*/'-6&/$*/(5)306()"3(6.&/5 6QEBUFE&EJUJPO JOUFSOBUJPOBMEFCBUFFEVDBUJPOBTTPDJBUJPO /FX:PSL"NTUFSEBN#SVTTFMT 3PCFSU#)VCFS XJUI "MGSFE$4OJEFS */'-6&/$*/(5)306()"3(6.&/5 6QEBUFE&EJUJPO *** 1VCMJTIFECZ *OUFSOBUJPOBM%FCBUF&EVDBUJPO"TTPDJBUJPO 8FTUUI4USFFU /FX:PSL /: $PQZSJHIUªCZ"MGSFE$4OJEFS 0SJHJOBMMZQVCMJTIFECZ%BWJE.D,BZ$PNQBOZ *OD /FX:PSL$JUZ "MMSJHIUTSFTFSWFE/PQBSUPGUIJTQVCMJDBUJPONBZCFSFQSPEVDFEPS USBOTNJUUFEJOBOZGPSNPSCZBOZNFBOT FMFDUSPOJDPSNFDIBOJDBM JODMVE JOHQIPUPDPQZ PSBOZJOGPSNBUJPOTUPSBHFBOESFUSJFWBMTZTUFN XJUIPVU QFSNJTTJPOGSPNUIFQVCMJTIFS -JCSBSZPG$POHSFTT$BUBMPHJOHJO1VCMJDBUJPO%BUB )VCFS 3PCFSU# *OnVFODJOHUISPVHIBSHVNFOU3PCFSU#)VCFSXJUI"MGSFE$ 4OJEFS6QEBUFEFE QDN *4#/ BMLQBQFS 1FSTVBTJPO 3IFUPSJD 3FBTPOJOH*4OJEFS "MGSFE**5JUMF 1/) ED 1SJOUFEJOUIF64" IDEBATE Press Books $POUFOUT /PUFTBCPVU6QEBUFE&EJUJPOo 3PCFSU)VCFS 97 97** $IBQUFS 8IZ6TF"SHVNFOU5P*OnVFODF0UIFST "SHVNFOU8JEFMZ6TFE ɩF1TZDIPMPHJDBM/FFEGPS(PPE"SHVNFOU "SHVNFOU%FmOFE "SHVNFOU0OMZ0OF1IBTFPG1FSTVBTJPO ɩF1SPDFTTFTPG"SHVNFOUBOEUIF1SPDFTTFTPG3FBTPOJOH "SHVNFOUBOE&NPUJPO ɩF4UVEZPG"SHVNFOU7FSTVTUIF4UVEZPG-PHJD (SPXJOH%FNBOETGPS"SHVNFOU ɩF3PMFPG"SHVNFOU *O"EWPDBDZ *O1SPQBHBOEB *O&EVDBUJPOBOE-FBSOJOH *O*ORVJSJFTBOE*OWFTUJHBUJPOT *O%JTDVTTJPO *O%FCBUF *O3IFUPSJDBM$SJUJDJTN &MFNFOUTPGUIF4UVEZPG"SHVNFOU &YFSDJTFT $IBQUFS 8JUI8IBU,JOET0G4VCKFDUT*T"SHVNFOU&ĊFDUJWF 1SPQPTJUJPOTBT4VCKFDUTGPS"SHVNFOU 1VSQPTFPG4QFBLFST6TJOH"SHVNFOU 5ZQFTPG1SPQPTJUJPOT 'BDU 7BMVF 1PMJDZ 5FTUJOH:PVS1SPQPTJUJPO "N**OUFSFTUFEPS$BO*#FDPNFJOUIF1SPQPTJUJPO 8JMM.Z"VEJFODF8JTIUP)FBS.F%JTDVTTUIF5PQJD *T*U5JNFMZ 7 *T*U4VJUBCMFGPSUIF0DDBTJPO *T*U/BSSPX&OPVHIUP#F$PWFSFE8JUIJOUIF5JNF-JNJUT *T*U4VJUBCMFGPS0SBM1SFTFOUBUJPO *T*U4VCKFDUUP%JTBHSFFNFOU *T*U$MFBS3BUIFSUIBO"NCJHVPVT *T*U$BQBCMFPG#FJOH4VQQPSUFEXJUI&WJEFODF *T*U4JHOJmDBOU&OPVHIUPCF8PSUIZPG%JTDVTTJPO *TɩFSFB#BTJTGPS$PNQBSJTPO %PFTUIF1SPQPTJUJPO*OWPMWFB4JOHMF4VCKFDU 8PSEJOHUIF1SPQPTJUJPO (FOFSBM0DDBTJPOT %FCBUFT 1VCMJD%JTDVTTJPOT &YFSDJTFT $IBQUFS "OBMZTJTBOE%FmOJUJPO "OBMZTJT%FmOFE 3VMFTGPS(PPE"OBMZTJT 4VCEJWJEFCZ0OF1SJODJQMF "WPJE4VCEJWJTJPOTUIBU0WFSMBQ 6ODPWFS"MMUIF1BSUT /P4VCEJWJTJPO4IPVME&RVBMUIF8IPMF4VCKFDU 6TFB4JHOJmDBOU1SJODJQMF #F4VSFUIBUB1SPQFS*OUFSSFMBUJPOTIJQ"NPOHUIF)FBEJOHT*T 1SFTFOU %JTDPWFSJOHUIF.BJO*TTVFT %FmOJUJPOPG.BJO*TTVFT "OBMZTJTGPS6ODPWFSJOH4VCJTTVFT %JTDPWFSJOH.BJO*TTVFT"DDPSEJOHUP5ZQFPG1SPQPTJUJPO 1SPQPTJUJPOTPG'BDU 1SPQPTJUJPOTPG7BMVF 1SPQPTJUJPOTPG1PMJDZ 4UPDL*TTVFTBOE4UPDL8BZTPG%JWJEJOH4VCKFDUT $ISPOPMPHJDBM 4QBUJBM 5PQJDBM 1TZDIPMPHJDBM -PHJDBM %FmOJUJPO -PHJDBM%FmOJUJPO %FmOJUJPOCZ&YBNQMF %FmOJUJPOCZ$PNQBSJTPO 7* *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ %FmOJUJPOCZ$POUSBTU %FmOJUJPOCZ4ZOPOZN %FmOJUJPOCZ&UZNPMPHZPS0SJHJO %FmOJUJPOCZ/FHBUJPO %FmOJUJPOCZ&OVNFSBUJPOPS%JWJTJPO %FmOJUJPOCZ"VUIPSJUZ %FmOJUJPOCZ)JTUPSZ ɩF4UFQTJO1SFMJNJOBSZ"OBMZTJT $PNQMFUFPS$POUJOVJOH"OBMZTJT "OBMZTJTJO3FBEJOH -JTUFOJOH 8SJUJOH&TTBZT BOE8SJUJOH &YBNJOBUJPOT 3FBEJOH -JTUFOJOH 8SJUJOH&TTBZT 8SJUJOH&YBNJOBUJPOT &YFSDJTFT $IBQUFS (BUIFSJOH.BUFSJBMGPS#VJMEJOH"SHVNFOUT /FDFTTJUZPGBO0SHBOJ[FE4ZTUFNPG(BUIFSJOH.BUFSJBM *NQPSUBODFPG:PVS0XO,OPXMFEHFBOEɩJOLJOH &YDIBOHJOH0QJOJPOTBOE,OPXMFEHFXJUI0UIFST %JTDVTTJPO 1FSTPOBM*OUFSWJFXT -FUUFSTBOE&NBJM 0CTFSWBUJPO $POEVDUJOH0SJHJOBM&YQFSJNFOUTBOE3FTFBSDI 6TJOHUIF-JCSBSZ )BWFB3FTFBSDI1MBO ,OPX8IBU:PV8BOUUP'JOE0VU %FWFMPQ4FBSDI5FSNT "EE"EEJUJPOBM(PBMTBOE,FZ8PSETBT:PVS4FBSDI 1SPHSFTTFT 6UJMJ[F-JCSBSZ3FTPVSDFT 3FGFSFODF.BUFSJBMT 0OMJOF3FTPVSDFT 1FSJPEJDBMT #PPLT *OUFS-JCSBSZ-PBO 6OJUFE4UBUFT(PWFSONFOU%PDVNFOUT .VMUJNFEJB $POTVMUB-JCSBSJBOGPS"EEJUJPOBM"TTJTUBODF *OUFSOFU3FTFBSDI $ĠğĥĖğĥĤ 7** 3FDPSEJOH:PVS%BUB &YFSDJTFT $IBQUFS *OnVFODJOHUISPVHI&WJEFODF %FmOJUJPOPG&WJEFODF 5ZQFTPG&WJEFODF 'BDUVBM&YBNQMFT 4UBUJTUJDT 0QJOJPOTPG"VUIPSJUJFT 5FTUJNPOZPG-BZ8JUOFTTFT %PDVNFOUT -FHBM1BQFST BOEUIF-JLF "SHVNFOUTUP7BMJEBUF&WJEFODFGSPN"VUIPSJUJFT ɩF"VUIPSJUZ)BT.BEFB4UVEZ ɩF"VUIPSJUZ8BT5SBJOFEJO3FTFBSDI ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN1SFKVEJDF ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN&YBHHFSBUJPO ɩF"VUIPSJUZ*T$POTJTUFOU "SHVNFOUTUP*OWBMJEBUFPS3FGVUF&WJEFODFGSPN"VUIPSJUJFT ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE%JE/PU.BLFB4UVEZ ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE8BT/PU5SBJOFEJO3FTFBSDI ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T1SFKVEJDFE ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG&YBHHFSBUJPO ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG*ODPOTJTUFODZ "SHVNFOUTUP7BMJEBUFBOE*OWBMJEBUF4UBUJTUJDT )BTUIF6OJUPGUIF4UBUJTUJDT#FFO$BSFGVMMZ%FmOFE "SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUTBO"DDVSBUF*OEFYPG8IBU8F 8BOUUP,OPX "SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUT$PNQBSBCMFJO5FSNTPG4J[FBOE 3FMFWBODF %P0UIFS4UVEJFTPGUIF4BNF/BUVSF7FSJGZɩFTF'BDUT 5FTUTPG0SEJOBSZ8JUOFTTFT %JEUIF8JUOFTT)BWFUIF0QQPSUVOJUZUP0CTFSWFUIF )BQQFOJOH%JSFDUMZ 8BTUIF8JUOFTT1IZTJDBMMZ$BQBCMFPG0CTFSWJOH UIF)BQQFOJOH *TUIF8JUOFTT$BQBCMFPG"DDVSBUF3FQPSUJOH *TUIF8JUOFTT'SFFGSPN5FOEFODJFTUP&YBHHFSBUF *TUIF8JUOFTT'SFFGSPN1FSTPOBM*OWPMWFNFOU %PFTUIF5FTUJNPOZPGUIF8JUOFTT$POTUJUVUFBO"ENJTTJPO $BO*U1BTTUIFi)FBSTBZw5FTUT 5FTUTGPS%PDVNFOUTBOE-FHBM1BQFST &YFSDJTFT 7*** *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS *OnVFODJOHUISPVHI*OEVDUJPO 1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI*OEVDUJPO*T&ĊFDUJWF *OEVDUJPO%FmOFE $IBSBDUFSJTUJDTPG*OEVDUJPO ɩF6TFPG*OEVDUJPOJO%JTDPWFSJOHPS7FSJGZJOH,OPXMFEHF *OEVDUJPOBOEUIF4BNQMJOH1SPDFTT *OEVDUJPOBOE1VCMJD0QJOJPO1PMMT *OEVDUJPOBOEUIF$BTF4UVEZ.FUIPE *OEVDUJPOBOE&YQFSJNFOUBM4UVEZ *OEVDUJPOBOEUIF&NQJSJDBM.FUIPE *OEVDUJPOBOE6OJWFSTBM-BXT -JOFTPG"SHVNFOUUP7BMJEBUFPS*OWBMJEBUF*OEVDUJPO "SFUIF'BDUT5SVF "SFUIF&YBNQMFT6OJWFSTBMPS*TPMBUFE*OTUBODFT %PUIF&YBNQMFT$PWFSB4VċDJFOU1FSJPEPG5JNF "SFUIF&YBNQMFT$JUFE5ZQJDBMPS"UZQJDBM "SFɩFSF4JHOJmDBOU/FHBUJWF*OTUBODFT *TUIF$PODMVTJPO1SPQFSMZ4UBUFE ɩFi8IBU)BSN wPSi4P8IBU w"SHVNFOU &YFSDJTFT $IBQUFS *OnVFODJOHUISPVHI%FEVDUJPO 1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI%FEVDUJPO*T&ĊFDUJWF %FEVDUJWF3FBTPOJOH%FmOFE ɩF4ZMMPHJTNBOE*UT1BSUT ɩF&OUIZNFNF 5ZQFTPG%FEVDUJPO $BUFHPSJDBM%FEVDUJPO ɩF5SVFPS1SPWFE.BKPS1SFNJTF7FSTVTUIF'BMTFPS 6OQSPWFE %JTUSJCVUJPO7FSTVT-BDLPG%JTUSJCVUJPOPG5FSNT 'PVS5FSNT PSUIF'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO /FHBUJWF1SFNJTFT %JTKVODUJWF%FEVDUJPO 6TJOH%JTKVODUJWF%FEVDUJPO&ĊFDUJWFMZ &WBMVBUJOHPS3FGVUJOH%JTKVODUJWF%FEVDUJPO )ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO 3VMFTGPS)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO 6TJOH)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO&ĊFDUJWFMZ &WBMVBUJOHPS3FGVUJOH)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO $ĠğĥĖğĥĤ *9 4PSJUFT %FEVDUJPOJO"SHVNFOUBUJWF4QFFDIFT 1SPQPTJUJPOPG'BDU 1SPQPTJUJPOPG7BMVF 1SPQPTJUJPOPG1PMJDZ &YFSDJTFT $IBQUFS *OnVFODJOHUISPVHI$BVTBM3FBTPOJOH 1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI$BVTBM3FBTPOJOH*T&ĊFDUJWF $BVTBM3FBTPOJOH%FmOFE 5ZQFTPG$BVTBM3FBTPOJOH $BVTFUP&ĊFDU3FBTPOJOH &ĊFDUUP$BVTF3FBTPOJOH &ĊFDUUP&ĊFDU3FBTPOJOH "SHVNFOUGSPN4JHO3FBTPOJOH $BVTBM-JOFTPG"SHVNFOU %PFTUIF"MMFHFE$BVTF)BWFUIF.FBOT 1PXFS 'BDJMJUJFT BOEPS %FTJSFUP1SPEVDFUIF&ĊFDU *TɩJTUIF4PMF$BVTFPS"SFɩFSF0UIFS$BVTFT *TɩJT$BVTF4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU *TɩJTBO0SJHJOBMPS$POUSJCVUJOH$BVTF "SFɩFSFPS8JMMɩFSF#F$PVOUFSBDUJOH$BVTFT )BT$PJODJEFODF#FFO.JTUBLFOGPS$BVTBM3FMBUJPOTIJQ &YFSDJTFT 9 $IBQUFS *OnVFODJOHUISPVHI3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ 1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ*T&ĊFDUJWF 3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ%FmOFE 3FMBUJPOTIJQUP*OEVDUJPO 3FMBUJPOTIJQUP$BVTBM3FBTPOJOH -JOFTPG"SHVNFOUGPS3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ %PUIF4JNJMBSJUJFT0VUXFJHIUIF%JĊFSFODFT %PUIF%JĊFSFODFT0VUXFJHIUIF4JNJMBSJUJFT "SFUIF4JNJMBSJUJFTPS%JĊFSFODFT4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU 4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUCZ"OBMPHZ 4VNNBSZPGUIF*OUFSSFMBUJPOTIJQTPGUIF7BSJPVT5ZQFTPG3FBTPOJOH &YFSDJTFT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS 3FGVUBUJPO#MPDLJOHUIF"SHVNFOUTPG0UIFST %FmOJUJPO 3FGVUBUJPOCZ$IBMMFOHJOH"OBMZTJTBOE%FmOJUJPO 3FGVUBUJPOɩSPVHI.JOJNJ[JOH 3FGVUBUJPOCZ%FOZJOHUIF&WJEFODF 3FGVUBUJPOCZ%FNPOTUSBUJOHUIF0QQPTJUF 3FGVUBUJPOCZ&YQPTJOH'BMMBDJFTJO3FBTPOJOH 3FGVUBUJPOCZ&YQPTJOH4QFDJBM5ZQFTPG'BMMBDJFT "SHVJOHJOB$JSDMF "TTVNJOHB.PSF(FOFSBM5SVUIɩBU*OWPMWFTUIF1PJOUBU*TTVF ɩF'BMMBDJPVT2VFTUJPO "QQFBMTUP1SFKVEJDF "SHVNFOUVN"E1PQVMVN "SHVNFOU*OWPMWJOH1FSTPOT "SHVNFOUVN"E)PNJOFN 4IJGUJOH(SPVOE "SHVNFOUGSPN5SBEJUJPOBOE$VTUPN "O"QQFBMUP*HOPSBODFPGUIF0QQPTJUF 'BMTF4ZOUIFTJT 'BMMBDZPG%JWJTJPO 'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO 3FGVUBUJPOCZ4QFDJBM.FUIPET 3FEVDJOHUIF"SHVNFOUUPBO"CTVSEJUZ 3FEVDUJP"E"CTVSEVN "EPQUJOH0QQPTJOH"SHVNFOUT 5VSOJOHUIF5BCMFT .FUIPEPG3FTJEVFT ɩF%JMFNNB &YQPTJOH*ODPOTJTUFODJFT &YQPTJOH*SSFMFWBOU"SHVNFOUT &YFSDJTFT $IBQUFS -PHJD*T/PU&OPVHI6TF0UIFS4PVSDFTPG1FSTVBTJPO 5PP $POTUJUVFOU&MFNFOUTJO1FSTVBTJPO-PHPT 1BUIPT &UIPT BOE4UZMF ɩJT$IBQUFS"4VHHFTUFE0VUMJOFGPS'VSUIFS4UVEZ 1BUIPT1TZDIPMPHJDBMPS&NPUJPOBM"QQFBMT $BQUVSJOHBOE)PMEJOH"UUFOUJPO "QQFBMTUP#BTJD8BOUT "QQFBMTUP#MPDLFE8BOUTɩF)BUF0CKFDU "QQFBMTUP4ZNCPMTPG*EFOUJmDBUJPO "QQFBMTUP&NPUJPOBMMZ-PBEFE8PSET "QQFBMTUP4FOUJNFOUT "TTPDJBUFE"UUJUVEF"QQFBM $ĠğĥĖğĥĤ 9* "QQFBMTUP1SFKVEJDF 0UIFS'BDUPSTJO1BUIPT )PXUP6TF&NPUJPOBM"QQFBMTXJUI"SHVNFOUBUJWF 4QFFDIFT "QQFBMTJO.BJO)FBEJOHT 6TFJOUIF%FWFMPQNFOUPG&BDI"SHVNFOU &NPUJPOBM"QQFBMTJOUIF$PODMVTJPO 1TZDIPMPHJDBM'BDUPST8JUIJOUIF*OUSPEVDUJPO 4UZMF.BLJOHUIF4QFFDI1JDUPSJBM 7JWJE 4UJSSJOH $IPPTJOH&ĊFDUJWF8PSET *NBHF#FBSJOH8PSET 1FSTPOBM1SPOPVOTBOE0UIFS1FSTPOBM3FGFSFODF8PSET "DUJPO7FSCT 4JNQMF8PSET 6UJMJ[JOH&ĊFDUJWF4FOUFODF4USVDUVSF 4JNQMF4FOUFODFT*OTUFBEPG$PNQMFY 1FSJPEJD4FOUFODFT*OTUFBEPG-PPTF #BMBODFE4USVDUVSF 1BSBMMFM4USVDUVSF i(SPVQJOHPGɩSFFw 6UJMJ[JOH4QFDJBM3IFUPSJDBM%FWJDFT ɩF%JSFDU2VFTUJPO ɩF3IFUPSJDBM2VFTUJPO %JBMPHVF 'JHVSFTPG4QFFDI -JUFSBSZBOE#JCMJDBM2VPUBUJPOT ɩF"MMVTJPO $PNQBSJTPOBOE$POUSBTU ɩF-POH*MMVTUSBUJPOo)VNBO*OUFSFTU4UPSZ 3FQFUJUJPOBOE3FTUBUFNFOU ,FFQJOHUIF4QFFDI.PWJOH5PXBSEB(PBM 1BSUJUJPO 'PSFDBTU 4VNNBSJFT $PODMVTJPO 4VTQFOTFBOE$MJNBY &UIPT1FSTVBTJWFOFTTPGUIF4QFBLFS ɩF1PXFSPG1PTJUJPOBOE3FQVUBUJPO ɩF1PXFSPG1FSTPOBMJUZ 4JODFSJUZ $POHFOJBMJUZ $POTJEFSBUJPOBOE,JOEOFTT 4FOTFPG)VNPSBOE1SPQPSUJPO 9** *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩF1PXFSPGBO&ĊFDUJWF7PJDF %FWFMPQB#BTJDBMMZ1MFBTJOH7PJDF %FWFMPQBO*OUFSFTUJOH7PJDF ɩF1PXFSPG&ĊFDUJWF6TFPGUIF#PEZ $POTUBOU&ZF$POUBDU 6TJOH'BDJBM&YQSFTTJPO 6TJOH&ĊFDUJWF)FBE(FTUVSFT 6TJOH&ĊFDUJWF"SN(FTUVSFT %FWFMPQJOH(PPE1PTUVSF .PWFUP&OIBODFUIF4QFFDI &OUIVTJBTUJD%FTJSFUP0CUBJOB3FTQPOTF"WPJE "SUJmDJBMJUJFT &YFSDJTFT $ĠğĥĖğĥĤ 9*** /PUFTBCPVUUIF6QEBUFE &EJUJPO *IBWFCFFOWFSZQMFBTFEBUIPXQPQVMBSUIFXFCWFSTJPOPGUIJTUFYUCPPL IBTCFFO4UVEFOUTBOEUFBDIFSTIBWFUIBOLFENFGPSNBLJOHJUBWBJMBCMFBUOP DPTU4VSQSJTJOHMZ QFPQMFCFHBOUPBTLJGUIFSFXBTBXBZXFDPVMEQSPEVDFB QSJOUDPQZUIBUUIFZDPVMEQVSDIBTF*EJEUIJTUISPVHIUIF%FCBUF1VCMJDBUJPO QSPHSBNBUUIF6OJWFSTJUZPG7FSNPOU<IUUQEFCBUFVWNFEVFFIUNM>BOE UIFSPVHIMZCPVOEMBTFSQSJOUDPQJFTXFSFJODSFBTJOHMZQPQVMBS ɩF*OUFSOBUJPOBM%FCBUF&EVDBUJPO"TTPDJBUJPOJOEJDBUFEUIFJSJOUFSFTU JOQVCMJTIJOHBOFXFEJUJPOPGUIFCPPLɩFJSMPHJDXBTUIBUNBOZQFPQMF XBOUBTPMJEIBSEDPQZUPVTFBOEUIBUUIJTXBTBHPPESFTPVSDFGPSTUVEFOUT BOEUFBDIFSTPGBSHVNFOUBUJPOBOEEFCBUF*BDDFQUFEUIFJSPĊFSUPNBLFTPNF DIBOHFTBOEQVCMJTIBQSJOUFEJUJPO * IBWF NBEF B OVNCFS PG DIBOHFT JO UIJT FEJUJPO UIPVHI UIF CBTJD UFYU SFNBJOT * IBWF VQEBUFE UIF FYBNQMFT VTFE UP CFUUFS SFBDI B TU $FOUVSZ JOUFSOBUJPOBMBVEJFODF*IBWFGVSUIFSBEKVTUFEUIFQSPOPVOTVTFEJOUIFUFYU UPSFnFDUNPEFSOVTF*IBWFBMTPBEEFEBGFXTNBMMTFDUJPOTUPIJHIMJHIUNBUF SJBMOPUJOUIFPSJHJOBMUFYU 0ODF BHBJO FWFSZ HPPE QBSU PG UIJT UFYU JT CFDBVTF PG UIF mOF XPSL PG 3PCFSU)VCFS BOEFWFSZCBEQBSUPGUIJTUFYUJTNZSFTQPOTJCJMJUZ *XPVMEMJLFUPUIBOL/PFM4FMFH[JPG*%&"BOE.BSUJO(SFFOXBMEPGUIF 0QFO4PDJFUZ*OTUJUVUFGPSUIFJSTVQQPSUPGUIJTQSPKFDU ɩFCBTJDJEFBTPGBSHVNFOUBUJPOBOESFBTPOJOHSFNBJOTFDVSFUISPVHIUIF QBTTBHFPGUJNF&WFSZDJUJ[FOOFFETUIFTFTLJMMTJOPSEFSUPIFMQDPOUSJCVUFUP BCFUUFSGVUVSF ɩJOLGPSZPVSTFMG "MGSFE$4OJEFS &EXJO8 -BXSFODF1SPGFTTPSPG'PSFOTJDT6OJWFSTJUZPG7FSNPOU "VHVTU 97 30#&35)6#&3 "-JGFPG*OnVFODFBOE *OUFHSJUZ /PPOFJTSFBMMZJOBHPPEQPTJUJPOUPKVEHFBOZPOFTMJGF BOE*DFSUBJOMZDBOU CVU*XBOUUPTIBSFXJUIZPVBGFXPGNZUIPVHIUT 3PCFSU)VCFSDIBOHFENBOZUIPVTBOETPGMJWFTGPSUIFCFUUFS)FUBVHIU QFPQMFIPXUPTQFBLBOEBMTPUPTQFBLVQ)FUPMENFUIBUIFCFMJFWFEIF IBEJOTUSVDUFENPSFTUVEFOUTJOCBTJDQVCMJDTQFBLJOHPWFSZFBSTUIBOBOZ IVNBOFWFS)FDPBDIFEEFCBUFBUUIF6OJWFSTJUZPG7FSNPOU 67. GSPN VOUJM JOnVFODJOHUIPVTBOETPGTUVEFOUTXIPXFOUPOUPNBLFB SFBMEJĊFSFODFGPSUIFCFUUFSJOUIFXPSME 3PCFSU)VCFSCVJMUJOTUJUVUJPOTUPDBSSZPOIJTXPSL)FXBTFYUSFNFMZ JNQPSUBOUJOUIF4QFFDI$PNNVOJDBUJPO"TTPDJBUJPO UIF&BTUFSO$PNNV OJDBUJPO"TTPDJBUJPO %FMUB4JHNB3IP5BV,BQQB"MQIB BOEPUIFSHSPVQT )FBSSBOHFEUPIBWFUIF67.EFCBUFUFBNTFDVSFEXJUIBOFOEPXNFOUBOE UIFOIFMQFEDSFBUFBOFOEPXFEQSPGFTTPSTIJQGPSUIFUFBNTEFCBUFDPBDI)F PSHBOJ[FETVNNFSEFCBUFJOTUJUVUFTBU67.GPSEFDBEFT QBWJOHUIFXBZGPS UIFDVSSFOU8PSME%FCBUF*OTUJUVUFIFMEBU67.FBDITVNNFSɩFBOOVBM 67. EFCBUF UPVSOBNFOU IBT GPS NBOZ ZFBST CFFO OBNFE BGUFS 3PCFSU )VCFS8FDBMMPVSPċDFTBU.BJO4USFFUi)VCFS)PVTFw 3PCFSU)VCFSXBTBEFCBUFJOOPWBUPSXJUIBOJNQSFTTJWFSFDPSEPGDPN QFUJUJWFTVDDFTT )JT UFBNTXFSF XFMM QSFQBSFE BOE HBWFFYDFMMFOUQSFTFOUB UJPOT"MUIPVHI IF XBT NPEFTU IF TFFNT UP IBWF CFFO UIF JOWFOUPS PG UIF NPEFSOiQMBOwXIFSFJOIJTUFBNTXPVMEOPUTVQQPSUUIFFOUJSFSFTPMVUJPO CVU XPVMETVQQPSUUIFSFTPMVUJPOUISPVHIUIFJSTQFDJmDQSPQPTBM 3PCFSUi%PDw)VCFSXBTQFSTPOBMMZWFSZIFMQGVMUPNF8IFO*BSSJWFE BU67.UPBTTVNFUIF-BXSFODFQSPGFTTPSTIJQ IJTBEWJDFXBTLFFO VTFGVM BOEBDDVSBUF*UIJOLBCPVUIPXMVDLZ*BNUPEBZUPCFEPJOHXIBU*BNEPJOH XIFSF*BNEPJOHJU BOE*LOPXUIBUXJUIPVU%PDTXPSLBOEFĊPSUOPOFPG UIJTXPVMECFIFSFGPSNZTUVEFOUTBOENF 97** 3PCFSU)VCFSQSPNPUFEEJTDVTTJPOBOEEFCBUFBTUIFNPEFMGPSDJUJ[FO TIJQ8IFOBOBMVNOVTEPOBUFEBDBS IFBOEUIFEFCBUFSTCFHBOCBSOTUPSN JOH 7FSNPOU CSJOHJOH EFCBUFT BOE EJTDVTTJPOT UP FWFSZ TNBMM UPXO UIFZ DPVME BOEJUXFOUPOGPSZFBSTBOEZFBST5PEBZXFIBWFBXFFLMZUFMFWJTJPO QSPHSBNUIBUUSJFTUPDBQUVSFUIFTBNFTQJSJU ɩFVMUJNBUFQSPEVDUPGPVSQSPGFTTJPOBTEFCBUFDPBDIFTJTBCPEZPGDPO DFSOFE DSJUJDBMMZ UIJOLJOH JOUFMMJHFOU BOE DPNNVOJDBUJWF DJUJ[FOT XIP DBO UBLFUIFUSBHFEZPGUPEBZBOEUVSOJUJOUPUIFWJDUPSJFTPGUPNPSSPXCZXPSL JOHIBSE CZUIJOLJOHEFFQMZ BOECZTQFBLJOHPVU*OHPWFSONFOU JOUIFQSP GFTTJPOT JOCVTJOFTT BOEBMMPWFSUIFXPSME IJTPVUTUBOEJOHTUVEFOUTBSFBO JNQPSUBOUMFHBDZ 3PCFSU)VCFSDFSUBJOMZTUBOETPVUBTBHJBOUJOIJTQSPGFTTJPO "MGSFE$4OJEFS &EXJO8-BXSFODF1SPGFTTPSPG'PSFOTJDT 6OJWFSTJUZPG7FSNPOU +VOF 97*** *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ */'-6&/$*/(5)306()"3(6.&/5 6QEBUFE&EJUJPO 9*9 $IBQUFS* 8IZ6TF"SHVNFOUUP *OnVFODF0UIFST "ģĘĦĞĖğĥ8ĚĕĖĝĪ6ĤĖĕ ɩFQSFTJEFOUPGUIFDPSQPSBUJPOTUBOETBOETBZTi8JMMUIFNFFUJOHQMFBTF DPNF UP PSEFS * IBWF DBMMFE UIJT NFFUJOH PG UIF FYFDVUJWF DPVODJM UP DPO TJEFSUIFOFXQSPQPTBMPG.T+POFT PVSQFSTPOOFMNBOBHFS UPJNQSPWFPVS NFUIPEPGTFDVSJOHFNQMPZFFTwɩFNFFUJOHDPOUJOVFTXJUI.T+POFTQSF TFOUJOHIFSQSPQPTBM*G.T+POFTEPFTXFMM TIFQSFTFOUTDBSFGVMMZDPOTUSVDUFE BSHVNFOUTUPQSPWFXIZBOFXNFUIPEJTOFFEFEBOETIPXTIPXIFSQSPQPTBM XJMMJNQSPWFSFDSVJUNFOU0SHBOJ[BUJPOTUISPVHIPVUUIFXPSMEEBJMZDPOTJEFS NBOZ TVDI QSPQPTBMT XJUI DPNNJUUFFT IFBSJOH BSHVNFOUT GPS BEPQUJPO PS SFKFDUJPOBOENBLJOHEFDJTJPOTCBTFEPOXIBUUIFZIFBS ɩFDIBJSQFSTPOTQFBLTi0VSDPNNJUUFF BTZPVLOPX IBTCFFOBQQPJOUFE CZ UIF QSFTJEFOU PG UIF VOJWFSTJUZ UP DPOTJEFS UIF CFTU NFUIPET GPS SBJTJOH FOEPXNFOUT.T+BNFTIBTBNFUIPEUIBUTIFXJTIFTUPTVHHFTUGPSPVSDPO TJEFSBUJPOw .T +BNFT UIFO QSPDFFET UP FYQMBJO IFS QMBO BOE QSFTFOU BSHV NFOUTJOJUTGBWPS4IFSFWFBMTIPXPUIFSDPMMFHFTIBWFIBEHSFBUTVDDFTTXJUI TJNJMBS QMBOT ɩJT JT UZQJDBM PG UIF NFFUJOHT PG DPNNJUUFFT PG BMM LJOET PG JOTUJUVUJPOTBOEPSHBOJ[BUJPOTJOXIJDIBSHVNFOUQMBZTBEPNJOBOUSPMF ɩF HBWFM SBQT BOE UIF DPVSUSPPN RVJFUT ɩF KVEHF BOOPVODFTiɩF QSPTFDVUJOH BUUPSOFZ XJMM OPX TVN VQ UIF DBTF GPS UIF QSPTFDVUJPOw ɩJT QVCMJDPċDJBMUIFOQSPDFFETUPVTFUIFFWJEFODFQSFTFOUFEUISPVHIUIFEBZT PGFYBNJOJOHXJUOFTTFTUPESBXDPODMVTJPOTGPSUIFKVSZUPFWBMVBUFJOEFUFS NJOJOHUIFHVJMUPSJOOPDFODFPGUIFBDDVTFEɩJTQSPDFTTJTPOFPGQSFTFOU JOHBSHVNFOUT .T#SPXODPNFTUPUIFSFDFQUJPOBSFBBOEHSFBUT.S4NJUIɩFZPVOH XPNBOTQFBLTi*BN.T#SPXOGSPNUIF.VUVBM-JGF*OTVSBODF$PNQBOZ :PVNBEFBOBQQPJOUNFOUXJUINFUPHPPWFSZPVSJOTVSBODFQSPHSBN1MFBTF DPNFJOUPNZPċDFw5PHFUIFS.S4NJUIBOE.T#SPXOBOBMZ[FIJTJOTVS BODF QPMJDJFT *G .T #SPXO JT TVDDFTTGVM JO QSFTFOUJOH BSHVNFOUT GPS NPSF JOTVSBODF TIFXJMMNBLFBTBMF)FSFXFTFFBOFYBNQMFPGUIFVTFPGBSHVNFOU JOUIFEBJMZXPSLPGTBMFTQFPQMFXIBUFWFSUIFZTFMMJOTVSBODF OFXSFGSJHFSB UPST BVUPNPCJMFT CSBOETPGGPPE PSOFXIPNFT ɩSPVHIPVUPVSEBJMZMJWFT XFVTFBSHVNFOUUPEFDJEFXIBUXFXJMMCVZ XIBUDPMMFHFXFTIBMMBUUFOE PSXIFSFXFXJMMHPPOWBDBUJPO(BUIFSJOHNBUF SJBMGPSUIFQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTJTBNBKPSUBTLGPSNFNCFSTPGQBSMJB NFOUT BOE MFHJTMBUVSFT PG DJUZ DPVODJMT PG UPXO NFFUJOHT BOE PG MPDBM BOE TUBUFDPNNJTTJPOTɩFQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTJTUIFDIJFGBJNPGQVCMJD GPSVNT EJTDVTTJPOT BOE EFCBUFT ɩFSFGPSF B EFNPDSBDZ XJUI UIF HPBM PG EFWFMPQJOHFBDIJOEJWJEVBMUPIJTPSIFSIJHIFTUMFBEFSTIJQQPUFOUJBMTIPVME FODPVSBHFBOETVQQPSUUIFEFWFMPQNFOUPGUIFIJHIFTUTLJMMJOUIFBSUPGBSHV NFOUBUJPOɩPTFXIPXBOUUPCFMFBEFSTNVTUEFWFMPQUIJTTLJMMJGUIFZBSFUP JOnVFODFPUIFST 5ęĖ1ĤĪĔęĠĝĠĘĚĔĒĝ/ĖĖĕėĠģ(ĠĠĕ"ģĘĦĞĖğĥ 4FMGFTUFFNEFNBOETUIBUZPVBOE*IBWFUIFCFTUTFUPGSFBTPOTQPTTJCMFGPS BOZBDUJPOXFUBLF8FOFFEUIFTFDVSJUZPGCFMJFGUIBUPVSCFIBWJPSJTKVTUJm BCMFUPPVSTFMWFT8FNVTUCFBCMFUPEFGFOEPVSCFIBWJPSUPPVSQBSFOUT XJWFT IVTCBOET TXFFUIFBSUT BOEGSJFOET*OGBDU XFGFFMTJMMZXIFOXFDBOOPU'PS FYBNQMF 1SFTJEFOU(FPSHF8#VTIKVTUJmFEIJTJOWBTJPOPG*SBRCZBSHVJOH UIBUJUIBTXFBQPOTPGNBTTEFTUSVDUJPOJUDPVMEVTFBHBJOTUUIF6OJUFE4UBUFT BOEUIBUJUXBTBIBWFOGPSUFSSPSJTUT8JUIJOBMMPGVTJTBQTZDIPMPHJDBMOFFE GPSBHPPETFUPGBSHVNFOUTUPEFGFOEPSKVTUJGZBOZBDUJPOXFUBLF "ģĘĦĞĖğĥ%ĖėĚğĖĕ "SHVNFOU UIFO NBZCFEFmOFEBTUIBUQSPDFTTJODPNNVOJDBUJPOJOXIJDI MPHJDJTVTFEUPJOnVFODFPUIFSTɩJTTPNFUJNFTUBLFTUIFGPSNPGSFJOGPSDJOH PMEBUUJUVEFT.PSFPGUFO IPXFWFS BSHVNFOUJTVTFEUPBUUFNQUUPDIBOHFBUUJ UVEFTPSUPFTUBCMJTIOFXPOFT"SHVNFOUJTVTFEUPJOnVFODFUIPTFBSPVOEVT FJUIFSUISPVHIUIFTQPLFOPSXSJUUFOXPSE8FTIPVMESFDPHOJ[FUIBUNVDI UIBUJTDBMMFEBSHVNFOUJTOPUJUJTNFSFMZUIFFYQSFTTJPOPGiNZPQJOJPOwPWFS BOE BHBJOTUiZPVS PQJOJPOw ɩJT JT PGUFO UIF GPSN PG MBUF OJHIU EJTDVTTJPOT BOETPDJBMDPOWFSTBUJPOTɩFSFBMQSPDFTTPGBSHVNFOUJTUIFQSPDFTTPGEFN *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ POTUSBUJOHDPODMVTJPOTGSPNGBDUTPSQSFNJTFTUIBUIBWFCFFOFTUBCMJTIFEBT USVUIT3FNFNCFSUIBUUIFHPBMPGBSHVNFOUJTJOnVFODJOHBUUJUVEFTBOEJTOPU FYIJCJUJPOJTNJUJTUPJOnVFODFDPOEVDUBOEOPUKVTUUPFOHBHFJOBEJTQVUF "ģĘĦĞĖğĥ0ğĝĪ0ğĖ1ęĒĤĖĠė1ĖģĤĦĒĤĚĠğ 1FSTVBTJPONBZCFEFmOFEBTiUIFQSPDFTTPGJOnVFODJOHUIFDPOEVDUPSBUUJ UVEFTPGPUIFSTw"SHVNFOUNBZCFEFTDSJCFEBTiUIFMPHJDBMNPEFPGQFSTVB TJPOwɩF(SFFLSIFUPSJDJBOTHBWFUIJTUIFOBNFPGMPHPT"TFDPOEQIBTFPG QFSTVBTJPOJTBOBQQFBMUPUIFFNPUJPOTɩJTJTTPNFUJNFTDBMMFEiUIFQTZ DIPMPHJDBMNPEF PG QFSTVBTJPOw ɩF (SFFL SIFUPSJDJBOT HBWF UIJT UIF OBNF PGQBUIPT4UJMMBUIJSEQIBTFPGQFSTVBTJPOJTUIBUSFTJEJOHJOUIFTQFBLFSPS BVUIPSɩFQSFTUJHFPGUIFJOEJWJEVBMXIPTBZTTPNFUIJOHBĊFDUTUIFTUBUF NFOUTQPXFSUPQFSTVBEFɩFOBNFHJWFOCZUIF(SFFLTUPUIJTXBTFUIPT ɩF XPSE FUIJDBM JO UIJT DPOUFYU EJĊFST TPNFXIBU GSPN UIF NPSF DPNNPO NFBOJOHPGHPPENPSBMCFIBWJPSɩFUXPNFBOJOHTBSFOPUUPUBMMZVOSFMBUFE IPXFWFS BTUISPVHIUIFBHFTNBOZIBWFCFMJFWFEUIBUUIFFUIJDBMBQQFBMPGB TQFBLFSJTXFBLVOMFTTTIFJTBXPNBOPGHPPENPSBMDIBSBDUFS"GPVSUIQIBTF PGQFSTVBTJPOQFSUBJOTUPTUZMF4LJMMGVMVTFPGMBOHVBHFXPSET QISBTFT BOE TFOUFODFT BMPOH XJUI TQFDJBM SIFUPSJDBM EFWJDFT TVDI BT mHVSFT PG TQFFDI BMMVTJPOT BOEHSPVQJOHTPGUISFFBEETUPUIFGPSDFGVMOFTTPGBTQFBLFSTPS XSJUFSTBSHVNFOU ɩFNBJOQPSUJPOPGUIJTCPPLXJMMCFEFWPUFEBMNPTUFOUJSFMZUPUIFMPHJDBM NPEFPGQFSTVBTJPOɩFMBTUDIBQUFSXJMMHJWFBCSJFGEJTDVTTJPOPGUIFPUIFS QIBTFTBTUIFZQFSUBJOUPBSHVNFOUBUJWFTQFFDI 5ęĖ1ģĠĔĖĤĤĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥĒğĕĥęĖ1ģĠĔĖĤĤĖĤĠė 3ĖĒĤĠğĚğĘ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ęĒġĥĖģ QSPDFTTUIBUUIFTQFBLFSPSXSJUFSIBTXPSLFEUISPVHI.T+POFT UIFQFS TPOOFMNBOBHFSDJUFEJOUIFFYBNQMFBCPWF XPVMEPSEJOBSJMZHPUISPVHI BWBSJFUZPGSFBTPOJOHQSPDFTTFTUPBSSJWFBUUIFOFXQSPQPTBM"TTIFIBT EPOFUIBU IFSQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTJTNFSFMZUIFEFNPOTUSBUJPOPG UIPTFTFMFDUFESFBTPOJOHQSPDFTTFTUIBUDPOWJODFEIFSUIBUUIFQSPQPTFE TPMVUJPO XBT B HPPE POF *O FTTFODF UIFO UIF BSHVNFOUBUJWF QSPDFTT JT NFSFMZEFNPOTUSBUJOHUPPUIFSTUIFTUFQTJOSFBTPOJOHCZXIJDIXFBSSJWFE BUPVSPXODPODMVTJPOT "ģĘĦĞĖğĥĒğĕ&ĞĠĥĚĠğ "SHVNFOU DBOOPU CF EJWPSDFE GSPN FNPUJPO ɩF QFSTPO TLJMMFE JO JOnV FODJOHPUIFSTJOBSHVNFOUNVTUCFBXBSFUIBUUIFTUSPOHFTUBSHVNFOUTBSF VTVBMMZUIPTFUIBUBSFCBTFEPOUIFTUSPOHFTUFNPUJPOT*OBEEJUJPO UIFiDPTUw BSHVNFOUXJMMBMXBZTDBSSZTUSPOHXFJHIUQFPQMFDBOCFQFSTVBEFEUPGPMMPX DPVSTFTPGBDUJPOUIBUTFSWFUIFJSOFFETBOEXBOUT 5ęĖ4ĥĦĕĪĠė"ģĘĦĞĖğĥ7ĖģĤĦĤĥęĖ4ĥĦĕĪĠė-ĠĘĚĔ ɩFHPBMPGUIFTUVEZPGMPHJDJTLOPXMFEHFPGUIPVHIUQSPDFTTFT*UNJHIUCF EFmOFEBTUIFTDJFODFPGUIPVHIUPSBTBTDJFODFUIBUJOWFTUJHBUFTUIFQSPDFTT PGUIJOLJOHɩFTUVEZPGBSHVNFOUBUJPO POUIFPUIFSIBOE JTUIFTUVEZPG UIFBSUPGJOnVFODJOHPUIFSTCZSFBTPOFEEJTDPVSTFUIFBJNPGXIJDIJTUP HFUPUIFSTUPCFMJFWFPSUPBDUBTUIFTQFBLFSPSXSJUFSXJTIFT5PBDIJFWFUIJT HPBM BOJOEJWJEVBMNVTUmSTUTUVEZMPHJDBTBTDJFODFBOEUIFOEFWFMPQJUTVTF JOBSHVNFOUBUJPO-PHJDJTBTDJFODFUIBUUFBDIFTVTUPLOPX XIJMFBSHVNFOUB UJPOJTBOBSUUFBDIJOHVTUPEPMPHJDJTUIFTDJFODFPGXIJDIBSHVNFOUBUJPOJT UIFDPSSFTQPOEJOHBSU (ģĠĨĚğĘ%ĖĞĒğĕĤėĠģ"ģĘĦĞĖğĥ "TUIFXPSMETQPQVMBUJPOCFDPNFTCFUUFSFEVDBUFEBOEUIFMJUFSBDZMFWFMSJTFT UIFEFNBOEGPSJNQSPWFEBSHVNFOUBUJWFQSPDFTTFTJODSFBTFT"TQFPQMFBUUBJO NPSF LOPXMFEHF UIFZ CFDPNF CFUUFS DSJUJDT BOE NPSF DBQBCMF PG NBLJOH CFUUFSFWBMVBUJPOTPGDPODMVTJPOTɩFBWFSBHFBEVMUJOUIFMBUUFSQBSUPGUIF UIDFOUVSZIBEPOMZBDIJFWFEBCPVUBmGUIPSTJYUIHSBEFFEVDBUJPOɩF BWFSBHFBEVMUPGUPEBZIBTNVDINPSFBOEUIVTJTUVSOJOHNPSFTUSPOHMZUP BSHVNFOUɩFTQFBLFSPGUPNPSSPXXJMMmOEFWFOHSFBUFSEFNBOETGPSDMFBS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ SFBTPOJOH BOETPXFNBZFYQFDUUIBUUIFEFNBOEGPSCFUUFSBOECFUUFSBSHV NFOUTXJMMJODSFBTF 5ęĖ3ĠĝĖĠė"ģĘĦĞĖğĥ *O"EWPDBDZ "OBEWPDBUFJTBOJOEJWJEVBMXIPJOUFOUJPOBMMZUSJFTUPJOnVFODFUIFBUUJUVEFT BOECFMJFGTPGPUIFSTPOBQBSUJDVMBSUPQJDPSUPQJDTGPSFYBNQMF BEWPDBUFT PGGSFFUSBEF BEWPDBUFTPGTPDJBMJTN PSBEWPDBUFTPGGSFFFOUFSQSJTF"EWPDBDZ JTUIFUFSNBQQMJFEUPUIFBDUPGFTQPVTJOHBOETVQQPSUJOHBDBVTFPSJEFBɩ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ĊPSU UP JOnVFODF UIF BUUJUVEFT PS DPOEVDU PG PUIFSTBOENJHIUCFEFmOFEBTBOPSHBOJ[FEFĊPSUBUQFSTVBTJPOɩFQSPQB HBOEJTUNBLFTVTFPGBSHVNFOU FNQMPZTFNPUJPOBMBQQFBMT VUJMJ[FTUIFJOnV FODFPGQFSTPOTJOQSPNJOFOUQPTJUJPOT BOEBUUFNQUTUPDPVDIIFSQFSTVBTJPO JOUIFCFTUQPTTJCMFMBOHVBHF.BOZQFPQMFSFBDUOFHBUJWFMZUPUIFXPSEQSPQB HBOEB4PNFXJMMFWFOUSZUPEFmOFJUBTTPNFUIJOHCBE8FBMTPQSPQBHBOEJ[F GPSHPPEDBVTFT IPXFWFS BOEDBOIBSEMZTBZUIFDBVTFTXFTVQQPSUBSFHPPE XIJMFUIFDBVTFTPGPUIFSTBSFCBEɩFTUVEFOUPGBSHVNFOUBUJPOXJMMMFBSO UPVTFFĊFDUJWFBSHVNFOUTUPTVQQPSUUIPTFDBVTFTUIBUTIFBEWPDBUFTBOEXJMM MFBSOUPFWBMVBUFGPSBVEJFODFTUIFGBMMBDJFTJOUIFQSPQBHBOEBPGPUIFST *O&EVDBUJPOBOE-FBSOJOH &EVDBUJPO JT UIF QSPDFTT PG JNQBSUJOH LOPXMFEHF BOE EFWFMPQJOH TLJMMT *U TIPVMECFBOJNQBSUJBM PCKFDUJWFQSPDFTT BOEJT JONBOZXBZT UIFPQQPTJUF $ęĒġĥĖģ PGBEWPDBDZBOEQSPQBHBOEBɩFDMBTTSPPNUFBDIFSJTOPUBOBEWPDBUFTIFJT BOJOEJWJEVBMXIPIFMQTTUVEFOUTVODPWFSLOPXMFEHFBOEBMTPTVQQPSUTUIF EFWFMPQNFOUPGSFBTPOJOHQPXFSTJOIFSTUVEFOUTɩFUFBDIFSBMMPXTUIFTUV EFOUUPESBXIFSPXODPODMVTJPOTBCPVUUIFFWFOUTBOEBĊBJSTPGUIFXPSME ɩFXPSEFEVDBUJPOJTPGUFONJTVTFE8FIFBSQFPQMFTBZ i8FNVTUFEVDBUF QFPQMFGPSEFNPDSBDZ wPSi 8FNVTUFEVDBUFQFPQMFGPSBDBQJUBMJTUXBZPGMJGFw 0GUFO UIFZ NFBO QSPQBHBOEJ[F OPU FEVDBUF .BOZ NBJOUBJO UIBU BSHVNFOU TIPVMECFNJOJNJ[FEJOUFBDIJOHBOEUIBUUIFUFBDIFSTPOMZKPCJTUPQFSTVBEF TUVEFOUTUPTUVEZIBSEFSPSUPEFWFMPQUIFJSTLJMMTNPSFSBQJEMZ0OUIFPUIFS IBOE UIFTUVEZPGUIFBSHVNFOUTCZXIJDIIVNBOLJOEBSSJWFEBUEFDJTJPOT JOUIFQBTUCFDPNFTBOJNQPSUBOUQBSUPGUIFFEVDBUJPOPGBMMPGVT8FDBO PCTFSWFUIPTFXIPIBWFCFFONJTMFEBTXFMMBTUIPTFXIPIBWFCFFOQPJOUFE JOBQQBSFOUMZNPSFMPHJDBMEJSFDUJPOTɩFTUVEFOUPGBSHVNFOU IPXFWFS XJMM mOEUSBJOJOHJOBSHVNFOUWBMVBCMFCFDBVTFUIFSFBTPOJOHQSPDFTTJTBOFTTFO UJBMQBSUPGVOEFSTUBOEJOHUIFXPSMEɩVT JODSFBTFELOPXMFEHFPGBSHVNFOU XIJDISFTVMUTJOJODSFBTFELOPXMFEHFPGUIFSFBTPOJOHQSPDFTT TIPVMESFJO GPSDFMFBSOJOH *O*ORVJSJFTBOE*OWFTUJHBUJPOT "OJORVJSFSPSBOJOWFTUJHBUPSJTTPNFPOFXIPUSJFTUPEJTDPWFSUIFUSVUI BCPVUTPNFUIJOH)FTUBSUTPVUTBZJOH i*EPOULOPXXIBUJTUSVFBCPVUUIJT TJUVBUJPO CVU*TIBMMUSZUPmOEPVUw)FNBZTVTQFDUDFSUBJOUIJOHTUPCF USVFBOETFUVQBIZQPUIFTJTɩFJORVJSFSJOWFTUJHBUPSIBTBOPQFONJOE JTJNQBSUJBMBOEPCKFDUJWF BOEJTRVJUFXJMMJOHUPBENJUJUJGUIFGBDUTEPOPU TVQQPSUIJTIZQPUIFTJT"OBEWPDBUFJTUIFPQQPTJUFBOBEWPDBUFNBZIBWF TUBSUFEPVUBTBOJORVJSFSCVUUIFGBDUTGPSDFEIFSUPBSSJWFBUBDPODMVTJPO UIBUTIFUIFOCFHBOUPDIBNQJPO"TJOFEVDBUJPO UIFSFBTPOJOHQSPDFTTJT BOJNQPSUBOUUPPMPGUIFJORVJSFSPSJOWFTUJHBUPSBSHVNFOUIBTMJUUMFQMBDFJO UIJTQSPDFTTɩFTUVEFOUPGBSHVNFOUBUJPO IPXFWFS BTTIFVTFTUIFSFBTPO JOHQSPDFTT DBOCFDPNFBHPPEJOWFTUJHBUPSJGTIFDBONBJOUBJOUIFHSFBUFTU QPTTJCMFPCKFDUJWJUZEVSJOHUIFJOWFTUJHBUJPO0ODFUIFJOWFTUJHBUJPOJTDPN QMFUF BOE UIF USVUI IBT CFFO EJTDPWFSFE UIF JORVJSFS NJHIU UIFO CFDPNF BOBEWPDBUF.BOZJORVJSFSTJOWFTUJHBUPSTHPBTUSBZXIFOUIFZBMMPXUIFJS TVQQPTJUJPOTUPDPMPSUIFJSJOUFSQSFUBUJPOTPGUIFJSmOEJOHT"OZTMJHIUCJU PGFWJEFODFUIBUTVQQPSUTUIFJSIZQPUIFTJTJTPGUFOJOnBUFEPSEJTUPSUFEUP TVQQPSUUIFJSIZQPUIFTJT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ *O%JTDVTTJPO %JTDVTTJPONBZCFEFmOFEBTBDPPQFSBUJWFWFOUVSFJOHSPVQUIJOLJOHBOEJT PGUFODIBSBDUFSJ[FEBTCFJOHPCKFDUJWFBOEJNQBSUJBM*ONPTUDBTFTBEWPDBUFT BSFOPUXBOUFECFDBVTFUIFZBSFOPUTVċDJFOUMZJNQBSUJBMBOEPCKFDUJWFɩF TUVEFOUPGBSHVNFOU IPXFWFS XIPIBTTUVEJFEUIFGBMMBDJFTJOUIFSFBTPOJOH QSPDFTTBOEJTFYQFSUJOSFWFBMJOHUIFTFGBMMBDJFTUPPUIFST DBOCFPGHSFBUIFMQ ɩFWFSZQSPDFTTPGEJTDVTTJPOJTPOFPGVTJOHUIFSFBTPOJOHQSPDFTTGBDUT BSFCSPVHIUJOUPUIFEJTDVTTJPOBOEGSPNUIPTFGBDUTBOEPUIFSQSFNJTFTUIF HSPVQESBXTJUTDPODMVTJPOT"TBOJOEJWJEVBMQBSUJDJQBUFTJOBQSPCMFNTPMW JOHEJTDVTTJPOBOECFHJOTUPFWBMVBUFQSPQPTFETPMVUJPOT EFCBUJOHUIFWBSJPVT TPMVUJPOTPĊFSFEXJMMUFTUUIFNPOFBHBJOTUUIFPUIFSXJUI JOUIFNPTUEFTJSFE PVUDPNF UIFCFTUTPMVUJPOCFJOHEFDJEFEVQPOɩFTUVEFOUPGBSHVNFOU JO IFSTUVEZPGUIFSFBTPOJOHQSPDFTT DBOCFDPNFBTVQFSJPSJOEJWJEVBMJOEJTDVT TJPOJGTIFJTBCMFUPDVSCBOZUFOEFODJFTUPCFBOBEWPDBUF *O%FCBUF %FCBUFJTUIFQSPDFTTPGQSFTFOUJOHBSHVNFOUTGPSPSBHBJOTUBQSPQPTJUJPO 1SPQPTJUJPOTGPSXIJDIQFPQMFBSHVFBSFDPOUSPWFSTJBMBOEIBWFPOFPSNPSF JOEJWJEVBMTQSFTFOUJOHUIFDBTFGPSUIFQSPQPTJUJPOXIJMFPUIFSTQSFTFOUUIF DBTFBHBJOTU&WFSZEFCBUFSJTBOBEWPDBUFUIFQVSQPTFPGFBDITQFBLFSJTUP HBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFGPSIJTTJEF"SHVNFOUJTUIFDPSFPGUIFEFCBUF TQFFDIUIFTVQFSJPSEFCBUFSNVTUCFTVQFSJPSJOUIFVTFPGBSHVNFOUɩF DIJFGNFBOTPGQFSTVBTJPOJOEFCBUFJTUIFMPHJDBMNPEF %FCBUF JT BO JOIFSFOU JO EFNPDSBDZ BOE JT VTFE JO NBOZ QIBTFT PG MJGF 1SFTJEFOUJBM DBOEJEBUFT VTF JU JO DBNQBJHOJOH .FNCFST PG $POHSFTT TUBUF MFHJTMBUPST BOE MPDBM HPWFSOJOH CPBSET EFCBUF UIF MBXT BOE PSEJOBODFT UIBU UIFZ BSF DPOTJEFSJOH FOBDUJOH ɩF OBUJPOT PG UIF XPSME EFCBUF QSPHSBNT BOE SFTPMVUJPOT XJUIJO UIF 6OJUFE /BUJPOT &EVDBUPST BT XFMM BT JOWFTUJHB UPSTEFCBUFUIFTPVOEOFTTPGDPODMVTJPOTɩPTFQBSUJDJQBUJOHJOEJTDVTTJPO XJMMPGUFOVTFEFCBUFXIFOUSZJOHUPEFUFSNJOFi8IBUJTUIFCFTUTPMVUJPO w *OBOZQIBTFPGMJGF XIFODPOGSPOUFEXJUIQSPCMFNT QFPQMFXJMMPGUFOmOE EFCBUFBTVQFSJPSNFUIPEPGUFTUJOHTPMVUJPOTUPEJTDPWFSUIFCFTU4PJNQPS UBOUJTEFCBUFXJUIJOBEFNPDSBDZBOEJOTPMWJOHEBJMZQSPCMFNT UIBUQSPHSFT TJWFIJHITDIPPMTBOEDPMMFHFTPĊFSTUSPOHQSPHSBNTPGGPSNBMJOUFSTDIPMBTUJD EFCBUF1SPHSFTTJWFFEVDBUPSTLOPXUIBUUSBJOJOHJOEFCBUFJTUSBJOJOHJOBSHV NFOU UIBUUSBJOJOHJOBSHVNFOUJTUSBJOJOHJOMPHJD BOEUIBUMPHJDJTUIFCBTJT PGDSJUJDBMUIJOLJOH $ęĒġĥĖģ *O3IFUPSJDBM$SJUJDJTN $SJUJDJTNNBZCFEFm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ɩFTUVEFOUPGBSHVNFOUBUJPO POUIFPUIFSIBOE JGIFDBOTVQQSFTTUFOEFODJFTUPXBSEBEWPDBDZ DBOCFBCFUUFSDSJUJDGPSIBWJOH TUVEJFEUIFSFBTPOJOHQSPDFTTFTPGPUIFST*OGBDU TPNFPGUIFCFUUFSDPVSTFT QSFQBSJOHBOJOEJWJEVBMGPSHSBEVBUFTUVEZBSFMPHJDBOEBSHVNFOUBUJPO &ĝĖĞĖğĥĤĠėĥęĖ4ĥĦĕĪĠė"ģĘĦĞĖğĥ #FGPSFHPJOHGVSUIFS MFUVTQBVTFUPHFUBCJSETFZFWJFXPGXIBUXFBSFBCPVU UPTUVEZ'JSTU XFNVTUMFBSOUIFLJOETPGTVCKFDUTUIBUEFNBOEBSHVNFOU 4PNF TVCKFDUT EFNBOE SFBTPOFE EJTDPVSTF BT UIFJS NPEF PG EFWFMPQNFOU XJUIPUIFSTFNPUJPOBMBQQFBMTNVTUCFCBTJDPSWJSUVBMMZDPOTUJUVUFUIFFOUJSF TQFFDI4FDPOE XFNVTUMFBSOIPXUPBOBMZ[FQSPQPTJUJPOTTPUIBUXFNBZ TFMFDUBOECVJMEUIFCFTUBSHVNFOUTPOBTVCKFDUɩFUIJSEQBSUJTUPTUVEZ UIFNFUIPETCZXIJDIXFDBORVJDLMZ ZFUFĊFDUJWFMZ HBUIFSNBUFSJBMFTTFOUJBM UPTVQQPSUJOHPVSBSHVNFOUT'PVSUI XFTIBMMMPPLBUFWJEFODFBOEUIFMJOFT PGBSHVNFOUCZXIJDIXFDBONBLFFĊFDUJWFVTFPGJU FJUIFSJOCVJMEJOHPVS TQFFDIFT PS JO FWBMVBUJOH UIPTF PG PUIFST"T UIF TVCTUBODF PG BSHVNFOU JT JOEVDUJWF EFEVDUJWF DBVTBM PSBOBMPHJDBMSFBTPOJOH PVSm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ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ MPHJDBMNFBOT PG QFSTVBTJPO UPSFJOGPSDF PVSBSHVNFOUT$IBQUFS CSJFnZ EFTDSJCFTUIFTFOPOMPHJDBMFMFNFOUT &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOFUIFGPMMPXJOHDPODFQUT B"SHVNFOU C1FSTVBTJPO D3FBTPOJOH E-PHJD F-PHPT G1BUIPT H&UIPT I4UZMF J&WJEFODF K1SPQBHBOEB L&EVDBUJPO M*ORVJSZ N%JTDVTTJPO O3IFUPSJDBMDSJUJDJTN 8IZTIPVMEXFVTFBSHVNFOUUPJOnVFODFPUIFST -JTUBSFBTOPUNFOUJPOFECZUIFBVUIPSTJOXIJDIBSHVNFOUJTXJEFMZVTFE UPEBZ 8IFSFNJHIUZPVFYQFDUUPVTFBSHVNFOUEVSJOHZPVSDPMMFHFDBSFFS *OXIBUTJUVBUJPOTEPZPVFYQFDUUPVTFBSHVNFOUJOZPVSQSPGFTTJPOBMMJGF BGUFSHSBEVBUJPO %JĊFSFOUJBUFCFUXFFOBSHVNFOUBOEQFSTVBTJPO 8IBUJTUIFEJĊFSFODFCFUXFFOSFBTPOJOHBOEBSHVNFOU )PXEPFTUIFTUVEZPGMPHJDJOUIFEFQBSUNFOUPGQIJMPTPQIZEJĊFSGSPN UIFTUVEZPGBSHVNFOUJOBTQFFDIEFQBSUNFOU $ęĒġĥĖģ $POUSBTUUIFSPMFPGUIFBEWPDBUFBOEUIBUPGBQBSUJDJQBOUJOEJTDVTTJPO )PXEPFTQSPQBHBOEBEJĊFSGSPNQFSTVBTJPO &YQMBJO XIBU JT NFBOU CZ BOE EFGFOE UIF QSPQPTJUJPO UIBU iUFBDIFST TIPVMETFMEPNCFBEWPDBUFTw-JTUTPNFPGUIFFYDFQUJPOTUPUIBUTUBUF NFOUBOEEFGFOEFBDI 4IPVME DFSUBJO FUIJDBM QSJODJQMFT HVJEF UIPTF XIP VTF BSHVNFOU *G TP XIBUBSFUIFZ 'PSFYBNQMF TIPVMEBOBEWPDBUFQMFBEGPSTPNFUIJOHUIBU XPVMECFHPPEGPSIFSPXOHFPHSBQIJDBSFBCVUXPVMECSJOHJOKVTUJDFUP UIFTUBUFPSUIFOBUJPO -FHJTMBUPSTBSFTPNFUJNFTDPOGSPOUFEXJUIUIJT EJMFNNB *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS 8JUI8IBU,JOETPG4VCKFDUT JT"SHVNFOU&õFDUJWF /PX UIBU XF IBWF PCTFSWFE UIBU BSHVNFOU JT XJEFMZ VTFE BOE JT CFJOH EFNBOEFENPSFBOENPSFBTQFPQMFCFDPNFNPSFFEVDBUFEBOEIBWFTFFO XIBUUIFOBUVSFPGBSHVNFOUJT XFNBZXFMMBTLJOXIBUBSFBTJTBSHVNFOU NPTUFĊFDUJWF *OPUIFSXPSET XIBUJTXPSUIBSHVJOHBCPVUBOEXIBUJTOU XPSUIBSHVJOHBCPVU 1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĒĤ4ĦēěĖĔĥĤėĠģ"ģĘĦĞĖğĥ "QSPQPTJUJPOJTBOBTTFSUJPOUIBUBOBEWPDBUFJOUFOETUPQSPWFUPBOBVEJFODF JOUIFGPSNPGBDPNQMFUFTFOUFODF'VSUIFSNPSF JUJTBTFOUFODFBCPVUXIJDI JOEJWJEVBMTEJTBHSFFɩFTQFBLFSNBZDPOTJEFSTVDIUPQJDTBTTDIPPMTQJSJU "*%4 QSFWFOUJPO PS BVUPNPCJMF BDDJEFOUT "MUIPVHI UIFTF QISBTFT NJHIU NBLF FYDFMMFOU UJUMFT GPS TQFFDIFT PS DPNQPTJUJPOT BT TVCKFDUT PO XIJDI UP QSFTFOUBSHVNFOUTUIFZBSFWBMVFMFTT0OUIFPUIFSIBOE JGXFQISBTFQSPQ PTJUJPOT BCPVU DFSUBJO BTQFDUT PG FBDI PG UIF GPSFHPJOH TVCKFDUT PWFS XIJDI PQJOJPOT NJHIU EJĊFS XF XJMM IBWF QSPQFS TVCKFDUT GPS BSHVNFOUBUJPO 'PS FYBNQMF UIFQSPQPTJUJPO i$PMMFHFBUIMFUFTTIPVMECFHJWFOTDIPMBSTIJQT wJTB HPPEPOFBCPVUXIJDIUPQSFTFOUBSHVNFOUTFJUIFSQSPPSDPOɩJTJTQBSUJDV MBSMZUSVFXIFONBOZNFNCFSTPGZPVSBVEJFODFBSFPQQPTFEUPTVDIBQPMJDZ *GUIFBVEJFODFPGTUVEFOUT BMVNOJ BOEGBDVMUZUPXIPNZPVBSFTQFBLJOHJT JODPNQMFUFBHSFFNFOUXJUIZPVUIBUDPMMFHFBUIMFUFTTIPVMECFHJWFOTDIPMBS TIJQT ZPVOFFEOPUUBLFUIFUJNFUPEFWFMPQXFMMTVQQPSUFEBSHVNFOUT:PVS PCKFDU JO UIJT DBTF XPVME CF UP HFU HSPVQ BDUJPO UPXBSE SBJTJOH NPOFZ GPS UIPTFTDIPMBSTIJQT"UCFTU ZPVXPVMETUBSUUIFTQFFDIGPSBDUJPOCZCSJFnZ TVNNBSJ[JOH UIF BSHVNFOUT DPOTUJUVUJOH UIF CBTJT PG UIFJS CFMJFG BOE UIFO QSPDFFEUPTUJSUIFBVEJFODFJOUPBDUJPO 4VCKFDUTGPSBSHVNFOUNVTUCFJOUIFGPSNPGQSPQPTJUJPOTUIBUBSFQISBTFE JOTVDIBXBZUIBUEJTBHSFFNFOUFYJTUT 1ĦģġĠĤĖĠė4ġĖĒĜĖģĤ6ĤĚğĘ"ģĘĦĞĖğĥ *OCVJMEJOHBOZTQFFDI XFNVTUDMFBSMZTUBUFPVSTQFDJmDQVSQPTF*OBTQFFDI VTJOHBSHVNFOU UIFHFOFSBMQVSQPTFJTUPHBJOCFMJFGɩFTQFDJmDQVSQPTFJT UPHBJOCFMJFGPOUIFQSPQPTJUJPOQSFTFOUFE*OUIFFYBNQMFBCPWF UIFTQFDJmD QVSQPTFXPVMEQSPCBCMZCFXPSEFEBTGPMMPXTi 5PHBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJ FODFUIBUBUIMFUJDTDIPMBSTIJQTTIPVMECFBXBSEFEBUVOJWFSTJUZ9w4P DBSF GVMMZDSBGUUIFQSPQPTJUJPOGPSZPVSXIPMFTQFFDIBOEUIFOQMBDFUIFXPSETiUP HBJOCFMJFGPGUIFBVEJFODFwJOGSPOUPGJUɩJTJTPOFPGUIFDPSOFSTUPOFTPGB TVQFSJPSTQFFDIɩFTQFDJmDQVSQPTFCFDPNFTUIFHVJEFUIBUEJDUBUFTXIBU ZPVTIPVMEJODMVEFBOEXIBUZPVTIPVMEOPU"DBSFGVMMZFYQSFTTFETQFDJmD QVSQPTFXJMMIFMQZPVBWPJEJSSFMFWBODJFTBOELFFQZPVGSPNXBOEFSJOHGSPN UIF TVCKFDU 1MBDF ZPVS XFMM XPSEFE TQFDJmD QVSQPTF BU UIF UPQ PG UIF mOBM PVUMJOFPGUIFTQFFDIUPIFMQZPVLFFQZPVSGPDVT 5ĪġĖĤĠė1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤ :PVSTUVEZPGBSHVNFOUBUJPOXJMMCFBJEFECZBOVOEFSTUBOEJOHPGUIFEJĊFS FOULJOETPGQSPQPTJUJPOT&BDILJOEIBTJUTPXOQBSUJDVMBSNFUIPETGPSBOBMZ TJT JUTPXOQBSUJDVMBSTUSVDUVSFPGBSHVNFOUTSFRVJSFEGPSJUTEFWFMPQNFOU JUT PXOQBSUJDVMBSNFUIPETPGBQQSPBDIJOSFGVUBUJPO"UUIJTQPJOUJOZPVSTUVEZ PGBSHVNFOUZPVXPVMECFXJTFUPEFWFMPQUIFTLJMMPGJEFOUJGZJOHUIFOBUVSF PGQSPQPTJUJPOZPVBSFFOHBHJOH 'BDU " QSPQPTJUJPO PG GBDU BTTFSUT UIF USVUI PS GBMTJUZ PG TPNF GBDUVBM NBUUFS *O UIF DPVSUSPPN NBOZ PG UIF DBTFT BSF QSPQPTJUJPOT PG GBDUi+PIO +POFT JT B NVSEFSFSwi +BDL4NJUIJTBCVSHMBSw"USJBMJTDPOEVDUFEUPFTUBCMJTIUIFUSVUI PSGBMTJUZPGUIBUQSPQPTJUJPOɩFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZBOEUIFEFGFOTFBUUPS OFZ BSHVF PWFS XIFUIFS PS OPU UIF DIBSHF JT B TUBUFNFOU PG GBDU8F PGUFO BSHVFPWFSQSPQPTJUJPOTBCPVUFYBDUMZXIBUIBQQFOFEJOUIFQBTUPSXIBUNBZ IBQQFOJOUIFGVUVSF'PSNBOZZFBSTBOZOVNCFSPGJOEJWJEVBMTJOUIF6OJUFE 4UBUFTUSJFEUPEFUFSNJOFUIFBDUVBMDPTUPGCVJMEJOHBOVOEFSHSPVOEIJHIXBZ TZTUFNCFOFBUI#PTUPO XJUINVDIEJTBHSFFNFOUBCPVUUIFBDUVBMmHVSFTBOE ZFBSTPGEJTDVTTJPOBCPVUUIFGBDUT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "OPUIFS QSPQPTJUJPO PG GBDU UIBU IBT DPODFSOFE VT GPS TPNF UJNF JT UIF EFHSFFPGIVNBOJOnVFODFPODMJNBUFɩFQSPQPTJUJPOUIBUNBOZBSFEFCBU JOHJTi*ODSFBTFEVTFPGGPTTJMGVFMTJTDBVTJOHHMPCBMXBSNJOHw4VDIQSPQPTJ UJPOT PG GBDU BSF XPSUIZ PG DPOTJEFSBUJPO BOE BSHVNFOU CPUI CFDBVTF UIFZ BSFJNQPSUBOUBOEBTNBOZHBQTBSFFWJEFOUCFUXFFOUIFBNPVOUPGFWJEFODF BWBJMBCMFBOEUIFDPNQMFUFFTUBCMJTINFOUPGUIFUSVUIPSGBMTJUZPGUIJTTUBUF NFOU 7BMVF "QSPQPTJUJPOPGWBMVFBTTFSUTUIFXPSUIPGTPNFUIJOH*OSFDFOUZFBSTQFPQMF IBWFEFCBUFEUIFQSPQPTJUJPOTiɩFJEFBPGGSFFEPNIBTCFFOUBLFOUPPGBS JO8FTUFSOTPDJFUJFTwBOEi8FNBZOFFEUPTBDSJmDFTPNFPGPVSMJCFSUJFTUP HVBSBOUFFTBGFUZGSPNUFSSPSJTNw'PSNBOZZFBST"NFSJDBOTIBWFEFCBUFEUIF QSPQPTJUJPOiɩFVTFPGUIF&MFDUPSBM$PMMFHFJOTFMFDUJOHUIFQSFTJEFOUJTOPU EFNPDSBUJDw0GUFOZPVXJMMmOEZPVSTFMGEFWFMPQJOHBSHVNFOUTPOQSPQPTJ UJPOTPGWBMVFBCPVUUIFXPSUIPGTPNFQPMJDZ BDUJPO PSUIJOH 1PMJDZ 1SPCBCMZUIFHSFBUFTUOVNCFSTPGQSPQPTJUJPOTUIBUZPVXJMMCFCVJMEJOHBSHV NFOUTUPJOnVFODFCFMJFGBSFQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ XIJDIQSPQPTFBDPVSTFPG BDUJPOPSBTPMVUJPOBOEBSFFBTJMZJEFOUJmFECFDBVTFUIFXPSETIPVMEBQQFBST XJUIJOUIFQSPQPTJUJPO4QFDJmDFYBNQMFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFi0VS DPSQPSBUJPOTIPVMESBJTFUIFQSJDFPGJUTQSPEVDUwiɩFFYFDVUJWFCSBODIPG PVS HPWFSONFOU TIPVME CF SFPSHBOJ[FEwi8F TIPVME IJSF ɩF )JHI 'MJFST CBOEGPSPVSTPSPSJUZQBSUZwi8FTIPVMECVZBOFXBVUPNPCJMFw *OTVNNBSZ XFOPUFUIBUUIFQSPQPTJUJPOPGGBDUJTPOFJOXIJDIXFBSF USZJOH UP EFUFSNJOF XIFUIFS B QBSUJDVMBS TUBUFNFOU JT BDUVBMMZ USVF *O UIF QSPQPTJUJPOPGWBMVF XFBSFDPODFSOFEXJUIUIFXPSUIPGUIFUIJOHXFBSFUBML JOHBCPVU*OUIFQSPQPTJUJPOPGQPMJDZ XFBSFUSZJOHUPEFUFSNJOFXIBUDPVSTF PGBDUJPOXFTIPVMEUBLFJOUIFGVUVSF*O$IBQUFS"OBMZTJTBOE%FmOJUJPO XFXJMMFYBNJOFUIFEJĊFSFODFTBNPOHUIFTFQSPQPTJUJPOTTPBTUPEJTDPWFS UIFBSHVNFOUTOFDFTTBSZUPQSPWFUIFN*O$IBQUFS*OnVFODJOHɩSPVHI %FEVDUJPO XFTIBMMEJTDPWFSUIFUZQFPGSFBTPOJOHFTTFOUJBMUPQSPWJOHWBSJPVT QIBTFTPGUIFTFQSPQPTJUJPOT*UTIPVMEBMTPCFOPUFEUIBUUIFSFJTBEFmOJUF JOUFSSFMBUJPOTIJQBNPOHUIFUISFFUZQFTPGQSPQPTJUJPOT"QSPQPTJUJPOPGGBDU NBZDPOTUJUVUFBDPNQMFUFEJTDVTTJPOJOJUTFMG0GUFO IPXFWFS QSPQPTJUJPOT PGGBDUNBZCFTVCQSPQPTJUJPOTUPUIPTFPGWBMVFPSQPMJDZɩFQSPQPTJUJPOPG $ęĒġĥĖģ QPMJDZ IPXFWFS DPOUBJOTQSPQPTJUJPOTPGCPUIGBDUBOEWBMVFBTTVCQSPQPTJ UJPOT"TXFTIBMMTPPOMFBSO JOBQSPQPTJUJPOPGQPMJDZ BOBEWPDBUFBSHVFT UIBUBOFXDPVSTFPGBDUJPOJTPGIJHIFSWBMVFUIBOPOFUIBUIBTCFFOGPMMPXFE BOEUIBUXFTIPVMEUIFSFGPSFBEPQUJU4VCQSPQPTJUJPOTPGGBDU POUIFPUIFS IBOE BSFVTFECZBOBEWPDBUFJOBOBUUFNQUUPQSPWFUIFJOGFSJPSJUZPGBOPME QPMJDZBOEUIFTVQFSJPSJUZPGUIFQSPQPTFEOFXQPMJDZ 5ĖĤĥĚğĘ:ĠĦģ1ģĠġĠĤĚĥĚĠğ ɩFTBNFUFTUTUIBUZPVBQQMJFEUPTVCKFDUTJOZPVSCFHJOOJOHDPVSTFJOQVCMJD TQFBLJOH TIPVME CF BQQMJFE UP QSPQPTJUJPOT ZPV XBOU UP CF TVSF UIBU UIF QSPQPTJUJPOZPVBSFHPJOHUPEJTDVTTJTXPSUIZɩVT ZPVTIPVMEBQQMZUIF GPMMPXJOHUFTUT "N**OUFSFTUFEPS$BO*#FDPNF*OUFSFTUFEJOUIF1SPQPTJUJPO :PVXJMMCFFĊFDUJWFBTBTQFBLFSPOMZPOUIPTFTVCKFDUTUIBUDPODFSOPSJOUFS FTUZPVɩFHSFBUFSZPVSJOUFSFTUJOBUPQJD UIFHSFBUFSUIFDIBODFZPVIBWFJO BDIJFWJOHTVDDFTTJOJUTEJTDVTTJPO8IBUTVCKFDUTNJHIUJOUFSFTUZPV 6TVBMMZ UIPTF UIBU BCPVU XIJDI ZPV IBWF HSFBUFS LOPXMFEHF )PXFWFS EP OPU DBTU BTJEFBTVCKFDUCFDBVTFZPVEPOPULOPXNVDIBCPVUJU3FNFNCFSJOUFSFTU HSPXTXJUILOPXMFEHFɩFDPMMFHFTUVEFOUUBLJOHDIFNJTUSZGPSUIFmSTUUJNF NBZOPUCFWFSZJOUFSFTUFEJOUIFTVCKFDU#VUBTIFMFBSOTNPSFBCPVUJU IF NBZUBLFBEEJUJPOBMDPVSTFTBOEFWFOEFDJEFUPCFDPNFBDIFNJTU 8JMM.Z"VEJFODF8JTIUP)FBS.F%JTDVTTUIF5PQJD ɩJT UFTU JT B EPVCMF FEHFE POF "VEJFODFT XJTI UP IFBS UIF EJTDVTTJPO PG UPQJDTUIBUDPODFSOUIFN UIBUQFSUBJOUPUIFJSEBJMZMJWFT UIBUBSFSFMBUFEUP UIFJSCBTJDXBOUTBOEEFTJSFTUIFZBMTPXBOUUPIFBSGSPNTQFBLFSTXIPLOPX NPSFBCPVUUIFQSPQPTJUJPOUIBOUIFZEP4P JOBEEJUJPOUPEJTDPWFSJOHJGUIF TVCKFDUJTSFMBUFEUPUIFCBTJDXBOUTBOEOFFETPGUIFBVEJFODF TQFBLFSTNVTU NBLF UIFNTFMWFT DSFEJCMF UP UIF BVEJFODF " DPMMFHF TUVEFOU XPVME IBSEMZ CFBDDFQUBCMFUPBOBVEJFODFPGCVTJOFTTQFPQMFTQFBLJOHPOiCFUUFSCVTJOFTT NFUIPETwBOEUIBUBVEJFODFXPVMENPTUMJLFMZSFKFDUIFSDPODMVTJPOT *T*U5JNFMZ "UJNFMZUPQJDJTPOFPGQSFTFOUDPODFSO8FDBOEPOPUIJOHOPXBCPVUUIF QSPQPTJUJPO iɩF/PSUITIPVMEOPUIBWFGPMMPXFEBQPMJDZPG3BEJDBM3FDPO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ TUSVDUJPOJOUIF4PVUIGPMMPXJOHUIF$JWJM8BSwɩFQSPCMFNTPGTPDJBMBOE FDPOPNJDFRVBMJUZUIBUDPOGSPOUVTUPEBZBSFUIPTFUIBUXJMMSFDFJWFBOBVEJ FODFTDPOUJOVJOHBUUFOUJPO.BLFTVSFZPVSQSPQPTJUJPOJTUJNFMZ *T*U4VJUBCMFGPSUIF0DDBTJPO *OEJWJEVBMTBSFVTVBMMZBTLFEUPTQFBLGPSBTQFDJmDPDDBTJPO QPTTJCMZBTGSF RVFOUBTDMBTTSPPNMFDUVSFTPSBTSBSFBTUIFDFMFCSBUJPOPGBDPNNVOJUZIPMJ EBZ"MXBZTBTLXIBUUIFPDDBTJPOJTBOEUIFOCFTVSFUPQJDLBQSPQPTJUJPO UIBUmUTUIFPDDBTJPOɩFQSPQPTJUJPO i0VSDPMMFHFTIPVMEHSBOUNPSFTDIPM BSTIJQTUPBUIMFUFT wNBZTFFNSFMBUFECVUJTIBSEMZUIFTVCKFDUUPCFEJTDVTTFE BUBQFQSBMMZQSJPSUPBGPPUCBMMHBNFɩFQSPQPTJUJPO iɩF6OJUFE/BUJPOT 4FDVSJUZ$PVODJMTIPVMECFFYQBOEFE wJTIBSEMZTVJUBCMFGPSUIFPDDBTJPOPG BDFMFCSBUJPOPGUIFGPVOEJOHPGBZPVOHQFPQMFTHSPVQJOBDIVSDI*ONBOZ DBTFT QSFTFOUJOHBTQFFDIUPHBJOCFMJFGPSUPVUJMJ[FBSHVNFOUTIPXTMBDLPG KVEHNFOU *T*U/BSSPX&OPVHIUP#F$PWFSFE8JUIJOUIF5JNF-JNJUT 4PNFQSPQPTJUJPOTUBLFNVDINPSFUJNFUPDPWFSBEFRVBUFMZUIBOPUIFSTɩF UJNFOFFEFEJTEFQFOEFOUPOIPXNBOZNBJOJTTVFTBSFJOWPMWFEBOEIBWFUP CFQSPWFEɩFQSPQPTJUJPOUIBUUIFiEJWPSDFSBUFJTEJTUJODUMZIJHIFSUIBOJU XBTZFBSTBHPwTIPVMEUBLFNVDIMFTTUJNFUPFTUBCMJTIUIBOUIFQSPQPTJ UJPO UIBUiUIFTUBUFT TIPVME BEPQU VOJGPSN EJWPSDFMBXTwɩFGPSNFSNJHIU CFEFWFMPQFETVċDJFOUMZJOUPNJOVUFT XIJMFUIFMBUUFSXPVMESFRVJSFBU MFBTU NJOVUFT BOE DPVME XFMM CF UIF TVCKFDU GPS B EJTDVTTJPO PG NJO VUFTPSMPOHFS"MMQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZUFOEUPUBLFMPOHFSUIBOPUIFSUZQFT CFDBVTFNPSFJTTVFTBOETVCJTTVFTJOWPMWFEBSFJOWPMWFE0OUIFPUIFSIBOE UP FTUBCMJTI QSPQPTJUJPOT PG WBMVF XIJDI NBZ OFFE BT NBOZ BT TJY PS FJHIU CBTJDBSHVNFOUT NBZUBLFUPPMPOHɩVT JOQJDLJOHZPVSQSPQPTJUJPO CFTVSF JUJTOBSSPXFOPVHIUPCFDPWFSFEJOUIFBMMPUUFEUJNF%POPUSJTLUIFGBJMVSF SFTVMUJOHGSPNJOTVċDJFOUUJNFUPEFWFMPQZPVSBSHVNFOU *T*U4VJUBCMFGPS0SBM1SFTFOUBUJPO *O ZPVS CFHJOOJOH XPSL JO QVCMJD TQFBLJOH ZPV MFBSOFE UIBU DFSUBJO UPQJDT DBOOPUCFQSFTFOUFEPSBMMZJOUIFDMBTTSPPN"QFSTPODBOOPUMFBSOUPTXJNJO BDMBTTSPPN CVUBTQFFDIBCPVUTXJNNJOHUFDIOJRVFTJTRVJUFXPSUIXIJMFBU BTXJNNJOHQPPM4P UPQSFTFOUBOFĊFDUJWFTQFFDI UIFBVEJFODFNVTUCFJO UIFBSFBXIFSFUIFTVCKFDUDBOCFUBVHIU*OUIFTBNFGBTIJPONBOZQSPQPTJ $ęĒġĥĖģ UJPOTBSFOPUTVJUBCMFGPSPSBMQSFTFOUBUJPO4PNFNBZCFDPNFNPSFTVJUBCMF JGZPVVTFTVDIWJTVBMBJETBT1PXFS1PJOUQSFTFOUBUJPOT %7%T WJEFPDMJQT EJBHSBNT PSDIBSUTɩJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFXIFOUIFQSPQPTJUJPOEFNBOET DPOTJEFSBCMF VTF PG TUBUJTUJDT *G UIF TUBUJTUJDT DBO CF TJNQMJmFE BOE QVU PO DIBSUTTPUIBUUIFBVEJFODFDBOTFFUIFN ZPVSTVCKFDUNBZCFDPNFTVJUBCMF GPSPSBMQSFTFOUBUJPO"DDPSEJOHMZ POFPGUIFJNQPSUBOUDIBSBDUFSJTUJDTPGZPVS QSPQPTJUJPOJTUIBUJUCFTVJUBCMFGPSPSBMQSFTFOUBUJPO *T*U4VCKFDUUP%JTBHSFFNFOU ɩFNPTUGSFRVFOUQVSQPTFPGVTJOHBSHVNFOUJTUPDIBOHFBUUJUVEFTPSCFMJFGT :PV DIPPTF UP BSHVF PO QSPQPTJUJPOT BCPVU XIJDI TPNF NFNCFST PG ZPVS BVEJFODFXJMMEJTBHSFFZPVSQVSQPTFJTUPDIBOHFUIFJSCFMJFG*GFWFSZPOFJO UIFBVEJFODFBHSFFTXJUIXIBUZPV UIFOUIFVTVBMSFBTPOGPSTQFBLJOHJTUP BSPVTFUIFNFNPUJPOBMMZ BOEQPTTJCMZUPBDUJPO BCPVUUIFJTTVF.PTUQFPQMF BHSFFUPUIFQSPQPTJUJPOUIBUXFTIPVMEHJWFUPWBSJPVTXFMMLOPXODIBSJUJFT ɩVT ZPVXPVMEOUQSFTFOUBSHVNFOUTJOUIFESJWFUPSBJTFNPOFZGPSTVDI DIBSJUJFTSBUIFSZPVXPVMEBUUFNQUUPFOHBHFUIFFNPUJPOTPGUIFBVEJFODF -JLFXJTF BEFCBUFSXPVMEOPUIBWFUPCVJMEBSHVNFOUTPOUIFQSPQPTJUJPO i3FQVCMJDBOTBSFCFTUUPHPWFSO"NFSJDBwJGUIFBVEJFODFXBTDPNQPTFEPOMZ PG3FQVCMJDBOTUBUFDIBJSQFSTPOT "MUIPVHI B TQFBLFS OFFE OPU VTF B MPHJDBM NPEF PG QFSTVBTJPO GPS BO BVEJFODF UIBU BMSFBEZ CFMJFWFT JO UIF QSPQPTJUJPO UIBU UIF IF JT BEWBODJOH TPNFUJNFTBTQFBLFSXJMMVTFFMFNFOUTPGUIFMPHJDBMNPEFPGQFSTVBTJPOJO TQFFDIFTJOXIJDIIFJTUSZJOHUPBSPVTFUIFBVEJFODFFNPUJPOBMMZ'PSFYBN QMF FWFSZPOF LOPXT UIBU XF TIPVME ESJWF NPSF DBSFGVMMZ8F EPOU IBWF UP QSFTFOUBSHVNFOUTGPSJU*OBTQFFDIUPTUJNVMBUFBOBVEJFODFUPESJWFNPSF DBSFGVMMZ IPXFWFS UIFTQFBLFSNBZVTFXIBUBQQFBSTUPCFBMPHJDBMBQQSPBDI )FSNBJOIFBEJOHTNBZTFFNUPCFSFBTPOTGPSCFMJFWJOHɩFTVQQPSUNBUF SJBMNBZDPOTJTUPGTUBUFNFOUTPGBVUIPSJUJFT TUBUJTUJDT BOEGBDUVBMFYBNQMFT *OUIJTDBTF BMUIPVHIUIFTQFBLFSNBZTFFNUPCFVTJOHUIFMPHJDBMNPEFPG QFSTVBTJPOPOBQSPQPTJUJPO IFSBDUVBMQVSQPTFJTUPHFUUIFBVEJFODFFNP UJPOBMMZDPNNJUUFEUPEPJOHXIBUUIFZBMSFBEZLOPXUIFZPVHIUUPEPɩVT BMUIPVHIFYDFQUJPOTNBZBQQFBSUPFYJTU POMZUIPTFQSPQPTJUJPOTUIBUBSFTVC KFDUUPEJTBHSFFNFOUBSFXPSUIZPGEFWFMPQNFOUXJUIBSHVNFOU *T*U$MFBS3BUIFSUIBO"NCJHVPVT "OZUFSNXJUIUXPPSNPSFNFBOJOHTJTBNCJHVPVT.BOZXPSETPSUFSNT EPIBWFUXPPSNPSFNFBOJOHTBOE IFODF BWPJEJOHBNCJHVJUZJTPGUFOEJG *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "+ĠĦģğĖĪĥĠĥęĖ&ĒĤĥ mDVMU4USJWFUPXPSEZPVSQSPQPTJUJPOBTDMFBSMZBTQPTTJCMFɩFQSPQPTJUJPO UIBUiUIF6OJUFE4UBUFTTIPVMEBEPQUTPDJBMJ[FENFEJDJOFwVTFTUIFFYUSFNFMZ BNCJHVPVTUFSNTPDJBMJ[FE XIJDIIBTCFFOEFmOFEJONBOZEJĊFSFOUXBZT ɩJT QSPQPTJUJPO DPVME CF SFXPSEFE UP TUBUF UIBUiUIF GFEFSBM HPWFSONFOU TIPVMEHVBSBOUFFNFEJDBMDBSFGPSBMMDJUJ[FOTwɩJTJTBCFUUFSXPSEJOHIPX FWFS UIFUFSNNFEJDBMDBSFJTTUJMMBNCJHVPVTBOEXPVMEDBVTFEJċDVMUZɩF TQFBLFSNJHIUHFUPVUPGEJċDVMUZCZFYQMBJOJOHXIBUiNFEJDBMDBSFwJODMVEFT FH QSJNBSZ QSFWFOUJWF BOESFIBCJMJUBUJWFDBSFCVUOPUMPOHUFSNDVTUPEJBM DBSF *ODIPPTJOHBOEXPSEJOHZPVSQSPQPTJUJPO CFBTDMFBSBTQPTTJCMFBOE BWPJEBNCJHVPVTUFSNT *T*U$BQBCMFPG#FJOH4VQQPSUFEXJUI&WJEFODF ɩ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i8BT(FPSHF 8BTIJOHUPO PS"CSBIBN -JODPMO UIF HSFBUFS QSFTJEFOU ɩJT JT B RVFTUJPO UIBUDBOOPUCFBOTXFSFEOPEJSFDUFWJEFODFJTBWBJMBCMFUPFTUBCMJTITVDIB QSPQPTJUJPO8BTPOFNPSFDBQBCMFPGQFSGPSNJOHBQBSUJDVMBSLJOEPGUBTL UIBOUIFPUIFS 8JUIOPEJSFDUFWJEFODF XFDBOOPUBOTXFSUIFRVFTUJPO" DIBSBDUFSJTUJDPGBHPPEQSPQPTJUJPOJTUIBUJUJTDBQBCMFPGCFJOHTVQQPSUFE XJUIFWJEFODFɩVT UIFTFLJOETPGQSPQPTJUJPOTBSFOPUHPPEPOFTGPSGSVJUGVM EFCBUF *T*U4JHOJmDBOU&OPVHIUP#F8PSUIZPG%JTDVTTJPO 8IBUWBMVFJTUIFSFJOUIFBODJFOUBSHVNFOUPWFSIPXNBOZBOHFMTDBOTUBOE POUIFIFBEPGBQJO -JUUMFPSOPOF-JLFXJTF NPTUPGUIFBSHVNFOUTPWFS XIBUTFDUJPOPGUIFDPVOUSZJTCFTUBTBQMBDFUPMJWFDPOUBJOMJUUMFPGSFBMWBMVF .PTUBSHVNFOUTPGUIJTOBUVSFNFSFMZFOEVQBTiNZPQJOJPOBHBJOTUZPVSTw %POUXBTUFUIFUJNFPGZPVSBVEJFODF VTFZPVSUJNFBTTQFBLFSUPBEESFTT $ęĒġĥĖģ UIFQSPCMFNTJOUIFXPSMEUIBUOFFETPMWJOH DBVTFTUIBUOFFETQPOTPSJOH UIF NBOZJOKVTUJDFTUIBUOFFEDPSSFDUJOH *TɩFSFB#BTJTGPS$PNQBSJTPO .PTU QSPQPTJUJPOT QBSUJDVMBSMZ UIPTF PG WBMVF BOE QPMJDZ IBWF DPNQBSJTPO BT UIF CBTJT GPS EFWFMPQNFOU *O QSPQPTJUJPOT PG WBMVF XF BSF BTTFSUJOH UIF XPSUIPGTPNFJEFBPSUIJOHɩFQSPQPTJUJPOi8BM.BSUTUPSFTBSFCFOFmDJBM UPBDPNNVOJUZ wDBOCFQSPWFEPOMZJOUFSNTPGDPNQBSJTPOXJUIUIFTNBMMFS BOEJOEFQFOEFOUTUPSF1SPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFEFDJEFECZBVEJFODFTPOUIF CBTJTPGDPNQBSJOHUIFXPSUIPGUIFPMETZTUFNUPUIFWBMVFPGUIFOFX0OMZ XIFOUIFOFXJTTIPXOUPCFTVQFSJPSUPUIFPMEXJMMUIFZBEPQUJU"TDPN QBSJTPOJTUIFCBTJTPGNBOZQSPQPTJUJPOT JUJTFTTFOUJBMUIBUBTPVOECBTJTGPS TVDIDPNQBSJTPOFYJTUɩFQSPQPTJUJPOBCPWF i-JODPMOXBTBHSFBUFSQSFTJ EFOU UIBO 8BTIJOHUPOw JT QPPS CFDBVTF MJUUMF FYJTUT UP NBLF B DPNQBSJTPO ɩFZQFSGPSNFEEJĊFSFOUUBTLT MJWFEJOEJĊFSFOUBHFT BOEXFSFDPOGSPOUFECZ WBTUMZEJĊFSFOUQSPCMFNTɩFQSPQPTJUJPO UIFSFGPSF JTWJSUVBMMZVOQSPWBCMF BOEUIFMJLFMJIPPEPGESBXJOHTPVOEDPODMVTJPOTJTOJM %PFTUIF1SPQPTJUJPO*OWPMWFB4JOHMF4VCKFDU .BOZQSPQPTJUJPOTDBOCFTPXPSEFEBTUPJOWPMWFTFWFSBMQMBOTPGBDUJPO*O UIFT UIF3FQVCMJDBONFNCFSTPGUIF64$POHSFTTBSHVFEGPSBi$PO USBDUXJUI"NFSJDBwɩBUQSPQPTJUJPOIBENBOZEJĊFSFOUTVCKFDUTBOEXPVME BDDPSEJOHMZ CFBQPPSQSPQPTJUJPOUPBEWBODFJOBTJOHMFEJTDVTTJPOCFDBVTF PGJUTNBOZQBSUT"OFWFOJOHXPVMECBSFMZTVċDFUPDPWFSFWFOPOFGBDFU" TQFBLFSBEESFTTJOHUIFi$POUSBDUwXPVMENBLFBTUSPOHFSQSFTFOUBUJPOJGIF DIPTFKVTUPOFPGUIPTFTVCKFDUTBOEBEWBODFEBSHVNFOUTGPSPSBHBJOTUJU5P BUUFNQUUPBSHVFTVDIBNVMUJQMJDJUZPGTVCKFDUTJOPOFTQFFDIXPVMEMFBEUP TVDITVQFSmDJBMUSFBUNFOUBTUPCFWBMVFMFTT 4UJMM BOPUIFS QSPQPTJUJPO PG SFDFOU UJNFT IBT CFFOi" TPDJBM TBGFUZ OFU TIPVMECFBEPQUFEwɩJT MJLFXJTF JTBQPPSQSPQPTJUJPOCFDBVTFTPNBOZQSP HSBNTBSFJOWPMWFEɩFTPDJBMTBGFUZOFUQSPCBCMZJODMVEFT JOUIFNJOETPG NPTUTQFBLFST HPWFSONFOUIFBMUIJOTVSBODF TPDJBMTFDVSJUZSFUJSFNFOUCFO FmUT BQSPHSBNPGVOFNQMPZNFOUJOTVSBODF BOENFOUBMIFBMUITFSWJDFT BOE PUIFST"HBJO UIFNVMUJQMJDJUZPGTVCKFDUTJOWPMWFEXPVMENBLFBOZEJTDVTTJPO PGUIJTQSPQPTJUJPOQPPSCFDBVTFFBDIDPVMEPOMZCFUSFBUFETVQFSmDJBMMZ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 8ĠģĕĚğĘĥęĖ1ģĠġĠĤĚĥĚĠğ /PUPOMZTIPVMEXFLOPXUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGBHPPEQSPQPTJUJPO XFTIPVME BMTPLOPXIPXUPXPSEUIFUPQJDXFDIPPTFGPSHFOFSBMBOETQFDJBMPDDBTJPOT (FOFSBM0DDBTJPOT 4PNFUJNFT UIF QSPQPTJUJPO JT GPSNBMMZ XPSEFE GPS HFOFSBM PDDBTJPOT NPSF PGUFO JU JT OPU *G ZPV IBWF CFFO DBMMFE PO UP TQFBL BOE ZPV IBWF B QSPQP TJUJPOUIBUZPVXBOUUPBEWBODF ZPVXPVMECFXJTFUPDPOTJEFSXIFUIFSPS OPU ZPV TIPVME JOUSPEVDF JU FBSMZ JO UIF TQFFDI 'PS FYBNQMF JG ZPV XFSF UPUFMMUIFBVEJFODFJOZPVSJOUSPEVDUJPOUIBUZPVXFSFHPJOHUPUSZUPDPO WJODFUIFNUIBUiZPVTIPVMESFGSBJOGSPNDSFBUJOHUPPNVDIDSFEJUDBSEEFCU w UIFJSSFBDUJPONJHIUCF i0IZFBI KVTUUSZMJWJOHXJUIPVUDSFEJUDBSETw*GZPV UIJOLUIBUUIFBOOPVODFNFOUPGZPVSPWFSBMMQSPQPTJUJPOFBSMZJOZPVSTQFFDI XPVMEHFUBiOPwSFTQPOTF ZPVXPVMECFXJTFUPIPMEZPVSBOOPVODFNFOUGPS MBUFS:PVNJHIUVTFBRVFTUJPOGPSNUPBWPJEBiOPwSFTQPOTFPSZPVNJHIU NFSFMZBOOPVODFZPVSTVCKFDUBTBQISBTF GPSFYBNQMF w*NHPJOHUPUBMLUP ZPVUPOJHIUPOUIFTVCKFDUPGMJWJOHCFZPOEZPVSNFBOTw:PV PGDPVSTF BSF RVJUFXFMMBXBSFPGZPVSQSPQPTJUJPOBOEDBOCSJOHJUPVUJOUIFDPODMVTJPOPG ZPVSTQFFDI4QFBLFSTHJWJOHHPPEXJMMTQFFDIFTTFMEPNBOOPVODFUIFJSQSPQP TJUJPO FWFO JO UIF DPODMVTJPO CFDBVTF PG UIF EBOHFS PG BiOPw SFTQPOTF ɩF TVQFSNPEFMQSPNPUJOHIFSMJOFPGDPTNFUJDTIBTGPSIFSQSPQPTJUJPOi#VZNZ NBLFVQTZTUFNw4IFUFOETUPBWPJETUBUJOHJU IPXFWFS CZTIPXJOHIFSHSFBU CFBVUZXJUIUIFIPQFUIBUTVDIEJTQMBZXJMMDBVTFVTUPMPPLGBWPSBCMZPOIFS QSPEVDUBOECVZJUɩFQPMJUJDBMDBNQBJHOTQFBLFSNBZIBWFUIFQSPQPTJUJPO i7PUFGPSNF wZFUTIFUFOETUPBWPJETVDIEJSFDUBQQSPBDI*OTUFBE TIFUSJFTUP HBJOGBWPSCZBEJTDVTTJPOPGUIFJNQPSUBOUQSPCMFNTUIBUDPOGSPOUUIFOBUJPO PSIFSDPOTUJUVFOUT"MUIPVHIJOCPUIUIFTFDBTFTUIFBVEJFODFJTOPUVOBXBSF PGUIFTQFBLFSTSFBMQSPQPTJUJPO OFJUIFSUIFNPEFMOPSUIFQPMJUJDJBOXBOUUP SJTLBOFHBUJWFSFBDUJPOCZUPPPQFOMZTUBUJOHUIFJSQSPQPTJUJPO %FCBUFT ɩFQSPQPTJUJPOGPSBQVCMJDEFCBUFTIPVMECFDBSFGVMMZXPSEFE.PTUVTVBMMZ JUJTTUBUFEGPSNBMMZBTBSFTPMVUJPO TVDIBTi3FTPMWFE UIBUBMMQFBDFQSPQPTBMT TIPVMECFNBEFVOEFSUIFBVTQJDFTPGUIF6OJUFE/BUJPOTw0S GPSQVCMJDJUZ QVSQPTFT JUNBZCFTUBUFEMFTTGPSNBMMZBTBRVFTUJPO GPSFYBNQMF w4IPVME DBQJUBMQVOJTINFOUCFBCPMJTIFE w"HPPEEFCBUFQSPQPTJUJPOIBTUXPBEEJ UJPOBMDIBSBDUFSJTUJDT*UJTXPSEFEJOBDPNQMFUFTFOUFODFBTBOBTTFSUJPOBOE $ęĒġĥĖģ JUQMBDFTUIFCVSEFOPGQSPPGPOUIFBċSNBUJWFɩFBċSNBUJWFJTUIFTJEFUIBU VQIPMET UIF QSPQPTJUJPO UIF OFHBUJWF PQQPTFT JU ɩF BċSNBUJWF XJMM IBWF UIFCVSEFOPGQSPPGJGUIFQSPQPTJUJPOJTTPXPSEFEUIBUJUBEWPDBUFTBDIBOHF GSPNFYJTUJOHDPOEJUJPOTɩFBċSNBUJWFNVTUCFGPSTPNFUIJOHOFX TPNF UIJOHEJĊFSFOU "OPUIFSXBZUPEFUFSNJOFXIFUIFSUIFCVSEFOPGQSPPGJTPOUIFBċSNB UJWFJTUPBOBMZ[FUIFBUUJUVEFPGUIFBVEJFODFUPXBSEUIFTVCKFDUɩFBċSNB UJWF XJMM IBWF UIF CVSEFO PG QSPPG JG UIF QSPQPTJUJPO JT TP XPSEFE BT UP CF DPOUSBSZUPQVCMJDPQJOJPO*OXPSEJOHBQSPQPTJUJPOGPSQVCMJDEFCBUF CFTVSF UIBUJUOPUPOMZIBTUIFDIBSBDUFSJTUJDTBMSFBEZEFTDSJCFECVUJTBMTPBDPNQMFUF TFOUFODFBOETPQISBTFEUIBUUIFCVSEFOPGQSPPGGBMMTPOUIFTIPVMEFSTPG UIPTFXIPXPVMETVQQPSUUIFQSPQPTJUJPO 1VCMJD%JTDVTTJPOT ɩFCFTUUZQFPGQSPQPTJUJPOGPSEJTDVTTJPOJTPOFPGQPMJDZ1SPQPTJUJPOTPG GBDUPSWBMVF NBZ TPNFUJNFT CSJOH GBWPSBCMF SFTVMUTBOE CFHPPEUPQJDT GPS EJTDVTTJPOIPXFWFS UIFQSPQPTJUJPOPGQPMJDZJTNVDINPSFDFSUBJOUPCSJOH TUSPOH QBSUJDJQBUJPO8F DBMM UIFTFiQSPCMFN TPMVUJPO EJTDVTTJPO RVFTUJPOTw *OQVCMJDEFCBUFPSBEWPDBDZ UIFQSPQPTJUJPOPGQPMJDZJTPOFUIBUTVQQPSUTB QBSUJDVMBSDPVSTFPGBDUJPOɩFEJTDVTTJPORVFTUJPO IPXFWFS TIPVMEJOEJDBUF BQSPCMFNBSFBBOENBLFQPTTJCMFUIFEJTDVTTJPOPGBWBSJFUZPGTPMVUJPOTɩF EFCBUFQSPQPTJUJPONJHIUCFXPSEFEi3FTPMWFE UIBUUIFEFWFMPQFEOBUJPOT TIPVMETJHOJmDBOUMZSFEVDFUIFVTFPGGPTTJMGVFMTw'PSEJTDVTTJPO UIFGPMMPX JOHXPSEJOHNJHIUCFVTFEi8IBUBSFUIFCFTUNFUIPETGPSMJNJUJOHUIFVTF PGGPTTJMGVFMT w*OGBDU UIFVTFBTJOHMFTPMVUJPOLJOEPGTUBUFNFOUGPSEJTDVT TJPOJTVOXJTFUIFTUBUFNFOUTIPVMECFXPSEFETPUIBUJUBMMPXTBWBSJFUZPG TPMVUJPOTBOETPUIBUUIFQBSUJDJQBOUTDBONBLFBDIPJDFBNPOHUIFWBSJPVT TPMVUJPOTBWBJMBCMF *OTVNNBSZ UIPTFXIPXPVMEJOnVFODFCZBSHVNFOUNVTUQISBTFDBSF GVMMZQSPQPTJUJPOTUIBUUIFZJOUFOEUPBEWPDBUFɩFTFQSPQPTJUJPOTNBZCFPG GBDU WBMVF PSQPMJDZ"MUIPVHIUIFQSPQPTJUJPOJTOPUBMXBZTBSUJDVMBUFEJOUIF TQFFDI NPSFGSFRVFOUMZJUJTBOEBQQFBSTBUMFBTUBTUIFmOBMDPODMVTJPOɩF GPMMPXJOHBSFUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGQSPQPTJUJPOTUIBUBSFXPSUIZPGBSHVNFOU *BNJOUFSFTUFEJOTQFBLJOHPOUIFQSPQPTJUJPO .ZBVEJFODFXJMMXJTIUPIFBSNFEJTDVTTUIFUPQJD *UJTUJNFMZ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ *UJTTVJUBCMFGPSUIFPDDBTJPO *UJTOBSSPXFOPVHIUPCFDPWFSFEXJUIJOUIFUJNFMJNJUT *UJTTVJUBCMFGPSPSBMQSFTFOUBUJPO *UJTTVCKFDUUPEJTBHSFFNFOU *UJTDMFBSSBUIFSUIBOBNCJHVPVT *UJTDBQBCMFPGCFJOHTVQQPSUFEXJUIFWJEFODF *UJTTJHOJmDBOUFOPVHIUPCFXPSUIZPGEJTDVTTJPO *UIBTBCBTJTGPSDPNQBSJTPO *UJOWPMWFTBTJOHMFUPQJD &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B1SPQPTJUJPO C1SPQPTJUJPOPGGBDU D1SPQPTJUJPOPGWBMVF E1SPQPTJUJPOPGQPMJDZ FɩFHFOFSBMQVSQPTFPGBTQFFDI GɩFTQFDJmDQVSQPTFPGBTQFFDI (JWFFYBNQMFTPGQSPQPTJUJPOTPGGBDU WBMVF BOEQPMJDZ #SJOHUPDMBTTBMJTUPGQSPQPTJUJPOTUIBUXPVMEGVMmMMUIFUFTUTPGBHPPE QSPQPTJUJPO 8IFSFXPVMEZPVMPPLUPmOEPVUXIBUQFPQMFBSFBSHVJOHBCPVU B-PDBMMZ C8JUIJOUIFTUBUF D/BUJPOBMMZ E*OUFSOBUJPOBMMZ ɩFGPMMPXJOHJTBMJTUPGQSPQPTJUJPOT TPNFHPPE PUIFSTMBDLJOHUIFDIBS BDUFSJTUJDTPGHPPEQSPQPTJUJPOT'JSTUJOEJDBUFUIFUZQFPGQSPQPTJUJPOBOE UIFOBQQMZUIFDSJUFSJBUPTFFJGUIFZBSFHPPETVCKFDUTGPSBSHVNFOU $ęĒġĥĖģ B 1SFKVEJDFTIPVMECFBCPMJTIFE C *UJTCFUUFSUPIBWFUSJFEBOEGBJMFEUIBOOFWFSUPIBWFUSJFEBUBMM D &JTFOIPXFSXBTBHSFBUFSHFOFSBMUIBO8BTIJOHUPO E 4VCTJEJ[JOHBUIMFUFTJTBOJNNPSBMQSBDUJDF F ɩF&MFDUPSBM$PMMFHFIBTCFFOCFOFmDJBMUPUIF6OJUFE4UBUFT G ɩF XSJUFST PG UIF &VSPQFBO 6OJPO $POTUJUVUJPO TIPVME IBWF QSP WJEFEGPSBQSFTJEFOUUPCFTFMFDUFECZEJSFDUWPUFPGUIFQFPQMF H %JTDSJNJOBUJPOBHBJOTUIPNPTFYVBMTJTBIPSSJCMFQSBDUJDF I -JODPMOXBTBHSFBUFSQSFTJEFOUUIBO8BTIJOHUPO J (FPSHF8#VTITIPVMEOFWFSIBWFJOWBEFE*SBR K 4PDSBUFTTIPVMEOPUIBWFESVOLIFNMPDL IFTIPVMEIBWFNBEFUIF "UIFOJBOTFYFDVUFIJN L ɩFDJWJMJ[BUJPOUIBUDBNFGSPN&VSPQFJTCFUUFSUIBOBOZPUIFS M ɩF DPVOUSJFT PG UIF GPSNFS :VHPTMBWJB XPVME CF CFUUFS PĊ JG UIFZ SFUVSOFEUPTPDJBMJTN N5SVNBO XBT VOKVTUJmFE JO VTJOH UIF BUPNJD CPNC PO +BQBO EVSJOH 8PSME8BS** O 5PCBDDPTNPLJOHDBVTFTDBODFSPGUIFMVOHT P &VSPQFBO6OJPOXPSLFSTTIPVMEOPUCFBMMPXFEUIFSJHIUUPTUSJLF Q .BSSJBHFDPVOTFMPSTIBWFCFFOFĊFDUJWFJOQSFWFOUJOHEJWPSDF R $BOBEBIBTBTVQFSJPSJNNJHSBUJPOQPMJDZUIBOUIF6OJUFE4UBUFT S ɩF6OJUFE4UBUFTXBTKVTUJmFEJOJOWBEJOH"GHIBOJTUBOBGUFSUIFUFS SPSJTUBUUBDLTPG4FQUFNCFS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS "OBMZTJTBOE%FmOJUJPO 4P GBS XF IBWF DPOTJEFSFE UIF OBUVSF PG BSHVNFOU BOE XJUI XIBU LJOET PG TVCKFDUTJUJTFĊFDUJWF0VSOFYUTUFQJOUIFTUVEZPGBSHVNFOUXJMMCFUPMFBSO UPBOBMZ[FBOEUPEFmOFUIFTFTVCKFDUT8FNVTULOPXXIBUXFBSFUBMLJOH BCPVUCFGPSFXFDBOJOnVFODFPUIFSTUIVT XFNVTUEJTDPWFSUIPTFBSHVNFOUT CZXIJDIXFDBOJOnVFODFPUIFSTɩFQVSQPTFPGUIJTDIBQUFSJTUPIFMQZPV EFWFMPQBTZTUFNBUJDXBZUPVOEFSTUBOEBTVCKFDU UPNBLFUIFTVCKFDUDMFBSUP PUIFST BOEUPEJTDPWFSUIFCFTUBSHVNFOUTJOUIFTIPSUFTUUJNF "ğĒĝĪĤĚĤ%ĖėĚğĖĕ "OBMZTJTNBZCFEFmOFEBTUIFQSPDFTTPGEJTDPWFSJOHBOEVOEFSTUBOEJOHBMM UIFQBSUTPSBMMEJWJTJPOTPGBTVCKFDUBOEUIFJSJOUFSSFMBUJPOTIJQT5PVOEFS TUBOEBXBUDI ZPVXPVMEIBWFUPEJTNBOUMFJUUPEJTDPWFSUIFQBSUTBOEUIF TVCEJWJTJPOTPGUIFQBSUTZPVXPVMEQSPCBCMZBMTPFYBNJOFUIFJSPQFSBUJOH JOUFSSFMBUJPOTIJQɩ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ɩFCSJFGJTBDPNQMFUFPVUMJOFPGBMMUIFBSHVNFOUTBOEBMM UIFFWJEFODFPOBHJWFOTVCKFDU-BXZFSTHFUUJOHSFBEZGPSBDPVSUUSJBMXJMM NBLFBCSJFGPGBMMUIFBSHVNFOUTBOEBMMUIFFWJEFODFQFSUJOFOUUPUIFDBTF ɩJTCSJFGJTBTZOUIFTJTPGXIBUUIFZIBWFEJTDPWFSFE"UUIFTBNFUJNFZPV BOBMZ[FUIFTVCKFDU ZPVXJMMCFDPNFDPODFSOFEXJUIUIFSFMBUJPOTIJQPGUIF QBSUT UIJT SFMBUJPOTIJQ JT DBMMFE BSSBOHFNFOU"GUFS ZPV IBWF BOBMZ[FE ZPVS NBUFSJBMBOEXJTIUPTZOUIFTJ[FJUJOUPBOPVUMJOFGPSN ZPVNVTUCFWFSZDBSF GVMUPBSSBOHFUIFTFMFDUFEQBSUTJOUIFCFTUPSEFSGPSJOnVFODJOHPUIFST 3FNFNCFS BOBMZTJT JT UIF QSPDFTT PG EJTDPWFSJOH UIF QBSUT PG B TVCKFDU XJUIUIFHPBMPGTUVEZJOHJUUPEJTDPWFSUIFBSHVNFOUTBWBJMBCMFGPSJOnVFODJOH PUIFST"OBMZTJTJTOPUTQFDJmDUPUIFTVCKFDUPGBSHVNFOUBUJPOCVUJTFRVBMMZ JNQPSUBOUUPFYQPTJUJPO UPOBSSBUJPO BOEUPPUIFSQIBTFTPGQFSTVBTJPO*O GBDU UIFQSPDFTTPGTUVEZJOHBOZTVCKFDUJTUIFQSPDFTTPGBOBMZ[JOHJU*OXSJU JOHUFSNQBQFSTBOEFYBNJOBUJPOT ZPVTZOUIFTJ[FBUMFBTUBQBSUPGXIBUZPV IBWFTUVEJFE 3ĦĝĖĤėĠģ(ĠĠĕ"ğĒĝĪĤĚĤ *OBOBMZ[JOHBTVCKFDU ZPVNVTUCFTVSFUIBUZPVLOPXUIFQSJODJQMFTCZXIJDI ZPVBSFUPEJWJEFZPVSTVCKFDUBDDVSBUFMZ 4VCEJWJEFCZ0OF1SJODJQMF "TFUPGDPPSEJOBUFIFBEJOHTXJMMCFQSPQFSMZJOUFSSFMBUFECFDBVTFUIFZIBWF CFFO DIPTFO PO UIJT CBTJT ɩF GPMMPXJOH MJTU PG QBSUT PG B USFF JT PCWJPVTMZ GBVMUZTBQ CBSL CSBODIFT SPPUT QVMQ MFBWFT BOEUSVOL:PVDBOSFBEJMZTFF UIBU UIJT EJWJTJPO IBT CFFO NBEF PO UIF CBTJT PG UXP QSJODJQMFT CZ UIF DPOTUJUVFOUQBSUTPGUIFUSFFBOE CZJUTMPDBUJPOJOTQBDF3FDPOTJEFSJOH ZPVNJHIUEJWJEFUIFQBSUTPGBUSFFPOUIFCBTJTPGMPDBUJPOJOTQBDF JOXIJDI DBTFUIFSFXPVMECFGPVSQBSUTUIFMFBWFT UIFCSBODIFT UIFUSVOL BOEUIF SPPUT*GTVCEJWJTJPOTBSFOFFEFEPSEFTJSFE UIFDPOTUJUVFOUFMFNFOUTPGUIF MFBWFTTIPVMECFTVCEJWJEFEVOEFSUIBUEJWJTJPOBOEUIFTBNFQSJODJQMFXPVME CFVTFEUPTVCEJWJEFUIFPUIFSUISFFQBSUT-JLFXJTF JODPOTJEFSJOHIJHIXBZT ZPVDPVMEOPUEJWJEFUIFNCZTVDIIFBEJOHTBTNBJOIJHIXBZT TUBUFIJHIXBZT CPVMFWBSET BMMFZT TFDPOEBSZUIPSPVHIGBSFT BOEUIFMJLFCFDBVTFZPVXPVMECF VTJOHUXPPSNPSFQSJODJQMFTPGEJWJTJPO.BJO TFDPOEBSZ BOEUFSUJBSZUIPS PVHIGBSFTBSFTVCEJWJEFEPOUIFQSJODJQMFPGBNPVOUPGUSBWFM'FEFSBMIJHI XBZT TUBUFIJHIXBZT BOEDPVOUZIJHIXBZTBSFTVCEJWJEFEPOUIFQSJODJQMFPG UIFJSNFUIPEPGmOBODJBMTVQQPSUɩFUFSNTCPVMFWBSET BMMFZT BWFOVFT BOE *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ TPPOBSFTVCEJWJEFEPOUIFCBTJTPGUZQFTXJUIPOMZBQBSUJBMSFMBUJPOTIJQUP UIFBNPVOUPGVTFɩFSFGPSF JOZPVSQSPDFTTPGBOBMZTJT CFTVSFUPTVCEJWJEF ZPVSUPQJDCZPOFQSJODJQMF "WPJE4VCEJWJTJPOTUIBU0WFSMBQ 8IFOEJTDVTTJOHUIFQSPQPTJUJPO iɩFGFEFSBMHPWFSONFOUTIPVMEJODSFBTFJUT TVCTJEJFTGPSBHSJDVMUVSBMQSPEVDUT wZPVXJMMIBWFTPNFEJWJTJPOTUIBUPWFSMBQ JGZPVVTFUIFGPMMPXJOH B*UXPVMECFHPPEGPSXPSLFST C*UXPVMECFHPPEGPSEJTUSJCVUPST D*UXPVMECFHPPEGPSGBSNFST E*UXPVMECFHPPEGPSDPOTVNFST ɩFGPVSUIEJWJTJPO DPOTVNFST PWFSMBQTUIFmSTUUISFFCFDBVTFUIFmSTUUISFF DMBTTFTBSFBMMDPOTVNFST5PEJTDPWFSXIFUIFSZPVSIFBEJOHTPWFSMBQ ZPVDBO BQQMZUIJTUFTU8PVMEUIFTVCEJWJTJPOTVOEFSPOFIFBEJOHBQQFBSBHBJOVOEFS BTFDPOEPSBUIJSEIFBEJOH *GTP UIFOUIFZBSFPWFSMBQQJOH*OUIFDBTFBCPWF UIFJOEJWJEVBMTXIPDBMMUIFNTFMWFTXPSLFSTPSEJTUSJCVUPSTPSGBSNFSTBSFBMTP FMFNFOUTXJUIJO UIF EJWJTJPO PG DPOTVNFST 4PNFUJNFT IPXFWFS CZ SFmOF NFOUPGZPVSBOBMZTJTZPVDBOBWPJEXIBUBUmSTUXPVMECFPWFSMBQQJOH*OUIF DBTFBCPWF SFXPSEJOHUIFIFBEJOHTBTGPMMPXTXJMMBWPJEUIFPWFSMBQQJOH B*UXJMMTUBCJMJ[FUIFXBHFTPGGBSNXPSLFST C*UXJMMSFEVDFUIFQSPCMFNTPGEJTUSJCVUPST D*UXJMMBTTVSFJODPNFGPSGBSNFST E*UXJMMTUPQUIFJOnBUJPOPGQSJDFTGPSDPOTVNFST 6ODPWFS"MMUIF1BSUT #FTVSF QBSUJDVMBSMZJOZPVSQSFMJNJOBSZTUVEZ UIBUBMMQIBTFTPGUIFUPQJDIBWF CFFOVODPWFSFE'PSFYBNQMF ZPVXPVMEGBJMUPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJFODF iUIBUBQSPHSBNPGBUIMFUJDTDIPMBSTIJQTIPVMECFBEPQUFEwJGZPVPOMZBOBMZ[FE UIPTFBSHVNFOUTTIPXJOHUIBUJUJTOFFEFE:PVNVTUHPPOUPBSUJDVMBUFUIF BSHVNFOUTUIBUXJMMDPOWJODFUIFBVEJFODFUIBUBTZTUFNPGBUIMFUJDTDIPMBS TIJQTXJMMBDUVBMMZQSPEVDFBUIMFUJDUFBNT UIBUTVDITZTUFNDBONFFUFYQFDUFE DPTUT UIBUFTUBCMJTIJOHTVDIBQSPHSBNXPOUCFPWFSXIFMNJOHMZEJċDVMU BOE UIBU OP VOVTVBM QSPCMFNT XJMM CF FODPVOUFSFE JO SBJTJOH UIF NPOFZ .BOZ $ęĒġĥĖģ NJTUBLFTJOIJTUPSZIBWFCFFONBEFCFDBVTFUIPTFXIPBOBMZ[FEBTJUVBUJPO GBJMFEUPVODPWFSBMMUIFQBSUT1SFT-ZOEPO+PIOTPOGBJMFEUPVOEFSTUBOEUIF EFQUIPGUIFGFFMJOHPGUIF7JFUOBNFTFQFPQMFBHBJOTUIJTNJMJUBSZBDUJPOT)F GBJMFE UP QSFEJDU UIBU UIF7JFUOBNFTF XPVME mHIU B QSPUSBDUFE HVFSJMMB XBS UIBU XPVME CF EJċDVMU GPS"NFSJDB UP XJO .BOZ CFMJFWF UIBU BGUFS8PSME 8BS**UIF"MMJFTNBEFNJTUBLFTJOBOBMZTJTXIFOUIFZHBWFUIFDPNNVOJTUT DPOUSPMPGBMMUIFUFSSJUPSZBSPVOE#FSMJOɩFGBJMVSFUPQSFEJDUUIFHSBWFEJG mDVMUJFTUIBUBSPTFGSPNUIJTMBDLPGBDDFTTUPUIFDJUZCSPVHIUSFQFBUFEDSJTFT JOUIF$PME8BS-JLFXJTF JGZPVSBOBMZTJTJTUPCFTPVOE ZPVNVTUOPUGBJMUP VODPWFSBMMUIFQBSUTPGUIFUPQJD /P4VCEJWJTJPO4IPVME&RVBMUIF8IPMF4VCKFDU ɩJTQSJODJQMFJTGBJSMZPCWJPVT ZFUNBOZGBMMJOUPUIJTFSSPS"QFSTPONJHIU XJTI GPSFYBNQMF UPTVCEJWJEFUIFUFSNQSPGFTTJPOBMQFPQMFJOUP t NJOJTUFST t MBXZFST t UFBDIFST t EPDUPST t QFPQMFJOUIFQSPGFTTJPOTJOHFOFSBM ɩFQFSTPOBOBMZ[JOHUIJTFYBNQMFSFBMJ[FTUIBUTIFTIPVMEVODPWFSBMMUIF QBSUTBOELOPXTUIBUEPDUPST MBXZFST NJOJTUFST BOEUFBDIFSTBSFQSPGFTTJPOBM QFPQMF CVUTIFSFBMJ[FTUIBUPUIFSTBSFBMTPDMBTTJmFEBTQSPGFTTJPOBMJOEJWJEV BMT5PCFTVSFUIBUTIFJODMVEFTFWFSZCPEZ TIFQVUTJOUIFmGUIDBUFHPSZUP DBUDIBMMPGUIFNɩFNPNFOUTIFEPFT IPXFWFS TIFGBMMTJOUPUIFGBMMBDZPG IBWJOHPOFTVCEJWJTJPOFRVBMJOHUIFXIPMFTVCKFDU 6UJMJ[FB4JHOJmDBOU1SJODJQMF "OBMZTJTJTCBTJDBMMZBQSPDFTTPGEJTDPWFSZ4VGGJDJFOUTUVEZXJMMTIPXUIBU BMNPTUBOZTVCKFDUIBTTVCEJWJTJPOTUIBUCFMPOHUIFSFCZUIFWFSZOBUVSF PGUIFTVCKFDU"QFSTPOTIPVMEOPUUSZUPGPSDFPOBHJWFOTVCKFDUBUZQF PGTVCEJWJTJPOUIBUEPFTOPUCFMPOHUIFSFCZUIFOBUVSFPGXIBUJTCFJOH TUVEJFE:PVXJMMNBLFUIFNJTUBLFPGVTJOHBOJOTJHOJGJDBOUQSJODJQMFUP EJWJEFBTVCKFDUJGZPVUSZ GPSFYBNQMF UPVTFBTQBUJBMQSJODJQMFPGTVCEJ WJTJPOPOBTVCKFDUXIFSFTQBDFIBTOPTJHOJGJDBODF5IFQSPDFTTPGUIJOL *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ JOH GPSJOTUBODF DBOOPUCFEJWJEFETQBUJBMMZCFDBVTFMPDBUJPOJOTQBDFIBT OPUIJOHUPEPXJUIUIFQSPDFTT8FNBZVTFBTQBUJBMBSSBOHFNFOUPOUIF DPOUSJCVUJPOT PG HSFBU UIJOLFST TVDI BT UIPTF GSPN (SFFDF GSPN 3PNF PS GSPN "TJB CVU XF DBO IBSEMZ VTF B TQBUJBM BSSBOHFNFOU PO UZQFT PG SFBTPOJOH.BOZQFPQMFUSZUPPWFSVTFQPMJUJDBM FDPOPNJD TPDJBM DVMUVSBM FEVDBUJPOBM BOE SFMJHJPVT BSFBT XIFO BOBMZ[JOH UIFJS TVCKFDUT 5IJT JT B DPNNPO XBZ UP TVCEJWJEF BDUJWJUJFT CVU UIJT TJYQBSU TVCEJWJTJPO DBO IBSEMZCFBQQMJFEUPTVDITQFDJGJDBDUJWJUJFTBTQMBZJOHGPPUCBMMPSTLJJOH FWFOUIPVHICPUINBZIBWFFDPOPNJDBOETPDJBMBTQFDUT6TJOHUIFTFTPSUT PG TVCEJWJEJPOT DSFBUFT PGUFO XJMEMZ PWFSMBQQJOH DBUFHPSJFT UIBU GBJM UP SFWFBMJNQPSUBOUJTTVFT #F4VSFUIBUB1SPQFS*OUFSSFMBUJPOTIJQ"NPOHUIF)FBEJOHT*T1SFTFOU "OZTVCKFDUIBTBOJOFWJUBCMFJOUFSSFMBUJPOTIJQBNPOHJUTQBSUTɩJTJOUFSSFMB UJPOTIJQNVTUCFEJTDPWFSFEBOEUIFIFBEJOHTDIPTFONVTUSFWFBMJU"TQFFDI XJUIVOSFMBUFEIFBEJOHTXJMMEBNBHFUIFQSFTUJHFBOEDSFEJCJMJUZPGJUTHJWFS 'BMMBDJFTJOUIJTBSFBBSFGSFRVFOUMZGPVOEJOUIPTFDBTFTXIFSFBOJOEJWJEVBMJT TFBSDIJOHGPSTPMVUJPOTUPQSPCMFNT'PMMPXJOHJTBOFYBNQMF B +VWFOJMFEFMJORVFODZJTPOUIFJODSFBTF C "TJHOJmDBOUDBVTFPGKVWFOJMFEFMJORVFODZJTBMBDLPGQBSFOUBM HVJEBODF D 8FTIPVMETFFUPJUUIBUZPVOHQFPQMFIBWFHPPESFDSFBUJPOBMDFOUFST "UmSTUHMBODFTPNFSFMBUJPOTIJQNBZTFFNUPFYJTUCFUXFFOUIFTFDPOE BOEUIJSEIFBEJOHTBDMPTFSBOBMZTJT IPXFWFS SFWFBMTUIBUJGUIFDBVTFJTB MBDLPGQBSFOUBMHVJEBODF UIFPOMZTPMVUJPOUIBUXPVMECFQSPQFSMZSFMBUFE UPUIBUDBVTFXPVMECFPOFUIBUXPVMEQSPWJEFTVċDJFOUHVJEBODFUPNBLF VQGPSUIFEFmDJFODZɩJTNJTUBLFJOBOBMZTJTPDDVSTGSFRVFOUMZJOQSPQPT BMTUIBUTVHHFTUFEVDBUJPOBTUIFTPMVUJPO8FIFBSQFPQMFTBZJOHXFTIPVME FEVDBUFGPSEFNPDSBDZXFTIPVMEFEVDBUFUPQSFWFOUJMMFHBMESVHVTFXF TIPVMEFEVDBUFUP TUPQ DSJNF &EVDBUJPO IBT POMZPOFHPBMBOE XJMMPWFS DPNF POMZ POF DBVTF BOE UIBU JT JHOPSBODF ɩVT UIPTF JOEJWJEVBMT XIP BOBMZ[F QSPCMFNT BOE TVHHFTU FEVDBUJPO BT B DVSF TIPVME NBLF TVSF UIBU UIFDBVTFUIFZBSFUSZJOHUPSFNFEZJTJHOPSBODFɩFHPPEUIJOLFSXJMMCF DBSFGVMUPBTTVSFBQSPQFSSFMBUJPOTIJQBNPOHUIFIFBEJOHTSFTVMUJOHGSPN BOBMZTJT $ęĒġĥĖģ %ĚĤĔĠħĖģĚğĘĥęĖ.ĒĚğ*ĤĤĦĖĤ 8IFOJOEJWJEVBMTEJTBHSFFPOBQSPQPTJUJPO BOJTTVFIBTCFFOSBJTFE8FXPVME UIFSFGPSFEFmOFBOJTTVFBTBRVFTUJPOUIBUJOEJDBUFTUIFEJĊFSFODFPGPQJOJPO POBQSPQPTJUJPO"TFDPOEEFmOJUJPOJTUIBUBOJTTVFJTBRVFTUJPOBCPVUXIJDI QFPQMFNBZBHSFFUPEJTBHSFF"OJTTVFJTTUBUFEJOUIFGPSNPGBRVFTUJPOBOEJT BDPNQMFUFTFOUFODF*UBMTPTUBUFTUIFEJĊFSFODFPGPQJOJPOCFUXFFOUXPJOEJ WJEVBMTPSBNPOHHSPVQT*UJTXPSEFEBTBRVFTUJPOTPUIBUJUNBZCFJNQBS UJBM FOBCMJOHCPUITJEFTPGUIFEJTQVUFUPTBZ i:FT UIBUJTUIFTUBUFNFOUPGPVS EJTBHSFFNFOUw5XPPGUIFJNQPSUBOUJTTVFTJOUIFEFDJTJPOCZUIF&VSPQFBO 6OJPOBOEUIF6OJUFE4UBUFTUPDPOUJOVFUIFJSIJHIMFWFMTPGBHSJDVMUVSBMTVCTJ EJFTBSF %PBHSJDVMUVSBMTVCTJEJFTTFWFSFMZIBSNGBSNFSTJONBKPSJUZXPSME OBUJPOT BOE "SFUIFJOUFSOBMQPMJUJDBMFĊFDUTPGEJTDPOUJOVJOHBHSJDVMUVSBM TVCTJEJFTBDDFQUBCMFUP"NFSJDBOBOE&VSPQFBOHPWFSONFOUT 8PSEJOHJTTVFTDMFBSMZJTFYUSFNFMZJNQPSUBOUɩFTVQFSJPSTQFBLFSDBO XPSEEJĊFSFODFTPGPQJOJPOQSFDJTFMZBOEBDDVSBUFMZJOUIFGPSNPGBRVFT UJPO*OBEJTQVUF ZPVTIPVMEXPSEZPVSEJTBHSFFNFOUFYBDUMZJOUIFGPSN PGBOJTTVF.BOZEJTQVUBOUTJOTPDJBMDPOWFSTBUJPOT JOQVCMJDEFCBUFT BOE JO QFSTPOBM EJTBHSFFNFOUT PGUFO EJTDPWFS UIBU UIFZ IBWF OP EJĊFSFODFT PG PQJOJPOPODFUIFZTUPQBOEXPSEUIFJTTVFɩFZmOEFJUIFSUIBUUIFZBSFJO BHSFFNFOUPSFMTFUIFZBSFUBMLJOHBCPVUUXPEJĊFSFOUUIJOHT %FmOJUJPOPG.BJO*TTVFT 5P JOnVFODF CFMJFG PO BOZ QSPQPTJUJPO DFSUBJO DIJFG JTTVFT NVTU CF FTUBC MJTIFE7JUBMUPHBJOJOHCFMJFGPOBUPQJD UIFTFBSFDBMMFEiNBJOJTTVFTw&WFSZ QSPQPTJUJPOIBTXJUIJOJUTJOIFSFOUOBUVSFDFSUBJONBJOJTTVFTUIBUNVTUCF EJTDPWFSFE-FUVTDPOTJEFSBQSPQPTJUJPOBOEEJTDPWFSUIFNBJOJTTVFTJOIFS FOUXJUIJOJU +BOFU +BNFT JT PO USJBM GPS NVSEFS 8IBU BSF UIF NBJO JTTVFT UIBU UIF QSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUFTUBCMJTIUPEFUFSNJOFIFSHVJMU )FSFXFUVSOUP UIFMFHBMEFmOJUJPOPGNVSEFS"mSTUEFHSFFNVSEFSFSNBZCFEFmOFEBTB IVNBOCFJOHXIPLJMMTBOPUIFSXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIUɩFJTTVFT UIFO JOWPMWFEJOUIFDBTFBSFBTGPMMPXT B 8BTBIVNBOCFJOHLJMMFE C %JE+BOFU+BNFTEPUIFLJMMJOH D %JE+BOFU+BNFTIBWFBEFWFMPQFEQMBOGPSNVSEFSJOHUIJTGFMMPX IVNBO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUFTUBCMJTIBMMUISFFPGUIFTFNBJOJTTVFTBOE UIFCFMJFGPGUIFKVSZNVTUCFHBJOFEPOBMMUISFFɩFmSTUJTTVFDBOCFFTUBC MJTIFE POMZ JG UIF QSPTFDVUJOH BUUPSOFZ DBO TIPX UIBU UIFSF JT B EFBE CPEZ BOEUIBUUIFEFBUIXBTUIFSFTVMUPGDBVTFTJOnJDUFEPOUIFCPEZCZBOPUIFS IVNBOCFJOH*GUIJTDBOOPUCFFTUBCMJTIFE UIFOUIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZIBT OPDBTF 4FDPOE UIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUTIPXUIBU+BOFU+BNFTDBVTFEUIF EFBUIPGUIFNVSEFSFEQFSTPO*GUIFEFGFOTFBUUPSOFZDBOTIPXUIBUTPNF POFFMTFEJEJU PSUIBUTPNFDBVTFPUIFSUIBOUIBUQSPEVDFECZ+BOFU+BNFT CSPVHIUPOUIFEFBUI UIFDBTFGPSUIFQSPTFDVUJPOGBJMT)BWJOHFTUBCMJTIFE UIFmSTUUXP UIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUUIFOQSPDFFEUPQSPWFUIBU+BOFU +BNFTQMBOOFEUIFNVSEFS*G+BOFUEJEJUPOUIFTQVSPGUIFNPNFOU TIFNBZ CFHVJMUZ CVUOPUmSTUEFHSFFNVSEFSɩVT UIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUCF BCMFUPFTUBCMJTIBMMUISFFPGUIFTFNBJOJTTVFT/PUFUIBUUIFEFGFOTFBUUPSOFZ OFFEPOMZEFTUSPZPSSFGVUFBOZPOFPGUIFNBJOJTTVFTUPDMFBS+BOFUPGUIF DIBSHFPGmSTUEFHSFFNVSEFSɩVT UIFNBJOJTTVFTPGBQBSUJDVMBSQSPQPTJ UJPONVTUCFEJTDPWFSFEBOEXFNVTUCFBCMFUPFTUBCMJTIBMMPGUIFNJGXFBSF UPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJFODFPOUIFN ɩF GPSFHPJOH DBTF JT POF UIBU BQQFBST JO MBX NBJO JTTVFT BSF FRVBMMZ JNQPSUBOUJOPUIFSTJUVBUJPOT-FUVTTVQQPTFUIFQSPQPTJUJPOJTi4IPVME* BQQMZGPSBKPCXJUIUIF(BMMBHIFS$PNQBOZ w"UMFBTUGPVSNBJOJTTVFTBSF JOWPMWFECFGPSFZPVBOEZPVSQSPTQFDUJWFFNQMPZFSBHSFFUIBUZPVTIPVMECF IJSFEGPSUIBUQBSUJDVMBSKPC B %PZPVIBWFUIFUSBJOJOHOFDFTTBSZUPQFSGPSNUIFKPCTVDDFTTGVMMZ C %PZPVIBWFUIFFYQFSJFODFOFDFTTBSZGPSTVDDFTT D 8JMMUIFKPCQBZTVċDJFOUMZXFMMGPSZPVSTFSWJDFT E *TUIFSFPQQPSUVOJUZGPSBEWBODFNFOU ɩFCFMJFGPGCPUIZPVBOEZPVSQSPTQFDUJWFFNQMPZFSNVTUCFHBJOFEPO FBDIPGUIPTFJTTVFTGPSZPVUPCFIJSFE*GBOZPOFPGUIFNJTBOTXFSFEiOP w UIFOZPVNVTUMPPLFMTFXIFSFɩVTZPVDBOTFFUIBUFWFSZQSPQPTJUJPOIBT XJUIJOJUDFSUBJONBJOJTTVFTUIBUTIPVMECFXPSEFEJORVFTUJPOGPSNTPUIBU UIFHBJOJOHPGCFMJFGPOUIFQSPQPTJUJPOSFRVJSFTBiZFTwBOTXFSUPFBDI0OF PGUIFNBKPSUBTLTPGBOBMZTJTJTUPEJTDPWFSBMMUIFNBJOJTTVFTOFDFTTBSZUP HBJOCFMJFGPOBQSPQPTJUJPO $ęĒġĥĖģ "OBMZTJTGPS6ODPWFSJOH4VCJTTVFT "OBMZTJTJTOPUPOMZDPODFSOFEXJUIEJTDPWFSJOHNBJOJTTVFTJUJTBMTPDPO DFSOFEXJUITVCPSEJOBUFPOFT-FUVTUVSOUPUIFmSTUJTTVFPGUIFMBTUFYBNQMF %P*IBWFUIFUSBJOJOHOFDFTTBSZGPSTVDDFTTJOUIFKPC ɩFQSPDFTTPGEJT DPWFSJOH UIF TVCPSEJOBUF JTTVFT GPS UIBU NBJO JTTVF JT UP EFWFMPQ DSJUFSJB PG UIFUSBJOJOHGPSUIJTQBSUJDVMBSKPC:PVNJHIUEFDJEFPOUIFGPMMPXJOHBTZPVS DSJUFSJB B )BWF*IBETVċDJFOUHFOFSBMCBDLHSPVOEDPVSTFT C )BWF*IBETVċDJFOUTQFDJBMJ[FEDPVSTFT D )BWF*EFWFMPQFEUIFQSPQFSTLJMMT 8JUITVDIRVFTUJPOTZPVXPVMEBUUFNQUUPEJTDPWFSUIFQSPQFSTVCPS EJOBUFJTTVFTBOEMBUFSVTFUIFNBTBSHVNFOUTUPHBJOUIFCFMJFGPOFBDIPG UIFNBJOJTTVFT %ĚĤĔĠħĖģĚğĘ.ĒĚğ*ĤĤĦĖĤ"ĔĔĠģĕĚğĘĥĠ5ĪġĖĠė 1ģĠġĠĤĚĥĚĠğ *O $IBQUFS XF MFBSOFE UIBU B QFSTPO VTJOH BO BSHVNFOU NBZ GPDVT PO UISFFUZQFTPGQSPQPTJUJPOTGBDU WBMVF BOEQPMJDZ&BDIPGUIFTFUZQFTPG QSPQPTJUJPOTIBTBTQFDJBMNFUIPEPGEJTDPWFSJOHUIFNBJOJTTVFT 1SPQPTJUJPOTPG'BDU 8FIBWFBMSFBEZJOEJDBUFEUIBUDPVSUSPPNUSJBMTBSFGSFRVFOUMZDPODFSOFE XJUI QSPQPTJUJPOT PG GBDU 5P EJTDPWFS UIF NBJO JTTVFT PG QSPQPTJUJPOT PG GBDU XFNVTULOPXUIFEFmOJUJPOPGUFSNTVTFEJOUIFTUBUFNFOUɩFQSPT FDVUJOHBUUPSOFZJOUIFFYBNQMFDJUFEBCPWFIBTUIFKPCPGUSZJOHUPQSPWF UIBU+BOFU+BNFTJTBNVSEFSFS5PmOEUIFNBJOJTTVFTCZXIJDITIFNJHIU QSPWFIFSDBTF TIFNVTUHFUUIFEFmOJUJPOPGBNVSEFSFS0VUPGUIFEFmOJ UJPOTXJUIJOUIFTUBUFNFOUTIFEJTDPWFSTIFSNBJOJTTVFT4UVEZBHBJOUIF FYBNQMFDJUFEBCPWF )FSF JT TUJMM BOPUIFS QSPQPTJUJPO PG GBDU 4VQQPTF B QSPTFDVUJOH BUUPS OFZ NVTU QSPWF UIBU +JN +PIOTPO JT B CVSHMBS5P EP UIJT IF UVSOT UP UIF EFmOJUJPO PG B CVSHMBS BOE NBZ SFBEJMZ EJTDPWFS UIF GPMMPXJOHi" CVSHMBS JTBOJOEJWJEVBMXIPCSFBLTJOUPBOEFOUFSTBQSJWBUFEXFMMJOHBUOJHIUXJUI GFMPOJPVTJOUFOUw)BWJOHUIFEFmOJUJPOCFGPSFVTXFDBOUIFOTFFUIBUUIF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ QSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUQSPWFUIFGPMMPXJOH UIBU+JN+PIOTPOCSPLF JOUP BOE FOUFSFE BQSJWBUFEXFMMJOH BUOJHIU XJUIGFMPOJPVT JOUFOUɩFNBJOJTTVFT UIFO BSFXPSEFEBTGPMMPXT B *TUIFCVJMEJOHXJUIXIJDIXFBSFDPODFSOFEBQSJWBUFEXFMMJOH C 8BTUIFQSJWBUFEXFMMJOHCSPLFOJOUP D 8BTUIFQSJWBUFEXFMMJOHFOUFSFE E 8BTUIFBDUDPNNJUUFEBUOJHIU F %JE+JN+PIOTPOEPJU G %JE+JN+PIOTPODPNNJUUIJTBDUXJUIGFMPOJPVTJOUFOU &BDIPGUIFTJYJTTVFTNVTUCFFTUBCMJTIFEUPmOE+JN+PIOTPOHVJMUZPG CVSHMBSZ*GIFCSPLFJOUPBOEFOUFSFEBCVJMEJOHPUIFSUIBOBQSJWBUFEXFMM JOH IFXPVMECFHVJMUZPGTPNFDSJNFCVUOPUCVSHMBSZ*GJUIBQQFOFEJOUIF EBZUJNF IFNBZCFHVJMUZPGTPNFPUIFSDSJNFCVUOPUCVSHMBSZ*GBEPPSXFSF PQFOBOEIFXBMLFEJO IFXPVMEOPUCFHVJMUZPGCVSHMBSZ"MMmWFPGUIFTF NVTUCFFTUBCMJTIFEUPHBJOCFMJFGPOUIFQSPQPTJUJPOUIBUUIFJOEJWJEVBMJTB CVSHMBS/PUFUIBUUIFJTTVFTXFSFEJTDPWFSFECZmOEJOHUIFEFmOJUJPOPGUIF UFSNTPGUIFQSPQPTJUJPO OBNFMZ UIFFMFNFOUTOFDFTTBSZJOQSPWJOHBQFSTPOB CVSHMBSɩFTFFMFNFOUTBSFUIFOBQQMJFEUPUIFQFSTPOJOWPMWFE $POTJEFS BOPUIFS FYBNQMF PG B QSPQPTJUJPO PG GBDU 4VQQPTF ZPV BSF USZJOHUPQSPWFUIBUiSFMJHJPVTDPOTFSWBUJTNJTPOUIFJODSFBTFJOUIF6OJUFE 4UBUFTw5PmOEZPVSJTTVFTZPVNVTUEFmOFZPVSUFSNTBOEBQQMZUIFNPO UIFCBTJTPGBTJHOJmDBOUUJNFTFRVFODF*OEPJOHTPZPVXPVMEIBWFUPEFmOF SFMJHJPVTDPOTFSWBUJTN)BWJOHEPOFUIJTZPVXPVMEUIFOQSPDFFEUPNBLF RVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUTBUTJHOJmDBOUMZTFMFDUFEQFSJPETPGIJTUPSZ TVDI BTJOUIFTBOEJOUIFMBUFST BOEUIFOOPUFUIFQBSUJDVMBSJODSFBTF JOUIFT"EEJUJPOBMOPUBUJPOTXPVMECFOFDFTTBSZUPCSJOHZPVSNBUF SJBMVQUPEBUF*OUIJTXBZZPVXPVMEQSPWFUIFJODSFBTJOHUSFOE JGUIFSFJT POF PG SFMJHJPVT DPOTFSWBUJTN JO UIF 6OJUFE 4UBUFT ɩVT UP EJTDPWFS UIF NBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGGBDU ZPVUVSOUPUIFEFmOJUJPOPGUFSNT 1SPQPTJUJPOTPG7BMVF "QSPQPTJUJPOPGWBMVFJTBOBTTFSUJPOBCPVUUIFXPSUIPGBUIJOH5PEFUFSNJOF UIFXPSUIPGBUIJOH XFVTFUIFQSPDFTTPGFWBMVBUJPO XIJDIBQQMJFTDSJUFSJBUP UIFQSPQPTJUJPO'PSFYBNQMF UPFWBMVBUFUIFGPMMPXJOHQSPQPTJUJPO i0VSDPM MFHFOFXTQBQFSJTBHPPEPOF wXFXPVMEFTUBCMJTIUIFDSJUFSJBPGBHPPEDPMMFHF $ęĒġĥĖģ OFXTQBQFSɩJTXPVMEUBLFDPOTJEFSBCMFTUVEZPGDPMMFHFOFXTQBQFST CVUXF NJHIUDPNFPVUXJUIUIFGPMMPXJOHTFUPGDSJUFSJB B %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFBHPPETZTUFNPGBENJOJTUSBUJPO C %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFHPPECVTJOFTTNBOBHFNFOU D %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSSFQPSUDBNQVTOFXTFĊFDUJWFMZCZCPUI TUPSJFTBOEQJDUVSFT E %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFHPPEGFBUVSFBSUJDMFT F %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSDPOUBJOHPPEFEJUPSJBMT G %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFBHPPETQPSUTTFDUJPO H %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFBHPPETZTUFNPGUSBJOJOH VOEFSDMBTTTUVEFOUTUPUBLFPWFSQPTJUJPOTPGMFBEFSTIJQ #ZBQQMZJOHUIJTTFUPGDSJUFSJBUPZPVSDPMMFHFOFXTQBQFS ZPVXJMMCFBCMF UP FWBMVBUF JUT XPSUI 'PS ZPV UP TVQQPSU UIJT QSPQPTJUJPO ZPV XPVME IBWF UPHBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFPOFBDIPGUIFTFUPBEFHSFFTVċDJFOUGPS UIFNUPCFMJFWFJOZPVSQSPQPTJUJPO5PQSPWFUIFQSPQPTJUJPOBQPPSPOF ZPV XPVMEOFFENFSFMZQSPWFUIBUJUGBMMTEPXOPOBTVċDJFOUOVNCFSPGUIFTF GBDUPSTɩVT XIFOFWFSZPVBSFXPSLJOHXJUIQSPQPTJUJPOTPGWBMVFBOEUSZJOH UPEJTDPWFSUIFNBJOJTTVFT ZPVNVTUFTUBCMJTIBTPVOETFUPGDSJUFSJBCZXIJDI UIFQBSUJDVMBSQSPQPTJUJPODBOCFNFBTVSFE8IBUUIFTFDSJUFSJBBSFEFQFOET POUIFTVCKFDUJOWPMWFE*OBOFXTQBQFS UIFBSFBPGKPVSOBMJTNJTJOWPMWFEJG ZPVBSFEJTDVTTJOHDIBJOTUPSFT UIFOUIFQSJODJQMFTPGHPPESFUBJMJOHXPVMECF VTFE:PVDBOPGUFOmOEIFMQJOUFYUCPPLTPOUIFTVCKFDU XIJDIXJMMVTVBMMZ QSPWJEFZPVXJUIHVJEFTUPFĊFDUJWFDSJUFSJBGPSFWBMVBUJPO 1SPQPTJUJPOTPG1PMJDZ *TTVFT PG QSPQPTJUJPOT PG QPMJDZ BSF VTVBMMZ NPSF FYUFOTJWF UIBO QSPQPTJ UJPOTPGGBDUBOEWBMVFɩFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFFBTJFS UP EJTDPWFS CFDBVTF PG UIF HFOFSBMJ[FE XPSEJOH PG JTTVFT UIBU TFSWFT BT B HVJEFGPSBMMPGUIFN1SPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFDPODFSOFEmSTUPGBMMXJUI UIF CBE UIJOHT XJUIJO UIF QSFTFOU TZTUFN"GUFS UIFTF FWJMT BSF VODPWFSFE BOE UIFJS DBVTFT GPVOE UIF OFYU TUFQ JT UP mOE B TPMVUJPO GPS UIFN ɩJT TPMVUJPOUIFOCFDPNFTBOFXTZTUFNPSBNPEJmDBUJPOPGUIFPMEXIFSFCZ UIFFWJMTXJMMCFSFNPWFEɩFGPMMPXJOHRVFTUJPOTJOEJDBUFUIFNBJOJTTVFT JOQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ B "SFFWJMTDBVTFECZUIFQSFTFOUTZTUFN C "SFUIFTFFWJMTHSFBUFOPVHIUPEFNBOEBDIBOHF D "SFUIFFWJMTJOIFSFOUBOEJNQPTTJCMFUPSFQBJSJOUIFQSFTFOUTZTUFN E 8JMMUIFQSPQPTFETPMVUJPOSFNPWFUIFFWJMT F *TUIFQSPQPTFETPMVUJPOGSFFGSPNPCKFDUJPOT G *TUIFQSPQPTFETPMVUJPOUIFCFTU -FUVTBQQMZUIFTFGPSBNPNFOUUPBQSPQPTJUJPOPGQPMJDZ*GPVSQSPQP TJUJPO JTiɩF GFEFSBM HPWFSONFOU TIPVME FTUBCMJTI B TZTUFN HPWFSONFOU TQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODFJOUIF6OJUFE4UBUFT wUIFTFHFOFSBMMZXPSEFE RVFTUJPOTXPVMEQSPEVDFUIFGPMMPXJOH B *TUIFSFBOFFEUPDIBOHFPVSQSFTFOUNFUIPEPGQBZJOHNFEJDBMCJMMT %PFTPVSQSFTFOUTZTUFNPGQBZJOHGPSNFEJDBMDBSFIBWFFWJMT "SFUIPTFFWJMTHSFBUFOPVHIUPXBSSBOUBDIBOHFJOPVSTZTUFNPG QBZNFOU *TJUJNQPTTJCMFUPJNQSPWFPVSNFUIPEPGQBZNFOUXJUIPVU DIBOHJOHUPBOFXTZTUFN C *TBTZTUFNPGHPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODFQSBDUJDBM 8JMMUIFTZTUFNPGHPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODF SFNPWFUIFFWJMT 8JMMHPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODFCFTVċDJFOUMZ GSFFGSPNPCKFDUJPOT *THPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMDBSFUIFCFTUTPMVUJPO /PUJDFUIBUUIFTFRVFTUJPOTBSFUIFWJUBMJTTVFTJOHBJOJOHUIFCFMJFGPGBO BVEJFODFPOUIFTVCKFDUBOEXFNVTUCFBCMFUPHBJOCFMJFGPOBMMPGUIFNCFDBVTF UIFZ BSF UIF NBJO JTTVFT PG UIBU QSPQPTJUJPO #Z VUJMJ[JOH UIFTF RVFTUJPOT B EFCBUFSNBZEJTDPWFSUIFWJUBMJTTVFTPOQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZɩFSFNBZCF PUIFSXPSEJOHTUPUIFTFRVFTUJPOT CVUUIFZXJMMCFTJNJMBSFOPVHIGPSPVSQVS QPTFT'PSFYBNQMF ZPVNBZSVOPOUPTVDIXPSEJOHTBTi*TUIFOFXQSPQPTBM BEWBOUBHFPVT wPS i*TUIFOFXQSPQPTBMXPSLBCMF wɩFRVFTUJPOTMJTUFEVOEFS QPJOUBBCPWFNBZCFMVNQFEJOUPPOFXPSEJOHi*TUIFSFBOFFEGPSBDIBOHF w 4UBSUJOHXJUIUIFTF ZPVNVTUQSPDFFEUPmOEUIFTVCQSPQPTJUJPOTPGGBDUJOUIF GPSNPGFWJMTJOUIFQSFTFOUTZTUFNBOEUIFOHPPOUPmOEUIFTVQQPTFEBEWBO UBHFTPSBUMFBTUUIFFWJMTUIBUUIFOFXTPMVUJPOXJMMSFNPWF $ęĒġĥĖģ 4ĥĠĔĜ*ĤĤĦĖĤĒğĕ4ĥĠĔĜ8ĒĪĤĠė%ĚħĚĕĚğĘ4ĦēěĖĔĥĤ "OBMZTJTJTPOFPGUIFCJHQSPCMFNTDPOGSPOUJOHUIFUIJOLJOHQFSTPO5PEJWJEF TVCKFDUTJOUPUIFJSQSPQFSQBSUTXJUIPVUDPNNJUUJOHGBMMBDJFTJTOPFBTZUBTL .BOZNFUIPETBSFBWBJMBCMFUPTVCEJWJEFUPQJDTPGBMMLJOETɩPTFXIPFOHBHF JOUIJTXPSLIBWFEFWFMPQFEXIBUBSFDBMMFEiTUPDLJTTVFTwBOEiTUPDLwXBZTPG EJWJEJOHTVCKFDUTJOUPUIFJSQBSUT 8IBUBSFTUPDLJTTVFT ɩFZBSFHFOFSBMTUBUFNFOUTPGJTTVFTUIBUXJMMBQQMZ UPBCSPBEDBUFHPSZPGTVCKFDUTPGUIFTBNFUZQF4UPDLSPPNTDPOUBJOTVQQMJFT UIBUXFVTFXIFOUIFZBSFOFFEFE4UPDLJTTVFT UIFO CFDPNFUIFNFBOTCZ XIJDIXFTVQQMZPVSTFMWFTXJUIJTTVFTPOQSPQPTJUJPOTPGUIFTBNFDBUFHPSZ ɩVT UIFHFOFSBMTUBUFNFOUTPGUIFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ EJT DVTTFEBCPWF BSFUIFTUPDLJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBOEXJMMBQQMZUPBMM QSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ 4UPDLXBZTBSFBWBJMBCMFUPZPVXIFOZPVXJTIUPFJUIFSTVCEJWJEFPSBSSBOHF TVCKFDUTZPVNBZXJTIUPESBXGSPNUIFNUPIFMQZPVBOBMZ[FFJUIFSBTVCKFDU PSBQSPQPTJUJPO $ISPOPMPHJDBM ɩJTNFUIPEEJWJEFTTVCKFDUTPOUIFCBTJTPGUJNFTFRVFODF UIBUXIJDIIBQ QFOFEmSTUCFJOHQMBDFEmSTUBOEUIBUXIJDIIBQQFOFEMBTUCFJOHQMBDFEMBTU )JTUPSJBOTXSJUJOHPOUIF6OJUFE4UBUFTIBWFSBUIFSVOJWFSTBMMZVTFEUIFTBNF EJWJTJPOTPGIJTUPSZɩJTGSFRVFOUEJWJTJPOJT 8PSMET.FFU $PMPOJ[BUJPOBOE4FUUMFNFOU ɩF3FWPMVUJPOBOEUIF/FX/BUJPO &YQBOTJPOBOE3FGPSN $JWJM8BSBOE3FDPOTUSVDUJPO ɩF%FWFMPQNFOUPGUIF*OEVTUSJBM6OJUFE4UBUFT ɩF&NFSHFODFPG.PEFSO"NFSJDB ɩF(SFBU%FQSFTTJPOBOE8PSME8BS** 1PTUXBS6OJUFE4UBUFT $POUFNQPSBSZ6OJUFE4UBUFT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩVT XIFO DPOTJEFSJOH UIPTF TVCKFDUT UIBU JOWPMWF B UJNF TFRVFODF ZPV NBZUVSOUPUIFTUPDLDISPOPMPHJDBMXBZPGEJWJEJOHJU'PSFYBNQMF UIFDISPO PMPHJDBMNFUIPEDBOCFVTFEUPEJTDPWFSUIFNBJOEJWJTJPOTPGNBLJOHUIJOHT TVDIBTCBLJOHBDBLF)FSF ZPVXPVMEVTFUIBUNFUIPEUPEJWJEFZPVSTVCKFDU JOUPJUTNBJOQBSUTɩFDISPOPMPHJDBMNFUIPEDBOCFWBMVBCMFJOEJTDPWFSJOH UIFNBJOJTTVFTPSTVCPSEJOBUFJTTVFTPGBQSPQPTJUJPO-FUVTTBZZPVSQSPQPTJ UJPOJTiɩFSFJTBUSFOEUPXBSESFMJHJPVTDPOTFSWBUJTNJOUIF6OJUFE4UBUFTw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ɩ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ɩFSFJTOFJUIFSUJNFTFRVFODFOPSBTQBUJBMSFMB UJPOTIJQUIFSFTFFNTUPCFOPQSPCMFNTPMVUJPOPSDBVTFUPFĊFDUSFMBUJPOTIJQ 8JUITVDITVCKFDUT UIFSFGPSF XFPGUFOVTFXIBUNBZCFDBMMFEBiUPQJDBMwEJWJ TJPO6TVBMMZJOBUPQJDBMEJWJTJPO MJUUMFEJĊFSFODFJTBQQBSFOUJOUIFPSEFSJOHPG UIFNBJOEJWJTJPO XIJDIDPNFTmSTUBOEXIJDIDPNFTTFDPOEJTJSSFMFWBOU CVU $ęĒġĥĖģ DFSUBJOTUPDLPSVTVBMNFUIPETPGEJWJEJOHUIFTVCKFDUEPFYJTU'PSFYBNQMF JO BOBMZ[JOHBQBSUJDVMBSFSBPSQFSJPE IJTUPSJBOTNBZVTFUIFTUPDLUPQJDBMEJWJ TJPOTPGQPMJUJDBM FDPOPNJD TPDJBM SFMJHJPVT FEVDBUJPOBM BOEDVMUVSBMQIBTFTPG UIFMJGFPGUIFUJNFUIFZBSFTUVEZJOH *OTDIPPMZPVIBWFQSPCBCMZCFDPNFBXBSFUIBUBVUIPSTPGUFYUCPPLTNBLF HSFBU VTF PG UPQJDBM BSSBOHFNFOU PG TVCKFDUT ɩF TUVEFOU PG CPUBOZ JT RVJUF BXBSFUIBUUIFUZQFTPGUSFFTBSFBSSBOHFEPOBUPQJDBMCBTJT'SFRVFOUMZUIFZBSF EJWJEFEJOUPGBNJMJFTBOEUIFOUIFWBSJPVTNFNCFSTPGUIFGBNJMZBSFMJTUFEJO OPQBSUJDVMBSPSEFSɩFDIFNJTUXJMMNBLFVTFPGUPQJDBMBSSBOHFNFOUJOTVH HFTUJOHUIFRVBMJUJFTPGBQBSUJDVMBSFMFNFOU4PNFUJNFTBGBDUPSNBZCFJOUSP EVDFE TVDIBTXFJHIU UPEFUFSNJOFUIFPSEFSJOXIJDIUIFFMFNFOUTUIFNTFMWFT BSFTUVEJFE*OPUIFSXPSET TPNFNPEJmDBUJPOPGUIFUPQJDBMBSSBOHFNFOUNBZ CFNBEFPOUIFCBTJTPGTPNFQSJODJQMF 1TZDIPMPHJDBM ɩFQVCMJDTQFBLFSPSXSJUFSJTRVJUFBXBSFPGUIFGBDUUIBUWBSJPVTNBUFSJBMT UIBUTIFNBZIBWFXJUIJOIFSTQFFDIPSFTTBZNBZIBWFNPSFJNQBDUPOTPNF PGIFSMJTUFOFSTPSSFBEFSTUIBOPOPUIFST"TVCKFDUUIBUBUmSTUTFFNTUPCF UPQJDBMNBZXJUIGVSUIFSTUVEZBQQFBSUPCFCFUUFSBSSBOHFEQTZDIPMPHJDBMMZ" QTZDIPMPHJDBMBSSBOHFNFOUJTPOFJOXIJDIUIFTUSPOHFTUQPJOUJTQVUmSTU UIFO UIFMFBTUTUSPOHJTQVUOFYU BOEUIFSFTUPGUIFTQFFDIDPOTUSVDUFETPUIBUUIF TFDPOETUSPOHFTUDPNFTMBTU*OBTNVDIBTBVEJFODFTBSFGSFRVFOUMZEJċDVMUUP XJO UIFTUSPOHFTUQPTTJCMFBSHVNFOUTTIPVMECFQMBDFEmSTUJOBOBUUFNQUUP HFUBGBWPSBCMFJOJUJBMIFBSJOHɩFSFTUPGUIFTQFFDIUIFOJTCVJMUPOBDMJNBDUJD PSEFS TP UIBU UIF TQFFDI FOET XJUI TUSFOHUI /PUF UIBU UPQJDBM BSSBOHFNFOU TIPVMEBMXBZTCFTDSVUJOJ[FEXJUIBWJFXUPEJTDPWFSJOHXIFUIFSUIFQTZDIPMPH JDBMBQQSPBDIXPVMECFQSFGFSBCMF"MUIPVHIUIJTQBSUJDVMBSQSJODJQMFJTVUJMJ[FE NPSFPGUFOXJUITVCKFDUTEFNBOEJOHUPQJDBMBOBMZTJT JUNBZBMTPCFVTFEXJUI UIFPUIFSGPSNTPGBOBMZTJT4UPSZUFMMFSTPGUFOTUBSUXJUIBOFYDJUJOHNPNFOU BOEUIFOnBTICBDLUPUIFCFHJOOJOHBOECSJOHUIFMJTUFOFSVQUPEBUF %FUFSNJOJOHXIJDIPGUIFQPJOUTPSBSHVNFOUTJTTUSPOHFTUDBOCFEJċDVMU "UMFBTUUXPGBDUPSTTIPVMECFDPOTJEFSFEXIFOZPVBSFNBLJOHTVDIEFUFSNJ OBUJPO0OF UIFFNPUJPOBMBQQFBMPOXIJDIUIFBSHVNFOUPSUIFQPJOUJTCBTFE ɩPTFBSHVNFOUTSFTUJOHPOUIFTUSPOHFTUCBTJDXBOUTUFOEUPCFNPSFDPNQFM MJOH)VNBOLJOEmHIUTGPSGSFFEPNPGTQFFDIBOEGSFFEPNPGUIFQSFTTɩVT BOBSHVNFOUCBTFEPOUIFTFXJMMPGUFOCFWFSZQFSTVBTJWF "OPUIFSXBZUPEFUFSNJOFUIFTUSFOHUIPGBOBSHVNFOUJTUPEJTDPWFSIPX *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ NVDITVQQPSUNBUFSJBMJTBWBJMBCMFUPEFWFMPQJU"SHVNFOUTGPSXIJDIUIFFWJ EFODFJTPWFSXIFMNJOHUFOEUPCFNPSFQPXFSGVMUIBOUIPTFUIBUIBWFBHSFBU EFBMPGEPVCUBTTPDJBUFEXJUIUIFN0SEJOBSJMZUIPTFNBJOIFBEJOHTEFWFMPQFE XJUIFYDFMMFOUIVNBOJOUFSFTUTUPSJFTPSHSFBUBNPVOUTPGTVQQPSUNBUFSJBMUFOE UPCFTUSPOHɩ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ɩFTJYUIBUXFSFHJWFOJOEJT DVTTJOHUIFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFQSPCBCMZUIFCFTUGPSUIF QVSQPTFTPGUIPTFXIPXPVMEQSFTFOUBSHVNFOUT 0UIFS TUPDL XBZT PG EJWJEJOH QSPQPTJUJPOT PG QPMJDZ BSF BWBJMBCMF BT BSF PUIFSGPSNTPGUIBUUZQFPGBOBMZTJTLOPXOBTiMPHJDBMw0OFPGUIFTFJT+PIO %FXFZTGPSNVMBGPSQSPCMFNTPMWJOH%FXFZTBOBMZTJTPGSFnFDUJWFUIJOLJOH SFWPMWFTBSPVOEUIFGPMMPXJOHmWFGBJSMZEJTUJODUJWFQIBTFT B 3FDPHOJUJPOPGBGFMUEJċDVMUZ C -PDBUJPOBOEEFmOJUJPOPGUIFQSPCMFN D %FTDSJQUJPOPGSFQSFTFOUBUJWFIZQPUIFTFTPSTPMVUJPOTPGUIFQSPCMFN E 3BUJPOBMFMBCPSBUJPOPGUIFTFTVHHFTUJPOTBOEUIFUFTUJOHPGFBDI F &YQFSJNFOUBOEWFSJmDBUJPOMFBEJOHUPBDDFQUBODFPSSFKFDUJPOPGUIF QSFGFSSFETPMVUJPO /PUFIPXDMPTFMZUIFTFBSFSFMBUFEUPUIFTUPDLJTTVFTNFOUJPOFEJOUIFFBS MJFSTFDUJPO*GZPVXFSFJOUFSFTUFEJOBXFMMPSHBOJ[FEQSPCMFNTPMVUJPOEJTDVT TJPO TVDIBEJWJTJPOPGZPVSRVFTUJPOXPVMEDPOTUJUVUFBHPPEDIPJDF4PNF NBZmOEJUDPNQMJDBUFEBOEXJTIUPTJNQMJGZJU*GTPJUDBOCFSFEVDFEUPUIF GPMMPXJOH 8IBUJTUIFQSPCMFNBOEIPXTFSJPVTJTJU 8IBUBSFUIFWBSJPVTTPMVUJPOT XJUIUIFBEWBOUBHFTBOE EJTBEWBOUBHFTPGFBDI $ęĒġĥĖģ 8IBUJTUIFCFTUTPMVUJPO ɩPTF UISFF TUFQT XJMM CF TBUJTGBDUPSZ GPS UIF EJTDVTTJPO PG NPTU UPQJDT 4PNFUJNFTZPVNJHIUXJTIUPBEEBGPVSUI i8IBUBSFUIFCFTUNFUIPETPG JNQMFNFOUJOHUIFDIPTFOTPMVUJPO w4PIFMQGVMBSFUIFTFTUPDLXBZTPGEJWJEJOH BEJTDVTTJPOTVCKFDUUIBUXFSFDPNNFOEUIBUZPVESJMMZPVSTFMGJOUIFJSVTFBOE MFBSOUPVTFUIFNXFMM "SFPUIFSNPEJmDBUJPOTPGUIFNFUIPEPGMPHJDBMBOBMZTJTBWBJMBCMF :FTPOF JTUPUIJOLmSTUPGUIFDBVTFTBOEUIFOTFBSDIGPSUIFFĊFDUT*OUIJTSFBTPOJOH QBUUFSOUIFDBVTFTXJMMCFHJWFOmSTUBOEUIFFĊFDUTPGUIPTFDBVTFTTFDPOE0S UIFQSPDFTTNBZCFSFWFSTFEZPVIBWFPCTFSWFEDFSUBJOFĊFDUTBOEUIFOZPV QSPDFFEUPVODPWFSUIFDBVTFT4PMVUJPOTBSFPGUFOEJTDVTTFECZUIJTNFUIPE ɩF TPMVUJPO JT EFTDSJCFE BOE UIF DBVTBM GPSDF UIBU JU DPOUBJOT JT FYQMBJOFE ɩJTUIFOJTGPMMPXFECZBEFTDSJQUJPOPGUIFHPPEFĊFDUTUIBUEFSJWFGSPNUIF TPMVUJPOɩFDBVTBMGPSDFBOEJUTBEWFSTFFĊFDUTBSFDPVOUFSFECZUIFTPMVUJPO &DPOPNJDEPXOUVSOTIBWFPGUFOCFFOEJTDVTTFEPOUIFCBTJTPGFMBCPSBUJOHUIF FĊFDUTmSTUBOEUIFOBUUFNQUJOHUPEJTDPWFSUIFDBVTFTɩJTNFUIPENBZIFMQ CPUIZPVSBOBMZTJTBOEZPVSMBUFSTZOUIFTJTPGBTVCKFDUZPVBSFJOUFSFTUFEJO 4UJMMBOPUIFSUZQFPGMPHJDBMBOBMZTJTPSBSSBOHFNFOUJTLOPXOBTUIFiNFUIPE PGSFTJEVFTwPSUIFiUIJTPSOPUIJOHwNFUIPEɩFVTFPGUIJTNFUIPEJTUPTVH HFTU GPVS UP TJY BOTXFST UP RVFTUJPOT PS B WBSJFUZ PG TPMVUJPOT UP B QSPCMFN %JTDVTTFBDIBOETIPXIPXJUJTGBMTFPSQPPSBOEUIFOmOBMMZFOEXJUIPOF UIBUJTOPUQFSGFDUCVUJTUIFPOMZPOFMFGUɩJTJTDBMMFEiNFUIPEPGSFTJEVFTw BOESFTVMUTGSPNJUCFJOHUIFSFTJEVBMTPMVUJPO*UJTiUIJTPSOPUIJOHw:PVNBZ mOEUIJTUPCFUIFNPTUFĊFDUJWFNFUIPEGPSTZOUIFTJ[JOHZPVSTQFFDI6UJMJ[F UIJTNFUIPEUPEJTBSNZPVSBVEJFODFBOEUPNBLFUIFNSFBMJ[FUIBUUIJTJTBT HPPEBTPMVUJPOBTZPVDBOEJTDPWFS *OUIFTFDUJPOPGUIJTDIBQUFSJOXIJDIXFIBWFFYQMBJOFETUPDLJTTVFTBOE TUPDLXBZTPGEJWJEJOHTVCKFDUT QMFBTFSFNFNCFSUIBUUIFQSJODJQMFTBSFBQQMJ DBCMFOPUPOMZUPTVCKFDUTVUJMJ[JOHBSHVNFOUCVUUPPUIFSTVCKFDUTBTXFMMɩFTF BSFUIFQSJODJQMFTPGEJWJTJPOPGBOZTVCKFDU*TTVFT IPXFWFS QFSUBJOPOMZUP UIPTFTVCKFDUTJOXIJDIUIFSFJTEJTBHSFFNFOU POMZUPUIPTFTVCKFDUTJOXIJDI BSHVNFOUJTVTFE3FNFNCFSUIBUDISPOPMPHJDBM TQBUJBM UPQJDBM BOEQTZDIP MPHJDBMEJWJTJPOTNBZCFVTFEUPEFUFSNJOFUIFJTTVFTJOWPMWFEJORVFTUJPOTPG GBDUPSWBMVF2VFTUJPOTPGQPMJDZJOXIJDIZPVEFTJSFUPHBJOCFMJFGPOBOFX QSPQPTBMVUJMJ[FUIFTUPDLNFUIPEPGMPHJDBMEJWJTJPO*OEJTDVTTJPO BMUIPVHI UIFRVFTUJPOTNBZIBWFUIFBQQFBSBODFPGJTTVFTUPCFVUJMJ[FEJOHBJOJOHCFMJFG UIFZBSFBDUVBMMZVTFENPSFGPSUIFQVSQPTFPGHBJOJOHVOEFSTUBOEJOH *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ %ĖėĚğĚĥĚĠğ 0OFPGUIFTUFQTJOBOBMZ[JOHBUPQJDJTEFmOJUJPOɩFQVSQPTFPGEFmOJUJPO JTUPHBJOBOVOEFSTUBOEJOH UPNBLFTPNFUIJOHDMFBS*UJTBOBSUUPCFBCMFUP EFmOFUIJOHTXFMMBOEGPSUVOBUFMZOVNFSPVTNFUIPETPGEFmOJUJPOBSFBWBJM BCMFUPBOZPOFVTJOHBSHVNFOU -PHJDBM%FmOJUJPO "MPHJDBMEFmOJUJPOJOWPMWFTUISFFTUFQT B /BNFUIFUIJOHUPCFEFmOFE C 1VUJUJOUPBDMBTTPSDBUFHPSZ D 4FUJUPĊGSPNBMMPUIFSNFNCFSTPGUIFDMBTTPSDBUFHPSZ 'PSFYBNQMF JGZPVXJTIFEUPHJWFBMPHJDBMEFmOJUJPOPGBOBMZTJT ZPVXPVME VTFUIFGPMMPXJOHUISFFTUFQT B "OBMZTJTJT C BQSPDFTT D PGEJTDPWFSJOHBMMQBSUTPGBTVCKFDU #FDBVTFUIFGPSNVMBUJPOPGBHPPEEFmOJUJPOJTTPJNQPSUBOUUPUIFUIPVHIU QSPDFTT ZPVNVTUCFBCMFUPUFTUFBDIEFmOJUJPOUPNBLFTVSFUIBUJUJTQSFDJTF ɩFUISFFTUFQTNFOUJPOFEBCPWFHJWFVTUISFFPGUIFGPVSUFTUTCZXIJDIXF DBOUFTUPVSEFmOJUJPOɩFmSTUUFTUJTXIFUIFSXFIBWFOBNFEXIBUJTUPCF EFmOFEUIFTFDPOEUFTUJTXIFUIFSUIFDMBTTPSDBUFHPSZJOUPXIJDIXFQVUUIF PCKFDUJTBWBMJEPOF*OPVSEFmOJUJPOPGBOBMZTJTBCPWF XFNJHIUEPCFUUFS UPQVUBOBMZTJTJOUPUIFDBUFHPSZPGBUIPVHIUQSPDFTT.BOZQFPQMF JODMVE JOHTUVEFOUT NBLFUIFJSEFmOJUJPOTJOGFSJPSCZVUJMJ[JOHUIFXPSETXIFOBOE XIFSF"WPJEEFmOJUJPOTUIBUCFHJOiBOBMZTJTJTXIFOwPSiBOBMZTJTJTXIFSF wɩFUIJSEUFTUPGBHPPEEFmOJUJPOJTXIFUIFSUIFUIJOHUPCFEFmOFEIBT CFFOTFUPĊGSPNBMMPUIFSNFNCFSTPGUIFDMBTTPSDBUFHPSZi1VCMJDTQFBLJOH JTUIBUQSPDFTTJOXIJDIJEFBTBSFJNQBSUFEUPPUIFSTwJTGBMMBDJPVTCFDBVTFJU EPFTOPUTFUQVCMJDTQFBLJOHBQBSUGSPNPUIFSGPSNTPGDPNNVOJDBUJPO TVDI BTXSJUJOH XIJDIBMTPNBZCFVTFEUPJNQBSUJEFBTUPPUIFST"OZEFmOJUJPO UIFO UIBU GBJMT UP TFQBSBUF UIF UIJOH CFJOH EFmOFE GSPN BMM PUIFS NFNCFST PGUIFDMBTTPSDBUFHPSZJTGBMMBDJPVTɩFGPVSUIUFTUPGBMPHJDBMEFmOJUJPOJT XIFUIFSUIFEFmOJUJPOJODMVEFTBMMNFNCFSTPGUIFDMBTTPSDBUFHPSZUIBUJT CFJOHEFmOFE0GUFOEFEVDUJWFSFBTPOJOHJTEFmOFEBTiUIBUSFBTPOJOHQSPDFTT $ęĒġĥĖģ JOXIJDIPOFHPFTGSPNUIFHFOFSBMUPUIFTQFDJmDwɩJTJTBQPPSEFmOJUJPO CFDBVTFOPUBMMGPSNTPGEFEVDUJWFSFBTPOJOHBSFJODMVEFE"UCFTUUIJTJTPOMZ TPNFXIBUEFTDSJQUJWFPGDBUFHPSJDBMEFEVDUJPOBOEGBJMTUPJODMVEFUIFPUIFS UXPUZQFT EJTKVODUJWFBOEIZQPUIFUJDBMɩFPOMZTPVOEEFmOJUJPOPGEFEVD UJPODPWFSTBMMUZQFTPGEFEVDUJPO 4FF$IBQUFSPOEFEVDUJPOGPSUIFBDUVBM EFmOJUJPO ɩVT JOHJWJOHBHPPEMPHJDBMEFmOJUJPO CFTVSFUIBUBMMUZQFTPS BMMQBSUTPGUIFTVCKFDUCFJOHEFmOFEBSFJODMVEFEJOUIFQSPDFTTPGEFmOJOH JU#ZBQQMZJOHUIFTFGPVSUFTUTUPZPVSEFmOJUJPOBTZPVUBLFBOFYBNJOBUJPO HJWFBTQFFDI PSXSJUFBUFSNQBQFS ZPVDBONBLFTVSFUIBUZPVBSFPOmSN HSPVOE %FmOJUJPOCZ&YBNQMF 6TJOHBOFYBNQMFJTPOFPGUIFCFTUXBZTUPNBLFDMFBSXIBUZPVBSFUBMLJOH BCPVU*UIBTCFFOTBJE i"OJMMVTUSBUJPOJTBXJOEPXJOUIFBSHVNFOUMFUUJOH JOMJHIUwɩFFYBNQMFPSJMMVTUSBUJPOJTBTUPSZBCPVUZPVSJEFB5PEFmOFCZ FYBNQMF ZPVBQQMZUIFUIJOHTUPCFEFmOFEUPTQFDJmDDBTFT8BOUUPDJUFBO FYBNQMFPGIPXUIFQBSMJBNFOUBSZGPSNPGHPWFSONFOUXPSLT 5FMMUIFTUPSZ PGXIBUIBTIBQQFOFEJO$BOBEBPSTPNFPUIFSOBUJPOUIBUVTFTUIFTZTUFN *OGBDU XFTVHHFTUUIBUUIFNPTUFĊFDUJWFXBZUPEFmOFJOBOFYBNJOBUJPO JO BTQFFDI PSJOBOFTTBZJTUPHJWFUIFMPHJDBMEFmOJUJPOTmSTUBOEUIFOGPMMPX XJUIFYBNQMFTPGUIFUIJOHTDJUFE:PVXJMMOPUJDFUIBUJOXSJUJOHUIJTCPPL ZPVSBVUIPSTVTFEUIJTNFUIPEFYUFOTJWFMZ %FmOJUJPOCZ$PNQBSJTPO ɩFVOLOPXOJTVOEFSTUPPEPOMZPOUIFCBTJTPGQBTUFYQFSJFODFT*GBQFSTPO IBTOFWFSFYQFSJFODFEUIFUIJOHCFJOHEFmOFE TIFXJMMCFVOBCMFUPHFUBQJD UVSFVOMFTTTIFDBOBTTPDJBUFJUXJUITPNFFYQFSJFODFTJNJMBSUPJUJOUIFQBTU %FmOJUJPOCZDPNQBSJTPOJTUIFNFUIPEJOXIJDIUIFVOLOPXOJTDPNQBSFE TPNFUIJOHGBNJMJBS5PEFTDSJCFBOBJSQMBOFUPTPNFPOFXIPIBTOFWFSTFFOPOF JTEJċDVMUVOMFTTZPVDBODPNQBSFUIFTUSVDUVSFPGUIFBJSQMBOFXJUIUIBUPGB CJSEɩFMJTUFOFS IBWJOHTFFOBCJSE DBOUIFOVOEFSTUBOEXIBUJTNFBOUCZUIF XJOHTBOEUIFGVTFMBHFPGUIFQMBOFBTJUJTCFJOHDPNQBSFEXJUIBCJSE %FmOJUJPOCZ$POUSBTU $MPTFMZSFMBUFEUPEFmOJUJPOCZDPNQBSJTPOJTEFmOJUJPOCZDPOUSBTU"OJOEJ WJEVBMXJTIJOHUPHJWFBQJDUVSFPGBOBJSQMBOFUPTPNFPOFXIPIBTOFWFSTFFO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ POFQSPCBCMZXPVMEOPUTUPQXJUIDPNQBSJTPO)FXPVMEBMTPIBWFUPQPJOU PVUUIFEJĊFSFODFTJOUIFGPSNPGUIFTUBUJPOBSZXJOH JOUISVTUPGUIFKFU FOHJOFBTDPOUSBTUFEXJUIUIFnBQQJOHPGUIFXJOHTPGUIFCJSE$PNQBSJTPO BOEDPOUSBTUBSFPGUFOVTFEUPTIFEMJHIUPODVSSFOUIBQQFOJOHTPSJOQSFEJDU JOHGVUVSFIBQQFOJOHTCZDPNQBSJOHBOEDPOUSBTUJOHUIFNUPPMEBOEGBNJMJBS FWFOUT %FmOJUJPOCZ4ZOPOZN ɩJTNFUIPEJTTJNJMBSUPDPNQBSJTPO"TUSBOHFPSVOLOPXOXPSEJTFYQMBJOFE JO UFSNT PG GBNJMJBS XPSET UIBU IBWF BQQSPYJNBUFMZ UIF TBNF NFBOJOH 'PS FYBNQMF ZPV NJHIU USZ UP FYQMBJO TUVUUFSJOH CZ VTJOH UIF QISBTFiCMPDLJOH JOTQFFDIw#ZVTJOHBNPSFGBNJMJBSXPSEUIFJEFBJTNBEFTJNQMFSPSDMFBSFS 0GUFOTQFBLFSTNBLFVTFPGUIFFTUBCMJTIFEEFWJDFPGVTJOHUISFFTZOPOZNTTP UIBUOPUPOMZXJMMUIFJEFBCFNBEFDMFBSCVUFNQIBTJTDBOCFBDIJFWFE$PO TJEFSUIFGPMMPXJOHTFOUFODFi)FXJMMCFDPNFBHSFBUNBOIFXJMMCFDPNFB 8BTIJOHUPO B-JODPMO B+FĊFSTPOw/PUFUIBUUIFTQFDJmDOBNFTBSFWJSUVBMMZ TZOPOZNPVTXJUIUIFUFSNHSFBUNBO ZFUDJUJOHUIFUISFFNBLFTUIFQJDUVSF NPSFDPODSFUFBOEJODSFBTFTUIFFĊFDUJWFOFTTPGUIFJEFBCFJOHQSFTFOUFE %FmOJUJPOCZ&UZNPMPHZPS0SJHJO "EFCBUFSEFmOFTCZFUZNPMPHZXIFOTIFUSBDFTBXPSECBDLUPJUTPSJHJOBM MBOHVBHFBOEUSBOTMBUFTJUJOUFSNTPGUIBUPSJHJOBMNFBOJOHɩFXPSEQTZDIPM PHZDBNFGSPNUIF(SFFLXPSEQTZDIF NFBOJOHiUIFNJOEwPSiUIFTPVM wBOE PMPHZ NFBOJOHiUIFTUVEZPGwɩVT UIFPSJHJOBMNFBOJOHPGUIFXPSEQTZDIPM PHZXBTUIFTUVEZPGUIFNJOEPSTPVM4DIJ[PQISFOJBDPNFTGSPNUXP(SFFL XPSETTDIJ[PNFBOJOHBiTQMJUwPSiEJWJTJPOwBOEQISFOJB XIJDIDPNFTGSPN UIFXPSEQISFONFBOJOHiNJOEwPSiIFBSUwɩVT TDIJ[PQISFOJBBDDPSEJOHUP FUZNPMPHZ NFBOT BiNFOUBM JMMOFTT DIBSBDUFSJ[FE CZ B TQMJU NJOE PS IFBSUw %FmOJUJPOCZFUZNPMPHZJTBWBJMBCMFGPSZPVSVTFBOEJTPGUFOBOFĊFDUJWFXBZ UPNBLFNFBOJOHDMFBS %FmOJUJPOCZ/FHBUJPO 8PSETIBWJOHNBOZNFBOJOHTPGUFOOFFEBDDVSBUFDMBTTJmDBUJPOT0GUFOPOF EFmOFTXIBUBUIJOHJTCZUFMMJOHXIBUJUJTOPUɩJTJTDBMMFEiEFmOJUJPOCZ OFHBUJPOwɩFUFSNTPDJBMJTNIBTTPNBOZEJĊFSJOHNFBOJOHTUIBUJGZPVXJTI UPVTFJUZPVTIPVMETBZFYBDUMZXIBUZPVNFBOBOEXIBUZPVEPOPUNFBOCZ $ęĒġĥĖģ JU ɩVT JG ZPV NFBO HPWFSONFOU PXOFSTIJQ BOE PQFSBUJPO PG CBTJD JOEVT USJFT ZPVNVTUNBLFWFSZDMFBSJOZPVSEFmOJUJPOUIBU BTZPVBSFVTJOHUIF UFSNTPDJBMJTN ZPVEPOPUNFBOTPDJBMTFDVSJUZ ZPVEPOPUNFBOPXOFSTIJQ BOEPQFSBUJPOPGSFUBJMTUPSFT ZPVEPOPUNFBOQSFQBJENFEJDBMDBSFɩFO ZPVTIPVMEFOEZPVSEFmOJUJPOCZTBZJOHXIBUZPVEPNFBO:PVNBZEPJU CZTBZJOHTPNFUIJOHMJLFUIJTi#ZTPDJBMJTN*EPOPUNFBOTPDJBMTFDVSJUZ * EPOPUNFBOHPWFSONFOUPXOFSTIJQBOEPQFSBUJPOPGSFUBJMTUPSFT *EPOPU NFBOQSFQBJENFEJDBMDBSF#ZTPDJBMJTN*NFBOHPWFSONFOUPXOFSTIJQBOE PQFSBUJPOPGTVDICBTJDJOEVTUSJFTBTNBOVGBDUVSJOH NJOJOH USBOTQPSUBUJPO BOEQVCMJDVUJMJUJFTw%FmOJUJPOCZOFHBUJPOJTQBSUJDVMBSMZWBMVBCMFJOEFmOJOH DPNQMFYUFSNT %FmOJUJPOCZ&OVNFSBUJPOPS%JWJTJPO 0OFXBZUPNBLFDMFBSXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVUJTUPFOVNFSBUFUIFQBSUT PGUIFTVCKFDUPSUFSN'PSJOTUBODF UIFUFSNCBTJDJOEVTUSJFTJTSBUIFSBNCJH VPVTBUMFBTUJUJTOPUDMFBSUPNBOZQFPQMFKVTUXIBUJOEVTUSJFTBSFJOWPMWFE ɩVT BTJOUIFFYBNQMFBCPWF ZPVDBOEFmOFUIFCBTJDJOEVTUSJFTCZFOV NFSBUJOH UIFN UIF NJOJOH JOEVTUSJFT UIF USBOTQPSUBUJPO JOEVTUSJFT BOE QVCMJDVUJMJUJFT#ZTVDIFOVNFSBUJPOZPVNBLFDMFBSKVTUXIBUZPVBSFUBML JOHBCPVU$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMF*UJTEJċDVMUUPHJWFBMPHJDBMEFmOJ UJPOPGUIFUFSNMPHJDBMEFmOJUJPO:PVXJMMmOEUIBUCZFOVNFSBUJOHUIFQBSUT PGJU ZPVXJMMCFBCMFUPNBLFUIFUFSNNVDIDMFBSFSɩVTZPVFOVNFSBUF QBSUPOF XIJDIJTOBNJOHUIFUIJOHUPCFEFmOFE UIFOQBSUUXP XIJDIJT QVUUJOHJUJOUPBDMBTT BOEUIFOQBSUUISFF XIJDIJTTFUUJOHJUPĊGSPNPUIFS NFNCFSTPGUIFDMBTT&OVNFSBUJPOPGUIFQBSUTDBOTJNQMJGZUIFQSPDFTTPG HJWJOHBMPHJDBMEFmOJUJPO %FmOJUJPOCZ"VUIPSJUZ 0GUFO ZPV XJMM XJTI UP HJWF TVQQPSU UP UIF QBSUJDVMBS EFmOJUJPO ZPV VTF 1BSUJDVMBSMZUIJTJTFTTFOUJBMXIFOUIFEFmOJUJPOZPVHJWFBUFSNNBZDBVTFB EJTQVUFɩVT JGZPVBSFHPJOHUPVTFUIFUFSNHMPCBMJ[BUJPOJOQVCMJDEFCBUF PSEJTDVTTJPOBOEFYQFDUTPNFEJTQVUFPWFSJUTFYBDUNFBOJOH ZPVTIPVME UVSOUPBVUIPSJUJFTJOUIFmFMETPGQPMJUJDBMTDJFODFBOEFDPOPNJDTUPTFFIPX UIFZEFmOFUIFUFSN*OUIJTXBZZPVNBZKVTUJGZZPVSPXOEFmOJUJPO%Fm OJUJPOCZBVUIPSJUZ UIFO JTVTJOHUIFMPHJDBMEFmOJUJPOBOETUBUJOHUIFOBNF PGUIFBVUIPSJUZUIBUIBTQISBTFEJU*OTQFBLJOHUIFVTVBMGPSNJTi 1SPGFTTPS 9EFmOFTHMPCBMJ[BUJPOBTw *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ %FmOJUJPOCZ)JTUPSZ 4PNFUJNFTUIFFBTJFTUXBZUPEFmOFBQBSUJDVMBSDPODFQUJTUPHPCBDLBOE USBDFOPUPOMZJUTPSJHJOCVUBMTPUIFFWPMVUJPOCZXIJDIJUDBNFUPIBWFJUT QSFTFOUNFBOJOH1SPCBCMZBTFBTZBXBZBTBOZUPEFmOFUIF.POSPF%PD USJOFJTUPHJWFJUTPSJHJOBOEUPCSJFnZUSBDFUIFIJTUPSZPGJUTVTF*OTPEPJOH ZPVDBORVJUFQSPQFSMZBOEFĊFDUJWFMZQPJOUPVUDFSUBJOTJHOJmDBOUGFBUVSFTPG UIBUIJTUPSZUIBUTIFEBEEJUJPOBMMJHIUPOZPVSJOUFSQSFUBUJPO6OEFSTUBOEJOH DPNNVOJTNJTEJċDVMUVOMFTTZPVHPCBDLUPUIFUIFPSJFTPG,BSM.BSYBOE UIFJSBQQMJDBUJPOJOUIFUIDFOUVSZCZ7MBEJNJS-FOJOBOE+PTFG4UBMJO .BP ;FEPOH BOEPUIFST 8F IBWF FOVNFSBUFE BOE EJTDVTTFE EJĊFSFOU XBZT CZ XIJDI ZPV DBO EFmOFBXPSE BUFSN PSBDPODFQU"DUVBMMZ UIFMPHJDBMEFmOJUJPOJTUIFPOF USVFXBZUPEFmOFɩFPUIFSOJOFBSFNFSFMZBJETUPEFmOJUJPOɩVT JOVTJOH BSHVNFOU ZPVTIPVMEEFmOFCBTJDUFSNTTPUIBUOPNJTVOEFSTUBOEJOHFOTVFT BOETPUIBUEJTQVUFTDBOCFBWPJEFEɩFTQFBLFSPSXSJUFSJOVTJOHBSHVNFOU NBZ XJTI UP BEE DMBSJUZ UP IJT NFBOJOH *O UIBU DBTF IF XJMM UVSO UP BOZ PG UIFBEEJUJPOBMBJETUPEFmOJUJPOUPNBLFDFSUBJOUIBUIJTMJTUFOFSTPSSFBEFST VOEFSTUBOEUIPSPVHIMZ&BDIPGUIFTFNFUIPETPGEFmOJUJPOIBTHSFBUWBMVFBU QBSUJDVMBSUJNFTBOEUIFDIPJDFPGUIFQSPQFSPOFPSNPSFXJMMCSJOHUIFNPTU FĊFDUJWFSFTVMUT%SJMMJOHJOUIFJSVTFXJMMCFUJNFXFMMTQFOU 5ęĖ4ĥĖġĤĚğ1ģĖĝĚĞĚğĒģĪ"ğĒĝĪĤĚĤ /PXUIBUXFIBWFEJTDVTTFETPNFPGUIFNPSFJNQPSUBOUGFBUVSFTPGBOBMZTJT BOEEFmOJUJPO XFXJMMHPPOUPEFWFMPQBOPSHBOJ[FENFUIPEPGBQQSPBDIJOH BOZTVCKFDUBCPVUXIJDIXFXJTIUPQSFTFOUBSHVNFOUT'PMMPXJOHBSFFYBNQMFT PGUIFQSFMJNJOBSZTUFQTGPSBOBMZ[JOHBUPQJD t %FUFSNJOFUIFJNNFEJBUFDBVTFGPSEJTDVTTJPOPGUIFUPQJD t %FmOFDMFBSMZUIFWBSJPVTUFSNTUPCFVTFE t %FWFMPQBCSJFGIJTUPSZPGUIFQSPQPTJUJPOPSTVCKFDU t 0VUMJOFUIFWBSJPVTGBDUPSTPGVOJWFSTBMBHSFFNFOUDPWFSFECZUIF QSPQPTJUJPO8IBUBSFUIFDPNNPOBSFBTPGBHSFFNFOUUIBUZPVDBO BTTVNF t .BLFBTUBUFNFOUPGUIFNBJOJTTVFTJOWPMWFEJOUIFQSPQPTJUJPOT $ęĒġĥĖģ ɩFMBTUGPVSPGUIFTFTUFQTIBWFCFFOFYQMBJOFEFBSMJFSJOUIJTDIBQUFS)FSF XFBSFHPJOHUPUBLFVQUIFmSTUQPJOUUIFJNNFEJBUFDBVTFGPSEJTDVTTJPO SFBTPOTXIZUIFJTTVFTIPVMECFUBMLFEBCPVUBUUIJTQBSUJDVMBSUJNF $BVTFT GPSEJTDVTTJPONBZCFUIBUBOJOUFSOBUJPOBM OBUJPOBM TUBUF PSMPDBMHPWFSONFOU VOJUJTHPJOHUPIBWFUPDPOTJEFSBOFXMBX PSUIBUUIFOFXTQBQFSTBOEQFSJPEJ DBMTIBWFCFFOQSJOUJOHBSUJDMFTBCPVUJU PSUIBUTPNFTQFDJBMFWFOUIBTUBLFO QMBDFPSXJMMUBLFQMBDFUIBUEFNBOETPVSUIJOLJOHBCPVUJUɩVT UIFmSTUTUFQ JOUIFQSFMJNJOBSZBOBMZTJTPGBUPQJDXPVMECFUIFMJTUJOHPGUIPTFSFBTPOTXIZ JUJTCPUITJHOJmDBOUBOEUJNFMZGPSUIJTQBSUJDVMBSBVEJFODF ɩFTFmWFTUFQT BSSBOHFEJOUIJTPSEFS XJMMBMMPXZPVUPTUBSUTUVEZJOHBOZ TVCKFDU0GUFOJOEFWFMPQJOHBTQFFDIPSBOFTTBZPOBQSPQPTJUJPOGPSXIJDI ZPVXJTIUPQSFTFOUBSHVNFOUT ZPVXJMMVTFUIFTFmWFTUFQTUPHFUUIFIFBSFS PSSFBEFSUPVOEFSTUBOEXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVU4PNFIBWFTBJEUIBUBSHV NFOUDPOTJTUTPGUXPUIJOHTUIFTUBUFNFOUPGUIFQSPQPTJUJPOBCPVUXIJDIZPV BSFHPJOHUPQSFTFOUZPVSBSHVNFOUTBOEUIFQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTGPSJU ɩFTFmWFTUFQTBSFVTFEJOQFSGPSNJOHUIFmSTUUBTL $ĠĞġĝĖĥĖĠģ$ĠğĥĚğĦĚğĘ"ğĒĝĪĤĚĤ *TUIFSFBOZTVCKFDUUIBUXFDBODPOmEFOUMZTBZUIBUBMMQPTTJCMFJOWFTUJHBUJPO IBTCFFOEPOF "MNPTUDFSUBJOMZOPU"TUJNFQBTTFT XFEJTDPWFSOFXJEFBT BOE BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO BCPVU NBOZ UIJOHT ɩF JOTVSBODF TBMFTQFSTPO BOBMZ[FTJOTVSBODFGPSBMPOHQFSJPE:FUUJNFCSJOHTNBOZDIBOHFT$IBOHJOH DPOEJUJPOTEFNBOEOFXTFSWJDFT TPUIFHPPEJOTVSBODFTBMFTQFSTPODPOUJOVFT UP BOBMZ[F IPX JOTVSBODF DBO TFSWF UIF QVCMJD CFUUFS"U POF UJNF UIF BUPN TFFNFEUPCFUIFmOBMBOBMZUJDBMVOJUPGBOFMFNFOU/PUTBUJTmFE IPXFWFS UIBU UIJTXBTUIFFOEPGUIFJOWFTUJHBUJPO TDJFOUJTUTEJTDPWFSFEUIBUUIFBUPNDPVME CFTQMJUɩJTDPOUJOVJOHBOBMZTJTCSPVHIUVTUIFCFHJOOJOHPGUIF"UPNJD"HF $POHSFTTBOEMFHJTMBUVSFTIBWFGPVOEUIBUMBXTUIBUXFSFPODFQSPCBCMZHPPE CFDPNFVOKVTUPSPVUNPEFEXJUIUJNFɩVT PVSMBXTPOEJTDSJNJOBUJPOIBWF CFFODIBOHFEBOEBNFOEFE BOEXFDBOFYQFDUNPSFDIBOHFTɩFMBXUIBUJT KVTUVOEFSUPEBZTDPOEJUJPOTNBZCFVOKVTUXJUIUPNPSSPXTFWFOUTɩFTUVEZ PGIVNBOCFJOHTIBTCFFOHPJOHPOGPSDFOUVSJFT8FLOPXNVDINPSFOPX UIBOXFPODFEJE CVUUIFmOBMBOBMZTJTIBTOFWFSCFFONBEFBOEQFSIBQTOFWFS XJMMCF"DDPSEJOHMZ XFNVTUNBLFBTDPNQMFUFBOBOBMZTJTBTXFDBOBUUIF NPNFOUBOEUIFODPOUJOVF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "ğĒĝĪĤĚĤĚğ3ĖĒĕĚğĘ -ĚĤĥĖğĚğĘ 8ģĚĥĚğĘ&ĤĤĒĪĤ Ēğĕ 8ģĚĥĚğĘ&ĩĒĞĚğĒĥĚĠğĤ ɩJTUFYUCPPLJTQSJNBSJMZJOUFOEFEGPSUIFTQFBLFSXIPEFTJSFTUPJOnVFODF PUIFSTCZVTJOHBSHVNFOUɩFQSJODJQMFTPGUIJTDIBQUFSPOBOBMZTJT IPXFWFS IBWFBOBQQMJDBUJPOGBSCFZPOEUIFTQFBLFSVTJOHBSHVNFOU#FGPSFXFDPN QMFUFPVSDIBQUFS UIFO XFXPVMEMJLFUPHJWFZPVBGFXTVHHFTUJPOTUIBUNBZ CF PG WBMVF JO EFWFMPQJOH ZPVS TLJMM JO SFBEJOH MJTUFOJOH XSJUJOH FTTBZT BOE XSJUJOHFYBNJOBUJPOT 3FBEJOH .PTUBVUIPSTXIPIBWFXSJUUFOBSUJDMFTPSCPPLTIBWFBOBMZ[FEUIFJSTVCKFDUT BOEIBWFUIFOTZOUIFTJ[FEUIFJSNBUFSJBMJOUIFGPSNPGBOPVUMJOFɩFmSTU TUFQUIBUZPVTIPVMEUBLFJOSFBEJOHBCPPLBJNFEBUFYQMBJOJOHTPNFTVCKFDU JTUPEJTDPWFSUIFBVUIPSTPVUMJOF'JSTU SFBEUIFQSFGBDFɩ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ɩFSFTVMUJTUIBUNPTUPGVTIFBSBMFD UVSFBOEHFUMJUUMFCFZPOEBHFOFSBMJNQSFTTJPO8FBSFVOBCMFUPSFNFNCFS PSFWBMVBUFUIFEFUBJMTPGUIFTQFBLFSTBSHVNFOUBUJWFQSPDFTTFTPSUIFEFUBJMT CZXIJDITIFNBLFTIFSTVCKFDUDMFBSɩFPOMZXBZUIBUUIJTDBOCFEPOFJTUP PVUMJOFUIFTQFFDI6TFQFODJMBOEQBQFSBOEXBUDIGPSUIFGPMMPXJOH t 8IBUQPSUJPOPGUIFTQFFDIJTUIFJOUSPEVDUJPO t %PFTTIFVUJMJ[FBOZPGUIFmWFTUFQTPGQSFMJNJOBSZBOBMZTJT t 8IBUBSFIFSNBJOIFBEJOHT t %PFTTIFIBWFNBJOIFBEJOHTGPMMPXFECZTVCPSEJOBUFIFBEJOHT $ęĒġĥĖģ t 8IBUTVQQPSUNBUFSJBMEJETIFVTFUPEFWFMPQFBDINBJOIFBEJOH t 8IBUTVQQPSUNBUFSJBMEJETIFVTFUPEFWFMPQBOZTVCPSEJOBUF IFBEJOHT t 8IBUQPSUJPOPGIFSTQFFDIXBTUIFDPODMVTJPO "UmSTUUIJTNBZCFEJċDVMU CVUXJUIJODSFBTFEGBNJMJBSJUZXJUIUIFBCPWFBOE XJUIQSBDUJDF ZPVXJMMmOEUBLJOHOPUFTNVDIFBTJFS 8SJUJOH&TTBZT .BOZPGUIFQSJODJQMFTEFTDSJCFEJOUIJTDIBQUFSPOBOBMZTJTBQQMZFRVBMMZXFMM UPXSJUJOHFTTBZT:PVTIPVMEVTFUIFQSFMJNJOBSZTUFQTJOBOBMZTJTEJTDPWFSUIF NBJOEJWJTJPOTPGZPVSTVCKFDUEJTDPWFSUIFTVCEJWJTJPOTPGZPVSTVCKFDU"UUIF TBNFUJNFZPVTIPVMECFSFBEZUPEFmOFBTOFDFTTBSZɩFTUPDLXBZTUPEJWJEF TVCKFDUTJOUPUIFJSQBSUTNBZCFPGHSFBUWBMVFJOIFMQJOHZPVEJTDPWFSUIFQBSUT 0CWJPVTMZ ZPVTIPVMEPCTFSWFUIPTFSVMFTUIBUIFMQZPVEFUFSNJOFXIFUIFS ZPVSBOBMZTJTJTBHPPEPOFɩVTXFTVHHFTUUIBUFWFSZUIJOHZPVMFBSOJOUIJT UFYUBCPVUBOBMZTJTDBOCFBQQMJFEUPXSJUJOH4UZMJTUJDFMFNFOUTXJMMEJĊFS IPX FWFSZPVXJMMOPUSFQFBUTPPGUFOJOFTTBZTOPSXJMMZPVOFDFTTBSJMZCFTPEJSFDU JOZPVSMBOHVBHF 8SJUJOH&YBNJOBUJPOT 6TFUIFTLJMMTEFTDSJCFEJOUIJTDIBQUFSXIFOUBLJOHFYBNJOBUJPOT QBSUJDVMBSMZ XIFOZPVBSFDBMMFEPOUPBOTXFSFTTBZRVFTUJPOT*UNJHIUCSJOHZPVBEJT UJODUMZCFUUFSHSBEF.BOZFYBNJOBUJPOTSFRVJSFZPVUPiEFmOFwPSiEJTDVTTw*O UIPTFRVFTUJPOTSFRVFTUJOHBEFmOJUJPO CFTVSFUPPCTFSWFUIFSFDPNNFOEB UJPOUIBUZPVVTFBMPHJDBMEFmOJUJPOBOEUIBUZPVBQQMZUIFGPVSUFTUTUPTFFJG ZPVSEFmOJUJPOJTBHPPEPOF'JOEPVUBIFBEPGUJNFXIFUIFSZPVSJOTUSVDUPS MJLFTBPOFTFOUFODFMPHJDBMEFmOJUJPOPSXJTIFTZPVUPFYQBOEZPVSEFmOJUJPO UPJODMVEFUIFMPHJDBMQMVTPOFPGUIFBEEJUJPOBMBJETUPEFmOJUJPO8IFOFWFS BRVFTUJPOSFRVJSFTZPVUPEJTDVTTBUPQJD DPOTJEFSXIFUIFSZPVTIPVMEEJWJEF UIFRVFTUJPOJOUPQBSUTBOEUIFOBOTXFSQBSUPOF QBSUUXP QBSUUISFF QBSU GPVS BOETPPO0GUFOJOBEJTDVTTJPORVFTUJPOZPVTIPVMEEFmOFUIFDPODFQUT TVHHFTUFE DPNCJOJOHUIFMPHJDBMEFmOJUJPOXJUIBEFmOJUJPOCZFYBNQMFɩFO ZPVDBOQSPDFFEUPEJTDVTTFBDIPGUIFWBSJPVTQBSUTPGUIFTVCKFDUTIPVMEZPV EFDJEFUIBUJUJTSFRVJSFE8FTVHHFTUBEEJUJPOBMBJETJOUIJTDIBQUFSUIBUZPV NJHIUVTFGSPNUJNFUPUJNFPOBOFTTBZFYBNJOBUJPO#FJOHBCMFUPEFmOFZPVS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UFSNTBOEEJWJEFZPVSBOTXFSTJOUPQBSUTBSFWBMVBCMFTLJMMTɩPTFXIPVTF HPPENFUIPETPGBOBMZTJTBMXBZTMFBWFUIFJNQSFTTJPOPGCFJOHHPPEUIJOLFST &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOFUIFGPMMPXJOHUFSNT B"OBMZTJT C*TTVFT D.BJOJTTVFT E4VCPSEJOBUFJTTVFT F4UPDLJTTVFT G$ISPOPMPHJDBMBSSBOHFNFOU H4QBUJBMBSSBOHFNFOU I5PQJDBMBSSBOHFNFOU J1TZDIPMPHJDBMBSSBOHFNFOU K-PHJDBMBSSBOHFNFOU &YQMBJOFBDIPGUIFTJYSVMFTGPSHPPEBOBMZTJT 8IZXPVMEUIFWJPMBUJPOPGBOZPOFPGUIFTJYSVMFTGPSHPPEBOBMZTJTCF DBMMFEiGBMMBDJFTJOBOBMZTJTw )PXBSFUIFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGGBDUEJTDPWFSFE )PXBSFUIFNBJOJTTVFTGPSRVFTUJPOTPGWBMVFEJTDPWFSFE )PXBSFUIFNBJOJTTVFTGPSQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZEJTDPWFSFE &YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHTUPDLXBZTPGEJWJEJOHTVCKFDUT B$ISPOPMPHJDBM C4QBUJBM D5PQJDBM E1TZDIPMPHJDBM F-PHJDBM 8IZDBOUIFmWFTUPDLXBZTPGEJWJEJOHTVCKFDUTBTJOEJDBUFEJO&YFSDJTF CFDPOTJEFSFECPUITUPDLXBZTPGBOBMZ[JOHTVCKFDUTBOETUPDLXBZTPG BSSBOHJOHTVCKFDUT $ęĒġĥĖģ $IPPTF B HFOFSBM TVCKFDUTQBDF FYQMPSBUJPO DPNQVUFSBTTJTUFE MFBSO JOH PS*OUFSOFUmMFTIBSJOHPGNVTJDBOEWJEFP GPSFYBNQMFBOEBOB MZ[FWBSJPVTBTQFDUTPGUIFTVCKFDUTCZVTJOHDISPOPMPHJDBM TQBUJBM UPQJDBM QTZDIPMPHJDBM BOEMPHJDBMNFUIPETPGEJWJTJPO"QQMZUIFSVMFTGPSHPPE BOBMZTJTUPBWPJEBOZGBMMBDJFTJOZPVSBOBMZTJT#FTVSFZPVSFYBNQMFJT POFUIBUXPVMECFFĊFDUJWFXFSFZPVUPVTFJUJODMBTTPSXJUITPNFPUIFS BVEJFODF 6TJOHTPNFHFOFSBMTVCKFDUBTTVHHFTUFEJO&YFSDJTF JMMVTUSBUFFBDIPG UIFXBZTCZXIJDIZPVDBOEFmOFBDPODFQU-FUUIFDPODFQUCFUIF TVCKFDUJUTFMGPSTPNFQIBTFXJUIJOUIBUNPSFHFOFSBMUPQJD 6UJMJ[JOHUIBUTBNFHFOFSBMUPQJDPSPOFTJNJMBSUPJU XPSLPVUUIFQSF MJNJOBSZTUFQTPGBOBMZTJT BOE B8SJUFUIFNPVUUPCFIBOEFEJO C1SFQBSFUPSFQPSUPSBMMZPOUIFNUPUIFDMBTT %JTDVTTXIBUJTNFBOUCZDPNQMFUFPSDPOUJOVJOHBOBMZTJTBOEXIZJTJU JNQPSUBOU 8IBU TQFDJmD SFDPNNFOEBUJPOT DPODFSOJOH UIF QSJODJQMFT PG BOBMZTJT XPVMEZPVHJWFUPUIPTFXIP B3FBE C-JTUFO D8SJUFFYBNJOBUJPOT E8SJUFFTTBZT 8IBUQSJODJQMFTPGEJWJTJPO SVMFTGPSHPPEBOBMZTJT BSFWJPMBUFEJOUIF GPMMPXJOH B #SPPLUSPVU 4BMNPOUSPVU 3BJOCPXUSPVU -BLFUSPVU C -BXZFSTCFMJFWFJU 1IZTJDJBOTCFMJFWFJU 5FBDIFSTCFMJFWFJU 1SPGFTTJPOBMQFPQMFJOHFOFSBMCFMJFWFJU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ D 1BTTFOHFSCPBUT 4BJMCPBUT :BDIUT 4UFBNCPBUT 'SFJHIUFST E "VUIPSJUBSJBOOBUJPOTBEIFSFUPJU /FVUSBMOBUJPOTBEIFSFUPJU %FNPDSBDJFTBEIFSFUPJU F &DPOPNJDBTQFDUTPGTLJJOH 4PDJBMBTQFDUTPGTLJJOH 1PMJUJDBMBTQFDUTPGTLJJOH $VMUVSBMBTQFDUTPGTLJJOH G .FOTTFSWJDFDMVCTGBWPSJU 1BSFOUUFBDIFSPSHBOJ[BUJPOTGBWPSJU :PVUIHSPVQTGBWPSJU .FNCFSTIJQHSPVQTGBWPSJU H 0BLUSFFT )BSEXPPEUSFFT 1JOFUSFFT 4PGUXPPEUSFFT .BQMFUSFFT I "MDPIPMCFJOHTFSWFEBUPVSDPMMFHFQBSUJFT BUPVSDPMMFHFCBORVFUT BUPVSDPMMFHFEBUFT BUPVSDPMMFHFTPDJBMMJGFJOHFOFSBM J 5SFFTDPOTJTUPGMFBWFT CSBODIFT BOEUSVOLT $ęĒġĥĖģ K 3PPG 'VSOBDF 'PVOEBUJPO 'JSFQMBDF 8BMMT L 1BTTFOHFSDBST $PNQBDUDBST 467T 7BOT %FMJWFSZWFIJDMFT M &DPOPNJDBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT 1PMJUJDBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT 4PDJBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT $VMUVSBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT &EVDBUJPOBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT N'BSNFSTCFMJFWFJOJU -BXZFSTCFMJFWFJOJU #VTJOFTTNFOCFMJFWFJOJU 1SPGFTTJPOBMQFPQMFCFMJFWFJOJU -JTUUIFNBJOJTTVFTFTTFOUJBMUPHBJOJOHCFMJFGPGUIFBVEJFODFPGFBDIPG UIFGPMMPXJOHQSPQPTJUJPOT B 5PN +POFT JT BO BSNFE SPCCFS "TTVNF UIBU UIF EFmOJUJPO PG BO BSNFESPCCFSJTBQFSTPOXIPUBLFTUIFQSPQFSUZPGBOPUIFSVOEFSUIF UISFBUPGBMFUIBMXFBQPO C ɩJTPMEIPVTFJTBHPPEPOF "TTVNFGPSUIJTRVFTUJPOUIBUBHPPE IPVTF JT POF UIBU IBT CFFO DPOTUSVDUFE XFMM IBT CFFO NBJOUBJOFE XFMM IBTHPPEQMVNCJOHGBDJMJUJFT HPPEIFBUJOHGBDJMJUJFT XFMMQMBOOFE MBZPVUPGSPPNT BOEXJOEPXTBEFRVBUFGPSWFOUJMBUJPOBOEMJHIU D 0VSVOJWFSTJUZTIPVMEBEPQUUIFIPOPSTZTUFNGPSFYBNJOBUJPOT E 4BN4NJUIJTBNVSEFSFS "TTVNFUIFMFHBMEFmOJUJPOPGBNVSEFSFS UPCFBQFSTPOXIPLJMMTBOPUIFSXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ F 0VS VOJWFSTJUZ JT BO FYDFMMFOU VOJWFSTJUZ "TTVNF UIBU BO FYDFMMFOU VOJWFSTJUZ JT POF UIBU IBT HPPE CVJMEJOHT HPPE HSPVOET BEFRVBUF TQBDF FYDFMMFOUUFBDIJOHGBDJMJUJFT BHPPEDVSSJDVMVN FYDFMMFOUUFBDI FST BHPPEMJCSBSZ BOEBHPPEBENJOJTUSBUJWFTUBĊ G +PIO+POFTJTBTIPQMJGUFS "TTVNFUIFMFHBMEFmOJUJPOPGBTIPQMJGUFS UPCFBQFSTPOXIPUBLFTBSUJDMFTGSPNBSFUBJMTUPSFXJUIPVUUIFPXO FSTDPOTFOUEVSJOHCVTJOFTTIPVSTBOEIBTOPJOUFOUJPOPGQBZJOHGPS UIFN H 0VSTDIPPMQBQFSJTBHPPEPOF "TTVNFUIBUBHPPEDPMMFHFOFXT QBQFSJTPOFUIBUIBTBHPPETZTUFNPGBENJOJTUSBUJPO HPPECVTJOFTT NBOBHFNFOU SFQPSUTDBNQVTOFXTFĊFDUJWFMZCZCPUITUPSJFTBOEQJD UVSFT IBTHPPEGFBUVSFBSUJDMFT HPPEFEJUPSJBMT BOEBHPPETZTUFNPG USBJOJOHVOEFSDMBTTTUVEFOUTUPUBLFPWFSQPTJUJPOTPGMFBEFSTIJQ $ęĒġĥĖģ $IBQUFS (BUIFSJOH.BUFSJBMGPS #VJMEJOH"SHVNFOUT *GZPVBSFSFBMMZDPODFSOFEXJUIJOnVFODJOHUIFCFMJFGBOEDPOEVDUPGPUIFST POBOZTVCKFDU HFUUIFCFTUJOGPSNBUJPOZPVDBOUPBTTVSFTVDDFTTɩJTJOGPS NBUJPO DPOTJTUT PG UIF BSHVNFOUT ZPV DIPPTF BOE UIF NBUFSJBMT ZPV VTF UP TVQQPSUZPVSBSHVNFOUT(BUIFSJOHHPPENBUFSJBMXJMMOPUPOMZIFMQZPVBOB MZ[FUIFTVCKFDUTPUIBUZPVNBZBSSJWFBUUIFCFTUTFMFDUJPOPGBSHVNFOUTCVU BMTPQSPWJEFEPDVNFOUBUJPOPGZPVSGBDUT*OUIJTDIBQUFSXFTIBMMBEESFTTIPX UPHBUIFSNBUFSJBMJOUIFMFBTUQPTTJCMFUJNFBOEXJUIBNJOJNVNPGFĊPSU /ĖĔĖĤĤĚĥĪĠėĒğ0ģĘĒğĚīĖĕ4ĪĤĥĖĞĠė(ĒĥęĖģĚğĘ .