• 在证券投资基金考试中，我用到过这个ppt，
感觉很有用，但是在复习过程中，提醒朋
友们要记住第十章以后的要重点复习，考
题出现的很多，前面的，做大致了解，记
住，后面五章很重要，我就是在这里差点
吃亏了
• 祝你好运！
第一章 证券投资基金概述
一、基本内容
证券投资基金概念与特点
证券投资基金市场参与主体
证券投资基金的法律形式
证券投资基金概述
证券投资基金运作方式
证券投资基金起源与发展
我国基金业的发展状况
基金业在金融体系中的作用
第一章 证券投资基金概述
二、学习目的与要求
掌握证券投资基金的概念与特点，熟悉证券投资基金
与股票、债券、银行储蓄存款的区别，了解证券投资基金
市场的各类参与主体
掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别，了解证
券投资基金的起源与发展，了解我国证券投资基金业的发
展概况，掌握封闭式基金与开放式基金的概念与区别，了
解基金业在金融体系中的地位与作用
第一节 证券投资基金的概念与特点
一、证券投资基金的概念
基金管理人
投资者A
投资者B
证券A
基金
投资者C
证券B
证券C
基金托管人
第一节 证券投资基金的概念与特点
二、证券投资基金的特点
（一）集合理财、专业管理
（二）组合投资、分散风险
（三）利益共享、风险共担
（四）严格监管、信息透明
（五）独立托管、保障安全
第一节
证券投资基金的概念与特点：
三、证券投资基金与其他金融工具的比较
股票：所有权关系
反映的经济关系不同
债券：债权债务关系
基金：信托关系
（一）与股票、
债券的差异
筹资的投向不同
股票、债券：直接投资工具
基金：间接投资工具
股票：高风险、高收益
收益与风险大小不同
债券：低风险、低收益
基金：中风险、中收益
第一节
证券投资基金的概念与特点
性质不同
基金：受益凭证，管理
人不承担投资损失
储蓄：信用凭证，银行
有保本付息责任
（二）与银行储蓄
存款的差异
收益与风险特性不同
基金：具有波动性，风险大
储蓄：损失本金可能性小
基金：信息公开
信息披露程度不同
储蓄：不需要披露信息
第二节 证券投资基金市场的参与主体
基金当事人



基金份额持有人
基金管理人
基金托管人
市场服务机构
 基金销售机构
 注册登记机构
 律师事务所和会计师事务
所
 基金投资咨询公司与基金
评级公司
参与主体
监管及自律组织
 基金监管机构
 证券交易所
 基金行业自律组织
第三节 证券投资基金的法律形式
一、契约型基金
契约型基金依基金投资者、基金管理人、基金托管人之
间所签署的基金合同而成立，基金投资者的权利主要体
现在基金合同的条款上。
二、公司型基金
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公
司。公司型基金依据公司章程设立，基金投资者是基金
公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责
任。
三、契约型基金与公司型基金的区别
法
律
形
式
投
资
者
地
位
法
律
形
式
 契约型基金不具有法人资格
 公司型基金具有法人资格
 契约型基金的投资者只是基金份额持有人
 公司型基金的投资者是公司的股东
 契约型基金依据基金合同营运基金
 公司型基金依据基金公司章程营运基金
第四节 证券投资基金的运作方式
一、封闭式基金
基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在
依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申
请赎回的一种基金运作方式。
二、开放式基金
基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间
和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。（不包
括ETF和LOF）
三、封闭式基金与开放式基金的区别
1、期限
2、份额限制
5、激励约束机制
与投资策略
哪些方面有区别呢？
3、交易场所
4、价格形成方式
第五节 证券投资基金的起源与发展
一、证券投资基金的起源（英国为发源地）
1、1868年，英国成立“海外及殖民政府依托基金”
2、1873年，成立“苏格兰美国投资信托”
3、1879年，基金由契约型发展为股份不限公司形式
二、证券投资基金的发展（美国发展迅速）
1、1924年3月，世界上第一只公司型开放式基金成立
2、大萧条前发展迅速
3、1940年后规范发展
证券投资基金的起源与发展
三、全球基金业的发展趋势与特点
1、美国占据主导地位，其他国家发展迅猛
2、开放式基金成为证券投资基金的主流产品
3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
4、基金的资金来源发生了重大变化
第六节 我国基金业的发展概况
我国基金业的发展分为三个阶段
早期探索阶段
80年代末
探索阶段特点：
1、缺乏法律规范
2、是一种产业基金
3、资产质量低
封闭式基金发展阶段
1997年11月14
开放式基金发展阶段
2001年8月
开放式阶段特点：
1、基金品种日益丰富
2、合资公司迅猛发展
3、营销和服务迎新活跃
4、法律规范进一步完善
5、封开发展形成鲜明对比
第七节 基金业在金融体系中的地位与作用
一、为中小投资者拓宽了投资渠道
二、优化金融结构，促进经济增长
三、有利于证券市场的稳定和健康发展
四、完善金融体系和社会保障体系
第二章 证券投资基金的类型
一、基本内容
证券投资基金分类概述
股票基金
债券基金
证券投资基金类型
货币市场基金
混合基金
保本基金
交易型开放式指数基金
第二章 证券投资基金的类型
二、学习目的与要求
了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本
特征及其区别。
了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与
股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资
风险，掌握股票基金的分析方法
了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与
债券的区别，熟悉债券基金的分类，了解债券基金的投资
风险，掌握债券基金的分析方法
第二章 证券投资基金的类型
二、学习目的与要求
了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市
场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的
投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。
了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的
类型，了解混合基金的风险。
了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了
解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本
基金的分析方法。
了解ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解
ETF的风险及其分析方法。
第一节 证券投资基金分类概述
封闭式基金
运作方式不同
开放式基金
组织形式不同
契约型基金
公司型基金
股票基金
债券基金
投资对象不同
货币市场基金
混合基金
第一节 证券投资基金分类概述
投资目标不同
投资理念不同
成长型基金
收入型基金
平衡型基金
主动型基金
被动型基金（指数基金）
募集方式不同
公募基金
私募基金
资金来源不同
在岸基金
离岸基金
特殊类型基金：伞型基金、基金中的基金、保本基金、ET和FLOF
第二节 股票基金
一、股票基金在投资组合中的作用
股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基
金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最
高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投
资人。
当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进
行股票型基金的投资
股票基金
二、股票基金与股票的不同
1、价格变动频率
2、价格影响因素
• 股票价格在交易日内始终处于变动之中
• 基金每日进行一次净值计算
