工業與資訊工程學院 管理、經濟與工業工程系 管理工程理學碩士 現在購買，稍後付款 ：服務提供者的國際市場分析 論文指導教授：Prof.亞歷山德羅·佩雷戈 論文共同指導教授：Matteo Risi 博士、Giulia Spinelli 博士作 者：Emanuele Penzo, 970181 2021/2022 學年 抽象的 本文旨在對目前「先買後付」（BNPL）市場進行分析。近年來流行的一種數位支付方式，允許客 戶透過方便的分期付款方式進行延期付款。進行這項研究的原因主要是需要量化 BNPL 目前 的重要性以及相關市場的組成。此外，了解這項新服務在支付行業和信貸行業的擴散現在和 將來會產生什麼影響也是很有趣的。本文的主要價值體現在兩項研究上。第一章（文獻）中的 第一部分的目的是主要從需求的角度來定義 BNPL 的主要特徵。分析的各個方面涉及 BNPL 在世界範圍內的傳播、客戶概況和使用類型、這種支付方式產生的好處、與這種新的信貸形式 相關的潛在風險，最後是當前的立法狀況及其未來可能的發展。因此，本節報告透過研究和總 結與 BNPL 相關的各種報告、文章和新聞所獲得的結果。第 3 章（分析）中報告的第二項研究 主要從供應的角度關注 BNPL 市場的組成。這項分析是使用從包括 Crunchbase 在內的線上資 料庫獲得的數據以及公司本身透過其網站和社交媒體共享的資訊進行的。這項研究進一步分 為兩個部分，即對目前 BNPL 市場上的公司進行普查，以及對已確定公司的主要特徵及其提 供的服務進行分析。最後，本文的另一個目標是透過兩項研究中收集的數據來確定 BNPL 產 業以及組成該產業的公司的趨勢和可能的演變。 義大利文摘要 本文旨在對目前「立即購買、稍後付款」或 BNPL 市場進行分析。近年來流行的一種數位支付 方式，允許客戶透過方便的分期付款方式進行延期付款。進行這項研究的原因主要是需要量 化 BNPL 目前的重要性以及相關市場的組成。此外，了解這項新服務的傳播會產生什麼影響 ，以及對支付產業和信貸產業會產生什麼影響，也是很有趣的。本文的主要價值體現在兩項研 究上。第 1 章（文獻）中的第一部分的目的是主要從需求的角度定義 BNPL 的主要特徵。分析 的各個方面涉及 BNPL 在世界範圍內的傳播、客戶概況和使用類型、這種支付方式產生的好 處、與這種新信貸形式相關的潛在風險，以及當前的立法狀況及其未來可能的發展。因此，本 節報告透過研究和總結與 BNPL 相關的各種報告、文章和新聞所獲得的結果。第二項研究報 告在第 3 章（分析）中，重點從供給角度研究 BNPL 市場的組成。這項分析是使用從包括 Crunchbase 在內的線上資料庫獲得的數據以及公司本身透過其網站和社交媒體傳播的資訊進 行的。這項研究進一步分為兩個部分，即對目前 BNPL 市場上的公司進行普查，以及對已確 定公司的主要特徵及其提供的服務進行分析。最後，本文的進一步目標是透過兩項研究中收 集的數據來確定 BNPL 產業及其組成公司的趨勢和可能的演變。 內容 抽象的.................................................................................................................................................. 2 義大利文摘要...................................................................................................................................... 3 執行摘要.............................................................................................................................................. 6 1. 文學................................................................................................................................................ 14 1.1 BNPL 簡介與統計數據........................................................................................................... 14 1.1.1. 一般特徵...........................................................................................................................15 1.1.2. 過程...................................................................................................................................16 1.1.3. 市場規模與擴散驅動因素..........................................................................................17 號 1.1.4. 地理擴散...........................................................................................................................20 1.1.5. 客戶簡介...........................................................................................................................23 1.1.6. 用法...................................................................................................................................24 1.1.7. 與傳統信貸產品比較.......................................................................................................30 1.1.8. 銀行和信用卡公司推出BNPL.........................................................................................32 1.2 法國國家銀行的福利...............................................................................................................34 1.2.1. 消費者的觀點...................................................................................................................34 1.2.2. 商家角度...........................................................................................................................36 1.2.3. BNPL 福利摘要................................................................................................................38 1.3 法國銀行風險...........................................................................................................................40 1.3.1. 客戶面臨的風險...............................................................................................................40 1.3.2. 客戶的風險來源...............................................................................................................42 1.3.3. 詐欺風險...........................................................................................................................44 1.3.4. 以 BNPL 為重點的公司所面臨的風險...........................................................................45 1.4 法國國家銀行立法...................................................................................................................47 1.4.1. 監管機構的擔憂和可能的干預措施...............................................................................47 1.4.2. 世界各國的法規...............................................................................................................49 2. 方法................................................................................................................................................ 57 2.1. 第一步：人口普查....................................................................................................................57 2.2. 第二步：資料庫........................................................................................................................59 2.2.1. 資料庫第 1 部分：BNPL 公司..........................................................................................59 2.2.2. 資料庫第 2 部分：BNPL 服務..........................................................................................69 2.3. 第三步：資料探勘....................................................................................................................72 2.4. 錯誤、不一致和缺失數據.......................................................................................................72 3. 分析................................................................................................................................................ 77 3.1. BNPL市場一般特徵............................................................................................................... 77 3.1.1. 地理擴散...........................................................................................................................80 3.1.2. 不同地理區域的時間擴散...............................................................................................84 3.1.3. 支付方式...........................................................................................................................87 3.1.4. 融資產品類別...................................................................................................................89 3.1.5. BNPL 通路：線上與線下..................................................................................................90 3.1.6. 白標BNPL.........................................................................................................................91 3.1.7. BNPL 客戶：B2C 與 B2B.................................................................................................92 3.1.8. BNPL 服務：稍後付款與分期付款..................................................................................93 3.1.9. 分析的其他變數...............................................................................................................95 3.2. BNPL 服務一般特點.............................................................................................................. 99 3.2.1. 獲利模式...........................................................................................................................99 3.2.3.還款時間表......................................................................................................................102 4. 結論.............................................................................................................................................. 109 4.1. 本文的主要發現....................................................................................................................109 4.2. 本文的主要局限性................................................................................................................115 4.3. 市場未來發展及未來研究建議............................................................................................116 參考書目.......................................................................................................................................... 119 執行摘要 近年來，全球支付產業正在發生變革，新的數位支付方式不斷湧現，並逐漸取代傳統支付方 式。在數位支付的最新趨勢中，「先買後付」（BNPL）的蓬勃發展尤為突出。 「先買後付」是一種 短期融資方式，讓消費者在預定的時間內分攤購買成本，通常是無利息的。第一個現代 BNPL 產品是由瑞典公司 Klarna 於 2005 年開發的。在接下來的幾年裡，許多BNPL服務相繼推出， 其特色和營運模式不斷演變。所有這些服務最共同的特點是客戶零成本或低成本、短期還款、 高可及性和易用性。 BNPL 機制涉及四個參與者：客戶、零售商、貸方和 BNPL 提供者。後者 負責連結所有其他三個參與者，利用貸方提供的資金管理客戶向商家的付款。 圖 1 – BNPL 典型流程（Sng 和 Tan，2022）。 BNPL 市場目前估值為 1,250.9 億美元（2021 年市場估值），預計 2025 年將達到 5,315.3 億美 元。而到 2030 年，預計價值約為 3.27 兆美元（Howarth，2022）。 研究估計，到 2022 年，全球將有 3.6 億人使用 BNPL 服務。而該價值將在未來五年內增加一 倍以上，到 2027 年達到 9 億 BNPL 用戶（Tetnowski，2022）。 BNPL 的不斷擴散與線上銷售密切相關，因此近年來電子商務的蓬勃發展是這種新支付方式 滲透的主要原因之一。 Covid-19 大流行對全球日常生活和整個行業產生了重大影響。為控制 疫情而採取的措施引發了巨大的經濟後果，加速了線上銷售管道、數位支付和嵌入式金融產 品的使用。在此期間，電子商務在全球零售額中的滲透率從 2019 年的 13.6% 上升到 2020 年 的 18%，目前穩定在 20.4%（國際貿易管理局，2021 年）。這一結果不僅歸因於實體通路的暫時 關閉，還歸因於客戶和零售商的數位化程度不斷提高。 BNPL 公司發現自己正處於這場數位 革命之中，並成為傳統貸款的有力競爭者，在受失業和金融不穩定影響的時期為客戶提供幫 助。 2021 年，BNPL 是第五大最常使用的線上購物支付方式，佔全球電子商務銷售額的 3%，預計 到 2025 年這一滲透率將達到 5%（Worldpay，2022）。 BNPL 滲透率因國家而異。它在瑞典、挪 威或德國等北歐國家特別受歡迎，但它在世界其他地區的滲透率也不斷增長。目前，BNPL 是 德國、荷蘭和挪威線上購物的第二種支付方式。它是瑞典的第一種支付方式，佔瑞典所有線上 銷售額的 25%（Worldpay，2022 年）。因此，目前可以確定四個領先的 BNPL 地理市場： ● 歐洲，這可能是目前最重要、最成熟的市場。 ● 美國，這是一個快速成長、市場規模最大的市場。 ● 英國，一個滲透率良好且不斷成長的市場。 ● 大洋洲地區目前是 BNPL 滲透率第二重要的市場。 對於典型客戶而言，由於其數位化特性和線上商務的普及，BNPL 在年輕人中特別受歡迎。千 禧世代和 Z 世代客戶在主要用戶排名中處於領先地位。儘管如此，近年來 BNPL 甚至在最成 熟的人群中也在傳播（Mambu 和 Deloitte，2022）。此外，這種支付方式儘管具有信用性質，但 主要流行於經濟狀況良好、年收入穩定的個人。 事實上，與人們普遍認為的 BNPL 主要用於無力支付的購買相反，實際上，進行 BNPL 交易的 客戶中約有一半擁有足夠的資金來支付至少 5 倍的交易金額（CB Insights，2021 年）。此外，平 均訂單價值低於 100 英鎊（Tijssen 和 Garner，2021 年），平均每月費用通常低於 250 美元（C+R Research，2021 年）。因此，BNPL 是一種主要用於中低經濟價值購買的支付方式，每月使用頻 率較低，客戶平均每年使用 BNPL 1 至 4 次（Tijssen 和 Garner，2021）。 促使客戶使用這種信貸產品的原因是多方面的，其中可以確定的主要原因是： ● 它成本低廉，特別是與信用卡等傳統信貸產品相比。 ● 這是購買難以承受的商品的簡單方法。 ● 它有助於管理財務。 ● 它具有快速、簡單且直觀的過程。 ● 由於信用檢查較軟且接受率較高，它也可以用於信用記錄不佳或經濟狀況不佳的客 戶。 這種支付方式所產生的有益效果對合作商家也產生了重要影響。事實證明，在結帳時提供 BNPL 選項可以為零售商帶來多項好處，其中最相關的是： ● 由於轉換率和平均訂單價值的增加而導致銷售額增加。 ● 由於零售商品牌向來自 BNPL 提供者管道的新客戶展示，客戶獲取量增加。 ● 提高客戶滿意度和忠誠度。 ● 由於詐欺風險的降低以及將客戶支援或退貨管理等一些活動轉移給 BNPL 供應商，成 本節省增加。 因此，BNPL 產品為其用戶和零售商帶來了多種好處，對整體福祉產生了積極影響。儘管如此 ，值得注意的是，與任何形式的信貸一樣，BNPL 也可能為消費者帶來風險。最相關的是多個 BNPL 提供者的債務螺旋式上升的風險。目前，客戶可以輕鬆獲得 BNPL 信貸，而且 BNPL 提 供者不會與客戶共享現有交易的信息，因此用戶有意或無意地在多個提供者之間累積債務， 直至變得無法承擔，存在重大風險。另一個風險涉及客戶違約和拖欠付款。 2021 年期間，16% 的英國 BNPL 用戶錯過了一筆付款，15% 的用戶錯過了不只一筆付款（Tijssen 和 加納，2021）。美國市場的情況更糟，研究報告稱，2021 年有 43% 的用戶延遲付款（Schulz， 2022），72% 使用 BNPL 解決方案但錯過付款的消費者表示，延遲付款的情況有所下降。他們 的信用評分（Lux 和Hepps，2022）。違約率因 BNPL 提供者而異，但通常較低，從 1% 到 5% 不 等（Tijssen 和 Garner，2021 年）。儘管客戶的違約風險有限，但它可能會對財務狀況較弱的客 戶產生重大經濟影響，也會惡化他們的信用評分和未來的借貸能力。最後，衝動購買是與 BNPL 相關的第三個主要風險。對 BNPL 的常見批評稱，這種支付方式可能會導致不負責任的 支出，這對於年輕或經濟脆弱的客戶來說尤其成問題。 與 BNPL 相關的風險不僅集中在客戶身上，還影響 BNPL 提供者。到目前為止，在有利的市場 條件的推動下，BNPL 領先公司在用戶和市場估值方面取得了令人難以置信的成長水平。但現 在這種有利的環境正在發生變化，競爭正在加劇（收入利潤率下降），監管機構願意引入新的 最嚴格的法律（增加合規所需的成本），並且由於投資者對BNPL 的盈利能力持懷疑態度，融資 變得更加困難。這些因素對 BNPL 純玩家的影響可能非常嚴重。降低成本、多元化和收購是應 對 BNPL 未來可能出現的「危機」的主要補救措施。 威脅 BNPL 用戶的大部分風險是由該行業實施的稀缺且極其基礎的監管所造成的。事實上， 由於其在信貸市場的性質和獨特特徵——即對消費者無成本、為低價值交易提供信貸以及短 期還款——BNPL 目前被排除在大多數適用於傳統信貸的法律之外產品。因此，在 BNPL 已成 為相當普遍的支付方式的許多國家，金融當局和監管機構開始討論和引入監管框架，以加強 對消費者的保護。目前，在這方面最有優勢的國家是英國和歐盟，它們正在評估未來幾年可能 引入的監管框架。