المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس A theoretical analysis of Impact of value added intellectual coefficient adjustments to its measurement الباحث /طارق طه أحمد بسيونى كلية التجارة – جامعة بورسعيد اشراف أ.د نــادر البيــر فــانوس استاذ ورئيس قسم ادارة االعمال كلية التجارة – جامعة عين شمس دكتور /السيد أحمد فتحى حسيب أستاذ إدارة االعمال المساعد كلية التجارة – جامعة بورسعيد رابط المجلة: https://jsst.journals.ekb.eg/ 222 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 ملخص نقديا للمعامل الفكري للقيمة المضافة ( )VAICمن خالل االنتقادات تقدم هذه الدراسة تقييما ً ً التي وجهت للتعاريف والعالقات الداللية بين التركيبات النظرية في قلب النموذج حيث تشير بعض تماسكا التي طورتها االنتقادات الموجهة للنموذج هنا إلى تناقضات VAICمع المفاهيم األكثر ً أدبيات رأس المال الفكري ( )ICباإلضافة إلى التركيبات الداخلية للنموذج والتي نتجت عن اختالل افتراضات نموذج ) Pulic, A. (1998النظرية مع الطريقة التي اتبعت بها. استخدمت العديد من الدراسات المعامل الفكري للقيمة المضافة كمقياس لرأس المال الفكري ولكن في السنوات األخيرة كانت هناك أيضا العديد من االنتقادات ضده وتم تطويره للتغلب على عيوبه .يراجع هذا البحث التعديالت ذات التاثيرالجوهرى التي أجريت على النموذج للوقوف على اهم االنتقادات التي وجهت الي النموذج االصلى ومدى التغلب عليها.وقد توصل الباحث الى ان النموذج يلقى القبول العام بين باحثى اإلدارة وان كانت اغلب الدراسات توصى باستخدامه ولكن مع تطويره لتالفى عيوبه. الكلمات المفتاحية :نموذج المعامل الفكري للقيمة المضافة – انتقادات النموذج – تعدبالت النموذج 223 طارق طه بسيونى/ الباحث...تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس Abstract This study presents a critical assessment of the value-added intellectual coefficient (VAIC) through the criticisms leveled at the definitions and the semantic relationships between the theoretical constructs at the heart of the model. To the internal structures of the model that resulted from the misalignment of Bulik's theoretical assumptions with the method in which they were followed. . Many studies have used the Intellectual Value Added Coefficient as a measure of intellectual capital, but in recent years there have also been many criticisms against it and it has been developed to overcome its shortcomings. This research reviews the modifications with a significant impact that were made on the model to find out the most important criticisms that were directed against the original model and the extent of overcoming them. key words: Modified value added intellectual coefficient- Model Adjustments - Model criticism. 224 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 مقدمة البحث قدم بوليك نموذجه ألول مرة عام 1998لقياس راس المال الفكرى الذى ينظر اليه على انه كل ماتملكه المنشاة ويمكن تحويله الى قيمة وتم استخدام النموذج حتى اصبح النموذج األشهر في ادبيات إدارة االعمال وعلى الرغم من مزاياه اال انه تعرض لالنتقادات الحادة التي تهدد سالمة النموذج فاجرى عدد من الباحثين تعديالت على النموذج في محاولة للدفاع عن سالمة استخدامه. ازدات أهمية راس المال الفكرى في عصر اقتصاد المعرفة لدوره الفاعل في أنشطة متعددة تنتهى لصالح المنشأة وأصحاب المصلحة . اليزال الجدل يسيطر على ادبيات راس المال الفكرى بداء من تعريفه ومكوناته وبالتالي طرق قياسه وترتب على ذلك اختالف طرق القياس وبرز نموذج المعامل الفكري للقيمة المضافة كاحد اهم نماذج القياس لما يتمتع به من مزايا وعلى الرغم من ذلك فقد تعرض النموذج النتقادات عنيفة تهدد سالمة استخدامه وأجريت عليه بعض التعديالت واليزال النموذج محل انتقادات وتعديالت أوال :مشكلة البحث يعانى نموذج المعامل الفكري للقيمة المضافة( ) VAICمن العديد من االنتقادات سواء في المفاهيم او المكونات او طرق القياس وحاول الباحثين خالل الثالثة عقود الماضية التغلب عليها من خالل بعض التعديالت ليبقى السؤال األكثر أهمية وهو : هل اثرت التعديالت التي أجريت على النموذج لتالفى عيوبه وبالتالي صالحيته للقياس ؟ ثانياً :أهداف البحث تتمثل اهداف هذا البحث في استقراء االنتقادات التي وجهت للنموذج وتهدد سالمته ،لذاك يهدف هذا البحث إلى مناقشة اهم التعديالت التي أجريت على النموذج للوقوف على صالحيته للقياس ثالثاً :حدود البحث في ضوء مشكلة البحث وأهدافه تتمثل حدوده في التعديالت الجوهرية للنموذج بالقدر الذى يفى الغرض من الدراسة وذلك لكثرة الدراسات التي تناولت هذه النموذج . رابعا :خطة البحث في ضوء مشكلة البحث وأهدافه يمكن تقسيم البحث الى أربعة اقسام يختص القسم األول بنموذج معامل القيمة المضافة لراس المال الفكرى ،ويختص القسم الثانى باالنتقادات الموجهة للنموذج ،ويختص القسم الثالث بالتعديالت التي أجريت على النموذج ليخرج القسم الرابع بالنتائج والتوصيات. 