• 股票价格受供求影响较大
• 基金净值不受申、赎影响
• 投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断
3、价值判断依据
4、风险
• 基金净值不需要进行合理与否的判断
• 投资单一股票风险较大
• 股票基金的风险小于单一股票
股票基金
三、股票基金的类型
（一）按投资市场分类
国内股票基金
单一国家型股票基金
股票基金
国外股票基金
区域型股票基金：上投亚太优势
国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外
全球股票：华夏全球精选、南方全球
股票基金
（二）按所投资股票规模分类
小盘股票基金
股票基金
中盘股票基金
大盘股票基金
（三）按所投资股票性质分类
价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金
股票基金
成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金
平衡型股票基金
股票基金
（四）按基金投资风格分类
小盘成长
中盘成长
大盘成长
混 小盘混合
合
中盘混合
大盘混合
价 小盘价值
值
中盘价值
大盘价值
中盘
大盘
成
长
小盘
（五）按所投资股票行业分类
基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金
股票基金
四、股票基金的投资风险
政策风险
经济周期波动风险
系统性风险
利率风险
(不可分散性风险)
购买力风险
由全局性的政策、环境
带来的风险
汇率风险
信用风险
投资风险
非系统性风险
经营风险
(可分散性风险)
财务风险
管理运作风险
由所投资的个别证券带来的风险
由于基金管理人的不当操作带来的风险
股票基金
五、股票基金的分析
（一）反映基金经营业绩的指标
1、基金分红：基金实现投资净收益后将其分配给基金持有人
（1）现金分红
（2）红利再投资
2、已实现收益
3、净值增长率
净值增长率 ＝
期末份额净值－期初份额净值+期间分红
期初份额净值
×100%
股票基金
股票基金的分析
（二）反映基金风险大小的指标
标准差、β值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量
（三）反映基金组合特点的指标
平均市值、平均市盈率、平均市净率
（四）反映基金操作成本的指标
费用率
（五）反映基金操作策略的指标
基金股票周转率
第三节 债券基金
一、债券基金在投资组合中的作用
债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，
低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳
定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能
力较低的稳健型投资者的需要
债券基金
二、债券基金与债券的不同
1、收益固定
性方面
2、期限方面
• 债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金
• 债券基金的收益不固定
• 一般债券有确定的到期日
• 债券基金没有确定的到期日，但可计算一个平均到期日
• 单个债券收益率容易计算
3、收益率方面
4、风险
• 债券基金的收益率较难计算与预测
• 单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中
• 债券基金的利率风险相对固定，信用风险较低
债券基金
三、债券基金的类型
按基金投资风格分类
短期
高信用
中期
高信用
长期
高信用
短期
中信用
中期
中信用
长期
中信用
短期
低信用
中期
低信用
长期
低信用
高等级
中等级
低等级
短期
中期
长期
债券基金
四、债券基金的投资风险
利率风险
信用风险
投资风险
提前赎回风险
通货膨胀风险
五、债券基金的分析
第四节 货币市场基金
一、货币市场基金在投资组合中的作用
货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资
者进行短期投资的理想场所。
货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。
货币市场基金
二、货币市场工具
1、定义：到期日不足一年的短期金融工具
2、发行人：政府、金融机构、大型工商企业
3、特点：
（1）流动性好
（2）安全性高
（3）收益率低
（4）投资门槛高
货币市场基金
三、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高的货币市场工具
现金
1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单
剩余期限在397天以内（含397天）的债券
能够进行投资的金融工具
期限在1年以内（含1年）的债券回购
期限在1年以内（含1年）的中央银行票据
剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持
证券
股票
可转换债券
剩余期限超过397天的债券
不能进行投资的金融工具
信用等级在AAA级以下的企业债券
国内信用评级机构评定的A－1级或相当于A－1
级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券
流通受限的证券
货币市场基金
四、货币市场基金的分析
（一）收益分析
1、日每万份基金净收益＝
当日基金净收益
当日基金份额总额
2、7日年化收益率
（1）按日结转的7日年化收益率
（2）按月结转的7日年化收益率
（二）风险分析
1、组合平均剩余期限
2、融资比例
3、浮动利率债券投资情况
ⅹ 10000
第五节 混合基金
一、混合基金在投资组合中的作用
二、混合基金的类型
1、偏股型基金
2、偏债型基金
3、股债平衡型基金
4、灵活配置型基金
三、混合基金的风险
第六节 保本基金
一、保本基金的特点：
1、明确规定了相关的担保条款
2、投资策略：大部分资产投资于与基金到期日一致的债券
3、投资目标：锁定风险的同时力争潜在的高回报
4、若投资结果达不到约定的担保金额，则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分
二、保本基金的保本策略：
1、对冲保险策略
2、固定比例投资保险策略（CPPI）
第一步：根据投资目标确定价值低线
第二步：计算安全垫
第三步：确定风险资产投资比例，进行相应投资
保本基金
三、保本基金的类型：
1、本金保证保本基金
2、收益保证保本基金
3、红利保证保本基金
四、保本基金的投资风险：
1、保本期带来的风险
2、保本基金的投资策略限制了基金收益的上升空间
3、机会成本与通货膨胀损失
第七节 交易型开放式指数基金
一、ETF的特点：
1、被动操作的指数基金
2、独特的实物申购、赎回机制
3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度
二、ETF的套利交易
1、溢价套利：
2、折价套利：
买入一篮子
股票
买入ETF
申购ETF
赎回一篮子
股票
卖出ETF
卖出一篮子
股票
交易型开放式指数基金
三、ETF的类型：
全球指数ETF
综合指数ETF
股票型ETF
（一）根据ETF
跟踪的指数不同
行业指数ETF
风格指数ETF（成长型、价值型）
债券型ETF
完全复制型ETF
（二）根据复制方法的不同
抽样复制型ETF
交易型开放式指数基金
四、ETF的风险：
1、系统性风险
2、二级市场价格与份额净值不一致的风险
3、收益率与所跟踪指数收益率之间存在误差
五、ETF的分析
1、折（溢）价率
2、周转率
3、本身收益率与所跟踪指数收益率的偏离度
第三章 基金的募集、交易与登记
一、基本内容
封闭式基金的募集与交易
开放式基金的募集与认购
基金的募集、交易
与登记
开放式基金的申购、赎回
开放式基金的份额转换、
非交易过户、转托管与冻结
ETF的募集与交易
LOF的募集与交易
开放式基金份额的登记
第三章 基金的募集、交易与登记
二、学习目的与要求
了解封闭式基金的募集程序，熟悉封闭式基金合同生效
的条件；掌握封闭式基金上市交易条件、交易账户的开立、交
易规则，熟悉封闭式基金的交易费用，掌握封闭式基金折（溢）
价率的计算
了解开放式基金的募集程序，熟悉开放式基金的基金合
同生效的条件；掌握开放式基金的认购渠道、步骤、收费模式，
掌握基金份额的计算
掌握开放式基金申购、赎回的概念，熟悉开放式基金申
购、赎回的时间，掌握开放式基金申购、赎回的原则，掌握申
购份额、赎回金额的计算方法。了解巨额赎回的认定和处理方
