22/02/2023 ESCE 09 Licenciatura em GRH E GRH PL UC: Análise Financeira; Ano letivo: 2022/23 Módulo I RUC: Paulo Monteiro Alexandre Elaborado por: Paulo Monteiro Alexandre; fevereiro/2023 1 1 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perspetivas 2 2 2 1 22/02/2023 MÓDULO I – ESCE 09 TEMAS A ABORDAR: 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perspetivas 3 3 3 MÓDULO I – ESCE 09 1 – Enquadramento LINGUAGEM FINANCEIRA Lucros Rendimentos Dividentos Empréstimos Finanças Finanças Ativos Gastos Cashflow Ações Passivos Viabilidade Retorno Obrigações Rentabilidade Rácios 4 4 2 22/02/2023 MÓDULO I – ESCE 09 1 – Enquadramento A EMPRESA Lucros Cresci mento Cash flow Ativos As EMPRESAS têm como principal objetivo a maximização do seu valor através da criação de riqueza para os seus acionistas/sócios. Essa maximização do valor da empresa está dependente de: - Relação entre risco e rendibilidade - Capacidade de gerar fluxos de caixa futuros 5 5 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 1 – Enquadramento ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Objetivos Gestão de Recursos Humannos e Análise Financeira ??? - Vida empresarial - Orçamentos / projetos - impactos das decisões de RH na situação financeira da empresa - Evolução carreira ( cargos de gestão) - Literacia Financeira - Outros… 6 6 3 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 1 – Enquadramento ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Objetivos Pressuposto Base: Analisar o presente, recorrendo ao passado, para se poder perspetivar a evolução futura. OBJETIVOS: Recolha, tratamento e estudo de documentação e informação (contabilística e extra-contabilística) visando: - Análise da situação económico-financeira atual da empresa, tendo em consideração a noção de equilíbrio, rendibilidade e risco. - Detetar tendências futuras de evolução; - Preparar informação resumida e com valor acrescentado, para a tomada de decisão de gestores, investidores e financiadores 7 7 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perpetivas 8 8 8 4 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 2 – Informação base Contabilística ESCE 09 DOCUMENTOS CONTABILÍSTICOS BASE Balanço Demonstração de Resultados Demonstração de Fluxos de Caixa DOCUMENTOS CONTABILÍSTICOS AUXILIARES Anexos ao Balanço e Demonstração de Resultados Relatórios de Gestão Demonstração de Alterações ao Capital Próprio Relatório dos Auditores Externos OUTRAS FONTES INFORMAÇÃO FINANCEIRA: Rácios setoriais do Banco de Portugal; Relatório de empresas de informação (ex: Informa, Sabi) 9 9 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 2 – Informação base Contabilística ESCE 09 Exemplo em aula de empresa: Relatório e contas de uma empresa; Ex:Navigator Outra Informação externa relevante : Rácios setoriais do Banco de Portugal; Relatório de empresas de informação (ex: Informa, Sabi) 10 10 5 22/02/2023 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perpetivas 11 11 11 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Balanço – Documento financeiro que expressa a situação patrimonial e financeira da empresa ATIVO (bens e direitos da empresa) PASSIVO (obrigações assumidas) CAPITAL PRÓPRIO (capital, resultados - lucros e prejuízos - e revalorizações do ativo) “O Balanço é uma fotografia da empresa” 12 12 6 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 3 – Balanço Financeiro O Balanço Balanço – ótica dos fluxos financeiros Aplicações de fundos (investimentos realizados pela empresa) Origem de fundos (fontes de financiamento da empresa) 13 13 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 3 – Balanço Financeiro O Balanço Balanço – ótica contabilistica e temporal de investimentos e financiamentos Ativo não corrente Capital próprio Capitais permanentes Passivo não corrente Ativo corrente Passivo corrente 14 14 7 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – Balanço Financeiro O Balanço - Exemplo ESCE 09 Balanço RUBRICAS ATIVO Ativo não corrente Ati vo s fi xo s ta n gíve i s Prop ri e da de s d e i n ve s ti me nto Pa rti ci p a çõe s fi n a n ce i ra s Total do Ativo Não Corrente Ativo corrente I n ve n tá ri o s Cl i e n te s Es ta d o e ou tro s e nte s pú bl i cos (I VA) Aci on i s ta s Ca i xa e de pós i to s b a n cá ri o s Total do Ativo ANO N 400 000 0 75 000 475 000 250 200 35 10 83 578 1 053 000 000 000 000 875 875 875 250 20 11 10 291 000 000 375 000 375 CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO Capital Próprio Ca pi ta l Su bs cri to Re s e rva s l e ga i s Re s u l ta do s tra ns i ta do s Re s u l ta do Líqu i d o d o Pe río do Total do Capital Próprio Passivo Passivo não corrente Fi na nci a me nto s ob ti d os 350 000 350 000 Passivo Corrente Fo rn e ce dore s Es ta d o e ou tro s e nte s pú bl i cos (I VA I RS e SS) Es ta d o e ou tro s e nte s pú bl i cos (I RC) Fi na nci a me nto s ob ti d os Ou tra s co nta s a p a ga r Só ci o s Total do passivo Total do