其他國家，例如澳大利亞，暫時選擇了對 BNPL 提供者進行自我監管，而所 有其餘國家則更不願意緊急出台監管 BNPL 市場的法律，因為這種支付方式在相關地區的傳 播仍然有限。不會使其成為重大風險。 方法 進行這項研究和分析的目的是對營運的公司進行普查 BNPL 市場並確定定義該行業的主要特徵。這一目標是透過開發一個資料庫來實現的，該資料 庫包含所有已識別的 BNPL 公司以及市場上提供的 BNPL 服務的所有相關資訊。 流程的第一步是編制一份所有提供 BNPL 解決方案的公司名單。此次普查是在 2022 年 7 月至 2022 年 9 月期間進行的，在此過程中使用了三個主要來源：Crunchbase，一個提供私人和上市 公司商業資訊的線上平台； 2021 年米蘭理工大學學生進行的 BNPL 人口普查；線上資料，包括 報告、網路文章、米蘭理工大學數位創新觀察站報導的新聞以及其他線上資料庫。第一步的結 果是確定了提供 BNPL 產品的 300 家不同公司的名單。 這項研究的第二步是建立一個 Excel 資料庫，其中包含普查中列出的 300 家公司及其提供的 服務的所有相關資訊。該資料庫透過三個主要來源實現：Crunchbase、公司網站和公司社交媒 體（包括 LinkedIn、Facebook 和 Instagram）。資料庫的第一部分是一份 Excel 論文，其中包含 27 個不同的變量，描述了普查中成立的 300 家公司。這些變數描述了公司類型、公司進入 BNPL 市場的日期、營運領域、提供 BNPL 解決方案的機制、提供的 BNPL 解決方案的類型、 所針對的客戶類型等特徵，他們運營的管道，以及這些BNPL 供應商提供的解決方案的其他一 般特徵。資料庫的第二部分是一份 Excel 論文，其中包含不同的變量，描述了普查中成立的 300 家公司提供的所有不同服務。分析的服務數量為 402，該值高於公司數量，因為一家公司 可以同時提供一項或多項 BNPL 服務。這些變數包括有關所提供的服務類型、還款計劃、收入 模式、費用結構以及所分析的 BNPL 服務的其他特徵的資料。 第三步也是最後一步是最終從使用資料透視表建立的資料庫中提取最相關的資訊。最初，為 每個變數建立了一個圖表，表示所考慮的變數可能呈現的所有可能值的頻率。然後第二步是 為每個變數建立附加圖表，並根據其他變數的值新增篩選器。最後，在獲得的所有圖表中，選 擇最有趣和最相關的圖表並在分析章節中進行報告。 分析 目前，市場上已有 300 家公司提供 BNPL 服務。這些公司提供 402 BNPL 服務，其還款時間表 或費用結構有所不同。 BNPL是一個快速成長的市場，事實上自2013年以來，加入該行業的公 司數量逐年增加。如下圖所示，從 2019 年開始，近年來出現了最大的成長。 圖 2 – 從 2005 年到 2022 年上半年，每年推出首個 BNPL 產品的公司數量。基於首個 BNPL 服務推出時已知的 279 家公司。 目前BNPL市場近2/3由金融科技公司組成，其中大多數將BNPL作為其核心業務。市場的其餘 部分由各種類型的公司組成，非常分散。儘管市場組成如此，但過去幾年新進業者的數據表明 ，BNPL 也逐漸成為其他行業（例如傳統信貸行業、支付行業或零售行業）公司感興趣的話題。 BNPL 市場的另一個重要特徵是新創企業的重要存在。事實上，根據提供 BNPL 服務的 294 家公司，發現其中 126 家是新創公司。這些數據表明，BNPL 仍然擁有一個年輕的市場，其特 徵是新公司和創新。 目前BNPL是幾乎在全世界廣泛使用的支付方式，但各國之間無論是在客戶使用情況還是在提 供的服務方面都存在很大差異。下圖顯示了全球不同地區提供 BNPL 解決方案的公司數量。 最暗的區域表示 BNPL 提供者數量較多的國家，而較亮的區域表示提供者數量較少的國家。 該排名的絕對領先者是歐洲和美國，兩國在其領土上登記了 55 家不同的 BNPL 提供者。 圖 3 – BNPL 提供者的地理分佈。該圖是根據 258 家已知業務領域的公司得出的。下表報告了在單一國家/地區開展業務 的公司的詳細資訊。 逐年比較不同國家 BNPL 市場的新進者數量，2019 年至 2021 年間，幾乎所有地理區域的 BNPL 參與者數量都出現了強勁增長。確認BNPL的強勁成長趨勢不僅從需求角度，也從報價 角度。 就所分析的 BNPL 公司的主要特徵而言，我們發現大多數公司都與各行業的合作商戶合作， 將其 BNPL 選項直接整合到合作商家結帳中（甚至在 POS 上）。但同時，由卡片（虛擬卡、金融 卡或信用卡）啟動的 BNPL 選項正在普及，允許客戶與任何商家進行 BNPL 交易。通常情況下 ，BNPL 解決方案是為線上購買提供的，但全通路產品已開始在 BNPL 公司中越來越廣泛地傳 播。事實上，目前接受分析的公司中有一半以上同時經營線上和實體通路。最後發現，大部分 企業經營B2C市場，主要提供分期延期付款服務。同時，在商業客戶範圍內營運的公司數量有 所增加。在這些情況下，報價會有所不同（與B2C 市場相比），以更好地適應B2B 客戶的需求， 事實上，該市場中的BNPL 提供者主要提供延遲付款的選項，然後在單一解決方案中進行付 款。 最後，關於收入模式和還款計劃，我們發現 BNPL 提供者的主要收入來源是合作商家。事實上 ，85% 的分析服務都向零售商收取費用。這些費用以百分比計算，一般在 1.5% 到 7.4% 之間， 適用於每筆 BNPL 交易。另一方面，根據所提供的信貸還款期限，向客戶收取的費用因服務而 異。 BNPL 服務可分為三大類：短期、中期和長期解決方案。短期選項在提供者中最為分散， 其特點是還款期限不超過 4 個月，並且在大多數情況下免費提供給客戶。中期服務是第二大 傳播選項，其持續時間從 5 到 12 個月不等，其中超過 2/3 的服務向客戶收取費用或其他成 本。最後，儘管 25% 的 BNPL 供應商提供這些服務，但 BNPL 公司之間的長期選擇較少分散。 這些信貸的期限高於 12 個月，最常見的還款期限為 24 或 36 個月。幾乎所有這些服務都向用 戶收取費用或其他費用。通常，適用於客戶的成本以年百分比表示，範圍從 0% 到 36%。 結論 總之，無論是在供給或需求方面，BNPL 都是一個正在擴張的市場。這種支付方式的使用量尤 其在2019 年和2020 年期間出現爆炸式增長，這一時期以Covid-19 大流行為特徵，導致電子商 務的爆炸式增長，因為BNPL 主要是作為一種用於在線購買的信貸產品而創建的。這種信貸產 品的擴散在不同地理區域會發生變化。歐洲、美國、英國和澳洲目前代表著最重要的 BNPL 市 場，無論是從客戶使用情況還是從市場上活躍的提供者數量來看。 本文的主要限制主要與所使用的來源中缺乏所有所需資訊有關。事實上，缺失資料和不完整 資料使得無法識別資料庫中報告的變數的所有值。費用結構（尤其是商家費用）、信用評估過 程中分析的變數以及客戶違約的後果方面資訊更加缺乏。 最後，很難定義 BNPL 市場的未來，但可以確定一些描述該行業可能演變的相關趨勢。其中最 相關的是BNPL純參與者業務的分化； BNPL 提供給實體通路和 B2B 客戶的服務擴展；引入白 標選項等新功能；新地域市場的擴張；支付產業、信貸產業和零售業的老牌公司進入市場。 1. 文學 近年來，全球支付產業正在發生變革，新的支付方式不斷湧現，並逐漸取代傳統支付方式。這 場革命主要與企業、消費者甚至機構日益增長的數位化需求有關。現金和其他傳統支付方式 現在正在讓位給技術先進的新技術方式，即數位支付。 數位支付一詞代表使用數位設備將價值從一個支付帳戶轉移到另一個支付帳戶。在數位支付 的最新趨勢中，「先買後付」（BNPL）的蓬勃發展尤為突出。這是一項與電子商務世界密切相關 的業務，因此在過去幾年中在消費者中非常受歡迎，允許他們透過各種分期付款選項推遲付 款來購買產品，利率較低或無利率。 接下來的章節將重點放在BNPL進行深入分析，主要考慮其特性、滲透率以及這種新型信貸形 式所產生的效益。最後，還將分析立法方面以及與該支付解決方案相關的風險。 1.1 BNPL 簡介與統計數據 「先買後付」是一種短期融資方式，讓消費者在預定的時間內分攤購買成本，通常是無利息的。 儘管這種支付方式近年來已普及，但消費信貸的提供是一種古老的現象，從早期的典當、分期 付款和放貸形式，到 19 世紀初期分期付款結構的發展th 世紀。 BNPL 真正的全球傳播發生在 近兩個世紀後，也就是 21 世紀。英石 世紀。事實上，隨著數位化和線上商務的日益普及，稱為 金融科技的新型公司開始提供解決方案，允許商家提供直接整合到其線上商店支付流程中的 分期付款計劃。一 第一個現代 BNPL 提供者是瑞典公司 Klarna。它的第一筆交易於 2005 年 4 月 10 日在一家名 為 Pocket Klubben 的書店進行。在接下來的幾年裡，許多BNPL服務相繼推出，其特色和營運 模式不斷演變。 1.1.1. 一般特徵 沒有嚴格的標準來定義 BNPL 服務的特徵和運作機制，因為每家公司提供的服務都與其他公 司不同。然而，儘管如此，還是有可能確定一些基本的和重複出現的特徵，這些特徵允許將信 貸產品定義為「立即購買，稍後付款」。 第一個特點是對消費者的成本效益，事實上大多數時候終端客戶使用該服務所產生的成本為 零或涉及非常低的佣金。這是因為「貸款」的成本在大多數情況下是由顧客和商家共同分擔或 由後者單獨承擔。這項特點也將 BNPL 與其他融資方式區分開來，包括個人貸款和信用卡，這 些方式通常包括主要向最終客戶收取的利息，因此對他們來說更昂貴。 第二個特點是貸款期限短，事實上，在大多數情況下，付款會推遲幾個月，中低檔購買的貸款 需要推遲 3 或 4 個月，而昂貴的購買則需要推遲 12 個月。這點也與傳統融資方式不同，傳統 融資方式通常期限較長，例如個人貸款期限為1年至10年。 第三個基本特徵是可訪問性，事實上，與其他類型的信貸不同，BNPL公司通常不進行嚴格的 信用審查，而是使用較軟的控制，允許經濟狀況不理想或信用記錄不良的客戶獲得融資。此外 ，由於BNPL公司開發的多種客戶評估創新方法，例如聚合自有用戶資料以建立專有信用資訊 和評估模型，即時信用評估只需幾分鐘即可批准授信。這使得 BNPL 的信貸審批流程成為信 貸產業中速度更快的流程之一，而傳統融資方式的申請程序更為複雜，客戶的申請時間也更 長。最後，BNPL 服務通常整合在合作夥伴商家網站結帳處，因此對於客戶來說，可以輕鬆選 擇和使用 BNPL，就像信用卡、金融卡或數位錢包等任何其他常見支付方式一樣。 1.1.2. 過程 對於上述功能，所有 BNPL 服務都沒有唯一的運作方法。儘管如此，還是可以概述大多數 BNPL 產品中常見的標準。經典的 BNPL 機制類似於平台，因為 BNPL 提供者充當流程中涉 及的多個參與者之間的調解人。機制包括四個角色或部分： ● 銷售產品或服務並希望向客戶提供延期付款的可能性的商家，而不承擔與收款相關的 風險。 ● 從商家購買商品和服務並希望延期付款的客戶。 ● 貸款人通常是提供貸款資金的銀行或金融公司。 ● BNPL 提供者，負責連接參與服務的其他三個參與者並管理客戶的債務償還。 當客戶決定在電子商務網站上購買產品時，流程就開始了。由於各種原因（例如成本高或信用 卡可用性低），客戶決定利用商家提供的可能性，透過在結帳時選擇分期付款方式來分期購買 產品。此時，BNPL 提供者透過對購買者的信用和償付能力進行檢查來進入流程。這些檢查通 常不會影響客戶的信用狀況，並且在幾分鐘內，他們會對服務做出接受或拒絕的答案。因此， 如果信用請求被接受，則訂單得到確認，並且 BNPL 提供者利用貸方提供的資金，在幾天內將 購買總額（減去任何佣金）轉移給商家。隨後，BNPL 提供者將負責管理客戶支付的分期付款的 收取，以償還貸方。 圖 4 – BNPL 典型流程（Sng 和 Tan，2022）。 根據還款期限，BNPL 服務可分為兩種主要類型。第一類的特點是持續時間短，不超過4個月， 並且通常對客戶來說是免費的。其中，最常見的當然是“分3期付款”和“分期付款4”，客戶可以 將購買的費用分3期或4期分期。第二類的特點是期限較長，通常需要每月還款加上利息，以每 月到期分期付款的百分比計算。這些合約的期限通常為 12 至 36 個月，通常適用於較昂貴的 採購。 1.1.3. 市場規模與擴散驅動因素 BNPL是支付市場的最新趨勢之一，2020年其市場估值為872億美元。 2021 年將成長至1,250.9 億美元（+43%），預計2022 年將達到1,795 億美元。到2025 年，這一價值預計將增加近兩倍，達 到5,315.3 億美元，到2030 年，BNPL 市場價值預計將達到3.27 兆美元左右（豪沃斯，2022）。 圖 5 - BNPL 市場價值（Howarth，2022 年）。 Juniper Research 的一項研究估計，到2022 年，全球將有3.6 億人使用BNPL 服務。而這項估計 將在未來五年內增加一倍以上，到2027 年達到9 億BNPL 用戶，成長157%（Tetnowski ，2022） ）。 要了解這種新支付方式的日益普及，首先有必要分析其背景。 BNPL 與線上銷售密切相關，因 此近年來電子商務的成長是這種新支付方式滲透的主要原因之一。 Covid-19 大流行對全球日常生活和整個行業產生了重大影響。為控制這場流行病而採取的措 施引發了巨大的經濟後果，加速了數位支付和嵌入式金融產品的使用。這 即使在大流行之前，電子商務在零售總額中的份額就在逐年增加，然而，在 Covid-19 傳播期 間，電子商務錄得了最大的增長。在此期間，電子商務在全球零售額中的滲透率從 2019 年的 13.6% 上升到 2020 年的 18%（國際貿易管理局，2021 年）。這一結果不僅歸因於實體通路的暫 時關閉，還歸因於客戶和零售商的數位化程度不斷提高。許多客戶，尤其是年輕人，開始使用 電子商務進行大部分購買，因為電子商務具有多種選擇或較低價格等優勢。儘管零售商，即使 是那些最不願意數位化的零售商，在這段經濟困難時期也了解了使用線上銷售管道的重要性 ，並開始對其進行投資。證明這一點的事實是，在疫情後的幾年裡，電子商務的成長並未放緩 ，預計到 2024 年將達到零售總額的 21.80%（國際貿易管理局，2021 年）。 圖 6 – 電子商務對全球零售額的滲透率（國際貿易管理局，2021 年）。 電子商務和數位化的發展催生了許多新金融科技公司的出現。這些公司反過來又推動了創新 ，幫助商家建立新市場並提供新的和改進的支付方式。 BNPL 公司發現自己正處於這場數位 革命之中。它們成為傳統貸款的有力競爭者，在失業和金融不穩定影響的時期為客戶提供幫 助。 下圖顯示了全球最廣泛的電子商務和 POS 購買支付方式。 BNPL 在電子商務中表現出良好的 滲透力，成為第五大最常用的支付方式，佔 2021 年銷售額的 3%，預計到 2025 年該值將增長 至 5%。考慮到對於除數位錢包外，大多數其他支付方式預計在未來幾年都會下降。 圖 7 – 全球電子商務中的支付方式更加分散（Worldpay，2022 年） 考慮到 2016 年 BNPL 僅佔全球電子商務支付的 0.4%，BNPL 的成長更加令人印象深刻。儘管 在 2019 年疫情爆發的初期階段，BNPL 的份額已擴大四倍，達到 1.9%（Fong ，2021） 。這些結 果主要由兩個市場推動：歐洲市場（BNPL 佔線上支付的 8%）和北美市場（佔 4%）。在這兩個市 場中，BNPL 都是線上購物中第四大最常用的支付方式，預計將大幅成長，在歐洲和北美的份 額將分別達到 12% 和 9%。在其他地區，BNPL 滲透率仍然較低，亞太、中東和非洲僅為 1%， 而在拉丁美洲甚至不到 1%。但即使在這些情況下，預計也會出現成長，到 2025 年，亞太地區 和拉丁美洲的滲透率將達到 2%（Worldpay，2022 年）。 另一方面，考慮到實體店最常見的支付方式，BNPL 記錄的滲透率非常低。事實上，到 2021 年 ，全球只有 1% 的付款是透過 BNPL 進行的。然而，即使在這種情況下，BNPL 也是報告中預 計未來幾年會成長的少數支付方式之一。 圖 8 - 全球 POS 中的支付方式更加分散（Worldpay，2022 年）。 這些數據顯示了更傳統的支付方式如何讓位於實體和數位管道的新數位支付方式，包括數位 錢包和 BNPL。此外，可以觀察到 BNPL 目前主要與電子商務掛鉤，但儘管許多參與者都專注 於全通路，試圖在 POS 支付市場上獲得份額。 1.1.4. 地理擴散 BNPL 滲透率（以電子商務支付的百分比衡量）因國家而異。它在瑞典、挪威或德國等北歐國家 特別受歡迎，但在世界其他地區的滲透率也在成長，如下表所示。 2019 年 25% 2020 年 23% 2021年 瑞典 2016 年 12% 德國 3% 18% 19% 20% 挪威 5% 13% 15% 18% 芬蘭 - 8% 12% 13% 荷蘭 6% 8% 9% 12% 丹麥 5% 7% 8% 12% 澳洲 - 8% 10% 11% 紐西蘭 - - 10% 10% 比利時 5% 6% 7% 9% 英國 1% 3% 5% 6% 法國 1% 2% 4% 4% 新加坡 - - 3% 4% 義大利、美國 - 1% 2% 4% 馬來西亞 - - - 4% 日本 - 2% 3% 3% 印度、印尼 - - 3% 3% 加拿大 - - - 3% 菲律賓 - - 3% 2% 西班牙 - 1% 2% 2% 波蘭 - - 2% 2% 愛爾蘭共和國 - - - 2% 0.4% 1.6% 2.1% 3.0% 全球的 表 1 - BNPL 對不同國家電子商務銷售的滲透率（百分比）（Fong，2021 年）。 25% 從表中可以看出，前六位均被BNPL擴散較早的北歐國家所佔據。 2016 年，BNPL 已佔瑞典電 子商務支付的 10% 以上，並超過了挪威、荷蘭、丹麥和比利時 5% 的門檻。目前，BNPL 是德 國、荷蘭和挪威線上購物的第二種支付方式。這是瑞典的第一種支付方式（Worldpay，2022）。 重要的是要考慮到，在歐洲地區，各國之間的經濟和文化差異可能很大，這解釋了為什麼屬於 同一地理區域的國家具有如此不同的價值觀。以波蘭為例，其 BNPL 滲透率為 2%，僅為鄰國 德國的十分之一。 北歐國家與世界其他國家之間的巨大差異可能是由多種因素造成的，其中最重要的可能有兩 個。第一個是數位化和創新的傾向。 2016年，歐盟委員會發布了歐洲創新評估框架。它強調， 與日本和美國相比，歐洲的創新已取得進展，特別是瑞典、丹麥、芬蘭、德國和荷蘭等北歐國 家是歐洲創新的領導者（TechEconomy，2016）。在數位化方面，根據波士頓顧問集團2016年 《數位化歐洲》研究顯示，北歐國家的經濟特徵是人口相對較少，數位化程度較高，市場創新能 力強。此外，2017年世界經濟論壇創建了數位化演進指數，分析了60個國家的數位化演進，評 估了約170個指標。北歐大多數國家被定義為“Stall Out”，這意味著數位化進步率較高的國家 努力重塑自我並鼓勵創新（Marino，2017）。 解釋這種差距的第二個基本因素是時間因素，事實上在歐洲北歐國家，真正的BNPL服務從 2005年左右開始普及，隨著Klarna的誕生。然而，對於世界其他地區來說，真正的 BNPL 服務 的傳播將在接下來的十年左右發生。事實上，第一批大型 B2C BNPL 供應商（例如 Affirm 和 Zip）成立於 2011 年至 2013 年間。 回到分析排名中的後續位置，可以確定 BNPL 傳播中感興趣的四個地理區域。 ● 歐洲可能是目前最重要、最成熟的市場。在歐洲市場，BNPL 解決方案已經找到了沃土 ，目前它們佔歐洲電子商務支出的 8.1%（Worldpay，2022 年）。如同之前所討論的，滲透 率特別高 瑞典、挪威、德國等北歐國家。但對於南歐 — — 包括法國、義大利和西班牙 — — BNPL 的使用也在成長。義大利和法國的滲透率達 4%，而西班牙的滲透率較低，為 2% 。所有這些國家都從2019 年開始出現成長，但只有義大利的滲透率在2020 年至2021 年 間有所增加。整個歐洲市場長期由BNPL 巨頭Klarna 主導，但新的全球和本地參與者最 近出現並越來越受歡迎，包括 Scalapay、Alma、Twisto 和 Clearpay。 ● 就市值而言，美國是 BNPL 最大的市場。儘管BNPL在美國的滲透率僅為4%。這是因為 BNPL 服務最近幾年才開始普及，但成長很快，從 2019 年的 1% 成長到 2021 年的 4%。 這種成長預計將持續下去，BNPL 支付將達到電子商務支付的 10%到2024 年（埃森哲， 2021 年）。考慮到美國零售電子商務的價值遠高於表中其他國家，這是一個非常重要的 結果。事實上，到 2021 年，這一數字約為 8,431.5 億美元，而其餘國家均未超過 1,690.2 億美元－英國的電子商務銷售額（Oberlo，2022 年）。儘管 BNPL 目前僅占美國 支付總額的一小部分，但在一些關鍵類別中已經發揮了重要作用，例如 BNPL 滲透率 達到 12% 的線上時尚零售（埃森哲，2021 年）。迄今為止，美國市場主要由 BNPL 五個 主要參與者主導：Afterpay、Klarna、Affirm、Sezzle 和 Quadpay。而 Sunbit、Scratchpay 和 Uplift 等新進業者則透過瞄準利基市場獲得了成功。 ● 光是英國就是 BNPL 最重要的市場之一，佔有 6% 的份額。與北歐鄰國相比，這種滲透 率仍然較低，但從 2016 年的 1% 開始，多年來增長一直穩定。去年，近三分之一的英國 消費者使用 BNPL 服務，研究估計到2024 年，交易量將年增29%，市佔率翻倍（ Worldpay，2022）。在這個市場上可以找到五家領先的 BNPL 參與者——Klarna、PayPal 以及澳洲的 Afterpay、Laybuy 和 Zip。 ● 最後一個市場是大洋洲地區，包括澳洲和紐西蘭。從 2019 年起，BNPL 在該地區的滲 透率很高，為 10-11%，與一些北歐國家相比並沒有低很多。在這裡，最相關的 BNPL 玩 家中可以找到澳洲本土的 Afterpay、Laybuy、Openpay 和 Zip。 就其他地理區域而言，BNPL 在亞洲的普及率仍然相對較低，整體滲透率為 1%（Worldpay， 2022 年）。然而，關注個別國家，可以確定一些相對重要的 BNPL 市場。其中包括新加坡、 馬來西亞、日本、印度、印尼和菲律賓。在這些國家，可以觀察到不同的情況，其滲透率在 2% 到 4% 之間，但與西方市場不同的是，成長水準較低。只有新加坡在2020 年至2021 年間的成 長率超過1%。最後，令世界其他地區（尤其是南美洲、非洲、中東和俄羅斯）擔憂的是，BNPL 目前的滲透率非常低，為1% 或1 %。更少（Worldpay，2022）。可能的原因是這些地區的數位化 程度較低或經濟仍在發展中。 1.1.5. 客戶簡介 由於其數位化特性以及在電子商務中的普及，BNPL自推出以來一直是一種主要受年輕人青睞 的支付方式，事實上，Z世代客戶在主要用戶排名中處於領先地位。儘管如此，近年來 BNPL 甚至在最成熟的人群中也蔓延開來。下圖顯示了 BNPL 在美國不同世代客戶的滲透率。 圖 9 – 美國不同年齡層消費者的 BNPL 滲透率（Mambu 和德勤，2022 年）。 Z 世代的人最有可能使用 BNPL 服務，事實上，36.8% 的人在 2021 年使用過一次或多次。千 禧世代也有類似的結果，BNPL 的滲透率為 30.3%。近年來，這兩個群體對 BNPL 的使用都有 了巨大的增長，尤其是 2020 年至 2021 年間分別成長了 15.2 和 12.3 個百分點。這種成長預計將在接下來的幾年中持 續下去，事實上，預計到 2025 年，47.4% 的 Z 世代和 40.6% 的千禧世代將成為 BNPL 用戶。 將注意力轉移到 X 世代（即 1965 年至 1980 年之間出生的人）上，可以注意到 BNPL 使用的成 長與隨後兩代的成長相似，但程度較小。 2021 年，X 世代中有17.2% 的人使用過BNPL 服務， 這一數字預計到2025 年將達到30.9%。不太習慣使用BNPL 的人是嬰兒潮一代，即年齡在56 歲 至74 歲之間的人，事實上只有 6.2% 是 BNPL 使用者。這些客戶仍然依賴更傳統的支付方式， 並且不像新一代客戶那樣傾向於使用線上商務。儘管如此，即使在嬰兒潮世代中，多年來 BNPL 服務的使用也在增加，預計到 2025 年滲透率將達到 14.6%。 BNPL 通常被認為是一項主要針對消費能力有限的年輕一代的服務，他們通常使用它來分攤 昂貴或難以承受的購買的費用。這種想法是部分錯誤的，事實上，如果確實有許多年輕人因財 務有限而使用BNPL，那麼這種支付方式在收入穩定、經濟狀況良好的客戶中也更為普遍。年 收入在50,000 美元到75,000 美元之間的家庭中，大約有50% 是BNPL 用戶，在年收入在30,000 美元到50,000 美元之間的家庭中，這一指標下降到47%，而對於年收入低於30,000 美元的家庭 來說，BNPL 的普及率BNPL 下降至 39%。最後，值得注意的是，即使在年收入超過 10 萬美元 的最富有人群中，BNPL 仍然非常普遍，滲透率達 41%（Schulz，2022）。 1.1.6. 用法 儘管 BNPL 作為一種信貸形式，經常用於其他無法負擔的購買，但最近的研究表明，在大多數 情況下，客戶選擇使用 BNPL，即使他們基本上有能力支付全額購買價格。主要 BNPL 參與者 收集的數據顯示，四歲以上的 BNPL 用戶中或多或少有一名 BNPL 用戶銀行存款不足以支付 其購買價格，而超過一半的用戶可以支付等於或高於購買金額五倍的金額價格。 （CB 洞察， 2021 年）。 下圖中匯總的數據顯示，BNPL 不僅是一種用於無法負擔的購物的信貸形式，而且還被許多人 視為傳統支付方式的真正替代品，尤其是在線購物。 圖 10 - 消費者可用資金與 BNPL 購買金額（CB Insights，2021 年）。 