ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Т.Ю.Матвеева
Учебник
Часть
II
Издательский дом Высшей школы экономики
Москва 2017
УДК 330.3(075.8)
ББК 65.012.2 я73
М33
Рецензенты:
заместитель научного руководителя НИУ ВШЭ, доктор экономических наук,
профессор Департамента теоретической экономики НИУ ВШЭ
Л.Л. Любимов;
Ph.D., кандидат экономических наук, доцент Департамента теоретической
экономики НИУ ВШЭ
Д.А. Веселов
Матвеева, Т. Ю. Макроэкономика [Текст] : учебник для вузов : в 2 ч. / Т. Ю. Матвеева ;
М33 Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». — М. : Изд. дом Высшей школы экономики,
2017. — 1000 экз. — ISBN 978-5-7598-0628-8 (в обл.).
Ч. II. — 476, [4] с. — ISBN 978-5-7598-1718-5 (ч. II). — ISBN 978-5-7598-1669-0 (e-book).
Учебник содержит курс макроэкономической теории вводного и промежуточного уровней и
включает стандартный набор тем, изучаемых в бакалавриате экономических вузов. В нем в максимально понятной форме изложены основы макроэкономической теории и макроэкономической политики: даны определения основных понятий и терминов; представлены основные формулы; приведены подробные объяснения и интерпретация макроэкономических взаимосвязей и механизмов
макроэкономических процессов. Детально рассмотрены наиболее важные макроэкономические
модели, в том числе динамические, аппарат которых представлен в виде, доступном для читателей
с разным уровнем математической подготовки. Анализ различных вариантов макроэкономической
политики включает подробное описание механизмов воздействия и последствий проведения каждой
из политик в закрытой и открытой экономиках и для разных временны¢х периодов: краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного. Для наглядности теоретические положения проиллюстрированы логическими цепочками, схемами, таблицами, множеством графиков и статистических данных,
бóльшая часть которых относится к российской экономике. Изложение теории сопровождается решением числовых задач с объяснениями и комментариями, что не только дает представление о том,
какие формулы и как следует использовать для решения типовых задач, но и позволяет понять и усвоить теоретический материал более глубоко.
Книга состоит из двух частей. В часть II вошли девять тем. Тема 9 посвящена рынку труда с целью
вывести совокупное предложение. В теме 10 рассмотрена модель совокупного спроса и совокупного предложения и последствия экзогенных шоков в краткосрочном и среднесрочном периодах. В темах 11–13 представлены проблемы макроэкономической нестабильности — безработицы и инфляции.
Тема 14 знакомит с факторами и моделями долгосрочного экономического роста. Темы 15–17 содержат теорию открытой экономики и анализ последствий макроэкономической политики в открытой
экономике.
Для студентов бакалавриата экономических факультетов; студентов неэкономических специальностей, изучающих макроэкономику; преподавателей макроэкономической теории; абитуриентов магистерских программ экономических вузов; слушателей курсов профессиональной переподготовки и факультетов повышения квалификации, а также для всех, кто интересуется вопросами макроэкономической теории и макроэкономической политики.
УДК 330.3(075.8)
ББК 65.012.2 я73
Опубликовано Издательским домом Высшей школы экономики <http://id.hse.ru>
doi: 10.17323/978-5-7598-1718-5
ISBN 978-5-7598-0628-8 (в обл.)
ISBN 978-5-7598-1718-5 (ч. II)
ISBN 978-5-7598-1669-0 (ч. II: e-book)
© Матвеева Т.Ю., 2017
Содержание
Предисловие ........................................................................................................................5
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение ............................................................. 11
9.1. Производственная функция и ее свойства .........................................................13
9.2. Равновесие рынка труда.......................................................................................19
9.3. Совокупное предложение в долгосрочном
и среднесрочном периодах .........................................................................................27
9.4. Совокупное предложение в краткосрочном периоде .........................................34
9.5. Современные модели краткосрочного
совокупного предложения .........................................................................................43
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса —
совокупного предложения и стабилизационная политика ............................................59
10.1. Модель совокупного спроса — совокупного предложения:
общая характеристика ................................................................................................61
10.2. Краткосрочное, среднесрочное
и долгосрочное равновесие в модели AD-AS .............................................................62
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике .......................................72
10.4. Последствия изменения совокупного предложения ........................................94
Тема 11. Безработица .......................................................................................................97
11.1. Понятие и показатели безработицы ..................................................................99
11.2. Виды безработицы............................................................................................ 111
11.3. Последствия безработицы ............................................................................... 127
11.4. Государственная политика сокращения безработицы .................................... 134
Тема 12. Инфляция ......................................................................................................... 137
12.1. Инфляция и ее измерение ............................................................................... 139
12.2. Причины инфляции ......................................................................................... 145
12.3. Инфляция и ставка процента .......................................................................... 150
12.4. Последствия и издержки инфляции................................................................ 152
12.5. Последствия непредвиденной инфляции ....................................................... 158
12.6. Положительные эффекты низкой инфляции ................................................. 162
12.7. Гиперинфляция ................................................................................................ 163
Тема 13. Кривая Филлипса ............................................................................................ 167
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей:
краткосрочная кривая Филлипса............................................................................. 169
13.2. Долгосрочная кривая Филлипса...................................................................... 187
13.3. Переход из краткосрочного равновесия
в долгосрочное равновесие ...................................................................................... 191
3
Содержание
13.4. Динамическая модель совокупного спроса —
совокупного предложения и инфляция................................................................... 197
13.5. Политика снижения инфляции ....................................................................... 212
Тема 14. Долгосрочный экономический рост............................................................... 225
14.1. Понятие и показатели долгосрочного экономического роста ....................... 227
14.2. Темпы экономического роста и их значение .................................................. 232
14.3. Источники и типы экономического роста ...................................................... 239
14.4. Модель экономического роста Солоу ............................................................. 249
14.5. Экономический рост и технологический прогресс ........................................ 268
14.6. Теории эндогенного роста ............................................................................... 287
14.7. Долгосрочный экономический рост
и экономическая политика правительства .............................................................. 294
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия ..................................................... 303
15.1. Понятие открытой экономики ........................................................................ 305
15.2. Валютный курс и его детерминанты ............................................................... 306
15.3. Режимы валютных курсов ................................................................................ 326
15.4. Платежный баланс ........................................................................................... 333
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР ............................. 345
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике ..................................... 347
16.2. Модель IS-LM-ВР ............................................................................................ 365
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике ................. 367
16.4. Равновесие денежного рынка и кривая LM в открытой экономике .............. 379
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР ................................................. 384
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике .................................. 413
17.1. Цели стабилизационной политики в открытой экономике ........................... 415
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике .............. 417
17.3. Стабилизационная политика в открытой экономике
при режиме фиксированных валютных курсов....................................................... 429
17.4. Стабилизационная политика в открытой экономике
при режиме плавающих валютных курсов .............................................................. 449
17.5. «Парадокс сбережений» в открытой экономике............................................. 465
17.6. Последствия изменения автономных переменных
и параметров в модели IS-LM-BP .............................................................................. 469
Рекомендуемая литература ............................................................................................ 475
Предисловие
Учебник написан на основе лекций вводного и промежуточного уровней, читаемых
на факультетах экономики и мировой экономики Национального исследовательского
университета «Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ, Москва) и в Международном
институте экономики и финансов (МИЭФ НИУ ВШЭ, Москва) и написан по многочисленным просьбам студентов. Многолетний опыт преподавания курсов макроэкономики
показал, насколько непростой задачей является изучение и постижение макроэкономической теории.
В силу сложности и многоплановости макроэкономической реальности для объяснения и понимания того, что происходит с экономикой, необходимо учитывать одновременно большое количество факторов, знать закономерности макроэкономических
процессов, представлять причины и последствия изменений на каждом из макроэкономических рынков (товарном, денежном, ценных бумаг, труда, валютном) и каждой из
ключевых макроэкономических переменных (валового внутреннего продукта, уровня
безработицы, уровня инфляции, ставки процента, заработной платы, валютного курса).
С целью помочь читателям (прежде всего, студентам) разобраться в сложном мире
макроэкономики и был написан предлагаемый учебник. В нем предпринята попытка
максимально подробно и доходчиво изложить основы макроэкономической теории, в
наиболее понятной форме объяснить сложные макроэкономические явления и процессы, рассмотреть важнейшие макроэкономические модели и концепции и показать логику и механизмы макроэкономической политики в закрытой и открытой экономиках.
Учебник состоит из двух частей и включает темы стандартного курса макроэкономики, изучаемого в бакалавриате любого экономического вуза. В нем изложены основные положения макроэкономической теории, даны определения ключевых понятий и
терминов, рассмотрены наиболее важные макроэкономические модели, приведены важнейшие формулы и графики, представлены примеры решения числовых задач.
Особенностью учебника является то, что в нем подробно рассмотрены как модели
и теории вводного уровня (модель «Кейнсианского креста», теория предпочтения ликвидности, модель совокупного спроса — совокупного предложения AD-AS, количественная теория денег, «закон Оукена»), так и более сложные промежуточного уровня (модели IS-LM и IS-LM-BP), в том числе динамические (модель кривой Филлипса, модели
долгосрочного экономического роста, динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения). При рассмотрении всех моделей использована единая четкая
логическая структура. Сначала объясняются важность и экономический смысл модели,
ее аналитические возможности, затем перечисляются предпосылки модели, далее идет
описание модели и выводятся ее основные уравнения и в завершение представляются
следующие из нее теоретические выводы с их интерпретацией и возможные рекомендации для экономической политики. Последнее особенно важно для осознания читателями того факта, что модели разрабатываются макроэкономистами не ради самих моделей
5
Передисловие
(«игры ума»), а, во-первых, для более глубокого и обстоятельного понимания макроэкономических взаимосвязей, объяснения макроэкономических событий и процессов
и, во-вторых, ради практических выводов для макроэкономической политики и, соответственно, политических рекомендаций, как «лечить» макроэкономические проблемы.
Модели объясняются в максимально понятной форме и без использования сложного математического аппарата, чтобы сделать их изучение и понимание простым и доступным
для читателей с разными уровнями экономической и математической подготовки.
Для наиболее полного и целостного представления о макроэкономических закономерностях и взаимосвязях, представленных в моделях, облегчения восприятия сложного
теоретического материала и обеспечения более глубокого понимания сложных макроэкономических процессов используется сочетание трех видов анализа: интуитивного (содержательного), графического (визуального) и функционального (алгебраического).
Особое внимание уделено интуитивному анализу — объяснению экономического
смысла происходящих изменений. Макроэкономические взаимосвязи обсуждаются, теоретические выводы доказываются и разъясняются. Приводится подробный интуитивный
анализ всех изучаемых макроэкономических процессов с объяснением, как изменения на
одном из макроэкономических рынков (товарном или денежном, рынке труда или валютном) транслируются на все остальные рынки и к каким финальным изменениям каждой
из ключевых макроэкономических переменных они приводят. Для наглядности (иллюстративности) отражения механизма всех этих последовательных изменений и особенно
последствий макроэкономической политики использованы логические цепочки и схемы.
Вместе с тем важная роль отведена алгебраическому анализу. Все формулы выводятся
математически, все выводы доказываются, а не просто постулируются. Для доказательства теоретических выводов, следующих из моделей, в учебнике приведено множество
числовых примеров и задач (их более 180) с подробным описанием алгоритмов решения,
объяснениями, комментариями и ответами. Помимо обеспечения возможности более
глубоко усвоить теоретический материал, проверить и закрепить знания по каждой изучаемой теме, это дает представление о том, какие формулы и как следует использовать
для решения типовых задач.
Не менее важное значение имеет графический анализ, позволяющий наглядно представить взаимосвязи между макроэкономическими переменными, последствия их изменений и результаты макроэкономической политики (учебник содержит более 320 графиков).
Для демонстрации связи между теорией и реальными макроэкономическими процессами приведено большое количество статистических данных, которые представлены в
более чем 40 таблицах и на более чем 45 диаграммах. Большинство из них характеризуют
современные тенденции в развитии российской экономики, особенности динамики ключевых макроэкономических переменных и место России в межстрановых сравнениях.
Структура учебника стандартная и, как показывает многолетний опыт преподавания, наиболее удобная для изучения основных положений макроэкономической теории
и последствий макроэкономической политики: темы 1 и 2 — обзорные, дающие представление о предмете и методах макроэкономического анализа, ключевых макроэкономических переменных, используемых в макроэкономических моделях; темы 3–14 сфокусированы на анализе поведения закрытой экономики в краткосрочном, среднесрочном
и долгосрочном периодах; темы 15–17 посвящены рассмотрению поведения открытой
экономики, прежде всего, в краткосрочном периоде.
6
Предисловие
Тема 1 знакомит с предметом и важнейшими проблемами, изучаемыми макроэкономикой, в ней представлены краткая история эволюции макроэкономической теории
и современные направления исследований, изложены основные методы макроэкономического анализа, объяснены базовые макроэкономические термины, а также модель
кругооборота, показывающая взаимосвязи макроэкономических агентов через макроэкономические рынки.
Тема 2 включает основы макроэкономической статистики: в ней рассмотрены ключевые макроэкономические показатели, используемые для оценки величины совокупного выпуска и совокупного дохода, общего уровня цен и инфляции, уровня занятости и
безработицы, экономического роста и уровня благосостояния, необходимые для построения макроэкономических моделей и служащие для них эмпирической основой. Важными аспектами этой темы являются акцент на особенностях подсчета этих показателей и
специфике их динамики в российской экономике (приведены самые свежие на момент
написания учебника статистические данные) и представление межстрановых сравнений
основных макроэкономических переменных и их динамики, чтобы показать место России в мировой экономике.
Далее идет рассмотрение основных макроэкономических моделей и теорий, характеризующих поведение закрытой экономики и последствия макроэкономической политики.
Темы 3–8 посвящены проблемам краткосрочного периода. Из них в первых двух темах — темах 3 и 4 — объясняются равновесие товарного рынка, описываемое моделью
«Кейнсианского креста», и последствия изменения этого равновесия вследствие проведения фискальной политики, причем рассматривается не только кейнсианский подход, но и
подходы, предлагаемые представителями других направлений макроэкономической мысли. В следующих двух темах — темах 5 и 6 — на основе теории предпочтения ликвидности
объясняются равновесие денежного рынка и финансового рынка в целом и последствия
изменения этого равновесия вследствие проведения монетарной политики. В темах 7 и 8
рассмотрена базовая для изучения поведения макроэкономики в краткосрочном периоде
модель IS-LM (модель одновременного равновесия товарного рынка, отражаемого кривой IS, и денежного рынка, отражаемого кривой LM), из которой выведена кривая совокупного спроса — кривая AD, и представлены последствия изменений на товарном и/или
на денежном рынке, характеризуемые в краткосрочном периоде изменениями величины
реального совокупного выпуска (реального ВВП). Так как эти изменения обусловлены в
первую очередь макроэкономической — фискальной и монетарной — политикой, такой
анализ позволяет выявить условия абсолютной и относительной эффективности каждого
из этих видов стабилизационной политики в закрытой экономике.
Темы 9 и 10 посвящены проблемам среднесрочного периода. В теме 9 рассмотрено
равновесие рынка труда, из которого выведены кривые совокупного предложения — долгосрочного (кривая LRAS) и краткосрочного (кривая SRAS). Тема 10 содержит подробный анализ базовой макроэкономической модели — модели совокупного спроса — совокупного предложения AD-AS, характеризующей общее макроэкономическое равновесие
(одновременное равновесие товарного рынка, денежного рынка и рынка труда), и последствий макроэкономической политики в краткосрочном и среднесрочном периодах в
закрытой экономике (ее влияния и на уровень деловой активности — величину реального совокупного выпуска, и на общий уровень цен).
Темы 11–13 знакомят с проявлениями макроэкономической нестабильности: тема 11 —
с видами, моделями и последствиями безработицы; тема 12 — с причинами, издержками и
7
Предисловие
последствиями инфляции. Обе эти темы содержат большое количество статистических
данных, в том числе по экономике России, что позволяет выявить особенности этих проблем в российской экономике. Тема 13 посвящена анализу отношения, отражаемого кривой
Филлипса как в краткосрочном периоде (кривая SRPC), так и в среднесрочном/долгосрочном (кривая LRPC) периодах при разных видах инфляционных ожиданий (адаптивных и
рациональных), использование которого позволяет развить модель AD-AS, представленную
в теме 10, построить динамическую модель совокупного спроса — совокупного предложения
и на ее основе проанализировать не только результаты воздействия макроэкономической
политики на экономику, но и динамику изменений ключевых макроэкономических переменных в процессе перехода к новому равновесию.
Тема 14 посвящена проблемам долгосрочного периода: в ней представлены факты,
показывающие эволюцию ВВП по странам в течение длительных периодов времени, в
том числе по России; рассмотрены основные факторы и модели долгосрочного экономического роста — неоклассическая модель экономического роста Р. Солоу (и базовая,
и с технологическим прогрессом) и модели эндогенного роста, а также направления политики правительства по стимулированию долгосрочного экономического роста.
Темы 15–17 посвящены анализу поведения открытой экономики. В теме 15 рассмотрены основные переменные, характеризующие открытость экономики и экономические
взаимосвязи между странами, приведена структура платежного баланса и объяснены особенности обеспечения его равновесия при разных режимах валютных курсов. В теме 16
выводится и подробно объясняется модель макроэкономического равновесия в открытой
экономике — модель IS-LM-BP, причем не только для варианта совершенной мобильности капитала, как это стандартно делается в других учебниках, но и для всех остальных
вариантов мобильности капитала — нулевой, низкой и высокой. Это позволяет в теме 17
проанализировать последствия проведения макроэкономической политики (фискальной,
монетарной и валютной) и показать их различия не только при разных режимах валютных
курсов — фиксированном и плавающем, но и при всех видах мобильности капитала.
В часть I учебника вошли темы с 1 по 8, в часть II — темы с 9 по 17.
Одной из важнейших задач при написании учебника было сделать его в большой степени универсальным и пригодным для самых различных целей: при подготовке к экзаменам
и государственным экзаменам, семинарским занятиям, выполнении домашних заданий,
подготовке к лекциям, разработке заданий для домашних, контрольных и экзаменационных работ, при самостоятельном изучении предмета. Поэтому круг использования учебника очень широк. Он может быть полезен преподавателям макроэкономики экономических
и неэкономических вузов, студентам бакалавриата, абитуриентам магистерских программ,
слушателям факультетов повышения квалификации, а также всем тем, кто самостоятельно
изучает макроэкономику и просто интересуется экономическими проблемами, и т.д.
Материалы, включенные в данный учебник, широко использовались и используются в процессе преподавания макроэкономики на 1-м, 2-м и 3-м курсах факультетов
экономики и мировой экономики НИУ ВШЭ (Москва), на 1-м и 2-м курсах МИЭФ.
Теоретический материал предоставляется студентам в виде лекций и слайдов лекций, он
размещен на учебных интернет-сайтах, издан в виде учебных пособий. Многие числовые
задачи, приведенные в учебнике в виде примеров, были придуманы и разработаны для
включения их в домашние задания студентов, контрольные и экзаменационные работы.
В настоящее время к учебнику готовится банк тестов, концептуальных заданий,
числовых задач и макроэкономических ситуаций, который, надеюсь, будет интересен и
полезен для лучшего понимания макроэкономической теории.
8
Предисловие
Автор глубоко признателен своим коллегам из Департамента теоретической экономики НИУ ВШЭ и МИЭФ за ценные советы, пожелания и критические замечания, сделанные в процессе работы над учебником и подготовки его к публикации.
Автор также благодарен студентам всех своих потоков, «обратная связь» с которыми
позволила определить наиболее сложные для понимания темы при изучении курса макроэкономики. Кроме того, ими были решены многие приведенные в учебнике задачи,
что позволило наиболее корректно сформулировать условия и приводить решения в максимально понятной форме.
Искренняя благодарность руководителям и сотрудникам Издательского дома ВШЭ
Е.А. Ивановой и Е.А. Бережновой, Н.М. Дмуховской, В.И. Каменевой и О.А. Ивановой,
без которых этот учебник не смог бы увидеть свет.
Большая признательность моей семье, обеспечившей самые благоприятные условия
для работы. Особая благодарность моей дочери Наташе, которая была самым строгим
критиком в процессе написания учебника и оказала серьезную помощь при подготовке
его к публикации.
В этот учебник вложена душа, на его написание затрачено огромное количество времени и сил. Автор будет признателен всем читателям этой книги за отзывы, комментарии и пожелания, которые помогут улучшить качество материала и будут неоценимы при
подготовке следующего издания.
Тема 9
Рынок труда
и совокупное
предложение
9.1
Производственная функция
и ее свойства
Совокупное предложение представляет собой совокупный выпуск товаров и услуг, который все фирмы в экономике желают и могут произвести, предполагая, что они смогут
продать все, что они произвели. Совокупное предложение поэтому зависит от решений
фирм использовать работников и все другие экономические ресурсы с целью производства товаров и услуг для продажи их домохозяйствам, правительству и другим фирмам, а
также на экспорт. Чтобы построить кривую совокупного предложения в тех же координатах, в которых ранее (в теме 8) была построена кривая совокупного спроса — в координатах (уровень цен Р — совокупный выпуск Y), — следует соотнести совокупное предложение с уровнем цен.
Совокупное предложение (совокупный выпуск) определяется совокупной производственной функцией, показывающей количество товаров и услуг, которое может быть
произведено при имеющемся в экономике и доступном для производителей количестве и
качестве экономических ресурсов и при существующей технологии:
Y = AF (L, K, H, N),
где Y — совокупный выпуск; L (labor) — труд — количество работников (единиц труда),
используемых в процессе производства; K (capital) — физический капитал — запас оборудования, зданий и сооружений, которые используются для производства товаров и услуг;
Н (human capital) — человеческий капитал — знания и трудовые навыки, которые получают работники в процессе обучения (в школе, университете, на курсах профессиональной
подготовки) и в процессе трудовой деятельности (так называемое learning by doing — обучение опытом); N (natural resources) — природные ресурсы — факторы, обеспечиваемые
природой (земля, реки и полезные ископаемые); А (technological advances) — технологические знания — понимание наилучших методов производства товаров и услуг. Технологические знания (технологический прогресс) являются основой повышения производительности ресурсов.
В стандартных макроэкономических моделях, как правило, для упрощения анализа
совокупная производственная функция показывает зависимость совокупного выпуска
от двух основных факторов производства — количеств физического капитала (K) и труда (L)1, и имеет вид:
Y = F(K, L).
1
Хотя запасы природных ресурсов N — важный фактор экономического процветания, их наличие отнюдь не является главным условием высоких темпов роста и высокой эффективности экономики, что демонстрируют, например, быстрый экономический рост в Японии после Второй мировой войны и в странах ЮгоВосточной Азии в 1980–2000-х годах. Влияние человеческого капитала H на экономический рост учитывается
в моделях эндогенного долгосрочного экономического роста. Воздействие технологического прогресса A на
совокупный выпуск будет рассмотрено в этой теме позже при анализе производственной функции Кобба —
Дугласа.
13
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Эта производственная функция обладает следующими свойствами:
‰совокупный выпуск равен нулю, если хотя бы один из факторов производства не
используется:
Y = F(K, 0) = 0 и Y = F(0, L) = 0,
поэтому график производственной функции (например, показывающий зависимость
совокупного выпуска Y от количества труда L) исходит из начала координат (рис. 9.1а)2;
‰совокупный выпуск увеличивается, если увеличивается количество одного из
факторов производства, поэтому производственная функция отображается как кривая,
имеющая положительный наклон:
FK′ (K, L ) = MPK > 0 и FL′ (K , L) = MPL > 0,
где MPK (marginal product of capital) — предельный продукт (или предельная производительность) капитала, показывающий прирост совокупного выпуска при увеличении запаса капитала на одну единицу при неизменном запасе труда L ; МРL (marginal product of labor) — предельный продукт (или предельная производительность) труда, показывающий прирост
совокупного выпуска при увеличении запаса труда на одну единицу при неизменном запасе
капитала K ; например, увеличение количества используемого в экономике труда при неизменном запасе капитала ведет к росту совокупного выпуска (от Y1 до Y2, Y3 и т.д.) (см. рис. 9.1а);
‰увеличение использования одного фактора производства при неизменном количестве другого фактора производства приводит к уменьшению отдачи от первого фактора (его предельной производительности):
″ (K , L) = ΔМРL < 0
F KK
″ (K, L ) = ΔMPK < 0 и F LL
здесь действует закон убывающей предельной производительности фактора, поэтому кривая производственной функции имеет выпуклый вид: например, при увеличении количества труда в условиях неизменного запаса капитала и неизменного уровня технологии
предельный продукт каждой дополнительно нанятой единицы труда уменьшается (от
МРL1 до МРL2 , МРL3 и т.д.) (рис. 9.2б);
‰при увеличении использования одного из факторов производства отдача от использования второго фактора производства (его предельная производительность) растет:
F KL
″ (L, K) > 0 и F LK
″ (L, K) > 0;
это означает, что предельный продукт капитала MPK возрастает с увеличением количества труда L, а предельный продукт труда MPL растет при увеличении количества капитала K. Например, если запас капитала в экономике растет от K1 до K2, то линия производственной функции для труда сдвигается вверх — каждая единица труда становится
более производительной: если количество капитала равно K1, то при добавлении, например, второй единицы труда совокупный выпуск увеличивается от Y1 до Y2, а если количество капитала увеличивается до K2, то совокупный выпуск вырастет от Y1 до Y 2′, и предельная производительность этой второй единицы увеличивается от MPL1 до MPL 1′ (рис. 9в).
2
Производственная функция, показывающая зависимость совокупного выпуска Y от количества капитала физического K, имеет аналогичный вид, она будет представлена и ее свойства будут рассмотрены
подробно в теме 14 «Экономический рост».