capital próprio e do passivo 315 20 7 50 20 412 762 1 053 000 000 500 000 0 000 500 500 875 15 15 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – O Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Financeiro – Doc. de trabalho do analista Balanço Contabilístico Balanço Financeiro Objetivo do analista: Aferir do valor intrínseco das rubricas integrantes do Balanço e sua correta classificação temporal, para obter a imagem mais fiável da real situação da empresa. Fontes de informação: Contabilidade de acordo com SNC e observadas as NCRF Reservas e Ênfases no Relatório do Auditor Externo; (Certificação Legal de Contas); Apurar todos as responsabilidades efetivas e potenciais ( inf. obtida por diversas fontes: mercado, bancos, inf. judicial, anexo às contas, empresas de rating, empr. Informação financeira,etc); Situação ocorridas após fecho das contas. 16 16 8 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – O Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Financeiro – Doc. de trabalho do analista Atuação do analista: efetuar ajustamentos às contas Aplicação do Res. Líquido do período. No BF a conta R. Líquidos está a zero. Reclassificação temporal (prazo exigibilidade e cobrança). Ajustamento ao valor dos Ativos. Exemplo: Cliente solicitou insolvência ou PER; Ajustamento a efetuar: reduzir valor Ativo vs reduzir C. Próprio (rúbrica a criar “Ajustamentos ao Cap. Próprio” no B. Financeiro) Aumento do Passivo, por contingências e riscos não contabilizados. Exemplo: perdas potenciais processos tribunal não provisionadas Ajust. a efetuar: constituir Provisões Riscos Encargos vs reduzir C. Próprio 17 17 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – O Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Financeiro – Doc. de trabalho do analista Nota: Aplicação do Resultado Líquido Anual Resultado líquido do período (positivo) (Nota: se RL negativo resultados transitados) Alterações ao Capital Próprio a) Reservas Legais 5% do R. Liq, até perfazer 20% do montante inscrito em Capital Subscrito (obrig. legal) b) Resultados Transitados “tapar” prejuízos de anos anteriores. Colocar conta Res. Transitados a zero.(obrig. legal) c) Outras reservas; Reservas Livres, reforçar Conta Resultados Transitados (opcão dos sócios/acionistas) Alterações ao Passivo Corrente: Distribuição de Lucros / Dividendos - Conta acionistas(opcão) 18 18 9 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3– O Balanço Financeiro ESCE 09 Exemplo Exercício ATIVO Ativo Não Corrente Ativo Fixo Tangível: Equipamento Básico Equipamento de Transporte Equipamento Administrativo Total do Ativo Não Corrente Ativo Corrente Inventários Clientes Adiantamentos de fornecedores Outras contas a receber de exploração Caixa e depósitos bancários Total do Ativo Corrente 22.500 27.000 2.500 25.000 42.625 119.625 TOTAL DO ATIVO 162.125 12.500 22.500 7.500 42.500 CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO Capital Próprio: Capital realizado Reservas legais Outras reservas Resultados transitados Resultado líquido do período Total do Capital Próprio Passivo Não Corrente: Financiamentos Obtidos Total do Passivo Não Corrente Passivo Corrente: Fornecedores Estado e outros entes públicos Accionistas/sócios Financiamentos obtidos Total do Passivo Corrente Total do Passivo TOTAL DO C PRÓPRIO E PASSIVO 30.000 3.500 9.500 -10.000 30.000 63.000 40.000 40.000 22.750 5.500 875 30.000 59.125 99.125 162.125 19 19 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – O Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Financeiro – Exemplo Ajustes ao Balanço • Aplicação do Resultado Liquido do período, no montante de 30.000€: 1) 5% para Reserva Legal: 1.500 € 2) Cobertura de Prejuízos : 10.000€ 3) Restante…. Outras reservas: 3.000€ Res. Transitados: 7.500€ Dividendos: 8.000€ • ROC, coloca uma ênfase nas contas porque considera que existem Produtos acabados, contabilizados por 5,000€, cujo valor efetivo é nulo. 20 20 10 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – O Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Financeiro – Exemplo Ajustes ao Balanço • Aplicação do Resultado Liquido do período, no montante de 30.000€: 1) 5% para Reserva Legal: 1.500 € 2) Cobertura de Prejuízos : 10.000€ 3) Restante…. Outras reservas: 3.000€ Res. Transitados: 7.500€ Dividendos: 8.000€ • ROC, coloca uma ênfase nas contas porque considera que existem Produtos acabados, contabilizados por 5,000€, cujo valor efetivo é nulo. Nota: Construir Balanço financeiro e verificar impacto na forma de financiamento do Ativo. 