Análise técnica para leigos
Economia Global
Universidade Regional do Cariri (URCA)
176 pag.
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Sumário
Introdução
Parte 1: Definindo a Análise Técnica
Capítulo 1: Abrindo a Caixa de Ferramentas da Análise Técnica
Apresentando a Análise Técnica
Quem é Você? Escolhendo um estilo de negociação
Definindo novas regras
A Verdade Sobre Buy-and-Hold, o Comprar E Manter
A Tendência É Sua Amiga
O Preço Está Certo
Mapeando seu caminho
Tendência
Identificando a tendência
Escolhendo um período de tempo
Por que a Análise Técnica Tem uma Má Reputação?
Vencer o mercado é um trabalho muito, muito difícil
O verdadeiro acaso — Choques ocasionais
Informações públicas são difíceis de obter
Encontrando a Ordem
Uma Palavra Sobre Palavras
O que Você Precisa para Iniciar
Capítulo 2: Revelando a Essência do Movimento do Mercado
Os títulos não são meias: O efeito da demanda
Criando demanda a partir do zero
Identificando o Comportamento do Mercado
Indivíduo versus mercado
Manipulando o comportamento dos operadores
O que É Normal, Afinal?
Compreendendo os Extremos do Mercado
Sobrecomprado e sobrevendido
Indo contra a tendência: Retrações
Pegar a faca caindo: Estimando onde uma retração irá parar
Empiricistas 1, Acadêmicos 0
Capítulo 3: Seguindo o Fluxo: Sentimento do Mercado
De Onde Vem o Sentimento do Mercado e para que Serve
Monitorando os Investidores: A Proporção Entre Alta e Baixa
Seguindo o Dinheiro: Indicadores de Fôlego
Seguindo as Apostas: Opções
Vendo a Volatilidade: O VIX
Obtendo Informações pelo Volume
Indicador OBV (On Balance Volume)
Aprimorando os indicadores de volume - Chaikin Money Flow (CMF)
Suportando as oscilações bruscas do mercado
Lembrando o último preço
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Parte Il: Preparando Sua Mente para a Análise Técnica
Capítulo 4: A Arte da Negociação
Usando Indicadores Sistematicamente
Classificando os indicadores
Compreendendo o que os indicadores identificam
Escolhendo seu estilo de negociação
Os Soluços Na Tendência
Indicadores e Tempos Gráficos
Prestando atenção nos sinais dos indicadores
Estabelecendo Níveis de Comparação
Escolhendo Indicadores
Otimizando: Testando Indicadores
Testando o Indicador Novamente
Capítulo 5: Gerenciando a Negociação
Construindo Regras de Negociação
Perguntas e Preocupações Comuns
Estabelecendo a Meta de Lucro
Controlando as Perdas
Usando a Primeira Linha de Defesa: Ordens de Stop-Loss
Stops mentais são besteira
Classificando os tipos de stop
Ajustando Posições
Reduzindo posições
Adicionando às posições
Aplicando stops nas posições ajustadas
Parte III: Observando o Comportamento do Mercado
Capítulo 6: Lendo Barras: Mostrando Como os Preços se Movem
A Barra de Preços em Resumo
Definindo o tom: O preço de abertura
Resumindo o sentimento: O preço de fechamento
Esperança, Medo e Gestão de Risco No Fechamento
Eventos: Compre no Boato, Venda no Fato
A Máxima e a Mínima
Observando Dados em Diferentes Intervalos de Tempo
Capítulo 7: Barras Especiais
Decodificando as Barras Pico
O Surgimento dos Gaps
Usando os gaps a seu favor
Fechando o Gap
Usando o Limite de Negociação como uma Ferramenta
Medindo o Intervalo Médio de Negociação
Capítulo 8: Redesenhando a Barra de Preços: Candles Japoneses
A Vantagem dos Candles
Anatomia de um Candlestick
Candle sem corpo: O doji
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Entendendo as Sombras
Padrões de Candles
Combinando os Candles com Outros Indicadores
Negociando Apenas com Candles
Parte IV: Encontrando Padrões
Capítulo 9: Vendo Padrões Gráficos
Tem imaginação?
Ficando Íntimo dos Padrões de Continuação
Triângulos ascendentes e descendentes
Salto de gato morto
Reconhecendo os Padrões de Reversão Clássicos
Fundo duplo
Topos duplos
O topo triplo definitivo: Cabeça e ombros
Medindo o Alvo do Movimento
A partir do padrão
Retomando a tendência após a retração
Medindo a partir do gap
Capítulo 10: Desenhando Linhas de Tendência
Seguindo a tendência baseado em regras
Usando a linha de suporte para entrar e sair
Rompimentos e falso rompimento
O Outro Lado da Moeda: Usar a Resistência Para Entrar e Sair
Ajustando o suporte e a resistência
Negociando com as linhas de suporte e resistência
Capítulo 11: Transformando Canais em Previsões
Desenhando Canais
Usando Canais Para Lucrar e Evitar Perdas
Distinguindo entre falsos rompimentos e os reais
Colocando os rompimentos no contexto
Parte V: Análise Dinâmica
Capítulo 12: Usando Linhas Dinâmicas
Apresentando a Média Móvel Simples
Iniciando Com a Regra de Cruzamento
Lidando Com o Temido Chicote / Violino
Usando a Regra do Nível da Média Móvel
Lidando Com as Limitações
Folclore Versus Ferramentas de Negociação
Familiarizando-se Com os Tipos de Média Móvel
Escolhendo um tipo de média móvel
Usando Múltiplas Médias Móveis
Investigando a Convergência e a Divergência da Média Móvel
Criando uma ferramenta de decisão
Interpretando o MACD
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Capítulo 13: Medindo o Momentum
Calculando o Momentum
Utilizando o Método da Taxa de Mudança
Suavizando as mudanças de preços
Aplicando o Momentum
Descobrindo a divergência
Determinando o Índice de Força Relativa (IFR)
Calculando o IFR
Representando o IFR
Usando o Resto da Barra de Preços: O Oscilador Estocástico
Passo 1: Colocando um número para o estocástico rápido %K
Passo 2: Aprimorando %K com o %D
Brincando com o oscilador estocástico no gráfico
Capítulo 14: Estimando a Volatilidade
Entendendo o Conceito
Como surge a volatilidade
Baixa volatilidade com tendência
Baixa volatilidade sem tendência
Alta volatilidade com tendência
Alta volatilidade sem tendência
Medindo a Volatilidade
Movimento Máximo e Tendência
Considerando o desvio padrão
Usando o indicador do verdadeiro limite médio (ATR)
Aplicando Medidas de Volatilidade: Bandas de Bollinger
Capítulo 15: 1 Ciclos e Ondas
Sazonalidade e efeitos do calendário
Teorias do Mercado com Visão Global
A retração de Gann de 50%
Números mágicos: Fibonacci
Ondas de Elliot
Vendo retrações demais
Capítulo 16: Combinando as Técnicas
Enfrentando o Teste do Tempo: ideias Simples
Adicionando um Novo Indicador: Apresentando a Complexidade
Escolhendo uma regra dominante
Estudando um caso em complexidade
Decisões de Negociação Multiplicam-se Exponencialmente
Os Conceitos Podem Espelhar Uns aos Outros
Os Conceitos Às Vezes Colidem
Combinações Bizarras Não São Tão Estranhas
Esperando um Resultado Positivo
Definindo expectativa positiva
Derrubando a expectativa
Negociando sem calcular a expectativa positiva
Aumentando a Expectativa Positiva: Entrar Gradualmente e Sair de Uma Só Vez
1 No texto original é gráfico de pontos e figuras
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Negociando com uma Expectativa Limitada: Semi-system, Setup e Guerrilha Trading
Negociação “discricionária” de semi-sistema
Resolvendo o problema do ajuste — Setups
Começando Cedo: Obtendo uma Entrada Eficiente
Usando saídas implacáveis
Desvantagens do Setup
Negociação de guerrilha
Lendo as Promoções Com Cuidado
Navegando no Espaço Sideral: O Conquistador
Capítulo 17: Sistemas de Negociação – Robôs
Definindo um Sistema de Negociação
Sistemas Robotizados
Atendendo aos Requisitos Estritos
Encontrando seu Lugar no Espectro
Descobrindo Porque Sistemas Mecânicos Fracassam
Brincando Com Novas ideias
Backtesting
Desconhecendo seu Time Frame
Praticando Auto-sabotagem
Seguindo Regras Gerais
Stopar Versus Parar e Reverter
Negociando Mais de Uma Ação
Não Negocie Com Muito Pouco Capital
Comprando um Sistema de Negociação
Superando Registros Falsos
Olhando Sob o Capô
Escolhendo a Ferramenta, Não o Ativo
Parte VI: A Parte dos Dez
Capítulo 18: Dez Segredos dos Principais Operadores Técnicos
Confie no Gráfico
Torne-se Amigo da Tendência
Entenda Que Você Faz Dinheiro Real Apenas Quando Você Vende
Assuma a Responsabilidade
Evite a Euforia e o Desespero
Concentre-se em Ganhar Dinheiro, Não em Estar Certo
Use Stops
Não Deixe Que um Comércio Vitorioso se Transforme em Um Negócio Perdedor
Saiba Quando Segurar e Quando Dobrar
Diversificar
Capítulo 19: Dez Regras para Trabalhar com Indicadores
Ouça as Barras de Preço
Entenda Seu Indicador
Negocie o Que Você Vê
Use Suporte e Resistência
Siga o Princípio do Rompimento
Preste Atenção à Divergência
Faça o Backtest de Seus Indicadores Corretamente
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Aceite que o Seu Indicador Irá Falhar
Esqueça a Ideia de Indicadores Secretos
Opere os Favoritos
Capítulo 20: Dez Maneiras Como o Mercado Mudou
A Análise Técnica é Universalmente Aceita
O Comércio Algorítmico Está em Ascensão
O Câmbio é Mais Prevalente
Hard Assets Recuperaram Interesse
A Negociação Entre Mercados Está Florescendo
Alavancagem é Perigosa
A Internacionalização Está Se Tornando Mais Popular
Fundos Hedge e Fundos Soberanos São os Novos Tubarões
Plataformas Estão Surgindo
Os Fundos Negociados em Bolsa Fizeram a Sua Marca
Apêndice: Recursos Adicionais
Recursos online
Software de gráficos
Leitura adicional
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Introdução
Quero que você entenda a mentalidade do profissional técnico ou investidor: Pensar de forma
independente, assumir a responsabilidade pelas ações e, acima de tudo, agir com base na observação, e
não na sabedoria convencional. Tente deixar seus preconceitos sobre negociação e investimentos para
trás. Por exemplo, um conceito técnico central é que o operador técnico reduz perdas e permite que as
negociações vencedoras sejam executadas.
Os analistas técnicos simplesmente não usam “valor” como parte de seu kit de ferramentas. Tente
pensar como uma criança de dez anos enquanto lê este livro. Na verdade, encontre uma criança de dez
anos, se tiver uma à mão, e pergunte a ele: “Qual é melhor para se segurar: uma coisa que já o
decepcionou (perdas) ou uma coisa diferente que está entregando exatamente o que você queria
(lucros)? A análise técnica é subversiva.
O mercado não conhece você, sua idade, sexo, etnia, boa aparência ou a falta deles, talentos ou
qualquer outra coisa sobre você, exceto se você é um profissional bem-sucedido. Na verdade, o
mercado é indiferente. É o único lugar onde você pode ir para ser julgado apenas por seus méritos. Use
este livro para ajudá-lo a encontrar o caminho.
Não pense que você precisa ler todos os capítulos – ou até mesmo o capítulo inteiro. Aproveite o índice
para encontrar o que está procurando e confira. Aqui estão algumas dicas que podem responder a
algumas perguntas antes de você entrar:
✓ O objetivo da análise técnica é ajudá-lo a observar os preços e a tomar decisões de
negociação com base em expectativas razoáveis sobre onde o “mercado” levará o preço.
✓
As ferramentas de análise de preços são chamadas de indicadores e você deve selecionar os
indicadores que correspondem à sua personalidade e preferência por risco. Mas a maioria das
pessoas não conhece sua preferência de risco quando começa a negociar com títulos (o que
muda com o tempo, pelo menos), então você tem uma situação de galinha e ovo. Ao estudar os
tipos de resultados de lucros e perdas que cada tipo de indicador fornece, você pode descobrir
suas preferências de risco.
✓
A barra de preços e sua colocação no gráfico fornecem uma tonelada de informações sobre
o sentimento do mercado. Não é preciso muita prática para começar a ler a mente do mercado
olhando para barras e pequenos padrões. A recompensa é dinheiro vivo, mas você precisa ser
paciente, imaginativo e atencioso.
✓
Os indicadores matemáticos são os burros de carga da análise técnica. Eles ajudam você a
identificar se o seu preço está tendendo, a força da tendência e quando a tendência está em um
ponto de reversão. A aplicação desses indicadores com cuidado e consistência é a chave para o
sucesso comercial.
Ícones usados neste livro
Os ícones são pequenas figuras nas margens deste livro que destacam informações para as quais você
deseja prestar atenção especial.
Quando você vê este ícone, você não quer esquecer a informação que o acompanha –
muito sutil, hein?
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Este ícone lhe dá conselhos práticos e que poupam tempo que você pode colocar em
prática. Em muitos casos, esse ícone informa diretamente como conduzir um negócio em um
princípio técnico, geralmente um indicador cruzando algo, quebrando algo ou fazendo uma
dança.
Ignore esta informação em seu próprio risco financeiro. Eu uso este ícone para avisá-lo
sobre erros, erros e armadilhas que podem afundar até mesmo o melhor profissional de
negociação.
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Parte I
Definindo a Análise Técnica
Nesta parte
✓
Saiba como os preços dos títulos se comportam e como explorar essas informações para
ganhar dinheiro, enquanto evita perdas.
✓ Examine a arte de identificar o comportamento do mercado para se reunir a ele e aproveitar
seu momento – sem cair nas garras das emoções do mercado.
✓
Confira os indicadores de sentimento, também chamados de “indicadores de mercado”, que
descrevem o ambiente geral no qual seus títulos específicos estão sendo precificados e podem
ser úteis para avaliar seus títulos no contexto e quando os mercados estão sem tendência.
Capítulo 1
Abrindo a Caixa de Ferramentas de Análise Técnica
Neste capítulo
▶ Definindo análise técnica
▶ Definindo a tendência
▶ Iniciando sua jornada de análise técnica
A análise técnica é o estudo do comportamento dos preços dos títulos (e muitas vezes o volume que os
acompanha também), a fim de prever os próximos movimentos dos preços. Concentrar-se no
comportamento dos preços dá-lhe uma janela para a mente do mercado – o que os principais
intervenientes estão a pensar – e o ajuda a tomar melhores decisões comerciais. A análise técnica
procura identificar e medir o sentimento do mercado, que no nível mais básico significa otimista,
pessimista ou incerteza sobre os preços futuros.
Mas a análise técnica não é uma bola de cristal e às vezes falha, por isso eu também discuto porque a
análise técnica às vezes recebe uma acusação injusta. Descartar toda a análise técnica porque não é
100% perfeita é como dizer que os médicos nem sempre diagnosticam e tratam as doenças
corretamente e, portanto, é melhor evitarmos todos os cuidados médicos.
Apresentando a Análise Técnica
Análise técnica é o estudo de como os preços dos títulos se comportam e como explorar essas
informações para ganhar dinheiro, evitando perdas. Seu objetivo imediato é prever o preço do título em
algum horizonte de tempo futuro, a fim de comprar e vender o título para obter lucro em dinheiro. Na
negociação técnica, quando você vende é tão importante quanto quando você compra.
Quem É Você?
Tanto traders como investidores usam análise técnica. Então, qual é a diferença entre um comerciante e
um investidor? A maioria das pessoas considera que um trader é alguém que detém títulos por apenas
um curto período de tempo, em qualquer lugar de um minuto a um ano. Um investidor é alguém que
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detém títulos de muitos meses para sempre. Você também pode pensar em um investidor como
alguém que busca receita de dividendos ou pagamentos de cupons de bônus.
Na verdade, a linha divisória entre comerciante e investidor não é fixa, exceto para fins de tributação.
Tenha cuidado para não cair na armadilha semântica de pensar que um trader é um especulador
ganancio, enquanto um investidor é um cara respeitável em um terno listrado.
Você pode usar métodos técnicos em qualquer horizonte de investimento, incluindo o
longo prazo. Se você é um especialista em ações da Blue Widget, por exemplo, você pode
aumentar suas participações quando o preço é relativamente baixo, obter algum lucro
parcial quando o preço é relativamente alto e despejar tudo quando ele cair mais do que
você pode suportar, apenas para comprá-lo de volta quando ele se encaixa. A análise técnica possui
ferramentas para identificar cada uma dessas situações. Você também pode usar ferramentas técnicas
para rotacionar seu capital entre vários títulos, alocando mais capital para aqueles que oferecem os
maiores ganhos ou o menor risco. No outro extremo do espectro do período de espera, você pode usar
a análise técnica para identificar um negócio de alta probabilidade e executar a compra e a venda em
uma hora.
Escolhendo Um Estilo De Negociação
Em geral, os estilos de negociação são uma função do período de espera, ou quanto tempo decorre
entre comprar e vender o título.
✓ Operadores de posição identificam tendências gerais que duram semanas e meses, e detêm
títulos por semanas, meses e anos.
✓
Operadores de swing compram em baixas relativas e vendem em altas relativas, com a
“tendência” definida como qualquer movimento que os indicadores mostram que
provavelmente persistirá por algum tempo adicional. Os operadores do Swing têm um período
de detenção de três a dez dias, embora os analistas discutam o período de detenção “certo”.
✓ Daytraders são um subconjunto de comerciantes de swing que preferem entrar e sair em um
único dia, às vezes mais de uma vez. Daytraders aplicam indicadores para gráficos de curto
prazo, como o gráfico de 5 minutos, 15 minutos e uma hora, a fim de identificar microtendências que podem durar apenas duas ou três horas. A micro-tendência será muitas vezes
uma contra-tendência à tendência geral do gráfico diário.
✓ Scalpers têm um período de espera de segundos e minutos. Com o advento de programas
de computador super-rápidos, o escalpelamento agora inclui negociação algorítmica que
automaticamente coloca os pedidos de compra e venda baseados em regras com base na
vantagem de alguns segundos na obtenção de informações ou na identificação de um padrão
técnico.
Definindo Novas Regras
Livre-se da noção preconcebida de que, como a análise técnica envolve um estilo de negociação ativo,
você está prestes a adotar mais riscos. Exatamente o oposto é verdadeiro. Porque você sempre sabe
antecipadamente onde vai vender, você sempre sabe seu ganho ou perda antes de comprar. Assim, por
exemplo, conduzir uma negociação de uma hora é inerentemente menos arriscado do que comprar e
manter um título indefinidamente sem um plano de saída. A existência de um plano de saída é o que
define e limita o risco. De onde vem o plano de saída? Os indicadores que você escolhe – e você
escolhe os indicadores baseados, em parte, em quanto ganho e perda eles podem acarretar em
negociações em tempo real.
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O comércio de uma hora envolve o gerenciamento de riscos, enquanto manter um título sem uma
finalidade em mente sobre algum conceito de "valor" hipotético é assumir um risco de 100%. Esse título
supostamente “valioso” pode rapidamente despencar para zero. Pense na Enron, na WorldCom, na
Lehman Brothers ou na Bear Stearns – todas as empresas que falharam, cujo preço das ações caiu para
zero, embora “especialistas” tenham dito que estavam comprando oportunidades até o último minuto.
Prevenir e controlar as perdas é mais importante que o lucro direto. A abordagem de
análise técnica é demonstravelmente mais avessa a riscos do que a abordagem de
investimento de valor.
Adotar a análise técnica é adotar um modo de pensar que é sempre sensível ao risco. Comércio técnico
significa negociar com um plano que identifica o ganho potencial e a perda potencial de cada
negociação com antecedência. O comerciante técnico cria regras para lidar com a evolução dos preços
à medida que ocorrem para realizar o plano. Na verdade, você seleciona suas ferramentas técnicas
especificamente para combinar seu estilo de negociação com sua sensibilidade ao risco.
O uso de regras é a principal característica do sucesso duradouro na negociação. Qualquer
um pode ter sorte uma ou duas vezes. Mas, obter lucros consistentemente exige que você
não apenas identifique a oportunidade de negociação, mas também gerencie o risco do
negócio durante o tempo que detiver seu título. Você nunca compra e esquece.
A Verdade Sobre Buy-and-Hold, o Comprar E Manter
Buy-and-hold é uma filosofia que diz que, para a maioria das ações, é melhor ser mantida por longos
períodos de tempo em seu portfólio. Elas se elevam mais ou menos em sincronia com a economia
geral, economizando custos de transação e impostos. Além disso, o mercado é eficiente, o que significa
que cada preço de título já incorpora todas as informações disponíveis e tem um preço correto. Não faz
sentido vender o título X, a menos que você precise de dinheiro por um motivo fora do mercado.
Uma razão para desconfiar do comprar e manter é que, durante períodos realmente longos, os retornos
não são muito bons. De acordo com o Bureau Nacional de Pesquisas Econômicas, de 1836 a 2011, o
ouro ganhou apenas uma média de 1,1% ao ano. Os títulos do Tesouro renderam 2,9 % e as ações
ganharam 7,4 %. Ninguém sobreviveu ao longo deste período de tempo, é claro, mas o ponto é que,
para obter altos retornos, você precisava escolher um dos períodos em que o mercado estava em uma
fase de alta do mercado.
Nos Estados Unidos, de 1900 a 2013, o índice de ações da Standard & Poor's esteve em 24 fases de alta
no mercado, o que significa que subiu mais de 20%. Cada um deles teve uma média de três anos, e o
retorno médio de cada um dos mercados em alta foi de 127,36%.
Em outras palavras, comprar e manter títulos por um longo período de tempo é um caminho bem
documentado para acumular capital, mas apenas se você entrar no melhor momento. Caso contrário,
comprar e manter é um caminho para um asilo de pobres. Considere o seguinte:
✓
Se você tivesse comprado ações dos EUA no pico de preço logo antes do crash de 1929,
levaria mais de 20 anos para recuperar seu capital inicial.
✓ Desde o final da Segunda Guerra Mundial, a Média Industrial Dow Jones caiu mais de 20%
em 13 ocasiões.
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✓ De janeiro de 2000 a outubro de 2002, o S & P 500 caiu 50%. Se você possuísse todas as
ações do S & P 500 e as mantivesse durante todo o período, perderia 50% de sua participação,
o que significa que agora você precisa fazer um ganho equivalente a 100% do seu capital
restante para recuperar seu dinheiro, como a Tabela 1-1 mostra. Pergunte a si mesmo com que
frequência alguém obtém 100% de retorno sobre o investimento.
Isso abrange o aspecto factual do buy-and-hold – você precisa ter sorte na sua entrada. Agora,
considere a hipótese subjacente de que todas as informações já estão incorporadas ao preço, a
chamada hipótese dos mercados eficientes. Mesmo na forma “fraca” do argumento, a suposição é
patentemente falsa.
Por um lado, se os mercados fossem realmente eficientes, não haveriam bolhas e quebras, e ainda assim
inegavelmente ocorrem. Os economistas comportamentais descobriram que os preços são
influenciados por todos os tipos de preconceitos, incluindo excesso de confiança, pensamento positivo
e toda o arsenal de possíveis erros tanto no raciocínio quanto na avaliação de informações que nem
sempre são claras.
Além disso, o as negociações com informações privilegiadas (insider trading) não seria tão lucrativo (e
periodicamente escandaloso) se todas as informações estivessem disponíveis imediatamente. É por isso
que os analistas de valores mobiliários acompanham as empresas farmacêuticas e de alta tecnologia
com um microscópio – para obter as primeiras notícias. Nem todo mundo pode se dar ao luxo de
acompanhar todas as notícias o tempo todo sobre seus títulos.
A tendência é sua Amiga
Uma tendência é uma inclinação direcional discernível no preço – para cima, para baixo ou para a
lateral. Esta última é uma fase de transição entre as duas primeiras.
A tendência é sua amiga. Se você identificar tendências e negociar com elas, poderá
ganhar mais dinheiro do que se ignorar a tendência. A identificação de tendências e ajuda
você a executar duas funções caras ao coração:
✓Criar capital: como regra geral, você quer comprar títulos apenas quando os preços estão subindo, o
que é chamado de tendência de alta. Comprar em uma tendência de alta geralmente melhora a
probabilidade de ganhar dinheiro, e ainda ajuda a descobrir em que ponto de preço vai vender.
✓ Preservar o capital: você tende a cometer menos erros e a preservar o capital ao não comprar um
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título quando o preço está caindo (uma tendência de baixa) - não importa o charme do vendedor ou a
história. Além disso, você preserva o capital vendendo a ação quando começa a tendência de baixa.
Você não sabe onde ou quando uma tendência de baixa pode terminar.
O Preço Está Certo
Os preços dos títulos são o produto da tomada de decisão coletiva de compradores e vendedores. Os
preços incorporam (ou descontam) todas as informações conhecidas, incluindo suposições, e os preços
mudam à medida que novas informações se tornam disponíveis. Todas as informações conhecidas
consistem em centenas de fatores, desde fatos precisos a opiniões, suposições e emoções até os preços
anteriores. Todos eles entram na oferta e demanda da ação e resultam em seu preço.
Observe, porém, que os preços em um gráfico não informam nada sobre o valor
subjacente do título. Onde o preço “deve estar”, é um assunto totalmente diferente,
chamado de análise fundamentalista. Análise técnica e análise fundamental são
compatíveis e podem ser usadas juntas. Você pode optar por negociar somente os títulos
da mais alta qualidade com base em bons fundamentos, mas fazer suas compras e
vendas de acordo com critérios técnicos.
As ideias centrais da análise técnica não são novas pois elas surgiram há mais de 100 anos. Confira as
seguintes observações básicas que fundamentam a análise técnica e que são atribuídas ao próprio
Charles Dow2:
✓ Os preços dos títulos se movem em tendências a maior parte do tempo.
✓ As tendências podem ser identificadas com padrões que você vê repetidamente
e com linhas de
tendência de suporte e resistência.
✓
Tendências primárias (meses ou anos duradouros) são pontuadas por movimentos secundários
(semanas ou meses duradouros) na direção oposta à tendência primária. Tendências secundárias, hoje
chamadas de retrocessos, são o grande problema a lidar como um trader.
Mapeando Seu Caminho
Para identificar preços e tendências, você precisa vê-los. Depois de se tornar proficiente, você pode
programar seu software para que “veja” as tendências, mas se você for um iniciante, precisará primeiro
se familiarizar com o gráfico de preços (veja a Figura 1-1). Este gráfico mostra uma tendência de alta
clássica após uma tendência de baixa.
Figura 1-1: tendência de baixa e tendência de alta
2 Charles Dow, um dos fundadores do The Wall Street Journal, início do século 20.
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No nível mais básico, seu objetivo como operador técnico é evitar a ação mostrada no
gráfico enquanto ela está em baixa e identificar o ponto de reversão – o melhor lugar para
comprar (mostrado no círculo) - o mais cedo possível. A Figura 1-1 é um bom exemplo do
tipo de gráfico com o qual você gasta a maior parte do seu tempo. O gráfico é o espaço
de trabalho da análise técnica.
Os analistas técnicos desenvolveram numerosos indicadores baseados em preço e volume que podem
ser expressos como estatísticas, tabelas de números e outros formatos, mas o método central continua
sendo uma exibição gráfica de preços em um gráfico.
Identificando a Tendência
Dizer que algo está “em tendência” é dizer que está se movendo em uma direção específica e mostra
uma evidência de tendência ao continuar nesta mesma direção.
Na verdade, alguns títulos estão frequentemente em tendência, outros raramente tendem ou suas
tendências são de curta duração. Para complicar, alguns títulos exibem um “hábito” de tendências,
enquanto outros tendem de maneira desleixada (com alta variabilidade em torno da média).
A percepção da tendência varia de trader para trader, nunca é igual. Por exemplo, eu negocio divisas
estrangeiras e, na minha experiência, a libra esterlina, o euro e o iene têm tendência cerca de 60% do
tempo. Digo isso porque, em 60% das vezes, consigo identificar um desvio direcional usando minhas
ferramentas nos prazos de negociação por mim escolhidos. No entanto, alguém pode dizer que estas
moedas tendem apenas 40% do tempo. Mas eu digo “E daí?” Isto não afeta minha negociação.
Apenas uma coisa é certa: nenhuma ação tem tendência o tempo todo. Mesmo a ação
mais bem-comportada gasta algum tempo indo de lado (sem tendência), o que pode ser
considerado uma tendência por si só.
Uma tendência de alta apresenta uma série de preços com topos e fundos mais altos e uma tendência
de baixa apresenta topos e fundos mais baixos. Mas há outras definições, no capítulo 12, tendência de
alta é definida como o preço subir acima de uma média móvel ou uma média móvel de curto prazo
subindo acima de uma média móvel de longo prazo.
A qualquer momento, um mercado otimista pode subir um preço, ou um mercado de baixa pode
derrubá-lo. Quando o equilíbrio de sentimento muda de altista para baixista (ou vice-versa), um ponto
de pivô surge. Um ponto de pivô é o ponto (ou uma região) onde um movimento para cima termina e
um movimento para baixo começa (ou vice-versa). No ponto de articulação, a próprio mercado percebe
que ele foi ao extremo e reage indo na direção oposta.
Já no início de 1900, os traders observaram que, se fossem pacientes e esperassem que um pivot
surgisse, poderiam negociar no tempo psicológico certo, pois o mercado está começando um novo
movimento. Quando o mercado atinge um extremo emocional, ele geralmente está se movendo na
direção errada. Um ponto de reversão é iminente. Você deve fazer o oposto do que o mercado está
fazendo, ou, pelo menos, se preparar para isso.
Escolhendo um Período de Tempo
Se você está olhando para dez anos de preços diários, você tem uma visão diferente da tendência do
que quando você está olhando apenas dois anos de dados. Em outras palavras, você precisa considerar
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o período de tempo dos dados que você analisa. Uma ação pode exibir uma tendência nos dados
capturados a cada hora, mas pode não ser interessante quando você analisa os dados diários. Alguns
títulos podem tender de manhã e não à tarde. Para ir ao outro extremo, talvez você não consiga
detectar uma tendência nos dados diários, mas um gráfico semanal ou mensal mostra uma tendência.
Você não pode dizer nada razoável e útil sobre tendências sem especificar o período de tempo.
Além disso, uma ação que tenda em um período pode não estar tendendo em outro.
Mercados são dinâmicos. Eles mudam o tempo todo. Aceite isso. Quando você estiver
usando gráficos, experimente diferentes períodos de tempo.
Por que a Análise Técnica Tem uma Má Reputação?
A análise técnica funciona porque as pessoas repetem consistentemente os
comportamentos em circunstâncias semelhantes. Por exemplo, digo no Capítulo 10 que as
linhas de suporte e resistência são um método simples e eficaz para identificar os limites
de uma tendência e, quando um preço quebra uma linha de suporte ou resistência, é
chamado de rompimento ou fuga.
Por que uma fuga atrai tanta atenção? Porque ao longo de décadas de analistas seguindo
preços, um rompimento sinalizou com segurança o fim de uma tendência muitas e muitas
vezes. Mas, mesmo sendo poderoso, nem sempre está correto. Você vai se deparar com
situações em que uma fuga não é respeitada e o preço retoma a direção em que estava
indo em primeiro lugar. Em suma, algumas fugas são "falsas" - elas o levam ao erro.
O maior erro que os traders técnicos iniciantes cometem é atribuir muita confiabilidade e
precisão aos métodos técnicos. Traders técnicos experientes sabem que nenhuma técnica
funciona o tempo todo. De fato, muitas técnicas funcionam apenas quando a maioria dos
participantes do mercado acredita que eles funcionarão, formando uma profecia autorealizável. Mas você não precisa se preocupar se a teoria é cientificamente verificável. Seu
objetivo é ganhar dinheiro, não ser científico.
Entender que nenhuma técnica funciona o tempo todo ajuda a superar as dúvidas levantadas pelos
críticos que dizem que todo o campo da análise técnica não vale a pena porque as técnicas não são
100% confiáveis. Porque um método não funciona o tempo todo não é o critério certo para avaliá-lo. Só
porque o meteorologista está errado 40% do tempo, não significa que você deva decolar em seu
Cessna quando ele prevê uma violenta tempestade na próxima hora.
Você pode ter 10 indicadores dizendo a mesma coisa e, ainda assim, bater em uma muralha – na
realidade, uma má notícia que destrói o preço da ação de repente. A matemática nunca pode superar o
fato de que Choques acontecem e esmagam os preços. Esses Choques com letra maiúscula são coisas
como os ataques de 11 de setembro.
Nos mercados financeiros, o valor de um método analítico é determinado se ele o ajuda a
ganhar consistentemente mais dinheiro do que perde. Observe que as estimativas têm
dois componentes: o método e você. A variável "você" é porque dois operadores – os
novos ou antigos – podem usar o mesmo método mas obter resultados muito diferentes.
Vencer o Mercado é Muito, Muito Difícil
Todos os dias, centenas de milhares de operadores vencem o mercado. Vencer o mercado significa
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conseguir um retorno mais alto do que o índice de avaliação desse mercado, como por exemplo,
conseguir mais do que o índice Bovespa. Vencer o mercado também pode significar conseguir um
retorno maior do que o retorno sobre investimento sem riscos, geralmente definido como uma Letra do
Tesouro americano de 3 meses. Aqui no Brasil o título público.
Mas muitas pessoas tentam vencer o mercado e fracassam. Quase todo mundo conhece a história dos
desafortunados traders da década de 1990 que se iludiram ao pensar que possuíam segredos
comerciais quando tudo o que tinham era um mercado em alta. Alguns sobreviveram – porque
adaptaram suas técnicas de negociação ao mercado em mutação.
Negociar bem é uma habilidade que requer treinamento, prática e benefício de erros, como qualquer
outro negócio. Você não abriria um restaurante sem saber cozinhar, mas de alguma forma as pessoas
pensam que podem negociar títulos sem entender como e por que os preços se movem.
Há um pensamento atual de que são necessárias 10.000 horas de prática para se tornar habilidoso em
qualquer área e operar não é diferente de nenhuma outra habilidade. Você pode ficar desapontado ao
descobrir que a análise técnica não oferece um caminho simples e coerente para o conhecimento do
mercado. Você pode achar que depois de 100 anos de desenvolvimento, os traders teriam um livro de
regras com um único conjunto de etapas a serem seguidas e processos a seguir. Mas eles não tem. Por
que não? Pela mesma razão que você pode encontrar dez maneiras igualmente boas de cozinhar uma
omelete. Da mesma forma, na negociação, cada trader vê uma quantidade diferente de risco em
qualquer gráfico em particular, escolhe um conjunto de indicadores em relação a outro, e tem o gosto
de tomar uma certa quantia de lucro (ou perda) para o capital em jogo. Assim como ninguém pode
ditar um único jeito certo de cozinhar uma omelete, ninguém pode nomear a melhor maneira de
negociar uma determinada situação de preço.
Combinar métodos técnicos com o seu próprio perfil de risco pessoal não é trabalho de
um dia. É um processo demorado e difícil que requer alguma autoanálise. Para manter o
processo gerenciável, limite suas conclusões ao que você pode observar e verificar. Tenha
cuidado, evite o erro de composição, como ler que um grupo de traders acredita em números
mágicos e concluir que toda a análise técnica envolve números mágicos (não envolve).
É surpreendente como muitas pessoas espertas julgam erroneamente a análise técnica exatamente
dessa maneira, com base em uma compreensão incompleta do campo. Muitos críticos tomam um
conceito técnico, não conseguem integrá-lo com seu perfil de risco pessoal e depois culpam todas o
campo da análise técnica por suas perdas.
No entanto, você vê a ordem e pode explorá-la, pelo menos o suficiente para vencer o mercado. Os
traders têm lucrado com métodos técnicos por mais de cem anos – e mais tempo, se você contar
gráficos de candles do século XVII.
Na sua tentativa de definir a tendência e formular regras comerciais para maximizar os
lucros e reduzir os riscos, não corra o risco de se transformar em um triturador de números
obcecado e nerd. Não se esqueça que por trás dos números estão outros seres humanos
que muitas vezes se comportam de maneira irracional. A análise técnica (até agora) continua
sendo uma arte, não uma ciência, mesmo quando usa métodos científicos.
O Verdadeiro Acaso — Choques Ocasionais
A análise técnica não faz sentido quando o mundo passa por Choques ocasionais, como o de 11 de
setembro. Dependendo do intervalo de tempo de seus gráficos, você pode ter falsos sinais de venda a
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respeito de preços que caem em eventos reais e imaginários. Para ser franca, a análise fundamentalista
não faz sentido também. Os exemplos incluem:
✓ A "queda rápida" de maio de 2010, na qual o Dow caiu 1.000 pontos, atribuída aos operadores
“algorítmicos" de alta frequência.
✓
Problemas de dados nos câmbios (em Tóquio, Londres Frankfurt e Nova York) durante os quais os
dados são atrasados ou não existem, ou o câmbio é fechado. É um problema de dados, geralmente
temporário, impedindo a venda a descoberto de certos títulos.
✓ A Surpresa de Xangai em julho de 2009. O índice de ações de Xangai caiu 5% em um único dia e
iniciou uma queda das ações no mundo inteiro.
✓
O Feed da Associated Press (AP) no Twitter invadido, em abril de 2013, com a mensagem de que a
Casa Branca foi bombardeada —o Dow Jones caiu 100 pontos.
Informações Públicas São Difíceis de Obter
Não temos praticamente nenhuma informação exata sobre como os fundos de cobertura e os gerentes
de fundos privados usam a análise técnica.
Além disso, os analistas profissionais do mercado são submetidos a um controle irregular. Durante os
anos 1990 e no início dos anos 2000, os analistas técnicos superaram os analistas fundamentalistas, mas
no mercado em alta, que iniciou em 2009, praticamente todo eles se saíram pior do que o buy and hold
(investidores de longo prazo). Há um bom motivo para isso — na verdade, quatro bons motivos. O
primeiro é que muitos analistas simplesmente não são bons. Eles encontraram um bom conjunto de
indicadores, mas falharam em se adaptar. Um problema relacionado é que muitos analistas técnicos não
são puramente técnicos— eles permitem que considerações políticas ou outras considerações
ideológicas os influenciem ou mesmo os dominem. Uma terceira causa de falha é que os analistas
técnicos sentem-se obrigados a ser cautelosos e, portanto, valorizam em excesso um sinal de venda.
Isso significa que eles perdem o início de uma ascendência de preços. De 1993 a 2003, por exemplo, a
S&P subiu uma média de 85% por ano, mas se você tirar os 10 melhores dias dessa década, o retorno
ficará negativo. Cochilou, perdeu. O motivo final para dar pouco peso aos analistas técnicos é que eles
são menos de 200, ao passo que o mercado é composto de literalmente milhões de participantes,
grandes e pequenos.
A análise técnica é mais fácil de aprender e usar do que a análise de títulos baseada em valor. A análise
técnica nivela o campo de atuação para o indivíduo e permite que ele concorra com profissionais que
têm recursos bem maiores.
Encontrando Ordem
Na maioria das vezes você pode ver a ordem na forma como os preços dos títulos evoluem, mesmo que
eles se desenvolvam em uma variedade infinita de configurações e cada gráfico seja literalmente único.
Traders técnicos atribuem essa ordem às oscilações do sentimento do mercado. Os preços formam
padrões porque os traders do mercado se comportam de maneiras regulares e repetitivas. Você pode
identificar, medir e projetar preços porque pode identificar, medir e projetar o comportamento humano.
A maioria das pessoas só pode fazer isso de forma imperfeita, mas você e eu podemos fazer isso.
Desde que o computador pessoal apareceu, a análise técnica tornou-se mais orientada
para a matemática, mas a essência da análise técnica ainda é compreender o
comportamento humano subjacente que faz os preços se movimentarem.
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Traders como você e eu temos muito o que dominar. As poucas coisas que os operadores técnicos
sabem, com certeza, incluem o seguinte:
✓ Nenhuma técnica funciona o tempo todo.
✓ Nenhuma técnica funciona em todas as ações.
Uma Palavra Sobre Palavras
Um mercado altista é aquele que está subindo, e um mercado em baixa é aquele que está caindo. Um
touro é um otimista que acha que os preços vão subir; um urso é um pessimista que acha que os preços
vão cair. As palavras touro e urso, ou altista e baixista, são palavras-chave úteis que resumem os
participantes do mercado e o sentimento do mercado. Mas nem todo mundo concorda com o uso
dessas palavras.
Um mercado em baixa é aquele em que os preços estão caindo e costuma ser definido quando caiu
20% ou mais de um topo em um dado período. Um mercado altista é aquele que subiu pelo menos
20% durante um período desde um fundo. Alguns escritores, mesmo especialistas, chamam qualquer
movimento mais expressivo de mercado de touro ou de urso, quando eles deveriam usar uma frase
mais cuidadosa, como "o mercado tem um tom de alta". Em suma, comentaristas de mercado são
propensos ao uso exagerado e desleixado de linguagem. Esteja ciente disso. Verifique os fatos antes de
entrar comprando ou vendendo no mercado.
O Que Você Precisa Para Iniciar
Se você ainda não conhece os conceitos básicos de negociação, precisa ter algumas informações para
aproveitar ao máximo esse livro – coisas como o que é uma bolsa de valores, horários de negociação,
quais títulos negociam no after market, o que os corretores fazem (e o que não fazem), tipos de ordem
como a mercado ou administrada, como ler um demonstrativo de corretagem e quais títulos você
pretende negociar.
Depois disso, tudo o que você realmente precisa é de um jornal que publique preços dos títulos, uma
folha de papel quadriculado e um lápis. Fortunas foram feitas com nada mais do que isso. Mas
atualmente, um computador, uma conexão com a Internet e, pelo menos, um software que permite
coletar dados e desenhar gráficos também é o padrão. Você também pode fazer gráficos diretamente
em sites de análise técnica sem comprar software.
Não economize nas ferramentas que coloca em seu cinto de ferramentas de análise técnica. Compre os
dados, livros, revistas e software de que você precisa. Tenha cuidado com cursos de negociação, a
maioria tem preço excessivo e oferece apenas algumas ideias favorecidas que podem ser descobertas
facilmente, por muito menos, em livros e online. Faça uma pesquisa na internet para termos específicos
e geralmente acabará em www.stockcharts.com (conteúdo em inglês) que é sensato e razoável.
Você não tentaria fazer um jantar sofisticado em um fogão portátil com três ovos e uma folha de
manjericão, portanto, não tente ganhar dinheiro no mercado usando ferramentas inadequadas. Sua
primeira tarefa, quando estiver pronto para experimentar seu conhecimento técnico, é conseguir de
volta o capital inicial colocado no negócio.
A análise técnica tem sua ajusta cota de loucos e ideólogos, excêntricos e vigaristas, como em qualquer
indústria. Tenha cuidado.
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O after-market da Bovespa é um período do dia em que a bolsa de valores funciona após o período
normal (que acontece em horário comercial). Em linhas gerais, o after nada mais é do que um horário
extra de funcionamento da bolsa. Ele possibilita investidores que não tem como acompanhar o
mercado durante o dia, a investir na Bolsa neste horário extra.
Capítulo 2
Revelando a Essência do Movimento do Mercado
Neste Capítulo
▶ Olhando para um novo modelo de oferta e demanda
▶ Descobrindo o mercado
▶ Lidando com os extremos do mercado
A análise técnica foca no preço de uma ação, e não nos fundamentos da empresa. O comportamento
coletivo de compradores e vendedores, também conhecido como “a multidão” ou “o mercado”, define
os preços. O mercado pode ser racional ou irracional, mas o mercado está sempre “certo” no sentido de
definir o preço de um título. Você e eu, como membros menores do mercado, não conseguimos definir
o preço, não importa quão inteligentes sejam nossas análises e nossos julgamentos.
Neste capítulo, sugiro uma maneira de observar a dinâmica de oferta e demanda do comportamento
do mercado que é consistente com a abordagem técnica – o modelo de leilão de oferta e demanda. Em
seguida, um resultado do comportamento do mercado é a tendência de os preços se agruparem em
torno da média, mesmo quando a média está tendência. É útil identificar o agrupamento, em parte,
para saber quando dar atenção aos preços que se afastam do agrupamento.
Títulos não são bens regulares, e aplicar as leis padrão de oferta e demanda de economia
ortodoxa à negociação de valores mobiliários pode resultar em algumas conclusões bobas.
Como uma questão prática para o seu dia a dia, o modelo de leilão é mais útil.
Os Títulos Não São Meias: O Efeito da Demanda
Os títulos são diferentes de carros, pão e meias. Você não compra uma ação pela alegria de possuí-la e
usá-la. Você não pode dirigir, comer ou usar uma ação. Além de receber um pagamento de dividendos
ou cupons, a única razão para comprar um título é vendê-lo novamente, de preferência por maior do
que você pagou por ele. A menos que você seja um trader, dificilmente você compra algo com a ideia
de vendê-lo novamente – exceto títulos.
No pensamento econômico padrão, a lei da oferta e da demanda afirma que a demanda por um item
depende de seu preço, que é uma função da escassez. Se algo é raro, é caro. A preços cada vez mais
altos, a demanda cai. Em algum momento, o preço alto induz os fornecedores a produzir mais, e o
preço cai. O equilíbrio consiste em compradores e fornecedores encontrarem a mistura entre
quantidade e preço que ambas as partes acham aceitável. Esse processo é chamado de descoberta de
preço e pode levar tempo.
Em contraste, na negociação de títulos, o processo de precificação é como o processo de precificação
em um leilão. Por um lado, os preços se movem muito mais rápido. Além disso, em um leilão (como o
leilão on-line do eBay), a demanda pelo item geralmente aumenta à medida que o preço aumenta. Se
você já participou de um leilão, provavelmente pagou mais por algo do que deveria. Mas você
simplesmente não podia deixar o outro cara vencer, certo? Toda vez que alguém te ultrapassa, você
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quer o item mais do que nunca e fica determinado a ser o vencedor. O valor intrínseco do item não
importa. Soa familiar? Você pode até ter um objeto ou dois no armário do corredor que você tem
vergonha de ter comprado em um leilão. Eu certamente tenho.
Em um leilão (seja ao vivo ou on-line), o que faz com que seu sangue circule é que outra pessoa
também quer comprar o item em questão. A demanda visível gera mais demanda. A economia do leilão
é contrária ao que a economia tradicional ensina – que a demanda diminuirá à medida que o preço
subir. Na situação do leilão, a demanda aumenta à medida que o preço sobe. O item pode ou não ser
realmente escasso no mundo real. Não importa.
O imediatismo do leilão é o que distorce os preços, às vezes a níveis absurdos.
Criando Demanda A Partir Do Zero
Como investidor, você comprar ações para obter o dividendo ou apenas porque acha que o preço
subirá. Você decide vender porque tem um lucro que atende às suas necessidades ou porque sofreu
uma perda intolerável. Você raramente pensa sobre a oferta da ação. Se você realmente quer ter 100
ações da Blue Widget, algum preço que você pode oferecer lhe dará essas ações.
Na negociação técnica, pense na demanda por um título como subindo quando os preços
estão em alta, e não quando estão em baixa. Da mesma forma, a oferta de um título reduz
nos preços em alta, pelo menos a curto prazo.
Identificando o Comportamento do Mercado
A análise técnica é a arte de identificar o comportamento da multidão de traders, a fim de se juntar a eles e
aproveitar seu ímpeto. Esse fenômeno é chamado de efeito manada. Veja como funciona uma manada: uma
notícia nova é lançada. Muitos traders (ou alguns tubarões) interpretam as notícias como favoráveis para o
título, e uma inundação de oferta permite que os vendedores aumentem o preço. Você lucra seguindo o
fluxo. Os traders são pessoas e as pessoas geralmente se comportam de maneira previsível.
Quando se trata de emoções como o medo e a ganância, as pessoas de hoje não são tão diferentes das
pessoas há 100 anos ou talvez há 1.000 anos. As pessoas se tornam imprudentes e irracionais na cobiça. Elas
se tornam excessivamente cautelosas depois de uma bolha estourar. Uma obsessão é uma situação na qual
os operadores compram um título sem levar em conta seu valor intrínseco ou mesmo se poderão vendê-lo
novamente mais tarde a um preço mais alto. Eles temem perder uma oportunidade.
Eles são apanhados pelo momento e ficam temporariamente irracionais. Um pânico é o oposto – as
pessoas não podem vender rápido o suficiente e aceitarão preços cada vez mais baixos apenas para
conseguir algum dinheiro de volta.
Na história econômica, a obsessão ou o pânico aparecem apenas algumas vezes em um
século. No entanto, no mundo técnico, obsessão e pânico acontecem todos os dias, em
miniatura. Os extremos emocionais levam a extremos de preço no contexto da hora, dia
ou semana – e mini obsessões e mini pânicos ocorrem o tempo todo, com os mesmos
efeitos sobre o preço que as obsessões e os pânicos maiores.
O Indivíduo Versus Mercado
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As pessoas como indivíduos se comportam de maneira diferente de quando fazem parte de uma
multidão. O comportamento da multidão engloba fraternidades, equipes esportivas, partidos políticos,
gangues, seitas religiosas, multidões, pessoas que participam de um leilão, etc. Uma multidão é mais
que a soma de suas partes. Por outro lado, indivíduos sensatos podem se comportar das maneiras mais
extraordinárias quando se tornam parte de uma multidão. Um caso famoso é como as pessoas na
Holanda do século XVII viram a obsessão da tulipa, em que o comércio de bulbos de tulipas por
quantias como US$250 mil, se esvaiu da noite para o dia quando alguém erradamente comeu uma,
revelando quão ridiculamente os preços divergiram de qualquer conceito razoável de valor.
Você sabe que se alguém grita, “Fogo!” em um teatro lotado, as pessoas vão atropelar umas às outras
para chegar às saídas. Nos mercados, você vê a mesma coisa no preço de um título quando uma má
notícia é lançada. Além disso, se alguém grita: "Sorvete grátis!", as pessoas se acotovelarão apenas para
ser o primeiro da fila. O mesmo acontece com os preços dos títulos, à medida que atingem novas
máximas, especialmente se uma autoridade declarar que a ação é uma joia e uma pechincha.
Não se surpreenda quando os traders inventarem rumores para tentar criar uma debandada –
em qualquer direção. Como um operador técnico, você quer ser sensível ao que a multidão
está fazendo sem sucumbir às paixões dominantes da própria multidão. Traders técnicos
trabalham duro para não ouvir conversas sobre títulos, mesmo de especialistas.
Você pode ter uma sobrecarga de informações – e você pode obter desinformação (informações
deliberadamente enganosas). Toda a informação que você precisa para tomar uma decisão comercial
está embutida no preço. O preço incorpora a reação da multidão à informação, e é mais prático olhar
para os preços do que adivinhar o que a multidão pode estar pensando. Quando você verificar as
notícias sobre a causa de uma ação de preço, faça isso com uma dose saudável de ceticismo.
Manipulando o Comportamento dos Operadores
O mercado olha para si mesmo. Um comportamento gera outro de maneira dinâmica. Por exemplo,
muitos consultores recomendam a regra de que, se um preço cair x por cento a partir de um pico, é
prudente sair do negócio. William O'Neil, do Investor's Business Daily, tornou a regra dos 8% popular. O
famoso investidor Gerald Loeb e outros usaram a regra de 10%. Outros conselheiros recomendam uma
regra de 25%. Como essas regras são bem conhecidas, muitos operadores as usam e fazem com que a
regra seja auto-realizável. Os traders sabem que os outros sairão em um nível de (digamos) 8 a 10% ou
25% abaixo do pico, e venderão a ação especificamente para que todos saiam, e então poderão
comprar a ação por um preço mais barato. O jogo pode se tornar incrivelmente complexo, repleto de
blefes, trapaça, simulação e enganos.
Cada ação ou classe de títulos tem um grau diferente de complexidade de público. O grupo que
negocia o contrato de e-mini futuros da S&P é diferente do grupo que negocia o contrato futuro da
soja e, por sua vez, esse grupo é diferente daquele que negocia o franco suíço e o que negocia ações
da IBM.
Cada ação tem seu próprio grupo, e você terá resultado se conseguir descobrir o que
aperta os botões do grupo que negocia sua ação. Um grupo pode sempre respeitar uma
linha de suporte, por exemplo, enquanto outros gostam de quebrar a linha de suporte um
pouco para induzir a venda, para que possam comprar a um preço mais barato. No câmbio
exterior (FX), a teoria de Ondas de Elliott e os números Fibonacci tem controle sobre a
imaginação de muitos operadores. Você pode pensar que a teoria é ridícula, mas você ainda quer saber
a contagem de ondas e os níveis de retração para saber o que a turma do FX está pensando.
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O Que É Normal, Afinal?
Cada grupo, seja uma fraternidade ou uma gangue, desenvolve critérios de comportamento normal,
como usar certas cores ou ter um vocabulário secreto. Na negociação, o grupo que negocia um título
específico tem um forte controle sobre os limites de preços negociados diariamente e pode fácil e
rapidamente identificar qualquer grande movimento de preço além do intervalo normal.
Diversos traders tentam identificar o que é “normal” e usam técnicas de negociação em torno disto,
mais especificamente usando médias móveis.
Obs. Excluí o assunto de Negociando a Reversão à Média, por ser uma técnica que ela
mesma diz que não funciona: comprar quando o preço está abaixo da média e vender
quando está acima. A taxa de risco é descomunal, pois como definir o tempo ideal para
extrair a média dos preços e qual o tempo que os outros traders estão usando? E quando
a média é de números muito dispares (exemplo, $20 é a média de $1 e $40)? Além do que, é verdade
que os preços dos títulos seguem uma distribuição normal? Se assim fosse, saberíamos quando uma
tendência vai acabar. Usando médias, você pode achar que uma ação está barata e outros acharem que
ela está cara, pois usam parâmetros diferentes dos seus.
Compreendendo os Extremos do Mercado
Uma maneira de lidar com o comportamento do mercado é dominar os termos-chave que se referem a
ele. Aqui está o que você precisa saber:
✓ Tick: representa uma única negociação a um preço único.
✓ Acumulação: quando os participantes do mercado se empolgam com um título, eles se tornam cada
vez mais otimistas e compram pela primeira vez ou adicionam às posições, uma fase chamada
acumulação.
✓ Distribuição: quando os traders se desiludem com a perspectiva de aumento do preço de sua ação,
eles vendem, um estágio chamado distribuição.
✓ Mudar sua posição: comprar 100 lotes de uma ação é entrar em uma posição. Comprar mais 100
ações para um total de 200 é adicionar à sua posição. Se você tem 500 ações e vender metade, você
está reduzindo sua posição. Vender todas as ações que você possui é ajustar a posição. Quando você
está ajustado (também chamado de nivelado), você não tem posição na ação. Todo seu dinheiro está
em espécie. Você é neutro.
✓ Esticar demais: após os investidores acumularem a ação durante o aumento dos preços,
eventualmente o preço fica esticado demais. Esticado demais é um termo relativo e pode ser definido
de várias formas igualmente válidas. Se você gosta de linhas de suporte e resistência, esticado demais é
um nível além das linhas, uma fuga. Se você gosta de estatística, determinará que esticado demais está
fora de uma banda construída a partir de dois desvios padrão de uma média móvel (chamada de Banda
de Bollinger), ou alguma outra medida imparcial.
Sobrecomprado e Sobrevendido
Quando um preço atingiu ou ultrapassou um limite normal definido por um indicador, esse
preço está em um extremo. Em um movimento, todos que quiseram comprar já
compraram. Nesse caso, você pode dizer que o mercado está sobrecomprado, um termo
específico para a negociação de títulos. Em um movimento de baixa, quando todos que
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queriam vender já venderam, a ação é chamada de sobrevendida. Traders técnicos aplicam os conceitos
de sobrecomprado e sobrevendido a índices de mercado, bem como a títulos individuais.
Sobrecomprado e sobrevendido geralmente são medidos pelos indicadores de momentum, que eu
cubro no Capítulo 13.
Observe que os termos sobrecomprado e sobrevendido são aplicados à ação, mas a que os termos se
referem secretamente é quanto dinheiro os traders dessa ação têm disponível no momento. No
momento em que a maioria dos participantes do mercado entrou na onda, todo o dinheiro deles está
em uma posição. Os traders têm que sair de suas posições para colocar dinheiro de volta em seus
bolsos ou para que eles possam realizar negócios adicionais.
Ajustar a posição é o fechamento de posições após um grande movimento de preço. O
ajuste de posição não implica necessariamente que os participantes do mercado achem
que um movimento acabou. Eles podem planejar entrar novamente na ação na mesma
direção mais tarde.
O ajuste de posição ocorre por vários motivos, incluindo o seguinte:
✓ Os traders acham que o movimento está esgotado no momento.
✓ Os traders atingiram um objetivo de preço – seja lucro ou prejuízo.
✓ Os traders atingiram um limite de tempo, como o final do dia,
semana, mês ou período de
tributação.
✓ Os traders querem retirar dinheiro da ação para negociar um título diferente ou para uma finalidade
de não negociação.
O ajuste de posição também ocorre quando um grande número de traders tem grandes perdas.
Eventualmente, alguns traders jogam a toalha. A mudança resultante nos preços causa maiores perdas
para os traders restantes, e eles, por sua vez, desistem. Você tem uma cascata de ordens de stop-loss
que se transforma em uma queda no mercado, ou mesmo em pânico. Stop-loss é uma ordem que você
dá ao seu corretor para vender sua posição se ela for longe demais e atingir a perda máxima que você
está disposto a aceitar. (Falo sobre ordens stop-loss no Capítulo 5.)
Indo Contra a Tendência: Retrações
Quando um preço foi longe demais e os traders consideram a ação excessivamente comprada ou
vendida, o preço para de subir ou de cair. Às vezes o preço estagna e flutua em uma estreita faixa em
torno de um nível particular. Às vezes inverte a tendência. Um movimento na direção oposta da
tendência principal é chamado de retração ou correção, indicando que a ação foi longe demais e agora
está corrigindo o curso, como um navio. Uma retração também pode ser chamada de recuo ou
retrocesso.
Os preços raramente se movem em uma direção por muito tempo. Mesmo uma tendência
importante exibe retrocessos. Quando o mercado fica sem dinheiro, os traders têm que
fechar posições para receber seu dinheiro de volta para que possam fazer novos negócios.