ĒĥĖģĚĒĝ 4PNFUJNFTBQSPTQFDUJWFTQFBLFSXJMMHPUPBOBSUJDMFJOBDVSSFOUNBHB[JOF BOENBLFUIBUBSUJDMFJOUPBTQFFDIɩ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mOEUIPTFFYBNQMFT UIPTFTUB UJTUJDT BOEUIPTFPQJOJPOTPGBVUIPSJUJFTUIBUXJMMCFTUTVQQPSUZPVSTFMFDUFE BSHVNFOU8JUIUIFTFUXPPCKFDUJWFTJONJOE MFUTMBZPVUBOPSHBOJ[FEQMBO GPSHBUIFSJOHNBUFSJBM *ĞġĠģĥĒğĔĖĠė:ĠĦģ0Ĩğ,ğĠĨĝĖĕĘĖĒğĕ5ęĚğĜĚğĘ ɩPTFQSPQPTJUJPOTPSTVCKFDUTUIBUBSFCFTUGPSZPVUPDIPPTFBSFUIPTFXJUI XIJDIZPVIBWFIBEUIFNPTUEJSFDUFYQFSJFODFPSUIBUJOUFSFTUZPVNPTU*G ZPVCFDPNFBDPSQPSBUJPOQSFTJEFOUJOUIFDPNQVUFSJOEVTUSZ BMNPTUJOFWJ UBCMZUIFNBJOTVCKFDUUIBUZPVXJMMUBMLBCPVUXJMMCFDPNQVUFST QFSJQIFSBMT BOETPGUXBSFɩFJOTVSBODFFYFDVUJWFNFOUJPOFEFBSMJFSXJMMJOFWJUBCMZTQFBL POJOTVSBODFCFDBVTFTIFIBTIBENPSFFYQFSJFODFXJUIJUUIBOBOZUIJOHFMTF *O ZPVS MJGF ZPV IBWF IBE NPSF EJSFDU FYQFSJFODFT XJUI DFSUBJO TVCKFDUT PS QSPQPTJUJPOTUIBOPUIFST'VSUIFSNPSF ZPVQSPCBCMZIBWFNPSFLOPXMFEHF BOEIBWFUIPVHIUNPSFBCPVUVOGBNJMJBSTVCKFDUTUIBOZPVHJWFZPVSTFMGDSFEJU GPSBUmSTU%POUTFMMZPVSTFMGTIPSU 5P HBUIFS UIF NBYJNVN GSPN ZPVS PXO LOPXMFEHF BOE UIJOLJOH ZPV TIPVMENBLFBQSFMJNJOBSZBOBMZTJTPGUIFTVCKFDU0OBTIFFUPGQBQFS -JTUBMMUIFDBVTFTGPSEJTDVTTJPO 0VUMJOFCSJFnZQFSUJOFOUGBDUTPGUIFIJTUPSZPGUIFQSPCMFN %FmOFUIFUFSNTJOZPVSPXOXPSET-JTUBMMUIFBSHVNFOUT QBZTUSPOH BUUFOUJPOUPUIJTTUFQ ZPVDBOUIJOLPGPOUIFQSPQPTJUJPO*GJUJTBQSPQP TJUJPOPGQPMJDZ GPSFYBNQMF MJTUBMMUIFFWJMTPSEJTBEWBOUBHFTUIBUNJHIU DPOTUJUVUFUIFOFFEGPSBOFXQPMJDZɩFOQSPDFFEUPUIJOLPVUJOEFUBJM UIFTPMVUJPOPSWBSJPVTTPMVUJPOTUIBUZPVIBWFJONJOEɩFOMJTUBMMUIF BSHVNFOUTTVQQPSUJOHUIFBEPQUJPOPGUIBUTPMVUJPO/PUFUIBUUIFTFBSF POMZMJTUTPGBSHVNFOUTBOEZPVTIPVMEBOUJDJQBUFUIBUGVSUIFSTUVEZNJHIU DBVTFZPVUPDIBOHFZPVSNJOEBCPVUUIFTUSFOHUIPGFBDI -JTUBMMUIFGBDUTUIBUZPVBMSFBEZLOPXUPTVQQPSUZPVSBSHVNFOUT.BLF BMJTUGPSFBDIIFBEJOHPSQSFNJTF1BZQBSUJDVMBSBUUFOUJPOUPHPPEGBDUVBM FYBNQMFTUIBUDBOCFVTFEMBUFSJOUIFTQFFDI0GUFOZPVSDIPJDFPGPOF BSHVNFOUPWFSBOPUIFSXJMMCFEFUFSNJOFECZUIFTUSFOHUIPGUIFTVQQPSU NBUFSJBMZPVDBOmOEJOUIFGPSNPGFYBNQMFTBOETUBUJTUJDT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩFSFTVMUTPGNBLJOHUIFQSFMJNJOBSZBOBMZTJTTPMFMZPOUIFCBTJTPGZPVS PXOLOPXMFEHFBOEUIJOLJOHXJMMPGUFOBTUPOJTIZPV:PVXJMMmOEUIBUZPV LOPXGBSNPSFBCPVUBQBSUJDVMBSTVCKFDUUIBOZPVXPVMEIBWFCFMJFWFE'VS UIFSNPSF POTVCKFDUTXJUIXIJDIZPVIBWFIBEBMPUPGFYQFSJFODFZPVNBZ OFFEHPOPGVSUIFSJOHBUIFSJOHNBUFSJBMUIBOUPDIFDLUIFBDDVSBDZPGZPVS GBDUT4VDIBOPSHBOJ[FEQSPHSBNDBSSJFEPVUCFGPSFZPVQSPDFFEBOZGVSUIFS JOZPVSHBUIFSJOHPGNBUFSJBMXJMMTBWFZPVBMPUPGUJNFBOEXJMMSFTVMUJOB TUSPOHFSTQFFDI &ĩĔęĒğĘĚğĘ0ġĚğĚĠğĤĒğĕ,ğĠĨĝĖĕĘĖĨĚĥę0ĥęĖģĤ :PVSmSTUJODMJOBUJPOPOBQQSPBDIJOHBOZTVCKFDU FWFOCFGPSFZPVNBLFZPVS PXO QSFMJNJOBSZ BOBMZTJT NBZ CF UP HP JNNFEJBUFMZ UP UIF MJCSBSZ .PSF JNQPSUBOU IPXFWFS FWFOBGUFSHPJOHUISPVHIUIFQSFMJNJOBSZBOBMZTJT JTUP FYDIBOHFPQJOJPOTBOELOPXMFEHFXJUIPUIFST %JTDVTTJPO :PVTIPVMEEJTDVTTZPVSUPQJDXJUINFNCFSTPGZPVSGBNJMZ ZPVSSPPNNBUFT BOEZPVSGSJFOET*OUIFTFJOGPSNBMEJTDVTTJPOT NFNCFSTPGZPVSPXOGBNJMZ BOEGSJFOETXJMMSFWFBMUPZPVXIBUBUUJUVEFTWBSJPVTNFNCFSTPGZPVSBVEJ FODFXJMMIBWFUPXBSEZPVSTVCKFDU:PVXJMMMFBSOXIFSFUIFZXJMMBHSFFBOE EJTBHSFF:PVXJMMEJTDPWFSPOXIBUBSHVNFOUTZPVXJMMIBWFUPNVTUFSTUSPOH FWJEFODF UP DIBOHF PQJOJPOT 'VSUIFSNPSF ZPVS GSJFOET NBZ IBWF GBDUVBM FYBNQMFTUPIFMQZPVTVQQPSUTPNFPGZPVSBSHVNFOUT-JLFXJTF ZPVXJMMmOE XIBUQBSUJDVMBSBSHVNFOUTBOEXIBUGBDUTUFOEUPCFJOnVFOUJBM*OJOGPSNBM EJTDVTTJPOZPVDBOWJSUVBMMZUFTUBMMQBSUTPGBTQFFDICFGPSFHJWJOHJU 1FSTPOBM*OUFSWJFXT .BUFSJBM HBUIFSFE UISPVHI BO JOUFSWJFX XJUI TPNF BVUIPSJUZ JO B mFME XJMM BJE DPOTJEFSBCMZ 4PNF PG PVS TUVEFOUT XJTIJOH UP TQFBL PO UIF TVCKFDU PG DSJNF ESPWFUPUIFPċDFPGUIF4UBUF1PMJDFɩFZGPVOEUIPTFMBXFOGPSDF NFOUQSPGFTTJPOBMTRVJUFSFBEZBOEFBHFSUPHJWFUIFNGBDUTBOEJOGPSNBUJPO BCPVU DSJNF XJUIJO UIF TUBUF 'VSUIFSNPSF UIF TUBUJTUJDT HBUIFSFE GSPN UIF mMFTPGUIF4UBUF1PMJDFXFSFOPUBWBJMBCMFJOBOZMJCSBSZBOEUIFZXFSFVQUP EBUF"OPUIFSTUVEFOU XJTIJOHUPTQFBLPOXBUFSQPMMVUJPO WJTJUFEUIFDJUZ FOHJOFFSTPċDFBTUIFPOMZNFBOTPGEJTDPWFSJOHIPXTFSJPVTMZUIFXBUFSJO UIFMBLFBOESJWFSXBTQPMMVUFEBOEXIBUXBTCFJOHEPOFBCPVUJUɩFBDUVBM $ęĒġĥĖģ FYQFSJFODFPGWJTJUJOHUIFDJUZFOHJOFFSCSPVHIUBOFYDJUFNFOUUPUIFTVCKFDUBT JUXBTSFWFBMFEUPUIFBVEJFODFɩFSFGPSF XIFOQPTTJCMF XFTVHHFTUQFSTPOBM JOUFSWJFXTXJUIJOEJWJEVBMTXIPTFEBJMZMJWFTBSFDPODFSOFEXJUIUIFQSPQPTJ UJPOZPVBSFBEWPDBUJOH -FUUFSTBOE&NBJM 8IFOQBSUJDVMBSJOGPSNBUJPOJTOFFEFEBOEBQFSTPOBMJOUFSWJFXJTPVUPGUIF RVFTUJPO USZUPHBUIFSJOGPSNBUJPOCZXSJUJOHFJUIFSUPBVUIPSJUJFTJOUIFmFME PSUPQFPQMFXPSLJOHJOUIFBSFBXJUIXIJDIZPVSQSPQPTJUJPOJTDPODFSOFE 8SJUJOHMFUUFSTBOETFOEJOHFNBJMJTQSFGFSSFEPOMZXIFOZPVEFTJSFBTQFDJmD CJUPGJOGPSNBUJPO%POPUBCVTFUIJTNFUIPE'PSFYBNQMF EPOUXSJUFBMFUUFS PSFNBJMTBZJOH i*IBWFBTQFFDIUPHJWFPOTVDIBOETVDIBUPQJD8PVMEZPV QMFBTFTFOENFBOZJOGPSNBUJPOBOEUIPVHIUTZPVIBWFPOJU w3BUIFS XSJUF BTLJOH GPS TQFDJmD JOGPSNBUJPO QBSUJDVMBSMZ JO UIF GPSN PG GBDUVBM EBUB GPS JOTUBODFZPVNJHIUBTLBDJUZPċDJBMUPTFOEZPVUIFDSJNFSBUFGPSTQFDJmDDBU FHPSJFTGPSUIFQSFWJPVTZFBSɩVT MFUUFSTDPOTUJUVUFBHPPETPVSDFPGTQFDJmD CVUOPUPGHFOFSBM EBUB ɩVT JOGPSNBMEJTDVTTJPO QFSTPOBMJOUFSWJFXT BOEMFUUFSTXJMMCFIFMQGVM JO HBUIFSJOH NBUFSJBMT GPS BOBMZTJT GPS VOEFSTUBOEJOH UIF BVEJFODF BOE GPS PCUBJOJOHHPPETVQQPSUNBUFSJBM 0ēĤĖģħĒĥĚĠğ 0CTFSWBUJPOJTBNFBOTPGHBUIFSJOHNBUFSJBMCZEJSFDUFYQFSJFODF XIJDIGVS OJTIFTUIFNPTUWJWJEJOGPSNBUJPOGPSZPVSTQFFDI8FLOPXWJWJEMZXIBUXF IBWFTFFO IFBSE TNFMMFE BOEUPVDIFE BOEJUJTFBTJFSUPQJDUVSFJUUPPUIFST 4PNFIJHITDIPPMTUVEFOUTCFDBNFJOUFSFTUFEJOUIFTVCKFDUPGIZESPFMFDUSJD QPXFSBTBSFQMBDFNFOUGPSGPTTJMGVFMT'PSUVOBUFMZGPSUIFN CPUIBIZESP FMFDUSJDQPXFSQMBOUBOEBHBTmSFEQPXFSQMBOUXFSFMPDBUFEOFBSUIFJSUPXO ɩFZNBEFBQQPJOUNFOUTUPCFTIPXOUISPVHIUIFQMBOUTBOETBXXBUFSBOE HBTUVSCJOFTɩFZPCTFSWFEIPXUIFTFXFSFDPOOFDUFEXJUIUIFIVHFEZOB NPTUIBUHFOFSBUFEFMFDUSJDJUZɩFZVTFEBNBQUPUSBDFUIFXBZFMFDUSJDJUZ XBTEJTUSJCVUFEJOUIFSFHJPOBOEBMPOHUIFOBUJPOBMQPXFSHSJEɩJTXBTBO FYDJUJOHEBZGPSUIFN BOE XIFOUIFZEJTDVTTFEUIFTVCKFDUPGIZESPFMFDUSJD JUZUISPVHIPVUUIFGPMMPXJOHNPOUIT UIFZLOFXXIBUUIFZXFSFUBMLJOHBCPVU XIFOUIFZVTFEUIFXPSETHBTUVSCJOFTBOEXBUFSUVSCJOFTɩFZBMTPCFDBNF BXBSFPGUIFFDPMPHJDBMQSPCMFNTJOIFSFOUJOIZESPFMFDUSJDGBDJMJUJFTCFDBVTF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UIFZMFBSOFEUIBUUIFNJHSBUJPOPGmTIIBECFFOEJTUVSCFEBOEFDPTZTUFNTIBE CFFOnPPEFEXIFOUIFGBDJMJUZXBTCVJMU8FDBOTPFBTJMZGBMMJOUPUIFIBCJUPG HPJOHPOMZBTGBSBTUIFMJCSBSZPSUIF*OUFSOFUBOEOFHMFDUJOHPOFPGUIFHSFBUFTU TPVSDFTPGJOGPSNBUJPO OBNFMZ BQMBOUPSBCVTJOFTTDPODFSOPQFSBUJOHSJHIU JOPVSPXODPNNVOJUZ"TUVEFOUXBTPODFBTLFE BGUFSHJWJOHBTQFFDIPO GBTUGPPESFTUBVSBOUT XIFSFIFHBUIFSFEIJTNBUFSJBM)JTBOTXFS i 8IZ BUUIF MJCSBSZ PGDPVSTFw8IFOUIFQSPGFTTPSBTLFEIJN i8IZEJEOUZPVWJTJUGBTU GPPESFTUBVSBOUT DPNQBSJOHQSJDFTXJUIUIFNPSFUSBEJUJPOBMMVODIDPVOUFST DPNQBSJOHHFOFSBMBUUSBDUJWFOFTTBOETJNJMBSGFBUVSFT wUIFTUVEFOUBOTXFSFE i*OFWFSUIPVHIUPGUIBUw)PXNVDINPSFDPNQFMMJOHIJTTQFFDIXPVMEIBWF CFFOIBEIFEPOFTPɩVT JGZPVBSFHPJOHUPUBMLPODSJNF WJTJUUIFDPVSUTJO ZPVSDPNNVOJUZ*GZPVBSFHPJOHUPUBMLPOMBCPSNBOBHFNFOUSFMBUJPOT TJU JOPOMBCPSVOJPONFFUJOHT HPUPBQMBOU BOETFFQFPQMFTXPSLJOHDPOEJUJPOT 0GUFOZPVXJMMIBWFWJWJEFYQFSJFODFTUIBUZPVDBOVTFJOZPVSTQFFDI $ĠğĕĦĔĥĚğĘ0ģĚĘĚğĒĝ&ĩġĖģĚĞĖğĥĤĒğĕ3ĖĤĖĒģĔę 4PNFPGUIFCFTUTVQQPSUNBUFSJBMUIBUZPVDBOHBUIFSUPJOnVFODFCFMJFGJT UIBUXIJDIZPVEFUFSNJOFGPSZPVSTFMG.BUFSJBMHBUIFSFECZEJSFDUFYQFSJNFOU PGUFOCFDPNFTNPSFSFBMGPSZPVBOEUIVTZPVDBOVTFBOEQJDUVSFJUNPSF FĊFDUJWFMZ 'PS FYBNQMF JG ZPV BSF USZJOH UP JNQSFTT UIF BVEJFODF XJUI UIF BSHVNFOUUIBU POF TIPVME FYQFSJFODF CVOHFFKVNQJOHBTBOFYUSFNFTQPSU ZPVDBOHBUIFSTJHOJmDBOUNBUFSJBMTPOZPVSPXO)BWFWBSJPVTGSJFOETBDUV BMMZUSZCVOHFFKVNQJOHBOEUIFOJOUFSWJFXUIFN:PVDBOUIFOBTLUIFNUP DPNQBSF JU XJUI PUIFS UISJMMJOH BDUJWJUJFT TVDI BT XIJUFXBUFS SBGUJOH:PVS VTFPGNBUFSJBMUIBUZPVHBUIFSEJSFDUMZGSPNZPVSGSJFOETXJMMBEEXFJHIUBOE JNQSFTTJWFOFTTUPZPVSBUUFNQUUPHBJOZPVSBVEJFODFTCFMJFG:PVNJHIUFWFO USZJUZPVSTFMG'VSUIFSNPSF UIFSFBDUJPOTPGZPVSGSJFOETJOUSZJOHUIFBDUJWJUZ XJMMCFBWBJMBCMFGPSDPNNFOUTVDIQSJNBSZNBUFSJBMJTEJċDVMUUPmOEFMTF XIFSFɩVT UIFEFTDSJQUJPOPGUIFJSFYQFSJFODFTXJMMCFNPSFBUUFOUJPOHFU UJOHUIBOTUBUJTUJDTGSPNBCPPL$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMF:PVBSFUSZJOHUP EFWFMPQBOBSHVNFOUUIBUBQPFNTIPVMECFMFBSOFEBTBDPNQMFUFVOJUSBUIFS UIBO TUBO[BCZTUBO[B:PV NBZ mOE FWJEFODF GPS UIJT BSHVNFOU GSPN QTZ DIPMPHZCPPLT/FWFSUIFMFTT EFTDSJCJOHBOFYQFSJNFOUZPVDPOEVDUFEBTLJOH TPNF PG ZPVS GSJFOET UP MFBSO UIF NBUFSJBM TUBO[B CZ TUBO[B BOE PUIFST CZ DPNQMFUFVOJUTXJMMBEEWJWJEOFTT:PVDBOVTFBXBUDIUPUJNFUIFQSPDFTTPG NFNPSJ[JOHɩFDPOUSBTUJOHSFTVMUTXJMMCFNVDINPSFBMJWFBOENFBOJOHGVM UIBOBRVPUBUJPOGSPNBCPPL"TUVEFOUJOPOFPGPVSDMBTTFTXJTIFEUPSFJO GPSDFUIFBSHVNFOUUIBUUIFDPTUPGTIBWJOHXJUIBOFMFDUSJDSB[PSXBTMFTTUIBO $ęĒġĥĖģ XJUIBTBGFUZSB[PS)FDPOEVDUFEBTVSWFZPGUIFNFNCFSTJOIJTGSBUFSOJUZ UPTFFIPXNVDIUIFZTQFOUBOOVBMMZPOMPUJPOT TPBQT BOETBGFUZSB[PST#Z VTJOHNBUFSJBMUIBUIFHBUIFSFEIFNBEFIJTBSHVNFOUNPSFCFMJFWBCMFɩF SFTVMUXBTUIBUIFTPMEOPUPOMZUIFNFNCFSTPGUIFDMBTTCVUIJTJOTUSVDUPSBT XFMMɩFGPSFHPJOHBSFFYBNQMFTUZQJDBMPGUIFLJOEPGFYQFSJNFOUBUJPOBOE SFTFBSDIUIBUBOZTQFBLFSDBODPOEVDUUPHBUIFSNBUFSJBM6TFZPVSJNBHJOB UJPOJOQSFQBSJOHZPVSTQFFDIFTTPUIBUZPVDBOQSPEVDFUIJTMJWFMZLJOEPG FWJEFODF#FDBSFGVMUIBUUIFGBDUTHMFBOFEBSFOPUQVSFDPJODJEFODFBOEUIBU BOZPOF FMTF XPVME HFU UIF TBNF SFTVMUT XIFO QFSGPSNJOH UIF TBNF FYQFSJ NFOU"TZPVDPOUJOVFUPHJWFTQFFDIFT UIFNBUFSJBMHBJOFEGSPNZPVSPXO FYQFSJNFOUTBOESFTFBSDIXJMMDPOTUJUVUFHSFBUFSBOEHSFBUFSQSPQPSUJPOTPG ZPVSTVQQPSUJOHFWJEFODF1FPQMFJOUIFmFMEPGCVTJOFTTBOEJOEVTUSZBSFJO BQPTJUJPOUPDPOEVDUUIJTFYQFSJNFOUBUJPOPSIBWFJUEPOFXJUIJOUIFJSPXO JOTUJUVUJPO0CTFSWBUJPOPGUIFSFTVMUTGVSOJTIFTUIFHSFBUFSQBSUPGUIFNBUF SJBMUIFZVTFJOUIFJSTQFFDIFT 6ĤĚğĘĥęĖ-ĚēģĒģĪ *OFWJUBCMZ UIF MJCSBSZ XJMM DPOTUJUVUF POF PG UIF NPTU JNQPSUBOU TPVSDFT PG NBUFSJBM CVU JU TIPVME CF BQQSPBDIFE JO BO PSHBOJ[FE XBZ UP GVSUIFS ZPVS BOBMZTJTBOEHBUIFSTVQQPSUNBUFSJBMBOEUPTBWFUJNFBOEFOFSHZ#SPXTJOH JOUIFMJCSBSZJTBMXBZTJOUFSFTUJOHBOEBTBTUVEFOUZPVTIPVMEEPBTNVDIBT QPTTJCMF CVUJOBCVTZXPSMEZPVXJMMGSFRVFOUMZOPUIBWFUIFUJNF )BWFB3FTFBSDI1MBO ɩFHSFBUTQFFDIFEVDBUPS,JN(JċOPODFUPMEIJTDMBTTJOSFTFBSDINFUIPET i*G ZPV BJN BU OPUIJOH ZPV XJMM TVSFMZ IJU JUw8IFO HBUIFSJOH NBUFSJBMT UP CVJMEBSHVNFOUT ZPVNVTUDPOGSPOUUIFNPEFSOMJCSBSZBOEUIFIVHFHBUFXBZ UPJOGPSNBUJPOJUSFQSFTFOUTXJUIBQMBOɩBUQMBOTIPVMEOPUCFOBSSPXMZ GPDVTFE PO KVTU UIF POF PS UXP GBDUT PS PQJOJPOT UIBU ZPV BSF TFFLJOH CVU TIPVMEUBLFJOUPBDDPVOUUIBUZPVSBSHVNFOUBUJPOXJMMCFTVQFSJPSJGJUJTCVJMU POBMMTJEFTPGUIFJTTVFJOBEEJUJPO ZPVTIPVMELOPXXIBUZPVEPOULOPX BOE UBLF JOUP BDDPVOU VTFGVM JOGPSNBUJPO UIBU ZPV XJMM DPNF BDSPTT EVSJOH ZPVSSFTFBSDI ,OPX8IBU:PV8BOUUP'JOE0VU5PPPGUFOTUVEFOUTEFQFOEPOUIFMJCSBSZ UPQSPWJEFUIFNXJUIBMMUIFJOGPSNBUJPOUIFZOFFE"TZPVBSFOPXBXBSF ZPVDBOHBUIFSJOGPSNBUJPOGSPNBXJEFWBSJFUZPGPUIFSTPVSDFT#ZUIFUJNF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ZPVHPUPUIFMJCSBSZ ZPVTIPVMEIBWFBMSFBEZDPOTUSVDUFEBMJTUPGQPTTJCMF BSHVNFOUT:PVDBOUIFOVTFUIFMJCSBSZUPmOEJOGPSNBUJPOUIBUTVQQPSUTPS SFGVUFTUIFN %FWFMPQ4FBSDI5FSNT:PVXJMMVTFTFBSDIUFSNTUPmOEUIFTQFDJmDJOGPSNB UJPO ZPV OFFE JO UIF MJCSBSZ"O FĊFDUJWF TFBSDI UFSN JT CPUI JODMVTJWF BOE FYDMVTJWF*UXJMMJODMVEFFWFSZUIJOHZPVBSFMPPLJOHGPSXIJMFFYDMVEJOHBOZ UIJOHJSSFMFWBOUɩFTVCKFDUUFSNTGSPNUIF-JCSBSZPG$POHSFTTXPSLXFMMGPS UIJTQVSQPTF:PVDBOmOEUIFNBUIUUQXXXMPDHPWTFBSDI5FSNTVTFE JOZPVSUPQJDBSFBDBOBMTPCFHPPETFBSDIUFSNT'PSFYBNQMF DSJUJDBMQFEB HPHZJTBTQFDJmDUFSNVTFEJOFEVDBUJPOMJUFSBUVSFUPSFnFDUBSBUIFSTQFDJmD TDIPPMPGUIPVHIU "VUIPSTXIPXSJUFFYUFOTJWFMZPOZPVSUPQJDDBOBMTPNBLFHPPETFBSDI UFSNT6TJOHUIFJSOBNFTBTTFBSDIUFSNTXJMMBMTPZJFMETPNFEFDFOUSFTVMUT UIPVHIDFSUBJOMZOPUBMMUIBUJTXSJUUFOPOZPVSUPQJD "EE"EEJUJPOBM(PBMTBOE,FZ8PSETBT:PVS4FBSDI1SPHSFTTFTɩFMJCSBSZ SFTFBSDIQSPDFTTJTBHPPENPEFMPGUIFHFOFSBMMFBSOJOHQSPDFTT"UFBDIQPJOU JOUIFQSPDFTTZPVHBJOOFXJOGPSNBUJPOUIBUZPVTVCTFRVFOUMZVTFBOEUBLF BEWBOUBHFPG:PVTIPVMEUSZUPLFFQBSVOOJOHMJTUPGTFBSDIXPSETBOEUFSNT UIBUXPSLXFMMGPSZPVBOEBMTPBVUIPSTUIBUTFFNEPNJOBOUJOUIFmFME/FX TFBSDIUFSNWBSJBUJPOTXJMMMFBEZPVUPOFXBSHVNFOUTBTXFMMBTOFXGPSNTPG TVQQPSUGPSBSHVNFOUTZPVIBWFBMSFBEZEJTDPWFSFE 6UJMJ[F-JCSBSZ3FTPVSDFT .PTU MJCSBSJFT VOEFSTUBOE UIBU OFX VTFST OFFE IFMQ *G ZPV GFFM ZPV OFFE BTTJTUBODF BTLBUUIFGSPOUEFTLVQPOFOUFSJOHɩJTDBOCFVTFGVMFWFOJGZPV BSFBOFYQFSJFODFESFTFBSDIFSJOBOFXMJCSBSZ BTZPVDBOHFUBNBQPGUIF MJCSBSZTIPXJOHUIFMPDBUJPOPGJUTWBSJPVTIPMEJOHT3FNFNCFSUIBUMJCSBSJFT BSFJODSFBTJOHMZEFTJHOFEUPCFiHBUFXBZTwGPSQFPQMFUPHFUUIFJOGPSNBUJPO UIFZOFFEBTPQQPTFEUPTUVĊZBOEPWFSMZBDBEFNJDJOTUJUVUJPOTVTFEPOMZCZ TDIPMBSTBOEBEWBODFETUVEFOUT .PTUNBKPSMJCSBSJFTNBLFUIFGPMMPXJOHLJOETPGNBUFSJBMTBWBJMBCMF4PNF MJCSBSJFTXJMMIBWFNPSFBOETPNFXJMMIBWFMFTT CVUBMPPLJOUPUIFTFIPMEJOHT TIPVMEQSPWJEFBGBJSMZDPNQSFIFOTJWFTUBSUUPZPVSSFTFBSDIFĊPSU 3FGFSFODF.BUFSJBMT.PTUMJCSBSJFTIBWFBSFGFSFODFTFDUJPO PGUFOXJUIBSFG FSFODFEFTLBOESFGFSFODFMJCSBSJBO XIFSFNBUFSJBMTUIBUBSFQSJNBSJMZGBDUV $ęĒġĥĖģ BMMZJOGPSNBUJWFBSFMPDBUFE"SFGFSFODFMJCSBSJBODBOCFPGJNNFOTFWBMVFUP ZPVOPUPOMZJOmOEJOHSFGFSFODFNBUFSJBMTCVUBMTPJOHVJEJOHZPVUPPUIFS MJCSBSZSFTPVSDFT 6TFGVMIPMEJOHTJOUIFSFGFSFODFTFDUJPOPGNPTUMJCSBSJFTJODMVEF t %JDUJPOBSJFTHFOFSBMEJDUJPOBSJFTBOETQFDJBMJ[FEEJDUJPOBSJFTGPDVTJOH POPOFmFME TVDIBTMFHBMEJDUJPOBSJFT t "MNBOBDT WBSJPVT TUBUJTUJDBM DPNQJMBUJPOT XJUI FJUIFS B HFOFSBM PS B TQFDJmDGPDVT t &ODZDMPQFEJBTNVMUJWPMVNFHFOFSBMFODZDMPQFEJBTDPOUBJOJOHJOGPSNB UJPOJOBMQIBCFUJDBMPSEFSCZUPQJD PSTNBMMFS NPSFTQFDJBMJ[FEFODZDMP QFEJBTTVDIBTUIF&ODZDMPQFEJBPG1IJMPTPQIZ t #JPHSBQIJDBMJOGPSNBUJPOHFOFSBMBOETQFDJmDMJTUTPGQFSTPOTJOWBSJPVT mFMET t "UMBTFT DPNQFOEJVNT PG HFPHSBQIJDBM BOE UPQPHSBQIJDBM NBQT BOE JOGPSNBUJPO t 4IPSUIJTUPSJFTTQFDJBMJ[FEWPMVNFTUIBUEJTDVTTUIFIJTUPSJDBMQSPHSFTT PGBWBSJFUZPGMPDBUJPOTPSEJTDJQMJOFT t *OEFYFTMJTUJOHTPGXIFSFPUIFS NBUFSJBMTDBOCFGPVOE GPSFYBNQMF 3FBEFST (VJEF UP 1FSJPEJDBM -JUFSBUVSF 4PDJBM 4DJFODF *OEFY $JUBUJPO "CTUSBDU BOEPUIFST t 0UIFSSFTPVSDFTNBOZSFGFSFODFEFQBSUNFOUTIBWFMPDBMBOEOBUJPOBM UFMFQIPOF CPPLT MPDBM EJSFDUPSJFT BOE PUIFS TPVSDFT PG GBDUVBM NBUFSJBMT "MUIPVHIUIFSFGFSFODFTFDUJPOPGUIFMJCSBSZDBOQSPWJEFZPVXJUIVTFGVM JOGPSNBUJPO NVDI PG JU UFOET UP CF CBDLHSPVOE JOGPSNBUJPO UIBU DBO UIFO HVJEFZPVJOTFBSDIJOHGPSBEEJUJPOBMNBUFSJBMT*GZPVMBDLBCBTJDCBDLHSPVOE JOBTVCKFDU TVDIBTBTQFDJmDDPVOUSZPSTDIPPMPGQIJMPTPQIZ UIFSFGFSFODF TFDUJPO JT BO FYDFMMFOU mSTU TUPQ JO ZPVS SFTFBSDI FĊPSU UIBU XJMM CF GVSUIFS SFmOFECZXIBUZPVmOEUIFSF 0OMJOF3FTPVSDFT.BOZMJCSBSJFTIBWFBOBTTPSUNFOUPGFMFDUSPOJDSFTPVSDFT ɩFSFGFSFODFMJCSBSJBODBOEFTDSJCFUIFIPMEJOHTBOEPĊFSZPVBEWJDFPOUIF CFTUNBUFSJBMTUPVTFɩFTFBSFPGUFOSFTPVSDFTUIBUMJCSBSJFTQBZGPSTPUIFZ NBZOPUCFBWBJMBCMFGSPNDPNQVUFSTUBUJPOTPVUTJEFPGUIFMJCSBSZ4PNFPG UIFNPTUVTFGVMSFTPVSDFTJODMVEF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ t $POHSFTTJPOBM 2VBSUFSMZ 3FTFBSDIFS IUUQMJCSBSZDRQSFTTDPN DRSFTFBSDIFS t &#4$03FTFBSDI IUUQTVQQPSUFQOFUDPN$VTU4VQQPSU"CPVU6T "CPVU6TBTQ t &)3"' $PMMFDUJPOT PG &UIOPHSBQIZ IUUQMJCSBSZDRQSFTTDPN DRSFTFBSDIFS t (MPCBM #PPLT JO 1SJOU IUUQXXXHMPCBMCPPLTJOQSJOUDPN(MPCBM #PPLT*O1SJOU t *OGP5SBD JOGPNBSL %BUBCBTFT IUUQXFCJOGPUSBDHBMFHSPVQDPNJUX t +4503KPVSOBMTUPSBHF IUUQXXXKTUPSPSHEFNPTIUNM t -FYJT/FYJTEBUBCBTFT IUUQXXXMFYJTOFYJTDPN t 1SPKFDU .VTF TDIPMBSMZ KPVSOBMT POMJOF IUUQNVTFKIVFEVBCPVU DPOUBDUIUNM 'PSDVSSFOUFWFOUTBOEMFHBMSFTFBSDI UIF-FYJT/FYJTEBUBCBTFTBSFUIF NPTU VTFGVM ɩFZ DPOUBJO GVMMUFYU BSUJDMFT GSPN B IVHF TFMFDUJPO PG NBHB [JOFT OFXTQBQFST XJSF TFSWJDFT NFEJDBM KPVSOBMT BOE MBX KPVSOBMT ɩF TFBSDIGVODUJPOTBSFFBTZUPVTFBOEQPXFSGVM:PVDBOmOEBSUJDMFTPOTQFDJmD TVCKFDUTUISPVHIBUJUMFTFBSDIBOEDBOBMTPEPBGVMMUFYUTFBSDIUPmOEBOZ NFOUJPOPGZPVSTVCKFDUJONJMMJPOTPGEJĊFSFOUBSUJDMFTɩFTFXJMMPGUFOZJFME IVOESFETBOEIVOESFETPGTQFDJmDBSUJDMFT TPVTFUIFQPXFSTFBSDIGVODUJPO BOEMJNJUZPVSTFBSDICZLFZXPSET UZQFPGTFBSDI OFXTQBQFST NBHB[JOFT MBXKPVSOBMT BOEEBUF 1FSJPEJDBMT1FSJPEJDBMTDBOCFBWBMVBCMFTPVSDFPGDVSSFOUBOETQFDJmDJOGPS NBUJPOBCPVUBDPOUSPWFSTJBMJTTVF.BOZPGUIFTFQVCMJDBUJPOTTQFDJBMJ[FJO TQFDJmDTVCKFDUTBOENBZBMTPSFQSFTFOUTQFDJmDQFSTQFDUJWFTPOUPQJDT TVDI BT B QPMJUJDBM NBHB[JOF UIBU UFOET UP FNQIBTJ[F POF BSFB PG UIF JEFPMPHJDBM TQFDUSVNɩFFMFDUSPOJDSFTPVSDFTEJTDVTTFEBCPWFXJMMOPUCFDPNQSFIFOTJWF XIFOMPPLJOHGPSNBUFSJBMTJOQFSJPEJDBMT TPBWPJEUIFUFNQUBUJPOUPVUJMJ[F POMZUIFFMFDUSPOJDSFTPVSDFTCFDBVTFUIFZBSFBCJUFBTJFSUPVTF :PV DBO mOE BSUJDMFT JO NBHB[JOFT BOE QFSJPEJDBMT CZ VTJOH UIF HVJEFT GPVOEJOUIFSFGFSFODFTFDUJPO TVDIBTUIF3FBEFST(VJEFUP1FSJPEJDBM-JUFSB UVSF)PXFWFS CFDBVTFOPUBMMMJCSBSJFTDBOBĊPSEUPDBSSZBMMNBHB[JOFTBOE KPVSOBMT ZPVXJMMOFFEUPEFUFSNJOFJGZPVSMJCSBSZIBTXIBUZPVBSFMPPLJOH $ęĒġĥĖģ GPS.PTUMJCSBSJFTIBWFBMJTUPGUIFJSQFSJPEJDBMIPMEJOHT XIJDIXJMMBMTPBTTJTU ZPVJOmOEJOHQVCMJDBUJPOTUIBUZPVNBZIBWFNJTTFEJOZPVSPUIFSTFBSDIFT .BOZSFTFBSDIMJCSBSJFTIBWFBQFSJPEJDBMTTFDUJPOBOEBQFSJPEJDBMTMJCSBSJBO XIPDBOIFMQZPV 1BTUJTTVFTPGQFSJPEJDBMTBSFPGUFOCPVOEUPHFUIFSBOETUPSFEPOTIFMWFT BSSBOHFEBMQIBCFUJDBMMZCZUIFUJUMFPGUIFQVCMJDBUJPO:PVDBOmOESFDFOUJTTVFT JOBDVSSFOUQFSJPEJDBMTBSFBXIFSFUIFZBSFMPDBUFEVOCPVOEPOTIFMWFT BHBJO BSSBOHFE BMQIBCFUJDBMMZ CZ UJUMF ɩF BVUIPST IBWF GPVOE JU VTFGVM UP MPDBUF QFSJPEJDBMUJUMFTUIBUNJHIUCFTQFDJmDUPBHJWFOSFTFBSDIUPQJDBOECSPXTF UISPVHIUIFUBCMFTPGDPOUFOUTPGUIFNPTUSFDFOUJTTVFT BTPGUFOUIFZIBWFOPU ZFUCFFOGVMMZJOEFYFE6OGPSUVOBUFMZ TPNFQFSJPEJDBMTXJMMOPUCFBWBJMBCMF CFDBVTFUIFZBSFCFJOHCPVOEJOUIFJSUSBOTJUJPOGSPNUIFDVSSFOUQFSJPEJDBMT TIFMWFTUPUIFCPVOEQFSJPEJDBMTTIFMWFT #PPLTɩFWBTUNBKPSJUZPGMJCSBSJFTIBWFOPXSFQMBDFEUIFJSDBSEDBUBMPHVF JOEFYFTPGCPPLTXJUIFMFDUSPOJDJOEFYFTUIBUBSFNVDIFBTJFSUPTFBSDIBOE CSPXTFUISPVHI6TVBMMZBOVNCFSPGDPNQVUFSUFSNJOBMTXJMMCFBWBJMBCMFJO UIFMJCSBSZGPSUIJTQVSQPTF:PVDBOTFBSDICZBVUIPSPSUJUMFCVUUPSFTFBSDI B UPQJD TFBSDIJOH CZ TVCKFDU LFZ XPSE JT VTVBMMZ NPSF VTFGVM ɩJT LJOE PG TFBSDIPGUFOXJMMZJFMEBMPOHMJTUPGCPPLTUIBUZPVDBOFWBMVBUFCFGPSFTFFL JOHPVUUIFQIZTJDBMWPMVNFT0OFXBZUPOBSSPXZPVSMJTUJTCZMPPLJOHBUUIF QVCMJDBUJPOEBUF'PSDPOUSPWFSTJBMJTTVFT ZPVXJMMXBOUUPDPOTVMUUIFNPTU SFDFOUCPPLT2VJUFPGUFOUIFGVMMUJUMFTPGUIFWPMVNFTXJMMBMTPIFMQZPVNBLF ZPVSEFUFSNJOBUJPO 8IFOZPVIBWFEFUFSNJOFEUIFCPPLTZPVXBOUUPDPOTJEFS mOEUIFJSDBMM OVNCFST UIFDPEFVTFEUPmOEUIFNPOUIFTIFMWFTXIFSFCPPLTBSFMPDBUFE ɩFO PSHBOJ[F ZPVS MJTU CZ DBMM OVNCFS TP ZPV DBO mOE UIF WPMVNFT FBTJMZ 4DBOUIFUJUMFTPOUIFTIFMWFTBSPVOEUIFCPPLTUIBUZPVEPmOE ZPVNJHIU NBLFTPNFTFSFOEJQJUPVTEJTDPWFSJFT %POPUCFEJTDPVSBHFEJGZPVMPDBUFBMBSHFSOVNCFSPGCPPLTUIBOZPV XJTI UP SFBE:PV EP OPU IBWF UP SFBE BO FOUJSF CPPL XIFO JO UIF QSPDFTT PGBSHVNFOUBUJWFSFTFBSDIɩFJOEFYPSUIFUBCMFPGDPOUFOUTXJMMIFMQZPV MPDBUFUIFTQFDJmDJOGPSNBUJPOZPVOFFE8IFOZPVmOEVTFGVMNBUFSJBM QBZ BUUFOUJPOUPDJUBUJPOTBOEGPPUOPUFTBTUIFTFXJMMMFBEZPVUPPUIFSCPPLTBOE BSUJDMFTPOZPVSTVCKFDU *OUFS-JCSBSZ-PBO"MXBZTCFHJOZPVSSFTFBSDIFBSMZTPUIBUZPVIBWFUJNF UPEJHFTUBOEFWBMVBUFNBUFSJBMTZPVmOE"OFBSMZTUBSUXJMMBMTPBMMPXZPVUP *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ HBJOBDDFTTUPNBUFSJBMTOPUJOZPVSMJCSBSZCZVTJOHJOUFSMJCSBSZMPBO$PO TVMU B MJCSBSJBO PS BO JOUFSMJCSBSZ MPBO PċDF BCPVU UIF TQFDJmD QSPDFEVSFT 4PNFMJCSBSJFTMJNJUUIJTQSJWJMFHFUPDFSUBJODBUFHPSJFTPGVTFSTPSNBZMJNJU UIFOVNCFSPGSFRVFTUTZPVDBONBLFɩFTFSFRVFTUTDBOUBLFEBZTPSXFFLT TPCFQBUJFOU:PVNVTUBMTPVTFUIFTFNBUFSJBMTRVJDLMZZPVSMJCSBSZXJMMIBWF UPSFUVSOUIFNUPUIFMJCSBSZPGPSJHJOXJUIJOBTIPSUUJNF 6OJUFE 4UBUFT (PWFSONFOU %PDVNFOUT .BOZ SFTFBSDI MJCSBSJFT BSF BMTP EFQPTJUPSJFT GPS 6OJUFE 4UBUFT HPWFSONFOU EPDVNFOUT "MUIPVHI NBOZ PG UIFTFEPDVNFOUTBSFOPXBWBJMBCMFFMFDUSPOJDBMMZUISPVHIUIFiɩPNBTwXFC TJUF IUUQXXXUIPNBTHPW NVDIPGWBMVFJTTUJMMUPCFGPVOEJOIBSEDPQJFT PGTVDIHPWFSONFOUEPDVNFOUTCFDBVTFUIFZDBOCFSFBEXJUIPVUOFFEJOHB DPNQVUFSɩF(PWFSONFOU1SJOUJOH0ċDFBMTPQSPEVDFTB$BUBMPH PG 64 (PWFSONFOU1VCMJDBUJPOT 'PMMPXJOH JT B MJTU PG UIF UZQFT PG HPWFSONFOU EPDVNFOUT UIBU BSF NPTU VTFGVMGPSBSHVNFOUBUJWFSFTFBSDIFST t $POHSFTTJPOBM3FDPSEUSBOTDSJQUTPGTFTTJPOTJOUIF4FOBUFBOE)PVTFPG 3FQSFTFOUBUJWFT t $POHSFTTJPOBM IFBSJOHT JOWFTUJHBUJWF BOE JOGPSNBUJWF TFTTJPOT IFME CZUIFDPNNJUUFFTPGUIFUXPIPVTFTPG$POHSFTTUPFYBNJOFTQFDJmD JTTVFT QSPHSBNT BOE QSPQPTBMT ɩFTF BSF QBSUJDVMBSMZ VTFGVM GPS BSHVNFOUBUJWFSFTFBSDIFSTCFDBVTFBMMTJEFTPGBHJWFOJTTVFBSFVTVBMMZ SFQSFTFOUFE XJUINBOZFYQFSUXJUOFTTFTCFJOHDBMMFEUPUFTUJGZ t %FQBSUNFOUQVCMJDBUJPOTWBSJPVTEFQBSUNFOUTPGUIFFYFDVUJWFCSBODI XJMMQVCMJTIEPDVNFOUTBCPVUUIFJSQSPHSBNTBOEQSPDFEVSFT t (PWFSONFOUSFTFBSDIBHFODJFTUIFTFBHFODJFTIBWFCFFOFTUBCMJTIFEUP JOWFTUJHBUFBOESFTFBSDIHPWFSONFOUBDUJWJUJFTBTXFMMBTTPDJBMOFFET ɩF (PWFSONFOU "DDPVOUJOH 0ċDF ("0 JT BiXBUDIEPHw BHFODZ UIBU QVCMJTIFT B MBSHF OVNCFS PG SFQPSUT PO FYJTUJOH QSPHSBNT BOE UIF OFFET PG UIF TPDJFUZ 4JNJMBSMZ UIF $POHSFTTJPOBM #VEHFU 0ċDF $#0 QVCMJTIFT SFQPSUT PO B XJEF WBSJFUZ PG TVCKFDUT PGUFO XJUI B GPDVT PO CVEHFUBSZ BOE BQQSPQSJBUJPOT JTTVFT &BDI EFQBSUNFOU BMTP IBT B XBUDIEPH PS JOTQFDUPS HFOFSBMT PċDF UIBU QVCMJTIFT VTFGVM EPDVNFOUT .VMUJNFEJB.PSFBOENPSFMJCSBSJFTBSFFYQBOEJOHUIFJSNVMUJNFEJBIPME JOHTɩFTFJODMVEFBVEJPUBQFT WJEFPUBQFT %7%T BOEWJEFPEJTDTPGEPDV $ęĒġĥĖģ NFOUBSJFTBOEIJTUPSJDmMNGPPUBHFUIBUNBZCFVTFGVMJOVOEFSTUBOEJOHZPVS JTTVF 4PNF MJCSBSJFT IBWF WJFXJOH PS MJTUFOJOH TUBUJPOT TP UIBU ZPV DBO VTF UIFTFNBUFSJBMTJOUIFMJCSBSZXIJMFPUIFSTBMMPXUIFTFNBUFSJBMTUPDJSDVMBUF .BOZMJCSBSJFTJODMVEFNVMUJNFEJBJUFNTJOUIFJSHFOFSBMDBUBMPHVFTPUIFST NBJOUBJOBTFQBSBUFMJTUJOH$POTVMUBMJCSBSJBOUPEFUFSNJOFUIFTQFDJmDQSP DFEVSFTGPSBDDFTTJOHUIFN $POTVMUB-JCSBSJBOGPS"EEJUJPOBM"TTJTUBODF*GZPVIBWFRVFTUJPOTEVSJOH ZPVS MJCSBSZ WJTJU DPOTVMU UIF MJCSBSJBOT :PV TIPVME OPU GFFM UIBU ZPV BSF JODPOWFOJFODJOHUIFNPSUIBUZPVBSFTIPXJOHZPVSJHOPSBODFBCPVUIPXUP VTFBMJCSBSZ-JCSBSJBOTOPUPOMZLOPXUIFJSDPMMFDUJPOTCVUBSFBMTPFYQFSUT JOmOEJOHJOGPSNBUJPOBOEBSFUIFSFUPBTTJTUZPV"XJTFSFTFBSDIFSDPOTJEFST UIFNBWBMVBCMFSFTPVSDF *ğĥĖģğĖĥ3ĖĤĖĒģĔę 1FPQMF UFOE UP VTF UIF *OUFSOFU FYUFOTJWFMZ UP HBUIFS JOGPSNBUJPO BOE FWJ EFODF.BOZCFMJFWFUIBUTUVEFOUTSFMZUPPIFBWJMZPOUIF*OUFSOFUUPHBUIFS JOGPSNBUJPOBOEOFHMFDUPUIFSFYDFMMFOUTPVSDFTPGJOGPSNBUJPO%POPUGBMM WJDUJNUPUIFBMMVSFPGTJNQMZTJUUJOHJOGSPOUPGBDPNQVUFSTDSFFOUPHBUIFSBMM UIFJOGPSNBUJPOZPVOFFE ɩFNPTUJNQPSUBOUGBDUUPSFNFNCFSBCPVUJOGPSNBUJPOHBUIFSFEGSPN UIF*OUFSOFUJTUIBUJUJTOPUHFOFSBMMZSFWJFXFEBOETDSFFOFE"OZVORVBMJmFE QFSTPODBOQVUWJFXTPSJOGPSNBUJPOPOBXFCQBHF#PPLTBOEOFXTQBQFST IBWFFEJUPST BOEUIFZTUJMMDPOUBJOTVCTUBOUJBMBNPVOUTPGMFTTUIBODSFEJCMF JOGPSNBUJPO TPJNBHJOFIPXNVDINPSFNJTJOGPSNBUJPOJTQPTUFEPOVOSF WJFXFE*OUFSOFUTJUFT'JOEPVUXIPIBTXSJUUFOUIFJOGPSNBUJPOZPVBSFHBUI FSJOHBOEBQQMZUIFUFTUTPGBVUIPSJUZNFOUJPOFEFBSMJFSɩF*OUFSOFUDPOUBJOT BIVHFBNPVOUPGFYDFMMFOUJOGPSNBUJPO CVUZPVNVTUTUJMMFYBNJOFUIFTPVSDF DSJUJDBMMZ .PTU*OUFSOFUVTFSTMPDBUFUIFJOGPSNBUJPOUIFZXBOUUISPVHIUIFVTFPG *OUFSOFUTFBSDIFOHJOFTTJUFTXIFSFZPVDBOUZQFJOZPVSTVCKFDUBOESFDFJWF BMJTUPGQPTTJCMFXFCQBHFTUPWJFXɩFTFTFBSDIFOHJOFTJUFTDPNFBOEHPXJUI TPNFSFHVMBSJUZ0OFHPPESFTPVSDFGPSmOEJOHTFBSDIFOHJOFTBOEDPNQBSJOH UIFNJT4FBSDI&OHJOF8BUDIBUIUUQTFBSDIFOHJOFXBUDIDPNMJOLT 4PNFNBKPSTFBSDIFOHJOFTUPDPOTJEFS t (PPHMF IUUQXXXHPPHMFDPN JT UIF NPTU QSFGFSSFE TFBSDI FOHJOF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ TJUF WPUFE GPVS UJNFT CFTU TFBSDI FOHJOF CZ 4FBSDI &OHJOF 8BUDI SFBEFST t :BIPPIUUQXXXZBIPPDPNJTWFSZVTFGVMCFDBVTFPGJUTFYUFOTJWF EJSFDUPSZTZTUFNUIBUBMMPXTZPVUPmOESFMBUFETJUFTUIBUZPVSLFZXPSE TFBSDINBZIBWFNJTTFE t "TL+FFWFTIUUQXXXBTLDPNBMMPXTZPVUPBTLRVFTUJPOTJOOBUVSBM MBOHVBHFBOEPGUFOmOETUIFBOTXFSZPVTFFLWFSZRVJDLMZ 4FBSDIFOHJOFTGPSHMPCBMUPQJDTDBOCFGPVOEBU IUUQTFBSDIFOHJOFXBUDIDPNMJOLTBSUJDMFQIQ 4FBSDIFOHJOFTUIBUBSFPQFSBUFECZWPMVOUFFSTBOENFNCFSTPGTQFDJmD DPNNVOJUJFTDBOCFGPVOEBU IUUQTFBSDIFOHJOFXBUDIDPNMJOLTBSUJDMFQIQ 5SZUPMJNJUUIFOVNCFSPGJSSFMFWBOUSFTVMUTZPVSFDFJWFCZVUJMJ[JOHUIF BEWBODFEGFBUVSFTPGNBOZPGUIFTFTFBSDIFOHJOFT*OBEEJUJPO XIFOMPPLJOH BUSFTVMUJOHSFGFSFODFT EPTPXJUIBWFSZDSJUJDBMFZF *OSFDPSEJOHUIFTPVSDFPGJOGPSNBUJPOZPVmOEPOUIF*OUFSOFU VTFUIF TUBOEBSETQSPWJEFEGPSQSJOUJOGPSNBUJPOCVUBMTPNBLFTVSFUPJODMVEFUIF 63- VOJWFSTBMSFTPVSDFMPDBUPSPSXFCBEESFTT EFUFSNJOFXIJDIJOEJWJEVBM PSHSPVQJTUIFBVUIPSPGUIFDPOUFOU BOEBMTPUIFEBUFXIFOZPVWJFXFEUIF QBHF BTPGUFOXFCQBHFTDIBOHFRVJDLMZPSEJTBQQFBSBMUPHFUIFS 3ĖĔĠģĕĚğĘ:ĠĦģ%ĒĥĒ "TZPVHBUIFSZPVSNBUFSJBM LFFQZPVSHPBMJUTVTFUPJOnVFODFCFMJFGJO NJOE "DDVSBDZ JO RVPUBUJPOT BOE GBDUVBM EBUB JT FTTFOUJBM ɩFSFGPSF ZPV NVTUSFDPSEZPVSSFTFBSDIJOTVDIBXBZUIBUJUNBZCFVUJMJ[FEFBTJMZPOUIF TQFBLJOHQMBUGPSN)FSFBSFTPNFTVHHFTUJPOTPGUIFNPSFDPNNPOMZVTFE NFUIPET 6TF XPSE QSPDFTTJOH QBHFT PS TIFFUT PG QBQFS PG VOJGPSN TJ[F VTF TFQBSBUF QBHFT GPS TFQBSBUF CJUT PG JOGPSNBUJPO 1BHFT DBO CF QSJOUFE PVU GPS VTF JO BO PSBM BSHVNFOU PS DBO CF SFBE GSPN UIF TDSFFO PG B MBQUPQ $ęĒġĥĖģ %FWFMPQBNFUIPEPGmMJOHUIFTFQBQFSTDPOTJEFSCVZJOHBTNBMMmMF CPYTVDIBTNPTUCPPLTUPSFTDBSSZ 1MBDFPOMZPOFGBDUPSPQJOJPOPOBTIFFUɩJTJTFTTFOUJBMJGZPVXJTIUP mMFUIFTIFFUTJOUIFQSPQFSPSEFS 1MBDFBUUIFUPQPGUIFTIFFUUIFNBJOJTTVF UIFOBNFPGUIFBSHVNFOU UIBUUIFSFDPSEFEFWJEFODFTVQQPSUT PSTVCPSEJOBUFJTTVFUPXIJDIUIF NBUFSJBMSFGFST "U FJUIFS UIF UPQ PS UIF CPUUPN PG UIF TIFFU XSJUF UIF OBNF PG UIF QFSTPO XIP HBUIFSFE UIF GBDUT PS VUUFSFE PQJOJPOT8F IBWF BMSFBEZ EJTDVTTFEUIFJNQPSUBODFPGTPVSDFTJOHBJOJOHBVEJFODFCFMJFG &JUIFSBUUIFUPQPSCPUUPNPGUIFTIFFU JOEJDBUFUIFUJUMFPGUIFQFSTPO ZPV BSF RVPUJOH PS VTJOH BT BO BVUIPSJUZ ɩJT VTVBMMZ XPVME CF UIF UJUMF PG UIF NPTU JNQPSUBOU QPTJUJPO TIF IPMET 0GUFO ZPV XJMM LFFQ TFQBSBUFTIFFUTPGCJPHSBQIJDBMJOGPSNBUJPOBCPVUQFPQMFGSPNXIPN ZPVHBUIFSFEZPVSEBUB0OUIFTFTIFFUTZPVTIPVMEEFEJDBUFBTQBDFUP SFDPSEUIBUTPVSDFTWBSJPVTRVBMJmDBUJPOTBOEPUIFSJOGPSNBUJPOUIBU BEETUPUIFDSFEJCJMJUZPGUIFTPVSDF "U UIF UPQ PS CPUUPN PG UIF TIFFU JOEJDBUF UIF FYBDU TPVSDF PG ZPVS JOGPSNBUJPO *G JU JT B QVCMJDBUJPO HJWF UIF OBNF PG UIF CPPL PS QBNQIMFU UIF EBUF PG QVCMJDBUJPO BOE UIF QBHF GSPN XIJDI JU XBT DPQJFE ɩJT JT JNQPSUBOU CFDBVTF ZPV NBZ XBOU UP SFSFBE UIF NBUFSJBMBOEXJMMXBOUUPLOPXXIFSFZPVDBOmOEJUJOBIVSSZɩJT JT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU TIPVME B EJTQVUF BSJTF PWFS ZPVS GBDUVBM EBUBBOEPUIFSTXJTIUPDIFDLZPVSJOGPSNBUJPO*GUIFTPVSDFXBTB NBHB[JOF XSJUFEPXOUIFOBNF UIFEBUFPGQVCMJDBUJPO BOEUIFQBHF BOEVTVBMMZUIFWPMVNFOVNCFS*GUIFNBUFSJBMXBTEFSJWFEGSPNBOZ PGUIFPUIFSTPVSDFT JOEJDBUFUIFTPVSDFPGUIFNBUFSJBMBQFSTPOBM JOUFSWJFX BMFUUFSXSJUUFOPOBDFSUBJOEBUF BOPSJHJOBMFYQFSJNFOU FUD*GZPVBSFVTJOHBO*OUFSOFUTPVSDF NBLFTVSFUPJODMVEFUIF63- VOJWFSTBM SFTPVSDF MPDBUPS PS XFC BEESFTT BOEUIF EBUFXIFO ZPV WJFXFEJU ɩFNBJOCPEZPGUIFTIFFUXJMMDPOTJTUDIJFnZPGEJSFDURVPUBUJPOT*GZPV TVNNBSJ[FBMPOHFSQBSBHSBQIJOZPVSPXOXPSET VTFQBSFOUIFTFT "WPJEMPOHRVPUBUJPOTBOEMFUNPTUPGZPVSSFDPSEFEEBUBCFGBDUTSBUIFS UIBO PQJOJPOT BT GBDUVBM EBUB BMNPTU BMXBZT BSF NPSF QPXFSGVM UIBO PQJOJPOT JO JOnVFODJOH DPOEVDU "U UIF TBNF UJNF EPOU GPSHFU UIBU PQJOJPOT PG BVUIPSJUJFT BEE QTZDIPMPHJDBM XFJHIU UP ZPVS BSHVNFOUT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 8IFSFWFSQPTTJCMF IPXFWFS MFUUIFTUBUFEPQJOJPOPGZPVSBVUIPSJUZCF CSJFG-POHRVPUBUJPOTUFOEUPCFDPNFUFEJPVTGPSZPVSBVEJFODF 8SJUFPOPOMZPOFTJEFPGUIFTIFFUɩJTXJMMFYQFEJUFJUTVTFBTZPV TQFBL "TTFNCMFZPVSEBUBJOZPVSmMFCPYPOUIFCBTJTPGUIFTVCKFDUIFBEJOH PGFBDITIFFU*GBQBSUJDVMBSTIFFUIBTEBUBUIBUNJHIUTVQQPSUNPSF UIBOPOFBSHVNFOU NBLFBEEJUJPOBMDPQJFTTPUIBUBTFQBSBUFTIFFUDBO CFmMFEVOEFSFBDIBSHVNFOUUIBUUIFEBUBNJHIUTVQQPSU %BUBTPSFDPSEFEXJMMCFFBTZUPVTFXIFOZPVBSFTQFBLJOH.BOZTQFBLFST VTFUIFNFUIPEPGPVUMJOJOHUIFEFWFMPQNFOUPGBQBSUJDVMBSBSHVNFOUPOPOF TIFFUBOEUIFODMJQQJOHUPJUUIFTVQQPSUNBUFSJBMTIFFUT TPUIFZIBWFUIFPVU MJOFPGBQBSUJDVMBSBSHVNFOUJOGSPOUPGUIFN"TUIFZOFFEGBDUVBMEBUB UIFZ QVMMPVUUIFmSTUTIFFUDPOUBJOJOHTVQQPSUNBUFSJBMBOESFBEJUUPUIFBVEJFODF ɩFZDBOUIFOQSPDFFEUPUIFTFDPOEBOEUIJSEBOEGPVSUITIFFUTBTOFFEFE 'VSUIFSNPSF JGUIFZBSFJOBDPNNJUUFFTFTTJPOPSBEJTDVTTJPOQSPHSBN UIFZ XJMMIBWFBEEJUJPOBMNBUFSJBMBWBJMBCMFUPTUSFOHUIFOUIFJSQBSUJDVMBSBSHVNFOU XIFOUIFZBSFRVFTUJPOFEPSOFFESFJOGPSDFNFOU'PMMPXJOHBSFFYBNQMFTPG UIFUXPNFUIPETPGSFDPSEJOHEBUBPOZPVSTIFFU 5PQJD&BDI4UBUF5IBU0CUBJOT/VDMFBS8FBQPOT*ODSFBTFT3JTLPG $BUBDMZTN "OESFX(PPEQBTUFS TUFFSJOHDPNNJUUFFPOFMJNJOBUJOHXFBQPOTPGNBTTEFTUSVD UJPO )FOSZ4UJNTPO$FOUFS 5IF8BTIJOHUPO2VBSUFSMZ 4VNNFSi5IF%FDMJOJOH 6UJMJUZPG/VDMFBS8FBQPOT wQH i.PTUJNQPSUBOUMZ UIFWFSZFYJTUFODFPGOVDMFBSXFBQPOTFOUBJMTBSJTLUIBU UIFTFXFBQPOTXJMMCFVTFEPOFEBZ XJUIEFWBTUBUJOHDPOTFRVFODFTGPS UIF6OJUFE4UBUFTBOEPUIFSOBUJPOT5IFNBOJQVMBUJPOPGOVDMFBSSJTLJO 644PWJFUSFMBUJPOT BTEVSJOHUIF$VCBO.JTTJMF$SJTJTBOEUIF.JEEMF &BTUFSODSJTJT CZJUTOBUVSFJNQMJFEBEBOHFSUIBUBDSJTJTDPVMEFTDBMBUFBOE FOEJOBDBUBDMZTNJDOVDMFBSFYDIBOHF*OUIFNVMUJQPMBSTUSVDUVSFPGJOUFS OBUJPOBMSFMBUJPOTDIBUDIBSBDUFSJ[FTUIFQPTUo$PME8BSQFSJPE UIFSJTLTPG OVDMFBSVTFDPVMEJODSFBTFXJUIFWFSZOFXOVDMFBSQPXFSw $ęĒġĥĖģ 4BNQMF&WJEFODF#JH#SPUIFSJO(PWFSONFOUJTOPUUIF3FBM1SJWBDZ 5ISFBU #JH#SPUIFSJO$PSQPSBUF$BQJUBMJTNJT .BSDJB4UFQBOFL #VTJOFTT8FFL +VMZ QH&# i1SPUFDUJOH&1SJWBDZ 8BTIJOHUPO.VTU4UFQ*Ow (FPSHF0SXFMMTWJTJPOPG#JH#SPUIFSXBTHPWFSONFOUSVOBNPL#VUJUTOPU HPWFSONFOUUIBUUISFBUFOTQSJWBDZUPEBZ*UT*OUFSOFUDPNNFSDF "TUIF8FCNPSQITJOUPBNBSLFUQMBDF QFSTPOBMJOGPSNBUJPOIBTEFWPMWFE JOUPBDPNNPEJUZ8BOUUPSFBDI TBZ ZFBSPMENBMFTXIPMJLFDPVOUSZ NVTJD FBSONPSFUIBO BZFBS BOEMJWFJO$IJDBHP /PQSPCMFN %BUBNJOJOHDPNQBOJFTTVDIBT#PTUPOT"SU5FDIOPMPHZ(SPVQDBOHJWF JOUFSFTUFEDPNQBOJFTUIFJSBEESFTTFT8BOUUPTOPPQPOBCVTJOFTTSJWBM .Z&VSFLBBOEPUIFSCSBOETPGCVTJOFTTJOUFMMJHFODFTPGUXBSFXJMMIFMQmTI PVUUBYmMJOHT DPSQPSBUFDSFEJUDBSESFDFJQUT BOEPUIFSHPPEJFTGSPNP÷JOF EBUBCBTFT *OUIJTDIBQUFSXFIBWFUSJFEUPTVHHFTUUIFCFTUNFUIPETPGHBUIFSJOHNBUF SJBMUIBUXJMMJOn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ɩFOBVHNFOUBMMUIFTFCZVTJOHUIFMJCSBSZBOEUIF*OUFSOFUJOBOPSHBOJ[FE GBTIJPO-BTU SFNFNCFSJOHUIBUZPVXJMMXBOUUPNBLFVTFPGUIFNBUFSJBM HBUIFSFEJOZPVSTQFFDI EFWFMPQHPPEIBCJUTPGOPUFUBLJOHUIBUXJMMNBLFUIF NBUFSJBMSFBEJMZBWBJMBCMFXIJMFTQFBLJOH *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B(BUIFSJOHNBUFSJBM C3FTFBSDI D4VQQPSUNBUFSJBM 4UVEFOUTPGUFOTQFBLPGXSJUJOHBiSFTFBSDIwQBQFS&YQMBJOXIZUIFZBSF NJTVTJOHUIFUFSNSFTFBSDIJOJUTTUSJDUFTUNFBOJOH 8IBUTIPVMECFZPVSNPUJWBUJPOGPSHBUIFSJOHNBUFSJBM 8IZTIPVMEZPVEFWFMPQBOPSHBOJ[FETZTUFNGPSHBUIFSJOHNBUFSJBM -JTUUIFmWFHFOFSBMTPVSDFTGSPNXIJDIZPVDBOHBUIFSNBUFSJBM *OHBUIFSJOHNBUFSJBMGSPNZPVSPXOLOPXMFEHFBOEUIJOLJOH XIBUBSF UIFmWFMJTUTUIBUZPVXJMMNBLF *OFYDIBOHJOHPQJOJPOTBOELOPXMFEHFXJUIPUIFST XIBUBSFUIFUISFF TPVSDFTPGJOGPSNBUJPO 8IZTIPVMEZPVBTLPOMZGPSTQFDJmDJOGPSNBUJPOJOBMFUUFSPSFNBJM 8IZJTEJSFDUPCTFSWBUJPOTVDIBWBMVBCMFTPVSDFPGNBUFSJBM 8IZJTDPOEVDUJOHPSJHJOBMFYQFSJNFOUBUJPOPSSFTFBSDIWBMVBCMFXIFO UIFSFTVMUTDBOBMSFBEZCFGPVOEJOQVCMJDBUJPOT 4FMFDU UXP QSPQPTJUJPOT PO XIJDI ZPV NJHIU TQFBL BOE JOEJDBUF TPNF PSJHJOBMSFTFBSDIUIBUZPVNJHIUDPOEVDUUPTVQQPSUZPVSBSHVNFOUT ɩFBVUIPSTHJWFBOPSHBOJ[FEQMBOGPSUIFVTFPGUIFMJCSBSZ8IBUJTJU *OEJDBUF TQFDJmDBMMZ UIF TUFQT ZPV XPVME UBLF JO mOEJOH UIF GPMMPXJOH NBUFSJBM B :PVBSFHJWFOUIFUBTLPGJOUSPEVDJOHBQSPNJOFOUBENJSBMUPBOBVEJ FODFBOEXJTIUPEJTDPWFSWBSJPVTGBDUTJOIFSMJGFUIBUZPVNJHIUXJTI UPVUJMJ[FJOUIFJOUSPEVDUJPO C :PVXJTIUPmOEUIFQSPmUTPGUIF&VSPQFBO6OJPOTUFFMJOEVTUSZGPS D :PVXJTIUPmOEUIFOVNCFSPG"*%4DBTFTJOUIF6OJUFE4UBUFTJO QBTUmWFZFBST E :PVXJTIUPHBUIFSJOGPSNBUJPOBCPVUUFSSPSJTUJODJEFOUTUIBUIBWF PDDVSSFEJOUIFQBTUUXPZFBST $ęĒġĥĖģ F :PVXPVMEMJLFBHPPEEFmOJUJPOPGUIFMBXPGTVQQMZBOEEFNBOE G :PVXJTIUPEJTDPWFSUIFNPTUQSFTTJOHDVSSFOUQSPCMFNTDPOGSPOUJOH ZPVSMPDBMDJUZHPWFSONFOU H :PVXJTIUPEJTDPWFSUIFNPSFGSFRVFOUMZVTFEBSHVNFOUT QSPBOE DPO POBCPMJTIJOHDBQJUBMQVOJTINFOU I :PV XPVME MJLF UP HFU B CSJFG IJTUPSZ PG UIF NBKPS EFNPOTUSBUJPOT UIBUPDDVSSFEJO-FCBOPOEVSJOHUIFMBTUZFBS J :PVOFFEJOGPSNBUJPOJOPSEFSUPHJWFBCSJFGIJTUPSZPGJOUFSDPMMFHJBUF EFCBUJOHJOUIF6OJUFE4UBUFT K :PVXJTIUPNBLFBOJOUFOTJWFTUVEZPG*OUFSOFUSFMBUFEMFHJTMBUJPO BOEXBOUUPCFHJOXJUITQFDJmDTUVEJFTJOUIFmFME L :PVXJTIUPHBUIFSQSPPGUIBUDSJNFIBTCFFOEFDSFBTJOHJOUIF6OJUFE 4UBUFTEVSJOHUIFQBTUGFXZFBST :PVXPVMEMJLFUPLOPXUIF3PTF#PXMDIBNQJPOGPS N:PV XPVME MJLF UP LOPX UIF BWFSBHF QFSTPOBM JODPNF GPS WBSJPVT PDDVQBUJPOBMHSPVQTJOUIF6OJUFE4UBUFT .BLFPVUUXPFWJEFODFTIFFUTUIBUXJMMTVQQPSUUIFQBSUJDVMBSBSHVNFOU -FUPOFCFBTIFFUPOXIJDIZPVIBWFTUBUJTUJDBMEBUBBOEMFUUIFTFDPOECF JTBOPQJOJPOPGBOBVUIPSJUZ4FFUPJUUIBUUIFUXPTIFFUTEFNPOTUSBUFBMM UIFQSJODJQMFTJOWPMWFEJOSFDPSEJOHEBUB *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS *OnVFODJOH5ISPVHI &WJEFODF /PUMPOHBHPBMPDBMCVTJOFTTXPNBODBNFUPVTRVJUFEJTDPVSBHFECFDBVTFUPP NBOZQFPQMFJOIFSFTUJNBUJPOCFMJFWFEUIBUCVTJOFTTQFPQMFXFSFHSFFEZ4IF TBJE i*IBWFCFDPNFTPEJTUVSCFEBCPVUUIJTUIBU*IBWFCFFOHJWJOHBTQFFDI POUIJTTVCKFDUUPWBSJPVTBVEJFODFT BTXFMMBTUBMLJOHBCPVUJUUPFWFSZCPEZ* DBO CVUTPNFIPX*DBOUHFUUIFNUPBHSFF*XPOEFSXIZ w4IFIBQQFOFEUP IBWFBDPQZPGIFSTQFFDIXSJUUFOPVUBOEXFXFOUPWFSJUUPHFUIFS"GUFSSFBE JOHUIFTQFFDI JUXBTRVJUFPCWJPVTXIZTIFIBEOUDIBOHFEBUUJUVEFT4IFKVTU EJEOUIBWFUIFJOGPSNBUJPOGPSDIBOHJOHCFMJFGɩJTJOGPSNBUJPOJTFWJEFODF 4IFIBENBOZBSHVNFOUT CVUTIFIBEGBJMFEUPTVQQPSUUIFNXJUIGBDUTɩVT TIFXBTQSFTFOUJOHBTQFFDIUIBUDPOTJTUFENFSFMZPGUIFFYQSFTTJPOPGIFSPXO PQJOJPOTBOEJEFBTBCPVUCVTJOFTTQFPQMFJOHFOFSBM PQJOJPOTUIBUUIFZXFSF OPUDIBSHJOHUPPIJHIQSJDFT PQJOJPOTUIBUUIFZXFSFOPUHSFFEZ4IFOFFEFE FWJEFODF:PV UPP XJMMOFFEFWJEFODFJGZPVBSFUPHFUPUIFSTUPBHSFFXJUIZPV -FUVTDPOTJEFSIPXUPJOnVFODFPUIFSTUISPVHIUIFVTFPGFWJEFODF %ĖėĚğĚĥĚĠğĠė&ħĚĕĖğĔĖ &WJEFODFJTBOZNBUUFSPGGBDUVTFEJOHBJOJOHUIFCFMJFGPSDIBOHJOHBUUJUVEFT PGPUIFST*UJTBOZGBDUVBMNBUUFSVTFEUPQSPWFBQSPQPTJUJPO3FBTPOJOHJTB QSPDFTTPGESBXJOHDPODMVTJPOTGSPNGBDUTPSUSVUIT8FPGUFODBMMUIFDPODMV TJPOESBXOCZUIJTQSPDFTTiJOGFSFODFw8IFOBOJOGFSFODFJTESBXOGSPNGBDUT PSUSVUITBOEVTFEUPHBJOCFMJFGPSDIBOHFBUUJUVEFT XFIBWFUIFQSPDFTTPG BSHVNFOUɩVT FWJEFODFJTBEPNJOBOUFMFNFOUPGBSHVNFOU"EJTUJODUJPO NBZCFNBEFCFUXFFOUIFVTFPGFWJEFODFGPSBSHVNFOUBOEUIFVTFPGGBDUTJO HFOFSBMTUVEZ"SHVNFOUJTBQSPDFTTPGDPNNVOJDBUJPO BQSPDFTTPGHBJOJOH UIFCFMJFGPGPUIFSQFPQMF BOEGBDUTBSFOFDFTTBSZUPJU*OHFOFSBMTUVEZBOEJO EJTDVTTJPOXIFSFXFBSFOPUUSZJOHUPDIBOHFBUUJUVEFT GBDUTBSFVTFEUPTVC TUBOUJBUFDPODMVTJPOT)FSFUIFQSPDFTTJTPOFPGSFBTPOJOHGSPNGBDUTUPDPO DMVTJPOTɩFBEWPDBUF UIFO VTFTUIFTBNFQSPDFTTBTXFEPJOHFOFSBMTUVEZ CVUEFNPOTUSBUFTIFSQSPDFTTUPBOBVEJFODFPSUPMJTUFOFSTJOBOBUUFNQUUP JOnVFODFUIFN 5ĪġĖĤĠė&ħĚĕĖğĔĖ &WJEFODFDPNFTJOWBSJPVTLJOETBOEEJĊFSFOUGPSNTCFMPXJTBEJTDVTTJPOPG UIFN 'BDUVBM&YBNQMFT "GBDUVBMFYBNQMFJTFWJEFODFCFDBVTFJUXBTBOBDUVBMPDDVSSFODF*UEJEIBQQFO BOEXBTXJUOFTTFE"OBVUPBDDJEFOUIBQQFOTɩFXJUOFTTFTFJUIFSPCTFSWF JUPSUIFEBNBHFEBVUPNPCJMFSFWFBMTJUɩFOBSSBUJPOPGUIFUSVFFWFOUTPG UIFBDDJEFOUDPOTUJUVUFTGBDU*OVTJOHUIFFYBNQMFPGUIFBVUPNPCJMFBDDJEFOU UP TVQQPSU BO BSHVNFOU ZPV NBZ OBSSBUF UIF TUPSZ BU MFOHUI *O UIJT DBTF UIFOBNFPGUFOBQQMJFEJTiJMMVTUSBUJPOw0GUFOFYBNQMFTBSFNFSFMZBMMVEFEUP 8FTBZ GPSJOTUBODF UIBUUIFSFXFSFUISFFBDDJEFOUTZFTUFSEBZ POFPO.BJO 4USFFU BOPUIFSPO.BQMF4USFFU BOEBOPUIFSPO$PMMFHF4USFFUɩFTFOPX DPOTUJUVUFFYBNQMFTUIBUDPVMECFVTFEUPTVQQPSUBOBSHVNFOU8FTIPVME NBLFTVSFUIBUXFLOPXUIFEJĊFSFODFCFUXFFOBGBDUVBMBOEBIZQPUIFUJDBM FYBNQMF"IZQPUIFUJDBMFYBNQMFJTPOFUIBUNJHIUIBWFIBQQFOFE0GUFOXF XJMMVTFIZQPUIFUJDBMFYBNQMFTJOFYQPTJUJPO)ZQPUIFUJDBMFYBNQMFTNBZCF VTFEUPFYQMBJOBOBSHVNFOUCVUUIFZEPOPUDPOTUJUVUFFWJEFODFUPTVQQPSU JU:PVNBLFBTUSPOHFSBSHVNFOUXIFOZPVVTFFJUIFSUIFMPOHPSTIPSUGBD UVBMFYBNQMF FWFOXIJMFFYQMBJOJOH SBUIFSUIBOUIFIZQPUIFUJDBM"GBDUVBM FYBNQMFXJMMJOnVFODFCFMJFGXIJMFUIFIZQPUIFUJDBMNBZOPU 4UBUJTUJDT 4UBUJTUJDTBSFCVUBDPNQJMBUJPOPGGBDUVBMFYBNQMFT4UBUJTUJDTVTFEUPTVQQPSU BSHVNFOUTBQQFBSNPTUGSFRVFOUMZJOUFSNTPGUPUBMOVNCFSPGDBTFT QFSDFOU BHFPGDBTFT PSSBUJPPGDBTFT FH POFPVUPGFWFSZGPVS -FTTGSFRVFOUMZUIFZ BQQFBSJOUIFGPSNPGJOEFYmHVSFT DSJUJDBMSBUJPT PSDPSSFMBUJPOT4PNFUJNFT UIFZXJMMCFQSFTFOUFEJOHSBQIJDGPSN4UBUJTUJDTDPOTUJUVUFFWJEFODFCFDBVTF UIFZBSFBTVNNBSZPGUIJOHTUIBUEJEPDDVS1FSDFOUBHFT JOEFYmHVSFT DSJUJ DBMSBUJPT BOEDPSSFMBUJPOTBSFNFSFMZNBUIFNBUJDBMUFSNTVTFEUPJOEJDBUFUIF GSFRVFODZPGPDDVSSFODF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 0QJOJPOTPG"VUIPSJUJFT "VUIPSJUJFTJOBOZmFMEBSFJOEJWJEVBMTXIPBSFUSBJOFEJOSFTFBSDI IBWFNBEF TUVEJFT BSFGSFFGSPNQSFKVEJDFBOEFYBHHFSBUJPO BOEBSFDPOTJTUFOU0QJO JPOTPGBVUIPSJUJFTDPOTUJUVUFFWJEFODFJOUIBUUIFPQJOJPOTBSFTVQQPTFEUP CFCBTFEPOUIFSFTFBSDIUIFZIBWFEPOF1SFTVNBCMZUIFZIBWFTUVEJFEHSFBU OVNCFSTPGDBTFT IBWFIBEMPOHFYQFSJFODFJOPCTFSWJOH BOE BTBSFTVMU IBWF BSSJWFEBUDPODMVTJPOTCBTFEPOUIFTFTUVEJFTBOEFYQFSJFODF"VEJFODFTXJMM BDDFQUTVDIQFSTPOTBTBVUIPSJUJFTJGUIFZMJWFVQUPUIFTFUFTUTBOEQBSUJDV MBSMZJGUIFBVEJFODFBMSFBEZSFDPHOJ[FTUIFNBTBVUIPSJUJFT4PNFUJNFTUIF CFTUFWJEFODFUPTVQQPSUBHJWFOBSHVNFOUJTUIFUFTUJNPOZPGUIPTFXIPBSF DPOTJEFSFEBVUIPSJUJFTPOUIFRVFTUJPOJOWPMWFE*ODPVSUUSJBMT UIFUFTUJNPOZ PGQTZDIJBUSJTUTBCPVUUIFTBOJUZPGUIFEFGFOEBOUJTUIFCFTUNFBOTPGHBJOJOH CFMJFG0GUFO UIFPQJOJPOTPGQFSTPOTXIPIBWFTUVEJFEUIFTVCKFDUGPSBMPOH UJNFBSFVUJMJ[FEJOTPNFQSPQPTJUJPOTUIJTJTBCPVUUIFPOMZUZQFPGFWJEFODF ZPVIBWF QBSUJDVMBSMZJONBOZQIBTFTPGPVSJOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOTBOEUIF EFWFMPQNFOUPGPVSGPSFJHOQPMJDZ 5FTUJNPOZPG-BZ8JUOFTTFT 0GUFOJOEJWJEVBMTBSFDBMMFEPOUPUFTUJGZBCPVUUIFFWFOUTPGBOPDDVSSFODF JORVFTUJPOɩFTFXJUOFTTFTBSFVOUSBJOFEPCTFSWFSTBOEBSFDBMMFEiMBZXJU OFTTFTw"MUIPVHIUIFZBSFVOUSBJOFEPCTFSWFST XIBUUIFZSFQPSUDBOCFUBLFO BTGBDUVBM"TMPOHBTUIFZSFQPSUUIFJSPXOPCTFSWBUJPOTBOEOPUUIFJSJOGFS FODFT UIFJSUFTUJNPOZJTGBDUVBMJOOBUVSF$PVSUUSJBMTNBLFHSFBUVTFPGMBZ XJUOFTTFT XIPTFUFTUJNPOZJTVTFEJOEFUFSNJOJOHHVJMUPSJOOPDFODF1VCMJD PQJOJPOQPMMTBSFCVUUIFHBUIFSJOHPGUIFUFTUJNPOZPGBWFSBHFDJUJ[FOT %PDVNFOUT -FHBM1BQFST BOEUIF-JLF .BOZLJOETPGEPDVNFOUTBOEMFHBMQBQFST VUJMJ[FEBTQSPPG DPOTUJUVUFFWJ EFODF"CJSUIDFSUJmDBUFJTBDDFQUFEBTWBMJEQSPPGPGFJUIFSBHFPSOBUJPOBMJUZ " NBSSJBHF MJDFOTF BĊPSET QSPPG UIBU B NBSSJBHF IBT PDDVSSFE %FFET QMVT UIFJS SFDPSEJOH CZ UPXO PS DPVOUZ DMFSLT DPOTUJUVUF QSPPG PG PXOFSTIJQ PG MBOE4UJMMBOPUIFSEPDVNFOUUPCFPĊFSFEBTQSPPGPGPXOFSTIJQJTBCJMMPG TBMF"MMUIFTFBOENBOZPUIFSTNBZCFVTFEBTTQFDJBMGPSNTPGQSPPGPODFS UBJOPDDBTJPOT%PDVNFOUTBOEMFHBMQBQFST UIFO GSFRVFOUMZDPOTUJUVUFQSPPG POTQFDJBMPDDBTJPOTBOEMFTTGSFRVFOUMZPOHFOFSBMTQFBLJOHPDDBTJPOTɩFJS NPTUGSFRVFOUVTFJTJODPVSUQSPDFEVSFT $ęĒġĥĖģ ɩFGPSFHPJOHBSFUIFmWFLJOETPGFWJEFODFBWBJMBCMFUPUIFTQFBLFSɩF MBTUUXPIBWFUIFHSFBUFTUVTFJODPVSUUSJBMT:PVXJMMNBLFVTFPGUIFmSTUUISFF NVDINPSFPGUFOPOHFOFSBMTQFBLJOHPDDBTJPOT*OUIFSFTUPGUIJTDIBQUFS XFXJMMDPODFSOPVSTFMWFTXJUIBSHVNFOUTUPWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFFWJEFODF *OBTNVDIBTXFBSFDPODFSOFEXJUIUIFUBTLPGUIFHFOFSBMVTFPGBSHVNFOU SBUIFSUIBOUIFNPSFTQFDJmDBQQMJDBUJPOJOUIFDPVSUSPPN XFTIBMMDPODFSO PVSTFMWFT XJUI UIF mSTU UISFF SBUIFS UIBO UIF MBTU UXP 4IPVME ZPV OFFE UP NBLFVTFPGUIFMBTUUXPUZQFTJODPVSUSPPNQSPDFEVSFT UIFTQFDJBMSVMFTTFU GPSUICZZPVSPXOTUBUFPSUIFGFEFSBMHPWFSONFOUXJMMTVQQMZZPVXJUIUFTUT GPSBDDVSBDZBOEIPXUIFZNBZPSNBZOPUCFVTFE "ģĘĦĞĖğĥĤĥĠ7ĒĝĚĕĒĥĖ&ħĚĕĖğĔĖėģĠĞ"ĦĥęĠģĚĥĚĖĤ "T XF IBWF JOEJDBUFE BVUIPSJUJFT JOEJWJEVBMT XIP IBWF NBEF B QSPMPOHFE TUVEZPGBTVCKFDU BSFVTFEJOUXPEJĊFSFOUXBZTJOQSFTFOUJOHFWJEFODFGPS BSHVNFOU:PVXJMMRVPUFUIFJSPQJOJPOTBOEZPVXJMMPĊFSGBDUVBMFYBNQMFT PSTUBUJTUJDTUIBUUIFZIBWFHBUIFSFE"VUIPSJUJFTTIPVMEIBWFCFFOTQFDJBMMZ USBJOFEBOETIPVMEIBWFBDUVBMMZHBUIFSFEPSJHJOBMEBUBJOUIFmFME.BOZPG UIFQFPQMFRVPUFEBTBVUIPSJUJFTJOBQBSUJDVMBSmFMEBSFOPU5PHBJOUIFCFMJFG PGBOBVEJFODF ZPVOFFEMJOFTPGBSHVNFOUUPJODSFBTFUIFQSFTUJHFPGZPVS BVUIPSJUZɩFGPMMPXJOHBSFUIFPOFTUIBUZPVXJMMVTFNPTUGSFRVFOUMZ ɩF"VUIPSJUZ)BT.BEFB4UVEZ *G ZPV DBO SFWFBM UP ZPVS BVEJFODF UIBU UIF JOEJWJEVBM XIPTF PQJOJPOT ZPV BSFRVPUJOHPSXIPIBTSFQPSUFETUBUJTUJDTPSFYBNQMFTIBTTQFOUBHSFBUEFBM PGUJNFNBLJOHBTUVEZPGUIFTVCKFDU ZPVJODSFBTFUIFWBMVFPGZPVSBSHV NFOU'PSFYBNQMF ZPVDBOTUSFOHUIFOCFMJFGJOSFQPSUTUIBU"NFSJDBOTIBWF UPPNVDIDSFEJUDBSEEFCUCZTIPXJOHUIBUZPVSTPVSDFDPOEVDUFEBEFUBJMFE OBUJPOBMTUVEZPGJUPWFSBUISFFZFBSQFSJPE)FSNBUFSJBMEJEOPUDPNFGSPN UIFMJCSBSZ CVUGSPNPSJHJOBMTPVSDFTɩFSFTFBSDIFSEJEUIFPCTFSWJOHIFS TFMG ɩF DIFNJTU JO UIF MBCPSBUPSZ XIP IBT TQFOU ZFBST EJTDPWFSJOH B OFX GPSNVMBIBTMFBSOFENVDIGSPNUIBUFYQFSJFODFBOEIBTCFDPNFBOBVUIPSJUZ JOUIFBSFBJOXIJDIIFIBTXPSLFE$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMF4DJFOUJTUTIBWF EFWFMPQFE B WBDDJOF BHBJOTU NFOJOHJUJT .BOZ JOEJWJEVBMT XFSF JOWPMWFE JO EFWFMPQJOHUIFWBDDJOF"GUFSJUXBTEFWFMPQFE SFTFBSDIFSTUFTUFEJUJOWBSJPVT DJUJFT6TJOHXIBUBSFLOPXOBTFYQFSJNFOUBMNFUIPET JOWFTUJHBUPSTHBWFUIF WBDDJOFUPMBSHFOVNCFSPGJOEJWJEVBMTBOEUIFONBUDIFEUIFQFPQMFUSFBUFE *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ XJUIPUIFSTXIPXFSFOPUTPUSFBUFEɩFFYQFSJNFOUXBTDPOEVDUFEPWFSB QFSJPEPGUJNFBOEQSPWFEUIBUUIFQPQVMBUJPOUSFBUFEXJUIUIFWBDDJOFIBEB MPXFSSBUFPGNFOJOHJUJTUIBOUIFQPQVMBUJPOUIBUXBTOPUɩFSFQPSUPGUIF TUVEZTmOEJOHTCFDPNFTBHPPETPVSDFUPRVPUFPOUIFTVCKFDUPGNFOJOHJUJT WBDDJOF5PRVPUFTVDIBOBVUIPSJUZUPTVQQPSUZPVSBSHVNFOUTUSFOHUIFOTJU UPSFWFBMUPZPVSBVEJFODFUIBUUIFJOEJWJEVBMRVPUFEIBTHJWFOBHSFBUEFBM PGUJNFUPBDUVBMFYQFSJNFOUBUJPOBOETUVEZWBMJEBUFTUIFGBDUTUIBUZPVBSF VTJOH ɩF"VUIPSJUZ8BT5SBJOFEJO3FTFBSDI ɩJTMJOFPGBSHVNFOUTUSFOHUIFOTUIFWBMJEJUZPGZPVSGBDUTPOUIFHSPVOET UIBUUPDPOEVDUPSJHJOBMSFTFBSDI BOJOEJWJEVBMNVTUCFUSBJOFE4IFNVTUCF USBJOFEUPPCTFSWFJNQBSUJBMMZTIFNVTUCFUSBJOFEUPLOPXBMMUIFGBMMBDJFTPS QJUGBMMTJOHBUIFSJOHEBUB5PJMMVTUSBUFNBOZPSHBOJ[BUJPOTBOEJOTUJUVUJPOT UISPVHIPVU PVS DPVOUSZ IBWF BT UIFJS DIJFG SFBTPOT GPS CFJOH UIF HBUIFSJOH PGJOGPSNBUJPOBOEUIFDPOEVDUJOHPGPSJHJOBMSFTFBSDIɩFZIJSFMBSHFTUBĊT PG USBJOFE QFPQMF ɩBU USBJOJOH DPOTJTUT PG B HPPE FEVDBUJPO BOE QSPCBCMZ JODMVEFT B EPDUPSBUF XIJDI SFRVJSFT USBJOJOH JO SFTFBSDI 'VSUIFSNPSF UP CF IJSFEGPSTVDIB KPC UIF JOEJWJEVBM TIPVME IBWFIBE TPNFFYQFSJFODFJO QFSGPSNJOHPVUTJEFSFTFBSDIɩSPVHIUSBJOJOHBOEFYQFSJFODFTVDIQFSTPOT CFDPNFRVBMJmFEUPHBUIFSUIFJOGPSNBUJPOUIBUZPVBOE*SFBEJOTUBUJTUJDBM UBCMFT4UBUJTUJDBMUBCMFTBSF UIFSFGPSF BTSFMJBCMFBTUIPTFXIPDPNQJMFUIFN :PVDBOSFTUBTTVSFEUIBUEBUBEFWFMPQFECZRVBMJmFEPSHBOJ[BUJPOTBSFQSPC BCMZIJHIMZSFMJBCJMJUZ /BUJPOBM HPWFSONFOUT IBWF NBOZ CVSFBVT UIBU HBUIFS GBDUVBM EBUB ɩF 64 %FQBSUNFOU PG $PNNFSDF XIJDI QVCMJTIFT B TVSWFZ PG DVSSFOU CVTJ OFTT IBTTVDIRVBMJmFEQFPQMFUPDPNQJMFUIFEBUB1SJWBUFJOTUJUVUJPOTTVDI BTUIF#SPPLJOHT*OTUJUVUFIJSFPOMZFYQFSJFODFESFTFBSDIFST1SFTJEFOUTPGUIF 6OJUFE4UBUFTBSFPGUFORVPUFEBTBVUIPSJUJFTPODFSUBJOTVCKFDUT$FSUBJOMZ UIFZBSFBVUIPSJUJFTPOWBSJPVTBTQFDUTPGUIFJSKPCBTQSFTJEFOU CVUXIFOUIFZ VTFTUBUJTUJDT UIFQSPCBCJMJUJFTBSFHSFBUUIBUUIFZEJEOPUNBLFUIFTUVEZBOE DPNQJMFUIFmHVSFTOPSBSFUIFZOFDFTTBSJMZUSBJOFEJOSFTFBSDI ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN1SFKVEJDF :PV XJMM JODSFBTF UIF XFJHIU PG ZPVS FWJEFODF JG ZPV EFNPOTUSBUF UIBU UIF