' Một cuốn sách ter-rff uc,ailly i nform,e tive và chu đáo. ' - G,R E TC H E N R UB I
tác giả bán chạy nhất của The Happ; Dự án và Bốn xu hướng
OMI
Thế nào
và
Vvarren
UF ETT
Charle unge1r
Đã dạy tôi
đến Thạc sĩ y Mi
Của tôi
d
d'
y
Oney
(với Little J-lelp từ Bố tôi *)
*
DAN E LE TOWIN
VỚI ,#1 MỚI
YO,RK 'TIMES BÁN CHẠY NHẤT
HỒ·R Q,F QUY TẮC
NG AUT
IIJ
.
O
PH IL
•
'.
-·
•
'
OceanofPDF.com
Dedication
Đối với gia đình chúng tôi
OceanofPDF.com
Nội dung
Trang
tiêu đề
bìa
Dedication
Lời nói đầu của Phil Town
Giới thiệu, hoặc Làm thế nào để sử
dụng cuốn sách này Chương 1: Tháng
Giêng — Trở nên dũng cảm
Warren Buffett và Quy tắc đầu tư
giá trị #1: Đầu tư
Tích trữ hoặc thoái vị
lạm phát
Thực hành đầu tư của
tôi Thực hành tháng
Giêng
Chương 2: Tháng Hai—Biết Số Của Bạn
Mồi về thị trường chứng
khoán hương vị thoái vị
tính toán số của tôi
Lựa chọn đầu tư bên ngoài thị trường chứng khoán
Maro—Lòng biết ơn
Các thành phần của tự do tài chính:
Bốn cấp độ làm chủ
Thực hành tháng hai
Chương 3: Tháng Ba—Bỏ Phiếu cho Phái Bộ Truyền Giáo bằng Tiền Của Tôi
Tạo mồi văn phòng đầu tư của tôi
trên các tập đoàn
Sự bất đối xứng của thông tin giữa các công ty và cổ đông bỏ phiếu
cho một nhiệm vụ với tiền của tôi
Tìm kiếm nhiệm vụ
Câu chuyện về thực
hành tháng ba của
công ty
Chương 4: Tháng Tư – Nguyên tắc đầu tiên của đầu tư giá trị
Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH)
Khỉ may mắn
Sự kiện
Các chỉ số toàn thị trường về sự
kiện Shiller P / E
Chỉ số Buffett
Charlie Munger
Bốn nguyên tắc đầu tư
Nguyên tắc đầu tiên: Hiểu doanh nghiệp
Vòng tròn năng lực và ba vòng tròn thực hiện mồi trên
các báo cáo hàng năm
Gurus
Đầu tư chuyên sâu và thực hành tháng tư
Kinh thánh Buffett
Chương 5: Tháng Năm—Hào nước và Quản lý của Charlie
Nguyên tắc thứ hai: hào
Nghiên cứu điển hình về hào
năm (rưỡi): Nghiên cứu điển
hình về hào Coca-Cola: Apple
Primer về báo cáo tài chính
Bốn con số lớn và tốc độ tăng trưởng Tốc
độ tăng trưởng gió
Nguyên tắc thứ ba: Số quản lý quản lý
Danh sách kiểm tra cho ba nguyên tắc đầu tiên
của Charlie có thể thực hành
Chương 6: Tháng 6 - Năng lực vòng tròn
Đối mặt với cảm xúc về tiền bạc,
đầu tư vào những gì bạn biết
Báo cáo thường niên
Danh sách mong
muốn
Khái niệm cơ bản về tài
khoản môi giới đầu tư ảo
Truyền thống gia đình với tiền bạc
Các bước để đối mặt với định kiến xung quanh
thực hành tháng sáu tiền bạc
Chương 7: Tháng Bảy—Nguyên tắc thứ tư của Charlie: Giá cả
Nguyên tắc thứ tư: Giá có ý nghĩa Ba
phương pháp định giá / định giá bằng
cách sử dụng số toàn công ty Phương
pháp định giá mười giới hạn
Thu nhập của chủ sở hữu
Công thức cho thu nhập của chủ
sở hữu Phương pháp định giá
thời gian hoàn vốn Công thức
cho dòng tiền tự do Thực hành
tháng bảy
Chương 8: Tháng Tám—Nguyên tắc thứ tư của Charlie: Giá trị
Định giá bằng cách sử dụng số công ty trên
mỗi cổ phiếu Biên độ của phương pháp
định giá an toàn Công thức cho biên độ an
toàn
Mở tài khoản môi giới Tháng Tám
Thực hành
Chương 9: Tháng Chín—Đảo ngược câu chuyện
Danh sách kiểm tra các lỗi đắt tiền
khi viết câu chuyện
Đảo ngược câu chuyện
Tổ chức nghiên cứu đầu tư Cổ
phiếu thực hành
Thực hành tháng Chín
Chương 10: Tháng 10 - Biên soạn một danh mục đầu tư chống mong manh
Danh mục đầu tư chống mong manh
Kế hoạch mua chiến lược tích cực
thụ động
Cắt
Chuẩn bị quản lý cảm xúc trong các sự kiện
Thực hành Tháng Mười
Chương 11: Tháng 11 - Khi nào bán
Mua một công ty
Bán khi câu chuyện thay đổi cơ sở
giảm
Mua lại cổ tức
Xác định thời điểm bán tháng 11
Chương 12: Tháng 12 — Danh sách kiểm tra sống
biết ơn để thực hành đầu tư liên tục Maro — Lòng biết
ơn
Thực hành tháng mười hai
Lời bạt
Lời bạt của Phil Town
Tài nguyên cho lời cảm ơn thực hành đầu
tư của bạn
Phụ lục
Giới thiệu về bản
quyền của tác giả
Giới thiệu về nhà xuất bản
OceanofPDF.com
Lời tựa
NẾU BẠN LÀ CHA MẸ HOÀN HẢO, HÃY THOẢI MÁI ĐÚC VIÊN ĐÁ ĐẦU TIÊN .
Nếu không, hãy có một chút đồng cảm khi tôi nói với bạn rằng cuốn sách
này ra đời vì tôi đã thất bại trong việc dạy con gái mình cách làm những gì
tôi làm để kiếm sống. Bạn có biết những câu chuyện cũ về đứa trẻ thợ đóng
giày không có giày hoặc đứa trẻ nông dân không có sữa không? Vâng, cuốn
sách này nói về, một phần, đứa trẻ của nhà đầu tư không có đầu tư.
Thôi nào, bây giờ; đó không phải là lỗi của tôi. Tôi đã cố gắng để con gái
tôi, Danielle, học cách đầu tư từ khi nó đủ lớn để làm toán - như lớp bốn bởi vì tôi đã đầu tư từ năm 1980 và tôi đã dạy đầu tư kể từ khi tôi viết cuốn
sách đầu tiên của mình, Quy tắc # 1, vào năm 2006. Thật đơn giản: Tôi
muốn Danielle được hạnh phúc, và có đủ tiền để làm những gì cô ấy muốn
là một phần của hạnh phúc.
Tôi biết tôi phải tự dạy cô ấy vì đầu tư thực sự không được dạy như một
chiến lược khả thi ở bất cứ đâu ngoại trừ trong sách và lớp học không
thường xuyên, và bởi tôi. Đa dạng hóa và nắm giữ thường được coi là đầu
tư, nhưng chiến lược đó thực sự chỉ là một hình thức đầu cơ được ngụy
trang khéo léo cung cấp
100 tỷ đô la một năm phí và hoa hồng cho các cá mập Phố Wall và các cố
vấn tài chính giả mạo. Mua cổ phiếu và trái phiếu mà bạn không hiểu không
phải là đầu tư. Warren Buffett nói rằng đầu tư là mua một tài sản tạo ra
dòng tiền với giá thấp hơn đáng kể so với giá trị của nó, giống như mua một
Hóa đơn $ 10 với giá $ 5. Nói cách khác, đầu tư thực sự là về việc có mức
độ chắc chắn cao rằng bạn sẽ kiếm được tiền vì sự khác biệt giữa những gì
bạn đã trả và giá trị dòng tiền bạn đã mua; Mọi thứ khác đều là suy đoán.
Tôi cũng muốn Danielle học cách thay lốp xe vì những lý do rõ ràng
không kém. Cô ấy không muốn học cách làm một trong hai.
Điều đó đã thay đổi khi cô tốt nghiệp với bằng cấp thứ tư và có một công
việc và một căn hộ. Đột nhiên cô phải đối mặt với thuế, các khoản vay sinh
viên và các khoản thanh toán thế chấp và khám phá gây sốc rằng ngay cả
đối với một luật sư làm việc trong một công ty luật tốt và kiếm tiền thực sự
tốt theo tiêu chuẩn của bất kỳ ai, tích lũy tài sản là khó khăn. Cuối cùng cô
ấy đã làm toán và
Trừ khi cô sẵn sàng làm nô lệ làm công ăn lương cả đời, nếu không tích lũy
đủ tiền để có lựa chọn gần như là không thể nếu không đầu tư.
Cô ấy hỏi tôi cô ấy nên làm gì. Tôi đưa cho cô ấy hai cuốn sách của tôi
để đọc. Cô ấy đọc chúng, đại loại như vậy, và nói với tôi rằng những cuốn
sách đó dành cho những người đã quan tâm đến việc học cách đầu tư. Cô
không muốn học cách đầu tư. Cô chỉ muốn vấn đề biến mất. Và do đó bắt
đầu cuộc hành trình của cô ấy đó là cuốn sách này.
Cô ấy đã suy nghĩ về nó trong vài tuần và quyết định rằng nếu cô ấy có
thể quan tâm đến việc đầu tư và thực sự tìm hiểu nó, bất cứ ai cũng có thể.
Cô ấy đề nghị chúng tôi làm một podcast về các cuộc trò chuyện của chúng
tôi về đầu tư, và cô ấy sẽ là chuột lang. Tôi khá chắc chắn đó sẽ là một vụ
đắm tàu. Ai muốn nghe một podcast về đầu tư trong đó ý tưởng của người
cố vấn thường xuyên bị thổi bay bởi cô con gái rất thông minh và hoài nghi
của mình? Vâng, đáng ngạc nhiên, rất nhiều người. Podcast của chúng tôi
luôn đứng đầu bảng xếp hạng kinh doanh và đầu tư, và chúng tôi nhận được
e-mail từ những người đang nghe đi nghe lại các bản ghi âm.
Rõ ràng, nhiều người theo bản năng liên tưởng đến hành trình của nữ anh
hùng kinh điển của Danielle, trong đó cô đẩy về phía trước vào một thế giới
xa lạ và hỗn loạn, nơi thường xuống và đồng minh có thể là kẻ thù. Tôi
muốn bao nhiêu, tôi không thể khiến cô ấy thích đầu tư; Cô đã phải tìm thấy
niềm đam mê của riêng mình cho nó bằng cách "bỏ phiếu" cho các giá trị
của mình thông qua đầu tư như một nhà tư bản có ý thức. Sợ phạm sai lầm
và mất tiền là một vấn đề lớn hơn nhiều đối với cô ấy so với tôi nghĩ; Bởi vì
tôi chưa bao giờ cảm thấy sợ hãi nhiều khi nói đến đầu tư, lần đầu tiên tôi
nhận nỗi sợ đó một cách cá nhân. Là một cựu chiến binh chiến tranh Việt
Nam, tôi luôn có quan điểm "Không ai bắn vào tôi, vậy điều này có thể
đáng sợ đến mức nào?" Phải mất một thời gian tôi mới tin rằng nỗi sợ hãi
thực sự là điều ngăn cản cô ấy đầu tư. Khi tôi hiểu điều đó, nó đã mở mắt
cho tôi thấy tình trạng khó khăn của hàng ngàn nhà đầu tư tiềm năng, những
người đang tuyệt vọng tìm kiếm một giải pháp để quản lý tương lai tài
chính của họ như Danielle. Danielle đã phải tìm cách riêng để đối mặt với
nỗi sợ hãi của mình, đánh bại những kẻ xấu và trở về với một thông điệp hy
vọng và một kế hoạch chiến thắng.
Đây là thời điểm thích hợp để chiến thắng. Đây không chỉ là thời điểm
thích hợp cho thông điệp bình chọn giá trị của bạn bằng tiền của bạn, mà
còn là thời điểm thích hợp để ngừng sợ mất tiền bằng cách học cách chuẩn
bị cho sự sụp đổ của thị trường chứng khoán. Bất chấp thị trường chứng
khoán tăng vọt, một số nhà kinh tế và
Các nhà đầu tư, bao gồm cả tôi, nghĩ rằng Hoa Kỳ có thể sớm bước vào một
cuộc suy thoái và suy thoái thị trường khác. Không giống như những gì hầu
hết mọi người nghĩ, tình huống này thực sự có thể tạo ra một cơ hội tuyệt
vời để mua các công ty tuyệt vời với giá hấp dẫn. Nhiệm vụ của tôi là giáo
dục mọi người về thực tế của thị trường ngày nay và làm thế nào để có
được các kỹ năng để gặt hái những phần thưởng tài chính to lớn bất kể thị
trường chứng khoán đang làm gì, chiến tranh đang hoành hành, tổng thống
nào đang nắm quyền, hoặc những gì các chuyên gia truyền thông và đầu tư
nói mọi người nên và không nên làm.
Cuốn sách này là giải pháp của chúng tôi. Con của nhà đầu tư hiện đã có
các khoản đầu tư và chuẩn bị cho tương lai của mình. Tôi vẫn cần dạy cô ấy
thay lốp.
—THỊ TRẤN PHIL
OceanofPDF.com
Giới thiệu, hoặc Cách sử dụng cuốn sách này
TÔI LÀ MỘT NHÀ ĐẦU TƯ BẤT ĐẮC DĨ.
Khi tôi nghe thấy "tài chính cá nhân và đầu tư", trong tâm trí tôi, tôi thấy
một con đường dài, tối tăm của sương mù xám dày, xoáy đầy những con số
và bảng cân đối kế toán trôi nổi trong sự hỗn loạn. Một số người may mắn
dường như có thể dễ dàng tìm thấy một con đường xuyên qua màn sương
mù đó. Từ lâu, tôi đã ngừng cố gắng học cách trở thành một trong số họ.
Tôi chưa bao giờ là người thích những con số. Chúng bơi trong tâm trí tôi
và, mặc dù tôi thường có thể bắt chúng và buộc chúng phải phục tùng,
nhưng điều đó không bao giờ dễ chịu. Vậy mà. . . Cuốn sách này nói về
hành trình cá nhân của tôi từ mù chữ tài chính đến trở thành một nhà đầu tư
có học thức. Không ai ngạc nhiên hơn tôi khi tôi đã viết một cuốn sách về
thành công trong tài chính cá nhân và đầu tư.
Nếu tôi có thể làm điều đó, thì thực sự, bất cứ ai cũng có thể.
Tôi đã học được cách tự đầu tư. Tôi đã học được cái gọi là "Quy tắc # 1
đầu tư" từ cha tôi, và từ sự khôn ngoan của Charlie Munger và Warren
Buffett, những người ban đầu đặt ra cụm từ này. Tôi đã học được lý thuyết,
chiến lược và thực hành đầu tư. Và với tất cả những điều đó, tôi đã thêm
những gì có thể là yếu tố quan trọng nhất để giữ cho tôi gắn bó với nó sau
khi sự mới lạ biến mất: đầu tư tiền của tôi để nó sẽ tạo ra tác động đến Sứ
mệnh mà tôi hỗ trợ.
Phân bổ tiền của bạn theo giá trị của riêng bạn và hỗ trợ các công ty xứng
đáng với khoản đầu tư của bạn, là lý do đủ để học thực hành này và phương
pháp đầu tư này. Đó là một cách để bỏ phiếu bằng tiền của bạn cho tương
lai bạn muốn. Tôi nhận ra rằng nếu tôi muốn bỏ phiếu cho các giá trị cá
nhân của mình bằng tiền cá nhân, tôi sẽ phải vượt qua quán tính và nỗi sợ
hãi của mình và tự mình làm điều đó.
Rất nhiều cuốn sách này nói về nỗi sợ hãi: cách tôi đối phó với nó và
cách những người khác đầu tư vào thị trường chứng khoán hành động theo
nó. Bỏ phiếu cho một Sứ mệnh bằng tiền của mình khiến tôi cảm thấy đam
mê đầu tư, nhưng tôi vẫn cảm thấy sợ bước vào màn sương xám đó. Nhiều
nhà kinh tế và nhà đầu tư, bao gồm cả cha tôi, nghĩ rằng Hoa Kỳ sắp xảy ra
một cuộc suy thoái và suy thoái thị trường khác. Nhưng điều quan trọng, tôi
đã học cách sử dụng nỗi sợ hãi của chính mình để xác định khi nào các nhà
đầu tư khác sợ hãi để tôi có thể tận dụng nỗi sợ hãi của họ trên thị trường.
Trong những chương này, tôi sẽ cầu xin bạn đừng bỏ qua những gì nỗi sợ
hãi có thể nói với bạn
—thận trọng không phải là một điều xấu. Nhưng, tương tự, tôi cầu xin bạn
đừng bỏ qua sức mạnh mà nỗi sợ hãi mang lại cho bạn.
Ví dụ, tôi đã trải qua sự hoảng loạn xung quanh sự sụp đổ của thị trường
năm 2008 và nó khiến tôi sợ đầu tư. Nhưng tôi đã học được rằng sự sụp đổ
của thị trường là một phần tự nhiên của chu kỳ kinh tế sẽ xảy ra cho dù tôi
có muốn hay không. Sự sụt giảm thị trường thường xuyên là không thể
tránh khỏi. Tôi cũng học được rằng mặc dù nó có vẻ phản trực giác, một vụ
sụp đổ là cơ hội tốt nhất để chúng ta nhảy vọt vào tự do tài chính bằng cách
mua các công ty tuyệt vời được bán với giá hời. Đó là khoản đầu tư tương
đương với việc mua quần áo thiết kế với giá chỉ bằng một nửa so với chi
phí tại cửa hàng bách hóa. Đây là những loại bài học đã cho tôi sức mạnh
và sự hiểu biết về nỗi sợ hãi của mình và cho phép tôi thay đổi cuộc sống
của mình về mặt tài chính.
Cha tôi và tôi đã tạo ra một Thực hành Đầu tư mà bất kỳ ai cũng có thể
làm, bất kể tuổi tác, thu nhập, công việc hay kỹ năng toán học vốn có của
bạn, được đặt ra theo từng tháng. Mỗi tháng trong năm có một trọng tâm,
cùng với các hành động và bài tập chi tiết hỗ trợ nó. Hầu hết các nhiệm vụ
cụ thể hàng tháng sẽ mất rất ít thời gian, trong khi những nhiệm vụ khác,
chẳng hạn như các tháng thực hành nghiên cứu, sẽ mất nhiều sự siêng năng
hơn. Thời gian của bạn có hạn và có giá trị, giống như của tôi. Thực hành
này có nghĩa là để phù hợp với cuộc sống của tất cả chúng ta làm việc toàn
thời gian và đấu tranh để quản lý mọi thứ phải được thực hiện bên ngoài
công việc, và tôi biết nó rất nhiều. Thực hành đầu tư này được thiết kế để
hòa nhập vào cuộc sống của bạn, không làm mất đi nó. Hãy nhớ rằng đây là
thực hành của bạn và bạn nên điều chỉnh nó để làm những gì phù hợp với
bạn.
Đây là kinh nghiệm của riêng tôi. Những gì đã xảy ra với tôi là duy nhất
đối với tôi và hoàn cảnh của tôi, giống như Thực hành Đầu tư của bạn và
những gì xảy ra với bạn sẽ là duy nhất cho bạn và của bạn. Thực hành làm
cho hoàn hảo - nhưng không ai hoàn hảo. Có vẻ đẹp trong cách thực hành
của chúng ta khác nhau. Nhận thấy và tôn vinh những gì dễ dàng cho bạn
và những gì khó khăn sẽ hỗ trợ Thực hành Đầu tư của chính bạn tốt hơn
nhiều so với việc mù quáng làm theo chính xác những gì tôi đã làm.
Kinh nghiệm của tôi cung cấp cho bạn một phong vũ biểu để đánh giá
tình hình tài chính của chính bạn, cùng với các nguồn lực đầu tư của các
tính toán, danh sách kiểm tra và bảng tính được cung cấp trong suốt cuốn
sách này. Một khi bạn đã có vòng bi của mình, hãy thực hành ở nơi bạn
muốn. Thực hành đầu tư của riêng bạn, và bạn sẽ có một cái gì đó ở lại với
bạn suốt cuộc đời, một kỹ năng mạnh mẽ mà không ai và không gì có thể
lấy đi từ bạn. Tôi hy vọng nó buộc bạn phải suy nghĩ về tài chính của mình
theo cách khác - không phải là một phương tiện để kết thúc mà thay vào đó
là một nguồn hạnh phúc và tự do.
"Hạnh phúc không phải lúc nào cũng cảm thấy hạnh phúc", Gretchen
Rubin viết trong Dự án Hạnh phúc về những mục tiêu nhỏ như dùng chỉ
nha khoa hàng ngày hoặc dọn dẹp kệ. Khi nói đến một cái gì đó thay đổi
cuộc sống như tự do tài chính, tôi nghĩ khác. Thực hành đầu tư của tôi đã
tạo ra hạnh phúc sâu sắc đến từ việc tôi thực sự tạo ra cuộc sống mà tôi
muốn, và hạnh phúc đó cảm thấy đam mê, lớn lao và tự do. Chúc cho Thực
hành Đầu tư của bạn thành công ngoài những giấc mơ điên rồ nhất của bạn.
Loại hạnh phúc đó luôn cảm thấy hạnh phúc.
Hãy bắt đầu.
OceanofPDF.com
Chương 1
Trở nên dũng cảm
Tháng 1
Tháng này
Warren Buffett và Quy tắc đầu tư
giá trị #1: Đầu tư
Lạm phát
Thực hành đầu tư của tôi
Đó là một trong những tuần lễ cực kỳ dài đó, và một tối thứ Sáu
Giấc ngủ chỉ làm phẳng đi những khía cạnh thô ráp của việc tôi mệt mỏi
như thế nào. Tôi không chắc đã bao nhiêu tháng kể từ khi tôi thực sự nhìn
lên từ bàn làm việc của mình, và sáng hôm đó, cuối cùng tôi cũng có một
khoảnh khắc để nhớ rằng có một thế giới bên ngoài văn phòng của tôi.
Tôi là một luật sư cấp thấp ở Boulder, Colorado, văn phòng của một công
ty luật quốc tế, và như nhiều cộng sự của công ty luật khác, tôi nghĩ rằng đi
học đại học, cao học và trường luật và làm việc chăm chỉ tại một công ty
luật là những quyết định "thông minh" cho tương lai tài chính của tôi. Sau
khi tốt nghiệp Trường Luật Đại học New York, tôi đã cố tình phớt lờ các
công ty luật của New York và trở về nhà ở dãy núi Rocky và các công ty
luật "định hướng lối sống" của Colorado. Tôi đã có được công việc mơ ước
của mình là đầu tư mạo hiểm và luật khởi nghiệp trong cộng đồng doanh
nhân Boulder sáng tạo sâu sắc, nhưng vẫn muốn làm việc tại một thực tiễn
pháp lý phức tạp, tôi đã kết thúc tại một công ty lớn với giờ làm việc ở New
York. Tôi đã học được rất nhiều, và trả các khoản phí của tôi với sự căng
thẳng từ tuần làm việc tám mươi giờ là một sự đánh đổi chấp nhận được.
Tuy nhiên, khi tôi quan sát lối sống của những người đi trước tôi trong sự
nghiệp của họ, tôi dần dần nhận ra rằng phần thưởng duy nhất đang chờ đợi
tôi là làm việc nhiều giờ hơn, nội tâm hóa nhiều căng thẳng hơn và tiếp tục
phụ thuộc vào tiền lương mà không có kết thúc. Tôi nghĩ rằng tôi đã đầu tư
vào bản thân, nhưng thực sự, tôi đã đầu tư vào một máy chạy bộ suốt đời.
Số tiền đó không đáng. Vâng, tôi có thể kiếm đủ tiền với tư cách là một
luật sư để sống tốt, nhưng tôi không có thời gian để thực sự sống tốt. Tôi
muốn cảm thấy đam mê cuộc sống của mình. Tôi muốn thức dậy và hào
hứng với ngày hôm đó. Tôi nghĩ về các đối tác trong công ty của tôi, những
người vẫn còn trên máy chạy bộ đó mặc dù nhiều năm kinh nghiệm, và
nhận ra: Tôi không muốn cuộc sống này.
Phấn đấu cho hạnh phúc thông qua sự nghiệp luật sư của tôi không hiệu
quả, nhưng tôi biết rằng theo đuổi hạnh phúc mà không quan tâm đến tiền
bạc là không thực tế. Sự thật là, có một loại hạnh phúc đặc biệt mà tiền có
thể mua được. Nó có thể mua sự giải phóng khỏi công việc 6 giờ sáng đến
nửa đêm của một luật sư. Nó có thể mua một ngôi nhà trong một khu học
chánh tốt. Nó có thể mua một kết thúc vĩnh viễn để thức dậy vào ban đêm
lo lắng về hóa đơn y tế, khoản vay sinh viên hoặc thế chấp. Và nó thực sự
có thể mua thời gian, kinh nghiệm và lựa chọn trong cuộc sống, như một
chiếc Porsche 911 và thời gian để đua nó. Khả năng làm những gì bạn
muốn không chỉ là hạnh phúc - nó giống như niềm vui. Nó cảm thấy như tự
do thuần túy.
Nhìn ra ngoài cửa sổ lạnh lẽo sáng hôm đó, tôi không cảm thấy vui
sướng. Nhiều như tôi ngưỡng mộ những người xung quanh và thực hành
pháp lý của tôi, có một điểm bùng phát mà tại đó nỗi đau gây ra bởi làm
việc quá sức làm cho kinh nghiệm và mức lương của một công việc không
xứng đáng.
Tôi bị ốm. Tôi đã không thể tiêu hóa thức ăn đúng cách trong khoảng hai
năm và tôi đã bắt đầu nôn mửa ngẫu nhiên. Tôi sẽ bị sốt cao, hai mươi bốn
giờ bất ngờ, hoặc rời khỏi văn phòng với cảm giác chóng mặt như bị đánh
vào đầu. Tôi bị viêm amidan, sau đó bị viêm lại, và một lần nữa, và một lần
nữa. Tôi đã che giấu các triệu chứng của mình với đồng nghiệp hết mức có
thể, điều này không tốt lắm. Khi tôi dùng thuốc để kiểm soát nôn mửa, bác
sĩ nhẹ nhàng cho rằng bệnh của tôi là do căng thẳng. "Tôi không cảm thấy
căng thẳng, tôi cảm thấy bình thường," tôi hứa với cô ấy, và tôi có ý đó. Tôi
đã không hiểu rằng "bình thường" của tôi bị lệch.
Lẽ ra tôi nên thấy rằng phản ứng của cơ thể tôi là một lời cảnh báo từ vũ
trụ rằng tôi đã trượt khỏi việc làm những gì tôi định làm trong cuộc sống
của mình - điều mà các văn bản Ấn Độ cổ đại gọi là "sống trong Pháp". Ở
trong giáo pháp của bạn sẽ cảm thấy trơn tru như trôi nổi trong dòng chảy
trong một dòng sông yên tĩnh. Dòng sông luôn chảy theo một đường thẳng
cho đến khi nó buộc phải quay, có nghĩa là
Bạn thường chỉ theo một hướng khác với đích đến cuối cùng của bạn. Và
như thế, ngoằn ngoèo và zagging để cố gắng tìm ra hiện tại, tất cả chúng ta
đều đi qua cuộc sống.
Tuy nhiên, tôi không ngoằn ngoèo hay zagging. Tôi đang vất vả trong
những con sóng dữ dội, bị nước đập vào bờ sông, vật lộn để thở và nổi, và
tôi không thể nhớ rằng có một dòng chảy trơn tru ngay bên cạnh tôi nếu tôi
chịu zag.
Tôi đã xuống quá lâu, nó trông giống như lên. Sự thiếu cân bằng giữa
công việc và cuộc sống của tôi đặc biệt tồi tệ, nhưng hầu hết bạn bè của tôi,
cũng ở độ tuổi ba mươi, đều có cùng loại công việc và căng thẳng tương tự.
Một người bạn luật sư đã bị đột quỵ nhỏ trên máy bay khi bay ra nước
ngoài làm việc sau nhiều tháng gần như không ngủ. Một người khác "kiệt
sức" sau nhiều tháng làm việc căng thẳng khi anh bắt đầu nhìn thấy những
đốm trước mắt và không thể nhớ làm thế nào để về nhà. Một người khác có
vấn đề về dạ dày liên quan đến căng thẳng nghiêm trọng đến mức cô phải
nhập viện hai lần. Tôi biết ít nhất ba người phụ thuộc vào các cuộc hẹn
châm cứu hàng tuần để hoạt động tại nơi làm việc. Đó không chỉ là thế hệ
của tôi. Cha của một người bạn, một quản lý cấp cao tại một công ty công
nghệ nổi tiếng, là người duy nhất ở cấp độ của ông làm được điều đó cho
đến khi quyền chọn cổ phiếu của ông được trao - mọi người quản lý khác
đều rời đi vì lý do sức khỏe hoặc qua đời. Khi bạn tôi nói với tôi về điều đó,
cô ấy nói rằng anh ấy là "người duy nhất còn sống".
Tất nhiên, công việc không phải là phần duy nhất của cuộc sống gây ra
căng thẳng thay đổi cuộc sống. Một cặp vợ chồng tôi biết đang tung hứng
con cái và công việc và bị thiếu ngủ đến mức họ hầu như không nói chuyện
với nhau nữa, để tránh bắt đầu một cuộc tranh cãi không thể tránh khỏi. Vị
hôn phu của một người bạn khác đã chia tay với cô ấy, và cô ấy đã mất tình
yêu, tương lai và ngôi nhà của mình trong một ngày và phải tranh giành để
tìm một nơi mà cô ấy có thể tự mua và chuyển đến nhanh chóng. Chỉ riêng
tiền không thể giải quyết những vấn đề này, nhưng chắc chắn nó có thể mua
được một số trợ giúp theo nghĩa đen - chăm sóc trẻ em, chuyển nhà, tiền đặt
cọc - và tạo ra sự an tâm.
Tất cả chúng ta đều kiệt sức và nghĩ rằng cảm thấy như vậy là bình
thường vì nó rất phổ biến. "Dựa vào" công việc của chúng tôi được coi là
đức tính tốt - mặc dù bản thân Sheryl Sandberg gần đây đã nói rằng cô ấy
đã không thực sự hiểu khó khăn như thế nào để thành công trong công việc
khi bạn bị choáng ngợp ở nhà.* Chúng tôi tiếp tục chạy trên máy chạy bộ vì
thử thách nuôi dưỡng tham vọng của chúng tôi, và nếu
Chúng tôi dừng lại, đôi khi không có bất kỳ máy chạy bộ nào khác để có
được sẽ trả các khoản vay sinh viên.
Tuy nhiên, tôi đã chắc chắn rằng tôi có thể vượt qua. Nó không phải là tất
cả xấu. Hỗ trợ các khách hàng sáng tạo của tôi là phần yêu thích của tôi
trong công việc, và làm việc với các đồng nghiệp thông minh, thực dụng và
tốt bụng của tôi là một niềm vui. Tuy nhiên, khi gia đình tôi cũng bắt đầu
đau khổ, điều đó trở nên nhiều hơn tôi có thể chịu đựng.
Tôi đã hủy bỏ kế hoạch với bố, mẹ và chị gái tôi—và làm việc suốt
Giáng sinh—rất nhiều lần đến nỗi họ ngừng mong đợi tôi xuất hiện; Cuối
cùng, họ ngừng lên kế hoạch với tôi vì không có lý do gì
—tất cả chúng tôi đều biết tôi sẽ không qua khỏi. Làm việc chăm chỉ và
tham vọng được đánh giá cao trong gia đình tôi, và họ hiểu, nhưng có một
giọng điệu lo lắng đã phát triển mạnh mẽ, và gần đây họ đã bắt đầu đưa ra
những nhận xét gay gắt về việc điều này sẽ không hiệu quả trong thời gian
dài, và không có công việc nào đáng để gây tổn hại cho sức khỏe của tôi.
Sáng tháng Giêng năm đó, khi nghĩ lại, tôi nhận ra mình cần phải bảo vệ họ,
chứ không phải làm tổn thương họ.
Nhưng tôi không thể rời khỏi guồng quay vì tôi có các khoản vay sinh
viên và thế chấp, và tôi yêu rất nhiều về công việc của mình.
Tôi đã gọi cho một trong những người bạn thân nhất của tôi từ thời đại
học, Kamala. "Em không biết phải làm gì nữa, Kam. Tôi không biết mình
có thể duy trì điều này bao lâu nữa".
Cô thở dài. "Tôi cũng vậy. Tôi viết mỗi sáng trước khi làm việc, nhưng
tôi ghét những gì tôi viết." Kamala là một nhà văn và tiểu thuyết gia phi
thường, người đã thức dậy lúc 5 giờ sáng mỗi ngày để viết cuốn sách thứ
hai của mình, trong khi làm một công việc hàng ngày trong tiếp thị. Tiềm
năng của cô đang dần bị chôn vùi bởi tiền thuê nhà ở thành phố New York.
"Tôi cảm thấy quá mệt mỏi mọi lúc, và không sáng tạo. Khi tôi nhìn về phía
trước trong vài năm tới, tôi chỉ nghĩ, Đây có phải là nó không? Tôi sẽ tiếp
tục đấu tranh? Đây là như thế nào sao?"
"Không," tôi quyết định. "Không. Bạn là một nhà văn quá giỏi để bị mắc
kẹt trong một công việc ngõ cụt. Không đời nào có thể kết thúc câu chuyện
của bạn."
"Hừ, cũng không thể là của ngươi. Tôi nghĩ điều đó đã rõ ràng. Bạn phải
rời khỏi nơi đó. Bạn chỉ cần tìm ra cách để đủ khả năng tài chính cho nó."
"Tuy nhiên, điều đó thật khó," tôi dao động. "Có rất nhiều điều tôi yêu
thích về công việc của mình. Nhưng thành thật mà nói, tôi không thấy có
cách nào để làm công việc này mà không làm việc nhiều như tôi."
"Chúng tôi phải biến điều này thành năm mà chúng tôi thực hiện những
thay đổi thực sự", Kam quyết định. "Chúng tôi không thể tiếp tục sống như
thế này. Quá. . . vô nghĩa."
"Foin," tôi miễn cưỡng đồng ý. Kamala đã đặt ra thuật ngữ "foin" khi
chúng tôi còn học đại học có nghĩa là "tốt, tôi đồng ý, nhưng miễn cưỡng và
miễn cưỡng." "Tôi không biết làm thế nào mọi thứ có thể thay đổi, nhưng
tôi sẽ đưa ra ý định đó."
"Tôi cũng vậy," cô tuyên bố. "Có lẽ vũ trụ sẽ đá lên một số bụi và làm
rung chuyển mọi thứ lên một chút."
Tôi biết Kamala và tôi không phải là những người duy nhất cảm thấy bị
giằng xé. Bạn bè tôi và tôi, tất cả đều làm việc trong các lĩnh vực rất khác
nhau và lớn lên trong các gia đình có tình trạng kinh tế khác nhau, thường
xuyên nói về ước mơ tương tự của chúng tôi về việc có sự linh hoạt tài
chính trước thời điểm nghỉ hưu theo kiểu đồng hồ vàng và sân golf chính
thức để làm bất cứ điều gì chúng tôi muốn (nếu điều đó thậm chí còn tồn tại
nữa). "Tự do tài chính" có thể có nghĩa là có đủ tiền trong ngân hàng để
tăng thêm sự linh hoạt cho cuộc sống của chúng ta — ở lại một công việc
lương thấp mà chúng ta yêu thích và có thể dễ dàng hỗ trợ những người
thân yêu, làm việc bán thời gian, chăm sóc trẻ em đáng tin cậy, bỏ công
việc làm công ăn lương và bắt đầu một tổ chức phi lợi nhuận, chuyển đến
một khu phố an toàn hơn, để đi du lịch, chỉ đơn giản là có một tấm đệm tài
chính trong ngân hàng cho ngày tận thế. Để sống cuộc sống mà mỗi chúng
ta được sinh ra để sống, bất kể đó có thể là gì. Sau đó, có mục tiêu cuối
cùng: thực sự thoải mái về tài chính vào thời điểm chúng ta muốn nghỉ hưu
hoàn toàn hoặc thậm chí tốt hơn, để có thể quên tiền và chỉ làm những gì
chúng ta yêu thích mãi mãi. Đó là tự do tài chính.
"Tự do tài chính" có nghĩa là một cái gì đó khác nhau đối với mỗi chúng
ta. Đối với tôi, tự do tài chính có nghĩa là cân bằng trong cuộc sống của tôi:
bỏ công việc công ty luật, khỏe mạnh và làm việc với các công ty khởi
nghiệp và doanh nhân mà không bị áp lực phải làm việc mười giờ mỗi
ngày. Tôi muốn sự linh hoạt và một tấm đệm tài chính đủ lớn để tôi không
phải lo lắng về các hóa đơn. Tôi muốn không nợ nần.
Trong cuộc sống tài chính của mình, tôi nhận ra rằng tôi sống với hai bản
thân: bản thân hiện tại và bản thân tương lai, cả hai đều muốn tận hưởng
cuộc sống và cảm thấy an toàn. Tuy nhiên, thông thường, Danielle hiện tại
và Danielle tương lai nhất thiết phải xung đột. Tất cả những lời khuyên của
Thời đại mới để sống trong hiện tại và không lo lắng về tương lai là tuyệt
vời để Danielle hiện tại từ bỏ tất cả và tham quan các nhà máy rượu vang
của Tuscany, nhưng không quá tuyệt vời để Danielle tương lai có thức ăn
hoặc nơi trú ẩn. Đặt mũi của tôi vào đá mài của công ty bây giờ là điều
tuyệt vời cho Danielle tương lai, nhưng không phải cho Danielle hiện tại
hoặc gia đình tôi. Sống trong mối quan hệ đối kháng của hai bản thân tài
chính của tôi cảm thấy liên tục không ổn định. Hiện tại và tương lai
Danielle cần có một mối quan hệ cộng sinh. Tôi đã phải cân bằng tài chính
của mình.
Tôi phải tạo ra sự tự do đó. Nhưng tôi không biết làm thế nào.
Tôi bắt đầu cảm thấy một số áp lực bên trong. Để tìm hiểu. Này. Ra.
Những cơn hốt hoảng bắt đầu trong dạ dày tôi. Có lẽ đã có một sửa chữa dễ
dàng? Hoặc có thể không có. Sự bồn chồn trở nên tồi tệ hơn, và tôi bắt đầu
trở nên lo lắng. Cái gì
trên trái đất tôi sẽ làm? Tôi cần phải di chuyển về thể chất. Tôi đứng dậy
khỏi chiếc ghế bành lớn của mình, pha một tách trà, và quay trở lại ghế.
Tôi gọi cho bố tôi. Anh ấy biết một vài điều.
"Bố, con đang suy nghĩ nghiêm túc về kế hoạch nghề nghiệp của mình.
Tôi có thể làm gì để có được một số tự do tài chính để tôi có thể rời bỏ công
việc này nếu tôi cần? Điều tôi muốn là không phụ thuộc vào công việc này hoặc bất kỳ công việc nào, cho vấn đề đó. Tôi muốn có thể làm công việc
tôi muốn làm mà không phải lo lắng về vấn đề tài chính. Tôi muốn tiền tự
do".
Bố tôi trả lời: "Con yêu, công việc tám mươi giờ một tuần tại công ty luật
rõ ràng đã giúp con hoàn thành. Tôi nghĩ rằng thiên nhiên đang nói với cơ
thể bạn điều đó khá to. Bây giờ bạn phải tìm ra cách để có được sự cân
bằng trong cuộc sống của mình và bằng cách nào đó vẫn có được số tiền
bạn cần cho lối sống bạn muốn, phải không?"
"Đúng vậy. Tôi yêu rất nhiều phần của việc trở thành một luật sư khởi
nghiệp, nhưng tôi cũng muốn có một cuộc sống.
"Được rồi, bạn yêu những gì bạn làm và bạn thực sự giỏi về nó. Vì vậy,
nếu bạn muốn sự nghiệp này, thì câu trả lời là hiển nhiên, phải không?"
Đây là?
"Bạn phải bắt đầu đầu tư. Sau đó, bạn sẽ có tiền để có sự lựa chọn. Ngay
bây giờ, bạn không có lựa chọn nào khác."
Ồ. Tất nhiên đó là những gì anh ấy sẽ nói. Tâm trí tôi trôi dạt đến tất cả
những lần anh ấy đã nói với tôi điều đó rồi.
Cha tôi, Phil Town, đã có một cuộc sống tự do tài chính: ông yêu công
việc của mình và ông có tiền để làm bất cứ điều gì ông muốn làm. Anh ấy
biết cách tạo ra tiền bắt đầu từ gần như bằng không vì anh ấy đã tự làm điều
đó.
Sau khi bỏ học đại học và trở nên bẩn thỉu để kiếm sống khi còn là một
trung úy trẻ trong đơn vị mũ nồi xanh tinh nhuệ của Quân đội Hoa Kỳ ở Mỹ
Latinh và một trung đội trưởng ở Việt Nam, trong khi làm hướng dẫn viên
trên sông ở Grand Canyon, * cha tôi đã có cơ hội gặp gỡ một nhà đầu tư,
người cuối cùng đã dạy ông cách sử dụng chiến lược dựa trên giá trị của các
nhà đầu tư nổi tiếng
Benjamin Graham và Warren Buffett. Đầu tư giá trị là một chiến lược đầu
tư để mua cổ phiếu dựa trên các nguyên tắc cơ bản tài chính với giá thấp
hơn giá trị của chúng. Nó được định nghĩa lần đầu tiên vào năm 1934 bởi
Benjamin Graham và David Dodd trong cuốn sách của họ, Phân tích chứng
khoán.
Một lưu ý từ Phil
Những ý tưởng cơ bản của đầu tư là xem cổ phiếu là doanh nghiệp, sử dụng
biến động của thị trường để tạo lợi thế cho bạn và tìm kiếm Biên độ an toàn.
—Warren Buffett
Nếu bạn muốn làm giàu và duy trì như vậy, hãy nghiên cứu Warren Buffett;
Ông chỉ đơn giản là giáo viên đầu tư tốt nhất trên thế giới. Năm 1956, ông bắt
đầu quan hệ đối tác Buffett ở Omaha, Nebraska, để đầu tư tiền của chính
mình và của gia đình và bạn bè. Trong mười bốn năm tiếp theo, lợi nhuận
hợp tác của anh ấy trung bình là 31,5% mỗi năm và 100 đô la của anh ấy đã
tăng lên 25 triệu đô la (khoảng
175 triệu đô la ngày nay). Năm 1969, ông đã đóng cửa quan hệ đối tác và kêu
gọi các nhà đầu tư mua cổ phiếu của Berkshire Hathaway, một công ty đại
chúng mà Buffett và đối tác đầu tư của ông, Charlie Munger, kiểm soát từ
Omaha và ông đã đặt toàn bộ tài sản của mình vào đó. Thông qua Berkshire,
trở thành đồng nghĩa với Buffett, ông đã mua cổ phiếu của hàng chục công ty
giao dịch công khai như American Express và Coca-Cola, cũng như toàn bộ
các công ty như Geico và Dairy Queen. Các nhà đầu tư ban đầu của ông đã
thấy khoản đầu tư 10.000 đô la tăng lên 1,2 tỷ đô la, đó là lý do tại sao mọi
người gọi Buffett là Nhà tiên tri của xứ Omaha. Ngày nay, ông là một chính
khách lớn tuổi của thế giới đầu tư giá trị: ở tuổi tám mươi bảy, ông có giá trị
hơn
73,4 tỷ USD và tiếp tục điều hành Berkshire. Hầu như tất cả kiến thức đầu tư
trong cuốn sách này đều đến từ kiến thức được Warren Buffett và Charlie
Munger trao cho tôi.
Bố tôi đã đầu tư như thể ông có một con đường sáng chỉ cho ông con
đường xuyên qua sương mù. Sau khi biến 1.000 đô la thành hơn 1 triệu đô
la trong năm năm, ông đã phát triển chiến lược đầu tư giá trị sâu của riêng
mình dựa trên những phương pháp được gọi là Quy tắc # 1, một cái tên thể
hiện sự tôn kính với tuyên bố của Buffett rằng chỉ có hai quy tắc đầu tư.
Quy tắc #1 là Đừng mất tiền. Quy tắc #2? Đừng quên Quy tắc #1.
Có vẻ hiển nhiên, tôi biết, giống như "mua thấp, bán cao", nhưng đơn
giản không giống như dễ dàng. Quan điểm của cha tôi sâu sắc hơn âm
thanh: mua một công ty tuyệt vời (bố tôi gọi các công ty mà ông yêu thích
là "tuyệt vời") khi đó là một món hời và chỉ khi bạn chắc chắn rằng nó sẽ có
giá trị hơn mười năm kể từ bây giờ so với ngày hôm nay. Sau đó, chờ đợi,
đôi khi trong nhiều năm, khi công ty làm những gì các công ty tuyệt vời
làm: trở nên có giá trị hơn theo thời gian. Hãy tự tin rằng bây giờ bạn sở
hữu một công ty tuyệt vời mà ngay cả khi giá cổ phiếu giảm, bạn không lo
lắng và bạn ở lại với nó cho đến khi nó tăng trở lại và lý tưởng nhất là bạn
không bao giờ bán. Đó là cách bạn "không mất tiền". Đó là quy tắc #1 đầu
tư.
Khi cha tôi phát hiện ra rằng những người khác quan tâm đến chiến lược
đầu tư của ông, ông đã viết hai cuốn sách về nó - Quy tắc # 1 và Thời gian
hoàn vốn
—cả hai đều là những cuốn sách bán chạy nhất của New York Times. Tôi
đọc từng người trong số họ khi họ xuất hiện và nghĩ rằng họ rất tuyệt, và
sau đó nhanh chóng quên mọi thứ tôi đọc. Gần đây tôi mới phát hiện ra rằng
cha tôi đã dự đoán chính xác sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm
2008 trong một lần xuất hiện trên CNBC, và ông đã gọi chính xác đáy của
thị trường vào năm 2009. Bây giờ, anh ấy đầu tư, chơi polo và đi chơi trong
trang trại ngựa của mình bên ngoài Atlanta. Anh ấy cực kỳ đam mê giáo
dục mọi người về cách tự đầu tư và họ đi du lịch từ khắp nơi trên thế giới
để học hỏi từ anh ấy.
Tôi chưa bao giờ là một trong số họ.
Tôi lớn lên ở một thị trấn nhỏ ở Iowa, nơi một nửa thị trấn, bao gồm cả
gia đình tôi, đã chuyển đến đó từ những nơi khác để trở thành một phần của
cộng đồng Thiền Siêu Việt - với một trường đại học, một trường tư thục và
mái vòm thiền nhóm. Thiền và yoga là một phần trong ngày đi học của tôi.
Bố tôi đã có thể chuyển gia đình đến đó vì công việc đầu tư của ông có thể
được thực hiện từ bất cứ đâu.
Chúng tôi đã sống trong một ngôi nhà lớn mà cha mẹ tôi đã thiết kế và
xây dựng cùng nhau trên một khu đất rộng lớn với tầm nhìn ra cánh đồng
ngô và một hồ nước lớn bên kia — rất Cánh đồng của những giấc mơ,
Iowa. Cha tôi và tôi đã gặp tai nạn tại ngôi nhà trước khi nó được hoàn
thành, khi tôi năm hoặc sáu tuổi. Chúng tôi đã dành rất nhiều thời gian bên
nhau sau đó, và tôi lang thang quanh ngôi nhà xây dở dang với anh ấy khá
thường xuyên để kiểm tra tiến độ của nó. Ngày hôm đó, để rũ bỏ một ít xi
măng rơi ra khỏi một số tấm vách thạch cao dày đang dựa vào tường hành
lang, anh ta kéo nhẹ các tấm vách thạch cao về phía chúng tôi, nhưng chúng
vẫn tiếp tục đến, chống lại tất cả sức mạnh của anh ta. Anh ta hét lên với tôi
để ra khỏi đó trong khi anh ta giữ trọng lượng thêm vài giây và lùi vào cầu
thang. Khi tôi chạy trốn, bức tường thạch cao rơi xuống anh ta và đè chân
anh ta xuống, trọng lượng của nó từ từ và không ngừng nghiền nát cả hai
xương chày vào cầu thang sắc nhọn, chưa hoàn thành bên dưới. Tôi bò qua
tấm vách thạch cao và ngồi trên cầu thang phía trên đầu cha tôi, trở nên bối
rối và sợ hãi hơn về lý do tại sao ông không đứng dậy. "Em có thể đi tìm sự
giúp đỡ không, em yêu?" anh hỏi. Có lẽ tôi đã hét lên trong tình huống của
anh ấy, nhưng anh ấy bình tĩnh và không vô nghĩa. Huấn luyện mũ nồi
xanh. Lúc đó không có điện thoại di động, và chúng tôi ở giữa hư không.
Tôi bắt đầu hiểu rằng cha tôi không thể đứng dậy, và tôi gần như không thể
thở được. Tôi chạy đến xe và bấm còi, nhưng chúng tôi đang đi trên một
con đường đất trống và không ai đi qua. Có một trang trại lân cận cách đó
không xa, và tôi rất sợ phải đến một ngôi nhà lớn xa lạ một mình, nhưng tôi
không có lựa chọn nào khác. Tôi chạy qua sân, triệu tập
Tôi can đảm gõ cửa to hết mức có thể, và thì thầm với người phụ nữ tốt
bụng, người đã trả lời rằng có điều gì đó không ổn với bố tôi. Tôi không
nhớ chuyện gì đã xảy ra sau đó cho đến khi chúng tôi ở bệnh viện và anh ấy
đi khập khiễng trên nạng với băng trên chân, pha trò. Sau một tuần, anh ấy
đã ổn. Chúng tôi đã đi ra ngoài cùng nhau, như chúng tôi đã làm nhiều việc
sau đó, và chúng tôi tiếp tục đi bộ thường xuyên và đi xe đạp và thảo luận
và kiểm tra nhà.
Sau đó, bố mẹ tôi ly hôn. Tôi mười một tuổi, và em gái tôi và tôi chủ yếu
sống với mẹ của chúng tôi, và mối quan hệ của cha mẹ chúng tôi chỉ có thể
được mô tả như một cuộc chiến. Chiến tranh có nghĩa là em gái tôi và tôi
đột nhiên không có bố bên mình mỗi ngày, vì vậy khi chúng tôi gặp ông, cả
hai chúng tôi đều không muốn dành thời gian cho bố để nói về các tài
khoản tiết kiệm dài hạn hoặc báo cáo tài chính. Chúng tôi tập trung vào
những vấn đề quan trọng hơn, như, ồ, tôi không biết, giữ gia đình chúng tôi
bên nhau và tự hỏi chúng tôi sẽ sống ở đâu.
Em gái tôi và tôi luôn biết rằng bố tôi kiếm được tiền và chúng tôi sẽ ổn
về tài chính, nhưng cuộc ly hôn đã làm rung chuyển thế giới của chúng tôi.
Đó là một chương trình kinh dị ly hôn điển hình với em gái tôi và tôi bị kẹt
ở giữa. Haruki Murakami từng viết: "Chỉ có một loại hạnh phúc, nhưng bất
hạnh đến dưới mọi hình thức và kích cỡ".* Của chúng tôi là bố tôi không
còn ở bên cạnh nhiều nữa,
và tôi không thể thấy bất kỳ lý do nào tại sao, ngoại trừ việc tôi không đủ lý
do để gắn bó.
Chiến tranh cũng tạo ra áp lực tài chính. Mẹ có một công việc giảng dạy
tại trường tư, bà đã bán ngôi nhà mà họ đã xây dựng, và chúng tôi cùng mẹ
chuyển đến Công viên Utopia của Đại học Maharishi — một công viên xe
kéo dành cho sinh viên đại học và giảng viên. Đó là một công viên xe kéo
thực sự đẹp, nhưng vẫn là một thay đổi lớn. Đêm chúng tôi chuyển từ nhà
sang xe kéo, sau một ngày dài di chuyển và nhồi nhét đồ đạc vào một chiếc
xe kéo có thể vừa với phòng khách cũ của chúng tôi, và sau nhiều tháng là
đứa trẻ lớn mạnh mẽ, tôi đã suy sụp và khóc. Mặc dù cả cha mẹ chúng tôi
đều không muốn nó đi theo cách đó, chúng tôi đã mất quyền truy cập vào
tình yêu và tiền bạc cùng một lúc, và ngày đó nó đã trở thành sự thật. Tôi
cảm thấy kinh khủng về việc suy sụp vì mẹ tôi rất đau khổ và tôi không
muốn làm cho ngày khó khăn của bà trở nên tồi tệ hơn, nhưng tôi rất buồn.
Tôi mười hai tuổi, nhưng tôi bò vào lòng cô ấy như một đứa trẻ bốn tuổi và
khóc, và cô ấy âu yếm tôi và hứa sẽ ổn thôi.
Cô ấy rất dũng cảm đối với chúng tôi; Cô ấy đã mất chồng, cô ấy phải
chuyển ra khỏi ngôi nhà mà cô ấy đã thiết kế và xây dựng, cô ấy đang ở
trong một cuộc chiến tiền bạc tàn khốc, và
Tuy nhiên, cô ấy vẫn có năng lượng cảm xúc để an ủi tôi. Tôi sẽ không bao
giờ quên sự can đảm của cô ấy đêm đó: tiếp tục, tiếp tục ở đó. Mẹ tôi đã cố
gắng che chở chúng tôi khỏi hậu quả của vụ ly hôn trong khi bố tôi đang ở
California với công việc kinh doanh của mình.
Trong nỗi đau và nỗi đau của mình, tôi tưởng tượng anh ấy không có tôi,
ngoài kia sống cuộc sống của một chàng trai giàu có, độc thân. Nó có vẻ rất
không công bằng, và tôi tức giận về điều đó. Mẹ đảm bảo rằng chúng tôi có
thức ăn và thỉnh thoảng đi ăn trưa ở thị trấn nhỏ Iowa của chúng tôi, nhưng
đột nhiên không có tiền cho nhiều thứ ngoài nhu yếu phẩm.
Bố tôi dường như thỉnh thoảng nhảy dù vào cuối tuần và mua một khách
sạn và một chiếc Nintendo, và chúng tôi sẽ có một khoảng thời gian tuyệt
vời ở cấp độ bề mặt khi đến thăm ông, nhuốm màu kinh hoàng tiềm ẩn
trong toàn bộ tình huống. Nó quá rập khuôn Disneyland Daddy, thật xấu hổ.
Mẹ sẽ phải vật lộn để kiếm sống và bố sẽ đưa chúng tôi đi nghỉ ở Club
Med. Điều đó không có ý nghĩa, tuy nhiên, em gái tôi và tôi yêu anh ấy rất
nhiều đến nỗi nhận thức được tình hình bất công như thế nào không khiến
chúng tôi bớt háo hức đến thăm anh ấy.
Sau hai năm, bố trở lại, có một chiếc xe kéo ở Công viên Utopia cách
chúng tôi năm cánh cửa, và em gái tôi và tôi chạy qua chạy lại giữa nhà của
họ trong khi cha mẹ chúng tôi làm dịu dòng nước của thế giới hậu ly hôn
của chúng tôi. Đã đến lúc cho một sự thay đổi lớn cho tất cả chúng ta. Bố
mẹ chuyển tất cả chúng tôi đến Jackson Hole, Wyoming, và có hai ngôi nhà
cách nhau một quãng đi bộ trên một sườn núi nhìn ra thung lũng. Chúng tôi
bắt đầu đặt cuộc sống của chúng tôi trở lại với nhau như một gia đình ly tán.
Nó không phải lúc nào cũng suôn sẻ hay dễ dàng nhưng cả hai đều cố gắng
làm cho nó tốt hơn cho tất cả chúng tôi, và bất chấp những vết thương từ
những năm sau ly hôn, nó đã thành công. Tiền không còn là vấn đề nữa, và
ngoài việc giải quyết ly hôn, bố thậm chí còn trả một phần chi phí của mẹ
tôi để đi học cao học. Bây giờ chúng tôi kỷ niệm những ngày lễ lớn với cả
cha mẹ và họ rất hợp nhau, về cơ bản là những người quen biết có nhiều
nước dưới cây cầu đó. Nó hoạt động cho chúng tôi.
Ở Jackson Hole, khi tôi đến tuổi trung học, bố bắt đầu nói chuyện với tôi
về đầu tư. Không có cách nào tôi có thể bị thuyết phục rằng bất cứ điều gì
cha tôi đang làm đều xứng đáng với thời gian của tôi - ngược lại, theo định
nghĩa, nó bị tì vết không thể khắc phục được bởi cảm giác bị bỏ rơi sâu sắc
của tôi. Anh ấy sẽ quấy rối em gái tôi và tôi trong bữa ăn của cha con hoặc
trên một chuyến đi xe hơi về cách chúng tôi thực sự cần bắt đầu đầu tư, và
chúng tôi nửa lắng nghe và một nửa tránh những gì anh ấy nói.
Đối với ông, đầu tư là chủ đề tốt nhất trên trái đất; Khi anh ấy nói về chủ
đề này, anh ấy giống như anh chàng mà bạn bị mắc kẹt trong một bữa tiệc
cocktail, người không nhận ra rằng bạn không quan tâm ngày của anh ấy
như thế nào - bạn chỉ đang nói chuyện phiếm. Anh ấy thích chạy các phép
tính trong đầu như tôi thích đọc các blog tin đồn về người nổi tiếng — nó
đủ giải trí để thư giãn và không ai trong chúng tôi quan tâm nếu có ai khác
theo dõi. Anh ấy có thể tiếp tục trong nhiều giờ. Cuối cùng, tôi đã học được
cách rơi vào im lặng và ăn thức ăn của mình cho đến khi anh ấy hoàn thành
thời gian toán học của mình. Sau đó, tôi sẽ thay đổi chủ đề và hy vọng sẽ
ngay lập tức quên tất cả những gì anh ấy vừa nói, bởi vì vấn đề tài chính
dường như quá sức và phức tạp, và việc ly hôn đã khiến mọi thứ trở nên
quá sức và phức tạp. Bất cứ điều gì liên quan đến đầu tư đều được tô màu
bởi những ký ức của tôi về sự lo lắng tài chính của tôi trong những năm ly
hôn.
Tuy nhiên, khi tôi bước vào tuổi hai mươi và phát hiện ra rằng tôi biết
những người đang mua cổ phiếu hoặc có cố vấn tài chính, và thị trường
chứng khoán là thứ mà những người khác ngoài cha tôi nghĩ là đáng giá,
đôi khi tôi nghĩ có lẽ mình đã quá thành kiến với những gì dường như là
một kỹ năng hữu ích. Mối quan hệ của tôi với cha tôi khá tốt vào thời điểm
đó, và tôi bắt đầu quan tâm đến những gì cha tôi đã làm để kiếm sống để tạo
ra sự giàu có. Có lẽ tôi có thể trở nên quan tâm đến đầu tư nếu tôi cố gắng,
tôi nghĩ.
Vì vậy, tôi đã cố gắng. Tôi đã sao chép một số người bạn và cố gắng giao
dịch trong ngày ở trường đại học, điều mà cha tôi không khuyến khích. Tôi
không biết mình không biết bao nhiêu và mất một nửa số tiền trong khoảng
hai ngày, một phần vì tôi có quá ít tiền để đầu tư đến nỗi hoa hồng đã ăn hết
lợi nhuận tiềm năng và một phần vì cổ phiếu chỉ giảm xuống tôi mặc dù sự
kết hợp chắc chắn của bản năng và nhận được một mẹo cổ phiếu nóng từ
những người bạn nói trên. Nhanh chóng, tôi nhận ra rằng thị trường chứng
khoán là một vũng lầy mà tôi không hiểu.
Sau đó, vì tiếp tục cảm thấy rằng một số "thứ đầu tư" bí ẩn sẽ là một kỹ
năng hữu ích, và có lẽ với hy vọng hiểu cha tôi hơn một chút, tôi đã dành
một mùa hè để nghiên cứu đầu tư cho ông, điều đó thực sự chỉ có nghĩa là
nhập số vào bảng tính. Tôi đã làm điều đó bằng cách học vẹt
—cách của anh ấy, với phương pháp của anh ấy, và tôi đã không cố gắng
lắm để hiểu. Đó là lần đầu tiên tôi thấy anh ấy làm việc ở cự ly gần - xem
cách làm xúc xích thay vì anh ấy nói với tôi về nó - và tôi đã phát triển một
sự tôn trọng mạnh mẽ đối với số lượng công việc anh ấy đang làm và
phương pháp đầu tư mà anh ấy đã phát triển. Tuy nhiên, nó đã không mất.
Đối với một người đàn ông với một cái búa, mọi thứ trông giống như một
cái đinh. Đối với bố tôi, tự đầu tư là giải pháp cho mọi thứ.
Tôi trở lại buổi sáng tháng Giêng đó, và cuộc điện thoại của chúng tôi.
"Con không muốn tự đầu tư, bố ạ," tôi nói với ông. "Nó quá khó và tôi
không có thời gian, và nó quá khó." Anh ấy bắt đầu cười khúc khích, vì vậy
tôi tiếp tục đi. "Tôi bận. Ý tôi là, những thiên tài theo nghĩa đen làm hỏng
việc đầu tư vào thị trường chứng khoán. Nó quá khó. Tôi không có thời
gian để học nó."
Bố há hốc mồm. "Anh đang cố nói rằng nó khó khăn và anh đang bận?"
"Tôi rất vui vì bạn có thể đọc được giữa các dòng, bởi vì đó chính xác là
những gì
Tôi đang muốn nói."
"Hãy chạy một số tính toán để xem bạn có thể mất bao lâu để có thể tự
do rời bỏ công việc và làm bất cứ điều gì khác bạn muốn làm."
"Con không thể đối phó với nó, bố. Tôi biết những gì bạn sẽ nói, và tôi
chắc chắn rằng triển vọng của tôi rất thảm khốc, nhưng tôi chỉ muốn bảo
thủ về điều này."
"Bảo thủ!" Anh nghẹn ngào. "Quy tắc #1 là gì?"
"Đừng mất tiền," tôi đọc một cách khô khan.
"Còn gì bảo thủ hơn thế?"
"Tôi hoàn toàn đồng ý rằng không mất tiền là chìa khóa, nhưng thị
trường chứng khoán có phải là cách tốt nhất để làm điều đó không? Tôi
không tin tưởng vào thị trường. Phải có cách an toàn hơn".
Cuối cùng anh ấy cũng buông tay và đổi chủ đề, và chúng tôi cúp máy
ngay sau đó. Tôi biết anh ấy sẽ nói gì, nhưng tôi hy vọng lần này sẽ khác.
Tôi đã nghe nó hàng ngàn lần. Anh ấy sẽ tạo ra một bảng tính và đưa ra
hàng ngàn con số quá nhanh để tôi theo dõi và nói với tôi rằng nếu tôi học
cách đầu tư như Warren Buffett, tôi sẽ ổn. Không có chi tiết. Không có sự
giúp đỡ thực sự.
Tôi đã quá mệt mỏi để đầu tư như Warren Buffett, bất kể điều đó có
nghĩa là gì. Và tôi đã nhìn thấy cơ sở của cha tôi với những con số. Tôi có
tài năng của mình. Những con số không phải là một trong số đó. Tôi chắc
chắn rằng tôi không phải là người nên loay hoay với tiền của mình.
Chắc chắn, phải có một cách khác để giúp tôi tự do tài chính. Tôi đặt vấn
đề ra sau tâm trí để tôi có thể tập trung vào thực hành pháp lý của mình,
nhưng khi tôi tiếp tục cái gọi là cuộc sống của mình trong vài tuần tới, mỗi
lần tôi uống thuốc dạ dày, tôi cố gắng tìm ra nó: Tôi có thể làm gì để ngừng
làm nô lệ tiền lương?
Vấn đề là hệ thống dịch vụ tài chính - thực sự là một gã khổng lồ cố thủ
đến mức nó nên được gọi là tổ hợp tài chính-công nghiệp - hầu như không
phải là một khuôn mặt thân thiện. Các loại bậc thầy của vũ trụ
Việc la mắng nhau trên CNBC đã khiến tôi hoàn toàn thất vọng, sách và
báo sử dụng ngôn ngữ tài chính nước ngoài, và hai cuộc suy thoái lớn mà
tôi đã trải qua đã dạy tôi rằng thị trường chứng khoán là một đối tác kinh
doanh không đáng tin cậy.
Tôi đã cảm thấy tránh né thế giới tài chính như tôi đã học cách tự đầu tư.
Tuy nhiên, tôi phải tìm ra điều gì đó.
Tổ hợp tài chính-công nghiệp nói với tôi rằng chỉ có hai lựa chọn để tạo
ra nhiều tiền hơn:
.
.
TRỮ. Ngừng
mua bất cứ thứ gì thú vị hoặc thêm để tiết kiệm, tiết kiệm,
tiết kiệm và chỉ thực hiện các khoản đầu tư thận trọng nhất; hoặc
TỪ BỎ. Đưa tiền của tôi cho một người quản lý tiền, người mà tôi phải
trả phí cho đặc quyền giao tiền của tôi, bất kể anh ta có mất tiền của
tôi hay không.
Tôi chắc chắn không muốn mất tiền của chính mình, nhưng tôi cũng
không muốn bất cứ ai khác mất nó. Tôi đã tính thời gian tham gia vào thị
trường việc làm một cách ngoạn mục. Tôi tốt nghiệp đại học trong thời kỳ
suy thoái đầu những năm 2000 và trường luật trong cuộc suy thoái cuối
những năm 2000, cả hai lần khi tổ hợp tài chính-công nghiệp rơi vào tình
trạng hỗn loạn tuyệt vọng. Những người này dường như không học hỏi từ
những sai lầm của họ. Mọi người trông giống như một thiên tài khi thị
trường đi lên, nhưng khi nó giảm, chiều sâu của sự thiếu hiểu biết của họ đã
bị phơi bày. Tích trữ nghe có vẻ an toàn, và an toàn nghe có vẻ tuyệt vời.
Tôi đã đưa ra một quyết định dễ dàng.
Tôi sẽ trở thành một người tích trữ tài chính.
Tôi đã rất vui mừng với quyết định của mình và tôi bắt đầu điên cuồng
tìm kiếm trực tuyến để tìm hiểu thêm. Những câu chuyện thành công tích
trữ của những người theo chủ nghĩa bát giác ném hóa đơn dolla-dolla lên
không trung ở đâu?
Tôi không tìm thấy bất kỳ thứ gì trong số đó, nhưng tôi đã phát hiện ra
hóa đơn chữ T, nghe có vẻ thú vị nhưng không phải vậy. Tín phiếu T, hoặc
trái phiếu kho bạc, là trái phiếu do Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành và được
chính phủ liên bang bảo lãnh, do đó được coi là một khoản đầu tư không rủi
ro — ít nhất, không có rủi ro như bất kỳ khoản đầu tư nào có thể có — bởi
vì chính phủ có một máy in tiền. Đó là một tiêu chuẩn trên toàn thế giới cho
đầu tư rủi ro thấp đến nỗi lãi suất của tín phiếu T mười năm được gọi là "lãi
suất phi rủi ro". Bất kỳ khoản đầu tư nào rủi ro hơn thế sẽ phải mang lại lợi
nhuận cao hơn tỷ lệ phi rủi ro để làm cho nó đáng giá.
Cảm ơn Chúa, Internet có thể giải thích những điều này cho tôi, bởi vì
ngôn ngữ tài chính cố tình giữ cho chúng ta "Bình thường" khi nói đến các
quyết định tài chính và cần người trung gian để tạo điều kiện cho các giao
dịch đơn giản. Sự dân chủ hóa thông tin của Internet, cho phép tôi nhanh
chóng tra cứu các thuật ngữ mà các nhà tài chính phun ra, là vũ khí duy
nhất tôi có để chống lại họ.
Tôi ấp ủ kế hoạch tích trữ của mình. Nói một cách ẩn dụ, tôi sẽ tiết kiệm
tiền dưới nệm. Quả trứng làm tổ nhỏ xinh xắn của tôi sẽ được chuyển vào
tài khoản tiết kiệm, nơi tôi biết nó sẽ an toàn. Nó sẽ không phát triển nhiều,
tôi biết, nhưng nó cũng sẽ không nhỏ hơn. Tôi sẽ tiết kiệm hết mức có thể
mà không phá hủy lối sống của mình - thỉnh thoảng có được Americano với
một người bạn từ quán cà phê ngon ở chợ nông sản Boulder đã cho tôi cuộc
sống, và tôi cần những khoảnh khắc đó. Tôi sẽ tiếp tục công việc này miễn
là tôi có thể, trả hết các khoản vay sinh viên, bỏ qua hoàn toàn những thăng
trầm của thị trường, xem tài khoản tiết kiệm của tôi phát triển và có thể mua
hóa đơn T nếu lãi suất tăng. Miễn là tôi có thể cầm cự thêm vài năm nữa mà
không có bất cứ điều gì thực sự xấu xảy ra với sức khỏe của mình, sau đó
tôi có thể chuyển sang một vị trí ít căng thẳng hơn tại một công ty. Xong rồi
xong.
Và điều đó, với tôi, là một chiến thắng. Trên thực tế, bố tôi cũng sẽ coi đó là một
chiến thắng.
Tôi đã thực sự tuân theo Quy tắc # 1: Đừng mất tiền.
Tự vỗ nhẹ vào lưng mình, tôi rất hào hứng với kế hoạch tiết kiệm tiền
của mình đến nỗi, khi cha tôi dừng lại vài ngày ở Boulder vào cuối tháng
Giêng, tôi đã sủi bọt. Thỉnh thoảng anh ấy có các cuộc họp kinh doanh gần
đó, và sẽ cố gắng ở lại vào cuối tuần để chúng tôi có thể đi chơi. Chúng tôi
đi ăn trưa Chủ nhật gần căn hộ của tôi ở trung tâm thành phố, và tôi đã
chiến thắng thông báo kế hoạch của mình.
"Tôi đã quyết định tiết kiệm tiền dưới nệm của mình. Tôi sẽ tiết kiệm và
tìm ra những gì để làm với nó sau này."
Sự yên lặng. Tôi biết anh ấy đang nghĩ rằng anh ấy nên viết trong sách
của mình về tài khoản tiết kiệm như một lựa chọn khả thi ngoài việc đầu tư
tích cực. C'est la vie, bố. "Tại sao mọi người không nghĩ đến kế hoạch thiên
tài này để tránh mất tiền?" Tôi hỏi.
"Tiết kiệm?" anh trả lời. "Chỉ tiết kiệm thôi sao?"
"Vâng, tôi biết rằng tài khoản tiết kiệm không trả bất kỳ khoản lãi nào.
Tôi biết đó không phải là một chiến lược tăng trưởng. Nhưng ít nhất tôi
không mất tiền. Tôi đang tuân theo Quy tắc #1 cho bức thư!"
"Còn lạm phát thì sao?", ông đặt câu hỏi.
Lạm phát?
"Bạn biết lạm phát là gì, phải không?", ông đặt câu hỏi. Tôi đã làm. Tôi
biết lạm phát tồn tại. Mọi người đều biết về lạm phát. Lạm phát có nghĩa là
giá cả tăng lên và sức mua của tiền đi xuống theo thời gian. Tôi không biết
tại sao. Một cái gì đó về cách chính phủ in tiền và nhiều tiền trôi nổi hơn có
nghĩa là tiền trở nên ít hơn. . . ít hữu dụng hơn. . . ít giá trị. . . kém tốt. . . chỉ
ít hơn? Foin, tôi không thể định nghĩa chính xác "lạm phát".
"Lạm phát có nghĩa là sức mua tiền của bạn đi xuống bởi vì, để đơn giản
hóa nó, chính phủ muốn mọi người có việc làm để họ khuyến khích vay
mượn, và với nhiều tiền trôi nổi hơn, người tiêu dùng mua nhiều thứ hơn,
và theo thời gian, nhu cầu tăng lên làm cho giá cả tăng lên. Ngoài ra, vì các
công ty cố gắng đáp ứng nhu cầu gia tăng, họ tăng lương hoặc tạo việc làm
mới, do đó nền kinh tế phát triển. Điều đó cũng dẫn đến tiêu dùng cao hơn,
dẫn đến nhu cầu nhiều hơn, tiền lương cao hơn, nhiều việc làm hơn và tiêu
dùng nhiều hơn. Nó được gọi là 'chu kỳ đạo đức' của lạm phát".
Anh ta chỉ vào Coca của mình - một liều đường đặc biệt vào Chủ nhật
dành cho anh ta. "Khi tôi còn là một đứa trẻ, tôi có thể mua một lon Coca
với giá một xu, và bây giờ tôi có thể mua một lon Coca với giá năm mươi
đô la. Cùng một loại Coke. Giá trị của đồng xu đó đã giảm xuống như một
viên gạch. Khi Ben Franklin nói "Một xu tiết kiệm được là một xu kiếm
được", một xu đã mua được những thứ trị giá gần một đô la bằng tiền ngày
nay. Kể từ thời Ben, lạm phát đã làm giảm sức mua của một xu hơn 98%".
"Tất cả điều đó hoàn toàn hợp lý. Tiêu dùng nhiều hơn, lương cao hơn,
nhiều việc làm hơn tương đương với 'chu kỳ đạo đức'. Tại sao bạn lại hỏi
tôi về lạm phát?"
"Cách duy nhất để đơn giản duy trì sức mua ngày hôm nay của số tiền
bạn có là kiếm nhiều tiền hơn từ tiền của bạn."
"Không, không, không. Bạn luôn nói rằng bạn thích 'ngồi trong tiền mặt'
thay vì đầu tư vào các công ty được định giá quá cao và có thể mất tiền trên
thị trường. Đó là những gì tôi đang làm. Tôi đang 'ngồi trong tiền mặt'".
"Được rồi, đúng vậy, về mặt kỹ thuật, bạn đang 'ngồi trong tiền mặt'.
Nhưng lạm phát sẽ làm tổn thương bạn nếu bạn ngồi trong tiền mặt trong
dài hạn. Lạm phát làm giảm sức mua của đồng đô la của bạn theo thời gian.
Vì vậy, đồng đô la bạn tiết kiệm hôm nay theo nghĩa đen sẽ có giá trị ít hơn
trong sức mua vào ngày mai. Và ít hơn vào ngày hôm sau, và ít hơn vào
ngày hôm sau, và ít hơn rất nhiều trong mười năm, và ít hơn ồ ạt trong ba
mươi năm
—xuống còn bốn mươi xu—mà cậu không làm gì cả."
Ba mươi năm kể từ bây giờ, nó có thể dễ dàng tiêu tốn gần 200.000 đô la
một năm cho lối sống 80.000 đô la một năm ngày nay.
Lỗ hổng tài chính sâu do lạm phát tạo ra đã bắt đầu trở thành tâm điểm.
Sự thật là tôi đã phải kiếm được 3% hoặc tốt hơn chỉ để giữ cho tiền của tôi
không trở nên ít giá trị hơn mỗi năm. "Khoan đã. . . Bạn không thể nói rằng
tiết kiệm theo nghĩa đen khiến tôi mất tiền mà tôi không làm gì sai. Tôi phải
đầu tư chỉ để ở lại nơi tôi đang ở? Tôi phải đầu tư chỉ để giẫm nước?"
"Đó chính xác là những gì tôi đang nói." Bố có vẻ hơi bối rối vì tôi vẫn
còn ngạc nhiên. Anh cố gắng làm nó chết lặng hơn nữa. "Lạm phát có mức
trung bình lịch sử là 3% mỗi năm, vì vậy bạn phải nhận được trung bình
khoảng 3% lợi nhuận mỗi năm chỉ để bù đắp lạm phát."
Không phải là tôi không hiểu. Tôi hiểu rồi, được rồi. Nhưng tôi chưa bao
giờ áp dụng thực tế lạm phát vào khoản tiết kiệm của mình. Ông nói như
thể mọi người trưởng thành đều biết rằng họ phải đầu tư để theo kịp tỷ lệ
lạm phát 3% mỗi năm. Tại sao trước đây không ai nói với tôi? Tại sao trước
đây anh ấy không nói với tôi? Chờ đã, mọi người có biết ngoại trừ tôi
không? Tôi tự hỏi. Có phải tôi đã thất bại khi trưởng thành? Tôi có nghỉ học
vào ngày chúng tôi thảo luận để đảm bảo bạn nhận được 3% mỗi năm vì
lạm phát chắc chắn giống như cái chết và thuế?
"Tôi nghĩ tiết kiệm là một hành động tốt đẹp, trung lập." Tôi thở dài.
"Chỉ cần để một số tiền ở đâu đó mỗi tháng và để nó chồng chất một cách
tử tế."
"Không phải." Cha tôi đã làm cho nó tồi tệ hơn, và nói với tôi rằng giá
của một số mặt hàng rất quan trọng tăng với tốc độ thậm chí còn cao hơn
lạm phát. Cha mẹ ông đã mua ngôi nhà khởi đầu của họ ở Portland, Oregon,
vào năm 1951 với giá 5.000 đô la - bằng với mức lương hàng năm mà ông
tôi kiếm được khi làm nhân viên kế toán. Tìm một ngôi nhà đàng hoàng mà
bạn có thể mua với mức lương kế toán một năm là điều khó thực hiện bây
giờ, và chắc chắn là không thể ở các thành phố đáng mơ ước như Portland,
nơi ngôi nhà đó sẽ được bán ngày nay với giá 300.000 đô la, trong khi ngay
cả những nhân viên kế toán có kinh nghiệm ở Portland cũng kiếm được
khoảng 40.000 đô la mỗi năm.
"Lạm phát đã tăng lương của một nhân viên kế toán lên 800 phần trăm trong sáu
mươi lăm năm
—trung bình 3% mỗi năm gộp lại. Nhưng vì một vị trí mong muốn, dân số
ngày càng tăng, bảo lãnh cho vay bất động sản của chính phủ và chính sách
thuế, giá của cùng một ngôi nhà ở Portland đã tăng 6.000 phần trăm
— khoảng 7% mỗi năm gộp lại."
Bố tôi tiếp tục: "Nếu tiền tiết kiệm của con không tăng lên, thậm chí đi
ăn tối tại một nhà hàng tốt khi bạn nghỉ hưu sẽ trở nên khó khăn, nếu không
muốn nói là không thể. Và thậm chí đừng bắt tôi bắt đầu chăm sóc sức
khỏe. Vì vậy, vâng, bạn phải đầu tư chỉ để giẫm nước, và bạn có thể cần
phải kiếm được hơn 3% để ở trên mặt nước.
"Nhưng mọi người đều nói phải tiết kiệm! Đó là lời khuyên! Trữ! Tiết kiệm tiền
của bạn!
Giữ nó an toàn! Quy tắc #1: Đừng mất tiền!"
Bây giờ anh ấy đang công khai cười nhạo tôi. Lạy Chúa, xin giúp con
đừng đâm người đàn ông này bằng nĩa của con. Tôi sẽ mất giấy phép hành
nghề luật.
"Những người khuyến khích tiết kiệm có nghĩa là bạn nên tiết kiệm thay
vì tiêu tiền. Nhưng vì lạm phát và thực tế là những gì mọi người mua sẽ đắt
hơn 'ngày mai', mọi người tiêu hết tiền và bất cứ thứ gì họ có thể vay 'hôm
nay', vì vậy chúng ta cần được khuyến khích tiết kiệm thay vì chi tiêu.
Không ai nói, một khi bạn đã tiết kiệm được một số tiền, hãy giữ nó trong
tài khoản tiết kiệm.
Chà, tào lao. Tôi gần như nhảy ra khỏi ghế trong sự thất vọng. Ngay cả
những người đã thân mật rằng họ nghĩ rằng tiết kiệm là con đường để đi có
nghĩa là nó chỉ là khúc dạo đầu cho công việc thực sự? Tiết kiệm còn chưa
đủ?
"Tiết kiệm thôi là chưa đủ," bố tôi nói. Việc anh ấy cố gắng không cười
chỉ khiến tôi tức giận hơn.
"Lạm phát sẽ chủ động phá hủy tiền tiết kiệm của tôi," tôi lắp bắp với anh
ta, vẫn cố gắng xử lý lời nói của anh ta. Tôi đang dần dần quấn lấy tâm trí
mình xung quanh đống thông tin nhảm nhí này. "Làm sao anh có thể không
nói với tôi điều này?"
Hắn cười điên cuồng. "Tôi đã làm! Ta đã nói với ngươi chuyện này!"
Không phải là tôi từng nhớ. Nếu anh ấy đã từng nói điều đó, anh ấy
không bận tâm để chắc chắn rằng tôi nghe thấy nó.
"Chúa tể tốt." Tôi đã nói ra, khá nhiều với chính mình: "Vì vậy, nó không
thể tách rời. Tôi kết nối với nền kinh tế này và thị trường chứng khoán này
cho dù tôi có thích hay không".
"Đúng vậy," bố xác nhận lần thứ mười bốn. "Hình như cậu muốn bò dưới
gầm bàn mà trốn."
"Không, tôi không muốn trốn, tôi chỉ muốn tìm một giải pháp không phải
là tôi đầu tư tiền của mình! Tôi nghĩ rằng tôi đã tìm ra một giải pháp, và bây
giờ bạn đang nói với tôi rằng nó thực sự làm tôi mất tiền rất đáng tin cậy.
Bố nhìn tôi kiên định. "Ừ." "Tôi rất
thất vọng," tôi hét lên một nửa.
Tôi cần phải di chuyển. Chúng tôi đi bộ vài dãy nhà trở lại căn hộ của tôi,
và bố không nghĩ gì về điều đó khi tôi lăn lên tấm thảm và có tư thế yoga
cho chó hướng xuống dưới. Cha mẹ tôi đã nuôi dạy tôi với Thiền Siêu Việt
và yoga như một phần thường xuyên trong cuộc sống của tôi từ khi tôi còn
nhỏ, vì vậy việc kéo dài tư thế yoga đã trở thành cách riêng của tôi để giữ
cho sự thất vọng đó không lắng xuống. Tôi hít sâu vào lưng dưới của mình
để cố gắng hít một hơi vào đám rối thần kinh mặt trời của mình và tuôn ra
cơn hoảng loạn khủng khiếp đó, trong một thời gian dài, đã bỏ lỡ một điều
gì đó quan trọng. Ý tưởng về lạm phát tiêu cực
Tiền tiết kiệm của tôi đang chìm vào và tôi bắt đầu cảm thấy não mình lộn
nhào, cố gắng tìm cách thoát khỏi tình huống này. Tôi đã cảm thấy rất an
toàn với tiền của mình dưới nệm. Bây giờ tôi cảm thấy như một con chuột
đã trở về nhà dưới nệm của tôi, và nó đang gặm từng đồng đô la khó kiếm
được và quý giá của tôi, sử dụng chúng để làm tổ chuột khổng lồ.
Bố đã ngồi sẵn trên chiếc ghế dài, vì vậy tôi lăn vào chiếc ghế lớn của
mình. Anh ấy đã bắt đầu làm những gì anh ấy luôn làm khi anh ấy muốn
giải thích bất cứ điều gì về tài chính: anh ấy mở Excel và tạo một bảng tính,
sau đó chuyển nó về phía tôi. Tôi nửa liếc nhìn nó. Bảng tính không phải là
thứ của tôi và tôi không quan tâm đến việc giải mã nó.
Ông tóm tắt nó: "Bạn có thể nghỉ hưu sau ba mươi năm tiết kiệm như
Scrooge và sống một lối sống spartan, nhưng cái gọi là nghỉ hưu của bạn sẽ
kéo dài bốn năm vì chi phí tăng cao của ngay cả lối sống spartan sẽ quét
sạch tiền tiết kiệm của bạn rất nhanh. "
Ừm, nghe có vẻ như vậy. . . Tồi.
"Bạn có thấy tại sao tôi làm những gì tôi đã làm và bắt đầu đầu tư
không?" Hắn hít một hơi. "Tôi bắt đầu nghĩ về tiền bạc chỉ sau khi tôi ở một
đạo tràng ở Pháp, thiền định mười hai giờ một ngày trong sáu tháng khi tôi
hai mươi tám tuổi. Tôi đã phải lấy kinh nghiệm chiến tranh Việt Nam ra
khỏi tôi bằng cách nào đó, và điều đó đã hiệu quả. Tôi cần 4.000 đô la để
trả tiền ăn ở trong sáu tháng tới và tôi đã không có nó. Thật kinh khủng khi
biết rằng thứ duy nhất đứng giữa tôi và sự giác ngộ hoàn toàn là tiền."
"Sáu tháng thiền sâu nữa sẽ khiến bạn giác ngộ?" Tôi hoài nghi lưu ý.
"Ừm, ngẫm lại cũng không có." Hắn cười nói. "Nhưng đó là điều tôi
muốn làm. Đó là tất cả về tự do tâm linh, vào thời điểm đó. Và tôi đã không
làm điều đó vì tiền. Khi tôi trở về Mỹ, tôi dạy thiền và tiếp tục hướng dẫn
các chuyến đi trên sông, nhưng tiền luôn là một vấn đề. Cuối cùng tôi đã
gặp anh chàng đề nghị dạy tôi đầu tư.* Tôi đã đưa anh ấy lên đó bởi vì
Tôi đã mệt mỏi vì bị phá vỡ mọi lúc. Khi tôi bắt đầu học, tôi có thể cảm
thấy mình đang làm chính xác điều đúng đắn - nó dễ dàng như đi theo dòng
chảy của dòng sông.
Anh ấy đã không hiểu nó. Đầu tư không làm tôi hạnh phúc. Nó khiến tôi sợ hãi.
Nếu tôi quyết định dũng cảm và tự mình lao vào đầu tư, tôi chắc chắn
rằng tôi sẽ mất tất cả số tiền tôi đưa vào thị trường. Cha tôi gọi đây là Quy
tắc đầu tư theo cảm xúc: ngay khi bạn mua một cổ phiếu với kỳ vọng nó
tăng giá, nó sẽ đi xuống - hoàn toàn vì bạn đã mua
cổ phiếu. Nó giống như quyết định xếp hàng nào để chờ đợi. Tôi luôn chọn
dòng trông nhanh nhất, và ngay khi tôi bước vào, nó ngay lập tức dừng lại.
Mua cổ phiếu có vẻ khá giống với việc lựa chọn đường dây, chỉ với hậu quả
cao hơn nhiều. Nhưng đây là sự khác biệt: Bạn phải chọn một dòng. Bạn
không cần phải chọn một cổ phiếu.
Khi tôi nghĩ về tất cả các yếu tố có thể sai khiến giá cổ phiếu của công ty
đi xuống, tôi cảm thấy như mình đang bước vào một nhà để xe thiếu ánh
sáng qua một cầu thang bê tông kín với cửa nặng ở cả hai đầu, và tôi đã
không đóng gói bình xịt hơi cay vì nó không vừa với ly hợp của tôi và tôi
cũng sợ tôi sẽ vô tình đặt nó trong quán bar đông đúc, và vâng, tôi đã có
một vài ly rượu bourbon lâu năm được rót một cách hào phóng và radar
của tôi vẫn tắt, nói, "Cô gái, đừng đi vào cầu thang bê tông đó." Nỗi sợ hãi
Tipsy là loại tồi tệ nhất, bởi vì nếu bạn có thể cảm nhận nó thông qua buzz,
bạn biết nó thực sự tồi tệ. Có hai loại người trên thế giới - những người nhìn
vào Cầu thang bê tông kín và không nghĩ gì, và những người nhìn vào Cầu
thang bê tông kín và nghĩ, Có một khả năng tốt là điều này sẽ không kết
thúc tốt đẹp cho tôi. Loại đầu tiên là, thường xuyên hơn không, đàn ông;
Loại thứ hai nói chung là phụ nữ. Đàn ông, bạn biết đó là sự thật - bạn chưa
bao giờ nhận thấy một cầu thang bê tông kín. Phụ nữ, bạn biết đó là sự thật
Bạn rất ý thức về Cầu thang bê tông kín ở mức độ bản năng sâu sắc và bạn
cũng biết rằng hầu hết đàn ông chưa bao giờ suy nghĩ lại.
Các nhà đầu tư nữ có xu hướng chấp nhận rủi ro thấp hơn nam giới. Một
nghiên cứu gần đây cho thấy chỉ có 4% phụ nữ đầu tư với Fidelity sẵn sàng
đầu tư một số tiền đáng kể để đạt được lợi nhuận cao hơn, so với 15% nam
giới. Đồng thời, 90 phần trăm của tất cả phụ nữ sẽ là người ra quyết định tài
chính duy nhất cho hộ gia đình của họ tại một số thời điểm trong cuộc sống
của họ. Tôi chắc chắn là cho gia đình của riêng tôi, nhưng phản ứng bản
năng của tôi đối với ý tưởng đầu tư vào thị trường chứng khoán là NHẬN
ĐỊA NGỤC RA KHỎI CẦU THANG BÊ TÔNG KHÉP KÍN ĐÓ VÀ GỌI
UBER, NÓ ĐÁNG ĐỂ TĂNG GIÁ.
"Nhưng anh dường như không phản ứng theo cách tôi phản ứng. Tôi cảm
thấy như thế giới của tôi đang đóng lại. Tôi không tự tin rằng tôi có thể đầu
tư. Bạn dường như có tất cả sự tự tin trên thế giới."
Bố dừng lại. "Tôi đã không bắt đầu theo cách đó. Tôi phải học. Nhưng bị
phá vỡ có thể khiến bạn dũng cảm. Sự tự tin mà tôi có bây giờ đến từ việc
chắc chắn về giá trị thực của một công ty, và sau đó từ chối mua nó trừ khi
tôi có thể mua nó
với một mức giá thực sự thấp vì những điều xảy ra mà không ai có thể
lường trước được. Tất cả chúng ta đôi khi đều hiểu sai. Điều đó bảo vệ tôi".
"Tuy nhiên, bạn thích những tình huống rủi ro cao. Bạn thực sự thích
sống ở rìa."
"Thực ra, không hề. Ở bên lề chỉ xảy ra khi bạn không biết mình đang
làm gì. Tôi muốn biết chính xác những gì tôi đang làm."
"Tôi là một luật sư không thích rủi ro. Tôi không muốn ở bất cứ nơi nào
gần rìa." "Đó là một phẩm chất tuyệt vời để có với tư cách là một nhà đầu
tư. Bạn không nên đánh bạc
với tương lai tài chính của bạn." Hắn điên cuồng nháy mắt. "Cậu có thể
thích hợp với điều này hơn cậu nghĩ."
"Eh," tôi càu nhàu một cách không cam lòng. Tránh đầu tư một mình là
một lựa chọn cực kỳ hợp lý bảo vệ tôi khỏi cảm giác Cầu thang bê tông kín,
rất thực tế và rất vật lý. Không nghĩ về nó, và chắc chắn không làm bất cứ
điều gì về nó, làm cho cảm giác sợ hãi khủng khiếp đó biến mất. Và khi nó
biến mất, điều đó thật đáng yêu. Mặt khác, biết rằng việc nghỉ hưu của tôi
sẽ kéo dài bốn năm đã tạo ra cảm giác Cầu thang bê tông kín của riêng nó.
Tôi bắt đầu cảm thấy bị ép giữa tảng đá nổi tiếng đó và một nơi cứng rắn,
ngoại trừ, trong trường hợp của tôi, đó là bức tường bê tông này hay bức
tường kia.
Tôi đẩy cuộc trò chuyện của chúng tôi ra khỏi bất cứ điều gì liên quan
đến đầu tư, và bố và tôi đều làm việc tại nhà tôi cho đến hết ngày. Chúng
tôi bị mắc kẹt với các chủ đề an toàn trong phần còn lại của cuối tuần, cho
đến khi anh ấy trở lại Atlanta.
Việc tôi đã bỏ lỡ một thông tin quan trọng khiến tôi khó chịu. Suy ngẫm
về một khái niệm mà bạn luôn có ý thức nhưng chưa bao giờ thực sự nghĩ
nhiều về nó giống như phát hiện ra bạn có một booger khổng lồ chỉ hầu như
không bám vào bên trong lỗ mũi của bạn: bạn biết nó tồn tại ẩn trong lỗ tối
suốt thời gian qua, nhưng bây giờ bạn thực sự nhìn thấy nó trong tất cả vinh
quang ghê tởm của nó. Tôi nghĩ về lạm phát mỗi ngày, và mỗi khi nó xuất
hiện trong tâm trí, tôi cũng tự hỏi, Tôi đã bỏ lỡ điều gì khác? Điều gì khác
mà tôi không biết mà tôi không biết? Tôi không thể để nó đi.
Cuối tuần đó tại một sự kiện công việc, tôi tình cờ gặp một người bạn là
cố vấn tài chính. Tôi nhận ra rằng cô ấy có thể cần biết những gì tôi đã học
được về lạm phát từ cha tôi. Cô ấy có lẽ sẽ muốn cảnh báo khách hàng của
mình. "Ngươi nghe nói chưa? Về lạm phát?" Tôi thốt lên.
Cô ấy đợi một nhịp và nói "Có?" bằng giọng nói mà mọi người sử dụng
khi họ không chắc chắn họ đang tham gia vào cái gì.
"Bạn có biết rằng nó chỉ làm xói mòn giá trị đồng tiền của bạn, giống
như hoàn toàn và hoàn toàn, mà bạn không làm gì cả?" Bây giờ tôi đã trở
nên ồn ào. Sự thất vọng của tôi đã trở lại mạnh mẽ.
"Vâng?" cô trả lời, và nhấp một ngụm rượu. Cô không hề bối rối.
Rõ ràng, cô không hiểu lạm phát khủng khiếp như thế nào.
"Nó chỉ lấy đi tiền của bạn! Vì vậy, ngay cả khi tôi tiết kiệm, tiết kiệm và
tiết kiệm, tiền của tôi sẽ từ từ biến mất, từng đô la, cho đến khi tôi không có
gì! Sự không có!"
"Đó là sự thật," cô vui vẻ đồng ý. "Lạm phát làm giảm sức mua của đồng
đô la, thường ở mức trung bình 3% mỗi năm. Đó không phải là đô la thực tế
của bạn biến mất, chỉ là sức mua của họ.
"Vậy anh đã biết chuyện này."
Cô ấy nhún vai một cách khó chịu, trông có vẻ lo lắng cho cá nhân tôi
bây giờ. "Ta không biết ngươi không biết."
Có lẽ có quá nhiều điều tôi không biết. Có lẽ tôi cần phải điều tra.
Booger của lạm phát là một điều tò mò. Nó thực sự được các nhà kinh tế coi
là một lực lượng tích cực ở cấp độ vĩ mô. Các nghiên cứu được thực hiện
bởi các nhà kinh tế của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và những người khác cho thấy
rằng miễn là lạm phát vẫn tương đối thấp và ổn định, chu kỳ tiêu dùng đạo
đức,
*
tiền lương, và việc làm tạo ra nhiều việc làm hơn hoặc tăng lương. Tuy
nhiên, nếu lạm phát tăng cao hơn mức "tốt", thì tiền của chúng ta sẽ mất giá
quá nhanh và có giá trị quá ít đến mức tiền lương và việc làm không thể
theo kịp. Đó là khi giá trị tiết kiệm của chúng ta bị xói mòn. Tất nhiên, lạm
phát cũng làm xói mòn giá trị của nợ, vì vậy nó khuyến khích vay và chi
tiêu của người tiêu dùng. Nhưng khi người tiêu dùng không chi tiêu, chu kỳ
đạo đức sẽ dừng lại. Nhật Bản đã bị mắc kẹt trong một thời gian dài giảm
phát và lạm phát cực thấp vì nhu cầu quá ít. Thị trường việc làm của họ
không tăng lương và người tiêu dùng Nhật Bản chi tiêu một khoản thu nhập
thấp bất thường,
Thích tiết kiệm hơn chi tiêu.* Tuy nhiên, thị trường chứng khoán thường
tăng theo lạm phát vì doanh thu và thu nhập của công ty thường tăng tương
xứng.* Tóm lại, lạm phát làm tổn thương tiết kiệm nhưng giúp cổ phiếu.
Hừ. Có lẽ tôi thực sự nên nhìn vào thị trường chứng khoán nhiều hơn một chút
nghiêm túc.
Tôi lăn lộn suy nghĩ đó trong đầu khoảng một tuần, không muốn thực
hiện cuộc gọi, nhưng biết rằng tôi thực sự nên làm. Nó có thể mở ra một
tương tác với cha tôi về tiền bạc mà tôi không hoàn toàn chắc chắn mình
muốn. Mặt khác
Tay, đây là chuyên gia này, ngay tại đây trong gia đình tôi và sẵn sàng giúp
đỡ. Tôi biết đâu là quyết định đúng đắn cho tương lai của mình.
Cuối tuần tiếp theo, tôi hít một hơi thật sâu và gọi cho bố.
"Tôi có thể quan tâm đến việc nói chuyện với anh về việc phải làm gì với
tiền," tôi mở đầu. Nhưng anh ấy đã biết tôi sẽ hang động. Anh ấy đã sẵn
sàng cho tôi.
"Đây là những gì tôi nghĩ," anh
mạo hiểm. Tôi cho phép nó.
"Ngươi nghĩ cái gì?"
"Tôi nghĩ rằng bạn nên dành năm nay để học Quy tắc # 1 đầu tư. Trong
một năm này, bạn sẽ đi từ tân sinh viên như hiện tại để đầu tư tiền của mình
với năng lực và sự tự tin.
Ừm, cái gì? Cảm giác cầu thang bê tông khép kín hiện ra. Tôi biết rằng
tôi phải làm gì đó để có được tự do tài chính, vâng, nhưng đầu tư một mình
dường như vẫn là phương sách cuối cùng. Tích trữ đã hết, rõ ràng, nhờ vào
lạm phát giật đó, nhưng thoái vị cho một cố vấn tài chính vẫn nghe có vẻ
hứa hẹn khủng khiếp. Tôi không thể thoái vị cho cha tôi vì quỹ của ông chỉ
chấp nhận các nhà đầu tư có giá trị ròng cao, do các quy định của SEC, mà
tài khoản ngân hàng của tôi không đáp ứng, nhưng có lẽ tôi có thể tìm
người khác. . . Có lẽ ai đó thậm chí còn tốt hơn.
Anh ấy có thể nói rằng tôi không bị thuyết phục.
"Tôi biết bạn đang nghĩ gì," ông nói, "và tôi sẽ cho bạn thấy ngay lập tức
rằng việc có người khác quản lý tiền của bạn sẽ không giúp bạn tự do tài
chính. Tôi sẽ chứng minh điều đó cho bạn. Và một khi tôi làm điều đó, tôi
sẽ dạy bạn cách đầu tư trong phần còn lại của năm nay."
"Cậu tự tin kinh khủng."
"Chắc chắn rồi. Bạn có thể làm điều này. Không cần hỏi."
Tôi đã suy nghĩ kỹ. Làm thế nào tôi có thể tạo ra thời gian để dành cho
đầu tư? Tôi thậm chí còn không có thời gian để hẹn hò - điều mà thực ra, tôi
hoàn toàn hài lòng: Sau khi kết thúc mọi thứ với một người bạn trai lâu
năm, tôi đã cần một chút thời gian. Tôi quyết định không hẹn hò với bất cứ
ai cho đến khi tôi có không gian trong cuộc sống của mình cho người khác.
Tôi yêu thích sự đơn giản của việc chỉ tập trung vào bản thân một lần.
Nhưng ngay cả khi cuộc sống của tôi đã giảm bớt hết mức có thể, tôi cũng
không thể tiếp tục như hiện tại. Sức khỏe của tôi và những yêu cầu đối với
gia đình tôi sẽ không cho phép điều đó. Tôi phải tạo ra một cuộc sống tốt
hơn cho họ, nếu không phải cho tôi. Tôi muốn làm điều gì đó cho những
vấn đề của mình, như Kamala và tôi đã hứa với nhau. Tôi không thể phàn
nàn về điều đó và sau đó ngồi yên, không làm gì cả.
Tôi thực sự không có lựa chọn nào khác. Vũ trụ đang giúp tôi một tay, và
về phần tôi, tôi phải vươn tay ra và nắm lấy nó.
Mà tôi đã làm, nhưng thận trọng. "Nó có thể hoạt động nếu tôi có thể coi
nó như một thực hành thường xuyên trong cuộc sống của tôi. Nếu tôi định
dành thời gian cho việc đầu tư, nó phải hòa nhập vào cuộc sống của tôi, như
thực hành yoga của tôi. "
Bố đồng ý. "Nó sẽ trở thành một phần liền mạch trong cuộc sống của
bạn. Đó cũng là điều mà bạn sẽ trở nên tốt hơn theo thời gian. Tôi thích làm
điều này bởi vì tôi liên tục học hỏi về các ngành công nghiệp hoặc công ty
hoặc công việc mới. Đó là một cửa sổ vào thế giới của chúng ta."
"Giáo dục thường xuyên" - tôi mỉm cười - "giống như thực tiễn pháp lý
của tôi yêu cầu. Hoặc một thực hành y tế, hoặc thực hành của bất kỳ ngành
nghề nào khác."
"Tôi thích điều đó. Đó là thực hành đầu tư của bạn."
Có. Thực hành đầu tư của tôi.
Nó làm tôi nhớ đến những gì bác sĩ Atul Gawande đã viết về việc hành
nghề khi còn là một thực tập sinh. Anh ta đã làm hỏng việc đặt các đường
trung tâm (một ống dài được đưa vào một tĩnh mạch lớn để cung cấp nhiều
loại chất lỏng khác nhau) cho bệnh nhân một số lần, và sau đó, một ngày,
anh ta đã làm điều đó một cách chính xác: "Tôi vẫn không biết mình đã làm
gì khác đi vào ngày hôm đó. Nhưng từ đó trở đi, đường dây của tôi đi vào.
Thực hành là buồn cười theo cách đó. Trong nhiều ngày và nhiều ngày, bạn
chỉ tạo ra những mảnh vỡ của những gì cần làm. Và rồi một ngày, bạn đã có
toàn bộ thứ. Học tập có ý thức
trở thành kiến thức vô thức, và bạn không thể nói chính xác bằng cách nào."*
Nếu cha tôi cho tôi những mảnh vỡ của đầu tư, tôi sẽ thực hành chúng và
hy vọng chúng sẽ trở thành một tổng thể.
"Nói cho tôi biết chuyện này sẽ diễn ra như thế nào," tôi yêu cầu.
"Cách mà tôi đánh giá một công ty là viết Câu chuyện của họ. Mỗi tháng,
tôi sẽ dạy bạn từng thành phần của Câu chuyện đó cho đến khi bạn có thể tự
nghiên cứu và viết nó mà không cần suy nghĩ nhiều. Tôi sẽ giúp bạn tạo
Danh sách mong muốn của riêng bạn về các công ty, và sau đó chúng ta sẽ
nói về thời điểm mua chúng và xây dựng một danh mục đầu tư chống mong
manh. Bạn có thể điều chỉnh thực hành của bạn như bạn cần cho lịch trình
làm việc của bạn. Đây là những gì chúng tôi sẽ làm."
Ông mô tả mỗi tháng:
"Tháng này, tháng Giêng - đó là tất cả về việc trở nên dũng cảm. Thật
tuyệt vời khi bạn thậm chí còn nghĩ về những thứ này. Hầu hết mọi người
không, và tôi biết điều đó thật đáng sợ. Tôi rất tự hào về bạn bắt đầu con
đường này."
Tôi mỉm cười. "Cảm ơn ba."
"Nó sẽ chỉ trở nên tốt hơn. Tháng tới, tháng Hai, tôi sẽ thuyết phục bạn
không thoái vị bằng cách tính 'Số' của bạn - số đô la bạn
sẽ cần phải được tự do về tài chính. Bạn sẽ thấy rằng không có cách nào mà
việc giao tiền của bạn cho một cố vấn tài chính sẽ đưa bạn đến đó. Không
có câu hỏi. Vì vậy, đó sẽ là một tháng dễ dàng. Vào tháng Ba, hãy nói về thị
trường chứng khoán thực sự là gì và nó hoạt động như thế nào. Vào tháng
Tư, tháng Năm và tháng Sáu, chúng ta sẽ chuyển sang các nguyên tắc đầu
tư tốt, cách chọn công ty và cách tìm hiểu xem đó có phải là một doanh
nghiệp tốt hay không. Vào tháng Bảy và tháng Tám, chúng tôi sẽ định giá
và làm thế nào để biết phải trả cái giá nào".
"Ừm." Tôi không thể giúp bản thân mình.
"Tôi biết, bạn đang lo lắng về toán học, đó là lý do tại sao tôi cho chúng
ta nhiều thời gian để học nó. Chúng tôi sẽ sử dụng hai tháng cho một cái gì
đó, thực sự, bạn sẽ hiểu trong khoảng một ngày. Nhưng bạn sẽ có thời gian
để thực hành nó và cảm thấy thực sự thoải mái trước khi tiếp tục."
"Được rồi, mấy tháng qua thì sao?"
"Tháng Chín sẽ ở ngay trên con hẻm của bạn - chúng tôi sẽ kiểm tra chéo
và đảo ngược lập luận cho các công ty bạn thích - chúng tôi sẽ cố gắng
chứng minh đầu tư vào các doanh nghiệp đó là một ý tưởng tồi. Và sau đó
tháng Mười và tháng Mười Một sẽ là về cách tập hợp một danh mục đầu tư
chống mong manh được hưởng lợi từ khủng hoảng, và chúng tôi sẽ kết thúc
nó vào tháng Mười Hai. Tất cả những điều đó thêm vào Câu chuyện của
một công ty. Bạn sẽ biết cách tự đầu tư thành công vào cuối năm nay và bạn
sẽ có kỹ năng đó trong suốt quãng đời còn lại. Bạn sẽ tốt trên con đường
của bạn đến tự do. Nghe hay không?"
Tôi hít một hơi và mỉm cười. Tôi không hứa gì
cả. "Chỉ khi nào anh thuyết phục tôi không
thoái vị trước."
