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雷·达利欧
我认为正在发生的事情 1) 与中国
美国关系，
2）
与他们的关系
其他国家和 3) 中国
雷·达利欧
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创始人、
CIO 导师和桥水基金成员
木板
发布日期: 2023 年4 月26 日
在上一篇文章中，
我描述了由五大力量组成的大循环模板。
今天的帖子是我承诺的后续行动，
重点关注大国冲突和中国的情况。
近40年来，
我一直在中国。
我在那里建立了非常亲密的友谊并参与了它的发展，
不是为了追求金
钱，
而是为了追求有意义的工作和有意义的关系。
我很享受这两者，
并感受到一种深深的承诺，
就像
你对你的朋友的感觉一样，
提供帮助。
这让我处于一种特权和尴尬的境地，
我深深地依恋世界上
处于开战边缘的两个最强大的国家。
我在中间试图帮助双方，
同时在帮助对方的过程中尽量不伤
害任何一方。
我最近有两次为期 13 天的中国之行，
其中包括与来自不同背景的人的许多会面和
对话。
这些旅行，
连同我从与其他国家（包括美国）
的非中国决策者以及中国境外的中国公民和中国
专家的其他会议中学到的东西，
让我有了现在在这里与大家分享的观点.
这份备忘录的目的是尽可能准确地描述我认为真实的事情，
而不会对谁做对或错做任何有偏见
的评估。
我的目标只是增加理解，
以帮助最大程度地减少误判。
我会坦率地说，
对某些人来说可能太
坦率了，
因为我相信1,885 · 177 条评论的力量集体努力客观地看待什么是真实的，
并探索如何
应对
评
分
赞
论
享
它。
同时请理解，
虽然我相信以下内容是真实的，
但我不确定任何事情。
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一、
中美关系
美中两国处于战争边缘，
无话可说。
当我说美国和中国处于战争边缘时，
我的意思是，
他们似乎即将爆发一场双方都不希望但许
多人认为可能会发生的制裁战和/或军事战，
因为 a) 双方非常接近对方的红线，
b）
双方都在使用边缘
政策来推动对方冒着越过对方红线的风险，
c）
政治可能会在未来 18 个月内导致更激进的边缘政
策。
我想强调的是，
说他们处于边缘，
并不是说他们一定会越过边缘。
我的意思是说，
他们非常接近
越过红线，
如果越过红线，
将不可挽回地将他们推向某种类型的战争的边缘，
这种战争会损
害这两个国家，
并以严重和不可挽回的方式对世界秩序造成破坏 就像俄罗斯的入侵乌克兰对
俄罗斯和世界的影响更大。
至于双方谈不拢，
我的意思是，
大事大事的讨论变成了相互指责，
反而恶化了关系，
而不是帮
助他们，
所以谈不如不谈.虽然有一些旨在防止滑入战争边缘的战术讨论（例如，
关于如何处理台
湾总统蔡英文访问美国等话题）
并且双方都认为这些战术交流是好事，
但越来越多的人相信不可避
免的轨迹是走向战争。
这种信念是由于情况的发展、
两国的政治和地缘政治的考虑。
至于政治影响，
重要的是要认识到美国并不团结，
拜登政府无法控制与中国打交道，
因为美国的政治
决策体系是碎片化的。
正如我们在南希·佩洛西访台事件和气球事件（以及其他许多鲜为人
知的事件）
中看到的那样，
拜登总统无法独自为美国说话或控制美国。
虽然两党和大多数美国人都同
意反华，
但他们无法就反华的程度和方式达成一致。
由于2024年大选季的到来，
美国的鹰派政治影响将在未来18个月对两国关系施加更大压力。
那将是
一个非常危险的时期，
因为中国和美国现在已经处于战争的边缘。
美国和台湾从现在到 2024 年大
选的选举周期政治时间表，
可能会导致美国采取更多极端的反华边缘政策。
例如，
美国国会的鹰派
和他们的行动，
比如代表加拉格尔的中国共产党特别委员会的听证会，
以及大多数总统候选
人、
参议院和众议院呼吁希望其领导人站起来的民众中国，
加上台湾政治，
都可能导致推向红线的边
缘或越过红线。
由于中美已经处于战争边缘，
在未来 18 个月内对中国施加压力将是非常冒险
的。
在接下来的
个月里，
有许多红线将被边缘政策打破。
每一个都是有风险的，
它们一起承担着很大的风险。
这里
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有一些：
众所周知的中国红线是美国或台湾站出来支持台独。
谁都知道，
