T1
T1: LA AUTOFINANCIACIÓN ..................................................................................................................2
1.1
CONCEPTO Y TIPOS DE AUTOFINANCIACIÓN. ....................................................................................... 2
1.2 LA AUTOFINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO. ............................................................................................. 2
1.2.1 La amortización según la normativa fiscal y contable. ........................................................... 2
1.2.2 Tipos de amortización: ............................................................................................................. 3
1.2.3 Efecto expansivo de las amortizaciones: el efecto Ruchti-Lohmann. ..................................... 3
1.3. LA AUTOFINANCIACIÓN DE ENRIQUECIMIENTO. .......................................................................................... 4
1.3.1 Las reservas. ............................................................................................................................. 4
1.3.1.2 Tipos de reservas. .................................................................................................................. 4
1.3.2 El efecto multiplicador de la autofinanciación. ....................................................................... 4
1.3.3 Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación. ................................................................. 5
1
T1: LA AUTOFINANCIACIÓN
1.1 Concepto y tipos de autofinanciación.
La autofinanciación son los recursos que surgen dentro de la empresa.
• Amortizaciones y provisiones.
• Beneficios retenidos (no distribuidos).
*Solo salen los costes directos o indirectos, mientras que se quedan los
beneficios y la amortización
Valor residual, valor suelo no es amortizable.
Tipos de autofinanción:
• Autofinanciación de mantenimiento.
-Origen: Amortizaciones y provisiones.
-Conservar el valor real del capital invertido.
-Mantener el nivel de competencia.
-Limitaciones amortizaciones y provisiones.
• Autofinanciación de enriquecimiento.
-Origen: Beneficios retenidos.
-Expansión y aumento de la eficacia de la producción empresarial.
-Aumentar el neto patrimonio.
1.2 La autofinanciación de mantenimiento.
1.2.1 La amortización según la normativa fiscal y contable.
Amortización deducible sujeta a métodos y condiciones:
2
1.2.2 Tipos de amortización:
• Amortización lineal.
Consiste en amortizar cada año la misma cantidad dentro de los límites que permite la
normativa fiscal. Es el método más utilizado.
• Amortización por el porcentaje constante.
Consiste en aplicar un porcentaje fijo (t) de amortización sobre el valor de adquisición
o coste del elemento amortizable para el primer año, y sobre el valor neto contable el
resto de los años.
Las cuotas serán decrecientes período a período al igual que el valor neto contable.
• Amortización por números dígitos.
Consiste en distribuir el valor amortizable proporcionalmente a la serie de los
números naturales. Así, a cada uno de los años de vida amortizable se le asigna un
número de la serie de números naturales.
- Creciente. Mayor cuota últimos años.
- Decreciente. Mayor cuota primeros años.
• Amortización por medio de un plan presentado a la Administración.
En aquellos casos en los que la empresa entiende que ninguno de los sistemas
previstos en la Ley se ajusta a la depreciación efectiva de su inmovilizado, podrá
presentar un plan especial de amortización a la Administración en los términos fijados
por el artículo 5 del RIS. (Reglamento del Impuesto sobre Sociedades).
1.2.3 Efecto expansivo de las amortizaciones: el efecto Ruchti-Lohmann.
En circunstancias la amortización de los equipos productivos permite incrementar su
capacidad productiva mediante la reinversión de las cuotas de amortización en los
mismos equipos productivos que las originas.
3
1.3. La autofinanciación de enriquecimiento.
1.3.1 Las reservas.
-Origen: Beneficios retenidos.
-Objetivos:
• Hacer frente a riesgos.
• Aumentar el nivel de financiación ajena sin incrementar la ratio de
endeudamiento.
-Política de autofinanciación de enriquecimiento y política de dividendos:
• Decisiones simultáneas, complementarias y contrapuestas.
-Mayor autofinanciación: crecimiento, expansión y rentabilidad.
-Mayores dividendos: accionistas más satisfechos, pero limitación de permanentes,
aumenta radio de endeudamiento y riesgo financiero.
1.3.1.2 Tipos de reservas.
•
•
•
•
•
•
Reservas legales. Constituidas por un 10% del beneficio obtenido cada año,
hasta que se alcance un máximo del 20% del capital social.
Reservas especiales. Establecidas por cualquier disposición legal con carácter
obligatorio.
Reservas para acciones propias. Se constituyen únicamente en el caso de
adquisición de acciones propias, hasta que sean enajenadas.
Reservas estatuarias. Creadas por los estatutos de la sociedad de forma
complementaria a las legales.
Reservas voluntarias. Constituidas libremente por la sociedad.
Remanente. Beneficios no repartidos ni aplicados específicamente a ninguna
otra cuenta.
1.3.2 El efecto multiplicador de la autofinanciación.
Reglas financieras: principios a los que debe ajustarse la estructura financiera de la
empresa (varía en función del territorio).
Por ejemplo, la proporción entre fondos propios y fondos ajenos.
Una de estas reglas, muy generalizada, es que se deben tener los mismos recursos
ajenos que propios. A esto se le llama regla (1:1).
4
Por lo tanto, la autofinanciación de enriquecimiento ejerce un efecto multiplicador
de los recursos financieros totales (pasivo total), siempre y cuando se mantenga
intacta la política financiera de la empresa (proporción entre FP y FA).
Para que se produzca este efecto multiplicador debemos tener presente que:
• La empresa debe contar con deudas en su pasivo.
• Uno de sus objetivos debe ser el de mantener constante la ratio de
endeudamiento que estime oportuno.
• Existan oportunidades de inversión rentables que requieran financiación.
1.3.3 Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación.
Ventajas:
• Le permite a la empresa disfrutar de una mayor autonomía y libertad de
acción.
• Los beneficios no distribuidos, reservas, constituyen para la sociedad una
fuente de recursos financieros que no es necesario remunerar.
• Para las PYMES constituye prácticamente la única forma de obtener recursos
financieros a largo plazo.
Desventajas:
• Los accionistas se quedan sin remuneración.
• Para la empresa puede impedir que se realicen inversiones rentables. Al reducir
los dividendos disminuye la rentabilidad de las acciones.
5