式。掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结
的概念
第三章 基金的募集、交易与登记
二、学习目的与要求
熟悉ETF份额的认购方式、份额折算的方法，掌握ETF份
额的交易规则，掌握ETF份额的申购和赎回的原则，熟悉ETF
份额申购、赎回的对价方式与内容。
掌握上市开放式基金场外募集与场内募集的概念，熟悉
上市开放式基金份额的申购、赎回，掌握上市开放式基金转托
管的概念
掌握开放式基金份额登记的概念，了解基金份额申购
（认购）、赎回资金清算流程
第一节 封闭式基金的募集与交易
一、封闭式基金的募集：
6个月
6个月
3个月
申请
核准
•申请人
•核准人
• 募集人
•提交资料
（申请报
告、基金
合同草案、
基金托管
协议草案、
招募说明
书草案）
•核准期限
•前三日公
告相关文
件
发售
•发售价格
•发售方式
成
功
备案
公告
• 合同生
效的条件
（规模、
人数、验
资）
•在指定媒
体刊登生
效公告
•提交备案
申请、验
资报告
第一节 封闭式基金的募集与交易
二、封闭式基金的交易：
基金份额总额达到核准规模的80%以上
（一）上市交易条件
基金合同为5年以上
基金募集金额不低于2亿元人民币
基金份额持有人不少于1000人
第一节 封闭式基金的募集与交易
（二）、交易账户的开立：证券账户、基金账户、资金账户
交易时间：周一－周五，每日9:30-11:30、13：00－15：00
（
三
）
、
交
易
规
则
交易原则：价格优先、时间优先
报价单位：每份基金价格；价格最小变动单位为0.001元人民币
申报数量：100份或其整数倍。单笔最大数量应低于100万份
竞价方式：集合竞价、连续竞价
涨跌幅
：10%（上市首日除外）
交
：T+1
割
第一节 封闭式基金的募集与交易
（四）、交易费用：
1、交易佣金：成交额的0.25%，不足5元的按5元收取
2、过户费：上交所收取，按成交面值的0.05%
3、印花税：无
（五）、基金指数
1、上证基金指数
2、深证基金指数
（六）折（溢）价率
第二节 开放式基金的募集与认购
一、开放式基金的募集：
6个月
6个月
3个月
申请
核准
•申请人
•核准人
• 募集人
•提交资料
（申请报
告、基金
合同草案、
基金托管
协议草案、
招募说明
书草案）
•核准期限
•前三日公
告相关文
件
发售
成
功
备案
公告
• 合同生
效的条件
（规模、
人数、验
资）
•在指定媒
体刊登生
效公告
•提交备案
申请、验
资报告
第二节 开放式基金的募集与认购
二、开放式基金的认购：
（一）认购渠道：基金公司、商业银行、证券公司、证券投资
咨询机构、专业基金销售机构
（二）认购步骤：
1、开户：基金账户、资金账户
2、认购
3、确认
第二节 开放式基金的募集与认购
认购费用与认购份额的计算公式：
净认购金额＝认购金额－认购费用
认购费用＝净认购金额×认购费率
净认购金额＝认购金额/（1+认购费率）
认购份额＝（净认购金额+认购利息）/基金份额面值
例：一位投资者准备用10万元认购某只开放式基金，假设认购费率为1.5%，
不考虑认购利息，请问他能够认购多少份此基金？认购费用是多少？
净认购金额＝100000/（1+1.5%）＝98522.167元
认购份额＝98522.167/1＝98522.17份
认购费用＝98522.167 ×1.5%＝1477.83元
第三节 开放式基金的申购、赎回
一、什么是申购、赎回；申赎场所；时间
基金的申购：投资者在开放式基金募集期结束后，向基金管理
人申请购买基金份额的行为。
基金的赎回：基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的
开放式基金份额的行为
封闭期：只接受申购，不办理赎回，最长不得超过3个月
申赎场所：直销、代销网点；代销人的电话、传真或互联网
申赎时间：交易所交易时间
第三节 开放式基金的申购、赎回
二、开放式基金申购、赎回原则
股票、债券型基金的申、赎原则
货币市场基金的申、赎原则
1、“未知价”交易原则
1、“确定价”原则
2、“金额申购、份额赎回”
原则
2、“金额申购、份额赎回”
原则
第三节 开放式基金的申购、赎回
收费模式与费率
申购份额、赎回金额的确定
收费模式：前端收费与
后端收费
 净申购金额＝申购金额/（
1+申购费率）
申购费用＝净申购金额*申
购费率
申购份额＝净申购金额/当
日份额净值
费率：申购费率、赎回
费率
销售费
 赎回总额＝赎回数量*基金
份额净值
赎回费用＝赎回总额*赎回
费用
三、收费与申购份
额、赎回金额的确定
货币市场基金的手续费
申购、赎回费率为0
销售服务费
第三节 开放式基金的申购、赎回
申购、赎回款项的支付
申购：全额交款
赎回：7日内到账（资
金账户）
申购、赎回的登记
巨额赎回的认定及处理
申购：T+1日办理增加
权益
T+2日可赎回
巨额赎回的认定：净赎
回金额超过基金总份额
10%
赎回：T+1日扣除权益
巨额赎回的处理方式
1、接受金额赎回
2、部分延期赎回
四、开放式基金申购、
赎回的其他规定
第四节 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结
一、开放式基金份额的转换
1、定义：投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份
额转换为同一基金管理人的另一基金份额
2、费用差额和转换费率
二、开放式基金的非交易过户
三、基金份额的转托管
四、基金份额的冻结
第五节
ETF的募集与交易
一、ETF份额的发售
认购方式
网上认购
网下认购
现金认购
网上现金认购 网下现金认购
证券认购
网下股票认购
1、通过基金管理人进行现金认购
2、通过发售代理机构进行现金认购
3、通过发售代理机构进行股票认购
以ETF份额申请
以单只股票股数申请
第五节
ETF的募集与交易
1、通过基金管理人进行现金认购的相关计算
（1）以ETF份额申请，以现金方式交纳认购费用
（2）公式：
认购费用＝认购价格×认购份额×认购费率
认购金额＝认购价格×认购份额+认购费用
（3）例题：某投资者认购100，000份ETF份额，认购价格为1元/份，认购费
率为1%，则需准备的资金金额是多少？
认购费用＝1 ×100000 ×0.01＝1000元
认购金额＝100000+1000＝101000元
第五节
ETF的募集与交易
2、通过发售代理机构进行现金认购的相关计算
（1）以ETF份额申请，以现金方式交纳认购佣金
（2）公式：
认购佣金＝认购价格×认购份额×佣金比率
认购金额＝认购价格×认购份额+认购佣金
（3）例题：某投资者到发售代理机构网点认购1000份ETF，认购价格为1元/
份，该发售机构确认的佣金比率为1%，则需准备的资金金额是多少？
认购佣金＝1×1000×0.01＝10元
认购金额＝1000+10＝1010元
第五节
ETF的募集与交易
3、通过发售代理机构进行股票认购的相关计算
（1）以单只股票股数申请，可以以现金或ETF份额的方式支付
认购佣金
（2）公式：
认购份额＝∑（第i只股票在网下股票认购日的均价×有效认购
数）/1.00
认购佣金＝认购价格×认购份额×佣金比率
净认购份额＝认购份额－认购佣金/认购价格
第五节
ETF的募集与交易
（3）例题：某投资者持有指数成分股中股票A和股票B各10000
股和20000股，到某发售代理机构网点认购基金，发售机构确认
的佣金比率是1%，选择以现金和ETF份额支付认购佣金时各能得
多少ETF份额？（×日股票A和股票B的均价分别为15.5元和4.5
元）
A:现金支付认购佣金时：
认购份额＝（15.5×10000+4.5×20000）/1.0＝245000份
认购佣金＝1×245000×1%＝2450元
B:以ETF份额支付佣金时：
认购佣金＝245000×1%＝2450份
认购份额＝245000－2450＝242550份
第五节
ETF的募集与交易
二、ETF份额的折算
假设某只ETF某日，基金资产净值50亿元(X)，份额为50亿份(Y)，
对应标的指数是1242(I)
ETF份额净值
标的指数
A日
1.00元
1242
B日
2.00元
2482
C日
1.52元
1888
S /Y=S/(X/I/1000)
ETF份额净值
标的指数
A日
1.242元
1242
B日
2.482元
2482
C日
1.888元
1888
第五节
ETF的募集与交易
三、ETF的交易规则
开盘价：参考前一工作日基金份额净值
交
易
规
则
报价单位：每份基金价格；价格最小变动单位为
0.001元人民币
申报数量：100份或其整数倍。不足100份的部分可以卖出
涨跌幅：10%（包括上市首日）
第五节
ETF的募集与交易
四、ETF份额的申购与赎回
