Nama : Reynald Noval Benedictus Sinaga NIM : 22/492860/EK/23783 Prodi : Akuntansi Chapter 30 Money Growth and Inflation 30-1 The Classical Theory of Inflation Teori ini, yang dikenal sebagai teori "klasik", dirumuskan oleh para pemikir ekonomi awal dan masih digunakan secara luas oleh para ekonom saat ini untuk menjelaskan faktor-faktor jangka panjang yang mempengaruhi tingkat harga dan tingkat inflasi. 30-1a The Level of Prices and the Value of Money Ketika harga es krim naik, kemungkinan besar hal ini disebabkan oleh penurunan nilai uang dan bukan karena peningkatan kenikmatan es krim. Inflasi terutama menyangkut nilai uang, bukan nilai barang. Tingkat harga dapat dilihat sebagai harga barang atau sebagai ukuran nilai uang. Dengan menggunakan rumus P (tingkat harga) = 1/(nilai uang), kenaikan P mengindikasikan nilai uang yang lebih rendah. Konsep ini berlaku untuk ekonomi yang memproduksi berbagai barang. Secara keseluruhan, inflasi mempengaruhi nilai tukar ekonomi. 30-1b Money Supply, Money Demand, and Monetary Equilibrium Nilai uang ditentukan oleh penawaran dan permintaan, sama seperti komoditas lainnya. Teori kuantitas uang mempertimbangkan faktor-faktor penentu penawaran dan permintaan uang. Federal Reserve, bersama dengan sistem perbankan, mengendalikan jumlah uang beredar melalui operasi pasar terbuka. Permintaan uang bergantung pada faktor-faktor seperti keinginan akan aset likuid dan tingkat suku bunga. Namun, tingkat harga rata-rata dalam perekonomian sangat berpengaruh dalam menentukan permintaan uang. Dalam jangka panjang, keseimbangan antara jumlah uang beredar dan permintaan uang dicapai melalui tingkat harga secara keseluruhan. Jika tingkat harga berada di atas keseimbangan, tingkat harga harus turun untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan. Sebaliknya, jika tingkat harga berada di bawah keseimbangan, tingkat harga harus naik. Keseimbangan menentukan nilai uang dan tingkat harga, diilustrasikan oleh kurva penawaran dan permintaan uang pada Gambar 1. 30-1c The Effects of a Monetary Injection Perubahan kebijakan moneter, seperti menggandakan jumlah uang beredar, akan menghasilkan keseimbangan baru. Kurva penawaran bergeser, menyebabkan nilai uang menurun dan tingkat harga meningkat. Hal ini dijelaskan oleh teori kuantitas uang, yang menyatakan bahwa kuantitas uang menentukan nilainya, dan inflasi terutama disebabkan oleh peningkatan jumlah uang beredar. Gambar 2 akan menjelaskan mengenai teori ini. 30-1d A Brief Look at the Adjustment Process Setelah suntikan moneter, kelebihan pasokan uang tercipta, yang menyebabkan ketidakseimbangan antara jumlah uang yang ditawarkan dan yang diminta. Orang-orang berusaha menghilangkan kelebihan pasokan dengan membeli barang dan jasa atau membuat pinjaman. Peningkatan permintaan akan barang dan jasa ini akan menaikkan harga barang dan jasa tersebut. Akibatnya, jumlah uang yang diminta meningkat karena lebih banyak dollar yang dibutuhkan untuk transaksi. Pada akhirnya, keseimbangan baru tercapai di mana jumlah uang yang diminta sama dengan jumlah yang ditawarkan, dan tingkat harga keseluruhan menyesuaikan untuk mengembalikan keseimbangan antara penawaran dan permintaan uang. 30-1e The Classical Dichotomy and Monetary Neutrality Para ekonom membedakan antara variabel nominal, yang diukur dalam unit moneter, dan variabel riil, yang diukur dalam unit fisik. Dikotomi klasik memisahkan kedua kelompok variabel ini. Sementara variabel nominal, seperti harga yang dikutip dalam unit uang, dipengaruhi oleh sistem moneter ekonomi, variabel riil, seperti PDB riil dan upah riil, tidak terpengaruh oleh perubahan kuantitas uang. Konsep ini, yang dikenal sebagai netralitas moneter, mengimplikasikan bahwa perubahan jumlah uang beredar hanya berdampak pada variabel nominal dan memiliki efek yang dapat diabaikan pada variabel riil dalam jangka panjang. Hal ini dianalogikan dengan perubahan panjang meteran, yang mengubah pengukuran nominal namun tidak mempengaruhi jarak aktual yang diukur. Namun, dalam jangka pendek, para ekonom mengakui bahwa perubahan moneter dapat mempengaruhi variabel riil. Namun demikian, ketika memeriksa perubahan jangka panjang, netralitas uang memberikan kerangka kerja yang berguna untuk memahami ekonomi. 