BVUIPSJUZRVPUFEJTBOJNQBSUJBMPCTFSWFS PSUIBU JGIFJTQSFKVEJDFE UIFQSPC BCJMJUJFTBSFUIBUIFJTQSFKVEJDFEJOUIFEJSFDUJPOPQQPTJUFUIFGBDUTDJUFE1FPQMF $ęĒġĥĖģ FOHBHFEJOBDBVTF FOWJSPONFOUBMBDUJWJTUTPSTQPLFTQFPQMFGPSJOEVTUSZ GPS FYBNQMF BSFMJLFMZUPSFQPSUGBDUVBMEBUBPSFYQSFTTUIFPQJOJPOTGBWPSJOHPOF TJEFPGBEJTQVUFCFDBVTFUIFZBSFmHIUJOHGPSUIBUDBVTF$PMMFHFQSPGFTTPST BSFPGUFORVPUFEBTBVUIPSJUJFTOPUPOMZCFDBVTFUIFZBSFUSBJOFEJOSFTFBSDI JOUIFJSTVCKFDU CVUBMTPCFDBVTFUIFZIBWFOPTUBLFJOPOFTJEFPSBOPUIFSPG QVCMJDDPOUSPWFSTZɩFZDBO BTJUXFSF iTJUCZUIFTJEFPGUIFSPBEwBOEXBUDI UIFDPOUSPWFSTZXJUIPVUCFDPNJOHFNPUJPOBMMZJOWPMWFE"UMFBTUUIFZBSFJOB QPTJUJPOUPCFNPSFJNQBSUJBMUIBOBQFSTPOXIPJTJOUIFNJEEMFPGUIFTUSVH HMF TPNFPOFXIPTFWFSZMJWFMJIPPEPSQSFTUJHFEFQFOETPOXJOOJOHUIFCBUUMF GPSIFSTJEF.BOZPSHBOJ[BUJPOTBSFFOHBHFEJOBDBVTF1BSUPGUIFJSXPSLJT UPQVCMJTIGBDUVBMEBUB CVUPGUFOUIFGBDUTSFQPSUFEHJWFBOJODPNQMFUFQJDUVSF CFDBVTFUIFZBSFTMBOUFEJOUIFEJSFDUJPOPGUIFBJNTPGUIFPSHBOJ[BUJPO ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN&YBHHFSBUJPO ɩJTMJOFPGBSHVNFOUXJMMTUSFOHUIFOZPVSFWJEFODFPOUIFHSPVOETUIBUJUJT BDDVSBUFSBUIFSUIBOPWFSESBXOPSPOFTJEFE.BOZUJNFTZPVSFBETQFFDIFT PS FEJUPSJBMT BOE XJTI UP RVPUF GSPN UIFN ɩF TQFBLFS PS FEJUPSJBM XSJUFS NBZCFHVJMUZPGFYBHHFSBUJPOCFDBVTFIFIBTTFMFDUFEPOMZUIFXPSTUDBTFTPS UIFFYUSFNFTSBUIFSUIBOUIFBWFSBHF&YBHHFSBUJPOMFBWFTUIFJNQSFTTJPOUIBU UIFFYUSFNFJTOPSNBMPSUZQJDBM*SFNFNCFSBTQFBLFSUBMLJOHPOHSFBUEJG GFSFODFTJOJODPNF4IFXBTRVJUFFĊFDUJWFCFDBVTFTIFDJUFEPOMZUIFIJHIFTU PGJODPNFTBOEUIFMPXFTU CVUBOFYBHHFSBUJPOPGUIFUSVFQJDUVSFSFTVMUFE "OPUIFSTQFBLFSXBTBMXBZTBEEJOHBMJUUMFCJUUPUIFTUBUJTUJDTIFRVPUFE)F BMXBZTXBOUFEUIFNUPTPVOEBMJUUMFTUSPOHFSBOETPIFSPVOEFEUIFNVQ NBLJOHUIFN MBSHFS 4VDI UFDIOJRVFT TIPVME CFBWPJEFECZ UIFSFTQPOTJCMF BEWPDBUF ɩF"VUIPSJUZ*T$POTJTUFOU ɩJTMJOFPGBSHVNFOUTUSFOHUIFOTUIFWBMVFPGZPVSFWJEFODFCFDBVTFJUSFWFBMT UP ZPVS BVEJFODF UIBU UIF TUVEJFT PS GBDUT HJWFO CZ UIF BVUIPSJUZ BU WBSJPVT UJNFTJOIFSMJGFBSFOPUDPOUSBEJDUPSZ"TUBUFNFOUNBEFBUPOFUJNFDBOCF SFDPODJMFEXJUITUBUFNFOUTNBEFBUBOPUIFSUJNFɩJTMJOFPGBSHVNFOUJTGSF RVFOUMZOFDFTTBSZXIFOUIFBVUIPSJUZRVPUFEIBTDIBOHFEIJTPQJOJPOVOEFS DIBOHJOH DPOEJUJPOT 'PS FYBNQMF 4FO +PIO ,FSSZ WPUJOH JO GBWPS PG UIF JOWBTJPOPG*SBRJOBGUFSIBWJOHWPUFEBHBJOTUUIF1FSTJBO(VMG8BSPG oTFFNFEJODPOTJTUFOU)PXDBOUIJTCFSFDPODJMFE 4JNQMZCZOPUJOH UIBUUIFHSFBUFSDPOTJTUFODZPGUIFQFSTPOMBZJOUIFQSJODJQMFPGUIFBCJMJUZUP *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ LFFQUIFNJOEPQFOBOEDIBOHFPQJOJPOBTDIBOHJOHDPOEJUJPOTBOEOFXGBDUT EFNBOEFE"O BVUIPSJUZ NBZ BEWPDBUF B DFSUBJO FDPOPNJD QSPHSBN PO UIF HSPVOETUIBUJUXJMMSBJTFXBHFTBOEMPXFSQSJDFT0OUIFGBDFPGJU UIJTTFFNT JODPOTJTUFOU #VU JG TIF QSPDFFET UP EJH EFFQMZ FOPVHI UP TIPX IPX NVDI QSJDFTDBOCFMPXFSFEBOEIPXNVDIXBHFTDBOCFSBJTFEBTBSFTVMUPGUIF QSPHSBNBOEUIVTSFDPODJMFUIFEJĊFSFODF TIFJTOPUJODPOTJTUFOU5PCFBCMF UPSFWFBMUIJTUPZPVSBVEJFODFNBLFTUIFFWJEFODFNPSFDSFEJCMF ɩFTFmWFMJOFTPGBSHVNFOUBSFBWBJMBCMFUPZPVUPTUSFOHUIFOUIFDSFE JCJMJUZPGUIFBVUIPSJUZXIPTFPQJOJPOZPVRVPUFPSXIPTFGBDUTZPVVTFɩFTF MJOFTBSFFTTFOUJBMJOBGSFFEJTDVTTJPOPDDVSSJOHJOBEFCBUFPSEJTDVTTJPOPS DPNNJUUFFNFFUJOHXIFOUIFNBKPSJUZPGZPVSBVEJFODFCFMJFWFTUIFPQQPTJUF PGZPVSBSHVNFOU*GZPVDBOFTUBCMJTIZPVSBVUIPSJUJFTJOUIJTXBZ ZPVSBVEJ FODFNBZWFSZXFMMCFXPOPWFS JOBOZDBTF UIFZXJMMmOEJUEJċDVMUPCFMJFWF BOZUIJOHUPUIFDPOUSBSZ "ģĘĦĞĖğĥĤĥĠ*ğħĒĝĚĕĒĥĖĠģ3ĖėĦĥĖ&ħĚĕĖğĔĖėģĠĞ "ĦĥęĠģĚĥĚĖĤ ɩFTFMJOFTPGBSHVNFOUBSFFYBDUMZPQQPTJUFUPUIFmWFBCPWF*OFBDIDBTFXF NFSFMZTVCTUJUVUFBOFHBUJWFUFSN)PXFWFS MFUVTJOWFTUJHBUFNPSFDBSFGVMMZ KVTUIPXZPVXJMMVTFTVDIBSHVNFOUT ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE%JE/PU.BLFB4UVEZ :PV NBZ VTF UIJT MJOF PG BSHVNFOU JO UIJT XBZ i" GBNPVT CBTFCBMM TUBS BOOPVODFT UIBU IF VTFT B QBSUJDVMBS QPQVMBS QSFTDSJQUJPO UBCMFU UP FOIBODF NBMFTFYVBMQFSGPSNBODF8FXPVMEMJLFUPLOPXJGIFNBEFBTUVEZPGUIJT ESVH)BTIFHPOFPVUJOUPUIFmFMEBOEEPOFSFTFBSDIBCPVUNFOVTJOHUIJT ESVH )BTIFUBLFOUIFUJNFGSPNIJTCBTFCBMMQMBZJOHBOEGSPNIJTUSBJOJOH SFHJNFOUPHBUIFSBOZBEEJUJPOBMEBUB $POTJEFSBOPUIFSFYBNQMFVTFEJOB EFCBUFPOVOJWFSTBMIFBMUIDBSF ɩF HFOUMFQFSTPO RVPUFE .T : BT TBZJOH UIBU QFPQMF EJF BOOVBMMZPGEJTFBTFTUIBUDPVMECFQSFWFOUFEJGXFIBEBCFUUFSTZTUFNPG QBZJOHGPSNFEJDBMDBSF8FRVFTUJPOXIFUIFS.T:IBTIBEUIFUJNFUP UBLFGSPNIFSKPCBT4FDSFUBSZPGUIF)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFTUPIBWF NBEFBOPSJHJOBMTUVEZPGUIFJTTVF*UJTEPVCUGVMUIBUTIFIBT BOEPOF DPOTJEFST UIBU UP NBLF UIJT TUBUFNFOU TIF TIPVME IBWF NBEF B TUVEZ JO XIJDITIFDPOEVDUFEPSJHJOBMFYQFSJNFOUBUJPO4IFXPVMEIBWFUPUBLFB $ęĒġĥĖģ HSPVQPGJOEJWJEVBMTPQFSBUJOHVOEFSBQSJWBUFTZTUFNPGQBZNFOUBOEOPUF UIFOVNCFSPGQFSTPOTUIBUEJFEPGWBSJPVTEJTFBTFTɩ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ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE8BT/PU5SBJOFEJO3FTFBSDI 5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUZPVXJMMJOEJDBUFIPXUIFTVQQPTFEBVUIPSJUZ MBDLFEUIFUSBJOJOHPSFYQFSJFODFOFDFTTBSZUPRVBMJGZIFSUPNBLFBTUBUJTUJDBM TUVEZPSFYQSFTTTVDIBOPQJOJPO'PSFYBNQMF ɩFZ UFMM VT UIBU .JTT +POFT UIF HSFBU NPWJF TUBS TBZT i.BYJNVN &ĊFDUTGBDJBMDMFBOTFSJTUIFCFTUGPSBHPPEDPNQMFYJPOw*T.JTT+POFTB HPPESFTFBSDIDIFNJTU )BTTIFCFFOTPXFMMUSBJOFEJODIFNJTUSZBOEEFS NBUPMPHZUIBUTIFDBOHPJOUPBMBCPSBUPSZ BQQMZBMMUIFEJĊFSFOUTPBQTPO UIFNBSLFUUPMJWFIVNBOTVCKFDUT PCTFSWFUIFFĊFDUTPOIVNBOTLJO BOE UIFOSFQPSUUIFJNQBSUJBMUFTUJNPOZUIBUPOFTPBQJTCFUUFSUIBOBMMPUIFST 8FTVTQFDUUIBU.JTT+POFTIBTCFFOGBSUPPCVTZBTBOBDUSFTTUPCFDPNF BSFTFBSDIDIFNJTUPSBEFSNBUPMPHJTU ɩF UFDIOJRVF PG UIJT BSHVNFOU JT UP TFU VQ UIF DSJUFSJB PG USBJOJOH BOE FYQFSJFODFOFDFTTBSZGPSBHPPEBVUIPSJUZJOUIFmFMEBOESFWFBMIPXGBSTIPSU UIFJOEJWJEVBMGBMMTGSPNCFJOHRVBMJmFEUPDPOEVDUSFTFBSDIJOUIBUTVCKFDU ɩJTBSHVNFOUJTFĊFDUJWFBHBJOTUJOEJWJEVBMTXIPTQFBLPOTVCKFDUTGPSFJHO UPUIFJSCBDLHSPVOEPSUSBJOJOHBOEFYQFSJFODFɩFXPSMETMFBEFSTBOEPUIFS IJHIPċDJBMTPGUFOIBWFUPTQFBLPOTVCKFDUTBCPVUXIJDIUIFZIBWFIBEMJUUMF FYQFSJFODFPSUSBJOJOHɩFMJOFPGBSHVNFOUUIBUiUIFBMMFHFEBVUIPSJUZXBT OPUUSBJOFEJOUIBUmFMEwXJMMBJEJOJOWBMJEBUJOHBOZBSHVNFOUCVJMUPOTVDI FWJEFODF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T1SFKVEJDFE 5PVTFUIJTBSHVNFOU SFWFBMUPZPVSBVEJFODFUIFQFSTPOBMTUBLFUIFBVUIPSJUZ IBT JO NBLJOH UIF TUBUFNFOU PS SFQPSUJOH UIF QBSUJDVMBS FYBNQMF PS TUBUJT UJD#BMMQMBZFST BDUPST BOEPUIFSQSPNJOFOUJOEJWJEVBMTBSFQBJEUPFOEPSTF QSPEVDUTɩFPCKFDUJWFTPGMBCPSVOJPOMFBEFSTJTUPHFUUIFIJHIFTUXBHFT UIF CFTUXPSLJOHDPOEJUJPOT UIFMFHJTMBUJPONPTUGBWPSBCMFUPUIFJSNFNCFSTUIFZ IBWFPUIFSPCKFDUJWFTCVUUIFTFBSFCBTJD-JLFXJTF EFTQJUFPUIFSHPPEPCKFD UJWFTBOETFSWJDFT UIF/BUJPOBM"TTPDJBUJPOPG.BOVGBDUVSFST UIF$IBNCFS PG$PNNFSDF UIF'BSN#VSFBV BHSJDVMUVSBMDPPQFSBUJWFT BOEPUIFSQSPGFT TJPOBMBOEPDDVQBUJPOBMPSHBOJ[BUJPOTIBWFBTUIFJSCBTJDHPBMUIFQSPNPUJPO PGUIFJOUFSFTUTPGUIFJSNFNCFST0ċDJBMTBOENFNCFSTPGTVDIPSHBOJ[B UJPOTXJMMCFFYQSFTTJOHPQJOJPOT SFQPSUJOHFYBNQMFTBOETUBUJTUJDTGBWPSBCMF UPUIFJSQBSUJDVMBSDBVTFT:PVDBOBJEUIFJOWBMJEBUJPOPGBSHVNFOUTCVJMUPO TVDIFWJEFODFJGZPVDBOSFWFBMUIBUi IFXBTQBJEUPTBZUIBU wPSUIBUi IFSQSFKV EJDFXPVMEMFBEIFSUPTFMFDUUIPTFQBSUJDVMBSFYBNQMFTPSTUBUJTUJDTGBWPSBCMF UPIFSDBVTF wPSUIBUi IJTQSFTUJHFBOETVDDFTTJOIJTDIPTFOmFMEEFNBOETUIBU IFTBZUIBUw ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG&YBHHFSBUJPO 5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUFĊFDUJWFMZZPVTIPVMECFBCMFUPSFWFBMUPZPVS BVEJFODFFJUIFSUIBUUIFBVUIPSJUZDPOTJTUFOUMZTFMFDUTPOMZUIFXPSTUDBTFTPS UIBUIFIBTBIBCJUPGJNQMZJOHUIBUUIFFYUSFNFDBTFTBSFUIFBWFSBHF*OB EFCBUFPOUIFMFHBMJ[BUJPOPGHBNCMJOH UIJTGPMMPXJOHMJOFPGBSHVNFOUXBT SBUIFSFĊFDUJWFMZVTFE ɩFTQFBLFSIBTRVPUFEBOBVUIPSJUZTBZJOHUIBUUIFSFBSFNBOZ.BmB NFNCFST XJUIJO MFHBMJ[FE HBNCMJOH FOUFSQSJTFT 8F XPVME TVHHFTU UIBU CPUIUIFBVUIPSJUZBOEUIFTQFBLFSBSFHVJMUZPGHSPTTFYBHHFSBUJPO&WFO PVSDPOHSFTTJPOBMDPNNJUUFFTJOJOWFTUJHBUJOHUIFOVNCFSPGNBmBNFN CFSTBNPOHUIFIVOESFETVQPOIVOESFETPGMFHBMHBNCMJOHPQFSBUPSTDPVME POMZmOEGFXFSUIBOBOEDIJFnZXFSFBCMFUPVODPWFSNBmBBDUJWJUZPG BOZEFHSFFBNPOHMFTTUIBOUXFOUZJOEJWJEVBMT"OZPOFXIPXPVMEMFBE ZPV UP CFMJFWF UIBU NBmB JOWPMWFNFOU JO MFHBMJ[FE HBNCMJOH JT UZQJDBM JT HVJMUZPGHSPTTFYBHHFSBUJPO 5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUFĊFDUJWFMZZPVXJMMOFFEUPLOPXUIFTUBUJTUJDT HFSNBOFUPUIFQSPQPTJUJPOBUIBOE#FNJOEGVMUIBUNBOZBVUIPSJUJFTRVPUFE JOBHJWFOmFMEBSFFOFSHFUJDJONBLJOHUIFDBTFGPSSFGPSNBTTUSPOHBTQPT TJCMF ɩFZ FNQIBTJ[F UIF CBE UIJOHT BOE VOXJUUJOHMZ MFBWF UIF JNQSFTTJPO $ęĒġĥĖģ UIBUUIFXPSTUJTUZQJDBM4UVEZUIFTUBUJTUJDTPGJODJEFODFPGUIFQSPCMFNUPVTF UIJTMJOFPGBSHVNFOUFĊFDUJWFMZ ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG*ODPOTJTUFODZ ɩJT MJOF PG BSHVNFOU XJMM QSPCBCMZ CF VTFE NVDI MFTT GSFRVFOUMZ UIBO UIF QSFDFEJOH GPVS 1FSTPOT XIP BSF MPHJDBM BOE XIP IBWF JOUFHSJUZ UFOE UP CF DPOTJTUFOUJOUIFJSCFIBWJPS'VSUIFSNPSF NBOZTFFNJOHJODPOTJTUFODJFTBSF OPUJODPOTJTUFOU CVUBSFGSFRVFOUMZUIFSFTVMUPGJOBEFRVBDJFTJOMBOHVBHF'PS FYBNQMF UIPTFXIPTBZUIFZEJTMJLFCJHHPWFSONFOUCVUBEWPDBUFJODSFBTFE MPDBM HPWFSONFOU BDUJWJUZ " SFmOFNFOU PG MBOHVBHF TPPO SFWFBMT UIBU UIFZ PQQPTFCJHHPWFSONFOUBUUIFOBUJPOBMMFWFMBOEXPVMEMJNJUJUCZTUSFOHUIFO JOHMPDBMHPWFSONFOU 0O UIF PUIFS IBOE TPNF JOEJWJEVBMT BSF EFmOJUFMZ JODPOTJTUFOU CFDBVTF UIFZ BSF TXBZFE CZ QPQVMBS PQJOJPO 1PMJUJDJBOT DBVHIU CFUXFFO USZJOH UP WPUFBTUIFZUIJOLUIFJSDPOTUJUVFODJFTXPVMEMJLFBOEUIFJSPXOUIJOLJOH BSF PGUFOJODPOTJTUFOUɩFTUPSZJTUPMEPGUIFSFQSFTFOUBUJWFXIPHBWFBTQFFDIJO $POHSFTTPOFEBZPOPOFTJEFPGUIFTVCKFDUBOEUIFOUIFGPMMPXJOHEBZHBWF BTQFFDIPOUIFPQQPTJUFTJEF8IFOUPMEUIBUBQFSTPOPGQSJODJQMFXPVME IBSEMZCFTPJODPOTJTUFOU UIFDPOHSFTTNBOSFQMJFE i4PNFUJNFTBQFSTPONVTU SJTFBCPWFQSJODJQMFw0CWJPVTMZ IFIBEIFBSEGSPNIJTDPOTUJUVFOUTCBDLIPNF &WFO UIF CFTU PG VT GBMM JOUP JODPOTJTUFODJFT XIFO BQQMZJOH QSJODJQMFT GSPN POFDBTFUPBOPUIFSɩFTFTIPVMEUIFOCFQPJOUFEPVUJOBSHVNFOU8IBU JTUIFUFDIOJRVF 5BLFUIFTUBUFNFOUPGBOBVUIPSJUZPOPOFDBTFBOEUIFOB TUBUFNFOUNBEFBUBMBUFSUJNFBOETIPXUIBUUIFZBSFEJBNFUSJDBMMZPQQPTFE ɩFGPMMPXJOHJTBOFYBNQMFPGJUTVTFiɩFHFOUMFQFSTPOBGFXXFFLTBHPJO TQFBLJOHPGUIFSFGVHFFTGSPN4VEBOTBJEUIBUXFTIPVMECFNPSFMFOJFOUJO PVSJNNJHSBUJPOMBXTJOPSEFSUPPQFOPVSEPPSTUPUIPTFEPXOUSPEEFOJOEJ WJEVBMT:FUUPEBZTIFUBLFTUIFFYBDUPQQPTJUFTUBOEXJUISFGFSFODFUPSFGVHFFT GSPN"TJB4IFJTIBSEMZDPOTJTUFOUJOIFSUIJOLJOHw "ģĘĦĞĖğĥĤĥĠ7ĒĝĚĕĒĥĖĒğĕ*ğħĒĝĚĕĒĥĖ4ĥĒĥĚĤĥĚĔĤ 4UBUJTUJDT XIFOUIFZBSFQSPQFSMZVTFEBOEQSPQFSMZWBMJEBUFE CFDPNFTPNF PGUIFTUSPOHFTUSFTPVSDFTGPSQFSTVBTJPO0OUIFPUIFSIBOE XIFONJTVTFE CZDIBSMBUBOTUPNJTMFBEBVEJFODFT UIFZCFDPNFBUIJOHPGFWJM"HPPETUV EFOUPGBSHVNFOUUIPSPVHIMZTUVEJFTUIFJSVTFBOECFDPNFTFĊFDUJWFJOUIFJS QSFTFOUBUJPOPOUIFQMBUGPSN.BOZIBWFNBMJHOFETUBUJTUJDT BOENBOZmOE *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UIFN EVMM 0O UIF PUIFS IBOE B TQFBLFS XIP JT FĊFDUJWF JO UIFJS VTF NBZ mOEUIFNOPUPOMZTUSPOHJOTVQQPSUJOHBSHVNFOUTCVUFĊFDUJWFJOBSPVTJOH UIFFNPUJPOTPGBVEJFODFTBTXFMM8IFOBTQFBLFSLOPXTIPXUPJOUFSQSFU UIFNBOEVTFUIFNUPTUJSUIFJNBHJOBUJPOPGUIFMJTUFOFS TUBUJTUJDTCFDPNF QBSUJDVMBSMZFĊFDUJWF'PMMPXJOHBSFGPVSPGUIFNPTUDPNNPOMZVTFEMJOFTPG BSHVNFOUUPWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFTUBUJTUJDT )BTUIF6OJUPGUIF4UBUJTUJDT#FFO$BSFGVMMZ%FmOFE *GZPVBSFHPJOHUPVTFTUBUJTUJDTUPJOnVFODFBVEJFODFTFĊFDUJWFMZ ZPVNVTUCF TVSFUIBUUIFBVEJFODFIBTBDMFBSQJDUVSFPGUIFVOJUTXJUIJOZPVSTUBUJTUJDT 5PTVHHFTUUIBUBQBSUJDVMBSCVSFBVIBTCFFOTVDDFTTGVMJOQFSDFOUPGJUT DBTFTJTSBUIFSNFBOJOHMFTTVOMFTTUIFTQFBLFSEFmOFTiTVDDFTTw5PVTFTUBUJT UJDTFĊFDUJWFMZ ZPVNVTUPGUFOQSFDFEFUIFNCZDBSFGVMEFmOJUJPOBOEPGUFOCZ FWFOHSFBUFSFMBCPSBUJPOUIBUNBLFTVTFPGFJUIFSUIFGBDUVBMFYBNQMFPSUIF MPOHFSGBDUVBMJMMVTUSBUJPOɩFMJOFPGBSHVNFOUiUIBUUIFTQFBLFSIBTGBJMFEUP EFmOFIFSVOJUPGTUBUJTUJDTwJTFYUSFNFMZFĊFDUJWFUPDPNQMFUFMZJOWBMJEBUFUIF TUBUJTUJDBMCFESPDLPGBOPUIFSTBSHVNFOU$POTJEFSUIFGPMMPXJOHVTFPGUIJT MJOFPGBSHVNFOU ɩFHFOUMFQFSTPOUFMMTVTUIBUUIFWJDUJNTPGJMMFHBMUPYJDXBTUFEJTQPTBM IBWFGBJMFEUPXJOQFSDFOUPGUIFJSMBXTVJUT4IFGBJMTUPEFmOFGPSVT XIBUTIFNFBOTCZUIFXPSEiXJOw*GiXJOwNFBOTPOMZUIBUUIFZIBWFGBJMFE UPXJOBGPSNBMDPVSUKVEHNFOU UIJTNBZJHOPSFUIFGBDUUIBUUIFDPNQB OJFTIBWFFOHBHFEJOMBSHFPVUPGDPVSUTFUUMFNFOUTJOUIFWBTUNBKPSJUZPG DBTFTUPBWPJEIBSNGVMQVCMJDJUZ6OUJMUIFHFOUMFQFSTPODBOEFmOFGPSVT FYBDUMZXIBUTIFNFBOTCZiXJOwBOETIPXUIBUUIFEFGFOEBOUDPNQBOJFT IBWFOPUTFUUMFEPVUPGDPVSU XFDBOIBSEMZBHSFFXJUIIFSBUUIJTQPJOUXF DBOIBSEMZCFMJFWFUIBUUIFIBSNTPGJMMFHBMUPYJDXBTUFEVNQJOHXFSFOPU WFSZSFBMFWFOJGOPUQVSTVFEUPmOBMKVEHNFOU *OVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPSSFGVUF UIFEFCBUFSTFUTVQB DSJUFSJPOPGEFmOJUJPOBOEUIFOSFWFBMTIPXGBSTIPSUIJTPQQPOFOUIBTGBMMFO JOGVMmMMJOHJU*OUIFGPSFHPJOHFYBNQMF ZPVXPVMETFUVQSFBMJTUJDDSJUFSJBGPS UIFNFBTVSFNFOUPGUIFIBSNTPGJMMFHBMUPYJDXBTUFEJTQPTBM "SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUTBO"DDVSBUF*OEFYPG8IBU8F8BOUUP,OPX 4UBUJTUJDT CFDPNF BO BDDVSBUF JOEFY POMZ XIFO UIFZ SFWFBM FYBDUMZ XIBU JT OFFEFEUPTVQQPSUUIFBSHVNFOUɩFOVNCFSPGTUVEFOUTNBLJOHVOBVUIPS $ęĒġĥĖģ J[FE OPUFT GPS BO FYBN JT IBSEMZ BO BDDVSBUF JOEFY UP EJTIPOFTUZ 4PNF PG UIPTFTUVEFOUTNBLFTVDIOPUFTPOMZUPUISPXUIFNBXBZBUUIFTBNFUJNF NBOZ PUIFS XBZT BSF BWBJMBCMF UP DIFBU PO BO FYBN ɩF VTF PG TVDI OPUFT EVSJOHUIFFYBNJTBQSPCMFN OPUUIFNBLJOHPGUIFN*OUIFTBNFGBTIJPO B SJTJOHDPTUPGMJWJOHJTIBSEMZBOJOEFYUPUIFEJċDVMUJFTUIBUQFPQMFNBZIBWF JOQBZJOHUIFJSCJMMTUIFJSJODPNFNBZCFSJTJOHFWFONPSFSBQJEMZUIBOUIF DPTUPGMJWJOH4JNJMBSMZ BOJODSFBTFJOUIFOVNCFSPGDSJNFTJTOPUBOJOEFY UP JODSFBTJOHSBUFTPG DSJNFJG QPQVMBUJPO JTHSPXJOHNPSFSBQJEMZUIBOUIF OVNCFSPGDSJNFTɩFNPSFBDDVSBUFJOEFYIFSFJTUIFDSJNFSBUFQFS PS QFS PSQFS QFPQMF ɩFBEWPDBUFNBLJOHVTFPGTUBUJTUJDTTIPVMEOPUPOMZNBLFTVSFUIBUIFS TUBUJTUJDTBSFBOBDDVSBUFJOEFYPGXIBUJTXBOUFECVUBMTPQPJOUPVUUPUIF BVEJFODFUIBUTIFJTVTJOHUIFNPTUBDDVSBUFJOEFY4QFBLFSTQPJOUJOHUPUIF QSPTQFSJUZPGBDPVOUSZPGUFOVTFBOJOEFYTIPXJOHIPXSFBMXBHFTIBWFHPOF VQSBUIFSUIBOBOJOEFYPGUIFBNPVOUFBSOFEQFSZFBS.PTUBVEJFODFTBSF RVJUFBXBSFUIBUUIFEPMMBSTPGUIFFBSMZZFBSTPGUIFTUDFOUVSZBSFXPSUI NVDIMFTTUIBOUIFEPMMBSTPGUIFT8IFOVTJOHTUBUJTUJDT QBSUJDVMBSMZ UIPTFUIBUBSFUIFNPTUTJHOJmDBOUGPSHBJOJOHCFMJFGJOZPVSBSHVNFOU ZPV NVTUTIPXUIBUUIFTUBUJTUJDTZPVPĊFSBSFBOBDDVSBUFJOEFYUPXIBUXFXBOU UPLOPX ɩFMJOFPGBSHVNFOUUIBUiUIFTUBUJTUJDTBSFOPUBOJOEFYUPXIBUXFXBOU UPLOPXwJTWFSZFĊFDUJWFUPJOWBMJEBUFPSSFGVUFTUBUJTUJDT*GUIJTDIBSHFJTXFMM TVQQPSUFE UIFXIPMFBSHVNFOUNBZCFVOEFSNJOFE$POTJEFSUIFGPMMPXJOH iɩFTUBOEBSEPGMJWJOHPGXFCTJUFEFTJHOFSTNVTUCFEJTUJODUMZIJHIFSUIBO UIBUPGBVUPXPSLFSTɩF#VSFBVPG-BCPS4UBUJTUJDTEBUBSFWFBMUIBUXFCTJUF EFTJHOFSTSFDFJWF POUIFBWFSBHF BOIPVSNPSFGPSUIFJSXPSLw4VDIBO BSHVNFOUDBOCFJOWBMJEBUFEBTGPMMPXT ɩF HFOUMFQFSTPO XPVME IBWF VT CFMJFWF UIBU KVTU CFDBVTF XFC TJUF EFTJHOFST HFU BO IPVS NPSF UIBO BVUP XPSLFST UIFZ IBWF B IJHIFS TUBOEBSEPGMJWJOH4IFGBJMTUPUFMMVTUIBUXFCTJUFEFTJHOJTOPUBHVBSBO UFFEXFFLMZIPVSKPC4JODFJUJTJSSFHVMBS UIFPOMZTJHOJmDBOUVOJUPG NFBTVSFNFOUJTBOOVBMJODPNF6OUJMUIFHFOUMFQFSTPODBOSFWFBMUIBUUIF BOOVBMJODPNFPGUIFXFCTJUFEFTJHOFSTJTIJHIFSUIBOUIBUPGGBDUPSZXPSL FST IFSBSHVNFOUJTVOXPSUIZPGPVSCFMJFG ɩFUFDIOJRVFIFSFJTPOFJOXIJDI XFCFDPNFBXBSFUIBUUIFJOEFY PĊFSFEJTOPUBTPVOEPOFBOE XFQPJOUPVUUPBOBVEJFODFXIBUBTPVOE JOEFYXPVMECFBOEUIBUVOUJMTVDIBTPVOEJOEFYJTVTFEUIFBSHVNFOUJTOPU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ XPSUIZ PG CFMJFG $POTJEFS BOPUIFS FYBNQMFi"JSMJOF " NVTU CF NBLJOH BU MFBTUUXJDFBTNVDINPOFZBT"JSMJOF#*UIBTUXPUJNFTBTNBOZTDIFEVMFE nJHIUTwɩJTBSHVNFOUDBOCFDIBMMFOHFEJOTFWFSBMXBZT8FDBOEPVCUUIF PSJHJOBM BVUIFOUJDJUZ PG FBDI TUBUFNFOU *T JU USVF UIBU "JSMJOF " EPFT IBWF UXJDFBTNBOZTDIFEVMFEnJHIUT 8FBMTPNBZVTFUIFMJOFPGBSHVNFOUUIBU UIFOVNCFSPGnJHIUTJTOPUBOJOEFYUPiNBLJOHNPOFZw"JSMJOF" XJUIBMM JUT nJHIUT NBZ IBWF POMZ TIPSU POFT XIJMF"JSMJOF # NBZ IBWF DIJFnZ MPOH POFT"JSMJOF"NJHIUIBWFBVOJPOJ[FEXPSLGPSDFPSJOFċDJFOUBJSDSBGU'VS UIFSNPSF XF NVTU CF DBSFGVM JO UIJT BSHVNFOU UP EFmOF XIBU JT NFBOU CZ iNBLJOHNPOFZwɩFEJĊFSFODFCFUXFFOHSPTTJODPNFBOEOFUJODPNFJTHSFBU ɩFPOMZBDDVSBUFJOEFYPGHSPTTJODPNFJTUIFUPUBMBNPVOUNBEFJOBHJWFO QFSJPE/FUJODPNF POUIFPUIFSIBOE JTUIFQSPmUFBSOFECZBDPSQPSBUJPO ɩFNPTUTJHOJmDBOUBTQFDUPGUIJTFYBNQMFJTUIBUUIFUPUBMOVNCFSPGnJHIUT TDIFEVMFEJTOPUBOJOEFYUPFJUIFSHSPTTPSOFUJODPNF#ZSFWFBMJOHUIJTUPBO BVEJFODF ZPVIBWFEPOFNVDIUPJOWBMJEBUFUIBUBSHVNFOU "SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUT$PNQBSBCMFJO5FSNTPG4J[FBOE3FMFWBODF "TIBTCFFOTVHHFTUFECFGPSF TUBUJTUJDTDPOTUJUVUFFJUIFSBDPNQJMBUJPOPGB OVNCFSPGGBDUVBMFYBNQMFTPSUIFZBSFBNBUIFNBUJDBMJOUFSQSFUBUJPOPGUIBU DPNQJMBUJPOɩFTFGBDUVBMFYBNQMFTTIPVMECFTPTVċDJFOUMZTJNJMBSUIBUUIFZ DBOCFMVNQFEUPHFUIFSJOUPPOFTUBUJTUJDBMDBUFHPSZɩFTUBUJTUJDTBSFIBSEMZ DPNQBSBCMFJGPOFXFSFUPMVNQUPHFUIFSNVSEFSXJUIUSBċDWJPMBUJPOT "MUIPVHIUIFZNBZIBWFTPNFTJNJMBSGFBUVSFT BnVFQJEFNJDUIBUIJUTPOF UPXOBOEBOFQJEFNJDUIBUJTOBUJPOBMBSFWBTUMZEJĊFSFOU 0O UIF PUIFS IBOE B DFSUBJO EJTUSJCVUJPO PG GBDUVBM FYBNQMFT PG NBOZ LJOET UBLF UIF GPSN PG UIF CFMMTIBQFE DVSWF 4VDI B EJTUSJCVUJPO FYJTUT JO TVDIBSFBTBTIVNBOJOUFMMJHFODF BQUJUVEFT BOEQFSTPOBMJUZUSBJUTBOEJONBOZ PUIFSBSFBT8IFOJUEPFT XFIBWFXIBUJTDBMMFEiBOPSNBMDVSWFPGEJTUSJ CVUJPOwJGBTVċDJFOUOVNCFSPGTQFDJmDFYBNQMFTBSFJODMVEFE%FTQJUFUIF GBDUUIBUUIFFYUSFNFTBSFTPEJTTJNJMBS UIFOPSNBMEJTUSJCVUJPONBLFTJUQPT TJCMFGPSVTUPMVNQUIFNUPHFUIFSXJUINFBOJOH#FDBSFGVM IPXFWFS UPOPUF XIFUIFSBDPODFOUSBUJPOPGJODJEFOUTJOBQBSUJDVMBSBSFBUISPXTUIJTOPSNBM DVSWFBTLFX "T BO BEWPDBUF VTJOH TVDI TUBUJTUJDT ZPV NBZ PGUFO XJTI UP NBLF UIFN NPSF BVUIFOUJD CZ QPJOUJOH PVU UP UIF BVEJFODF XIZ UIF VOJUT BSF DPNQB SBCMF$POTJEFSUIFGPMMPXJOHFYBNQMFiɩFJOWFTUJHBUJWFFĊPSUTPGUIF&OWJ SPONFOUBM1SPUFDUJPO"HFODZBSFBHSFBUTVDDFTT"DDPSEJOHUPJUTTUBUJTUJDT $ęĒġĥĖģ PGUIF UPYJDMBOEmMMTJUFTJOWFTUJHBUFEMBTUZFBS POMZXFSFGPVOEUP CFUISFBUTUPQVCMJDIFBMUIwɩJTBSHVNFOUJTBHPPEPOFPOMZJGUIFJOTQFDUFE TJUFTBSFDPNQBSBCMF 0OUIF PUIFS IBOE DPOTJEFSUIFGPMMPXJOHDPVOUFSBS HVNFOUiɩFTUBUJTUJDTVTFECZUIFHFOUMFQFSTPOTTVHHFTUUIBUUIF&1"XBT PWFSXIFMNJOHMZ TVDDFTTGVM ɩF GBDU UIBU NPTU UPYJD MBOEmMM TJUFT XFSF OPU JEFOUJmFEBTQVCMJDIFBMUISJTLTEPFTOPUJOEJDBUFUIBUUIF&1"XBTTVDDFTTGVM 0OFIVOESFETFWFOUZmWFIVHFUPYJDXBTUFTJUFTUIBUUISFBUFOQVCMJDIFBMUI BSFIBSEMZBTJHOPGTVDDFTT"EEJUJPOBMMZ UIFGBDUUIBUUIFZBSFADMBJNFEUPCF TBGFEPFTOPUNBLFJUTPwɩFUFDIOJRVFPGUIFTQFBLFSVTJOHUIJTMJOFPGBSHV NFOUXBTUPSFWFBMIPXEJTQSPQPSUJPOBUFUIFTFUXPDBTFTXFSFJODPNQBSJTPO UPUIFPUIFSTJUFTNFOUJPOFE"DDPSEJOHMZ BTBTQFBLFSZPVTIPVMECFBMFSUGPS TUBUJTUJDBMVOJUTUIBUBSFMVNQFEUPHFUIFSJOPOFDBUFHPSZUIFZNBZOPUCFPG DPNQBSBCMFTJ[FPSSFMFWBODF BOEZPVTIPVMEEFWFMPQUIFBCJMJUZUPSFWFBMUIJT UPBVEJFODFTMFTUUIFZCFNJTMFE %P0UIFS4UVEJFTPGUIF4BNF/BUVSF7FSJGZɩFTF'BDUT )VNBOLJOE IBT MFBSOFE UIF WBMVF PG PSJHJOBM SFTFBSDI UP WFSJGZ JUT CFMJFGT 0GUFOTFWFSBMTUVEJFTIBWFCFFONBEFJOUIFTBNFmFME*GTUVEJFTBSFNBEF BOEUIFSFTFBSDIJTEPOFQSPQFSMZ BOEJGDPOEJUJPOTTVSSPVOEJOHUIFBSFBCFJOH TUVEJFEIBWFOPUDIBOHFEJOBOZTJHOJmDBOUNBOOFS UIFSFTVMUTPGPOFTUVEZ TIPVMEBQQSPYJNBUFUIFSFTVMUTPGBOPUIFSTUVEZ'PSFYBNQMF NBOZTUVEJFT IBWFCFFOEPOFPOUIFFĊFDUPGBESJWFSUSBJOJOHDPVSTFPOUIFXPVMECFESJW FSTɩFWBSJPVTTUVEJFTUFOEUPTVQQPSUFBDIPUIFSJOUIBUUIPTFJOEJWJEVBMT XIP IBE ESJWFS USBJOJOH TFFN UP IBWF GFXFS BDDJEFOUT BOE BSF MFTT MJLFMZ UP CSFBLUIFUSBċDMBXT"TQFBLFSXIPXJTIFTUPTUSFOHUIFOIFSVTFPGTUBUJTUJDT DBOEPTPCZUIPSPVHIMZFYQMBJOJOHPOFTFUJOEFWFMPQJOHUIFBSHVNFOUɩFO TIFDBOQSPDFFEUPSFWFBMUIFJOGPSNBUJPOPGBEEJUJPOBMTUVEJFT JOEFQFOEFOUMZ NBEF UIBUWFSJGZUIFTBNFDPODMVTJPO'PSFYBNQMF TPNFSFTFBSDIFSTDMBJNFE UIBUUIFZIBEDSFBUFEBiDPMEGVTJPOwQSPDFTTUIBUDPVMEQSPEVDFBMNPTUMJNJU MFTT FOFSHZ ɩJT XBT OFXT BMM BSPVOE UIF XPSME VOUJM PUIFS TDJFOUJTUT XFSF VOBCMF UP SFQMJDBUF BOE UIVT DPOmSN UIFJS mOEJOHT +VTU CFDBVTF POF TNBMM HSPVQPGFYQFSUTDMBJNTTPNFUIJOHJTUSVFEPFTOPUNFBOJUJTTP 4JNJMBSMZUIJTMJOFPGBSHVNFOUDBOCFVTFEUPSFGVUFPSJOWBMJEBUFTUBUJT UJDT*GUXPSFTFBSDIFSTDPOEVDUTJNJMBSTUVEJFTBOEUIFJSmOEJOHTEJTBHSFF BOZ DPODMVTJPOTUIBUBSFESBXOBSFTVSSPVOEFECZNVDIVODFSUBJOUZ'PSFYBNQMF BGFXTUVEJFT NBOZmOBODFECZUIFPJMBOEDPBMJOEVTUSJFT JOEJDBUFUIBUUIF IVNBOQSPEVDUJPOPGDBSCPOEJPYJEFGSPNUIFCVSOJOHPGGPTTJMGVFMTJTOPU BOJNQPSUBOUDPOUSJCVUPSUPDMJNBUFDIBOHF4VSWFZJOHUIFMJUFSBUVSF FWFOJO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ BDVSTPSZGBTIJPO XJMMNBLFDMFBSUIBUUIFNBKPSJUZPGTUVEJFTBOETDJFOUJTUT XIP DPOEVDU UIFN mOE UIBU VTF PG GPTTJM GVFMT JT BO JNQPSUBOU DPOUSJCVUPS UPDMJNBUFDIBOHF0OFTUVEZDBODPNFUPBDPODMVTJPOBOEDBOCFVTFEBT FWJEFODF CVUSFGFSFODFUPBDPOUSBSZQSFQPOEFSBODFPGFWJEFODFDBOPWFSDPNF UIBUPOFTUVEZ"TQFBLFSJOVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOUQPJOUTPVUIPXPUIFS TUVEJFTIBWFJOWBMJEBUFEQSFWJPVTmOEJOHTPSFMTFBEEFEJOGPSNBUJPOUIBUDPO TJEFSBCMZNPEJmFTUIFN*GZPVXBOUUPSFGVUFBTUBUJTUJDBOEDBOmOEBUMFBTU UXPPS CFUUFSZFU UISFFPSGPVSTUVEJFTUIBUTBZFYBDUMZUIFPQQPTJUF JUDBOCF OVMMJmFE ɩF GPSFHPJOH MJOFT PG BSHVNFOU mWF PO TPVSDF BOE GPVS PO TUBUJTUJDT DPOTUJUVUFUFTUTGPSUIFSFMJBCJMJUZPGFWJEFODFɩFNPNFOUUIFFWJEFODFGBJMT UP MJWF VQ UP POF PS NPSF PG UIFTF UFTUT JU CFDPNFT VOSFMJBCMF ɩFTF OJOF XIJDI ZPV XJMM VTF NPTU GSFRVFOUMZ JO TQFFDIFT TIPVME CF VOEFSTUPPE BOE ZPVTIPVMEEFWFMPQTLJMMJOUIFJSVTF:PVXJMMVTFMJOFTPGBSHVNFOUPOMBZ XJUOFTTFT EPDVNFOUT BOEMFHBMQBQFSTMFTTGSFRVFOUMZVOMFTTZPVBSFBMBXZFS -BXDPVSUTIBWFUIFJSPXOSVMFTPGFWJEFODFBOEBMBXZFSOFFETUPLOPXUIFTF UIPSPVHIMZ #FMPX XF PVUMJOF B GFX TVDI SVMFT CVU EP OPU EFWFMPQ UIFN FYUFOTJWFMZ CFDBVTFZPVXJMMOPUNBLFXJEFVTFPGUIFNXJUIPOFFYDFQUJPOUIFBQQMJ DBUJPOPGUIFUFTUTPGPSEJOBSZXJUOFTTFT MBZXJUOFTTFT JOUIFSFQPSUJOHPG FWFSZEBZPDDVSSFODFTBSPVOEZPVɩFZDPOTUJUVUFHPPEUFTUTUIBUNBZIFMQ TFQBSBUFUSVUIGSPNHPTTJQ 5ĖĤĥĤĠė0ģĕĚğĒģĪ8ĚĥğĖĤĤĖĤ 0SEJOBSZPSMBZXJUOFTTFTBSFJOEJWJEVBMTVOUSBJOFEJOPCTFSWJOHɩFGPMMPX JOHJTBMJTUPGUIFUFTUTPGXIFUIFSUIFUFTUJNPOZUIFZBSFHJWJOHJTSFMJBCMF ɩFTFUFTUTDBOCFVTFEBTMJOFTPGBSHVNFOUUPIFMQTVQQPSUXIBUZPVBSF TBZJOHPSUPSFGVUFPSFWBMVBUFUIFBSHVNFOUTPGPUIFST %JEUIF8JUOFTT)BWFUIF0QQPSUVOJUZUP0CTFSWFUIF)BQQFOJOH %JSFDUMZ "SFMJBCMFXJUOFTTJTPOFXIPXBTUIFSFBOEEJETFFUIFUIJOHIBQQFO4IF EJEOUBQQFBSBGUFSXBSEBOETFFUIFBGUFSFĊFDUTBOEESBXDPODMVTJPOT OPSEJE TIFIFBSUIFTUPSZGSPNTPNFPOFFMTFɩJTMBTUJTDBMMFEi IFBSTBZwFWJEFODFBOE XJMMCFEFBMUXJUIMBUFS $ęĒġĥĖģ 8BTUIF8JUOFTT1IZTJDBMMZ$BQBCMFPG0CTFSWJOHUIF)BQQFOJOH 0OF PCTFSWFT UISPVHI UIF WBSJPVT TFOTFT TJHIU IFBSJOH TNFMM UBTUF BOE UPVDI*GUIFSFRVJSFETFOTFCFEFmDJFOU BOJOEJWJEVBMXPVMECFDPOTJEFSFE VOSFMJBCMFTIPVMEUIBUTFOTFCFOFFEFEGPSPCTFSWBUJPOɩVT BQFSTPOXIPJT DPMPSCMJOEDPVMEOPUUFTUJGZBCPVUHSFFOBOESFETJHOBMMJHIUT"QFSTPOXJUIB MPTTPGIFBSJOHDPVMEIBSEMZCFFYQFDUFEUPKVTUJGZXJUIBOZEFHSFFPGBDDVSBDZ UIJOHTUIBUIBEUPEPXJUITPVOEɩFJOEJWJEVBMTIPVMECFQIZTJDBMMZDBQBCMF PGBDDVSBUFPCTFSWBUJPO *TUIF8JUOFTT$BQBCMFPG"DDVSBUF3FQPSUJOH "WBSJFUZPGRVFTUJPOTNJHIUCFBTLFEBCPVUUIFNFOUBMBMFSUOFTTPGUIFJOEJWJE VBMUFTUJGZJOH7BSJPVTQTZDIPMPHJTUTIBWFSFQPSUFEUFTUTSFWFBMJOHUIFJOBCJMJUZ PGQFPQMFUPPCTFSWFBDDVSBUFMZBOESFQPSUXIBUXBTPCTFSWFE.FNPSZQMBZT BOJNQPSUBOUSPMF 4PNF PCTFSWFSTIBWF QSPCMFNTQVUUJOHJOUPXPSET XIBU UIFZIBWFTFFOBOEUFOEUPSFNFNCFSPOMZXIBUUIFZWFSCBMJ[F *TUIF8JUOFTT'SFFGSPN5FOEFODJFTUP&YBHHFSBUF 4PNFJOEJWJEVBMTUSZUPiNBLFBHPPETUPSZ wPOFUIBUJTFYDJUJOHPSOFXTXPS UIZPVUPGTPNFUIJOHUIFZIBWFPCTFSWFEɩFZNBLFUIFPDDVSSFODFCJHHFS UIBOJUSFBMMZXBT"MXBZTRVFTUJPOXIFUIFSUIFJOEJWJEVBMUFOETUPCFSFMJBCMF BOEBDDVSBUFPSJTQSPOFUPFYBHHFSBUF *TUIF8JUOFTT'SFFGSPN1FSTPOBM*OWPMWFNFOU ɩ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mFME'PSJOTUBODF GPSBQPMJUJDJBOUPTBZUIBUUIF DJUJ[FOTJOIFSKVSJTEJDUJPOBSFQBZJOHUPPMJUUMFJOUBYFTBOEUIBUSBUFTOFFEUP CFJODSFBTFEDPOTUJUVUFTBEJTUJODUBENJTTJPOBTJUHPFTBHBJOTUUIFQPMJUJDJBOT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ TFMGJOUFSFTU ɩVT JG B XJUOFTT JT TBZJOH TPNFUIJOH UIBU JT BHBJOTU IJT CFTU JOUFSFTU UIFTUBUFNFOUNBZWFSZXFMMCFUSVF $BO*U1BTTUIFi)FBSTBZw5FTUT 8IFOFWFSTPNFCPEZUFMMTVTTPNFUIJOHBOEXFQBTTUIJTPOUPBUIJSEQFSTPO UIJTLOPXMFEHFCFDPNFTIFBSTBZGPSUIFUIJSEJOEJWJEVBMBTXFMMBTPVSTFMWFT .VDIJOGPSNBUJPOBCPVUBWBSJFUZPGFWFOUTJTSFQPSUFEJOUIJTGBTIJPOBOE DPOTUJUVUFTXIBUJTLOPXOBTiIFBSTBZFWJEFODFw)FBSTBZFWJEFODFJTDPOTJE FSFESFMBUJWFMZVOSFMJBCMFVOMFTTJUDBOQBTTUXPUFTUTɩFmSTU*TUIFJOGPSNB UJPOTVDIUIBUJUNBZ CF TBGFMZQBTTFE GSPN POF JOEJWJEVBM UPBOPUIFSXJUI TVCTUBOUJBMBDDVSBDZ ɩFTFDPOE"SFUIFDIBOOFMTUISPVHIXIJDIUIFJOGPS NBUJPO QBTTFE SFMJBCMF .VDI PG XIBU XF IFBS BCPVU PVS OFJHICPST XPVME IBSEMZQBTTFJUIFSPGUIFTFUXPUFTUT0OUIFPUIFSIBOE JGUIFQSFTJEFOUPG UIFTFOJPSDMBTTXFSFUPSFQPSUJOBDMBTTNFFUJOHUIBUUIFEFBOPGTUVEFOUTIBE JOGPSNFEIFSUIBUUIFCPBSEPGUSVTUFFTPGUIFVOJWFSTJUZIBESBJTFEUVJUJPOGPS UIFOFYUZFBS TVDIJOGPSNBUJPOXPVMECFSFBEJMZBDDFQUFEɩVT JGXFXJTIUP WBMJEBUFIFBSTBZFWJEFODF XFDBOEPTPCZQPJOUJOHPVUUIBUUIFJOGPSNBUJPO XBTPGTVDIBOBUVSFUIBUJUDPVMECFQBTTFEGSPNQFSTPOUPQFSTPOXJUIPVU BOZTVCTUBOUJBMDIBOHFBOEUIBUUIFDIBOOFMTUISPVHIXIJDIJUDBNFXFSFSFMJ BCMF8FDBOBMTPJOWBMJEBUFBOBSHVNFOUCZTIPXJOHUIFDPOUSBSZJTUSVF 5ĖĤĥĤėĠģ%ĠĔĦĞĖğĥĤĒğĕ-ĖĘĒĝ1ĒġĖģĤ %PDVNFOUTBOEPUIFSMFHBMQBQFSTBSFVTVBMMZMPPLFEPOBTCFJOHBVUIFOUJD #JSUI DFSUJmDBUFT DPOTUJUVUF TUSPOH QSPPG PG BHF XIJMF NBSSJBHF DFSUJmDBUFT DPOTUJUVUFFRVBMMZTUSPOHQSPPGPGNBSSJBHF ɩFmSTURVFTUJPOUPBTLJTXIFUIFSUIFEPDVNFOUJTBOPSJHJOBMPSBDPQZ $PQJFTBSFTVCKFDUUPFSSPSBOEDBOCFDIBOHFE ɩFTFDPOERVFTUJPOUPBTLJTXIBUUIFMJLFMJIPPEJTPGGPSHFSZPSBMUFSBUJPO PGUIFQBQFS*TUIFSFBNPUJWFGPSEPJOHTPPSJTJUFBTZUPEP ɩFTUSPOHFSUIF NPUJWBUJPOGPSGPSHFSZPSBMUFSBUJPOBOEUIFHSFBUFSUIFFBTFPGNBLJOHTVDI DIBOHFT UIFNPSFEPVCUGVMXFTIPVMECFPGJUTBVUIFOUJDJUZ.BOZDPMMFHFTUV EFOUTLOPXIPXFBTJMZJEFOUJmDBUJPODBSETDBOCFDIBOHFEUPJOEJDBUFUIBUUIF PXOFSJTPGBOBHFUPQVSDIBTFMJRVPS "UIJSERVFTUJPOUPBTLJTXIFUIFSUIFMFHBMEPDVNFOUJTEVQMJDBUFEFMTF XIFSFTPUIBUJUDBOCFWFSJmFE%FFETUPUIFQPTTFTTJPOPGMBOEBSFSFDPSEFEJO $ęĒġĥĖģ UIFPċDFPGUIFUPXOPSDPVOUZDMFSL*OGBDU UIJTJTBVOJWFSTBMMFHBMSFRVJSF NFOUUPWFSJGZMFHBMPXOFSTIJQ-PDBMHPWFSONFOUPċDFTBMTPSFDPSETVDIWJUBM JOGPSNBUJPO BT CJSUI EFBUI BOE NBSSJBHF8JMMT BSF QSPCBUFE JO DPVSU BOE UIFJSDPOUFOUTSFDPSEFE"MMUIFTFBVUIFOUJDBUFWJUBMEBUBɩFEVQMJDBUJPOPG TVDIMFHBMEPDVNFOUTBOEQBQFSTNBLFTDFSUBJOPGUIFJSFYJTUFODFBOENBLFT EJċDVMUBMUFSBUJPOPSDIBOHF 1IPUPHSBQIJD BOE FMFDUSPOJD JNBHFT IBWF DPNF JOUP HSFBUFS BOE HSFBUFS VTFJODPOOFDUJPOXJUIWJUBMJOGPSNBUJPO8FNBLFQIPUPDPQJFTPGQBQFSTBOE EPDVNFOUT BOEVTFUIFNBTFWJEFODF1JDUVSFTBSFPGUFOVTFEUPBVUIFOUJDBUF TVDIUIJOHTBTUIFQSFTFODFPGBOJOEJWJEVBMBUBDFSUBJOQMBDF BTXFMMBTUIF TFSJPVTOFTTPGTVDIDPOEJUJPOTBTTUBSWBUJPO EJTBTUFST PSEBNBHF+VTUBTMFHBM EPDVNFOUTDBOCFBMUFSFEBOEGPSHFE QIPUPHSBQITDBOBTXFMM *OUIJTDIBQUFSXFIBWFCFFODPODFSOFEXJUIUIFQPXFSPGFWJEFODFUPJOnV FODFPUIFST8FIBWFEJTDVTTFEJUTEFmOJUJPO UIFUZQFTPGFWJEFODFBWBJMBCMF GPSVTFBMPOHXJUIUIFMJOFTPGBSHVNFOUUPWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFBVUIPSJUJFT TUBUJTUJDT BOEUIFUFTUJNPOZPGPSEJOBSZPSMBZXJUOFTTFT BOEMFHBMEPDVNFOUT BOEQBQFST"TBOPSEJOBSZTQFBLFSZPVOFFEUPLOPXUIPSPVHIMZ BOEEFWFMPQ UIFHSFBUFTUQPTTJCMFTLJMMJO UIPTFMJOFTPGBSHVNFOUUIBUXJMMWBMJEBUFPSJOWBM JEBUFBVUIPSJUJFTBOETUBUJTUJDT4IPVMEZPVQSPDFFEUPBNPSFTQFDJBMJ[FEQSP GFTTJPOTVDIBTMBX ZPVXJMMOFFETLJMMJOBMMUIFTFBSFBT"CPWFBMM IPXFWFS ZPVXJMMOFFEUPNBLFFYUFOTJWFVTFPGFWJEFODFJOJOnVFODJOHCFMJFG &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B&WJEFODF C*OGFSFODF D'BDUVBMFYBNQMF E4UBUJTUJDT F0QJOJPOTPGBVUIPSJUJFT G"OPSEJOBSZPSMBZXJUOFTT &YQMBJOXIZFWJEFODFJTOFDFTTBSZUPDIBOHFCFMJFG 8IBUSPMFEPFTFWJEFODFQMBZJOUIFSFBTPOJOHQSPDFTT &YQMBJOFBDIPGUIFMJOFTPGBSHVNFOUCZXIJDIZPVDBOWBMJEBUFPSJOWBMJ EBUFBVUIPSJUJFT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ &YQMBJOFBDIPGUIFMJOFTPGBSHVNFOUCZXIJDIZPVDBOWBMJEBUFPSJOWBMJ EBUFTUBUJTUJDT &YQMBJO BOE HJWF FYBNQMFT PG UIF BQQMJDBUJPO PG UFTUT PG PSEJOBSZ XJU OFTTFT 8IBUBSFUIFWBSJPVTNFBOTCZXIJDIZPVDBOCFTVSFUIBUEPDVNFOUT BOEMFHBMQBQFSTBSFBVUIFOUJD 6TFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOUPOFWJEFODFUPFWBMVBUFPSSFGVUFUIF GPMMPXJOH B ɩFDIBJSQFSTPOPG(FOFSBM.PUPSTTBZT i8IBUJTHPPEGPS(FOFSBM .PUPSTJTHPPEGPS"NFSJDBw C .JTUFS : UIF CBTFCBMM TUBS TBZT i$SVODIJFT BSF UIF CFTU CSFBLGBTU DFSFBMw D "NFSJDBOTBSFOPUHFUUJOHFOPVHIFYFSDJTF&BDIZFBSBIJHIFSQFS DFOUBHFPGUIF"NFSJDBOQPQVMBUJPODBOCFDMBTTJmFEBTPCFTF E 0VSTFDSFUBSZPGIPNFMBOETFDVSJUZTBZT i8FIBWFBEPQUFEUIFCFTU QPTTJCMFTFDVSJUZDIFDLTUPQSFWFOUUFSSPSJTUTGSPNJOmMUSBUJOHPVSBJS QPSUTw F .JTT+POFT UIFHSFBUNPWJFTUBS TBZT i.BYJNVN&ĊFDUTJTUIFCFTU GBDJBMDMFBOTFSGPSZPVSDPNQMFYJPOw G 1BSFOUBMDBSFPGDIJMESFOJTCFDPNJOHNPSFBOENPSFMBYɩFIFBEPG UIF'#*SFQPSUT i+VWFOJMFDSJNFJTPOUIFJODSFBTFw H ɩFQSFTJEFOUPGUIFNJOFXPSLFSTTBZT iɩFXPSLFSTPGPVSNJOFT IBWFOFWFSHPUUFOUIFJSGBJSTIBSFPGUIFGSVJUTPGJOEVTUSZw I .T/ UIFHSFBUUFMFWJTJPOTUBS TBZT i'SFTDPEFOUUPPUIQBTUFXJMMHJWF ZPVBTFYJFSTNJMFw J ɩF "NFSJDBO "VUPNPCJMF "TTPDJBUJPO SFQPSUT TIPX UIBU /FWBEB TQFOETNPSFQFSDBQJUBPOSPBETUIBO/FX:PSL0CWJPVTMZ /FWBEB NVTUIBWFCFUUFSSPBETUIBO/FX:PSL K ɩFQSFTJEFOUPG*SBOTBZTBUUIF6OJUFE/BUJPOT i*SBOXBOUTPOMZ QFBDFXJUIUIF6OJUFE4UBUFTw L ɩFIFBEPGUIF'#*UFTUJmFTUIBUUIFDIJFGDBVTFTPGEJWPSDFMJFJO IBTUZNBSSJBHFT M *OBTUVEZPGTUVUUFSFST 1SPGFTTPS.JMESFE#FSSZPG3PDLGPSE$PMMFHF GPVOENPSFUXJOTJOUIFGBNJMJFTPGUIFTUVUUFSFSTUIBOJOUIFGBNJMJFT $ęĒġĥĖģ PGUIFOPOTUVUUFSFSTVTFEBTBDPOUSPMHSPVQɩFSFGPSF BSFMBUJPOTIJQ NVTUFYJTUCFUXFFOTUVUUFSJOHBOEUXJOT NɩFTFDSFUBSZPGEFGFOTFTBZT iɩFBSNZJTCFUUFSFRVJQQFEUIBOJU IBTFWFSCFFOw O 8F DBO SFBEJMZ DPODMVEF UIBU UIF QFPQMF UPEBZ BSF IBWJOH USPVCMF QBZJOHGPSIPTQJUBMDBSFɩFQSFTJEFOUPGUIF"TTPDJBUJPOPG"NFSJ DBO)PTQJUBMTSFQPSUT i %VFUPJODSFBTFEDPTUT XFIBWFIBEUPEPVCMF PVSDIBSHFTPOIPTQJUBMTFSWJDFTPWFSUIFQBTUZFBSTw P "SFDFOUDBOEJEBUFGPSQSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFTTBZTUIBU8BMM 4USFFUJTEPJOHJUTCFTUUPDPOUSPMUIJTDPVOUSZ Q )PXBSE .FOUBM )FBMUI 4FSWJDFT PG 7FSNPOU SFQPSUT IVOESFET PG TVDDFTTGVMNFOUBMIFBMUIJOUFSWFOUJPOTFBDIXFFL R #FDBVTFMPDBMFEVDBUJPOJOUIF6OJUFE4UBUFTJTmOBODFECZQSPQFSUZ UBYFT MPDBMJUJFTXJUIIJHIFSQSPQFSUZWBMVFTXJMMIBWFCFUUFSFEVDB UJPOBMTZTUFNT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS *OnVFODJOH5ISPVHI *OEVDUJPO i"OJMMVTUSBUJPOJTBXJOEPXJOBOBSHVNFOUBOEMFUTJOMJHIUwɩVTTQPLFUIF HSFBUQSFBDIFS )FOSZ8BSE#FFDIFS JOIJT:BMF-FDUVSFTɩBUBEWJDFTIPVME CFIFFEFECZBOZTUVEFOUXIPXJTIFTUPCFDPNFFĊFDUJWFJOVTJOHBSHVNFOU CFDBVTF JU GVSOJTIFT B TUSPOH DMVF UP UIF TUSFOHUI PG JOEVDUJWF SFBTPOJOH JO JOnVFODJOHBVEJFODFT8IFOFWFSBTQFBLFSDJUFTPOFGBDUVBMFYBNQMFUPiMFUJO MJHIU wBOEUIFOGPMMPXTJUXJUIBTFDPOEBOEBUIJSE BOEmOBMMZDMJNBYFTUIF BSHVNFOUXJUIPWFSBMMTUBUJTUJDT TIFJTVTJOHPOFPGUIFNPTUQPXFSGVMUPPMT GPSHBJOJOHCFMJFG 1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę*ğĕĦĔĥĚĠğ*Ĥ&ėėĖĔĥĚħĖ *OEVDUJPODBOCFVTFEFĊFDUJWFMZJOHBJOJOHUIFCFMJFGPGQFPQMFPOQSPQPTJ UJPOTPGQBTUPSQSFTFOUGBDUPSWBMVF4IPVMEZPV BTBOBEWPDBUF EFTJSFUP TIPXUIBUiFWJMTFYJTUJOUIFQSFTFOUTZTUFN wPSUIBUiXFBSFDPOGSPOUFEXJUI BQSPCMFN wJOEVDUJWFSFBTPOJOHXJMMPGUFOCFBTVQFSJPSNFUIPEGPSQFSTVBE JOHPUIFST0OUIFPUIFSIBOE JGZPVDIPPTFUPEFGFOEUIFQSFTFOUTZTUFNPS QPMJDZ JOEVDUJPONBZCFZPVSCFTUXFBQPOJUXJMMQFSNJUZPVUPQSPWFUIBU BEWBOUBHFPOF BEWBOUBHFUXP BOETPPOFYJTU"MNPTUXJUIPVUFYDFQUJPO UIF JOEVDUJWFQSPDFTTQSPWFTIJTUPSJDBMUSFOET1VCMJDPQJOJPOQPMMTBSFUIFSFTVMU PGJOEVDUJWFTVSWFZTɩFJOEVDUJWFQSPDFTTIBTWFSJmFENVDIPGUIFSFTFBSDI JOCPUIUIFTDJFODFTBOEUIFTPDJBMTDJFODFT8IFOZPVBSFDPOGSPOUFEXJUIUIF UBTLPGQSPWJOHUIFXPSLBCJMJUZPGTPNFQPMJDZPSDPVSTFPGBDUJPO UIFJOEVD UJWFQSPDFTTNBZCFVTFEJGUIBUQPMJDZPSDPVSTFPGBDUJPOIBTIBEXJEFTQSFBE BEPQUJPOBOEVTFJOUIFQBTU)VNBOLJOEIBTDPNFUPBDDFQUVOJWFSTBMMBXT BOEUSVUITCFDBVTFPGUIFGSFRVFOUJOEVDUJWFWFSJmDBUJPOPGUIFN'PSFYBNQMF i"MMIVNBOTEJFwBOEi%FNPDSBDZQSFTFSWFTUIFHSFBUFTUBNPVOUPGGSFFEPN GPSIVNBOLJOEw:PVXJMMmOEJOEVDUJPOBWBMVBCMFUPPMJOEFWFMPQJOHQSPQPTJ UJPOTPGBTJNJMBSOBUVSF *ğĕĦĔĥĚĠğ%ĖėĚğĖĕ *OEVDUJWFSFBTPOJOHJTUIFQSPDFTTPGTUVEZJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGBOBMP HPVTGBDUVBMFYBNQMFT mOEJOHBDPNNPODIBSBDUFSJTUJD BOEOBNJOHJUBTB HFOFSBMMBXPSUSVUI"TJNQMFSEFmOJUJPOXPVMECF*OEVDUJWFSFBTPOJOHJTUIF QSPDFTTPGDJUJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGTQFDJmDFYBNQMFTUPQSPWFBHFOFSBMJ[B UJPO"MUIPVHIZPVTIPVMEOFWFSEFmOFJOEVDUJPOXJUIUIFGPMMPXJOHXPSET ZPVNBZDIBSBDUFSJ[FUIFQSPDFTTBTiHPJOHGSPNUIFTQFDJmDUPUIFHFOFSBMw *OUIJTDBTFZPVDJUFGBDUVBMFYBNQMFPOF FYBNQMFUXP BOETPPO VOUJMB TVċDJFOUOVNCFSIBTCFFODJUFEɩFOZPVESBXUIFDPODMVTJPO XIJDIJTB HFOFSBMJ[FETUBUFNFOUBCPVUUIPTFGBDUVBMFYBNQMFT:PVNBZBMTPSFWFSTFUIF QSPDFTT:PVNBZTUBUFUIFHFOFSBMJ[BUJPOUIBUZPVJOUFOEUPQSPWFBOEUIFO DJUFUIFGBDUVBMFYBNQMFTUIBUTVQQPSUJU *OCPUIDBTFTZPVBSFVTJOHUIFJOEVDUJWFQSPDFTT $ęĒģĒĔĥĖģĚĤĥĚĔĤĠė*ğĕĦĔĥĚĠğ ɩFSFBSFDFSUBJODIBSBDUFSJTUJDTUIBUZPVTIPVMESFNFNCFSBCPVUJOEVDUJWF SFBTPOJOH ɩF FYBNQMFT DJUFE PS TUVEJFE NVTU CF GBDUVBM UIFZ EJE PDDVS UIFZ EJE IBQQFOɩFZDBOOPUCFIZQPUIFUJDBM ɩFFYBNQMFTNVTUCFBOBMPHPVTUIFZNVTUCFPGUIFTBNFUZQF TQFDJFT PSDBUFHPSZ0OFNBZQSPWFDFSUBJOHFOFSBMJ[FEUSVUITBCPVUIPSTFT CVU IBSEMZGSPNBOFYBNQMFPGPOFIPSTF BOEDFSUBJOMZOPUGSPNBQJFDFPGDPBM BMBLF PSBTUPOF ɩFJOEVDUJPONVTUCFCVJMUPOBTVċDJFOUOVNCFSPGGBDUVBMFYBNQMFT 8IBUDPOTUJUVUFTBTVċDJFOUOVNCFSJTSFMBUJWF EFQFOEJOHPOUIFOBUVSF PGZPVSTVCKFDUBOEZPVSBVEJFODF*GUIFDBUFHPSZPGUIJOHTZPVBSFUBML JOHBCPVU TVDIBTEJTDSJNJOBUJPOPOUIFCBTJTPGHFOEFS SBDF PSTFYVBM PSJFOUBUJPO QFSUBJOTUPUIFXIPMF6OJUFE4UBUFT JUJTJOTVċDJFOUUPDJUF FYBNQMFTGSPNUIFTUBUFPG(FPSHJBBMPOF"OBVEJFODFUIBUIBTLOPXM FEHFPGUIFSBNJmDBUJPOTPGZPVSTVCKFDUXJMMVTVBMMZSFRVJSFNPSFFYBN QMFTUIBOPOFUIBUIBTMJUUMF"OBVEJFODFUIBUEPFTOPUXBOUUPCFMJFWF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ZPVSDPODMVTJPOXJMMEFNBOENPSFFYBNQMFTUIBOBOBVEJFODFUIBUEPFT XBOUUPCFMJFWF ɩF DPODMVTJPO PG JOEVDUJPO JT B HFOFSBMJ[BUJPO JU JT B TUBUFNFOU BCPVU UIPTFGBDUVBMFYBNQMFTBTBDMBTTJUTUBUFTBDIBSBDUFSJTUJDUIBUUIPTFGBDUVBM FYBNQMFTIBWFJODPNNPOɩFDPODMVTJPOXJMMOFWFSCFTUBUFEJOUFSNTPG i+JN wi4BMMZ wPSUIFSBDFIPSTF i4FDSFUBSJBUw ɩF GPSFHPJOH DIBSBDUFSJTUJDT BSF TVHHFTUFE CZ UIF EFmOJUJPO5XP NPSF ZPVTIPVMECFBXBSFPG *OEVDUJWFSFBTPOJOHVTVBMMZJOWPMWFTBOiJOEVDUJWFMFBQw5PSFBTPOJOEVD UJWFMZ XFTFMEPNTUVEZBMMUIFFYBNQMFTJOFYJTUFODFJOUIFXPSMEXFTUVEZ POMZ B TVċDJFOU OVNCFS B TBNQMF5P BTTVNF UIBU XIBU JT USVF GPS UIF TBNQMFXJMMCFUSVFGPSBMMDBTFTJTUIFiJOEVDUJWFMFBQwJOWPMWFE.BOZPGUIF GBMMBDJFTPGUIJTLJOEPGSFBTPOJOHDFOUFSBSPVOEUIJTJOEVDUJWFMFBQ "MMJOEVDUJPOJTCBTFEPOGBDUTUIFSFGPSF BMMUIFQSJODJQMFTBOEMJOFTPGBSHV NFOUPOGBDUTBQQMZUPJOEVDUJPO8IFOFWFSXFUBMLPGQFSDFOUBHFT SBUJPT JOEFYFT UIFNBKPSJUZPGDBTFT BOEUIFNJOPSJUZPGDBTFT XFBSFVTJOHTUBUJTUJ DBMUFSNT:FUGPSNPTUTVCKFDUTUIBUXFBSFBQUUPCFDPNFBEWPDBUFTGPSBOE VTFTVDITUBUJTUJDBMUFSNT UIFQSPCBCJMJUJFTBSFHSFBUUIBUUIFBDUVBMTUBUJT UJDTIBWFCFFOHBUIFSFECZBTBNQMJOHQSPDFTT BOJOEVDUJWFQSPDFTT SBUIFS UIBOUIFDPNQMFUFiDPVOUJOHPGOPTFTw3FNFNCFSUIBUBDPNQMFUFDFOTVTJT UBLFOPOMZPODFFWFSZJOUIF6OJUFE4UBUFTɩFJOGPSNBUJPOHBUIFSFEJT FWFOUVBMMZQVCMJTIFEJOTFWFSBMWPMVNFTPGTUBUJTUJDBMUBCMFT.BOZPGUIPTF UBCMFTBSFCBTFEPOBTBNQMJOHQSPDFTTSBUIFSUIBODPOTJEFSBUJPOPGBMMUIF FYBNQMFT 5ęĖ6ĤĖĠė*ğĕĦĔĥĚĠğĚğ%ĚĤĔĠħĖģĚğĘĠģ7ĖģĚėĪĚğĘ ,ğĠĨĝĖĕĘĖ 1FPQMF DPOTUBOUMZ TFBSDI GPS OFX LOPXMFEHF TFFLJOH UP TFF JG DPOEJUJPOT IBWFDIBOHFE TFFLJOHUPWFSJGZIZQPUIFTFTɩJTRVFTUVTFTWBSJPVTSFTFBSDI NFUIPET NBOZPGXIJDIBSFCBTFEPOJOEVDUJPOPSBSFDMPTFMZSFMBUFEUPJU-FU VTDPOTJEFSUIFTF *OEVDUJPOBOEUIF4BNQMJOH1SPDFTT "SFTFBSDIXPSLFSJOUIFmFMEPGTPDJBMTDJFODFXJMMPGUFOVTFBTBNQMJOHQSP DFTTUPmOEPVUJOGPSNBUJPOBCPVUQFPQMF0GUFOJOTVDITVSWFZT TBNQMJOH $ęĒġĥĖģ QSPDFTT BWFSZTNBMMQFSDFOUBHFPGUIFUPUBMPGTPDJFUZXJMMCFOPUFE BOEXF DPODMVEFXIBUXBTUSVFGPSUIFTFGFXXJMMCFUSVFGPSUIFNBOZ4PNFFYBNQMFT PGJOGPSNBUJPOHBUIFSFEJOUIFTBNQMJOHQSPDFTTJODMVEFJODPNFTPGUIFWBSJ PVTQSPGFTTJPOT XPSLJOHDPOEJUJPOT IPVSTPGXPSL XIBUQFPQMFBSFXFBSJOH XIBUQFPQMFBSFXBUDIJOHPO57 BOEXIBUQPSUJPOPGUIFQFPQMFBSFFEVDBUFE *OCPPLTPGTUBUJTUJDT BDDPSEJOHMZ UIFTUBUJTUJDTHJWFOBSFCBTFEPOBTBNQMJOH SBUIFSUIBOPOUIFDPNQMFUFDPVOUJOHPGBMMUIFFYBNQMFTQPTTJCMFɩJTTBN QMJOHQSPDFTTJTVTFEFWFSZXIFSF*UXBTVTFEJONFEJDJOFUPWFSJGZUIBUQFOJ DJMMJODBODVSFDFSUBJOEJTFBTFT*UJTVTFEJOUIFXPSMEPGBHSJDVMUVSFUPWFSJGZ UIFCFTUNFUIPETPGHSPXJOHDSPQTPSQSFWFOUJOHTPJMFSPTJPOɩVT XIFOFWFS ZPVSFBEGBDUTZPVTIPVMECFBXBSFPGUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFZNBZIBWFCFFO HBJOFECZUIFTBNQMJOHQSPDFTTBOELOPXJOHUIFTBNQMJOHQSPDFTTXJMMIFMQ ZPVJEFOUJGZJUBTJOEVDUJWFSFBTPOJOH *OEVDUJPOBOE1VCMJD0QJOJPO1PMMT 1VCMJD PQJOJPO QPMMT BSF UIF SFTVMU PG UIF TBNQMJOH QSPDFTT #FDBVTF QVCMJD TQFBLFSTNBLFTVDIGSFRVFOUVTFPGUIFN UIFZEFTFSWFBTQFDJBMXPSEIFSF 1PMMTBSFPGUFOVTFEUPJOEJDBUFIPXDBOEJEBUFTXJMMGBSFJOBOFMFDUJPOɩF XBZT UIFTF TBNQMFT BSF UBLFO IBT NVDI UP EP XJUI UIF SFTVMUT " QPMM PG SBOEPNDJUJ[FOTXJMMCFMFTTBDDVSBUFUIBOBQPMMPGSFHJTUFSFEWPUFST UIPTFOPU SFHJTUFSFEXJMMOPUWPUF BOEBQPMMPGWPUFSTXIPJOUFOEUPWPUFXJMMCFNPSF BDDVSBUFUIBOBQPMMPGSFHJTUFSFEWPUFST NBOZSFHJTUFSFEWPUFSTXJMMOPUWPUF "TBNQMFUIBUCFUUFSSFQSFTFOUTUIFXIPMFXJMMCFNPSFBDDVSBUF"UPVSVOJ WFSTJUZBQPMMXBTUBLFOBTLJOHTUVEFOUTXFSFUIFZTBUJTmFEXJUIUIFJSDMBTTFT TIPXFEBMBSHFQFSDFOUBHFXFSFTBUJTmFE-BUFSJUXBTSFWFBMFEUIBUUIFTVSWFZ IBE CFFO UBLFO BU BO FWFOU GPS HSBEVBUJOH TUVEFOUT 0CWJPVTMZ UIPTF XIP XFSFOPUTBUJTmFEXFSFOPUBEFRVBUFMZSFQSFTFOUFECFDBVTFUIFZNBZIBWFMFGU UIFVOJWFSTJUZPSGBJMFEUPHSBEVBUF "OPUIFSFYBNQMFXPVMECFBOZOVNCFSPGiQPMMTwZPVTFFPOWBSJPVTOFXT XFCTJUFTɩFZQPTFBRVFTUJPO TVHHFTUDBUFHPSJFTPGBOTXFST BOEJOWJUFWJTJ UPSTUPWPUFPOMJOFBOEWJFXUIFSFTVMUTɩFTFQPMMTBSFOPUTDJFOUJmDCFDBVTF UIFJSTBNQMFQPQVMBUJPOTBSFOPUDBSFGVMMZDIPTFOɩFQPMMTBQQFBMUPQFPQMF XIPIBWFTUSPOHPQJOJPOTBCPVUBOJTTVF TPNFNBZWPUFTFWFSBMUJNFT TVSWFZ POMZUIPTFXIPWJTJUUIBUXFCTJUF BOEIBWFRVFTUJPOTBOEDBUFHPSJFTUIBUBSF JNQSPQFSMZXSJUUFO"MMSFQVUBCMFOFXTXFCTJUFTDBVUJPOSFBEFSTBCPVUNBLJOH TUSPOHDPODMVTJPOTGSPNUIFTFSFTVMUT4UVEFOUTPGBSHVNFOUBUJPOTIPVMECF XBSZPGTVDIQPMMTBOETVSWFZTJGUIFZBSFVOSFQSFTFOUBUJWFPGUIFXIPMFHSPVQ TVQQPTFEMZCFJOHNFBTVSFE *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 4BNQMJOHUFDIOJRVFTIBWFJNQSPWFEDPOTJEFSBCMZ BOEBMUIPVHIOPTBNQMF DBOCFFOUJSFMZDFSUBJOJOJUTDPODMVTJPO UIFNBSHJOPGFSSPSIBTCFFOSFEVDFE $SJUFSJB IBWF CFFO TFU VQ BOE B WFSZ TNBMM QFSDFOUBHF PG UIF QFPQMF PG UIF DPVOUSZXIPmUUIFDSJUFSJBBSFBTLFEUIFJSPQJOJPOT#BTFEPOUIFJSBOTXFST UIFUIJOLJOHPGUIF"NFSJDBOQVCMJDJTEFUFSNJOFEBTBQFSDFOUBHFmHVSFɩF BOOPVODFEQFSDFOUBHFTBSFTVCKFDUUPWBSJPVTMFWFMTPGFSSPSCFDBVTFUIFTJ[FPG UIFTBNQMFJTTNBMM.BOZGFMUUIBUUIFNJTUBLFTNBEFJOUIFQPMMTQSFEJDUJOH UIF64QSFTJEFOUJBMFMFDUJPOTJOWBMJEBUFEQVCMJDPQJOJPOQPMMTɩJTXBT VOUSVF UIPTFFSSPSTNFSFMZUBVHIUVTUIBUJOQSPQPTJUJPOTUIBUBSFWFSZDMPTF UIFmHVSFTTIPVMEQSPCBCMZCFHJWFOBTQMVTPSNJOVTQFSDFOUɩVT XIFO FOHBHJOHJOBTBNQMJOHQSPDFTT QBSUJDVMBSMZPGQVCMJDPQJOJPO QSPQFSNFUI PETNVTUCFVTFE UIFTBNQMFNVTUCFUZQJDBMPGUIBUXIJDIJTCFJOHTBNQMFE BOE UIF QPTTJCJMJUJFT PG EFHSFF PG FSSPS TIPVME CF EFUFSNJOFE CFGPSF SFBDI JOHUIFmOBMDPODMVTJPO3FNFNCFSBMTPUIBUUIFTBNQMJOHQSPDFTTJONBOZ PUIFSDBTFT JODMVEJOHUIFNPTUTDJFOUJmDPGmFMET VTFTPOMZBGFXPGUIFUPUBM FYBNQMFTQPTTJCMF *OEVDUJPOBOEUIF$BTF4UVEZ.FUIPE "OPUIFSNFUIPEUIBUNBZCFVTFEUPVODPWFSLOPXMFEHFJTLOPXOBTUIFDBTF TUVEZ XIFSFJOUIFSFTFBSDIFSNBLFTBWFSZEFmOJUJWFTUVEZPGPOFQBSUJDVMBS FYBNQMF"OJOUFOTJWFTUVEZPGPOFUSFF POFSBDFIPSTF POFTUVUUFSFS PSUIF UFDIOJRVFTPGPOFFWBOHFMJTU GPSFYBNQMF JTUZQJDBMPGUIJTNFUIPEBOENVDI JOGPSNBUJPODBOCFHMFBOFEGSPNTVDIBTUVEZUIFDPODMVTJPOTPGXIJDIBSF TJNJMBSUPUIPTFESBXOGSPNUIFJOEVDUJWFQSPDFTTɩFEJĊFSFODFCFJOHUIBU UIFDPODMVTJPOTBSFESBXOGSPNPOFDBTFJOTUFBEPGTFWFSBMDBTFTɩFXFBL OFTTPGUIFDBTFTUVEZJTUIBUDPODMVTJPOTBSFCBTFEPOPOMZPOFDBTF IBSEMZ TVċDJFOUGPSNBLJOHBHFOFSBMJ[FEDPODMVTJPO0OUIFPUIFSIBOE JOUIFDBTF TUVEZ PG B TQFBLFS B QBSUJDVMBS UFDIOJRVF NBZ IBWF CFFO VTFE B TVċDJFOU OVNCFSPGUJNFTUPNBLFQPTTJCMFBHFOFSBMJ[BUJPOVTJOHUIFJOEVDUJWFQSP DFTT0GUFO IPXFWFS BEEJUJPOBMTUVEJFTVTJOHUIFDBTFTUVEZNFUIPEXJMMIBWF CFFONBEFBOEUIFTFNBZWFSJGZUIFUSVUIPGUIFDPODMVTJPOTESBXO#FBXBSF IPXFWFS BTVTFSTPGBSHVNFOU UIBUUIFDBTFTUVEZNFUIPEXJMMTVQQPSUBOZ JOEVDUJWFSFBTPOJOHUIBUXFNBZCFVTJOHJOHBJOJOHUIFCFMJFGPGBVEJFODFT *OEVDUJPOBOE&YQFSJNFOUBM4UVEZ *OUIFTPDJBMTDJFODFT UIFFYQFSJNFOUBMTUVEZJTCFJOHVTFENPSFBOENPSF XJEFMZ UP EJTDPWFS LOPXMFEHF BCPVU IVNBOLJOE ɩJT NFUIPE JT CBTFE PO $ęĒġĥĖģ JOEVDUJPOCVUVTFTBUFDIOJRVFXIFSFCZUIFOVNCFSPGFYBNQMFTTUVEJFEDBO CFHSFBUMZSFEVDFECZVTFPGBiDPOUSPMHSPVQw4VQQPTFGPSBNPNFOUUIBUXF IPMEUPUIFIZQPUIFTJTUIBUBDPVSTFPGBSHVNFOUBUJPOUBVHIUJOUIFVOJWFSTJUZ EFWFMPQTDSJUJDBMUIJOLJOH5PQSPWFUIJTJOEVDUJWFMZXFNVTUIBWFBTVċDJFOU OVNCFSPGDBTFT JOEJWJEVBMTXIPTFDSJUJDBMUIJOLJOHIBTCFFOJNQSPWFECZ TVDIBDPVSTF 5PmOEUIFTFJOEJWJEVBMT XFXPVMEHFUBWBSJFUZPGDPMMFHFT QFSIBQT UPQBSUJDJQBUFJOUIFFYQFSJNFOU8FXPVMEHJWFBDSJUJDBMUIJOL JOHUFTUUPUIFTUVEFOUTXIPFYQFDUFEUPUBLFTVDIBDPVSTFBOEUPBOFRVBM OVNCFSXIPEJEOPU$PODVSSFOUMZ XFXPVMETFMFDUBDPOUSPMHSPVQBUFBDI DPMMFHFɩFTFDPOUSPMHSPVQTXPVMEDPOTJTUPGTUVEFOUTXIPNBUDIFEUIPTF UBLJOHUIFDPVSTFJOFWFSZTJHOJmDBOUXBZCZBQUJUVEFUFTUT CZTFY CZJOUFS FTUT BOECZDPVSTFTUBLFO.BUDIJOHUIFNBTOFBSMZBTQPTTJCMFXPVMESFEVDF UIFWBSJBUJPOTCFUXFFOUIFUXPHSPVQTUPPOMZPOFUIPTFJOUIFFYQFSJNFOUBM HSPVQXPVMECFJOEJWJEVBMTUBLJOHUIFDPVSTF XIJMFUIPTFJOUIFDPOUSPMHSPVQ XPVMECFUIPTFOPUUBLJOHUIFDPVSTF"UUIFDPODMVTJPOPGUIFDPVSTF BOPUIFS DSJUJDBMUIJOLJOHUFTUXPVMECFBENJOJTUFSFEUPCPUIUIFFYQFSJNFOUBMBOEUIF DPOUSPM HSPVQT *G UIF FYQFSJNFOUBM HSPVQ UIPTF UBLJOH UIF BSHVNFOUBUJPO DPVSTF BDIJFWFEIJHIFSHSBEFTPOUIFUFTUUIBOUIPTFOPUUBLJOHJU XFDPVME ESBX UIF DPODMVTJPO GSPN TVDI BO JOEVDUJWF QSPDFTT UIBU B DPVSTF PG BSHV NFOUBUJPOJOUIFVOJWFSTJUZEPFTEFWFMPQDSJUJDBMUIJOLJOHɩFUFTUPGDSJUJ DBMUIJOLJOHXPVMEIBWFUPCFWFSJmFEBTBDUVBMMZNFBTVSJOHDSJUJDBMUIJOLJOH BOPUIFSTUFQXPVMECFUPBENJOJTUFSBUFTUBHBJO UXPPSNPSFNPOUITBGUFS UIFDPVSTF UPTFFJGUIFJNQSPWFNFOUXBTQFSNBOFOU ɩJTNFUIPE PG SFTFBSDI JT CFJOH VTFE NPSFBOE NPSF JOUIFmFMEPGUIF TPDJBMTDJFODFT*OUIFmFMEPGTQFFDI TVDITUVEJFTIBWFJODSFBTFEPVSLOPXM FEHFBCPVUUIFSFIBCJMJUBUJPOPGUIPTFXJUITQFFDIEJTPSEFST4VDITUVEJFTIBWF JODSFBTFEPVSLOPXMFEHFPGUIFBSUPGQFSTVBTJPOBOEUBVHIUVTNVDIBCPVU SBEJPBOEUFMFWJTJPO#FDBVTFPGUIJTLJOEPGSFTFBSDI XFLOPXUIBUUIFDIFNJT USZPGUIFCMPPEPGUIFTUVUUFSFSJTEJĊFSFOUBOEUIBUUIFJODJEFODFPGTUVUUFSJOH BNPOHUXJOTJTHSFBUFS8FLOPXUIBUPOFJOEJWJEVBMDBOQFSTVBEFBOPUIFSXIP JTBMPOFXJUIIFSNPSFFBTJMZUIBOJGUIFZXFSFJOBMBSHFSBVEJFODF *OEVDUJPOBOEUIF&NQJSJDBM.FUIPE .VDIPGUIFLOPXMFEHFUIBUIVNBOLJOEIBTHMFBOFEGSPNUIFXPSMEIBTCFFO BDIJFWFECZXIBUJTLOPXOBTUIFiFNQJSJDBMNFUIPEw*OUIFQSFDFEJOHDIBQ UFSPOFWJEFODF XFMFBSOFEUIBUBOBVUIPSJUZJOBmFMEJTPOFXIPJTUSBJOFE JOSFTFBSDI XIPIBTNBEFBTUVEZ XIPBWPJETFYBHHFSBUJPO BOEXIPJTGSFF GSPNQSFKVEJDF8FBMTPBTLUIBUTIFIBTNBEFBGPSNBMTUVEZPGUIFTVCKFDU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ POXIJDITIFJTUFTUJGZJOHɩFFNQJSJDBMNFUIPEXJMMWJPMBUFNBOZPGUIFTF DSJUFSJBɩ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ɩFJSDPODMV TJPOTBSFVTVBMMZCBTFEPONBOZPCTFSWBUJPOTBOEXJMMNFFUUIFUFTUTPGHPPE JOEVDUJWFSFBTPOJOHɩVT LOPXMFEHFHBJOFECZUIFFNQJSJDBMNFUIPE CBTFE BTJUPGUFOJTPOBOJOGPSNBMJOEVDUJWFTVSWFZ JTCPUISFMJBCMFBOEOPUFXPSUIZ *OEVDUJPOBOE6OJWFSTBM-BXT )VNBOTIBWFDPNFUPBDDFQUNBOZVOJWFSTBMMBXTBOEQSJODJQMFTBCPVUXIJDI OPGPSNBMSFTFBSDITUVEZIBTFWFSCFFONBEFɩFTFMBXTPSQSJODJQMFTIBWF CFFOJOEVDUJWFMZQSPWFENBOZUJNFT BOE CFDBVTFUIFZIBWF XFBDDFQUUIFN BTCFJOHUSVF8FBDDFQUUIFUSVUI i"MMIVNBOTEJF wPOUIFHSPVOETUIBUNPTU PGVTIBWFTFFOTVċDJFOUFYBNQMFTUPCFMJFWFUIJTUSVUI*OBTJNJMBSGBTIJPO XF BSFRVJUFDPOWJODFEUIBUSBJOXJMMNBLFVTXFU UIBUGBMMJOHPCKFDUTNBZIVSUVT BOEUIBUXBUFSXJMMRVFODIPVSUIJSTU*OFBDIPGUIFTFDBTFTXFCFMJFWFCFDBVTF XFIBWFIBEBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFTUPQSPWFJUUPVT*OUIFTBNF GBTIJPO XFIBWFDPNFUPCFMJFWFJODFSUBJOQSJODJQMFTPSSVMFTPGDPOEVDU8F CFMJFWFUIBUIPOFTUZJTUIFCFTUQPMJDZ UIBUXPSLJTFTTFOUJBMGPSBDDPNQMJTI NFOU UIBUDPOTJEFSBUJPOBOESFTQFDUGPSPUIFSTJTUIFCBTJTPGXJOOJOHGSJFOET )FSFBHBJOFOPVHIQFPQMFIBWFPCTFSWFEBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFTTP UIBUXFIBWFDPNFUPCFMJFWFUIFTFQSJODJQMFTɩFJOEVDUJWFQSPDFTTIBTFTUBC MJTIFENBOZQSFNJTFTPOXIJDIXFCVJMEPUIFSGPSNTPGSFBTPOJOH*OEVDUJPO IBTQMBZFEBWFSZJNQPSUBOUSPMFJOFTUBCMJTIJOHUIFCFMJFGTPGIVNBOLJOEɩF XJTFTQFBLFSJTRVJDLUPEJTDFSOUIPTFQSJODJQMFTPSVOJWFSTBMMBXTUIBUIVNBO LJOEIBTBDDFQUFE 4IFJTBMTPRVJDLUPEJTDFSOUIPTFUIBUNBZOFFEJOEVDUJWF QSPPGBOEQSPDFFETUPGVSOJTIJUXIFOFWFSUIFBVEJFODFNBZEFNBOEJU *OEVDUJPOIBTQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFJOIFMQJOHVTUPEJTDPWFSPSUPWFSJGZ UIFLOPXMFEHFPGUIFXPSME8IFOFWFSBSFTFBSDIFSJTVTJOHBTBNQMJOHQSPDFTT IFJTVTJOHUIFJOEVDUJWFNFUIPEUIFDBTFTUVEZNFUIPEBEETBOPUIFSTUSPOH FYBNQMFUPWFSJGZBDPODMVTJPOFYQFSJNFOUBMTUVEJFT JOUIFTPDJBMTDJFODFTBTXFMM $ęĒġĥĖģ BTUIFQIZTJDBMTDJFODFT WFSJGZIZQPUIFTFTCZVTJOHBOJOEVDUJWFQSPDFTTUIPTF XIPBSFFYQFSJFODFEJOWBSJPVTXBMLTPGMJGFNBZSFWFBMUPVTJNQPSUBOULOPXM FEHFCZNFBOTPGUIFFNQJSJDBMNFUIPE BNFUIPEUIBUNBZIBWFJOEVDUJPOBUJUT CBTFVOJWFSTBMMBXTPSQSJODJQMFTIBWFSFTVMUFEGSPNUIFPCTFSWBUJPOTPGNBOZ QFPQMFPCTFSWJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFTUPESBXUIFDPODMVTJPOTJOUIF GPSNPGUIPTFVOJWFSTBMMBXTPSQSJODJQMFTɩFTFBSFUIFXBZTUIBUIVNBOLJOE NBLFTVTFPGJOEVDUJPOUPVODPWFSLOPXMFEHFPGUIFXPSMEPSUPWFSJGZJU -ĚğĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥĥĠ7ĒĝĚĕĒĥĖĠģ*ğħĒĝĚĕĒĥĖ*ğĕĦĔĥĚĠğ 8IFOFWFS UIF TQFBLFS PS XSJUFS JT VTJOH JOEVDUJPO UP JOnVFODF PUIFST TIF XJMMOFFEUPNBLFTVSFUIBUUIFJOEVDUJWFQSPDFTTVTFEJTWBMJEBOEBDDFQUBCMF 5PEPTP TIFVTFTMJOFTPGBSHVNFOUUIBUWBMJEBUFUIFDPODMVTJPOESBXO"MJT UFOFSPSSFBEFSXIPXBOUTUPSFGVUFBDPODMVTJPOOFFETMJOFTPGBSHVNFOUUIBU JOWBMJEBUF UIF JOEVDUJWF DPODMVTJPOT PG PUIFST ɩF GPMMPXJOH MJOFT PG BSHV NFOUBSFUIPTFUIBUWBMJEBUF UFTU PSJOWBMJEBUFUIFJOEVDUJWFQSPDFTT "SFUIF'BDUT5SVF 4PVOEJOEVDUJPONVTUCFCBTFEPOFYBNQMFTUIBUBSFGBDUVBM FYBNQMFTUIBU EJE PDDVS *U DBOOPU CF CBTFE PO IZQPUIFUJDBM FYBNQMFT PS UIF TVQQPTJUJPO UIBU TPNFUIJOH NJHIU IBWF IBQQFOFE *G ZPV XJTI UP WBMJEBUF ZPVS JOEVD UJWFQSPDFTT ZPVNVTUVUJMJ[FUIFMJOFTPGBSHVNFOUEJTDVTTFEFBSMJFS:PVDBO QPJOUPVUUIBUUIFGBDUVBMFYBNQMFTDJUFEXFSFHBUIFSFECZBQFSTPOUSBJOFEJO SFTFBSDI POFXIPNBEFBWFSZEFmOJUFTUVEZPGUIFTVCKFDU BOEPOFXIPXBT GSFFGSPNQSFKVEJDFBOEGSFFGSPNFYBHHFSBUJPO :PVBMTPIBWF BWBJMBCMF UP ZPV UIF WBSJPVT MJOFT PGBSHVNFOU POTUBUJTUJDT JODMVEJOHUIBUUIFTUBUJTUJDTBSFBOBDDVSBUFJOEFYGPSXIBUZPVXBOUUPQSPWFBOE UIBUFYBNQMFTHBUIFSFEGSPNPUIFSTPVSDFTWFSJGZUIFTFVODPWFSFECZUIJTQBS UJDVMBSSFTFBSDIFS:PVNBZNBLFZPVSJOEVDUJWFQSPDFTTNPSFCFMJFWBCMFJGZPV NBLFTVSFUIBUZPVSMJTUFOFSTBSFDPOWJODFEUIBUUIFGBDUTBSFUSVF0OUIFPUIFS IBOE JGZPVXJTIUPUFTUUIFDPODMVTJPOPGUIFTQFBLFS PSJGZPVXJTIUPSFGVUF IFS ZPVNBZVTFUIFTBNFMJOFTPGBSHVNFOUJOUIFPQQPTJUFGBTIJPOUPJOWBMJEBUF UIFJOEVDUJPO:PVDBOTVHHFTUUIBUUIFFYBNQMFTDJUFEXFSFOPUHBUIFSFECZB QFSTPOUSBJOFEJOSFTFBSDIPSJOPCTFSWBUJPO PSUIBUUIFZXFSFHBUIFSFECZBO JOEJWJEVBMXIPJTQSFKVEJDFEPSXIPMJLFTUPFYBHHFSBUFCZDIPPTJOHPOMZUIF FYUSFNFT:PVDBOQPJOUPVUUIBUUIFTFFYBNQMFT JGUIFZBSFDJUFEBTQFSDFOUBHFT PSUPUBMTUBUJTUJDTPSSBUJPT BSFOPUSFBMMZBOJOEFYUPXIBUXFXBOUUPLOPXPS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UIBUUIFFYBNQMFTBSFOPUDPNQBSBCMFɩVTUIFmSTUMJOFPGBSHVNFOUCZXIJDI ZPVWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFJOEVDUJPOJTUPBTLXIFUIFSUIFFYBNQMFTBSFGBDUVBM BOEJOTPEPJOHZPVIBWFBWBJMBCMFBMMUIFMJOFTPGBSHVNFOUPOFWJEFODF "SFUIF&YBNQMFT6OJWFSTBMPS*TPMBUFE*OTUBODFT 8IFOFWFS ZPV BSF USZJOH UP JOn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ɩJTMJOFPGBSHVNFOUVTFEFJUIFSUP WBMJEBUFPSJOWBMJEBUFJTCBTFEPOUIFQSJODJQMFUIBUUIFDPODMVTJPOESBXOGSPN UIFJOEVDUJWFQSPDFTTJTBHFOFSBMJ[BUJPOɩJTGBMMBDZPGESBXJOHBVOJWFSTBM DPODMVTJPOGSPNUPPGFXFYBNQMFTJTLOPXOBTiIBTUZHFOFSBMJ[BUJPOw %PUIF&YBNQMFT$PWFSB4VċDJFOU1FSJPEPG5JNF 8IFOFWFSUIFMFBTUQPTTJCJMJUZBSJTFTUIBUUJNFJTBGBDUPSJOZPVSJOEVDUJWF DPODMVTJPO ZPVNVTUNBLFTVSFUIBUZPVSBVEJFODFTFFTOPUPOMZUIBUZPVS FYBNQMFTDPWFSBXJEFBSFBCVUBMTPUIBUUIFZBSFTQSFBEPVUJOUJNFɩJTJT RVJUFPCWJPVTXIFOFWFSZPVBSFUSZJOHUPQSPWFJOEVDUJWFMZBQSPQPTJUJPOUIBU FTUBCMJTIFTBUSFOE5PSFWFBMUPBOBVEJFODFUIBUUIF6OJUFE4UBUFTHPWFSO NFOUIBTJODSFBTJOHMZGBWPSFEEFSFHVMBUJPO ZPVNVTUTIPXFYBNQMFTPWFSB QFSJPEPGUXPPSUISFFEFDBEFT)PXFWFS NBOZPUIFSQSPQPTJUJPOTNBZCF nPBUFEJOXIJDIUJNFNBZOPUTFFNUPCFBGBDUPSBUmSTU8JUIBQSPQPTJUJPO JOXIJDIZPVBSFBUUFNQUJOHUPTIPXUIBUPSHBOJ[FEDSJNFJTBQSPCMFN ZPV XJMMTUSFOHUIFOZPVSBSHVNFOUJGZPVEFNPOTUSBUFUIBUJUJTBQSPCMFNPGDPO TJEFSBCMFEVSBUJPO $ęĒġĥĖģ ɩFFĊFDUJWFOFTTPGUIJTMJOFPGBSHVNFOUUPWBMJEBUFZPVSJOEVDUJPOJTSFBEJMZ PCTFSWFEJOQSPWJOHUIFQSPQPTJUJPOiɩFQSPCMFNPGMZODIJOHIBTCFFOBNFBO JOHGVMQBSUPG6OJUFE4UBUFTIJTUPSZw5PQSPWFUIBUUIJTXBTBDPOUJOVJOHQSPC MFNJOUIFNJEUIDFOUVSZ ZPVDPVMEDJUFUIFOVNCFSPGMZODIJOHTJOWBSJPVT EFDBEFTɩF8PSME"MNBOBD ESBXJOHGSPNUIF%FQBSUNFOUPG3FDPSETBOE 3FTFBSDIPG5VTLFHFF*OTUJUVUFJO"MBCBNB SFWFBMTUIBUJOBUPUBMPG MZODIJOHTPDDVSSFEJO JO JO BOE UIFMBTUZFBS PGBOZTJHOJmDBOUOVNCFS TBX#ZUIFOVNCFSXBTEPXOUPBOECZ UIFSFXFSFPOMZBCPVUMZODIJOHTQFSZFBS'SPNUIFTFTUBUJTUJDT DPWFSJOH BQFSJPEPGZFBST UIFDPODMVTJPONBZCFESBXOUIBUMZODIJOHXBTBQSPCMFN JOUIF6OJUFE4UBUFT/PUFUIBUXIFOBMPOHFSUJNFJTDPWFSFE UIFBSHVNFOUJT DPOTJEFSBCMZTUSFOHUIFOFE0GDPVSTF BOZMZODIJOHJTPOFUPPNBOZ *OFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHJOEVDUJPO UIJTMJOFPGBSHVNFOUDBOCFRVJUFFĊFD UJWF*GZPVDBOSFWFBMUIBUUIFFYBNQMFTDJUFEXFSFBMMUBLFOGSPNPOFZFBSBOE