21 21 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 3 – O Balanço Financeiro ESCE 09 O Balanço Financeiro – Exemplo ATIVO Ativo Não Corrente Ativo Fixo Tangível: Equipamento Básico Equipamento de Transporte Equipamento Administrativo Total do Ativo Não Corrente Ativo Corrente Inventários ( ajust. de 5 m€) Clientes Adiantamentos de fornecedores Outras contas a receber Caixa e depósitos bancários Total do Ativo Corrente 17.500 27.000 2.500 25.000 42.625 114.625 TOTAL DO ATIVO 157.125 12.500 22.500 7.500 42.500 CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO Capital Próprio: Capital realizado Reservas legais Outras reservas Resultados transitados Ajustamentos ao Cap. Próprio Resultado Líquido Total do Capital Próprio Passivo Não Corrente: Financiamentos Obtidos Total do Passivo Não Corrente Passivo Corrente: Fornecedores Estado e outros entes públicos Accionistas/sócios Financiamentos obtidos Total do Passivo Corrente Total do Passivo TOTAL C PRÓPRIO E PASSIVO 30.000 5.000 12.500 7.500 -5.000 0 50.000 40.000 40.000 22.750 5.500 8.875 30.000 67.125 107.125 157.125 22 22 11 22/02/2023 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perpetivas 23 23 23 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados Demonstração de Resultados – Documento que evidencia a formação de resultados na empresa Permite avaliar o desempenho económico da empresa, indicando a proveniência e origem da composição dos resultados apurados. Por natureza (rendimentos e gastos pela sua natureza (operacional, corrente, financeira, etc.) Por funções (produção, distribuição, administrativa, etc.) A Demonstração de Resultados é um filme anual da empresa 24 24 12 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 4 – DR – Análise Evolução Económica A Demonstração de Resultados Rendimentos - Contas 7 – aumento de benefícios económicos (influxos) Gastos - Contas 6 - diminuições de benefícios económicos (exfluxos) Resultados (Operacionais, Financeiros, RAI, RL) RENDIMENTOS – GASTOS > 0 = LUCRO RENDIMENTOS – GASTOS < 0 = PREJUÍZO 25 25 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 4 – DR – Análise Evolução Económica A Demonstração de Resultados - Exemplo Vendas e serviços prestados Subsídios à exploração Ganhos/perdas em subsidiárias, associadas e empreed. conjuntos Variação nos inventários da produção Trabalhos para a própria empresa Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas Fornecimentos e serviços externos Gastos com o pessoal (…) Outros rendimentos e ganhos Outros gastos e perdas Resultado antes depreciações, gastos financ., impostos EBITDA Gastos/reversões de depreciação e de amortização (…) Resultado operacional (antes gastos financ. e impostos) EBIT Juros e rendimentos similares obtidos Juros e gastos similares suportados Resultado antes de impostos Imposto sobre o rendimento do período Resultado líquido do período 170.000 5.000 2.000 0 1.000 -90.000 -20.000 -15.000 2.000 -3.000 52.000 - 5.000 47.000 5.000 -12.000 40.000 - 10.000 30.000 26 26 13 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados Resultados Exploração: Rendimentos de exploração deduzidos dos gastos de exploração. Para o Analista Financeiro estes resultados fornecem pistas sobre a viabilidade económica de um determinado negócio. 1) EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization); •Representam os Excedentes Financeiros Brutos gerados pela exploração da empresa e que, não são absorvidos pela cobertura dos gastos totais da atividade do negócio. Como tal, os MLB têm uma origem puramente económica porque, apenas dependem da capacidade comercial da empresa e da sua eficiência de custos ao longo do seu ciclo de exploração nas varias áreas funcionais e nos diversos processos de trabalho. • Sendo assim, são um importante indicador da capacidade de autofinanciamento, devendo apresentar valores positivos ao longo dos exercícios, sendo esta uma regra mínima da Viabilidade Económica de qualquer entidade com fins lucrativos. Se EBITDA negativo, o negócio tem elevada probabilidade de não ter viabilidade. 2) R. Operacional ou EBIT- (earnings before interest and taxes) 27 27 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados Resultados Financeiros: Resultados decorrentes da atividade “financeira” Ex: gastos financeiros Resultado Antes de Impostos Resultado Líquido: lucro ou prejuízo do período 28 28 14 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados Análise da evolução económica da empresa. Método mais usual – Comparação de D.R de exercícios sucessivos ( 3 últimos anos) Nota: pode-se também construir também rácios entre diferente grandezas da DR ( rácios económicos ) Por norma este método é apresentado em três formas possiveis: Variação anual de valores absolutos Índices Base Fixa Peso relativo gastos e resultados (face ao V. Negócios) 29 29 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados Tópicos chave a analisar na DR • Evolução do Volume de Negócios • Evolução da Margem bruta de Comercialização (MB/VN) • Evolução do Resultado Bruto • Avaliar como a empresa geriu os seus Gastos Operacionais, em valor absoluto e, mais importante, em valor relativo (ex: peso face às vendas reduziu ou aumentou). •As imparidades ( se existirem), que peso têm? • Como evoluiu o EBITDA ? • As Amortizações, que peso têm? Qual o efeito no RO? • Os gastos financeiros tem um peso relevante ? • Evolução