另一個需要分析的重要因素是使用強度。研究表明，由於 BNPL 每月平均支出通常低於 250 美元，事實上，在觀察到的 76% 的案例中，每月支出並未超過此閾值。此外，有趣的是，26% 的 BNPL 用戶每月平均支出不超過 50 美元。另一方面，每月平均支出超過 500 美元的情況很 少見，事實上這種情況只發生在 7% 的客戶中，只有 2% 的情況記錄平均支出超過 1000 美元（ C+R Research ，2021） 。 圖 11 - BNPL 支付的平均每月費用（C+R Research，2021 年）。 這些數據表明，BNPL 是一種主要用於購買中低經濟價值且每月頻率較低的支付方式。事實上 ，通常只有 10% 的 BNPL 使用者每月使用這種支付方式超過一次，而絕大多數客戶（71%）平 均每年使用 BNPL 1 到 4 次。由於這些統計數據很大程度上受到電子商務使用情況的影響，因 此關注 BNPL 在線購買的使用情況也很有趣。結果 令人印象深刻的是，事實上，47% 的客戶表示他們大部分在線上購物都使用 BNPL，12% 的客 戶一直使用這種付款方式（C+R Research，2021）。 這些使用頻率和平均費用的數據受用戶年齡的影響很大，實際上可以觀察到平均年輕客戶如 何高頻度和低價值購買使用 BNPL。 18 至24 歲之間的顧客的AOV 為41 英鎊，而25 至34 歲之 間的顧客的AOV 幾乎翻了一番，達到81 英鎊。老年消費者往往擁有更強的購買力，並且有能 力進行小額購買。因此，通常情況下，他們會從不同的心態來接觸 BNPL，並用它來支付較大 且頻率較低的購買費用。為了證明這一點，最高AOV 為99 英鎊，記錄在35 至44 歲之間的顧客 中，老年顧客的情況非常相似，45 至54 歲年齡段的AOV 為96 英鎊，45 歲至54 歲年齡段的 AOV 為91 英鎊。那些年滿 55 歲或以上的人（Tijssen 和 Garner，2021）。 這些 BNPL 購買與許多不同類別的商品或服務相關，下圖顯示了其中最常見的類別。 圖 12 - 透過 BNPL 支付的最常見的商品或服務類別（Haughn，2022 年）。 報告的數據顯示使用 BNPL 付款進行的購買佔不同類別商品和服務的所有購買的百分比。服 裝和電子產品是使用 BNPL 付款購買的最常見商品，而家具、電器、家居用品和化妝品也取得 了重要成果。 導致客戶選擇 BNPL 服務的原因有很多，其中最常見的原因如下。 避免支付信用卡利息 39% 購買不符合我預算的商品 38% 無需信用檢查即可藉錢 25% 我不喜歡使用信用卡 16% 我的信用卡無法獲得批准 14% 我的信用卡已用完 14% 我沒有銀行帳戶 3% 圖 13 - 顧客使用 BNPL 的理由（CB Insights，2021 年）。 如圖所示，使用 BNPL 的最常見原因主要與對替代支付方式（尤其是信用卡）的不滿以及無法 負擔購買費用有關。 39% 的顧客認為 BNPL 是比信用卡更便宜的替代品。此外，25% 的客戶 特別讚賞 BNPL 服務不進行會對信用記錄產生影響的嚴格信用檢查。最後，值得注意的是， 對於許多人來說，BNPL 是線上分期付款的唯一可行解決方案，事實上，28% 的客戶表示他們 尚未獲得信用卡批准或該卡持有的限額已達到極限。 上述原因是對有限客戶樣本進行調查的結果，因此僅代表客戶使用 BNPL 理由的一小部分。 最近進行了許多與該主題相關的其他研究。其中，Which? 發表的一項研究發現在所有影響消 費者使用 BNPL 的因素中，有兩組因素特別相關。第一組與 BNPL 使用的可負擔性、清晰度和 易用性有關，而第二組則與使用者的財務狀況有關。 構成第一組的因素： ● 低成本：BNPL 服務通常以較低成本或免費提供給客戶。 ● 還款時間表清晰：用戶確切知道付款何時到期，因此他們可以選擇最適合自己的還款時 間表，例如根據他們的工資週期安排。對許多人來說，這個因素是 BNPL 和信用卡之間 的關鍵區別。 ● 易於使用：BNPL 流程快速、簡單且清晰。這使得 BNPL 成為一種快速、無摩擦的支付 方式。 ● BNPL 提供者的清晰溝通：客戶讚賞 BNPL 提供者的溝通，特別是付款到期時使用提醒 和通知，以及無需直接與提供者簽訂合約即可靈活推遲還款。 ● 感知安全：BNPL 被認為是一種更安全的支付方式，因為它似乎拉開了消費者與潛在詐 騙者之間的距離。事實上，客戶普遍認為 BNPL 提供者在允許商家使用其付款選項之 前會檢查其業務的合法性。此外，客戶在全額付款前收到貨物的事實使消費者的購買 更加安全。 構成第二組的因素： ● 需要分散付款：BNPL 被認為是一種簡單且低成本的融資形式，因此沒有足夠財力購買 的客戶將 BNPL 視為最佳解決方案。 ● 希望分散付款：有些客戶儘管能夠負擔得起產品，但決定選擇 BNPL，因為他們更願意 推遲與大筆費用相關的付款。這些人通常將 BNPL 視為資金管理工具。 ● 感知負擔能力：即使支付的總金額相同，消費者普遍認為將大筆支出分成較小的分期付 款更便宜。事實上，個人更喜歡每月或每週償還，而不是全額支付，因此商品成本基本 上與較低的分期付款成本掛鉤。因此，一些顧客在購買他們認為負擔不起或不必要的 商品時不再猶豫。 ● 缺乏獲得替代信貸的機會：信用記錄不佳或過去有債務問題的個人獲得負擔得起的信 貸解決方案的機會有限或根本無法獲得。對於這些消費者來說，BNPL 代表了一種便捷 的購物方式，否則他們將無法負擔這些購物。 將上述所有因素與前面段落中強調的客戶使用 BNPL 的頻率、強度和性質相結合，可以識別 BNPL 使用者的四種特定行為模式。 使用頻率 取得替代方式 支付 參與術語和 狀況 對 BNPL 產品 的看法 和品牌 中等偏上 高的 低的 非常積極 實驗者 低的 高的 低的 積極的 沒有選擇者 低/中 低的 高的 板式旋轉器 中等偏上 中等的 低的 非常積極 積極/非常 積極 消費平滑者 表 2 - 不同類型 BNPL 使用者的行為模式（哪一個？，2022a）。 消費平滑者：樣本中最大的子群體，他們通常有穩定的收入來源，並認為 BNPL 是管理中等價 值物品（50-150 英鎊）成本的負擔得起的方式。支出平滑者通常會定期但不習慣地使用 BNPL。 他們根據財務狀況決定是否不時使用 BNPL。這些用戶通常只有一次「活躍」購買 BNPL，並將 其用於日常購買以外的物品，但這些物品並非意外或衝動。消費平滑者經常對 BNPL 表現出 強烈的親和力，並且是值得信賴的品牌的倡導者。對於條款和條件，他們往往只是表面上地與 他們接觸，並認為他們無論如何都能還款。 實驗者：第二個常見群體由只使用過一次 BNPL 或很少使用的個人組成。實驗者與支出平滑者 有許多相似之處。通常，他們使用 BNPL 來攤提中等成本且超出日常支出的採購成本。此外， 他們對條款和條件的參與度也很低。然而，與支出平滑者不同的是，實驗者與 BNPL 的關係更 為疏離。 沒有選擇者：BNPL 用戶規模雖小，但仍然很重要，他們使用 BNPL 是因為他們的融資管道有 限或更願意避免傳統形式的融資。該群體包括具有特定條件的消費者，例如不良信用記錄、收 入極低或信用檔案薄弱，這些條件使他們沒有資格獲得其他類型的信貸。儘管他們不會密集、 定期使用 BNPL，也不會一次購買多次，但他們對 BNPL 表現出最強的親和力和依賴度。該群 體最關注 BNPL 的條款和條件，以便就他們是否能夠負擔信貸要約做出明智的決定。他們對 自己的財務非常謹慎，並且非常注意不要錯過付款，以避免任何額外費用。 轉盤商：BNPL 最不穩定的使用者。他們代表樣本中最小的群體，通常財務狀況複雜且收入低 或不穩定。他們通常很年輕，信用使用經驗較少。一般來說，這些人使用多個 BNPL 供應商， 他們之間的選擇通常取決於提出的還款計劃。製版商同時選擇不同 BNPL 供應商進行多次購 買的情況並不少見。該群體的人通常會拖欠帳單或信用卡付款、收入減少，並且在過去 12 個 月內經歷過生活事件。對他們來說，BNPL 代表了在困難時期維持生活方式的實用解決方案。 該群體報告了最頻繁的 BNPL 使用情況，通常集中在食品或雜貨配送應用程式上。 1.1.7. 與傳統信貸產品比較 如同前面章節所討論的，BNPL 與傳統信貸產品有許多不同之處，也正是這些差異推動了這種 創新信貸形式的傳播。下表列出了 BNPL 與個人貸款等傳統信貸之間的五個主要區別領域。 傳統信貸產品 消費者遵守傳統的信用決策標準，通常 符合資格的客戶 涉及硬信用檢查。 法國 國家 石油 公司 消費者遵守創新且更具包容性的信用 決策標準，通常基於軟信用檢查。 交易性質 經過深思熟慮和有意的決定。信貸產 品的合約關係是在與購買時不同的時 刻建立的。 決定大多是在購買過程中衝動做 出的。建立專門針對特定交易的 一次性關係。 平均面積& 期間 用於高 AOV 和較長還款期限的購 買。 用於中低 AOV 和較短還款期限的 購買。 旅程簡單 由於需要遵守消費者信貸法規，因此旅 程複雜且耗時。 定價/收 入 通常向客戶收取的利率和費用。 不受消費信貸監管的影響，旅程輕鬆快 速。 通常向商家收取的利率和費用。 表 3 - BNPL 與傳統信貸產品的比較。 一個有趣的案例涉及 BNPL 和信用卡之間的比較。過去，信用卡是最廣泛使用的付款方式，用 於將購買成本推遲到每月分期付款。現今情況正在改變，信用卡逐漸失去人氣，BNPL在信用 市場慢慢崛起。 The Ascent 的一項研究發現，67% 的 BNPL 使用者認為 BNPL 服務可以在未 來幾年取代信用卡（Hodge，2022）。取得的數據 英國貝恩公司的研究表明，目前BNPL的使用率正在慢慢超過信用卡，尤其是在年輕人中。事 實上，18 歲至 24 歲之間的客戶中有 42% 是 BNPL 用戶，而其中只有 31% 是信用卡用戶。 BNPL 在 25 至 34 歲和 35 至 44 歲人群中的使用也很廣泛，滲透率分別為 49% 和 46%。隨著 客戶年齡的增長，這種滲透率會下降，相較之下，信用卡在老年客戶中仍然高度普及。超過 60%的35歲以上客戶是信用卡用戶，此滲透率在65歲至74歲年齡達到高峰（74%）。這些數據突 顯出大多數老年客戶仍然對新的數位解決方案（尤其是 BNPL）敬而遠之，而更喜歡使用信用 卡等更傳統的信用卡。相比之下，信用卡用戶正在減少，特別是在 18 歲至 24 歲之間的人群中 ，BNPL 用戶超過信用卡用戶 11 個百分點。 圖 14 - 不同年齡層消費者的 BNPL 與信用卡使用情況（Tijssen 和 Garner，2021 年） 客戶，尤其是年輕人，偏好 BNPL 選項的原因主要與這種信貸形式的廉價、簡單性和可近性有 關。市場研究顯示，45%的客戶喜歡BNPL而不是信用卡，因為付款更容易，36%的客戶因為 BNPL的利率較低，而33%的客戶因為BNPL的審批流程更寬鬆。 BNPL 服務的彈性也受到高 度讚賞，有 44% 的受訪者提名（C+R Research，2021）。有利於 BNPL 的另一個特徵是與公平商 業行為相關的可信度。事實上，一項針對美國消費者的分析顯示，31% 的消費者認為 BNPL 比 信用卡更值得信賴，而只有 22% 的人持相反意見（Backman 和 Caporal，2022）。 因此，BNPL 似乎被視為信用卡的替代品，並對提供信用卡的公司構成威脅。儘管這種考慮對 許多客戶來說是正確的，但最近的研究表明，對於某些人來說，BNPL 並不是信用卡的替代品 ，而是一種補充。信用卡用戶每月還清餘額，BNPL 可以透過將較大的購買分成較小的、更易 於管理的付款來幫助他們減少每月餘額，而無需額外費用或利息。研究發現，2021 年期間，英 國 19.5% 的信用卡登記了至少一筆 BNPL 交易。此外，TransUnion 報告稱，在 BNPL 貸方搜尋 其信用檔案的美國個人中，平均而言，他們的信用卡對帳單餘額似乎並未減少（ Guttman-Kenney、Firth 和 Gathergood，2022 年）。 因此，儘管 BNPL 對信用卡公司構成威脅，但它也可以成為增加所提供服務和擴大客戶群的 機會。信用卡提供者的最佳選擇可能是接受 BNPL 並將其整合到他們的信用卡中，開發專有 解決方案或與 BNPL 公司合作。免息分期付款的提供可以擴大整體消費信貸，而不是蠶食循 環信貸。 1.1.8. 銀行和信用卡公司推出BNPL 如上所述，BNPL 在信貸市場上正在慢慢獲得動力，特別是在中低價值的線上購買方面。相反 ，提供更傳統形式信貸的公司的份額正在大幅下降。據估計，80-100 億美元的年收入已從銀行 轉移到 BNPL 金融科技，預計 BNPL 將繼續侵蝕無擔保零售信貸收入（IBS Intelligence，2022 ）。發生這種情況是因為銀行或信用卡提供者等傳統參與者普遍將BNPL 視為威脅其業務的競 爭力量，但實際上BNPL 對這些參與者來說代表著一個巨大的機會，不抓住它可能會造成巨大 損失。沒有信用卡、無銀行帳戶、銀行服務不足和千禧世代的消費者構成了傳統企業可以透 過提供 BNPL 解決方案瞄準的新細分市場。這可以擴大他們的客戶群，並有助於推動金融包 容性。此外，透過將 BNPL GooglePay、ApplePay 和微信支付）的競爭方面又邁出一步，這些數位錢包正在成為全球支付 添加到其服務中，銀行和信用卡提供者將在與數位錢包（例如 市場的領導者。 此外，與金融科技相比，在這一領域，銀行可以在多個方面佔據優勢。首先，銀行與客戶有著 強大而長期的關係，這意味著客戶的信任度更高。 PYMNTS 最近的一項研究發現，60% 的千 禧世代和 54% Z 一代消費者對銀行支持的 BNPL 選擇權更感興趣，而不是金融科技的選擇權（PYMNTS.com ，2022）。其次，透過在客戶關係期間收集的數據，銀行已經充分了解客戶的信用記錄。因此， 他們可以基於更好的信用評分流程提供更合適和個人化的信用產品。此外，使用銀行應用程 式可以為客戶提供其信用狀況的全面視圖。最後，銀行的另一個重要優勢涉及未來對 BNPL 市場實施的監管。銀行已經受到嚴格的金融監管，不會遇到金融科技從不受監管市場過渡到 受監管市場時遇到的困難。 到目前為止，銀行和信用卡公司通常僅透過合作夥伴關係或作為客戶與 BNPL 服務相關。他 們中的一些人甚至積極抵制 BNPL 參與者，其中一個例子是第一資本銀行 (Capital One)，該公 司禁止客戶在信用卡上使用 BNPL。然而，近年來，信貸市場的許多主要參與者已經開始收購 或開發 BNPL 解決方案。 Square 斥資 290 億美元收購 Afterpay，PayPal 斥資 27 億美元收購日 本新貴 Paidy，Discover 向 Sezzle 投資 3,000 萬美元。 Visa 和 Mastercard 最近開始在多個市場 的網路上提供分期付款服務。摩根大通、美國運通和花旗為其信用卡用戶提供將選定的購買 轉為分期付款計劃的可能性（Protiviti，2022）。 總而言之，BNPL 市場的最新趨勢表明，傳統信貸產業的參與者如何開始開發或收購 BNPL 解 決方案，從而在短時間內與純粹的 BNPL 提供者競爭。此外，在受到更多監管和更低利潤威脅 的市場中，銀行和信用卡提供者在對抗金融科技方面處於有利地位。因此，他們可以利用現有 的合規營運模式、龐大的個人和商業客戶群以及較低的融資成本在 BNPL 市場取得成功。 1.2 法國國家銀行的福利 BNPL 作為支付方式的驚人成長和普及主要歸因於三個原因： (i) 電子商務的使用不斷增加，(ii) 傳統信貸產品的使用減少，(iii) 這種新支付方式的創新和功 能特徵。本章將重點放在後者，確定流程的兩個主要參與者（消費者和商家）最欣賞 BNPL 的 哪些功能。 1.2.1. 消費者的觀點 在定義 BNPL 傳播的原因時，將其與其他類型的信貸進行比較非常重要，以便了解為什麼客 戶偏好轉向這種新的信貸形式。顧問公司貝恩公司比較了三種不同信貸產品（BNPL、信用卡 和透支）的淨推薦值，發現 BNPL 的 NPS 最高，在 -100 到 100 的範圍內得分為 30 分。值明顯 高於其他產品的 NPS，信用卡為 6，透支為 -15（Tijssen 和 Garner，2021）。這些數據強調了這樣 一個事實：客戶對 BNPL 服務的評價非常好，遠遠優於其他形式的信貸服務。 這種偏好可以用多種因素來解釋，而貝恩研究確定的最相關的因素有四。第一個與節省成本 有關。事實上，沒有費用和利息或費用和利息價值較低是客戶最欣賞的好處，其中 52% 的客 戶認為這是使用 BNPL 的首要原因之一。另一個好處與逾期付款有關，事實上，BNPL 提供者 徵收的滯納金通常較低，並且在某些情況下有上限，而不是信用卡徵收的滯納金。下頁報告的 圖表比較了客戶使用 BNPL 購買 75 英鎊的商品與使用信用卡購買相同商品的潛在成本。 第二個因素與 BNPL 服務可協助客戶管理財務，尤其是重要採購有關。這是使用 BNPL 的第 二個最常見原因，因為 40% 的客戶將此選項視為選擇 BNPL 的主要驅動力。此外，77% 的受 訪者同意 BNPL 是管理財務的有用工具，他們更有可能將其用於所需的物品，而不是用於多 餘的購買。第三個因素是 BNPL 的承受能力。有時，客戶無法預先支付購買的全部價格，因此 BNPL 是解決無法負擔的購買的有用方法。 34% 的受訪者認同這項原因，而在低收入或經濟 狀況不佳的客戶中，這一比例上升至 48%。 圖 15 – BNPL 與信用卡費用和利息比較（Tijssen 和 Garner，2021 年）。註：BNPL 滯納金假設為 6 英鎊，上限為訂單價值的 25%（Clearpay 應用的滯納金），而信用卡滯納金假設為 12 英鎊，年利率假設為 ~18%（2020 年）平均的）。 最後一個因素是 BNPL 的便利性和易用性（Tijssen 和 Garner，2021）。這些特徵由一組表徵 BNPL 服務的不同特徵組成，其中最重要的是： ● 直覺的導航和介面、直覺的工作流程以及即時的信用決策，為使用者創造了愉快的體 驗，尤其是年輕的數位原生消費者。此外，應用程式內提醒即將付款或暫時延遲付款等 功能使債務管理變得輕鬆且透明。 ● 可用性廣泛，因為目前幾乎所有電子商務都提供 BNPL 付款。 ● 商家在 BNPL 公司的應用程式和網站上提供獨家折扣和優惠，以增加銷售額。 ● 有用且有效的客戶服務，通常比傳統信貸公司提供的服務更受客戶讚賞。 ● 購買前可以先試用。由於延遲付款以及 BNPL 提供者提供的便捷退貨流程，許多客戶 在付款前使用 BNPL 試貨。 ● 透過將交易連結到所購買的特定商品，更輕鬆地追蹤線上購買。相比之下，銀行或信用 卡對帳單通常僅顯示商家的交易。 1.2.2. 商家角度 如上一段所示，BNPL 為客戶提供了重要的利益。但這種支付方式所產生的有益效果也對合作 商家產生了重要影響。最相關的是銷售、客戶獲取、客戶體驗和成本節約。下圖顯示了商家最 欣賞的好處。 結帳或購物籃轉換率增加 57% 向新客戶展示我的品牌 53% 平均訂單價值增加 47% 提高客戶忠誠度 38% 提高客戶滿意度 38% 來自 BNPL 提供者的新客戶推薦 23% 降低詐欺水平 23% 減輕客戶支援的負擔 提高退貨管理效率 14% 8% 圖 16 – BNPL 關於商家利益的調查（Tijssen 和 Garner，2021 年）。 商家最分享的好處是銷售額的增加，BNPL 解決方案以兩種方式作用於此指標。首先，透過讓 購買變得更實惠，增加結帳或購物籃轉換率，從而減少消費者放棄購物車的可能性。其次，提 高平均訂單價值，因為分期付款可以讓顧客購買更昂貴的商品或服務。據加拿大皇家銀行資 本市場 (RBC Capital Markets) 稱，BNPL 將零售轉換率（即有效購買的訪客百分比）提高了 20% 至 30%。提供 BNPL 作為付款選項可以增加潛在客戶完成購買的機會，因為它可以克服 一些購買障礙，例如預算限製或沒有信用卡。 BNPL 也對平均購買價值產生了積極影響，將其 從 30% 提高到 50%。事實上，客戶更有可能購買更昂貴的商品，因為延期付款和低利率或零 利率使購買看起來更實惠（Perlin，2021）。 第二個最重要的好處是客戶獲取。對於零售商來說，增加客戶群可能很困難，但由於與 BNPL 公司的合作，他們可以公開他們的客戶群 使用合作夥伴的應用程式和網站作為展示向新客戶展示品牌，或者他們可以投資聯合品牌行 銷活動，以提高品牌知名度並告知客戶他們提供 BNPL 付款。埃森哲最近的一項調查發現，提 供 BNPL 解決方案的商家的新客戶數量增加了 13%（埃森哲，2021 年）。結帳時出現知名且值 得信賴的 BNPL 品牌可以為商家帶來可信度和可信度，這對於仍在建立品牌知名度的小型或 新生零售商尤其有幫助。 提到的第三個好處涉及客戶體驗。 BNPL 選項以兩種方式在這一領域發揮作用，透過提供快 速、順暢的結帳體驗，提高客戶滿意度和客戶忠誠度。 商家提到的第四個好處是降低成本。這源於： ● 詐欺水準降低：零售商的平均詐欺率為 1.5%（與銷售額成比例），但考慮到 BNPL 付款， 該百分比下降至 0.6%，因為 BNPL 提供者承擔付款和貸款風險。事實上，商家通常會 在購買後幾天內由 BNPL 提供者付款，因此即使客戶無法支付分期付款，商家也不會 受到未付款的困擾，也不會遇到麻煩。管理信用催收。 ● 更好的客戶支援：BNPL 公司擁有強大的客戶支援團隊，可以在與付款相關的一切方面 為客戶提供協助。 ● 更簡單的退貨系統：退貨和退款的管理委託給 BNPL 提供者。只有 8% 的商家分享了這 項好處，因為涉及的許多依賴關係和第三方（例如送貨的運輸公司）應由零售商協調。 受訪者未提及的其他有益功能應考慮在內，包括 API 技術支援的易於集成，以及整個客戶旅 程中商家和貸方之間的資料共享。對於商家來說，在結帳中整合 BNPL 付款非常容易且通常 免費，因為 BNPL API 可以快速整合到大多數電子商務平台中，例如 Shopify 或 Magento。 BNPL 公司不僅能產生上述金錢利益，而且還能夠從客戶和商家收集的數據中產生強大的見 解。事實上，BNPL 提供者收集並向零售商提供有關客戶特徵（例如年齡、性別、位置或信用評 分）、客戶偏好（考慮過去購買、查看的商品、社交共享等的匯總數據）的重要信息，和顧客習 慣。這些共享資訊對於商家深入了解是必要的 了解他們的目標客戶群，制定有針對性的行銷活動並更好地滿足客戶需求。 總而言之，上述好處足以解釋為什麼商家樂意接受 BNPL 提供者要求的與其他類型支付相比 更高的費用。事實上，平均而言，接受信用卡付款的費用約為 1.5%，而 BNPL 提供者收取的費 用則高出三倍以上，例如貝恩調查的商家平均支付的費用為 4.84%（Tijssen 和 Garner，2021）。 下表顯示了 BNPL 交易與信用卡交易相比的收入結構範例。這表明，儘管BNPL的成本較高， 但為商家帶來的經濟效益更大。 信用卡 法國國 家石油 公司 籃子價值 300 歐元 390 歐 元 商家費用 1.5% 5% €295,50 €370,50 （基礎籃子為 300 歐元，BNPL 將 AOV 增加 30%） 商戶淨收入 表 4 - 300 歐元交易的經濟影響（Tijssen 和 Garner，2021 年）。 1.2.3. BNPL 福利摘要 因此，到目前為止，BNPL 是一個能夠為客戶和產業創造福利的強大工具。下表總結了報告的 主要好處，並與其他「次要」但仍然重要的好處相結合。 顧客 招商 低成本/無成本融資 增加銷量 與其他信貸產品相比，滯納金較低 提高轉換率 幫助管理財務 幫助經濟困難的客戶購買必需品 提高平均訂單價值 分攤無法負擔的購買成本 增加客戶購買量 明確的還款時間表和費用 提高顧客忠誠度和復購率 與 BNPL 提供者進行清晰溝通 提高客戶滿意度 流程簡單 促進獲客 直覺的導航、介面和工作流程 向新客戶展示品牌 在電子商務網站上廣泛使用 提高商家的可信度 收集並提供有關客戶的有用數據和見解 軟信用檢查 減少購物車廢棄率 即時信用決策 輕鬆的 API 集成 信用記錄不良的客戶也可以使用 促進客戶支援 顧客 避免對信用狀況產生影響的硬信用檢查 使沒有信用卡或銀行帳戶的客戶也可以進行線 上購買 有效的客戶服務 有用的即將付款提醒 可以暫時推遲付款 折扣和優惠 更輕鬆地追蹤線上購買 可以先試用再購買 減少與退貨相關的摩擦 提高線上購買的感知安全性 降低負債風險 表 5 - BNPL 優勢總結 招商 方便退貨管理 降低詐欺水平 信用催收由 BNPL 提供者負責 商家不會面臨拖欠付款或客戶違約的風險 1.3. 法國銀行風險 到目前為止，我們只考慮和討論了 BNPL 的正面方面，但值得注意的是，與任何形式的信貸一 樣，BNPL 也可能為消費者帶來風險。產生的大部分風險是由於對這種新信貸形式實施的溫和 且有限的監管造成的，特別是與信用卡或個人貸款等傳統信貸產品相比。下一章將重點討論 客戶有意識地使用 BNPL 可能出現的主要問題，以及在不久的將來讓 BNPL 主要參與者感到 恐懼的威脅。 1.3.1. 客戶面臨的風險 BNPL 產品為其客戶隱藏了許多潛在風險，最相關的風險將在本章中描述。首先是多個 BNPL 提供者的債務螺旋式上升的風險。目前，客戶可以輕鬆獲得 BNPL 信貸，而且 BNPL 提供者不 會與客戶共享現有交易的信息，因此用戶有意或無意地在多個提供者之間累積債務，直至變 得無法承擔，存在重大風險。這種情況也受到許多顧客不認為BNPL是信貸產品的影響。研究 表明，年齡在 18 歲至 34 歲之間的 BNPL 用戶中，超過一半不認為 BNPL 是一種債務。目前， 承擔無法承擔的債務的風險很低，事實上，只有 9% 的用戶表示他們難以償還債務（Tijssen 和 Garner，2021）。然而，這對「小」客戶群造成的負面後果可能令人震驚。事實上，許多 BNPL 公 司已經在這方面採取了行動，例如阻止未付餘額的客戶進行額外購買。 BNPL 公司提供的這 些解決方案仍然不夠有效，因為通常客戶只需更換提供者即可避免這些解決方案。 第二個是違約和拖欠付款的風險。 