосрочные вращения продаж, в
связи с медвежьими ожиданиями. Рынок сломался ниже несколько дней перекрывающих значение (не
показано) на May 9, установив две важные контрольные точки: 9th's максимум (89-16) и точка, в которой
рынок сломался еще ниже (89-04).
Как прежде упоминалось, согласованное мнение было то, что PPI должен быть в пределах +.06% и
+.08%. Когда цифра была объявлена как бычья для облигаций, рынок торговался через первую контрольную
точку (точка 1 на Рисунке 4-131) и замедлился на максимуме 9th (точка 2).
Последующее объявление компонент PPI's также было бычьим, и рынок взорвался наверх.
Несмотря на недавний нисходящий аукцион, облигации не имели проблем торговаться выше двух точек
May 9. Стало очевидным, что лежащие в основе рыночные условия были сильны.
Рисунок 4-130
281
В следующем списке отображаются основные новости/отношения рыночного настроения, и наш
предыдущий пример облигаций иллюстрирует третий сценарий (обозначается звездочкой).
Основной аукцион был вверх, новости объявленные были бычьи, и рынок отреагировал, торгуясь
существенно выше в дневном периоде. Эти обстоятельства указывают что, рынок является сильным и
продолжает идти выше.
Рисунок - basic news/market sentiment
Summary – Итоги
Вместо того, чтобы эмоционально и/или финансово сбиваться вперед назад вместе с рынком, в
течение объявления основных новостей, трейдеры могут использовать новости в свою пользу, выполнив
следующие действия:
1. Сбалансируйте ваш инвентарь (портфель), чтобы вы не держали никакую позицию, входя в
запланированное объявление, (за исключением долгосрочных трейдеров).
2. Обратите внимание на ожидания рынка, последнее направление рынка и основные
контрольные точки.
3. Наблюдайте активность после объявления фактического числа, чтобы определить основные
рыночные настроения (использовать ссылку на диаграмму выше, если необходимо).
4. Наблюдайте последующую активность вблизи последних контрольных ориентиров, для
подтверждения или отказа очевидной убежденности.
5. Если возможность присутствует, входите в сделку. Поместите стопы в предыдущих известных
ориентирах – выходите, если возникают условия, которые противоречат настроению рынка.
282
Рисунок 4-131
283
Beyond the Competent Trader – За Пределами Компетентного Трейдера
Давайте взглянем назад на Дэвида, устремленного пианиста, и его путь, чтобы стать экспертом
музыкантом. Когда он достиг компетенции после нескольких лет обучения и практики, он освоил
технические и механические аспекты игры на пианино. Тем не менее, он не превзошел физические заметки
на бумаге, чтобы стать экспертом. Аналогично, хорошее понимание рынка является только частью
уравнения для достижения результатов эксперта. Многие трейдеры, которые развили солидное
академическое образование, все еще не делают достаточно денег, чтобы оправдывать бытие на рынке.
Чтобы продвинуться дальше среднего, за пределы середины кривой колокола и к верхнему
пределу совершенства, вы должны достигнуть понимания самого себя. Для того чтобы стать опытным
трейдером, необходимо чтобы стали такие интимные отношения с механическими аспектами рынка, чтобы
они образовали целостную картину в вашем уме.
Только тогда вы начнете понимать, как ваши личные сильные и слабые стороны непосредственно
влияют на ваши торговые результаты. Как сказал Адам Смит в своей книге «Игра на Деньги» (The Money
Game): «Если вы не знаете, кто вы есть, рынок дорогое место, чтобы выяснить это».
Мы дошли до конца главы КОМПЕТЕНТНЫЙ. Изучение основных теорий оценки генерируемой
рынком информации посредством Профиля Рынка (Market Profile) теперь завершено. Мы покрыли
огромное количество информации за относительно короткий промежуток времени. Поэтому прежде чем
мы перейдем к следующему шагу в процессе обучения, потребуется некоторое время, чтобы пересмотреть
и укрепить понятия, которые мы обсуждали.
Наблюдайте рынок. Тестируйте и применяйте ваше понимание рынка.
Постройте тот опыт, который очистит затуманенную часть окна, чтобы показать большую картину.
284
Глава 5
ОПЫТНЫЙ
На протяжении всей книги мы следовали пятью уровнями приобретения навыков посредством
студента колледжа по имени Дэвид. Заслушав исполнение (Beethoven's "Moonlight Sonata"), Девид решил,
что хочет научиться играть на фортепиано. Он начал процесс обучения, изучая производные источники –
беря уроки и читая книги по теории музыки. После ознакомления с основами, Дэвид начал практиковать,
одновременно продолжая его производное обучение. Иными словами, инструкция и механические знания
выступают в качестве катализатора, что позволяет Дэвиду активно применять и развивать теорию в
фактические музыкальные способности. Он строил опыт.
Наконец, после многих лет практики, уроков и исследования, Дэвид превзошел область
производных знаний. Он просто знал теорию и технику назад и вперед. Когда Дэвид сел за пианино, его
аппликатура (движение пальцев) была совершенна в мышечной памяти, ноты и временные подписи, так
прочно ассимилировались в его уме, он больше не думал о них во время игры. Дэвид достиг уровня
мастерства (опыта), что позволило ему выразить свои мысли и чувства через инструмент как, если бы он
был продолжением его эмоции.
Становление специалиста (ОПЫТНЫЙ) в любом начинании это очень личный процесс. Подумайте о
том, в чем вы превосходите то, что стало инстинктивной, интуитивной способностью. Возможно это
атлетический талант, такой как гольф или теннис. Может быть, есть ловкость к полету, рыбалке, парусному
спорту или шахматам. Чтобы ни было это, вспомните, как вы чувствовали себя, когда вы, наконец,
выполнили деятельность совершенно.
Предположим, что после многих лет игры в гольф через уроки, книги (Arnold Palmer), и часы на
тренировочной площадке, вы играете идеальный раунд. Опытный игрок в гольф интуитивно сочетает в себе
условия, курс ветра, как лежит шар, позу, выбор клуба, положения и фактический удар, чтобы достичь
идеального выстрела. Представьте себе волнующую атмосферу, иметь способность делать такой выстрел 70
раз в одном раунде. Идеальный раунд превосходит все производное обучение. Это кульминация знания и
опыта. Когда все факторы собрались вместе, игрок в гольф может «почувствовать» выстрел. Развитие и
обучение признавать, что чувство превосходства является результатом синтеза производного и
эмпирического знания – академического обучения и практического опыта.