Quá trình đầu tư bắt đầu với tôi khi tôi nhận ra rằng tôi không sống cuộc
sống của mình theo cách tôi muốn vì tôi quá lo lắng về tiền bạc. Động não và
viết ra những gì bạn sẽ làm nếu bạn có tự do tài chính, bất kể điều đó có ý
nghĩa gì với bạn. Bạn sẽ ở lại công việc của mình, làm việc ít hơn, tình
nguyện, tìm một công việc khác, trả hết các khoản vay sinh viên hoặc hóa
đơn y tế, hỗ trợ một thành viên trong gia đình, đi du lịch, quyên góp cho tổ
chức từ thiện hoặc ngủ ngon hơn? Hãy đủ can đảm để viết ra việc làm điều
đó sẽ khiến bạn cảm thấy như thế nào.
OceanofPDF.com
Chương 2
Biết số của bạn
Tháng hai
Tháng này
Mồi về thị trường chứng
khoán hương vị thoái vị tính
toán số của tôi
Lựa chọn đầu tư bên ngoài thị trường chứng khoán
Maro—Lòng biết ơn
Bố đã trở về nhà ở Atlanta vài tuần trước đó và ,
Kể từ chuyến thăm của anh ấy, tôi đã nghiền ngẫm về mọi thứ chúng tôi đã
thảo luận. Tôi đã không bị bán để tự đầu tư, vì vậy sự bồn chồn của tôi,
thêm vào căng thẳng công việc bình thường của tôi, đã làm cho dạ dày của
tôi tồi tệ hơn. Tôi có thể thực sự tập trung vào đầu tư trong cả năm không?
Cuộc sống có một cách để trở nên thực sự bận rộn, và tôi nhận thức được
rằng nếu tôi có một cấu trúc tốt và trách nhiệm, tôi sẽ có cơ hội tập trung tốt
hơn cả năm. Tôi hỏi cha tôi liệu chúng tôi có thể có những cuộc gọi điện
thoại "Thực hành đầu tư" hàng tuần để đảm bảo rằng chúng tôi luôn cập
nhật nó. Tôi nghĩ rằng cả hai chúng tôi sẽ bận rộn với những việc khác khá
nhanh, và hy vọng các cuộc gọi sẽ giúp chúng tôi làm theo. Tôi phải suy
nghĩ kỹ. Thị trường chứng khoán? Tôi sẽ tin tưởng vào thị trường chứng
khoán?
"Thị trường chứng khoán" hoặc "thị trường" là một thuật ngữ chung cho
thị trường được đại diện bởi tập hợp các sàn giao dịch chứng khoán trên
toàn thế giới. Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) có lẽ là sàn
giao dịch chứng khoán nổi tiếng nhất, nhưng nhiều quốc gia có sàn giao
dịch chứng khoán riêng và nói chung, họ tạo nên thị trường chứng khoán
trên toàn thế giới. Khi bố tôi
Nói về thị trường chứng khoán, hay "thị trường", ông thường có nghĩa là
tập hợp các sàn giao dịch chứng khoán cụ thể ở Hoa Kỳ, bao gồm NYSE,
NASDAQ và các sàn giao dịch nhỏ hơn khác, cùng nhau, giao dịch cổ
phiếu của khoảng sáu nghìn công ty. Khi ông nói về "làm tốt hơn thị
trường" hoặc "đánh bại thị trường", ông đang nói về việc nhận được lợi
nhuận trung bình cao hơn lợi nhuận trung bình trên thị trường Mỹ nói
chung.
Vào những năm 1600, người Hà Lan đã đưa ra một sự đổi mới thay đổi
lịch sử dẫn đến một thị trường như chúng ta hiện có: họ chia một công ty
thành cổ phiếu - chỉ có nghĩa là sở hữu các phần nhỏ của một công ty thay
vì toàn bộ - có sẵn để mua bởi các thành viên của công chúng. Những cổ
phiếu đó sau đó có thể được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán - tên
hiện đại của những gì về cơ bản chỉ là một nhóm những người ngồi trong
quán bar uống rượu trong khi suy đoán về giá trị cổ phiếu của công ty nếu
bất kỳ tàu nào của công ty đến Ấn Độ và quay trở lại
An toàn.*
Thị trường đầu tiên này của các công ty đại chúng (trái ngược với các
công ty tư nhân, không có quyền sở hữu của họ có sẵn để bán cho công
chúng trên một sàn giao dịch) hoạt động gần như chính xác như chúng ta
ngày nay - người bán hét lên giá, người mua hét lên các đề nghị phản đối,
và cuối cùng người bán và người mua đạt được thỏa thuận với một mức giá
nhất định. Đó là cách giá cả trên thị trường di chuyển lên và xuống. Nó
giống như chợ trời địa phương ở chỗ không có công ty nào có bất kỳ mức
giá cố định nào; Nó hoàn toàn phụ thuộc vào những gì người mua sẽ trả và
những gì người bán sẽ thực hiện tại bất kỳ thời điểm nào.
Ngày nay, tổ hợp tài chính-công nghiệp vẫn đang làm những gì những
người Hà Lan trong quán bar đã làm hàng trăm năm trước, chỉ ở quy mô
lớn hơn nhiều. Giá trên thị trường chứng khoán được thương lượng giống
như trong quán bar Hà Lan
—Mọi người mua và bán trực tiếp trên sàn giao dịch chứng khoán, một khu
vực được chỉ định cho việc bán hàng này, ngoại trừ bây giờ có một người
trung gian tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua và bán để giá di chuyển lên
xuống suôn sẻ, mà không cần nhảy xung quanh. Khi bạn mua hoặc bán một
cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán, bạn đang mua nó từ một cổ đông
hoặc bán nó cho một nhà đầu tư khác hoàn toàn trên sàn giao dịch chứng
khoán - giao dịch không thông qua công ty - và những người mặc áo khoác
màu sắc rực rỡ trên sàn giao dịch làm cho nó xảy ra. Tôi đã nhìn thấy họ
trong nền khi cha tôi được phỏng vấn từ sàn giao dịch trên CNBC. Kể từ
khi máy tính ra đời, rất nhiều việc mua và bán được thực hiện bằng điện tử,
Làm cho quá trình xảy ra khó khăn hơn, nhưng nó vẫn là quá trình đàm
phán tương tự, với những người liên quan, xảy ra vô hình trong mili giây
thay vì mất ba mươi giây để người mua hét giá vào người bán bên cạnh.
Và một số người đã tìm ra rằng họ có thể kiếm tiền bằng cách chọn cổ
phiếu thay mặt cho người khác, điều này tạo ra công việc quản lý tiền và
toàn bộ ngành tư vấn tài chính. Khi cuộc gọi đầu tiên của chúng tôi xuất
hiện vài ngày sau đó, hai bức tường của Cầu thang bê tông kín có cảm giác
như chúng đang áp sát tôi. Tôi quyết định thực hiện ý tưởng Thực hành đầu
tư này của mình bằng cách kiểm tra sử dụng một cố vấn tài chính. Có lẽ tôi
có thể loại bỏ toàn bộ việc "tự làm" này và kết thúc việc tu luyện ngay tại
đó.
Thoái vị bằng cách giao tiền cho một người quản lý tiền có thẩm quyền,
trong những hốc tối của tâm hồn muốn chạy trốn khỏi thứ tài chính này, cực
kỳ hấp dẫn. Như nhà tổ chức đám cưới Martin Short đã đảm bảo với Steve
Martin trong Cha của cô dâu, "Hãy tin tôi. Tôi làm điều này vì một
laaahhhving, bạn biết không?" Tôi rất muốn tin tưởng ai đó đầu tư cho tôi.
Tôi nhận thức được rằng tôi đang tìm kiếm một thỏa thuận tồi. Tổ hợp tài
chính-công nghiệp đã tuyên truyền đề xuất giá trị rằng các nhà quản lý tiền
biết họ đang làm gì và tôi nên trả tiền cho họ để có đặc quyền để họ quản lý
tiền của tôi. Bằng cách duy trì ấn tượng rằng thật khó khăn đến mức tôi phải
trả tiền cho họ để làm điều đó cho tôi, họ cố gắng loại bỏ sự tự tin của tôi
vào khả năng tự làm điều đó.
Và họ đã làm tốt công việc tiếp thị của mình. Tôi đã nhận thức được
chiến lược của họ, và tuy nhiên, tôi gần như cảm thấy rằng, ngay cả khi tôi
trả tiền cho một chuyên gia để mất một số tiền của mình, nó sẽ cảm thấy tốt
hơn là mất nó cho chính mình. Ít nhất tôi sẽ biết đó không phải là lỗi của tôi
100%. Tất cả những gì tôi sẽ làm là chọn sai phi công. Vụ tai nạn máy bay
là ở anh ta.
Để kiểm tra vùng biển, tôi đã gọi cho người bạn cố vấn tài chính của
mình. Tôi không thực sự muốn kết hợp tình bạn và kinh doanh, nhưng tôi
nghĩ sẽ rất thú vị khi nghe cô ấy chào hàng với tôi. Thay vào đó, cô ấy nói
với tôi rằng cô ấy không thể quản lý tiền của tôi vì tôi không có đủ tiền.
Tôi đã rất choáng váng - các quỹ phòng hộ có quy định của SEC ngăn họ
chấp nhận các nhà đầu tư nhỏ, nhưng bạn tôi làm việc cho một ngân hàng
điển hình lớn mà tôi đã mong đợi là tất cả về các nhà đầu tư nhỏ như tôi. Cô
ấy giải thích rằng cô ấy không lấy bất kỳ ai có ít hơn 250.000 đô la để đầu
tư vì cấu trúc phí của cô ấy. Tôi không có nơi nào gần đó, vì vậy tôi đã
không gặp may.
Khi cô ấy đưa khách hàng vào và tính phí khách hàng khoảng 2% mỗi
năm cho việc quản lý, sau đó cô ấy có thể đầu tư vào các quỹ khác, cũng
tính phí. Cô ấy chuyển những khoản phí đó cho khách hàng. Khách hàng
phải có đủ tiền gốc để đầu tư ban đầu để đủ khả năng chi trả tất cả các
khoản phí đó và làm cho nó xứng đáng với thời gian của cố vấn. Về lý
thuyết, cố vấn tài chính sẽ nhận được lợi nhuận đủ lớn để bù đắp các khoản
phí.
Tất nhiên, đây là nếu bạn thậm chí được phép truy cập vào dịch vụ của
họ. Bà cho biết nhiều nhà quản lý tiền sẽ không nhận bất cứ ai có ít hơn
500.000 đô la, và trong trường hợp các nhà tài chính được thành lập nhiều
hơn, không ít hơn
$ 3,000,000. Và họ tính phí quản lý đó bất kể họ đã kiếm được hay mất tiền
cho bạn. Các nhà quản lý tiền tính phí bất kể họ có kiếm tiền cho tôi hay
không. Tôi sẽ nói điều đó một lần nữa: họ được trả tiền bất kể thành công
hay thất bại của họ. Chúng tôi trả tiền cho đặc quyền trở thành khách hàng.
Nó không phải là một khoản phí hiệu suất. Đó là một khoản phí dịch vụ.
Tôi thậm chí không thể trả tiền cho ngân hàng này để cho tôi thoái thác
trách nhiệm đối với tiền của mình.
Tôi chắc chắn không phải là người duy nhất muốn thoái vị. Có khoảng
70 nghìn tỷ đô la trên thị trường chứng khoán trên toàn cầu vào năm 2017.*
$70,000,000,000,000
Đó là rất nhiều số không. Rõ ràng, hầu hết chúng ta đều tuyệt vọng để
tránh căng thẳng khi thực sự phải học về tài chính và thị trường chứng
khoán, hàng hóa và kế toán. Thành thật mà nói, chúng ta quá bận rộn với
cuộc sống của mình và chúng ta không tin rằng chúng ta có thể học nó một
cách hiệu quả. Tuy nhiên, chúng tôi dường như muốn đầu tư vào thị trường
chứng khoán, bởi vì 85% số tiền trên thị trường chứng khoán là tiền từ các
nhà đầu tư nhỏ bé như tôi: tiền từ các gói 401k, IRA, tài khoản ngân hàng
và chính sách bảo hiểm, tất cả đều được những người bình thường trao cho
các chuyên gia quản lý.
85 phần trăm thị trường chứng khoán là tiền của chúng tôi.
Chúng tôi kiểm soát thị trường nhưng chỉ bằng proxy — việc trả cho
người khác một khoản phí hoặc tỷ lệ phần trăm để đưa ra quyết định cho
chúng tôi sẽ dễ dàng hơn nhiều. Tiếc
Trả tiền cho người khác có nghĩa là chúng ta phải tìm một người sẽ làm tốt
công việc (không dễ dàng), trả cho ai đó một phần lớn số tiền khó kiếm
được của chúng ta (không vui) và thường không biết tiền của chúng ta sẽ đi
đâu (không phải là một ý tưởng hay).
Được rồi, tôi nghĩ. Thoái vị có một vài hình thức khác ngoài thông qua
các nhà quản lý tiền truyền thống. Có lẽ một hương vị khác sẽ làm việc cho
tôi. Tôi sẽ chạy các tùy chọn của cha tôi.
Hương vị thoái vị
Quỹ tương hỗ Quỹ
chỉ số thị trường
Quỹ hoán đổi danh mục (ETF)
Cố vấn robot
tương hỗ là một tập hợp các cổ phiếu và trái phiếu,
thường được lựa chọn bởi một cố vấn tài chính, người tính phí cho dịch vụ
chọn quỹ cho dù quỹ kiếm được hay mất tiền. Đúng vậy, họ kiếm tiền ngay cả khi họ mất tiền của tôi! Tôi đã không tin cha tôi khi lần đầu tiên
ông nói với tôi điều đó. Và sau đó là các khoản phí được tính bởi người
quản lý quỹ, thường là 1 đến 2 phần trăm cộng với phí tiếp thị. Họ gọi điều
này là "được quản lý tích cực", để chỉ ra rằng một người thực sự đã làm
điều gì đó để cố gắng đánh bại thị trường chứng khoán. Cho đến khi các chỉ
số thị trường được tạo ra (như được mô tả dưới đây), các quỹ tương hỗ là
cách duy nhất để một nhà đầu tư nhỏ dễ dàng mua một phần của thị trường.
Lý do mọi người vẫn sử dụng chúng có lẽ là vì hầu hết các gói 401k đều
yêu cầu bạn mua lựa chọn tiền của họ từ công ty quỹ hoặc nhà cung cấp quỹ
của họ. Tổng phí được tính bởi quản trị viên hoặc cố vấn 401k và người
quản lý quỹ tương hỗ, cho dù quỹ có kiếm được tiền hay không, có thể dễ
dàng lên tới hơn 3%. Lạm phát 3% cộng với phí 3% tương đương với 6%
đã biến mất, một lần nữa, cho dù họ có mất tiền của bạn hay không. Sự điên
rồ.
QUỸ CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG: Chỉ số thị trường là một nhóm các cổ phiếu, khi
được tính trung bình, cho chúng ta biết thị trường chứng khoán đang hoạt
động như thế nào. Đây là những cái được đề cập hàng ngày trên tin tức,
nhưng tôi đã không thực sự nhận ra chúng là gì cho đến khi tôi thực hiện
nghiên cứu này. Standard &; Poor's 500 là một ví dụ kinh điển về chỉ số thị
trường - đó là "S&P" mà mọi người trên CNBC luôn luôn
Quỹ tương hỗ: Quỹ
đề cập đến. Năm trăm cổ phiếu của nó được cho là một chỉ báo tốt về tổng
thể sáu nghìn cổ phiếu trên thị trường đang hoạt động như thế nào. "Chỉ số
Dow" là Chỉ số Dow Jones, là chỉ số của ba mươi công ty công nghiệp lớn,
cũng là một chỉ báo tốt về thị trường rộng lớn. Một công ty quỹ, như
Vanguard, mua tất cả các cổ phiếu trong chỉ số với số lượng phù hợp để bắt
chước chỉ số và bán nó cho chúng tôi dưới dạng quỹ. Thay vì là một tập
hợp các cổ phiếu và trái phiếu "được quản lý tích cực", giống như một quỹ
tương hỗ tiêu chuẩn, các quỹ chỉ số thị trường được "quản lý thụ động", đó
là một cách thú vị để nói rằng không ai thực sự thực hiện bất kỳ nghiên cứu
nào để tìm ra cổ phiếu nào để mua. Bạn phải mua một quỹ chỉ số thị trường
từ công ty quỹ hoặc nhà cung cấp quỹ. Tin tốt là phí thấp hơn: bất cứ nơi
nào từ 0,05 đến 0,74 phần trăm, thường là với giao dịch mua tối thiểu từ
1.000 đô la trở lên. Nhưng nếu cố vấn tài chính của bạn chọn quỹ chỉ số cho
bạn, bạn có thể thêm 1 đến 2 phần trăm nữa
cho các dịch vụ của họ, tổng cộng khoảng 3 phần trăm mỗi năm. *
QUỸ HOÁN ĐỔI DANH MỤC (ETF): ETF là một lựa chọn phổ biến. Đó là ý
tưởng theo dõi chỉ số tương tự như một quỹ chỉ số thị trường, nhưng bạn có
thể mua và bán nó từ một công ty môi giới chứng khoán như bất kỳ cổ
phiếu nào khác và giá của nó tăng và giảm dựa trên việc có nhiều người
mua hay người bán hơn. Đối với sự linh hoạt đó, chúng có giá cao hơn một
chút so với các quỹ chỉ số thị trường, với mức phí dưới 1%, mặc dù một số
bằng chứng cho thấy chúng thực sự có giá từ 1 đến 2%, giống như một nhà
quản lý tiền, vì sự khác biệt giữa các quỹ ETF
giá thị trường và giá cổ phiếu cơ sở.* Một lần nữa, hãy mang theo một
chuyên gia để chọn những thứ này cho bạn và bạn có thể xem 3 phần trăm
biến mất khỏi tài khoản của mình hàng năm.
ROBO-ADVISERS: Cố vấn robot giống như các cố vấn của con người cung
cấp lựa chọn tiền, ngoại trừ một máy tính đang thực hiện tư vấn thay vì một
người, điều này làm cho chúng ít tốn kém hơn. Bạn tìm thấy chúng thông
qua một ứng dụng hoặc trang web, và ngày càng thông qua các công ty môi
giới chứng khoán truyền thống, những người đang cố gắng theo kịp những
ý tưởng mới mẻ này. Phí dao động từ 0,15 đến 0,50 phần trăm. Dù bạn có
tin hay không, các cố vấn tài chính cũng sẽ tư vấn cho mọi người nên sử
dụng cố vấn robot nào và tính phí của họ lên hàng đầu, điều đó có nghĩa là
tổng phí có thể lên tới 2,5%.
Số của tôi
Sau khi thực hiện nghiên cứu thoái vị của mình, tôi đã chuẩn bị. Thực hiện
cuộc gọi điện thoại Thực hành Đầu tư hàng tuần đầu tiên của chúng tôi! Tôi
biết bố tôi sẽ được bơm đến
Hãy thuyết phục tôi rằng thoái vị sẽ không bao giờ hiệu quả, nhưng tôi có
một vài điều cần nói trước.
"Cha, con đã nghiên cứu các lựa chọn đầu tư và con có một
số ý tưởng." "Được rồi, chúng ta nghe xem ngươi phát hiện
ra cái gì."
"Có nhiều cách để tôi không tự mình làm điều này, nhưng hầu hết trong
số họ sẽ tốn khoảng 2 đến 3 phần trăm hoặc hơn một năm cho dịch vụ của
họ."
"Thật tuyệt!" anh thốt lên, một cách kỳ lạ. "Không ai có thể chịu trách
nhiệm xác định nơi phân bổ tiền của bạn mà không được trả lương cao. Bây
giờ hãy tìm ra Số của bạn và sau đó chúng tôi sẽ xem liệu có bất kỳ tùy
chọn nào bạn tìm thấy sẽ đưa bạn đến đó hay không.
"Số của tôi?" Tôi muốn nói về việc thoái vị.
"Con số của bạn là số tiền bạn phải tiết kiệm trước khi bạn có thể nghỉ
việc nếu bạn muốn."
Ngươi đang đùa ta sao? Làm thế nào tôi nên biết điều đó? Suy nghĩ đầu
tiên của tôi là "Sớm", suy nghĩ thứ hai của tôi là "Điều đó không phụ thuộc
vào nhiều yếu tố sao?" và suy nghĩ thứ ba của tôi là "Ugh, tôi ghét nói về
những con số." Đầu óc tôi lắp bắp và tôi không nói gì.
Bố phớt lờ sự im lặng của tôi và tiếp tục. "Và để tìm ra Con số của bạn,
trước tiên bạn phải biết về sức mạnh đáng kinh ngạc của lãi kép."
Ah. Tôi đã nghe bài giảng này về sức mạnh của sự kết hợp trước đây
trong bữa ăn giữa cha và con gái của chúng tôi. Hãy tưởng tượng một trong
những biểu đồ về thỏ sinh sản, bắt đầu bằng mười con thỏ và sau đó ba thế
hệ sau, có khoảng 40 triệu con thỏ chỉ từ mười con ban đầu đó. Cũng giống
như những chú thỏ gù đó, lãi kép trong đầu tư có nghĩa là nếu bạn tiếp tục
tái đầu tư số tiền bạn kiếm được, số tiền đó sẽ tự tăng lên, bằng cách gộp lợi
nhuận theo cấp số nhân trên số tiền ban đầu. Chẳng hạn:
. Tôi đầu tư 10 đô la và nhận được lợi nhuận 20% vào cuối năm. Tôi nhận được 2
đô la.
. Sau đó, tôi tái đầu tư 2 đô la. Bây giờ tôi đã đầu tư 10 đô la tiền của
mình và 2 đô la "tiền nhà".
. Tôi nhận được lợi nhuận 20 phần trăm một lần nữa. Lần này là 12 đô la, vì vậy
tôi nhận được 2,40 đô la.
Bốn mươi xu thêm đó là tiền tự phát triển, cộng dồn vào tiền nhà, mà
không cần tôi bỏ thêm một đô la tiền riêng của mình vào nồi. Nó giống như
tiền ma thuật, lớn lên và phát triển và phát triển mà không có bất kỳ
đầu tư bổ sung. Sức mạnh của lãi kép để tạo ra sự giàu có là đáng chú ý.
"Mỗi năm bạn không đầu tư và nhận được lợi nhuận từ tiền của bạn là
một năm bạn mất đi sức mạnh của lãi kép," cha tôi nói. "Sự khác biệt bắt
đầu nhỏ, nhưng cuối cùng nó lại thay đổi cuộc sống. Thêm một năm lãi kép
trong tài khoản của bạn có thể có nghĩa là hàng triệu đô la. Bạn sẽ không tin
rằng những con số khác nhau như thế nào giữa những người đầu tư trong
nhiều năm và những người chỉ đầu tư trong vài năm. Giống như sự khác
biệt về cấp độ máy bay phản lực tư nhân."
"Thật sao?" "Sự khác biệt ở cấp độ máy bay phản lực tư nhân" đã thu hút
sự chú ý của tôi. Tôi muốn ở phía bên phải của cái đó.
"Nghe này, Danielle, em rất may mắn. Bạn trẻ, được giáo dục tốt, và bạn
kiếm tiền tốt. Bạn có thể nghỉ hưu nếu tất cả những gì bạn làm là tiết kiệm
10% thu nhập, mua chỉ số thị trường chứng khoán và học cách sống dựa
trên những gì bạn còn lại. Nhưng những người lớn tuổi, như tôi, những
người không tiết kiệm và đầu tư và bỏ lỡ nhiều năm lãi kép tiềm năng, hoàn
toàn đang gặp rắc rối. Chỉ có 15% những người ở độ tuổi của tôi đã tiết
kiệm được hơn 500.000 đô la. Điều đó có nghĩa là hầu hết những người
bùng nổ trẻ em có khả năng hết tiền khi nghỉ hưu. Tin tốt cho bạn là những
người ở độ tuổi của bạn có lợi ích của nhiều năm lãi kép. Nếu bạn học cách
đầu tư thành công ở độ tuổi của mình bằng thu nhập của mình, không có
cách nào bạn không trở nên rất, rất giàu có.
Foin. Hãy tiếp tục nhắc đến máy bay riêng và rất, rất giàu, và tôi sẽ lắng
nghe Số của mình. Không ai từng nói bố tôi không phải là một người bán
hàng giỏi. "Tự hạ gục mình đi," tôi nói. "Tính toán đi."
Tôi có thể nghe thấy anh ấy gõ qua điện thoại và lẩm bẩm những từ bảng
tính như "tế bào". Tôi sắp bị bỏ lại trong bụi bặm của sự điên cuồng chạy số
của cha tôi.
"Bây giờ cô có bao nhiêu tiền?" anh hỏi. Không nhiều, là câu trả lời,
nhưng tôi đã có một con át chủ bài trong lỗ.
"Nếu tôi bán căn hộ của mình, tôi có thể trả hết các khoản vay sinh viên
của mình và cuối cùng kiếm được khoảng 40.000 đô la."
"Được rồi. Nếu bạn thực sự muốn thay đổi cuộc sống của mình, bạn phải
thực hiện những bước nhảy vọt đó và tiết kiệm."
Anh ấy rất nhạt nhẽo về việc bán nhà của tôi, giống như anh ấy đang giới
thiệu lớp phủ pizza: Chà, Danielle, nếu bạn thực sự muốn nếm thử chiếc
bánh pizza ngon nhất, bạn chỉ cần có cơ hội ăn cà chua roma. Nhưng đó là
anh ta - Mr. Risk
Taker Extraordinaire, và đối với anh ta nó thực sự không phải là vấn đề lớn.
Anh ấy tiếp tục với các đề xuất pizza của mình.
"Bạn có khoảng 40.000 đô la để bắt đầu ngay bây giờ và giả sử bạn sẽ
đưa khoảng 15.000 đô la mỗi năm vào tài khoản hưu trí mỗi năm trong
tương lai. Điều đó khó khăn nhưng hợp lý, phải không? Và một lần nữa,
hãy tăng những gì bạn có thể tiết kiệm mỗi năm thêm 5% từ việc tăng thu
nhập của bạn.
"Thực ra, tôi mong anh nói rằng tôi phải tiết kiệm thêm 50.000 đô la mỗi
năm hay gì đó."
"Không. Nếu bạn có thể kiếm được nhiều hơn và tiết kiệm nhiều hơn thế,
thật tuyệt, nó sẽ giúp bạn tự do nhanh hơn, nhưng chúng ta đừng dựa vào
nó. Hãy bắt đầu với một khoản lợi nhuận thực sự khổng lồ từ việc tự đầu tư,
chỉ để xem điều gì sẽ xảy ra: Mười lăm phần trăm gộp mỗi năm. Nghe có
vẻ rất cao, tôi biết, nhưng nó có thể được thực hiện một mình. Với lợi
nhuận 15% mỗi năm trên 40.000 đô la của bạn, hãy tiết kiệm
15.000 đô la một năm trong tài khoản miễn thuế làm tăng khoản tiết kiệm
lên 5 phần trăm mỗi năm, nghỉ hưu ba mươi năm kể từ bây giờ, sau đó
sống, bằng đô la ngày nay, một
Lối sống 80.000 đô la mỗi năm trong thời gian nghỉ hưu, và bạn vẫn sẽ có
615 triệu đô la khi bạn chín mươi lăm tuổi.*
"Anh nói 615 triệu đô la?"
"Tôi đã làm. Đó là sự khác biệt, nhờ lãi kép, kiếm được 15% mỗi năm.
Tất nhiên, đến lúc đó, nhờ lạm phát — yêu thích của bạn —
615 triệu đô la sẽ tương đương với khoảng 105 triệu đô la ngày nay
—nhưng ai đang tính."
"Khoan đã, cái gì? 615 triệu đô la thực sự sẽ có giá trị ít hơn một phần
năm trong số đó?"
"Đúng vậy. Lạm phát".
Tôi cảm thấy như Cầu thang bê tông khép kín bây giờ có giấy dán tường
với "lạm phát" được in trên đó. Tuy nhiên, ở tuổi chín mươi lăm, tôi có thể
kiếm được 105 triệu đô la.
"Được rồi, hãy nói về các lựa chọn của bạn để thực sự có được 15 phần
trăm: thoái vị cho một cố vấn tài chính, mua một chỉ số thị trường hoặc tự
đầu tư. Bạn đã nghe những con số nếu bạn tự đầu tư và nhận được 15% mỗi
năm."
Cha tôi đã đưa ra ước tính của các nhà phân tích về tăng trưởng thị
trường trong bảy đến mười năm tới, * là 1 đến 6 phần trăm. "Chỉ vậy thôi!"
ông kêu lên. "Lưu ý rằng không ai nghĩ rằng thị trường này sẽ bùng nổ ầm
ầm như trong những năm 1980 và 1990 và từ năm 2009 đến nay."
Bố đánh máy thêm một chút, rồi quay lại. "Ồ. Đàn ông. Tôi cũng đã kiểm
tra hai nguồn mà Buffett sử dụng để cho chúng ta biết liệu thị trường này
nói chung là cao hay thấp, và cả hai đều chỉ ra rằng nó đang ở mức cao điên
rồ ngay bây giờ. Tôi sẽ giới thiệu cả hai cho bạn vào cuối năm nay, nhưng
bây giờ, tôi muốn nói rằng tăng trưởng 1 phần trăm trong vài năm tới đột
nhiên có vẻ hợp lý và ước tính rằng thị trường sẽ tăng trưởng trung bình 6
phần trăm trong ba mươi năm tới là khá lạc quan. Nhưng hãy điên rồ và nói
rằng, với cổ tức, thị trường chứng khoán sẽ trung bình những gì nó trung
bình trong một trăm năm qua - khoảng 7 phần trăm.
"Tốt thôi," tôi đồng ý. Tôi có thể nghe thấy tiếng anh ta gõ bàn phím và
sau vài phút anh ta bật dậy.
"Được rồi, đây là một số con số hợp lý nếu bạn thoái vị cho một cố vấn
tài chính sử dụng ETF và quỹ tương hỗ. Nếu thị trường mang lại lợi nhuận
7% mỗi năm, nhưng các cố vấn và quản lý của bạn tốn 2% mỗi năm, bạn sẽ
nhận được 5%. Nếu bạn nhận được 5 phần trăm trong ba mươi năm tới, và
bạn làm việc và tích trữ trong ba mươi năm, tiếp tục thêm vào khoản tiết
kiệm của bạn như chúng ta đã thảo luận, và bạn bán căn hộ và nhận được
40.000 đô la và tiết kiệm 15.000 đô la mỗi năm trong tương lai, bạn sẽ hết
tiền ở tuổi bảy mươi hai, sau bảy năm nghỉ hưu. Và bạn, bạn thân mến, sẽ
làm việc tại Walmart cho đến khi bạn chết.
"Ừm," tôi nói. "Thật tệ." Tôi còn có thể nói gì nữa?
"Bây giờ," bố tiếp tục, "hãy xem điều gì sẽ xảy ra nếu con mua một quỹ
chỉ số thị trường với mức phí rất thấp. Và... Nó vẫn chưa đủ. Bạn sẽ hết tiền
sau mười hai năm nghỉ hưu và bạn vẫn sẽ chết khi làm việc tại Walmart. Về
cơ bản, ông tóm tắt, nếu thị trường đạt mức trung bình lịch sử, bạn có thể
làm việc thêm ba mươi năm nữa, tiết kiệm như Scrooge, và bạn gần như
chắc chắn sẽ hết tiền ở tuổi bảy mươi sáu. Và nếu bạn khỏe mạnh ở tuổi bảy
mươi sáu, bạn có thể mong muốn sống thêm hai mươi năm nữa hoặc hoàn
toàn tan vỡ. Tốt hơn là hy vọng họ sửa chữa an sinh xã hội và chăm sóc sức
khỏe.
Chúng tôi ngồi đó im lặng trong một phút, xử lý.
"Chà, thật tệ," tôi lại nói thẳng thừng, chủ yếu là với chính mình. "Điều
gì đã xảy ra với 615 triệu đô la?"
"Tưởng anh sẽ không bao giờ hỏi," anh tuyên bố. "Hãy để tôi chơi với
những con số đó và cho bạn thấy một kết quả tiềm năng khác."
Bố gõ nhẹ vào bảng tính của mình trong vài phút và sau đó quay lại,
chiến thắng. "Được!" Không có gì làm cho anh ấy hạnh phúc hơn là chơi
với một
bảng tính. "Điều này cho thấy lợi nhuận đầu tư nếu bạn có thể đầu tư ở mức
20% mỗi năm."
Tôi ho. "Con số này cao hơn một chút so với 7%, hoặc thậm chí 15%".
"Tuy nhiên, điều đó có thể thực hiện được", ông lập luận. Một nghiên
cứu đã được thực hiện cho thấy rằng nếu tất cả những gì bạn làm là sao
chép các giao dịch của Warren Buffett trong ba mươi năm, bạn sẽ kiếm
được hơn 20% mỗi năm.* Nếu bạn có thể học cách đạt được tỷ lệ lợi nhuận
kép 20% mỗi năm - và tôi có thể cho bạn thấy các nhà đầu tư giỏi làm điều
đó như thế nào - và nếu bạn đặt số tiền chúng ta thảo luận mỗi năm, và bạn
Làm việc trong ba mươi năm, và khi bạn nghỉ hưu, bạn chi tiêu theo điều chỉnh lạm
phát
80.000 đô la một năm, bạn sẽ không những không hết tiền, ở tuổi chín mươi
lăm, bạn sẽ để lại 7,3 tỷ đô la cho những người thừa kế của mình.
Chính xác thì tôi đã phải làm gì để có được những loại lợi nhuận đó? Anh
ấy đang vẽ những con số trên bầu trời, nhưng chúng quá thiên văn đến nỗi
chúng đã thu hút sự chú ý của tôi. Bây giờ, tôi tò mò.
"Và huyền thoại 26 phần trăm?" Tôi trêu chọc anh ta. Ông luôn nói về lợi
nhuận 26% mỗi năm vì một số lý do. "Nếu tôi thực sự nghiền nát nó, bao
nhiêu năm nữa tôi có thể nghỉ hưu?"
Warren Buffett nói rằng ông ấy chắc chắn rằng ông ấy có thể kiếm được
50% mỗi năm nếu ông ấy không đầu tư số tiền khổng lồ mà ông ấy có để di
chuyển, * vì vậy đừng quá bi quan với 26% của bạn. Nếu bạn đã đầu tư
cũng như Warren Buffett và các nhà đầu tư loại Quy tắc # 1 tuyệt vời khác
và thực hiện 26Tỷ lệ hoàn vốn gộp mỗi năm, bạn có thể ngừng làm việc chỉ sau chín năm.
Chín năm nữa! Đó là cuộc sống thay đổi. Và nó sẽ không làm tổn thương
bạn chút nào. Bạn sẽ kết thúc với rất nhiều tiền ở tuổi chín mươi lăm. Gần
15 tỷ USD. "Tất nhiên bạn có thể có lối sống tốt hơn một chút so với
80.000 đô la, vì vậy nó sẽ không nhiều
lắm." "Nào có."
"Tôi nghiêm túc. Hãy nhìn vào những con số". Anh ấy gửi e-mail bảng
tính của mình cho tôi và tôi nhìn. Anh ấy đã đúng. Biểu đồ cho thấy - bắt
đầu với 40.000 đô la, với lợi nhuận 26% mỗi năm, sáu mươi năm kể từ hôm
nay tôi sẽ có 14,9 tỷ đô la, tức là 2,5 tỷ đô la sức mua sau lạm phát. Miễn là
chi tiêu của tôi vẫn ở mức 80.000 đô la một năm trong sức mua đồng đô la
hiện tại, tất nhiên - một điểm không quá nhỏ. Tôi sẽ chi tiêu nhiều hơn,
không nghi ngờ gì nữa. Thật đáng ngạc nhiên là khá thú vị khi chơi xung
quanh với bảng tính và tìm điểm bùng phát nơi tôi có thể ngừng làm việc.
Toàn bộ sự việc thật không thể tin được. Chín năm. Không phải ba mươi.
Sức mạnh của lãi kép là có thật.
"Hai mươi sáu phần trăm là một con số kỳ lạ để bắn."
Hai mươi sáu phần trăm xảy ra là tỷ lệ hoàn vốn kép hàng năm chính xác
nếu bạn tăng gấp đôi số tiền của mình trong ba năm. Đó là mục tiêu - tăng
gấp đôi số tiền của bạn sau mỗi ba năm. Có một nhà đầu tư theo phong cách
Quy tắc # 1 tuyệt vời, Mohnish Pabrai, người tập trung vào 26% đến mức
anh ta đặt nó trên biển số xe của mình. Tất nhiên, Mohnish sẽ là người đầu
tiên nói với bạn rằng lợi nhuận cao trở nên khó khăn hơn rất nhiều khi bạn
làm việc với hàng trăm triệu đô la thay vì hàng ngàn đô la.
Tôi nghe thấy một giọng nói trong nền của cuộc gọi. "Ồ, chờ đã," bố tôi
nói với tôi, và ông nói "Cảm ơn" với ai đó trong khi một số tiếng kêu lớn
vang lên qua điện thoại như thể bát đĩa đang được gõ xung quanh văn
phòng của ông. "Quản gia vừa giao bữa sáng cho tôi."
"Ồ. Của tôi. Chúa ơi." Tôi lắc đầu.
"Tôi biết," anh đồng ý, và tôi có thể nghe thấy tiếng anh cười toe toét.
"Cuộc sống thật tốt!" Anh ấy bắt đầu lớn tiếng ăn trong khi tôi vẫn đang nói
chuyện điện thoại và, thông qua việc nhai của anh ấy, nói với tôi về những
nhà đầu tư giỏi nhất trên thế giới đầu tư theo cách này và nhận được những
lợi nhuận đó, và họ đã không giữ bí mật. Nhà quản lý quỹ nổi tiếng Peter
Lynch thậm chí đã viết một cuốn sách về nó. Họ đã nói với mọi người trong
nhiều năm rằng nếu họ tự đầu tư, họ sẽ tốt hơn và sẽ nhận được lợi nhuận
cao hơn mà không phải trả phí, hơn là nếu họ đưa tiền của mình cho người
quản lý tiền và từ bỏ mọi trách nhiệm. Warren Buffett thực hiện phong cách
đầu tư này, cha tôi nói, và ông đã nêu tên các nhà đầu tư khác đầu tư theo
phong cách Buffett. Hồ sơ theo dõi cho các loại nhà đầu tư này, ông nói, kết
thúc bữa sáng của mình, thường trung bình hơn 20% mỗi năm trong nhiều
thập kỷ, ngay cả đối với các nhà đầu tư đang quản lý
Tỷ.*
Tôi húp trà trực tiếp vào điện thoại để trả đũa anh ta và tiêu hóa thông tin
đó. Nếu những con số đó là thật, điều này chỉ trở nên hữu ích. Đó là một
chữ "nếu" rất lớn. "Nếu tôi có thể kiếm được 15% mỗi năm, con số của tôi
là bao nhiêu?"
"Với 15 phần trăm mỗi năm, đó là 1.7 triệu đô la, và bạn có thể đạt được
điều đó trong mười bảy năm," cha nói. Và nếu bạn kiếm được 26% mỗi
năm và tiếp tục làm việc một chút, bắt đầu từ bây giờ với 40.000 đô la, con
số của bạn là 780.000 đô la và bạn có thể bỏ công việc toàn thời gian sau
chín năm.
Chín năm. Tâm trí tôi đang chạy đua. Tôi có thể làm gì để giảm nó xuống
một cái gì đó như hai năm? Tôi muốn điều đó.
Bố đọc được suy nghĩ của tôi. "Bắt đầu nơi bạn đang ở ngay bây giờ và
chỉ cần cố gắng kiếm càng nhiều tiền vào đầu tư của bạn càng tốt."
"Tôi đoán một cố vấn tài chính tính phí sẽ không giúp tôi nhận được
những khoản lợi nhuận đó."
"Đúng vậy," anh đồng ý. "Nếu bạn thoái vị, bạn không thể hy vọng vào
những lợi nhuận đó và dù sao bạn cũng sẽ không nghỉ hưu lâu. Đó là một
đặt cược tốt; Rất nhiều mặt tích cực nếu bạn thắng, không có nhiều nhược
điểm nếu bạn thua."
"Và các quỹ chỉ số thị trường và ETF rõ ràng đi theo thị trường, điều này
sẽ không đủ."
"Chính xác. Buffett nói rằng nếu bạn không học cách đầu tư đúng cách,
thì việc mua một chỉ số phí thấp theo dõi thị trường như S&P 500 là lựa
chọn tốt nhất tiếp theo – thừa nhận rằng bạn sẽ nhận được lợi nhuận thị
trường trung bình có thể là 7%. Về cơ bản, bạn đang đặt cược vào việc
nước Mỹ sẽ tăng theo thời gian. Đó có lẽ là một ván cược tốt vì Mỹ có lợi
thế cạnh tranh bền vững so với các quốc gia khác. Chúng ta có một con hào
theo nghĩa đen từ hai đại dương, quân đội hùng mạnh nhất thế giới, tiền tệ
vững chắc, tự do báo chí và hàng nghìn tỷ đô la để đầu tư vào tương lai.
Chúng tôi cũng có những bộ óc thông minh, những người làm việc chăm
chỉ, đạo đức tuyệt vời, văn hóa trách nhiệm cá nhân, thuế công bằng và sự
can thiệp hạn chế của chính phủ. Đó là những lý do tại sao bỏ tiền vào thị
trường chứng khoán Mỹ là đầu tư và đó không phải là một quyết định tồi.
Đặt cùng một số tiền đó vào thị trường chứng khoán Hy Lạp hoặc
Argentina và bạn đang đánh bạc. Nhưng chỉ đầu tư vào một chỉ số sẽ không
giúp bạn có được sự tự do mà bạn đang tìm kiếm, như tôi đã chỉ cho bạn,
trừ khi bạn có nhiều tiền để đầu tư hơn bạn có.
"Tôi vẫn ước mình có thể thoái vị cho một nhà quản lý quỹ tuyệt vời nào
đó," tôi trầm ngâm, đấu tranh với việc chấp nhận kết luận rõ ràng ở đây rằng tôi không nên tích trữ cũng không thoái vị, mà thay vào đó trở thành
một nhà đầu tư. Nó khiến anh ta thất vọng.
"Bạn cho họ quá nhiều tín dụng. Vấn đề là, hầu hết những người này hầu
như không đánh bại thị trường, nếu họ đánh bại nó."*
"Cha, điều đó không thể đúng. Nếu họ không đánh bại thị trường, không ai sẽ
làm như vậy
đưa tiền cho họ".
"Đúng vậy. Hầu như không ai trong số họ đánh bại thị trường – nhưng
điều đó dường như không quan trọng. Hầu hết mọi người đều không biết gì
về tài chính mà họ không quan tâm; Họ chỉ muốn thoái vị – giống như bạn.
Nhưng bạn sẽ làm như vậy với một cái giá rất lớn."
"Thôi nào, chắc chắn có một số nhà quản lý quỹ tương hỗ tốt ngoài kia
làm việc tốt cho khách hàng của họ và đáng giá, và đó là lý do tại sao
khách hàng của họ ở lại với họ. Đó là lý do tại sao công việc quản lý quỹ
tương hỗ này vẫn tồn tại".
"Hầu hết những người quản lý tiền bạc đều đầy baloney đến nỗi họ làm
cho các bác sĩ phù thủy trông đẹp. Công việc của người quản lý quỹ tương
hỗ chỉ tồn tại bởi vì nó là một di sản từ trước khi có Internet, từ trước khi
chúng ta có thể quản lý tiền của chính mình một cách khả thi, nhờ thông tin
có sẵn trực tuyến. Và một số nhà quản lý quỹ thực sự chỉ mua tiền do người
khác điều hành. Họ dành thời gian mang lại khách hàng mới thay vì đầu tư
vì họ được trả tiền bằng cách mang lại khách hàng mới, chứ không phải
bằng cách đầu tư tốt.
"Ồ. Thật sao?"
"Đúng vậy," bố nói. "Động lực duy nhất họ phải làm tốt là có thể mang
lại nhiều khách hàng hơn bằng cách thể hiện thành tích tốt như đối thủ cạnh
tranh của họ và không làm quá tệ đến mức họ mất khách hàng. Họ cung cấp
cho bạn câu chuyện cổ tích này rằng bạn sẽ kiếm được lợi nhuận đánh bại
thị trường bằng cách trả phí của họ và với những trường hợp ngoại lệ hiếm
hoi, trong khi một vài người tạo ra lợi nhuận tốt cho khách hàng của họ, họ
chỉ làm điều đó trong một thời gian ngắn và thời gian còn lại họ hài lòng
với việc chỉ theo dõi thị trường. Đó không phải là về việc tạo ra lợi nhuận
cao, mà là về việc giữ chân khách hàng. "
"Vì vậy, câu hỏi thực sự là làm thế nào để tìm ra những cái tốt và đầu tư
với chúng," tôi nói một cách gượng gạo. "Giống như các nhà đầu tư kiểu
Quy tắc # 1 mà bạn vừa nói với tôi!"
Hắn khịt mũi. "Cách duy nhất để chọn những người giỏi là biết điều gì đó
về đầu tư để bạn biết đủ để đánh giá những gì họ đang làm. Hãy nghĩ về lợi
ích của việc học về đầu tư nhiều hơn là có thể tự đầu tư. Bạn sẽ có rất nhiều
kiến thức thực sự để rút ra cho bất kỳ loại hình đầu tư nào - bất động sản
hoặc mua một doanh nghiệp tư nhân. Bạn luôn có thể thoái vị. Nếu bạn làm
như vậy, sau khi học các nguyên tắc Quy tắc #1, bạn sẽ biết cách đánh giá
các nhà quản lý quỹ. Bạn sẽ biết làm thế nào để biết họ giỏi hay họ là
Bernie Madoff. Và bạn sẽ có đủ tiền để có được một người tốt quan tâm."
"Vì vậy, những gì bạn đang nói là, ngay cả khi tôi muốn sử dụng một
người quản lý tiền tốt, tôi cần phải học về đầu tư để tìm một người quản
lý?"
"Khá lắm. Tháng tới, chúng ta hãy tìm hiểu lý do tại sao họ không đánh
bại thị trường và tại sao các nhà đầu tư Quy tắc # 1 thường xuyên làm như
vậy.
"Ừ, chúng ta hãy nói về điều đó," tôi đồng ý. Sức nặng của những gì anh
ấy đang nói cảm thấy nặng nề trên vai tôi. Cách duy nhất để đánh giá các
nhà đầu tư giỏi là học cách đầu tư. Cách duy nhất để kiếm đủ tiền để trở nên
tự do là học cách đầu tư.
"Được rồi, những sự trở lại đó sẽ giúp tôi được tự do, tôi thấy điều đó,"
tôi đồng ý. "Nhưng tôi không tin rằng thị trường chứng khoán là cách duy
nhất để có được chúng. Tôi vẫn không tin tưởng nó."
"Bố không thực sự nghĩ rằng con phải đầu tư vào thị trường chứng
khoán," bố tôi giải thích.
"Cái gì?!" Tôi thốt lên. "Nhưng bạn luôn chỉ nói về việc đầu tư vào thị
trường chứng khoán!"
"Đó là bởi vì nó có thể truy cập được cho tất cả mọi người từ chiếc ghế
dài của họ. Các loại đầu tư khác, như bạn đã phát hiện ra, ít có sẵn hơn.
Nhưng những nguyên tắc mà tôi đang nói đến, các nguyên tắc Quy tắc # 1,
có thể được sử dụng cho các loại đầu tư khác. Chúng áp dụng cho bất kỳ
loại đầu tư nào tạo ra dòng tiền."
"Giống như, họ áp dụng cho bất động sản?"
"Họ làm. Bạn đã mua căn hộ của bạn, phải không? Và khi bạn làm vậy,
chúng tôi đã thảo luận về tất cả các yếu tố khác nhau khiến nó trở thành một
khoản đầu tư tốt hay xấu. "
"Chúng tôi đã làm. Chúng tôi đã nói về những hạn chế về không gian ở
Boulder, trường đại học cung cấp một nguồn người ổn định, vẻ đẹp tự nhiên
và vị trí, điều gì sẽ xảy ra nếu bối cảnh công nghệ sụp đổ như năm 2001,
điều gì đã xảy ra khi bất động sản sụp đổ vào năm 2008.
"Và chúng tôi quyết định đó là một khoản đầu tư mạnh mẽ, không phải
đầu cơ, vì hai điều: một, bất động sản Boulder sẽ giữ vững trong dài hạn, và
hai, bạn có thể thuê căn hộ của mình ngay lập tức và nhận được dòng tiền
vào. Đó là quy tắc đầu tư #1. Bạn đã thực hiện phân tích Quy tắc #1 mà
không nhận ra điều đó. Và bạn đã đúng về tất cả những điều đó."
Tôi bật cười. "Chà, điều đó khá dễ dàng! Tôi hiểu khu phố và thị trấn của
tôi. Tôi hiểu giá mua và những gì tôi sẽ phải trả tiền thuê nhà. Tôi không
phải đọc bất kỳ báo cáo tài chính nào hoặc phỏng đoán những gì một CEO
vô danh có thể làm."
"Tuy nhiên, đó là quá trình tương tự. Có thể việc mua cổ phiếu có thêm
một vài lớp thông tin, nhưng đó là quá trình tương tự. Bạn muốn quyết định
đầu cơ là gì và đầu tư là gì. Một khoản đầu tư được xác định bởi sự chắc
chắn của nó."
Tôi đã suy nghĩ kỹ. Tập trung vào đầu tư bất động sản để cho thuê sẽ đòi
hỏi một khoản đầu tư đáng kể ngay lập tức, và tất cả tiền của tôi sẽ bị ràng
buộc trong một khoản đầu tư có thể khó hoặc không thể thoát ra. Thêm vào
đó, tôi không biết cách sửa nhà vệ sinh. Mặt khác, trên thị trường chứng
khoán, tôi có thể sử dụng tiền của mình để đầu tư vào một vài công ty khác
nhau mà tôi có thể bán bất cứ lúc nào tôi muốn từ sự thoải mái trên chiếc
ghế dài của mình. Tôi vẫn còn
tuyệt vọng tìm kiếm một lựa chọn khác. Tôi không muốn bố tôi đúng. Tôi
không muốn tin tưởng vào thị trường chứng khoán.
"Tôi có một ý tưởng khác cho cô," anh nói. "Một người bạn của tôi đã
kiếm đủ tiền để chơi polo bằng cách xây dựng nhượng quyền thương mại
Domino's Pizza. Họ là một công việc kinh doanh tuyệt vời đối với anh ấy.
Đó là tất cả về vị trí và thương hiệu và duy trì thương hiệu. Nếu bạn có thể
làm điều đó, bạn cào tiền. Tôi nghĩ bây giờ anh ấy đã có hơn bốn mươi địa
điểm."
"Vâng, và tôi sẽ phải điều hành một doanh nghiệp mà tôi không có kinh
nghiệm." "Bạn sẽ phải làm những gì anh ấy đã làm - làm việc ở đó, quản
lý một cái, sau đó mua của bạn
sở hữu. Nhưng anh nói đúng, đó có lẽ sẽ không phải là sức mạnh của anh."
"Ừm, không. Không phải là tôi không thể học nó nếu tôi phải làm, nhưng
đó có phải là tác phẩm tự nhiên của tôi, để rời bỏ sự nghiệp pháp lý của
mình và mở một cửa hàng pizza? Không."
"Yeah, chỉ là việc cậu sử dụng từ 'oeuvre' cho thấy điều đó. Tinh hoa",
anh trêu chọc. "Thực sự cũng rất khó để có được nhượng quyền thương
mại. Đã có khá nhiều nhà hàng thức ăn nhanh ở mọi vị trí tốt, vì vậy bạn
phải đặt một nhà hàng ở một vị trí dưới mức tối ưu hoặc nhận nhượng
quyền thương mại từ một công ty mới nổi, tất nhiên đó là một khoản đầu tư
ít được đảm bảo.
"Tôi có thể tìm thấy một công ty khởi nghiệp công nghệ," tôi gợi ý.
"Ồ thật sao?" anh nói chậm rãi, nhưng không phải là không tán thành.
"Cái này, ta thật sự có chút kinh nghiệm. Được rồi, không trực tiếp,
nhưng tôi đã làm việc với hàng chục người trong số họ. Tôi thực sự có rất
nhiều kinh nghiệm trong các vấn đề mà các công ty khởi nghiệp thường gặp
phải. Tôi biết những cạm bẫy là gì, tôi biết điều gì là quan trọng, tôi biết
điều mà hầu hết những người sáng lập lần đầu không nghĩ đến."
"Đúng vậy," anh chậm rãi nói. "Đó là một cuộc sống khó khăn, mặc dù."
Bố đã tài trợ và điều hành một vài công ty khởi nghiệp. "Cho dù có bao
nhiêu cuốn sách được viết về thất bại là tốt, thất bại thường là một thảm họa
cá nhân. Bạn thấy các doanh nhân thành công, các doanh nhân nối tiếp, các
nhà đầu tư mạo hiểm thành công. Bạn không thấy những người đã thực hiện
bảy thất bại khác nhau và không có sự nghiệp hoặc tiền tiết kiệm để thể
hiện cho nó. Những người năm mươi tuổi và chưa thành công. Đó có thể là
một cuộc sống rất khó khăn nếu bạn không thực sự giỏi và thực sự may
mắn. Và bạn phải là cả hai."
Thay vào đó, tôi nhớ lý do tại sao tôi đi vào ngành luật, và thích rằng tôi
được làm việc với các công ty khởi nghiệp mà không thực sự mạo hiểm cổ
của chính mình.
Vâng, đó là điều đó. Tôi không còn tranh cãi nữa. Tôi đã bị mắc kẹt. Tôi
thấy không có lối thoát nào khác ngoài việc đầu tư tiền của mình vào thị
trường chứng khoán, và
Suy nghĩ khiến dạ dày tôi đau nhói. Tôi thực sự không muốn mất tiền của
chính mình.
"Em yêu," anh nói, "hãy lùi lại một bước và chú ý đến vấn đề đang làm
em căng thẳng ngay bây giờ. Bạn đang lo lắng về việc thất bại trước cơ hội
chuẩn bị cho một cuộc sống tốt hơn, nhưng bạn đang bỏ lỡ rằng bạn có cơ
hội để chuẩn bị cho một cuộc sống tốt hơn!
Một liều phối cảnh. Anh ấy không thể đúng hơn.
"Ở trong tình trạng hiện tại của bạn còn tồi tệ hơn là nắm lấy cơ hội. Cố
lên! Bạn lo lắng về việc mất đi rất ít năm nghỉ hưu mà bạn có thể hy vọng
đạt được mà không cần học cách đầu tư. Đừng quá bận tâm đến việc nó
đáng sợ như thế nào. Sự thay thế cũng khá đáng sợ. Vì vậy, chỉ cần biết ơn
bạn không bị mắc kẹt với nó như hầu hết mọi người. Còn nhớ Wahei
Takeda không?"
Mmm. Cái tên hầu như không rung chuông.
"Wahei Takeda là Warren Buffett của Nhật Bản."
"Như trong, anh ấy kiếm được hàng tỷ đô la từ đầu tư, hay như trong, anh
ấy là một nhà đầu tư giá trị nổi tiếng?"
"Như trong, cả hai. Tôi đã gặp anh ấy tại nhà của anh ấy khi tôi ở Nhật
Bản vài năm trước, nhớ chứ? Tất nhiên, ông ấy đầu tư như Buffett, nhưng
tôi muốn biết liệu ông ấy có làm bất cứ điều gì khác mà ông ấy nghĩ là có ý
nghĩa đối với thành công của mình hay không. Ngươi có biết hắn nói gì
không?"
"Không mất tiền?"
Bố cười toe toét. "Tôi chắc chắn rằng anh ấy
đã nghĩ như vậy." "Ông ấy không muốn đánh
cắp lời thoại của Warren."
"Anh ấy thực sự đã trả lời, là thật. Ông gọi bí mật của mình là Maro.
"Cảm ơn." Một trong những nhà đầu tư giàu có, thành công nhất trên thế
giới, và bí mật của ông là lòng biết ơn".*
Tôi bật cười. "Đó có lẽ chỉ là điều mà anh ấy đã đưa ra để trả lời
Những câu hỏi khó chịu như 'Bí mật của bạn là gì?'"
Bố ngừng cười. "Ngoại trừ việc anh ấy nổi tiếng vì nó ở Nhật Bản. Đó là
trọng tâm đầu tư của anh ấy. Ông ấy đã thể chế hóa lòng biết ơn thường
xuyên trong tất cả các công ty mà ông ấy đầu tư vào."
Whoa. Đó là đặt tiền của bạn ở nơi miệng của bạn.
"Khi đầu tư vào một công ty, ông ấy yêu cầu CEO của công ty đó thực
hiện chính sách tri ân trong toàn bộ công ty. Nhân viên nhận được lời nhắc
nhở để biết ơn; Lòng biết ơn lẫn nhau là một phần của các cuộc họp của họ,
và trở thành một phần của văn hóa của công ty đó. Nếu CEO làm vậy
không làm điều đó, Takeda sẽ bán cổ phần của mình. Anh ấy nói với tôi
rằng anh ấy đã phát triển thói quen biết ơn một nghìn lần mỗi ngày và đó là
chìa khóa thành công của anh ấy.
"Một ngàn? Bạn sẽ không nghĩ về bất cứ điều gì khác. Thậm chí mười
lần một ngày là rất nhiều điều khủng khiếp để tập trung vào."
"Ừ, vậy được rồi, giả sử chúng ta không làm điều đó một ngàn lần mỗi
ngày, nhưng bạn có thể nghĩ về nó hai lần một ngày không? Mỗi ngày một
lần?"
"Đương nhiên." Đó thực sự là một ý tưởng thực sự hay. Lòng biết ơn nói
chung là tốt. Nhưng tôi đã cố gắng có ý thức cảm thấy biết ơn thường
xuyên hơn, và nó đã cảm thấy bị ép buộc, và sau đó tôi cảm thấy giả tạo, và
sau đó tôi cảm thấy tội lỗi vì cảm thấy giả tạo về lòng biết ơn. "Tôi không
nghĩ rằng lòng biết ơn cưỡng bức thực sự hiệu quả với tôi."
"Ừ, tôi hiểu rồi." Hắn đã nghĩ kỹ. "Bạn có thể lấy những thứ bạn không
hài lòng và tìm một lớp lót bạc không? Nói một lời cảm ơn cho những vấn
đề của bạn? Bạn không cần phải ép buộc bản thân cảm nhận bất cứ điều gì,
chỉ cần nói lời cảm ơn vì một phần của trải nghiệm.
Tôi đã suy nghĩ kỹ. Tôi thích nó. Tìm kiếm các vấn đề nhọn và tìm kiếm
những điều tốt đẹp đã biến năng lượng của họ xung quanh. Nó di chuyển họ
ra khỏi mặt tối và vào ánh sáng.
Trong khoảnh khắc đó, tôi rất biết ơn vì sự căng thẳng trong cơ thể cho
thấy tôi cần phải thay đổi cuộc sống khẩn cấp như thế nào. Tôi rất biết ơn vì
cha tôi đã có kiến thức, kinh nghiệm và thời gian để giúp đỡ tôi. Tôi rất biết
ơn vì tôi đã tìm thấy can đảm để đối mặt với thực tế tài chính của mình vào
tháng đó, và làm như vậy khiến nút thắt trong bụng tôi nới lỏng hơn bao giờ
hết. Lòng biết ơn của tôi rất thật.
Bố tôi nhẹ nhàng nói: "Bố rất biết ơn vì con đã rất dũng cảm về điều này
và đã để cha giúp con. Thật không dễ dàng."
Tôi không biết phải nói gì với điều đó. Trước đây ông chưa bao giờ thừa
nhận rằng nhảy vào đầu tư là bất cứ điều gì nhưng hoàn toàn, rõ ràng, dễ
dàng một cách lố bịch. Tôi không biết phải làm gì với một người cha thừa
nhận rằng đầu tư có thể đáng sợ. Hoặc, thậm chí đáng ngạc nhiên hơn, rằng
anh ấy thực sự muốn giúp tôi một cách mở rộng, đầu tư. Nó khiến tôi cảm
thấy như tôi không phải phản đối quá nhiều với anh ấy. Có lẽ anh ấy đồng
cảm với tôi, chỉ một chút. Tôi không còn muốn anh ta nói không đúng lắm,
trong lòng có chút không biết.
Bố hắng giọng và chuyển sang tóm tắt: "Về cơ bản, có bốn thành phần
toán học khá đơn giản để đạt được tự do tài chính:
.
.
.
.
Chi tiêu hàng năm tối thiểu
Số năm còn lại để đầu tư
Tiền để đầu tư
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu của các khoản đầu tư
"Cái thứ nhất, chi tiêu, tùy thuộc vào bạn. Tôi sống dưới 4.000 đô la một
năm trong mười ba năm và tôi không nhận thấy mình nghèo. Tôi nghĩ rằng
mức lương cao nhất của tôi trong quân đội thời Việt Nam là 441 đô la một
tháng và bao gồm cả tiền lương bổ sung cho việc nhảy ra khỏi máy bay và ở
trong vùng chiến sự. Bạn sẽ cần nhiều hơn tôi hoặc bạn chắc chắn sẽ nhận
thấy bạn nghèo. Điều thứ hai, năm, là cố định: bạn chỉ có rất nhiều năm
trong cuộc sống của bạn bắt đầu ngay bây giờ để kết hợp thành công. Vì
vậy, bạn phải bắt đầu ngay bây giờ. Thứ ba, tiền, cũng là cố định - trừ khi
bạn có thể làm điều gì đó kỳ diệu để đột nhiên bắt đầu kiếm được nhiều tiền
hơn. Hầu hết chúng ta không thể, và điều kỳ lạ về việc kiếm nhiều tiền hơn
là bằng cách nào đó chi phí của chúng ta tăng lên để phù hợp với sự gia
tăng thu nhập và chúng ta vẫn không tiết kiệm đủ.
Anh ta có lý, tôi nghĩ một cách tàn nhẫn.
"Bạn phải chiến đấu với điều đó và nhận được càng nhiều tiền vào các
khoản đầu tư của mình càng tốt, đặc biệt là vào lúc đầu, khi bạn có nhiều
thời gian nhất để gộp những đô la đó."
"Tôi ước gì anh đã bắt đầu cho tôi sớm," tôi
mạo hiểm. "Tôi đã cố gắng! Ngươi không
nghe lời ta."
"Đúng vậy."
"Đó là lý do tại sao bạn phải làm điều đó ngay bây giờ. Và hãy lắng nghe
- thành phần thứ tư để đạt được tự do tài chính, tỷ lệ lợi nhuận cần thiết,
cũng được cố định đối với hầu hết mọi người. Không có ích gì khi cố gắng
đạt được tỷ lệ lợi nhuận cao hơn thị trường trừ khi - và đây là một cuộc
sống thay đổi trừ khi - trừ khi bạn sẵn sàng học cách đầu tư như Buffett và
Munger.
"Nhưng đó là một công việc toàn thời gian," tôi phản đối. "Tôi sẽ làm
việc đó bán thời gian, vì vậy tôi không thể đưa vào nghiên cứu mà bạn có
thể. Và tôi thậm chí không có thời gian để dành cho nó chút nào! Tôi hầu
như không giẫm nước như nó vốn có."
"Tôi biết mục tiêu đạt tỷ suất lợi nhuận kép 26% mỗi năm là một mục
tiêu cực kỳ cao, nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu bạn có thể thực hiện cú sút với
ít rủi ro hơn là bỏ tiền vào một chỉ số? Nếu bạn dành một chút thời gian vào
nó ngay bây giờ, phần thưởng sẽ rất lớn trong tương lai. Nếu không, cậu
sẽ..."
"Tôi biết," tôi ngắt lời. "Làm việc tại Walmart cho đến khi tôi chết."
Danielle hiện tại và Danielle tương lai đang chiến đấu trong đầu tôi. Tôi
không có thời gian, nhưng tôi
Không thể không dành thời gian, không có tiềm năng để có được một cuộc
sống hoàn toàn mới chỉ trong vài năm.
"Tôi không muốn điều đó cho bạn, rõ ràng. Đây là điều hữu ích và bảo vệ
nhất mà tôi có thể dạy cho bạn. Cái gì ngăn cản ngươi?"
Anh đã mở cửa ra khỏi câu trả lời có hoặc không. Sai lầm đầu tiên của anh ấy.
Tất cả nỗi sợ hãi của tôi tràn ngập trở lại và tôi nhảy qua nó.
"Làm thế nào về thực tế là thế giới kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến thị
trường chứng khoán theo những cách tôi không thể dự đoán hoặc tưởng
tượng? Làm thế nào về thực tế là trong năm 2008, tôi không hiểu hoặc
manh mối rằng có những chứng khoán bất động sản sẽ làm sụp đổ nền kinh
tế của chúng ta? Làm thế nào về một cuộc chiến tranh thế giới? Làm thế
nào về các công ty nói dối với các cơ quan quản lý? Làm thế nào về việc
không biết đủ về một ngành công nghiệp để biết liệu một công ty nào đó
trong ngành đó là một khoản đầu tư tốt hay toàn bộ ngành công nghiệp
đang đi xuống? Anh ấy đã hạ gục những phản đối thực tế của tôi, và bây
giờ những lo lắng sâu sắc hơn của tôi đang xuất hiện đầy đủ. "Có rất nhiều
điều cần biết, và tôi biết bạn có một số điều chắc chắn về các khoản đầu tư
của mình, nhưng tôi không biết làm thế nào bạn đạt được điều đó. Ý tôi là,
thực sự, câu hỏi là, làm thế nào để tôi biết khi nào tôi biết đủ?"
Bố biết tôi đang lo lắng về việc có được thông tin tốt. "Được rồi, bây giờ
Đó là một câu hỏi hay. Ngươi sẽ biết, bởi vì ta sẽ dạy ngươi."
Tôi không chắc mình sẽ biết. Các công ty được tạo thành từ con người.
Mọi người mắc sai lầm. Mọi người hành động theo cảm xúc, và họ có
những điều xảy ra trong cuộc sống của họ ngoài công việc của họ, và họ có
động cơ để nói dối và chuyển tiền cho người tiếp theo, và họ muốn làm điều
đúng đắn nhưng không. Đôi khi mọi người ăn cắp và che đậy nó. Quan
điểm về một công ty như một thực thể nguyên khối không thể bị lung lay là
sai lầm. Tôi phải có khả năng biết từ nghiên cứu của mình nếu một khối đá
nguyên khối đang rung chuyển.
"Trước tiên bố muốn cho con thấy việc lựa chọn các công ty tuyệt vời
hoạt động như thế nào ở mức độ rộng," bố ngắt lời. "Sau đó, chúng tôi sẽ đi
sâu vào chi tiết của việc lựa chọn các công ty cụ thể và làm thế nào để có
được thông tin tốt. Bí quyết để đầu tư tốt là chờ đợi. Tôi sẽ không để bạn
làm bất cứ điều gì trước khi bạn sẵn sàng và thị trường đã sẵn sàng."
"Điều đó khiến tôi nghĩ đến Bốn cấp độ tinh thông mà bạn nói đến."
"Đúng vậy, chính xác!" Bố kêu lên.
Cha tôi thường đề cập đến một câu nói cũ về Bốn cấp độ thành thạo của
một kỹ năng, và nó đã gắn bó với tôi. Cấp độ đầu tiên là Bất tài vô thức, khi
bạn hoàn toàn không đủ năng lực ở kỹ năng đó và không
Thậm chí lo lắng về nó vì bạn không biết gì về nó. Tôi vô thức không đủ
năng lực đua thuyền, bây giờ tôi nghĩ về nó.
Cấp độ thứ hai là Bất tài có ý thức, khi bạn biết những gì bạn cần biết
nhưng bạn không thể làm tốt điều đó. Tôi có ý thức không đủ năng lực
trong việc hát karaoke và tôi không cố gắng để trở nên tốt hơn về nó. Tôi
thà cuộn tròn trong góc của gian hàng, uống những thứ lỗi thời, cổ vũ bạn
bè và nhảy múa khi một bài hát của Britney xuất hiện. Đó là những gì tôi
gọi là Not Bad Night. Tuy nhiên, đối với một kỹ năng mà tôi muốn có năng
lực, việc có ý thức không đủ năng lực cảm thấy cực kỳ đau đớn.
Cấp độ làm chủ thứ ba là Năng lực có ý thức. Đó là khi bạn biết những gì
bạn cần biết, và nếu bạn tập trung và ý thức về những gì bạn đang làm, bạn
có thể làm tốt. Tin tốt về Năng lực có ý thức là khi bạn đạt được điều đó,
bạn thậm chí còn trở nên tốt hơn một cách nhanh chóng; những ngày tàn
bạo của Sự bất tài có ý thức đã qua và những ngày tốt đẹp hơn đang ở phía
trước.
Cấp độ thứ tư của sự thành thạo, Năng lực vô thức, là kinh nghiệm làm
điều gì đó tốt mà không cần suy nghĩ về nó. Các vận động viên thường gọi
trải nghiệm cực đoan của Năng lực vô thức là "khu vực", một trạng thái
hoạt động được trải nghiệm như một loại chứng kiến vô thức, ví dụ, quả
bóng dễ dàng đi qua vòng. Warren Buffett nói rằng ông có thể quyết định
trong vài phút nếu ông muốn mua toàn bộ công ty. Tôi tưởng tượng anh ta
đang ở trong trạng thái Năng lực Vô thức. Tôi, tôi sẽ vui vẻ giải quyết cho
Năng lực có ý thức.
"Con sẽ trở nên có năng lực có ý thức nhanh hơn con có thể tưởng
tượng," bố hứa với tôi.
Cha tôi rất tốt bụng khi đề nghị dành thời gian dạy tôi. Anh ấy là một
chàng trai bận rộn, và tôi đã không xem nhẹ lời đề nghị của anh ấy. Tôi
không hoàn toàn tự tin rằng anh ấy sẽ nhìn thấy điều đó trong cả năm,
nhưng anh ấy dường như muốn xuất hiện, và tôi không thể làm gì khác
ngoài việc xem chuyện gì đã xảy ra. Danielle tương lai cần điều này, điều
mà tôi biết. Có lẽ, tôi nghĩ, hiện tại Danielle cũng sẽ nhận được một cái gì
đó từ nó. Tôi đã dành cả ngày để chăm sóc các dự án và nhiệm vụ và câu
hỏi cho người khác. Thực hành đầu tư này là điều tôi có thể làm cho tôi, và
một mình tôi. Và có lẽ tôi sẽ hiểu bố tôi hơn một chút - hoặc bằng cách
khác, dù sao đi nữa.
Tuy nhiên, vẫn còn một mối quan tâm. Có một lý do tôi đi học luật thay
vì trường kinh doanh. Những con số bơi xung quanh trong não tôi cho đến
khi chúng trôi ra khỏi tai tôi, không bao giờ được nhìn thấy nữa. Đối với
tôi, báo cáo kế toán trông giống như những cột không thể xuyên thủng của
những con số đen nhỏ. Tôi có thể cảm nhận được chúng
Làm tổn thương tâm trí tôi về thể chất khi mỗi phút trôi qua, giống như điện
phân trên não tôi. Tôi biết tôi không phải là người duy nhất mà kế toán đáng
sợ, và vì lý do chính đáng. Vụ bê bối kế toán Enron đã chứng minh rằng kế
toán tài chính có thể là một nghệ thuật bí ẩn ngay cả với những người được
chứng nhận kế toán chuyên nghiệp.
"Bạn biết tôi rất tệ về toán học, phải không? Báo cáo tài chính không
phải là thứ tôi thích".
Ngượng ngùng, ông nói, "Tôi đánh giá xem liệu sinh viên đầu tư của tôi
có thể làm theo điều gì đó bằng cách thử nó với bạn hay không. Tôi biết
rằng nếu bạn có thể hiểu nó, họ có thể."
Tôi bật cười. "Tốt, vậy thì chúng ta cùng một trang đi. Ta có thể dạy được
không?"
"Đương nhiên là ngươi. Tôi sẽ dạy bạn làm thế nào để định giá một công
ty. Chúng tôi không cố gắng nhảy qua các rào cản sáu feet, như Buffett nói.
Chúng tôi chỉ đảm nhận các rào cản sáu inch. Bạn sẽ ổn thôi. Đừng lo
lắng."
"Tôi sẽ phải mua cổ phiếu sớm sao? Tôi thực sự không muốn."
"Không! Bạn thậm chí không được phép mua cổ phiếu, làm thế nào về
điều đó? Bạn có thể sẽ mất kiên nhẫn và muốn mua cổ phiếu trước khi bạn
sẵn sàng." Tôi đã cho anh ta một ánh mắt quan trọng về cái đó, mà anh ta
không thể nhìn thấy, nhưng dù sao anh ta dường như cũng cảm thấy nó.
"Bạn không nên mong đợi mua một công ty duy nhất cho đến khi năm nay
kết thúc", ông tiếp tục. "Bạn phải tập trung vào kiến thức trước. ' Được thiết
lập trong Hiện hữu, hãy thực hiện hành động, '" ông trích dẫn từ
Bhagavad Gita.
Tôi hiểu ý của anh ấy. Cùng với Thiền Siêu Việt và yoga, tôi đã lớn lên
đọc các văn bản Vệ Đà bằng cả tiếng Anh và tiếng Phạn gốc
—Trao đổi một câu trích dẫn bằng ngôn ngữ đã chết năm ngàn năm từ
Bhagavad Gita là hoàn toàn bình thường đối với chúng tôi. Cha mẹ tôi là
những kẻ lập dị, bằng cách nào đó đã trở nên thành công, tôi có thể nói gì?
Bố muốn nói rằng kiến thức đầu tư của tôi phải được thiết lập trong tôi để
bản năng của tôi trở thành sự thật. Điều đó thật hoàn hảo, bởi vì tôi sợ đưa
tiền thật vào thị trường.
"Bố đừng lo. Tôi không nghĩ rằng tôi sẽ muốn nhảy súng vào việc mua
bất cứ thứ gì. Có lẽ tôi sẽ muốn đợi lâu hơn bạn muốn tôi!"
"Tôi nghĩ bạn sẽ tham gia vào việc này nhiều hơn bạn nghĩ."
Tôi không thể làm gì khác hơn là nghe lời anh ấy và dự định tập trung
vào từng bước của thực hành này. Nếu tôi học cách đầu tư, tôi sẽ làm đúng,
tôi quyết định. Tôi không có nhiều năm để loay hoay và tiềm năng để có
được một cuộc sống
Tự do nhanh hơn tôi từng tin là có thể giống như một thỏi nam châm hút tôi
vào.
Chúng tôi nói lời tạm biệt và cúp máy. Ông đã thuyết phục tôi rằng thoái
vị không phải là một lựa chọn. Tôi sẽ tự làm điều này. Tôi cảm thấy một sự
pha trộn kỳ lạ giữa tò mò, lo lắng và trao quyền. Tôi sẽ tự làm điều này.
Tôi sẽ tự làm điều này.
THỰC HÀNH THÁNG HAI: Tôi không muốn biết Số của mình, nhưng
việc tìm ra nó đã khiến tôi cảm thấy rằng việc đạt được nó có thể thực hiện
được. Đưa ra lựa chọn của riêng bạn để biết Số của bạn và có nhiều quyền
kiểm soát hơn đối với nó, hãy chơi xung quanh với các lợi nhuận khác nhau
và các đầu vào khác để xem tất cả các con đường khác nhau để tự do tài
chính. Để giúp việc tìm kiếm Số của bạn dễ dàng hơn, tôi đặt máy tính "Số
của bạn" trên trang web của mình: www.danielletown.com. Quan trọng nhất,
thực hành một cách có ý thức và thường xuyên thừa nhận và nhận thức được
các vấn đề của bạn, và tìm một lý do, dù nhỏ, để thực sự biết ơn mỗi người
trong số họ.
OceanofPDF.com
Chương 3
Bỏ Phiếu cho một Sứ Vụ bằng Tiền của
Tôi
Tháng 3
Tháng này
Tạo mồi văn phòng đầu tư
của tôi về các công ty tìm
kiếm nhiệm vụ
Câu chuyện về một công ty
này
Thực hành đầu tư với bố tôi. Tất cả những lời bào chữa của tôi vẫn đúng tôi vẫn bận, vẫn dở môn toán, vẫn bị choáng ngợp bởi lượng thông tin cần
tiếp nhận. Làm thế nào tôi có thể tích hợp việc học để đầu tư vào cuộc sống
của mình tốt đến mức tôi sẽ gắn bó với nó? Tôi đã phải suy nghĩ thực tế
ngay bây giờ.
Khi tôi cảm thấy choáng ngợp, tổ chức luôn là ân sủng cứu rỗi của tôi.
Sắp xếp đồ đạc của tôi, và tâm trí tôi cảm thấy ít lộn xộn hơn.
Sáng thứ bảy lạnh lẽo tiếp theo ở nhà, khi khung cảnh mặt trời mọc trên
cửa sổ tranh của tôi đang được lấp đầy bởi bầu trời xanh, tôi ngồi trên chiếc
ghế lớn của mình và bắt đầu suy nghĩ về hậu cần. Tôi sẽ hành nghề đầu tư ở
đâu và khi nào? Trong thực hành yoga của tôi, tôi đã có tấm thảm yoga để
tiếp đất cho tôi - miễn là tôi lên thảm yoga, ngay cả khi chỉ trong năm phút,
tôi coi việc luyện tập của mình cho ngày hôm đó đã hoàn thành. Gần đây,
tôi đã trở nên tuyệt vọng về thời gian đến nỗi bài tập yoga duy nhất của tôi
là khi tôi tự nhốt mình trong phòng tắm khuyết tật tại nơi làm việc và cố
gắng tưởng tượng tôi đang ở một nơi khác trong khi tôi thở và chạm vào
ngón chân vài lần. Tôi tránh chạm sàn như bệnh dịch, nhưng trong tâm trí
tôi, tôi đang ở trên tấm thảm yoga của mình, và ít nhất đó là một cái gì đó.
Sự phản đối của tôi đã bị dập tắt, và tôi đã cam kết với điều
Ít nhất tôi đã cố gắng. Đối với người chạy bộ, buộc dây giày chạy và rời
khỏi nhà thường là
đủ để đi. Điều gì tương đương với thảm yoga hoặc giày chạy bộ của tôi để
đầu tư?
Đầu tư là một cái gì đó tôi đã làm đúng hạn vay mượn từ các mục khác
trong danh sách việc cần làm của tôi. Nếu tôi không có một môi trường hấp
dẫn có thể khơi dậy mong muốn dành thời gian cho Thực hành Đầu tư của
mình, có lẽ tôi sẽ để nó biến mất vì các mục khác trong danh sách việc cần
làm của tôi chắc chắn trở nên cấp bách hơn.
Thật vậy, tôi không có môi trường đầu tư nào. Tôi không có văn phòng
tại nhà, thậm chí tôi cũng không có chỗ cho một văn phòng trong căn hộ
nhỏ bé của mình.
Marie Kondo, chuyên gia về dọn dẹp, nói rằng hãy hình dung một cách
cụ thể không gian lý tưởng.* Tôi rúc vào chiếc ghế lớn của mình và nhìn
chằm chằm ra ngoài cửa sổ vào khuôn viên trường đại học trang nghiêm
bên kia thị trấn, như tôi thường làm, và nghĩ về những gì sẽ châm ngòi cho
ngọn lửa thực hành của tôi. Nó sẽ có một số
Nhắc nhở về lý do tại sao tôi đầu tư, nó sẽ có một số đạo cụ đầu tư hữu ích
và nó sẽ có không gian để tôi chất đống giấy tờ và các mảnh vụn đầu tư
khác. Tôi bắt đầu tạo không gian đầu tư của mình.
Sự kỳ diệu của việc tạo ra không gian đầu tư
Guy Spier đã viết trong cuốn sách của mình, Giáo dục của một nhà đầu tư
giá trị, rằng ông có một bức ảnh quý giá của mình và Warren Buffett trong
văn phòng của mình để nhắc nhở ông ai là người hùng của mình, sử dụng
bàn đứng để cảnh giác và tránh xa các phân tích về các công ty càng nhiều
càng tốt để giữ cho lời khuyên của riêng mình không bị bôi nhọ. Mặt khác,
bố tôi chủ yếu ngồi trước máy tính bàn và thường xuyên đọc các phân tích
như một đối trọng với quan điểm của chính ông. Anh ấy có một số bức ảnh
xung quanh anh ấy, nhưng tất cả chúng đều được đặt sau lưng anh ấy, vì
vậy anh ấy không thực sự nhìn vào chúng thường xuyên. Đối với mỗi người
của chúng ta. Mọi ngóc ngách trong căn hộ nhỏ bé của tôi đều được nói
đến. Tuy nhiên, Marie Kondo đã đúng: hình dung đã đặt những gì quan
trọng nhất đối với tôi vào tâm trí tôi. Tôi luôn bị thu hút bởi làm việc trong
phòng ăn hoặc nhà bếp - nơi có một số năng lượng, và một số phòng để trải
ra, và
một số đồ ăn nhẹ. Đồ ăn nhẹ rất quan trọng để hoàn thành công việc tốt.
Tôi quyết định thực hành đầu tư thực tế của tôi sẽ phải được thực hiện tại
bàn ăn của tôi. Tuy nhiên, điều đó có nghĩa là công cụ đầu tư của tôi sẽ phải
được dọn sạch và giấu đi, thường xuyên, vì vậy tôi sẽ lấp đầy một hộp với
dụng cụ đầu tư để phục vụ như một loại văn phòng di động. Hộp đầu tư của
tôi ở đâu, văn phòng đầu tư của tôi ở đâu.
Tôi đặt một vài lá bùa vào một cái hộp để nhắc nhở tôi cách nào để chỉ ra
ý định và bộ não của tôi, cùng với một vài vật dụng thiết thực mà bất kỳ
văn phòng nào cũng cần. Đầu tiên, lá bùa hộ mệnh của tôi để nhắc nhở tôi
phải biết ơn những vấn đề của mình - Maro. Tôi có vấn đề về tim nhiều
năm trước rất khó chẩn đoán, và bác sĩ của tôi đã cho tôi một viên sỏi hình
trái tim sau khi tất cả kết thúc để nhắc nhở tôi rằng mọi thứ trở nên tốt hơn.
Thứ hai, một cái gì đó để nhắc nhở tôi tại sao tôi làm điều này khi tôi mệt
mỏi và không cảm thấy muốn tập trung vào đầu tư nữa. Sao Bắc Đẩu của
tôi, có thể nói, để nhắc nhở tôi về truyền thống của các nhà đầu tư giá trị mà
tôi đã học hỏi. Sự hiện diện của cha tôi đã ở khắp mọi nơi khi tôi ngồi
xuống để thực hành đầu tư - trên điện thoại, trong e-mail, trong đầu tôi.
Thêm vào đó, trên giá sách bên cạnh bàn ăn của tôi, tôi đã trưng bày ở vị trí
danh dự ấn bản đầu tiên của hai cuốn sách của anh ấy với những dòng chữ
viết tay của anh ấy cho tôi. Bố đã ở đó.
Tuy nhiên, sách là một ý tưởng hay. Tôi chất đống những cuốn sách khác
để phục vụ như một giá đỡ máy tính xách tay: các bản sao bổ sung của Quy
tắc # 1, Thời gian hoàn vốn và Giáo dục của một nhà đầu tư giá trị; Let My
People Go Surfing của Yvon Chouinard;Dự án Hạnh phúc của Gretchen
Rubin;và Biến chứng của Atul Gawande. Tôi đặt The Life-Changing Magic
of Tidying Up lên chồng sách để nhắc nhở tôi phải gọn gàng và tàn nhẫn
hiệu quả trong việc tổ chức tài chính của mình, và The Big Short, để nhắc
nhở tôi rằng tôi phải nhìn sâu hơn mức bề mặt và suy nghĩ về các lực lượng
kinh tế vĩ mô trên thị trường, và mọi thứ có thể đi rất sai khi chúng trông
giống như chúng đang diễn ra rất đúng.
Spier giữ những bức ảnh của cha mình, một trong những nhà đầu tư đầu
tiên của ông, trong văn phòng của mình để nhắc nhở ông rằng ông đang làm
việc cho ai. Không phải là họ nhất thiết cần tôi, nhưng có thể chăm sóc mẹ
và em gái tôi là một phần quan trọng trong cách tôi hình dung tự do tài
chính, vì vậy tôi đã chọn một bức ảnh của chúng tôi trên kệ và đặt nó bên
cạnh máy tính của tôi. Không sao, nhưng không hoàn toàn đúng. Tôi đã có
những bức ảnh của gia đình tôi trên khắp ngôi nhà nhỏ của tôi. Tôi đã dựng
lên một bức ảnh của mình, Kamala và hai người bạn thân khác từ một đêm
đi chơi ở New York, và được truyền cảm hứng từ họ cảm thấy đúng. Tôi
cũng lấy một bức ảnh mà một người bạn chụp tôi đi bộ đường dài trong một
số phong cảnh núi non tuyệt vời và tặng cho tôi như một món quà, bởi vì nó
khiến tôi cảm thấy mở rộng và nhắc nhở tôi rằng ý tưởng tự do tài chính của
tôi có nghĩa là có nhiều ngày để lên núi. . . hoặc ra đại dương. . . hoặc đến
một thành phố. . . hoặc làm bất cứ điều gì tôi chọn. Tôi yêu những bức ảnh
này và muốn xem chúng, và cách duy nhất tôi sẽ nhìn thấy chúng là
Kéo chúng ra khỏi hộp và thiết lập văn phòng đầu tư của tôi. Một ưu đãi
nhỏ, nhưng là một ưu đãi tốt đẹp.
Còn gì nữa . . . Tôi nghĩ ra điều gì đó để lôi kéo tôi mở chiếc hộp đó và
tạo ra một bầu không khí mời gọi. Tôi đặt một cây nến du lịch thơm vào
hộp cho một số mùi thơm khi tôi ngồi xuống để luyện tập. Và một cái bật
lửa để tôi không phải tìm kiếm một cái mỗi lần.
Tôi đã cân nhắc việc đặt tai nghe vào hộp để chúng dễ dàng có sẵn,
nhưng tôi chỉ có một cặp tai nghe chất lượng và tôi cũng muốn sử dụng
chúng cho thời gian không đầu tư. Tôi quyết định tôi có thể dễ dàng lấy
chúng từ vị trí thông thường của chúng trong bát chìa khóa lối vào và để
chúng ra khỏi hộp.
Cuối cùng, và tôi không chắc tại sao, nhưng tôi lấy một bánh xe cầu
nguyện nhỏ mà tôi đã mua tại một số quầy hàng du lịch ở Kathmandu vài
năm trước. Nó hơi lạc lõng và không có gì lạ mắt, nhưng tôi cảm thấy
những điều về Bánh Xe Cầu nguyện này. Trong Phật giáo Tây Tạng, xoay
bánh xe cầu nguyện trong khi cầu nguyện sẽ gửi năng lượng cầu nguyện
của bạn vào vũ trụ. Tôi đặt nó lên kệ bên cạnh những cuốn sách có chữ ký
của cha tôi và quay bánh xe. Nó đã gửi những lời chúc của tôi, những lời
cầu nguyện của tôi, hy vọng của tôi cho Thực hành Đầu tư của tôi vào vũ
trụ. Nó cũng nhắc nhở tôi, bởi sự hiện diện của nó, rằng mong muốn một
cái gì đó sẽ không làm cho nó tự xảy ra. Tôi phải quay bánh xe. Tôi phải tập
đầu tư.
Vì vậy, đó là văn phòng của tôi, chứa trong một thùng lưu trữ bằng nhựa
xấu xí được xếp gọn trên giá sách của tôi, tất cả đều giống như sang trọng.
Một đống sách, một ngọn nến, bùa hộ mệnh, ảnh và một chiếc máy tính trên
bàn ăn của tôi. Không chính xác là thư viện được quản lý hoàn hảo của Guy
Spier. Ồ tốt. Tôi tự nhắc nhở mình đừng để sự hoàn hảo trở thành kẻ thù
của điều tốt.
Làm một cái gì đó để thiết lập không gian của tôi, ngay cả những điều
nhỏ nhặt này, khiến tôi cảm thấy kiểm soát nhiều hơn. Tôi cảm thấy như
mình đang lao đầu vào màn sương mù dày đặc đang xoáy xung quanh,
nhưng vì lòng tốt, ít nhất đồ đạc của tôi sẽ được sắp xếp.
Sau đó, tôi chuẩn bị máy tính của mình. Tôi đã tạo một thư mục có tiêu
đề "Thực hành đầu tư" và đặt nó nổi bật trên màn hình của tôi. Tôi đã sử
dụng một ứng dụng ghi chú * để lưu giữ và sắp xếp các mẩu tin tức, vì vậy
tôi đã tạo một cuốn sổ tay mới cũng có tiêu đề "Thực hành đầu tư". Tôi
không chắc những gì sẽ đi trong mỗi thư mục này,
nhưng ít nhất tôi đã chuẩn bị sẵn sàng. Tôi muốn thiết lập nó để hai hoặc
tám hoặc mười năm kể từ bây giờ, khi tôi muốn biết mọi thứ tôi đã tìm thấy
trên một công ty, tôi sẽ có thể dễ dàng tìm thấy nó và tôi sẽ không phải sao
chép công việc của mình.
Bây giờ tôi đã được thiết lập, tôi có thể nghĩ về những gì tôi thực sự sẽ
đầu tư vào. Hình thức công ty, tôi biết. Nó là nền tảng của tất cả các cổ
phiếu và thị trường công cộng, và hiểu nó đến từ đâu là chìa khóa để hiểu
nó hoạt động như thế nào ngày nay. Các giám đốc điều hành được trả hàng
triệu đô la cho việc làm hỏng công ty của họ vì sự phát triển của các tập
đoàn và trách nhiệm pháp lý, và tôi muốn chắc chắn rằng tôi biết nền tảng
của hệ thống mà tôi sẽ phải chịu tiền của mình.
Tập đoàn: Lịch sử ngắn của một tiểu thuyết pháp lý Các tập
đoàn cung cấp sản phẩm, vận chuyển, thực phẩm, nơi trú ẩn của chúng tôi.
Tất nhiên là có; Các tập đoàn và thị trường chứng khoán chỉ là con người,
và chúng tôi, những người đã phát minh ra những cấu trúc này (luật sư
chúng tôi thích gọi chúng là "hư cấu pháp lý") để chúng tôi có thể đầu tư
vào chúng mà không bị mắc kẹt cá nhân cho những gì họ làm. Lịch sử của
họ khiến tôi đứng trong căn hộ của mình ngày hôm đó, xem xét văn phòng
đầu tư của mình, suy nghĩ về cách tôi sẽ tự bảo vệ mình
từ
Subjecting
của tôi
tiền đến Một
vô đạo
đức
đội ngũ quản lý doanh nghiệp.
Các tập đoàn đã tồn tại hàng ngàn năm, nhưng vài trăm năm sau khi
người Hà Lan phát minh ra sàn giao dịch chứng khoán, người Anh đã thêm
vào sự đổi mới thay đổi lịch sử của riêng họ: trách nhiệm hữu hạn đối với
chủ sở hữu của các tập đoàn, đó chính xác là những gì nó nghe giống như
trách nhiệm của chủ sở hữu công ty được giới hạn trong tài sản của công ty
và tài sản cá nhân của họ không thể đạt được bởi các chủ nợ của công ty.
Nó thúc đẩy tinh thần kinh doanh như không có gì khác, bởi vì một khi
trách nhiệm hữu hạn được ban hành, không ai lo lắng về việc gia đình họ bị
hủy hoại mãi mãi bởi sự thất bại của một công ty. Trách nhiệm hữu hạn,
trong khi tuyệt vời cho tinh thần kinh doanh, sẽ trở thành con dao hai lưỡi
cho các tập đoàn và nhà đầu tư. Tiền đề cơ bản của nhà kinh tế học người
Anh Adam Smith, rằng mọi người sẽ luôn hành động hợp lý vì lợi ích tốt
nhất của chính họ, được sửa đổi đáng kể khi hình phạt cho hành vi vô lương
tâm bị tắt tiếng bởi một lá chắn của công ty.
Hoa Kỳ dần dần chấp nhận quan điểm rằng ngay cả với sự dư thừa của
công ty thường xuyên, lợi ích của các tập đoàn lớn hơn nhược điểm của họ.
Sự phát triển của thực thể công ty cho phép cả thiên thần và quái vật: một
tập đoàn mang lại sự thoải mái của các vị vua cho tầng lớp trung lưu trong
khi một tập đoàn khác phá hủy cộng đồng; Một công ty khác làm cho người
nghèo trở nên giàu có và một công ty khác làm cho người giàu nghèo. Tôi
biết rằng nếu tôi trở thành một nhà đầu tư, tôi muốn trở thành một nhà đầu
tư định hướng giá trị, định hướng sứ mệnh
Ai có thể phân biệt giữa các công ty thiên thần và các công ty quái vật.
Những doanh nghiệp nào đang hành xử một cách danh dự, tuân theo các giá
trị mà tôi tin là quan trọng? Tôi muốn biết. Cái nào không?
Giải quyết sự bất đối xứng
Từ công việc pháp lý doanh nghiệp của mình, tôi liên tục nhận thức được sự
bất cân xứng vốn có của thông tin giữa các công ty đại chúng và cổ đông
của họ. Nếu tôi định đầu tư vào lĩnh vực chuyên môn của mình, một công ty
khởi nghiệp giai đoạn đầu, trước tiên tôi sẽ làm quen với những người sáng
lập để quyết định xem họ có đáng để đặt cược hay không. Tương tự, các
nhà đầu tư lớn trong các công ty giao dịch trên thị trường chứng khoán cũng
làm như vậy: họ thường gặp gỡ các giám đốc điều hành, đến thăm văn
phòng và cơ sở sản xuất của công ty và có các chuyên gia xem xét tài chính.
Những nhà đầu tư nhỏ bé như tôi không được làm bất kỳ điều gì trong số
đó. Một điều khiến tôi sợ hãi khi đầu tư vào các công ty đại chúng là các cổ
đông có ít thông tin hơn quản lý công ty và do đó, gặp bất lợi cố hữu.
Thông tin mà công ty có và thông tin mà cổ đông có sẽ không bao giờ
giống hệt nhau.
Cổ đông là chủ sở hữu của một công ty, nhưng các cổ đông không điều
hành một công ty - một thực tế về cấu trúc công ty mà, với tư cách là một
luật sư, tôi thấy hấp dẫn, nhưng là một nhà đầu tư tiềm năng, tôi thấy khó
khăn. Trách nhiệm hữu hạn đã cho tôi, với tư cách là một chủ sở hữu tiềm
năng, lựa chọn đầu tư, nhưng về cơ bản cũng kiểm tra quản trị. Lại có con
dao hai lưỡi đó. Thay vào đó, các cổ đông bỏ phiếu để bầu những người
ngồi trong hội đồng quản trị của công ty, nơi đưa ra các quyết định quan
trọng cho công ty. Hội đồng quản trị sau đó thuê và bổ nhiệm các cán bộ
điều hành của công ty, những người điều hành các hoạt động của công ty.
Hội đồng quản trị có nghĩa vụ ủy thác, trách nhiệm pháp lý và đạo đức, để
đưa ra quyết định cho công ty vì lợi ích của các cổ đông nhưng với vĩ độ
lớn trong cách hoàn thành mục đích đó. Theo cách này, về lý thuyết, các cổ
đông gián tiếp kiểm soát công ty và nếu một giám đốc làm công việc kém,
các cổ đông có thể bầu người khác vào ghế giám đốc đó (hoặc sử dụng các
phương pháp truy đòi khác nếu có vi phạm nghiêm trọng nhiệm vụ ủy thác
của giám đốc đó). Trong thực tế, và tùy thuộc vào công ty, nhiều thành viên
hội đồng quản trị mong muốn nhận được một cái gì đó như 250.000 đô la
mỗi năm cho một vài giờ họp, vì vậy họ tránh làm rung chuyển con thuyền
và thường đóng dấu cao su cho các quyết định của CEO. Hãy xem xét
lương điều hành, ví dụ:
Hội đồng quản trị được khuyến khích thuê các nhân viên điều hành,
những người sẽ phát triển công ty và làm cho giá cổ phiếu tăng, và các nhân
viên được khuyến khích làm cho hội đồng quản trị hài lòng với hiệu suất
của họ và thường làm cho giá cổ phiếu tăng. Các cổ đông thích giá cổ phiếu
cao hơn, nhưng cấu trúc khuyến khích này đôi khi khuyến khích các quyết
định ngắn hạn của công ty thay vì tăng trưởng dài hạn. Có gì ngạc nhiên khi
lương thưởng của nhân viên điều hành tại một số công ty ngày càng cao
hơn. . . và cao hơn? Mức lương cực kỳ cao đã tạo ra các CEO lính đánh
thuê, những người, ngay cả khi kết quả lâu dài của các quyết định của họ
gây hại cho doanh nghiệp, vẫn nhận được hàng triệu đô la tiền bồi thường
hàng năm và một chiếc dù vàng cuối cùng. Năm 2015, Giám đốc điều hành
của công ty khoan dầu Schlumberger đã được trả tổng số tiền bồi thường là
18,3 triệu đô la, bao gồm cả khoản tăng 12% tiền mặt mà ông mang về nhà.
Cùng năm đó, công ty đã cắt giảm 25.000 việc làm, tương đương 20% lực
lượng lao động, vì mất 27% doanh thu và 41% lợi nhuận so với năm trước.
Enron, WorldCom, Tyco và HealthSouth đứng đầu danh sách các công ty
được điều hành bởi các CEO để làm cho mình giàu có hoặc thậm chí chỉ để
làm cho mình trông đẹp. Thật không may, có rất nhiều ví dụ về sự chênh
lệch tham nhũng về mặt đạo đức giữa lương CEO và hiệu suất của công ty,
cũng như tiền lương của nhân viên, và nó chỉ trở nên tồi tệ hơn trong những
năm qua. Năm mươi năm trước, lương CEO tại các tập đoàn lớn trung bình
gấp hai mươi lần so với nhân viên của họ; Ngày nay, mức lương trung bình
của CEO
*
gấp ba trăm lần so với nhân viên của họ.
Đó là một thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi tư duy ngắn hạn của
các CEO lính đánh thuê. Nhiều công ty tham gia vào nó, nhưng một số thì
không.
Là một nhà đầu tư, tôi muốn hỗ trợ những người không.
Bỏ Phiếu cho một Sứ Vụ bằng Tiền của Tôi
Khi tôi suy nghĩ nhiều hơn về thực tiễn của công ty, tôi quyết định tìm kiếm
một vài công ty tôi có thể thấy rằng tôi thực sự yêu thích, các tập đoàn tuyệt
vời theo nghĩa là họ chia sẻ giá trị của tôi và họ thực hiện cuộc nói chuyện
của tôi. Tôi muốn ủng hộ Andrew Carnegies, Steve Jobs và Oprah Winfreys
của thế giới. Họ không chỉ bị thúc đẩy bởi lòng tham. Họ không hoàn hảo;
Họ được thúc đẩy bởi mong muốn cá nhân là trở thành người giỏi nhất, tạo
ra sản phẩm tốt nhất, đầu tư cuộc sống của họ vào việc tạo ra điều tốt nhất
có thể. Nó không phải là duy tâm để nói như vậy.
Làm thế nào tôi có thể tìm ra ai là người tốt? Tôi đã từng nghĩ rằng Lloyd
Dobler kém hiệu quả một cách quyến rũ trong Say Anything chính xác là
Đúng vậy, khi tôi đủ cảnh giác để tránh đầu tư vào bất kỳ doanh nghiệp
nào: "Tôi không muốn bán bất cứ thứ gì, mua bất cứ thứ gì hoặc xử lý bất
cứ thứ gì như một nghề nghiệp. Tôi không muốn bán bất cứ thứ gì đã mua
hoặc chế biến, hoặc mua bất cứ thứ gì được bán hoặc chế biến, hoặc xử lý
bất cứ thứ gì được bán, mua hoặc chế biến, hoặc sửa chữa bất cứ thứ gì
được bán, mua hoặc chế biến. Bạn biết đấy, với tư cách là một nghề nghiệp,
tôi không muốn làm điều đó". Công bằng mà nói, Lloyd, bạn bùng nổ hộp chơi, cao, uống nước mát. Nhưng đó không còn là tôi nữa. Một vài tháng
trước, có, nhưng không phải bây giờ. Những gì tôi muốn làm bây giờ là đầu
tư vào những người thích mọi thứ mà Lloyd không có: những người đang
bán hàng hóa chất lượng, những người đang mua những thứ họ đã lựa chọn
cẩn thận, những người cư xử chính trực. Một số bạn bè của tôi nghĩ rằng
chúng ta đang sống trong một thế giới đen tối của chủ nghĩa phát xít doanh
nghiệp được thúc đẩy bởi lòng tham của những người đàn ông vô danh.
Điều đó có thể đúng nếu chúng ta không làm gì cả. Nhưng tôi có thể bỏ
phiếu cho các tập đoàn và CEO nào sẽ chiếm lĩnh thế giới của tôi trong
tương lai.
Tôi đột nhiên nhận ra rằng tôi có thể bỏ phiếu bằng đô la của mình theo
một cách lớn hơn. Mỗi ngày chúng ta, bạn và tôi, hành động theo đạo đức
của chúng ta bằng tiền của chúng ta. Chúng tôi chọn mua thực phẩm hữu
cơ, quần áo không có mồ hôi hoặc ô tô do Mỹ sản xuất. Nhưng chúng tôi có
cơ hội bỏ phiếu bằng đô la của mình theo cách lớn hơn, có tác động hơn
nhiều so với việc chỉ mua cá ngừ không có cá heo tại cửa hàng tạp hóa;
chúng tôi có thể hỗ trợ Sứ mệnh của một công ty hoạt động đúng đắn bằng
cách mua cổ phiếu của công ty đó. Bằng cách bỏ phiếu với tất cả đô la của
chúng tôi, chúng tôi có thể sửa chữa mớ hỗn độn thị trường chứng khoán
này.
Là một người tiêu dùng, tôi đã bỏ phiếu bằng đô la của mình mỗi ngày
cho những gì tôi muốn thấy nhiều hơn trên thị trường. Tôi sẽ không mua
các sản phẩm thông thường được trồng bằng thuốc diệt cỏ với hy vọng rằng
sự lựa chọn của tôi sẽ làm tăng lượng sản phẩm hữu cơ vào năm tới. Nếu tôi
mua hữu cơ, nó khuyến khích hữu cơ hơn và thực sự, thị trường tạp hóa hữu
cơ đã đi từ không tồn tại đến thay đổi bộ mặt của ngành công nghiệp tạp
hóa trong ba mươi năm qua, phần lớn nhờ người tiêu dùng bỏ phiếu bằng
đô la của họ tại Whole Foods, buộc các cửa hàng tạp hóa thông thường phải
cung cấp nhiều thực phẩm tự nhiên và hữu cơ hơn để cạnh tranh.
Theo cách chính xác tương tự, bây giờ tôi có thể mở rộng bỏ phiếu bằng
đô la của mình cho thị trường chứng khoán. Thay vì bị giới hạn bởi sự gần
gũi về thể chất và nhu cầu tiêu dùng ngay lập tức của tôi, đô la của tôi có
thể hỗ trợ các công ty xem xét tất cả các bên liên quan của họ khi họ đưa ra
các quyết định lớn được điều hành bởi các nhà lãnh đạo chính trực. Nếu tôi
phải đầu tư, tôi muốn đầu tư vào các công ty hiểu rằng điểm mấu chốt, lợi
nhuận ròng, là cần thiết cho sự tồn tại của họ, nhưng đó không phải là lý do
duy nhất để tồn tại. Tôi muốn bỏ phiếu cho các công ty
có Sứ mệnh thay đổi thế giới tốt đẹp hơn giống như những người sáng lập
các công ty khởi nghiệp mà tôi yêu thích đã làm. Càng nghĩ về nó, tôi càng
cảm thấy rằng những công ty này, với một Sứ mệnh mạnh mẽ mà tôi ủng
hộ, sẽ là người trông coi tiền của tôi tốt hơn bất kỳ ai khác.
Tôi không muốn ủng hộ một công ty lợi dụng những người giỏi đang tìm
kiếm công việc trung thực bằng cách trả lương tối thiểu cho nhân viên và
đối xử tệ với họ, như Walmart đã làm. Một công ty có thể làm rất tốt về mặt
tài chính mà không cần đối xử tốt với nhân viên của mình, như Walmart đã
làm, nhưng tôi không nghĩ rằng nó có triển vọng dài hạn lớn. Có một quá
trình phân rã chậm đối với một công ty có nhiều nhân viên không hài lòng.
Ngoài đạo đức về cách họ được đối xử, những nhân viên đó chắc chắn sẽ
không dành thêm giờ cần thiết để tạo ra thứ gì đó hoàn hảo, họ sẽ không
cung cấp dịch vụ tuyệt vời cho khách hàng và có lẽ họ sẽ không ở lại công
ty đó nếu họ có thể tìm được một công việc thay thế khả thi. Tương tự như
vậy, tôi không muốn sở hữu một công ty mua gà nuôi nhồi nhét trong
những chiếc lồng nhỏ và chứa đầy kháng sinh, như McDonald's. Điều quan
trọng đối với tôi là không mua sắm trong các cửa hàng đó và không mua
thực phẩm đó, khi tôi có thể giúp nó.
Cũng giống như cách tôi sẽ không mua sắm tại các công ty mà tôi không
đồng ý, tôi cũng sẽ không đầu tư vào họ.
Đầu tư thực sự có thể hữu ích trong thế giới này, tôi nhận ra. Các công ty
tốt cần tôi, và những người khác như tôi, bỏ phiếu cho họ bằng đô la của
chúng tôi cho chăn nuôi có đạo đức, dâu tây hữu cơ và công nhân được trả
lương cao. Tôi có thể mua cổ phiếu Whole Foods bất kể Whole Foods gần
nhất gần như thế nào. Tôi có thể mua lululemon * cổ phiếu cho dù tôi có
mua bất kỳ quần áo nào từ hay không
họ năm nay (ha!). Tôi có thể mua công ty đại chúng sở hữu Jack Daniel's,
Brown-Forman, để hỗ trợ nỗi ám ảnh rượu bourbon của tôi ngay cả khi tôi
đang cố gắng trở thành một người uống rượu giỏi. Tôi có thể bỏ phiếu bằng
tiền của mình. Biểu quyết tồn tại cho dù tôi có ý thức về nó hay không, và
nó chắc chắn tồn tại cho dù tôi có muốn hay không. Tôi có thể bỏ qua thực
tế đó, như hầu hết các nhà đầu tư làm. Hoặc tôi có thể nắm lấy nó.