14
9.1. Производственная функция и ее свойства
а) Совокупная производственная
функция
б) Уменьшение предельного
продукта
в) Сдвиг производственной
функции
Рис. 9.1. Совокупная производственная функция и ее свойства: а) общий вид графика совокупной
производственной функции, показывающей зависимость совокупного выпуска от количества труда;
б) уменьшение предельного продукта труда по мере увеличения количества единиц труда; в) сдвиг
совокупной производственной функции вверх при увеличении запаса капитала в экономике
и увеличение предельного продукта труда
Заметим, что важным фактором, влияющим на производство совокупного выпуска,
является технологический прогресс (уровень технологии А). С учетом технологического
прогресса совокупная производственная функция приобретает вид:
Y = АF(K, L).
Использование более совершенной технологии делает более производительными оба
фактора производства — и труд, и капитал (увеличивает и предельный продукт труда
МРL, и предельный продукт капитала MPK), поэтому в уравнении совокупной производственной функции технологический прогресс стоит перед знаком функции. Графически
появление более совершенной технологии отображается сдвигом вверх линии производственной функции как для труда (аналогично рис. 9.1в), так и для капитала.
Всеми перечисленными выше свойствами обладает производственная функция Кобба — Дугласа, которая наиболее часто используется в макроэкономической теории для
определения величины совокупного выпуска и которая имеет вид:
Y = АKαLβ,
где α — положительный параметр (α > 0), показывающий долю дохода капитала в национальном доходе; β — положительный параметр (β > 0), показывающий долю дохода
труда в национальном доходе; А — технологический прогресс (уровень технологии). Особенностью этой функции является постоянство долей доходов факторов производства в
национальном доходе, независимо от величины запаса труда и запаса капитала в экономике и уровня технологии.
Название этой производственной функции объясняется тем, что впервые на факт,
что распределение национального дохода между капиталом и трудом почти не изменяется с течением времени, и что доли национального дохода, достающиеся владельцам
капитала и направляющиеся на оплату труда, не зависят от количества используемого в
экономике капитала и труда, обратил внимание в 1927 г. американский экономист Пол
15
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Дуглас, который обратился к математику Чарльзу Коббу с просьбой вывести производственную функцию, которая отражала бы этот факт, при условии, что факторы производства (капитал и труд) всегда получают свои предельные продукты (соответственно MPK
и MPL).
Производственная функция Кобба — Дугласа может обладать свойством:
‰возрастающей отдачи от масштаба, если сумма степенных коэффициентов
(α + β) > 0; это означает, что при увеличении количества обоих факторов в одно и то же
число раз величина совокупного выпуска увеличивается больше чем в это число раз;
‰убывающей отдачи от масштаба, если (α + β) < 0; это значит, что при увеличении
количества обоих факторов в одно и то же число раз величина совокупного выпуска увеличивается меньше чем в это число раз;
‰постоянной отдачи от масштаба, если (α + β) = 0; это означает, что при увеличении количества обоих факторов в одно и то же число раз (например, z) величина совокупного выпуска увеличивается в это же число раз:
АF (zK, zL) = zАF(K, L) = zY.
Как правило, в макроэкономике используется производственная функция, обладающая свойством постоянства отдачи от масштаба (constant returns to scale).
В этом случае производственная функция Кобба — Дугласа может быть записана в виде:
Y = АKαL1-α,
где α — положительный параметр, показывающий долю дохода капитала в национальном доходе; (1 – α) — положительный параметр, показывающий долю дохода труда в
национальном доходе.
Свойство постоянной отдачи от масштаба подтверждается, например, статистическими данными по США, где доля дохода капитала (α) приблизительно равна 0,3, а доля
дохода труда (1 – α) равна 0,7, независимо от количеств используемых в экономике капитала и труда.
Рассмотрим перечисленные выше свойства совокупной производственной функции
на примерах.
Пример 9.1
Предположим, что производственная функция в экономике имеет вид: Y = A(K0,5L0,5), или
Y = A( K L ) . Если А = 10 единиц, K = 36 единиц и L = 9 единиц, то совокупный выпуск в этой
экономике равен 180 единиц ( Y = A( K L ) = 10 × ( 36 9 ) = 10 × 6 × 3).
А. Предположим, что уровень технологии и запас капитала не меняются, но количество труда
увеличивается с 9 до 10 единиц. Совокупный выпуск увеличивается со 180 до примерно 189,6 единицы ( Y = A( K L ) = 10 × ( 36 10 ) = 10 × 6 × 3,16).
Б. Теперь предположим, что уровень технологии и количество труда не меняются, но количество
капитала увеличивается с 36 до 37 единиц. Совокупный выпуск увеличивается со 180 до примерно 182,48 единицы (Y = A( K L ) = 10 × ( 37 9 )).
В. Предположим, что запас капитала и количество труда не меняются, но уровень технологии
(и поэтому производительность ресурсов) повышается с 10 до 11 единиц. Совокупный выпуск
увеличивается со 180 до 198 единиц ( Y = A( K L ) = 11 × ( 36 9 ) = 11 × 6 × 3).
Таким образом, при увеличении количества труда и/или количества капитала и/или повышении
уровня технологии совокупный выпуск растет.
16
9.1. Производственная функция и ее свойства
Пример 9.2
Предположим, что производственная функция в экономике имеет тот же вид, как и в примере 9.1.
А. Предположим, что уровень технологии и запас капитала не меняются, но увеличивается количество труда. Как было показано в пункте А примера 9.1, при увеличении количества труда
от 9 до 10 единиц совокупный выпуск увеличился со 180 до примерно 189,6 единицы, или на 9,6 единицы (ΔY = 189,6 – 180). При увеличении количества труда еще на одну единицу (до 11) совокупный
выпуск увеличивается до примерно 199 единиц (Y = A( K L ) =10 × ( 36 11)), или на 9,4 единицы
(ΔY = 199,0 – 189,6), а при увеличении количества труда до 12 единиц совокупный выпуск вырастет до
примерно 207,6 единицы (Y = A( K L ) =10 × ( 36 12 )) — только на 8,6 единицы (ΔY = 207,6 – 199,0).
Таким образом, при увеличении количества труда совокупный выпуск увеличивается, однако при неизменной величине запаса капитала и уровне технологии с каждой дополнительной единицей труда прирост совокупного выпуска уменьшается. Это означает, что предельный продукт труда MPL, который
характеризует прирост совокупного выпуска при найме дополнительной единицы труда, уменьшается.
Б. Теперь предположим, что уровень технологии и количество труда не меняются, но увеличивается количество капитала. Как было показано в пункте Б примера 9.1, при увеличении количества
капитала с 36 до 37 единиц совокупный выпуск увеличился со 180 до примерно 182,48 единицы,
или на 2,48 единицы (ΔY = 182,48 – 180). При увеличении количества капитала еще на одну единицу (до 38) совокупный выпуск увеличивается до примерно 184,93 единицы (Y = A( K L ) =
= 10 × ( 38 9 )), или на 2,45 единицы (ΔY = 184,93 – 182,48), а при увеличении количества капитала до 39 единиц совокупный выпуск вырастет до 187,35 единицы (Y = A( K L ) = 10 × ( 39 9 )),
или на 2,42 единицы (ΔY = 187,35 – 184,93).
Таким образом, при увеличении количества капитала совокупный выпуск растет, однако при фиксированном количестве труда и неизменном уровне технологии с каждой дополнительной единицей капитала прирост совокупного выпуска уменьшается. Это означает, что предельный продукт
капитала MPK, который характеризует прирост выпуска при использовании в экономике дополнительной единицы капитала, уменьшается.
Пример 9.3
Предположим, что производственная функция в экономике имеет тот же вид, как и в примерах
9.1 и 9.2: Y = A(K0,5L0,5), при этом А = 10 единиц, K = 36 единиц и L = 9 единиц и совокупный выпуск
равен 180 единиц.
А. Предположим, что уровень технологии не меняется, но количество труда увеличивается с 9 до
10 единиц, а запас капитала увеличивается с 36 до 37 единиц. Совокупный выпуск увеличится со
180 до 192,34 единицы (Y = A( K L ) = 10 × ( 37 10 )) — вырастет на 12,34 единицы (а соответственно не на 9,6 или на 2,48 единицы, как в пунктах А и Б примеров 9.1 и 9.2), следовательно, и
предельный продукт 10-й единицы труда, и предельный продукт 37-й единицы капитала увеличиваются. При этом предельный продукт 11-й единицы труда при увеличении количества капитала
с 36 до 37 единиц составит 9,42 единицы выпуска (а не 9,4, как в пункте А примера 9.2), так как
совокупный выпуск вырастет до 201,71 единицы (Y = A( K L ) = 10 × ( 37 11)), а предельный
продукт 12-й единицы труда будет равен примерно 9 единиц выпуска (а не 8,6), поскольку выпуск
вырастет до 210,72 единицы (Y = A( K L ) = 10 × ( 37 12 )). При этом предельный продукт 38-й единицы капитала при увеличении количества труда с 9 до 10 единицы составит 2,56 единицы выпуска (а не 2,45, как в пункте Б примера 9.2), так как совокупный выпуск вырастет до 194,9 единицы
(Y = A( K L ) = 10 × ( 38 10 )), а предельный продукт 39-й единицы капитала будет равен 2,57 единицы (а не 2,42), поскольку выпуск вырастет до 197,47 единицы (Y = A( K L ) = 10 × ( 39 10 )).
Таким образом, если увеличение количества труда (одного фактора производства) сопровождается увеличением количества капитала (другого фактора производства), то повышается предельная производительность каждой единицы и труда, и капитала — оба фактора становятся более
производительными.
Б. Теперь предположим, что меняется уровень технологии и становится А = 11 единиц. Как было
показано в пункте В примера 9.1, при неизменных количествах труда и капитала совокупный вы-
17
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
пуск увеличивается со 180 до 198 единиц. Если при неизменном количестве капитала (K = 36 единиц) количество труда увеличивается с 9 до 10 единиц, то совокупный выпуск увеличится до примерно 208,7 единицы (Y = A( K L ) =11 × ( 36 10 )), т.е. предельная производительность 10-й единицы труда составит 10,7 единицы выпуска (а не 9,6, как в пункте А примера 9.2). Предельная
производительность 11-й единицы труда в этом случае составит 10,2 единицы выпуска (а не 9,4),
так как совокупный выпуск вырастет до 218,9 единицы (Y = A( K L ) = 11 × ( 36 11)), а предельная
производительность 12-й единицы труда будет равна 9,7 единицы выпуска (а не 8,6), поскольку
совокупный выпуск увеличится до 228,6 единицы (Y = A( K L ) = 11 × ( 36 12 )).
В то же время если предположить, что количество труда не меняется (L = 9 единиц), но количество
капитала увеличивается с 36 до 37 единиц, то в условиях повышения уровня технологии совокупный выпуск вырастет до 200,73 единицы (Y = A( K L ) = 11 × ( 37 9 )), и предельная производительность 37-й единицы капитала составит 2,73 единицы выпуска (а не 2,48, как в пункте Б примера 9.2). Предельная производительность 38-й единицы капитала будет равна 2,7 единицы выпуска
(а не 2,45), так как совокупный выпуск вырастет до 203,43 единицы (Y = A( K L ) = 11 × ( 38 9 )),
а предельная производительность 39-й единицы капитала составит 2,65 единиц выпуска (а не
2,42), поскольку совокупный выпуск увеличится до 206,08 единицы (Y = A( K L ) = 11 × ( 39 9 )).
Таким образом, повышение уровня технологии увеличивает производительность каждого фактора производства — и труда, и капитала.
В краткосрочном и среднесрочном периодах запас капитала и уровень технологии в
экономике полагаются неизменными (воздействие их изменений на совокупный выпуск
будет рассмотрено позже при анализе моделей долгосрочного экономического роста), поэтому величина совокупного выпуска определяется количеством используемого в производстве труда, следовательно, зависит от условий равновесия на рынке труда. Производственная
функция в этом случае показывает, какой объем выпуска может произвести каждый дополнительный работник при фиксированном запасе капитала и неизменном уровне технологии. Наклон этой производственной функции равен предельному продукту труда MPL: если
количество труда увеличивается на 1 единицу, то совокупный выпуск Y увеличивается на
MPL единиц. Чем большее количество работников нанято фирмами (L2 > L1), тем больше
произведенная в экономике величина совокупного выпуска (Y2 > Y1) (рис. 9.1а).
Пример 9.4
Предположим, что в экономике производственная функция имеет вид Y = A(K0,5L0,5). Если А = 10 единиц и K = 36 единиц, то уровни совокупного выпуска и изменения совокупного выпуска при изменении количества труда от 1 до 10 единиц можно представить в виде следующей таблицы.
Количество единиц труда
Количество единиц
выпуска
Изменение совокупного выпуска
(предельный продукт труда)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
60,0
84,8
103,9
120,0
134,2
147,0
158,7
169,7
180,0
189,7
24,8
19,1
16,1
14,2
12,8
11,7
11,0
10,3
9,7
Заметим, что при привлечении дополнительной единицы труда совокупный выпуск растет, однако прирост выпуска с каждой дополнительной единицей труда становится меньше: предельный
продукт труда уменьшается от 24,8 единицы выпуска для 2-й единицы труда (ΔY = 84,8 – 60,0) до
9,7 единицы выпуска для 10-й единицы труда (ΔY = 189,7 – 180,0).
18
9.2. Равновесие рынка труда
Таким образом, чтобы построить график совокупного предложения и проанализировать факторы, влияющие на совокупное предложение, следует рассмотреть рынок труда и определить условия его равновесия.
9.2
Равновесие рынка труда
Рынок труда характеризуется соотношением между спросом на труд LD и предложением труда LS.
Спрос на труд
Спрос на труд предъявляют фирмы. Так как труд является одним из важнейших факторов производства, то фирмы нанимают работников, с тем чтобы они, участвуя в процессе производства, создавали продукцию, поэтому спрос на труд, прежде всего, зависит
от количества продукции, которую производит каждый работник.
Чтобы вывести функцию спроса на труд, рассмотрим как принимает решение о количестве нанимаемых работников отдельная фирма в условиях совершенной конкуренции. Условием максимизации прибыли совершенно конкурентной фирмы на совершенно
конкурентном рынке является равенство предельной выручки предельным издержкам. На
рынке труда это означает, что выручка (доход), которую получает фирма от найма дополнительного работника (дополнительной единицы труда), должна быть равна номинальной
(денежной) заработной плате, выплачиваемой этому (последнему нанятому) работнику.
Выручка, обеспечиваемая фирме дополнительным работником, представляет собой доход, который получает фирма от продажи продукции, произведенной этим работником.
Этот доход зависит от предельной производительности этого работника (предельного продукта его труда МРL) и цены производимого им товара (Р) и представляет собой предельный продукт труда в денежном выражении (marginal revenue product of labor, MRPL), который равен произведению цены производимой продукции на предельный продукт труда:
MRPL = P × MPL. Дополнительными издержками по последней нанятой единице труда
является номинальная заработная плата (W), выплачиваемая этому работнику. Таким образом, максимизирующая прибыль совершенно конкурентная фирма будет нанимать дополнительные единицы труда до тех пор, пока выручка, созданная последним нанятым работником, не будет равна номинальной заработной плате, выплачиваемой этому работнику
(MRPL = W), и прибыль фирмы максимальна, если выполняется условие:
P × MPL = W.
Перегруппировав, получим:
MPL =
где
W
,
P
W
— реальная заработная плата.
P
19
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Таким образом, при условии фиксированного запаса капитала и неизменной технологии фирма нанимает дополнительные единицы труда, пока реальная заработная плата,
выплачиваемая последнему нанятому работнику, не будет равна предельному продукту
труда этого работника.
Аналогичный результат получим, записав функцию прибыли в номинальном выражении для совершенно конкурентной фирмы:
Π = P ×Y −W × L
при условии, что производственная функция имеет вид: Y = AF ( K , L). Производственная функция обладает свойством убывающего предельного продукта труда. При условии
–
–
фиксированного запаса капитала К и неизменного уровня технологии А максимизация
прибыли означает следующее условие первого порядка, определяющее, сколько работников наймет репрезентативная фирма:
W
= AFL′( K , L),
P
где AFL′( K , L) — предельный продукт труда МРL.
Поскольку мы рассмотрели поведение репрезентативной фирмы на рынке труда, то
можно предположить, что все фирмы в экономике, принимая решения о количестве нанимаемых работников, действуют подобным образом, и функция спроса на труд во всей
экономике такая же, как и для отдельной фирмы.
Пример 9.5
Используя данные третьей колонки таблицы из примера 9.4 (будем полагать, что подсчитанный
в ней предельный продукт труда представляет собой предельный продукт труда для 8-часового рабочего дня), предположим, что каждая единица выпуска продается за 5 денежных единиц.
Если каждой единице труда выплачивается номинальная заработная плата 8 денежных единиц
в час, то при таких условиях каждый работник получает за 8-часовой рабочий день 64 денежные
единицы. Будут наняты 6 работников, так как предельная выручка от 6-й единицы труда равна 64
денежным единицам заработной платы, выплаченной последнему нанятому работнику, или аналогично предельный продукт труда 6-го работника равен его реальной заработной плате.
Количество
единиц труда
Предельный
продукт труда,
MPL
Предельная
выручка,
Р × MPL
Номинальная
заработная
плата, W
Реальная
заработная
плата, W/P
2
3
4
5
6
7
8
9
10
24,8
19,1
16,1
14,2
12,8
11,7
11,0
10,3
9,7
124,0
95,5
80,5
71,0
64,0
58,5
55,0
51,5
48,5
64
64
64
64
64
64
64
64
64
12,8
12,8
12,8
12,8
12,8
12,8
12,8
12,8
12,8
Как уже отмечалось, одним из важных свойств производственной функции является
то, что при увеличении количества одного фактора производства в условиях, когда коли-
20
9.2. Равновесие рынка труда
чество других факторов производства и уровень технологии не меняются, совокупный
выпуск растет, однако предельный продукт этого фактора уменьшается. Для рынка труда
это означает, что предельный продукт труда MPL падает с каждым дополнительным нанятым работником — действует закон уменьшающейся предельной производительности
труда (см. столбец 3 таблицы в примере 9.4 и столбец 2 таблицы в примере 9.5). А так как
W
MPL =
, то спрос на труд является убывающей функцией от реальной заработной платы:
P
⎛W ⎞
LD = LD ⎜ ⎟ .
⎝P⎠
−
Чем выше реальная заработная плата, тем меньшее количество работников будет нанято фирмами. Следовательно, зависимость между реальной заработной платой и величиной спроса на труд обратная.
а) Совокупная производственная
функция
б) Кривая предельного
продукта труда
в) Кривая спроса
на труд
Рис. 9.2. Построение кривой спроса на труд
21
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Кривая спроса на труд и ее свойства
Построение кривой спроса на труд. Так как фирмы будут нанимать работников до тех
W
не будет равна предельному продукту труда MPL, то
пор, пока реальная заработная плата
P
D
кривая спроса на труд L имеет такой же вид, как кривая предельного продукта труда MPL.
Построим график предельного продукта труда из графика производственной функции (рис. 9.2а). При найме дополнительных работников (L3 > L2 > L1) выпуск увеличивается (Y3 > Y2 > Y1), но дополнительный объем выпуска, который может произвести каждый новый работник, меньше, чем объем выпуска, производимый последним нанятым
до этого работником — предельный продукт труда снижается (MPL3 < MPL2 < MPL1),
поэтому кривая предельного продукта труда имеет отрицательный наклон (рис. 9.2б), и
аналогичный вид имеет кривая спроса на труд (рис. 9.2в).
Наклон кривой спроса на труд. Поскольку график предельного продукта труда показывает величину спроса на труд при каждом уровне реальной заработной платы, то кривая
спроса на труд также имеет отрицательный наклон. Это объясняется тем, что чем выше
⎛W ⎞
⎛W ⎞
реальная заработная плата (на рис. 9.3а ⎜ ⎟ > ⎜ ⎟ ), тем больше издержки фирм, и
⎝ P ⎠ 2 ⎝ P ⎠1
поэтому тем меньшее количество работников будет нанято фирмами (L2 < L1) (движение
W
из точки A в точку B). Таким образом, изменение реальной заработной платы
(либо в
P
результате изменения номинальной заработной платы W, либо в результате изменения
уровня цен Р), ведет к изменению величины спроса на труд, что соответствует движению
вдоль кривой спроса на труд LD: вверх при повышении реальной заработной платы и вниз
при снижении реальной заработной платы.
Угол наклона кривой спроса на труд. Так как кривая спроса на труд имеет такой же
вид, как кривая предельного продукта труда, тангенс угла наклона кривой LD определяется технологическими параметрами, которые влияют на величину MPL и определяют наклон кривой предельного продукта труда.
а) Наклон и движение
вдоль кривой
б) Сдвиг кривой
Рис. 9.3. Кривая спроса на труд и ее свойства: а) движение вверх вдоль кривой при повышении
реальной заработной платы и уменьшение величины спроса на труд; б) сдвиг кривой при действии
любого фактора, увеличивающего предельный продукт труда и поэтому спрос на труд
при каждом уровне реальной заработной платы
22
9.2. Равновесие рынка труда
Сдвиги кривой спроса на труд. Воздействие любого фактора, изменяющего предельный
продукт труда, отображается на графике сдвигами кривой спроса на труд.
К таким факторам относятся:
‰изменение количества других факторов производства (запаса физического капитала, уровня человеческого капитала, количества природных ресурсов) и/или
‰изменение технологии.
Это факторы, которые влияют на производительность труда (что на графике соответствует сдвигу производственной функции) и поэтому обусловливают изменение фирмами величины спроса на труд при каждом уровне реальной заработной платы.
Если действуют факторы, увеличивающие предельный продукт труда MPL, то кривая спроса на труд (рис. 9.3б) сдвигается вправо (от L1D до L2D) и при любом уровне ре⎛W ⎞
⎛W ⎞
альной заработной платы (например, равной и ⎜ ⎟ , и ⎜ ⎟ ) фирмы наймут больше
⎝ P ⎠1
⎝ P ⎠2
работников, так как работники стали более производительными (соответственно переход из точки А в точку А′ и из точки В в точку В′). И наоборот, если по каким-то причинам
предельный продукт труда снижается (производительность труда падает), кривая спроса
на труд сдвинется влево, и фирмы будут нанимать меньше работников при каждом уровне реальной заработной платы.
Предложение труда
Предложение труда обеспечивают домохозяйства. Принимая решение, работать или
нет, домохозяйства делают выбор между трудом (трудовыми усилиями) и досугом (отдыхом), максимизируя полезность. Для того чтобы человек отказался от досуга и выбрал
труд, он должен получить достаточную, на его взгляд, материальную компенсацию за
эту жертву. Такой компенсацией является доход, полученный за предоставленные услуги труда — реальная заработная плата. (Предполагается, что домохозяйства не имеют
денежных иллюзий, а именно, никогда не путают номинальный (денежный) доход — номиW
нальную заработную плату W — с реальным доходом — реальной заработной платой
,
P
т.е. покупательной способностью полученных денег — количеством товаров и услуг,
которые они могут купить на полученную сумму денег.) Функцию предложения труда
можно получить, решив задачу максимизации полезности домохозяйствами. Чем выше
реальная заработная плата, тем сильнее у домохозяйств желание работать и тем выше
альтернативные издержки досуга, следовательно, тем большее количество людей при
прочих равных условиях предложат свой труд.
Поэтому предложение труда является возрастающей функцией от реальной заработной платы:
⎛W ⎞
LS = LS ⎜ ⎟ .
⎝P⎠
+
Кривая предложения труда и ее свойства
Наклон кривой предложения труда. Кривая предложения труда LS имеет положительный
наклон, что отражает прямую зависимость между реальной заработной платой и желанием
23
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
⎛W ⎞
⎛W ⎞
людей работать. Чем выше реальная заработная плата (на рис. 9.4а ⎜ ⎟ > ⎜ ⎟ ) — ком⎝ P ⎠ 2 ⎝ P ⎠1
пенсация за отказ от досуга, — тем бóльшее количество людей захотят быть нанятыми и
предложат свой труд (L2 > L1) (движение из точки A в точку B).
W
(либо в результате изЭто означает, что изменение реальной заработной платы
P
менения номинальной заработной платы W, либо в результате изменения уровня цен Р)
меняет величину предложения труда и соответствует движению вдоль кривой предложения
труда LS: вверх при повышении реальной заработной платы и вниз при снижении реальной заработной платы.
Заметим, что вид кривой совокупного предложения труда, которая имеет положительный наклон по всей длине, отличается от вида кривой индивидуального предложения труда,
которая имеет участок «обратного изгиба». Вспомним, что такой вид кривой индивидуального предложения труда объясняется действием двух эффектов на решение индивида о
предложении труда: эффекта замещения и эффекта дохода. Сначала доминирует эффект
замещения (чем выше реальная заработная плата, тем выше альтернативные издержки
досуга и выше желание предложить свой труд), и кривая индивидуального предложения
труда имеет положительный наклон, а затем начинает доминировать эффект дохода (чем
выше совокупный доход индивида, тем меньше желание и необходимость работать), и наклон кривой индивидуального предложения труда меняется на отрицательный.
Однако в экономике в целом фирмы всегда могут найти на рынке труда дополнительных работников (людей, впервые и вновь появившихся на рынке труда и ищущих
работу; иммигрантов), поэтому величина совокупного предложения труда всегда тем
больше, чем выше уровень реальной заработной платы.
Угол наклона кривой предложения труда. Так как в основе построения кривой предложения труда находится выбор домохозяйств между трудом и досугом, то угол наклона
кривой LS определяется характеристиками поведения домохозяйств, отражаемых предельной нормой замещения труда досугом MRS (marginal rate of substitution).