225 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس ...الباحث /طارق طه بسيونى القسم األول :نموذج معامل القيمة المضافة لراس المال الفكرى عرف رأس المال الفكري ICعاد ًة بأنه إجمالي المعرفة التي يمكن للشركة استخدامها كمصدر ُي َّ للميزة التنافسية ،أظهرت األدلة التجريبية أن رأس المال الفكري يمكن أن يحسن الميزة التنافسية وثيقا بأداء الشركة . للشركة كما أنه يرتبط ارتبا ً طا ً من بين النماذج المقدمة في األدبيات تم استخدام نموذج المعامل الفكري للقيمة المضافة أيضا على ( )VAICبواسطة ( 1998( Pulicعلى نطاق واسع ليس فقط من قبل الباحثين ولكن ً مستوى الشركة لقياس كفاءة ICفي تطبيقاته األولية ،يعتمد المعامل الفكري للقيمة المضافة على مفهوم القيمة المضافة االقتصادية الذي يأخذ في االعتبار إجمالي القيمة المضافة خالل أي فترة زمنية معينة . يهدف نموذج ( )VAICالى قياس كفاءة رأس المال الفكري ومكوناته باستخدام بيانات المحاسبية و يتم حسابه عن طريق قياس كفاءة رأس المال الفكري ( )ICEوكفاءة رأس المال المستخدم ()CEE يتم التعبير عن ICEكمجموع كفاءة رأس المال البشري ( )HCEوكفاءة رأس المال الهيكلي ( )SCEويقيس HCEقدرة الشركة على إنشاء قيمة من خالل االستثمار النقدي في موظفيها ويتم حسابه على أنه VAوالذي يمثل إجمالي إيرادات الشركة المكتسبة من بيع منتجاتها أو خدماتها ناقصا جميع النفقات التي تتحملها الشركة في المواد الخام والنفقات التشغيلية غير المباشرة مقسومة ً أساسا على أنها نفقات الموظفين ويقيس SCEمقدار رأس المال على HCوالتي يتم تفسيرها ً الذي تم إنشاؤه بواسطة راس المال الهيكلى SCويتم حسابه على أنه الفرق بين القيمة المضافة وراس المال البشرى مقسوما على VA ً تقيس CEEمقدار القيمة التي تم إنشاؤها لكل جنيه من رأس مال المساهمين ويمكن حسابها على أنها VAمقسومة على رأس المال المستخدم ( ، )CEوالذي يتم تفسيره على أنه رأس مال مالي ويرى Pulicبأن إجمالي القيمة المضافة ( ) VAللشركات يعتمد على نوعين من رأس المال :رأس المال المادي و رأس المال الفكرى ICوهذا هو السبب في أن نموذج المعامل الفكري للقيمة المضافة هو مقياس مركب لكل من الكفاءة الفيزيائية وكفاءة ICومع ذلك فقد تم انتقاد النموذج في األدبيات خاصة فيما يتعلق بقياس رأس المال الهيكلي حيث يتم حساب راس المال الهيكلى على أن القيمة المضافة VAأقل راس المال البشرى . HC 226 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 منذ ظهورها ألول مرة ( )1تلقت VAICالمديح والنقد من علماء رأس المال الفكري ،من ناحية تم اإلشادة به لسهولة الحساب المستمدة من حقيقة أن القيمة المضافة في جوهر النموذج تستند إلى البيانات الناشئة في السوق وأنه يمكن استخالص األرقام األخرى الضرورية لحسابه من البيانات المالية المتاحة للجمهور والتي يمكن أن تكون مصادر موثوقة أكثر عند المراجعة عالوة على ذلك ال يتطلب النموذج من المديرين اعتماد معيار خارجي للشركة لتقييم كفاءة أنواع رأس مال أخير يتميز المعامل الفكري للقيمة المضافة بالمرونة في استخدامه الشركة حيث إنه مقياس خالص و ًا حيث يمكن حسابه للشركة بأكملها ولكل وحدة عمل أو حتى لعمليات وأنشطة معينة ( Pulic .) 2000b القسم الثانى :االنتقادات الموجهة للنموذج في رأس المال الفكري يعتبر ( )VAICطريقة قياس معيارية ومنطقية يمكنه استخدام البيانات ذات الصلة من التقارير المالية لحساب كفاءة خلق قيمة الشركة مما يتيح إمكانية إجراء مقارنات مع الشركات األخرى ذات الصلة في شكلها األصلي ،قام ( )VAICبتقييم رأس المال الفكري فقط من خالل رأس المال البشري ورأس المال الهيكلي ومع ذلك عدل باحثون آخرون هذه المنهجية لتشمل المكونات ذات الصلة المهملة مثل رأس المال االجتماعي ورأس مال العمالء ورأس المال االبتكاري ،وتعتبر كفاءة رأس المال االبتكاري عامالً له تأثير مباشر على أداء الشركات وتعتبر بناء على هذه األهمية يعد رأس ريادة األعمال واالبتكار القوى الدافعة الجديدة للنمو االقتصادي ً المال االبتكاري مكوًنا يجب تضمينه في النموذج لتحديد تأثير رأس المال الفكري على أداء الشركة بشكل صحيح. على الرغم من شعبيته فقد تعرض هذا النموذج النتقادات بسبب بنائه وقدرته على التقاط المعلومات الكاملة المتعلقة بموارد رأس المال الفكرى ،حيث تعرض النموذج لنقدين رئيسيين يتناول النقد األول بعض التناقضات النظرية في النموذج والنقد الثانى يختص براس المال الهيكلى و أن طريقة حسابه تستخدم متغيرات متداخلة وفضال عن مكونات راس المال الهيكلى . النقد االساسى هو تعريف رأس المال الفكري وأنواع رأس المال داخل VAICحيث تعتمد المعامل الفكري للقيمة المضافة على تعريفات جديدة وأحياًنا مضللة للمفاهيم الراسخة والتي يمكن أن تولد االرتباك وتؤدي إلى سوء التفسير على وجه الخصوص ال تتعامل المعامل الفكري للقيمة المضافة مع ICبل مع كفاءتها في خلق القيمة. 227 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس ...الباحث /طارق طه بسيونى أن هدف نموذج ( Pulic )2008االساسى للنموذج هو توفير المعلومات الضرورية عن أداء رأس المال الفكري وهو أكثر من مجرد تحول داللي يكمن تحول التركيزفي جوهره وهو أمر عالميا من قبل الباحثين. غيرمفهوم ً يعتقد Pulicان كفاءة رأس المال الفكري والموارد األخرى ال سيما االستخدام الفعال لمعرفة الشركة هو الهدف األكثر أهمية للشركات وهذا هو السبب في أن القيمة المضافة مرتبطة بالموارد ورأس المال المستخدم ورأس المال البشري والهيكلي من أجل الحصول على كفاءة خلق القيمة وكما هو الحال في وجهة نظر بوليك فإن القيمة المضافة هي المقياس الصحيح لقياس نجاح الشركة في االقتصاد القائم على المعرفة والقيمة التي تولدها الشركة فإن استخدامه في الصيغ مفاجئا ومع ذلك فإن الجمع بين تعريف رأس المال البشري والهيكلي الخاصة بنسب الكفاءة ليس ً يوضح أن القيمة المضافة هي في نفس الوقت القيمة المتولدة وقيمة رأس المال الفكري نفسها ويؤكد أن رأس المال الهيكلي هو رأس المال الفكري نظر ألنه يتم مطروحا منه رأس المال البشري ًا ً قياس رأس المال البشري بواسطة ورأس المال الهيكلي من خالل طرح راس المال البشرى من القيمة المضافة. إذن يعرف ) )Pulicراس المال الفكرى على أنه القيمة المضافة للشركة هذا التعريف بالطبع ليس له عالقة بالتعريف الموجود في صميم أبحاث رأس المال الفكري إنه تعريف تشغيلي ناشئ عن محاولة منه لترجمة رأس المال الفكري إلى قيمة نقدية وهو شكل من أشكال الكناية يستبدل فيه رأس المال الفكري بالتأثير (قيمته) كان سيتجنب سوء الفهم الكبير من خالل صياغة مصطلح جديد لمعامل القيمة المضافة في صميم نموذجه كما إن اختياره له تكاليف منذ غياب أي تصور جنبا إلى جنب مع تعديل معنى المصطلحات المحددة ويولد الغموض واضح عن راس المال الفكرى ً في استخدام المعامل الفكري للقيمة المضافة ويقدم تعريفات جديدة دون تأسيسها في الحجج النظرية ،عالوة على ذلك فإن الهوية المزدوجة للقيمة المضافة ( ) VAكقيمة تولدها رأس المال الفكري و رأس المال الفكري نفسها تولد دائرية غامضة في النموذج على حساب وضوح البنية)2( . إن اقتراح المعاني والمفاهيم الجديدة بهذه الطريقة الضمنية ال يسهل الفهم المتعمق للنموذج ويجب ان يتم تحذير الباحثين الذين يستخدمون المعامل الفكري للقيمة المضافة في تحليالتهم من وفقا للنموذج فيجب عليهم استخدام VAوليس المعامل الفكري للقيمة أنه إذا كانوا مهتمين بـ ً IC المضافة خالف ذلك يجب أن ينتقل تركيزهم إلى تحليل كفاءة رأس المال الفكري. 228 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 تعرض النموذج النتقادات عديدة بسبب بنائه وقدرته على التقاط المعلومات الكاملة المتعلقة بموارد رأس المال الفكري على سبيل المثال يجادل Andriessenبأنه يخلط بين األسهم والتدفقات والمصروفات مع األصول وال يأخذ في االعتبار أوجه التآزر بين األنواع الثالثة لرأس المال وال تدعمها أي عالقة سببية مع خلق القيمة ويختلف )Iazzolino)) (3مع بعض مالحظات Andriessenلكن الحظ أن Pulicيستخدم بعض المصطلحات بطريقته الخاصة وبشكل مختلف تماما عن أدبيات رأس المال الفكري. ً يسلط ) )Ståhleالضوء على بعض االنتقادات المتعلقة بحساب القيمة المضافة وعدم اتساق المعامل الفكري للقيمة المضافة مع بعض المفاهيم الموحدة في أدبيات راس المال الفكرى وأن طريقة حسابه تستخدم متغيرات متداخلة على سبيل بأن المعامل الفكري للقيمة المضافة يشير إلى كفاءة عمل الشركة واستثمارات رأس المال وال عالقة لها برأس المال الفكري وأن أرباح التشغيل ونفقات االستهالك واستهالك الديون عموما بق اررات الشركات وان الربح التشغيلي هو نتيجة االستثمار الحالي في حين أن االستهالك تتأثر ً والنقص في الديون هما نتائج االستثمار السابق وأن المعامل الفكري للقيمة المضافة ال يفي بالمعايير الكاملة لكونها ممثلة لراس المال الفكرى. ويرى ) )Nadeemأن راس المال الهيكلى في النموذج غيرمبرر ،وان كفاءة استثمار رأس المال لكن ليس لها عالقة برأس المال الفكري وانه استخدام المتغيرات المتداخلة وال عالقة لـ المعامل الفكري للقيمة المضافة مع القيم السوقية للشركات وذلك لسببين :األول ان هناك التباس بشأن العناصر المرسملة والثاني عناصر التدفق النقدي المستخدمة ورأس المال الفكري معظم المفاهيم يساء استخدامها .عالوة على ذلك فانه يتم حساب ()SCعن طريق طرح تكاليف الموظفين من القيمة المضافة ( )VAينص على أن ربح التشغيل باإلضافة إلى االستهالك واهالك الديون يمكن مقارنته بهامش التشغيل للشركة لذلك ال يوجد سبب لتسميته براس المال الهيكلى ،وجاء انتقاده التالى للنموذج بسبب حساب القيمة المضافة والذي تم إعداده على أنه ناتج الشركة وأيضا بسبب أن نفقات البحث والتطوير واإلعالن يتم إنفاقها ال رسملتها وفقا لمبادئ المحاسبة وهذه النفقات هي تم خصمها وبالتالي فهي تقلل من القيمة المضافة VAIC ينتقد Iazzolinoنموذج . Pulicمن حيث استخدامه مصطلحات نموذجه HCو SC تماما وينسب إلى هذه الجدة بعض سوء الفهم الذي أثير في األدبيات ال سيما بطريقة جديدة ً الغموض المفاهيمي ،باإلضافة إلى ذلك يرفضون االنتقادات التي أثارها ) )Andriessenبشأن 229 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس ...الباحث /طارق طه بسيونى الخلط بين التدفقات واألرصدة والنفقات واالستثمارات و يستكشفون كذلك العالقة بين HCEو SCE ،ويحددون أن صيغة المعامل الفكري للقيمة المضافة تولد قيمة فارغة لـ .ICE ويستكمل نقده للنموذج بسبب سوء الفهم في معاني مصطلحات مثل رأس المال الهيكلي ( )SCورأس المال البشري ( .)HCوانه ليس بديالً عن أدوات قياس األداء األخرى مثل القيمة جانبا مختل ًفا من األداء وبالتالي يمكن أن يكون االقتصادية المضافة ( )EVAوبدالً من ذلك يقيس ً جزءا مكمال لألداء قياس جنبا إلى جنب مع األساليب التقليدية األخرى. ي تماما ويجد أنها دالة يحلل ))Bassettiالمعامل الفكر للقيمة المضافة في بيئة تنافسية ً لمعامل المرونة لرأس المال البشري ومعامل المرونة لرأس المال المادي وسعر الفائدة ويسلط الضوء على التناقض النظري للنموذج كمقياس لـ ICوينصح العلماء بالتحكم في معدل الفائدة في التحليالت التجريبية لمعامل القيمة المضافة. القسم الثالث :التعديالت الجوهرية التي أجريت على النموذج في أدبيات راس المال الفكرى تعمل بعض الدراسات على توسيع منهج المعامل الفكري للقيمة المضافة من خالل تضمين مكونات راس المال الفكرى األخرى والتي تم تجاهلها بواسطة منهجية وفيما يلى اهم التعديالت التي أجريت على النموذج-: تعديل )) )Chen et al. 2005حيث تضمنت رأس المال العالئقي ورأس المال االبتكاري استنادا إلى فكرة أن "مقياس VAICلرأس المال الهيكلي كمتغيرات تحكم في نموذج VAICاألصلي ً قد يكون غير مكتمل" من خالل فقد المعلومات اإلضافية عن SCوالتي قد يتم توفيرها بواسطة مكونين فرعيين لـ راس المال الهيكلى ورأس مال االبتكار واقترحوا أن نفقات البحث والتطوير واإلعالن التي ُتستخدم كوكالء لالبتكار ورأس المال العالقات يجب "النظر إليها كاستثمارات شبيهة باألصول" نظر لدورها في التقدم التكنولوجي وتطوير قيمة العالمة التجارية للشركة مشابهة بدالً من التكاليف ًا لمتغيرات الكفاءة الجديدة في دراسة ( )2007 Chang'sحيث يقسمون نفقات البحث والتطوير ونفقات اإلعالن حسب القيمة الدفترية لألسهم العادية لحل تأثير الحجم . بونتيس وآخرون ( ) 2007يناقش تصنيف نموذج VAICبالتفصيل ويقترح متغيرات جديدة يمكنها التغلب على انتقادات اإلصدار األصلي ،الحجة األساسية لبونتيس وآخرون تتعلق بمقياس SCلنموذج .VAICيقسم المؤلفون SCإلى مكونات فرعية ،تتكون من رأس مال العمالء ورأس مال االبتكار ورأس المال العملي .يعادل رأس مال العميل تكاليف التسويق ويمكن التعامل مع رأس مطروحا منه العميل استثمار في البحث والتطوير ورأس مال العملية هو SC ًا المال االبتكاري باعتباره ً 230 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 ورأس مال االبتكار .اما الحسابات المتبقية بما في ذلك VAومقاييس الكفاءة مماثلة لنموذج VAICاألصلي. تعديل ) )Nazari and Herremans 2007هذه الدراسة التي تتبنى تصنيف PulicلـIC الذي اقترحه ))1997 Edvinsson ,Maloneبالنسبة لـ Skandia Navigatorواستخدم Nazari and Herremansورأس مال التجديد ورأس المال العملية ( )PCبدالً من SCلتوفير مزيد من الفهم حول دور ICفي أداء الشركة لقد استخدموا مصاريف التسويق كبديل لمصاريف راس مال العمالء ، CCومصاريف البحوث والتطوير للتعبير عن راس المال االبتكارى R & D كبديل لتجديد رأس المال ( ) InCيتم ورأس المال العملية على أنه الفرق بين SCوإجمالي CC ورأس مال التجديد .يعبرون عن SCكمجموع لهذه المكونات الفرعية الثالثة ويتم حساب SCE كنسبة إلى .VA تعديل ( )Chang 2007تمت إضافة رأس المال االبتكاري ورأس المال الوقائي (أو الملكية الفكرية) إلى نموذج VAICاألصلي للحفاظ على القدرة التنافسية تحتاج الشركات إلى تطوير منتجات ومهارات جديدة على الدوام وأنه بدون استثمارات البحث والتطوير التي تصل إلى ضعف معدل عائد االستثمارات الملموسة ال يمكن للشركة "التعرف على العمليات التكنولوجية الجديدة واستيعابها تجاريا" في هذا المعنى تحدد كفاءة استثمارات البحث والتطوير القدرة االبتكارية للشركة، وتطبيقها ً يستخدم رأسمال االبتكارعلى غرار رأس مال التجديد الخاص بـ ()Nazari and Herremans ،يعرف رأس المال االبتكاري بأنه القدرة على البناء على المعرفة للتعبيرعن نفقات البحث والتطوير ّ السابقة وتوليد معرفة جديدة ،ورأس المال الوقائي على أنه "حقوق محمية قانوًنا فيما يتعلق بملكية أصول فكرية محددة مثل براءات االختراع وحقوق التأليف والنشر والعالمات التجارية واألسرار التجارية ".بالنظر إلى تأثير حجم الشركة تم تقسيم رأس المال االبتكاري ورأس المال الوقائي إلى القيمة الدفترية لألسهم العادية ألغراض القياس قبل إضافتها على أنها كفاءة رأس المال االبتكاري وكفاءة الملكية الفكرية إلى نموذج VAICاألصلي كمكونات فرعية جديدة لـ .IC يقترح )Vishnu and Kumar( 2014ثالثة نماذج جديدة مع مقياسين جديدين للوكالة تشمل المتغيرات الجديدة رأس المال العالئقي المشتق من المصاريف المتعلقة بالبيع والتسويق ،كما أنها تحل محل مقياس SCفي نموذج VAICاألصلي بنفقات البحث والتطوير للتغلب على انتقادات قياس SC,يجادل المؤلفون بأن بعض التعريفات في األدبيات تعتبر البحث والتطوير على أنه راس مال هيكلى وتكاليف التسويق كرأس مال عالقاتى ،فإنهم يستخدمون هذه الوكالء الجدد ،و أيضا نموذج كثافة باستخدام المبيعات بدالً من VAالقيمة المضافة لقياس شدة كل من قدما ً 231 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس ...الباحث /طارق طه بسيونى متغيرى رأس المال العالئقي ورأس المال المادي ومع ذلك تظهر نتائجهم أن إدراج المتغيرات والوكالء الجديدة ال يساهم في أي شيء جديد وإن قدرة النموذج الجديد على التقاط معلومات IC هي نفس طراز VAICاألصلي. تعديل )) )Ulum et al. 2014استخدمت الدراسة كفاءة رأس المال العالئقي كمكون رابع عرفوا رأس المال العالئقي بأنه المكون الثالث لـ VAIC ً استنادا إلى تصنيفات ICفي األدبيات لقد ّ جنبا إلى جنب مع راس المال البشرى وراس المال الهيكلى تم استخدام مصاريف التسويق من ً IC كوكيل لرأس المال العالئقي حيث تم النظر إلى هذه النفقات على أنها استثمارات شبيهة باألصول غير الملموسة في سمعة العالمة التجارية وقيمتها ،وحساب كفاءة رأس المال العالئقي كنسبة نفقات التسويق إلى VAعلى غرار حساب Pulicلـ SCE تعديل ) ) Nimtrakoon,Chase 2015اذ قام بتعديل نموذج VAICاألصلي من خالل إدخال مكون جديد رأس المال العالئقي لجعل نموذج VAICأكثر شموالً يستخدم المؤلفون نفقات التسويق كبديل لرأس المال العالئقي جميع الحسابات األخرى مثل VAومقاييس الكفاءة مماثلة لنموذج VAICاألصلي ولكن مرة أخرى لم يتم التوصل لنتائج قاطعة. تعديل )) )Nadeem et al. 2018اذ انه اقترح بعض التعديالت على نموذج VAIC األصلي الختبار ما إذا كانت التغييرات يمكن أن تزيد من موثوقية VAICكمقياس شامل لكفاءة .IC فيما يخص مقياس رأس المال الهيكلي كما أشار( ) )Ståhle et al. 2011فان حساب SCفي نموذج VAICإشكالية طرح Pulic ( 1998 ) HCمن VAللحصول على ، SC والذي يساوي OPولكن ال عالقة له بـ ( Ståhle ) SCتختلف تعاريف ICعلى سبيل المثال وفقا لـ ) )Bassi 1997يتكون ICمن المعرفة ومكوناتها بما في ذلك HCو SCورأس مال ً العميل ،تتفق هذه التعريفات على وجود ثالثة مكونات على األقل لـ ICرأس المال البشري والهيكلي والعالئقي ،تمت اإلشارة إلى مكون SCفي ICعلى أنه عمليات إنتاج فريدة وحقوق التأليف والنشر والبحث والتطوير وأحياًنا مرافق البنية التحتية التي تساعد الموظفين على االستفادة من ار لهذه التعريفات تشير SCإلى االستثمار في البحث والتطوير وهو المصدر معارفهم و استمرًا الرئيسي للعمليات الفريدة وحقوق التأليف والنشر ،عالوة على ذلك فإن االستثمار في البحث والتطوير هو المصدر الرئيسي لالبتكار تشير األدبيات أحياًنا إلى SCعلى أنها رأس مال االبتكار لذلك فإنه يستبدل مقياس SCالخاص بنموذج VAICباستثمار البحث والتطوير وحقوق التأليف 232 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 أيضا محل SCمع والنشر ،ويرى ان الدراسات السابقة التي وسعت نموذج VAICاألصلي حلت ً تكاليف البحث والتطوير ،وان استخدام تكاليف البحث والتطوير كتدبير لراس المال الهيكلى له ميزتان على األقل ،أوالً يمثل هذا االستثمار SCبشكل مباشر لذلك يشتمل نموذج VAICالمعدل الخاص ثانيا به على ، SCعلى عكس طراز VAICاألصلي حيث يكون SCهو الفرق بين VAو ً HC يتغلب استخدام البحث والتطوير واالستثمار في حقوق النشر على تراكيب VAو HCألن البحث والتطوير متغير مستقل في نموذج A-VAICالخاص به. مقسوما على VA فيما يخص كفاءة رأس المال الهيكلي قام Pulicبقياس SCEكـ SC ً والذي انتقده Ståhleتجدر اإلشارة هنا إلى أن الدراسات السابقة التي عدلت نموذج VAIC األصلي المحسوب SCEبشكل مشابه لنموذج VAICاألصلي وبالتالي أنتجت نتائج شاملةHCE . أو ، CEEوالتي يتم حسابها على أنها VAمقسومة على HCأو ، CEتقيس مقدار القيمة مقسوما على المضافة لكل وحدة من االستثمار في HCأو .CEيتم حساب SCEعلى أنه SC ً نظر ألن ) )INVC R&Dفي نموذج VAICالمعدل VAوالذي يشبه كفاءة VAبدالً من ً SCEا هو متغير مستقل فيما يخص في مقياس القيمة المضافة Pulic 1998بحساب VAعن طريق إضافة نظر ألن تكاليف العمالة واالستهالك واإلطفاء إلى الربح التشغيلي ويجادل Pulic 1998بأنه ًا األموال التي يتم إنفاقها على الموظفين تولد فوائد طويلة األجل للشركة فيجب التعامل مع هذه أيضا بأن االستثمار النفقات على أنها استثمارات .تماشياً مع هذه الحجة يجادل العديد من المؤلفين ً في البحث والتطوير يخلق ثروة للشركات على المدى الطويل وبالتالي يجب التعامل مع هذه النفقات كاستثمارات بدالً من نفقات،عالوة على ذلك إذا استخدم الموظفون معارفهم ومهاراتهم لخلق قيمة للشركة فإن SCهي التي تمكن الموظفين من االستفادة من مهاراتهم ،لذلك إذا تمت إضافة تكلفة أيضا إعادة االستثمار في البحث والتطوير ألن هذا االستثمار الموظف مرة أخرى إلى VAفيجب ً أيضا قيمة للشركات،عالوة على ذلك يحول االستثمار في البحث والتطوير المعرفة والمهارة يخلق ً وفقا للنظرية القائمة على الموارد إلى عمليات فريدة تشكل بعد ذلك أساس الميزة التنافسية ً تعديل ((4 ) )Bayraktaroglu et al. 2019الهدف من هذه التعديل هو اقتراح نموذج VAICموسع ومعدل يتضمن مكونات ICوالتي فشل نهج VAICاألصلي في التعامل معها بشكل منفصل الستكشاف العالقة بين ICوأداء الشركة على مستوى أكثر تفصيالً ،يختلف هذا التعديل عن نموذج VAICاألصلي في ثالث طرق :فهو يتضمن مكونين إضافيين من مكونات IC هما رأس مال العميل ( )CCورأس مال االبتكار ،و يكشف التأثير المعتدل لرأس المال االبتكاري 233 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس ...الباحث /طارق طه بسيونى على عالقة األداء الهيكلي بين رأس المال والشركة والتأثير المعتدل لمكونات ICعلى عالقة أداء تغيير في حساب VAبسبب مكونات ICالمضافة حدي ًثا هما ًا رأس المال العامل بالشركة ويقترح راسمال العمالء CCورأس المال االبتكاري. تعديل ) )Singla 2020الذى قام فيه بقياس ICمن خالل نموذج معامل القيمة المضافة الفكري ( )VAICوعمل على توسيع النموذج من خالل دمج مكون إضافي لكفاءة الرعاية االجتماعية. بهدف تحقيق أداء تجريبي أفضل حاول بعض الباحثين التغلب على بعض هذه االنتقادات من خالل تعديالت أو امتدادات للنموذج األصلي ومع ذلك فقد أدى النضال من أجل االرتباط الباحثين إلى تعديل النموذج األصلي أو إضافة مكونات جديدة دون وعي كامل باالسس النظرية ل VAIمع خطر أن التعديالت التي تم إجراؤها قد كررت منطق بوليك في تأسيس VAICمما يولد في نماذجهم الجديدة نفس القضايا التي وجهت االنتقادات السابق اإلشارة اليها بينما قرر آخرون بدالً من ذلك االستمرار في استخدام VAICلدراساتهم مع تنبيه القراء ببساطة إلى انتقادات للنموذج ولكن دون التخلي عن مزايا استخدامه وبالتالي دون تقديم تقييم متعلم للقيمة الصافية الناتجة عن إيجابيات VAICمقابل سلبياتها ،تدعو هذه االعتبارات إلى تحليل متعمق للمخاطر النظرية لنموذج معامل القيمة المضافة لراس المال الفكرى ،والتي يمكن أن توضح جميع التناقضات والغموض التي نظر تؤثر على النموذج وآثارها على عمل باحثي ومديري ICالراغبين في االعتماد على ً ،VAICا ألن منهجية VAICتتناول ICمن خال ل مكونين فقط هما رأس المال البشري ورأس المال الهيكلي ( )SCاال ان بعض الدراسات التي تعدل وتوسع منهجية VAICلمعالجة بعض مكونات ICاألخرى والتي أهملها منهج VAICاألصلي مثل رأس مال للعمالء ( )CCورأس مال لالبتكار ،ومع ذلك يبدو أنه في أي من دراسات VAICالموسعة تم إجراء التعديالت الالزمة في حساب VAبسبب مكونات ICالمضافة حدي ًثا ،اذ انه في حساب VAيجب التعامل مع وكالء مكونات ICهذه كاستثمارات بدالً من تكاليف. معظم حاالت سوء الفهم التي حدثت في الجدل األدبي في الماضي تنشأ من إحساس مختلف جذريا يعطيه بوليك للمصطلحين HCو SCعن تلك الخاصة بـ Skandia Navigatorوبشكل ً عموما لهذه الكلمة من قبل مجتمع أبحاث ICبأكمله و يبدأ Pulicمن عام من المعنى المخصص ً دالليا يعدل بشكل جذري معنى تلك ) )2000,Skandia Navigatorولكن بعد أن أجرى تحوًال ً المصطلحات و قد حاول العلماء إنتاج نسخة موسعة أو معدلة من نموذج VAICللتغلب على 234 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 قيودها األصلية و تستخدم بعض الدراسات متغيرات جديدة ومقاييس بديلة للحصول على أكبر قدر ممكن من المعلومات حول راس المال الفكرى. القسم الرابع النتائج والتوصيات على الرغم من بذل عدة محاوالت لقياس الشركات الفكرية رأس المال ال يزال هناك تضامن لطريقة القياس بوليك ( )2000تطوير VAICوالذي يقيس كفاءة القيمة المضافة من قبل الشركات لقد تم قبول القدرة الفكرية وهذا المعامل بشكل عام وتطبيقه في كل من الدراسات األكاديمية والممارسات التجاريةVAIC .لديها ثالثة مكونات :رأس المال المادي ،رأس المال البشري ،ورأس المال الهيكلي ،بينما تم استخدام VAICفي العديد دراسات حول مختلف الدول هو أيضا انتقادات وتعديالت اإلصدارات المقترح ،حاولت العديد من الدراسات التغلب على انتقادات نموذج VAIC األصلي من خالل إدخال متغيرات جديدة مثل رأس المال االبتكاري ورأس المال العملي والعميل أو أيضا وكالء مختلفين مثل البحث والتطوير لـ SCونفقات رأس المال العالئقي .جربت هذه الدراسات ً تماما وغير حاسمة مما يزيد من الغموض التسويق لرأس المال العالئقي .نتائج هذه الدراسات متباينة ً حول صحة نموذج VAICبينما أفاد اخرون أن تضمين متغيرات جديدة مثل رأس المال العالئقي كبير في نموذج VAICو أن إدراج رأس المال العالئقي يحسن النتائج اإلجمالية ال ُيظهر تحسًنا ًا لنموذج VAICوبالتالي يجب تضمين المتغيرات الجديدة في النموذج األصلي. حاولت العديد من الدراسات التغلب على انتقادات نموذج VAICاألصلي من خالل إدخال متغيرات جديدة مثل رأس المال االبتكاري ورأس المال العملي والعميل أو رأس المال العالئقي .جربت أيضا وكالء مختلفين مثل البحث والتطوير لـ SCونفقات التسويق لرأس المال العالئقي هذه الدراسات ً تماما وغير حاسمة مما يزيد من الغموض حول صحة نموذج وجاءت نتائج هذه الدراسات متباينة ً .VAICبينما أفاد ( ) Kumar Gupta , Vishnu 2014أن تضمين متغيرات جديدة مثل رأس كبير في نموذج ) Ulum et al. 2014 ) ،VAICأفاد بأن إدراج المال العالئقي ال ُيظهر تحسًنا ًا رأس المال العالئقي يحسن النتائج اإلجمالية لنموذج VAICوبالتالي يجب تضمين المتغيرات الجديدة في النموذج األصلي. أصبح من المسلم به أن لم يتمكن األشخاص من تحسين قدراتهم باستمرار باإلضافة إلى قدرتهم على توليد معرفة جديدة فإن عدم التوافق الزمني بين تكاليف الموظفين وتوليد VAهو أكثر وضوحا وبالتالي ،يظل حساب HCEسهل الحساب ولكنه معيب في المعنى من خالل إهمال هذه ً الحقيقة ،يمكن للباحثين والمديرين ارتكاب أخطاء جسيمة ،قد يقوم الباحثون بإجراء تحليالت تجريبية 235 تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس ...الباحث /طارق طه بسيونى تتأثر نتائجها بإزاحة خاطئة لتكاليف رأس المال البشري بمرور الوقت .يمكن أن تؤدي المحاسبة الخاطئة لـ HCEإلى إضعاف عملية صنع القرار لدى المديرين ،حيث قد ال يتمكن المديرون من وضع االستثمارات التي قاموا بها في معرفة الموظف بشكل صحيح في الوقت المناسب. تماما لبوليك عن المعنى الموجود في أدبيات نظ ار الن رأس المال الهيكلي له معنى مختلف ً جنبا إلى جنب مع رأس المال العالئقي IC؛ لذلك ،فإن رأس المال الهيكلي كما هو مفهوم تقليديا ً ً أيضا من ، VAICحيث يتم تصور SCEمن حيث HCEوله ميزة تتعارض بشكل أساسي ،مفقود ً نظر لعدم وجود رأس المال مع HCEويؤدى ذلك إلى آثار مفيدة للباحثين في مجال .ICأوالً ً ،ا الهيكلي في ، VAICال ينبغي للباحثين االعتماد على SCEإذا كانوا مهتمين بتحليل دور رأس ثانيا SCE ،ليست سوى توازن موازن لـ HCEومصدر غير خطي مخفي في نموذج المال الهيكليً . أخير يجب إعادة صياغة مطلقا في التحليالت التجريبية حتى اآلنً .ا ، VAICولم يتم اعتباره ً اإلصدارات المعدلة من VAICفي ضوء هذا االعتبار حيث يؤكد الباحثون في كثير من األحيان أن Pulic's SCتشير إلى رأس المال الهيكلي كما تم تصوره في أبحاث ، ICفي حين أنه بدالً من ذلك مفهوم يصعب فهمه ،ألنه يفتقر إلى النظرية التناسق. كما يتضح من الدراسات المذكورة فإن معظم مكونات ICالمشار إليها والتي فشل VAIC األصلي في معالجتها بشكل مباشر هي رأس مال االبتكار والعالئقية .CC /وراس المال االجتماعى موسعا تم تعديل حساب VAفيما يتعلق بفكرة أنه نموذجا ومع ذلك في أي من الدراسات التي تقترح ً ً نظر لدورها في يجب النظر إلى الوكالء لمكونات ICكاستثمارات شبيهة باألصول بدالً من التكاليف ًا إنشاء القيمة كما هو الحال لنفقات العمالة في نهج VAICاألصلي .حاول بعض المؤلفين إعادة تعريف دور رأس المال العالقاتى أو العميل باعتباره احد المكونات األساسية لراس المال الفكرى من خالل تحليل SCEإلى مكونات أحدها رأس المال العالقاتى ومع ذلك لم يأخذ أي من المؤلفين في االعتبار تأثيرات العالقات على التكاليف الداخلية المدرجة بالفعل في القيمة المضافة ،لذلك يجب على الباحثين أن يأخذوا في االعتبار أن النموذج الذي اقترحه Pulicال يأخذ صراحة في االعتبار ضمنيا على قيمة اإليرادات والتكاليف الواردة أي المكونين رأس المال العالقاتى حتى لو كان يؤثر ً من ،VAقد يكون هناك تأخير زمني حتى يمكن مالحظة تأثير استثمارات البحث والتطوير في أداء الشركات .ومع ذلك لم يتم التحقيق في هذا التأثير المتأخر لرأس المال االبتكاري ومكونات رأس المال الفكرى على أداء الشركة المستقبلي. 236 مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد ( – )23العدد األول – يناير 2022 مازال االختالف قائم في راس المال الفكرى وقياسه واثر ذلك بالطبع على تعريف راس المال الفكرى ومكوناته التي يظل قياسها محل اختالف في ادبيات إدارة االعمال فضال عن االرتباك المفاهيمى الذى مازل محل جدل بين باحثى إدارة االعمال 237 طارق طه بسيونى/ الباحث...تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس References Andriessen, D. (2004). Making Sense of Intellectual Capital: Designing a Method for the Valuation of Intangibles. Burlington, MA: Elsevier Butterworth-Heinemann. Anifowose, M., Abdul Rashid, H. M., Annuar, H. A., & Ibrahim, H. (2018). Intellectual capital effi- ciency and corporate book value: evidence from Nigerian economy. Journal of Intellectual Capi- tal, 19(3), 644–668. Bacharach, S. B. (1989). Organisational theories: Some criteria for evaluation. Academy of Manage- ment Review, 14(4), 496–515. Barney, J. B. (1986). Strategic Factor Markets: Expectations, Luck, and Business Strategy. Manage- ment Science, 32(10), 1231–1241. Bassetti, T., Dal Maso, L., & Liberatore, G. (2019). A critical validation of the value added intellectual coefficient: use in empirical research and comparison with alternative measures of intellec- tual capital. Journal of Management and Governance. Ahead-of-print. Bayraktaroglu, A. E., Calisir, F., & Baskak, M. (2019). Intellectual capital and firm performance: an extended VAIC model. Journal of Intellectual Capital, 20(3), 406–425. Bontis, N. (1998). Intellectual capital: an exploratory study that develops measures and models. Management Decision., 36(2), 63–76. Bontis, N., Keow, C. C., & W., & Richardson, S. . (2000). Intellectual capital and business perfor- mance in Malaysian industries. Journal of Intellectual Capital., 1(1), 85–100. Edvinsson, L. (1997). Developing intellectual capital at Skandia. Long Range Planning, 30(3), 366–373. Edvinsson, L., & Malone, M. S. (1997). Intellectual Capital: Realising Your Company’s True Value by Finding its Hidden Brainpower. New York, NY: HarperBusiness. Iazzolino, G., & Laise, D. (2016). Value Creation and Sustainability in Knowledge-based Strategies. Journal of Intellectual Capital., 17(3), 457–470. Iazzolino G., Laise D., & Pulic A. (2019) 20 years of VAIC Value Added Intellectual Coefficient. In Schiuma G., Demartini P., Yan M.R. (Eds), Knowledge Ecosystems and Growth, Proceedings of 14th IFKAD 2019, Matera, Italy, June 5–7, 951–965. 