Трейдер фьючерсными контрактами, который прогрессировал за пределы КОМПЕТЕНТНЫЙ, также
начинает интуитивно чувствовать, когда имеются необходимые условия для успешной торговли. Опять же,
это интуитивная способность способствовала более, чем просто звук фундаментальной базы. Через
рыночный опыт вы начнете распознавать определенные ситуации, где все концепции и теории собираются
вместе и вы «чувствуете» торговлю. Как только вы достигли этой стадии рыночного понимания, трудной
частью становится учиться доверять своей интуиции – верить ощущению возможности. Другими словами,
опытный трейдер должен начать учиться и развивать понимание самого себя.
На конечных этапах обучения, опыт становится первичным учителем, и самоанализом
транспортного средства для совершенства. В этой главе мы обсудим важность понимания самого себя и его
отношение к становлению трейдера ЭКСПЕРТА.
The Results Equation: Market Understanding x
(Self-Understanding+Strategy) = Results1
Результаты Уравнения:
Понимание Рынка х (Понимание самого себя + Стратегия) = Результаты
Результатами уравнения является слишком упрощенная формула для достижения успешной
торговли. Она построена на трех понятиях: понимание рынка, понимание самого себя и стратегии. До
этого момента, мы имеем охваченный большой объем теории, что приводит к правильному пониманию
рынка. Кроме того, мы обсудили много торговых стратегий на основе специфических структурных
особенностей, таких как типы открытия и «Специальные Ситуации». Мы также изучили стратегию
применения более общих понятий, таких как управление «другого периода» и тренды против рыночного
коридора. Эти структурные стратегии возникают из понимания положения рынка, но они бесполезны, если
трейдер не имеет уверенности в их реализации.
По-настоящему эффективная стратегия должна включать в себя ваши сильные и слабые стороны в
всеобъемлющий «план игры», чтобы использовать ваши способности в их самом полном потенциале.
Стержневым элементом в повороте понимания рынка в практической успешной торговой стратегии
является понимание самого себя. Вы, возможно, развили тщательное понимание местоположения на
рынке, и надежную академическую торговую стратегию, но без понимания себя вы не сможете эффективно
285
использовать эту стратегию. Ваши торговые результаты не поднимутся выше средней кривой колокола. И,
как мы уже упоминали ранее, «средний» участник не делает деньги. Чтобы стать ОПЫТНЫМ, вы должны
начать непрерывный процесс обучения, понимания самого себя.
Self-Understanding: Becoming a Successful Trader –
Понимание Самого Себя: Становление Успешного Трейдера.
Большинство из нас проводит большую переоценку духовных ценностей, прежде чем выбрать
профессию. Независимо от того осознаем мы это или нет, в этом процессе мы рассматриваем не только
интеллектуальные и академические требования профессии, но и как это призвание отвечает нашим
собственным психологическим и эмоциональным потребностям. Что нужно для того, чтобы стать хирургом,
и могу я иметь дело с пациентами, которые умирают на операционном столе? Хочу ли я работать на кого-то,
или я хочу позвать мои собственные кадры? Хочу ли я управлять людьми, или я предпочитаю проводить
исследование самостоятельно? Хочу ли я профессию, которая является устойчивой и предсказуемой, или же
я предпочитаю, чтобы каждый день был совершенно разным?
Дополнительно, мы также рассматриваем, обладаем ли мы врожденными навыками, которые
могут обозначить разницу между успехом одной профессии над другой. Если ли у меня точность зрительномоторной координации, чтобы стать профессиональным игроком в бейсбол, математический ум, чтобы
работать как физик, стиль письма, чтобы стать репортером, или механические способности, чтобы стать
механиком или электриком? Эти базовые навыки обычно опознаются на ранней стадии. Выбирая
профессию, мы должны рассмотреть, обладаем ли мы навыками, необходимыми для успеха в этой
профессии. В то время как есть много способов, чтобы развить эти навыки посредством образования,
тренера, и опыт, семена уже должны быть посажены, если они хотят расти.
Большинство людей никогда много не задумывались об основных навыках, необходимых, чтобы
стать успешным трейдером. Следовательно, когда они начинают торговать, они блуждают в очень
опасной зоне совершенно неподготовленные.
Личностные характеристики, которые обычно сопровождают успех на фьючерсном рынке,
включают зрелость и стабильность, сильное чувство само конкурентоспособности (в отличие от чувства
командной конкурентоспособности), внутреннюю силу для поддержания против мнений, упорядоченный
ум, и способность принять решение и действовать с уверенностью.
Окончательное решение стать трейдером фьючерсами включает в себя слияние ваших личных
навыков с вашими финансовыми и эмоциональными потребностями. Многие рассматривают торговлю
фьючерсами, как гламурную профессию, в которой можно заработать много денег с очень небольшим
усилием. Некоторые профессии действительно гламурные, впрочем, и самые успешные трейдеры
фьючерсами. Самая большая награда часто эмоциональная, в то время как финансовое вознаграждение
рассматривается как вторичное. Если это для вас будет потрясением, посмотрите на наших спортсменов
Олимпийцев. Хотя некоторые хорошо компенсируют через спонсорство, большинство из этих
индивидуумов в спортивной профессии, во-первых, эмоциональное значение – для внутреннего чувства
выполненного долга, которое приходит с овладением спорта, с победой в игре. Финансовое
вознаграждение является вторичным, и течет естественно, как следствие их успеха. И это, кажется то, где
большинство трейдеров фьючерсами ошибаются. Они тянутся, в некотором смысле, опьяненные соблазном
финансового вознаграждения, в то время как, никогда не задумываются вторично об эмоциональной или
интеллектуальной потребности успеха.
Большинство трейдеров, как и пьяные водители, должны быть удалены с улицы. Они торгуют под
влиянием – под влиянием многих рекламных объявлений, которые помещаются на страницах торговых
журналов и газет с предложениями и обещаниями быстрого и легкого успеха. Каждый месяц новый гуру
рекламирует систему прорыва, которая превращает ваш компьютер в черный ящик с золотым прииском.
Вводите заказы и черпайте вашу прибыль. Эти «блестящие» объявления вызывают интерес и порождают
распродажи, но они вводят в заблуждение.