Рис. 9.4. Кривая предложения труда и ее свойства: а) движение вверх вдоль кривой при повышении
реальной заработной платы и рост величины предложения труда; б) сдвиг кривой при действии
любого фактора, увеличивающего предложение труда при каждом уровне реальной заработной платы
24
9.2. Равновесие рынка труда
Сдвиги кривой предложения труда. Воздействие всех факторов, изменяющих количество предлагаемого труда при имеющемся на рынке уровне реальной заработной платы,
графически отображаются сдвигами кривой предложения труда LS.
К таким факторам относятся:
‰изменение численности населения в трудоспособном возрасте;
‰изменение доли рабочей силы в численности населения трудоспособного возраста;
‰изменение количества мигрантов;
‰изменение уровня благосостояния (богатства);
‰ожидаемое в будущем изменение реальной заработной платы.
Если действуют факторы, которые ведут к росту величины предложения труда при
каждом уровне реальной заработной платы, кривая LS сдвигается вправо (рис. 9.4б). В ре⎛W ⎞
зультате при любом уровне реальной заработной платы (например, равной и ⎜ ⎟ , и
⎝ P ⎠1
⎛W ⎞
)
работники
предложат
больше
труда
(соответственно
переход
из
точки
А
в
точку А′
⎜⎝ P ⎟⎠
2
и из точки В в точку В′). В противоположном случае кривая предложения труда LS сдвигается влево — величина предложения труда уменьшается при каждом уровне реальной
заработной платы.
Равновесие рынка труда и его изменения
Условием равновесия рынка труда является равенство величины спроса на труд величине предложения труда (LD = LS), что графически отображается точкой пересечения кривой
спроса на труд LD с кривой предложения труда LS (точка Е на рис. 9.5). Состоянию равно⎛W ⎞
весия на рынке труда соответствует равновесный уровень реальной заработной платы ⎜ ⎟
⎝ ⎠
и равновесный уровень занятости (равновесное количество нанятых работников) LE. P E
Рис. 9.5. Равновесие на рынке труда
Пример 9.6
⎛W ⎞
Предположим, что в экономике спрос на труд задается уравнением LD = 48 – 4,5 × ⎜ ⎟ , предложе⎝ P⎠
⎛W ⎞
ние труда представлено уравнением LS = 12 + 1,5 × ⎜ ⎟ и уровень цен P = 1. Равновесие рынка
⎝ P⎠
труда установится при условии LD = LS. Следовательно, в этой экономике равновесная реальная
25
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
⎛W ⎞
⎛W ⎞
⎛W ⎞
⎛W ⎞
заработная плата ⎜ ⎟ = 6 (LD = LS ⇒ 48 – 4,5 × ⎜ ⎟ = 12 + 1,5 × ⎜ ⎟ ⇒ ⎜ ⎟ = 6), при которой
⎝ P ⎠E
⎝ 1 ⎠E
⎝ 1⎠
⎝ 1⎠
равновесное количество труда будет LE = 21.
Изменение равновесия на рынке труда происходит в результате изменения либо
спроса на труд, либо предложения труда. И в том и в другом случае равновесие восстанавливается за счет изменения равновесного уровня реальной заработной платы, что ведет к изменению равновесного количества труда.
‰Предположим, что увеличивается спрос на труд, что графически изображается
сдвигом вправо кривой LD (рис. 9.6а). Рост спроса на труд происходит в результате роста
предельного продукта труда, а это означает, что предельная выручка (доход) фирмы от
найма дополнительного работника увеличивается. Реальная заработная плата повыша⎛W ⎞
ется до ⎜ ⎟ , что, в свою очередь, приводит к росту величины предложения труда до L2
⎝ P ⎠2
(движение вдоль кривой LS из точки А в точку В). В результате равновесие устанавливается
при более высоком уровне реальной заработной платы и более высоком уровне занятости.
И наоборот, если спрос на труд падает, то итогом будет снижение реальной заработной
платы и уменьшение занятости.
Рис. 9.6. Изменение равновесия на рынке труда: а) повышение реальной заработной платы и уровня
занятости в результате увеличения спроса на труд; б) снижение реальной заработной платы
и повышение уровня занятости в результате увеличения предложения труда
Пример 9.7
Используя условия примера 9.6, предположим, что при неизменном предложении труда увеличива⎛W ⎞
ется спрос на труд, уравнение которого принимает вид: L2D = 60 – 4,5 × ⎜ ⎟ . В итоге равновесие рынка
⎝ P⎠
⎛W ⎞
труда установится на уровне равновесной реальной заработной платы ⎜ ⎟ = 8 (L2D = L1S ⇒ 60 – 4,5 ×
⎝ P ⎠2
⎛W ⎞
⎛W ⎞
⎛W ⎞
× ⎜ ⎟ = 12 + 1,5 × ⎜ ⎟ ⇒ ⎜ ⎟ = 8), при которой равновесное количество труда увеличится до
⎝ 1 ⎠2
⎝ 1⎠
⎝ 1⎠
L2 = 24. Таким образом, результатом увеличения спроса на труд стало повышение и равновесной
реальной заработной платы (от 6 до 8), и равновесного уровня занятости (от 21 до 24 работников).
26
9.3. Совокупное предложение в долгосрочном и среднесрочном периодах
‰Предположим, что увеличивается предложение труда, что графически отобража-
ется сдвигом вправо кривой предложения труда до L2S (рис. 9.6б). Появление избыточного предложения труда усиливает конкуренцию между работниками за рабочие места, что
ведет к уменьшению номинальной заработной платы от W1 до W2, и при прочих равных
⎛W ⎞
условиях реальная заработная плата снижается до ⎜ ⎟ . Снижение реальной заработ⎝ P ⎠2
ной платы обусловливает рост величины спроса на труд со стороны фирм до L2 (движение
вдоль кривой LD из точки А в точку В). В результате равновесие устанавливается при более
низком уровне реальной заработной платы и более высоком уровне занятости. И наоборот,
уменьшение предложения труда приведет к повышению реальной заработной платы и снижению занятости.
Пример 9.8
Используя условия примера 9.6, предположим, что при неизменном спросе на труд увеличивается
⎛W ⎞
предложение труда, уравнение которого принимает вид: L2S = 24 + 1,5 × ⎜ ⎟ . В этом случае равнове⎝ P⎠
⎛W ⎞
сие рынка труда установится на уровне равновесной реальной заработной платы ⎜ ⎟ = 4 (L1D = L2S ⇒
⎝ P ⎠2
⎛W ⎞
⎛W ⎞
⎛W ⎞
⇒ 48 – 4,5 × ⎜ ⎟ = 24 + 1,5 × ⎜ ⎟ ⇒ ⎜ ⎟ = 4), при которой равновесное количество труда увеличится
⎝ 1 ⎠2
⎝ 1⎠
⎝ 1⎠
до L2′ = 30. Таким образом, результатом увеличения предложения труда стало снижение равновесной реальной заработной платы (от 6 до 4) и увеличение равновесного уровня занятости (от 21 до
30 работников).
9.3
Совокупное предложение
в долгосрочном и среднесрочном
периодах
Совокупное предложение определяется по-разному для разных периодов времени,
поэтому кривая совокупного предложения в долгосрочном (и среднесрочном) и краткосрочном периодах в координатах (уровень цен Р — совокупный выпуск Y) имеет разный вид.
В долгосрочном и среднесрочном периодах величина совокупного предложения определяется количеством и качеством имеющихся в экономике ресурсов и существующим
уровнем технологии. Поэтому величина совокупного выпуска не зависит от уровня цен,
и кривая совокупного предложения имеет одинаковый вид (используя условие равновесия рынка труда, мы позже докажем, что она вертикальна на уровне выпуска полной
занятости Y* — потенциальном или естественном уровне совокупного выпуска) и называется кривой долгосрочного совокупного предложения — кривой LRAS (long-run aggregate
supply curve).
Отличие долгосрочного периода от среднесрочного заключается в том, что в среднесрочном периоде запас капитала и уровень технологии не меняются, поэтому кривая
LRAS не меняет своего положения, и потенциальный уровень выпуска Y* — это уровень
27
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
совокупного выпуска, к которому стремится экономика, если она не находится на уровне полной занятости ресурсов. В долгосрочном периоде происходят изменения и запаса
капитала, и уровня технологии, что ведет к изменению потенциального уровня совокупного выпуска Y* и производственных возможностей экономики, что на графике отображается сдвигами кривой LRAS.
Построение кривой долгосрочного
совокупного предложения
Чтобы вывести кривую долгосрочного/среднесрочного совокупного предложения,
рассмотрим, как восстанавливается равновесие на рынке труда в среднесрочном периоде, если меняется уровень цен.
Предположим, что первоначально экономика находится на уровне полной занятости LF (точка А) (рис. 9.7). Это означает, что все работники, которые хотят работать при
W
имеющемся уровне равновесной реальной заработной платы 1 , имеют работу: LD1 = L1S.
P1
Если уровень цен снижается от Р1 до Р2, то при прежней номинальной заработной плате
W
W1 реальная заработная плата повысится до 1 .
P2
При этой более высокой заработной плате фирмы захотят нанять меньше работников и сократят величину спроса на труд до LD2 (точка В), а домохозяйства захотят предложить больше труда, и величина предложения труда возрастет до L2S (точка С). Разница
между величиной спроса на труд и величиной предложения труда, равная отрезку BC,
есть не что иное, как количество безработных. В условиях безработицы (избыточного
предложения труда), во-первых, безработные согласятся работать за более низкую номинальную заработную плату, а во-вторых, переговорная сила профсоюзов и работников
(возможность потребовать более высокую заработную плату) низка.
LD1 = LS1
Безработица
Рис. 9.7. Восстановление равновесия на рынке труда в среднесрочном периоде
Конкуренция среди работников приведет к тому, что фирмы смогут снизить номинальную заработную плату. В результате начнет уменьшаться реальная заработная плата.
28
9.3. Совокупное предложение в долгосрочном и среднесрочном периодах
Фирмы будут увеличивать величину спроса на труд (движение вниз из точки В в точку А
вдоль кривой спроса на труд LD), а работники — сокращать величину предложения труда (движение вниз из точки С в точку А вдоль кривой предложения труда LS). Это будет
продолжаться до тех пор, пока номинальная заработная плата не снизится в той же пропорции, что и общий уровень цен, и не достигнет уровня W2. При такой величине номинальной заработной платы реальная заработная плата вернется к своему исходному
W
W
уровню: 2 = 1 , а занятость вновь окажется на своем естественном уровне (уровне
P2
P1
полной занятости) LF.
Пример 9.9
Используя условия примера 9.6, предположим, что уровень цен упал на 25% и составил Р2 =
= 0,75 вместо Р1 = 1. Поскольку номинальная заработная плата W1 = 6, то такое снижение уровня
W
W
6
цен приведет к тому, что реальная заработная плата вырастет до 1 = 8 (
=
). При этом
P2
P2 0, 75
⎛W ⎞
уровне реальной заработной платы фирмы захотят нанять 12 работников (LD2 = 48 – 4,5 × ⎜ 1 ⎟ =
⎝ P2 ⎠
⎛W ⎞
= 48 – 4,5 × 8), а предложить свой труд захотят 24 работника (LS2 = 12 + 1,5 × ⎜ 1 ⎟ = 12 + 1,5 × 8),
⎝P ⎠
2
следовательно, 12 работников (LS2 – LD2 = 24 – 12) не будут наняты фирмами. Конкуренция среди
работников позволит фирмам снизить номинальную заработную плату пропорционально изменению уровня цен (так как все цены в среднесрочном/долгосрочном периоде гибкие), а именно на
25% до уровня W2 = 4,5 (W2 = W1 × Р2 = 6 × 0,75), а это означает, что реальная заработная плата
W
W
вернется на свой исходный уровень: 2 = 1 = 6, и равновесие рынка труда установится на исP2
P1
ходном уровне занятости LE = 21.
Аналогично можно показать, что повышение уровня цен будет иметь результатом
снижение уровня реальной заработной платы, что обусловит избыточный спрос на труд
со стороны фирм, повышение номинальной заработной платы пропорционально повышению уровня цен и возвращение равновесия рынка труда к исходным условиям (исходному уровню реальной заработной платы и исходному уровню занятости).
Таким образом, в среднесрочном/долгосрочном периоде гибкость номинальной заработной платы (которая меняется пропорционально изменению уровня цен) обеспечивает
постоянное равновесие рынка труда на уровне полной занятости LF (будучи нарушенным, равновесие всегда восстанавливается на этом уровне) (точка А на рис. 9.8в). Поэтому в среднесрочном/долгосрочном периоде величина совокупного выпуска всегда
равна потенциальному уровню выпуска Y* (рис. 9.8а) и не зависит от уровня цен. Кривая
совокупного предложения, называемая кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS, или классической кривой совокупного предложения, имеет вертикальный вид
(рис. 9.8г) и характеризует ситуацию в экономике в среднесрочном периоде (в котором
экономика приходит на уровень полной занятости ресурсов).
Кривая долгосрочного совокупного предложения LRAS — это кривая, показывающая
величину совокупного выпуска, которую все производители в экономике могут произвести при имеющемся количестве и качестве экономических ресурсов (труда, физического
капитала, человеческого капитала, природных ресурсов) и существующем уровне технологии, и отражающая производственные возможности экономики.
29
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
а) Совокупная производственная
функция
в) Рынок труда
б) Вспомогательный график
г) Кривая совокупного предложения
Рис. 9.8. Построение кривой долгосрочного совокупного предложения
Точки вне кривой долгосрочного
совокупного предложения
Все точки, которые находятся слева от кривой LRAS (например, точка C на рис. 9.8г),
означают неполную занятость ресурсов, что соответствует ситуации экономического спада (рецессионному разрыву выпуска) или ситуации стагфляции.
Все точки, которые находятся справа от кривой LRAS (например, точка D), в среднесрочном периоде для экономики недостижимы, поскольку с помощью имеющихся в экономике ресурсов и технологии фирмы не в состоянии обеспечить такую величину совокупного выпуска. Экономика может прийти в точку D в долгосрочном периоде, когда
произойдет увеличение количества и/или качества экономических ресурсов и/или повысится уровень технологии, т.е. изменятся производственные возможности экономики
и увеличится потенциальный уровень совокупного выпуска Y* (что будет отображаться
сдвигом вправо кривой LRAS). Или экономика может прийти в точку D в краткосрочном периоде, когда в условиях избыточного совокупного спроса повысится уровень цен на
товары, что соответствует инфляционному разрыву выпуска (однако в среднесрочном
периоде экономика вновь вернется к имеющемуся потенциальному уровню совокупного
выпуска, поэтому кривая LRAS сдвигаться не будет).
30
9.3. Совокупное предложение в долгосрочном и среднесрочном периодах
Движение вдоль кривой долгосрочного
совокупного предложения
Движением вдоль кривой LRAS отображается на графике воздействие на совокупное предложение изменения ценовых факторов (уровня цен Р). В среднесрочном периоде изменение
уровня цен не оказывает влияния на величину совокупного предложения — оно совершенно
неэластично к изменению Р. Если даже цены будут очень высокими, производители не смогут произвести больше, чем позволяют им имеющиеся в экономике ресурсы и технология,
поэтому совокупный выпуск останется на своем потенциальном уровне Y* (уровне совокупного выпуска при полной занятости ресурсов). Например, повышение уровня цен от Р1 до
Р2 (что соответствует движению вверх вдоль кривой LRAS и переходу из точки А в точку В на
рис. 9.9) при существующих в экономике производственных возможностях не может увеличить потенциальный уровень совокупного реального выпуска — он остается равным Y*.
Рис. 9.9. Влияние изменения уровня цен на совокупный выпуск в среднесрочном периоде
В среднесрочном/долгосрочном периоде:
‰все цены (номинальные переменные) гибкие (и цены товаров, и цены факторов производства, например, номинальная заработная плата), но так как они изменяются пропорционально друг другу, то реальные переменные (реальный выпуск, реальный доход, реальная заработная плата и др.) остаются неизменными (жесткими), что соответствует
принципу классической дихотомии3. Этот принцип гласит: в экономике существуют два
типа переменных — номинальные и реальные, которые ведут себя по-разному, так как
определяются в разных секторах экономики (реальные — в реальном секторе, а номинальные — в денежном секторе), поэтому изменение номинальных переменных не может оказать воздействия на величину реальных переменных;
‰информация симметрична: если в краткосрочном периоде по какой-то причине
экономические агенты (работники или фирмы) из-за недостатка или несовершенства
(и поэтому возможной асимметрии) информации делают ошибку прогноза в отношении будущего уровня цен, то в среднесрочном периоде они корректируют свои ошибки,
пересматривая ценовые ожидания, в результате чего ожидаемый и фактический уровни
цен совпадают, и совокупный выпуск возвращается на свой потенциальный уровень, а
безработица — на свой естественный уровень.
3
Вспомним, что представители классической школы исследовали поведение экономики в долгосрочном периоде. Термин «дихотомия» означает «разделение на две части».
31
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Сдвиги кривой долгосрочного
совокупного предложения
Воздействие неценовых факторов, которые приводят к изменению производственных возможностей экономики, графически отображаются сдвигами кривой LRAS.
К таким факторам относятся изменения:
‰в количестве и/или качестве экономических ресурсов: труда L, физического капитала K, человеческого капитала H, природных ресурсов N;
‰в уровне технологии А, которая меняет производительность ресурсов.
Например, структурные изменения на рынке труда могут привести к изменению уровня полной занятости рабочей силы (трудовых ресурсов)4. Если увеличивается количество
капитала и/или природных ресурсов, то, как было показано ранее, труд становится более
производительным (увеличивается предельный продукт труда MPL), что графически отображается сдвигом вверх линии производственной функции (рис. 9.10а). Очевидно, что
а) Совокупная производственная
функция
б) Вспомогательный график
в) Кривая совокупного предложения
Рис. 9.10. Сдвиг вправо кривой долгосрочного совокупного предложения при увеличении
запаса капитала в экономике
4
Как мы узнаем далее в теме 12, эти изменения могут привести к изменению естественного уровня безработицы, который соответствует потенциальному уровню совокупного выпуска.
32
9.3. Совокупное предложение в долгосрочном и среднесрочном периодах
при большем количестве, например, физического капитала K (оборудования и промышленных зданий) имеющееся в экономике количество работников (при условии их полной
занятости LF) будет производить бóльший объем выпуска, и потенциальный уровень совокупного выпуска вырастет от Y*1 до Y*2, что графически отображается сдвигом вправо кривой долгосрочного совокупного предложения от LRAS1 до LRAS2 (рис. 9.10в). Аналогичные
изменения происходят при появлении и использовании в экономике более совершенной
технологии, повышающей производительность всех экономических ресурсов.
Сдвиги кривой LRAS характеризуют поведение экономики в долгосрочном периоде.
Алгебра кривой LRAS
Поскольку в среднесрочном/долгосрочном периоде величина совокупного выпуска
определяется количеством и качеством экономических ресурсов и уровнем технологии
(совокупной производственной функцией), то функция совокупного предложения в
среднесрочном/долгосрочном периоде может быть представлена как
LRAS = LRAS ( L, K , H , N , A),
+
+
+
+
+
в которой знаки под переменными соответствуют знакам первой производной и показывают положительную зависимость между изменением соответствующей переменной
и величиной совокупного предложения — количеством товаров и услуг, которые могут
быть произведены и предложены к продаже всеми производителями в экономике при
условии полной занятости всех экономических ресурсов.
Экономика находится на уровне полной занятости ресурсов (в том числе полной
занятости рабочей силы LF) и в среднесрочном, и в долгосрочном периоде, но так как в
среднесрочном периоде количество и качество экономических ресурсов и уровень технологии не меняются, то функция совокупного (потенциального) выпуска в среднесрочном периоде имеет вид:
Y * = AF ( LF , K , H , N ),
а поскольку в долгосрочном периоде меняются все факторы производства, то функция
совокупного (потенциального) выпуска в долгосрочном периоде может быть представлена
как
Y * = AF ( LF , K , H , N ).
Чтобы кривая совокупного предложения была вертикальной, должны выполняться
следующие условия:
„цены и заработная плата должны быть совершенно гибкими;
„информация должна быть совершенной и симметричной;
„ожидания экономических агентов должны быть рациональными;
„политика правительства должна пользоваться полным доверием у экономических агентов, что возможно, только если правительство не предпринимает неожиданных
изменений в макроэкономической политике;
„в экономике не должны происходить экзогенные шоки.
33
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Если эти условия выполняются, то даже в краткосрочном периоде (как в теории рациональных ожиданий) кривая совокупного предложения может иметь вертикальный вид,
и совокупный выпуск всегда будет находиться на своем потенциальном уровне (Y = Y*).
Однако в действительности в экономике, во-первых, существуют ценовые жесткости, особенно на рынке труда, во-вторых, информация может быть несимметричной, и
в-третьих, могут происходить неожиданные шоки, поэтому в краткосрочном периоде совокупный выпуск может отклоняться от своего потенциального уровня (Y Y*).
9.4
Совокупное предложение
в краткосрочном периоде
В краткосрочном периоде, как уже отмечалось, запас капитала и уровень технологии
не меняются, и изменения величины совокупного выпуска могут происходить только изза изменений количества используемого в экономике труда. Цены на факторы производства — номинальная заработная плата — полагаются жесткими (номинальная заработная
плата закреплена в трудовых контрактах и в течение срока действия контракта меняться
не может)5, но цены на товары могут быть жесткими (в этом случае реальная заработная
плата жесткая) или гибкими (в таком случае реальная заработная плата гибкая).
Совокупное предложение в краткосрочном
периоде при условии жестких цен
Как уже отмечалось, первым экономистом, который проанализировал поведение
экономики в краткосрочном периоде, был Дж.М. Кейнс, предпринявший попытку объяснить причины Великой депрессии 1929–1933 гг. и найти «лекарство» борьбы со спадами. Важными предпосылками его модели были:
‰жесткость цен на экономические ресурсы — жесткость номинальной заработной
платы W;
‰жесткость цен на товары P (заметим, что эта предпосылка может быть использована не только для депрессивной экономики — экономики, находящейся в состоянии
глубокого спада, — но является вполне реальным предположением для нормальной экономики, однако в относительно короткие периоды времени).
В этом случае кривая совокупного предложения, называемая кривой краткосрочного совокупного предложения (short-run aggregate supply curve — кривая SRAS), имеет горизонтальный вид (рис. 9.11г). Это объясняется тем, что если в экономике имеется большое
количество незанятых ресурсов (что наблюдается в период экономического спада), то
фирмы имеют возможность нанимать любое количество дополнительных работников,
не повышая номинальную заработную плату: W = const (что означает для фирм неиз5
Заметим, однако, что в некоторых современных моделях краткосрочного совокупного предложения
(например, модели М. Фридмана, модели Р. Лукаса), которые будут рассмотрены далее в этой теме, номинальная заработная плата полагается гибкой не только в долгосрочном, но и в краткосрочном периоде.
34
9.4. Совокупное предложение в краткосрочном периоде
менные издержки производства), и поэтому не повышать цены на товары: P = const (так
как издержки фирм не увеличиваются, то у фирм нет оснований для повышения цен на
свою продукцию, и, кроме того, в условиях спада и перепроизводства разумным является
не повышение, а снижение товарных цен). Это означает, что реальная заработная плаW
= MPL = const, поэтому кривая
та, равная предельному продукту труда, неизменна:
P
D
6
спроса на труд L на некотором отрезке горизонтальна (рис. 9.11в). Уровень совокупного выпуска в краткосрочном периоде определяется совокупным спросом и фирмы нанимают количество работников, которое необходимо для производства такого объема выпуска, на который предъявлен спрос, поэтому предложение труда LS значения не имеет.
Так как на определенном отрезке предельный продукт труда неизменный: MPL = const,
то график производственной функции на этом отрезке имеет линейный вид (рис. 9.11а).
а) Совокупная производственная
функция
в) Рынок труда
б) Вспомогательный график
г) Кривая совокупного предложения
Рис. 9.11. Построение кривой краткосрочного совокупного предложения при условии жестких цен
и жесткой номинальной заработной платы
6
Спрос на труд в Кейнсианской модели определяется, с одной стороны, уровнем реальной заработной
платы (отрицательная зависимость), а с другой стороны, величиной совокупного спроса, поэтому кривая спроса
на труд изображается ломаной линией. Пока ставка реальной заработной платы не установилась на уровне, при
котором фирмам выгодно нанимать работников по такой ставке, кривая спроса на труд имеет отрицательный
наклон (это означает, что величина спроса на труд отрицательно зависит от уровня реальной заработной платы),
а затем она становится горизонтальной линией, и величина спроса на труд (количество работников, которое захотят нанять фирмы) будет зависеть от величины совокупного спроса. Эта идея была обоснована в 1965 г. американским экономистом Робертом Клауэром и получила название «гипотеза двойственного решения».
35
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Поскольку в краткосрочном периоде величина совокупного предложения (количество товаров и услуг, которое захотят произвести фирмы) определяется желанием экономических агентов покупать произведенные товары и услуги — совокупным спросом, то
увеличение совокупного выпуска будет происходить только при росте совокупного спроса.
Поэтому в краткосрочном периоде главным рынком является рынок товаров и услуг, а не
рынок труда, как в среднесрочном/долгосрочном периоде. Так как полагается, что в
краткосрочном периоде фирмы всегда имеют возможность нанять необходимое им количество работников, то, если величина совокупного спроса при уровне цен P равна Y1
(рис. 9.11г), фирмам, чтобы произвести этот объем выпуска, потребуется количество работников, равное L1 (рис. 9.11в). А если величина совокупного спроса равна Y2, то фирмам, чтобы произвести такой объем выпуска, потребуются дополнительные рабочие, и
величина спроса на труд увеличится до L2. Поскольку издержки фирм не меняются (номинальная заработная плата W = const), фирмы не будут менять цены на товары. Совокупный выпуск будет расти при неизменном уровне цен P . Это означает, что в краткосрочном периоде рост совокупного спроса не будет оказывать давления на цены в сторону их повышения.