Tôi không phải là người duy nhất có thể bỏ phiếu bằng tiền của mình.
Trong số 70 nghìn tỷ đô la trên thị trường chứng khoán thế giới, 85% trong
số đó là tiền của chúng ta, nhớ chứ? Hầu hết các chuyên gia Phố Wall và cố
vấn robot ngoài kia không coi đầu tư là một cuộc bỏ phiếu và họ hoàn toàn
không coi Sứ mệnh. Trọng tâm của họ chỉ là điểm mấu chốt. Những người
cố gắng đầu tư vào các công ty hành động đúng đắn hầu như luôn làm như
vậy với chi phí tạo ra lợi nhuận tốt.
Nếu chúng ta kết hợp Mission với một công ty đang phát triển, được
quản lý tốt, tạo thu nhập, tác động sẽ rất đáng kinh ngạc. Tôi sẽ làm tốt cho
Danielle tương lai bằng cách tạo ra thu nhập để đưa tôi đến tự do tài chính,
và tôi sẽ tham gia cùng phần còn lại của chúng tôi 85 phần trăm để hỗ trợ
và đầu tư vào các công ty xứng đáng với số tiền khó kiếm được của tôi —
các công ty có ý thức tư bản, trong đó làm tốt tích cực hỗ trợ và nâng cao
lợi nhuận. Nó đã xảy ra: Các nhà đầu tư đã rút tiền của họ ra khỏi các công
ty và tổ chức ủng hộ hoặc hưởng lợi từ chế độ phân biệt chủng tộc, và
apartheid đã chết. Các nhà đầu tư đã rút tiền của họ ra khỏi các công ty
thuốc lá, và họ đã bị suy yếu nghiêm trọng. Các nhà đầu tư bỏ tiền của họ
vào các công ty thực phẩm hữu cơ và tự nhiên, và bây giờ ngay cả các cửa
hàng tạp hóa thông thường không chỉ cung cấp các sản phẩm tự nhiên và
hữu cơ, họ định vị chúng ngay phía trước nơi chúng dễ tìm.
Đồng tiền biết nói. Các nhà đầu tư lớn nhất ở Mỹ không phải là Warren
Buffett và Bill Gates; họ là các quỹ hưu trí như CalSTRS, quỹ hưu trí của
Hệ thống Hưu trí Giáo viên Tiểu bang California với hơn 110 tỷ đô la đầu
tư vào thị trường chứng khoán.* 110 tỷ đó là tất cả tiền hưu trí của giáo
viên. Tiền của người nhỏ. Nếu tất cả các nhà đầu tư nhỏ chúng ta lấy tiền
của chúng ta đi
từ sự kiểm soát của các quỹ hưu trí Phố Wall như CalSTRS và đầu tư riêng
lẻ vào những gì chúng tôi muốn hỗ trợ trên thế giới, những công ty không
có Nhiệm vụ tốt sẽ thay đổi hoặc chết. Cuộc cách mạng đạo đức được chờ
đợi từ lâu trong các công ty Mỹ sẽ diễn ra nhanh chóng vì giá cổ phiếu đi
theo tiền. Lấy tiền ra khỏi cổ phiếu đó, giá cổ phiếu đi xuống, CEO bị sa
thải và hội đồng quản trị bị thay thế. Chúng ta đang nói về tháng, không
phải năm. Ý nghĩ đó khiến tôi hơi rùng mình.
Đó có thể là sự kết thúc của các CEO và hội đồng quản trị thân hữu được
trả lương quá cao, sự kết thúc của những người lao động bị bóc lột, sự kết
thúc của những người gây ô nhiễm. Đó có thể là sự phát triển của các công
ty sử dụng công nhân Mỹ và trả lương cao cho họ, tạo ra sản phẩm ở Mỹ,
đưa ra lựa chọn môi trường hợp lý, xem xét các bên liên quan của họ khi
đưa ra quyết định lớn. Nó có thể là một sự tiếp quản thị trường của các công
ty được điều hành tốt, được quản lý có đạo đức, định hướng sứ mệnh tạo ra
lợi nhuận tuyệt vời cho các nhà đầu tư của họ. Nếu tất cả chúng ta đều hành
động như thể chúng ta là người lớn chịu trách nhiệm về các quyết định tài
chính của mình, chúng ta sẽ có quyền lực to lớn. Nó cũng sẽ làm cho điều
đầu tư này thú vị hơn rất nhiều.
Chúng tôi không có cách nào để kiểm soát các nhà quản lý quỹ tổ chức.
Tất cả những gì chúng ta có thể làm là lấy tiền của chúng ta ra khỏi họ và tự
làm điều đó.
Tôi bắt đầu cảm thấy hơi giống một doanh nhân trong danh mục đầu tư
của riêng mình - tôi sẽ xoay trục tiếp theo ở đâu? Tôi sẽ làm gì để thay đổi
thế giới tiếp theo?
Ấn tượng mạnh mẽ với việc làm tốt của chính tôi và ngạc nhiên bởi sự
phấn khích của tôi khi bỏ phiếu cho một Sứ mệnh bằng tiền của mình trên
thị trường chứng khoán, tôi nhận thấy rằng tôi không cảm thấy sợ đầu tư
nữa.
Tôi ghi lại các chủ đề giữa tất cả các công ty tôi thích và gọi đó là Danh
sách các nhiệm vụ của tôi.
Danh sách các nhiệm vụ của tôi
Đối xử tử tế với nhân viên và trả lương đủ sống: một công ty không
có đạo đức là không đưa những rung cảm tốt ra thế giới; Nó tạo ra
những nhân viên không thích nó. Cuối cùng nó sẽ đi xuống.
Đối xử với sản phẩm đàng hoàng: nếu động vật, nhân đạo; nếu sản
phẩm, thân thiện với môi trường; Nếu thực phẩm, hãy sử dụng các
biện pháp canh tác bền vững. Ưu tiên địa phương và nhỏ: hỗ trợ cộng
đồng và sử dụng thông tin địa phương về môi trường của công ty,
danh tiếng địa phương và nhân viên.
Tôi cũng nhận thấy những gì không có trong Danh Sách Nhiệm Vụ của
tôi. Không có gì trên đó về các ngành công nghiệp hoặc sản phẩm cụ thể.
Ví dụ, một số người chống lại súng có thể không bao giờ mua Smith &;
Wesson như một vấn đề nguyên tắc. Tôi không có bất kỳ vị trí khó khăn và
nhanh chóng nào như vậy, nhưng những người khác chắc chắn làm như vậy
và họ nên bỏ phiếu cho các giá trị của họ với cùng một sự nhiệt tình mà tôi
sẽ bỏ phiếu cho tôi.
Một số người có thể nói rằng số tiền đầu tư của tôi rất nhỏ đến nỗi chúng
sẽ không có tác động nhỏ nhất đến bất kỳ công ty nào tôi mua. Đó là lập
luận tương tự như "Tôi không bỏ phiếu vì một phiếu bầu không tạo ra bất
kỳ sự khác biệt nào" hoặc "Tôi chỉ mua thứ rẻ nhất / gần nhất / dễ dàng nhất
vì dù sao nó cũng không quan trọng." Nhưng một phiếu bầu hoặc mua,
nhân với hàng ngàn phiếu bầu hoặc mua hàng tương tự, có thể có tác động
rất lớn. Quan trọng hơn, tôi biết tôi sẽ làm mọi thứ có thể để lương tâm của
mình được yên nghỉ. Tôi tin rằng nghiệp chướng tồn tại, và tôi muốn nghiệp
của tôi trở nên tốt đẹp.
Tôi đứng đó trong văn phòng đầu tư mới được đúc của mình và lần đầu
tiên tôi cảm thấy thực sự háo hức về nỗ lực này. Các công ty tư bản có ý
thức, tôi nhận ra, quan trọng đối với tôi. Tôi đã nghĩ đến việc mua cổ phần
của một công ty có Sứ mệnh tuyệt vời, như Whole Foods. Khi tôi đã nghĩ
đến việc mua cổ phiếu tại
Hai tháng trước, tôi cảm thấy cầu thang bê tông khép kín đang đến gần.
Thật kỳ lạ, bây giờ tôi cảm thấy mình như một chiến binh. Bây giờ tôi thấy
mình là một nhà đầu tư tác động theo định hướng sứ mệnh, hỏi doanh
nghiệp nào đang hành xử danh dự, tuân theo các giá trị mà tôi tin là quan
trọng và doanh nghiệp nào không.
Tôi nghĩ bố sẽ thích ý tưởng bỏ phiếu cho các công ty có Nhiệm vụ của
tôi, nhưng tôi không chắc ông sẽ phản ứng thế nào khi tôi thêm ý tưởng của
riêng tôi vào phương pháp của ông. Tôi biết anh ấy muốn dạy tôi chính xác
cách anh ấy đầu tư và sẽ đẩy tôi đến câu trả lời của anh ấy. Khi tôi còn là
một đứa trẻ, ông thường đố tôi trên những chuyến xe dài về các vấn đề triết
học và tôn giáo bằng phương pháp Socrates. Socrates, giống như cha tôi,
tức giận đặt những câu hỏi dẫn dắt để hướng dẫn đối tượng của mình hướng
tới câu trả lời mà ông muốn. Không có gì ngạc nhiên khi người Athens đã
giết anh ta.
Bố và tôi đã có một cuộc gọi Thực hành Đầu tư khác vào cuối tháng.
Chúng tôi đã không chính xác đạt được kế hoạch cuộc gọi hàng tuần của
chúng tôi thậm chí một vài tuần, nhưng cả hai chúng tôi đều cố gắng hết
sức để dành thời gian cho họ, điều đó đủ tốt cho tôi.
Tôi buột miệng thốt ra: "Bố ơi, con phải đầu tư vào các công ty có giá trị
mà con muốn hỗ trợ bằng tiền của mình. Nếu không, tôi sẽ cảm thấy tồi tệ
về những gì tôi đang hỗ trợ, và điều đó cuối cùng sẽ khiến tôi mất hứng thú
và không muốn làm điều đó nữa.
"Tốt! Bình chọn cho các giá trị của bạn. Tôi thích điều đó. Sứ mệnh của
doanh nghiệp và giá trị của họ là một phần của cái mà tôi gọi là Câu chuyện
của một công ty."
Tôi không biết anh ấy đang nói về điều gì. Giống như, lịch sử của nó?
Câu chuyện về một công ty
"Khi tôi nghiên cứu về một công ty," ông tiếp tục, "tôi tự nhiên nghĩ ra
trong đầu một câu chuyện về cách công ty đó ra đời, ai điều hành nó và tại
sao nó làm những gì nó làm. Tôi gọi câu chuyện này là một câu chuyện. Tôi
làm theo một loại phác thảo đơn giản để tạo ra một Câu chuyện về một
doanh nghiệp: ý nghĩa, quản lý, hào nước, biên độ an toàn. Tôi biết chúng
tôi chưa đi sâu vào chúng, nhưng chúng tôi sẽ, sâu sắc. Một phần rất quan
trọng khác của Câu chuyện về một doanh nghiệp là giá trị của nó là những
gì bạn muốn thấy nhiều hơn trên thế giới: Sứ mệnh. Nghiên cứu về một
công ty, ông giải thích, có thể nhanh chóng mở rộng phạm vi: bạn bắt đầu
với Apple và cuối cùng nghiên cứu chất siêu dẫn trong các nhà máy Trung
Quốc. Giữ câu chuyện trong tâm trí, cha nói, giúp anh tập trung vào các vấn
đề quan trọng nhất để xác định xem đây có phải là một khoản đầu tư tốt hay
không.
"Ngươi viết ra hay là nói to?"
Bố nghĩ về điều đó.
"Tôi đoán tôi đã làm điều đó quá lâu, tôi không dành thời gian cho một
tuyên bố chính thức. Tôi làm điều đó trong đầu, và sau đó tôi thường nói
chuyện với một vài người tôi tin tưởng.
Chà, tôi biết ngay lúc đó tôi sẽ làm mọi thứ khác đi một chút, mặc dù tôi
đã không nói với anh ấy điều đó. Tôi đã có một phương pháp lập luận được
mài giũa bởi nhiều năm học luật và hành nghề, và tôi biết tôi cần phải xem
một lập luận được viết bằng màu đen và trắng. Tôi viết nó. Viết nó ra buộc
tôi phải chính xác. Việc lựa chọn từ ngữ rất quan trọng. Nó không phải là
ngẫu nhiên.
Anh ấy đã đặt ra hệ thống Câu chuyện của mình cho tôi. Nó bắt đầu với
cách anh ta tìm thấy doanh nghiệp và nếu các nhà đầu tư khác đang mua nó.
Sau đó là sự hiểu biết về doanh nghiệp - đặc biệt là những gì bảo vệ nó
chống lại cạnh tranh, ai điều hành nó và giá trị của nó là gì. Sau đó, ông mô
tả ngành công nghiệp, sự cạnh tranh của nó và lý do tại sao doanh nghiệp
này có lợi thế cạnh tranh bền vững được hỗ trợ bởi tính nhất quán lịch sử
hấp dẫn về hiệu suất và đội ngũ quản lý vững chắc. Câu chuyện tiếp tục nêu
giá trị của doanh nghiệp, giá mà anh ta sẽ mua doanh nghiệp — giá mua —
và sự kiện nào đã bán doanh nghiệp này, cùng với việc doanh nghiệp có thể
mất bao lâu để phục hồi. Cuối cùng, ông tóm tắt với ba lý do tuyệt vời để
mua công ty.
"Anh sẽ giải thích tất cả những thứ này cho tôi,
phải không?" Hắn cười nói. "Tất nhiên, đó là phần
còn lại của năm."
Tôi đã nghĩ về cách tôi sẽ đánh giá một công ty khởi nghiệp với tư cách
là một nhà đầu tư: Công ty này hiện tại là gì và kế hoạch của họ cho tương
lai là gì? Đó là khá nhiều những gì tôi muốn chắc chắn rằng tôi biết. Là một
luật sư cho các công ty mới nổi, tôi đã có khá nhiều kinh nghiệm trong việc
tìm kiếm các vấn đề có thể làm hỏng một khoản đầu tư — luật sư đảo
ngược các câu chuyện để kiếm sống. "Tôi thích việc bạn gọi nó là một câu
chuyện. Nó nhắc nhở tôi rằng đó là quan điểm của tôi về công ty đó. Câu
chuyện của tôi về Apple có thể khác với Câu chuyện về Apple của bạn."
"Chắc chắn - đặc biệt là khi bạn thêm các giá trị của mình - những gì bạn
gọi là Sứ mệnh của công ty. Mô tả Sứ mệnh và giá trị của nó và lý do tại
sao bạn thực sự yêu thích nó và muốn thấy nó thịnh vượng trên thế giới. Tôi
thích rằng bạn làm điều đó. Nhiệm vụ của bạn là
khác từ
mỏ như vậy của chúng tôi Perspectives
trên một
chắc
Giá trị của công ty trên thế giới có lẽ sẽ khác".
Điều đó thật ngọt ngào. Tôi cảm thấy hài lòng vì cha tôi đánh giá cao sự
đóng góp của tôi cho Thực hành Đầu tư của riêng tôi, mà còn cho Thực
hành Đầu tư của ông. Cảm giác hơi giống như chúng tôi đang đi trên con
đường học tập này cùng nhau, thay vì anh ấy luôn dẫn dắt tôi. Anh ấy
dường như đang lắng nghe tôi và
tiếp thu những gì tôi phải nói. Anh ấy đã làm điều đó trước đây khi anh ấy
hỏi tôi những câu hỏi về luật pháp, ví dụ, nhưng bây giờ chúng tôi đang ở
trên sân của anh ấy, và anh ấy có vẻ ổn với một vài thay đổi về cảnh quan.
Nó khiến tôi tin tưởng anh ấy hơn một chút trong thực hành này.
"Thật sao? Anh không phiền tôi thêm thứ gì đó vào phương pháp đầu tư
của anh sao?"
"Không hề," anh đảm bảo với tôi. "Trên thực tế, nó cho tôi biết bạn là
một người tự nhiên trong việc này. Bạn sẽ chỉ đầu tư vào một vài công ty
trong suốt cuộc đời của bạn, vì vậy họ nên là những công ty bạn hoàn toàn
yêu thích. Buffett chỉ đầu tư vào các công ty mà ông yêu thích, nhưng
những công ty ông yêu thích có lẽ khác với những công ty bạn yêu thích.
Tại một cuộc họp thường niên gần đây, Buffett đã được hỏi tại sao ông vẫn
đầu tư vào Coca-Cola; Anh ta không thấy rằng tất cả những đường đó là
xấu sao? Buffett nói rằng ông uống sáu lon Coca mỗi ngày và điều đó khiến
ông hạnh phúc. Sau đó, anh ấy nói thêm rằng anh ấy đã đến Whole Foods
và không ai mỉm cười với Whole Foods.
"Cái gì?" Tôi nghẹn ngào chế giễu.
"Ông ấy nói đùa, nhưng không phải về giá trị của mình. Anh ta đặt tiền
của mình ở nơi miệng của anh ta."
Tất nhiên ông chủ đã nghĩ đến việc bỏ phiếu cho một Nhiệm vụ bằng tiền
của mình. Quá nhiều cho đột quỵ thiên tài của tôi. Và các Phái Bộ Truyền
Giáo của Ngài khác với tôi, bởi vì dĩ nhiên là như vậy. Chúng tôi khác
nhau, và đó là vấn đề: Tôi sẽ bỏ phiếu cho các giá trị của tôi, anh ấy sẽ bỏ
phiếu cho anh ấy, và chúng tôi sẽ xem điều gì đã xảy ra - nhưng ít nhất
chúng tôi đã không giả vờ rằng tiền của chúng tôi không bỏ phiếu cho bất
cứ điều gì.
Tôi nhớ cấp độ thứ tư của sự thành thạo, cấp độ mà tất cả chúng ta đều
khao khát: Năng lực vô thức. Tôi tưởng tượng nó như những con chim hót,
sương mù nhấc lên, và một ánh đèn sân khấu từ thiên đường chiếu vào tôi.
Đó là mục tiêu của tôi. Tôi muốn học hỏi từ một người ở cấp độ đó. Có vẻ
như đó là nơi Buffett đang ở.
Chúng tôi từ lâu đã lên kế hoạch cho một chuyến đi gia đình trở về nhà ở
Jackson Hole, Wyoming, và tôi xuất hiện trong tình trạng bận rộn với công
việc, cắm từ xa vào văn phòng suốt thời gian đó. Tuy nhiên, đó là một cơ
hội quá tốt để bố và tôi ở bên nhau và nói chuyện đầu tư, và làm một loại
công việc khác.
Đầu tiên, tôi muốn biết nền tảng của trò tai quái "đầu tư giá trị" này mà
Warren Buffett và bố tôi rất thích.
Và tôi biết những người khác cũng sẽ muốn học. Khi chúng tôi ngồi
trong phòng khách cùng nhau, tôi đã đề cập, "Tôi nghĩ chúng ta nên bắt đầu
một podcast về điều này. Tôi không
Người duy nhất trong hoàn cảnh của tôi, cần tự do. Tôi biết rất nhiều người
sẽ được hưởng lợi từ việc học Thực hành Đầu tư này cùng với tôi.
"Ồ?" Bố nói. "Podcast là gì?"
"Một cái gì đó bạn không thể có được cho một niken khi bạn còn là một
cậu bé." Người già. Tôi cho anh ta xem trên điện thoại.
Anh ấy ngay lập tức hiểu rằng đó sẽ là một cách tuyệt vời để tiếp cận
những người, như tôi, tránh tổ hợp tài chính-công nghiệp. InvestED: The
Rule #1 Podcast ra đời. Tôi hy vọng việc phải nói chuyện thường xuyên với
cha tôi về đầu tư sẽ giúp tôi đi đúng hướng trong thực hành của mình và tôi
biết điều đó sẽ giúp những người khác làm điều tương tự.
Giống như luật pháp, đầu tư có một ngôn ngữ cho chính nó, và nó không
được dạy trong trường học. Chúng tôi bình thường cần sự giúp đỡ này.
Khi tôi bắt đầu năm đầu tiên của trường luật, tôi cảm thấy như mình đang
cố gắng uống từ vòi cứu hỏa. Các quyết định được viết bằng những từ tôi
chưa bao giờ đọc trước đây, vì vậy tôi đã dành rất nhiều thời gian với Từ
điển Luật của Black bên cạnh tôi và bốn cây bút tô màu để tô màu cho các
phần khác nhau của vụ án. Giáo sư luật hình sự của chúng tôi nói với lớp
chúng tôi rằng luật pháp là một ngôn ngữ, và bạn phải học ngôn ngữ trước
khi bạn có thể hoạt động trơn tru trong đó. Tôi mất khoảng sáu tháng học
luật trước khi tôi có một khoảnh khắc khi tôi nhận ra tôi vừa đọc một
trường hợp mà không có ý thức đấu tranh với định dạng hoặc từ vựng. Tôi
đã học được ngôn ngữ.
Tôi đã có một cảm giác kỳ lạ về déjà vu cho những ngày đầu tiên ở
trường luật, khi tôi nghĩ về việc hiểu một công ty mà tôi có thể đầu tư. Tất
cả những từ này cha tôi đã sử dụng một cách dễ dàng - "lãi kép", "trở lại"...
"lạm phát", vì Chúa, là một phần của ngoại ngữ, và chúng ngụ ý rằng các từ
khác sẽ phải được sử dụng, và sau đó nhiều từ vựng mới được học trên đó.
Tôi biết nó sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn. Nhưng, giống như bất kỳ ngoại ngữ
nào, tất cả những gì tôi phải làm là nỗ lực học ngôn ngữ. Hay là tôi tự nhủ.
"Buffett là tốt nhất, phải không?" Tôi hỏi bố.
"Anh ấy là người giỏi nhất. Tuy nhiên, chúng tôi không bắt đầu với anh ấy".
Chúng ta không phải?
"Chúng tôi sẽ bắt đầu với đối tác kinh doanh của ông ấy, Charlie
Munger. Nếu bất kỳ nhà đầu tư nào thông minh như Warren Buffett, đó
chính là Charlie. Munger đã đưa ra những điều cơ bản trong chiến lược đầu
tư của họ theo bốn nguyên tắc đơn giản trong một cuộc phỏng vấn mà ông
đã đưa ra cho BBC. Mọi thứ tôi làm trong đầu tư, và mọi thứ Munger và
Buffett làm, đều bắt nguồn từ bốn nguyên tắc này.
THỰC HÀNH THÁNG BA: Dành mười phút để tạo văn phòng đầu tư của
bạn. Điều gì sẽ tạo ra bầu không khí tự do tài chính của riêng bạn? Điều gì sẽ
hỗ trợ bạn tiếp tục khi việc thực hành của bạn khó khăn? Sau đó, trong văn
phòng đầu tư của bạn, hãy suy nghĩ về cách bạn đã bỏ phiếu bằng tiền của
mình. Các giá trị bạn đang hỗ trợ là gì? Bạn có muốn tiếp tục hỗ trợ họ
không? Từ đó, lập danh sách các Nhiệm vụ bạn chọn để bình chọn bằng tiền
đầu tư của mình.
OceanofPDF.com
Chương 4
Nguyên tắc đầu tiên của đầu tư giá trị
Tháng 4
Tháng này
Sự kiện
Hiểu về doanh nghiệp
Vòng tròn năng lực và các bậc thầy thực hành ba vòng
tròn
Đầu tư chuyên sâu
"Đầu tiên," bố bắt đầu, "chúng ta phải sao lưu để con có bối cảnh
trong đó để hiểu một công ty nhất định. Hãy nói về thị trường và lý do tại
sao nó hoạt động theo cách của nó."
Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH)
"Hãy giả sử mọi người có lý trí," bố bắt đầu. Một nhà quản lý quỹ hợp lý sẽ
không bán một cổ phiếu trị giá 100 đô la với giá 50 đô la và sẽ không mua
một cổ phiếu trị giá 50 đô la với giá 100 đô la. Tôi sẽ không, bạn sẽ không,
và không ai trong số hàng ngàn nhà quản lý quỹ thông minh cũng vậy."
"Ừm, tôi đồng ý với điều đó." Tôi gật đầu.
Thậm chí còn có một lý thuyết giải thích nó: Giả thuyết thị trường hiệu
quả (EMH). EMH nói rằng nếu mọi người là những tác nhân duy lý mua và
bán dựa trên giá trị của một cổ phiếu, thì giá cổ phiếu là hoàn toàn hợp lý và
- đây là chìa khóa - phản ánh đầy đủ tất cả thông tin có sẵn tại bất kỳ thời
điểm nào. Tất cả các khả năng của một cổ phiếu tăng hoặc giảm ngay lập
tức được tính vào giá bởi hàng ngàn người thông minh, những người có tất
cả
thông tin và đang đấu giá cổ phiếu, tất cả cùng một lúc. Lý thuyết nói rằng
việc định giá cổ phiếu dựa trên thông tin có sẵn tại mọi thời điểm nhất định
làm cho thị trường hiệu quả. Do đó, giá của cổ phiếu tại bất kỳ thời điểm
nào cũng hoàn toàn giống với giá trị cơ bản của nó.
"Nếu, trong một thị trường hiệu quả, thông tin được định giá vào cổ
phiếu gần như ngay lập tức, điều đó giải thích tại sao hầu như không có
chuyên gia nào có thể đánh bại thị trường", cha tôi tóm tắt. "Thời điểm có
thông tin mới, các nhà thầu sẽ điều chỉnh dựa trên thông tin đó và cổ phiếu
sẽ ngay lập tức đặt lại mức giá phản ánh giá trị mới của nó."
Tôi nhớ đã phát hiện ra rằng hầu như không có quỹ tương hỗ nào đánh
bại thị trường hơn một vài năm liên tiếp. Cha tôi nói với tôi rằng EMH giải
thích hoàn hảo lý do tại sao: bất kỳ nỗ lực nào để vượt qua thị trường bằng
cách chọn các công ty "tốt" sẽ là vô ích bởi vì mọi công ty tốt và xấu đều đã
được định giá đến mức xác suất 50% giá cổ phiếu sẽ tăng và xác suất 50%
giá cổ phiếu sẽ giảm.
Tốt. Hừ.
Nhưng có một ví dụ ngược lại với EMH: 10.000 đô la được đưa vào
Quan hệ đối tác Buffett đầu tiên vào năm 1956 sẽ tăng lên 2,5 triệu đô la
vào năm 1973, trong khi số tiền tương tự trong chỉ số thị trường chứng
khoán sẽ chỉ tăng lên 50.000 đô la. Nếu EMH là sự thật và không ai có thể
đánh bại thị trường, thì bạn giải thích thành công của Buffett như thế nào?
Một học giả nói rằng Buffett, giống như một người trúng xổ số hoặc máy
đánh bạc hoặc một con khỉ lật xu, chỉ là may mắn. * Nếu tỷ lệ cược là năm
mươi năm mươi trên mỗi lần tung đồng xu và một con khỉ tung một tỷ đồng
xu, con khỉ sẽ tiến rất gần đến chính xác 50 phần trăm đầu và 50 phần trăm
đuôi. Nhưng, nếu chỉ con khỉ
Quăng một trăm đồng tiền, thật khó để tưởng tượng rằng một con khỉ rất
may mắn có thể nhận được một trăm cái đầu liên tiếp? Luôn có một vài kết
quả thoát ra trên đuôi của đường cong chuông. Nói cách khác, trong một thị
trường chứng khoán ngẫu nhiên, chúng ta sẽ ngạc nhiên nếu không có ít
nhất một Warren Buffett.
Tất cả điều này có ý nghĩa vững chắc đến mức một số giải Nobel Kinh tế
đã được trao cho công trình EMH đang được thực hiện để cho thấy thị
trường hợp lý và hiệu quả như thế nào, và do đó cách duy nhất để đánh bại
thị trường là gặp may mắn hết lần này đến lần khác trong một thời gian dài
- như Warren Buffett được cho là đã làm.
Khỉ may mắn
Warren Buffett, về cơ bản được gọi là một con khỉ may mắn, đã trả lời bằng
cách nói. . . sự không có.
Trong chín năm nữa, ông để lợi nhuận đầu tư của mình nói chuyện. Nếu
Malkiel chỉ đầu tư 1.000 đô la với Buffett khi cuốn sách của ông ra mắt vào
năm 1973, ông sẽ có 2.378.280 đô la vào năm 2015.*
Năm 1984, Buffett cho mọi người biết rằng, vâng, ông nhận thức rõ rằng ông
gây ra cuộc trò chuyện và, cậu bé, anh ta có tờ giấy đó không. Ông đã xuất
bản một bài báo trên tạp chí Trường Kinh doanh Columbia có tựa đề "Các
siêu nhà đầu tư của Graham-and-Doddsville", trong đó ông lập luận chống
lại việc trở thành một con khỉ may mắn. Ông đưa ra quan điểm rằng nếu
bạn tìm thấy những con khỉ may mắn mà tất cả "đều đến từ một sở thú cụ
thể ở Omaha, bạn sẽ khá chắc chắn rằng bạn đang ở trên một cái gì đó. . .
Đó là, nếu bạn tìm thấy bất kỳ nồng độ thành công thực sự phi thường nào,
bạn có thể muốn xem liệu bạn có thể xác định nồng độ của các đặc điểm bất
thường có thể là yếu tố nhân quả hay không.
"Sở thú" của Buffett được thành lập bởi giáo viên và người cố vấn của
ông, Benjamin Graham, người đi tiên phong trong những gì sẽ trở thành
nền tảng cho chiến lược đầu tư của Buffett và Munger. "Sở thú" chiến lược
đầu tư giá trị của Benjamin Graham đã sản sinh ra khá nhiều "con khỉ" đã
tự mình ra ngoài, và Buffett đã trích dẫn hồ sơ của một số "con khỉ" khác,
tất cả đều sử dụng chiến lược đầu tư của Benjamin Graham là "tinh thần,
luôn mua doanh nghiệp, không mua cổ phiếu" với giá thấp hơn giá trị của
nó. Ông chỉ ra rằng tất cả các lựa chọn cổ phiếu của họ đều hoàn toàn độc
lập - họ đã không thảo luận với nhau và sự chồng chéo của họ là cực kỳ
thấp. "Những hồ sơ này không phản ánh một người gọi lật và năm mươi
người hét lên điều tương tự sau anh ta," ông lưu ý. Kết quả của họ? Thành
tích tồi tệ nhất của nhóm đã đè bẹp chỉ số thị trường chứng khoán. Kỷ lục
tốt nhất, của Rick Guerin, thậm chí còn đè bẹp Buffett.
Buffett kết luận rằng phải có sự kém hiệu quả trên thị trường đối với tất
cả các nhà đầu tư này, tất cả đều đầu tư độc lập với cùng một phương pháp,
để có thể khai thác khoảng cách giữa giá cả và giá trị. "Khi giá của một cổ
phiếu", ông tuyên bố, "có thể bị ảnh hưởng bởi một 'bầy đàn' trên Phố Wall
với giá được đặt ở biên độ bởi người giàu cảm xúc nhất, hoặc người tham
lam nhất, hoặc người chán nản nhất, thật khó để tranh luận rằng thị trường
luôn định giá
hợp lý. Trên thực tế, giá cả thị trường thường không hợp lý".* Hãy nhớ
những người Hà Lan trong quán bar đã tạo ra sàn giao dịch chứng khoán
đầu tiên? Buffett đã nói về những người như những người có ảnh hưởng lẫn
nhau, và tâm lý bầy đàn tiếp theo bắt đầu khi họ lo lắng rằng họ sẽ bị bỏ lại
phía sau.
Quan điểm của Buffett là các nhà quản lý quỹ thường mua và bán dựa trên
nỗi sợ hãi hoặc lòng tham, chứ không phải dựa trên các quyết định hợp lý
và đầy đủ thông tin một cách tàn nhẫn.
Warren Buffett và Charlie Munger thấy rằng cảm xúc thường thúc đẩy
các quyết định và họ khai thác nó. Họ mua khi đàn gia súc bị bán vì sợ hãi,
và bán khi đàn mua vì lòng tham. Rõ ràng, bằng hồ sơ theo dõi của họ về
lợi nhuận hàng năm cao, nó đã hoạt động.
Vì vậy, các giáo sư kinh tế có lấy quan điểm của Buffett rằng cảm xúc và
sự kém hiệu quả ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, và thị trường
không hiệu quả tàn nhẫn như EMH tuyên bố, và ngay lập tức ngừng giảng
dạy EMH? Nope. Họ chỉ phớt lờ Buffett hoặc tuyên bố ông là một ngoại lệ
và gắn bó với EMH. Sau đó, vào năm 1999, Robert Shiller, một giáo sư
kinh tế từ Yale, đã xuất bản cuốn sách Irrational Exuberance. Tiêu đề này
là từ một trích dẫn của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Alan Greenspan,
người vào năm 1997 đã nói, "Thị trường chứng khoán đã trở nên phấn
khích một cách phi lý." Ông nói rằng thị trường được cho là hợp lý và hiệu
quả là hưng cảm; rằng thị trường đang hành động theo ý thích cảm xúc,
không phải lý trí. Shiller đã chứng minh rằng Greenspan đã đúng và thị
trường thường xuyên hành xử phi lý. Đây là phát súng lớn đầu tiên được
bắn vào mô hình EMH bởi một học giả được kính trọng, và nó không phải
là phát súng cuối cùng. Năm 2013, Shiller nhận giải Nobel Kinh tế.
Đột nhiên mọi người nhớ rằng Buffett và Munger đã nói trong nhiều năm
rằng thị trường di chuyển vô nghĩa, và công thức của họ là mua khi thị
trường đầy sợ hãi và bán khi nó đầy lòng tham.
Phát súng tiếp theo vào thân tàu EMH là Thiên nga đen của Nassim
Nicholas Taleb, một cựu nhà giao dịch quyền chọn đã trở thành học giả,
người đã xé toạc các lý thuyết EMH đoạt giải Nobel năm 1997 của Robert
Merton và lập luận rằng thị trường không phải là ngẫu nhiên, cũng không
phải là một đường cong chuông, cũng không phải là bất khả chiến bại.
"Thiên nga đen" là một thuật ngữ Taleb có nghĩa là các sự kiện được cho là
không tồn tại, như thiên nga đen được cho là không tồn tại cho đến khi
chúng được tìm thấy trong tự nhiên. Taleb phát hiện ra rằng những sự kiện
được cho là hiếm hoi này thực sự xảy ra đều đặn.
Ví dụ gần đây về phong trào thiên nga đen của thị trường chứng khoán là
sự trỗi dậy của Internet (đó là lòng tham để tham gia vào một ngành công
nghiệp tăng trưởng cao - bong bóng), sự sụp đổ dot-com năm 2001 (đó là
nỗi sợ cổ phiếu công nghệ được định giá quá cao - một vụ sụp đổ) và sự sụp
đổ bất động sản năm 2008 (đó là nỗi sợ hãi lớn khi phản ứng với việc phát
hiện ra các công cụ tài chính gian lận, gần như nỗi sợ hãi thời kỳ suy
thoái), và bây giờ thị trường đã có xu hướng tăng không ngừng trong mười
năm liên tiếp, lòng tham lại bắt đầu.
Hai nhà kinh tế học / tâm lý học hành vi người Israel, Daniel Kahneman
và Amos Tversky, đã thêm vào cuộc tấn công EMH bằng cách chứng minh
trong suốt sự nghiệp học thuật ba mươi năm của họ rằng, trái với giả thuyết
của Adam Smith và EMH về hành vi của con người, con người không hành
động hợp lý mọi lúc. Trên thực tế, họ đã chỉ ra rằng trong điều kiện căng
thẳng cao, không chắc chắn và dữ liệu thay đổi nhanh chóng, con người
thường có thể được tin tưởng để hành động theo cái mà họ gọi là "suy nghĩ
nhanh" - suy nghĩ dựa trên thành kiến và cảm xúc. Ngay lập tức bỏ chạy khi
bạn nghĩ rằng một con sư tử sắp tấn công là suy nghĩ nhanh có thể cứu
mạng bạn. Nhưng khuynh hướng này của con người trong các tình huống
căng thẳng cao độ và không chắc chắn để nhảy sang một hành động đã hoạt
động trong quá khứ có thể dẫn đến hành động sai lầm trong hiện tại.
Trong thị trường chứng khoán, không phải lúc nào cũng đúng khi chạy
trốn khỏi sự không chắc chắn. Xem xét rằng thị trường chứng khoán có thể
là một môi trường căng thẳng cao, thay đổi nhanh chóng, công việc của họ
cho thấy nhiều khả năng thị trường có thể bị thúc đẩy theo hướng phi lý bởi
hàng loạt các nhà giao dịch hoạt động dựa trên những thành kiến không suy
nghĩ, đặc biệt là khi có một sự kiện bất ngờ tạo ra nỗi sợ hãi. Kahneman đã
nhận được giải thưởng Nobel cho công trình của mình vào năm 2002.
Ngư lôi vào tàu EMH ngày càng tăng. Richard Thaler, một nhà kinh tế
học hành vi từ Đại học Chicago, đã được trao giải Nobel 2017 vì đã chứng
minh rằng giả định cơ bản của EMH - rằng tất cả chúng ta đều đưa ra những
lựa chọn hoàn toàn hợp lý để theo đuổi lợi ích cá nhân - là sai. Nhưng
người bảo vệ cũ sẽ không đi xuống mà không chiến đấu. Eugene Fama,
cũng tại Đại học Chicago và là người đoạt giải Nobel cho công trình chứng
minh EMH vào những năm 1960, đã từng nói về Thaler, "Công việc của
ông ấy là
thú vị, nhưng không có gì ở đó."* Mặc dù các giải thưởng Nobel gần đây,
EMH vẫn đang được giảng dạy ở mọi trường kinh doanh ở Hoa Kỳ. Và
Buffett vẫn đang kiếm được 20% mỗi năm từ những sự điên rồ được duy trì
bởi mô hình EMH.
Tất cả điều này có nghĩa là đầu tư giá trị hoạt động. Nó thực sự có. Tìm
một doanh nghiệp bạn thực sự thích. Chờ đợi cuộc suy thoái kinh tế không
thể tránh khỏi làm giảm thu nhập của các công ty đại chúng để bắt đầu một
chu kỳ sợ hãi trên thị trường và việc bán hàng loạt - còn được gọi là sự sụp
đổ của thị trường chứng khoán - sẽ đưa giá xuống dưới giá trị của chúng. Vì
hầu hết các nhà quản lý quỹ bán khi các nhà quản lý quỹ khác bán, sẽ ngày
càng có ít người mua hơn và giá đi xuống. Chờ doanh nghiệp yêu thích của
bạn được bán. Mua. Bây giờ hãy ngồi lại và chờ đợi chu kỳ kinh tế tăng thu
nhập và lòng tham không thể tránh khỏi sẽ xuất hiện khi thu nhập phục hồi,
và giá cả thị trường tăng trở lại ngày càng nhiều và
Nhiều người mua xuất hiện hơn. Bán. Có bạn đi. Bây giờ chúng ta sẽ làm gì
cho phần còn lại của cuối tuần?
"Chà," tôi nói, ngồi đối diện với cha tôi, "nếu nó quá rõ ràng và đơn giản,
tại sao mọi người không coi trọng đầu tư?"
Sự kiện, hoặc sh!t xảy ra
Bố trả lời bằng một ví dụ thực tế. "Năm 2011, Mùa xuân Ả Rập khiến Ai
Cập khó có thể vận chuyển bông. Một công ty đại chúng có tên Gildan là
công ty sản xuất áo phông số một trên thế giới. Họ sản xuất áo phông cho
Walmart và mua rất nhiều bông từ Ai Cập để sản xuất những chiếc áo đó.
Sự thiếu hụt tiềm năng của bông khiến giá bông tăng cao đến mức CEO của
Gildan công khai nói rằng không có cách nào công ty của ông có thể có lãi
trong năm tới. Đó là những gì tôi gọi là một sự kiện."
Sự kiện là trụ cột của chiến lược Quy tắc #1. Như được phân biệt với một
vấn đề cuối cùng trong một công ty tồi, Sự kiện Quy tắc # 1 là một thảm
họa bất ngờ, nhưng tạm thời và có thể khắc phục được, tạo ra sự không chắc
chắn ngắn hạn đến trung hạn về dòng tiền của một công ty. Nó có thể là
một Sự kiện chỉ ảnh hưởng đến công ty đó, chỉ ngành đó hoặc nó có thể là
toàn thị trường. Điều quan trọng là nó chỉ là tạm thời và chúng tôi biết,
bằng cách nghiên cứu về công ty và ngành công nghiệp và hiểu cách thức
hoạt động của nó, sẽ mất bao lâu trước khi Sự kiện được giải quyết và mọi
thứ trở lại bình thường.
"Nhưng đây là vấn đề," bố tiếp tục. "Giám đốc điều hành cũng nói với
chúng tôi rằng tình trạng thiếu bông chỉ là tạm thời. Họ đã nhìn thấy tất cả
trước đây và biết đó là vấn đề kéo dài từ một đến hai năm. Với giá bông cao
như vậy, nông dân ở Georgia sẽ trồng bông từ đầu này sang đầu kia của tiểu
bang, và khi vụ mùa bội thu đó đến một năm sau đó, giá sẽ giảm trở lại bình
thường.
"Đó là một khoảng thời gian quá dài đối với các nhà đầu tư lớn," tôi nhận
ra. Thực tế thực tế của công việc của một nhà quản lý quỹ cấm loại bỏ nó.
Khách hàng của các nhà quản lý quỹ - chủ yếu là các quỹ hưu trí - không
thích trả tiền cho các nhà quản lý quỹ để không làm gì cả, đặc biệt là khi thị
trường đang đi lên. Bằng cách chờ đợi để tìm ra sự khác biệt giữa giá và giá
trị, một nhà quản lý quỹ có nguy cơ bị thị trường đánh bại tháng này qua
tháng khác. Nếu hiệu suất của anh ta không theo kịp các đồng nghiệp của
mình theo từng quý, trong vòng một hoặc hai năm, khách hàng của anh ta
sẽ chuyển tiền của họ sang một nhà quản lý quỹ khác và anh ta sẽ bị sa thải.
Các nhà quản lý quỹ sống trong một thế giới cạnh tranh khiến NFL trông
giống như trường mẫu giáo.
"Con đoán vậy," bố đồng ý. "Tôi luôn nghĩ rằng chúng không biết làm gì
ngoài việc đi theo bầy đàn. Bởi vì bạn nói đúng, họ đã bán hết cổ phiếu
Gildan như thể nó là thuốc độc. Thật không hợp lý".
Nhưng tôi không chắc mình đã thấy nó như vậy. "Tôi hiểu những gì bạn
đang nói nhưng tôi không nghĩ rằng các nhà quản lý quỹ đang hành động
phi lý," tôi nghĩ to. "Họ đang hành động hợp lý trong các quy tắc của thế
giới mà bạn vừa mô tả. Nếu một Sự kiện xảy ra làm tăng sự không chắc
chắn, các nhà quản lý quỹ bị buộc phải bán theo bản chất của ngành. Dài
hạn với họ là chín mươi ngày. Và sự phục hồi cho Sự kiện này còn lâu hơn
thế. Nếu một nhà quản lý quỹ sở hữu Gildan và anh ta biết mọi người khác
sẽ được tại ngoại, anh ta không thể chỉ ngồi đó và xem một phần danh mục
đầu tư của mình sụp đổ 70% khi nhóm đồng nghiệp của anh ta ở ngoài đó.
Anh ấy cũng phải ra đi ngay cả khi anh ấy không muốn."
"Con có thể thấy điều đó," bố đồng ý.
Vâng, đó là một sự mặc khải. Bố đồng ý với tôi. Ông kết luận, "Bạn thấy
rằng EMH không thể đúng - giá không bằng giá trị."
"Vâng," tôi đồng tình, "và tôi cũng có thể thấy rằng chúng ta nên mong
đợi các quỹ thoát ra nếu một Sự kiện dài hạn xảy ra. Tôi không nên hoảng
sợ vì điều đó."
"Chính xác. Bạn nên hài lòng vì họ bán sẽ làm cho giá giảm, và điều đó
cho bạn cơ hội để mua."
Đó là tin cực kỳ tốt đối với tôi vì điều đó có nghĩa là tôi không cần phải
thông minh hơn những người chuyên nghiệp ở Phố Wall; Tôi chỉ cần chơi
theo một bộ quy tắc khác. Quy tắc của Buffett.
Sự kiện toàn thị trường
Sự sụp đổ và bong bóng trên thị trường thực sự là những gì tôi lo lắng.
Bong bóng bắt đầu bởi vì người mua nghĩ rằng có một người khác ngoài kia
sẽ trả nhiều hơn họ đã làm, không nhất thiết là vì giá trị.
Một trong những bong bóng thị trường chứng khoán đầu tiên trong lịch
sử được tạo ra khi công ty thương mại của Anh, Công ty South Sea, được
Hoàng gia trao độc quyền để thuộc địa hóa Nam Mỹ. Việc gần như không
thể thực sự tiến hành kinh doanh ở Nam Mỹ do Tây Ban Nha kiểm soát
không phải là thông tin công khai, nhưng mọi người đều đã nghe những câu
chuyện về sự giàu có tuyệt vời ở đó, vì vậy không có South Sea có bất kỳ
doanh thu nào, các nhà đầu cơ đã đổ vào cổ phiếu và đẩy nó trong một năm
từ 110 bảng mỗi cổ phiếu lên gần như
£ 1.000 mỗi cổ phiếu vào năm 1720. Đây là một ví dụ kinh điển về sự bất
cân xứng thông tin có khả năng tàn phá giữa một công ty và các nhà đầu tư
của nó. Đột nhiên có quá nhiều yêu cầu đến nỗi sự thật hoàn toàn không
được thực hiện
để xem xét khi đặt giá, và nó không kết thúc tốt hơn cho những người thiếu
thông tin sau đó so với những người ngày nay. Bong bóng vỡ trước khi hết
năm và cổ phiếu giảm trở lại 100 bảng. Bây giờ, điều này có chứng minh
rằng tất cả các thông tin đã được định giá chính xác vào giá cổ phiếu tại bất
kỳ thời điểm nào không? Không, tất nhiên là không – hoàn toàn ngược lại.
Một bong bóng hoặc sự sụp đổ không gì khác hơn là xảy ra trên quy mô
lớn hơn nhiều, với nhiều công ty được định giá không hiệu quả và không
chính xác. Chúng dường như xảy ra từ hư không.
"À." Bố mỉm cười. "Có vẻ như vậy nếu bạn không chú ý, tất nhiên. Tôi
sẽ cho bạn biết làm thế nào để tìm ra khi nó được định giá sai. Tôi có hai
nguồn thông tin về giá cả thị trường; một được đề xuất bởi Buffett và một
bởi Robert Shiller. Khi thị trường đang tăng vọt lên mặt trăng và tôi bị bỏ
lại phía sau, tôi để mắt đến P / E Shiller và Chỉ số Buffett.
Shiller P / E
P / E Shiller là một chỉ báo được tạo ra bởi Robert Shiller, tác giả của
Irrational Exuberance, đã đề cập trước đó. Để xác định mức độ định giá
quá cao hay thấp của thị trường, Shiller tính toán thu nhập được điều chỉnh
theo chu kỳ và lạm phát của S&P 500 trong mười năm qua và chia con số
đó vào tổng giá thị trường của S&P 500 — tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E)
được điều chỉnh theo chu kỳ. Nghe có vẻ như một mớ hỗn độn từ ngữ được
chế biến từ thực phẩm, nhưng tôi phát hiện ra rằng một biểu đồ giúp ích rất
nhiều cho việc hiểu. Trên trang đối diện là một biểu đồ của những điểm đó
quay trở lại năm 1870.
P / E trung bình của Shiller trong 140 năm là 16,4. Kể từ năm 1870, P / E
của Shiller đã tăng trên 25 chỉ ba lần. Năm 1929, nó tăng lên 32, và sau đó
thị trường sụp đổ 90%. Năm 2000, nó tăng lên 44, và sau đó thị trường sụp
đổ 50%. Lần thứ ba là bây giờ. P / E của Shiller đã vượt quá 28 vào năm
2016 và tính đến tháng 10 năm 2017, nó đã tăng lên 31.
Cha tôi nói thêm, "Shiller đã nhận được giải thưởng Nobel cho phân tích
này, và khám phá ra rằng thị trường có thể hành xử khá phi lý và làm như
vậy thường xuyên. P / E Shiller không chỉ ra một vụ tai nạn sắp xảy ra; Nó
chỉ là một chỉ báo để biết khi nào toàn bộ thị trường bị định giá sai. Thị
trường có thể sụt giảm vào tuần tới, hoặc nó có thể đi thẳng lên trong hai
năm nữa, hoặc nó có thể không đi đâu trong ba năm.
Dữ liệu do Robert Shiller cung cấp từ cuốn sách Irrational Exuberance của ông
và được cập nhật trên trang web của ông kể từ ngày 17 tháng 11 năm 2017.
Chỉ số Buffett
Buffett gọi tỷ lệ giữa thị trường nói chung và doanh thu quốc gia "có lẽ là
thước đo tốt nhất duy nhất về vị trí định giá tại bất kỳ thời điểm nào". Một
thước đo của điều này được gọi là tỷ lệ của Wilshire 5000 Total Market
Full Cap Index / Tổng sản phẩm quốc nội, thường được gọi là "GDP
Wilshire". Tỷ lệ GDP Wilshire được theo dõi bởi Ngân hàng Dự trữ Liên
bang St. Louis (FRED) và có thể được tìm thấy tại fred.stlouisfed.org.
Để tìm GDP của Wilshire, FRED lấy chỉ số thị trường chứng khoán bao
gồm hầu hết các cổ phiếu, Wilshire 5000 và tính toán vốn hóa của nó (toàn
bộ chỉ số có giá trị bao nhiêu) và chia cho tổng sản phẩm quốc nội (tổng
doanh thu do các doanh nghiệp Hoa Kỳ tạo ra).
Dad giải thích, "Nếu tỷ lệ GDP của Wilshire là khoảng 60%, thì nhìn
chung, thị trường được định giá dưới giá trị thực của nó. Nếu tỷ lệ này là
trên 100%, như năm 1999, 2007 và bây giờ, đó là một dấu hiệu cho thấy thị
trường
được định giá quá cao". Nói cách khác, nếu thị trường cao không tương
xứng so với sản xuất các sản phẩm và dịch vụ thực tế của đất nước, thì
chúng ta nên chuẩn bị cho một cuộc suy thoái thị trường lớn.
GDP của Wilshire đã vượt quá 100% vào năm 2000 và thị trường sụp đổ.
Và nó đã tăng hơn 100% trong năm 2008 và thị trường lại sụp đổ. Tuy
nhiên, lần đó, một sự can thiệp cực đoan vào năm 2009 của Ngân hàng Dự
trữ Liên bang với khoản truyền 4 nghìn tỷ đô la và lãi suất ở mức 0% đã giữ
cho GDP của Wilshire không bị sụp đổ hơn nữa, và kết quả là thiếu các lựa
chọn thay thế cho lợi suất để đầu tư vào thị trường chứng khoán đã có hậu
quả dự kiến là thúc đẩy thị trường và bất động sản tăng trở lại cao hơn so
với trước vụ sụp đổ năm 2008.
Giờ đây, GDP của Wilshire đã tăng 100% lên mức chưa từng có trong
lịch sử 155% mà nó đạt được trong quý III năm 2017. Ở cấp độ này, giá thị
trường đã ngắt kết nối hoàn toàn với mối quan hệ lịch sử giữa doanh thu
thực tế được tạo ra bởi các công ty ở Hoa Kỳ và giá của các công ty sản
xuất các doanh thu đó. Đây không có khả năng là một thay đổi vĩnh viễn.
"Nếu bạn xem chỉ số P/E của Shiller và chỉ số Buffett, bạn sẽ có cảm
giác tốt về vị trí của chúng ta trong chu kỳ kinh tế. Và vị trí của chúng tôi
bây giờ là ở trên đỉnh".
"Nếu chúng ta không nhìn thấy một vụ tai nạn thì sao? Tôi phải làm gì,
đợi mười năm mà không đầu tư?" Điều này nghe có vẻ khủng khiếp, thực
sự. Tất cả những công việc này, và dù sao tôi cũng sẽ tích trữ?
"Khi thị trường được định giá ngay bây giờ, liên quan đến GDP và thu
nhập, chưa bao giờ có thời điểm nào trong lịch sử của chúng tôi mà nó tồn
tại ở đó lâu hơn một vài năm. Một cái gì đó sẽ gửi nó lộn xộn. Nhưng nếu
nó vẫn được định giá quá cao như thế này, vẫn sẽ có cơ hội đầu tư vào các
công ty cụ thể trong các ngành cụ thể. Bạn chỉ cần tiếp tục nghiên cứu, tiếp
tục đọc, tiếp tục tìm kiếm. Bằng cách đó, bạn sẽ sẵn sàng khi một Sự kiện
toàn ngành hoặc toàn thị trường xảy ra. Có một chút niềm tin vào chiến
lược; Buffett không giữ 100 tỷ USD tiền mặt mà không có lý do".
"Khoan đã, cái gì? Buffett có 100 tỷ USD mà ông chỉ giữ và không đầu
tư? Thật điên rồ."
"Đúng vậy. Vì vậy, chỉ cần nhớ rằng anh ấy cũng đang chờ đợi một sự kiện."
Nguyên tắc đầu tư đầu tiên của Charlie Munger: Có khả năng hiểu doanh
nghiệp
Với bối cảnh đó, chúng tôi ngồi đối diện nhau với một micrô giữa chúng tôi
để ghi lại podcast đầu tiên của chúng tôi. Bố bắt đầu nghịch điện thoại. Anh
ta đã đăng một video trên YouTube về một ông già da trắng trong bộ vest,
người rõ ràng không quan tâm đến những gì người khác nghĩ. Anh ta trông
giống như một người sẽ nghĩ rằng bỏ phiếu cho một Phái bộ truyền giáo
bằng tiền của tôi là một người trẻ tuổi tự do vô nghĩa được định sẵn để đưa
tôi vào nhà nghèo. Anh ta trông giống như một người sẽ sử dụng thuật ngữ
"nhà nghèo". "Cái này," bố nói, "là Charlie Munger."
Một lưu ý từ Phil
Năm 1959, Charlie Munger, tốt nghiệp Trường Luật Harvard, đã gặp Warren
Buffett, người duy nhất từng nhận được điểm A + từ Ben Graham tại Trường
Kinh doanh Columbia, và hai trong số những người đàn ông thông minh nhất
thế giới đã trở thành bạn bè và đối tác đầu tư suốt đời. Buffett đã được
Graham đào tạo về nghệ thuật mua 10 đô la giá trị với giá 5 đô la, nhưng
Munger đã thêm vào chiến lược của Buffett rằng "tốt hơn là mua một doanh
nghiệp tuyệt vời với giá hợp lý hơn là một doanh nghiệp công bằng với mức
giá tuyệt vời". Làm việc từ tiết lộ đó trong năm mươi năm qua, Buffett và
Munger đã mua các doanh nghiệp mà họ sẽ không bao giờ bán - dựa vào sức
mạnh của một công ty lớn để gộp khoản đầu tư theo thời gian và mang lại tỷ
lệ lợi nhuận cao nhất. Đối với Munger, các thành phần quan trọng của đầu tư
tuyệt vời là nhận thức được những gì bạn không biết, giữ lý trí và chờ đợi
một công ty tuyệt vời mà bạn hiểu để bán. Munger rất giỏi chờ đợi và từ chối
rất nhiều giao dịch mua tiềm năng, Buffett giờ đây gọi ông là "kẻ không
người ghê tởm". Munger phản bác rằng chỉ có mười lăm giao dịch kiên nhẫn
chờ đợi đã đưa họ vào hàng ngũ hàng đầu của tất cả các nhà đầu tư. Sự khôn
ngoan của Munger về cuộc sống, tính toàn vẹn, tính hợp lý, kiên nhẫn, tập
trung, đảo ngược, phân kỳ, chống mong manh, sức mạnh của sự lười biếng,
những canh bạc bị định giá sai, sự nguy hiểm của sự tự tin thái quá và những
nhược điểm khác của con người là huyền thoại trong cộng đồng đầu tư.
Đây là người thông minh như Warren Buffett?
"Charlie Munger là đối tác của Warren Buffett. Họ đã đầu tư cùng nhau
trong phần lớn cuộc đời của họ. Và trong cuộc phỏng vấn này tôi sẽ cho bạn
thấy, anh ấy chia nhỏ chiến lược Quy tắc # 1 thành bốn nguyên tắc. Bốn
điều này là tất cả những gì bạn phải biết để làm tốt với đầu tư."*
Phần liên quan dài một phút. Trong một phút nói chuyện đó, Charlie
Munger tóm tắt ngắn gọn tám mươi lăm năm kinh nghiệm đầu tư bắt đầu
với người cố vấn của ông và Buffett, Benjamin Graham, vào năm 1930. Để
Charlie Munger bỏ tiền vào một công ty:
. Đó phải là một doanh nghiệp mà anh ta có khả năng hiểu
.
.
.
Nó phải là một doanh nghiệp với một số đặc điểm nội tại mang lại
cho nó một lợi thế cạnh tranh bền vững
Ông muốn nó là một doanh nghiệp có quản lý với sự chính trực và tài
năng và
nó phải là một doanh nghiệp mà anh ta có thể mua với một mức giá
có ý nghĩa và mang lại Biên độ an toàn.
Biên độ an toàn, Charlie giải thích, mang lại cho chúng ta sự thoải mái,
xem xét những thăng trầm tự nhiên của cuộc sống (mặc dù tôi không biết ý
anh ấy là gì khi nói về Lề an toàn). Sau đó, ông nói, một cách thực tế, rằng
những ý tưởng này quá rõ ràng và đơn giản đến nỗi không còn gì để nói. Đó
là nó. Làm thế nào để đầu tư chính xác như các nhà đầu tư giỏi nhất trên thế
giới (và có lẽ kiếm được hàng tỷ đô la tương tự), trong một phút hoặc ít
hơn.
Tôi nghĩ, Tuyệt vời, không còn gì để nói nữa.
Những nguyên tắc đó dường như đơn giản. Tóm lại: có thể thoải mái dự
đoán triển vọng dài hạn của một công ty và mua nó với giá thấp hơn giá trị
của nó, được đưa ra - cụm từ yêu thích của tôi, khẳng định rằng thăng trầm
là hoàn toàn tự nhiên và không thể tránh khỏi - "những thăng trầm tự nhiên
của cuộc sống". Charlie đã giải thích nó rất tốt. (Nhân tiện, mặc dù có lẽ tôi
nên gọi ông ấy là ông Munger vì vị thế xứng đáng của ông ấy là một chính
khách cao cấp của thế giới đầu tư giá trị, tôi sẽ gọi ông ấy là Charlie vì tôi
cảm thấy rất yêu mến ông ấy, giống như ông ấy đã trở thành ông chú khó
tính của tôi, người phục vụ trí tuệ trong khi phàn nàn về "kidz ngày nay", và
"kidz" có nghĩa là bất kỳ ai dưới năm mươi tuổi, và tôi lưu ý rằng anh ấy
không loại bỏ mình khỏi đứa trẻ khó chịu như vậy mà chọn cách sẵn sàng
cho kidz như tôi với cuộc phỏng vấn BBC này, mà tôi coi là dấu hiệu cho
thấy anh ấy bí mật thích chúng tôi hoặc sự chú ý hoặc cả hai. Và do đó, với
tôi, anh ấy là Charlie.)
"Ồ không," bố cảnh báo. "Có rất nhiều điều để nói." Trong thâm tâm, tôi
trợn tròn mắt nhìn anh chàng vừa không đồng ý với đối tác đầu tư của
Buffett này.
"Chúng ta sẽ xem xét từng nguyên tắc của nó," bố nói, "và sẽ mất vài
tháng."
"Thật sao?" Ta liếc mắt nhìn hắn. "Tháng? Chúng có vẻ khá đơn giản và
dễ hiểu".
Hắn cười nói. Anh cười với Charlie!
Ồ, không, chờ đã, tôi nhận ra. Anh ấy cười nhạo tôi vì nghĩ rằng các
nguyên tắc của Charlie quá dễ dàng. Hừ.
"Chúng có vẻ đơn giản," anh cười khúc khích, "nhưng chúng rất sâu. Có
rất nhiều thứ ở đó, như bạn sẽ thấy khi chúng ta bắt đầu nói về chúng. Các
nguyên tắc theo một thứ tự quan trọng cụ thể. Tôi sẽ đi qua từng cái một.
Tháng này chúng tôi sẽ làm việc về ý nghĩa của anh ấy bằng cách 'có khả
năng hiểu'.
Tôi chưa bao giờ sai lầm đến thế. Charlie có thể đã chắt lọc phương pháp
đầu tư của mình thành bốn nguyên tắc dễ nghe, nhưng có một độ sâu cỡ đập
Hoover bên dưới chúng. Họ đã đóng khung toàn bộ cuộc thảo luận của
chúng tôi về đầu tư. Họ đóng khung các quyết định đầu tư của tôi bây giờ.
Tôi nghi ngờ chúng ta sẽ không bao giờ ngừng thảo luận về chúng. Và đó là
lý do tại sao chú Charlie là bậc thầy.
Nguyên tắc đầu tiên của anh ấy là một doozy. Có khả năng hiểu nghe có
vẻ đơn giản, phải không? Nếu tôi đặt tâm trí của mình vào nó, tôi có khả
năng hiểu khá nhiều thứ.
Nhưng làm thế nào tôi có thể cho rằng mình có khả năng thực sự, điên rồ,
hiểu sâu sắc một công ty giao dịch công khai? Có rất nhiều thông tin về các
công ty này mà tôi không bao giờ có thể biết. Việc phân phối thông tin giữa
một công ty và các nhà đầu tư của nó là cực kỳ sai lệch. Thêm vào đó, thực
sự hiểu một công ty đòi hỏi phải hiểu đối thủ cạnh tranh và ngành công
nghiệp của nó, đó là một nỗ lực hoàn toàn khác. Và hiểu một ngành đòi hỏi
phải hiểu mối quan hệ của nó với các ngành khác, điều này đòi hỏi phải
hiểu từng ngành đó, và rõ ràng tôi cần hiểu toàn bộ thị trường để hiểu ngành
và công ty này phù hợp với nó như thế nào và làm thế nào tôi có thể mong
đợi bản thân hiểu toàn bộ thị trường khi tôi mới bắt đầu tất cả những điều
này và KÈM THEOCONCRETESTAIRWELLFEELING.
Cầu thang sâu. Và tôi đang chui vào bóng tối ẩm ướt, ngay đối diện với
cha tôi. Tôi bắt đầu hiểu ý của anh ấy khi anh ấy nói rằng có rất nhiều điều
trong những nguyên tắc này.
Tôi lùi lại một bước, nhận thấy tinh thần mình đang suy sụp, hít một hơi.
"Cha ơi," tôi mạo hiểm, "ở một mức độ nào đó con có thể nói rằng con có
khả năng hiểu ngay bây giờ, và ở cấp độ kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, con sẽ
nói rằng không có cách nào con có khả năng hiểu cho đến khi con làm việc
này trong nhiều năm. Hắn đang nói cái gì vậy?"
Bố gật đầu. "Lưu ý rằng Charlie đã không nói rằng anh ấy hiện phải hiểu
công ty. Ông đã sử dụng thì tương lai, không phải hiện tại. Không, anh ấy
phải tự coi mình là 'có khả năng' hiểu biết trong tương lai, thay vì hiện tại
hiểu nó ngay từ đầu."
Ah. Đó là một sự khác biệt lớn. Đó là có thể dự đoán rằng, nếu tôi đặt
công việc vào, tôi sẽ có thể hiểu công ty đó. Không phải là tôi phải hiểu nó
ngay từ đầu.
Ngay cả Charlie cũng không hiểu các công ty ngay lập tức. Điều đó
khiến tôi cảm thấy tốt hơn.
"Được rồi," tôi ngẫm nghĩ, "vậy làm thế nào để tôi biết trước rằng nếu tôi
đặt công việc vào, tôi có thể hiểu một doanh nghiệp và ngành công nghiệp
nhất định? Tôi không có thời gian để lãng phí vào việc đuổi theo ngõ cụt".
"Hãy nghĩ về công việc kinh doanh này giống như mua căn hộ của bạn,"
cha tôi gợi ý. "Cũng giống như việc mua một căn hộ, bạn phải biết khu vực
lân cận và ý nghĩa lâu dài của vị trí đó. Đối với các công ty đại chúng, khu
phố là ngành công nghiệp. Đó là tất cả. Hiểu nó theo cách bạn sẽ hiểu một
khu phố. Nó đã trải qua những gì, chu kỳ của nó là gì, những điểm tốt và
điểm xấu của nó là gì, và bạn nghĩ nó sẽ đi đâu trong mười đến hai mươi
năm tới? Các trường học trở nên tốt hơn hay tồi tệ hơn, các cửa hàng mở
hay đóng, thu nhập tăng hay giảm, giá cả tăng hay giảm?"
Tôi đã nhận được. Hai ý tưởng dường như trái ngược nhau có thể đúng
cùng một lúc: Tôi hoàn toàn có khả năng hiểu một số công ty, và có một
lượng thông tin khổng lồ đến mức không thể biết tất cả. Cả hai điều đều
đúng. Và chúng đúng với mọi công ty, từ quầy bán nước chanh của trẻ em
đến nhà cho thuê đến Enron. Là nhà đầu tư, chúng ta sống trong sự căng
thẳng giữa hai sự thật đó và khi chúng ta tìm thấy giữa chúng điểm ngọt
ngào để hiểu cách công ty này dự kiến sẽ hành xử để đối phó với các sự
kiện không thể biết được, chúng ta đầu tư. Suy nghĩ về việc mua căn hộ của
tôi đã giúp ích rất nhiều. Tôi có thể xử lý một phân tích chung cư. Tôi có
thể làm chung cư.
"Đây là chìa khóa," bố tôi kết luận. "Đây là chìa khóa cho toàn bộ điều sẽ
giữ cho bạn an toàn. Nếu nó không phải là căn hộ ở Boulder rõ ràng, đừng
làm điều đó. Nếu nó không rõ ràng, nó không phải là một khoản đầu tư tốt
cho bạn. Chúng tôi muốn nhảy qua các thanh sáu inch, không phải thanh
sáu feet. Bạn chỉ mới bắt đầu với điều này. Hãy giữ nó rõ ràng."
"Nói đơn giản, ngu ngốc." Tôi bật
cười. Bố không cười. "Chính xác."
Anh ấy gọi đó là Quy tắc hiển nhiên của mình, và nó khiến tôi cảm thấy
tốt hơn. Tôi không phải ép mình vào bất cứ điều gì tôi không chắc chắn
100%, hoặc bất cứ điều gì tôi chưa sẵn sàng. Tôi nghĩ về căn hộ. Lợi thế
cạnh tranh bền vững. Vị trí trên Pearl Street Mall. Trong một tòa nhà tuyệt
vời. Trong Boulder.
Đẹp, được hỗ trợ bởi Đại học Colorado, và bốn mươi phút đến Denver. Về
cơ bản, nếu giá cả phù hợp, không có trí tuệ. Đó là một thanh sáu inch để
nhảy qua. Tôi có thể nhảy cái đó. Tôi đã nhảy cái đó.
"Buffett" – bố tôi cười toe toét – "có một chiếc hộp trên bàn. Một chiếc
hộp 'Quá khó'. Ông muốn đặt các công ty vào hộp 'Quá khó'. Anh ta đang
chết vì một cái cớ để ném mọi thứ vào hộp 'Quá khó'. Và bạn cũng nên như
vậy. Đừng sợ nói điều gì đó quá khó. Tìm các thanh thấp để nhảy qua,
không phải các thanh cao. Charlie đang nói rằng để xem xét một công ty,
bạn nên sử dụng kiến thức và kinh nghiệm bẩm sinh của riêng mình để xác
định xem công ty này có khả năng ở vị trí ngọt ngào của bạn hay không,
hay nó chỉ là, ngay bây giờ, ngày hôm nay, quá khó khăn.
"Vấn đề là, mặc dù, mọi thứ dường như quá khó khăn."
"Đó là một quan sát tuyệt vời về vị trí của bạn trong quá trình này. Ngay
bây giờ, bạn không biết liệu có thể hiểu một doanh nghiệp hay không vì bạn
chưa nghiên cứu hoặc nghiên cứu ngay cả một công ty duy nhất. Nhưng
một khi bạn bắt đầu đọc và hiểu được những gì ngoài kia, bạn sẽ nhanh
chóng có đủ quan điểm để bắt đầu biết khi nào bạn có khả năng hay không.
Và chỉ để đặt quá trình này trong viễn cảnh, các nhà đầu tư có kinh nghiệm
Quy tắc # 1 mong đợi ít nhất 90 phần trăm những gì chúng tôi xem là Quá
khó hoặc hoàn toàn không.
"Chín mươi phần trăm! Đó là các loại hạt. Hầu như không có gì vượt qua."
"Đúng vậy. Hãy nhớ điều đó. Và đối với những người mới bắt đầu như
bạn, nó sẽ còn ít hơn."
"Được rồi, vậy tôi chỉ cần tìm một vài công ty lúc đầu, sau đó xây dựng."
"Và bạn cần phải hiểu ngành công nghiệp. Điều mà bạn hoàn toàn có thể
làm được. Chỉ cần chọn một cái dễ dàng cho bạn. Bạn không nhận được
thêm bất kỳ điểm nào khi học các ngành mà bạn không biết gì. Bạn sống
trong thế giới; Bạn biết rất nhiều ngành công nghiệp, thực sự. Chọn một cái
mà bạn biết điều gì đó."
Để xác định xem tôi có khả năng hiểu một ngành hay một công ty hay
không, tôi cần thực hiện một số nghiên cứu sơ bộ để xem liệu tôi có quen
thuộc với các khái niệm cơ bản của nó hay không. Nếu không, nó đã quá
khó. Tôi cần xem xét các chỉ số trên toàn thị trường để xem liệu môi trường
tổng thể có hỗ trợ các công ty được bán hay định giá quá cao hay không. Và
tôi nên tìm kiếm Sự kiện.
Sự kiện là một cách để sử dụng nỗi sợ hãi của tôi như một đòn bẩy để có
được kết quả đầu tư đáng kinh ngạc. Tôi biết rằng nếu ban đầu tôi sợ hãi,
những người khác cũng vậy. Tuy nhiên, họ sẽ hành động theo nỗi sợ hãi
của họ bằng cách bán, trong khi tôi sẽ hành động theo nỗi sợ hãi của tôi
bằng cách chờ đợi.
Để sẵn sàng hành động tích cực khi nỗi sợ hãi ở khắp mọi nơi dường như
là một trong những nghịch lý lớn của Quy tắc # 1 đầu tư. Thực hành của
chúng tôi đòi hỏi cực đoan
Kiên nhẫn và cực kỳ can đảm để đầu tư khi những người thông minh đang
chạy cho những ngọn đồi. Warren Buffett gọi đó là "sự lười biếng giáp với
sự lười biếng", nhưng, thực sự, đó là sự kiên nhẫn của một thợ săn để không
làm gì khi các công ty được định giá quá cao, và tấn công mạnh mẽ và mua
khi các công ty được định giá thấp hơn nhiều so với giá trị của chúng.
Tôi nhận thấy rằng tất cả thông tin tôi đã học được cho đến nay thực sự
đang tấn công nỗi sợ hãi của tôi về những điều chưa biết. Thay vì cố gắng
xóa bỏ nỗi sợ hãi của tôi, điều có lẽ là vô ích, nhận thức được nỗi sợ hãi có
thể giúp tôi tránh những khoản đầu tư ngu ngốc. Nếu tôi cảm thấy sợ hãi,
các nhà đầu tư khác có lẽ cũng vậy. Cảm giác đó đã cho tôi những thông tin
quý giá về thị trường.
Phần khó khăn sẽ là phân biệt khi nỗi sợ hãi là phi lý và khi nó cảnh báo
tôi về mối nguy hiểm thực sự. Tôi sẽ không tự mình tìm ra điều đó. Tôi cần
giáo viên của tôi.
Tôi đã nhận được một chút cảm giác về sự phong phú của thông tin mà
các nhà đầu tư thực sự như Charlie có, và tôi có thể học hỏi không chỉ từ
cha tôi, mà còn từ Charlie và các nhà đầu tư tuyệt vời khác. Đó là một lời
nhắc nhở nhanh chóng rằng, giống như trong yoga, tôi sẽ luôn là một học
viên trong thực hành này. Warren Buffett, Charlie, các nhà đầu tư giá trị lớn
khác và bố tôi đều là giáo viên của tôi. Tôi sẽ không đơn độc trong việc
này, tôi cũng sẽ không phát minh lại bánh xe mà họ đã thiết kế và thử
nghiệm va chạm. Truyền thống của những bậc thầy mà cha tôi đang nói đến
là có thật. Những nhà đầu tư bậc thầy này đã kiếm được hàng triệu và thậm
chí hàng tỷ đô la kể từ những năm 1930. Đây chắc chắn không phải là một
cái gì đó mới và chưa được thử. Tôi cảm thấy tự tin hơn. Đó là điều chưa
biết khiến tôi sợ hãi, nhưng thông tin rằng truyền thống đầu tư này đã hoạt
động rất tốt trong một thời gian dài đã làm giảm bớt nỗi sợ hãi của tôi. Và
bây giờ tôi đã có một số công cụ cho tôi quan điểm về thị trường nói chung,
điều này khá phi thường. Không biết gì về những gì đang xảy ra trên thị
trường nói chung là một trong những nỗi sợ hãi lớn của tôi vài tháng trước.
Sau đó, chúng tôi quay số nó xuống, từ sự rộng lớn của thị trường nói
chung đến các công ty cụ thể. Thời gian nghiên cứu.
Vòng tròn năng lực
"Ngay bây giờ, tôi sẽ dạy cậu về Vòng tròn năng lực của cậu. Chúng ta sẽ
nói về cách nghiên cứu các công ty và cách tạo ra sự tập trung của riêng bạn
vào một hoặc hai ngành. Buffett gọi trọng tâm này là Vòng tròn năng lực
của bạn.* Bạn đã có một cái, mà thậm chí không biết nó. Hãy nghĩ về tất cả
các công ty mà bạn có ý kiến."
Tôi đã cố gắng nghĩ về một công ty mà tôi có ý kiến. Ông giải thích, "Có
một ý kiến là một manh mối tốt cho thấy có một ngành công nghiệp mà bạn
có thể biết khá rõ vì bạn đã có một số quan điểm về nó. Tôi đã dành nhiều
năm trong quân đội để trở thành một chuyên gia vũ khí, vì vậy tôi dễ dàng
có ý kiến khi bỏ tiền vào một công ty vũ khí. Tôi đã có ý kiến về những
công ty đó. Tôi đã biết tôi nghĩ gì về sản phẩm của các công ty đó. Tôi chỉ
cần nhìn vào cấu trúc công ty và quản lý của họ để xem liệu bản thân các
công ty có phải là những khoản đầu tư tốt hay không, bởi vì tôi không biết
về những thứ đó mà không nghiên cứu nó.
Tôi nhớ đến Bốn cấp độ thành thạo. Bạn sẽ biết bạn có năng lực có ý
thức khi bạn biết những gì bạn không biết. Đó là lợi thế.
"Được rồi," tôi nghĩ to. "Tôi cần chọn nơi để bắt đầu Vòng tròn năng lực
ban đầu của mình. Làm cách nào để chọn nơi dành thời gian của tôi? Tôi
cho rằng có một số ngành công nghiệp tôi biết, chỉ từ cuộc sống. Tôi thích
yoga. Tôi thích nấu ăn và giải trí. Tôi thích các công ty công nghệ khởi
nghiệp. Nhưng tôi không biết chính xác 'ngành công nghiệp' mà thế giới tài
chính chia chúng thành 'ngành' nào."
"Hãy làm điều này," bố tôi đề nghị. "Có một bài tập mà Jim Collins sử
dụng trong cuốn sách Good to Great của mình để xác định những công ty
nào tôi nên tập trung vào mà tôi sử dụng để đầu tư. Chúng ta sẽ tạo ra ba
vòng tròn, và sự hội tụ của ba vòng tròn là nơi bạn bắt đầu tạo ra Vòng tròn
năng lực của mình."
"Sơ đồ năng lực Venn?" "Chính
xác."
Tôi lấy một miếng đệm pháp lý từ kệ các miếng đệm pháp lý của mình.
Một tờ giấy pháp lý và một cây bút tốt đi một chặng đường dài hướng tới
hạnh phúc của tôi - chỉ là một ví dụ nữa về tiền hỗ trợ hạnh phúc của tôi - vì
vậy tôi giữ một chồng chúng vui vẻ cho những lần chính xác như thế này.
Tôi vẽ ba vòng tròn chồng lên nhau ở giữa, và anh ấy bảo tôi dán nhãn cho
chúng: "Hãy biến ba vòng tròn thành những gì bạn đam mê, những gì bạn
bỏ phiếu bằng tiền của mình và nơi bạn kiếm tiền."
Chúng tôi nghỉ mười lăm phút để tôi có thể điền vào các vòng tròn.
Vòng tròn đầu tiên khá dễ dàng - về những gì tôi đam mê: yoga, xe hơi,
khởi nghiệp và các công cụ pháp lý, ăn thực phẩm lành mạnh, nấu ăn, tổ
chức tiệc tối và giải trí, ngủ nhiều nhất có thể, trượt tuyết.
Đối với vòng tròn thứ hai, tôi phải suy nghĩ một lúc về việc tiền của tôi
sẽ đi đâu, và do đó, những gì tôi đã bỏ phiếu trên thế giới mà không suy
nghĩ quá nhiều về nó.
Các cửa hàng tạp hóa như Whole Foods và
Safeway Khoản thế chấp của tôi — với Chase
Các cửa hàng đồ nội thất và đồ gia dụng như Restoration Hardware,
Crate and Barrel, TJ Maxx, Williams Sonoma
Xe của tôi—một chiếc Nissan
Cửa hàng quần áo như Zappos
Du lịch hàng không trên United, Delta, Tây Nam
Nhà hàng như Chipotle, Subway
Tôi đã kiểm tra tài khoản Amazon của mình để xem những gì tôi đã bỏ
phiếu cho tiền của mình gần đây. Tôi thậm chí đã đặt mua giấy vệ sinh trên
Amazon. Lôi cuốn. Tôi đã tìm kiếm trên mạng "ai sở hữu giấy vệ sinh
charmin". Procter &; Gamble đã mua nó vào năm 1957. Charmin đã phát
triển công cụ tìm nhà vệ sinh công cộng SitOrSquat. Tạp chí nuôi dạy con
cái gọi SitOrSquat là "một trong những ứng dụng tốt nhất để đơn giản hóa
cuộc sống của cha mẹ". Roto-Rooter cho biết Charmin được sử dụng bởi
nhiều thợ ống nước hơn bất kỳ thương hiệu nào khác. Better Homes and
Gardens đã vinh danh Charmin Ultra Strong vào danh sách "Sản phẩm mới
tốt nhất năm 2013".
Tôi không bịa ra điều này. Charmin nghe có vẻ tuyệt vời và tôi chưa bao
giờ xem giấy vệ sinh của mình với sự quan tâm như vậy.
Tôi đã thêm Procter &; Gamble và Amazon vào danh sách của mình.
Vòng tròn thứ hai — tôi bỏ phiếu cho điều gì bằng tiền của mình: cửa
hàng tạp hóa, đồ gia dụng, khởi nghiệp, yoga, xe hơi mát mẻ, thực phẩm
lành mạnh, du lịch, trượt tuyết, quần áo.
Vòng tròn thứ ba là dễ nhất - tôi kiếm tiền từ đâu: công việc pháp lý, khởi
nghiệp và - tôi đã không, nhưng tôi khá chắc chắn rằng tôi có thể kiếm tiền
từ việc này - tiệc tối và giải trí.
Vòng tròn chồng chéo của tôi là: khởi nghiệp, yoga, xe hơi, thực phẩm
lành mạnh và giải trí. Nó thực sự khá hữu ích khi thấy nó được vẽ ra bằng
màu đen và trắng để tôi có thể tham khảo nó trong tương lai khi tôi tìm
kiếm các công ty. Tôi đưa nó cho bố xem, và ông gật đầu đồng ý.
"Bây giờ thì sao? Đó có phải là Vòng tròn năng lực của tôi không?"
"Hầu như," ông nói, "bởi vì ba vòng tròn không hoàn toàn làm cho vòng
tròn đầu tư của bạn trở thành Vòng tròn năng lực. Thực hiện bài tập ba
vòng tròn thu hẹp các ngành bạn nên bắt đầu. Chúng tôi bắt đầu với các
doanh nghiệp và ngành công nghiệp mà chúng tôi đã tham gia theo một
cách nào đó. Sau đó, chúng tôi thu hẹp, một lần nữa, để tạo ra Vòng tròn
năng lực để đầu tư."
"Tôi có nên kết thúc với một ngành công nghiệp để bắt đầu không?"
"Đúng vậy. Tập trung và bắt đầu với một. Làm công việc trên cái đó.
Những công ty nào trong đó mà bạn đã biết? Trong một thị trường giá cao,
chủ yếu bạn chỉ đưa các công ty tuyệt vời vào Danh sách mong muốn để
được mua sau này khi thị trường suy thoái không thể tránh khỏi. Đừng lo
lắng về việc thực sự mua bất cứ thứ gì vào thời điểm này. Bạn sẽ xây dựng
một danh sách mua sắm."
"Tôi cần tìm hiểu xem các ngành công nghiệp khởi nghiệp, yoga, xe hơi
và thực phẩm lành mạnh rơi vào ngành nào. Nó không phải là giấy vệ sinh."
Tôi đã đề cập đến việc tôi đã vui vẻ như thế nào khi điều tra Charmin. Ông
trả lời rằng ông đã khuyến khích khách của mình trong các chuyến đi sông
Grand Canyon của mình, cho các chuyến thăm của họ đến "phòng tắm", để
thử sử dụng đá sông mịn đã được sưởi ấm bởi mặt trời. Hữu ích.
"Nhưng thấy không," ông chỉ ra, "bạn có ý kiến về giấy vệ sinh, và bạn
thậm chí còn không nhận ra điều đó. Điều đó sẽ đúng với nhiều công ty và
ngành công nghiệp khi bạn tham gia nhiều hơn vào điều này. Bạn sẽ thấy
rằng bạn biết nhiều hơn bạn nghĩ, một khi bạn đặt sự chú ý của bạn vào nó.
Tuy nhiên, bây giờ, để bắt đầu và thực hành, hãy tập trung vào Vòng tròn
năng lực của bạn. Tìm hiểu những công ty khác có trong ngành và tìm hiểu
cách họ liên quan đến nhau. Chu kỳ kinh tế của ngành đó là gì? Công ty bạn
quan tâm đến việc đi theo xu hướng chung của ngành hay chống lại nó? Có
sự lên xuống và dòng chảy thường xuyên hay lợi nhuận của công ty thường
đi lên cùng với nền kinh tế và đi xuống với suy thoái - hay nó phản chu kỳ?
Vậy thì được rồi.
Tôi đã xem qua kết quả của mình. Các công ty khởi nghiệp có thể ra mắt
công chúng, nhưng đó là một trò chơi đầu cơ hoàn toàn khác. Điều đó để lại
xe hơi, thực phẩm lành mạnh và yoga.
Tôi nghĩ về chiếc Nissan Xterra của mình, chiếc xe mà tôi yêu thích như
một con thú off-road, nhưng không đặc biệt vì tính Nissan của nó. Nhưng
ngành công nghiệp ô tô có thể rất thú vị. Sau đó, tôi nghĩ đến Whole Foods.
Bây giờ, đó là một cửa hàng mà tôi có cảm xúc. Tôi thực sự yêu công ty đó
vì đã giúp thay đổi thế giới theo nhiều cách, từ việc biến thực phẩm tự
nhiên và hữu cơ thành một sản phẩm bình thường và được mong đợi tại cửa
hàng đến thái độ tư bản có ý thức đối với kinh doanh.
Tôi có thể ngoại suy từ các công ty cụ thể như Whole Foods cho ngành
công nghiệp: cửa hàng tạp hóa. Hay từ Nissan đến ngành công nghiệp ô tô.
Nhưng yoga khó hơn. Không có một ngành công nghiệp nào gọi là "yoga".
Không có nhiều công ty giao dịch công khai liên quan đến yoga hoặc các
phụ kiện của nó, cụ thể là thảm và video yoga, nhưng tôi nghĩ về lululemon,
và những nỗ lực của họ để tái tạo hình ảnh và mở rộng thương hiệu của họ.
Nếu bạn đến một lớp học yoga, tôi hứa rằng ít nhất một nửa số phụ nữ sẽ
mặc lululemon. Quần áo của họ đắt tiền, nhưng nó kéo dài, và tôi mặc thiết
bị của họ nhiều hơn hầu hết các quần áo khác của tôi nên số tiền cho mỗi
lần mặc cuối cùng là khá thấp. Tuy nhiên, Lululemon có một người sáng
lập có vấn đề, người đã đưa ra nhận xét rằng quần yoga của Lululemon
không dành cho phụ nữ lớn hơn - và thực sự, quần của họ không được làm
với kích cỡ lớn hơn 12. Từ một công ty quần áo thể thao, đó là một thông
điệp đặc biệt tồi tệ. Một tháng sau những bình luận của mình, ông đã bị
buộc phải ra đi và giá cổ phiếu giảm một phần ba và tiếp tục. Kể từ đó, họ
đã có một CEO mới và đang hồi phục.
Vậy làm thế nào tôi tìm thấy các ngành công nghiệp của những thứ tôi
thích nếu ngành công nghiệp đó không rõ ràng? Bố tôi đề nghị giúp đỡ.
"Bạn có thể sử dụng trang web của tôi, Rule One Investing hoặc một
trang web khác như Yahoo Finance để tìm hiểu. Đây là một trang web miễn
phí, InvestSnips, có tab 'Công nghiệp'. Nhấp vào nó và cuộn xuống 'Liên
kết danh mục' và bạn sẽ thấy khoảng 450 danh mục, từ Quảng cáo đến
Kẽm. Trang web này phân loại lại các công ty theo danh mục quan tâm. Ví
dụ, thể loại yoga có hai công ty - lululemon và Gaiam. Chúng ta biết
lululemon làm quần áo yoga. Làm thế nào anh biết được Gaiam làm gì?"
"Tôi sẽ bắt đầu với các báo cáo hàng năm." Tôi thở dài.
Cơ quan quản lý các công ty của Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán và Giao
dịch (SEC), đã cố gắng giải quyết thâm hụt thông tin và bảo vệ các nhà đầu
tư bằng cách yêu cầu một báo cáo hàng năm toàn diện từ mỗi công ty trên
thị trường chứng khoán (trong số các hồ sơ khác). Đó là tôi, nhà đầu tư tiềm
năng cần được bảo vệ.
Báo cáo hàng năm là một tài liệu bằng văn bản có xu hướng rất dài và
được nộp cho SEC theo Mẫu 10-K, vì vậy nó được gọi thay thế cho nhau là
"báo cáo thường niên" hoặc "10-K". Nó mô tả, rất chi tiết, công việc của
một công ty, kế hoạch, tài chính và tất cả những cách mà công ty có thể thất
bại. Tôi phải xác định từ nghiên cứu của mình nếu một công ty nguyên khối
đang run rẩy, và báo cáo hàng năm là nơi đầu tiên để xem xét.
Tôi đã đọc nhiều báo cáo hàng năm trong thực tế của mình với tư cách là
một luật sư, nhưng may mắn thay, chưa bao giờ phải viết một báo cáo. Họ
nổi tiếng là nhàm chán. Tuy nhiên, chúng giống như các blog tin đồn của
người nổi tiếng. Một khi bạn đọc một vài, bạn sẽ học được nơi để đánh hơi
ra những thứ thực sự ngon ngọt và chỉ cần lướt qua phần còn lại.
Các công ty đại chúng cũng nộp báo cáo mỗi quý, được gọi là 10-Q, và
tổ chức các cuộc gọi với các nhà phân tích mỗi quý được ghi lại và sao
chép. Tất cả những điều này có thể được tìm thấy trên trang web của công
ty về quan hệ nhà đầu tư, hoặc, nếu họ không có một trang web tốt, trên
trang web của SEC. Bố tôi nghĩ rằng trang web của SEC, được gọi là
EDGAR, rất khó sử dụng, nhưng tôi không thấy nó khó khăn như vậy và tôi
thích lấy mọi thứ từ nguồn chính thức.
"Đọc báo cáo thường niên là một dự án lớn," tôi phàn nàn. "Ngươi muốn
ta ngẫu nhiên đọc sao?" Tôi bắt đầu nghĩ rằng có lẽ tôi có thể lang thang
trong những đám cỏ dại này mãi mãi. Có cách nào dễ dàng hơn để làm điều
này không?
"Đúng vậy. Một cách khác để thu hẹp là bắt đầu tìm kiếm các nhà đầu tư
khác", bố tôi tuyên bố. "Tôi gọi họ là những Guru của tôi. Tôi nhìn vào
những gì họ đang mua và kiểm tra nó."
Gurus
Tôi đã nghĩ về nó. Tất cả mọi người điều hành một quỹ từ 100 triệu đô la
trở lên phải báo cáo hàng quý cho SEC các vị trí vốn chủ sở hữu mà họ đã
mua và bán trong quý trước.
"Đó là một ý tưởng tuyệt vời. Dù sao họ cũng phải nộp hồ sơ công khai,
và thông tin hơi cũ, nhưng đó không phải là vấn đề lớn đối với một nhà đầu
tư giá trị." Tôi nghĩ về nó thêm một chút. "Chờ đã, tại sao tôi không sao
chép những gì họ mua?"
Hắn cười nói.
"Không, tôi nghiêm túc. Tại sao tôi thậm chí cần phải tự mình làm tất cả
công việc này khi họ có thể làm điều đó cho tôi? Tại sao tháng trước anh
không thể nói cho em biết chuyện này?"
Bố ngừng cười. "Thực ra," anh đồng ý, "anh nói đúng. Đó là cách yêu
thích của tôi để tìm các khoản đầu tư tuyệt vời. Có hai giáo sư muốn xem
điều gì sẽ xảy ra nếu tất cả những gì bạn làm là sao chép Warren Buffett từ
khi ông bắt đầu khá nổi tiếng cho đến gần đây. Họ lấy dữ liệu từ hồ sơ 13F
hàng quý của ông với SEC từ năm 1976 đến năm 2006; để mô hình hóa nó
một cách thận trọng nhất có thể, họ đã 'mua' cổ phiếu mà ông ấy đã mua
vào ngày cuối cùng của tháng mà công chúng biết rằng Buffett đang mua và
họ đã 'bán' nó vào ngày cuối cùng của tháng, nó được công khai rằng ông
ấy đang bán.
Tôi mơ hồ nhớ bố đã đề cập đến nghiên cứu này khi ông thuyết phục tôi
rằng tôi có thể tự đầu tư thành công. "Và?"
"Và nó đã hoạt động. Mô hình của họ đã kiếm được rất nhiều tiền chỉ
bằng cách sao chép Buffett".
Tôi muốn xem chi tiết. Chúng tôi đã tra cứu nghiên cứu của Giáo sư
Martin và Puthenpurackal. Họ phát hiện ra rằng một nhà đầu tư không làm
gì ngoài việc sao chép các khoản đầu tư vào công ty đại chúng của
Berkshire Hathaway trong ba mươi mốt năm đó sẽ nhận được lợi nhuận kép
hàng năm là 20,43%, * trong khi chỉ số thị trường sẽ trả lại một nửa số tiền
đó.* Hai nhà nghiên cứu kết luận rằng lợi nhuận của Buffett không phải do
may mắn. Hơn nữa, trong khi tỷ lệ lợi nhuận của Buffett xấp xỉ gấp đôi so
với thị trường, lợi nhuận tiền mặt thực tế của ông lớn hơn năm lần. Đây là
một tính năng của lợi nhuận gộp: một thay đổi nhỏ trong tỷ lệ hoàn vốn kép
có thể,
Theo thời gian, dẫn đến một sự thay đổi rất lớn trong đô la thực tế.
"Đối với các giáo sư thừa nhận rằng đó không phải là may mắn là khá bất
thường," cha tôi nói. "Họ không muốn thừa nhận rằng việc lựa chọn các
công ty riêng lẻ có thể đánh bại thị trường."
Tôi nghĩ về nghiên cứu. Tôi thậm chí sẽ không phải mua cổ phiếu, ngoại
trừ Berkshire. Hả.
"Cha, quên làm tất cả những công việc này đi. Tại sao chúng ta không
mua Berkshire và hoàn thành nó?"
"Nếu chúng ta mua Berkshire khi nó thực sự rẻ, thì vâng, đó là một kế
hoạch tuyệt vời. Bạn sẽ không nhận được lý lẽ từ tôi. Nhưng làm thế nào
bạn sẽ biết nó rẻ? Nó giống như khi bạn muốn thoái vị. Tốt thôi, nhưng bạn
phải biết cách đánh giá chúng, và điều đó đòi hỏi chuyên môn đầu tư. Điều
tương tự ở đây: Mua Berkshire có thể là một cuộc gọi tốt, nhưng làm thế
nào bạn biết liệu đó có phải là một mức giá tốt hay không mà không học
đầu tư?
Im lặng từ tôi. Đừng nói với tôi rằng tôi phải biết điều gì đó về đầu tư để
sao chép người khác!
Foin.
"Tôi sẽ không biết khi nào nó là một mức giá tốt," tôi thừa nhận. "Ta
không có manh mối." "Đúng vậy", bố khẳng định. "Thêm vào đó,
Berkshire không thường xuyên rẻ, và điều đó có nghĩa là
Có lẽ chúng ta nên sao chép những gì họ đang mua. Ngoài ra, Buffett sẽ
không điều hành Berkshire mãi mãi. Anh ấy có những người tuyệt vời tại
chỗ, và đã đảm bảo với chúng tôi rằng họ sẽ làm tốt công việc, nhưng ai
biết được? Tuy nhiên, nếu tôi có thể mua Berkshire đủ rẻ, tôi sẽ mua nó".
"Hãy giữ lời khuyên của riêng tôi," tôi nói, một nửa cho chính mình. "Và
tôi luôn có thể mua các công ty mà Berkshire mua nếu chúng phù hợp với
sứ mệnh của tôi."
Có một danh sách ngắn các nhà đầu tư khác đầu tư theo phong cách Quy
tắc #1 và nhận được lợi nhuận cao qua từng năm — đôi khi ngay cả ở
những thị trường bị thổi phồng một cách kỳ lạ, như thị trường này. Bố nhìn
sang Buffett và Munger, rõ ràng, nhưng cũng có Mohnish Pabrai, Guy
Spier, David Einhorn, Bruce Berkowitz, và một loạt những người khác. Bố
có một danh sách các Guru mà ông theo dõi để biết ý tưởng trên trang web
của riêng mình. Tôi có thể tìm thấy hồ sơ 13F của họ trên EDGAR của SEC
trang mạng.*
Tôi có thể sao chép chúng, nhưng tôi đã thấy một vài vấn đề với ý tưởng
của mình. Đó là luật sư trong tôi: Tôi chọc lỗ ngay cả trong lập luận của
riêng mình. "Bố, vấn đề rõ ràng là, bởi vì họ đang báo cáo một quý sau khi
họ mua hoặc bán, thông tin luôn luôn cũ. Tôi có nên mang nó với một núi
muối không?"
"Chà," bố chậm rãi nói, "hãy tưởng tượng con có thể nhờ bốn mươi sáu
nhà đầu tư giỏi nhất thế giới gọi riêng cho con về những gì họ đã mua hoặc
bán trong khoảng thời gian chín mươi ngày qua. Điều đó sẽ khá có giá trị,
phải không? Ngay cả thông tin một năm tuổi cũng sẽ có giá trị, nếu chỉ cho
ý tưởng và
Ví dụ. Nhiều lần, tôi đã thấy rằng giá của một công ty đã thực sự giảm kể từ
khi các nhà đầu tư lớn mua nó hơn một trăm hai mươi ngày trước. Ví dụ,
Warren Buffett đã mua một loạt cổ phiếu IBM liên tục từ năm 2011 đến
năm 2016 với giá trung bình khoảng 170 USD. Bạn có thể đã mua IBM vào
năm 2016 với giá 120 đô la. Điều đó xảy ra mọi lúc. Nhưng bạn phải biết
những gì bạn đang xem. Bạn vẫn phải làm bài tập về nhà."
"Và thậm chí quan trọng hơn, hãy chắc chắn rằng Nhiệm vụ của họ phù
hợp với Nhiệm vụ của tôi," tôi nói thêm. "Một Guru có thể mua một công
ty trái ngược với giá trị của tôi, và tôi từ chối sao chép chúng một cách mù
quáng."
"Chính xác." Bố gật đầu thật mạnh. "Sao chép người khác một cách mù
quáng cũng giống như thoái vị. Bạn phải tự làm bài tập về nhà để biết liệu
những gì họ đang làm có phải là điều tốt hay không. Một điều khác cần nhớ
là, giữ các giao dịch mua của Guru trong quan điểm so với quỹ tổng thể của
họ. Buffett có về
100 tỷ đô la tiền mặt ngay bây giờ, và không có gì trong số đó xuất hiện
trong hồ sơ 13F của anh ta. Nếu bạn không biết anh ta đang giữ bao nhiêu
tiền mặt, bạn sẽ nghĩ rằng anh ta đã đầu tư đầy đủ, trong khi thực tế, anh ta
đang ngồi trên đống tiền mặt lớn nhất trong cả đời chỉ chờ cơn bão kinh tế
không thể tránh khỏi để bán mọi thứ mà anh ta muốn mua.
Ngoài ra, điều cực kỳ quan trọng cần biết là hồ sơ 13F không báo cáo các
vị trí "ngắn". Một số nhà đầu tư phòng ngừa cổ phiếu bằng cách bán khống
các công ty yếu hơn (đặt cược rằng họ sẽ đi xuống thay vì tăng) trong khi
mua các công ty mạnh hơn với kỳ vọng rằng nếu thị trường đi lên, những
công ty mạnh sẽ tăng nhiều hơn những công ty yếu và họ sẽ kiếm tiền từ
chênh lệch; Điều tương tự cũng xảy ra nếu thị trường đi xuống, nhưng
ngược lại - các công ty yếu sẽ giảm nhanh hơn và xa hơn các công ty mạnh.
Xem hồ sơ 13F có thể gây hiểu lầm nếu bạn không biết toàn bộ bức tranh,
nhưng ngay cả như vậy, việc theo dõi hồ sơ 13F của đúng người có thể là
một lợi thế khá lớn. Mỗi quý, danh sách các giao dịch mua mới xuất hiện khoảng năm trăm đến sáu trăm công ty để xem xét mỗi quý, và đó chỉ là từ
các Guru mà cha tôi theo dõi. Nhận ý tưởng về việc liệu những gì họ làm có
nằm trong Vòng tròn năng lực của bạn hay không và sau đó, nếu có, hãy đi
sâu vào nghiên cứu của bạn. Nhưng hãy luôn nhớ rằng mặc dù đó là một lối
tắt thực sự thú vị để tìm thứ gì đó bạn có thể muốn mua, hồ sơ 13F vẽ nên
một bức tranh không đầy đủ về bất kỳ tài sản nào của Guru.
Khóa đào tạo pháp lý hoài nghi của tôi bắt đầu, và khi tôi xem xét các
công ty mà các Guru đã chọn, tôi nhận thấy rằng tôi không thể đoán được lý
do tại sao họ mua một công ty hoặc tôi không ủng hộ Sứ mệnh của một
công ty họ đã mua.
Tôi từ chối phụ thuộc một cách mù quáng vào cha tôi hay bất kỳ Guru
nào khác. Nhà đầu tư chuyên nghiệp là những người thông minh, nhưng
đầu tư không phải là thông minh; Đó là về việc biết rằng những gì bạn đang
mua sẽ có giá trị hơn trong mười năm và kiên nhẫn. Nhiều nhà đầu tư
chuyên nghiệp sợ hãi và làm những điều ngu ngốc. Charlie Munger nói
rằng ông và Warren Buffett sẽ không giàu có như vậy nếu những người
thông minh không làm quá nhiều điều ngu ngốc. Công việc của tôi trong
thực hành này là tránh trở thành một trong những người đó. Điều này, cha
tôi tin rằng, là chìa khóa để đầu tư cá nhân thành công: học cách sử dụng
các quyết định ngắn hạn phi lý và cảm xúc có thể dự đoán được của người
khác để làm lợi thế cho tôi.
Tôi cảm thấy như tôi đang cảm thấy thoải mái khi biết liệu tôi có khả
năng hiểu một công ty hay không, nhưng tôi đã không thực sự thử nghiệm
nó. Tôi cần phải làm việc trên Thực hành Đầu tư của mình. Tôi cần một số
quan điểm về kỹ năng của chính mình, một cách nhanh chóng. Làm thế nào
tôi có thể tạo ra một đường cơ sở tốt của nghiên cứu đầu tư?
Chuyên sâu đầu tư của tôi
"Hãy đọc những lá thư của Warren Buffett," bố khuyên lần thứ hai. "Ông ấy
đã viết thư cho các cổ đông của mình trong khoảng bốn mươi năm. Họ là
một nền giáo dục không thể tin được trong đầu tư giá trị, và họ là một cuốn
sách khá tốt. " Tôi đã tìm kiếm trực tuyến "thư Warren Buffett gửi cổ đông"
và nhận được một liên kết đến thư cổ đông của Berkshire Hathaway, có sẵn
để tải xuống PDF. Tất cả trong số họ kể từ năm 1977 đã ở đó. Tôi không
biết nguồn gốc của Berkshire Hathaway, nhưng Warren Buffett, tôi phát
hiện ra, đã sử dụng phương tiện của một công ty dệt may tên là Berkshire
Hathaway để thành lập một công ty đầu tư. Berkshire không phải là một
quỹ. Ông chỉ đơn giản sử dụng công ty này, là công khai, để mua các công
ty khác - công cộng và tư nhân.
Và ông viết một lá thư mỗi năm cho các cổ đông Berkshire Hathaway
của mình. Những lá thư này được coi là đỉnh cao của thư cổ đông bởi vì rất
hiếm khi một giám đốc điều hành công ty đại chúng viết cho các cổ đông
theo cách Buffett làm: cởi mở, thẳng thắn và trung thực về những gì công ty
đang làm, về những thất bại cũng như thành công của nó, về kế hoạch cho
tương lai và về ý định của nó liên quan đến các giá trị của nó và nơi nó sẽ
đi. Các nhà đầu tư giá trị nói về những chữ cái này như thể chúng là Kinh
thánh.
Tôi đoán bố đang làm gì đó - tốt hơn hết là tôi nên đọc những lá thư. Đọc
Kinh Thánh Buffett sẽ đặt nền móng cho nghiên cứu của tôi. Vì vậy, hãy
đọc Kinh thánh Buffett mà tôi sẽ đọc. Đọc ba lá thư mỗi ngày sẽ mất
khoảng hai tuần để hoàn thành tất cả chúng kể từ năm 1977. Khi tôi trở về
nhà ở Boulder, tôi đã bắt đầu.
Trong yoga, một bài tập tập trung nhiều ngày được gọi là chuyên sâu. Tôi
đã lên kế hoạch cho Chuyên sâu Đầu tư kéo dài hai tuần của mình để đưa
thông tin tôi đã học được trong vài tháng qua vào các kỹ năng. Tưới nước
cho rễ để thưởng thức trái cây. Đó là một câu châm ngôn cũ từ sự giáo dục
Thiền Siêu Việt của tôi, và đó là một câu châm ngôn hay mà tôi thường
nhớ. Trong bối cảnh thiền, điều đó có nghĩa là thiền là thức ăn hoặc nước
cần thiết cho ý thức để từ thiền định, người ta có thể tận hưởng thành quả
của thời gian đó hướng vào bên trong. Trong thực hành đầu tư của tôi, nó
nhắc nhở tôi học hỏi. Nước là kiến thức về cách đầu tư Quy tắc #1, gốc rễ là
thực hành của tôi và thành quả là tự do tài chính.
Tôi muốn đọc những lá thư của Buffett, vì cha tôi đánh giá rất cao chúng.
Và tôi muốn bắt đầu phát triển nhiều quan điểm hơn về thị trường.
Trong thực tiễn pháp lý của mình, tôi thường thấy mình tư vấn cho khách
hàng đơn giản về những gì bình thường - các điều khoản giao dịch thông
thường, các vấn đề bình thường mà một công ty khởi nghiệp thường gặp
phải, xung đột bình thường giữa những người sáng lập, các tài liệu bình
thường mà họ nên có sẵn. Đó là thông tin quan trọng đối với một công ty
khởi nghiệp hoặc nhà đầu tư mạo hiểm mà chúng tôi có thể cung cấp vì
chúng tôi đã xử lý rất nhiều giao dịch. Tôi nhận thấy rằng tôi không có
manh mối về những gì là bình thường trên thị trường chứng khoán, và tôi
biết tôi nên tìm hiểu trước khi tôi bỏ tiền của mình vào đó.
Các bức thư gửi cổ đông là cơ bản. Còn gì nữa? Tôi quyết định sao lưu.
Thay vì kiểm tra tin đồn của người nổi tiếng vào buổi sáng khi tôi uống cà
phê và thức dậy, tôi sẽ bắt đầu mỗi buổi sáng bằng cách đọc một tờ báo
kinh doanh. Mất đi khoảnh khắc ngồi lê đôi mách của tôi sẽ là một sự hy
sinh lớn, nhưng nó có lẽ tốt cho tôi.
Chà, có lẽ tôi sẽ khiến mình chờ đợi để lướt qua những tin đồn cho đến
khi tôi đọc tờ Wall Street Journal. Vâng, điều đó nghe có vẻ tốt hơn rất
nhiều rồi.