В противоположность этому, как бы вы отреагировали на объявление следующего содержания:
«Требуются: Люди, готовые пройти специальную подготовку в том, как добиться успеха. Эта
программа потребует строгого интеллектуального образования, интенсивного самоанализа, направленных
на выявление невидимых блоков к успеху, что заперты внутри вас, и затем долгого процесса модификации
поведения, необходимого для преодоления этих внутренних препятствий. В то же время, вы будете
подвергнуты ежедневной рабочей программе обучения. Требования к этой учебной программы являются:
интеллектуальная способность, значимая сумма капитала, и готовность погрузиться всей вашей
самооценкой в программу. Предполагается, что вы будете терять большинство, если не весь ваш капитал и
будете вынуждены рационализировать весь опыт, чтобы поддерживать вашу самооценку. Хотя это займет
не менее двух лет, чтобы достичь умеренного уровня успеха, вскоре после начала учебной программы,
286
большинство из вас уйдет, поскольку это слишком тяжело и занимает много времени, требует слишком
большой гибкости, не имеет четкого определения и конкретных правил. Из тех немногих, которые
останутся, менее 10 процентов, вы будете наслаждаться ощущением полного восторга, которое придет с
завершением того, что вы установили, чтобы выполнить. Подобно художнику, который только становится
лучше, ваши вновь приобретенные навыки и опыт, будут лишь началом процесса, который может
продолжаться всю жизнь. Вы будете оснащены, чтобы добиться успеха в вашей профессии. Вы будете
предпринимателем».
Это воображаемая реклама, могла бы относиться к практически любому серьезному
профессиональному предприятию. Это не означает, чтобы убедить вас не торговать. Скорее всего, они
призваны, чтобы развеять гламурные иллюзии, которые окружают область торговли фьючерсами. Вы уже
испытали на себе трудность изучения обширного количества теорий, которые составляют понимание рынка.
Развитие самопонимания так же сложно – тем более, что самопонимание, не возможно извлечь
из производного источника.
Self-Observation – Самонаблюдение
Графический Профиль позволяет трейдеру объективно организовать и наблюдать поведение
рынка, что приводит к развитию рыночного понимания. Аналогично, самонаблюдение имеет важнейшее
значение для развития самопонимания. Один из самых эффективных методов, чтобы наблюдать и
размышлять о ваших действиях, является содержание торгового журнала.
Для торгового журнала, чтобы быть полезным, вам необходимо быть честным и последовательным,
записывать мысли, чувства, окружающие обстоятельства до, во время и после каждой сделки. Наблюдение,
как ваши эмоции влияют на результат каждой сделки, может выявить вашу склонность к риску, ваши
интуитивные навыки, влияние внешних обстоятельств, и множество других факторов, которые способствуют
самопониманию.
В конечном счете, вы начнете выявлять модели поведения и типы событий, которые
непосредственно влияют на ваши торговые результаты. Возможно, вы чрезмерно пострадали от
противоречивых источников новостей и профессионального мнения. Может быть, вам трудно торговать
против толпы и легко встряхиваетесь от своих убеждений на противоположные мнения. Например, вы
можете заметить, что каждый раз, когда вы совершаете сделку, основанную на фундаментальном
источнике, вы выходите слишком рано и имеете маленькую уверенность в сделке. Если это тот случай,
может быть лучше просто не подвергать самого себя внешнему мнению. Или, возможно, вы хотите быть
долгосрочным трейдером, но находите, что у вас имеется проблема со сном в ночное время, когда вы
несете выдающиеся позиции. Ведя торговый журнал, вы можете начать понимать, как вы влияете на
результаты вашей торговли.
The Whole-Brained Trader – Полноценный Мозг Трейдера
Хотя мы все еще знаем сравнительно немного об обширных возможностях человеческого мозга,
исследование выявило, что мозг разделен на два отдельных полушария, каждое имеет очень разные
функции. (Bennett W. Goodspeed) описывает эти различия в (The Tao Jones Averages):
. . . наше левое полушарие, которое контролирует правую сторону тела, ориентированное
аналитически. Оно рассуждает логично и последовательно и отвечает за нашу речь. Оно владеет
мастерством математики, бухгалтерского учета, языки, науки и письменности, как и компьютер,
программируется и обогащается благодаря нашим высококвалифицированным аналитическим
образовательным процессам. Свойства левого полушария мозга не являются уникальными; человек
разработал компьютеры, которые могут дублировать эти функции.
Наше правое полушарие мозга, которое управляет движениями левой стороны тела, является
уникальным. Оно действует не последовательно, интуитивно, артистично, имеет чувства, гештальт
ориентировано (видит лес, а не только деревья), и контролирует наше визуальное восприятие. Поскольку
это именно невербальное, оно общается с нами через сны и «интуицию». Правое полушарие обеспечивает
и хранит весь наш невербальный опыт – огромное количество входных данных, безусловно, гораздо
больше, чем мы можем получить устно.2
Различие между правой и левой функции мозга, объясняет многое о разнообразии интересов и
талантов человеческого вида. Каждый человек имеет различный баланс правого/левого полушария мозга,
в результате чего, огромный массив умственных и физических способностей. Тот, кто более ориентирован
287
на левое полушарие, мог бы стать отличным ученым или администратором, в то время как человек с
правым полушарием, мог бы более вероятно стать художником или драматургом.
Разделение правого и левого полушария мозга является также очевидным и на фьючерсном рынке.
Техники, которые анализируют исторические данные, экономические показатели, графики и другую
техническую информацию, у них первоначально ориентировано левое полушарие мозга. Наоборот,
трейдеры ямы (floor traders), которые полагаются на инстинкт, действуют в соответствии с правым
полушарием мозга интуитивно, или «инстинктивными чувствами».
К сожалению, попытки торговать только с помощью левого или правого полушария мозга, в
результате приведет к дисбалансу и плохим результатам.
Наиболее успешные трейдеры могут достичь баланса между аналитическим левым полушарием
и целостным правым полушарием мозга – они являются трейдерами с полноценным мозгом.
The Left Hemisphere – Левое Полушарие Мозга
Левое полушарие высоко настроено на время, правила и факты. Было показано, что это полушарие
мозга, в то время как очень точное, способно обработать лишь небольшое количество информации за один
раз. Следовательно, попытка торговать только с левой, фактической частью мозга очень ограничена – она
включает в себя только одну точку зрения.
Тем не менее, есть время, такое как подготовка и планирование дня, когда необходимо быть
очень точным и расчетливым. Чтобы постичь факты, вы должны часто рассматривать их очень рационально
и индивидуально.