Se eles são compradores, eles precisam vender. Se eles foram vendedores (diminuindo a
ação), eles precisam comprar. Portanto, no limite extremo de um movimento de preço, você deve
esperar uma reversão menor e temporária do movimento de preço anterior.
Em uma tendência de alta, um retrocesso é sempre uma queda no preço. Em uma tendência de baixa,
um retrocesso é sempre um aumento no preço.
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Retrocessos podem ficar fora de controle e se transformar em reversões de tendência
também. No momento em que começa uma retração, você não tem certeza de que é uma
retração. Tudo que se sabe, é que pode ser uma reversão completa, com nova direção de
preço. Nessa situação, você deve verificar os fundamentos – as notícias e eventos
relacionados à ação. Um retrocesso comum pode de repente se transformar em uma
reviravolta completa na direção oposta se novas notícias surgirem que apoiem uma
reversão.
Para se manter em uma posição quando ela está corrigindo contra você, é necessária a
coragem de suas convicções – e capital. Se a correção for muito longe, você vai sair da
posição com prejuízo.
Na Figura 2-1, ao lado, o gráfico
mostra uma tendência primária com
quatro retrações, cada uma delineada
por uma elipse. Neste caso, as
retrações duram apenas um dia ou
dois, mas as retrações podem durar
muito mais tempo.
Pegar a Faca Caindo: Estimando Onde Uma Retração Irá Parar
Não existem regras confiáveis para dizer onde uma correção de tendência terminará ou quando a
tendência principal será retomada. Um dos principais usos de indicadores e indicadores combinados,
descritos no Capítulo 16, é obter orientação sobre onde e quando um retrocesso será interrompido.
Sua tolerância a retrações é a chave para decidir em que período de tempo você deseja
negociar. Se a ação que você deseja negociar retrai regularmente 50% e a perspectiva de
perder 51% o deixa nervoso, você precisa negociá-la em um período de tempo diferente –
ou encontrar outro título.
Reconhecer que ninguém pode prever um retrocesso não impediu que os operadores técnicos
tentassem estabelecer regras de previsão. As regras a seguir são geralmente úteis, mas não há
estatísticas confiáveis que demonstrem sua acuidade, portanto, use-as com cautela.
✓ Uma retração não excederá uma alta ou baixa anterior significativa.
Na Figura 2-1, por exemplo, a
segunda retração não desafia a menor baixa da primeira retração, e a terceira retração não desafia a
segunda. Ah, saber para onde não irá não ajuda você a descobrir para onde irá.
✓ Procure por números redondos. Pesquisas mostram que os níveis de suporte e resistência realmente
ocorrem mais frequentemente em números redondos do que o acaso permitiria.
✓ A regra dos 30%. Meça a variação percentual e assuma que a maioria dos traders colocará stops para
evitar perder mais de x por cento, como 30%. O problema com essa ideia, e é arrepiante, é que você
está medindo a partir de um pico e não sabe o nível de preço em que a maioria dos traders entrou,
afinal de contas, presume-se que eles estão protegendo 70% do ganho em dinheiro de sua entrada,
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não do pico. Medir a partir do pico seria dizer que os traders tomam decisões com base na perda de
oportunidade, em vez de perda de dinheiro e isso não é uma suposição confiável.
✓
Use números mágicos. Alguns operadores acreditam que as retrações sempre terminam em uma
proporção específica em relação a um movimento anterior, como 38% ou 62% (números Fibonacci).
Empiricistas 1, Acadêmicos 0
Os acadêmicos de finanças afirmam que o preço de um título depende de previsões do valor subjacente
do título no futuro, como os ganhos futuros de uma empresa. O preço hoje já contém expectativas do
mercado sobre o preço amanhã. Essa ideia é chamada de expectativas racionais. As expectativas
racionais soam bem até você levantar a cabeça e olhar em volta. Na década de 1990, alguns preços das
ações ponto com representavam 1.000 vezes os lucros futuros - para empresas que não tinham lucro. As
pessoas sabiam que as expectativas de lucro eram absurdas, mas não se importavam porque esperavam
descarregar as ações a um preço mais alto para um bobo maior. E como você sabe quando você é o
último tolo, aquele que ficará preso à ação no seu preço mais alto? Mesmo as comparações históricas
são duvidosas. Usar o quociente preço-lucro nos últimos 50 anos, por exemplo, é supor que esses
negociadores sabiam o caminho certo para fundir preço e valor, e, seguindo essa lógica, você não pode
encontrar nenhum tolo em 1950 ou 1960. E de que ganhos você está falando, afinal? O ganho tem mais
de uma definição.
Os acadêmicos de finanças tratam obsessões e pânicos como se fossem exceções inconvenientes e
raras à regra das expectativas racionais. Em 2000-2003, a maioria dos analistas técnicos escapou das
terríveis perdas que acompanharam o estouro da bolha das pontocom, porque para eles, obsessões e
pânicos são normais e familiares. A economia comportamental está apenas começando a definir
exatamente de que maneira as pessoas não são racionais. Por exemplo, as pessoas desistirão de um
pequeno ganho pela chance de privar seu oponente de um ganho maior. As pessoas saem do seu
caminho para evitar pequenos riscos, mas depois fazem apostas arriscadas na palavra de um estranho.
A maioria das pessoas sente duas vezes mais a dor do que sentem prazer com um ganho. Economistas
comportamentais, agora ganhando alguns prêmios Nobel, estão começando a entender e quantificar
esses comportamentos "irracionais". Eventualmente, este trabalho levará a uma teoria coerente do
comportamento do mercado.
Capítulo 3
Seguindo o Fluxo: Sentimento do Mercado
Neste Capítulo
▶ Investigando o sentimento do mercado
▶ Seguindo o volume
▶ Compreendendo a oportunidade
Nosso objetivo como operador técnico é identificar o que o mercado está fazendo e tirar proveito.
Quando quase todos os traders são otimistas ou pessimistas, você precisa parar de seguir a multidão.
Reconhecendo que a relação compradores e vendedores pode ser violenta, os analistas criaram índices
de sentimento e de volume para ajudar a identificar os extremos.
Índices de sentimento e volume operam com base no princípio de que “a tendência é sua
amiga – até o fim”, o que significa que o mercado está errado nos extremos de preços. Os
índices de sentimento, também chamados “índices de mercado”, descrevem o ambiente
geral e podem ser úteis para mostrar quando o mercado não está tendendo.
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A palavra índice refere-se a uma estatística composta de dados sobre o preço ou volume de uma ação
que foi reorganizada para fornecer uma visão analítica. Alguns índices pertencem a todo o mercado,
como a mudança diária no volume da Bolsa de Valores de Nova York, e alguns índices referem-se a
títulos específicos, como ações da IBM. O propósito de um índice é indicar o próximo comportamento
do preço ou volume. Mas lembre-se, os índices indicam apenas; eles não ditam.
Os índices de sentimentos são úteis para confirmar uma tendência em seu título. Se os
índices do mercado apontam para um movimento ascendente e seu título também está
em um movimento ascendente, sua confiança na negociação aumenta. De modo inverso
se os índices do mercado apontam para o movimento ascendente e o seu título não está
acompanhando, você deve ver se seu título é excepcional e se vale a pena “lutar”
(negociação contrária ao que os índices de sentimentos do mercado estão dizendo).
O índice de sentimento pode oferecer orientação quando a tendência sofre um colapso (também
chamado de congestão, andar de lado, consolidação). Isso ocorre durante as fases confusas de
transição entre a alta e a baixa, mas também entre a alta e uma alta maior ou entre uma baixa e uma
baixa maior. A congestão reflete incertezas sobre os fundamentos do preço do título. Os títulos não
estão sempre entendendo. O consenso parece ser que a maioria dos títulos está atendendo cerca de 30
a 40% do tempo. A fase de transição sem tendência é um pesadelo para os operadores, porque todos
os índices de segmento da tendência falham e muitos outros índices dão falsos sinais ausência de
tendência. Ainda assim, você pode ter alguma dica dos índices para auxiliar em suas decisões. Inclusive
na decisão de não fazer nada.
Neste capítulo, discuto alguns dos 100 ou mais índices comumente usados. Eu não posso cobrir todos
eles. Também abordo um pouco de probabilidade. Você precisa ter uma compreensão básica da
probabilidade para aceitar algumas das limitações inerentes à análise técnica e também evitar ser
enganado por vendedores de programas técnicos.
De Onde Vem o Sentimento do Mercado e Para que Serve
Os fundamentos do mercado estão além do escopo deste livro, mas seus fundamentos mais básicos são
baseados no crescimento econômico, na sustentabilidade deste crescimento e na confiança no governo
e nos Bancos Centrais para manter a economia em um caminho de crescimento sustentável. Quando
esses três fatores se alinham bem, você tem sentimento do mercado em alta. Dizemos que o
sentimento está em alta quando os preços estão subindo de modo constante e consistente, o mesmo
ocorre no sentimento em baixa, apenas que os preços estão descendo de maneira constante e
consistente.
O fluxo do mercado não ocorre apenas por causa dos indivíduos, mas também porque o dinheiro entra
e sai dos fundos mútuos e de outros atores institucionais, como seguradoras e fundos de pensão. Em
uma obsessão, eles investem mais e, em pânico, tiram fundos do mercado.
Ninguém sabe com certeza, mas uma porcentagem de qualquer movimento de preço do título é
atribuível a mudanças no ambiente do mercado. Os fatores incluem não apenas o índice ao qual ele
pertence, mas também seu tamanho (large-cap ou small-cap, por exemplo) e setor (biotecnologia, alta
tecnologia, sem tecnologia). Uma proposição é que cerca de 25% de movimento de preço deva ser
considerado uma função do que está acontecendo em seu índice (ou outro benchmark com o qual tem
relação). Ou seja, se o Ibov está subindo, isto explicaria 25% da subida do preço das ações large-cap
brasileiras.
Para entender os possíveis efeitos do mercado em sua ação específica, você quer avaliar o sentimento
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geral do mercado. Você faz isso olhando as estatísticas do mercado. Estritamente falando, essas
estatísticas não são análises técnicas, que é o estudo de como os preços específicos se comportam. No
entanto, medidas de sentimento podem ser úteis como um complemento à sua tomada de decisão.
Também há índices tais como “percentagem de ações acima de sua média móvel de 200 dias” e
“número de ações acima da alta de 52 semanas”.
Monitorando os Investidores: A Proporção Entre Alta e Baixa
As reversões chave ocorrem quando a maioria dos indicadores (60% ou mais) estão altistas ou baixistas.
Em outras palavras, quando todos reconhecem a popularidade da tendência e entram no barco, acabou.
O Investors Intelligence Service3 iniciado há mais de 60 anos mede o saldo do sentimento altista contra
o sentimento baixista (chamado de Ratio Bull/Bear) e reivindica um excelente histórico na previsão de
pontos de virada. Observe que outros serviços surgiram para medir o sentimento de alta e de baixa em
geral, em setores especializados e em fundos mútuos. Você pode encontrar a Relação Bull/Bear e outros
indicadores em centenas de sites e em jornais de negócios. Para obter um Ratio Bull/Bear específico,
tem de pagar uma taxa de assinatura.
Seguindo o Dinheiro: Indicadores de Fôlego
Os indicadores de fôlego medem o grau de participação dos traders no mercado geral representado
por um índice, como o Dow ou o S&P500. Você pode acompanhá-los para ter uma noção do
sentimento do mercado. Os indicadores de fôlego incluem:
✓ Proporção das emissões de avanço e declínio: este indicador mede o humor do mercado. As ações
que estão atingindo um preço mais alto hoje do que ontem são chamadas de emissões de avanço. As
ações que estão atingindo preços mais baixos são chamadas de emissões de declínio. Quando os
avanços ultrapassam os declínios, o dinheiro está fluindo para o mercado. Touros estão batendo os
ursos. O sentimento é favorável. Quando o rally de alta começa a cansar, o número de emissões de
avanço diminui, enquanto o número de quedas aumenta.
Se você subtrair as emissões de declínio das de avanço, obterá a linha de avanço/declínio. No mesmo
sentido se você dividir as emissões de avanço pelas de declínio, obterá a taxa de avanço/declínio,
abreviada como A/D.
✓
Diferença entre as emissões que fazem novas máximas e novas mínimas: a lógica é a mesma do
indicador de avanço/declínio. Se mais ações em um índice estão fechando a preços mais altos do que
no período anterior, o sentimento de alta está aumentando. Caso contrário, o humor deve ser de baixa.
Seguindo as Apostas: Opções
O Chicago Board Options Exchange (CBOE) publica a proporção de opções de compra (calls) e opções
de venda (puts), onde uma opção de venda é o direito de vender por um preço específico no futuro e
os operadores que compram as vendas estão baixistas (pessimistas) pensando que o índice cairá abaixo
do seu preço fixado. Uma opção de compra é o direito de comprar por um preço definido no futuro e
os operadores que compram essas compras estão altistas (otimistas) pensando que terão lucro quando
o mercado subir e for além de seu preço fixado.
3 https://www.investorsintelligence.com/x/default.html
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Como consequência, a proporção de opções de venda/compra é um indicador do sentimento estar em
baixa ou em alta. Uma alta taxa de put/call significa que os ursos estão vencendo. Reconheça que um
extremo de emoção como esse geralmente está errado, e marca um ponto de virada. Você deve
começar a planejar o oposto. A mesma linha de raciocínio vale para uma baixa relação de
venda/compra: quando todos estão fortemente otimistas, atente para uma oportunidade de aproveitar
uma mudança.
Vendo a Volatilidade: O VIX
O índice de volatilidade (VIX) está entre os indicadores de fôlego mais populares hoje. Teoricamente,
você pode criar um índice de volatilidade para qualquer título na qual as opções são negociadas,
embora seja necessário conhecimento computacional. Seu cálculo é muito complicado de abordar aqui,
mas saiba que quando o mercado está nervoso e inquieto, ele projeta essa ansiedade no futuro e
assume que os preços serão anormais. Em outras palavras, o mercado acredita que a volatilidade será alta.
Quando o VIX é alto, os operadores de opções têm comprado opções de venda e têm vendido opções
de compra no índice – eles estão pessimistas e acham que o mercado pode cair. Na verdade, o que eles
realmente pensam é que o risco de uma queda é alto e vale a pena gastar o dinheiro do seguro.
Quando o VIX é baixo, o mercado está relaxado e confiante – excessivamente confiante.
O VIX é usado como um indicador contrário. Quando o VIX está anormalmente alto ou
anormalmente baixo, você sabe que está chegando no tempo certo de negociar contra o
mercado. Um VIX alto significa exatamente o oposto do que parece significar – o fundo
não está chegando, já chegou! Se o VIX é baixo, o mercado está preparando seus quadris
para um grande movimento. Quando o VIX é baixo, os traders estão projetando os mesmos níveis de
preços, ou quase os mesmos níveis, no futuro imediato, com pouca variação e, portanto, pouco risco.
Obtendo Informações pelo Volume
Você fica mais confiante de que um movimento de preço tem poder de permanência se você sabe que
muitos traders estão envolvidos em um movimento de preço e não apenas um ou dois.
Volume é o número de ações ou contratos de um título negociado em um período. O volume é o mais
poderoso indicador confirmativo de um movimento de preço, e a confirmação é um conceito-chave na
análise técnica. Preços em alta atraem muitos compradores e preços em baixa, geram pânico, atraindo
muitos vendedores. Mas em um mercado, em determinado momento, não tiver muitos participantes,
uma condição denominada iliquidez, o preço pode mover-se com uma ou duas compras/vendas
grandes.
Na negociação técnica, quando um aumento de preço é acompanhado pelo aumento do
volume, você tem a confirmação de que a direção está associada à participação. O volume
é uma evidência clara e direta da demanda. Da mesma forma, se um preço cair muito, mas
a alteração não for acompanhada por uma alteração no volume, você poderá deduzir que
a alteração de preço foi uma aberração. Mas alguns traders cometem um erro. Volume nos diz apenas o
número de ações ou contratos negociados, não o número de participantes. Obviamente, você haver um
salto no volume devido apenas a um punhado de participantes, e então você estará tirando uma
conclusão errada do alto volume.
Um pico (ou aumento brusco) é um número de volume que é o dobro ou mais do tamanho do volume
nos dias anteriores. Digamos que volume vinha sendo de 100.000 ações por dia durante vários dias ou
semanas e de repente explode para 500.000 ações. Se o preço estivesse em baixa, esse aumento de
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volume significa que o mercado está jogando a toalha e saindo em massa. Quando todos tiverem
pulado do trem, prepare-se para pular de volta. Não sobrou ninguém para impulsionar o preço para
mais baixo. Por outro lado, o mesmo conselho é geralmente correto quando você vê um pico de volume
com o preço fazendo novas máximas. O princípio subjacente é o mesmo – o mercado esgotou seu
suprimento de dinheiro. Pense em realizar lucro se você possui a ação.
Se possível, tente entender porque houve o pico de volume. Foi alguma notícia empolgante ou
aterrorizante? Ou é apenas espírito de manada?
Nesta seção, vamos considerar alguns indicadores de volume. Esses indicadores tendem a estar entre os
mais confiáveis na análise técnica.
Indicador OBV (On Balance Volume)
O OBV é o um número que representa o volume acumulado. Um técnico de mercado chamado Joe
Granville concebeu o indicador de OBV para exibir o volume ajustado como segue: para calcular o OBV,
você adiciona volume nos dias em que o fechamento é maior do que no dia anterior e subtrai o volume
nos dias em que o preço é menor do que no dia anterior.
Você está assumindo que, quando o preço fecha mais alto do que no dia anterior, a demanda era maior
do que a oferta em cada nível de preço. Os compradores tinham que oferecer preços mais altos para
que os detentores vendessem suas ações. No OBV, você está atribuindo todo o volume de um dia de
fechamento mais alto à compra líquida e todo o volume em um dia de fechamento mais baixo à venda
líquida. Essa suposição não é realista, mas se mantém por um minuto.
O OBV não funciona o tempo todo, mas uma mudança no indicador geralmente precede
uma mudança no preço. Você pode ver como usar o indicador OBV em duas situações no
gráfico da Figura 3-1, onde os preços diários estão na parte superior, o volume está no
centro do gráfico e o indicador OBV está na janela inferior do gráfico. Observe:
✓ Movimento descendente: no início do trecho marcado pela elipse, observe como o preço está caindo
e subitamente é acompanhado por um grande aumento no volume. O aumento no volume começa no
dia anterior ao gap de queda. Tendência de queda onde aparece um gap, é uma mensagem de que o
preço vai cair ainda mais. O indicador de OBV previu a aceleração da queda, caindo antes do pico de
volume e do gap.
Se você tiver uma ação e ver que o indicador OBV começa a declinar e, em seguida, ver um súbito
aumento de volume (como a área na elipse), você deve vender, pois se mantiver a ação após o gap,
sofrerá um prejuízo considerável. De fato, quem vendeu a ação no mesmo dia em que o volume subiu,
no dia anterior ao gap, teve seu prejuízo reduzido.
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✓ Movimento ascendente: o OBV atingiu seu nível mais baixo cerca de duas semanas depois, e antes
do Pivot 1. Este pivot foi o fundo do preço no período, mas com um preço de fechamento mais alto,
seguido de um gap no dia seguinte. Observe como o OBV já está subindo enquanto o preço ainda está
caindo, uma divergência que é um indício fundamental de uma mudança iminente na direção do preço.
A divergência entre preço e um indicador que normalmente se movem em conjunto é um
alerta. Uma mudança no volume geralmente prevê uma mudança no preço. O indicador
está lhe dizendo algo que você não pode ver a olho nu – os preços ainda estava fazendo
novas mínimas, mas a pressão compradora e vendedora, ou oferta e demanda, estava
chegando a um novo equilíbrio. Você vê o preço caindo, mas o indicador revela a exaustão
vendedora.
O termo smart money (dinheiro inteligente) refere-se aos traders que veem uma oportunidade se
formando, no caso, o esgotamento de um movimento de preço, à frente dos outros operadores. Eles
estão atentos ao momento em que o mercado, de repente, percebe que levou um preço longe demais –
e reage violentamente na outra direção.
Por exemplo, em algum momento quando a ação da Figura 3-1 alcançou seu preço mais baixo, alguém
tinha que comprar para que as ações fechassem em nível mais altos do que no dia anterior (é isto que
mudou o indicador OBV). Esses traders foram o smart money.
Observe que, nos dias seguintes ao Pivot na Figura 3-1, houve vários gaps de preço para cima. Esta
mensagem do mercado é o sinal para comprar, e eles fazem isso, levando ao pivot 2. Quem comprou
próximo ao pivot 1 e vendeu um dia após o pivot 2, quando o indicador OBV mudou a direção para
baixo, teria tido um lucro bruto de 42% para um período de detenção de pouco mais de um mês.
Mas, para dizer a verdade, nenhum indicador funciona o tempo todo, e este também não funciona. O
indicador OBV não previu o Pivô 2 na Figura 3-1. Até mesmo o inventor da OBV, Granville teve uma
grande perda em um grande mercado em alta que começou em 1982, e depois persistiu em dizer que
era uma alta falsa pelos próximos 14 anos. No entanto, o OBV previu corretamente o crash de outubro
de 1987 – em agosto, dois meses antes. Assim, a desgraça pessoal de Granville não diminui a utilidade
do seu indicador, mesmo que seja arriscado de aplicar.
Aprimorando os Indicadores de Volume – Chaikin Money Flow (CMF)
Conforme observado anteriormente no capítulo, o indicador OBV atribui todo o volume do dia à
compra. Isso não é realista. Faz mais sentido atribuir apenas uma parte. Um analista técnico chamado
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Marc Chaikin descobriu que um valor mais representativo seria o equivalente percentual do preço que
está acima do ponto médio do dia. Você calcula o ponto médio como a máxima do dia mais a mínima
do dia dividida por dois. A versão de acumulação e distribuição de Chaikin é mais refinada do que a
OBV.
Se uma ação fecha acima de seu ponto médio diário, o sentimento de alta dominou. O fechamento
acima do ponto médio define o acúmulo, referindo-se a compradores dispostos a pagar preços mais
altos para conseguir que os vendedores vendam a ação. Se o preço fechar próximo da máxima com
volume crescente, o indicador aumenta de valor. Se o preço fechou exatamente na máxima, então você
diz que 100% do volume pode ser atribuído ao sentimento de alta.
Por outro lado, distribuição é o termo para vendedores dispostos a aceitar preços mais baixos, a fim de
induzir os compradores a comprar. Preços mais baixos implicam sentimento de baixa. A distribuição é
calculada da mesma forma que o acúmulo – um fechamento abaixo do ponto médio do preço significa
distribuição. Se o preço fechar próximo da mínima com volume crescente, o indicador diminui de valor.
Quanto mais próximo do preço de fechamento está a mínima, mais distribuição prevaleceu.
Se o fechamento estiver exatamente no ponto médio, o indicador tem o mesmo valor de ontem – e
você não tem motivos para adicionar ou subtrair volume do total em operação.
O CMF é um oscilador que varia entre +1 e-1, no entanto atingir qualquer um desses extremos é um
evento incrivelmente raro. Valores maiores que zero indicam que o lado comprador tem exercido maior
pressão sobre os preços. De forma semelhante, leituras menores do que zero sinalizam maior força
vendedora. Assim, o cruzamento do nível central indica um sinal de:
✓Compra: quando o indicador cruza o patamar 0 de baixo (negativo) para cima (positivo).
✓Venda: quando o indicador cruza o patamar 0 de cima (positivo) para baixo (negativo).
No entanto, muitos autores alertam que o nível 0 promove muitos sinais falsos. Assim, sugere-se que
seja utilizada uma banda nas proximidades do nível central (normalmente ±0,05) como patamar de
referência para os cruzamentos.
Suportando as Oscilações Bruscas do Mercado
Você pode achar reconfortante pensar que pode encontrar regularidade e ordem nos gráficos, usando
os métodos técnicos que ocupam a maior parte deste livro, ou as estatísticas de sentimento relativas ao
mercado em geral descritas neste capítulo. Mas não fique muito confortável.
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Um grande buraco negro na ordem aparece quando os mercados se enchem de obsessão e quando
entram em pânico. A arte da análise técnica é identificar a psicologia das multidões sob os movimentos
dos preços. Quando o movimento é pequeno, a mini-obsessão ou mini-pânico é previsível e negociável.
Mas às vezes o mercado produz uma obsessão e um pânico que são enormes e definem uma era. Pense
na década de 1920 e no crash de 1929, que levou mais de 20 anos para se recuperar.
Um mistério na história do mercado é que os grandes pontos-chave de reversão parecem surgir do
nada. Raramente você pode encontrar um evento específico que desencadeie um rally de alta ou que
possa ser identificado como a causa de uma bolha estourar.
A análise técnica falhou vergonhosamente em qualificar as grandes quebras dos últimos 100 anos.
Algumas pessoas usam estas falhas para desconfiar do método. Mas isto é incorreto, pois a análise
técnica sempre tem uma saída. Ainda que você não tenha como prever 40% de queda em uma ação,
tem como evitar uma perda pessoal, em função dos princípios de gerenciamento de risco incorporados
na análise técnica.
Na verdade, houve vários avisos técnicos antes do tornado, mas são sinais que os operadores já viram
várias vezes o tornado não veio. A verdade é que você pode confiar em seus indicadores até certo
ponto, mas a sua sobrevivência global como trader depende do gerenciamento de risco, sobre o qual
falo no Capítulo 5, e não dos próprios indicadores.
Os picos são um problema e uma oportunidade. Se você sabe por que um pico está ocorrendo, porque
você está bem informado sobre os eventos mundiais e sobre o burburinho do mercado em resposta aos
eventos mundiais, você pode escolher sobreviver. Mas sair com medo da aleatoriedade também é certo.
Você não corre riscos quando está fora do mercado. Em nenhum lugar está escrito que você deve ter
uma posição no mercado em todos os momentos.
Lembrando o Último Preço
Na meteorologia um tornado não afeta os eventos subsequentes. Mas nos mercados, sim, porque os
traders se lembram. Eles levam em conta os últimos preços e formular seus planos de negociação. O
preço seguinte é normalmente dependente dos preços anteriores, e a maioria dos programas de análise
técnica permite que você projete uma linha de tendência.
Mas um ou dois preços anormais realmente podem frustrar os planos. A análise técnica não é ciência,
como demonstra sua incapacidade de capturar reversões históricas de chave com antecedência. Em
outras palavras, ter as melhores ferramentas técnicas do planeta não irá salvá-lo de um furacão de
mercado.
Mesmo o melhor indicador não funciona o tempo todo. De fato, alguns dos melhores
indicadores funcionam menos de 50% do tempo, e isto quando as condições são normais!
Os críticos usam essa estatística terrível para dizer que a análise técnica é uma perda de
tempo. Esta opinião dura resulta de uma falha em avaliar os benefícios da gestão de risco
incorporada no estilo de negociação técnica.
Alguns sinais tem ótima probabilidade de funcionar. Por exemplo, quando você tem uma linha de
suporte rompida pelo preço, isso é um sinal de venda. Nos últimos 100 anos, os analistas técnicos
usaram o rompimento de uma linha de suporte centenas de milhares de vezes, talvez milhões, e
funcionou. Usar este método foi a decisão de negociação correta na maioria de um número muito
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grande de casos. Ainda assim, não funciona todas as vezes. Mas outras técnicas são menos confiáveis.
Você pode pensar que seria maravilhoso ter uma lista de técnicas com seu quociente de confiabilidade,
mas não há. Mercados são dinâmicos. Algo que funcionou 75% do tempo no passado pode funcionar
apenas 65% do tempo no futuro, ou alguma outra porcentagem, incluindo zero – que é precisamente o
que acontece durante obsessões e pânicos.
Parte II
Preparando Sua Mente para Análise Técnica
Nesta parte você verá que o trading tem dois componentes: o preço da ação e você. Comece a se
acostumar a pensar em risco, porque seu próprio nível pessoal de apetite ao risco ou aversão ao risco
afeta a forma como você analisa os movimentos dos preços. Como nenhuma das técnicas para
identificar e medir o sentimento do mercado é 100% exata, a escolha de quais métodos técnicos usar é
fortemente influenciada pela sua percepção de risco. Duas pessoas podem concordar inteiramente
sobre o significado de um indicador técnico e ainda tomar decisões comerciais diferentes – e
igualmente válidas.
Capítulo 4
Usando Indicadores Sistematicamente
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Neste capítulo
▶ Indo além da emoção com indicadores
▶ Seleção de indicadores
▶ Backtest
Os indicadores são uma forma abreviada para identificar e medir o sentimento do mercado. Eles te dão
uma plataforma para tomar decisões comerciais racionais, ignorando a ganância, o medo e as outras
emoções que acompanham a negociação. Mas para superar a falta de fiabilidade dos indicadores, é
necessário um plano de gestão do dinheiro, que abordo no Capítulo 5.
Negociar é dinheiro, e dinheiro desperta emoções quentes. Falar de comércio como
envolvendo apenas ganância e medo, entretanto, como a maioria dos comentaristas faz, é
reduzir a gama de emoções na negociação. Negociar também é sobre sucesso pessoal e
fracasso. Os traders sentem remorso, vergonha e desespero, bem como esperança, alegria
e satisfação. Os operadores técnicos fazem grandes esforços para remover a emoção das decisões de
negociação. A principal ferramenta para esmagar a emoção é o indicador.
Classificando Indicadores
Um indicador é um cálculo que você coloca em um gráfico para identificar eventos,
principalmente se o preço está tendendo, o grau de tendência e se um ponto de virada de
tendência está sendo alcançado. O objetivo dos indicadores é esclarecer e melhorar sua
percepção do movimento do preço. Você pode classificar os indicadores facilmente,
porque eles tem duas variedades:
✓ Indicadores baseados em julgamento: Este grupo inclui métodos de reconhecimento de padrões
visuais, como análise de barra, linha e padrões, bem como candles. Estes indicadores podem ser
demorados para dominar. Eles também são difíceis de traduzir em fórmulas de software para que você
possa fazer backtest para ver como eles funcionam no histórico de preços de sua ação.
✓
Indicadores baseados em matemática: O grupo inclui médias móveis, regressão, quantidade de
movimento e outros tipos de cálculos. Expressar eventos gráficos em termos matemáticos permite fazer
backtest do evento sobre os dados históricos para descobrir o quão bem ele prevê o próximo
movimento do preço.
Você pode preferir ir direto para os indicadores baseados em matemática porque eles são
mais rápidos, mais limpos e “científicos”. Mas só porque eles são baseados em matemática
não significa que eles não sejam subjetivos. É você que determina as especificações dos
indicadores baseados em matemática (como quantos dias usar em uma média móvel). O
reconhecimento visual e as técnicas baseadas em matemática são igualmente válidas e úteis.
Alguns traders usam apenas técnicas de reconhecimento visual, alguns usam apenas indicadores
baseados em matemática e outros usam ambos.
Se a matemática não é sua praia, não se preocupe. A matemática envolvida na maioria das análises
técnicas não é tão difícil (exceto na estratosfera da análise técnica avançada). Você pode aplicar técnicas
baseadas em matemática sem entender a matemática por trás delas, desde que você entenda o
comportamento do mercado que o indicador está identificando e como aplicar o indicador. Pense nisso
como saber dirigir um carro sem ser capaz de construir um carburador.
Compreendendo o Que os Indicadores Identificam
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Como exposto nos Capítulos 1 e 2, os preços dos títulos às vezes tendem – eles têm um
forte viés direcional – e as tendências são pontuadas por retrocessos, ou pequenos
movimentos na direção oposta antes que a tendência recomeça. Em outros momentos, os
preços andam de lado, em consolidação, o que pode ser considerado uma tendência por si
só. Finalmente, as tendências terminam e, depois que terminam, podem reverter para a direção oposta.
Assim, os indicadores identificam cinco condições; observe que, nessa lista, coloco algumas sugestões
de indicador para cada condição, mas outra pessoa poderia nomear outros indicadores igualmente
válidos:
✓ Uma tendência está começando (cruzamento de médias móveis ou rompimento de padrão).
✓ Uma tendência é forte ou fraca (inclinação da média móvel).
✓ Uma tendência está retrocedendo, mas provavelmente será retomada (índice de força relativa – RSI
ou IFR).
✓
Uma tendência está terminando e pode reverter (momentum, cruzamento de média móvel ou
rompimento de padrão).
✓ Um preço está em consolidação (inclinação da média móvel).
Cada indicador funciona melhor em uma situação e menos bem em outras. Os traders técnicos
discutem os méritos e desvantagens dos indicadores em cada situação, e se você pedir a dez
operadores técnicos para listar seu principal indicador para cada tarefa, você obterá dez listas
inteiramente diferentes. Até certo ponto, o indicador escolhido para cada tarefa depende da ação e
também do período de tempo sob análise.
Escolhendo Seu Estilo de Negociação
A tendência é sempre o foco. Em um mundo perfeito, você primeiro determina se a sua ação está
tendendo ou consolidando, e então aplica o indicador apropriado. Na prática, os preços costumam ter
um intervalo identificável, se eles estão tendendo ou não. Além disso, as retrações sempre criam
dúvidas – você se pergunta: "É uma correção momentânea ou uma reversão?" Geralmente, os traders
tendem a ter um dos dois estilos de negociação pessoal e o estilo dita o período de manutenção da
ação:
✓
Seguidores de tendência: Os traders que gostam de identificar tendências podem esperar por
retrocessos e consolidações até que os preços retomem a tendência. Outros seguidores de tendências
usam informações de indicadores de momentum para modificar suas posições, por exemplo, obtendo
algum lucro quando a ação se torna sobrecomprada ou sobrevendida, embora a tendência esteja
apenas pausada. A Figura 4-1 ilustra uma tendência completa com pequenas retrações e mostra como
um trader de acompanhamento de tendências toma decisões.
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✓ Swing traders: Essas pessoas operam na presença ou não de uma tendência. O swing trader compra
em fundos e vende em topos relativos, independentemente de o preço estar tendendo. Swing trading é
mais flexível do que o acompanhamento de tendências, porque você pode aplicar as técnicas em
diferentes condições de mercado. Contudo, implica em realizar maior quantidade de transações, que,
individualmente consideradas, são menores do que um trade único de tendência.
O swing trader pode saber que um preço está em baixa, por exemplo, mas ele ainda está
disposto a comprá-lo para ter uma oportunidade de lucro a curto prazo, quando um
indicador de momentum diz que está temporariamente sobrevendido e provavelmente
terá um salto para cima. A Figura 4-2 ao lado mostra como o operador de swing tenta
capturar cada movimento, incluindo as retrações. (Uso o mesmo gráfico da Figura 4-1).
Se você misturar indicadores de acompanhamento de tendências e de swing, poderá ficar
confuso. Um pode lhe dizer para ficar muito tempo, quando o outro diz vender. Um
exemplo disso é quando em tendência de baixa se torna temporariamente sobrevendida
e, em seguida, salta para cima. Você pode adotar o pensamento positivo de que há uma
inversão de tendência e se tornar um comprador daquilo que considera uma nova
tendência de alta.
Para evitar cometer esse erro, você precisa escolher um princípio orientador central, seja seguir a
tendência ou negociar swing. Se escolher seguir a tendência, você escolhe sofrer com a queda para
baixo em uma tendência de alta (ou o salto para cima em uma tendência de baixa). E se você identificou
corretamente a tendência, sua paciência compensa e a tendência é retomada. Se você escolher a
negociação do swing, você precisa de coragem, porque às vezes você está negociando contra a
tendência.
Lembre-se de que a sua escolha de indicadores de tendência ou de swing trade (negociação oscilante)
determina seu período de manutenção. Os indicadores de tendências geralmente mantêm você em
uma negociação por mais tempo do que os indicadores de negociação de oscilação.
Os melhores princípios orientadores são aqueles que se relacionam diretamente com a
dinâmica de oferta e demanda que você pode ver no gráfico. Técnicas simples e
antiquadas tais como leitura de barras e identificação de padrões, são poderosas. Os
indicadores baseados em matemática também são poderosos, mas se você descobrir que
não consegue descrever o sentimento do mercado – o que o mercado está sentindo – com base em um
indicador matemático, não o use.
Os Soluços Na Tendência
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Os preços avançam dois passos e recuam um passo. Às vezes você vê uma pausa em uma tendência de
alta chegando, e você sabe que os primeiros compradores estão prestes a ter lucro, desencadeando um
efeito dominó de queda dos preços. Você sabe que a tendência de alta está bem estabelecida, mas em
vez de esperar que a tendência termine, você opera vendido hoje com a intenção de explorar apenas
esse pequeno movimento de retrocesso. Vender em uma tendência de alta soa contra-intuitivo. Mas na
prática, as retrações são bastante confiáveis. Negociar o retrocesso é chamado de fading the trend, e se
tornou muito popular nos últimos anos, especialmente em futuros, e funciona melhor se o trade for
muito curto (como horas ou dias).
Quando você opera contra a tendência, você quebra a regra fundamental do comércio técnico – de
negociar com a tendência, que é baseada no princípio da Dow de que, uma vez estabelecida uma
tendência, a probabilidade é alta de que ela continue. Portanto, ir contra é uma ação puramente
oportunista baseada em uma compreensão da psicologia do mercado. E também mostra como a
referência do trade técnico não é a ação e seus fundamentos, mas o comportamento do mercado. Basta
lembrar, swing trading contra a tendência requer velocidade de relâmpago, concentração total e nervos
de aço.
Indicadores e Tempos Gráficos
Os indicadores não estão inerentemente ligados a prazos específicos, nem têm uma única interpretação
correta. Por exemplo, o indicador de momentum padrão que eu descrevo no Capítulo 13 usa 12 dias, e
a interpretação padrão é que você compra quando o indicador é superior a zero e você vende quando
o indicador está abaixo de zero. Mas você poderia usar cinco dias ou qualquer outro número de
períodos para o indicador, e também poderia vender ainda que o indicador estivesse abaixo de zero.
Nas seções a seguir, descrevo a maneira como os indicadores funcionam, mas esteja ciente de que os
traders técnicos são independentes e usam indicadores de uma infinita variedade de maneiras.
A maioria dos indicadores mede as variações de preço e volume em relação aos preços e volumes
anteriores durante um período específico, como 12 dias ou 21 dias. Ao comparar o gráfico de
acompanhamento de tendência na Figura 4-1 com o gráfico de swing trade na Figura 4-2, você pode
facilmente deduzir que o acompanhamento de tendências usa indicadores com um período de tempo
relativamente mais longo do que os indicadores de negociação de oscilação.
A maioria dos indicadores tem um intervalo de tempo em que a pesquisa mostra que eles
funcionam melhor. A maioria dos softwares de gráficos incorpora essas informações e vem
com indicadores pré-formatados com parâmetros padrão, como 12 períodos para o
indicador de momento. Um parâmetro padrão é apenas um ponto de partida e, se 12
períodos não funcionarem como um indicador de momento, você poderá usar um número
diferente de períodos. Doze períodos é o padrão porque os pesquisadores descobriram ser o melhor
número em muitas milhares de séries de preços. Adotar o parâmetro padrão significa que olhar para
trás 12 períodos de hoje, tende a lhe dar informações úteis.
A maioria dos indicadores e padrões pode se estender de alguns minutos a vários dias ou até mesmo
meses, com algumas exceções. Você não usaria o momento, por exemplo, em um gráfico mensal, mas
poderia usá-lo em barras de 12 minutos. As linhas de suporte e resistência podem ser desenhadas em
um gráfico de qualquer período de tempo, e você pode ver padrões como uma cabeça e ombros em
barras de 60 minutos, bem como em um gráfico anual. A tecnologia oferece a capacidade de colocar
um indicador na tela que tradicionalmente usava (digamos) 12 dias – mas hoje pode ser 12 períodos, e
o período pode ser de 15 minutos.
A capacidade de aplicar um indicador em qualquer período reflete a qualidade fractal dos preços – o
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fato estranho e maravilhoso de que sem um rótulo, uma série de preços de barras de 15 minutos não
pode ser distinguida de um mês de barras diárias. As barras intraday são como microcosmos de barras
diárias, e barras diárias são como microcosmos de barras semanais ou mensais. E os traders respondem
às mudanças de preço de maneira regular, consistente e repetitiva, independentemente do prazo.
Ao escolher indicadores elimine a ideia de que você já conhece seu período de tempo.
Você pode pensar que você é um profissional de longo prazo, mas, em seguida, descobrir
uma afinidade real com um indicador que funcione de maneira impressionante em seus
títulos preferidos em 20 dias. Você não quer perder um indicador que “pertence” a um
período de tempo diferente só porque você já se encaixou. O indicador pode ser mais flexível do que
você pensa inicialmente. Você pode usar indicadores de curto prazo para fazer negócios de longo prazo
e vice-versa.
Prestando Atenção nos Sinais dos Indicadores
Indicadores são projetados para fornecer sinais de compra e venda, embora em muitos casos, o sinal
seja mais como um aviso. Os indicadores geram sinais de três maneiras: cruzamentos, atingindo um
limite de alcance e convergência/divergência.
Cruzamentos
Refere-se a uma linha cruzando outra linha. Incluem:
✓ O preço que cruza um benchmark histórico fixo.
✓ O indicador cruzando o preço ou o preço cruzando o indicador. (Veja os capítulos 10 e 13 para linhas
de suporte e resistência e médias móveis).
✓ Uma linha de um indicador de duas linhas cruzando a outra. (Veja MACD no Capítulo 12.)
Na maioria dos casos – mas não em todos – o preço que cruza um indicador é denominado
rompimento, um dos conceitos mais importantes na análise técnica. Quando um preço sobe acima de
uma linha de resistência de longa data, por exemplo, traders técnicos afirmam que ele “rompeu” sua
faixa de negociação anterior e agora o céu é o limite – até que a nova faixa seja estabelecida.
Normalmente, você deseja observar e medir escrupulosamente uma fuga.
A palavra rompimento em si diz a psicologia do mercado por trás do movimento do preço. Em um
rompimento de alta, o sentimento otimista triunfou. Os touros saíram do recinto e estão cavando no
pasto. Quando o sentimento pessimista vence, os ursos quebraram a cerca e estão comendo suas rosas
premiadas. Um rompimento não implica necessariamente uma inversão de tendência; às vezes, um
rompimento é um fator confirmador de que a tendência existente está ganhando novo impulso ou
passando por novos benchmarks.
Limite de alcance
Os osciladores descrevem onde o preço atual está em relação à sua faixa de negociação recente. Os
osciladores são geralmente baseados em 100, então eles variam de zero a 100, ou menos 100 a mais
100, ou alguma outra variação usando o número 100. Na prática, os traders se importam com os
extremos, assim há no indicador uma linha a 20% da faixa máxima e outra a 80% (ou 10% e 90%, ou
alguma outra variação). Quando o indicador se aproxima de uma das linhas, o preço está chegando ao
extremo do seu intervalo recente. Este é um aviso de uma condição de sobrecompra ou sobrevenda e,
portanto, um possível retrocesso ou reversão. Dependendo se você é um seguidor de tendência ou um
profissional de swing, você pode alterar a sua posição ou o seu stop. Se você faz swing, pode usar um
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cruzamento das linhas de intervalo como um sinal de compra/venda.
Convergência e divergência
Convergência refere-se a duas linhas de indicadores próximas umas das outras, como quando uma linha
de suporte e uma linha de resistência convergem para formar um triângulo ou duas médias se
aproximam, indicando menos diferença entre seus valores numéricos. A convergência não tem uma
regra de negociação incorporada e é mais usada como um aviso de que uma mudança de direção ou a
força de uma tendência está mudando.
Divergência refere-se a duas linhas de indicadores que se afastam, como quando a distância entre duas
médias móveis se alarga. Divergência também é quando um indicador e o preço vão em direções
diferentes, e esta é a aplicação mais comum e útil. Os indicadores usam a taxa de variação de um preço,
de modo que a inclinação do indicador é uma medida sofisticada da força de uma tendência. Quando o
preço ainda está subindo (fazendo novas máximas) e o indicador de momentum começa a cair (topos
progressivamente mais baixos), se diz que o preço e o indicador são divergentes.
A divergência é um dos indicadores mais importantes em análise técnica e algo que você
deve notar como um aviso de uma possível mudança de tendência, embora, como a
convergência, não tenha uma regra de negociação embutida.
Estabelecendo Níveis de Comparação
Cada série de preços tem máximas e mínimas, alguns são recordes em sua história, outros são de curto
prazo. Os traders hesitam em quebrar a nova alta "histórica". Os níveis históricos são magnéticos – eles
atraem alguns traders para tentar quebrá-los – mas também são barreiras. A hesitação frente a quebra
de um preço de referência pode ser prolongada, demonstrando que os traders estão plenamente
cientes dos “níveis históricos”.
Os níveis históricos são a causa do comportamento estranho do indicador. Se um indicador
de tendência ascendente, como a média móvel se achatar misteriosamente, aumente o
período de tempo em seu gráfico para ver se o preço está próximo de um nível histórico. O
mercado vai testar a antiga alta. Se o teste falhar, espere um retrocesso e talvez uma
reversão. Se o preço passa no teste e sobe a um novo recorde, você espera que o preço
acelere com alta dinâmica e proporcione um lucro suculento.
Escolhendo Indicadores
A boa notícia é que tudo funciona, pelo menos em parte do tempo. Os indicadores da média móvel
funcionam. Rompimentos de canais funcionam. Negociar em um prazo de três a cinco dias com análise
de candles funciona. Mas os indicadores indicam apenas. Eles não ditam o próximo movimento de
preço.
Todos os recém-chegados à análise técnica (e muitos veteranos também) tendem a perder
de vista as limitações dos indicadores. O folclore diz que os traders técnicos estão sempre
buscando o Santo Graal, ou o indicador perfeito ou combinação de indicadores que acerta
em 100% do tempo. Não existe. Uma das razões que não existe é que você é diferente do
próximo. Igualmente importante, você muda com o tempo. O indicador ideal que gerou grandes lucros
há dez anos é aquele que você agora evita como tendo muito risco. Em outras palavras, um indicador é
apenas o que você faz dele – como você o aplica.
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A velha piada diz: “Dê a 12 operadores técnicos um novo indicador e, um ano depois, você terá 12
registros diferentes.” Como você usa um indicador não é definido pelo próprio indicador, mas pelas
regras de negociação que você usa. Indicadores e regras de negociação têm uma relação de galinha e
ovo. O processo de seleção e uso de indicadores envolve não apenas as características do indicador,
mas também uma consideração das regras de negociação que você deve empregar para que o
indicador funcione adequadamente para você.
Por exemplo, você pode gostar de um indicador, mas descobrir que ele gera muitos sinais de negócios
em um período fixo, e você não quer executar todos os sinais. Alguém pode usar o mesmo indicador,
mas em vez de fazer um julgamento pessoal como você, ele define o tempo exato das negociações
usando um segundo indicador. Eu falo sobre combinar indicadores no Capítulo 16.
Modificar indicadores com regras de negociação é sempre melhor que substituí-los.
Substituir seu indicador aleatoriamente é autodestrutivo. Você está deixando a emoção te
dominar. Além disso, você não obterá o resultado esperado do indicador - e então culpará
o indicador. Felizmente, a maioria dos indicadores é bastante flexível. Eles podem ser
adaptados para se adequar ao estilo de negociação que você preferir, como a frequência
de seus trades. Os indicadores são sobre medidas de preço-movimento. As regras de negociação são
sobre você e sua tolerância ao risco. As regras de negociação devem ser apropriadas para os
indicadores escolhidos. Em resumo, não escolha indicadores que você não pode seguir, como um
indicador de momentum que dá dez sinais de negociação por mês quando você não tem tempo ou
inclinação para negociar com frequência.
Otimizando: Testando Indicadores
O primeiro passo para ver se um determinado indicador pode funcionar para você é testar como ele
teria funcionado no passado. Você espera que os padrões de preços se repitam, porque a psicologia das
multidões não muda muito. Backtesting é o processo de testar uma hipótese sobre dados históricos
para descobrir qual parâmetro teria funcionado melhor.
O backtesting é um mal necessário porque, quando você está começando a negociar uma
nova ação, não sabe quais indicadores usar ou quais parâmetros colocar nos indicadores.
Teste vários indicadores e parâmetros diferentes nos indicadores para ver o que funciona. Eu
digo que o backtesting é mau porque o senso comum lhe diz que as condições nunca são
exatamente as mesmas e o que funcionou nos dados históricos pode não funcionar no futuro. Backtests
para encontrar bons indicadores e ótimos parâmetros dão a você uma sensação de precisão e
confiabilidade quase sempre enganosa.
Você pode começar testando o cruzamento de média móvel simples. O objetivo do backtest é
encontrar x, que é o número de dias na média móvel que geraria o melhor lucro usando uma regra de
cruzamento. Eis a hipótese formal: “Se você comprar a ação XYZ toda vez que o preço ultrapassar a
média móvel de x dias e vendê-la toda vez que o preço cruzar abaixo da média móvel de x dias, será
uma regra de negociação lucrativa consistente e confiável“.
Os softwares permitem que você pesquise a melhor média móvel em minutos. Neste caso, fiz com que
o software testasse cada média móvel de 10 a 50 dias nos últimos 1.000 dias para ver qual média móvel
teria gerado o maior lucro na ação XYZ. Testei apenas uma estratégia de compra apenas, embora você
também possa testar vendas a descoberto (vender hoje sem possuir a ação e comprá-la de volta depois
que o preço cair). Você pode ver os três melhores resultados na Tabela 4-1.
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Os resultados do teste da Tabela 4-1 mostram que se você estivesse disposto a negociar 178 vezes em
1.000 dias, ou aproximadamente a cada duas semanas, teria feito 68,6% usando cruzamento de média
móvel de 10 dias com preço. Isso é um bom número? Uma maneira de julgar é compará-lo a comprar e
manter; em outras palavras, comprar no dia 1 e vender no dia 1.000 . Nesse caso, o software calculou o
retorno de compra e manutenção em 43,4%, portanto, para todo esse trabalho de negociação, você fez
25,2% por cento adicionais (não incluí corretagem e outros custos nesse cálculo).
Ao testar sempre veja o lucro líquido dos custos de negociação (slippage é a redução nos
lucros devido aos custos operacionais). Estes custos podem fazer toda a diferença entre
uma regra de negociação lucrativa e uma não lucrativa. Na Tabela 4-2, o cálculo do
slippage agora torna a versão de 31 dias da média móvel simples a melhor escolha.
Refinando um Backtest
Nos testes de cruzamento de médias móveis simples nas Tabelas 4-1 e 4-2, usei um critério para
selecionar a média móvel ideal – o ganho percentual. Mas o ganho percentual não é o único objetivo.
Se o ganho percentual fosse o único objetivo, você poderia se encontrar aceitando um regime de
negociação que entrega 100 negociações perdidas para cada 10 negociações vencedoras de resultados
excepcionais. Mas você está procurando negociações sistemáticas, e não trades excepcionais que
podem não se repetir nos próximos 1.000 dias. Portanto, também importa o número de negociações
vencedoras versus as perdedoras e a relação média ganho/perda. Você quer o menor número possível
de negociações perdedoras e quer obter mais lucro com a média de trades vencedores do que você
perde com a média dos trades perdedores.
Desta vez, pedi ao programa para mostrar as principais combinações mais lucrativas da regra de
negociação de cruzamento de média móvel. Aqui está a hipótese que procuro provar: “Se você comprar
ações da XYZ toda vez que a média móvel de curto prazo cruzar acima da média móvel de longo prazo
e vender toda vez que a média móvel de curto prazo cruzar abaixo da média móvel de longo prazo,
será uma regra de negociação lucrativa consistente e confiável”.
Como nos dois primeiros testes (Tabela 4-1 e 4-2), eu disse ao programa para comprar somente e testei
nos últimos 1.000 dias cada uma das médias móveis de curto prazo de 1 a 20 dias contra todas as
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médias móveis de longo prazo de 21 a 100 dias. Eu também estipulei um custo operacional de $10 para
cada negociação. A Tabela 4-3 mostra dois dos resultados.
A coluna Ganho/perda Média indica que a Versão 1 tem menos lucro que a Versão 2, mas faz apenas
oito negociações ao longo dos 1.000 dias e com um número muito maior de negociações vencedoras
do que as perdedoras, com uma maior taxa de ganho. A maioria dos traders escolherá a versão 1,
mesmo à custa de algum lucro.
O backtesting nunca fornece um parâmetro único e sem reflexão. Mesmo depois de
contabilizar os custos de corretagem, você ainda tem que escolher entre o parâmetro que
exige mais negócios sobre um que exige menos negócios, e entre aquele que oferece mais
negociações vencedoras do que perdedoras, e aquele que oferece um lucro melhor. Você
dificilmente encontrará um parâmetro para o seu indicador que atenda simultaneamente os três
critérios.
Como alguns parâmetros do indicador exigem negociação mais frequente do que você pode realizar é
preciso encontrar ajustes no indicador para reduzir o número de negociações sem danificar os retornos
das negociações vencedoras. Uma solução é filtrar os sinais de compra/venda especificando que você
deseja que o software gere um sinal de compra/venda somente se o preço estiver x por cento acima ou
abaixo da média móvel ou estiver acima ou abaixo da média móvel por y tempo. A maioria dos
indicadores pode ser filtrada dessa maneira.
A melhor maneira de reduzir o número de negociações com perdas é adicionar um
requisito de confirmação, como um dos indicadores de momentum (TRIX, IFR, Estocástico).
De fato, em minha própria experiência, adicionar o momentum de 12 dias como um
requisito adicional pode reduzir o número de negociações em 30 a 50% sem sacrificar
muito lucro. E como os negócios que estão sendo eliminados pela confirmação do
momento geralmente são perdedores, a taxa de ganho-perda também melhora.
Testando o Indicador Novamente
Depois de escolher o parâmetro do indicador, seu trabalho não está concluído. Backtests são
hipotéticos. Para obter uma ideia mais realista de como funciona uma regra de negociação baseada em
indicadores, faça o backtest da regra sobre dados históricos de preços e, em seguida, aplique-os a
dados fora da amostra. No caso XYZ, por exemplo, fiz um backtest em 1.000 dias de dados. Agora eu
devo testar os próximos 500 dias de dados. Se os resultados forem aproximadamente os mesmos nos
dados novos, você considera sua regra robusta, o que significa que ela funciona em uma ampla
variedade de condições.
A falha no teste é que o parâmetro ideal para um indicador é ideal apenas para o passado.
Você nunca encontrará o parâmetro ideal que permanece o mesmo ao longo do tempo,
porque o mercado é dinâmico e muda. Não conte em encontrar um número mágico para
colocar em seus indicadores. Na verdade, você pode usar os parâmetros padrão
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encontrados em livros e softwares sem prejudicar seu desempenho – se forem bons indicadores para a
sua ação e se aplicar suas regras de negociação com cuidado e consistência.
Capítulo 5
Gerenciando a Negociação
Neste Capítulo
▶ Criando regras de negociação: O plano de cinco etapas
▶ Sabendo quanto dinheiro usar
▶ Mantendo as perdas sob controle
▶ Descobrindo como ajustar posições
Os indicadores fornecem informações úteis sobre a dinâmica de preços, mas cabe a você criar regras de
negociação em torno deles. Indicadores são sobre mudanças de preço. Regras de negociação são sobre
você e seu dinheiro. Neste capítulo, falo sobre o desenvolvimento de regras comerciais que combinam
com suas habilidades de indicadores, seu apetite por risco e sua escolha de prazo. A ênfase especial
está nas regras de stop-loss – não saia de casa sem um.
Falar sobre gerenciar o trade antes de falar sobre indicadores pode parecer um pouco
estranho, mas tenho uma boa razão para isso. Não adianta um bom indicador se você não
preparar a sua mente com antecedência para assumir um novo tipo de responsabilidade –
a responsabilidade de planejar cada negócio.
Construindo Regras de Negociação
Para planejar e administrar suas negociações, você precisa de regras de negociação. Uma regra de
negociação é a ação específica que você realiza quando certas condições são atendidas. No mais
básico, uma regra de negociação instrui você a comprar ou vender quando um indicador atende a um
critério pré-definido (como o cruzamento de média móvel no caso do Capítulo 4).
As regras de negociação tendem a ser mais complexas e contêm mais condições do que os indicadores
brutos, como “compre após os primeiros 45 minutos se x e y também ocorrerem” ou “venda metade da
posição quando z ocorre”. Seu objetivo geral deve ser obter o maior retorno para o menor risco. Como
você pode conseguir isso? Você começa com um plano.
Visão Geral Plano de Negociação
Boa negociação não é sobre os títulos que você negocia ou sobre os indicadores. Trata-se de planejar o
trade com antecedência e seguir o plano. Todos os traders técnicos de sucesso gerenciam seus
negócios. Em cada etapa, você deve decidir quais indicadores ou combinações de indicadores devem
seguir e suas especificações exatas para eles. Veja o que seus indicadores e regras precisam fazer:
1. Determine a tendência atual.
2. Estabeleça as regras para abrir uma posição.
3. Gerencie o risco.
4. Estabeleça as regras para fechar uma posição – defina stops e metas.
5. Estabeleça uma regra de reentrada depois de ser stopado ou após o alvo ser atingido.
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O trader técnico planeja o trade da entrada à saída. Se você quer aumentar sua participação ou
preservar seu capital, é quando você vende que conta. Você vende por uma das três razões: você
atingiu uma meta de lucro, atingiu um limite de perda ou optou por aumentar ou diminuir o risco da
negociação.
O passo 4 é o passo mais importante. Se você fizer as outras etapas, mas negligenciar a
Etapa 4, não conseguirá negociar. A regra primordial na negociação técnica é controlar as
perdas. Você ainda pode fazer um ganho líquido decente se controlar apenas as perdas.
Perguntas e Preocupações Comuns
A questão geral da gestão é grande, e não posso esperar cobrir mais do que algumas noções básicas
aqui. No entanto, abordo algumas das questões mais frequentes sobre negociação técnica nesta seção:
✓
Quanto devo colocar em um trade técnico? Dez por cento do meu capital? Cinquenta por cento?
Nenhuma resposta correta existe. Você tem que decidir isso sozinho. Você pode começar com 10% e
subir para uma proporção maior à medida que ganha experiência e confiança. Uma coisa é certa: você
nunca deve começar a negociação com um stop que custa mais do que você pode suportar.
✓ Quanto risco devo tomar? Antes de entrar em uma nova posição, você deve definir o seu risco inicial,
que é o valor que você está disposto a perder se o trade for ruim. Se a sua ação custar $8, você pode
definir seu risco inicial (R) em $2. A quantidade de perda que você incorpora no seu stop-loss deve ser
limitada a R ou uma fração de R. E seu ganho esperado deve ser um múltiplo de R. Assim, este nível de
risco garante que, em média, seus ganhos são maiores que suas perdas.