do Resultado líquido? Resumo: Identificar fatores chave que justificaram a evolução do Res. Líquido 30 30 15 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 4 – DR – Análise Evolução Económica A Demonstração de Resultados Exemplo: Análise da evolução económica da empresa (método peso relativo) Informação sobre a empresa: Empresa que fabrica equipamento de escritório. Ano n-1, fez investimento em maquinaria para nova linha produtos Ano n a empresa começa a exportar e um dos principais clientes entre em processo de insolvência. Cálculos auxiliares: - Calcular peso de cada uma das rúbricas face vendas do ano - Calcular a margem bruta comercialização ( % e €). Esta informção ajuda-nos a comprender o efeito da variações da MB nos resultados da empresa. 31 31 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 4 – DR – Análise Evolução Económica Demonstração de Resultados por Naturezas Unid: Eur Contas Ano n-2 Rendimentos Ve nda s e s e rvi ços pre s ta dos Gastos Cus to da s Ve nda s Ga s tos com pe s s oa l Forne ci me ntos e Se rvi ços Exte rnos Subcontra tos Se rvi ços e s pe ci a l i za dos Ene rgi a De s l oca çõe s , e s ta di a s e tra ns porte s I mpa ri da de s pa ra Dívi da s de Cl i e nte s Outros ga s tos e pe rda s Res. antes Depr., G. Financ. e Impostos ( EBITDA) Ga s tos de De pre ci a çã o e Amorti za çã o ANOS Ano n-1 % % Ano n % 1 500 000 100% 2 000 000 100% 2 500 000 100% 700 000 400 000 47% 27% 1 100 000 600 000 55% 30% 1 200 000 500 000 48% 20% 100 000 25 000 50 000 50 000 0 0 175 000 7% 2% 3% 3% 0% 150 000 25 000 60 000 100 000 0 0 -35 000 8% 1% 3% 5% 0% 150 000 25 000 75 000 125 000 250 000 0 175 000 6% 1% 3% 5% 10% 125 000 100 000 -2% 7% Resultado Operacional ( EBIT) 125 000 3% 0% 8% -135 000 5% 0% -7% 50 000 5% 0% 2% Ga s tos Fi na nce i ros ( l i qui dos ) Resultado antes de impostos (RAI) 10 000 115 000 1% 8% 50 000 -185 000 3% -9% 75 000 -25 000 3% -1% Resultado líquido do período 24 150 90 850 2% 6% 0 -185 000 0% -9% 0 -25 000 0% -1% Ve nda s e s e rvi ços pre s ta dos Cus to da s Ve nda s Margem Bruta Comercialização (Eur e %Vendas) 1 500 000 700 000 800 000 2 000 000 1 100 000 900 000 33% 45% 2 500 000 1 200 000 1 300 000 25% 53% I RC ( 21%) 50 000 12% 52% 32 32 16 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados - Exemplo Principais conclusões No ano n-2 empresa apresenta uma boa situação económica, tem uma MB de 800m€, EBITDA de 175 m€, Gastos financeiros de 1% das vendas e RL positivo. Com o investimento realizado as vendas subiram em (+33%). A MB % sofreu uma queda de n-2 para n-1, de 7pp (provavelmente para incentivar vendas) mas apesar disso a MB em valor absoluto ainda subiu 100 m€, resultado do forte crescimento das vendas (+33%) Em n-1, a empresa não conseguiu controlar os seus gastos, principalmente G. Pessoal ( aumento peso em 3pp, para 30% e + 200m€), subcontratos (aumento peso em 1pp) e deslocações (aumento peso em 1pp). Como consequêcia o EBITDA ficou negativo em -35 m€ ( no ano n-2 era de 175 m€, com peso de 12% das Vendas). Em n-1, com a empresa fez investimento financiado com dívida bancária, pelo que os gastos em amortizações subiram 50 m€, com peso de 5pp, tal como os Custos Financeiros ( representam 3% vendas), o que conduziu a um RL negativo de -185 m€ ( no ano n, o RL foi de 90m€, 6% Vendas) 33 33 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados - Exemplo No ano n, as vendas da empresa continuaram a crescer (+25%) conjugado com uma melhoria na MB % ( subiu para 52%), teve efeito muito positivo na MB da empresa que subiu de 900m€ para 1.300m€ No ano n, controlou a maioria seus gastos operacionais ( peso relativo mantém-se), sendo mais expressivo a redução nos Gastos com Pessoal (corte de 100m€, com peso a reduzir de 30% para 20%). O EBITDA passou a positivo, para 175m€ (7% das vendas), fruto do efeito conjugado da melhoria da MB e redução gastos. No entanto, é de realçar o efeito da imparidade registada (250 m€; 10% das vendas) relativa a um cliente. “Um bom resultado é destruído por dívida não paga de clientes”. Esta situação, levou a que o EBITDA não fosse tão elevado como o esperado. O R. Operacional no ano n, embora positivo (50m€) é muito diminuto devido essencialmente ao efeito da imparidade registada (250 m€; 10% das vendas). Como os custos financeiros também aumentaram para 75 m€ (possivelmente devido incremento da taxa de juro), o ganho operacional foi todo absorvido pela função financeira, e o RL ficou negativo em 25 m€. 