30-1f Velocity and the Quantity Equation Kecepatan uang mengukur seberapa sering uang kertas dolar digunakan untuk membayar barang dan jasa dalam periode tertentu. Hal ini dihitung dengan membagi PDB nominal dengan jumlah uang. Persamaan kuantitas, M x V = P x Y, menghubungkan kuantitas uang (M) dengan nilai nominal output (P x Y). Menurut teori kuantitas uang, stabilitas kecepatan dari waktu ke waktu, ditambah dengan output tetap yang ditentukan oleh persediaan faktor dan teknologi, menyiratkan bahwa perubahan dalam jumlah uang beredar (M) akan menyebabkan perubahan proporsional dalam nilai nominal output (P x Y), yang mengakibatkan perubahan dalam tingkat harga (P). Oleh karena itu, ketika bank sentral meningkatkan jumlah uang beredar dengan cepat, hal ini akan menyebabkan tingkat inflasi yang lebih tinggi. Teori kuantitas uang dirangkum oleh poin-poin penting ini, memberikan wawasan tentang hubungan antara jumlah uang beredar, output, dan inflasi. Gambar 3 akan menjelaskan lebih detail mengenai ini. 30-1g The Inflation Tax Hiperinflasi terjadi ketika negara memilih untuk mencetak uang dalam jumlah yang berlebihan untuk membiayai pengeluaran mereka. Pemerintah menggunakan penciptaan uang ketika mereka menghadapi pengeluaran yang tinggi, pendapatan pajak yang tidak mencukupi, dan pilihan pinjaman yang terbatas. Hal ini menyebabkan peningkatan jumlah uang yang signifikan dan, akibatnya, inflasi yang cepat. Pajak inflasi, yang dikenakan melalui pencetakan uang, mengurangi nilai mata uang, sehingga mempengaruhi semua orang yang memegang uang. Hiperinflasi biasanya berakhir ketika pemerintah menerapkan reformasi fiskal, seperti mengurangi pengeluaran, untuk menghilangkan kebutuhan penciptaan uang yang berlebihan. Gambar 4 akan menjelaskan tentang uang dan harga ketika terjadi empat hiperinflasi. 30-1h The Fisher Effect Prinsip netralitas moneter menyatakan bahwa peningkatan laju pertumbuhan uang menyebabkan inflasi yang lebih tinggi tetapi tidak mempengaruhi variabel riil. Salah satu aplikasi penting dari prinsip ini adalah memahami hubungan antara uang, inflasi, dan suku bunga. Suku bunga nominal menunjukkan tingkat pertumbuhan uang dalam suatu akun, sedangkan suku bunga riil menyesuaikan dengan inflasi dan mencerminkan pertumbuhan daya beli. Suku bunga nominal adalah jumlah dari suku bunga riil dan tingkat inflasi. Suku bunga riil ditentukan oleh penawaran dan permintaan dana pinjaman, sedangkan tingkat inflasi dipengaruhi oleh pertumbuhan jumlah uang beredar menurut teori kuantitas uang. Dalam jangka panjang, perubahan dalam pertumbuhan uang tidak mempengaruhi tingkat suku bunga riil, tetapi menyebabkan penyesuaian satu-untuk-satu antara tingkat inflasi dan tingkat suku bunga nominal, yang dikenal sebagai efek Fisher. Namun, efek Fisher mungkin tidak berlaku dalam jangka pendek ketika inflasi tidak terantisipasi. Secara keseluruhan, efek Fisher membantu menjelaskan perubahan suku bunga nominal dari waktu ke waktu, seperti yang digambarkan dalam hubungan yang erat antara suku bunga nominal dan tingkat inflasi dalam data historis. Gambar 5 akan menjelaskan mengenai tingkat suku bunga dan tingkat inflasi yang dialami AS sejak 1960-an. 30-2 The Costs of Inflation Inflasi mendapat perhatian yang signifikan dan dianggap sebagai masalah ekonomi yang penting, sebagaimana dibuktikan dengan seringnya disebutkan di surat kabar. Hal ini disebabkan oleh statusnya yang dianggap sebagai masalah yang signifikan, tetapi mengapa inflasi