UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES ESCUELA DE ECONOMÍA Materia: Profesor: Guía de clase Indicadores económicos. Econº Antonio Paiva Reinoso. Razones Financieras Estrategias El análisis de las razones financieras es el primer paso de un análisis financiero. Las razones financieras muestran las relaciones que existen entre las cuentas de los estados financieros. Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y el comportamiento de la empresa. Estas, presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, pueden precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y a la reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. 2.8.1.1 Razones de liquidez Las razones de liquidez muestran la relación que existe entre el efectivo de una empresa y sus activos circulantes con sus pasivos circulantes. Estas razones miden la capacidad de la empresa para satisfacer las obligaciones financieras de tipo recurrente. La liquidez es la capacidad que tiene la organización de saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. La liquidez mide la solvencia a corto plazo y frecuentemente se asocia con el capital de trabajo neto, y la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Capital neto de trabajo: Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. CNT P.circulante s A.circulante s Ecuación 11. Capital neto de trabajo Razón circulante: Esta razón se calcula dividendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes. R.circulante A.circulante s P.circulante s Ecuación 12. Razón circulante Los activos circulantes incluyen por lo general efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Los pasivos circulantes consisten en cuentas por pagar, los documentos por pagar a corto plazo, vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo, impuestos sobre ingresos por pagar y otros gastos. La razón circulante proporciona el mejor indicador individual de la medida en que los derechos de los acreedores a corto plazo, quedan cubiertos por los activos que se espera, se conviertan en efectivo en un plazo muy breve. Es la medida de solvencia a corto plazo que se usa mayor frecuencia. Índice de solvencia: Este indicador considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. Solvencia A.circulante s P.total Ecuación 13. Índice de solvencia Razón rápida o prueba del ácido: La razón rápida o razón de prueba del ácido se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y posteriormente dividiendo el resto entre los pasivos circulantes. R.rápida A.circulante s Inventarios P.circulante s Ecuación 14. Prueba del ácido 2.8.1.2 Razones de administración de los activos Las razones de administración de los activos mide la efectividad con que la empresa está administrando sus activos. Días de venta pendiente de cobro: También denominada período promedio de cobranza, se usa para evaluar las cuentas por cobrar y se calcula dividiendo las ventas diarias promedio entre las cuentas por cobrar. Esto permite determinar el número de días de ventas que se encuentran incluidos en las cuentas por cobrar. Los días de venta pendiente de cobro representan el plazo de tiempo promedio que una empresa debe esperar para recibir efectivo después de hacer una venta. La razón de rotación de las cuentas por cobrar y el período promedio de cobranza proporciona información sobre la forma en la cual la empresa administra sus cuentas por cobrar. El valor real de estas razones refleja la política de crédito de la empresa. Días Ctas .cobrar Pr omediovtasdía Ecuación 14. Días de ventas pendientes de cobro Rotación de activos fijos: Este indicador mide la efectividad con que la empresa usa su planta y sus equipos. Es la razón de las ventas a los activos fijos netos: R.A.Fijos Ventas A. fijos Ecuación 15. Rotación de los activos fijos Rotación de los activos totales: Éste indicador mide la rotación de todos los activos de la empresa; y se calcula dividendo las ventas entre los activos totales. R.A.Totales Ventas A.totales Ecuación 16. Rotación de los activos totales Esta razón tiene como finalidad indicar la eficacia con la cual una empresa emplea todos sus activos. Si la razón de rotación es alta, la empresa está utilizando de manera eficaz sus activos para generar ventas. Si la razón es baja, la empresa no está usando sus activos a toda capacidad y deberá aumentar sus ventas o disponer de algunos activos. 2.8.1.3 Razones de administración de la deuda Las razones de administración de deudas revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas y la probabilidad de que incurran en un incumplimiento con relación a sus obligaciones crediticias. Este indicador permite determinar la probabilidad de que la empresa incurra en incumplimiento con relación a sus contratos de créditos. Mientras más deudas tenga una empresa, más probable será que no pueda cumplir con sus obligaciones. Dicho de otra manera, una cantidad excesiva de deudas puede conducir a una probabilidad más alta de insolvencia y de dificultades financieras. Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades. Estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. Razón de endeudamiento: Mide el nivel del activo total de la empresa, financiado con recursos aportados a corto y largo plazo por los acreedores. R.endeudamiento P.Total A.Total Ecuación 17. Razón de endeudamiento Índice de apalancamiento: Evalúa la relación entre los recursos totales aportados por los acreedores y los aportados por los propietarios de la empresa. I .Apalancami ento Pasivo Patrimonio Ecuación 18. Índice de apalancamiento Estas razones proporcionan información acerca de la protección que tienen los acreedores contra la insolvencia y contra la libertad de las empresas para obtener financiamientos adicionales encaminados a aprovechar las oportunidades de inversión potencialmente atractivas. 2.8.1.4 Razones de rentabilidad La rentabilidad es el resultado neto de varias políticas y decisiones. Las razones de rentabilidad muestran los efectos combinados de liquidez, de la administración de activos y de la administración de las deudas sobre los resultados en operación. Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños. Margen de utilidad sobre ventas: El margen de utilidad sobre ventas se calcula dividiendo el ingreso neto entre las ventas. Muestra la utilidad obtenida por cada venta realizada. M .utilidadne ta U .neta Ventas Ecuación 18. Margen de utilidad neta M .utilidadbr uta U .antes Im puestos Ventas Ecuación 19. Margen de utilidad bruta En general los márgenes de utilidad reflejan la capacidad de la empresa para producir un producto o servicio a un costo muy bajo o a un precio muy alto. Los márgenes de utilidad no son medidas directas de la rentabilidad porque se basan en el ingreso total en operación, y no en la inversión en activos realizada por la empresa o por los inversionistas del capital contable. Rendimientos sobre los activos totales: La razón del ingreso neto a los activos totales mide el rendimiento sobre los activos totales (ROA), después de intereses e impuestos. ROA I .Netos A.totales Ecuación 20. Rendimiento sobre los activos totales Rendimiento sobre el capital contable común: La razón del ingreso neto al capital contable común mide el rendimiento sobre el capital contable común (ROE), o la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas. ROE I .Neto C .contable Ecuación 21. Rendimiento sobre el capital contable común El numerador es el total de ingresos (producción) del período que se analiza y el denominador en este caso es el capital aportado por los socios. Expresa la cantidad de dólares obtenidos por la cantidad de capital aportado por los socios. 2.8.1.5 Análisis Dupont El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a localizar las áreas responsables del desempeño financiero de la empresa. El sistema de análisis DuPont es el sistema empleado como un marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para determinar la condición financiera de la compañía. El sistema DuPont reúne, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, y la rotación de activos totales, que indica cuán eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generación de ventas. Se calcula la siguiente manera: Análisis Dupont = Rentabilidad con relación a las ventas * Rotación y capacidad para obtener utilidades. 2.8.2 Análisis Vertical y Horizontal 2.8.2.1 Análisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Consiste en tomar un estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es decir, se determina la composición porcentual de cada una de las cuentas Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de los Ingresos netos El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes, ya que las cifras absolutas nos muestran la importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario el porcentaje que cada cuenta presenta sobre una cifra base nos dice mucho más de su importancia como tal, de las políticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de los márgenes de rentabilidad, etc. 2.8.2.2 Análisis Horizontal El análisis horizontal consiste en comparar los estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, entre los periodos de estudio. Este análisis permite determinar si los cambios ocurridos de un periodo a otro han sido positivos o negativos así como determinar cuales de esos cambios requieren mayor atención por ser cambios significativos para la empresa. Este análisis relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro, mostrando porcentajes que permiten observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones. El procedimiento de análisis consiste en tomar los estados financieros con periodos consecutivos de estudio. Luego de cada periodo se crea otra columna que indique los aumentos (valores positivos) o disminuciones (valores negativos), señalando la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año base de los valores del año anterior. En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e porcentaje. Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la el porcentaje es inferior a 100%, hubo una disminución y cuando es superior, hubo aumento. A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro.