UIBUUIFZIBQQFOFEUXPPSUISFFZFBSTBHP ZPVOVMMJGZUPBHSFBUEFHSFFUIFFĊFD UJWFOFTTPGUIFTQFBLFSTBSHVNFOU*OBSFBTJOXIJDIDPOEJUJPOTDIBOHFRVJUF SBQJEMZ TVDIBTJOUIFTDJFODFT UIJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFɩFUFDIOJRVFJTUPQPJOU PVUXIBUNJHIUCFFYQFDUFEPGBTQFBLFSXIPTFBSHVNFOUJTTPVOEBOEUIBUUIF TQFBLFSIBTGBJMFEUPDPOWJODFVTXJUIUIFDBTFTDJUFE "SFUIF&YBNQMFT$JUFE5ZQJDBMPS"UZQJDBM (SFBUFYUSFNFTFYJTUFWFSZXIFSFJOUIJTXPSME1FPQMFWBSZJOJOUFMMJHFODFGSPN UIFJEJPUUPUIFHFOJVT4UPSNTWBSZGSPNUIPTFHFOUMFPOFTUIBUMFBWFPOMZB USBDFPGSBJOGBMMUPEJTBTUSPVTIVSSJDBOFTPSUPSOBEPFT1FPQMFTBUUJUVEFTWBSZ GSPNUIFVMUSBDPOTFSWBUJWFUPUIFVMUSBMJCFSBMɩJTWBSJBUJPOJOPDDVSSFODFTJT PGUFOSFQSFTFOUFECZBCFMMTIBQFEDVSWFXIFOJMMVTUSBUFEPOBHSBQI 4PNVDIEPQFPQMFBOEPDDVSSFODFTWBSZUIBUTVHHFTUJOHUIBUBUZQJDBMQFSTPO FYJTUTPSUIBUBOPDDVSSFODFNJHIUCFUZQJDBMDBOCFEJċDVMU0GUFOZPVXJMMOFFE UPTVHHFTUUIBUZPVSDIPTFOFYBNQMFTBSFUZQJDBMCFDBVTFUIFZEPNBLFBQSPQFS TBNQMJOHGSPNUIFVMUSBDPOTFSWBUJWFUPUIFVMUSBMJCFSBMPSGSPNUIFXFBLFTUUZQF PGTUPSNUPUIFNPTUTFWFSF$IPPTFZPVSFYBNQMFTXJTFMZUPJODSFBTFUIFCFMJFG PGUIFBVEJFODFJOZPVSDPODMVTJPO ɩFFWBMVBUPSXJMMCFWFSZDBSFGVMUPUFTUXIFUIFSBTQFBLFSIBTDIPTFOUZQJ DBMFYBNQMFTBOEXJMMBEKVTUIFSUIJOLJOHBDDPSEJOHMZɩFQFSTPOXIPJTSFGVU JOHXJMMCFRVJDLUPLOPXBOEQPJOUPVUUIBUUIFFYBNQMFTBSFBUZQJDBMJGUIFZ BSF ɩBU DJUJOH UZQJDBM FYBNQMFT JT EJċDVMU HJWFT BO BEWBOUBHF UP UIF SFGVUFS JONBLJOHBDPVOUFSBSHVNFOU4P GPSFYBNQMF ZPVSPQQPOFOUNJHIUSFBEJMZ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ DIBSHFUIBUUIFFYBNQMFTPGDSJNFBNPOHZPVOHQFPQMFZPVIBWFDJUFEBSFBUZQJ DBMCFDBVTFTPNBOZZPVOHQFPQMFEPOPUDPNNJUDSJNJOBMBDUT ɩJTMJOFPGBSHVNFOUDBOCFVTFEPONBOZPUIFSQSPQPTJUJPOTBCPVUXIJDI POFNBZCFESBXJOHJOEVDUJWFDPODMVTJPOT "SFɩFSF4JHOJmDBOU/FHBUJWF*OTUBODFT *OEVDUJPOJTUIFQSPDFTTPGEFNPOTUSBUJOHUIBUBDFSUBJODIBSBDUFSJTUJDFYJTUT BNPOHUIFNFNCFSTPGBQBSUJDVMBSDBUFHPSZPGUIJOHTɩFQSPDFTTJTPOFPG TIPXJOHUIBUUIFDIBSBDUFSJTUJDJTHFOFSBMMZUSVFPGBMMUIFFYBNQMFT8IFOFWFS UIFDIBSBDUFSJTUJDJTBCTFOUGSPNPOFPGUIFFYBNQMFT XFIBWFXIBUJTLOPXO BTBiOFHBUJWFJOTUBODFwɩFTFOFHBUJWFJOTUBODFTCFDPNFUIFFYDFQUJPOTUPUIF SVMF" OFHBUJWF JOTUBODF UIFO DBO CF EFmOFE BT BO FYBNQMF XJUIJO B DBU FHPSZPGUIJOHTJOXIJDIUIFDIBSBDUFSJTUJDPSUIFHFOFSBMSVMFEPFTOPUPDDVS ɩFPMETBZJOH i&YDFQUJPOTQSPWFUIFSVMF wJTRVJUFGBMTF&YDFQUJPOT PSOFHB UJWFJOTUBODFT EJTQSPWFUIFSVMFɩFNPSFGSFRVFOUUIFFYDFQUJPOT UIFNPSF EPVCUGVMBOZDPODMVTJPOESBXO"TUVEFOUPGMPHJDJTRVJUFBXBSFPGUIFOFDFT TJUZ PG TUVEZJOH UIF OVNCFS PG UJNFT FYDFQUJPOT PDDVS BOE PG ESBXJOH IJT DPODMVTJPOTPOUIFCBTJTPGUIPTFFYDFQUJPOT'PSFYBNQMF BUPOFUJNFJOUIF TUVEZPGTUVUUFSJOHSFTFBSDIFSTCFMJFWFEUIBUDFSFCSBMEPNJOBODFJOUIFGPSN PGIBOEFEOFTTQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFɩFZUIPVHIUUIBUQFPQMFXIPXFSF GPSDFEUPXSJUFXJUIUIFSJHIUIBOEXIFOUIFZSFBMMZTIPVMEIBWFCFFOVTJOH UIFMFGUIBOEXFSFEJTUVSCFEJOTVDIBXBZBTUPCSJOHBCPVUTUVUUFSJOH4P NBOZ FYDFQUJPOT UP UIF SVMF XFSF GPVOE IPXFWFS UIBU UIFZ IBE UP DIBOHF UIFJSDPODMVTJPOTDPOTJEFSBCMZ*OGBDU UIFZEJTDPWFSFEUIBUUIJTXBTUSVFJO KVTUVOEFSQFSDFOUPGUIFDBTFT XIJMFJOCFUUFSUIBOQFSDFOU UIFFYDFQ UJPOT JUXBTJSSFMFWBOUɩVT UIFDPODMVTJPOUIBUUIJTXBTUSVFJOBMMDBTFT IBE UP CF NPEJmFE UP UIF DPODMVTJPO UIBU JU XBT QSPCBCMZ USVF JO B TNBMM ZFUTJHOJmDBOU NJOPSJUZPGDBTFTɩFOFHBUJWFJOTUBODFTDBVTFESFTFBSDIFSTUP DIBOHFUIFJSCFMJFGT "TBTQFBLFS XIFOZPVBSFUSZJOHUPQSPWFTPNFUIJOHJOEVDUJWFMZBOEZPV LOPXUIFSFBSFGFXPSOPOFHBUJWFJOTUBODFT ZPVDBOTUSFOHUIFOZPVSBSHVNFOU DPOTJEFSBCMZ*GZPVLOPXUIBUXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVUJTUSVFBOEDBODMBJN XJUIPVUFYDFQUJPOUIBUJUPDDVST ZPVIBWFUIFTUSPOHFTUQPTTJCMFJOEVDUJWFQSPPG ɩBUOPFYDFQUJPOTIBWFCFFOGPVOEUPUIFSVMFUIBUIVNBOTEJFDPNQFMTVTUP CFMJFWFUIBUBMMIVNBOTNVTUEJF1IZTJDBMMBXTBSFPGUFOHPPEFYBNQMFTPGUIJT TPSUPGJOEVDUJPOSBJODBVTFTXFUOFTTJG*ESPQBQJFDFPGDIBMLJONZBSHVNFO UBUJPODMBTT JUXJMMGBMMCFDBVTFPGHSBWJUZBQFSTPODBOOPUCFJOUXPQMBDFTBUUIF $ęĒġĥĖģ TBNFUJNFBOEMJHIUBMMPXTBQFSTPOUPTFF&WFOJGWFSZSBSFFYDFQUJPOTBSFQPT TJCMF JGNZBSHVNFOUBUJPODMBTTJTCFJOHDPOEVDUFEJOUIF*OUFSOBUJPOBM4QBDF 4UBUJPO GPSFYBNQMF PSFWFOJGBTUBUFNFOUJTPOMZUSVFJOJOTUBODFTPVUPG JOEVDUJPOTPGUIJTTPSUDBOCFWFSZQFSTVBTJWFUPBVEJFODFT :PVDBOPGUFOCVJMEBOBSHVNFOUPOUIFCBTJTPGJUTTJHOJmDBODF NBJOUBJO JOHUIBUBMUIPVHITPNFUIJOHIBQQFOTSBSFMZ XIFOJUEPFTIBQQFO JUJTPGHSFBU JNQPSUBODF .BOZ PG PVS MBXT SFHVMBUJOH IVNBO DPOEVDU BSF CBTFE PO UIJT BSHVNFOU.VSEFS GPSJOTUBODF JTOPUUIFCFIBWJPSPGUIFNBKPSJUZJOGBDU POMZ BOFYDFQUJPOBMNJOPSJUZBSFFWFSJOWPMWFEJOJU&WFOUIPVHIMFTTUIBOQFSDFOU PGIVNBOLJOEIBWFPSXPVMEFOHBHFJOJU UIBUQFSDFOUBHFJTTJHOJmDBOUFOPVHI GPSVTUPIBWFTUSPOHMBXTBOETFUVQBTFĊFDUJWFBQPMJDFGPSDFBTQPTTJCMFUP QSFWFOUBOEUPQVOJTIJUɩVT XIFOBTBTQFBLFSZPVTIPXJOEVDUJWFMZUIBUB DFSUBJOUIJOHPDDVSTFWFOJOBTNBMMOVNCFSPGDBTFT UIBUOVNCFSNBZCFTJH OJmDBOUɩFQSPDFTTIFSFJTUPTIPXXIZFWFOUIBUTNBMMOVNCFSJTTJHOJmDBOU ɩPTFXIPTVQQPSUFEBOUJMZODIJOHMFHJTMBUJPOEJETPPOUIFHSPVOETUIBUFWFO POFQFSTPOMZODIFEJTBIPSSJCMFDSJNFBOETIPVMECFQSFWFOUFECZFWFSZNFBOT QPTTJCMF ɩFQFSTPOXIPXPVMEUFTUBOEFWBMVBUFPSSFGVUFUIFBSHVNFOUTPGBOPUIFS XJMMm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mOEZPVSTFMGDPOGSPOUFEXJUIUIJTQSPCMFN$JUJOHXIBUFYDFQUJPOTZPVEPLOPX XJMMBTTJTUZPVXIFOFWFSZPVBSFDBMMFEPOUPFWBMVBUFUIFJSBSHVNFOUT ɩJT NFUIPE PG FWBMVBUJPO PS SFGVUBUJPO DPVME CF DBMMFE B iRVBOUJUBUJWF BQQSPBDIw "QQMZJOH UIJT UP UIF OVNCFS PG QFEPQIJMFT XIP BSF QSJFTUT ZPV TIPVMEMPPLVQUIFUPUBMOVNCFSPGQSJFTUTJOUIF6OJUFE4UBUFT UIFODPOUSBTU UIFOVNCFSGPVOEUPCFQFEPQIJMFTXJUIUIFUPUBMOVNCFSPGQSJFTUT"TUIF OVNCFSGPVOEXJMMCFBTNBMMQFSDFOUBHF ZPVDBONJOJNJ[FUIFQSPCMFNVTJOH UIFMJOFPGBSHVNFOUUIBUUIFEJĊFSFODFTBSFOPUHSFBUFOPVHIUPEFNBOEBOZ DIBOHFPSOFXTPMVUJPOɩJTJTBQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFUPPMBHBJOTUUIPTFTQFBL FSTXIPUFOEUPFYBHHFSBUFBOEMFBWFUIFJNQSFTTJPOUIBUUIFBUZQJDBMBOEXPSTU DBTFTBSFUIFVTVBM8FSFNFNCFSBOPDDBTJPOXIFOUIJTMJOFPGBSHVNFOUXBT VTFERVJUFFĊFDUJWFMZJOSFGVUBUJPO"OBċSNBUJWFUFBNIBECFFODIBSHJOHUIBU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ PMJHPQPMJFTXFSFHVJMUZPGQSJDFmYJOHɩFTQFBLFSPOUIFOFHBUJWF VTJOHBTUB UJTUJDBMIBOECPPL SFWFBMFEDBTFBGUFSDBTFXIFSFUIFQSJDFTIBEWBSJFEBOEXFSF OPUmYFE4IFDJUFETPNBOZFYBNQMFTUIBUTIFMFGUUIFJNQSFTTJPOUIBUPMJHPQP MJFTDIBOHFEQSJDFTBDDPSEJOHUPDIBOHJOHDPOEJUJPOTSBUIFSUIBOmYFEUIFNBU BDPOTUBOUMFWFMɩVT UIFMJOFPGBSHVNFOUUIBUUIFSFBSFPSBSFOPUTJHOJmDBOU OFHBUJWFJOTUBODFTCFDPNFTBQPXFSGVMNFBOTPGJOnVFODJOHCFMJFG *TUIF$PODMVTJPO1SPQFSMZ4UBUFE .BOZVTJOHBSHVNFOUUFOEUPESBXDPODMVTJPOTUIBUUIFZXPVMEMJLFGSPNTQF DJmDFYBNQMFTSBUIFSUIBOUIPTFUIBUUIFZDBOESBXMPHJDBMMZ#FUSBZFECZUIFJS QSFKVEJDFT UIFTFQFPQMFTUBUFBDPODMVTJPOEJĊFSFOUGSPNXIBUDPVMECFMPHJ DBMMZTUBUFE'PSFYBNQMF BOJOEJWJEVBMQSFKVEJDFEBHBJOTUNPEFSODBQJUBMJTN NJHIUDJUFUIFFYBNQMFTPGWFSZMPXJODPNFTBOEVOVTVBMMZIJHIJODPNFTBOE ESBXUIFDPODMVTJPOUIBUJOUIF6OJUFE4UBUFTJODPNFXBTVOGBJSMZEJTUSJCVUFE 8IFOFYBNJOJOHTVDITUBUJTUJDT UIFPOMZQSPQFSDPODMVTJPOUIBUDBOCFESBXO JTUIBUJODPNFJOUIF6OJUFE4UBUFTJTEJTUSJCVUFEVOFRVBMMZ'PSUIFTQFBLFSUP BSSJWFBUUIFDPODMVTJPOUIBUTVDIBEJTQBSJUZPGJODPNFTJTVOGBJSXPVMESFRVJSF DPOTJEFSBCMFBEEJUJPOBM QSPPG ɩVT UIF TUVEFOU PGBSHVNFOUTIPVMECFWFSZ DBSFGVMUPTUVEZUIFFYBNQMFTDJUFEPSBWBJMBCMFGPSDJUBUJPOUPTFFFYBDUMZXIBU HFOFSBMJ[FEDPODMVTJPODBOCFESBXOGSPNUIFN%POPUGBMMJOUPUIFUFNQUBUJPO PGPWFSTUBUJOHUIFDBTF *OVTJOHJOEVDUJPOUPCVJMEBOBSHVNFOU UIFTQFBLFSXJMMCFNPSFMJLFMZUP HBJOCFMJFGJGTIFTUBUFTIFSDPODMVTJPOBDDVSBUFMZ6OEFSTUBUFNFOUJTQTZDIPMPHJ DBMMZCFUUFSUIBOPWFSTUBUFNFOUɩFTQFBLFSXIPPWFSTUBUFTUFOETUPHFUBiOP SFTQPOTFwɩFTQFBLFSXIPUFOETUPVOEFSTUBUFNBZPGUFOMFBEUIFBVEJFODFUP ESBXUIFTUSPOHDPODMVTJPOUIBUTIFEFTJSFT4IFBDIJFWFTIFSHPBMCZDSFBUJOH UIFJNQSFTTJPOPGGBJSOFTTɩVT UIFTQFBLFSXIPTUBUFTBDDVSBUFMZUIFQSPQFS DPODMVTJPOXJMMUFOEUPHBJOBGBJSIFBSJOHTIFXIPFYBHHFSBUFTNBZMFBEIFS BVEJFODFJOUPCFMJFWJOHUIBUIFSBSHVNFOUJTGBMMBDJPVT ɩFBCJMJUZUPTUBUFUIFQSPQFSDPODMVTJPOTBTBOFWBMVBUPSPSSFGVUFSJTEFTJS BCMF$POTJEFSTPNFPGUIFFYBNQMFTDJUFEBUUIFFOEPGUIFMBTUDIBQUFS"NFSJ DBO"VUPNPCJMF"TTPDJBUJPOSFQPSUTTIPXUIBU/FWBEBTQFOETNPSFQFSDBQJUB POSPBETUIBO/FX:PSLPCWJPVTMZ/FWBEBNVTUIBWFCFUUFSSPBETUIBO/FX :PSLɩFDPODMVTJPOJTKVTUBTPCWJPVTMZNJTTUBUFEɩFPOMZQSPQFSDPODMV TJPO UIBU DBO CF ESBXO GSPN UIF FWJEFODF DJUFE JT UIBU /FWBEB TQFOET NPSF QFSDBQJUBPOSPBETUIBO/FX:PSL"OZPUIFSDPODMVTJPOJTIBSEMZXBSSBOUFE *OUIFTUVEZPGTUVUUFSFST 1SPGFTTPS.JMESFE#FSSZTUBUFTUIFDPODMVTJPOSBUIFS $ęĒġĥĖģ BDDVSBUFMZXIFOTIFTVHHFTUT iUIFSFNVTUCFBSFMBUJPOTIJQCFUXFFOTUVUUFSJOH BOEUXJOOJOHwɩJTTUBUFNFOUJTOPUPWFSESBXOBOEUIFVOLOPXOTJOUIJTTJUVB UJPOBSFMFGUJOUIF[POFPGUIFVOLOPXOɩVT JOJOEVDUJPO XIFOFWFSZPVIBWF BWBSJFUZPGFYBNQMFTDJUFE USZUPEFWFMPQUIFTLJMMPGCFJOHBCMFUPQPJOUPVUTVDI DPODMVTJPOTɩFQSPDFTTJTPOFPGTUBUJOHUIFDPODMVTJPOUIBUUIFTQFBLFSIBT ESBXOBOEUIFOFYQMBJOJOHIPXUIFFYBNQMFTDJUFEXBSSBOUPOMZUIFQBSUJDVMBS DPODMVTJPOUIBUZPVTUBUF ɩFi8IBU)BSN wPSi4P8IBU w"SHVNFOU "OZUIJOHUIBUJTIBSNGVMUPVTPSEFDSFBTFTPVSDIBODFTUPFBSOBMJWFMJIPPE UIBU QSFWFOUTVTGSPNPCUBJOJOHGPPE DMPUIJOH BOETIFMUFS UIBUBMJFOBUFTGSJFOET PS EFTUSPZTPVSGSFFEPNTPGTQFFDI QSFTT BOESFMJHJPO DPODFSOTVT*O$IBQUFS XFQPJOUFEPVUUIBUNPTUBSHVNFOUT QBSUJDVMBSMZUIFTUSPOHFTUPOFT BSFSPPUFE JOUIFFNPUJPOT*OCVJMEJOHNPTUBSHVNFOUT XFNVTUmSTUFTUBCMJTIUIFUSVUIPG UIFBSHVNFOUBOEUIFOSFWFBMJUTTJHOJmDBODFXFQSPWFUIBUJUFYJTUTBOEUIFO XFQSPWFUIBUJUDPODFSOTVT ɩJTQBSUJDVMBSBSHVNFOUJTCPUIJOEVDUJWFBOEEFEVDUJWF*UJTJOEVDUJWFJO UIBUJUNVTUCFTIPXOUIBUUIFUIJOHTXFBSFUBMLJOHBCPVUBSFXJEFTQSFBEɩVT JGXFTBZUIBUBDFSUBJOFWJMFYJTUT XFNVTUTIPXUIBUJUJTXJEFTQSFBEFOPVHI BOEQSFWBMFOUFOPVHIUPDPODFSOVTɩJTBSHVNFOUJTEFEVDUJWFCFDBVTFUIF BEWPDBUFNVTUSFWFBMUIBUTPNFGPSNPGIBSNJTPDDVSSJOHCFDBVTFPGJUTQSFT FODFɩFBTTVNQUJPOJTNBEFUIBUBOZUIJOHUIBUIBSNTBOPUIFSJTCBEBOEUIBU UIJTQBSUJDVMBSUIJOHCFJOHUBMLFEBCPVUIBSNTVTBOEUIFSFGPSFJTBOFWJMɩF TQFBLFS EFTJSJOH NPSF NPOFZ GPS FEVDBUJPO NVTU QSPWF UIBU MBDL PG GVOET JT XJEFTQSFBEBOEUIFOUIBUUIFMBDLPGFEVDBUJPOBMPQQPSUVOJUJFTJOUIFTUDFO UVSZJTIBSNGVMɩFTQFBLFSXIPXPVMEIBWFVTBCPMJTIUIF&MFDUPSBM$PMMFHF IBTUIFUBTLPGTIPXJOHUIFIBSNUIBUUIF&MFDUPSBM$PMMFHFEPFTUPUIF6OJUFE 4UBUFT ɩJT QBSUJDVMBS BSHVNFOU CFDPNFT B QPXFSGVM POF GPS UIF JOEJWJEVBM XIP XPVMEFWBMVBUFPSSFGVUF:PVIBWFBWFSZFĊFDUJWFBSHVNFOUJOSFGVUJOHJGZPV DBOTIPXUIBUUIFUIJOHCFJOHDPOTJEFSFETFMEPNPDDVSTBOEXIFOJUEPFTOP POFJTIBSNFEPSBUNPTUMJUUMFIBSNJTEPOFɩJTJTCPUIBRVBOUJUBUJWFBOE BRVBMJUBUJWFBSHVNFOU2VBOUJUBUJWFXJUISFTQFDUUPGSFRVFODZPGPDDVSSFODF RVBMJUBUJWFSFHBSEJOHUIFIBSNBDIJFWFECZFBDIPDDVSSFODF1JFDFTPGGBMMJOHTBU FMMJUFTIBWFSBSFMZTVSWJWFEUIFJSSFFOUSZJOUPUIFBUNPTQIFSF CVUXIFOUIFZEP GBMMUP&BSUIUIFZIBWFOPUJOKVSFEIVNBOT ɩJTTBNFMJOFPGBSHVNFOUDBOCFVTFEXJUISFGFSFODFUPUIFBEWBOUBHFT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ PGOFXTPMVUJPOTPSUIFPCKFDUJPOTUPUIFN*GOFXBEWBOUBHFTGBJMUPCSJOHBOZ TJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUPSJGUIFBMMFHFEPCKFDUJPOTBSFJOTJHOJmDBOU UIFZDBO SFBEJMZCFSFGVUFE$POTJEFSUIFGPMMPXJOHFYBNQMFɩPTFBEWPDBUJOHSFDPHOJ UJPOPGBDPVOUSZCZBOBUJPOBMHPWFSONFOUQPJOUUPUIFBEWBOUBHFPGCFJOHBCMF UPTJUEPXOBSPVOEUIFUBCMFBOEEJSFDUMZOFHPUJBUFXJUIUIBUDPVOUSZɩPTF XIPXPVMESFGVUFTVDIBOBSHVNFOUDMBJNUIBUUIFBEWBOUBHFJTJOTJHOJmDBOU QBSUJDVMBSMZXIFSFBVUIPSJUBSJBOOBUJPOTBSFDPODFSOFEɩFZTVHHFTUUIBUOP HPPEDBODPNFPGTJUUJOHBSPVOEUIFUBCMFBOEUBMLJOHXJUISFQSFTFOUBUJWFTPGB OBUJPOUIBUJTEFEJDBUFEUPUIFWFSZPQQPTJUFPGBEFNPDSBUJDGBNJMZPGOBUJPOT 4P UIFQFSTPOXIPSFGVUFTNFSFMZTBZTJOTPNBOZXPSET i"MMSJHIU XFDBOTJU BSPVOEUIFUBCMFBOEOFHPUJBUF TPXIBU 8FHFUOPXIFSFCZEPJOHJUw0SDPO TJEFSBOPUIFSFYBNQMFPGSFGVUJOHBOPCKFDUJPOUPBOFXQSPQPTBM0GUFOUIPTF XIPPQQPTFUIFHPWFSONFOUTUBLJOHPOBEEJUJPOBMEVUJFTDIBSHFUIBUUIJTXJMM MFBEUPiCJHHPWFSONFOUwɩFiTPXIBUwBSHVNFOUBQQMJFEBOEQSPQFSMZFMBCP SBUFEDBOCFFĊFDUJWFiɩFZUFMMVTUIJTXJMMMFBEUPACJHHPWFSONFOU8IBUJGJU EPFT ɩFTFOFXHPWFSONFOUBMQSPHSBNTBSFIFMQJOHQFPQMFJOWFSZCBTJDBSFBT PGPVSMJWFT8IBUJTUIFIBSNPGUIFHPWFSONFOUTEPJOHJU 8IBUIBSNIBT DPNFUPUIF6OJUFE4UBUFTCFDBVTFUIFGFEFSBMHPWFSONFOUIBTPXOFEBOEPQFS BUFEUIFOBUJPOBMQBSLT 8IBUIBSNIBTDPNFGSPNHPWFSONFOUTPXOJOHBOE PQFSBUJOHUIFTDIPPMT 8IBUIBSNIBTDPNFGSPNPVSNVOJDJQBMMZPXOFEBOE PQFSBUFEFMFDUSJDQMBOUT 6OUJMUIFHFOUMFQFSTPOTIPXTUIBUUIJTUZQFPGHPWFSO NFOUJTBIBSNGVMUIJOHXFNFSFMZBTL ATPXIBU w *OEVDUJPOJTBQPXFSGVMXFBQPOJOJOnVFODJOHUIFCFMJFGPGQFPQMF*UJTVTFE CZTQFBLFSTUPTIPXUIBUFWJMTFYJTUJOUIFQSFTFOUTZTUFNPSUIBUUIFQSFTFOU TZTUFNIBTTJHOJmDBOUBEWBOUBHFT UPTIPXIJTUPSJDBMUSFOET UPFTUJNBUFQVCMJD PQJOJPO UPTIPXUIBUDPVSTFTPGBDUJPOUIBUIBWFIBEXJEFTQSFBEVTFBSFBEWBO UBHFPVT BOEUPFTUBCMJTIVOJWFSTBMUSVUIT8FIBWFOPUFEUIFDIBSBDUFSJTUJDTPG JOEVDUJPOUIBUJUJTGBDUVBM UIBUUIFFYBNQMFTDJUFEBSFBOBMPHPVT UIBUJUNVTU CFCVJMUPOBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFT UIBUUIFDPODMVTJPOJTBHFOFSBMJ[B UJPO8FIBWFBMTPOPUFEUIBUJOEVDUJPOJTVTFEXJEFMZJOBMMBSFBTPGFOEFBWPS GPSVODPWFSJOHLOPXMFEHFBOEWFSJGZJOHmOEJOHT*UJTUIFCBTJTPGUIFTBNQMJOH NFUIPEPGQVCMJDPQJOJPOQPMMT PGUIFDBTFTUVEZNFUIPE PGUIFFYQFSJNFOUBM TUVEZ PSUIFFNQJSJDBMNFUIPE*UJTUIFHSFBUWFSJmFSPGPVSVOJWFSTBMMBXTɩVT BTUVEFOUXIPXJTIFTUPCFDPNFBOFĊFDUJWFJOJOnVFODJOHPUIFSTUISPVHIBSHV NFOUXJMMMFBSOJUTVTFBOEXJMMQBSUJDVMBSMZEFWFMPQIJTTLJMMJOUIFWBSJPVTMJOFT PGBSHVNFOUCZXIJDIIFDBOFJUIFSTUSFOHUIFOIJTBSHVNFOUTCZNBLJOHUIFN TPVOENPSFWBMJEPSCFBCMFUPSFGVUFUIFBSHVNFOUTPGPUIFSTɩPTFPGZPVXIP BDIJFWFUIFTFXJMMmOEJOEVDUJPOBTUSPOHUPPMGPSHBJOJOHCFMJFG $ęĒġĥĖģ &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B*OEVDUJPO C"TBNQMF D7BMJEBUF E*OWBMJEBUF &YQMBJOXIBUJTNFBOUCZFBDIPGUIFGPMMPXJOHDIBSBDUFSJTUJDTPGJOEVDUJPO BɩFFYBNQMFTBSFGBDUVBM CɩFFYBNQMFTNVTUCFBOBMPHPVT DɩFJOEVDUJPONVTUCFCVJMUPOBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFT EɩFDPODMVTJPOJTBHFOFSBMJ[BUJPO F*UJOWPMWFTBOiJOEVDUJWFMFBQw G.VDIJOEVDUJPOJTCBTFEPOTUBUJTUJDT &YQMBJOXIBUJTNFBOUCZBTBNQMJOHQSPDFTT )PXXPVMEZPVDBUFHPSJ[FUIFTUVEFOUTPOZPVSDBNQVTUPHFUBOBDDVSBUF QVCMJDPQJOJPOQPMMGSPNUIFNPOTUVEFOUBĊBJST 6OEFSXIBUUFTUTPGJOEVDUJPONJHIUUIFDBTFTUVEZCFNPSFMJLFMZUPGBJM 0VUMJOFJOEFUBJMTPNFFYQFSJNFOUBMTUVEZUIBUNJHIUCFPGJOUFSFTUUPZPV UIBUXPVMEVODPWFSOFXLOPXMFEHF 8IZ JT B QFSTPO BU BHF NPSF MJLFMZ UP IBWF TPVOE DPODMVTJPOT GSPN FNQJSJDBMEBUBUIBOBQFSTPOBUUIFBHFPG &YQMBJOJOUFSNTPGJOEVD UJPO 8IBUJTNFBOUCZUIFGPMMPXJOH B6OJWFSTBMFYBNQMF C*TPMBUFEJOTUBODFT D5ZQJDBMFYBNQMFT E"UZQJDBMFYBNQMFT F/FHBUJWFJOTUBODFT ɩF GPMMPXJOH BSF BUUFNQUT BU JOEVDUJWF SFBTPOJOH &YQMBJO XIZ FBDI JT JOEVDUJWFVTFMJOFTPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPSSFGVUF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ B.BSZ4NJUIJTUBMM+BDL4NJUIJTUBMM'SBOL4NJUIJTUBMMɩF4NJUI GBNJMZNVTUCFBUBMMGBNJMZ CɩFQFSDFOUBHFPGOBUJWFCPSO/FX:PSLFSTMJWJOHJO/FX:PSL$JUZ NVTUCFWFSZTNBMM-BTU4BUVSEBZFWFOJOH*TUPQQFEJOEJWJEVBMT BTUIFZXFSFXBMLJOHEPXOUIFTUSFFUQBTU5JNFT4RVBSF0OMZPOF XBTBOBUJWFPG/FX:PSL$JUZ D * TIBMM OFWFS MJLF5JN +PIOTPO * XBT JOUSPEVDFE UP IJN UIF PUIFS OJHIUBOEIFJOTVMUFENZTXFFUIFBSU E 1SPGFTTPS4NJUIJTCFUUFSLOPXOUIBO1SPGFTTPS+POFTɩFPUIFSEBZ *TUPPEJOUIFIBMMPGUIFTDJFODFCVJMEJOHXJUIQJDUVSFTPGFBDI5XJDF BTNBOZXFSFBCMFUPJEFOUJGZ1SPGFTTPS4NJUIBT1SPGFTTPS+POFT F 4IFJTBTPDJBMCPPS*XBTPVUUPEJOOFSXJUIIFSUIFPUIFSOJHIUBOE TIFMFGUIFSTQPPOJOUIFDPĊFFDVQ G #BOLTBSFVOUSVTUXPSUIZBOEBMMCBOLFSTBSFTXJOEMFST8IZ *MPTU UPBCBOLFSPODF H 0I TIFJTOPUIJOHCVUBESVOLBSE*IBEBEBUFXJUIIFSBOETIFHPU WFSZJOUPYJDBUFE I :PVDBOTFFGSPNUIFQBQFSTUIBUBMMUIFZEPJODPMMFHFJTQMBZGPPUCBMM BOECBTLFUCBMM J 4IFNVTUCFBOJHOPSBOUQFSTPO4IFEJEOULOPXCVUTUBUFDBQJ UBMT PVU PG UIF 4IF DPVME POMZ OBNF PG PVS QSFTJEFOUT 4IF DPVMEOBNFPOMZDJUJFTXJUIBQPQVMBUJPOPGPWFSBNJMMJPOQFSTPOT K *OEJBOBDFSUBJOMZJTBnBUTUBUF*XFOUUISPVHIJUPONZXBZUP$IJ DBHPBOE*EJEOUTFFBTJOHMFIJMM L *ODPNFJTVOGBJSMZEJTUSJCVUFEJODPVOUSZ9ɩFHPWFSONFOUTPXO mHVSFT SFWFBM UP VT UIBU JO UIF BWFSBHF GBSN XPSLFS HPU POMZ BZFBSBOEUIFBWFSBHFTDIPPMUFBDIFSSFDFJWFEPOMZ )PXFWFS UIFBWFSBHFBVUPXPSLFSHPU QFSZFBSBOEUIFBWFS BHFTFDVSJUZBOEDPNNPEJUZCSPLFSHPUBTNVDIBT *OPUIFS XPSET UIFSFJTBOVOGBJSEJTUSJCVUJPOPGJODPNFGSPNQSPGFTTJPOUP QSPGFTTJPO M 1PMMVUJPO PG PVS SJWFST JT B TFSJPVT QSPCMFN JO UIF 6OJUFE 4UBUFT 4UVEJFTCZUIF%FQBSUNFOUPGUIF*OUFSJPSSFWFBMUIBUUIF"OOBDPTUJB UIF1PUPNBD UIF0IJP BOEUIF.JTTJTTJQQJBSFQBSUJDVMBSMZCBE $ęĒġĥĖģ $IBQUFS *OnVFODJOH5ISPVHI %FEVDUJPO 1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę%ĖĕĦĔĥĚĠğ*Ĥ&ėėĖĔĥĚħĖ ɩF PWFSBMM DPOUFYU PG UIF BSHVNFOU XJMM CF EFEVDUJWF XIFO ZPV BSF USZJOH UPHBJOUIFCFMJFGPGPUIFSTPOTVDIQSPQPTJUJPOTBTiɩFFWJMTPGUIFQSFTFOU TZTUFNBSFHSFBUFOPVHIUPEFNBOEBDIBOHFwPS iɩFBEWBOUBHFTPSCFOFmUT PGUIFPMETZTUFNBSFTPHSFBUBTUPXBSSBOUJUTSFUFOUJPOwPS iɩFPCKFDUJPOTPS EBOHFSTPGUIFQSPQPTFETZTUFNBSFUPPHSFBUUPKVTUJGZJUTBEPQUJPOwPS iɩF CFOFmUTPSBEWBOUBHFTPGUIFOFXQSPQPTBMXBSSBOUJUTBEPQUJPOw%FEVDUJPO NBZCFZPVSPOMZBWBJMBCMFNFUIPEPOTPNFQSPQPTJUJPOTPGGVUVSFQSPCBCJMJUZ *UJTBWBJMBCMFUPZPVJOQSPQPTJUJPOTDPOEJUJPOFECZBOiJG wDMBVTFBOEJOUIPTF DBTFTXIFOBMUFSOBUJWFDIPJDFTDPOGSPOUZPV#FGPSFXFDBOGVMMZVOEFSTUBOE XFNVTUmSTULOPXXIBUEFEVDUJWFSFBTPOJOHJT %ĖĕĦĔĥĚħĖ3ĖĒĤĠğĚğĘ%ĖėĚğĖĕ %FEVDUJWFSFBTPOJOHJTUIBUGPSNPGSFBTPOJOHJOXIJDIBDPODMVTJPOJTESBXO GSPNQSFNJTFTɩFGPMMPXJOHBSFFYBNQMFTPGEFEVDUJWFSFBTPOJOH CVUBSFOPU OFDFTTBSJMZGSFFGSPNGBMMBDJFT 1SPQPTJUJPOPGWBMVF "OZGPSNPGHPWFSONFOUUIBUEFTUSPZTGSFFEPNPGTQFFDIBOEGSFFEPNPG QSFTT BOEEPFTOPUBMMPXUIFQFPQMFUPFMFDUUIFJSPXOSFQSFTFOUBUJWFT JTB CBEGPSNPGHPWFSONFOU 5PUBMJUBSJBOJTNEFTUSPZTGSFFEPNPGTQFFDIBOEGSFFEPNPGQSFTT BOEEPFT OPUBMMPXUIFQFPQMFUPFMFDUUIFJSPXOSFQSFTFOUBUJWFT ɩFSFGPSF UPUBMJUBSJBOJTNJTBCBEGPSNPGHPWFSONFOU 1SPQPTJUJPOPGQBTUGBDU "OZTUBUFUIBUIBTHPPESPBETIBTHPPEBQQSPQSJBUJPOTGPSUIFN $BMJGPSOJBIBTHPPESPBET ɩFSFGPSF $BMJGPSOJBIBTIBEHPPEBQQSPQSJBUJPOTGPSUIFN 1SPQPTJUJPOPGGVUVSFQSPCBCJMJUZ "OZQFSTPOXIPIBTBSFDPSEPGIPOFTUZJOUIFQBTUDBOCFSFMJFEPOUPCF IPOFTUJOUIFGVUVSF +PIO+BDLTPOIBTBSFDPSEPGIPOFTUZJOUIFQBTU ɩFSFGPSF +PIO+BDLTPODBOCFSFMJFEPOUPCFIPOFTUJOUIFGVUVSF /PUFUIBUUIFQSPQPTJUJPOUPCFQSPWFEJOFBDIDBTFJTUIFDPODMVEJOHTUBUF NFOUPGUIFEFEVDUJPO *OFBDIPGUIFBCPWFFYBNQMFTUIFDPODMVTJPOJTESBXOGSPNUIFUXPTUBUF NFOUTUIBUQSFDFEFJUɩFmSTUUXPTUBUFNFOUTBSFUIFQSFNJTFTPOXIJDIUIF DPODMVTJPOJTCBTFE 5ęĖ4ĪĝĝĠĘĚĤĞĒğĕ*ĥĤ1ĒģĥĤ i4ZMMPHJTNwJTUIFOBNFHJWFOUPUIBUGPSNPGEFEVDUJPOJOXIJDICPUIQSFN JTFTBOEUIFDPODMVTJPOBSFTUBUFEGPSUIFMJTUFOFSPSSFBEFS"MMUISFFTUBUF NFOUTBSFDMFBSMZFYQSFTTFEBOEQSFTFOU BTJOUIFFYBNQMFTBCPWFɩFmSTU TUBUFNFOUPGUIFTZMMPHJTNJTDBMMFEUIFiNBKPSQSFNJTF wUIFTFDPOETUBUFNFOU JTDBMMFEUIFiNJOPSQSFNJTF wBOEUIFMBTUTUBUFNFOUJTDBMMFEUIFiDPODMVTJPOw .BKPSQSFNJTF)VNBOTEJF .JOPSQSFNJTF:PVBSFBIVNBO $PODMVTJPOɩFSFGPSF ZPVXJMMEJF *GZPVXJMMFYBNJOFUIFBCPWFTZMMPHJTNNPSFDMPTFMZ ZPVXJMMOPUJDFTUJMM PUIFSGFBUVSFTBCPVUJUZPVXJMMOPUJDFUIBUJUDBOCFCSPLFOJOUPQBSUTFWFO GVSUIFS*UDBOCFFYQSFTTFENBUIFNBUJDBMMZ "# $" ɩFSFGPSF $# *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ " )VNBOT # EJF $ :PV " BSFBIVNBO $ :PV # XJMMEJF ɩFUFSNEJF # BQQFBSTJOCPUIUIFNBKPSQSFNJTFBOEUIFDPODMVTJPOBOE JTDBMMFEUIFiNBKPSUFSNwɩFUFSNZPVBQQFBSTJOUIFNJOPSQSFNJTFBOEUIF DPODMVTJPOBOEJTDBMMFEUIFiNJOPSUFSNwɩFUFSNiIVNBOwBQQFBSTJOCPUI UIFNBKPSBOENJOPSQSFNJTFTBOEJTUIFNFBOTCZXIJDIUIFNJOPSUFSNJT CSPVHIUUPHFUIFSXJUIUIFNBKPSUFSNUPGPSNUIFDPODMVTJPO*UJTDBMMFEUIF iNJEEMFUFSNwCFDBVTFJUJTUIFXBZCZXIJDIUIFNBKPSUFSNJTKPJOFEXJUIUIF NJOPSUFSNɩVTUIFQBSUTPGUIFTZMMPHJTNBSF .BKPSQSFNJTF NJEEMFUFSN )VNBOTEJF NBKPSUFSN .JOPSQSFNJTF NJOPSUFSN :PVBSFBIVNBO NJEEMFUFSN $PODMVTJPO NJOPSUFSN :PVXJMMEJF NBKPSUFSN 5ęĖ&ğĥęĪĞĖĞĖ 4FMEPNEPFTUIFXSJUFSPSTQFBLFSNBLFVTFPGUIFUISFFTUBUFNFOUTPGUIF TZMMPHJTNJOQSFTFOUJOHIFSEFEVDUJWFSFBTPOJOH0OFPGUIFUISFFTUBUFNFOUT JTVTVBMMZPNJUUFE8IFOEFEVDUJPOJTVTFEXJUIPOMZUXPPGUIFTUBUFNFOUT QSFTFOU XFDBMMJUBOiFOUIZNFNFw8IFOXFTBZ i:PVBSFBIVNBOUIFSF GPSF ZPVXJMMEJF wUIFNBKPSQSFNJTFIBTOPUCFFOTUBUFE8FNBZMFBWFUIF NJOPSQSFNJTFVOTUBUFECZTBZJOH i)VNBOTEJFUIFSFGPSF ZPVXJMMw0SXF NBZTPNFUJNFTMFBWFPVUUIFDPODMVTJPOCZTBZJOH i)VNBOTEJF BOEZPVBSF BIVNBOw3FNFNCFSUIBUXIFOFWFSXF PSBOZPOFFMTF VTFUIFFOUIZNFNJD GPSNPGEFEVDUJPO XFBSFBTTVNJOHUIBUUIFSFBTPOJOHXJMMHBJOCFMJFGXJUIPVU QSFTFOUJOHUIFUIJSETUBUFNFOU )PXFWFS UPCFBCMFUPUFTUUIFTPVOEOFTTPGEFEVDUJWFSFBTPOJOH FJUIFS PVSPXOPSUIBUPGBOPUIFS XFNVTUEFWFMPQTLJMMJODIBOHJOHFOUIZNFNFT JOUPTZMMPHJTNT0OMZJOUIFTZMMPHJTUJDGPSNXJMMXFIBWFNBYJNVNPQQPSUV OJUZUPFYBNJOFCPUIQSFNJTFTBOEDPODMVTJPO-FUVTDIBOHFUIFFOUIZNFNF iɩFQSFTFOUTZTUFNIBTUISFFFWJMTUIFSFGPSFJUTIPVMECFBCPMJTIFE wJOUPB TZMMPHJTN8FHFU "OZTZTUFNXJUIUISFFFWJMTTIPVMECFBCPMJTIFE ɩFQSFTFOUTZTUFNIBTUISFFFWJMT ɩFSFGPSF JUTIPVMECFBCPMJTIFE $ęĒġĥĖģ *OUIFFOUIZNFNFUIFNBKPSQSFNJTFIBTOPUCFFOTUBUFE$IBOHJOHUIF FOUIZNFNFJOUPBTZMMPHJTNQSPWJEFTVTBOPQQPSUVOJUZUPEJTDPWFSPOFPGUIF QSPCBCMF GBMMBDJFT JO UIF SFBTPOJOH"OZPOF XPVME RVJDLMZ EPVCU UIF NBKPS QSFNJTFPODFJUJTTUBUFEɩFLFZUPDIBOHJOHFOUIZNFNFTJOUPTZMMPHJTNT JTSFDPHOJUJPOUIBUBMMUISFFUFSNTPGUIFTZMMPHJTNCVUOPUBMMUISFFTUBUF NFOUTXJMM CF QSFTFOU JO UIF FOUIZNFNF ɩF mSTU TUFQ JT UP BOBMZ[F UIF FOUIZNFNFUPEFUFSNJOFXIJDIPGUIFUISFFTUBUFNFOUTJTNJTTJOHɩFO CZ SFNFNCFSJOHUIBUUIFNBKPSQSFNJTFDPOUBJOTUIFNJEEMFBOENBKPSUFSNT UIBUUIFNJOPSQSFNJTFDPOUBJOTUIFNJOPSBOENJEEMFUFSNT BOEUIBUUIF DPODMVTJPO DPOUBJOT UIF NJOPS BOE NBKPS UFSNT ZPV DBO QVU UIF TZMMPHJTN UPHFUIFS*OUIFFYBNQMFBCPWF UIFXPSEUIFSFGPSFJNNFEJBUFMZJEFOUJmFTUIF DPODMVTJPOGPSZPVBOEUIVTUIFNJOPSBOENBKPSUFSNT4JODFUIFXPSEJUJT UIFNJOPSUFSNJOUIFDPODMVTJPO XFDBOSFBEJMZQFSDFJWFUIBUiJUwSFGFSTUPiUIF QSFTFOUTZTUFN wBOEXFIBWFJEFOUJmFEUIFNJOPSQSFNJTFXJUIUIFNJEEMF UFSNPGIBTUISFFFWJMT'SPNUIJTUIFNBKPSQSFNJTFDBOCFQJFDFEUPHFUIFS "TJNJMBSQSPDFTTJTVTFEJODBTFFJUIFSPGUIFPUIFSUXPTUBUFNFOUTIBTCFFO PNJUUFE 5ĪġĖĤĠė%ĖĕĦĔĥĚĠğ ɩSFF LJOET PG EFEVDUJPO BSF BWBJMBCMF UP ZPV DBUFHPSJDBM EJTKVODUJWF BOE IZQPUIFUJDBM $BUFHPSJDBM%FEVDUJPO :PV XJMM QSPCBCMZ VTF UIJT UZQF NPSF GSFRVFOUMZ UIBO FJUIFS PG UIF PUIFST $BUFHPSJDBMEFEVDUJPOEFNPOTUSBUFTUIBUBHFOFSBMMBXPSUSVUIBQQMJFTUPB TQFDJmDJOTUBODFɩFNBKPSQSFNJTFJTBOBTTFSUJPOBQQMJFEUPBMBSHFDBUFHPSZ PGQFSTPOT QMBDFT PSUIJOHTɩFNJOPSQSFNJTFBTTFSUTUIBUBTQFDJmDDBTF PSJOTUBODFJTBQBSUPGUIFDBUFHPSZJOEJDBUFEJOUIFNBKPSQSFNJTFɩFDPO DMVTJPOBTTFSUTUIBUXIBUJTUSVFGPSUIFXIPMFDBUFHPSZXJMMCFUSVFGPSUIF QBSUJDVMBSDBTFɩFEFTDSJQUJWFQISBTFiHPJOHGSPNUIFHFOFSBMUPUIFTQF DJmDwVTFECZTPNFUPEFmOFEFEVDUJPO TVHHFTUTUIFQSPDFTTPGDBUFHPSJDBM EFEVDUJPO CVUJUJTBOJODPNQMFUFEFmOJUJPOCFDBVTFJUEPFTOPUJODMVEFUIF EJTKVODUJWFBOEIZQPUIFUJDBM*UJTOPUBEFmOJUJPOJUJTNFSFMZEFTDSJQUJWFPG UIFQSPDFTT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩF5SVFPS1SPWFE.BKPS1SFNJTF7FSTVTUIF'BMTFPS6OQSPWFEɩFNBKPS QSFNJTF PG DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO NVTU FJUIFS CF JNNFEJBUFMZ BDDFQUBCMF UP UIFBVEJFODFPSCFQSPWFE*GJUJTBHFOFSBMUSVUIUIBUXJMMCFSFBEJMZBDDFQUFE CZUIFBVEJFODF ZPVOFFEOPUQSPWFJU'PSFYBNQMF UIFQSFNJTF i"MMIVNBOT EJFw*G IPXFWFS UIFBVEJFODFXPOUBDDFQUZPVSQSFNJTF UIFOZPVNVTUQSPWF JU.PTUGSFRVFOUMZUIJTXJMMSFRVJSFJOEVDUJWFQSPPGi"MMIVNBOTEJFwIBTCFFO JOEVDUJWFMZQSPWFEUISPVHIPVUUIFBHFT*GBDBVTBMSFMBUJPOTIJQFYJTUTJOUIF NBKPSQSFNJTF ZPVNBZVTFUIBUGPSNPGSFBTPOJOHJOTPNFDBTFTZPVNBZ VTFSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZPSZPVNBZFTUBCMJTIUIFQSFNJTFCZEPDVNFOUBSZ FWJEFODF ɩVT JG ZPV BSF VTJOH DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO UP HBJO UIF CFMJFG PG BVEJFODFT ZPVNVTUNBLFDFSUBJOUIBUUIFZXJMMCFMJFWFUIFNBKPSQSFNJTF *GZPVBSFFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHEFEVDUJPO ZPVNBZDMBJNUIBUUIFNBKPS QSFNJTFJTGBMTFPSUIBUJUIBTOPUCFFOQSPWFEUSVFCZJOEVDUJPOPSTPNFPUIFS NFUIPEPGSFBTPOJOH1SPCBCMZUIFCFTUNFUIPEPGTPEPJOHJTUPFOVNFSBUF GPS UIF BVEJFODF XIBU UIF TQFBLFS XJMM IBWF UP EP UP QSPWF JU BOE XIZ TIF XPOU CF BCMF UP *G UIF NBKPS QSFNJTF SFRVJSFT JOEVDUJPO ZPV NBZ VTF UIF MJOFTPGBSHVNFOUGPSJOEVDUJPO*GDBVTBMSFBTPOJOHJTSFRVJSFEUPQSPWFUIF NBKPSQSFNJTF UIFOVTFJUɩFTBNFJTUSVFJGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZPSFWJ EFODFJTSFRVJSFEUPFTUBCMJTIUIFUSVUIPGUIFNBKPSQSFNJTF'PSFYBNQMF UIF BOUJDPNNVOJTUDSVTBEFJOUIF6OJUFE4UBUFTBGUFS8PSME8BS**XBTCBTFE JOQBSU POUIFCFMJFGUIBUiBMMNFNCFSTPGUIF$PNNVOJTU1BSUZCFMJFWFJOUIF GPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOUw5PSFWFBMUIFXFBLOFTTJOUIJTQSFNJTF BTQFBLFSDPVMETBZ iɩFHFOUMFQFSTPOIBTCBTFEIJTSFBTPOJOHPOUIFEPVCU GVMQSFNJTFUIBUBMMNFNCFSTPGUIF$PNNVOJTU1BSUZCFMJFWFJOUIFGPSDFGVM PWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOU.BOZPGUIFNNBZCFMJFWFUIBU)PXFWFS VOUJM UIFHFOUMFQFSTPOQSPEVDFTFWJEFODFUBLFOGSPNBTVSWFZDPWFSJOHBTVċDJFOU OVNCFSPGNFNCFSTPGUIFQBSUZ BTBNQMF XIJDITIPXTUIBUXJUIPVUFYDFQ UJPOBMMNFNCFSTCFMJFWFJOGPSDFGVMPWFSUISPX IFIBTCBTFEIFSEFEVDUJPOPO BOVOQSPWFEBTTVNQUJPO6OUJMIFEPFTUIJT IJTBSHVNFOUJTVOXPSUIZPGPVS CFMJFGw*GZPVDBOHPBIFBEBOETIPXFYDFQUJPOT ZPVSSFGVUBUJPOXJMMCFUIBU NVDINPSFQPXFSGVM ɩF5SVFPS1SPWFE.JOPS1SFNJTF7FSTVTUIF'BMTFPS6OQSPWFEɩFNJOPS QSFNJTF PG DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO NVTU CF QSPWFE VOMFTT UIF BVEJFODF XJMM BDDFQUJUBTUSVFXJUIPVUQSPPG.PSFPGUFOUIBOOPU UIFNJOPSQSFNJTFXJMM SFRVJSFQSPPGBOENBZDPOTUJUVUFUIFCVMLPGUIFQSPPGGPSUIFEFEVDUJPOɩF GPMMPXJOHFYBNQMFJTUZQJDBMPGEFEVDUJPOJOWPMWFEJOQSPWJOHQSPQPTJUJPOTPG QPMJDZ $ęĒġĥĖģ "OZUIJOHUIBUXJMMJODSFBTFJOEVTUSJBMQSPEVDUJPOXJUIPVUCSJOHJOH TFSJPVTEJTBEWBOUBHFTPSUSPVCMFTIPVMECFNBOEBUFE &MJNJOBUJOH VOJPOJ[FE MBCPS XJMM JODSFBTF JOEVTUSJBM QSPEVDUJPO XJUIPVUCSJOHJOHTFSJPVTEJTBEWBOUBHFTPSUSPVCMF ɩFSFGPSF FMJNJOBUJOHVOJPOJ[FEMBCPSTIPVMECFNBOEBUFE .BOZ JO NPTU BVEJFODFT XJMM SFBEJMZ BDDFQU UIF NBKPS QSFNJTF PG UIJT EFEVDUJPOɩFCVMLPGZPVSUJNFXJMMCFEFWPUFEUPQSPWJOHUIFNJOPSQSFN JTF XIJDIXJMMSFRVJSFBDPNCJOBUJPOPGWBSJPVTUZQFTPGSFBTPOJOHUPHBJOUIF CFMJFGPGUIFBVEJFODFPOJU*OPUIFSDBTFTZPVSKPCXJMMCFTJNQMFS 7FSNPOUJTBQPMJUJDBMMZMJCFSBMTUBUF +PIO+BDLTPOJTB7FSNPOUFS ɩFSFGPSF +PIO+BDLTPOJTQSPCBCMZBMJCFSBM 5PQSPWFUIFNJOPSQSFNJTFJOUIJTEFEVDUJPOJTFBTJFS"EPDVNFOUGSPN UIFUPXODMFSLXIFSF+PIO+BDLTPOWPUFTPSIJTQBSFOUTWPUF JGIFJTBNJOPS XJMMCFBMMUIBUJTSFRVJSFEɩVT JGZPVXBOUZPVSEFEVDUJWFSFBTPOJOHUPCF CFMJFWFE ZPVNVTUQSPWFZPVSNJOPSQSFNJTFJGZPVIBWFSFBTPOUPUIJOLUIBU JUXPOUCFCFMJFWFE "MJOFPGBSHVNFOUUIBUDBOCFVTFEUPFWBMVBUFPSSFGVUFEFEVDUJPOJTUP DMBJNUIBUUIFNJOPSQSFNJTFJTGBMTFPSBUMFBTUOPUFTUBCMJTIFEBTUSVFɩJT DBOCFEPOFCZQSPWJOHUIFDPOUSBSZUPCFUSVFPSCZEFNPOTUSBUJOHUPUIF BVEJFODFXIBUFWJEFODFBOEPSXIBUBSHVNFOUTUIFTQFBLFSPSXSJUFSXPVME IBWFUPQSPEVDFPSEFWFMPQGPSUIFNJOPSQSFNJTFUPCFXPSUIZPGCFMJFG %JTUSJCVUJPO 7FSTVT -BDL PG %JTUSJCVUJPO PG 5FSNT &WFO JG UIF NBKPS BOE NJOPSQSFNJTFTBSFUSVF UIFDPODMVTJPONBZCFGBMTFCFDBVTFPGMBDLPGEJTUSJ CVUJPOPGUIFUFSNTXJUIJOUIFTZMMPHJTNɩJTPDDVSTJOUXPXBZTɩFmSTU OPUBMMNFNCFSTPGUIFDBUFHPSZEFTJHOBUFEIBWFUIFBUUSJCVUFBTTFSUFEɩJT MBDLPGEJTUSJCVUJPOJTQSFTFOUXIFOFWFSUIFSFNBZCFFYDFQUJPOTUPUIFHFOFSBM SVMFTUBUFEɩVTUIFTQFDJmDJOTUBODFNBZGBMMPVUTJEFUIFHFOFSBMSVMF'PS FYBNQMF "M2BFEBCFMJFWFTJOUIFEFTUSVDUJPOPGUIFDBQJUBMJTUTZTUFN +PIO+POFTJTBNFNCFSPG"M2BFEB ɩFSFGPSF +PIO+POFTCFMJFWFTJOUIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFDBQJ UBMJTUTZTUFN *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ɩJTEFEVDUJPOJTRVJUFTPVOEJGBMMNFNCFSTPG"M2BFEBCFMJFWFJOUIF GPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFDBQJUBMJTUTZTUFN*GUIFSFBSFFYDFQUJPOT UIFSFMJBCJM JUZPGUIFEFEVDUJPOJTXFBLFOFECFDBVTF+PIO+POFTNJHIUCFBOFYDFQUJPO "TJUJTEPVCUGVMUIBUQFSDFOUPGUIFNFNCFSTPG"M2BFEBCFMJFWFJO UIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFDBQJUBMJTUTZTUFN BOEBTXFDBOOPUCFTVSFJOUP XIJDIPGUIFUXPDMBTTFT+PIO+POFTGBMMT EPVCUJTSBJTFEBCPVUUIFUSVUIPG UIFDPODMVTJPO"M2BFEBNBZPQQPTFNBOZGBDFUTPG8FTUFSOTPDJFUJFT CVU DBQJUBMJTNNBZOPUCFPOFPGUIFNɩFQSPCBCJMJUJFTNBZGBWPSJUTUSVUI ZFU EPVCUSFNBJOT)FSFJTBOPUIFSFYBNQMFPGUIJTUZQFPGGBMMBDZ 6UBIJTBDPOTFSWBUJWFTUBUF .BSZ4NJUIJTGSPN6UBI ɩFSFGPSF .BSZ4NJUIJTQSPCBCMZBDPOTFSWBUJWF ɩJTEFEVDUJPOJTQPTTJCMZGBMMBDJPVTCFDBVTF.BSZ4NJUIDPVMESFBEJMZCF BNPEFSBUFPSCFMPOHUPPOFPGUIFPUIFSJEFPMPHJFTPOUIFQPMJUJDBMTQFDUSVN :PVDBOEJTDPWFSUIJTGBMMBDZCZQMBDJOHUIFXPSEBMMBUUIFCFHJOOJOHPGUIF NBKPSQSFNJTFPSUFSN*GUIFXPSEBMMNBLFTUIFQSFNJTFGBMTF UIFOUIJTGBM MBDZJTQSFTFOUɩFUFSNTIBWFOPUCFFOEJTUSJCVUFEQSPQFSMZ -BDLPGEJTUSJCVUJPOBMTPPDDVSTJOUIPTFDBTFTJOXIJDIUIFBUUSJCVUFTVH HFTUFECZUIFNBKPSQSFNJTFJTOPUDPOmOFEUPUIFDBUFHPSZEFTJHOBUFECZUIF TZMMPHJTN'PSFYBNQMF 5FSSPSJTUTCFMJFWFJOUIFEFTUSVDUJPOPGQSPQFSUZUPBDIJFWFQPMJUJDBM BJNT ɩF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOUCFMJFWFTJOUIFEFTUSVDUJPOPGQSPQFSUZ UPBDIJFWFQPMJUJDBMBJNT ɩFSFGPSF NFNCFSTPGUIF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOUBSFUFSSPSJTUT ɩJTTZMMPHJTNNJHIUCFTPVOEJGPOMZUFSSPSJTUTCFMJFWFEJOUIBUQSJODJQMF "TNBOZPUIFSTCFMJFWFJUBMTP UIFDPODMVTJPOJTGBMMBDJPVT:PVDBOEJTDPWFS UIJTQBSUJDVMBSGBMMBDZCZQMBDJOHUIFXPSEPOMZBUUIFCFHJOOJOHPGUIFQSFN JTFPSUFSN*GUIFXPSEPOMZNBLFTUIFQSFNJTFGBMTF UIJTGBMMBDZJTQSFTFOU ɩFQSFNJTF i0OMZUFSSPSJTUTCFMJFWFJOUIFEFTUSVDUJPOPGQSPQFSUZUPBDIJFWF QPMJUJDBMBJNT wJTPCWJPVTMZGBMTF ɩVT UP IBWF TPVOE EFEVDUJPO ZPV NVTU NBLF TVSF UIBU OP UFSN JT EJTUSJCVUFE JO UIF DPODMVTJPO VOMFTT JU IBT CFFO EJTUSJCVUFE QSPQFSMZ JO UIF QSFNJTFT#FDBSFGVMUPBWPJENBLJOHXJEFSBQQMJDBUJPOPGUIFUFSNJOUIFDPO $ęĒġĥĖģ DMVTJPOUIBOJTXBSSBOUFECZUIFQSFNJTFT%POUPWFSTUBUFZPVSDPODMVTJPO 'PSFYBNQMF ɩF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOUCFMJFWFTJOEJSFDUBDUJPOUPEJTSVQUDPS QPSBUJPOTUIBUNJTUSFBUBOJNBMT (FPSHF+PIOTPOCFMJFWFTJOEJSFDUBDUJPOUPEJTSVQUDPSQPSBUJPOTUIBU NJTUSFBUBOJNBMT ɩFSFGPSF (FPSHF+PIOTPOCFMJFWFTJOPOFPGUIFQSJODJQBMUFOFUTPG UIF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOU 4VDIBDPODMVTJPOJTXBSSBOUFE XIJMFUIFDPODMVTJPOiɩFSFGPSF (FPSHF +PIOTPOJTBNFNCFSPGUIF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOU wJTOPU1TZDIPMPHJDBMMZ ZPVXJMMCFCFUUFSPĊBWPJEJOHUIFPWFSTUBUFNFOUBOEUIFiOPSFTQPOTFwUIBU JUNBZCSJOHɩFTBNFQSJODJQMFJTUSVFJOUIPTFDBTFTJOXIJDIUIFXPSEBMM XPVMENBLFUIFQSFNJTFGBMTF ɩFGBMMBDZPGMBDLPGEJTUSJCVUJPOPGUFSNT-BDLPGEJTUSJCVUJPOJTUIBUFSSPSJO EFEVDUJPOJOXIJDIPOFPSNPSFPGUIFUFSNTJTHJWFOBXJEFSBQQMJDBUJPOJO UIF DPODMVTJPO UIBO JT XBSSBOUFE GSPN UIF QSFNJTFT " UFSN JT EJTUSJCVUFE XIFOUIFXIPMFPGJUJTSFGFSSFEUPVOJWFSTBMMZ "O JMMJDJU NBKPS JT UIBU GBMMBDZ PG EFEVDUJPO JO XIJDI UIF NBKPS UFSN JT HJWFOXJEFSBQQMJDBUJPOJOUIFDPODMVTJPOUIBOJTXBSSBOUFEGSPNJUTVTFJOUIF NBKPSQSFNJTF $BUTBSFBOJNBMT %PHTBSFOPUDBUT ɩFSFGPSF EPHTBSFOPUBOJNBMT ɩJTJTGBMMBDJPVTCFDBVTFUIFNBKPSUFSNBOJNBMTJOUIFDPODMVTJPOJTVTFE JOUIFVOJWFSTBMTFOTFPGBMMBOJNBMT XIJMFJOUIFNBKPSQSFNJTFUIFXPSEBOJ NBMTNFBOTPOMZTPNFBOJNBMT "OJMMJDJUNJOPSJTUIBUGBMMBDZPGEFEVDUJPOJOXIJDIUIFNJOPSUFSNJT HJWFOXJEFSBQQMJDBUJPOJOUIFDPODMVTJPOUIBOJTXBSSBOUFECZJUTVTFJOUIF NJOPSQSFNJTF "MMKVEHFTBSFUSBJOFEJOMBX "MMKVEHFTBSFDJUJ[FOT ɩFSFGPSF BMMDJUJ[FOTBSFUSBJOFEJOMBX *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "HBJO JOUIJTDBTFUIFNJOPSUFSNDJUJ[FOTJOUIFNJOPSQSFNJTFSFGFSTPOMZ UPTPNFDJUJ[FOT CVUJOUIFDPODMVTJPOJUJTVTFEJOUIFTFOTFPGBMMDJUJ[FOT ɩFVOEJTUSJCVUFENJEEMFJTUIBUGBMMBDZPGEFEVDUJPOJOXIJDIUIFNJEEMF UFSNIBTOPUCFFOVTFEBUMFBTUPODFJOBVOJWFSTBMTFOTF ɩFQFPQMFPG*OEJBBSF"TJBOT "TJBOTBSF0SJFOUBMT ɩFSFGPSF UIFQFPQMFPG*OEJBBSF0SJFOUBMT *OOFJUIFSUIFNBKPSOPSUIFNJOPSQSFNJTFIBTUIFNJEEMFUFSN"TJBOT CFFOVTFEUPNFBOBMM"TJBOT*OCPUIDBTFT"TJBOTNFBOTTPNFOPUBMM*O CPUIUIFGPMMPXJOHFYBNQMFTUIFGBMMBDZPGVOEJTUSJCVUFENJEEMFPDDVST "M2BFEBCFMJFWFTJOUIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOUPG 4BVEJ"SBCJB +PIO+POFTJTBNFNCFSPG"M2BFEB ɩFSFGPSF +PIO+POFTCFMJFWFTJOUIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPW FSONFOUPG4BVEJ"SBCJB "TJUJTQSPCBCMZUSVFUIBUOPURVJUFBMMNFNCFSTPG"M2BFEBCFMJFWFJO UIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOUPG4BVEJ"SBCJB UIFNJEEMFUFSN "M2BFEBIBTOPUCFFOEJTUSJCVUFEVOJWFSTBMMZJOUIFNBKPSQSFNJTF %FNPDSBUTCFMJFWFJOOBUJPOBMIFBMUIDBSFDPWFSBHF .BSZ#SPXOCFMJFWFTJOOBUJPOBMIFBMUIDBSFDPWFSBHF ɩFSFGPSF .BSZ#SPXOJTB%FNPDSBU *O UIJT DBTF UIF NJEEMF UFSN CFMJFWFT JO OBUJPOBM IFBMUI DBSF DPWFSBHF IBT OPUCFFOEJTUSJCVUFEVOJWFSTBMMZJOFJUIFSQSFNJTF*OOFJUIFSQSFNJTFIBTUIBU UFSNCFFOVTFEXJUIUIFNFBOJOHPGiBMMUIPTFXIPCFMJFWFwɩFLFZXPSEJO UIJTDBTFJTPOMZ*GUIFNBKPSQSFNJTFDPVMETUJMMCFUSVFBOEBUUIFTBNFUJNF CFTUBUFE i0OMZNFNCFSTPGUIF%FNPDSBUJD1BSUZCFMJFWFJOOBUJPOBMIFBMUI DBSFDPWFSBHF wUIFOUIFNJEEMFUFSNXPVMECFEJTUSJCVUFEQSPQFSMZ 3FWFBMJOHUIFMBDLPGEJTUSJCVUJPOPGUFSNT0ODFZPVIBWFEJTDPWFSFEUIBUTPNF UFSN JO UIF EFEVDUJPO PG TPNF XSJUFS PS TQFBLFS IBT OPU CFFO EJTUSJCVUFE QSPQFSMZ UIFQSPDFTTPGSFWFBMJOHJUUPUIFBVEJFODFXJMMQSPWFEJċDVMUJGZPV USZUPEPJUJOUIFWPDBCVMBSZPGMPHJD:PVSBWFSBHFBVEJFODFJTVOBDRVBJOUFE $ęĒġĥĖģ XJUI UIF UFSNT JMMJDJU NBKPS BOE JMMJDJU NJOPS UIF UFSN VOEJTUSJCVUFE NJEEMF XPVMEDFSUBJOMZDPOKVSFBNFOUBMJNBHFEJĊFSFOUGSPNUIFPOFZPVJOUFOEFE $FSUBJOMJOFTPGBSHVNFOUBOEDFSUBJOTFOUFODFTUIBUDBOSFWFBMUIJTGBMMBDZUP BOBVEJFODF:PVNJHIUTBZ t 4JODFUIFTQFDJmDDBTFDPVMECFBOFYDFQUJPOUPUIFHFOFSBMSVMFBTTUBUFEJO UIFNBKPSQSFNJTF UIFDPODMVTJPOJTVOXPSUIZPGPVSCFMJFG t 4JODFUIJTJTUSVFPGPOMZTPNF OPUBMM IFSDPODMVTJPOJTVOXPSUIZPGPVS CFMJFG 4JODFJUJTUSVFUIBUPOMZTPNF OPUBMM 7FSNPOUFSTBSFMJCFSBMT UIFSF JTBHPPESFBTPOUPEPVCUUIBU+PIO+BDLTPOJTBMJCFSBM t 6OUJMUIFHFOUMFQFSTPODBOEFNPOTUSBUFUIBUPOMZUIFHSPVQNFOUJPOFEJT DPODFSOFE<IPMEUIBUBUUJUVEFPSUIFMJLF> IFSBSHVNFOUJTVOXPSUIZPGPVS CFMJFG ɩFTFBSFBGFXTVHHFTUJPOTCZXIJDIUIFGBMMBDZPGMBDLPGEJTUSJCVUJPOPG UFSNTNBZCFTIPXOUPBOBVEJFODF 'PVS5FSNT PSUIF'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO5PCFTPVOE UIFTZMMPHJTNNVTU IBWFPOMZUISFFUFSNTɩFGPMMPXJOHTZMMPHJTNJTPCWJPVTMZGBMMBDJPVTCFDBVTF JUIBTGPVSUFSNT ɩFQFPQMFPG*OEJBBSF"TJBOT $IJOFTFBSF0SJFOUBMT ɩFSFGPSF UIFQFPQMFPG*OEJBBSF0SJFOUBMT ɩFTBNFSVMFBQQMJFTBMTPUPNFBOJOH4PNFUJNFTBUFSNNBZDPOTJTUPG UIFTBNFXPSETJOUIFUXPQMBDFTXJUIJOUIFTZMMPHJTN CVUIBWFUXPEJĊFSFOU NFBOJOHT8IFOUIJTPDDVST UIFTZMMPHJTNIBTGPVSUFSNTBOEJUJTGBMMBDJPVT $BUJTBNPOPTZMMBCMF "DBUESJOLTNJML ɩFSFGPSF BNPOPTZMMBCMFESJOLTNJML $BUJOUIFNBKPSQSFNJTFNFBOTUIFXPSEDBU*OUIFNJOPSQSFNJTFJUSFGFST UPUIFDBUBTBOBOJNBMɩVT UIFTZMMPHJTNIBTGPVSUFSNTBOEUIFDPODMVTJPO JTGBMMBDJPVT4PNFUJNFTUIFEPVCMFNFBOJOHJTEJċDVMUUPEJTDFSO 1VCMJDOVJTBODFTBSFQVOJTIBCMFCZMBX "CBSLJOHEPHJTBQVCMJDOVJTBODF ɩFSFGPSF BCBSLJOHEPHJTQVOJTIBCMFCZMBX *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ #FDBVTFCPUIQSFNJTFTTFFNUPCFSFMBUJWFMZUSVF BUmSTUHMBODFXFNBZ BDDFQUUIFDPODMVTJPOBTUSVF QBSUJDVMBSMZJGPVSOFJHICPSIBTBCBSLJOHEPH %FFQFSBOBMZTJTXJMMSFWFBMUIBUUIFDPODMVTJPOJTGBMTFCFDBVTFUIFUFSNQVCMJD OVJTBODFIBTCFFOVTFEXJUIUXPEJĊFSFOUNFBOJOHT*OUIFNBKPSQSFNJTF JU JTVTFEJOUIFMFHBMTFOTF XIJMFJOUIFNJOPSQSFNJTFJUIBTUIFNFBOJOHPGBO JSSJUBOUTVDIBTEVTU QPJTPOJWZ PSNPTRVJUPFT /PUJDFUIBUZPVDPVMESFGVUF UIJTQBSUJDVMBSTZMMPHJTNCZUIFMBDLPGEJTUSJCVUJPOMJOFPGBSHVNFOUCZTBZJOH i4PNF OPUBMMw)PXFWFS ZPVDBONBLFUIFSFGVUBUJPONPSFFĊFDUJWFCZDPO DMVEJOHXJUIUIFFYQMBOBUJPOPGUIFEPVCMFNFBOJOH :PVXJMMFODPVOUFSNBOZPDDBTJPOTJOXIJDIJUXJMMCFEJċDVMUUPEFUFS NJOFXIFUIFSUIFSFBSFGPVSUFSNTɩJTXJMMCFQBSUJDVMBSMZUSVFJOQSPQPTJ UJPOTPGQPMJDZMJLFUIFGPMMPXJOH *NNPSBMDPOEVDUJTQVOJTIFECZMBX %JTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOUIFCBTJTPGSBDF DPMPS PSDSFFE JTJNNPSBM ɩFSFGPSF EJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOUIFCBTJTPGSBDF DPMPS PSDSFFETIPVMECFQVOJTIFECZMBX "UUIFUJNFPGUIJTXSJUJOH UIFNBKPSJUZPGUIFQFPQMFPGUIFXPSMEIBWF CFFO TVċDJFOUMZ DPOWJODFE PG UIJT NBOZ OBUJPOT IBWF MBXT NBOEBUJOH GBJS FNQMPZNFOUQSBDUJDFT3FTJEFOUTPGTVDIOBUJPOTCFMJFWFUIBUUIFUFSNJNNPSBM DPOEVDUDPOTUJUVUFTCVUBTJOHMFUFSNJOUIFTZMMPHJTN0UIFST QBSUJDVMBSMZJO UIFOPOQSPUFDUJOHTUBUFT CFMJFWFUIBUJUIBTBEPVCMFNFBOJOHBOEUIBUUIF DPODMVTJPOJTVOXPSUIZPGCFMJFG.PTUQFPQMFCFMJFWFUIPTFQSFNJTFTBTTUBUFE ɩFJTTVFJTEPFTEJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOUIFCBTJTPGSBDF DPMPS PS DSFFEIBWFUIFTBNFPSTJNJMBSNFBOJOHUPJNNPSBMDPOEVDU FH BEVMUFSZ SBQF BOENVSEFS UIBUJTQVOJTIBCMFCZMBXPSEPFTJUIBWFUIFTBNFPSTJNJMBS JONFBOJOHUPJNNPSBMDPOEVDU FH TXFBSJOH MVTU EFDFJU BOEUIFMJLF UIBU JTOPUQVOJTIFECZMBX ɩFGPSFHPJOHJTBOFYBNQMFPGUIFEJċDVMUZZPVNBZFODPVOUFSJOUSZJOH UPEJTDPWFSXIFUIFSUIJTGBMMBDZJTQSFTFOU'VSUIFSNPSF XFTIPVMEOPUFUIBU UIJTJTCVUPOFMJOFPGSFBTPOJOHJOWPMWFEJOUIJTQSPQPTJUJPOPUIFSGBDUPSTNBZ DPOTUJUVUFUIFCBTJTGPSUIFCFMJFGTPGNBOZQFPQMFPOUIFTVCKFDU*UEPFTJOEJ DBUFBMJOFPGSFBTPOJOHBWBJMBCMFUPBOBEWPDBUFGPSUIFQSPQPTJUJPO IPXFWFS *UBMTPJOEJDBUFTUIFSFGVUBUJPOPGUIFQSPQPTBM:PVXJMMFODPVOUFSUIJTQPT TJCJMJUZPGGPVSUFSNTJONBOZQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBOEXJMMOFFEUPEFWFMPQ TLJMMJOIBOEMJOHJU $ęĒġĥĖģ ɩF OBNF HJWFO UP UIF GPSFHPJOH GBMMBDZ JTiFRVJWPDBUJPO w XIJDI NBZ CF EFm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ɩFGPMMPXJOHTZMMPHJTNJT TJNJMBSMZGBMMBDJPVT "NFSJDBOTBSFOPU"TJBOT &VSPQFBOTBSFOPU"NFSJDBOT ɩFSFGPSF &VSPQFBOTBSF"TJBOT "GUFSMPPLJOHBUUIFGPSFHPJOHFYBNQMF EPOUKVNQUPUIFDPODMVTJPOUIBU CZVTJOHUIFXPSEOPUJOUIFDPODMVTJPOXFDBOEJTBWPXUIFOFHBUJWFQSFNJTFT SVMFɩFGPMMPXJOHFYBNQMFXJMMTIPXXIZ "NFSJDBOTBSFOPU"TJBOT $IJOFTFBSFOPU"NFSJDBOT ɩFSFGPSF $IJOFTFBSFOPU"TJBOT "DPODMVTJPOESBXOGSPNOFHBUJWFQSFNJTFTIBTOPSFMJBCJMJUZ)PXFWFS UIFNFSFQSFTFODFPGUIFXPSETOPUPSOPEPFTOPUOFDFTTBSJMZNBLFUIFQSFN JTFOFHBUJWF*OUIFGPMMPXJOHFYBNQMF UIFQSFNJTFTBSFOPUOFHBUJWF "OZDIFNJDBMTVCTUBODFUIBUJTOPUBDPNQPVOEJTBOFMFNFOU (PMEJTOPUBDPNQPVOE ɩFSFGPSF HPMEJTBOFMFNFOU 5PFWBMVBUFPSSFGVUFBEFEVDUJPOCBTFEPOUXPOFHBUJWFQSFNJTFT ZPVXJMM mOEJUJOTVċDJFOUUPQPJOUPVUUIFSVMFUPZPVSBVEJFODF:PVSNFUIPEXJMM IBWFUPCFPOFPGQPJOUJOHPVUUIFMBDLPGSFMBUJPOTIJQBNPOHUIFUFSNTPGUIF UXPQSFNJTFT*ONBOZDBTFT ZPVNBZTVHHFTUBWBSJFUZPGPUIFSDPODMVTJPOT UIBUBSFFRVBMMZWBMJE*OUIFmSTUFYBNQMFHJWFOBCPWF ZPVDPVMETVHHFTUUP *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ZPVSBVEJFODFUIBUUIFDPODMVTJPOi&VSPQFBOTBSFOPU"TJBOTwJTKVTUBTMPHJDBM BDPODMVTJPOGSPNUIFTZMMPHJTNBTUIFPOFTUBUFE'VSUIFSNPSF JUJTTVQQPSUFE CZLOPXOGBDUT %JTKVODUJWF%FEVDUJPO 'SFRVFOUMZ QFPQMFBSFDPOGSPOUFEXJUIBMUFSOBUFDIPJDFTɩJTJTQBSUJDVMBSMZ USVFJOEFUFSNJOJOHTUBOEBSETPGDPOEVDU FYFSDJTJOHKVEHNFOUTPGWBMVF BOE mOEJOH TPMVUJPOT UP QSPCMFNT "T BO BEWPDBUF PG B QBSUJDVMBS TPMVUJPO GPS FYBNQMF ZPVNBZXJTIUPEFNPOTUSBUFJUTTVQFSJPSJUZ5PEPTP ZPVNJHIUVTF EJTKVODUJWFEFEVDUJPOɩFQSPDFTTDPOTJTUTJODJUJOHUXPPSNPSFBMUFSOBUJWFT BOEUIFOEFNPOTUSBUJOHUIFJOGFSJPSJUZPGBMMCVUUIFPOFPGZPVSDIPJDF:PV NBZUIFOHPPOUPEFNPOTUSBUFUIFTVQFSJPSJUZPGUIFPOFZPVBSFBEWPDBUJOH *OUIFTJNQMFTUGPSNPGEJTKVODUJWFEFEVDUJPO UXPBMUFSOBUJWFTBSFHJWFOJOUIF NBKPSQSFNJTF UIFNJOPSQSFNJTFBċSNTPSEFOJFTPOFPGUIFBMUFSOBUJWFT BOEUIFDPODMVTJPOEFOJFTPSBċSNTUIFPUIFS 'PSZPVUPQBTTUIFDPVSTFFJUIFSZPVNVTUTUVEZIBSEFSPSUIFQSP GFTTPSNVTUCFDPNFNPSFMFOJFOU ɩFQSPGFTTPSXJMMOPUCFDPNFNPSFMFOJFOU ɩFSFGPSF ZPVNVTUTUVEZIBSEFS *OUIJTEJTKVODUJWFEFEVDUJPO UIFNJOPSQSFNJTFEFOJFTPOFBMUFSOBUJWFBOE UIFDPODMVTJPOBċSNTUIFPUIFSɩFPQQPTJUFPDDVSTJOUIFGPMMPXJOH JF UIF NJOPSQSFNJTFBċSNT UIFDPODMVTJPOEFOJFT &JUIFS$IJOBPSUIF6OJUFE4UBUFTXJMMCFUIFXPSMETPOMZFDPOPNJD TVQFSQPXFS ɩF6OJUFE4UBUFTXJMMCFUIFXPSMETPOMZFDPOPNJDTVQFSQPXFS ɩFSFGPSF $IJOBDBOOPUCFUIFXPSMETPOMZTVQFSQPXFS /PUJDF UIBU UIF XPSET FJUIFS BOE PS CFDPNF UIF TJHOJmDBOU TZNCPMT CZ XIJDIZPVDBOJEFOUJGZEJTKVODUJWFEFEVDUJPO *OUIPTFDBTFTXIFSFUISFFPSNPSFDIPJDFTBSFPĊFSFE UIFNJOPSQSFNJTF EFOJFTBMMCVUPOF XIJMFUIFDPODMVTJPOBċSNTUIFQSFGFSSFEDIPJDF 8FDBOHPUPUIFNPWJFT HPUPUIFEBODF PSTUBZIPNFBOEXBUDI UFMFWJTJPO ɩFNPWJFTBOEUFMFWJTJPOXJMMCFEVMM $ęĒġĥĖģ ɩFSFGPSF MFUVTHPUPUIFEBODF "DUVBMMZ JOUIFGVMMEFWFMPQNFOUPGUIJTBSHVNFOU TVDIBTJOBMPOHTQFFDI PSJOUIFEJTDVTTJPOPGUIFHSPVQXPOEFSJOHXIBUUPEP FBDIPGUIFVOEFTJSFE BMUFSOBUJWFTBQQFBSTBTUIPVHIJUXFSFBTFQBSBUFNJOPSQSFNJTFɩVTUIFSFB TPOJOHCFDPNFT 8FDBOHPUPUIFNPWJFT PSHPUPUIFEBODF PSTUBZIPNFBOEXBUDI UFMFWJTJPO ɩFEBODFXJMMCFEVMMTUBZJOHIPNFBOEXBUDIJOHUFMFWJTJPOXJMMCF VOJOUFSFTUJOH ɩFSFGPSF MFUVTHPUPUIFNPWJFT *OUIFDBTFPGBTQFFDI UIFTVNNBSZBTDPOUBJOFEJOUIFDPODMVTJPOPGUIF BSHVNFOUNBZBQQFBSJOBQQSPYJNBUFMZUIJTGPSNPSJUNBZDPOUBJOPOMZUIF MBTUUISFFTUBUFNFOUT MFBWJOHPVUUIFNBKPSQSFNJTF 6TJOH %JTKVODUJWF %FEVDUJPO &ĊFDUJWFMZ ɩF NBKPS QSFNJTF PG EJTKVODUJWF EFEVDUJPONVTUIBWFDFSUBJOBUUSJCVUFTJGJUJTUPCFTPVOEBOEXPSUIZPGCFMJFG 'JSTU BT XF IBWF BMSFBEZ OPUFE JU NVTU DPOUBJO UXP PS NPSF BMUFSOBUJWFT 4FDPOE KVTUBTJODBUFHPSJDBMEFEVDUJPO JUNVTUCFQSPWFEUPUIFBVEJFODFJG JUJTOPUBMSFBEZBDDFQUFEɩJSE JUNVTUDPOUBJOBMMUIFQPTTJCMFBMUFSOBUJWFT ɩFNBKPSQSFNJTFi &JUIFS$IJOBPSUIF6OJUFE4UBUFTXJMMCFUIFXPSMETPOMZ FDPOPNJDTVQFSQPXFSJTGBMMBDJPVTBTPUIFSBMUFSOBUJWFTBSFQPTTJCMF JODMVEJOH UIFFNFSHFODFPGBOPUIFSFDPOPNJDHJBOU'PVSUI UIFBMUFSOBUJWFTDJUFENVTU CF NVUVBMMZ FYDMVTJWF *U NVTU CF JNQPTTJCMF UP BDDFQU UXP PS NPSF PG UIF BMUFSOBUJWFTɩFBMUFSOBUJWFTJOUIFGPMMPXJOHNBKPSQSFNJTFBSFOPUNVUVBMMZ FYDMVTJWFCFDBVTFCPUIDPVMECFBDDFQUFEi 5PSFEVDFESVHBEEJDUJPO XFNVTU FJUIFSQBTTMBXTCSJOHJOHTUSJDUFSFOGPSDFNFOUPSFTUBCMJTIBCFUUFSTZTUFNPG FEVDBUJPOGPSJUTQSFWFOUJPOwɩFBMUFSOBUJWFTPG$IJOBPSUIF6OJUFE4UBUFT CFDPNJOH UIF XPSMET TVQFSQPXFS BSF OPU OFDFTTBSJMZ NVUVBMMZ FYDMVTJWF UIFZNJHIUCFDPNFFRVBMT *OCVJMEJOHBOBSHVNFOUVTJOHEJTKVODUJWFEFEVDUJPO DFSUBJOTVHHFTUJPOT NBZCFPGIFMQ'SFRVFOUMZZPVNBZDIPPTFUPTUBUFUIFNBKPSQSFNJTF*UDBO CFJOUSPEVDFECZUIFNPSFJOGPSNBMi8FIBWFUXP PSNPSF DIPJDFTPQFOUP VTw*GOFDFTTBSZUPHBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODF ZPVNBZQSPWFZPVSBSHV NFOUCZFWJEFODFGSPNBVUIPSJUZPSPUIFSGPSNTPGFWJEFODFPSSFBTPOJOHBT EJDUBUFECZUIFOBUVSFPGUIFQSFNJTF"WPJEUIFQJUGBMMPGPUIFSBMUFSOBUJWFTCZ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ JODMVEJOHBMMTJHOJmDBOUPOFT CVUCFDBSFGVMUPMFBWFPVUUIFJNQSPCBCMFPOFT PSUIFPOFTUIBUUIFBVEJFODFBMSFBEZSFKFDUT0GUFOUIFTFDBOCFTVHHFTUFEBOE UIFOEJTNJTTFECZRVJDLSFGFSFODFUPUIFDPNNPOSFBTPOGPSSFKFDUJPO*GUIF BVEJFODFJTVOMJLFMZUPCFMJFWFUIBUUIFBMUFSOBUJWFTBSFNVUVBMMZFYDMVTJWF ZPV NBZIBWFUPVUJMJ[FFYQPTJUJPOPSMJOFTPGBSHVNFOUUPPWFSDPNFUIFJSTLFQUJ DJTN'JOBMMZ CFDBSFGVMOPUUPPWFSTUBUFZPVSDBTF ɩF CVML PG ZPVS BSHVNFOU XJMM PGUFO DPOTJTU PG VTJOH WBSJPVT GPSNT PG SFBTPOJOHUPTVCTUBOUJBUFUIFNJOPSQSFNJTF PSQSFNJTFTJGNPSFUIBOUISFF BMUFSOBUJWFTBSFPĊFSFE ɩJTXJMMCFQBSUJDVMBSMZUSVFJGUIFDPODMVTJPOTFFNT UPGPMMPXJOFWJUBCMZ BTJO1BUSJDL)FOSZTTQFFDI i-JCFSUZPS%FBUI wXIFSF IFEFWPUFENPTUPGIJTUJNFUPUIFJNQPTTJCJMJUZPGQFBDF)FTQFOUOPUJNF EFWFMPQJOHBSHVNFOUTTIPXJOHUIBUUIFDPMPOJFTDPVMEXJOUIFXBS0OUIF PUIFSIBOE ZPVNBZEFWPUFDPOTJEFSBCMFUJNFUPPĊFSJOHBSHVNFOUTBOEFWJ EFODFUPTVQQPSUUIFBMUFSOBUJWFTUBUFEJOUIFDPODMVTJPOɩJTJTFTTFOUJBMQBS UJDVMBSMZJOUIPTFDBTFTJOXIJDIUIFBVEJFODFXJMMCFSFMVDUBOUUPBDDFQUUIF DPODMVTJPOFWFOBGUFSUIFZIBWFBDDFQUFEZPVSPUIFSQSFNJTFT &WBMVBUJOH PS 3FGVUJOH %JTKVODUJWF %FEVDUJPO ɩF mSTU TUFQ JO FWBMVBUJOH UIJTGPSNPGEFEVDUJPOJTUPXPSEUIFNBKPSQSFNJTF0OMZUISPVHIUIFXPSE JOHPGUIFDPNQMFUFTZMMPHJTNDBOZPVEJTDPWFSQPUFOUJBMFSSPST)BWJOHEPOF UIJT UIFGPMMPXJOHMJOFTPGBSHVNFOUBSFBWBJMBCMFUPZPV 'BMTF PS VOQSPWFE NBKPS QSFNJTF 4BNF BT GPS DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO 0UIFSBMUFSOBUJWFT5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUZPVNBZNFSFMZ TVHHFTU UP UIF BVEJFODF UIF PUIFS QPTTJCMF BMUFSOBUJWFT UIBU UIF TQFBLFS PS XSJUFS GBJMFE UP NFOUJPO BOE UIBU UIF DPODMVTJPO JT UIFSFGPSFOPUKVTUJmFE0OUIFPUIFSIBOE ZPVNBZXJTIUPTFMFDU POFPGUIFPNJUUFEPOFTBTUIFNPTUKVTUJmBCMFBOEUIFOQSPDFFEUP TVQQPSUJUXJUIFWJEFODFBOESFBTPOJOH "MUFSOBUJWFT OPU NVUVBMMZ FYDMVTJWF 5P VTF UIJT MJOF ZPV TVH HFTU UIBU UIF DIPJDFT BSFOU NVUVBMMZ FYDMVTJWF BOE UIFO QSPDFFE XJUIFYQPTJUJPO FWJEFODF BOESFBTPOJOHUPEFNPOTUSBUFUIBUCPUI DIPJDFTBSFQPTTJCMF UIBUUIFZPWFSMBQ PSUIBUOFJUIFSPSOPOFJT QPTTJCMFOPSEFTJSBCMF 'BMTFNJOPSQSFNJTFPSQSFNJTFT 4BNFBTGPSDBUFHPSJDBM %FOJBM PG BMUFSOBUJWF TUBUFE JO DPODMVTJPO .VTUFS BSHVNFOUT $ęĒġĥĖģ TVQQPSUFE CZ SFBTPOJOH BOE FWJEFODF BHBJOTU UIJT BMUFSOBUJWF PS SFWFBM UISPVHI BO FWBMVBUJPO QSPDFTT UIBUUIFBMUFSOBUJWFIBT OPU CFFOQSPWFEUPCFBEFTJSBCMFPSBMPHJDBMDIPJDF )ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO "OPUIFS UZQF PG EFEVDUJPO BWBJMBCMF UP ZPV JT IZQPUIFUJDBM EFEVDUJPO ɩF DPVSTFPGFWFOUTPGUIFXPSMENBZCFNPEJmFE MJNJUFE PSDIBOHFECZEJĊFS JOH DPOEJUJPOT #FDBVTF XF BSF DPOTUBOUMZ TFFLJOH UP VOEFSTUBOE UIF GPSDFT BOEUIFFWFOUTPGUIFQBTU BOEBTXFPGUFOBUUFNQUUPQSFEJDUPSDIBOHFGVUVSF FWFOUT IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOJTBUZQFPGSFBTPOJOHGSFRVFOUMZVTFE#ZEFm OJUJPO IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOJTUIBUGPSNPGEFEVDUJWFSFBTPOJOHCBTFEPO BNBKPSQSFNJTFUIBUFYQSFTTFTBIZQPUIFUJDBMPSDPOEJUJPOBMSFMBUJPOTIJQPG TJHOPSDBVTBUJPOɩFLFZCZXIJDIZPVDBOJEFOUJGZUIJTNBKPSQSFNJTFJT UIFXPSEJGɩFDPOEJUJPOBMPSMJNJUJOHDMBVTFCFHJOTXJUIUIFXPSEJG'PS FYBNQMF QSFEJDUJOHUIFGVUVSF *GPVSDBQUBJODBOOPUQMBZUPOJHIU XFXJMMMPTFUIFHBNF 0VSDBQUBJODBOOPUQMBZUPOJHIU ɩFSFGPSF XFXJMMMPTFUIFHBNF 0SBHBJO QBTUGBDU *GJUIBESBJOFE UIFHSPVOEXPVMEIBWFCFFOXFU ɩFHSPVOEXBTOPUXFU ɩFSFGPSF JUEJEOPUSBJO 3VMFTGPS)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPOɩFSFBSFUXPJEFBTFYQSFTTFEJOUIFIZQP UIFUJDBMTZMMPHJTNɩFmSTU JOUIFDPOEJUJPOBMDMBVTF JTDBMMFEUIFiBOUFDFE FOUwUIFTFDPOEJTFYQSFTTFEBTUIFSFTVMUBOEDBMMFEUIFiDPOTFRVFOUw6TJOH UIJTOPNFODMBUVSFUIFSVMFTDBOCFTUBUFEBTGPMMPXT *GUIFNJOPSQSFNJTFBċSNTUIFBOUFDFEFOU UIFDPODMVTJPONVTUBċSN UIFDPOTFRVFOUɩJTJTUIFDBTFJOUIFmSTUFYBNQMFHJWFOBCPWF *GUIFNJOPSQSFNJTFEFOJFTUIFDPOTFRVFOU UIFDPODMVTJPONVTUEFOZUIF BOUFDFEFOUɩJTJTUIFUZQFPGIZQPUIFUJDBMTZMMPHJTNJOUIFTFDPOEFYBN QMFHJWFOBCPWF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "DPODMVTJPOESBXOGSPNBNJOPSQSFNJTFUIBUEFOJFTUIFBOUFDFEFOUJT OPUOFDFTTBSJMZUSVF*UIBTHSFBUFSQSPCBCJMJUZPGGBMMBDZUIBOPOFBċSNJOH UIFBOUFDFEFOU *G $POHSFTT QBTTFT BO FYUFOTJWF GFEFSBM BJE UP FEVDBUJPO CJMM PVS TDIPPMTXJMMJNQSPWF $POHSFTTXJMMOPUQBTTTVDIBCJMM ɩFSFGPSFPVSTDIPPMTXJMMOPUJNQSPWF 7BSJPVTPUIFSGPSDFTBSFBUXPSLUPQSPWJEFHPPEBOEJNQSPWFETDIPPMT UIVTUIJTDPODMVTJPOEPFTOPUGPMMPX "DPODMVTJPOESBXOGSPNBNJOPSQSFNJTFUIBUBċSNTUIFDPOTFRVFOUJT OPUOFDFTTBSJMZUSVF8IFOUIFIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOUBLFTUIJTGPSN UIF DPODMVTJPOJTNPSFMJLFMZUPCFGBMTF *GBOIPOPSTZTUFNJTBEPQUFE UIFSFXJMMCFMFTTDIFBUJOHPOFYBNJOB UJPOT ɩFSFJTMFTTDIFBUJOHPOFYBNJOBUJPOT ɩFSFGPSF BOIPOPSTZTUFNIBTCFFOBEPQUFE "TTPNBOZPUIFSDBVTFTPSDPOEJUJPOTNBZIBWFCSPVHIUBCPVUUIFSFEVD UJPOJODIFBUJOH UIFDPODMVTJPOEPFTOPUOFDFTTBSJMZGPMMPX 6TJOH )ZQPUIFUJDBM %FEVDUJPO &ĊFDUJWFMZ :PV XJMM NBLF FYUFOTJWF VTF PG IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO*OBMMQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO VOEFSMJFTUIFHBJOJOHPGUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFPOUISFFNBKPSJTTVFT *GXFBEPQUUIJTTPMVUJPOPSDPVSTFPGBDUJPO XJMMJUSFNPWFUIFFWJMT *GXFBEPQUUIJTTPMVUJPOPSDPVSTFPGBDUJPO XJMMJUCSJOHXPSUIXIJMF CFOFmUT *GXFBEPQUUIJTTPMVUJPOPSDPVSTFPGBDUJPO XJMMJUCFGSFFGSPNOFX BOEEBOHFSPVTPCKFDUJPOT #FGPSF QSFTFOUJOH ZPVS BSHVNFOUT CVJMU PO IZQPUIFUJDBM EFEVDUJPO UFTU UIFNXJUIUIFGPVSSVMFTHJWFOBCPWFɩFZBSFNPSFMJLFMZUPCFCFMJFWFEJG UIPTFSVMFTBSFGPMMPXFE)PXFWFS SVMFTUISFFBOEGPVSDBOCFWJPMBUFEJOTPNF DBTFTBOEZPVXJMMTUJMMCFBCMFUPHBJOUIFCFMJFGPGZPVSBVEJFODFɩFGPMMPX JOHWJPMBUFTSVMFGPVS BOEZFUJUJTSFMBUJWFMZCFMJFWBCMF $ęĒġĥĖģ *GJUSBJOFE UIFHSPVOEXPVMECFXFU ɩFHSPVOEJTXFU ɩFSFGPSF JUIBTSBJOFE ɩJT XJMM CFDPNF NPSF CFMJFWBCMF QBSUJDVMBSMZ JG ZPV EFNPOTUSBUF UIBU OPPUIFSDBVTFT TVDIBTTQSJOLMFST nPPET PSUIFMJLF DPVMEIBWFDBVTFEUIF HSPVOEUPCFXFUɩVT GPMMPXUIFGPVSSVMFTBCPWFXIFOFWFSQPTTJCMF CVUUIF UIJSEBOEGPVSUIDBOCFWJPMBUFE QBSUJDVMBSMZXIFOPUIFSMJOFTPGBSHVNFOUPS FWJEFODFXJMMTVQQPSUUIFDPODMVTJPO &WBMVBUJOHPS3FGVUJOH)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPOɩFSVMFTHJWFOBCPWFQSP WJEFHPPEUFTUTGPSUIFWBMJEJUZPGUIFBSHVNFOUBOETFSWFBTBTUBSUJOHHVJEF %POUVTFUIFUFSNJOPMPHZPGUIFQSFDFEJOHSVMFTJOGSPOUPGBOBVEJFODF IPX FWFS XIFOUSZJOHUPFWBMVBUFPSSFGVUFIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOɩFBWFSBHF BVEJFODFXPVMEIBSEMZLOPXXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVUJGZPVXFSFUPTBZ i)JTBSHVNFOUJTOPUXPSUIZPGZPVSCFMJFGCFDBVTFIFIBTEFOJFEUIFBOUFDFE FOUJOIJTNJOPSQSFNJTFw ɩFCFTUXBZUPFWBMVBUFPSSFGVUFIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOGPSBVEJFODFTJT UPVTFUIFMJOFTPGBSHVNFOUBWBJMBCMFUPZPVVOEFSDBVTBMSFBTPOJOH8JUIJO UIF NBKPS QSFNJTF PG BMM IZQPUIFUJDBM EFEVDUJPO FJUIFS B EJSFDU PS JOEJSFDU DBVTBM SFMBUJPOTIJQ JT TUBUFE PS JNQMJFE 4FBSDI PVU UIBU DBVTBM SFMBUJPOTIJQ BOEEFUFSNJOFJUTXFBLOFTTFTCZVTJOHUIFMJOFTPGBSHVNFOUFYQMBJOFEJOUIF DIBQUFSPODBVTBMSFBTPOJOH 4ĠģĚĥĖĤ /PUBMXBZTEPFTEFEVDUJPOPDDVSXJUIUXPQSFNJTFTBOEBDPODMVTJPO4PNF UJNFTUIFDPODMVTJPOJTESBXOGSPNUISFFPSNPSFQSFNJTFT8IFOUIJTPDDVST XFIBWFBiTPSJUFTw"TPSJUFTNBZCFEFmOFEBTUIBUGPSNPGEFEVDUJPOJOXIJDI BDPODMVTJPOJTESBXOGSPNUISFFPSNPSFQSFNJTFTɩJTEJĊFSTGSPNUIFTZM MPHJTUJDGPSNJOUIBUUIFMBUUFSJTBDPODMVTJPOESBXOGSPNPOMZUXPQSFNJTFT 8IFOFWFSXFIBWFBTPSJUFT XFIBWFBDIBJOPGSFBTPOJOHɩFGPMMPXJOHJTBO FYBNQMF "JT#"MMMBXZFSTBSFIVNBOT #JT$"MMIVNBOTBSFWFSUFCSBUFT $JT%"MMWFSUFCSBUFTBSFBOJNBMT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ %JT&"MMBOJNBMTBSFNPSUBM ɩFSFGPSF "JT&"MMMBXZFSTBSFNPSUBM "DUVBMMZ BTPSJUFTJTBOBCCSFWJBUFEGPSNPGTZMMPHJTUJDSFBTPOJOHJOUIBU WBSJPVTTUBUFNFOUTPGUIFTZMMPHJTNTJOWPMWFEIBWFCFFOPNJUUFE*OUIFGPSF HPJOHFYBNQMF