Совокупное предложение в краткосрочном
периоде при условии гибких цен
Современная экономика в краткосрочном периоде характеризуется скорее гибкими
(а не жесткими) ценами на товары Р и негибкими ценами на экономические ресурсы (негибкой номинальной заработной платой W). При таких условиях в краткосрочном периоде
величина совокупного предложения должна зависеть от уровня цен.
Кривая краткосрочного совокупного предложения SRAS — это кривая, показывающая
величину совокупного выпуска, которую все производители (фирмы) в экономике намерены (желают, захотят) произвести при каждом возможном уровне цен.
Построение кривой краткосрочного совокупного
предложения при условии гибких цен
Так как в краткосрочном периоде номинальная заработная плата W жесткая, то рост
уровня цен (от P1 до P2) (рис. 9.12г), снижая реальную заработную плату ⎛ W < W ⎞ , сти⎜
⎟
⎝ P2
P1 ⎠
мулирует фирмы нанимать больше работников, и на рынке труда величина спроса на
труд увеличится от L1 до L2 (движение вниз вдоль кривой LD на рис. 9.12в). Бóльшее количество труда, используемое в производстве, ведет к увеличению выпуска продукции
фирмами, и поэтому к росту совокупного выпуска (от Y1 до Y2 на рис. 9.12а и 9.12г). Таким
образом, рост уровня цен приводит к увеличению совокупного выпуска. Это означает,
что в краткосрочном периоде (пока номинальная заработная плата неизменна) между
уровнем цен и величиной выпуска, предлагаемой фирмами к продаже (величиной совокупного предложения), существует положительная зависимость, поэтому, соединив
точки А и В на рис. 9.12г, получим кривую, имеющую положительный наклон. Поскольку только в краткосрочном периоде изменение уровня цен меняет реальную заработную
36
9.4. Совокупное предложение в краткосрочном периоде
плату, что меняет уровень занятости и величину совокупного реального выпуска, то полученная кривая представляет собой кривую краткосрочного совокупного предложения
SRAS. Вдоль кривой SRAS номинальная заработная плата W (и цены на все остальные
экономические ресурсы) фиксирована. Угол наклона кривой SRAS определяется степенью негибкости цен: чем эта степень выше, тем кривая краткосрочного совокупного
предложения более пологая, так как тем медленнее работает механизм приспособления
(изменения) цен.
а) Совокупная производственная
функция
в) Рынок труда
б) Вспомогательный график
г) Кривая совокупного предложения
Рис. 9.12. Построение кривой краткосрочного совокупного предложения при условии гибких цен
и жесткой номинальной заработной платы
Точки вне кривой краткосрочного
совокупного предложения
В любой точке кривой спроса на труд предельный продукт труда равен реальной заработной плате (что соответствует условию максимизации прибыли фирмами), поэтому
каждая точка на кривой краткосрочного совокупного предложения показывает различные
парные сочетания величины совокупного выпуска Y и уровня цен P, при которых прибыль
фирм максимальна. Следовательно, любая точка, находящаяся вне кривой SRAS, не будет
выбрана фирмами.
Любая точка, находящаяся справа от кривой SRAS (например, точка C на рис. 9.12г),
означает, что при уровне цен Р1 фирмы производят слишком много продукции (Y2), нани-
37
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
мая работников, предельный продукт труда которых ниже их реальной заработной платы
W
(точка С на рис. 9.12в, в которой MPL =
, а реальная заработная плата, выплачиваемая
P2
W
фирмами, равна , — более высокая, так как P2 > P1), поэтому фирмы могут увеличить
P1
прибыль, сокращая выпуск (до Y1) (движение из точки С в точку А на рис. 9.12г).
Любая точка, находящаяся слева от кривой SRAS (например, точка D на рис. 9.12г),
означает, что при уровне цен Р2 фирмы производят слишком мало товаров (Y1), поскольку
предельный продукт труда дополнительно нанимаемых работников выше их реальной
W
заработной платы (точка D на рис. 9.12в, в которой MPL = , а реальная заработная плаP1
W
та, выплачиваемая фирмами, равна , — более низкая). В этом случае фирмы могут увеP2
личить прибыль, увеличивая выпуск до Y2 (движение из точки D в точку B на рис. 9.12г).
Наклон кривой краткосрочного
совокупного предложения
Кривая краткосрочного совокупного предложения имеет положительный наклон,
так как при фиксированной номинальной заработной плате более высокий уровень цен
делает прибыльным для фирм увеличение выпуска. Так как увеличение выпуска требует найма дополнительных работников, каждый из которых менее производителен, чем
предыдущий, то реальная заработная плата должна снижаться, для того чтобы фирмы
желали произвести больше продукции (увеличивать выпуск), поэтому уровень цен должен повышаться.
Угол наклона кривой краткосрочного совокупного предложения определяется предельным продуктом труда MPL, от которого зависит наклон кривой спроса на труд7
(вспомним, что предложение труда в этой модели значения не имеет). Чем на бóльшую
величину снижается производительность каждого дополнительно нанятого работника,
тем кривая SRAS более крутая.
Движение вдоль кривой краткосрочного
совокупного предложения
Движение вдоль кривой SRAS происходит на графике при изменении ценовых факторов (уровня цен Р). Изменение уровня цен ведет к изменению величины совокупного
предложения в краткосрочном периоде.
Чем выше уровень цен, тем больше желание фирм при прочих равных условиях (при
неизменных издержках производства) увеличивать выпуск. Например, рост уровня цен
от P1 дo P2 (рис. 9.13а), при том что издержки фирм остаются неизменными, снижая ре7
Заметим, что предельный продукт труда является убывающей функцией от количества труда, и поэтому кривая спроса на труд нелинейна, следовательно, кривая SRAS также нелинейна, однако для упрощения
анализа в стандартных курсах макроэкономики она часто изображается прямой линией с положительным
наклоном.
38
9.4. Совокупное предложение в краткосрочном периоде
альную заработную плату, ведет к росту занятости и совокупного выпуска (от Y1 до Y2)
(движение вверх из точки A в точку B вдоль кривой SRAS). И наоборот, снижение уровня
цен, повышая реальную заработную плату, вызывает уменьшение выпуска товаров и услуг фирмами и поэтому сокращение совокупного выпуска.
Рис. 9.13. Кривая краткосрочного совокупного предложения и ее свойства: а) движение вверх
вдоль кривой в результате повышения уровня цен; б) сдвиг кривой вправо при действии неценовых
факторов, увеличивающих совокупное предложение при каждом уровне цен (например,
при увеличении количества используемых факторов производства или снижении цен на
экономические ресурсы)
Сдвиги кривой краткосрочного
совокупного предложения
Кривая краткосрочного совокупного предложения изображается для фиксированного количества экономических ресурсов — физического капитала K, человеческого капитала H, природных ресурсов N — и неизменного уровня технологии A, а именно неизменных неценовых факторов, отражаемых совокупной производственной функцией и
определяющих спрос фирм на труд. Если эти неценовые факторы меняются (что отображается сдвигом кривой производственной функции), происходит изменение совокупного предложения не только в долгосрочном периоде (что отображается сдвигом кривой
долгосрочного совокупного предложения LRAS), но и в краткосрочном периоде, что графически отображается сдвигом кривой SRAS.
Рост производственных возможностей может быть обусловлен:
‰увеличением количества физического капитала (количества используемого в экономике оборудования, промышленных зданий и сооружений) благодаря производственным инвестициям;
‰совершенствованием человеческого капитала благодаря инвестициям в человеческий капитал — образование и профессиональную подготовку;
‰увеличением используемых в производстве количества сырья и материалов или
энергии благодаря открытию новых месторождений или новых источников энергии;
‰расширением площади земель, используемых в сельском хозяйстве;
39
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
‰технологическим прогрессом, обеспечивающим появление и использование более
совершенных технологий (в том числе ресурсосберегающих), более производительного
оборудования и требующим роста уровня квалификации и профессиональной подготовки работников.
Графически увеличение производственных возможностей отображается сдвигом
вверх кривой совокупной производственной функции и сдвигом вправо кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS (а также кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS), так как это позволяет произвести больше продукции при каждом уровне
цен, делая работников более производительными (рис. 9.13б).
И наоборот, уменьшение количества физического капитала, ухудшение человеческого капитала (ухудшение образования, например, в результате сокращения расходов на
его финансирование, снижение уровня квалификации и профессиональной подготовки
работников), уменьшение промышленного потенциала и сокращение площади пригодных для использования земель, например, в результате стихийных бедствий и природных
катастроф (наводнений, землетрясений, извержений вулканов, цунами и т.п.) и социальных потрясений (войн, революций, военных переворотов), сокращение расходов на научные исследования и разработки (что тормозит технологический прогресс) сокращают
производственные возможности экономики, что отображается сдвигом вниз кривой совокупной производственной функции и сдвигом влево кривой SRAS (а также кривой LRAS).
Таким образом, изменение количества экономических ресурсов (Qресурсов) и уровня
технологии (А) ведет к изменению совокупного предложения и в долгосрочном, и в краткосрочном периоде.
Кроме того, кривая краткосрочного совокупного предложения изображается для
фиксированных цен на факторы производства (Рресурсов) — номинальной заработной платы, цен на сырье и материалы, цен на энергоносители. Поэтому если меняются цены на
экономические ресурсы, плата за которые представляет собой для фирм издержки производства, то на графике кривая SRAS будет сдвигаться. Если цены на ресурсы повышаются, издержки производства у фирм увеличиваются, и фирмы будут сокращать выпуск при
каждом уровне цен, что графически отображается сдвигом влево кривой краткосрочного
совокупного предложения. При снижении цен на экономические ресурсы издержки производства падают, и фирмы увеличивают выпуск при каждом уровне цен — на графике
кривая SRAS сдвинется вправо (см. рис. 9.13б).
На цены экономических ресурсов могут оказывать влияние:
‰количество ресурсов, имеющихся в экономике: чем большими запасами ресурсов
обладает страна, тем ниже цены на ресурсы;
‰цены на импортные ресурсы: их рост, особенно для ресурсоимпортирующих стран, увеличивает издержки производства, что приводит к сокращению совокупного предложения;
‰степень монополизма на рынке сырьевых ресурсов: чем выше степень монополизации на ресурсных рынках, тем выше цены на ресурсы, а поэтому издержки производства
у фирм, и тем, следовательно, меньше совокупное предложение;
‰степень распространения профсоюзов (юнионизации) в экономике и степень их рыночной власти: чем больше сила профсоюзов на рынке труда, тем выше уровень номинальной заработной платы и поэтому тем выше издержки производства, что вынуждает
фирмы сокращать выпуск и ведет к уменьшению совокупного предложения.
Рассмотрим влияние повышения номинальной заработной платы на совокупное предложение. Предположим, что первоначально экономика находится в точке А (рис. 9.14).
40
9.4. Совокупное предложение в краткосрочном периоде
Если уровень цен повышается от Р1 до Р2 (рис. 9.14г), то реальная заработная плата сниW
W
жается от 1 до 1 (рис. 9.14в), фирмы нанимают больше работников и занятость увелиP1
P2
чивается от L1 до L2 (движение вниз вдоль кривой спроса на труд LD из точки А в точку В),
поэтому совокупный выпуск увеличивается от Y1 до Y2 (рис. 9.14а и 9.14г) (движение из
точки А в точку В). Однако если работникам удается добиться повышения номинальной
заработной платы до W2 пропорционально изменению уровня цен, то при уровне цен Р2
работники становятся более дорогостоящими, поэтому фирмы нанимают их меньше
(движение вверх вдоль кривой спроса на труд LD) и производят меньше продукции: совокупный выпуск сокращается (от Y2 до Y1), возвращаясь на исходный уровень (сдвиг влево
кривой краткосрочного совокупного предложения от SRAS(W1) до SRAS(W2) на рис. 9.14г).
В результате при уровне цен Р2 экономика переходит из точки А в точку А′.
а) Совокупная производственная
функция
в) Рынок труда
б) Вспомогательный график
г) Кривая совокупного предложения
Рис. 9.14. Сдвиг кривой краткосрочного совокупного предложения влево
при повышении номинальной заработной платы
Расстояние вертикального сдвига кривой SRAS равно величине изменения номинальной заработной платы (ΔW). Если номинальная заработная плата W и уровень цен P
увеличиваются на одинаковую величину (как в рассмотренном выше случае), то реальW
ная заработная плата ( ) не меняется, поэтому занятость и совокупный выпуск также
P
не меняются.
41
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Еще одним важным фактором, влияющим на положение кривой краткосрочного
совокупного предложения, являются инфляционные ожидания (πе)8. Например, рост инфляционных ожиданий (ожидания повышения уровня цен в будущем) заставляет работников требовать пересмотра трудовых контрактов и повышения номинальной заработной платы пропорционально росту цен, что увеличивает издержки производства у фирм
и сокращает совокупное предложение.
К изменениям совокупного предложения в краткосрочном периоде может приводить также политика правительства, например:
‰изменение налогов (Tx) как на прибыль фирм (что влияет на чистые инвестиционные расходы и поэтому на производственные возможности экономики), так и на доходы
домохозяйств (что влияет на предложение труда): их повышение уменьшает совокупное
предложение, а их снижение его увеличивает;
‰изменение трансфертов (Tr) — социальные реформы или программы по страхованию безработицы (что воздействует на ситуацию на рынке труда): например, повышение
размеров пособий по безработице (как мы узнаем далее в теме 11), снижая желание безработных активно искать работу, уменьшает предложение труда и поэтому сокращает совокупное предложение;
‰введение инвестиционного налогового кредита, увеличение субсидий (Sb) и предоставление фирмам различного рода льгот, что увеличивает у фирм количество средств,
которые они могут использовать для расширения производства и увеличения выпуска;
‰изменение расходов на содержание правительства и государственного аппарата (GG):
чем больше в экономике численность чиновников и чем больше число регулирующих экономику учреждений, тем выше бремя содержания государственного аппарата и тем больше
средств отвлекается из производственного сектора экономики, что ведет к сокращению
совокупного предложения, и наоборот, например, одной из мер преодоления последствий
нефтяного шока середины 1970-х годов (негативного шока предложения в результате резкого повышения мировых цен на нефть) и стимулирования совокупного предложения,
предпринятых во многих развитых странах, было резкое (почти вдвое) сокращение численности государственного аппарата, получившее название дерегулирования.
Алгебра кривой SRAS
Функция совокупного предложения в краткосрочном периоде имеет вид:
SRAS = SRAS(Pтоваров , Pресурсов , Q ресурсов , A, π е ,Tx,Tr , Sb, GG ),
+
−
+
+
−
−
−
+
−
в которой знаки под переменными соответствуют знакам первой производной и показывают зависимость между изменением соответствующей переменной и величиной
совокупного предложения (количеством товаров и услуг, которые будут произведены и
предложены к продаже фирмами) в краткосрочном периоде: «+» — положительную и
«–» — отрицательную.
8
Как мы увидим далее в этой теме, инфляционными ожиданиями в современной макроэкономической
теории объясняется и положительный наклон кривой SRAS, и ее сдвиги.
42
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
9.5
Современные модели
краткосрочного совокупного
предложения
В современной макроэкономической теории положительный наклон кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS и возможность отклонения величины фактического (краткосрочного) совокупного выпуска Y от потенциального уровня совокупного выпуска Y* (циклические колебания деловой активности) объясняются изменениями ожиданий.
Основными моделями краткосрочного совокупного предложения являются:
„модель негибкой номинальной заработной платы (sticky-wage model);
„модель неверных представлений работников (workers’ misperception model);
„модель несовершенной информации (imperfect information model);
„модель негибких цен (sticky-price model).
Две первые модели объясняют возможные отклонения в краткосрочном периоде фактического совокупного выпуска (Y) от его потенциального уровня (Y*) и существование
бизнес-цикла несовершенствами на рынке труда и ошибками работников, а две последние
модели объясняют это явление несовершенствами на рынке товаров и услуг и ошибками (или
специфическим поведением) фирм.
Таким образом, все объяснения возможного несовпадения величины совокупного
выпуска в краткосрочном периоде с его потенциальным уровнем основаны на ошибках
экономических агентов (работников или фирм), поэтому теорию краткосрочного совокупного предложения иногда называют «теорией ошибок».
Модель негибкой номинальной заработной платы
Модель была предложена известным американским экономистом, одним из авторов
популярнейших учебников по экономической теории и особенно по макроэкономике,
бывшим директором — распорядителем Международного валютного фонда Стэнли Фишером9 и является моделью неокейнсианского типа.
Негибкость номинальной заработной платы объясняется институциональными особенностями современной экономики и функционирования рынка труда и, прежде всего, существованием контрактной системы установления заработной платы, а также
деятельностью профсоюзов, государственными законами о минимуме заработной платы,
поддержанием самими фирмами заработной платы на достаточно высоком уровне, что рассматривается как инструмент мотивации труда и повышения его производительности
(теория эффективной заработной платы).
Важной предпосылкой этой модели является то, что уровень занятости в экономике и величина совокупного предложения определяются совокупным спросом. Поэтому
9
Fisсher S. Long-term Contracts, Rational Expectations, and Optimal Money Supply Rule // Journal of Political Economy. 1977. No. 85. February. P. 191–205.
43
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
циклические колебания в экономике — отклонения фактического уровня совокупного
выпуска от его потенциального уровня — объясняются шоками совокупного спроса.
Предполагается также, что фирмы всегда могут нанять дополнительных работников,
и предложение труда значения не имеет (кривая предложения труда LS на графике рынка
труда отсутствует), однако полагается, что работники при имеющейся в экономике фиксированной номинальной заработной плате готовы предложить столько труда, сколько
захотят использовать фирмы. Поэтому количество работников, которое будет нанято
фирмой, на графике рынка труда представляется точкой на кривой спроса на труд LD, так
как уровень занятости зависит только от желания фирм нанимать работников, которое в
свою очередь определяется реальной заработной платой.
Согласно этой модели, так как номинальная заработная плата негибкая (она фиксируется в трудовом договоре), а цены на товары гибкие, то неожиданное повышение уровня цен вызывает снижение реальной заработной платы, труд становится более дешевым
и фирмы нанимают больше работников. Бóльшее количество работников, вовлеченных в
процесс производства, произведут больше, что в краткосрочном периоде (пока работники
не пересмотрели уровень своей номинальной заработной платы в трудовых контрактах)
ведет к росту совокупного выпуска, а это означает, что кривая совокупного предложения
в краткосрочном периоде (кривая SRAS) должна иметь положительный наклон.
Модель основана на предпосылке статических ожиданий. Это означает, что работники ожидают в будущем такой же уровень цен, который имеется в настоящем: Р et+1 = Pt.
При этом предполагается, что работники не имеют денежных иллюзий и не путают реальную заработную плату с номинальной заработной платой. Ошибка работников проистекает из того, что уровень цен Р повышается неожиданно для них. Когда они подписывают
контракт (трудовой договор) и подсчитывают уровень своей реальной заработной платы,
они исходят из существующего уровня цен, который, как они полагают, сохранится в
будущем (Р1 = Р е) (рис. 9.15а). Поэтому при подписании трудового договора работники соглашаются работать по фиксируемой в контракте номинальной заработной плате (W ),
подсчитываемой ими как произведение реальной заработной платы (w), которую они хотели бы получать, на ожидаемый уровень цен (Р е):
W = w × P e,
из чего следует, что реальная заработная плата, которую ожидают получать работники,
W
w= e.
P
Однако если после подписания контракта неожиданно в результате роста совокупного спроса (от AD1 до AD2) повышается уровень цен (до Р2 = Рфакт.) (рис. 9.15а), то поскольку Рфакт. > Р е, в действительности оказывается, что реальная заработная плата работников становится меньше по сравнению с той, которую они ожидали, подписывая
W
W
< e на рис. 9.15б). А так как величина спроса на труд со стороны
трудовой договор (
P
Pфакт.
⎛
⎞
W
⎟ , то при бофирм определяется фактической реальной заработной платой: LD = LD ⎜
⎜ Pфакт. ⎟
⎝ — ⎠
лее низкой реальной заработной плате фирмы наймут большее количество работников
(движение вниз вдоль кривой спроса на труд LD из точки А в точку В на рис. 9.15б), поэтому занятость увеличивается (от L1 до L2). Бóльшее количество работников, используемых
44
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
в процессе производства, произведут больше продукции, что приведет к росту совокупного выпуска (от Y1 до Y2) (движение из точки А в точку В на рис. 9.15в).
а) Модель AD-AS
б) Рынок труда
в) Совокупная производственная
функция
.
Рис. 9.15. Влияние увеличения совокупного спроса на совокупный выпуск и занятость
в модели негибкой номинальной заработной платы
Если предположить, что первоначально совокупный выпуск был равен потенциальному Y*, то рост уровня цен (когда фактический уровень цен оказывается выше ожидаемого уровня цен: Рфакт. > P e), вызванный неожиданным ростом совокупного спроса,
ведет к тому, что в краткосрочном периоде совокупный выпуск становится больше потенциального (YSR > Y*) (переход из точки А в точку В), и, следовательно, кривая краткосрочного совокупного предложения SRAS имеет положительный наклон (рис. 9.16).
.
1
Рис. 9.16. Кривая краткосрочного совокупного предложения в модели
негибкой номинальной заработной платы
И наоборот, если фактический уровень цен оказывается ниже ожидаемого, фактическая реальная заработная плата становится больше ожидаемой, поэтому фирмы нанимают
меньше работников, совокупный выпуск сокращается и оказывается ниже потенциального.
Таким образом, причиной циклических колебаний совокупного выпуска и занятости в краткосрочном периоде выступает негибкость номинальной заработной платы.
45
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
А так как в данной модели поведение экономики определяется совокупным спросом, то
реальная заработная плата является контрциклической переменной: подъем в экономике
и рост деловой активности (что выражается в увеличении совокупного спроса) ведет к
росту уровня цен, что снижает реальную заработную плату.
Наклон кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS в этой модели определяется технологическими параметрами, которые определяют наклон кривой спроса на
труд LD, т.е. величину предельного продукта труда MPL. Более пологой кривой LD будет
соответствовать более пологая кривая SRAS, потому что при более высокой величине
предельного продукта труда MPL изменение уровня цен вызовет бóльшее изменение занятости и совокупного выпуска.
Модель неверных
представлений работников
Эта модель была предложена американским экономистом Милтоном Фридманом10,
основоположником монетаризма и теории адаптивных ожиданий, и является моделью
неоклассического (монетаристского) типа.
Основная предпосылка модели — идея самоуравновешивания рынков (и рынка труда,
и товарного рынка). Поэтому главное отличие модели неверных представлений работников от модели негибкой номинальной заработной платы заключается в том, что в ней
гибкими предполагаются не только цены на товары, но и номинальная заработная плата.
Полагается, что каждый работник и каждая фирма строят свое поведение в соответствии с уровнем цен и уровнем заработной платы, которые, как они ожидают, будут иметься в течение соответственно периода занятости и периода производства. Поэтому на графике рынка труда имеет значение и спрос на труд, и предложение труда, а это означает, что
ни величина спроса на труд со стороны фирм, ни величина предложения труда со стороны
работников не могут находиться вне кривых спроса на труд LD и предложения труда LS.
Главная идея модели заключается в наличии асимметрии информации: только фирмы
обладают точной информацией о неожиданном повышении уровня цен в экономике (от
Р1 = Р е до Р2 = Рфакт.) (рис. 9.17а) и, нанимая работников, они исходят из фактической реальной заработной платы и поэтому фактического уровня цен (Рфакт.), и функция спроса
на труд имеет такой же вид, как в модели негибкой номинальной заработной платы:
⎛
⎞
W
⎟,
LD = LD ⎜
⎜ Pфакт. ⎟
⎝ — ⎠
и реальная заработная плата является контрциклической переменной.
Однако работники, хотя они действуют рационально и не имеют денежных иллюзий, не обладают информацией об изменении общего уровня цен, оценивая размер своей реальной заработной платы на основе существующего в экономике уровня цен Р1 и
не ожидая его изменения (Р е = Р1), поэтому функция предложение труда в этой модели
имеет вид:
10
46
Friedman M. The Role of Monetary Policy // American Economic Review. 1968. Vol. 58. March. P. 1–17.
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
⎛W ⎞
LS = LS ⎜ e ⎟ .
⎜⎝ P ⎟⎠
+
(Заметим, что если бы у работников был полный доступ к информации относительно
общего уровня цен, то экономика всегда находилась бы на потенциальном уровне совокупного выпуска, и экономических циклов — отклонений фактического совокупного
выпуска от потенциального — не происходило бы.)
Информационное преимущество, которым обладают фирмы (наличие у них более
точной информации по сравнению с той, которой располагают работники), Фридман
объяснял тем, что внимание фирм сосредоточено на небольшом количестве отдельных
товаров, мониторинг которых они проводят постоянно. Работники же покупают большое число разнообразных товаров и не имеют достаточного количества времени, чтобы
внимательно следить за изменением цен на каждый из них, поэтому не сразу замечают,
что уровень цен повысился.
Предположим, что первоначально экономика находится на потенциальном уровне
совокупного выпуска Y* (точка А на рис. 9.17а). Рост совокупного спроса (сдвиг вправо
кривой совокупного спроса от AD1 до AD2) ведет к повышению уровня цен (от Р1 = Р е до
P2 = Рфакт.). Так как фактический уровень цен оказывается выше ожидаемого (Рфакт. > Р е),
то фирмы повышают номинальную заработную плату (от W1 до W2), однако в меньшей
степени, чем выросли цены (ΔW < ΔP), поэтому реальная заработная плата снижается (от
W1
W
до 2 ), и фирмы нанимают больше работников (L2) (движение вниз вдоль кривой
P1
P2
спроса на труд LD из точки А в точку В на рис. 9.17б).
⎛W ⎞
⎜⎝ ⎟⎠
P
.
