PUSAT INVESTASI
PERTEMUAN #6
EBA 504
SPM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ESA UNGGUL
KEMAMPUAN AKHIR YANG DIHARAPKAN
• Mampu menjelaskan pusat
pertanggungjawaban investasi & laba,
serta bagaimana mengukur kinerja Pusat
Laba dan Pusat Investasi
TKT306 - Perancangan Tata Letak Fasilitas
6623 - Taufiqur Rachman
2
Sasaran pembahasan
•
Jenis aset yang digunakan dalam suatu pusat investasi
•
ROI (Return On Investment)
•
EVA (Economic Value Added)
Struktur Analisis
Tujuan pengkuran penggunaan aset adalah :
- Memberikan informasi yang berguna untuk membuat keputusan
mengenai aset yang digunakan dan untuk memacu para manajer membuat
keputusan yang menyalurkan kepentingan perusahaan
- Untuk mengukur kinerja unit usaha sebagai suatu entitas usaha
Umumnya manajer unit usaha memiliki dua sasaran kinerja, yaitu :
- Mereka harus menghasilkan laba yang cukup dari sumber daya yang
digunakan
- Mereka dapat menggunakan sumber daya tambahan jika penggunaan
tersebut menghasilkan return yang memadai
Ilustrasi Laporan Keuangan Unit Usaha
Ilustrasi
Aset lancar
kas
piutang
persediaan
total aset lancar
Aset tetap
biaya
depresiasi
Nilai buku
Total Aset
Neraca (dalam ribuan $)
Kewajiban lancar
50
Utang
150
kewajiban lancar lainnya 110
200
400
total kewajiban
600
(300)
90
200
ekuitas perusahaan
300
700
total ekuitas
500
700
Laporan Laba Rugi
Pendapatan
Pengeluaran
Depresiasi
Pendapatan sebelum pajak
Beban modal (10%)
EVA
ROI
= 100/500 = 20%
1.000
850
50
900
100
50
50
ROI (Return On Investment) dan EVA
(Economic Value Added)
ROI
adalah rasio perbandingan dimana pembilangnya adalah pendapatan
yang dilaporkan pada laporan keuangan dan penyebutnya adalah aset
yang digunakan
EVA
adalah jumlah uang (bukan rasio) yang dapat diperoleh dengan
mengurangkan beban modal (capital charge) dari laba bersih operasi
(net operating profit)
Beban modal diperoleh dari perkalian jumlah aset yang digunakan
dengan suatu tingkat tarif (rate)
Mengukur Aset yang digunakan
Dalam memutuskan basis investasi apa yang
digunakan untuk mengevaluasi pusat investasi,
maka perlu ditanyakan dua hal :
- Praktik apa saja yang akan membuat para
manajer unit usaha menggunakan aset mereka
dengan efisien
-
Bagaimana mendapatkan hasil yang tepat atas
aset yang baru
Kas
Kebanyakan perusahaan mengendalikan kas secara terpusat
karena pusat pengendalian membut penggunaan saldo kas
lebih kecil dari pada jika setiap unit usaha memegang saldo kas
baik untuk pemasukan maupun pengeluarannya
Saldo kas pada unit usaha umumnya jauh lebih kecil daripada
saldo kas jika unit usaha merupakan suatu perusahaan yang
independen
Beberapa perusahaan mengabaikan unsur kas dalam basis
investasi karena jumlah kas tersebut menggambarkan
kewajiban lancar
Piutang
Para manajer unit usaha dapat mempengaruhi besarnya piutang secara
tidak langsung melalui kemampuan mereka dalam penjualan, dan
secara langsung melalui pembuatan kondisi kredit dan menyetujui
akun kredit individu dan batas kredit yang jatuh tempo.
Piutang sering dimasukkan sebesar saldo aktual pada akhir periode
meskipun rata-rata antar periode pada konsepnya pengukuran yang
lebih baik atas jumlahnya seharusnya berhubungan dengan laba
Jika unit usaha tidak mengontrol kredit dan penangihannya piutang dapat
dihitung dengan suatu rumus, yang seharusnya diterapkan secara
konsisten
Persediaan
• Persediaan biasanya diperlakukan seperti piutang,
biasanya dicatat pad jumlah akhir periode meskipun
rata-rata antar periode lebih baik secara konseptual.