34 34 17 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 4 – DR – Análise Evolução Económica ESCE 09 A Demonstração de Resultados - exemplo Principais conclusões Em síntese, após uma evolução negativa da situação económica no ano n-1 ( devido falta controlo gastos operacionais e gastos decorrentes do investimento), no ano n a empresa tem uma excelente evolução da sua atividade de exploração (EBITDA sobe de -35 m€ para 175 m€), fruto da melhoria da Margem Bruta e corte G. Pessoal. Essa evolução não é melhor, dada a imparidade registada com clientes de valor muito significativo (10% vendas) O EBITDA é totalmente absorvido pela amortizações e gastos financeiros de que resultou que a empresa continuou a ter um RL negativo. Possíveis soluções: - Essencialmente reforçar o controlo de crédito a clientes, mesmo que tenha que se sacrificar o crescimento em vendas. - Manter o controlo dos gastos operacionais - Se possível, substituir o financiamento por capitais próprios 35 35 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perpetivas 36 36 36 18 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 5 – DFC A Demonstração de Fluxos de Caixa Demonstração dos fluxos de caixa – Documento que evidencia o modo como a empresa gera e utiliza o dinheiro num determinado período Permite evidenciar os fluxos de recebimentos e pagamentos no exercício económico e reconciliar o saldo inicial e final de caixa e seus equivalentes, tendo em atenção: Avaliação do desempenho atividades operacionais Política de investimento; Processos de financiamento; Nota: Inf. obrigatória para todas as organizações, exceto Peq. e Micro entidades e instituições sem fins lucrativos ( NCFR 2) 37 37 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 5 – DFC A Demonstração de Fluxos de Caixa; Exemplo em aula 38 38 19 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 5 – DFC A Demonstração de Fluxos de Caixa DFC - SNC Recebimentos de clientes Pagamentos a fornecedores Pagamentos ao pessoal Caixa gerada pelas operações Pagamento/recebimento imposto s/ rendimento Outros recebimentos/pagamentos Ano Fluxos de caixa das actividades operacionais (1) Fluxos de caixa das actividades de investimento Pagamentos respeitantes a: Recebimentos provenientes de: Fluxos de caixa das actividades de investimento (2) Fluxos de caixa das actividade de financiamento Recebimentos provenientes de: Pagamentos respeitantes a: Fluxos de caixa das actividades de financiamento (3) Variação de caixa e seus equivalentes (4) = (1) + (2) + (3) Efeito das diferenças de câmbio Caixa e seus equivalentes no início do período Caixa e seus equivalentes no fim do período 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 0,0 € 39 39 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 5 – DFC ESCE 09 A Demonstração de Fluxos de Caixa A DFC permite reconstruir os fluxos financeiros que deram origem à variação das disponibilidades, avaliando a contribuição de cada ciclo financeiro da empresa (operacional, investimento e financiamento). A DFC tem o objetivo de proporcionar aos utentes da informação financeira uma base para determinar a capacidade da empresa para gerar dinheiro e determinar as necessidades da empresa de utilizar esses fluxos em tempo útil (Silva & Martins (2010: pag 335) 40 40 20 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 5 – DFC A Demonstração de Fluxos de Caixa Atividades operacionais: representam as principais atividades geradoras de réditos da empresa e outras atividades que não sejam consideradas de investimento ou de financiamento. Atividades investimento: engloba as adquisições e alienações de ativos de longo prazo e de outros investimentos não incluídos em equivalentes de caixa. Atividades de financiamento: inclui as atividades que tem como consequência a alteração da dimensão e composição do capital próprio e dos empréstimos contraídos pela empresa. 41 41 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 5 – DFC ESCE 09 A Demonstração de Fluxos de Caixa Fluxo de caixa operacional – indicador do desenvolvimento da atividade económica da empresa ao realçar se a sua exploração conduz à geração ou absorção de recursos financeiros. Fluxo das atividades de investimento – tomada de decisões de financiamento, dependendo dos valores gerados pelo investimento ou desinvestimento em ativos. Fluxos das atividades de financiamento - assinalam as variações verificadas na estrutura financeira da empresa. 42 42 21 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 5 – DFC ESCE 09 Demonstração de Fluxos de Caixa - FCAO FCAO: Fluxo de Caixa da Atividade Operacional Definição: Indicador da capacidade da empresa em gerar fluxos monetários (cash) da sua atividade operacional, isto é, “do seu negócio”. Nota: “mesmo os negócios mais lucrativos vão à falência, se ficarem sem dinheiro!” FCAO negativo: Sinal de alarme; elevada probabilidade da empresa estar com dificuldades financeiras e de risco de “insolvência” a prazo. A sua atividade operacional não gera liquidez ( tem que ser financiada…) FCAO positivo: É o resultado expectável; Avaliar se FCAO gerado é: - suficiente para cobrir serviço da dívida? para investimento de substituição? para pagar algumas linhas de c/p com bancos. 