（一）申购和赎回的场所
（二）申购和赎回的时间
（三）申购和赎回的数额限制
（四）申购和赎回的原则
1、申购和赎回以份额申请
2、对价：组合证券、现金替代、现金差额
（五）申购和赎回的程序
（六）申购、赎回的对价、费用及价格
（七）申购、赎回清单：成分证券数、现金替代、T日预估现金部分、
T－1日现金差额、基金份额净值
第四章 基金管理人
一、基本内容
基金管理人概述
基金管理公司治理结构
基金管理公司组织架构
基金管理人
基金投资运作管理
基金产品营销管理
公司内部控制
第四章 基金管理人
二、学习目的与要求
熟悉基金管理人在基金运作中的作用，熟悉基金管理公
司的市场准入规定，了解基金管理公司的业务特点
了解基金管理公司治理结构的基本要求，掌握我国对基
金管理公司治理结构的主要规定，熟悉基金管理公司的组织
架构与部门职责。
了解基金管理公司的投资决策机构，熟悉投资决策委员
会的主要职责，了解一般的投资决策的制定程序，了解基金
管理公司的投资研究、投资交易与投资风险控制工作
了解基金产品管理、定价管理、渠道管理工作
掌握基金管理公司内控的概念，熟悉内控的目标、原则
及主要内容
第一节
基金管理人概述
一、基金管理公司的主要活动
（一）基金募集与销售
（二）投资管理
（三）基金运营
（四）受托资产管理
（五）投资咨询服务
第一节
基金管理人概述
二、基金管理公司的市场准入
（一）基金公司
注册资本不低于1亿元人民币
（二）主要股东
1、从事证券及金融资产管理业务
2、注册资本不低于人民币3亿元
3、经营业绩、资产质量良好
4 、持续经营3个以上完整会计年度
5、最近3年没有受过行政、刑事处罚
6、没有挪用客户资产等行为
7、没有正被监管机构调查
8、最近3年在相关机构没有不良记录
（三）其他股东
注册资本不低于人民币3亿元（其他条件同主要股东）
第一节
基金管理人概述
三、基金管理公司的业务特点
一般不进行负债经营，风险较低
资产规模的扩大对基金管理公司具有重要意义
投资管理能力是基金管理公司的核心竞争力
业务对时间和准确性的要求较高
第二节
一
、
基
本
要
求
基金管理公司治理结构
 股东会、董事会、监事会和经营层之间职责
明确、相互协助、相互制衡；各司其职
 实行独立董事制度，并保证独立董事充分发
挥作用
 建立完善的内部监控制度
第二节
基金管理公司治理结构
二、公司治理方面的基本原则
1
基金份额持有人利益优先原则
2 公司独立运作原则
3
强化制衡机制原则
4
维护公司的统一性和完整性原则
5
股东诚信与合作原则
6 公平对待原则
7
业务与信息隔离原则
8
经营运作公开、透明原则
9 长效激励约束原则
10 人员敬业原则
第三节
基金管理公司组织架构及管理
股东会
监事会
董事会
投资决策委员会
投资管理
研
究
部
投
资
部
交
易
部
总经理
风险控制委员会
市场营销
市
场
部
机
构
理
财
部
风险控制
基金运营
基
金
运
营
部
行
政
管
理
部
信
息
技
术
部
督
察
长
财
务
部
风
险
管
理
部
监
察
稽
核
部
投资运作管理：
宏观与策略研究
投资研究
行业研究
个股研究：建立股票池
实地调研
模型估值
价值估值、公司治理结构、管理层素质
投资决策
投资决策机构：投资决策委员会
投资决策制定
投资决策的实施：基金经理
对基金交易的风险控制：
投资交易
基金经理不得直接向交易员下达指令。
基金管理公司设中央交易室
从技术手段上防止风险
基金产品营销管理：
1、销售什么产品
2、产品的价格
基金产品的营销
3、销售渠道
4、促销手段
基金运营：
基金清算
••
•
•
•
•
1、开立基金账户
2、完成基金份额清算
3、完成销售资金清算
4、设立并管理资金清算账
户
5、复核并监督基金份额清
算与资金清算结果
基金会计
•
•
•
•
•
1、基金投资的账务核算
2、核算当日基金资产净值
3、按日计提管理费和托管费
4、填写资金划转指令（转入、
转出）
第四节 基金管理公司的内部控制
内部控制机制
••
•
•
•
•
•
内部控制机制是指公司的内
部组织结构及相互之间的运作
制约关系。包括四个层次：
（1）员工自律
（2）各级主管的检查监督
（3）总经理及监察稽核部的
监督
•
（4）审计委员会和监察员的
监督
内部控制制度
•
•
•
•
•
•
内部控制制度是公司制定
的各种业务操作程序、管理与
控制措施的总称。内容控制制
度由以下四部分组成：
（1）内部控制大纲
（2）基本管理制度
（3）部门业务规章
（4）业务操作手册
第四节 基金管理公司的内部控制
内
控
机
制
 部门设置要体现职责明确、相互制约的原则
 严格授权控制
 强化内部监察稽核控制
 完善的岗位责任制度、岗位分离制度
内
控
制
度
 完善的资产分离制度
 完善的信息披露制度
 严格的信息技术系统管理制度
 科学严密的风险管理系统
第五章 基金托管人
一、基本内容
基金托管人概述
机构设置与技术系统
基金财产保管
基金托管人
基金资金清算
基金会计复核
基金投资运作监督
基金托管人的内部控制
第五章 基金托管人
二、学习目的与要求
熟悉基金托管人在基金运作中的作用，了解基金托管人
的市场准入规定，了解基金托管业务流程
了解财产保管的基本要求，熟悉基金资产账户的种类，
掌握基金资产保管的内容。
了解基金在交易所市场、全国银行间债券市场和场外市
场清算的基本流程
了解基金会计复核的内容。
了解基金托管人对基金管理人监督的主要内容，了解基
金投资运作监管结果的处理方式。
第一节 基金托管人的市场准入
我国的基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担
任。申请取得基金托管资格，应当经中国证监会和中国银监会核准。
托管银行的准入条件
1
净资产和资本充足率符合规定－资产质量和风险承担能力
2 设有专门的基金托管部门－“防火墙”
3
取得基金从业资格的专职人员达到法定人数
4
有安全保管基金财产的条件
软、硬
5
有安全高效的清算、交割系统
件条件
6 有符合要求的营业场所、安全设施及其他相关设施
7
有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度
第一节 基金托管人的市场准入
基金托管人在基金运作中的作用:
第一，防止基金资产被管理人挪用－保障基金资产的安全
第二，对基金管理人的投资运作进行监督－保护基金份额
持有人的权益
第三，对基金资产进行会计复核和净值计算－保证基金份
额净值和会计核算的真实性和准确性。
第二节 基金托管人的托管业务
一、基金托管业务流程：
签署合同
与基金公
司洽谈合作，
签署基金合
同（草案）
基金募集
基金运作
基金终止
进行托管
业务各项准
备，如系统
测试、开户
等
基金财产
保管、基金
会计核算、
基金资金清
算、基金交
易监控
终止清算、
备案并公告
第二节 基金托管人的托管业务
二、基金托管业务：
（一）资产保管
基金托管人按规定为基金资产设立独立的账户，保证基金全部财
产的安全完整
（二）资金清算
执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的资金往来
（三）会计复核
建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产
净值和份额净值
（四）投资监督
监督基金管理人的投资运作行为是否符合法律法规及基金合同的
规定
第三节 基金财产保管
一、基金财产保管的基本要求：
（一）保证基金资产的安全
基金财产独立于管理人、托管人的固有财产；
不同基金财产相互独立
（二）依法处分基金财产
基金托管人没有单独处分基金财产的权利
对管理人非法的、不合规的投资指令，托管人应当拒绝
（三）严守基金商业秘密
（四）对基金财产的损失承担赔偿责任
基金资产保管业务：
二、基金财产保管的内容
保管基金印章
• 托管人刻制、使用并保管基金印章、基金财务专用章及
基金业务章。
基金资产账户管理 • 做好资产账户的开立、更名、销户等工作
• 托管人负责开立全部资产账户，保证基金账户的独立性
• 严格按照 基金管理人的有效指令办理资金划拨和支付
• 不得假借基金的名义开立任何其他账户，也不得使用
基金账户进行基金业务以外的活动
重要文件保管
核对基金资产
• 负责保管基金的重大合同、基金的开户资料、预留印鉴、
实物证券等重要文件
• 托管人定期核对基金全部账户的资产状况
第三节 基金资金清算
一、交易所交易资金清算：
二、全国银行间市场交易资金清算
三、场外资金清算
第四节 基金会计复核
1
基金账务的复核
2
基金头寸的复核
3
基金资产净值的复核
4
基金财务报表的复核
5
基金费用与收益分配的复核
6
业绩表现数据的复核
第五节 托管人对基金投资运作监督：
 对基金投资范围、投资对象的监督
监
督
的
主