Рис. 9.17. Влияние увеличения совокупного спроса на совокупный выпуск и занятость
в модели неверных представлений работников
Однако только фирмы знают, что уровень цен повысился, работники этого не знают
и по-прежнему полагают, что имеющийся в экономике уровень цен (Pфакт.) равен ожидаемому ими уровню цен Р е, т.е. Р1. Поэтому, когда фирмы повышают номинальную заработную плату (от W1 до W2), работники воспринимают это как повышение их реаль-
47
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
W1
W2
до
) (делают систематическую ошибку) и увеличивают
P1
P1
предложение труда при каждом уровне реальной заработной платы (что графически отображается сдвигом вправо кривой предложения труда от L1S до L2S на рис. 9.17б).
Увеличение предложения труда (до L2) ведет к росту совокупного выпуска (до Y2)
(рис. 9.17а), и в краткосрочном периоде уровень совокупного выпуска превысит потенциальный уровень (YSR > Y*), а это означает, что кривая краткосрочного совокупного
предложения имеет положительный наклон — такой же вид, как и в модели негибкой номинальной заработной платы.
Это происходит до тех пор, пока работники не обнаружат ошибочность своих предположений и не убедятся, что, несмотря на рост номинальной заработной платы, их реальная заработная плата в действительности уменьшилась. Когда со временем работники
обнаруживают свою ошибку, они начинают требовать повышения номинальной заработной платы пропорционально росту уровня цен. Это означает, что поведение работников
основано на адаптивных ожиданиях по принципу: «на ошибках учатся».
Так как в этой модели уровень занятости и поэтому совокупного выпуска зависят и
от спроса на труд, и от предложения труда, то наклон кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS зависит от наклона кривой спроса на труд LD (определяемого технологическими параметрами, влияющими на размер предельного продукта труда MPL) и
от наклона кривой предложения труда LS (определяемого характеристиками поведения
потребителей, отражаемых предельной нормой замещения труда досугом MRS). Чем более пологая кривая LD и/или кривая LS, тем более пологая кривая SRAS.
Поскольку, согласно этой модели, из-за асимметрии информации (только фирмы
правильно представляют соотношение между темпом роста общего уровня цен и темпом
роста номинальной заработной платы) ошибаются только работники, то модель получила название модели «одурачивания» (работников) (fooling model).
Хотя модель Фридмана с ее двумя предпосылками о самоуравновешивании рынков
и асимметрии информации оказалась привлекательной для многих экономистов, аргументация этой модели была подвергнута критике. Основными доводами оппонентов
были следующие соображения: во-первых, работники и их семьи покупают многие товары, такие как продукты питания, бензин и лекарства, по крайней мере раз в неделю,
поэтому они почти сразу же должны заметить повышение цен на эти товары; во-вторых,
информация об изменении индекса потребительских цен (за месяц, а иногда и за неделю)
публикуется в средствах массовой информации и доступна для работников; и в-третьих,
если периоды высокого реального ВВП всегда сопровождаются ростом общего уровня
цен, то работники, в конце концов, должны осознать, что новый период высокой деловой активности и увеличения возможностей получения работы будет также сопровождаться ростом уровня цен и падение их реальной заработной платы. Это означает, что
работники не могут делать систематическую ошибку.
По мнению оппонентов Фридмана, каждый из этих трех доводов порождает серьезные сомнения в том, что работников можно так легко одурачить. Но если работники правильно представляют себе, что увеличение совокупного спроса ведет к росту уровня цен,
то они сразу же будут требовать пропорционального повышения номинальной заработной платы. Следовательно, реальная заработная плата не изменится, занятость останется
на своем исходном уровне, и совокупный выпуск не отклонится от своего потенциальной заработной платы (от
48
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
ного уровня — циклические колебания занятости и совокупного выпуска в экономике
происходить не будут.
Модель несовершенной информации
Эта модель была предложена основоположником теории рациональных ожиданий
американским экономистом Робертом Лукасом11 (Нобелевская премия 1995 г.), который
объяснил возможность отклонения величины совокупного выпуска в краткосрочном периоде от своего потенциального уровня тем, что ошибаются не работники, а фирмы.
К предпосылкам модели Фридмана о самоуравновешивании рынков и асимметрии
и неполноте информации Лукас добавил еще одно соображение — о способе формирования работниками представления относительно ожидаемого уровня цен (Р е). В отличие
от теории Фридмана, которая основывается на адаптивных ожиданиях (работники только постепенно адаптируют свои ценовые ожидания Р е к фактическому значению уровня
цен, позволяя одурачивать себя в течение нескольких недель и даже месяцев), Лукас разработал теорию рациональных ожиданий.
Ожидания экономических агентов рациональны, если при принятии решений они
используют всю имеющуюся доступную им информацию. Поэтому, по мнению Лукаса,
люди не будут делать одни и те же ошибки неделя за неделей, особенно при обстоятельствах, похожих на те, которые наблюдались раньше. Это значит, что ошибки возможны,
но они могут быть только случайными и не зависящими от предшествующих ошибок
прогноза. Систематические ошибки прогноза невозможны. Поведение работников не может быть нерациональным: если прошлый опыт показывает, что увеличение занятости
всегда сопровождается падением реальной заработной платы ниже ожидаемой, то работники, ожидая таких последствий, будут отказываться от предложений о работе. Так как
предложение труда увеличиваться не будет, то занятость не сможет превысить свой исходный уровень (L1 на рис. 9.17б) до тех пор, пока реальная заработная плата не окажется
W
выше уровня 1 .
P1
Поэтому Лукас предположил, что ошибаются не работники, а фирмы, однако эти
ошибки проистекают не из-за того, что ожидания фирм нерациональны, а объясняются
информационным барьером: фирмы не обладают всей полнотой информации о происходящих в экономике процессах.
По мнению Лукаса, экономика подобна архипелагу, состоящему из отдельных
островов (фирм-производителей, выпускающих только один товар), практически не общающихся друг с другом и не обладающих информацией о том, что творится на других
островах (у других фирм) и архипелаге в целом (в экономике), но которые периодически
посещают покупатели, предъявляющие спрос на производимые ими товары. Неслучайно эта модель получила название «островная модель» (island model).
Фирмы продают свою продукцию на совершенно конкурентных рынках и не имеют
контроля над ценой на собственный товар, которая растет или падает в ответ на измене11
Lucas R.E., Jr. Understanding Business Cycles / Stabilization of the Domestic and International Economy.
Vol. 5. Carnegie-Rochester Сonference on Public Policy. Amsterdam: North-Halland Publishing Company, 1977;
reprinted: Lucas R.E., Jr. Studies in Business Cycle Theory. Cambridge, Mass.: MIT Press, 1981.
49
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
ние спроса. Чтобы фирмы производили больше, цена их продукции должна превысить
предельные издержки, которые зависят от цен на сырье и материалы и другие товары,
покупаемые у поставщиков. Фирмы знают цену только на собственную продукцию, но
информационные барьеры не дают фирмам возможности узнать о ценах, установившихся на рынках других товаров. Поэтому каждая фирма в состоянии отследить изменение
цен лишь на свой товар (изменение относительной цены), но не изменение цен на все
остальные товары и поэтому на общий уровень цен в экономике.
В результате, когда совокупный спрос увеличивается и общий уровень цен в экономике неожиданно повышается, фирма воспринимает рост цен на собственный товар не
как проявление роста общего уровня цен, а как рост относительной цены (повышение
цены только своего товара по отношению к ценам на другие товары), и временно (в краткосрочном периоде) увеличивает производство. Это ведет к росту совокупного выпуска.
Таким образом, из-за неполноты и несовершенства информации фирмы путают
изменение общего уровня цен с изменениями относительных цен, и в результате в краткосрочном периоде, пока фирмы не обнаружат свою ошибку и не столкнутся с тем, что
им приходится покупать товары, необходимые для производства, по возросшим ценам,
будут увеличивать выпуск. Следовательно, рост уровня цен ведет к росту совокупного
выпуска. Поскольку повышение цен на товары, в том числе на товар, который производит каждая фирма, происходит неожиданно (Рфакт. > P e) (см. рис. 9.16), то это служит
причиной временного (в краткосрочном периоде) роста величины предложения товаров — увеличению количества товаров, производимых фирмами и предлагаемых ими к
продаже (движение вверх вдоль кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS
из точки А в точку В) и поэтому превышению фактическим совокупным выпуском его
потенциального уровня (YSR > Y*).
Уравнение краткосрочного совокупного предложения
На основе своей модели Лукас предложил уравнение для определения уровня совокупного выпуска в краткосрочном периоде, которое получило название «уравнение
Лукаса»:
Y = Y* + α × (Pфакт. – P e),
где Y — величина фактического совокупного выпуска; Y* — потенциальный уровень совокупного выпуска; (Pфакт. – P e) — разница между фактическим уровнем цен и ожидаемым уровнем цен, которую Лукас назвал «сюрприз цен» (price surprise); α — положительный параметр (α > 0), характеризующий чувствительность совокупного выпуска к
неожиданным изменениям уровня цен и показывающий, на сколько отклонится фактический совокупный выпуск (Y) от своего потенциального уровня (Y*) при отклонении
фактического уровня цен (Рфакт.) от ожидаемого уровня цен (Р е).
Уравнение показывает, что фактический ВВП отклоняется от своего потенциального
уровня, если в экономике происходит неожиданное изменение уровня цен, следовательно,
циклические колебания выпуска (бизнес-цикл) связаны с несовпадением фактического
и ожидаемого уровней цен. (Очевидно, что если «сюрприз цен» отсутствует, то совокупный выпуск будет находиться на своем потенциальном уровне, поэтому колебания деловой активности невозможны.)
50
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
Хотя эта формула была выведена в модели несовершенной информации, она согласуется со всеми другими современными моделями краткосрочного совокупного предложения.
Из уравнения Лукаса следует, что в краткосрочном периоде кривая совокупного предложения должна иметь положительный наклон (рис. 9.18а). Если фактический уровень цен
превышает ожидаемый (Рфакт.1 > Р е), то совокупный выпуск увеличивается, и фактический
ВВП становится больше потенциального ВВП (YSR1 > Y*) (точка В). И наоборот, если фактический уровень цен меньше ожидаемого (Рфакт.2 < Р е), совокупный выпуск сократится, и
фактический уровень выпуска будет меньше потенциального (YSR2 < Y*) (точка С).
а) Общий вид кривой
б) Наклон кривой при высокой
чувствительности совокупного
выпуска к «сюрпризу цен»
в) Наклон кривой при низкой
чувствительности совокупного
выпуска к «сюрпризу цен»
.
.
.
.
.
.
.
.
Рис. 9.18. Кривая краткосрочного совокупного предложения в модели несовершенной информации:
а) общий вид кривой; б) пологий наклон кривой при высокой чувствительности совокупного выпуска
к «сюрпризу цен»; в) крутой наклон кривой при низкой чувствительности совокупного выпуска
к «сюрпризу цен»
Согласно уравнению Лукаса, угол наклона кривой краткосрочного совокупного
1
. Чем больше величина параметра α (чем больше чувствипредложения SRAS равен
α
тельность изменения совокупного выпуска к неожиданным изменениям уровня цен),
1
тем краткосрочная кривая совокупного предложения более пологая (величина
мала).
α
Это означает, что даже небольшое отклонение фактического уровня цен от ожидаемого
(от Р е до Рфакт. на рис. 9.18б) приводит в краткосрочном периоде к существенному отклонению фактического ВВП (YSR) от потенциального ВВП (Y*) (переход экономики из
точки А в точку В).
Если величина параметра α мала, то кривая краткосрочного совокупного предложе1
велика). Это значит, что совокупный выпуск слабо чувствиния SRAS крутая (величина
α
телен к неожиданному изменению уровня цен, и повышение уровня цен (от Р е до Рфакт.)
′ (переход из
приведет к росту совокупного выпуска в краткосрочном периоде только до Y SR
точки А в точку В ′ на рис. 9.18в), а для того чтобы фактический совокупный выпуск вырос на такую же величину, как на рис. 9.18б (до YSR), требуется значительный ценовой шок
′ ) (переход из точки А в точку В).
(рост цен от Р е до Р факт.
51
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Пример 9.10
Предположим, что в экономике ожидаемый уровень цен Ре = 1, фактический уровень цен Рфакт. = 1,1
и потенциальный совокупный выпуск Y* = 4000.
А. Предположим, что параметр α = 500. В этом случае фактический реальный ВВП составит
Y = 4050 (Y = Y* + α × (Pфакт. – Pe) = 4000 + 500 × (1,1 – 1)), и в краткосрочном периоде совокупный
выпуск превысит свой потенциальный уровень на 50.
Б. Теперь предположим, что параметр α′ = 250. В таком случае фактический реальный ВВП составит Y′ = 4025 (Y′ = Y* + α′ × (Pфакт. – Pe) = 4000 + 250 × (1,1 – 1,0)) и в краткосрочном периоде
превысит свой потенциальный уровень только на 25, а для того чтобы в краткосрочном периоде
совокупный выпуск вырос на 50, уровень цен должен повыситься больше — на 20% (от 1 до 1,2), а не
на 10%, как в исходных условиях. Это значит, что теперь кривая краткосрочного совокупного пред1
1
1
1
), а не 0,002 ( =
).
ложения более крутая, чем в пункте (А): ее наклон равен 0,004 ( =
α ′ 250
α 500
Модель негибких цен
Эту модель предложили и обосновали представители неокейнсианского направления12. В отличие от традиционного кейнсианского подхода, объяснявшего возможность
отклонения уровня совокупного выпуска в краткосрочном периоде (фактического выпуска Y) от потенциального уровня выпуска (Y*) негибкой номинальной заработной платой, неокейнсианцы считают причиной такого отклонения негибкость цен. Как и модель
несовершенной информации, эта модель основана на предположении, что колебания
совокупного выпуска в краткосрочном периоде обусловлены несовершенствами рынка
товаров (а не рынка труда) и специфическим поведением фирм (а не работников). Однако
модель негибких цен исходит из предпосылки о том, что фирмы являются не совершенными, а монополистическими конкурентами и могут сами устанавливать цену на производимый ими товар.
Негибкость цен — нежелание части фирм сразу же менять цены на свои товары в ответ на колебания спроса — может быть связана с тем, что, во-первых, цены товаров могут
быть оговорены и зафиксированы в долговременных контрактах между фирмами и их клиентами; во-вторых, фирмы могут бояться отпугнуть частыми изменениями цен своих постоянных покупателей; в-третьих, фирмы могут опасаться высоких издержек, вызванных
частыми изменениями цен, которые в экономической теории получили название «издержки меню» (menu costs). Эта последняя причина — высокие «издержки меню» — лежит в основе модели, предложенной известным американским экономистом, автором популярных
учебников по экономической теории, и особенно по макроэкономике, Н. Грэгори Мэнкью.
«Издержки меню» представляют собой издержки, которые несут фирмы в связи с изменениями цен на свои товары. Они включают: издержки печатания новых ценников,
прейскурантов, каталогов; почтовые расходы по распространению этих новых прейскурантов и каталогов; издержки рекламирования новых цен; издержки по принятию решений относительно уровня новых цен.
12
Rotemberg J. Monopolistic Price Adjustment and Aggregate Output // Review of Economic Studies. 1982.
Vol. 49. P. 517–531; Mankiw N.G. Small Menu Costs and Large Business Cycles: A Macroeconomic Model of Monopoly // Quarterly Journal of Economics. 1985. Vol. 100. May; Ball L., Mankiw N.G., Romer D. The New Keynesian
Economics and the Output-Inflation Tradeoff // Brookings Papers on Economic Activity. 1988. No. 1. P. 1–65.
52
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
Мэнкью предположил, что при принятии решения о том, повышать или не повышать цены на свои товары, фирмы сравнивают выгоду, которую они получат от повышения цен, с издержками меню. Поскольку у разных фирм результаты таких сравнений
разные, то условно можно разделить все фирмы в экономике на два типа: (1) фирмы,
у которых издержки, связанные с повышением цен, превышают выгоду от установления более высоких цен; и (2) фирмы, выигрыш которых от повышения цен существенно
больше издержек меню.
Первая группа фирм объявляет цены на свои товары заранее и следует правилу жестких цен, поэтому на увеличение совокупного спроса эти фирмы отвечают не повышением цен, а увеличением выпуска.
Вторая группа фирм устанавливает цены на свою продукцию в соответствии с наблюдаемыми ценами и уровнем выпуска и отреагирует на увеличение совокупного спроса
повышением цен.
Для того чтобы показать влияние негибких цен на совокупное предложение в краткосрочном периоде, рассмотрим, как принимает решение относительно цены на свой
товар отдельная фирма, являющаяся монополистическим конкурентом (имеющая некоторую степень монополистического контроля над ценой), а затем просуммируем решения отдельных фирм, чтобы получить кривую совокупного предложения.
На цену, устанавливаемую фирмой — монополистическим конкурентом, оказывают
влияние два фактора:
‰общий уровень цен Р: чем выше уровень цен в экономике, тем издержки фирмы
выше, так как она вынуждена покупать необходимую для производства продукцию у других фирм по более высоким ценам, что требует установления более высокой цены на ее
собственную продукцию;
‰уровень совокупного выпуска/дохода Y: чем выше совокупный доход, тем больше
совокупный спрос и тем более высокую цену на свою продукцию может установить фирма.
Из этого следует, что устанавливаемая фирмой цена pi может быть представлена как
pi = P + λ × (Y – Y*),
где P — общий уровень цен; λ — положительный параметр (λ > 0); Y — фактический совокупный выпуск/доход; Y* — потенциальный уровень совокупного выпуска.
Первая группа фирм (предположим, что их доля в экономике равна z), которые имеют высокие издержки меню и поэтому стараются не менять цены на свою продукцию в
краткосрочном периоде, будут устанавливать свои цены pi1 в соответствии с ожидаемой в
будущем экономической ситуацией:
pi1 = Pе + λ × (Yе – Y*е),
где индекс е означает ожидаемые значения соответствующих переменных. Предполагается, что эти фирмы не ожидают отклонения фактического совокупного выпуска от его
потенциального уровня в будущем: Yе = Y*е, поэтому у них
pi1 = P е,
и цены, устанавливаемые этими фирмами, взвешенные по их доле в экономике, будут
равны z × Р е.
53
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
Вторая группа фирм, доля которых в экономике составляет (1 – z), назначают цены
pi2 на основе фактического уровня цен и фактического уровня совокупного выпуска:
pi2 = P + λ × (Y – Y*),
поэтому цены, устанавливаемые этими фирмами, взвешенные по их доле в экономике,
будут равны (1 – z) × [P + λ × (Y – Y*)] .
Тогда общий уровень цен P будет равен:
Р = z × Р е + (1 – z) × [P + λ × (Y – Y*)],
из чего следует что,
P = Pe +
λ × (1 − z )
× (Y − Y *) .
z
Полученное уравнение отражает факторы, влияющие на общий уровень цен в экономике в этой модели. Оно показывает, что общий уровень цен положительно зависит:
‰от ожидаемого уровня цен P e и
‰от величины фактического совокупного выпуска/дохода Y.
Высокий ожидаемый фирмами уровень цен P e означает высокий ожидаемый ими
уровень издержек. Предвидя повышение издержек в будущем, фирмы, устанавливающие цены заранее, будут назначать более высокие цены на свои товары в настоящем,
что заставит остальные фирмы также устанавливать более высокие цены, так как они
вынуждены будут покупать необходимую для их собственного производства продукцию
по повысившимся ценам. Это обусловит рост общего уровня цен Р в текущем периоде.
Высокий уровень совокупного выпуска/дохода Y соответствует высокому совокупному
спросу, что стимулирует фирмы с гибкими ценами повышать цены на свои товары и приводит к росту общего уровня цен. При этом чем больше доля фирм с гибкими ценами
(чем меньше z), тем выше будет общий уровень цен.
z
= α (где
Несколько преобразовав последнее уравнение и предположив, что
λ × (1 − z )
α — положительная константа), получим уже знакомое выражение для кривой краткосрочного совокупного предложения:
Y = Y* + α × (Р – P e).
Таким образом, и из модели негибких цен следует, что отклонение совокупного выпуска в краткосрочном периоде от потенциального уровня выпуска связано с отклонением фактического уровня цен от ожидаемого уровня цен (см. рис. 9.16).
Наклон кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS в этой модели зависит от доли фирм с жесткими ценами (фирм первого типа). Чем эта доля больше (чем
больше z), тем больше будет увеличение совокупного выпуска в ответ на неожиданный
рост цен, и следовательно, тем более пологой будет кривая SRAS.
Заметим, что хотя эта модель объясняет колебания совокупного выпуска ситуацией
на товарном рынке, она позволяет проанализировать ситуацию на рынке труда. Если в
краткосрочном периоде цена, устанавливаемая фирмой, не меняется, то уменьшение совокупного спроса уменьшает количество товаров, которое может быть продано фирмой.
Поэтому фирма будет сокращать производство, что вызовет уменьшение спроса на труд
54
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
(графически это отображается сдвигом влево кривой спроса на труд LD, а не движением
вдоль этой кривой). Таким образом, в модели негибких цен реальная заработная плата
может быть проциклической переменной.
Международные различия в наклоне кривой
краткосрочного совокупного предложения
До начала 1970-х годов экономисты полагали, что чувствительность совокупного
выпуска к неожиданным экзогенным шокам совокупного спроса (и поэтому неожиданным отклонениям фактического уровня цен от ожидаемого уровня цен) в разных странах примерно одинаковая, поэтому кривая SRAS во всех странах имеет примерно одинаковый наклон. Однако, разрабатывая свою модель несовершенной информации, Лукас
предположил, что в разных странах эта чувствительность разная, следовательно, наклон
кривой краткосрочного совокупного предложения должен быть разным и прежде всего
он должен зависеть от степени изменчивости совокупного спроса и уровня цен.
Проведенный Лукасом анализ ситуации в разных странах мира и изучение международных данных о совокупном выпуске и ценах13 подтвердили его предположение. Лукас
обнаружил, что в странах со стабильным совокупным спросом и поэтому стабильным
уровнем цен — странах с низкой инфляцией, таких как США, — чувствительность совокупного выпуска к неожиданным изменениям совокупного спроса и цен высока. Согласно модели несовершенной информации, это объясняется тем, что производители
воспринимают неожиданное изменение цен как изменение относительных цен и поэтому реагируют на него существенным увеличением выпуска. Это означает, что экономика
сильно реагирует даже на очень незначительное изменение уровня цен, и параметр α,
отражающий чувствительность совокупного выпуска к «сюрпризу цен», велик, поэтому
1
кривая SRAS, наклон которой равен , пологая.
α
И наоборот, в странах с частыми изменениями совокупного спроса и нестабильными ценами — странах с высокой инфляцией, таких как Бразилия и Аргентина, — производители привыкли к частым и значительным неожиданным изменениям уровня цен.
Они поэтому практически не реагируют на «сюрприз цен» увеличением выпуска, так как
изменения общего уровня цен, как правило, не отражают изменений в относительных
ценах. Это значит, что параметр α мал, и поэтому кривая краткосрочного совокупного
предложения SRAS крутая.
Из этого следует, что для того чтобы в краткосрочном периоде совокупный выпуск
увеличился от Y* до YSR (рис. 9.19) в стране с низкой инфляцией и поэтому с высокой
чувствительностью совокупного выпуска к «сюрпризам цен» α1 уровень цен должен повыситься совсем ненамного — от Р е до Рфакт. (переход из точки А в точку В), в то время как
в стране с высокой инфляцией, и поэтому низкой чувствительностью совокупного выпуска к изменениям уровня цен α2, цены должны вырасти сильно — от Р е до Рфакт.
′ (переход
из точки А в точку В ′).
13
Lucas R.E. Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs // American Economic Review. 1973.
Vol. 63. June. P. 326–334; reprinted: Lucas R.E., Jr. Studies in Business Cycle Theory. Cambridge, Mass.: MIT Press,
1981.
55
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
.
.
Рис. 9.19. Международные различия в наклоне кривой
краткосрочного совокупного предложения
Аналогичный вывод следует и из модели негибких цен, хотя объяснение межстрановых различий в наклоне кривой совокупного предложения в этой модели отличается от
интерпретации, предложенной Лукасом14.
В странах с низкой инфляцией и стабильным совокупным спросом доля фирм с жесткими ценами z велика, и изменения совокупного спроса в бóльшей степени отражаются
на величине совокупного выпуска, а не на ценах. Это означает, что параметр α велик, и
кривая краткосрочного совокупного предложения (SRAS) в этих странах пологая.
В странах с высокой инфляцией фирмы вынуждены часто менять цены на свою продукцию, и доля фирм, заранее устанавливающих цены на свои товары, z мала, поэтому
в ответ на изменение совокупного спроса совокупный выпуск меняется очень незначительно (параметр α мал). А это означает, что в таких странах кривая краткосрочного совокупного предложения (SRAS ′) крутая.
Переход из краткосрочного равновесия
в среднесрочное равновесие
Отклонения фактического совокупного выпуска от потенциального (точка В на
рис. 9.19) могут происходить, только если фактический уровень цен Pфакт. отличается от
ожидаемого уровня цен P e, а это возможно лишь в краткосрочном периоде.
Но рано или поздно любые ошибки в ожиданиях будут исправлены. Когда экономические агенты (работники и фирмы) обнаружат свои ошибки, они изменят свои ожидания так, чтобы ожидаемый уровень цен совпал с фактическим уровнем цен (P e = Pфакт.).
‰В модели негибкой заработной платы работники при подписании нового контракта (трудового договора) потребуют установления более высокого уровня номинальной заработной платы, пропорционального изменению уровня цен на товары.
‰В модели неверных представлений работников (модели Фридмана), осознав, что
их одурачили, работники повысят свои ценовые ожидания и начнут требовать такого
14
Ball L., Mankiw N.G., Romer D. The New Keynesian Economics and the Output-Inflation Tradeoff // Brookings Papers on Economic Activity. 1988. No. 1. P. 1–65.