Neste exemplo, o stop-loss implicaria perder menos de $2, digamos $1,50 e seu ganho esperado deve
ser mais de $2. Ok, quanto mais? Isto é pessoal, por exemplo, pode ser você esteja disposto a arriscar
perder $1,50 somente se puder ganhar duas vezes R ou $4.
✓
Quantos títulos devo negociar? Como regra geral, você quer mais de um título como forma de
diversificar (o que reduz o risco de perder tudo em um único evento), mas menos de 20 títulos (o que
exigiria análise demais, mesmo para um trader em tempo integral). Três a cinco títulos é uma boa
quantidade, em especial para os traders iniciantes.
✓ Quais ações comprar? Esta questão é mais complicada. Você pode somar os valores de R para cada
um dos seus títulos e calcular a média do retorno esperado. Se você não estiver satisfeito com esse
número, poderá alterar o portfólio para incluir títulos com um R maior ou menor para alterar a média.
✓ Como alocar seu capital entre os títulos que você está negociando? Você pode dividi-lo igualmente
ou pode alocar uma porcentagem à ação que vem proporcionando as negociações mais vitoriosas nos
últimos 30, 60 ou 90 dias. Você também pode alocar de acordo com a volatilidade do título.
Finalmente, você pode aplicar o dimensionamento fixo de posição fracionária, popularizado por Ralph
Vince, que aloca de forma que a perda total possível seja uma porcentagem fixa do capital total.
Digamos que você tenha $10.000 em capital e queira comprar ações da Blue Widget a $40 por ação.
Você define seu stop em $2, o que significa que você vai vender se cair para $38. Ao mesmo tempo,
você deseja limitar a possível perda a 2,5% do seu portfólio total, ou $250. Portanto, você não pode
comprar mais de 125 ações da Blue Widget. Mas isto pode ter um alto custo de comissão. Você precisa
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escolher um menor preço, reduzir seu stop, ou aumentar a porcentagem de seu portfólio dedicada a
um único título. Mesmo que você planeje não usar o dimensionamento fixo de posição fracionária,
lembre-se de que esse exemplo incorpora o espírito de gerenciar o trade.
Estabelecendo a Meta de Lucro
Quando você tem ganho em uma negociação, quanto é o suficiente? Como você sabe quando obter
lucros? Infelizmente, você nunca sabe no início de uma tendência quanto tempo ela vai durar, ou até
onde vai. A questão central na gestão do trade é que você pode ter controle sobre o tamanho de suas
perdas (via stop-loss), mas muito pouco controle sobre o tamanho dos ganhos. Você pode comprar a
$5 e certificar-se de perder apenas $2, mas você não pode forçar a ação para ir para $9.
Na prática, cada operador individual desenvolve sua própria técnica, que é uma combinação de análise
de risco e leitura de indicadores. A melhor maneira de obter lucro é, de fato, uma das grandes fronteiras
inexploradas do trade técnico.
✓ Defina uma meta. Vimos que você é compensado por uma quantia que é um múltiplo do risco que
você está assumindo. Você define seu risco inicial em $2 e está disposto a aceitar uma perda de uma
fração disso, ou $1,50. Sua meta de lucro é duplo risco inicial, ou $4. Como a ação custa inicialmente $8,
você busca um retorno de 50%. Esse ganho esperado pode ou não ser realista dependendo do seu
período de manutenção, mudanças na volatilidade e outros fatores. Depois de ter feito os 50%, no
entanto, você obedecerá ao alvo e sairá do negócio quando chegar a $12. O problema com essa
abordagem, é claro, é que o preço pode continuar aumentando e então você tem uma perda de
oportunidade se atingir (digamos) $20.
✓ Defina um valor de intervalo real. Sua ação, historicamente, tem um intervalo médio de preços de
$10 em 20 períodos, seu período usual de trade. Você quer pegar 75% deste intervalo, ou $7,50. Como
você usa indicadores para cronometrar sua entrada, você assume que está entrando no limite inferior
do intervalo; portanto, 75% é realista. Quando o preço atinge seu alvo, você obtém lucro. O problema
com essa abordagem é duplo: o intervalo pode aumentar ou diminuir. Se ele se alargar, você mirou
muito baixo e se ele diminuir seu alvo original é muito ambicioso. Em segundo lugar, como você se
sente diante de um recuo? Você pode ter entrado em um ponto baixo, e ainda assim ter um recuo
aberrante, reduzindo o preço em 30%, em vez de aumentar em 75%. Como você sabe que o intervalo
médio é de $10, a probabilidade de atingir sua meta de $7,50 durante o período do trade é
virtualmente zero.
✓ Conte com indicadores. Em vez de formular regras de lucro, a maioria dos traders técnicos confia em
indicadores para sinalizar quando um movimento terminou. Basear-se em indicadores é incerto e, na
verdade, requer mais monitoramento do mercado do que o valor fixo em dólares ou métodos de
intervalos de preços, que entregam um número que você pode converter em uma ordem fixa de venda
para seu corretor.
Controlando as Perdas
Seu nível de busca de risco ou aversão ao risco é pessoal. Portanto, ninguém pode criar regras para
você. Você deve fazer isso por si mesmo. Pergunte a si mesmo se você seguiria fielmente todos os sinais
de compra/venda gerados por um determinado indicador quando o backtest do indicador prevê que
você terá alguns negócios individuais que acarretam uma perda de 50% do seu capital comercial. Não?
Bem, quanto do seu capital você está preparado para perder? Sua resposta é fundamental para ter
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sucesso na negociação técnica. Se você disser que não pode aceitar perdas, esqueça a negociação
técnica. Você terá perdas na negociação técnica. Se você disser que está disposto a perder 50% em um
único trade – uau! Isso é demais. Três ou quatro negociações perdedoras seguidas e você não teria
capital suficiente para fazer qualquer trade adicional.
Traders experientes se perguntam ao acordar todas as manhãs: "Quanto vou perder hoje?".
Eles esperam perda em algum nível. Por outro lado, os iniciantes acham as perdas quase
impossíveis de contemplar. No entanto, se você não controla as perdas, a questão não é se
você vai à falência, mas quando você quebra.
Sair de uma negociação perdida é a coisa mais difícil de se fazer na negociação. Por um lado, sair
significa que seu indicador te decepcionou. Aceite que seus indicadores têm deficiências e que seu
trabalho é superar essas deficiências usando regras de gerenciamento de dinheiro. Um problema maior
pode ser seu ego machucado. Vender uma posição perdedora significa que você falhou e a resposta
padrão a uma perda é a negação. “Vai voltar!” Você chora. A longo prazo, talvez volte. Mas então, você
pode estar sem dinheiro e incapaz de tirar proveito disso.
Volte ao Capítulo e observe a Tabela 1-1, que mostra o ganho percentual necessário para recuperar
uma perda. Para recuperar uma perda de 50%, você precisa obter um ganho de 100%. Todo top trader
admite ter maiores perdas do que planejado. Muitos saem do negócio por um período de tempo,
apenas para voltar mais tarde com os mesmos indicadores – e melhores maneiras de gerenciar o
negócio. De fato, alguns investidores dizem que a melhor época para colocar dinheiro com um trader
profissional é logo após ele ter tido uma perda de peso – porque então ele é um trader melhor. Observe
que esses investidores não estão prevendo que ele será um analista de indicadores melhor, mas um
operador melhor.
A Primeira Linha de Defesa: Ordens de Stop Loss
Você usa uma ordem de stop loss para superar a falta de confiabilidade dos indicadores,
bem como sua própria resposta emocional às perdas. Uma ordem de stop-loss é uma
ordem que você dá ao seu corretor para sair de uma operação se ela der um certo valor de
prejuízo. Para um comprador, a ordem de stop-loss é uma ordem de venda. Para um
vendedor, é uma ordem de compra. Se as condições do mercado estão agitadas (alta
volatilidade), você pode querer ampliar seu stop, mesmo que sua ação esteja se comportando bem.
Nesse caso, você tem medo de um efeito de estouro do mercado geral que afete a sua ação específica.
Você pode usar um stop móvel, ou um tipo de stop de volatilidade ou um stop de padrão gráfico.
Você precisa entender os stops para negociar com sucesso.
Stops Mentais São Besteira
Você deve inserir sua ordem de stop-loss ao mesmo tempo em que entra na posição. Na verdade, você
precisa saber o stop para calcular o tamanho da posição a ser tomada, se estiver usando uma regra de
gerenciamento de risco. Porque alguns traders não fazem isso é um mistério. Muitos traders dizem que
eles mantêm um stop mental em suas cabeças, mas esse "método" é uma ilusão. O trader pensa que
poderá vigiando o preço a cada minuto em que o mercado estiver aberto e terá o bom senso de vender
com prejuízo se o limite for atingido. Mas ninguém pode vigiar o mercado a cada minuto e, na prática, a
maioria dos traders com stops mentais fica impotente enquanto o trade vai mais e mais contra eles.
Outros traders dizem que sua ação não é adequada para stops porque é muito volátil. Outra
racionalização é que os stops do trader são atingidos muitas vezes, apenas para o preço voltar na
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direção original logo depois. Estas desculpas não são razão para evitar o uso de stop. São um motivo
para redefinir o stop para um nível melhor.
Fingir que você tem um stop mental ou se recusar a fazer stops é fugir da realidade da
negociação – é um negócio, e contratempos acontecem nos negócios. Definir uma ordem
de stop-loss é como comprar um seguro caso o carro seja roubado. Não fazer seguro é
tratar o trade como um hobby e ver o montante em jogo como dinheiro fictício e não
como capital de risco.
Classificando os Tipos de Stops
Você tem que escolher o tipo de stop que funciona melhor para você.
A regra de stop de 2% é provavelmente, a regra de stop loss mais famosa. Esta regra afirma que você
deve parar uma perda quando atingir 2% do patrimônio inicial. Se você está negociando $10.000, você
não pode perder mais de $200 em qualquer negociação, se você espera permanecer no negócio por
um longo período de tempo. A regra de 2% é um exemplo de stop em dinheiro, que nomeia a
quantidade de dinheiro que você está disposto a perder em um único negócio.
Pode parecer um stop baixo, mas no contexto de negociação ativa, esse número é bem grande. Você
precisa de apenas 50 negociações perdedoras consecutivas para quebrar. Mas se você está negociando
barras de 15 minutos ou 60 minutos, você poderia facilmente ter mais de 100 negociações em um mês.
Embora seus indicadores devam ser melhores do que ter 50 perdas consecutivas em um único título, se
você estiver negociando vários títulos, 50 não será mais um grande número. Se você está negociando
cinco títulos, por exemplo, você vai à falência depois de dez derrotas consecutivas por ação.
A taxa de recompensa-risco põe a quantia do ganho esperado em relação direta com a quantia da
perda esperada. Quanto maior a relação recompensa-risco, mais desejável é o trade. Para aplicar a
relação recompensa-risco de maneira conservadora e prudente, calcule não com o melhor ganho
esperado, mas use uma estimativa realista do pior caso. Digamos que você pretende comprar uma ação
por $5 pois seus indicadores apontam que ela vai subir até $15, ou seja, uma ganho de $10. Imagine
que não suba tudo isto, imagine que seu pior ganho seja apenas de $4. Seu pior ganho deve ser maior
do que sua pior perda. Por exemplo, digamos que você está preparado para perder $2 pela chance de
ganhar $4. Sua relação recompensa-risco é de 4:2 ou 2:1.
O problema é se você começar com um stop fixo 2:1, mas depois alterá-lo à medida que
modifica sua ideia de quanto o negócio pode potencialmente ganhar. Digamos que o
preço cai de $5, sua entrada original, para $3,50. Mas os indicadores ainda apontam que o
preço potencial é de $15. Se você comprar mais a $3,50 e os $15 forem realmente
atingidos, seu ganho será ainda maior em termos percentuais. Usando a relação recompensa-risco
desta forma é como os traders se enganam em adicionar posições perdedoras, o mais negro dos
pecados capitais na negociação.
Analisar as taxas de recompensa-risco é uma tarefa complexa que exige conhecimento de estatística e
probabilidade – uma tarefa sofisticada e além do escopo deste capítulo. Mas lembre-se que no trade
técnico, a regra geral é tomar pequenas perdas e buscar ganhos maiores, não tomar grandes perdas e
buscar ganhos gigantescos.
Os stops móveis são um processo dinâmico que segue o preço: você aumenta o stop à medida que a
negociação produz lucros. Você mantém a perda que pode tolerar em uma quantia em dinheiro ou
porcentagem. Você poderia, por exemplo, dizer que deseja manter 20% do ganho de cada dia, então
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todos os dias você aumentaria o dia de stop para incluir 80% do ganho do dia. Este método significa
reentrar o stop eletronicamente todos os dias. O ponto importante é manter o stop atualizado para
proteger os ganhos e proteger contra as perdas ao mesmo tempo.
Os Stops móveis são altamente protetores, mas você corre o risco de ser interrompido em
um evento de preço arbitrário que não esteja realmente relacionado à tendência geral dos
preços. Alguns traders se opõem ao trailing stop, alegando que a média diária de
negociação quase certamente engloba o trailing stop em muitas ocasiões. Um evento
aleatório pode causar um pequeno pico, por exemplo.
Os stops baseados em indicadores dependem do comportamento do preço e dos indicadores usados
para capturá-lo. Os stops de indicador podem ser fixos ou auto-ajustáveis. Aqui estão alguns
importantes:
✓ Regra dos últimos três dias : a regra básica é sair da posição se o preço ultrapassar a mínima mais
baixa (ou a máxima mais alta se você operar short) dos três dias anteriores. Essa ideia parece um pouco
simplória. No entanto, ela está de acordo com o princípio que diz que um trade deve se tornar rentável
imediatamente se você tiver feito a análise correta e estiver realmente comprando logo após uma baixa
ou vendendo logo após um pico. Se o preço sobe por um ou dois dias, mas não consegue manter o
ganho, a jogada que você acha que identificou provavelmente é falsa. Considere a dinâmica do
mercado, você precisa de uma série de topos e fundos ascendentes para ter uma tendência de alta. Se
fizerem uma mínima menor nos primeiros três dias, há uma boa probabilidade é boa de que o trade
dará prejuízo.
✓ Stops de padrão gráfico: se relacionam diretamente com o sentimento do mercado e são muito úteis.
A maioria é da variedade fixa. Eu listo alguns abaixo:
• A quebra de uma linha de suporte ou resistência é um poderoso nível de stop, principalmente
porque muitos outros traders estão desenhando as mesmas linhas.
• O último preço notável alto ou baixo (o nível histórico) ou a máxima ou mínima de um período
de tempo importante, como um ano.
• Você pode inferir stops de outros indicadores de padrão, como o ponto de confirmação do W
em um fundo duplo ou o M em um topo duplo (consulte o Capítulo 9). Quando o ponto de
confirmação é ultrapassado, a probabilidade é alta de que o movimento continue na direção esperada.
Mesmo que você esteja posicionado de maneira errada quando o padrão aparecer, a confirmação do
padrão também será seu nível de stop.
✓ Stop na média móvel: você pode não usar uma média móvel para definir suas entradas por causa de
sua natureza atrasada, mas muitos traders usam um rompimento para baixo da média móvel de 10 dias
como um aviso para reduzir uma posição, e a média móvel de 20 dias como um stop. Você pode achar
interessante a frequência com que as retrações penetram uma média móvel de 10 dias, mas acabam
logo após cruzar a média móvel de 20 dias. Um stop de média móvel é claramente da variedade
autoajuste.
Os stops de volatilidade baseados em indicadores são os mais complexos dentre os stops autoajustáveis para configurar e aplicar, mas também são os mais sintonizados com os movimentos do
mercado. Muitas variações estão disponíveis. Aqui estão três de particular interesse:
✓ Modelo parabólico stop-and-reverse: inventado por Welles Wilder, o conceito parabólico é fácil de
ilustrar e difícil de descrever. É um indicador que aumenta por um fator da Average True Range (ATR),
assim acelera à medida que topos cada vez mais altos são atingidos e desacelera quando os topos são
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descendentes. É um stop que num mercado volátil nos coloca um pouco mais longe para evitar saídas
erradas.
Em uma tendência de alta, o indicador
é plotado logo abaixo da linha de
preço. Ele diverge da linha de preço
em um rally forte e converge para a
linha de preço conforme o rally perde
velocidade.
Veja a Figura 5-1 ao lado. O stop
parabólico é auto-ajustável e móvel –
uma combinação rara.
No trading view há outra possibilidade chamado Parabolic Stop que em vez de pontos, são com linhas
nas quais se põe o stop4:
✓ Average True Range (ATR): este stop é ajustado logo após os limites máximos da faixa normal. Você
pega a média do intervalo de preços diário e expande-o adicionando uma constante, por exemplo,
25% da faixa. Se o preço ultrapassar a faixa ajustada este é o sinal para sair. O stop ATR tem a virtude de
ser auto-ajustável, mas também tem a desvantagem de definir um stop que não tem nada a ver com a
sua entrada. No Trading View pode usar o indicador ATR Stops com parâmetros ajustáveis, sugestão: 5 e
2,5.
✓
Saída Chandelier : este stop resolve o problema de nível de entrada. O stop é posto em um nível
abaixo da maior máxima ou do maior fechamento desde a sua entrada. Você define o nível como uma
função do ATR. A lógica é que você está disposto a perder apenas um valor de intervalo (ou dois ou
três) do melhor preço que ocorreu desde que você iniciou o trade. Como o stop parabólico, este stop é
auto-ajustável e móvel. Tem no Trading View Chandelier Stop, sugestão de ajuste: 5, 22, 3.
Os stops de indicador geralmente implicam em uma perda maior que a regra de
benchmark de 2%. Esse fator lhe dá uma decisão difícil. Se você pegar a regra de 2%, você
terá que viver com o remorso de sair de negociações apenas para ver o preço se mover
4 Lá tem outro interessante que elimina bastante um stop indesejado mas sem ficar muito longe, o CM MTF ATR
Stops.
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mais tarde. Se você usar um indicador que envolva perdas superiores a 2% de seu capital,
poderá perder muito dinheiro antes de descobrir como se adaptar e aplicar indicadores.
O stop de tempo reconhece que o dinheiro amarrado em um trade que não está indo a lugar nenhum
pode ser mais bem aproveitado em outro trade. Digamos que você está segurando uma posição que
começa a andar de lado. É razoável sair do trade e encontrar uma ação diferente que esteja em
movimento. Lembre-se, o objetivo da negociação é ganhar dinheiro.
Os stops de relógio e calendário são relativos a um evento de preço que acontece (ou não)
considerando a hora do dia, a semana, o mês ou o ano. Regras baseadas em relógio são abundantes.
Alguns traders técnicos desaconselham a negociação durante a primeira hora no mercado de ações dos
EUA, porque as ordens de compra ou venda em aberto estão sendo executadas nessa hora. Outros
dizem que mais ganho pode ser obtido a partir da primeira hora do que qualquer outra hora do
pregão, se você puder descobrir de que maneira o mercado está negociando. Como descrevi no
Capítulo 16, uma técnica de trade é comprar ou vender na direção de um gap na abertura – e reter por
uma hora.
Nas moedas estrangeiras, muitas vezes você vê os preços retrocederem no final do pregão europeu cerca de 11h em Nova York - quando os traders de lá fecham suas posições. Isso não só é um ponto de
entrada quando você tem certeza de que conhece a tendência, mas também é uma referência para o
dia de negociação nos EUA. Se o preço falhar em fechar mais alto ou mais baixo do que o fechamento
europeu, isso significa que os traders americanos estão tendo dúvidas sobre a tendência.
Ajustando Posições
Os stops são a primeira linha de defesa contra falhas de indicadores e catástrofes de mercado. Mas sair
de uma posição é uma resposta extrema quando sua incerteza não é alta. Um stop é um instrumento
contundente quando mais delicadeza pode ser suficiente. A maioria dos indicadores é em preto e
branco. Você deve comprar ou vender. Eles não têm nuance. Da mesma forma, os stops são uma
proposta unidirecional. Mas muitas vezes, quando você usa vários indicadores, não obtém uma decisão
de negociação clara ou, à medida que a negociação avança, um de seus indicadores de confirmação
enfraquece e não oferece mais o conforto da confirmação completa.
Outro motivo para ajustar as posições gradualmente ao invés desistir de operar é seguir o princípio de
confirmação (ver Capítulo 16). Você pode começar uma nova posição colocando a primeira negociação
por um quarto ou um terço do que você planeja colocar nessa ação específica e adicionando a ela
conforme os indicadores de confirmação entram. Da mesma forma, você pode reduzir o tamanho da
sua posição conforme os avisos chegam dos indicadores (como indicadores de momentum, como o
estocástico).
No sistema de alocação fracionária que descrevo, você aloca capital entre os títulos de acordo com a
perda potencial em termos de porcentagem do capital total. Portanto, aumentar ou reduzir sua posição
simplesmente alterando a quantidade de perda que você está disposto a assumir é muito fácil.
Aumentar o stop, por exemplo, altera o número de ações que você deve manter.
Reduzindo posições: em situações em que você está inseguro sobre o risco do trade, a maneira mais
segura de reduzir o risco de perda é reduzir a exposição a ele. Em vez de estar paralisado ou não
comercializar, você tem algumas opções:
✓
Adiar o sinal do indicador até que o risco de evento não técnico tenha passado. Alguns traders
recomendam a redução (ou a saída) de posições diante dos riscos de eventos conhecidos, como as
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reuniões do Banco Central, anúncios de resultados e eleições nacionais.
✓ Permanecer no trade, mas reduza a quantidade de dinheiro que você aloca nele (e talvez aperte o
stop). Você também pode proteger o risco no mercado de opções ou assumindo a posição oposta em
um título correlacionado, mas, no geral, o escalonamento é o método mais direto e eficiente.
Adicionando a posições: você pode adicionar a uma posição quando sua posição existente for
altamente lucrativa. Os estatísticos debatem se você deve aumentar as posições vencedoras usando
lucros ainda não realizados do trade, chamado de piramidar, ou seja, usar lucros hipotéticos para
ampliar sua posição.
Digamos que você começou com $1.000, está performando bem, e a expectativa é que o
trade gere um lucro de mais $1.000. Por que não pedir emprestado desse extra de mil para
comprar um pouco mais dessa ação de alto desempenho? A resposta é que, se uma
catástrofe ocorrer e o negócio for contra você, seu risco de perda pode se tornar enorme mais do que sua aposta original, se seu stop falhar. Esteja ciente de que, ao piramidar,
estará assumindo um risco maior do que se não se o fizer. Piramidar sem stops apropriados
provavelmente fizeram com que mais traders quebrassem do que qualquer outra causa.
Além da regra fracionária que descrevi no fim da seção anterior chamada “Perguntas e preocupações
comuns” neste capítulo, outras técnicas para aumentar e diminuir a posição inclui:
✓ Se você estiver usando margem (onde o trader coloca apenas uma fração do valor do contrato que
está sendo negociado), uma regra prática é adicionar à posição quando o trade já ganhou o custo da
margem inicial mínima de uma segunda posição. Se você está negociando com uma margem de 50%,
você adiciona à posição quando a posição existente acumulou ganho suficiente para financiar a nova
posição.
Esta regra é especialmente valiosa no mercado de futuros, em que o trader coloca apenas uma pequena
fração do valor do contrato que está sendo negociado. Por exemplo, se a margem inicial exigida pela
bolsa e seu corretor for de $2.500, você não adicionará um segundo contrato à sua posição até que o
primeiro contrato tenha um lucro de $2.500. Mas lembre-se, você tem que ter uma ordem stop-loss no
primeiro contrato e outra diferente na segunda negociação.
Aplicando Stops nas Posições Ajustadas
Se você estiver usando um indicador para stop e receber um sinal de que o aumento de preço acabou,
isso significa que você quer sair de todas as suas posições o mais rápido possível? A resposta dos
estatísticos é "talvez". Depende se você está pensando em termos gráficos ou em termos de
gerenciamento de dinheiro.
Se você estiver usando um conceito de rompimento para definir seu stop, por exemplo, o preço
cruzando uma linha de suporte é um sinal de venda que se aplicaria igualmente a todas as posições.
Mas se você estiver usando uma regra de 2% ou outra (como a Saída Chandelier que menciono neste
capítulo) que é calculada especificamente com referência ao seu ponto de partida, você sai de cada
operação de acordo com a regra. Este método tem benefícios e desvantagens. O benefício é que você
ainda está no mercado se o stop for acionado, mas o retrocesso de preço é apenas menor, temporário.
Você ainda tem outras posições e se o preço fizer um grande salto a seu favor, você está posicionado
corretamente para tirar vantagem disso. A desvantagem é que um stop bem definido pode realmente
identificar uma mudança no comportamento geral do preço. Se for um movimento de preço
catastrófico, você pode não conseguir uma boa execução de seus stops e pode perder mais do que o
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valor planejado.
Parte III
Observando o Comportamento do Mercado
Capítulo 6
Lendo Barras: Mostrando Como os Preços se Movem
Neste capítulo
▶ Vendo informações graficamente
▶ Interpretando sentimentos de um ponto, uma barra e uma linha
▶ Identificando tendências
Quando você começa a olhar para gráficos, parece ser um monte de pontos não relacionados. Pode
levar um pouco de prática para ver, mas dentro de cada ponto no gráfico está um mundo de
informações. O “ponto” é realmente uma barra de preço, que representa graficamente todas as
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transações realizadas na ação, revelando oferta e demanda em cada ponto.
Os traders podem dizer que se sentem otimistas sobre o preço da ação subindo, mas a barra de preços
informa o que eles realmente pensam, mostrando a ação que eles tomaram.
A barra de preço é o bloco de construção básico da análise técnica. Você não pode compreender o
princípio da maioria dos indicadores sem antes entender a barra de preço, porque a maioria dos
indicadores nada mais é do que uma manipulação aritmética dos quatro componentes da barra de
preços.
No Capítulo 8, descrevo outra maneira de exibir informações sobre preços (candlesticks), mas, no
momento, veremos a barra padrão.
A Barra de Preços em Resumo
A barra de preço descreve e define a negociação em um título em um determinado período. Aqui
negociação significa todas as transações em dinheiro realizadas durante o período. Por uma questão de
simplicidade, este capítulo se refere a uma barra de preço diária. Mas uma barra de preços pode
abranger diferentes períodos - qualquer coisa, de um minuto a um ano. Mas o escopo do período não
altera a dinâmica da barra de preços que descrevi neste capítulo. Confira a barra de preço padrão na
Figura 6-1. Como todas as barras, ela consiste em quatro componentes:
✓ Abertura: a pequena linha horizontal à esquerda é o preço de abertura.
✓ Máxima: O topo da linha vertical define a máxima do dia.
✓ Mínima: A parte inferior da linha vertical define a mínima do dia.
✓ Fechamento: A pequena linha horizontal à direita é o preço de fechamento.
A barra de preço diária mostra os efeitos de todos os fatores de preço no mercado naquele dia.
A barra de preços informa o resultado da batalha entre os compradores (touros) e os
vendedores (ursos). Escondidos em todas as barras de preços, estão um grupo vencedor e
um grupo perdedor. Se o preço abrir na mínima e fechar na máxima, os vencedores deste
dia são os compradores. Se o preço abrir na máxima e fechar na mínima, os vencedores são
os vendedores. Você quase sempre tem que levar em consideração a ação de preço incorporada na
barra no dia anterior, a fim de tornar o julgamento vencedor-perdedor.
Cada barra reflete uma batalha muito real - e você mede o resultado em dinheiro. Se a barra é muito
alta, abrangendo uma faixa de $10 quando a barra normal para esta ação é de apenas $3, a negociação
foi uma batalha do Titanic. Se a barra é muito curta, digamos $1, foi uma luta de almofadas. Em cada
negociação, uma parte ganha e a outra parte perde.
A relação entre preços e volume é importante para julgar a barra. Volume é o número de
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ações ou contratos negociados durante o período que a sua barra engloba. Tudo o que você inferir
sobre o estado mental dos participantes do mercado está sujeito a confirmação por volume. Por
exemplo, se a barra de preços tiver três vezes o tamanho normal, você deve verificar se houve um
grande volume naquele dia. Seria errado ver uma batalha comercial se apenas um trade fosse feito com
uma alta de $10. Nesse caso, o preço de $10 é uma anomalia. Alguém cometeu um erro - o comprador
em $10 ou o departamento de coleta de dados na bolsa.
Quando você se confundir com um emaranhado de padrões e indicadores em seu gráfico,
volte ao básico - um gráfico limpo que contém apenas as barras de preço - e pergunte a si
mesmo “O que essas barras estão dizendo?” As chances são de que eles estão falando
bastante. As barras de preços são a matéria-prima dos indicadores, portanto, quando os
indicadores dão sinais confusos ou conflitantes, volte para a fonte. Observar as
características da barra de preços e interpretar as alterações corretamente pode salvar sua pele. De fato,
muitos traders tomam todas as suas decisões apenas na barra de preços.
Definindo o Tom: O Preço de Abertura
O preço de abertura é a primeira negociação feita entre um comprador e um vendedor no dia de
negociação. Reflete as esperanças e medos do novo dia. O significado da abertura, como todos os
componentes da barra de preços, vem de sua relação com os outros componentes da barra à medida
que se desenvolvem e dos componentes das barras que vieram antes, especialmente o fechamento.
Às vezes o preço de abertura não significa nada. Os preços de mercado são por vezes
aleatórios porque as pessoas tomam decisões sobre o seu dinheiro que nada têm a ver
com o preço, mas sim com as suas necessidades pessoais. Talvez o tio Herbert tenha
acordado hoje de manhã e dito a si mesmo: "Acho que vou vender minhas ações da Blue
Widget hoje e fazer um cruzeiro". A aleatoriedade também pode afetar as outras partes da barra de
preços, não apenas a abertura, claro.
Nos EUA, as bolsas decidiram anos atrás parar de registrar a primeira negociação. Quando
você vê a abertura em um jornal ou na maioria dos serviços de dados, esses números não
são, na verdade, a primeira negociação do dia, mas um preço sintético (como uma média
dos cinco primeiros negócios). É por isso que o preço de abertura varia de uma fonte de
dados para outra. Não ter dados precisos leva alguns analistas técnicos à loucura porque o preço de
abertura dá o tom e, se alguém inventar, não importa quão razoável seja o processo de cálculo - não é
literalmente o primeiro preço do dia. Este problema é agora agravado pela existência de várias bolsas
que negociam os mesmos valores mobiliários e opções relacionadas.
Além disso, a abertura do mercado futuro é mais importante em muitos casos (como futuros de índices
de ações e câmbio), e ainda tem negociações no mercado noturno da Globex, então a abertura real no
pregão dos EUA dificilmente é uma surpresa.
Então você deve prestar atenção à abertura? Sim. Em ações, qualquer preço de abertura em particular
pode não ser exato, mas ao longo de uma série de dias, a abertura representa adequadamente o
sentimento no início do dia. Observe também o preço de abertura nos futuros, incluindo os futuros de
índices de ações. A abertura é o seu benchmark para avaliar a ação do preço ao longo do dia.
O relacionamento mais importante do preço de abertura é com o encerramento do dia anterior:
a) Quando abre em alta em relação ao fechamento do dia anterior, você imagina que o primeiro trader
do dia percebeu notícias favoráveis ou está esperando notícias favoráveis, ou tem alguma outra razão
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para pensar que sua compra dará lucro. Se você também quer comprar hoje, a ação dele reforça seu
sentimento. A primeira negociação define o tom.
Às vezes, uma boa abertura é devido a uma prática chamada comprar em aberto. Você não
pode atribuir automaticamente otimismo ou esperança a um salto de abertura, porque:
✓ Fundos mútuos e outros gerentes profissionais têm alocações pré-definidas para títulos
específicos. Quando receberam novos aportes no dia anterior, esses gerentes distribuirão uma certa
porcentagem para todos os títulos do fundo. Comprar em aberto 5 é a maneira mais fácil de distribuir
novos recursos que ingressam em um fundo, mas isto não é necessariamente um julgamento sobre a
ação naquele dia.
✓
Gestores de fundos querem limpar os stops do dia anterior. Um stop é uma ordem de venda
predefinida, geralmente projetada para evitar perdas ou sair do trade. Um stop colocado
significativamente abaixo do fechamento do dia anterior pode ser atingido simplesmente porque todos
os participantes do mercado não atualizaram seus lances no momento em que o mercado abre. Esse
tipo de compra aberta ocorre particularmente com trades de pequeno valor, não com os grandes
nomes que negociam milhões de ações por dia.
Gestores de fundos e outros profissionais controlam somas muito maiores do que os indivíduos, e você
não sabe que proporção de negociações de abertura é devida ao genuíno entusiasmo baseado em
pesquisa e que proporção é devida ao efeito mecânico de compra aberta. O mercado pode levar até
uma hora para chegar novos negócios.
E como saber se um salto de abertura é devido ao entusiasmo ou apenas ao efeito mecânico
de compra em aberto? Você tem que estudar cada ação para ver se normalmente exibe o
efeito. Ações com grande volume de transações (como ações da IBM) são menos suscetíveis
a um salto de abertura do que os títulos especializados com uma base mais estreita de
traders (como futuros de cacau).
b) Quando abre em baixa em relação ao fechamento do dia anterior, talvez tenham tido más notícias
após o fechamento da noite passada. As más notícias podem pertencer a um evento político, a uma
mudança nas taxas de juros, uma falência na mesma indústria ou a um zilhão de outros fatores.
Alguns traders podem ter executado uma venda em aberto, embora não seja uma prática comum. Um
pedido de venda em aberto é uma ordem dada na noite anterior para sair do comércio a qualquer
preço, embora a caça por stops na abertura seja generalizada e possa criar uma compra ou uma venda.
Resumindo o Sentimento: O Preço de Fechamento
O preço de fechamento é literalmente o último preço pelo qual um comprador comprou e um
vendedor vendeu antes de tocar o sino. Um conjunto de fechamentos em um pequeno número de dias
é um indicador por si só. O fechamento continua a ser o componente mais importante da barra de
preços, apesar de o comércio pós-venda ter sido introduzido no mercado de varejo no início dos anos
2000.
O fechamento é a parte mais importante da barra de preços, pois resume o que os traders
sentem sobre a ação. Eles observaram esse preço o dia todo, e no final do dia, eles têm
uma noção de quão popular era perto das mínimas (muita compra acontecendo) ou quão
impopular perto das máximas (muitas vendas acontecendo). Lembre-se de que eles
5 Eles compram automaticamente dentro de um intervalo de preços de abertura.
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também estão analisando o volume para confirmar essas impressões. À medida que o fechamento se
aproxima, os negociadores têm que decidir se devem manter a ação durante a noite, um curso de ação
que eles tomam apenas se eles acham que irá mais longe amanhã e eles não serão capazes de obtê-la
mais barato do que já possuem.
Note também que o fechamento é o que os corretores usam para avaliar sua carteira no final de um
período contábil. Profissionais cujo desempenho no trabalho depende de um bom resultado no dia às
vezes podem ser vistos planejando um fechamento mais alto nos últimos minutos de negociação.
O trade após o expediente cria um problema na avaliação do fechamento. Como você trata
o fechamento quando a sua ação faz uma nova alta ou nova baixa no afterhours trading apenas dez minutos após o fechamento? A resposta é que isto não conta. Abertura e
fechamento são termos associados apenas às horas de negociação principal onde o título
está listado - na Bolsa de Nova York, na Bolsa de Valores de Tóquio, na Bolsa Mercantil de Chicago e
assim por diante. Se a diferença de preço for muito grande, as novas informações serão incluídas nos
dados de preço do dia seguinte. Isso pode resultar em alguns resultados peculiares, como a abertura de
preço de $5 e fechamento de $7 durante as horas regulares da bolsa, mas tanto a alta quanto a baixa
ocorrerem no afterhours trading - e atingirem (digamos) $4 e $9. Os novos altos e baixos são
incorporados nos dados do dia seguinte.
Tal como acontece com todos os componentes da barra de preços, o que é importante é a relação do
fechamento com os outros componentes da barra, especialmente a abertura de hoje e o fechamento de
ontem. Não descarte a barra diária porque seu estilo de negociação é para um período de várias
semanas. Com o passar do tempo, a relação cumulativa entre o fechamento e o fechamento do dia
anterior proporciona uma boa impressão de viés direcional.
Você costuma ouvir "está em alta no dia" ou "está em baixa no dia", referindo-se ao preço
de fechamento em relação ao fechamento do dia anterior. Um dia de alta é aquele em que
o fechamento é maior do que o fechamento do dia anterior. Um dia de baixa é aquele em
que o fechamento é menor do que o fechamento do dia anterior.
Se o fechamento de hoje for consistentemente mais alto do que o fechamento de
ontem, dia após dia, os compradores estão comprando mais e mais ações e estão
dispostos a pagar um preço cada vez mais alto para obtê-la. Veja a Figura 6-2, ao
lado, em que, com exceção do dia 4, cada fechamento é maior do que o
fechamento do dia anterior. Se você vir uma tendência de dia como a mostrada na
Figura 6-2, você quer se juntar ao mercado e seguir a tendência.
Na Figura 6-3, ao lado, você pode ver que o Dia 3 inicia uma série na qual cada
fechamento é menor do que no dia anterior. Aqui, os vendedores estão
dispostos a aceitar preços cada vez mais baixos para se livrarem da ação. Eles
estão dispostos a vender a preços cada vez mais baixos para que os
compradores aceitem a ação. É o mesmo que seu revendedor de veículos faz,
ao colocar os carros do ano anterior à venda pouco antes da entrada dos novos
modelos. Ao baixar o preço, ele cria demanda. Quando você vê um movimento
para baixo como o da Figura 6-3, você deve se juntar ao mercado e vender.
Esperança, Medo e Gestão de Risco No Fechamento
No final do dia você ouve que “hoje os touros venceram” ou em um dia de baixa, “hoje os ursos
venceram”. Essa conversa de touros e ursos reconhece o aspecto emocional da negociação - os touros
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são compradores esperançosos de preços mais altos que podem vender com lucro, e ursos são os
pessimistas que preveem a queda dos preços. Você também pode dizer que os touros são motivados
pela ganância e os ursos são motivados pelo medo. No entanto, a ganância e o medo não são as únicas
emoções que os traders sentem, e alguns até acham o uso da palavra ganância ofensivo. Os traders
também tomam decisões de compra/venda para gerenciar o risco, uma razão não emocional.
Assim como alguns traders compram em aberto como uma prática padrão, alguns traders
vendem no fechamento, principalmente para eliminar o risco de perda se algo acontecer
da noite para o dia, fazendo com que o preço caia. As instituições, assim como os
indivíduos, usam sua tática simples de gerenciamento de riscos. E você, deveria? Somente
se você estiver negociando sem parar ou se temer que o mercado possa abrir em gap e
você ser estopado.
Como muitas pessoas saem perto do fechamento, este raramente é a máxima do dia. E quando o
fechamento está no exato pico do dia, isso é uma informação útil. Isso significa que as pessoas que
guardarão suas posições durante a noite estão comprando até o último minuto, e assim compensando
as vendas habituais do final do dia.
Eventos: Compre no Boato, Venda no Fato
Eventos são notícias que causam uma nova máxima ou uma nova mínima. Pode parecer estranho, mas a
maioria dos eventos não são surpresas, mas sim agendadas, como:
✓ Notícias ou um boato relacionado ao próprio título, como o anúncio dos resultados da empresa.
✓ Eventos relacionados ao mercado, como datas de vencimento das opções ou o final de
um
calendário ou período fiscal
✓
Lançamentos programados (como a declaração da taxa de juros do Fed ou qualquer um de uma
dúzia de relatórios econômicos)
Como exemplo de eventos inesperados:
✓ Atos de terrorismo e guerra.
✓ Desastres naturais.
✓ Correlação de uma ação ao desempenho dos principais índices. Ainda que sua ação esteja indo bem,
ela pode cair na abertura como um efeito colateral de uma queda no índice ou setor ao qual ela
pertence.
Os traders tratam as previsões de economistas e analistas como se o evento já tivesse acontecido
exatamente como previsto. Em outras palavras, eles “incorporam” a previsão ao preço, criando o preço
que a notícia deve produzir. Esta prática é chamada de comprar no boato, onde o boato se refere à
previsão.
O resto da frase é vender no fato. Às vezes, você tem o aparente paradoxo de um preço que alcança um
novo recorde antes do evento e cai logo após o evento, mesmo quando a notícia corresponde à
previsão. O preço mais baixo ocorre porque os primeiros traders tiram proveito do movimento que eles
próprios criaram. A nova baixa é geralmente de curta duração. Afinal, a previsão era de boas notícias e
as boas notícias ocorreram, então uma nova alta é apropriada.
Se a notícia é muito melhor do que o previsto, os traders não tomam lucro porque notícias melhores do
que as esperadas atraem novos jogadores e aumentam ainda mais o preço. Então, os primeiros traders
estão posicionados para obter lucros ainda melhores. Caso as notícias não correspondam às
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expectativas, os traders e os investidores vendem e a queda pode se transformar em uma queda de
preço mais duradoura.
De qualquer forma, comprar no boato só vale a pena para o trader de curto prazo que mantém o dedo
no gatilho. Avaliar previsões e estar mentalmente pronto para comprar ou vender no momento do
impacto das notícias é um negócio difícil e arriscado. Não é de admirar que os operadores avessos ao
risco saiam completamente do mercado em torno de datas agendadas de eventos.
A Máxima e a Mínima
A máxima é o preço mais alto pelo qual um comprador e um vendedor trocaram dinheiro por ação. O
comprador, obviamente, pensava que ele estava fazendo um bom negócio, pois acha que o preço vai
subir um pouco mais. O vendedor mantém a opinião contrária, que o preço provavelmente cairá.
A máxima do dia só tem significado no contexto de sua relação com outras partes da mesma barra,
especialmente o fechamento e a alta no dia anterior. Quando o preço fecha na máxima do dia, os
traders estão extremamente otimistas com mais ganhos por vir (otimistas). Quando a máxima está na
abertura, e é tudo declive pelo resto do dia, os traders estão pessimistas.
A mínima é o menor preço que o comprador e o vendedor trocaram dinheiro pela ação. O comprador
acha que está obtendo um bom valor e que o preço vai subir. O vendedor acredita que o preço vai cair
ou já está caindo.
Tal como acontece com a alta do dia, a mínima tem significado apenas no contexto de sua relação com
outras partes da barra de preço e as barras que a precedem. Quando a mínima é abaixo da abertura,
isso provavelmente significa que algumas novas notícias surgiram após o sino de abertura que
compensa quaisquer pedidos de compra aberta. Quando o fechamento é na mínima, isso significa que
as más notícias ou o sentimento negativo prevaleceram durante o dia.
Você pode julgar o poder das novas notícias negativas, verificando se isso inspirou os traders a produzir
não apenas um fechamento próximo ou abaixo da mínima, mas também uma mínima que é menor do
que a do dia anterior.
Observando Dados em Diferentes Intervalos de Tempo
Nas seções anteriores, falo sobre a barra de preços como uma barra diária. Na prática, analisar dados
em um período de tempo diferente geralmente é útil quando você está enfrentando uma decisão de
negociação. Você pode levar o zoom para um período de tempo maior (como semanalmente) ou para
um período de tempo menor (por hora).
As barras de preço são fractais, o que significa que não se pode saber, olhando apenas para elas, a que
período de tempo as barras representam. Um gráfico de barras de preços de 15 minutos não pode ser
distinguido de um gráfico diário. Ambos mostram os mesmos componentes da barra agindo da mesma
maneira. Se um gráfico não estiver rotulado, você pode presumir que as barras são barras diárias.
A maioria dos iniciantes começa com a barra de preço diária. Dados diários é o padrão porque:
✓ A maioria dos comentários em jornais, revistas e sites se refere a bares diárias.
✓ Adotando barras de preço diárias, você fica na mesma página que a maioria
mercado.
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das pessoas no
✓ Mesmo pessoas que usam dados intradiários também observam as barras de preço diárias.
Antigamente era difícil e caro acompanhar os preços em tempo real, agora qualquer um pode obter
gratuitamente barras de preços intraday em muitos sites com um atraso de 10 ou 15 minutos. A maioria
dos corretores fornece dados ao vivo gratuitos em troca da abertura de uma conta.
Usando um intervalo de tempo maior: você pode exibir os preços em um formato semanal ou mensal.
Gráficos trimestrais e anuais são vistos com menos frequência. A universalidade da notação padrão de
barras não é difícil de entender - afinal, o fechamento semanal é o resumo do sentimento da maioria
dos participantes do mercado durante a semana, assim como o preço de fechamento diário resume o
sentimento do dia. Muitas vezes, você pode ver tendências e padrões em períodos de tempo mais
longos que são difíceis de ver em um gráfico diário. Crie o hábito de alternar o gráfico diário com o
semanal e o mensal para ver se algo aparece em você. Além disso, você pode usar, digamos, um gráfico
semanal para confirmar uma nova tendência que você descobre em um gráfico diário.
Usando um intervalo de tempo mais curto: muitos traders rastreiam e negociam os preços em
intervalos de tempo mais curtos, como a barra de 60 minutos. Mas, se você usa barras de preço
intraday, como você seleciona o intervalo? Os especialistas relutam em dar conselhos sobre este ponto.
No mercado de câmbio, por exemplo, você pode ver traders usando barras de 4 ou 6 horas, uma
maneira de acompanhar um mercado de 24 horas, enquanto viaja ao redor do globo. A única maneira
lógica de selecionar um intervalo é tratá-lo como um novo par de jeans. Experimente todos eles em sua
ação favorita e veja o que te agrada.
Às vezes você pode querer usar um número ímpar de minutos (como 5, 13 ou 73), porque essas barras
mostram regularmente padrões que lhe dão insights. Lembre-se, a leitura de barras é uma arte visual.
Outras vezes você pode preferir olhar para o que todo mundo está olhando, com base no princípio de
que seguir o mercado normalmente é o modo certo de prever. Você quer um intervalo que represente
com precisão a atividade na ação e atenda às suas necessidades ao mesmo tempo.
Se você está negociando um patrimônio que tem volume de negociação de apenas 10.000 ações
durante o dia e tudo isso é feito em 5 negociações, espaçar suas barras em intervalos de 3 minutos ou
15 minutos é bobagem. Seu resultado seria um gráfico que está praticamente em branco, e cada trade
do negócio apareceria em gap em relação aos demais.
Se você estiver assistindo a uma ação altamente negociada, como a IBM, no entanto, você obtém uma
barra completa para cada intervalo de 1 minuto, e cada barra contém a abertura, alta, baixa e
fechamento desse minuto. Tenha cuidado para não sabotar sua análise, selecionando um período de
tempo que esteja fora de sincronia com o fluxo normal de negociação na ação selecionada.
A chave para selecionar o intervalo certo é a liquidez da ação que você está negociando. A
liquidez refere-se ao volume potencial neste contexto. Uma ação líquida tem muitos
compradores e vendedores, com alguns deles ativos em todos os momentos. Uma ação
com apenas uma ou duas partes interessadas não é líquida, como você pode ter
descoberto se alguma vez tentou vender uma ação que valia um centavo.
Selecione intervalos de barra intraday que são proporcionais ao volume mínimo da ação
que está sendo cartografada. Como você julga o que é proporcional? Você combina o
intervalo para o seu propósito. Se você está negociando em um período de tempo diário
em que você toma duas decisões por dia, uma para comprar e outra para vender, você
quer ver barras que tenham substância suficiente para transmitir informações reais. Se um
gráfico de 1 minuto ou 3 minutos produzir apenas um ponto, será necessário aumentar o intervalo. Se
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15 minutos é grande o suficiente para ler, talvez você possa parar por aí. Mas experimente 30 minutos e
60 minutos enquanto negocia. Você pode gostar mais deles.
Capítulo 7
Barras Especiais
Neste Capítulo
▶ Inserindo-se na psicologia do mercado com barras pico
▶ Obtendo informações com gaps
▶ Entendendo a significância do intervalo de preços das barras (máxima-mínima)
Primeiro, entenda que um componente de barra ou até mesmo o posicionamento da barra
inteira pode ser aleatório. Máximas e mínimas aleatórias, e até mesmo algumas barras
aleatórias, são causadas por um "grande idiota" fazendo uma negociação a um preço mais
vil ou um lote inteiro de traders erroneamente acreditando em um boato falso. Muitas
vezes você nunca sabe o motivo de alguma configuração de barra estranha. Alguns títulos têm um alto
número de configurações conhecidas, e alguns são propensos a configurações sem sentido.
Segundo, o tamanho da faixa de negociação diária, que é a diferença entre a máxima e a mínima do dia,
é um ponto chave. Você também pode dizer que o intervalo define os extremos emocionais do dia:
✓ Uma barra com um pequeno intervalo em um mar de barras maiores, indica um mercado indeciso.
Indecisão não é a mesma coisa que indiferença. A indecisão pode ser perigosa - ninguém queria
comprar a um preço mais alto, então talvez os compradores estejam se cansando dessa ação ao preço
corrente. Uma mudança no sentimento pode estar se formando, como a desaceleração em um aumento
de preço que precede o fim da tendência.
✓
Quando é uma barra muito grande em um mar de menores, preste atenção. Algo aconteceu. Os
traders estão dispostos a pagar muito mais por uma ação de preço crescente, ou eles querem tanto se
livrar de uma bomba que estão aceitando um preço anormalmente baixo.
Observe que, se você incluir os gaps, abordados mais adiante neste capítulo, o alcance real de uma
série de barras de pequena escala subitamente se tornará muito maior.
Decodificando as Barras Pico
Às vezes, no entanto, o mercado oferece uma barra excepcionalmente grande cujas máximas e mínimas
extrapolam o intervalo das barras precedentes. A Figura 7-2 mostra duas dessas barras de preço
incomuns, chamadas de barra pico (spike ou tails). Estas barras importam? Sim, embora às vezes elas
sejam geradas aleatoriamente por boatos e bobagens de mercado.
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Em alguns casos, trata-se de uma anomalia. O exemplo esquerdo na Figura 7-2 mostra esse caso. A
mínima mais baixa da barra pico sugere que algumas pessoas entraram em pânico e estavam vendendo
tanto e em um ritmo tão frenético que os compradores conseguiram uma barganha a preços
anormalmente baixos. Mas o pânico saiu de cena. No dia seguinte, o preço retomou sua tendência de
alta e o mesmo intervalo “normal” de preços. A barra pico aqui foi apenas uma esquisitice - um
movimento aleatório. Talvez os vendedores em pânico acreditassem em um boato que os compradores
não sabiam ou sabiam ser falso. Ou talvez os vendedores estivessem deliberadamente tentando romper
um suporte.
O exemplo da direita na Figura 7-2 é, em contraste, uma barra importante porque marca uma inversão
de tendência de alta para de baixa. Quando ver uma barra pico, sempre se pergunte se ela se qualifica
como uma reversão. Quando a barra pico está se formando, você não sabe até onde a mínima vai
chegar até que a barra esteja completa, e obviamente você só poderá sair da negociação na próxima
sessão de negociação. Mas use esta barra como uma referência para um stop, como na Figura 7-2.
Você pode usar os picos para as seguintes finalidades analíticas imediatas:
✓
Investigar o meio ambiente. Às vezes você sabe quando um pico é uma inversão fundamental,
porque você pode determinar o choque que o causou e usar seu julgamento ao interpretar se a notícia
ou evento é bom.
✓ Confie no fechamento. Como regra geral, você está seguro assumindo que o fechamento é a parte
mais importante da barra, porque resume o sentimento do dia. Para ver a utilidade do fechamento, dê
uma olhada nos dois exemplos da Figura 7-2:
• Continuação: na parte esquerda da Figura, o fechamento está próximo da máxima. A mínima
mais baixa é uma preocupação, com certeza, mas a posição do fechamento dissipa a
preocupação.
• Reversão: na parte direita, há três componentes com os quais se preocupar - não apenas a
faixa larga de intervalo de preços, mas também a mínima bem menor e o fechamento próximo
da mínima. A reversão da tendência se confirmou três dias depois.
O Surgimento de Gaps
Um gap é uma das configurações de barras especiais mais importantes. Um gap é uma descontinuidade
importante e visível entre duas barras de preço em um gráfico. Como cada barra engloba todas as
transações feitas durante um período específico, uma lacuna marca a ausência de transações nos preços
cobertos pela diferença. Nenhuma oferta é oferecida aos preços que o gap abrange. Confira o gap na
Figura 7-3.
Nos gráficos diários, muitas vezes você pode ver um gap de abertura quando o preço de abertura de
hoje diverge dramaticamente para cima ou para baixo do de ontem, embora você também possa ver
gaps nos gráficos intradiários.
A medida de um gap é entre as barras, não entre as aberturas e fechamentos. Se a ação
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abrir em gap, mas o gap for preenchido durante o dia, o gap não aparecerá em um gráfico diário. A
mesma coisa é verdade se houver um gap durante o dia em um gráfico de 60 minutos - a barra diária
não mostra isso.
Os gaps geralmente são desencadeadas por notícias, como ganhos ou algum outro evento, seja
verdadeiro ou inventado (rumores). Os eventos são a fonte da maioria dos movimentos dos preços,
especialmente os gaps. Os preços, em geral, não se movem aleatoriamente - os traders têm razões,
certas ou erradas, para comprar e vender. Mesmo a tendência mais forte pode ser quebrada por uma
notícia nova, contrária à direção da tendência.
É por isso que gaps são um padrão tão valioso - você sabe instantaneamente como o mercado está
interpretando as notícias. Algumas notícias são fáceis de interpretar, mas na maior parte do tempo, você
não sabe como interpretar notícias até ver como o mercado a trata na forma da barra no gráfico.
Os gaps são significativos quando são proporcionalmente grandes em comparação com o intervalo de
negociação.
Usando Gaps a Seu Favor
Obs. Ogro não gosta de negociar gaps e as estatísticas de Bulkowski mostram desempenho sofrível.
Gaps são, de fato, uma maravilhosa oportunidade de negociação se você puder diferenciar entre um
gap comum e gaps incomuns. Há cinco tipos de gaps.
a) Gaps Comuns (de Área): aparece do nada por nenhuma razão específica (sem novidades). Se o preço
está tendendo, ele não muda a tendência. Mas geralmente o preço não tem tendência, e o gap não
inicia uma tendência. Os gaps comuns são geralmente insignificantes. O que causa um gap comum? Por
um erro simples. Geralmente ocorrem quando a liquidez é baixa, o que significa que poucos players
estão no mercado.
Um gap comum tende a ter baixo volume no dia do gap. Para julgar um gap de abertura,
consulte o volume. Se o volume estiver baixo ou normal, os investidores não estão pulando
na onda, e provavelmente é um gap comum. Se o volume estiver anormalmente alto, os
investidores estão entrando na onda, e a diferença provavelmente levará a um grande
aumento ou queda nos próximos dias.
Um título que normalmente tem um volume baixo tende a ter mais gaps do que títulos
altamente negociados. Não tente interpretar gaps em títulos de ações pouco negociados.
Esses gaps geralmente são apenas gaps comuns e não significam nada.
b) Gaps de Rompimento (ou fuga, breakway): é um evento importante porque quase sempre marca o
início de uma nova tendência. Você não apenas tem o gap e uma nova tendência, mas também obtém
uma grande mudança na aparência do gráfico, como a ampliação da faixa normal de negociação diária,
um aumento na volatilidade do dia a dia, e muito mais volume. Todas essas mudanças ocorrem porque
os gaps de fuga atraem novos operadores. Um gap de fuga é acionada por eventos, geralmente
notícias sobre a própria ação. A Figura 7-4 ilustra um gap de fuga.
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Para se qualificar como um gap de rompimento, o gap tem que:
✓ Ser proporcionalmente grande para a faixa de negociação usual: se a ação normalmente é negociada
em uma faixa de $3 entre a máxima e a mínima diária, e o gap é de $15, você pode reconhecer
instantaneamente que “algo grande aconteceu”.
✓
Ocorre quando um preço está tendendo levemente ou se movendo para o lado: Nada está
acontecendo muito no gráfico e, de repente, bam! Novas notícias criam novas condições de oferta e
demanda e desencadeiam uma tendência.
Você interpreta um gap de rompimento, dependendo se é para cima ou para baixo, de acordo com a
oferta e a demanda, da seguinte maneira:
✓ Gap de rompimento de alta: as boas notícias criam demanda. Novos compradores querem ter a ação
e estão dispostos a pagar preços cada vez mais altos para obtê-la. O volume é visivelmente maior do
que o habitual.
✓
Gap de rompimento de baixa: os traders não podem esperar para se livrar de suas posições e
aceitam preços cada vez mais baixos para atingir esse objetivo. O volume pode ou não ser
anormalmente alto.
Obs. Um site define este gap como aquele que ocorre próximo a um suporte ou resistência.
c) Gap de Continuidade (ou Medida): ocorre depois que uma ação já está em uma tendência e novas
notícias surgem que promovem a tendência existente. Veja o segundo gap na Figura 7-4. Qual é a
diferença entre gap de rompimento e gap de fuga? O de rompimento inicia uma tendência (reversão).
O de fuga continua uma tendência. Em ambos os casos, os compradores se tornam exuberantes e
oferecem preços cada vez mais altos. Às vezes, boas novas se espalham, às vezes os negociantes
inventam boas novas e, às vezes, o frenesi de compra acaba se alimentando de si mesmo na ausência
de notícias.
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Observe na Figura 7-4 que depois de fazer novas máximas após o gap de rompimento, o
preço caiu um pouco. Um preço em queda após uma mudança dramática é chamado de
recuo. A ação deixa de fazer novas máximas mais altas e pode fazer algumas mínimas mais
baixas, mas não vai tão longe quanto a mínima no dia do rompimento. Um recuo (pullback)
após um movimento dramático de preços representa uma tomada de lucros e é muito comum. Na
verdade, os profissionais contam com o recuo para "comprar no mergulho". Se eles ficarem muito
entusiasmados, a reentrada de traders profissionais supre a energia para o gap de fuga que segue ao
gap de rompimento.
d) Gaps de Exaustão: ocorrem no final de uma tendência, sinalizando que a festa acabou. O volume é
geralmente baixo. O que está esgotado é a notícia que impulsionou a ação em primeiro lugar e a
energia dos primeiros compradores. Um gap de exaustão é geralmente seguido por uma reversão.