要
内
容
 对基金投融资比例的监督
 对基金投资禁止行为的监督
 对参与银行间同业拆借市场交易的监督
 对基金管理人选择存款银行的监督
 电话提示
监
督
处
理
方
式
 书面警示
 书面报告
 定期报告
第六节 基金托管人的内部控制
 托管人必须将基金资产与自有资产、不同基金的资产
严格分开。
一
、
资
产
保
管
的
内
部
控
制
 托管人不得自行运用、处分、分配基金的任何资产
 托管人按规定代管理人开户，并安全保管印章、印鉴
、证券账户卡和账户原始资料
 安全保管与基金资产有关的重大合同和实物券凭证
 应建立定期对账制度，保证账实、账账、账证相符
第六节 基金托管人的内部控制
二
、
资
金
清
算
的
内
部
控
制
 应实行严格的岗位分离制度
 严格按照基金管理人的有效划款指令办理基金名下的
资金清算
 建立复核制度，形成相互制约机制，防止差错产生
 建立严格的授权管理制度
三、投资监督的内部控制
托管人对基金投资运作监督：
 以基金为会计核算主体，独立建账、独立核算
四
、
会
计
核
算
和
估
值
的
内
控
 建立凭证管理制度
 建立账务组织和账务处理体系，正确设置账簿
 建立复核制度，防止差错的产生
 采取合理的估值方法和估值程序，公允反映基金所投资的有
价证券在估值点的价值
 建立严格的事前、事中、事后监督程序
 制定完善的会计档案保管和财务交接制度
第六章 基金的市场营销
一、基本内容
基金营销概述
基金营销渠道与促销手段
基金托管人
客户服务
基金销售活动的规范
第六章 基金的市场营销
二、学习目的与要求
了解基金市场营销的特征与意义，掌握基金市场营销的
内容，了解基金的销售渠道与促销手段
了解基金客户服务的方式
了解有关法规针对基金销售机构的合规控制，熟悉对销
售的行为规范，熟悉对基金宣传推介活动的规范，掌握对基
金销售费用的规范。
第一节
基金营销概述
一、基金市场营销的含义与特征
1、含义：是指基金公司从市场和客户需求出发所进行的基金
产品设计、销售、售后服务等一系列活动的总称。
2、特征：服务性、专业性、持续性
第一节
基金营销概述
目标市场与客户的
确定
 分析投资人的真实
需求
投资规模
风险偏好
对基金流动性、安
全性的需求
营销环境的分析
 公司本身的情况
 影响投资者决策的
因素
 监管机构对基金营
销的监管
营销组合的设计
 产品
 费率
 渠道
 促销
二、
营销内容
营销过程的管理
 市场营销分析
 市场营销计划
 市场营销实施
 市场营销控制
第二节
基金销售渠道与促销手段
一、国外基金销售渠道的状况
二、我国基金销售渠道的状况
1 银行
1 商业银行
2 保险公司
2 证券公司
3 独立的理财顾问
3 证券咨询机构和专业基金销售公司
4 直销
4 基金公司直销中心
5 网上交易和基金超市
5 网上交易
6 机构销售
6 利用交易所交易系统平台
三、基金的促销手段
1 人员推销
3 营业推广
2 广告促销
4 公共关系
第三节
客户服务
客户服务方式
1
电话服务中心
2
邮寄服务
3 自动传真、电子信箱与手机短信
4 “一对一”专人服务
5 互联网的应用
6 媒体和宣传手册的利用
7 讲座、推介会和座谈会
第四节
基金销售活动的规范
一、基金销售机构的资格条件
二、基金销售机构的职责与实施
三、基金销售行为的规范
四、基金的宣传推介
1、对基金销售宣传活动时间的规定
2、对基金销售宣传活动方式的规定
3、基金销售宣传的禁止规定
4、对基金业绩宣传的规定
5、对基金推介材料的免责声明规定
五、对基金费用的规范
第七章 基金的估值、费用与会计核算
一、基本内容
基金资产估值
估值、费用与会计
基金费用
基金会计核算
第七章 基金的估值、费用与会计核算
二、学习目的与要求
掌握基金资产估值的概念，了解基金资产估值的重要性，
了解基金资产估值需考虑的因素，掌握我国基金资产估值的
原则与方法，掌握计价错误的处理及责任承担，了解暂停估
值的情形
掌握基金运作过程中两类费用的区别，熟悉基金费用的
种类，掌握各种费用的计提标准及计提方式
掌握基金会计核算的特点，了解基金会计核算的主要内
容
第一节 基金资产估值
一、什么是基金资产估值
1、定义
按一定的原则和方法对基金所拥有的全部资产及负债进行
估算，进而确定基金能资产公允价值
2、公式
资产净值=资产总值-负债
份额净值=资产净值/总份额
第一节 基金资产估值
二、我国基金估值的原则和方法
估值对象
估值程序
股票估值
股票、债券
及银存本息、
应收款、其
他投资
（开放式闭
市后、管理
人估值、托
管人复核）
债券估值
权证估值
基金资产
估值中的
具体问题
第一节 基金资产估值
已在证交所
上市
股票
债券
权证
收盘价或平
均价
（净价交易）
收盘价
收盘价
（非净价交易）
收盘价减应收利息
未上市
收盘价或成
本价
成本价
按公允价值估
值
在银行间市场上
市
—
不含息的购入成本
—
特殊情况
特殊对待
第一节 基金资产估值
三、差错处理
原则与方法
管理人立即予纠
并通报托管人
错误偏差达到净
值的0.5%时，
管理人应公告、
通报基金托管人
并报证监会备案
第一节 基金资产估值
四、暂停估值的情形
紧急事故
其他
较多比例投
资品种估值
出现重大转变
不可抗力或
其他情形导致
无法准确评估
交易所
暂停营业时
第二节 基金费用
一、基金费用
的种类
基金销售过程
中发生的由基
金投资人自己
承担的费用，
不参与基金的
会计核算
基金管理过程中
发生的由基金财
产承担费用，参
与基金会计核算
，直接从基金财
产中列支
第二节 基金费用
基金合同生效后的
会计师律师费
持有人
大会费用
管理费、托管费
销售服务费
交易费用
基金合同生效后的
信息披露费用
第二节 基金费用
二、各种费用的计提标准和计提方式
计提比例
基金管理费
—
1.5%
≤1%
0.33%
基金托管费
—
≤0.25%
基金销售费
—
0.25%(仅货币市
场基金有)
基金交易费
交易佣金、印花税、
过户费等
基金运作费
会计师费、律师费、
信息披露费等
计提方法
支付方式
逐日计提
按月支付
第二节 基金费用
基金管理人和基金托管人因未履行或完全履
行义务导致的费用支出或基金财产的损失
三、不列入基金
费用的项目
基金管理人和托管人处理与基金运作无关的
事项发生的费用
基金合同生效前的相关费用，包括但不限于
验资费、会计师和律师费、信息披露费等
费用
第三节 基金会计核算
一、基金会计核算的特点
会计主体是
证券投资基
金
会计分期细
化到日
对未实现
利得进行
确认
公允价值计
量
第三节 基金会计核算
二、基金会计核算的主要内容
1
证券交易及其清算的核算
2
权益事项的核算
3
各类资产的利息核算
4
基金费用的核算
5
开放式基金份额变化的核算
6 投资估值增（减）值的核算
7
本期收益及收益分配的核算
8
基金会计报表
9 基金会计核算的复核
第八章 基金收益分配与税收
一、基本内容
基金收益
估值、费用与会计
基金收益分配
基金税收
第八章 基金收益分配与税收
二、学习目的与要求
熟悉基金的收益来源，掌握基金净收益、基金经营业绩、
损益平准金、期末可供分配基金收益以及未分配基金净收益
等概念。
掌握封闭式基金、开放式基金、货币市场基金收益分配
的有关规定。
熟悉针对基金作为营业主体的税收规定，了解针对基金
管理人的托管人的税收规定，熟悉针对机构法人、个人投资
者的税收规定
第一节 基金收益
一、基金收益来源
1
股票股利收入
2
债券利息收入
3
证券买卖差价收入
4
存款利息收入
5
买入返售证券收入
6 其他收入
7
公允价值变动损益
第一节 基金收益
二、与基金收益有关的几个概念
1、基金净收益
• 一定时期内，基金收入减去费用后的余额
2、基金经营业绩
• 基金经营业绩包括基金净收益与基金未实现估值增
值（减值）两部分。
3、损益平准金
• 是指申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的
按未分配基金净收益中基金净值比例计算的金额
4、期末可供分配
基金收益
• 期末可供分配收益等于其初未分配收益加本期净收
益加本期损益平准金（若有）减本期已分配收益
5、未分配基金净
收益
• 未分配基金净收益是基金进行收益分配后的剩余额。
未分配基金净收益将转入下期分配
第二节 基金收益分配
收益分配相关规定
具体方式
封闭式基金
每年分配不得少于一次，年度收益分配
≧年度已实现收益的90%，分配后份额
净值≧面值
现金分红
开放式基金
在符合基金分配条件的前提下，每年
≧1次
现金分红、
份额分红
货币市场基金
对于每日按照面值报价的货币市场基金， 份额分红
可在基金合同中约定收益分配的方式为
红利再投资，并每日进行分配
第三节 基金税收
基金
管理人
托管人
机构法人
投资者
个人
投资者
营业税
免征
按规定
征收