Все же, левое полушарие редко в состоянии успешно координировать огромное количество
противоречивой информации, распространяемой на рынке каждый день. Представьте, что вы сидите перед
котировками на вашем мониторе, наблюдая торговый день, когда рынки, кажется, пошли на перекосяк. Вы
ропщете едва слышным голосом: «Я не могу поверить, что происходит сегодня на рынке». Ваше левое
полушарие шепчет вам. Аналитические решения, что вы сделали на основе рационально обработанных
фактов, не были подтверждены рынком. При погружении в технические индикаторы и научные
исследования, реальный развивающийся характер рынка проскользнул мимо вас.
The Right Hemisphere – Правое Полушарие Мозга
Левое полушарие мозга хранит знания. Тем не менее, только за счет тонкой настройки
взаимодействия с интуитивным правым полушарием вы можете успешно синтезировать эти знания и
развивать понимание. Правое полушарие, как правило, известное как творческое, эмоциональное
полушарие мозга.
Здесь преобладают свободные ассоциации и целостная обработка массового количества
информации. Торговля, основанная на чистой эмоции, может иметь еще меньше шансов на успех, чем
торговля, основанная на спокойном рассчитанном факте.
Тем не менее, как только рынок открывается невозможно анализировать огромное число
взаимодействующих элементов, которые объединяются, поглощаются, и отражаются на рынке в любой
момент времени. Это принимает осторожный баланс академических знаний и интуиции, основанной на
более широком понимании успешной торговли.
Combining the Two Hemispheres – Соединяя Два Полушария
Имеется возможность мысленно «переключать передачи» для того чтобы использовать оба
полушария головного мозга. Бах (Bach) имеет явные преимущества и силу. После закрытия рынка,
например, анализ дневной активности и подготовка к следующей торговой сессии лучше всего достигается
за счет использования преимущественно левой, аналитических талантов. С другой стороны, когда рынок
находится в полной выкладке, быстрая обработка, свободная ассоциация правого полушария мозга должна
иметь больше контроля. В идеале, мы должны стремиться действовать в более «центральном» полушарии,
свободно призывая обе стороны мозга, чтобы способствовать, когда это необходимо.
Никакое (полушарие) не должно слепо следовать, как сделать так, какое будет действовать
полушарие мозга. Не стоит также игнорировать любое, для каждого эффективно представлять половину
нашего мозга. Понимая оба, и быть в состоянии использовать правильное полушарие для правильной
3
задачи, мы можем быть более цельным мозгом и эффективным в нашем принятии решения.
Вспомним наше обсуждение о (Bears' linebacker Mike Singletary) в Разделе I Главы 4. Между
играми, (Singletary) использует аналитические навыки левого полушария мозга, чтобы разработать план на
игру, и досконально разобраться в атаках команды противника. Когда начинается игра, однако, он не имеет
времени активно обрабатывать подавляющее количество входящих раздражителей. Он тогда действует в
288
правом полушарии мозга, доминирует режим, полагаясь на интуицию и признания целостной картины для
руководства его действий.
Эксперты в любой области, как (Mike Singletary) делают целостный мозг, баланс появляется легко.
Это заблуждение очевидно для любого трейдера, который имеет «шестое чувство» о торговле или мнение,
основанное на тщательном анализе, только чтобы увидеть движение рынка в противоположном
направлении. Подобно любому стоящему стремлению, торговля целостным мозгом, требует времени,
терпения и опыта в освоении мастерства.
Вы можете осознать, что вы являетесь преимущественно право-полушарным или лево-полушарным
человеком. Это первый шаг в достижении баланса. Зная ваше левое/правое полушарие мозга, сильные и
слабые стороны, вы можете начать разрабатывать торговую стратегию, которая наилучшим образом
использует ваши индивидуальные таланты.
Strategy – Стратегия
По мере приближения к концу раздела (ОПЫТНЫЙ), мы посмотрим на роль и значение стратегии.
На протяжении всей книги, мы обсудили многие торговые стратегии, основанные на рыночной структуре.
Однако, есть разница между завершенной (полной) стратегией и просто управлением торговлей.
Индивидуальные сделки (торговля) ориентируются на набор правил, основанных на рыночном понимании.
Полная торговая стратегия, с другой стороны, является более целостным планом игры,
построенным на инфраструктуре понимания рынка, самопонимания и структурных руководящих
принципах.
Каждый трейдер имеет различный временной период, разные цели, и разные потребности и
эмоции. Следовательно, разработка стратегии является уникальным и индивидуальным процессом, в
котором каждый из нас формирует нашу стратегию для наилучшего использования наших сильных сторон и
поддержки наших слабых сторон. В этом обсуждении, затем мы сфокусируемся на деловых аспектах
стратегии, намеренно избегая, более персональные элементы самопонимания.
A Business Strategy – Бизнес Стратегия
Есть много аспектов ведения бизнеса. Вы должны сначала рассмотреть материальные, такие как,
капитал, риски, денежные потоки, налоги и другие общие расходы. Затем есть содержание и использование
информационных источников, основное ведение учета, и оценка эффективности/измерения. Не менее
важные являются нематериальные, такие как, знание своих конкурентов и роль времени – оба, в
управлении собственным временем и внедрения нового продукта. Также в пределах этой категории
относятся такие качества, как самоотверженность, ежедневное выполнение, и общее стратегическое
планирование, которое, в конечном итоге, движущая сила, стоящая за любым успешным бизнесом.
Трейдинг – это бизнес. Он включает в себя те же самые материальные и нематериальные элементы
любой бизнес стратегии. Мы рассмотрим многие из этих важнейших областей, сначала с общей точки
зрения бизнеса, а затем в контексте того, как вместе они образуют стратегический торговый план.
Capital – Капитал
При запуске бизнеса, два золотых правила относятся к капиталу:
1) Убедитесь, что вы достаточно капитализированы, для начала; и 2) Сохраняйте его.
Бизнес, который недостаточно капитализирован, является неверным с самого начала.
Новое предприятие должно быть в состоянии покрыть неожиданные первоначальные затраты, а
также фондировать проекты, которые могут иметь важное значение для долгосрочного выживания.
Существуют очевидные затраты на торговлю, особенно, когда она только начинается. Это
критически важно, чтобы трейдеры были в достаточной степени капитализированы для их стиля торговли.