A mecânica de um gap de exaustão no final de uma tendência de alta é semelhante ao de um gap de
exaustão de tendência de baixa. Quando você vê um gap em uma tendência de alta existente e o
volume está baixo naquele dia, você deve se perguntar por que o gap apareceu. O volume informa que
os compradores não estão batendo nas portas dos vendedores para obter a ação. O frenesi de compra
acabou, mas alguém tem que ser o último comprador. Quando ele tenta descarregar sua compra
recente, ele não encontra compradores, pelo menos nenhum comprador que lhe dê lucro, e ele tem que
vender a ação com prejuízo. Muitas vezes os investidores institucionais forçam o preço para cima e o
público geral (sardinhas) ao ver um expressivo gap de alta na abertura e diante de uma tendência de
alta dos preços imagina que o mercado vai continuar subindo e é induzido a comprar no topo do
mercado (ganância e esperança). É neste momento que os institucionais entram vendendo,
aproveitando os preços altos e marcando o fim na tendência de alta.
Você pode distinguir um gap de exaustão de um gap de fuga olhando para o volume, que
geralmente é baixo em um gap de exaustão. Toda vez que você vir novas máximas (ou
mínimas) que não são acompanhadas por um grande volume, desconfie do poder de
permanência do movimento. Se aparecer em uma tendência de alta, e você estiver
posicionado, você pode sair completamente ou subir sua ordem de stop-loss.
Obs. Eu: pegando o exemplo dos gráficos de um site, me parece que a diferença em relação ao gap de
rompimento, é que, no de fuga é um pouco mais longe do suporte/resistência.
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e) Ilhas de reversão: às vezes, um gap de exaustão é, pouco tempo depois, seguido por um gap de
rompimento, invertendo a tendência. Isto é chamado Ilha de Reversão. É uma ou algumas barras de
preço ao mesmo nível isoladas por um gap de cada lado. Parece uma ilha em um mar de barras de
preço. Quando a ilha é uma só barra, esta quase sempre é incomumente comprida - um amplo intervalo
de preços. Dê uma olhada na Figura 7-5. Você vê uma série de máximas mais altas, até um pequeno
gap de alta, mas os últimos compradores percebem que estão sozinhos no topo da montanha. Eles
começam a vender em pânico e estão dispostos a aceitar um preço muito mais baixo. Agora o preço
decola na direção oposta em um gap de rompimento. Lembre-se, um gap de rompimento tende a ter
alto volume (mas nem sempre, como no exemplo abaixo, talvez a autora esteja considerando esta
questão do volume estritamente no caso em que ela descreve: ilha com uma única barra, o outro
exemplo de ilha com várias barras peguei de um site).
Vindo de uma tendência de alta, tem o gap e então aparece uma barra comprida com uma máxima
maior, mas é acompanhada por baixo volume. Essa combinação é o aviso. No dia seguinte, à medida
que o gap de rompimento se desenvolve, tem volume excepcionalmente alto. Alto volume em
combinação com o gap de baixa é uma indicação de que a venda antecipada é forte e os preços no
final do dia não vão voltar atrás e preencher esse gap.
Agora considere este caso na ordem inversa. Todo mundo está despejando a ação, e isso está
diminuindo à medida que a tendência cai. Desta vez, o frenesi é um frenesi de venda. Em algum
momento, um trader percebe que a venda se prolongou o suficiente e talvez o preço esteja agora muito
baixo - uma barganha. Outro trader concorda e compra a ação dele, e o oferece no mercado a um
preço mais alto - e vence. Vire a Figura 7-5 de cabeça para baixo e você poderá ver como fica uma
inversão de ilha no fundo de uma tendência de baixa.
Examine as barras de preços e você poderá ver muitos gaps. Raramente, porém, você vê
uma ilha de reversão. Mas quando você vê, veja como você pode agir:
✓ Espere um dia ou dois após o segundo gap para confirmar que é uma ilha de reversão.
✓ Uma ilha de reversão na parte inferior: compre.
✓ Uma ilha de reversão no topo: venda.
Fechando o Gap
Fechar o gap significa que os preços retornaram ao nível que ocupavam antes da diferença. A Figura 7-6
ilustra o preenchimento do gap. Nem todos os gaps fecham, o gap de rompimento, geralmente não
fecha até muitos meses ou mesmo anos.
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Pare e pense sobre isso: Quando os fundamentos de uma ação mudam drasticamente, por que os
participantes do mercado a venderiam de volta ao nível anterior ao grande evento? As condições
mudaram permanentemente e assim o preço da ação. Se uma empresa inventou algum novo produto,
os novos preços mais altos das ações podem não ser o preço certo, mas os preços antigos baseados
nas condições antigas também não estão certos.
Um gap comum e um gap de continuidade é outro assunto. A demanda pela ação é
normal e não está sob a influência de notícias ou mudanças de condições, então o gap
pode ser fechado por caçadores de pechinchas. Às vezes, um gap é fechado porque a
conversa sobre “fechar o gap” faz dela uma profecia auto-realizável. Como você sabe se um
gap será fechado? Se é um gap de rompimento provavelmente não será fechado, pelo menos não no
futuro próximo. Se é um gap comum ou de continuidade, pode ser fechado ou não. Você precisa
examinar outros indicadores (como momentum no Capítulo 13 para confirmar se um movimento de
preço corre o risco de retroceder e fechar um gap).
Obs. A autora não fala se gap de exaustão costuma fechar. Bulkowski apresenta estatística que tende a
fechar (ou seja, pullback ou continua a tendência). Cuidado com o salto do gato morto que Bulkowski
alerta. Bulkowski encontrou que gap de rompimento é maior, mas não muito maior que o de área, e
que os de continuação e de exaustão são maiores, mas não muito mais, do que os de rompimento. Ele
não informou a quantidade de vezes que há reversão de tendência. Bulkowski apresenta a seguinte
estatística de fechamento de gaps em uma semana:
Usando a Faixa de Negociação Como Ferramenta
O comprimento da barra de preço - a faixa de negociação - desempenha um papel nas configurações
especiais de barra, picos e gaps que discuto neste capítulo. Se você vê uma ação que tem uma média
de $3 de intervalo de preço (máxima-mínima) e, de repente, começa a negociar consistentemente em
um intervalo de $5, algo aconteceu - não importa onde as aberturas e fechamentos são.
Os preços de mercado raramente são entediantes. Eventos se desdobram, vazamentos de informações e
quebra de expectativas. Quando as condições mudam, a faixa de negociação média é, às vezes, o
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primeiro aspecto do comportamento do preço a ser alterado. Uma mudança no intervalo geralmente
precede ou acompanha uma mudança na direção ou na inclinação de uma tendência.
Tome nota - muitas vezes é um indicador importante:
✓ A expansão da faixa é um alongamento das barras de preço ao longo do tempo e geralmente sugere
um padrão de continuação.
✓
A contração da faixa é um encurtamento das barras de preço e sugere que uma reversão de
tendência pode estar chegando em breve.
Uma mudança no tamanho das barras - expansão ou contração da faixa - não diz nada
sobre a direção existente do movimento do preço. O intervalo pode se expandir ou contrair
em tendências de alta ou de baixa.
Às vezes, a única pista para uma mudança no sentimento do mercado em relação à sua ação é uma
alteração no intervalo de preço, mas verifique também as condições de confirmação:
✓ Volume: verifique se o volume está aumentando ou diminuindo.
• Volume crescente: mais pessoas estão negociando a ação, ou os operadores existentes estão
assumindo posições maiores. Esse volume crescente geralmente acompanha a expansão da
faixa e é uma excelente indicação de aceleração de uma tendência. Se você vê uma expansão do
intervalo não acompanhada de aumento de volume, você tem um mistério e precisa observar
alguns outros indicadores, como o momentum (veja o Capítulo 13).
• Volume diminuindo: há menos pessoas no mercado para essa ação, ou os operadores
existentes estão reduzindo suas alocações para essa ação. O volume de queda geralmente
acompanha a contração do intervalo de preço.
✓ Posição de Abertura e Fechamento: há quatro possíveis combos de abertura e fechamento e o que
eles provavelmente querem dizer:
• Expansão da faixa, fechamentos mais altos: os compradores estão animados com a perspectiva
de preço maior ainda.
• Expansão da faixa, fechamentos mais baixos: os vendedores estão cada vez mais ansiosos para
descarregar a ação.
• Contração da faixa, fechamentos mais altos: em todas as contrações da faixa, os traders
começam a se sentir desconfortáveis com a direção que a ação vem tendendo. Mas um
fechamento mais alto pode compensar parte do sentimento negativo inerente a um intervalo
de contratação.
• Contração da faixa, fechamentos mais baixos: esta combinação é duplamente negativa. Os
traders não podem estar causando mínimas mais baixas, mas estão descarregando perto ou no
fechamento, forçando o fechamento para baixo.
Medindo o Intervalo Médio de Negociação
Você sabe o que é uma média - você mede dez de alguma coisa, soma as medidas e divide por dez. Se
você tem um intervalo de dez dias de valores de intervalos de preços que somam 32, então a faixa
média diária de negociação para o período de dez dias foi de $3,20.
A faixa média de negociação é uma das melhores ferramentas que você tem para manter
sua perspectiva. Se você sabe que a média diária de negociação é de $3,20, o máximo que
você pode esperar desta ação em um único dia é de $3,20, e supondo que você poderia
comprar exatamente na baixa e vender exatamente na alta - e supondo que é um dia
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normal.
Assim, se a ação subisse seu intervalo médio todos os dias sem recuos nos 22 dias inteiros em um mês
de negociação, seu ganho mais provável seria de $70,40. Em condições normais e médias, você pode
esperar que o intervalo de negociação médio persista.
E como você incorpora gaps na análise de alcance médio?
Digamos que você esteja calculando a média de suas faixas diárias de preço e, de repente, você tem um
gap. Digamos que no Dia 1 o intervalo é de $2. No dia seguinte, o preço abre em gap de alta e faz uma
barra com o mesmo intervalo diário de $2. Portanto, o intervalo médio para os dois dias também é de
$2. Mas o preço não avançou $4, avançou mais por causa do gap. Como faz? A Figura 7-9 abaixo
mostra como calcular.
Por que a palavra é Real? Porque o inventor da ideia, J. Welles Wilder, Jr., deu este nome. O intervalo
médio real (average true range) às vezes é chamado ou simplesmente de ATR.
Quanto maior a mudança no tamanho do intervalo, maior a oportunidade de negociação
(ou aviso para sair). Você julga uma mudança no ATR da mesma forma que em um
intervalo de barra. Se a sua ação normalmente é negociada em uma faixa diária de $10 e,
em seguida, ela começa a ser negociada a $6, $4 e $2, algo está acontecendo. Procure
descobrir por quê.
Na Figura 7-10, por exemplo, você vê o gráfico de preço e a linha do ATR. O preço está em tendência de
alta, mas o ATR está caindo, atingindo o nível mais baixo assim que a tendência termina (observe o
círculo). Observe que, após a reversão da tendência, há uma barra grande e um aumento
correspondente na ATR.
O ATR pode ser difícil de usar, em parte porque a linha de ATR pode ser instável, não rastreia a
inclinação da tendência, e de fato pode divergir dela, como acontece em Figura 7-10. Além disso, o ATR
requer leitura de barras para acertar. No momento em que surge a barra grande, você já sabe que esta
tendência está terminando. Mas não negligencie o ATR como um indicador de aviso - às vezes é o único
aviso que você recebe.
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Capítulo 8
Redesenhando a Barra de Preço: Candles Japoneses
Neste capítulo
▶ Apresentando os candles
▶ Alguns padrões específicos
▶ Usando candles com outras ferramentas de mercado
O gráfico de candles exibe a barra de preços de uma maneira graficamente diferente das barras padrão
descritas nos Capítulos 6 e 7. Os gráficos de candles foram desenvolvidos no Japão há pelo menos 150
anos, onde os traders aplicaram nos preços no mercado de arroz. Um trader chamado Steve Nison
trouxe os candles para os traders ocidentais em 1990.
Padrões de candles tornaram-se instantaneamente populares porque incorporam o princípio de imputar
o sentimento do trader às barras. Hoje você pode comprar softwares que identificam candles pelo
nome e orientam sobre como interpretá-los.
Neste capítulo, detalho os componentes de um candle e explico porque os candles são tão úteis.
Observe que, em alguns casos, um candle autônomo é um “padrão” por si só, e esses candles sempre
têm um nome. Há dúzias de padrões de candles e não posso cobrir todos eles neste capítulo. Eu
seleciono alguns candlesticks e combinações que se destacam.
Obs. Aqui resumi bastante, porque o que importa são os meus arquivos: “A Verdade sobre Candles”
com as estatísticas de Bulkowski e “Operações Lucrativas com Candlesticks RESUMO de Stephan W
Bigalow” em que ele explica a lógica por trás dos candles. Na verdade, a maioria dos candles não
funciona e os que funcionam é junto a suportes e resistências em sentido lato (exemplo, perto de média
móvel, de topo de figura, etc). Candles pequenos funcionam melhor.
A Vantagem dos Candles
✓ Candles são visualmente atraentes.
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✓
Você pode rapidamente e facilmente descobrir como identificar alguns dos principais padrões de
candles.
✓ Muitos candles são simples de usar e interpretar.
✓ Candles e padrões de candle têm nomes deliciosamente descritivos e memoráveis - encantadores e
às vezes alarmantes - que contêm as sementes da interpretação, como "bebê abandonado", "cobertura
de nuvens escuras" e "pião".
✓
Padrões de barras de candles e sua interpretação são amplamente conhecidos, Assim, você pode
esperar que outros participantes do mercado respondam de maneira específica a padrões específicos.
✓ Você pode usar candles em qualquer gráfico, com quaisquer outros indicadores.
✓ Os padrões candlestick se destacam na identificação de pontos reversão de tendência.
Anatomia de um Candlestick
A Figura 8-1, mostra como é um candle de alta de preço (branco) e um de baixa (preto) para um
período de tempo (de minutos a ano). A abertura e o fechamento estão, respectivamente na parte
superior e inferior da caixa, denominada corpo. Uma fina linha vertical na parte superior e inferior do
corpo, chamada de sombra, mostra a máxima e a mínima do preço negociado no período.
Quanto mais longo o corpo branco, mais otimista ele é (na batalha diária de touros e ursos, os touroscompradores - venceram). Quanto mais longo o corpo preto, mais pessimista ele é (na batalha diária
de touros e ursos, os ursos - vendedores - venceram).
Não confunda as cores do gráfico de candles com os do gráfico de barra. Na notação padrão de barras,
uma barra é colorida em relação ao dia anterior, ou seja, para indicar um dia de alta se o fechamento for
maior do que o fechamento do dia anterior. Um dia de baixa é quando o fechamento é menor do que
no dia anterior. Na notação de candles, a cor se refere apenas ao fechamento do dia de hoje, sem
referência aos preços de ontem. Exemplo:
Como em todas as análises de barra, o contexto é crucial. Embora às vezes você possa usar
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uma única barra de candles como um indicador, na maioria das vezes você a usa em relação às barras
que a precedem. Uma pequena barra de corpo branco em um mar de barras pretas, por exemplo, pode
significar que os touros ganharam naquele dia, mas foi um evento menor. A barra branca pode sinalizar
que os ursos estão perdendo força, mas você não a usaria sozinha para considerar que uma tendência
de baixa chegou ao fim.
Candle Sem Corpo: o Doji
O Doji não tem um corpo real, é como um sinal de cruz, pois a abertura e o fechamento estão no
mesmo nível ou quase no mesmo nível. Por si só, um doji não diz muito sobre o sentimento do
mercado. Você interpreta um doji no contexto do padrão das barras anteriores. Um doji implica que o
sentimento está em uma fase de transição. É uma barra neutra, nem alta nem baixa, que ganha
significado a partir de sua colocação dentro de um conjunto de barras.
Quando você vê um doji após uma tendência de alta prolongada, o doji pode significar que os
compradores estão chegando ao fim de seu entusiasmo otimista. Um doji vindo imediatamente após
uma barra branca muito longa em uma tendência de alta mostra que o mercado está cansado. Este doji
particular é chamado de estrela de queda. Uma estrela de alta é o inverso - vem depois de uma grande
barra preta em uma tendência de baixa.
Sempre observe um doji ou uma série de dojis depois que uma tendência estiver em vigor
por um tempo. É uma barra de transição e você deve estar sempre atento a qualquer
transição que possa afetar seu negócio. Na Figura, os tipos de dojis:
Entendendo as Sombras
A máxima e a mínima dos preços são mostrados nas sombras, e você pode pensar nelas como um pavio
(no topo) ou uma cauda (na parte inferior). Sombras oferecem dicas interpretativas especiais em três
instâncias:
✓ O corpo é um doji.
✓ A sombra está faltando.
✓ A sombra é extremamente longa.
a) No Doji, a localização das sombras formam dois padrões (ver figura acima):
✓
Dragonfly doji (libélula): a abertura, fechamento e a máxima são iguais ou quase iguais, mas com
sombra longa abaixo. Os vendedores tentaram empurrar o preço para baixo e conseguiram - mas não
conseguiram fazê-lo fechar lá e o preço voltou todo ao nível da abertura. Como você interpreta a
libélula depende de quais padrões de barra a precedem:
• Se estiver em uma tendência de baixa, a libélula pode significar que os compradores estão
emergindo e a tendência de baixa pode estar terminando.
• Se aparecer em uma tendência de alta, os compradores não conseguiram empurrar o preço para
uma nova alta, enquanto os vendedores conseguiram obter uma baixa, então a tendência de alta
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pode estar em apuros.
✓ Gravestone doji (lápide): é exatamente o oposto da libélula, a abertura, fechamento e a mínima são
iguais ou quase iguais, mas com longa sombra superior. Embora os compradores tenham conseguido
empurrar o preço para o alto, no final do dia os ursos reagiram e empurraram o preço para perto da
abertura e da mínima. Você pode interpretar melhor o candle no contexto das outras barras que o
precedem:
• Se aparecer em uma tendência de alta, os compradores não conseguiram chegar perto da
máxima. Os vendedores dominaram e a tendência de alta está em risco de terminar.
• Se aparecer em uma tendência de baixa, a lápide pode significar que os compradores estão
emergindo e a tendência de baixa pode estar terminando.
b) Sombras ausentes. Esses candles são chamados de marubozu e podem ser de dois
tipos:
✓ Parte superior raspada, sem sombra em cima:
• Se o corpo for preto, a abertura foi no alto e a negociação do dia foi toda a partir de lá. O candle
é duplamente pessimista, por ser preto e porque nenhuma compra alcançou preço maior depois
da abertura.
• Se o corpo for branco, é duplamente positivo, pois é branco e o fechamento foi na máxima.
✓ Parte inferior raspada, sem sombra embaixo:
• Se for branco, a abertura foi na mínima; os touros dominaram todas as negociações do dia.
• Se for preto, o fechamento foi na mínima; todos os negócios realizados no dia apontam para um
sentimento de baixa.
c) Sombras muito longas. Quando a sombra é tão longa quanto o corpo, ou mais longa,
os operadores estão expressando um sentimento extremo. Avaliar uma longa sombra
pode ser complicado. Como regra geral, julgue uma sombra longa por seu
posicionamento no gráfico (em relação às barras anteriores), como segue:
✓ Sombra superior longa: a máxima do dia foi bem acima tanto da abertura quanto do fechamento,
quer o corpo seja preto ou branco. Veja como interpretar:
• Se estiver em tendência de alta, a sombra superior longa é uma falha ao fechar perto da
máxima. Se a tendência de alta está se aproximando de um nível de resistência, a sombra
superior longa pode sinalizar um enfraquecimento da tendência de alta. Se uma sombra
superior longa for seguida por um doji indicando indecisão, você deve se preocupar que a
tendência de alta possa estar acabando.
• Se estiver em tendência de baixa, a sombra superior longa sugere que alguns participantes do
mercado estão comprando em níveis mais altos. Especialmente se uma longa sombra superior
for seguida por um doji, você deve se perguntar se a tendência de baixa pode estar terminando.
✓ Sombra inferior longa: significa que a mínima ficou bem abaixo da abertura e do fechamento. Eis o
que isso significa:
• Se estiver em tendência de baixa, a longa sombra inferior é uma falha em fechar perto da
mínima. Se a tendência de baixa estiver se aproximando de um nível de suporte, a sombra
inferior longa pode sinalizar um enfraquecimento ou um fim da tendência de baixa.
• Se estiver em tendência de alta, a longa sombra sugere que os traders não estão dispostos a
continuar comprando nos altos níveis até o fechamento. Eles estão saindo antes da máxima por
pensarem que novas altas não são garantidas. Este sinal pode ser um sinal de alerta de
desaceleração ou término da tendência.
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Padrões de Candles
A identificação de quando os traders estão atingindo o limite de suas forças emocionais é um dos
principais objetivos do mapeamento de candlestick. E uma mudança no tamanho da barra é um dos
melhores indicadores disso. Há dúzias de possíveis combinações de candles, aqui nesta seção, eu cubro
vários dos padrões mais populares que indicam “extremos emocionais”.
Obs. Pus os dados de Bulkowski.
a) Martelo: é reversão de alta em 60% das vezes com desempenho médio.
b) Enforcado: só é reversão de baixa 41% do tempo, e quando reverte o desempenho é ruim.
Em ambas as figuras a longa sombra inferior significa que os vendedores conseguiram atingir uma nova
mínima, mas os compradores surgiram em algum momento durante o dia e o fechamento foi maior do
que a abertura, indicando compra de última hora.
c) Harami: significa grávida em japonês. Harami de baixa só é reversão de baixa
47% do tempo. Uma vez que o preço irrompe, a tendência não é excitante. Harami
de alta só é reversão de alta 53% do tempo. Quando rompe o desempenho é
médio.
d) Engolfo de baixa: funciona muito bem como uma reversão de baixa em
79% do tempo, muito frequente. Infelizmente, a tendência após o
breakout é de curta duração. Engolfo de alta: só funciona 63% e performa
pouco, muito frequente.
e) Estrela cadente: reversão baixista em 59% das vezes, desempenho médio, bem frequente.
Combinando Candles com Outros Indicadores
Você pode combinar candles com outros indicadores para obter uma descrição mais poderosa do que
está acontecendo nos corações e mentes das pessoas que negociam a ação. Muitos traders que não
atuam diretamente nas informações contidas nos padrões de candles ainda usam a notação em todos
os gráficos por causa de seu apelo visual e porque uma barra ou padrão de candle geralmente confirma
algum outro indicador ao qual eles dão prioridade.
Você também pode usar candles para confirmar a força relativa, o momento e muitos outros
indicadores. Observe que, no Japão, um indicador favorito para usar com candles é a média móvel.
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Digamos que depois de uma longa série de barras caindo, você vê um doji (indicando indecisão) ou um
harami que fecha perto da extremidade superior do candle anterior - e, em seguida, um candle que faz
um padrão de engolfo de alta. Ao mesmo tempo, outro indicador como o oscilador estocástico ou
índice de força relativa mostra a ação a estar sobrevendida. Este cenário é uma configuração de trade
de alta probabilidade, você quer comprar!
Negociando Apenas Com Candles
A leitura de candles é como ler barras padrão - infinitamente fascinantes, até mesmo viciantes. Mas
esteja ciente de que toda leitura de barras requer prática. E como na interpretação de barras padrão, o
poder preditivo de uma determinada barra ou padrão de barras pode ser limitado apenas ao próximo
dia ou aos próximos dias.
Se você é um swing trader, os candlesticks vão ser de mais interesse para você do que se você for um
trader de posição com um período de detenção muito longo (semanas e meses). Como todos os
indicadores técnicos, candles funcionam pouco se analisados sozinhos sem a confirmação de outros
indicadores.
Tom Bulkowski assumiu a tarefa de medir o valor preditivo dos candles em seu livro Encyclopedia of
Candlestick Charts (publicado por Wiley). Definindo cuidadosamente cada candle e conjunto de
padrões de candles para um total de 103, Bulkowski os analisou em um gigantesco banco de dados de
500 ações americanas em dez anos e descobriu que apenas 10% dos padrões foram encontrados um
número suficiente de vezes para se “qualificar” para testes de funcionalidade estatística. Em resumo,
você encontra apenas 10% dos candles em número suficiente, e essas candles funcionam como
esperado apenas 60% do tempo.
As descobertas de Bulkowski não significam que você não vai encontrar um candle específico que
funcione na maior parte do tempo em sua ação. Uma maior incidência de sucesso na leitura de candles
pode ser devido a outros traders na mesma ação, que, vendo o mesmo padrão de candlestick e
acreditando que vai funcionar - assim fazem acontecer. No comércio de divisas estrangeiras, por
exemplo, o martelo, a estrela cadente e os engolfos de alta e de baixa funcionam quase o tempo todo.
Uma qualificação do estudo Bulkowski é que ele foi aplicado a ações dos EUA, não a commodities ou
outros títulos, e durante um período específico de dez anos. Ainda assim, o estudo confirma o que você
já sabia - nenhum indicador técnico funciona o tempo todo. Isso não significa que candles específicos
não funcionarão para você, especialmente se você adicionar indicadores de confirmação. Isso só
enfatiza mais uma vez que a leitura de gráficos é uma arte.
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Parte IV
Encontrando Padrões
Capítulo 9
Vendo Padrões Gráficos
Neste capítulo
▶ Descobrindo padrões de continuação
▶ Examinando padrões de reversão
▶ Medindo o alvo do movimento
Traders técnicos têm desenvolvido padrões desde os primeiros dias da análise técnica. São indicadores
poderosos. Os padrões de gráficos são indicadores que consistem em formas geométricas desenhadas
no gráfico. Como na maioria dos indicadores, uma previsão de preço é incorporada na identificação do
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padrão. Aqui está uma cartilha rápida:
✓ A maioria dos padrões emprega linhas retas (como triângulos), embora alguns usem semicírculos ou
semi-elipses (como cabeça e ombros).
✓ As linhas do padrão geralmente seguem as máximas e as mínimas.
✓ Há padrões de continuação ou de reversão do movimento de preço atual, embora alguns padrões
podem ser ambas as coisas (como os triângulos).
O nome dos padrões - fundo duplo e salto do gato morto, por exemplo - faz algumas pessoas rirem.
Alguns dos nomes parecem um pouco bobos, mas descrevem a ação do preço de forma eficiente.
A identificação de padrões pode ser frustrante e demorada. Resignar-se a cometer muitos erros e saber
que mesmo padrões válidos falham em parte do tempo, como todos os indicadores. A razão para
tolerar o processo de reconhecimento de padrões é que, quando você acerta, você tem uma ferramenta
poderosa de previsão que pode gerar altos retornos.
Nas seções a seguir, cito os dados de desempenho da Enciclopédia de Padrões de Gráfico de Tom
Bulkowski.
Tem Imaginação?
Nem todo mundo pode ver padrões imediatamente. A identificação de padrões requer prática - e muito
desenho e redesenho de linhas e formas até você pegar o jeito. Por exemplo, considere a Figura 9-1.
Você vê o padrão?
O padrão na Figura 9-1 é um triângulo simétrico, como você pode ver na Figura 9-2. O triângulo é
caracterizado por uma série de máximas mais baixas, ao longo das quais você pode desenhar uma linha
de tendência, e uma série de mínimas mais altas, ao longo dos quais você pode desenhar outra linha de
tendência. As duas linhas finalmente se juntam em um ápice. Antes que esse ponto seja alcançado, o
preço deve perfurar uma das linhas de tendência. Qual? Como a maioria das barras está tendendo para
baixo, você imagina que as chances favorecem uma quebra no lado negativo.
E você está certo. No estudo Bulkowski de triângulos, cobrindo 500 ações de 1991 a 1996, o padrão de
triângulo simétrico apareceu 146 vezes. Em 57% das vezes, foi um rompimento de baixa. A queda média
foi de 19% e durou 74 dias. Nesses casos, o triângulo era um padrão de continuação.
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Mas às vezes a rompimento é para o lado positivo. No mesmo estudo, o rompimento foi para cima em
e 43% dos casos. O aumento médio foi de 41% e durou em média 163 dias. Nesse caso, o padrão prevê
uma reversão, não uma continuação.
A maioria dos padrões não entrega um sinal de compra/venda embrulhado para presente
até perto do final da formação. À medida que o padrão triangular simétrico se desenvolve, a
previsão é apenas que um rompimento ocorra, não a direção do rompimento. Você
geralmente vê uma explosão de volume maior quando um padrão chega ao fim. Essa
observação faz sentido - outros grafistas no mercado estão vendo o mesmo padrão. Para
triângulos, o baixo volume geralmente precede a rompimento e serve como um aviso de um
movimento iminente.
A identificação de padrões não exige que cada preço de uma série se alinhe perfeitamente.
Nem toda máxima atinge a linha de resistência, por exemplo. Basta que várias atinjam a linha.
Todos os triângulos - simétricos, ascendentes e descendentes - tem linha superior e inferior,
assim como bandeiras e galhardetes e outros padrões. A opinião difere sobre se essas linhas
devem envolver cada parte de cada barra de preço, ou se está tudo bem uma barra romper a linha um
pouco conforme o padrão triangular está se desenvolvendo.
Quando um padrão inclui uma forma de suporte e resistência, ignorar uma quebra da linha
de tendência está sempre errado. Os gráficos de preços de commodities oferecem padrões
mais utilizáveis do que os gráficos de preços de ações, de acordo com Curtis Arnold, autor
de Timing the Market e Curtis Arnold's PPS Trading System. Arnold recomenda o uso de
padrões (como triângulos) junto com a confirmação de médias móveis.
Ficando Íntimo dos Padrões de Continuação
Um padrão de continuação diz que a pressão de compra ou venda está em pausa. Se uma
tendência geral estiver bem estabelecida, o padrão sugere que ela continuará após o
rompimento do padrão. Os padrões de continuação tendem a ser razoavelmente de curto
prazo, às vezes apenas alguns dias.
Eles também frequentemente apontam para o nível ideal para colocar uma ordem de stoploss, como a linha ascendente no triângulo ascendente.
a) Triângulos ascendentes e descendentes
Para desenhar triângulos ascendentes e descendentes, você desenha uma linha ao longo das máximas
de uma série de preços e outra ao longo das mínimas (veja a Figura 9-3), assim também para triângulos
simétricos.
No triângulo ascendente, o preço não está fazendo novas máximas e a linha mais alta (resistência) é
horizontal. Você pode se preocupar achando que a falha em fazer novas máximas signifique que o
movimento para cima acabou. Mas o preço também não está baixando. Muitas vezes você pode esperar
um rompimento da linha superior para o lado positivo.
Sempre desenhe ao mesmo tempo duas linhas horizontais, uma ao longo de uma série de
máximas e outra ao longo das mínimas. Uma linha ascendente de mínimas confirma a
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continuação da tendência, e também fornece um nível para stop-loss. O padrão triangular ascendente,
de acordo com o estudo de Tom Bulkowski, rompe para cima 68% das vezes e falha cerca de 32% das
vezes. Se você esperar que os preços fechem acima da linha de tendência superior, a taxa de falha cai
para apenas 2%. O aumento esperado, a propósito, é igual à altura do padrão triangular. Veja a seção
mais adiante neste capítulo sobre "Avaliando o alvo do movimento".
Um triângulo descendente é a imagem espelhada do triângulo ascendente. Neste caso, o preço não faz
novas mínimas na tendência descendente prevalecente. Mas se você pode desenhar uma linha ao longo
da série de máximas mais baixas, seria um erro comprar neste momento - a probabilidade é alta de que
a tendência de baixa continue.
b) Salto de gato morto
Um salto de gato morto é um padrão de continuação peculiar que se parece com uma reversão de
baixa para alta no início, com um considerável retrocesso ascendente, mas depois despenca na direção
descendente. Observe que o padrão ocorre apenas em movimentos de queda e jamais em tendências
de alta.
O padrão de gato morto começa com um evento fundamental negativo que desencadeia um
movimento maciço para baixo. O tamanho médio do movimento para baixo é de 25% - mas o preço
pode cair 70% ou mais em apenas alguns dias. O salto é um retrocesso ascendente que pode fazer você
pensar que a queda acabou. O padrão inclui um gap de rompimento descendente cerca de 80% do
tempo e, às vezes, o salto para cima preenche parte da diferença. Muitos traders pensam erroneamente
que, se um gap é preenchido, mesmo parcialmente, o movimento anterior terminou. O salto do gato
morto é um dos padrões que refutam essa ideia - no final de seis meses após o gap, apenas 54% dos
movimentos de preços fecharam completamente o gap no estudo de Bulkowski, que encontrou 244
versões do gato morto em 500 ações entre 1991 e 1996. Veja a Figura 9-4.
As estatísticas de Bulkowski sobre o salto do gato morto são extensas:
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✓ O salto para cima tem uma média de 19% em relação à mínima mais baixa.
✓ O declínio médio desde o topo do salto de retração é de 15% e dura em média três meses.
✓ O padrão falha em apresentar um declínio adicional após o salto apenas 10% das vezes,
fazendo
com que a taxa de sucesso seja de 90%.
Reconhecendo os Padrões de Reversão Clássicos
Os padrões são usados para identificar uma reversão de tendência. Não importa como uma tendência
chega ao fim, há boas chances de que exista um padrão para identificá-la. Os padrões de reversão que
mencionei nas seções a seguir são definitivamente aqueles que você quer ser capaz de reconhecer.
a) Fundo duplo
Um fundo duplo parece com um W. O fundo duplo é essencialmente um novo teste de um valor
mínimo e prevê um rompimento de preço para o lado positivo, mas apenas sob certas condições. Veja a
Figura 9-5.
O guia de identificação para um fundo duplo válido inclui esses fatores:
✓ Um mínimo de dez dias entre as duas mínimas e algumas vezes até dois ou três meses.
✓ A variação entre as duas mínimas não deve ser superior a 4%.
✓ O topo no centro deve ser pelo menos 10% do menor do que a mínima dos dois fundos.
✓ A reversão
de tendência de baixa para alta é confirmada quando o preço subir acima da linha de
confirmação. A linha de confirmação é uma linha horizontal desenhada a partir da máxima no meio do
W. O ponto onde o preço sobe acima da linha é chamado de ponto de confirmação.
O rompimento da linha de confirmação desenhada horizontalmente, mostrada na Figura 95, é a chave de identificação mais importante do fundo duplo. É aqui que você compra.
Obs. Segundo Ogro, só serve para alvo, pois é um padrão comum de reversão de
tendência: quando surge um topo e um fundo mais altos em uma LTB.
Observe que algumas das barras de preço quebram as linhas que você desenha para formar o padrão
de fundo duplo. Quebrar algumas das barras é permitido em uma formação onde a linha não é uma
linha de suporte ou resistência. Observe o recuo também. Um recuo é um retrocesso para o lado
negativo logo após o preço quebrar a linha de confirmação. Um recuo ocorre 68% das vezes,
dificultando a confiança na identificação do padrão.
Bulkowski prefere o termo throwback para o retrocesso após um rompimento ascendente, como no
fundo duplo, e pullback para o retraimento após uma quebra descendente, como em um topo duplo,
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mas há outras palavras, como retração, correção e retrocesso.
Nem todo fundo duplo é um verdadeiro fundo duplo. Apenas cerca de um terço de todos
os padrões que se parecem com um fundo duplo acabam atendendo ao critério de
confirmação. Em suma, o padrão falha cerca de dois terços do tempo. Essas chances
parecem terríveis, mas espere - nas ocasiões em que você recebe a confirmação, o fundo
duplo é tremendamente confiável. Se você esperar que o preço se eleve acima da linha de
confirmação, o padrão gera um lucro surpreendente em 97% do tempo - e o ganho médio é de 40%. O
número médio de dias até a máxima final é de 204 dias ou sete meses, no estudo Bulkowski.
A versão do fundo duplo que a Figura 9-5 ilustra é clara e óbvia, mas nem todo padrão é tão fácil de
detectar. Por exemplo, um ou ambos dos fundos duplos podem ser arredondados em vez de pontudos.
Quando o primeiro fundo é pontudo e o segundo é arredondado, Tom Bulkowski nomeia o fundo
duplo de Adão e Eva. Você pode imaginar as outras combinações, incluindo dois fundos pontudos
(Adão e Adão) e o primeiro arredondado com o segundo pontudo (Eva e Adão).
Muitas vezes, os dois pontos baixos de um fundo duplo são separados por vários meses ou
até um ano, e você pode facilmente perder o padrão completamente. Além disso, menores
retrações e até mesmo outros padrões dentro do W podem obscurecer o padrão. Alguns
analistas observam que os grandes padrões que duram meses são mais fáceis de ver em
gráficos semanais que evitam as aberrações nos dados diários.
b) Topos duplos
Um topo duplo é a imagem espelhada do fundo duplo - parece a letra M. Em um topo duplo, o preço
aumenta, recua na obtenção de lucros (como de costume) e, em seguida, os operadores otimistas
tentam, mas falham em superar a primeira máxima. O fracasso em subir uma segunda vez significa que
os touros foram derrotados e os ursos estão no comando. Um verdadeiro topo duplo é geralmente
acompanhado por um volume decrescente quando o segundo topo está sendo formado.
Como no fundo duplo você precisa ver o preço ultrapassar o nível de confirmação (o ponto mais baixo
na barra central do M) para que o padrão seja válido. Quando a condição é satisfeita o padrão
apresenta um movimento descendente 83% das vezes, o que é menos confiável do que o fundo duplo
(97%), mas ainda é impressionante. No estudo Bulkowski, a queda média após um topo duplo
confirmado é de 20% e dura dois meses até a mínima mais baixa.
Novamente, assim como os fundos duplos, o preço recua após a confirmação 69% do
tempo, fazendo com que você duvide do padrão. Felizmente, o período de recuo é de
apenas dez dias antes da retomada da tendência de baixa.
Os padrões de reversão de topo, como o topo duplo, são geralmente mais curtos do que
padrões de reversão de fundo, como fundos duplos. Os topos levam menos tempo para se
formar (57 dias, em média) do que os fundos (70 dias). As reversões no topo são também
mais voláteis, embora ocorram com igual frequência. De acordo com Bulkowski, quase
todos os padrões gráficos de fundo - de qualquer tipo - funcionam melhor que os topos. Padrões de
fundo têm ganhos médios de 38%, mas os topos mostram perdas de apenas 21%.
Essas estatísticas confirmam as tradições do mercado de que os mercados em alta são mais fáceis de
negociar do que os mercados em baixa. Os mercados em alta são mais ordenados e podem sugerir que
a ganância é mais forte que o medo. Os mercados em alta tendem a ter uma participação mais ampla e
profunda, porque há mais traders que operam comprados do que traders que operam tanto comprados
quanto vendidos, pelo menos em ações.
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Em ações (mas não no câmbio), os ganhos no lado da compra são teoricamente ilimitados,
enquanto os ganhos no lado vendido são sempre limitados - uma ação não pode ser
vendida por menos de zero.
c) O topo triplo definitivo: Cabeça e ombros
O padrão de cabeça e ombros é um topo triplo que é fácil de ver: uma protuberância forma o ombro
esquerdo, uma protuberância mais alta forma uma cabeça e uma terceira forma o ombro direito. (Veja a
Figura 9-6 para dois exemplos.) O padrão de cabeça e ombros é o mais amplamente reconhecido de
todos os padrões e merece sua popularidade, porque quando o preço ultrapassa a linha de confirmação
do padrão, ele fornece o esperado movimento para baixo 93% por cento do tempo. A linha de
confirmação conecta o ponto baixo de cada ombro e é denominada de decote (ou pescoço). O preço
que quebra o decote prevê um declínio nos preços, se o decote está inclinado para cima ou para baixo.
Raramente você vê o decote perfeitamente horizontal. Um decote inclinado para baixo tende a entregar
o maior movimento de preços.
De acordo com o estudo Bulkowski, que examinou 500 ações no período de 1991 a 1996, o padrão de
cabeça e ombros apareceu 431 vezes e resultou em 406 reversões. Uma cabeça e ombros confirmados
proporciona um declínio médio de 23% em relação ao decote, e o declínio mais frequente é de 15%. A
duração média do padrão é de 62 dias.
Como no caso dos topos e fundos duplos, no entanto, alguns traders se recusam a aceitar
o padrão, e causam um recuo na linha de confirmação em 45% das vezes. A média de
pullbacks é de apenas 11 dias antes que a ação retorne ao seu declínio. Esta é sua última
chance de pular antes que o preço caia. Não ouça aquela pequena voz que diz: “Veja, está
voltando”. Essa pequena voz é um pensamento positivo. O pullback é o único almoço
grátis em análise técnica.
Como em todas as tendências que estão perdendo vapor, o volume cai após a cabeça,
embora cerca de metade do tempo o volume mais alto esteja no ombro esquerdo e cerca
de metade do tempo na cabeça. O volume é baixo no segundo ombro. O volume no dia do
rompimento e nos próximos dias após o dia de intervalo, no entanto, tende a ser muito
alto. Isto não é surpreendente, porque agora um grande número de traders identificaram o padrão e
seu decote. Alguns traders podem ter visto apenas a quebra do suporte sem ter visto o padrão de
cabeça e ombros, aumentando o número de traders que agora querem vender.
Os padrões de cabeça e ombros mostrados na Figura 9-6 são fáceis de ver, mas muitos padrões de
cabeça e ombros são mais complexos e contêm outros padrões dentro deles. O segundo padrão de
cabeça e ombros da Figura 9-6, por exemplo, contém um pequeno topo duplo e um gap. Você também
pode ver o que parece ser duas cabeças ou dois ombros, embora um seja sempre mais alto, o que o
torna a cabeça. Aqui aparece o que diz o Ogro: quem estava procurando um fundo e topo mas baixos
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para saber o fim da tendência, se deu bem, pois saiu bem antes da confirmação do topo triplo.
Medindo o Alvo do Movimento
Em essência, o alvo é uma previsão do próximo movimento de preço após um evento de gráfico,
incluindo a conclusão de um padrão. Infelizmente, essas previsões raramente são corretas, ou melhor,
variam muito dos resultados reais para servir como guias comerciais confiáveis. Abaixo, abordo três
tipos de medidas de alvo.
a) A partir do padrão
Por exemplo, no triângulo ascendente ilustrado na Figura 9-7A, as linhas cinzas denotam a altura do
padrão. Imagine que a distância entre a máxima e a mínima dentro do padrão seja de $5. Depois que o
preço sair acima do topo do triângulo, você espera que o aumento subsequente seja o mesmo, $5.
O tamanho de um movimento após um padrão é proporcional ao tamanho do padrão.
Quanto um padrão leva muito tempo para se formar (três meses ou mais) e quando é
muito profundo (30 a 50% do intervalo anual de preços), maior é a reação ao padrão.
Muitas vezes o padrão é um retângulo, ou seja, um movimento lateral, também chamado de Darvas
Box. Neste caso você projeta a altura do retângulo para definir um alvo após o rompimento.
Todo padrão é medido à sua maneira. O movimento esperado depois de um padrão de cabeça e
ombros, por exemplo, é medido do topo da cabeça até o decote. Você então subtrai esse número do
decote no ponto de rompimento para derivar o alvo esperado do movimento para baixo. Esta meta é
atingida apenas 63% do tempo no estudo de Bulkowski, que fica aquém de uma técnica de previsão
convincente.
O fato de que o alvo só é atingido 63% do tempo não significa que você não deve prestar atenção a um
padrão cabeça-ombros quando você o ver. Este padrão de reversão ainda é válido, e se você possui a
ação, você deve sair no decote de confirmação do modelo, porque muitos outros traders vão identificar
o padrão e fazer exatamente isso, causando uma profecia auto-realizável.
b) Retomando a tendência após a retração
Outro tipo de medição do alvo é quando um preço repete a extensão de um primeiro movimento após
uma retração. A retração retira 30% do ganho, ou alguma outra porcentagem. A questão é que, depois
da retração, você geralmente vê o preço retomar a tendência no mesmo declive e na mesma medida
que no primeiro movimento.
Esse tipo de medição de alvo é ilustrado na Figura 9-7B. Aqui você vê um canal já estabelecido que
consiste em linhas de suporte e resistência. O preço está oscilando entre as duas linhas de canal. Depois
que você vê o preço parar no preço C, basta copiar e colar o movimento A-para-B a partir de C para
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chegar ao preço-alvo.
c) Medindo a partir do gap
Um terceiro tipo de medida de alvo é quando você tem um gap. Um gap é uma barra de preço cuja
máxima ou mínima é separada da barra anterior por espaço aberto, o que significa que nenhum
negócio ocorreu a esses preços. Um gap é importante porque mostra, graficamente, que algo
aconteceu para alterar a percepção da ação. Na Figura 9-7C, você mede a distância desde a mínima no
fundo do movimento para cima até o meio da distância do gap e, em seguida, projeta essa altura a
partir do meio da distância do gap até a parte superior (em tendência de alta). Você faz o oposto em
uma tendência de baixa.
Capítulo 10
Desenhando Linhas de Tendência
Neste capítulo
▶ Conhecendo o gráfico de preços
▶ Descobrindo tendências
▶ Regras baseadas em linhas de tendência
Geralmente você pode ver uma tendência a olho nu, mas para impor a ordem em sua impressão visual,
você pode conectar os pontos, por assim dizer, desenhando uma linha ao longo das barras de preço.
Uma linha de tendência é uma linha reta que começa no início da tendência e para no final da
tendência. Você pode fazer isso de maneira pouco sofisticada usando um pedaço de papel, uma régua e
um lápis ou usar um software. Descobrir onde as tendências começam e param pode ser complicado,
mas neste capítulo eu explico como identificá-las, traçá-las e descobrir o que elas estão dizendo.
É importante desenhar a linha de tendência por dois motivos:
✓
Proporciona um nível mais alto de confiança de que seu trade é o certo quando os preços estão
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seguindo sua linha de tendência.
✓ Uma quebra de uma linha de tendência é uma indicação de alta probabilidade de que a tendência
terminou e você precisa agir.
Você nunca sabe de antemão quando uma linha de tendência vai começar ou parar. Você
sabe apenas após o fato. Portanto, uma linha de tendência é um trabalho em andamento
que precisa de reavaliação constante. Sim, isso significa que você precisa verificar o preço
após o fechamento para ver onde ele está em relação à linha de tendência. Para ajudar no
processo, você pode estender artificialmente uma linha de tendência para o futuro, na
esperança e na expectativa de que novos preços estejam próximos, mas lembre-se de que a linha
estendida é apenas uma esperança e uma expectativa, e não real.
O período de tempo do gráfico que você está vendo influencia o que você vê. Um operador com um
horizonte de tempo de longo prazo pode ver uma tendência em um gráfico semanal, enquanto um
operador de swing com um período de tempo mais curto em mente vê várias tendências no mesmo
gráfico.
Você precisa estar pronto, disposto e capaz de descartar uma linha de tendência quando parar de
representar a tendência real - ou restaurar uma linha de tendência antiga com algumas pequenas
modificações se o desenho original estiver correto, afinal de contas. Nesse caso, o movimento é uma
tendência de alta geral, mas você não sabe ao certo até o final da mudança.
Você pode não conseguir ver ou colocar uma linha de tendência em determinados gráficos. Nenhuma
ação está em tendência o tempo todo. Em outras ocasiões, você desenha uma linha de tendência
apenas para perceber depois que pode desenhar uma melhor. Algumas tendências são ordenadas,
facilitando a identificação delas, enquanto outras tendências são desordenadas e difíceis de ver.
Seguindo a tendência baseado em regras
Você é bem-vindo a desenhar qualquer linha que desejar, mas as linhas baseadas em regras têm um
longo histórico de melhorar os resultados dos trades, em parte porque todos conhecem as regras e
desenham as mesmas linhas. Isso dá algum significado prático à frase “ler a mente do mercado”.
Uma linha de tendência baseada em regras é aquela que começa e termina de acordo com condições
bem definidas. Uma linha de tendência baseada em regras é melhor do que uma linha de tendência
pessoal por que não permite que você imponha sua visão pessoal sobre qual deveria ser a tendência.
Como desenhar uma linha de tendência baseada em regras para uma tendência de alta:
1. Comece no fundo mais baixo e conecte a linha ao próximo fundo que precede um novo
topo.
2. Enquanto novos topos estiverem sendo feitos, vá conectando os fundos.
3. Quando os preços param de fazer novos topos, pare de desenhar. Estenda a linha para o futuro na
mesma inclinação.
Como desenhar uma linha de tendência baseada em regras para uma tendência de baixa:
1. Comece no topo mais alto e conecte a linha ao próximo topo que precede um novo
fundo.
2. Enquanto novos fundos estiverem sendo feitos, vá conectando os topos.
3. Quando os preços param de fazer novos fundos, pare de desenhar. Estenda a linha para o futuro na
mesma inclinação.
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Usando a Linha de Suporte Para Entrar e Sair
A linha de tendência de alta também é um suporte. É chamado suporte porque você espera que a linha
suporte o preço - os traders não deixarão o preço cair abaixo dela, ou seja, os preços tocam nela e são
refletidos (Veja a Figura 10-1). Este toque de rejeição é a confirmação de que a linha é mais do que
apenas uma linha e é uma verdadeira linha de tendência. Quando você usa a linha de tendência como
suporte, ela é confirmada após o terceiro toque.
Alguns traders técnicos dizem que exigir um terceiro toque é ser excessivamente cauteloso e perder
algumas tendências perfeitamente boas que não atendem à qualificação do terceiro toque. Isso é
verdade - muitas tendências válidas têm apenas dois toques antes de terminarem. Se você está
esperando pelo terceiro toque, você pode perder todo o movimento. Mas, por outro lado, a experiência
mostra que sua confiança é melhor colocada em uma linha de tendência com três ou mais toques. Você
está assumindo mais risco se aceitar apenas dois toques.
A regra de entrada da linha de suporte diz: Compre no terceiro toque da linha de suporte
pela mínima da barra de preço. Por outro lado, a regra de saída da linha de suporte diz:
venda quando a mínima da barra de preço cai abaixo da linha de suporte. Em alguns
títulos, incluindo câmbio (FX), os traders gostam de jogar e empurram o preço para quebrar
a linha de suporte, mas depois compram de volta para que o fechamento permaneça sobre a linha de
suporte. Você precisa vigiar sua ação para ver se é a mínima quebrando a linha que importa ou se deve
ser o fechamento que rompe a linha.
Você usa a linha de suporte para identificar uma tendência de alta. O preço está subindo e subindo
consistentemente. Isso proporciona conforto de que a compra desta ação está retornando um lucro e
pode continuar a gerar lucro. Observe que em muitos dias na Figura 10-1 acima, os preços mínimos
tocaram a linha, mas não a cruzou.
Quanto mais vezes a mínima do dia toca a linha de suporte sem cruzá-la, mais confiança
você deve ter de que é uma descrição válida da tendência. Isso é chamado de teste de
suporte e incentiva os compradores da ação a comprar mais depois que o preço passar no
teste. Novos compradores formam demanda para a ação e é chamada de acumulação.
Aqueles que já possuem a ação relutam em vendê-la após o suporte ter passado no teste,
e agora exigem um preço mais alto para colocar sua ação em oferta.
Aqui está um truque de trader: Às vezes, os traders planejam um teste de suporte
vendendo a ação até a linha de suporte para ver se o suporte será válido. Se você comprou
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acima da linha de suporte, você vai ver o preço chegar perto do suporte, mas isso é um teste e incentiva
os compradores da ação a comprar mais depois que o preço passar no teste. Será que os detentores da
ação se apressarão para comprar mais da ação para defender suas posições? Quando a linha de suporte
se sustenta, os traders que estavam vendendo se tornam grandes compradores. Eles acabaram de
receber provas de que os touros estão colocando seu dinheiro.
Rompimento e Falso Rompimento
Quando qualquer parte da barra de preços penetra na linha do lado negativo, o suporte foi quebrado e
você pode deduzir que a tendência acabou. No entanto, este fim de tendência pode ou não ser
verdade. Na Figura 10-1 acima, o movimento continua depois que a linha foi quebrada - mas a
experiência ensina que a linha de tendência não é mais confiável. Essa análise é lógica porque todos os
participantes do mercado podem desenhar a mesma linha de suporte. Uma quebra de apoio é
literalmente apenas isso - alguns detentores das ações estavam dispostos a romper com os outros
detentores e vender a preços cada vez mais baixos.
A palavra rompimento, no contexto da análise técnica, sempre se refere a uma violação
significativa da tendência. Às vezes, apesar do rompimento, os preços retornam
rapidamente à tendência, mas geralmente isso sinaliza uma mudança iminente de direção.
Em alguns casos, porém, uma quebra de suporte para baixo é imediatamente seguido por
uma série de topos mais altos indicando que os touros receberam um segundo fôlego e estão
repudiando violentamente a rompimento. Um movimento de continuação após o rompimento tende
ser incomum, então não conte com isso.
O Ogro diz que o candle tem sempre que fechar fora do suporte/resistência, pois além de
diminuir a probabilidade de ser falso rompimento, permite ver se teve volume. Descarte a
linha de suporte como uma ferramenta de negociação depois que ela foi quebrada. No
entanto, você pode querer deixá-lo no gráfico por um tempo. Às vezes, o suporte antigo se
torna uma nova resistência e vice-versa.
Às vezes, a queda se estende além da linha de suporte por apenas um dia, e depois os preços
obedientemente retornam à linha. Preços subsequentes respeitam a função de suporte da linha. Um
intervalo de um dia da linha é chamado de falso rompimento. A palavra falsa é enganosa porque o
preço realmente quebra a linha; o que é falso é a conclusão que você tira disto.
Para estimar se um rompimento pode ser falso, o trader mestre Larry Williams recomenda
que você considere a posição do fechamento no dia anterior ao rompimento. Em uma
tendência de alta, se o fechamento estiver próximo ou no topo, há boas chances de que
seja um rompimento falso. O rompimento deveu-se à obtenção de lucro ou foi
desencadeada por um falso rumor ou foi um movimento aleatório. Se o fechamento do
dia anterior estiver próximo ou no fundo, as chances são de que a rompimento seja real.
O Outro Lado da Moeda: Usar a Resistência Para Entrar e Sair
A resistência é a imagem espelhada do suporte: uma linha desenhada ao longo de uma série de topos
mais altos em que os compradores resistem a comprar mais - o preço é alto demais para eles. Os
traders esperam que os vendedores deem as caras na linha de resistência (realizando o lucro). Você
pode estar se perguntando por que deveria se preocupar com linhas de resistência se tudo o que você
faz é comprar títulos. Como comprador, a única linha de tendência com a qual você se importa é a linha
de suporte. Mas você deve se preocupar em identificar uma tendência de baixa usando a linha de
resistência por dois motivos:
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✓
Quando uma tendência de baixa termina, o próximo movimento pode ser uma tendência de alta.
Você quer entrar na ação o mais cedo possível, então você se importa quando uma tendência de baixa
rompe para cima. O rompimento é um indício importante de que uma tendência de alta pode estar
começando e você deve começar a prestar atenção.
✓ Você pode algum dia fazer o inimaginável - vender curto. Se você tem negociado exclusivamente no
mercado de ações dos EUA, é provável que você não esteja familiarizado com o início de uma posição
vendida, ou vender um título antes de comprá-lo e posteriormente comprá-lo depois que seu preço
cair. Traders de commodities, por outro lado, estão familiarizados com a prática. Afinal, estamos nos
esforçando para ser emocionalmente neutros sobre se os preços estão subindo ou descendo. Por que
não lucrar simetricamente? Ganhar lucro apenas quando o preço está subindo é perder 50% da
oportunidade apresentada pelo acompanhamento de tendências.
A Figura 10-2 mostra duas linhas de resistência desenhadas de acordo com a regra. A linha superior
aconselha corretamente a operar vendido ao terceiro toque da linha. O preço cai no penhasco. Mas o
preço nunca retorna a esta primeira linha de resistência. Em vez disso, você terá a oportunidade de
desenhar uma nova linha de resistência alguns meses depois.
Um operador experiente provavelmente veria a nova linha como uma oportunidade para aumentar sua
posição vendida. Note que vender essa ação no terceiro toque da resistência e cobrir a posição vendida
quando o preço quebrar a segunda linha de resistência teria lhe dado um retorno de 20%. Enquanto
isso, um operador long estaria assistindo a esta segunda linha de resistência pela oportunidade de
comprar a ação - com um período de espera que dura apenas até o preço romper a linha de resistência.
A lógica para negociação usando linhas de resistência é a mesma que para a linha de suporte (veja a
seção anterior), mas em sentido inverso. Quanto mais vezes a máxima do dia toca a linha de resistência
e não a atravessa, mais confiança você tem de que é uma descrição válida da tendência. Isso é chamado
de teste de resistência e incentiva os vendedores da ação a vender mais depois que o preço passa no
teste. A venda recente aumenta a garantia e é chamada de distribuição. Aqueles que possuem a ação
estão relutantes em segurá-la depois que a resistência foi testada e o esforço para romper acima dela
falhou. Eles estão dispostos a vender suas ações a preços cada vez mais baixos.
Negociar usando suporte e resistência exemplifica o princípio dominante da negociação de
acompanhamento de tendências: você nunca entra no ponto alto absoluto e nunca sai no
mínimo absoluto. O objetivo é capturar uma parte da tendência. O trader famoso Bernard
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Baruch disse que estava disposto a deixar que os outros tivessem o primeiro terço de um movimento e
o último terço de um movimento - ele só queria o terço médio.
Ajustando o Suporte e a Resistência
Você precisa de paciência e persistência para trabalhar com linhas de tendência, porque você precisa
ajustar as linhas com frequência, às vezes diariamente. Você dificilmente terá a sorte de obter uma
tendência de alta clara ao longo de uma linha de suporte e, em seguida, uma quebra da linha de
suporte que se transforma em uma tendência de baixa com uma linha de resistência arrumada. Em vez
disso, o preço vai passear e, talvez, testar a última alta, o que pode ser muito irritante se você vendeu na
quebra de suporte.
Veja a Figura 10-3. Primeiro tem-se a quebra da linha de suporte. Mas em vez de um movimento
descendente invertido em forma de V, o preço faz zigue-zague e testa tanto a máxima mais alta quanto
a mínima significativa. É somente quando ele cruza sob essa mínima significativa anterior que você está
100% certo de que o movimento acabou. Isto é o chamado método 1-2-3 para identificar uma
mudança na tendência. Nem toda quebra de suporte se parece com isso, é claro, mas é um excelente
modelo, até porque nos lembra que as tendências quase nunca terminam e se invertem de uma só vez.
Se você entender o conceito 1-2-3, parabéns! Você acabou de conhecer o fenômeno mais penoso e
vexatório da análise técnica - o recuo. É também chamado de retração, pullback ou correção. Isto pode
ficar confuso, pois retração e a correção têm significados específicos em outros contextos, portanto,
você deve usar a palavra pullback.