56
9.5. Современные модели краткосрочного совокупного предложения
повышения номинальной заработной платы, чтобы получать исходный уровень реальной заработной платы. Повышение номинальной заработной платы увеличит издержки
фирм, заставляя их сокращать выпуск.
‰В модели несовершенной информации (модели Лукаса) фирмы со временем
(когда сами начинают покупать необходимую им для производства продукцию у поставщиков по более высоким ценам) обнаружат, что повышение цен на производимые ими
товары является частью роста общего уровня цен, и начнут сокращать выпуск.
‰В модели негибких цен фирмы с жесткими ценами со временем вынуждены будут пересмотреть цены на свою продукцию в соответствии с имеющимся в экономике
уровнем цен и повысить свои ценовые ожидания, что также приведет к сокращению совокупного выпуска.
Повышение ценовых ожиданий экономическими агентами на графике отображается сдвигом влево кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS. Этот процесс
будет продолжаться до тех пор, пока совокупный выпуск в среднесрочном периоде не
вернется на свой потенциальный уровень Y* (переход из точки В в точку С на кривой
долгосрочного совокупного предложения LRAS на рис. 9.20). Так как совокупный выпуск всегда возвращается на уровень Y*, то Фридман назвал его «естественным реальным
ВВП»15 (natural real GDP).
Таким образом, переход из краткосрочного равновесия в среднесрочное равновесие
в современных моделях объясняется корректировкой (изменением) ожиданий.
⎧P
= P2e
⎪⎪ факт. 2
ΔP e ⎨
⎪
e
⎪⎩Pфакт.1 = P1
Рис. 9.20. Переход от краткосрочного равновесия
к среднесрочному равновесию
Заметим, что каждая кривая SRAS изображается для данного ожидаемого уровня цен
P e и пересекает вертикальную линию LRAS (находящуюся на уровне потенциального выпуска Y*) в точке, в которой Рфакт. = P e (точки А и С на рис. 9.20). Изменение фактического
уровня цен Рфакт. соответствует движению вдоль кривой SRAS (из точки А и в точку В).
А изменение ожидаемого уровня цен Р е отображается сдвигом кривой SRAS: при повышении ценовых ожиданий она сдвигается влево (вверх) (от SRAS1 до SRAS2), а при сниже15
Как мы увидим в теме 11, термин «естественный уровень безработицы» (natural rate of unemployment),
соответствующий уровню полной занятости ресурсов, также ввел Фридман, поэтому модель Фридмана
иногда называют «моделью естественного уровня» (natural rate model). Обычно при описании модели с вертикальной кривой долгосрочного совокупного предложения говорят, что она соответствует гипотезе естественного уровня. Более подробно с этой гипотезой мы познакомимся в теме 13.
57
Тема 9. Рынок труда и совокупное предложение
нии — вправо (вниз). Сдвиги кривой SRAS происходят вдоль вертикальной кривой LRAS,
на которой Y = Y*. Это объясняется тем, что повышение ожидаемого уровня цен вызывает пропорциональное повышение фактического уровня цен. Расстояние вертикального
сдвига кривой SRAS равно величине изменения ожидаемого уровня цен ΔP e (отрезок АС
на рис. 9.20). Например, если Р е повышается на 5%, то в результате корректировки ожиданий работниками и фирмами номинальная заработная плата повышается на ΔW = 5%,
и фирмы повышают цены на ΔP = 5%. Если экономические агенты ожидают снижения
уровня цен — происходит противоположное.
Тема 10
Равновесие
в модели совокупного
спроса — совокупного
предложения
и стабилизационная
политика
10.1
Модель совокупного спроса —
совокупного предложения:
общая характеристика
Совокупный спрос AD (aggregate demand) и совокупное предложение AS (aggregate supply)
представляют собой основные понятия в макроэкономике, а модель совокупного спроса — совокупного предложения (модель AD-AS) является основной (базовой) моделью,
характеризующей общее макроэкономическое равновесие, которое соответствует одновременному равновесию трех рынков: товарного, финансового и рынка труда.
Предшествующий анализ показал, что совокупный спрос может быть выведен из
модели IS-LM — модели равновесия двух рынков — товарного и финансового, а совокупное предложение — из равновесия рынка труда (рис. 10.1). В основе объяснения равновесия товарного рынка лежит модель «Кейнсианского креста». Для объяснения равновесия финансового рынка согласно закону Вальраса достаточно рассмотреть условия
равновесия денежного рынка, которые выводятся из теории предпочтения ликвидности
Кейнса. А для объяснения совокупного предложения необходимо проанализировать условия равновесия на рынке труда — равенства спроса на труд предложению труда — в
долгосрочном/среднесрочном и краткосрочном периодах.
Рис. 10.1. Построение модели AD-AS как модели одновременного равновесия товарного рынка,
денежного рынка и рынка труда
Модель AD-AS позволяет:
‰выявить условия общего макроэкономического равновесия и определить величину равновесного совокупного выпуска и равновесного общего уровня цен;
‰рассмотреть поведение экономики со стороны взаимодействия совокупного
спроса и совокупного предложения;
‰объяснить циклические колебания величины совокупного выпуска и уровня цен
в экономике;
61
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
„показать причины и последствия изменений совокупного спроса и совокупного
предложения в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном периодах;
„объяснить механизм перехода экономики из краткосрочного в среднесрочное
равновесие — к потенциальному уровню совокупного выпуска;
„описать и проанализировать последствия различных типов макроэкономической
политики правительства, прежде всего фискальной и монетарной политик;
„выявить, как фискальная и монетарная политики могут быть использованы в качестве инструментов стабилизации экономики в краткосрочном периоде в ответ на шоки
совокупного спроса и совокупного предложения.
10.2
Краткосрочное, среднесрочное
и долгосрочное равновесие
в модели AD-AS
Равновесие в модели AD-AS устанавливается при таком уровне совокупного выпуска
Y и общем уровне цен Р, при которых величина совокупного спроса (сумма совокупных
планируемых расходов на покупку товаров и услуг всех макроэкономических агентов —
домохозяйств, фирм, правительства и иностранного сектора) равна величине совокупного
предложения (величине совокупного выпуска, который готовы произвести и предложить
к продаже все производители в экономике — частные фирмы и государственные предприятия, которые в этом случае рассматриваются как фирмы). Графически это равновесие соответствует точке пересечения кривой совокупного спроса AD с кривой совокупного предложения AS (точка А на рис. 10.2).
Как было показано в теме 9, кривая совокупного предложения в краткосрочном и
среднесрочном/долгосрочном периодах имеет разный вид в зависимости от того, являются ли цены на товары и цены на экономические ресурсы жесткими или гибкими, и
является ли информация симметричной или асимметричной.
В краткосрочном периоде цены на товары могут быть жесткими или гибкими, а цены
на экономические ресурсы (прежде всего номинальная заработная плата) полагаются
жесткими. При жестких ценах на товары P кривая краткосрочного совокупного предложения SRAS горизонтальна (рис. 10.2а). При гибких ценах на товары кривая краткосрочного совокупного предложения SRAS имеет положительный наклон (рис. 10.2б).
Предполагается, что в краткосрочном периоде запас капитала и уровень технологии не
меняются, поэтому изменения совокупного выпуска происходят только из-за изменения
количества используемого в экономике труда (уровня занятости). Кроме того, только в
краткосрочном периоде может иметься асимметрия информации, поэтому фактический
и ожидаемый уровень цен могут не совпадать. Графически условие краткосрочного равновесия выполняется в точке пересечения кривой совокупного спроса AD с кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS (точка А на рис. 10.2а и 10.2б), что соответствует равновесному уровню цен PE и фактическому равновесному уровню совокупного
выпуска YE = YSR, который может отклоняться от своего потенциального уровня Y*, по-
62
10.2. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное равновесие в модели AD-AS
этому может наблюдаться разрыв выпуска — рецессионный (если фактический совокупный выпуск меньше потенциального уровня совокупного выпуска: YSR < Y*) или инфляционный (если фактический совокупный выпуск превышает потенциальный уровень
совокупного выпуска: YSR > Y *).
В среднесрочном периоде все цены — и на товары и на экономические ресурсы — гибкие. Запас капитала и технология не меняются. В экономике имеется полная занятость
ресурсов. В результате корректировки ожиданий экономическими агентами ожидаемый
уровень цен всегда совпадает с фактическим уровнем цен. Графически условие среднесрочного равновесия соответствует точке пересечения кривой совокупного спроса AD с
кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS (точка А на рис. 10.2в) — равновесному уровню цен PE и потенциальному уровню совокупного выпуска (совокупного выпуска полной занятости) YЕ = Y *LR.
В долгосрочном периоде все цены также совершенно гибкие, однако запас капитала и
уровень технологии меняются (запас капитала растет, а технология совершенствуется),
что на графике отображается сдвигами кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS и изменением потенциального уровня совокупного выпуска (от Y *LR1 до Y *LR2 на
рис. 10.2г), что соответствует долгосрочному экономическому росту.
В дальнейшем анализе буквами Y и Р мы будем обозначать соответственно равновесный уровень совокупного выпуска и равновесный общий уровень цен.
а)
б)
в)
г)
Рис. 10.2. Равновесие в модели AD-AS: а) в краткосрочном периоде при условии жестких цен на
товары и на экономические ресурсы; б) в краткосрочном периоде при условии гибких цен на товары
и жестких цен на экономические ресурсы; в) в среднесрочном периоде; г) в долгосрочном периоде
63
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
Восстановление равновесия в модели
совокупного спроса — совокупного предложения
Если экономика первоначально находится в неравновесии, то равенство между количеством товаров, на которые предъявляют спрос покупатели (величиной совокупного
спроса) и количеством товаров, предложенных к продаже производителями (величиной
совокупного предложения), восстанавливается рыночными силами, и никакого внешнего вмешательства не требуется.
Как было показано в теме 3, в краткосрочном периоде при условии жестких цен на
товары, восстановление равновесия товарного рынка происходит за счет непредвиденных
изменений запасов непроданной фирмами продукции (непредвиденных инвестиций в запасы IUN), т.е. изменения количеств — величины совокупных расходов.
Если в краткосрочном периоде цены на товары гибкие, то равенство между величиной совокупного спроса и величиной совокупного предложения восстанавливается одновременно и за счет непредвиденных изменений запасов непроданной фирмами продукции, и за счет изменения уровня товарных цен. Рассмотрим этот процесс более подробно.
Предположим, что в экономике равновесие совокупного спроса и совокупного предложения существует при уровне цен PE и уровне реального совокупного выпуска YE (точка А на рис. 10.3), но изначально экономика находится в неравновесии. Сначала предположим, что имеющийся в экономике уровень цен превышает равновесный уровень
цен (P ′ > РЕ). При таком относительно высоком уровне цен фирмы произведут и предложат к продаже количество товаров и услуг, соответствующее точке С и превышающее
величину равновесного совокупного выпуска YE. Однако желание экономических агентов покупать товары по высоким ценам относительно невелико, и они захотят купить
только количество товаров и услуг, которое соответствует точке В. Это означает, что при
уровне цен P ′ на товарном рынке имеется избыточное предложение товаров, равное BC.
В условиях низкого спроса на товары фирмы не смогут продать всю свою продукцию, и
у них увеличатся запасы непроданных товаров (IUN↑). Чтобы продать эти товары, фирмы
начнут снижать на них цены (P↓), одновременно уменьшая выпуск (Y↓) (движение вниз
из точки С в точку А вдоль кривой совокупного предложения SRAS). Снижение цен простимулирует экономических агентов покупать больше товаров и услуг и обусловит рост
величины совокупного спроса (движение вниз из точки В в точку А вдоль кривой совокупного спроса AD). В результате экономика окажется в равновесии в точке А, в которой совокупное количество товаров и услуг, произведенных и предложенных к продаже
всеми фирмами (величина совокупного предложения — совокупного выпуска Y) равно
величине спроса на товары и услуги со стороны всех макроэкономических агентов (величине совокупного спроса AD).
Теперь предположим, что имеющийся в экономике уровень цен ниже равновесного
уровня цен (P ′′ < РЕ). При таком относительно низком уровне цен фирмы захотят произвести объем выпуска, соответствующий точке D, в то время как экономические агенты
предъявят спрос на количество товаров и услуг, соответствующее точке F. Это означает,
что на рынке будет наблюдаться избыточный спрос на товары, равный DF. Фирмы начнут
продавать произведенную в предыдущем периоде, но непроданную продукцию, запасы
которой будут быстро сокращаться (IUN↓). Чтобы удовлетворить возросший спрос, фирмы
начнут увеличивать выпуск (Y↑), одновременно повышая цены на свою продукцию (P↑)
64
10.2. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное равновесие в модели AD-AS
(движение вверх из точки D в точку А вдоль кривой совокупного предложения SRAS). Повышение товарных цен снизит желание экономических агентов покупать подорожавшие
товары и приведет к уменьшению величины совокупного спроса (движение вверх из точки F в точку А вдоль кривой совокупного спроса AD). Таким образом, и в этом случае в
экономике установится равновесие в точке А, в которой величина совокупного выпуска Y
(величина совокупного предложения) будет равна величине совокупного спроса AD.
′
′′
Рис. 10.3. Восстановление равновесия в модели AD-AS при исходном более высоком
или более низком уровне цен, чем равновесный уровень цен
В среднесрочном периоде, когда все цены гибкие — и на товары, и на экономические ресурсы — и экономика находится на уровне полной занятости, восстановление
равновесия обеспечивается изменением только уровня цен. Избыточный спрос на товары,
оказывая повышательное давление на цены, будет приводить к росту общего уровня цен.
Избыточное предложение товаров, обусловливая давление на цены в сторону их понижения, будет вызывать падение общего уровня цен.
Изменение равновесия в модели совокупного
спроса — совокупного предложения
Изменение равновесия в модели AD-AS происходит при изменении либо совокупного спроса, либо совокупного предложения, либо их совместного изменения. При этом
воздействие изменений совокупного предложения на величину равновесного совокупного выпуска и равновесный уровень цен не зависят от периода времени, в то время как
воздействие изменений совокупного спроса зависит от того, исследуются ли последствия
этих изменений в краткосрочном или среднесрочном/долгосрочном периоде.
Рассмотрим последствия изменения совокупного спроса, что графически отображается сдвигом кривой совокупного спроса AD.
‰При условии жестких цен и жесткой номинальной заработной платы изменение AD
ведет только к изменению величины равновесного совокупного выпуска. Если совокупные
планируемые расходы АЕР растут, что является результатом увеличения автономных потребительских расходов C, автономных инвестиционных расходов I , автономного чистого
65
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
экспорта NX и/или следствием проведения правительством стимулирующей фискальной
политики (увеличения государственных закупок G, снижения аккордных налогов Tx или
налоговых ставок t 1, увеличения трансфертов Tr) и/или стимулирующей монетарной политики центральным банком (увеличения номинального предложения денег M S , что ведет
к снижению ставки процента i и росту, прежде всего, совокупных инвестиционных расходов I), то равновесный совокупный выпуск растет от Y1 до Y2 (кривая совокупного спроса
сдвигается вправо от AD1 до AD2 на рис. 10.4а). При этом равновесный уровень цен остается
неизменным и равным P (движение из точки А в точку В).
Механизм перехода экономики из одного равновесного состояния в новое равновесное состояние аналогичен механизму восстановления равновесия при условии первоначального неравновесия. При имеющемся в экономике уровне совокупного выпуска Y1
увеличение совокупного спроса (желания экономических агентов покупать больше товаров и услуг) ведет к распродаже фирмами запасов непроданной продукции, и для удовлетворения возросшего спроса фирмы увеличивают выпуск, продавая свою продукцию
по существующим в экономике ценам (не меняют цены на свои товары).
Краткосрочный период
Жесткие цены
на товары
Гибкие цены
на товары
Уровень
цен (Р)
Уровень
цен (Р)
–
P
Среднесрочный период
A
SRAS
B
AD1
Y1
а)
Y2
SRAS
P2
B
P1
A
A
AD2
Совокупный
выпуск (Y)
LRAS
B
P2
P1
Уровень
цен (Р)
AD1
Y1 Y2
б)
AD2
Совокупный
выпуск (Y)
AD1
Y*
AD2
Совокупный
выпуск (Y)
в)
Рис. 10.4. Влияние увеличения совокупного спроса на равновесный совокупный выпуск и равновесный
уровень цен в модели AD-AS: а) увеличение совокупного выпуска при неизменном уровне цен
в краткосрочном периоде при условии жестких цен на товары; б) увеличение совокупного выпуска
и повышение уровня цен в краткосрочном периоде при условии гибких цен на товары; в) повышение
уровня цен при неизменном уровне совокупного выпуска в среднесрочном периоде при гибких ценах
на товары и на экономические ресурсы
Соответственно, если происходит снижение совокупных планируемых расходов
(сдвиг влево кривой совокупного спроса от AD1 до AD2 на рис. 10.5а), когда у экономиче1
Вспомним, что изменение налоговых ставок в отличие от остальных перечисленных переменных, как
было показано в теме 8, ведет не к параллельному сдвигу кривой AD, а к изменению ее наклона: при снижении t кривая AD становится более пологой.
66
10.2. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное равновесие в модели AD-AS
ских агентов уменьшается желание или возможность покупать товары и услуги, фирмы
не могут продать всю произведенную ими продукцию, и запасы непроданной продукции
у них растут. Поэтому в условиях сократившегося спроса на товары фирмы начинают сокращать производство. В результате совокупный выпуск снижается (от Y1 до Y2) при неизменном уровне цен P .
Краткосрочный период
Жесткие цены
на товары
Гибкие цены
на товары
Уровень
цен (Р)
–
P
Среднесрочный период
Уровень
цен (Р)
B
A
SRAS
Y2
Y1
а)
LRAS
P1
A
P2
B
B
AD1
Совокупный
выпуск (Y)
Уровень
цен (Р)
A
P1
P2
AD2
SRAS
AD2
Y2 Y1
б)
AD1
AD2
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
AD1
Совокупный
выпуск (Y)
в)
Рис. 10.5. Влияние уменьшения совокупного спроса на равновесный совокупный выпуск и равновесный
уровень цен в модели AD-AS: а) уменьшение совокупного выпуска при неизменном уровне цен
в краткосрочном периоде при условии жестких цен на товары; б) уменьшение совокупного выпуска
и снижение уровня цен в краткосрочном периоде при условии гибких цен на товары; в) снижение уровня
цен при неизменном уровне совокупного выпуска в среднесрочном периоде при гибких ценах
на товары и на экономические ресурсы
Заметим, что изменение равновесия в модели AD-AS может происходить и при изменении поведенческих параметров товарного и/или денежного рынка, таких как предельная склонность к потреблению mpc, предельная склонность к инвестированию mpi, предельная склонность к импорту mpm (вспомним, что эти параметры влияют на величину
мультипликатора автономных расходов mult A ), чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента b, чувствительность спроса на деньги к совокупному выпуску/
доходу k и чувствительность спроса на деньги к ставке процента h (как было показано в
теме 8, кривая AD меняет наклон).
‰При условии гибких цен и жесткой номинальной заработной платы изменение совокупного спроса ведет и к изменению равновесного совокупного выпуска, и к изменению
равновесного уровня цен. Если происходит рост совокупного спроса (сдвиг вправо кривой
совокупного спроса от AD1 до AD2 на рис. 10.4б), то результатом будет увеличение совокупного выпуска (от Y1 до Y2) и повышение уровня цен (от P1 до P2). Это изменение объясняется
тем, что если при гибких ценах на товары увеличивается желание макроэкономических
агентов покупать товары и услуги, то на товарном рынке появляется избыточный спрос,
67
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
поэтому происходит давление на цены в сторону их повышения, а при более высоком
уровне цен (при неизменных издержках производства) усиливается желание производителей увеличивать выпуск, и, таким образом, за счет гибкости цен происходит самоуравновешивание товарного рынка (market clearing). В результате новое равновесие устанавливается в точке В при более высоком уровне совокупного выпуска (Y2 > Y1) и более высоком
уровне цен (P2 > P1). Интуитивно это означает, что при увеличении совокупного спроса
у фирм сокращаются запасы непроданной продукции и для удовлетворения возросшего
спроса они увеличивают выпуск, одновременно повышая цены на свою продукцию.
Соответственно, уменьшение совокупного спроса (сдвиг влево кривой совокупного
спроса от AD1 до AD2 на рис. 10.5б) ведет к сокращению совокупного выпуска (от Y1 до Y2) и
к снижению уровня цен (от P1 до P2). Поскольку при уменьшении желания экономических
агентов покупать товары и услуги, у фирм при существующем уровне выпуска Y1 накапливаются запасы непроданной продукции, то, с одной стороны, фирмы будут сокращать
производство, а с другой стороны, попытаются продать непроданную продукцию по более низким ценам. Объяснение полученного результата возможно и через процесс самоуравновешивания товарного рынка: при уменьшении совокупного спроса на товары и
услуги на товарном рынке появляется избыточное предложение товаров, что в условиях гибкости цен на товары оказывает давление на цены в сторону их понижения, и это
уменьшает желание фирм производить продукцию.
‰При условии гибких цен и гибкой номинальной заработной платы (что характерно
для среднесрочного периода) изменение совокупного спроса ведет к изменению только
равновесного уровня цен, а величина равновесного совокупного выпуска не меняется и
остается на своем потенциальном уровне Y*. Если совокупный спрос растет (сдвиг вправо кривой совокупного спроса от AD1 до AD2 на рис. 10.4в), то уровень цен повышается
(от Р1 до Р2), но равновесный совокупный выпуск остается неизменным. Это объясняется тем, что при имеющихся в экономике количестве и качестве экономических ресурсов
и уровне технологии производители в среднесрочном периоде не могут произвести больше, чем позволяют производственные возможности экономики. Как уже отмечалось,
гибкость товарных цен и номинальной заработной платы означает, что они меняются
пропорционально друг другу, поэтому все реальные переменные (реальный ВВП, реальные доходы, реальная заработная плата, реальная ставка процента) не меняются, и происходит изменение только соответствующих номинальных переменных (номинального
ВВП, номинальных доходов, номинальной заработной платы, номинальной ставки процента). Кроме того, в среднесрочном периоде происходит полная корректировка ожиданий (экономические агенты меняют свои ожидания в соответствии с имеющимся в
экономике уровнем цен) — фактический и ожидаемый уровни цен совпадают (Рфакт. = Ре,
следовательно, «сюрприз цен» отсутствует), поэтому фактический совокупный выпуск
не может отклоняться от своего потенциального уровня (Y = Y*).
Соответственно, сокращение совокупного спроса в среднесрочном периоде (сдвиг влево кривой совокупного спроса от AD1 до AD2 на рис. 10.5в) приведет только к снижению уровня цен (от Р1 до Р2), а совокупный выпуск останется на исходном (потенциальном) уровне Y*.
Таким образом, изменения совокупного спроса не способны воздействовать на потенциальный уровень совокупного выпуска Y*, а лишь могут способствовать достижению экономикой этого уровня в среднесрочном периоде в случае, если в краткосрочном
периоде фактический совокупный выпуск отклоняется от своего потенциального уров-
68
10.2. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное равновесие в модели AD-AS
ня. При этом изменения совокупного предложения способны менять производственные
возможности экономики и сам потенциальный уровень совокупного выпуска (уровень
совокупного выпуска полной занятости).
Изменение совокупного предложения (что графически отображается сдвигом кривой
совокупного предложения AS) и в краткосрочном, и в среднесрочном, и в долгосрочном
периоде ведет к изменению и величины равновесного совокупного выпуска, и равновесного уровня цен. Увеличение совокупного предложения (сдвиг кривой краткосрочного
совокупного предложения вниз или вправо вниз от SRAS1 до SRAS2 на рис. 10.6) происходит при сокращении издержек производства у фирм, что обусловливается снижением
цен на экономические ресурсы и/или ростом производительности ресурсов, а также при
увеличении количества и улучшении качества ресурсов и/или повышении уровня технологии в экономике. Заметим, что увеличение количества и улучшение качества ресурсов
в экономике и повышение их производительности (особенно в связи с технологическим
прогрессом) увеличивают совокупное предложение не только в краткосрочном периоде, обеспечивая возможность достижения потенциального уровня совокупного выпуска
(если предположить, что уровень выпуска Y2 на рис. 10.6а и 10.6б представляет собой потенциальный уровень выпуска Y*), но и в долгосрочном периоде (сдвиг вправо кривой
долгосрочного совокупного предложения от LRAS1 до LRAS2 на рис. 10.6в). Во всех трех
случаях результатом роста совокупного предложения является увеличение совокупного выпуска (от Y1 до Y2) и снижение уровня цен (от Р1 до Р2).
Краткосрочный период
Жесткие цены
на товары
Гибкие цены
на товары
Уровень
цен (Р)
P1
Долгосрочный период
Уровень
цен (Р)
A
SRAS1
B
P2
SRAS2
P1
SRAS1
SRAS2
A
Y2
A
P2
B
B
P2
AD
AD
Совокупный
выпуск (Y)
а)
LRAS1 LRAS2
P1
AD
Y1
Уровень
цен (Р)
Y1 Y2
б)
Совокупный
выпуск (Y)
Y*1 Y*2
Совокупный
выпуск (Y)
в)
Рис. 10.6. Влияние увеличения совокупного предложения на равновесный совокупный выпуск
и равновесный уровень цен в модели AD-AS: а) и б) увеличение фактического совокупного выпуска
и снижение уровня цен в краткосрочном периоде; в) увеличение потенциального уровня совокупного
выпуска и снижение уровня цен в долгосрочном периоде
Соответственно, рост цен экономических ресурсов (что увеличивает издержки производства у фирм), уменьшение количества и ухудшение качества экономических ресур-
69
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
сов и снижение производительности ресурсов ведут к сокращению совокупного предложения (сдвиг вверх или влево-вверх кривой краткосрочного совокупного предложения
от SRAS1 до SRAS2 на рис. 10.7а и 10.7б и влево кривой долгосрочного совокупного предложения от LRAS1 до LRAS2 на рис. 10.7в), уменьшению совокупного выпуска и росту
уровня цен. Если в краткосрочном периоде уменьшается величина фактического совокупного выпуска (от Y1 до Y2 на рис. 10.7а и 10.7б), то в долгосрочном периоде снижается
потенциальный уровень совокупного выпуска (от Y1* до Y2* на рис. 10.7в), что соответствует уменьшению производственных возможностей экономики.