一旦发生这种情况，
中国就会将其视
为战争行为。
展望未来，
美国政府以某种形式站出来支持在军事上捍卫台湾脱离中国并向台湾出售致命
军事装备的可能性较大。
凯文·麦卡锡访台时强烈支持保卫台湾，
尤其是增加军售，
甚至未到访就发表这
种言论，
都是触犯红线。
中国军用飞机和军舰正在试探先前划定的红线，
因为中国人称这是先前没有发起的挑衅，
而且他们声称这
是他们的主权权利，
因为他们认为台湾无可争议地是中国的一部分。
中国与俄罗斯的交往导致美国和中国在这种关系中试探彼此的红线。
例如，
哪些技术构成致命的军事
装备并没有明确达成一致，
因为有些装备是两用的。
中国也有一场争论，
为什么北约可以接受向
乌克兰提供致命的军事装备，
而中国却不能向俄罗斯提供同样的装备。
经济制裁，
最直接的围绕美国切断中国获得基本芯片的途径，
正在考验中国的红线。
作为回应，
中国
首次考虑以对一家美国公司的制裁作为回报。
更具体地说，
它现在正在考虑制裁美光科技，
这将
对该公司造成财务上的毁灭性打击，
因为该公司约 25% 的收入来自中国大陆和香港。
自然，
其他
美国公司和被视为美国盟友且高度依赖与中国做生意的公司正在担心并考虑如何保护自己。
控制要害技术和矿产以防被切断，
能够切断对方的要害技术和矿产，
现在已经在做，
而且是挑衅。
这种
自我强化、
经济战争加剧的动态正在以经典方式发生，
在我的《应对不断变化的世界秩序的原则》
一书
中有深入的解释，
并且是战争的领先指标。
它导致更多的外包和“朋友外包”，
这两者的成本效益要
低得多，
并将重塑联盟。
这是因为几乎所有国家都身处冲突之中；
他们做出的选择将决定他们的联盟。
例如之前提到的美光科技案，
美国已经要求韩国政府影响其两大芯片生产商（三星电子和SK海
力士），
如果美光被禁止在中国销售其芯片，
美国不会增加对中国的销售。 .韩国在这起案件和其他案
件中的所作所为将决定其与美国和中国的关系。
这种动态正在迅速改变联盟。
另一个例子是沙特阿拉伯与美国、
中国和俄罗斯的关系如何因反映
经济和军事实力相对变化的合乎逻辑的原因而发生变化 也就是说，
美国和沙特阿拉伯曾经有一个
非常强大的联盟，
其中美国提供军事保护，
KSA 为美国及其盟友提供石油供应和价格中断的保护，
这已不
再有意义，
因为中国和俄罗斯现在与沙特阿拉伯的共生利益超过了美国。
这也影响了货币和资本流动，
使它们更符合贸易流动和地缘政治联盟。
由于这些原因，
在一个想要与“朋友”
打交道的环境中，
贸易和
投资正在转向更多地与盟友合作，
而不是具有成本效益的来源。
关注可被挤压的关键材料的需求 例
如，
锂、
钴、
稀土、
太阳能技术中的硅片和电池等。
我们正处于经济资源战争的边缘。
除了这些要争论的事情之外，
还有许多其他类型的分歧正在发生 例如，
与中国公司做生意的规则
和协议、
在外层空间经营、
网络安全、
中国股票在美国交易所上市、
在中国投资，
以及这里列出的其他人太
多了。
在接下来的
18 个月中，
这些冲突中的大多数可能会加剧。
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美中关系变得如此糟糕，
以至于有理由担心反华情绪会使与中国做生意像与俄罗斯做生意一样，
这将导致
美中贸易崩溃。
这将产生类似的破坏性经济后果，
尽管规模要大很多倍，
但会严重损害供应链和贸易。
这至少会对
美国、
中国和世界造成严重的经济后果，
最多可能导致军事战争。
这些冲突正在影响大多数国家和跨国公司的关系，
以及世界如何以无数正在加剧的方式运作。
战争会是什么样子？
既然发生某种形式的战争的可能性更大，
人们就会更加关注这场战争可能会是什么样子，
并试图就如何遏制可
能发生的战争类型达成一些协议。
例如，
如果要发生经济/制裁战争，
最好就哪些物品是必不可少的以及哪些
国家可以免除这些物品达成协议，
如果发生军事战争，
最好有协议，
例如 1) 任何一方的军队都不会直接杀死对方
的军队，
2) 不会在对方的土地上发生战斗，
以及 3) 任何一方都不会使用核武器、
网络和太空武器等。
希望这样
一来，
如果有战争，
它就会得到遏制。
所有的战争都是可怕的，
因此负责人应该努力避免像北约/乌克兰 ‑ 俄罗斯在
乌克兰的战争这样的有限战争。
但这样一场有限的战争并不是最坏的情况，
因为历史表明，
当冲突发展到这个
阶段时，
1) 会产生可怕的经济后果，
2) 从有限的战争转变为全面战争的风险很高.