Uma consolidação é geralmente caracterizado por um movimento lateral que ocorre após uma quebra
de linha de tendência e, muitas vezes, também antes disso. É um sintoma de congestionamento, é
como se os participantes do mercado circulassem como pessoas em uma calçada lotada tentando se
esquivar uns dos outros e impedindo o progresso em ambas as direções como resultado. O termo
consolidação, refere-se aos participantes do mercado consolidando suas ideias sobre a ação que está
sendo negociada. A consolidação frequentemente - mas nem sempre - precede a quebra da linha de
tendência.
Congestionamento e a consolidação descrevem a mesma coisa - a negociação de preços
sem tendência em um intervalo. Muitas vezes, o intervalo é definido por um topo ou fundo
anterior. As consolidações frequentemente precedem e seguem um rompimento. Se você
vir um período de movimentação lateral de preços e não conseguir encontrar a tendência,
amplie seu gráfico para incluir mais dados e mudar para um período de tempo maior
(como semanalmente). A chance é de que acabou de romper ou está prestes a isso.
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Negociando Com as Linhas de Suporte e Resistência
A principal questão com suportes e resistências é que a própria linha se torna o foco de atenção, e não
a tendência. As pessoas tomam decisões sobre compra e venda por causa do que acontece com a linha
- sem que nada de real realmente aconteça dentro da tendência subjacente.
Linhas de suporte e resistência ocorrem com tanta frequência em gráficos, e hoje em dia muitas
pessoas estão cientes delas, que em certa medida se tornam profecias auto-realizáveis. Um grande
número de pessoas desenha e respeita as mesmas linhas. Algumas pessoas querem defender o preço e
querem que a ação sobreviva a um teste de apoio, para que mais compradores sejam encorajados e
possam aumentar um pouco mais.
Outros querem que o preço caia para que possam comprar a ação mais barato ou para cobrir uma
posição vendida. Em alguns casos, os tubarões sabem onde as sardinhas colocaram suas ordens de
compra ou venda, porque, como amadores, eles selecionam os níveis óbvios de suporte ou resistência.
Os profissionais podem então garfar os amadores para um dinheirinho rápido. Os profissionais podem
empurrar o preço para baixo de uma linha de suporte apenas para assustar os amadores. E você acaba
fazendo um raciocínio complicado para não colocar sua ordem em um nível óbvio, porque é
exatamente aí que os caras grandes esperam que você faça isso - e então você perde uma entrada ou
uma saída no melhor nível.
Desenhar linhas de tendência boas e válidas não é suficiente. Você também precisa estudar
quantas vezes o mercado de sua ação específica fraqueja em um nível de resistência ou
quebra o suporte por um fio de cabelo apenas para elevar o preço depois. Não é a linha
que não conte - o que conta é a psicologia do mercado que criou a linha.
Capítulo 11
Transformando Canais em Previsões
Neste Capítulo
▶ Descobrindo os canais
▶ Deixando os canais ajudá-lo a ganhar dinheiro
▶ Descobrindo os rompimentos
Desenhar uma linha de tendência reta e sua extensão no futuro sugere qual será o preço nos próximos
dias. Na verdade, uma linha de tendência sugere apenas a vizinhança geral dos preços futuros. Se a
linha de tendência for uma linha de suporte, você espera que o preço não caia abaixo dela, mas isso
não diz nada sobre o quão alto ela pode ir.
Embora ninguém possa criar uma previsão pontual, podemos prever o intervalo de preços futuros
prováveis. Um canal é um par de linhas retas de tendência que contém uma série de preços. Consiste
em uma linha desenhada ao longo da parte superior de uma série de preços e outra linha, paralela à
primeira, ao longo da parte inferior da série de preços.
O objetivo do canal é treinar seu olho para aceitar os preços dentro de suas fronteiras
como seguindo a tendência e detectar os preços fora de suas fronteiras como fora da
tendência (e talvez terminando a tendência). Em outras palavras, o canal é uma medida
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mais ampla do comportamento de tendências do que uma única linha. Enquanto os preços
permanecerem dentro do canal, você deduzirá que a tendência ainda está em vigor.
Dependendo de suas barras de preço, você pode:
✓
Começar com uma linha superior conectando pelo menos dois topos e desenhar a linha inferior
paralela a ela.
✓
Comece com a linha de fundo conectando pelo menos dois fundos, e desenhar a linha superior
paralela a ela (mas outros indicam fazer o oposto, começar pelo suporte e fazer a resistência paralela).
Como você sabe quando um topo ou fundo é o lugar certo para iniciar uma linha de tendência?
Quando é a última máxima ou mínima de uma série de máximas ou mínimas mais baixas. Você nem
sempre consegue uma ver nítida e exatamente a barra certa, mas alguns dias depois, a barra se torna
visualmente óbvia. Você pode erroneamente identificar um ponto? Pode apostar. Ao desenhar linhas de
tendência, você precisa se resignar a apagar muito.
Você pode desenhar canais que incluam cada parte de cada barra de preços na série, ou você pode
desenhar os canais que permitam uma pequena quebra das linhas. Qualquer que seja seu ponto de
partida (topo ou fundo) e se você encerra alguns ou todos os preços, considere a linha superior do
canal como a resistência e a linha inferior do canal é o suporte.
Construir um canal desenhando linhas paralelas de suporte e resistência organiza sua visão.
Você espera que as máximas de preços no futuro não excedam o topo do canal (resistência)
e as mínimas de preços futuros não excedam a parte inferior do canal (suporte). As linhas
paralelas informam o intervalo de preço futuro máximo provável. Observe essa palavra
provável. É muito fácil começar a desenhar canais e esquecer que eles são apenas uma previsão. Um
zilhão de fatores pode sair do nada e derrubar sua tendência.
Os canais, sejam desenhados à mão ou desenhados por software, nem sempre são tão
precisos quanto os exemplos que uso nas seções a seguir. Alguns valores mobiliários nunca
oferecem a oportunidade de desenhar um canal limpo, e alguns valores mobiliários
oferecem um canal limpo apenas algumas vezes. Mas quanto mais tempo um canal limpo
durar, mais confiante você pode sentir que identificou corretamente uma tendência.
Desenhando Canais
A Figura 11-1 é um canal perfeito para o modelo, mas você pode ficar surpreso com a frequência com
que você pode desenhar um canal como este em uma ação real. Veja como você faz isso:
1. Comece conectando duas mínimas canto inferior esquerdo. Esta é a linha de suporte.
2. Com sua régua ou com o software, estenda essa linha para o futuro.
3. Para formar o topo do canal, você tem que esperar pela próxima máxima. Você vai até a máxima e
inicia uma linha paralela à linha de suporte. Esta é a linha de resistência.
4. Estenda a linha de resistência para o futuro.
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Note que às vezes você mais tarde aparece uma máxima mais alta e você tem que deslocar
toda a linha de resistência, mantendo-a paralela. Estranhamente, uma alta proporção de
novas máximas se detém na antiga linha de resistência, embora algumas também parem na
nova linha de resistência. É como ter duas linhas de resistência igualmente válidas. Para
estar no lado seguro, considere a linha de canal mais distante como a mais importante. O
mesmo acontece com uma segunda linha de suporte mais distante.
No gráfico da Figura 11-1 acima, as linhas de extensão são azuis. No momento em que são desenhados
pela primeira vez, as linhas estendidas são suporte hipotético e resistência hipotética.
As linhas deixam de ser hipotéticas e se tornam suporte e resistência reais quando a
próxima máxima ou mínima toca a linha estendida, mas não a quebra, validando o
processo de extensão. Os círculos na Figura 11-1 marcam onde as próximas máximas e
mínimas ocorrem nesta série de preços - e elas ocorrem nas linhas hipotéticas de suporte
e resistência. Você sabe que desenhou a linha do seu canal corretamente quando um
terceiro pivô toca na linha, mas não a atravessa, fazendo com que seja um ponto de
confirmação.
Se uma linha do canal for quebrada, você tem certeza de que algo significativo aconteceu com a
percepção da ação por parte dos participantes do mercado. A violação do canal alerta para mudanças
nas condições e a necessidade de considerar uma decisão de negociação.
Uma sensação de certeza pode ser ilusória e, portanto, perigosa. Como todos os
indicadores técnicos, os canais indicam apenas; eles não ditam. Até certo ponto, um canal é
válido porque muitos outros podem ver a mesma coisa. Uma das razões pelas quais um
método de análise técnica funciona é porque cria uma profecia auto-realizável. Quando
todos podem ver as mesmas linhas, um consenso é construído sobre o que constitui
quebra de linha. Quando você desenha um canal tão grande ou tão estreito que só você pode vê-lo,
você não pode esperar que outros operadores respondam a ele.
Usando Canais Para Lucrar e Evitar Perdas
Quando você tem certeza de que o canal descreve amplamente a tendência, você pode:
✓ Comprar perto do fundo do canal e vender perto do topo do canal - repetidamente, enquanto durar
o canal.
✓
Avaliar seu ganho futuro. Se a largura do canal é de $5 e você comprou perto de uma linha de
suporte, seu ganho máximo provável nos próximos dias é de aproximadamente $5 - contanto que o
canal permaneça no local e você possa vender perto da linha de resistência.
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✓
Calcular sua perda máxima. Independentemente de onde você comprou a ação, você sabe que
quando uma barra de preço quebra a linha de suporte inferior do canal, o canal não é mais válido. A
tendência provavelmente acabou. Este é o ponto em que você quer vender. E você não precisa esperar
pelo rompimento real. Você pode colocar uma ordem de stop-loss no nível de quebra.
Distinguir Entre Falsos Rompimentos e Os Reais
Rompimento é um dos conceitos mais importantes na análise técnica. É uma representação gráfica
direta de que algo aconteceu para mudar o sentimento do mercado em relação à ação. Nos termos
mais simples, uma quebra implica que a tendência acabou, pelo menos na sua forma atual. Após um
rompimento, o preço pode subir, descer ou andar de lado, mas raramente é retomado exatamente no
mesmo nível.
Um breakout sempre deve ser respeitado, mas você quer ter certeza de que é autêntico.
Como eu mencionei no Capítulo 10 e em outros lugares, como muitos traders extraem
linhas de suporte e resistência, sempre há algum espertinho no mercado que tenta
empurrar o preço através das linhas. Em uma tendência de alta que está retrocedendo para
baixo, ele tenta empurrar o preço através da linha de suporte e levar os detentores a vender
em pânico. Ele pode acreditar na tendência de alta e ele está apenas tentando conseguir um preço
menor para si mesmo. Em uma tendência de baixa, ele é o jogador que compra tanto que o preço fecha
em uma nova alta em relação aos dias anteriores, o que assusta os vendedores, que então cobrem suas
vendas a descoberto e impulsionam o preço para mais alto. Além disso, um rompimento pode ser
apenas uma aberração aleatória.
Você frequentemente vê um pequeno rompimento e não sabe como avaliá-lo. Digamos que sua linha
de suporte seja precisamente a $10 e a mínima da barra de preço seja de $9,75. Isso é um rompimento
legítimo ou apenas um acidente? Como eu observei em muitos lugares neste livro, às vezes você tem
que aceitar a imperfeição e viver com ambiguidade. As linhas de canal são uma estimativa, não uma
certeza.
Às vezes, há uma pequena interrupção de uma linha de canal que dura um ou dois dias, mas depois o
preço retorna para dentro de seu canal e se comporta como antes. Foi um falso rompimento. Às vezes
você tem que aceitar uma ou duas violações de suas linhas. O desafio, claro, é que você não sabe
imediatamente se um rompimento é significativo ou apenas um resultado aleatório.
Verificando o fechamento: um simples julgamento é ver o que rompeu a linha do canal, ou seja, se a
barra de preço fechou fora do canal ou se foi só a sua máxima ou mínima. Como explico no Capítulo 6,
o fechamento é o componente da barra que melhor resume o sentimento do mercado. Se apenas os
preços extremos do dia furaram a linha, isto pode ser meramente aleatório. O fechamento é menos
provável de ser aleatório.
Verificando o volume: rompimentos geralmente são acompanhados por uma mudança no
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volume, geralmente um nível mais alto é facilmente percebido. Você pode confirmar o rompimento ao
observar uma alteração equivalente no volume:
✓ Aumento de volume: um volume extraordinariamente alto em um ou dois dias é denominado pico
de volume e geralmente acompanha o fim de uma forte tendência, seja um rali ou um crash. Compra e
venda estão frenéticas.
✓ Diminuição do volume: se o volume cair acentuadamente após ficar estável no mesmo nível durante
a tendência, a demanda está caindo, mas também as vendas. Você não sabe necessariamente o que
significa o volume em queda, mas pode prever um rompimento. Todas as pessoas que queriam vender
o fizeram, e as pessoas que ainda mantêm a ação não estão dispostas a vender pelo preço atual. É
como um impasse.
Pistas de outros indicadores: padrões candlestick, momentum e força relativa são úteis para confirmar
ou negar que um rompimento seja real. Uma perda de momentum e/ou força relativa em uma
tendência de alta quase sempre precede um rompimento de canal descendente.
Tamanho e duração são importantes: você pode estabelecer uma condição que deve ser
cumprida para se determinar se o rompimento é válido. Pode ser um filtro de tamanho ou de
tempo. Veja como você faz isso:
✓ Para modificar o tamanho do indicador, você adiciona uma porcentagem do intervalo total à linha do
canal. Você estipula que, para constituir uma quebra real da linha do canal, a nova alta ou baixa deve
ultrapassar essa quantia extra.
Se o canal tiver $5 de largura, você pode especificar que um preço tem que violar a linha em mais de
5% (ou 25 centavos). Qualquer coisa menos não seria um rompimento real. De onde vêm 5%? Por que
não 10% ou 20%? Qualquer um pode ser eficaz ou nenhum dos dois. Você precisa experimentar cada
ação para ver se há o hábito de quebrar suas linhas por esse valor ou essa quantia. Você também pode
especificar que o fechamento tenha que quebrar a linha em x% para se qualificar como um rompimento
real. Em ambos os casos, o resultado é uma nova linha de canal que está um pouco mais distante,
ampliando efetivamente o canal.
✓ Para modificar a duração, você pode especificar que está disposto a aceitar uma barra de preços que
viola a linha do canal, mas não duas. Ou talvez dois dias de violação, mas não três. Novamente, você
precisa experimentar cada ação para ver quais são seus hábitos. Além disso, você pode combinar as
regras e especificar que o fechamento além da linha por x número de dias é o sinal de um rompimento
real.
Analistas técnicos experientes alertam contra estabelecer condições de tamanho e duração
muito complexos e sofisticados, por vários motivos:
✓ O princípio de rompimento é um conceito poderoso e bem conhecido. Muitos outros
operadores em sua ação provavelmente saem em uma quebra de uma linha de suporte
pela mínima, por exemplo.
✓ Um tamanho não serve para todas as ações. Você só pode saber que 10% é a quantidade certa para
colocar no filtro, se 10% for o valor que funcionou no passado nessa ação. Cada ação tem seus próprios
hábitos; ou melhor, as pessoas que negociam têm seus hábitos coletivos. Em uma ação, o melhor filtro
pode consistentemente ser 10% e em outro, pode consistentemente ser 4%. (Nas décadas de 1930 e
1940, um filtro de 3% era padrão). Nenhum filtro funciona em todas as ações em todas as
circunstâncias. Você só sabe se um filtro é utilizável testando diferentes filtros no histórico de preços de
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cada ação, um por um.
✓ A volatilidade é variável. Durante alguns períodos, um filtro de 5% pode ser o mais eficaz, mas depois
a volatilidade pode aumentar e você precisaria de um filtro de 10% para capturar todos os altos e
baixos de preços que realmente pertencem ao mesmo canal.
Colocando os Rompimentos no Contexto
Um rompimento genuíno significa que seu canal de tendência está extinto. Você precisa descartá-lo.
Para verificar se o rompimento realmente encerrou a tendência, você precisa avaliá-la no contexto das
características gerais de volatilidade da própria ação. Examinando as condições no momento do
rompimento, você pode reunir pistas sobre o que o preço provavelmente fará em seguida.
Como regra geral, um rompimento que ocorre no curso de uma tendência ordenada (baixa
volatilidade) é mais significativa do que um rompimento que ocorre em uma tendência
desordenada (alta volatilidade, preços que se movem aos saltos).
A ordem não é uma palavra que você encontra na literatura de análise técnica. Em vez disso, você
encontra volatilidade. Volatilidade refere-se à extensão da variação em relação a um ponto de referência
central (como uma média). Você deve considerar que baixa volatilidade constitui ordem e alta
volatilidade implica desordem. Quanto mais ordenadas forem as barras de preço, mais confiáveis serão
seus canais. Se você optar por negociar uma ação desordenada, você deve ser capaz de tolerar um
grande número de rompimentos falsos - e modificar seus filtros de acordo.
Se a sua ação gera muitos rompimentos falsos e eles te deixam nervoso, encontre outra
ação. Há softwares que indicam quais ações são tem baixa volatilidade e, assim, menor
possibilidade de rompimentos falsos.
O rompimento usual está na direção oposta da tendência predominante. Mas pode haver um
rompimento na mesma direção da tendência. Por exemplo, um rompimento para cima em uma
tendência de alta, ainda é um rompimento, mas não há uma mudança na tendência.
A aceleração de uma tendência existente deve fazer você prestar atenção. Embora possa
simplesmente sinalizar um aumento da tendência à medida que o mercado desenvolve
entusiasmo pela ação, ela também pode ocorrer perto do fim de uma tendência. Em outras
palavras, um rompimento para cima em uma tendência de alta pode ser um aviso de um
próximo rompimento em queda. Veja a Figura 11-4:
Como pode tal padrão acontecer? Fácil. O mercado fica superaquecido com ganância para comprar
uma ação que está subindo com uma força tremenda, ou oprimido pelo medo para despejar uma ação
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que está declinando com grande ímpeto. Em algum momento, todo mundo que estava comprando
comprou. Porque estes são os traders que compraram apenas para obter um lucro rápido, quando a
subida desacelera e quando uma máxima ou mínima menor aparece, esses compradores saem em
horda. Ao vender muitas ações em um período muito curto de tempo, o mercado tem um excesso de
oferta e os compradores podem comandar um preço baixo.
A mesma coisa acontece quando um movimento descendente se esgota. Todo mundo que ia vender já
vendeu. A oferta é agora limitada. Qualquer pessoa que queira comprar tem que começar a licitar o
preço até ele induzir um detentor de longo prazo da ação se desfaça dela.
Parte V
Análise Dinâmica
Nesta parte. . .
Os indicadores baseados em matemática são comuns atualmente. O objetivo desses indicadores é
refinar e quantificar melhor as mesmas perguntas feitas em todos os métodos técnicos: Qual a
tendência da ação? Quão forte é a tendência? A tendência está acabando? Cada indicador usa
aritmética básica para mexer com os vários componentes de uma série de barras. Se você tem uma
compreensão dos componentes da barra, você não precisa se preocupar com as fórmulas exatas, a
menos que você goste de fórmulas. Nesta parte, acompanho os indicadores mais usados e mostro
como eles capturam vários aspectos do comportamento do mercado.
Capítulo 12
Usando Linhas Dinâmicas
Neste Capítulo
▶ Conhecendo as médias móveis
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▶ Trabalhando com mais de uma média móvel
▶ Descobrindo convergência e divergência
Médias Moveis são os burros de carga da análise técnica. A maioria dos traders começa com análises
técnicas com médias móveis, e alguns traders nunca veem a necessidade de investigar qualquer outra
técnica - isto é o quanto as médias móveis podem ser bem-sucedidas ao fazer sua negociação.
Uma média móvel é um método aritmético de suavização dos preços para que você possa ver e medir
uma tendência. Uma linha reta é um bom dispositivo de organização visual, mas uma linha dinâmica - a
média móvel - descreve com mais precisão o que realmente está acontecendo. Além disso, você não
precisa escolher os pontos inicial e final, removendo esse aspecto da subjetividade, embora a escolha
de quantos períodos colocar em suas médias móveis seja subjetiva.
Tenha cuidado para não atribuir uma capacidade de previsão à média móvel. As médias
móveis seguem a tendência. A média móvel é um indicador atrasado - ela ainda pode estar
aumentando depois que seu preço atinge uma parede de tijolos e cai.
Apresentando a Média Móvel Simples
Você sabe o que é uma média - você mede dez de alguma coisa, soma as medidas e divide por dez.
Veja como você obtém a média "em movimento": comece encontrando a média de vários preços digamos, dez. No dia seguinte, você adiciona o preço mais recente ao total e subtrai o preço mais
antigo, mantendo o número total de preços constante em dez. A média móvel simples padrão usa o
fechamento, porque o fechamento é o resumo da ação e do sentimento do período.
Sim, usar a média móvel significa recalcular a coisa toda vez que você tem um novo preço. Antes dos
PCs, era um processo trabalhoso. De fato, uma preferência pela média de 10 dias começou na década
de 1930, porque é fácil calcular à mão (além de medir duas semanas), e continua sendo popular hoje
em dia. A Figura 12-1 mostra uma média móvel simples de 10 dias. Logo de cara, você pode ver que a
média móvel se apega aos preços e representa seus movimentos melhor do que uma linha reta e, ao
mesmo tempo, suaviza o preço errático ocasional. Você quase para de ver variações de preço depois de
desenhar a média móvel em um gráfico.
Iniciando Com a Regra de Cruzamento
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Quando o preço se move para cima ou para baixo, o mesmo acontece com a linha média móvel,
embora com um atraso. Após um ponto de mudança de preço, o preço cruza a linha da média móvel.
Na parte inferior em forma de V na Figura 12-1, por exemplo, os preços estão abaixo da linha até o
intervalo (elipse) e, em seguida, os preços cruzam acima da linha.
A regra de cruzamento declara que você compra no ponto em que o preço cruza acima da
linha da média móvel e vende no ponto em que fica abaixo da linha da média móvel. Na
prática, você executa as negociações no dia seguinte na abertura, se estiver trabalhando
com dados diários.
Você pode ver facilmente que a média móvel na Figura 12-1 capturou as tendências. Os cruzamentos
capturaram as inversões de tendência também. O resultado é comprar nas baixas e vender nas altas. A
regra de cruzamento média móvel gera um lucro. O que poderia ser melhor? Agora mesmo, você pode
ficar tentado a gritar “Eureca! Eu descobri um sistema de negociação sistemático e objetivo.
Não tão rápido. Por um lado, o preço nem sempre obedientemente fica acima da média móvel após um
cruzamento de baixo para cima (ou abaixo da média móvel após um cruzamento de cima para baixo).
Veja as barras de preço na Figura 12-1 marcadas como “Outlier”. Um outlier é exatamente o que parece
- um ponto de dados que fica bem longe da linha de tendência. Este gráfico em particular é arrumado tem apenas um par de outliers. Normalmente você vê muito mais.
Se você usar a regra de cruzamento para comprar e vender um título toda vez que o fechamento cruzar
a média móvel, você receberá muitos sinais de compra/venda que serão revertidos em um curto espaço
de tempo, como este faz. Na Figura 12-1, você não sabe, no momento em que isso acontece, que os
outliers são anormais. Por tudo que você sabe, o cruzamento acima da média móvel é uma indicação
genuína de uma reversão. Você sabe apenas depois que o preço retoma o movimento para baixo que
eles eram outliers.
A Tabela 12-1 mostra os ganhos e perdas com a regra de negociação de cruzamento de média móvel.
Observe que incluo o lado curto, que está vendendo algo que você não possui, na expectativa de que
você possa comprá-lo mais tarde a um preço mais barato. Vender a descoberto é apenas inverter a
ordem normal da equação de compra/venda. Normalmente você compra antes de vender, mas se você
vê um preço claramente tendendo para baixo, em muitos casos você pode vendê-lo hoje e comprá-lo
de volta mais tarde para obter lucro.
Mesmo se você nunca vender curto, calcular a lucratividade total com precisão é importante
quando você avalia uma regra de negociação como a regra de cruzamento de média móvel.
Por um lado, uma regra que se aplica igualmente bem aos movimentos para cima e para
baixo é mais provável que seja correta em todos os casos. Por outro lado, o fim de uma
venda a descoberto pode ser o início de uma negociação de compra. Para avaliar uma
técnica de negociação, incluindo médias móveis, você avalia sua eficácia com base em sua lucratividade,
identificando as tendências em ambos os sentidos (short e long).
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Se você operou em todos os sinais de cruzamento como mostrado na Tabela 12-1, o retorno é de
$26,09 sobre o capital inicial de $70,61, ou 37% em menos de um ano. Esse ganho é mais de três vezes
maior do que simplesmente comprar no início do período e mantê-lo até o fim. Mas no processo de
negociação dos cruzamentos, você sofreu duas perdas causadas pelos outliers.
Ao medir a rentabilidade da regra de cruzamento, eu assumo uma política de stop-reverso,
o que significa que você fecha um negócio e coloca outro na direção oposta ao mesmo
tempo e ao mesmo preço. Este método é a maneira convencional de calcular a
rentabilidade de uma regra de negociação, pelo menos na primeira vez. Posteriormente,
você poderá ajustar suas regras de entrada e saída.
Lidando Com o Temido Chicote / Violino
Um sinal de compra/venda errado é chamado de sinal falso. No indicador de média móvel, o sinal falso
é um cruzamento que reverte dentro de alguns dias, como os outliers na Figura 12-1. Sinais falsos
geralmente se invertem rapidamente, colocando-o de volta no trade na direção certa, mas, enquanto
isso, você tem uma pequena perda, chamada de perda do chicote (whipsaw) ou, como se diz no Brasil,
tomar violino.
O preço pode mover-se rapidamente através da média móvel em ambas as direções, resultando em
uma série de negociações de ida e volta. Chicotes ocorrem mesmo nas tendências mais comportadas e
são comuns em um mercado em consolidação onde os investidores estão indecisos sobre a direção da
tendência.
O chicote tem um efeito pernicioso em sua declaração de lucros e perdas de duas maneiras:
✓ Você acaba fazendo um grande número de trades com pequeno ganho ou perda líquida.
✓ Mesmo os pequenos ganhos viram prejuízo líquido após descontar comissões e
taxas de
corretagem. Em todos os casos deste capítulo, não estou convenientemente subtraindo comissões e
taxas, mas lembre-se de que elas reduzem os lucros e aumentam as perdas na vida real.
Para reduzir o efeito de chicote, em vez de usar apenas o cruzamento de preço e média móvel para
gerar um sinal de compra/venda, você pode configurar testes adicionais, chamados de filtros. Se o
cruzamento passar nos testes de filtro, é provável que seja um sinal de compra/venda válido e não um
chicote. Há vários tipos de filtros e você pode aplicar qualquer um ou todos eles para reduzir o número
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de negociações. Observe que os filtros podem atrasar a entrada e a saída e, portanto, podem reduzir os
ganhos totais e, ao mesmo tempo, reduzir as perdas por impacto.
Considere os seguintes filtros:
✓ Extensão: O preço tem que ultrapassar o valor numérico da média móvel em x% do preço ou x% de
alguma outra medida, como o intervalo de negociação dos últimos y dias.
✓ Volume: O cruzamento deve ser acompanhado por um aumento significativo no volume.
✓ Cruzamento total: em um cruzamento de baixo para cima, a mínima tem que superar a média móvel
e não apenas o fechamento; em um cruzamento de cima para baixo, a máxima tem que estar abaixo da
média móvel, e não apenas o fechamento.
Usando a Regra do Nível da Média Móvel
Em vez de olhar para o cruzamento, você pode chamar de fim de uma tendência de alta quando a
média móvel se tornar descendente (menor que ontem) e chamar de fim de uma tendência de baixa
quando a média se tornar ascendente (maior que ontem). A regra do nível da média móvel geralmente
detecta o fim de uma tendência antes do cruzamento, embora nem sempre.
A média móvel sempre é atrasada em relação ao preço. Na Figura 12-1 acima, observe os
preços e a média móvel na elipse esquerda. A partir do fechamento do pico, o preço leva
seis dias para cruzar abaixo da média móvel - e dez dias para que o valor da média móvel
seja menor do que no dia anterior. No momento em que a média móvel apresenta um valor
menor do que no dia anterior, é o dia 10 e o preço caiu de $82,49 para $75,38, ou 8,6%.
Mas apesar de desistir de 8,6% enquanto você espera que a média móvel alcance os preços, negociar
essa ação usando este indicador durante este período teria sido lucrativo. As setas pretas no gráfico da
Figura 12-1 marcam os pontos de entrada e saída de compra/venda, usando a regra de nível da média
móvel. Você compra e vende no dia seguinte à média móvel cumprir a regra. A Tabela 12-2 mostra o
lucro que você faz aplicando a regra. Seu ganho é de $43,07 em uma participação inicial de capital de
$71,05, ou 61%, comparado a 14% se você comprar na primeira data e reter a ação até a última data.
Na tabela, a expressão mark-to-market (MTM), ou marcado-a-mercado, significa ganho ainda não
realizado conforme a cotação mais recente, pois a posição ainda está aberta.
Esteja atento a registros de desempenho de fornecedores de sistemas de negociação que
dependem de ganhos de marcação a mercado para obter ganhos maravilhosos no fim do
período. Os ganhos de mark-to-market são apenas ganhos de papel e podem desaparecer
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em uma nuvem de fumaça. Para avaliar uma técnica, olhe seu desempenho em trades já concluídos.
Lidando Com as Limitações
Você pode ter visto a Tabela 12-2 e ter ficado animado com os 60% de retorno em quatro
meses. Mas antes de cair de cabeça, considere que eu usei um gráfico ideal como a Figura
12-1. Não foi difícil de encontrar, mas para cada situação ideal como essa, milhares mais
podem ser encontrados quando a aplicação de um cruzamento de média móvel simples de
10 dias ou a regra de nível médio móvel resulta em mágoa e perdas.
A ação na Figura 12-1 está tendendo e de maneira organizada. Além de um outlier, os preços não
variam muito da média móvel. Mas essa mesma ação passa por períodos em que não é nem
tendenciosa nem arrumada. Médias móveis perdem seu poder para ajudá-lo a ganhar dinheiro quando
surge qualquer uma dessas duas condições, todas elas ilustradas na Figura 12-2:
✓ Sem tendência: os preços podem se mover lateralmente por longos períodos de tempo, enquanto o
mercado decide o que fazer em seguida (congestionamento). Nesse caso, a média móvel é uma linha
horizontal. Você não obtém orientação de compra/venda a partir de técnicas de média móvel em um
movimento lateral.
✓ Com ruído: diz-se que uma série de preços com muitos preços diferentes da média móvel tem muito
ruído, comparando os outliers com a estática que você entra em um rádio de carro enquanto se move
para fora do alcance do sinal. O trader que usa médias móveis enfrenta uma tarefa perpétua de reduzir
o ruído ao mesmo tempo em que reduz o atraso, e esses dois objetivos são difíceis de alcançar
simultaneamente. Corrigir o ruído implica usar um número maior de períodos na média móvel,
enquanto que, corrigir o atraso da informação implica usar um número menor de períodos. Não
adianta, ou a média móvel terá pouco ruído e informação atrasada, ou informação mais acurada com
grande quantidade de sinais falsos de compra/venda.
Como regra geral, use o mínimo de dias possível na média móvel sem incorrer em um alto
nível de sinais errados. Quando você usa uma média móvel muito curta, como três dias,
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você não apenas perde o poder visual descritivo da linha no gráfico, mas também obtém
muitos falsos sinais. De fato, usar uma média móvel de três dias nos mesmos dados da
Figura 12-1 reduz a lucratividade para menos de 5% - pior do que se você usasse a
abordagem de comprar e manter.
O melhor número é aquele que se encaixa quando há muito ruído nos preços. Se os seus
preços são tão ruidosos que você tem que usar um número elevado de dias na média
móvel, procure outra ação para negociar.
Nos Estados Unidos, alguns segmentos de mercado adotam “números mágicos” para a média móvel,
sendo os mais populares 28 dias e metade de 28 dias (14 dias), e a combinação 5-10-20 dias, ou uma
variação, 4-18-40. A verdade é: seja cético em relação a adotar qualquer número mágico. O espírito da
análise técnica é empírico: o que dizem os dados?
Uma média móvel realmente se destaca - 20 dias. Quando uma ação está tendendo, a
média móvel de 20 dias geralmente funciona da mesma forma que uma linha de suporte
funciona - os vendedores param de vender quando ela é alcançada. Menos frequentemente,
a média móvel de 20 dias serve de resistência.
A virtude de uma média móvel que funciona como suporte ou resistência é que você não precisa
escolher um ponto inicial e final - a média móvel não requer julgamento e todos recebem a mesma
linha. Muitos traders plotam a média móvel de 20 dias no gráfico para ter uma ideia do que os outros
traders no mercado podem ver como um nível de referência. Mas não esqueça que no ponto de virada
da tendência, a média móvel de 20 dias está completamente errada, então aproveite enquanto você
ainda está na tendência.
Folclore Versus Ferramentas de Negociação
Você vê relatórios que as ações da Blue Widget ultrapassaram sua média móvel de 50 dias, ou sua
média móvel de 200 dias, ou que sua média móvel de 50 dias cruzou sua média móvel de 200 dias, a
chamada “cruz de ouro”. Esse tipo de informação pode ou não ser interessante e útil. Sem um contexto,
um preço cruzando uma média móvel de um número fixo de dias é apenas outra estatística.
Por causa da pesquisa feita pelo trader técnico Richard Donchian, as médias móveis de 5 e 20 dias se
tornaram populares, e isso faz sentido - 5 dias é uma semana e 20 dias é (aproximadamente) um mês.
Mas 50 dias e 200 dias são números redondos não relacionados ao calendário (o número de dias úteis
em um ano é de cerca de 240). E, como observei neste capítulo, o melhor número de dias para colocar
em uma média móvel é o menor número que ainda gera o menor número possível de ruídos. Ao
escolher um número tão alto quanto 50 ou 200 dias, você está condenando a si mesmo a um parâmetro
ineficiente, praticamente por definição.
Mas isso seria confundir um barômetro do ambiente com uma ferramenta de negociação. Se você está
procurando um indicador para descrever o tom geral de uma ação ou de um mercado, a média móvel
de 200 dias é muito boa - principalmente porque está em voga. Usar um número fixo como 50 ou 200
só faz sentido se todos os outros estiverem olhando para o mesmo número. Apesar da média móvel de
200 dias não ter um significado comprovado, é comum quando um título cujo preço cai abaixo da
média móvel de 200 dias caiu em desgraça com os traders, e aquele cujo preço está em processo de
cruzar acima da média móvel de 200 dias é valorizado.
A imprensa financeira às vezes relata uma "cruz da morte
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Familiarizando-se Com os Tipos de Média Móvel
Além da média móvel simples (MM ou SMA), usada desde o início deste capítulo, temos outros tipos de
médias criadas para ajustar a MM, como a média móvel ponderada (MPV ou WMA), a média móvel
exponencial (MME ou EMA) e média móvel adaptativa (MMA ou AMA).
Médias móveis ponderadas e exponenciais (MME). Em vez de reduzir o número de dias na média móvel,
uma maneira diferente de tornar a média móvel mais responsiva aos preços mais recentes é ponderar
os preços mais recentes com mais peso. Você obtém a média móvel ponderada multiplicando cada
preço de sua série de acordo com a sua data mais recente. Em uma média móvel de 5 dias, por
exemplo, o dia 5 (hoje) seria multiplicado por 5, o dia 4 por 4, o dia 3 por 3 e assim por diante. Lembrese de dividir o total pela soma dos pesos, não pela soma dos dias (5 + 4 + 3 + 2 + 1 = 15).
Mais popular que a média móvel ponderada é a média móvel exponencial. Essa média móvel é difícil de
calcular e, felizmente, todos os pacotes de software de gráficos podem fazer isso por você. O princípio é
subtrair o preço de fechamento de hoje da média móvel exponencial de ontem e multiplicado por um
fator conforme o período de dias da média em que quanto maior o número de dias, menor o fator. Aqui
está o porquê:
✓
O fator minimiza a mudança entre a média móvel existente e o preço mais recente, criando uma
ponte menor do que em uma média móvel simples, que tem que cobrir toda a distância entre o preço
de hoje e o de ontem. Esse fator dá à média móvel um valor numérico mais próximo do último preço e,
assim, o torna mais representativo dos preços recentes.
✓ Quanto menor o número de dias na média móvel, quanto maior o fator. Este princípio fecha o gap
entre a média móvel e o preço mais recente ainda mais.
Médias móveis adaptáveis (KAMA). A média móvel adaptável funciona como uma média móvel de
longo prazo, na medida em que diminui o efeito de outliers, mas sem sacrificar a sensibilidade aos
preços tendenciosos. Você sempre quer que uma média móvel seja a mais curta possível para identificar
o início de uma tendência rapidamente, mas o tempo que for necessário para evitar perdas inesperadas.
Em outras palavras, às vezes, você deseja que a média móvel contenha um pequeno número de dias e,
outras vezes, deseja que ela contenha um número maior de dias. Você não quer ser forçado a selecionar
o número, porque você não tem como saber de antemão o que é certo.
Então você quer uma média móvel que se adapte ora a uma situação, ora à outra, sem precisar fazendo
testes, ou seja, uma média móvel adaptável. Um projetista de sistemas de negociação chamado Perry
Kaufman desenvolveu uma maneira engenhosa de atingir essa capacidade de adaptação para fins
comerciais e chamou-a de média móvel adaptativa. É abreviado como KAMA, para a média móvel
adaptativa de Kaufman, enquanto outras versões da média móvel adaptativa são geralmente chamadas
apenas de AMA ou têm a inicial do inventor, como o JAMA de Richard Jurik.
O processo de Kaufman de realizar o cálculo adaptativo é bem complicado para explicar mais existe
uma ponderação para os preços conforme eles se movem de forma mais ou menos organizada, para
que valores atípicos sejam ignorados.
Escolhendo um tipo de média móvel
Os negociadores debatem qual tipo de média móvel é o melhor. A Figura 12-3 mostra exemplos de
todas as quatro médias móveis que discuto neste capítulo, e isso não chega perto de esgotar todas as
possíveis modificações.
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Cada versão das médias móveis tem pontos fortes e fracos. A média móvel ponderada é a mais sensível
aos últimos movimentos de preço, seguida pela média móvel exponencial. Observe que o KAMA é o
melhor em cortar os preços espúrios que tornam a série de preços ruidosa. Isso significa que também
funciona melhor para reduzir as perdas de chicote. Mas dá um valor de zero à gap de separação como a
última barra deste gráfico. Em uma inversão de tendência como a descrita neste gráfico, isso é uma
desvantagem. Você entra na nova tendência mais tarde do que se você usasse uma técnica não
adaptativa, mas não recebe muitos sinais falsos.
Não atribua à média móvel poderes sobrenaturais. É apenas aritmética. Uma média móvel
não pode capturar todos os movimentos importantes e, de fato, passa por cima de alguns
eventos gráficos importantes, como falhas de rompimentos. A média móvel é um
reempacotamento da série de preços, não a própria série de preços.
Usando Múltiplas Médias Móveis
Você gosta de uma média móvel curta porque responde rapidamente a novas condições, e você gosta
de uma longa média móvel porque reduz os erros. Então, por que não usar os dois? Ou três - uma
média móvel de curto, médio e longo prazo? Você pode!
É aqui que o conceito de cruzamento volta à cena e brilha. Em vez de procurar o preço que cruza uma
única média móvel, você procura uma média móvel mais curta (digamos, 5 dias) que cruze uma média
móvel mais longa (por exemplo, 20 dias). Quando você usa 5 e 20 dias, você marca uma média móvel
de uma semana em relação a uma média móvel de um mês.
Quando a média móvel mais curta cruza a média móvel mais longa do lado positivo, você
compra. Quando a média móvel mais curta ultrapassar a média móvel mais longa do lado
negativo, você vende.
Você está livre para usar qualquer parâmetro definido no modelo de cruzamento de duas médias
móveis. Antes de começar a customizar o modelo de duas médias móveis, veja a Figura 12-4, que
mostra a mesma ação e o mesmo período de tempo do que a Figura 12-1, só que desta vez com duas
médias móveis, a curta com 5 dias (vermelha) e a mais longa com 20 dias. Você compra quando a MM5
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ultrapassa a MM20 e vende quando cruza abaixo. Mais uma vez, as setas marcam os cruzamentos de
compra/venda.
Você pode notar a semelhança do posicionamento da seta de compra/venda na Figura 12-4 com os da
Figura 12-1. Mas você também pode ver que os problemas presentes no primeiro gráfico estão
ausentes deste gráfico. O outlier ainda está lá, mas a média móvel de curto prazo está claramente
abaixo da média móvel de longo prazo, então você não se importa. No lado direito do gráfico, alguns
preços fecham abaixo da média móvel de curto prazo e, novamente, você não se importa. A média
móvel de curto prazo continua bem acima do longo prazo e, de fato, você vê espaço em branco entre
duas médias móveis.
Quanto mais espaço em branco entre duas médias móveis, mais confiante você pode estar
de que o sinal está correto e a tendência continuará. Quando as duas médias móveis
convergem (como acontece perto do outlier, por exemplo), você tem menos confiança de
que o sinal vai durar.
Se você negociar o modelo de duas médias móveis, seu ganho será de $25,31 em uma participação
inicial de capital de $70,61, ou 36%, conforme mostrado na Tabela 12-3.
Esse ganho é consideravelmente menor que os 61% que você pode fazer usando a regra de nível de
média móvel, mostrada na Tabela 12-2 (em que olha quando a MM muda de direção para definir
compra e venda). Mas considere as vantagens do cruzamento de duas médias móveis:
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✓ O cruzamento de duas médias móveis é mais confiável do que a média móvel única, pois é menos
sensível. Esta é mais atrasada, mas está errada com menos frequência. Você está trocando o risco pelo
retorno, como de costume.
✓
Você tem menos negócios e, portanto, menor despesa de corretagem. No cruzamento da média
móvel e do preço, você tem dez negociações (cinco in e cinco out), enquanto na regra de cruzamento
de duas médias móveis, você tem seis.
Tentando Três Médias Móveis
Por exemplo, você pode plotar as médias móveis de 5 dias, 10 dias e 20 dias em um gráfico, e você
consideraria um sinal de compra/venda a ser confirmado somente quando ambas as médias 5 dias e a
de 10 dias cruzassem a média móvel de 20 dias. Se você sempre opera comprado, pode adicionar uma
qualificação de que um sinal de venda ocorre quando a média móvel de cinco dias cruza qualquer uma
das outras duas médias móveis.
Essa abordagem é da escola de negociação na qual você está disposto a aceitar um grande
atraso na entrada de um novo negócio em troca de quase nenhum sinal errado. O modelo
de três médias móveis tem um recurso muito útil - ele mantém você fora de uma
negociação se a tendência parar e o preço começar a se mover de lado ou se ficar muito
instável e volátil, de modo que você precisaria de uma média móvel excepcionalmente longa para
poder ver a tendência. Veja na Figura 12-5.
No modelo convencional de duas médias móveis, você está sempre no mercado. Quando você vende,
você não apenas se livra da ação que comprou, mas também fica short. Mas quando a ação entra em
um período lateral ou instável, você vai sofrer as perdas do chicote. O modelo de três médias móveis
supera esse problema. Você fica fora da ação e longe de problemas.
Veja a Figura 12-5. A primeira seta à esquerda marca onde a média móvel de curto prazo e de médio
prazo se elevam acima da média móvel de longo prazo. A seta no centro marca onde a média móvel de
curto prazo cruza abaixo da média móvel de médio prazo - e você está fora. Você não entra curto ao
mesmo tempo, como no caso de duas médias móveis. Se você tivesse entrado brevemente, você teria
sido chicoteado várias vezes durante as próximas semanas. Veja como os preços se tornaram agitados,
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subindo e descendo muito durante um curto período de tempo. Finalmente, perto do final do gráfico, a
média móvel de curto prazo cruza acima de ambas as outras médias móveis, e você recebe um sinal de
compra.
Investigando a Convergência e a Divergência da Média Móvel - MACD
Quando o preço cruza uma média móvel, ou uma média móvel passa sobre outra, você tem um evento
gráfico com uma decisão comercial embutida. O cruzamento é um instrumento contundente. Muitas
vezes, você pode ver um cruzamento chegando, mas se estiver seguindo a disciplina baseada em
regras, você está girando os polegares esperando pelo cruzamento real.
Se você observar quaisquer dois cruzamentos médios móveis, verá que, no momento em que o
cruzamento realmente ocorre, o pico de preço (ou a mínima) já passou.
Da mesma forma, após um cruzamento, as duas médias móveis divergem umas das outras. Não seria
bom quantificar a convergência e a divergência? Então você teria uma medida do sentimento do
mercado. Aqui estão os fundamentos de convergência e divergência que você precisa saber:
✓
Convergência: quando duas médias móveis convergem, a tendência pode estar chegando ao fim.
Convergência é, portanto, um aviso antecipado. Como as médias móveis são sempre indicadores
atrasados, medir a convergência é uma forma de antecipar um cruzamento. Em um topo, uma maneira
de olhar para a convergência é dizer que a demanda de curto prazo está hesitante - os traders não
estão conseguindo produzir novos fechamentos mais altos. A tendência ainda está em vigor, conforme
mostrado pela média móvel de longo prazo. Em um fundo, você pode interpretar a média móvel de
curto prazo caindo em um ritmo menor à medida que o interesse de venda (oferta) falha.
✓
Divergência: Por outro lado, quando você pode ver muito espaço em branco entre duas médias
móveis, elas são divergentes, e isso significa que a tendência está firme, pelo menos por mais alguns
períodos. Na prática, divergências anormalmente amplas tendem a não ser sustentáveis e podem ser
um alerta de que os preços chegaram a um extremo antes de serem revertidos.
Criando uma Ferramenta de Decisão 6
Para calcular a convergência e a divergência, basta subtrair a média móvel de longo prazo da média de
curto prazo. Se em um determinado momento a diferença entre elas é de $5 e depois, em outro ponto,
cai para $1, isto é convergência.
O inventor do indicador de Convergência-Divergência da Média Móvel (MACD), Gerald Appel, projetou
para usar médias móveis exponenciais de 26 e 12 dias, embora o MACD seja um modelo no qual você
pode inserir qualquer média móvel que se adapte bem à sua fantasia e aos backtests na sua ação. (Eu
discuto o backtesting no Capítulo 4).
Quando a linha do indicador está subindo, as duas médias são divergentes. Quando a linha está caindo,
as médias estão convergindo. No nível de zero diferença entre as duas médias, você tem o cruzamento.
Você pode verificar esse cruzamento verificando as médias móveis reais no gráfico de preços.
Até aqui só se tem uma linha de indicador, uma linha com as diferenças das médias móveis de 26 e de
12. Para transformá-lo em uma ferramenta de negociação, você precisa ativá-lo. Appel projetou o
gatilho para ser uma média móvel do indicador, sobreposto a ele. Normalmente, é uma média móvel
6 Pelo menos na Vale, MACD é melhor que cruzamento de MM. Mas teria que fazer backtest com custos de
corretagem.
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exponencial de 9 dias. O indicador MACD completo é mostrado no próximo gráfico, Figura 12-7.
As setas mostram novamente onde você compraria e venderia. Na janela do indicador MACD, observe
que o cruzamento do gatilho e o indicador MACD ocorre antes do cruzamento das duas médias móveis
na janela superior. Olhando da esquerda, o MACD diz para você comprar dois dias antes do cruzamento
da média móvel. O benefício real vem no próximo sinal - a saída. Aqui, o MACD diz para você vender
mais de duas semanas antes do cruzamento da média móvel, economizando $4,68 ou quase 5%.
Finalmente, no lado direito do gráfico, o MACD pede que você entre novamente, enquanto as médias
móveis ainda estão se aproximando e ainda não se cruzaram. Na verdade, você tem um cruzamento da
linha indicadora cerca de duas semanas antes, mas aqui esperaria até que houvesse algum espaço em
branco entre as duas linhas.
O refinamento na aplicação do MACD é notar o último cruzamento de baixo para cima, mas
esperar até que tanto o indicador quanto a linha gatilho estão acima do zero para comprar.
O MACD parece ter poder preditivo, porque você fica fora do trade antes do grande colapso, mais de
duas semanas antes da média móvel de curto cruzar a média móvel mais longa para o lado negativo. As
médias móveis planas também não te salvam dos gaps. A capacidade de previsão do MACD faz dele um
dos indicadores mais populares.
Mas cuidado para não confiar demais nele. Um choque pode vir e fazer com que o preço se
afaste bastante da tendência, e a conversão ou diversão tornam-se irrelevantes. Uma nova
configuração de preço se desenvolve e, como o MACD é composto por médias móveis, o
indicador ainda fica atrás do evento de preço como qualquer outra média móvel.
Interpretando o MACD
Você pode achar difícil “ler” o indicador MACD, exceto quando o gatilho está realmente cruzando a
linha do indicador. Você não está sozinho. Outra maneira de exibir o MACD, em formato de histograma,
é muito mais fácil para os olhos. Veja a Figura 12-8.
Na Figura 12-8, cada barra no histograma representa a diferença entre as duas médias móveis naquela
data. Você não usa a linha de disparo no histograma, porque pode ver a olho nu a rapidez com que as
barras do histograma estão se aproximando da linha zero ou divergindo dela. No zero, as duas médias
móveis têm o mesmo valor numérico - elas têm zero diferença entre elas, isto porque aí elas se
cruzaram. À medida que as barras se tornam mais altas, a diferença entre as duas médias está
aumentando (divergência), e esse movimento favorece a continuidade da tendência. Quando as barras
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param de crescer e começam a encolher, as duas médias móveis estão convergindo - procure por um
sinal de mudança na tendência.
O formato do histograma dá a você mais flexibilidade na interpretação, mas no processo tira
um guia - o gatilho. Você quer usar seu olho em vez de um número.
Quando as barras estão de cabeça para baixo (abaixo de zero), o sinal é de venda. O que você faz
quando as barras se tornam menos negativas? Este indicador significa que a pressão de venda está
ficando sem vapor. Tecnicamente, você não recebe um sinal de compra até que as barras estejam
realmente acima da linha zero, mas depende de você agir antecipadamente antes que ele cruze a linha.
Observe que, na Figura 12-7, a linha de disparo sinaliza uma compra no último dia, enquanto no
formato de histograma na Figura 12-8, a barra não está exatamente no nível de cruzamento de zero.
Essa pequena discrepância é inerente ao método de cálculo do software usado para fazer este gráfico.
Obs. Na Vale MACD melhor que cruzamento de média para vender. Para comprar às vezes cruzamento
MM5 x MM20 dá mais cedo.
Capítulo 13
Medindo o Momentum7
Neste Capítulo
▶ Entendendo o que significa momentum (impulso)
▶ Calculando o impulso
▶ Conhecendo o índice de força relativa (RSI)
▶ Apresentando o oscilador estocástico
O Momentum é a força da velocidade de um objeto em movimento. Neste caso, o "objeto" é o preço de
um título. Momentum também é um termo genérico que abrange vários indicadores técnicos, embora
muitos indicadores de momentum não usem a palavra momentum em seus nomes. Os termos
momentum e taxa de mudança são usados de forma intercambiável na análise técnica.
7 Na Vale parece que Momentum é um pouco pior que MACD.
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Em geral, você pode usar indicadores de momentum para gerar sinais de compra/venda ou
para avaliar sinais de compra/venda gerados por outros indicadores. O momentum é um
indicador importante e pode ser usado para compensar a defasagem inerente aos
indicadores de acompanhamento de tendência, como médias móveis. Os indicadores de
momentum se sobressaem ao identificar um movimento iminente quando o mercado está se
movimentando para o lado, e certas medidas de momentum são fundamentais para reconhecer quando
um título está sobrecomprado ou sobrevendido (Veja o Capítulo 2).
Calculando o Momentum - NÃO
Tudo o que você realmente precisa saber sobre o momentum é que ele compara o preço hoje com o
preço x períodos atrás. Um número mais alto significa uma velocidade mais rápida - e o momentum é
todo sobre velocidade.
Você pode escolher qualquer período de tempo ao calcular indicadores de momentum.
Nesta seção, eu uso 5 dias, mas você geralmente vê 12 ou 14 dias - o parâmetro padrão
usado na maioria dos softwares. Por que 12 ou 14 e não 10 ou 15 (duas ou três semanas de
pregão)? Porque os inventores desses indicadores encontraram 12 ou 14 como o período de
lookback mais eficiente.
Assim, o momentum mede a taxa de variação de um preço em um período específico, como uma
semana. A fórmula é, portanto, a seguinte:
Momentum = preço hoje - preço cinco dias atrás
Momentum = $15 - $10 = $5
O número 5 significa que o preço subiu $5. Esta informação, em si, não é útil, mas se calcular
diariamente você obtém um indicador.
Na Figura 13-1, o indicador de momentum cruza em território negativo (o que significa que o último
preço é mais baixo do que o preço cinco dias antes) um dia antes do preço abrir em gap. Dias depois, o
momentum cruza para o lado positivo, mas não consegue manter por mais de um dia. Finalmente, o
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momentum cruza acima da linha enquanto o preço ainda está caindo. Mas com certeza, o momentum
previu com precisão um aumento de preço. Três dias depois, o preço começa a subir.
Utilizando o Método da Taxa de Mudança
Na prática, o que apresentei como momentum é realmente uma de taxa de mudança. O indicador de
momentum real que a maioria dos traders técnicos usa e pacotes de software oferecem é calculado de
forma diferente do método de subtração descrito na seção anterior.
Como você calcula a taxa de mudança:
1. Divida o fechamento de hoje de cinco dias atrás.
2. Multiplique esse número por 100.
M = (Preço Hoje / Preço Cinco Dias Atrás) x100
M = (15/10) x 100 = 150
O resultado é uma informação apresentada como uma relação em vez da simples diferença entre dois
preços. Se o preço de hoje é igual ao preço cinco dias atrás, a linha central agora indica 100,
significando que o novo preço é igual a 100% do preço cinco dias atrás, o que é o mesmo que dizer que
há mudança zero entre os dois preços.
O indicador de momentum pode subir ou descer apenas se o preço estiver acelerando ou
desacelerando. O indicador de momentum pode nivelar a linha enquanto o preço ainda
está em movimento se o ritmo relativo da mudança for o mesmo, por exemplo, se todos os
dias o preço subir $1.
Um uso realmente importante do momentum, é usar o momentum relativo de dois ou mais títulos
(chamado força relativa comparativa) para escolher aquele que tem a melhor chance de entregar um
ganho. Escolher uma ação do universo de títulos com base na força relativa comparativa é uma
metodologia legítima e um dos sete conceitos centrais da abordagem “CAN SLIM” de William O'Neill à
seleção de ações, além do escopo deste capítulo 8.
Ao observar o momentum ao longo do tempo, você pode descobrir a velocidade máxima que sua ação
provavelmente alcançará em um período de tempo específico, como dez dias. Você pode, naturalmente,
escolher três dias, cinco dias ou qualquer outro número de dias. A maioria dos softwares de gráficos
permite que você fazer um backtest dos dados históricos para encontrar o número ideal de dias que
teria gerado o maior lucro ao usar a taxa de mudança como um indicador de compra/venda.
Suavizando as Mudanças de Preço
Quando você olha a Figura 13-1 anteriormente neste capítulo, você provavelmente notará que o
indicador de momentum se parece muito com a série de preços, apenas mais suave, e com os altos e
baixos mais baixos do indicador um dia ou dois fora dos preços mais altos e mais baixos.
O Momentum às vezes reflete o movimento do preço. Essa reflexão é porque, como uma
média móvel, o indicador de momentum está rastreando o fechamento em relação ao
fechamento um certo número de dias atrás. Quanto mais dias você colocar no período do
indicador, mais suave será a linha de momentum. Ao contrário da média móvel, o
momentum não inclui todos os fechamentos de dias intermediários e, omitindo essa informação
irrelevante, você obtém uma linha mais suave.
8 É método de trade que usa análise fundamentalista para descartar ações fracas do mercado e fazer análise técnica das
restantes para fins de operar comprado/vendido. Ver no fim deste livro.
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No entanto, se você tiver um pico de preço de um dia, poderá ver um salto no momentum,
mas dez dias depois, você também verá uma queda repentina no indicador de momentum,
já que esse pico deixa a série de dados. Esse tipo de situação é quando vale a pena olhar
as barras de preço e não apenas o indicador. Se o pico fosse uma anomalia de um dia, a
informação que você acha que está recebendo do momentum pode ser enganosa.
O Momentum não é um indicador de tendência como uma média móvel, e ainda assim parece
acompanhar a tendência. Como isso pode ser? A resposta está na natureza dos movimentos de preços,
causados pelos seres humanos e por todas as suas emoções. Quando um preço começa a subir, os
traders saltam na onda e fazem com que o preço suba a preços mais altos em um ritmo mais rápido.
Portanto, não é de surpreender que a inclinação do movimento do preço, muitas vezes, aumente ao
mesmo tempo que a inclinação do indicador de momentum. Quando os traders param de adicionar
posições, o fechamento pode ainda ser maior, mas por menos do que eles estavam no início do
movimento. A tendência continua no lugar e ainda está entregando lucros para você, mas em um ritmo
mais lento.
Uma linha suave é visualmente mais útil, mas você pode querer que o momentum seja mais responsivo
às mudanças de preço. Portanto, você pode reduzir o número de dias na comparação de dez para
(digamos) três. Um indicador de momentum de três dias é mais sensível, mas também cruza a linha
zero/100 repetidamente quando o preço não está tendendo, ou está tendendo apenas ligeiramente,
gerando pequenas perdas chamadas chicote.
Aplicando o Momentum
A regra de negociação de momentum é simples: Compre quando o indicador cruzar acima
da linha zero e venda quando cruzar abaixo da linha zero. A linha zero é o nível em que o
preço atual é igual ao preço x número de dias atrás. Quando o indicador de momentum
cruza acima de zero, a tendência de preço é para cima, e o indicador está sinalizando para
você comprar. Quando cruza abaixo de zero, a tendência é para baixo, e o indicador está sinalizando
para você vender.
Uma mudança no momentum é um guia confiável para uma mudança na tendência dos
preços. Uma nova tendência de alta é quase sempre precedida pelo aumento do
momentum. Na maior parte do tempo, o momentum aumenta antes do pico de preço,
gerando divergência na direção do momentum e do preço - um aviso valioso de que o
trader deve se preparar para sair.
No entanto, como o momentum mede a taxa de mudança e não o preço em si, ele tem algumas
propriedades peculiares, que discuto em detalhes na seção a seguir.