Tôi đã tìm kiếm tờ Wall Street Journal và phát hiện ra rằng nó khá tốn
kém để đăng ký. Sau đó, tôi vào trang web của Financial Times. Tương tự
đắt tiền. Tôi đã kiểm tra tờ New York Times. Cũng đắt tiền. Chúa ơi, tôi
nhanh chóng nhận ra rằng nếu tôi đăng ký bốn hoặc năm nguồn tin tức với
giá đầy đủ của họ, tôi sẽ ở mức 100 đô la mỗi tháng. Mười hai trăm đô la
mỗi năm cho tin tức đầu tư là một khoản chi tiêu hàng năm nghiêm trọng
đối với tôi và sẽ cắt giảm ngân sách đầu tư của tôi.
Thực tiễn này rõ ràng không chỉ đòi hỏi đầu tư thời gian, mà còn một số
đầu tư tài chính, và, thực sự, nơi nào tốt hơn để đặt tiền của tôi hơn là hỗ trợ
báo chí kinh doanh mạnh mẽ? Bất động sản thứ tư bảo vệ tôi, nhà đầu tư
nhỏ, tốt hơn SEC hoặc bất kỳ cơ quan quản lý nào có thể. Nó tìm thấy
vụ bê bối và công khai nó, mang lại ánh sáng cho những góc tối của phòng
sau và bàn giao dịch.
Tôi quyết định trả tiền cho tờ Wall Street Journal và xem tôi thực sự đọc
nó bao nhiêu. Nếu tôi quyết định trả tiền cho các tờ báo khác sẽ đáng giá,
tôi có thể thêm chúng vào danh sách đọc của mình sau. Tôi đã tạo một thư
mục trong dấu trang trình duyệt web của mình có tên là "Đầu tư" và thêm
các trang web miễn phí mà cha tôi đã đề cập.
Mỗi ngày trong hai tuần, tôi đọc "một cộng ba" là Chuyên sâu đầu tư của
mình: một phần kinh doanh của Wall Street Journal vào buổi sáng và ba lá
thư cổ đông của Warren Buffett trước khi đi ngủ.
Kinh Thánh Buffett chính xác là tốt như cha tôi đã mô tả. Buffett có một
khả năng đáng kinh ngạc để giải thích các khái niệm tài chính cho những
người bình thường như tôi, và điều đó rất hiếm. Quá hiếm. Có lẽ đó là một
manh mối cho lý do tại sao anh ấy rất giỏi trong việc đầu tư thông thường.
THỰC HÀNH THÁNG TƯ: Bắt đầu nghiên cứu là khó, nhưng đây là tháng
để làm điều đó. Tôi đã mất một vài lần thử và một chút nhàm chán trước khi
tôi bắt đầu tìm thấy những thứ tốt, vì vậy hãy chuẩn bị đồ ăn nhẹ và khiếu hài
hước. Chạy qua bài tập ba vòng tròn của riêng bạn để bạn biết nơi tập trung
nghiên cứu đầu tư của mình, và sau đó chỉ là. . . bắt đầu. Chọn một tờ báo cho
tin tức kinh doanh và đọc nó thường xuyên. Có thể làm chuyên sâu đầu tư của
riêng bạn và đọc Kinh thánh Buffett. Xem xét một số hồ sơ 13F. Hãy suy
nghĩ về những gì sẽ làm việc tốt nhất cho bạn và lịch trình của bạn, và sau đó
đi cho nó.
OceanofPDF.com
Chương 5
Hào và quản lý của Charlie
Tháng 5
Tháng này
Hào
Bốn con số lớn và tốc độ tăng trưởng Tốc
độ tăng trưởng gió
Sự quản lý
Danh sách kiểm tra cho ba nguyên tắc đầu tiên của Charlie
ĐÓ LÀ ĐIỀU KỲ LẠ NHẤT. TẤT CẢ NHỮNG SUY NGHĨ NÀY VỀ TỰ
DO TÀI CHÍNH
và làm việc hướng tới nó dường như tạo ra. . . tự do. Theo những cách mà
tôi không mong đợi. Trong nhiều năm, tôi đã hứa với người bạn cùng
phòng tốt nghiệp của mình sẽ đến thăm cô ấy ở Zurich, Thụy Sĩ. Tôi
chuyển các công ty luật sang một công ty cửa hàng tập trung vào các công
ty khởi nghiệp, và giữa các công việc, tôi có cơ hội đi. Tôi lang thang quanh
thành phố một mình trong khi cô ấy ở văn phòng, và sau giờ làm việc,
chúng tôi tắm nắng bên hồ và uống rượu ngon, và tôi cảm thấy hoàn toàn là
chính mình, nhiều hơn trong một thời gian dài. Tôi cảm thấy tự do.
Vào đêm cuối cùng tôi ở Zurich, cô ấy mời một người bạn đến chơi trò
chơi Rủi ro, và vào cuối trò chơi, tôi thích người đàn ông ngồi cạnh tôi hơn
bất cứ ai tôi từng gặp. Nuno là người Bồ Đào Nha, ga lăng và cực kỳ thông
minh. Anh ấy là một nhà tư vấn chiến lược cho các ngân hàng, đó là lý do
tại sao anh ấy sống ở Zurich, và anh ấy dường như bị cuốn hút bởi những
nỗ lực của tôi để cải thiện cuộc sống của tôi, điều mà tôi đánh giá cao vì tôi
vẫn cảm thấy hơi do dự khi nói với người khác về Thực hành đầu tư của
mình. Họ dường như ngay lập tức cho rằng tôi biết tất cả về đầu tư, và tôi
chắc chắn là không.
Tôi đã lên kế hoạch dừng lại ở Oxford cho một hội nghị kinh doanh trong
vài ngày trên đường về nhà, và Nuno hỏi liệu anh ấy có thể đi chơi trước
khi tôi quay trở lại Đại Tây Dương không. Tôi đang ở chế độ nghỉ phép và
nói "Chắc chắn rồi!" và chỉ nhận ra vào ngày hôm sau rằng một người lạ ảo
có thể theo tôi đến một quốc gia khác. Người bạn chung của chúng tôi đảm
bảo với tôi rằng anh ấy đáng tin cậy, và tôi nhớ đôi mắt mơ màng màu xanh
xám đậm của anh ấy và cách anh ấy nhìn tôi với một ý định kiên định nào
đó, và tôi nhớ rằng tôi đang đi nghỉ và điều này không thành vấn đề. Tôi
cho anh ấy biết tôi sẽ ở đâu. Sau khi anh ấy bay đến London, thuê một chiếc
xe hơi và một phòng khách sạn, và xuất hiện để gặp tôi tại quán rượu King's
Arms ở trung tâm Oxford, tôi đã rất ấn tượng. Ba ngày sau, tôi rất có nguy
cơ yêu một anh chàng sống ở châu Âu. Khi tôi về nhà, Nuno yêu cầu đến
thăm tôi ở Boulder, và tôi quyết định để anh ấy.
Trước khi Nuno đến thăm, bố đã ghé qua Boulder một lần nữa để kinh
doanh và chúng tôi đảm bảo rằng ông có thể ở lại vào cuối tuần để chúng
tôi có thể nói chuyện trực tiếp về Nguyên tắc của Charlie. Tôi đã quen với
sự liên lạc thường xuyên này với cha tôi. Chúng tôi thường nói chuyện hai
hoặc ba tuần một lần; Bây giờ chúng tôi nói chuyện hoặc nhắn tin ít nhất
một lần một tuần và gửi e-mail cho nhau những bài báo mà chúng tôi tìm
thấy về đầu tư giá trị hoặc các công ty chúng tôi gặp mà chúng tôi nghĩ là
tuyệt vời. Nó thực sự rất tuyệt. Anh ấy đã gắn bó với tôi.
Chúng tôi ngồi xuống phòng khách của tôi. Đã đến lúc cho nguyên tắc
thứ hai và thứ ba của Charlie: đảm bảo lợi thế cạnh tranh của một công ty,
và sau đó đánh giá những người điều hành công ty. Chúng tôi bắt tay vào
công việc.
Nguyên tắc đầu tư thứ hai của Charlie Munger: Lợi thế cạnh tranh
nội tại và bền vững
Nguyên tắc thứ hai này là lớn. Đối với tôi, đó là mấu chốt của Nguyên tắc
đầu tư của Charlie. Charlie nói rằng một khi chúng tôi đã quyết định rằng
chúng tôi có khả năng hiểu doanh nghiệp, điều tiếp theo cần xác định là liệu
doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh nội tại bền vững hay không. Trong chiến
lược đầu tư của Buffett, khái niệm này được gọi là hào nước.
Một con hào chính xác là những gì tất cả chúng ta nghĩ đến - khối nước
bao quanh một lâu đài để ngăn chặn các cuộc tấn công. Trong đầu tư, lâu
đài là doanh nghiệp và hào là lợi thế cạnh tranh mà doanh nghiệp thực chất
có khiến nó gần như không thể chạm tới bởi các đối thủ cạnh tranh cho
dòng tiền dài hạn. Nếu một doanh nghiệp có một con hào tốt, sẽ rất khó để
các đối thủ cạnh tranh vi phạm Hào và chiếm lâu đài. Không phải là không
thể, nhưng khó khăn. Khó đến mức họ sẽ không
cố gắng. Khó khăn đến mức nếu họ có tất cả số tiền để mua toàn bộ công ty,
họ vẫn không thể cạnh tranh với nó.
"Hãy nghĩ về vòng đời của một công ty," bố nói. "Công ty được thành lập
để đáp ứng nhu cầu và giải quyết vấn đề; Họ giải quyết vấn đề đó và đáp
ứng nhu cầu đó, và có lẽ qua một số năm, vấn đề hoặc nhu cầu trở nên lỗi
thời. Có rất ít công ty tồn tại một trăm năm. Chú ý xem một công ty đang ở
đâu trong vòng đời đó và điều gì mang lại cho nó một lợi thế cạnh tranh lâu
dài, bền vững, nội tại để gắn bó càng lâu càng tốt.
"Con hào này mà bạn và Charlie đang nói đến có khác với một công ty
đang làm tốt công việc khi đáp ứng nhu cầu hoặc giải quyết vấn đề không?"
"Toàn bộ! Hoàn toàn khác. Điều làm cho một con hào khác với lợi thế
cạnh tranh thuần túy là nó là một lợi thế cạnh tranh, thứ nhất, nội tại của
doanh nghiệp, và thứ hai, bền vững. "Nội tại của doanh nghiệp" có nghĩa là
lợi thế của họ không thể tách rời khỏi hoạt động kinh doanh của họ. Nó vốn
đã ở đó. 'Bền' có nghĩa là rất khó khăn hoặc tốn kém, hoặc cả hai, để vượt
qua đặc tính nội tại mà không đối thủ cạnh tranh nào sẽ thử, vì vậy chúng
tôi có thể mong đợi rằng nó sẽ tiếp tục trong một thời gian dài sắp tới.
"Nghe có vẻ như là một lợi thế cạnh tranh điển hình đối với tôi."
"Không hề. Đây là lợi thế cạnh tranh không thể dễ dàng biến mất. Hãy tự
hỏi liệu có thể bắt đầu một công ty cạnh tranh và tiếp quản công ty đó hay
không.
"Câu trả lời là nó luôn luôn có thể."
"Có thể. Vì vậy, câu hỏi tiếp theo là chi phí bao nhiêu cho một đối thủ
cạnh tranh mới để bắt đầu và phát triển đến mức có thể cạnh tranh và đánh
bại công ty của chúng tôi? Nếu chi phí quá lớn mà không ai làm được, thì
không thể thực hiện được; thì bạn biết hào nước của chúng tôi khá mạnh."
Hừ. Được rồi.
"Hãy nghĩ về độ bền từ quan điểm ngược lại," bố gợi ý. "Có phải một
công ty bạn đang nghiên cứu chỉ đang cố gắng cạnh tranh với một sản phẩm
'tôi cũng vậy' có giá thấp hơn các sản phẩm cạnh tranh? Có phải một số
công ty này đang sản xuất máy đánh chữ ở đầu máy tính cá nhân? Những
thứ này sẽ phát triển mạnh mẽ trong mười năm nữa, hay có thể không?"
Vì vậy, nếu không có gì đe dọa nó, tôi xem xét, lợi thế cạnh tranh của nó
là vô cùng mạnh mẽ. "Còn chất lượng nội tại? Giống như, họ là những
người đầu tiên tham gia vào một ngành công nghiệp hoặc một cái gì đó
tương tự? Đó sẽ là nội tại của doanh nghiệp".
"Chính xác là như thế," bố trả lời. "Trở thành người đầu tiên bước vào
một ngành công nghiệp thậm chí còn là một phần của một trong những loại
hào mà tôi sẽ dạy cho bạn."
"Có các loại hào nước?"
Bây giờ anh ta có rất nhiều năng lượng đến nỗi anh ta thậm chí không thể
giữ nó trong lòng. Anh ta bắt đầu nảy lên ghế. "Ồ, có rất nhiều loại hào
nước. Năm loại, có thể là sáu."
Năm (rưỡi) hào nước
.
.
.5
Khi một công ty có một thương hiệu mạnh đến mức sẽ
rất khó để một công ty khác tạo ra một thương hiệu mạnh tương
đương để cạnh tranh với họ. Đôi khi được tạo ra bằng cách trở thành
người đi đầu tiên vào một ngành công nghiệp và do đó có ngành công
nghiệp đó được xác định với họ.
Ví dụ: Coca-Cola và Pepsi. Pepsi đã chi hàng triệu USD để cải thiện
thương hiệu và cạnh tranh với Coca-Cola, đồng thời tạo ra một thương
hiệu mạnh.
Tuy nhiên, Coca-Cola mạnh hơn, đặc biệt là trên toàn thế giới. Ở một
số vùng, mọi người thậm chí còn nói rằng họ muốn một "coke" thay vì
nói rằng họ muốn một loại soda, bất kể loại soda nào họ thực sự yêu
cầu. Với một Brand Moat tuyệt vời, khách hàng nghĩ theo tên thương
hiệu hơn là tên chung chung của sản phẩm: Coke, không phải cola;
Harley, không phải xe máy; iPhone, không phải điện thoại thông
minh; Kleenex, không phải mô mặt.
CHUYỂN SANG. Khi rất khó khăn, tốn kém hoặc đau đớn cho khách hàng
để chuyển từ việc sử dụng sản phẩm hoặc dịch vụ của công ty. Ví dụ:
Các sản phẩm máy tính của Apple là một môi trường tích hợp sử dụng
một hệ điều hành. Là người dùng iPhone, máy tính xách tay và iPad
của Apple, tôi có thể xác nhận rằng sẽ rất khó khăn, đau đớn và tốn
kém khi chuyển sang hệ thống Android hoặc Microsoft. Điều đó
không có nghĩa là tôi không thể hoặc tôi sẽ không chuyển đổi, nhưng
nỗi đau của việc chuyển đổi ngăn cản tôi ngay cả khi các sản phẩm
hiện tại của tôi không tốt bằng đối thủ cạnh tranh.
HIỆU ỨNG MẠNG. Một tập hợp con của Switching Moat, khi một công ty
cung cấp một mạng độc quyền mà người dùng muốn truy cập. Hành
động tự chuyển đổi không khó, nhưng chuyển đổi khỏi mạng có nghĩa
là mất quyền truy cập đó. Ví dụ: Facebook. Điều đó nói rằng, những
người trong chúng ta đã sử dụng Friendster biết rất rõ rằng tất cả
những gì phải xảy ra để Hào hiệu ứng mạng này bị vi phạm là để mọi
THƯƠNG HIỆU.
người trong mạng cá nhân của bạn chuyển sang một máy chủ khác.
Tuy nhiên, vẫn có một số lượng người dùng nhất định trước khi Moat
này được thành lập hoặc bị phá vỡ.
.
.
.
Khi một công ty có độc quyền hoặc gần như độc quyền
trong ngành của họ. Đó là, Cầu thu phí là sản phẩm duy nhất trong
một thị trường ngách lớn. Điều này thường được tạo ra bởi các quy
định hoặc can thiệp của chính phủ, tất nhiên có thể thay đổi. Các loại
hào cầu thu phí khác là địa lý hoặc được thúc đẩy bởi chi phí không
thể tin được để tham gia vào một thị trường. Hoặc tất cả những điều
trên. Ví dụ: Đường sắt liên lục địa là ví dụ yêu thích của cha tôi về
Hào cầu thu phí. Burlington Northern Railroad kiểm soát các tuyến
đường sắt. Không phải là một công ty khác không thể xây dựng một
tuyến đường sắt, nhưng các quy định của chính phủ, chi phí và quyền
ưu tiên mà nó sẽ phải mua khiến việc làm như vậy, cho tất cả các mục
đích thực tế, là không thể.
BÍ MẬT. Khi một công ty có bí mật độc quyền bảo vệ nó khỏi các công ty
khác sao chép nó. Chúng có thể ở dạng bằng sáng chế, hoặc bí mật
thương mại hoặc các hình thức sở hữu trí tuệ khác. Ví dụ: Một công ty
dược phẩm như Pfizer hoặc Merck với bằng sáng chế về thuốc có một
Secrets Moat mạnh mẽ, cho đến khi bằng sáng chế đó chạy thời hạn
của nó và thuốc generic có thể được thực hiện. Một công ty như 3M có
thể chọn không cấp bằng sáng chế cho một phát minh để tránh công bố
cách tạo ra nó (một yêu cầu của việc nộp bằng sáng chế) và thay vào
đó bảo vệ nó như một bí mật thương mại, để giữ cho nó được che giấu
khỏi kỹ thuật đảo ngược.
GIÁ. Khi một công ty là nhà cung cấp chi phí thấp vì nó có thể tạo ra sản
phẩm hoặc cung cấp dịch vụ của mình với giá rẻ hơn bất kỳ ai khác và
về bản chất nó có thể duy trì lợi thế đó. Ví dụ: Costco có thể bán sản
phẩm của họ rẻ hơn bất kỳ ai khác vì họ sử dụng sức mua khổng lồ và
chi phí hiển thị thấp để có lợi nhuận cao nhất, ở bất kỳ mức giá nào, so
với bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Nếu họ tham gia vào một cuộc chiến
giá cả với một công ty khác, họ có thể giảm giá thấp hơn bất kỳ ai
khác có thể và vẫn kiếm được tiền. Bất kỳ công ty nào cố gắng cạnh
tranh với Costco gần đó về giá sẽ nhanh chóng trở thành một câu
chuyện cảnh báo về chủ nghĩa kinh tế Darwin.
CẦU THU PHÍ.
Đó là đầu tháng Năm, và bố và tôi đã may mắn với một ngày cuối tuần
Rocky Mountain rõ ràng và sắc nét, vì vậy tôi đề nghị chúng tôi đi bộ
đường dài. Tôi có thể nghĩ qua những con hào này tốt hơn ở chân đồi xung
quanh Boulder.
Đối với tôi, phần khó khăn của Moat không phải là xác định liệu một
công ty có lợi thế cạnh tranh hay không. Tôi có thể lập luận rằng hầu hết
các công ty tử tế đều có lợi thế cạnh tranh. Không, phần khó khăn của
Moats là
Xác định lợi thế cạnh tranh nội tại và bền vững của công ty như thế nào.
Câu hỏi quan trọng là: Liệu nó có thực sự là một con hào đầy đủ, nội tại và
bền bỉ đối với công ty?
Khi chúng tôi leo lên First Flatiron, tôi đã thử nghiệm phân tích hai công
ty nổi tiếng chủ yếu cho bản thân mình, cả hai đều đã đề cập: Coca-Cola và
Apple. Chúng có vẻ dễ dàng, phải không? Bố vẫn tương đối im lặng và để
tôi tự mình giải quyết những suy nghĩ của mình trong khi ông tập trung vào
việc thở đều đặn ở độ cao hàng dặm.
Cả Coca-Cola và Apple đều là những công ty hướng tới người tiêu dùng,
điều này đã cho tôi lợi thế về kiến thức trực tiếp và kinh nghiệm với họ. Tôi
có thể hiểu họ bởi vì tôi sử dụng sản phẩm của họ và bởi vì họ ở khắp mọi
nơi. Tôi có thể đi đến một cửa hàng tạp hóa và thấy rằng sức mạnh hiển thị
của Coca-Cola mạnh mẽ hơn bao giờ hết. Và tôi có thể ghé vào một cửa
hàng Apple và thấy rằng đó là cửa hàng bận rộn nhất trong trung tâm mua
sắm. Hào nước của Coca-Cola là Thương hiệu; Hào của Apple là Thương
hiệu và Chuyển đổi. Nhưng thật dễ dàng cho tôi để đi xuống hố thỏ, ngay
cả với những công ty này.
Coca-cola
Coca-Cola có một hào thương hiệu, rõ ràng. Nó cũng có một con hào bí
mật? Công thức bí mật của họ cho Classic Coke, từ năm 1886, là một trong
những bí mật nổi tiếng nhất của công ty. Nó đã được thiết kế ngược bởi các
đối thủ cạnh tranh, và các công thức nấu ăn được xuất bản trên báo chí và
trực tuyến được cho là công thức ban đầu, nhưng công ty vẫn nổi tiếng duy
trì câu chuyện rằng công thức của nó là một bí mật. Sự thật là cho dù các
công thức nấu ăn ngoài kia công khai có thật hay không, Coca-Cola sử
dụng câu chuyện nguồn gốc của mình để tạo lợi thế cho mình. Có lẽ không
khó để đảo ngược một loại đồ uống có hương vị của Coke. Nhưng không
thể tái tạo hương vị của Coke và đóng gói nó trong chai Coke hoặc lon, điều
này làm tăng thêm một số je ne sais quoi cho thương hiệu của nó.
Coke hoàn toàn không có hào nước bí mật. Những gì nó có là một Hào
thương hiệu cực kỳ mạnh mẽ, trong đó sự xuất hiện của những bí mật là
một phần quan trọng trong thần thoại thương hiệu của nó. Công thức bí mật
của Coca-Cola đã góp phần vào sự bí ẩn của nó và do đó là Hào thương
hiệu của nó.
Thật dễ dàng để chọn một sản phẩm không phải Coca-Cola trong cửa
hàng, vì vậy họ không có Hào chuyển mạch, cũng như không có bất kỳ bảo
vệ Hào cầu thu phí nào. Nhưng lon Coke rẻ khủng khiếp. Họ cũng có hào
giá? Không, bởi vì họ không phải là nhà cung cấp cola chi phí thấp. Một
phần quan trọng trong mô hình kinh doanh của họ là không tốn kém -
thường rẻ hơn
nước đóng chai - nhưng không rẻ như các thương hiệu cửa hàng thông
thường. Thương hiệu Coke vẫn mang một mức giá cao, một lần nữa, góp
phần vào Brand Moat mạnh mẽ của nó. Bạn có thực sự muốn phục vụ cola
chung trong bữa tiệc của bạn? Ý tôi là, thôi nào.
Nhưng tôi cũng có thể tranh luận theo cách khác. Vâng, Coca-Cola có
một thương hiệu rõ ràng, nhưng nó bền như thế nào? Soda có đường đang
trở nên rất không phổ biến ở Hoa Kỳ và Châu Âu khi chúng càng liên quan
đến béo phì, và thậm chí còn có thêm thuế đối với soda ở một số thành phố,
chẳng hạn như New York, nhằm ngăn chặn người mua. Coca-Cola đã hành
động để đáp ứng xu hướng đó bằng cách mua các thương hiệu đồ uống đại
diện cho năng lượng hoặc sức khỏe và dinh dưỡng, mà nó không mang
nhãn hiệu với tên Coca-Cola: Monster, Honest Tea, smartwater và Odwalla
đều thuộc sở hữu của Coca-Cola.
Tôi thực sự thích Honest Tea. Nó được tạo ra để cung cấp đồ uống lành
mạnh ngon mà không có chất phụ gia và với các thành phần hữu cơ, bao
gồm cả trà được chứng nhận thương mại công bằng. Nói tóm lại, những
người này có một Sứ mệnh thực phẩm lành mạnh tuyệt vời mà tôi yêu thích
và một sản phẩm có hương vị tuyệt vời mà tôi mua. Và bây giờ nó thuộc sở
hữu của Coca-Cola, nhưng bạn sẽ không bao giờ biết điều đó nếu không tìm
hiểu. Đối với một sản phẩm có ý thức xã hội đang hướng đến thị trường
thực phẩm sức khỏe, thương hiệu của Coca-Cola có thể sẽ gây hại cho
Honest Tea hơn là giúp đỡ nó. Coca-Cola đã sử dụng sức mạnh trưng bày
của mình trong các cửa hàng tạp hóa để có được Honest Tea rất nhiều
không gian kệ mà họ không thể có được nếu không có sức mạnh thương
hiệu Coca-Cola, nhưng đã che giấu mối liên hệ của họ.
Là một nhà đầu tư tiềm năng, tôi nhìn vào khoản đầu tư của Coca-Cola
vào các sản phẩm mới cho một thị trường rất khác so với thị trường cốt lõi
của họ, và tôi thấy tầm nhìn và sự chuẩn bị cho tương lai. Nước ngọt của
Coca-Cola vẫn còn phổ biến rộng rãi trên toàn thế giới và có lẽ sẽ tiếp tục
tồn tại lâu hơn mười năm kể từ bây giờ, nhưng dù sao họ cũng đang tập
trung vào các thương hiệu mới. Bản thân Buffett đã bị chỉ trích vì sở hữu cổ
phiếu Coca-Cola vì hàm lượng đường của cola, nhưng tôi đã bắt đầu hiểu lý
do tại sao ông chủ ở lại với công ty đó. Hào thương hiệu của Coke có vẻ tốt.
Quả táo
Apple có một con hào thương hiệu, rõ ràng. Việc chuyển từ nền tảng Apple
sang PC hoặc từ iPhone sang điện thoại Android cũng rất khó khăn và đau
đớn, vì vậy nó có Hào chuyển đổi.
Nhưng, cũng giống như với hào nước của Coca-Cola, tôi có thể tranh
luận theo cách khác. Không phải là không thể chuyển khỏi Apple và nếu nó
trở nên khó sử dụng
Các sản phẩm của Apple, nỗi đau tương đối của việc chuyển đổi trở nên
giảm bớt và giảm bớt. Apple đã thay đổi kể từ khi Steve Jobs qua đời, và tôi
không ấn tượng. Tôi có thể dễ dàng mua một máy tính cá nhân hoặc điện
thoại thông minh tương đương với Apple từ bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào
và Apple chỉ trở nên đắt hơn. Tuy nhiên, Apple sở hữu hàng ngàn bằng
sáng chế, có một hệ điều hành đáng kinh ngạc và có văn hóa bí mật sản
phẩm mạnh mẽ, vì vậy tôi có thể nói rằng nó có một con hào bí mật. Với
Brand and Secrets Moats, nó đang phát triển mạnh mẽ, nhưng Switching
Moat của nó đang suy yếu với những quyết định tồi tệ trên giao diện người
dùng như iTunes và bằng cách đẩy giá lên trên các sản phẩm của mình. Tôi
không ấn tượng với lợi thế cạnh tranh của Apple vì tôi không chắc họ vươn
lên ngang tầm Moats.
Tôi đã cho bố tôi tóm tắt lập luận của tôi cho từng người.
"Các đối thủ cạnh tranh tấn công một con hào về cơ bản theo hai cách",
ông nói. "Đầu tiên, bằng cách nói, tôi sẽ làm những gì bạn làm, nhưng rẻ
hơn hoặc tốt hơn; hoặc hai, tôi sẽ làm điều gì đó để loại bỏ sự cần thiết của
bạn."
Tôi gật đầu. "Thứ hai là trở thành một công ty máy đánh chữ khi máy
tính xuất hiện."
"Chính xác. Nếu bạn đang phải đối mặt với sự lỗi thời đó, bạn không thể
làm gì về nó ngoại trừ thấy trước nó và bán công ty của bạn - hoặc tham gia
vào làn sóng mới, như IBM đã làm. IBM là một cỗ máy bán hàng có
Switching Moat và họ đã giữ Switching Moat của mình bằng cách mua
công nghệ mới khi nó xuất hiện và cung cấp nó cho khách hàng của họ đủ
nhanh để họ không đáng để chuyển đổi.
"Còn người đầu tiên? Rẻ hơn hay tốt hơn? Ý tôi là, mọi công ty đều bị
tấn công về giá liên tục."
"Đúng vậy. Điều khiến khách hàng không rời đi là con hào. Có thể là
công ty có một thương hiệu như một sản phẩm chất lượng cao, hoặc có thể
dễ dàng hơn để không chuyển đổi, hoặc công ty có thể hạ giá để phù hợp
với đối thủ cạnh tranh. Bạn sẽ có thể dự đoán cách một công ty bạn chọn sẽ
xử lý các cuộc tấn công Moat đó bằng cách xem cách họ đã xử lý chúng
trong quá khứ. Apple đã liên tục bị tấn công trong bốn mươi năm và họ vẫn
ở đây. Nhưng bạn không chỉ phải phụ thuộc vào nghiên cứu chủ quan của
mình để biết chúng mạnh đến mức nào".
Tôi nhìn chằm chằm vào anh ta một cách trống rỗng. "Ta không có?"
"Không." Anh cười toe toét. "Có số."
Ồ không.
"Đừng hoảng sợ," bố nói. "Chỉ có một vài con số bạn cần, và tôi sẽ cho
bạn biết chính xác nơi tìm thấy chúng trên báo cáo tài chính khi chúng ta
trở lại nhà bạn sau. Điều đó sẽ cung cấp cho chúng tôi thông tin tốt hơn
nhiều về sức mạnh của Moats".
Ôi Chúa ơi. Không thể đến lúc lập báo cáo tài chính rồi. Tôi nghĩ rằng tôi
sẽ có thể tránh phải đối phó với các con số cho đến khi cuộc thảo luận của
chúng tôi xoay quanh nguyên tắc thứ tư của Charlie về giá cả. Tôi hít một
hơi thật sâu và nhớ rằng tôi đã xử lý các báo cáo tài chính ở trường luật và
đã xử lý tốt điều đó. Nhưng bây giờ tôi cảm thấy rất lo lắng về điều đó.
Chắc chắn, bố có thể cho tôi biết những dòng nào trên các tuyên bố cần đọc,
nhưng tôi cần hiểu những con số đó có ý nghĩa gì để có thể hiểu một công
ty. Đây là nơi mà toàn bộ điều đầu tư có thể bị phá vỡ đối với tôi. Ít nhất tôi
sẽ phát hiện ra sớm hơn là muộn.
Một lưu ý từ Phil
SEC yêu cầu các công ty đại chúng nộp báo cáo tài chính của họ theo một bộ
nguyên tắc kế toán tiêu chuẩn, được xác định bởi một hội đồng kế toán, được
gọi là Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Trong báo cáo tài
chính, một công ty đại chúng sẽ cung cấp kế toán tuân thủ GAAP tiêu chuẩn.
Ngoài ra, nó thường sẽ cung cấp kế toán phi GAAP cho một bức tranh khác
về cách công ty đang hoạt động tài chính. Kiểm tra các giải thích và chú thích
trong báo cáo tài chính để biết cách công ty tính toán các số không phải
GAAP này, bởi vì chúng thường được thiết kế để đánh lừa nhà đầu tư nghĩ
rằng công ty đang hoạt động tốt hơn thực tế. Bất cứ khi nào họ sử dụng "thu
nhập đã điều chỉnh" hoặc "EBITDA" ("thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao
và khấu hao"), hãy nghi ngờ và hoài nghi.
Báo cáo tài chính
BÁO CÁO THU NHẬP: Bạn đang kiếm được bao nhiêu tiền (doanh
thu)? Bạn có bao nhiêu chi phí? Trừ chi phí từ doanh thu và nhận được lợi
nhuận của bạn. Lợi nhuận là số tiền bạn còn lại. Bạn làm cho một mức lương
của
80.000 đô la, chi phí của bạn trong năm nay là 75.000 đô la và bạn còn lại
5.000 đô la làm lợi nhuận.
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN: Bạn sở hữu những gì (tài sản), bạn nợ gì
(nợ phải trả) và những gì còn lại? Bạn sở hữu ngôi nhà của bạn, một chiếc xe
hơi và một khoản thừa kế từ bà của bạn, và nó cộng lại lên đến 500.000 đô la.
Và bạn nợ
400.000 đô la cho ngôi nhà và 10.000 đô la cho chiếc xe, vì vậy các khoản nợ của bạn là
$ 410,000. Những gì còn lại là 90.000 đô la mà bạn thực sự có thể nhận được
nếu bạn bán mọi thứ và trả hết cho mọi người.
BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ: Bạn có bao nhiêu tiền mặt thực tế
trong ngân hàng cho bạn biết:
số tiền mặt thực tế bạn đã chi tiêu và nhận được từ các hoạt động kinh
doanh (tiền mặt hoạt động);
tiền mặt đi đầu tư vào thiết bị hoặc mua một doanh nghiệp hoặc đến từ
việc bán một phần của doanh nghiệp (đầu tư tiền mặt); và
tiền mặt từ các khoản vay hoặc bán cổ phiếu (tài trợ tiền mặt).
Báo cáo này là cần thiết cho các công ty đại chúng vì họ sử dụng kế toán
dồn tích, cho phép các công ty được tính là các khoản thanh toán thu nhập
chưa thực sự đến và chi phí khi họ nợ thay vì khi họ được thanh toán.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho chúng tôi biết những gì thực sự có trong tài
khoản ngân hàng. Bạn biết tiền đến từ việc bán nhà của bạn, nhưng tiền sẽ
không đến tài khoản ngân hàng của bạn cho đến khi ký quỹ đóng sau ba tuần.
Nó sẽ không hiển thị trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ của bạn cho đến khi tiền
mặt đến.
Khi chúng tôi tiếp tục đi bộ, tôi cố gắng cảm thấy chân mình nặng nề và
tiếp đất vào bụi bẩn và đá bên dưới tôi với mỗi bước. Sự tập trung giúp tôi
có cảm giác hoảng loạn run rẩy sau mắt.
"Được rồi," tôi nói. "Hãy làm điều này. Làm thế nào những con số có thể
cho tôi biết bất cứ điều gì về một thứ vô hình như một con hào?"
Bố mỉm cười. "Chúng là những manh mối cực kỳ quan trọng. Hãy nhớ
rằng điểm thực sự của một con hào - đặc điểm nội tại này giúp một công ty
duy trì sự bền vững - là khả năng dự đoán đại khái tương lai. Đó là toàn bộ
vấn đề của nó. Vì vậy, chúng tôi muốn thấy rằng bốn con số chính là nhất
quán theo thời gian bởi vì điều đó có thể có nghĩa là những con số này có
thể dự đoán được trong tương lai. Một con hào lớn, bền bỉ nên để tương lai
giống như quá khứ. Nếu con hào đủ tốt để nhất quán trong quá khứ và có
thể dự đoán được cho tương lai, thì chúng ta biết điều gì đó về những gì
chúng ta đang nhận được. Nếu không có lý do gì để nghi ngờ nó sẽ thay
đổi, chúng tôi sẽ dễ dàng hiểu về doanh nghiệp, dự đoán đại khái dòng tiền
trong tương lai và tìm ra giá trị.
Chúng tôi kết thúc chuyến đi bộ, và khi chúng tôi về nhà, bố gọi món
trong bữa tối. Anh ấy không có bất kỳ cơ hội nào để tôi thoát khỏi cái này.
Đó là cuộc thảo luận đầu tiên của chúng tôi về các con số tài chính. Khoảnh
khắc trọng đại.
Ông liệt kê các con số Moat được tìm thấy trên báo cáo tài chính mà ông
muốn thấy tăng trưởng mỗi năm. Bố gọi chúng là Big Four Numbers:
Bốn con số lớn
Số
Tài chính nào
Tuyên bố?
Định nghĩa
1. Thu nhập ròng Báo cáo kết quả kinh
(còn được gọi là doanh
Lợi nhuận ròng
hoặc Thu nhập
ròng)
Lợi nhuận sau tất cả các chi phí tạo ra lợi
nhuận đó đã được khấu trừ
2. Giá trị sổ sách
(còn gọi là Vốn
chủ sở hữu) +
Cổ tức (nếu có)
Giá trị sổ sách: Bảng
cân đối kế toán
Cổ tức: Báo cáo lưu
chuyển tiền tệ
Giá trị của doanh nghiệp nếu nó bị đóng
cửa và tất cả tài sản của nó đã được bán
(tài sản trừ nợ phải trả), trước khi bất kỳ cổ
tức nào được trả
3. Bán hàng
Báo cáo kết quả kinh
doanh
Số tiền kiếm được từ việc bán hàng (doanh
thu)
4. Tiền mặt hoạt Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Tiền mặt thực tế nhận được từ hoạt động
động
kinh doanh
Lưu ý: Một số số kế toán được gọi bằng nhiều tên khác nhau tùy thuộc vào phần nào của
báo cáo tài chính. Tôi chắc chắn có những lý do rất chính đáng cho việc này, nhưng nó gây
nhầm lẫn và bực bội cho một người mới làm kế toán như tôi. Tuy nhiên, có một cách giải
quyết dễ dàng: nếu tôi gặp một thuật ngữ mà tôi không biết, tôi tìm kiếm nó trực tuyến để
bật lên các từ đồng nghĩa của nó.
"Tôi muốn thấy mỗi con số trong số Big Four tăng trưởng ở mức 10%
hoặc tốt hơn mỗi năm," cha nói. Chúng được gọi là Big Four Growth Rates.
"Hãy nhớ rằng," bố tuyên bố, "những con số này ở ngoài cửa sổ sau xe.
Bạn đang nhìn vào quá khứ, và quá khứ không hứa hẹn bất cứ điều gì về
tương lai. Đó là lý do tại sao chúng tôi cũng thực hiện tất cả các nghiên cứu
khác này, để quyết định xem công ty có tiếp tục xu hướng này một cách
đáng tin cậy hay không. "
Nhưng chờ một chút. "Bạn nói Big Four phải phát triển mỗi năm. Công
ty này không bao giờ có thể có một năm đi xuống?"
"Không, không, không, có thể. Điều quan trọng nhất không thực sự là
tăng trưởng 10%. Điều quan trọng nhất là nó nhất quán và có thể dự đoán
được, nhìn qua các thung lũng và núi không thường xuyên. Ví dụ, một
trong những công ty của Buffett, See's Candies, đang tăng trưởng khoảng
4% mỗi năm trong bốn mươi năm qua; Nó không phải là tuyến tính nhưng,
nhìn vào tầm nhìn dài, nó rất nhất quán."
"thấp hơn nhiều so với mục tiêu 10% của bạn."
"Đúng vậy. Chúng tôi muốn có 10 phần trăm mỗi năm, nhưng trong
trường hợp như See's Candies, sự tăng trưởng của nó là ổn định và có thể
dự đoán được và nó tạo ra lợi nhuận lớn, vì vậy chúng tôi biết nó có một
Hào thương hiệu bền. Các công ty kẹo khác cũng có thể có Brand Moat —
nó không độc quyền trong một ngành. Nếu có một
Năm xuống trên bất kỳ số nào trong Tứ đại số, hãy tìm hiểu lý do tại sao.
Nếu nó có ý nghĩa với bạn, và công ty phục hồi khá dễ dàng, thì đừng quá
lo lắng về điều đó."
Điều đó có ý nghĩa. Hãy tìm một mô hình đáng tin cậy và tìm kiếm cách
công ty phản ứng với sự phá vỡ trong mô hình đó. "Bây giờ," cha giải thích,
"lấy Tỷ lệ tăng trưởng Big Four và chọn một tốc độ tăng trưởng tổng thể để
sử dụng cho công ty."
"Ý anh là, sử dụng tốc độ tăng trưởng trung bình?" Tôi hỏi.
"Không," anh nói dứt khoát. "Chắc chắn không phải là mức trung bình.
Đây là một cuộc gọi phán xét bạn sẽ phải thực hiện dựa trên nghiên cứu của
bạn. Bạn phải chọn những gì bạn nghĩ là tốc độ tăng trưởng có khả năng
nhất trong tương lai. Hãy nhớ rằng, tất cả những con số bạn có là trong quá
khứ và không có gì đảm bảo chúng sẽ tiếp tục. Chỉ có sự hiểu biết của bạn
về công ty mới cho phép bạn đưa ra dự đoán có học thức về việc công ty
này sẽ phát triển bao nhiêu. Vì vậy, bạn chỉ cần chọn tốc độ tăng trưởng mà
bạn sẽ sử dụng. Nó giống như tính đến 'gió' khi bạn bắn súng. Gió có thể
đẩy viên đạn theo bất kỳ cách nào và bạn phải ước tính mục tiêu dựa trên
kinh nghiệm của mình."
"Cái gì!" Tôi phá lên cười. "Gió? Giống như, gió đẩy viên đạn và cái đó
được gọi là 'gió'?"
"Dạ!" Bố cười. Tôi
yêu nó.
Tôi đặt tên cho tốc độ tăng trưởng mà tôi phải chọn là Tốc độ tăng trưởng
gió. Tốc độ tăng trưởng Windage dựa trên nghiên cứu về tốc độ tăng trưởng
trong quá khứ và những gì các nhà phân tích nghĩ rằng tốc độ tăng trưởng
sẽ diễn ra trong tương lai. Tùy thuộc vào tôi để bảo thủ với ước tính tăng
trưởng thấp hơn hoặc tích cực với ước tính tăng trưởng cao hơn.
Sau khi truyền đạt kiến thức này, bố quyết định thế là đủ. Chúng tôi ăn
tối và ngày hôm sau, anh ấy bay đến Florida để chơi polo.
Cuối tuần đó, tôi đặt văn phòng đầu tư của mình và thử nghiệm nó. Tôi
tự hào về bản thân mình: Tôi thực sự đã ngồi xuống và lấy báo cáo tài chính
cho một vài công ty thực sự và sắp xếp Bốn con số lớn cho mỗi công ty trên
một bảng tính.
Tôi sẽ không nói dối: nó thật đau đớn. Kế toán. Họ dường như gọi mọi
thứ bằng một cái tên khác: "tiền mặt hoạt động" có thể được gọi là "tiền mặt
từ hoạt động" bởi một công ty khác. Hoặc, họ đặt các báo cáo tài chính theo
một thứ tự kỳ lạ khiến tôi khó tìm thấy những gì tôi muốn. Các
Công cụ "Tìm kiếm" đã trở thành bạn của tôi, cùng với Internet nói chung,
cho tôi biết những thuật ngữ cần tìm kiếm. Tôi phát hiện ra rằng hầu hết các
báo cáo tài chính đều có dữ liệu từ ba đến năm năm, vì vậy một lối tắt để có
được dữ liệu mười năm là lấy 10-K gần đây nhất (báo cáo tài chính công ty
hàng năm có sẵn trên trang web của công ty) và báo cáo từ năm năm trước.
Tôi tính toán từng tốc độ tăng trưởng cho mỗi năm; đạt tốc độ tăng trưởng
trung bình 10, 7, 5 và 3 năm gần đây nhất; và, dựa trên sự hiểu biết hạn chế
của tôi về
công ty, đã đưa ra một dự đoán có học thức về Tốc độ tăng trưởng Windage.*
Tốc độ tăng trưởng Windage của Coca-Cola là khó khăn nhất, bởi vì các
con số của công ty hơi lộn xộn và gần đây có mức tăng trưởng âm. Tôi đã
đi bảo thủ và chọn 0 phần trăm tổng thể.
Apple, mặt khác, đã tăng trưởng chậm và ổn định trên cả bốn con số tăng
trưởng. Dễ. Ngoại trừ việc tăng trưởng của nó đang chậm lại và bao gồm
một vài con số âm trong những năm gần đây. Nhìn chung, tôi đã chọn 8
phần trăm. Đó là Windage dành cho bạn.
Điều đó là đủ cho bây giờ. Tôi hơi hào hứng khi chuyển sang nghiên cứu
những người điều hành các công ty này. Điều đó, dường như đối với tôi, là
nơi cao su gặp con đường cho Sứ mệnh của tôi. Tôi có thể tin tưởng họ làm
một công việc tuyệt vời không?
Nguyên tắc đầu tư thứ ba của Charlie Munger: Quản lý với sự
chính trực và tài năng
Tôi cảm thấy như tôi có thể tự nghiên cứu quản lý, vì vậy tôi đã thử nó.
Cảm giác thật tuyệt khi lần đầu tiên được chủ động trong thực hành này.
Một nhà đầu tư mạo hiểm mà tôi biết mô tả quá trình tìm kiếm một
khoản đầu tư khởi nghiệp tốt như hẹn hò. Bạn phải đi chơi với người sáng
lập để xem liệu bạn có nhìn thế giới theo cùng một cách hay không và liệu
hóa học có ở đó không. Đây có phải là người bạn tin tưởng và muốn dành
nhiều thời gian không? Bởi vì, là một nhà đầu tư mạo hiểm, bạn phải có cả
hai trong một người sáng lập. VC làm tất cả những gì người sáng lập hẹn hò
trực tiếp. Như tất cả những ai đã từng hẹn hò mù quáng đều biết, mọi người
thường rất khác nhau về mặt người so với trên giấy tờ.
Nghiên cứu quản lý công ty đại chúng là cùng một quá trình hẹn hò,
nhưng hầu hết các nhà đầu tư hiếm khi có cơ hội gặp trực tiếp một CEO, vì
vậy tôi phải học cách phụ thuộc vào các nguồn thứ cấp. Tôi đã tìm thấy một
vài CEO mà tôi muốn xem xét, tạo một thư mục để lưu các bài viết tôi tìm
thấy và bắt đầu tìm kiếm trực tuyến.
Tôi nhìn vào:
TIỂU SỬ: Rất
nhiều câu hỏi tiểu sử của tôi liên quan đến việc người này
dễ dàng hay khó khăn khi xuất hiện trong thế giới kinh doanh. Điều
hành một công ty đại chúng không phải là công việc dễ dàng. Làm thế
nào mà người này đến được đó? Họ đã trả lệ phí của họ, hay con
đường đã được lát sẵn bằng phẳng cho họ? Cả hai đều không tốt hơn
loại kia - trên thực tế, một CEO có mối quan hệ tốt và tích hợp tốt có
thể tốt hơn nhiều cho một công ty so với kiểu người cứng rắn, tự kéo
mình lên, không biết ai nhưng có kỹ năng điên rồ - nhưng tôi muốn
hiểu được nền tảng của họ. PHONG CÁCH QUẢN LÝ: Họ có phải là kiểu
doanh nhân nhảy dù vào cuối tuần như Richard Branson, hay kiểu
người ở lại khóa học, giữ tăng trưởng ổn định và thấp mà bạn chưa
bao giờ nghe nói đến? Các loại Branson tạo ra bản sao tốt cho các nhà
văn kinh doanh, những người phải làm cho những câu chuyện thú vị
để kiếm sống, và một số chủ đề dễ dàng hơn những chủ đề khác để
viết năm nghìn từ. Nhưng các loại khác thường làm cho các nhà quản
lý đáng tin cậy hơn.
Người sáng lập: Nếu đội ngũ quản lý hiện tại không bao gồm người sáng
lập, họ có thể phản ứng với sự ra đi của người sáng lập. Steve Jobs rời
Apple lần đầu tiên vì hội đồng quản trị nghĩ rằng ai đó khác có thể
điều hành công ty tốt hơn ông và buộc ông phải ra đi. Mặc dù hội
đồng quản trị có thể đã đúng vào thời điểm đó, nhưng điều họ bỏ lỡ là
không ai có thể làm cho các sản phẩm của Apple tốt hơn Jobs, vì vậy
công ty đã đi vào suy thoái cho đến khi ông trở lại. Khi trở về, già hơn
và khôn ngoan hơn, ông không chỉ cứu công ty, ông còn lãnh đạo việc
tạo ra các sản phẩm mang tính biểu tượng thay đổi toàn bộ ngành
công nghiệp. Biết được câu chuyện đó là khá quan trọng để hiểu các
nhà quản lý hiện tại của Apple và chiều dài cái bóng của Jobs đối với
họ.
BAN GIÁM ĐỐC: Hội đồng quản trị thuê và sa thải đội ngũ quản lý. Tôi
đã cố gắng xem liệu tôi có thể xác định cách họ xử lý việc làm cả hai
điều đó không.
SỞ HỮU: Đôi khi các CEO rời đi khi biết rằng họ đã ra đi trước khi
vấn đề xảy ra, vì vậy tôi tìm kiếm những người sáng lập hoặc giám
đốc điều hành có cổ phần lớn, vì vậy họ thực sự đầu tư vào sự thành
công lâu dài của công ty.
Khi tôi đọc báo chí về một CEO nhất định, dần dần, hết bài báo này đến
bài báo khác, tôi đã cảm nhận được họ như thế nào. Họ có ấm áp, độc đoán,
hướng về gia đình, hướng đến cộng đồng, định hướng sứ mệnh không? Họ
có phải là một ngành công nghiệp
chuyên gia, một giám đốc điều hành cho thuê, một doanh nhân nối tiếp? Họ
có quản lý thời gian tốt, có lòng trung thành trong kinh doanh hay di
chuyển nhiều không?
Tôi tìm kiếm manh mối và phát triển một tiểu sử trong ghi chú của mình.
Và tôi luôn thừa nhận với bản thân mình rằng tiểu sử này chỉ dựa trên
những ấn tượng mà tôi đã thu thập được từ thông tin không đầy đủ. Ngoại
trừ một vài CEO nổi tiếng, không phải tất cả thông tin tôi muốn đều có sẵn.
Đối với nhiều CEO của các công ty không nổi tiếng, hầu như không có
thông tin nào về họ. Việc thiếu thông tin cho tôi biết rằng đây không phải là
người đã ở dưới kính hiển vi của báo chí.
Những kết luận mà tôi có thể rút ra lúc đó và bây giờ từ việc nghiên cứu
các CEO phụ thuộc vào những gì một tìm kiếm trực tuyến xuất hiện, vào
mức độ chú ý của báo chí mà ban quản lý và công ty đã nhận được, và mức
độ chú ý đó đã dành cho các sĩ quan. Đây là nơi chúng tôi hy vọng bất động
sản thứ tư bảo vệ chúng tôi các nhà đầu tư tiềm năng. Chúng tôi không thể
tiếp cận theo cách báo chí có thể, vì vậy chúng tôi bị mắc kẹt tùy thuộc vào
lựa chọn của họ và vào những gì được yêu cầu biên tập trong tuần đó hoặc
tháng đó. Có rất nhiều điều chúng ta không kiểm soát hoặc không thể biết.
Bố, dành thời gian từ lịch tập polo của mình ở Florida để nói chuyện với
tôi qua điện thoại, nghe có vẻ hơi đau đớn khi tôi đề cập đến việc tôi đang
xem xét quản lý. "Quản lý là một trong những phần khó nhất của toàn bộ
vấn đề này. Bạn có nhận thấy rằng Charlie nói rằng anh ấy muốn có một
đội ngũ quản lý chính trực không?
"Thật là kỳ quái."
"Chà, đó là bởi vì rất khó để biết liệu mọi người có đáng tin cậy hay
không cho đến khi mọi thứ trở nên tồi tệ. Charlie và Warren là bậc thầy
trong việc đánh giá mọi người, nhưng họ không thể mô tả cách họ làm điều
đó và họ chắc chắn đã mắc một số sai lầm trong những năm qua. Để đối
phó với việc mắc sai lầm về quản lý, Buffett từng nói rằng bạn chỉ nên đầu
tư vào một doanh nghiệp mà một thằng ngốc có thể điều hành, bởi vì một
ngày nào đó một kẻ ngốc sẽ làm được.
Một cách khác để thu thập thông tin về các giám đốc điều hành là đọc thư
của họ cho các cổ đông, mặc dù họ hầu như không bao giờ tiết lộ bất cứ
điều gì quan trọng - bản thân nó là một thông tin đáng chú ý. Nhà quản lý
quỹ phòng hộ kiểu #1 Matthew Peterson khuyên: "Khi ban lãnh đạo nói về
tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu, dòng tiền tự do và tỷ suất lợi nhuận nội bộ,
đó là tín hiệu cho thấy họ chia sẻ tư duy đầu tư giá trị và xem xét mọi thứ
thông qua lăng kính phân bổ vốn. Xem từ vựng trong các tuyên bố công
khai có thể
Hãy rất nhiều thông tin."* Thư cổ đông của Warren Buffett nổi tiếng với
là sự ngụy biện của "thẳng thắn", đến mức thẳng thừng. CEO trong thư cởi
mở như thế nào? Liệu CEO có thông báo tin xấu sẽ đến, và anh ta hoặc cô
ta có làm như vậy theo cách trung thực về mặt trí tuệ không? Tôi đã có lợi
thế lớn là nhận thức muộn 20/20. Những gì CEO dự đoán đã thành hiện
thực? Làm thế nào chặt chẽ với khung thời gian và mô tả mà CEO đưa ra đã
xảy ra dự đoán? Những thông tin trên Internet về những gì nhân viên của
công ty nghĩ về đội ngũ quản lý của họ là gì?
Tôi đã lưu tất cả các nghiên cứu của mình để tôi không bao giờ phải tìm
kiếm nó nữa và tự mình viết một tuyên bố tổng thể về mỗi CEO mà tôi đã
nghiên cứu, dù mơ hồ. Ví dụ: "Có vẻ đủ đàng hoàng. Không thể đọc nhiều.
Đại học và trường kinh doanh, sau đó đi thẳng vào chương trình quản lý,
dường như đã tiến lên nấc thang kể từ đó.
Trong khi đọc tin tức kinh doanh và tin tức về các CEO, tôi nhận thấy
rằng tôi thường xuyên bắt gặp các giám đốc điều hành mà tôi không cố ý
nghiên cứu. Tôi đã tạo ra một danh sách các "giám đốc điều hành để theo
dõi". Các giám đốc điều hành đôi khi di chuyển xung quanh các công ty
khác nhau. Người đó có thể không ở một công ty mà tôi muốn tập trung vào
ngay bây giờ, nhưng có lẽ trong mười năm nữa, họ sẽ làm như vậy, và tôi
đã làm công việc chân tay để cảm nhận về họ. Thêm vào đó, sau đó tôi sẽ
có mười năm bằng chứng để xem liệu cảm giác của tôi có đúng không.
Bài đọc này chứa đựng những tin đồn lớn. Ai đã làm việc với ai? Ai đã
rời công ty nào để đến một công ty khác sau một vụ bê bối cá nhân đáng
xấu hổ? Ai đã được trả quá nhiều? Tôi thích sự vô tri của tin đồn về người
nổi tiếng, và nhìn vào quản lý về cơ bản là điều tương tự. Có những vụ bê
bối và ly dị, và kẻ xấu và kẻ tốt, và các vị vua và hoàng hậu không thể tranh
cãi của thế giới tài chính. Đó thậm chí là một thế giới quyến rũ, mặc dù theo
một cách khác với Hollywood.
Tuy nhiên, tôi đã cảm thấy khó khăn để có được tất cả thông tin tôi
muốn. Các nhà báo kinh doanh có thể khá giỏi, nhưng họ không thể đưa tin
về tất cả mọi người, và họ không thể nhìn vào các công ty không rõ ràng. Ai
đó che giấu rằng họ đang biển thủ từ công ty của họ sẽ không bị bắt bởi một
phóng viên đang làm một mẩu tin, thậm chí cũng không nhất thiết phải bởi
một phóng viên điều tra. Có bao nhiêu bài báo nịnh nọt về các sĩ quan
Enron ở đó, có lẽ trong đó họ tạo dáng với những cuốn sách bọc da trong
những căn phòng có mùi gỗ gụ phong phú, trước khi Enron đi xuống?
Trong khi các nhân viên công ty đại chúng nổi tiếng nhất chắc chắn được
xem xét kỹ lưỡng - việc gỡ bỏ họ sẽ là tin tức trên trang nhất - đối với các
công ty nhỏ hơn, không ai trong báo chí có thời gian để quan tâm nhiều như
vậy.
Tôi gọi lại cho bố tôi vào ngày hôm sau để nói với ông rằng tôi thích nghiên cứu
quản lý như thế nào.
"Học quản lý là phần tốt nhất của toàn bộ điều này," tôi thốt lên.
Hắn cười hoài nghi.
"Tôi
tư duy bạn muốn ghét thế nào
mày
Không là
khả
đến
được nhiều thông tin."
"Không, nó hoàn toàn giống như tin đồn của người nổi tiếng, nhưng tôi
cảm thấy hơi giống như tôi đang nhìn qua lăng kính của tin tức, và tất cả
đều hơi mờ nhạt."
"Con có một phần của giải pháp, thực ra," bố trả lời.
"Thật sao?" Tôi vui mừng nói.
"Đúng vậy. Những con số."
Tôi chùn bước. "Quản lý không thể có số."
"Ồ vâng, quản lý có thể," anh ta vui vẻ vặn lại, yêu thích việc tôi muốn
tránh điều này đến mức nào, "và họ sẽ giúp bạn xác định ai là người quản lý
tốt với cái nhìn sâu sắc khác biệt và khách quan hơn so với việc đọc tin đồn
về họ."
Tôi thở dài. Foin. Tôi chỉ mới bắt đầu yêu thích tin đồn quản lý của
mình, và anh ấy ném nó trở lại những con số. Những con số đẫm máu.
"Được rồi, đưa cho ta."
Số quản lý: (1) lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, (2) lợi nhuận trên
vốn đầu tư và (3) nợ
"Còn nhớ giá trị sổ sách, một trong bốn con số lớn
không?" "Không," tôi thừa nhận.
"Giá trị sổ sách cũng giống như vốn chủ sở hữu, thường có nghĩa là
quyền sở hữu trong luật doanh nghiệp. Nó nằm trên bảng cân đối kế toán.
Những gì chúng tôi muốn biết là lợi nhuận mà công ty đang kiếm được từ
vốn chủ sở hữu đó. Đó mới là điều quan trọng! Và "tiền của bạn", theo cách
nói về tài chính, là "vốn chủ sở hữu". Đó là một số được gọi là — nhận cái
này
—lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Đây là chuyện lớn."
Tôi không thể nhịn được. Tôi cười nhạo hắn. "Thật là lớn lao."
"Đúng vậy!" hắn khăng khăng. "Và, bạn sẽ thích điều này: lợi nhuận trên
vốn chủ sở hữu là một con số dễ tìm. Nhiều trang web trực tuyến sẽ cho bạn
biết nó là gì. Đó là một con số tiêu chuẩn mà bất kỳ nguồn tài chính nào
cũng sẽ tính toán".
"Khoan đã. Nó không có trên báo cáo tài chính sao?"
"Ừm, không phải như vậy. Đó là một phép tính từ những con số có trên
báo cáo tài chính".
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là: thu nhập ròng (được tìm thấy trên báo
cáo thu nhập) chia cho vốn chủ sở hữu (được tìm thấy trên bảng cân đối kế
toán).
LỢI NHUẬN TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) = THU NHẬP
RÒNG / VỐN CHỦ SỞ HỮU
"Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, hay ROE, cho chúng ta biết lợi nhuận
mà công ty đang nhận được từ khoản đầu tư cổ đông của chúng ta. Nó tính
toán một công ty tạo ra bao nhiêu đô la lợi nhuận với mỗi đô la vốn chủ sở
hữu của cổ đông, điều này cho chúng ta biết liệu ban quản lý có đang làm
tốt công việc với tiền của chúng ta hay không. Bây giờ, ROE cao có thể
được thiết kế tài chính chỉ bằng cách công ty vay rất nhiều tiền. "
Tôi rên rỉ.
"Lợi nhuận trên vốn đầu tư là một con số khác mà chúng tôi sẽ sử dụng
để xem xét quản lý. Lợi nhuận trên vốn đầu tư cho chúng ta biết điều tương
tự như lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, nhưng ngoài số tiền đưa vào, nó cũng
bao gồm nợ của công ty.
LỢI TỨC TRÊN VỐN ĐẦU TƯ (ROIC) = THU NHẬP RÒNG /
(VỐN CHỦ SỞ HỮU + NỢ)
"Số ROE và ROIC tốt là gì và số ROIC xấu là gì?"
"Hãy tìm một công ty có ROE và ROIC ở mức 15% hoặc tốt hơn, mỗi
năm, trong mười năm qua hoặc lâu hơn. Mười năm có thể có nghĩa là họ đã
trải qua một chu kỳ kinh tế đi xuống, hoặc họ đã vượt qua giai đoạn khởi
nghiệp, hoặc họ đã trải qua một sự thay đổi của đội ngũ điều hành. Nếu họ
vẫn có ROE mạnh, đây là một công ty để xem xét. Charlie muốn chúng tôi
xem xét độ bền, và ngắn hơn mười năm là không đủ để chứng minh rằng
một công ty bền vững.
Cũng giống như với mọi người, tính nhất quán rất quan trọng trong một
công ty. Tính nhất quán không nhất thiết có nghĩa là tôi có thể dự đoán
những gì nó sẽ làm trong tương lai, cũng như sự không nhất quán không
nhất thiết có nghĩa là công ty sẽ tiếp tục không nhất quán, nhưng tính nhất
quán cho thấy một số niềm tin cho ý tưởng rằng một công ty sẽ làm những
gì nó nói và nói những gì nó sẽ làm.
"Một con số cuối cùng để kiểm tra quản lý", bố lưu ý. "Nợ. Nợ có thể bị
ăn mòn, và nếu họ có nhiều, nó có thể mang lại cho ban quản lý một
Lý do để đi vào một vụ phá sản đóng gói sẵn, nơi họ có thể bán phá giá các
cổ đông và nổi lên sở hữu một phần lớn của công ty. Nếu có bất kỳ khoản
nợ dài hạn nào do công ty nắm giữ, chúng tôi yêu cầu công ty có thể trả hết
bằng một đến hai năm thu nhập.
Tôi muốn nợ bằng không, tốt nhất là như vậy. Nợ nần làm tôi sợ. Nợ là
một cách tuyệt vời để quản lý có thể thao túng tài chính và tôi biết đủ về
bản thân mình để biết rằng tôi không đủ giỏi với báo cáo tài chính để loại
bỏ thao túng.
Hãy xem lại những con số quản lý của một công ty mà bố tôi và tôi đã
tạo ra: một quầy bán nước chanh. Chúng tôi sử dụng ví dụ này vì nó đơn
giản, ngoài ra, tôi đã có một vài quầy bán nước chanh thực sự khi tôi còn là
một đứa trẻ ở Iowa và có một trò chơi máy tính Macintosh đầu tiên trong đó
bạn quản lý một quầy nước chanh mà tôi bị ám ảnh và chơi hàng giờ sau
giờ học. Quầy nước chanh có tất cả các thành phần giống như một doanh
nghiệp phức tạp hơn. Chúng tôi đã đặt tên cho doanh nghiệp ví dụ của mình
là Lemonade Stand.
Lemonade Stand có:
1.000 đô la vốn chủ sở hữu
Khoản nợ 1.000 đô la
Tổng 2.000 USD
Công ty đã kiếm được 100 đô la trên số
tiền đó. ROE là 100 / 1.000 = 10%
ROIC là 100 / (1.000 + 1.000) = 100 / 2.000 = 5%
Chỉ tính riêng trên vốn chủ sở hữu, công ty đã kiếm được 10%. Về lợi
nhuận trên vốn đầu tư (vốn chủ sở hữu cộng với nợ), công ty chỉ kiếm được
5%.
Tôi đã phát hiện ra một lối tắt thú vị để kiểm tra nợ khi nhìn vào các con
số quản lý: bằng cách nhìn vào sự khác biệt giữa ROE và ROIC, tôi nhanh
chóng biết liệu và bao nhiêu nợ có liên quan đến doanh nghiệp này. Với nợ
bằng không, ROIC sẽ có cùng số với ROE.
"Đoán xem," bố tôi trêu chọc. "Bạn đã đọc báo cáo tài chính mà không
hề nhận ra. Tất cả những con số bạn vừa sử dụng cho Moat và quản lý? Từ
báo cáo tài chính".
"Dạ." Tôi mỉm cười. Anh ấy đã đúng. Tôi không thích kéo chúng, nhưng
nó không khó, và tôi biết tại sao tôi làm điều đó và làm thế nào để sử dụng
những con số đó để phát triển lập luận của tôi ủng hộ hoặc chống lại một
công ty. Để phục vụ chính tôi
Kiến thức, những con số tài chính trở nên hữu ích đối với tôi, và điều đó tạo
nên sự khác biệt.
Tôi vẫn không muốn chuyển sang định giá. Đó là một ngày cuối tuần
thực hành đầu tư nặng nề. Khi tôi suy ngẫm, tôi cảm thấy không chắc chắn
về đánh giá công ty và kỹ năng tài chính của mình. Tôi cảm thấy như tôi đã
bắt đầu học một ngôn ngữ mới. Đôi khi tôi nhận ra các từ hoặc dòng số,
nhưng hầu hết thời gian tôi không nhận ra. Tôi không muốn vượt lên chính
mình và đẩy quá nhiều thông tin mới vào não quá nhanh. Tôi cần phải thực
hành những gì tôi đã học được trong một thời gian trước khi thêm vào nó.
"Đi chơi polo đi," tôi nói với anh ta. "Đừng quên quy tắc số một: đừng
ngã ngựa."
"Tôi sẽ cố gắng không!" anh hứa. Chúng tôi cúp điện thoại.
Thời gian thực hành đầu tư chính thức đã kết thúc, nhưng tôi đang suy
nghĩ về cách sắp xếp tất cả thông tin mà tôi đã nhận được trong tháng đó.
Tôi cần phải thêm một cái gì đó vào sự phát triển thực hành của riêng tôi.
Danh sách kiểm tra
Tôi sử dụng danh sách kiểm tra cho các nhiệm vụ lặp đi lặp lại trong công
việc pháp lý của mình để có hiệu quả tuyệt vời và đã đến lúc thực hiện một
danh sách cho Thực hành đầu tư của tôi. Tôi thấy mình có sự hỗ trợ tuyệt
vời từ truyền thống đầu tư giá trị của các bậc thầy: các nhà đầu tư Mohnish
Pabrai và Guy Spier đều đã viết rất nhiều về việc danh sách kiểm tra hữu
ích như thế nào đối với Thực tiễn đầu tư của họ. Nghe có vẻ giống như một
mẹo Pippa từ Pippa Middleton: danh sách kiểm tra rất hữu ích cho nhiều nỗ
lực mà bạn cần nhớ một số mục nhất định, chẳng hạn như mua sắm tạp hóa,
luật sư và đầu tư. Nó giống như tính năng đó trong Us Weekly về những
bức ảnh paparazzi về những người nổi tiếng đi uống cà phê, mua sắm tạp
hóa, lau vết bẩn trên áo sơ mi của họ có tên là "Ngôi sao, họ cũng giống
như chúng tôi!" Đây là "Nhà đầu tư siêu thành công: Họ cũng giống như
chúng tôi!"
Nhưng, uh, vâng, họ là. Và danh sách kiểm tra hoạt động.
Điều tuyệt vời về danh sách kiểm tra là chúng không có cảm xúc. Trong
cuốn sách nổi tiếng của mình, Biến chứng, về đào tạo như một bác sĩ phẫu
thuật, Atul Gawande giải thích rằng các bác sĩ là con người và họ làm hỏng,
và danh sách kiểm tra là một thành phần rất lớn trong việc cắt giảm lỗi của
bác sĩ. Bác sĩ là những người thông minh vẫn mắc sai lầm vì họ chắc chắn
100% rằng họ có thể nhớ mọi thứ - nhưng không phải lúc nào họ cũng vậy.
Sự kiêu ngạo đó có thể gây ra hậu quả thảm khốc. Và nó rất dễ dàng khắc
phục bằng một giải pháp đơn giản: Viết nó ra. Sau đó làm theo những gì
bạn đã viết ra.
Một danh sách kiểm tra phải có một số lượng mục hợp lý. Quá nhiều, và
nó quá sức và bạn dành nhiều thời gian kiểm tra danh sách kiểm tra hơn là
sử dụng nó. Quá ít, và bạn sẽ bỏ qua mọi thứ. Nó trở nên vô dụng. Ví dụ,
danh sách kiểm tra quá chi tiết đã thực sự góp phần gây ra các vụ tai nạn
máy bay. Có một chương trình truyền hình Canada gây nghiện kỳ lạ tên là
Mayday về các cuộc điều tra về các vụ tai nạn máy bay, và trong khi đó
không phải là điều yêu thích của tôi để xem tái hiện sau khi tái hiện các vụ
tai nạn máy bay khủng khiếp, tôi đã học được rất nhiều về những việc cần
làm trong trường hợp khẩn cấp trên không. Trong một vụ tai nạn, động cơ
thực sự rơi khỏi máy bay. Hóa ra - tôi thề điều này là đúng - có một danh
sách kiểm tra quy trình khẩn cấp "Động cơ của bạn đã rơi ra", quá dài để
các phi công hoàn thành trước khi máy bay rơi. Và toàn bộ lý do tồn tại của
một danh sách kiểm tra trong thế giới này là hữu ích cho mục đích của nó.
Nếu không, xé nó ra, đốt nó, cho chó ăn; Nó không phải là không tốt.
Danh sách kiểm tra của tôi
Bốn nguyên tắc của Charlie
1. Có khả năng hiểu biết
Công ty này có nằm trong Vòng tròn Năng lực của tôi
không? Có ai trong số các Guru của tôi mua hoặc bán
công ty này không?
Mức độ tự tin chung của tôi với nghiên cứu của tôi về công ty này là gì?
Mô tả doanh nghiệp và ngành công nghiệp trong một đoạn
văn. Mô tả những thách thức và chu kỳ kinh tế của ngành
công nghiệp này. Kế hoạch phát triển của công ty là gì?
Tăng trưởng sẽ đạt đỉnh trong vòng mười năm?
2. Hào
Hào nước là gì?
Làm thế nào là khó khăn để cạnh tranh với công ty
này? So sánh công ty này với đối thủ cạnh tranh.
Tỷ lệ tăng trưởng Big Four là gì? Họ đang tăng tốc hay giảm tốc độ?
Tốc độ tăng trưởng gió là gì? Nó đang tăng tốc hay chậm lại?
Công ty có đủ tiền mặt để tồn tại trong vài năm nếu thua lỗ không?
Doanh thu và thu nhập như thế nào trong cuộc suy thoái vừa qua?
3. Sự quản lý
CEO có liêm chính không?
Thư của CEO gửi cổ đông thẳng thắn như thế nào?
Ban lãnh đạo có thoải mái nói chuyện với các nhà đầu tư khi mọi thứ
đang diễn ra tốt đẹp nhưng lại ngao ngán hoặc chối bỏ trách nhiệm khi
sự cố xảy ra?
Nhân viên của mình hạnh phúc như thế nào?
Công ty có bất kỳ khoản nợ nào không? Nếu có, nó có thể được thanh
toán bằng một năm dòng tiền tự do không?
Công ty có chỉ ra rằng họ có kế hoạch vay nợ bất cứ lúc nào trong
tương lai không?
Đội ngũ quản lý có mua hoặc bán cổ phiếu của công ty mình không?
4. Giá cả hợp lý với biên độ an toàn
NADA
Danh sách kiểm tra của tôi hơi mỏng ở vị trí thứ tư. Tôi miễn cưỡng
được nhắc nhở rằng tôi đã không tập trung một chút thời gian hoặc sự chú ý
vào việc xác định mức giá tốt cho một công ty là bao nhiêu. Làm thế nào
một người sẽ định giá một công ty, chính xác?
Trong khi đó, tôi hơi mất tập trung. Nuno bay qua đại dương, đến nhà tôi
và ở lại trong ba tuần.
Thật điên rồ khi chỉ mới thực hành tháng thứ năm, nhưng chúng ta đã biết ba
nguyên tắc đầu tiên của Charlie. Chọn ba công ty bạn quan tâm từ việc đọc và
tính toán số hào và số lượng quản lý của mỗi công ty, cũng như Tốc độ tăng
trưởng Windage và chú ý cách bạn sử dụng báo cáo tài chính và thuật ngữ tài
chính như một ông chủ.
OceanofPDF.com
Chương 6
Năng lực khoanh tròn
Tháng 6
Tháng này
Danh sách yêu thích
Khái niệm cơ bản về tài
khoản môi giới Đầu tư ảo
Truyền thống gia đình với tiền bạc
ĐÓ LÀ SÁU THÁNG THỰC HÀNH ĐẦU TƯ, TÔI NHẬN RA VỚI MỘT KHỞI ĐẦU, NHƯ
TÔI
Đặt văn phòng đầu tư của tôi trên bàn ăn và bắt đầu chuẩn bị cho cuộc gọi
đầu tư của tôi diễn ra sớm vào ngày hôm đó. Chuyến thăm của Nuno đã
diễn ra thực sự, đáng kinh ngạc, gây sốc, đáng ngạc nhiên, hạnh phúc.
Tôi hầu như không biết anh ta khi anh ta xuất hiện, và tôi lo lắng rằng bộ
não kỳ nghỉ của tôi đã phạm sai lầm mà tôi sẽ phải trả giá trong hai tuần tới.
Tôi là một người hướng nội và tôi cần không gian của mình, cộng với căn
hộ của tôi là một căn hộ studio nhỏ, cộng với việc tôi đã trở lại làm việc
một lần nữa, với tất cả những căng thẳng kéo theo. Anh ta có nguy hiểm
không? Hay tệ hơn, nhàm chán?
Tôi chắc chắn rằng em gái tôi biết họ và chủ nhân của anh ấy để cô ấy có
thể theo dõi anh ấy trong trường hợp tôi chết, và tôi đã đến đón anh ấy tại
Denver International rung động vì lo lắng. Nhưng khi cánh cửa đôi mờ đục
ở cổng đến cuối cùng cũng mở ra và anh bật ra, nhảy nhót và háo hức và
cảm thấy với tôi giống hệt như anh chàng mà tôi nhớ, và bằng cách nào đó,
một cách kỳ diệu, ngửi thấy mùi tuyệt vời sau chín giờ trên máy bay, tôi
khá chắc chắn rằng chúng tôi sẽ ổn. (Sau đó tôi hỏi anh ấy có lo lắng khi
đến không, và anh ấy nói, "Không, tôi đã phấn khởi.")
Tôi vẫn thích anh ấy hơn bất cứ ai tôi từng gặp. Tôi nhận thấy rằng anh
ấy lấy ít năng lượng từ tôi hơn bất kỳ người nào tôi từng ở bên; Anh ấy,
cũng hoàn toàn hướng nội, cũng nhận thấy điều tương tự về tôi. Tôi tự hỏi
liệu đó có phải là những gì chúng tôi nhận ra ở nhau vào đêm chúng tôi gặp
nhau - một trạng thái cân bằng hiếm có. Nới. Tôi đang gặp rắc rối, tôi tự
nghĩ vào một buổi sáng trong văn phòng của mình vào cuối chuyến thăm
của anh ấy. Tôi đã ở điểm không thể quay trở lại. Tôi hoặc phải lùi lại, bảo
anh ta rời đi, và giữ cho cuộc sống của tôi đơn giản một cách thẳng thắn,
hoặc nhảy không thể hủy bỏ vào điều chưa biết với người đàn ông đến từ
một nền văn hóa và lục địa khác.
Tình yêu giống như sự giác ngộ. Để chuyển sang trạng thái hiện hữu mới
đó, nhất thiết phải có một cái chết của phiên bản trước của bạn, một sự từ
bỏ những gì trước đây. Đó là vì một lý do tốt đẹp mà nó thường xảy ra một
cách vô thức và vui vẻ, nhưng tôi cảm thấy một cách bản năng quyết định
của mình và ý nghĩa của nó đối với tương lai của tôi. Tôi biết rằng nó có thể
không thành công, rằng tôi có thể bị tổn thương ngoài tổn thương, rằng nó
có thể đẹp, tuyệt vời, giác ngộ và nó sẽ thay đổi mọi thứ.
Tôi đã chọn nhảy.
Tôi đã tiếp tục đọc Thực hành đầu tư của mình trong khi Nuno đến thăm
và phát hiện ra rằng, thật ngạc nhiên, thật thú vị khi chia sẻ các công ty đại
chúng mà tôi thích với người khác. Tôi đã chia sẻ những tin đồn. Tôi đã nói
với anh ấy về Whole Foods, rõ ràng, mà anh ấy đã yêu ngay từ lần đầu tiên
chúng tôi đến cửa hàng hàng đầu Pearl Street. Anh ấy bắt đầu đến đó mà
không có tôi khi tôi ở văn phòng và mang về nhà những sản phẩm mới mà
tôi chưa khám phá ra. Tôi không nói đó là một bài kiểm tra mối quan hệ,
nhưng nếu có, anh ấy đã vượt qua nó.
Tôi vẫn đang tìm kiếm các công ty khác để theo dõi.
"Anh có biết lululemon là công khai không?" Tôi đề nghị. Mọi người đều
biết về lulu.
"Lala cái gì?"
Ồ đúng rồi, anh ấy không tập yoga. Đột nhiên tôi cảm thấy như mình
đang truyền đạt một mẹo cổ phiếu nóng.
"Quần yoga của tôi."
Hắn đột nhiên có hứng thú. "Ồ."
Tôi có xu hướng nghĩ rằng mọi người đều biết về cùng một công ty tiêu
dùng, nhưng - ừm, rõ ràng, tôi nhận ra ngay lúc đó - chúng tôi không biết.
Nuno, một người hâm mộ xe hơi, nói với tôi lý do tại sao anh ấy thích một
số công ty xe hơi mà tôi không biết nhiều. Thế giới khả năng đầu tư của tôi
đang mở rộng và tôi chỉ mới nghiên cứu được vài tháng.
Tôi đã chú ý đến các công ty trong thế giới của mình hơn so với trước khi
bắt đầu Thực hành Đầu tư. Nó đã xảy ra, mà tôi thậm chí không cố gắng,
trong các hoạt động tầm thường như đi mua sắm tạp hóa. Tôi nghĩ rằng tôi
đã là một người tiêu dùng tham gia, nhận thức được những gì tôi đã mua và
nơi tôi đặt tiền của mình, nhưng đây là một cấp độ mới của chủ nghĩa tiêu
dùng có ý thức. Tôi đã luôn cố gắng mua các sản phẩm do các công ty
Boulder sản xuất, và tôi đã chỉ cho Nuno một cách tự hào - cho đến khi anh
ấy hỏi liệu mọi thứ có sẵn ở Boulder có được sản xuất bởi một công ty
Boulder không, và sau đó tôi giảm bớt nó. Nhưng tôi bắt đầu xem mọi thứ
như một khoản đầu tư khả thi.
Tôi bước xuống lối đi của cửa hàng tạp hóa và các thương hiệu bật ra với
tôi như những bong bóng suy nghĩ chồng chất. Các công ty kem đánh răng!
Các công ty thanh protein không có hạt! Các công ty burrito đông lạnh! Ai
sở hữu cái nào? Tìm kiếm công ty mẹ cuối cùng sẽ dẫn đến đâu? Một số sản
phẩm trên kệ có liên quan sinh học với nhau, được sinh ra từ cùng một cha
mẹ, nhưng không cho chúng tôi dấu hiệu. Những người khác có liên quan
đến hôn nhân, từ việc sáp nhập hoặc mua các công ty. Và tất cả đều là một
cuộc săn tìm kho báu lớn. Một số công ty đã được công khai, và tôi thực sự
có thể mua chúng. Đó là một suy nghĩ điên rồ. Nó làm cho toàn bộ việc đầu
tư này có vẻ thực tế hơn một chút, và nó làm cho một công việc trần tục
thông thường như chạy tạp hóa hàng tuần có ý nghĩa hơn rất nhiều.
Vì vậy, thật kỳ lạ, trong khoảnh khắc sau khi Nuno rời đi, khi tôi đưa ra
những bức ảnh của mình và thắp nến thơm, tôi không cảm thấy hào hứng
với cuộc gọi đầu tư của mình vào ngày hôm đó.
Chúng tôi đã hoàn thành một nửa năm bên nhau, bố và tôi. Ý nghĩ này
mang theo một hơi thật sâu.
Cảm giác hơi nặng nề, đây là Luyện Đầu Tư của tôi.
Sự lo lắng của tôi đã giảm đi đáng kể kể từ khi bắt đầu tu luyện. Sau sáu
tháng, thế giới tài chính không còn là một lỗ đen bí ẩn nữa, và tôi ngày càng
chắc chắn hơn rằng tôi có thể tự mình đầu tư tốt như một trong những
Người Tài chính đó mà không phải trả phí của họ, cảm ơn rất nhiều.
Tuy nhiên, trong những khoảnh khắc ít cảnh giác hơn, sự dè dặt của tôi
vẫn tồn tại. Nếu tôi thành thật với bản thân, tôi cảm thấy không thoải mái
khi thực sự cam kết với Thực hành Đầu tư của mình. Tôi đã đi một chặng
đường dài trong sáu tháng qua, tôi thừa nhận, cố gắng tự vỗ nhẹ vào lưng
mình vì tất cả những công việc tôi đã làm. Tôi đã thử thực hành trường đại
học cũ tốt bằng cách làm theo những gì giáo viên của tôi nói phải làm: thực
hành, đọc và thậm chí thử nghiệm với
phiên bản riêng của Thực hành đầu tư. Nhưng tôi tiếp tục cảm thấy như một
người ngoài cuộc nhìn vào các nhà đầu tư giá trị nói chung.
Nó giống như đang ở trong một bữa tiệc lớn của các nhà đầu tư, nơi tôi
chỉ biết chủ nhà, và tôi lúng túng ở vùng ngoại ô, cố gắng tìm bất cứ ai khác
mà tôi biết để tôi có thể tham gia. Tôi có thể thấy mọi người vui vẻ, tôi đã ở
đó, nhưng tôi không thực sự là một thành viên của hạt nhân.
Cảm giác tách rời này không có ý nghĩa hợp lý. Rốt cuộc, tôi thực sự đã
bắt đầu thích những thứ này. Tôi muốn học nó. Tôi đã dành thời gian cho
nó. Tôi đã tìm ra cách để biến nó thành của riêng mình, như với văn phòng
đầu tư của tôi, nhưng làm như vậy cũng nhấn mạnh với tôi rằng tôi khác với
những người tài chính đó như thế nào. Tại sao tôi chưa thực sự đam mê nó?
Tại sao tôi không tìm thấy bạn bè của mình trong bữa tiệc?
Mặc dù tôi ngày càng thoải mái với nó, khi tôi nghĩ về thế giới tài chính,
những gì xuất hiện là những cảm giác và hình ảnh cũ: căng thẳng, không
chắc chắn, chưa biết, quá phức tạp để biết, sợ hãi, những kẻ nói dối nói dối,
những con số, báo cáo tài chính, tính toán, mô hình máy tính, phí, cuộc Đại
suy thoái và suy thoái. Nó cảm thấy khó chịu. Nó giống như trái ngược với
sự tự do mà tôi bắt đầu cảm thấy trong Thực hành Đầu tư của mình.
Trong tâm trí tôi, tôi đã thử một cái gì đó - tôi bỏ qua tưởng tượng rằng
tôi đã đạt được mục tiêu cuối cùng: cảm thấy tự do. Ngay lập tức, tôi nhìn
thấy những từ "dồi dào" và "hạnh phúc", và tưởng tượng sẽ làm những việc
tôi muốn làm, thư giãn, không căng thẳng. Tôi thấy mình trông hạnh phúc.
Ngay cả sự căng thẳng trong dạ dày của tôi cũng cảm thấy nhẹ nhàng hơn
một chút khi tôi tưởng tượng ra tự do tài chính.
Tôi nhắc nhở bản thân rằng cầu nối của tôi với sự tự do đó là Thực hành
đầu tư giá trị của tôi, vì vậy tôi đã cố gắng hình dung mình là một nhà đầu
tư giá trị thành công. Tôi khảo sát văn phòng đầu tư của mình, nhắm mắt lại
và cố gắng hình dung nó.
Tôi đã cố gắng. Nhưng tôi không thể.
Đó là điều kỳ lạ nhất: Tôi thực sự không thể hình dung mình là một nhà
đầu tư thành công. Trong tâm trí tôi, tôi đã ở đó, nhưng có một màn sương
mù đen che khuất hình ảnh đó của tôi - cùng một màn sương mù mà cha tôi
dường như có một con đường được chiếu sáng xuyên qua.
Điều đó xảy ra với tôi - liệu có hợp lý không khi hình ảnh của tôi về bản
thân như một nhà đầu tư giá trị thành công được mô phỏng theo cha tôi?
Không phải tôi đã có một hình mẫu thực tế cho nó sao? Đây không phải là
bài tập quán tưởng dễ dàng nhất từ trước đến nay sao? Nhưng không, hình
ảnh của tôi về một nhà đầu tư thành công hoàn toàn không giống cha tôi.
Và tôi nhận thấy rằng tôi cảm thấy hơi hoảng loạn trong ngực sau khi có
suy nghĩ đó.
Tôi không muốn giống như cha tôi sao?
Tôi cảm thấy buồn nôn. Tôi cần phải ngồi xuống. Tôi kéo ra một chiếc
ghế ăn và nhét mình vào bàn với đầu trong một tay, làm rối tung bánh xe
cầu nguyện của tôi với tay kia. Tôi đã khai thác vào một cái gì đó cứng, một
cái gì đó khó khăn, và một cái gì đó rất cũ, và tôi không thích nó một chút.
Tôi đã đi vào sự nghiệp pháp lý của công ty, luật lớn của mình để tự cứu
mình khỏi nỗi sợ hãi của thế giới tài chính bằng cách không phải đối phó
với nó. Tôi sẽ kiếm tiền theo cách khác, và cảm nhận sự tự do tài chính mà
không bao giờ phải chạm vào khía cạnh tiền đó. Nhưng nó đã không hoạt
động - chút nào. Sự nghiệp của tôi đã không tạo ra bất kỳ cảm giác nào mà
tôi liên quan đến tự do tài chính - ngược lại, nó dường như làm cho mọi thứ
tồi tệ hơn.
Tôi lấy một ít nước. Hít một hơi. Tôi đã mệt mỏi khi phải đối phó với
những cảm giác căng thẳng và tránh né bí ẩn này. Trong tâm trí tôi, niềm
vui của tự do tài chính đã không hoàn toàn gắn liền với ý tưởng đầu tư. Họ
thực sự tách biệt và đối lập nhau - điều đó không có ý nghĩa gì. Tôi đã cố
gắng một vài lần để đến gần hơn với những gì cha tôi đã làm trong đầu tư,
và cuối cùng đã tránh nó mỗi lần. Tôi muốn biết những gì đã xảy ra với tôi
và xử lý nó, để tôi có thể chuyển sang trở thành một nhà đầu tư thành công.
Tôi đã bắt đầu trên con đường Thực hành Đầu tư của mình, tôi đã ở trong
đó và tôi sẽ không quay lại bây giờ. Nếu đối mặt với sương mù và hiểu bất
cứ điều gì khiến bụng tôi đau là một phần của nó, thì bây giờ tốt hơn là sau
này. Tôi đã có nhiều năm lợi nhuận kép phía trước và tôi sẽ không để một
số cảm xúc nôn nao cũ, bí ẩn làm trật bánh chuyến tàu này.
Tôi nghĩ về việc đó là tháng sáu lần thứ hai. Chúng ta đã đi được nửa
đường rồi? Bố tôi đã gắn bó với tôi cho đến nay, nhưng tôi chỉ còn khoảng
sáu tháng nữa trước khi ông có thể biến mất vào sự bận rộn khác. Tôi thậm
chí còn không thực sự biết làm thế nào để nghiên cứu một công ty. Tất cả
những gì tôi đã làm là từng phần nhỏ để phục vụ Nguyên tắc của Charlie,
và tôi không biết làm thế nào để đưa ra quyết định cuối cùng về một công
ty, từ vũ trụ rộng lớn của các công ty ngoài kia.
Ngồi đó, bối rối và lạc lõng, tôi nhận ra đã đến lúc gọi cho bố tôi. Giống
như tất cả chúng ta đều làm khi chúng ta phải đi làm, như tôi đã làm hàng
triệu lần trong công việc của mình, tôi đã cố gắng rũ bỏ sự bối rối của mình
và bắt đầu nhiệm vụ của mình. Không có gì tôi muốn làm ít hơn vào lúc đó
hơn là nói chuyện với anh ấy.
Tôi đã tìm đến một điều tích cực mà tôi đã nghĩ đến. "Bố ơi," tôi ngập
ngừng, "chúng ta đã đi được nửa năm rồi. Chúng tôi thực sự đã làm được
rất nhiều".
"Wow," anh nói, "điều đó xảy ra rất nhanh. Chúng tôi có rất nhiều thứ để
đề cập. Chúng ta cần nói nhiều hơn về Vòng tròn năng lực của bạn. Bây giờ
bạn đã có Charlie
Ba nguyên tắc đầu tiên xuống, bạn có thể bắt đầu nghiên cứu nghiêm túc về
hào và quản lý."
"Vâng," tôi đồng ý, "Tôi không có thời gian để lãng phí vào các công ty
sẽ không phải là lựa chọn thực sự. Tôi cần biết cách nghiên cứu để thực sự
có thể tự mình làm điều này".
Bố nói: "Tất nhiên, và con không nên chọn ngẫu nhiên những gì để
nghiên cứu. Bạn không có tất cả thời gian trên thế giới. Bạn phải có chiến
lược về điều này. Chọn một ngành bạn thích, một ngành bạn biết điều gì đó
về các công ty và muốn tìm hiểu thêm, và đi sâu vào nó.
"Tôi thích phép ẩn dụ vòng tròn trong Vòng tròn năng lực. Vòng tròn chỉ
mở rộng khi năng lực của tôi phát triển."
"Chính xác. Tôi đã học được một cách khó khăn những gì xảy ra khi tôi
bước ra khỏi Vòng tròn Năng lực của mình.
Yikes. Nghe có vẻ ngon ngọt.
"Quay trở lại những ngày đầu đầu tư, tôi đã đầu tư vào một công ty phân
bón hữu cơ kỹ thuật sinh học. Tiến sĩ Jonas Salk - người phát minh ra vắcxin bại liệt - đã cho công ty mượn uy tín của mình với tư cách là chủ tịch
hội đồng quản trị và tôi nghĩ rằng tôi hiểu rõ về sản phẩm và ngành công
nghiệp.
"Ngươi không có."
"Vâng, tôi nghĩ rằng tôi đã làm, và tôi đã đúng ở chỗ các sản phẩm kỹ
thuật sinh học thực sự hoạt động tốt và công ty đã thành công, nhưng có lẽ
tôi có thể tránh trở thành CEO của nó nếu tôi biết nhiều hơn. Tôi đã có rất
nhiều tiền đầu tư vào nó, từ tôi và một trong những quỹ của tôi. Một ngày
nọ, tôi xuất hiện tại một cuộc họp hội đồng quản trị và những người còn lại
trong hội đồng quản trị đã ở đó, cốc cà phê trống rỗng một nửa. Peter Salk
nói rằng hội đồng quản trị đã họp hơi sớm và quyết định để CEO ra đi và
sau đó bỏ phiếu cho CEO tiếp theo. Tôi. Tôi hỏi tại sao lại là tôi. Anh ấy
nói bởi vì tôi là thành viên hội đồng quản trị duy nhất không có công việc
thực sự."
"Cái gì?" Tôi chưa bao giờ nghe câu chuyện này trước đây. Tất cả những
gì tôi biết là anh ấy đã điều hành một công ty kỹ thuật sinh học.
"Bác sĩ Salk đã đưa tôi vào Chương trình Quản lý Tập đoàn Nhỏ của
Trường Kinh doanh Harvard và sau đó tôi điều hành công ty trong một vài
năm và cuối cùng, hội đồng quản trị đã đưa ra quản lý có kinh nghiệm hơn
và cuối cùng công ty đã niêm yết. Tất cả đều thành công".
"Bố, thật tuyệt vời. Tôi chưa bao giờ nghe nói về điều này. Thật sao?"
"Ừ. Nhưng vấn đề là, có lẽ tôi không nên đầu tư ngay từ đầu. Tôi thực sự
không biết đủ về nó. Nó rất quan trọng để bạn biết những gì bạn không biết.
Tôi đã phạm sai lầm khi nghĩ rằng tôi biết khi tôi không biết."
Tôi không thể liên quan đến việc có sự tự tin để đầu tư vào một cái gì đó
mà tôi không hiểu. Tôi thậm chí còn lo lắng về việc đầu tư vào những thứ
tôi hiểu. Tôi hỏi anh ta làm thế nào bạn biết nếu bạn biết đủ.
Anh dừng lại và suy nghĩ về nó. Charlie nói rằng đó là một trong những
bí mật lớn của họ - anh ấy và Warren biết những gì họ biết và những gì họ
không biết rõ hơn hầu hết mọi người. Tôi nghĩ câu trả lời là hãy hoài nghi
và tiếp tục đặt câu hỏi. Sử dụng danh sách kiểm tra bạn đã tạo. Thêm vào
nó. Và tránh xa rìa Vòng tròn năng lực của bạn. Và tập trung vào các công
ty được thành lập tốt. Bạn còn nhớ, tôi đã làm việc với Steve Jobs khi ông
ấy đang phát triển một công ty máy tính mới sau khi ông ấy rời Apple lần
đầu tiên. The NeXT."
"Yeah, chiếc máy tính màu đen hình hộp đó sẽ là thứ lớn tiếp theo.
Điều lớn lao của NeXT."
"Tôi đã đầu tư vào một hệ thống quản lý tài liệu phần mềm cho NeXT
thực sự tốt. Đó là một hit lớn. Nhưng, trong trường hợp này, tôi đặt cược
vào một hệ điều hành mới và khi NeXT gặp sự cố, công ty phần mềm đã
quyết định chuyển sản phẩm sang Windows NT. Điều đó hóa ra khá khó
khăn và gần như là một vụ đắm tàu. Một đối tác đầu tư mạo hiểm khác và
tôi đã môi giới bán công ty phần mềm cho một công ty đại chúng, ngoại trừ
một tháng sau, CEO của công ty đó thừa nhận đã thao túng tài chính của họ
và giá cổ phiếu của công ty sụp đổ và lấy đi khoản đầu tư của tôi. Thật là
một mớ hỗn độn. Hai mươi triệu đô la đã tăng lên hai triệu đô la gần như
chỉ sau một đêm."
Ôi trời ơi. Tôi có thể tưởng tượng. Làm việc như một trong nhiều năm
xây dựng một công ty, chỉ để công ty thất bại vì một hệ điều hành. Đó là
khía cạnh hủy hoại tâm hồn của tinh thần kinh doanh mà không ai nói đến.
"Trong trường hợp đó, tôi biết mình đã có sản phẩm phù hợp trong đúng
ngành, nhưng hai lựa chọn tồi cho nền tảng mà nó đang sử dụng đã phá
hỏng khoản đầu tư. Những sai lầm này đã thuyết phục tôi gắn bó với các
doanh nghiệp đã thành lập để cắt giảm số tiền tôi phải biết."
"Bạn phải biết đủ để biết chuyện gì đang xảy ra - và để biết khi nào
những gì đang xảy ra đã thay đổi."
"Chính xác, và với máy tính NeXT, tôi không biết rằng NeXT đã bị tiêu
diệt, và tôi không biết rằng các kỹ sư phần mềm đã đánh giá quá cao khả
năng của họ. Lẽ ra tôi nên gắn bó với những gì tôi bắt đầu đầu tư lần đầu
tiên vì tôi biết chúng lùi và tiến: súng và xe máy.
Tôi phá lên cười. Tất nhiên cha tôi đã chọn súng và xe máy để đầu tư.
Trong khi mọi người khác đang nói về tương lai dầu mỏ và các công ty ít
người biết đến được cho là lớn tiếp theo, ông đã chọn Smith &; Wesson và
Harley-Davidson. Họ nói viết những gì bạn biết; Anh ấy đầu tư vào những
gì anh ấy biết.
"Tôi nghiêm túc!" anh phản đối. "Hiểu một ngành công nghiệp là chìa
khóa. Bạn phải hiểu nó như bạn hiểu căn hộ đó của bạn. Nó phải dễ dàng
như vậy. Nếu ai đó làm việc trong ngành lưu trữ kỹ thuật số, họ gần như
chắc chắn biết nhiều về ngành lưu trữ kỹ thuật số hơn bạn hoặc tôi làm
ngay bây giờ và đối với họ, lưu trữ kỹ thuật số dễ dàng như một căn hộ.
Chúng ta có thể đi tìm hiểu về lưu trữ kỹ thuật số, đừng hiểu lầm tôi. Nhưng
người có kiến thức kinh nghiệm biết nhiều về nó hơn chúng tôi ngay bây
giờ, chỉ nhờ vào công việc của họ.
"Hoặc, bạn biết đấy, bắn súng và đi xe máy cho vui có thể cung cấp kiến
thức kinh nghiệm cực kỳ quan trọng và hữu ích đáng ngạc nhiên cho mục
đích đầu tư," tôi trêu chọc.
Hắn cười tủm tỉm. "Đúng vậy. Tôi biết chắc chắn rằng, vào những năm
1980, Harley là những chiếc mô tô tốt nhất".
"Dành cho những người thích Harley."
"Chà, hóa ra có rất nhiều người thích Harley như tôi." "Hóa ra lang thang
khắp thế giới và ở trong quân đội là một chút
hữu ích một chút", tôi trả lời. Sau đó, tôi không thể không ném ra một
miếng thịt nướng: "Đi lang thang xung quanh dường như là sở thích của
bạn, ngay cả khi điều đó có nghĩa là không gặp con gái của bạn trong một
vài năm để làm công việc máy tính NeXT đó. Hoặc có thể đặc biệt là khi nó
có nghĩa là như vậy."
Ngạc nhiên, bố tôi nói: "Cái gì?"
"Tôi nghĩ rằng nhìn vào những gì mọi người thực sự làm dưới áp lực là
cách tốt nhất để quyết định xem họ có đáng tin cậy hay không."
Lời nói của tôi làm cả hai chúng tôi ngạc nhiên.
Bố không nói gì trong chốc lát. Tôi hít một hơi thật sâu và nhận ra cơn
buồn nôn đã trở lại. Tôi không thể tiếp tục nói chuyện với anh ấy ngay lúc
đó. "Cha, con cần nghỉ ngơi. Xin lỗi. Sau này chúng ta có thể nhặt lại cái
này được không?"
"Chắc chắn rồi, em yêu," anh chán nản nói. Chúng tôi cúp máy và tôi
ngồi đó cầm điện thoại.
Chà, điều đó đã có một bước ngoặt kỳ lạ. Có lẽ những thứ cảm xúc này là
một phần lý do tại sao tôi không hoàn toàn kết nối với Thực hành Đầu tư
của mình.
Rốt cuộc, có rất nhiều cách tôi muốn giống như cha tôi. Anh ấy là một
người khá phi thường. Anh ấy hào phóng, tốt bụng, vô cùng yêu thương và
ủng hộ tôi vượt quá mức mà bất cứ ai nên làm, thực sự. Ông là một người
cha tuyệt vời.
Tuy nhiên, tôi vẫn để ý nghĩ đó nằm trong bụng, cố gắng không phán xét
nó hoặc đẩy nó đi. Nếu có một thời gian để tháo gỡ điều này, thì đây là nó.
Tôi để cơn buồn nôn ngồi, thở qua nó. Điều gì, tôi tự hỏi mình – tôi đã
tránh điều gì?
Và câu trả lời đã trở lại với tốc độ của một lệnh mua cổ phiếu trực tuyến:
Không đáng tin cậy. Tôi không muốn không đáng tin cậy.
Ngay lập tức, tôi cảm thấy tội lỗi và xấu hổ khủng khiếp vì đã nghĩ một
điều xấu xa như vậy về một người mà tôi yêu thương và ngưỡng mộ. Thật
là không từ thiện, không tử tế và không yêu thương đối với người cha yêu
thương này, người đã giúp tôi thực hành đầu tư.
Dù hợp lý hay không, những cảm xúc thời thơ ấu sâu sắc đó đã làm tổn
thương tôi bây giờ bằng cách ngăn tôi tự giúp mình, và điều đó rất thật. Tôi
đã phải đối mặt với họ. Tôi không muốn trở nên không đáng tin cậy, giống
như cách phiên bản mười một tuổi của tôi nhớ về cha tôi. Tuy nhiên, cơn
buồn nôn biến mất khi tôi đặt tên cho cảm giác đó. Nó giống như chính
hành động suy nghĩ về nó và do đó đặt tên cho thứ không thể đặt tên, theo
phong cách Voldemort, đã thắp sáng thứ tôi
đã sợ, và nó có ít ảnh hưởng hơn một khi nó được chiếu sáng. * Vậy thì tốt
rồi. "Voldemort. Voldemort, Voldemort, Voldemort," tôi nói to với căn
phòng trống. Không có gì xấu xảy ra, vì vậy tôi chuyển từ Chúa tể Hắc ám
sang bóng tối của chính mình.
"Không đáng tin cậy," tôi rít to. Từ đó mắc kẹt trong cổ họng tôi, giống
như một lời sáo rỗng tồi tệ. Tôi nhấp một ngụm nước và cố gắng nói to lên
một lần nữa. "Không đáng tin cậy." Lần này nó xuất hiện, miễn cưỡng.
"Không đáng tin cậy, không đáng tin cậy, không đáng tin cậy." Tôi nói to
hơn. Tôi đã nói thêm vài lần nữa, để có biện pháp tốt. Mỗi lần, nó đánh tôi
như một sự xúc phạm, nhưng mỗi lần, cú đánh lại bớt đau đớn hơn một
chút. Mỗi lần như vậy, tôi lại bớt sợ hãi hơn khi thừa nhận điều đó: Tôi đã
không tin tưởng cha tôi sẽ giúp tôi về tiền bạc vì tôi cảm thấy ông đã sử
dụng tiền như một vũ khí chống lại tôi khi tôi còn nhỏ. Không quan trọng là
chúng tôi đã vượt qua nó, rằng anh ấy đã chăm sóc chúng tôi bằng mọi cách
kể từ đó. Tôi đã có sự ngờ vực và thảnh thơi sâu sắc và tự động của một đứa
trẻ bị ném vào một
Tình huống người lớn và đương nhiên không có khả năng xử lý. Khi nói
đến việc làm việc với bố tôi xung quanh vấn đề tiền bạc, đôi khi tôi vẫn
quay lại đó. Tôi đã bị mắc kẹt giữa những cảm xúc sâu sắc khi còn nhỏ và
sự hiểu biết của người lớn.
Khi nói đến đầu tư, bố tôi rất đáng tin cậy. Công việc của ông được hỗ
trợ bởi các nguồn mạnh mẽ. Ý kiến của ông phù hợp với các nhà đầu tư
nặng ký khác. Ông đã được đánh giá tích cực khi sách của ông được xuất
bản. Ông gọi vụ sụp đổ chứng khoán đẫm máu năm 2008 là vì lòng tốt.
Không có câu hỏi nào trong tâm trí tôi rằng anh ấy hợp pháp trong lĩnh vực
đầu tư. Nhưng vẫn rất khó, ở cấp độ cá nhân, để tin tưởng anh ấy, ngay cả
sau tất cả những gì anh ấy đã làm cho tôi.
Nhìn lại, tôi nhận ra rằng tôi đã cố gắng đối mặt với điều này trước đây.
Tôi đã thử giao dịch trong ngày. Tôi đã cố gắng làm việc cho cha tôi vào
một mùa hè để hiểu rõ hơn về ông và các phương pháp của ông, và điều đó
đã giúp ích cho bộ phận ủy thác. Tôi thấy anh ấy nghiên cứu các công ty
nhiều và chăm chỉ và thông minh như thế nào. Tuy nhiên, tôi vẫn chưa đến
mức hoàn toàn chấp nhận anh ấy. Vì vậy, tôi đã thử lần thứ ba: bây giờ. Lần
thứ ba là cơ duyên.
Cảm xúc của tôi về tiền bạc không liên quan gì đến tiền. Họ phải làm với
mớ hỗn độn trong đầu tôi. Tôi muốn sắp xếp mớ hỗn độn.
Ngay lúc đó, Nuno gọi, và tôi vẫn ngồi ở vị trí cũ cầm điện thoại. Tôi trả
lời mà không cần suy nghĩ. Anh ta có thể ngay lập tức nhận ra có điều gì đó
không ổn. "Ồ, tôi chỉ là loại xấu tính với bố tôi. Anh ấy đang nói về công
việc của mình khi anh ấy rời bỏ chúng tôi trong thời gian ly hôn, và cuối
cùng tôi không thể không nói, 'Uh, vâng, bạn chắc chắn đã rời bỏ chúng
tôi!'"
Nuno không nói gì trong giây lát, và sau đó anh ta trả lời, "Anh ấy dường
như đang ở bên bạn, và trong một thời gian khá dài, phải không?"
Thật đáng giận. Anh ấy hầu như không biết gì về những gì đã xảy ra,
nhưng anh ấy đang bảo vệ bố tôi?
"Không đời nào tôi có manh mối về những gì đã xảy ra", ông thừa nhận.
Nhưng những gì tôi thấy bây giờ là anh ấy ở đó vì bạn, và anh ấy dành rất
nhiều thời gian và năng lượng với bạn để giúp bạn học cách đầu tư - nhân
tiện, những người khác trả số tiền khổng lồ cho những lời khuyên như vậy,
nếu họ thậm chí có thể nhận được nó từ một người có lợi ích tốt nhất cho
họ. Anh ấy đang tặng bạn món quà tốt nhất có thể. Tôi không nói gì hơn là
nỗ lực đó phải được tính cho một cái gì đó tốt. Không?"
Tôi thở dài. Anh ấy đã đúng. Tôi đã không thành công trong việc để nỗi
đau cũ qua đi, nhưng ít nhất tôi có thể nhận thấy những gì cha tôi đang làm
bây giờ. Anh ấy đang ở xung quanh,
Cách tốt nhất anh ấy biết làm thế nào. Anh ấy đã xuất hiện không chỉ cho
podcast tuần này qua tuần khác mà còn với tư cách là một người cha trong
nhiều năm kể từ khi ly hôn. Và bây giờ, anh ấy đã xuất hiện cho Thực hành
Đầu tư của chúng tôi.
"Ừ." Tôi lại thở dài. "Có lẽ tôi nên gọi anh ấy lại." "Chúc
may mắn, em yêu," Nuno khích lệ tôi, và chúng tôi cúp máy.