Например, дневные трейдеры, как правило, не должны быть столь же высоко капитализированы, как
долгосрочные трейдеры, которые оставляют позиции на ночь.
Однако, даже трейдеру дневного периода нужно достаточно капитала, чтобы воспользоваться
преимуществами рынка, создаются возможности «взять торговлю на дом» с минимальным риском,
подобно тому, как часто осуществляется (3-I day).
Нехватка приводит к наблюдению за тиками "tick-watching". Трейдеры, которые должны постоянно
беспокоиться о принятии потери, имеют меньше шансов быть объективными в их интерпретации рынка и,
следовательно, как они управляют своими позициями.
289
Location – Позиция
Позиция в бизнесе, аналогична торговой позиции.
Где бы вы предпочли построить АЗС, на углу четырех направлений, вблизи границы соседних
штатов, или где-то между двумя светофорами на дороге, разделяющей ее посередине? Сделки, тоже
размещаются из соображений расхода/доходности.
Где бы вы предпочли купить для долгосрочной торговли, недалеко от долгосрочных минимумов, с
сильным явным превышением (избытком), чтобы опереться, или где-то в середине долгосрочного тренда?
Плохо расположенная сделка предполагает, что вы берете на себя больший риск, менее чем за
оптимальное вознаграждение.
Как вам добиться оптимальной торговой позиции?
Планирование. Сделайте вашу домашнюю работу, определите зоны для потенциально хороших
торговых позиций, предоставляемые областями баланса, и коридорами, а затем поместите ваши ордера
заранее.
Когда вы находитесь в самой гуще торгового дня, лучшие торговые позиции часто выглядят как
наихудшие в момент их достижения (Помните, лучшие сделки обычно пролетают (противоречат) в лице
самых последних действий).
При этом становится чрезвычайно трудно «нажать на курок» – чтобы совершить сделку. Это
маленький субъективный голос начинает омрачать вашу рациональную способность принимать решения до
такой степени, что вы просто сидите там замороженный, наблюдая, как хорошие возможности ускользают.
Много раз идеальная торговая позиция, кажется, слишком далека для рынка, чтобы перемещаться
в течение одного дня. Поместите ордер в любом случае.
Беспокойство, которое часто сопровождает такие динамические перемещения, может уберечь вас
от входа в торговлю, если только ордер уже не в «яме». Кроме того, если торговая позиция действительно
идеальная, то те цены не будут предложены достаточно долго, чтобы войти в позицию, если только вы
уже не поместили свой ордер. Так же, как хороший шахматист всегда играет на несколько шагов впереди
своего соперника, игра на опережение рынка, является тем, что обеспечивает защиту вашей хорошей
торговой позиции.
Timing – Тайминг
Навыки ведения переговоров являются важной частью бизнеса, и терпение имеет решающее
значение для проведения успешных переговоров. Например, то и дело, каждый бизнес имеет дело со
своими поставщиками. Вы бы предпочли вести переговоры, когда продукт обильный или скудный
(недостаточен). Сроки (Тайминг) ваших переговоров часто имеют прямое влияние на цену, которую вы
будете платить.
Тайминг в торговле, является столь же важным, как сроки в ведении переговоров. Как и в бизнесе,
что ждет, пока его поставщик имеет избыток, трейдеры должны терпеливо ждать, пока рынок не
продемонстрирует избыток, прежде чем они начнут действовать. Многие трейдеры имели сильные
медвежьи мнения до краха фондового рынка в October 1987. Однако, те кто продал слишком рано, были
вынуждены уйти с рынка (по финансовым причинам) задолго до начала глобальных продаж. Трейдерам,
что постоянно торопятся, нужно быть более терпеливыми в их переговорах с рынком.
Information – Информация
Каждое деловое решение и каждое торговое решение основываются на фактах, почерпнутых из
рыночной информации. Продавец машин повторно проводит инвентаризацию своего запаса только, если
его источники информации позволяют предположить, что он будет в состоянии продать новые автомобили.
Его информация говорит ему о размере рынка, готовность потребителя купить, сколько автомобилей он
должен приобрести от производителя, и что он должен взимать плату за свой запас. Эти же решения
должны приниматься на любом рынке.
Информация влияет практически на каждый аспект бизнес стратегии. В некотором смысле, ваши
источники информации являются глазами на рынке. Вот почему важно, чтобы торговать, основываясь на
достоверной объективной информации. Многие трейдеры окружают сами себя столькими самоуверенными
и противоречивыми источниками, что их способности принятия решений парализованы. Вернемся назад к
Джиму Кельвину (Jim Kelvin) валютному трейдеру, введенному в начале книги. Он знал, что йена была
слабой, основанной на чисто объективной генерируемой рынком информации. К сожалению, он также
рассмотрел ряд других конфликтующих технических и фундаментальных источников, которые заставили его
усомниться в его интуитивной способности.
Если противоречивые источники мешают вашей торговле, устраните их.
Хорошие предприниматели суживают их информацию до минимума, выберете наиболее надежные
источники и избавьтесь от остальных.
290
Упорядочение вашей информации поможет вам придти к решениям быстрее и раньше.
Исторически сложилось, что лучшие и наиболее прибыльные бизнесы, вступили на соответствующие рынки,
прежде чем вся информация была доступна. Они увидели возможность и действовали на этом, прежде чем
она стала очевидной, и «весь мир прыгнул» в нее.
Успешный трейдер не ждет пока структура предоставит 100 % подтверждение. Определите
возможность и затем совершите сделку.
Know Your Competition – Знание Своего Конкурента
Персептивные (восприимчивые) бизнес предприятия понимают свою конкуренцию и типы ответов,
что можно ожидать от них, и разрабатывают свою стратегию соответственно. Что будут другие игроки
делать, если цена упадет слишком низко, или поднимется слишком высоко? (General Motors) имеет
довольно хорошую идею, что (Japanese car makers) будут делать для любого числа связанных с ценой
решений. Такое знание поведение участника применительно к торговле также. Успешные трейдеры имеют
хорошее отклонение того, как другие рыночные участники будут реагировать на данное изменение в цене.
С точки зрения трейдинга, одна часть знания вашего конкурента должна включать создание
непрерывной оценки того, являются ли другие участники рынка (ваши конкуренты) "too long" или "too
short". Например, если рынок, который находился в устойчивом аукционе вверх, внезапно сломался в
дневном периоде, создавая «b» формацию, участники, вероятно, были слишком перекуплены "too long".