金融机构征收； —
非金融机构免
征
印花税
1‰
—
暂免
暂免
所得税
证券差价收入 按规定
免征;股利利息 征收
所得按20%征收
（应纳税所得
额按半算）
买卖基金差价
收入计征；从
基金分配中所
得暂免
股利利息所得按
20%征收；从封
闭式基金获得的
企债差价收入计
征；其余免征
第九章 基金的信息披露
一、基本内容
基金信息披露概述
我国基金信息披露制度体系
主要当事人的信息披露义务
基金的信息披露
基金募集信息披露
基金运作信息披露
基金临时信息披露
货币市场基金的信息披露
第九章 基金的信息披露
二、学习目的与要求
了解基金信息披露的含义与作用，了解信息披露的实质性原则与形式
性原则，熟悉对基金信息披露禁止行为的规范，了解基金信息披露的分类，
了解我国基金信息披露制度体系
熟悉基金管理人的信息披露义务，了解基金托管人、基金份额持有人
的信息披露义务。
了解基金合同、招募说明书的主要披露事项，掌握基金合同、招募说
明书的重要信息，了解基金托管协议的主要内容。
熟悉基金季度报告、半年度报告、年度报告的主要内容。
掌握基金信息披露的重大性概念及其标准，熟悉需要进行的临时信息
披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。
掌握货币市场基金收益公告披露的内容，熟悉净值偏离度信息披露的
要求，了解货币市场基金、净值表现以及投资组合报告的主要披露项目。
第一节 基金信息披露概述
信息披露的作
用
1、有利于投资者
的价值判断
2、有利于防止利
益冲突与输送
3、有利于提高证
券市场效率
4、有效防止信息
滥用
信息披露的原
则
1、实质性原则
2、形式性原则
信息披露的禁
止行为
基金信息披露
的分类
1、虚假记载、误
导性陈述
2、对证券投资业
绩进行预测
3、违规承诺收益
或承担损失
4、诋毁其他管理
人、托管人
1、基金募集信息
披露
2、基金运作信息
披露
3、基金临时信息
披露
信息披露概述
第二节 我国基金信息披露的制度体系
国家法律
部门规章
规范性文件
自律性规则
第三节 基金主要当事人的信息披露义务
基
金
管
理
人
的
信
息
披
露
义
务
募集申请材料
基金合同生效公告
登载更新的招募说明书
上市申请材料
资产净值、份额净值、份额累计净值
年度报告、半年度报告、季度报告
临时报告书（重大事件）
澄清公告
持有人大会相关事项
管理人职责终止时的基金财产审计公告
第三节 基金主要当事人的信息披露义务
基
金
托
管
人
的
信
息
披
露
义
务
基金合同、托管协议
资产净值、份额净值等复核并出文签章
年度报告中的托管人报告
临时公告书（重大事件）
持有人大会相关事项
托管人职责终止时的基金财产审计公告
第四节 基金募集信息披露
主要披露事项
1、募集基金的目的和名称
2、基金管理人、托管人的
一、基金
合同
包含的重要信息
名称和依据
1、基金投资运作安排和基金
3、基金运作方式
份额发售安排方面的信息
4、封闭式基金的份额总额
2、基金合同特别约定的事项
和基金合同期限，或者开放
（1）基金当事人的权利义务
式基金的最低募集份额总额
（2）基金持有人大会召集、
5、发售日期、价格和费用
议事及表决的程序和规则
6、持有人、管理人的托管
（3）基金合同终止的事由、
人的权利、义务
程序及基金财产的清算方式
7、基金份额持有人大会召
集、议事及表决的程序等
第四节 基金募集信息披露
主要披露事项
1、招募说明书摘要
2、核准文件名和核准日期
二、招募
说明书
包含的重要信息
3、管理人、托管人的基本
情况
1、基金运作方式
4、发售日期、价格、费用
2、从基金资产中列支的费用
5、发售方式、发售机构等
的种类、计提标准和方式
6、申、赎场所、时间、程
3、基金份额的发售、交易、
序、数额与价格等
申购、赎回的约定
7、投资目标、投资方向等
4、基金投资目标、投资范围
8、基金资产的估值
5、基金资产净值的计算方式
9、费率水平
和公告方式
10、会计师事务所的名称等
6、基金风险提示
7、招募说明书摘要
第四节 基金募集信息披露
二、托管
协议
主要目的
明确双方在基金财
包含的重要信息
产保管、投资运作、净
值计算、收益分配、信
1、基金管理人和托管人之间
息披露及相互监督等事
的相互核查。
宜中的权利义务及职责
，确保基金财产的安全
，保护基金份额持有人
的合法权益。
2、协议当事人权责约定中事
关持有人权益的重要事项
第五节 基金运作信息披露
净值公告
• 公告内容：基金资产净值、份额净值、份额累计净值
• 公告频率：封闭式基金每周一次，开放式基金每日披露
季度报告
• 公告时间：每个季度结束之日起15个工作日内
• 公告内容：基金概况、主要财务指标和净值表现、管理人
报告、投资组合报告、开放式基金份额变动
年度报告
• 公告内容
正文与摘要、“重要提示”、基金财务指标、基金净值表现
基金财务会计报告、基金投资组合报告、基金持有人信息、
开放式基金份额变动的披露
第六节 基金临时信息披露
重大性标准
重大性概念
“影响投资者决
策标准”
预期会对理性投资者的投资决策
产生重大影响的信息
“影响证券市场
价格标准”
足以或可能导致证券市场价格发
生重大变化的信息
第七节 货币市场基金信息披露
• 收益公告的类型：
节假日
收益公告
封闭期
收益公告
收益公告内容
每万份基金净收益
开放日
收益公告
7日年化收益率
第十章 基金监管
一、基本内容
基金监管概述
基金监管机构和自律组织
基金服务机构监管
基金监管
基金运作监管
基金行业高级管理人监管
第十章 基金监管
二、学习目的与要求
了解基金监管的含义与作用，熟悉基金监管的目标，掌握基金监管的
原则，了解我国基金行业监管的法规体系和监管体系。
熟悉基金监管机构对基金市场的监管，了解行业协会、证券交易所对
基金行业的自律管理。
掌握对基金管理公司市场准入监管与日常监管的内容，了解对基金托
管人的监管，掌握对基金代销机构的监管，了解对注册登记机构的监管。
掌握基金募集申请核准的主要内容和程序，掌握基金销售活动监管的
内容，熟悉基金信息披露监管的内容，掌握基金投资与交易行为监管的内
容。
了解加强对基金行业高级管理人员监管的重要性，了解基金行业高级
管理人员的任职资格条件，掌握对基金行业高级人员的基本行为规范，了
解对基金管理公司监察长的监督管理
第一节 基金监管概述
一、基金监管的目标
保护投资者
利益
保证市场公
平、效率和
透明
降低
系统风险
推动基金业
的规范发展
第一节 基金监管概述
二、基金监管的原则
连续性
与有效性
监管与自律
并重
公开、公平
、公正
审慎监管
依法监管
第一节 基金监管概述
三、基金监管的法律体系
证券投资基金法
《基金管理公司
管理办法》、《基
金运作管理办法》、
《基金信息披露管
理办法》、《基金
销售管理办法》、
《基金行业高级管
理人员管理办法》、
《基金托管资格管
理办法》
部门规章
《商业银行设立
基金公司管理办
法》、《货币市场
基金管理暂行规
定》、《企业会计
准则》
规范性文件
信息披露规范性
文件、基金管理公
司规范性文件、基
金投资规范性文件、
基金行业高级管理
人员及其他从业人
员规范性文件、其
他业务环节的规范
性文件
第二节 基金监管机构和自律组织
证
监
会
证
券
业
协
会
交
易
所
 基金监管部的职能及对基金市场的监管
 中国证监会各地方监管局对基金的监管
 基金业委员会的职责与作用
 自律管理的方式与内容
 对基金上市交易的监管
 对基金投资行为进行监控
第三节 基金服务机构监管
对基金管理公司监管


市场准入监管
基金管理公司的
日常监管
 日常监管的主要方式
与处罚措施
基金托管银行的监管
 市场准入监管
 日常监管
服务机构
监管
基金销售机构和注册机
构的监管
 基金代销机构市场准入
 基金登记机构准入
 对代销机构、登记机构
的日常监管
第四节 基金运作监管
基金募集申请
的核准
基金销售活动
的监管
基金信息披露
监管
基金投资与交
易行为监管
1、齐备性检查
2、合规性审查
3、评审
4、作出是否核准
的决定
5、办理基金备案
1、代销机构资格
2、禁止性规定
3、督察长的作用
1、监管部门及职
责
2、信息披露监管
的原则和目标
3、信息披露监管
的主要内容
1、投资组合的监
管
2、投资制度监管
3、交易行为监管
基金运作监管
第五节 基金行业高级管理人员监管
一、加强对基金行业高级管理人员监管的重要性
二、对基金行业高级管理人员的资格管理
三、基金行业高级管理人员的基本行为规范
四、对基金管理公司督察长的监督管理
五、监管手段
1、高级管理人员所在单位以及监管部门的考核
2、督察长发现异常情况及时报告
3、中国证监会出具警示函、进行监督谈话
4、中国证监会建议任职机构暂停或免除职务
5、离任审计、离任审查
6、违法违规处理
第十一章 证券组合管理理论