dipandang seperti ini? 30-2a A Fall in Purchasing Power? The Inflation Fallacy Keyakinan umum bahwa inflasi secara langsung menurunkan daya beli adalah keliru. Ketika harga-harga naik, pendapatan juga meningkat, karena penjual menerima lebih banyak untuk barang dan jasa mereka. Prinsip netralitas moneter menjelaskan bahwa inflasi tidak secara langsung menurunkan daya beli riil. Namun, inflasi dianggap sebagai masalah karena memiliki berbagai biaya. Para ekonom telah mengidentifikasi biaya-biaya ini, yang menunjukkan bagaimana pertumbuhan jumlah uang beredar yang terus-menerus dapat berdampak buruk pada variabel-variabel riil. Dampak inflasi lebih dari sekadar penurunan daya beli, dan memahami biaya-biaya ini adalah hal yang sangat penting. 30-2b Shoe Leather Costs Inflasi membebankan "pajak inflasi" kepada pemegang uang, memindahkan sumber daya dari rumah tangga ke pemerintah. Seperti pajak lainnya, pajak ini menciptakan kerugian yang tidak dapat dielakkan karena orang-orang mengubah perilaku mereka untuk menghindari pembayaran pajak tersebut. Salah satu cara untuk menghindari pajak inflasi adalah dengan mengurangi kepemilikan uang, yang dapat dilakukan dengan lebih sering pergi ke bank dan menyimpan lebih banyak uang di rekening berbunga. Hal ini menimbulkan biaya yang dikenal sebagai "biaya kulit sepatu inflasi," yang mengacu pada waktu dan kenyamanan yang dikorbankan untuk menyimpan lebih sedikit uang. Di negara-negara dengan hiperinflasi, biaya tersebut bertambah besar, karena orang-orang terburu-buru menukarkan mata uang mereka yang terdepresiasi dengan cepat ke dalam bentuk nilai yang lebih stabil. Dengan menerapkan kebijakan inflasi rendah, biaya-biaya ini dapat dikurangi, sehingga sumber daya dapat dialokasikan secara lebih produktif. 30-2c Menu Costs Perusahaan seringkali mempertahankan harga mereka tidak berubah dalam jangka waktu yang lama karena adanya biaya yang terkait dengan penyesuaian harga, yang dikenal sebagai biaya menu. Biaya ini termasuk menentukan harga baru, mencetak daftar harga baru, mendistribusikannya ke dealer dan pelanggan, mengiklankan perubahan, dan mengelola reaksi pelanggan. Inflasi meningkatkan biaya menu ini bagi perusahaan, sehingga penyesuaian harga yang sering menjadi tidak praktis. Dalam keadaan inflasi rendah, perubahan harga tahunan merupakan hal yang biasa, namun dalam situasi inflasi tinggi seperti hiperinflasi, perusahaan mungkin perlu menyesuaikan harga setiap hari atau bahkan lebih sering lagi untuk mengimbangi perubahan ekonomi yang cepat. 30-2d Relative-Price Variability and the Misallocation of Resources Misalkan, Eatabit Eatery, seperti banyak perusahaan lainnya, mencetak menu baru setiap tahun dan mempertahankan harga yang tidak berubah sepanjang tahun. Dalam skenario tanpa inflasi, harga relatif Eatabit tetap konstan sepanjang tahun. Namun, dengan tingkat inflasi 12 persen per tahun, harga relatif Eatabit secara otomatis turun 1 persen setiap bulannya. Variasi harga relatif ini menjadi lebih signifikan dengan tingkat inflasi yang lebih tinggi. Alasannya adalah karena ekonomi pasar mengandalkan harga relatif untuk mengalokasikan sumber daya yang langka. Konsumen memutuskan apa yang akan dibeli dengan membandingkan kualitas dan harga berbagai barang dan jasa. Melalui keputusan ini, mereka menentukan bagaimana faktor-faktor produksi yang langka dialokasikan di antara industri dan perusahaan. Ketika inflasi mendistorsi harga relatif, keputusan konsumen terdistorsi dan pasar kurang mampu mengalokasikan sumber daya untuk penggunaan terbaiknya. 