Через понимание конкуренции, вы знаете, что активность была прервана, скорее всего, ликвидацией
лонгов (long liquidation) и аукцион покупателей будет продолжаться.
Каждый успешный предприниматель и каждый успешный трейдер, понимает поведение
других участников.
Know Yourself – Знание Самого Себя
В дополнение знания ваших конкурентов, вы должны знать самого себя. Что вы делаете лучше
всего? При каких условиях вам трудно быть объективным? Есть много примеров из бизнеса, которые
выросли за счет выявления и сосредоточения на их конкретных сильных сторонах, такие как глушители
(Midas) и гамбургеры (McDonald's). Научиться признавать, принимать и работать с вашими сильными и
слабыми сторонами, пожалуй, это самый трудный аспект становления трейдера ЭКСПЕРТА.
Ранее в разделе (ОПЫТНЫЙ), мы обсудили вашу часть трейдинга подробно. Однако, производный
источник может только предлагать предложения и обеспечивать идеи для роста. Самопонимание должно
быть разработано на основе постоянного наблюдения и самоанализа. Ведите торговый журнал. Найдите
образы мыслей и обстоятельства, которые приводят к успешным торгам, и активно включите эти модели в
вашу торговую стратегию. Ликвидируйте негативные влияния, которые вызывают плохие сделки, и
содействуют иррациональной мысли. Самопонимание является непрерывным процессом существенным
для эффективной общей стратегии.
Consistent, Daily Execution – Согласованность, Ежедневное Выполнение
Здоровый бизнес исключает поступления изо дня в день. Старая пословица «успешная торговля это очень много небольших убытков и несколько больших победителей» просто не соответствует
действительности. Это все еще может быть, что действительно большие прибыли делаются на нескольких
сделках, но первая цель это видеть, что накладные расходы покрываются на ежедневной основе. Многие
малые потери на самом деле способствуют накладным расходам. Опытный трейдер будет генерировать
поступления фактически каждый день.
Согласованность порождает объективность. Согласованность производит денежный поток и
берет на себя текущие расходы такие как (в торговле) офисное помещение, техника, медицинская страховка
и так далее. Согласованность также снижает напряженность, так что бизнес может работать от четкого
состояния ума, смотреть вперед, и планировать расширения.
Inventory – Инвентарь
И в бизнесе и в торговле общее управление запасами, часто объясняет разницу между успехом и
неудачей. Цель, конечно, это купить по наиболее выгодной цене. И как инвестирование в недвижимость,
что обычно означает, что вы должны купить инвентарь, когда никто не хочет его, иначе вы не
получите идеальную цену. Аналогично трейдер будет стремиться инициировать большие позиции, когда
рынок оказывается возле своих долгосрочных максимумов или минимумов. Цена обычно достигает
долгосрочного максимума, когда весь рынок покупает и, следовательно, когда это наименее популярное
для продажи. И наоборот, цена достигает долгосрочного минимума, когда весь рынок продает, и это
наименее популярное для покупок.
291
Имейте в виду, однако, что многие трейдеры теряют много денег, пытавшихся выбирать вершины и
основания рынка. Будьте внимательны к условиям, которые создают рыночные экстремумы, и разместите
ваши позиции лишь после того, как максимум или минимум был подтвержден. Обработка инвентаря
варьируется от бизнеса к бизнесу, так же как трейдеры обрабатывают свои позиции по-разному. Например,
«locals» обрабатывают свой инвентарь, так же как спекулянты футбольными билетами за пределами
стадиона или бакалейщик в вашем местном супермаркете – высокий объем, низкая наценка, чем меньше
времени расходуется на полки, тем лучше. Долгосрочные трейдеры, однако, вероятно обрабатывают свои
позиции с большим терпением, так же как и ювелир со своими бриллиантами.
Есть расходы, связанные с неимением достаточного инвентаря, так же как расходы иметь слишком
много. Если у вас нет инвентаря (без позиций), ваша возможность для получения доходов снижается. С
другой стороны, если вы несете слишком много инвентаря, вы не можете иметь достаточно капитала или
пространство, чтобы иметь преимущество перед новыми возможностями.
Кроме того, как ваш инвентарь становится старше, он может потерять или приобрести значение в
зависимости от изменения рыночных условий. Первостепенное различие между большинством
предприятий и торговлей, однако, в том, что фьючерсный рынок контролирует цену вашего инвентаря. Вы
имеете меньше контроля над риском и возможностью и, следовательно, должны уделять гораздо больше
пристального внимания вашему инвентарю, и изменением рыночных условий.
Risk – Риск
Каждый хороший бизнесмен бдительно следит за риском. Это означает, посвятив большую часть
своего времени и капитала, чтобы играть шансы коротко (short odds), а не шансы в лонг (long odds), для
основной цели, чтобы остаться в бизнесе. Эта концепция хорошо иллюстрирует тему, общую среди
организаций распродаж. Как правило, продавцы, которые постоянно стремятся к крупным сделкам, надеясь
поймать большое вознаграждение – неизменно идут к разорению. С другой стороны, индивидуумы,
которым удалось это те, кто работает на пяти или шести крупных сделках, в то время как, проводят большую
часть времени на 70 или 80 маленьких счетах, которые обеспечивают последовательный доход. Если
принято решение идти после большой сделки, как правило, только частью капитала или ресурсами
предприятия.
В качестве примера того, как можно было бы включить это понятие в свою торговую стратегию,
рассмотрим регулирование «максимума» сделок (крупные, долгосрочные позиции).
Предположим, что часть вашей стратегии торговать до трех фьючерсных контрактов за один раз.
Если это так, возможно, вы ограничиваете себя лишь одной максимальной сделкой за один раз. Таким
путем, вы не рискуете всем вашим торговым капиталом на «большой сделке» (это только пример, а не
конкретная рекомендация).
Аналогично, если ваша капитализация более низкая, или если вы хотите уменьшить ваше
беспокойство, которое часто сопровождает максимум сделок, возможно, вы решите принять участие, в
максимальной торговле используя опционные спреды.
Трейдинг требует постоянной оценки риска. Как кредитная политика в банке, где суточный
промежуточный и долгосрочный лимит расходования денежных средств, вычисляются именно через
сознательные решения, с каждой новой сделкой необходимо оценивать сопутствующий риск.
