截至 Q3’21，美元一期投资 3.3亿美元，增值 4.5亿美元，
Gross IRR 75%, Gross MoIC 2.4x
市值占比
(%)
投资金额
（US$ mil)
Gross 倍数
Gross IRR
7%
20.0
2.63
117%
6%
4%
3%
22.1
25.0
19.5
2.18
1.22
1.33
39%
19%
20%
3%
15.0
1.47
67%
轻链
1%
5.3
1.00
0%
老肯
3%
23.2
1.07
11%
柯渡
3%
20.0
1.00
0%
兴盛优选
46%
68.3
5.29
129%
社区生鲜版的拼多多
谊品生鲜
Kissbaby
话梅
4%
1%
1%
24.6
7.1
5.6
1.42
1.00
1.00
21%
0%
0%
天眼查
8%
13.0
4.80
200%
中国生鲜领域的Aldi
平台型的社区烘焙连锁店
1-2线城市，中高端美妆品类店
2B版的百度：商业信息查询平台，有机会成为
2B版的交易服务平台
票易通
3%
15.1
1.73
31%
中国最大的增值税发票管理云平台
哗啦啦
易路
2%
2%
15.4
10.0
1.00
1.18
0%
10%
餐饮连锁类SaaS领先公司之一
人力资源薪酬领域SaaS服务商
乐言
2%
5.7
2.48
106%
国内最大的服务于线上交易平台的AI客服
爱逛
1%
10.0
1.00
0%
微信内的直播交易工具及交易平台
医百
1%
5.0
1.19
30%
医药数字化营销方案提供商
100%
$329.9m
2.38x
75%
项目
主题模式
骑士卡
三头六臂
供应链创新
万宝
33% Cost
震坤行
40% IRR
满帮
科技服务
13% Cost
4% IRR
消费
32% Cost
93% IRR
SaaS
22% Cost
59% IRR
总投资金额
业务介绍及市场空间
2021 YTD 增值
同轮/后轮
投资机构
2.4x
渶策资本，启明创投， 蚂蚁金服
(US$158m-> US$513m)
中国的Napa
君联，襄禾
物流领域最大的加油加气平台，中国的Fleetcor
C&D, HS Investment
中国的Grainger（工业品超市）
腾讯，老虎，元生，君联
中国最大的城际整车物流与车货匹配信息平台
1.4x
GGV，红杉，高瓴等
运营企业
(US$11.6B-> US$16.6B)
定制化服装供应链平台 （S2b2C）
向医院提供消毒设备销售和第三方消毒服务的
1.1x
GGV, 博裕
企业，国内规模最大
(US$158m-> US$199m)
医疗器械后市场维修保养服务平台
线上共享的本地生活优惠权益卡
1.5x
(US$4.7B-> US$10B)
京东，腾讯，KKR，春华，红杉中
国，淡马锡，Tiger Global，今日资本
腾讯，今日资本，美团
高瓴，黑蚁， GA
2.4x
(US$1.9B-> US5.3B)
1.3x
(US$725m-> US$1B)
红杉，源码，高瓴，淡马锡
淡马锡，高瓴
美团，高瓴
高瓴，SIG，华兴
1.5x
阿里，蓝湖
(US$375m-> US$748m)
天善资本
1.2x
MindWorks Ventures, KIP
(US$50m-> US$70m)
1.5x (+US$215m)
截至 Q3’21，美元二期投资 2.7亿美元，Gross MoIC 1.07x,
预计 6个月内达到 Gross MoIC 1.80x
主题模式
项目
鱼泡网 ($300m ->
$5B -> $10B)
采货侠 ($135m ->
$4B -> $8B)
供应链创新
32% Cost 锐锢
科技服务
13% Cost
消费
30% Cost
SaaS
25% Cost
投资金额占比 投资金额
（%）
（US$ mil)
业务介绍及市场空间
未来3年营收预
计年均增长率
中国最大的建筑行业用工撮合平台,
市场空间超千亿
100%
23
领先的二手3C B2B交易平台
80%
20
MRO工业品供应链平台
70%
11%
31(1)
8%
7%
货拉拉
5%
15
全球最大的城市内，城际车货匹配平台
50%
彩连
3%
9.3
跨境单件定制的服装柔性供应链平台（S2b2C)
100%
递一物流
8%
23
中国领先的跨境出口电商物流服务商
50%
望石智慧
4%
10
利用人工智能来驱动新药的研发
100%
兴盛优选
11%
30
线下社区版，有生鲜的拼多多（社区团购）
80%
WYZE ($600m ->
$6B -> $10B)
10%
28
美国小米，智能家居产品研发商
70%
Tims 中国
7%
20