2021 年期間，16% 的英國 BNPL 用戶錯過了一筆付款， 15% 的用戶錯過了不只一筆付款。在後者中，50% 的人因錯誤或疏忽而錯過付款，而其中 44% 的人因為負擔不起（Tijssen 和 Garner，2021）。美國市場的情況更為糟糕，研究報告稱， 2021 年有 43% 的用戶延遲付款（Schulz，2022）。進一步研究表明，72% 使用過 BNPL 解決方 案但未能付款的消費者表示，他們的信用評分有所下降（Lux 和 Hepps，2022 年）。關於以違約 率衡量的違約風險，不同 BNPL 提供者的違約風險有所不同，但總體較低。其範圍從 Klarna 和 Afterpay 的低於 1% 到小型公司的最高 5%。這些值表明 BNPL 領導者開發的創新信用評估 演算法非常有效。即使與滯納金相關的風險也是有限的， 事實上，只有 52% 的錯過付款的用戶被收取了滯納金（Tijssen 和 Garner，2021）。這可能意味 著 BNPL 用戶更有可能快速糾正錯過的付款，這也得益於 BNPL 提供者的有效溝通和提醒。 此外，大多數BNPL公司都對滯納金設定上限，以幫助陷入財務困難的客戶。儘管違約和產生 滯納金的風險在任何情況下都是有限的，但它們可能對財務狀況較弱的客戶產生重大經濟影 響，此外它們可能會惡化客戶信用評分和未來的借貸能力。對美國家庭的研究提供了有關許 多 BNPL 使用者經濟狀況不佳的重要數據。這些研究強調，財務脆弱的家庭（即難以管理財務 的人）使用 BNPL 的可能性是財務健康家庭的近四倍，並且 43% 的 BNPL 用戶的信用評分低 於平均水平。在這些客戶群中，稍微有意識地使用 BNPL 所帶來的負面後果呈指數級增長。事 實上，通常只有 8% 的 BNPL 用戶發現償還分期付款有困難，而對於經濟脆弱的家庭，這一比 例上升至 24%（Gdalman、Greene 和 Celik，2022 年）。 衝動購買是與 BNPL 相關的第三個主要風險。對 BNPL 的另一個常見批評是，這種支付方式 可能會導致不負責任的支出，這對於年輕或經濟脆弱的客戶來說尤其成問題。在不那麼謹慎 的客戶眼中，小額分期付款延期付款的可能性使購買變得更實惠、更便宜。這導致 BNPL 用戶 在購物時進行更多購買，通常也會選擇他們不會考慮的更昂貴的選項。下圖顯示了考慮到不 同年齡層的顧客進行衝動購買的可能性。 圖 17 – 消費者使用 BNPL 和信用卡進行衝動購買的可能性（Tijssen 和 Garner，2021）。 注意：值的範圍為 1 到 5，其中 5 是最大值。 該圖強調了兩個主要事實，第一個是，當使用更傳統的信貸形式（特別是信用卡）時，客戶不太 可能做出衝動購買。其次，儘管使用了信貸產品，但年齡在 18 歲至 24 歲之間的年輕客戶更傾 向於衝動購買。而 25 歲至 54 歲的客戶僅在 BNPL 的情況下才出現較高的可能性，且該數值 隨著年齡的增長而降低。針對美國消費者的其他研究顯示，59% 的 BNPL 使用者進行了不必 要的購買，否則他們無法負擔，57% 的人後悔透過 BNPL 購買商品，因為它太貴了（C+R Research，2021）。此外，近 70% 的 BNPL 使用者承認，如果他們必須預先支付所有費用，他們 的支出會更多（Schulz，2022）。因此，可以得出結論，BNPL 成為超支的門戶，債務的潛在危害 增加，尤其是對經濟最脆弱的個人而言。 1.3.2. 客戶的風險來源 上述大多數風險可歸因於兩個主要原因。首先是對受 BNPL 消費者影響的產品缺乏了解。事 實上，大多數用戶將 BNPL 視為分散付款的一種手段，而不是一種借貸形式。調查顯示，客戶 通常將 BNPL 簡單地描述為「支付方式」或延期付款的工具，很少將其稱為信貸、借款或債務。 這些考慮因素部分基於 BNPL 還款的機制，例如信用卡/金融卡的自動收費或透過直接扣款。 這些機制強化了這樣一種觀念，即 BNPL 是分期付款而不是藉款，對 BNPL 性質缺乏了解引 發了人們的擔憂，即使用這些服務的消費者可能無法完全理解這一選擇的含義。在不知情的 情況下使用 BNPL 可能會增加錯過付款的風險，導致客戶信用狀況惡化，從而導致未來的貸 款選擇可能變得更難負擔。對 BNPL 的這種誤解是由另外三個因素造成的： ● 貸款流程的速度和簡單性。與其他付款方式相比，客戶在使用 BNPL 時遇到的摩擦非 常低。這種缺乏摩擦的情況可能會導致他們將 BNPL 視為一種支付機制，而不是藉貸 形式。 ● 由於快速的註冊流程以及對 BNPL 服務相關負擔能力和低風險的普遍看法，導致對條 款和條件的參與非常有限。大多數 BNPL 使用者通常會瀏覽條款和條件，或不閱讀而 直接接受。某些 BNPL 提供的複雜且長期的條款和條件加劇了這種擔憂 公司。因此，對拖欠付款、支出限制、保障措施和檢查的後果的一般理解是有限的，並 且主要基於假設。 ● 對零售商的隱性信任以及保障措施到位的假設。使用者認為 BNPL 提供者採取了特定 行動來確保消費者不會陷入嚴重的財務困難。發生這種情況是因為受訪者過去通常對 BNPL 有積極的經歷，因此他們過度信任 BNPL 提供者。此外，用戶認為 BNPL 公司會 檢查其合作夥伴商家，使其業務合法化。然而，這種想法只是一種信念，因為沒有任何 法規強制 BNPL 提供者這樣做。 第二個原因是膚淺的承受能力評估。通常，客戶不會考慮或無法評估自己未來的還款能力，這 種判斷實際上受到正面偏見和對未來負面事件發生的低估的影響。行為經濟學理論指出，大 多數消費者都是短視的，只關注短期利益，而忽略或低估長期成本。許多人也過於樂觀，高估 了自己未來償還債務的能力，他們認為未來意外事件不太可能為他們帶來經濟困難。因此，消 費者通常不會考慮某些定價訊息，例如滯納金或逾期付款的後果，因為他們認為這些事件不 太可能發生（Sng 和 Tan，2022）。事實上，BNPL 提供者目前無需在提供信貸前進行信用評估， 也不必向當局提供強制性信用報告，這增加了客戶承擔無需借款而無法償還的債務的風險來 自其他貸方或遇到財務困難。為了避免這種風險，大多數 BNPL 提供者在向客戶提供信貸之 前都會進行信用檢查。 信用檢查，也稱為信用搜索，是指公司從其信用報告（通常由信用報告機構 (CRA) 提供）中搜 索客戶信息，以了解其財務行為和信用歷史。信用檢查有兩種類型。第一種類型稱為“軟信用 檢查”，BNPL 公司常用，不會對消費者信用評分產生影響。這意味著 CRA 不會將其視為正式 的信貸申請，因此有關 BNPL 信貸交易的資訊不會被其他信貸提供者註冊和查看。因此，個人 有可能從 BNPL 提供者獲得大量信用，而不會影響他們的信用評分。因此，消費者的信用狀況 可能變得不準確，也會影響金融機構進行信用評估的準確性，並導致更多的損失。 很難防止消費者過度負債，因為信用額度的計算是基於金融機構報告的消費者貸款資訊。 第二種類型的信用檢查稱為“硬信用檢查”，意味著與 CRA 完全共享信用資訊。這意味著這些 信用檢查由 CRA 註冊，並對消費者信用狀況產生影響。這些解決方案並不總是適合BNPL，因 為這些服務通常用於規模較小、頻率較低的交易，即使在及時還款的情況下，硬信用檢查也可 能對持續數月的消費者信用評分產生不成比例的負面影響。此外，有證據表明，即使僅進行軟 信用檢查，客戶信用評估也足夠可靠，請參閱 Klarna。因此，主要問題不是所應用信用檢查的 準確性，因為透過採用更先進的方法，BNPL 提供者可以獲得充分的客戶風險評估。真正的問 題是缺乏向監管機構和信用機構的強制報告。目前，BNPL 公司僅共享有關逾期付款和違約的 數據。這使得其他貸方無法評估消費者的整體債務餘額，因為無法獲得有關 BNPL 信貸的資 訊。 1.3.3. 詐欺風險 使用 BNPL 產品產生的風險不僅限於客戶，還會影響提供者本身。當客戶無法或不願意償還 債務時，提供者面臨的主要問題之一就會出現。用戶無法償還購買的風險已經在上面討論過， 本段將重點關注那些試圖透過購買但不打算償還的方式欺騙 BNPL 公司的個人。 BNPL 詐欺是一個非常相關的威脅，它可能會對消費者、提供者甚至商家造成負面後果。通常 ，經濟風險由 BNPL 提供者本身承擔，但一些特定的詐欺行為（例如虛假退貨）也會對商家產 生影響。研究表明，僅在美國，就有 1.81 億人面臨 BNPL 詐欺的風險（Fong，2021）。此外，總 部位於舊金山的反詐騙公司 Sift 的報告發現，過去一年對 BNPL 平台的詐欺攻擊增加了 54% （Najarian，2022）。 BNPL 詐欺有不同類型，其中最常見的是： ● 新帳戶濫用：詐欺者使用竊取的資料建立帳戶，享受新的信用額度。 ● 合成身分詐欺：與先前類似，詐欺者在註冊階段結合準確和虛假的個人資訊來創造新的 身分。這種混合方法使得檢測和打擊詐騙者對提供者來說更具挑戰性。聯邦 儲備分析顯示，70%的合成身分帳戶涉嫌詐欺者暫時表現出正常的消費模式。因此，當 這些帳戶未能還款時，其 BNPL 提供者只會將這種情況歸類為「壞帳」。 ● 帳戶接管：詐騙者透過撞庫、網路釣魚和 SIM 交換等方式竊取個人資訊並控制合法使 用者的帳戶，利用受害者的帳戶進行未經授權的交易。 ● 欺詐性退款：當淘氣的所有者聲稱他從未進行過交易並要求提供者將資金退回其帳戶 時，就會發生這種欺詐行為。一個無辜的版本是，BNPL 帳戶所有者的家庭成員（例如 孩子）未經所有者同意就完成了交易。在這兩種情況下，BNPL 提供者的結果將是相同 的，他們將必須承擔退款成本、手續費和處理費。 ● 交易洗錢：未公開的企業使用經批准的商家的憑證來處理另一家銷售非法產品和服務 的秘密商店的交易。 BNPL 公司面臨這種風險，因為他們很少對其合作夥伴商家進行 準確的控制。 ● 從不付款的詐欺：這種詐欺與前面提到的前三種詐欺之一同時發生。在這些情況下，詐 欺者會用竊取的資料建立帳戶或破解現有帳戶，這樣他們就可以輕鬆地進行昂貴的購 買而無需償還。 詐欺影響 BNPL 的原因主要與以下事實有關：由於 BNPL 公司提供即時信貸決策，因此他們 需要使用輕量級審批流程。這些流程使購物者的付款變得更容易、更快捷，但也為詐騙者的攻 擊提供了便利。這個問題也與缺乏正式的信用檢查有關，事實上，與銀行或信用卡等其他信貸 提供者不同，BNPL 提供者不必對其客戶進行強制性和標準化的信用評估。 1.3.4. 以 BNPL 為重點的公司所面臨的風險 到目前為止，在有利的市場條件的推動下，BNPL 領先公司在用戶和市場估值方面取得了令人 難以置信的成長水平。過去幾年，市場的特點是資本充足，有利於 BNPL 公司的廉價融資流程 ，而低利率則幫助 BNPL 提供者以極低甚至零成本向消費者提供信貸產品。然而，在過去的幾 個月裡，這些市場狀況迅速發生了變化，許多行業的金融不穩定以及投資者投資的傾向降低。 BNPL 的資金導致許多 BNPL 領先公司貶值，這威脅著 BNPL 產業的未來。 2022 年上半年的動盪影響了幾乎所有產業的企業估值。 Klarna 的估值從 2021 年 6 月的 460 億美元跌至 2022 年 6 月的 67 億美元，僅一年就貶值了 85%（Sawers，2022）。同樣，SumUp 的 估值在最新一輪融資後從 220 億美元跌至 80 億美元。 Affirm股價今年下跌超過80%。而 Block 和 PayPal 的跌幅均超過 60%（Paige，2022）。 如今許多投資者對BNPL的獲利能力持懷疑態度，他們的主要擔憂是市場估值過高和經營業績 不佳。許多 BNPL 公司報告稱，過去一段時間的餘額出現虧損，投資者將資金投入虧損業務的 傾向較低。 2020 年，在澳洲股市上市的 15 家 BNPL 公司中，只有兩家實現正利潤（Meaker， 2022）。在去年的披露中，Afterpay 報告虧損 1.563 億美元，Zip 虧損 6.52 億美元，許多其他純 粹的參與者也出現了類似的趨勢（Sharples，2022）。結果是許多公司被迫接受更糟糕的條件來 籌集資金。特別是，與過去的融資輪次相比，它們受到估值大幅降低和條件較差的影響。 BNPL 公司的另一個擔憂是該市場的競爭日益激烈，因為許多新進入者，尤其是其他行業的老 牌公司，都試圖獲得 BNPL 純參與者的市場份額。這種競爭可能會導致商家費用和提供者利 潤率下降，使目前的 BNPL 商業模式在未來無法獲利。此外，幫助 BNPL 公司快速成長和維持 低成本的監管的缺乏，也受到預計在不久的將來實施的新監管框架的威脅。這些新規定將帶 來額外成本，BNPL 公司必須承擔這些成本才能遵守這些規定。這與整體市場利率的上漲相結 合，可能會導致本已較低的營業利潤率進一步下降。這些因素對 BNPL 純玩家的影響可能非 常嚴重。降低成本、多元化和收購是應對 BNPL 未來可能出現的「危機」的主要補救措施。一些 公司已經開始製定削減開支的計劃，旨在創建可持續的商業模式。而其他公司則在不同的業 務領域擴展業務，尋找新的收入來源，例如Klarna 正在逐步轉向超級應用程式模式，以使其收 入來源從純粹的 BNPL 業務多元化。 1.4. 法國國家銀行立法 如前所述，目前 BNPL 公司受到稀缺且極為基礎的監管。事實上，由於其在信貸市場的性質和 獨特特徵——即對消費者無成本、為低價值交易提供信貸以及短期還款——BNPL 目前被排 除在大多數適用於傳統信貸的法律之外產品。 1.4.1. 監管機構的擔憂和可能的干預措施 這種監管自由的情況為消費者和信貸產業本身帶來了各種風險。因此，在 BNPL 已成為相當 普遍的支付方式的許多國家，金融當局和監管機構開始討論和引入監管框架，以加強對消費 者的保護。以下是監管機構關注的主要領域及其可能的解決方案。 ● 許可：大多數縣的 BNPL 服務不受許可要求的約束。許可的好處是可以將危險的商 業模式排除在消費信貸市場之外，但可能很難全面概括 BNPL 提供者進入消費信貸 市場所需的所有多重特徵。此外，這意味著監管機構和金融機構都會增加額外成 本。這些成本與商業模式要求相結合，可能會成為新進入者在市場上引入創新解決 方案的障礙。一個有效的解決方案是採用消極許可方式，金融家在進入該行業之前 不需要獲得許可，但監管機構可能會對那些被認為有風險的業務提出許可要求。這 種方法使當局能夠關注融資方的結果，而不是像更保守和理論上的預許可方法那樣 關注其結構和資格。 ● 最低收入要求和信貸限額：傳統信貸產品通常設有最低收入要求，以避免消費者獲 得無法償還的信貸。然而，最低收入要求的適用導致很大一部分人口無法獲得負擔 得起的信貸。為了避免這個問題，並讓目前被排除在傳統金融產品之外的消費者能 夠獲得負擔得起的信貸，BNPL 施限制 不應該適用最低收入要求。然而，應對可用信用實 法國國家銀行 (BNPL) 公司。這些限制的計算應考慮客戶收入和其他財務指標等因 素，並將防止用戶超出其能力範圍獲得借款。 ● 利率和費用限制：BNPL 提供者對利息和費用施加上限可以降低消費者陷入債務陷 阱的風險。這些限制對金融機構影響不大，因為 BNPL 的收入模式主要基於商家費 用而不是消費者費用。 ● 標準化資訊揭露要求：應要求 BNPL 提供者及其合作商家提供有關價格和費用結構 的清晰且標準化的信息，以便讓消費者了解 BNPL 安排的潛在成本以及對其信用 記錄和信用評分的影響。大多數 BNPL 公司已經提供了有關服務成本和費用的信 息，但是標準化的資訊揭露可以減少目前影響 BNPL 使用者的錯誤和誤解，從而限 制超支和違約的風險。 ● 信用局報告標準：目前，BNPL 公司僅在自願的基礎上報告信用數據，並且通常僅共 享有關缺失付款和違約的數據。這意味著，即使在及時還款和正確的消費者行為的 情況下，BNPL 也可能不會對消費者的信用評分產生積極影響，因為提供者不需要 共享這些資訊。向信用局和信用機構引入強制性信用報告可以幫助其他金融機構和 當局了解消費者債務狀況的最新情況，還可以幫助消費者建立信用評分並獲得更實 惠的融資。 ● 資料隱私標準：監管機構對敏感消費者資料的使用及其對消費者的影響表示擔憂。 目前，BNPL 公司不需要分享這些資料的預期用途，這可能會使消費者更難保護自 己的隱私、尋求資料外洩賠償或避免因濫用資料而產生的其他負面後果。因此，執 行資料使用報告標準可以透過揭示最終風險並建議潛在幹預措施來加強消費者隱 私保護。 ● 爭議解決程序：引入爭議解決規定將加強對消費者的保護，防止未經授權的收費、 不正確的收費金額、不接受或未按約定交付的商品和服務的收費。 這些擔憂不僅影響當局，一些消費者也要求監管機構推出限制法國國家銀行潛在風險的法律 ，以尋求更多保護。一個重要的例子是消費者國際協會在 2022 年撰寫的論文。在本文中，協會 向政府和監管機構提出了六項關鍵要求。這些要求包括：（1）以與其他形式信貸相同的方式監 管 BNPL 產品，包括費用和收費上限、行銷活動限制以及幫助經濟困難人士的義務； (2) 強製 商家在購買時始終提供全額付款的選項，並將其作為預設選項； (3) BNPL 提供者有義務評估 提供消費者信貸的適當性和承受能力，以避免對他們造成經濟損失； (4) 禁止 BNPL 公司向兒 童或經濟困難人士推銷其產品； （5）確保客戶在出現問題時能夠透過公平、公正的管道獲得賠 償； (6) 確保監管機構和 BNPL 提供者監控並公開報告 BNPL 服務對不同消費者群體的影響（ Consumers International，2022）。 1.4.2. 世界各國的法規 從現在開始，它已被視為 BNPL 的一般監管，但重要的是要考慮到每個國家都有不同的情況。 根據與此問題相關的進展情況，可以將所有國家分為兩組。第一組由已經了解為 BNPL 服務 制定適當監管框架的緊迫性的國家組成，這些國家的典型特徵是 BNPL 滲透率良好且 BNPL 市場更為成熟。第二組國家仍不願意幹預，更願意進一步分析局勢，尤其發生在 BNPL 滲透率 太低而不足以引起當局緊急擔憂的國家。本章將重點分析最重要的 BNPL 市場中的各種立法 情況，特別關注第一組國家。 澳洲是自我監管的典範 澳洲監管機構可能最先註意到與 BNPL 相關的潛在風險。儘管如此，澳洲監管機構在執行最 嚴格的監管之前，還是給了 BNPL 產業自我監管的機會。因此，澳洲金融業協會 (AFIA) 於 2021 年 3 月 1 日 – 由 BNPL 公司、消費者團體、政府和監管機構組成的協會發布了自願行為準則，旨在在 現行法規之外加強對消費者的保護。 該準則對其成員施加了高於法律或法規要求的標準。該準則的主要目標是推廣以客戶為中心 的方法，促進高行業標準，在整個 BNPL 行業中建立最佳實踐，並支持遵守法律和行業義務。 該準則基於準則合規成員 (CCM) 對客戶的 9 項關鍵承諾（澳洲金融業協會，2022 年）。 ● 致力於以客戶為中心。這一點包括：提供高品質、快速回應、包容和無障礙的服務；遵守 最佳行業實務來處理客戶的漏洞；提供滿足客戶需求的 BNPL 服務，並透過消費者適合 性評估或為使用者實施適當保障措施等行動來確保。 ● 承諾公平、誠實和道德。這意味著在與客戶的交易中保持透明，不向 BNPL 提供購買受 法律限制的商品或服務的選擇，並確保零售合作夥伴不參與未經請求的營銷或不以非 法方式銷售。 ● 承諾讓客戶隨時了解 BNPL 服務。它包括公平、清晰、及時地提供有關所提供信用合約 的所有相關資訊。這些資訊應包括：條款和條件、費用結構、預定還款義務、客戶購買和 未償餘額總額、投訴資訊、困難資訊、執行政策或法律法規要求的任何其他資訊。這一 點也包括承諾執行以下行動：發送有關還款義務的提醒；在開始收取滯納金之前聯繫客 戶，以防錯過付款；使用公平、合理且有上限的滯納金；在費用或條款和條件發生變更 之前提前通知消費者；確保廣告和促銷材料清晰且不具誤導性或欺騙性；禁止經濟困難 的客戶接收有關 BNPL 的宣傳資料；確保零售合作夥伴遵守準則中規定的最低標準；讓 客戶可以隨時支付合約費用，且無需提前還款。 ● 承諾確保 BNPL 提供的服務適合客戶。 CCM 應透過驗證其身分並進行預先評估來評 估客戶的適合性。若符合以下五個標準，則對新客戶的評估將是成功的： (i) 該客戶不 是弱勢客戶； (ii) 客戶符合適用性評估標準，請參閱準則第 12 條； (iii) 客戶製造或能夠 預先或在 25 天內支付首期付款； (iv) BNPL 提供者對所取得的有關客戶的資訊相當滿 意； (v) 還款期限被確定為合適的，並且與 BNPL 提供者的合適性評估和內部風險管理 流程一致。 如果客戶是現有客戶，因此已經使用過該服務，則將對每筆新交易進行評估，以確保該 服務仍然適合該客戶。如果滿足先前提出的所有適用性標準，消費者及時了解所有付 款情況，並且在先前的交易中表現出適當的還款能力，則對現有客戶的評估將是成功 的。 在每種情況下，對於高於特定門檻的交易金額，必須滿足附加標準。第一個是指將客戶 資料（例如收入和支出）與一些基準進行比較，以評估消費者的財務狀況。第二個是第 三方來源的數據分析，即信用檢查。 ● 承諾對所提供服務的適用性進行持續審查。 CCM 致力於監控 BNPL 服務以及消費者 如何使用它，以確保這些服務仍然適合客戶。此外，他們還承諾監控和審查合作夥伴 商家如何使用 BNPL 服務，以確定可能的變更或改進。 ● 承諾公平處理投訴。所有CCM承諾及時、公正地處理投訴，在與客戶未能達成一致的情 況下，將向客戶提供爭議解決的資訊。如有爭議，客戶可以聯繫澳洲金融申訴局 (AFCA)，此外，任何違反本準則的行為都可以向準則合規委員會 (CCC) 報告，該委員 會是為監督 CCM 遵守本準則而設立的獨立委員會。 CCC 將調查所提出的問題，並在 適當的情況下提供解決投訴的建議。在某些情況下，CCC 也可以對 CCM 實施制裁。 ● 承諾提供經濟困難援助。 CCM 將提供有關如何申請困難的資訊以及國家債務幫助熱 線等財務支援服務的聯絡資訊。如果客戶遇到財務困難，CCM 將與他們討論他們的情 況和可用的選擇，其中可能包括協商新的還款安排以及免除費用和收費。在CCM評估 如何幫助困難客戶期間，暫停收取費用（包括滯納金），客戶的違約行為不會被列入其 信用參考檔案。此外，如果 CCM 同意與客戶達成財務困難安排，BNPL 提供者被阻止將客戶推薦給第三方收債機構或收取額外的滯納金。 ● 承諾遵守法律和行業義務。 BNPL 公司承諾： (i) 尊重客戶隱私並遵守隱私義務； (ii) 保 護客戶的個人和財務資訊免遭濫用、遺失或未經授權的存取； (iii) 除非法律要求或客戶 同意，否則不得向任何其他組織揭露該資訊。 ● 承諾支持及推廣本準則。推廣活動將包括在 CCM 網站或數位平台上提供本準則，並培 訓 CCM 員工、代理商和代表了解並遵守本準則。 英國現行法規 目前，由於 2000 年金融服務和市場法案（2001 年監管活動令）(RAO) 第 60F(2) 條，英國 BNPL 公司被排除在消費者信貸監管之外。該條款允許BNPL 提供者在滿足以下條件的情況下提供 不受監管的信貸：(i) 該協議是藉款人-貸款人-供應商協議，(ii) 借入的信貸是固定金額，(iii) 分 期付款次數不超過十二個月，(iv) 還款期限不超過十二個月，且 (v) 提供的信貸不收取利息或 其他費用（Milanesi，2022）。這意味著不受監管的 BNPL 協議不能保證與受監管的信貸協議同 等程度的消費者保護，因為 BNPL 公司不需要獲得英國金融監管機構金融行為監管局 (FCA) 的授權和監管。然而，這種不受監管的情況很可能會終止。事實上，繼2021 年發布的Woolard Review（對無擔保消費信貸市場的深入分析）之後，監管機構了解不受監管的BNPL 市場可能 對英國消費者造成的潛在危害，並宣布了監管BNPL 信貸的計劃。 幾個月後，英國財政部發布了關於 BNPL 產品擬議監管框架的諮詢意見，以了解包括消費者 團體、BNPL 貸方和零售商在內的各種利益相關者的立場。政府考慮了對此次諮詢的回應，於 2022 年發布了一份回應，宣布了 BNPL 市場監管的預期方法。英國財政部的結論是，BNPL 產 品的固有風險低於有息貸款，因此主流信貸市場的監管可能不成比例。基於這些原因，政府打 算確保 相稱的監管方法將在不妨礙有用金融產品提供的情況下加強對消費者的保護。接下來是政府 對 2021 年諮詢的回應中出現的主要關注領域（英國財政部，2022 年）。 ● 廣告與促銷：目前 BNPL 貸款人須遵守英國廣告準則，但政府願意引入進一步的監管， 將所有 BNPL 促銷納入金融促銷制度。這意味著商家需要獲得授權機構的批准才能推 廣 BNPL 產品。 ● 合約前資訊：對資訊揭露施加詳細要求可能不適合 BNPL 協議。相反，政府認為 BNPL 協議中對合約前資訊的要求應僅受 FCA 關於合約前揭露和充分解釋的規則的約束。顧 問的一些建議強調了引入額外強制性合約前資訊的重要性，例如 BNPL 是信用的事 實、利率和滯納金，以及任何未能還款的後果。 ● 信貸協議的形式與內容：政府有利於提出協議必須採用規定形式、規定內容的要求。這 將在交易中引入足夠程度的摩擦，從而確保消費者收到有關其在擬議協議下的義務的 所有必要資訊。因此，消費者保護將得到加強，個人將能夠做出明智的決定。 ● 執行不當：政府願意將消費者信貸法 (CCA) 第 61 條的要求應用於 BNPL 協議，就像對 待其他受監管的信貸協議一樣。第 61 條規定，除非依照規定形式並包含規定內容的文 件以規定方式簽署，否則受監管的信貸協議不能正確執行。除非獲得法院命令，否則貸 款人無法執行未正確執行的協議。 ● 信用度和信用檔案：政府宣布應在該領域引入相應的監管。該規定應以FCA現行信用評 估規則為基礎，FCA有責任決定這些規則是否需要針對BNPL產品進行客製化。此外， 法國國家銀行 (BNPL) 公司還可以在三個主要信用諮詢機構之間引入一致且及時的信 用報告。 ● 欠款、違約和寬恕：政府希望將一些 FCA 規則和 CCA 關於處理財務困難消費者的要求 擴展到 BNPL 服務。 FCA 規則要求公平對待違約或陷入財務困難的客戶，同時考慮每個借款人的具體情 況。