Goals – Цели
Существуют краткосрочные цели, а также долгосрочные цели. Хорошие бизнесмены понимают, что
долгосрочные цели достигаются в результате постоянного, кумулятивного собирания краткосрочных целей.
Запишите свои цели. Сделайте их четкими и краткими, и стремитесь к их достижению через реалистичные
краткосрочные контрольные точки. Время от времени, просматривайте их и убеждайтесь, что они все еще
представляют ваши текущие желания и потребности.
Record Keeping and Performance – Ведение Записи и Исполнение
Все предприятия ведут учет по причинам более чем удовлетворительным IRS (налоговый учет).
Записи помогают бизнесу оставаться объективными и реалистичными при оценке исполнения.
Как продуктивна сила ваших продаж? Насколько хорошо рынок реагирует на вашу рекламу и
маркетинг? Является ли общая стратегия производства надеждой на результат? Что такое в итоге?
Ведение учета в равной степени важно в трейдинге. Записи дают вам объективно оценить, как
ваша торговая стратегия поживает и нуждается ли она в изменении. Правильное управление записями
должно сказать вам больше чем, если вы делаете деньги. Это должно выявить, где ваши торговые доходы и
откуда, какие рыночные условия и торговые методы являются наиболее прибыльными, встречаетесь ли вы
с ежедневными расходами и так далее. Чем лучше ваши записи, тем легче изолировать проблемные
области, находить решения и отточить то, что вы делаете лучше всего.
292
Dedication – Самоотверженность
Самоотверженность является одним из «нематериальное», уникальное для каждого человека и,
следовательно, не легко измеряется или ценится. Самоотверженность это делать свою домашнюю работу
каждый день. Это поддерживать ваши графики каждый день, поднимаясь на лишний час раньше, чтобы
получить хороший старт на рынке, и ложась на лишний час позже.
Самоотверженность это не только время и работа, это сердцебиение бизнеса. Это тот личный
элемент, стремление к личным достижениям, чем обладала горстка людей. Это движущая сила позади
любого успешного бизнеса. Просто хотеть быть успешным не достаточно, вы должны сделать это.
Настоящая самоотверженность включает в себя плату за цену … и это и есть цена.
Applications – Приложения
Когда имеешь дело минута к минуте (minute-to-minute) или изо дня в день (day-to-day) спецификой
торговли, иногда бывает трудно оценить важность стратегии. Многие трейдеры потратили тысячи долларов,
изучая рынок и разрабатывая правила и руководящие принципы для их торговли. Эти вспомогательные
средства приходят во множестве форм, от Профиля Рынка до жестко дисциплинированных торговых
моделей. К сожалению, многие из этих знаний и денег потрачены впустую, если это неразрывно не
связывается вместе во всеобъемлющую стратегию, которая учитывает те атрибуты, которые важны для
пребывания в бизнесе в качестве трейдера.
В итоге мы предлагаем три весьма общих шага по началу работы в развитии вашего торгового
бизнеса:
Шаг 1: Принять и начать видеть трейдинг как бизнес.
Шаг 2: Разработать всеобъемлющую стратегию, основанную на концепции успешного управления
бизнесом.
Чтобы заявить вновь, каждый бизнес – и трейдинг не является исключением – нуждается в
здоровом взаимодействии по следующим направлениям, если он собирается выжить.
Capital – Капитал
Timing – Тайминг
Location – Позиция
Knowing Your Competition –
Знание Своего Конкурента
Knowing Yourself – Знание Самого Себя
Consistency – Согласованность
Information – Информация
Inventory – Инвентарь
Risk – Риск
Goals – Цели
Record Keeping/Performance –
Ведение Учета/ Производительность
Dedication – Самоотверженность
Это очень «идеальный» список, коллективного рассмотрения формирует стратегическую оболочку
выживания трейдера.
Шаг 3: Сформулируйте конкретные правила и «мини стратегии», которые будут помогать
руководству и формированию ваших индивидуальных сделок, в целях выполнения долгосрочных целей
вашей торговой стратегии.
К сожалению, мы как люди не можем функционировать чисто на стратегическом уровне. Нам
приходится иметь дело с фактами, разочарования в наших собственных недостатках, требования к капиталу,
изо дня в день в деталях физически и мысленно входить и выходить из торгов, и так далее. Таким образом,
как только эти долгосрочные цели были положены, мы можем начать намечать ряд краткосрочных целей и
торговые дисциплины, которые помогут нам выполнить наши долгосрочные стратегии.
(Рисунок 5-1) показывает, в самом общем смысле, как один трейдер сумел спроектировать
основополагающие бизнес стратегии трейдинга. Этот рисунок представляет собой базовый набор
руководящих принципов, которые начинают связывать стратегию вместе. Как только эти основные
требования установлены, надо затем тонко настроить их еще с дополнительными правилами, так что в
итоге ежедневное, торговое приложение могло быть достигнуто.
293
Рисунок 5-1
Summary – Итоги
«Бедное исполнение большинством профессиональных инвесторов с Wall Street, является
результатом дисбаланса… Отсутствием полноценного мозга.»
From The Tao Jones Averages, by Bennett W. Goodspeed.
Большинство трейдеров в конечном итоге становятся КОМПЕТЕНТНЫМИ, но лишь немногие
выходят за рамки правил и теорий, чтобы достичь мастерства. Чтобы продвинуться дальше за рамки
среднего, трейдеры должны научиться понимать самих себя – каким образом их персональные сильные
и слабые стороны, и отдельные личностные, влияют на их торговые результаты.
С другой стороны, некоторые трейдеры имеют хорошее самопонимание, но рассматривают свою
торговлю, как частичную деятельность или хобби. Трейдинг является бизнесом и, чтобы стать ОПЫТНЫМ,
трейдер должен разработать бизнес стратегию.
Успешная торговля фьючерсами является результатом тонкого баланса между производными
знаниями и опытом, между аналитическим мышлением и интуицией.
Опытный трейдер формирует торговую стратегию, построенную на инфраструктуре рыночного
понимания, самопонимания и структурных руководящих принципах.
Он начинает интуитивно чувствовать, когда имеются необходимые условия для успешной торговли,
балансируя дисциплину левого полушария мозга с творчеством правого полушария.
Стремиться к достижению баланса – значит стать трейдером с полноценным мозгом.