Краткосрочный период
Жесткие цены
на товары
Гибкие цены
на товары
Уровень
цен (Р)
P2
P1
Долгосрочный период
Уровень
цен (Р)
B
A
SRAS2
P2
SRAS1
P1
SRAS2
SRAS1
P2
B
A
AD
Y2 Y1
LRAS2 LRAS1
B
P1
A
AD
AD
Совокупный
выпуск (Y)
а)
Уровень
цен (Р)
Y2 Y1
б)
Совокупный
выпуск (Y)
Y*2
Y*1
Совокупный
выпуск (Y)
в)
Рис. 10.7. Влияние сокращения совокупного предложения на равновесный совокупный выпуск
и равновесный уровень цен в модели AD-AS: а) и б) уменьшение фактического совокупного выпуска
и повышение уровня цен в краткосрочном периоде; в) уменьшение потенциального уровня совокупного
выпуска и повышение уровня цен в долгосрочном периоде
Таким образом, последствия изменения совокупного предложения одинаковы, независимо от периода времени, с той лишь разницей, что в краткосрочном периоде меняется величина фактического совокупного выпуска Y, а в долгосрочном периоде изменяется потенциальный уровень совокупного выпуска Y * и производственные возможности
экономики (Y2 = Y2*).
Шоки совокупного спроса
и совокупного предложения
Резкие неожиданные изменения совокупного спроса и совокупного предложения
называются шоками совокупного спроса и совокупного предложения. Шоки представляют собой основу циклических колебаний деловой активности (бизнес-цикла) — откло-
70
10.2. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное равновесие в модели AD-AS
нений в краткосрочном периоде величины фактического совокупного выпуска Y от потенциального уровня совокупного выпуска Y*.
Шоки совокупного спроса обусловлены:
‰неожиданными изменениями расходов частного сектора — потребительских и
особенно инвестиционных (шоки частного сектора);
‰непредвиденными изменениями государственной политики (шоки государственного сектора, включающие монетарные шоки, происходящие в результате неожиданного
изменения предложения денег центральным банком, и фискальные шоки, проистекающие из неожиданных изменений правительственных расходов и/или налогов);
‰неожиданными изменениями расходов иностранного сектора — расходов на чистый экспорт (шоки иностранного сектора).
Шоки частного сектора и шоки государственного сектора представляет собой внутренние шоки (internal shocks), а шоки иностранного сектора — внешние шоки (external shocks).
Различают позитивные шоки совокупного спроса (positive demand shocks), при которых
происходит непредвиденное увеличение совокупного спроса, и негативные шоки совокупного спроса (negative demand shocks) — неожиданное сокращение совокупного спроса.
Шоки совокупного предложения являются результатом резкого изменения цен на
экономические ресурсы, неожиданного изменения технологии — всего того, что влияет
на издержки фирм и их возможности производить товары и услуги. Шоки совокупного
предложения могут быть благоприятными и неблагоприятными (негативными).
Благоприятные шоки предложения (favorable supply shocks) соответствуют увеличению
совокупного предложения, причинами чего могут быть: снижение цен на экономические
ресурсы; увеличение количества и качества экономических ресурсов; технологический прогресс. Шоки предложения, обусловленные снижением цен на экономические ресурсы (номинальной заработной платы, цен на сырье и материалы, цен на энергоносители) увеличивают совокупное предложение только в краткосрочном периоде. Если же шок предложения
вызван увеличением количества и качества экономических ресурсов (физического или человеческого капитала, природных ресурсов) или технологическим прогрессом (технологический шок), то он воздействует на совокупное предложение и в краткосрочном, и в среднесрочном, и в долгосрочном периодах, так как вызывает изменение в производственных
возможностях экономики и поэтому в потенциальном уровне совокупного выпуска, что соответствует долгосрочному экономическому росту. Заметим, что благоприятные шоки предложения оказывают более благоприятное (потому они и называются благоприятными, а не
просто позитивными) воздействие на экономику, чем позитивные шоки спроса. Первые
ведут к росту совокупного выпуска и снижению уровня цен, а последние — к росту совокупного выпуска, но и к росту уровня цен (провоцируя инфляционные процессы в экономике).
Неблагоприятные (негативные) шоки совокупного предложения (adverse supply shocks)
происходят при уменьшении совокупного предложения, как правило, вызываемого воздействием факторов, приводящих к росту издержек производства у фирм, что ведет к стагфляции (одновременному сокращению совокупного реального выпуска — стагнации — и
росту уровня цен — инфляции). Основными причинами негативных шоков предложения
являются: резкий рост цен на экономические ресурсы (пример: нефтяной шок середины
1970-х годов); усиление переговорной силы профсоюзов на рынке труда (что ведет к росту номинальной заработной платы); экологическая политика правительства (необходимость соблюдения экологических норм, например, использования фильтров, строительства очистных сооружений, что может существенно увеличить производственные затраты
фирм); природные катаклизмы (такие как засуха, наводнения, землетрясения) и социаль-
71
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
ные потрясения (войны, революции, военные перевороты), приводящие к разрушению
части экономического потенциала страны.
Экономический цикл и его графическое изображение в модели AD-AS представлено
на рис. 10.8. Предположим, что первоначально экономика находится на потенциальном
уровне выпуска Y*. Общим последствием негативных шоков (негативного шока спроса,
что отображается сдвигом влево кривой совокупного спроса от AD0 до AD1 на рис. 10.8б,
и негативного шока совокупного предложения, что отображается сдвигом влево кривой
краткосрочного совокупного предложения от SRAS0 до SRAS1 на рис. 10.8в) является
падение совокупного выпуска (до Y1), а последствием позитивных шоков (позитивного
шока совокупного спроса, что отображается сдвигом вправо кривой совокупного спроса
от AD0 до AD2 на рис. 10.8б, и благоприятного шока совокупного предложения, что отображается сдвигом вправо кривой краткосрочного совокупного предложения от SRAS0
до SRAS2 на рис. 10.8в) выступает рост совокупного выпуска (до Y2). Различие в последствиях шоков совокупного спроса и шоков совокупного предложения для экономики
состоит в их воздействии на уровень цен Р. При шоках совокупного спроса (рис. 10.8б)
цены падают при спаде (от Р0 до Р2) и повышаются при подъеме (от Р0 до Р1), а при шоках
совокупного предложения (рис. 10.8в) наоборот: при спаде цены растут (от Р0 до Р1), а
при подъеме падают (от Р0 до Р2).
Тренд
а)
б)
в)
Рис. 10.8. Экономический цикл и его графическое отображение: а) колебания фактического
совокупного выпуска вокруг тренда долгосрочного экономического роста; б) циклические колебания
экономики, обусловленные изменениями совокупного спроса; в) циклические колебания экономики,
обусловленные изменениями совокупного предложения
10.3
Стабилизационная политика
в закрытой экономике
Важнейшей характеристикой модели AD-AS является ее применимость для анализа:
‰во-первых, последствий шоков совокупного спроса (любых изменений совокупных расходов, причем не только автономных, но и изменений поведенческих параметров
72
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
на товарном и денежном рынках) и совокупного предложения (любых изменений, влияющих на издержки фирм и количество используемых ресурсов, и прежде всего изменений на рынке труда) для экономики в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном
периодах;
‰во-вторых, результатов экономической политики правительства, направленной
как на противодействие этим шокам и возвращение экономики на потенциальный уровень совокупного выпуска (уровень полной занятости ресурсов) в среднесрочном периоде, так и на стимулирование долгосрочного экономического роста (увеличение потенциального уровня совокупного выпуска).
Для анализа механизма воздействия на закрытую экономику шоков совокупного
спроса и последствий стабилизационной политики используется объединение модели
IS-LM и модели AD-AS. Для анализа механизма воздействия на экономику шоков совокупного предложения, как правило, используется модель кривой Филлипса (что будет
более подробно рассмотрено в теме 13). Однако, как будет показано в данной теме, для
изучения влияния на экономику шоков совокупного предложения в определенной степени также может быть использовано объединение моделей IS-LM и AD-AS.
Сначала рассмотрим последствия политики регулирования совокупного спроса
(demand management policy) в закрытой экономике, а именно фискальной и монетарной
политик.
Политика регулирования совокупного
спроса в закрытой экономике
В закрытой экономике результаты политики регулирования совокупного спроса зависят от того, являются ли цены на товары и номинальная заработная плата2 жесткими
или гибкими.
Рассмотрим три случая, используя совместно модель IS-LM и модель AD-AS:
1) когда цены на товары Р и номинальная заработная плата W жесткие;
2) когда цены на товары Р гибкие, а номинальная заработная плата W жесткая;
3) когда и цены на товары Р и номинальная заработная плата W гибкие.
Первый случай представляет собой стандартный случай в модели IS-LM и отражает
предпосылки этой модели, исследующей поведение экономики в краткосрочном периоде, когда ни цены на товары, ни номинальная заработная плата не меняются. Это означает,
что совокупное предложение совершенно эластично и кривая SRAS имеет горизонтальный вид, а изменения совокупных планируемых расходов (совокупного спроса) не оказывают давления на цены и ведут только к изменению уровня и структуры совокупного выпуска.
Второй случай отличается от первого тем, что если цены на товары гибкие, а номинальная заработная плата жесткая, то кривая краткосрочного совокупного предложения имеет положительный наклон. Это значит, что изменения совокупных планируемых
расходов (совокупного спроса) оказывают давление на цены товаров, что ведет к измене2
Так как кривая совокупного предложения выводится из равновесия рынка труда, и экономическим
ресурсом, количество которого может меняться в краткосрочном периоде, является труд, то влияние на общее равновесие может оказывать изменение цены только этого экономического ресурса — номинальной
заработной платы.
73
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
нию реального предложения денег и графически отображается сдвигом кривой LM. Изменение реального предложения денег в условиях неизменного спроса на деньги нарушает
равновесие денежного рынка, которое восстанавливается за счет изменения ставки процента. Так как номинальная заработная плата жесткая, то изменение цен не влияет на
рынок труда. На графике это соответствует тому, что кривая краткосрочного совокупного предложения SRAS не сдвигается (не меняет своего положения).
В третьем случае, так как гибкими являются не только цены на товары, но и номинальная заработная плата, изменения совокупных планируемых расходов, обусловливая
изменение уровня цен, оказывают воздействие не только на совокупный спрос, но и на
совокупное предложение. Это объясняется тем, что изменение номинальной заработной
платы приводит к изменению издержек производства у фирм, влияя на решения фирм относительно объема производства, что ведет к изменению совокупного предложения, и на
графике отображается сдвигом кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS.
Таким образом, в случае, когда и цены на товары, и номинальная заработная плата гибкие, изменения в совокупном спросе вследствие их воздействия на уровень цен ведут к:
‰изменению реального предложения денег (графически это отображается сдвигом
кривой LM), что нарушает равновесие денежного рынка, которое восстанавливается за
счет изменения ставки процента;
‰изменению реальной заработной платы (графически это отображается сдвигом
кривой SRAS), что нарушает равновесие рынка труда, которое восстанавливается за счет
изменения номинальной заработной платы.
Фискальная политика в закрытой экономике
Рассмотрим последствия фискальной политики при условии жестких цен на товары
и жесткой номинальной заработной платы на примере стимулирующей фискальной политики, инструментом которой стандартно предполагается увеличение государственных
закупок, финансируемое займом у населения (рис. 10.9).
Рост государственных закупок (от G1 до G2 ) ведет к росту совокупных планируемых
расходов, т.е. совокупного спроса (сдвиг вправо кривой IS от IS(G1) до IS(G2 ) на рис.10.9а
и кривой совокупного спроса от AD(G1, I1) до AD(G2, I1) на рис. 10.9б), что приводит к
увеличению с эффектом мультипликатора совокупного выпуска от Y1 до Ymult (ΔYMULT =
= ΔG × multG ) (точка A′). Рост совокупного выпуска увеличивает реальный спрос на деньD
⎛M⎞
ги ⎜ ⎟ , так как для покупки возросшего количества товаров и услуг людям требуется
⎝P⎠
больше денег, и при неизменном предложении денег на денежном рынке появляется избыточный спрос. В результате равновесие денежного рынка оказывается нарушенным.
Чтобы получить недостающие деньги, люди продают облигации — увеличивают предложение облигаций ВS. Кроме того, финансирование правительством увеличения государственных закупок (расходов государственного бюджета) займом у населения означает,
что источником средств является продажа населению государственных облигаций, предложение которых увеличивается. Избыточное предложение облигаций на рынке ценных
бумаг ведет к снижению цены облигаций PB и повышению их нормы доходности — ставки процента (от i1 до i2), что восстанавливает равновесие на денежном рынке. Однако
повышение ставки процента вытесняет некоторую долю частных инвестиционных рас-
74
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
ходов I, так как при более высокой ставке процента часть инвестиционных проектов с внутренней нормой доходности более низкой, чем имеющаяся теперь ставка процента, частными фирмами профинансированы не будут (движение из точки A′ в точку B вверх вдоль
кривой IS(G2 ) на рис.10.9а). Уменьшение инвестиционного спроса сокращает совокупный
спрос (сдвиг влево кривой совокупного спроса от AD(G2, I1) до AD( G2 , I 2 ) на рис.10.9б), и
поэтому совокупный выпуск снижается (от Ymult до Y2), но не до исходного уровня, так как
эффект вытеснения частичный. В результате равновесие устанавливается в точке В. (Заметим, что точка А′ является гипотетической, и экономика в нее в действительности не приходит: рост совокупного выпуска сразу увеличивает спрос на деньги, что оказывает повышательное давление на ставку процента, вытесняя часть инвестиционных расходов частного
сектора. Это означает, что экономика движется из точки А в точку В вдоль кривых LM и SRAS.)
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
i2
i1
LM
B
A′
A
G mult G
IS (G 1)
Y2 Y mult
Y1
Уровень
цен (Р)
–
P
IS (G 2)
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
A
B
A′
SRAS
AD (G2 , I1)
AD (G2 , I2)
AD (G1 , I1)
Y1
Y2 Y mult
ΔY
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 10.9. Последствия стимулирующей фискальной политики в закрытой экономике при условии
жестких цен и жесткой номинальной заработной платы: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS
В точке В уровень совокупного выпуска выше, чем первоначальный (Y2 > Y1), а уровень цен не меняется и остается на исходном уровне P . При этом меняется не только
величина совокупного выпуска, но и его структура. Поскольку увеличение государственных закупок сопровождается частичным вытеснением частных инвестиций, то в структуре нового совокупного выпуска Y2 доля государственных закупок больше, а доля инве-
75
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
стиционных расходов меньше, чем в структуре исходного совокупного выпуска Y1. Кроме
того, так как совокупный выпуск вырос, то доля потребительских расходов (положительно зависящих от совокупного выпуска/дохода) также увеличивается (вспомним, что
мультипликативный эффект от увеличения автономных расходов объясняется именно
увеличением совокупных потребительских расходов).
Механизм воздействия стимулирующей фискальной политики в закрытой экономике при условии жестких цен и жесткой номинальной заработной платы может быть
представлен в виде уже знакомой нам из темы 8 логической цепочки:
D
⎛M⎞
G↑⇒ AD↑⇒Y↑(до Ymult) ⇒ ⎜ ⎟ ↑⇒ BS↑⇒PB↓⇒i↑ (от i1 до i2) ⇒ I↓⇒AD↓⇒Y↓ (от Ymult до Y2).
⎝P⎠
Общий результат: Y↑(от Y1 до Y2).
Теперь предположим, что цены на товары гибкие, а номинальная заработная плата
жесткая (рис. 10.10). Последствия стимулирующей фискальной политики (что графически отображается сдвигом вправо кривой IS от IS(G1) до IS(G2) на рис.10.10а) отличаются
в этом случае от предыдущего тем, что увеличение совокупного выпуска будет меньше:
он вырастет от Y1 не до Y2, а только до Y3 (переход экономики из точки А не в точку В, а в
точку С). Это связано с тем, что в условиях гибких цен на товары рост совокупного спроса в результате увеличения государственных закупок (сдвиг вправо кривой совокупного
спроса от AD(G1) до AD(G2) на рис. 10.10б) ведет к росту уровня цен (от Р1 до Р2), что при
неизменном номинальном предложении денег M1S приводит к снижению реального
⎛ MS MS ⎞
предложения денег ⎜ 1 < 1 ⎟ (сдвиг вверх кривой LM от LM( M1S , P1 ) до LM(M1S , P2 ) на
P1 ⎠
⎝ P2
рис. 10.10а) и при ставке процента i2 — к появлению избыточного спроса на деньги. Для
получения дополнительных денег люди снова продают облигации (увеличивают предложение облигаций B S ), цена облигаций РВ падает и ставка процента растет от i2 до i3, что
восстанавливает равновесие денежного рынка. Это повышение ставки процента приводит к дополнительному (по сравнению с предыдущим случаем) вытеснению частных инвестиций и поэтому к сокращению совокупного выпуска от Y2 до Y3. (Заметим, что в модели AD-AS точка В не является равновесной, так как экономика может в нее прийти
только при условии жестких цен на товары (в данном случае Р1), поэтому уровень совокупного выпуска Y2 является гипотетическим. Это соображение следует иметь в виду и в
дальнейшем при анализе изменений в закрытой экономике при условии гибких цен и
гибкой номинальной заработной платы.)
Что касается структуры выпуска, то в случае с гибкими ценами на товары доля инвестиционных расходов в совокупном выпуске меньше и вытеснение частных инвестиций
более сильное, чем в случае с жесткими ценами. Это объясняется тем, что эффект вытеснения двойной, так как ставка процента повышается дважды. Рост ставки процента происходит не только из-за повышения спроса на деньги в условиях увеличения совокупного
выпуска в результате стимулирующей фискальной политики, но и из-за уменьшения реального предложения денег вследствие роста уровня цен. А так как прирост совокупного
выпуска меньше, чем в случае, когда цены жесткие, то доля потребительских расходов в
структуре совокупного выпуска также меньше.
76
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
а) Модель IS-LM
LM(M1S, P2)
Ставка
процента (i)
LM(M1S, P1)
C
i3
i2
B
A
i1
IS (G 2)
IS (G 1)
Y1
Уровень
цен (Р)
Y3 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
SRAS(W)
C
P2
P1
B
A
AD(G 2)
AD(G 1)
Y1
ΔY
Y3 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 10.10. Последствия стимулирующей фискальной политики в закрытой экономике
при условии гибких цен и жесткой номинальной заработной платы: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS
Механизм изменений в результате стимулирующей фискальной политики при условии гибких цен на товары и жесткой номинальной заработной платы можно записать в
следующем виде:
G↑⇒ AD↑
⇒ Y↑(до Y2, как показано в случае с жесткими ценами)
⎛ MS ⎞
↓⇒BS↑⇒PB↓⇒ i↑(от i2 до i3) ⇒I↓⇒AD↓⇒Y↓(от Y2 до Y3).
⇒ P↑(до P2) ⇒ ⎜
⎝ P ⎟⎠
Общий результат: Y↑(от Y1, но не до Y2, а только до Y3).
Таким образом, в краткосрочном периоде (когда номинальная заработная плата
жесткая) фискальная политика оказывает воздействие на совокупный выпуск, однако ее
эффективность при гибких ценах на товары ниже, чем при жестких ценах.
Рассмотрим теперь случай, когда и цены на товары гибкие, и номинальная заработная
плата гибкая (рис. 10.11), что характерно для среднесрочного периода. В результате стимулирующей фискальной политики происходит рост совокупного выпуска и ставки процента (сдвиг вправо кривой IS от IS(G1) до IS(G2 ) на рис. 10.11а) и одновременно повы-
77
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
шение уровня цен (сдвиг вправо кривой совокупного спроса от AD(G1) до AD(G2) на
рис. 10.11б). Рост уровня цен (от Р1 до Р2), с одной стороны, как показано выше, меняет
ситуацию на денежном рынке, так как ведет к уменьшению реального предложения денег (сдвиг вверх кривой LM от LM( M1S , P1 ) до LM( M1S , P2 )) и к дальнейшему повышению
ставки процента (до i3), поэтому из-за частичного вытеснения частных инвестиционных
расходов совокупный выпуск увеличивается только до Y3 (переход экономики из точки А
в точку С, а не в точку В). С другой стороны, рост уровня цен (до Р2) меняет ситуацию на
рынке труда, так как при исходном уровне номинальной заработной платы W1 повыше⎛ W 1 W 1⎞
ние уровня цен ведет к снижению реальной заработной платы ⎜
<
. При условии
P1 ⎟⎠
⎝ P2
гибкости номинальной заработной платы она должна повыситься пропорционально изменению уровня цен — до W2. Возможность такого повышения объясняется тем, что в
условиях роста деловой активности и увеличения спроса на труд переговорная сила работников и профсоюзов высока, и их требования о повышении номинальной заработной
платы могут быть удовлетворены. Повышение номинальной заработной платы приведет
к росту издержек производства у фирм и сокращению совокупного предложения (сдвиг
влево кривой краткосрочного совокупного предложения от SRAS(W1) до SRAS(W2) на
рис. 10.11б), что обусловит рост уровня цен до Р3. Нюанс состоит в том, что работники
при пересмотре номинальной заработной платы и подписании новых трудовых договоров требуют повышения номинальной заработной платы пропорционально не уровню
цен Р2, а уровню цен Р3, как бы предвидя последующий за этим рост издержек производства у фирм, что приведет к сокращению совокупного предложения и дальнейшему повышению уровня цен. В результате на рынке труда реальная заработная плата возвраща⎛ W 2 W 1⎞
ется к своему исходному уровню ⎜
=
. Рост уровня цен до Р3 вызывает дальнейшее
P1 ⎟⎠
⎝ P3
сокращение реального предложения денег (сдвиг вверх кривой LM от LM( M1S , P2 ) до
LM( M1S , P3 ) на рис. 10.11а). Механизм воздействия этого сокращения аналогичен тому,
который был рассмотрен выше при объяснении воздействия повышения уровня цен на
равновесие денежного рынка. Избыточный спрос на деньги приведет к росту ставки процента (до i4), что обусловит вытеснение части инвестиционных расходов частного
сектора, в результате чего совокупный выпуск сократится до Y4 и возвратится к своему
первоначальному уровню (Y4 = Y1) (переход экономики из точки С в точку D).
Таким образом, фискальная политика в условиях гибких цен и гибкой заработной
платы (в среднесрочном периоде) оказывается неэффективной, так как изменения совокупного выпуска не происходит. Однако меняется структура совокупного выпуска.
Увеличение государственных закупок приводит к полному вытеснению инвестиционных расходов частного сектора, обусловленному ростом ставки процента (сначала
из-за роста спроса на деньги, вызванного ростом совокупного выпуска, а затем вследствие снижения (дважды) реального предложения денег, вызываемого ростом уровня
цен сначала до Р2, а затем до Р3). Поэтому в новой структуре совокупного выпуска доля
государственных закупок увеличивается на величину их изменения (+ΔG), а доля инвестиционных расходов сокращается (−ΔI), при этом (+ΔG) = (−ΔI), следовательно,
эффект вытеснения полный. А так как совокупный выпуск не изменился (ΔY = 0), то не
изменились и совокупные потребительские расходы (ΔС = 0).
78
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
а) Модель IS-LM
LM(M1S, P3)
Ставка
процента (i)
i4
LM(M1S, P1)
C
i3
B
i2
i1
LM(M1S, P2)
D
A
IS (G 2)
IS (G 1)
Y1=Y4 Y3 Y2
Уровень
цен (Р)
б) Модель AD-AS
SRAS (W2)
SRAS (W1)
D
P3
C
P2
P1
Совокупный
выпуск (Y)
A
B
AD(G 2)
AD(G 1)
Y1=Y4 Y3 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
ΔY = 0
Рис. 10.11. Последствия стимулирующей фискальной политики в закрытой экономике
при условии гибких цен и гибкой номинальной заработной платы: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS
Итак, механизм изменений вследствие стимулирующей фискальной политики при
условии гибких цен на товары и гибкой номинальной заработной платы следующий:
⇒Y↑ (до Y2)
G↑⇒ AD↑
⇒P↑(до P2)
⎛ MS ⎞
⇒⎜
↓⇒BS↑⇒PB↓⇒i↑(от i2 до i3)⇒I↓⇒AD↓⇒Y↓(от Y2 до Y3)
⎝ P ⎟⎠
⇒ Y↓ (от Y3 до Y4)
⎛W ⎞
⇒⎜ ⎟ ↓⇒W↑(до W2)⇒издержки фирм↑⇒AS↓
⎝P⎠
⇒Р↑(от Р2 до Р3)⇒
⎛ MS ⎞
⇒⎜
↓⇒BS↑⇒PB↓⇒i↑(от i3 до i4)⇒I↓⇒AD↓⇒Y↓(до Y4).
⎝ P ⎟⎠
Общий результат: ΔY = 0 (Y4 = Y1).
Мы рассмотрели механизм и последовательность экономических процессов на примере увеличения государственных закупок G , однако они были бы такими же, если бы
79
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
использовались другие инструменты стимулирующей фискальной политики — увеличение трансфертов Tr или снижение аккордных налогов Tx — с той лишь разницей, что увеличение совокупного выпуска в краткосрочном периоде (при жесткой номинальной заработной плате) было бы меньше из-за того, что мультипликатор трансфертов и
аккордных налогов меньше, чем мультипликатор государственных закупок.