238 2022 ) – العدد األول – يناير23( مجلة البحوث المالية والتجارية – المجلد Iazzolino, G., & Laise, D. (2013). Value added intellectual coefficient (VAIC): A methodological and critical review. Journal of Intellectual Capital., 14(4), 547–563. Iazzolino, G., & Laise, D. (2018). Knowledge worker productivity: is it really impossible to measure it? Measuring Business Excellence, 22(4), 346–361. Marzo, G. (2014). Improving internal consistency in IC research and practice: IC and the theory of the firm. Journal of Intellectual Capital., 15(1), 38–64. Marzo, G., & Bonnini, S. (2018). On the association between VAIC and firms’ market value and financial performance. Paper presented at The 14th Interdisciplinary Conference on Intangibles and Intellectual Capital, Munich, Germany September 20–21, 2018. Nadeem, M., Dumay, J., & Massaro, M. (2018). If you can measure it, you can manage it: A case of intel- lectual capital. Australian Accounting Review, 29(4), 590–615. Nazari, J. A., & Herremans, I. M. (2007). Extended VAIC model: measuring intellectual capital components. Journal of Intellectual Capital., 8(4), 595–609. Nimtrakoon, S. (2015). The relationship between intellectual capital, firms’ market value and financial per- formance: Empirical evidence from the ASEAN. Journal of Intellectual Capital., 16(3), 587–618. Pietrantonio, R., & Iazzolino, G. (2014). Intellectual capital and business performances in Italian firms: An empirical investigation. International Journal of Knowledge Management Studies., 5(3–4), 211– 243. Pulic, A. (1998). Measuring the performance of intellectual potential in the knowledge economy. Paper pre- sented at The 2nd McMaster Word Congress on Measuring and Managing Intellectual Capital by the Austrian Team for Intellectual Potential. Pulic, A. (2000a). MVA and VAIC analysis of randomly selected companies from FTSE 250. Online Www. Vaicon. Net- April. Pulic, A. (2000b). VAIC - an accounting tool for IC management. International Journal of Technology Man- agement., 20(5–8), 702–714. Pulic, A. (2004). Do we know if we create or destroy value? International Journal of Entrepreneurship and Innovation Management., 4(4), 349–359. 239 طارق طه بسيونى/ الباحث...تحليل نظري لتأثير تعديالت المعامل الفكري للقيمة المضافة على صالحيتة للقياس Pulic, A. (2004). Intellectual capital – does it create or destroy value? Measuring Business Excellence., 8(1), 62–68. Pulic, A. (2005). Value creation efficiency at national and regional levels: Case study – Croatia and the European Union. In A. Bounfour, & L. Edvinsson (Eds.), Intellectual capital for communities. Oxford: Elsevier. Pulic, A. (2008). The Principles of Intellectual Capital Efficiency. Croatian Intellectual Capital Center, Zagreb: A Brief Description. Mimeo. Singla, H. K. (2020). Does VAIC affect the profitability and value of real estate and infrastructure firms in India? A panel data investigation. Journal of Intellectual Capital, 21(3), 309–331. Ståhle, P., Ståhle, S., & Aho, S. (2011). Value added intellectual coefficient (VAIC): a critical analysis. Jour- nal of Intellectual Capital., 12(4), 531–551. Tan, H. P., Plowman, D., & Hancock, P. (2007). Intellectual capital and financial returns of companies. Jour- nal of Intellectual Capital., 8(1), 76–95. Ulum, I., Ghozali, I., & Purwanto, A. (2014). Intellectual capital performance of Indonesian banking sec- tor: A modified VAIC (MVAIC) perspective. International Journal of Finance & Accounting., 6(2), 103–123. Vishnu, S., & Kumar, G. V. (2014). Intellectual capital and performance of pharmaceutical firms in India. Journal of Intellectual Capital., 15(1), 83–99 240