30-2e Inflation-Induced Tax Distortions Pajak pada umumnya mendistorsi insentif dan menyebabkan alokasi sumber daya yang tidak efisien. Inflasi memperburuk masalah ini karena sering kali diabaikan ketika undang-undang pajak ditulis. Sebagai contoh, capital gain dikenakan pajak berdasarkan keuntungan nominal tanpa mempertimbangkan inflasi, yang mengakibatkan peningkatan beban pajak atas keuntungan ini. Demikian pula, pendapatan bunga dikenakan pajak sebagai pendapatan nominal, tanpa memperhitungkan bagian yang mengimbangi inflasi. Inflasi yang lebih tinggi membuat orang enggan menabung dan menurunkan suku bunga riil, sehingga menghambat pertumbuhan ekonomi jangka panjang. Salah satu solusinya adalah dengan mengindeks sistem pajak untuk memperhitungkan dampak inflasi, menyesuaikan harga pembelian dan hanya mengenakan pajak atas keuntungan riil. Sementara beberapa aspek hukum pajak, seperti menyesuaikan tarif pajak penghasilan berdasarkan inflasi, telah bergerak menuju indeksasi, aspek-aspek lainnya, seperti keuntungan modal dan pendapatan bunga, tetap tidak diindeks. Mencapai indeksasi yang sempurna akan menjadi ideal, tetapi akan semakin memperumit kode pajak yang sudah rumit. Tabel 1 menunjukkan bagaimana inflasi meningkatkan beban pajak pada buku tabungan. 30-2f Confusion and Inconvenience Ketika orang-orang ditanya tentang panjang halaman yang diinginkan, mereka secara konsisten lebih memilih untuk tetap sama, menyoroti keengganan terhadap komplikasi yang tidak perlu. Demikian pula, inflasi mempengaruhi stabilitas uang, yang berfungsi sebagai satuan hitung dalam perekonomian. Peran Federal Reserve mirip dengan peran biro pengukuran, memastikan keandalan unit ini. Namun, inflasi merusak nilai uang, menyebabkan kebingungan dan ketidaknyamanan. Inflasi mempersulit pengukuran pendapatan riil, pendapatan perusahaan, dan menghambat kemampuan investor untuk membedakan perusahaan yang sukses dan tidak sukses, sehingga menghambat alokasi sumber daya yang efisien di pasar keuangan. 30-2g A Special Cost of Unexpected Inflation: Arbitrary Redistributions of Wealth Inflasi membawa biaya, terutama jika terjadi secara tidak terduga. Inflasi yang tidak terduga mendistribusikan kembali kekayaan di antara individu, terlepas dari prestasi atau kebutuhan. Pinjaman yang ditentukan dalam bentuk uang dipengaruhi oleh perubahan nilai mata uang. Misalnya, jika inflasi tinggi, debitur diuntungkan karena nilai riil utang mereka berkurang, sementara kreditur menderita. Sebaliknya, dalam periode deflasi, kreditur diuntungkan dengan mengorbankan debitur. Inflasi yang tidak dapat diprediksi menimbulkan risiko dan ketidakpastian, sehingga menyulitkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk memperhitungkan inflasi saat menetapkan suku bunga. Selain itu, inflasi rata-rata yang tinggi cenderung disertai dengan volatilitas dan ketidakstabilan yang lebih besar. Hal ini menyoroti pentingnya mempertimbangkan biaya inflasi yang tidak terduga dan redistribusi kekayaan yang terkait. 30-2h Inflation Is Bad, but Deflation May Be Worse Meskipun inflasi telah menjadi hal yang biasa dalam sejarah AS baru-baru ini, ada juga periode deflasi. Beberapa ekonom berpendapat bahwa deflasi dalam jumlah kecil dan dapat diprediksi dapat menguntungkan, karena dapat menurunkan suku bunga nominal dan mengurangi biaya penyimpanan uang. Namun, deflasi juga menimbulkan biaya, termasuk biaya menu, variabilitas harga relatif, dan redistribusi kekayaan. Selain itu, deflasi sering dikaitkan dengan kesulitan ekonomi makro, seperti berkurangnya permintaan agregat, turunnya pendapatan, dan meningkatnya pengangguran. 30-3 Conclusion Penyebab utama inflasi adalah peningkatan kuantitas uang, yang mengurangi nilai uang. Biaya inflasi termasuk biaya kulit sepatu, biaya menu, variabilitas harga relatif, kewajiban pajak, kebingungan, ketidaknyamanan, dan redistribusi kekayaan. Besarnya biaya-biaya ini lebih besar selama hiperinflasi tetapi masih bisa diperdebatkan selama inflasi moderat. Kebijakan moneter mempengaruhi variabel riil dalam jangka pendek, meskipun bersifat netral dalam jangka panjang. Analisis lebih lanjut diperlukan untuk memahami penyebab dan dampak inflasi.