43 43 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 5 – DFC ESCE 09 A Demonstração de Fluxos de Caixa Vantagens: permite aferir da capacidade de gerar fluxos de “caixa” positivos, na sua atividade operacional; Neutral face às políticas contabilísticas de cada empresa, dado que a liquidez não se consegue manipular. DFC (ótica de caixa) e Balanço e complementam; o analista poderá sobre a capacidade da empresa em relevante na “vida da empresa” obrigações ; DR (ótica de acréscimo): conceitos que se retirar conclusões muito mais detalhadas gerar “cash”, que no fim, é o que de facto é e o que permite cumprir com as suas 44 44 22 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 5 - DFC Balanço, DR e DFC 45 45 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perpetivas 46 46 46 23 22/02/2023 MÓDULO I– ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 6 – Equilíbrio Financeiro – Noção Genérica ESCE 09 Equilíbrio Financeiro (conceito genérico) assente em três regras base: 1) Quando existe harmonização entre a diferentes massas patrimoniais do Balanço, isto é, as origens de capital (ou fontes de financiamento) de caráter permanente, são suficientes para financiar as aplicações (ou ativos) de médio/longo prazo e as origens de capital de curto prazo, são suficientes para financiar as aplicações (ou ativo) de curto prazo; Esta regra pode ser verificada pelo Indicador: Fundo de Maneio >0 Fórmula: Capitais Permanentes – Ativo Não Corrente Exemplo: … 47 47 MÓDULO I– ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 6 – Equilíbrio Financeiro – Noção Genérica ESCE 09 Equilíbrio Financeiro (conceito genérico) assente em três regras base: 2) Combinação das diferentes origens de capitais (próprios e alheios) que a empresa usa para financiar os seus ativos. Esta regra pode ser verificada pelo % dos Ativos ( ou dos investimentos) que são financiados por Capitais Próprios. Rácio: Autonomia Financeira ( CP/Ativo). Nota: para as PME Excelência – A.F. mínima de 37,5%. para as PME Lider – A.F. mínima de 30%. Podemos inferir que empresa está mais equilibrada (e menos dependente de terceiros) quanto maior for a % de Cap. Próprios usados no finaciamento do seu Ativo. Exemplo: em qualquer investimento relevante a empresa ao pedir financiamento tem que demonstrar que também entra com Cap Próprios (quanto maior % Cap. Próprios alocados, melhores condições terá na negociação com investidores/banca) 48 48 24 22/02/2023 MÓDULO I– ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 6 – Equilíbrio Financeiro – Noção Genérica ESCE 09 Equilíbrio Financeiro (conceito genérico) assente em três regras base: 3) Capacidade de gerar Resultados Líquidos positivos e aferir como são distribuídos. Exemplo: se R.L positivos e ficam retidos na empresa (aumenta o Cap. Próprio), melhoram indicadores de AF e FM, logo contribuem para o seu equilíbrio financeiro. Se RL são negativos (redução de Cap. Próprio), contribuem para desequilíbrio financeiro. Nota: se Capital Próprio Negativo, diz-se que a empresa está em Falência Técnica. 49 49 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perspetivas 50 50 50 25 22/02/2023 MÓDULO I 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira ESCE 09 A Função Financeira Definição: O conjunto de pessoas e serviços que assumem a gestão financeira da empresa, preparando e executando as decisões financeiras Direção Financeira As empresas estão organizadas e várias funções representadas num organograma. Das várias funções existentes numa empresa (produção, comercial, Recursos Humanos etc), vamos destacar a Função Financeira. 51 51 MÓDULO I 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira ESCE 09 A Função Financeira A função financeira procurar maximizar o valor da empresa, desenvolvendo atividades como: Determinar as Necessidades de Recursos Financeiros (através do planeamento das necessidades, inventariação dos recursos disponíveis, previsão dos recursos a libertar pela exploração, etc) Obter esses Recursos da forma mais vantajosa (em termos de custos e prazos, condições fiscais, procura de equilíbrio entre a composição dos capitais próprios e alheios) Aplicação criteriosa dos Recursos (com o fim de obter uma estrutura financeira adequada e bons níveis de eficiência e rendibilidade) Controlo da aplicação dos Recursos (através da comparação entre previsões e realizações e pela análise dos desvios) Rendibilidade dos investimentos (empresas, investimentos específicos, etc) 52 52 26 22/02/2023 MÓDULO I ESCE 09 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira A Gestão Financeira Definição: Consiste no conjunto de decisões e técnicas (efetuadas normalmente pelo Gestor Financeiro numa empresa), que visam a obtenção regular e oportuna dos recursos financeiros necessários ao funcionamento e desenvolvimento da empresa, ao menor custo possível e sem alienação da sua independência, bem como estudo e controlo da rendibilidade, podendo ser aplicada numa perspetiva de médio longo ou de curto. 