UIFTPSJUFTDPVMECFFYQBOEFEJOUPUISFFTZMMPHJTNT'PSFYBN QMF UIFmSTUPOFXPVMECF "JT#"MMMBXZFSTBSFIVNBOT #JT$"MMIVNBOTBSFWFSUFCSBUFT ɩFSFGPSF "JT$"MMMBXZFSTBSFWFSUFCSBUFT ɩFOFYUTZMMPHJTNXPVMECF "MMMBXZFSTBSFWFSUFCSBUFT "MMWFSUFCSBUFTBSFBOJNBMT ɩVT "MMMBXZFSTBSFBOJNBMT 'PSUIFQVSQPTFTPGUFTUJOH CSFBLUIFXIPMFPGBTPSJUFTEPXOJOUPJUTTVD DFTTJWFTZMMPHJTNT#ZTPEPJOH ZPVDBONBLFTVSFUIBUUIFTPSJUFTJTFJUIFSGSFF GSPNGBMMBDZPS JGGBMMBDJFTBSFXJUIJOJU ZPVDBOEJTDPWFSUIFNNPSFSFBEJMZ ɩFMBTUFYBNQMFDJUFEVOEFSUIBUQPSUJPOPGUIJTDIBQUFSEFWPUFEUPEJT KVODUJWFEFEVDUJPOJTBDUVBMMZBTPSJUFT*UTNBKPSQSFNJTFJTi8FDBOHPUPUIF NPWJFT PSHPUPUIFEBODF PSTUBZBUIPNFBOEXBUDIUFMFWJTJPOw8FIBWFUIFO UXPNJOPSQSFNJTFTiɩFEBODFXJMMCFEVMM wBOEi4UBZJOHIPNFBOEXBUDI JOHUFMFWJTJPOXJMMCFVOJOUFSFTUJOHwɩJTJTGPMMPXFECZUIFTJOHMFDPODMVTJPO iɩFSFGPSF MFUVTHPUPUIFNPWJFTw:PVTIPVMECFBXBSFPGUIFTPSJUFT IPXUP FWBMVBUFJU BOEIPXUPQPJOUPVUUIFGBMMBDJFTUIBUNBZFYJTUXJUIJOJU %ĖĕĦĔĥĚĠğĚğ"ģĘĦĞĖğĥĒĥĚħĖ4ġĖĖĔęĖĤ ɩFNPTUJNQPSUBOUBOENPTUGSFRVFOUVTFPGEFEVDUJWFSFBTPOJOHJOTQFFDIFT QBSUJDVMBSMZ UIPTF UIBU BSF DMBTTJmFE BT BSHVNFOUBUJWF JT PO UIF NBJO JTTVF MFWFM*OUIFDIBQUFSPOBOBMZTJT XFMFBSOFEUIBUUPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJ $ęĒġĥĖģ FODF XFNVTUmSTUEJTDPWFSUIFNBJOJTTVFT"TJTTVFT UIFZBSFTUBUFEJOUIF GPSNPGRVFTUJPOT CVUJOCVJMEJOHUIFTQFFDIUIFZNVTUCFXPSEFEBTBTTFS UJPOTBOECFDPNFUIFQSFNJTFTPOXIJDIUIFmOBMPWFSBMMDPODMVTJPOPGUIF TQFFDIJTCVJMU-FUVTDPOTJEFSTPNFFYBNQMFT 1SPQPTJUJPOPG'BDU ɩFNBJOJTTVFTJOBNVSEFSUSJBMBSF t 8BTTPNFPOFLJMMFECZBOPUIFSQFSTPO t 8BTUIBUQFSTPOXIPEJEUIFLJMMJOH+PIO%PF t %JE+PIO%PFEFMJCFSBUFMZQMBOUIFLJMMJOH XJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU t 8BT+PIO%PFPGTPVOENJOEXIFOIFQMBOOFEUIFLJMMJOH *O UIF mOBM TQFFDI PG UIF QSPTFDVUJOH BUUPSOFZ UP UIF KVSZ UIFTF TUBUFE JOUIFGPSNPGEFDMBSBUJWFTFOUFODFT CFDPNFUIFQSFNJTFTPOXIJDIUIFmOBM DPODMVTJPOJTCVJMUɩFPWFSBMMTZMMPHJTNJT "OZPOFXIP XIJMFPGTPVOENJOEBOEXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU LJMMTBOPUIFSQFSTPOJTHVJMUZPGNVSEFSJOUIFmSTUEFHSFF +PIO%PF XIJMFPGTPVOENJOEBOEXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU LJMMFE BQFSTPO ɩFSFGPSF +PIO%PFJTHVJMUZPGNVSEFSJOUIFmSTUEFHSFF /PUJDFUIBUUIFNJOPSQSFNJTFPGUIFTZMMPHJTNJTSFBMMZGPVSQSFNJTFTJO POF FBDIPGXIJDINVTUCFQSPWFECZUIFQSPTFDVUPSɩFNBKPSQSFNJTFJT EFSJWFEGSPNUIFTUBUVUFTPGUIFTUBUFɩFDPODMVTJPOXJMMGPMMPXJGUIFQSFN JTFTBSFQSPWFEɩVT JOQSPQPTJUJPOTPGGBDUUIBUDPOUBJONPSFUIBOPOFJTTVF UIFPWFSBMMEFWFMPQNFOUPGUIFTQFFDIJTEFEVDUJWF4JNQMFQSPQPTJUJPOTPGGBDU JOWPMWJOHPOMZPOFJTTVFNBZCFFTUBCMJTIFECZVTJOHPUIFSGPSNTPGSFBTPOJOH PSFWJEFODFXJUIPVUOFDFTTJUBUJOHEFEVDUJPO 1SPQPTJUJPOPG7BMVF "TIBTCFFOOPUFEJOUIFDIBQUFSPOBOBMZTJT DSJUFSJBGPSFWBMVBUJPOBSFTFUVQ GPSUIFTFQSPQPTJUJPOTɩFTFCFDPNFUIFJTTVFTUPCFQSPWFEXIFOTUBUFEBT BTTFSUJPOTBOEQSPWFE UIFZGPSNBEFEVDUJWFDIBJOPGSFBTPOJOHCZXIJDIUIF KVEHNFOUPGWBMVFDBOCFNBEFɩFTZMMPHJTNPOXIJDIUIFTQFFDIJTCVJMUXJMM BQQSPYJNBUFUIFGPMMPXJOH *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "OZTZTUFNUIBUGVMmMMTUIFDSJUFSJBTIPVMECFBEKVEHFEHPPE ɩJTTZTUFNGVMmMMTUIFDSJUFSJB ɩFSFGPSF UIJTTZTUFNTIPVMECFBEKVEHFEHPPE ɩFPSFUJDBMMZ UPXJOUIFCFMJFGPGBOBVEJFODF BOBEWPDBUFNVTUCFBCMFUP XJOUIFCFMJFGPOFBDIJTTVF#FDBVTFGFXTZTUFNTBSFQFSGFDU UIJTJTFYUSFNFMZ EJċDVMUUPEPPOQSPQPTJUJPOTPGWBMVF QBSUJDVMBSMZXIFOZPVBSFGBDJOHTUSPOH PQQPTJUJPO'SFRVFOUMZ UPXJOCFMJFG ZPVOFFENFSFMZEFNPOTUSBUFUIBUUIF HPPEPVUXFJHITUIFCBE%POUUSZUPEPUIFJNQPTTJCMFUIFBCPWFTZMMPHJTN JTTPNFUJNFTJNQPTTJCMFUPFTUBCMJTIDPNQMFUFMZ*UNBZCFJNQPTTJCMFUPXJO UIFCFMJFGPOFWFSZFMFNFOUPGUIFDSJUFSJB8IFOUIJTIBQQFOT BCFUUFSTZM MPHJTNJT "OZ TZTUFN JO XIJDI UIF BEWBOUBHFT PVUXFJHI UIF EJTBEWBOUBHFT TIPVMEOPUCFDPOEFNOFE ɩJTTZTUFNJTPOFJOXIJDIUIFBEWBOUBHFTPVUXFJHIUIFEJTBEWBO UBHFT ɩFSFGPSF UIJTTZTUFNTIPVMEOPUCFDPOEFNOFE ɩJTXPSEJOHTIPVMECFDPOTJEFSFETVHHFTUJWFBOEZPVNVTUBEBQUJUUPUIF QBSUJDVMBSTJUVBUJPOBUIBOEɩFCBTJTPGJUJTNFSFMZUPTVHHFTUUPUIFBVEJFODF UIBUUIFNBKPSJUZPGBEWBOUBHFT FMFNFOUTPGUIFDSJUFSJB PSUSVUIJTJOGBWPS PGZPVSBEWPDBDZ ɩFXPSETZTUFNJTVTFEJOUIFXJEFTUQPTTJCMFNFBOJOH %FQFOEJOHPOZPVSBSHVNFOU ZPVDBOTVCTUJUVUFTVDIXPSETBTQFSTPO QMBDF JOTUJUVUJPO QPMJDZ BOETPPO 1SPQPTJUJPOPG1PMJDZ *OUIJTUZQFPGQSPQPTJUJPOUIFNBJOJTTVFTCFDPNFQSFNJTFTPOXIJDIUIFDPO DMVTJPOJTCBTFE&BDIFWJMBUUSJCVUFEUPUIFQSFTFOUTZTUFNCFDPNFTBQSFNJTF POXIJDIUIFDPODMVTJPOUIBUUIFSFJTBOFFEGPSBDIBOHFJTESBXOɩF CFOFmUTPGUIFQSPQPTFEOFXQPMJDZCFDPNFUIFQSFNJTFTGPSUIFDPODMVTJPO UIBU JU TIPVME CF BEPQUFE ɩVT UIF TZMMPHJTN PO XIJDI UIF QSPQPTJUJPO JT CBTFEBQQSPYJNBUFTUIFGPMMPXJOH "OZQPMJDZUIBUJTBOJNQSPWFNFOUPWFSUIFQSFTFOUBOEJTTVċDJFOUMZ GSFFGSPNOFXBOEHSFBUFSPCKFDUJPOTTIPVMECFBEPQUFE ɩJT QPMJDZ JT BO JNQSPWFNFOU PWFS UIF QSFTFOU BOE JT TVċDJFOUMZ GSFFGSPNOFXBOEHSFBUFSPCKFDUJPOT ɩFSFGPSF UIJTQPMJDZTIPVMECFBEPQUFE $ęĒġĥĖģ *OJUTTJNQMFTUGPSN UIFFTUBCMJTINFOUPGBQSPQPTJUJPOPGQPMJDZJTCBTFE PO DPNQBSJTPO BOE DPOUSBTU PG UIF OFX QPMJDZ XJUI UIF PME 0QQPOFOUT PG UIFOFXQPMJDZNBZUVSOUPEJTKVODUJWFEFEVDUJPOCZTVHHFTUJOHBMUFSOBUJWFT PUIFSUIBOUIFPMEQPMJDZBOEUIFPOFQSPQPTFE:PVNVTUCFSFBEZUPNFFU TVDIBSHVNFOUTɩFZNBZTVHHFTUUIBUUIFPMEQPMJDZDPVMECFNPEJmFEPS SFQBJSFE UIFZ DPVME TVHHFTU BMUFSOBUJWF OFX TPMVUJPOT ɩF GPMMPXJOH TZMMP HJTNTVHHFTUTUIFCBTJTGPSUIFEJTDVTTJPO &JUIFSXFSFUBJOUIFPMEQPMJDZPSBEPQUUIFQSPQPTFEPOF 8FNVTUOPUSFUBJOUIFPME ɩFSFGPSF XFTIPVMEBEPQUUIFQSPQPTFEQPMJDZ :PVXJMMVTFUIJTLJOEPGEFEVDUJPONPSFUIBOBOZPUIFSUIFWBSJPVTSVMFT PGEFEVDUJPOBQQMZXIFOFWFSJUJTVTFE*UTXFBLOFTTFTBOEJUTTUSFOHUITTIPVME CFVUJMJ[FEXIFUIFSZPVBSFBSHVJOHGPSPSBHBJOTUQSPQPTJUJPOT *OCVJMEJOHZPVSTQFFDIFT NBLFTVSFZPVIBWFWJPMBUFEBTGFXPGUIFUFTUT GPSHPPEEFEVDUJPOBTQPTTJCMFPS JGZPVBSFBOBEWPDBUFBHBJOTUBQSPQPTJUJPO CZUIFTBNFNFBOTZPVXJMMCFBCMFUPEFGFBUBQSPQPTBM 4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUPO%FEVDUJPO 'PSBOBEWPDBUFVTJOHDBUFHPSJDBMEFEVDUJPO ɩFNBKPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF ɩFNJOPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF ɩF TQFDJmD DBTF GBMMT XJUIJO PS QSPCBCMZ GBMMT XJUIJO UIF HFOFSBM SVMF ɩFUFSNTIBWFCFFOQSPQFSMZEJTUSJCVUFE /PEPVCMFNFBOJOHJTQSFTFOUBNPOHUIFUFSNTPGUIFBSHVNFOU ɩFSF BSFPOMZUISFFUFSNT ɩFDPODMVTJPOIBTCFFOESBXOGSPNQPTJUJWF OPUOFHBUJWF QSFNJTFT 'PSFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHDBUFHPSJDBMEFEVDUJPO ɩFNBKPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE ɩFNJOPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE *OMBDLPGEJTUSJCVUJPOPGUFSNT B ɩFTQFDJmDDBTFDBOCFBOFYDFQUJPOUPUIFHFOFSBMSVMF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ C ɩFTQFDJmDDBTFJTUSVFPGPOMZTPNF OPUBMM D ɩFTQFBLFSIBTOPUEFNPOTUSBUFEUIBUUIFNFNCFSTPGUIFHSPVQ NFOUJPOFEBSFUIFPOMZPOFT 8IFOGPVSUFSNTBSFVTFE B ɩFBSHVNFOUIBTCFFOCVJMUPOQSFNJTFTUIBUBSFVOSFMBUFE C ɩFBSHVNFOUIBTCFFOCVJMUPOFRVJWPDBUJPO PSEPVCMFNFBOJOH ɩFDPODMVTJPOIBTCFFOESBXOGSPNVOSFMBUFEPSOFHBUJWFQSFNJTFT 'PSBOBEWPDBUFVTJOHEJTKVODUJWFEFEVDUJPO ɩFNBKPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF ɩFNBKPSQSFNJTFDPOUBJOTBMMQPTTJCMFBMUFSOBUJWFT ɩFBMUFSOBUJWFTTUBUFEBSFNVUVBMMZFYDMVTJWF ɩFNJOPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF 0UIFSGPSNTPGSFBTPOJOHBOEFWJEFODFTVQQPSUUIFDPODMVTJPO 'PSFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHEJTKVODUJWFEFEVDUJPO ɩFNBKPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE ɩFSFBSFBEEJUJPOBMBMUFSOBUJWFT ɩFBMUFSOBUJWFTBSFOPUNVUVBMMZFYDMVTJWF ɩFNJOPSQSFNJTFJTGBMTF 0UIFSGPSNTPGSFBTPOJOHBOEFWJEFODFQSPWFUIFDPODMVTJPOGBMTF 'PSBOBEWPDBUFVTJOHIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO ɩFNBKPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF ɩFNJOPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF *GVTJOHDBVTBMMJOFTPGBSHVNFOU CFTVSFUPIBWFUFTUFEXJUIUIFSVMFTPG IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO 'PSFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO ɩFNBKPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE ɩFNJOPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE $ęĒġĥĖģ "GUFSBQQMZJOHUIFUFTUTPGIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOUPmOEQPTTJCMFGBMMBDZ VUJMJ[FDBVTBMMJOFTPGBSHVNFOU &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B%FEVDUJWFSFBTPOJOH C"TZMMPHJTN D"NBKPSQSFNJTF E"NJOPSQSFNJTF F"NBKPSUFSN G"NJOPSUFSN H"NJEEMFUFSN I&OUIZNFNF J$BUFHPSJDBMEFEVDUJPO K%JTKVODUJWFEFEVDUJPO L)ZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO M4PSJUFT N&RVJWPDBUJPO O"DPOEJUJPOBMDMBVTF P"OUFDFEFOU Q$POTFRVFOU 8JUIXIBULJOETPGQSPQPTJUJPOTJTEFEVDUJPOFĊFDUJWF *OXIBUXBZJTEFEVDUJWFSFBTPOJOHDMPTFMZSFMBUFEUPUIFFTUBCMJTINFOUPG UIFNBJOJTTVFTPGBQSPQPTJUJPO +VTUIPXJTEFEVDUJPOJOWPMWFEJOQSPWJOHUIBUBQBSUJDVMBSUIJOHJTIBSN GVM 8IZJTJUWBMVBCMFUPEFWFMPQZPVSTLJMMJODIBOHJOHFOUIZNFNFTJOUPTZM MPHJTNT $IBOHFUIFGPMMPXJOHFOUIZNFNFTJOUPTZMMPHJTNT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ B ɩ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ɩF(SFFO1BSUZDBOUXJOUIFOFYUFMFDUJPOUIFSFGPSFUIF%FNPDSBUT XJMM N4IFLOPXTIPXUPVTFBSHVNFOUTFĊFDUJWFMZUIVTTIFDBOXJOUIFJS CFMJFG O ɩJTTZTUFNIBTUISFFBEWBOUBHFTUIFSFGPSFJUTIPVMECFSFUBJOFE P 1FPQMFGSPNUIF4PVUIBSFNPSFSFMBYFEBOETIFJTGSPNUIF4PVUI ɩ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ęĒġĥĖģ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ɩFOXIZTIPVMEOUBMMTUVEFOUTKPJOBGSBUFSOJUZPSTPSPS JUZ "GUFS BMM GSBUFSOJUJFT BOE TPSPSJUJFT BSF DIJFnZ DPODFSOFE XJUI TPDJBMMJGF L 4JODFUIF6OJUFE/BUJPOTDBOUBDDPNQMJTIJUTCBTJDQVSQPTFPGQSF WFOUJOHXBS JUTIPVMECFBCPMJTIFE M 4JODFTIFXPSLTBUUIF'PSEQMBOU TIFNVTUCFBNFNCFSPGBMBCPS VOJPO NɩFQSPmUNPUJWFIBTCSPVHIUVTHSFFEBOENPSFHSFFEUIFSFGPSFXF TIPVMESFQMBDFJUXJUIBNPSFTPDJBMMZSFTQPOTJCMFNPUJWF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS *OnVFODJOH5ISPVHI$BVTBM 3FBTPOJOH ɩFNPSFXFLOPXPGUIFXPSMEBCPVUVT UIFNPSFXFPCTFSWFSFMBUJPOTIJQT BNPOH FWFOUT 4QSJOH SBJOT BOE XBSNFS XFBUIFS DBVTF UIF HSBTT UP HSPX (FSNT DBO CSJOH EJTFBTFT #SPLFO IPNFT PGUFO CSJOH KVWFOJMF EFMJORVFODZ $FSUBJOFWFOUT UIFSFGPSF CFDPNFDBVTBMGPSDFTUPCSJOHBCPVUPUIFSFWFOUT ,OPXJOH UIJT QFPQMF IBWF TFU PVU UP DPOUSPM UIF XPSME JO XIJDI UIFZ MJWF ɩFJOUSPEVDUJPOPGOFXUZQFTPGNFEJDBMUSFBUNFOUIBTSFEVDFEUIFOVNCFS BOEFYUFOUPGFQJEFNJDTJOUIFXPSME#PZTDMVCT HJSMTPSHBOJ[BUJPOT BOEUIF DPOTUSVDUJPOPGSFDSFBUJPOBMGBDJMJUJFTBSFTVQQPTFEUPQSFWFOUKVWFOJMFEFMJO RVFODZ'JOFTBOEJNQSJTPONFOUBSFVTFEUPEFUFSXPVMECFDSJNJOBMT1FPQMF VTFUIFTFLJOETPGGPSDFTUPDPOUSPMUIFXPSMEJOXIJDIUIFZMJWF 1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ*Ĥ &ėėĖĔĥĚħĖ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mUT 0O UIF PUIFS IBOE JG ZPV BSF PQQPTJOH UIF JOUSPEVDUJPO PG TPNF $ęĒġĥĖģ OFXTDIFNFPSTPMVUJPO ZPVXJMMVTFDBVTBMSFBTPOJOHUPEFWFMPQUIFQSPQPTJ UJPOUIBUOFXBOEEBOHFSPVTPCKFDUJPOTXJMMBSJTFTIPVMEUIFOFXTZTUFNCF BEPQUFE8IFOFWFSZPVBSFEFWFMPQJOHBQSPCMFNTPMVUJPOTQFFDI DBVTBMSFB TPOJOHNBZCFUIFCBTJDLJOEPGBSHVNFOUUIBUZPVXJMMCFVTJOH $ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ%ĖėĚğĖĕ $BVTBM SFBTPOJOH JT UIBU GPSN PG SFBTPOJOH JO XIJDI BO JOEJWJEVBM EFNPO TUSBUFTUIBUBOFWFOUUIBUIBQQFOTmSTUIBTUIFNFBOT QPXFS GBDJMJUJFT BOE PSEFTJSFUPQSPEVDFBTFDPOEFWFOU8FPGUFOTVHHFTUUPBGSJFOE i:PVMMHFU XFUCFDBVTFJUJTSBJOJOHw*OUIJTDBTF XFBSFTVHHFTUJOHBDFSUBJODPODMVTJPO OBNFMZ UIBU UIF QFSTPO XJMM HFU XFU ɩJT JT PVS QSPQPTJUJPO UP CF QSPWFE 0VSTVQQPSUPSQSPPGGPSUIFQSPQPTJUJPOJTUIFTUBUFNFOUUIBUJUJTSBJOJOH 0S BHBJO XFNBZBSHVF i:PVIBWFUIFNFBTMFT ZPVNVTUIBWFDBVHIUUIFN GSPN4JNPOZPVXFSFQMBZJOHDBSETXJUIIJNUIFEBZIFXBTCFDPNJOHTJDL XJUIUIFNFBTMFTwɩFBDUVBMQSPDFTTPGDBVTBMSFBTPOJOHJOJUTTJNQMFTUGPSN JTNFSFMZUIFTUBUFNFOUPGFJUIFSBDBVTFPSBOFWFOUBTTVċDJFOUTVQQPSUGPS UIFXIPMFSFBTPOJOHQSPDFTTɩJTXBTUSVFJOUIFmSTUDBTFXIFSFUIFJOEJ WJEVBMDJUFESBJOBTUIFPCWJPVTSFBTPOXIZPOFXPVMEHFUXFU*ONPTUPGZPVS TQFBLJOH IPXFWFS ZPVSDBVTBMSFBTPOJOHXJMMUBLFUIFGPSNPGFYQMBJOJOHXIZ UIFDBVTFQSPEVDFTUIFNFBOT UIFQPXFS UIFGBDJMJUJFT BOEPSUIFEFTJSFUP SFTVMUJOUIFFĊFDUTVHHFTUFE'PSFYBNQMF JGZPVBSFBOBEWPDBUFPGHVBSBO UFFEBOOVBMNJOJNVNJODPNF BOEZPVBSFUSZJOHUPEFWFMPQUIFQSPQPTJUJPO UIBUJODPNFTXJMMCSJOHHSFBUFSTFDVSJUZGPSDJUJ[FOT ZPVXPVMEQPJOUPVUXIZ UIJTXJMMCFUIFDBTF ɩF QSPDFTT PG DBVTBM SFBTPOJOH DBO CF FYQMBJOFE CZ UIF GPMMPXJOH EJB HSBN &WFOU&WFOU ɩFDBVTBMSFBTPOJOHZPVXJMMVTFXJMMCFJOUIFGPSNPGBUIFPSFUJDBMFYQMB OBUJPOPGUIFQPXFSGVMGPSDFTSFQSFTFOUFECZUIFBSSPXJOUIFEJBHSBNɩF NPSF PCWJPVT BOE SFBTPOBCMF ZPVS FYQMBOBUJPO BQQFBST UIF TUSPOHFS ZPVS JNQBDUXJMMCFPOZPVSMJTUFOFS $BVTBM SFBTPOJOH JT UIF QSPDFTT PG HJWJOH UIBU UIFPSFUJDBM FYQMBOBUJPO )PXFWFS ZPVNBZTVCTUBOUJBUFDBVTBMSFMBUJPOTIJQTCZPUIFSGPSNTPGTVQQPSU PSSFBTPOJOH"GUFSHJWJOHUIFUIFPSFUJDBMFYQMBOBUJPO ZPVDBODJUFBVUIPSJ UJFTUIBUBUUFTUUPUIFFYJTUFODFPGUIBUDBVTBMSFMBUJPOTIJQ:PVNBZSFGFSUP FYQFSUTJOUIFmFMEXIPXJMMDJUFUIFTBNFGPSDFTBUXPSLUIBUZPVZPVSTFMG *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ IBWFTVHHFTUFE:PVOFFEOPUTUPQUIFSF IPXFWFSDBVTBMSFMBUJPOTIJQTDBOCF FTUBCMJTIFECZJOEVDUJPOBTXFMM5PQSPWFUIBUnPTTJOHXPVMESFEVDFUPPUI EFDBZ ZPVTUBUFUIBUnPTTJOHXBTEPOFCZUIPVTBOETPGQFPQMFJOPOFTUVEZ JUXBTUIFOVTFEJOBTFDPOETUVEZ BOEJOBUIJSE"TFBDIPGUIFUISFFFYQFSJ NFOUTCSPVHIUUIFTBNFSFTVMUTJOUIPVTBOETPGDBTFT ZPVDBOTBZUIBUUIF DBVTBMSFMBUJPOTIJQXBTGBJSMZXFMMQSPWFEɩVT CZEFmOJUJPO DBVTBMSFBTPO JOHJTBDUVBMMZUIFUIFPSFUJDBMFYQMBOBUJPOPGUIFGPSDFTUIBUNBLFJUQPTTJCMFGPS FWFOUPOF UIFDBVTF UPQSPEVDFPSCSJOHBCPVUFWFOUUXP UIFFĊFDU3FNFN CFSUIBUZPVSBSHVNFOUNBZCFNBEFNPSFDPOWJODJOHCZVUJMJ[JOHBEEJUJPOBM GPSNTPGSFBTPOJOHUPTUSFOHUIFOUIFCFMJFGTJOUIFDBVTBMSFMBUJPOTIJQT 5ĪġĖĤĠė$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ :PVBTBTQFBLFSTIPVMELOPXPGBOECFDBQBCMFPGVTJOHUIFGPVSEJĊFSFOU UZQFTPGDBVTBMSFBTPOJOH $BVTFUP&ĊFDU3FBTPOJOH ɩJTGPSNPGDBVTBMSFBTPOJOHDJUFTBLOPXODBVTFUPQSPWFUIBUBTQFDJmDFĊFDU EJEPSXJMMGPMMPX$POTJEFSUIJTFYBNQMFi4IFJTTUVEZJOHIBSEUIFSFGPSFTIF XJMMNBLFHPPEHSBEFTw8FBSFUSZJOHUPQSPWFUIFFĊFDU iTIFXJMMNBLFHPPE HSBEFTw8FEPUIJTCZDJUJOHUIFLOPXODBVTF iTUVEZJOHIBSEw0SBHBJOXF NBZDJUFUIFDBVTF i*UIBTCFFOIPUUIFMBTUmWFEBZT wBOEDPODMVEF iUIFSFGPSF JUXJMMCFXBSNFOPVHIGPSTXJNNJOHwɩFDBVTF IPUXFBUIFS IBTCFFOVTFE UPQSPWFUIFFĊFDUPGCFJOHXBSNFOPVHIUPTXJN ,OPXO$BVTF&ĊFDU UPCFQSPWFE ɩF BCPWF EJBHSBN JMMVTUSBUFT UIBU B TQFBLFS NBZ DJUF B DBVTF BOE UIFO ESBXUIFDPODMVTJPOXJUISFGFSFODFUPUIFFĊFDU0OUIFPUIFSIBOE UIFFĊFDU NBZCFTUBUFEBTTPNFUIJOHUPCFQSPWFEBOEUIFOUIFTQFBLFSQSPDFFETUPDJUF UIFDBVTFBTUIFQSPPGGPSUIFFĊFDUi*LOPX*BNNPSFMPHJDBM*IBWFUBLFOB DPVSTFJOBSHVNFOUBUJPOw &ĊFDUUP$BVTF3FBTPOJOH ɩJT TFDPOE UZQF PG DBVTBM SFBTPOJOH JT FYBDUMZ PQQPTJUF PG UIF POF KVTU EFTDSJCFE&ĊFDUUPDBVTFSFBTPOJOHJTUIBUGPSNPGDBVTBMSFBTPOJOHJOXIJDI BLOPXOFĊFDUJTDJUFEUPQSPWFBDBVTF"DPNNPOGPSNPGUIJTSFBTPOJOHJT $ęĒġĥĖģ i4IFJTBMMXFUJUNVTUCFSBJOJOHPVUTJEFwɩFPCTFSWBCMFFĊFDUUIBUTIFJT XFUJTVTFEBTQSPPGGPSUIFDBVTF i *UJTSBJOJOHPVUTJEFwɩF(SFBU%FQSFTTJPO PGUIFTIBENBOZLOPXOBOEPCTFSWBCMFFĊFDUT*OUIF6OJUFE4UBUFT TPNF NJMMJPO QFPQMF XFSF VOFNQMPZFE NBOZ CBOLT XFSF GBJMJOH NPTU CVTJOFTTFTXFSFPQFSBUJOHJOEFmDJUɩFTFXFSFPCWJPVTFĊFDUT8FSFBTPOFE GSPN UIFN UP UIFJS DBVTFT 8F SFBTPOFE UIBU XF IBE PWFSQSPEVDUJPO UIBU XFIBEFYUFOEFEDSFEJUUPPGBS UIBUXFIBEPWFSDBQJUBMJ[FEPVSFDPOPNZ"MM UIFTF XFSF DBVTFT UIBU XF USJFE UP QSPWF CZ DJUJOH UIF FĊFDUT ɩF MBTU UXP XPSMEXBSTIBWFIBEUIFLOPXOFĊFDUTPGNBOZNJMMJPOTEFBE NBOZPUIFST XPVOEFE BOEHSFBUEFTUSVDUJPOPGIPNFTBOEQSPQFSUZ'SPNUIFTFXFUSJFE UPBSHVFCBDLUIBUDFSUBJODBVTFTXFSFPQFSBUJOHUPQSPEVDFUIPTFXBSTɩJT UZQFPGSFBTPOJOHDBOCFEJBHSBNFEBTGPMMPXT ,OPXOPS0CTFSWFE&ĊFDU$BVTFUP#F1SPWFE /PUJDFUIBUUIFSFBTPOJOHJTUIFSFWFSTFPGUIBUJODBVTFUPFĊFDUSFBTPO JOHɩFFĊFDUJTLOPXOBOEXFVTFJUUPQSPWFUIFVOLOPXODBVTF " XPSE PG XBSOJOH %POU MFU UIF TFRVFODF PG DJUBUJPO DPOGVTF ZPV *O UIJT FĊFDUUPDBVTFSFBTPOJOH UIFFĊFDUDBOCFDJUFEmSTUUPQSPWFUIFVOLOPXO DBVTFUIBUJTDJUFETFDPOE"MUFSOBUJWFMZ ZPVDBOmSTUDJUFUIFVOLOPXODBVTF UIBUJTUPCFQSPWFECZUIFLOPXOFĊFDUUIBUZPVDJUFTFDPOE:PVDBOBTLUXP RVFTUJPOTUPEFUFSNJOFXIFUIFSZPVBSFEFBMJOHXJUIDBVTFUPFĊFDUPSFĊFDU UPDBVTFSFBTPOJOH'JSTU ZPVDBOBTLZPVSTFMG i8IJDIJTLOPXO UIFFĊFDUPS UIFDBVTF w*GUIFFĊFDUJTLOPXO BOEJTGBDUVBM UIFOJUNVTUCFFĊFDUUPDBVTF SFBTPOJOH*GUIFDBVTFJTLOPXOBOEGBDUVBM UIFOJUNVTUCFDBVTFUPFĊFDU SFBTPOJOH0SZPVDBOBTLZPVSTFMG i8IJDIJTCFJOHVTFEUPQSPWFUIFPUIFS *T B LOPXO DBVTF CFJOH VTFE UP QSPWF BO FĊFDU w *G TP JU JT DBVTFUPFĊFDU SFBTPOJOH*GBLOPXOFĊFDUJTCFJOHVTFEUPQSPWFBDBVTF UIFOJUJTFĊFDUUP DBVTFSFBTPOJOH &ĊFDUUP&ĊFDU3FBTPOJOH ɩFUIJSEUZQFPGDBVTBMSFBTPOJOHVTFTPOFFĊFDUUPQSPWFBOPUIFSFĊFDUɩJT QSPPG JT BDIJFWFE PO UIF CBTJT UIBU CPUI FĊFDUT IBWF FJUIFS B DPNNPO PS B TJNJMBSDBVTF0VSTFMFDUJPOTPGCPPLTUPSFBEBSFPGUFONBEFCZUIJTUZQFPG SFBTPOJOH8FSFBEBHPPECPPL FĊFDU BOEOPUFUIFBVUIPS DBVTF XFUIFO TFMFDUBOPUIFSPGUIBUBVUIPSTCPPLTUPSFBE FĊFDU 8FTFFBHPPENPWJF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ OPUFFJUIFSJUTEJSFDUPSPSTUBS BOEUIFOQSPDFFEUPTFFUIFOFYUPOFJOWPMWJOH UIBUEJSFDUPSPSTUBS8FTFFTPNFTZTUFNCSJOHJOHHPPEFĊFDUTUPTPNFPUIFS DJUZPSMPDBMJUZPOUIPTFHSPVOETXFBEWPDBUFJUTBEPQUJPOJOPVSPXODJUZPS MPDBMJUZɩJTUPPJTFĊFDUUPFĊFDUSFBTPOJOH "SHVNFOUGSPN4JHO3FBTPOJOH "SHVNFOUGSPNTJHOJTUIBUGPSNPGDBVTBMSFBTPOJOHUIBUEFNPOTUSBUFTUIBU UIFQSFTFODFPGPOFFWFOUSFWFBMTUIFQSFTFODFPGBTFDPOEFWFOU UIFSFCFJOH BOJOEJSFDUPSDJSDVJUPVTDBVTBMSFMBUJPOTIJQFYJTUJOHCFUXFFOUIFUXPFWFOUT 'PSFYBNQMF TVQQPTFXFBSFESJWJOHEPXOBSPBEBOEQBTTBTDIPPMTPNFUJNF EVSJOHUIFNPOUITPG4FQUFNCFSUISPVHI.BZXFPCTFSWFUIBUBnBHJTnZJOH BOESFBTPOUIBUTDIPPMJTJOTFTTJPOɩFnBHnZJOHJOUIFTDIPPMZBSEJTBTJHO UIBUUIFTDIPPMJTJOPQFSBUJPOɩFFWFOUTPGTDIPPMJOTFTTJPOBOEUIFnBH nZJOHIBWFBDBVTBMSFMBUJPOTIJQUIBUFYJTUTCFUXFFOUIFNUIBUJTJOEJSFDUɩF EJSFDUBOEJNNFEJBUFDBVTFPGUIFnBHnZJOHNBZCFUIBUBKBOJUPS MJUUMF+PIOOZ PSFWFOBUFBDIFSUPPLUIFnBHPVUUIBUNPSOJOHBOESBJTFEJUi4DIPPMJOTFT TJPOwXBTOPUUIFEJSFDUDBVTBMGPSDFPGSBJTJOHUIFnBH%FTQJUFUIFDJSDVJUPVT PSJOEJSFDUSFBTPOJOH UIFDPODMVTJPOUIBUTDIPPMJTJOQSPHSFTTJTBGBJSMZTPVOE POF$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMFɩFTUSVHHMFPWFSDJWJMSJHIUTMFHJTMBUJPOJOUIF 6OJUFE4UBUFTJOUIFT UIFUVSNPJMJOUIF4PVUISFRVJSJOHHPWFSOPSTPG TPVUIFSOTUBUFTUPDBMMPVUUIFNJMJUJBPSUIF/BUJPOBM(VBSEUPQSFTFSWFPSEFS JOUPXOTXIFSFEFTFHSFHBUJPOXBTUBLJOHQMBDF XFSFBMMTJHOTPGUIFVOSFTU PGUIF4PVUIFSOFSPWFSUIFSBDFQSPCMFNɩFJODSFBTFJOKVWFOJMFDSJNF UIF JODSFBTFJOCSPLFOIPNFT UIFJODSFBTFJOUIFVTFPGOBSDPUJDT UIFJODSFBTFJO UIFOVNCFSPGCBCJFTCPSOPVUPGXFEMPDLBSFBMMTJHOTPGUIFQSPCMFNTUIBU BSPTF GSPN QPTUo8PSME8BS ** QSPTQFSJUZ"MM PG UIFTF TJHOT PS TZNQUPNT DPVMECFDBMMFEUIFFĊFDUTBSJTJOHGSPNTPNFDBVTFɩFDBVTFTJOCBDLPGUIFTF TJHOTBSFDPNQMFYBOEOVNFSPVTJONBOZDBTFTUIFZBSFEJTUJODUMZJOEJSFDU 0GJNQPSUBODFIFSFJTUPOPUFUIBUUIFTJHOUFOETUPCFBOFĊFDUPGBDBVTFPS DBVTFTUIBUBSFJOEJSFDUPSDJSDVJUPVTɩVT JOUIFEFmOJUJPOSFGFSSFEUPBCPWF &WFOU0OFJTBOFĊFDUUIBUJTDBMMFEBiTJHOwGPS&WFOU5XP XIJDIJTBDBVTFUIBU JTSBUIFSJOEJSFDUPSDJSDVJUPVTJOJUTSFMBUJPOTIJQUPUIBUFĊFDU $ĒĦĤĒĝ-ĚğĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥ "TXJUIBMMUZQFTPGSFBTPOJOH DFSUBJOMJOFTPGBSHVNFOUCFDPNFRVJUFFĊFD UJWFJOFTUBCMJTIJOHDBVTBMSFMBUJPOTIJQTPSJOFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHUIFDBVTBM $ęĒġĥĖģ SFBTPOJOHPGPUIFST'PSZPVUPVTFDBVTBMSFBTPOJOHFĊFDUJWFMZBTBOBEWPDBUF ZPVTIPVMEMFBSOFBDIPGUIFTFMJOFTPGBSHVNFOUBOEIBWFUIFNBWBJMBCMFPO UIFUJQPGZPVSUPOHVFJOBOZDBTFXIFSFDBVTBMSFBTPOJOHJTCFJOHVTFE %PFTUIF"MMFHFE$BVTF)BWFUIF.FBOT 1PXFS 'BDJMJUJFT BOEPS %FTJSFUP1SPEVDFUIF&ĊFDU ɩJTmSTUMJOFPGBSHVNFOUPODBVTBMSFBTPOJOHJTPOFPGUIFTUSPOHFTUBOEPOF UIBUZPVTIPVMEVOEFSTUBOEWFSZDMFBSMZɩFQBSUJDVMBSXPSEJOHXBTVTFECZ "SJTUPUMFJOIJT3IFUPSJDUPFYQMBJOUIFBSHVNFOUPGQSPCBCJMJUZ)FQPJOUFE PVUUIBUJGBQFSTPOIBEUIFNFBOT UIFQPXFS UIFGBDJMJUJFT BOEUIFEFTJSFUP EPTPNFUIJOH IFXPVMEEPJUVOMFTTDIFDLFECZTPNFDPVOUFSDBVTFɩFTF GPVSXPSETTIPVMEJOEJDBUFUPZPVTPNFPGUIFXPSETUIBUNJHIUCFVTFEJO EFCBUF:PVDBOTVCTUJUVUFPUIFST0OFDPVMETVCTUJUVUFUIFXPSENPOFZGPS UIFXPSENFBOT UIFUFSNMFHBMBVUIPSJUZGPSUIFXPSEQPXFS UIFXPSENBDIJO FSZGPSUIFXPSEGBDJMJUJFT8IBUXPSETZPVVTFTIPVMEEFQFOEPOUIFTVCKFDU ZPVBSFEJTDVTTJOH&TTFOUJBMMZ UIFRVFTUJPOJT EPFTUIFBMMFHFEDBVTFIBWFUIF GPSDFXJUIJOJUUPQSPEVDFUIFBMMFHFEFĊFDU*OBDPVSUUSJBMGPSNVSEFS UIF QSPTFDVUPSXJMMIBWFUIFTUSPOHFTUQPTTJCMFDBTFJGTIFTIPXTUIBUUIFBMMFHFE NVSEFSFSJTBOJOEJWJEVBMXIPIBEUIFTUSPOHFTUPGNPUJWFT UIBUIFXBTQSFT FOUJOUIFOFJHICPSIPPEPGUIFDSJNF UIBUIFIBEUIFXFBQPOBWBJMBCMFɩF EFGFOTFBUUPSOFZ POUIFPUIFSIBOE DPVMEXFBLFOUIFTUBOEPGUIFQSPTFDVUPS CZTIPXJOHUIFBCTFODFPGEFTJSFPOUIFQBSUPGUIFEFGFOEBOUUPNVSEFSUIF WJDUJNɩVT JOUIPTFDBTFTXIFSFZPVBSFCVJMEJOHBDBVTBMBSHVNFOU TVDIBT JOBEWPDBUJOHBOFXTPMVUJPOUPBQSPCMFN ZPVSBSHVNFOUXJMMCFFYUSFNFMZ QPXFSGVMJGZPVTIPXUIBUZPVSTPMVUJPOIBTBWBJMBCMFUIFNFBOT UIFQPXFS BOEBMMUIFGBDJMJUJFTBOENBDIJOFSZOFDFTTBSZUPBDIJFWFUIFSFTVMUBOEGVS UIFSNPSFUIBUZPVSTPMVUJPOXJMMJODSFBTFUIFEFTJSFUPBDUVBMMZSFNPWFUIFFWJM *GZPVBSFFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHBOBSHVNFOUPGUIJTUZQF ZPVOFFEPOMZQPJOU PVUUIBUPOFPGUIFTFDPOEJUJPOTJTMBDLJOH*GUXPPSNPSFBSFMBDLJOH UIFOZPV XFBLFOUIFBSHVNFOUPGUIFBEWPDBUFUIBUNVDINPSF *TɩJTUIF4PMF$BVTFPS"SFɩFSF0UIFS$BVTFT *GBOBEWPDBUF JOBOBMZ[JOHUIFDBVTBMGPSDFTXJUIJOUIFTVCKFDUXJUIXIJDI IFJTEFBMJOH DBOTJOHMFPVUPOFQBSUJDVMBSDBVTF IFJTGPSUVOBUF)FIBTPOMZ POFDBVTBMGPSDFUPEFBMXJUI TPUIBUIJTKPCPGDPOWJODJOHUIFBVEJFODFXJMM CFTJNQMFS4DBSMFUGFWFSJTDBVTFECZPOFUZQFPGHFSN"DDPSEJOHMZ NFEJDBM SFTFBSDIFST NPSF FBTJMZ JTPMBUFE UIF DBVTBM CBDUFSJB BOE EJTDPWFSFE UIF CFTU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ XBZUPUSFBUUIFEJTFBTF0OUIFPUIFSIBOE NFOUBMJMMOFTTTFMEPN JGFWFS IBT BTJOHMFPSTPMFDBVTF"OBEWPDBUFXIPmOETIFSTFMGJOUIFQPTJUJPOPGIBWJOH BTJOHMFDBVTFJOIFSQSPQPTJUJPODBOTVHHFTUUIBUDBVTFUPUIFBVEJFODFBOE UIFSFCZTJNQMJGZIFSUBTLBOETUSFOHUIFOIFSBSHVNFOU0OUIFPUIFSIBOE UP FWBMVBUFPSSFGVUFDBVTBMSFBTPOJOH QPJOUJOHPVUUIBUUIFDBVTFTVHHFTUFECZ UIFBEWPDBUFDBOOPUCFUIFTPMFDBVTFCFDBVTFPUIFSDBVTFTBSFPQFSBUJOHJTGSF RVFOUMZBOFĊFDUJWFUBDUJD:PVTIPVMEUIFOHPPOUPQPJOUPVUPUIFSDBVTFT*O EPJOHTP ZPVNBZXBOUUPDJUFBTNBOZDBVTFTBTZPVDBOUPDSFBUFUIFJNQSFT TJPOUIBUUIFTJOHMFDBVTFTVHHFTUFECZUIFBEWPDBUFJTXFBL PSZPVNBZDJUF GFXFSCVUQPJOUPVUUIFHSFBUTUSFOHUITPGUIPTFDBVTFTUIBUZPVEPDJUF-FUVT QSFTVNFGPSBNPNFOUUIBUZPVBSFDPOGSPOUFEXJUIBTQFBLFSXIPTFFNTUP JNQMZUIBUUIFTPMFDBVTFPGUIF(SFBU%FQSFTTJPOPGUIFTXBTHSFFE:PV DPVMEFWBMVBUFPSSFGVUFUIJTTQFBLFSCZTVHHFTUJOHTVDIPUIFSDBVTFTBTUIF EFQSFTTJPOTJOPUIFSOBUJPOTUIBUCSPVHIUBCPVUBEFDMJOFJOPVSFYQPSUT UIF nPPEJOHPGEPNFTUJDNBSLFUTXJUIUIFSFQPTTFTTFEBSUJDMFTPGUIFVOFNQMPZFE BOEUIFJOBCJMJUZPGNBOBHFNFOUUPQSFEJDUDPNQMFUFMZUIFDIBOHJOHEFTJSFT BOESFBMEFNBOEPGUIFCVZJOHQVCMJDɩVT JGZPVBSFBOBEWPDBUFBOEZPV IBWFBDIBODFUPJOEJDBUFUIBUUIFSFJTBTPMFDBVTF JUTUSFOHUIFOTZPVSBSHV NFOU*GZPVBSFBOFWBMVBUPSPSBSFGVUFSBOEEFTJSFUPXFBLFOUIFBSHVNFOUPG BTPMFDBVTFBEWPDBUF UIFOZPVDBOQPJOUUPUIFFYJTUFODFPGPUIFSDBVTFT *TɩJT$BVTF4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU ɩFTJHOJmDBOUDBVTFBSHVNFOUJTBWBJMBCMFUPZPVBTTQFBLFSBOEJTBQPXFSGVM UPPMJOBXPSMEJOXIJDIJOOVNFSBCMFDBVTFTPQFSBUFJOTPNBOZBSFBT*OTUFBE PGUSZJOHUPTVHHFTUPSFWFOJNQMZUIBUUIFDBVTFZPVBSFUBMLJOHBCPVUJTUIF TPMFDBVTF ZPVNBZRVBMJGZCZNFSFMZTVHHFTUJOHUIBUJUJTPOFPGUIFTJHOJm DBOUDBVTFTPQFSBUJOHJOUIFTJUVBUJPO:PVTVHHFTUUIBUJUJTTJHOJmDBOUPOUIF HSPVOETUIBUBTTPDJBUFEXJUIJUBSFUIFTUSPOHNFBOT QPXFS BOEGBDJMJUJFTUP CSJOHBCPVUUIFPCTFSWFEFĊFDUTɩFiTJHOJmDBOUDBVTFwMJOFPGBSHVNFOUJT FĊFDUJWFCFDBVTFUIFTQFBLFSTFFNTUPCFVOEFSTUBUJOHIFSDBTFSBUIFSUIBO PWFSTUBUJOHJUɩFBEWPDBUFTVHHFTUJOHUIBUHSFFEJTBDBVTBMGPSDFJOEFQSFT TJPOTTUSFOHUIFOTIFSBSHVNFOUCZTVHHFTUJOHUIBUHSFFEJTBTJHOJmDBOUGPSDF PQFSBUJOHUPNBLFEFQSFTTJPOTXPSTF5PTBZUPBOBVEJFODFUIBUHSFFEJTUIF POMZDBVTFPGBMMEFQSFTTJPOTTFFNTBOPWFSTUBUFNFOUNFNCFSTPGUIFBVEJ FODFXJMMCFUIJOLJOHPGPUIFSDBVTFTUIBUNBZQMBZBQBSUJOXIJDIHSFFEEPFT OPUTFFNUPCFQSFTFOU ɩF FWBMVBUPS PS SFGVUFS DBO VTF UIF PQQPTJUF MJOF PG SFBTPOJOH )F DBO TVHHFTUUIBUUIFDBVTFDJUFEJTJOTJHOJmDBOU UIBUJUJTUSJWJBMɩFFWBMVBUPSPS $ęĒġĥĖģ SFGVUFSXJMMEFWFMPQUIJTMJOFPGBSHVNFOUPOUIFCBTJTPGUIFMBDLPGNFBOT QPXFS GBDJMJUZ PS EFTJSFUIF DBVTF TVHHFTUFE EPFT OPU IBWF UIF GPSDF UP QSPEVDF BOZ TUSPOH FĊFDU QBSUJDVMBSMZ UIF FĊFDU DJUFE 'PS FYBNQMF UIPTF XIPBEWPDBUFEUIFSFDPHOJUJPOPGiQBSJBIwOBUJPOTGSFRVFOUMZNBEFUIFBSHV NFOUUIBUSFDPHOJUJPOXJUIFOTVJOHOFHPUJBUJPOTDPVMETFUUMFEJTQVUFTɩPTF BHBJOTUSFDPHOJUJPOVTFEUIFiJOTJHOJmDBOUDBVTFwMJOFPGBSHVNFOUCZTIPXJOH UIBUOFHPUJBUJPOTXJMMIBSEMZEFUFSUPUBMJUBSJBOiQBSJBIwDPVOUSJFTGSPNEPJOH XIBUFWFSUIFZEFTJSF *TɩJTBO0SJHJOBMPS$POUSJCVUJOH$BVTF ɩFQMBOUJOHPGDPSOJOUIFmFMENBZCFUIFPSJHJOBMDBVTFGPSUIBUDSPQCFJOHJO UIBUmFMEɩFDPOUSJCVUJOHDBVTFT IPXFWFS PGGFSUJMFTPJMBOEQSPQFSXFBUIFS IBWFBMPUUPEPXJUIUIFRVBMJUZBOERVBOUJUZPGUIFSFTVMUJOHDSPQɩFHPPE TQFBLFSJTDBSFGVMUPEJTDFSOXIFUIFSUIFDBVTFIFJTDJUJOHJTPSJHJOBMDBVTFPS XIBUTIPVMECFDBMMFEPOMZBDPOUSJCVUJOHDBVTF:PVXJMMNBLFNBOZQSPQPTJ UJPOTJOXIJDIZPVXJMMVTFUIFPSJHJOBMDBVTFBOEUIFDPOUSJCVUJOHDBVTFMJOFT PGBSHVNFOU*OBSHVNFOUTPOTVCKFDUTEFBMJOHXJUIJOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOT TVDIPSJHJOBMDBVTFTBTEJDUBUPSTMVTUGPSQPXFSPSUIFEFTJSFPGOBUJPOTMBDLJOH SBXNBUFSJBMTUPBDRVJSFUIFNXJMMGSFRVFOUMZCFIFBSE$POGFSFODFT OFHPUJB UJPOT BOEDPODJMJBUJPOXJMMVTVBMMZCFDJUFEBTNFSFMZDPOUSJCVUPSZDBVTFTUP UIFQFBDFGVMTFUUMFNFOUTPGEJTQVUFTJUNJHIUFWFOCFTVHHFTUFEUIBUBTUSPOH BSNFEGPSDFJTBDPOUSJCVUPSZDBVTFGPSQFBDF *OQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZZPVBTTQFBLFSXJMMBEWPDBUFUIBUBOFXQPMJDZ PSBOFXTPMVUJPOCFBEPQUFE*OUIFmSTUQBSUPGZPVSTQFFDI ZPVXJMMIBWF EFNPOTUSBUFEUIBUUIFQSFTFOUTZTUFNPSBQSFTFOUPSFYJTUJOHQPMJDZJTCBE BOEQPJOUFEPVUUIFDBVTF*OUIFTFDPOEQBSUPGZPVSTQFFDI ZPVXJMMBEWPDBUF BOFXQPMJDZPSBOFXTPMVUJPOUPPWFSDPNFUIFTIPSUDPNJOHTPGUIFQSFTFOU QPMJDZPSTZTUFN*OQMFBEJOHZPVSDBTFGPSUIFOFXQPMJDZPSTPMVUJPO JGZPV DBOTIPXUIBUZPVSOFXTPMVUJPOXJMMSFNPWFUIFPSJHJOBMDBVTFPGUIFQSPCMFN ZPVXJMMIBWFBTUSPOHTPMVUJPO*OPUIFSXPSET BOZTPMVUJPOUIBUFMJNJOBUFT UIFPSJHJOBMDBVTFPGBQSPCMFNUFOETUPCFTVQFSJPSPOF1FOJDJMMJOJTBSFNFEZ UPHFUSJEPGUIFPSJHJOBMDBVTFPGTPNFEJTFBTFTJUJTVTFEUPLJMMUIFHFSNTUIBU DBVTFEUIFEJTFBTFT4FWFSBM64QSFTJEFOUTXPOPċDFBMUIPVHIUIFZEJEOPU XJOUIFQPQVMBSWPUFɩFPSJHJOBMDBVTFJTUIF&MFDUPSBM$PMMFHFɩPTFBEWP DBUJOHUIFBCPMJTINFOUPGUIF&MFDUPSBM$PMMFHFBSFBEWPDBUJOHBTPMVUJPOUIBU JTJOUFOEFEUPSJEVTPGUIFPSJHJOBMDBVTFPGUIFQSPCMFN*ONPTUDBTFT UIF BEWPDBUFXIPJTBCMFUPEFNPOTUSBUFUIBUTIFJTSFNPWJOHUIFPSJHJOBMDBVTFT PGBQSPCMFNIBTBTUSPOHFSDIBODFPGQFSTVBTJPOIFSTPMVUJPOTFFNTBCFUUFS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ POFɩVT JGZPVSQSPQPTFETPMVUJPODBOSFEVDFPSNPEJGZUIFPSJHJOBMDBVTF PG UIF QSPCMFN JU JT TUSPOHFS UIBO JG JU JT NFSFMZ B TPMVUJPO PĊFSJOH B DPO USJCVUPSZDBVTFPSDBVTFTɩFFWBMVBUPS PSSFGVUFS POUIFPUIFSIBOE TIPVME CFRVJDLUPQPJOUPVUUIFPSJHJOBMDBVTFPGBQSPCMFNBOE XIFOPOMZBDPO USJCVUPSZDBVTFTPMVUJPOJTPĊFSFE TVHHFTUUIFXFBLOFTTPGTVDIBOBSHVNFOU ɩPTFPQQPTFEUPUIFSFDPHOJUJPOPGiQBSJBIwOBUJPOTBSFRVJDLUPQPJOUPVU UIBUBUCFTUSFDPHOJUJPODPVMEPOMZCFBDPOUSJCVUPSZDBVTFUPUIFSFEVDUJPO PGUFOTJPOTCFUXFFOUIFEFNPDSBDJFTBOEUIFTFDPVOUSJFT OPUBQSPQPTBMUIBU XPVMESFNPWFUIFPSJHJOBMDBVTFPGUIPTFUFOTJPOT "SFɩFSFPS8JMMɩFSF#F$PVOUFSBDUJOH$BVTFT -FUVTOPUFBHBJOUIBU"SJTUPUMFJOIJT3IFUPSJDTVHHFTUFEUIBUJGBQFSTPOIBE UIFNFBOT UIFGBDJMJUJFT UIFQPXFS BOEUIFEFTJSFUPEPTPNFUIJOH IFXPVME QSPDFFEVOMFTTTPNFDPVOUFSBDUJOHDBVTFFOUFSFEUIFQJDUVSF"DPVOUFSBDUJOH DBVTFJTBOZJODJEFOUPSGPSDFUIBUXJMMQSFWFOUFWFOUTGSPNPDDVSSJOH-BXT XJUI QFOBMUJFT BUUBDIFE BSF DPVOUFSBDUJOH GPSDFT CZ XIJDI TPDJFUZ BUUFNQUT UPDPOUSPMIVNBOLJOEɩFMJLFMJIPPEPGHFUUJOHDBVHIUBOEUIFEFBUIQFO BMUZCFDPNFDPVOUFSBDUJOHGPSDFTUPQSFWFOULJEOBQQJOH'JOFTBOEUIFTVT QFOTJPOPGMJDFOTFTCFDPNFDPVOUFSBDUJOHGPSDFTBHBJOTUSFDLMFTTESJWJOHɩF TPMVUJPOTFTUBCMJTIFEGPSNBOZQSPCMFNTDPVMECFDBMMFEiDPVOUFSBDUJOHDBVTFw TPMVUJPOT8IFOFWFS ZPV BSF BEWPDBUJOH B DFSUBJO TPMVUJPO UP B QSPCMFN CF BXBSFPGXIFUIFSZPVBSFBEWPDBUJOHBDPVOUFSDBVTFTPMVUJPOPSPOFUIBUJT BTVCTUJUVUJPOPGBOFXDBVTFGPSBOPMEPOFɩ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ĊFDUJWFXIFOUIFTFDPVOUFSBDUJOHGPSDFTIBWFCFFOXJEFMZ QSFEJDUFE ɩFFWBMVBUPSPSSFGVUFSXJMMmOEUIFDPVOUFSBDUJOHDBVTFMJOFPGBSHVNFOU B WFSZ TUSPOH XFBQPO UISPVHI QJDUVSJOH UP UIF BVEJFODF UIF DPVOUFSBDUJOH GPSDFTUIBUNBZBSJTF"MBXNBZGBJMCFDBVTFUPPGFXBSFBWBJMBCMFUPFOGPSDF JUBIFBWZQFOBMUZNBZGBJMCFDBVTFUIFDPVSUTNBZCFSFMVDUBOUUPJNQPTFJU $ęĒġĥĖģ B XPSUIZ QSPKFDU NBZ OFWFS CF JOJUJBUFE CFDBVTF JU MBDLT XJEFTQSFBE QVCMJD mOBODJBMTVQQPSUɩF6OJUFE4UBUFTUIPVHIUJUDPVMEMFHJTMBUFBXBZUIFFWJMT PGBMDPIPMCZBGFEFSBMMBXIPXFWFS UIFDPVOUFSBDUJOHDBVTFPGMBDLPGXJEF TQSFBEQVCMJDBQQSPWBMMFEUPUIFGBJMVSFPG1SPIJCJUJPO8IFOFWFSXFPQQPTF UIFBEPQUJPOPGBDFSUBJOQPMJDZ CFTVSFUPCVJMEOVNFSPVTDPVOUFSDBVTFMJOFT PG BSHVNFOURVBOUJUZ BT XFMM BT RVBMJUZ NBZ PWFSXIFMN BOE EFGFBU ɩF HSFBU TQFBLFS OPU POMZ EJTDPWFST UIF WBSJPVT DPVOUFS DBVTFT UIBU NBZ PQFS BUFBTTVHHFTUFECZUIFBVUIPSJUJFTCVUBMTPVTFTIFSJNBHJOBUJPOUPQSFEJDU PUIFST )BT$PJODJEFODF#FFO.JTUBLFOGPS$BVTBM3FMBUJPOTIJQ #FDBVTFUIFNJTUBLJOHPGDPJODJEFODFGPSDBVTBMSFMBUJPOTIJQJTGBMMBDJPVT UIJT LJOE PG BSHVNFOU JT MJNJUFE UP UIF QFSTPO XIP JT FWBMVBUJOH PS SFGVUJOH BO BSHVNFOU"UNPTUBOBEWPDBUFDPVMENFSFMZTVHHFTU iɩJTJTOPUDPJODJEFODFw ɩJTGBMMBDZPDDVSTXIFO&WFOU5XPGPMMPXT&WFOU0OFJOBGBTIJPOTJNJMBS UPUIFFWFOUTJODBVTBMSFMBUJPOTIJQT DBVTJOHJOEJWJEVBMTUPBTTVNFBDPOOFD UJPOUIBUEPFTOPUFYJTUCFUXFFOUIFUXPFWFOUTɩVTIBWFTVQFSTUJUJPOTIBWF BSJTFOBOEQFPQMFIBWFBUUFTUFEUPUIFJSUSVUI1MFOUZPGQFPQMFIBWFIBECBE MVDLPO'SJEBZUIFUIPSBGUFSCMBDLDBUTIBWFSVOBDSPTTUIFJSQBUITPSBGUFS CSFBLJOHNJSSPST5PEFNPOTUSBUFUIJTBTDPJODJEFODFTIPVMECFSFMBUJWFMZFBTZ JGZPVIBWFBOFEVDBUFEBVEJFODF:PVDBOEFNPOTUSBUFUIBUUIFBDUPGBDBU SVOOJOHBDSPTTPVSQBUIIBTOPQBSUJDVMBSNFBOT GBDJMJUJFT QPXFS PSEFTJSF UPJOnVFODFPVSMJWFTJOBOZXBZ:PVDBOQJDUVSFGPSUIFBVEJFODFUIBUUIF POMZDBVTBMGPSDFPQFSBUJOHJOUIJTDBTFJTPVSGFBSCSFECZUIFTVQFSTUJUJPO*O PUIFSDBTFT UIFQJDUVSJOHPGUIFDPJODJEFODFJTNPSFEJċDVMU*OUIFGPMMPX JOHDBTFT GPSJOTUBODF JTUIFFWFOUQVSFDPJODJEFODFPSJTBDBVTBMSFMBUJPOTIJQ QSFTFOU &WFOU 0OFFEVDBUJPO JO UIF 6OJUFE 4UBUFT IBT JODSFBTFE &WFOU 5XPDSJNFIBTJODSFBTFEUIFSFGPSF UIFJODSFBTFJOFEVDBUJPOIBTDBVTFEBO JODSFBTFJODSJNF0S &WFOU0OFUIFTUBOEBSEPGMJWJOHJOUIF6OJUFE4UBUFT IBTJODSFBTFE&WFOU5XPDSJNFIBTJODSFBTFEUIFSFGPSF UIFJODSFBTFJOUIF TUBOEBSEPGMJWJOHDBVTFTBOJODSFBTFJODSJNF *O BEEJUJPO UP VTJOH UIF mSTU MJOF PG BSHVNFOU NFBOT QPXFS GBDJMJUJFT BOEPSEFTJSF ZPVNBZBMTPVTFUIFMJOFPGBSHVNFOUUIBUEFNPOTUSBUFTIPX GSFRVFOUMZ &WFOU 0OF IBT IBQQFOFE XJUIPVU &WFOU5XP PS WJDF WFSTB ɩF UFDIOJRVFJOVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOUJTUPBDDVTFUIFJOEJWJEVBMZPVBSF FWBMVBUJOHPSSFGVUJOHPGIBWJOHNJTUBLFODPJODJEFODFGPSDBVTBMSFMBUJPOTIJQ BOEUIFOUPVTFBEEJUJPOBMMJOFTPGBSHVNFOUUPGVSUIFSTVCTUBOUJBUFZPVSDPO UFOUJPOGPSZPVSBVEJFODF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUPO$BVTBM3FBTPOJOH ɩFTVHHFTUFEDBVTFIBTUIFNFBOT QPXFS GBDJMJUJFT BOEPSEFTJSFUPQSP EVDFUIFFĊFDU ɩJTJTUIFTPMFDBVTFOPPUIFSDBVTFTXFSFPQFSBUJOH "NPOHUIFDBVTFTPQFSBUJOH POFJTWFSZTJHOJmDBOU #PUIPSJHJOBMBOEDPOUSJCVUJOHDBVTFTBSFJNQPSUBOUJOUIJTXPSME DPOUSPM MJOH NPEJGZJOH SFEVDJOHXJMMFĊFDUBTJHOJmDBOUDIBOHF ɩJTXJMMCFBOJNQPSUBOUDPVOUFSBDUJOHDBVTFIFMQJOHUPSFEVDFUIFQSPC MFN 5P&WBMVBUFPS3FGVUF$BVTBM3FBTPOJOH ɩFBMMFHFEDBVTFMBDLTUIFNFBOT QPXFS GBDJMJUJFT BOEPSEFTJSFUPQSP EVDFUIFTVHHFTUFEFĊFDU ɩJT DBOOPU CF UIF TPMF DBVTF CFDBVTF PG UIF PQFSBUJPO PG UIF GPMMPXJOH TQFDJmDDBVTFT ɩFBMMFHFEDBVTFJTRVJUFJOTJHOJmDBOU ɩFTQFBLFSJTJHOPSJOHUIFPSJHJOBMDBVTFBUCFTUTIFJTPOMZTQFBLJOHPGB DPOUSJCVUJOHDBVTF ɩFGPMMPXJOHDPVOUFSBDUJOHDBVTFTIBWFCFFOPSXJMMCFPQFSBUJOH ɩFHFOUMFQFSTPOIBTNJTUBLFODPJODJEFODFGPSDBVTBMSFMBUJPOTIJQ &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B $BVTBMSFBTPOJOH C $BVTFUPFĊFDUSFBTPOJOH D &ĊFDUUPDBVTFSFBTPOJOH E &ĊFDUUPFĊFDUSFBTPOJOH F "SHVNFOUGSPNTJHO 8JUIXIBUUZQFTPGQSPQPTJUJPOTJTDBVTBMSFBTPOJOHFĊFDUJWF 8IBUJTNFBOUCZiNFBOT QPXFS GBDJMJUJFTw $ęĒġĥĖģ 8IFOEPFTEFTJSFCFDPNFBTJHOJmDBOUQBSUPGDBVTBMSFBTPOJOHBOEXIFO JTJUBCTFOU .PUJWBUJPOJTBOJNQPSUBOUGBDUPSJOMFBSOJOHBTXFMMBTJOPUIFSFOEFBWPST )PXJTJUSFMBUFEUPEFTJSF )PXTJHOJmDBOUJTJUJOIVNBOCFIBWJPS %FmOFUIFGPMMPXJOH B4PMFDBVTF C0UIFSDBVTFT D4JHOJmDBOUDBVTF E*OTJHOJmDBOUDBVTF F0SJHJOBMDBVTF G$POUSJCVUJOHDBVTF H$PVOUFSBDUJOHDBVTF I$PJODJEFODF ɩFGPMMPXJOHBSFBUUFNQUTBUDBVTBMSFBTPOJOH&YQMBJOXIZUIFSFBTPOJOH BUUFNQUFEJTDBVTBMBOEVTFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPS SFGVUFJU B *OUIFMBTUZFBSTXFIBWFJNQSPWFEUIFFEVDBUJPOBMTZTUFNBOE NPSFQFPQMFBSFHFUUJOHCFUUFSBOECFUUFSFEVDBUJPOT*OUIPTFTBNF ZFBST IPXFWFS UIFQFSDBQJUBDSJNFSBUFIBTCFFOJODSFBTJOH0OFPG UIFFWJMTPGFEVDBUJPO EFTQJUFBMMJUTHSFBUCFOFmUT JTUIBUFEVDBUJPO EPFTQSPEVDFBIJHIFSDSJNFSBUF C 0CWJPVTMZ PVS MBXTBHBJOTU TFSWJOH BMDPIPMUPNJOPST EPOPUDBSSZ TFWFSF FOPVHI QFOBMUJFT -PPL BU UIF HSFBU OVNCFS PG DBTFT XIFSF BMDPIPMJDESJOLTBSFTPMEUPUIFN D *KVTUCSPLFBNJSSPSUIFSFGPSF*DBOFYQFDUUPIBWFCBEMVDL E $IJMESFOXPVMEOUDPNNJUNVSEFSTJGUIFZLOFXUIFZXPVMECFUSJFE BTBEVMUT F 8FNVTUDPODMVEFUIBUPVSMBXTDPOUSPMMJOHOBSDPUJDTBSFOPUHPPE 0UIFSXJTFXFXPVMEOUIBWFTPNBOZQFPQMFVTJOHOBSDPUJDT G ɩJSUFFOTBUEPXOBUUIFUBCMFUPFBUUPEBZUIFSFGPSFXFXJMMIBWFB NJTGPSUVOFTPPO H $SJNFTBNPOHJNNJHSBOUTIBWFJODSFBTFETJODFUIFZIBWFCFFOHJWFO CFUUFS BDDFTT UP FEVDBUJPO ɩFSFGPSF UIF HSPXUI PG DSJNF BNPOH *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ JNNJHSBOUTSFTVMUTGSPNUIFHSFBUFSFEVDBUJPOBMMFWFMPGJNNJHSBOUT I 4IFJTBMMXFUJUNVTUCFSBJOJOHPVUTJEF J ɩFSFXPVMEOUCFTPNVDISFDLMFTTESJWJOHPOPVSSPBETJGPVSMBXT DBSSJFEIFBWJFSQFOBMUJFT K 8FNVTUNBLFTVSFUIBUXFEPBTNVDIBTQPTTJCMFUPQSFWFOUNVSEFS UIFSFGPSFXFNVTUOFWFSBCPMJTIDBQJUBMQVOJTINFOU L 4IFJTUSBJOJOHGPSUIFSBDFPCWJPVTMZTIFXJMMXJOJU M -FBWJOH UIF DMFBOJOH VQ PG TUSFBN QPMMVUJPO UP MPDBM HPWFSONFOU VOJUTXJMMOFWFSXPSLɩFMPDBMVOJUTBSFOPUDMFBOJOHVQUIFXBUFS GPSUIFNTFMWFTCVUGPSDPNNVOJUJFTEPXOUIFTUSFBN UIVTUIFZOFWFS IBWFUIFJODFOUJWF N*IBWFUBLFOBDPVSTFJOBSHVNFOUBUJPO*UNVTUJOFWJUBCMZGPMMPXUIBU *BNOPXBNPSFMPHJDBMQFSTPO $ęĒġĥĖģ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS *OnVFODJOH5ISPVHI 3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ $POUSBSZUPUIFPQJOJPOTPGTPNF UIFVTFPGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZUPJOnV FODFUIFBUUJUVEFTPGPUIFSTJTFĊFDUJWF%VSJOHPVSMJWFTXFBSFUBVHIUUPQSPmU GSPNUIFFYQFSJFODFPGPUIFST8FIBWFCFFOUPMEUIBUIJTUPSZDBOUFBDIVT NVDI BOEXFPGUFOBTLIPXBDPVSTFPGBDUJPOGBJMFEPSTVDDFFEFEJOPUIFS QMBDFTɩFTFRVFTUJPOTBOEBENPOJUJPOTBSFCBTFEPOUIFFĊFDUPGSFBTPO JOHGSPNBOBMPHZPOVT"MMJOEVDUJPOJTCBTFEPOGBDUVBMFYBNQMFTUIBUBSF TVċDJFOUMZBOBMPHPVTUPCFNFBOJOHGVM5FBDIFSTBOEJNQBSUJBMJOWFTUJHBUPST BTXFMMBTBEWPDBUFT BSFDPOTUBOUMZESBXJOHDPODMVTJPOTCBTFEPOUIFFYQFSJ FODFTPGPUIFST 1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę3ĖĒĤĠğĚğĘėģĠĞ"ğĒĝĠĘĪ*Ĥ &ėėĖĔĥĚħĖ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ɩFTFBOENBOZPUIFSQSPQPTJUJPOTNBZCFTVQ QPSUFEXJUISFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ 3ĖĒĤĠğĚğĘėģĠĞ"ğĒĝĠĘĪ%ĖėĚğĖĕ 3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTUIBUGPSNPGSFBTPOJOHJOXIJDIJUJTEFNPOTUSBUFE UIBUXIBUPDDVSSFEJOPOFTJUVBUJPOXJMMPDDVSJOBTJNJMBSTJUVBUJPO*OJUTTJN QMFTUGPSN XFNFSFMZTVHHFTUUPBOBVEJFODFUIBUXIBUIBQQFOFEUIFSFXJMM IBQQFOIFSFɩFGPMMPXJOHJTUIFEJBHSBNPGUIJTSFBTPOJOHQSPDFTT *UIBQQFOFEUIFSF*UXJMMIBQQFOIFSF *OVTJOHBOBMPHZ ZPVNVTUDPNQBSFMJLFUIJOHT XIJDINVTUCFPGUIFTBNF DMBTT TVDIBTQFPQMFUPQFPQMF IPSTFTUPIPSTFT QJOFUSFFTUPQJOFUSFFT/BUV SBMMBXTUFOEUPPQFSBUFJOUIFTBNFXBZ PSBUMFBTUJOBTJNJMBSXBZ BNPOH UIFTJNJMBSDMBTTFTPGUIJOHT:PVNVTUCFDBSFGVMUPPCTFSWFJOEJWJEVBMEJĊFS FODFTOPUPOMZBNPOHQFPQMF CVUBMTPBNPOHBMMDBUFHPSJFTPGUIJOHTPUIFS XJTFSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZDBOCFXFBL4PJNQPSUBOUBSFUIFTFJOEJWJEVBM EJĊFSFODFTUIBUTPNFQFPQMFNBLFUIFFYBHHFSBUFEDMBJNUIBUSFBTPOJOHGSPN BOBMPHZDBOOFWFSCFTPVOE"DDPSEJOHMZ ZPVNVTUNBLFTVSFUIBUZPVBSF DPNQBSJOHMJLFUIJOHT BMXBZTLFFQJOHJONJOEUIBUJOEJWJEVBMEJĊFSFODFTNBZ XFBLFOZPVSDPNQBSJTPO 0OUIFPUIFSIBOE IVNBOLJOEIBTNBEFWJUBMEJTDPWFSJFTCZDPNQBSJOH UIJOHTUIBUTFFNFEUPCFPGEJĊFSJOHDMBTTFT*OUIFmFMEPGNFEJDJOF NBOZ PVSOFXWBDDJOFTXFSFUSJFEPOBOJNBMTCFGPSFCFJOHUSJFEPOIVNBOCFJOHT 1TZDIPMPHJTUT IBWF MFBSOFE NVDI BCPVU IVNBO CFIBWJPS CZ UIF TUVEZ PG SBUT1BWMPWFYQFSJNFOUFEPOBEPHUPEJTDPWFSNBOZPGUIFGFBUVSFTPGUIF DPOEJUJPOFESFnFY*OUIFTFDBTFT UIFTJNJMBSJUJFTXFSFTPHSFBUUIBUTJHOJm DBOUEJTDPWFSJFTXFSFNBEFɩVT SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZDBOCFTUSPOH BT XJUOFTTFECZUIFGBDUUIBUJUIBTIFMQFEVTVODPWFSNVDILOPXMFEHFJOUIF QBTU *OUIJTDIBQUFSXFBSFDPOTJEFSJOHSFBTPOJOHGSPNMJUFSBM SBUIFSUIBOmH VSBUJWF BOBMPHZ/PTPVOEDPODMVTJPODBOCFESBXOGSPNmHVSBUJWFBOBMP HJFTPOUIFPUIFSIBOE SFBTPOJOHXJUIMJUFSBMBOBMPHZIBTJUTNFSJUT-JUFSBM BOBMPHZ DPNQBSFT MJLF UIJOHT TVDI BT DJUJFT UP DJUJFT HFPHSBQIJD QMBDFT UP HFPHSBQIJD QMBDFT 'JHVSBUJWF BOBMPHZ DPNQBSFT VOMJLF UIJOHT TVDI BT UIF IFBSUPGUIFIVNBOCPEZXJUIUIFIFBSUPGBDJUZPSUIFIFBSUPGHPWFSONFOU 'JHVSBUJWFBOBMPHZIBTUIFQPXFSUPFYQMBJOBOEUIFQPXFSUPBSPVTFFNP UJPOTMJUFSBMBOBMPHZ DPNQBSJOHUIJOHTPGBMJLFOBUVSF PGUFOIBTUIFQPXFS PGMPHJDCFIJOEJU *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 3ĖĝĒĥĚĠğĤęĚġĥĠ*ğĕĦĔĥĚĠğ 3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTTPDMPTFMZSFMBUFEUPSFBTPOJOHGSPNJOEVDUJPO CPUIBSFCBTFEPOGBDUVBMFYBNQMFTUIBUTPNFXSJUFSTJOUIFmFMEPGBSHV NFOUBUJPOQMBDFUIFJSEJTDVTTJPOPGCPUIGPSNTPGSFBTPOJOHVOEFSUIFTBNF DIBQUFSUJUMFiSFBTPOJOHGSPNFYBNQMFTw*GXFJOWFTUJHBUF&VHFOF 0SFHPO BT BQMBDFXIFSFDPNNVOJUZPXOFSTIJQBOEPQFSBUJPOPGFMFDUSJDJUZIBTXPSLFE TVDDFTTGVMMZ BOEUIFODPODMVEFUIBUBTJNJMBSTJ[FEUPXOTVDIBT"OO"SCPS .JDIJHBO XPVMEIBWFUIFTBNFFYQFSJFODF XFBSFSFBTPOJOHGSPNBGBDUVBM FYBNQMFUIBUJTSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ0OUIFPUIFSIBOE XFNBZNBLF BTVSWFZPGNBOZPGUIFDJUJFTUIBUIBWFDPNNVOJUZPXOFSTIJQBOEPQFSBUJPO PGFMFDUSJDQMBOUTBOEESBXUIFDPODMVTJPOUIBUTVDIPQFSBUJPOTBSFTVDDFTTGVM XIFOXFEPUIJTXFXJMMCFVTJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGGBDUVBMFYBNQMFTUP QSPWFUIFHFOFSBMJ[BUJPO ɩFNPTUQSPNJOFOUGBMMBDZJOSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTUIFBUUFNQUUP DPNQBSFEJTTJNJMBSDBTFT*OEVDUJPOCBTFEPOFYBNQMFTUIBUBSFOPUBOBMP HPVT OPUDPNQBSBCMF JTMJLFXJTFGBMMBDJPVT8FSFNJOEZPVIFSFPGUIFMJOF PG BSHVNFOU VOEFS FWJEFODFi"SF UIF TUBUJTUJDBM VOJUT TVċDJFOUMZ DPNQB SBCMF w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ĖĝĒĥĚĠğĤęĚġĥĠ$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ .PTU JGOPUBMM PGZPVSVTFPGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZXJMMCFFĊFDUUPFĊFDU SFBTPOJOHɩFBCPWFFYBNQMFPGDPNNVOJUZPQFSBUJPOPGFMFDUSJDQMBOUTCZ DJUJFT VTFT FĊFDUUPFĊFDU SFBTPOJOH ɩF DBVTF DPNNVOJUZ PXOFSTIJQ BOE PQFSBUJPO IBEUIFFĊFDUJO&VHFOFPGQSPEVDJOHFMFDUSJDJUZBUBDPTUUIBUTBU JTmFESFTJEFOUT:PVSBSHVNFOUXPVMECFUIBUUIFJOUSPEVDUJPOPGUIFTBNF DBVTFJOPUIFSDJUJFTUIBUBSFTVċDJFOUMZTJNJMBSXJMMQSPEVDFUIFTBNFFĊFDU ɩFSFTVMUJTUIBUXIFOZPVVTFSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZZPVNBZmOEZPVSTFMG FOHBHFEJOUIFDBVTBMSFMBUJPOTIJQBOBMZTJTPGCPUIUIFGBDUVBMFYBNQMFZPVBSF $ęĒġĥĖģ VTJOHUPQSPWFZPVSDBTFBOEUIFDBVTBMGPSDFTJOPQFSBUJPOJOUIFOFXMPDBMJUZ ɩVT UIFMJOFTPGBSHVNFOUBWBJMBCMFPODBVTBMSFBTPOJOHXJMMCFBQQMJDBCMFUP UIPTFFYBNQMFTDJUFEJOSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ*OPUIFSXPSET ZPVXPVME TUVEZUIFFĊFDUTPGDPNNVOJUZPXOFSTIJQPGFMFDUSJDJUZJO&VHFOFSBUIFSUIPS PVHIMZUPmOEPVUXIFUIFSUIFFĊFDUTBSFHPPEPSCBE 0OUIFPUIFSIBOE SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZNBZPGUFODPOTUJUVUFUIFGBD UVBMQSPPGGPSDBVTBMSFBTPOJOH/PUPOMZEPZPVFTUBCMJTIDBVTBMSFBTPOJOHCZ TIPXJOHUIBUUIFBMMFHFEDBVTFIBTUIFNFBOT QPXFS GBDJMJUJFT BOEPSEFTJSF UPQSPEVDFUIFFĊFDU ZPVNBZBMTPDJUFBTJOHMFGBDUVBMFYBNQMFUPQSPWFUIBU ZPVSBTTFSUJPOJTUSVF8IFOZPVEP ZPVBSFVTJOHUIFFTTFOUJBMGFBUVSFTPG SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ -ĚğĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥėĠģ3ĖĒĤĠğĚğĘėģĠĞ"ğĒĝĠĘĪ ɩFGPMMPXJOHBSFUIPTFMJOFTPGBSHVNFOUNPTUGSFRVFOUMZVTFEJODPOOFDUJPO XJUISFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ %PUIF4JNJMBSJUJFT0VUXFJHIUIF%JĊFSFODFT *OVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOU ZPVQJDUVSFGPSZPVSBVEJFODFUIFHSFBUOVNCFS PGTJNJMBSJUJFTCFUXFFOUIFUXPFYBNQMFTDJUFE*GUIFBOBMPHZJTCFUXFFODPVO USJFT ZPVDJUFTJNJMBSJUJFTPGHPWFSONFOU FEVDBUJPOBMMFWFMPGUIFQFPQMF QPQ VMBUJPO FDPOPNJDTZTUFNT BOEUIFMJLF*ODPNQBSJOHUXPQFSJPETPGIJTUPSZ ZPVDJUFBTNBOZFDPOPNJD QPMJUJDBM TPDJBM DVMUVSBM BOEFEVDBUJPOBMTJNJMBSJ UJFTBTQPTTJCMFɩFFĊFDUJWFVTFPGUIJTMJOFPGBSHVNFOUXJMMEFQFOEPOUIF TQFBLFSTBCJMJUZUPBOBMZ[FUIFTJHOJmDBOUGBDUPSTJOUIFUXPTJUVBUJPOTUIBUIF JTUSZJOHUPDPNQBSF %PUIF%JĊFSFODFT0VUXFJHIUIF4JNJMBSJUJFT ɩJTMJOFPGBSHVNFOUJTGPSUIFJOEJWJEVBMXIPXBOUTUPSFGVUFPSFWBMVBUF UIFBOBMPHJFTVTFECZPUIFSTɩFTQFBLFSTIPVMEMJTUBMMUIFUIJOHTUIBUEJĊFS JOUIFUXPTJUVBUJPOTEJĊFSFODFTJOGPSNTPGHPWFSONFOU QPQVMBUJPO DVM UVSFT PG UIF QFPQMF BOE FDPOPNJD TZTUFNT 4IF TIPVME QBSUJDVMBSMZ TIPX UIBU UIF QFPQMF XFSF GBDJOH B EJTUJODUMZ EJĊFSFOU TFU PG QSPCMFNT *O UIJT RVBOUJUBUJWFUZQFPGBSHVNFOU HSFBUOVNCFSTPGEJĊFSFODFTXJMMJNQSFTTUIF BVEJFODF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "SFUIF4JNJMBSJUJFTPS%JĊFSFODFT4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU :PVSQSPDFEVSFXJMMEFQFOEPOXIFUIFSZPVBSFBSHVJOHGPSPSBHBJOTUUIFQBS UJDVMBSBOBMPHZ5PTUSFOHUIFOUIFBSHVNFOUGPSUIFBOBMPHZ ZPVNBZTVHHFTU UIBUPOMZMJLFOFTTFTUIBUBSFTJHOJm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mDBOUEJTTJNJMBSJUJFTBSFFNQIBTJ[FE ɩFJOEJWJEVBMFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHUIFDPNQBSJTPOCFUXFFOPXOFSTIJQBOE PQFSBUJPO PG FMFDUSJD QPXFS JO &VHFOF 0SFHPO BOE"OO"SCPS .JDIJHBO XPVMENJOJNJ[FUIFTJNJMBSJUJFTUIFTJ[FPGUIFUXPUPXOT CPUICFJOHIPNFT PGTUBUFVOJWFSTJUJFT BOEUIBUCPUIIBETJNJMBSGPSNTPGHPWFSONFOUTIFXPVME NBYJNJ[FUIFTJHOJmDBOUEJĊFSFODFJOHFPHSBQIZɩFDJUZPG&VHFOFJTDMPTFUP CPUIUIF8JMMBNFUUFBOE.BD,FO[JFSJWFSTUIBUESBJOUIPVTBOETPGBDSFTPG UIF$BTDBEF.PVOUBJO3BOHFBOEUIVTJTJOUIFIBQQZQPTJUJPOPGCFJOHBCMF UPEFWFMPQIZESPFMFDUSJDQPXFSɩFDPOTFRVFODF $IBSHFTGPSFMFDUSJDQPXFS JO&VHFOFPVHIUUPCFESBTUJDBMMZEJĊFSFOUGSPNUIPTFPG"OO"SCPS XIJDI MJFTJOUIFnBUMBOETPGUIF.JEXFTU:PVTIPVMECFDPNFBEFQUXIFOVTJOH SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZJOTFMFDUJOHUIPTFQBSUJDVMBSGBDUPSTUIBUBSFTJHOJmDBOU TJNJMBSJUJFTPSTJHOJmDBOUEJTTJNJMBSJUJFT ɩFGPSFHPJOHBSFUIFMJOFTPGBSHVNFOUTQFDJmDUPSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ "WBJMBCMFUPZPVJOFTUBCMJTIJOHPSSFGVUJOHBOBMPHZBSFMJOFTPGBSHVNFOUPO DBVTBM SFBTPOJOH BOE UIF MJOFT PG BSHVNFOU PO FWJEFODF #FDBVTF SFBTPOJOH GSPNBOBMPHZJTSFBMMZSFBTPOJOHGSPNFĊFDUUPFĊFDU DBVTBMMJOFTPGBSHVNFOU XJMMSFBEJMZBQQMZJONBOZDBTFT#FDBVTFSFBTPOJOHGSPNMJUFSBMBOBMPHZJTGBD UVBM UIFMJOFTPGBSHVNFOUPOFWJEFODFXJMMBQQMZ'BDUTNVTUCFTVCTUBOUJ BUFECZSFMJBCMFBVUIPSJUJFTXIPTFPCTFSWBUJPODBOCFUSVTUFECFDBVTFUIFZBSF USBJOFEJOSFTFBSDI GSFFGSPNQSFKVEJDF BOEIBWFBDUVBMMZNBEFBTUVEZ 4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUCZ"OBMPHZ ɩFTJNJMBSJUJFTCFUXFFOUIFUXPFYBNQMFTPVUXFJHIUIFEJĊFSFODFT ɩFEJĊFSFODFTCFUXFFOUIFUXPFYBNQMFTDJUFEPVUXFJHIUIFTJNJMBSJUJFT $ęĒġĥĖģ ɩF TJHOJmDBOU TJNJMBSJUJFT PVUXFJHI UIF EJĊFSFODFT XIJDI BSF JOTJHOJm DBOU ɩFTJHOJmDBOUEJĊFSFODFTPVUXFJHIUIFTJNJMBSJUJFT 4ĦĞĞĒģĪĠėĥęĖ*ğĥĖģģĖĝĒĥĚĠğĤęĚġĤĠėĥęĖ7ĒģĚĠĦĤ 5ĪġĖĤĠė3ĖĒĤĠğĚğĘ *O$IBQUFST BOE XFIBWFEJTDVTTFEUIFWBSJPVTUZQFTPGSFBTPOJOH BOEUIFMJOFTPGBSHVNFOUDPOOFDUFEXJUIFBDI#FGPSFXFMFBWFUIFTVCKFDU XFXBOUUPUBLFOPUFPGUIFTUSPOHJOUFSSFMBUJPOTIJQTBNPOHUIFWBSJPVTUZQFT PGSFBTPOJOH"TXJUINPTUPUIFSDPMMFHFTVCKFDUT XFNBZDBUFHPSJ[FUIFWBSJ PVTQBSUTPGUIFTVCKFDU CVUIPXFWFSFTTFOUJBMGPSTUVEZ UIJTTFQBSBUJPOJOUP QBSUTTFMEPNFYJTUTJOSFBMJUZ*OMPHJD UIFWBSJPVTGPSNTBSFTPJOUFSSFMBUFEUIBU POFEFQFOETPOUIFPUIFS8FDBOCFHJOXJUIBOZPOFPGUIFNBOEHPBSPVOE UIFDJSDMFBOEmOETFWFSBMSFMBUJPOTIJQT8FIBWFBMSFBEZOPUFEUIBUSFBTPO JOHGSPNBOBMPHZJTSFMBUFEUPJOEVDUJPOWBSJPVTFYBNQMFTXJUIJOJOEVDUJPO NVTUCFBOBMPHPVTGPSUIFHFOFSBMJ[BUJPOUPCFNBEF*OEVDUJPO POUIFPUIFS IBOE JTVTFECPUIUPQSPWFUIBUBDBVTBMSFMBUJPOTIJQFYJTUTBOEUPFTUBCMJTI QSFNJTFTPOXIJDIEFEVDUJPOJTCVJMU"TJOEJDBUFEFBSMJFS UIFQSFNJTF UIF GBDU UIBUiBMM IVNBOT EJFw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ɩFTFBSFNBOZPGUIFSFMBUJPOTIJQTUIBUZPVNBZIBWFBMSFBEZOPUFEBCPVU UIFWBSJPVTGPSNTPGSFBTPOJOH#FDBVTFPGUIFTFJOUFSSFMBUJPOTIJQTBNPOHUIF WBSJPVTGPSNTPGSFBTPOJOH TPNFQFPQMFIBWFEJċDVMUZJEFOUJGZJOHUIFQBS UJDVMBSUZQFCFJOHVTFEBUUIFNPNFOUɩFDMVFUPJEFOUJmDBUJPOPGUIFUZQF PGSFBTPOJOHJTUIFQSPDFTTCFJOHVTFE*TUIFQSPDFTTPOFPGESBXJOHBHFOFSBM J[FEDPODMVTJPOGSPNBOVNCFSPGTQFDJmDFYBNQMFT *GTP UIFOUIFTQFBLFS JT BUUFNQUJOH UP SFBTPO JOEVDUJWFMZ *T UIF TQFBLFS NFSFMZ TVHHFTUJOH UIBU B TQFDJmDPDDVSSFODFIBQQFOFEJOUIBUQMBDF UIFSFGPSFJUXJMMIBQQFOJOUIJT *G TP UIFOUIFQSPDFTTJTUIBUPGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ*GUIFTQFBLFSJTUSZJOH *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UPTIPXUIBUBDFSUBJOFWFOUIBTUIFQPXFSUPCSJOHBCPVUBTFDPOEFWFOU UIF TQFBLFSJTVTJOHDBVTBMSFBTPOJOH'JOBMMZ JGUIFQSPDFTTVTFTQSFNJTFTUPBSSJWF BUBDPODMVTJPO UIFQSPDFTTJTEFEVDUJPO 5P IFMQ ZPV FWBMVBUF PS SFGVUF BO BSHVNFOU UP TFF XIFUIFS PS OPU JU JT XPSUIZ PG CFMJFG CFHJO CZ JEFOUJGZJOH UIF UZQF PG SFBTPOJOH BUUFNQUFE BOE UIFOTUBSUXJUIUIFMJOFTPGBSHVNFOUJOUIBUmFME)PXFWFS TPNFUJNFTUIF HSFBUFTU XFBLOFTTFT PG UIF BSHVNFOU DBO CF SFWFBMFE CZ UVSOJOH UP MJOFT PG BSHVNFOUSFMBUFEUPPUIFSUZQFTPGSFBTPOJOH &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZ C-JUFSBMBOBMPHZ D'JHVSBUJWFBOBMPHZ 8JUIXIBULJOETPGQSPQPTJUJPOJTSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZFĊFDUJWF 8IBUJTUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOJOEVDUJPOBOESFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ 8IZ JT UIF MJOF PG BSHVNFOU PO TUBUJTUJDT i"SF UIF VOJUT DPNQBSBCMF w SFMBUFEUPSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ 8IZDBOJUCFTBJEUIBUmHVSBUJWFBOBMPHZIBTOPCBTJTJOMPHJD )PXBSFDBVTBMSFBTPOJOHBOESFBTPOJOHGSPNBOBMPHZSFMBUFE ɩF GPMMPXJOH BSF BUUFNQUT BU SFBTPOJOH GSPN BOBMPHZ &YQMBJO XIZ UIF SFBTPOJOHBUUFNQUFEJTBOBMPHPVTBOEVTFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOU UPFWBMVBUFPSSFGVUF B "GUFS (SFBU #SJUBJO SFDPHOJ[FE $VCB BOUJ#SJUJTI QSPQBHBOEB EFDSFBTFE *G UIF 6OJUFE 4UBUFT TIPVME SFDPHOJ[F $VCB XF DPVME FYQFDUBEFDSFBTFJOBOUJ"NFSJDBOQSPQBHBOEB C "GUFS(SFBU#SJUBJOBEPQUFEOBUJPOBMIFBMUIJOTVSBODF UIFMJGFFYQFD UBODZ PG JUT DJUJ[FOT JODSFBTFE 8FSF UIF 6OJUFE 4UBUFT UP BEPQU OBUJPOBMIFBMUIJOTVSBODF XFDPVMEBMTPFYQFDUTVDIBOJODSFBTFJO MJGFFYQFDUBODZ D 0VS DJUZ XPVME IBWF B NPSF FċDJFOU GPSN PG HPWFSONFOU JG B DJUZ NBOBHFSTZTUFNXFSFBEPQUFE&WFSZEFQBSUNFOUPGDJUZHPWFSONFOU JO$JODJOOBUJCFDBNFNPSFFċDJFOUBGUFSBEPQUJPOPGUIFDJUZNBO BHFSTZTUFN $ęĒġĥĖģ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ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS 3FGVUBUJPO#MPDLJOHUIF "SHVNFOUTPG0UIFST 0ONBOZPDDBTJPOTZPVXJMMXBOUUPCMPDLUIFFĊFDUJWFOFTTPGQBSUJDVMBSBSHV NFOUT:PVXJMMEFTJSFUPIBWFQFPQMFGPMMPXBEJĊFSFOUQPMJDZGSPNUIFPOF UIBUJTCFJOHBEWPDBUFE8IFOZPVEP ZPVXJMMOFFEUPCFFĊFDUJWFJOUIFVTF PGSFGVUBUJPO %ĖėĚğĚĥĚĠğ 3FGVUBUJPOJTUIBUQSPDFTTPGDPNNVOJDBUJPOJOXIJDIBOJOEJWJEVBMEJSFDUMZ BUUBDLTUIFBSHVNFOUTPGPUIFSTJOBOBUUFNQUUPSFEVDFUIFFĊFDUJWFOFTTBOE JOnVFODFPGUIPTFBSHVNFOUTPOBVEJFODFT3FGVUBUJPOJTFNQMPZFEJODPVSU SPPNUSJBMTCPUICZUIFEFGFOTFBUUPSOFZ XIPVTFTJUUPXFBLFOUIFBSHVNFOUT UIBUDPVMEDPOWJDUIFSDMJFOU BOECZUIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZ XIPNVTUSFGVUF BOZOFXBSHVNFOUTCSPVHIUJOUPUIFUSJBMCZUIFEFGFOTFBUUPSOFZBOEBMTPCF QSFQBSFEUPDPVOUFSSFGVUFUIFSFGVUBUJPOPGUIFEFGFOTFBUUPSOFZ*OMFHJTMB UVSFT UIPTFXIPBSFPQQPTFEUPUIFQBTTBHFPGCJMMTXJMMVTFSFGVUBUJPOUPUSZUP XFBLFOUIFBSHVNFOUTGPSUIFJSQBTTBHFɩPTFJOGBWPSPGTVDICJMMTXJMMSFGVUF BOZPGUIFPQQPTJUJPOTBSHVNFOUTBOEXJMMBMTPDPVOUFSSFGVUFUIFSFGVUBUJPO UP UIFJS PXO 3FGVUBUJPO XJMM CF JO UIF BJS XIFOFWFS EJĊFSFODFT PG PQJOJPO BSJTFBOEJOEJWJEVBMTCFDPNFTUSPOHBEWPDBUFTPGUIFJSPXOQPJOUTPGWJFX *OUIJTDIBQUFSXFXJMMFYQMBJOUIFWBSJPVTUFDIOJRVFTPGSFGVUBUJPO*OHPJOH UISPVHIUIFWBSJPVTGPSNTPGSFBTPOJOHXFIBWFBMSFBEZVODPWFSFENBOZTVDI UFDIOJRVFT*OTVDIDBTFTXFTIBMMNFSFMZFOVNFSBUFUIFTFEFWJDFTBHBJO 3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ$ęĒĝĝĖğĘĚğĘ"ğĒĝĪĤĚĤĒğĕ%ĖėĚğĚĥĚĠğ 0OFPGUIFmSTUBDUJPOTUPUBLFJOSFGVUJOHUIFBEWPDBDZPGBOPUIFSJTUPDIBM MFOHF UIF EFmOJUJPO PG UIF UFSNT PG UIF QSPQPTJUJPO *G ZPV DBO TVHHFTU UP ZPVSBVEJFODFUIBUUIFJOEJWJEVBMBEWPDBUJOHBDFSUBJOQPMJDZEPFTOUVOEFS TUBOEUIBUQPMJDZ IBTOUJOUFSQSFUFEJUDPSSFDUMZ PSJTNJTMFBEJOHUIFBVEJFODF CFDBVTFPGWBHVFEFmOJUJPOT ZPVXJMMIBWFTUSVDLBCMPXBUUIFBSHVNFOUT ɩJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFXIFOZPVBSFBCMFUPVODPWFSMBDLPGLOPXMFEHFPO UIFQBSUPGBOBEWPDBUFBCPVUBOFX MPOH BOEJOWPMWFEQPMJDZ TVDIBTMBXT QBTTFECZBHPWFSONFOUXIFSFUIFGBJMVSFPOUIFQBSUPGBOBEWPDBUFUPLOPX BMMUIFTFQBSUTBOEUPVOEFSTUBOEUIFJSJNQMJDBUJPOTXFBLFOTIJTBEWPDBDZPG UIBUOFXQPMJDZ "QSPCMFNUIBUIBTDPOGSPOUFEPVSHPWFSONFOUTGSPNUJNFUPUJNFIBT CFFO UIF SFDPHOJUJPO PG UPUBMJUBSJBO OBUJPOT " QFSTPO XIP BEWPDBUFT TVDI SFDPHOJUJPOXJMMPGUFOIBWFUSPVCMFEFmOJOHFYBDUMZTVDISFDPHOJUJPO*GTIF EFmOFT JU BT UIF NFFUJOH PG SFQSFTFOUBUJWFT PG UIF UXP OBUJPOT UP UBML PWFS QSPCMFNT TIFXJMMCFBUGBVMUCFDBVTFTVDINFFUJOHTIBWFUBLFOQMBDFXJUIPVU SFDPHOJUJPO*GTIFUSJFTUPVTFBTQFDJmDIJTUPSJDFYBNQMF TIFJTMJBCMFUPFSS TJODFUIFQPMJDZXJUISFGFSFODFUPOPOSFDPHOJUJPOIBTDIBOHFEGSPNUJNFUP UJNF*OQPJOUJOHPVUUIFTFMBDLT ZPVDBOUBLFBHSFBUTUSJEFUPXBSEXFBLFOJOH UIFBSHVNFOUTPGTVDIBOBEWPDBUFPOUIFHSPVOETUIBUTIFEPFTOULOPXBMM UIFSBNJmDBUJPOTPGIFSTVCKFDU &RVBMMZ JGOPUNPSF JNQPSUBOUJTUIFDIBMMFOHJOHPGBOBMZTJT:PVTIPVME DPOTUBOUMZLFFQJOWJFXUIFPWFSBMMTUSVDUVSFPGUIFBSHVNFOUTPGUIFJOEJWJE VBMXIPIPMETBOPQQPTJOHQPJOUPGWJFX3FNFNCFSUIBUIFNVTUQSPWFFBDI POFPGUIFNBJOJTTVFTJOWPMWFEJOIJTQSPQPTJUJPOɩFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZ NBZIBWFEFNPOTUSBUFECFBVUJGVMMZUIBUUIFBDDVTFEIBEQMFOUZPGNPUJWF CVU JGTIFGBJMTUPQSPWFUIBUUIFBDDVTFEXBTJOUIFWJDJOJUZXIFSFUIFDSJNFUPPL QMBDF UIJTTIPVMECFQPJOUFEPVURVJDLMZɩPTFBEWPDBUJOHDIBOHFTPGQPMJDZ NBZIBWFCVJMUTUSPOHBSHVNFOUTPOXIBUJTXSPOHXJUIUIFQSFTFOUTZTUFN CVUNBZCFWFSZXFBLPSDPNQMFUFMZJHOPSFUIFQSPPGUIBUUIFQSPQPTFETPMV UJPODBOCFQVUJOUPFĊFDUPSUIBUJUDBOSFNPWFUIFFWJMTXJUIJOUIFQSFTFOU TZTUFN:PVDBOBMTPSFGVUFUIFBOBMZTJTPGBOPUIFSCZTVHHFTUJOHUIBUIFIBT PWFSMPPLFEHSFBUEBOHFSTUIBUBSFJOWPMWFEJOUIFBEPQUJPOPGIJTQSPQPTBM ɩJTGBMMBDZPGJODPNQMFUFBOBMZTJTIBTDBVTFEIVNBOLJOENBOZUSPVCMFT BOEJTMJLFMZUPPDDVSBHBJOBOEBHBJO*ODPNQMFUFBOBMZTJTPOUIFQBSUPGUIF BENJOJTUSBUJPOPG1SFT(FPSHF8#VTIMFEUPBESBXOPVUXBSJO*SBRɩF BENJOJTUSBUJPOCFMJFWFEUIBU4BEEBN)VTTFJOIBEXFBQPOTPGNBTTEFTUSVD UJPO XIJDI XFSF OFWFS GPVOE &YBNQMFT PG XFBL PS JODPNQMFUF BOBMZTJT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ BCPVOEUISPVHIPVUIJTUPSZ"MFSUZPVSTFMGUPFWFSZQPTTJCJMJUZPGXFBLFOJOH UIFBEWPDBDZPGPUIFSTCZTVHHFTUJOHGBMMBDJFTJOBOBMZTJTPSEFmOJUJPO 3ĖėĦĥĒĥĚĠğ5ęģĠĦĘę.