• Beberapa perusahaan mengurangkan unsur utang
pada persediaan dengan dasar bahwa utang
mencerminkan pembiayaan sebagian dari persediaan
oleh pemasok
Modal kerja secara umum
•
Perlakuan terhadap modal kerja :
–
Perusahaan memasukkan seluruh aktiva lancar ke dalam basis
investasi dengan tidak mengeliminasi kewajiban lancar
–
Seluruh kewajiban lancar dapat dikurangkan dari aset lancar
Properti, Pabrik, dan Peralatan
Akuisisi peralatan baru
misal :
perusahaan membeli mesin baru $ 100.000
mesin diperkirakan menghasilkan penghematan sebesar $27.000 pertahun
Maka perhitungan ekonomi :
Investasi pada mesin
Masa manfaat 5 tahun
Arus kas masuk 27.000
Present value pada tingkat bunga 10%
dari arus kas masuk (27.000 x 3,971)
Net present value
Keputusan
= Membeli mesin
100
102,4
2,4
Properti, Pabrik, dan Peralatan
Dampak akuisisi terhadap laporan keuangan
Tahun
Nilai Buku
awal tahun
1
2
3
4
5
100
80
60
40
20
Tambahan
Pendapatan beban modal EVA
ROI
7
7
7
7
7
-3
-1
1
3
5
10
8
6
4
2
Catatan :
Pendapatan tambahan : 27.000 (arus kas masuk) – 20.000 (depresiasi) = 7.000
Beban Modal = 10% nilai buku awal
Catatan : return sesungguhnya 11%
7%
9
12
18
35
Properti, Pabrik, dan Peralatan
•
Nilai buku kotor
ROI yang dihitung dengan nilai buku kotor akan meng understate
return yang sebenarnya
•
Penggantian aset
Jika sebuah mesin baru akan menggantikan mesin yang telah ada yang
masih memiliki nilai buku yang belum terdepresiasi (nilai sisa), kita
tahu bahwa nilai sisa tersebut tidak relevan dengan analisis ekonomi
atas pembelian yang diusulkan
•
Depresiasi anuitas
Depresiasi anuitas merupakan kebalikan dari depresiasi akselerasi
yang nilai depresiasinya makin meningkat seiring dengan
menurunnya nilai investasi
Aset-aset yang disewakan
•
Banyak perjanjian sewa merupakan perjanjian financial yang memberikan alternatif cara
untuk menggunakan aset yang harus didapatkan dengan dana dari utang dan pembiayaan
modal, seperti Financial lease atau penyewaan jangka panjang
Dampak penyewaan aset terhadap laporan laba rugi
Pendapatan
Pengeluaran selain depresiasi
Depresiasi
Beban sewa
Pendapatan sebelum pajak
Beban modal
EVA
10% x 500
10% x 200
850
50
aset bukan sewa
1.000
850
900
aset sewa
1.000
60
100
910
90
50
20
50
70
Aset tidak terpakai
• Jika suatu nilai usaha memiliki aset yang tidak
terpakai yang dapat digunakan oleh unit lain maka
ia dapat diperbolehkan untuk mengeluarkan aset
tersebut dari basis unit lain
• Tujuannya adalah mendorong para manajer unit
usaha untuk melepas aset tak terpakai kepada unit
lain yang mungkin memerlukannya
Aset tidak berujud
• Ada keuntungan dalam
mengkapitalisasi aset tak beujud seperti
R&D dan pemasaran sebagai investasi
jangka panjang dan kemudian
mengamortisasinya selama masa
manfaatnya
Kewajiban tidak lancar
• Modal yang diperoleh melalui pinjaman
diperhitungkan secara terpisah dan
diperhitungkan EVA nya dilakukan
berdasarkan aset yang diperoleh dari
sumber utama perusahaan secara umum,
bukan total aset
Beban Modal
• Kantor pusat perusahaan menetukan tarif yang
digunakan untuk menghitung beban modal
• Biasanya tarif tersebut ditetapkan sedemikian rupa
di bawah estimasi biaya modal perusahaan sehingga
EVA atas rata-rata unit usaha berada di atas nol
Keunggulan EVA dibandingkan ROI
•
Seluruh unit usaha memiliki sasaran laba yang sama untuk
perbandingan investasi
•
Dengan perhitungan EVA maka dapat diperhitungkan biaya modal
yang akan merupakan suatu penurunan bagi pusat investasi
•
Tingkat suku bunga yang berbeda dapat digunakan untuk jenis aset
yang berbeda pula
•
Memiliki korelasi yang kuat terhadap perubahan nilai pasar
perusahaan
TKT306 - Perancangan Tata Letak Fasilitas
6623 - Taufiqur Rachman
21
TKT306 - Perancangan Tata Letak Fasilitas
6623 - Taufiqur Rachman
22