Tôi có thể cảm thấy trong một phần nghìn giây rằng cô bé tự hỏi mình đã
làm gì để khiến cha nó không trở lại. Tôi đã thoát ra khỏi nó với một vết
thương đã lành nhưng để lại một mớ hỗn độn xoắn của một vết sẹo - một
vết sẹo hầu như không phải là vấn đề lớn, nhưng, nếu nó bị đánh sai cách,
sẽ gửi cơn đau đến tận xương tủy. Không thể thoát khỏi nó - nói về công
việc của anh ấy, sự vắng mặt của anh ấy trong cuộc sống của tôi, đã làm
phức tạp tất cả những cuộc nói chuyện về đầu tư và trên hết là tiền bạc.
Tôi không chắc mình sẽ nói gì - hoặc ông sẽ nói gì - nhưng tôi hít một
hơi dài, tưởng tượng không khí đi vào qua đầu tôi và đi xuống cơ thể và ra
ngoài qua các ngón chân, và gọi bố tôi lại.
"Em đang làm ra vẻ như anh đã bỏ rơi em. Đó có phải là những gì cô
nghĩ không?" anh hỏi một cách hoài nghi. "Là ta bỏ rơi ngươi? Là ta cố ý
bỏ ngươi?" Hắn nửa lo lắng, nửa tức giận.
Chúng tôi chưa bao giờ nói chuyện thẳng thắn như vậy về nó trước đây.
"Hừ, không phải đã xảy ra chuyện gì sao?" Tôi mạo hiểm. "Anh rời đi và
đến California, và bây giờ anh nói rằng đó là vì công việc kinh doanh của
anh cần anh, điều mà tôi có thể hiểu được. Đó là một khoảng thời gian điên
rồ trong cuộc sống cá nhân và cho công việc kinh doanh của bạn."
"Không!" Hắn lật lọng. "Khoản đầu tư của tôi không phải ở California,
mà ở Iowa. NeXT đang ở California, vì vậy tôi cần phải ở đó một thời gian,
nhưng không, tôi sẽ không bao giờ tự nguyện rời bỏ bạn.
Điều đó có đúng không?
"Danielle, anh sẽ chết vì em và em gái anh. Tôi sẽ làm bất cứ điều gì cho
bạn. Anh sẽ không bao giờ, không bao giờ, không bao giờ bỏ rơi em."
"Nhưng anh đã bỏ đi," tôi nói thẳng thừng. "Đã xảy ra chuyện rồi."
"Anh không ở đó nhiều," anh thừa nhận, "nhưng anh không bỏ rơi em.
Trong tất cả. Anh phải biết tại sao tôi không ở bên cạnh."
Anh ấy kể cho tôi nghe câu chuyện của anh ấy, về việc giữa anh ấy và mẹ
tôi đã tồi tệ khủng khiếp như thế nào sau khi họ chia tay: những lời buộc tội
tàn nhẫn, những luật sư giết người, sự đổ lỗi, ... Vâng, chiến tranh. Ly hôn
khó chịu 101. Tôi biết mẹ tôi có khía cạnh riêng của câu chuyện, nhưng cho
đến thời điểm đó, khía cạnh của tôi là khía cạnh duy nhất tôi đã trải nghiệm
hoặc thực sự biết. Lắng nghe những gì của tôi
Bố đã trải qua những năm tháng ly hôn thật khó khăn, nhưng tôi đã nghe
ông nói. Tôi thực sự nghe thấy anh ấy. Có một vài điều tôi chưa biết, và lần
đầu tiên, tôi đồng cảm sâu sắc với anh ấy từ một góc nhìn mới. Có lẽ bề
ngoài tôi cảm thấy như vậy, một đứa trẻ không biết gì về những gì đang xảy
ra giữa những người lớn, giống như ông đã ra đi để sống cuộc sống thượng
lưu, nhưng cha tôi cũng là một người đàn ông đã làm hết sức có thể trong
thời điểm này, vì, không bất chấp, con cái của ông.
"Tôi ở gần mẹ bạn trong một thị trấn nhỏ không tốt cho tôi, cho bà, cho
bạn. Nó giống như xát muối vào vết thương - vết thương của tôi, vết thương
của bạn. Có vẻ như tôi đang làm cho mọi thứ tồi tệ hơn khi ở đó, và tôi rất
muốn giải quyết ly hôn của chúng tôi để tôi có thể dành nhiều thời gian cho
bạn nhất có thể. Tôi quyết định điều tốt nhất nên làm là loại bỏ bản thân
khỏi tình huống cho đến khi nó nguội đi. Tôi nghĩ đưa bạn đến những nơi
mát mẻ sẽ giảm bớt cơn đau một chút. Tôi xin lỗi vì nó đã xảy ra như thể tôi
không quan tâm. Anh nghĩ giữ khoảng cách trong một thời gian ngắn là
cách tốt nhất để đảm bảo anh có thể ở bên em lâu dài."
Điều đó thực sự nghe có vẻ như là một phản ứng thông minh. Chín.
"Có vẻ như phải mất rất nhiều thời gian, nhưng một khi chúng tôi đã
nguội lạnh, chúng tôi đã bỏ luật sư của mình và giải quyết mọi thứ với trọng
tài trong khoảng một giờ, và tôi đã di chuyển một vài cánh cửa xuống từ
bạn và chúng tôi gặp nhau mọi lúc, phải không?"
"Vâng" - tôi gật đầu - "chúng tôi đã làm."
"Vậy sao ngươi có thể nói ta bỏ rơi ngươi? Tôi rời đi một thời gian vì tôi
nghĩ đó là cách tốt nhất để quay lại với bạn. Anh không bỏ rơi em chút nào.
Ta ghét ngươi nghĩ như vậy."
Tôi... Tôi có thể thấy điều đó. Hiểu được ý định của anh ấy đã thay đổi
mọi thứ đối với tôi. Điều quan trọng với tôi là biết rằng anh ấy không cố ý
rời bỏ tôi, và anh ấy sẽ luôn quay trở lại. Bị bỏ rơi không giống như ở xa về
thể chất. Anh ấy biết anh ấy sẽ trở lại - nhưng tôi đã không biết điều đó. Tôi
đã cảm thấy bị bỏ rơi, nhưng anh ấy chưa bao giờ bỏ rơi tôi.
"Tôi không biết những thứ đó," tôi trả lời. Nước mắt tuôn rơi. Tôi không
thể ngăn cản họ. Tôi đã khóc: "Điều này thật khó khăn. Tất cả đều thực sự
khó khăn, và phức tạp, và tất cả đều là một mớ hỗn độn. Mọi người làm
những thứ mà họ thậm chí không nhớ, hoặc họ bối rối về những gì đã xảy
ra, và đó chỉ là một mớ hỗn độn hoàn toàn, khủng khiếp. Cho tất cả mọi
người."
"Đúng vậy, em yêu," anh buồn bã nói. "Chắc chắn rồi."
Thật khác biệt khi nhìn những năm đó từ quan điểm hiện tại của tôi khi
trưởng thành. Tôi có thể cảm thấy người lớn hiểu hoàn cảnh của anh ấy
hơn.
Đồng cảm với anh ấy là một cảm giác mới mẻ đối với tôi.
"Danielle, chuyện gì đã xảy ra, bất kể tôi muốn quay lại và làm lại thế
nào. Vào thời điểm đó, tôi đã làm những gì tôi nghĩ là tốt nhất, nhưng tôi
không biết bạn cảm thấy bị bỏ rơi. Rõ ràng, những gì tôi đã làm là hoàn
toàn sai. Biết anh đau đớn như thế nào, tôi nên ở lại, bất kể thế nào."
Một điểm mềm mại trong trái tim tôi nao núng và khiến tôi lại khóc. "Ta
nghe ngươi nói ngươi không bỏ rơi chúng ta. Điều đó thực sự giúp ích rất
nhiều".
Bố im lặng. Tôi có thể cảm thấy tim mình đập thình thịch trong lồng
ngực, nhưng tôi đã cố gắng tiếp tục. "Đó là cuộc sống. Mọi thứ xảy ra.
Những thứ nhảm nhí. Rất nhiều điều tồi tệ hơn xảy ra với rất nhiều người.
Nhưng anh có thể có em trong cuộc sống của anh bây giờ - và anh muốn
điều đó," tôi nói.
Hắn chớp lấy cơ hội.
"Tôi cũng vậy. Tôi sẽ luôn ở đó vì bạn, bất kể điều gì. Tôi sẽ làm bất cứ
điều gì cho bạn." Hắn suy nghĩ một lát. "Những gì tôi biết là tôi có thể dạy
bạn cách kiếm tiền."
Tôi cười, bất chấp bản thân mình.
"Tôi có thể!" anh phản đối. "Và anh sẽ luôn ở đây vì em bất cứ điều gì
em cần. Tôi hứa."
"Cha, con biết cha sẽ làm như vậy. Bạn đã được. Bạn là. Điều quan trọng
là mọi người làm gì, nhớ chứ? Chúng tôi đây; Bằng cách nào đó, chống lại
mọi dự đoán tôi từng đưa ra, tôi đang ngồi đây nói về việc đầu tư với bạn
trong cả năm. Anh yêu em. Chúng tôi đang làm khá tốt".
Hắn bắt đầu cười. Tôi có thể cảm nhận được sự nhẹ nhõm của anh ấy.
"Và tôi đang tận hưởng nó!" Tôi cười-khóc. Anh ta đang nứt ra. "Con
nghĩ bố đã có một phép màu trên tay, thưa cha. Tôi không biết bạn đã làm
điều đó như thế nào." Tôi muốn cảm ơn anh ấy, nhưng điều đó có vẻ không
đúng lắm. "Và bạn đang gắn bó với tôi qua nó. Ngươi còn chưa bỏ ta."
"Không đời nào anh sẽ từ bỏ em, em yêu. Tôi sẽ chứng minh điều đó với bạn."
Đạt được tự do, hóa ra, không chỉ là những gì có trong tài khoản ngân
hàng của tôi.
Lặn vào
Khi bố và tôi trở lại đúng hướng, tôi cảm thấy gần gũi hơn bao giờ hết với
ông. Chúng tôi đồng ý rằng sau thành công của việc đọc tin tức chuyên sâu
về đầu tư và Kinh thánh Buffett, tôi nên sử dụng tháng này để nghiên cứu
sâu hơn về các công ty. Cách duy nhất để làm điều đó là đẩy mọi thứ lên
một tầm cao và tấn công các báo cáo hàng năm.
Báo cáo hàng năm thật nhàm chán. Họ chỉ là. Nhưng chúng là cách tốt
nhất để tìm hiểu về một công ty. Có lẽ tôi có thể biến chúng thành một phần
trong thói quen đi ngủ của mình, tôi trầm ngâm. Hãy quên sữa ấm đi và
Ambien - tôi sẽ gật đầu với những lời du dương của một luật sư mô tả các
yếu tố rủi ro rất chi tiết của công ty. Sau đó, tôi nghĩ, nếu tôi có thể vượt
qua một loạt chúng trong hai ngày, tôi sẽ biết cách đọc chúng một cách hiệu
quả từ đó trở đi. Bất kỳ công ty nào tôi muốn - hai ngày ở cùng một công
ty, hoặc một vài công ty khác nhau. Mục tiêu của tôi là đọc tám trong số
chúng, bất kể điều gì.
Khi bạn sống từ cuối tuần đến cuối tuần - và hầu hết chúng ta đều làm
như vậy - một tháng được rút ngắn xuống còn bốn bộ hai ngày hữu ích và
tám ngày đó phải phù hợp với việc lặt vặt, giặt ủi, công việc sửa chữa gia
đình, công việc lan tỏa trong tuần, thời gian dành cho gia đình và thời gian
bạn bè. Và bây giờ, đối với tôi, một người bạn trai yêu xa. Bạn có nhớ khi
cuối tuần thức dậy với cảm giác nôn nao sau khi chụp quá nhiều ảnh vào
đêm hôm trước và sau đó phát lại Friends không? Đó là niềm vui.
Sử dụng một ngày cuối tuần để bắt đầu cuộc hành trình sẽ hỗ trợ tôi trong
phần còn lại của cuộc đời tôi không thực sự khó khăn. Đó là vấn đề ưu tiên
nó hơn những cam kết tôi đã thực hiện, hơn công việc gia đình thực sự cần
phải được thực hiện, hơn mong muốn của tôi để gặp ai đó khác ngoài đồng
nghiệp của tôi, và hơn là nghỉ ngơi thực sự. Điều duy nhất tôi không thể ưu
tiên nó là công việc thực tế của tôi và thực hiện một số loại tập luyện để giữ
sức khỏe, tuy nhiên hạn chế. Tôi quyết tâm đối xử với Thực hành Đầu tư
của mình như những gì nó là: cách tốt nhất duy nhất tôi có thể định hướng
thời gian của mình.
Tôi nghĩ về quyết tâm đặt bản thân lên hàng đầu, và rằng không ai khác
sẽ chăm sóc tôi ngoài tôi. Đây là thời điểm để hành động, thay vì tiếp tục
suy nghĩ về đầu tư. Đó là một tháng căng thẳng rồi, và tôi muốn quay trở lại
những điều cơ bản bằng cách tập trung vào nghiên cứu đầu tư. Tôi đã dành
một phần thời gian cuối tuần cho Thực hành Đầu tư của mình kể từ đầu
năm, và bây giờ tôi sẽ tập trung toàn bộ một ngày cuối tuần vào thực hành
của mình.
Vào tối thứ Sáu, tôi đã sẵn sàng để thực hiện cam kết của mình với bản
thân và thực hành của mình, và sau đó một điều không bình thường đã xảy
ra: một vấn đề công việc khẩn cấp xuất hiện và không thể đẩy lùi được. Khi
tôi hoàn thành công việc vào tối thứ Sáu đó, tôi đã mệt mỏi đến nỗi tất cả
những gì tôi muốn làm là tắm nước nóng và bò lên giường và ngủ trong một
trăm giờ. Tôi đi thẳng về nhà.
Thứ bảy, tôi dậy sớm và lảo đảo quyết định rằng tôi nên đọc sách tốt hơn
khi nằm trên giường. Ít nhất tôi sẽ cảm thấy thoải mái trong khi buồn chán.
Tôi vui vẻ vẽ bìa của mình
Lên xung quanh tôi, ngọ nguậy ngón chân của tôi trong sự thoải mái thuần
túy, và lao vào. Tôi lấy ra danh sách kiểm tra của mình và mở Whole Foods
10-K PDF trên máy tính của mình và lưu nó vào thư mục "Thực hành đầu
tư" trên máy tính để bàn của tôi.
Sáu mươi mốt trang. Chúng ta bắt đầu. (Sau đây là các ghi chú trực tiếp
của tôi khi tôi đọc qua PDF.)
Đó là một công ty Texas! Tôi không biết điều đó.
Tôi đang học hỏi rất nhiều về những gì đủ điều kiện thực phẩm là hữu cơ.
Whole Foods có rất nhiều chương trình và sáng kiến thực phẩm tự
nhiên mà tôi thậm chí không biết. Điều này thú vị hơn nhiều so với tôi
nghĩ. Họ dường như đang phát triển rất nhiều.
Họ giới hạn mức lương gấp mười chín lần mức lương trung bình của nhân
viên toàn thời gian. Điều đó thật hiếm hoi. Rất tuyệt.
Wow, toàn bộ đội ngũ quản lý hàng đầu đã ở đó một thời gian thực
sự dài.
Điểm cơ bản là gì? Tôi cảm thấy như tôi biết, nhưng có một cảm giác
về nó có vẻ không đủ. Nên tra cứu nó. Có lẽ sẽ không.
Khi đọc, tôi nhớ lại những gì tôi yêu thích về các văn bản pháp lý. Chúng
chính xác và chúng hoàn chỉnh. Họ đi sâu và rộng vào chủ đề của họ. Báo
cáo hàng năm theo nghĩa đen cho chúng ta biết, công chúng, những rủi ro
mà công ty phải đối mặt. Đó là một điều khá phi thường trong một môi
trường cạnh tranh.
Ngoài ra, tôi có thể thấy, một khi tôi nhận được một vài trong số các báo
cáo hàng năm đầy đủ này, tôi sẽ nhanh hơn.
Hóa ra phần giải thích của 10-K chỉ là nửa đầu của báo cáo. Nửa còn lại
là báo cáo tài chính, tôi để lại sau. Charlie sẽ đồng ý, tôi nghĩ - tìm hiểu
xem tôi có nghĩ rằng tôi có khả năng hiểu một công ty trước không, điều đó
đối với tôi có nghĩa là đọc lời nói của họ và hiểu những gì họ đã làm, để
cung cấp cho tôi bối cảnh tốt, và sau đó xem xét tài chính khi tôi biết cách.
Nhìn chung, ấn tượng của tôi về Whole Foods là đó là một công ty thực
sự tập trung vào chủ nghĩa tư bản có ý thức. (Duh, CEO của nó thực sự đã
viết cuốn sách Chủ nghĩa tư bản có ý thức.) Sứ mệnh của Whole Foods thật
tuyệt vời. Tôi không thể hỗ trợ Sứ mệnh của nó nhiều hơn nếu đó là công ty
riêng của tôi. Công ty có một số cách thú vị để khuyến khích nhân viên và
tôi tự hỏi liệu những phương pháp đó có thực sự hiệu quả hay không. Tôi
đã nghe thấy những tiếng ầm ầm trong các cửa hàng Boulder Whole Foods
rằng nhân viên không hài lòng với lịch trình ca làm việc của họ.
Vì vậy, nhìn chung, tôi yêu công ty, nhưng tôi muốn xem xét nhiều hơn về
kế hoạch tăng trưởng và nhân viên của nó. Ngoài ra, các giám đốc điều
hành của nó - John Mackey nổi tiếng
1 đô la mỗi năm, nhưng những người khác được bồi thường như thế nào?
Mackey có dự kiến sẽ gắn bó trong một thời gian dài sắp tới không?
Tôi đã nghe cuộc gọi nhà đầu tư hàng quý gần đây nhất trong khi tôi tập
yoga trong phòng khách. Đó không phải là lý tưởng, nhưng đó là một cách
để ép cả hai. Tôi đã đọc thêm hai báo cáo hàng năm, và tôi đã tìm kiếm rất
nhiều trên Internet về công ty và các giám đốc điều hành của nó. "Internet
là cỗ máy scuttlebutt tốt nhất trên thế giới," cha tôi đã tuyên bố lỗi thời.
Sau cuối tuần, tôi chuyển sang nghiên cứu các công ty khác. Như cha tôi
đã dự đoán, tôi đã loại bỏ rất nhiều công ty mà không hoàn thành báo cáo
hàng năm của họ. Mười phút hoặc một giờ, tôi quyết định rằng tôi không có
khả năng hiểu công ty, hoặc báo cáo quá nhàm chán để tiếp tục đọc, và tôi
thà xem C-Span hơn là tiếp tục đọc về công ty này. Sau đó tôi bỏ công ty và
tiếp tục. "Quá nhàm chán" cũng là một đống. Một đống rất quan trọng.
Tôi giữ một danh sách các công ty tôi đã từ chối và lý do tại sao tôi từ
chối họ. Hầu hết đều quá khó, nhưng một số quá nhàm chán. Bất kỳ bài báo
hoặc nghiên cứu nào khác mà tôi đã tìm thấy về một công ty bị từ chối, tôi
đã lưu trong thư mục "Quá khó" trên máy tính của mình. Tôi muốn ghi lại
những gì tôi đã từ chối để tôi không lặp lại quy trình.
Một vài công ty có khả năng thú vị và có vẻ dễ hiểu, nhưng tôi không hào
hứng với họ. Đối với những người đó, tôi đã thực hiện một danh mục
"Xem". Có lẽ tôi sẽ quay lại với họ sau khi làm điều này lâu hơn một chút.
Và tôi đã lập một danh sách các công ty tôi yêu thích. Đó là "Danh sách
mong muốn" của tôi và tôi muốn mua chúng.
Danh sách yêu
thích
Thực phẩm toàn
phần (WFM)
Tóm tắt lịch sử
Yêu Sứ mệnh, yêu những giá trị
Brand Moat là tốt
ROE, ROIC và nợ tốt Mgmt rất tốt
Yêu những giá trị, tốt nhất trong
lớp Giá cả và hào rộng là tuyệt
Costco (CHI PHÍ)
vời Tuyệt vời trong một cuộc suy
thoái
ROE, ROIC và nợ là tốt
Seritage (SRG)
Vị trí: Hào
đàn bà gan dạ
(AMZN)
Berkshire
Hathaway
(BRK)
Chipotle Nướng
Mexico (CMG)
Tiềm năng tăng giá trong mười năm
là rất lớn Buffett ở mức 35 đô la cho
10%
Sears có nguy cơ phá sản
Bezos là CEO phi thường và đột phá
Giá trị khó khăn - thích "cung cấp mọi thứ cho mọi người", nhưng ghét
phá hủy các cửa hàng nhỏ và các vấn đề với nhân viên
Máy dòng tiền
CEO giỏi nhất của Buffett nhưng nếu ông ấy
không ở đó thì sao? Đa dạng hóa an toàn và
ổn định Tăng trưởng — khoảng 9%
Tốt nhất của giống
Thực phẩm đạo đức
ROE, ROIC, không nợ
Đội ngũ sáng lập tuyệt vời
Vấn đề an toàn thực phẩm
tươi sống
Và tôi quyết định làm điều gì đó mà cha tôi không khuyến khích.
Đầu tư ảo
Bạn tôi và luật sư công ty đồng nghiệp Ilana là một hạt bóng chày. Cô ấy
biết mọi số liệu thống kê tồn tại trong bóng chày, và đáng kinh ngạc hơn, cô
ấy làm cho nó trở thành một chủ đề thú vị khi cô ấy giải thích chúng. Tôi
thực sự thích đi xem các trận đấu bóng chày với cô ấy vì cô ấy cho tôi một
sự hiểu biết hoàn toàn mới về các cầu thủ, chiến lược, bản thân trò chơi.
Khi một chàng trai bước đến bàn ăn, cô ấy sẽ nói, "Ồ tốt, tôi rất vui vì anh
ấy đã trở lại đội hình tối nay. Vì anh ấy là một cầu thủ chuyển đổi và không
mạnh mẽ về sức mạnh từ phía bên phải, anh ấy đã ngồi ngoài hai đêm qua,
bởi vì cả hai cầu thủ ném bóng xuất phát đều là cánh tả. Và đột nhiên, trò
chơi trở nên thực sự thú vị.
Là một người đam mê thống kê, cô ấy quan tâm đến Thực hành Đầu tư
của tôi. Một ngày thứ Sáu sau giờ làm việc, khi cô ấy đến nhà tôi để uống
một ly rượu, cô ấy trông hơi ngượng ngùng và nói, "Chà, tôi chắc chắn mọi
người đều biết về điều này, nhưng tôi có một câu hỏi về việc bắt đầu đầu
tư."
"Làm ơn," tôi cười, "Tôi không biết gì cả, nhưng tôi sẽ cố gắng hết sức."
"Được." Cô thở dài. "Chà, tôi chỉ cảm thấy nực cười về điều này. Sẽ thật
tuyệt nếu bạn mô tả cách mua một cổ phiếu. Giống như, thực sự. Tôi truy
cập trang web nào và tôi cần có thông tin gì để sẵn sàng. . . Ý tôi là, tôi
không biết, hãy cung cấp cho họ thông tin tài khoản ngân hàng của tôi hoặc
thứ gì đó để mua cổ phiếu?"
Thật vậy, tại sao mọi người nên biết cách mua cổ phiếu? Họ không dạy
chúng tôi những thứ này ở trường, và mua cổ phiếu không chính xác là một
quá trình thông thường. Cả hai chúng tôi đều là luật sư của công ty, và
chúng tôi không biết. Rất nhiều người thông minh không biết phải làm gì.
Tôi cũng không có ý tưởng cho đến khi tôi làm điều đó.
Đây là những gì bạn làm: bạn mở cái được gọi là tài khoản môi giới với
một công ty môi giới chứng khoán, như Interactive Brokers, TD
Ameritrade, TradeStation, Schwab, Scottrade — bạn biết đấy, những người
có quảng cáo bạn thấy trên TV nhấn mạnh dịch vụ của họ hoặc giá thấp.
Điều này tương tự như tài khoản ngân hàng séc hoặc tiết kiệm ở chỗ bạn sẽ
bỏ tiền vào đó, nhưng tiền trong tài khoản đó chỉ được sử dụng cho mục
đích mua cổ phiếu thông qua công ty môi giới chứng khoán. Một số người
có giá trị ròng cao sẽ có loại tài khoản này với ngân hàng của họ vì ngân
hàng cung cấp cho họ lời khuyên và dịch vụ lập kế hoạch để giữ tài khoản
của họ với ngân hàng — đây là điều Nuno làm việc cho khách hàng ngân
hàng của mình — nhưng phần còn lại của chúng ta có thể sẽ sử dụng môi
giới chứng khoán trực tuyến. Chúng dễ dàng và rẻ tiền.
Mỗi lần bạn mua hoặc bán một cổ phiếu, họ sẽ tính phí giao dịch. Tôi tin
rằng hầu hết các công ty môi giới trực tuyến tính phí khoảng 5-10 đô la.
Điều đó có nghĩa là, nếu bạn chỉ làm việc với vài nghìn đô la, những khoản
phí giao dịch đó sẽ ăn mòn bất kỳ lợi nhuận nào cực kỳ nhanh chóng. Đối
với những người giao dịch hàng ngàn hoặc hàng triệu, họ không thực sự
chú ý đến chúng, nhưng đối với tôi, chi phí giao dịch sẽ là một vấn đề. Chỉ
cần thêm một lý do đầu tư giá trị là tốt cho những người có ít tiền như tôi toàn bộ kế hoạch là mua và bán rất hiếm khi.
Chọn một trong những công ty môi giới dựa trên việc ưu tiên của bạn là
dịch vụ nhiều hơn hay giá giao dịch thấp hơn, sau đó nhấp vào nút để mở
tài khoản với họ. Họ sẽ hỏi tất cả các câu hỏi tín dụng điển hình để xác
minh rằng bạn là bạn, chẳng hạn như địa chỉ cũ và nhà tuyển dụng cũ của
bạn, và họ sẽ hỏi bạn muốn chuyển tiền vào tài khoản mới của mình như thế
nào và bạn sẽ chọn tên người dùng và mật khẩu, và sau đó, thay đổi-o, bạn
sẽ có một tài khoản môi giới.
Tôi chỉ chưa làm điều đó.
"Ilana," tôi cảnh báo, "tôi chưa mở tài khoản môi giới. Tôi chưa mua cổ
phiếu. Tôi nghĩ bây giờ tôi chỉ có thể đầu tư trên giấy".
"Đầu tư giấy?"
"Đầu tư giấy có nghĩa là đầu tư giả. Hãy nghĩ về nó như bóng chày tưởng
tượng. Khi bạn có một đội bóng chày tưởng tượng, rõ ràng bạn không thực
sự điều hành một đội bóng chày, nhưng đó là một phiên bản ảo của nó, phải
không?"
"Đúng vậy."
"Vì vậy, đầu tư giấy - và tôi không biết tại sao mọi người gọi nó là đầu tư
giấy, hoặc giao dịch giấy - là một phiên bản ảo của việc mua cổ phiếu."
Bóng đèn tiếp tục sáng cho Ilana, và tôi nhận ra đầu tư giấy cũng giống
như bóng chày tưởng tượng. Ngoại trừ nó nhàm chán hơn nhiều. Đối với
đầu tư giá trị dài hạn, không có nhiều việc phải làm khi nói đến Đầu tư ảo.
Tất cả những gì tôi sẽ làm là chọn một vài cổ phiếu, và chờ đợi.
Tôi đã tạo một bảng tính Excel với bốn cột: tên công ty, ngày mua, giá và
số lượng cổ phiếu. Đó là nó.
Tôi biết sẽ không ai nhìn thấy bảng tính này trừ khi tôi cho họ xem,
nhưng tôi vẫn cảm thấy hơi nghiêm túc khi đặt tên của một công ty trên
bảng tính đó. Nó giống như đặt cược yêu cầu của tôi, và mặc dù nó chỉ dành
cho tôi, yêu cầu của tôi quan trọng đối với tôi. Tôi dành một chút thời gian
để chú ý đến những gì đang xảy ra với tôi. Ngực tôi hơi căng cứng, và chân
tôi ngứa ran và bực bội. Đó là cảm giác "đứng dậy và chạy". Đây là cảm
giác sợ đầu tư, tôi tự nhắc nhở mình và chú ý để khi tôi đặt cược yêu cầu
bồi thường thật, bằng tiền thật, tôi có thể nhận ra cảm giác đó là nỗi sợ
chung, chứ không phải là bản năng nghiêm túc, khép kín cầu thang để tránh
công ty.
Tôi hít một hơi thật sâu và đặt chân xuống đất, tưởng tượng chúng mọc
rễ như một cây gỗ đỏ khổng lồ. Không thể lay chuyển. Tôi gõ thông tin vào
từng cột.
Sau đó, tôi khóa bảng tính bằng mật khẩu và đóng nó lại, đưa nó vào sâu
trong thư mục đầu tư của mình.
Một khi tôi đã hoàn thành, tôi cảm thấy thoải mái với sự lựa chọn của
mình. Đặt cọc một yêu cầu bồi thường chỉ là khó thực hiện. Nhưng một khi
yêu cầu của tôi đã được đặt cược, nó là của tôi, và tôi có thể tiếp tục.
Tôi đã lăn lộn khá tốt với Thực hành đầu tư của mình trong một vài tuần.
Tôi đọc WSJ của mình mỗi ngày cùng với những tin đồn về người nổi tiếng
của tôi. Tôi đã đọc một số báo cáo hàng năm. Tôi tiếp tục chú ý đến các
công ty trong tầm nhìn rõ ràng trong ngày thường xuyên của tôi mà trước
đây tôi không nhìn thấy được. Các công ty thảm! Các công ty giày! Các
công ty xây dựng!
Vào cuối tháng Sáu, bố tôi và tôi cuối cùng đã ra mắt podcast của chúng
tôi với một loạt các tập mà chúng tôi đã ghi lại trong vài tháng qua, bắt đầu
bằng các tập về Bốn nguyên tắc đầu tư của Charlie. Thật sốc với chúng tôi,
podcast đã đứng đầu bảng xếp hạng iTunes Business trong vài ngày đầu
tiên. Chúng tôi không thể tin được có bao nhiêu người muốn tìm hiểu về
đầu tư với tôi. Nó đã cho tôi một sự thúc đẩy đáng yêu để tiếp tục cố gắng
hiểu những thứ này,
bởi vì tôi biết nếu tôi có thể làm điều đó, bất cứ ai khác đi theo tôi cũng có
thể.
Trước sự ngạc nhiên của tôi, podcast đã trở thành một không gian an toàn
với bố. Anh ấy xuất hiện mọi lúc, với sự hài hước, tình yêu, thẳng thắn,
khiêm tốn và trung thực trí tuệ. Khi thu âm, tôi có thể hỏi anh ấy bất cứ điều
gì tôi muốn, và với công lao phi thường của anh ấy, anh ấy đã không né
tránh nó. Trong tất cả. Hắn nghiêng người đi vào. Anh ấy chấp nhận những
thách thức của tôi như một người đàn ông và thường hoàn toàn thay đổi ý
kiến của tôi. Đôi khi anh ấy chấp nhận rằng tôi có một cách nhìn khác về
một vấn đề. Đó là những khoảnh khắc tuyệt vời nhất. Từng giờ, từng tập,
từng cuộc tranh luận, thực hành bằng thực hành, lần nào anh ấy cũng xuất
hiện vì tôi. Chứng tỏ bản thân, hết lần này đến lần khác, trong cả thực tiễn
và hành động và trong suy nghĩ và sự nghiêm túc trong học tập. Không gian
an toàn của tôi đã đi ra ngoài cho hàng ngàn người nghe, những người cũng
thấy đó là một không gian an toàn, và có một cái gì đó an ủi tuyệt vời về
điều đó.
Tôi đã cố gắng một lần nữa để gợi lên hình ảnh của mình như một nhà
đầu tư thành công. Lần này, thay vì trống rỗng và buồn nôn, tôi ngay lập
tức nhìn thấy một hình ảnh của chính mình. Chỉ riêng điều đó đã là sự tiến
bộ. Trong hình ảnh đó, tôi thấy một sự thoải mái nhất định trong cỗ xe của
mình, một bức màn căng thẳng đã được đưa đi.
Trong cuộc gọi điện thoại Thực hành Đầu tư tiếp theo của chúng tôi, tôi
nhận ra rằng tôi có lẽ không phải là người duy nhất có những vấn đề kỳ lạ,
phức tạp xung quanh tài chính và tiền bạc, đặc biệt là những tin nhắn xung
quanh số tiền chúng tôi nhận được từ cha mẹ và những người thân yêu.
"Những thứ tiền bạc này có thể mang lại rất nhiều thứ gia đình," tôi trầm
ngâm.
"Nó hoàn toàn gắn bó với gia đình," anh đồng ý với một nụ cười hiểu
biết. "Bằng cách nào đó tôi đã có thể thoát khỏi truyền thống tiền bạc của
gia đình tôi. Tôi lớn lên trong một gia đình với những người nghĩ rằng
những người giàu có đã đạt được điều đó bằng cách làm tổn thương người
khác", anh nói một cách thờ ơ.
Mắt tôi mở to vì sốc. Cái gì?
Bố tôi có vẻ rất thoải mái với những nỗ lực kiếm tiền của mình, vì vậy tôi
chưa bao giờ nghĩ rằng ông có thể có vấn đề của riêng mình, cho đến bây
giờ.
"Ồ vâng," bố tiếp tục. "Tôi nhận được rất nhiều tin nhắn như thế và có
một bức tranh méo mó về sự giàu có. Chú tôi - anh trai của mẹ tôi - kiếm
được tiền, nhưng ông giấu nó để mọi người không biết. Anh ta không bao
giờ làm bất cứ điều gì cho thấy anh ta có tiền, bởi vì anh ta không muốn trở
thành một trong những người đó . Mẹ tôi cũng có những cảm xúc như vậy,
nhưng lại muốn có tiền và thành công đến vậy, và bà thấy rằng không thể
dung hòa
cuộc sống của cô. Cô ấy tự làm ngôi nhà adobe, và nó thật đẹp."
"Ngôi nhà adobe" là một ngôi nhà huyền thoại trong gia đình chúng tôi
mà bà tôi, sau khi nghỉ hưu từ việc điều hành các nhà hàng của riêng mình
và nuôi dạy con cái, đã tự thiết kế hoàn toàn. Nó được xây dựng từ gạch
không nung gần như độc quyền của cô ấy và ông tôi bằng tay của chính họ.
Bố nói tiếp. "Tôi rất ấn tượng với nó sau khi nó được xây dựng, và tôi biết
một nhà phát triển đang tìm kiếm vốn để tài trợ cho việc phát triển hai trăm
ngôi nhà adobe, với những bức tường gạch nung thực sự dày, với ngân
sách. Mẹ tôi biết chính xác làm thế nào để làm điều đó và có thể làm điều
đó với ngân sách, và bà sẽ rất giỏi trong việc đó.
"Cô ấy sẽ thích nó," tôi đồng ý. Cô ấy là kiểu phụ nữ chịu trách nhiệm,
và tôi có thể tưởng tượng cô ấy sủa ra lệnh với công nhân và tranh cãi với
các nhà thầu và yêu thương từng giây phút của nó.
"Ừ," bố tôi đồng ý. "Chà, tôi đã nói với cô ấy rằng tôi sẽ ủng hộ thỏa
thuận nếu cô ấy muốn đảm nhận nó với tư cách là nhà thiết kế và cô ấy đã
quay lưng lại với ý tưởng đó như thể tôi vừa cắm ngón tay vào lửa. Cô ấy
không thể chịu đựng được việc đưa nó lên một tầm cao mới."
"Anh nghĩ rằng nó quá sức đối với cô ấy sao?" Tôi hỏi. Tôi không thể
tưởng tượng nó là quá nhiều đối với người bà thúc đẩy của tôi.
"Không, cô ấy có thể làm điều đó, và cô ấy sẽ thích làm điều đó. Nhưng
cô không thể thấy mình thực sự làm một việc lớn như vậy. Đó không phải
là công việc - cô ấy là một người làm việc cực kỳ chăm chỉ. Nhưng cô
không thể thực hiện bước tinh thần cần thiết để thực sự chịu trách nhiệm.
Cô không thể thấy mình là một người thành đạt, giàu có vì điều đó quá đáng
sợ, hay gì đó. Tôi đang đoán ở đây, phải không? Những gì tôi biết là cô ấy
đã mơ về điều đó và khi cơ hội đến, cô ấy đã oằn mình; Cô ấy không thể
thấy mình chịu trách nhiệm về tiền bạc và cuộc sống của chính mình, và tôi
nghĩ, ở một mức độ sâu sắc nào đó, cô ấy không cảm thấy thoải mái khi trở
nên giàu có. Cô ấy nói, 'Ồ không, tôi không bao giờ có thể làm điều đó,' và
sẽ không thảo luận thêm về nó.
Chúa ơi. Cô ấy giống hệt tôi. Hoặc tôi giống hệt cô ấy. Khi cơ hội đến để
đào sâu và tạo ra sự giàu có và thành công, tôi không thể tưởng tượng mình
làm điều đó - thực sự chịu trách nhiệm về tiền bạc và tự do tài chính của
chính mình. Tôi không thể hình dung nó sẽ trông như thế nào. Tôi đã không
oằn mình, vì vậy vẫn còn một chút hy vọng cho tôi, tôi nghĩ, nhưng tôi cũng
không chính xác lấy bằng sừng. Chà, tôi nghĩ một cách nhăn nhó, tôi có
nguồn lực tâm lý mà cô ấy không có và sống trong một thời đại rất khác đối
với phụ nữ. Tôi có thể
Hoặc là thẳng thắn và đối phó với lũ quỷ của tôi theo cách mà bà tôi đã
không làm, hoặc tôi có thể lặp lại sai lầm của bà. Bây giờ cô ấy bị sa sút trí
tuệ, và cô ấy dành rất nhiều ngày để đóng gói đồ đạc và nói với những
người chăm sóc về cách cô ấy xây dựng một ngôi nhà và cần sẵn sàng
chuyển đến ngay sau khi nó hoàn thành. Bà ngoại tội nghiệp của tôi, sinh ra
sai thời đại.
Tôi hỏi bố tôi liệu ông có bất kỳ cảm xúc tiêu cực nào về sự giàu có
không. Tôi thực sự không thể tưởng tượng rằng anh ấy đã làm như vậy trong cuộc đời tôi, anh ấy luôn kiếm tiền và cảm thấy tuyệt vời về điều đó.
Anh ấy nói với tôi về việc anh ấy luôn hoài nghi về những người giàu có,
giống như mẹ anh ấy, nhưng đã không thực sự nhận ra điều đó cho đến khi
anh ấy vật lộn với việc trở nên giàu có. Là một hướng dẫn viên trên sông,
anh cảm thấy mình không có kỹ năng nào có thể đưa anh ra khỏi Grand
Canyon, nhưng anh muốn ra ngoài, vì vậy anh cảm thấy mình không có lựa
chọn nào khác ngoài việc kiếm tiền. Anh ta gạt những định kiến của mình
sang một bên, vì sự cần thiết thuần túy, và với lưng dựa vào tường ngoằn
ngoèo và trở nên giàu có. Một khi anh ta đã kiếm được một số tiền, anh ta
nhận ra rằng anh ta không xấu xa hay đáng ghét, và anh ta đã không đạt
được điều đó bằng cách giẫm lên bất kỳ ai khác. Ông buông bỏ những đánh
giá của mình về những người giàu có khác.
Tôi đã phải quyết định làm thế nào tôi sẽ đối mặt với những định kiến
của riêng mình về tài chính, sự giàu có và tiền bạc. Đây là quy trình tôi nghĩ
ra:
BƯỚC MỘT: ĐỐI MẶT VỚI NÓ. Đối mặt với những định kiến mà tôi đã có và
thừa nhận chúng, và bằng cách đó, làm giảm sức mạnh của chúng. Kết nối
với truyền thống mà tôi xuất thân và chấp nhận rằng nó ảnh hưởng đến cuộc
sống của tôi ngày hôm nay một cách tích cực và tiêu cực - đồng tiền đó là
hai mặt. Định kiến của tôi ảnh hưởng đến sự cởi mở của tôi để thay đổi
cuộc sống và tạo ra tự do tài chính. Chúng đã ảnh hưởng đến sức khỏe của
tôi bằng cách tạo ra căng thẳng sâu sắc mà tôi thậm chí không biết là có ở
đó. Tôi cảm thấy như mình đang xé toạc lồng ngực bằng móng tay và đánh
vào trái tim thô sơ để thừa nhận phiên bản mười một tuổi của tôi đã mất
niềm tin vào cha tôi và sợ tiền đến nỗi căng thẳng đã chảy máu vào Thực
hành Đầu tư của tôi, nhưng khi đối mặt với nó, sức mạnh của nó đã suy yếu.
Đối mặt với những ký ức của tôi đã cho tôi biết rằng cha tôi đã lên kế hoạch
trở lại và, quan trọng nhất, đã làm. Anh ấy đáng tin cậy và anh ấy ở đó vì
tôi. Và tôi đã làm, thực sự, muốn được chính xác như thế. Tôi quyết tâm ghi
nhớ, trong tâm trí mình, hành trình cảm xúc mà tôi đã trải qua và trải
nghiệm của tôi có thể vẫn tô màu cho Thực hành Đầu tư của tôi trong
những lúc căng thẳng.
Hãy biết ơn truyền thống gia đình tôi bằng tiền. Tôi đã
ghi nhớ những tấm gương tích cực mà bà tôi đã đặt ra cho tôi: sức mạnh, sự
kiên trì, niềm say mê của bà để tạo ra một cái gì đó cho chính mình; Tôi bỏ
lại nỗi sợ hãi phía sau.
BƯỚC HAI: MARO.
Truyền thống gia đình tôi cũng là truyền thống, thông qua cha tôi, đã cho
tôi Thực hành Đầu tư mà tôi ngày càng sâu sắc hơn, và thật đau đớn khi đối
mặt với những cảm xúc thời thơ ấu của tôi, nhưng đó là cuộc sống: những
điều tồi tệ xảy ra. Điều tồi tệ hơn nhiều xảy ra với nhiều người, và tôi là
một đứa trẻ và người lớn vô cùng may mắn theo hàng triệu cách.
BƯỚC BA: BIẾN ĐỔI. Biến đổi cuộc sống của chính tôi thành sự phong phú
mà tôi muốn. Tôi phải nhớ để ý xem những vết sẹo của tôi có ảnh hưởng
đến tôi và làm cho điều gì đó tồi tệ hơn hoặc đáng sợ hơn thực tế hay
không. Và làm điều đó lặp đi lặp lại, mỗi lần nó xuất hiện, và mỗi lần làm
giảm sức mạnh của nó bởi vì bây giờ tôi sẽ nhận thức được ảnh hưởng của
nó đối với suy nghĩ và quyết định của tôi. Tạo ra truyền thống mà tôi muốn
tiến về phía trước.
Tôi đã thử lần thứ ba để hình dung mình là một nhà đầu tư thành công.
Tôi sẽ trông như thế nào? Lần này, nó khác biệt rõ rệt. Tôi thấy mình cảm
thấy có căn cứ, ổn định và rất an toàn, với sự hiểu biết rằng tôi có đủ tiền
trong ngân hàng để không bao giờ phải lo lắng nữa. Tôi nhìn thấy bản thân
mình, nhưng tốt hơn: an toàn hơn, có căn cứ hơn, ổn định hơn, hạnh phúc
hơn, bởi vì nỗi lo lắng về tiền bạc, khá đơn giản, đã biến mất. Phiên bản đó
của tôi rất giỏi trong thế giới tài chính, biết phải làm gì và xử lý tài chính
của mình một cách tự tin. Đó là một tầm nhìn tốt, và nó cảm thấy không có
hành lý cũ. Tôi thích nó và tôi thích cảm giác nó tạo ra trong cơ thể tôi.
"Chúng tôi đến từ đâu, lịch sử gia đình của chúng tôi, thực sự quan trọng
đối với những gì chúng tôi làm theo cách mà tôi không thực sự nhận ra
trước đây," tôi nhận xét.
"Chắc chắn rồi. Tôi thấy điều đó mọi lúc ở các học sinh của mình," cha
giải thích, "mọi người cố gắng làm tốt hơn cha mẹ của họ, nhưng đấu tranh
với chính ý tưởng rằng họ có thể. Sẽ dễ dàng hơn nếu cha mẹ bạn thích tiền.
Buffett xuất thân từ một người cha môi giới chứng khoán, người sở hữu
công ty môi giới chứng khoán của riêng mình".
"Ồ, vậy ra đó không phải là một thế giới xa lạ với anh ấy," tôi nhận ra.
"Không hề," bố trả lời. "Rất nhiều nhà đầu tư khác mà chúng tôi nói đến các Guru - đến từ các gia đình có nhà đầu tư hoặc những người tham gia
vào thế giới tài chính."
Tôi đã hồi tưởng lại một trong những ngày đầu tiên đến lớp ở trường luật,
khi giáo sư yêu cầu những người trong phòng với một thành viên trong gia
đình là luật sư giơ tay lên. Khoảng 75 phần trăm bàn tay của mọi người giơ
lên - nhưng không phải của tôi. "Tôi đã không nhận ra cho đến khi học luật
rằng rất nhiều người đi vào luật có thành viên gia đình là luật sư. Không ai
trong gia đình chúng tôi là luật sư, vì vậy tôi chưa bao giờ nghĩ về điều đó.
Nhưng nó có ý nghĩa rằng nếu ai đó trong gia đình bạn làm điều đó, nó làm
cho nó trở nên thực tế và có sẵn cho bạn. Như tôi đã nói, tôi
Trớ trêu thay, tôi nhận ra rằng tôi cũng có điều tương tự trong đầu tư,
nhưng thay vì đi sâu vào nó vì nó quen thuộc, như Warren Buffett đã làm,
tôi đã tránh nó. Tôi sợ nó. Tôi đã không muốn làm gì với nó.
Cho đến bây giờ.
Bây giờ tôi đã đi cho nó. Tôi sẽ không oằn mình, và tôi sẽ không để
những định kiến về tiền bạc làm tôi thất vọng. Tôi quyết định để truyền
thống gia đình nâng tôi lên.
"Giống như tôi," tôi nói với anh ta. "Tôi có cha mẹ trong lĩnh vực đầu tư.
Và bây giờ nó đang trở thành hiện thực và có sẵn cho tôi."
"Đúng vậy," bố nói, và tôi có thể nghe thấy ông nói điều đó với một nụ
cười. "Vậy chúng ta đi thôi. Tháng tới, chúng tôi sẽ chuyển sang một cái gì
đó khó khăn hơn một chút cho bạn. Sẵn sàng chưa?"
Tôi đã sẵn sàng.
Tháng 6 thực sự khó khăn đối với tôi, nhưng vì tôi sẵn sàng trải qua những
rối loạn cảm xúc, đó cũng là tháng tôi vượt qua ranh giới của mình để trở
thành một nhà đầu tư thực sự vào bản thân và tự do tài chính của mình. Cam
kết với bước đột phá của riêng bạn bằng cách đối mặt, biết ơn và biến đổi lịch
sử gia đình của bạn bằng tiền — bằng cách nói chuyện với các thành viên
trong gia đình hoặc nhớ lại quá khứ của bạn — và tử tế với chính mình nếu
bạn khám phá ra Voldemort của chính mình.
OceanofPDF.com
Chương 7
Nguyên tắc thứ tư của Charlie: Định giá
Tháng 7
Tháng này
Định giá bằng cách sử dụng số toàn công
ty Phương pháp định giá mười giới hạn
Thu nhập của chủ sở hữu
Phương pháp định giá thời
gian hoàn vốn Công thức
cho dòng tiền miễn phí Tốc
độ tăng trưởng gió
TÔI ĐÃ BỊ TRỄ MÁY BAY PHẢN LỰC KHỦNG KHIẾP, NHƯNG ĐIỀU ĐÓ KHÔNG THÀNH VẤN ĐỀ.
Tôi đã bay đến Zurich
từ Denver cho một ngày cuối tuần bốn ngày — một chuyến đi điên rồ, với
sự chênh lệch múi giờ, khiến Nuno và tôi chỉ có ba ngày thực sự bên nhau.
Nó hoàn toàn xứng đáng.
Và bây giờ tôi đã dành một số ngày quý giá đó để thức dậy lúc 4 giờ sáng.
nhìn ra ngoài đèn đường và lắng nghe tiếng rít ổn định thỉnh thoảng của
một chiếc xe buýt Zurich đi qua trong đêm khuya. Bản chất tôi luôn là một
con cú đêm, nhưng công việc của tôi đã buộc tôi phải làm việc sớm hơn bao
giờ hết. Tôi đã bắt đầu thích thức dậy sớm để ngắm mặt trời mọc bên ngoài
cửa sổ hình ảnh của mình, vì vậy tôi không đặc biệt bận tâm đến việc bị trễ
máy bay. Có lời hứa trong những đêm tối, tĩnh lặng khi mọi người khác
đang ngủ ngoại trừ bạn, khi hàng giờ vô cớ và làm bất cứ điều gì là một
phần thưởng thuần túy.
Ngay cả khi ở Zurich, tôi vẫn muốn thực hành đầu tư của mình. Tôi sẽ tự
vỗ nhẹ vào lưng mình nếu tôi không quá cứng khi ngủ thẳng trên máy bay.
Theo yêu cầu, bây giờ, tôi có thể hình dung mình là một nhà đầu tư thành
công, hạnh phúc và tự tin. Vết sẹo xoắn đó của tôi đã không biến mất một
cách kỳ diệu,
nhưng Chúa ơi, nếu nó không cảm thấy như một loại dầu thơm kỳ diệu đã
được đặt trên đó. Crème de la Mer cho tâm hồn. Tôi sẽ mặc gì khi tôi trở
thành nhà đầu tư mà tôi nhìn thấy trong mắt tôi? Chanel, tôi nghĩ. Không,
suy nghĩ lại, chỉ có những người như tôi sáu tháng trước, những người
không hiểu về lãi kép, mới ném tiền vào Chanel. (Những từ tôi dự định ăn
khi tôi đạt đến một số 0 nhất định trong tài khoản môi giới của mình và có
thể chi tiêu bất cứ thứ gì tôi muốn mà không làm giảm nhiều tính toán Số
của tôi. Một cô gái phải có một cái gì đó để mong đợi.)
Ở trong bóng tối đã cho tôi can đảm để thử những gì cha tôi đã hứa sẽ
khó khăn hơn một chút, và điều mà tôi đã sợ hãi kể từ khi bắt đầu nỗ lực
này: toán học. Nó xuất hiện trong đầu tôi như là "MATH" - những chữ cái
khối ngăn tôi nhìn qua chúng.
Tôi đã gọi cho bố tôi trước chuyến đi. Tôi muốn quay trở lại Thực hành
Đầu tư của mình. Mang TOÁN lên, tôi lớn tiếng tuyên bố trong đầu. Sau
đó, gọi điện thoại cho bố, tôi nói to.
Vâng, trước tiên, tôi trượt vào rằng tôi sẽ đến Zurich để gặp Nuno, để cho
anh ta biết rằng tôi sẽ rời khỏi đất nước và tôi nghiêm túc với người đàn
ông này. Khi Nuno đến Boulder, tôi đã đề cập đến sự tồn tại của anh ấy với
cha tôi, nhưng rõ ràng bây giờ chúng tôi đã cam kết hơn. Bố tôi nghĩ điều
đó thật tuyệt, hoàn toàn ủng hộ và không hỏi nhiều câu hỏi. Anh ấy biết
rằng nếu tôi nghiêm túc với anh chàng này, anh chàng này đáng để nghiêm
túc.
Sau đó, chúng tôi chuyển sang thảo luận về nhiệm vụ trước mắt: nguyên tắc cuối
cùng của Charlie.
Nguyên tắc đầu tư thứ tư của Charlie Munger: một mức giá có ý
nghĩa và có biên độ an toàn
Charlie nói, như tiêu chí cuối cùng của anh ấy trong danh sách bốn nguyên
tắc của mình, không phải trả một cái giá vô hạn cho một công ty. Tìm mức
giá hợp lý, và sau đó, vẫn không mua nó - nói cách khác, hãy đợi cho đến
khi giá thậm chí còn thấp hơn mức hợp lý. Trả một mức giá, trước hết, có ý
nghĩa, và thứ hai, là một mức giá được bán, được xây dựng trong một biên
độ an toàn. Bằng cách đó, nếu tôi sai về mức giá có ý nghĩa — ahem, một
kịch bản có thể xảy ra — tôi sẽ được cứu bởi lợi nhuận thêm và hy vọng
vẫn không mất tiền.
Tôi cảm thấy được bảo vệ bởi nguyên tắc này, tất nhiên, đó là vấn đề.
Charlie cũng bảo thủ về việc định giá những thực thể bí ẩn này như tôi.
Khi tôi nhìn vào giá cổ phiếu của một công ty, tôi nghe thấy Charlie rút
ra trong đầu: Chà, chúng ta sẽ không trả một cái giá vô hạn ... như, Bao
nhiêu
Họ có muốn cho thùng bu lông này không? Chính xác, Charlie. Chính xác.
Tôi đến với nó từ cùng một quan điểm như mua một chiếc xe đã qua sử
dụng: đáng ngờ. Có thể tôi có thể nhận được một thỏa thuận, nhưng tôi thực
sự phải đá lốp xe trước và biết những gì tôi đang xem. Chưa kể, tôi cần phải
nhìn thấu công việc không tì vết mà người bán đã làm chi tiết chiếc xe để
tôi không nhìn thấy mùn cưa trong động cơ. (Tôi nghe giống như một tên
cướp những năm 1970. Mùn cưa thậm chí có thể đi vào động cơ nữa
không?) Nhưng điều Charlie chỉ ngụ ý khi anh ấy nêu nguyên tắc thứ tư này
là, để trả một cái giá hợp lý, tôi phải biết cách tính giá tốt. Ông ấy, và bố
tôi, dường như nghĩ rằng điều đó không có vấn đề gì. Tôi
không chắc lắm.
"Anh sẽ hướng dẫn tôi một bài tập định giá nhanh để tôi có thể xem anh
làm như thế nào chứ?"
Bố tôi chảy nước dãi một cơn sóng thần số vào tôi. "Chắc chắn rồi, em
yêu. Được rồi, chúng ta hãy nhìn vào công ty này. EPS của nó là 4,50 đô la
và tốc độ tăng trưởng của nhà phân tích là 13%, nhưng, trong lịch sử đối
với công ty này, điều đó thực sự cao vì vậy hãy làm cho nó 8% bởi vì
những nhà phân tích này đang đùa ai, và sau đó, sử dụng quy tắc 72, tăng
lên khoảng 10 đô la trong mười năm.
"Cái gì?"
"Mười đô la trong mười năm."
Tôi ngồi đó, chớp chớp mắt. "Mười kim tệ cái gì? Giá cổ
phiếu?" "Không, thu nhập trong tương lai."
"Làm thế quái nào mà chúng ta có được thu nhập trong tương lai - không
phải chúng ta đang cố gắng tìm giá cổ phiếu sao?"
"Đương nhiên là có. Xin lỗi. Anh đã mất em. Được rồi, chúng ta bắt đầu lại từ
đầu."
Đối với anh ta, tất cả đều có ý nghĩa, và làm theo cách anh ta đã làm là
tốt vì anh ta rõ ràng những gì anh ta đang lái xe. Tôi thậm chí không biết
phải hỏi những câu hỏi nào để tôi có thể cố gắng hiểu. Bạn biết bạn bị lạc
khi bạn không thể hình thành một câu hỏi để mô tả điều gì đó sẽ giúp bạn
bớt lạc lõng, và không có gì trong mớ từ ngữ lộn xộn mà anh ấy vừa sử
dụng sẽ giúp tôi bớt lạc lõng hơn.
Tôi nhớ và hiểu Bốn con số lớn.* Tôi thậm chí còn hiểu ROE và ROIC
và nợ.* Tôi đã nghĩ rằng tôi đã sẵn sàng. Ngôn ngữ này, mặc dù, tôi vẫn
chưa nói. Tôi đã bỏ cuộc và kết thúc cuộc gọi của chúng tôi, và đã không
quay lại cho đến khi tôi ở Zurich.
Định giá, như một chủ đề, là không dễ dàng. Trong thực tế của tôi, thỉnh
thoảng tôi đã thảo luận về việc định giá công ty với khách hàng, nhưng luôn
luôn từ góc độ pháp lý. Một nhà đầu tư mạo hiểm, người đã dạy một trong
những lớp học trường luật của tôi đã rất dễ dàng
Định giá quá cao của một công ty như nó đã chấm một chữ I trong một thỏa
thuận. Một sinh viên yêu cầu anh ta đi vào chi tiết hơn về cách anh ta định
giá một công ty trước khi đầu tư, và anh ta trả lời rằng đó là một thuật giả
kim của các yếu tố và một khoa học không chính xác thường dựa trên kinh
nghiệm trước đây của nhà đầu tư trong lĩnh vực đó và số tiền đã được đầu
tư. Về cơ bản, anh ta sẽ không tham gia vào một lớp luật nếu anh ta không
phải làm vậy, bởi vì anh ta không có một câu trả lời tuyệt vời. Định giá một
công ty khởi nghiệp tư nhân không có lịch sử tài chính là một con thú khác
với việc định giá một công ty đại chúng được thành lập với nhiều năm tài
chính, nhưng như tôi đã học được với các phân tích và quản lý của mình,
hiệu suất trong quá khứ không phải là dấu hiệu của kết quả trong tương lai.
Theo một số cách, các công ty đại chúng được thành lập có thể khó đoán
như một công ty khởi nghiệp.
Không có một lời giải thích tốt từ cha tôi, tôi đã mang theo điều tốt nhất
tiếp theo đến Zurich: cuốn sách Quy tắc # 1 của ông.Tôi đọc các chương
giá và uống cà phê khi thành phố thức dậy, sau đó đọc lại các trang có liên
quan một lần nữa cho đến khi chúng hòa quyện với nhau thành một đống số
và từ về các con số. Tôi không thể giải mã một công thức từ nó. Tôi không
biết phải thực sự làm gì. Tôi lắc đầu, cố gắng sắp xếp các con số bên trong
theo thứ tự thích hợp. Tôi đã rất thất vọng đến nỗi sự lo lắng của tôi bắt đầu
biến thành hoảng loạn.
Charlie đã nói rằng tất cả đều rất đơn giản và quá rõ ràng. Tôi đoán anh
ấy đã không gặp tôi.
Khi Nuno tỉnh dậy, tôi yếu ớt nói với anh ấy rằng tôi đã trượt TOÁN, và
khi anh ấy ngừng cười, mất nhiều thời gian hơn tôi muốn, anh ấy đã cố
gắng giúp đỡ. Anh ấy biết tôi đang bắt đầu đánh mất nó. "Ta có chuyện
muốn nói với ngươi." Anh cười toe toét. Ooh! Một món quà tình yêu nhỏ.
Thật ngọt ngào. Anh ta nhảy dựng lên và trở lại với một cuốn sách bốn trăm
trang có dòng chữ "Định giá" trên bìa. "Bây giờ bạn đang định giá và định
giá, và tôi đã sử dụng cuốn sách này ở trường kinh doanh. Tôi nghĩ nó sẽ
giúp ích."
Tôi hít vào một hơi thở bình tĩnh, và siết chặt một lời cảm ơn, và từ chối
khóc vì thất vọng. Không có cách nào cuốn sách này sẽ giúp đỡ.
Tôi ngồi xuống phòng khách của Nuno với cuốn sách định giá và anh ấy,
một người đam mê số, đọc cuốn sách của riêng mình bên kia phòng, chỉ chờ
đợi với sự phấn khích cho tôi để có được aha của tôi!Khoảnh khắc từ sổ
định giá khổng lồ. Tôi lội qua vũng bùn của vài chương đầu tiên và kiên
định chiến đấu với lý thuyết định giá. Tôi đã ở đó, rất tự tin bước vào bữa
tiệc đầu tư giá trị với chiếc váy không phải Chanel của tôi và cảm thấy như
tôi
và hóa ra tôi đã trở thành một cô gái xấu tính suốt thời gian qua. Tôi không
thể làm điều này. Tôi không thể làm bất cứ điều gì trong số đó.
Tôi bắt gặp Nuno thỉnh thoảng nhìn tôi, cố gắng xem tôi có hiểu không.
Tôi tiếp tục ở đó, và đầu tôi bơi. Tôi chỉ cần thông tin hữu ích, tôi tuyệt
vọng nghĩ. Thông tin đơn giản, không đánh bóng về những việc cần làm để
quyết định mức giá nào có ý nghĩa. Một chút giúp đỡ?
Vì vậy, tôi đã làm những gì tôi thường làm khi tôi cảm thấy như tôi đã
thất bại trong cuộc sống. Tôi đặt cuốn sách xuống, và tôi rửa bát. Trong khi
tay tôi bận rộn, bộ não của tôi có thể khoanh vùng và ít nhất tôi có thể cảm
thấy tốt khi hoàn thành một cái gì đó hữu ích hữu hình.
Tôi lật đi lật lại vấn đề trong đầu. Làm thế nào tôi sẽ tìm ra điều này? Bố
tôi thậm chí không thể giải thích phiên bản định giá cơ bản nhất cho tôi.
Những cuốn sách không giúp được gì. Tôi đã lên một con lạch mà không có
mái chèo, và đã ở đó từ 4 giờ sáng.
Nuno bước vào từ phòng khách trong khi tôi đang rửa chậu và hôn lên
má tôi. "Làm tốt không, em yêu?" anh hỏi.
"Tốt thôi," tôi lẩm bẩm. Và sau đó tôi mất kiểm soát, và bắt đầu khóc.
Anh ta, theo lý lẽ, hoàn toàn bối rối. Anh tắt vòi nước, ôm tôi hỏi: "Có
phải tôi đã làm gì không?"
"Không," tôi kêu lên trong áo anh. "Tôi không thể coi trọng một công ty!
Tôi đã dành hàng giờ cho việc này. Giờ! Và tôi không thể ngồi xuống và
biết những công thức đó là gì và sử dụng chúng. Khi tôi nghĩ về những gì
cần làm, đầu tôi quay cuồng."
Hắn khựng lại. "Tôi nghĩ rằng bạn đang rất lo lắng về điều này bởi vì bạn
đang cố gắng nhớ các công thức thay vì thực sự hiểu chúng. Bạn biết ký ức
của tôi. Ngươi thật sự cho rằng ta nhớ hết những công thức này sao?"
Khi anh ấy làm việc tại nhà tôi trong khi đến thăm tôi ở Boulder, tôi đã
thấy anh ấy viết ra và sử dụng các công thức phức tạp nhất từ trí nhớ.
"Vâng, tôi chắc chắn nghĩ rằng bạn nhớ tất cả các công thức. Bạn kéo
chúng ra khỏi đầu như thể chúng chẳng là gì cả."
"Không!" anh phản đối. "Tôi không nhớ họ. Tôi nghĩ về vấn đề và sử
dụng logic để xác định công cụ tôi cần để có được câu trả lời của mình. Tôi
không thực sự ghi nhớ các công thức. Bạn có một đầu óc cực kỳ logic, vì
vậy nếu bạn suy nghĩ quá trình thông qua logic, thay vì suy nghĩ về công
thức, bạn không cần phải nhớ chúng. Công thức sẽ tự động đến khi bạn
cần."
Tôi kéo chiếc áo ướt của anh ra. "Tôi có thể làm được."
"Ừ." Anh ấy đang hâm nóng ý tưởng của riêng mình. "Hãy quên rằng đây
thậm chí là về toán học hoặc một công thức. Sử dụng logic để đi từ nơi bạn
đang ở đến nơi bạn sẽ đến, và sau đó bạn sẽ không cần phải lo lắng về toán
học. Bạn chỉ cần hiểu nó, và sau đó nó sẽ đến."
Tôi chợt nhớ ra mình đã học toán ở trường như thế nào. Tôi luôn bối rối
khi ở trong lớp, nhưng một khi tôi nhận ra rằng tôi nên bỏ qua lớp học,
mang sách giáo khoa về nhà và tự dạy nó, tôi đã làm tốt. Tôi đã tự học tất
cả các môn toán ở trường trung học của mình theo cách đó. Nuno đã nói
rằng tôi nên xem một phương pháp định giá là logic thuần túy. Bằng cách
đó, khi tôi nhận được câu trả lời cuối cùng bằng phương pháp đó, tôi sẽ biết
liệu câu trả lời có đúng hay không trong quá trình này.
Định giá sẽ không đánh bại tôi. Tôi sẽ dạy nó cho chính mình, bằng cách
nào đó. Vì vậy, tôi đã quay lại với Charlie. Nguyên tắc thứ tư. Chúng ta sẽ
không phải trả một cái giá vô hạn. Đơn giản và rõ ràng như vậy? Foin.
Tôi sẽ biến thanh sáu feet hiện tại này thành một thanh sáu inch. Tôi sẽ
tự học định giá và tôi sẽ mua một công ty.
Chết tiệt, nếu bố tôi có thể làm được, chắc chắn tôi có thể làm được.
Tôi phải tin rằng, đối với tôi, cha tôi có thể dịch bộ não số của ông thành
một bộ não từ. Tôi để Nuno vui vẻ gõ những thứ công việc trong phòng
khách và ngồi vào bàn bếp. Sau đó, tôi gọi video cho bố tôi. "Sự tự tin của
tôi đang ở mức thấp nhất mọi thời đại về điều này. Bạn có thể chỉ cho tôi
cách dễ nhất để định giá một doanh nghiệp tồn tại trên hành tinh không?
Nếu bạn có thể làm điều đó, tôi sẽ tìm ra cách dạy nó cho chính mình."
Ông nói: "Những bộ óc vĩ đại. Tôi đã suy nghĩ lại về cách tôi nên dạy
cho các nhà đầu tư mới làm quen một cách khác để tìm ra mức giá phù hợp
để mua doanh nghiệp. "
"Thật sao?" Tôi rít lên.
"Vâng, tôi đã nhận ra rằng tôi đã quá quen thuộc với quá trình chạy các
con số thông qua các công thức của mình đến nỗi tôi quên rằng thật đáng sợ
nếu bạn không thoải mái với ngôn ngữ đó. Tôi đã nghĩ ra một cách tốt hơn
nhiều để giải thích nó. Chúng ta hãy đi đến chân của chủ nhân."
Tôi cảm thấy cơ thể mình vô tình thư giãn. "Tuyệt vời."
Cha tôi bắt đầu đọc lại bức thư năm 2014 của Buffett gửi cho các cổ
đông của mình, trong đó Buffett giải thích cách đơn giản nhất có thể để
định giá cho một doanh nghiệp. Buffett rất tuyệt vời trong việc giải thích
các khái niệm kinh doanh cho chúng ta những người bình thường, và đây là
những gì tôi cần. Không có gì phức tạp. Không có cuốn sách cỡ máy nướng
bánh mì về định giá. Phương pháp thông thường.
Trong bức thư của mình, Buffett nói rằng hãy suy nghĩ về việc định giá
một doanh nghiệp giống như định giá một giao dịch mua bất động sản. Tôi
biết – không chính xác trong cùng một danh mục với các công ty đại chúng
mà tôi đã nghiên cứu, hoặc các công ty đại chúng mà Buffett đang mua.
Nhưng kinh doanh bất động sản cho thuê không gian trong một tòa nhà. Nó
chỉ yêu cầu một vài con số, tất cả những gì tôi đã sử dụng khi tôi mua căn
hộ của mình: giá mua, chi phí bảo trì, số tiền tôi sẽ phải trả tiền thuê nhà,
thuế, bảo hiểm. Ngay cả khi tôi không thấy chính xác chúng hấp dẫn, tôi có
thể kết nối số bất động sản với một cái gì đó hữu hình. Tôi biết lý do tại sao
tôi sử dụng những con số đó, lấy chúng ở đâu và làm thế nào để biết liệu
chúng có đi chệch khỏi nơi chúng nên đến hay không - giống như tôi có thể
hiểu tại sao một chiếc Toyota có giá thấp hơn một chiếc Lexus và tại sao
quần yoga lululemon lại đắt hơn quần legging từ Target. Điều tương tự
cũng đúng với một số công ty đại chúng, Buffett nói.
Tôi đánh giá cao cha tôi rất nhiều vì đã tìm ra lời giải thích "bất động
sản" của Buffett và đưa ra nó. Tôi đã bỏ lỡ nó ngay lần đầu tiên đọc Kinh
Thánh Buffett. Tôi đã sử dụng ví dụ của Buffett để bắt đầu tìm hiểu ba cách
của cha tôi để định giá và định giá các công ty.
Có, ba cách. Ban đầu tôi cũng không hài lòng về điều đó.
Vào lúc đó, một phương pháp là tất cả những gì tôi cần. Một là tất cả
những gì tôi muốn. "Có ba cách khác nhau để có được mức giá buộc bạn
phải hiểu
Công ty càng hiểu rõ về công ty thì càng dễ dàng lựa chọn mức giá phù hợp
để trả", bố tôi giải thích. "Bạn sẽ có thể nhìn thấy bất kỳ sự thao túng nào
trong tài chính bằng cách hiểu và so sánh chúng. Ba phương pháp làm cho
bạn an toàn."
Vâng, đó là một câu trả lời tuyệt vời. Tôi
thích an toàn. "Được rồi," tôi đồng ý. "Đi
thôi."
Ba phương pháp định giá / định giá
.
.
.
Giá Ten Cap (dựa trên Thu nhập của Chủ sở hữu)
Giá thời gian hoàn vốn (dựa trên dòng tiền tự do)
Biên độ định giá An toàn (dựa trên thu nhập)
Một lưu ý về toán học
Hãy nhớ rằng, nếu tôi có thể làm điều này, bạn có thể làm điều này.
Để làm cho việc học toán dễ dàng hơn, tôi cung cấp cho bạn ba ví dụ về
các doanh nghiệp: (1) một ví dụ về bất động sản của một ngôi nhà cho thuê
(Nhà cho thuê),
(2) một ví dụ về công ty tư nhân về quầy bán nước chanh (Lemonade Stand)
và (3) ví dụ về công ty đại chúng của Whole Foods. Số Nhà cho thuê và
Quầy nước chanh rõ ràng hơn, ít phức tạp hơn và dễ tiếp cận hơn so với việc
đi thẳng đến số công ty đại chúng. Báo cáo tài chính của mỗi doanh nghiệp
mẫu cũng có đầy đủ trong phụ lục.
Ban đầu trong thực tế của tôi, cha tôi nhấn mạnh rằng tôi nên suy nghĩ và
hành động như thể tôi sẽ mua cả một công ty, và trong định giá, chúng tôi
thực hiện điều đó theo nghĩa đen bằng cách định giá toàn bộ công ty. Vâng,
tôi biết các công ty đại chúng được giao dịch bằng cổ phiếu và tôi sẽ không
thực sự mua toàn bộ công ty. Tôi không quan tâm - và, thực sự, tôi có thể
mua cả một ngôi nhà, hoặc toàn bộ công ty tư nhân, một ngày nào đó. Đặt
nền tảng để hiểu các ví dụ toàn công ty này sẽ giúp dễ hiểu hơn rất nhiều để
biết phải trả bao nhiêu cho một cổ phiếu của một công ty đại chúng, vì vậy
xin vui lòng chịu đựng với tôi trong một vài trang. Đây là cách tôi học cách
(tương đối) thoải mái với kế toán và báo cáo tài chính. Sau đó, một khi chúng
ta có các khái niệm, và chỉ sau đó, chúng ta sẽ thảo luận về việc mua một
phần nhỏ của một công ty bằng cách sử dụng cổ phiếu được giao dịch công
khai.
Phương pháp định giá #1: Ten Cap
Trong bức thư gửi cổ đông năm 2014, Buffett đã mô tả cách ông xác định
những gì phải trả cho hai doanh nghiệp của mình: một trang trại Nebraska
và một tòa nhà ở thành phố New York. Buffett đã sử dụng một phương
pháp định giá mà các nhà đầu tư bất động sản gọi là tỷ lệ vốn hóa, còn được
gọi là "tỷ lệ giới hạn". Buffett và bố tôi thích sử dụng tỷ lệ giới hạn vì họ
nghĩ rằng chúng đơn giản. Đây là cách tôi hiểu họ.
Về cơ bản, tỷ lệ giới hạn là tỷ lệ hoàn vốn mà chủ sở hữu tài sản nhận
được mỗi năm trên giá mua tài sản — tỷ lệ hoàn vốn là số tiền mà chủ sở
hữu bỏ vào túi của mình. Ví dụ, nếu tôi mua một ngôi nhà cho
500.000 đô la và nhận được 50.000 đô la trong túi của tôi vào cuối năm, tỷ
lệ hoàn vốn đầu tư của tôi là 10 phần trăm. Đó là tỷ lệ giới hạn của tôi: 10.
Nếu tôi chỉ nhận được
25.000 đô la trong túi của tôi vào cuối năm, sau đó tỷ lệ hoàn vốn của tôi là
5 phần trăm, và đó là tỷ lệ giới hạn của tôi: 5.
Về cơ bản, tỷ lệ giới hạn càng cao, tỷ lệ hoàn vốn của tôi càng cao (và tôi
càng trả ít tiền cho tài sản). Tỷ lệ giới hạn cao hơn là tốt hơn. Tỷ lệ vốn hóa
có thể thay đổi, thường là từ vốn hóa 4 phần trăm, hoặc bốn giới hạn (lợi
nhuận 4 phần trăm trên giá mua mỗi năm) đến vốn hóa 15 phần trăm, hoặc
mười lăm giới hạn (lợi nhuận 15 phần trăm trên giá mua mỗi năm). Buffett
và Munger yêu cầu tỷ lệ 10% - lợi tức đầu tư 10% mỗi năm - và do đó, cha
tôi gọi phương pháp định giá này là Ten Cap.
Warren Buffett thực hiện các tính toán của mình dựa trên một con số tài
chính mà ông xác định: Thu nhập của chủ sở hữu - lượng tiền mặt có thể đi
vào túi của doanh nghiệp hoặc chủ sở hữu bất động sản hàng năm mà
không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh.
Chúng ta sẽ sớm tính toán Thu nhập của Chủ sở hữu. Đầu tiên, trang trại.
Vào những năm 1970, giá cây trồng đã tăng lên cùng với lạm phát và giá
nông sản Trung Tây bùng nổ lên. Có một cảm giác giữa những người nông
dân rằng nếu bạn không mua một trang trại bây giờ, giá sẽ cực kỳ cao trong
một vài năm và bạn sẽ không bao giờ có thể mua một trang trại. Vì vậy, giá
cả tiếp tục tăng. Các ngân hàng nhỏ ở Trung Tây đã cho vay tại các trang
trại này khi giá nông sản tiếp tục tăng. Sau đó, vào đầu những năm 1980,
Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất cực kỳ cao, khiến việc trả tiền
thế chấp trở nên đắt đỏ hơn, vì vậy giá nông sản bắt đầu giảm. Lãi suất cao
cũng kéo lạm phát xuống đất và giá cây trồng bắt đầu giảm. Trong một vài
năm, giá của một trang trại đã giảm 50%. Nông dân bắt đầu gặp khó khăn
trong việc thanh toán cho các khoản đầu tư đất giá cao của họ, và nhà bị
tịch thu tăng vọt. Các ngân hàng nhỏ trên khắp Trung Tây đã cung cấp các
khoản thế chấp bắt đầu thất bại, và cuối cùng hàng trăm ngân hàng, cùng
với các trang trại bị tịch thu của họ, đã bị các nhà quản lý tiếp quản. Các
nhà quản lý vận hành các trang trại một cách nhẹ nhàng trong khi họ cố
gắng bán chúng. Vì vậy, ở đây chúng tôi đã có một sự kiện lớn đang diễn ra
đang nghiền nát giá của một trang trại. Điều này đã diễn ra trong nhiều
năm.
Từ vị trí đắc địa của mình ở Omaha, Buffett nhận thấy. Ông đã tìm thấy
một trang trại rộng bốn trăm mẫu Anh có hào nước: nó nằm trong một khu
vực độc đáo - Nebraska - nơi sự kết hợp của loại đất, lượng mưa và ánh
nắng mặt trời tạo ra một loại lợi thế cạnh tranh bền vững so với các trang
trại khác trên thế giới bằng cách cung cấp các điều kiện cho năng suất ngô
và đậu nành đáng tin cậy. Ông biết rằng ông có thể thuê quản lý trang trại
chuyên nghiệp, người sẽ tăng sản lượng của trang trại trở lại những ngày
tiếp quản trước ngân hàng trước khi tiếp quản. Ông biết rằng ngành nông
nghiệp đang trải qua một sự kiện: giá ngô và đậu tương năm 1986 là thấp
nhất trong nhiều thập kỷ và rất có thể sẽ cao hơn trong tương lai. Nói cách
khác, anh biết rằng trong mười năm hoặc lâu hơn, trang trại này có thể sẽ
năng suất cao hơn và kiếm được nhiều tiền hơn năm đó và có thể sẽ có giá
trị hơn rất nhiều trong tương lai. Ông đã tính toán doanh thu hiện tại (không
lớn) của trang trại, trừ đi chi phí trồng trọt và thu hoạch cây trồng, bao gồm
cả việc thay thế thiết bị khi nó cũ (chi phí vốn bảo trì) và nhận được Thu
nhập của Chủ sở hữu. Trong trường hợp này, nó là khoảng 28.000 đô la mỗi
năm, thuế trước thu nhập.
"Vậy, anh ta nghĩ giá nào có ý nghĩa?" Bố hỏi tôi. "Bạn sẽ thích phép
toán này. Anh ta sẵn sàng trả một cái giá sẽ mang lại cho anh ta một khoản
lợi nhuận hợp lý từ số tiền của mình. Ông chỉ đơn giản là nhân Thu nhập
chủ sở hữu hàng năm của trang trại, 28,000 đô la, với mười: 280,000 đô la.
Nếu anh ta có được trang trại với mức giá đó, 28.000 đô la thu nhập của chủ
sở hữu có nghĩa là anh ta sẽ nhận được lợi tức đầu tư 10% trong năm đầu
tiên. Đó là một lợi nhuận tốt, vững chắc và anh ta có khả năng nhận được
lợi nhuận cao hơn nhiều trong tương lai khi Thu nhập của chủ sở hữu tăng
lên với giá cây trồng cao hơn và sản xuất tốt hơn. Vì vậy, ông đã đề nghị
280.000 đô la cho trang trại. Và ông ấy đã mua trang trại – không phải theo
nghĩa bóng, theo nghĩa đen."
Công thức cho Ten Cap sau đó, tôi nhắc lại để đảm bảo rằng tôi đã đúng,
là: Thu nhập của chủ sở hữu nhân với mười. Nó cho tôi biết mức giá tôi có
thể trả sẽ giúp tôi có được lợi nhuận 10% từ năm đầu tiên sở hữu nó.
Về việc mua trang trại đó, Buffett đã viết:
Tôi không cần kiến thức hoặc trí thông minh bất thường để kết luận rằng khoản đầu tư không có
nhược điểm và có khả năng có lợi thế đáng kể. Tất nhiên, thỉnh thoảng sẽ có vụ mùa xấu, và giá cả
đôi khi sẽ gây thất vọng. Nhưng vậy thì sao? Cũng sẽ có một số năm tốt bất thường, và tôi sẽ
không bao giờ chịu bất kỳ áp lực nào để bán tài sản [vì không có nợ để buộc bán trong một năm
tồi tệ]. Bây giờ, 28 năm sau, trang trại đã tăng gấp ba lần thu nhập và có giá trị gấp năm lần hoặc
hơn những gì tôi đã trả. Tôi vẫn không biết gì về nông nghiệp và gần đây chỉ mới thực hiện
chuyến thăm thứ hai đến trang trại.*
Buffett đã nói rằng bạn nên cảm thấy tự tin rằng bạn có thể ước tính sơ
bộ về sản lượng trong tương lai và nếu nó sẽ cao hơn hiện tại, thì hãy mua
toàn bộ ngôi nhà, trang trại, công ty, bất cứ thứ gì, với mức giá gấp mười
lần Thu nhập của Chủ sở hữu hiện tại. Bạn sẽ nhận được lợi tức đầu tư 10%
để bắt đầu và nếu bạn đúng về việc doanh nghiệp có sản lượng cao hơn
trong tương lai, bạn rất khó có thể mất tiền cho khoản đầu tư đó.
Sau đó, cha tôi mô tả ví dụ thứ hai của Buffett: tòa nhà cho thuê. Vào
giữa những năm 1990, Buffett tìm thấy một tòa nhà ở New York đã bị tịch
thu nhà trong thời kỳ bất động sản tiết kiệm và cho vay, và không ai muốn
mua nó vì chủ sở hữu trước đó đã thuê không gian của nó thấp hơn giá thị
trường. Anh ấy đã làm TOÁN. Nếu anh ta có thể mua nó với giá Ten Cap,
anh ta sẽ nhận được lợi nhuận 10% cho đến khi anh ta có thể tăng tiền thuê
nhà, sau đó lợi nhuận sẽ đi qua mái nhà. Anh ta đã đưa ra lời đề nghị với giá
Ten Cap và nhận được nó; Sau đó, chỉ sau một vài năm, ông đã có thể cho
thuê lại và sau đó tái cấp vốn cho tòa nhà, lấy đi 150% của mình
đầu tư và để lại doanh thu xây dựng để trang trải thế chấp. Ngày nay, tòa
nhà đó trị giá nhiều triệu đô la so với số tiền ông đã trả cho nó.
Được rồi, tôi nghĩ. Tôi thấy MATH này hoạt động như thế nào. Phương
pháp này sẽ xác định một mức giá hợp lý để mua công ty, một mức giá rất
có thể thấp hơn đáng kể so với giá trị thực của công ty.
Chờ một chút - lợi nhuận 10% trong năm đầu tiên? Đó là một thỏa thuận tuyệt
vời.
Các giao dịch Ten Cap thường xuất hiện như thế nào?
"Vâng," cha tôi trả lời một cách gượng gạo, "đó là vấn đề. Bạn thực sự có
thể đợi ba mươi năm để có một tòa nhà cho thuê Ten Cap ở New York hoặc
một cơ hội mua trang trại như Buffett đã có ở Nebraska.
"Mục đích của phương pháp định giá này là gì, nếu giao dịch Ten Cap rất
hiếm?" "Hai điểm: Một, chúng xuất hiện, và tôi đã làm một số trong số
chúng. Mày
Có thể không nhận ra điều này, nhưng ngôi nhà chúng tôi xây dựng ở Iowa,
nơi bạn đã cứu đôi chân của tôi, nằm trong một trang trại lớn mà tôi đã mua
vào năm 1986 - cùng thời điểm Buffett mua trang trại của mình ở Nebraska.
Và tôi đã mua nó vì lý do tương tự - nó siêu rẻ. Sau đó, tôi chia nó ra và bán
nó thành nhiều lô trả tiền cho ngôi nhà của chúng tôi." "Tôi đã biết điều đó,
thực sự - tôi đã tìm ra nó khi mọi người bắt đầu xây dựng những ngôi nhà
xung quanh chúng tôi. Tuy nhiên, tôi không biết bạn đã nhận được rất nhiều
như vậy. Nhưng nếu đúng là các giao dịch không xuất hiện thường xuyên,
thì làm thế nào tôi có thể tìm thấy các giao dịch mà tôi thực sự có thể mua
với giá Ten Cap?" "Vâng, Ten Caps có thể khó tìm thấy trong bất động sản
và nông nghiệp, nhưng trong bức thư năm 2014 của Buffett, ông tiếp tục
cho bạn biết lý do tại sao tìm kiếm Ten Caps trên thị trường chứng khoán
dễ dàng hơn nhiều so với việc tìm kiếm chúng trong danh sách bất động sản
địa phương của bạn." Sau đó, ông chuyển sự chú ý của tôi trở lại đoạn văn
này từ Buffett
Thư (nhấn mạnh của chúng tôi):
Có một sự khác biệt lớn giữa hai khoản đầu tư nhỏ của tôi và đầu tư vào cổ phiếu. Cổ phiếu cung
cấp cho bạn định giá từng phút cho cổ phần của bạn, trong khi tôi vẫn chưa thấy báo giá cho trang
trại của tôi hoặc bất động sản New York. Đó sẽ là một lợi thế to lớn cho các nhà đầu tư vào cổ
phiếu để có những định giá biến động mạnh mẽ được đặt trên cổ phần của họ – và đối với một số
nhà đầu tư, nó là như vậy. Rốt cuộc, nếu một người ủ rũ với một trang trại giáp với tài sản của tôi
hét lên một mức giá mỗi ngày với tôi mà tại đó anh ta sẽ mua trang trại của tôi hoặc bán cho tôi
trang trại của anh ta - và những mức giá đó rất khác nhau trong một khoảng thời gian ngắn tùy
thuộc vào trạng thái tinh thần của anh ta - làm thế nào trên thế giới tôi có thể được hưởng lợi từ
hành vi thất thường của anh ta? Nếu tiếng la hét hàng ngày của anh ấy thấp đến mức lố bịch, và tôi
có một số tiền mặt dự phòng, tôi sẽ mua trang trại của anh ấy. Nếu con số anh ta la hét cao một
cách vô lý, tôi có thể bán cho anh ta hoặc chỉ tiếp tục làm nông.
Buffett đã nói rằng thị trường chứng khoán di chuyển dựa trên định giá
của người khác và giá kết quả mà họ sẵn sàng trả thay đổi rất nhiều - đó là
"thanh khoản" - bởi vì giao dịch dễ bị ảnh hưởng bởi ngắn hạn hơn nhiều
Những cảm xúc như sợ hãi và tham lam, và điều đó tạo ra nhiều cơ hội mua
hơn dựa trên định giá của chính bạn. Chỉ vì điều đó, các nhà đầu tư không
bị ảnh hưởng bởi cảm xúc có thể tận dụng cơ hội thường xuyên để mua các
doanh nghiệp tuyệt vời với giá tuyệt vời. Giá Ten Cap là một mỏ neo để tôi
biết mức giá đặc biệt cho một công ty sẽ là bao nhiêu. Các giao dịch hiển
thị giống như đợt giảm giá nửa năm một lần của Nordstrom — bạn không
bao giờ thực sự chắc chắn chính xác khi nào nó sẽ xảy ra, nhưng khi bạn
nhận được e-mail, bạn biết nó đáng để kiểm tra. Các công ty không được
bán với giá cao mọi lúc, nhưng có những thời điểm thường xuyên khi họ là
một thỏa thuận: khi có một cuộc suy thoái cứ sau năm đến mười năm và khi
có sự không chắc chắn trong một ngành hoặc công ty. Bất cứ khi nào một
ngành công nghiệp không được ưa chuộng hoặc một sự kiện xảy ra, giá
giảm, nỗi sợ hãi tăng lên và đôi khi các công ty thực sự tốt được bán với giá
Ten Cap. Đây là lợi thế mà Buffett đang nói đến - thực tế là có một giao
dịch lớn diễn ra hàng ngày trên thị trường chứng khoán khiến giá lên xuống
nhanh hơn nhiều và biến động nhiều hơn bao giờ hết xảy ra trên thị trường
bất động sản.
Bố tôi tóm tắt: "Chính bản chất của thị trường đã giúp chúng tôi có thể
tìm thấy các giao dịch Ten Cap thường xuyên, thay vì một lần trong đời."
Những chuyển động dường như không thể hiểu được của thị trường mà
tôi đã rất lo lắng và sợ hãi ngay từ đầu, thực sự là những gì sẽ tạo ra một cơ
hội hoàn hảo cho tôi để mua.
"Ví dụ, Apple là một thỏa thuận Ten Cap trong vài tuần gần đây," cha tôi
trích dẫn.
"Anh mua chưa?"
"Đúng vậy. Và Buffett cũng vậy".
Tôi thực sự hiểu nó, trong khoảnh khắc đó. Tôi hiểu toàn bộ quy tắc # 1
đầu tư này được cho là hoạt động như thế nào.
Có một sự khác biệt nhất định khỏi sự điên rồ của thị trường mà nhà đầu
tư Quy tắc # 1 có, và đột nhiên, tôi cảm thấy điều đó. Cảm giác bị loại bỏ
đó cảm thấy khá tốt. Tôi đã bị tách ra khỏi tất cả những suy đoán nhỏ nhặt
và những thăng trầm đặc trưng cho tổ hợp tài chính-công nghiệp.
Tôi cảm thấy mình vượt lên trên tất cả.
"Lý do thứ hai để sử dụng phương pháp định giá Ten Cap," cha tôi tiếp
tục, "là Thu nhập của chủ sở hữu."
Thu nhập của chủ sở hữu
Nó không được quy định trên báo cáo tài chính tiêu chuẩn, nhưng nó
được tạo thành từ những con số từ những báo cáo đó, và nó là một con số
cực kỳ hữu ích. Nó sẽ cung cấp cho bạn xấp xỉ gần nhất với số tiền bạn có
sẵn cho bạn, với tư cách là chủ sở hữu của doanh nghiệp, mà không ảnh
hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh. Thu nhập của chủ sở hữu rất quan
trọng đối với Buffett vì ông sở hữu một số lượng lớn các doanh nghiệp tư
nhân sản xuất một lượng lớn nó. Thu nhập của chủ sở hữu được phân bổ
bởi các CEO của các công ty của Buffett để tối đa hóa số tiền mà công ty có
thể gửi cho Buffett để đầu tư. Đây là nơi anh ấy nhận được rất nhiều tiền
mặt để phân bổ mỗi năm.
Tôi đã thấy rằng Thu nhập của Chủ sở hữu cũng rất quan trọng đối với
tôi, vì một vài lý do. Điều quan trọng, những kẻ xấu khó làm sai lệch các
con số trong Thu nhập của Chủ sở hữu hơn là lợi nhuận ròng vì không có gì
được dự kiến, mong đợi hoặc dự đoán trong đó. Thu nhập của chủ sở hữu là
về tiền mặt cứng lạnh mà doanh nghiệp đang sản xuất ngay bây giờ, không
phải trong một tương lai sương mù. Khi chúng tôi dựa trên giá mua của
mình dựa trên Thu nhập của Chủ sở hữu, chúng tôi tránh được vấn đề tìm ra
chính xác doanh nghiệp sẽ hoạt động như thế nào trong mười năm. Miễn là
nó sẽ hoạt động tốt hơn bây giờ và chúng tôi có thể có được thỏa thuận Ten
Cap, chúng tôi đã sẵn sàng.
Tôi thích điều đó. Nhiều.
Trong bức thư gửi các cổ đông Berkshire năm 1986, Buffett cho biết Thu
nhập của chủ sở hữu là "mục có liên quan cho mục đích định giá - cho cả
các nhà đầu tư mua cổ phiếu và cho các nhà quản lý trong việc mua toàn
bộ doanh nghiệp". Vì Buffett nghĩ rằng đây là một con số quan trọng, và
bởi vì cha tôi cảm thấy tất cả cảm xúc về sự hoàn hảo trong công thức của
Buffett, tôi sẽ đặt định nghĩa của ông xuống nguyên văn:
[Thu nhập của chủ sở hữu] đại diện cho (a) thu nhập được báo cáo cộng với (b) khấu hao, cạn kiệt,
khấu hao và một số chi phí không dùng tiền mặt khác. . . ít hơn (c) số tiền chi phí vốn hóa trung
bình hàng năm cho nhà máy và thiết bị, v.v. mà doanh nghiệp yêu cầu để duy trì đầy đủ vị thế
cạnh tranh lâu dài và khối lượng đơn vị của mình.*
Xin lỗi, Warren, trong khi tôi hét lên. Chú Charlie ở đâu khi tôi cần chú
ấy?
Tuy nhiên, nó không tệ như âm thanh. Cha tôi đã đơn giản hóa công thức
cho tôi và chỉ cho tôi những dòng nào của báo cáo tài chính để tìm các con
số. Công thức trong các từ thực tế nằm ở trang 194.
Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ điển hình, thu nhập ròng là dòng đầu
tiên, dưới "dòng tiền từ hoạt động kinh doanh". Khấu hao và khấu hao,
Đó là một chi phí phi tiền mặt để tính cho giá trị giảm dần của một số tài
sản nhất định, như khấu hao của một chiếc xe hơi, là con số tiếp theo giảm. *
Vẫn trong cùng phần đó, sẽ có một dòng hoặc một nhóm các dòng về thay
đổi ròng trong các khoản phải thu (A/R) và các khoản phải trả (A/P) từ
trước đó
năm. Các khoản phải thu là khi doanh nghiệp bị khách hàng nợ tiền và các
khoản phải trả là khi doanh nghiệp nợ tiền nhà cung cấp. Khi những con số
này thay đổi hàng năm, sự thay đổi hoặc đưa tiền vào túi của chủ sở hữu
hoặc lấy nó ra; Đó là, nó có thể là tích cực hoặc tiêu cực. Mỗi số chỉ cho
biết sự thay đổi đó.
Công thức cho thu nhập của chủ sở hữu
Thu nhập ròng*
+ Khấu hao & Khấu hao
+ Thay đổi ròng: Các khoản phải thu*
+ Thay đổi thuần: Các khoản phải trả*
+ Thuế thu nhập
+ Chi phí vốn bảo trì**
= Thu nhập của chủ sở hữu
*Coi chừng. Những con số này có thể là dương hoặc âm nhưng bạn luôn thêm
chúng.
** Số âm.
Có, điều này nói để thêm một số âm. Nó không phải là một lỗi đánh máy. Nó
như vậy vì các chuẩn mực kế toán.
Chúng tôi cũng thêm thuế thu nhập mà chúng tôi tìm thấy trên báo cáo
thu nhập vì chúng tôi đang định giá một doanh nghiệp giống như cách
chúng tôi định giá bất động sản — với Thu nhập của Chủ sở hữu trước khi
chúng tôi thanh toán hóa đơn thuế thu nhập của mình.
Chi phí vốn bảo trì là con số khó khăn ở đây, bởi vì, thật điên rồ, các
công ty không bắt buộc phải tách nó ra khỏi tổng chi phí vốn (thường được
gọi là "mua tài sản và thiết bị"). Chi phí vốn bảo trì đại diện cho số tiền chi
cho những thứ dài hạn phải được thay thế chỉ để duy trì hoạt động kinh
doanh. Trong Nhà cho thuê, đó là những thứ như ván lợp mái nhà và
HVAC cứ sau mười lăm năm, các thiết bị cứ sau bảy năm và sơn ngoại thất
cứ sau năm năm. Trong một doanh nghiệp có báo cáo tài chính được lưu
giữ tốt, con số chi phí vốn duy trì sẽ được mô tả trong thuyết minh "lưu
chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư" vào báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Tuy
nhiên, vì nhiều công ty không chia nhỏ chi phí vốn bảo trì trong ghi chú của
họ,
Chúng ta phải hiểu doanh nghiệp đủ tốt để ước tính chi phí trung bình hàng
năm.
"Tôi tìm kiếm các ghi chú mô tả chi phí vốn và mua chi phí tài sản và
thiết bị để tăng trưởng - những thứ như nhà hàng mới hoặc cơ sở sản xuất
mới - và tách những khoản đó ra," cha tôi giải thích. "Chúng tôi chỉ tập
trung vào những gì nó chi phí bằng tiền mặt để giữ cho mọi thứ hoạt động.
Trường hợp xấu nhất, tôi sử dụng toàn bộ số tài sản và thiết bị, và lưu ý
rằng đó là một con số lớn hơn mức cần thiết và tôi có thể không hiểu công
ty này tốt như tôi nên làm.
Tôi đã thử nghiệm Thu nhập của Chủ sở hữu trên Nhà cho thuê, giống
như Quầy nước chanh, là một ví dụ mà cha tôi và tôi đã phát minh ra, bởi vì
nó rất dễ hiểu. Nhà cho thuê là một ngôi nhà được mua bằng tiền mặt —
không có thế chấp trên đó — với mục đích cho thuê.
Thu nhập của chủ sở hữu
Nhà cho thuê
Thu nhập ròng
$ 28,000
(cộng) Khấu hao và khấu hao
N/A (Không có)
(cộng) Thay đổi ròng: Các khoản phải thu
N/A (Không có)
(cộng) Thay đổi ròng: Các khoản phải trả
N/A (Không có)
(cộng) Thuế thu nhập
N/A (Chưa thanh toán)
(cộng) Chi phí vốn bảo trì
($4.000)*
THU NHẬP CỦA CHỦ SỞ HỮU
$ 24,000
* Nếu một số nằm trong ngoặc đơn thì đó là số âm từ báo cáo tài chính. Dấu ngoặc đơn
được sử dụng chính xác như có dấu trừ, nhưng chúng dễ nhìn hơn. Việc thêm số âm để
giảm số Thu nhập của Chủ sở hữu theo số tiền đó là chính xác.
Thu nhập của chủ sở hữu từ Nhà cho thuê rất dễ tính toán vì chúng tôi
đang sử dụng kế toán tiền mặt. Tôi trừ tất cả các chi phí bình thường của
chủ nhà khỏi thu nhập cho thuê để có thu nhập ròng và sau đó trừ đi chi phí
trung bình hàng năm để thay thế những thứ chính. Những gì còn lại là Thu
nhập của Chủ sở hữu trong túi của tôi để trả hết các khoản vay sinh viên
hoặc mua thêm bất động sản.
Bây giờ chúng ta hãy làm điều này cho Lemonade Stand. Chi phí vốn
bảo trì duy nhất cho công ty này là thay thế máy ép trái cây ba năm một lần.
Trong
bảng sau, tôi lưu ý nơi tôi tìm thấy từng số trong báo cáo tài chính
Lemonade Stand trong phụ lục.
Thu nhập của chủ sở hữu
Quầy nước
chanh
Tìm số ở đâu
Thu nhập ròng
$2,000
Báo cáo thu nhập hoặc báo cáo lưu
chuyển tiền tệ
$1,000
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
(cộng) Thay đổi ròng: Các khoản
phải thu
($ 300)
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
(cộng) Thay đổi ròng: Các khoản
phải trả
$100
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
(cộng) Thuế thu nhập
$500
Báo cáo kết quả kinh doanh
($ 500)
Ghi chú báo cáo lưu chuyển tiền tệ
(cộng) Khấu hao và khấu hao
(cộng) Chi phí vốn bảo trì
THU NHẬP CỦA CHỦ SỞ HỮU
$2,800
Khi bạn biết nên sử dụng số nào và tìm chúng ở đâu, việc tính toán Thu
nhập của Chủ sở hữu rất đơn giản. Chỉ cần tìm kiếm chúng trên tài chính
Lemonade Stand và cắm chúng vào công thức.
Thu nhập của chủ sở hữu là tiền của chủ sở hữu, trước thuế, mà chủ sở
hữu có thể chi cho công ty để xây dựng doanh nghiệp, mua các công ty
khác, phân phối cho chính mình (trong một công ty đại chúng, dưới hình
thức cổ tức), mua lại đối tác hoặc cổ đông hoặc để lại trong công ty như
một quả trứng làm tổ. Nếu tôi sở hữu toàn bộ Nhà cho thuê hoặc toàn bộ
Quầy bán nước chanh, tôi sẽ quyết định phải làm gì với Thu nhập của Chủ
sở hữu. Nếu tôi chia sẻ một công ty với người khác, chúng tôi sẽ quyết định
cùng nhau. Nếu tôi sở hữu một phần nhỏ của một công ty, tôi sẽ để nó cho
ban quản lý quyết định phải làm gì với Thu nhập của Chủ sở hữu. Đó là
những gì xảy ra trong các công ty đại chúng, như chúng ta đã học trong
chương ba — các cổ đông, với tư cách là chủ sở hữu của công ty, về mặt kỹ
thuật sở hữu Thu nhập của Chủ sở hữu; nhưng các cổ đông, bằng cách bỏ
phiếu cho hội đồng quản trị, bổ nhiệm ban quản lý thay mặt họ điều hành
công ty; hội đồng quản trị sau đó thay mặt các cổ đông quyết định phải làm
gì với Thu nhập của Chủ sở hữu vào cuối năm. Chúng ta sẽ dành toàn bộ
một chương về cách Thu nhập của Chủ sở hữu thường được sử dụng bởi
các công ty đại chúng; Hiện tại, điều chúng ta cần biết là
khái niệm rằng chủ sở hữu nhận được Thu nhập của Chủ sở hữu là giống
nhau đối với mọi công ty, bất động sản hoặc trang trại, cho dù đó là công
cộng hay tư nhân và bất kể chủ sở hữu sở hữu bao nhiêu công ty.
Cha tôi đối xử với mọi công ty như thể ông sẽ mua 100% - ngay cả khi
ông không mua - bởi vì nó mang lại cho ông sự đơn giản và rõ ràng trong
suy nghĩ. Anh ấy đã dạy tôi nghĩ về một công ty đại chúng như thể tôi sẽ
mua toàn bộ, và giá cả cũng không khác gì. Định giá toàn bộ công ty, sau
đó quyết định sau đó bạn muốn mua bao nhiêu. Phương pháp này hiệu quả
với tôi và đưa tôi đến điểm Thu nhập của Chủ sở hữu — định giá doanh
nghiệp. Bài toán đó tôi có thể xử lý.
Tôi lấy Thu nhập của Chủ sở hữu cho Nhà cho thuê và Quầy bán nước
chanh, và nhân mỗi người trong số họ với mười. Lemonade Stand là một vụ
trộm ở mức 28,000 đô la và Nhà cho thuê là một món hời ở mức 240,000
đô la. Đã nhận được. Nuno đã đúng về việc tiếp thu logic của công thức.
Một khi tôi hiểu logic của nó, tôi có thể triệu hồi nó theo ý muốn.
Lemonade Stand: $2,800 × 10 = $28,000
Nhà cho thuê: $24,000 × 10 = $240,000
Khi tôi bắt đầu thực hiện công việc tính toán Thu nhập của Chủ sở hữu
và sử dụng chúng trong việc định giá một doanh nghiệp — bất kỳ doanh
nghiệp nào, kể cả giao dịch bất động sản — tôi đã hiểu tại sao các nhà đầu
tư vĩ đại như Warren và Charlie lại tự tính toán những con số này.
Tôi kết thúc cuộc gọi video với bố và thở dài, hạnh phúc, với sự nhẹ nhõm sâu
sắc.
Tôi bay trở về nhà ở Boulder vài ngày sau đó. Thật thoải mái khi bước
vào nhà tôi, trong không gian đẹp đẽ của riêng tôi, với văn phòng đầu tư
của tôi được đặt trên bàn ăn. Hôm đó là Chủ nhật, và trời nóng rộp. Tôi
vung tiền mua một ly cà phê đá từ quán cà phê đắt tiền trên phố trước khi
quay lại ngồi tại văn phòng đầu tư của mình. Cà phê thủ công chắc chắn đã
giúp tôi rèn luyện trí não của mình cho những gì sắp xảy ra - thực hành định
giá tất cả bởi sự cô đơn của tôi.
Tôi đã thử tìm ra Thu nhập của chủ sở hữu cho Whole Foods. Đây là bài
kiểm tra, tôi nhận ra, để biết liệu tôi đã nghiên cứu công ty đủ tốt để khi tôi
đọc chú thích cho báo cáo tài chính, tôi có thể tự tin đưa ra con số chi phí
vốn bảo trì của mình. Nếu nó quá khó, điều đó có nghĩa là tôi không hiểu rõ
về công ty; trong trường hợp đó, nó sẽ chính thức là Quá khó, và đã đến lúc
chuyển sang phần tiếp theo.
Dưới đây là những con số liên quan từ báo cáo tài chính năm 2015 của
Whole Foods. (Năm 2015 là 10-K gần đây nhất khi tôi nghiên cứu Whole
Foods.)
Thu nhập của chủ sở
hữu
Thu nhập ròng
Thực phẩm
toàn phần
$536,000,000
Tìm số ở đâu
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2015 Dòng 2
(cộng) Khấu hao và khấu
$439,000,000
hao
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2015 Dòng 4
(cộng) Thay đổi ròng: Các
($21,000,000)
khoản phải thu
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2015 Dòng 14
(cộng) Thay đổi ròng: Các
$20,000,000
khoản phải trả
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2015 Dòng 17
(cộng) Thuế thu nhập
$342,000,000
Báo cáo thu nhập năm 2015 Dòng 10
($335,000,000)
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2015 Dòng
24: "Chi phí tài sản và thiết bị khác"
(cộng) Chi phí vốn bảo trì
THU NHẬP CỦA CHỦ
SỞ HỮU
$981,000,000
Một khi tôi đã có công thức từ bố, việc tìm đúng con số thật dễ dàng. Họ
đã ở ngay đó. Để tìm chi phí vốn bảo trì, tất cả những gì tôi phải làm là tìm
kiếm "chi phí vốn" trong Whole Foods 10-K và tôi đã tìm thấy những gì tôi
đang tìm kiếm trong một ghi chú tối nghĩa có tên là "Các biện pháp không
phải GAAP" trên trang 22 và trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Phải mất bốn
cú nhấp chuột và chưa đầy ba mươi giây. Và đó là phần khó.
Tôi đã cắm các con số vào ngay khi tôi tìm thấy chúng trên báo cáo lưu
chuyển tiền tệ và báo cáo thu nhập, tích cực hay tiêu cực, sau đó thực hiện
việc bổ sung và nhận được 981 triệu đô la cho Thu nhập của Chủ sở hữu
Whole Foods năm 2015.
Một khi tôi biết Thu nhập của Chủ sở hữu, Ten Cap rất đơn giản. Tôi
nhân Thu nhập của Chủ sở hữu với mười để có được giá phải trả. Mười lần
981 triệu đô la là
9,810 triệu USD, tương đương 9,8 tỷ USD. Đó là giá mua của tôi cho toàn bộ doanh
nghiệp.
981.000.000 USD × 10 = 9.810.000.000 USD
Whooohoooo. Tôi có thể làm điều này!