ĚğĚĞĚīĚğĘ "OFĊFDUJWFXFBQPOPGSFGVUBUJPOJTUIFQSPDFTTPGNJOJNJ[JOHUIFBSHVNFOUT PGPUIFST*ONJOJNJ[JOHBSHVNFOUTZPVEPOPUEFOZUIFWBMJEJUZPGUIFBSHV NFOUUIFQSPDFTTJT SBUIFS POFJOXIJDIZPVEFNPOTUSBUFRVBOUJUBUJWFMZUIF NJOVTDVMFXPSUIPGUIFBSHVNFOUTɩVT ZPVNBZSFBEJMZBENJUUIBUQSPC MFNTFYJTUJOPVSDVSSFOUTZTUFNTCVUBċSNUIBUUIFTFQSPCMFNTBSFOUSFBMMZ WFSZHSFBUɩJTNBZCFEPOFCZTVHHFTUJOHUIBUUIFXPSTUBOEMFBTUUZQJDBM FYBNQMFTPSDBTFTIBWFCFFODJUFESBUIFSUIBOUIFBWFSBHFPOFT'PSFYBNQMF ZPVDPVMESFGVUFBOZQSPCMFNTBNPOHTJOHMFNPUIFSTCZTVHHFTUJOHUIBUUIF FYBNQMFTDJUFEPSUIBUBSFOPUFEJOUIFOFXTQBQFSTBSFBUZQJDBMBOEFYUSFNF "OPUIFSNFUIPEPGNJOJNJ[JOHJTUPTVHHFTUUIBUUIFFWJMJTBTXJEFTQSFBEBT JTDMBJNFECVUUIBURVBOUJUBUJWFMZUIFIBSNJTOPUTPHSFBUɩFiXIBUIBSNwPS iTPXIBUwBSHVNFOUJTBOFĊFDUJWFUPPMGPSTVDINJOJNJ[JOH.JOJNJ[JOHIBT CFFOUIFDIJFGNFUIPEPGSFGVUBUJPOCZUIPTFXIPPQQPTFBOZDIBOHFJOUIF &MFDUPSBM$PMMFHFTZTUFNPGFMFDUJOHUIFQSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFTɩF OVNCFSPGUJNFTBQSFTJEFOUIBTCFFOFMFDUFEBHBJOTUUIFQPQVMBSXJMMPGUIF QFPQMFIBTCFFOUPPGFXUPCFTJHOJmDBOU ɩF DPVOUFSSFGVUBUJPO UP NJOJNJ[JOH JT NBYJNJ[JOH *G ZPV IBWF GFX FYBNQMFT UIFOZPVXJMMOFFEUPFNQIBTJ[FUIFFYUSFNFIBSNPSUIFFYUSFNF JOKVTUJDFJOUIFTFGFXDBTFT5SZUPmOEBEEJUJPOBMFYBNQMFTPGUIFQSPCMFNPS FWJMUIFZXJMMHSFBUMZCFOFmUZPVSBSHVNFOU3FTFBSDIBOENPSFSFTFBSDIJTPG HSFBUJNQPSUBODFUPmOETVDIFYBNQMFT 3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ%ĖğĪĚğĘĥęĖ&ħĚĕĖğĔĖ ɩJTNFUIPEPGSFGVUBUJPOIBTUIFTQFBLFSBUUFNQUJOHUPVOEFSNJOFUIFFWJ EFODFPGUIFBEWPDBUF)PX .FSFMZBQQMZBOZPOFPSNPSFPGUIFOJOFMJOFTPG BSHVNFOUEJTDVTTFEJOUIFDIBQUFSPOFWJEFODFɩFZBSFBTGPMMPXT ɩFBVUIPSJUZIBTOPUNBEFBTUVEZ ɩFBVUIPSJUZRVPUFEIBTOPUCFFOUSBJOFEJOSFTFBSDI ɩFBVUIPSJUZRVPUFEJTQSFKVEJDFE ɩFBVUIPSJUZRVPUFEJTHVJMUZPGFYBHHFSBUJPO $ęĒġĥĖģ ɩFBVUIPSJUZRVPUFEJTJODPOTJTUFOUJOIFSCFMJFGT 4IPVMEUIFFWJEFODFCFJOUIFGPSNPGTUBUJTUJDT UIFGPMMPXJOHDBOBMTPCF VTFE ɩFTUBUJTUJDBMVOJUIBTOPUCFFOEFmOFE ɩFTUBUJTUJDBMVOJUTBSFOPUDPNQBSBCMF 4UBUJTUJDTBSFOPUBOJOEFYUPXIBUXFXBOUUPLOPXUIFZBSFOPUBOJOEFY UPUIFDPODMVTJPOPGUIFTQFBLFS 0UIFSTUVEJFTJOUIFTBNFBSFBCSPVHIUPVUEJĊFSFOUGBDUT $JUFUIFEJĊFS JOHSFTVMUTPGPUIFSTUVEJFT 3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ%ĖĞĠğĤĥģĒĥĚğĘĥęĖ0ġġĠĤĚĥĖ ɩJTNFUIPEPGSFGVUBUJPO BTUIFOBNFJNQMJFT JTPOFJOXIJDIZPVEFMJC FSBUFMZTIPXUIBUUIFPQQPTJUFDPODMVTJPOTIPVMECFESBXOGSPNUIBUXIJDI UIFBEWPDBUFTVHHFTUTɩFMJOFTPGBSHVNFOUi0UIFSTUVEJFTEPOPUWFSJGZUIF DPODMVTJPOwBOEi/FHBUJWFJOTUBODFTTIPXUIFDPOUSBSZwBSFFYBNQMFTPGUIJT UZQFPGSFGVUBUJPO'SFRVFOUMZUIFNFUIPEJTNPSFJOEJSFDUBOEVTFTBEFEVD UJWFNFUIPE8IFSFBOBEWPDBUFNBZCFDJUJOHFWJMTJOUIFQSFTFOUTZTUFN ZPV XJMMTIPXCFOFmUTPSBEWBOUBHFTPGUIFQSFTFOUTZTUFN8IFSFUIFBEWPDBUF NBZCFUSZJOHUPTIPXCFOFmUTPGBOFXQSPQPTBM ZPVJOUVSOXJMMTIPXEBO HFSTPSPCKFDUJPOTUPUIFOFXQSPQPTBM4VDINFUIPETBTUIFTFBSFPGUFOVTFE JOUIFOFWFSFOEJOHEFCBUFPWFSUIFBEWBOUBHFTPGWBSJPVTUZQFTPGFDPOPNJD TUSVDUVSFTɩPTFXIPDPOEFNOTUDFOUVSZDBQJUBMJTNQPJOUUPUIFQPTTJ CJMJUZ PG JUT FODPVSBHJOH HSFFE BOE JUT TUSFTT PO NBUFSJBM BDIJFWFNFOU UIFZ BMTPQPJOUUPUIFJOFRVBMJUJFTJOJODPNFBOEXFBMUIUIBUJUFOHFOEFST0UIFST SFGVUFUIFTFQPJOUTCZEJTDVTTJOHUIFBEWBOUBHFTPGDBQJUBMJTN JODMVEJOHUIF EFWFMPQNFOUPGJOJUJBUJWF UIFQSPmUEFSJWFEGSPNJOWFOUJPOT UIFDSFBUJPOPG OFXJEFBT BOEUIFQSPHSFTTDBQJUBMJTNIBTFODPVSBHFEɩFZBMTPQPJOUPVU UIFHSFBUFSQSFTUJHFSFDFJWFECZBOEEFGFSFODFBDDPSEFEUPUIPTFXIPNBLFB HSFBUEFBMPGNPOFZ*OQSPQPTJUJPOTPGGBDU UIFSFGVUBUJPODPOTJTUTNBJOMZJO EFNPOTUSBUJOHUIFPQQPTJUF*GBQSPTFDVUJOHBUUPSOFZUSJFTUPTIPXUIBUUIF EFGFOEBOUXBTJOUIFBSFBPGUIFDSJNF UIFEFGFOTFBUUPSOFZXJMMPGUFOSFGVUF IJTDBTFCZQSPWJOHUIFEFGFOEBOUXBTFMTFXIFSF4IPXJOHUIBUUIFOVNCFSPG VOXBOUFEQSFHOBODJFTBNPOHUFFOTIBTESBNBUJDBMMZEFDSFBTFEJOUIFMBTU ZFBSTSFGVUFTUIPTFXIPNBJOUBJOUIBUUIFQSFTFOUTZTUFNJTGBJMJOHUPBEESFTT UIFQSPCMFNPGVOXBOUFEQSFHOBODJFTBNPOHUFFOT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ&ĩġĠĤĚğĘ'ĒĝĝĒĔĚĖĤĚğ3ĖĒĤĠğĚğĘ 0OFPGUIFNPSFFĊFDUJWFBOENPSFGSFRVFOUMZVTFENFUIPETPGSFGVUBUJPOJT UIBUPGFYQPTJOHGBMMBDJFTJOSFBTPOJOHɩFGBMMBDJFTJOJOEVDUJWF EFEVDUJWF DBVTBMSFBTPOJOH BOESFBTPOJOHGSPNBOBMPHZIBWFCFFOEJTDVTTFEJO$IBQ UFSTUISPVHIɩFNFUIPETPGFYQPTJOHUIFNIBWFBMTPCFFOSFWFBMFEBOE OFFEOPGVSUIFSEJTDVTTJPOIFSF"TVNNBSZPGUIFGBMMBDJFTJOUIFGPSNPG MJOFTPGSFBTPOJOHJTJODMVEFEBUUIFFOEPGFBDIDIBQUFS 3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ&ĩġĠĤĚğĘ4ġĖĔĚĒĝ5ĪġĖĤĠė'ĒĝĝĒĔĚĖĤ $FSUBJO UZQFT PG GBMMBDJFT BSF PG TVDI B OBUVSF UIBU BTTPDJBUJOH UIFN XJUI BOZ UZQF PG SFBTPOJOH JT EJċDVMU ɩF QSPDFTTFT JOWPMWFE BSF OPU JOEVDUJWF EFEVDUJWF DBVTBM PSSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ0GUFO IPXFWFS ZPVXJMMHBJOBO BEWBOUBHFCZFYQPTJOHUIFTFTQFDJBMUZQFTPGGBMMBDJFTTIPVMEUIFZPDDVSJOUIF SFBTPOJOHQSPDFTTPGTPNFBEWPDBUFXIPNZPVEFTJSFUPSFGVUF "SHVJOHJOB$JSDMF "SHVJOHJOBDJSDMFPDDVSTXIFOUXPPSNPSFVOQSPWFEQSPQPTJUJPOTBSFVTFE UP FTUBCMJTI FBDI PUIFS ɩF GPMMPXJOH JT BO FYBNQMF PG BSHVJOH JO B DJSDMF 8IFOHVOTBSFPVUMBXFE POMZPVUMBXTXJMMIBWFHVOT %JċDVMUJFTPGUFOBSJTFJOSFWFBMJOHUIFFYJTUFODFPGBSHVJOHJOBDJSDMF5P NBLFUIJTGBMMBDZDMFBS USZSFBSSBOHJOHUIFBSHVNFOUJOUPUXPTZMMPHJTNT'PS FYBNQMF 8IBUFWFS JT NPSBMMZ XSPOH TIPVME CF QSPIJCJUFE HBZ CBTIJOH JT NPSBMMZXSPOH UIFSFGPSFHBZCBTIJOHTIPVMECFQSPIJCJUFEɩFTFDPOETZMMP HJTNXPVMECF8IBUFWFSTIPVMECFQSPIJCJUFEJTNPSBMMZXSPOHHBZCBTIJOH TIPVMECFQSPIJCJUFE UIFSFGPSFHBZCBTIJOHJTNPSBMMZXSPOHɩFBCTVSEJUZ PGUIFTFDPOETZMMPHJTNJOEJDBUFTUIFGBMMBDZPGDJSDVMBSSFBTPOJOH 0GUFOUIFDJSDVMBSOBUVSFPGUIFBSHVNFOUJTOPUBTDMFBSBTJOUIJTFYBNQMF CFDBVTFDPOTJEFSBCMFEJTDPVSTFNBZUBLFQMBDFCFUXFFOUIFBSHVNFOUTmSTU QBSU BOE JUT MBTU %JTDPWFSJOH UIBU UIF BSHVNFOU JT DJSDVMBS PGUFO EFNBOET DBSFGVMMJTUFOJOHBMPOHXJUILFFOBOBMZTJT "TTVNJOHB.PSF(FOFSBM5SVUIɩBU*OWPMWFTUIF1PJOUBU*TTVF ɩJTGBMMBDZPDDVSTXIFOBOJOEJWJEVBMUSJFTUPQSPWFBNPSFTQFDJmDQSPQPTJ UJPOCZNFSFMZSFQFBUJOHUIBUTBNFQSPQPTJUJPOJOBNPSFHFOFSBMJ[FEGPSN'PS FYBNQMF iɩBUGFMMPXTIPVMEIBWFBIFBWZmOFGPSOPUXFBSJOHBMJGFQSFTFSWFS $ęĒġĥĖģ XIJMFXBUFSTLJJOH GPSBMMTVDIQFPQMFTIPVMECFIFBWJMZmOFEwɩFTUBUFNFOU IBTBOJNQMJFEHFOFSBMJ[BUJPOUIFGBMMBDZBSJTFTGSPNUIFGBDUUIBUUIJTHFOFS BMJ[BUJPOJUTFMGIBTOPUCFFOQSPWFE5PFYQPTFUIJTGBMMBDZ UVSOBHBJOUPUIF TZMMPHJTUJDGPSN8IPFWFSXBUFSTLJTXJUIPVUBMJGFQSFTFSWFSTIPVMECFIFBWJMZ mOFEɩBUGFMMPXEJEOPUXFBSBMJGFQSFTFSWFSɩFSFGPSFUIBUGFMMPXTIPVME CFmOFE6OUJMUIFHFOFSBMJ[BUJPOUIBUBMMQFPQMFXIPXBUFSTLJXJUIPVUBMJGF QSFTFSWFSTIPVMECFIFBWJMZmOFEJTQSPWFE UIFSFBTPOJOHJTGBMMBDJPVT ɩF'BMMBDJPVT2VFTUJPO *OUIFHJWFBOEUBLFPGDPVSUSPPNUSJBMT JOEFCBUF PSFWFOJOUIFEBJMZEJT DVTTJPO PG QSPCMFNT XF GSFRVFOUMZ BTL FBDI PUIFS RVFTUJPOT" GBMMBDJPVT RVFTUJPOJTPOFUIBUBTTVNFTUIFUSVUIPGUIJOHTUIBUSFBMMZXJMMIBWFUPCF QSPWFEPSUPXIJDIFJUIFSBZFTPSOPBOTXFSXJMMCFEBNBHJOH"DPNNPO FYBNQMFPGUIJTLJOEPGRVFTUJPOi )BWFZPVTUPQQFECFBUJOHZPVSXJGF wɩJT RVFTUJPOJTGBMMBDJPVTPOCPUIDPVOUT'JSTU JUXPVMEIBWFUPCFQSPWFEUIBU UIFQFSTPOXBTJOUIFIBCJUPGCFBUJOHIJTXJGFPSIBECFBUFOIFSTFDPOE JUJTGBMMBDJPVTCFDBVTFUIFSFTQPOEFSJTJOUIFXSPOHXIFUIFSIFTBZTiZFTw PSiOPw5PBOTXFSiZFTwBENJUTUIBUIFEJECFBUIJTXJGFPOPDDBTJPOJGIF BOTXFSTiOP wIFUIFOJTBENJUUJOHUIBUIFJTTUJMMCFBUJOHIJTXJGF)FKVTU DBOUXJO :PVXJMMSVOJOUPGBMMBDJPVTRVFTUJPOTNBOZUJNFTJOZPVSMJGF'SFRVFOUMZ UIFZBSFBTLFEUPUSJQVQUIFPUIFSQFSTPOɩFGPMMPXJOHBSFBEEJUJPOBMFYBN QMFTPGGBMMBDJPVTRVFTUJPOT B"SFZPVNPSFEJTJODMJOFEUPCFMJFWFJODPNNVOJTN C)BTZPVSDPMMFHFTUPQQFEPWFSFNQIBTJ[JOHBUIMFUJDT D%JEZPVXSJUFBMPOHBSUJDMFJOEFGFOTFPGUIFXPNBOPOUSJBM ɩFGBMMBDJPVTOFTTPGUIFmSTUUXPFYBNQMFTJTSBUIFSPCWJPVTɩFGBMMB DJPVTOFTTPGUIFUIJSECFDPNFTBQQBSFOUCZTUVEZJOHUIFQPTTJCMFNFBOJOHTPG BiOPwBOTXFS4IFNJHIUTBZiOPwJGTIFHBWFBTQFFDIJOTUFBEPGXSJUJOH JGJU XFSFBTIPSUJOTUFBEPGBMPOHBSUJDMF PSJGJUXBTOPUJOEFGFOTFPGUIFXPNBO 0OMZBRVBMJmFEBOTXFSNJHIUCFQSPQFS 5PFYQPTFUIJTGBMMBDZJTUPMBCFMUIFRVFTUJPOBTGBMMBDJPVTBOEUPQPJOUPVU UIBUUIFRVFTUJPOFSJTPCMJHBUFEUPQSPWFXIBUJTBTTVNFEUPCFUSVFJOUIF RVFTUJPOPSUPQPJOUPVUUIBUOFJUIFSiZFTwOPSiOPwBOTXFSJTQPTTJCMF:PVBSF QFSGFDUMZKVTUJmFEJOOFWFSBOTXFSJOHTVDIBRVFTUJPO*ODPVSUUSJBMTUIFMBX *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ ZFSTSBJTFPCKFDUJPOTXIFOTVDIRVFTUJPOTBSFBTLFEBOEUIFKVEHFEFUFSNJOFT UIBUUIFXJUOFTTOFFEOPUBOTXFS "QQFBMTUP1SFKVEJDF "SHVNFOUVNBE1PQVMVN ɩFXPSEQSFKVEJDFNFBOJOHUPKVEHFXJUIJOTVċDJFOUGBDUTDPNFTGSPN UIFQSFmYQSFBOEUIFXPSEKVEHF 4PNFUJNFTBTQFBLFSXJMMCBTFIFSBQQFBMT POUIFLOPXOQSFKVEJDFTPGUIFQBSUJDVMBSBVEJFODFJOTUFBEPGMPHJDUIJTJTUIF GBMMBDZPGBQQFBMJOHUPQSFKVEJDF&YBNQMFTPGBQQFBMTUPQSFKVEJDFBSF iɩJTJTXIBUUIFQFPQMFXBOUw i1VCMJDPQJOJPOQPMMTSFWFBMw i&WFSZPOF LOPXT UIBU 8BMM 4USFFU JT USZJOH UP EPNJOBUF UIF DPVOUSZw )FSFUIFTQFBLFSJTUSZJOHUPEFQFOEPOXIBUJTTVQQPTFEUPCFUIFPQJO JPOPGUIFQVCMJDSBUIFSUIBOUSZJOHUPQSPWFIJTDBTFXJUIMPHJD"QQFBMTUP QSFKVEJDFBSFGSFRVFOUBOEBSFPGUFOJOUSPEVDFEXJUITVDIQISBTFTBTi8FBSF UIFDIPTFOGFX wi4IFJTJOUSPEVDJOHBGPSFJHOJEFB wiɩFZBSFVOQBUSJPUJDw*O BMMUIFTFDBTFTUIFTQFBLFSJTUSZJOHUPCBTFIJTBQQFBMPOPVSQSFKVEJDFTSBUIFS UIBOPOPVSQPXFSTPGSFBTPOJOHGSPNFWJEFODF :PVSHSFBUFTUDIBODFUPFYQPTFUIJTGBMMBDZXJMMMJFJOUIFVTFPGUIFMJOFTPG BSHVNFOUPOFWJEFODFCFDBVTFUIFJOEJWJEVBMNBLJOHUIFBQQFBMUPQSFKVEJDFJT USZJOHUPTVCTUJUVUFUIFBVEJFODFTQSFKVEJDFTGPSFWJEFODF'SFRVFOUMZUIFMBDL PGUSVUIJOTVDITUBUFNFOUTDBOCFSFWFBMFECZGBDUTOPTVDITUVEZIBTFWFS CFFONBEF OPCPEZIBTFWFSCFFOBCMFUPVODPWFSUIFGBDUTDJUFE PSUIBUTVDI BTUVEZXPVMECFDPNQMFUFMZJNQPTTJCMFUPEPTPɩFPMEDIBSHFUIBU8BMM 4USFFUSFBMMZDPOUSPMTUIF6OJUFE4UBUFTJTFYQPTFEJOTVDIGBTIJPOOPCPEZIBT ZFUCFFOBCMFUPQSPWFUIBU8BMM4USFFUJTDPOUSPMMJOHUIFDPVOUSZDPOUSPMMJOH JUCZEFDJEJOHUIFWPUFTPGTFOBUPSTBOESFQSFTFOUBUJWFTPSDPOUSPMMJOH UIFWPUFTPGUIFWBSJPVTTUBUFMFHJTMBUPST"UCFTU UPTIPXUIBU8BMM4USFFUDPO USPMTUIFDPVOUSZJTEJċDVMUBOEMJOFTPGBSHVNFOUTVDIBTUIFTFNBZSFBEJMZ FYQPTFUIJTGBMMBDZ "SHVNFOU*OWPMWJOH1FSTPOBMJUJFT "SHVNFOUVNBE)PNJOFN "SHVNFOUBEIPNJOFNNFBOTBSHVJOHiUPUIFQFSTPO wBUUBDLJOHUIFDIBSBDUFS PGUIFJOEJWJEVBMPSJOEJWJEVBMTXIPTVQQPSUBQBSUJDVMBSCFMJFGSBUIFSUIBO $ęĒġĥĖģ BEESFTTJOHUIFFWJEFODFBOEBSHVNFOUUIBUTVQQPSUUIFCFMJFGɩFDIBSHFJT NBEFUIBUPOMZiGPPMT JEJPUT BOENJTHVJEFEJOEJWJEVBMTXPVMETVQQPSUTVDI BCFMJFGw'PSFYBNQMF i*BNBHBJOTUQSJWBUJ[JOHTPDJBMTFDVSJUZCFDBVTF1SFT (FPSHF8#VTIJTGPSJUwɩFQFSTPODPOEFNOFEQSJWBUJ[JOHTPMFMZPOUIF CBTJTPGXIPXBTGPSJUSBUIFSUIBOPOUIFCBTJTPGBUPUBMJUZPGUIFQSFNJTFT BOEFWJEFODFUIBUXPVMETVQQPSUUIFDBTFGPSPSBHBJOTUJUɩJTBSHVNFOUJT PGUFOQVSFOBNFDBMMJOH 7BSJPVT LJOET PG BSHVNFOU XJMM IFMQ FYQPTF UIJT QBSUJDVMBS GBMMBDZ ɩF NPTUCBTJDJTTJNQMZUPSFWFBMUIBUUIFTQFBLFSJTHVJMUZPGUIJTGBMMBDZ0GUFO IPXFWFS ZPVDBOSFGVUFUIJTGBMMBDZCZOBNJOHQFSTPOTPGHSFBUQSFTUJHFXIP IPMEUIFTBNFCFMJFGBTUIFQFSTPOBUUBDLFE*OUIFMPOHSVO PGDPVSTF UIJTGBM MBDZJTCFTUPWFSDPNFCZQSFTFOUJOHBTUSPOHDBTFTVQQPSUFECZTPVOEQSFNJTFT BOEHPPEFWJEFODFUPUIFDPOUSBSZ 4IJGUJOH(SPVOE ɩJT GBMMBDZ PDDVST XIFO BO BEWPDBUF EJTDPWFST UIBU B DFSUBJO QSFNJTF PO XIJDITIFJTCBTJOHIFSBSHVNFOUJTVOUFOBCMFBOEIBTUPTIJGUUPBOPUIFSCBTJT GPSIFSBSHVNFOU4IFCFHJOTCZQSFTFOUJOHDFSUBJOSFBTPOTGPSIFSVMUJNBUF DPODMVTJPO HJWJOHUIFNVQBOEUVSOJOHUPPUIFSTXIFOTIFmOETIFSSFBTPOT VOTVQQPSUBCMF 8F EJTUJODUMZ SFNFNCFS UIF PDDBTJPO PG B EFCBUF CFUXFFO UXPDPMMFHFTPOUIFTVCKFDUiɩFQFOBMUJFTGPSQPTTFTTJOHNBSJKVBOBTIPVME CFJODSFBTFEwɩFBċSNBUJWFUFBNCFHBOCZTVHHFTUJOHUIBUNBSJKVBOBXBT IBSNGVM8IFO UIF OFHBUJWF UFBN QSPWJEFE FYDFMMFOU FWJEFODF UIBU TIPXFE UIBUQFOBMUJFTIBEOPFĊFDUPOUIFVTFPGNBSJKVBOBBOEUIVTJUTIBSNT UIF BċSNBUJWF UFBN TIJGUFE UP HSPVOET UIBU TPDJFUZ OFFEFE UP NBLF B TUSPOH NPSBM TUBOE BHBJOTU ESVHT "HBJO UIF OFHBUJWF TIPXFE UIBU NBSJKVBOB IBE OPUIJOHJNNPSBMBCPVUJUBOEUIBUJUXBTOPUBiESVHwMJLFDPDBJOFPSIFSPJO #ZUIBUUJNFUIFEFCBUFXBTUPPGBSHPOFGPSUIFBċSNBUJWFUPTIJGUHSPVOEB UIJSEUJNF ɩFUXPDIJFGDBVTFTPGGBMMJOHJOUPUIJTGBMMBDZBSFMBDLPGLOPXMFEHFPG UIFTVCKFDUCFJOHEJTDVTTFEPSFYBHHFSBUJPO0GUFOBEWPDBUFT JOUIFJSEFTJSF UPTUJNVMBUFUIFBVEJFODF PWFSTUBUFUIFJSDMBJNT8IFOUIFZEP UIFTPVOEFTU SFGVUBUJPO JT UP FYQPTF UIF FYBHHFSBUJPO XJUI XFMMBVUIFOUJDBUFE GBDUT GPSD JOHBSFUSFBUGSPNUIFPSJHJOBMHSPVOEɩFOUIFQSPDFTTJTFBTZZPVNFSFMZ SFWFBMDISPOPMPHJDBMMZIPXUIFQBSUJDVMBSBEWPDBUFTUBSUFEPOTVDIBOETVDIB HSPVOEBOE XIFODIBMMFOHFECZGBDUT IBEUPTIJGUUPBOPUIFSQPTJUJPO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "SHVNFOUGSPN5SBEJUJPOBOE$VTUPN .BOZQFPQMFUFOEUPCFJOTUJODUJWFMZDBVUJPVTBOEDPOTFSWBUJWFɩFZUFOEUP EPUIJOHTJOBUSBEJUJPOBMGBTIJPODVTUPNTDPOUSPMUIFJSCFIBWJPSɩVT UIF BEWPDBUFXIPBSHVFTUIBUXFIBWFBMXBZTEPOFUIJOHTUIBUXBZBOEUIBUJUJT UIFUSBEJUJPOBMBOE DVTUPNBSZ XBZ XJMM IBWF TUSPOHJOnVFODFɩFBTTVNQ UJPOJTUIBUJGXFIBWFEPOFUIJOHTUIBUXBZGPSBMPOHUJNF JUNVTUIBWFCFFO BHPPEXBZɩJTBQQFBM XJUIPVUBEEJUJPOBMBSHVNFOUBOEFWJEFODFUPTVQ QPSUJU IPXFWFS JTGBMMBDJPVT5PEPUIJOHTBMXBZTJOUIFUSBEJUJPOBMGBTIJPO PSUIFDVTUPNBSZGBTIJPOXPVMECSJOHOPQSPHSFTT OPDIBOHF'VSUIFSNPSF HPPESFBTPOTTVQQPSUFECZFWJEFODFTIPVMECFHJWFOUPDPOUJOVFUPEPUIJOHT JOFYBDUMZUIFTBNFGBTIJPOBTIBTCFFOEPOFJOUIFQBTU'PSZFBST"NFSJDB BWPJEFEiFOUBOHMJOH GPSFJHO BMMJBODFTw CFDBVTF (FPSHF 8BTIJOHUPO TBJE XF TIPVMEɩFCBTJTPGUIFBSHVNFOUPOUSBEJUJPOBOEDVTUPNJTUIBUCFDBVTF PVSBODFTUPSTEJEJUUIBUXBZ XFTIPVMEEPJUUIBUXBZɩFGBMMBDZMJFTJOUIF GBDUUIBUDPOEJUJPOTDIBOHFBOEXIBUXBTUSVFGPSPOFHFOFSBUJPOJTOPUOFDFT TBSJMZUSVFGPSMBUFSPOFT &YQPTJOH UIJT GBMMBDZ DBO CF SBUIFS EJċDVMU CFDBVTF JU IBT DPOTJEFSBCMF QPXFS1SPCBCMZUIFCFTUXBZUPPWFSDPNFTVDIDPOTFSWBUJTNJTUPTVHHFTUUIBU JGIVNBOLJOEIBECFFOVOXJMMJOHUPHJWFVQUIFPMETBJMJOHTIJQTGPS3PCFSU 'VMUPOTTUFBNCPBU XFXPVMEOFWFSIBWFIBEUIFHSFBUPDFBOMJOFSTPGUPEBZ UIBUUIFBVUPNPCJMFXPVMEOFWFSIBWFSFQMBDFEUIFIPSTFBOECVHHZUIBUUIF BJSQMBOF XPVME OFWFS IBWF CFFO EFWFMPQFE TP UIBU XF DBO USBWFM BDSPTT UIF PDFBOJOBGFXIPVST*OQJDLJOHZPVSFYBNQMFT DIPPTFPOFTUIBUBSFWFSZPCWJ PVTBOEDIPPTFUIPTFNPSFDMPTFMZSFMBUFEUPUIFmFMEPGEJTDVTTJPO "O"QQFBMUPUIF*HOPSBODFPGUIF0QQPTJUF iɩJTJTUSVFCFDBVTFZPVDBOUQSPWFUIFPQQPTJUFUIFSFJTOPFWJEFODFUPUIF DPOUSBSZw8IFOUIJTDMBJNJTNBEF UIFBEWPDBUFDPNNJUTUIFGBMMBDZPGBO BQQFBMUPJHOPSBODFPGUIFPQQPTJUF XIJDIJTCBTFEPOGBMTFBTTVNQUJPOT*U BTTVNFTUIBUJOFWFSZHBUIFSJOHTPNFPOFXJMMCFQSFTFOUXIPLOPXTBMMUIF GBDUTPGUIFTVCKFDUUIBUJTCFJOHEJTDVTTFECPUIQSPBOEDPO0CWJPVTMZUIJT DBOOPUCFUSVF8FBSFBMMGBSUPPJHOPSBOUPGUPPNBOZTVCKFDUTGPSUIJTUP PDDVS/FWFSUIFMFTT UIJTJTUIFmSTUBTTVNQUJPOPGUIFQFSTPOXIPDPNNJUT UIJTGBMMBDZɩFTFDPOEBTTVNQUJPOJTUIBUTUVEJFTIBWFCFFONBEFPGBMMUIJOHT JOUIFVOJWFSTFBOEUIBUIVNBOLJOEIBTBMMUIFFWJEFODFBWBJMBCMFɩJT UPP JT BGBMTFBTTVNQUJPONBOZUIJOHTIBWFOPUZFUCFFOTUVEJFEUIPSPVHIMZPSTUVE JFEBUBMM&WFOJONBOZDBTFTXIFSFTUVEJFTIBWFCFFONBEF OPUBMMBTQFDUTPG UIFQSPCMFNIBWFCFFOFYBNJOFEPSVODPWFSFE $ęĒġĥĖģ 'PSUVOBUFMZ UIJTQBSUJDVMBSBQQFBMJTMFTTFĊFDUJWFUIFNPSFFEVDBUFEZPVS BVEJFODF*UJT IPXFWFS BEJċDVMUGBMMBDZUPFYQPTF0OFUBDUJDJTUPSFWFBMUIF GBMTFBTTVNQUJPOTPOXIJDIUIFDMBJNJTCBTFE"OPUIFSNFUIPEJTTJNJMBSUP UIFPOFEFTDSJCFEBCPWFJOFYQPTJOHUIFGBMTFOFTTPGUIFBSHVNFOUGSPNUSBEJ UJPOBOEDVTUPNɩJTNFUIPEJTUPDJUFFYBNQMFTXIFSFUIFBQQMJDBUJPOPGUIBU QSJODJQMFBQQFBSTSJEJDVMPVT*OZPVSSFGVUBUJPOZPVDBOBQQFBMUPUIFBVEJFODF JOUIJTGBTIJPOi#FDBVTFUIFSFJTOPFWJEFODFUPTIPXUIBU*EJEOUDPNNJUB DSJNFJTOPQSPPGUIBU*EJEDPNNJUPOFw0S i*OUIFEBZTCFGPSF$ISJTUPQIFS $PMVNCVT QFPQMFCFMJFWFEUIFXPSMEXBTnBU+VTUCFDBVTFUIFSFXBTOPQSPPG UIFXPSMEXBTSPVOEEJEOUNBLFUIFXPSMEnBUw*ODIPPTJOHFYBNQMFT NBLF TVSFUIBUUIFZCFPCWJPVTMZSJEJDVMPVTJOUIFJSBQQMJDBUJPOPGUIFQSJODJQMFBOE HFUUIFNBTDMPTFMZSFMBUFEUPUIFTVCKFDUBTQPTTJCMF 'BMTF4ZOUIFTJT ɩJT JT UIF GBMMBDZ PG BTTVNJOH UIBU XIBU JT USVF PG UIF QBSUT JT USVF PG UIF XIPMF*UJTSFBEJMZJMMVTUSBUFEJOUIFmFMEPGBUIMFUJDTXIFSFBMMTUBSCBTLFUCBMM PSCBTFCBMMUFBNTBSFOPUOFDFTTBSJMZHSFBUTJNQMZCFDBVTFFBDIPGUIFBUIMFUFT POUIFUFBNJTHSFBUɩFZNBZSFBEJMZMBDLTVDIUSBJUTBTUFBNXPSLBOEBO VOEFSTUBOEJOHPGIPXUPBEBQUUPFBDIPUIFS$FSUBJOMZUFBNTXJUIPVUJOEJ WJEVBMTUBSTNBZCFDPNFHSFBUUFBNTTJNQMZUISPVHIUIFJSIJHIMZEFWFMPQFE UFBNXPSLBOEBCJMJUZUPDPNQMFNFOUPOFBOPUIFS BTXFMMBTIBWJOHEFWFMPQFE TUSPOHUFBNTQJSJU"OPUIFSFYBNQMFBMUIPVHIFYBNQMFTPGQSPWJODJBMJTNBOE OBSSPXOFTTBSFGPVOEJOBMMQBSUTPGUIFDPVOUSZ UIFDPODMVTJPOJTOUOFDFTTBS JMZUIBUUIFDPVOUSZBTBXIPMFJTQSPWJODJBMBOEOBSSPX :PVDBOFYQPTFUIJTQBSUJDVMBSGBMMBDZJOTFWFSBMXBZT0OFNFUIPEJTUP VUJMJ[FUIFGBDUTUIBUXJMMEFNPOTUSBUFUIBUUIFDPODMVTJPOJTOPUUSVF"TFDPOE JTCZSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ PĊFSJOHFYBNQMFTJOBSFBTPUIFSUIBOUIFTVCKFDU BUIBOEXIFSFXFBLOFTTJOUIFQBSUTEJEOPUNFBOUIBUUIFXIPMFXBTXFBL PSWJDFWFSTB4UJMMBOPUIFSXBZJTUPSFWFBMUIFGBMTFBTTVNQUJPOTPOXIJDIUIF BSHVNFOUJTCBTFE 'BMMBDZPG%JWJTJPO ɩJTGBMMBDZJTUIFDPOWFSTFPGUIFGBMMBDZPGGBMTFTZOUIFTJTXIBUXBTUSVFPG UIFXIPMFJTBMTPUSVFPGUIFQBSUT*ONBOZBQSPHSFTTJWFOBUJPOTPNFPGUIF QBSUT NBZ CF RVJUF CBDLXBSE $FSUBJOMZ XF DPVME DBMM UIF &VSPQFBO 6OJPO QSPHSFTTJWF ZFUJUDPOUBJOTTFWFSBMCBDLXBSEBSFBT#FDBVTFBSPQFJTTUSPOH EPFT OPU NFBO UIBU FBDI TFQBSBUF TUSBOE IBT VOVTVBM TUSFOHUI #FDBVTF B *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ DFSUBJOTDIPPMJTBHSFBUVOJWFSTJUZEPFTOPUNFBOUIBUFBDIPGUIFTUVEFOUT BUUFOEJOHPSFWFOHSBEVBUJOHJTBHSFBUTDIPMBSɩFNFUIPETPGFYQPTJOHUIJT GBMMBDZBSFUIFTBNFBTGPSGBMTFTZOUIFTJT JF VUJMJ[JOHGBDUTUPUIFDPOUSBSZ SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ PSSFWFBMJOHUIFGBMTFBTTVNQUJPOT 'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO .BOZXPSETIBWFUXPPSNPSFNFBOJOHTɩFGBMMBDZPGFRVJWPDBUJPOPDDVST XIFO B XPSE XJUI UXP PS NPSF NFBOJOHT JT VTFE JO UIF EFWFMPQNFOU PG B QBSUJDVMBSBSHVNFOU8FIBWFBMSFBEZEFmOFEFRVJWPDBUJPOVOEFSEFEVDUJPO JOEJTDVTTJOHUIFGBMMBDZPGGPVSUFSNT BOETFWFSBMFYBNQMFTXFSFHJWFOɩF GBMMBDZPGFRVJWPDBUJPOPDDVSTQBSUJDVMBSMZJOBSHVNFOUTJOWPMWJOHXPSETUIBU IBWF B NVMUJQMJDJUZ PG NFBOJOHT TVDI BT DBQJUBMJTN HPWFSONFOU SFHVMBUJPO JOnBUJPO EFQSFTTJPO FYQBOTJPO BOE QSPHSFTT ɩJT GBMMBDZ NBZ TPNFUJNFT CF DPNNJUUFEXIFOUIFEFCBUFSJTDPSOFSFEBOEJTUSZJOHUPmOEBXBZPVU" QFSTPODBVHIUJOUIFBDUPGHPTTJQJOHNBZFRVJWPDBUFCZTVHHFTUJOHUIBUIFXBT TIBSJOHJOGPSNBUJPOXJUIIJTGSJFOET 5PFYQPTFUIFGBMMBDZPGFRVJWPDBUJPO ZPVHJWFBDDVSBUFBOETQFDJmDEFmOJ UJPOTPGUFSNT BOETIPXDBSFGVMMZUIBUJOPOFQMBDFUIFEFmOJUJPOPGUIFUFSNT XBTEJĊFSFOUGSPNUIFEFmOJUJPOJOBOPUIFS"XPSEPGDBVUJPOZPVNVTUCF WFSZDFSUBJOUIBUZPVIBWFMJTUFOFEDBSFGVMMZUPUIFBSHVNFOUPGZPVSPQQPOFOU UPNBLFTVSFUIBUTIFBDUVBMMZVTFEBXPSEJOUXPEJĊFSFOUTFOTFT 3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ4ġĖĔĚĒĝ.ĖĥęĠĕĤ ɩJTDIBQUFSXPVMEOPUCFDPNQMFUFXJUIPVUBEJTDVTTJPOPGDFSUBJOTQFDJBM NFUIPET PG SFGVUBUJPO UIBU DBO CF WFSZ FĊFDUJWF EFWJDFT UP QVU BDSPTT ZPVS QPJOUPGWJFX 3FEVDJOHUIF"SHVNFOUUPBO"CTVSEJUZ 3FEVDUJPBE"CTVSEVN ɩJT XFBQPO JT FYUSFNFMZ QPXFSGVM JO UIF IBOET PG B TLJMMGVM VTFS 0ODF MFBSOFE UIFQSPDFTTJTSBUIFSTJNQMFUIFHFOFSBMQSJODJQMFPOXIJDIUIFBSHV NFOUPGUIFJOEJWJEVBMJTCBTFEJTQSFTFOUFEBOEUIFO CZBQQMZJOHJUUPTQFDJmD DBTFT NBEFUPBQQFBSSJEJDVMPVT#FOKBNJO'SBOLMJOVTFEUIJTWFSZFĊFDUJWFMZ JOSFGVUJOHUIFBSHVNFOUUIBUBQFSTPOTIPVMEPXOQSPQFSUZUPCFBCMFUPWPUF )FmSTUTUBUFEUIFQSJODJQMFBOEUIFOBQQMJFEJUUIVTi:PVTBZ*TIPVMEPXO QSPQFSUZ JO PSEFS UP WPUF TVQQPTJOH * PXO B KBDLBTT * UIFO PXO QSPQFSUZ $ęĒġĥĖģ BOE UIVT * DBO WPUF #VU TVQQPTF * TFMM UIF KBDLBTT * OP MPOHFS PXO QSPQ FSUZ BOE UIFSFGPSF * DBOOPU WPUF ɩVT UIF WPUF SFQSFTFOUT OPU NF CVU UIF KBDLBTTw&BSMJFSJOUIJTDIBQUFS XJUIPVUOBNJOHUIFNFUIPE XFBEWJTFEUIBU SFEVDJOHBOBSHVNFOUUPBOBCTVSEJUZXBTBQPXFSGVMNFBOTGPSFYQPTJOHUIF GBMMBDZPGBSHVNFOUGSPNUSBEJUJPOBOEDVTUPNBOEUIFGBMMBDZPGBOBQQFBM UP UIF JHOPSBODF PG UIF PQQPTJUF *O EFNPOTUSBUJOH UIF FĊFDUJWFOFTT PG UIJT UPPM TPNFPGPVSHSFBUQSJODJQMFTPGDPOEVDUDBOCFNBEFUPTFFNSJEJDVMPVT 'PSFYBNQMF UFMMJOHUIFUSVUIJTSFDPHOJ[FEBTBQSJODJQMFPGDPOEVDUXPSUI PCTFSWJOH)PXFWFS UFMMJOHPVSIPTUFTTUIBUXFIBUFIFSBOEIBEBNJTFSBCMF UJNFBUIFSQBSUZJTUPSFEVDFUIFQSJODJQMFUPBCTVSEJUZ)FSFBEFCBUFSSFGVUFT UIFQSJODJQMFCZQVUUJOHJUJOBTJUVBUJPOUIBUJTSJEJDVMPVT1SBDUJDFmOEJOHBOE XPSEJOHUIFHFOFSBMQSJODJQMFCFIJOEUIFBSHVNFOUBOEUIFOBQQMZJOHJUUP TQFDJmDPDDBTJPOTXIFSFJUJTSJEJDVMPVT "EPQUJOH0QQPTJOH"SHVNFOUT 5VSOJOHUIF5BCMFT 0OFPGUIFNPTUQPXFSGVMUPPMTCZXIJDIZPVDBOJOnVFODFBOBVEJFODFJT UPVTFUIFFWJEFODF UIFQSFNJTFT PSPUIFSTUBUFNFOUTPGPQQPOFOUTUPTVQ QPSU ZPVS PXO DBTF:PV DBO FNQMPZ UIJT UFDIOJRVF JO CPUI SFGVUBUJPO BOE JODPVOUFSSFGVUBUJPO%BNBHJOHBENJTTJPOTPSTUBUFNFOUTVTVBMMZBQQFBSJO JTTVFTPUIFSUIBOUIFPOFCFJOHEJTDVTTFEBUUIFNPNFOU0GUFOBOBEWPDBUF JOUSZJOHUPEFNPOTUSBUFUIBUOPTFSJPVTPCKFDUJPOTUPIFSOFXQSPQPTBMXJMMCF WPJDFE XJMMNBLFTUBUFNFOUTUIBUBSFHSBWFBENJTTJPOTUIBUUIFTPMVUJPOJUTFMG NJHIUOPUCFBTFĊFDUJWFBTBMMFHFE0S JOEJTDVTTJPOPGBMBUFSJTTVF TIFNBZ NBLFTUBUFNFOUTUIBUXJMMCFWJSUVBMBENJTTJPOTUIBUUIFFWJMTBSFOPUHSFBU FOPVHIUPEFNBOEBDIBOHF*GZPVBSFBMFSUBMMUIFXBZUISPVHIUIFEJTDPVSTF PG BOPUIFS QFSTPO ZPV XJMM PGUFO mOE TVDI TUBUFNFOUT XIJDI NBZ CFDPNF QPXFSGVMTVQQPSUGPSZPVSPXOBSHVNFOUT "T XF IBWF TBJE UIF DIBODFT UP VTF UIF UFDIOJRVF PG UVSOJOH UIF UBCMFT PSBEPQUJOHPQQPTJOHBSHVNFOUTBSFNBOZ*OEFCBUJOHUIFQSPQPTJUJPO i8F TIPVME DMPTF EPXO OVDMFBS HFOFSBUPST CFDBVTF PG QPUFOUJBM GPS BDDJEFOUT w PQQPOFOUT PGUFO VTF FWJEFODF UIBU UIF EBOHFS JT OPU TJHOJmDBOU FOPVHI UP XPSSZBCPVUɩJTFWJEFODFJOJUTFMGDPOUBJOTUIFJNQMJDBUJPOUIBU JGUIFEBOHFS XFSFHSFBUFS JUXPVMECFBHSBWFDPODFSO8IFOUIPTFPQQPTFEHPFWFOGVS UIFSBOETVHHFTUNFBOTPGQSFWFOUJOHOVDMFBSBDDJEFOUT UIPTFGBWPSJOHUIFCBO DBOVTFUIBUBTBEEJUJPOBMFWJEFODFUIBUUIFEBOHFSJTTPHSFBUUIBUTPNFUIJOH PVHIUUPCFEPOFBCPVUJUɩFTQFBLFSXIPJTBMFSUUPBMMPGUIFSBNJmDBUJPOT PGUIFTUBUFNFOUT PG BOPUIFS XJMM mOE GSFRVFOU DIBODFTUPNBLFVTFPGUIF FWJEFODF BSHVNFOUT PSTUBUFNFOUTIFTVQQMJFTUPTVQQPSUIJTDBTF"XPSEPG *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ XBSOJOH#FTVSFUPRVPUFZPVSPQQPOFOUTBDDVSBUFMZBOEXJUIJOUIFDPOUFYU PGUIFJSTUBUFNFOUTɩFJNQMJDBUJPOUIBUFWFOUIFZEJEOUSFBMJ[FIPXNVDI UIFZBENJUUFEIBTBTUSPOHJOnVFODFPOBVEJFODFT .FUIPEPG3FTJEVFT ɩJT TQFDJBM NFUIPE PG SFGVUBUJPO XBT EJTDVTTFE JO QBSU JO UIF DIBQUFS PO BOBMZTJT-FUVTOPUFGVSUIFSUIBUUIFQSPDFTTJTPOFPGTFUUJOHVQBEJTKVODUJPO JOXIJDITFWFSBM OPUKVTUUXP DIPJDFTBSFTVHHFTUFE"MMUIFTFDIPJDFTTIPVME CFDBSFGVMMZFOVNFSBUFEBOEBMMTIPVMEBMTPCFNVUVBMMZFYDMVTJWFJOPSEFSUP BWPJEUIFUXPGBMMBDJFTPGEJTKVODUJPO ɩJTTQFDJBMNFUIPETIPVMECFVTFEPOMZJOUIPTFDBTFTJOXIJDINFN CFSTPGUIFBVEJFODFNBZIBWFTUSPOHQSFGFSFODFTGPSTPNFPGUIFTPMVUJPOTPS DPVSTFTPGBDUJPOUIBUZPVXPVMEMJLFUPEJTDPVSBHF*UJTBTVCUMFXBZPGSFGVU JOHPQQPTJOHQPJOUTPGWJFXXJUIPVUCFJOHUPPPCWJPVTBOEIBTUIFGVSUIFS BEWBOUBHFPGGPMMPXJOHUIFUFDIOJRVFPGEJTDVTTJPOJOXIJDIWBSJPVTTPMVUJPOT BSFVTVBMMZFYQMPSFEJOPSEFSUPm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ɩJTXBTUIFQPQVMBSTPMVUJPOCVU BTUIFTQFBLFSTVHHFTUFE UIF OFBSCZUPXOTIBEWPUFEEPXOUIJTTPMVUJPO"UIJSETPMVUJPOXBTUPCVJMEB OFXIJHITDIPPMJOBOFXMPDBUJPOɩJTBMUFSOBUJWFXBTQPJOUFEPVUUPCFB WFSZQPPSPOFCFDBVTFJUXPVMECFWFSZDPTUMZGPSPOMZTUVEFOUTBOECFDBVTF TPTNBMMBIJHITDIPPMXPVMEGBJMUPQSPWJEFNBYJNVNPQQPSUVOJUJFTGPSFEV DBUJPO'JOBMMZ UIFTQFBLFSDBNFEPXOUPIFSVOQPQVMBSTPMVUJPO XIJDIXBT UPTFOEUIFIJHITDIPPMTUVEFOUTJOUPUIFDMPTFTUDJUZBTUVJUJPOTUVEFOUTVOUJM TVDIUJNFBTBVOJPOTDIPPMDPVMECFGPSNFEXJUITPNFPUIFSUPXO*OUIJT DBTF UIFNFUIPEPGSFTJEVFTXBTVTFEUPSFNJOENFNCFSTPGUIFBVEJFODFPG UIFTUSPOHEJTBEWBOUBHFTPGUIFPUIFSTPMVUJPOTUIBUTPNFPGUIFNGBWPSFE *OUIJTDBTF UIFDIPJDFPGUIFVTFPGUIFNFUIPEPGSFTJEVFTXBTXJTF0OUIF PUIFSIBOE ZPVXJMMXBTUFUJNFJGZPVVTFUIJTNFUIPEJGUIFSFJTOPOFFEGPS JU*ONBOZDBTFTDBMMJOHUPUIFBUUFOUJPOPGNFNCFSTPGUIFBVEJFODFPUIFS $ęĒġĥĖģ TPMVUJPOTJTVOXJTFCFDBVTFJUNBZPOMZSFJOGPSDFEJTGBWPSPGZPVSBEWPDBDZ 5PDPVOUFSUIJTUFDIOJRVF ZPVTIPVMEUSZUPOPUFJGPUIFSQPTTJCMFBMUFS OBUJWFTBSFBWBJMBCMF'VSUIFSNPSF ZPVNJHIUUSZUPTFFJGUIFBMUFSOBUJWFTBSF NVUVBMMZFYDMVTJWFJOPUIFSXPSET DPVMEBMMPGUIFNPSBDPNCJOBUJPOPGUIFN CFVTFE "TQFBLFSEJTDVTTJOHTPMVUJPOTUPUIFQSPCMFNPGmOBODJOHTDIPPMT TVHHFTUFEUISFFDPVSTFTPGBDUJPODPOTPMJEBUJPO JODSFBTFETUBUFBJE BOEGFE FSBMBJE)FFOEFEVQCZBEWPDBUJOHUIFUIJSEɩFTQFBLFSDPVOUFSJOHIJN VUJMJ[FECPUIPGUIFTFTVHHFTUFENFUIPETPGSFGVUBUJPO'JSTU TIFTVHHFTUFE BOPUIFSBMUFSOBUJWF UIBUJODSFBTJOHMPDBMTVQQPSUGPSFEVDBUJPOXBTQPTTJCMF ɩFOTIFXFOUPOUPQPJOUPVUUIBUUIFWBSJPVTBMUFSOBUJWFTOFFEOPUCFNVUV BMMZ FYDMVTJWF UIBU JODSFBTFE MPDBM TUBUF BOE GFEFSBM BJE UP FEVDBUJPO DPN CJOFENJHIUCFUIFCFTUTPMVUJPOPGBMMɩVTTIFTVDDFTTGVMMZDPVOUFSFEIFS PQQPOFOUTBUUFNQUUPVTFUIFNFUIPEPGSFTJEVFT ɩF%JMFNNB 1PJOUJOHPVUBEJMFNNBJTBOPUIFSTUSPOHXFBQPOGPSSFGVUBUJPO5PVTFUIJT UFDIOJRVF ZPVNVTUTIPXUIBUUIFBSHVNFOUTPGUIFBEWPDBUFDBOMFBEUPPOMZ UXPSFTVMUT UXPTPMVUJPOT PSUXPDPVSTFTPGBDUJPO CPUIPGXIJDIBSFVOUFO BCMF&BDIPGUIFTFBMUFSOBUJWFTJTVTVBMMZDBMMFEBiIPSOw)FSFBHBJO EJTKVOD UJPOJTJOWPMWFEɩFEJMFNNBJTBTUSPOHPOFJGUIFBMUFSOBUJWFTBSFCPUICBE ɩFGPMMPXJOHJTBUSBEJUJPOBMTUPSZJMMVTUSBUJOHUIFEJMFNNB "ZPVOHXPNBONBEFBDPOUSBDUXJUIBUFBDIFSUPMFBSOMBXɩFTUJQV MBUJPOTXFSFUIBUUIFZPVOHXPNBO XIPXBTXJUIPVUGVOET XPVMEQBZ GPSIFSMFTTPOTBGUFSXJOOJOHIFSmSTUDBTFJODPVSU6OGPSUVOBUFMZGPSUIF UFBDIFS BGUFSUIFMFTTPOTXFSFUISPVHIBOEUIFZPVOHXPNBOIBEMFBSOFE UIF MBX DPNQMFUFMZ TIF EFDJEFE OPU UP QSBDUJDF 4P UIF UFBDIFS TVFE GPS QBZNFOU)FFYQFDUFEUPDBUDIUIFTUVEFOUJOUIFGPMMPXJOHEJMFNNBi*G UIFDPVSUEFDJEFTJONZGBWPS UIFZPVOHXPNBOXJMMIBWFUPQBZCFDBVTF UIFDPVSUIBTEFDJEFEUIBUTIFNVTUQBZɩFSFGPSF *XJMMHFUNZNPOFZ 0OUIFPUIFSIBOE JGUIFDPVSUEFDJEFTBHBJOTUNF UIFOUIFZPVOHXPNBO XJMMIBWFXPOIFSmSTUDBTFJODPVSUBOECZUIFUFSNTPGUIFDPOUSBDUXJMM IBWFUPQBZɩVT*XJMMHFUNZNPOFZwɩJTXBTUIFDBTFQVUCFGPSFUIF DPVSUɩFZPVOHXPNBO IPXFWFS XBTBUSVFTUVEFOUPGUIFUFBDIFS4IF CVJMUIFSSFGVUBUJPOBSPVOEUIJTEJMFNNBi4IPVMEUIFDPVSUEFDJEFJONZ GBWPSUIBU*EPOUIBWFUPQBZ *XPOUIBWFUPQBZ BOEUIFSFGPSF*XPOU0O UIFPUIFSIBOE JGUIFDPVSUEFDJEFTJOGBWPSPGNZUFBDIFS UIFUFSNTPGUIF DPOUSBDUXJMMIPME GPS*TUJMMXJMMOPUIBWFXPONZmSTUDBTFJODPVSUBOE UIVT BDDPSEJOHUPDPOUSBDU *XPOUIBWFUPQBZ *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ )PXUIFDPVSUEFDJEFEJTVOLOPXO0OFDBOSFBEJMZTFFUIFEJċDVMUZPG EFDJEJOHUIFDBTF %JMFNNBTPDDVSNPSFPGUFOUIBOXFNBZUIJOL8IFOBTJUVBUJPOBSJTFT XIFSFJO UIF SFTVMU XJMM CF VOUFOBCMF XIBUFWFS DPVSTF PG BDUJPO JT QVSTVFE XFBSFTBJEUPCFiJNQBMFEPOUIFIPSOTPGBEJMFNNBw"MUFSOBUJWFTBSFOPU BMXBZTMJNJUFEUPUXPUIFOVNCFSPGVOEFTJSBCMFBMUFSOBUJWFTNBZCFUISFF JOXIJDIDBTFXFmOEPVSTFMWFTJOBiUSJMFNNBwXJUIGPVSVOQMFBTBOUBMUFSOB UJWFT XFNJHIUCFJNQBMFEPOUIFIPSOTPGBiUFUSBMFNNBw.PSFUIBOGPVSBOE ZPVBSFJOWPMWFEJOBiQPMZMFNNBwɩFTNBMM7FSNPOUUPXONFOUJPOFEBCPWF GPVOEJUTFMGJOBTJUVBUJPOPGBQPMZMFNNB*UDPVMEOUDPOUJOVFXJUIUIFQSFT FOUTDIPPMCFDBVTFTQBDFXBTJOBEFRVBUFJUDPVMEOUDPOTPMJEBUFCFDBVTFUIF PUIFSUPXOTXPVMEOUBHSFFJUEJEOUXBOUUPQVUVQBOFXCVJMEJOHCFDBVTFPG UIFFYQFOTFBOEUIFSFTVMUJOHTDIPPMXPVMECFUPPTNBMMUPPĊFSHSFBUFTUFEV DBUJPOBMPQQPSUVOJUJFT4FOEJOHUIFTUVEFOUTUPUIFOFJHICPSJOHDJUZJOWPMWFE JTTVFTPGUSBOTQPSUBUJPODPTUT MFTTMJLFMJIPPEPGQBSUJDJQBUJPOJOFYUSBDVSSJDV MBSBDUJWJUJFTCFDBVTFPGUIFEJTUBODF BOECFDBVTFNBOZPGJUTTUVEFOUTNJHIU GFFMMPTUJOTVDIBMBSHFIJHITDIPPM 7BSJPVTXBZTBSFBWBJMBCMFUPZPVJOZPVSBUUFNQUUPDPVOUFSBEJMFNNB 0OFNFUIPEJTUPTVHHFTUBOFXBMUFSOBUJWFUIBUBWPJETUIFVOEFTJSBCMFGFB UVSFTPGUIFQSPQPTFEBMUFSOBUJWFTɩVT UIFmSTUGBMMBDZUPMPPLGPSJODPVOUFS JOHUIFEJMFNNBJTUIFGBMMBDZPGGBJMJOHUPNFOUJPOBMMUIFQPTTJCMFDIPJDFT" TFDPOENFUIPEXPVMECFUPDIBMMFOHFUIFQSPPGPGUIFEJTBEWBOUBHFTPGPOF PSUIFPUIFSPGUIFUXPBMUFSOBUJWFT*GUIFQFSTPOXIPEFWFMPQTUIFEJMFNNB GBJMTUPQSPWFUIFTUSPOHEJTBEWBOUBHFTPGFBDIPGUIFIPSOT UIFEJMFNNBIBT MJUUMFTUSFOHUI0OUIFPUIFSIBOE JGZPVBSFBCMFUPNJOJNJ[FUIFVOEFTJS BCMFGBDUPSTPGPOFPGUIFBMUFSOBUJWFTBOEQPJOUPVUJUTTUSPOHBEWBOUBHFT UIF FĊFDUPGUIFDPOVOESVNPGUIFEJMFNNBPOUIFBVEJFODFXJMMCFMFTTFOFEPS FWFOEFTUSPZFE"UIJSEXBZXPVMECFUPJOUSPEVDFBOFXTFUPGBSHVNFOUT UIBUBWPJEUIFTVQQPTFEEJMFNNB'PSFYBNQMF JOUIFEJMFNNBPGUIFZPVOH XPNBOBOEIFSUFBDIFSPGMBX UIFDBTFNJHIUCFEFDJEFEPOUIFCBTJTPGUIF NPSBMPCMJHBUJPOPGBOZJOEJWJEVBMVOEFSBOZDJSDVNTUBODFTUPQBZGPSTFSWJDFT BHSFFEUPBOESFOEFSFE &YQPTJOH*ODPOTJTUFODJFT 8IFOFWFSBTQFBLFSJOEFWFMPQJOHBTQFFDINBLFTBTUBUFNFOUJOPOFQBSU UIBUDPOUSBEJDUTPSJTPQQPTJUFUPBTUBUFNFOUJOBOPUIFSQBSUPGUIFTQFFDI IFJTHVJMUZPGCFJOHJODPOTJTUFOU*OFYQPTJOHTVDIJODPOTJTUFODJFTCZQPJOU $ęĒġĥĖģ JOHPVUUIBUUIFTQFBLFSQSPNJTFTPOFUIJOHUPPOFHSPVQBOEUIFDPOUSBSZ UPBOPUIFSHSPVQ ZPVXFBLFOIJTBSHVNFOUT'BMMJOHJOUPJODPOTJTUFODJFTPS BQQBSFOUJODPOTJTUFODJFTJTFBTZɩFDBNQBJHOTQFBLFSNBLJOHDFSUBJOQSPN JTFT UP DPOTVNFST NBZ SFBEJMZ CFDPNF JODPOTJTUFOU XIFO TIF BEWPDBUFT B DPVSTFPGBDUJPOUIBUEPFTOPUUBLFUIFTFQSPNJTFTJOUPBDDPVOUXIFOBEESFTT JOHBHSPVQPGNFSDIBOUT'SFRVFOUMZBMBXUIBUBJETDPOTVNFSTUBLFTBXBZ TPNFQSJWJMFHFTGSPNNFSDIBOUT1SPNJTJOHDPOTVNFSTMPXFSQSJDFTBOEUIFO QSPNJTJOHNFSDIBOUTHSFBUFSQSPmUTJTBOJODPOTJTUFODZ ,OPXMFEHFPGXIFSFUIFTFJODPOTJTUFODJFTBSFBQUUPPDDVSXJMMIFMQ.BOZ TQFBLFSTUFOEUPFNQIBTJ[FUIFHSFBUOFFEGPSBDIBOHFBOEUIFONJOJNJ[FUIF PCKFDUJPOBCMFSFTVMUTUIBUDBOCFFYQFDUFEGSPNUIFJSTPMVUJPO"TQFBLFSXIP JTQSPOFUPFYBHHFSBUFBUBOZQPJOUJOIFSTQFBLJOHNBZGBMMJOUPBOJODPOTJT UFODZXIFOTIFJTBUUBDLFE"OBEWPDBUFXIPTVHHFTUTBOFWJMJOUIFQSFTFOU TZTUFNBOEUIFOQSPQPTFTBTPMVUJPOUIBUIBTMJUUMFDBVTBMGPSDFJOSFNPWJOH UIBU FWJM JT BQU UP GBMM JOUP JODPOTJTUFODZ 'PS FYBNQMF B TQFBLFS XIP HJWFT CSPLFOIPNFTBTUIFNBJODBVTFPGKVWFOJMFDSJNF BOEUIFOPĊFSTBTBTPMVUJPO UIFEFWFMPQNFOUPGOFXSFDSFBUJPODFOUFSTJTBUMFBTUHVJMUZPGCFJOHNVEEZ JOIFSUIJOLJOHJGOPUJODPOTJTUFOUɩPTFPQQPTJOHBOZDIBOHFJOUIFQSFT FOU QPMJDZ PGUFO mOE UIFNTFMWFT GBMMJOH JOUP JODPOTJTUFODJFT 'JSTU UIFZ XJMM DMBJNUIBUUIFSFJTOPOFFEUPDIBOHF*GGPSDFEUPTVHHFTUBQMBOPGSFQBJSTPS BTVCTUJUVUFQMBO UIFZXJMMCFEFmOJUFMZJODPOTJTUFOU0SBHBJO BTQFBLFSXIP JTPQQPTFEUPBDIBOHFBOEDMBJNTmSTUPGBMMUIBUUIFSFJTOPOFFEGPSBDIBOHF BOEUIFOBUUBDLTUIFQSPQPTFETPMVUJPOPGUIFBEWPDBUFPOUIFHSPVOEUIBUJU XJMMOPUSFNPWFFWJMT IBWJOHTUBUFEUIFSFBSFOPOF NBZmOEIJNTFMGRVJUF JODPOTJTUFOUJOIJTVTFPGMBOHVBHF#FJOHBXBSFPGXIFSFQFPQMFBSFMJLFMZUP GBMMJOUPJODPOTJTUFODJFTJOVTJOHBSHVNFOUXJMMIFMQZPVEJTDPWFSUIFNRVJDLMZ BOEIFMQZPVEFWFMPQZPVSTLJMMJOFYQPTJOHUIFNFĊFDUJWFMZ 5PBWPJEJODPOTJTUFODJFTJTBNBUUFSPGDBSFBOEBDDVSBDZJOBOBMZ[JOHZPVS QSPCMFN BOE DIFDLJOH UP TFF UIBU ZPV BSF DPOTJTUFOU UISPVHIPVU $FSUBJOMZ BTBEFGFOTFMBXZFSZPVXPVMEIBWFUPEFDJEFXIFUIFSZPVBSFHPJOHUPUSZUP EFGFOEZPVSDMJFOUCZBOPUHVJMUZQMFBPSCZUIFQMFBUIBUTIFJTOPUHVJMUZCZ SFBTPOPGJOTBOJUZ:PVDBOIBSEMZEPCPUI*OUIFTBNFGBTIJPO ZPVDBOIBSEMZ PĊFSBQMBOPGSFQBJSTBOEBUUIFTBNFUJNFTVHHFTUUIBUUIFSFJTBCTPMVUFMZ OPOFFEUPDIBOHFBUBMM$BSFGVMDIPJDFPGMBOHVBHFBOEDBSFGVMXPSEJOHPG UIFFYBDUTUBOEUIBUZPVJOUFOEUPUBLFPOBQSPQPTJUJPODBOBWPJEBQQBSFOU JODPOTJTUFODJFTɩFDMFWFSQFSTPODBO JODPVOUFSJOHBOFXQSPQPTBM VTFXIBU JTDBMMFEBOiFWFOJG wDBTF)FSFUIFEFCBUFSJTWFSZDBSFGVMUPQPJOUPVUUIBU TVDIBOETVDIJTIJTTUBOECVUTIPVMEUIFSFCFUIPTFJOUIFBVEJFODFXIPIBWF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ CFFODPOWJODFECZTPNFPGUIFBSHVNFOUT BUMFBTUIFXPVMEVSHFUIFNOPU UPHPBOZGVSUIFSUIBOBNPEFTUQMBOPGSFQBJST0OFDBOBWPJEUIFJODPOTJT UFODZPGUIFTUBUFNFOU iɩFQMBOPGUIFBEWPDBUFXJMMOPUSFNPWFUIFFWJMT wCZ TBZJOHUIBUUIFQSPQPTFETPMVUJPOXJMMCSJOHOPTJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUPWFS UIFQSFTFOUTZTUFN 6TF DBVUJPO JO DIPPTJOH UP FYQPTF UIF JODPOTJTUFODJFT PG PUIFST .BOZ UJNFTUIFBMMFHFEJODPOTJTUFODZKVTUEPFTOUFYJTU&JUIFSUIFQFSTPOFYQPTJOH UIFBMMFHFEJODPOTJTUFODZUPPLBTFOUFODFDPNQMFUFMZPVUPGJUTDPOUFYUPSTIF GBJMFEUPMJTUFODBSFGVMMZJOUIFmSTUQMBDF*GZPVGBMMJOUPUIFTFFSSPST ZPVXJMM IBSNZPVSTFMGGBSNPSFUIBOUIFQFSTPOZPVBSFBUUBDLJOH#FTVSFUIBUUIF JODPOTJTUFODZJTSFBM UIBUZPVIBWFMJTUFOFEDBSFGVMMZUPXIBUXBTTBJE BOE UIBUZPVBSFOPUUBLJOHQISBTFTPSTFOUFODFTPVUPGDPOUFYU &YQPTJOH*SSFMFWBOU"SHVNFOUT "O JSSFMFWBOU BSHVNFOU IBT MJUUMF PS OPUIJOH UP EP XJUI UIF QSPQPTJUJPO PS JTTVFVOEFSEJTDVTTJPO"EJTDVTTJPOPGXIFUIFSBDFSUBJOJOEJWJEVBMIBTCFFOB HPPEQFSTPOBMMIFSMJGFIBTMJUUMFSFMFWBODZUPXIFUIFSTIFDPNNJUUFEUIJTQBS UJDVMBSNVSEFS"UMFBTUPOFDBOTVHHFTUUIBUJUJTJSSFMFWBOUɩFBSHVNFOUUIBU DPSQPSBUJPOTBSFPVUTPVSDJOHKPCTIBTMJUUMFSFMFWBODZUPUIFJTTVFPGXIFUIFS MFHJTMBUJPOJTOFFEFEUPDVSCBVUPFNJTTJPOT*SSFMFWBOUBSHVNFOUTBSJTFGSPN NBOZDBVTFT0OFJTQPPSEFmOJUJPO BOPUIFSJTXFBLOFTTJOBOBMZTJT"UIJSE JT B EFMJCFSBUF BUUFNQU PO UIF QBSU PG UIF TQFBLFS UP EJWFSU BUUFOUJPO GSPN XFBLOFTTFTUPTUSFOHUI0GUFOJSSFMFWBOUBSHVNFOUTBSJTFXIFOBTQFBLFSUSJFT UPDPWFSVQBXFBLOFTTCZBQQFBMJOHUPQSFKVEJDF4UJMMBGPVSUIDBVTFPGJOUSP EVDUJPOPGJSSFMFWBOUNBUFSJBMTJTUIFJOBCJMJUZPGTPNFTQFBLFSTUPSFGVUF"T UIFZBSFVOQSFQBSFEPSVOBCMFUPDPVOUFSBSHVNFOUTEJSFDUMZ UIFZXJMMUSZUP EJWFSUBUUFOUJPOCZHPJOHPĊPOBUBOHFOU 5PFYQPTFUIFJSSFMFWBOUBSHVNFOU ZPVTIPXUIFGBJMVSFPGUIFJOEJWJEVBM UPTQFBLPOUIFTVCKFDUBTZPVEFmOFEJUPSTIPXUIBUIFJTVOXJMMJOHUPNFFU UIF JTTVF BT ZPV IBWF BDDVSBUFMZ XPSEFE JU 0S ZPV DBO FYQPTF JU CZ TIPX JOHUIBUTIFXBTVOBCMFUPBOTXFSZPVSBSHVNFOUEJSFDUMZBOEUIVTUVSOFEUP BQQFBMTUPQSFKVEJDF4UJMMBOPUIFSXBZPGFYQPTJOHJSSFMFWBOUBSHVNFOUTJTUP TIPXUIBUUIFZSFGFSUPDPNNPOHSPVOEUIBUJTDPODFEFECZBMMBOEJTOPUB QBSUPGUIFEJTDVTTJPOBUUIFNPNFOU'PMMPXJOHJTBOFYBNQMFPGBDPNCJOB UJPOPGUIFmSTUBOEMBTUNFUIPET 0VSBSHVNFOUTXFSFQSFTFOUFEUPTIPXUIBUUIFNFUIPEPGSFQSFTFOUBUJPO CZQPQVMBUJPOXBTGBJSFSUIBOSFQSFTFOUBUJPOCZKVSJTEJDUJPOɩFHFOUMFQFSTPO $ęĒġĥĖģ JODIBMMFOHJOHPVSBSHVNFOUTXFOUJOUPBMPOHEJTDPVSTFPGTUBUJTUJDTTIPXJOH IPXQFSGFDUFRVBMJUZBOEGBJSOFTTDBOOPUCFBDIJFWFE"MMUIJTJTUSVF#VUUIF JTTVFCFGPSFVTJTOPUXIFUIFSQFSGFDUJPODBOCFBDIJFWFEɩFJTTVFJTXIJDI PGUIFNFUIPETJTGBJSFSVOEFSUIFDPOEJUJPOTXFBSFGBDJOH0OUIJTJTTVFUIF TQFBLFSEJEOPUDIPPTFUPTBZBOZUIJOH &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B3FGVUBUJPO C$PVOUFSSFGVUBUJPO D'BMMBDZ &YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHNFUIPETPGSFGVUBUJPO B3FGVUBUJPOCZDIBMMFOHJOHBOBMZTJT C3FGVUBUJPOCZDIBMMFOHJOHEFm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ɩFGBMMBDJPVTRVFTUJPO E"QQFBMTUPQSFKVEJDF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ F"SHVNFOUJOWPMWJOHQFSTPOBMJUJFT BSHVNFOUVNBEIPNJOFN G4IJGUJOHHSPVOE H"SHVNFOUGSPNUSBEJUJPOBOEDVTUPN I"OBQQFBMUPJHOPSBODFPGUIFPQQPTJUF J'BMTFTZOUIFTJT K'BMMBDZPGEJWJTJPO L'BMMBDZPGFRVJWPDBUJPO (JWFBOFYBNQMFPGFBDIPGUIFBCPWFGBMMBDJFT &YQMBJOIPXFBDIPGUIFTQFDJBMGBMMBDJFTNBZCFFYQPTFE6TFUIFFYBN QMFTJO&YFSDJTFUPJMMVTUSBUFZPVSFYQMBOBUJPO &YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHTQFDJBMNFUIPETPGSFGVUBUJPO B3FEVDUJPBEBCTVSEVN C"EPQUJOHPQQPTJOHBSHVNFOUT UVSOJOHUIFUBCMFT D.FUIPEPGSFTJEVFT EɩFEJMFNNB F&YQPTJOHJODPOTJTUFODJFT G&YQPTJOHJSSFMFWBOUBSHVNFOUT 3FEVDFFBDIPGUIFGPMMPXJOHXJTFTBZJOHTJOUPBOBCTVSEJUZ B*UJTCFUUFSUPIBWFUSJFEBOEGBJMFEUIBOOFWFSUPIBWFUSJFEBUBMM C)POFTUZJTUIFCFTUQPMJDZ (JWFFYBNQMFTPGIPXZPVNJHIUiUVSOUIFUBCMFTwPOBSHVNFOUTQSFTFOUFE CZZPVSDMBTTNBUFT (JWFBTQFFDIGBWPSJOHTPNFTPMVUJPOUPXBSEXIJDIZPVSBVEJFODFJTIPT UJMFVTFiNFUIPEPGSFTJEVFTwUPNBLFJUNPSFBDDFQUBCMF 0OF PG UIF CFTU XBZT UP DPVOUFS B OFX QSPQPTBM JT UP CVJMEiEJMFNNBw PCKFDUJPOTTVDIBT i*OPSEFSUPCVJMEBQSPHSBNTUSPOHFOPVHIUPSFNPWF UIFFWJMTJUXJMMDPTUTPNVDIUIBUXFDBOUBĊPSEJUw#VJMEPOFPSNPSF EJMFNNBPCKFDUJPOTUPTPNFOFXQSPQPTBMBOEQSFTFOUUIFNUPUIFDMBTT 6UJMJ[F POF PS NPSF NFUIPET PG DPVOUFSJOH B EJMFNNB JO SFGVUJOH UIF QSFDFEJOHTQFFDIFT "OTXFSUIFGPMMPXJOHBCPVUiFYQPTJOHJODPOTJTUFODJFTw $ęĒġĥĖģ B 8IZJTUIFSFBHSFBUMJLFMJIPPEUIBUBOBEWPDBUFXJMMCFDPNFJODPO TJTUFOUJOIFSEFWFMPQNFOUPGUIFiOFFEwBOEiXJMMSFNPWFUIFOFFEw JTTVFT JGTIFJTOUDBSFGVM C 8IZNVTUBOPQQPOFOUPGBOFXQSPQPTBMCFDBSFGVMUPBWPJEJODPO TJTUFODJFTJOIJTEFWFMPQNFOUPGUIFTBNFUXPJTTVFT D 8IZNBZBOPQQPOFOUPGBOFXQSPQPTBMGBMMJOUPJODPOTJTUFODJFTJG TIFNJOJNJ[FTUIFOFFEBOEUIFOTVHHFTUTUIFSFBSFHSFBUPCKFDUJPOT UPUIFQSPQPTBM E 8IZ NBZ BO PQQPOFOU PG B OFX QSPQPTBM GBMM JOUP JODPOTJTUFODJFT JGIFDMBJNTTNBMMCFOFmUTGSPNBOFXQSPQPTBMZFUBMTPDMBJNJUXJMM CSJOHHSFBUPCKFDUJPOT F 8IZNBZBOBEWPDBUFPGBOFXQSPQPTBMGBMMJOUPJODPOTJTUFODJFTCZ DMBJNJOHHSFBUOFXCFOFmUTBOEUIFODMBJNJUXJMMCFFBTZUPQVUUIF OFXQSPQPTBMJOUPPQFSBUJPO (JWFBQSFQBSFETQFFDIPGBEWPDBDZUPUIFDMBTT IBWFBDMBTTNBUFFWBMVBUF PSSFGVUFJU UIFODPVOUFSIJTFWBMVBUJPOPSSFGVUBUJPOCZSFWFBMJOHUPUIF BVEJFODFBOZJSSFMFWBODJFTUIBUIFNBZIBWFGBMMFOJOUP *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ $IBQUFS -PHJDJT/PU&OPVHI6TF 0UIFS4PVSDFTPG1FSTVBTJPO 5PP ɩSPVHIPVUUIJTWPMVNFXFIBWFCFFOFYQMBJOJOHUIFWBSJPVTXBZTUPVTFMPHJD JOJOnVFODJOHPUIFST XIJDIJTBSHVNFOUBUJPO-PHJDJTPOMZPOFPGUIFDPO TUJUVFOUFMFNFOUTPGQFSTVBTJPOBOEZPVDBOOPUEFQFOEPOJUBMPOF8FIBWF UPDPOWJODFQFPQMFUPCFMJFWFUIBUXIJDIMPHJDTVHHFTUTUIFZPVHIUUPCFMJFWF ɩPTFXIPEFQFOEPOMPHJDBMPOFXJMMCFEJTBQQPJOUFEJOUIFJSSFTVMUT $ĠğĤĥĚĥĦĖğĥ&ĝĖĞĖğĥĤĚğ1ĖģĤĦĒĤĚĠğ-ĠĘĠĤ 1ĒĥęĠĤ &ĥęĠĤ Ēğĕ4ĥĪĝĖ ɩJT QBSUJDVMBS DMBTTJmDBUJPO PG UIF DPOTUJUVFOU FMFNFOUT PG QFSTVBTJPO XBT EFSJWFEGSPNUIF(SFFLT"SJTUPUMFVTFEUIFNBTUIFCBTJTGPSIJTWPMVNFPO SIFUPSJD -PHPT PGUFO DBMMFE UIFiMPHJDBM FMFNFOU PG QFSTVBTJPO w JT UIBU FMF NFOUPGQFSTVBTJPOJOXIJDIMPHJDJTVTFEUPJOnVFODFPUIFST1BUIPTJTUIBU FMFNFOUPGQFSTVBTJPOJOXIJDIQTZDIPMPHJDBMPSFNPUJPOBMGBDUPSTBSFVTFE UPJOnVFODFPUIFST*UDPVMECFDBMMFEiUIFQTZDIPMPHJDBMNPEFPGQFSTVBTJPO w PSUIFiQBUIFUJDQSPPGTw&UIPTJTUIBUFMFNFOUPGQFSTVBTJPOBSJTJOHGSPNUIF JOnVFODFPGUIFTQFBLFSUIFGBDUPSTPGTQFFDIEFMJWFSZ QFSTPOBMJUZ BOEQPTJ UJPOPSSFQVUBUJPOJOMJGF4UZMFJTUIBUFMFNFOUPGQFSTVBTJPOEFSJWFEGSPNUIF QPXFSPGMBOHVBHFUPJOnVFODFPUIFST$IPJDFPGXPSETUIBUNBLFBTQFFDI WJWJE TFOUFODFTUSVDUVSF BOEPUIFSSIFUPSJDBMEFWJDFTDPOTUJUVUFTUZMFɩFGVMM QPXFS PG B QBSUJDVMBS TQFFDI JT EFSJWFE GSPN UIF TVDDFTTGVM DPNCJOBUJPO PG UIFTFGPVSBOEJTNPEJmFECZUIFBUUJUVEFTBOEDPOEJUJPOTPGUIFNFNCFSTPG ZPVSBVEJFODF*OGBDU XFDPVMEBMNPTUTVHHFTUUIFGPMMPXJOHGPSNVMB-PHPT QMVTQBUIPTQMVTFUIPTQMVTTUZMJTUJDEFWJDFTNPEJmFECZUIFDPOEJUJPOJOHBOE BUUJUVEFTPGUIFBVEJFODFFRVBMUIFSFTVMUTZPVHFU 5ęĚĤ$ęĒġĥĖģ"4ĦĘĘĖĤĥĖĕ0ĦĥĝĚğĖėĠģ'ĦģĥęĖģ 4ĥĦĕĪ *OUIJTWPMVNFXFIBWFFOEFBWPSFEUPVODPWFSUIFFMFNFOUTBOECBTJDQSJO DJQMFTJOWPMWFEJOJOnVFODJOHPUIFSTUISPVHIBSHVNFOU CVUBTJOHMFWPMVNF DBOOPUQPTTJCMZDPWFSBMMUIFTFPUIFSFMFNFOUTBEFRVBUFMZ&BDIPGUIFPUIFS FMFNFOUTJTFRVBMMZJNQPSUBOU TPJOUIJTDIBQUFS UIFSFGPSF XFXJMMNFSFMZHJWF BTVHHFTUFEPVUMJOFPGUIFTF 1ĒĥęĠĤ1ĤĪĔęĠĝĠĘĚĔĒĝĠģ&ĞĠĥĚĠğĒĝ"ġġĖĒĝĤ "TQFSTVBTJPOJTUIFBSUPGJOnVFODJOHPUIFSTBOECFDBVTFQTZDIPMPHJDBMPS FNPUJPOBM BQQFBMT BSF TP JNQPSUBOU XF NVTU mSTU VOEFSTUBOE UIF TUFQT JO QFSTVBTJPO8/#SJHBODFTVHHFTUTUISFFi$BQUVSFUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJ FODF BSPVTFUIFXBOUT QSPEVDFUIFSFTQPOTFw").POSPFCSFBLTUIFN EPXOJOUPmWFi$BQUVSFUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODF TIPXUIFOFFE TBUJTGZ UIBUOFFE WJTVBMJ[FUIFGVUVSFJGBDDFQUFE BOEEJSFDUUIFBDUJPOw#SJFnZ UIFTF BSFCSPLFOEPXOJOUPUIFBUUFOUJPOTUFQ UIFOFFETUFQ UIFTBUJTGBDUJPOTUFQ UIFWJTVBMJ[BUJPOTUFQ BOEUIFBDUJPOTUFQɩFTFNVTUCFTUVEJFECFDBVTFUIFZ BSFUIFCBTJTPGUIFQTZDIPMPHJDBMBQQFBMTUIBUZPVXJMMVTFJOTQFFDI $BQUVSJOHBOE)PMEJOH"UUFOUJPO "MMXSJUFSTJOUIFmFMEBHSFFUIBUDBQUVSJOHBOEIPMEJOHUIFBUUFOUJPOPGUIF BVEJFODFBSFFTTFOUJBMUPTVDDFTTGVMTQFBLJOH.VDIIBTCFFOXSJUUFOJOUIF BSFBPGBUUFOUJPOCPUICZQTZDIPMPHJTUTBOECZXSJUFSTJOUIFmFMEPGTQFFDI *OBEESFTTJOHBOBVEJFODFZPVTIPVMELFFQJONJOEDFSUBJOGBDUTBCPVUHFUUJOH BUUFOUJPOBOEIPMEJOHJU:PVXJMMIBWFDBQUVSFEUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODF XIFOZPVIBWFBMMPGUIFNDPODFOUSBUFEPOZPVBOEXIBUZPVBSFTBZJOHɩF BVEJFODFHJWFTJOWPMVOUBSZBUUFOUJPOUPZPVXIFOZPVXBMLPOUIFTUBHFPS TPNFPOFTUBSUTBNFFUJOH4VDIJOWPMVOUBSZBUUFOUJPOUPTPNFPCKFDUXFDBMM 4QFFDI$PNQPTJUJPO OEFE /FX:PSL"QQMFUPO$FOUVSZ$SPGUT 1SJODJQMFTBOE4UZMFTPG4QFFDIFT UIFE /FX:PSL4DPUU 'PSFTNBO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ iQSJNBSZ BUUFOUJPOw "U PUIFS UJNFT XF NBZ IBWF UP GPSDF PVSTFMWFT UP QBZ BUUFOUJPO8FBSFUIFOHJWJOHiTFDPOEBSZBUUFOUJPOw"UIJSEGPSNiEFSJWFE QSJNBSZ BUUFOUJPOwPDDVST XIFO XIBU PODF DBVTFE VT UP HJWF TFDPOEBSZ BUUFOUJPOCFDPNFTTPJOUFSFTUJOHUIBUXFJOWPMVOUBSJMZMJTUFOɩFQFSTPOXIP IBEUPGPSDFIJNTFMGUPQBZBUUFOUJPOJODIFNJTUSZDMBTTBOEQBJEBUUFOUJPOTP MPOH UIBU IF CFDBNF JOUFSFTUFE FOPVHI UP CFDPNF B DIFNJDBM FOHJOFFS IBT SFBDIFE UIF TUBHF XIFSF IF JOWPMVOUBSJMZ QBZT BUUFOUJPO UP UIJOHT DIFNJDBM JOOBUVSFɩJTJTBOFYBNQMFPGEFSJWFEQSJNBSZBUUFOUJPOBOEJMMVTUSBUFTUIF WFSZJNQPSUBOUQSJODJQMF*OUFSFTUHSPXTXJUILOPXMFEHF"TBTQFBLFS ZPV XJMMVTFDFSUBJOFMFNFOUTUIBUXJMMCSJOHZPVJOWPMVOUBSZ PSQSJNBSZ BUUFOUJPO BOEUIFOZPVXJMMEPFWFSZUIJOHJOZPVSQPXFSUPHJWFFOPVHIGBDUTBOEQJD UVSFZPVSJEFBTTPWJWJEMZGPSZPVSBVEJFODFUIBUZPVDBOIPMEUIFJSBUUFOUJPO ɩFVTFPGUIFTUZMJTUJDFMFNFOUTJTBTJNQPSUBOUJOIPMEJOHUIFBUUFOUJPOPGBO BVEJFODFBTFNPUJPOBMGBDUPST &WFSZHPPETQFBLFSOFFETUPEFWFMPQLOPXMFEHFPGUIPTFGBDUPSTUIBUIPME BUUFOUJPOBOEUPEFWFMPQTLJMMJOUIFVTFPGUIFN5PXIBUEPXFQBZBUUFO UJPO 8FBSFJOUFSFTUFEJOUIFTBUJTGBDUJPOPGPVSCBTJDXBOUTBOEEFTJSFTBOE JOXIBUJTGBNJMJBS*OGBDU JGXIBUUIFTQFBLFSJTEJTDVTTJOHJTUPPGPSFJHOBOE TUSBOHFUPVT XFXJMMTPPOMPTFJOUFSFTUɩFOPWFMPSOFXIBTUIFQPXFSUP FYDJUF1FPQMFDBQUVSFPVSBUUFOUJPOXIPUIFZBSF XIBUUIFZBSFEPJOH UIFJS QSPCMFNT UIFJSFOKPZNFOUT/PUJDFIPXPGUFOCVTJOFTTFTQVUQFPQMFJOUPUIF BEWFSUJTFNFOUGPSUIFHPPETUIFZBSFUSZJOHUPTFMM$POnJDUIBTQPXFSUPDBQ UVSFBOEIPMEBUUFOUJPOQBSUJDVMBSMZXIFOUIFDPOnJDUJTTUSPOHDPOTJEFSUIF NJMMJPOTPGTQFDUBUPSTBUTQPSUJOHFWFOUTɩJOHTUIBUBOUBHPOJ[FVTIPMEPVS BUUFOUJPOUPTVDIBEFHSFFUIBUTPNFTQFBLFSTIBWFFWFOVTFEUIJTEFWJDFGPSB CSJFGQFSJPEBUUIFCFHJOOJOHPGBTQFFDIBTBNFBOTPGDBQUVSJOHUIFBUUFOUJPO BOEHFUUJOHUIFBVEJFODFJOUFSFTUFEJOGPMMPXJOHUIFNBMMUIFXBZUISPVHI*O VTJOHTVDIBUFDIOJRVF UIFTQFBLFSXJMMCSJFnZEPUIBUXIJDIXJMMBOUBHPOJ[F BOEUIFOUVSOBSPVOEBOEBUUBDLUIBUXIJDImSTUBOUBHPOJ[FE/FXBEWFO UVSFTJOUSJHVFVTBOEDBQUVSFPVSGBODZ 0OUIFPUIFSIBOE XJUIJOUIFTQFFDIQSPQFSUIFTQFBLFSDBONBLFVTF PGPUIFSGBDUPSTPGBUUFOUJPO)VNPSXJMMOPUPOMZBUUSBDUPVSBUUFOUJPOXIFO VTFEFBSMZJOUIFTQFFDICVUXJMMIBWFQPXFSUPIPMEBUUFOUJPOPSSFDBQUVSF JU GSPN UJNF UP UJNF UISPVHIPVU "WPJE DSFBUJOH BO BQQFUJUF GPS JU IPX FWFS %FMJCFSBUFMZ JOKFDUJOH TVTQFOTF JOUP UIF TQFFDI TP UIBU ZPVS BVEJFODF XJMMXPOEFSIPXUIJOHTBSFHPJOHUPDPNFPVU IPMETBUUFOUJPOɩFTQFBLFS TIPVME CF RVJUF BXBSF PG UIF VTF PG DMJNBY CFDBVTF BUUFOUJPO JT IFME NPSF TUSPOHMZXIFOUIFTQFFDIJTSJTJOHGSPNPOFDMJNBYUPBTFDPOEBOEPOUPB $ęĒġĥĖģ mOBMDMJNBY.PWFNFOUPSBDUJPOCPUIJOEFMJWFSJOHUIFTQFFDIBOEXJUIJOUIF UIPVHIUDPOUFOUPGUIFTQFFDIXJMMIFMQIPMEBUUFOUJPOɩFVTFPGBDUJPOWFSCT GPSFDBTUT TVNNBSJFT XJMM LFFQ UIF TQFFDI NPWJOH UPXBSE B HPBM BOE UIBU WFSZNPWFNFOUXJMMUFOEUPIFMQIPMEUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFUPUIFFOE ɩFTVCKFDUNBUUFSPGUIFTQFFDITIPVMECFWJUBMUPUIFMJTUFOFSTXJUIPVUUIJT UIFBVEJFODFXJMMMPTFJOUFSFTUɩFTPMWJOHPGQSPCMFNTPSSJEEMFTDBQUVSFTUIF BUUFOUJPOPGNBOZɩFTQFBLFSDBODBMMBUUFOUJPOUPBOFĊFDUTFBSDIJOHGPSB DBVTFPSDBMMBUUFOUJPOUPBDBVTFTFBSDIJOHGPSBOFĊFDU0SZPVDBOQMBZVQ UIFQSPCMFNSBJTJOHUIFRVFTUJPODPOUJOVPVTMZ i8IBUJTUIFTPMVUJPO 8IFSF EPXFHPGSPNIFSF w *OBEEJUJPO FMFNFOUTPGUIFESBNBUJDXJMMIFMQZPVCSJOHZPVSJEFBTUPMJGF 4QFDJmDUJNF TQFDJmDQMBDF DIBSBDUFST EJBMPHVF BOEDPOnJDU UIFPWFSDPNJOH PGPCTUBDMFT TVTQFOTF BOEDMJNBYDBOBMMCFVTFEUPHSFBUFĊFDU8IFOFWFS ZPVSTQFFDIDBOCFDPNFBTUPSZPGBOJEFBJUXJMMIFMQ'VSUIFSNPSF IVNBO CFJOHTBSFJOUFSFTUFEJOXIBUBQQFBMTUPUIFTFOTFT XIBUXFDBOTFF IFBS GFFM UPVDI TNFMMɩVT UIFVTFPGWJTVBMBJETJOUIFGPSNPG1PXFS1PJOUBOEPUIFS DPNQVUFSQSFTFOUBUJPOT NPEFMT PSBDUVBMPCKFDUTIFMQTDBQUVSFBOETVTUBJO BUUFOUJPO "QQFBMTUP#BTJD8BOUT )VNBOLJOETHSFBUFTUDPODFSOJTUPMJWF8FOFFEGPPE DMPUIJOH TIFMUFS MPWF PGGSJFOETBOEGBNJMZ TVDDFTT NPOFZ TFYVBMTBUJTGBDUJPO BIPNF BOEUPBWPJE EFBUIɩFMJTUJTFYUFOTJWF BOEUIFNPTUCBTJDBSFFTTFOUJBMUPMJGFBOEUPIFBMUI .PTUPGPVSUJNFJTTQFOUJOTBUJTGZJOHUIFTFCBTJDXBOUT0VSTUSPOHFTUDPO TJEFSBUJPOJODIPPTJOHPVSWPDBUJPOPSQSPGFTTJPOJTXIJDIPOFXJMMCFTUTBUJTGZ UIFTFXBOUTɩFHSFBUTQFBLFSJTPOFXIPVOEFSTUBOETUIFTFCBTJDXBOUTBOE DBOUIFOBEBQUUIFNJOIFSTQFFDIFTGSPNBVEJFODFUPBVEJFODF"TBMFTQFSTPO XJMMIBSEMZHFUSJDITFMMJOHTLJTUPUIFBHFEɩVT UIFmSTUUZQFBOEUIFTUSPO HFTUPGBMMFNPUJPOBMBQQFBMTBSFBQQFBMTUPUIFCBTJDXBOUT QBSUJDVMBSMZUIF POFTPGUIFBVEJFODFZPVBSFBEESFTTJOHBUUIFNPNFOU "QQFBMTUP#MPDLFE8BOUTɩF)BUF0CKFDU 'SPNUJNFUPUJNFDBUBTUSPQIFTJOUIFGPSNPGFDPOPNJDEFQSFTTJPOT XBST BOEEFGFBUJOXBSTCFGBMMOBUJPOT8IFOUIFTFPDDVS UIFCBTJDXBOUTPGNBOZ XJUIJO UIF OBUJPO SFNBJO VOTBUJTmFE 'PS FYBNQMF JO B EFQSFTTJPO HSFBU OVNCFSTPGQFPQMFNBZCFMPPLJOHGPSXPSLBOEDBOOPUmOEJU BOEUIVTBSF CMPDLFEJOUIFTBUJTGBDUJPOPGUIFJSCBTJDEFTJSFTGPSGPPE DMPUIJOH BOETIFMUFS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ 6OEFSTVDIDJSDVNTUBODFT UIFQVCMJDTQFBLFSJODIBSHJOHiUIFZBSFEFOZJOH VTUIFDIBODFUPHFUGPPE DMPUIJOHBOETIFMUFS UPHFUXPSLwJTBEESFTTJOHBO BVEJFODFSFBEZUPMJTUFO"SFTFSWPJSPGFNPUJPOFBTJMZUVSOFEJOUPIBUFPSGFBS DBORVJDLMZCFUBQQFEɩJTiCMPDLFEXBOUTwBQQFBMJTQSPCBCMZUIFTUSPOHFTU PGBMMUIBUDBOCFNBEF *OBEEJUJPOUPUIJTBQQFBMBOEPGUFOSFJOGPSDJOHUIFCMPDLFEXBOUTBQQFBM JTUIFGPDVTJOHPGUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFPOTPNFIBUFPCKFDU XIJDIJT QPJOUFEPVUUPCFUIFDBVTFPGNBOZPGUIFJSEJċDVMUJFTɩFTUSPOHDPNNV OJTUUISFBUBGUFS8PSME8BS**DBVTFENBOZGFBSTUPBSJTFXJUIJOUIFQFPQMF PGUIF8FTUFSOXPSME)VHFJODSFBTFTJOUBYFTOFDFTTBSZUPTVQQPSUBOECVJME BMBSHFNJMJUBSZNBDIJOFEFOJFENBOZUIFOFDFTTJUJFTBOEMVYVSJFTPGMJGFɩF 4PWJFU6OJPOBOEJUTMFBEFSTFBTJMZCFDBNFUIFIBUFPCKFDUGPSUIFQFPQMFPGUIF 8FTUFSOXPSME QBSUJDVMBSMZUIPTFJOUIF6OJUFE4UBUFTɩFSFBMJTUJDQSFTFODF PGUIFDPNNVOJTUUISFBUBOEUIFDPOTFRVFOUJODSFBTFJOUBYFTNBEFJUFBTZ GPSUIFTQFBLFSUPUBQUIJTFNPUJPOBMSFTFSWPJSPGIBUF)JUMFSVTFEBOPUIFS OPUBCMFFYBNQMFPGUIJTIBUFPCKFDUBQQFBMJOIJTSJTFUPQPXFSJO(FSNBOZ ɩFUFSSJmDEFQSFTTJPOBGUFS(FSNBOZTEFGFBUJO8PSME8BS* GPMMPXFECZ UIFCSFBLEPXOJODVSSFODZBOEDPOTFRVFOUVOFNQMPZNFOUCMPDLFEUIFXBOUT GPS GPPE DMPUIJOH BOE TIFMUFS GPS NBOZ (FSNBOT ɩF IBUF PCKFDUT PG UIF 7FSTBJMMFT5SFBUZBOEUIF+FXTNBEF)JUMFSTBQQFBMTVOVTVBMMZTUSPOH.BOZ QFPQMFBSFCMPDLFEJOUIFJSQFSTPOBMEFTJSFTBOEQSPCMFNTBSFDPOUJOVBMMZBSJT JOHXJUIJOOBUJPOT UIVTUIFXPSMEIBTNBOZXIPTFXBOUTBSFCFJOHCMPDLFE ɩFCMPDLFEXBOUTBQQFBMBMPOHXJUIUIFIBUFPCKFDUJTVTVBMMZBWBJMBCMFUP TPNFEFHSFFJOFWFSZTPDJFUZ BOEUIFFĊFDUJWFQVCMJDTQFBLFSTIPVMECFBXBSF PGUIJTBOEBMFSUUPJUTQPTTJCMFFUIJDBMVTF "QQFBMTUP4ZNCPMTPG*EFOUJmDBUJPO 'SFFEPNPGTQFFDI GSFFEPNPGUIFQSFTT UIFSJHIUUPXPSTIJQBTXFQMFBTFBSF JEFBMTGPSFBDIPGVTXIPMJWFJOBEFNPDSBDZɩSPVHIUFBDIJOHBOEFYQFSJFODF UIFTFTZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPOCFDPNFBTJNQPSUBOUUPVTBTGPPE DMPUIJOH BOE TIFMUFSɩF8BSJO*SBRUPiTQSFBEEFNPDSBDZUPUIF.JEEMF&BTUwJTBOFYBNQMF ɩPTFJEFBTBOEDPODFQUTCFDPNFBTJNQPSUBOUUPVTBTUIFTBUJTGBDUJPOPGCBTJD XBOUT*OUIFQPMJUJDBMXPSME XFBSFDPODFSOFEXJUIGSFFEPNPGTQFFDI QSFTT BOESFMJHJPO*OPVSFDPOPNJDMJGF XFSFTQPOEUPUIFQISBTF iQSJWBUFPXOFSTIJQw *OPVSSFMJHJPVTMJGF XFCFMJFWFJOGPMMPXJOHUIF(PMEFO3VMF 4ZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPOEJĊFSGSPNCBTJDXBOUTJOUIBUUIFZBSFBQBSUPG PVSDVMUVSBMIFSJUBHF UIFZBSFOPUJOCPSO*OPVSIPNFT TDIPPMT DIVSDIFT $ęĒġĥĖģ BOEPUIFSJOTUJUVUJPOTXFBSFUBVHIUUIFTFVOUJMUIFZCFDPNFBQBSUPGVT BOE BUISFBUUPUIFNJTPGUFOBTTUSPOHBUISFBUBTUPPVSMJWFT8FIBWFGPVHIUXBST UPSFUBJOUIFNPSEFGFOEUIFN*ONBOZDBTFT UIFTFTZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPO CFDPNFUIFCBTJTPOXIJDIPVSBSHVNFOUTBSFCVJMU "QQFBMTUP&NPUJPOBMMZ-PBEFE8PSET .BOZXPSETCFDPNFSJDIJOFNPUJPOBMDPOOPUBUJPOGPSVTCFDBVTFPGXIBUXF IBWFCFFOUBVHIUBOECFDBVTFPGPVSFYQFSJFODF4PNFXPSET XIFONFSFMZ WPJDFEPSQSJOUFE FOHFOEFSTUSPOHQPTJUJWFFNPUJPOBMSFBDUJPOT XIJMFPUIFST CSJOHGFFMJOHTPGOFHBUJPOPSSFWVMTJPO 'PSNPTUQFPQMF TVDIXPSETBTIPNF GBUIFS NPUIFS DIVSDI QBUSJPUJTN CSJOH B XBSN QPTJUJWF FNPUJPOBM SFBDUJPO 0UIFSXPSET TVDIBTUSBJUPS IFMM FOFNZ DIFBU CSJOHOFHBUJWFFNPUJPOBMSFBD UJPOTɩFTFXPSETBSFEFTJHOBUFEWBSJPVTMZTPNFDBMMUIFNiTUFSFPUZQFTwBOE JODMVEFXJUIJOUIFNUIFTZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPOEJTDVTTFEJOUIFQBSBHSBQI BCPWF0UIFSTIBWFDBMMFEUIFNiQPTJUJWFTBODUJPOTwBOEiOFHBUJWFTBODUJPOTw 1PTJUJWF TBODUJPOT BSF UIPTF UIBU CSJOH XBSN PS TUSPOH QPTJUJWF FNPUJPOBM SFBDUJPOT XIJMFOFHBUJWFTBODUJPOTBSFUIPTFUIBUCSJOHSFWVMTJPO*OUIJTDPO OFDUJPOXFTIPVMEOPUFUIFTUSPOHFSFNPUJPOBMSFBDUJPOUIBUTPNFXPSETXJMM