我要强调的是，
与我交谈过的几乎所有政策制定者都害怕战争，
这是战争的一个障碍，
它可能会阻止战争，
但不
应假设会阻止战争。
双方都非常清楚，
他们认识到无论是经济脱钩还是军事对抗都将是灾难性的，
同时他
们也在试探对方的极限。
综上所述，
我认为更大的挑衅很可能来自美方，
我担心这会引发针锋相对的越界。
虽然我预计这些挑衅可能会导致
中国做出好战的回应，
但我认为中国对挑衅的反应不会强烈到足以在不久的将来（即未来三年）
引发战争，
因为
中国不不想去打仗。
我预计中方暂时会非常克制。
事实上，
我在中国时曾多次对我说，
他们认为一些美国人正试
图将他们诱入他们想要避免的陷阱（一场战争）
中。
如果我看到更激进的举动，
尤其是来自中国的无端举动，
我会
更加担心。
几乎所有这些问题都是通过边缘政策来解决的，
这种政策发生在彼此危险的红线附近，
这意味着美国和中国就
像两个巨人在悬崖边缘 6 英寸处互相搏斗，
并威胁要拉扯对方。
其他人卷入这场危险的战斗。
二、
中美对外关系
虽然各国领导人之间存在广泛的观点，
但中国和许多其他国家的领导人越来越相信，
美国正在衰
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落，
深受国内问题的困扰。
他们认为，
由于这个原因，
美国不再能够充分指导世界秩序，
并且由于这种
空白，
世界正走向大混乱时期。
人们坚信，
世界迫切需要更强大的多边 1) 领导、
2) 体系和 3)
机构，
中国很可能在帮助提供这些方面发挥主导作用，
但这种混乱很可能会先于更和平的新世界秩
序。
一个非中国领导人给我的关于建立多边体系和协议需要强有力的领导的例子是，
现在有九个
国家拥有核武器，
还有几个国家即将拥有核武器，
如果拥有核武器，
则有 75 个国家可以拥有核武器
扩散不受控制 因此需要更强有力的领导来控制它。
对新技术的使用、
疾病传播和许多其他事情缺乏全球控制的担忧也得到了类似的表达。
对于中国人来说，
日益增长的军事力量和韩国、
日本和澳大利亚的威胁令人担忧，
尤其是如果世
界秩序的变化导致这些国家不再自信地处于美国的保护伞下。
中国以外的几个国家也越来越
担心自己对美国的军事依赖太大。
中国人看到这些国家的军事建设来得比预期的要快，
这就“要
求”
中国人比预期更快地建设自己的能力。
正如我在《应对不断变化的世界秩序的原则》
一书中
所示，
军费开支的这种增加一直是战争的良好先行指标。
任何知道这些事情的领导人都必须
为战争做准备，
这本身就增加了战争的风险。
全球影响力争夺战如火如荼，
不同国家领导人之间甚至国家内部不同政党之间存在很大分歧，
因此
在联盟出现的同时，
关系也相当不稳定和支离破碎。
例如，
大多数欧洲领导人最近在北京拜访了习主席并表达了不同的观点，
尽管没有一个像美
国的立场那样反华和强烈支持保卫台湾。
法国总统马克⻰会见50位与中国有商业往来的法国商界领
袖，
最同情中国，
明确表示“需要理解”
中国对台湾和俄罗斯的态度，
批评美国的挑衅，
警告反对陷入
欧洲人不参与的危机，
警告不要跟随美国成为附庸国，
并警告美国以外的国家之间使用美元。
西班
牙首相桑切斯也同样同情中国。
德国总理肖尔茨和欧盟委员会主席冯德莱恩对中国的批评程度更高，
但不像美国官员那样强烈。
尽管如此，