Descobrindo a Divergência
O momentum pode ser um indicador confuso, porque seu olho está acostumado a interpretar uma
linha apontando para cima como tendo a ver com o valor. Mas, neste caso, essa linha ascendente se
refere apenas à velocidade da mudança de preço. A distinção é crucial quando você tem um preço que
está aumentando enquanto o momentum está caindo.
Divergência refere-se a um momentum que se move na direção oposta à direção da
tendência de preço. A divergência também se refere a um momentum mais alto ou mais
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baixo, mas menos alto ou baixo do que um pico ou vale anterior, enquanto a tendência de preço está
fazendo uma nova máxima ou nova Tecnicamente, os dois estão indo na mesma direção, por isso é um
equívoco dizer que é uma divergência, mas quando o impulso cai proporcionalmente abaixo do preço,
você pode pensar nisso como uma falha em confirmar. Veja a Figura 13-2 para visualizar o conceito de
divergência.
Na Figura 13-2, o preço está fazendo uma série de novas máximas, mas a meio caminho do aumento, o
momentum deixa de fazer novas máximas e começa a ir na outra direção. Em seguida, achata-se, o que
significa que os novos ganhos de preço não são tão robustos quanto os preços mais antigos. Observe
que o momentum cruza a linha média de compra/venda no dia seguinte ao preço máximo. Essa
instância é um exemplo ideal do uso do momentum como um indicador de compra/venda por si só. Se
você vender quando o indicador de momentum ultrapassar a linha de compra/venda, você sairá perto
do pico.
O volume pode ser um complemento útil para a divergência de preço momentânea. Como
observei no Capítulo 11 sobre rompimentos, quando uma tendência de preço está no auge,
você geralmente vê um aumento anormal no volume. Um pico de volume muitas vezes
prenuncia o fim de uma forte tendência. Se você tem, simultaneamente, um aumento de
volume com divergência de preço momentâneo, prepare-se - o fim do movimento está
próximo.
Determinando o Índice de Força Relativa (IFR ou RSI)- Eventual
Você pode se perguntar por que você tem que esperar que a linha do indicador de momentum cruze a
linha zero. Por que não tomar a decisão de compra/venda quando o indicador de momentum muda de
direção - logo depois de um indicador na parte superior ou inferior? Afinal, você espera um movimento
siga na mesma direção depois de começar.
Um trader técnico chamado J. Welles Wilder Jr. respondeu à questão. Ele apontou que você quer tomar
a decisão de negociação apenas mudando de direção, garantindo que o movimento médio para cima
seja maior do que o movimento médio para baixo ao longo de um certo número de dias (ou o contrário
para um sinal de venda). Em outras palavras, o momentum médio é relativamente mais alto (ou menor),
daí a força relativa do nome.
Certifique-se de diferenciar entre a força relativa comparativa entre dois títulos e a força relativa interna
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que discuto aqui.
O IFR é muito mais rápido do que o momentum em sinalizar uma mudança iminente de
preços, tornando o IFR uma boa ferramenta para avaliar a hora de realizar lucros,
especialmente se você estiver usando uma versão de curto prazo (digamos 5 dias em vez
dos 14 dias padrão). No entanto, o IFR fica aquém do departamento de confiabilidade
quando se trata de sinalizar compra/venda. Por essa razão, os traders usam o IFR mais frequentemente
como um indicador de confirmação, enquanto usam outros indicadores para obter o sinal de
compra/venda.
Calculando o IFR
O IFR mede a velocidade relativa das alterações de preço. O índice de força relativa utiliza médias ao
longo de vários dias em vez de pontos de preço únicos. No entanto, ele usa o método de razão, como
momentum. Para calcular o IFR, calcule primeiro a força relativa (FR) ao longo de um número específico
de dias. O cálculo é assim:
FR = Média de Fechamento - Fechamentos Anteriores em Dias de Alta / Média de Fechamentos
Anteriores menos Fechamento Corrente em Dias de Queda
IFR = 100 - (100 / (1+ FR)
Reverter a ordem de fechamento/fechamento anterior em dias de queda elimina números negativos e
fornece valores absolutos. Este processo aritmético cria um oscilador que é limitado a um intervalo de
zero a 100. Quando o indicador está em ou próximo de zero, isso significa que a ação está
sobrevendida. Quando está em 100, a ação está sobrecomprada.
O índice de força relativa e, na verdade, a maioria dos osciladores raramente vão até zero ou
100%, mas variam entre 30 e 70% de toda a faixa. Em alguns casos, você pode descobrir que a
marca de 20% a 80% é melhor ou de 10% a 90%.
O IFR, como a maioria dos osciladores, é limitado por um de seus componentes aritméticos, o intervalo
de preços mínimo-máximo ao longo de x períodos. Você pode ter uma tendência de alta de 75 dias, por
exemplo, que tenha cinco ou seis sinais de venda gerados por um IFR que esteja usando 14 dias como
intervalo de base. São sinais falsos se você for um seguidor de tendências de longo prazo, mas
oportunidades esplêndidas de retorno se você for um comerciante de swing. Como eu explico no
Capítulo 4, o seguidor de tendência tem um conjunto de sinais de compra/venda, enquanto o operador
de swing tem múltiplas entradas e saídas. O IFR é uma ferramenta top para o swing trader.
Representando o IFR
Na Figura 13-3, o IFR é mostrado no topo da janela, com dois indicadores de momentum na segunda
janela (um momentum rápido e um momentum suavizado contendo mais dias), e a própria tabela de
preços na janela principal. As linhas de tendência cinza são desenhadas à mão, apenas para orientação.
À esquerda do gráfico, à medida que o preço aumenta, o IFR e o momentum aumentam também. O
IFR, no entanto, atinge e ultrapassa o limite de 70% e começa a cair no dia seguinte após o maior
fechamento. O momentum também diminui, mas não cruza a linha de venda por mais duas semanas. O
IFR, então, cai para o fundo do seu intervalo em uma leitura de índice de 30%.
Como você está usando médias, o indicador tem um intervalo normal entre 30 e 70% do alcance
máximo, embora os toques dos extremos máximos ocorram da seguinte forma:
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✓ Sobrecomprada: Quando o IFR está no nível de 70% ou acima, a ação é considerada sobrecomprada
(o que descrevo no Capítulo 2). Uma condição de sobrecompra é quando a ação se move tão longe e
tão rapidamente que os traders querem ter lucro. Você pode vender automaticamente quando a ação
ficar sobrecomprada (quando cruzar a linha de 70%), ou você pode usar a linha como um indicador de
confirmação com outros indicadores.
Na Figura 13-3, usar o cruzamento da linha de 70% como um sinal de venda por si só é o certo a fazer.
✓ Sobrevendida: Quando o IFR atinge o nível de 30%, a ação é considerada sobrevendida. Uma ação é
sobrevendida quando todos que estavam vendendo já venderam, e a ação agora é relativamente barata
(convidando compradores de volta).
Mas observe que o IFR na Figura 13-3 primeiro atinge o nível de sobrevenda em torno de duas semanas
e meia antes que o preço em si chegar ao seu fundo. Isso porque o preço estava fazendo novas
mínimas, mas a média de 14 dias de queda estava ficando menor a cada dia - a queda estava
desacelerando. Neste caso, o IFR estava dando um sinal prematuro e teria sido melhor considerar cruzar
a linha de sobrevenda como um aviso em vez de um sinal de venda.
Quando as tendências são fortes, os títulos podem permanecer sobrecomprados ou
sobrevendidos por longos períodos. No entanto, uma divergência entre o preço e o
indicador é um sinal de alerta de que o movimento do preço pode estar chegando ao fim.
Na Figura 13-3, por exemplo, o IFR serve como um sinal de venda no nível de
sobrecompra, mas não fornece um sinal de compra igualmente claro quando atinge o nível
de sobrevenda. Em vez de reverter de forma inteligente, o indicador IFR serpenteia em torno da linha de
sobrevenda por várias semanas. Então, em uma ocasião, é um sinal de compra/venda e, na próxima vez,
é um aviso.
Na Figura 13-3, o indicador se move de lado perto da linha de 30% e o preço ainda está caindo.
Analisando a dinâmica interna do preço (a razão entre a média dos dias de alta e a média dos dias de
baixa), o indicador IFR diz a você para não vender a ação a descoberto neste ponto, mesmo que o preço
ainda esteja em queda, porque está prestes a reverter para um movimento para cima. (Lembre-se,
vender curto é vender a ação primeiro e depois comprá-la de volta a um preço mais barato.)
Se você é um operador somente de compra, aguente firme. Sua chance está chegando. Finalmente,
você pode ver que um movimento para cima começa novamente e atinge o nível de sobrecompra no
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lado direito do gráfico na Figura 13-3. Novamente, o IFR atinge o pico no mesmo dia que o preço alto.
Observe que o momentum atinge o pico uma semana antes, mas não cruza a linha central de
compra/venda antes do final do gráfico.
Usando o Restante da Barra de Preço: o Oscilador Estocástico - SIM
Até agora, todos os indicadores de momentum usam o preço de fechamento. Mas muito pode estar
acontecendo em outras partes da barra de preço, como fechamentos perto da máxima versus
fechamentos perto da mínima. Quando o fechamento está próximo da máxima e cada máxima é maior
do que no dia anterior, você não apenas tem uma tendência de alta, mas uma tendência de alta que
está acelerando. Em um rali de alta, você espera que os preços fechem perto da máxima da faixa diária
de preços. Em uma tendência de baixa, você espera que o preço feche perto da mínima da faixa diária
de preços.
Dois relacionamentos são particularmente importantes: o intervalo de preços sobre x número de dias e
o relacionamento dos fechamentos na máxima ou na mínima sobre o mesmo x número de dias. Nas
seções a seguir, descrevo como usar o oscilador estocástico como um indicador.
Nenhum nome de indicador é pior que este. A palavra estocástico refere-se à aleatoriedade, que,
naturalmente, é exatamente o oposto do que você está tentando alcançar na aplicação de conceitos
técnicos - encontrar a ordem. Piora - o primeiro componente do indicador é chamado de %K, porque
essa era a letra do alfabeto atribuída à lista de fórmulas experimentais por seu inventor, George Lane. O
segundo componente do indicador é chamado %D, pelo mesmo motivo. %K é chamado de estocástico
"rápido" e %D é chamado de estocástico “lento”, como você pode descobrir na próxima seção. A boa
notícia: %K e %D aparecem somente no oscilador estocástico e não são usados em nenhum outro local
na análise técnica.
Passo 1: Colocando um Número para o Estocástico Rápido %K
O indicador %k (linha azul na maioria dos gráficos) pega a diferença entre o fechamento de hoje e a
mínima dos últimos cinco dias e a divide pelo maior intervalo de preços (máxima-mínima) dos últimos
cinco dias. A proporção é então multiplicada por 100 para torná-lo um oscilador que pode variar entre 0
e 100, mas geralmente oscila entre 30 e 70% ou de 20 a 80%. Cinco dias é o parâmetro padrão usado
para o indicador, embora você possa usar o software para encontrar um número de dias que melhor se
adapte à sua ação específica.
O indicador %K mostra quanta energia o movimento do preço tem em relação ao intervalo. Se hoje o
preço de fechamento é maior do que era ontem, está mais longe da mínima mais baixa do que ontem
também. Aritmeticamente, portanto, o %K de hoje é um número maior do que o de ontem, e a linha no
gráfico tem que subir, como segue:
%K = (fechamento corrente - mínima) / (máxima - mínima) x 100
Mas, e quando a faixa de preços nos últimos cinco dias é de $5 a $12 e o preço atual é $12? Neste caso
temos ($12-$5)/$7x100 = $7/$7x100, ou seja, o oscilador é 100. O indicador está dizendo que o preço é
o mais alto possível em relação ao intervalo. Um %K de 100% é, por definição, uma condição de
sobrecompra - mesmo se o preço ainda estiver tendendo para cima! Isso é exatamente o que acontece
na seção do gráfico na Figura 13-4 marcada por uma elipse. Você vê que o preço avançou para cima,
com vários gaps. Quando o indicador %K (a linha fina) chega a 100%, está lhe dizendo que a ação está
sobrecomprada. Se você usasse a linha %K sozinha como um indicador de compra/venda, você poderia
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vender neste ponto - e perder outro aumento de $10 na ação.
O oscilador estocástico dá uma leitura falsa de sobrecompra ou sobrevenda em uma nova
máxima ou mínima, porque a máxima ou mínima é então usada no numerador e no
denominador da fórmula. Portanto, o oscilador estocástico funciona melhor em um
movimento de preço lateral.
Passo 2: Aprimorando %K com %D
Até agora você tem apenas uma linha no indicador. O que você realmente quer é o equivalente à linha
zero no momentum - algum tipo de diretriz de cruzamento para dizer se você deve comprar ou vender.
No oscilador estocástico, a linha de cruzamento é denominada %D e é formada por uma média móvel
simples de curto prazo de %K (a linha superior na Figura 13-4). Uma média móvel sempre suaviza e
desacelera a série de preços, de modo que %D é às vezes chamado de indicador suavizado, bem como
o indicador “lento”. Quando você coloca as duas linhas de indicadores juntas, você obtém cruzamentos
da linha %K pela linha suavizada %D que fornece sinais exatos de compra/venda.
Você pode calcular %D com a seguinte fórmula:
%D = Média Móvel Simples de Três Dias de %K
Quando %K cruzar acima de %D, é um sinal de compra e vice-versa para um sinal de venda. É
conveniente quando os cruzamentos ocorrem nos níveis de sobrecompra ou sobrevenda, mas você verá
muitos cruzamentos que ocorrem quando a ação não está sobrecomprada ou sobrevendida.
Note que você pode adicionar numerosas modificações ao oscilador estocástico, incluindo um fator de
"desaceleração" em %K. E como com qualquer indicador, você pode alterar o número de dias no
período do indicador.
Brincando Com o Oscilador Estocástico no Gráfico
Às vezes você pode ver padrões em um gráfico do oscilador estocástico que são significativos. Por
exemplo, veja a Figura 13-5 que mostra algumas das nuances do oscilador estocástico. Aqui o oscilador
estocástico mostra uma série de três máximas mais altas no indicador que têm %D subindo acima de
%K em cruzamentos no topo do indicador, revelando uma potência oculta no movimento de alta que
não pode ser discernido apenas olhando para os preços em si.
Mas olhe de novo. Você também pode desenhar uma linha de apoio sob as mínimas do indicador.
Desta vez o cruzamento final para baixo bate no rompimento do suporte por cinco dias, mas não é
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sempre assim.
Você pode ficar obcecado com o oscilador estocástico. Os aficionados estudam gráficos de
divergências, como quando o preço atinge uma nova baixa, mas o oscilador estocástico não confirma e,
de fato, mostra uma baixa mais alta. Esse tipo de situação é o que você pode ver na Figura 13-5 e é
chamado de divergência de alta. Da mesma forma, uma divergência de baixa é quando o preço está
fazendo topos ascendentes, mas o estocástico forma topos descendentes. O ponto é que o momentum
não está confirmando o movimento do preço.
Depois de procurar por divergências, os operadores passam a identificar o número associado à
divergência. Está acima ou abaixo do ponto médio a 50%? Uma divergência de alta sobre a linha de
50% é favorável. Em um sentido muito real, o oscilador estocástico é leitura de barra com esteroides.
O oscilador estocástico tornou-se fabulosamente popular nos anos 1990, quando a
tecnologia permitiu a disseminação do swing trading para o público em geral. "Negocie
como os profissionais!
Não use o oscilador estocástico em um mercado de tendências fortes. Quando sua ação
exibe um período anormalmente longo de tendência, você pode ficar nervoso imaginando
quanto tempo durará. No entanto, quando este tipo de situação ocorre, o oscilador
estocástico não é útil e pode ser totalmente perigoso. Veja a Figura 13-6. O estocástico
sobe do nível de sobrevenda na oval e, um pouco depois, o preço sobe sobre a linha de resistência
desenhada à mão. Certamente este é um sinal de compra! Mas o preço gira em torno alguns dias e faz
um novo fundo. Se você é um trader de curto prazo, você pode obter um pequeno ganho de um sinal
de compra, mas não apenas com a ajuda do oscilador estocástico.
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Capítulo 14
Estimando a Volatilidade
Neste capítulo
▶ Apresentando a volatilidade
▶ Fazendo alguns cálculos de volatilidade
▶ Bandas de Bollinger
▶ Concentrando-se no rompimento de volatilidade como uma ferramenta de negociação
A volatilidade é uma medida de variação de preço, seja o movimento total entre uma mínima e uma
máxima em algum período fixo de tempo ou uma variação até uma medida central, como uma média.
Ambos os conceitos de volatilidade são válidos e úteis. Quanto maior a volatilidade, maior o risco.
Uma mudança na volatilidade implica uma mudança no intervalo de preço esperado. Uma ação volátil
oferece uma ampla gama de resultados possíveis, uma ação não volátil oferece uma gama de resultados
mais restrita e, portanto, mais previsível. A principal razão para ficar de olho na volatilidade é para
ajustar suas metas de lucro e seu stop-loss para refletir a probabilidade variável de ganho ou perda.
Entendendo o Conceito
A palavra volatilidade, do ponto de vista de um trader, geralmente se refere ao desvio padrão das
mudanças de preço. O desvio padrão não é a única medida de volatilidade, mas é suficiente para a
maioria dos fins de análise técnica. No uso geral, a volatilidade significa variação, e é assim que eu a uso
neste capítulo.
A variância é um conceito estatístico que mede a distância em relação a uma média (como uma média
móvel). O desvio padrão é, essencialmente, a raiz quadrada da variância.
Time frame é tudo. Como você percebe a volatilidade depende inteiramente do tempo que
você está olhando. Não especificar um período de tempo específico é a razão de haver
tantas generalizações conflitantes sobre a volatilidade. O período em que você mede a
volatilidade tem um efeito direto sobre que tipo de trader você é. Seu estilo de negociação
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não é apenas uma função de quais indicadores você gosta, mas também de como você percebe o risco.
Dois traders podem usar os mesmos indicadores, mas obtêm resultados diferentes porque gerenciam o
trade de maneira diferente, observando a volatilidade de maneira diferente (aumentando e diminuindo
a escala, escolhendo um nível de stop loss e assim por diante).
Na Figura 14-1, seu olho diz que os preços de baixa variância no lado esquerdo do gráfico são menos
voláteis e, portanto, menos arriscados para o trade do que os preços de alta variação no lado direito do
gráfico, mesmo quando os preços de alta variância estão em tendência. E esse é o ponto sobre a
volatilidade - descreve o nível de risco.
Como Surge a Volatilidade
Pense na volatilidade em termos de sentimento de mercado. A volatilidade aumenta quando os
investidores se empolgam com um novo movimento. Eles antecipam levar o preço a novas altas ou
baixas, o que desperta a ganância em touros colocando novas posições e medo em ursos, que se
esforçam para sair do caminho. O início de um novo movimento é quando você tem topos e fundos
mais altos. A volatilidade tende a ser anormalmente baixa logo antes de um ponto de virada e
anormalmente alta assim que o preço decola no primeiro grande impulso de uma nova tendência. É
também, no entanto, um fato triste que, às vezes, a volatilidade é alta ou baixa, por nenhuma razão
relacionada ao preço.
Alta volatilidade significa que a negociação é mais arriscada, mas tem mais potencial de lucro,
enquanto a baixa volatilidade significa menos risco imediato.
A volatilidade não é inerentemente boa ou ruim. A estabilidade da volatilidade é boa porque permite
estimar ganhos e perdas potenciais máximas com maior precisão. Toda ação tem sua própria norma de
volatilidade que muda com o tempo à medida que os fundamentos e o grupo de traders mudam. Às
vezes você pode atribuir uma “personalidade” a uma ação que é realmente um reflexo do apetite de
risco coletivo de seus operadores.
Baixa Volatilidade Com Tendência
Veja a Figura 14-1. Conforme a série de preços começa, você instantaneamente percebe que está
tendendo para cima. Sua capacidade de ver a tendência se deve em parte à ordem do movimento. Você
vê a tendência, e não as variações dela.
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A tendência de uma ação que tem baixa volatilidade oferece o melhor negócio, porque tem
uma alta probabilidade de dar lucro e baixa probabilidade de entregar uma perda. Também
é mais fácil nos nervos. Eis por que a baixa volatilidade significa o melhor comércio:
✓
Você pode projetar a faixa de preço de uma ação de baixa volatilidade para o futuro com mais
confiança do que uma ação de alta volatilidade.
✓
Você geralmente mantém uma tendência de baixa volatilidade por um longo período de tempo,
reduzindo os custos de negociação, como comissões de corretagem.
Baixa Volatilidade Sem Tendência
Uma ação assim é simplesmente impossível de negociar. Você não tem base para formar uma
expectativa de ganho e, sem uma expectativa de ganho, não a negocie. Você pode reduzir o período de
tempo (de um dia a uma hora, por exemplo) para tornar visíveis e negociáveis os fundos e topos. Note
que os operadores de opções não se preocupam com a tendência e veem oportunidades de
negociação em ambientes de volatilidade extra-baixa e extra-alta.
Se um preço está sendo negociado de lado sem viés direcional, mas o intervalo de preços
das barras se contrai ou aumenta, isto é um indicador. A contração e a expansão da faixa
são poderosas ferramentas de previsão de uma próxima explosão. Você pode começar a
planejar o comércio. Na Figura 14-1, cada barra tem a mesma altura, exceto as do círculo,
que estão se estreitando. A queda no intervalo de preços e, portanto, na volatilidade,
geralmente precede um rompimento, embora você não saiba antecipadamente em qual direção, a
menos que também tenha um padrão confiável (Capítulo 9), incluindo candles.
Alta Volatilidade Com Tendência
Você pode pensar que o grau de volatilidade não importa quando sua ação está tendendo,
mas um aumento na volatilidade aumenta automaticamente o risco de perda. Você pode
começar a mexer em seus indicadores para adaptá-los às condições atuais. Mexer com os
parâmetros dos indicadores quando você tem um comércio ao vivo em andamento é
quase sempre um erro. Uma melhor resposta ao aumento da volatilidade é recalcular o
ganho potencial contra a perda potencial (Capítulo 5).
Alta Volatilidade Sem Tendência
Quando uma ação não tem uma tendência, mas tem alta volatilidade em uma ampla faixa, ela é
chamada de “pesadelo do trader”. Essa é a seção da direita da série de preços na Figura 14-1. Nesta
situação, o alcance é tão grande que você não consegue identificar um rompimento; você vê reversões
pontiagudas de um e dois dias, à medida que os touros e os ursos se dispersam, dificultando a
localização de entradas ou o estabelecimento de stops sistemáticos.
A solução para é parar de negociar a ação ou reduzir o time frame para um prazo
intradiário. Muitas vezes você pode encontrar oscilações comercializáveis em barras de 15
minutos ou de 60 minutos. Outra alternativa é o comércio de opções.
Medindo a Volatilidade
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Volatilidade é o grau de variação de uma série de preços ao longo do tempo. Você pode medir a
volatilidade de maneiras simples ou extravagantes. Na análise financeira, a volatilidade geralmente
significa uma coisa - o desvio padrão, que discuto na seção “Considerando o desvio padrão” mais
adiante no capítulo. Antes de abordar isso, veja outras medidas úteis de volatilidade.
Uma forma de medir a volatilidade é capturar a maior mudança de preço em x número de
dias - o movimento máximo, também chamado de movimento bruto. Você subtrai a
mínima mais baixa da máxima mais alta em 10 dias ou 100 dias ou algum outro número de
dias. Você usa o movimento máximo resultante para definir uma meta de lucro e também
para perda de stop.
Na Figura 14-2, a janela superior mostra a máxima mais alta em um período de 30 dias, menos a
mínima mais baixa no mesmo período de 30 dias - o movimento máximo. Observe que, no início e no
meio do gráfico, você poderia ganhar até $30 em um período de 30 dias nesta garantia, mas, em
seguida, a volatilidade da mudança de preço diminui para menos de $10 no final do gráfico. Nesse
ponto, você está assumindo menos risco de uma queda catastrófica no preço em qualquer período de
30 dias, mas seu potencial de lucro acaba de ser reduzido a um terço de sua glória anterior também - o
costumeiro trade-off entre risco e recompensa.
Volatilidade muda. Projetar a volatilidade dos últimos 30 dias para os próximos 30 dias é
supor que as condições não mudarão - mas as condições sempre mudam.
Movimento Máximo e Tendência
Na Figura 14-2, a linha reta que começa no meio da janela inferior é a regressão linear (veja o Capítulo
10). A linha se inclina para cima, o que significa que o preço está em uma ligeira tendência de alta mas, ao mesmo tempo, a volatilidade está em tendência de baixa. Esta é uma boa combinação para
você - a tendência está gerando novos lucros com um risco cada vez menor de uma grande perda de
um período. Mas lembre-se, baixa volatilidade precede um rompimento, por isso pode não ser um bom
negócio por muito tempo.
A tendência dos preços pode diferir em tamanho e inclinação da tendência de volatilidade.
Às vezes eles estão em sincronia, subindo ou descendo juntos, ou podem se mover em
direções opostas. A volatilidade é independente da tendência de preço.
Considerando o Desvio Padrão
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A Figura 14-3 ilustra a medição da faixa de preços durante um período fixo de tempo, sendo que ambas
as séries tem a mesma variação máxima de preços de A a B. Mas o gráfico inferior da Figura exibe um
tipo diferente de volatilidade que não é capturado pela variação máxima. A série de preços
desordenada tem o mesmo grau de tendência e o mesmo resultado intervalo de preços durante o
período, mas é obviamente uma tendência mais arriscada. Qual é o caminho certo para expressar esse
risco?
A resposta é o desvio padrão. O desvio padrão é uma medida da dispersão dos preços em relação à
média. Quanto maior a dispersão, maior o desvio padrão. O desvio padrão é medido a partir de uma
média móvel e mede a variância real de cada preço em relação à linha central.
Aposto que você estava esperando um gráfico mostrando o desvio padrão bem aqui. Bem, o software
de gráficos oferece isso, mas não é muito útil como uma medida independente. Dificilmente alguém
realmente observa o desvio padrão bruto em um gráfico, porque temos melhores aplicativos para ele.
Veja a seção “Aplicando Medidas de Volatilidade: Bollinger Bands” mais adiante no capítulo.
Usando o Indicador do Verdadeiro Limite Médio (ATR)
Outra maneira de visualizar a volatilidade é observar o intervalo médio entre a mínima e a máxima em x
número de dias. A melhor versão do intervalo de preços é a faixa média real (ATR), que incorpora gaps.
Veja o Capítulo 7 para o método de cálculo e para ilustrações das faixas de expansão e contratação.
Para resumir aqui:
✓ Expansão da faixa: as mínimas e as máximas estão cada vez mais distantes; a volatilidade está
aumentando. A expansão do intervalo proporciona uma maior oportunidade de lucro e um aumento
equivalente no risco de ganho ou perda.
✓ Contração: as mínimas e a máxima estão se aproximando, e o risco também é menor. Mas isso é
verdade apenas até certo ponto - o ponto de um rompimento.
Na Figura 14-4, o indicador ATR na janela superior começa a cair após a subida de uma barra grande
que marca o início da linha de suporte. O preço está subindo, mas o indicador está caindo. E como de
costume, uma divergência entre indicador e preço é um sinal de alerta. Logo após a máxima mais alta,
você obtém uma série de máximas mais baixas e pode desenhar uma linha de resistência. Pouco depois
o preço rompe o suporte.
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Aplicando Medidas de Volatilidade: Bandas de Bollinger
A medida de volatilidade mais popular é a banda de Bollinger, inventada por John Bollinger. Ele mapeou
uma média móvel simples de 20 dias do preço de fechamento com uma faixa de cada lado consistindo
em dois desvios padrão da média móvel, efetivamente capturando cerca de 95% da variação fora da
média. Veja a Figura 14-5.
Você usa bandas de Bollinger para exibir o preço no contexto de uma norma definida na média móvel
de 20 dias, que é o número de dias que a pesquisa de Bollinger mostrou ser a mais eficaz na detecção
de variações nas ações dos EUA. As bandas são, por assim dizer, desvios padrão em movimento.
O preço tocando ou quebrando levemente o topo da banda é um sinal de continuação.
Muitas vezes, o preço continua subindo ou descendo pela faixa, como mostra a Figura 14-5.
Mas um rompimento da banda de Bollinger é como qualquer outro rompimento - você
espera que o preço continue se movendo na mesma direção do rompimento.
Em algum ponto, todo impulso de preço se exaure. As bandas de Bollinger exibem o final do
movimento para cima de duas maneiras:
✓ A barra de preço deixa de abraçar a faixa superior em um movimento da alta e desliza até a média
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móvel central (ou além). Na Figura 14-5, o recuo para a média móvel ocorre na elipse. Como regra
geral, a falha em fazer uma nova máxima relativa indica o fim do movimento, embora, desta vez, os
bulls tenham feito um segundo esforço para manter o rally em andamento, formando um topo duplo
(veja o Capítulo 9).
✓ O estreitamento das bandas. Quando as bandas se contraem, o intervalo está diminuindo. Os traders
estão tendo segundos pensamentos. Eles não estão dispostos a testar um novo recorde, mas eles não
estão dispostos a operarem vendidos e gerarem novas mínimas também.
O estreitamento da faixa de negociação implica um rompimento iminente. A Figura 14-5
mostra uma reversão, mas uma reversão não é o resultado inevitável. Breakouts podem
ocorrer na mesma direção do movimento original também. Neste caso, a fuga para baixo
da parte inferior da banda ocorreu de forma incomumente rápido após uma fuga de alta da
banda superior.
Uma rápida ruptura da banda oposta é, por vezes, um falso sinal. No caso de um
movimento descendente como o da Figura 14-5, os traders podem ter sido excessivamente
exuberantes em obter lucros após uma corrida tão grande até o topo. Veja o recuo
(pullback) para cima do movimento de baixa nos dois círculos. Às vezes, os recuos
continuam, e o preço retoma a tendência de alta - embora quase nunca depois de quebrar
a faixa inferior como aqui. Para detectar falsas reversões, use bandas de Bollinger com outros
indicadores de confirmação, especialmente indicadores de momentum como o IFR e o MACD (Capítulo
12). Obs. Testei um caso com IFR e MACD e não revelou o falso rompimento. O pequeno volume e a
MM9 (laranja) junto com a MM20 na Banda de Bollinger (vermelha) ficando flat indicaram melhor.
Também o Estocástico. Veja o gráfico:
Capítulo 15
Ciclos e Ondas
Na 2ª edição que traduzi, este capítulo é “Ignorando o Tempo: Gráfico de Apontamentos e Figuras”, mas
eu o descartei, pois seu uso é para em médio e longo prazo e eu teria que reformular todos os
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conceitos gráficos. Assim, pus aqui o capítulo 17 da 3ª edição, “Ciclos e Ondas”.
Neste capítulo
▶ Sazonalidade dos mercados
▶ Retração de Gann
▶ Números mágicos: Fibonacci
▶ Ondas de Elliot
Sazonalidade e efeitos de calendário9
Os preços das commodities agrícolas sobem e descem com as estações do ano. Sazonalidade é o termo
usado para a subida e descida natural dos preços de acordo com a época do ano. As mudanças são
regulares e consistentes o suficiente para justificar sua atenção.
Você pode descobrir as características de sazonalidade de qualquer ação usando rastreadores de
sazonalidade em vários sites, incluindo o mais conhecido rastreador de sazonalidade, a Thomson
Financial. Seu site permite que você veja um gráfico de qualquer ação com seus retornos médios
associados por mês a partir de 1986. Você também pode ver uma tabela dos meses em que a ação
subiu ou caiu ao longo dos anos.
Yale e Jeffrey Hirsch testaram a correlação dos índices de ações com a época do ano em seu
Almanaque da Bolsa. Hirsch descobriu que quase todos os ganhos no S&P500 são feitos
entre 1 de novembro e 30 de abril. Claro que há exceções, mas é verdade para a maioria dos
anos desde 1950. Quando 30 de abril chega, você vende todas as suas ações e coloca o
dinheiro em Treasuries do governo dos EUA. Em 1º de novembro, você entra novamente no
mercado de ações. Se você seguisse essa regra a cada ano desde 1950 e também modificasse um
pouco o tempo, aplicando o indicador de convergência média móvel (MACD), uma participação inicial
de $10.000 em 1952 teria aumentado para $1.472.790 em 2009. Em média, você teria investido apenas
seis meses e meio por ano - e lembre-se de que, quando não está no mercado, não está assumindo
riscos de mercado.
Outros efeitos do calendário incluem:
✓ Barômetro de janeiro: quando o S&P500 é positivo em janeiro, ele fechará o ano mais alto do que
abriu. Desde 1950, essa regra tem uma leitura de precisão de 90%.
✓ Terceiro Ano do Presidente: desde 1939, o terceiro ano de mandato presidencial é sempre um ano de
alta para o Dow. A única exceção foi 1931.
✓
Ciclo Eleitoral Presidencial: guerras, recessões e mercados em baixa tendem a começar nos dois
primeiros anos, enquanto os mercados em alta tendem a acontecer nos dois últimos anos. Desde 1833,
os dois últimos anos do mandato de um presidente produziram um ganho líquido acumulado no Dow
de 718,5%, enquanto os primeiros dois anos produziram 262,1%.
9 Um estudo mostrou que, no período jan/1995-dez/2007, no Bovespa não ocorreu fenômenos de sazonalidade
relativos a feriados, segunda-feira, dia da semana.
Mas um outro estudo apontou que: a) segunda-feira tem menor rendimento e sexta-feira tem o maior rendimento; b)
o primeiro dia do mês apresentou um rendimento superior aos demais dias do mês; c) rendimento levemente
superior de rentabilidade nos últimos cinco dias do mês; d) que o dia de vencimento de opções não afetam a bolsa
brasileira.
Um terceiro estudo, apontou que segunda-feira tem o maior retorno médio!
Conclusão: impossível saber ao certo.
Verificação minha no Ibov mensal em 10 anos: Fev 7 anos de alta, Maio 9 anos de queda, Jun 6 de queda e demais
anos alta pequena, Jul 8 de alta, Set 7 de alta, Out 9 de alta. Assim de Jul-Out o Ibov é melhor.
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Hirsch e outros descobriram muitos outros efeitos no calendário. O Stock Traders Almanac da Hirsch,
publicado anualmente, dá a probabilidade dos três principais índices (Dow, S&P500 e NASDAQ) de
aumentar ou cair em qualquer dia do ano.
Prestar atenção aos efeitos de calendário pode ajudar a melhorar seu tempo de mercado. Você pode
evitar um erro caro consultando o calendário não apenas para a ação específica, mas também para o
índice ao qual pertence, pois como muitos traders dinheiro sabem dos efeitos do calendário, eles são
até certo ponto uma profecia auto-realizável.
Teorias de Mercado com Visão Global
Algumas ideias importantes sobre a extensão das retrações vêm de teorias sobre a natureza cíclica da
história. Essas ideias são bem difundidas - e controversas. Em análise técnica, essas teorias são muito
populares hoje em dia. Mas assim como a beleza está nos olhos de quem vê, as teorias sobre fluxo e
refluxo da história são apenas isso - teorias. Nenhuma teoria geral foi provada por medidas estatísticas.
Para ser justo, nenhuma teoria foi refutada.
A análise técnica já oferece uma variedade desconcertante de ferramentas e técnicas. Por
que tornar as coisas mais complicadas do que precisam ser? Se você usar a evidência
empírica à sua frente - técnicas limpas e fáceis como desenhar linhas de suporte e
resistência, por exemplo - você pode usar a análise técnica para obter lucros e evitar
perdas. Você realmente precisa conhecer os segredos do universo também? Meu conselho
sincero para o iniciante é: “Não vá lá” (Elliot, retração 50%, Fibonacci).
Mas alguns que estão no campo acreditam nelas. Alguns analistas concordam com a ideia de que, no
fluxo e refluxo dos assuntos humanos há ciclos, inclusive ciclos de mercado. Algumas dessas ideias
contêm conotações místicas e afirmações não comprovadas sobre como o mundo funciona, como "a
multidão de negociação é apenas o instrumento de forças maiores em ação". Essas teorias, por sua
natureza, não podem ser provadas.
Economistas observam ciclos de negócios - vários deles - mas eles se sobrepõem e não aparecem
regularmente. É inegável, no entanto, que as retrações ocorrem algumas vezes perto dos níveis
previstos pelos teóricos do ciclo de mercado. Assim, vamos ver aqui as duas mais populares: a retração
de 50% e os números Fibonacci.
Retração de Gann de 50%
No início dos anos 1900, um trader chamado WD Gann descobriu que as retrações nos títulos que ele
negociava na época tendiam a ocorrer a metade do movimento original, de baixo para cima. Para
ilustrar, digamos, o preço passou de $10 para $30. Por 30 dólares, o mercado decidiu que a ação estava
sobrecomprada e começou a vender. O declínio de preço resultante, o retrocesso, para perto de 50% do
movimento original de $10 a $30, ou seja, $20. Veja a Figura 2-2. Este gráfico mostra o caso de retração
de 50%.
Na verdade, Gann disse que o retrocesso mais lucrativo é um retrocesso de 50%. A área em torno de
50% é uma zona de perigo, porque o preço pode continuar e se tornar uma reversão completa (nesse
caso você perde todos os ganhos). Mas é o melhor lugar para entrar, usando um stop-loss, caso não
funcione. Se a tendência recomeçar, segundo Gann, excederá a máxima anterior, o que lhe dará uma
meta de lucro mínimo automático.
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Gann também viu retratações ocorrendo no meio do caminho de um movimento, como 25% (metade
de 50%), 12,5% (metade de 25%), e assim por diante. Os estatísticos não podem oferecer provas de que
as retrações ocorrem em 12,5%, 25% ou 50% com mais frequência do que o acaso permitiria. O que é
intrigante per si. Mas quando você pergunta a um estatístico por que ele não testa a hipótese, ele
aponta que definir o movimento original de baixo para cima e depois definir o ponto de parada de um
retrocesso é um pesadelo computacional. E não importa quais definições ele dê ao seu software, outro
analista certamente dará outras.
Um ponto crítico sobre a retração de 50% é que você pode pensar que deseja sair para
proteger seu lucro no nível de 50%. Se você comprou o título a $10 e ele subiu para $30,
mas agora caiu para $20, mostrado na Figura 2-2, você quer vender a $20 para segurar o
ganho que lhe resta. Mas se a regra de retracement de 50% funcionar desta vez, você
estaria saindo exatamente quando deveria comprar mais (aumentando sua posição), porque a retomada
da tendência no nível de $20 quase certamente significa que o preço agora subirá mais do que a maior
alta até agora, $30.
Números mágicos: Fibonacci
Outra teoria sobre como as retrações devem se formar é baseada na sequência de números de
Fibonacci. Esta teoria diz que é mais provável que o retrocesso pare em uma série de números, com
ênfase em 38% ou 62% em relação ao movimento original. De onde vem isto?
Um matemático italiano do século XIII chamado Fibonacci descobriu uma sequência de números autoreplicantes com propriedades curiosas. Começa com 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 e assim por
diante até o infinito. A soma de dois números adjacentes na sequência forma o próximo número mais
alto na sequência. Mais importante, a relação de quaisquer dois números consecutivos aproxima-se de
1,618 ou seu inverso, 0,618 (após os primeiros números).
A natureza oferece muitos exemplos dessas proporções: pétalas de margaridas, samambaias, girassóis,
conchas, furacões, redemoinhos e partículas atômicas em uma câmara de bolhas. E muitas das obras do
homem supostamente incorporam também as proporções de Fibonacci: as pirâmides no Egito, o
Partenon na Grécia e outros, embora alguns matemáticos contestem alguns ou todos esses.
É claro que os críticos apontam que muitos outros eventos na natureza, arquitetura e
comportamento humano seguem uma sequência de 2, 4, 6, 8 e assim por diante. O
número 11 pode ser considerado mágico, para não mencionar pi (3,14159), usado para
calcular a circunferência de um círculo. Os números primos, que são números divisíveis
apenas por eles mesmos e um (3, 5, 7, 11, 17 e assim por diante), são números importantes. De fato,
existem muitas outras sequências numéricas auto-replicantes. Em resumo, os cientistas dizem que
atribuir comportamento humano a qualquer sequência numérica é ridículo, ou pelo menos, não
plausível.
Os adeptos desta teoria frequentemente usam os níveis de Fibonacci, com atenção especial para 38% e
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62% (mas também incluindo 23,6%, 50% e 100% da amplitude alta-baixa) para prever a extensão de
retrações. Note que, tecnicamente, 50% não é um número de Fibonacci. É costume incluí-lo, no entanto,
possivelmente por causa da influência de Gann.
Ondas de Elliot
Um negociante chamado Ralph Nelson Elliott observou que os preços dos títulos evoluem de forma
ondulada nas tabelas, daí o nome de seu método de previsão, Ondas de Elliott. Elliott considerava que
a sequência de Fibonacci fornece os fundamentos matemáticos do princípio da onda.
A ideia de onda se tornou popular em parte quando um de seus proponentes, Robert Prechter, previu
um massivo mercado de touro em 1982 e isto de fato aconteceu, pouco antes do crash de 1987. Isso
certamente chamou a atenção do mercado! E os preços parecem se mover em ondas em muitos
gráficos.
A ideia básica é que todos os movimentos de preços têm dois segmentos: ondas de impulso e ondas
corretivas. A onda de impulso é a maneira como o mercado quer conduzir o preço em uma tendência.
Cada onda de impulso tem cinco partes: três ondas que vão na direção da tendência, alternando com
duas que vão na direção oposta. Em uma correção, cada onda corretiva tem três partes: dois que vão
contra a tendência principal e outra que a acompanha. Se um mercado em alta atinge uma nova alta em
cinco ondas, em vez de três, e também cai em cinco ondas, em vez de três, você está testemunhando o
início de um grande mercado em baixa.
Muitas vezes você verá três ondas claras, embora às vezes um movimento tenha mais ondas que três.
Os praticantes de Elliot são os primeiros a admitir que identificar ondas corretivas é complicado, muito
mais difícil do que ver as ondas de impulso. Uma correção frequentemente também continua, e então
não é mais uma correção, mas uma verdadeira inversão da tendência anterior.
Contar ondas pode ser um processo elaborado e demorado, e enganoso. De onde
começar a contar? Se a ideia da onda lhe agrada, esteja preparado para dedicar muito
tempo a ela. Se você escolher não contar ondas, você ainda pode se beneficiar da
observação de que as tendências começam com uma onda de impulso que, em seguida,
retorna na direção oposta antes que a tendência seja retomada. "Comprar no mergulho" não é um mau
conselho quando você tem certeza de que tem uma tendência.
Vendo Retrações Demais
Alguns traders abraçam as ideias de Gann, alguns abraçam Elliott, outros Fibonacci e alguns adotam
todos eles. Se você colocar os números principais de retração de Gann (12,5%, 25%, 50% e 75%) e os
números principais de retração Fibonacci (23,5%, 38% e 62%) no mesmo gráfico de uma tendência, você
teria tantas linhas que o próximo retrocesso seria atingido por um deles ou um nível próximo a um
deles. Em outras palavras, eles vão estar certos, não importa como o retrocesso acabe.
Os estatísticos zombam destes números mágicos, mas em qualquer mercado ou ação em
particular, se a maioria dos traders acredita que um retrocesso vai parar em 38%, 50%, ou
62% depois de um pico, eles podem fazer isso acontecer. A abordagem sensata para Gann
e Fibonacci é estar ciente de sua influência sobre alguns traders. Você não precisa acreditar
em ciclos, a verdade universal incorporada nos números de Fibonacci, ou que os preços de mercado
seguem um sistema oculto.
A Figura 2-3 mostra uma ação com quatro ondas e três correções (69,2%, 35,7% e 78%). Observe que
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nenhum dos percentuais de retração se qualifica precisamente como um número Gann ou Fibonacci,
Embora você possa estender o ponto e dizer que 68% não é tão longe de 62% (Fibonacci) e 78% é
bastante próximo de 75% (Gann).
Capítulo 16
Combinando Técnicas
Neste Capítulo
▶ Descobrindo como a negociação pode ser simples
▶ Analisando a complexidade
▶ Descobrindo a expectativa positiva
▶ Descobrindo o setup de negociação
O ponto chave é que usar um indicador aumenta os lucros e diminui as perdas. Combinar dois
indicadores funciona ainda melhor. Você pode adicionar tantos indicadores e regras de negociação aos
seus gráficos quanto você pode segurar em sua cabeça ou seu programa de computador oferecer.
Mas, antes é necessário examinar a compatibilidade dos indicadores. Você também precisa saber que
adicionar indicadores multiplica a dificuldade da decisão de negociação. É aí que este capítulo é útil.
Além disso, antes você possa combinar uma seleção das técnicas apresentadas neste livro, você precisa
determinar se você quer ser um seguidor de tendência com um sistema de negociação (trading system)
ou trader ocasional.
O trading system parece atraente, mas é trabalhoso. Sempre que embarcar em um novo negócio deverá
ter uma expectativa de qual será o resultado provável. Expectativa é o termo usado para definir a
probabilidade de um trade. Como você consegue controlar a expectativa se você está apenas
começando? Você pode fazer um backtest ou praticar o trade.
Na prática, muitos traders não conhecem suas expectativas e negociam para aprender. Eles fazem isso
se concentrando intensamente na identificação de padrões repetitivos.
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Enfrentando o Teste do Tempo: ideias Simples
Muitos traders profissionais ganham a vida aplicando os mesmos indicadores simples e as mesmas
regras simples, repetidas vezes, no mesmo pequeno conjunto de títulos. “Não pode ser assim tão
simples!” Você pensa. Mas é. Esses profissionais têm uma capacidade sobre-humana de se concentrar
em um único conjunto restrito de circunstâncias. Eles sabem, por experiência, que o indicador e as
regras geram lucro na maior parte do tempo. Se ele não produzir um lucro desta vez, eles passam para
a próxima negociação.
O importante é que, até mesmo a regra de negociação mais simples baseada em um único
indicador usa filtros de confirmação, padrões ou outro indicador.
Adicionando um Novo Indicador: Apresentando a Complexidade
Mas quais dois indicadores você deve escolher? Ou você deve escolher três ou quatro ou mais? Como a
análise técnica produziu centenas de indicadores e padrões autônomos, o número de combinações e
permutas possíveis é gigantesca.
A principal razão para adicionar indicadores de confirmação é superar o inconveniente fato de que cada
indicador falha em algum momento. Ao exigir um segundo indicador que dê o mesmo sinal de compra
ou venda, você aumenta a probabilidade de seus negócios serem lucrativos.
Como digo no Capítulo 5, você deve dar cinco passos no planejamento e gerenciamento do
comércio. Em cada etapa, você precisa decidir quais indicadores seguir, mas não precisa
usar os mesmos indicadores para cada etapa. Sua regra de entrada pode ser baseada em
um conjunto de indicadores diferente do conjunto de indicadores que você usa para sair.
Você pode alterar o seu conjunto de indicadores a qualquer momento se o seu olho detectar algo no
gráfico que normalmente você não usaria, mas que é grande demais e óbvio para ser negligenciado.
Você pode até mudar suas regras de stop-loss, seja o stop inicial quando começar o trade ou o trailing
stop à medida que o trade progride - contanto que você tenha um motivo baseado em indicadores e
ainda tenha um stop em todos os tempos.
Um indicador usado para estabelecer uma nova posição geralmente tem uma regra de saída inerente
implícita, como no caso da média móvel 5/20. Você entra no cruzamento e sai no cruzamento. Mas e se
o cruzamento só ocorrer depois de você começar a sofrer perdas?
Outro grande problema surge depois você de ter sido stopado ou realizado o lucro predefinido. Como
você sabe se deve entrar novamente? Você usa as mesmas regras ou diferentes para entrar novamente
no trade na mesma direção? Eu fiz essa pergunta a cerca de 30 traders de sistemas de alto nível. Cerca
da metade disse que os indicadores e regras para reentrada são os mesmos que para a entrada e cerca
de metade dizem que você deve ter um conjunto diferente de indicadores e regras para a reentrada.
Adicionar um novo indicador aumenta a complexidade e pode ser complicado. Quando
você combina indicadores, às vezes eles se contradizem. Um indicador diz comprar,
enquanto um indicador diferente diz vender. Este conflito é muito comum.
O preço da sua ação, por exemplo, cruzou acima de sua média móvel e você a comprou. A tendência
está em vigor há algum tempo. Agora, um indicador de momentum como o IFR ou o MACD está
sinalizando que a ação está sobrecomprada e fará um movimento de queda. Você não sabe se será uma
correção ou se será uma reversão completa. Você sabe que a média móvel é atrasada em relação ao
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preço - não pode ajudá-lo nisto. Você aceita o sinal de venda do indicador de balanço?
Nenhuma resposta correta existe. Às vezes, os indicadores de momentum estão errados, e o retrocesso
não ocorre de forma alguma, deixando-o com o problema de onde se reinserir em sua tendência, que
está fugindo sem você. Mas, mesmo depois do mais exaustivo backtesting e observação, você ainda
estará errado em alguns momentos, não importa qual decisão você tome. O objetivo de combinar
indicadores é melhorar as chances de estar certo sobre o próximo movimento de preço, mas você
nunca estará certo em 100% das vezes.
A única maneira de saber se dois ou mais indicadores funcionam bem juntos é fazer o
backteste com os dois juntos e com as regras de negociação meticulosamente estipuladas.
Testar um único indicador é fácil. Testar múltiplos indicadores e regras para várias
contingências é um trabalho árduo e muitas vezes levanta mais questões do que respostas.
E muitas pessoas não têm tempo ou aptidão para backtesting. Nesse caso, pelo menos, reserve um
tempo para observar os indicadores no gráfico e estime o quão bem eles trabalham juntos. Traders
experientes dizem: "Trade o que você vê no gráfico", e isto é um bom conselho.
Escolhendo uma Regra Dominante
Aqui está a linha de fundo: você tem que escolher uma regra dominante. Fazendo essa escolha
estabelece se você é um seguidor de tendência ou um swing trader e, com que rapidez e com que
frequência você deseja negociar.
Mudar de indicadores, até mesmo no meio do trade, é bom se você vir algo interessante
no gráfico - desde que você perceba que está mudando seu plano de negociação. Você
não pode avaliar um indicador corretamente se você não aplicá-lo de forma consistente, e
você não pode avaliar suas habilidades como um trader se você mudar o foco. Mas, ao
mesmo tempo, seu propósito final na negociação é ganhar dinheiro, não provar que seus
indicadores são válidos. Esteja ciente de que você pode estar assumindo mais riscos ao adotar uma
nova técnica que você não usou antes ou não voltou a testar. Se definido corretamente, seu stop pode
salvá-lo se ao abraçar um novo indicador tudo der errado.
Por exemplo, sua ação pode estar em uma tendência de alta quando, de repente, você percebe um
candle, como um enforcado (veja o Capítulo 8), que é um grande aviso e decide sair antes mesmo que
seus indicadores não estejam sinalizando uma venda e seu stop ainda está longe.
A Figura 16-1 mostra outro exemplo. Nesse caso, digamos que você decida usar o cruzamento de
média móvel de 5/20. Você recebe um sinal de venda. Um pouco mais tarde você recebe um sinal de
compra seguido por outro sinal de venda - um chicote. Mas antes disso, você não pode evitar notar o
topo duplo, mesmo que o reconhecimento de padrões não seja um dos indicadores do seu kit de
ferramentas. Mas é o gorila na sala neste gráfico, então você corre e pesquisa. A regra na análise topo
duplo é que depois que o ponto de confirmação é atingido, o preço geralmente recua acima dele antes
de retomar a tendência de baixa, dando a você uma oportunidade melhor de entrar vendido. Assim,
você segue a regra do topo duplo e evita o chicote de média móvel gerado. O reconhecimento de
padrões lhe serviu bem.
Um amplo conhecimento de indicadores pode ajudar a tornar sua negociação mais
adaptável e flexível. Mas é da natureza humana que quando você tem um martelo, tudo
parece um prego. Cuidado com a possibilidade de imaginar os topos duplos em todos os
gráficos após o sucesso do comércio exemplificado na Figura 16-1 e tenha cuidado ao
acreditar que cada topo duplo oferece esse resultado. Uma série de negociações bem-sucedidas em um
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único indicador não o torna um indicador mágico que sempre funciona. Nenhum indicador funciona o
tempo todo.
Estudando um Caso em Complexidade
A combinação de indicadores pode ser confusa e complexa. Ao estudar o caso que apresento aqui, você
pode ver o quão complicada pode ser uma negociação e como a escolha de seus indicadores pode
fazer toda a diferença.
Um conceito de acompanhamento de tendências, como o cruzamento de média móvel, aceita entradas
tardias e lucros menores, porque as médias móveis são sempre atrasadas em relação ao movimento do
preço. Digamos que você decida que deseja melhorar o sistema de média móvel, portanto, adicione
dois indicadores adicionais:
✓ Se você deseja entrar mais cedo, adicione um indicador de momentum.
✓ Se você quer sair mais perto do topo, então também adicione um indicador de sobrecompra.
Na Figura 16-2, o exemplo deste trade system. Você compra quando a média móvel de 5 dias fecha
acima da média móvel de 20 dias (vermelha) e vende quando o preço fecha abaixo da média móvel de
5 dias (azul). Para identificar a entrada mais cedo usa o indicador de Momentum na parte inferior do
gráfico que informa quando o momentum está aumentando. No topo, usa o Índice de Força Relativa
que informa quando o preço está caindo do nível de sobrecompra. Isso lhe dá uma saída um dia antes.
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Usando a média móvel, você obtém um lucro de $2,51 em três semanas, mas quando você adianta a
entrada e a saída usando os indicadores adicionais, aumenta a lucratividade em mais de 50%, conforme
mostrado na Tabela 16-1.
Num relance, o caso da Figura 16-2 parece ser uma integração bem-sucedida de três
indicadores que aceleram a entrada e a saída e aumentam o seu dinheiro. Mas, na
realidade, você pode ter aberto uma lata de minhocas. A seguir estão alguns exemplos de
problemas que podem surgir quando você combina indicadores.
Decisões de Negociação Multiplicam-se Exponencialmente
Os indicadores somam-se aritmeticamente, mas a complexidade da decisão de negociação
se multiplica exponencialmente. Por exemplo, e se o indicador de Momentum lhe der uma
leitura falsa? Como mencionei no Capítulo 4, os indicadores erram muito. No exemplo da
Figura 16-2, a entrada inicial funcionou, mas muitas vezes isso não acontece. Você precisa
de uma estratégia de saída - uma regra autônoma de stop loss - para essa entrada antecipada quando
estiver incorreta. A melhor regra para esse tipo de situação pode ser sair quando você perder uma
porcentagem do capital em jogo.
Os Conceitos Podem Espelhar Uns aos Outros
O objetivo de usar vários indicadores é obter a confirmação de que um sinal provavelmente
está correto. Obviamente, se você está usando um indicador de momentum, você não
obtém confirmação independente de outro indicador de momentum, porque ambos estão
usando o mesmo princípio conceitual.
No caso da Figura 16-2, os indicadores de confirmação estão próximos um do outro. O indicador de
Força Relativa parece suspeitamente com o indicador de momentum na janela inferior. E ele é! Um
trader técnico chamado Tushar Chande descobriu que o Momentum e o Indicador de Força Relativa
mostrado neste gráfico (a versão do próprio Chande) são mais de 90% correlacionados. Quando duas
coisas estão altamente correlacionadas, isto significa que elas se movem mais ou menos juntas.
Os Conceitos Às Vezes Colidem
Dois ou mais conceitos nem sempre jogam bem juntos. Por exemplo, veja a Figura 16-3. O Estocástico,
o Momentum e o MACD são usados para melhorar o tempo de entradas e saídas. Neste gráfico, você
tem um sinal de venda do cruzamento de média móvel. Você usa um stop loss baseado no Intervalo
Médio Real (ATR, consulte o Capítulo 5). O stop atingido. Você deve sair? Pergunta idiota! Claro que
você deve sair. Você deve sempre seguir seus stops.
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Mas depois da saída, faz o que? Olhe para o Estocástico. Diz que você deve comprar. O cruzamento de
médias móveis não confirma e o Momentum está oscilando em torno da linha de compra/venda do
centro e não confirma que você deve sair da posição curta, nem muito menos entrar em uma nova
posição longa. O MACD cruza para cima, mas o indicador inteiro permanece abaixo da linha bull/bear.
Essa situação sugere que uma mudança de tendência pode estar chegando (ou não).
Veja como conciliar esses indicadores de conflito:
1. Faça um backtest ou observe no gráfico qual dos indicadores de momentum está certo em uma
porcentagem maior de vezes e use apenas aquele. Em particular, decida se um cruzamento no
MACD é suficiente ou se você também precisa de um sinal de compra acima da linha de
compra/venda do centro.
2. Obedeça ao stop e espere um sinal mais claro para onde o preço está indo. Em outras palavras,
este gráfico não é adequado para negociação de stop-reversão.
3. Consulte as linhas de tendência do canal baseado em regressão linear (consulte o Capítulo 10). A
suposição básica é que uma tendência, uma vez em vigor, tende a permanecer até que algo surja
para quebrá-la. Na Figura 16-3, você tem três máximas no topo do canal, mas não fecha acima do
topo do canal. Você, portanto, suspeita que a tendência pode estar mudando (pelo Estocástico e o
MACD), mas você não tem uma evidência clara.
Ao olhar para vários indicadores, some os que dizem comprar, os que dizem vender, e os
que dizem “fique de fora” ou que são difíceis de ler, e adote a estratégia que tem a
preponderância de evidências a seu lado. Você raramente tem uma decisão de negociação
que seja comprovada sem qualquer dúvida razoável, e a preponderância da evidência é o
caminho razoável.
Você não sabe o que fazer a seguir. Você obedeceu ao seu stop e saiu da negociação, mas está ansioso
para voltar a essa ação.
Não retorne a uma ação até obter um sinal de compra confirmada de dois ou mais
indicadores, e eles não precisam ser os indicadores originais usados na última negociação,
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desde que sejam indicadores que você entende e confia. Você não está correndo nenhum
risco quando não tem posição. Veja a Figura 16-4 que mostra o que acontece depois do
gráfico da Figura 16-3.
Você tem um sinal de compra do oscilador estocástico. Mas você não recebe confirmação do
rompimento do canal por um mês inteiro. Três dias depois, você obtém o cruzamento da média móvel.
Agora você está de volta à Etapa 1 do esboço do plano de trade, determinando a direção básica do
preço.