加拿大国民咖啡连锁品牌的中国业务
100%
企企 ($200m ->
$4B -> $10B)
7%
20
现代服务业的ERP SaaS
120%
哗啦啦
6%
15.5
中国领先的连锁餐饮SaaS
40%
艾登
4%
12
领先的医院病案质控和医保经营分析SaaS
70%
时谛
4%
10
基于新一代鞋履设计软件的产业协作SaaS
100%
壹沓科技
3%
7.9
拥有自研的内核引擎的软件机器人（RPA）
150%
100%
$274.7m(1)
总投资金额
(1）鱼泡网已exerciseUS$15.5 million的option
81%
Q3增值
同轮/后轮
投资机构
预计6个月内增值
2.0x
(US$300m -> US$600m)
3.0x
转转
(US$135m -> US$400m)
春华，鼎晖, 源码
1.3x
红杉，高瓴，OTPP
(US$10B -> US$13B)
1.2x
(US$8.2B-> US$10B)
2.0x
(US$210m -> US$430m)
1.5x
高瓴，光速，襄禾
(US$240m -> US$370m)
京东，腾讯，KKR，红
杉，淡马锡， 老虎
4.6x
红杉，腾讯
(US$365m -> US$1.8B)
1.6x
(US$200m -> US$320m)
腾讯
2.1x
美团,高瓴
(US$860m -> US$1.8B)
联想
1.2x
(US$115m -> US$138m)
1.1x
(US$120m -> US$132m)
1.07x(+US$19m)
GGV
IDG, 红杉
1.80x(+US$219m)
截止Q3’20, 美元二期资产配置盘面
y = f(x)
概率赚钱仪表盘
概率
成长速度
回报倍数
回收年数
美元二期加权
66%
83%
6.16
5.11
配置目标值
70%
60%
4.95
5.15
阶段
占比
目标配置值
核心延伸
占比
目标配置值
VC
14%
15%
核心
49%
55%
VGC
54%
30%
阶段延伸
20%
15%
成长
11%
30%
方向延伸
23%
20%
PE
21%
25%
探索
8%
10%
合计
100%
100%
合计
100%
100%
y = f(x) ： 认知率
x 概率 x 速度
x 市场空间
资产质量Review：规模增长，IRR仍稳步提升
2015-2020 IRR 40.4%
2017-2020 IRR 47.4%
2018-2020 IRR 53.7%
供应链投资机会，
从一个短视频说起
我们的解读：中国崛起的密码
产能基础设施
（优质供给）
超级规模市场
超级供应链
超级连接
超级基础设施
市场
数字化基础设施
物流基础设施
（匹配协同效率）
（交付能力）
十四五规划及和2035年远景目标纲要
√第二篇
创新
瞄准新一代人工智能、量子信息、集成电路等科技前沿
01
领域。提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完
善科技创新体制机制。
√第三篇
02
发展现代产业体系
加快产业基础能力建设（基础零部件及元器件、基础软
件等瓶颈短板），提升产业链供应链现代化水平，推动
与时代
和国家
在一起
制造业优化升级（发展服务型制造新模式，推动制造业
高端化智能化绿色化）。
√第四篇
03
发展内循环
依托强大国内市场，贯通生产、分配、流通、消费各环
节，形成需求牵引供给。提升供给体系适配性（柔性供
应链），强化流通体系支撑作用。
√第五篇
04
促进数字经济
促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型
升级。数字经济重点产业：云计算、 大数据、物联网、
工业互联网、区块链、人工智能、 AR/VR。
公司治理：钟鼎 2.0
1
激励体系:
合伙人基本法
前台投资团队VP以上的激励方案
进行中：募资团队和主要后台成员的激励方案
2
机构化体系建设:
数字钟鼎全面上线
优化流程和风控体系 - 邱涛
搭建人才体系 - Fanny
供应链创新投资策略
钟鼎资本合伙人 – 朱迎春
正在发生的1：基于互联网的供应链创新由C端兴起，开始向各个产业横向铺开
生鲜食材
工业
电子
研发
汽配
数据服务
物流
正在发生的2：数字化对于垂直产业的改造由浅入深，纵向层层递进
研发
制造
流通
客户
全链条协同化
生产柔性化
短链化
电商化
时谛
嘉立创
怡合达、三头六臂
震坤行、泰坦科技
锐锢
乐禾、立创
新供应链：本质是一站式或一体化的新型协同系统
中期战略目标：供应链和软件投资双轮驱动，双侧视角
新型数字化供应链
聚焦供应链创新
共享理解，共同聚焦：