53 53 MÓDULO I ESCE 09 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira A Gestão Financeira Médio e Longo Prazo Gestão Financeira Estratégia Financeira Curto Prazo Gestão da tesouraria • Políticas de Investimentos • Políticas de financiamentos • Políticas de distribuição de resultados • Gestão do Ativo corrente • Gestão do Passivo corrente • Controlo de gestão 54 54 27 22/02/2023 MÓDULO I 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira ESCE 09 A Gestão Financeira Estratégia financeira: - decisões estratégicas Políticas de Investimentos Visa estudar a rendibilidade e os riscos associados aos projetos de investimento de expansão ou restruturação das organizações, de modo a garantir-se um crescimento sustentado. Exemplos.. Políticas de Financiamentos Visa garantir os fundos necessários para o desenvolvimento dos projetos de investimentos previstos. Exemplos.. Políticas de distribuição de resultados Estuda a melhor forma de remunerar os proprietários distribuição de lucros ou retenção dos mesmos por forma a garantir mais-valias futuras de maior valor económico. Exemplos… 55 55 MÓDULO I 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira ESCE 09 A Gestão Financeira Gestão da tesouraria: - decisões operacionais Gestão do Ativo Corrente Compreende a gestão das disponibilidades, das dívidas de terceiros (PMR), dos inventários e da aplicação dos excessos de tesouraria, Exemplos Gestão do Passivo Corrente Visa a gestão da relação com os fornecedores (PMP) o cumprimento das obrigações fiscais e a gestão das fontes de financiamento necessárias para cobrir momentos de défice de tesouraria. Exemplos… Controlo de gestão Inclui o controlo orçamental, a análise de desvios e a monitorização do alcance dos objetivos estratégicos. Exemplos… 56 56 28 22/02/2023 MÓDULO I ESCE 09 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira A Gestão Financeira Principais decisões que podem colocadas ao gestor financeiro: Investir já ou aguardar por melhores condições da procura? Ex: imobiliário??? Que projetos selecionar e como financiar os investimentos? Qual o tipo de incentivos para os gestores de topo? ( mais aplicado às GE) Pagar ou não lucros, considerando a necessidade de autofinanciamento? Avaliar necessidades de incremento da Capital Próprio – aumentos capital/Suprimentos Prever necessidades tesouraria para acompanhar crescimento e como financiar NFM? Alargar ou reduzir os prazos de recebimento e de pagamento? Como gerir relação com os bancos? 57 57 MÓDULO I ESCE 09 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira Análise Económico/Financeira – Breves noções A análise económico-financeira pode ser vista como uma ferramenta para estudar a magnitude e comportamento dos componentes financeiros da criação de valor, tendo em vista perspetivar evolução futura. O seu objetivo consiste em, utilizando um conjunto de técnicas, caracterizar a atual situação económica e financeira da empresa (tendo em consideração as noções de equilíbrio, rendibilidade e risco) e a sua perspetiva de evolução futura, com base na análise do histórico (normalmente de 3 anos) das suas demonstrações financeiras e outras informações relevantes, a fim de fornecer informação fidedigna e de qualidade ao gestor financeiro/outros interessados para uma correta tomada de decisão. “Apreciação da evolução económico-financeira futura da empresa e da sua capacidade para gerar resultados”. In Moreira, J. C (1997), pág. 168 58 58 29 22/02/2023 MÓDULO I 7 - A Função, Gestão e Análise Financeira ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Breves noções Para o analista é importante verificar se: a empresa dispõe dos meios financeiros adequados às necessidades operacionais, ou pode vir a dispor deles sem criar relações de dependência perante terceiros EQUILÍBRIO FINANCEIRO a empresa tem capacidade de gerar valor ou rendimento que permita satisfazer todos os agentes com interesses na organização e garantir a sua sobrevivência e expansão a longo prazo. RENDIBILIDADE /RISCO 59 59 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 2- A Análise Financeira ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Breves noções Questões fundamentais da análise financeira Empresa dispõe de meios financeiros adequados à atividade operacional? • Equilíbrio financeiro • Liquidez • Solvabilidade Empresa gera valor garantindo crescimento e viabilidade a longo prazo? 60 60 30 22/02/2023 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perspetivas 61 61 61 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 8- Informação Base ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Informação Metodologia de análise : 1º passo: conhecer a empresa Para completar o informação contabilístico, temos: Informação Extra-Contabilística (muito relevante para se perceber a realidade onde a empresa atua e que tem reflexos nas suas contas e perspetivas de evolução futuras) Condições de funcionamento interno Ex: tecnologia, capacidade instalada, recursos humanos, qualidade da gestão, continuidade sócios e da gestão, etc Situação conjuntural e institucional Ex: evolução taxas de juro, acesso ao crédito, fiscalidade, restrições