我认为几乎所有国家都希望远离与中国的冲突，
并希望一切照旧，
因为一切照旧的日子
已经结束。
人们普遍认为，
美国对中国过于咄咄逼人，
这对世界秩序构成威胁，
尽管这种观点的程度差异很大。
通过与美国和中国以外的国家领导人的交谈，
中国人正在提供一种替代美国方法的方法。
这并不是因为这些领导人
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认为中国人管理国家的方式比美国人管理国家的方式更可取，
而是因为中国人更愿意让其他国家的人以他们想
要的方式管理他们的国家，
同时中国人也更积极地与他们进行贸易和/或投资。
人们普遍认为，
美国人比中国人更强烈地推动他们的价值观和方法（例如，
民主、
资本主义，
以及某种程度上
的基督教）。
其他国家的领导人经常说，
美国人正试图以比中国人更严厉的方式控制他们并把他们卷
入战争。
中国人指出，
这种与其他国家打交道的方式符合他们几千年来遵循朝贡制度类型的国际关系的传统
（即，
强国与弱国之间的共生关系，
既有利于双方，
也无利可图）
寻求在意识形态上或政治上控制较小的权力）。
他们发现这比一位领导人所说的西方国家典型的“基于地中海的控制方法”
更实用。
一些国家认为，
当美国人试图将他们卷入战争（尤其是俄乌战争）
时，
中国人却试图促成和平。
1) 沙特与伊朗的协议和 2) 乌克兰和平之路的提议（泽伦斯基和普京都没有批评）
是这方面的两个最大的新
闻案例，
但在许多其他案例中它正在更微妙地发生。
削弱美国影响力的一个越来越多的观点是，
虽然美国曾经是一个非常有吸引力的地方，
可以教育一个人的孩子，
但它不再是那个地方，
也不再是这些领导人希望自己的国家成为什么样的地方（例如，
随着毒品、
枪支
暴力、
社会问题的斗争、
基础设施的崩溃、
政治功能失调、
财务状况不佳等）。
综上所述，
所有这些力量都在导致世界秩序发生变化，
美国似乎在后退，
中国似乎在填补空白，
两国正处于战争的边
缘。
我听说并相信美国要赢得这场地缘政治影响力的战争，
就必须变得更加强大（即“收拾好自己的房子”），
并向
其他国家展示一条更加慷慨和更可取的道路。
当人们齐心协力克服最大挑战时，
我看到并体验了伟大美国的力量，
而
且我知道，
如果美国人具备所需的自律能力，
他们就有能力做到这一点。
三、
中国内部环境
现在的治理是：
a) 更加独裁专制（用他们的话说，
“法家”），
由习近平领导，
拥有一支紧密而忠诚的有能力的追
随者团队，
他们的背景往往来自管理省份，
而不是在北京工作的中心, b) 受到马克思主义的影响（支持财富和
机会的再分配），
以及 c) 散布着可容忍的资本主义（即足以促进企业家的创造力和商业效率）。
习近平明确表示，
他正在为即将到来的“百年风暴”
做准备。
历史表明，
在这种时候，
某种形式的独裁专制管理方式
是不可避免的，
也是最有效的，
而分散的决策是最无效的。
在战争时期，
即使是民主国家也变得更加专制和资本主义，
营利性资源分配系统被自上而下的指令经济资源分配系统所取代。
那些支持习近平的
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人，
也就是大多数人，
认为这就是现在正在发生的事情。
那些更批评的人，
包括那些受习政