SaaS+交易、协同类、基础设施类 商业模式
数字化基础设施（软件）
软件领域的总体投资策略
60%
30%
交易属性SaaS
基础设施类
连接型SaaS
（系统级软
研发设计类/协同类SaaS
件、网络安
全、API）
紧贴钟鼎核心领域和核心资源，并复用钟鼎对模式的理解
10%
其他软件
团队建设和组织成长
• 严力（四件事）：研讨方向，搞定项目，
协调组织，渠道大外交
严力
• 朱迎春（三件事）：识别方向，扣好扳机，
管好组织
• 张健（空中部队）：技术、投资和咨询资
朱迎春
•
崔忱 (ED)
Jason (MD)
张健(ED)
王竹青
施思(VP)
袁满(VP)
吴贝宁(VP)
胡立滢(中台)
业务部门
翟超越
李叶
研究部门
•
•
•
深背景，统筹方向研究和市场研究
崔忱（地面引擎1）： 极具特质和潜质，
成长超预期，已成中流砥柱，主看B2B交易平
台和2B服务，从产业看创新
Jason（地面引擎2）： 资深软件投资人，
一线机构多年积累的丰富投资经验和成熟的
软件投资方法论，主看软件和技术，技术视
角赋能产业
VP和Asso（基础设施）： 流量、研究和
执行支持，释放产能
中台（基础设施）：投后监控、财务投后
服务、尽调
物流&科技服务投资策略
钟鼎资本合伙人 –尹军平
紧盯Timing与Drive，蹲守物流大鲸鱼
移动互联网
基础设施完善
电商
Timing
德邦物流
典型企业
货拉拉/满帮
纵腾网络
生生物流
福佑卡车
南航物流
京东物流
Flexport
三通一达/安能
2010
跨境电商/医药研发
混改/分拆
2013
家居电商
极兔、中通快运
2016
2020
万师傅
只有大品类才出现大鲸鱼
强
规
模
或
网
络
效
应
弱
低
标准化程度
高
物流的方法论已成功复制到科技服务
58分化的启示：从分类信息到数字化服务平台
我们错过了…
我们投中了…
房屋中介
房地产
汽车
210亿美金
汽车交易
100亿美金
车后市场
58
生活
服务
二手交易
百亿美金
运输/安装
170亿美金
满帮
蓝领
用工
建筑用工
货拉拉100亿美金
鱼泡网
服务业兼职
数据
协同
数据服务
toB
医疗
服务
BPO2.0
协作平台
医疗SaaS
36亿美金
10亿美金
53亿美金
55亿美金
20亿美金
20亿美金
15亿美金
物流&科技服务组组织模型
科技
服务
物
流
物
流
科技
服务
数据
科技
SA
SA
A
SA
VP
杜
池
源
张
陈
磊
奥
黄
一
展
王
广
昊
倩
何川/“COO”
周俏：FDD、投后数据
中台
周
俏
何川：项目、流程、小组日常管理
尹军平：方向、资源、扣板机
严力：研讨新方向、搞定项目、人才
配置、组织协调
尹军平/“CEO”
消费投资策略
钟鼎资本合伙人 – Daniel 孙艳华、Vita 顾蔚荧
发挥钟鼎优势，增加产业和效率视角
观
照
产业型消费投资
2B产业链视角
2C视角
供给 & 运营侧
需求 & 流量侧
效率驱动的供应链
复杂利益体协同
基础设施化
美的艺术的
流量洼地
极致用户体验
我们相信：起势在流量，成败供应链
我们投中了…
我们错过了…
兴盛优选 – 社区电商 $10B (A+轮）
平台型零售
（基础设施+供应链）
谊品生鲜 – 社区生鲜零售 $3B (B轮）
拼多多 $120B
行云 – 进口商品分销平台$2B (天使轮）
品类零售
（美+供应链）
话梅 – 美妆集合零售店 $1.4B (B轮）
蕉内 – 年轻人的基本款服饰 $2B (天使轮）
泡泡玛特
$10B
喜茶 $10B
Tims – 休闲咖啡连锁店 $1.5B (B轮）
科技品牌
（科技+供应链）
中国供应链出海
（出海+供应链）
小鹏 – 电动车品牌 $39B (B轮）
悦刻 $6B
Usmile – 电动牙刷品牌 ~$1.5B (A轮）
云鲸 $3B
智岩 – 智能灯品牌 $0.5B (B轮）
Shein $50B
Wyze – 智能安防品牌 $0.5B (B轮）
Anker $6B
组织与打法成型
严力
Vita Gu
孙艳华
顾阳 VP
焦聪 VP
关景振 VP
欧奕彤 A
蔡呈佳 SA
许烟正（中台）
•
严力（四件事）：研讨方向，搞定项目，协
调组织，渠道大外交
•
孙艳华（三件事）：识别方向，扣好扳机，
管好组织
•
Vita（三件事）：看创新和体验，抓快公司，
抓大鲸鱼
•
阳聪组合+欧奕彤：哼哈二将，主要看零售、
垂直零售领域。看效率，会算账
•
关景振：工科男，严谨型。只看科技消费
•
蔡呈佳：好研究，技术迷。主看跨境和科技
消费品
•
丁潇雯：年轻有审美。主看早期品牌
•
中台（基础设施）：投后监控、财务投后服
务、尽调
丁潇雯 A