Khi mối quan tâm của tôi rằng tôi sẽ không bao giờ học được cách định
giá một công ty lắng xuống, Sứ mệnh của tôi xuất hiện trước tâm trí tôi. Tôi
rất muốn bỏ phiếu bằng tiền của mình, nhưng tôi sẽ không làm như vậy một
cách mù quáng. Nếu tôi bỏ phiếu bằng tiền của mình cho một công ty hoạt
động kém, quỹ đầu tư của tôi cuối cùng sẽ biến mất và tôi sẽ bị mắc kẹt mà
không còn bất kỳ phiếu bầu nào (hoặc nghỉ hưu). Cuộc đấu tranh mà tôi vừa
trải qua để học Thu nhập của Chủ sở hữu sẽ giúp tôi có một mức giá tốt,
cho một công ty tuyệt vời, với một Sứ mệnh xứng đáng.
Tôi gọi điện cho bố và hớn hở hét kết quả vào điện thoại. Tôi hiểu ngôn
ngữ định giá này, ngôn ngữ mà trong toàn bộ ngôn ngữ đầu tư là khó khăn
nhất đối với tôi. Hắn cười ha hả.
Sau đó, anh ta nâng cao ante. "Với phương pháp Ten Cap, chúng tôi giả
định Thu nhập của Chủ sở hữu ít nhất sẽ giữ nguyên mỗi năm và cung cấp
cho chúng tôi lợi nhuận trước thuế tối thiểu 10%, tỷ lệ vốn hóa 10. Nó giữ
cho phép toán đơn giản để tìm một mức giá tốt để trả. Nhưng, chúng tôi chỉ
mua các doanh nghiệp mà chúng tôi hiểu rõ, với những con hào và quản lý
tuyệt vời, điều đó - quan trọng - sẽ phát triển.
Ôi thân yêu. Tôi đã thấy anh ấy sẽ đi đâu với điều này. Sự phát triển. Bạn
tôi, Tốc độ tăng trưởng gió đã trở lại.
Mặc dù chúng ta có thể đặt giá cho một công ty tuyệt vời với Ten Cap,
nhưng có hai hạn chế đối với phương pháp đó. Đầu tiên chỉ là định nghĩa
của Buffett về Thu nhập của Chủ sở hữu, rõ ràng, khá mơ hồ ở các điểm và
việc xác định con số thích hợp cho chi phí vốn duy trì có thể, đối với nhiều
công ty, chỉ là một phỏng đoán có học thức. Vì vậy, các nhà đầu tư giỏi có
thể đưa ra các con số Ten Cap hơi khác nhau.
Hạn chế thứ hai là Ten Cap không tính đến tăng trưởng. Buffett có thể sẽ
lập luận rằng đó là một thế mạnh, nhưng sử dụng Ten Cap, hai doanh
nghiệp có cùng Thu nhập của Chủ sở hữu, cho dù chúng đang phát triển
nhanh hơn hay chậm hơn nhau, sẽ có giá chính xác như nhau. Tăng trưởng
sẽ không quan trọng chút nào. Nhưng chúng tôi biết rằng, tất cả những thứ
khác đều bình đẳng, một công ty đang tăng trưởng tiền mặt nhanh hơn sẽ
tạo ra nhiều tiền mặt hơn trong tương lai và do đó có giá trị hơn ngày hôm
nay. Ten Cap, trong vinh quang bảo thủ của nó, không xem xét điều đó.
Tuy nhiên, phương pháp định giá Thời gian hoàn vốn thì có.
Phương pháp định giá #2: Thời gian hoàn vốn
Phương pháp Thời gian hoàn vốn được các nhà đầu tư sử dụng để đặt giá
cho một công ty mà họ sẽ không bán trong một thời gian dài. Những gì họ
muốn là lợi tức đầu tư nhanh chóng để nguy cơ mất tiền của họ biến mất,
giống như một con bạc lấy tiền của mình ra khỏi bàn và chơi với tiền nhà.
Cái mà cha tôi gọi là Thời gian hoàn vốn đúng như âm thanh của nó — số
năm cần thiết để lấy lại toàn bộ giá mua của bạn. Trong phương pháp định
giá này, giá mua quay trở lại với người mua từ một quan điểm phi GAAP
khác về dòng tiền được gọi là dòng tiền tự do. Chúng tôi sẽ giải thích sớm,
nhưng trước tiên, công thức Thời gian hoàn vốn:
Dòng tiền tự do, được tăng trưởng bởi Tốc độ tăng trưởng gió kép trong
tám năm
Nó rõ ràng hơn với một ví dụ. Tôi đã luyện tập trở lại. Lần này, Nhà cho
thuê.
Nhà cho thuê nằm ở một vị trí đẹp, có lẽ bên bãi biển ở đâu đó, nơi ngày
càng có nhiều người muốn sống. Giá thuê nhà thường tăng lên ở các thị trấn
đang phát triển 3 đến 4 phần trăm mỗi năm, trong khi chi phí của tôi sẽ giữ
nguyên. Tôi muốn trở nên bảo thủ, vì vậy tôi đã thực hiện Tỷ lệ tăng trưởng
gió 3% mỗi năm. Tôi nhân dòng tiền tự do của mỗi năm với 100 phần trăm
cộng với Tốc độ tăng trưởng gió, đi ra ngoài tám năm và tìm thấy Thời gian
hoàn vốn tám năm.
Thời gian hoàn vốn của nhà cho thuê
Năm
Dòng
tiền
tự do
Tốc độ
tăng
trưởng
Dự kiến tăng trưởng dòng
tiền tự do sẽ được áp dụng
cho năm tới
Dòng tiền tự do tích lũy
và thời gian hoàn vốn Giá
mua
0 (năm
tôi mua
nó)
$
24,000
3%
$720
---
1
$24,720 3%
$742
$24,720
2
$25,462 3%
$764
$50,182
3
$26,225 3%
$787
$ 76,407
4
$27,012 3%
$810
$103,419
5
$27,823 3%
$835
$131,242
6
$
28,657
3%
$860
$159,899
7
$
29,517
3%
$886
$189,416
8
$30,402 3%
$912
$219,819
Thời gian hoàn vốn tám
năm Giá mua
Giá tôi có thể trả cho Nhà cho thuê là $ 219,819 và, nếu nó tăng như
mong đợi ở mức 3 phần trăm mỗi năm, tôi sẽ có tất cả tiền của mình khỏi
bàn trong tám năm.
Tại sao tám năm là con số kỳ diệu? Chú Charlie nghĩ rằng một mức giá
hợp lý là khoảng một nửa so với những gì cùng một công ty sẽ bán với giá
như một công ty đại chúng, và các công ty đại chúng bán trong khoảng
mười hai đến hai mươi năm dòng tiền tự do, trung bình khoảng mười sáu
năm. Một nửa của mười sáu là tám.
Sự khác biệt giữa giá công ty đại chúng và giá công ty tư nhân là tính
thanh khoản - thước đo mức độ dễ dàng bán quyền sở hữu của một công ty.
Có thể khó bán một phần của một công ty tư nhân. Khoản đầu tư đó là "kém
thanh khoản". Các công ty đại chúng, theo định nghĩa, đang giao dịch trên
sàn giao dịch chứng khoán và "thanh khoản" hơn nhiều vì khối lượng giao
dịch cao, quy định của sàn giao dịch chứng khoán và báo cáo tài chính đáng
tin cậy do chính phủ thực thi. Các nhà quản lý quỹ không muốn sở hữu cổ
phiếu của một công ty đại chúng quá lâu. Nhu cầu giao dịch nhanh chóng
của họ có nghĩa là thanh khoản là vô cùng quan trọng đối với họ; Họ phải
có khả năng bán một lượng lớn cổ phiếu, nhanh chóng và họ sẵn sàng trả
nhiều tiền hơn cho điều đó. Về gấp đôi, trên thực tế.
Tuy nhiên, Warren và Charlie không cần thanh khoản và không sẵn sàng
trả tiền để có được nó. Thời gian hoàn vốn từ tám năm trở xuống là một
mức giá hợp lý cho một công ty tư nhân tuyệt vời và tôi không nên trả
nhiều hơn thế cho một công ty đại chúng nếu tôi muốn đầu tư như Warren
Buffett, Charlie Munger và cha tôi.
Tôi đã tìm ra Tốc độ tăng trưởng Windage cho một công ty nhất định
trước đó trong nghiên cứu công ty của tôi. "Đây là nơi mà công việc con đã
làm để hiểu về doanh nghiệp, hào nước và quản lý xuất hiện," cha tôi giải
thích. "Nếu doanh nghiệp có hào lớn, với lợi thế cạnh tranh bền vững giúp
bảo vệ dòng tiền tự do không bị cắt giảm
Xuống bởi sự cạnh tranh khốc liệt về giá hoặc mất khách hàng cho một số
sản phẩm mới, thì theo định nghĩa, tương lai sẽ trông khá giống quá khứ.
Và nếu doanh nghiệp được điều hành bởi quản lý tài năng, trung thực, thì
có lẽ họ sẽ không làm hỏng con hào. Từ sự hiểu biết của bạn về doanh
nghiệp, bạn sẽ ước tính nó sẽ tăng bao nhiêu tiền mặt miễn phí trong tám
năm. Nếu về mặt lý thuyết, tôi có thể lấy lại tiền của mình từ dòng tiền tự
do trong tám năm, đó là một thỏa thuận khá tốt cho một doanh nghiệp tuyệt
vời.
Điều quan trọng là tôi chọn những doanh nghiệp dễ hiểu, bỏ qua những
doanh nghiệp Quá khó và áp dụng phân tích Sứ mệnh, hào và quản lý của
mình vào cách tính giá này. Thật tuyệt khi kết nối trở lại với các phần phi
toán học của thực hành này, đặc biệt là khi chúng có thể hỗ trợ sự hiểu biết
của tôi về các bit toán học.
Bây giờ vào dòng tiền tự do.*
"Dòng tiền tự do có những lợi thế nhất định", bố bắt đầu. "Không có sự
chủ quan trong việc xác định số dòng tiền tự do, một số công ty đưa nó vào
ghi chú báo cáo lưu chuyển tiền tệ của họ, nó có chi phí vốn tăng trưởng và
các trang web nghiên cứu chứng khoán hiển thị nó để bạn có thể kiểm tra số
của mình so với số của họ."
Chà, điều đó nghe có vẻ tuyệt vời.
So với Thu nhập của Chủ sở hữu, dòng tiền tự do rất đơn giản. Đây là
công thức:
Công thức cho dòng tiền tự do
Tiền thuần được cung cấp bởi hoạt động kinh doanh
+ Mua tài sản và thiết bị (số âm)
+ Bất kỳ chi phí vốn nào khác để duy trì và tăng trưởng (cũng là số âm)
= Dòng tiền tự do
Khoảng một phần ba số tiền giảm trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một
dòng in đậm được gọi là "tiền mặt ròng được cung cấp bởi các hoạt động
kinh doanh". Dưới đây là phần có tiêu đề "dòng tiền từ hoạt động đầu tư" và
trong phần đó thường là dòng "mua tài sản, thiết bị". Trên hầu hết các báo
cáo lưu chuyển tiền tệ, con số này bao gồm tất cả các chi phí vốn, bảo trì và
tăng trưởng. Đôi khi, như với Whole Foods như chúng ta sẽ thấy ở phần
sau, có hai dòng, một cho chi phí vốn tăng trưởng và một cho tất cả các chi
phí vốn còn lại, mà chúng ta có thể giả định là vốn bảo trì
Chi phí. Tin tốt là tôi sẽ đọc các ghi chú cho báo cáo lưu chuyển tiền tệ khi
tính Thu nhập của Chủ sở hữu, vì vậy tính toán này chỉ đơn giản là xây
dựng dựa trên công việc đó. Hãy nhớ rằng, những con số chi tiêu vốn này là
âm, vì vậy chúng tôi cộng chúng dưới dạng âm vào số "tiền mặt ròng được
cung cấp bởi hoạt động kinh doanh". Kết quả được gọi là dòng tiền tự do.
Trở lại với hình mẫu của sự xuất sắc của chủ nghĩa tư bản, Lemonade
Stand. Dưới đây là tính toán dòng tiền tự do của nó:
Dòng tiền tự do của quầy nước chanh
Tiền thuần được cung cấp bởi hoạt động kinh doanh
$2,800
(cộng) Mua tài sản và thiết bị và các chi phí vốn khác
($ 1,300)
DÒNG TIỀN TỰ DO
$1,500
Kể từ lần kiểm tra cuối cùng của chúng tôi, Lemonade Stand đã đầu tư
vào sự phát triển của nó: nó đã mua thiết bị vắt chanh mới và mở một gian
hàng thứ hai trên khắp thị trấn, và địa điểm thứ hai thậm chí còn hoạt động
tốt hơn địa điểm đầu tiên. Luôn có tiền trong Lemonade Stand. Dòng tiền tự
do của nó tăng 16% trong hai năm qua và tôi tự tin dự đoán rằng tốc độ tăng
trưởng đó sẽ tiếp tục vì Hào thương hiệu của Lemonade Stand là kẻ giết
người. Các góc phố độc quyền và vị chua vừa phải trong nước chanh —
không ai có thể đánh bại nó. Tỷ lệ tăng trưởng gió 16% là có thể phòng thủ
được.
Vì vậy, bắt đầu với dòng tiền tự do 1.500 đô la, tôi đã chạy các con số
của mình, từng năm, để tìm xem dòng tiền tự do tích lũy mà Lemonade
Stand sẽ mang lại cho tôi trong tám năm: Thời gian hoàn vốn tám năm. Tôi
nhân 1.500 đô la với 16 phần trăm cho mỗi năm, tích lũy trong tám năm.
Thì
Thời gian hoàn vốn của quầy nước chanh
Đầu tư
Năm
0
Dòn Tốc độ
Dự kiến tăng
g
tăng
trưởng dòng tiền
tiền
trưởng tự do cho năm tới
tự do
$1,500
16%
$240
Dòng tiền tự do
tích lũy trong quá
trình đầu tư của
tôi
Thời gian
hoàn vốn
Giá mua
Của tôi T
ô
i
1
$1,740
16%
$278
$1,740
= My 1yr Giá thời
gian hoàn
vốn
2
$2,018
16%
$323
$3,758
= My 2yr Giá thời
gian hoàn
vốn
3
$2,341
16%
$375
$6,100
4
$2,716
16%
$435
$8,816
5
$
3,151
16%
$504
$11,966
6
$
3,655
16%
$585
$15,621
7
$4,239
16%
$678
$19,860
8
$
4,918
16%
$787
$24,778
= My 3yr Giá thời
gian hoàn
vốn
= My 4yr Giá thời
gian hoàn
vốn
= My 5yr Giá thời
gian hoàn
vốn
= My 6yr Giá thời
gian hoàn
vốn
= My 7yr Giá thời
gian hoàn
vốn
= My 8yr Giá thời
gian hoàn
vốn
Cái giá Thời gian hoàn vốn mà tôi có thể trả cho Lemonade Stand là
$ 24,778.
Jeez Louise, 16% mỗi năm thực sự tăng trưởng nhanh chóng. Đó cũng là
một minh họa tốt đẹp về sức mạnh của lãi kép.
Đối với Lemonade Stand, tôi có giá Ten Cap là 28,000 đô la và giá Thời
gian hoàn vốn tám năm là 24,778 đô la. Tôi đã thấy những gì cha tôi đã nói
ngay từ đầu khi ông mô tả ba phương pháp định giá: với nhiều mức giá này,
mỗi mức giá là một điểm dữ liệu, tôi đã hiểu rõ về phạm vi mà từ đó tôi có
thể chọn giá mua của mình.
Sau đó, tôi thực hành Ten Cap và Thời gian hoàn vốn trên thực tế. Một
công ty thực sự. Thực phẩm toàn phần.
Dòng tiền tự do năm 2015 của Whole Foods
Tiền thuần được cung cấp bởi hoạt động kinh doanh
$1,129,000,000
(cộng) Chi phí phát triển các địa điểm mới
($516,000,000)
(cộng) Chi phí tài sản, trang thiết bị khác
($335,000,000)
DÒNG TIỀN TỰ DO
$278,000,000
Lưu ý: Whole Foods là một trong số ít các công ty tính toán dòng tiền tự do trong báo cáo tài
chính của họ. Xem trang 22 của 10-K năm 2015 của họ.
Giá mua Thời gian hoàn vốn tám năm của Whole Foods: sau khi xem xét
tốc độ tăng trưởng của nó, hơi ở khắp mọi nơi, tôi đã kiểm tra dự báo của
các nhà phân tích và thấy chúng ở mức khoảng 14%. Tôi đã đi với nó, phát
triển
278 triệu đô la tiền mặt miễn phí trong tám năm trước 1,14 và đưa ra mức
giá Thời gian hoàn vốn tám năm là 4,2 tỷ đô la. (Xem "Thời gian hoàn vốn
của Whole Foods" trong phụ lục.)
Ten Cap cho Whole Foods là 9,81 tỷ USD. Giá Thời gian hoàn vốn tám
năm là khoảng 4,2 tỷ đô la — thấp hơn Ten Cap vì các khoản chi tiêu lớn
cho các địa điểm mới. Với sự khác biệt rất lớn này, tôi sẽ quyết định như
thế nào?
"Hãy nhớ ba điểm dữ liệu của chúng tôi sẽ giữ cho bạn an toàn?" cha tôi
hỏi trong cuộc gọi Thực hành Đầu tư của chúng tôi. "Thời gian cho lần thứ
ba: Biên độ an toàn." Biên độ an toàn sẽ định giá toàn bộ công ty, không chỉ
đặt giá cho nó như hai phương pháp đầu tiên đã làm. Tôi muốn học nó,
nhưng tôi vẫn chưa chạm vào định giá kể từ khi đặt xuống cuốn sách định
giá khổng lồ mà Nuno đã đưa cho tôi. Định giá của cả một công ty là một
con thú có màu sắc khác, và nhớ lại điều đó, tôi cảm thấy hơi run rẩy trong
đám rối thần kinh mặt trời của mình. Sự phức tạp xung quanh toán học là
nơi mà cha tôi và tôi đôi khi gặp vấn đề về giao tiếp. Tuy nhiên, cùng lúc
với những rung chuyển, một cảm giác tự tin mới xuất hiện từ một nơi nào
đó sâu thẳm, và nó xoa dịu tôi.
Chúng tôi đã thực hiện nó thông qua hai phương pháp định giá. Tôi mỉm
cười với chính mình khi điều đó chìm xuống. Chỉ có một phương pháp để
đi.
THỰC HÀNH THÁNG BẢY: Làm cho việc thực hành định giá dễ dàng
nhất có thể: chọn ba công ty bạn thích và tính giá Ten Cap và giá Thời gian
hoàn vốn cho mỗi công ty. Tự thưởng cho mình bằng cách khoe khoang với
ai đó sẽ đánh giá cao rằng bạn vừa sử dụng tính toán đặc biệt của Buffett về
Thu nhập của chủ sở hữu để định giá một công ty.
OceanofPDF.com
Chương 8
Nguyên tắc thứ tư của Charlie: Giá trị
Tháng 8
Tháng này
Biên độ của phương pháp định giá
an toàn Thu nhập trên mỗi cổ
phiếu
Tốc độ tăng trưởng gió Tỷ
lệ P / E gió
Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp nhận được (MARR)
Máy điều hòa không khí trong nhà tôi đang cố gắng dũng cảm để chống lại cái nóng,
thổi không nghỉ, nhưng thậm chí nó không hoàn toàn phù hợp với thử thách
đặt ra bởi tháng Tám ở Boulder. Tôi đã mệt mỏi với cái nóng, mệt mỏi với
công việc, mệt mỏi với tất cả các chuyến đi qua lại, và tôi thực sự mệt mỏi
vì nhớ Nuno khi chúng tôi buộc phải xa nhau. Cảm giác như một mảnh vỡ
bị xé toạc ra khỏi ngực tôi, sau đó Band-Aided trở lại khi chúng tôi ở bên
nhau, sau đó lại bị xé toạc khi một trong hai chúng tôi lên máy bay không
thể tránh khỏi. Và tôi lại bay đến Zurich trong một ngày cuối tuần ngắn
ngủi lố bịch. Nó đã trở nên ngớ ngẩn.
Tệ nhất của tất cả, đó là tháng tồi tệ nhất của Thực hành đầu tư với Toán
học tồi tệ nhất. Tôi không sợ nó nữa, nhưng tôi mệt mỏi. Tôi muốn bỏ qua
tháng này của phần tồi tệ nhất trong thực hành của tôi. Ngay cả việc đặt
máy tính xách tay nóng của tôi lên chân cũng gây khó chịu.
Tôi trợn tròn mắt nhìn chính mình.
Chỉ cần tiếp tục với nó, tôi nghĩ. Tôi sẽ trả tiền để tránh nó, nhưng khi
bạn đang chờ đợi để xem liệu ai đó có xuất hiện cho bạn hay không, bạn
phải tự mình xuất hiện. Đó chỉ là cách nó hoạt động. Tôi muốn trở thành
một nhà đầu tư thành công mà tôi có thể nhìn thấy trong tâm trí mình, và
bây giờ tôi đã biết
rằng tôi có thể làm điều đó sau khi thăm dò sương mù đen của vài tháng
trước đó. Tôi đã tìm thấy các công ty có Nhiệm vụ mà tôi yêu thích. Tôi đã
phải đối mặt với những định kiến của mình về tiền bạc. Tôi đã phải đối mặt
với giá cả. Bây giờ, học toán tháng này là bắt buộc, tôi tự nhắc nhở mình.
Hãy đứng dậy và tiếp tục với nó. Đó là toán học. Nó không phải là phẫu
thuật não.
Tôi muốn học cách đánh giá toàn bộ doanh nghiệp, tôi tự nhủ, très một
cách thuyết phục.
Tôi nhận thấy, đột nhiên, cách tôi nghĩ về Thực hành Đầu tư của mình đã
thay đổi. Nó không còn là một cái gì đó đáng sợ và chưa biết và chứa đầy
những hàm ý thảm khốc; Thay vào đó, thực hành tháng này chỉ đơn giản là
một cái gì đó để học hỏi và tiếp thu, bằng cách thực hiện công việc. Tôi
không cảm thấy cảm giác cầu thang bê tông khép kín chút nào. Nó ít hơn
một chút so với MATH và nhiều hơn một chút. . . toán. Toán học cũ đơn
giản.
Tôi mỉm cười với chính mình. Vâng, có một số rung động trong ngực tôi
khi tôi nghĩ về toán học. Nhưng tôi cũng cảm thấy tự tin rằng tôi sẽ học
được nó. Nhà đầu tư đó trong tâm trí tôi sẽ biết toán học, rõ ràng, và công
việc của tôi là trở thành cô ấy.
Tôi muốn học cách định giá toàn bộ doanh nghiệp. Tôi thực sự đã làm.
Bố tôi và tôi nhảy vào cuộc gọi video của chúng tôi vào buổi tối giờ
Zurich, giữa trưa giờ Atlanta.
"Bây giờ tôi có hai cách để định giá cho doanh nghiệp nhưng tôi vẫn
không biết làm thế nào để tìm ra giá trị thực sự của doanh nghiệp." Tôi mở
sàn nhà. "Đặt nó lên tôi. Làm thế nào để bạn đánh giá cả một công ty?"
"Còn nhớ nguyên tắc thứ tư của Charlie
không?" "Một cái giá có lý."
"Bạn có thể đã bỏ lỡ rằng ông ấy cũng sử dụng từ 'Margin of Safety'.
Buffett nói rằng đó là ba từ quan trọng nhất trong đầu tư. Chúng tôi chỉ mua
khi giá cho chúng tôi Biên độ an toàn. Biên độ an toàn là mức giá thấp hơn
giá trị của công ty sẽ bảo vệ chúng ta khỏi hầu hết các sai lầm. Không phải
tất cả. Nhưng hầu hết."
Biên độ an toàn là chìa khóa, chỉ trong trường hợp tôi phân tích giá sai.
Luật sư kinh doanh trong tôi đã nhận thức được rằng các công ty đại chúng
có thể có rất nhiều điều xảy ra mà các nhà đầu tư nhỏ bé như tôi không biết.
Mọi người mắc sai lầm. Mọi người làm những điều xấu. Mọi người nói dối
- đặc biệt là khi có số tiền lớn và danh tiếng tốt bị đe dọa. Giám đốc điều
hành có thể có động cơ khác với động cơ và mục đích của các cổ đông đại
chúng. Không ai có thể hoàn toàn chắc chắn về sản xuất trong tương lai của
bất kỳ công ty nào. Một rủi ro cố hữu
Đầu tư là sự bất cân xứng thông tin giữa một công ty và các nhà đầu tư của
nó.
"Tất cả những gì các nhà đầu tư có thể làm là cố gắng đầu tư vào các
doanh nghiệp mà chúng tôi hiểu. Nếu bạn cảm thấy thoải mái với việc kinh
doanh như bạn đang đầu tư căn hộ của mình và mua ở mức giá với Biên độ
an toàn, bạn sẽ ổn thôi.
"Mười giới hạn và thời gian hoàn vốn có biên độ an toàn không?"
"Biên độ an toàn đó được xây dựng trong cả hai. Ten Cap yêu cầu lợi
nhuận rất cao. Điều đó có nghĩa là giá mua phải rất thấp và do đó có Biên
độ an toàn lớn. Giá thời gian hoàn vốn giúp chúng tôi lấy lại tiền trong tám
năm, khoảng một nửa số tiền mà cùng một doanh nghiệp sẽ bán nếu nó
được công khai và do đó khoảng 50% Biên độ an toàn.
Vì vậy, Ten Cap và Payback Time là các phương pháp định giá với Biên
độ an toàn được tích hợp sẵn. Bây giờ tôi sẽ học một phương pháp định giá
với Biên độ an toàn được tích hợp sẵn.
Lưu ý về số lượng mỗi chia sẻ
SỐ LƯỢNG TOÀN CÔNG TY KHÁC VỚI MỖI
CHIA SẺ SỐ. Tôi vẫn coi phương pháp Margin of Safety như thể tôi đang
mua toàn bộ công ty. Tuy nhiên, như chúng ta đã thấy với Whole Foods, số
lượng công ty đại chúng là rất lớn - thường là hàng tỷ - điều này làm cho
phép toán trở nên khó sử dụng. Để giảm bớt vấn đề đó cho các công ty đại
chúng, và bởi vì trong thực tế các nhà đầu tư tiềm năng (không phải chúng
tôi!) thường chỉ quan tâm đến cổ phiếu họ đang mua, tổ hợp tài chính-công
nghiệp chia số lượng toàn bộ công ty thành số lượng trên mỗi cổ phiếu. Điều
này rất hữu ích, nhưng hãy luôn lưu ý xem bạn đang sử dụng số lượng mỗi cổ
phiếu hay số toàn công ty. Một trong hai là hoàn toàn tốt, miễn là bạn nhất
quán trong công thức của bạn. Những người làm tài chính thường chuyển đổi
qua lại giữa số toàn bộ công ty và số lượng mỗi cổ phiếu, điều này thực sự
gây khó chịu và nó có thể thực sự khó hiểu. Tôi cố gắng luôn đảm bảo rằng
tôi biết tôi đang làm việc với cái nào. Trong tương lai, đối với tất cả các ví dụ
trong phương pháp Margin of Safety này, tôi sẽ sử dụng số lượng trên mỗi cổ
phiếu.
Phương pháp định giá #3: Biên độ an toàn
"Chúng tôi đã sử dụng Thu nhập của chủ sở hữu và dòng tiền tự do, và bây
giờ trong phương pháp định giá thứ ba, chúng tôi đang chuyển sang thu
nhập. Phương pháp Margin of Safety (MOS) tính toán những gì tôi phải trả
hôm nay để có được nhiều năm thu nhập trong tương lai và rủi ro thực sự
nhận được tiền trong tương lai. Hãy bắt đầu hiểu mối quan hệ giữa thời gian
và rủi ro bằng cách suy nghĩ về những gì nó có giá trị đối với bạn
để đưa tiền đầu tư của bạn vào công việc. Lựa chọn rõ ràng nhất là đặt nó ở
một nơi thực sự an toàn. Nơi an toàn nhất mà anh có thể nghĩ đến là gì?" Bố
hỏi.
"Dưới gầm giường của tôi?"
"Nó có thể bị đánh cắp hoặc bốc cháy. Nơi nào đó an toàn
hơn thế". "Trong ngân hàng."
"Được rồi, khá an toàn. Nhưng có một nơi thậm chí còn an toàn hơn. Nơi
an toàn nhất mà nó có thể đi là vào trái phiếu kho bạc của chính phủ Hoa
Kỳ.
"Ồ vâng. Hóa đơn chữ T! Đó là kế hoạch tích trữ của tôi".
Bố cười. "Đúng vậy, và chúng đại diện cho tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro. Nếu
chúng tôi đặt tiền của mình để làm việc ở một nơi khác, nơi không phải là
không có rủi ro - ví dụ như trong Lemonade Stand - chúng tôi cần được trả
nhiều hơn tỷ lệ phi rủi ro - nếu không bạn cũng có thể giữ tiền của mình và
tận hưởng việc sử dụng nó thay vì buộc nó vào một khoản đầu tư.
"Vậy làm thế nào tôi có thể tìm ra số tiền tôi cần nhận được để việc đầu
tư là đáng giá?"
"Có một cách thông minh để tìm ra điều này."
Tất nhiên là có.
"Bố sẽ dạy con một phiên bản đơn giản hóa của cái mà ngành tài chính
gọi là Phân tích dòng tiền chiết khấu", cha tôi bắt đầu.
Cuốn sách định giá khổng lồ mà Nuno đưa cho tôi? Nó chủ yếu là về
Phân tích dòng tiền chiết khấu. Tôi đã không hồi hộp.
Vấn đề lớn nhất với phương pháp định giá này là tìm ra số tiền tôi sẽ đầu
tư ngày hôm nay cho số tiền tôi sẽ nhận được trong tương lai. Sẽ thật ngớ
ngẩn nếu tôi đầu tư 100 đô la ngày hôm nay để lấy lại chính xác số tiền
tương tự trong mười năm, phải không? Kẻ thù của tôi, lạm phát, đã phá hủy
ý tưởng tích trữ thiên tài đó: với nó, 100 đô la sẽ không mua được nhiều
như vậy trong mười năm. Thêm vào đó, có nguy cơ tôi sẽ không được trả
lại tiền. Để xử lý sức mua giảm của tiền và rủi ro tôi sẽ không lấy lại được,
tôi phải đầu tư ít hơn
100 đô la hôm nay để có được 100 đô la trong mười năm. Câu hỏi đặt ra là:
Bằng bao nhiêu? Đó là những gì định giá Margin of Safety cho tôi biết. Và
vâng, nó thực sự là một phiên bản đơn giản hóa của Phân tích dòng tiền
chiết khấu — mà tôi thả vào cuộc trò chuyện bình thường càng nhiều càng
tốt để nghe có vẻ lạ mắt.
Chúng tôi cần sử dụng các con số chính thống có sẵn cho phương pháp
định giá này để chúng tôi có thể so sánh kết quả của mình với cách phần
còn lại của thế giới đánh giá công ty, vì chúng tôi sẽ mua từ người khác và
bán cho họ. Điều quan trọng ở đây là: (1) biết rằng chúng tôi đang thực hiện
thay đổi từ Chủ sở hữu
Thu nhập hoặc dòng tiền tự do trên thu nhập, (2) chúng tôi đang thực hiện
thay đổi từ định giá một công ty như một công ty tư nhân sang định giá một
công ty như một công ty đại chúng (mà, nếu bạn nhớ, thường tăng gấp đôi
giá) và (3) do đó, kết quả của chúng tôi có thể hơi khác so với phương pháp
Thời gian hoàn vốn và Mười Cap.
"Cách dễ nhất để nghĩ về nó," cha bắt đầu, "là tìm ra tỷ lệ lợi nhuận bạn
cần nhận được mỗi năm trên tiền của mình để làm cho rủi ro trở nên đáng
giá. Trong nhiều năm, tôi đã tìm thấy một tỷ lệ lợi nhuận tốt, vững chắc cho
cổ phiếu là 15% mỗi năm. Nói cách khác, lợi nhuận gộp 15% sẽ thưởng cho
tôi rất tốt khi thực hiện công việc và chấp nhận rủi ro.
Cha gọi lợi nhuận 15 phần trăm này là Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp nhận
được của mình, hoặc MARR. Chúng tôi sử dụng MARR để tìm ra số tiền
đầu tư ngày hôm nay để có được số tiền cao hơn trong mười năm. Tôi đặt
MARR càng cao, khoản đầu tư của tôi sẽ càng thấp. Mười lăm phần trăm là
đủ cao cho rủi ro đầu tư nhưng đủ thấp để tìm thấy giá trị hợp lý. Tôi đã đi
với nó. Tôi đã định giá MOS của mình bằng cách ước tính những gì tôi
mong đợi sẽ bán công ty trong mười năm, sau đó làm việc ngược lại bằng
cách sử dụng MARR 15% và đại số cơ bản để đạt được mức giá tôi sẵn
sàng trả.
Tóm tắt biên độ của phương pháp an toàn
Mục đích: Tính toán những gì tôi mong đợi để bán công ty trong mười năm, sau đó làm
việc ngược lại bằng cách sử dụng đại số cơ bản để đi đến mức giá tôi sẵn sàng
trả.
Số lượng
yêu cầu:
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)
Tốc độ tăng trưởng gió
Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E)
Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp nhận được (MARR)
Số mới, một lần nữa. Tuy nhiên, những con số MOS này có thể dễ dàng
thu được và đã trải qua lò luyện giải mã và tính toán Thu nhập của Chủ sở
hữu và dòng tiền tự do, tôi đã học được những con số này một cách nhanh
chóng. Họ không yêu cầu đọc chú thích trên báo cáo tài chính! Các số MOS
giống như một kỳ nghỉ.
Dưới đây là cách chuẩn bị chúng:
Các con số cần thiết để tính toán biên độ giá an toàn
Số
Định nghĩa
Thu nhập
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu là số thu
trên mỗi cổ nhập toàn công ty chia cho số lượng
phiếu
cổ phiếu đang lưu hành.
(EPS):
Tốc độ tăng Tốc độ tăng trưởng mong đợi cho
trưởng gió: công ty, được lựa chọn bằng cách
xem xét Tỷ lệ tăng trưởng Big Four
và hiểu rõ về doanh nghiệp đủ để
chắc chắn về tương lai.
Giá trên
thu nhập
của
Windage
(P / E)
Tỉ lệ:
Làm thế nào để tìm Ví dụ: Quầy
thấy nó
nước chanh
Cung cấp trên báo
Lemonade
cáo kết quả hoạt động Stand, với tư
kinh doanh
cách là một
công ty, có
2,000 đô la
thu nhập mỗi
năm và có 100
cổ phiếu, vì
vậy Thu nhập
trên mỗi cổ
phiếu của nó
là
$ 20. $2,000 /
100 = 20 đô la
mỗi cổ phiếu.
Chúng tôi đã biết điều Tốc độ tăng
này rồi — yay vì đã trưởng gió
phải quyết định nó trở của quầy
lại khi chúng tôi làm nước chanh là
việc trên Moat! Đó
16%.
không phải là một
thời gian đơn giản
hơn, khi đưa ra một
dự đoán có học thức
về tốc độ tăng trưởng
là đáng sợ? Tốc độ
tăng trưởng! Chúng
ta đã đi một chặng
đường dài, em yêu.
Giá chia cho thu nhập; hoặc, tỷ lệ
Sử dụng tùy chọn
bao nhiêu lần thu nhập đi vào giá.
thấp nhất trong hai
Giống như P / E Shiller, cho biết toàn tùy chọn sau:
bộ thị trường được định giá thấp hơn
hay quá cao, tỷ lệ P / E của một công
1. Nhân
hai
ty duy nhất mô tả mối quan hệ giữa
lần
Sự
giá cả và thu nhập của công ty. Bởi
tăng trưởng của
vì nó là một tỷ lệ, nó sẽ là cùng một
Windage
Số
số bất kể nó sử dụng số toàn bộ công
tỷ lệ (mất ký hiệu
ty hay số mỗi cổ phiếu — miễn là
phần trăm
chúng nhất quán.
—cái này Là
một số
thẳng)
2. P/E cao nhất lịch
sử của công ty
đó của
1. 16 × 2 =
32
2. Các P / E
của
Các
Quầy nước
chanh
tr
ong
Các quá
khứ
Đã bị
19,
22,
và
20.
Do đó, cao
nhất
mười năm qua
(có sẵn trực
tuyến)
P/E lịch sử
22
tuổi.
Windage P/E:
Mức thấp nhất
trong hai lựa
chọn đó là 22.
Tỷ lệ hoàn
vốn tối thiểu
chấp nhận
được
(MARR):
Bao nhiêu lợi nhuận hàng năm
chúng tôi yêu cầu cho mỗi năm tiền
của chúng tôi được gắn liền với
khoản đầu tư này
Nó luôn luôn là 15%. Nó luôn luôn
là 15%, ngay
cả đối với
Lemonade
Stand.
Biên độ của công thức an toàn
Bước một
Bước hai
Bước ba
Phiên bản tiếng Anh thuần túy
Phiên bản MATH
Đầu tiên, làm việc về phía trước trong thời
gian mười năm. Giá của công ty này nên
hợp lý trong mười năm là bao nhiêu?
Chúng tôi biết rằng giá sẽ là bội số của Thu
nhập trên mỗi cổ phiếu, vì vậy hãy tìm hiểu
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ là bao nhiêu
trong mười năm.
Tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu theo tốc
độ tăng trưởng gió mỗi năm (nhận EPS
tương lai cho năm đó) trong mười năm =
Thu nhập 10 năm trong tương lai trên mỗi
cổ phiếu
Nhân thu nhập 10 năm trên mỗi cổ phiếu
trong tương lai với Windage P / E = giá cổ
phiếu 10 năm trong tương lai.
Bây giờ tôi biết giá của một cổ phiếu sẽ là
bao nhiêu trong mười năm nữa.
EPS × (1 + Tốc độ tăng
trưởng gió) [lặp lại mười
lần] = Thu nhập 10 năm
trên mỗi cổ phiếu trong
tương lai Có thể được
thực hiện thủ công theo
từng năm hoặc trên bảng
tính
Bây giờ, hãy làm việc ngược lại để tìm hiểu
giá nên có ngày hôm nay (không phải giá
thực sự được bán trên thị trường — chúng
tôi sẽ kiểm tra sau), với lợi nhuận 15% mỗi
năm. Để tìm hiểu giá nên có ngày hôm nay,
với lợi nhuận 15% mỗi năm, hãy sử dụng
công thức này: Giá cổ phiếu 10 năm trong
tương lai /
(1,15)YEARS = Giá nhãn dán.
Giá cổ phiếu 10 năm
trong tương lai /
(1,15)NĂM =
Thu nhập 10 năm trong
tương lai trên mỗi cổ
phiếu (nhân với)
Windage P / E = Giá cổ
phiếu 10 năm trong
tương lai
Hãy nhớ rằng, P / E của
Windage thấp hơn 2 lần
Tốc độ tăng trưởng gió
hoặc P / E lịch sử cao
Giá nhãn dán
Hoặc: Giá cổ phiếu 10
năm trong tương lai / 4
Với MARR 15%, phần dưới cùng của công
thức đó với các số được cắm vào là
1,15 đến số năm. Với mười năm, điều đó
làm cho nó trở thành 1,15 đến lũy thừa thứ
10, tương đương với 4.
Luôn luôn. Nó luôn bằng 4. Vì vậy, miễn
là chúng tôi đang sử dụng khoảng thời
gian mười năm và 15%, số dưới cùng của
tôi là 4.
Đó là một mức giá hợp lý cho công ty
này ngày hôm nay. Yay! Nhưng chờ
đã, còn Biên độ an toàn của Charlie thì
sao?
Bước bốn
Biên độ an toàn bằng một nửa Giá nhãn
dán. Giá nhãn dán / 2 = Biên độ giá mua
An toàn
Giá nhãn dán / 2 = Biên
độ giá mua An toàn
Có một mối quan hệ lâu dài giữa tốc độ tăng trưởng của một công ty và
tỷ lệ giá trên thu nhập của nó, và chúng thường kết thúc bằng khoảng gấp
đôi trong các công ty đại chúng. Cha tôi, thông qua kinh nghiệm, đã phát
hiện ra rằng gấp đôi Tốc độ tăng trưởng gió là một sự thay thế chính xác và
dễ dàng cho tỷ lệ P / E.
Vì vậy, đó là Margin of Safety Formula, từng bước một, đối với chúng
tôi các nhà toán học thủ công. Bố tôi cũng đã trình bày quy trình Excel của
mình trên trang tiếp theo.
Khi tôi chia nó thành các bước, đưa toán học về phía trước theo thời gian
và sau đó quay ngược thời gian về ngày hôm nay, tôi đã có một bức tranh
logic có ý nghĩa. Đó là những gì Nuno muốn nói khi anh ấy nói với tôi rằng
anh ấy không nhớ các phương trình hay công thức. Tôi sẽ không nhớ chính
xác cái này, nhưng tôi có thể triệu hồi nó bằng cách suy nghĩ về quá trình.
Tôi chạy nó qua Lemonade Stand:
Lề của phương pháp an toàn Ví dụ: Quầy nước chanh
Tóm tắt số:
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS):
$20
Tốc độ tăng trưởng gió:
16%
Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) của Windage: 22
Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp nhận được
(MARR):
15%
Công thức:
Bước một: EPS × (1 + Tốc độ tăng trưởng
gió) [lặp lại mười lần] = EPS 10 năm
trong tương lai
EPS 10 năm trong tương lai = $88.23
Bước hai: Thu nhập 10 năm trong tương lai 88,23 USD × 22 = 1.941,06 USD
trên mỗi cổ phiếu (nhân với) P / E của
Windage = Giá cổ phiếu 10 năm trong tương
lai
Bước ba: Giá cổ phiếu 10 năm trong tương
lai / (1,15)NĂM = /4
$1,941.06 / 4 = 485,27 USD
Bước bốn: Giá nhãn dán / 2 = Biên độ giá
mua an toàn
$485.27 / 2 = 242,64 USD
Để có cái nhìn toàn diện về các ví dụ định giá, hãy xem trong phụ lục.
Một lưu ý từ Phil
Thật dễ dàng để tính toán MOS cho Lemonade Stand bằng Excel. Các
phương trình được gọi là "giá trị hiện tại" và "giá trị tương lai", và trong
Excel nó là
=PV() và =FV(). Khi bạn nhập vào, Excel sẽ trình bày công thức và nó cho
bạn biết những gì cần đặt vào đó. Đầu tiên, chúng tôi tăng thu nhập hiện tại
trong mười năm với công thức Excel = FV (): sử dụng Tốc độ tăng trưởng
gió, số năm và EPS.
=FV(16%),10,,-20
=FV(tỷ lệ, nper, pmt, [pv], [loại])
(Lưu ý rằng chúng tôi không sử dụng phần "pmt" của công thức, vì vậy để
bỏ qua phần đó, chỉ cần nhập dấu phẩy khác. Cũng lưu ý rằng tôi đặt một dấu
trừ trước $ 20 cho "pv". Excel cần dấu hiệu đó để biết rằng 20 đô la sẽ đi vào
kinh doanh để cho chúng ta biết thu nhập nào đến từ nó trong mười năm.)
Câu trả lời chúng tôi nhận được là $ 88.23. Đó là EPS mà công ty nên thực
hiện mười năm kể từ bây giờ nếu ước tính tăng trưởng của chúng tôi là chính
xác.
Bây giờ chúng ta có thể tìm ra những gì doanh nghiệp nên có giá trị mười
năm kể từ bây giờ. Chỉ cần nhân hệ số P/E (22) với EPS tương lai (88,23
USD). Chúng tôi nhận được
$ 1,941.06. Excel gọi đó là "giá trị tương lai" – doanh nghiệp nên bán bao
nhiêu cho mỗi cổ phiếu nếu kiếm được 88,23 đô la trong năm thứ mười đó và
vẫn có khả năng tăng trưởng ở mức 16% mỗi năm.
Bây giờ chúng ta có thể quyết định những gì ai đó sẽ trả một cách hợp lý
cho doanh nghiệp ngày hôm nay. Nó trông như thế này: = PV ():
=PV(15%,10,,-1941.06)
=PV(tỷ lệ, nper, pmt, [fv], [loại])
"Tỷ lệ" là MARR, "nper" là số năm trở lại ngày hôm nay, bỏ qua "pmt" và
"fv" là giá trị tương lai của doanh nghiệp trong mười năm (đừng quên đặt dấu
trừ). Nhấn "trở về". Giá trị của
doanh nghiệp ngày nay là 479,79 đô la mỗi cổ phiếu, hơi khác so với các
phép tính thủ công do công thức của Excel nhưng đủ gần. Sau đó, chia cho
hai để có được giá mua Margin of Safety: $ 239,90
Và, thật điên rồ, tôi hoàn toàn hiểu nó. Bốn bước và thực hiện. Bốn! Tôi có thể
làm bốn.
Đối với Lemonade Stand, có một trăm cổ phiếu, Ten Cap đã cho tôi giá
mua là 200 đô la mỗi cổ phiếu, giá mua Thời gian hoàn vốn tám năm là 247
đô la và tính toán MOS đặt giá nhãn dán vào khoảng 480 đô la và giá MOS
vào khoảng 240 đô la. Tất nhiên, Lemonade Stand không phải để bán: kinh
doanh quá tốt!
"Bố ơi," tôi thông báo. "Ta xong rồi. Tôi có thể thực hiện ba định giá.
Điều này là hoàn toàn tuyệt vời. Cảm ơn bố. Tôi không nghĩ khoảnh khắc
này sẽ xảy ra".
Hắn cười nói: "Ta biết ngươi có thể làm
được." Tôi liếc mắt nhìn cái đó. Hắn thật sao?
"Vâng", ông nhấn mạnh. "Tôi hoàn toàn biết rằng bạn có thể làm điều đó.
Bạn đã học được rất nhiều, và bạn đã chỉ cho tôi một cách tốt hơn để định
giá và định giá. Lựa chọn duy nhất là cùng nhau tìm cách vượt qua nó."
"Cùng nhau," tôi lặp lại.
"Đúng vậy, cùng nhau. Không có câu hỏi. Nó xuống dốc từ đây."
Chúng tôi nói lời tạm biệt. Tôi không nghĩ rằng một người thấy những
thứ này dễ dàng có thể thực sự đồng cảm với việc nó có thể khó khăn như
thế nào, nhưng điều đó không sao với tôi. Đó là một cảm giác mà tôi hiếm
khi có trong đời: Tôi đã chinh phục những gì dường như không thể chinh
phục được. Tôi cảm thấy mạnh mẽ.
Charlie có lẽ sẽ hoàn toàn bác bỏ các thử nghiệm của tôi, nhưng tôi đã
xoay sở để hoàn thành một công thức định giá, mà tôi đã tự mình tìm ra một
phần, và tôi gửi cho anh ấy một lời cảm ơn thầm lặng.
Và tôi cảm ơn chính mình.
Tôi đã không nghĩ đến việc thành công sẽ như thế nào, và tôi cho rằng tôi
sẽ thích thực hiện một cú lộn ngược hoặc nhảy múa quanh nhà. Thay vào
đó, tôi ngồi trên ghế bàn và cười toe toét. Tôi chỉ ngồi đó và cười toe toét.
Tôi cười toe toét cho đến khi đôi mắt tôi nhỏ xíu và tôi hầu như không thể
nhìn ra khỏi chúng, và sau đó tôi cười to, một mình, như một người điên.
Tất cả niềm vui này từ việc chinh phục một chút công thức định giá cũ. Và
sau đó tôi nhận ra đã muộn và tôi nên đi ngủ, và tôi đã có một đêm ngủ
tuyệt vời. Giấc ngủ của nhà toán học. Tôi rất khuyên bạn nên nó.
Vào buổi sáng, tôi luyện tập trên Whole Foods. Nó dễ dàng hơn tôi mong
đợi. Tính toán của tôi dựa trên Biên độ của Phương pháp An toàn: Thực
phẩm Toàn phần.
Đối với Whole Foods, tôi đã tính toán giá toàn công ty bằng phương
pháp Ten Cap và Payback Time. Để so sánh kết quả trên mỗi cổ phiếu theo
phương pháp MOS, tôi đã phải chia giá toàn công ty đó cho số lượng cổ
phiếu mà Whole Foods đang lưu hành.
Thật không may, số lượng cổ phiếu là một số Windage khác, vì con số
thay đổi mọi lúc. 10-K cho thấy số lượng cổ phiếu của Whole Foods đã
giảm: 360 triệu cổ phiếu, sau đó là 349 triệu, sau đó ghi chú giới thiệu trong
10-K cho biết 341 triệu. Tôi tìm kiếm trên mạng, trang web của bố tôi và
Yahoo Finance đồng ý, vì vậy tôi đã mua 341 triệu cổ phiếu. Sử dụng số
Windage đó, tôi nhận được giá sau cho Whole Foods:
Ten Cap (tổng cộng 9,82 tỷ USD): khoảng 29 USD/cổ phiếu
Thời gian hoàn vốn tám năm (tổng cộng 4,2 tỷ đô la): khoảng 13
đô la mỗi cổ phiếu Biên độ an toàn: khoảng 19 đô la mỗi cổ
phiếu
Tôi cố tình làm tròn các con số của mình để nhắc nhở tôi rằng đây không
phải là một khoa học chính xác - có rất nhiều Windage, và những gì tôi có
là một phạm vi để từ đó quyết định giá nào có ý nghĩa.
Đó là tất cả những gì tôi có thể làm. Tôi sẽ quyết định sau đó những mức
giá đó rung chuyển như thế nào. Tôi sẽ gọi đó là một ngày luyện tập và mua
cho mình một chiếc bánh cupcake sô cô la, tôi quyết định. Thật đau đớn khi
đọc báo cáo tài chính đến nỗi tôi phải hối lộ bản thân bằng một điều trị sau
đó.
Sau đó, tôi nhớ rằng tôi đã ở Thụy Sĩ và bánh nướng nhỏ không thường
tồn tại ở đó. Tuy nhiên, trong khoảnh khắc đó, không có vấn đề gì. Tôi sẽ
ăn mừng thành tích của mình. Tôi lang thang vào bếp và mở tủ lạnh và thấy
rượu sâm banh. Có. Tôi xứng đáng với rượu sâm banh - một loại rượu sâm
banh! Tôi nhìn cái chai. Tốt thôi, đó là prosecco. Tôi xứng đáng với
prosecco! "Buổi trưa!" Tôi hét lên. "Tôi đang mở prosecco!"
"Bây giờ là mười một giờ sáng.!", ông hét lại.
Nó đã được bật mở. Báo cáo tài chính sủi bọt.
Mật hoa của các vị thần.
Sau khoảng nửa chai, tôi cảm thấy khá tốt về bản thân, vì vậy tôi bắt đầu
khoe khoang với Nuno về kỹ năng toán học điên rồ của mình. "Và sau đó,
tôi chỉ hợp lý - như bạn đề xuất! - đã tìm ra Thu nhập trên mỗi cổ phiếu liên
quan đến giá cổ phiếu trong tương lai như thế nào và tôi có thể cho bạn biết
tất cả về nó." Tôi bắt đầu giải thích ba phương pháp định giá cho anh ta, bởi
vì nếu tôi có thể giúp đỡ người khác, tôi sẽ làm. Tôi đã trả lại, giống như
Oprah bảo tôi làm. Nhưng mỗi lời giải thích của tôi đều bị phá vỡ khoảng
nửa chừng, rơi vào tình trạng nhầm lẫn và những con số lẫn lộn. Tôi sẽ phải
luyện tập nhiều hơn
để thực sự ăn sâu các phương trình vào đầu tôi, tôi nhận ra. Nghĩ đến đó, tôi
uống prosecco nhiều hơn. Rồi tôi ngủ thiếp đi.
Ngủ trưa. Tôi rất khuyên bạn nên nó. Đó là một khoản tự hối lộ tốt khác không calo và 0 đô la.
Sau khi tỉnh dậy, tôi đã xem lại trạng thái Thực hành Đầu tư của mình.
Tôi đã học được ba phương pháp định giá. Đột nhiên, giống như một bức
tường gạch đã đáp xuống trước mặt tôi, tôi dừng lại ngay lập tức. Mỗi
phương pháp đã cho tôi kết quả khác nhau đáng kể.
Tôi gọi cho bố tôi trong cơn hoảng loạn nôn nao. Làm thế nào tôi sẽ
quyết định giá nào có ý nghĩa?
"Đúng vậy," ông tuyên bố, "đôi khi bạn sẽ nhận được kết quả khác biệt
đáng kể từ ba phương pháp đó, bởi vì tất cả chúng đều đo lường những thứ
khác nhau. Thời gian hoàn vốn thường là chính xác nhất và hữu ích nhất vì
nó dựa trên dòng tiền tự do và nó bao gồm tiềm năng của doanh nghiệp để
phát triển dòng tiền tự do ngày càng lớn hơn trong tương lai. Nhưng trong
trường hợp của Whole Foods, họ đang chi một số tiền mặt khổng lồ để phát
triển kinh doanh bằng cách mở các cửa hàng mới. Điều đó có khả năng bổ
sung rất nhiều dòng tiền tự do trong tương lai, nhưng nó đang giảm tiền mặt
miễn phí ngay bây giờ và điều đó có nghĩa là giá mua Thời gian hoàn vốn
tám năm sẽ thấp hơn các phương pháp định giá khác. Nếu bạn muốn biết
liệu bạn có thực sự ăn cắp nó hay không, Ten Cap dựa trên Thu nhập của
chủ sở hữu hoạt động khá tốt. Nếu bạn có thể mua một doanh nghiệp công
cộng tuyệt vời với thu nhập gấp mười lần thu nhập của chủ sở hữu, đó là
một thỏa thuận thực sự tốt vì nó không yêu cầu tăng trưởng trong tương lai
để trở thành một khoản đầu tư thành công. Và Công thức biên độ an toàn
mang lại cho bạn một giá trị công ty đại chúng bảo thủ.
Biên độ của phương pháp an toàn: Whole Foods
Số lượng cần thiết
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu
năm 2015 (EPS):
$1.48
Tốc độ tăng trưởng gió:
1. Tốc độ tăng trưởng lịch sử trong giai đoạn 2009-2015
đạt trung bình 16,7%.
2. Ước tính tăng trưởng trung bình năm năm của nhà
phân tích: 14%.
3. thấp hơn 16,70% và 14% là 14%.
Do đó, tốc độ tăng trưởng gió là 14%.
Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E)
của Windage:
1. 14 × 2 = 28
2. Whole Foods có một loạt các tỷ lệ P / E từ 10–46 trong
mười năm qua. Mức cao nhất là 46.
Windage P / E: Thấp hơn của 28 hoặc 46 là 28. Do đó, P /
E Windage là 28.
Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp
nhận được (MARR):
15%, bởi vì nó luôn luôn là 15%.
Công thức:
Bước một: EPS × (1 + Tốc
độ tăng trưởng gió) [lặp lại
mười lần] = EPS 10 năm
trong tương lai
Bước hai: Thu nhập 10 năm
trong tương lai trên mỗi cổ
phiếu (nhân với) P / E của
Windage = Giá cổ phiếu 10
năm trong tương lai
EPS 10 năm trong tương lai = $5.49
Năm EPS tương
lai
0
$1.48
1 + Tốc độ tăng trưởng gió
1
$1.69
1.14
2
$1.92
1.14
3
$2.19
1.14
4
$2.50
1.14
5
$2.85
1.14
6
$3.25
1.14
7
$3.70
1.14
8
$4.22
1.14
9
$4.81
1.14
10
$5.49
5,49 USD × 28 = 153,72 USD
Bước ba: Giá cổ phiếu 10 năm $153.72/ 4 = 38,43 USD
trong tương lai / (1,15)NĂM =
/4
Bước bốn: Giá nhãn dán / 2 =
Biên độ giá mua an toàn
1.14
$38.43/ 2=$19.21
Công thức Margin of Safety cho chúng ta giá trị của doanh nghiệp như
một doanh nghiệp được giao dịch công khai và sau đó chiết khấu nó xuống
một nửa để bảo vệ chống lại, như Charlie đã nói về nguyên tắc thứ tư của
mình, "những thăng trầm của cuộc sống". Ba cách để đạt được giá mua là
một dạng khác của tình huống Tốc độ tăng trưởng gió. Tôi đã phải thực
hiện một cuộc gọi phán xét.
Và bây giờ tôi phải thêm vào danh sách kiểm tra của mình mà tôi đã bắt
đầu trước đó và cuối cùng tạo ra một số điểm cho nguyên tắc thứ tư của
Charlie:
4. Giá cả hợp lý với biên độ an toàn
Giá mua Ten Cap là bao nhiêu?
Giá mua Thời gian hoàn vốn tám năm là bao nhiêu?
Giá mua Margin of Safety là bao nhiêu?
Bây giờ tôi phải thực hành và áp dụng chính xác tất cả các công thức
định giá.
Tôi để suy nghĩ trôi nổi, mà không phán xét nó. Tôi nhận thấy nó làm
cho tôi cảm thấy như thế nào. Thay vì làm cho tôi cảm thấy Cầu thang bê
tông kín cảm thấy rằng nó sẽ chỉ có một vài tháng trước đó, nó làm cho tôi
cảm thấy mạnh mẽ. Tôi biết những gì tôi đang làm, vì lòng tốt. Tôi đã ở
trong bữa tiệc nhà đầu tư với một chiếc Old-Fashioned trong tay, cảm thấy
thoải mái. Được rồi, foin, rất nhiều người khác đã ở đó lâu hơn tôi rất nhiều
và biết nhiều hơn nữa. Vấn đề lớn. Tôi biết đủ để ở đó, và không còn là một
bông hoa tường vi nữa.
Tôi đột nhiên cảm thấy tò mò về việc mua cổ phiếu thật. Tôi bắt đầu cảm
thấy như sẽ đến lúc, rất sớm, để thực sự bỏ tiền nghiêm túc vào thị trường
chứng khoán. Tôi biết bố tôi đã nói với tôi rằng tôi sẽ không mua cổ phiếu
trong năm nay, nhưng chắc chắn chỉ cần mở một tài khoản môi giới sẽ
không làm tổn thương, phải không? Cuối cùng tôi sẽ sử dụng nó. Tôi đã
không nhìn thấy một trong một thời gian dài, và tôi muốn xem những gì
thực sự trông như thế nào bây giờ.
Mở tài khoản môi giới
Tôi đã tìm kiếm trực tuyến "tài khoản môi giới" và một tài khoản xuất hiện
là một công ty mà tôi đã nghe nói trước đây, vì vậy tôi nghĩ rằng nó ổn và
đi cùng với nó. Tôi đã trả lời các câu hỏi trong khoảng mười lăm phút và
voilà, tài khoản của tôi đã mở. Tôi đã chuyển một số tiền vào tài khoản và
trang web cho biết nó sẽ có sẵn vào ngày hôm sau. Dễ dàng peasy.
Nó rất dễ dàng, tôi hơi ngạc nhiên. Không nên có một kỳ thi năng lực tối
thiểu hay gì đó? Tôi thậm chí còn không chắc chắn làm thế nào để mua một
cổ phiếu.
Thật vậy, trang chủ của trang web không dễ dàng như vậy. Đó là một mớ
hỗn độn thông tin, tin tức, con số, ký hiệu chứng khoán và các tab nghiên
cứu. Tôi có thể thấy tiền của tôi tạm thời ở đó, trong tài khoản. Có lẽ để
khuyến khích tôi, họ đã cho thấy tiền là "có sẵn" nhưng tôi muốn nó ở lại.
Tôi không muốn vô tình nhấn nhầm nút trên trang chủ lộn xộn này bằng
tiền thật và cổ phiếu thật và cam kết mua 8 triệu USD của Apple và có Tim
Cook theo đuổi tôi vì tiền. Tôi đã không tốt cho nó.
Trên thực tế, điều đó có lẽ sẽ hầu như không trả tiền cho bữa trưa nhân
viên miễn phí của họ. Apple thậm chí sẽ không nhận thấy một giao dịch
mua cổ phiếu ít ỏi như vậy. Shniiiikies, tôi nghĩ, khi tôi nhìn vào các ký
hiệu và nút chứng khoán trên trang chủ. Mọi thứ đã trở nên thực tế, thực sự
nhanh chóng.
Thực hành, tôi tự nhủ. Đây là một thực tế. Thở. Đừng mua bất cứ thứ gì,
đừng chạm vào bất cứ thứ gì, chỉ cần thở.
Tôi cảm thấy như lần đầu tiên tôi nhặt được một khẩu súng ngắn nhỏ. Đó
cũng là dưới con mắt cảnh giác của cha tôi, khi tôi khoảng mười bốn tuổi.
Có một trường bắn nhỏ trong nhà trong thị trấn của chúng tôi dưới tầng
hầm của một tòa nhà văn phòng ở trung tâm thành phố, và cha tôi đã đưa tôi
đến đó. Tôi cho rằng - giống như nghĩ rằng tốt hơn hết là tôi nên có một
cuộc tranh luận tốt dưới câu hỏi theo phương pháp Socrates của anh ấy anh ấy nghĩ đã đến lúc tôi học cách thoải mái với vũ khí. Khẩu súng đã
được dỡ đạn, và tôi biết nó đã được dỡ đạn vì cha tôi đã chỉ cho tôi cái
buồng trống, nhưng khi tôi nhặt nó lên, tôi sợ sức mạnh của nó. Có lẽ chúng
ta đã bỏ lỡ việc nhìn thấy một vòng trong đó, tôi nghĩ. Anh ấy cho tôi thấy
một lần nữa rằng nó đã được dỡ xuống. Tôi đã thoải mái hơn một chút với
nó. Sau đó, ông đặt ra các quy tắc. "Không bao giờ, hành động như một
khẩu súng không nguy hiểm", ông nhấn mạnh. "Hãy đối xử với một khẩu
súng mọi lúc như thể nó đã được nạp đạn. Chúng tôi làm điều đó bởi vì rất
dễ quên kiểm tra đạn, dễ lo lắng và quá háo hức và phạm sai lầm, và rất dễ
bóp cò. Một vũ khí chết người đòi hỏi sự tôn trọng".
Ở đó, với tài khoản môi giới mới mở của mình, tôi đảm bảo không di
chuột qua bất kỳ nút MUA nào. Tôi cảm thấy như khẩu súng đã được nạp
đạn, mặc dù tôi có thể thấy rằng nó không phải vậy. Đây là đầu tư an toàn.
Tôi tôn trọng sức mạnh của đầu tư để chuyển tiền để thay đổi cuộc sống của
tôi theo đúng hướng hoặc sai hướng, và đối xử với nó phù hợp.
Tôi đã không nói với bố tôi về Fantasy Investing hoặc mở tài khoản môi
giới. Tôi không nghĩ rằng anh ấy sẽ hiểu khi thực hiện những bước đi nhỏ
bé này. Anh ấy cũng đã nói rằng anh ấy không muốn tôi mua bất kỳ cổ
phiếu nào trong năm nay và tôi không chắc liệu tài khoản môi giới có đủ
điều kiện là một phần của danh mục verboten hay không.
Tuy nhiên, tôi cảm thấy như mình đang tiến bộ, không chỉ về tinh thần
mà cả thể chất. Tháng đó, tôi đã cảm thấy cơ thể tốt hơn rất nhiều đến nỗi
tôi đã ngừng dùng thuốc dạ dày. Tôi đã muốn thoát khỏi nó kể từ khi bắt
đầu, và không gắn bó với những viên thuốc nhỏ đó mỗi ngày cảm thấy như
tự do. Tôi vẫn nên bị ốm, tôi nghĩ, với việc bay khắp thế giới mọi lúc và
Thực hành Đầu tư chiếm thời gian rảnh tối thiểu của tôi. Nhưng những thứ
không làm việc thêm đó khiến tôi hạnh phúc đến mức cơ thể tôi dường như
đang phản ứng với điều đó hơn là tôi vẫn bận rộn và quá tải.
Không phải tất cả mọi thứ đều nhẹ nhàng và cầu vồng. Ngay trước khi
rời sân bay vào cuối tuần, tôi đã kiểm tra bảng tính Đầu tư ảo của mình.
Bốn trong số năm công ty của tôi đã giảm giá trên thị trường. Tôi chớp mắt
và nhìn đi chỗ khác. Trái tim tôi chùng xuống. Tôi cảm thấy rất thất vọng.
Đột nhiên tôi nhận ra rằng tôi đã mong đợi được bí mật và kỳ diệu giỏi
trong việc đầu tư hullabaloo này. Tôi đã mong đợi trở thành một kẻ phá
hoại, để có thể nói, "Ôi golly, tôi chỉ chọn những gì có vẻ tốt với tôi, và nó
đã thành công!"
Nó đã không. Các công ty của tôi đã ngừng hoạt động. Tôi đột nhiên cảm
thấy một nỗi sợ hãi bản năng khi phạm sai lầm với tiền thật. Tôi nhớ Quy
tắc đầu tư theo cảm xúc - mọi thứ sẽ sụp đổ khi bạn mua nó, và đó là vì bạn
đã mua nó. Lúc đó thật buồn cười. Bây giờ nó đã bớt buồn cười hơn. Tôi
biết rằng biến động ngắn hạn không liên quan đến đầu tư giá trị dài hạn,
nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu sự sụt giảm này là dấu hiệu của một xu hướng
lớn hơn? Nếu tôi thực sự phạm sai lầm thì sao?
Tôi để điều đó chìm vào. Tôi luôn muốn đạt điểm A + thay vì điểm A và
yêu cầu làm thêm bài tập về nhà ở lớp một.
Không, tôi chưa sẵn sàng đầu tư tiền thật vào ý tưởng táo bạo này của tôi
để học cách tự đầu tư. Tôi lại sợ hãi—một lần nữa.
Tôi đã phải tìm ra những lỗ hổng trong thực hành này ở đâu.
THỰC HÀNH THÁNG TÁM: Tính giá Margin of Safety của mỗi công ty
trong số ba công ty bạn đã định giá. So sánh ba mức giá bạn đã tính cho mỗi
công ty và quyết định giá mua của bạn. Quan trọng nhất: tự thưởng cho mình
một điều trị.
OceanofPDF.com
Chương 9
Đảo ngược câu chuyện
Tháng 9
Tháng này
Danh sách kiểm tra các lỗi đắt tiền
khi viết câu chuyện
Đảo ngược câu
chuyện Chia sẻ thực
hành
ĐƯỢC RỒI, VÌ VẬY TÔI ĐÃ LÀM HỎNG VÀ BỎ LỠ MỘT CÁI GÌ ĐÓ. Tôi CÓ THỂ sống
với
đó.
Ý tôi là, tôi không thể, ở tất cả, nhưng bất cứ điều gì. Mặt trời sẽ mọc vào
sáng mai và tôi sẽ tranh luận liệu tôi có nên cam kết tiền của mình cho sự
phán xét của riêng tôi hay không.
Tôi đã bỏ lỡ điều gì?
Cũng như mọi người, yêu một công ty không xảy ra thường xuyên. Vì
vậy, khi nó xảy ra, thật hấp dẫn để loại bỏ hoặc giải thích những ấn tượng
tiêu cực. Các nhà kinh tế học hành vi gọi đây là "thiên kiến xác nhận" - khi
chúng ta có xu hướng tin vào những người trong môi trường của chúng ta,
những người có quan điểm đồng ý với chúng ta, mà không hề nhận ra điều
đó. Trên thực tế, thật hấp dẫn khi loại bỏ bất cứ điều gì tiêu cực về công ty
chúng ta yêu thích đến nỗi các nhà nghiên cứu đã phát hiện ra rằng chúng ta
thực sự tránh làm như vậy ở cấp độ tiềm thức. Phải thừa nhận rằng công ty
thân yêu của tôi có những sai sót thật đau đớn, và tôi thấy mình vỗ tay đáp
lại với suy nghĩ ngay lập tức: "Họ không hiểu điều đó."
Quan điểm của riêng tôi khi nghiên cứu một công ty, lúc đầu, tự nhiên là
hoài nghi. Tuy nhiên, tôi muốn tìm những công ty tuyệt vời đủ tệ để khi
một công ty có vẻ đầy hứa hẹn, tôi sẽ nhanh chóng chuyển sang tin vào điều
đó
công ty. Nhiệm vụ của họ đột nhiên thật tuyệt vời, tôi có thể hiểu công ty,
quản lý của họ trông mạnh mẽ và nguyên tắc, nó có một con hào tốt, và
thậm chí tài chính trông khá tốt. Tôi bắt đầu phấn khích: Công ty X có thể là
người chiến thắng! Tôi kiểm tra giá: Holy moly, nó đang được bán! Tôi đọc
và đọc, và mọi thứ tôi tìm thấy đều nói rằng công ty làm những điều tuyệt
vời trên thế giới; đó là một công ty tuyệt vời. Tại thời điểm đó, tôi thích nó.
Tôi muốn nó. Tôi đã tham gia tất cả.
Tôi có cho phép mình bị ảnh hưởng về mặt cảm xúc một cách vô thức
khỏi sự thật không? Đối với sự thành công của Thực hành Đầu tư của tôi,
điều quan trọng là tôi phải nhận thức được sự thiên vị xác nhận của chính
mình. Tôi phải có khả năng tìm ra cách để biết những gì tôi không biết.
Buffett và Munger chống lại sự thiên vị xác nhận của họ bằng cách giữ
nhau xung quanh để bắn hạ các ý tưởng đầu tư. Buffett đã nói nhiều lần
rằng một trong những niềm vui của Charlie trong cuộc sống là nói không,
và ông trân trọng Charlie vì điều đó, nhắc lại quan điểm gần đây trong lá
thư cổ đông Berkshire Hathaway năm 2016 của mình, viết, "Tôi sẽ phạm
nhiều lỗi hơn; Bạn có thể tin tưởng vào điều đó. May mắn thay, Charlie không bao giờ rụt rè - luôn ở bên để nói 'không' với điều tồi tệ nhất của tôi
ý tưởng."Khi sống ở New York, Guy Spier thường xuyên gặp gỡ một nhóm
các nhà đầu tư khác mà ông gọi là "Posse" để tranh luận về các ý tưởng đầu
tư, điều này giúp ông không bỏ lỡ một số lỗ hổng trong một công ty mà nếu
không ông có thể đã mua.*
Tôi là một luật sư, tôi tự nhắc nhở mình. Tôi thích tìm ra những lỗ hổng
trong một cuộc tranh luận. Nếu tôi có thể tìm thấy những lỗ hổng, tôi sẽ tìm
thấy những sai lầm của mình. Đó là cách tôi sẽ không mất tiền.
Tôi đã bay đến Atlanta để ghi lại một khối podcast với cha tôi vào cuối
tuần. Nuno và tôi đã trải qua một khoảng thời gian tồi tệ cách nhau quá
nhiều tuần do công việc và vé máy bay đắt đỏ, và tôi có tâm trạng tồi tệ về
điều đó, vì vậy tôi muốn ít nhất sử dụng thời gian tốt và tập trung năng
lượng vào công việc. Cũng thật tuyệt khi có một vài ngày yên tĩnh với bố
tôi, nướng cá hồi trên món thịt nướng Big Green Egg của ông và nướng ông
trong podcast của chúng tôi.
Tôi muốn hỏi cha tôi làm thế nào ông xử lý sự thiên vị của chính mình
chống lại việc tìm ra lỗ hổng khi ông yêu thích một công ty. Socrates khá
giỏi trong việc đưa ra lập luận - ông có cố gắng tranh luận chống lại lập
luận của chính mình cho một công ty không?
"Ồ vâng!" bố tôi nói. "Muốn một công ty trở nên tuyệt vời là một vấn đề
lớn! Đó có lẽ là vấn đề lớn nhất mà tôi phải đối mặt".
"Nó được gọi là 'thiên vị xác nhận', bố. Nó được nghiên cứu khá kỹ lưỡng".
"Rất tuyệt. Vâng, đây là những gì tôi làm để tránh nó. Tôi có một danh
sách kiểm tra các lỗi đắt tiền mà các nhà đầu tư khác và tôi đều đã mắc
phải. Tôi phải trả lời mọi câu hỏi trong danh sách kiểm tra này và tôi không
được cắt góc."
"Tôi đã làm việc trên một danh sách kiểm tra," tôi vui vẻ xác nhận.
"Ừ! Chúng ta hãy cùng nhau nghiên cứu một công ty và xem nó hoạt động như
thế nào."
Tôi ngồi cạnh anh ấy tại bàn làm việc trong văn phòng nhỏ gắn liền với
ngôi nhà của anh ấy để chúng tôi có thể nhìn vào màn hình máy tính cùng
nhau. Kế hoạch là bắt đầu với Tesla, Whole Foods hoặc lululemon, nhưng
trước khi chúng tôi ngồi xuống, cả hai chúng tôi đều lấy lon nước lấp lánh
La Croix từ tủ lạnh. Đột nhiên, tôi chợt nhận ra: Mọi người tôi biết đều có
nước La Croix trong tủ lạnh của họ. Kamala uống nó như. . . tốt, giống như
nước. Nước pamplemousse. Nước lấp lánh không có gì mới, và ngay cả
nước lấp lánh lạ mắt như Perrier chắc chắn không phải là mới. La Croix đã
xuất hiện được một thời gian. Nhưng vì một số lý do, tất cả mọi người tôi
biết đều mua La Croix. Bố nói, "Chúng ta hãy tra cứu nó", vì vậy tôi đoán
chúng tôi đang bắt đầu với thứ ngay trước mặt chúng tôi vào lúc này: La
Croix.
Anh ta tìm kiếm trực tuyến, tìm thấy trang web của họ và hóa ra họ thuộc
sở hữu của một công ty đại chúng có tên là National Beverage Corp. Anh
ấy đã đưa ra báo cáo thường niên gần đây nhất của họ và chúng tôi biết rằng
họ sở hữu một số công ty và thương hiệu nước giải khát, nhưng La Croix là
công ty duy nhất chúng tôi từng nghe nói đến. Chúng tôi đã xem xét các
con số của Moat và quản lý và các báo cáo của công ty, và anh ấy đã chạy
một định giá nhanh chóng và phát hiện ra rằng anh ấy
nghĩ rằng chúng được định giá khá cao.*
Tôi đã luôn nghĩ rằng những người làm điều này một cách chuyên
nghiệp, bao gồm cả cha tôi, là rất khác với tôi. Họ phải có một số nguồn
thông tin bí mật mà tôi không thể truy cập và có thể chia sẻ chúng trong các
loa tối. Tuy nhiên, tại thời điểm đó, kế hoạch nghiên cứu ban đầu của chúng
tôi hoàn toàn giống nhau. Bố nhanh hơn tôi rất nhiều - có lẽ khoảng mười
lần - nhưng đó là cùng một đánh giá: kiểm tra trang web của công ty, nhận
thông tin cơ bản về những gì họ làm, xem xét Moat, quản lý đánh giá và xác
định mức giá tốt sẽ là bao nhiêu. Và tôi phát hiện ra rằng đột nhiên chúng
tôi có quá trình này chung.
Tôi nhận ra, ngồi cạnh nhau tại bàn làm việc, rằng chúng tôi chia sẻ cùng
một ngôn ngữ - ít nhất là một phiên bản thô sơ của nó. Tôi đang nói một số
kinh doanh. Bây giờ tôi có thể đi du lịch một chút qua đất nước đó. Tôi có
thể hỏi phòng tắm ở đâu.
Anh quay sang tôi và mỉm cười. "Cái này khá tuyệt." Tôi mỉm cười đáp
lại anh ta. Đúng vậy.
Danh sách kiểm tra lỗi đắt tiền
"Tất cả các nhà đầu tư vĩ đại đều đã phạm sai lầm," cha tôi tiếp tục. "Điều
quan trọng không phải là bản thân sai lầm. Thật dễ dàng để bị cuốn vào sự
hối tiếc và tất cả các loại cảm xúc về nó, nhưng điều đó không hữu ích cho
tương lai.
"Vậy chúng ta nên làm gì? Tôi không muốn phạm sai lầm tương tự hai
lần".
"Đó chính xác là cách đúng đắn để nghĩ về nó," bố đồng ý. "Tránh hối
tiếc, nhưng hãy tàn nhẫn đánh giá lý do tại sao bạn mắc sai lầm đó. Khó
hơn âm thanh. Khó hơn rất nhiều. Bạn đã bỏ lỡ điều gì? Bạn đã học được
gì? Không phải là câu hỏi dễ trả lời nhất".
Trong cuốn Risk Intelligence, phân tích cách mọi người có thể xác định
chính xác hơn rủi ro - spoiler: con người chúng ta rất tệ trong việc xác định
rủi ro - tác giả Dylan Evans lưu ý rằng những người đánh bạc chuyên
nghiệp, những người thắng hay thua hoàn toàn dựa trên việc đánh giá tỷ lệ
cược và rủi ro, đã trung thực một cách tàn nhẫn với bản thân về điểm mạnh
và điểm yếu của họ bằng cách ghi chú và xem xét những gì hiệu quả và
những gì không. Tôi đã cố gắng làm ngược lại với cờ bạc trong Thực hành
đầu tư của mình, nhưng phương pháp này vẫn được áp dụng - tôi vẫn phải
đánh giá rủi ro khi mua một công ty nhất định bằng cách sử dụng thông tin
không đầy đủ và tàn nhẫn với bản thân về những sai lầm trong phán đoán
của chính mình.
"Cách tốt nhất để nhìn vào những sai lầm của chính tôi là gì?" Tôi hỏi bố.
"Cách tốt nhất là không tạo ra chúng ngay từ đầu. Bám sát những gì tôi
đang có
dạy bạn để bạn có được lợi ích của tám mươi lăm năm sai lầm đắt giá mà
gia đình các nhà đầu tư của chúng tôi đã mắc phải. Tôi giữ một danh sách
các vấn đề mà tôi kiểm tra chéo các công ty chống lại.
Ông gọi đó là danh sách kiểm tra Lỗi đắt tiền của mình. Giữa ông và các
nhà đầu tư thông minh khác, bao gồm cả Warren Buffett, rất nhiều sai lầm
đã được thực hiện và trong nhận thức muộn màng, sự thật rõ ràng và cơ bản
đã bị họ bỏ qua. Thay vì tự mình mắc phải những lỗi đắt giá này, tôi có thể
học hỏi từ chúng. Mohnish Pabrai giữ danh sách kiểm tra của mình chỉ có
bảy câu hỏi. Bố giữ danh sách của mình dài hơn thế, nhưng vẫn ngắn; Anh
ấy sợ nếu quá lâu thì anh ấy sẽ lướt qua nó và bỏ lỡ điều gì đó quan trọng.
Dưới đây là danh sách các dấu hiệu cảnh báo của cha tôi - những lỗi cơ bản
đã có trước khi các khoản đầu tư thất bại và gây ra những vấn đề tốn kém:
Lỗi đắt tiền
Ý nghĩa
Trên cạnh hoặc bên ngoài Vòng tròn năng
lực Không có Gurus mua
Không phải là một doanh nghiệp tôi thích học
Ngành công nghiệp hoặc công ty hoặc sản phẩm không dễ
hiểu Không làm đảo ngược
Ngành công nghiệp trên đà
suy giảm Liên minh không
thân thiện
Nhu cầu về sản phẩm trong mười năm là không chắc chắn
Không chắc chắn công ty sẽ làm việc hiệu quả hơn trong
mười năm nữa, tốc độ thay đổi của ngành cao
Không đọc mười năm chú thích trong 10-K
Moat
Hào không phải là nội
tại Hào không bền
Hào không được mở rộng
Big Four Numbers không phát triển
Giá trị sổ sách (cộng với cổ tức), đặc biệt, không tăng Thu
nhập của chủ sở hữu và dòng tiền tự do không thể dự đoán
được
Cạnh tranh nước ngoài giá rẻ ngày càng mạnh nhưng chưa đến
được với ngành công nghiệp Mỹ
Sự quản lý
ROE &; ROIC đang đi xuống,
CEO không hành động như một
chủ sở hữu, CEO đặt mình lên
hàng đầu
CEO che đậy vấn đề CEO
bán quá nhiều cổ phiếu
Công ty mua lại cổ phiếu cao hơn giá trị CEO
gần đây đã thay thế
Nợ hơn hai năm dòng tiền tự do Nợ tăng
Khoản vay sắp hết hạn
Giao ước cho vay suýt bị công ty vi phạm Định giá
Không thể tự tin tính toán Thu nhập của Chủ
sở hữu Trả nhiều hơn giá Ten Cap, hoặc
Trả nhiều hơn giá Thời gian hoàn vốn tám năm, hoặc
Trả nhiều hơn giá Margin of Safety
Các vấn đề tạm thời làm cho thu nhập và / hoặc tăng trưởng / lỗ
tiền mặt tự do bất thường
Tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu được thiết kế
thông qua mua lại Tốc độ tăng trưởng trong tương lai và
ước tính P / E trong tương lai không thực tế Không có Sự
kiện và không giảm giá
Giá giảm nhưng không đủ sự kiện để bán
Sự kiện tạo ra nỗi sợ hãi đáng kể nhưng có thể không tự giải quyết
trong một đến ba năm
Sự kiện có thể gây thiệt hại vĩnh viễn cho
doanh nghiệp Không thể hiểu được Sự kiện —
quá phức tạp
Tôi nhận thấy rằng lỗi định giá đã nằm trong danh sách.
"Hãy nhớ rằng," bố khuyên tôi, "giá cả thực sự ít quan trọng nhất, bởi vì
thời gian sẽ sửa chữa sai lầm cho một doanh nghiệp tuyệt vời. Nếu bạn mua
một công ty tuyệt vời nhưng trả giá quá cao, nếu nó vẫn tuyệt vời, cuối
cùng nó sẽ có giá trị hơn bạn đã trả cho nó; Bạn sẽ phải đợi lâu hơn."
Tôi bật cười. "Anh đang nói với tôi rằng một trong những nhược điểm
của tôi là quá nôn nóng về giá cả."
Bố nhún vai. "Rõ ràng, một mức giá tuyệt vời là rất quan trọng như một
tấm đệm chống lại những sai lầm. Tuy nhiên, nếu bạn kinh doanh đúng, giá
cả sẽ ít trở thành vấn đề hơn."
"Có lẽ đúng," tôi nhận ra, và thêm nó vào danh sách kiểm tra của riêng
tôi. "Bạn còn làm gì nữa để bảo vệ bản thân khỏi sự thiên vị xác nhận?"
"Tôi cũng nói về lập luận của mình cho một công ty với những người bạn
đầu tư khác mà tôi tin tưởng và tôn trọng. Chúng tôi không nói liệu chúng
tôi mua hay bán một công ty, chỉ có lập luận cho nó, và nó bao gồm Câu
chuyện đảo ngược - lập luận chống lại một công ty.
"Ý tưởng là thay đổi Câu chuyện từ tập trung vào việc mua và chuyển nó
sang tập trung vào bán hàng. Bạn không thể tin tưởng bản thân để tìm ra lỗ
hổng trong một cuộc tranh luận trong khi bạn đang tranh luận. Cách duy
nhất là lật nó lên đầu và cố gắng chứng minh bản thân sai. Lấy ba lý do tốt
nhất của bạn để sở hữu doanh nghiệp này và biến mỗi người thành một lý
do để không sở hữu nó. Ví dụ, nếu tôi nói Chipotle có một con hào tuyệt
vời, thì sự đảo ngược là Hào của Chipotle đã bị phá vỡ.
Vì vậy, đó là cách anh ta tìm ra các lỗ hổng và ngăn chặn sự thiên vị xác
nhận của chính mình. Tôi xác nhận, "Kiểm tra chéo lập luận của chính tôi
bằng cách chứng minh điều ngược lại."
"Chính xác. Nó khó hơn âm thanh, bởi vì bạn chỉ dành nhiều ngày hoặc
vài tuần hoặc vài tháng để hào hứng với công ty này, xây dựng sự quan tâm
của bạn, tìm lý do bạn thích công ty này rất nhiều. Đặt tâm trí của bạn cho
điều này bằng cách đồng ý với điều ngược lại của nó. Tự nhủ: "Mình nên
bán. Vì sao?"
"Chúng ta có thể thử không?"
Chuyện
Đầu tiên, hãy viết Câu chuyện. Tôi lấy ra danh sách kiểm tra của mình,
làm việc thông qua nó, và sau đó tôi đã viết Câu chuyện hoàn chỉnh đầu
tiên của mình trên Whole Foods.
1. Nguyên tắc đầu tư: Hãy lấy từng cái và áp dụng nó cho Whole Foods.
Hiểu biết — Đây là một cái nhìn tổng quan ngắn về công ty. Những
gì họ làm và làm thế nào họ làm điều đó. Làm thế nào tôi tìm thấy
chúng? (Tốt nhất là từ một Guru bắt đầu mua chúng.) Nếu tôi không
thể giải thích nó trong một đoạn, tôi không hiểu công ty này đủ tốt.
Nó quá khó.
Whole Foods: Ngành công nghiệp tạp hóa. Whole Foods là chuỗi
cửa hàng tạp hóa hữu cơ số một ở Hoa Kỳ, mà tôi tìm thấy bằng
cách mua sắm ở đó. Tôi thích mua hàng tạp hóa tại Whole Foods.
Họ cung cấp các sản phẩm mang thương hiệu của riêng họ và rất
nhiều sản phẩm từ các nhà bán lẻ nhỏ và lớn, tất cả đều được kiểm
tra để đáp ứng các tiêu chuẩn cao về nguồn cung ứng thực phẩm,
nguyên liệu và tính bền vững.
Sứ mệnh — Tại sao tôi thích nó. Sứ mệnh của công ty và các giá trị
họ thể hiện trong cách họ kinh doanh.
Whole Foods: Nhiệm vụ của họ là làm tốt bằng cách làm tốt, cung
cấp các sản phẩm thực phẩm hỗ trợ hành tinh cho những khách
hàng muốn những sản phẩm như vậy và thậm chí đi trước nhu cầu
bằng cách giáo dục khách hàng nâng cao tiêu chuẩn của họ. Ví dụ,
hệ thống đánh giá bền vững thủy sản của Whole Foods đã nâng cao
tiêu chuẩn ngành và khách hàng mong đợi được thông báo về
nguồn gốc và tính bền vững của hải sản trước khi mua.
Moat – Đối thủ cạnh tranh của họ là ai? Đặc điểm nội tại nào bảo vệ
họ khỏi các đối thủ cạnh tranh?
Whole Foods: Đối thủ cạnh tranh trong lịch sử là các cửa hàng tạp
hóa hữu cơ khác vì các cửa hàng tạp hóa thông thường cạnh tranh
về giá cả hơn là chất lượng, nhưng Whole Foods đã thành công
đến mức các cửa hàng tạp hóa thông thường đã trở thành chính của
họ
Đối thủ. Whole Foods 'Moat là một con hào thương hiệu, và nó
vẫn là một trong những hào thương hiệu mạnh nhất trong các công
ty ngày nay. Nó là viết tắt của thực phẩm đạo đức. Bất cứ ai muốn
có trải nghiệm mua sắm hàng tạp hóa tuyệt vời, tự tin tuyệt đối
rằng thực phẩm của họ có nguồn gốc có ý thức và các sản phẩm họ
không thể có được ở bất kỳ nơi nào khác sẽ đến Whole Foods và
điều đó sẽ không thay đổi với các cửa hàng tạp hóa thông thường
cung cấp các sản phẩm thực phẩm hữu cơ.
Quản lý - Ai đang điều hành công ty, và ý kiến của tôi về sự chính
trực và tài năng của họ.
Whole Foods: John Mackey là người sáng lập và CEO của Whole
Foods, người đàn ông đã dẫn đầu cuộc cách mạng thực phẩm hữu
cơ trong bốn mươi năm qua và hiện đang điều hành công ty với số
tiền tối thiểu. Whole Foods là con của anh. Bây giờ ông có một
đồng giám đốc điều hành để đưa công ty cạnh tranh tốt hơn với các
cửa hàng tạp hóa thông thường.
Giá cả hợp lý — Nó có biên độ an toàn không?
Giá mua Ten Cap (dựa trên Thu nhập của Chủ
sở hữu) Whole Foods: $ 29
Thời gian hoàn vốn Giá mua (dựa trên dòng tiền tự
do) Whole Foods: $ 13
Giá mua Margin of Safety (dựa trên thu nhập) Whole
Foods: $ 19
2. Ba lý do: Ba lý do tuyệt vời để sở hữu công ty này liên quan đến hào,
quản lý hoặc giá cả.
Lý do 1: Tôi hoàn toàn tin tưởng vào ban quản lý.
Lý do 2: Brand Moat sẽ tiếp tục cung cấp lợi nhuận cao, vì người tiêu
dùng thích Whole Foods hơn tất cả các nhà cung cấp sản phẩm khác.
Lý do 3: Ngành công nghiệp sẽ tiếp tục phát triển nhanh và Whole
Foods sẽ có giá trị hơn trong mười năm.
3. Sự kiện: Mô tả sự kiện đã đưa công ty này vào bán. Nó sẽ ra khỏi
nó trong không ít hơn một và không quá ba năm?
Sự kiện Whole Foods: Nó đang bị tấn công bởi các cửa hàng tạp hóa
thông thường về giá sản phẩm và các sản phẩm cạnh tranh, và các
nhà đầu tư đã hoảng sợ về nó, đẩy giá xuống từ mức cao. Whole
Foods được công nhận rộng rãi là một công ty hoạt động tốt
không chắc rằng giá của nó sẽ rẻ hơn. Whole Foods sẽ ra khỏi nó
trong vòng ba năm bằng cách tái cấu trúc hoạt động, giảm giá và quan
trọng nhất là làm chậm quá trình mở rộng. Họ đã bỏ ra một lượng tiền
mặt điên rồ để mở các cửa hàng mới, và một khi họ rút lui khỏi việc
đó, họ sẽ có thêm rất nhiều tiền mặt để chống lại mối đe dọa này.
Bố giải thích thêm: "Bây giờ hãy lấy lý do để mua, và xem liệu chúng ta
có thể chứng minh điều ngược lại là đúng không. Mô tả lý do tại sao nó tệ
và bạn không muốn mua nó."
"Thành thật mà nói, nó sẽ rất khó khăn," tôi nói. "Thật không vui khi cố
gắng tìm ra lỗ hổng trong lập luận mà tôi đã đưa ra, sau khi tôi đã buộc tất
cả lại trong một chiếc nơ nhỏ xinh xắn."
"Điều đó không dễ dàng, nhưng tôi biết bạn có sự tàn nhẫn đó bên trong
bạn. Bạn và Charlie Munger đều là luật sư, và Charlie đã phát minh ra ý
tưởng đảo ngược Câu chuyện này trước khi quyết định có nên mua một
công ty hay không. Khi được Trường Kinh doanh Harvard yêu cầu phát
biểu tại lễ tốt nghiệp năm 1986, Charlie Munger nói, "Bản chất của mọi thứ,
như Jacobi biết, nhiều vấn đề khó khăn chỉ được giải quyết tốt nhất khi
chúng được giải quyết ngược." Jacobi là một nhà toán học nổi tiếng, người
đã nói, 'Đảo ngược, luôn đảo ngược,' như một công thức để giải quyết các
vấn đề khó khăn.
Tôi mỉm cười. "Truyền thống của các bậc thầy đã có từ lâu, phải không?"
"Đúng vậy." Bố mỉm cười đáp lại tôi. "Hãy đảo ngược Whole Foods."
Cách để giết con tôi, bố. Tôi yêu Whole Foods như George Clooney yêu
rượu tequila — trong một thời gian tốt mà hy vọng sẽ dẫn đến rất nhiều
tiền. Nhưng foin.
Đối với Whole Foods, tôi có những thành kiến cố hữu rất lớn. Bong bóng
của tôi rất thật. Boulder là nơi sinh của đối thủ cạnh tranh hợp pháp duy
nhất của Whole Foods, Wild Oats, mà Whole Foods đã mua lại vào năm
2009. Tôi sống ở một thị trấn nơi mọi người thường xuyên thảo luận về
nguồn gốc thực phẩm của họ và loại công ty nào sản xuất nó. Họ thảo luận
về nơi một công ty thực phẩm được thành lập và ai điều hành nó. Họ thảo
luận về các thành phần rất chi tiết. Vì vậy, khi tôi nghiên cứu Whole Foods,
tôi hoàn toàn nhận được Sứ mệnh của họ, một Sứ mệnh hiển nhiên, thành
công và lan rộng. Tôi rất thích ý tưởng thử nghiệm sự đảo ngược của
Charlie đối với công ty sẽ khó khăn nhất đối với tôi.
Đảo ngược câu chuyện
"Cách dễ nhất để có được một câu chuyện đảo ngược đàng hoàng là lấy
từng lý do trong ba lý do bạn muốn mua công ty này và đảo ngược nó," bố
giải thích. "Vậy thì phản bác từng cái đảo ngược."
1. Đảo ngược câu chuyện: Đảo ngược ba lý do tuyệt vời để sở hữu công
ty thành ba lý do tuyệt vời để không sở hữu công ty này.
2. Đảo ngược: Bác bỏ từng lý do không sở hữu. Đây là
những gì chúng tôi đã đưa ra cho Whole Foods:
Lý do không mua # 1 — Mackey đã cũ và ban quản lý mới đã chứng
minh họ không phải là Mackey.
Phản bác: John thực sự trẻ hơn bố tôi và bố sẽ không chơi golf bất
cứ lúc nào trong thập kỷ tới, bởi vì ông ấy yêu những gì ông ấy
đang làm. Mackey yêu những gì anh ấy đang làm quá nhiều để
cho con mình phải chịu đựng. Anh ấy sẽ không biến mất cho đến
khi Whole Foods trở lại đúng hướng và trở lại vị trí hàng đầu.
Lý do không mua # 2 - Hào thương hiệu không bền vững, bởi vì
thực phẩm hữu cơ đang nhanh chóng trở thành hàng hóa được bán
tại Costco và trải nghiệm của Whole Foods sẽ bị ảnh hưởng khi
công ty cố gắng cạnh tranh về giá.
Phản bác: Thực phẩm hữu cơ không thể trở thành hàng hóa, vì nó
quá chuyên biệt. Tôi tin tưởng Whole Foods sẽ cung cấp chất
lượng và sự lựa chọn mà tôi không thể tìm thấy ở bất kỳ nơi nào
khác. Hào thương hiệu của họ được bảo đảm bởi mức độ khó khăn
trong việc nhân rộng con người, chăm sóc, lựa chọn, nhà cung cấp,
tác động của ngành và giá trị tại một doanh nghiệp định giá.
Lý do không mua # 3 - Ngành công nghiệp sẽ tiếp tục phát triển
nhanh nhưng lợi nhuận của Whole Food sẽ giảm xuống quy mô
cửa hàng tạp hóa thông thường và sẽ có giá trị ít hơn trong mười
năm so với hiện tại.
Phản bác: Thị trường tạp hóa hữu cơ toàn cầu dự kiến sẽ tăng
trưởng ở mức 13% hàng năm.* Whole Foods sẽ tiếp tục mở các
cửa hàng thương hiệu 365 nhỏ hơn và các cửa hàng định dạng lớn
thông thường tại các thị trường được chọn. Ngoài ra, nó đã bắt đầu
cung cấp dịch vụ giao hàng
để tiếp cận nhiều khách hàng hơn. Ngay cả với lợi nhuận thấp hơn,
sự gia tăng quy mô và sự tăng trưởng liên tục của doanh số bán
hàng cùng cửa hàng cho thấy một công ty lớn hơn và có giá trị hơn
đáng kể trong mười năm so với
Hôm nay. Ngay cả ở mức giá Ten Cap, rất có khả năng
khoản đầu tư này sẽ kiếm tiền theo thời gian.
"Ồ. Kiểm tra chéo nghiêm túc."
"Chắc chắn rồi. Bạn đã lo lắng về việc tin tưởng bản thân với tiền của
chính mình. Đây là cách bạn trở nên chắc chắn. Nó không phải bằng phép
thuật. Đó là do kiểm tra tàn nhẫn."
"Điều này thật tuyệt vời, bố."
Anh ta có vẻ ngạc nhiên, sau đó cười toe toét. "Thật sao?"
"Ừ. Tôi đã tự hỏi làm thế nào để bảo vệ bản thân khỏi chính mình, và
điều này thì có. Tôi biết tôi có thể tranh luận bất cứ điều gì, vì vậy nếu nó
thuyết phục tôi, đó có lẽ là một đặt cược tốt. Đảo ngược là hoàn toàn có thể
thực hiện được, và tôi thích nó."
"Con thực sự hào hứng với việc đầu tư", bố phản ánh. "Điều đó khiến tôi
thực sự hạnh phúc. Tôi muốn bạn cảm thấy thoải mái và an toàn với nó, vì
vậy bạn có thể ra ngoài và bắt đầu nhận được 15, 20, 26% lợi nhuận đó.
Thực sự, cha tôi là người chuẩn bị cho tôi đưa ra một lập luận, và để đảo
ngược một cuộc tranh luận. "Thêm vào đó," tôi nửa trêu chọc anh ta, "anh
đã huấn luyện tôi làm điều này từ tất cả những chuyến đi xe mà anh đã đưa
tôi qua." Tôi nhận ra rằng, hồi đó, anh ấy đã cố gắng giúp tôi theo cách tốt
nhất mà anh ấy biết. Anh ấy đã cố gắng chuẩn bị cho tôi vào đại học và
cuộc sống bằng cách thúc đẩy tôi và chuẩn bị cho tôi bị thúc đẩy.
"Ha!" Hắn cười cười, sửng sốt. "Anh không biết, em yêu. Có lẽ tôi chỉ
làm bạn sợ hãi. Nhưng bạn đang làm một công việc tuyệt vời để học điều
này, vì vậy tôi đã làm một cái gì đó đúng.
"Bố đã làm rất nhiều điều đúng, bố."
Hắn hắng giọng. "Và bây giờ, tôi sẽ thêm một sự bảo vệ nữa cho bạn."
"Ngầu."
"Nếu, sau khi đảo ngược từng phần của Câu chuyện, phần này trở nên
quá khó để chắc chắn, thì nó sẽ đi vào đống Quá khó. Chỉ cần di chuyển nó
từ Danh sách mong muốn của bạn sang danh sách Quá khó. Xong rồi."
"Sau tất cả những nghiên cứu đó? Xem ra là lãng phí thời gian."
"Không có thời gian dành cho việc đầu tư nghiên cứu là một sự lãng phí
thời gian. Nếu có một điều tôi có thể gây ấn tượng với bạn, đó là điều đó.
Ngay cả khi Whole Foods quá khó, giáo dục bạn nhận được từ việc nghiên
cứu nó không bao giờ có thể bị lấy đi khỏi bạn. Bạn sẽ sử dụng nó cho một
số công ty cửa hàng tạp hóa khác trong mười năm hoặc để xem liệu một
ngành tương tự như bán lẻ có đáp ứng được ý thích của bạn hay không. Đó
là nghiên cứu bạn
có thể sử dụng để xem xét một cách tàn nhẫn các chiến thắng và thất bại
của bạn bằng cách nhìn lại trong một vài năm khi bạn biết điều gì xảy ra với
Whole Foods và xác định xem bạn đã bỏ lỡ điều gì đó hay bạn đã làm đúng.
Nó không bao giờ là một sự lãng phí thời gian."
Tôi sẽ tiết kiệm nghiên cứu của mình và lấy giáo dục của tôi và tiếp tục:
Không bao giờ lộn xộn với một cái gì đó quá khó.
"Nhưng," bố tiếp tục, "nếu, sau khi đảo ngược, con thực sự trở nên chắc
chắn hơn về phân tích của con về công ty – nếu đảo ngược không thuyết
phục được con rằng đó không phải là một công ty tuyệt vời để mua – thì
con đã hoàn thành công việc của mình và nó sẽ được đưa vào Danh sách
mong muốn. Nếu giá cả phù hợp, bạn có thể mua nó ngay bây giờ."
"Được rồi, tôi sẽ tự mình thử."
"Bạn thực sự không bao giờ thực sự phải tự mình nghĩ ra một sự đảo
ngược."
"Ta gọi ngươi?"
Bố cười. "Đương nhiên là có. Nhưng thậm chí nhiều trợ giúp hơn là ngay
trên Internet! Có rất nhiều người nghĩ rằng mua lại công ty đó là một ý
tưởng ngu ngốc và viết về lý do tại sao."
"Ồ, đúng vậy," tôi nhận ra. "Các nhà phân tích viết bài về các công ty và
đưa chúng lên mạng, phải không?"
"Đúng vậy. Tìm kiếm Alpha, The Motley Fool và các trang web khác
như vậy, cộng với các bài báo, có rất nhiều lập luận đảo ngược về các công
ty: điều gì sai với họ, tại sao bạn không nên đầu tư vào họ. Đọc tất cả và sử
dụng nghiên cứu của người khác để đưa ra lập luận chống lại công ty." "Các
câu hỏi mà các nhà phân tích đặt ra trong các cuộc gọi điện thoại hàng quý
cũng là một
dấu hiệu tốt về những lỗ hổng trong Câu chuyện của công ty, tôi nghĩ vậy."
"Đôi khi," bố nhíu mày. "Các nhà phân tích về những cuộc gọi đó là bàn
đạp mềm
tất cả mọi thứ và hầu như không bao giờ thực sự nướng CEO. Quá tồi. Các
cuộc gọi sẽ thú vị hơn rất nhiều nếu các nhà phân tích thúc đẩy. Tuy nhiên,
đôi khi họ đặt những câu hỏi nhọn có thể làm nổi bật sự đảo ngược của Câu
chuyện. Hãy tự hỏi: Nếu bạn đồng ý với quan điểm của người này, bạn sẽ
ủng hộ nó như thế nào?
"Tôi có thể thấy làm thế nào tôi có thể bị ảnh hưởng ngay lập tức, để trở
nên hoàn toàn chống lại một công ty mà tôi chỉ yêu." Tôi bắt đầu nghĩ rằng
tôi đã vô tình nhảy vào một con lắc ý kiến, không bao giờ đưa ra quyết định
cuối cùng về một công ty.
"Tuy nhiên, đây là điều quan trọng: các công ty giống như những con
ngựa - nếu bạn nhìn đủ sâu, có điều gì đó không ổn với mỗi người trong số
họ."
Tôi bật cười. Ồ không.
"Nhưng vấn đề đó có đủ để nhấn chìm Câu chuyện của anh không?"
Ah, tôi đã thấy nó sau đó. Tôi phải làm cả hai: cố gắng chứng tỏ rằng nó
đủ tuyệt vời, và cố gắng phá bỏ nó.
Tôi sẽ viết ra sự đảo ngược, giống như tôi đã có Câu chuyện. Tôi suy
nghĩ bằng lời nói và thể hiện bản thân tốt nhất bằng văn bản. Những người
khác có thể làm tốt hơn khi nói chuyện đó với tường, gương hoặc bạn bè.
Nhưng tôi viết tốt hơn các từ trên một trang mà tôi phải đọc và bảo vệ. Tôi
sẽ đưa ra lập luận chống lại công ty trong một bài luận. Sau đó, tôi sẽ xem
lập luận nào mạnh mẽ hơn. Viết ra sự đảo ngược của tôi sẽ buộc tôi phải
xem xét mọi điểm trong danh sách của mình và đảm bảo rằng tôi đã suy
nghĩ đầy đủ. Nó sẽ làm cho sự đảo ngược có vẻ thực tế hơn. Tôi đã chống
lại sự đảo ngược của Whole Foods đến nỗi tôi biết rằng tôi sẽ không hoàn
toàn tin vào điều đó cho đến khi tôi nhìn thấy các lập luận trên trang giấy
đen trắng. Viết nó ra sẽ buộc tôi phải xem xét lập luận một cách nghiêm
túc.
Sau đó, tôi ngồi xuống và tôi thêm vào thư mục "Thực hành đầu tư" trên
máy tính của mình. Tôi yêu các thư mục. Trong thư mục "Nghiên cứu đầu
tư" của tôi, tôi đã tạo một thư mục cho mỗi công ty. Bên trong thư mục
"Whole Foods" là:
"Hồ sơ công ty"
"Nghiên cứu
chung" "Ý kiến
chuyên nghiệp" "Ý
kiến con"
Thực hiện đảo ngược đau đớn hơn tôi nghĩ. Đóng vai người bênh vực ma
quỷ trong một công ty tôi yêu giống như kiểm tra chéo người bạn thân nhất
của tôi - điều đó thật khủng khiếp về mặt cảm xúc, nhưng tôi cũng biết
chính xác nơi để tìm ra điểm yếu của cô ấy. Trong quá trình giải quyết nỗi
sợ mua, tôi đã trở nên gắn bó về mặt cảm xúc với các công ty yêu thích của
mình và đó là dấu hiệu cho thấy quá trình đảo ngược là rất quan trọng để
bảo vệ tôi khỏi một quyết định phi lý. Một công ty sống sót sau sự đảo
ngược đã vượt qua cuộc kiểm tra chéo và lọt vào đống "Mua nó" của tôi.
Chia sẻ thực hành
Cuối tuần đó, tôi đang nói chuyện điện thoại với Nuno, và anh ấy tình cờ
hỏi liệu tôi có định mua một công ty sớm không. Anh do dự nhưng vẫn có
chút năng lượng trong giọng nói khi hỏi, đồng thời vẫn cực kỳ thoải mái về
câu hỏi, bởi vì ai quan tâm, anh bạn, chỉ cần làm bất cứ điều gì bạn muốn,
nhưng trên
Mặt khác, có lẽ bạn thực sự nên làm những gì bạn đã làm việc trong nhiều
tháng. Anh ấy thật dễ chịu!
Tôi nói: "Vâng."
Tôi không muốn nói "Có".
Tôi nói thêm: "Sớm thôi."
Tôi không muốn mua bất cứ thứ gì sớm. Tôi đã hứa với bố tôi rằng tôi sẽ
không.
Tôi không chắc chắn chính xác điều gì khiến tôi sợ hãi khi mua cổ phiếu.
Nó gần như nghịch đảo của vấn đề với giao dịch trong ngày. Với thực hành
đầu tư này, mua cổ phiếu cảm thấy như một quyết định thực sự lớn sẽ ảnh
hưởng đến cuộc sống của tôi trong nhiều năm tới. Đây sẽ không phải là một
hành động tôi đã thực hiện và có thể đảo ngược bằng cách bán cổ phiếu
trong một giờ hoặc một ngày hoặc một tuần. Điều này sẽ tồn tại xung quanh
- có lẽ để ám ảnh tôi.