該領域的其他要求將包括提供有關欠款和違約的合約後信息，以及在貸款人採取 行動執行協議條款之前提供資訊。這些法規確保消費者了解自己的責任和義務，使消 費者有可能限制其債務。然而，鑑於 BNPL 協議的短期性質，特別是在資訊提供的時間 方面，這些要求可能需要針對其進行調整。 ● CCA 第 75 條：監理機關願意將 CCA 第 75 條也適用於 BNPL 產品。根據第 75 條，金 融機構對零售商的任何違約或虛假陳述承擔連帶責任。這意味著他們與零售商一樣對 所提供的商品或服務負責，從而允許消費者也向信貸提供者提出索賠（Which？，2022b ）。 ● 小型協定：為了確保 BNPL 協定中消費者保護的一致性，政府打算廢除 CCA 第 17 條。 本節將所有低於 50 英鎊的協議排除在 CCA 要求之外，並且由於許多 BNPL 交易都低 於此閾值，因此維持此規則將導致類似 BNPL 交易之間存在潛在差異。 ● 金融監察員服務 (FOS) 管轄權：政府宣布有意引入法規，使消費者能夠就有關貸方行為 的問題聯繫 FOS。 FOS 是一個獨立的參與者，負責解決消費者和提供金融服務的企業 之間的投訴。這些法規將確保消費者能夠利用適當的爭議解決機制，從而加強對消費 者的保護。 監管機構將進一步分析所有這些幹預領域，以製定新的監管框架，旨在降低消費者風險和潛 在傷害來源，同時不妨礙市場創新或降低消費者輕鬆獲得 BNPL 負擔得起信貸的可能性。這 項新的監管架構預計將於 2022 年底或 2023 年採用。 歐洲和美國這兩個主要市場的監管演變 儘管 BNPL 在 15 年前就開始大規模傳播，但該市場在大多數歐洲國家仍然不受監管。直到最 近幾年，BNPL 才引起了歐盟的關注。 監管機構，並於 2021 年 6 月歐盟委員會提出了一項監管消費者信貸的新指令的提案。該指令 將取代現行的消費者信貸指令（CCD），旨在將 BNPL 和其他不受監管的信貸產品納入監管範 圍。目前，200歐元以下的消費信貸產品、無息信貸、一個月內償還的透支便利性以及其他形式 的信貸均不屬於CCD的適用範圍。新的數位信貸產品和分散的 CCD 在歐洲的應用引發了對 消費者保護不足的擔憂。因此，各國當局決定合作，制定現有法規的新版本和改進版本，即《消 費者信貸指令 II》(CCD II)。歐盟委員會於 2021 年 7 月發布了擬議的 CCD II。該提案包括： (i) 擴大 CCD 的範圍，以涵蓋實際排除的 BNPL 計劃； (ii) 調整資訊要求以確保其也適用於數 位設備； (iii) 請 BNPL 公司向其客戶提供有關信貸要約和合約前資訊的清晰詳細資訊； (iv) 禁 止可能利用消費者行為的做法，例如預先勾選方塊或產品搭售； (v) 設定利率上限和滯納金； (vi) 改善與消費者信用評估相關的規則，以使其適合每個提供者； (vii) BNPL 公司需要增加對 遇到財務困難的消費者的支持（Milanesi，2022）。擬議的 CCD II 目前正在接受歐盟議會和歐 盟理事會的審查，預計將於 2024 年生效。 美國的實際立法情況非常相似，這裡的 BNPL 市場仍然不受監管，許多 BNPL 公司利用這種 情況迅速擴張業務，引起監管機構和當局的關注。消費者金融保護局（CFPB）於2021年開始發 布一系列市場監測和審查，以便更好地了解BNPL對消費者的影響並確定最終的干預領域。此 外，在這種情況下，不同州的情況是分散的，其中一些州現在正在監控 BNPL 市場並評估消費 者的風險。其他國家正在評估如何監管 BNPL 產品，並開始審查其現有的信貸法。儘管一些州 正在考慮制定州法規來監管當地的 BNPL 公司（Milanesi，2022）。為了為未來的這些變化做好 準備，美國領先的 BNPL 公司已經開始進行自我監管。 現在發展，以後監管：新加坡 儘管 BNPL 在新加坡尚未廣泛普及，但考慮到目前的情況還是很有趣的。 立法情況，以了解如何在一個高度重視新技術和創新的國家管理這種創新支付方式的出現。 事實上，新加坡的目標是成為全球領先的金融科技中心，利用科技提高生產力、開闢新機會、 更好地管理風險並改善人們的生活。鑑於新加坡的願望，有必要為 BNPL 行業制定一項監管， 以最大限度地提高 BNPL 的利益，同時限制其風險以及不受監管的環境可能對社會造成的潛 在危害。目前新加坡的法規區分了兩種類型的信貸：「貸款信貸」和「銷售信貸」。貸款信貸是兩 方之間的協議，貸款人向借款人提供一定金額的資金，借款人承諾在未來合約規定的時間內 償還這筆錢。相較之下，銷售信貸與分期付款一樣，是指提供延期付款的產品或服務。 BNPL 屬於第二個信用類別。 銷售信貸受《分期付款法》(HPA) 的約束，該法律的要求比貸款信貸法規的要求要寬鬆得多。受 HPA 約束的金融家不必獲得許可，HPA 僅要求在受監管協議中指定某些詳細信息，例如所僱 用商品的現金價格、適用的實際利率、任何額外費用或收費以及還款計劃。 HPA 並未對利率 和費用提供額外的監管，也沒有規定上限。 HPA 的少數監管領域之一涉及某些次要行政事項 的通知和揭露，例如在收回貨物時向租用人發出通知。儘管如此，即使在這種情況下，各方也 沒有廣泛的揭露義務，例如規範貸款信貸的《放債法》（Sng and Tan，2022）。 目前，儘管監管不力，新加坡金融管理局 (MAS) 表示，BNPL 計劃不會對家庭債務構成重大風 險，因為與其他支付方式相比，它們尚未廣泛使用。金管局認為，BNPL 服務的當前特徵，例如 信用限額、滯納金上限或無複利，似乎能有效減輕消費者過度債務累積的風險。因此，BNPL 市場的監管並不被認為是一個緊迫問題，因此，今天新加坡立法者的目標是在不限制 成長的情況下對 BNPL 制定相應的監管（Sng 和 Tan，2022）。 BNPL 2. 方法 本章將解釋普查的方法和進行的分析。普查分為兩個步驟，第一步是編制市場上所有活躍公 司的列表，第二步是建立一個包含與這些公司相關的所有資訊的 Excel 資料庫。創建人口普查 後，接下來的段落是從資料庫中提取所有相關信息，並總結在用於分析階段的圖表中。 2.1. 第一步：人口普查 在此初步步驟中，將編制所有提供 BNPL 服務的公司名單。本次人口普查是在 2022 年 7 月至 2022 年 9 月期間進行的，在此過程中使用了三個主要來源：Crunchbase、2021 年人口普查和線 上資料。 Crunchbase 是一個提供私人和上市公司商業資訊的線上平台。他們的內容包括投資和融資資 訊、創始成員和擔任領導職務的個人、併購、新聞和行業趨勢（維基百科，n.d.）。為了識別平台 上所有可用的 BNPL 公司，進行了兩次過濾搜尋。第一次搜尋是所有在過濾名稱、標籤或描述 中包含「BNPL」或「立即購買，稍後付款」字樣的所有公司。所得的結果是一個包含 149 家公司 的資料庫。第二次搜尋是過濾所有與「分期付款」或「分期付款」相關的公司，而不是與「BNPL」 或「立即購買，稍後付款」相關的公司，以避免兩個資料庫中的冗餘。第二次搜尋產生了包含 341 家公司的資料庫。接下來的步驟是對這些資料庫中包含的公司進行分析，並刪除所有實際 上不提供 BNPL 服務的公司。 由於沒有明確定義 BNPL 服務的真正標準，有時 BNPL 與其他現有信貸產品之間的界線非常 模糊且不確定。因此，為了確定一家公司是否提供 BNPL，我們考慮了一些準則。如果滿足以 下所有條件，則服務被視為 BNPL： ● 該服務允許消費者透過推遲付款日期或分期付款的方式進行購買並稍後付款。 ● 這個過程至少涉及三個參與者：消費者、零售商和 BNPL 提供者（在某些情況下，零售 商和 BNPL 提供者可以同時存在）。 ● 還款期限通常低於12個月。如果公司為同一服務提供不同的還款期限（例如期限為 3 至 36 個月），則適用一些例外情況。 ● 客戶的費用很低或沒有。 ● 信貸申請的批准只需要幾分鐘或最多幾個小時。對於需要在存取服務之前進行預先註 冊的服務，存在一些例外情況。 所有這些資訊都是從公司網站或社交媒體獲得的，包括 LinkedIn、Instagram 和 Facebook。這 個篩選過程產生了一份包含 153 家提供 BNPL 服務的公司的名單，這些名單是從 Crunchbase 導入的兩個資料庫中獲得的。 所使用的第二個來源是米蘭理工大學學生在2021 年進行的BNPL 人口普查。該資料庫由130 家公司組成，在本例中，還進行了篩選階段，以了解所有這些公司是否仍然活躍且仍在營運。 提供 BNPL 服務。這個過程的結果是淘汰了 23 家公司，並將其餘公司納入新的普查中。這些 公司被淘汰的主要原因有四： ● 公司關門了。 ● 該公司被收購或合併。繼續以其先前品牌運營的公司並未被淘汰。 ● 無法獲得有關公司現狀的信息，即網站無法訪問，公司未在社交媒體上註冊或最近沒 有活動。 ● 該公司不再提供 BNPL 服務，或他們的服務不遵守先前提出的識別 BNPL 服務的指 南。 在拯救的 107 家公司中，有 62 家已從 Crunchbase 中確定，而其中 45 家尚未出現在新的普查 中。至此，上市公司數量增至198家。 第三個也是最後一個來源由透過線上資料找到的有關 BNPL 公司的所有資訊組成。這些材料 包括： ● 文獻章節中分析的報告和網路文章。 ● 米蘭理工大學 Osservatori Digital Innovation 在 2021 年和 2022 年創新支付新聞稿中報 導了與 BNPL 相關的新聞。 ● Dealroom.co 提供 BNPL 的公司線上資料庫。 從這些來源獲得的新公司為 102 家。將這些公司添加到先前編制的名單中，最終獲得了 300 家 提供 BNPL 服務的公司。 2.2. 第二步：資料庫 第二步是建立一個資料庫，其中包含有關普查的 300 家公司及其提供的服務的所有相關資 訊。由於一家公司可以提供多種不同的 BNPL 服務，因此資料庫分為兩個部分。第一個由有關 提供 BNPL 服務的公司的一般資訊組成，而第二個由有關所分析的 300 家公司提供的所有不 同服務的更具體資訊組成。這些資料庫透過三個主要來源實現：Crunchbase、公司網站和公司 社交媒體（包括 LinkedIn、Facebook 和 Instagram）。 2.2.1. 資料庫第 1 部分：BNPL 公司 資料庫的第一部分是一份 Excel 論文，其中包含 27 個不同的變量，描述了普查中成立的 300 家公司。這些變數的描述和相關考慮因素如下。 機構名稱：是提供 BNPL 服務的公司或公司集團的名稱。此欄位還包括（如果存在）括號內的 BNPL 產品名稱。 網站：是公司網站或 BNPL 產品網站（如果存在且未包含在公司網站中）。 類型：此變數代表公司類型，根據劃線公司的主要業務和特徵進行定義。共找到 15 家不同類 型的公司： 銀行：它是一家有權接受支票存款和儲蓄存款並發放貸款的金融機構。銀行也提供額外服務， 例如個人退休帳戶、存款證、貨幣兌換和保險箱（Investopedia，n.d.）。 法國國家銀行金融科技：它是一家以 BNPL 為核心業務的金融科技公司（見下文定義）。通常， 這些公司的業務範圍僅限於提供 BNPL 服務，不提供其他服務或產品。 信用卡公司：這是一家以向消費者和企業提供信用卡為核心業務的公司。信用卡是向使用者 （持卡人）發行的支付卡，使他們能夠使用發卡機構提供的信用額度向商家支付商品和服務費 用。然後，持卡人必須每月償還借入的金額以及額外費用（維基百科，n.d.）。 數位錢包：這是一家以提供數位錢包或電子錢包平台為核心業務的公司。數位錢包是一種電子 設備、線上服務或軟體程序，允許一方與另一方進行電子交易。客戶可以使用電子錢包進行付 款，使用先前存入的資金或連結他們的銀行帳戶和支付卡（維基百科，n.d.）。 電商平台提供商：這是一家以提供電子商務平台為核心業務的公司。電子商務平台是一種軟體 ，使零售商能夠執行線上銷售所需的所有活動，例如管理目錄產品、註冊購買和管理客戶關 係。 財務顧問公司：是以向客戶提供財務建議或賠償指引為核心業務的公司。這些公司提供的服務 多種多樣，包括投資管理、稅務規劃、遺產規劃和保險產品投資組合管理（Investopedia，n.d.）。 財務公司：這是一家以提供個人和商業貸款為核心業務的公司。與銀行不同，這些公司不接受 客戶的現金存款，也不提供其他銀行服務，例如支票帳戶。金融公司從其貸款利率中獲利，該 利率通常高於銀行向客戶收取的利率（百科全書，n.d.）。 金融科技：是一家以透過新技術提供金融服務為核心業務的公司。這些技術包括人工智慧、區 塊鏈、雲端運算和大數據等。 數據。提供的服務包括行動銀行、投資、借貸服務和加密貨幣。金融科技公司是傳統金融公司 基於新技術的演進。 借貸平台：是一家以提供借貸平台為核心業務的公司。借貸平台是一個將尋求貸款的個人與願 意投資其資金的貸方聯繫起來的系統。當貸款可以由多個投資者提供時，這些系統被定義為 多貸款人平台；當每筆貸款只有一個投資者時，這些系統被定義為單一貸款人平台。可以根據 貸款人的類型進行另一個劃分，有些平台只允許專業貸款人，而其他平台還包括希望將儲蓄 投資到貸款市場的普通人。 市場：這是一家以提供市場為核心業務的公司。市場是多個供應商可以在線上向消費者銷售其 產品或服務的平台。這與線上商店不同，因為它允許存在多個品牌或多個供應商，而線上商店 通常是單一品牌並由供應商擁有。 多業務平台：這是一家以提供多服務平台為核心業務的公司。多服務平台是一個讓消費者能夠 存取多個服務提供者提供的多種服務的系統。亞洲公司 Grab 就是一個例子，它為消費者提供 直接從同一行動應用程式訂購食品配送、運輸服務和其他類型服務的可能性。 支付網關提供者：這是一家以提供支付網關為核心業務的公司。支付網關是一種授權商家在其 實體店和線上商店接受不同類型支付（例如信用卡或金融卡）的技術。網關不直接參與資金流 ，通常是連接商家網站或 POS 系統的 Web 伺服器。 零售商：是一家以從製造商或批發商購買產品並銷售給最終客戶為核心業務的公司。這些公司 充當產品製造商和使用產品的最終客戶之間的中間人。 超級應用程式：這是一家以提供超級應用程式為核心業務的公司。超級應用程式是一種提供多 種服務的行動或網路應用程序，包括支付和金融交易處理。這些應用程式可以被視為包羅萬 象的獨立商務和通訊線上平台，涵蓋個人和商業生活的許多方面（維基百科，n.d.）。超級應用 程式的一個例子是中國應用程式微信。 科技公司：是一家以科技產品的開發和銷售為核心業務的公司。這些公司提供數位電子產品、 軟體、硬體和互聯網相關服務等產品。科技公司的一個著名例子是美國跨國公司蘋果公司。 啟動：此變數定義公司是否為新創公司。有時，這種分類變得複雜，因為許多新生公司沒有提 供足夠的證據來定義它們是否可以被視為新創公司。因此，為了克服這個問題，考慮了以下準 則。 如果出現以下情況，公司永遠不會被視為新創公司： ● 它已被另一個組織收購或已收購另一個組織。 ● 它已與其他組織合併。 ● 它成立於 2018 年之前（只有一個例外，因為 Bidhaa Sasa 公司宣稱自己是一家新創公 司）。 ● 它是一家已成立公司的下屬組織。 ● 它是一個公司集團的組成部分。 在不具備上述特徵的組織中，如果滿足以下條件，公司始終被視為新創公司： ● 它在其網站或社交媒體上宣稱自己是一家新創企業。 ● 最近的線上資料 Crunchbase 上將其定義為新創公司。 所有其餘的公司，由於沒有相反的證據，不滿足迄今為止所描述的任何條件，都被歸類為新創 公司。 來源：該值表示公司的來源。考慮的來源有四個：Crunchbase 獲得的第一個資料庫（來源 1）、 Crunchbase 獲得的第二個資料庫（來源 2）、2021 年人口普查（來源 3）和線上資料（來源 4）。一 家公司可能出現在多個來源中，僅在來源1、2 和3 的情況下出現。一些出現在前三個來源中的 公司也出現在第四個來源中，但在這些情況下，未提及來源4，因為它不相關為了進行分析，第 四個來源僅報告明確存在於該來源中的公司。 成立日期：此變數標識帶底線的公司推出第一個 BNPL 服務的年份。它不是指公司成立的日 期。這種區別對於那些不提供 BNPL 作為核心服務的組織尤其重要，因為對於 BNPL FinTech 來說，成立日期通常與其推出日期一致 第一個 BNPL 服務。之所以做出這種選擇，是因為許多傳統和成熟的參與者（例如銀行）通常 成立於二十世紀，但他們只是在最近幾年才開始提供 BNPL。因此，它對於考慮公司誕生年份 進行的分析沒有用處。 總部地區：它定義了下劃線公司的總部位置。所有這些數據均取自 Crunchbase，或當此來源無 法提供時，已在 LinkedIn 上搜尋了這些數據。 付款方式：本專欄報告了所分析公司所使用的所有 BNPL 支付機制。付款方式定義了客戶如 何選擇和使用 BNPL 選項。一家公司可以提供多種付款方式。此變數有 17 個可能的類別。 售後分割：客戶可以將使用數位錢包或連接到其銀行帳戶的卡片支付的購買金額轉換為帳戶 交易部分的定期付款。 條碼：該機制是基於某種預先批准的信用額度。在進行購買之前，客戶在 BNPL 提供者的網站 或行動應用程式上要求購買所需的信用額度，如果接受，他會收到一個可用於支付購買費用 的條碼。客戶可以透過請求低於購買價值的信用來決定僅為購買提供部分資金。 票據融資：客戶可以透過向 BNPL 提供者發送有關他們需要支付的帳單的所有必要資訊來分 攤帳單費用。如果請求被接受，提供者會為客戶支付帳單，而後者則分期償還提供者。 卡片：BNPL 公司向其客戶提供一張卡，客戶可以使用該卡分期付款。此類別中包含的提供者 是那些透過卡片提供 BNPL 的公司，但他們沒有具體說明卡片的類型。指定所用卡片類型的 公司分為以下幾類：信用卡、金融卡和虛擬卡。 卡售後分割：客戶可以將使用特定信用卡或金融卡支付的購買金額從其帳戶的交易部分轉換 為定期付款。這是售後分割的一個特殊傾向。 查看：BNPL 付款選項整合在商家網站或 POS 中。對於線上商店，整合是使用 API 進行的，並 且可以在結帳階段直接選擇 BNPL 付款。而對於實體店來說，通常顧客必須在收銀台申請信 用請求，並透過獲得的條碼、二維碼或優惠券進行支付。該機制與“條碼”、“二維碼”或“優惠 券”不同，因為它在結帳階段應用並鏈接 有些則更類似於信用額度，客戶可以透過優惠券、二維碼或條碼的形式提取所需金額。 優惠券：與「條碼」類似，但在這種情況下客戶可以獲得優惠券。 信用卡：BNPL 選項已整合到信用卡中，因此使用該選項付款的客戶可以決定在結帳階段直接 分攤付款。這與傳統的信用卡機制不同，因為購買金額按照預先定義的分期付款方式延期，並 具有預先定義的還款計劃，並且利息或費用較低或無利息或費用，就像任何傳統的 BNPL 信 貸一樣。 金融卡：與「信用卡」類似，但在這種情況下，BNPL 選項會整合到金融卡中。 數位錢包：BNPL 選項直接整合到數位錢包支付系統中。因此，使用數位錢包付款的客戶可以 決定在結帳階段直接分攤付款。 融資：此機制是傳統消費信貸和 BNPL 的混合體。消費信貸是金融機構或銀行向個人提供購買 商品或服務的信貸。同時，這個流程也呈現出 BNPL 的特點，例如費用低、還款期限短和即時 審批。通常，「融資」是 POS 上使用的流程，消費者可以透過該流程購買商品或服務，並透過金 融公司或銀行提供的信用延期付款。 發票結帳：這是「Checkout」的特殊偏斜，在這種情況下，BNPL 選項整合在發票的結帳中。 發票融資：客戶可以透過向 BNPL 提供者發送有關他們需要支付的發票的所有必要資訊來分 攤發票成本。如果請求被接受，提供者將為客戶支付發票，而後者則分期償還提供者。 市場結帳：從 BNPL 提供者擁有的市場進行購買的客戶可以在結帳階段選擇 BNPL 選項。事 實上，一些 BNPL 公司擁有一個市場，其合作商家可以在其中向消費者提供他們的產品或服 務，消費者可以透過 BNPL 付款購買這些產品或服務。 QR 圖碼：與「條碼」類似，但在這種情況下，客戶獲得的是二維碼。 虛擬卡：這種支付機制是基於虛擬卡，消費者可以使用虛擬卡透過 BNPL 支付購買費用。虛擬 卡有兩種類型，第一種是一次性卡，具有 運作過程類似於「條碼」。而第二種虛擬卡則與信用額度掛鉤，因此可以多次使用。在第二種情 況下，向 BNPL 提供者網站或行動應用程式提出申請的客戶將收到可透過相關虛擬卡片存取 的某種信用額度。因此，客戶可以使用虛擬卡上的可用信用額支付購買費用，然後分期償還 BNPL 提供者。 WhatsApp：客戶可以透過 WhatsApp 向 BNPL 提供者發送與他們願意進行的購買相關的所有 資訊來啟動 BNPL 選項。如果請求獲得批准，提供者將向商家付款，而客戶則分期償還提供 者。這是一種獨特的機制，只有尼日利亞一家公司 CreditClan 才有這種機制。 分期付款/稍後付款：此變數標識底線公司提供的 BNPL 服務類型。有以下三種可能的選擇： ● 分期付款：BNPL 公司允許客戶推遲分期付款。 ● 稍後付款：BNPL 公司允許客戶推遲付款。在這種情況下，消費者在合約終止後必須一 次償還全部金額。 ● ALL：BNPL 公司提供分期付款和稍後付款兩種方式。 側面補貼：此變數定義了 BNPL 提供者以費用或利息形式獲得收入的一方（此分析不考慮滯納 金申請，因為它們不是穩定且確定的收入來源）。 BNPL 公司可以向兩個可能的群體提供補貼 ——消費者或商家。在標示為「ALL」的情況下，補貼方既是消費者又是商家。需要指出的是， BNPL 公司可以提供多種服務，其中一些可以向消費者收取費用，而有些則不能。為了定義該 列的值，同一家公司提供的所有服務都被考慮在內。例如。一家公司提供兩種不同的 BNPL 服務，第一種僅向消費者收費，而第二種僅向商家收費。在這種情況下，補貼方將為「全部」。 私人的：它定義了僅在其專有電子商務網站或 POS 上提供 BNPL 選擇權的公司。宜家就是一 個例子，該公司開發了一種專有的 BNPL 解決方案，該解決方案僅適用於在其線上商店進行 的購買。 通才：它定義了那些不專門從事少數產品或行業類別的公司。這意味著他們提供 BNPL 付款 來購買至少四個不同行業的商品或服務。 聚焦：與「通才」相反。它定義了那些專門從事單一或少數（最多三類）產品或服務類別的公司。 一個例子是 BNPL 提供者，僅提供分期支付醫療或保健費用的可能性。 產業（如果「Focalized」為真）：定義焦點公司在哪些產業提供 BNPL 服務。 合作商戶：它定義了那些僅向擁有合作夥伴關係的商家提供 BNPL 付款選項的公司。 所有商家：它定義了那些在幾乎所有商家都提供 BNPL 付款選項的公司（不需要與商家建立合 作夥伴關係）。 雜交種：它定義了公司向其消費者提供在合作夥伴商家和非合作夥伴商家使用其 BNPL 支付 服務的可能性的情況。 國家：它列出了帶下劃線的公司提供 BNPL 服務的所有國家。在全球或全球多個國家（每個大 洲至少一個）提供服務的組織被歸類為「全球」。 區域：它定義了劃線公司提供 BNPL 服務的地理區域。考慮了九個主要領域，每個領域由一個 或多個國家組成： ● 非洲：安哥拉、加納、肯亞、奈及利亞、盧安達、南非、烏幹達。 ● 亞洲：汶萊、柬埔寨、中國、香港、印尼、日本、哈薩克、寮國、馬來西亞、菲律賓、新加 坡、韓國、台灣、泰國、烏茲別克、越南。 ● 歐洲：奧地利、比利時、保加利亞、克羅埃西亞、捷克、丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、法國、德 國、希臘、匈牙利、愛爾蘭、義大利、拉脫維亞、立陶宛、盧森堡、荷蘭、挪威、波蘭、葡 萄牙、羅馬尼亞、斯洛伐克、斯洛維尼亞、西班牙、瑞典、瑞士。 ● 印度地區：孟加拉、印度、巴基斯坦、斯里蘭卡。 ● 中東：埃及、伊朗、伊拉克、以色列、約旦、科威特、黎巴嫩、沙烏地阿拉伯、土耳其、阿 拉伯聯合大公國。 ● 北美洲：加拿大、美國。 ● 大洋洲：澳洲、紐西蘭。 ● 南美洲：阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、多明尼加共和國、厄瓜多、墨西哥、秘魯、委內 瑞拉。 ● 英國。 這些區域的組成是考慮到這些區域的特徵以及許多 BNPL 提供者通常僅向位於相同地理區域 的國家/地區提供服務的事實而完成的。印度地區和亞洲之間的劃分是因為這兩個地區呈現出 幾種不同的特徵，通常所分析的 BNPL 公司僅將其業務集中在這兩個地區之一。 企業對客戶/企業對企業：它定義了公司是向私人消費者 (B2C) 還是向企業客戶 (B2B) 提供服 務。一些標記為「ALL」的公司同時向 B2C 客戶和 B2B 客戶提供服務。 白色標籤：它定義了公司是否提供白標 BNPL 選項。白標意味著 BNPL 提供者為合作商家提 供提供聯名品牌 BNPL 付款選項或完全由零售商品牌的選項的可能性。 離線/線上：此變數標識哪些公司僅在網路商店提供 BNPL 產品，哪些公司僅在 POS 上提供， 哪些公司同時在線上和實體通路提供。 還款選項：它定義了客戶可以使用哪些付款方式向劃線公司償還分期付款。確定了以下選項： ● 銀行帳戶：透過關聯客戶銀行帳戶直接還款。 ● 銀行轉帳。 ● 現金：顧客可以在櫃檯商店分期付款。 ● 查看。 ● 信用卡。 ● 債務卡。 ● 預付卡。 ● 數位錢包。 ● UPI：是印度的即時支付系統。 ● 電子轉帳：它們是從一個銀行帳戶到另一個銀行帳戶的電子轉帳。 ● 行動貨幣：它是一種特殊類型的電子錢包。 ● 薪資：分期付款金額直接從消費者薪資中扣除。 ● 加密貨幣 ● 銀行清算 ● 標記 ● 查卡 分析變數以授予學分：此欄記錄了下劃線公司在向客戶提供信貸之前分析的所有變量，它們也 用於定義客戶的信用限額。確定了三個主要變數： ● 軟信用檢查：本公司採用不會影響客戶信用狀況的信用檢查。 ● 硬信用檢查：公司應用信用檢查，對客戶的信用狀況產生影響。 ● 信用檢查：公司進行信用檢查，但沒有具體說明是軟檢查還是硬檢查。 除此之外，還確定了需要BNPL 提供者分析的其他變量，包括客戶的身份、地點、工作、收入、 銀行帳戶、卡片餘額、財務、收入或銷售歷史（針對企業客戶）、統計分析、償付能力分析和 付款歷史記錄（即客戶在先前與劃線公司進行的交易中的行為）。 