à atividade, concorrência, inovação na industria, etc 62 62 31 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 8 – Informação Base ESCE 09 Fontes de Informação; Resumo Internas • Relatórios e Contas: Balanço, Demonstração de Resultados (DR), Demonstração de Fluxos de Caixa (DFC), Anexos, Relatório de Gestão, Relatório do ROC – Nota Exemplos • Extra-contabílisticas (tecnologia, qualidade da gestão, histórico dos sócios/acionistas, problemas sucessão, etc) Externas • Central de Balanços do Banco de Portugal – Quadros setoriais • • • • • • • Empresas de Informação (SABI, Informa, Ractius) Revistas e relatórios de associações sectoriais Análise de researcher Internet Concorrência BCE – evolução taxas juro Empresas de rating https://www.bportugal.pt/QS/qsweb/Dashboards 63 63 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 8 – Informação Base ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Breves noções Metodologia de análise : 2º passo: sistematizar a análise Complexidade das empresas: definição de áreas homogéneas de análise • Área económica: Estudar a capacidade da empresa para gerar resultados positivos de forma consistente com a rendibilidade exigida e de forma eficiente; Base de trabalho: Demonstração de Resultados • Área financeira: estudo da capacidade da empresa para solver atempadamente os seus compromissos. Bases de trabalho: Balanço e a Demonstração de fluxos de Caixa. 64 64 32 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 8- Informação base ESCE 09 Análise Económico/Financeira – Breves noções Metodologia de análise : 3º passo: definir técnicas e instrumentos Cada uma das áreas de análise deve ser estudada através de um conjunto de técnicas e instrumentos: • Análise das DF’s de um único período – análise da estrutura • Análise das DF’s de períodos consecutivos – análise da evolução – muito usada na DR • Análise estática – Balanço (saldos) • Análise dinâmica – Dem. Resultados e DF Caixa (fluxos) • Análise de rácios/indicadores (utilizar padrões comparação: setor / país) 65 65 MÓDULO I – TEMAS A ABORDAR: ESCE 09 1. Enquadramento 2. Informação base contabilística 3. O Balanço Financeiro 4. A Demonstração Resultados – Análise Económica 5. A Demonstração Fluxos de Caixa 6. O equilíbrio Financeiro 7. A Função, Gestão e Análise Financeira 8. Informação base para análise Económico-Finan. de uma empresa 9. Os utilizadores da Informação – Diferentes perspetivas 66 66 66 33 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ESCE 09 9- Utilizadores da informação Interessados na Análise Financeira das empresas: Todos os stakeholders, embora com perspetivas e interesses diferentes. Investidores, financiadores no geral; sustentabilidade da empresa e capacidade de crescimento e de gerar retorno; visão de mais longo prazo. Empresa analisa os seus Clientes; visão c/prazo; Ex: Capacidade de pagamento das suas faturas, Departamento de Controlo Crédito Empresa analisa os seus Fornecedores: Visão de médio longo prazo. Capacidade para continuar a fornecer ( qualidade, quantidade, etc); a sua sustentabilidade financeira, se são “core” para processo produtivo. Exemplos… 67 67 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 9- Utilizadores da informação ESCE 09 Interessados na Análise Financeira das empresas: Todos os stakeholders, embora com perspetivas e interesses diferentes. Concorrentes; Trabalhadores; continuidade posto trabalho, progressão, sindicatos ( poder reivindicativo) Estado; Perspetiva fiscal, setorial e macro económica Gestores; evolução da empresa, sustentabilidade, etc Banca 68 68 34 22/02/2023 MÓDULO I – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 9- Utilizadores da informação ESCE 09 Interessados na Análise Financeira das empresas: A Banca Aferir da situação atual da empresa para apurar da sua capacidade em ressarcir os empréstimos atuais e/ou os que estão a ser solicitados. Na Banca existe a Função de Analista de Crédito, que tem como função decidir ou dar parecer sobre um determinada operação de crédito de uma empresa, com base em quatro grandes variáveis: situação económico-financeira da empresa enquadramento macroeconómico e análise SWOT do negócio da empresa qualidade e histórico na banca dos acionistas e gestores colaterais ( “garantias”) que são aportados à operação de crédito. Ex: hipotecas imóveis; penhor de aplicação financeira/ações; avales/fianças dos sócios/acionistas; garantias bancárias, etc 69 69 MÓDULO I ESCE 09 Referências Bibliográficas FERNANDES, C., PEGUINHO, C., VIEIRA, E., NEIVA, J. (2012), Análise Financeira – Teoria e Prática, 3ª ed. Lisboa, Edições Sílabo. NEVES, J. C. (2012), Análise e Relato Financeiro–Uma Visão Integrada de Gestão, 5ª ed. Alfragide, Texto Editores. SILVA, Eduardo Sá (2013), Gestão Financeira- Análise de Fluxos Financeiros, 5ª ed. Porto, Vida Económica – Editorial, SA 70 70 35 22/02/2023 ESCE 09 Obrigado Paulo Monteiro Alexandre; fev/2023 DESCOBRE MAIS EM WWW.IPS.PT 71 71 36