Thêm vào đó, tôi không biết cách sử dụng nền tảng môi giới. Thực sự
không biết tôi nên nhấn nút nào và khi nào. Điều gì sẽ xảy ra nếu nó hỏi tôi
những câu hỏi mà tôi không biết câu trả lời? Tôi lo lắng. Điều gì sẽ xảy ra
nếu tôi nhấn nhầm nút và mất toàn bộ đợt của mình, hoặc bằng cách nào đó
mua nhiều cổ phiếu hơn tôi dự định?
Thêm vào đó, mọi người sẽ hỏi tôi đã mua cổ phiếu nào. Tôi đang xác
định và đại diện cho công ty này. Tôi không cảm thấy như tôi chỉ có thể
mua một cái gì đó.
Trừ khi tôi có thể.
Điều gì sẽ xảy ra nếu tôi thực hành bằng cách lái thử? Một cuộc lái thử cảm xúc?
Tôi sẽ chọn một công ty mà tôi biết tôi thích và muốn sở hữu, và tôi sẽ
thực hành mua một số lượng nhỏ cổ phiếu của nó với một số tiền rất nhỏ một số tiền tôi sẽ không bỏ lỡ. Tôi sẽ không quan tâm nếu nó được bán,
không phải để bán, được định giá quá cao, bất cứ điều gì. Nó không quan
trọng một chút. Đó là về trải nghiệm và - đây là chìa khóa - đó không phải
là một khoản đầu tư. Tôi sẽ không bao giờ mong đợi kiếm được một xu từ
việc mua này, và thay vào đó sẽ coi đó là tiền đã được trả để mua kinh
nghiệm giáo dục mua cổ phiếu, giống như một bài học quần vợt. Cuối cùng,
tôi sẽ (1) sở hữu một công ty mà tôi yêu thích, điều này luôn tuyệt vời, (2)
có thể đã mất số tiền đó mãi mãi, và
(3) đã thực hành mua cổ phiếu với nhận thức về cảm xúc của tôi hơn là trên
các con số. Tôi có thể giữ cổ phiếu hoặc bán chúng vào ngày hôm sau. Nó
không quan trọng. Đó là về thực hành.
Cuối tháng đó, khi tôi trở về nhà ở Boulder, bố tôi và tôi đã có một cuộc
gọi video. Chúng tôi đã làm điều này thường xuyên bây giờ. Nó đẹp hơn và
thoải mái hơn nhiều khi có thể nhìn thấy nhau. Hoàn toàn trái ngược với
những cuộc điện thoại mà chúng tôi có khi tôi còn là một đứa trẻ.
Tôi nghĩ bố tôi sẽ nghĩ rằng ý tưởng lái thử cảm xúc của tôi thật thú vị.
Bây giờ anh ấy chắc chắn đã biết tôi hoạt động như thế nào và điều đó sẽ
mang lại cho tôi một chút tự tin.
Thay vào đó, khi tôi nói với anh ta về điều đó, anh ta ngửa đầu ra sau như
thể tôi đã đấm vào hàm anh ta. "Ngươi phớt lờ tất cả những gì ta đã dạy
ngươi. Đó không phải là đầu tư".
Tôi chớp chớp mắt. Tôi không nghĩ anh ấy sẽ bị xúc phạm. "Chính xác,
đó không phải là đầu tư. Đó là thực hành, bằng cách mua một kinh
nghiệm."
"Một trải nghiệm? Có ý gì?"
"Vấn đề là phải thực hành cảm giác như thế nào, để khi tôi làm điều đó
thật, bằng tiền thật, nó không đáng sợ như vậy. Tôi sẽ ở đó trước đây. Tôi
có thể nhìn thấy những cảm xúc mà tôi trải qua để tôi có thể quản lý chúng
khi tôi đặt nhiều tiền vào nó."
"Ừm, anh định tiêu bao nhiêu?"
"Nó cần phải là một số tiền nhỏ mà tôi không ngại chi tiêu cho một trải
nghiệm quan trọng, và nó cần phải đủ lớn để tôi nhận thấy nó và có cảm
xúc về nó. Tôi không thực sự quan tâm đến việc chi tiêu 20 đô la, nhưng vài
trăm chắc chắn là một vấn đề lớn đối với tôi. Tôi phải suy nghĩ về việc chi
tiêu vài trăm đô la. Và tôi sẽ chi vài trăm cho một cái gì đó quan trọng. Vì
vậy, vâng, tôi nghĩ khoảng $ 250 đến $ 300 sẽ là một số tiền mà tôi sẽ cảm
thấy.
Hắn khịt mũi. Anh ấy hoàn toàn không hiểu nó.
"Được rồi. Bạn định mua công ty nào nhưng không thực sự mua, và lãng
phí tiền của bạn vào việc mua với giá quá cao?"
"Toàn bộ thực phẩm."
Anh dịu đi một chút. "Chà, ít nhất đó là một cái tốt để đánh cược."
"Đó không phải là một canh bạc - Đó là toàn bộ vấn đề!" Tôi nói lắp. Tôi
để nó một mình sau đó. Không có lý do gì để đẩy một cái gì đó mà anh ta
thực sự sẽ không hiểu. Dù sao tôi cũng sẽ mua Cổ phiếu Thực hành.
Sau đó, tôi chợt nhận ra rằng có lẽ anh ấy không đồng cảm với ý tưởng
của tôi vì anh ấy chưa bao giờ cảm thấy lo lắng về việc mua một công ty.
Tôi hỏi anh ấy, và anh ấy nhìn tôi như thể tôi đã hỏi liệu anh ấy có bao giờ
lo lắng về việc đánh răng không. "Không, tôi chắc chắn chưa bao giờ cảm
thấy điều đó." Và sau đó anh ấy đã nhận được nó. Tôi thấy bóng đèn bật
sáng. "Không, tôi chưa bao giờ cảm thấy điều đó. Nhưng cậu cảm thấy lo
lắng về điều đó hả?"
"Ừ, thật sự rất đáng sợ. Nó đủ đáng sợ để tôi muốn thực hành nó." "Ừm,
được rồi. Điều đó chắc chắn khác với tôi. Được rồi, hãy thử trải nghiệm
đồ. Miễn là bạn hiểu những gì bạn đang làm không phải là đầu tư, và nó
không liên quan gì đến những gì tôi làm".
Tôi bật cười. "Đừng lo lắng, tôi hiểu rồi. Đó chính xác là vấn đề. Đó
không phải là đầu tư. Đó là thực hành".
"Đó là thực hành. Đó là những chia sẻ thực hành". Anh ấy thích điều đó.
Anh ấy vẫn không thực sự hiểu nó, nhưng anh ấy không chống lại nó nữa.
"Tôi sẽ cho bạn biết nó diễn ra như thế nào."
Tôi đã không chạm vào tài khoản môi giới của mình trong một thời gian
dài đến nỗi tôi phải đặt lại mật khẩu của mình. Tôi gõ vào ký hiệu chứng
khoán cho Whole Foods: "WFM." Có một nút mua lớn, và một nút bán lớn
màu đỏ ngay bên cạnh nó. Tôi cẩn thận tránh chạm vào một trong hai. Thật
thú vị khi có mặt trên trang và mua cổ phiếu thực, nhưng tôi không muốn
làm sai. Tôi có thể tưởng tượng mình mua 5.000 đô la cổ phiếu mà tôi
không muốn. Vì vậy, con chuột của tôi di chuyển rất chậm, rất có chủ ý, và
tôi gõ vào mười cổ phiếu.
Tuy nhiên, đó là niềm vui. Tôi không thể tưởng tượng mình làm điều này
nhiều tháng trước đó, và tôi ở đây, hoảng sợ và phấn khích như thể tôi sắp
bước ra khỏi một cú nhảy bungee.
Một chiếc hộp xuất hiện hỏi tôi muốn loại đơn đặt hàng nào. Ồ không.
Tôi đã không mong đợi điều đó. Trật tự? "Lệnh giới hạn" là mặc định, vì
vậy tôi đã tìm kiếm trực tuyến "lệnh giới hạn" và Investopedia nói với tôi
rằng điều đó có nghĩa là người bán sẽ bán nó cho tôi với giá đó hoặc ít hơn.
Tôi đặt nhiều hơn một chút so với giá hiện tại để việc mua hàng chắc chắn
sẽ được thực hiện. Lúc đó là 9:07 sáng. ở New York và tôi biết Sở giao dịch
chứng khoán New York mở cửa lúc 9:00 sáng., vì vậy tôi đã sẵn sàng. Tôi đã
nhấp vào mua.
Thánh tào lao. Tôi đã làm đúng chưa?
Đó là một trải nghiệm đắt giá, tôi có ý thức nhắc nhở bản thân, không
phải là một khoản đầu tư. Tôi không đầu tư, tôi đang trải nghiệm. Đó là một
ổ đĩa thử nghiệm. Thở.
Một màn hình xuất hiện với nội dung "Trạng thái đơn hàng" và bên dưới
là "Mở". Ok. Điều đó nghe có vẻ đầy hứa hẹn. Tôi có phải làm mới màn
hình không? Có phải giá cổ phiếu vừa tăng vọt, khiến lệnh giới hạn của tôi
quá thấp? Như với cách bạn không được làm mới màn hình sau khi mua vé
máy bay cho đến khi mua xong, tôi không muốn nhấn nhầm nút và vô tình
mua thêm cổ phiếu. Tôi thở phào và cảm ơn chính mình. Ơn trời , tôi đã
thực hành điều này và chưa xử lý tiền nghiêm trọng. Ý tôi là, điều này được
tính, nhưng nó không được tính nhiều.
Tôi vẫn đang chờ đợi trên màn hình "Trạng thái đơn hàng". Đã một phút
đầy đủ. Không có gì xảy ra. Thị trường không nên di chuyển nhanh hơn thế
một chút? Cái quái gì vậy? Tại sao tôi không trải qua? Nếu tôi
đã làm sai điều gì đó? Chợ mở cửa lúc chín giờ sáng.Bên phải? Tôi đã tìm
kiếm "giờ giao dịch chứng khoán" và phát hiện ra thị trường mở cửa lúc
chín giờ ba mươi. Chín giờ ba mươi sáng đến bốn giờ chiều, người hâm mộ thể
thao.
Lúc này đã là 9:10 sáng. ở New York. Điều đó sẽ giải thích tại sao không
có gì xảy ra. Ok. Hít thở lại. Hai mươi phút để chờ.
Sau đó, tôi bắt đầu suy nghĩ lại toàn bộ sự việc. Tôi có nên thay đổi giá
đặt hàng của mình không? Tôi nên thay đổi giá đặt hàng của mình. Có lẽ
tôi có thể nhận được nó với giá thấp hơn hai xu, hoặc năm, hoặc mười! Tôi
có nên hủy đơn hàng hoàn toàn và bắt đầu lại không?
Tôi nghe thấy giọng nói của cha tôi trong đầu: Không quan trọng những
biến động giá nhỏ nào đang xảy ra nếu bạn muốn sở hữu công ty đó. Nếu
bạn biết bạn có Margin of Safety và bạn muốn mua nó, đó là tất cả những
gì bạn cần biết. Miễn là nó được bán, giá thực tế từng khoảnh khắc không
quan trọng.
Foin, tôi nghĩ. Giáo viên của tôi đã lên tiếng. Tôi sẽ để nó đi. Thêm vào
đó, tôi nghĩ rằng lệnh giới hạn của tôi sẽ có nghĩa là nếu giá mở ở mức giá
thấp hơn lệnh giới hạn của tôi, dù sao tôi cũng sẽ nhận được mức giá thấp
hơn. Một điều khác để kiểm tra! Tôi quyết định để lệnh giới hạn của mình ở
vị trí cũ.
Mười một phút nữa. Tôi sẽ hữu ích và gấp đồ giặt.
Tôi gấp quần áo thành công trong bốn phút và nhắn tin biểu tượng cảm
xúc thất vọng vào văn bản nhóm của tôi với Kamala và bạn bè của chúng
tôi trong sáu phút. Một sự cân bằng tốt.
9:29 sáng
9:30 sáng
9:31 sáng Không có gì thay đổi trên trang trạng thái đơn hàng của tôi,
nhưng tôi thấy số dư tài khoản của mình đã giảm khoảng 300 đô la. Ai đó
đã lấy tiền của tôi. Họ đã trao cho tôi quyền sở hữu Whole Foods để đổi lấy
hay tôi sẽ phải kiện họ vì vi phạm hợp đồng?
Cuối cùng, sau khi điên cuồng tìm kiếm trang, tôi phát hiện ra một nút
REFRESH nhỏ xíu ở cuối màn hình. Nghiêm túc mà nói, nub này trông
giống như nó bị mắc kẹt trong góc và bị lãng quên. Tôi nhấp vào nó, và lo
và kìa, đơn đặt hàng của tôi nói "Đã điền."
Không có sự phô trương, không có tin nhắn chúc mừng từ công ty môi
giới trực tuyến, không có e-mail chào mừng từ Whole Foods cảm ơn tôi đã
trở thành chủ sở hữu. Không ai gõ cửa nhà tôi để giao rượu sâm banh.
Nhưng tôi sở hữu Whole Foods! Tôi là một chủ sở hữu. Một chủ sở hữu
thích hợp của toàn bộ công ty, giống như mọi nhà đầu tư giá trị khác. Tôi
ngọ nguậy vì hạnh phúc. Tôi là một nhà tư bản có ý thức, không có gì cả.
Hãy làm điều này. Chuyện gì xảy ra bây giờ?
Điều đầu tiên tôi làm là mở ứng dụng Chứng khoán trên iPhone và thêm
"WFM" để kiểm tra giá. Tôi đã gõ "WFM" vào trang báo giá và giá cổ
phiếu cao hơn mười một xu so với số tiền tôi đã trả! Bộ não bò sát của tôi
thích điều này. Xin lỗi, Phil Town. Tôi là một fan hâm mộ của cổ phiếu mà
tôi sở hữu đi lên. Thẳng lên.
Tôi nhìn đi chỗ khác trong vài phút trong khi tôi đóng trang web tài
khoản môi giới của mình, và sau đó nhìn vào giá cổ phiếu một lần nữa —
bây giờ nó thấp hơn nơi tôi đã mua nó. Cái quái gì vậy! Điều đó không ổn.
Sau đó, nó gần như ngay lập tức tăng trở lại, và tôi ngay lập tức cảm thấy
hối tiếc vì tôi đã không đặt lệnh giới hạn của mình thấp hơn để bắt thung
lũng đó. Chẳng lẽ tôi không nên đợi một chút cho đến khi chợ mở cửa sao?
Tôi đã tải xuống hai ứng dụng theo dõi chứng khoán khác để có thông tin
đầy đủ nhất và để ứng dụng cuối cùng mở trên điện thoại của mình. Tôi đã
xem nó tự cập nhật liên tục. Crap. Điều này có thể gây nghiện. Và điên
cuồng.
Đó không phải là một khoản đầu tư, tôi lặp đi lặp lại trong đầu.
Itsnotaninvestment, itsnotaninvestment, itsnotaninvestment.
Điều này khiến tôi phát điên. Tôi đã rất lo lắng khi giá giảm từ nơi tôi
mua. Và thật hạnh phúc khi nó tăng lên cả một xu. Tôi đã thực sự vứt bỏ
những đồng xu thực tế vào thùng rác vì việc đưa chúng đến một máy tiền
xu là quá nhiều rắc rối. Tôi đang làm gì vậy? Tôi đã xóa "WFM" khỏi ứng
dụng Chứng khoán và di chuyển nó và hai ứng dụng theo dõi chứng khoán
khác đến một vị trí ở mặt sau của điện thoại, nơi chúng hiếm khi được nhìn
thấy. Tôi giữ chúng, chỉ trong trường hợp tôi cần chúng, nhưng tôi không
muốn cần chúng. Tôi lồng tất cả chúng vào một cái hộp mà tôi có tựa đề
"Tra tấn". Không ai muốn nhấp vào "Tra tấn".
Và tôi đã không, kể từ ngày đó.
Tôi đã chấp nhận rằng tôi sẽ không bắt được đáy của giá cổ phiếu, và tôi
sẽ không bán ở mức đỉnh. Trên thực tế, tôi đã quyết định giả định rằng,
trong tương lai, tôi hy vọng sẽ để lại một số tiền tưởng tượng trên bàn từ
thời điểm kém. Tôi không đủ thông minh để tìm ra thời điểm hoàn hảo để
mua hoặc bán, và tôi chắc chắn không đủ may mắn để bắt gặp chúng một
cách tình cờ. Tôi thậm chí không thể chọn dòng tốt nhất để đứng. Không
sao. Như tôi đã nói với các khách hàng khởi nghiệp của mình, những người
đã gọi cho tôi hoảng loạn về việc các nhà đầu tư lấy đi một số quyền sở hữu
của họ trong công ty mà họ thành lập bằng máu, mồ hôi và nước mắt: Sở
hữu 100% một công ty trị giá 0 đô la có nghĩa là bạn rút tiền với 0 đô la,
trong khi sở hữu 50% công ty trị giá 50 triệu đô la có nghĩa là bạn rút ra 25
triệu đô la. Bạn muốn có cái nào hơn?
Sau đó, tôi nghĩ về những gì một nhà đầu tư giá trị sẽ làm. Không nhìn
vào hộp "Tra tấn", đó là điều chắc chắn. Trên thực tế, Mohnish Pabrai đã
nói rằng ông sẽ không bao giờ đặt lệnh mua hoặc bán cổ phiếu khi thị
trường mở cửa để không bị ảnh hưởng bởi biến động giá trong ngày. Xem
xét kinh nghiệm của tôi khi cố gắng mua Cổ phiếu Thực hành của mình, tôi
hiểu tại sao lại như vậy. Đó là thiên tài.
Tuy nhiên, một nhà đầu tư giá trị có lẽ sẽ theo kịp công ty ở một mức độ
nào đó, phải không? Chúng ta phải biết chuyện gì đang xảy ra.
Chờ đã, nó đột nhiên xảy ra với tôi. Tôi đã tham gia vào loại cam kết
thường xuyên nào? Tôi không phải là người thích kiểm tra giá cổ phiếu. Tôi
ghét phải trực tuyến mỗi ngày. Nếu tôi muốn đi nghỉ không có thiết bị trong
một tuần, tôi có phải lo lắng về việc kiểm tra thị trường mỗi ngày không?
Tôi gọi cho bố tôi và nói với ông rằng tôi đã bóp cò. Tôi đã mua Cổ
phiếu Thực hành. Và bây giờ tôi đang thực hành sở hữu một công ty, và tất
cả những lo lắng của người phục vụ. Có phải tôi đã tự đưa mình vào một
cuộc sống cảnh giác liên tục?
"Không, không, không," bố nói. "Không phải như vậy. Tôi thậm chí
không muốn bạn kiểm tra giá cổ phiếu mỗi ngày; Nó sẽ khiến bạn căng
thẳng và phát điên về những thăng trầm. Bạn đang nhìn dài hạn vào các
công ty này. Biết những gì đang xảy ra mỗi ngày không tốt cho bạn."
"Nếu có một cuộc khủng hoảng thị trường hoặc một cái gì đó, tôi cần
phải biết về nó, phải không?"
"Chà, tôi đoán nếu có một sự sụp đổ lớn, bạn có thể muốn mua một số cổ
phiếu trong các công ty mà bạn đã theo dõi để giá của chúng giảm xuống.
Nhưng bạn sẽ không bán các công ty bạn sở hữu trừ khi giá trị đi xuống.
Bạn sẽ mua thêm cổ phiếu của chúng, thực sự, bởi vì bạn biết giá trị của
chúng là tốt và giá cả là một món hời.
Hừ. Được rồi. Tôi có thể nhận được đằng sau đó.
"Thật kỳ lạ khi tất cả những câu hỏi này thực sự chỉ xảy ra với tôi lần đầu
tiên sau khi tôi mua cổ phiếu," tôi trầm ngâm. "Ý tôi là, tôi đã suy nghĩ về
nó trước đó, nhưng ngay khi tôi mua Cổ phiếu Thực hành, tôi đột nhiên
nghĩ đến tất cả những nghiên cứu mà tôi cần phải làm."
Bố cười. "Nó có vẻ lạ, nhưng nó cũng xảy ra với tôi! Thông thường, tôi
sẽ mua một vị trí nhỏ trong một công ty mà tôi quan tâm, bởi vì ngay khi tôi
sở hữu một số trong số đó, tôi bắt đầu hiểu nó theo một cách hoàn toàn khác
so với khi nó chỉ là lý thuyết. Đột nhiên, tên tôi xuất hiện trên đường dây
của công ty đó, và đó là sự thật. Phản ứng của tôi khi sở hữu một vài cổ
phiếu cho tôi biết nếu
Tôi muốn tiếp tục với việc mua thêm nó, hoặc nếu tôi nên dừng lại và chờ
đợi. Tôi biết các nhà đầu tư giá trị khác cũng làm điều tương tự".
Đợi một chút. Có phải anh ta chỉ nói rằng anh ta mua một lượng nhỏ cổ
phiếu để xem anh ta xử lý nó như thế nào về mặt cảm xúc? "Hmmm," tôi
trêu chọc, "gần như thể - hãy nghe tôi nói về điều này - bạn mua Cổ phiếu
Thực hành để xem bạn cảm thấy thế nào."
Tôi để điều đó chìm xuống, sau đó lưu ý, "Nhưng chờ đã, điều đó là
không thể, bởi vì bạn nghĩ rằng mua Cổ phiếu Thực hành là hoàn toàn ngu
ngốc."
"Uh, không, ý tôi là. . ." Hắn lắp bắp, "Ta sẽ không nói bọn họ chính xác
là để luyện tập—"
"Không, chỉ là cổ phiếu bạn mua để kiểm tra kiến thức và cảm xúc của
bạn. Chính xác như tôi vừa làm."
Hắn cười nhạo chính mình, biết mình đã bị bắt. "Được rồi," anh thừa
nhận. "Nó giống như Practice Shares. Đó là một ý kiến hay".
Có một điều gì đó thực sự bay bổng về việc khiến bố tôi thừa nhận rằng
tôi đúng và ông sai. Cảm giác như minh oan cho bản thân tám tuổi của tôi,
bị mắc kẹt trong xe bị Socrates chất vấn, và sau đó đưa ra câu trả lời hoàn
hảo.
Sau đó, anh ta chiếm đoạt ý tưởng của tôi. "Tôi thích nó," anh thốt lên.
"Thực hành chia sẻ. Ngầu."
Tôi nhận lấy chiến thắng của mình và cúp điện thoại.
Tôi đã rất hào hứng để mua thật. Tôi muốn trở nên vững chắc trong một
công ty đến nỗi theo lời của cha tôi, tôi sẽ "chất lên xe tải". Nhưng tôi
không biết "tải lên xe tải" có nghĩa là bao nhiêu.
THỰC HÀNH THÁNG CHÍN: Chọn công ty yêu thích của bạn trong ba
công ty bạn đã nghiên cứu và viết toàn bộ Câu chuyện và Câu chuyện đảo
ngược của công ty đó. Hãy xấu tính trong Câu chuyện đảo ngược. Cố gắng
hiểu tại sao bạn không nên mua công ty này. Điều gì có thể xảy ra?
OceanofPDF.com
Chương 10
Biên soạn một danh mục đầu tư chống
mong manh
Tháng 10
Tháng này
Xây dựng một danh mục đầu tư
chống mong manh Viết một danh
sách mong muốn Kế hoạch mua
hàng Đợt
Chuẩn bị quản lý cảm xúc trong các sự kiện
Quy tắc đầu tư theo cảm xúc: giá sẽ giảm ngay sau khi bạn mua nó
"CHA, CON KHÔNG MUỐN BUÔN BÁN GIẢ TƯỞNG NỮA. Tôi không muốn thực hành
Chia sẻ. Tôi muốn trở thành một nhà đầu tư thực sự. Tôi sẵn sàng sử dụng
tiền nghiêm túc. Tôi muốn sở hữu một cái gì đó mãi mãi. Tôi có thể mua gì
ngay bây giờ?"
Chúng tôi đã tham gia cuộc gọi video đầu tư của mình: tôi ở Boulder và
bố ở Atlanta. Tôi đang đi truyền giáo vào tháng đó. Tôi đã thiết lập văn
phòng đầu tư xung quanh mình, tôi cảm thấy thích đầu tư và tôi muốn có
thông tin hữu ích về thời điểm mua và giá bao nhiêu.
Bố nhìn tôi, chăm chú, và thậm chí qua máy tính, tôi có thể cảm nhận
được điều đó. "Uh-ồ. Một năm sắp kết thúc và bạn bắt đầu cảm thấy áp lực
phải làm điều gì đó. Chào mừng bạn đến với thế giới của các nhà quản lý
quỹ và áp lực đầu tư – đó là lý do tại sao họ không thể đánh bại thị trường.
Bạn nghĩ điều gì tạo nên một nhà đầu tư tuyệt vời? Mua cổ phiếu vì bạn
cần? Hay kiên nhẫn chờ đợi như một thợ săn cho đến khi công ty phù hợp
xuất hiện với mức giá phù hợp?"
Tôi nhìn chằm chằm vào anh ta. "Ngươi muốn ta rình rập con mồi?"
"Chính xác. Khi bạn mua vì bạn phải mua, cơ hội bạn sẽ nhận được một
món hời trên một công ty tuyệt vời là gì?"
"Ừm, bọn họ thấp thỏm."
"Chính xác." Anh ta trừng mắt nhìn tôi qua màn hình.
"Tôi biết, nhưng những người biết về Thực hành Đầu tư của tôi cứ hỏi tôi
sở hữu những gì," tôi nói. "Tôi không nghĩ rằng tôi thậm chí sẽ quan tâm
đến một mình, nhưng mỗi khi ai đó hỏi tôi về điều đó, nó giống như một lời
nhắc nhở rằng tôi không phải là một nhà đầu tư thực sự mà không mua một
công ty."
"Này, anh sở hữu Whole Foods, phải không?"
"Không, hãy nhớ rằng, tôi không tính mua Cổ phiếu Thực hành. Tôi đã
mua một trải nghiệm, không phải cổ phiếu."
"Em lo lắng mình đang bỏ lỡ sao?"
"Ừm, cũng được."
"Trên thực tế, cảm giác bị bỏ lại phía sau là một vấn đề nghiêm trọng đối
với các nhà đầu tư Quy tắc #1. Có một giọng nói nhỏ bên trong chúng ta bắt
đầu lo lắng rằng chúng ta đang bỏ lỡ. Nó xuất phát từ sức mạnh của ý thức
nhóm. Đó là những gì chúng tôi cảm thấy khi chúng tôi đi xem một buổi
hòa nhạc hoặc trận bóng đá cháy vé, sức mạnh của đám đông kéo chúng tôi
tham gia. Chỉ cần nhận ra nó là gì và bỏ qua nó."
Tất nhiên là ông ấy đã đúng.
"Mua vì bạn cảm thấy áp lực không phải là đầu tư. Đó là những gì tất cả
các nhà quản lý quỹ tương hỗ điển hình đang làm trên thị trường mỗi ngày
– suy đoán về hướng đi của đám đông trong ngành này hoặc cổ phiếu đó.
Họ không phải là nhà đầu tư".
"Anh đang nói nhà đầu tư chờ?"
"Kiên nhẫn và biết những gì bạn đang mua là những gì tách biệt các nhà
đầu tư khỏi các nhà đầu cơ. Bí quyết để đầu tư tốt là chờ đợi. Cố gắng nhớ
rằng bạn có ý định đầu tư là một thực hành suốt đời, và bạn đã hy sinh để
dành thời gian và năng lượng để thực hiện thực hành này để bạn có thể trở
nên tuyệt vời với nó và có những kỹ năng đầu tư này cả đời. Em thực sự đã
hy sinh, em yêu. Bạn đã dành rất nhiều thời gian, năng lượng và chất xám
để đầu tư trong năm nay mà bạn có thể thích chi tiêu cho thứ khác. Điều đó
thực sự tuyệt vời".
Tôi nhún vai. "Tôi không nghĩ mình có nhiều sự lựa chọn. Tôi phải làm
điều gì đó hướng tới tự do tài chính hoặc tôi sẽ bị chôn vùi bởi chính cuộc
sống của mình".
"Và bạn đã làm rất tốt. Tuy nhiên, thật tốt khi chú ý đến áp lực đó. Ngay
cả những nhà đầu tư vĩ đại nhất cũng có thể cảm thấy áp lực đó. Julian
Robertson là một nhà quản lý quỹ, người đã có lợi nhuận kép 32% cho các
nhà đầu tư của mình trong khoảng hai mươi năm, * và ông đã bị áp lực rất
nhiều bởi các nhà đầu tư của mình để đầu tư khi thị trường tiếp tục đi lên và
đi lên và
Năm 1999, cuối cùng ông chỉ cần ném khăn và đóng quỹ của mình. Và tôi
nghĩ Warren Buffett đã làm điều tương tự vào năm 1969. Buffett không mô
tả quyết định của mình theo cách này, nhưng tôi nghĩ rằng ông ấy đã cảm
thấy áp lực từ các nhà đầu tư Buffett Partnership của mình để đầu tư khi
ông ấy muốn chờ đợi, vì vậy ông ấy nói với họ rằng họ có thể mua cổ phiếu
Berkshire hoặc đầu tư với Bill Ruane tại Quỹ Sequoia mới hoặc chỉ mang
tiền về nhà. Giống như những nhà đầu tư tuyệt vời này, bạn sẽ cảm thấy áp
lực, nhưng bạn không được uốn cong theo nó - cuối cùng thị trường sẽ đến
với bạn.
Foin, Socrates, tôi hiểu rồi. Tôi sẽ từ chức. "Ngươi nói cái gì là làm
chậm tốc độ lăn lộn của ta?" Tôi trêu chọc anh ta.
Hắn cười khẽ. "Nếu bạn không có một công ty đáp ứng các tiêu chí Quy
tắc #1 của chúng tôi, thì bạn sẽ làm. Không. Mua." Hắn lại nghiêm túc ánh
mắt đanh thép. "Đó là cách duy nhất để bảo vệ bản thân khỏi việc đưa ra
quyết định sai lầm dựa trên nỗi sợ hãi hoặc lòng tham."
"Tôi nghe nói bạn không nên mua ngay. Điều tôi cần biết là cách chuẩn
bị. Khi họ nhận được giá mua của tôi, tôi nên mua bao nhiêu trong mỗi
công ty trong Danh sách mong muốn của mình và theo thứ tự nào?
Bố cho tôi một cái nhìn tán thành. "Danielle, đây là nơi cao su gặp đường
để đầu tư. Xây dựng một danh mục đầu tư chống mong manh là tất cả
những gì Quy tắc # 1 hướng tới.
Danh mục đầu tư chống mong manh
Trong cuốn sách Antifragile: Things That Gain from Disorder, Nassim
Nicholas Taleb gợi ý rằng kết quả tuyệt vời đến từ các chiến lược được
hưởng lợi từ sự hỗn loạn đến mức chúng "chống mong manh", một thuật
ngữ do Taleb đặt ra có nghĩa là thứ gì đó được hưởng lợi và trở nên mạnh
mẽ hơn bởi các tác dụng phụ. Các nhà đầu tư quỹ tương hỗ và quỹ chỉ số sở
hữu danh mục đầu tư mong manh: danh mục đầu tư của họ bị thiệt hại nặng
nề bởi các sự kiện "thiên nga đen": những sự kiện bất ngờ tạo ra sự hỗn
loạn và gây sốc cho thị trường vào trạng thái sợ hãi. Những sự kiện như vậy
có thể gây ra sự sụt giảm lớn về giá của tất cả các cổ phiếu, một thảm họa
mà từ đó một danh mục đầu tư đa dạng thông thường có thể không phục hồi
trong một hoặc hai thập kỷ. Hãy nghĩ đến 1929, 1941, 1973, 2000, 2008.
Mặc dù vậy, lời khuyên tôi luôn nghe là đa dạng hóa giữa các công ty,
ngành công nghiệp và thậm chí cả thị trường chứng khoán. Đa dạng hóa,
đa dạng hóa, đa dạng hóa. Có tiền đầu tư của bạn vào tất cả các loại khác
nhau. Các cố vấn đầu tư Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), có luận
điểm cơ bản là bạn không thể đánh bại thị trường, tất cả đều về cách phân
bổ vốn. Không có gì khác cho EMH
Các cố vấn nên làm, bởi vì họ tin rằng cách duy nhất để có được lợi nhuận
cao là chấp nhận nhiều rủi ro và gặp may mắn. Khi tôi nói với người bạn cố
vấn tài chính của mình rằng tôi sẽ nắm giữ không quá mười đến mười lăm
công ty tại bất kỳ thời điểm nào, cô ấy nhìn tôi như thể tôi ngu ngốc như
một bài đăng và về cơ bản nói, "Ồ, em yêu." Nhưng cô ấy không biết làm
thế nào để mua các công ty tuyệt vời với Nhiệm vụ và Hào khi những
doanh nghiệp đó được bán tạo ra một danh mục đầu tư Quy tắc # 1 chống
mong manh theo hai cách đáng ngạc nhiên.
Đầu tiên, bố tôi nói rằng các công ty có hào bền bỉ không chỉ chịu được
hoặc hầu như không vượt qua được sự hỗn loạn của thị trường; Các công ty
tuyệt vời thường được hưởng lợi từ Sự kiện. Nếu có lạm phát, hào của họ
bảo vệ họ khỏi sự cạnh tranh và họ có thể tăng giá khi chi phí lao động và
vật liệu của họ tăng lên. Nếu có giảm phát, Moat của họ sẽ giữ khách hàng
quay trở lại và điều đó bảo vệ họ khỏi phải giảm giá. Thậm chí tốt hơn, các
công ty có hào lớn nhất có tỷ suất lợi nhuận cao nhất và có thể sử dụng suy
thoái lớn để loại bỏ sự cạnh tranh yếu hơn của họ thông qua sáp nhập, mua
lại, chiến tranh giá cả và các chiến thuật hung hăng khác. Các doanh nghiệp
lớn nổi lên từ suy thoái và hỗn loạn mạnh mẽ hơn và kiểm soát nhiều hơn
thị trường ngách của họ. Là chủ sở hữu, chúng tôi nhận được lợi ích của
điều đó, vì giá cổ phiếu của họ cuối cùng sẽ theo sự gia tăng thị phần và
dòng tiền của họ.
"Hãy để tôi chắc chắn rằng tôi hiểu điều này," tôi nói. "Bản thân các công
ty là chống mong manh bởi vì mặc dù giá cổ phiếu của họ có thể đi xuống
với suy thoái kinh tế hoặc hỗn loạn trong ngành, hào nước của họ cuối cùng
sẽ làm cho họ có giá trị hơn sau khi sự hỗn loạn kết thúc?"
"Chính xác. Điều này làm cho danh mục đầu tư Quy tắc #1 của chúng tôi
nói chung, theo định nghĩa, chống mong manh.
"Nhưng đó không phải cũng là những gì xảy ra với một danh mục đầu tư
đa dạng độc đáo với đầy đủ các quỹ tương hỗ và ETF?" Tôi đã không thực
sự nhìn thấy sự khác biệt - và tốt hơn là nên có sự khác biệt, hoặc tất cả
công việc này sẽ không đáng để gặp rắc rối nếu tất cả những gì tôi phải làm
để chống lại sự mong manh là mua chỉ số.
"Nghĩ tốt. Điều đó đưa tôi đến lý do thứ hai khiến danh mục đầu tư của
chúng tôi chống mong manh và danh mục đầu tư chỉ số thì không. Chúng
tôi chờ đợi bằng tiền mặt cho các Sự kiện làm giảm giá; họ không."
Tôi có thể mua tất cả các công ty tốt nhất, nhưng nếu tôi trả giá quá cao,
như Charlie nói, "thăng trầm của cuộc sống", những thăng trầm mà chúng ta
gọi là Sự kiện, sẽ làm giảm đáng kể lợi nhuận tổng thể của tôi. Tôi có thể
nhận được 7% mà chúng tôi đã nói về vào tháng Hai trong một danh mục
đầu tư đa dạng, được lập chỉ mục nếu tôi có
Hai mươi năm để phục hồi sau một cuộc suy thoái lớn - nhưng nếu tôi
muốn tự do tài chính, tôi cần giữ giá mua thấp, chờ đợi bằng tiền mặt và sẵn
sàng hành động khi hỗn loạn xảy ra. Buffett mô tả nó bằng cách nói rằng
chúng ta muốn sẵn sàng chạy ra ngoài mang theo bồn rửa khi trời mưa
vàng.
"Để sẵn sàng với bồn rửa mặt đó," bố tôi tiếp tục, "điều đó có nghĩa là
con phải đảm bảo có sẵn tiền đầu tư khi suy thoái xảy ra. Nếu bạn có thể
làm điều đó, cuối cùng bạn sẽ có một danh mục đầu tư gồm các doanh
nghiệp tuyệt vời mà bạn đã mua để bán trong thời kỳ khủng hoảng mà bạn
có thể bán với lợi nhuận khổng lồ khi mọi thứ trở lại bình thường. Đó là
chìa khóa để có một danh mục đầu tư chống mong manh.
Chiến lược tích cực thụ động
Bố tiếp tục: "Bởi vì đây là những gì sẽ xảy ra trong thế giới thực. Thị
trường sẽ thường xuyên biến động và bạn sẽ thấy giá của các công ty trong
Danh sách mong muốn của bạn giảm xuống. Một ngày nào đó, một trong
những công ty của bạn sẽ được bán dưới giá mua của bạn và bạn sẽ muốn
mua nó. Nhưng kỳ lạ thay, bạn cũng sẽ không muốn mua nó."
"Cái gì?" Tôi thốt lên đầy hoài nghi.
"Nỗ lực của bạn để đưa ra quyết định, bởi vì bạn là con người, sẽ được
gói gọn trong cảm xúc. Một trong những điều mạnh mẽ nhất là nỗi sợ hãi.
Chúng ta đã nói rất nhiều về nỗi sợ hãi. Đó là một trong những nói, 'Đừng
làm điều đó.' Nhưng sẽ có một cảm xúc khác xuất hiện khi bạn bắt đầu hiểu
chiến lược này – lòng tham. Bạn đang xem cổ phiếu này đi xuống, phải
không? Và nó sẽ xảy ra với bạn rằng nếu bạn chờ đợi và nếu giá tiếp tục
giảm, bạn sẽ kiếm được nhiều tiền hơn khi nó tăng trở lại. Lòng tham bắt
đầu xuất hiện và bây giờ bạn không muốn mua; bạn muốn đợi cho đến khi
giá giảm hơn nữa. Bạn muốn mua và bạn muốn chờ đợi. Nó giống như có
hai con quỷ trên vai thì thầm những lời khuyên trái ngược nhau vào tai
bạn."
Ugh. Tôi đã biết anh ấy nói đúng. Tôi sẽ hoàn toàn tham lam và cố gắng
tính thời gian vừa phải, đồng thời lo lắng rằng phân tích ban đầu của tôi bị
lỗi và đó không phải là một công ty tuyệt vời chút nào. Khi tôi mua Cổ
phiếu Thực hành của mình, tôi đã nổi giận với chính mình khi giá giảm
xuống thấp hơn một xu so với nơi tôi đã mua nó. Với những chia sẻ thực tế!
Tôi chỉ có thể tưởng tượng sự tức giận bằng tiền thật. Quy tắc đầu tư theo
cảm xúc nói rằng thời điểm tôi mua một công ty, giá sẽ giảm - hoàn toàn vì
tôi vừa mua nó. Giá giảm ngay khi tôi mua Cổ phiếu Thực hành, vì vậy nó
phải là sự thật. Và điều đó có nghĩa là tôi sẽ không bao giờ tính thời gian
vừa phải.
Bố lưu ý: "Hãy tin tưởng vào công việc của con. Bạn đã làm việc để cảm
xúc của bạn không làm hỏng quyết định của bạn. Sai lầm thực sự duy nhất
bạn có thể mắc phải, khi bạn có một doanh nghiệp tuyệt vời trong Danh
sách mong muốn của mình và giá thấp hơn giá mua của bạn, là không làm
gì cả. Bạn phải hiểu điều đó. Chúng tôi chờ đợi và chờ đợi và làm bài tập về
nhà, nhưng khi đến lúc mua, chúng tôi phải tích cực."
Tôi bắt đầu cười. Nhanh lên và chờ đợi. "Vì vậy, đây là một chiến lược
đầu tư tích cực thụ động, phải không?" Tôi hỏi.
Bố mỉm cười. "Chắc chắn rồi. Bị động, và sau đó đột nhiên hung hăng.
Sự lười biếng giáp với sự lười biếng khi nhấn nút MUA, và sau đó đột nhiên
chúng tôi là những nhà đầu tư tích cực nhất trên thế giới. Tin tôi đi, chỉ mua
một chút của một công ty gần như là một thảm họa lớn hơn so với việc
không mua gì. Bạn sẽ thực sự ghét bản thân mình sau này khi công ty này
mang lại cho bạn lợi nhuận 1.000% và bạn đã không bỏ nhiều tiền vào đó.
Đó là một sự yếu đuối của con người để hoàn toàn chắc chắn và sau đó
không hành động theo sự chắc chắn đó. Dù sao thì cậu cũng sẽ trải qua quá
trình đó, nhưng, này, ít nhất tôi đã cảnh báo cậu."
Một cái gì đó quan trọng đã nhấp vào cho tôi. "Tôi hiểu tại sao bạn không
quá bận tâm khi thị trường đang di chuyển. Nếu nó di chuyển xuống dưới,
bạn biết bạn sẽ được hưởng lợi vì bạn là người mua. Và nếu nó tăng lên,
bạn cũng được hưởng lợi từ giá của danh mục đầu tư của bạn lên mặt trăng.
"
"Chính xác," anh vui vẻ nói. "Vào tháng 3 năm 2009, khi tôi nói với
Maria Bartiromo tại CNBC rằng tôi sẽ quay trở lại thị trường, đó không
phải là vì tôi đang cố gắng gọi đáy của sự sụp đổ; Có vẻ như nó vẫn đang đi
xuống. Tôi bắt đầu mua vào vì một vài công ty tốt nhất trong danh sách của
tôi tại thời điểm đó được định giá như thể chúng là các công ty tư nhân giá
rẻ thay vì các công ty đại chúng. Họ đã được bán lớn nhưng giá cổ phiếu
của họ đã bắt đầu tăng lên. Đó là tất cả những gì tôi cần để biện minh cho
việc mua. Nếu hai giá cổ phiếu đó tiếp tục đi xuống, tôi sẽ rất vui khi chờ
đợi lâu hơn. Nếu, sau khi tôi mua, giá ngừng tăng và bắt đầu giảm nhiều
hơn, tôi cũng sẽ rất vui, bởi vì bây giờ tôi có thể mua rẻ hơn nữa. Tôi nói
với cô ấy rằng tôi không biết liệu thị trường có giảm xuống mức 2.500 hay
không nhưng điều đó không quan trọng với tôi; Bây giờ tôi đang chất lên xe
tải."
Đó là cùng một trải nghiệm, từ một góc độ khác, tôi đã có khi tôi học
cách định giá một công ty. Tôi cảm thấy như mình đang chứng kiến thị
trường, và hoàn toàn thoát khỏi những thăng trầm cảm xúc của nó. Tôi có
thể thấy nỗi sợ hãi và hồ hởi mà người khác cảm thấy và hành động, nhưng
tôi đã có thể ở lại
Tôi đã có quan điểm về những gì đang xảy ra và một kế hoạch để hưởng lợi
từ nó. Đó là chống mong manh trong hành động.
Tôi muốn giống như Buffett: sẵn sàng với bồn rửa mặt khi trời mưa
vàng. Điều đó sẽ dễ dàng hơn rất nhiều đối với tôi nếu tôi có một kế hoạch
rất cụ thể sẵn sàng để thực hiện, để khi tâm trí tôi quay cuồng và tôi hoảng
sợ về sự sụp đổ của thị trường, và tất cả những kẻ la hét trên CNBC hét lên
thậm chí nhiều hơn bình thường, tôi có thể mở kế hoạch mua Danh sách
mong muốn của mình và làm theo nó. Đó sẽ là một kế hoạch "trong trường
hợp khẩn cấp", và tôi đã mong đợi - và mong đợi - trường hợp khẩn cấp.
Kế hoạch mua "Trong trường hợp khẩn cấp"
Bố tôi thích nói rằng tôi phải "chất lên xe tải". Nhưng điều đó thực sự đòi
hỏi điều gì? Tôi nên mua mọi thứ trong danh sách của mình theo đúng
nghĩa đen hay chỉ một số công ty nhất định?
"Theo quy định," ông nói, "10% danh mục đầu tư của bạn cho mỗi công
ty." Sau đó, hắn lập tức lùi lại. "Đây là những quy tắc cướp biển. Thật sự
giống như hướng dẫn hơn."
"Điều đó thực sự có nghĩa là gì? Đừng đặt hơn 10 phần trăm vào một
công ty, bất kể điều gì? Nếu có ít hơn hoặc hơn mười công ty tôi muốn
mua, làm thế nào để tôi chọn?"
Hắn thở dài.
"Đây là câu trả lời, và sau đó tôi sẽ giải thích, bởi vì nó có thể sẽ không
làm bạn hài lòng. Bạn nên mua những gì bạn thích nhất. Cách tôi nghĩ
Buffett sẽ khuyên bạn nên là 'mua món yêu thích của bạn', bởi vì ông ấy nói
hãy tải lên những gì bạn thực sự nghĩ đến.
Tôi bật cười. Tất nhiên đó là câu trả lời. Luôn luôn gió. Nhưng tôi hiểu ý
của bố tôi và Buffett - tôi đã dành thời gian nghiên cứu, lựa chọn và yêu
thích Danh sách mong muốn của mình. Tôi thích tất cả các công ty, nhưng
tất nhiên tôi có những công ty yêu thích. Đó là điều tự nhiên. Buffett đã nói
rằng nếu tất cả chúng đều thấp hơn giá mua của tôi, thì tôi có thể mua
những thứ yêu thích của mình. Tôi nghĩ rằng một cuộc gọi phán xét khác sẽ
làm phiền tôi, nhưng tôi thực sự thích nó. Dễ dàng peasy. Chỉ cần mua yêu
thích của tôi. Tôi có thể làm điều đó.
"Nếu mọi thứ được bán, đó là một tình huống tuyệt vời! Hãy nhớ biết ơn
vì vấn đề đó. Ồ ạt, vô cùng, hào phóng cảm ơn. Đó là một vấn đề lớn cần
phải có."
"Đúng, đúng, đúng." Tôi mỉm cười. "Đó là những gì tôi có bạn xung
quanh - để nhắc nhở tôi biết ơn khi điều đó xảy ra! Bởi vì tôi sẽ trở thành
hoảng sợ."
"Không, bạn sẽ không hoảng sợ, bạn sẽ biết chính xác phải làm gì. Đây
là câu hỏi tôi tự hỏi: Nếu tôi chỉ có thể mua một chiếc, nó sẽ là cái nào?"
"Tôi phải đưa ra lựa chọn đó?"
"Đó là một kỷ luật tốt để nhận ra rằng các doanh nghiệp này không phải
tất cả đều bình đẳng về mọi mặt. Một cái có thể thấp hơn giá mua của nó,
trong khi những cái khác chỉ thấp hơn một chút. Một trong số họ có thể có
một Sứ mệnh mà bạn rất muốn hỗ trợ. Người ta có thể chắc chắn sẽ phát
triển nhanh chóng hoặc phục hồi từ Sự kiện đó. Một người có thể có sự
quản lý mà bạn tin tưởng hơn một chút. Hãy tự hỏi bản thân, 'Nếu tôi có thể
sở hữu chỉ một trong số này, thì đó là cái nào?' Sau đó, hãy tự hỏi mình một
lần nữa, và một lần nữa, và một lần nữa, cho đến khi bạn biết đơn đặt hàng
của mình nếu tất cả chúng đều được giảm giá.
Tôi nhớ Whole Foods và Costco trong Danh sách mong muốn của mình.
"Tôi sẽ chọn Whole Foods."
"Tại sao?"
"Chà, Whole Foods đối với tôi dường như được bán nhiều hơn. Nó có
Thu nhập Chủ sở hữu tốt hơn Costco, đó là lý do tại sao nó có Ten Cap tốt
hơn. Tôi cũng thích các giá trị và CEO hơn. Nếu đây là các công ty tư nhân
và tôi sẽ sở hữu toàn bộ, tôi chắc chắn sẽ chọn Whole Foods.
"Tuyệt. Đây là điểm cần nhớ: nó nhảy ra với bạn rằng Whole Foods là
yêu thích của bạn. Vì vậy, đây là lựa chọn số một của bạn."
Bố tôi giải thích rằng Danh sách mong muốn của tôi nên có hai thành
phần: tên của các công ty và giá mà bạn sẽ mua chúng. Danh sách mong
muốn đó, không phải thị trường nói chung, sẽ cho chúng ta biết khi nào
thực sự mua.
Tôi bắt đầu hiểu nó. "Danh sách mong muốn cho tôi biết phải mua gì. Và
giá mua cho tôi biết khi nào?"
"Chính xác."
"Tôi chỉ mua cái đầu tiên trong danh sách được bán?"
"Về cơ bản, đó là nó. Đó là lý do tại sao chúng tôi không gọi nó là 'danh
sách theo dõi' như phần còn lại của thế giới. Chúng tôi chỉ đưa các công ty
vào Danh sách mong muốn mà chúng tôi thực sự muốn sở hữu, khi giá
giảm, và chúng tôi bóp cò và mua nó.
Nếu tất cả chúng đi xuống cùng nhau (ví dụ: trong một vụ sụp đổ thị
trường chứng khoán), tôi nên mua công ty yêu thích của mình trước và sau
đó đi xuống Danh sách mong muốn của tôi từ đó. Nếu họ không làm vậy (ví
dụ: nếu một công ty nhất định đang trải qua một Sự kiện), thì tôi nên mua
bất kỳ công ty nào thấp hơn giá mua của tôi trước. Điều đó có ý nghĩa,
Bởi vì ai biết điều gì sẽ xảy ra với bất kỳ ai khác? Phải làm cỏ khô trong
khi mặt trời chiếu sáng.
Kế hoạch mua danh sách yêu thích
Phạm vi giá
Ưu tiên
Công ty
1
Quầy nước Mười Cap: $
chanh
200 Thời gian
hoàn vốn tám
năm:
$247
Hình dán: $ 480
MOS: $ 240
Thực phẩm Mười Cap: $
toàn phần 29 Thời gian
hoàn vốn tám
năm:
$13
Hình dán: $ 39
MOS: $ 19
2
Giá mua của tôi
Tôi sẽ xem xét nghiêm túc
ở mức 250 đô la mỗi cổ
phiếu trở xuống
Tôi đã mua Cổ phiếu Thực
hành và bây giờ tôi muốn
mua thêm
Cảnh báo trực
tuyến được thiết
lập cho giá?
Không—tôi không
thể mua trực tuyến
Có
Tôi đã thực hiện bản nháp đầu tiên về kế hoạch mua Danh sách mong muốn của
mình.
Hmm... Thực phẩm toàn phần. Khi tôi chia sẻ kế hoạch với bố tôi để ông
có thể kiểm tra lại, ông nhận thấy.
"Bạn đã từng sợ mua, và bây giờ bạn không thể chờ đợi để mua. Những
cảm xúc song sinh này rất nguy hiểm. Bạn phải vững vàng khi bạn sợ hãi
một cách phi lý, và ổn định khi bạn phấn khích một cách phi lý."
"Đôi khi thật khó để phân biệt sự khác biệt giữa mức độ sợ hãi phù hợp loại bảo vệ tôi - và nỗi sợ hãi phi lý."
"Tất cả chúng ta đều có một thời gian khó khăn với điều đó. Bí mật lớn
nhất của kết quả đầu tư phi thường là tiên đề đơn giản này mà tôi đã học
được từ Davy Crockett trên TV khi tôi khoảng tám tuổi: 'Đầu tiên hãy chắc
chắn rằng bạn đúng, sau đó tiếp tục.' Tôi nghĩ Davy và chiếc mũ da kén của
anh ấy đi trên mặt nước. Tôi sẽ ngồi trên sàn nhà trước chiếc TV đen trắng
mười chín inch đó và nghĩ, Đó là cách bạn cư xử như một người đàn ông
thực sự - trước tiên, bạn chắc chắn rằng bạn đúng và sau đó bạn chỉ cần làm
điều đó. Warren Buffett hẳn đã hướng dẫn Davy Crockett, bởi vì ông đã
nghĩ ra điều ngược lại: "Nếu bạn hoàn toàn không chắc chắn phải làm gì,
hãy ĐỢI. Đừng đi trước." Và đó là lý do tại sao, để bảo vệ cảm xúc của bạn
với tư cách là một nhà đầu tư mới, tôi muốn bạn mua khác một chút so với
một nhà đầu tư
Đoạn tất cả cùng một lúc. Tôi muốn bạn phân bổ bốn lát tiền, hoặc 'đợt',
cho mỗi công ty.
"Được rồi," tôi chậm rãi nói. Đợt?
Mua theo đợt
Đợt là một thuật ngữ phức tạp tài chính-công nghiệp cho "lát cắt" hoặc
"phần". "Bởi vì bạn đang mua một công ty ở giữa một sự kiện, phải
không? Và
Chúng tôi không phải là thiên tài, vì vậy chúng tôi chắc chắn sẽ không sắp
xếp thời gian hoàn hảo. Chúng tôi hy vọng giá của một công ty sẽ giảm và
tiếp tục đi xuống. Nếu bạn mua theo đợt, bạn có thể tận dụng cơ hội mua cổ
phiếu của các công ty tuyệt vời với giá rẻ hơn bao giờ hết.
"Vì vậy, hệ thống đợt của bạn giả định rằng giá sẽ giảm, và để tôi tận
dụng lợi thế của giá cổ phiếu giảm."
"Chính xác. Giá đi xuống," Dad lưu ý, "tạo ra một cơ hội để mua doanh
nghiệp tuyệt vời này với một mức giá thậm chí còn tốt hơn. Hãy suy nghĩ
về nó như thế này: Nếu tôi bán cho bạn một tờ 100 đô la với giá 50 đô la,
bạn có buồn khi mua hàng của mình không nếu bây giờ bạn có thể mua một
tờ 100 đô la khác từ tôi với giá 25 đô la? Và anh có thực sự tức giận với
chính mình không nếu sau đó tôi đề nghị anh thêm 100 đô la với giá 10 đô
la?"
"Không, tôi sẽ rất hào hứng khi mua cái đầu tiên, hào hứng hơn khi mua
cái thứ hai, và hoàn toàn vui mừng khi mua cái thứ ba."
"Đương nhiên! Thực tế là cái thứ ba có giá tốt hơn nhiều không làm mất
đi thực tế là cái đầu tiên cũng là một mức giá tuyệt vời. Đó là cách bạn phải
học cách suy nghĩ về tất cả các khoản đầu tư. Nếu bạn lo lắng vì bạn không
thích ý tưởng giá cổ phiếu sẽ giảm sau khi bạn mua công ty, trực giác của
bạn có thể nói với bạn rằng bạn không hiểu rõ về doanh nghiệp để sở hữu
nó. Hãy chú ý đến giọng nói đó bên trong và xem lại Câu chuyện và sự đảo
ngược của bạn cho đến khi bạn biết bạn biết. Nhưng nếu bạn biết lý do tại
sao giá giảm và bạn tự tin vào giá mua của mình và bạn vẫn lo lắng, có lẽ ở
một mức độ nào đó bạn vẫn cảm thấy rằng giá có liên quan đến giá trị. Chỉ
cần nhớ: nó không. Giá chỉ là những gì bạn đã trả. Đó là tất cả. Nó không
liên quan gì đến giá trị".
Bằng cách lên kế hoạch cho giá giảm, tôi cảm thấy phấn khích khi nghĩ
đến việc mua, thay vì cảm thấy lo lắng.
Tôi tưởng tượng một chiếc bánh lớp với bốn lớp. Chiếc bánh là toàn bộ
ngân sách đầu tư của tôi cho một công ty nhất định và mỗi lớp là một đợt 25% số tiền tôi muốn chi cho công ty đó. Tôi mua đợt đầu tiên là 25%, sau
đó đợi giá giảm thêm 10% hoặc lâu hơn và mua
đợt thứ hai. Sau khi giảm thêm 10%, tôi mua đợt thứ ba. Với đợt cuối cùng,
tôi chỉ chờ đợi.
"Hãy để thứ đó rơi xuống xa như nó muốn rơi. Nó có thể giảm thêm
30%. Đợi. Và khi bạn khá chắc chắn rằng nó sẽ không đi xuống xa hơn nữa
và nó bắt đầu tăng trở lại, hãy mua đợt thứ tư.
"Còn nhiều việc phải làm nữa," tôi phàn nàn. Điều gì đã xảy ra với việc
"mua yêu thích của bạn" dễ dàng, dễ dàng? "Nếu tôi muốn 10.000 đô la
của công ty đó, tại sao không mua 10.000 đô la của công ty đó và gọi nó là
tốt?"
"Con có thể," bố nói, "nhưng rõ ràng con sẽ bỏ lỡ mức giá thấp hơn và
thấp hơn. Đây là một chiến lược giúp bạn kiểm soát cảm xúc của mình,
nhưng nếu bạn không thích nó, điều đó không sao. Bạn không cần phải làm
cho nó vừa phải."
Nếu giá bắt đầu tăng, tôi quyết định, tôi sẽ mua toàn bộ phân bổ của
mình và hoàn thành nó. Tôi không muốn phải theo dõi giá của các công ty
của mình quá chặt chẽ hoặc mở hộp ứng dụng "Tra tấn" trên điện thoại của
mình. Nếu giá cổ phiếu tăng quá cao, vượt quá giá mua của tôi, thì tôi sẽ
không theo đuổi nó. Nó có thể đi xuống nơi tôi có thể mua nó, hoặc nó có
thể không. Không có điểm nào trong việc nhấn mạnh về nó.
"Con không cần phải làm cho các đợt hoàn toàn đúng," bố nhắc lại. "Chỉ
cần chắc chắn rằng bạn tải lên tất cả bốn đợt trong khi giá vẫn còn quanh
giá mua của bạn."
"Tôi có thể thấy giá trị của tranching như một sự an ủi tâm lý. Tôi có thể
nói với bản thân mình cả ngày rằng giá sẽ giảm sau khi tôi mua nó, nhưng
tôi biết từ Cổ phiếu Thực hành của mình rằng khi điều đó xảy ra, nó sẽ rất
đau.
"Nếu một trong những công ty trong Danh sách mong muốn của bạn bị
bán và bạn không có vốn để đầu tư, điều đó sẽ gây tổn hại! Theo một nghĩa
nào đó, nó hoàn toàn hút. Nhưng về mặt hợp lý, đó là một lợi ích lớn nếu
giá giảm nếu chúng ta có thêm vốn để phân bổ cho khoản đầu tư này, bởi vì
chúng ta có thể mua nhiều hơn với giá thậm chí còn tốt hơn. Vì vậy, hệ
thống đợt này được thiết lập để giúp chúng tôi xử lý cảm xúc đầu tư và tận
dụng lợi thế của việc không có thời gian hoàn hảo.
"Còn có gì để giúp việc đó không?" Tôi hỏi.
"Một điều khác tôi làm để giữ cho cảm xúc của mình ổn định trong thời
điểm thị trường đang tăng vọt và tôi bị bỏ lại phía sau là để mắt đến hai
thông tin quan trọng về những gì thị trường tổng thể đang làm: P / E Shiller
và Chỉ số Buffett."
"Ồ vâng, chúng ta đã nói về họ vài tháng trước."
"Đúng vậy. Kiểm tra những điều đó. Họ sẽ cung cấp cho bạn cái nhìn tốt
về thị trường tổng thể. Tôi thực sự thậm chí còn làm thêm một việc nữa, vì
vậy tự động tôi thường quên
về nó. Nó không quan trọng về mặt tài chính, nhưng nó
giúp tôi." "Tuyệt. Tôi thích chi tiết".
"Khi giá cổ phiếu gần với giá mua, tôi mua một lượng nhỏ để kiểm tra
quyết tâm của mình. Số tiền rất quan trọng. Nó phải đủ nhỏ để mất một
phần của nó không phải là vấn đề nhưng đủ lớn để khiến tôi lo lắng nếu tôi
không thực sự biết những gì tôi nghĩ rằng tôi biết. Với làn da thật trong trò
chơi, quan điểm của tôi về công ty thay đổi. Nó đi từ lý thuyết đến thực tế;
Một số loại cơ chế vô thức hoạt động trong hệ thống thần kinh của tôi và tôi
nhanh chóng cảm thấy căng thẳng về thể chất và tinh thần nếu tôi không
làm đủ công việc để có cảm giác chắc chắn thực sự. Nghe có vẻ hơi điên rồ
không?"
Anh ấy đã nói với tôi về điều đó rồi, tháng trước. Ý tưởng Chia sẻ thực
hành của tôi chắc hẳn đã thực sự kích hoạt anh ấy suy nghĩ về cách anh ấy
nhón chân vào một cổ phiếu.
"Tôi chắc chắn đã phạm sai lầm ngay cả sau khi tôi cảm thấy thoải mái
với kiến thức của mình về công ty. Nhưng tôi nghĩ rằng chúng ta biết nhiều
hơn những gì chúng ta có thể truy cập một cách có ý thức và tôi biết mẹo
nhỏ này được sử dụng bởi một số nhà quản lý quỹ phòng hộ tốt Quy tắc # 1.
Điều gì xảy ra là sự căng thẳng ngăn tôi tải lên xe tải cho đến khi tôi đào đủ
sâu vào những gì đang xảy ra để tôi nhận ra rằng điều này là Quá khó hoặc
là có. Có một sự khác biệt rất lớn giữa tưởng tượng sở hữu một doanh
nghiệp và sở hữu nó. Bạn có thể cảm thấy sự khác biệt đó trong cơ thể
mình."
"Điều đó thật thú vị. Nó giống hệt như những gì tôi đã làm," tôi chỉ ra,
"bằng cách mua Cổ phiếu Thực hành của tôi. Mua một số tiền nhỏ để tìm
hiểu cảm xúc và tìm hiểu, bây giờ bạn phải bảo vệ việc trở thành chủ sở
hữu của công ty đó, nếu có bất cứ điều gì bạn đã bỏ lỡ.
"Nó tương tự và hữu ích tương tự. Một mẹo nhỏ khác mà tôi tự rút ra là
nói với ai đó mà tôi tôn trọng phán đoán đầu tư rằng tôi đang xem xét công
ty này. Tôi không nói với họ rằng tôi đã sở hữu nó bởi vì họ có thể nhẹ
nhàng đạp những lời chỉ trích của họ. Chỉ cần nhìn. Sau đó, tôi cung cấp
cho họ những gì về cơ bản là một Câu chuyện dài một phút về công ty. Tại
sao nó thú vị. Tôi đã học được rằng tôi không thể nói rằng tôi thích nó một
lần nữa, bởi vì nó thiết lập một sự thay đổi trong cách người này sẽ phản
ứng. Tất nhiên, tôi đã chạy ý tưởng này qua những người bạn mà tôi làm
điều đó cùng, nhưng điều đó đã trở lại trước khi giá giảm. Bây giờ đã gần
đến lúc thực sự bóp cò, và thủ thuật này chỉ là một cách để thúc đẩy tiềm
thức, để kích hoạt bất kỳ ẩn số nào."
Tôi bật cười. Điều đó rất đúng. Phải nói với ai đó mà bạn tôn trọng về
việc quan tâm đến một công ty đã kết tinh ý kiến của riêng tôi về nó
nhanh.
Vì vậy, đã nói với ai đó rằng tôi cần phải thay đổi cuộc sống của mình.
Sau khi bố và tôi kết thúc cuộc gọi video dài, tôi cảm thấy khá nội tâm. Tôi
gọi Kamala để chào hỏi. Cô ấy không chỉ chuyển việc kể từ cuộc trò
chuyện khá tuyệt vọng của chúng tôi vào tháng Giêng, cô ấy còn nộp đơn
xin học bổng cho một thuộc địa viết lách có uy tín, nơi trả tiền cho các nghệ
sĩ và nhà văn ở lại cabin của họ giữa hư không và không làm gì ngoài việc
sáng tạo khi họ ở đó. Có rất nhiều ứng viên nên tỷ lệ trúng tuyển là rất nhỏ nhưng cô ấy đã được chấp nhận. Bây giờ cô đang cân nhắc sử dụng thời
gian chuyên sâu đó để bắt đầu sự nghiệp viết lách tự do. Tôi không thể tự
hào hơn về người bạn xấu tính ngọt ngào của mình, làm cho nó xảy ra.
Tôi biết Kamala biết rằng, khi tôi hành động trong Thực hành Đầu tư của
mình, tôi đã nghĩ lại liệu tôi có đang sống theo cuộc trò chuyện tháng Giêng
của chúng tôi hay không. Tuy nhiên, cả hai chúng tôi đều không đề cập đến
nó cho đến bây giờ. Ôn lại những điều xảy ra trong cuộc sống của chúng
tôi, cô ấy nói: "Còn nhớ cuộc nói chuyện của chúng ta vào đầu năm
không?" Tất nhiên tôi đã làm, tôi nói với cô ấy.
"Chà, thật điên rồ" - cô ấy cười một chút hoài nghi dưới hơi thở của mình
—"Nhưng cả hai chúng ta đều đã làm được. Hãy nhìn xem mọi thứ khác
nhau như thế nào đối với cả hai chúng tôi kể từ đó. Và nó thậm chí còn
chưa phải là cả năm."
"Đây là. . . thật tuyệt vời", tôi đồng ý. Tôi cũng cười. Còn có chuyện gì
để làm? Tôi đã đi từ vô thức bất tài đến. . . Chà, bây giờ tôi chắc chắn đã có
ý thức, và, xem xét lại các kỹ năng của mình cho đến nay, tôi nhận ra mình
cảm thấy mình khá có năng lực. Tôi không còn thiếu năng lực tự đầu tư?
Tôi? Tôi mỉm cười.
"Chúng tôi cần phải thay đổi mọi thứ, và chúng tôi đã làm được. Nhưng
tôi không thể dự đoán nó sẽ xảy ra theo cách này nếu cuộc sống của tôi phụ
thuộc vào nó."
"Không thể nào."
Đó là sức mạnh của ý định. Và sự hỗ trợ của một người bạn tốt, mà
không cần phải nói một lời.
THỰC HÀNH THÁNG MƯỜI: Chọn công ty yêu thích của tôi đặt một nụ
cười trên khuôn mặt của tôi. Chọn mục yêu thích của bạn và viết kế hoạch
mua Danh sách mong muốn của riêng bạn cho danh mục đầu tư chống mong
manh của bạn. Sau đó ngồi lại và dành một chút thời gian để đánh giá cao
rằng bạn có một danh sách các công ty bạn đã tự nghiên cứu và muốn mua điều đó khác với chỉ vài tháng trước như thế nào?
OceanofPDF.com
Chương 11
Khi nào bán
Tháng 11
Tháng này
Tính toán cơ sở giảm với: Cổ tức
Mua lại
Xác định thời điểm bán
TÔI ĐÃ RẤT HÀO HỨNG KHI LÀM ĐIỀU NÀY THỰC SỰ. TÔI ĐÃ LẬP MỘT
DANH SÁCH
MONG MUỐN CHI TIẾT
bảng tính kế hoạch mua và giữ nó trong thư mục "Thực hành đầu tư" của tôi.
Tôi không còn sợ hãi nữa. Tôi không muốn chờ đợi nữa. Tôi đã cảm thấy
một loại tuyệt vọng vào buổi sáng Giáng sinh để mở những gì dưới gốc cây.
Tôi muốn sử dụng những gì tôi đã học được.
Tôi biết kiên nhẫn là chìa khóa. Nhưng tôi muốn vào đó và làm điều đó ngay bây
giờ.
Mua đến trước khi bán
Bố tôi đã nói ngay từ đầu rằng tôi không nên có kế hoạch mua bất cứ thứ gì
trong cả năm nay và ông đã không quá vui khi tôi nhắc lại nó vào tháng
trước. Tôi không biết liệu việc tôi muốn mua có nghĩa là mọi thứ đã tốt hơn
hay tồi tệ hơn anh ấy mong đợi, nhưng tôi đã không đi xa đến mức này
bằng cách bỏ qua bản năng của chính mình. Tôi sẽ chờ đợi thời điểm và giá
cả thích hợp, rõ ràng, nhưng tôi chắc chắn muốn mua.
Tôi đã nghĩ về việc giữ quyết định của mình với cha tôi, nhưng điều đó
đã đi ngược lại tất cả những gì chúng tôi đã cùng nhau xây dựng trong
những tháng qua. Chúng tôi đã trở thành một cái gì đó của một đội, anh ấy
và tôi. Anh ấy đã đầu tư rất nhiều vào tôi, và tôi
Chắc chắn sẽ không để anh ta ra khỏi một khoảnh khắc như vậy. Hy vọng
tôi có thể thuyết phục anh ấy. Tôi gọi anh ấy lên ở Atlanta. Chúng tôi sẽ
gặp nhau vào cuối tháng trong Lễ Tạ ơn, nhưng tôi không muốn chờ đợi
điều này.
"Bố, con muốn mua một số cổ phần của Whole Foods thật. Đây là thời
điểm thích hợp".
Tôi đặt sân của mình lên anh ta. "Họ có một hào thương hiệu khổng lồ và
những khách hàng trung thành, những người nghĩ về tên nhượng quyền. Giá
là thấp nhất trong hơn sáu năm! Tôi yêu công ty và tôi hiểu hoạt động kinh
doanh của nó. Khoản nợ thấp đến mức có thể được trả hết bằng tiền mặt họ
có trong tay. Nó có lợi tức lớn trên vốn đầu tư và lợi nhuận trên vốn chủ sở
hữu cho một cửa hàng tạp hóa. Và thu nhập của chủ sở hữu là rất lớn. John
Mackey, Giám đốc điều hành, là một thiên tài với sự chính trực và giá trị
đáng kinh ngạc. Giá chỉ cao hơn một chút so với giá Ten Cap, nhưng đó là
một công ty nổi tiếng đến nỗi những lo lắng về nó đã được định giá, và tôi
không nghĩ rằng nó sẽ xuống thấp hơn nhiều so với mức này một lần nữa.
Tôi không nghĩ rằng chờ đợi hai tháng sẽ giúp tôi nhiều hơn bây giờ. Tôi
nghĩ đã đến lúc tôi phải có một vị trí đầy đủ. Tất cả. Bây giờ."
Anh suy nghĩ kỹ, để lại một khoảng lặng dài trên điện thoại. Tôi để anh
ấy ngồi với nó, chờ đợi. Đó cũng là một quyết định lớn đối với anh. Tôi đã
sẵn sàng chưa?
Anh ấy đã trở lại. "Ừ, được rồi. Bạn đã thực hành, và bây giờ bạn đã sẵn
sàng. Đã đến lúc anh phải đi rồi."
Điều đó dễ dàng hơn nhiều so với tôi nghĩ. Anh ấy yêu Practice Shares bây giờ!
Và anh ấy đồng ý rằng tôi đã sẵn sàng.
Tôi cảm thấy như một con chim muốn bay tổ và đã nhận được một chút
thúc đẩy để làm điều đó. Anh ấy tin tưởng tôi bay. Đó không phải là một
điều nhỏ. Là giáo viên của tôi, ở một mức độ nào đó, anh ấy đã có tên của
mình trên đường dây cho các lựa chọn đầu tư của tôi. Mặc dù tôi sẽ làm
việc của riêng mình, rõ ràng, giống như tôi luôn làm, chúng tôi đã kết nối
chặt chẽ trong nỗ lực này. Cảm giác như một lễ tốt nghiệp.
Tôi sẽ sở hữu doanh nghiệp này thực sự. Tôi đã mua Whole Foods tại
$ 30.85 mỗi cổ phiếu.
Và đó là một làn gió.
Nó dễ dàng đối với tôi đến nỗi nó gần giống như một trò chơi điện tử.
Tôi đã mua cổ phiếu, không hoảng sợ và bỏ qua mức giá tôi đã mua. Nó dễ
dàng đến nỗi tôi tự hỏi liệu tôi có thực sự chỉ dành một phần quỹ đầu tư quý
giá của mình hay tôi đã tưởng tượng ra toàn bộ trải nghiệm năm phút.
Khi tôi đăng xuất khỏi tài khoản môi giới của mình, tôi tự hỏi liệu tôi có
nên làm lại lần nữa chỉ để đảm bảo rằng nó đã được thực hiện hay không.
Tôi dựa lưng vào ghế và nhớ mình đã ngồi đúng vị trí đó, run rẩy trong khi
mua bài tu luyện của mình
Chia sẻ. Tôi rất vui vì đã tập mua cổ phiếu. Con lắc cảm xúc đã dao động
theo hướng khác, tôi không thể tin được điều đó ngay cả khi nó đang xảy
ra. Và tôi thực sự muốn giá giảm, không tăng, vì vậy tôi có thể mua một đợt
khác thậm chí còn rẻ hơn.
Lúc đó tôi cảm thấy khá mong manh. Tôi đoán đó là tất cả những gì thực
hành của tôi là cho.
Vào Lễ Tạ ơn, bố mẹ tôi (bây giờ họ rất hợp nhau để có những ngày nghỉ
cùng nhau), vợ của bố tôi, chị gái tôi và chồng cô ấy, chị dâu tôi và tôi tụ
tập như một gia đình tại nhà chị gái tôi ở San Diego. Chúng tôi có một vị
khách ở đó: Nuno bay từ Zurich đến để gặp họ. Không có áp lực. Họ háo
hức được gặp anh chàng mà tôi đã thay đổi cuộc sống của mình và cho anh
ta thấy Lễ Tạ ơn của Mỹ là gì.
Sau tất cả gà tây, khoai tây nghiền và rượu vang, chúng tôi rải rác quanh
nhà trò chuyện, rửa bát và xem bóng đá (bóng đá Mỹ, bóng đá thực sự, mà
những người châu Âu đến thăm trong số chúng tôi đủ thông minh để chấp
nhận mà không cần bình luận). Bố và tôi gục xuống chiếc ghế dài trong
phòng khách. Có điều gì đó đang cằn nhằn tôi mà tôi cần phải hỏi anh ta.
Bây giờ tôi đã là một nhà đầu tư thực sự, làm thế nào tôi biết khi nào nên
bán? Tôi không thể tiếp tục nắm giữ các công ty mãi mãi.
Một cách hiền triết, chậm rãi, giống như một công án Zen nhuốm màu
pinot noir, cha tôi trả lời, "Buffett nói, 'Thời điểm thích hợp để bán một
công ty là không bao giờ.'"
Không bao giờ? Có phải tryptophan của gà tây Lễ Tạ ơn đã đi đến đầu
anh ta? Tôi pha cho anh ấy một tách cà phê espresso để thưởng thức anh ấy,
và sau đó giữ nó.
"Tuy nhiên, trong cuộc sống thực," tôi làm rõ. "Trong thực tế. Bán khi nào?"
"Tôi nghiêm túc," anh nhấn mạnh. "Trừ khi Câu chuyện của công ty thay
đổi, bạn không bao giờ nên bán công ty đó. Đây là một sai lầm khác mà tôi
đã mắc phải, bởi vì lãi kép phụ thuộc vào việc giữ vững trong một thời gian
dài. Tôi đã mua rất nhiều công ty trong năm 2009 mà tôi đã bán vào năm
2015. Lẽ ra tôi nên cầm cự lâu hơn, bởi vì chúng vẫn đang đi lên. Tất cả
đều nằm ở thái độ. Bạn nên có thái độ không bao giờ bán khi bạn quyết
định mua gì. Một nhà đầu tư thông minh mua một công ty tuyệt vời với giá
tốt không nên nghĩ đến việc bán công ty đó. Làm ít hơn thực sự hoàn thành
nhiều hơn."
Tôi coi quan điểm của ông ấy như một phép ẩn dụ: có thái độ rằng tôi sẽ
không bao giờ bán công ty này, và tôi sẽ mua nó nghiêm túc hơn rất nhiều.
Cũng giống như lòng biết ơn Maro của chúng tôi, lập kế hoạch sở hữu một
công ty mãi mãi chắc chắn sẽ đặt tôi vào một khung cam kết nghiêm túc.
Tuy nhiên, tôi cần biết một nhà đầu tư Quy tắc #1 chốt lời như thế nào.
Trong cuộc sống thực, trong thế giới thực. Tôi sẽ không khóa tiền của mình
mãi mãi. "Buffett bán các công ty."
"Chắc chắn rồi," bố đồng ý. "Buffett thường xuyên bán các công ty. Tuy
nhiên, ông nói rằng ông không bao giờ muốn bán các công ty. Làm thế nào
để chúng ta dung hòa điều đó?"
Tôi nhìn chằm chằm vào anh ta. Chính xác là quan điểm của tôi.
"Lý do là anh ấy chỉ bán khi Câu chuyện thay đổi. Chỉ.
Nếu không, anh sẽ giữ nó. Tại sao
phải bán?" Tôi nhìn chằm chằm
vào anh ta thêm một chút nữa.
"Hãy nghĩ về nó như thế này: Bạn đang cố gắng tìm kiếm có thể hai
mươi công ty tuyệt vời mà bạn có thể mua để bán trong đời. Điều làm cho
các công ty này trở nên tuyệt vời, theo định nghĩa, là họ có những con hào
lớn bảo vệ lợi nhuận, nợ thấp, nhiều Thu nhập của Chủ sở hữu và dòng tiền
tự do, và họ được dẫn dắt bởi những người tuyệt vời với Sứ mệnh phù hợp
với giá trị của bạn. Nếu bạn sở hữu toàn bộ công ty, bạn sẽ không bao giờ,
không bao giờ bán nó."
"Chắc chắn rồi," tôi đồng ý. Đặc biệt là nếu nó có cổ tức từ nó vào tài
khoản ngân hàng của tôi.
"Tuy nhiên," ông tiếp tục, "các công ty không tồn tại lâu như trước đây –
ngay cả những công ty tuyệt vời. Giờ đây, những ý tưởng mới thay thế
những ý tưởng cũ nhanh hơn bao giờ hết trong lịch sử. Một trăm năm trước,
tuổi thọ trung bình của một công ty trong S&P 500 là sáu mươi bảy năm.
Bây giờ tuổi thọ trung bình của một công ty như vậy là mười lăm năm. *
Các nhà đầu tư chúng tôi phải nhận thức được câu chuyện như thế nào
đang thay đổi - thường xuyên nhất là do hào nước bị phá vỡ bởi một sự thay
đổi lớn trong ngành công nghiệp, do một sự thay đổi lớn trong cách mọi
người tiêu dùng. Hãy nhìn vào những gì Amazon đang làm với các cửa
hàng bán lẻ. Hoặc những gì ý thức về sức khỏe đã làm cho lối đi trung tâm
của một cửa hàng tạp hóa. Hoặc những gì iPhone đã làm với Nokia và
BlackBerry. Những thay đổi trong mua sắm, văn hóa hoặc công nghệ là một
hình thức hủy diệt sáng tạo.
Tôi đã nhìn thấy nó nhiều lần trong công việc khởi nghiệp và đầu tư mạo
hiểm của mình. Một ý tưởng mới sẽ xuất hiện và thay đổi mô hình về cách
thức hoạt động của một thị trường nhất định.
Là một xã hội, thật tuyệt vời khi chúng ta tiếp tục tiến về phía trước và đổi mới.
Là một nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là tôi phải luôn cập nhật Câu chuyện của mình.
Bố lúc này đang lăn lộn. "Hãy nhìn vào ngành công nghiệp cho thuê xe
hơi ngày nay; Họ đang ở trước thềm của sự hủy diệt từ những chiếc xe chia
sẻ đi xe và không người lái. Sự kết hợp này có nghĩa là trong một vài năm,
một chiếc Tesla sẽ chở bạn đi làm và sau đó dành cả ngày để đưa người
khác đi quanh thị trấn và sau đó nó sẽ
Hãy quay lại và đón bạn tại nơi làm việc vào cuối ngày. Bạn sẽ trả hết xe
của mình bằng thu nhập từ việc chia sẻ chuyến đi hoặc Tesla có thể chỉ
cung cấp cho bạn chiếc xe để đưa nó vào nhóm chia sẻ chuyến đi; Chắc
chắn mọi người sẽ cần ít xe hơn. Một nhân viên bán hàng tại Neiman
Marcus nói với tôi rằng cô ấy chuyển đến San Diego một năm trước, không
mua xe hơi và đi từ nhà đến nơi làm việc và trở lại với Lyft với giá 5 đô la
mỗi chiều. Không thanh toán tiền xe, không xăng, không bảo trì, không bảo
hiểm, không có vấn đề đỗ xe và chỉ khoảng 200 đô la một tháng. Và đó là ở
San Diego, nơi bạn luôn cần một chiếc xe hơi. Bây giờ bạn không. Đó là
một sự thay đổi mô hình. Công nghệ đột phá đó có ý nghĩa gì đối với các
công ty xe hơi, công ty chia sẻ xe, công ty cho thuê xe, công ty bán xe đã
qua sử dụng và tất cả các công ty phục vụ các công ty đó với bảo hiểm, phụ
tùng, bãi đậu xe và các khoản vay? Với tất cả những nhà để xe trống rỗng,
điều gì xảy ra với ngành công nghiệp lưu trữ? Là một nhà đầu tư, bạn có ý
kiến về câu trả lời cho những câu hỏi đó, hoặc công ty đó quá khó. Và
không có gì sai khi nó quá khó."
Tôi bật cười. "Ta biết!"
"Chỉ cần tập trung vào những gì không quá khó. Hãy nhìn vào những gì
Buffett và Munger sở hữu, ví dụ. Buffett sở hữu Apple và IBM, Wells
Fargo và American Express, Coke và Kraft và Phillips 66. Tất cả chúng đều
có hào lớn cần thiết khiến các đối thủ cạnh tranh thực sự khó có thể xóa sổ
chúng. Ngay cả Kraft, với tất cả các loại thực phẩm tào lao từ những năm
1950, vẫn sẽ phát triển mạnh mẽ trong mười năm nữa - nếu chỉ vì thực
phẩm của họ rẻ và nổi tiếng. Đó là giá cả và hào thương hiệu. Giá trị của
Buffett có thể không phải là giá trị của bạn, nhưng đó không phải là vấn đề
- vấn đề là sở hữu các công ty phù hợp với giá trị của bạn, chống lại sự thay
đổi và sau đó không bao giờ bán chúng.
"Tuyên bố của Buffett không bao giờ bán thực sự có nghĩa là 'Không bao
giờ bán miễn là Câu chuyện vẫn giữ nguyên'".
"Chính xác. Đối với nhiều công ty, câu chuyện của họ sẽ thay đổi do
công nghệ mới. Đối với những người khác, họ sẽ không bị chạm vào. Công
việc của bạn là luôn đứng đầu về nó. Bill Gates từng gợi ý với Buffett rằng
ông nên mua một chiếc máy tính (và bởi các công ty máy tính mở rộng) bởi
vì "họ sẽ thay đổi mọi thứ". Buffett trả lời: "Liệu họ có thay đổi cách mọi
người nhai kẹo cao su không?" Một số doanh nghiệp bị vi phạm hào nhiều
hơn những doanh nghiệp khác".
"Chúng tôi bán nếu con hào bị vi phạm chắc chắn. Quản lý thì sao?"
"Nếu họ trở thành kẻ phản bội các bên liên quan, thì chúng tôi sẽ bán
công ty đó
quá. Vì vậy, nếu nợ bắt đầu tăng, ROIC bắt đầu giảm, CEO không nói cho
chúng tôi biết điều gì đang thực sự xảy ra, thì vâng, chúng tôi có thể bán
sau đó.
"Được rồi, hào gãy, quản lý biến thành cặn bã. Khi nào khác?" "Thỉnh
thoảng khi giá quá cao. Nhưng là một người mới làm quen Quy tắc # 1
Nhà đầu tư có thu nhập từ bên ngoài khoản đầu tư của bạn sẽ cung cấp cho
bạn một dòng tiền mặt ổn định để đầu tư, nếu bạn yêu thích công ty và Câu
chuyện không thay đổi, chỉ cần gắn bó với nó và dựa vào việc giảm cơ sở
để bảo vệ bạn khỏi những thăng trầm của thị trường.
Giảm cơ sở? Đó có giống như một loại nước sốt giảm rượu vang trắng
đáng yêu để đi vào gà tây Lễ Tạ ơn của chúng tôi không?
"Xin giải thích."
Giảm cơ sở của bạn
"Tôi sử dụng 'cơ sở' để chỉ vốn đầu tư được điều chỉnh mà bạn có trong cổ
phiếu. Hãy nhớ lập kế hoạch phân bổ trong danh mục đầu tư của bạn?
Chúng tôi đã sử dụng ví dụ về việc đầu tư tổng cộng 10.000 đô la vào một
công ty. Vì vậy, cơ sở của bạn trong công ty đó là 10.000 đô la.
Vì vậy, nó không liên quan gì đến rượu vang hoặc nước sốt. Foin.
"Giảm cơ sở của bạn có nghĩa là giảm lượng vốn đô la bạn đã đầu tư vào
cổ phiếu. Đây là một trong những bí mật lớn nhất của Buffett để giảm rủi ro
và tăng lợi nhuận tổng thể. Anh ta mua các công ty, theo thời gian, trả lại số
tiền anh ta đã đầu tư vào họ bằng cách gửi cho anh ta một số dòng tiền tự do
của họ. Dòng tiền tự do đến với chủ sở hữu năm này qua năm khác có thể
làm giảm cơ sở của chủ sở hữu, và cơ sở càng thấp, rủi ro sở hữu càng thấp.
Buffett có một danh mục đầu tư đầy đủ các doanh nghiệp đã trả lại cho ông
khoản đầu tư ban đầu của mình.
"Những công ty đó đã không giữ số tiền đó để cố gắng phát triển?"
"Dòng tiền tự do - hãy nhớ rằng, đó là tiền mặt còn sót lại sau khi công ty
đã đầu tư vào tăng trưởng - có thể được phân bổ cho bất cứ điều gì ban
quản lý và hội đồng quản trị muốn."
Hắn nói tiếp. "Để tránh ROE và ROIC giảm từ việc chỉ ngồi trên tiền mặt
dư thừa, CEO của các công ty của Buffett có thể sử dụng tiền mặt dư thừa
theo một số cách. Họ có thể chi tiêu nó để phát triển kinh doanh bằng cách
đầu tư vào thế hệ sản phẩm tiếp theo hoặc tiếp thị tích cực hơn có thể tăng
thu nhập và tăng ROE. Họ có thể chi tiêu nó cho tăng trưởng bên ngoài
bằng cách mua các công ty khác - có thể là một công ty xây dựng nhà sản
xuất cạnh tranh hoặc công ty thảm. Hoặc, nếu những lựa chọn đó đã được
tối đa hóa và công ty vẫn còn dư thừa tiền mặt, họ có thể phân phối nó cho
các chủ sở hữu của doanh nghiệp - cho Buffett để ông đầu tư.
Tôi nhận thấy tôi hoàn toàn hiểu tất cả các thuật ngữ mà anh ấy đang sử
dụng, và tôi mỉm cười với chính mình. Chỉ sau mười tháng, tôi đã học được
rất nhiều. Đó là một khoảnh khắc chiến thắng tuyệt vời, thậm chí còn ngọt
ngào hơn khi tôi nhận ra cha đã không chú ý đến khoảnh khắc chiến thắng
của tôi dù chỉ một chút, bởi vì bây giờ, ông không nghi ngờ gì về việc tôi
hiểu ngôn ngữ của ông. Chúng tôi là hai nhà đầu tư, trò chuyện.
"Ồ, tôi hiểu rồi," tôi nhận ra. "Chúng ta đang nói về cổ tức."
"Đúng vậy, khi một công ty chuyển tiền mặt cho chủ sở hữu, nó được gọi
là trả cổ tức."
Cổ tức
Nhiều công ty trả tiền mặt trực tiếp cho cổ đông hàng quý. Họ thực sự bỏ
tiền vào tài khoản môi giới của bạn để không làm gì ngoài việc sở hữu cổ
phiếu. Khá tuyệt. Cổ tức mang lại cho chủ sở hữu lợi nhuận của một số vốn
đầu tư của họ và giảm cơ sở của họ. Nếu tôi có cơ sở 10.000 đô la từ các
khoản đầu tư ban đầu của mình và công ty này gửi cho tôi 100 đô la, tôi chỉ
cần trừ cổ tức 100 đô la từ cơ sở 10.000 đô la ban đầu của mình và bây giờ
tôi có cơ sở điều chỉnh là 9.900 đô la. Cổ tức này là tiền của tôi trở lại khỏi
bàn.
"Nhân tiện," cha tôi tiếp tục, "hầu hết thế giới chỉ nhìn vào cổ phiếu vì lợi
nhuận mà họ nhận được khi bán cổ phiếu. Cách tôi nhìn nó giống như một
nhà đầu tư tư nhân. Tôi muốn tiền của mình trở lại càng nhanh càng tốt. Tôi
muốn trả lại vốn của mình trước khi tôi lo lắng về việc hoàn vốn của
mình." Bố đang nói chuyện với Mark Twain, người nói: "Tôi quan tâm
nhiều hơn đến sự trở lại
của tiền của tôi hơn là lợi nhuận từ tiền của tôi."*
"Bạn muốn lấy lại tất cả tiền của mình từ cổ tức?"
"Chắc chắn rồi. Điều đó sẽ rất tuyệt". Cha tôi đã cho tôi một ví dụ về các
khoản thanh toán cổ tức của Coca-Cola, từ năm 2005 đến 2015 đã trả 9,21
đô la tích lũy cho mỗi cổ phiếu.* Cổ phiếu đã được bán với giá khoảng 20
đô la vào đầu năm 2005, vì vậy cơ sở điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm
xuống còn 11 đô la sau mười năm đó. Điều đó có nghĩa là, ngay cả khi giá
cổ phiếu không đi đến đâu,
Tỷ lệ hoàn vốn hiệu quả tăng gấp đôi.
Lợi nhuận tăng gấp đôi! Chỉ từ việc sử dụng cổ tức để giảm cơ
sở! Sức mạnh của cổ tức có phải là điều mà mọi người đã biết?
"Ồ, đúng vậy. Các cổ đông có thể trở nên nghiện cổ tức và sẽ hét lên giết
người đẫm máu nếu họ không được trả những gì họ mong đợi", bố tôi lưu ý.
Đó là sự thật, và tôi có thể hiểu tại sao. Nếu tôi mua Coca-Cola vì cổ tức
của nó và không nhận được nó, tôi sẽ không hài lòng. Các nhà đầu tư bị
khóa vào
Những kỳ vọng đó, và ngay cả khi nó kéo dài tiền mặt của họ, các công ty
vẫn giữ cổ tức đó tăng lên để tránh làm cổ đông của họ lo lắng. Nó đã xảy
ra ngay bây giờ: dòng tiền tự do của Coca-Cola đã giảm đáng kể so với mức
đỉnh gần đây vào năm 2014, nhưng họ chỉ tăng cổ tức, như thường lệ, như
thể tất cả đều ổn.
Mua một công ty để lấy cổ tức có vẻ điên rồ đối với tôi. Tại sao tôi không
muốn một công ty tuyệt vời, với sự quản lý mà tôi tin tưởng bằng tiền của
mình, để xử lý tiền khi họ thấy phù hợp? Với suy thoái kinh tế, gián đoạn
thị trường, một sự kiện, họ có thể dễ dàng quyết định công ty cần tiền hơn
các cổ đông.
"Đó là bởi vì, giống như các nhà quản lý quỹ, các giám đốc điều hành
này được đánh giá dựa trên kết quả ngắn hạn, từ quý này sang quý khác. Họ
muốn giữ cho các cổ đông hạnh phúc, và vì hầu hết các cổ đông không bận
tâm đến việc nhìn vào con số của họ, họ có thể thoát khỏi nó mà không bị
thách thức. Đó là một lý do. Lý do khác là mọi người thực sự phụ thuộc vào
cổ tức đó. Đó là một phần quan trọng trong thu nhập hưu trí của họ, và nếu
nó không đến, đó là một cú sốc lớn đối với kế hoạch tài chính của họ. Áp
lực để giữ cổ tức đó là rất lớn, và trừ khi có điều gì đó khủng khiếp xảy ra
với doanh nghiệp, họ sẽ giữ nó đến miễn là họ có thể. Ví dụ, BP đã cắt giảm
cổ tức khi thảm họa giếng khoan vùng Vịnh xảy ra, nhưng khôi phục nó
nhanh nhất có thể vì một tỷ lệ lớn người hưu trí Anh phụ thuộc vào cổ tức
BP đó để ăn.
Sức mạnh của cổ tức đã chìm vào đối với tôi. Cổ tức tăng đều đặn thu hút
các nhà đầu tư và xây dựng niềm tin vào công ty, nhưng nó đặt công ty vào
những gì về cơ bản là một hợp đồng kỳ vọng ngụ ý giữa công ty và các cổ
đông mà một khi đã tham gia, công ty không bao giờ có thể vi phạm: Hợp
đồng cổ tức kỳ vọng. Thỏa thuận trong Hợp đồng kỳ vọng cổ tức là công ty
sẽ liên tục trả cổ tức ngày càng tăng và các cổ đông sẽ giải thích khoản
thanh toán đó là dấu hiệu cho thấy sức khỏe tài chính mạnh mẽ của công ty.
Nếu công ty ngừng trả cổ tức - ngay cả khi công ty hoàn toàn khỏe mạnh về
tài chính và đã đưa ra quyết định quản lý rằng nó có thể sử dụng tiền của
mình tốt hơn trong nội bộ - các cổ đông sẽ coi Hợp đồng cổ tức kỳ vọng bị
vi phạm, niềm tin sẽ biến mất và giá cổ phiếu có thể sẽ giảm.
Bố đã viết trong Quy tắc # 1 về việc General Motors trả cổ tức từ tiền
vay vì họ biết rằng không trả nó sẽ gây ra sự hoảng loạn và
miệng núi lửa chứng khoán. Miễn là nó trả cổ tức, các nhà đầu tư cho rằng
mọi thứ đều ổn bởi vì, hãy nhớ rằng, cổ tức được cho là được trả từ tiền mặt
thêm của công ty. Họ đã trả cổ tức cho đến khi tuyên bố phá sản vào năm
2008. Bản thân việc trả cổ tức trở thành trọng tâm, không phải là sử dụng
tiền tốt. Thật nực cười.
Apple đã không trả cổ tức trong mười sáu năm, bởi vì Steve Jobs tin rằng
công ty có thể sử dụng số tiền đó để tạo ra nhiều tiếp thị hơn hoặc có được
các sản phẩm tốt hơn và làm như vậy với ROE và ROIC cao liên tục, và
trên thực tế, công ty đã làm như vậy mặc dù tích trữ 100 triệu đô la tiền
mặt. Sau khi Jobs qua đời vì bệnh ung thư vào năm 2011, người kế nhiệm
ông tuyên bố
cổ tức hàng quý năm 2012.* Kể từ đó, Apple đã trả cổ tức hàng quý và tăng
số tiền cổ tức đều đặn. Mặc dù vậy, tính đến thời điểm viết bài này, nó có
hơn 200 tỷ đô la tiền mặt, ROE và ROIC của nó đã giảm đáng kể và các cổ
đông đang nhìn vào số tiền đó. Bằng cách chọn trả cổ tức, Apple đã ký kết
Hợp đồng kỳ vọng cổ tức mà Steve Jobs muốn tránh.
Các công ty biết về Hợp đồng cổ tức kỳ vọng và sử dụng nó để tạo lợi thế
cho họ. Khi bạn mạnh về tài chính, bạn tuyên bố cổ tức, phải không? Vì
vậy, họ tuyên bố cổ tức để khiến mọi người nghĩ rằng họ mạnh về tài chính.
"Cổ tức là một điều khó khăn," bố tôi trầm ngâm. "Các công ty đang hoạt
động tốt và không cần thêm tiền mặt miễn phí của họ có lẽ nên tuyên bố cổ
tức. Nhưng cổ tức được trả không tự động có nghĩa là một công ty đang
hoạt động tốt và chúng không tự động có nghĩa là cổ tức là cách sử dụng
tiền tốt nhất.
Cổ tức làm giảm cơ sở, nhưng không nhất thiết phải là cách sử dụng tốt
nhất các quỹ của công ty. Công ty A trả cổ tức; Công ty B thì không. Nếu
chúng hoàn toàn giống nhau, thì đầu tư nào tốt hơn? Rất nhiều người sẽ nói
rằng công ty có cổ tức là một thỏa thuận tốt hơn vì họ muốn kiểm tra đó.
Câu trả lời là một lời kêu gọi phán xét khác của Windage. Có rất nhiều
lựa chọn để sử dụng dòng tiền tự do có thể tốt hơn cho công ty. Nó có thể
mua các công ty khác, nó có thể làm rất nhiều nghiên cứu và phát triển, nó
có thể mua lại cổ phiếu của chính mình, nó có thể dự trữ tiền mặt và sử
dụng nó cho một ngày mưa trong tương lai. Lý do duy nhất để đưa nó cho
các cổ đông là nếu thực sự không có khoản đầu tư tốt, nó có thể được phân
bổ.
Đó có thể là trường hợp. Một công ty đại chúng hiệu quả đã trải qua giai
đoạn phát triển đỉnh cao, giống như một công ty tư nhân hiệu quả,
Có lẽ (hy vọng) sẽ có thêm tiền mặt sau khi đã làm tất cả những điều đó. Nó
sẽ chọn trả lại dòng tiền tự do cho chủ sở hữu của nó. Công ty A chỉ là một
thỏa thuận tốt hơn nếu chúng thực sự giống hệt nhau, tất nhiên sẽ không
bao giờ tồn tại trong thế giới thực.
Bố tôi nói thêm, "Câu trả lời trong thế giới thực là không có hai công ty
nào bình đẳng. Bạn phải xem họ có bao nhiêu tiền mặt miễn phí và cách họ
đã sử dụng nó trong quá khứ, sau đó tự quyết định xem ban quản lý có phân
bổ tiền tốt hay không. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là gì? Có phải giống
như Apple, khoảng 30% mỗi năm? Nếu vậy, nếu họ cung cấp cho bạn tiền
mặt thay thế, bạn có thể kiếm được 30 phần trăm mỗi năm trên đó không?
Nếu không, hãy để họ giữ nó. Đừng rơi vào cái bẫy của Hợp đồng kỳ vọng
cổ tức. Quên hợp đồng đi. Không có hợp đồng."
"Vấn đề là, một lần nữa trong thế giới thực, có tiền hiển thị trong tài
khoản môi giới của tôi nghe có vẻ khá tốt."
"Tôi không nghĩ đó là một cách tuyệt vời để nhìn vào nó. Bạn muốn bỏ
tiền của mình vào các công ty lớn bởi vì các công ty lớn phân bổ tiền mặt
của họ một cách tốt nhất. Đối với một số người, đó là trả cổ tức. Nhưng
đừng mua các công ty dựa trên việc họ có trả cổ tức hay không trừ khi vì lý
do nào đó bạn cần phải sống bằng số tiền mặt đó. Nếu bạn tập trung vào cổ
tức, bạn có thể bỏ qua một công ty tốt hơn nhiều cho một công ty trả cổ tức,
và đó không phải là một ý tưởng tuyệt vời. Luôn luôn đi cho công ty đó là
công ty tốt nhất và để họ quyết định nơi tiền mặt đi. Ví dụ rõ ràng nhất về
cách suy nghĩ đó là Berkshire Hathaway. Đó là một trong những khoản đầu
tư tốt nhất trên hành tinh trong khoảng năm mươi năm và nó chưa bao giờ
trả cổ tức.
Anh dừng lại và suy nghĩ trong một giây.
"Được rồi, điều đó nói rằng, nếu bạn có nhiều tiền và bạn muốn có thu
nhập từ danh mục đầu tư của mình để chi tiêu - trái ngược với việc tái đầu
tư thu nhập
Sau đó, đầu tư vào các công ty có cổ tức là một cách để đi. Nhận cổ tức
hàng quý, sống nhờ điều đó và hy vọng cổ phiếu của bạn cũng sẽ tăng lên.
Nếu không, eh, bạn vẫn có cổ tức."
Rầm rầm rầm . . .
"Điều đó thật tuyệt vời cho những người có nhiều tiền," tôi bắt đầu, hy
vọng anh ấy sẽ có được bức tranh. "Nhưng đối với phần còn lại của chúng
ta. . ."
"Ồ!" anh thốt lên. "Vâng, đối với phần còn lại của chúng tôi, cổ tức là
tiền có thể bị đánh thuế và sau đó phải được đưa trở lại làm việc ngay trong
một khoản đầu tư khác. Đối với các nhà đầu tư đang cố gắng đạt được tự do
tài chính, cổ tức là một vấn đề."
Tôi nghĩ về điều đó trong một giây. Cổ tức có phải là một vấn đề?
"Hãy giữ nó đơn giản, ngớ ngẩn," anh trả lời. "Hãy tập trung vào lợi
nhuận trên vốn chủ sở hữu và các lựa chọn mà ban quản lý đưa ra. Gắn bó
với các nguyên tắc cơ bản của Quy tắc # 1 đầu tư và không bị ảnh hưởng
bởi các ảnh hưởng khác như cổ tức. Đầu tư vào các doanh nghiệp tuyệt vời
và để họ quyết định cách phân bổ vốn, không phải ngược lại. Tôi muốn bạn
hiểu cổ tức và mua lại như một cách để giảm cơ sở, nhưng không phải là
một cách để xác định nên sở hữu công ty nào."
Mua lại
Cơ sở cũng đi xuống nếu công ty mua lại cổ phiếu của chính mình từ thị
trường mở, bởi vì sau đó mỗi cổ đông sở hữu một tỷ lệ phần trăm cao hơn
của công ty mà không cần làm gì cả. Nó không phải là giảm cơ sở trực tiếp
như cổ tức, nhưng việc mua lại có ý nghĩa quan trọng đối với điểm mấu
chốt. Charlie Munger gọi những công ty này là "những kẻ ăn thịt người" vì
họ đang tự ăn. Kết quả cuối cùng là tất cả những người vẫn sở hữu cổ phiếu
trong công ty hiện kiểm soát hiệu quả tỷ lệ phần trăm trên mỗi cổ phiếu lớn
hơn của công ty so với trước khi những cổ phiếu đó được đưa ra khỏi lưu
thông công khai và vì vốn chủ sở hữu của công ty bị giảm, ROE và ROIC
thường tăng ngay lập tức. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu cũng vậy.
Nó giống như khi Ginger Spice rời khỏi Spice Girls và năm ngọn hải
đăng sức mạnh của cô gái đột nhiên trở thành bốn — nhưng bốn người đó
vẫn là Spice Girls (ít nhất là trong một thời gian). Mỗi người đã đi từ 20
phần trăm đến 25 phần trăm của nhóm mà không làm bất cứ điều gì ngoại
trừ gắn bó. Đó chính xác là quá trình tương tự trên thị trường chứng khoán,
chỉ khó nhìn thấy hơn vì nó ở quy mô lớn hơn nhiều.
IBM đã mua lại cổ phiếu của chính mình trong hai mươi năm. Bất cứ ai
mua cổ phiếu vào năm 1996 hiện sở hữu gấp đôi tỷ lệ phần trăm của doanh
nghiệp mà họ sở hữu sau đó. Rõ ràng, nhiều nhà đầu tư biết IBM đã mua và
hủy bỏ cổ phiếu của chính họ, và đã mua cổ phiếu IBM vì điều đó, khiến
giá cổ phiếu tăng lên. Vào thời kỳ đỉnh cao, khoản đầu tư đó sẽ tăng gấp đôi
ba lần trong hai mươi năm, với lợi nhuận kép hàng năm khoảng 12% mỗi
năm trong hai thập kỷ. Khá tốt. Ngoài ra, IBM đã trả cổ tức, được điều
chỉnh chia tách, tổng cộng là 43 đô la, làm giảm cơ sở đầu tư đó xuống 0
trong vòng chưa đầy mười sáu năm.
Tuy nhiên, có một điều làm tôi bận tâm.
"Bạn không thực sự được trả tiền để mua lại, phải không? Bạn không nhận được
tiền mặt."
"Bạn không nhận được tiền mặt, đó là sự thật. Nhưng thông thường,
giống như IBM, giá cổ phiếu tăng thay cho tiền mặt vì việc mua lại làm
tăng Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (ít cổ phiếu hơn, cùng thu nhập, EPS cao
hơn) và bạn nhận được nhiều tiền mặt cổ tức hơn cho mỗi cổ phiếu bạn sở
hữu. Nhưng ngay cả khi ban quản lý không có nơi nào tốt hơn để đặt tiền
của chúng tôi, việc mua lại có thể là một quyết định tồi tệ cho một công ty
nếu ban quản lý mua lại cổ phiếu với giá cao hơn giá trị thực tế của doanh
nghiệp.
"Khoan đã. Tại sao giá cổ phiếu họ mua lại quan trọng?"
"Họ phải mua nó để bán, hoặc đó là một khoản đầu tư tồi - giống như
chúng tôi. Nếu IBM trị giá 200 đô la mỗi cổ phiếu và công ty mua lại cổ
phiếu của mình ở mức 120 đô la, các cổ đông còn lại sẽ nhận được lợi ích
của khoản chênh lệch đó là 80 đô la mỗi cổ phiếu. Công ty đã trả 120 đô la
và nhận được giá trị 200 đô la. Đó là một thỏa thuận tốt theo bất kỳ tiêu
chuẩn nào."
"Mua lại là một loại lợi nhuận tưởng tượng, bởi vì tôi rất vui vì giá cổ
phiếu cao hơn, nhưng nó không phải là tiền trong túi của tôi theo cách cổ
tức."
"Điều đó hoàn toàn đúng," bố thừa nhận. "Đó là tiền trong tài khoản môi
giới của bạn, không phải trong tài khoản ngân hàng của bạn. Bạn sẽ phải
bán cổ phiếu để nhận ra lợi nhuận. Nhưng đó là toàn bộ những gì chúng tôi
đang làm ở đây. Chúng tôi muốn các công ty đang làm nhiều nhất có thể
với đô la của họ và chúng tôi không quan tâm đó là tiền trong tài khoản môi
giới hay tài khoản ngân hàng của chúng tôi, bởi vì dù sao chúng tôi cũng sẽ
đưa nó trở lại công ty. Hãy nhớ khi tôi cho bạn thấy sức mạnh đáng kinh
ngạc của lãi kép? Đưa cổ tức trở lại công ty khi nó được bán làm cho những
con số kép đáng kinh ngạc đó xảy ra.