294
Глава 6
ТРЕЙДЕР ЭКСПЕРТ
Знания, которые получены из книг и опыта, являются неотъемлемой частью становления успешного
трейдера, но путь к экспертной торговле начинается внутри самого себя. Вы должны верить, что вы можете
достичь своих целей, выполнить ваши стремления. Мастерство академиков не достаточно. Спортсмен со
средней способностью будет побеждать над противниками большего умения, если он верит, что может
быть чемпионом.
Достижение уровня ЭКСПЕРТА в любом стремлении, является вызовом, что лишь немногие люди
пытаются, поскольку для этого требуется полное самообладание и решительность. Для достижения и
поддержания совершенства, человек должен иметь желание добиться успеха, что превосходит
персональную жертву. Понятно, что большинство людей не готовы отказаться от многообразия жизни,
для одной все охватывающей цели.
Рассмотрите кого-нибудь, кого вы воспринимаете, чтобы быть ЭКСПЕРТОМ в его или ее области.
Олимпийские пловцы тратят от четырех до шести часов в воде каждый день. Великие композиторы и
музыканты, как известно, практиковали большую часть своего бодрствования. Лучшие продавцы работают
по 12-16 часов в день. Лучший творческий рекламный персонал всегда переосмысливает свои отчетности,
формирует и детализирует новые идеи.
Любой весьма успешный бизнес превышает норму, выходя за рамки правил и расчетливой
рациональности, выше оснований инноваций и передового опыта.
Есть ли у вас то, что требуется, чтобы стать трейдером экспертом? Мы рассмотрели огромную
массу материала, от наименьшей единицы рынка о важности самопонимания – но знания, содержащиеся в
этой книге, это только начало. Производный источник может передать все учение в мире, но опять же,
большее учение не учит пониманию.
(Benjamin Hoff) выразился просто чудесно в The Tao of Pooh 1,
«Знание и опыт, не обязательно говорят на одном языке, … есть большее Знание, чем просто
быть правильным».
В вашем стремлении к совершенству, вы иногда можете споткнуться и чувствовать разочарование
от ваших ошибок.
Вызов, стоящий перед вами не лишен трудностей, но с внутренней силой, которая растет от веры в
ваш потенциал, вы можете стремиться расти за пределы среднего – чувствовать вдохновение, которое идет
с завершением того, что вы установили, чтобы выполнить.
Когда вы продолжаете учиться и накапливать опыт, помните, что ваши вновь приобретенные
мастерство и самопонимание только начало процесса, который будет продолжаться в течение целой
жизни.
295
APPENDIX 1 – ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Value-Area Calculation
Область значения (value area) представляет область наибольшего содействия торговле и принятие
значения (value) в дневном периоде, и обозначается ценовым регионом, где прошло 70% дневного
объема. Его можно вычислить, используя либо фактические цифры (цена/объем) или аппроксимировать,
подставляя TPOs, когда объем не доступен.
Volume Value-Area Calculation
(Рисунок А-1) показывает, как вычислить объем области значения (value area).
Во-первых, определите цену, по которой прошел наибольший объем. Затем, суммируйте объемы,
прошедшие на две цены выше цены наибольшего объема, и сравните его с общим объемом двух цен ниже
цены наибольшего объема. Двойная цена с наибольшим объемом становится частью области значения.
Этот процесс продолжается до 70 процентов от достигнутого объема.
На (Рисунке А-1) наибольший объем (22,168) произошел на 96-12. Общий объем по двум ценам
выше 96-12 это 34,491 (Сумма Двух Цен), и общий объем по двум ценам ниже это 43,773. Поскольку более
низкий итог больший, он добавляется к наибольшему объему цены, как часть области значения. Тот же
самый процесс повторяется, сравнивая ближайшие две низкие цены (96-15 и 96-16), и 96-10 и 96-11, снова.
Общий низкий объем выше и, следовательно, следующее дополнение в развитие области значения.
Этот процесс повторяется до тех пор, пока объем достигает 70 процентов от общего дневного
объема.
Рисунок А-1
296
TPO Value-Area Calculation
Вычисление TPO области значения следует теми же общими шагами, как объем области значения.
Во-первых, подсчитать общее число TPOs, в том числе «одиночные принты» (single prints). Возьмите 70
процентов от этого числа, чтобы установить, сколько TPOs приближаются к 70 процентам от дневного
объема. Затем исследуйте две цены выше и ниже длинной линии на Профиле, добавив два с большим
количеством TPOs от самой длинной линии. Продолжайте этот процесс до 70 процентов включенных TPOs.
Рисунок А-2
297
APPENDIX 2 – ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Литература
1. Markets & Market Logic, Trading & Investing with a Sound Understanding and Approach, J. Peter Steidlmayer
and Kevin Koy, Porcupine Press, Chicago, 1986. Introduction to theory.
2. CBOT Market Profile (Manual 1), A Time Distribution Analysis That Explains Market Behavior, J. Peter
Steidlmayer and the Chicago Board of Trade, Chicago Board of Trade, Chicago, 1984. Out of press and available
only in photo-copy form. Basic theory and reference guide to using the Liquidity Data Bank.
3. The Profile Report, Results Through Market Understanding, Self Awareness and Strategy, Dalton Capital
Management, Inc., Chicago, established in February, 1987. Monthly journal on market-generated education,
research and trading.
4. Applications Of The Market Profile, A Trader's Guide to Auction Markets, Donald L. Jones, CISCO, Chicago,
1988. Concise reference guide to available literature, with direct applications.
5. Steidlmayer On Markets, A New Approach to Trading, J. Peter Steidlmayer, John Wiley & Sons, New York, 1989.
Steidlmayer background, some theory and new concepts.
Примечания (ссылки в книге)
1. Roger von Oech, A Whack on the Side of the Head (New York Warner Books, 1983), p. 49.
2. J. Peter Steidlmayer and Kevin Koy, Markets and Market Logic (Chicago: The Porcupine Press, 1986), p. 66.
3. J. Peter Steidlmayer and Kevin Koy, Markets & Market Logic, The Free Press, Chicago, 1986.
4. Peter Steidlmayer and Kevin Koy, Markets & Market Logic, The Porcupine Press, Chicago, 1986, p. 5.
5. Bennett W. Goodspeed, The Tao Jones Averages, Penguin Books, New York, 1983, pp. 22-23
6. Bennett W. Goodspeed, The Too Jones Averages, Penguin Books, New York, 1983, pp. 49-50
7. Benjamin Hoff, The Tao of Pooh (New York Penguin Books, 1982), p. 29.
298