JPM 实习证书全流程攻略 ✅ Task 1：寻找一些并购标的 背景信息 您团队中的一位常务董事 Anna 与 WorldWide Brewing Co. 的首席执行官 Carlos Johnson 有关系。当他们今天喝咖啡时，Carlos 表示有兴趣通过并购将业务扩展到亚洲。 以下是有关 WorldWide Brewing Co. 的一些高级信息： 美国最大的啤酒、烈酒和非酒精饮料制造商和供应商 10 亿美元的运营 EBITDA 国内增长机会有限，寻求海外扩张 首席执行官将亚洲视为一个重要机遇，因为不断壮大的中产阶级正在迅速增加对更 多优质饮料的需求 安娜告诉卡洛斯，她会联系她在摩根大通香港办事处认识的一位董事，讨论在亚洲合适 的并购目标，一旦她获得更多信息，她就会回来。此后，她安排与香港董事通电话，讨 论 WorldWide Brewing Co. 的潜在并购目标。 这是你的任务 确保你已经阅读了我们与香港董事的通话记录以及我在通话中提供目标概述的笔记。您 可以在下面找到这些附件。 在此之后，考虑讨论的所有五个目标，并通过电子邮件向 Anna 发送每家公司的简明描 述（1-2 句话），以及为什么它们适合（或不适合）作为潜在的并购目标与 Carlos 分享。 请使用下面提供的电子邮件模板。 注意：在决定一个目标是否适合与 Carlos 分享时，您可以考虑以下因素： 从战略和财务角度来看这是否有意义 - 考虑哪些收购可能适合您的客户 鉴于目标公司的股东结构，考虑每个选项的简单性/可行性 ✅ Task 2：标的信息及拍卖流程 背景信息 Anna 告诉您，她与 Carlos 进行了交谈——他对提供的信息表示感谢，并且非常有兴趣 进一步探索 HappyHour Co.。他说他们已经看过其他公司并认为它们不合适。他想更多 地了解 HappyHour 的最新收益数据、收购它们的潜在意义以及拍卖流程。如果一切顺 利，他正在考虑任命我们为交易提供建议并进入拍卖流程的第一阶段。 在你最近与香港董事通话后，他团队中的一位分析师向你转发了一封电子邮件，其中包 含来自 HappyHour 顾问的流程信函以及他们已开始为一些单独的营销工作整理的公司 的一些说明。这些说明涵盖了公司网站上的信息、最近的一篇新闻文章和最近的经纪人 报告。 这是你的任务 消化所提供的信息并创建一个“2-pager”发送给 Carlos 以帮助他和他的团队决定他们是 否应该参加拍卖。 第一张幻灯片： 准备公司概况，包括公司的基本信息、所有权结构、主要财务数据（包 括 EBITDA 利润率和净利润率）和指示性估值。请记住，他是一家大公司的首席执行 官，因此要简洁明了，并专注于您认为与他最相关的信息。 第二张幻灯片： 准备拍卖流程和后续步骤的概述（基于香港团队分享的流程函）。流 程函中有很多信息，但在这个阶段，我们只尝试向 Carlos 提供高级别的关键信息。 ✅ Task 3：估值建模 完成 DCF 模型 对于此任务，我们需要您根据公司提供的预测构建一个简单的 DCF 模型，然后在 powerpoint 中展示您的发现。 您的同事已通过电子邮件发送给您： 关于使用假设的一些说明， 您可以从以前的模型模板开始，以及 公司的预测（见下文）。 请忽略上一个任务中提供的 2018-19 年的历史财务数据 和 2020 年的估计，而是使用这些更新的财务数据和预测。 请注意，您可以选择从提供的信息很少的“高级”模板开始，或者从已经填充了更多公式 和说明的“基本”模板开始。我们建议您从困难的开始，如果您在 5 到 10 分钟后卡住了， 则转向简单的。 （来自同事的电子邮件： ） 你好呀， 刚刚与 Anna 交谈，我们同意第一轮投标的这个模型不需要太花哨——我们只需要一个 DCF 估值的指示和一张概述摘要结果和使用的关键假设的随附幻灯片。但看起来我们 确实需要尽快将其传达给他们。 如果我们可以运行 DCF 模型并将简单的摘要幻灯片放在一起以便我们发送给他们，那 就太好了。您可以在下面找到我们用于它们的过去模型的两个版本。随意利用。可能会 建议从“高级”版本开始，因为它会帮助您练习，但如果您遇到困难，请切换到“基本”版 本 - 它更简单。您会看到电子表格包含有关需要采取的步骤的说明。这些将指示需要在 每个选项卡中执行的不同步骤，因此您可以随时参考这些步骤。它们已注明并适用于“基 本”和“高级”版本的深橙色阴影单元格，“高级”版本包括一些已注明并适用于绿色和蓝色 阴影单元格的附加说明。 模板幻灯片也在下面。在假设方面，请使用下面提到的假设。您将需要在关键假设（顶 部）和敏感性分析（底部）下将这些用于 DCF 输入选项卡。假设选项卡已经更新。我 们可以在提交之前下午一起看一下。 请让我知道任何问题！ 假设： 当前股价（c）：165.0 NOSH（米）：199.0 市值（美元）：328.4 净债务/（现金）（百万美元）：84.6 少数股东权益（百万美元）、养老金负债（美元）、对联营公司的投资（美元）： 0 ✔️ 永续增长率：0.5% 永续增长率递增：0.25% EBITDA 倍数：8.5 倍 EBITDA 倍增：0.5 倍 加权平均资本成本：8.5% 加权平均资本成本增加：0.50% 使用基于永续增长法的 NPV 公司对 2020 年至 2025 年的预测也包括在下面。 ✅ Task 4：提供投资建议 背景信息 您的客户 WorldWide Brewing Co. 正处于 HappyHour Co 销售流程的最后阶段。他们必 须在本周末之前提交一份具有约束力的最终报价。 WorldWide Brewing Co. 首席执行官通过电子邮件向您的总经理发送了最后一刻的业务 问题，并要求我们修改投资建议。HappyHour Co 的一家啤酒包装厂发生了一场小火。 CEO 发送了一封后续电子邮件，其中包含以下信息： 21 财年设施火灾的预期财务影响 FY21E 收入为 1,100 毫米（下降约 4-5%） 50% 的毛利率 管理层预计将在 22 财年及之后恢复到最初预测的销售额 此外，当您阅读早间新闻时，您会看到一则报道称 WorldWide Co 的一个竞争对手准备 出价超过 650 毫米以购买目标资产。 需要考虑的新因素： 1. 供应链中断的财务影响 2. 招标动态 修改 DCF 附件是您的团队在此过程中早期准备的 DCF 模型。 在“公司财务预测”选项卡中，请在 2021 财年进行以下更改： 将收入修改为 $1,100mm 将毛利率（“GM”）% 设置为 50.0% 毛利率乘以收入返回毛利 在“DCF 输出”选项卡上查看对 DCF 的影响 写电子邮件给 WorldWide Brewing Co. 在给 WorldWide Brewing Co. 团队的一封简短电子邮件中，请解决以下问题： 讨论关键考虑因素。这可能包括火灾影响的潜在抵消因素、火灾的长期重要性以及 关于竞标数量的报告的可信度。 你修改后的估值是多少？将修改后的估值与初步估值进行比较。