"Vì vậy, tôi không nên lấy số tiền cổ tức đó và mua chiếc Porsche 911
mới?" Tôi đùa anh ta. Chà, nửa đùa nửa thật.
Hắn cười nói. "Làm bất cứ điều gì bạn muốn, nhưng biết hậu quả của
việc từ bỏ những khoản lợi nhuận gộp đó trên đường."
Đối với các công ty Mỹ, cũng có một thành phần thuế cho sự lựa chọn trả
cổ tức hoặc mua cổ phiếu của chính họ. "Đừng quên ảnh hưởng của ưu đãi
thuế", bố tôi luôn cảnh báo tôi. Tất nhiên. Các tập đoàn Mỹ trả cổ tức đang
phải chịu thuế hai lần cho chủ sở hữu của họ: công ty trả thuế cho thu nhập
của mình, và sau đó người nhận cổ tức trả thuế lại cho thu nhập cổ tức của
họ đến từ thu nhập ròng của công ty sau thuế. Cùng một khoản tiền, bị đánh
thuế hai lần. Mua lại tránh đánh thuế hai lần. Không phải là lý do tốt nhất
để một công ty chọn mua lại, nhưng điều quan trọng cần ghi nhớ.
"Cho phép các tập đoàn khấu trừ chi phí kinh doanh của họ làm sai lệch
quyết định của họ", cha tôi nói thêm, bây giờ đang nói về thuế. "Họ biết nếu
họ mua một chiếc máy bay phản lực lớn mà họ có thể chi tiêu, một phần lớn
trong số đó được trả bằng tiền tiết kiệm thuế. Hệ thống thuế của chúng tôi
khuyến khích các CEO này chi tiêu, chi tiêu, chi tiêu, mà không phải lo
lắng quá nhiều về nó vì một tỷ lệ phần trăm sắp ra khỏi thuế. Với một hệ
thống thuế thưởng cho tiết kiệm, các tập đoàn của chúng tôi sẽ có lợi hơn
nhiều, và nhiều lợi nhuận đó sẽ trở lại với chủ sở hữu trong cổ tức không bị
đánh thuế và cho nhân viên có mức lương cao hơn và nhiều việc làm hơn.
"Và chủ sở hữu chủ yếu là những người bình thường đang tiết kiệm cho
nghỉ hưu," tôi lưu ý.
"Đúng vậy, đúng không? Quỹ hưu trí cho lính cứu hỏa, giáo viên, tiết
kiệm 401k, IRA. . . đây là những chủ sở hữu của hầu hết các cổ phiếu của
các doanh nghiệp Mỹ. Hầu như không phải là những con mèo béo mà một
số chính trị gia giả vờ chúng là. Nhưng mọi người quá thiếu hiểu biết đến
nỗi họ bỏ phiếu cho những người giúp giữ họ xuống. Nếu chúng ta có thể
khiến nhiều người hiểu cách đầu tư hơn, chúng ta sẽ có nhiều cử tri được
giáo dục tốt hơn và ít chủ nghĩa tư bản thân hữu hơn rất nhiều.
Bố đang nổi giận và tôi đã nghe nó hàng trăm lần. Không có nghĩa là anh
ấy sai. John Mackey là một nhà xã hội chủ nghĩa cải cách trở thành người
theo chủ nghĩa tự do, người lập luận điều tương tự trong cuốn sách Chủ
nghĩa tư bản có ý thức. Nếu nhiều người trong chúng ta bỏ phiếu cho các
giá trị và lợi ích cá nhân của chúng ta cho tự do tài chính của chính mình,
chúng ta sẽ có một đất nước tốt hơn, thay vì bị bắt bởi các CEO phi đạo đức
và những kẻ bóc lột Phố Wall, những người đang làm mọi thứ có thể để
khiến chúng ta không biết gì về các chương trình bồi thường, kế hoạch thuế
và kế hoạch quản lý quỹ của họ. Đó là lý do tại sao Sứ mệnh là rất quan
trọng. Tôi không thể tin tưởng một công ty phi đạo đức để bảo vệ các bên
liên quan của mình.
Sau khi tôi tự nghiên cứu về việc mua lại, tôi đã phát hiện ra hai lĩnh vực
thận trọng. Đầu tiên, đừng chỉ tin vào thông báo mua lại. Hãy nhớ rằng các
CEO đôi khi nói dối. Thông báo mua lại có xu hướng làm cho giá cổ phiếu
tăng vọt, vì vậy đôi khi họ thông báo mua lại cổ phiếu cho mục đích đó. Sau
đó, họ không bao giờ thực sự theo đuổi việc mua cổ phiếu. Tôi biết. Thật là
lừa đảo. Và cặn bã. Kiểm tra để đảm bảo công ty đã mua cổ phiếu. Thứ hai,
khi một công ty thực sự hoàn thành việc mua lại, Thu nhập trên mỗi cổ
phiếu sẽ tăng lên ngay lập tức vì có ít cổ phiếu hơn. Điều đó làm cho kế
toán của công ty trông tốt hơn, làm cho CEO trông tốt hơn. Đôi khi thù lao
của CEO gắn liền với Thu nhập trên mỗi cổ phiếu
mục tiêu, một cấu trúc khuyến khích chỉ đơn giản là cầu xin mua lại làm
tăng Thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Họ gọi kế hoạch này là "kỹ thuật tài
chính", một trò chơi làm cho thu nhập trông giống như họ đang tăng lên.
Tôi thường kiểm tra xem liệu việc tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu có liên
quan đến việc mua lại thường xuyên hay không trước khi tin vào những con
số.
Bố và tôi dựa lưng vào ghế dài và lắng nghe những âm thanh dễ chịu của
những người không phải là chúng tôi đang rửa bát trong bếp. Nuno đang
nói với mẹ tôi về Lisbon.
"Đây là những gì bố muốn cho con," bố tôi nói khẽ. "Trong mười năm,
bạn sẽ có một danh mục đầu tư của các công ty mà bạn không còn có bất kỳ
cơ sở nào để tiếp tục trả cho bạn một khoản thu nhập tốt mỗi năm từ cổ
tức."
"Điều đó thật tuyệt vời." Tôi đã cố gắng tưởng tượng rằng, với nhà đầu tư
thành công của tôi tự làm việc tại thực tế này cho đến một ngày nào đó,
trong không quá nhiều năm
—Tôi không thể nhớ chính xác con số của mình — môn tu luyện sẽ hiệu
quả với tôi và tôi có thể làm bất cứ điều gì tôi muốn trong suốt quãng đời
còn lại. Tự do.
"Và trong tương lai," ông đề nghị, "Tôi sẽ chỉ cho bạn cách sử dụng
quyền chọn cổ phiếu để tạo ra nhiều dòng tiền hơn từ danh mục đầu tư của
bạn mà không có bất kỳ rủi ro bổ sung nào cả."
Cái gì? Còn nữa?! Tôi cười, cảm thấy khá hạnh phúc khi tiếp tục thực
hành chính xác những gì tôi đã học được trong năm nay. Có lẽ cuối cùng tôi
sẽ học được một số thủ thuật mới, hoặc có thể không. Charlie chưa bao giờ
có. Tôi muốn gắn bó với Charlie.
Tuy nhiên, anh ấy vẫn chưa hoàn toàn trả lời câu hỏi ban đầu của tôi.
"Tôi biết thời điểm thích hợp để bán là không bao giờ."
"Trừ phi chuyện thay đổi."
"Vậy thì, làm thế nào tôi biết liệu Câu chuyện đã thay đổi đủ để bán hay chưa?"
Khi nào nên ném vào khăn và bán
Bố nói, "Biết khi nào nên bán bắt đầu với sự đảo ngược Câu chuyện. Khi
bạn đảo ngược Câu chuyện, bạn xác định những điều có thể phá hủy công
ty, khiến nó trở thành một công ty không tuyệt vời, khiến nó trở thành một
công ty không bán hàng. Những thứ như con hào bị vi phạm và các CEO
đáng xấu hổ và thị trường chứng khoán tăng vọt. Vì vậy, theo một nghĩa
nào đó, một khi nó nằm trong Danh sách mong muốn, bạn đã bắt đầu quá
trình xác định thời điểm bán.
"Khoan đã, tôi đang suy nghĩ về việc khi nào nên bán thứ này mà tôi sẽ
không bao giờ bán, ngay cả khi tôi chưa sở hữu nó?"
"Ừ."
Tôi nứt ra. Anh chàng này. Vua của những mâu thuẫn.
Bố cười và phản đối: "Bởi vì biết khi nào nên bán thực sự là một sự thay
đổi đối với Câu chuyện nói rằng con nên mua. Chúng tôi bán khi Câu
chuyện thay đổi. Điều đó có nghĩa là đảo ngược câu chuyện cho chúng ta
biết doanh nghiệp sẽ bắt đầu trông như thế nào khi đến lúc bán hàng. "
Đảo ngược câu chuyện đã cho tôi biết những gì có thể sai với công ty.
Tôi sẽ cắm thông tin mới vào Câu chuyện đảo ngược của mình để xem liệu
nó có trở nên tồi tệ hơn không.
Bố cho tôi một ví dụ. "Hãy đi mua Chipotle Mexican Grill vào năm 2009
với giá 55 đô la. Đến năm 2014, không có gì về Câu chuyện của nó thay đổi
ngoại trừ giá của nó đạt hơn 600 đô la. Đó là một sự thay đổi trong Câu
chuyện, bởi vì nó chỉ đơn giản là không có giá trị nhiều hoặc bất cứ điều gì
gần với số tiền đó. Vì vậy, bây giờ là lúc để bán và chốt lợi nhuận kép hàng
năm 60%. Cổ phiếu hiện nằm trong Danh sách mong muốn vì tôi muốn
mua lại nếu nó giảm trở lại. Trước sự thất vọng của chúng tôi, cổ phiếu tiếp
tục tăng lên 749 đô la và sau đó tin tức xuất hiện trong e-mail của chúng tôi
rằng có vấn đề về E. coli. Đó là một sự kiện lớn. Chúng tôi cắm nó vào
Câu chuyện đảo ngược. Ngộ độc thực phẩm có tác dụng gì đối với Hào
thương hiệu 'Tất cả chúng ta đều hướng đến thực phẩm dành cho người
sành ăn siêu lành mạnh'? Những thứ tồi tệ, phải không? Nó trở thành một
lập luận đảo ngược: "Đừng mua doanh nghiệp này, bởi vì thương hiệu của
nó đã bị phá sản và không ai sẽ đến các cửa hàng nữa." Điều đó có đúng
không? Đi tìm hiểu. Hỏi tại Chipotle địa phương của bạn. Điều gì đang xảy
ra ngoài kia? Giả sử chúng tôi quyết định đó không phải là vấn đề lâu dài
nhưng nó vẫn quá đắt để mua, nhưng ngay sau đó đây là một Sự kiện khác:
một nỗi sợ hãi E. coli khác. Bây giờ cổ phiếu thực sự giảm xuống còn 400
đô la. Đã đến lúc mua thêm cổ phiếu? Thực hiện đảo ngược: E. coli đang
giết chết thương hiệu. Doanh thu và thu nhập chắc chắn sẽ đi xuống. Sau
đó, hãy phản bác - vấn đề sẽ kéo dài bao lâu? Hai năm, ba năm, mười năm?
Nỗi sợ hãi E. coli kéo dài bao lâu với những nơi thức ăn nhanh khác? Bạn
quyết định đó không phải là một kẻ giết người hào dài hạn, có nghĩa là thay
vì bán, đã đến lúc mua thêm cổ phiếu. Nhưng với giá nào? Bây giờ hãy cắm
vào hai đến ba năm thu nhập khủng khiếp hoặc điều chỉnh Tốc độ tăng
trưởng gió xuống. Doanh nghiệp đang làm gì cho thu nhập mười năm nếu
ba năm đầu tiên có thu nhập bằng không? Bạn quyết định mức giá phù hợp
để mua thêm là khoảng 300 đô la. Nó nằm trong Danh sách mong muốn của
bạn với mục tiêu 300 đô la.
Whew. Tôi đã dấn thân vào điều gì, cảnh giác liên tục? "Điều đó thậm
chí có ý nghĩa gì trong cuộc sống thực?" Tôi hỏi anh ta. "Tôi phải chú ý đến
những công ty này đến mức nào?" Chỉ cần theo kịp mười công ty trong
Danh sách mong muốn của tôi đã bắt đầu nghe giống như một công việc
toàn thời gian.
"Nó không lớn lắm," anh trấn an tôi. "Bạn đã làm mọi thứ bạn cần bằng
cách nghiên cứu công ty trước khi mua nó. Đầu tiên, bạn có những người
điều hành công ty mà bạn tin tưởng. Bởi vì họ quản lý công ty của bạn một
cách chính trực, họ sẽ cho bạn biết mọi thứ bạn cần biết mỗi quý với báo
cáo hàng quý của họ được nộp cho SEC và khi họ đưa báo cáo đó ra, họ
cũng thường thực hiện báo cáo trực tiếp được phát qua hội thảo trên web
trong khoảng nửa giờ. Báo cáo thường được theo sau bởi một giai đoạn hỏi
đáp mở rộng, nơi các nhà phân tích từ các ngân hàng đầu tư lớn và các quỹ
phòng hộ đặt câu hỏi, tất cả đều được sao chép, thường là vào ngày hôm đó
và có sẵn để đọc trực tuyến.
"Họ cung cấp báo cáo thường niên — 10-K — cũng với một phiên hỏi
đáp."
"Có, và khi ban quản lý cung cấp báo cáo hàng năm, phải mất nhiều thời
gian hơn - thường là một vài giờ - và nó cũng có sẵn trực tiếp và thông qua
bảng điểm. Ngoài ra còn có một cuộc họp cổ đông thường niên. Tổng thời
gian cần thiết để xem xét các báo cáo này là khoảng sáu giờ mỗi năm, cho
mỗi công ty, nếu không có gì thay đổi nhiều với Câu chuyện. Mười công ty,
tổng cộng sáu mươi giờ, tính ra khoảng một giờ một tuần."
"Được rồi, tôi có thể xử lý chuyện đó. Còn gì nữa không?"
"Luôn cập nhật tin tức và nghiên cứu. Bạn cũng nên tiếp tục nâng cao
kiến thức của mình về đối thủ cạnh tranh và ngành công nghiệp bằng cách
tạo thói quen đọc Wall Street Journal, Barron's, Fortune và Forbes. Đọc
phân tích được thực hiện trên Seeking Alpha."
Tôi đã thiết lập thông báo qua e-mail cho các công ty của mình. Nó đưa
tin tức về họ ngay vào e-mail của tôi, điều đó thật tuyệt, bởi vì tôi biết bằng
cách nào đó tôi sẽ bỏ lỡ nó nếu không. Tôi cũng đã thiết lập cảnh báo trực
tiếp từ SEC khi các công ty của tôi nộp đơn.
"Đừng quên theo dõi những gì các Guru đang làm với công ty của bạn
thông qua hồ sơ SEC 13F", bố nói thêm. "Thông tin bị trì hoãn tới chín
mươi ngày vì thời hạn nộp đơn của SEC, nhưng vẫn thực sự có giá trị khi
nhận thấy rằng Pabrai hoặc Spier hoặc Buffett đang bắt đầu mua hoặc bán
một trong những công ty trong Danh sách mong muốn của bạn."
Thật tuyệt khi Warren và Charlie cho tôi biết họ đang làm gì hàng quý.
Và cũng giống như trong ví dụ Chipotle của tôi, hãy theo dõi sự khác biệt
giữa giá cả và giá trị. Như Warren nói, "Một quy tắc đơn giản ra lệnh cho
việc mua hàng của tôi: Hãy sợ hãi khi người khác tham lam, và tham lam
khi người khác tham lam
sợ hãi."* Anh ấy có nghĩa là chúng tôi mua trên Sự kiện và chúng tôi bán
khi giá quá cao.
"Bây giờ đừng quá lo lắng về cam kết thời gian đang diễn ra," ông tiếp
tục. "Bạn sẽ không có mười công ty trong Danh sách mong muốn của mình
chỉ sau một đêm. Bạn chỉ có một vài ngay bây giờ. Bạn chỉ cần bắt đầu tìm
hiểu về một doanh nghiệp mà bạn thích và có thể hiểu, và sau đó tiếp tục
theo dõi nó như tôi đã dạy bạn. Đi đúng tốc độ cho ngươi."
Tôi mỉm cười. "Được rồi, cha." Tôi nhớ ý tưởng của mình để biến điều
này thành một thực hành suốt đời. Tôi phải tiếp tục bắt đầu ngay tại nơi tôi
đang ở, giống như với yoga, và không cố gắng đi nhanh hơn tôi có thể ngay
lúc đó.
"Cách thực hành thực tế rất đơn giản, đúng như Charlie đã nói. Nhưng,
như bạn đã học, đơn giản không giống như dễ dàng. Dễ dàng đi kèm với sự
thành thạo, và sự thành thạo đi kèm với thực hành. Những gì bạn đã học
được trong năm nay sẽ áp dụng cho mọi khoản đầu tư thực sự mà bạn thực
hiện trong phần còn lại của cuộc đời. Những quy tắc này áp dụng cho đầu
tư bất động sản, quan hệ đối tác hạn chế, mua trang trại, mua doanh nghiệp
hoặc nhượng quyền thương mại của riêng bạn, bắt đầu quầy bán nước
chanh của riêng bạn, mọi thứ. Với kiến thức này, bạn sẽ tránh được rất
nhiều sai lầm và bạn sẽ chỉ đầu tư khi bạn chắc chắn rằng nó sẽ trở nên tốt
đẹp trong tương lai. Bạn sẽ đầu tư vào các doanh nghiệp tuyệt vời. Ngay cả
khi bạn hiểu sai giá, việc kinh doanh đúng đắn cuối cùng sẽ giúp bạn kiếm
tiền - thời gian sẽ chữa khỏi mọi sai lầm của bạn miễn là bạn mua các
doanh nghiệp tuyệt vời, giống như với bất động sản có vị trí tốt. Và đó là
chìa khóa để ngủ vào ban đêm - biết những gì bạn sở hữu là tuyệt vời và
đừng lo lắng quá nhiều về cái giá bạn đã trả. Cuối cùng, tất cả sẽ diễn ra tốt
hơn nhiều so với bất kỳ khoản đầu tư nào khác mà bạn có thể thực hiện."
"Trường hợp duy nhất mà tôi nên bán là nếu Câu chuyện của công ty
thay đổi," tôi nhắc lại. "Nếu không, thời gian để thoát ra là không bao giờ.
Luôn cập nhật các công ty của tôi bằng các thông báo qua e-mail và chú ý
đến hồ sơ của công ty. Bất kỳ sự thật thay đổi nào, hãy cắm chúng vào Câu
chuyện và đảo ngược để xem liệu nó có khiến tôi muốn thoát ra hay không.
"Hãy tiếp tục tu luyện, Danielle," ông khuyên, trở lại với thái độ Thiền
của mình. "Bạn đã học được một số lượng đáng kinh ngạc trong những
tháng qua. Tôi đã dạy bạn mọi thứ bạn cần để hoàn toàn, có ý thức, tự tin có
năng lực."
Mọi vật?
THỰC HÀNH THÁNG MƯỜI MỘT: Kiểm tra xem có bất kỳ công ty nào
bạn đang nghiên cứu đã phát hành cổ tức hoặc thực hiện mua lại hay không.
Có thể hoặc không thể gần đến lúc mua, vì vậy hãy thiết lập một phương
pháp theo dõi giao dịch mua của bạn,
cơ sở điều chỉnh và doanh số bán hàng của một công ty để bạn hoàn toàn sẵn
sàng. Không còn toán học nữa!
OceanofPDF.com
Chương 12
Sống biết ơn
Tháng 12
Tháng này
Danh sách kiểm tra để thực hành đầu tư liên tục
Maro—Lòng biết ơn
Bước vào kỳ nghỉ lễ tháng 12, tôi ngồi xuống chiếc ghế
lớn của mình
trước cuộc gọi Thực hành Đầu tư cuối tuần điển hình của tôi với bố tôi. Mọi
thứ trở nên bận rộn vào cuối năm và những ngày lễ, vì vậy tôi có ý thức
dành một chút thời gian để thư giãn. Tôi nhận thấy rằng Năm Thực hành
Đầu tư của tôi đã gần kết thúc.
Thật là một năm trôi qua. Tôi nhận ra rằng tác động của năm nay đối với
tôi là về cách tôi cảm nhận về cuộc sống của mình hơn là bất kỳ thay đổi
hữu hình nào đối với cuộc sống của tôi. Tôi nghĩ lại cảm giác của tôi vào
tháng Giêng – thực sự, trong suốt cuộc đời tôi cho đến tháng Giêng đó. Gần
một năm trước, ngồi trên chiếc ghế đó, hoảng loạn về sức khỏe, công việc
và tương lai tài chính của mình, tôi đã cảm thấy vô cùng run rẩy. Insecure.
Bất an. Tôi đã không biết phải tập trung vào đâu để làm cho tài chính của
mình tốt hơn hoặc thậm chí bắt đầu từ đâu. Hơn bất cứ điều gì, tôi cảm thấy
sợ hãi. Tôi sợ tương lai, sợ điều gì sẽ xảy ra nếu tôi hành động, sợ đưa ra
quyết định tài chính sai lầm, sợ mất tiền và sợ ý nghĩa của nó đối với cuộc
sống của tôi khi tôi không có lựa chọn.
Nhưng sau đó, một điều phi thường đã xảy ra, mà tôi chỉ có thể thấy rõ
ràng trong nhận thức muộn màng: Tôi đưa ý định của mình ra ngoài đó và
yêu cầu sự giúp đỡ từ vũ trụ. Tôi đã không nhận ra những gì tôi đang thiết
lập trong chuyển động, tôi cũng không có manh mối về sự giúp đỡ thậm chí
sẽ trông như thế nào. Tôi chỉ biết rằng tôi cần nó. Tôi nghĩ lại cuộc trò
chuyện của tôi với Kamala, ngồi trên cùng một chiếc ghế, vào tháng Giêng.
Chúng ta
Cả hai đều tuyệt vọng rằng bất cứ điều gì cũng có thể thay đổi tốt hơn, bởi
vì cả hai chúng tôi đều không có bất kỳ ý thức nào về những gì thực sự có
thể khác biệt. Tuy nhiên, tôi vẫn nghĩ về tự do, tôi nói to mong muốn tự do
của mình và tôi yêu cầu giúp đỡ.
Tôi đặt ý định tự do của mình ra ngoài vũ trụ. Và khi tôi làm điều đó, vũ
trụ đã giúp tôi theo những cách mà tôi không lường trước được. Tôi đã
không lường trước được rằng việc đưa ra ý định đó sẽ — poof! — các lựa
chọn hiển nhiên để giúp tôi gần như ngay lập tức. Tôi đã không lường trước
được rằng việc đưa ra quyết định hành động ban đầu sẽ rất khó khăn, hoặc
quá trình quyết định phải làm gì sẽ dẫn đến một trong những chìa khóa của
Thực hành Đầu tư của tôi - Nhiệm vụ của tôi. Tôi đã không lường trước
được rằng tôi sẽ cảm thấy kết nối nhiều hơn với mọi người và cơ sở hạ tầng
xung quanh tôi sau khi thực hành đầu tư chưa đầy một năm. Tôi đã nhìn thế
giới qua con mắt của một nhà đầu tư; Chỉ đơn giản bằng cách tìm hiểu về
việc định giá các công ty cho những điều tốt đẹp họ làm và bằng cách đánh
giá cao những điều tốt đẹp họ làm, tôi hiểu thế giới của mình tốt hơn. Tôi
đã không lường trước được rằng nỗi sợ hãi mà tôi cảm thấy khiến tôi tránh
đầu tư sẽ trở thành trọng tâm thực sự của cả năm nay, một nỗi sợ hãi mà tôi
xoa bóp và nhào nặn khi nó không phục vụ tôi và học cách tôn trọng khi nó
xảy ra. Nỗi sợ hãi của tôi và tôi là những người bạn thân thiết hơn nhiều so
với gần một năm trước.
Tôi chắc chắn không lường trước được rằng Thực hành Đầu tư của tôi sẽ
buộc tôi phải đối mặt với những vết sẹo thời thơ ấu của mình và thông qua
công việc, mang lại cho bố tôi và tôi một mối quan hệ gần gũi hơn nhiều.
Trên thực tế, một trong những nỗi sợ hãi của tôi là chúng tôi sẽ đụng độ
trong năm nay. Tôi nửa ngờ rằng cha tôi sẽ thúc đẩy tôi quá nhanh để thực
hiện hành động đầu tư mà tôi không thoải mái, và nó sẽ trở thành một cái
nêm giữa chúng tôi. Điều đó không bao giờ xảy ra.
Thay vào đó, cha tôi, có lẽ là lần đầu tiên trong đời, tôn trọng tốc độ của
tôi. Tôi nghĩ lại khi chúng tôi nghe Bốn nguyên tắc đầu tư của Charlie. Tôi
không nghĩ rằng có thêm bất cứ điều gì để thảo luận và, một mình, tôi sẽ
dừng lại ở đó. Tuy nhiên, anh ấy biết rằng tôi muốn có một nền giáo dục
thực sự, và anh ấy tin tưởng tôi làm công việc mà anh ấy đặt ra trước mặt
tôi.
Đặc biệt nhất, anh ấy tin tưởng tôi thêm ý tưởng của riêng tôi vào thực
tiễn này, và anh ấy đủ linh hoạt để thậm chí thay đổi một vài cách làm việc
lâu đời của mình. Ý tôi là, anh chàng đã thay đổi cách định giá các công ty
để giúp tôi hiểu nó dễ dàng hơn. Không ai trong chúng tôi mong đợi điều
đó. Khi tôi cần học các công thức định giá và định giá, anh ấy tin tưởng tôi
biến chúng thành của riêng mình. Đức tin của anh ấy dành cho tôi là một sự
truyền đạt tình yêu mà tôi sẽ không bao giờ quên. Anh ấy tin tưởng tôi làm
tốt điều này, và tôi tin tưởng anh ấy sẽ làm tốt điều này, và cùng nhau,
chúng tôi
đã phát triển một thực hành tốt hơn tôi nghĩ anh ấy thậm chí mong đợi.
Toàn bộ Thực hành Đầu tư của chúng tôi trở nên nhiều hơn tổng số các
phần riêng biệt của chúng tôi; Nó đưa bố tôi và tôi trở lại với nhau một lần
nữa.
Bố tôi và tôi đã tham gia cuộc gọi Thực hành Đầu tư của
chúng tôi cùng nhau. "Cha, đây là tháng cuối cùng của
buổi thực hành đầu tư của con."
"Chờ đã, cái gì?" anh kêu lên. "Em đã quá quen với việc chúng ta luyện
tập cùng nhau rồi, em yêu."
"Tôi cũng vậy."
Tôi thực sự đã quen với việc thường xuyên học hỏi từ cha tôi. Ông đã trở
nên rất giỏi trong việc giảng dạy. Anh ấy lắng nghe những mối quan tâm và
nỗi sợ hãi của tôi và thực sự nghe thấy chúng. Anh ấy dường như cũng rất
thích nó.
"Thật tuyệt khi thấy bạn trở thành một nhà đầu tư thực sự. Tôi đã làm
điều đó quá lâu đến nỗi tôi hầu như không nhớ đã học nó, nhưng dạy nó cho
bạn đã mang lại một số hứng thú đó trở lại. Nói về đầu tư với bạn đã làm
cho việc đầu tư của riêng tôi tốt hơn. Tôi nghĩ về nó thậm chí còn cẩn thận
hơn trước đây, bởi vì tôi muốn chắc chắn rằng tôi đang dạy bạn những điều
đúng đắn."
"Tôi đã học được một cách thực sự để chăm sóc bản thân," tôi nói với
anh ấy, "và cảm giác đó... khác thường. Tôi thực sự không mong đợi điều
đó".
"Không? Ngươi mong đợi cái gì?"
"Tôi hy vọng sẽ học được một số điều cơ bản và hy vọng chúng tôi sẽ hòa thuận
với nhau."
Hắn cười nói. "Tôi nghĩ rằng chúng tôi đã làm rất tốt điều đó, thực sự.
Thật đặc biệt khi được nói chuyện thường xuyên như vậy, và tôi cảm thấy
bây giờ bạn tin tưởng tôi hơn một chút."
"Chà, anh biết một hoặc hai điều," tôi trêu chọc.
"Tôi biết, tôi biết, nhưng ý tôi là bạn dường như tin tưởng tôi hơn theo
nghĩa rộng hơn, và tôi hy vọng đó là sự thật."
"Đúng vậy," tôi lặng lẽ xác nhận. "Bạn đã gắn bó với tôi, và đã làm như
vậy ngay cả khi nó khó khăn."
"Tất nhiên là tôi đã làm, và mặc dù năm nay đã kết thúc, nhưng việc thực
hành đầu tư của chúng ta cùng nhau sẽ không kết thúc. Vẫn còn rất nhiều
điều phải luyện tập".
"Tôi biết là có. Hãy nhớ khi bạn nói với tôi rằng một phần rất lớn của
việc học tập và đầu tư tốt là biết những gì bạn không biết?"
"Đương nhiên là có."
"Chà, tôi rất ý thức được mình không biết bao nhiêu. Đừng hiểu lầm tôi,
tôi biết tôi đã học được rất nhiều. Tôi mong muốn tìm hiểu về cách bạn đầu
tư. Tôi đã không
Thực sự mong đợi để nội tâm hóa nó và làm cho nó của riêng tôi. Đặc biệt
là giữa cảm giác hoàn toàn bất tài trong nhiều tháng."
Thật bực bội khi cảm thấy hoàn toàn, tra tấn, bất tài một cách bực bội.
Không phải là khoảng thời gian yêu thích của tôi trong năm nay. Trong một
thời gian, tôi đã không tin rằng nó sẽ thay đổi. Thật đáng sợ khi nhận thức
sâu sắc về sự bất tài của chính mình - ở một thứ mà tôi thực sự cũng muốn
giỏi. Chỉ có kiến thức của cha tôi và sự tự tin của ông dành cho tôi đã xoa
dịu nỗi sợ hãi đó, và phải mất rất nhiều bước nhỏ để tôi thoát khỏi màn
sương mù đó và có một cái nhìn rõ ràng hơn. Tôi là một nhà đầu tư bất tài
một cách vô thức trong phần lớn cuộc đời mình, và ngay khi tôi trở nên bất
tài một cách có ý thức, điều đầu tiên tôi nhận thức được là nỗi sợ hãi của
mình. Phải mất vài tháng để phát triển đủ kiến thức để làm việc với nỗi sợ
hãi của tôi theo cách sẽ hỗ trợ, thay vì cản trở, Thực hành Đầu tư của tôi.
Bây giờ tôi theo dõi tin tức và thường xuyên tìm kiếm các Phái Bộ
Truyền Giáo của tôi trong các công ty. Tôi nhận thấy vô số công ty tôi gặp
hàng ngày và tôi ghi chép về những người điều hành chúng. Tôi đã quan sát
những thay đổi lớn hơn về thị trường và kinh tế vĩ mô và biết đủ để có ý
kiến về chúng. Tôi biết về cách phát triển khả năng chống mong manh của
riêng mình trong danh mục đầu tư và trong cảm xúc của chính tôi. Tôi đã có
một kế hoạch về những việc cần làm khi thị trường suy thoái. Đó là nỗi sợ
hãi đáng kinh ngạc mà tôi cảm thấy vào tháng Giêng? Kiến thức thực sự là
sự cân bằng tuyệt vời. Bây giờ tôi cảm thấy mạnh mẽ—không—tôi cảm
thấy chống lại sự mong manh. Một sự sụp đổ trên thị trường làm tôi sợ hãi
trước đây; Tôi muốn tiền của tôi dưới nệm của tôi. Bây giờ tôi biết chính
xác phải làm gì khi điều đó xảy ra. Tôi thậm chí, trái ngược với tất cả
những cảm xúc bình thường, hy vọng điều đó sẽ xảy ra. Không phải vì tôi
muốn bất cứ ai khác mất tiền. Đơn giản bởi vì khi một thị trường trở nên
quá nóng với giá cao hơn giá trị, nó bị chi phối bởi lòng tham và không phải
là một nơi lành mạnh để để lại số tiền khó kiếm được. Và nó cần phải quay
trở lại trái đất để tôi có thể đầu tư.
Nhiều tháng thực hành này, tôi biết rằng tôi có thể chọn một công ty
tuyệt vời với mức giá phù hợp. Đó là một điều phi thường. Tôi có thể
nghiên cứu một công ty từ sự thoải mái trên chiếc ghế dài của mình, quyết
định xem tôi có tin tưởng vào ban quản lý hay không, tính toán ba phương
pháp giá khác nhau, sử dụng phán đoán của riêng tôi để quyết định mức giá
phù hợp là bao nhiêu và quyết định danh mục đầu tư của tôi xứng đáng với
bao nhiêu.
Và bây giờ tôi biết tôi có thể sai và ổn. Thực hành chống mong manh này
có các biện pháp bảo vệ tích hợp như Biên độ an toàn lớn về giá cả, đầu tư
vào nhiều công ty và danh sách kiểm tra được kiểm tra kỹ lưỡng và nó yêu
cầu nếu tôi không chắc chắn về bất kỳ phần nào của nó, tôi nên đợi.
Làm thế nào tôi có thể biết ơn nhiều hơn? Không có gì khác để thêm. Tôi
đã có tất cả các thành phần.
Và, tôi biết có rất nhiều điều tôi vẫn chưa biết. Tôi thấy cha tôi đánh giá
một công ty dễ dàng và tự nhiên như thế nào. Khi chúng tôi ngồi lại với
nhau và nghiên cứu La Croix vài tháng trước đó, đó là một khoảnh khắc lớn
đối với chúng tôi. Cấp độ tiếp theo là để tôi nhanh hơn trong nghiên cứu và
đánh giá của mình, với nhiều thông tin và quan điểm nội bộ hơn về các
ngành và công ty, với nhiều nền tảng hơn về quản lý nổi tiếng và tự tin hơn
về giá cả. Tôi có thể học được nhiều hơn về kế toán, nếu tôi có thể chịu
đựng được nó. Năng lực có ý thức sẽ là một thực hành lâu dài, tôi có thể
nói. Luôn luôn có một cấp độ tiếp theo, ngay cả đối với các bậc thầy.
"Con đã nhận thấy mình có thể biết nhiều hơn nữa," tôi nói với cha tôi,
"và điều đó khiến con cảm thấy như một người mới bắt đầu trở lại."
Bố há hốc mồm. "Cũng giống như yoga! Đó là thực hành, em yêu. Nó trở
nên dễ dàng hơn và bạn sẽ trở nên tốt hơn rất nhiều, để chắc chắn. Nhưng
bên trong, nó luôn là một quá trình tinh chỉnh và thực hành cẩn thận. Luôn
luôn có một cái gì đó để được tốt hơn. Sẽ luôn có dấu hiệu cảnh báo mới
thỉnh thoảng để thêm vào danh sách kiểm tra đó. Đó là lý do tại sao tôi yêu
thích ý tưởng của bạn về việc coi Quy tắc # 1 đầu tư như một thực tế rất
nhiều. Đó chỉ là cách thực hành diễn ra. Đó là một thái độ hoàn hảo về học
tập suốt đời và làm việc hướng tới sự thành thạo."
"Thật tuyệt khi nghĩ về thực hành này như của tôi bây giờ. Nó hơi khác
so với của bạn. Và của bạn khác với tôi."
"Đó là," anh đồng ý, "và đó cũng là một nền giáo dục thực sự đối với tôi,
để xem Quy tắc # 1 đầu tư trông như thế nào khi được thực hiện bởi con gái
tôi. Tôi nghĩ rằng tất cả mọi người làm kiểu đầu tư này sẽ làm điều đó như
tôi, nhưng bạn chắc chắn đặt vòng quay của riêng bạn vào nó, và tôi thích
nó. Tôi thích nhìn thấy bạn có hương vị riêng của thực hành này. Nó giống
nhau, nhưng nó là của bạn, bằng cách nào đó."
"Thích chia sẻ thực hành?" Tôi trêu chọc anh ta. Hắn cười nói.
"Tôi đang làm Practice Shares và thậm chí còn không biết điều đó! Vì
vậy, vâng, chính xác như vậy. Và bạn nghĩ bao nhiêu về cấu trúc của các
công ty, quản lý, quyền biểu quyết, cách các chỉ số hoạt động, cách thị
trường chứng khoán hoạt động. Tôi biết những điều đó nhưng tôi không
nghĩ về chúng một cách chi tiết theo cách bạn làm, và nó chắc chắn đã
khiến tôi trở thành một nhà đầu tư tốt hơn."
Điều đó thật tuyệt, tôi không biết phải nói gì. Tôi nhắc nhở anh ấy, May
mắn là chúng ta có podcast, vì vậy tôi có thể tiếp tục làm phiền bạn về tất cả
những điều này. Việc luyện tập của chúng ta chắc chắn vẫn chưa kết thúc".
"Không," anh nói, "nhưng anh tự do hơn trước đây rất nhiều. Bạn có cảm
thấy nó không? Bởi vì bạn chắc chắn có vẻ như bạn có cảm giác tự do về
bạn."
Tôi đã cảm nhận được điều đó. Anh ấy đã đúng. Tôi đã không đối phó
với cảm giác Cầu thang bê tông kín trong nhiều tháng.
"Tôi nghĩ rất nhiều trong số đó, thực sự, đang sống mà không có nỗi sợ
hãi thường trực về tương lai," tôi trầm ngâm. "Đó là một chuyến tàu lượn
siêu tốc của một cuộc hành trình, và tôi chắc chắn rằng nó chưa kết thúc,
nhưng thành thật mà nói, cuộc sống không sợ tài chính là tự do theo một
cách rất thực tế. Nó rất thật, tôi không nghĩ rằng tôi sẽ có thể tiếp tục đầu tư
mà không xử lý nó. "
Bố chân thành đồng ý. "Thêm vào đó, chúng ta hãy nói về tự do tài chính
theo nghĩa đen - những con số - lần cuối. Bây giờ bạn đã sẵn sàng đầu tư, số
liệu đô la và năm chúng tôi ước tính có vẻ thực tế hơn, phải không?"
"Thành thật mà nói," tôi lẩm bẩm, "Tôi không nhớ Số của mình. Và tôi
không muốn! Thật đáng buồn".
Bố im lặng, không nói nên lời.
"Đó là một con số lớn đến nỗi nó cảm thấy không thể tiếp cận được," tôi
giải thích. "Những con số không phải là chuyện của tôi! Xin lỗi, nhưng thực
tế của tôi đã không thay đổi điều đó. Tôi muốn biết rằng tôi đang làm việc
hướng tới nó nói chung. Điều đó là đủ cho tôi."
"Được rồi," anh đồng ý, "nếu đó là những gì cô muốn. Tôi nghĩ bạn sẽ
cảm thấy thoải mái hơn với số của mình khi bạn kiếm được một ít tiền đầu
tư."
Tôi có thể thấy điều đó xảy ra. Nó sẽ thực tế hơn.
"Trên thực tế," bố tiếp tục, "con thậm chí còn sẵn sàng hơn cha mong
đợi, bởi vì con muốn mua cổ phiếu thực trước khi bố lên kế hoạch."
"Er, yeah, tôi cho là tôi đã làm," tôi thừa nhận.
"Tuy nhiên, tôi nghĩ mọi chuyện vẫn ổn. Đó rõ ràng là đỉnh cao của thực
tiễn, vì vậy thật phù hợp khi bạn mua cổ phiếu trong Năm Thực hành Đầu
tư của chúng tôi. Bây giờ bạn đã làm tất cả mọi thứ."
"Tôi nghĩ rằng tôi có những công ty tốt để bắt đầu và tôi có kế hoạch
mua hàng cho Danh sách mong muốn của mình khi những công ty đó được
bán."
"Ngươi chuẩn bị xong rồi. Bạn đã sẵn sàng. Bạn có sợ mua khi giá đạt
đến giá mua của bạn không?"
"Không ít đâu. Tôi rất phấn khích".
Sau khi chúc mừng bản thân đầy đủ, chúng tôi khó có thể chuyển sang
bất cứ điều gì thực chất, vì vậy chúng tôi nói lời tạm biệt và cúp máy.
Cuộc sống của tôi đã trở nên rất khác biệt chỉ trong vài tháng.
Toàn bộ nhiều hơn tổng các bộ phận của nó. Bằng cách nào đó, tôi chưa
bao giờ mong đợi các phần trong Thực hành Đầu tư của mình sẽ thêm vào
một tổng thể đẹp đẽ, thay đổi cuộc sống sâu sắc như vậy. Làm thế nào để
tìm hiểu về các công ty và thị trường chứng khoán có thể làm cho cuộc
sống của tôi tốt hơn? Nhưng nó đã có.
Bây giờ tôi cảm thấy vô cùng ổn định. Thực hành Quy tắc # 1 đầu tư đã
dạy tôi thấy rằng kết cấu của xã hội chúng ta được dệt với những người tạo
ra mọi thứ, cung cấp dịch vụ, kinh doanh theo cách này hay cách khác và
làm tốt. Chúng được ẩn trong tầm nhìn rõ ràng. Bây giờ, với tư cách là một
nhà đầu tư, tôi đã nhìn thấy chúng. Các công ty của họ có thể quá khó hiểu
đối với tôi, nhưng tôi có thể nhìn thấy họ và tôi có thể hỗ trợ Nhiệm vụ của
họ bằng tiền đầu tư của mình. Tôi đã rất vui mừng khi tạo ra tác động với
các khoản đầu tư của mình và tôi đã đúng - đầu tư vào Nhiệm vụ của mình
khiến tôi quan tâm khi tôi tìm kiếm các công ty để yêu thích, tham gia khi
tôi cảm thấy muốn bỏ thực hành để theo đuổi dễ dàng hơn và tập trung khi
mắt tôi liếc qua vì đọc 10-K.
Mục tiêu tự do của tôi có nghĩa là, trên hết, ít căng thẳng hơn trong cuộc
sống và khỏe mạnh. Tôi chưa ở đó, nhưng trong khi đó, chỉ bằng cách tập
trung vào tự do và tạo không gian cho nó đến với cuộc sống của tôi, bằng
cách nào đó nó đã có.
Tôi đã đi từ một cuộc sống cúi đầu, tập trung vào công việc đến bất ngờ
đi du lịch thường xuyên, đến một buổi biểu diễn phụ thú vị bất ngờ với
podcast InvestED của chúng tôi và nhường chỗ trong cuộc sống của tôi cho
một người bạn trai nghiêm túc. Tôi sẽ không bao giờ dự đoán được bất kỳ
điều gì trong số đó.
Nó không mất rất nhiều tiền với số tiền chính xác của Số của tôi, bất kể
đó là gì, ngồi trong tài khoản ngân hàng của tôi để làm cho tôi cảm thấy tự
do, hóa ra. Kiểm soát tài chính và những con quỷ tài chính của tôi khiến tôi
được tự do. Đó thực sự là trọng tâm từ lâu, tôi nhận ra. Chỉ khi tôi đối mặt
với họ, tôi mới đủ cởi mở để thử đầu tư. Cảm xúc của tôi về tiền bạc thực
sự không liên quan gì đến tiền. Chúng liên quan đến rất nhiều thứ khác
trong đầu tôi - nền tảng, kinh nghiệm, cảm xúc của tôi. Chúng có liên quan
nhiều đến gia đình tôi và lịch sử của nó với tiền bạc. Đối với người khác,
thế giới tài chính cung cấp rất nhiều cơ hội để tạo ra những cảm giác tiền
bạc tốt đó. Nhưng với tôi, nó cần công việc nội bộ. Tôi đã đi một chặng
đường dài với đầu tư, tài chính và cách tôi nhìn nhận bản thân mình trong
thế giới đó.
Tôi không phải là người duy nhất quan sát thấy rằng việc tập trung vào
giá trị lâu dài trong các công ty đã thể hiện giá trị trong phần còn lại của
cuộc đời họ. Guy Spier đã viết cả một cuốn sách về cách giáo dục của ông
như một nhà đầu tư giá trị cũng là một sự giác ngộ phát triển các giá trị của
ông. Buffett và Munger thường xuyên đưa ra lời khuyên về cách sống một
cuộc sống tốt tại Berkshire
Cuộc họp thường niên của Hathaway ở Omaha, và đã quan sát thấy rằng tập
trung vào việc mua các công ty tuyệt vời hỗ trợ các lựa chọn cuộc sống có
lợi lâu dài.
Tôi đã yêu thích môn tu luyện này hơn nhiều so với những gì tôi từng
nghĩ. Kiến thức của nó đã cho tôi sức mạnh và quyền kiểm soát cuộc sống
của tôi mà tôi đã rất thiếu. Tôi yêu nó hơn là thực hành pháp luật.
Bạn trai tôi sống cách tôi một đại dương và cả hai chúng tôi đều không
có công việc linh hoạt. Nuno đề nghị từ bỏ mọi thứ và chuyển đến Boulder,
nhưng tôi không muốn anh ấy chuyển đến một đất nước xa lạ cho một
tương lai tập trung vào công ty luật mà tôi không chắc mình muốn nữa.
Tôi muốn trở thành một nhà đầu tư thực sự và tôi muốn tập trung vào
podcast của mình với bố. Tôi chưa ở Số của mình, thậm chí chưa gần,
nhưng nhờ podcast của chúng tôi và thị trường nhà ở, tôi nhận ra rằng tôi có
thể tạo ra tự do tài chính cho bản thân bằng cách bỏ công việc công ty luật
và tập trung vào đầu tư, và điều đó sẽ là quá đủ cho bây giờ.
Cuộc sống có gì tốt nếu không thực sự sống nhiều nhất có thể? Tôi không
có con, người phụ thuộc hay lý do để ở lại. Mặc dù tôi rất nhớ làm việc
trong cộng đồng doanh nhân, tôi biết rằng tôi sẽ trở lại thế giới đó một lần
nữa trong một số khả năng và có thể giúp đỡ hiệu quả hơn tôi đã làm một
luật sư kiệt sức, ốm yếu. Tôi yêu nó quá nhiều để tránh xa. Quan trọng nhất,
tôi đã khỏe mạnh trở lại. Tôi đã được nghỉ ngơi đầy đủ, và tôi không còn
cảm thấy mức độ mệt mỏi chết người đó sẽ không biến mất. Dạ dày của tôi
đã bình tĩnh lại và tóc tôi đã ngừng rụng thành từng cục. Tôi đã ngừng dùng
thuốc và không còn phụ thuộc vào túi Ziploc bổ sung hàng ngày để vượt
qua cả ngày.
Tôi đã bắt đầu cảm thấy là chính mình một lần nữa – mạnh mẽ, mạnh mẽ,
tập trung. Tôi đã bắt đầu cảm thấy có lẽ tôi trông hơi giống hình ảnh mà tôi
có về bản thân mình như một nhà đầu tư thành công.
Tôi đã đưa ra quyết định.
Đó là một thị trường nhà đất điên cuồng. Tôi đã bán căn hộ của mình để
kiếm lợi nhuận, trả hết các khoản vay sinh viên và thực hiện bước nhảy vọt:
Tôi bỏ công việc công ty luật. Tôi đã nửa sợ hãi trước một bước đi điên rồ
như vậy, nhưng chủ yếu là tôi rất vui mừng về điều chưa biết lớn trong
tương lai.
Tôi cất tất cả đồ đạc của mình vào kho và di chuyển với một vài chiếc
vali đến nhà mẹ tôi ở Wyoming. Tôi đã chính thức sống với mẹ tôi. Tuy
nhiên, bằng cách nào đó, tôi cảm thấy như mình đã đi lên trên thế giới. Đó
là những gì tự do đối với tôi. Tôi không quan tâm người khác nghĩ gì. Tôi
lảo đảo, và tôi cảm thấy sự bình yên sâu sắc khi di chuyển vào dòng sông.
Tôi cảm thấy vui vẻ. Tôi cảm thấy tự do.
Tôi đã đến Zurich trong vài tuần và sau đó Nuno và tôi đến Lisbon để
đón Giáng sinh với gia đình anh ấy. Cha mẹ của Nuno không nói được
nhiều tiếng Anh và tôi không nói được tiếng Bồ Đào Nha, vì vậy chúng tôi
đã uống rượu vang và Bồ Đào Nha đi qua kỳ nghỉ. Thật tuyệt.
Và tôi bắt đầu nhìn về tương lai. Tôi đã lập một danh sách những việc
cần làm trong tương lai để hỗ trợ việc tiếp tục tu luyện của mình.
Bây giờ, khi tôi cảm thấy hoảng sợ, run rẩy và lo lắng về việc đưa tiền
thật vào thị trường, một danh sách kiểm tra là mục tiêu của tôi. Những sự
thật lạnh lùng, cứng rắn được viết trên đó, với những yêu cầu mà tôi cần
phải đáp ứng, là một lực lượng ổn định. Danh sách kiểm tra, để nêu rõ ràng,
đảm bảo tôi sẽ không quên bất cứ điều gì quan trọng.
Danh sách kiểm tra thực hành đang diễn ra
Trạng thái danh sách yêu thích. Lên lịch các báo cáo hàng quý và hàng
năm cho từng công ty trong Danh sách mong muốn, sử dụng một danh
mục riêng trên lịch của tôi để tôi có thể xóa chúng khỏi chế độ xem trừ
khi tôi muốn kiểm tra. Đăng ký cập nhật nhà đầu tư của mỗi công ty
trên trang web của họ, thiết lập cảnh báo e-mail cho hồ sơ SEC của mỗi
công ty và tạo bộ lọc cho từng công ty để e-mail của tôi không bị tắc
với tất cả các cảnh báo đó. Như với lịch, bằng cách đó tôi có thể dễ
dàng kiểm tra nó khi tôi muốn, và nếu không thì không bị làm phiền.
Mỗi quý một lần, hãy đọc lại câu chuyện và đảo ngược câu chuyện của
tôi cho mỗi công ty để nhắc nhở bản thân tôi bắt đầu từ đâu. Những thay
đổi nhỏ rất dễ bị bỏ qua.
Tính toán lại ba giá mua của tôi với các con số được cập nhật từ báo cáo
thu nhập hàng quý.
Theo dõi các chỉ số trên toàn thị trường. Không phải tất cả những điều
đó thường xuyên, nhưng hãy theo dõi Chỉ số P / E và Buffett của
Shiller.
Đọc thêm sách về thế giới đầu tư giá trị. Poor Charlie's Almanack, một
cuốn sách bàn cà phê nặng bản tóm tắt những câu nói, câu chuyện và
tiểu sử của chú Charlie, là một nơi tuyệt vời để bắt đầu. Một nhà đầu tư
mà tôi biết đã nói với tôi rằng anh ta giữ nó trong tầm tay để thỉnh
thoảng lướt qua để xin lời khuyên và luôn tìm thấy điều gì đó hữu ích.
Tôi cũng muốn tìm hiểu thêm về các nhà đầu tư giá trị khác và lời
khuyên họ đưa ra cho những người trong chúng ta vẫn đang học hỏi.
Nghiên cứu. Tôi quyết định tiếp tục trả tiền cho tờ Wall Street Journal.
Tôi đã sử dụng nó thường xuyên cho nghiên cứu của tôi và cho tin tức,
và nó đã cho tôi viễn cảnh tuyệt vời
trên thị trường. Tôi sẽ đánh giá vào đầu năm tới liệu tôi có thêm một
nguồn nghiên cứu đắt tiền khác như Barron hay Financial Times vào
bảng lương của mình hay không.
Gia đình tôi sống rải rác trên toàn cầu vào ngày Giáng sinh, vì vậy tất cả
chúng tôi tập trung ở San Diego vào tuần sau và ăn mừng vào ngày đầu
năm mới. Năm đầu tiên thực hành đầu tư của tôi đã kết thúc và cái mà
chúng tôi gọi là "Giáng sinh năm mới" là thời điểm thích hợp để ăn mừng
tất cả những thay đổi đã xảy ra trong năm đó.
Bố và tôi đã có một khoảnh khắc giữa các lễ hội gia đình để nói ngôn
ngữ riêng của chúng tôi với nhau.
Anh nhìn tôi. "Điều này khá tuyệt vời."
Cả hai chúng tôi đều gật đầu. "Chà, tôi đoán chúng ta sẽ không nói
chuyện nhiều như trước đây. Anh không thực sự cần tôi nữa", anh nửa đùa
nửa thật. "Ngươi tự mình tốt."
Cái gì? Tôi nghĩ. "Ngươi điên rồi sao? Tôi cần kiểm tra công việc của tôi
với bạn và tôi cần ăn cắp ý tưởng từ bạn. Chúng ta còn có thể gọi điện thoại
đầu tư sao?"
Hắn mỉm cười. "Ừ, ý tôi là, nếu đó là những gì cần thiết để nói chuyện, thì chắc
chắn rồi."
Sau đó, tôi thấy những gì anh ấy đang nhận được. "Không, bố, tất nhiên
chúng ta cũng có thể nói về những thứ khác. Chúng ta chỉ có thể. . . nói
chuyện."
"Tôi không muốn đánh mất mối quan hệ mà chúng tôi đã phát triển."
"Chúng ta sẽ không," tôi hứa. "Nó chỉ phụ thuộc vào chúng tôi để duy trì
nó. Đó là một vấn đề tốt để có."
Tôi rất biết ơn vì những vấn đề của mình. Tôi phải học cách tin tưởng
bản thân mình. Sự tin tưởng tôi tìm thấy ở cha tôi là một phần thưởng.
Năm thực hành đầu tư có thể đã kết thúc, nhưng thực hành của tôi, và
cuộc sống mới của tôi, chỉ mới bắt đầu.
THỰC HÀNH THÁNG MƯỜI HAI: Bạn đã làm điều đó: cả một năm thực
hành đầu tư. Dành vài phút để suy ngẫm về thực hành của bạn trong năm qua.
Chú ý cuộc sống của bạn đã thay đổi như thế nào. Vấn đề của bạn đã thay đổi
chưa? Phát triển kế hoạch của riêng bạn để chịu trách nhiệm về Thực hành
Đầu tư của bạn trong tương lai.
OceanofPDF.com
Lời bạt
VÀO THÁNG 6 NĂM 2017, tôi nhận được tin tức từ một thông báo qua e-mail rằng Amazon sẽ
mua lại Whole Foods với giá 42 đô la mỗi cổ phiếu. Điện thoại của tôi sáng
lên với những tin nhắn từ những người bạn biết tôi yêu công ty đó, và sau
đó bố tôi gọi điện chúc mừng tôi. Nó giống như sinh nhật của tôi.
Tôi đã hiểu đúng! Rất nhiều điều có thể đã ngăn cản tiềm năng của
Whole Foods được nhận ra đầy đủ, vì vậy để có một cuộc chạy trên sân nhà
với một công ty tuyệt vời với một Nhiệm vụ tuyệt vời cảm thấy như chiến
thắng trò chơi. Tất cả những cơn đau đầu, tất cả thời gian dành cho việc đọc
các báo cáo hàng năm, tất cả các nghiên cứu, tất cả những thăng trầm cảm
xúc, tất cả những nghi ngờ - nó làm cho tất cả những thực hành đó trở nên
đáng giá.
Đó là buổi tối sớm ở Zurich. Nuno và tôi đã không tiếp tục hẹn hò qua
Đại Tây Dương lâu hơn nữa trước khi tôi hứa sẽ kết hôn với anh ấy. Đối với
những người khác, tôi biết có vẻ như mối quan hệ của chúng tôi đã tiến
triển nhanh chóng, nhưng trong bong bóng nhỏ của chúng tôi, chúng tôi
cảm thấy chậm chạp, và sau nhiều tháng không thành công khi cố gắng sắp
xếp một đám cưới sớm giữa các gia đình bận rộn của chúng tôi ở các châu
lục khác nhau, chúng tôi đã bỏ cuộc và bỏ trốn. Chúng tôi đã kết hôn trong
một văn phòng thẩm phán xiêu vẹo vào một ngày mưa ở Boulder mà không
có bất kỳ căng thẳng nào ngoại trừ việc xuất hiện đúng giờ. Chúng tôi biết
rằng chúng tôi sẽ tiệc tùng với gia đình sau này, và chúng tôi trân trọng
ngày đó trong ký ức của chúng tôi, chỉ có chúng tôi.
Ngay sau đó, tôi, và một container vận chuyển đầy quần áo và đồ đạc của
tôi, chuyển đến Zurich. Chuyển đến một đất nước khác với tư cách là một
cặp vợ chồng mới cưới có rất nhiều thách thức riêng về sự đồng hóa, nhưng
tôi thích chúng. Đó thực sự là một cuộc sống hoàn toàn mới.
Ngồi trên chiếc ghế lớn của tôi tối hôm đó, tôi cần biết từ cha tôi phải
làm gì với cổ phần của Whole Foods mà tôi sở hữu.
"Bán Whole Foods," bố tôi hướng dẫn tôi. "Bây giờ."
Giá cổ phiếu được bán cao hơn một chút so với giá thỏa thuận 42 đô la,
và cha tôi muốn tôi lấy nó trước khi giá giảm. Đôi khi sau khi một thỏa
thuận được công bố, một người mua khác sẽ xuất hiện và đưa ra mức giá
cao hơn. Và đôi khi thỏa thuận chỉ nổ tung. Ở đây, cả hai chúng tôi đều
nghĩ rằng điều đó rất cao
không có khả năng, vì John Mackey rõ ràng muốn Amazon, và không ai
khác, mua con của mình.
Bố tôi đã đúng, nhưng nó xảy ra quá nhanh. Chỉ vài giờ trôi qua kể từ khi
nghe tin, và bây giờ tôi phải bán công ty mà tôi yêu thích này? Tôi cảm thấy
xì hơi. Tất cả những gì tôi đã trải qua với công ty này đang đi đến đỉnh
điểm, và bây giờ, tôi, một cách bất ngờ, giống như bán phá giá bất kỳ công
ty nào, sẽ bán? Giống như nó không có ý nghĩa gì với tôi cả?
Mặc dù chúng tôi mong muốn "không bao giờ bán", bán hàng là một
phần không thể lay chuyển của thực tiễn này.
Tôi hít một hơi thật sâu và quyết định làm những gì tôi phải làm. Tôi
không thích thú với nó.
Tôi gõ lệnh bán và đoán xem nên chọn hộp nào — tôi không nhớ cách
bán cổ phiếu. Tôi đặt con trỏ lên nút bán. Sau đó, tôi chuyển nó đi, đến một
nơi an toàn, nơi một cú nhấp chuột vô tình sẽ không kết thúc mối quan hệ
của tôi với một công ty tôi yêu thích. Tôi di chuyển con trỏ trở lại, sau đó
lại đi. Thật khó để nhấp vào nút bán đó. Những cổ phiếu này là cổ phần
của tôi. Họ là cách tôi tham gia đầu tư. Đó là cách tôi luyện tập. Nếu tôi bán
chúng, tôi có mất kết nối với năm đầu tiên thực hành đầu tư không? Nó sẽ
giống như nó chưa bao giờ xảy ra?
Không. Tôi tự nhắc nhở mình rằng không ai có thể lấy đi kiến thức hoặc
thực hành của tôi. Việc bán hàng này chỉ là một phần của thực tế đó. Tôi đã
phải tập bán hàng giống như tôi đã thực hành mọi thứ khác.
Một khi tôi quyết định, phần tham lam trong tôi muốn chờ đợi trong
trường hợp giá tăng lên một vài xu. Đó là suy đoán, tôi nghe thấy giọng nói
của cha tôi nói trong đầu. Chúng tôi không hành động theo những suy nghĩ
đầu cơ. Chúng tôi hành động dựa trên sự chắc chắn. Ngay lúc đó, tôi đã có
một khoản lợi nhuận nhất định. Tôi nhấn bán.
Màn hình hiển thị, "Bạn đã vượt quá giới hạn thời gian để đặt hàng." Chờ
đã, đó có phải là một dấu hiệu không? Crap. Rốt cuộc tôi có nên giữ cổ
phiếu không? Không, dừng lại, chỉ bán những thứ chết tiệt.
Tôi điền vào biểu mẫu một lần nữa và nhấn BÁN. Tôi thấy "Đơn đặt hàng
đã điền". Tôi không thể nhìn vào bất cứ điều gì khác. Nó đã được thực hiện.
Nuno trở về nhà trong khi tôi đang chôn vùi cảm xúc chia tay của mình
trong một số Amazon Prime TV (trớ trêu thay) trong khi tập yoga. Tôi kể
cho anh ấy nghe toàn bộ bi kịch về chuyến tàu lượn siêu tốc đầy cảm xúc
của tôi về việc bán một số cổ phiếu. "Đó là bởi vì anh đã yêu công ty." Anh
mỉm cười, và anh đã đúng. Tôi biết đó là một chiến thắng, nhưng nó giống
như một mất mát. Tôi đã mất đi mối tình đầu của mình, và tôi không chắc
mình sẽ tìm thấy một mối tình khác.
Tôi để bản thân cảm thấy buồn về việc mất Whole Foods trong khoảng
một tuần trước khi tôi cảm thấy muốn tính toán chính xác những gì tôi đã
làm. Sau khi cộng cổ tức tôi đã nhận được từ công ty để tính toán cơ sở của
mình, tôi đã so sánh nó với giá bán của tôi. Đợi một chút. Lợi tức đầu tư của
tôi là 41 phần trăm. . . 41 phần trăm!
41 phần trăm!
Đó là một món quà chia tay nhỏ đẹp. Tất cả những gì tôi có thể nghĩ đến
là tôi đã đạt được mục tiêu: 41% là một cảnh tượng tốt hơn 26% mà cha tôi
đã đặt ra là lợi nhuận tối ưu, và tôi mỉm cười bên trong đến tận ngón chân.
Đó là một khởi đầu tuyệt vời. Đã đến lúc quay trở lại nghiên cứu các công
ty và tìm kiếm công ty yêu thích tiếp theo của tôi. Tôi đã yêu môn tu luyện
này, thực sự. Tôi đã tiếp tục.
OceanofPDF.com
Lời bạt
Tôi đang xem trực tiếp cuộc họp thường niên của Warren Buffett tại
Omaha trong thời gian Danielle và tôi đang viết cuốn sách này. Anh ấy và
Charlie Munger đã nhận câu hỏi từ khán giả, và một câu hỏi là họ muốn di
sản của mình là gì. Buffett trả lời rằng ông muốn được coi là một giáo viên
giỏi.
Tất nhiên, Warren Buffett là một trong những người đàn ông giàu có nhất
thế giới, một người đàn ông tự lập bắt đầu sự nghiệp đầu tư của mình với
100 đô la và một người đàn ông đã cho đi nhiều tiền từ thiện hơn bất kỳ ai
trên thế giới - nhưng ông đã ở đây, nói với chúng tôi rằng không có thành
công nào trong số đó quan trọng với ông nhiều bằng việc dạy chúng ta cách
đầu tư đúng cách và trở thành người tốt hơn.
Tôi nghĩ ông ấy đã chọn di sản của mình rất tốt.
Theo quan điểm của tôi, anh ấy và Charlie là một trong những giáo viên
có ảnh hưởng nhất trong một trăm năm qua và, nếu được đánh giá bởi tác
động tài chính của việc giảng dạy của họ, có lẽ là những giáo viên quan
trọng nhất của thời hiện đại. Kết quả đầu tư thành công lâu dài và liên tục
của họ là một trong những điểm bất thường lớn đối với mô hình Giả thuyết
thị trường hiệu quả và thúc đẩy những nỗ lực của thế hệ các nhà kinh tế
hiện tại để truất ngôi EMH. Họ chịu trách nhiệm tạo ra không chỉ sự giàu có
mà quan trọng hơn là kiến thức về cách tạo ra sự giàu có có thể được truyền
qua các thế hệ gia đình. Kiến thức về đầu tư để tạo ra "sự giàu có thế hệ"
mà tôi đã cố gắng dạy Danielle không chỉ là về sự giàu có tài chính thuần
túy, mà còn đòi hỏi các giá trị của bạn phải chịu trách nhiệm về tiền của
bạn. Và điều thú vị nhất đối với tôi là chính mối liên hệ sâu sắc giữa giá trị
và tiền bạc đã khiến chiến lược xây dựng sự giàu có này có ý nghĩa đối với
Danielle.
Đây là một vấn đề lớn đối với tôi; Tôi đã cố gắng cả đời để khiến cô ấy
quan tâm đến việc đầu tư. Khi cô ấy còn là một đứa trẻ, đôi khi cô ấy bị đau
bụng vào giữa đêm và tôi sẽ đi bộ xung quanh với cô ấy trong bóng tối và
hát "Ragtime Cowboy Joe" cho cô ấy. Đó là một bài hát mà cha tôi nói với
tôi có sức mạnh ma thuật để ru trẻ sơ sinh ngủ; Rõ ràng, nó đã làm việc với
tôi. Tôi phải nói rằng, tôi đã hoài nghi, nhưng mỗi lần tôi hát cho cô ấy
nghe, cô ấy sẽ
Và đôi khi, khi cô ấy ổn định và thoải mái trong vòng tay tôi, tôi sẽ đi bộ
xung quanh với cô ấy và nói với cô ấy về các công ty tôi đang đầu tư. Điều
đó sẽ khiến cô ấy chết.
Cô ấy và tôi đã thân thiết ngay từ khi bắt đầu cuộc sống của cô ấy, nhưng
khi cô ấy còn nhỏ, mẹ cô ấy và tôi chia tay, và Danielle cảm thấy tôi cũng
rời bỏ cô ấy, và điều đó đã phá vỡ niềm tin mà cô ấy dành cho tôi. Tôi chưa
bao giờ tìm ra cách kiếm lại nó. Cuốn sách này và podcast chúng tôi làm
cùng nhau đã cho tôi một cơ hội khác để ở đó vì cô ấy, một cơ hội mà tôi
không bao giờ mong đợi sẽ có. Quyết định tin tưởng Warren và Charlie của
cô ấy cũng là một quyết định tin tưởng vào tôi. Tôi hy vọng tôi đã làm tốt
nhất của nó.
Cơ hội để truyền lại cho thế hệ tiếp theo một tập hợp các ý tưởng có tiềm
năng tạo ra sự giàu có của thế hệ là một yếu tố thay đổi cuộc chơi. Mohnish
Pabrai, trong cuốn sách hay Nhà đầu tư Dhando, viết về gia đình Patel như
một ví dụ về một gia đình có sự giàu có thế hệ có giá trị hơn tài sản thực tế
của họ bởi vì, bất kể điều gì xảy ra, kiến thức về cách tạo ra sự giàu có
không thể bị lấy đi. Họ biết cách sở hữu và điều hành khách sạn, và khi họ
di cư đến Hoa Kỳ vào những năm 1960 chỉ với vài nghìn đô la và kiến thức
đó, họ đã mua một nhà nghỉ xuống cấp và bắt đầu lại. Ngày nay, chỉ năm
mươi năm sau, gia đình Patel sở hữu 40% khách sạn và nhà nghỉ ở Mỹ. Đó
là sức mạnh của một chiến lược làm giàu thế hệ.
Tôi biết điều này rất nhiều: Tôi đã làm tốt nhất tôi biết cách dạy Danielle
tốt để cô ấy có thể có nguồn lực của riêng mình để sống cuộc sống mà cô ấy
muốn. Tôi nghĩ cô ấy thực sự sở hữu chiến lược Quy tắc # 1 này, có thể
theo một cách tốt hơn tôi. Khi tôi học nó, tất cả dường như giống như
những gì Charlie đã nói—"Tất cả đều rất dễ dàng và rõ ràng; Họ sẽ phải
làm gì trong phần còn lại của học kỳ?" Nhưng Danielle đã phải đào sâu để
học điều này, và tôi nghĩ rằng những nỗ lực của cô ấy để hiểu đã tạo ra một
giếng học sâu cho tất cả chúng ta. Nó chắc chắn có cho tôi. Có một câu nói
cũ rằng nếu bạn muốn làm chủ một cái gì đó, hãy dạy nó. Tôi muốn nói
thêm rằng nếu bạn thực sự, thực sự, thực sự muốn làm chủ nó, hãy cố gắng
dạy nó cho đứa trẻ thực sự thông minh của bạn.
Những gì Warren và Charlie đã làm là một cuộc cách mạng; Họ đã tạo ra
một chiến lược, nếu được tuân theo cẩn thận, có thể làm cho bất cứ ai trở
nên giàu có. Cũng giống như sự giàu có của thế hệ gia đình Patel giúp các
thành viên gia đình sử dụng nó có thể trở nên giàu có trong kinh doanh
khách sạn, chiến lược đầu tư Quy tắc # 1 có thể giúp các thành viên trong
gia đình bạn trở nên giàu có từ đầu tư chứng khoán. Những người trong
chúng ta đã đi theo chiến lược đó nợ một
Món nợ thế hệ của lòng biết ơn đối với ông nội, Warren và Charlie, những
người đã cho chúng ta sự khôn ngoan này. Và tôi nợ họ một món nợ mà tôi
không thể trả được vì đã trả lại cho tôi con gái tôi.
Anh yêu em, Danielle.
—THỊ TRẤN PHIL
OceanofPDF.com
Tài nguyên cho thực tiễn đầu tư của bạn
BẠN KHÔNG LÀM ĐIỀU NÀY MỘT MÌNH. BẠN LÀ MỘT PHẦN CỦA MỘT GIA ĐÌNH THÀNH CÔNG
Quay trở lại năm 1934 khi Ben Graham, cố vấn của Warren Buffett, thực sự
viết cuốn sách về chiến lược đầu tư này. Trong tám mươi năm qua, chiến
lược đầu tư này đã chịu trách nhiệm tạo ra sự giàu có đáng kinh ngạc, bao
gồm cả tài sản của nhiều người giàu nhất thế giới. Do đó, chúng tôi có
nhiều nguồn lực để giúp bạn bắt đầu và tiếp tục Thực hành Đầu tư của riêng
mình.
Bắt đầu với trang web của tôi, danielletown.com. Ở đây, tôi có một kế
hoạch cá nhân hóa và hỗ trợ cho Thực hành đầu tư của riêng bạn, rất nhiều
trợ giúp MATH bổ sung, tài nguyên cho Đầu tư chuyên sâu của bạn, lời
khuyên để mua Cổ phiếu thực hành, ý tưởng xây dựng văn phòng đầu tư
của bạn, trợ giúp bắt đầu một nhóm đầu tư, danh sách đọc và thậm chí
nhiều phát triển hơn trên đường đi. Trang web này sẽ đáp ứng những gì bạn
(và tôi!) cần khi chúng tôi thực hiện Thực tiễn đầu tư của mình.
Một kế hoạch cụ thể giúp gắn bó với một thực tiễn. Tôi thấy hữu ích khi
có tất cả các thực hành hàng tháng ở một nơi, vì vậy tôi có thể hiểu rõ hơn
về những gì tôi đang đặt ra để làm. Nếu bạn muốn biểu đồ của riêng bạn về
tất cả các thực hành hàng tháng, hãy gửi email cho tôi theo
danielle@danielletown.com
hoặc yêu cầu nó thông qua
danielletown.com/financial tự do.
Nếu bạn muốn nhận bản tin hàng tháng miễn phí của tôi, bao gồm thông
tin chi tiết từ Thực tiễn đầu tư của riêng tôi, thông tin về các công ty tôi
thấy thú vị và các tài nguyên mới nhất mà chúng tôi đã phát triển, hãy đăng
ký tại danielletown.com.
Để tìm hiểu những công ty tôi đang xem xét trong thời gian thực và
những gì tôi đang làm, hãy theo dõi tôi:
Facebook: Danielle Town
Twitter: @danielle_town
LinkedIn: Danielle Town
Instagram: danielletown
Tôi cũng muốn kết nối với bạn — để lại cho tôi một bình luận hoặc đề
cập để tôi biết bạn đã đọc cuốn sách và đang bắt đầu Thực hành Đầu tư của
riêng bạn.
Trang web của bố tôi, ruleoneinvesting.com/book, cũng có nhiều nguồn
lực đầu tư và tài chính có sẵn cho bạn. Đây là nơi bạn có thể nhận được
thông tin khó có được ở bất kỳ nơi nào khác, như chuyên gia đầu tư yêu
thích của anh ấy là ai và họ đang mua gì ngay bây giờ, cũng như các máy
tính và kiến thức cơ bản về kế toán hữu ích. Nếu bạn muốn có một lối tắt
đến các con số và báo cáo tài chính, Hộp công cụ trên
ruleoneinvesting.com/book cung cấp nó. Hộp công cụ của anh ấy chạy tìm
kiếm các công ty và hợp nhất tất cả các hồ sơ SEC vào một nơi, tính toán
tốc độ tăng trưởng, số hào và số quản lý, giá cả và định giá cho bạn. Nó
thậm chí còn mã hóa màu kết quả để bạn có thể dễ dàng xem công ty nào
đang tìm kiếm. Bố tôi cũng thường xuyên tổ chức một hội thảo trực tiếp,
mà bạn có thể đăng ký tại ruleoneinvesting.com/book — và đôi khi tôi cũng
xuất hiện tại đó.
Podcast của chúng tôi, InvestED: The Rule # 1 Podcast, có sẵn trên tất cả
các ứng dụng podcast khác nhau, bao gồm iTunes, Google Play và
SoundCloud và tại investedpodcast.com. Cha tôi đã dạy tôi Thực hành đầu
tư này trên podcast và bằng cách nghe nó, bạn sẽ nhận được sự giáo dục
giống như tôi đã làm. Bạn cũng sẽ có một chút thú vị khi nghe tôi làm phiền
bố tôi để trả lời từng câu hỏi của tôi, thuyết phục ông ấy thỉnh thoảng thay
đổi suy nghĩ và thường xuyên bẻ khóa nhau. Chúng tôi đã nghe từ nhiều
người đã nghe mọi tập từ tập đầu tiên đến tập gần đây nhất, và sau đó quay
lại và bắt đầu từ đầu lần thứ hai để đảm bảo họ hiểu mọi điểm. Bạn có thể
gửi e-mail cho chúng tôi với các câu hỏi và nhận xét cho podcast tại
questions@investedpodcast.com.
Tôi mong muốn được nghe từ bạn về thực hành phi thường của bạn trong
việc tìm kiếm tự do tài chính, và làm thế nào bạn đã biến nó thành của riêng
bạn.
Nồng
nhiệt,
Danielle
OceanofPDF.com
Lời cảm ơn
KHÔNG CÓ CÂU HỎI VÀ NHẬN XÉT TỪ PODCAST GAN DẠ CỦA CHÚNG TÔI
Chúng tôi sẽ không bao giờ có ý tưởng viết về Thực tiễn đầu tư này. Chúng
tôi liên tục biết ơn mỗi bạn đã tham gia với chúng tôi và chia sẻ các hoạt
động đầu tư của riêng bạn. Tương tự, sẽ không có cuốn sách nào nếu không
có truyền thống của các bậc thầy đầu tư mà từ đó chúng ta rút ra sự khôn
ngoan của đầu tư giá trị. Benjamin Graham, Warren Buffett và Charlie
Munger dẫn dắt truyền thống đó, và chúng tôi cảm ơn họ đã phát triển thực
hành này và nói và viết về những gì họ làm, để chúng tôi có thể cố gắng mô
phỏng công việc của họ.
Cảm ơn các đại lý văn học phi thường của chúng tôi, Christy Fletcher và
Sylvie Greenberg, những người đã hướng dẫn chúng tôi với bàn tay khéo
léo và tử tế qua từng bước của quá trình này, và đưa chúng tôi đến đội ngũ
tuyệt vời tại William Morrow / HarperCollins. Ở đó, chúng tôi may mắn
được làm việc với biên tập viên của chúng tôi, Matt Harper, và phó tổng
biên tập, Alieza Schvimer, người đã làm việc chăm chỉ và lời khuyên sâu
sắc đã làm cho cuốn sách này trở nên hay hơn và biến nó thành câu chuyện
chân thành mà nó trở thành; biên tập viên mua lại của chúng tôi, Amy
Bendell, người có sự nhiệt tình ban đầu là chìa khóa; và toàn bộ đội ngũ
được dẫn dắt bởi Lisa Sharkey bất khuất, bao gồm Tavia Kowalchuk,
Shelby Meizlik, Lauren Janiec và Amelia Wood.
Chúng tôi vô cùng biết ơn bạn bè và gia đình của chúng tôi, những người
đã đọc bản nháp vì thời gian và nhận xét chu đáo của họ: Kamala Nair,
David Kienzler, Jessi Trujillo, Brian Hubbard, Katie Caves Gahr, Sarah
Barthelow, Samantha Carney, Chris Collins, Chris Hazlitt, Alaina Town
Bennett, Adam Bennett và Nuno das Neves Cordeiro; cho gia đình và bạn
bè của chúng tôi, những người đã lắng nghe và đưa ra lời khuyên trên
đường đi, đặc biệt là Steve Town, Jeff Town, Lianne Childress, Alexis
Lawrence, Ilana Miller, Devin Licata, Lauren Ivison, Megan Rushall, Afra
Moenter và Astrid Utrata; và cảm ơn các đồng nghiệp cũ của Danielle vì đã
hỗ trợ trong công việc và khi cô rời Boulder, đặc biệt là Chris Hazlitt, Mark
Weakley, Laurel Durham, Jason Haislmaier, Adam Sher, Sean Odendahl,
Jason Werner, Lorraine Torres, Joan Sherman, John Gaddis, Carlos CruzAbrams, David Kendall, Jennifer Rosenthal, Matt McKinney, Kyle White
và Brad Bernthal.
Guy Spier hào phóng cho mượn một số không gian trong thư viện của
mình dưới một bức ảnh đóng khung của Charlie Munger bất cứ khi nào cần
thiết, và chúng tôi rất biết ơn sự khuyến khích của anh ấy và Lory Spier
trong suốt quá trình viết. Cảm ơn Katharine Sephton đã giúp đỡ với một nụ
cười liên tục.
Lòng biết ơn sâu sắc nhất của chúng tôi dành cho gia đình vì đã chịu
đựng chúng tôi trong quá trình viết và chỉnh sửa đôi khi gian khổ và thường
là cảm xúc, và bằng cách nào đó được khuyến khích vô tận thông qua tất cả:
Melissa, Nuno, Mary, Alaina, Adam, Daniel và Hunter. Cuốn sách này là
dành cho bạn.
OceanofPDF.com
Phụ lục
Câu chuyện của ngôi nhà cho thuê qua những con số
BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Không có báo cáo thu nhập hoặc bảng cân đối kế toán
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Thu nhập ròng
$ 28,000
Tiền mặt hoạt động
$ 28,000
Chi phí vốn bảo trì
$ 4,000
Chi phí vốn tăng trưởng
$0
Tốc độ tăng trưởng gió
3%
THU NHẬP CỦA CHỦ SỞ HỮU
Thu nhập của chủ sở hữu (Thu nhập ròng cộng với Khấu hao & Khấu hao
cộng với Thay đổi ròng: Các khoản phải thu cộng với Thay đổi ròng: Các
khoản phải trả cộng với Thuế thu nhập cộng với Chi phí vốn bảo trì)
$ 24,000
DÒNG TIỀN TỰ DO
Dòng tiền tự do (Tiền mặt ròng được cung cấp bởi các hoạt động kinh
doanh, cộng với Mua Tài sản &; Thiết bị cộng với (bất kỳ chi phí vốn nào
khác để bảo trì và tăng trưởng)
$ 24,000
Câu chuyện của Lemonade Stand qua những con số
BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Báo cáo kết quả kinh doanh
Doanh thu/Doanh số
$ 10,000
Phí
$ 8,000
Thuế thu nhập
$500
Thu nhập ròng (Doanh thu trừ chi phí)
$2,000
Bảng cân đối kế toán
Tài sản
$ 6,000
Trách nhiệm
$1,000
Vốn chủ sở hữu (Tài sản trừ nợ phải trả)
$5,000
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Thu nhập ròng (được đưa ra từ Báo cáo thu nhập)
$2,000
Khấu hao &; Khấu hao (được đưa ra từ Báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh)
$1,000
Thay đổi ròng: Các khoản phải thu
($ 300)
Thay đổi ròng: Các khoản phải trả
$100
Tiền mặt ròng (được cung cấp bởi các hoạt động kinh doanh)
$2,800
Chi phí vốn duy trì (không được quy định trên báo cáo tài chính; xem xét
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho các chi phí vốn liên quan đến bảo trì và
cộng chúng lại)
($ 500)
Chi phí vốn tăng trưởng (không được quy định trên báo cáo tài chính; soát
xét Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho chi phí vốn và cộng chúng lại)
($ 800)
Thu nhập của chủ sở hữu (Thu nhập ròng cộng với Khấu hao & Khấu hao
cộng với Thay đổi ròng: Các khoản phải thu cộng với Thay đổi ròng: Các
khoản phải trả cộng với Thuế thu nhập cộng với Chi phí vốn bảo trì)
$2,800
Dòng tiền tự do (Tiền mặt ròng được cung cấp bởi các hoạt động kinh
doanh, cộng với Mua Tài sản &; Thiết bị, cộng với (bất kỳ chi phí vốn
nào khác để duy trì và tăng trưởng) (thường không được cung cấp trên
báo cáo tài chính, nhưng The Lemonade Stand là một công ty rất kỹ
lưỡng);
$1,500
HÀO: BỐN TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG LỚN
Tăng trưởng thu nhập ròng trong 10 năm qua
18%
Giá trị sổ sách / Tăng trưởng vốn chủ sở hữu trong 10 năm qua
16%
Tăng trưởng doanh số bán hàng trong 10 năm qua
17%
Tăng trưởng tiền mặt hoạt động trong 10 năm qua
18%
Tốc độ tăng trưởng gió
16%
SỐ LƯỢNG QUẢN LÝ (TÌM KIẾM 10% HOẶC
CAO HƠN)
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
40%
Lợi tức trên vốn đầu tư (ROIC)
33%
Nợ dài hạn
$1,000
Dòng tiền tự do có thể trả hết nợ trong vòng chưa đầy 2 năm không?
Có
THU NHẬP CỦA CHỦ SỞ HỮU
Thu nhập của chủ sở hữu (Thu nhập ròng cộng với Khấu hao &; Khấu hao
cộng với Ròng
Thay đổi: Các khoản phải thu cộng với Thay đổi ròng: Các khoản phải trả
cộng với Thuế thu nhập cộng với Chi phí vốn bảo trì)
$2,800
DÒNG TIỀN TỰ DO
Dòng tiền tự do (Tiền mặt ròng được cung cấp bởi các hoạt động kinh
doanh, cộng với Mua Tài sản &; Thiết bị cộng với (bất kỳ chi phí vốn nào
khác để bảo trì và tăng trưởng)
$1,500
BIÊN ĐỘ SỐ AN TOÀN
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)
$20
Tốc độ tăng trưởng gió
16%
Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Windage
22
Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp nhận được
15%
Câu chuyện của Whole Foods qua những con số (2015)
BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Báo cáo kết quả kinh doanh
Doanh thu / Doanh số (Whole Foods cũng thêm Thu nhập đầu tư)
$15,406,000,000
Phí
$14,870,000,000
Thuế thu nhập
$342,000,000
Thu nhập ròng
$536,000,000
Bảng cân đối kế toán
Tài sản
$5,741,000
Trách nhiệm
$1,972,000,000
Vốn chủ sở hữu thuần (Tài sản trừ nợ phải trả) (được cung cấp trên báo cáo $3,769,000,000
tài chính)
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Thu nhập ròng
$536,000,000
Khấu hao &; Khấu hao
$439,000,000
Thay đổi ròng: Các khoản phải thu
($21,000,000)
Thay đổi ròng: Các khoản phải trả
$20,000,000
Tiền thuần được cung cấp bởi hoạt động kinh doanh / tiền mặt hoạt động
$1,129,000,000
Chi phí vốn bảo trì
($335,000,000)
Chi phí vốn tăng trưởng (chi phí phát triển của các địa điểm mới)
($516,000,000)
Tổng chi phí vốn
$851,000,000
Thu nhập của chủ sở hữu (Thu nhập ròng cộng với Khấu hao &; Khấu hao
$981,000,000
cộng với Thay đổi ròng: Các khoản phải thu cộng với Thay đổi ròng: Các
khoản phải trả cộng với Thuế thu nhập cộng với Chi phí vốn bảo trì) (như
The Lemonade Stand, Whole Foods là một công ty rất kỹ lưỡng và cung cấp
số Dòng tiền trên trang 22 của 10-K năm 2015 của họ)
Dòng tiền tự do (Tiền mặt ròng được cung cấp bởi hoạt động kinh doanh trừ $278,000,000
đi tổng chi phí vốn) (trang 22 năm 2015 10-K)
HÀO: BỐN TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG LỚN
Tăng trưởng thu nhập ròng trong 10 năm qua
20%
Giá trị sổ sách / Tăng trưởng vốn chủ sở hữu trong 10 năm qua
10%
Tăng trưởng doanh số bán hàng trong 10 năm qua
10%
Tăng trưởng tiền mặt hoạt động trong 10 năm qua
5%
Tốc độ tăng trưởng gió
14%
SỐ LƯỢNG QUẢN LÝ (TÌM KIẾM 10% HOẶC
CAO HƠN)
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
15%
Lợi tức trên vốn đầu tư (ROIC)
16%
Nợ dài hạn
$62,000,000
Dòng tiền tự do có thể trả hết nợ trong vòng chưa đầy 2 năm không?
Có
THU NHẬP CỦA CHỦ SỞ HỮU
Thu nhập của chủ sở hữu (Thu nhập ròng cộng với Khấu hao & Khấu hao
cộng với Thay đổi ròng: Các khoản phải thu cộng với Thay đổi ròng: Các
khoản phải trả cộng với Thuế thu nhập cộng với Chi phí vốn bảo trì)
$981,000,000
DÒNG TIỀN TỰ DO
Dòng tiền tự do (Thu nhập ròng cộng với khấu hao & khấu hao trừ Chi phí
vốn bảo trì và Chi phí vốn tăng trưởng)
$278,000,000
BIÊN ĐỘ SỐ AN TOÀN
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)
$1.48
Tốc độ tăng trưởng gió
14%
Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Windage
28
Tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chấp nhận được
15%
Siêu nhà đầu tư có hồ sơ theo dõi đã được kiểm toán
Nhà đầu
tư
Mối quan hệ Năm đầu Tỷ suất Nguồn
với Graham tư
lợi
hoặc Buffett
nhuận
Ben Graham
Cha đẻ của đầu
tư giá trị và cố
vấn của Warren
Buffett
25
17%
Investopedia
Walter
Schloss
Làm việc
cho
Graham
28
21%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Tom Knapp
Sinh viên Graham 15
20%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Warren
Buffett
Làm việc
cho
Graham
13
29%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Bill Ruane
Sinh viên Graham 13
18%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Charles
Munger
Đối tác của Buffett 13
20%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Rick Guerin
Bạn Munger
19
33%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Stan
Perlmeter
Bạn Buffett
17
23%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Nhà quản lý
quỹ
Washington
Post #1
Sinh viên Buffett
5
27%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Nhà quản lý
quỹ
Washington
Post #2
Sinh viên Buffett
5
29%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Nhà quản lý
quỹ
Washington
Post #3
Nhà quản lý
quỹ
Washington
Post #4
Sinh viên Buffett
5
27%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Sinh viên Buffett
5
27%
Bài giảng của Buffett tại Columbia
Berkshire
Hathaway
Dưới thời
Buffett và
Munger
52
21%
Cổ phiếu CAGR 14 đến 275k
Julian
Robertson
Graham và
Buffett
20
32%
Investopedia
Kỳ lân David
Buffett
20
17%
Investopedia
Stanley
Druckenmiller
Graham và
Buffett
20
30%
Investopedia
Edward
Thorpe
Buffett
20
28%
Cuốn sách Công thức của Fortune
Seth Klarman
Buffett (25 tỷ
dưới mgmt)
20
21%
https://www.valuewalk.com/2017/09/sethklarman-tiền mặt-trở lại-thời gian-bán/
Thời gian hoàn vốn của Whole Foods
Năm Dòng
tiền
tự do
Tốc độ
tăng
trưởng
Dự kiến tăng
trưởng dòng
tiền tự do cho
năm tới
Dòng tiền tự
do tích lũy
trong quá
trình đầu tư
của tôi
Thời
gian
hoàn
vốn Giá
mua
0
$278,000,000 14%
$38,920,000
1
$316,920,000 14%
$44,368,800
$316,920,000
PBT 1
năm của
tôi
2
$361,288,800 14%
$50,580,432
$678,208,800
PBT 2
năm của
tôi
3
$411,869,232 14%
$57,661,692
$1,090,078,032
PBT 3
năm của
tôi
4
$469,530,924 14%
$65,734,329
$1,559,608,956
PBT 4
năm của
tôi
5
$535,265,254 14%
$74,937,136
$2,094,874,210
PBT 5
năm của
tôi
6
$610,202,389 14%
$85,428,335
$2,705,076,600
PBT 6
năm của
tôi
7
$695,630,724 14%
$97,388,301
$3,400,707,324
PBT 7
năm của
tôi
8
$793,019,025 14%
$111,022,664
$4,193,726,349
PBT 8
năm của
tôi
OceanofPDF.com
Giới thiệu về các tác giả
Là một luật sư khởi nghiệp của công ty, DANIELLE TOWN lấy bằng luật
tại Đại học New York và có bằng của Cao đẳng Wellesley, Đại học Oxford
và Đại học Colorado. Cô đồng tổ chức InvestED: The Rule # 1 Podcast với
cha cô, Phil Town.
PHIL TOWN là một diễn giả, nhà đầu tư truyền động lực và là tác giả của
cuốn sách bán chạy nhất New York Times Quy tắc # 1: Chiến lược đơn
giản để đầu tư thành công chỉ trong 15 phút mỗi tuần! Và thời gian hoàn
vốn: Kiếm tiền lớn là cách trả thù tốt nhất! Anh ấy đồng tổ chức InvestED:
The Rule # 1 Podcast với con gái Danielle Town.
Khám phá các tác giả tuyệt vời, ưu đãi độc quyền và hơn thế nữa tại
hc.com.
OceanofPDF.com
OceanofPDF.com
Bản quyền
Cuốn sách này được thiết kế để cung cấp cho độc giả một cái nhìn tổng quan chung về các mô hình đầu
tư và thị trường tài chính và cách chúng hoạt động. Nó không được thiết kế để trở thành một hướng dẫn
đầu tư dứt khoát hoặc thay thế lời khuyên từ một nhà hoạch định tài chính có trình độ hoặc chuyên gia
khác. Mặc dù phương pháp đầu tư được mô tả trong cuốn sách này được cho là có hiệu quả, nhưng
không có gì đảm bảo rằng phương pháp này sẽ mang lại lợi nhuận trong các ứng dụng cụ thể, do rủi ro
liên quan đến đầu tư dưới bất kỳ hình thức nào. Do đó, cả nhà xuất bản và tác giả đều không chịu trách
nhiệm dưới bất kỳ hình thức nào đối với bất kỳ tổn thất nào có thể xảy ra do áp dụng các phương pháp
được đề xuất trong cuốn sách này và bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào như vậy đều bị từ chối rõ ràng.
Trong một số trường hợp, chúng tôi đã thay đổi ngày của một sự kiện hoặc các sự kiện kết hợp cho mục
đích của câu chuyện, nhưng nó không ảnh hưởng đáng kể đến bất cứ điều gì.
ĐẦU TƯ. Bản quyền © 2018 của Danielle Town. Tất cả các quyền được bảo lưu theo Công ước Bản
quyền Quốc tế và Pan-American. Bằng cách thanh toán các khoản phí bắt buộc, bạn đã được cấp quyền
không độc quyền, không thể chuyển nhượng để truy cập và đọc văn bản của cuốn sách điện tử này trên
màn hình. Không một phần nào của văn bản này có thể được sao chép, truyền tải, tải xuống, dịch
ngược, thiết kế ngược hoặc được lưu trữ trong hoặc đưa vào bất kỳ hệ thống lưu trữ và truy xuất thông
tin nào, dưới bất kỳ hình thức nào hoặc bằng bất kỳ phương tiện nào, dù là điện tử hay cơ khí, hiện đã
biết hoặc sau này được phát minh, mà không có sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của sách điện tử
HarperCollins.
ẤN BẢN ĐẦU TIÊN
Thiết kế bìa bởi Mumtaz Mustafa Chữ
bìa của Alicia Tatone
Ảnh © bìa Rekha Arcangel/Arcangel
Phiên bản kỹ thuật số THÁNG BA 2018 ISBN: 978-0-06-267267-4
In ISBN: 978-0-06-267265-0
Phiên bản 02152018
OceanofPDF.com
Giới thiệu về nhà xuất bản
Úc
Nhà xuất bản HarperCollins Úc Pty. Ltd.
Tầng 13, 201 Elizabeth Street
Sydney, NSW 2000, Úc
www.harpercollins.com.au
Canada
HarperCollins Canada
2 Bloor Street East - Tầng 20
Toronto, ON M4W 1A8,
Canada www.harpercollins.ca
Ấn Độ
HarperCollins Ấn
Độ A 75, Khu vực
57 Noida
Uttar Pradesh 201 301
www.harpercollins.co.in
New Zealand
Nhà xuất bản HarperCollins New
Zealand Đơn vị D1, 63 Apollo Drive
Rosedale 0632
Auckland, New Zealand
www.harpercollins.co.nz
Vương quốc Anh
Nhà xuất bản HarperCollins Ltd.
1 London Bridge Street
London
SE1
9GF,
Vương
quốc
Anh
www.harpercollins.co.uk
Hoa Kỳ
Nhà xuất bản HarperCollins Inc.
195 Sân khấu Broadway
New York, NY 10007
www.harpercollins.com
OceanofPDF.com
*Sheryl Sandberg, bài đăng trên Facebook, ngày 6 tháng Năm năm 2016.
OceanofPDF.com
1970–1971: Thiếu úy, Lực lượng Đặc biệt Lục quân Hoa Kỳ, S-4, Đại đội Bravo, SFG số 8, Ft. Gulick,
Panama; 1971–1972: Trung đội trưởng An ninh, Bộ Tư lệnh Trans số 5, Ft. Baxter, RVN; 1972–1980:
River guide, Arizona Raft Adventures, Grand Canyon.
OceanofPDF.com
Haruki Murakami, Kafka trên bờ, 2005.
OceanofPDF.com
* Câu chuyện của cha tôi về cách ông gặp người cố vấn của mình và thay đổi cuộc đời mình là chủ đề
của cuốn sách đầu tiên của ông, Quy tắc # 1. Tôi đã đề cập đến nó là một cuốn sách bán chạy nhất?
OceanofPDF.com
*Xem M. Sarel, "Non-Linear Effects of Inflation on Economic Growth," IMF Staff Papers 43 (March
1996). Xem thêm R. Barro, "Inflation and Growth," Federal Reserve Bank of St. Louis Review
(May/June 1996), và M. Bruno, "Does Inflation Really Lower Growth?" Tài chính và Phát triển 32, số
3 (tháng 9 năm 1995).
OceanofPDF.com
Paul Krugman, "Nhật Bản bị làm sao vậy?" http://web.mit.edu/krugman/www/nikkei.html; Robin
Harding, "Nhật Bản trở lại lạm phát lần đầu tiên kể từ năm 2015," Financial Times, ngày 3 tháng 3
năm 2017.
OceanofPDF.com
*http://www.investopedia.com/university/inflation/inflation4.asp.
OceanofPDF.com
Atul Gawande, Biến chứng: Ghi chú của bác sĩ phẫu thuật về một khoa học không hoàn hảo (New
York: Picador, 2003), 21.
OceanofPDF.com
* Một trong những bong bóng thị trường gợi lên nhiều nhất trong lịch sử cũng là tiếng Hà Lan: giá củ
tulip sủi bọt với giá của một ngôi nhà trước khi sụp đổ.
OceanofPDF.com
*https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.CD.
OceanofPDF.com
*Xem, ví dụ: guides.wsj.com/personal-finance/investing/how-to-choose-an-exchange-traded-fund-etf/;
https://www.fool.com/investing/general/2015/07/23/vanguard-500-index-fund-low-cost-but-aređặt cược.aspx.
OceanofPDF.com
Jason Zweig, "The Expensive Ingredient of Cheap ETFs," Wall Street Journal, ngày 14 tháng 4 năm 2017.
OceanofPDF.com
* Chúng tôi đã đưa ra các giả định bổ sung sau đây trong các tính toán được nêu trong chương này: lạm
phát 3 phần trăm và thuế suất liên bang và tiểu bang 30 phần trăm đối với việc rút vốn từ một kế hoạch
nghỉ hưu đủ điều kiện bắt đầu từ sáu mươi lăm tuổi. Để tự mình thực hiện tất cả các phép tính trong
chương này, hãy truy cập www.danielletown.com.
OceanofPDF.com
*Ngôi sao buổi sáng.
OceanofPDF.com
Gerald S. Martin và John Puthenpurackal, "Imitation is the Sincerest Form of Flattery: Warren Buffett
and Berkshire Hathaway," SSRN, ngày 15 tháng Tư năm 2008, Bảng VII.
OceanofPDF.com
"Bất cứ ai nói rằng quy mô đó không ảnh hưởng đến hiệu suất đầu tư là bán. Tỷ lệ lợi nhuận cao nhất
mà tôi từng đạt được là vào những năm 1950. Tôi đã giết Dow. Bạn nên xem các con số. Nhưng lúc đó
tôi đang đầu tư đậu phộng. Đó là một lợi thế cấu trúc rất lớn để không có nhiều tiền. Tôi nghĩ rằng tôi
có thể kiếm cho bạn 50% một năm với 1 triệu đô la. Không, tôi biết tôi có thể. Tôi đảm bảo điều đó"
(Warren Buffett được trích dẫn bởi Amy Stone, "Wisdom from the 'Oracle of Omaha,'" BusinessWeek,
ngày 5 tháng Sáu năm 1999).
OceanofPDF.com
*Xem "Siêu nhà đầu tư có hồ sơ theo dõi đã được kiểm toán" trong phụ lục để biết bảng các nhà đầu tư
và lợi nhuận đã được kiểm toán của họ.
OceanofPDF.com
*Theo một nghiên cứu của S&P Dow Jones, chỉ có 5,88% quỹ cổ phiếu vốn hóa lớn đánh bại thị trường
sau ba năm và đến năm thứ tư, không có quỹ cổ phiếu vốn hóa lớn nào liên tiếp đánh bại thị trường. Số
không. (Chỉ số S&P Dow Jones, "Alpha thoáng qua: Bằng chứng từ SPIVA và Thẻ điểm kiên trì.")
OceanofPDF.com
* Thậm chí đã có một cuốn sách viết về thực hành lòng biết ơn của Takeda: Janet Bray Attwood và
Ken Honda, Maro Up: Bí mật thành công bắt đầu với Arigato: Trí tuệ từ "Warren Buffett của Nhật
Bản" (Amazon Digital Services, 2015).
OceanofPDF.com
Marie Kondo, Điều kỳ diệu thay đổi cuộc sống của việc dọn dẹp (Berkeley, CA: Ten Speed Press, 2014).
OceanofPDF.com
* Khi viết bài này, tôi sử dụng ứng dụng Evernote, nhưng có rất nhiều ứng dụng và trang web ghi chú
và tổ chức tệp tuyệt vời ngoài kia.
OceanofPDF.com
*Robert Reich, Cứu chủ nghĩa tư bản (New York: Knopf, 2015), 94.
OceanofPDF.com
* Đúng vậy, họ không viết hoa tên công ty của họ.
OceanofPDF.com
*https://www.calstrs.com/portfolio-holdings-asset-category.
OceanofPDF.com
Năm 1973, Burton Malkiel, một giáo sư tại Đại học Princeton, đã xuất bản cuốn A Random Walk Down
Wall Street để giải thích EMH cho công chúng, và trong cuốn sách, ông đã nuôi con voi trong phòng
EMH: Buffett. Warren Buffett đã đè bẹp thị trường chứng khoán trong gần hai mươi năm vào thời điểm
đó và Malkiel đã bác bỏ nó.
OceanofPDF.com
*http://uk.businessinsider.com/warren-buffett-berkshire-hathaway-historical-returns-2015-3?
r = Hoa Kỳ &IR = T.
OceanofPDF.com
Warren E. Buffett, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville," 1984, tái bản từ Hermes,
tạp chí Trường Kinh doanh Columbia.
OceanofPDF.com
Frank Armstrong III, "Richard Thaler, một người khổng lồ trong kinh tế, được trao giải Nobel," Forbes,
ngày 13 tháng 10 năm 2017.
OceanofPDF.com
* Video mà bố kéo lên là một cuộc phỏng vấn Charlie Munger đã thực hiện với BBC vào năm 2012.
Bạn có thể tìm thấy nó trên YouTube trong phần "Charlie Munger tiết lộ bí mật để làm giàu".
OceanofPDF.com
*http://finance.yahoo.com/news/buffett-munger-circle-competence-221834144.html.
OceanofPDF.com
Gerald S. Martin và John Puthenpurackal, "Imitation is the Sincerest Form of Flattery: Warren Buffett
and Berkshire Hathaway," SSRN, ngày 15 tháng Tư năm 2008, Bảng VII.
OceanofPDF.com
*Theo Moneychimp, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chỉ số S&P 500 từ năm 1976 đến năm
2006, bao gồm cả cổ tức, là 12,86%.
OceanofPDF.com
* Theo văn bản này, các trang web khác thu thập dữ liệu từ hồ sơ SEC 13F bao gồm trang web của cha tôi,
www.ruleoneinvesting.com, cũng như www.dataroma.com và www.gurufocus.com.
OceanofPDF.com
* Bên cạnh tài liệu 10-K hàng năm, dữ liệu này có thể dễ dàng tìm thấy trên nhiều trang web nghiên
cứu chứng khoán, bao gồm Yahoo Finance, Google Finance, Morningstar, GuruFocus và hộp công cụ
của cha tôi, www.ruleoneinvesting.com. Để biết thêm thông tin về cách tôi tìm ra những tốc độ tăng
trưởng này, hãy truy cập trang web của tôi www.danielletown.com.
OceanofPDF.com
*"15 Questions with Matthew Peterson," Gurufocus.com, ngày 21 tháng Chín năm 2016.
OceanofPDF.com
* Nếu bạn không nhận được tài liệu tham khảo này, thì xuất bản sách không nằm trong Vòng tròn
năng lực của bạn. Ngoài ra, làm thế nào bạn không đọc bất kỳ cuốn sách Harry Potter nào?
OceanofPDF.com
* Bốn con số lớn, mà tôi đã học được trong cuộc thảo luận của chúng ta về Moats trong chương năm, là
(1) thu nhập ròng (còn gọi là thu nhập ròng hoặc lợi nhuận ròng), (2) giá trị sổ sách (còn gọi là vốn chủ
sở hữu) + cổ tức, (3) bán hàng và (4) tiền mặt hoạt động.
OceanofPDF.com
* Tôi đã học được những thuật ngữ này trong cuộc thảo luận của chúng tôi về quản lý trong chương năm.
OceanofPDF.com
* Thư thường niên Berkshire Hathaway của Warren Buffett, 2014.
OceanofPDF.com
Warren Buffett, thư thường niên năm 1986 gửi các cổ đông Berkshire Hathaway, ngày 27 tháng 2 năm 1987.
OceanofPDF.com
*Chi phí không dùng tiền mặt là chi phí được khấu trừ vào thu nhập không yêu cầu thanh toán bất kỳ
khoản tiền mặt nào trong kỳ đó.
OceanofPDF.com
* Bố đã viết cả một cuốn sách về khái niệm Thời gian hoàn vốn đã trở thành cuốn sách bán chạy thứ
hai của ông trên New York Times. Trong cuốn sách đó, ông đã sử dụng thu nhập ròng trong tính toán
Thời gian hoàn vốn vì nó dễ dàng có sẵn hơn. Nhưng bây giờ chúng tôi đang sử dụng dòng tiền tự do
thay thế vì nó chính xác hơn.
OceanofPDF.com
*Warren Buffet, thư thường niên năm 2016 gửi các cổ đông Berkshire Hathaway, ngày 25 tháng 2 năm 2017, 15.
OceanofPDF.com
* Guy Spier, Giáo dục của một nhà đầu tư giá trị (New York: St. Martin's Press, 2014).
OceanofPDF.com
* National Beverage Corp. đã được định giá quá cao theo hiệu suất trong quá khứ của nó, nhưng kể từ
khi chúng tôi thực hiện phân tích đó cùng nhau, giá cổ phiếu của National Beverage Corp. đã tăng lên
đáng kể. Chúng tôi không phải là những người duy nhất nhận thấy chúng tôi đã uống rất nhiều La Croix
và không có đối thủ cạnh tranh nào khác chạm vào nó. Nhưng công ty đã không có hồ sơ theo dõi để
biến nó thành một công ty Quy tắc # 1. C'est la vie.
OceanofPDF.com
*Duff &; Phelps, Thông tin chi tiết về ngành bán lẻ thực phẩm — 2016, 3.
OceanofPDF.com
*Nathan Reiff, "The Greatest Investors: Julian Robertson," Investopedia, ngày 27 tháng Mười năm 2017,
http://www.investopedia.com/university/greatest/julianrobertson.asp.
OceanofPDF.com
*BBC, "Một công ty có thể tồn tại mãi mãi không?" tháng 1 năm 2012.
OceanofPDF.com
*Mark Twain biểu diễn, ngày 28 tháng 10 năm 2017, http://marktwainperforms.com/quotes.html.
OceanofPDF.com
*Coca-cola
Cổ tức,
http://www.coca-colacompany.com/investors/investors-info-dividends.
Tuy nhiên, số tiền cổ tức này phải được điều chỉnh cho các đợt chia
tách cổ phiếu tiếp theo.
OceanofPDF.com
*Chris Nerney, "Apple tuyên bố cổ tức đầu tiên trong 16 năm," ITWorld, ngày 15 tháng 3 năm 2012,
http:// www.itworld.com/article/2730792/mobile/apple-declares-first-dividend-in-16-years.html.
OceanofPDF.com
* Buffett nổi tiếng đã viết điều này trong một bài xã luận trên tờ New York Times, ngày 17 tháng 10 năm 2008.
OceanofPDF.com