兌換率：它定義了合作夥伴商家在引入下劃線公司提供的 BNPL 選項後所經歷的轉換率的平 均成長。所有這些數據均由 BNPL 提供者在其網站上公佈。 平均訂單價值：它定義了合作夥伴商家在引入下劃線公司提供的 BNPL 選項後所經歷的 AOV 的增加。所有這些數據均由 BNPL 提供者在其網站上公佈。 其他：它定義了合作夥伴商家在引入下劃線公司提供的 BNPL 選項後所體驗到的所有其他可 能的可量化的好處。僅報告了 BNPL 提供者在其網站上聲明的福利。 預設：此變數定義了客戶違約（即不償還債務）時會發生什麼。最常見的後果有三種：（i）消費者 帳戶被暫停，阻止其進行額外交易； (ii) 有關違約和拖欠付款的數據被報告給徵信機構，對消 費者的信用狀況產生負面影響； (iii) BNPL 提供者聘請第三方機構來追收消費者所擁有的債 務。其他較不常見的後果包括資產扣押、產品封鎖、產品扣押和 預訂取消。所有這些後果都非常罕見，因為它們只影響與特定產品相關的 BNPL 交易，例如預 訂取消僅適用於機票或飯店房間。 2.2.2. 資料庫第 2 部分：BNPL 服務 資料庫的第二部分是一份 Excel 論文，其中包含不同的變量，描述了普查中成立的 300 家公司 提供的所有不同服務。分析的服務數量為 402，該值高於公司數量，因為一家公司可以同時提 供一項或多項 BNPL 服務。服務的細分是考慮服務本身的特點，特別是費用結構和還款時間 表。若出現以下情況，同一提供者提供的兩項服務將被視為獨立的： ● 一種向消費者收費，另一種則不收費。 ● 一種向商家收取費用，另一種則不收取費用。 ● 一種向消費者收取滯納金，另一種則不收取。 ● 一種是「稍後付款」服務，另一種是「分期付款」服務。 ● 這些服務已由 BNPL 提供者作為單獨的選項提供，這通常發生在具有不同付款條件和 不同付款頻率的服務中。這些案例是單獨評估的，沒有遵循嚴格和明確的規則，而是根 據還款時間表的特徵進行更主觀的評估。例如。分四次每兩週分期付款的選項和將購 買分期分期 12 個月付款的選項通常被視為獨立服務。而那些具有多種還款期限選項 （即 3、6 或 12 個月）的服務被視為單一服務。 以下將介紹並討論在建立第二個資料庫時考慮的變數。 前五個變數 - 即機構名稱,國家,區域,企業對客戶/企業對企業,線上/線下， 和付款方式– 與創建 的第一個資料庫中考慮的相同，唯一的區別是，這次它們指的是單一 BNPL 服務，而不是公司 提供的整體服務。 分期付款次數：此值定義了借助底線的 BNPL 服務，客戶可以分攤購買成本的分期次數。某些 服務可能有多次分期付款選項，例如客戶可以決定將付款分為 6 期、9 期或 12 期。 而其他人則有一個範圍來定義可能的分期付款次數，例如客戶可以將付款期限從 4 個月延長 至 12 個月。在第二種情況下，有時客戶無法選擇所有可能的條款，但選擇僅限於 BNPL 提供 者根據客戶信用評估階段的結果從範圍中選擇的三個或四個選項。 付款頻率：它定義了客戶必須償還分期付款的頻率。這些值以天為單位報告，頻率通常為每 週、每兩週或每月。有些服務為客戶提供了在上述三種選項中決定還款頻率的可能性。 最高分期付款條款：此值定義了所劃線服務的還款期限的最長期限（以月為單位）。引入此變數 是為了方便對具有多個還款期限的服務進行分類。 稍後付款條款：它定義了客戶可以透過底線的 BNPL 服務推遲購買付款的天數。此欄僅指那 些被歸類為「稍後付款」的服務。 收入模式、商家收費：此變數報告底線的 BNPL 服務是否向商家收取費用或其他費用。 收入模式，來自客戶的費用：如果底線的 BNPL 服務向客戶收取費用或其他費用（不包括滯納 金），則此變數報告。 收入模式，向客戶收取滯納金：如果底線的 BNPL 服務向客戶收取滯納金，則此變數報告。 收入模式，來自客戶的其他費用：如果底線的 BNPL 服務向客戶收取其他費用，則此變數報 告。利率、月費、訂閱費和管理費不包括在內，因為它們已包含在「客戶費用表」中。本欄中考 慮的成本是僅在特定情況下適用於客戶的成本，例如提前還款費。因此，它們沒有被視為營業 收入，也沒有被納入所分析的 BNPL 公司收入模型的定義中。 商家費用，固定金額：它報告由下屬服務向商家收取的所有固定交易費用的值。這些固定費用 適用於使用所考慮的 BNPL 服務支付的每筆交易。 商家費、交易費：它報告由下屬服務向商家施加的所有可變交易費用的值。這些可變費用適用 於透過所考慮的 BNPL 服務支付的每筆交易，通常是交易總金額的一定百分比。 商家費用，其他：此欄報告劃線服務向商家收取的所有其他費用的價值。此類別包括與單筆交 易無關的所有費用，例如申請費。 客戶費用，固定費用：它報告底層服務向消費者收取的所有固定交易費的價值。這些固定費用 適用於使用所考慮的 BNPL 服務支付的每筆交易。 客戶費用、利息：它報告底層服務向消費者施加的利率值。利息是 BNPL 提供者每次還款時 收取的可變費用，通常以分期付款金額的固定百分比計算。 客戶費用、金融選擇權的年利率：此數值定義了計息服務的年利率。 APR，或年度百分比率， 是代表貸款期間每年實際資金成本的百分比。這包括與交易相關的任何利息或費用。此指標 可用於比較不同信貸選擇的成本（Investopedia，n.d.）。 客戶費用、月費：此變數標識下屬服務所應用的月費值。月費是 BNPL 提供者在信貸合約期 間每月向消費者收取的費用，例如期限為 12 個月的合約將收取 12 個月的費用。月費的典型 例子是管理費。有些服務按週收費，而不是按月收費，在這些情況下，按其價值乘以 4 進行報 告。 客戶費用，其他：此變數標識了 BNPL 基礎服務向消費者收取的所有其他費用和成本的價 值。其他費用包括與單筆交易無關的所有費用——例如激活費和其他一次性費用——以及僅 在特定場合發生的所有費用——例如提前付款費、重新激活費、延遲選項費或使用特定付款 方式還款時收取的費用（例如，透過銀行轉帳付款可能需要額外費用）。 客戶費、滯納金：此變數標識當消費者錯過付款時由底層 BNPL 服務收取的滯納金的值。報 告的值是每次未付款時可應用的罰款。有時，所收取的滯納金可能會有所不同，具體取決於 BNPL 交易金額。 2.3. 第三步：資料探勘 第三步包括使用資料透視表從資料庫推斷相關資料。最初，為每個變數建立了一個圖表，表示 所考慮的變數可能呈現的所有可能值的頻率。然後第二步是為每個變數建立附加圖表，並根 據其他變數的值新增篩選器。一些範例可以是按地理區域過濾的付款頻率，或按公司類型過 濾的成立日期。最後，在所獲得的所有圖表中，選擇最有趣和最相關的圖表進行分析。 2.4. 錯誤、不一致和缺失數據 填充資料庫所必需的資料獲取階段有時會受到資訊缺乏的影響。面臨的主要問題是：(i) 一些 BNPL 公司網站無法訪問，除了下劃線提供 BNPL 服務之外，還無法收集更多資訊； (ii) 公司 網站報告的資料不完整； (iii) BNPL 公司傾向於不對公眾披露某些數據。 因此，並非資料庫的所有單元格都能滿足，因此有些資訊是基於假設和未經驗證的考慮而添 加的，而其他單元格則留空。因此，考慮到所獲得的結果存在一定的誤差幅度，所得分析必須 只是對真實 BNPL 市場狀況的估計。接下來介紹一下遇到的主要問題以及處理的方法。 第一個問題與 BNPL 報價的推出日期有關。事實上，CrunchBase 和公司分析的社群媒體都只 報告了公司成立的日期，而不是開始提供 BNPL 服務的年份。對於 BNPL FinTech 來說，這個 問題很容易解決，因為成立年份通常對應於他們開始提供 BNPL 服務（作為其核心業務）的年 份。此外，這些公司相對年輕，不太可能透過後來加入 BNPL 來改變其核心業務。對於不專門 從事 BNPL 的公司（如銀行或信用卡公司）來說，問題的解決更為複雜。為了確定他們推出第 一個 BNPL 時的數據，考慮了三個主要來源：公司的電子報、數位創新觀察站新聞評論中的新 聞以及 Google 新聞上研究的新聞。儘管如此，尚未找到所有公司的可靠日期，事實上有 21 個 單位仍然空著。 第二個問題涉及補貼規模和收入模式。這代表了遇到的主要問題，事實上，大多數分析的服務 都沒有報告有關合作夥伴商家是否存在費用或其他成本的資訊。也為客戶驗證了同樣的問題 ，但情況較少。在可能的情況下，透過考慮以下標準假設是否存在費用來解決此問題： ● 所有在信用卡、金融卡或虛擬卡上活躍的 BNPL 服務，允許消費者從任何商家購買，在 沒有相反證據的情況下，被視為對這些商家免費。事實上，在這種情況下，雖然接受卡 片支付需要收取費用，但它們並不直接指使用 BNPL，因為即使沒有 BNPL，也會支付 費用。此外，零售商不太可能需要為其尚未決定提供的服務付費。因此，與商家合作夥 伴不同，非合作夥伴的商家必須向 BNPL 提供者付款是沒有意義的。 ● 對於所有聲明不向消費者收取費用的服務，在沒有相反證據的情況下，均假定費用由 商家承擔。事實上，BNPL 服務的收入模式不太可能沒有收入來源，或者唯一的來源是 滯納金或其他類型的費用（包括在「客戶的其他費用」中），因為它們僅適用於在特定場 合。這項標準有七個例外，其中四個是因為他們聲明他們既不向消費者也不向商家收 取費用。而其他三個例外則已完成，因為它們尊重提到的第一個標準。所有這些特殊情 況將在分析章節中討論，提供有關這些排除的更多解釋。 ● 對於所有聲明不向商家收費的服務，在沒有相反證據的情況下，均假定費用由消費者 承擔。 儘管有這樣的填充過程，但一些收入模式的定義仍然不完整。具體來說，無法定義 132 項服務 是否需要向商家收取費用，以及 74 項服務是否需要向消費者收取費用。這些結果也影響了第 一個資料庫中補貼規模的決定，事實上： ● 對於 54 家公司來說，只能定義他們的收入來自消費者，但無法確定他們是否也向商家 收取費用，因為沒有獲得有關商家費用的資訊。 ● 對於 15 家公司來說，只能定義他們從商家那裡獲得收入，但沒有確定他們是否也向消 費者收取費用，因為沒有獲得有關消費者費用的資訊。 ● 而對於 52 家公司來說，甚至無法定義任何有關收入來源的信息，因為沒有獲得有關商 家費用或消費者費用的信息。 因此，只有 179 家企業才有可能透過有關兩個可能補貼方的充分資訊來定義補貼方。而對於 其他69家公司來說，只能確定雙方其中一方是否受到指控，而無法確定另一方是否也受到指 控。 發現的第三個問題是存在缺失資料。在先前分析的案例中也發現了這個問題，但對於他們來 說，可以找到限制資訊不可用的補救措施。然而，對於以下變量，無法定義此問題的合理解決 方案，因此相關資料庫單元格留空。 ● 對於 5 家公司，無法定義它們屬於哪種類型的公司或它們的核心業務。 ● 對於 6 家公司，無法定義它們是否為新創公司。 ● 對於 5 家公司，無法確定其總部位於何處。 ● 對於 26 家公司來說，無法定義支付方式，也就是他們提供 BNPL 選擇權的機制。 ● 對於 56 家公司，無法定義他們是否提供「分期付款」或「稍後付款」。 ● 對於 7 家公司，無法定義它們是否為「私人」。 ● 對於 8 家公司來說，無法定義它們是“通才型”還是“專注型”，以及最終它們專注於哪些 行業。 ● 對於 11 家公司，無法確定他們是在合作商家、所有商家或兩者都提供 BNPL 服務。 ● 對於 21 家公司，無法確定他們在哪些國家或地理區域提供 BNPL 服務。 ● 對於 10 家公司，無法確定他們是否向私人客戶、企業客戶或兩者都提供 BNPL 服務。 ● 對於 10 家公司，無法確定他們是否提供白標 BNPL 解決方案。 ● 對於 30 家公司，無法確定他們是透過線上管道、線下管道還是同時線上管道和線下管 道提供 BNPL 服務。 ● 對於 114 家公司來說，無法定義向客戶提供哪些付款方式來償還債務。 ● 對於 116 家公司來說，不可能定義信用評估階段考慮的單一變數。 ● 對於 151 家公司來說，無法定義客戶違約時會發生什麼。 ● 對於 75 項 BNPL 服務，無法定義分期付款次數或最高分期付款期限。其中 58 個甚至 無法定義它們是「分期付款」還是「稍後付款」服務。 ● 對於 60 項 BNPL 服務，無法定義分期付款的還款頻率。其中 58 個甚至無法定義它們 是「分期付款」還是「稍後付款」服務。 ● 對於 153 項 BNPL 服務，無法確定它們是否會在客戶遺漏付款的情況下收取滯納金。 ● 對於 143 項 BNPL 服務，無法確定它們是否向客戶收取「其他費用」。 ● 對於 294 BNPL 服務，無法定義它們是否向商家收取「固定金額」費用，以及這些費用的 最終價值。 ● 對於 335 BNPL 服務，無法定義它們是否向商家收取“交易費”，以及這些費用的最終價 值。 ● 對於 345 BNPL 服務，無法確定它們是否向商家收取「其他」費用，以及這些費用的最終 價值。 ● 對於 139 項 BNPL 服務，無法確定它們是否向客戶收取“固定費用”，以及這些費用的 最終價值。 ● 對於 170 項 BNPL 服務，無法定義它們是否向客戶收取利息以及最終適用的利率。 ● 對於 199 BNPL 服務，無法定義 APR。 ● 對於 145 項 BNPL 服務，無法確定它們是否向客戶收取月費或週費，以及這些費用的 最終價值。 ● 對於 5 項向客戶收取「其他費用」的 BNPL 服務，無法定義這些費用的值和類型。 ● 對於向客戶收取滯納金的 72 項 BNPL 服務，無法定義這些費用的價值。 資料庫建立階段遇到的第四個也是最後一個問題是資料不完整。此問題是指資料庫中填寫的欄 位可能包含不完整或 可能有不正確的資訊。出現這種情況主要有兩個原因：(i) 被分析公司沒有義務完整報告所劃 線的信息，(ii) 被分析公司決定僅報告部分所劃線的信息。第二種情況的一個例子涉及在客戶 信用評估階段分析的變量，事實上，許多公司除了進行信用檢查之外不願意透露更多信息，以 保密他們的風險估計和客戶評估算法。這個問題可能會帶來兩種可能的後果： ● 分類錯誤，例如如果公司不向消費者收取利息或費用，但對每次 BNPL 購買的啟動收 取未聲明的固定費用，則可能會被視為向客戶提供免費服務，但事實並非如此。這種風 險可能會影響所有二元變量， 即那些只能假設兩個可能值的變數—「是」或「否」。 ● 不完整的資訊分類，例如本公司無法通報客戶違約時可能發生的所有後果，僅宣布暫 停客戶帳戶，但不與徵信社分享資訊。 對於報告的所有這些問題，在下一章報告的分析階段獲得的結果必須被視為對當前 BNPL 市 場的估計，從而呈現出根據分析變數而變化的誤差幅度。因此，這些分析可以與對客戶樣本進 行的市場研究進行比較，事實上，在這種情況下，分析的各個領域中記錄的值也是透過公司樣 本獲得的，因此它們只能被視為對真實BNPL市場的估計價值。 3. 分析 本章報告了所進行的分析結果，概述了各種 BNPL 服務以及提供這些服務的公司的主要特 徵。此分析階段所使用的資料是從前一章所述的普查階段所收集的資訊中獲得的。然後對這 些數據進行匯總、過濾和重新處理，以獲得突出顯示 BNPL 市場各個方面的圖表。 分析分為兩部分，第一部分涉及普查中 BNPL 公司的主要特徵和營運流程的分析。第二部分 則著重分析收入模式和費用結構，這些是普查中確定的各種 BNPL 服務的特徵。 3.1. BNPL市場一般特徵 目前，市場上已有 300 家公司提供 BNPL 服務。這些公司提供 402 BNPL 服務，其還款時間表 或費用結構有所不同。 BNPL是一個快速成長的市場，事實上自2013年以來，加入該行業的公司數量逐年增加。近年 來出現了最大的成長，事實上，2021 年有多達50 家公司推出了首個BNPL 服務，而2020 年則 有44 家公司。此外，雖然普查是在2022 年中期進行的，但今年有20 家新進者註冊關於 BNPL 產業。這些數據表明，BNPL 是一個不斷成長的市場，不僅從需求角度來看，而且從供應角度 來看也是如此。雖然這種成長是行業繁榮的標誌，但另一方面，供應的增加將導致市場競爭力 的增強。因此，可以假設未來的 BNPL 市場將具有以下特徵： ● 由於競爭加劇，利潤率下降。 ● 所提供服務的更大創新和差異化是在競爭激烈的市場中立足所必需的。 圖 18 – 從 2005 年到 2022 年一半，每年推出首個 BNPL 產品的公司數量。基於首個 BNPL 服務推出時已知的 279 家公司。 大多數提供 BNPL 的公司都將這項服務作為其核心業務，事實上，超過一半的公司（295 家公 司中的 152 家）是 BNPL 金融科技公司。在其他公司中，大約 14% 是金融科技公司，它們在其 投資組合的各種產品中提供 BNPL。因此可以說，目前 BNPL 市場的近 2/3 由金融科技公司組 成。市場的其餘部分由各種類型的公司組成，非常分散，其中支付網關提供者（9％）、銀行（6 ％）和金融公司（4％）脫穎而出。最後，數位錢包、市場和借貸平台合計佔市場份額的 9%。 圖 19 – 提供 BNPL 服務最常見的公司類型。 以 295 家已知公司類型的公司為基礎。 然而，有趣的是，BNPL 也逐漸成為其他產業（例如傳統信貸產業、支付產業或零售業）公司感 興趣的話題。下圖顯示了 2021 年和 2022 年推出 BNPL 服務的公司類型。 2021 年 BNPL 新進者 法國國家銀行金融 科技 4 4 2022 年 BNPL 新進者 銀行 4 5 其他 法國國家銀行金 融科技 7 24 銀行金 5 9 金融科技 融科技 5 其他 支付網關提供者 圖 20 – 在 2021 年 (Sx) 和 2022 年上半年 (Dx) 期間推出首個 BNPL 服務的最常見公司類型。 2021年為48家公司，2022年為19家公司。 金融科技始終保持著市場的主導地位，佔過去兩年 BNPL 產業新進者的一半以上。然而，這些 數據凸顯了一個新趨勢，即銀行進入 BNPL 市場。事實上，2021 年，銀行佔 BNPL 產業新進業 者的 15%，而到 2022 年，這一比例將增加至 26%。 下一頁的圖表顯示了多年來 BNPL 市場新進業者的數量，比較了四種類型的公司：BNPL 金融 科技、銀行、信用卡公司和支付網關提供者。這些數據突顯了 BNPL 如何贏得鄰近行業老牌公 司越來越多的關注和興趣。 2019 年之前，BNPL 金融科技新進者與其他類型新進者之間的關 係在很大程度上是不平衡的，前者有 99 名純粹參與者，而來自其他行業的有 12 名參與者。然 而，多年來這個比例逐漸變得更加平衡，事實上，2021年，新生純玩家和非專攻BNPL的新進入 者的比例是2比1。2022年上半年甚至出現了銀行和BNPL FinTech 之間的新進入者數量相同。 最後，從圖中可以看出，專注於信用卡業務的公司仍然不願意接受 BNPL，事實上，到目前為 止，很少有參與者考慮到將這種新型信貸整合到他們的產品中的可能性。 圖 21 – BNPL FinTech 與其他公司推出的 BNPL 業務比較。 189 家公司的基礎包括以下類別：信用卡公司、支付網關供應商、 銀行和 BNPL 金融科技。 BNPL 市場的另一個重要特徵是新創公司在該行業的重要地位。事實上，根據提供 BNPL 服務 的 294 家公司，發現其中 126 家是新創公司。這些年輕組織大多是金融科技新創企業，約佔 83%。其中87家是BNPL純粹的參與者，而17家則是不專門從事BNPL的金融科技公司。這些數 據表明，BNPL 仍然擁有一個年輕的市場，其特徵是新公司和創新。 3.1.1. 地理擴散 目前BNPL是幾乎在全世界廣泛使用的支付方式，但各國之間無論是在客戶使用情況還是在 提供的服務方面都存在很大差異。 下圖顯示了全球不同地區提供 BNPL 解決方案的公司數量。最暗的區域表示 BNPL 提供者數 量較多的國家，而較亮的區域表示提供者數量較少的國家。最後，白色區域代表未發現 BNPL 報價的區域。在此分析中，所有在全球範圍內提供服務的公司均被排除在外，即 21 家 BNPL 參與者。 圖 22 – BNPL 提供者的地理分佈。該圖是根據 258 家已知業務領域的公司得出的。下表報告了在單一國家/地區開展業務的 公司的詳細資訊。 國家 美國、歐洲 英國 澳洲 印度 馬來西亞 墨西哥 巴西 越南 # BNPL 提供者 55 34 23 18 15 13 12 9 埃及、新加坡 加拿大、印尼、菲律賓 香港、紐西蘭、阿拉伯聯合大公國 日本、沙烏地阿拉伯 阿根廷、中國、哥倫比亞、奈及利亞、俄羅斯、南非 肯亞、科威特、巴基斯坦、台灣、泰國 巴林、約旦、韓國 8 7 6 5 4 3 2 安哥拉、孟加拉、汶萊、柬埔寨、智利、多明尼加共和國、厄瓜 多、迦納、伊朗、伊拉克、以色列、哈薩克、寮國、黎巴嫩、秘魯、 盧安達、土耳其、斯里蘭卡、烏幹達、烏茲別克、委內瑞拉 1 表 6 - 每個國家的 BNPL 提供者普查。 該排名的絕對領先者是歐洲和美國，兩國在其領土上登記了 55 家不同的 BNPL 提供者。這些 數據證實了 BNPL 對歐洲國家的重要性，不僅從客戶滲透率的角度來看，而且從服務廣度的 角度來看。同樣，它們顯示了美國市場的成長預測如何吸引許多公司，意圖在該市場中分得一 杯羹。 另一個以廣泛和多樣化為特徵的國家是英國。這裡確定了 34 家不同的 BNPL 供應商，相對於 人口而言，市場密度非常高。事實上，英國記錄的密度甚至比美國或歐洲還要高，每 200 萬居 民就有一家 BNPL 供應商。美國和歐盟的居民比例分別上升至 600 萬和 800 萬。 至於另一個領先的 BNPL 市場，澳洲市場，在本例中也是一個成熟的市場，由 23 個 BNPL 提 供者組成，每 90 萬居民就有一個，密度甚至比英國還要高。 印度、馬來西亞、墨西哥和巴西等國家也出現了有趣的情況。儘管這些市場在消費者中的滲透 率方面仍處於初級階段，但它們仍然擁有由 12 至 18 家 BNPL 提供者組成的良好報價。所有 其餘國家的特點是人口較少的市場，少於10家公司。其中，越南（9家BNPL提供者）、埃及和新 加坡（8家BNPL提供者）等國家脫穎而出。 最後，需要指出的是，圖表和相關表格中顯示的值並未考慮被歸類為「全球」的公司，因此可以 假設各個國家/地區的 BNPL 提供者數量可以透過增加最多21 家提供者（即在全球營運的 BNPL 公司數量）來增加。 迄今為止，歐洲一直被認為是一個獨特的市場，但即使在歐洲內部，組成該地區的不同國家也 可能有不同的情況。下頁圖顯示了專注於歐洲市場的 BNPL 參與者的地理分佈。即使對於該 圖，最暗的區域也標識了 BNPL 提供者數量較多的國家，較亮的區域標識了提供者數量較少 的國家，而白色區域代表了未標識 BNPL 提供者的區域。 BNPL 全球參與者也被排除在該圖 表之外。 玩家數量最多的國家是德國，有 16 家不同的公司在其境內運作。然後，在法國、義大利（各有 14 家公司）和西班牙（註冊了 13 家 BNPL 提供者）也可能會發現一個相當擁擠的市場。荷蘭和 波蘭（8 家公司）以及比利時（6 家公司）也有大量 BNPL 參與者。其餘所有國家都有一個由少數 公司（最多 5 家）組成的市場。 圖 23 – 歐洲 BNPL 提供者的地理分佈。根據在歐洲市場運營的 55 家公司獲得的圖表，英國被排除在本次分析之外。 下表報告了在單一國家/地區開展業務的公司的詳細資訊。 國家 德國 法國 義大利 西班牙 荷蘭 波蘭 比利時 葡萄牙 奧地利 拉脫維亞、羅馬尼亞、瑞典、瑞士 捷克共和國、丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、愛爾蘭、立陶宛 保加利亞、克羅埃西亞、希臘、匈牙利、盧森堡、挪威、斯洛伐克、 斯洛維尼亞 # BNPL 提供者 16 14 14 13 8 8 6 5 4 3 2 1 表 7 - 每個歐洲國家的 BNPL 供應商普查 從這項分析可以看出，需求和供應種類之間存在著巨大差異。事實上，除德國和荷蘭外，在大 部分北歐國家，雖然這種支付方式的普及率相當高，但提供BNPL的公司卻很少。然而，這種 差異可以由兩個原因來解釋，一是與市場本身的特徵有關，二是與分析時所使用的方法有關。 第一個原因是 Klarna 的存在，事實上，BNPL 巨頭由於其在市場上的長期存在以及在客戶中 的擴散，隨著時間的推移已經建立了重要的競爭優勢。這種優勢可以被視為新競爭對手進入 市場的障礙。新進入者在試圖在目前由規模較大的老牌企業主導的市場中站穩腳跟時會遇到 很大的困難。 公司。第二個原因可能是最相關的，它指的是全球範圍內運營的公司被排除在計算階段之外 的事實。因此，透過整合排除在外的 21 家公司，所有考慮的國家都可以擁有一個至少由 20 家 公司組成的市場。有趣的是，瑞典或挪威等北歐國家的潛在市場主要由全球營運的公司組成。 被列為「全球」的 21 家公司中有 5 家位於北歐國家，證實了這一點。因此，儘管增加全球營運 的公司可以獲得更準確的估計，但選擇不這樣做主要有兩個原因：(i) 可能有一些已被歸類為 全球性的公司，或聲稱自己是全球性的公司。因此，它們並不在世界所有國家開展業務，而僅 在分佈於各大洲的有限數量的國家開展業務。因此，由於對於大多數這些公司來說，沒有關於 他們實際經營所在國家的特定信息，將它們包括在計算中將是潛在的錯誤來源。 (ii) 各國之間 的比例和差異將保持不變，因為所有國家都必須增加相同數量的公司（21 家）。 3.1.2. 不同地理區域的時間擴散 在分析了提供 BNPL 選擇權的公司的地理分佈之後，考慮這種分佈的時間維度也很有趣，以 便了解各個市場隨時間的演變以及未來可能的發展。下一頁的圖表顯示了三個時間範圍內主 要地理區域 BNPL 市場的新進入者數量：2015 年之前、2015 年至 2016 年以及 2017 年至 2018 年。這些年代表了 BNPL 在 2019 年至 2020 年全面爆發之前的三個階段。 ● 誕生：第一個真正的BNPL服務誕生於2005年左右。2005年至2015年間，BNPL在消費者 中的滲透率還很低，產業由少數公司組成，新進業者稀缺，只有20家公司進入市場近10 年。 ● 早期階段：2016年至2017年間，BNPL慢慢開始在消費者中傳播與認知。在此期間，新興 企業和老牌企業開始看到這種創新支付方式的潛力。 42 個組織推出了 BNPL 服務。 ● 爆發前階段：2017 年至 2018 年間，BNPL 在多個國家獲得了良好的滲透率。新進入者 的數量正在緩慢但持續地增長，這兩年有 62 家公司進入 BNPL 市場。 圖 24 – 2019 年之前不同地理區域 BNPL 市場的新進者。 註：9家全球公司未納入計算範圍。 從該圖中可以得出四個主要結論：(i) BNPL 公司在北美和英國市場的擴張始於2015 年之前。 事實上，這兩個地區的新進入者數量是該時期最多的，分別為13 和分別為 7 個。 (ii) 歐洲和亞 洲的供應成長趨勢最大，2017 年至 2018 年間，各自的 BNPL 市場分別有 15 和 14 個新進者。 (iii) 這些年來推出BNPL服務的公司大多是在歐洲和北美。從 BNPL 報價擴散的角度來看，最 慢的地理區域是非洲、南美洲和中東。 (iv) BNPL 市場的新進者數量在所分析的所有地理區域（2005 年至 2019 年期間除外）均顯示 出正面的成長趨勢。 如第 2.1.5 章所述。根據文獻顯示，2019 年至 2020 年間，BNPL 在消費者中出現了繁榮。這也 反映在出席的公司數量的顯著增長 在市場上。下圖顯示了過去四年主要地理區域 BNPL 市場的新進入者數量。 2022年記錄的數 據仍然不完整，因此無法與其他年份進行比較。儘管如此，它們的報告僅供參考。 圖 25 - 2019 年後不同地理區域 BNPL 市場的新進者。 將此圖與上一張圖進行比較，可以注意到2019 年至2021 年間提供BNPL 服務的公司數量強勁 增長。具體而言，在北美，三年內提供BNPL 服務的公司數量增加了一倍多，從27 家增加到27 家。到 58 家，2022 年上半年又有 5 家公司進入市場。在此期間，參與者 在歐洲和英國，BNPL 市場上的公司數量也增加了一倍多，分別為+26 家和+21 家公司。亞洲 也出現了令人印象深刻的成長，BNPL 產業營運公司從 19 家增加到 49 家（+258%），而大洋洲 則從 12 家增加到 30 家（+250%）。儘管如此，成長率最高的是 BNPL 分佈較不廣泛的地區。在 南美洲，市場參與者幾乎翻了兩番（從 9 家增加到 35 家），印度的 BNPL 公司成長了 350%，中 東成長了 450%，最後在非洲成長了兩倍多。 所有這些數據不僅從需求角度，而且從報價角度都證實了BNPL的強勁成長趨勢。事實上，正 如上一章所強調的，除了新成立的企業之外，許多老牌公司也決定涉足這項業務。 剛剛分析的圖表（圖 24 和圖 25）是使用略有不同的方法計算的。事實上，全球營運的公司並未 包含在第一張圖中，但它們已包含在第二張圖中。因此，2019 年之前首次推出 BNPL 服務的 公司中有 9 家被排除在計算之外。做出這個選擇有兩個原因：(i) 很少有公司從一開始就提供 全球BNPL 產品，而從一開始就專注於單一領域，然後將其產品擴展到其他國家的情況則更為 合理。因此，將跨國公司納入第一張圖表的計算中肯定會產生錯誤和高估。 (ii) 在第二張圖中 ，由於考慮了更短、更近的時間範圍，因此包含了被歸類為「全球」的公司。事實上，在這種情 況下，潛在的時間錯誤被認為與分析無關，因為 2021 年在非洲市場對 BNPL 公司進行分類或 在 2020 年對其進行分類不被認為是相關錯誤。此外，在這種情況下，全球要約可能不包括某 些國家的事實被認為不相關，因為分析的對像不是單一國家，而是更大的地理區域。因此，在 全球範圍內運營的 BNPL 公司不太可能將整個地理區域排除在其報價之外，而更有可能將單 一國家排除在外。 3.1.3. 支付方式 本段將重點分析納入普查的 BNPL 公司所採用的流程和機制的主要特徵。分析的第一個變數 是“付款方式”，即客戶啟動 BNPL 優惠的方法。 圖 26 – BNPL 公司提供的最分散的支付機制。基於 274 家已知付款方式的公司。 到目前為止，最受歡迎的方法是在結帳時整合 BNPL 選項，274 家公司中有 224 家（約 82%）使 用這種方法。這是提供 BNPL 的最獨特、最傳統的方式，所有其他方法通常作為替代選項提 供。圖中報告的結帳分組了所有源自「結帳」的主要支付方式，它們包括：「結帳」、「市場結帳」 和「發票結帳」。 另一種非常普遍的方法是虛擬卡。許多 BNPL 提供者引入了這種機制，以便客戶可以在任何 零售商處啟動其 BNPL 服務，即使他們不隸屬於零售商。目前，樣本中約有 15% 的公司推出 了虛擬卡。 在列出的其他方法中，使用頻率較高的方法包括融資以及在信用卡或金融卡中包含 BNPL 選 項。分別有 25 家和 24 家公司使用它們（佔分析樣本的 11%）。圖中報告的融資將所有源自「融 資」的主要支付方式進行了分組，它們包括：「融資」、「票據融資」和「發票融資」。 儘管結帳時整合是最普遍的方法，但可以假設透過信用卡/金融卡啟動的 BNPL 解決方案的傳 播在未來可能會增加。事實上，62% 的銀行使用卡片啟動（無論是信用卡、金融卡還是虛擬卡） ，使其成為金融機構中最常見的方法。因此，隨著未來越來越多的銀行預計開始提供 BNPL 解 決方案，卡片支付預計將變得更加重要。 BNPL 服務的支付方式也定義了可能的使用地點。事實上，整合到結帳中的選項僅適用於合作 商戶，而將 BNPL 整合到虛擬卡或信用卡中可能適用於所有接受卡片付款的實體和線上商 店。因此，對 289 家 BNPL 公司樣本進行的這一領域的分析突出顯示了以下結果： ● 提供積分僅向合作商家購買的 BNPL 公司有 225 家（78%）。 ● 34 家 BNPL 公司 (12%) 為客戶提供了在幾乎所有購物中應用 BNPL 服務的可能性，而 無需與商家建立合作夥伴關係。 ● 最後，我們發現 30 家公司（10%）採用混合模式，在合作商家和非附屬商家之間提供 BNPL 服務。一個著名的例子是 Klarna，它在合作零售商的結帳處提供 BNPL，也提供 虛擬卡，允許持卡人推遲使用帶下劃線的卡進行的任何購買的付款。 這些數據表明，目前BNPL的絕大多數業務都是基於合作商戶（88%包括混合模式），同時也開 始擴展允許客戶甚至從非附屬商戶進行購買的選擇（22%包括混合模式） ）。 重要的是要得出這樣的結論：分類為「所有商家」的服務不太可能收取商家費用。因此，大多數 BNPL 純粹參與者（對零售商徵稅是主要收入來源）通常與合作夥伴商家合作。事實上，在 150 家 BNPL 金融科技公司中，有 141 家被發現僅透過合作夥伴商家提供服務，或最終採用混合 方法。不與合作商家合作的企業主要是銀行或信用卡公司，它們利用 BNPL 來激勵和吸引更 多客戶使用其支付卡。 3.1.4. 融資產品類別 另一個重要的分析領域涉及可以透過 BNPL 付款購買的產品和服務。對普查中列出的公司進 行的分析顯示，大多數公司（即 257 家公司超過 292 家公司（88%））並不專注於某一行業或有 限行業。因此，他們為客戶提供使用 BNPL 選項購買幾乎所有類別的產品和服務的機會。另一 方面，專注於有限行業的公司約佔 12%（292 家中的 35 家），與「通才」公司相比，數量很少。下 圖顯示了 BNPL 公司最常關注的行業。 圖 27 – BNPL 提供者專業化最常見的產業。 35 家提供 BNPL 服務的公司的基礎，專注於一個或幾個產業。註：一家公司可以 專注於更多行業。 最常見的專業化行業是醫療保健和旅遊業，45% 的「專注」BNPL 公司專門從事這些行業。據 報導，汽車和移動出行領域也有良好的擴散，但 17% 的 BNPL 是「集中化」公司。在分類為「其 他」的產品類別中，存在非常分散的情況，它由以下部分組成： ● 保險、1家公司。 ● 家居用品、節能和家居裝修，2 家公司。 ● 建築材料，2家公司。 ● NFT，1家公司。 ● 智慧型手機和其他設備，2 家公司。 ● 紋身，1家公司。 ● 旅館業，1家公司。 ● 刑事司法費用，1家公司。 ● 法律費用，1家公司。 ● 大麻，1家公司。 3.1.5. BNPL 通路：線上與線下 自推出以來，BNPL 一直是主要用於線上購物的支付方式，電子商務銷售的滲透率實際上比 POS 銷售的滲透率要高得多。然而，近年來，越來越多的 BNPL 供應商正在擴大其產品範圍， 將實體銷售管道也納入其中，目標是提供完整的全通路產品。下圖總結了目前的情況。 圖 28 – BNPL 公司線上線下通路使用情況比較。 基於 270 家已知其所使用通路類型的公司。 迄今為止，超過一半的 BNPL 公司採用多通路或全通路方式，在網路商店和實體店提供服務。 專注於完全線上報價的玩家仍然佔據了很大的市場份額，事實上，他們幾乎佔分析樣本的 40%。另一方面，僅向 POS 提供 BNPL 服務的公司非常罕見，在分析的 270 家公司中只有 15 家（不到 6%）。有趣的是，這些獨特的「線下」公司中有 80% 專注於通常不在網路上購買的特 定服務，其中可以找到專注於醫療保健、汽車或紋身行業的公司。 最後，確定了與所使用的管道相關的一個特殊案例，即「私人」BNPL 公司。如果 BNPL 公司僅 為其自己的銷售管道提供 BNPL 服務，則該公司被歸類為「私人」。兩個著名的例子是 Amazon Pay Later（一項僅在亞馬遜市場提供的 BNPL 服務）和 Google Store Finance（一項 BNPL 服務， 允許客戶透過分期付款的方式從 Google Store 購買產品）。總共確定了 12 家「私人」公司，其中 超過一半是市場或零售商。這些數據表明，一些供應商已決定透過開發和提供專有的 BNPL 解決方案來降低 BNPL 供應商收取的成本。 3.1.6. 白標BNPL BNPL 優惠，特別是在電子商務結帳中，通常會在其相關付款選項附近突出顯示 BNPL 提供 者的品牌。這對供應商和提供者都有利，因為前者將在消費者眼中享有更大的可信度，而 後者將有機會曝光其品牌，從而提高其在消費者中的認知度。另一方面，有些商家更喜歡讓他 們的網路商店完全以零售商的品牌命名，正是由於這個原因，BNPL 白標服務誕生了。白標服 務讓合作商家以個人化方式提供 BNPL 支付，即透過商家品牌提供 BNPL 選項，以創造全品 牌的客戶體驗。白標解決方案還包括聯合品牌選項，即以零售商品牌和提供者品牌提供的 BNPL 選項。下圖顯示了提供白標解決方案的最常見類型的公司。 圖 29 – 提供白標 BNPL 解決方案最常見的公司類型。 以 290 家提供白標解決方案而聞名的公司為基礎。 在這方面分析的 290 家 BNPL 公司中，有 44 家提供白標解決方案，約佔整個樣本的 15%。白 標 BNPL 尤其在支付網關提供者和借貸平台中傳播，這些公司中分別有 56% 和 44% 提供白 標選項。 22.5% 的金融科技公司也提供此優惠，而 BNPL 純參與者則中這一比例下降至 11%。 3.1.7. BNPL 客戶：B2C 與 B2B BNPL 客戶可分為兩個主要群體：B2C 客戶和 B2B 客戶。為了更好地概述 BNPL 公司的不同 報價，這種劃分很重要。事實上，與向私人客戶提供的服務相比，向商業客戶提供的服務在各 方面都有所不同。下頁的圖表顯示了 BNPL 公司所分析的重點客戶。 圖 30 – 專注於 B2C 市場的公司與專注於 B2B 市場的公司之間的比較。 以 290 家已知客戶類型的公司為基礎。 絕大多數提供者專注於 B2C 市場，約 78% 的 BNPL 公司僅向私人客戶提供產品。而約 16% 的 BNPL 公司只向其他企業提供產品。最後，只有 17 家公司同時經營 B2C 和 B2B 市場。這一 結果主要是由於 BNPL 的特點，即透過按時間劃分付款方式來進行中低價值購買的信貸。這 些特徵使 BNPL 更接近私人客戶。事實上，企業客戶更頻繁地購買通常具有中高價值的產 品。因此，如同後面章節將要解釋的，面向B2B市場提供的BNPL服務具有與傳統BNPL機制不 同的特性。 3.1.8. BNPL 服務：稍後付款與分期付款 分析的 BNPL 服務可分為兩大類：在單一解決方案中提供的分期付款服務和延期付款服務。下 頁的圖表顯示了這兩種模型在普查中獲得的 244 家 BNPL 公司樣本中的擴散情況。 近四分之三的公司僅提供「分期付款」類別的 BNPL 服務，即允許客戶透過將付款分為兩期或 多次分期付款的方式進行購買的服務。然而，很少有公司只提供「稍後付款」類別的服務，即允 許客戶將購買的付款推遲預定天數的選項。事實上，只有 11% 的 BNPL 公司只專注於提供此 類服務。最後，值得注意的是，大約 15% 的公司提供分期付款和稍後付款選項。 圖 31 – BNPL 公司依據所提供的服務類型進行劃分。基於 244 家已知 BNPL 所提供服務類型的公司。 為了找出影響這些數據的因素，進行了兩個進一步的分析。結果總結在下面兩個圖表中，它們 代表了兩種類型的提供者提供的 BNPL 服務類型（分期付款或稍後付款）：僅專注於 B2C 客戶 的提供者和僅專注於 B2B 客戶的提供者。 B2B公司 B2C 公司 4 分期付款 6 28 分期付款 14 19 以後支付 以後支付 兩個都 兩個都 160 圖 32 – B2B BNPL 公司根據提供的服務類型 (Sx) 進行劃分，B2C BNPL 公司根據提供的服務類型 (Dx) 進行劃分。 37 家 BNPL 公司僅專注於 B2B 客戶 (Sx)，194 家 BNPL 公司僅專注於 B2C 客戶 (Dx)。 值得注意的是，B2B 市場上提供的 BNPL 服務主要是 Pay Later 服務。事實上，大約一半專注 於 B2B 市場的公司只提供稍後付款服務，而其餘的公司在 38% 的情況下只提供分期付款服 務，或在 11% 的情況下提供兩種服務。 就B2C 市場而言，幾乎所有BNPL 公司都提供分期付款服務，特別是194 家公司中的188 家。 在這188 家公司中，160 家（即樣本的82%）專門提供分期付款服務，而其餘28 家則伴隨著稍後 付款服務。選擇。 B2C 市場中只有 6 家公司專門提供稍後付款服務，僅佔分析樣本的 3%。 從這個分析可以得到兩個結論： ● BNPL B2C市場主要由分期付款延期服務組成。 ● 在BNPL B2B市場，延期付款服務佔據主導地位。 因此，可以看到 BNPL 如何適應 B2B 客戶的需求，成為為企業營運活動提供融資的方法。事 實上，延遲向供應商付款對現金週轉週期（即從供應商購買材料/庫存與銷售所得產品收取貨 款之間的天數）有正面影響，從而使企業客戶能夠提高其流動性。 3.1.9. 分析的其他變數 本章重點在於分析資料庫第一部分的所有剩餘變數。該分析包括： ● BNPL 提供者接受的分期償還付款方式。 ● 在客戶信用評估階段分析的變數。 ● 違約時客戶的後果。 對於所有這些變量，在資訊收集過程中都出現了問題，主要是因為許多BNPL提供者沒有以清 晰、完整的方式向公眾報告這些數據。所獲得的結果和相關考慮因素報告如下。 至於信用支付所接受的方式，已經發現了各種缺失的數據，事實上，許多企業並沒有事先明確 說明所獲得的信用的還款接受哪些支付方式。結果是，300 家公司中只有 186 家能夠確定還款 方式。下圖顯示了此分析的結果。 圖 33 – BNPL 提供者接受的最常見的信貸償還付款方式。 基於 186 家已知可用還款方式的公司。 主要付款方式是藉記卡和信用卡，分別被 59% 和 55% 的公司接受。這些數據表明，儘管 BNPL 有時可以取代信用卡，但情況並非總是如此，因為信用卡是透過 BNPL 償還購買的主要 方式之一。因此，BNPL 和信用卡的共存是可能的。在其他最普遍的支付方式中，透過銀行帳 戶直接支付和銀行轉帳也很突出，分別被 34% 和 28% 的受訪公司接受。最後，透過數位錢包 進行的支付（16% 的公司接受這種支付方式）和現金支付（14% 的公司接受）之間也存在公平的 擴散。最後一種付款方式特別有趣，因為它允許沒有信用卡或銀行帳戶的顧客在特殊中心（通 常是場外市場或小型超市）以現金支付進行線上購物。最後，值得注意的是印度 BNPL 參與者 透過 UPI 支付所表現出的影響力，UPI 是一種印度即時支付系統，被分析的公司中有 5% 使用 該系統。 本章分析的第二個領域涉及 BNPL 提供者在客戶信用評估階段分析的變數。即使這種分析也 受到各種問題的影響。主要是：（i）缺乏訊息，300家公司中只有185家至少報告了客戶信用評估 過程中考慮的變數之一； (ii) 資訊不完整的存在，事實上許多公司希望對其信用評估演算法保 密，因此他們只報告了該過程中考慮的變數的部分內容。在 BNPL 提供者分析的變數中，最重 要的當然是實施的信用檢查類型，因為它是唯一能夠對客戶產生超出單一信用延期決策影響 的變數。事實上，進行嚴格的信用檢查可能會降低客戶的信用評分，進而影響客戶的信用狀 況。因此，客戶必須事先了解 BNPL 提供者進行的信用檢查類型，以便做出更明智的決定。下 頁的圖表顯示了 BNPL 公司分析的索賠申請的主要信用檢查類型。 從圖中可以看出，在分析的 300 家公司中，只有 168 家公司聲稱進行了信用檢查。此外，有 98 家公司聲稱進行信用檢查，但沒有具體說明是硬檢查還是軟檢查，而報告所進行的信用檢 查類型的公司只有 70 家。總而言之，在分析的 300 家公司中，有 230 家公司沒有報告進行了 何種類型的信用檢查（或即使進行了信用檢查）。資訊共享的缺乏給決定購買的客戶帶來了 巨大的風險。 透過 BNPL 申請信貸，但不知道該請求可能會對他們的信用評分產生什麼影響。 圖 34 – BNPL 公司應用的信用檢查類型。以 168 家對客戶進行信用檢查的公司為基礎。 相反，在聲明進行何種類型的信用檢查的 70 家公司中，絕大多數進行的是軟檢查，這對客戶 的信用狀況沒有影響。這些公司佔這個較小樣本的 80%。而 70 家公司中只有 8 家（11%）聲稱 他們進行了嚴格檢查。最後，有趣的是，有 6 家公司反而聲明他們不進行任何類型的信用檢 查。 本段分析的最後一個變數涉及客戶違約時可能產生的後果，即如果客戶不向 BNPL 提供者償 還債務會發生什麼。據報道，三個主要後果是：暫停客戶帳戶、僱用追債機構以及與信用局共 享資料。後者被發現是最普遍的後果，300 家公司中有 114 家聲稱他們與信貸機構或金融機構 分享有關逾期付款或客戶違約的資訊。另一方面，29% 的分析公司表示，如果發生違約，他們 會凍結客戶的帳戶，而 25% 的公司則聲稱他們聘請收債機構來追討債務。 圖 35 – BNPL 提供者報告的在客戶不償還 BNPL 債務的情況下最常見的後果。依據至少報告了 123 家客戶違約後果的公司。 即使是這項分析，也與前一項分析一樣，很大程度上受到資料缺失和資訊不完整的影響。結果 是，300 家公司中只有 123 家至少報告了客戶違約時可能產生的一種後果。此外，即使在這少 數公司中，也存在報告資訊不完整的風險，即未報告違約時所有可能的後果。因此，和以前一 樣，缺乏準確和完整的資訊會為接觸 BNPL 的客戶帶來潛在風險。事實上，由於這個問題，許 多客戶無法評估不小心使用 BNPL 可能產生的負面後果。 3.2. BNPL 服務一般特點 普查結果顯示，上榜的 300 家公司總共提供了 402 項 BNPL 服務。考慮到不可能確定所有公 司提供的服務的特徵和數量，這個數字可能會更高。因此，假設普查中包含的每家公司至少有 一項活躍的 BNPL 服務，則只有一項服務被分配給所有缺乏此資訊的公司。 3.2.1. 獲利模式 「補貼方」欄位總結的BNPL公司收入模式分析結果顯示，以246家公司為基礎： ● 152 家公司至少有一項向消費者收取費用或利息的服務（佔樣本的 62%）。 ● 166 家至少擁有一項向商家收取費用的服務（佔樣本的 67%）。 ● 71 家企業至少有一項向消費者收取費用或利息的服務，並且至少有一項向商家收取費 用的服務（佔樣本的 29%）。 需要指出的是，滯納金並未用於收入模型的定義，即不考慮它們來評估補貼方，因為它們不代 表隨著時間的推移確定的、恆定的收入流。 上述數據顯示，向商家收取的費用是BNPL公司的主要收入來源，事實上，超過96%的公司向 合作商家收取費用。對於客戶關心的問題，與人們普遍認為 BNPL 主要是免費服務不同，91% 的 BNPL 公司接受分析，向客戶收取費用或利息。以下段落將進一步分析這些數據，以了解為 何普遍認為 BNPL 主要是為消費者提供免費服務的原因，以及事實是否確實如此。 透過對每家公司提供的服務進行詳細分析，可以輕鬆確定第一個原因。下頁的圖表報告了兩 種主要類型費用的應用情況，即向商家收取的費用和向消費者收取的費用。從圖中可以看出， 同樣在這種情況下，大多數 BNPL 服務都會向商家收取費用（約佔分析樣本的 85%）。雖然消 費者關心的情況有所不同，但實際上對他們來說，收費服務與免費服務之間的比例幾乎是 1 比 1（175 比 156）。因此，先前透過分析向客戶收費的公司數量所獲得的百分比可以用以下事 實來解釋：大多數提供兩種或多種不同 BNPL 服務的公司 他們提供的服務包括免費和付費服務。因此，先前獲得的分類受到所提供的這些多個報價的 影響。 圖 36 – 客戶和商家的 BNPL 服務費申請比較。 273 BNPL 服務的基礎，如果他們向商家收取費用 (Sx)，則為已知；331 BNPL 服務的基礎，如果他們向客戶收取費用 (Dx)，則為已知。 相反，對所申請的費用進行更詳細的分析，記錄如下： ● 向商家收取的費用通常是總購買金額的百分比佣金，範圍從 1.5% 到 7.4%。 ● 向消費者收取的費用一般採用分期利息或月費的形式，所分析的付費服務的年利率一 般在0%至36%之間。 BNPL 服務很少為所有客戶和所有類型的購買報告固定的年利率，事實上，該值通常是可變的 ，並且根據三個因素計算：請求的信用金額、進行購買的消費者的信用評分，以及選擇的還款 期限。因此，在特定條件下，分類為付費的服務可能會變成免費（年利率 0%）。因此，必須考慮 到，在歸類為消費者付費服務的 175 項服務中，有 18 項可能對某些客戶免費。 透過對 BNPL 服務所採用的費用結構的分析，最終出現了一個值得關注的特殊案例，即不從 BNPL 直接獲得收入的服務。有 7 項 BNPL 服務不向客戶或商家收取費用。提供這些服務的公 司有： ● 零售商和市場，即宜家和 Flipkart。 ● 銀行。 ● 信用卡公司。 ● 超級應用程式。 因此，要了解這種明顯無利可圖的選擇的原因，有必要了解這些公司提供這些 BNPL 服務的 方式以及他們提供這些服務的原因。至於宜家和 Flipkart，可以注意到，兩者都被歸類為“私 人”，即它們的 BNPL 報價只能在它們自己的電子商務中使用。因此，向商家收取費用是不可 能的，因為他們本身就是商家。關於客戶費用，可以假設在這些情況下，BNPL 選項作為免費 服務提供，以吸引客戶在提供者的電子商店中進行更多購買或更昂貴的購買。 然而，就其餘公司而言，值得注意的是，BNPL 選項在所有情況下都是透過卡片（借記卡、信用 卡或虛擬卡）提供的，允許消費者從任何商家購買。因此，可以假設，在這種情況下，該服務是 免費提供的，以增加所劃線的支付卡的使用以及相關的佣金收入。事實上，對於每筆透過卡片 進行的支付，商家必須向卡片提供者支付少量佣金。在分析的案例中，該佣金不會根據是否透 過 BNPL 選項進行支付而變化，因為商家尚未與 BNPL 提供者簽署協議，因此它不能直接歸 因於 BNPL 服務的收入模式。總而言之，這些具體例子顯示了不同行業的公司如何利用 BNPL 作為「免費」附加服務，以增加對其主要產品或服務的需求。 過期罰款 在收入模型分析過程中沒有考慮但仍值得分析的變數是在錯過付款的情況下向消費者收取的 滯納金。 我們發現該變數嚴重缺乏訊息，事實上，BNPL 提供者僅針對 402 項 BNPL 服務中的 252 項 具體說明了在分期付款延遲或錯過付款的情況下是否收取滯納金。此外，只有超過一半的人 報告了滯納金的金額。 收集的數據顯示，絕大多數 BNPL 服務（252 項服務樣本中的 83%）都會向客戶收取滯納金。因 此，如果客戶在償還債務方面有不良行為，BNPL 也不能免於承擔額外費用。 透過對該變數的分析，最終可以得出結論，滯納金的存在可能會給客戶帶來風險，特別是如果 這些費用沒有量化，甚至沒有聲明，除非由長期條款和條件組成的合約很少突出顯示此資訊 因此被許多消費者忽略。因此，客戶將無法做出有意識和權衡的選擇，考慮到激活 BNPL 信貸 協議（通常更表面地被認為是簡單的支付方式）的所有可能後果。 3.2.3. 還款時間表 在分析普查中列出的 BNPL 服務提供的還款時間表時，必須考慮兩個主要變量，即「貸款」期 限和還款頻率。在這兩項分析中，都對分期付款服務和稍後付款服務進行了區分。 分期服務 所分析的服務通常有多個付款期限，事實上通常會向客戶提供更多選擇，使他們可以根據自 己的喜好選擇還款期限。唯一的例外是「Pay in 4」和「Pay in 3」服務，這些服務具有固定的分期 付款次數。下圖顯示了各種 BNPL 服務提供的最大付款期限，並指定了每個付款期限提供的 服務數量。 圖 37 – BNPL 服務除以所提供的最高分期付款期限。 263 BNPL 服務分類為「分期付款」的基礎。 從這些數據中可以識別出三種主要類型的 BNPL 服務，並按其持續時間進行分類。 ● 短期服務：最長還款期限為0至4個月。 ● 中期服務：最長還款期限為5至12個月。 ● 長期服務：最長還款期限超過12個月。 短期服務無疑是最普遍的，事實上它們佔所分析服務的 46%。最常見的期限為 3 個月，包括兩 個主要優惠：4 個月分期付款，第一筆付款在購買時到期，或 3 個月分期付款，第一筆付款在 一個月後到期。還款期為六週和兩個月的服務也很受歡迎。它們包括四個主要優惠： ● 3 個月分期付款，首次付款在購買時到期（還款期限為 2 個月）。 ● 每兩週分 4 期付款，兩週後到期第一筆付款（還款期限為 2 個月）。 ● 每兩週分 4 期付款，第一筆付款在購買時到期（還款期限為六週）。 ● 每兩週分 3 期付款，兩週後到期第一筆付款（還款期限為六週）。 因此可以得出結論，大多數被歸類為短期的 BNPL 服務由 3 或 4 期分期組成，期限通常從六 週到 3 個月不等。至於中期服務（佔分析樣本的 29%），可以注意到大多數服務的最長期限為 12 個月。僅它們就佔分析樣本的 16%。因此，在最廣泛的服務排名中，中期服務可以排在第二 位，僅次於短期服務。最後，長期服務佔據了該排名的最後位置，佔分析樣本的 25%。其中，最 普遍的是最長期限為2年或3年的服務，而最長還款期限為6年的服務也有良好的擴散。 透過分析，可以得出兩個結論：（i）BNPL的主要特徵是短期信貸，期限少於4個月； (ii) 同時，有 許多與還款期限較長（最長可達 6 年）的貸款有關的優惠，這些優惠通常用於購買較昂貴的商 品。因此，將 BNPL 視為一種允許消費者以不同方式支付低價值費用的簡單支付方式是有限 制的。事實上，它是通常用於進行更重要購買的傳統信貸形式的有效替代方案。 該領域的進一步分析表明，BNPL 服務的收入模式很大程度上受其持續時間的影響。下圖顯示 有多少 BNPL 服務（除以最長持續時間）向客戶收取費用，以及有多少不收取費用。 圖 38 – 將收取客戶費用的 BNPL 服務進行量化，除以服務還款條件。 246 BNPL 服務的基礎，已知最大分期付款條款以及 是否向客戶收取費用。 此圖可以使用三個主要資訊進行總結： ● 80%的情況下最長還款期限低於3個月的服務對消費者免費。 ● 最長還款期限為 4 至 11 個月的服務僅在 47% 的情況下不向消費者收取費用。 ● 最高還款期限高於或等於 12 個月的服務在 91% 的情況下向消費者收取費用。 這些數據凸顯了一個重要事實，短期服務一般對客戶免費，而長期服務幾乎完全付費。因此， 增加所提供服務的持續時間也會增加為客戶帶來成本的可能性。 稍後付款服務 至於Pay Later服務的期限，可以確定三種主要的還款期限：14天、30天和30天以上（通常不高 於120天）。下頁的圖表顯示了這些付款條件在 67 個稍後付款服務樣本中的傳播情況。 最常見的持續時間是 30 天，66% 的分析服務都提供此服務。超過三分之一的服務報告持續時 間為 14 天，而 42% 的服務持續時間為 30 至 120 天。這些數據顯示了「稍後付款」服務通常具 有持續時間短的特點，特別是與分期付款服務相比。 圖 39 – BNPL 服務最常見的還款條款。 67 項服務的基礎分類為「稍後付款」。 同樣在這種情況下，根據參考市場（B2C 或 B2B）分析稍後付款服務，可以獲得完全不同的結 果。大多數向私人客戶提供的稍後付款服務的特點是持續時間非常短，即 14 或 30 天。事實上 ，37 個 B2C Pay Later 服務中只有 6 個服務的持續時間超過 30 天。然而，針對B2B客戶的服務 卻有相反的情況，事實上它們的持續時間一般在30天以上。這主要是因為這類客戶在更長的 時間內延遲付款有更多的好處。事實上，延遲付款的時間越長，對公司現金週轉的正面影響就 越大。 圖 40 – BNPL 服務提供給 B2C 和 B2B 客戶最常見的付款條件。 25 項服務被歸類為「稍後付款」且僅針對 B2B 客戶，37 項服務被歸類為「稍後付款」且僅針對 B2C 客戶。 最後，稍後付款服務與分期付款服務的最後一個區別在於向客戶收取的費用。如前所述，大多 數短期分期付款服務都是免費向客戶提供的，但即使在稍後付款服務中也不會發生這種情 況。事實上，這些服務更有可能向消費者收費。在 52 項稍後付款服務樣本中，約 38% 向客戶 收取費用，而在分期付款服務中，這種情況僅佔 20% 案例數。為了證明這種差異的合理性，在這種情況下，也需要對參考市場進行更詳細的分析。 事實上，僅考慮針對 B2C 市場的「稍後付款」服務，似乎只有 21% 的服務向客戶收取費用。相 反，在 B2B 市場中這一比例上升至 75%。因此可以得出結論，即使被歸類為「稍後付款」的 BNPL 服務也主要對客戶免費，但前提是他們是私人客戶。 BNPL 服務還款頻率 支付一期付款與下一期付款之間的時間通常因服務而異。其中可以分為三種情況：每週付款、 每兩週付款和每月付款。按月付款無疑是最普遍的，事實上，所分析的服務中有 80% 都提供 這種付款方式（基於已知付款頻率的 278 種 BNPL 服務）。 21% 的服務提供每兩週一次的付款 ，也有很好的傳播效果。每週付款的情況要少得多，僅佔樣本的 5%。 有趣的是，在 278 家考慮的 BNPL 服務中，只有 13 家提供多種支付頻率。由此可見，BNPL市 場的支付頻率很少是由顧客選擇的。事實上，分析表明，付款頻率受兩個主要因素影響，即信 用的還款期限和啟動服務的國家。 下圖顯示了兩類 BNPL 服務最常見的付款頻率：短期服務（即最長期限為 4 個月的服務）和中 長期服務（最長期限超過 4 個月的服務）。 圖 41 – 短期 BNPL 服務和中/長期服務最常見的還款頻率比較。 261 項服務的基礎，已知付款頻率和最高分期付款期限。 從這些數據可以得出兩個主要結論： ● 每兩週付款主要用於短期服務。事實上，80%每兩週付款一次的 BNPL 服務的最長還 款期限等於或低於 4 個月。 ● 幾乎所有中長期 BNPL 服務都有按月付款的頻率。事實上，只有 13% 的服務為持續超 過 4 個月的貸款提供每週或每兩週付款選項。其中，還應該考慮到幾乎一半（20 人中的 9 人）有多種付款頻率選擇，其中包括每月付款。 分析的第二個驅動因素涉及提供 BNPL 服務的國家。下圖顯示了主要地理區域中最常見的支 付頻率。 圖 42 – BNPL 服務在不同地理區域提供的最常見還款頻率。 以 265 項 BNPL 服務為基礎，已知還款頻率和提供服務的國家。 註：印度地區包含在亞洲範圍內。 從所提供的數據中可以得出三點結論：(i) 大多數按週付費的服務在大洋洲（16 個中的 7 個）或 北美（16 個中的 4 個）都很活躍； (ii) 每兩週付款的服務（約 62%）大多是在大洋洲和北美洲提 供的； (iii) 按月付費的服務在除大洋洲外的幾乎所有地理區域都很普遍。 因此，透過比較各國最常見的支付頻率，可以得出結論，在北美和南美，最受歡迎的服務是按 月支付的服務，但每兩週支付的服務也很受歡迎。在大洋洲，大多數 BNPL 服務提供每週或每 兩週付款，而每月付款則不太分散。最後，對於報告的其他地理區域，BNPL 完全基於每月付款。 提供的服務幾乎 原籍國與工資支付頻率之間的這種相關性可能是由多種因素引起的，其中最相關的因素之一 是不同國家的工資支付頻率不同。事實上，一般在澳洲等國家，薪水每兩週發放一次，而在歐 洲國家，薪水每月發放一次。因此，BNPL 戶特徵的還款計劃。 提供者的報價已適應這些頻率，以提供更適合其客 4. 結論 本章將介紹並討論本次市場研究的主要結果。其次，將提到這種分析的問題和局限性，最後將 列出一些可能的演變和未來趨勢。 4.1. 本文的主要發現 根據文獻和分析章節中收集的數據，無論是在供給還是需求方面，BNPL 都是一個正在擴張的 市場。目前，BNPL 是第五大最廣泛的線上購物支付方式，佔全球電子商務銷售額的 3%，預計 到 2025 年這一數字將增長至 5%（Worldpay，2022）。去年 BNPL 市場規模達 1,795 億美元，預 計到 2030 年將超過 3 兆美元（Howarth，2022）。 BNPL 在客戶中的使用量呈爆炸式增長，尤其 是在 2019 年和 2020 年期間，這段時期的特點是 Covid-19 大流行，導致許多實體商店暫時關 閉。正是在這些年，線上商務開始成為顧客和商家本身生活中不可或缺的一部分。電子商務的 巨大成長實際上讓 BNPL 得以在數位支付市場上傳播。事實上，BNPL 最初是作為一種用於線 上購物的信貸產品而創建的。事實上，BNPL 在全球 POS 銷售中的滲透率僅為 1%（Worldpay， 2022），BNPL 市場上近 95% 的公司都提供線上銷售解決方案。 這種新支付方式的傳播在不同地理區域發生變化。北歐國家的 BNPL 滲透率較高。其中，瑞典 和德國表現最為突出，線上銷售滲透率分別為25%和20%。兩個相關市場也是澳洲和英國市場 ，滲透率分別為11%和6%。其他不斷成長的 BNPL 市場位於一些亞洲國家（如新加坡或馬來西 亞）、南歐國家（包括法國、義大利和西班牙）和美國（Fong，2021）。 特別是，後者的重要成長預測將使其成為領先的 BNPL 市場之一，無論是在擴散方面（2025 年 佔線上銷售額的 9%）還是在市場規模方面（Worldpay，2022 年）。另一方面，所有其餘國家目 前 BNPL 的擴散程度仍然較低，這主要是由於數位化程度較低或經濟仍處於發展階段。儘管 如此，預計 BNPL 在這些領域也會出現成長趨勢。 關於 BNPL 服務，目前市場由大約 300 家公司組成，提供 402 種不同的 BNPL 服務。 2019年 至2022年期間，市場擴張最大，市場上推出了137個新的BNPL解決方案，新進業者的數量正在 逐年增加。大多數BNPL解決方案都是由金融科技公司提供的，事實上，進行的分析表明，目前 BNPL市場中三分之二的公司是金融科技公司，其中約78%將BNPL作為其核心業務。不屬於 此類別的參與者主要是來自支付行業（例如數位錢包）、信貸行業（例如財務公司、銀行和信用 卡公司）和電子商務行業（例如支付網關提供者或市場）的公司）。 至於客戶的需求，BNPL提供的報價因國家而異。市場最擁擠的地區是歐洲和美國，每個地區 都有 55 家不同的 BNPL 公司營運。其他密集市場包括英國（34 家公司）和澳洲（23 家公司）。 印度、馬來西亞、墨西哥和巴西也註冊了大量 BNPL 供應商，數量在 12 到 18 家之間。所有其 他國家的特徵是市場更年輕，由少於 10 家 BNPL 參與者組成。與需求一樣，報價也在不斷增 加。最強勁的供應成長率主要出現在目前 BNPL 吸收落後的國家。在非洲、中東和南美洲等地 理區域中，過去 4 年中，市場上的公司數量有所增加，增幅在 +316% 到 +450% 之間。而對於 較成熟的市場，儘管成長率較低（因為它們已經從良好的市場規模開始），但正是這些國家的 新進入者數量最多。同樣在這種情況下，歐洲和北美也表現突出，在過去 4 年中分別在市場上 註冊了 36 個和 33 個新條目。 BNPL 擴散的原因 多年來推動 BNPL 如此重要擴散的因素主要與其特性有關，這些特性使其成為信貸市場和支 付市場上的獨特產品。 在這些功能中，最受消費者讚賞的是使用簡單和成本低廉（Tijssen 和 Garner，2021）。 在使用方面，我們特別欣賞申請和還款過程的簡單性和快速性。一般來說，BNPL 選項可以在 商家網路商店或 POS 的結帳階段直接激活，事實上 82% 的 BNPL 供應商直接將其付款選項 整合到合作夥伴商家結帳中。另一種近年來變得普遍的簡單使用方法是透過虛擬卡片啟動 BNPL，該方法允許客戶透過 BNPL 提供者提供的支付卡付款來進行延期付款的購買。目前 15% 的 BNPL 公司提供這種付款方式。相反，就信貸審批流程的速度而言，這主要歸功於 BNPL公司採用的創新且快速的客戶信用評估方法。事實上，這些評估通常是基於軟信用檢查 ，這對客戶的信用狀況沒有影響，幾乎可以立即回應信用延期請求。目前市面上80%的公司採 用軟檢查（根據聲明採用信用檢查的公司和採用的檢查類型計算的百分比），還有6家公司聲明 甚至不採用信用檢查。 BNPL 使用的簡單性也體現在債務償還所接受的各種支付方式上。事 實上，大多數 BNPL 提供者都接受信用卡或金融卡付款（分別佔提供者的 55% 和 59%），而三 分之一的 BNPL 公司甚至允許消費者連接銀行帳戶以自動付款。最後，14% 的提供者接受現 金付款，使沒有銀行帳戶或信用卡的客戶可以進行線上購物。所有這些特徵相結合，使 BNPL 成為一種無摩擦的支付方式和信貸產品。 第二個也是更受讚賞的特點是這項服務的廉價性，特別是與更傳統的信貸替代方案相比。事 實上，市場上幾乎一半的服務不會向客戶徵收利息或其他費用，而在還款期限較短（不超過3 個月）的服務中，這一比例甚至上升到80%。這使得 BNPL 比市場上的主要信貸產品（例如信 用卡和個人貸款）便宜。此外，所提供的付款條件通常很靈活。事實上，儘管大多數 BNPL 選 項的特點是按 3 或 4 個月（或每兩週）分期付款，但期限在 12、24 和 36 個月之間的服務也很 常見。在某些情況下，壽命甚至達到 60 個月。這使得客戶可以將最昂貴的購買分成小額分期 付款。由於這些特點，BNPL 成為個人貸款或其他傳統融資形式的有效替代品。 然而，BNPL 的傳播不僅是出於客戶的讚賞，還在於這種支付方式為合作商家帶來的好處。已 確定的最相關的有益影響是銷售增量以及品牌知名度和客戶忠誠度的提高。 57% 的商家表示 BNPL 提高了轉換率，而 47% 的商家認為平均訂單價值增加（Tijssen 和 Garner，2021）。研究 報告稱，提供 BNPL 的商家平均結帳或購物籃轉換率增加 20-30%，AOV 增加 30-50%（Perlin， 2021）。此外，商家可以使用BNPL 公司的網站或市場作為其品牌的展示，同時在結帳時提供 BNPL 選項對零售商品牌產生了有益的影響，因為如果與重要的BNPL 供應商合作，他們對客 戶的信任度就會提高。這些重要的好處解釋了為什麼零售商願意向 BNPL 提供者支付比其他 支付方式更高的費用。事實上，BNPL 85% 的服務向合作商家收取的佣金為購買金額的 1.5% 至 7.5%，而信用卡公司平均收取訂單價值的 1.5%。 這些數據表明，商業合作夥伴因此成為 BNPL 公司的主要收入來源，尤其是 BNPL 金融科技 公司。因此，88% 提供 BNPL 的公司是透過合作商家提供的。而只有 12% 的人在任何零售商 處提供服務，但沒有與賣家合作，因此放棄了相關佣金。後者中超過一半（34 家中的 18 家）是 銀行、信用卡提供者或數位錢包。這些公司提供 BNPL 作為其核心業務的附加服務。他們將其 整合到主要支付方式中，利用這種新型信貸形式的流行來增加信用卡/金融卡或數位錢包的使 用。 BNPL 客戶資料 BNPL 產品的基本特徵使其成為特別受年輕人和信用記錄不良或經濟狀況不佳的客戶青睞的 支付方式。事實上，千禧世代和 Z 世代客戶是 BNPL 的最大用戶。分別有 36.8% 和 30.3% 的 人在 2021 年期間至少進行過一次使用 BNPL 期權支付的購買，並且這一滲透率預計將逐年增 加。老年人更不願意使用這種數位支付，但成長預測認為，到 2025 年，30.9% 的 X 世代客戶和 14.8% 的嬰兒潮世代將成為 BNPL 使用者（Mambu 和 Deloitte，2022 年）。 就BNPL客戶的財務狀況而言，雖然這種支付方式特別受到沒有穩定收入的年輕人或經濟較 為脆弱的個人的青睞，因為它 允許他們進行本來無法負擔的購買，平均而言，BNPL 用戶的特徵是經濟狀況良好。事實上， 平均而言，透過 BNPL 選擇權支付的購買行為中有大約 50% 是由擁有足夠財務能力支付至少 5 倍所劃費用價值的客戶進行的（CB Insights，2021 年）。此外，BNPL 的擴散程度最低的是年 薪低於 30,000 美元的人。事實上，這些人中只有 39% 使用 BNPL 服務，而年薪在 50,000 美元 到 50,000 美元之間的個人中約有 50% 使用 BNPL 服務。 75,000 美元（舒爾茨，2022 年）。 BNPL 每月平均支出通常為中低。大多數客戶（76%）的平均每月 BNPL 費用低於 250 歐元，而 只有 2% 的客戶超過 1,000 歐元（C+R Research，2022）。 AOV 低於 100 英鎊（Tijssen 和 Garner ，2021），而使用頻率範圍為每年 1 到 4 次（C+R Research，2021）。因此，此信用產品主要與低 頻的中低費用掛鉤。總之，BNPL 不僅與無法負擔的購買有關，還包括其他常見費用。事實上， 有時客戶使用這種付款方式是為了避免信用卡利息，或透過分攤購買成本來管理財務（CB Insights，2021）。這些原因使得 BNPL 不僅被視為一種信貸產品，而且被視為大多數常見支付 方式的有效替代方案。 BNPL 主要在 B2C 市場（即私人客戶）中誕生和傳播。目前 78% 的 BNPL 公司專門在這個市 場開展業務。然而，近年來，BNPL 供應商的服務也擴展到 B2B 市場，即商業客戶。目前， 16% 的供應商專注於 B2B 市場，約 6% 的供應商同時經營 B2B 和 B2C 市場。 B2B 市場擴散 的原因主要與企業將 BNPL 視為有效的融資工具有關，可以利用該工具透過延遲向供應商付 款來改善現金到現金的循環。因此，B2B 市場上的 BNPL 報價不同於針對私人客戶的報價，並 且具有一些與保理相同的特徵。與 B2C 主要基於分期付款延期付款服務不同，B2B 市場的優 惠主要由定義為「稍後付款」的服務組成，即允許客戶將付款推遲預定天數的選項。一般來說， 該期限為 30 至 120 天，然後透過單一解決方案進行還款。與私人客戶的另一個區別在於收費 ，事實上，如果在 B2C 市場中免費提供短期 BNPL 服務，那麼在 B2B 市場中，向客戶收費則 更為常見。在分析的稍後付款服務中，75%的服務會向其企業用戶收取費用，這使其成為同級 合作商戶的重要收入來源。 BNPL 為客戶帶來的風險 與任何其他形式的信貸一樣，BNPL 也具有固有的風險，這些風險可能成為無意識使用它的客 戶的危險來源。確定的主要問題涉及過度債務風險。目前，客戶可以與多個提供者進行多次交 易，通常有關 BNPL 購買的資訊不會與信用報告機構共享，因此不會在客戶的信用檔案中註 冊。由於缺乏數據，其他貸款人無法評估客戶的實際債務餘額，導致客戶獲得無法償還的無法 承擔的債務。 這種風險也是由於人們普遍認為BNPL不是一種真正的信貸形式，而更像是一種便捷的支付方 式而造成的。這種考慮導致客戶對 BNPL 服務的使用膚淺且錯誤。此外，BNPL 提供者對於不 付款或違約情況下的適用後果溝通不良，加劇了這個問題。目前，除了在交易過程中向客戶提 供的合約之外，只有 63% 的 BNPL 提供者聲明其針對錯過付款的處罰政策，其中只有略多於 一半的提供者報告了所適用的滯納金。這個問題與客戶違約（即客戶無法償還債務）的後果更 為相關。事實上，在接受分析的公司中，只有41% 的公司至少報告了違約情況下的一種後果， 這些後果通常可歸因於三種主要行動：(i) 與徵信機構共享數據，(ii ) 暫停客戶帳戶， (iii) 聘請 討債公司進行信用追收。最後，另一個問題是缺乏有關信用檢查的資訊。事實上，只有 23% 的 公司聲明進行了何種類型的信用檢查（或是否進行了）。如果應用未明確聲明的硬檢查，則接 受檢查的客戶可能會看到其信用評分惡化，並且事先不知道此結果可能會導致用戶在不知情 的情況下使用該信用產品。 BNPL 即將出台的法規 BNPL產生的風險最近成為當局和立法者關注的問題。事實上，這些風險存在的主要原因在於 對這些新型信貸的監管稀缺，特別是與信貸市場上對傳統供應商適用的最嚴格和更詳細的規 則相比。 在立法者介入的領域中，目前最相關的提案涉及：（i）增加對陷入財務困難的客戶的支持； (ii) 引入信用限額要求； (iii) 對適用的利息和費用，特別是滯納金實施強制限制； (iv) 引入以清 晰、標準化的方式向消費者揭露所有相關合約前資訊的要求，例如費用結構或困難資訊； (v) 為每筆交易向信用機構提供強制性信用報告。 這些提案的目的是加強對客戶，特別是最弱勢族群的保護。然而，同時，由於這種信貸產品的 獨特性和創新性，在信貸市場上適用針對傳統公司的現行法律對於 BNPL 公司來說是不成比 例的。因此，監管機構正在嘗試根據 BNPL 公司提供的報價制定相應的法律。 目前，在這方面最有優勢的國家是英國和歐盟，它們正在評估未來幾年可能引入的監管框架， 而澳洲則暫時選擇對 BNPL 提供者進行自我監管。相反，其他國家更不願意緊急出台監管 BNPL 市場的法律，因為這種支付方式在相關地區的傳播仍然有限，但這並不意味著它會構成 重大風險。此外，更嚴格的規則和法律的應用可能會限制市場的成長，而市場的成長無論如何 都會為許多客戶帶來福利，因此許多州寧願等待並分析情況，以便制定適合於此的法律新的 信貸產品。 4.2. 本文的主要局限性 這項市場調查主要依賴公司本身提供的來源（例如公司網站和 CrunchBase），因此存在限製或 可能存在錯誤。數據缺乏和提供的數據不完整是遇到的主要問題。首先，從普查階段開始，有 理由認為全球市場上的參與者數量可能大於所確定的300家公司。此外，將服務分類為 BNPL 通常會出現問題，因為沒有定義這些服務特徵的標準。因此，一些提供類似 BNPL 或其他類型 信貸的服務的公司已被排除在普查之外。 其次，資訊的缺乏嚴重影響了與被調查公司及其所提供服務的特徵相關的資料庫的構成。分 析的許多變數有 事實上仍然是空的，或者使用可能的值來填充。主要缺少的資訊涉及費用結構（特別是與商家 相關的費用）、還款結構、分期還款接受的付款方式、信用評估階段分析的變量，以及最後可能 出現的後果。付款（滯納金）或客戶違約。因此，所有這些缺失的數據使得在分析章節中獲得和 暴露的結果具有一定的誤差幅度，該誤差幅度因分析的不同變量而異。因此，隨著變數的空單 元格數量增加，分析下劃線變數所獲得的結果的誤差幅度將會更高。 因此，本文的目的不是收集與 BNPL 市場相關的所有信息，而是提供對當前市場、其特徵和未 來可能發展的圖像和估計。因此，所進行的分析必須被視為在個體樣本中進行的搜索，從而對 整個群體進行估計。 4.3. 市場未來發展及未來研究建議 預測 BNPL 市場在未來幾年將如何發展是困難的，因為其不斷發展的情況受到許多外部因素 的影響。儘管 BNPL 使用量預計會成長，但其中一些因素為當前 BNPL 純粹參與者帶來了嚴 重問題。這些因素包括更成熟市場的競爭力增強，事實上，在美國或英國等國家，市場目前供 應商已飽和，但新進入者的數量正在逐年增長。競爭力的增強將導致向商家收取的費用逐步 減少，再加上遵守即將出台的法規的成本增加以及市場利率的預期上漲，將導致本已較低的 利率下降。BNPL 提供者的利潤率。 BNPL 本來就很低的盈利能力可能會下降，這正在減少願 意為該行業融資的投資者數量，從而使以 BNPL 為核心業務的公司融資變得困難。 因此，BNPL 金融科技公司在不久的將來必須重塑自己，創新並差異化他們的產品。因此， BNPL市場未來可能的趨勢主要有： ● 純參與者的差異化將透過進入新業務來擴大其產品範圍。一個相關的例子是 Klarna， 它已經開始轉型為超級應用程序，旨在為用戶的日常需求提供金融和非金融產品和服 務的完整整合生態系統。 ● 將 BNPL 的服務擴展到實體通路，以創建全通路服務。事實上，BNPL 誕生時主要是在 網路商店提供的產品，而如今約 55% 的公司在網路上和 POS 上提供 BNPL 選項。 ● 擴展到目前尚未充分開發的 B2B 市場。由於目前競爭較低且保證金率較高，因此該市 場對於許多 BNPL 參與者來說可能是一個機會，因為商業客戶進行的交易的平均價值 高於私人客戶，而且應用程式也很常見與B2C 市場不同，即使是短期信貸，B2B 客戶的 成本也會降低。 ● 為客戶和商家提供新的創新 BNPL 功能。 BNPL FinTech 不斷重新思考和設計他們的 產品，使它們更適合客戶和合作商家並更具吸引力。對於客戶來說，一些有趣的功能包 括開放銀行支援的整合器，為客戶提供來自多個信貸提供者的安裝付款的綜合視圖， 以及提供虛擬支付卡，允許消費者在幾乎所有商家應用 BNPL 選項。就零售商而言，白 標 BNPL 正變得越來越受歡迎。事實上，許多商家更喜歡在其品牌下提供 BNPL 結帳 選項，以便為客戶提供完整的品牌體驗。目前，15% 的 BNPL 公司正在提供白標解決方 案，其中超過一半是在過去三年內推出的。 ● 拓展新的地域市場。歐洲、澳洲和美國等地區的 BNPL 市場已經飽和。因此，BNPL 公 司未來很可能會擴展到開發較少的市場。亞洲、中東、非洲和南美洲等報價仍然稀缺的 地區，為 BNPL FinTech 提供了拓展業務的絕佳機會。 最後，儘管對於大多數BNPL純參與者來說，未來仍然不確定，但另一方面，BNPL支付產品隨 著日益普及，對其他行業的公司來說是一個巨大的機會。事實上，許多銀行、支付網關提供 者、信用卡提供者和數位錢包都開始在其報價中包含 BNPL 選項，並將其整合到其核心支付 方式中，例如金融卡或信用卡。同樣，一些零售商和市場正在開發在自己的銷售管道上提供的 專有 BNPL 解決方案，作為附加服務，以利用所產生的增量銷售並避免 BNPL 提供者徵收的 高額費用。金融科技推出的BNPL服務與銀行或支付網關供應商等其他公司推出的BNPL服務 的比例不斷下降。事實上，到 2021 年，BNPL 市場新進業者中超過 40% 不是金融科技公司， 這一比例超過了 2021 年的 50%。 2022 年上半年。總而言之，未來 BNPL 市場將看到越來越多的零售和支付行業公司，因為這 些公司可以利用 BNPL 作為附加服務，增加其核心產品的銷售或產品的使用量。核心服務。 從研究的角度來看，建議未來的研究重點是BNPL純粹參與者可能的演變以及對BNPL市場的 影響。迄今為止，許多 BNPL 領導者的未來非常不確定，事實上，經過多年毫無挑戰的成長後 ，第一個障礙正在出現，威脅著市場上的主要參與者。其中，一些企業因近期獲利能力較低而 大幅縮減規模和商業計劃尤其重要。因此，了解這些公司將如何應對等待著他們的潛在「危 機」以及這種反應對 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