策不利影响更大的人和一些原则上不同意的人，
说这是以自我为中心的举动，
以巩固他的政
治权力，
这样他就可以为所欲为。
如他所愿，
无需广泛辩论。
不管怎么说，
中国现在是一个高度管控的环境，
大多数重要决策都是自上而下的，
监督力
度很大，
大多数人，
尤其是政府官员和“精英”，
都害怕失误。
例如，
中共对几乎所有事物都进行监督并嵌入其中，
包括大多数公司和非公司组织。
一位高
级官员对我说，
这是一个非常小心的时期，
有点像文革时期。
这种看法存在的程度根据使
他们接触变化的人们的情况而有所不同。
大多数人过着自己的生活，
没有注意到任何
重大差异。
有人说，
这种转向更毛泽东主义的做法将会过去，
并指出天安门事件之
后的那个时期就像这个时期一样，
并且回到了一个更加开放和改革的环境。
这是一个反精英主义和支持无产阶级的环境。
青年职业创业阶层的人心情复杂，
有人表示“梦想的失落”。
有人说“好时光结束了”。
更全球化的人担心与世界其他地方
隔绝。
许多中国人想知道他们是否应该在获得良好的情况下离开。
他们记得 1949 年关
门。
许多中国人正在离开或考虑如何有一个替代地点。
富有的中国人正在想方设法保护他们的财富和他们自己的安全。
我了解到，
与此同时，
贫困
的农村人民和爱国的民族主义者都非常支持习近平及其政策。
民粹主义在增长 即人们持有非常强烈的敌对观点 而政府正试图控制他们持有一种
观点。
虽然有统一的领导，
但在很多事情上，
派系和人民之间的内部冲突还是比较大
的。
现在找工作有问题。
他们需要 5% 的增长才能创造 1500 万个新工作岗位。
现在的经济更像是一个指令经济 例如，
每个省份都被赋予了必须达到的增长目标，
如
果他们没有足够的资金，
就会通过专项债券来融资。
与此同时，
大多数中国人过着正常的生活，
对这些变化视而不见，
而且基本上没有受到影
响。
对政府来说，
没有中断是非常重要的。
领导层非常清楚过去的皇帝是如何因为
没有保持足够的条件而失去了“天命”
的，
所以我认为他们想尽量不去搅局。 COVID
时期非常糟糕，
因此挥之不去的糟糕时期可能非常不稳定。
尽管如此，
政府还是想鼓励企业家，
尽管现在企业家们很谨慎，
因为有钱不再是
光荣的了。
政策制定者希望控制和减少薪酬，
尤其是在金融部门，
尤其是政府雇员。
在正在
进行重大机构改革的公共金融部门，
包括银行员工和
监管机构正在减薪30‑50%，
导致公共部门的人员进入私营部门，
私营金融部门担心会出现薪酬限制或
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高税收。 “你赚的太多了”
是常听到的话。
有人向我指出，
在整个中国历史上，
一个人既有钱又有权势是
不允许的。
例如，
处于社会等级最低层的商人不能担任政治职务，
他们的子女也不能参加可以让他们在宫
廷任职的考试。
人们根深蒂固地认为这是最好的。
技术对中国领导人来说至关重要（也是关乎生死存亡的问题），
他们担心会输掉技术竞赛。
例如：
A。
我听说生成式人工智能（ChatGPT‑like technologies）
估计是
落后美国至少两年，
跟不上（因为他们没有芯片），
这对他们来说落后是一个严重的问题，
这是
他们非常担心的。
他们知道这将对许多关键行业产生重大影响。
b.