OBS. tracei a linha vermelha para comparar trade systems. Ela usou rompimento de LTB com
cruzamento de MM, a linha vermelha seria quem enxergasse um retângulo e a seta vermelha usando só
o Estocástico que era o meu trade original em 2009.
Combinações Bizarras Não São Tão Estranhas
Na prática, nenhuma combinação é excêntrica. Qualquer combinação que funcione em suas ações no
seu período de tempo é perfeitamente aceitável. Eu conheço um trader cuja configuração consiste na
divergência de suporte e volume de balanço em um período de tempo muito curto (minutos, na
verdade). Ele acha isso mais de 90% confiável - e isso é muito bom.
Você não precisa usar médias móveis e momentum como ingredientes essenciais nas suas combinações
de indicadores. São indicadores básicos que muitos traders usam, e não “indicadores de iniciante”. Mas
alguns traders encontram confirmação de outros indicadores, como por exemplo, a combinação de
linhas de pivôs com interpretação de candles, sempre com stops. Outros traders usam Fibonacci para
descobrir onde o preço está no continuum da onda. Mesmo os traders que não confiam em Fibonacci
podem usar os níveis de Fibonacci ou de Gann para adivinhar onde colocar um stop, embora
geralmente seja mais caro do que um stop móvel.
Use a abordagem da segurança: mantenha as coisas simples. Especialmente se você é um
novato em análise técnica, não adicione condições demais e tente dar conta de cada
contingência.
Esperando um Resultado Positivo
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Você deve iniciar uma negociação somente quando puder dizer a si mesmo: "Essa negociação tem uma
alta probabilidade de produzir um ganho?". Nem toda ação oferece um potencial de lucro. Se estiver
andando de lado com baixa volatilidade (ver Capítulo 14), o potencial de lucro é baixo, a menos que
você saiba como negociar opções.
Definindo Expectativa Positiva
Quando você aplica as regras de expectativa, seu estilo de negociação é chamado de "trade de sistema
Você pode pensar que ter “expectativa positiva” é identificar uma nova tendência em sua ação e, com
confiança, esperar que continue. Você espera obter (digamos) 10% ao preço subir de $5 para $5,50 nos
próximos três meses. Você define seu stop para que, se cair para $ 4,75 em vez de subir, sua perda será
a metade do ganho que você está esperando.
Não há nada realmente errado com esta imagem, exceto que ela não tem uma base para definir o alvo
e o stop - eles são baseados em um palpite. Porque você vai fazer mais de um negócio, você precisa de
“expectativa positiva” para aplicar em todo o seu esquema de negociação. Lembre-se, os indicadores às
vezes estão errados, e até mesmo o sistema de negociação com vários indicadores mais
cuidadosamente criado não irá salvá-lo de algumas perdas. Portanto, “expectativa positiva” é realmente
uma função de ganhos menos perdas sobre um número mínimo de negócios, como 30 (o mínimo
científico para validade estatística). Aqui está a fórmula:
Expectativa = (Probabilidade de Ganhar × Ganho Médio) - (Probabilidade de Perda × Perda Média)
Onde você consegue esses números? Bem, se você construir seu próprio sistema de negociação e fizer
um backtest, os backtests lhe darão todos os dados da fórmula. Outra maneira de expressar expectativa
positiva é:
Expectativa = Lucro Líquido ÷ Número Total de Negociações
Mas, nem todo mundo gosta do processo de backtest ou tem habilidade computacional. E, no entanto,
se você começar a fazer negócios sem ter uma ideia dos resultados prováveis, estará condenado a
nunca saber realmente se você tem expectativa positiva - ou negativa. Uma forma mais simples de fazer
o backtest é fazer negociações práticas, simulações no papel, e só depois fazer trades reais por meio de
uma corretora. Faça no mínimo 30 negociações no papel e, em seguida, aplique a fórmula de
expectativa.
Por exemplo, digamos que sua taxa de ganho-perda é de 50%, o que significa que metade de seus
negócios foram perdedores. Mas seu palpite inicial estava certo: quando você ganhou, você ganhou os
$ 5,00 esperados, e quando perdeu, perdeu apenas $ 2,50.
Agora, vamos ao trade número 31, este com dinheiro real, você tem a seguinte expectativa:
Expectativa = (50% × $ 5) - (50% × $ 2,50) = $ 1,25.
Já que o seu capital inicial é de $5, $1,25 / $5 = 25%.
Assim a sua expectativa é que você fará 25% ao longo do tempo em várias operações nesta ação
usando as técnicas que você montou. Note que você não vai necessariamente fazê-lo na 31ª
negociação, a primeira com dinheiro real.
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Derrubando a Expectativa
A expectativa é um ingrediente indispensável, mas pode ser diabolicamente difícil de calcular e aplicar
na negociação da vida real. As desvantagens incluem:
✓ Você tem que aceitar todas as transações que seus indicadores fornecem, quer você goste ou não.
Sua leitura de gráfico ou intuição pode estar gritando que um trade específico vai falhar, mas para ser
consistente, você tem que tomar todas as negociações de qualquer maneira. Se escolher os negócios
para obter apenas os aparentemente mais promissores, você quase certamente perderá as grandes e
gordas negociações vencedoras que lhe darão a relação de vitória/derrota de 50%.
✓
A expectativa só funciona na ação que você testou ou praticou. Os especialistas em
matemática dizem que, se uma técnica funcionar 80% do tempo em, digamos, o Blue
Widget durante um período de testes, deverá funcionar igual (ou quase o mesmo) no Pink
Widget. Os não-matemáticos têm dificuldade em engolir esta. Você pode mostrar resultados
de backtest idênticos para Blue Widget e Pink Widget, mas seu instinto lhe diz que você deve aumentar
a margem de erro de julgamento quando estiver negociando a Pink Widget. Não descarte instintos
como este. Talvez a Pink Widget tenha menor liquidez ou alguma outra característica que não tenha
sido considerada no backtest, e a qual seja vulnerável algum dia.
✓ A expectativa muda ao longo do tempo. O índice de ganhos e perdas muda com a volatilidade e
outras condições do mercado. É sempre um trabalho em andamento. Na verdade, 30 conjuntos de
dados de backtest não são realmente suficientes em um mercado desordenado, e 30 podem ser muitos
em um ordenado. Se você tem uma ação que exibe uma enorme regularidade (por causa da
sazonalidade, por exemplo - veja o Capítulo 15), é possível que dez julgamentos sejam suficientes. Uma
ação super volátil pode precisar de 50 ou 100 tentativas.
✓
Quando você descobre novas técnicas, não pode simplesmente adicioná-las ao seu conjunto de
ferramentas de análise e assumir a mesma expectativa que foi desenvolvida no conjunto original de
indicadores. Esse é um dos maiores obstáculos para o backtesting ou a prática de negociações. É tão
demorado! E, no entanto, não ter expectativa é ser não sistemático e assumir riscos não quantificados.
Desenvolver uma expectativa positiva de ganho fazendo com que seus indicadores passem
por testes sucessivos não é a mesma coisa que ter encontrado um “negócio de alta
probabilidade”. Não existe um negócio de alta probabilidade. Os negócios podem dar
errado por causa de eventos que você não pode prever ou controlar. Falar de negociações
de alta probabilidade é coisa de vigaristas. A única hora de usar o rótulo de alta probabilidade é quando
você corrige o stop e o alvo ao entrar no trade.
Negociando sem calcular a expectativa positiva
Se você não quiser calcular sua expectativa positiva, ainda assim pode negociar. Para isto você precisa
estar ciente que, em termos gerais, uma negociação de expectativa positiva é aquela que:
✓ Exibe uma configuração de barra ou padrão que gera lucros em uma alta porcentagem do tempo.
✓ Possui múltiplos indicadores de confirmação, conforme discutido nas seções anteriores neste
capítulo.
✓ Oferece uma saída óbvia, como um pico de alta ou a quebra descendente de uma linha de suporte
que ocorre antes do seu stop-loss entrar em ação.
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Pense no trade como um processo no qual as evidências vão se acumulando e confirmando os
indicadores. Não negligencie a configuração das barras de preços e os padrões óbvios.
Veja a Figura 16-5 o exemplo de um trade com expectativa positiva, onde os números significam:
1. O preço faz três dias de máximas e mínimas mais altas, e depois sobe acima de uma linha de
resistência (ver Capítulo 10) .
2. Há um gap de alta (ver Capítulo 7).
3. Ao mesmo tempo, o preço cruza acima da MM20 dentro da faixa de Bollinger (Capítulo 14).
4. Alguns dias depois, o indicador de força relativa cruza a linha de compra/venda para cima.
5. Alguns dias depois, o MACD atravessa para cima a linha de compra/venda, confirmando o IFR.
6. Finalmente, o preço irrompe acima do topo da banda Bollinger, um sinal de continuação que
sugere que a tendência continuará subindo.
Você pode negociar este gráfico com várias maneiras igualmente válidas, dependendo do seu apetite
por risco. Você pode dizer a si mesmo, por exemplo, que o primeiro indicador (três altas com três baixas
mais altas seguidas, mais a quebra de resistência) lhe dá uma expectativa de 25% de que o preço vai
subir mais. O gap lhe dá outros 25%. O cruzamento das médias móveis de 20 dias dá mais 25%. Agora
você atribui uma probabilidade de 75% de um aumento adicional de preço - na verdade, uma tendência
completa. Quando chega ao quarto indicador de confirmação, você está 100% convencido.
De onde vêm os 25%? Você o determina - a partir da experiência, do backtesting e de estudos de
outros operadores. Volte e veja a história dos gaps nessa ação. Se você está negociando uma ação que
tem gaps apenas uma vez por ano ou mais e toda vez a mudança continua na mesma direção, você está
seguro em dar a ele um valor pró-entrada. Por outro lado, você pode estar olhando para uma ação que
tem muitos gaps sem entregar o movimento esperado na direção do gap. Nesse caso, seja sensato não atribua ao gap qualquer peso em relação ao negócio.
Você pode não gostar do número 25%. Ok, escolha um número diferente. Só tome cuidado para não
pegar números tão baixos que você adie a entrada até que o movimento esteja praticamente
terminado. Cada indivíduo vê o risco de maneira diferente. Alguns traders entram nos três máximas
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com mínimas mais altas
A probabilidade de um negócio gerar lucro não é um número objetivo que você pode
determinar cientificamente no início de uma negociação. Você pode estimar a chance de
sucesso de uma determinada transação, subtraindo a margem de erro da taxa de sucesso
histórica de seus backtests, supondo que você fez um backtest muito grande. (Veja o
Capítulo 4 para uma discussão dos backtests.) Digamos que um determinado conjunto de regras
baseadas em indicadores forneceu 80% de negociações lucrativas em um grande número de transações
hipotéticas em dados históricos. Sua margem de erro é de 20%, o que significa que o comércio baseado
nas regras gera uma perda em 20% das vezes.
Aumentando a Expectativa Positiva: Entrar Gradualmente e Sair de Uma Só Vez
A Figura 16-5 discute o trade em termos de uma única compra e venda. Na prática, você pode
escalonar a posição (Etapa 3 do esquema do plano de negociação). Escalonar significa adicionar à
posição à medida que cada confirmação aparece. Escalonar, mas sair de uma só vez, é uma técnica
controversa de gerenciamento de dinheiro, embora muitos gurus afirmem que é o segredo de seu
sucesso.
Digamos que você tenha $5.000 para colocar nessa ação. Você começa colocando uma parte desse
capital ($1.000) quando o primeiro ou o segundo indicador sinaliza a compra. Em seguida, você coloca
lotes adicionais de $1.000 conforme cada referência é atingida, até que você tenha 100% do capital
alocado para o negócio. Um lugar claro para adicionar mais ao trade é no ponto 7, onde os testes de
preço suportam e rebatem para o lado positivo.
Na Figura 16-5, o preço fecha abaixo da linha de suporte e também cruza abaixo da média móvel de 20
dias, e os dois indicadores nas janelas superior e inferior estão virados para baixo. As chances são de
que este movimento acabou. Você sai conforme mostrado.
Observe que você escalou para entrar, mas saiu de uma só vez. Este gráfico não mostra uma linha de
stop loss, mas, na prática, essa tendência foi razoavelmente duradoura, e um trailing stop, se atingido,
ainda teria resultado em um bom ganho.
No entanto, considere que, se a tendência for curta e você escalonar aos poucos para sair de uma vez,
vai estar aumentando o peso das taxas de negociação, que poderão reduzir seu lucro substancialmente,
diminuindo sua taxa ganho/perda.
Negociação com Expectativa Limitada: Semi-System, Setup e Guerilla Trading
Se você for um trader de sistema, precisa conhecer a expectativa do seu sistema - e precisa negociar as
ações testadas usando todas as vezes os indicadores exatos que geraram seu histórico de
ganhos/perdas. O sistema de negociação é o ápice do trade disciplinado e de alta qualidade
encontrado entre alguns indivíduos sofisticados e fundos de hedge. Mas nem todo mundo tem os
recursos, incluindo a paciência, para se engajar em negociações de sistema.
Em vez de uma expectativa aritmeticamente precisa, você pode descobrir que uma expectativa limitada
é boa o suficiente. Julgamentos não técnicos são chamados discricionários. Entre os traders, os
discricionários superam os de sistema em grande quantidade. Operadores discricionários escolhem
trades, adicionam ou subtraem indicadores técnicos, consideram fatores não técnicos e são vulneráveis
à emoção - exatamente o que você está tentando evitar. Por definição, você não pode fazer backteste
de sistemas de negociação discricionária. Mas você pode determinar a expectativa com qualquer
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histórico de negociação, mesmo que não seja exato.
A negociação discricionária pode ser bem-sucedida e a expectativa limitada que você obtém de um
histórico de negociações discricionárias pode ser válida porque nós aprendemos. Diz-se que, em
qualquer área, a expertise surge com o mínimo de 10.000 horas de prática. É por isso que, ocasionalmente,
adicionar um indicador extra ou ignorar um sinal indicador pode ser a coisa certa a fazer em termos de
lucro e evitar uma perda. Afinal, seu objetivo é ganhar dinheiro, não ter um sistema bonito.
Na verdade, em um extremo de negociação não sistemática, alguns traders bem-sucedidos não usam
nenhum indicador, pelo menos não os indicadores pré-determinados aplicados em um gráfico. Por pura
força de ter observado os preços de uma única ação durante todo o dia, todos os dias durante muitos
anos, o operador percebe como o preço se move. O que o trader intuitivo está fazendo pode ser
desmontado e expresso em termos de análise técnica, embora seja um processo difícil e trabalhoso. O
operador intuitivo constrói um sistema subconsciente a partir do zero, enquanto o profissional técnico o
constrói conscientemente de cima para baixo.
Então, você deveria construir um sistema de negociação? Se você quiser resultados confiáveis e
consistentes por um longo período de tempo, sim. Mas você deve estar preparado para investir muito
tempo e capital computacional realizando backtests e determinando suas preferências de riscorecompensa. Conhecemos mais de um acadêmico que faz teste de um sistema em constante evolução
há décadas para conter todas as possíveis contingências - mas nunca faz qualquer negociação no
mundo real.
Para combinar a atitude discricionária com negociação baseada em indicadores, suas opções incluem
negociação semi-sistema, trade de setup e negociação de guerrilha.
Negociação “Discricionária” de Semi-Sistema
No trade de semi-sistema, você tem um sistema de indicadores que geram sinais de compra/venda e
você sabe a expectativa de ganho/perda o associado ao sistema, mas você escolhe os trades e muda o
sinal de compra/venda utilizando indicador não sejam do sistema ou fatores completamente fora do
sistema (como fundamentos). Geralmente, estas escolhas são para evitar perdas quando um sinal de
compra/venda é fraco, ou um grande evento de notícias está pendente e que a experiência indica que
aumentará a volatilidade e em consequência, aumentará o risco de você ser stopado. Neste caso, você
ajustará seu stop para ser maior que o normal ao passar pelo evento.
Logicamente, talvez seja melhor ter mais indicadores, ou indicadores diferentes, mas adicionar ou
alterar indicadores para obter novas estatísticas de ganhos/perdas é extremamente demorado. Mas é a
coisa certa a fazer se você está mexendo em um sistema, então faça o ajuste até sentir mais confiança.
Isso traz um ponto importante sobre os backtestes ou testes de negociação. Para testar corretamente, a
maioria dos softwares exige que você esteja no mercado comprado ou vendido para certas leituras
específicas de indicadores, pois pressuposto é que o sistema permita que você fique o tempo todo no
mercado, quer nas tendências de alta, como nas de baixa. Você tem que trabalhar bastante para
incorporar regras de ajuste.
É relativamente fácil combinar indicadores para criar um sistema de compra/venda, mas é muito difícil
incorporar regras de ajuste. Na ausência de regras de ajuste, no entanto, você corre o risco de fazer
trades demais, com resultado apenas em uma pequena porcentagem de trades.
O problema do ajuste tem outro aspecto pernicioso - voltar a entrar na mesma direção depois que seu
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stop foi atingido. Isso é chamado de problema da regra de continuação. As regras para reentrar no
mesmo trade devem ser iguais ou diferentes da primeira entrada? Traders e estatísticos discutem sobre
isso. Permitir-se ser discricionário é um dos principais motivos pelos quais os traders de sistemas se
envolvem em negociações discricionárias. Provavelmente, é seguro dizer que a maioria dos traders
discricionários começou com a intenção de ser um operador de sistema puro, mas encontrou
contingências que não são realmente cobertas pelo sistema, como o problema de continuação.
Resolvendo o Problema do Ajustes: Setups
A negociação de setups (configurações) é uma forma popular de negociação de swing trade que muitos
auto-denominados gurus estão comercializando hoje. Você identifica uma configuração de barra
específica, faz o trade e sai. Como você está no mercado apenas para tirar vantagem do setup, você não
precisa mais se preocupar em se ajustar - operar ajustado é o seu estado natural de coisas. Em vez de
ter um sistema de compra/venda, você tem uma estratégia de negociar apenas o setup.
Um setup é uma configuração específica de barras, geralmente com uma ou duas outras condições de
confirmação, como um padrão ou um indicador, que fornece um resultado esperado em uma alta
proporção de negociações. O trade de candles também pode ser considerado negociação de setup
(consulte o Capítulo 8).
Os setups geralmente ganham entrando muito cedo em um movimento, ao contrário dos sistemas
baseados em indicadores que aguardam a confirmação de indicadores sempre em atraso. Os setups
geralmente têm nomes cativantes (como pinball e coiled spring, “mola enrolada”). Essas configurações
funcionam? Se você identificar a configuração corretamente, sim, o preço geralmente se comportará da
maneira prevista. Infelizmente, as estatísticas sobre a porcentagem exata do tempo que elas trabalham
não existem, mas traders de setup experientes dizem que as configurações funcionam com frequência
suficiente para que a entrada antecipada ofereça vantagem.
Cada configuração identifica uma condição específica de mercado que pode ser explicada em termos
de psicologia do mercado. A análise de setup é promíscua, emprestada da leitura de barras,
identificação de padrões e indicadores. Os setups são ferramentas eficazes quando você pode ler a
dinâmica de oferta e demanda no gráfico - você pode imaginar o que os operadores devem pensar,
como a explosão previsível de compra após um teste de suporte. Em geral, você está contando com os
princípios de apoio e resistência.
Um benefício da negociação de setup é que você pode estar fora do mercado até identificar uma
situação apropriada. Você não corre riscos quando está fora do mercado. Muitas transações de
configuração são intraday, onde você entra e sai da negociação no mesmo dia. Outras negociações de
configuração são mais duradouras porque levam a tendências autênticas que você mantém até que
suas regras de saída ou stop sejam atingidas. Na próxima seção, descrevo alguns aspectos das
configurações de negociação.
Começando Cedo: Obtendo uma Entrada Eficiente
O setup identifica as condições que precedem e acompanham uma mudança de preço, dando a você
uma vantagem ao entrar mais cedo em uma negociação. Quando você identifica corretamente o setup,
o preço vai imediatamente em sua direção. E quando um movimento forte começa, os primeiros dias
podem representar 25% ou mais do movimento total. Esse é o aspecto de propulsão ou impulso de
novos movimentos.
A chave do trade de setup é a identificação precoce de uma oportunidade de negociação e
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a entrada antecipada. Como regra geral, o seu objetivo como operador de setup é obter lucro com uma
parte do movimento do preço, sem necessariamente manter uma posição durante todo o movimento,
como o trader de sistema.
Entrar precocemente na negociação de setup é um contraste gritante com o trader de tendências, em
que você espera até que o movimento tenha se provado de acordo com alguma definição de tendência
antes de tomar uma posição. Na negociação de setup, você insere uma posição no mesmo dia ou no
dia seguinte ao evento de gráfico, enquanto na sequência de tendências, você não pode entrar até
vários períodos (geralmente dias) depois.
Usando saídas implacáveis
Entradas eficientes e saída implacáveis são a marca registrada do setup de swing trade, mas
ser rápido no gatilho não significa que o negociador seja um tomador de risco imprudente.
Muito pelo contrário. A gestão de risco é a principal característica do setup de swing trade
e, portanto, apropriada para iniciantes.
Na maioria das vezes, você não escala e sai de uma vez de trades de setup. Você determina o valor a
negociar apenas uma vez. A próxima parte do trade - a saída - tem as seguintes dicas:
✓ Nunca desista de lucrar ficando posicionado durante uma retração
(como costumam fazer os que
seguem as tendências).
✓ Se o setup é um fracasso - falha ou você não identificou corretamente - você precisa de um stop em
um nível de perda que possa tolerar (Veja o capítulo 5). Use stops sempre e mantenha-os atualizados.
Se você não for capaz de obedecer aos stops, o trade de setup não é para você.
✓
Se o setup for bem-sucedido, você continuará movendo sua stop para garantir cada novo nível de
ganho. Geralmente você espera até que o preço se mova contra você por algum valor especificado. Às
vezes, os setups tem uma vida tão curta que um stop inicial é tudo que você precisa e você não fica no
trade por tempo suficiente para usar um stop móvel.
Desvantagens do Setup
Aqui está o truque: nem todo setup funciona toda vez, e você tem que adotar a atitude do profissional
em relação a um trade perdedor - saia da negociação e passe para a próxima. Os amadores às vezes
sentem uma ligação emocional com seus títulos - os profissionais não.
No mundo dos profissionais, a única coisa que conta é ganhar dinheiro. Se uma ação não oferece um
bom setup hoje, ela será abandonará por outra sem olhar para trás.
Os setups podem parecer ideais para um recém-chegado à negociação técnica, especialmente a parte
de estar fora do mercado a maior parte do tempo, mas os setups têm suas próprias desvantagens:
✓ Exige concentração intensa e, muitas vezes, a capacidade de negociar ativamente durante as horas
de mercado. Se você tiver um trabalho diário, essa tarefa pode ser impossível. E lembre-se, o
gerenciamento ativo de stops é fundamental para o sucesso, o que significa que você realmente deve
estar completamente fora do mercado quando for viajar de férias ou de negócios. Histórias sobre
perdas capilares geralmente envolvem não ter posto um stop e ter aprendido sobre algum evento que
move o mercado somente depois de chegar em um local exótico.
Enquanto no trade de sistema você pode fazer suas ordens e ir embora - seus stops e ordem de venda
vão mantê-lo seguro, os negócios de setup devem ser assistidos.
✓ Uma configuração que você gosta pode não aparecer todos os dias ou mesmo todos os meses. Com
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um pequeno universo de ações, você teria que memorizar uma dúzia de setups se quiser estar no
mercado a maior parte do tempo. Se você gosta de apenas um ou dois setups, precisa monitorar um
grande universo de títulos.
✓ Se você se concentrar em setups com a exclusão de todos os outros conceitos técnicos, ficará sem
saber o que fazer quando os setups não aparecerem.
✓
Para encontrar seus setups favoritos, você precisa acompanhar uma lista de ações, e os melhores
setups podem aparecer em ações que você não tocaria nem com luvas se usasse critérios
fundamentalistas.
Negociação de guerrilha
Negociação de guerrilha é um trade de setup com adrenalina. Os negócios são muito a curto prazo,
geralmente durando apenas alguns minutos e tendo como alvo apenas alguns pontos de ganho - mas
repetidos várias vezes durante a mesma sessão. Como os alvos são muito próximos da entrada, os stops
são ainda mais próximos e geralmente atingidos por pura aleatoriedade.
O trade de guerrilha é muitas vezes concentrado em torno de anúncios de ganhos ou comunicados de
imprensa agendados em que o trader se lança sobre a resposta do mercado. O comerciante de
guerrilha não se importa com o que os fundamentos significam, ou sobre ciclos, tendências ou até
mesmo indicadores - o único indicador de que ele precisa é de uma resposta inicial de preço que ele
pode usar por alguns minutos. No curso normal de cada resposta a um evento de notícias, os preços
aumentam e diminuem, de modo que o comerciante de guerrilha pode frequentemente fazer o mesmo
negócio repetidamente nas mesmas notícias. Tudo o que é necessário é a velocidade e um dedo no
gatilho.
Um subconjunto do trade de guerrilha é a negociação algorítmica (robôs), em que é um computador
que identifica a primeira resposta a um evento (às vezes apenas a abertura) e a velocidade é medida em
milissegundos, não em minutos. É discutível se a negociação algorítmica é uma forma de análise
técnica. Dizemos que provavelmente se qualifica, com base no fato de que as ferramentas de decisão
embutidas no programa de computador usam expectativas positivas para determinar os negócios. O
trade algorítmico é, portanto, sistemático e baseado em movimentos de preços que preveem
movimentos futuros de preços.
Lendo as Promoções Com Cuidado
Como muitos profissionais usam setups para tomar decisões de trade, alguns fornecedores de sistemas
de negociação reivindicam ter um "segredo mágico" que fará com que você negocie como um
profissional. O segredo identifica "trades de alta probabilidade" e, às vezes, o fornecedor promete que
"você não pode perder". Às vezes, os trades são chamados de estratégias poderosas, o que é mais
promocional do que qualquer outra coisa.
Desconfie de tais promoções. Por um lado, os fornecedores que usam afirmações
exageradas não demonstram respeito por sua inteligência ou bom senso. Anúncios
espalhafatosos podem ter a intenção de enganar em vez de compartilhar sabedoria. Tenha
em mente que:
✓
Os profissionais não possuem nenhum indicador ou técnica secreta. Todas as técnicas e truques de
negociação, incluindo configurações, estão disponíveis em livros, revistas, jornais, sites, e seminários.
✓ Quanto a alegações de que você não pode perder - não seja bobo. Claro que você pode perder. De
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fato, você perderá. O objetivo é perder pouco e ganhar muito. Você não precisa gastar milhares de
dólares em um programa ou seminário para compreender o princípio do plano de negociação de cinco
etapas.
✓
Se a disciplina de negociação é um problema para você, psicólogos comerciais e coaches podem
ajudar - mas a disciplina é um conjunto de hábitos pessoais que você não pode adquirir de qualquer
outra pessoa - você só pode construir internamente. O espírito de “fazer trade como um profissional” é
a disciplina de negociação.
Alguns traders técnicos idôneos oferecem acompanhamento de trades de setup em seminários ou online, por uma taxa, na qual você pode ver a evolução do preço no gráfico ao vivo e ouvir os comentários
do trader. O que você descobre ao participar de um curso de treinamento tem menos a ver com
identificar um setup e mais a ver com compartilhar a atitude do profissional em explorar uma situação
promissora, mas saber como se retirar de uma situação perdedora sem arrependimento.
Navegando no espaço sideral: O Conquistador
Se você pesquisar por trade systems ou sistema a venda, você verá algumas coisas selvagens e loucas.
Aqui veremos uma técnica que pode lhe interessar: O Conquistador.
O "conquistador" foi concebido por um dos pioneiros da análise técnica, Bruce Babcock, autor de vários
livros, e mais tarde refinado por Nelson Freeburg. O conceito central é comprar um título - o
Conquistador foi projetado para futuros de moedas, mas pode ser aplicado a outros ativos - quando as
condições do indicador são atendidas em três time frames. Em outras palavras, você obtém a
confirmação não de um segundo indicador de natureza estatística diferente, mas do mesmo indicador
visto de um ângulo diferente.
O sistema é simples: você compra quando:
•
O fechamento de hoje está acima da média móvel de dez dias, e
•
A média móvel de dez dias de hoje é superior à média móvel de dez dias a dez dias atrás, e
• O fechamento de hoje está acima do fechamento de 40 dias atrás.
Também pode-se operar vendido quando:
•
O fechamento de hoje está abaixo da média móvel de dez dias, e
•
A média móvel de dez dias de hoje é inferior à média móvel de dez dias há dez dias atrás, e
• O fechamento de hoje está abaixo do fechamento de 40 dias atrás.
Usa-se stops móveis com base no ATR, como o stop Chandelier discutido no Capítulo 5.
A virtude da confirmação em três prazos é que você fica fora do mercado quando o preço está de lado.
Como você não está usando nenhum dos indicadores de momentum, você não pode ver a força da
tendência emergindo - você tem que esperar que isso seja provado. Eu tenho usado a ideia do
timeframe triplo desde 1994, embora use em horas e não dias, para conseguir uma redução tremenda
nas perdas provocadas pelo chicote.
A virtude também é a desvantagem - você estará fora do mercado a maior parte do tempo.
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Capítulo 17
Sistemas de Negociação - Robôs
Neste Capítulo
▶ Apresentando sistemas de negociação
▶ Revisando alguns problemas que você pode encontrar
▶ Respeitando as regras
▶ Decidindo se deve ou não comprar um sistema
▶ Selecionando um sistema que funcione para você
O trader de base técnica usa indicadores e regras de negociação para planejar o maior número possível
de decisões. Para remover completamente o julgamento humano, alguns traders técnicos usam um
sistema de negociação rigoroso, totalmente mecânico, automatiza o processo de negociação, tornando
cada decisão uma decisão baseada em regras. Você não tem nenhuma discricionariedade sobre
qualquer aspecto de qualquer negociação.
Alguns chegam a usar robôs. O comércio robótico ou o comércio algorítmico é a moda, agora que o
poder de computação cresceu tanto.
Definindo um Sistema de Negociação
Sistema de negociação é um termo que tem significados diferentes para pessoas diferentes. A
negociação sistemática pode ser tão simples quanto um único indicador e uma regra de stop-loss. A
maioria das pessoas se refere a qualquer regime de negociação como um sistema. Neste capítulo, falo
de um sistema de negociação no sentido mais estrito - cada decisão é ditada antecipadamente pelos
indicadores e regras de negociação que você estabelece.
Um sistema de negociação é construído, bloco a bloco, acumulando regras de negociação para
converter indicadores ou outras entradas de dados em sinais de compra/venda. Um sistema de
negociação pode usar robô quando executa os negócios, assim como os determina. Essas decisões
incluem o tamanho da posição e outros aspectos do plano de negociação. Em vez de tentar descobrir
quantas ações da Blue Widget compram ou vendem, dependendo da sua mudança na preferência de
risco e da volatilidade do mercado, a máquina faz isso por você. Em vez de selecionar entre um menu
de indicadores e regras de negociação para reinserir depois que um stop ou um alvo é atingido, a
máquina faz isso por você.
Sistemas Robotizados
O trading de Algo (robôs) pode representar até 75% de todos os títulos negociados nos EUA. Isso
significa que o jogo comercial é manipulado? Se você quer fazer arbitragem rápida como um raio, sim.
Se você está acompanhando tendências, talvez não. Você pode encontrar várias maneiras igualmente
válidas de negociar a mesma ação.
Os mesmos problemas surgem no comércio de Algo como em qualquer sistema. A programação de
computadores é profundamente específica. Se o programa não incluir todas as contingências, ele não
tem um cérebro que automaticamente retorna a algum tipo de modo padrão. Erros de dados causaram
um “crash” em maio de 2010, quando o Dow Jones caiu 998 em menos de uma hora e cerca de $40
foram cotados a $1. Especialistas duvidam que este tipo de ocorrência devido a erro de dados seja o
último.
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Quando há notícias ruins, os humanos respondem saindo. Mas os computadores não assistem TV ou
leem jornais, então se o comércio for ruim, pode não haver instruções programadas sobre o que fazer.
Esta é uma vez que o humano é mais rápido.
A ideia de automatizar a negociação não é inatamente errada. Afinal, robôs podem pilotar um avião e
até pousá-lo. Mas o planejamento mecânico e eletrônico da contingência subjacente à aviônica é vasto
e levou décadas, e, por mais superlativo que seja, ainda não seria capaz de pousar um avião muito
grande no rio Hudson depois de ser atingido por pássaros.
O trading de Algo é mais novo e presumivelmente menos avançado que a aviônica, embora as grandes
instituições não estejam divulgando informações sobre seus sistemas ultra-secretos. Podemos tirar
inferências, no entanto. Primeiro, grandes instituições fizeram grandes investimentos em robôs que
estão gerando um grande retorno. A segunda dedução é que os fornecedores de robôs quase
certamente não colocaram centenas de milhões de dólares no projeto. Se eles tivessem, eles não
estariam vendendo isso para você por $500 ou $5.000. Literalmente valeria mais que isso. Se o sistema
fosse um design fabuloso, eles o venderiam para uma grande instituição por milhões. Uma terceira falha
nos sistemas e robôs é que o projetista incorporou a sua própria filosofia de negociação, ou seja,
escolha de indicadores e apetite de risco. O apetite ao risco é profundamente pessoal. O projetista de
robôs pode estar disposto a perder, digamos, $3 em uma compra inicial de $8, enquanto seu stop seria
metade disso, ou $1,50. Comprar o sistema de outra pessoa sempre vai decepcionar.
E quem são esses gurus projetistas de sistemas por trás de tudo isso? Geralmente eles são
“especialistas” autodidatas. Os projetistas de sistemas são professores universitários de matemática,
engenheiros, médicos, economistas, historiadores, músicos e praticantes de dezenas de outras linhas de
trabalho. Os projetistas de sistemas geralmente são adeptos da matemática e programação de
computadores, embora não sejam traders muito bons, como eles mesmos podem admitir. É divertido e
intrigante que muitos traders técnicos mal passaram a álgebra do ensino médio, mas levam para casa
lucros altos de seis dígitos, enquanto muitos designers de sistemas que todos conhecem passam
despercebidos.
Por que prestar atenção aos projetistas de sistemas se eles não são traders bem-sucedidos? Porque
você nunca sabe quando vai ter um momentum “Eureca!” E descobre um indicador ou uma regra que
faz toda a diferença no seu próprio desempenho comercial.
Atendendo aos Requisitos Estritos
As definições para um sistema de negociação mecânico variam, mas a maioria dos projetistas de
sistemas concordaria com o mínimo:
✓ Você testou novamente todos os indicadores e combinações de indicadores em um grande conjunto
de dados históricos e determinou que o conjunto de indicadores gera uma taxa favorável de perda e
ganho.
✓ O sistema contém regras comerciais suficientes para que, seja qual for a contingência, você nunca
precise fazer um julgamento. Você já forneceu instruções antes do tempo. Como observado em uma
seção anterior, isso realmente não pode ser feito na íntegra. Por quê? Por causa do que Nassim Nicholas
Taleb nomeou cisnes negros - eventos altamente improváveis, algo nunca visto antes.
✓ Você segue o sistema sempre e sem ignorar os sinais usando julgamento. Você faz todos os trades
que o sistema lhe dá, mesmo porque você nunca sabe qual sinal é o que vai gerar o lucro. E na maioria
dos sistemas, o histórico de sucesso do backtest depende desses grandes lucros para compensar muitas
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pequenas perdas.
Encontrando seu Lugar no Espectro
Você não precisa adotar um sistema baseado em programas de computador totalmente mecanizado
para ser um operador técnico. Mas quando você toma perdas, você começa a imaginar que algum
indicador, regra ou conceito de gerenciamento de risco que poderia ter salvo você da perda, então você
acha que deveria negociar mais sistematicamente. O anseio por negociações mais sistemáticas é
especialmente desolador se você tiver um ano vencedor espetacular e depois um perdedor, e não
conseguir lembrar como você o fez no ano vencedor.
Você pode começar pequeno. O primeiro passo é rever vários indicadores e suas regras.
Você pode desenvolver um sistema de compra/venda com bastante facilidade, escolhendo
indicadores que pareçam lógicos e viáveis para você e, em seguida, ajuste as regras de
negociação até obter um perfil hipotético satisfatório de ganho e perda. Depois faça o
backtest dos indicadores e regras de negociação para ver como eles teriam trabalhado no passado.
Discuti o backtest no Capítulo 4. O backtest é a única maneira de saber se um indicador funciona na sua
ação. Depois de encontrar bons indicadores e regras, você pode fazer uma avaliação em tempo real.
Descobrindo Porque Sistemas Mecânicos Fracassam
O desafio de um sistema de negociação mecânico é... você. Você precisa negociar exatamente
como o sistema determina para duplicar os resultados do teste. Para alguns, seguir todos os
ditados do sistema é impossível. Aqui estão algumas ideias para ajudá-lo a contornar algumas
das armadilhas comuns dos sistemas de negociação mecânicos.
Brincando Com Novas ideias
Os sistemas de negociação mecânica geralmente falham porque o trader não consegue resistir a mexer
nos componentes do sistema - seja indicadores ou regras. A maioria dos sistemas nunca está realmente
terminado. Eles evoluem à medida que o profissional experimenta novas ideias. O problema com as
novas técnicas é que as pessoas são impacientes e tentam encaixar a nova ideia em um sistema
existente sem fazer um backtesting completo - ou às vezes sem fazer backtesting de forma alguma. Até
mesmo técnicos experientes confessam ler ou ouvir sobre uma nova ideia e voltam para casa para
testá-la - usando dinheiro real. Escusado dizer que esta decisão geralmente termina em lágrimas.
Backtesting
Para encontrar o parâmetro "perfeito" para o seu indicador em seus títulos, você pode passar inúmeras
horas de backtest. Assim que você descobre os parâmetros ideais, muda a volatilidade do mercado e o
parâmetro não é mais o ideal.
A precisão do sinal indicador não é 100% confiável para começar, e mexer nos indicadores
nunca cura o problema de precisão. Adicionar mais indicadores para “consertar” as
deficiências de um indicador existente pode resultar em complexidade excessiva sem uma
melhora proporcional na precisão. A única exceção é se você conseguir tornar seus
indicadores mais adaptáveis às condições do mercado, seja aritmeticamente ou com filtros ou
indicadores adicionais.
Antes de gastar um zilhão de horas adicionando ou aperfeiçoando indicadores, lembre-se de que seu
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objetivo não é ter o indicador perfeito, seu objetivo é ganhar dinheiro. Você gasta o tempo com mais
sabedoria se buscar aperfeiçoar suas regras de gerenciamento de dinheiro do que fazendo backtest de
backtesting até as 2 da manhã. Talvez não haja nada de errado com seus indicadores - pode ser o seu
gerenciamento de riscos que precisa de trabalho. Veja o Capítulo 5 para uma discussão sobre o
gerenciamento do comércio.
Desconhecendo seu Time Frame
Nenhuma regra está sempre certa. A análise técnica contém regras que são válidas no contexto de seu
próprio período de tempo, mas funcionam muito menos em um período de tempo diferente. Candles
(ver Capítulo 8), por exemplo, tendem a ser mais eficazes em um curto espaço de tempo (intradiário ou
de três a cinco dias). Se a sua preferência é para negociações que duram muitos meses, você precisa de
indicadores e regras de gerenciamento de risco que correspondam a esse período de tempo.
Praticando Auto-sabotagem
O sucesso dos sistemas de negociação técnica é devido a uma característica - ao longo de um grande
número de negociações, seu lucro excede suas perdas. Nesse sentido, a negociação técnica totalmente
sistemática é um jogo de números.
Enquanto um sistema mecânico confere confiança no eventual perfil de lucros e prejuízos ao longo de
algum período de tempo, ele tem a desvantagem de ocasionalmente estar errado em qualquer
negociação única. Às vezes você pode ver o que o trade está dando errado, o que faz você querer
substituir o os sinais técnicos. Mas, na verdade, isto é dinamite. Fazer isto significa abandonar o seu
suado sinal de negociação sistemática de alta probabilidade em favor do julgamento pessoal.
Quase todo operador técnico se permite o luxo da discricionariedade em certa medida. Os puristas do
sistema apontam que substituir os sinais é derrotar o propósito de ter um sistema, enquanto traders
experientes dizem que têm uma “intuição” sobre quando um sinal é ruim.
Ignorar os sinais do sistema é a principal maneira pela qual os operadores se sabotam. A
sabotagem pode assumir a forma de supertrading (negociação com muita frequência) ou
ser incapaz de puxar o gatilho (indecisão), apesar das instruções claras do seu próprio
sistema sobre o que fazer.
Uma das principais razões para usar a análise técnica e uma abordagem sistemática da negociação é
dar-se uma pausa na emoção. Você pode se safar de vez em quando se tiver bons instintos, mas se fizer
isso em mais do que algumas raras ocasiões (em outras palavras, mais de um quarto de seus trades),
você ainda é um técnico trader, mas não mais um trader do sistema.
Como você não pode reverter o julgamento, a única maneira de avaliar as substituições
discricionárias é manter um diário e anotar todas as substituições que você deseja fazer. De
vez em quando, volte e faça uma contabilidade honesta do seu julgamento. Para fazer um
diário de negociação imprima o gráfico e escreva sua ideia sobre ele, o que você vê nele.
Então, alguns períodos depois, imprima o gráfico mostrando o que aconteceu.
Um diário de trade tem muitos benefícios:
✓ Você obtém ideias sobre adições ao seu sistema para superar uma falha. O diário se torna uma lista
de desejos. Então, ao folhear a literatura técnica, você pode ver uma joia quando se deparar com ela - é
a solução para um problema em sua lista de desejos.
✓
Você pode descobrir que seu olho estava detectando padrões que os indicadores baseados em
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matemática não detectam. Se você tiver a sensação de que deveria sair de uma posição, mas seus
indicadores não concordam, e em retrospecto você vê um padrão gráfico que era correto, você pode ter
um talento escondido por padrões. Veja os capítulos 7 e 9 para mais informações sobre padrões.
✓ Você descobre características pessoais que você não sabia sobre si mesmo (e pode ou não gostar).
Uma descoberta comum é que você viu uma tendência contínua porque queria vê-la e ignorou
intencionalmente os avisos de reversão de outros indicadores que estavam presentes no gráfico.
Seguindo Regras Gerais
Esta seção apresenta uma lista resumida de outras considerações que têm um grande impacto na
lucratividade geral de longo prazo.
Stopar Versus Parar e Reverter
Stopar é em função de ter atingido a perda máxima que você está disposto a aceitar. Quando o stop
ocorre, você tem que decidir se vai operar vendido. Mas talvez você prefira estar completamente fora
do mercado. A maioria dos operadores individuais apenas operam comprados.
Mas alguns traders são obrigados pelas regras de seus sistemas a estarem no mercado quase o tempo
todo. Outros sentem que não estão "trabalhando", se não estão negociando. Há indivíduos que não
suportam saber que quando você está fora do mercado, você está potencialmente perdendo uma
oportunidade.
Negociando Mais de Uma Ação
Você pode ter uma forma válida e sistemática de negociar uma única ação, mas ainda enfrenta um alto
risco de perda devido a uma catástrofe de uma só vez. A solução óbvia é aplicar o seu regime de
negociação sistemática a um conjunto mais amplo de títulos. Diversificação reduz o risco. Quando uma
ação está caindo de preço, alguma outra ação está aumentando. Um histórico sólido pode exigir a
compensação de algumas perdas com ganhos em uma ação inversamente correlacionada ou não
correlacionada.
Um bom portfólio é diversificado, assim como os bons sistemas de negociação. Usando o
software de planilha, você pode descobrir facilmente se dois títulos estão correlacionados.
Ou você pode traçar os dois títulos no mesmo gráfico e ver se eles se movem em conjunto.
Se o fizerem, procure encontrar outra coisa que esteja inversamente correlacionada. O
processo de diversificação é chamado otimização de portfólio. A otimização de portfólio não é,
estritamente falando, uma ideia de análise técnica, mas é uma extensão natural da abordagem
sistemática da negociação.
A otimização pode resultar em estranhos parceiros. Não rejeite uma ação não correlacionada por
motivos fundamentais. Você não precisa gostar da ação para negociá-la com sucesso. Se você está
construindo um sistema de patrimônio e descobre que a adição de futuros de soja reduziria o risco total
do sistema pela metade, descobra como negociar futuros de soja.
A mesma coisa acontece quando você compra um sistema que exige que você negocie cada título de
uma cesta de títulos. Se você escolher os valores mobiliários, estará violando um princípio central da
estratégia de negociação - sua diversificação. A diversificação pode ser a melhor característica da qual
dependem seus resultados.
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Não se esqueça de que a correlação ou a ausência de correlação não está escrita em pedra. Dois títulos
que não são correlacionados hoje podem se tornar altamente correlacionados em algum momento no
futuro. Mantenha seus dados de correlação atualizados.
Não Negocie Com Muito Pouco Capital
Um bom projetista de sistema reconhece que todo sistema sofre perdas, e o profissional deve ter capital
suficiente para permanecer em pé depois disso. Se o sistema for capaz de gerar uma perda de $3.000, o
capital mínimo necessário para negociar o sistema é obviamente superior a $3.000. Você deve saber
antecipadamente a quantia de dinheiro que você pode perder em qualquer negociação, chamada de
rebaixamento. Quer você esteja construindo seu próprio sistema ou comprando um, você deve saber o
rebaixamento médio esperado e o rebaixamento máximo esperado.
Uma regra padrão é a regra da tartaruga - nunca arrisque mais de 2% do capital total em
qualquer negociação única. Na prática, o rebaixamento máximo que muitos operadores
aceitam é de 20 a 30% do capital. Você pode ter apenas três ou quatro prejuízos máximos
consecutivos antes de sair do mercado. Infelizmente, isso acontece com muita frequência
porque muitos corretores incentivam os recém-chegados a negociar com uma pequena participação de
capital e alta alavancagem.
Essa situação é particularmente prevalente na negociação de divisas, na qual você pode abrir uma conta
com $1.000 e controlar (digamos) $20.000 em valor de face dos contratos. Se você aplicou a regra de
2% usando seu capital real, seu stop loss teria que ser de $20, que é dois pontos em um contrato futuro
de moeda, como o dólar canadense. O dólar canadense tem um alcance médio diário de cerca de 80
pontos, então você pode esquecer de usar o intervalo médio verdadeiro (ver Capítulo 5) como um guia
ou indicador. O stop é obviamente irrealisticamente apertado - você será stopado no primeiro
movimento aleatório. Em vez de aceitar que $1.000 é muito pouco capital para o comércio, os iniciantes
ampliam seus stops. Mas ampliar o stop é um erro quando é feito por esse motivo. Mil dólares é
simplesmente uma quantia muito pequena.
Comprando um Sistema de Negociação
Você pode ver anúncios de sistemas de negociação que prometem grandes retornos, praticamente sem
risco, e 80% de precisão nas recomendações comerciais. Nunca se esqueça de que, se parece bom
demais para ser verdade, não é verdade. Esses sistemas de negociação geralmente são caixas-pretas,
que não revelam as regras e os indicadores de negociação que o sistema usa. O material promocional
pode dizer que o funcionamento interno do sistema é auto-adaptativo (é uma “rede neural” que
“aprende” com seus próprios erros) e é simplesmente muito complexo para ser exibido.
Mesmo no caso de um sistema de auto-adaptação, as chances são de que o sistema funcionou bem em
certos títulos em um determinado período de tempo no passado. Mas isso não é garantia de que está
funcionando hoje, funcionará no futuro, funcionará nos títulos que você gosta, ou vai trabalhar para
você. Você tem que se perguntar por que alguém iria vender uma mina de ouro para você (a qualquer
preço) em vez de guardá-la para si mesmo. Esta seção pode ajudá-lo a evitar esses sistemas de
negociação muito bons para ser verdade e encontrar um que funcione para você.
Superando Registros Falsos
Se você optar por comprar um sistema de negociação, esteja ciente de que criminosos e
charlatães são encontrados no negócio de análise técnica, assim como em qualquer outro
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negócio. Você vê registros fraudulentos, registros que misteriosamente incluem apenas certos períodos
e outras enganações. Um truque é ajustar o histórico, excluindo o desempenho dos títulos em uma
carteira quando eles produzem perdas no período, mas adicioná-los de volta quando produzem
ganhos. Você pode descobrir esse embuste fazendo o seguinte:
✓ Obtenha a divulgação de todos os indicadores e regras e verifique os resultados por meio de teste
do sistema com os mesmos dados históricos do fornecedor. Certifique-se de obter dados cobrindo
vários anos, e verifique se os preços mostrados no histórico do fornecedor realmente existiam em cada
data de negociação.
✓ Examine as declarações de corretagem reais do fornecedor, se possível. Se o fornecedor não negocia
seu próprio sistema, por que não o faz? Para ser justo, alguns projetistas de sistemas podem ter
algumas boas razões para não negociar seu próprio sistema, incluindo o gosto por outro sistema e a
profunda aversão ao processo de negociação. Esqueça testemunhos. Todo mundo tem um primo Fred
que dirá que o sistema é fabuloso pelo preço de uma pizza.
Avalie cuidadosamente o que significa “resultados do desempenho hipotético". As agências
reguladoras exigem o rótulo hipotético se o fornecedor não tiver declarações de
corretagem. Mas esse requisito se aplica igualmente aos sistemas publicados em tempo real
para a execução no mesmo dia. Qualquer criança de 12 anos pode “encaixar” indicadores de
negociação em dados históricos para produzir 100% mais ganhos. Um sistema que lhe dá sinais de
negociação, com stops e metas, para o mercado de amanhã e, em seguida, calcula um histórico sobre
esse resultado é uma aposta melhor.
Olhando Sob o Capô
Apenas alguns fornecedores de sistemas são bandidos. A maioria é perfeitamente legítima. Ainda assim,
você deseja obter um bom sistema pelo dinheiro gasto. Você quer:
✓
ideias originais que são totalmente explicadas: Em alguns casos, lhe oferecem por $250 a $5.000
apenas uma fórmula ou duas que você poderia ter adquirido gratuitamente em um livro ou na Internet.
Muitas vezes, o fornecedor tem um apego quase religioso a alguma teoria dos movimentos de preços
que não é comprovada ou improvável. Você é bem-vindo para compartilhar crenças, mas lembre-se que
a análise técnica é um exercício empírico. Se uma crença não se traduz em resultados lucrativos, por
que pagar por ela?
✓
Escalabilidade, o que significa que você pode negociar o sistema com uma quantia variável de
dinheiro, incluindo pequenas quantias: Alguns sistemas de negociação exigem $50.000 ou $100.000 em
capital de risco, montantes que são irrealisticamente altos para um recém-chegado. Normalmente, o
fornecedor tem uma boa razão para exigir tanto capital - o sistema depende da diversificação entre
muitos títulos para obter o histórico de resultados divulgado, por exemplo, ou o sistema tende a gerar
grandes perdas. Se você comprar um sistema que exige alto capital, mas alocar muito pouco dinheiro
para nos trades, não vai ter os resultados esperados.
✓ Regras de gerenciamento de capital totalmente definidas: a maioria dos sistemas de negociação não
contém regras de gerenciamento de dinheiro e deixa a decisão quase toda para o usuário, de forma
que replicar o histórico de resultados anunciado é praticamente impossível. No mínimo, um sistema de
negociação deve informar a entrada e a saída recomendadas (stop e alvo). Uma estimativa de risco e
conselhos sobre adição e subtração de posições também seria boa.
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Escolhendo a Ferramenta, Não o Ativo
Digamos que você acabou de chegar de outro planeta e não tem apego a nenhuma ação em particular
e nenhuma dificuldade em ver os futuros de soja da mesma forma que vê a IBM ou o franco suíço. Para
você, um ativo é um ativo e você não se importa com seu valor subjacente ou características
fundamentais.
Bem-vindo ao mundo dos profissionais, gráficos e desenhistas de sistemas. Todos eles têm uma
capacidade peculiar e maravilhosa de ver um preço como apenas um preço. Usando essa mentalidade,
você é livre para escolher indicadores e valores mobiliários sem ter em conta as ideias falsas do que é
“adequado”. Quem sabe? Talvez seu talento seja aplicar candlesticks a futuros de prata quando você
pensou em negociar ações.
Um trader técnico experiente pode sentar-se em frente a uma tela de preços ao vivo e, em menos de
uma hora, identificar um método para negociar a ação. Mesmo se ele for um trader de ações e você
mostrar a ele o iene japonês, ele pode “ler” os movimentos do preço. Você também pode fazer isso se
se concentrar nas ferramentas e não na ação.
Em vez de procurar os melhores indicadores para negociar suas ações favoritas, considere
encontrar bons indicadores e combinar os ativos com eles. Se o seu único objetivo é ganhar
dinheiro usando indicadores técnicos, por que não reverter a ordem usual? Digamos que
você goste do conceito de rompimento. Você pode dizer ao software para pesquisar ou
explorar cada ação do banco de dados que acaba de subir acima da média móvel de 20 dias. Agora
você tem uma lista de candidatos para verificar outros critérios técnicos.
Essa lista será muito grande, é claro, então, em seguida, você procura os títulos que têm outras
características que se adequam aos seus indicadores e preferências de risco, como um filtro de
volatilidade.
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Parte VI
A Parte dos Dez
Nesta parte. . .
Cada trade tem duas partes - a ação e suas características técnicas, e você. Depois de dominar alguns
conceitos-chave, exatamente como você aplica métodos técnicos é uma questão de preferência pessoal.
Nenhum método técnico é “certo” - o método certo é aquele que consistentemente faz mais dinheiro
do que você perde. Para fazer isso, seu método escolhido deve corresponder ao seu perfil de risco e ser
prático - você tem que ser capaz de executá-lo.
Esta parte - a lendária Parte dos Dez - oferece dicas e truques fáceis de entender para fazer exatamente
isso. Abordo alguns dos truques do trade que muitos operadores de alto desempenho usam
diariamente, bem como algumas regras básicas para "jogar bem" com os indicadores. Por fim, encerro
essa parte com dez maneiras pelas quais o mercado mudou e o que isso significa para a análise técnica
e para você.
Capítulo 18
Dez Segredos dos Principais Operadores Técnicos
Confie no Gráfico
A essência da análise técnica é analisar os movimentos do preço em um gráfico para chegar a decisões
de compra/venda. Você determina se a ação oferece uma expectativa positiva de obter lucro,
observando os indicadores no gráfico, não nas características fundamentais da própria ação. Essa
abordagem não significa selecionar títulos sem julgamento. Com milhares de valores mobiliários para
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escolher, você é livre para escolher aqueles que você considera fundamentalmente sólidos, e negociálos.
Depois de selecionar seu universo pessoal de títulos, quase toda decisão de iniciar uma
negociação é baseada em eventos gráficos e não em desenvolvimentos de notícias, fatores
fundamentais ou o que alguns especialistas dizem. O gráfico contém todas as informações
necessárias para tomar quase todas as suas decisões. Se a informação é realmente
importante, o gráfico reflete isso. Não esqueça de olhar para gráficos da mesma ação em diferentes
intervalos de tempo. O melhor de todos os mundos possíveis é quando o preço está se movendo na
mesma direção em vários prazos.
Digo quase todas as decisões porque alguns choques noticiosos tem repercussão excepcional, que
perduram nos gráficos por dias ou semanas. A melhor maneira de lidar com eventos históricos
monumentais como esses é sair e esperar.
Torne-se Amigo da Tendência
A melhor maneira de saber o que está acontecendo e provavelmente acontecerá com o preço da sua
ação é seguir a sua tendência. Se você comprar quando uma tendência de alta está se formando e
vender no topo, você ganha dinheiro a longo prazo. Lembre-se, seu trabalho é definir a tendência para
você mesmo. Uma tendência pode ser tão pequena quanto seis barras em um gráfico de dez minutos
ou centenas de barras em um gráfico semanal.
Às vezes você não pode ver uma tendência na ação que você selecionou. Paciência é uma virtude. Se a
ação é geralmente tem tendência, sente-se e espere a tendência aparecer. Fique fora do mercado
quando a ação não tiver tendência. Saia do trade temporariamente quando ocorrer uma
retração/correção. Comprar uma ação não é um compromisso vitalício. Você não está sendo desleal à
sua ação se você vendê-la durante uma retração.
Entenda Que Você Faz Dinheiro Real Apenas Quando Você Vende
Vender uma ação em queda para garantir lucro ou parar uma perda é bom senso, mesmo que você
pretenda comprar a mesma ação novamente quando ela recomeçar a subir.
Uma política de comprar e manter, dificilmente é a melhor estratégia de longo prazo. Muitas pessoas
estavam montadas no bull market nos anos 90, então, quando o estrondo veio, eles viram seu
patrimônio ir pelo ralo. Eles estavam com medo de vender porque eles estavam apegados à ideia de
que comprar e manter é a melhor regra, sempre e sob todas as circunstâncias. Obviamente, não é.
A estratégia buy-and-hold foi desacreditada muitas e muitas vezes. Buy-and-hold nunca é a melhor
metodologia. Analise os dois grandes crashes da história recente - o “colapso tecnológico” que
começou em março de 2000 e o colapso da crise financeira que começou em outubro de 2007. Foram
necessários 13 anos para o S&P se recuperar. Em outras palavras, se você possuísse as 500 ações da
S&P, você não teria ganho líquido por 13 anos.
Entenda que "é quando você vende, que conta". Mas, obviamente, quando você compra conta também.
Você pode ter um sistema de identificação de tendências mais ousado, mas se você entrar em um nível
relativamente baixo, você prosperará, qualquer que seja seu período de retenção.
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Assuma a Responsabilidade
Você deve ter um motivo para fazer cada trade - a expectativa de um ganho positivo com um nível de
risco com o qual você pode conviver. Se o seu corretor, o administrador do fundo ou o tio Fred
propuser que você compre uma ação, mas o gráfico mostra que o preço está em uma trajetória
descendente, simplesmente diga não. Você pode se surpreender com a quantidade de pessoas
inteligentes e sensatas que aceitam a suposta experiência superior de seus gerentes financeiros, quando
até mesmo uma criança de 12 anos pode ver que a ação está se esgotando. "Vai voltar", dizem eles. A
única resposta sensata é: "Ok, vamos esperar que provar que está voltando".
Nunca entre sem antes consultar o gráfico. Sem desculpas! Você pode obter gráficos
gratuitos em uma dúzia de sites. Você não precisa se tornar um grande expert do mercado
para observar se um preço está subindo ou caindo. E você nunca deve comprar com o
preço em queda. E se o seu corretor ou tio Fred estiver certo, e a queda do preço cessar
abruptamente? Bem, você perdeu uma oportunidade. Mas perder um trade é OK. Você
teve um bom motivo para perder o trade - ele não se enquadrava no seu plano de negociação.