一、基本内容
证券组合管理概述
证券组合分析
资本资产定价模型
证券组合管理理论
套利定价理论
有效市场假设理论及其运用
行为金融理论及其应用
第十一章 证券组合管理理论
二、学习目的与要求
熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点，熟悉证券组合管理
的意义、特点、基本步骤，熟悉现代证券组合理论体系形成与发展进程，
熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。
掌握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意
义，熟悉证券组合可行域和有效边界的含义，熟悉证券组合可域和有效边
界的一般图形，掌握有效证券组合的含义和特征，熟悉投资者偏好特征，
掌握无差异曲线的含义、作用和特征，熟悉最优证券组合的含义，掌握最
优证券组合的选择原理
熟悉资本资产定价模型的假设条件，熟悉无风险证券的含义，掌握最
优风险证券组合与市场组合的含义及两者的关系。
掌握有效市场的基本概念，形式以及运用
了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用
第一节 证券组合管理概述
一、证券组合管理的概念
• 目标：
•
实现投资组合整体风险收益最优化
•
• 方法：
•
1、选择纳入投资组合的证券种类
•
2、确定各自的权重
第一节 证券组合管理概述
二、现代投资理论的产生与发展
1952
1976
Harry.M.Markowitz
《投资组合选择》
投资组合理论
20世纪
60年代
市场有效性理论
及
行为金融理论
APT模型
Arbitrage Pricing Theory
套利定价模型
CAPM模型
Capital Asset Pricing Model
资本资产定价模型
第一节 证券组合管理概述
三、证券组合管理过程
基金组合
设定
政策
进行
分析
管理过程
组合
修正
构造
组合
效果
评价
第二节 证券组合分析
一、投资组合理论的基本假设
投资者仅以
期望收益率
和方差(或
标准差)评
价证券及组
合
E ( Ri ) 
n
 Pi  Ri
i 1
投资者是不
知足的和厌
恶风险的
t 1
投资者总是
希望持有有
效资产组合
n
E ( R p )   Wi  E ( Ri ) Ri
i 1
n
 2   Pi  [ Rt  E ( Rt )] 2
投资者的
投资为单
一投资期
n
n
n
n
n
n
n
   WiW j ij   WiW j  ij i j  Wi    WiW j ij
2
P
2
t 1 j 1
t 1 j 1
i 1
2
i
t 1 j i
第二节 证券组合分析
二、证券组合的可行域与有效边界
• 组合的可行域：
•
一组证券的所有可能/可行组合的集合
• 有效组合：
•
给定风险水平下具有最高期望回报率的组合
• 有效集/有效边界：
•
所有有效组合的集合
第二节 证券组合分析
三、最优证券组合
（一）无差异曲线
• 无差异曲线：
•
具有相同效用水平的所有组合连成的曲线
• 无差异曲线的特点：
•
1、不同的无差异曲线代表不同的效用水平满足程度，即不同的无差
异曲线不会相交
•
2、无差异曲线位置越高代表效用水平满足程度越高
•
3、无差异曲线密布整个平面
•
4、不同投资者具有不同的无差异曲线
•
5、风险偏好不同，无差异曲线的形状也不同
第二节 证券组合分析
（二）最优投资组合的确定
B
E ( Ri )
c
E
A
E ( Ri )


E ( Ri )

第二节 证券组合分析
四、资产组合理论在实践中的应用
• （一）投资目标的合理描述
• （二）为基金管理业的存在提供了重要的理论根据
• （三）促使投资者对构建有效组合的重视
• （四）广泛应用于投资组合中各主要资产类型的最
优配置活动
第三节 资本资产定价模型
一、资本资产定价模型的假设条件
投资者是风
险回避者，
并以E(R)和
方差为基础
选择投资组
合
投资者可以
相同的无风
险利率进行
无限制借贷
投资者的
投资均为单
一投资期，
对E(R)、方
差、协方差
有相同的预
期
存在均衡完
美的资本市
场，不考虑
交易成本和
税收
1.证券
S&D；
2.资金
S&D；
3. 投资组
合由所有
证券并按
各自市值
比例组成
第三节 资本资产定价模型
二、资本资产定价模型的推导
• 单因素模型
Rit   i   i R mt  it
Ri
其反映市场指数—
—系统性因素的涨
跌对证券收益的影
响程度。常被称为
证券的系统风险系
数，简称系统风险
Rm
第三节 资本资产定价模型
• 资本市场线（the Capital Market Line, CML）：
E ( RP )  R f 
E ( Rm )  R f
m
c
P
•
•
M表示市场组合
• (一个包括市场所有风险资产
• 在内的、并以各自占总市值的
Rf
• 相对比例为权重的特殊组合)
•
CML
E ( RP )
B
M
A
P
第三节 资本资产定价模型
• 证券市场线（the Stock Market Line,
SML）：
E ( Ri )  R f   i [ E ( Rm )  R f ]
•
•
•
•
•
•
•
•
•
E ( Rm )  R f
E (R )
SML
表示风险的价格E ( Rm )  R f
E ( Rm )
SML/CAPM表明任何证券
或证券组合的期望收益率是
无风险利率、市场组合期望
R
收益率和系统风险的函数， f
只有系统风险才是决定期望
收益率的因素。
 1

第三节 资本资产定价模型
三、资本资产定价模型在实践中的应用
• （一）在投资和收益之间建立了一种明确的简单线
形关系
• （二）提出了衡量风险大小的思想
• （三）突出了市场投资组合的重要性
• （四）评价证券的定价是否合理
• （五）提供了衡量组合绩效的标准
第四节 套利定价理论
一、套利定价理论的基本假设
证券的回报
率由一些影
响所有风险
资产的共同
因素及公司
特有事件决
定
投资者是
厌恶风险
的、追求
效用的最
大化
投资者有
相同的预
期
资本市场
是完美的、
市场是均
衡的
多因素模型
Ri  E ( Ri )   i1[ F1  E ( F1 )]   i 2 [ F2  E ( F2 )]     iK [ FK  E ( FK )]   i
第四节 套利定价理论
二、套利行为与组合套利
证券甲
证券乙
证券丙
5%
6%
15%
1
2
3
套利：
即零投资、零风险、却获得正收益
套利组合1：
甲投资比例为0.2，乙投资比例为？丙投资比例为？
套利组合2：
甲投资比例为0.1
乙投资比例为？丙投资比例为？
第四节 套利定价理论
二、套利定价模型及其应用
• 套利定价模型
E ( Ri )  R f  [ E ( F1 )  R f ]1  [ E ( F2 )  R f ] 2    [ E ( FK )  R f ] K
• 套利定价模型的应用：
• 1、扩大了资产定价的思考范围，承认多种因素
影响证券价格
• 2、为识别影响证券回报率的主要风险来源、风
险大小、及组合分析提供的新的工具
第五节 有效市场假说及其应用
• 一、有效市场的概念
• 有效市场假设理论认为：
•
证券在任一时点的价格均对所有相关信息
作出了反应，证券价格的任何变化只会有新
信息引起。
•
因新信息的不可预测，故证券价格的变化
是随机变动的。
•
在一个有效的市场上，不会存在证券价格
被高估或低估的情况，投资者不可能根据已
知信息获利。
第五节 有效市场假说及其应用
• 二、有效市场的形式
•
所有可获得的信息
（含内幕及私人信息）
全部公开信息
• 弱式有效市场
• 半强式有效市场
全部历史
价格信息
• 强式有效市场
第五节 有效市场假说及其应用
• 三、反应不足与反应过度
•
证券价格
新信息
第六节 行为金融理论及其应用
• 一、行为金融理论的提出
• 二、投资者心理偏差与投资者非理性行为
•
•
•
•
•
1、过分自信
2、重视当前和熟悉的事物
3、回避损失和“心理”会计
4、避免“后悔”心理
5、相互影响
• 三、行为金融模型
• 1、BSV模型
• 2、DHS模型
• 四、行为金融理论对有效市场理论的挑战
• 五、行为金融理论的应用
第十二章 资产配置管理
一、基本内容
资产配置管理概述
估值、费用与会计
资产配置的基本方法
资产配置主要类型及其比较
第十二章 资产配置管理
二、学习目的与要求
熟悉资产配置的含义和主要考虑因素，了解资产配置管
理的原因及目标，熟悉资产配置的基本步骤
了解资产配置的基本方法，熟悉历史数据法和情景综合分
析法的主要特点及其在资产配置过程中的运用，熟悉有效市
场前沿的确定过程和方法
了解资产配置的主要分类方法和类型，熟悉各类资产配置