由于阻碍信息进入的障碍，
这些依赖于来自世界各地的大量数据/信息的技术很难很好地发挥作
用。
C。
他们对科学增强现实感到非常兴奋。
d.他们正在对在生物工程中具有显着影响的蛋白质进行数字化。
e.他们认为技术是一把双刃剑，
需要全球监管，
否则可能具有毁灭性。
F。
他们开发了比煤炭能源便宜的太阳能和风能，
所以
他们将取代煤炭，
但保留燃煤电厂作为备用。
他们可以成为绿色技术的重要贡献者和领导者。
G。
人口结构将要求政府做出巨大的预算变化以提供支持。
他们没有生产足够的婴儿 婴儿是最昂贵的，
因为他们花钱而不赚钱。
就新领导人而言，
他们说了中国投资者希望听到的有关开放和世界和平缔造者的所有正确事情，
他们甚至
继续做正确的事情 例如，
我和桥水基金与监管机构的往来非常顺利。
他们仍然有很多尊重和信誉。
要记住的意识形态差异是：
中国更多地采用自上而下的方法（尤其是在困难时期），
而美国则更多地采用自下而上、
革命性
和无政府主义的方法。
例如，
在中国，
政府控制数据，
而在美国，
没有人希望政府控制数据，
个人和
公司之间的斗争是为了控制数据。
在这种领导下的中国更加马克思主义‑共产主义 即希望创造更多平等的机会和结果 而美国更
加资本主义，
这导致更高的效率和更多的机会以及更大的财富和收入差距。
中国人普遍不信教（他们比较新儒家），
而美国比较信教（尤其是基督教）。
中国坚信，
在一个国家的主权边界内使用的方法与其他国家无关。
他们期望其他人与中国打交道，
并倾向于以这种方
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式与其他国家打交道。
换句话说，
他们更相信以朝贡制度的方式处理国际关系。
美国更相信存在着它最了解的普世是非，
因
此重要的是它和世界上那些善良的人去执行它们。
可以做的事情
1、
与即将访美的中国高层决策者和美国商务部长吉娜·雷蒙多、
财长耶伦近期访华进行良好会谈。
2.美国参议员和/或众议员代表团访华。 “如果他们可以访问
台湾，
他们为什么不能去北京？”
一位非常资深的中国外交政策制定者问我。
将有一个参议员代表团访问亚洲。
如果他们访问中国将是一个好兆头（对于那些想要和平的
人），
如果他们不访问中国将是一个坏兆头。
3.建立非常明确的交易红线和清晰的沟通渠道
与最坏的情况。
4.让拜登总统在 11 月于旧金山举行的 APEC 会议上接待习主席
弗朗西斯科。
如果发生这种情况，
那将是一个好兆头，
如果没有发生，
那将是一个坏兆头。
5.各方是否明确表示和平胜于战争，
就减少发生最严重战争的可能性达成一致是首要任务，
并逐步达成协议以减少逐渐减少
的冲突类型将是最好的路径。
这比首先尝试寻找某种合作方式（例如，
应对气候变化）
而忽略如何应对最坏情况要有效得
多。
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和教育目的。
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目标或容忍度。
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同。
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显示。
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所讨论的一种或多种头寸和/或证券或衍生品中拥有重大经济利益。
负责编写本报告的人员根据各种因
素获得报酬，
其中包括他们的工作质量和公司
收入。
Principled Perspectives
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47 分钟前
刘华生
高级经理
好的
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本大豆创新、
战略、
值得信赖的顾问、
数字化转型经验、
人工智能/机器学习、
混合云、
高级企业弧⋯⋯
1 小时前
一如既往的出色分析。
习近平似乎想控制太多的经济和企业。
习近平建设机会和资源均等的社会的愿景值得称赞。
不要认为毛泽东的
社会主义模式可以在创新、
适应性和资本市场方面与美国资本主义竞争。
时间会证明哪个经济体获胜。
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1 小时前
阿纳普耆那教
Orios Venture Partners 执行合伙人 |早期风险投资 |新兴市场 ‑ 发达市场 | ⋯⋯
此刻世界上有很多力量在发挥作用，
再加上美国大选、
印度大选以及由于#climatechange 目标和相关税收而导致的各种经济重新定
位。
未来 12 个月我们将迎来一段非常多事的时期，
它将重塑世界经济秩序。
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1 小时前
史蒂夫莫菲特
Informed Assets 数据科学主管
我同意这篇文章的大部分内容，
但有两条评论值得考虑：
（1）
西方开发的大型语言模型（LLM）
技术很难被中国领导人接受。
原因是西方法学硕士是在不筛选道德或政治正确性的大型数
据集上训练的，
中国很难仅在“国家批准”
的来源上训练此类模型，
例如省略了过去时代的中国著名学者.这让人想起苏联在 PC 和
软盘驱动器方面遇到的问题 国家落后于西方，
因为它无法接受不受控制的信息共享技术，
尽管它具有明显的生产力优势。
(2) 没有提及气候变化或全球贸易放缓。
这很容易对世界各地的国家产生重大影响，
但它可能对中国产生重大的负面影响，
因为
为年轻工人创造就业机会，
正如文章所说，
这对中国政府赢得天命是必要的。
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1 小时前
迈克尔。
我解释金融市场价格行为。
谁问你？
比你富有六倍、
经验丰富得多的沃伦·巴菲特从不涉足政治。
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