Se você sucumbir ao corretor ou ao tio Fred, reconheça que isto é uma aposta e não pertence à mesma
caixa mental que os trades feitos sob um plano de negociação cuidadosamente pensado. Boa
negociação não é jogo. Em boas negociações, você não tem resultados desconhecidos e, portanto, não
tem "sorte".
Negociar sem ter uma expectativa positiva de ganho é apostar, não negociar. Você pode ter uma ligeira
vantagem ao usar alguns indicadores, mas você não tem controle sobre sua negociação. O
dimensionamento de posições e outros aspectos da administração do dinheiro também são úteis, mas
se você não tem expectativa positiva em todos os negócios, no longo prazo você é um perdedor. Por
isso, quer você construa um sistema de negociação completo ou opte por negociar setups ou alguma
combinação desses dois estilos, você deve acompanhar sua taxa de perda e ganhos e as outras métricas
da fórmula de expectativa do Capítulo 16.
Evite a Euforia e o Desespero
Você deve tomar as decisões de negociação sobre a evidência empírica no gráfico e não sobre algum
impulso emocional. É da natureza humana apostar uma quantia maior de dinheiro quando você acabou
de ganhar, talvez com menos evidências confirmatórias do que normalmente exige para fazer um trade.
Da mesma forma, você pode se tornar tímido depois de sofrer uma perda e se afastar de trades que
ofereçam uma fabulosa oportunidade de lucro de acordo com seus próprios padrões técnicos.
Um bom profissional técnico segue seu plano de negociação e desconsidera as emoções
criadas pela última negociação. Esta regra básica é porque os traders técnicos usam
indicadores da forma mais sistemática o possível. Um bom trade implica disciplina na
aplicação das regras a todas as negociações, em um esforço consciente para superar as
emoções que acompanham a negociação. O trade é um negócio e os negócios devem ser conduzidos
de maneira não emocional.
Concentre-se em Ganhar Dinheiro, Não em Estar Certo
Não é um insulto a você, pessoalmente, quando os preços não desenvolvem da maneira que você
queria e você toma uma perda. Quando você pergunta a corretores qual a maior falha de seus clientes,
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todos dizem a mesma coisa: “O cliente prefere estar certo do que ganhar dinheiro”. Um caso se destaca:
recusar-se a tomar uma perda. Ou o trader não tinha uma regra de stop-loss desde o início (uma
situação que você pode evitar verificando o Capítulo 5), ou ele se recusou a obedecê-lo. Para ele, tomar
uma perda, é assumir que estava errado sobre a direção do preço, e considera isso como uma afronta
pessoal. Mas você não pode controlar o mercado. A única coisa que você pode esperar controlar é você
mesmo.
Algumas pessoas por não aceitarem ter uma pequena perda, acabam tendo as grandes, o que apenas
reforça o medo e o ódio à perda. Em breve você não estará negociando sistematicamente, mas sob
emoção - e pior, a única emoção de temer perdas. Se você começar a afundar nesse pântano, pare de
negociar. Desenvolva um plano de negociação diferente, projetado para reduzir as perdas.
Se você ficar desequilibrado por suas perdas, você não construiu o plano de negociação correto. Você
precisa começar de novo com diferentes ativos, indicadores diferentes e/ou um stop diferente.
Use stops
Não negocie sem stops. Não há desculpas aceitáveis para o não uso de stops. Nenhum. Você tem que
decidir antecipadamente quanta perda pode tolerar, seja em dinheiro ou em termos percentuais, e
aceitá-la quando for stopado (sem remorso ou raiva). Um bom stop não é tão apertado que você
renuncia a qualquer chance real de alcançar o ganho esperado, nem tão solto que você devolve um
grande pedaço do ganho anterior. Você precisa adquirir habilidade em criar stops que combinem os
padrões de comportamento de sua ação com o seu apetite por risco - um conjunto duplo de condições.
Se você é um iniciante, nem sabe quais são suas preferências de risco. Você pode pensar que sabe, mas
acredite em mim, você não sabe. Para descobrir, pelo menos inicialmente, você precisa experimentar
diferentes regras de gerenciamento de dinheiro. Saiba que suas preferências de risco evoluirão com o
tempo à medida que você ganhar experiência ou simplesmente ficar mais velho. É por isso que comprar
o sistema de trade de outra pessoa geralmente acaba em lágrimas. Ninguém mais no planeta tem
exatamente, até a quarta casa decimal, suas preferências de risco.
Não Deixe Que um Comércio Vitorioso se Transforme em Um Negócio Perdedor
Você pode ter um bom sistema de negociação com excelentes indicadores devidamente testados para
os títulos que você está negociando, mas, ainda assim, ser um péssimo trader se você não tiver regras
sensatas. Um bom negociante diferencia entre indicadores (que apenas indicam; ver Capítulo 4) e regras
de negociação e administração de dinheiro (que gerenciam o risco; consulte o Capítulo 5).
Como um negócio vencedor pode se transformar em um trade perdedor? Muitas maneiras, incluindo:
✓ Falha ao usar um stop-loss.
✓ Ajustar a percepção de risco
enquanto o comércio está em andamento, olhando para um novo
indicador que não foi testado e não faz parte do plano de negociação. Não há problema em usar um
novo indicador no meio do trade, se tiver certeza do que o novo indicador realmente significa, e não se
for apenas um palpite, ou pior, o conselho de algum guru.
✓ Enganando a si mesmo em pensar que o mercado "lhe deve" o maior preço que já alcançou. Seus
indicadores informam que o preço provavelmente não retornará à máxima antiga, mas essa é a quantia
de dinheiro que você quer ganhar. Você está tentando dizer ao mercado o que fazer, o que nunca
funciona. É assim que você começa a ver o que você quer ver no gráfico, em vez do que está lá - em
outras palavras, pensamento positivo.
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Seguir o seu plano de negociação requer coragem. Se você não consegue segui-lo, então você precisa
de um plano de negociação diferente.
Quantifique o montante da perda antes de entrar o trade e aceite as perdas que podem ocorrer (e elas
vão ocorrer!). Este princípio é a disciplina do negociador, e se você não a tiver, você não será um trader
bem-sucedido.
Reconheça que não há problema em ter numericamente mais negociações com perda do que
negociações vencedoras, desde que a taxa de ganho-perda seja maior que 1:1.
Saiba Quando Segurar e Quando Dobrar
Existe um melhor tamanho de posição em qualquer rodada de negociação? Sim. No trade você precisa
confiar em seus indicadores para dizer se você tem uma boa probabilidade de ganho e pode aumentar
a quantidade em risco, ou de ter um fracasso e precisar apertar seu stop ou mesmo desistir. Quanto
mais confirmação de um sinal de compra/venda você pode obter, mais é seguro colocar o trade. Por
exemplo, se você tem apenas uma indicação de que a tendência está mudando de direção, você pode
apostar pequeno e adicionar à negociação à medida que outros indicadores tragam mais confirmação.
Ou você pode apenas esperar por todas as confirmações. Qualquer um dos métodos é “certo”, mas
apenas um método é adequado para você e para o seu apetite pelo risco.
Diversificar
A diversificação reduz o risco. O velho ditado existe há séculos: “Não coloque todos os ovos na mesma
cesta”. Em negociações técnicas, a diversificação se aplica em dois lugares:
✓ Na escolha de seus indicadores: você aumenta a probabilidade de um sinal de compra/venda estar
correto quando você usa um segundo indicador não correlacionado para confirmá-lo. O segundo
indicador funciona com um princípio diferente do primeiro indicador, assim o Momentum não confirma
a Força Relativa. Amplie seu horizonte para outros indicadores, em vez de torcer indicadores antigos
para obter melhores parâmetros.
✓
Na escolha de ativos: você reduz o risco quando negocia dois ativos cujos preços se movem
independentemente um do outro. Se você negociar uma ação de tecnologia, não conseguirá nenhuma
diversificação ao adicionar outra ação de tecnologia. Em vez disso, você pode obter um melhor
equilíbrio de risco, adicionando uma ação de um setor diferente. Se você negociar futuros de metais,
adicione algo da agricultura ou das finanças para obter diversificação. Você pode estimar o grau de
correlação cientificamente com uma planilha ou informalmente a olho nu (mapeando os dois títulos).
Capítulo 19
Dez Regras Para Trabalhar Com Indicadores
Os indicadores medem o sentimento do mercado - bullish, bearish e de lado. Os indicadores são
padrões em um gráfico ou cálculos aritméticos cujo valor depende inteiramente de como você os
utiliza. Você usa indicadores para muitas decisões relacionadas ao trade, incluindo a identificação de
uma tendência, saber quando ficar de fora de uma ação que não está em tendência e saber onde
colocar um stop-loss, para citar apenas alguns. Este capítulo trata de algumas dicas e ferramentas que
você precisa conhecer para maximizar o uso de indicadores de análise técnica.
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Ouça as Barras de Preço
Usar indicadores sofisticados antes de entender as barras é acelerar o processo de aprendizado. Seguir
as barras de preço e descobrir o que elas significam é o primeiro passo - não se esquive disso. As barras
de preço contêm uma tonelada de informações úteis, mas a leitura de barras exige paciência. Os
indicadores levam menos tempo, mas os indicadores são apenas o resultado da manipulação dos dados
da barra de preços em um formato diferente. Pense na barra como um indicador em miniatura. Por
exemplo, quando você tem uma série de máximas mais altas e, de repente, a próxima barra fecha bem
abaixo e no mínimo do dia, o mercado envia uma mensagem com uma sirene de nevoeiro - esse
movimento acabou.
Cada barra conta uma história sobre o comportamento do mercado. Barras excepcionais dizem mais do
que barras comuns, mas tente ouvir todos as barras (Veja o Capítulo 6 para mais detalhes sobre barras).
Muitos traders de setup nunca olham para os indicadores; eles apenas olham para as barras.
Entenda Seu Indicador
Use indicadores que fazem sentido para você em termos de comportamento de mercado. Você precisa
usar um indicador em que confia e não pode confiar em um indicador se não entender como ele reflete
o comportamento do mercado. Não use um indicador mecanicamente porque algum especialista diz
que tem propriedades mágicas. Se você não entender o indicador, ele não funcionará para você. O
mundo está cheio de ótimos indicadores. Obtenha o seu próprio.
Se matemática não é o seu ponto forte, não deixe que isto te impeça de usar indicadores baseados na
matemática. Você não precisa saber a matemática por trás de um indicador se entender como ele
funciona. Você pode não entender como funciona seu micro-ondas, mas ainda pode usá-lo para
reaquecer a sopa. Para obter uma compreensão dos indicadores que não são imediatamente óbvios,
gaste algum tempo observando os indicadores e o comportamento de preço subsequente.
Pense na análise técnica como uma gigantesca loja de departamentos cheia de indicadores. Um
departamento ou outro tem um indicador que pode funcionar para você. Se você não consegue
encontrá-lo, continue procurando.
Negocie o Que Você Vê
Os padrões são indicadores também. Os preços nunca se movem em linha reta, pelo menos não por
muito tempo, e os padrões podem ajudá-lo a identificar o próximo movimento de preço. Quando você
vê um fundo duplo, você pode se sentir confiante de que o negócio certo é comprar - e esse princípio
vale bem na metade do tempo e normalmente retorna um ganho de 40%. Alguns padrões são fáceis de
identificar e explorar, enquanto outros podem iludir você. Se você não pode vê-lo, não o negocie. Os
padrões também ajudam quando você altera o período de tempo do gráfico (de diário para semanal,
por exemplo). Finalmente, você não precisa acreditar em teorias elaboradas sobre ciclos ou números de
Fibonacci para usar um padrão de retração de Fibonacci. Muitos traders experientes evitam os
indicadores baseados em matemática e usam apenas padrões, e só por essa razão vale a pena descobrir
como ver os padrões.
Use Suporte e Resistência
Suporte e resistência (consulte o Capítulo 10) são conceitos que todos os traders técnicos respeitam.
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Você pode identificar suporte e resistência usando qualquer técnica, incluindo linhas retas desenhadas à
mão ou bandas e canais criados a partir de medidas estatísticas. Para preservar o capital, sempre saiba o
nível de suporte de sua ação e saia quando ele for rompido.
Siga o Princípio de Rompimento
O conceito de rompimento (que abordo nos Capítulos 10 a 12) é universalmente reconhecido e
respeitado. Um rompimento informa que o mercado está sentindo uma explosão de energia. Quer você
esteja entrando em um novo negócio ou saindo de um já existente, a negociação na direção do
rompimento normalmente paga. Você ainda será atingido por falsos rompimentos - todos são. A razão
para estudar fugas reais versus falsas é minimizar essas perdas.
Preste Atenção à Divergência
Quando o seu indicador diverge do preço, olhe para fora. Algo está acontecendo. Você pode ou não ser
capaz de descobrir o porquê, mas a divergência costuma causar problemas. A convergência é
geralmente, mas nem sempre, reconfortante (esta regra se refere à convergência e divergência de
indicadores versus preço, não à dinâmica interna de indicadores como o MACD). Para mais informações
sobre convergência e divergência, verifique os Capítulos 4 e 12.
Se sua ação está tendendo para cima e o indicador de momentum está apontando para baixo, você tem
uma discrepância. A tendência de alta corre o risco de pausar, retrair ou mesmo reverter. Se você é
avesso ao risco, saia. Procure divergência entre preço e volume também. Logicamente, um preço
crescente precisa de volume crescente para ser sustentado. A divergência mais útil é paradoxal, onde o
preço está caindo, mas menos do que sugere o volume anormalmente alto. Essa divergência pode
marcar o fim de uma grande tendência de baixa e é mais confiável do que o percentual de retração ou
números redondos promovidos por especialistas do mercado.
Faça o Backtest de Seus Indicadores Corretamente
Você é livre para usar os parâmetros padrão dos indicadores de software e de sites. A experiência
mostra que os parâmetros padrão são úteis em um grande número de títulos - é por isso que os
inventores os escolheram. Por esse motivo, alguns traders nunca sentem a necessidade de realizar seus
próprios backtests. Eles aceitam os parâmetros padrão e colocam seus esforços em outra coisa, como
leitura de barras ou padrões gráficos.
Mas se você for fazer backtest de indicadores para refinar os parâmetros, faça certo. Use uma grande
quantidade de histórico de preços ao testar um indicador. Lembre-se que, observar o comportamento
do preço e estimar o intervalo de parâmetros sensatos e razoáveis é melhor do que encontrar o número
perfeito. O número perfeito para o futuro não existe.
Aceite Que o Seu Indicador Irá Falhar
Os indicadores muitas vezes estão errados. Linhas de suporte são interrompidas por apenas um ou dois
dias, em vez de sinalizar uma nova tendência, como se espera de um rompimento. Topos duplos
confirmados nos manuais falham no dia seguinte em vez de entregar aquele delicioso lucro de 40%.
Médias móveis geram perdas inesperadas mesmo depois de você adicionar todos os filtros inteligentes
e refinados conhecidos pelo homem.
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É um fato da vida - seu indicador falhará e você sofrerá perdas na negociação técnica. Não tome isso
pessoalmente. Os indicadores são apenas aritméticos, não mágicos. Consola-se com o conhecimento de
que o uso de indicadores reduz as perdas, e a redução das perdas ajuda-o a atingir um objetivo
principal - preservar o capital, mas os indicadores nunca eliminam todas as perdas.
Esqueça a Ideia de Indicadores Secretos
Os traders técnicos criaram milhares de padrões e indicadores baseados em matemática. Eles podem
ser combinados em uma infinita variedade de formas ao longo de um número infinito de quadros de
tempo com um número infinito de condições de qualificação. Então a ideia de que alguém descobriu
uma combinação superior de indicadores é possível. Mas nenhum dos indicadores é um segredo, e
nenhuma combinação de indicadores vai estar certo o tempo todo.
O segredo da negociação bem-sucedida não está nos indicadores. Feche seus ouvidos para o cara
tentando lhe vender um indicador que "nunca falha!". Claro que falha. Se nunca falhar, por que ele
venderia para você? E por que você deveria pagar por um indicador em primeiro lugar? Você não deve.
Todos os indicadores já inventados estão facilmente disponíveis em livros, revistas e na Internet.
Opere os Favoritos
Os indicadores são viciantes. Você leu sobre um novo indicador que parece tão lógico e apropriado que
se torna seu novo amor. De repente, você pode aplicá-lo em todos os lugares. É bom ser adaptável e
flexível, mas lembre-se de que o propósito de usar indicadores é fazer dinheiro com trades e não ter
uma nova visão de como o mundo funciona. Sempre verifique se o seu novo indicador funciona bem
com seus indicadores antigos. Você escolheu seus indicadores favoritos por um bom motivo - eles o
ajudam a tomar boas decisões comerciais (lucrativas). Continue descobrindo novos indicadores, mas
não se apaixone, a menos que o novo indicador combine bem com os antigos.
A principal razão para se manter atualizado sobre os indicadores é que sua popularidade aumenta e
diminui. Por um tempo, o MACD era o garoto mais popular do pedaço, depois era o Estocástico.
Sempre pegue um novo indicador e dê uma olhada, apenas para ter uma ideia do que outros trades
estão olhando. Lembre-se, os traders formam uma multidão e as multidões se movem de forma
conjunta.
Capítulo 20
Dez Maneiras Como o Mercado Mudou
Neste capítulo
▶ Percebendo que a natureza humana não muda - mas os mercados o fazem
▶ Superando o medo dos monstros matemáticos
No início, todas as observações básicas sobre análise técnica contidas neste livro poderiam ter sido
feitas com facilidade há cem anos, como hoje, exceto por referências a computadores pessoais e
softwares. Pioneiros como WD Gann, Richard Wyckoff, Richard Schabacker e Charles Dow, todos do
início de 1900, teriam reconhecido praticamente tudo o que menciono aqui.
E ainda . . . os mercados mudaram nos últimos cinco a dez anos. Eles mudaram de maneiras que os
traders poderiam prever, mas ainda lutam para entender e se adaptar a eles. Grande parte da mudança
surge dos avanços tecnológicos e da nova proeminência dos gênios da matemática que são capazes de
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aproveitar a tecnologia de maneiras que meros mortais como eu mal conseguem entender. Mas não
temam - essas mudanças não eliminam a oportunidade de pessoas comuns que não são especialistas
em matemática negociarem lucrativamente usando análises técnicas. Neste capítulo, não só indico quais
mudanças estão ocorrendo, mas também dou alguns conselhos para navegar nesses avanços do
mercado.
A Análise Técnica é Universalmente Aceita
Em 1980, os traders viam a análise técnica em grande parte como um esquisito ou até um desastre na
teoria do investimento. A explosão de interesse na análise técnica, desde então, pode ser atribuído a
numerosas forças, incluindo:
✓ O fracasso de assessores e gerentes fundamentais à base de entregar retornos consistentes e altos
✓ A disseminação de computadores pessoais para quase todos os lares
✓ A Internet
Tão difundida é a análise técnica que hoje você pode encontrá-la em redes sociais como o YouTube e o
Twitter. Alguém que mencionou o MACD em 1980 pode ter sido considerado um maluco; hoje, se você
não conhece o termo, está irremediavelmente desatualizado. Observe que a mudança na mentalidade
de investidor e negociante está surgindo das massas de varejo e dos geeks e corretores de software que
os atendem, e não dos acadêmicos ou das firmas convencionais de administração de investimentos. A
análise técnica é a ferramenta de uma revolução democrática contra as elites do mercado ação. Agora,
os malucos são os que negam a utilidade da análise técnica.
O Comércio Algorítmico Está em Ascensão
O aumento do comércio algorítmico é a extensão lógica da aceitação da análise técnica. O comércio
algorítmico é uma entrada automatizada de pedidos, projetada antecipadamente por traders que
empregam programação de computadores, mas executados inteiramente por computadores. Algo
trading também é chamado de negociação de robôs (e o programa é chamado de robô). O trading da
Algo identifica negociações de alta probabilidade usando análise de indicadores, oportunidades de
arbitragem, análise intermarket ou algum outro aspecto do comportamento dos preços. Os traders
usam amplamente o comércio algorítmico nos mercados de ações e commodities, incluindo o câmbio,
e é responsável por uma alta e crescente porcentagem do volume total.
Uma variedade especial de negociação de algoritmos é a negociação de alta frequência que busca
explorar pequenas e momentâneas gaps de preços identificadas diretamente a partir de informações
eletrônicas, geralmente informações de preço, mas também volume e outros insumos. Como o
processamento de dados por computador é muito mais rápido do que o processamento de dados do
cérebro humano, as negociações podem ser executadas de maneira rápida, com centenas de
negociações executadas em um minuto ou dois.
O Câmbio é Mais Prevalente
Aqueles indivíduos desencorajados pela dificuldade de vencer o mercado ou até mesmo manter-se em
ações são frequentemente seduzidos pela ideia de que a negociação de câmbio (ou câmbio) é mais fácil
e, por causa do uso da alavancagem, mais lucrativa. Os padrões do cliente são baixos porque o corretor
tem o direito de fechar qualquer negociação no instante em que ele cai no ponto de equilíbrio,
evitando assim uma perda que o cliente talvez não consiga cobrir. Um trader tem permissão para abrir
uma conta com uma pequena taxa (tão pequena quanto $500) em um cartão de crédito e começar a
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negociar no mesmo dia.
Uma nova geração de corretores de varejo spot FX promove a ideia de que a negociação FX é uma
maneira fácil de enriquecer rapidamente, mesmo que seja óbvio que, em todas as negociações, o rapaz
sempre enfrenta grandes instituições com bolsos mais profundos. Dito isso, o mercado de câmbio é o
maior do mundo, com cerca de $4 trilhões por dia e opera virtualmente 24 horas por dia, reduzindo o
risco de liquidez e a capacidade de qualquer um dos participantes de movimentar o mercado. O
mercado FX também é bastante imune a informações privilegiadas, e o melhor de tudo, é altamente
tendencioso e, portanto, adequado para análise técnica.
Hard Assets Recuperaram Interesse
A análise técnica pode ser aplicada a qualquer segurança, mesmo quando você não sabe
absolutamente nada sobre os fundamentos. As habilidades técnicas estimulam os operadores a se
sentirem qualificados para investir em ativos tangíveis, bem como em ações.
Os ativos tangíveis (hard assets) incluem metais preciosos, como ouro e metais industriais, como níquel
e cobre, bem como petróleo e commodities mais perecíveis, como grãos, cacau e açúcar. O interesse em
ativos tangíveis como uma classe de investimento aumenta e diminui ao longo da história, mas até
recentemente, negociá-los era muito caro para o trader médio tentar. Agora, os corretores oferecem
minicontratos, fundos negociados em bolsa e transações estruturadas complexas que permitem a
qualquer pessoa participar dos mercados de ativos pesados.
Além disso, durante o início dos anos 2000, os EUA As bolsas de commodities modernizaram o relatório
de volume do dia seguinte para o mesmo dia. traders de commodities ainda não conseguem volume
em tempo real ao vivo, como nas bolsas de valores, mas, pelo menos, eles obtêm isso antes que o sol se
ponha. O volume pode ser um fator crítico de confirmação ou aviso.
A Negociação Entre Mercados Está Florescendo
Como você pode aplicar análise técnica a qualquer segurança, a abrangência generalizada resultante de
negociar múltiplas classes de ativos simultaneamente tem alguns efeitos colaterais estranhos. As
grandes movimentações de preço ocorrem sem qualquer conexão real com a dinâmica fundamental de
oferta e demanda de um título e muitas vezes sem os indicadores técnicos emitirem os sinais habituais
(como sobrecomprado ou sobrevendido) por causa de uma mudança nos fundamentos ou técnicas em
outro segurança correlacionada. O petróleo, por exemplo, se move em uma correlação inversa com o
dólar dos EUA, então você não pode olhar apenas para o seu gráfico de preço do petróleo - você
também tem que olhar para o gráfico da taxa de câmbio do euro-dólar. Às vezes, o ouro é inversamente
correlacionado ao dólar e às vezes ao euro.
A capacidade de negociação do Intermarket resultou em alguns resultados bizarros e assustadores,
como o número de barris de petróleo referidos nos contratos futuros de petróleo bruto que excedem o
número de barris de petróleo existentes no final dos anos 2000. O conceito-chave por trás da
integração entre mercados é o apetite ao risco e sua imagem espelhada, a aversão ao risco. Os traders
se tornam avessos ao risco quando os indicadores sugerem que um título está sobrecomprado, mas
agora os traders se tornam avessos ao risco quando outros indicadores ação sugerem que ele está
sobrecomprado. Esse fator adiciona outra camada de trabalho necessário em cima do trabalho de
gráfico que você está fazendo em sua ação.
Alavancagem é Perigosa
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Quando seus indicadores se alinham um por um para aumentar sua confiança em seu negócio, você
pode ficar tentado a aumentar sua posição pedindo dinheiro emprestado para complementar seu
capital inicial. Alavancagem é o uso de dívida emitida por corretores para os traders. Nos mercados
acionários dos Estados Unidos, o máximo que um corretor pode emprestar do corretor é 50% do valor
nominal do negócio, com cada corretor aplicando seus próprios padrões, de modo que a quantidade de
alavancagem estendida ao negociante é, frequentemente, muito menor. No comércio de commodities e
em alguns mercados estrangeiros, a alavancagem permitida é muito maior.
Em moeda estrangeira, por exemplo, a alavancagem de 100 a 300 vezes costumava ser comum, mas foi
reduzida em 2010 para 50 vezes. Mesmo essa redução na alavancagem significa que o trader com uma
participação de capital depositada na corretora de $10, 000 podem negociar contratos coletivamente
no valor de $500.000. Não é preciso dizer que negociar com uma alavancagem tão alta raramente é
uma boa ideia, mesmo porque você pode ficar tentado a desistir de suas stops ou a se envolver em um
pensamento positivo em vez de seguir suas regras de negociação. A análise técnica não pode ficar
sozinha sem regras de negociação.
A Internacionalização Está Se Tornando Mais Popular
Devido à tecnologia, corretores estrangeiros são capazes de oferecer os mesmos serviços que os
corretores domésticos, geralmente com custos amplamente reduzidos e escapando das
regulamentações dos EUA. Por exemplo, em 2009, a National Futures Association instituiu uma nova
regulamentação proibindo um operador de câmbio de criar uma posição de hedge na mesma conta
(em outras palavras, a primeira posição era longa e a nova posição é curta para compensar - ou hedge o primeiro). Este regulamento se aplica apenas às contas de negociação dos EUA e os traders podem
contorná-lo com uma conta fora dos Estados Unidos.
Segundo a internacionalização é vista na forma de investidores domésticos em um país (como o Japão)
que está buscando ativamente retornos mais altos em mercados estrangeiros e moedas, mesmo
quando eles estão usando corretores domésticos que agora oferecer valores mobiliários especiais com
opções embutidas, como risco cambial limitado.
Por último, mas não menos importante, a internacionalização toma a forma de empresas ou soberanos
que emitem títulos, geralmente títulos ou formas especializadas de títulos, em países estrangeiros em
sua própria moeda ou na moeda do país estrangeiro. Alguns desses títulos são extremamente
complicados, como um contrato de derivativo semelhante a um título oferece um retorno fixo de 8%
por cinco anos em um contrato de câmbio da taxa cruzada real do euro com um piso de 2% sobre as
perdas cambiais.
A internacionalização aumenta a participação no mercado e, portanto, a liquidez, mas também introduz
novas incertezas em seu nível de conforto em sua análise técnica. Novas regulamentações e a existência
desses novos contratos exóticos e títulos mesclados dificultam muito o backtest de seus indicadores.
Além disso, você pode pensar que sabe onde o suporte e a resistência estão no seu gráfico, mas você
estará errado se alguma instituição grande tiver um preço de exercício de opções abaixo ou acima dele.
Além disso, algum evento em um país estrangeiro pode aumentar o preço de sua ação de uma maneira
nova e inédita.
Fundos Hedge e Fundos Soberanos São os Novos Tubarões
Os fundos de hedge foram inventados no final dos anos 1940 e fundos soberanos em 1953 (Kuwait),
mas aceleraram como uma tendência em torno de 2000. Ambos os tipos de fundos adotam estratégias
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de negociação que vão muito além da ideia de comprar e manter, incluindo sofisticados aplicativos de
análise técnica, bem como o seguinte:
✓ Tomar posições curtas para se beneficiar de mercados em baixa
✓ Diversificação de participações em classes de ativos anteriormente dominadas por um pequeno
grupo de especialistas (como petróleo, metais e commodities agrícolas)
✓ Entrar em mercados emergentes
Os fundos de hedge e os fundos soberanos são geridos por gerentes de matemática avançada e bem
instruídos que questionam as formas convencionais de pensar sobre os mercados e, em muitos casos,
se envolvem em negociações algorítmicas, inclusive negociações de alta frequência. Eles são os grandes
novos jogadores ou "agentes" em muitos mercados. Como jogadores orientados para a análise técnica
com bolsos profundos, eles são líderes de mercado e podem promover mais tendência e maior
volatilidade, o que significa que você precisa ficar atento e manter seus indicadores adaptativos.
Plataformas Estão Surgindo
Uma plataforma é uma capacidade do computador na qual os aplicativos de software podem ser
construídos. Em aplicativos de negociação, o provedor de plataforma oferece transmissão de dados
bidirecional (preços e análises para o usuário e ordens comerciais do usuário), geralmente com opções
ação, armazenamento e analíticas embutidas. Algumas plataformas, como a Metatrader, permitem
contribuições de fontes de usuários que estão disponíveis para todos.
Entre as primeiras grandes plataformas de negociação estava a TradeStation, que começou como uma
empresa de software de análise técnica e se transformou em uma corretora que oferece análise técnica
on-line ao vivo, no processo de entrada de pedidos. A Interactive Data é outra corretora que se uniu ao
fornecedor de dados e análise técnica eSignal. Em vez de fazer o gráfico funcionar em um PC e depois
passar para o site eletrônico de entrada de pedidos do corretor, você executa todas as funções em um
único espaço - e com a plataforma oferecendo ideias, análises e alertas em tempo real. Qualquer um
pode construir um sistema de negociação automatizado usando uma plataforma avançada - isso é,
obviamente, uma maldição e uma oportunidade.
Os Fundos Negociados em Bolsa Fizeram a Sua Marca
Os fundos negociados em bolsa (ETF) são uma classe de fundos de investimento que agrupam títulos
relacionados e negociam como uma ação individual em uma bolsa. Um ETF consiste em uma cesta de
títulos negociados como um proxy para a coleção. Por exemplo, o fundo negociado em bolsa SPDR
(“Spider”) serve como um proxy para o índice S & P 500.
De um único ETF em 1993, a faixa de ETFs se expandiu para quase mil ETFs apenas nos EUA, com mais
sendo criados até o mês. A maioria dos ETFs reproduz o desempenho de um mercado de ações, títulos
ou commodities - ou toma uma posição que efetivamente reduza esse mercado. Os ETFs são uma
alternativa aos fundos mútuos, que criam um conjunto de títulos geralmente não relacionados e quase
nunca superam os índices de mercado. ETFs, embora projetados para negociar a um preço semelhante
ao do valor patrimonial líquido de seus componentes, estão sujeitos à oferta e à demanda, e os preços
podem variar muito em relação aos preços coletivos dos títulos subjacentes. Às vezes, os ETFs oferecem
alavancagem dupla ou tripla e podem negociar de forma irregular, o que reduz a confiança em sua
análise técnica.
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Apêndice
Recursos Adicionais
Você pode ficar sobrecarregado no instante em que começar a procurar material sobre análise técnica.
Muitas das informações que você encontra estão cheias de jargão e matemática, e algumas delas são
completamente malucas (embora você não saiba disso no começo). Muito disso é apenas intimidante.
relaxe. Você não precisa de todas essas coisas, apenas o suficiente para começar. Naturalmente, comece
com os capítulos principais deste livro, que fornecem todos os conceitos básicos que você precisa saber
para iniciar sua carreira de análise técnica. No entanto, se você quiser algumas leituras adicionais, este
Apêndice lista algumas que eu considero úteis e complementares à Análise Técnica Para Leigos, 2ª
Edição.
Muitos traders técnicos usam uma técnica única e fácil de dominar para alcançar seus objetivos
financeiros. Eu conheço um trader que fez seu primeiro milhão depois de ler um livro (Edwards e Magee
- veja a seção “Leitura Adicional” mais adiante no capítulo). Outros tentam todas as ideias e métodos, e
não querem perder um truque. Por que gastar tempo e dinheiro em pesquisa? Porque você nunca sabe
quando você pode se deparar com uma ideia que toca um acorde retumbante em você - o momento
Eureca!, quando você diz para si mesmo: eu posso fazer isso.
Familiarize-se com as convenções de gráficos que você pode encontrar em sites como
www.stockcharts.com, www.stockchartwizard.com, finance.yahoo.com, chartadvisor.com e outros sites
gratuitos.
Em pouco tempo você pode encontrar muitos boletins e blogs excelentes, mas no começo, resista à
tentação de começar a segui-los, porque você mesmo deveria fazer algum trabalho em gráficos para se
qualificar e para avaliar o boletim informativo ou o blogueiro.
Recursos online
Há vários sites valem a pena visitar, incluindo www.stockcharts.com e www.thepatternsite.com. Alguns
sites brasileiros também são muito bons, como http://br.advfn.com e http://www.infomoney.com.br.
Também vale a pena conferir o melhor software de análise técnica do Brasil, o Profit Chart:
http://www.nelogica.com.br/produtos/profitchart-diario.
Software de gráficos
Você quer pesquisar o que está disponível de graça porque depois de comprar um pacote de gráficos e
investir tempo e energia para dominá-lo, é difícil mudar de cavalo. Muitos traders estão satisfeitos com
os programas de gráficos de seus corretores, que estão se tornando mais avançados o tempo todo.
Usar o software de gráficos do seu corretor economiza tempo e reduz erros ao combinar a análise com
a entrada de pedidos. Eu tenho usado o Metastock by Equis (www.equis.com) desde o início dos anos
80 e, para mim, é o mais fácil de usar. Ele vem com indicadores predefinidos, um guia do usuário e
dados para você começar. Igualmente valioso é o software TC2000 da Worden (www.worden.com). O
princípio é analisar o universo de ações em critérios fundamentais e, em seguida, aplicar indicadoreschave. O Worden também oferece seminários gratuitos de primeira classe. Outros pacotes de software
de gráficos são:
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✓ eSignal (www.eSignal.com)
✓ Ensign Software (www.ensignsoftware.com)
✓ NeoTicker (tickquest-inc.software.informer.com)
✓ NinjaTrader (www.ninjatraderpro.com)
✓ TradeStation (www. tradestation.com)
O que você deve exigir do seu software? No mínimo, seu software de gráficos deve ter uma interface
fácil com sua fonte de dados brutos. Você deve ser capaz de mudar os prazos ao longo de um amplo
intervalo (de três minutos a mensal). Seu software deve ser capaz de mostrar barras em formato normal
e de candlestick. Deve permitir que você desenhe um número ilimitado de linhas em qualquer
inclinação e contenha pelo menos dez indicadores de parâmetros padrão, incluindo médias móveis,
MACD, oscilador estocástico, bandas de Bollinger. Você também quer que ele seja capaz de escrever
suas próprias fórmulas e modificar as incluídas no pacote de gráficos.
A revista Futures (www.futuresmag.com) e a análise técnica da revista Stocks and
Commodities (www.traders.com) oferecem revisões anuais de todos os softwares de
gráficos, de todos os fornecedores de sistemas, de todos os corretores e assim por diante. A
revista Active Trader (www.activetradermag.com) oferece artigos sobre design de sistemas
de negociação.
Leitura Adicional
Eu gosto de livros. Eu começo esta seção com uma lista dos meus favoritos. Eu recomendo esses
porque eles são escritos por ou sobre traders reais que sofreram através do processo de descobrir como
negociar com lucro. Note que eu organizo cada seção do livro na ordem do que considero mais
importante e útil, para que você possa saber onde começar a ler.
Meus favoritos
✓ Como eu fiz $2.000.000 no mercado de ações, por Nicholas Darvas (Lyle Stuart)
✓ Como eu fiz $1,000,000 Trading Commodities no ano passado, por Larry Williams (Windsor Books)
✓ Segredos de longo prazo para a negociação de curto prazo, por Larry Williams (Wiley)
✓ Trader Vic - Métodos de um Wall Street Master, por Victor Sperandeo (Wiley)
✓ Análise Técnica Baseada em Evidências, por David Aronson (Wiley)
✓ Trocadores de Câmbio por Candlestick e Ponto Pivot, por John Person (Wiley)
✓ Operações Lucrativas com Candlesticks, por Stephen Bigalow (Wiley)
✓ Assistentes do Mercado: Entrevistas com os Top Traders, por Jack Schwager (HarperBusiness)
Enciclopédias
✓ Sistemas de Comércio e Métodos, por Perry Kaufman (Wiley)
✓ Enciclopédia de Padrões Gráficos, por Thomas Bulkowski (Wiley)
✓ Enciclopédia de Tabelas de Candlestick, por Thomas Bulkowski (Wiley)
✓ Enciclopédia de Indicadores Técnicos de Mercado, 2ª Edição, por Robert Colby (McGraw-Hill)
✓ Guia Técnico de Traders para Análise de Computadores do Mercado Futuro, por Charles LeBeau e
David Lucas (McGraw-Hill)
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Clássicos
✓ Análise Técnica de Tendências de Estoque, por Robert Edwards e John Magee (Revista Saint Lucie)
✓ Reminiscências de um operador de estoque, por Edwin Lefevre (Wiley)
✓ Extraordinárias Delírios Populares e a Loucura das Multidões, por Charles Mackay (Harmony Books)
Áreas Especiais
✓ O Guia Definitivo de Ponto e Figura, por Jeremy du Plessis (Casa Harriman)
✓ Novo Pensamento em Análise Técnica: Modelos de Negociação dos Mestres
por Rick Bensignor
(Bloomberg Press)
✓ Bollinger em Bollinger Bands, por John Bollinger (McGraw-Hill)
✓ Além de Análise Técnica, por Tushar Chande (Wiley)
✓ Street Smarts, por Laurence A. Connors e Linda Bradford Raschke (Grupo de Publicação M. Gordon)
✓ PPS Trading Sytem, por Curtis Arnold (Irwin)
✓ Advanced Swing Trading, por John Crane (Wiley)
✓ A Nova Ciência da Análise Técnica, por Thomas DeMark (Wiley)
✓ O Master Swing Trader, por Alan S. Farley (McGraw-Hill)
✓ Padrão de Preço e Tempo: Usando Gann Teoria em Sistemas de Negociação, James A. Hyerczyk
(Wiley)
✓ Canais e Ciclos: Uma Homenagem a JM Hurst,por Brian Millard (Traders Press)
✓ Princípio Elliott Wave, por Robert Prechter e Alfred Frost (Biblioteca de Novos Clássicos)
✓ Martin Pring em Market Momentum, por Martin Pring (McGraw-Hill)
✓ Steidlmayer em Markets, por J. Peter Steidlmayer (Wiley )
✓ Máxima excursão adversa, por John Sweeney (Wiley)
Gestão de dinheiro
✓ Quando Supertraders Conheça Kryptonite, por Art Collins (Traders Press)
✓ Trading for a Living, por Alexander Elder (Wiley)
✓ Como se Arriscar, por Darrell Huff e Irving Geis (WW Norton & Company)
✓ Um Matemático Plays the Stock Market, por John Allen Paulos (Livros Básicos)
✓ Guia Definitivo de Van Tharp para o Tamanho da Posição, por Van Tharp (Instituto Internacional de
Domínio do Comércio)
✓ A Matemática da Administração do Dinheiro, por Ralph Vince (Wiley)
Blog Senhor Mercado
Investindo na Bolsa Utilizando o Método CAN SLIM
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Existem muitos sistemas de investimento ou especulação para a bolsa de valores. A maioria deles são
baseados ou na análise fundamentalista ou na análise técnica. Porém alguns vão além e utilizam os dois
tipos de análise, tirando assim, proveito tanto dos fundamentos quanto das informações técnicas das
ações da bolsa de valores, como seus preços, volume e etc.
Esses sistemas “híbridos” são conhecidos como tecno-fundamentalistas. Nesse post falarei do muito
popular, interessante e historicamente lucrativo, Sistema CAN SLIM, desenvolvido pelo William O’Neil na
década de 50.
A inspiração para o desenvolvimento do CAN SLIM surgiu quando O’Neil, na época um corretor de
valores, estudou várias operações de um grande fundo. Ele percebeu esse fundo comprou todas suas
ações enquanto elas atingiam novas máximas, e o melhor, aparentemente essa técnica funcionava pois
as ações continuavam subindo, gerando muitos lucros para seus proprietários.
Outra coisa muito importante que ele reparou nesses estudos foi que a ideia de comprar ações
“baratas”, com P/L’s muito baixos, não era válida, pois se o Preço/Lucro dessas ações estava baixo,
deveria ter um bom motivo.
Conforme O’Neil estudava essas operações, ele ia notando certos padrões. E foi aí que surgiu a ideia de
criar uma “peneira fundamentalista para investimentos” com o objetivo de filtrar todas as ações fracas
de um mercado. E depois, era só fazer a análise técnica daquelas ações que sobraram, as mais fortes,
para ver se surgia alguma boa oportunidade para uma compra ou uma venda a descoberto.
A Peneira de Investimentos
O nome do sistema vem desse processo de escolha das ações, que consiste de 7 passos, todos
explicados abaixo.
C – Lucros Correntes por ação: O’Neil descobriu que 70% das ações com grandes avanços, tiveram
ganhos no trimestre atual, maiores do que os ganhos do mesmo trimestre no ano anterior. Logo, o
objetivo desse primeiro passo é o de procurar uma ação que tenha um aumento nos lucros trimestrais
de 20% à 50% em relação ao mesmo trimestre do ano passado.
A – Lucros Anuais por ação: Agora é preciso achar ações de empresas que conseguiram, durante os
últimos 5 anos, uma taxa anual composta de retorno de pelo menos 24%. E de preferência,
apresentando lucros crescentes a cada ano.
N – Novidade: Algo novo, um produto, uma ideia ou até um novo CEO. O’Neil diz que 95% das
melhores ações tiveram algo de diferente antes de um grande avanço. Uma nova máxima também
conta como algo novo.
S – Soma de todas as ações: O passo da “oferta e procura”. Empresas passam aqui se elas tiverem no
máximo, 25 milhões de ações. A média das 95% melhores é de apenas 11.8 milhões. A explicação é
simples, small e mid-caps sobem mais rápido do que as blue-chips pois como elas tem menor liquidez,
é necessário menos dinheiro para mover o preço.
L – Líder: Para sobreviver a essa eliminação, o papel deve subir (proporcionalmente) mais do que 80%
de todas as outras ações da bolsa de valores. Coloco ênfase no “TODAS”, fazer essa análise apenas em
algumas poucas ações não adianta.
I – Apoio Institucional: As boas ações costumam ter apoio institucional, ou seja, alguns fundos mútuos,
bancos e outras instituições as possuem. Porém não pode ter apoio demais, porque se der alguma coisa
errada, muitos tentarão sair do barco ao mesmo tempo, afundando rapidamente os preços. O apoio
ideal fica entre 15% e 20%.
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M – Mercado: Compre (ou venda a descoberto) ações que estão indo na mesma direção dos índices da
bolsa de valores (como o ibovespa). Ficar comprado quando quase todo o resto do mercado está fraco
não costuma ser uma boa ideia em 75% das vezes.
O próximo passo é coletar dados de todas as ações existentes para fazer a “análise da peneira”
manualmente. Para obter essas informações, entre na área para investidores do site das empresas. A
maioria dos dados são encontrados dessa forma. O problema é que essa pesquisa é realmente muito
chata pois nem sempre você encontra o que precisa com facilidade. Às vezes você precisará caçar o
material no Google ou até fazer algumas ligações. O jeito é fazer como já sugeria o grande Warren
Buffet, começar pela letra “A”.
Ok! Já consegui tudo e passei a peneira! Hora de comprar as ações…
…Ainda falta a análise técnica das ações, felizmente essa é a parte fácil. Compre o que você quiser assim
a ação tiver um breakout, ou seja, quando o seu preço atingir uma nova máxima! Não compre antes,
seja paciente. Sem breakout? Sem compras! Preste atenção também no volume. A operação terá uma
maior chance de sucesso se o volume no dia do breakout for pelo menos 50% maior do que a média
dos dias anteriores.
Para completar, não coloque todos os seus ovos em uma cesta só! Diversifique muito pouco para não
perder o foco! Compre 2 ou 3 ações se você tiver menos de 20 mil reais e 5 ou 6 se você tiver de 50 à
150 mil reais. Use o bom senso.
Ah, e é claro, para aqueles que querem fazer uma operação de venda a descoberto, basta fazer tudo ao
contrário! Escolha uma ação que não passou em nenhum critério da peneira e inicie a operação quando
o papel atravessar um suporte, simples, simples.
E se der tudo errado? E se der tudo certo?
O uso do stop-loss é obrigatório como sempre. O valor de perda máximo em uma operação deve ser
de 7% ou 8%, preferencialmente por volta de 5% ou 6%. Se o stop for atingido, venda tudo
imediatamente sem pensar duas vezes, procure por outra ação e se ela não existir, espere. Se você tiver
dificuldades para respeitar seus stops, estude psicologia do trading!
Por outro lado, se a operação estiver dando lucros, vá subindo o stop-loss. O livro do William O’Neil
lista 35 regras de saída, porém vou resumi-las em uma única frase: “Deixe seus lucros correrem”. Você
pode fazer isso de qualquer forma que achar adequada, eu sugiro o uso de um stop-móvel, de
preferência, o stop ATR. Assim seus lucros ficam “garantidos” ao mesmo tempo em que você se mantém
na operação com o objetivo de aumentá-los ainda mais. E nunca venda cedo demais!
RESUMO! RESUMO!
1 – Escolha uma ação de uma empresa que/quando:
Teve um trimestre melhor nesse ano do que no ano passado.
Nos últimos 5 anos apresentou um lucro composto de pelo menos 24%, melhor a cada ano.
Tenha qualquer coisa nova, como um produto ou uma diretoria diferente.
Possua no total menos de 25 milhões de ações.
Teve avanços proporcionalmente maiores do que 80% das outras ações.
O mercado estiver em tendência de alta. Para vendas a descoberto, se estiver em baixa.
2 – Use só uma parte do seu dinheiro. Tem 100 mil? Invista por volta de 25 mil numa única operação.
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3 – Compre as ações numa nova máxima. Operação a descoberto? Numa nova mínima. Lembre-se de
fazer qualquer coisa apenas quando o volume for 50% maior do que a média diária!
4 – Perdeu mais de 8%? Aborte a operação imediatamente. Se estiver no lucro, vá subindo o stop.
Já acabou? E quanto eu posso ganhar?
O suficiente para empalhar um cachorro com dinheiro!
Sim, acabou minha pequena introdução a um ótimo sistema tecno-fundamentalista de nome esquisito.
A parte fundamentalista do sistema é bem trabalhosa e demorada, apesar de ser fácil. Concluo dizendo
que, se bem aplicado, o CAN SLIM pode render anualmente por volta de 26%, uma estimativa
conservadora na minha opinião, considerando os agitados mercados brasileiros. Honestamente acredito
que ele possa tirar da bolsa de valores uns 30%-35% anuais, um ótimo (e realista) retorno!
Porque as maneiras mais populares de se atingir a independência financeira só estão fazendo você
perder tempo (e oportunidades).
Quanto tempo você realmente tende a levar para atingir a sua independência financeira.
Porque a bolsa de valores pode acelerar a sua acumulação de capital em mais de 2x com toda a
segurança do mundo.
O quê fazer para conquistar os seus objetivos da maneira mais rápida, fácil e simples possível.
Comentários → Investindo na Bolsa Utilizando o Método CAN SLIM
MAURICIO SANTOS 22 de maio de 2010 às 20:48
Achei interessante o método CAN SLIM e estou pensando em usá-lo junto com as regras do Turtles
escritas pelo Curtis Faith (um dos ex turtles) que eu consegui na internet
Mas tenho dúvidas:
Você acha que o Breakout de 20 dias vale para ações?
Tenho 7.000 para investir e pretendo usar um position size utilizando o ATR (de Small Caps)
Exemplo
Capital 7000
ATR (N) 0,68
Valor da ação 15,00
Valor do lote(100) = 1500
Risco 15%
Fórmula (7000*0,15)/0,68 = 1545 = 1 lote (arredondado)
Seri esse o jeito certo o que você acha
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HUGO 22 de maio de 2010 às 21:34
Acredito que sim, porém, precisaria de um bom backtesting para confirmar.
Agora, a ATR. O seu N é de 0,68. O stop original dos turtles era de 2N, duas vezes o valor da ATR. Logo,
o valor a ser utilizado é de 1,36 e não 0,68.
Sua compra será em 15 reais e o stop de 2N será colocado em 13,64 (que é 15 – 1,36).
Mas o risco de perda provável no stop dos Turtles era de 2% do capital, e não 15% (não sei de onde vc
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tirou esse valor, ou a conta hehehe). Ou seja, se você tiver 7000 de capital, você não pode arriscar mais
do que 140 reais em todas as ações.
Portanto, para ser stopado e perder por volta de 1,36 por papel e ainda não passar de 2% de prejuízo
sobre o capital todo, você precisará comprar 100 ações.
Então fica assim:
Compra: 100 ações, 15 reais cada, valor total = 1506 reais (6 da corretagem, pouco dinheiro = tov).
Stop: em 1,36, seja stopado e perca 136 reais (+12 de corretagem, 6 da compra e 6 da venda), ou seja,
perderá um pouco mais do que 2% do capital.
O problema é que como vc tem pouco dinheiro, não poderá entrar no papel aos poucos (a cada meio N
de lucro, se me lembro bem) como os turtles, precisará entrar de uma vez.
BTW, tem um livro do Curtis Faith chamado The Way of the Turtle que extremamente interessante, isto
é, o começo e o final, pq o meio parece mais um anúncio de um software de backtesting ehehehe.
Abraço,
PAULO HENRIQUE LEME 14 de abril de 2018 às 15:50
Hugo, boa tarde. Venho estudando o Can Slim através do seu primeiro ebook, mas estou com uma
dificuldade ao encontrar os dados do C no site Fundamentus.
Lá ele contém o valor dos lucros por ação no trimestre atual, mas não consigo encontrar a informação
dos lucros por ação do mesmo período do ano anterior, para poder fazer justamente essa comparação
da margem de crescimento.
Poderia me iluminar o caminho? Gostaria de aprender a utilizar a técnica antes de entrar de vez e
quebrar a cabeça por ter feito errado.
Obrigado pelo excelente trabalho sempre!
RESPONDER ↓
TIAGO 30 de agosto de 2018 às 23:37
Olá amigo,
Para te dar uma força. Entre no advfn, digite o código da ação.
Você estará na sessão COTAÇÃO vá para BALANÇOS
Veja o gráfico na página contendo os resultados trimestrais. (Receita, despesa e lucro) nas colunas.
Apenas deixe selecionado os Lucros, para ver maior clicando nas bolinhas com cor.
Agora compare os trimestres. Ex 2T2017 com 2T2018.
Para achar a porcentagem faça.
(vf – vi) /vi x100 = %
(2t2018 – 2t2017) – 2t2017 x100
Dentre todos os tipos de stops, um dos que mais se destaca sem dúvidas é o interessante stop de
volatilidade ATR.
Mundialmente conhecido pela sua utilização no sistema de trading dos turtle traders, o stop atr calcula
onde você deverá colocar o seu stop-loss baseando-se na volatilidade do mercado no momento inicial
do trade e em ajustes posteriores.
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Além disso, pode-se utilizá-lo para calcularmos nosso position sizing (se quisermos que seja baseado na
volatilidade também).
Ou seja, com o Stop ATR, podemos também descobrir quantas ações deveremos comprar ou vender a
descoberto em um trade específico. Por isso ele mata dois coelhos num cajadada só. Depois ainda os
frita e os serve com refrigerantes e espetinhos.
A maior força desse tipo de stop é que, como ele considera a volatilidade do ativo, é possível entrar
mais pesadamente numa operação se a volatilidade for menor. Se o ativo subir, você ganhará mais. Se
ele ficar doidão e subir e descer feito um esquilo apavorado, você perderá a mesma coisa.
Ferramenta que proporciona muitos trades com alto Risk/Reward.
https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/how-to-use-supertrend-indicator-to-findbuying-and-selling-opportunities-in-market/articleshow/54492970.cms
Cinza: ou li ou não vou ler, em preto só se tiver interesse no futuro, vermelho ler
Negrito tem no de 10 dias (baixei)
My favorites
✓ How I Made $2,000,000 in the Stock Market, by Nicholas Darvas (Lyle Stuart)
✓ How I Made $1,000,000 Trading Commodities Last Year, by Larry Williams (Windsor Books)
✓ Long-Term Secrets to Short-Term Trading, by Larry Williams (Wiley)
Internauta: Médio, neste livro descreve setups para Swing Trading. Testei por alguns meses mas não
funcionou.
✓ Trader Vic — Methods of a Wall Street Master, by Victor Sperandeo (Wiley)
✓ Evidence Based Technical Analysis, by David Aronson (Wiley)
✓ Candlestick and Pivot Point Trading Triggers, by John L. Person (Wiley)
✓ Profitable Candlestick Trading, by Stephen Bigalow (Wiley)
✓ Market Wizards: Interviews with Top Traders, by Jack Schwager (HarperBusiness)
Encyclopedias
✓ Trading Systems and Methods, by Perry Kaufman (Wiley)
✓ Encyclopedia of Chart Patterns, by Thomas Bulkowski (Wiley)
✓ Encyclopedia of Candlestick Charts, by Thomas Bulkowski (Wiley)
✓ Encyclopedia of Technical Market Indicators, 2nd Edition, by Robert Colby (McGraw-Hill)
✓ Technical Traders Guide to Computer Analysis of the Futures Market, by Charles LeBeau and David
Lucas (McGraw-Hill) BAIXEI EM DOWNLOADS
Classics
✓? Technical Analysis of Stock Trends, by Robert Edwards and John Magee (Saint Lucie Press)
✓ Reminiscences of a Stock Operator, by Edwin Lefevre (Wiley)
✓ Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds, by Charles Mackay (Harmony Books)
Special areas
✓ The Definitive Guide to Point and Figure, by Jeremy du Plessis (Harriman House)
✓? New Thinking in Technical Analysis: Trading Models from the Masters by Rick Bensignor (Bloomberg
Press)
✓ Bollinger on Bollinger Bands, by John Bollinger (McGraw-Hill)
✓ Beyond Technical Analysis, by Tushar Chande (Wiley) - Fiz arquivo
✓ Street Smarts, by Laurence A. Connors and Linda Bradford Raschke (M. Gordon Publishing Group)
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Internauta: Médio, descreve muitos setups para serem utilizados em curto prazo, como Swing Trading.
Testei por bastante tempo mas não deu lucro.
✓? PPS Trading System, by Curtis Arnold (Irwin)
✓ Advanced Swing Trading, by John Crane (Wiley)
✓ The New Science of Technical Analysis, by Thomas DeMark (Wiley) - Fiz arquivo
✓ The Master Swing Trader, by Alan S. Farley (McGraw-Hill)
Médio. Estratégias para Swing Trade. Os setups são muito complexos, não fazem meu estilo, apesar de
o livro ser muito bem conceituado entre Swing traders.
✓? Price Pattern & Time: Using Gann Theory in Trading Systems, James A. Hyerczyk (Wiley)
✓? Channels & Cycles: A Tribute to J.M. Hurst, by Brian Millard (Traders Press)
✓ Elliott Wave Principle, by Robert Prechter and Alfred Frost (New Classics Library)
✓? Martin Pring on Market Momentum, by Martin Pring (McGraw-Hill)
✓? Steidlmayer on Markets, by J. Peter Steidlmayer (Wiley)
✓ Maximum Adverse Excursion, by John Sweeney (Wiley)
Money management
✓? When Supertraders Meet Kryptonite, by Art Collins (Traders Press)
✓? Trading for a Living, by Alexander Elder (Wiley) - Fiz arquivo
✓? How To Take a Chance, by Darrell Huff and Irving Geis (W. W. Norton & Company)
✓? A Mathematician Plays the Stock Market, by John Allen Paulos (Basic Books)
✓? Van Tharp's Definitive Guide to Position Sizing, by Van Tharp (International Institute of Trading
Mastery)
✓ The Mathematics of Money Management, by Ralph Vince (Wiley)
Outros:
Título: Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets
Autor: Stan Weinstein
Nível: Intermediário
Classificação: Muito bom
Comentários: Livro um pouco antigo (década de 80) mas extremamente técnico e bem explicado que
serve para os dias atuais. O autor é um trader de longo prazo e ensina desde os primeiros passos sua
estratégia, que é bem o meu estilo de operar. Me ajudou muito a montar minha estratégia. Recomendo
a leitura.
Título: High Probability Trading
Autor: Marcel Link
Nível: Intermediário
Classificação: Muito bom
Comentários: Um dos melhores livros que já li, com um conteúdo bem completo contendo estratégias,
setups, questões mentais e planejamento, tudo muito bem explicado. Utiliza estratégias seguidoras de
tendência, que é o meu estilo de trading.
Título: Mercado de Opções – A Estratégia Vencedora
Autor: Luiz Francisco Rogé Ferreira
Nível: Avançado
Classificação: Muito bom
Comentários: Excelente livro para aprender sobre como funcionam as opções e diversas estratégias
utilizando-as.
Título: Mercados Futuros Agropecuários
Autor: Pedro Valentim Marques
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Nível: Avançado
Classificação: Muito bom
Comentários: Muito bom livro para quem quer se aprofundar em mercados agropecuários para fazer
trades com futuros de commodities na BM&F
Título: Building Winning Algorithmic Trading Systems - Fiz arquivo
Autor: Kevin Davey
Nível: Avançado
Classificação: Muito bom
Comentários: Excelente livro para quem quer se especializar na criação e testes de trading systems,
principalmente se o foco for na criação de robôs de investimentos.
Mercado de opções A estratégia vencedora - Luiz Francisco Roge Ferreira
Muito bom, ver também o site http://www.bastter.com
Aprenda a Operar Vendido e Vencer na Bolsa por Dr. Alexander Elder
https://docgo.net/doc-detail.html?utm_source=vender-e-operar-vendido-pdf
http://redasz.changeip.com/8550801461-Aprenda-a-vender-e-operar-vendido.pdf
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