的一般特征以及在资产配置中的具体运用，熟悉战术性资产
配置与战略性资产配置之间的异同
第一节 资产配置管理概述
一、资产配置的概念及目标
•
• 依据
•
投资需求
•
• 措施
•
在不同类别资产之间 分配 投资资金
• 目标
•
以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，
决定不同资产类别在组合中的比例，以降低风险和提高
收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。
第一节 资产配置管理概述
二、资产配置的基本步骤
4.确定有效资产
组合的边界
3.明确组合中
包括哪几类资产
2. 明确市场
期望值
5.寻找最佳的
资产组合
1.明确投资目标
和限制因素
第一节 资产配置管理概述
资产配置的过程
各类资产的市场环境、
法规限制
投资者的资产/负债
状态与偏好
各类资产的风险收益
与相关关系
投资者风险承受能力
与效用函数
既定风险、流动性水平下
最高收益的资产配置战略
资产配置
投资收益检验
第二节 资产配置的基本方法
历史数据法和情景综合分析法的主要特点
历史数据法的主要特点
情景综合分析法的主要特点
假定未来与过去相似，以长
期历史数据为基础，根据过
去经历推测未来的资产类别
收益
着重情景(目前经济环境存在
的状态范围)的分析，确定各
情景发生的概率并以其为权
重，估计各类资产的收益与
风险
第二节 资产配置的基本方法
有效市场前沿的过程和确定方法
2.计算资产
配置的风险
3.确定有效
市场前沿
（即风险一定时
收益最大的所有组合、
或收益一定时
风险最小的所有组合）
1.计算组合的
期望收益率
第二节 资产配置的基本方法
有效市场前沿的过程和确定方法
2.计算资产
配置的风险
3.确定有效
市场前沿
（即风险一定时
收益最大的所有组合、
或收益一定时
风险最小的所有组合）
1.计算组合的
期望收益率
第三节 资产配置的主要类型及其比较
资产配置的主要类型
资产配置的主要分类方法
资产配置的主要类型
全球资产配置
按资产配置的范围
股票、债券资产配置
行业风格资产配置
战略性资产配置
按资产配置的
时间跨度和风格类别
战术性资产配置
资产混合配置
买入并持有策略
恒定混合策略
按资产配置的策略
投资组合保险策略
动态资产配置策略
第十三章 股票投资组合管理
一、基本内容
股票投资组合的目的
股票投资组合基本策略
股票投资风险管理
基金监管
积极型股票投资策略
消极型股票投资策略
第十三章 股票投资组合管理
二、学习目的与要求
了解股票投资组合的目的，熟悉股票投资组合管理基本策
略，熟悉股票投资风格分类体系、股票投资风格指数及股票
风格管理。
了解积极型股票投资策略的分析基础，了解技术分析的
基本理论，了解基本分析的主要指标和理论模型，熟悉技术
分析和基本分析的主要区别。
了解消极型股票投资的策略，熟悉指数型投资策略的理
论和实践基础，跟踪误差问题和加强指数法。
第一节 股票投资组合的目的
分散风险
••
1、证券组合的风险随着组
合所包含的证券数量的增加
而降低。
• 2、用  值来衡量一只股票
或股票组合的风险
实现收益最大化
• 在给定风险水平下，通过
多样化的股票选择，可以
• 在一定程度上减轻股票价
格的过度波动，从而在一
个较长的时期内获得最大
收益
第二节 股票投资组合管理基本策略
消极型管理
••
在有效市场的条件下，基金
管理人不应当尝试获得走出
市场的投资回报，而是努力
获得与大盘同样的收益水平，
减少交易成本
积极型管理
• 在无效市场的条件下，基
金管理人应当采取积极式
• 管理策略，通过挑选“价
值低估”股票超载大盘
第三节 股票投资风格管理
股票投资风格分类体系
股票投资风格指数
按公司规模分类
增长类
按股票价格行为分类
非增长类
按公司成长性分类
股票投资风格管理
股票风险管理
消极的股票风格管理
及应用
积极的股票风格管理
及应用
第四节 积极型股票投资策略
道氏理论
以技术分析为基础的
投资策略
积极型
股票投资策略
以基本分析为基础的
投资策略
超买超卖指标
价量关系指标
低市盈率
股利贴现模型
小公司效应
市场异常策略
低市盈率效应
日历效应
遵循内部人的交易活动
第五节 消极型股票投资策略
一、简单型消极投资策略
二、指数型消极投资策略
1、指数型投资策略的理论基础与实践基础
2、跟踪误差问题
3、加强指数法
第十四章 债券投资组合管理
一、基本内容
债券收益率及收益率曲线
债券风险的测量
基金托管人
积极债券组合管理
消极债券组合管理
第十四章 债券投资组合管理
二、学习目的与要求
了解单一债券收益率的衡量方法，熟悉债券投资组合收
益率的衡量方法，了解影响债券收益率的因素，了解收益率
曲线的概念，熟悉几种主要期限结构理论。
了解债券风险种类，熟悉测算债券价格波动性的方法，
熟悉债券流通性价值的衡量
了解积极债券组合管理和消极债券组合管理的理论基础
和各种策略
第一节 债券收益率及收益率曲线
一、债券收益率的衡量
（一）单一债券的收益率衡量
（二）债券投资组合收益率的衡量
二、影响收益率的因素
（一）基础利率
（二）风险溢价
三、收益率曲线
（一）预期理论
（二）市场分割理论与优先置产理论
第二节 债券风险的测量
一、风险种类
1
利率风险：由于利率水平变动引起的债券报酬的变化
2
再投资风险：在利率走低时，再投资收益率会降低
3
流动性风险：衡量投资者持有债券的变现难易程度
4
经营风险：公司经营活动引起的收入现金流的不确定性
5
购买力风险：在通货膨胀加速的情况下，债券投资者的实际收益
率降低
6
汇率风险：汇率波动带来的风险
7
赎回风险：对于附加赎回选择权的债券，投资者面临赎回风险
第二节 债券风险的测量
基点价格值
基点价格值是
指应计收益率
每变化1个基点
时引起的债券
价格的绝对变
动额
价格变动收益
率值
久期
价格下降x元的
到期收益率－
初始收益率
测量价格相对
于收益率变动
的敏感性指标
二、测算债券价格
波动性的方法
凸性
大多数债券价
格与收益率的
关系都可以用
一条向下弯曲
的曲线来表示，
这条曲线就是
债券的凸性
第三节 积极债券组合管理
水平分析
债券互换
应急免疫
骑乘收益率曲
线
是一种基于对
未来利率预期
的债券组合管
理策略，其中
一种主要的形
式是利率预期
策略
同进买入和卖
出具有相近特
性的两个以上
债券品种，从
而获得收益级
差的行为
投资者在开始
时承担一定的
风险损失，而
不必立即采用
利率免疫策略
债券投资者以
债券收益率曲
线形状变动的
预期为依据来
建立和调整组
合头寸
积极债券
组合管理
第四节 消极债券组合管理
指数化投资策
略
1、指数化的目标
和动机
2、指数的选择
3、指数化的方法
4、指数化的衡量
标准
5、指数化的局限
6、加强指数化
满足单一债券
要求免疫策略
1、零息债券
2、或有规避
多重负债下的
组合免疫策略
投资者可以偿
付不止一种预
定的未来债务，
而不管利率如
何变化
消极债券
组合管理
多重负债下现
金流匹配策略
按偿还期限从
长到短的顺序，
挑选一系列的
债券，使现金
流与各个时期
现金流的需求
相等
第十五章 基金绩效衡量
一、基本内容
基金绩效衡量概述
基金净值收益率的计算
基金绩效的收益率衡量
基金绩效衡量
风险调整绩效衡量方法
择时能力衡量
绩效贡献分析
第十五章 基金绩效衡量
二、学习目的与要求
了解基金绩效衡量的目的与意义，熟悉衡量基金绩效需要
考虑的因素，熟悉基金净值收益率的几种计算方法，了解基
金绩效收益率的衡量，熟悉风险调整绩效衡量的方法，了解
择时能力衡量的方法，熟悉绩效贡献的分析方法
第十五章 基金绩效衡量
一
、
基
金
绩
效
衡
量
所
考
虑
的
因
素
 基金的投资目标
 基金的风险水平
 比较基准
 时期选择
 基金组合的稳定性
第十五章 基金绩效衡量
二、绩效衡量问题的不同视角
1
内部衡量与外部衡量
2 实务衡量与理论衡量
3
短期衡量与长期衡量
4
事前衡量与事后衡量
5
微观衡量与宏观衡量
6 绝对衡量与相对衡量
7
基金衡量与公司衡量
第十五章 基金绩效衡量
三、基金净值收益率的计算
1、简单收益率计算
2、时间加权收益率
3、算术平均收益率与几何平均收益率
4、年化收益率
四、基金绩效的收益率衡量
1、分组比较法
2、基准比较法
五、风险调整绩效衡量方法
1、对基金收益率进行风险调整的必要性
2、三大经典风险调整收益衡量方法
第十五章 基金绩效衡量
六、择时能力衡量
1、择时活动与基金绩效的正确衡量
2、现金比例变化法
3、成功概率法
4、二次项法
5、双贝塔法
七、基金绩效贡献分析
1、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量
2、行业或部门选择能力的衡量
祝你好运！
• 后面五章的计算也很重要哦