CSJOH DPNQBSFE XJUI PUIFST UIBU IBWF B TJNJMBS NFBOJOH ɩF XPSE IPNF CSJOHTBNVDITUSPOHFSFNPUJPOBMSFBDUJPOUIBOUIFXPSEIPVTFɩFXPSET GBUIFSPSNPUIFSBSFTUSPOHFSFNPUJPOBMMZUIBOUIFXPSEQBSFOU8FTIPVME OPUF GVSUIFS UIBU JO TPNF DBTFT JOEJWJEVBMT XPVME OPU IBWF UIF TBNF FNP UJPOBMSFBDUJPOT"OJOEJWJEVBMXIPIBTIBEBNJTFSBCMFIPNFBOEBIPSSJCMF TFUPGFYQFSJFODFTXJUIIFSNPUIFSXJMMOPUSFBDUQPTJUJWFMZUPUIPTFXPSET8F TIPVMECFBXBSFPGUIFTFFYDFQUJPOT BMUIPVHIJOUIFNBJOXFNBZVTFUIFN JOBQPTJUJWFTFOTF:PVNBZmOEJUQSPmUBCMFUPCBTFZPVSBSHVNFOUPOWBSJ PVTFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSET6TFEQSPQFSMZUISPVHIPVUUIFTQFFDI UIFZDBO TFBTPOJUXJUIBOFNPUJPOBMDPMPSUIBUXJMMFOSJDIJU "QQFBMTUP4FOUJNFOUT "UUSJCVUFTUIBUEFTDSJCFUIFEFTJSBCMFUZQFPGCFIBWJPSJOIVNBOLJOEDBVTFVT UPSFBDUGBWPSBCMZUPXBSEQFPQMFBOETPNFUJNFTUPXBSEUIJOHTɩFTFBUUSJ CVUFTJODMVEFTVDIDIBSBDUFSJTUJDTBTIPOFTUZ TJODFSJUZ DPOTDJFOUJPVTOFTT SFMJ BCJMJUZ JOEVTUSJPVTOFTT KVTUJDF DPVSBHF GSJFOEMJOFTT EFQFOEBCJMJUZ BOETPPO ɩF BQQFBM PG UIFiHPPE PME UJNFTw JT BMTP BWBJMBCMF UP ZPV:PV NBZ mOE JU QSPmUBCMFUPCBTFZPVSBSHVNFOUTPOUIFTFBQQFBMTUPTFOUJNFOUT TVDIBTUIF TFOTFPGGBJSQMBZ KVTUJDF BOEIPOFTUZɩFTFTPNFXIBUJEFBMJ[FEDPODFQUTXJMM *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ PGUFO SFJOGPSDF ZPVS BSHVNFOU ɩJT JT QBSUJDVMBSMZ USVF XIFO ZPV BSF DPO DFSOFEXJUIUIFQSBJTFPSUIFCMBNFPGBTQFDJmDJOEJWJEVBMɩFPQQPTJUFPG FBDIPGUIFTFTFOUJNFOUTPSUIFMBDLPGJUCSJOHTBOFHBUJWFFNPUJPOBMSFTQPOTF -JLFFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSET UIFTFTFOUJNFOUTDBOCFVTFEBTBTFBTPOJOH UISPVHIPVUUIFTQFFDI "TTPDJBUFE"UUJUVEF"QQFBM 8IFOFWFSZPVSBVEJFODFBOBMZTJTJOEJDBUFTUIBUNBOZPGZPVSIFBSFSTBSFIPT UJMFUPZPVSQSPQPTJUJPO ZPVTIPVMEDPOTJEFSCVJMEJOHBTQFFDIVUJMJ[JOHUIF BTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQFBM"OBUUJUVEFDBOCFEFmOFEBTBQSFEJTQPTJUJPOUP BDUBOEJTUIFSFTVMUPGBMMUIFUFBDIJOHBOEFYQFSJFODFTXFIBWFIBEBCPVUBOE XJUIBQBSUJDVMBSDPODFQU0VSCFMJFGTBSFUIFWFSCBMJ[BUJPOPGUIPTFBUUJUVEFT XIJMF PVS PQJOJPOT DBO CF EFmOFE BT UIF PSBM PS XSJUUFO FYQSFTTJPO PG PVS CFMJFGT"OBTTPDJBUFEBUUJUVEFJTPOFUIBUJTSFMFWBOUUP ZFUOPUBCBTJDQBSU PG UIFTUSVDUVSFPGBQBSUJDVMBSBUUJUVEFɩFQSPDFTTPGVTJOHUIJTBQQFBMJT UPGPDVTUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFPOBQBSUJDVMBSBUUJUVEFUPXBSEXIJDI UIFZBSFEJTUJODUMZGBWPSBCMF0ODFZPVIBWFDFOUFSFEUIFQPTJUJWFSFBDUJPOTPO UIJTBUUJUVEF ZPVDBOUIFOBTTPDJBUFJUXJUIUIFBUUJUVEFUPXBSEXIJDIUIFZ XPVMECFIPTUJMF"OFYDFMMFOUFYBNQMFPGUIJTLJOEPGBQQFBMJTUIFi -JWFSQPPM "EESFTTwCZ)FOSZ8BSE#FFDIFS%VSJOHUIF"NFSJDBO$JWJM8BS #FFDIFS XFOUUP&VSPQFUPHFUBGBWPSBCMFSFBDUJPOPGUIF#SJUJTIUPXBSEUIFDBVTFPGUIF /PSUIɩFCMPDLBEFCZUIF/PSUIPGUIF4PVUITQPSUTIBETUPQQFEUIFnPX PGDPUUPOGSPNUIF4PVUIUPUIF#SJUJTIDPUUPONJMMT TPUIBUNBOZIBECFFO DMPTFE5PIJTBVEJFODFBU-JWFSQPPM #FFDIFSXBTBOPCKFDUBTTPDJBUFEXJUI UIFJSVOFNQMPZNFOU,OPXJOHUIFBVEJFODFXPVMECFBOUBHPOJTUJD #FFDIFS VTFEUIFBTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQSPBDI)FDBMMFEBUUFOUJPOUPUIFTUSPOH#SJU JTIBUUJUVEFTDPODFSOJOHGBJSQMBZBOEHJWJOHBQFSTPOBGBJSIFBSJOHɩVTIF CFHBO CVUIFVUJMJ[FEUIJTBTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQFBMBMMUIFXBZUISPVHIIJT XIPMFTQFFDIXBTCVJMUPOUIFDPODFQUUIBUUIFZOFFEFEBNBSLFUGPSUIFJS HPPETBOEUIF/PSUIDPVMEQSPWJEFUIBUNBSLFU)FBTTPDJBUFEUIFEFTJSFPO UIFQBSUPGBMMUPIBWFHPPENBSLFUTGPSUIFJSQSPEVDUTXJUIUIFQFPQMFPGUIF /PSUIɩVTIFXBTBCMFUPHFUBGBJSIFBSJOH4IPVMEZPVmOEZPVSTFMGJOB TJUVBUJPOXIFSFZPVSBVEJFODFJTRVJUFIPTUJMF NBLFVTFPGUIFBTTPDJBUFEBUUJ UVEFBQQFBMJOZPVSBSHVNFOU "QQFBMTUP1SFKVEJDF "QQFBMTUPQSFKVEJDFBSFUIPTFCBTFEPOUIFIBUSFETBOEMJLFTUIBUQFPQMFIBWF $ęĒġĥĖģ GPSNFE XJUI JOTVċDJFOU HSPVOET 1SFKVEJDF BT XF IBWF OPUFE DPNFT GSPN UIFXPSETQSFBOEKVEHF PSiUPKVEHFXJUIJOTVċDJFOUGBDUTwɩFZBSFMFBO JOHTUPXBSEPSBHBJOTUTPNFUIJOHXJUIJOTVċDJFOUFWJEFODF0GUFOTQFBLFST NBLFVTFPGBQQFBMTUPQSFKVEJDFɩFEJTMJLFPSFWFOIBUSFECFUXFFOUIFXIJUF BOECMBDL UIF+FXBOEHFOUJMF UIF$BUIPMJDBOE1SPUFTUBOU NBOBHFNFOUBOE MBCPS UIFSJDIBOEUIFQPPSJTVUJMJ[FEUPBSPVTFUIFBVEJFODFFNPUJPOBMMZ:PVS BVUIPST EP OPU SFDPNNFOE ZPVS VTF PG UIJT UZQF PG BQQFBM 6OGPSUVOBUFMZ JO VOHVBSEFE NPNFOUT NBOZ IBWF VTFE JU 4PNF TQFBLFST IBWF GFMU UIBU B XPSUIZFOEKVTUJmFTVTJOHUIJTBQQFBMBTUIFNFBOTPGBUUBJOJOHJU BOETPNF UJNFTDBNQBJHOTQFBLFSTVOEFSUIFTUSFTTPGBDMPTFBOEIBSEGPVHIUDBNQBJHO NBZGBMMJOUPJUTVTF*OBTNVDIBTXFIBWFGPSNFEDPODMVTJPOTPOTPNBOZTVC KFDUTXJUIPVUIBWJOHTVċDJFOUHSPVOET QSFKVEJDFJTEJċDVMUUPBWPJE"DDPSE JOHMZ BQQFBMTUPQSFKVEJDFBSFEJċDVMUUPBWPJE"UMFBTUZPVTIPVMELOPXXIBU BQQFBMTUPQSFKVEJDFBSF CFBCMFUPJEFOUJGZUIFNGPSBVEJFODFT BOECFBCMFUP FYQPTFUIFNBTUIFZBSFUIFSFTVMUDIJFnZPGUIFGBMMBDZPGIBTUZHFOFSBMJ[BUJPO BOEMBDLPGLOPXMFEHF 0UIFS'BDUPSTJO1BUIPT ɩFGPSFHPJOHBQQFBMTBSFUIFNPTUDPNNPOBOENPTUGSFRVFOUMZVTFEɩFSF BSFBEEJUJPOBMPOFT:PVTIPVMELOPX GPSJOTUBODF UIBUSBUJPOBMJ[BUJPOGPSNT UIFCBTJTPGNPTUTFMMJOH UIBUBTBMFTQFSTPOPGBOBSUJDMFPSBOJEFBGSFRVFOUMZ JTNFSFMZQSPWJEJOHUIFSFBTPOTUIBUBDVTUPNFSNBZVTFUPTBUJTGZBTQPVTF B QBSFOU PSBCBOLFSGPSCVZJOHBQBSUJDVMBSUIJOH:PVTIPVMELOPXUIBUEJTUJO HVJTIJOHCFUXFFOSBUJPOBMJ[BUJPOBOESFBTPOJOHDBOCFWFSZEJċDVMUCFDBVTF NBOZ HPPE TQFFDIFT QBSUJDVMBSMZ TBMFT TQFFDIFT IBWF BT UIFJS QVSQPTF UIF QSPWJTJPOPGBTFUPGSFBTPOT SBUJPOBMJ[BUJPOT GPSUIFCVZFS0UIFSBQQFBMT UBLF UIF GPSN PGiHFUUJOH PO UIF CBOEXBHPO w PS VTFiHMJUUFSJOH HFOFSBMJUJFT w iUIF QMBJO GPMLTw BQQSPBDI BOEiXF BSF JO UIJT UPHFUIFSw BQQFBM ɩF HPPE TQFBLFSBMTPOFFETUPLOPXXIBUFMFNFOUTBSFJOWPMWFEJOTVHHFTUJPOBOEIPX UPSFOEFSBOBVEJFODFTVHHFTUJCMF BTXFMMBTUIFWBSJPVTFMFNFOUTFTTFOUJBMUP EFWFMPQJOHUIFQTZDIPMPHJDBMVOJUZPGUIFBVEJFODF )PXUP6TF&NPUJPOBM"QQFBMTXJUI"SHVNFOUBUJWF4QFFDIFT &NPUJPOBMBQQFBMTGPSDBQUVSJOHBOEIPMEJOHBUUFOUJPONVTUCFVOEFSTUPPE BOEVTFEUISPVHIPVUUIFTQFFDI&BDIPGUIFPUIFSUZQFTPGBQQFBMTJTVTFE JOBTJNJMBSGBTIJPOJOUIFNBJOIFBEJOHT XJUIJOUIFTVQQPSUNBUFSJBM JOUIF DPODMVTJPO BOEJOUIFJOUSPEVDUJPOɩFTFPUIFSUZQFTPGBQQFBMTBSFVTFEJO UIFGPMMPXJOHTQFDJmDXBZT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ "QQFBMTJO.BJO)FBEJOHT8IBUFWFSBQQFBMTZPVBSFVTJOHTIPVMECFXPSEFE JOUIFTFOUFODFUIBUSFQSFTFOUTUIFNBJOIFBEJOHɩFGPMMPXJOHIFBEJOHTDFS UBJOMZIBWFOPCBTJDFNPUJPOBMBQQFBM ɩFSFJTBOFFEGPSBDIBOHF 0VSQMBOXJMMTPMWFUIFOFFE 0VSQMBOJTQSBDUJDBM ɩJTUISFFGPMEXPSEJOHPGUIFNBJOIFBEJOHTXJMMDFSUBJOMZOPUBQQFBMUP BOZPOFTFNPUJPOT $POTJEFSUIFBQQFBMPG)FOSZ8BSE#FFDIFSTNBJOIFBEJOHTɩFZXFSF :PVOFFEBNBSLFUGPSZPVSHPPET ɩF/PSUIDBOQSPWJEFUIBUNBSLFU ɩF4PVUIDBOOPU 0SBHBJO DPOTJEFSUIFTQFBLFSXIPJTUSZJOHUPDPOWJODFIFSBVEJFODFUP SFGSBJOGSPNCVZJOHPODSFEJUɩFGPMMPXJOHBSFPCWJPVTMZQPPS $SFEJUCVZJOHJTVOFDPOPNJDBM $SFEJUCVZJOHJTCBEGPSBSJTJOHFDPOPNZ $SFEJUCVZJOHJTCBEGPSBGBMMJOHFDPOPNZ ɩFGPMMPXJOHBSFDFSUBJOMZNVDICFUUFS $SFEJUCVZJOHDPTUTUPPNVDI $SFEJUCVZJOHNBLFTJOnBUJPOXPSTF $SFEJUCVZJOHNBLFTEFQSFTTJPOXPSTF ɩFBQQFBMTUPDPTU CBEJOnBUJPO BOECBEEFQSFTTJPOTUFOEUPBSPVTFUIF BVEJFODFFNPUJPOBMMZ$FSUBJOMZUIFZBSFNVDITUSPOHFSFNPUJPOBMMZUIBOUIF mSTUTFU)FBEJOHTMJLFUIFGPMMPXJOH PODFQSPWFE DBOBSPVTFFNPUJPOBMMZBT XFMMBTTUJNVMBUFJOUFMMFDUVBMMZ ɩJTMBXUISFBUFOTGSFFEPNPGUIFQSFTT ɩFZUISFBUFOUPEFTUSPZPVSIPNFT 4IFJTBXPNBOPGDPVSBHF $ęĒġĥĖģ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iXIBU IBSNw PSiTP XIBUw QBSU JT MFGU VOUJM MBTU8JUI UIJT TUSVDUVSF UIF EFWFMPQNFOUPGUIFFNPUJPOBMCBTFPGUIFBSHVNFOUJTMFGUUPUIFTQPUXIFSF UIFXIBUIBSNBSHVNFOUJTEFWFMPQFE*OGBDU UIFWFSZEFmOJUJPOPGXIBUJT iIBSNGVMwPDDVSTXIFOZPVDBOFYQMBJOUIBUQFPQMFBSFiEFOJFEGPPE DMPUI JOH BOETIFMUFSwCFDBVTFPGUIFQPMJDZZPVBSFEFQMPSJOHɩFDMJNBYPGUIF EFWFMPQNFOUPGBOBSHVNFOUPGUFOEFQFOETPOUIFVTFPGBEEJUJPOBMTVQQPSU NBUFSJBMUPTIPXUIFQFSWBTJWFOFTTPGUIFIBSN*OPUIFSXPSET UIFDMJNBYPGB QBSUJDVMBSBSHVNFOUXJMMTIPXIPXRVBOUJUBUJWFMZTUSPOHUIFIBSNJT3FNFN CFSUIBUUIFDMJNBYJTBGVODUJPOPGUIFFNPUJPOBMBQQFBM IBSEMZFWFSPGQVSF JOUFMMFDUVBMTUJNVMBUJPO &NPUJPOBM"QQFBMTJOUIF$PODMVTJPOɩFDPODMVTJPOXJMMGSFRVFOUMZDPOUBJO BTVNNBSZPGUIFNBJOIFBEJOHT UIVTZPVXJMMIBWFBSFQFUJUJPOPGUIFBQQFBMT BTXPSEFEJOUIFNBJOIFBEJOHTɩFDPODMVTJPOJTBDUVBMMZBWJSUVBMDMJNBY PGUIFTQFFDI BCSJOHJOHCBDLPGBMMUIFQPXFSPGUIFTQFFDIBUPODFJOUPUIF NJOETPGUIFBVEJFODF BOETIPVMECFSJDIJOFNPUJPOBMPWFSUPOFTBMMUIFXBZ UISPVHI"HSFBUXFBLOFTTPGNBOZTQFBLFSTJTUIBUUIFZSBNCMFUISPVHIUIF DPODMVTJPOSBUIFSUIBOSFBMJ[JOHUIBUUIJTJTUIFQPJOUBUXIJDIUIFBVEJFODF TIPVMEGFFMPWFSQPXFSFECZUIFTQFDJmDQVSQPTFPGUIFTQFBLFSɩFDMPTJOH QBSUPGUIFDPODMVTJPOTIPVMECFBTUSPOH QFSTPOBM FNPUJPOBMBQQFBMUPFBDI MJTUFOFS)FSF QBSUJDVMBSMZ NBLFVTFPGBSFTUSBJOFEBQQFBMUPUIFTFOUJNFOUT "XPSEPGDBVUJPO0WFSVTFDBOEFTUSPZUIFFĊFDUSFTUSBJOUDBOCFQPXFSGVM VOEFSTUBUFNFOUDBOTUSFOHUIFOFYBHHFSBUJPODBOEFTUSPZ 1TZDIPMPHJDBM 'BDUPST 8JUIJO UIF *OUSPEVDUJPO ɩF WFSZ QTZDIPMPHZ PG UIF JOUSPEVDUJPOPGBOZTQFFDIJTUPDBQUVSFUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFGPSB *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ TVCKFDU UPNBLFUIFNXBOUUPMJTUFOUPBEJTDVTTJPOPGJU BOEUPEFWFMPQUIF QSFTUJHFPGUIFTQFBLFS4USPOHBQQFBMTBSFPVUPGUIFRVFTUJPOJOUIFJOUSPEVD UJPOCFDBVTFOPEFWFMPQNFOUPGUIFTVCKFDUIBTZFUPDDVSSFE"EEFEUPUIJT XJMMCFUIFQSPCMFNPGBSPVTJOHUIFPGUIFBVEJFODFUPMJTUFOUPBEJTDVTTJPO PGUIFUPQJD"UUIJTQPJOUZPVNBZBMMVEFUPUIPTFFNPUJPOBMBQQFBMTUIBUZPV JOUFOEUPEFWFMPQJOUIFEJTDVTTJPOɩJTJTBSFTUSBJOFEUZQFPGEFWFMPQNFOU BOENPSFPGBGPDVTJOHPGBUUFOUJPOPOUIFTFCBTJDBUUJUVEFTPSXBOUTUIBOB EFmOJUFBQQFBM'PSFYBNQMF BTQFBLFSEJTDVTTJOHCVZJOHPODSFEJUNBZSBJTF RVFTUJPOTIPQJOHUPBSPVTFUIFBVEJFODFTJOUFSFTUJOIFBSJOHUIFEJTDVTTJPO ɩFTFRVFTUJPOTNJHIUXFMMCFi)PXDPTUMZJTDSFEJUCVZJOH %PFTJUDPTUVT UPPNVDI %PFTJUIBWFBOZTFSJPVTFĊFDUTPOEFQSFTTJPOT %PFTJUIBWFBOZ JOnVFODFPOJOnBUJPO w4VDIRVFTUJPOTNBZHJWFSJTFUPUIFEFTJSFPOUIFQBSU PGUIFBVEJFODFUPIFBSZPVEJTDVTTUIBUUPQJD 4PNFTQFBLFST POUIFPUIFSIBOE XJMMEFWFMPQUIFFNPUJPOBMCBTJTGPSBO BSHVNFOUPSGPSUIFXIPMFTQFFDIJOUIFJOUSPEVDUJPO'PSFYBNQMF BTQFBLFS PQQPTFE UP BO BċSNBUJWF BDUJPO MBX TQFOU TPNF UJNF JO IFS JOUSPEVDUJPO MBZJOHIFSFNPUJPOBMCBTFJOTUBUJOHUIBUPOMZUIPTFMBXTBSFGBJSPSKVTUXIJDI QVOJTI BMM PG UIF HVJMUZ FRVBMMZ #Z DPNQBSJTPO BOE FYBNQMF TIF MBJE EPXO UIJTCBTJDQSFNJTFUIBUXBTUIFPWFSBMMFNPUJPOBMBQQFBMGPSIFSMBUFSBSHV NFOUTɩFEJTDVTTJPOUIFODPOTJTUFEPGDPOEFNOJOHUIFMBXPOUIFHSPVOET UIBUPGUFOUIFFNQMPZFFTBOEDVTUPNFSTPGBOFNQMPZFSESJWFUIFFNQMPZFS UP EJTDSJNJOBUF PO UIF CBTJT PG SBDF DSFFE PS DPMPS *O BEEJUJPO UIF BSHV NFOUXBTBEWBODFEUIBUUIFMBXXBTVOGBJSPOUIFHSPVOETUIBUJUQVOJTIFE UIFFNQMPZFSPOMZBOEDPVMEEPOPUIJOHUPUIFDVTUPNFSTPSUIFFNQMPZFFT *NQPSUBOUUPOPUFIFSFJTUIFQSJODJQMFVTFEJOCVJMEJOHBTQFFDI OBNFMZ UIBU JOUIFJOUSPEVDUJPOUIFTQFBLFSNBZVODPWFSUIFFNPUJPOBMCBTFGPSUIFXIPMF TQFFDIUIBUJTUPGPMMPX "SFTUSBJOFEVTFPGFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSETJTPGUFOFĊFDUJWFJOUIFJOUSP EVDUJPO"UPUIFSUJNFTZPVNBZXJTIUPNBLFVTFPGUIFiQMBJOGPMLTBQQFBMw BOEiUIFCBOEXBHPOBQQFBMwTVHHFTUJOHUIBUFWFSZCPEZJTUIJOLJOHBOEUBML JOHBCPVUUIFUPQJD *O HFOFSBM UIFO JO UIF JOUSPEVDUJPO ZPV XJMM NBLF TUSPOH VTF PG UIPTF GBDUPSTUIBUXJMMGPDVTUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFPOZPVSTVCKFDUZPVXJMM BSPVTFUIFEFTJSFPGUIFBVEJFODFUPIFBSUIFTVCKFDUCFJOHEJTDVTTFEZPVNBZ TFUVQUIFFNPUJPOBMCBTFGPSUIFXIPMFTQFFDIZPVXJMMVUJMJ[FBSFTUSBJOFE TQSJOLMJOHPGFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSETBOEZPVNBZVTFPUIFSUZQFTPGNPEFTU BQQFBMT TVDIBTiFWFSZCPEZJTEJTDVTTJOHJUwBOEiUIFQMBJOGPMLTBQQSPBDIw $ęĒġĥĖģ 4ĥĪĝĖ.ĒĜĚğĘĥęĖ4ġĖĖĔę1ĚĔĥĠģĚĒĝ 7ĚħĚĕ 4ĥĚģģĚğĘ ɩFTUVEZPGNBLJOHZPVSTQFFDIWJWJEXJMMSFQBZZPVUISPVHIPVUZPVSDBSFFS CZNBLJOHZPVBNPSFFĊFDUJWF NPSFDPNQFMMJOHBEWPDBUF4PNFUIJOHJTWJWJE XIFOJUIBTUIFQPXFSUPFYDJUFUIFTFOTFTɩFXPSETLVOLCSJOHTRVJDLMZUP NJOEUIFJNBHFPGUIFMJUUMFCMBDLBOEXIJUFGVSSZBOJNBMUIBUDBOFYQFMBO VOVTVBMMZTUSPOHPEPSɩFPEPSJTTPTUSPOHUIBUJUFYDJUFTUIFTFOTFT#FBVUJ GVMDPMPSTFYDJUFUIFFZFT#FBVUJGVMNVTJDXJMMFYDJUFUISPVHIUIFFBST XIJMF UIFJNBHFTPGHPPEGPPEXJMMBQQFBMUPUIFUBTUFɩFQVSQPTFPGUIFTUVEZPG TUZMFJTUPEJTDPWFSIPXUPNBLFUIFTQFFDIWJWJE IPXUPNBLFJUTVNNPOVQ NFOUBM QJDUVSFT IPX UP FYDJUF UIF BVEJFODF UP SFTQPOTF ɩF GPMMPXJOH BSF TPNFPGUIFNBKPSGBDUPSTJOWPMWFE $IPPTJOH&ĊFDUJWF8PSET ɩF NPTU FĊFDUJWF XPSET GPS UIF TQFBLFS BSF OPU UIPTF NVMUJTZMMBCMF JOGSF RVFOUMZVTFEXPSETSBUIFSUIFZBSFUIFGSFRVFOUMZVTFETJNQMFXPSET:PVS BVEJFODFNVTUJNNFEJBUFMZVOEFSTUBOEZPVSNFBOJOHUIFTFXPSETXJMMEP UIFKPC *NBHF#FBSJOH 8PSET $POTJEFS VTJOH JNBHF CFBSJOH XPSET XPSET UIBU JNNFEJBUFMZTUJSVQJNBHFTJOUIFNJOETPGUIFIFBSFST4QFDJmDXPSETMJLF TLVOL IJUDIIJLFS BOE "UJMMB UIF )VO TUJS VQ DMFBSFS JNBHFT UIBO UIF NPSF HFOFSBMXPSETBOJNBM USBWFMFS BOEGBNPVTOPNBE*OBTQFFDI TBZ i:PVXJMM CFDPNFB8BTIJOHUPO B-JODPMO B+FĊFSTPO wSBUIFSUIBO i:PVXJMMCFDPNFB HSFBUQFSTPOw:PVSTQFFDIXJMMCFNPSFWJWJEJGZPVEFMJCFSBUFMZTFFLBOEVTF UIPTFXPSETUIBUTUJSVQTQFDJmDBOEBDDVSBUFJNBHFT3FNFNCFS BTBTQFBLFS ZPVBSFUSZJOHUPQBJOUQJDUVSFTXJUIXPSETɩFBCTUSBDUXJMMTFMEPNTUJSUIF TFOTFT 1FSTPOBM1SPOPVOTBOE0UIFS1FSTPOBM3FGFSFODF8PSET:PVTIPVMENBLF HSFBUVTFPGQFSTPOBMQSPOPVOTBOEPUIFSQFSTPOBMSFGFSFODFXPSETɩFMBO HVBHFPGTQFFDIFTTIPVMEBCPVOEXJUIUIFQSPOPVOT* XF BOEZPV8FTIPVME UBML BCPVU +PIO +JN BOE .BSZ 8F BSF DPODFSOFE BCPVU UIF QSPCMFNT PG 'SBOL 4BMMZ BOE5PN1FSTPOBMQSPOPVOTBOEZPVSQFSTPOBMSFGFSFODFXPSET BMPOHXJUIUIFOBNFTPGQFPQMF NBLFZPVSTQFFDIEJTUJODUMZNPSFWJWJE "DUJPO 7FSCT 6TF BDUJPO WFSCT SBUIFS UIBO QBTTJWF PS DPQVMBUJWF DPOTUSVD UJPOTi/FXTQBQFSIFBEMJOFTTIPVUPGJUTOFBSOFTTSBEJPBOOPVODFNFOUTDSZ PGJUTQSFTFODFUFMFWJTJPOQSPHSBNTnBTIUIJTIZTUFSJBJOUPPVSIPNFTwɩJT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ TFOUFODFBCPVOETJOBDUJPOWFSCT$POUSBTUi*UTQSFTFODFIBTCFFOOPUFECZ VTw"DUJPOWFSCTIBWFUIFQPXFSUPFYDJUFUIFTFOTFTBOENBLFBTQFFDIWJWJE 4JNQMF8PSET4JNQMFXPSETIBWFHSFBUFSQPXFSUIBONVMUJTZMMBCMFPSBċYFE XPSET"ċYFEXPSETJOUIFNBJOUFOEUPCFUIPTFUIBUIBWFCFFOEFSJWFEGSPN UIF(SFFLPSUIF-BUJOBOEIBWFUIFJSNFBOJOHTNPEJmFECZTZMMBCMFTBEEFE BUUIFCFHJOOJOHPSBUUIFFOE "CMFJTBTVċYUPUIFXPSE DPNGPSUBCMF%JT JTBQSFmYUPUIFXPSEEJTBWPX0OFPGUIFNPTUNFNPSBCMFPGBMMTFOUFODFT VUUFSFECZBTQFBLFS UIFDMPTJOHTFOUFODFPGUIFHSFBUi$SPTTPG(PMEwTQFFDI CZ8JMMJBNT+FOOJOHT#SZBOJTNBEFVQPGTJNQMF"OHMP4BYPOXPSETi:PV TIBMM OPU QSFTT EPXO VQPO UIF CSPX PG MBCPS B DSPXO PG UIPSOT ZPV TIBMM OPUDSVDJGZNBOLJOEPOBDSPTTPGHPMEw&WFSZEBZXPSETBSFGBNJMJBSUPBMM NFNCFSTPGZPVSBVEJFODFBOEEPOPUDBVTFJOEJWJEVBMNFNCFSTUPTUPQBOE XPOEFSBCPVUUIFNFBOJOHXIJMFZPVHPPOUPUIFOFYUUIPVHIU4JNQMFXPSET XJMMVTVBMMZEPBNPSFFĊFDUJWFKPCGPSZPV ɩFTFBSFCVUBGFXPGUIFUIJOHTUPDPOTJEFSJONBLJOHVTFPGFĊFDUJWF XPSET"XPSEPGDBVUJPOXJUISFGFSFODFUPBMMTUZMJTUJDEFWJDFT0WFSVTFDBOCF MJLFUPPNVDITFBTPOJOHJOGPPE8IFOUIFTFBTPOJOHJTTPIFBWZUIBUJUDBMMT BUUFOUJPOUPJUTFMG UIFnBWPSPGUIFGPPEJTMPTU4PJUJTXJUITUZMJTUJDEFWJDFT 8IFOUIFZBSFPWFSVTFE UIFZCFHJOUPDBMMBUUFOUJPOUPUIFNTFMWFTBOEUIVT EFUSBDUGSPNUIFUIPVHIU*OBEEJUJPO PWFSVTFPGJNBHFSZBMMUIFXBZUISPVHI XJMMNBLFJNQPTTJCMFUIFCVJMEJOHUPDMJNBYɩVT ZPVSTUSPOHBDUJPOWFSCT ZPVSHSFBUFSVTFPGJNBHFCFBSJOHXPSETXJMMBQQFBSJODMJNBDUJDTFDUJPOTPG ZPVSTQFFDISBUIFSUIBOBMMUIFXBZUISPVHI8IFOUIFPSOBUFOFTTPGUIFTUZMF DBMMTBUUFOUJPOUPJUTFMG JUJTOPMPOHFSBSUJTUJDBMMZPSFĊFDUJWFMZVTFE 6UJMJ[JOH&ĊFDUJWF4FOUFODF4USVDUVSF ɩFHPPETQFBLFSQBZTBUUFOUJPOUPTFOUFODFMFOHUIBOETUSVDUVSFCFDBVTFDFS UBJOUZQFTPGTFOUFODFTBSFNPSFFĊFDUJWFUIBOPUIFSTUPGVMmMMUIFQVSQPTFPG UIFTQFBLFS 4JNQMF 4FOUFODFT *OTUFBE PG $PNQMFY *O UIF mSTU QMBDF HFOFSBMMZ TQFBLJOH TIPSUFSTJNQMFTFOUFODFTBSFQSFGFSSFEUPUIFDPNQMFYɩFTQFBLFSTPCMJHBUJPO JTUPNBLFIJTNFBOJOHJOTUBOUBOFPVTMZDMFBSUIFMPOHDPNQMFYTFOUFODFPGUFO JTEJċDVMUUPGPMMPXBOETIPVMECFBWPJEFE7BSJPVTTUVEJFTIBWFSFWFBMFEUIBU UIFHSFBUTQFBLFSTPGUIFQBTUXJUITJNQMFSTUZMFTIBWFUFOEFEUPVTFTIPSUFS TFOUFODFT0OUIFPUIFSIBOE DPOUJOVPVTVTFPGUIFWFSZTIPSUTFOUFODFDBO HSPXNPOPUPOPVT7BSZZPVSTFOUFODFMFOHUICFUXFFOTIPSUBOENFEJVN $ęĒġĥĖģ 1FSJPEJD4FOUFODFT*OTUFBEPG-PPTF#FBMFSUUPUIFVTFPGQFSJPEJDTFOUFODFT SBUIFSUIBOMPPTFTFOUFODFT QBSUJDVMBSMZXIFOESJWJOHUPXBSEBDMJNBY"QFSJ PEJDTFOUFODFEPFTOPUHJWFVQJUTNFBOJOHVOUJMUIFWFSZFOEɩFMPPTFTFO UFODFDPOWFZTJUTNFBOJOHBMNPTUJNNFEJBUFMZBOEXPVMECFDPNQMFUFXFSFJU UPIBWFCFFOFOEFECFGPSFJUXBT*OPUIFSXPSET JOTVDITFOUFODFTUIFQFSJPE DPVMEIBWFCFFOQMBDFEFBSMJFSXJUIPVUBOZQBSUJDVMBSMPTTPGNFBOJOH4PNF FYBNQMFT -PPTF4IFXBTBOJOWBMJEVOUJMTIFXBT 1FSJPEJD6OUJMTIFXBT TIFXBTBOJOWBMJE ɩFmSTUTFOUFODFJTMPPTFCFDBVTFBQFSJPEDPVMEBQQFBSBGUFSUIFXPSE JOWBMJEJOUIFTFDPOE UIFQFSJPEDPVMEOPUCFQMBDFEFBSMJFS*ONBOZDBTFT UIFQFSJPEJDTFOUFODFJTUPCFQSFGFSSFE BTJTUSVFJOUIFGPSFHPJOHFYBNQMF*G ZPVSIFBSFSTDBOCFQSFWFOUFEGSPNDPNQMFUJOHUIFQJDUVSFUPPTPPO ZPVXJMM CFFBTJFSUPGPMMPXBTBTQFBLFS*OUIFFYBNQMFBCPWF UIFIFBSFSNJHIU JOUIF MPPTFTFOUFODF HFUBQJDUVSFPGTPNFPOFXIPJTBOJOWBMJEBOEUIFOIBWFUP NBLFUIFSFBEKVTUNFOUUPUIFBHF*OUIFQFSJPEJDTFOUFODF UIFDMBVTFiVOUJM TIFXBTwXJMMDBVTFIFBSFSTUPXJUIIPMEUIFDSFBUJPOPGBOZJNBHFCFDBVTF UIFZLOPXUIBUNPSFJTDPNJOH8FBSFOPUBEWPDBUJOHUIFJOWBSJBCMFVTFPG QFSJPEJDTFOUFODFTSBUIFSUIBOMPPTFPOFT CVUJUGSFRVFOUMZiFDPOPNJ[FTUIF NFOUBM FĊPSUw PG UIF IFBSFS 1FSJPEJD TFOUFODFT BMTP UFOE UP IBWF QPXFS PG QFSTVBTJPOTVQFSJPSUPUIFMPPTF BOEUIVTBSFGSFRVFOUMZVUJMJ[FEJOCVJMEJOH DMJNBDUJDQPSUJPOTPGUIFTQFFDI #BMBODFE4USVDUVSF"TQFBLFSTIPVMECFBXBSFPGUIFSIZUINJDQPTTJCJMJUJFT PGCBMBODFETFOUFODFTUSVDUVSF"CBMBODFETFOUFODFJTPOFJOXIJDIXPSET QISBTFT PSFWFODMBVTFTPGPOFQBSUDPSSFTQPOECPUIJOGPSNBOEJOQPTJUJPO UPXPSET QISBTFT PSDMBVTFTPGBOPUIFSQBSU)FSFBSFTPNFFYBNQMFT 8IFOSFBTPOJTBHBJOTUVT XFXJMMCFBHBJOTUSFBTPO ɩFNPEFNHFOFSBUJPOJTNPSFDPODFSOFEXJUIUIFBDIJFWFNFOUPG KPZUIBOJOUIFKPZPGBDIJFWFNFOU 1BSBMMFM4USVDUVSFɩFHPPETQFBLFSXJMMCFWFSZBXBSFPGUIFWBMVFPGQBSBMMFM TUSVDUVSF XIJDI JT QBSUJDVMBSMZ WBMVBCMF JO UIF XFMMXPSEFE NBJO IFBEJOHT 1BSBMMFMTUSVDUVSFTBSFGPSNFEXIFOUXPPSNPSFQISBTFT DMBVTFT PSFWFOTFO UFODFT IBWFJEFOUJDBMPSTJNJMBSHSBNNBUJDBMPSHBOJ[BUJPO0GUFOUIJTUZQFPG TUSVDUVSFJTVTFEUPXPSEBOFWJMPGUIFQSFTFOUTZTUFNBOEUPTIPXIPXBOFX *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ QSPQPTBMXJMMSFNPWFUIBUFWJM/PUFUIFQBSBMMFMTUSVDUVSFPGUIFUXPIFBE JOHTi'VSUIFSOVDMFBSUFTUJOHXJMMFODPVSBHFPUIFSOBUJPOTUPEFWFMPQOVDMFBS XFBQPOTBCBOPOOVDMFBSUFTUJOHXJMMEJTDPVSBHFPUIFSOBUJPOTGSPNEFWFM PQJOHOVDMFBSXFBQPOTw"TUVEFOUXBTTQFBLJOHJOGBWPSPGVOJWFSTBMIFBMUI JOTVSBODFɩFGPMMPXJOHXFSFUIFFWJMTJOUIFQSFTFOUTZTUFN/PUFUIFQBSBM MFMTUSVDUVSFi8IFSFJODPNFTBSFMPXFTU JMMOFTTJTHSFBUFTU8IFSFJODPNFT BSFMPXFTU NFEJDBMDBSFJTMBDLJOH8IFSFJODPNFTBSFMPXFTU NFEJDBMGBDJMJ UJFTBSFMBDLJOHw i(SPVQJOHT PG ɩSFFw " TQFDJBM GPSN PG QBSBMMFM TUSVDUVSF JT UIFiHSPVQJOH PG UISFFw 0GUFO TQFBLFST XJTIJOH UP FNQIBTJ[F TPNF JEFB BOE BU UIF TBNF UJNFBDIJFWFUIFSIZUINJDnPXPGMBOHVBHFXJMMSFTPSUUPUIJTUFDIOJRVFɩSFF XPSET UISFFQISBTFT UISFFDMBVTFT PSUISFFTFOUFODFTXJMMCFHSPVQFEUPHFUIFS GPSFNQIBTJT)FSFJTBOFYBNQMFi"HPWFSONFOUPGUIFQFPQMF CZUIFQFPQMF BOEGPSUIFQFPQMFTIBMMOPUQFSJTIGSPNUIFFBSUIw ɩFGPMMPXJOHFYBNQMFTPGHSPVQJOHTPGUISFFVUJMJ[FTFOUFODFTUBLFOGSPN SFNBSLTJOQSBJTFPG2VFFO7JDUPSJB i*XPVMEDBMMIFS/BQPMFPO CVU/BQPMFPONBEFIJTXBZUPFNQJSFPWFS CSPLFOPBUITBOEUISPVHIBTFBPGCMPPEɩJTQFSTPOOFWFSCSPLFIFSXPSE *XPVMEDBMMIFS$SPNXFMM CVU$SPNXFMMXBTPOMZBTPMEJFSBOEUIFTUBUF IFGPVOEFEXFOUEPXOXJUIIJNJOUPIJTHSBWF*XPVMEDBMMIFS8BTIJOHUPO CVUUIFHSFBU7JSHJOJBOIFMETMBWFTɩJTQFSTPOSJTLFEBOFNQJSFSBUIFSUIBO QFSNJUUIFTMBWFUSBEFJOUIFIVNCMFTUWJMMBHFTPGUIFEPNJOJPOw.BLJOHVTF PGBWBSJFUZPGUIFTFEFWJDFTGPSNPSFFĊFDUJWFTFOUFODFTUSVDUVSFXJMMCSJOH HSFBUFS QFSTVBTJPO #FBVUZ PG MBOHVBHF UISPVHI TFOUFODF TUSVDUVSF IBT UIF QPXFSUPTUJSBVEJFODFT 6UJMJ[JOH4QFDJBM3IFUPSJDBM%FWJDFT 5PNBLFZPVSTQFFDIFTNPSFTUJNVMBUJOH NPSFQJDUPSJBM NPSFFNQIBUJD DPO TJEFSUIFVTFPGDFSUBJOSIFUPSJDBMEFWJDFT6TFEXJUISFTUSBJOUBOEBUTUSBUFHJD NPNFOUTJOZPVSTQFFDI UIFZDBOFNCFMMJTIBOEFOIBODFZPVSTUZMF ɩF%JSFDU2VFTUJPOɩJTJTBRVFTUJPOBTLFEEJSFDUMZPGUIFNFNCFSTPGUIF BVEJFODFUIBUZPV UIFTQFBLFS JOUFOEUPBOTXFSGPSUIFN*UIBTUIFQPXFSUP TUJNVMBUFQFPQMFUPUIJOLBOEUPBSPVTFUIFNGSPNUIFMFUIBSHZPGJOBDUJPO*U TFSWFTUPCVJMEBEJSFDUOFTTPGDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOZPVBOEZPVSBVEJFODF TPUIBUJUTFFNTNPSFDPOWFSTBUJPOBM $ęĒġĥĖģ ɩF3IFUPSJDBM2VFTUJPOɩJTJTBRVFTUJPOJOXIJDIUIFBOTXFSJTJNQMJFE XJUIJOUIFRVFTUJPOJUTFMGɩFEJSFDURVFTUJPOXPVMECFi8IBUBSFXFHPJOH UPEPBCPVUJU wɩFSIFUPSJDBMRVFTUJPOXPVMECFi*TUIFSFBOZEPVCUUIBU TPNFUIJOHTIPVMECFEPOFBCPVUJU w1SPCBCMZOPTQFFDIXBTTPmMMFEXJUI EJSFDUBOESIFUPSJDBMRVFTUJPOTBT1BUSJDL)FOSZTi(JWF.F-JCFSUZPS(JWF .F%FBUIw ɩFZUFMMVT 4JS UIBUXFBSFXFBL VOBCMFUPDPQFXJUITPGPSNJEBCMF BOBEWFSTBSZ#VUXIFOTIBMMXFCFTUSPOHFS 8JMMJUCFOFYUXFFL PSJO UIFOFYUZFBS 8JMMJUCFXIFOXFBSFUPUBMMZEJTBSNFE BOEXIFOB#SJUJTI HVBSETIBMMCFTUBUJPOFEJOFWFSZIPVTF 4IBMMXFHBUIFSTUSFOHUICZJSSFTP MVUJPOBOEJOBDUJPO 4IBMMXFBDRVJSFUIFNFBOTPGFĊFDUVBMSFTJTUBODFCZ MZJOH TVCMJNFMZ PO PVS CBDL BOE IVHHJOH UIF EFMVTJWF QIBOUPN PG IPQF VOUJMPVSFOFNJFTTIBMMIBWFCPVOEVTIBOEBOEGPPU %JBMPHVF8FBSFBMMJOUFSFTUFEJOQFPQMFBOEXIFOUIFJEFBTPGZPVSTQFFDI BSFDFOUFSFEPOQFPQMF EJBMPHVF SFWFBMJOHIPXUIFWBSJPVTJOEJWJEVBMTGFFM IFMQTESBNBUJ[FZPVSJEFBT"MMPXZPVSWPJDFUPSFWFBMTVDIFNPUJPOT 'JHVSFTPG4QFFDI'JHVSFTPGTQFFDIIBWFQPXFSUPBEECFBVUZBOEGPSDFUP ZPVS MBOHVBHF ɩFZ BSF XPSET PS QISBTFT VTFE JO B TFOTF PUIFS UIBO UIFJS MJUFSBM NFBOJOH 0VS MBOHVBHF BCPVOET JO UIFTF mHVSFT TPNF PG XIJDI BSF TP DPNNPO BT UP TFFN MJUFSBM ɩFSF BSF NBOZ EJĊFSFOU LJOET PG mHVSFT PG TQFFDIɩFSFJTTJNJMFi4IFDBOTJOHMJLFBCJSEwNFUBQIPSi4IFJTBMJPOGPS DPVSBHFwTZOFDEPDIF BQBSUTUBOEJOHGPSUIFXIPMFi"MMIBOETUPUIFQVNQTw NFUPOZNZ BXPSEVTFEUPSFQSFTFOUPSTVHHFTUBOPUIFSiɩFQFOJTNJHIUJFS UIBO UIF TXPSEw "MM HSFBU TQFBLFST PG UIF QBTU VTFE mHVSFT PG TQFFDI UP B HSFBUFSPSMFTTFSEFHSFF BOEUIPTFVUJMJ[JOHUIFiHSBOEwTUZMF TVDIBT'SBOL MJO%FMBOP3PPTFWFMUBOE+PIO'JU[HFSBME,FOOFEZVTFEUIFNJOBCVOEBODF &NCFMMJTIJOHPSPSOBNFOUJOHDPMEMPHJDXJUImHVSFTPGTQFFDIJTPGUFOFĊFD UJWF5BLFDBSF IPXFWFS UPBWPJEPWFSVTFBOEUSJUFPSPWFSXPSLFEmHVSFTPG TQFFDI.JYFENFUBQIPSTDBODPOGVTFBOETIPVMECFBWPJEFE -JUFSBSZBOE#JCMJDBM2VPUBUJPOT4VDIRVPUBUJPOTJOUIFJOUSPEVDUJPOPSJO UIFDMPTJOHQBSUPGUIFDPODMVTJPO PSFWFOJOUIFCPEZPGUIFTQFFDIXIFOZPV BSFJOUSPEVDJOHBOFXQPJOUPSXIFOZPVBSFUSZJOHUPDMJNBYBQPJOU XJMMBEE TUSFOHUI"QUMZDIPTFOBOEVTFEXJUISFTUSBJOUUIFZIBWFQPXFSUPNPWF ɩF "MMVTJPO "O BMMVTJPO JT B CSJFG SFGFSFODF UP TPNF FYQFSJFODF UIBU BMM QFPQMFIBWFJODPNNPO5PDBMMBXPNBOiBHPPE4BNBSJUBOwJTBOBMMVTJPO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UPUIFTUPSZPGUIF(PPE4BNBSJUBO XIJDIJTGBNJMJBSUPNPTUQFPQMF5PTBZ UIBUIFJTBOPUIFS3PNFPJTBOBMMVTJPOUP4IBLFTQFBSFTQMBZ0OFNBZCSJFnZ BMMVEFUPIJTUPSJDBMIBQQFOJOHT TVDIBT(FPSHF8BTIJOHUPOTTVHHFTUJPOUIBU XFCFXBSFPGFOUBOHMJOHGPSFJHOBMMJBODFT PS"CSBIBN-JODPMOTi 8FTIPVMEOU DIBOHFIPSTFTJOUIFNJEEMFPGUIFTUSFBNw8FIBWFNBOZDPNNPOFYQFSJ FODFTJOUIFWBSJPVTBSFBTPGIVNBOBDUJWJUZCFDBVTFPGTJNJMBSJUJFTJOPVSFEV DBUJPOBOEMJWJOHDJSDVNTUBODFT#SJFGBMMVTJPOTUPUIPTFDPNNPOFYQFSJFODFT XJMMPGUFOUPVDIPĊTQSJOHTPGSFTQPOTFBTFĊFDUJWFMZBTUFMMJOHUIFDPNQMFUF TUPSZɩFZBSFQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFJOFOMJWFOJOHZPVSTQFFDIXIFOESJWJOH UPXBSEUIFDMJNBY $PNQBSJTPOBOE$POUSBTUɩFWBMVFPGDPNQBSJTPOBOEDPOUSBTUJTGBJSMZXFMM LOPXOUPBMM#ZDPNQBSJTPOBTBTUZMJTUJDEFWJDFXFEPOPUNFBOUIFSFBTPO JOHGSPNBOBMPHZEFTDSJCFEFBSMJFS BMUIPVHIUIBUJTBGPSNPGDPNQBSJTPO8F JOUFOE IFSF UIF mHVSBUJWF DPNQBSJTPOT JO XIJDI XF USZ UP EFTDSJCF UIF BJS QMBOFCZDPNQBSJOHJUUPBCJSE6TVBMMZ XIFOFWFSXFBSFVTJOHBDPNQBSJTPO XFJNNFEJBUFMZIBWFUPNBLFUIFDPOUSBTU QBSUJDVMBSMZXIFOTQFBLJOHmHV SBUJWFMZ8FXPVMEIBWFUPDPOUSBTUUIFNPUJWFQPXFSPGUIFCJSEnBQQJOHJUT XJOHTXJUIUIFHBTPMJOFPSKFUNPUPSPGUIFBJSQMBOF ɩF-POH*MMVTUSBUJPOo)VNBO*OUFSFTU4UPSZ0OFPGUIFHSFBUFTUUPPMTUIBU BTQFBLFSDBOIBWFBUIFSEJTQPTBMJTUIFMPOHJMMVTUSBUJPO QBSUJDVMBSMZXIFOJU UBLFTUIFGPSNPGBIVNBOJOUFSFTUTUPSZɩSFFPGUIFTFSIFUPSJDBMEFWJDFTBSF TJNJMBSUIFWFSZCSJFGBMMVTJPOUIBUDBOCFGPMMPXFECZUIFTIPSUFSFYBNQMF UIBUUBLFTPOMZUXPPSUISFFTFOUFODFTUPSFWFBMUIFMPOHJMMVTUSBUJPOUIBUNBZ UBLF NBOZ TFOUFODFT UP UFMM BOE IBT HSFBU QPXFS UP SFWFBM NFBOJOH BOE UP EFmOFWFSZBDDVSBUFMZXIBUZPVBSFUSZJOHUPTVHHFTUXJUIZPVSBSHVNFOUT*U JTFĊFDUJWFQBSUJDVMBSMZJOEFWFMPQJOHBQPJOUBGUFSIBWJOHOBNFEJUmOBMMZ UIF MPOHIVNBOJOUFSFTUTUPSZJTPOFPGUIFNPTUQPXFSGVMUPPMTPGBMMCZXIJDI ZPVDBOBSPVTFUIFFNPUJPOTPGBOBVEJFODFɩFHPPETUPSZUFMMFSIBTBUIFS DPNNBOEUIFQPXFSUPNBLFUIFBVEJFODFiCFDPNFTPRVJFUZPVDPVMEIFBSB QJOESPQwɩFQBSBCMFTBOEUIFTFSNPOTPG+FTVTXFSFIVNBOJOUFSFTUTUPSJFT VTFE UP NBLF IFBSFST VOEFSTUBOE /JOFUFFOUIDFOUVSZ "NFSJDBO SFGPSNFS 8FOEFMM1IJMMJQTTi5PVTTBJOU-0WFSUVSFwJTBTQFFDI UIFXIPMFPGXIJDIJTB OBSSBUJPOPGUIFFYQMPJUTPGUIBUHSFBUCMBDLMFBEFSɩFi"DSFTPG%JBNPOETw TQFFDICZGBNPVTUIDFOUVSZPSBUPS3VTTFMM$POXFMMDPOUBJOTPGUIFTF MPOH JMMVTUSBUJPOT TP JNQPSUBOU XFSF UIFZ UIBU IJT TQFFDI DPVME BMNPTU CF MBCFMFE i4UPSJFTPGBO*EFBwɩFNPTUTFSJPVTESBXCBDLPGBMPOHJMMVTUSBUJPO JTUIFUJNFJUUBLFTZPVSUJNFMJNJUTNBZQSFWFOUFYUFOEFEVTFPGUIJTEFWJDF $ęĒġĥĖģ 0OUIFPUIFSIBOE UIFMPOHJMMVTUSBUJPOJTPGUFONPSFWBMVBCMFUIBOBRVBSUFS IPVSPGTUBUJTUJDT 3FQFUJUJPOBOE3FTUBUFNFOUɩFTFBSFUXPPGUIFNPTUJNQPSUBOUUPPMTPGUIF QVCMJDTQFBLFSɩFSFBEFSDBOHPCBDLBOESFSFBEXIFOIFGPSHFUTPSNJTTFT UIFNFBOJOHPSXIFOIJTBUUFOUJPOXBOEFSTɩFMJTUFOFSIBTOPTVDIPQQPS UVOJUZɩVTUIFQSPHSFTTJPOPGUIFJEFBTCZUIFTQFBLFSNVTUCFTMPXFSUIBO UIPTFPGUIFXSJUFSCFDBVTFPGUIFGSFRVFOUOFDFTTJUZGPSSFQFUJUJPOPSSFTUBUF NFOU3FQFUJUJPOJTNFSFMZTBZJOHUIFTBNFUIJOHPWFSBOEPWFS*OGBDU HPPE NBJOIFBEJOHTTIPVMECFTUBUFEBUMFBTUUISFFUJNFTJOUIFTQFFDIBOEQPTTJCMZ NPSFPGUFO 3FTUBUFNFOUJTTJNQMZUIFQISBTJOHPGUIFTBNFJEFBJOOFXPSEJĊFSJOH XPSETBOEJTQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFXIFODJUJOHTUBUJTUJDT*GZPVBSFUSZJOHUP TVHHFTUUIBUNPSFUIBO QFPQMFXFSFLJMMFEJOBVUPNPCJMFBDDJEFOUTMBTU ZFBS FNQIBTJ[FUIFJNQPSUBODFPGUIJTOVNCFSTPZPVSBVEJFODFHFUTBCFUUFS QJDUVSFPGIPXNBOZ BSF*GZPVSTDIPPMHZNOBTJVNTFBUT ZPV DPVMETVHHFTUUIBUFOPVHIQFPQMFBSFLJMMFEFBDIZFBSUPmMMUIBUHZNOBTJVN FJHIUUJNFT ,FFQJOHUIF4QFFDI.BSDIJOH5PXBSEB(PBM 4QFFDI MJLFBKPVSOFZ TIPVMEIBWFBEFTUJOBUJPOɩFHPBMJTXPSEFEJOUIF TQFDJmD SFTQPOTF ZPV EFTJSF GSPN UIF BVEJFODF:PV NBOZ OPU BMXBZT XJTI UPSFWFBMUIBUTQFDJmDSFTQPOTFUPUIFBVEJFODF JOXIJDIDBTFZPVTVCTUJUVUF BOPUIFSUZQFPGHPBMɩSPVHIPVUUIFTQFFDIZPVVTFDFSUBJOEFWJDFTUIBUXJMM LFFQZPVSTQFFDIESJWJOHUPXBSEUIBUHPBM"OZTQFFDIUIBUMBDLTUIJTBTQFDU XJMMTPPOMPTFUIFJOUFSFTUPGUIFBVEJFODF4FWFSBMEFWJDFTDBOCFVTFEUPIFMQ LFFQZPVSTQFFDINBSDIJOH'PSFYBNQMF JOUIFJOUSPEVDUJPO ZPVDBOQBSUJ UJPOUIFTQFFDI 1BSUJUJPO 1BSUJUJPOJOHUIFTQFFDIJTUIFQSPDFTTPGUFMMJOHZPVSBVEJFODFJO ZPVSJOUSPEVDUJPOUIFWBSJPVTQBSUTPSUPQJDTUIBUZPVQMBOUPFMBCPSBUFXJUIJO UIFEJTDVTTJPOɩJTQBSUJUJPONBZCFRVJUFGPSNBM i*BNHPJOHUPTIPXZPV mSTU UIBUUIFSFJTBOFFEGPSBDIBOHFBOE TFDPOE UIBUUIFTPMVUJPO*QSPQPTF XJMMSFNPWFUIPTFFWJMTBOE UIJSE UIBUJUJTBXPSLBCMFTPMVUJPOGPSVTw 4VDI BEFCBUFSTIPVMEVTFCFUUFSXPSEFEIFBEJOHT #VUJUNBZCFNPSFJOGPSNBM iɩFSFIBWFCFFONBOZRVFTUJPOTBSJTJOHBCPVUCVZJOHPODSFEJU8FWFXPO EFSFE EPFTJUDPTUUPPNVDI 8FWFXPOEFSFE XIBUFĊFDUEPFTJUIBWFPOPVS *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ FDPOPNZ %PFTJUNBLFEFQSFTTJPOTXPSTF %PFTJUIBWFBOZFĊFDUPOJOnB UJPO w#ZPVUMJOJOHBIFBEPGUJNFKVTUXIBUZPVBSFHPJOHUPTBZ UIFBVEJFODF JTNPSFMJLFMZUPLOPXXIFSFZPVBSFBUBOZHJWFONPNFOU 'PSFDBTUɩFGPSFDBTUJTBOZTFOUFODFPSBQISBTFUIBUJOEJDBUFTUIFTVCKFDU ZPVBSFBCPVUUPEJTDVTTɩFQBSUJUJPOJOUIFJOUSPEVDUJPOJTPOFTQFDJBMUZQF PGGPSFDBTUɩ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ɩFGPSNBMTVNNBSZJTWFSZQSPQFSJOUIFTQFFDIUPJOnVFODFUISPVHI MPHJD CVU TIPVMEZPVEFTJSF ZPVNBZVTFUIFJOGPSNBMTVNNBSZɩ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mSTU TFDPOE BOE UIJSEJTTVFɩFOCZSFTUBUJOHUIFQSFNJTFTJOUIFGPSNPGDPODMVTJPOTPGFBDI JTTVF ZPVESBXUIFPWFSBMMDPODMVTJPOPGZPVSTQFFDI 4VTQFOTF BOE $MJNBY ɩFTF UXP BEEJUJPOBM FMFNFOUT XJMM IFMQ LFFQ ZPVS TQFFDINBSDIJOHUPXBSEBHPBM8IJMFGPSFDBTUT TVNNBSJFT BOEDPODMVTJPOT BSFBCTPMVUFMZJOEJTQFOTBCMF TVTQFOTFBOEDMJNBYOFFEOPUCFVTFECVUBSF FYUSFNFMZIFMQGVM:PVDSFBUFTVTQFOTFXIFOZPVJOUSPEVDFVODFSUBJOUZBCPVU $ęĒġĥĖģ IPXUIFTQFFDIJTHPJOHUPUVSOPVU:PVNBZTVHHFTUBDBVTFBOETFBSDIGPS UIFFĊFDUPGJUPSTVHHFTUUIFFĊFDUBOETFBSDIGPSUIFDBVTF"HBJO ZPVDBO MJLF UIF TQFBLFS XIPTF UPQJD JT CVZJOH PO DSFEJU SBJTF JNQPSUBOU RVFTUJPOT BOEDSFBUFUIFTVTQFOTFPGXPOEFSJOHXIBUUIFBOTXFSXJMMCF:PVTIPVME BMFSUZPVSTFMGUPUIFQPTTJCJMJUJFTPGTVTQFOTFBOEVTFJUUPIPMEUIFBUUFOUJPO PGUIFBVEJFODF 5PBDIJFWFBDMJNBDUJDFĊFDUZPVNVTUCVJMEFBDIQPJOUTPUIBUUIFSFTQPOTF CPUIJOUFMMFDUVBMBOEFNPUJPOBM JTBUJUTHSFBUFTUQFBLBUUIFFOEPGUIFQPJOU "TZPVOBNFUIFQPJOU UIFBVEJFODFBUCFTUJTPOMZDVSJPVT CVUBTZPVFYQMBJO JU ZPV TBUJTGZ UIFJS DVSJPTJUZ"EEJUJPOBM TVQQPSUJOH NBUFSJBM TIPVME BSPVTF UIFBVEJFODFFNPUJPOBMMZ BOEZPVSEFMJWFSZTIPVMENBUDIUIJTFNPUJPOBMMFWFM BTJUHSPXTXJUIJOUIFBVEJFODF8IFOZPVDPNQMFUFUIFmSTUQPJOU ZPVXJMM SFMBYUIFBVEJFODFBOEUIFOCFHJOUIFTBNFQSPDFTTGPSUIFTFDPOEQPJOU #ZTVDIEFWJDFTZPVDBOLFFQZPVSTQFFDINBSDIJOHUPXBSEZPVSHPBMBOE IPMEUIFJOUFSFTUPGZPVSBVEJFODF-JLFBOZUSBWFMFS ZPVSMJTUFOFSXJMMFOKPZ LOPXJOHXIFSFTIFJTPOUIJTUSJQUISPVHIZPVSJEFBT.BOZBTQFBLFSJTEVMM CFDBVTFIFEPFTOULOPXUIFWBMVFPGUIFTFUFDIOJRVFTPGGPSFDBTUJOH TVNNB SJ[JOH BOENBLJOHDPODMVTJPOTXJUIJOUIFTQFFDI PSCFDBVTFIFJHOPSFTTVDI FYDFMMFOUEFWJDFTBTTVTQFOTFBOEDMJNBY &ĥęĠĤ1ĖģĤĦĒĤĚħĖğĖĤĤĠėĥęĖ4ġĖĒĜĖģ &UIPTJTUIBUFMFNFOUPGQFSTVBTJPOUIBUMJFTXJUIJOUIFTQFBLFS*UJTEFSJWFE GSPNUIFTQFBLFSTSFQVUBUJPO IJTQPTJUJPOPSSPMFJOMJGF UIFQPXFSPGIJTQFS TPOBMJUZ IJTVTFPGWPJDF BOEIJTVTFPGCPEZ ɩF1PXFSPG1PTJUJPOBOE3FQVUBUJPO 4PNFPGUIFQFSTVBTJWFOFTTPGUIFTQFBLFSBSJTFTGSPNUIFQPTJUJPOTIFIPMET ɩFNBOBHFSPGBDPSQPSBUJPO UIFDIBJSQFSTPOPGBDPMMFHFEFQBSUNFOU PSUIF QFSTPOXIPIBTBUUBJOFEBIJHIQPTJUJPOJOBOZBSFBPGFOEFBWPSDBSSJFTHSFBUFS BVUIPSJUZBOEUIFSFGPSFIBTHSFBUFSQFSTPOBMQFSTVBTJWFOFTTɩFQSFTJEFOUPG BCBOLTQFBLTXJUIHSFBUFSBVUIPSJUZUIBOBCBOLDMFSLɩFQFSTVBTJWFQPXFS PGBOZQFSTPOJODSFBTFTBTIFHSPXTPMEFSBOEBUUBJOTIJHIFSBOEIJHIFSQPTJ UJPOTJOIJTDIPTFOQSPGFTTJPO ɩFSFQVUBUJPOPGBTQFBLFSIBTQPXFSUPJOnVFODFPUIFST1FPQMFXIPBSF LOPXO UP CF TVDDFTTGVM DPOTJEFSBUF IPOFTU BOE HPPE XJMM EFSJWF JOnVFODF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ GSPNUIFJSSFQVUBUJPO0GUFOQSFTUJHFJOPOFmFMEXJMMMFOEHSFBUFSDSFEFODF UPUIFJSTQFBLJOHJOBMMJFEmFMET%XJHIU&JTFOIPXFSXBTBCMFUPBUUBJOHSFBU QSFTUJHFBTQSFTJEFOUCFDBVTFPGCPUIIJTIJHIQPTJUJPOJO8PSME8BS**BOE IJTSFQVUBUJPOGPSTVDDFTT #FDBVTF PG CPUISFQVUBUJPOBOEBDIJFWFNFOU IF XBTSFFMFDUFEQSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFTFWFOUIPVHI$POHSFTTCFDBNF %FNPDSBUJD3FQVUBUJPOJTBWBMVBCMFBTTFUUPBOZQVCMJDTQFBLFS ɩF1PXFSPG1FSTPOBMJUZ 1FSTPOBMJUZ JT VTVBMMZ EFmOFE BT QFSTJTUFOU UFOEFODJFT PG BEKVTUNFOU CVU BOPUIFSEFm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ĊFDUJPOGPSBMMIVNBOLJOE "OZTQFBLFSXIPFYVEFTUIJTiXBSNUIPGGSJFOEMJOFTTwIBTHSFBUFSQPXFSTUP QFSTVBEF $POTJEFSBUJPO BOE ,JOEOFTT ɩF TQFBLFS XIP VOEFSTUBOET IFS GFMMPX IVNBOT JTDPOTJEFSBUFPGUIFJSGFFMJOHT BOEJTLJOEJOIFSUSFBUNFOUPGUIFN XJMMIBWFTUSPOHJOnVFODFPOBOBVEJFODF8FBMMUFOEUPSFBDUOFHBUJWFMZUP UIFFHPUJTUJDBM TFMGDFOUFSFEJOEJWJEVBM8FEJTMJLFUIFCSBHHBSU0OUIFPUIFS IBOE XFSFTQPOETUSPOHMZUPUIPTFXIPBSFTZNQBUIFUJDUPUIFQSPCMFNTPG PUIFST)VNBOLJOEIPOPSTUIPTFXIPiGPSHFUUIFNTFMWFTUPTFSWFPUIFSTw*O TJNQMFSUFSNT UIFTQFBLFSTFSWFTIJNTFMGCFTUCZTFSWJOHUIFOFFETBOEEFTJSFT PGIJTBVEJFODF 4FOTFPG)VNPSBOE1SPQPSUJPO)BWJOHBTFOTFPGIVNPSEJĊFSTGSPNCFJOH XJUUZ .BOZ TQFBLFST XIP OFWFS BUUFNQU UP VTF XJU JO B TQFFDI MFBWF UIF JNQSFTTJPOPGIBWJOHBOFYDFMMFOUTFOTFPGIVNPS#ZTFOTFPGIVNPSXFNFBO $ęĒġĥĖģ B TFOTF PG QSPQPSUJPOi BMM UIJOHT DPVOU CVU OPOF UPP NVDIw .BOZ TFMG BQQPJOUFESFGPSNFSTMPTFDPOTJEFSBCMZCFDBVTFUIFZMBDLUIJTTFOTFPGQSPQPS UJPOUIFZBSPVTFTUSPOHOFHBUJWFSFBDUJPOTJOPUIFSTBOEPGUFOGBJMUPJOnVFODF UIFNBTHSFBUMZBTUIFZNJHIUɩFTQFBLFSXIPJTDBQBCMFPGMBVHIJOHBUIFS TFMG PGTNJMJOHBUIFSPXOTMJHIUNJTUBLFT XJMMOPUPOMZPWFSDPNFTUBHFGSJHIU FBTJMZCVUBMTPIBWFTUSPOHFSQPXFSTPGQFSTVBTJPO ɩFGPVSUSBJUTPGQFSTPOBMJUZNFOUJPOFEIFSFBSFNPTUJNQPSUBOUUPUIF TQFBLFS$VMUJWBUFUIFNCZEFWFMPQJOHBHFOVJOFBĊFDUJPOGPSQFPQMFBOEDFS UBJOMZBSFTQFDUGPSUIFNBOEUIFJSSJHIUUPUIFJSPQJOJPOTBOEUIFJSSJHIUUP EJTBHSFF:PVNVTUMFBSOUPiMBVHIPWFS MBVHIXJUI XFFQPWFS BOEXFFQXJUI IVNBOLJOEw ɩF1PXFSPGBO&ĊFDUJWF7PJDF "MUIPVHI TFWFSBM HPPE CPPLT BSF BWBJMBCMF UIBU DPOUBJO FYDFMMFOU FYFSDJTFT CZXIJDIBOZTQFBLFSDBOEFWFMPQBOFĊFDUJWFWPJDF NBOZOFHMFDUUIFJSWPJDF EFWFMPQNFOU 7JSUVBMMZ FWFSZ IVNBO CFJOH QPTTFTTFT B NVTJDBM JOTUSVNFOU QPUFOUJBMMZ TP CFBVUJGVM UIBU B WJPMJOJTU NFSFMZ USJFT UP JNJUBUF JU ɩF HSFBU PSHBOJTUTPGUIFXPSMEPGUFOBUUFNQUUPNBUDIUIFVOVTVBMCFBVUZPGUIFWPDBM DIPJS :FU TP NBOZ QVCMJD TQFBLFST BOE PUIFST HP BSPVOE XJUI WPJDFT UIBU TPVOEMJLFRVBDLJOHEVDLTPSDMVDLJOHIFOT.BOZIBWFWPJDFTUIBUSFQFMMJT UFOFSTXJUIPVULOPXJOHUIBUUIFZEP %FWFMPQB#BTJDBMMZ1MFBTJOH7PJDF:PVSmSTUUBTLJOEFWFMPQJOHBOFĊFDUJWF WPJDFJTUPEFWFMPQBCBTJDBMMZQMFBTJOHPOFɩFQSJODJQMFTJOWPMWFEBSFTJNQMF FOPVHIUIFESJMMBOEQSBDUJDF IPXFWFS SFRVJSFGPSUJUVEFBOEEFUFSNJOBUJPO 'JSTUPGBMM ZPVNVTUBMXBZTIBWFQMFOUZPGCSFBUITVQQPSU.BOZVSHF UIBU ZPV EJTDPWFS EJBQISBHNBUJD CSFBUIJOH ɩJT XJMM DFSUBJOMZ EP OP IBSN 0UIFSTBSFOPURVJUFTPDFSUBJOUIBUUIJTJTJNQPSUBOU)PXFWFS BMMBHSFFUIBU QMFOUZPGCSFBUITVQQPSUJTOFFEFE " TFDPOE FTTFOUJBM UP B CBTJDBMMZ QMFBTJOH WPJDF JT BO PQFO BOE SFMBYFE UISPBUɩFOBTBMUXBOHTPQSFWBMFOUJONBOZBSFBTPGUIFDPVOUSZJTNPSF PGUFOUIBOOPUUIFSFTVMUPGBUJHIUUISPBU5FOTJPOTBSFTPDPNNPOJOPVS GBTU NPWJOH XPSME UIBU NBOZ QFPQMF DBSSZ UIFTF HFOFSBM UFOTJPOT PWFS JOUP UIFUISPBUXIFOUIFZBSFTQFBLJOHɩFSFTVMUJTBSBTQJOHIBSTIOFTT6OGPS UVOBUFMZ GPS NPTU PG VT XF IFBS NPSF PG PVS WPJDF UISPVHI UIF CPOFT BOE UJTTVFTMFBEJOHUPUIFJOOFSFBSUIBOXFEPUISPVHIUIFBJSɩFTFCPOFTBOE *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ UJTTVFTBDUMJLFBUPOFDPOUSPM DVUUJOHPĊPSSFEVDJOHUIFVOQMFBTBOUOFTTPG UIFTPVOETXFNBLFɩFSFTVMUJTUIBUNPTUPGVTmOEPVSPXOWPJDFTNPSF QMFBTJOHUPPVSTFMWFTUIBOPVSWPJDFJTUPPUIFST#FBMFSUUPXIFUIFSZPVIBWF BUJHIUUISPBUBMNPTUBMMPGVTEPXIFOXFBSFFYDJUFE BTXFBSFXIFOXF BSFTQFBLJOHJOGSPOUPGBVEJFODFT-FBSOUPSFNPWFUIJTUFOTJPOUPBDIJFWFB CBTJDBMMZQMFBTJOHWPJDF "UIJSEFTTFOUJBMJTUPPQFOUIFNPVUI.BOZNBLFUPPMJUUMFVTFPGUIF MPXFSKBX*UOPUPOMZJODSFBTFTUIFPSBMSFTPOBODFDPOTJEFSBCMZCVUPGUFOIBT UIFFĊFDUPGIFMQJOHUPPQFOVQUIFUISPBUBOEJODSFBTFUIFQIBSZOHFBMSFTP OBODFBTXFMMɩJTJNQSPWFESFTPOBODFXJMMOPUPOMZIFMQEFWFMPQNPSFQMFBT JOH RVBMJUZ UP UIF WPJDF CVU XJMM BMTP JNQSPWF FOVODJBUJPO ɩ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mMMFEXJUIUIFEFTJSFUPDPNNVOJDBUF UPHFUBSFTQPOTFGSPNUIFBVEJFODF XJMMTFMEPNIBWFBNPOPUPOPVTWPJDF .POPUPOZJONPTUDBTFTJTUIFSFTVMUPGMBDLPGNPUJWBUJPOPOUIFQBSUPGUIF TQFBLFS*OTPNFDBTFTJOEJWJEVBMTIBWFUPESJMMUIFNTFMWFTUPEFWFMPQHSFBUFS nFYJCJMJUZJOUIFVTFPGWPJDF:PVDBOPWFSDPNFNPOPUPOZCZESJMMJOHZPVSTFMG UPEFWFMPQZPVSTLJMMTJOWBSZJOHUIFWPJDFBOEEFWFMPQJOHHSFBUFSnFYJCJMJUZ 'JSTU ZPVDBOXPSLUPEFWFMPQHSFBUFSWBSJFUZPGQJUDI1JUDIWBSJFTBTUIF WPJDF USBWFMT VQ BOE EPXO UIF TDBMFT TJNJMBS UP B TJOHFS ɩF POMZ EJĊFS FODFCFUXFFOUIFTJOHJOHBOETQFBLJOHWPJDFJTUIBUUIFTQFBLFSVTVBMMZUSBWFMT VQ PS EPXO UIF TDBMF JO SJTJOH BOE GBMMJOH JOnFDUJPO NPSF SBQJEMZ UIBO UIF TJOHFS7BSZJOHUIFQJUDINPSFXJMMPGUFOFOIBODFUIFNFBOJOHBOESFWFBMmOFS JOUFSQSFUBUJPO$POTJEFSUIFGPMMPXJOHTFOUFODFiɩFUFBDIFSTBZTUIFQVQJM JTBGPPMw/PXDPOTJEFSUIJTTFOUFODFiɩFUFBDIFS TBZTUIFQVQJM JTBGPPMw 0OMZUISPVHITIBSQDPOUSBTUJOQJUDIDBOUIFIVNBOWPJDFNBLFDMFBSJOUIF TFDPOETFOUFODFUIBUJUJTUIFUFBDIFSBOEOPUUIFQVQJMXIPJTUIFGPPMɩF NPOPUPOPVTWPJDFXJMMBMXBZTIBWFUSPVCMFXJUIUIFTFDPOETFOUFODF*OBEEJ $ęĒġĥĖģ UJPO WBSJBUJPOPGQJUDIXJMMSFTVMUGSPNZPVSTFNPUJPOTBCPVUZPVSPXOJEFBT PSUIFFNPUJPOTUIBUZPVEFTJSFUPJOTQJSFJOUIFMJTUFOFS 4FDPOE ZPVSWPJDFXJMMCFNPSFJOUFSFTUJOHJGZPVWBSZUIFSBUF PSTQFFE PGVUUFSBODF:PVSCBTJDSBUFPSBWFSBHFSBUFTIPVMECFOFJUIFSUPPGBTUOPSUPP TMPXɩFSBUFPGVUUFSBODFPGUIFMFUIBSHJDQFSTPOJTGSFRVFOUMZUPPTMPXɩF SBUFPGUIFUFOTFQFSTPOPSPOFXIPGBJMTUPPQFOVQIFSNPVUIJTGSFRVFOUMZ UPPGBTU%FUFSNJOFXIBUZPVSBWFSBHFSBUFTIPVMECFGPSNBYJNVNDPNNVOJ DBUJPOPGNFBOJOHɩFOGSPNUIJTBWFSBHFWBSZUIFSBUFBDDPSEJOHUPUIFFNP UJPOBMPSJOUFMMFDUVBMDPOUFOUPGZPVSTQFFDI4UVEZSFWFBMTUIBUSIZUINJTBO JNQPSUBOUGBDUPSJOMJGFBOEUIBUUIFWBSJPVTFNPUJPOTIBWFUIFJSPXOQFDVMJBS SIZUIN4BEOFTT GPSFYBNQMF JTTMPXXIJMFBOHFSJTSBQJE6OVTVBMMZTUSPOH FNPUJPOXJMMCFRVJUFJSSFHVMBS OPXGBTUBOEOPXJOUFSSVQUFE'VSUIFSNPSF UIFTQFBLFSOFFETUPSFBMJ[FUIFJNQPSUBODFPGUIFQBVTFɩFCSJFGQBVTFXJMM JOEJDBUFUIFFOEPGBUIPVHIU XIJMFBMPOHFSQBVTFJTPGUFOVTFEUPFNQIBTJ[F PSTUSFOHUIFOUIFSFTQPOTFPGUIFBVEJFODF*UJTBTUIPVHIZPVXFSFHJWJOHUIF BVEJFODFBNPNFOUUPMFUUIFNUIJOLPWFSXIBUZPVIBWFKVTUVUUFSFE"UUFO UJPOUP BOEESJMMJO UIFEFWFMPQNFOUPGBWBSJFESBUFJTXPSUIZPVSXIJMFJU XJMMNBLFZPVSTQFBLJOHNPSFQFSTVBTJWF " UIJSE XBZ UP NBLF ZPVS WPJDF NPSF JOUFSFTUJOH JT UP WBSZ JUT WPMVNF JOUFOTJUZ ɩJTJTQSPCBCMZUIFCFTULOPXOPGBMMNFUIPETGPSFNQIBTJTɩF BWFSBHFWPMVNFTIPVMEWBSZBDDPSEJOHUPUIFTJ[FPGUIFBVEJFODF8IFOUBML JOH DMPTF UP BO JOEJWJEVBM ZPVS WPMVNF OFFE OPU CF WFSZ MPVE BO BVEJFODF PG SFRVJSFT HSFBUFS WPMVNF"O BVEJFODF PG UBLFT EJTUJODUMZ NPSF ɩ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mOEZPVSWPJDF HFUUJOHMPVEFSBOEMPVEFSGPSHSFBUFSFNQIBTJT.BOZ IPXFWFS EPOPUSFBMJ[F UIBUXFSFUIFZUPGPMMPXUIBUHSFBUMPVEOFTTXJUIUSFNFOEPVTTPGUOFTT TVDIBT BWJSUVBMTUBHFXIJTQFS UIFDPOUSBTUXJMMCSJOHQSPCBCMZUIFHSFBUFTUFNQIB TJT FTQFDJBMMZJGGPMMPXFECZBMPOHQBVTF "GPVSUIXBZUPWBSZUIFWPJDFUPNBLFJUNPSFJOUFSFTUJOHJTUPWBSZUIF RVBMJUZɩFRVBMJUZPGUIFIVNBOWPJDFJTBGVODUJPOPGUIFBNPVOUPGUFO TJPOXJUIJOUIFWPJDFBOEUIFSFTPOBODF"UBOZNPNFOUJOUJNF BIVNBO *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ JTJOXIBUDPVMECFEFTDSJCFEBTTPNFQBSUJDVMBSFNPUJPOBMTUBUF.PTUQTZ DIPMPHJTUTTVHHFTUUIBUUIFSFBSFCBTJDBMMZUISFFFNPUJPOTMPWF IBUF BOEGFBS #VUUIFQVCMJDTQFBLFSTIPVMEUIJOLPGJOEJWJEVBMTBTPOBDPOUJOVVN POFJO XIJDIUIFZnVDUVBUFGSPNJOUFOTFGFFMJOHTPGMPWFUPNFSFMZQMFBTBOUOFTTUP UIFVOQMFBTBOUUPUIFFYUSFNFTPGIBUFBOEGFBS&BDIPGUIFTFFNPUJPOBMTUBUFT UIFOIBTJUTPXOEFHSFFPGUFOTJPOUIBUJTSFnFDUFEJOUIFIVNBOWPJDF"UBOZ HJWFONPNFOUXIJMFTQFBLJOHZPVXJMMIBWFBDFSUBJOFNPUJPOBMSFBDUJPOUP ZPVSPXOJEFBTɩFTFFNPUJPOBMSFBDUJPOTXJMMCSJOHBOBDDPNQBOZJOHDIBOHF JOUIFRVBMJUZPGZPVSWPJDF BTZPVEFTJSFUPFNQIBTJ[FPOFQBSUPGZPVSTQFFDI BTBHBJOTUBOPUIFSɩFRVBMJUZPGZPVSWPJDFTIPVMEDIBOHFBDDPSEJOHUPZPVS PXOFNPUJPOBMSFBDUJPOPSBTZPVEFTJSFUPTVHHFTUBOFNPUJPOUPUIFMJTUFOFS %FWFMPQUIFTLJMMPGFOSJDIJOHUIFNFBOJOHPGXIBUZPVIBWFUPTBZCZWBSZ JOHUIFRVBMJUZPGZPVSWPJDF:PVSPXOFNPUJPOBMSFBDUJPOUPZPVSJEFBTBOE ZPVSBUUJUVEFUPXBSEZPVSBVEJFODFXJMMCFUIFHVJEJOHGBDUPST4PNFTQFBLFST m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mDJBM TPVOE4PNFNBLFZPVGFFMMJLFTBZJOH i4IFMJLFTUIFTPVOEPGIFSPXOWPJDFw 0OF TIPVME CF EJMJHFOU JO BWPJEJOH UIJT LJOE PG GBMTJUZi&MPDVUJPOw GFMM JOUP EJTSFQVUFBOEIFMECBDLTQFFDIUSBJOJOHJOQBSUTPGUIFXPSMECFDBVTFPGUIFTF GBVMUT*GZPVIBWFBTUSPOHVOEFSTUBOEJOHPGQFPQMFBOEBHFOVJOFJOUFSFTUJO HFUUJOHNFBOJOHBDSPTTUPUIFN ZPVXJMMIBWFOPUSPVCMFɩFGBDUPSTPGWPDBM WBSJBUJPOTIPVMEBQQSPYJNBUFUIFLJOEUIBUUBLFQMBDFJOBOJNBUFEFWFSZEBZ DPOWFSTBUJPO*OGBDU HPPETQFBLJOHUPBVEJFODFTDBOCFEFTDSJCFEBTiFOMBSHFE DPOWFSTBUJPOw ɩF1PXFSPG&ĊFDUJWF6TFPGUIF#PEZ 1FPQMFDBOSFWFBMNVDINFBOJOHXJUIPVUVUUFSJOHBXPSE$PNQMFUFTUPSJFT DBOCFUPMEJOQBOUPNJNF"DDPNQBOJFEPOMZCZNVTJD BESBNBDBOVOGPME CFGPSFPVSFZFTJOUIFCBMMFU0VSNBOOFSPGXBMLJOHDBOSFWFBMUIBUXFBSFJOB IVSSZUPHFUTPNFXIFSFPSUIBUXFIBWFMPUTPGUJNF8JUIPVUVUUFSJOHBXPSE NBOZBDPMMFHFTUVEFOUJOXBMLJOHBDSPTTUIFDBNQVTIBTTBJEUPTPNFNFNCFS PGUIFPQQPTJUFTFY i :PVMPPLQSFUUZHPPEUPNFwɩFIVNBOCPEZ BSNT GBDF $ęĒġĥĖģ BOE FZFT DBO SFWFBM NFBOJOH UP PUIFST BOE BCPWF BMM SFWFBM PVS FNPUJPOBM SFBDUJPOTUPPVSPXOJEFBTBOEUPPVSTQFBLJOHTJUVBUJPO'VSUIFSNPSF XIFO XFSFBMJ[FUIBUFNPUJPOJTBUPUBMCPEJMZSFTQPOTF XFXJMMCFBMFSUUPUIFGBDU UIBU PVS CPEJFT DBO EFUSBDU GSPN PVS TQFBLJOH" TMPVDIJOH CPEZ UFOET UP SFWFBMBMBDLBEBJTJDBMBUUJUVEFBOEMJUUMFEFTJSFGPSTUSPOHFNPUJPOBMSFTQPOTF GSPNUIFBVEJFODF $POTUBOU&ZF$POUBDU8IFOTQFBLJOHUPBVEJFODFT MPPLTQFDJmDJOEJWJEVBMT JOUIFBVEJFODFEJSFDUMZJOUIFFZF4VDIFZFDPOUBDUNJHIUXFMMCFDPOTJEFSFE UIFFMFDUSJDDVSSFOUPGDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOZPVBOEZPVSMJTUFOFST-PPL POFQFSTPOJOUIFFZFXIJMFZPVVUUFSBOFOUJSFTFOUFODFPSBDPNQMFUFDMBVTF ɩFONPWFZPVSFZFTUPUIFOFYUJOEJWJEVBM EXFMMJOHMPOHFOPVHIUPOPUFUIF SFBDUJPOT PO UIF GBDF PG UIBU QFSTPO *G UIF BVEJFODF JT TNBMM ZPV NBZ mOE ZPVSTFMGGPDVTJOHPOPOFQFSTPOUPZPVSMFGU BTFDPOEQFSTPOJOUIFNJEEMF BOEBUIJSEQFSTPOUPUIFSJHIUɩJTJTBMMSJHIUGPSQSBDUJDF CVUMBUFSPOZPV TIPVMENBLFBQPJOU PG MPPLJOH NBOZ NFNCFST PGUIFBVEJFODFJOUIFFZF ɩFCBDLXBMMDBOOPUSFTQPOE OPSUIFXJOEPXT OPSUIFPVUPGEPPST TPJU JTTFOTFMFTTGPSZPVUPMPPLUIFSF'VSUIFSNPSF UIFNPNFOUZPVCSFBLGSPN EJSFDU BVEJFODF DPOUBDU ZPV BSF SFWFBMJOH ZPVS PXO MBDL PG EFTJSF UP DPN NVOJDBUF4IPVMEZPVIBWFUSPVCMFBDDPNQMJTIJOHUIJTEJSFDUFZFDPOUBDUBOE UIJTTFOTFPGEJSFDUDPNNVOJDBUJPO BHPPEFYFSDJTFJTUPTJUJOBDIBJSBOEHJWF UIFXIPMFTQFFDIUPBSPPNNBUFPSBNFNCFSPGZPVSGBNJMZXIJMFMPPLJOH UIFNJOUIFFZFDPOTUBOUMZɩFBDUPSPOUIFTUBHFDBOTFMEPN JGFWFS MPPLUIF NFNCFSTPGUIFBVEJFODFJOUIFFZFTɩFPSBMSFBEFSNBZGSPNUJNFUPUJNF MPPLBXBZ CVUUIFQVCMJDTQFBLFSTIPVMEIBWFTUSPOHEJSFDUFZFDPOUBDUGPS HSFBUFTUQFSTVBTJPO 6TJOH'BDJBM&YQSFTTJPOɩFFNPUJPOPGGFBSCSJOHTBNBTLUPUIFGBDFUIVT UIFGSJHIUFOFETQFBLFSXJMMUFOEUPIBWFMFTTGBDJBMFYQSFTTJPOUIBOVTVBM*O FWFSZEBZ DPOWFSTBUJPO IPXFWFS NPTU QFPQMFT GBDFT BSF WFSZ BOJNBUFE "T QVCMJDTQFBLJOHJTFOMBSHFEDPOWFSTBUJPO ZPVTIPVMENBLFNPSFVTFPGGBDJBM FYQSFTTJPOSBUIFSUIBOMFTT4UBSUZPVSTQFFDIXJUIBTNJMF BUPLFOPGDPOHF OJBMJUZ BOEEPOUCFBGSBJEUPGSPXO UIJTDBOTVHHFTUDPODFSO XIJMFOPXBOE UIFOZPVNBZVTFBRVJ[[JDBMMPPL5SZUPEFWFMPQBOFYQSFTTJWFGBDF 6TJOH&ĊFDUJWF)FBE(FTUVSFTɩFIFBEDBONBLFUXPHFTUVSFTUIFGPSXBSE OPEGPSiZFTwBOETIBLJOHGSPNTJEFUPTJEFGPSiOPw*OGSFRVFOUMZBTQFBLFSXJMM TIBLFIJTIFBEJOUIFiOPwHFTUVSF'PSFNQIBTJT IPXFWFS NBLFGSFRVFOUVTF *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ PGUIFiZFTwHFTUVSF.PTUBSNHFTUVSFTBSF PSTIPVMECF BDDPNQBOJFEXJUI UIFIFBEHFTUVSFGPSFNQIBTJT.BOZUJNFTZPVXJMMXBOUUPFNQIBTJ[FBQPJOU CVUXJMMVTFPOMZUIFIFBEHFTUVSFXJUIPVUBOBSNHFTUVSFɩJTNBZGFFMBCJU TUSBOHFUPZPVBUmSTU CVUXJUIPVUIFBEHFTUVSFTZPVNBZBQQFBSUPCFTUJĊ BOEGPSNBM 6TJOH&ĊFDUJWF"SN(FTUVSFT"SNHFTUVSFTBTXFMMBTBOZPUIFSUPUBMCPEZ SFTQPOTF PS TFMFDUJWF SFTQPOTF PGUFO BDDPNQBOZ B TUSPOH EFTJSF UP DPNNV OJDBUFZPVSJEFBTUPPUIFST8IFOZPVBSFSFTQPOEJOHNPSFTUSPOHMZUPZPVS PXOJEFBT ZPVXJMMIBWFBOVSHFOUOFFEGPSHFTUVSJOH*OBOJNBUFEDPOWFSTB UJPOZPVXJMMTFFTPNFQFPQMFVTJOHBGFXHFTUVSFT PUIFSTNBOZ(FTUVSFTUIBU BSFQMBOOFEBSFVTVBMMZGBMTFBOENFDIBOJDBMCFDBVTFUIFZEPOUBSJTFGSPNBO JOOFSVSHF CVUQSPQFSHFTUVSJOHIBCJUTDBOCFEFWFMPQFEɩFQVCMJDTQFBLFS TIPVMEVTFDPNQMFUFBSNSBUIFSUIBOKVTUIBOEPSFMCPXUPIBOEHFTUVSFT &WFSZHFTUVSFIBTUISFFQBSUTɩFmSTUJTUIFBQQSPBDIJOXIJDIUIFXIPMFBSN TXJOHTPVUBOEGPSXBSEGSPNUIFTIPVMEFSɩFODPNFTUIFNFBOJOHGVMQBSU PGUIFHFTUVSF UIFTUSPLF XIJDIJTEFTDSJQUJWFJOOBUVSF TVDIBTVTJOHUIFUXP IBOETUPEFTDSJCFUIFMFOHUIPGBmTI TVHHFTUJWF JOXIJDIZPVJOEJDBUFUIBUUIF IVHFDIBTNPGUIF(SBOE$BOZPOTUSFUDIFECFMPXBTZPVMPPLFEGSPNUIFSJN PSFNQIBUJD BTUIPVHIZPVXFSFHPJOHUPQPVOEPOUIFUBCMFCVUSFTUSBJOFE ZPVSJNQVMTFɩFUIJSEQBSUPGUIFHFTUVSFJTUIFSFUVSOɩFBQQSPBDIBOE SFUVSOTIPVMECFTMPX SFMBYFE QSPQFSMZUJNFEɩFTUSPLFTIPVMESFWFBMUIF NFBOJOHZPVEFTJSF*OVTJOHPOFBSNFEHFTUVSFT UIFFYUFOEFEIBOETIPVME CFKVTUCFMPXUIFMJOFPGFZFDPOUBDU*OVTJOHUXPBSNFEHFTUVSFT FZFDPOUBDU XJMMCFCFUXFFOUIFUXPFYUFOEFEBSNTɩFNBYJNVNBNPVOUPGNPWFNFOU TIPVME CF BU UIF TIPVMEFS XJUI WFSZ MJUUMF BU UIF FMCPX %POF QSPQFSMZ UIF HFTUVSFIBTBOJDFDVSWFEMJOFBMMUIFXBZGSPNUIFTIPVMEFSUPUIFUJQTPGUIF mOHFST 8IFOQSBDUJDJOHHPPEHFTUVSJOH TUBSUXJUIUIFEPVCMFBSNFEHFTUVSFPG BQQFBMJOHUPUIFXIPMFBVEJFODF TXJOHJOHUIFBSNTGSFFMZBUmSTUBOEUIFO NBLJOHUIFHFTUVSF"UmSTUBMMUIJTXJMMTFFNBXLXBSECFDBVTFXIFOXFBSF TJUUJOHPVSHFTUVSJOHJTDIJFnZGSPNUIFFMCPXT'SPNUIFQMBUGPSNZPVTIPVME VTFZPVSDPNQMFUFBSN %FWFMPQJOH(PPE1PTUVSFɩFCFTUQPTUVSFGPSUIFQVCMJDTQFBLFSJTTUSBJHIUCVU OPUTUJĊɩFTUBODFTIPVMECFTJNJMBSUPUIBUPGUIFCPYFS XJUIPOFGPPUEJSFDUFE GPSXBSEUPXBSEUIFBVEJFODF BOEUIFPUIFSPOFCFIJOEBOEBUBOBOHMF $ęĒġĥĖģ ɩJTTUBODFJTNVDICFUUFSUIBOBNJMJUBSZPOF XIJDIMFBWFTUIFCPEZTUJĊ BOEEJċDVMUUPCBMBODF QBSUJDVMBSMZXIFOZPVTUBSUHFTUVSJOHɩFXFJHIUGPS UIFNPTUQBSUTIPVMECFCBMBODFEPOCPUIGFFU8IFOZPVXBOUUPFNQIBTJ[F TPNFUIJOHPSNBLFBHFTUVSF ZPVSXFJHIUJOFWJUBCMZXJMMTXJOHGPSXBSEPOUIF CBMMPGUIFGPSXBSEGPPU0OBGFXPDDBTJPOTZPVSXFJHIUNBZTXJOHCBDLUP UIFIFFM'SPNTVDIBQPTJUJPOZPVXJMMBMXBZTmOEZPVSTFMGTUBOEJOHSFMBUJWFMZ TUSBJHIUBOEUIFXIPMFCPEZSFTQPOEJOHBTZPVHFTUVSF .PWFUP&OIBODFUIF4QFFDI0ODFZPVCFDPNFBOFYQFSJFODFETQFBLFS ZPV XJMMIBWFUXPPDDBTJPOTXIFOZPVXJMMXBOUUPTIJGUZPVSQPTUVSF0OFXIFO ZPVEFTJSFUPNBLFBUSBOTJUJPOBUUIFDMPTFPGUIFEFWFMPQNFOUPGPOFNBJO IFBEJOHBOEBTZPVQSPDFFEUPUIFOFYU*OGBDU BQSPQFSTFNJDJSDVMBSNPWF NFOUUPUIFSJHIUPSUPUIFMFGUXJMMCFBTFĊFDUJWFBTBTFOUFODFTBZJOH i*BN OPXUISPVHIXJUIUIJTQPJOUMFUVTQSPDFFEUPUIFOFYUwɩFTFDPOEPDDBTJPO GPSNPWFNFOUJTUPQSPWJEFFNQIBTJT"TZPVSTQFFDIBQQSPBDIFTBDMJNBY ZPVXJMMNPWFHSBEVBMMZUPXBSEUIFBVEJFODF TPZPVXJMMCFUIFDMPTFTUUPZPVS BVEJFODF BU ZPVS TQFFDIT QFBL 0ODF UIF DMJNBY JT SFBDIFE ZPV XJMM NPWF CBDLUPZPVSVTVBMQPTJUJPOɩFJOFYQFSJFODFETQFBLFSNBZFODPVOUFSBUIJSE TJUVBUJPOJOXIJDINPWFNFOUNBZCFBQQSPQSJBUF*GZPVBSFTVĊFSJOHGSPN TUBHFGSJHIUBOEZPVSLOFFTBSFTIBLJOH NBLFTPNFCSJFGNPWFNFOUT JODMVE JOHHFTUVSFT CVUCFDBSFGVMOPUUPQBDF 4PNFPGZPVNBZmOENBLJOHUIFTFNPWFNFOUTPOBQMBUGPSNBMJUUMFEJG mDVMU0OFPGZPVSBVUIPSTEJEBOEXBTHJWFOUIJTFĊFDUJWFEFWJDFGPSQSBD UJDF4UBSUJOHXJUIUIFCPYFSTTUBODFBTSFDPNNFOEFEBCPWF NPWFUPUIFMFGU .PWFUIFMFGUGPPUmSTU QPJOUJOHUIFGPPUEJSFDUMZUPXBSETUBHFMFGU-FUUIF CPEZGPMMPXUIBUGPPU UIFOXBMLJOUIBUEJSFDUJPO UIFOPVUGSPOU TUPQQJOH BHBJOXJUIUIFDMPTFEJOCPYFSTTUBODFXJUIFJUIFSGPPUJOUIFGPSXBSEQPTJ UJPO/PXNPWFCBDLUPUIFSJHIU :PVDBOQSBDUJDFUIFTFNPWFNFOUTXJUIXPSETUPIFMQJOZPVSUJNJOH$PO DMVEFPOFQBSUBOEUIFOTUBSUUIFmSTUXPSETPGUIFOFYUIFBEJOHBUUIFTBNF NPNFOUUIBUUIFmSTUGPPUIJUTUIFnPPS:PVBSFOPXUBMLJOHPOUIFNPWF 0ODFZPVIBWFEFWFMPQFEHPPEIBCJUTPGNPWFNFOU ZPVXJMMCFBCMFUPGPSHFU BCPVUUIFEFUBJMT BOEUIFZXJMMCFDPNFBTIBCJUVBMBTCSVTIJOHZPVSUFFUI &OUIVTJBTUJD%FTJSFUP0CUBJOB3FTQPOTF"WPJE"SUJmDJBMJUJFT :PVXJMMCFFĊFDUJWFJOEFMJWFSZPOMZJGZPVIBWFBTJODFSF HFOVJOF FOUIVTJ BTUJDEFTJSFUPPCUBJOBSFTQPOTFGSPNZPVSBVEJFODF'BSUPPNBOZTQFBLFST *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ EFWFMPQBSUJmDJBMJUJFTJOTQFBLJOHɩFZHFTUVSFECFDBVTFUIFZXFSFTVQQPTFE UPBOEOPUCFDBVTFUIFZXFSFHFOVJOFMZNPUJWBUFEUIFZEFWFMPQFEBCFBVUJGVM WPJDFGPSJUTPXOTBLFSBUIFSUIBOGPSHSFBUFSFĊFDUJWFOFTTJOTFSWJOHPUIFST ɩFZTUVEJFEWBSJFUZXJUIOPTJODFSFEFTJSFUPVUJMJ[FJUUPFOIBODFUIFNFBO JOHPGUIFJSTQFBLJOHGPSPUIFST$POTFRVFOUMZ UIFJSUFDIOJRVFDBMMTBUUFOUJPO UPJUTFMGBOEQSFWFOUTDPNNVOJDBUJPO5PBWPJEUIFTFQJUGBMMT ZPVNVTUIBWF HFOVJOF JOUFSFTU JO QFPQMF B TJODFSF DPODFSO BCPVU HFUUJOH SFTQPOTF GSPN UIFN BOENVTUBQQSPBDIQVCMJDTQFBLJOHXIPMFIFBSUFEMZ &ĩĖģĔĚĤĖĤ %FmOF B-PHPT C1BUIPT D&UIPT E4UZMF F1SJNBSZBUUFOUJPO G4FDPOEBSZBUUFOUJPO H%FSJWFEQSJNBSZBUUFOUJPO I#BTJDXBOUT J#MPDLFEXBOUT K4ZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPO L&NPUJPOBMMZMPBEFEXPSET M4FOUJNFOUT N"OBTTPDJBUFEBUUJUVEF O1JUDI P3BUF Q7PMVNF R2VBMJUZ S1FSTPOBMSFGFSFODFXPSET T"ċYFEXPSET $ęĒġĥĖģ U1FSJPEJDTFOUFODF V-PPTFTFOUFODFWTCBMBODFETFOUFODFTUSVDUVSF W1BSBMMFMTUSVDUVSF X%JSFDURVFTUJPO Y3IFUPSJDBMRVFTUJPO Z'JHVSFTPGTQFFDI [4JNJMF BB.FUBQIPS CC.FUPOZNZ DD4ZOFDEPDIF EEɩFBMMVTJPO FF3FQFUJUJPO Ċ3FTUBUFNFOU HH*OUFSQSFUFETUBUJTUJDT II1BSUJUJPOJOHBTQFFDI JJ'PSFDBTU KK5SBOTJUJPOT LL4VTQFOTF MM$MJNBY 8IBU BSF UIF SFMBUJPOTIJQT BNPOH MPHPT QBUIPT FUIPT BOE TUZMF 8IZ NJHIUJUCFTBJEUIBUUPHFUIFSUIFZIBWFBOBDDVNVMBUJWFFĊFDU 8IBUBSFUIFTUFQTJOQFSTVBTJPOBDDPSEJOHUP B#SJHBODF C.POSPF 8IJDIPGUIFUISFFTFFNTNPSFBQQMJDBCMFUPZPVSTQFBLJOH 8IZ -JTUBOEFYQMBJOUIFWBSJPVTGBDUPSTPGBUUFOUJPOBWBJMBCMFUPUIFTQFBLFS 8IBUBSFiBQQFBMTUPCBTJDXBOUTwBOEIPXBSFUIFZVTFEJOTQFFDIFT 8IBUJTUIFiCMPDLFEXBOUIBUFPCKFDUwBQQFBMBOEXIZJTJUTPFĊFDUJWF 8IBU BSF TZNCPMT PG JEFOUJmDBUJPO BOE IPX NBZ UIFZ CF VTFE JO TQFFDIFT *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ (JWFFYBNQMFTPGFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSETBOEUFMMXIZUIFZBSFCFUUFSUP VTFJOBQFSTVBTJWFTQFFDIUIBOTZOPOZNTUIBUMBDLTVDIDPOOPUBUJPOT &YQMBJOBQQFBMTUPTFOUJNFOUTBOEIPXUIFZNBZCFVTFEJOTQFFDIFT 8IBUJTUIFiBTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQFBM w8IZJTJUFTTFOUJBMJOHFUUJOHB GBJSIFBSJOHGSPNBIPTUJMFBVEJFODF 8IBUBSFiBQQFBMTUPQSFKVEJDFwBOEIPXBSFUIFZVTFEJOTQFFDIFT ɩFGPMMPXJOHNJHIUCFNBJOIFBEJOHTXJUIJOQFSTVBTJWFTQFFDIFT*OEJ DBUFUIFUZQFPGBQQFBMVTFEBOEKVTUJGZZPVSDIPJDF B 5SJBMTCZKVEHFTNFBOHSFBUFSKVTUJDF C "DPNQBDUDBSDBOTBWFZPVNPOFZ D 0TBNBCJO-BEFOUISFBUFOTUPEFTUSPZUIFJOm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ĊFDUJWF 8IJDIPG UIFGPMMPXJOHXPSETBSFSFMBUJWFMZNPSFJNBHFCFBSJOHUIPVHIU CBTFCBMM QMBZFS 4BNNZ4PTB DIJQNVOL 1FUFS3BCCJU DPOWBMFTDFODF FUDFUFSB .PEFM5'PSE .BSHBSFUɩBUDIFS (JWFFYBNQMFTPG B1FSTPOBMSFGFSFODFXPSET C"DUJPOWFSCT D"ċYFEXPSET $ęĒġĥĖģ 3FBEBTQFFDIPGTPNFHSFBUTQFBLFSPGUIFQBTUBOECSJOHUPDMBTTFYBN QMFTPG B 1FSJPEJDTFOUFODFT C#BMBODFETFOUFODFT D1BSBMMFMTUSVDUVSF Ei(SPVQJOHPGUISFFw 3FBEPOFPSNPSFHSFBUTQFFDIFTPGUIFQBTUBOECSJOHUPDMBTTFYBNQMFT PGFĊ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ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ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ĊFDUJWFBSNHFTUVSFT 8IFOBOEIPXTIPVMEBTQFBLFSNPWFXIJMFEFMJWFSJOHBTQFFDI 8IBUFĊFDUEPFTTJ[FPGBOBVEJFODFIBWFPOEFMJWFSZ $ęĒġĥĖģ