Механизм сдерживающей фискальной политики, инструментами которой выступают
уменьшение государственных закупок, сокращение трансфертов и повышение налогов,
аналогичный, но все процессы происходят в противоположном направлении (уровень цен
снижается, реальное предложение денег растет, реальная заработная плата повышается,
номинальная заработная плата сокращается, совокупное предложение растет и т.д.).
Если в качестве инструмента фискальной политики правительство использует изменение налоговой ставки t, то единственным отличием является то, что кривые IS и AD
сдвигаются не параллельно, а меняют наклон. Вспомним, что наклон кривой IS равен
h + k × b × mult A
1
), а наклон кривой AD в линейном случае равен (−
), поэтому
(−
b × mult A
mult A × b
эти кривые меняют наклон в одном направлении. При повышении ставки налога t они
становятся более крутыми и поворачиваются влево, так как уменьшается мультипликатор автономных расходов, а при снижении ставки налога они становятся более пологими
и поворачиваются вправо, поскольку мультипликатор автономных расходов растет.
Более того, проведенный анализ применим к рассмотрению последствий любых изменений совокупных расходов на товарном рынке в закрытой экономике, в том числе изменений автономных расходов частного сектора (потребительских C и инвестиционных
I ), что графически отображается параллельными сдвигами кривых IS и AD, а также изменений поведенческих параметров товарного рынка (предельной склонности к потреблению mpc и соответственно предельной склонности к сбережению mps, предельной склонности к инвестированию mpi, чувствительности инвестиционных расходов к ставке
процента b), что графически отображается изменением наклонов кривых IS и AD. Заметим,
однако, что увеличение mpc (соответственно уменьшение mps) или увеличение mpi делают обе кривые более пологими, поворачивая их вправо (поворот происходит вокруг гипотетической точки на вертикальной оси), в то время как увеличение b также делает эти
кривые более пологими, но поворачивает их влево (поворот происходит вокруг гипотетической точки на горизонтальной оси).
В принципе такая методика анализа в рамках модели IS-LM применима для рассмотрения последствий изменений на товарном рынке и в открытой экономике — изменений автономного чистого экспорта NX и предельной склонности к импорту mpm.
Чтобы убедиться в универсальности этой методики для анализа результатов любых
изменений на товарном рынке, рассмотрим последствия увеличения совокупных сбережений в закрытой экономике с гибкими ценами и гибкой номинальной заработной
платой и выясним, имеется ли при этих условиях «парадокс сбережений».
«Парадокс сбережений» в закрытой экономике
с гибкими ценами и гибкой заработной платой
Вспомним, что «парадокс сбережений» состоит в том, что при увеличении совокупных сбережений (в закрытой экономике это национальные сбережения, представляю-
80
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
щие собой сумму сбережений частного и государственного секторов: SNAT = S + SG) их
уровень не меняется (как в модели «Кейнсианского креста», что было показано в теме 4)
или повышается в меньшей степени, чем увеличиваются совокупные сбережения (как в
модели IS-LM с жесткими ценами и жесткой номинальной заработной платой, что было
показано в теме 8). Это объясняется тем, что увеличение сбережений экономическими
агентами означает увеличение изъятий из потока совокупных расходов, что сокращает
совокупный спрос и поэтому совокупный выпуск. Так как часть совокупных сбережений
зависит от совокупного выпуска/дохода, то уменьшение индуцированных (зависящих от
совокупного выпуска/дохода) совокупных сбережений либо полностью, либо частично
нейтрализует их исходное увеличение. В итоге желание общества больше сберегать не
делает его богаче.
Рассмотрим, какое воздействие на это явление оказывает гибкость цен и гибкость
номинальной заработной платы. Как уже отмечалось, стандартно «парадокс сбережений» рассматривается на примере увеличения сбережений частного сектора.
Сначала проанализируем последствия увеличения автономных сбережений частного
сектора (−C). Предположим, что первоначально экономика находится в точке А (рис. 10.12).
Рост автономных сбережений частного сектора означает сокращение совокупных автономных потребительских расходов C и поэтому общей величины совокупных потребительских расходов С, что ведет к уменьшению совокупных планируемых расходов (совокупного спроса) и графически отображается параллельным сдвигом влево и кривой IS
(от IS(C1) до IS(C2) на рис. 10.12а), и кривой AD (от AD(C1) до AD(C2) на рис. 10.12б). Из-за
падения совокупного спроса у фирм накапливаются запасы непроданной продукции,
поэтому они уменьшают выпуск и снижают цены на свою продукцию. В итоге совокупный выпуск падает до Y2, а уровень цен снижается дo P2. При неизменном номинальном
предложении денег M1S снижение уровня цен увеличивает реальное предложение денег
⎛ M1S M1S ⎞
S
S
⎜⎝ P > P ⎟⎠ (сдвиг вправо кривой LM от LM(M1 , P1) до LM(M1 , P2 ) на рис. 10.12а), в ре2
1
зультате чего на денежном рынке появляется избыточное предложение денег. Люди начинают менять структуру финансового портфеля, обменивая относительно «излишние»
деньги (которые при более низком уровне совокупного выпуска Y2 не нужны им для покупок товаров и услуг) на облигации. Так как спрос на облигации BD растет, цена облигаций РВ повышается, и ставка процента i (доходность облигаций) падает (до i3), что восстанавливает равновесие на денежном рынке. Более низкая ставка процента увеличивает
количество инвестиционных проектов, которые будут профинансированы фирмами, поэтому совокупные инвестиционные расходы I увеличиваются. Это ведет к росту совокупного спроса AD (совокупных планируемых расходов), что стимулирует фирмы увеличивать производство, и совокупный выпуск растет (до Y3). В то же время снижение
уровня цен вызывает рост реальной заработной платы на рынке труда (если предполоW W
жить, что номинальная заработная плата равна W1, то 1 > 1 ). Фирмы постараются
P2
P1
снизить номинальную заработную плату (и это возможно, так как в экономике спад и
переговорная сила профсоюзов и работников на рынке труда низкая, поэтому работники
согласятся работать за более низкую номинальную заработную плату, тем более что уровень цен упал). Снижение номинальной заработной платы (от W1 до W2) означает уменьшение издержек производства у фирм, поэтому фирмы будут увеличивать совокупное
81
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
предложение (сдвиг вправо вниз кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS
на рис. 10.12б). В итоге совокупный выпуск вырастет до исходного уровня (Y1), а уровень
цен упадет (до Р3). (Заметим, что в новых трудовых контрактах, подписываемых работниками, фирмы устанавливают более низкий уровень номинальной заработной платы пропорционально не уровню цен Р2, а уровню цен Р3, как бы предвидя, что это приведет к
снижению у них издержек производства, что обусловит рост совокупного предложения и
дальнейшее падение уровня цен.) Снижение уровня цен до Р3 снова увеличит реальное
предложение денег (сдвиг еще дальше вправо кривой LM от LM(M1S , P2) до LM(M1S , P3),
что опять нарушит равновесие денежного рынка, которое, как и в первом случае, восстановится благодаря изменению людьми структуры финансового портфеля, но на еще более низком уровне ставки процента (i4). Совокупные инвестиционные расходы I и поэтому совокупный спрос снова вырастут, фирмы увеличат выпуск, чтобы удовлетворить
возросший спрос, и совокупный выпуск вернется на исходный уровень Y1 (точка D).
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
i1
LM(M1S, P1)
A′
LM(M1S, P2)
A
LM(M1S, P3)
B
i2
C
i3
D
i4
IS (C 1)
IS (C 2)
Y2 Y3 Y1=Y4
Уровень
цен (Р)
P1
P2
P3
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
SRAS (W1)
SRAS (W2)
B
C
A
D
AD(C 1)
AD(C 2)
Y2 Y3 Y1=Y4
Совокупный
выпуск (Y)
ΔY = 0
Рис. 10.12. Отсутствие «парадокса сбережений» при росте совокупных
автономных сбережений вследствие увеличения автономных сбережений частного сектора
в закрытой экономике с гибкими ценами и гибкой номинальной заработной платой:
а) изменения в модели IS-LM; б) изменения в модели AD-AS
82
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
Последовательность изменений может быть представлена следующей цепочкой:
–
–
–С ↑⇒C ↓⇒С↓⇒AD↓
⇒Y↓ (до Y2)
⎛ MS ⎞
⇒⎜
↑⇒BD↑⇒PB↑⇒i↓(от i2 до i3)⇒I↑⇒AD↑⇒Y↑(от Y2 до Y3)
⎝ P ⎟⎠
⇒P↓ (до P2)
⇒ Y↑ (от Y3 до Y4)
⎛W ⎞
⇒⎜ ⎟ ↑⇒W↓(до W2)⇒издержки фирм↓⇒AS↑
⎝P⎠
⇒Р↓(от Р2 до Р3)⇒
⎛ MS ⎞
↑⇒BD↑⇒PB↑⇒i↓(от i3 до i4)⇒I↑⇒AD↑⇒Y↑(до Y4).
⇒⎜
⎝ P ⎟⎠
Общий результат: ΔY = 0 (Y4 = Y1).
Так как причиной «парадокса сбережений» является сокращение совокупного выпуска, а в данном случае (при условии гибких цен на товары и гибкой номинальной заработной платы) изменения совокупного выпуска не происходит, то «парадокс сбережений»
отсутствует.
Вспомним, что функция национальных сбережений имеет вид:
SNAT = S + SG = – C + mps × (Y ‒ T − t × Y ) + T + t × Y − G ,
или после несложных преобразований:
SNAT = (– C + mpс × T ‒ G ) + [mps + (1 ‒ mps)× t ] × Y.
Из этого следует, что если совокупный выпуск Y не меняется по сравнению со своим
исходным уровнем (ΔY = 0), то увеличение автономных сбережений частного сектора (−C)
приводит к росту уровня национальных сбережений SNAT ровно на величину этого прироста сбережений (ΔSNAT = Δ − C ), а это значит, что никакого «парадокса» нет.
То, что совокупный выпуск Y возвращается на свой исходный уровень, объясняется
увеличением совокупных инвестиционных расходов благодаря снижению ставки процента (от i1 до i4) в результате цепочки событий, причиной которых стало увеличение
автономных сбережений частного сектора. Таким образом, в экономике будет наблюдаться эффект, противоположный эффекту вытеснения, — полный эффект crowding-in.
При этом национальные сбережения SNAT (изъятия из потока совокупных расходов) и
совокупные инвестиции I (инъекции в поток совокупных расходов) увеличиваются на
одинаковую величину (ΔSNAT = ΔI). Это, с одной стороны, означает соблюдение условия
равенства совокупных сбережений совокупным инвестиционным расходам, а с другой
стороны, объясняет неизменность величины совокупного спроса и поэтому совокупного
выпуска.
Заметим, что последовательность событий будет аналогичной, если в экономике
происходит сокращение любого вида автономных расходов (например, автономных инвестиционных расходов I ), а также если правительство проводит сдерживающую фискальную политику (сокращает государственные закупки G , уменьшает трансферты Tr
или повышает аккордные налоги Tx, результатом чего является увеличение государственных и поэтому национальных автономных сбережений). Возвращение совокупного
выпуска на исходный уровень означает неэффективность сдерживающей фискальной
политики в среднесрочном периоде.
83
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
Последствия увеличения совокупных индуцированных сбережений в закрытой экономике с гибкими ценами и гибкой номинальной заработной платой точно такие же, как в
случае увеличения совокупных автономных сбережений: совокупный выпуск возвращается на исходный уровень, и поэтому «парадокс сбережений» отсутствует.
На рис. 10.13 представлен результат увеличения индуцированных сбережений частного сектора вследствие повышения предельной склонности к сбережению. Некоторое отличие
в воздействии на экономику увеличения такого вида сбережений заключается:
‰во-первых, в объяснении первоначальных изменений: рост mps уменьшает предельную склонность к потреблению mpc, и общая величина совокупных потребительских расходов С сокращается из-за уменьшения не совокупных автономных потребительских расходов C , а совокупных индуцированных (зависящих от совокупного выпуска/
дохода) потребительских расходов, и поэтому уровень совокупных (национальных) сбережений SNAT вырастет точно на такую же величину, на которую увеличатся индуцированные сбережения частного сектора в результате повышения предельной склонности к
сбережению;
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
i1
LM(M1S, P1)
A′
LM(M1S, P2)
A
LM(M1S, P3)
B
i2
C
i3
D
i4
IS(mpс1)
IS(mpс2)
Y2 Y3 Y1=Y4
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
P1
P2
P3
SRAS (W1)
SRAS (W2)
A
B
C
D
AD(mpс1)
AD(mpс2)
Y2 Y3 Y1=Y4
Совокупный
выпуск (Y)
ΔY = 0
Рис. 10.13. Отсутствие «парадокса сбережений» при росте предельной склонности к сбережению
в закрытой экономике с гибкими ценами и гибкой номинальной заработной платой:
а) изменения в модели IS-LM; б) изменения в модели AD-AS
84
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
‰во-вторых, в графическом отображении: так как увеличение предельной склон-
ности к сбережению уменьшает мультипликатор автономных расходов, то на графиках
кривые IS и AD сдвигаются не параллельно, а меняют наклон — они становятся более
крутыми.
Заметим, что такая методика позволяет проанализировать последствия уменьшения
предельной склонности к инвестированию mpi, а также результаты сдерживающей фискальной политики, если ее инструментом выступает повышение ставки подоходного
налога t, что ведет к увеличению индуцированных государственных и поэтому индуцированных национальных сбережений.
Таким образом, при гибких ценах и гибкой номинальной заработной плате, независимо от того, увеличились ли совокупные автономные сбережения или совокупные индуцированные сбережения, «парадокс сбережений» в закрытой экономике отсутствует.
Монетарная политика в закрытой экономике
Проанализируем теперь последствия монетарных изменений (изменений на денежном рынке) в краткосрочном и среднесрочном периодах. Сначала рассмотрим результаты стимулирующей монетарной политики при условии жестких цен и жесткой номинальной заработной платы (рис. 10.14).
Стимулирующая монетарная политика — увеличение номинального предложения
центральным банком M S (что отображается сдвигом вправо кривой LM от LM(M1S , P1 ) до
LM( M 2S , P1 ) на рис. 10.14а) ведет к нарушению равновесия денежного рынка, на котором
возникает избыточное предложение денег, что обусловливает избыточный спрос на облигации BD, цена которых РВ растет. Повышение цены облигаций приводит к снижению
ставки процента от i1 до iликв. (эффект ликвидности) и восстановлению равновесия на денежном рынке (точка A′). При более низкой ставке процента фирмы увеличивают инвестиционный спрос I, так как в этом случае большее количество инвестиционных проектов будут иметь внутреннюю норму доходности, превышающую эту низкую ставку
процента, и поэтому будут профинансированы. Рост инвестиционного спроса увеличивает совокупный спрос AD (сдвиг вправо кривой совокупного спроса от AD(I1) до
AD(I1′) на рис. 10.14б). Увеличение совокупного спроса стимулирует фирмы увеличивать
производство, и совокупный выпуск растет от Y1 до Ymult (переход из точки А в точку А′′).
D
⎛M⎞
Рост совокупного выпуска ведет к росту реального спроса на деньги ⎜ ⎟ , что приводит
⎝P⎠
к изменению людьми структуры финансового портфеля — увеличению предложения облигаций ВS, в результате чего цена облигаций РВ падает, и ставка процента повышается до i2
(рис. 10.14а). Инвестиционные расходы сокращаются, совокупный спрос уменьшается
(сдвиг влево кривой совокупного спроса от AD(I1′) до AD(I 2) на рис. 10.14б), и совокупный
выпуск уменьшается от Ymult до Y2 (переход экономики в точку В). Заметим, однако, что
точка А′′ является гипотетической, и экономика в действительности в нее не приходит, поскольку как только начинает повышаться ставка процента, сразу начинают сокращаться
совокупные инвестиционные расходы и поэтому совокупный выпуск, и движение идет из
точки А′ в точку В вдоль кривой LM(M 2S ) (рис. 10.14а).
85
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
Таким образом, общим итогом стимулирующей монетарной политики является
снижение ставки процента (от i1 до i2) и увеличение совокупных инвестиционных расходов (первоначальный эффект увеличения инвестиций сильнее последующего эффекта
их снижения), что ведет к росту совокупного выпуска (от Y1 до Y2). При этом уровень цен
P не меняется (см. рис. 10.14б). Так как прирост совокупного выпуска обусловливается
ростом инвестиционных расходов и обеспечивающим мультипликативный эффект ростом совокупных потребительских расходов, то в структуре совокупного выпуска Y2 доля
инвестиционных расходов и доля потребительских расходов больше, чем в структуре первоначального совокупного выпуска Y1.
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
Δi
i1
i2
i ликв.
LM(M1S, P1)
LM(M2S, P1)
A
B
A′
A′′
IS
Y2 Y mult
Y1
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
–
P
A
B
A′′
SRAS
AD (I1)
AD (I2 )
AD (I1 )
Y1
Y2 Y mult
ΔY
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 10.14. Последствия стимулирующей монетарной политики в закрытой экономике
при условии жестких цен и жесткой номинальной заработной платы: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS
Последовательность изменений может быть представлена следующей логической
цепочкой:
D
⎛M⎞
S
D
ликв.
mult
M ↑⇒ B ↑⇒ PB↑⇒ i ↓ (до i ) ⇒ I↑⇒ AD↑⇒ Y↑(до Y ) ⇒ ⎜ ⎟ ↑⇒ i↑(от iликв. до i2) ⇒
⎝P⎠
⇒ I↓⇒ AD↓⇒ Y↓ (от Ymult до Y2).
Общий результат: Y↑ (от Y1 до Y2).
86
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
Если цены на товары гибкие, а номинальная заработная плата жесткая, то результатом стимулирующей монетарной политики (как и фискальной политики), будет меньший прирост совокупного выпуска, чем в случае, когда цены жесткие. Это также объясняется тем, что увеличение номинального предложения денег M S центральным банком
(сдвиг вправо кривой LM от LM(M1S , P1 ) до LM(M 2S , P1 ) на рис. 10.15а) ведет к общему результирующему снижению ставки процента (от i1 до i2), что стимулирует увеличение инвестиционного и поэтому совокупного спроса (сдвиг вправо кривой совокупного спроса
от AD(I1) до AD(I 2 ) на рис. 10.15б). Фирмы увеличивают выпуск и повышают цены на
свою продукцию, поэтому совокупный выпуск растет (от Y1 до Y2) и общий уровень цен
повышается (от Р1 до Р2). Рост уровня цен обусловливает снижение реального предло⎛ MS MS ⎞
жения денег ⎜ 2 < 2 ⎟ , что графически отображается сдвигом влево кривой LM от
P1 ⎠
⎝ P2
а) Модель IS-LM
LM(M1S, P1)
Ставка
процента (i)
Δi
LM(M2S, P2)
LM(M2S, P1)
A
i1
i3
i2
C
B
IS
Y1 Y3 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
P2
P1
—
SRAS(W )
C
B
A
–
AD (I )
– 2
AD (I 1)
Y1 Y3 Y2
ΔY
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 10.15. Последствия стимулирующей монетарной политики в закрытой экономике
при условии гибких цен и жесткой номинальной заработной платы: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS
87
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
LM(M 2S , P1 ) до LM(M 2S , P2 ) (рис. 10.15а). На денежном рынке возникает избыточный спрос
на деньги, и равновесие денежного рынка нарушается. Увеличение людьми предложения
облигаций BS для получения недостающего количества денег, требующихся для покупок
товаров и услуг при возросшем уровне совокупного выпуска Y2, приведет к снижению
цен облигаций РВ и росту ставки процента (от i2 до i3). Повышение ставки процента восстанавливает равновесие на денежном рынке, но обусловливает вытеснение некоторой
доли инвестиционных расходов частного сектора и поэтому снижение совокупного выпуска (от Y2 до Y3) (переход из точки В в точку С на рис. 10.15а). (Заметим, что при условии гибких цен на товары в модели AD-AS точка В на рис. 10.15б является неравновесной,
и уровень совокупного выпуска Y2 — гипотетический; в действительности экономика
движется из точки А в точку С.) Таким образом, результат стимулирующей монетарной
политики в закрытой экономике при гибких ценах на товары и жесткой номинальной
заработной плате — рост совокупного выпуска от Y1 до Y3.
Что касается структуры совокупного выпуска, то доля инвестиционных расходов и
доля потребительских расходов в нем увеличивается по сравнению с исходной ситуацией
(так как наблюдается общее снижение ставки процента от i1 до i3), но в меньшей степени,
чем в случае, когда цены на товары жесткие.
Запишем рассмотренную выше последовательность событий в виде логической цепочки:
–
М S↑⇒i↓(до i2) ⇒I↑⇒AD↑
⇒Y↑(до Y2, как показано в случае с жесткими ценами)
⎛ MS ⎞
⇒P↑(до P2)⇒⎜
↓⇒BS↑⇒PB↓⇒i↑(от i2 до i3)⇒I↓⇒AD↓⇒Y↓(от Y2 до Y3).
⎝ P ⎟⎠
Общий результат: Y↑ (от Y1 , но не до Y2, а только до Y3).
Таким образом, в краткосрочном периоде (когда номинальная заработная плата
жесткая) монетарная политика оказывает воздействие на совокупный выпуск, однако ее
эффективность при гибких ценах на товары ниже, чем при жестких ценах.
Рассмотрим теперь случай, когда и цены на товары гибкие, и номинальная заработная
плата гибкая, что характерно для среднесрочного периода. Увеличение предложения денег (сдвиг вправо кривой LM от LM(M1S , P1 ) до LM(M 2S , P1 ) на рис. 10.16а), как было показано ранее, снижает ставку процента (до i2), что стимулирует инвестиционный и поэтому совокупный спрос (сдвиг вправо кривой совокупного спроса от AD(I1) до AD(I 2 ) на
рис. 10.16б), что, в свою очередь, приводит к росту совокупного выпуска (до Y2). Однако
увеличение совокупного спроса также сопровождается ростом уровня цен (до Р2), что
ведет к сокращению реального предложения денег (сдвиг влево кривой LM от LM(M 2S , P1 )
MS MS
до LM(M 2S , P2 ) на рис. 10.16а), так как 2 < 2 , и нарушению равновесия на денежном
P2
P1
рынке (появлению избыточного спроса на деньги), которое, как было объяснено выше,
вследствие изменения людьми структуры финансового портфеля восстанавливается при
более высокой ставке процента. Рост ставки процента (до i3) приводит к некоторому сокращению совокупных инвестиционных расходов, из-за чего совокупный выпуск увеличивается от Y1 только до Y3 (переход из точки А в точку С). В отличие от предыдущего
случая, когда номинальная заработная плата полагалась жесткой, при условии гибкой
88
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
номинальной заработной платы рост уровня цен не только уменьшает реальное предложение денег на денежном рынке, но и приводит к снижению реальной заработной платы
⎛W W ⎞
на рынке труда ⎜ 1 < 1 ⎟ . При подписании новых трудовых договоров работники требуP1 ⎠
⎝ P2
ют повышения номинальной заработной платы. Так как в условиях экономического
подъема переговорная сила работников велика, фирмы вынуждены выполнить это требование и повысить номинальную заработную плату (до W2), в результате чего издержки
производства у фирм растут, поэтому фирмы уменьшают выпуск и повышают цены на
свои товары. Сокращение совокупного предложения (сдвиг влево кривой краткосрочного совокупного предложения от SRAS(W1) до SRAS(W2) на рис. 10.16б) имеет результатом
уменьшение совокупного выпуска (до Y4 — возвращение на исходный уровень) и повышение уровня цен (до Р3) (переход из точки С в точку D). (Вновь заметим, что в новых
трудовых контрактах работники требуют и добиваются повышения номинальной заработной платы пропорционально не уровню цен Р2, а уровню цен Р3, как бы предвидя, что
это приведет к росту издержек у фирм, сокращению совокупного предложения и дальнейшему росту уровня цен, поэтому реальная заработная плата возвращается на свой исW W
ходный уровень 2 = 1 .) Рост уровня цен в очередной раз снижает реальное предложеP3
P1
MS MS
ние денег, так как 2 < 2 (сдвиг влево кривой LM от LM( M 2S , P2 )до LM( M 2S , P3 ) на
P3
P2
рис. 10.16а и возвращение ее в исходное положение: LM( M1S , P1 ) = LM( M 2S , P3 )), из-за чего
ставка процента повышается и возвращается к исходному уровню (i4 = i1). В результате
очередного уменьшения инвестиционного и поэтому совокупного спроса совокупный
выпуск также возвращается к исходному уровню Y1 (переход из точки С в точку D).
Однако в отличие от последствий стимулирующей фискальной политики, в результате стимулирующей монетарной политики в среднесрочном периоде структура совокупного выпуска не меняется. Первоначальный прирост совокупных инвестиционных
расходов, обусловленный ростом предложения денег и снижением ставки процента,
полностью нейтрализуется вследствие того, что в дальнейшем ставка процента начинает
повышаться из-за сокращения реального предложения денег, дважды вызванного ростом уровня цен (+ΔΙ = ‒ΔΙ). Когда ставка процента достигает своей первоначальной
величины (i4 = i1 и Δi = 0), величина инвестиционных расходов и совокупный выпуск
также возвращаются к своим исходным уровням (ΔΙ = 0 и ΔY = 0).
Последовательность изменений может быть представлена в следующем виде:
⇒Y↑(до Y2)
М ↑⇒i↓(до i2)⇒I↑⇒AD↑
S
⇒P↑(до P2)
⎛ S⎞
⇒ M ↓⇒BS↑⇒PB↓⇒i↑(от i2 до i3)⇒I↓⇒AD↓⇒Y↓(от Y2 до Y3)
⎜⎝ P ⎟⎠
⇒ Y↓ (от Y3 до Y4)
W
⇒⎛⎜ ⎞⎟ ↓⇒W↑(до W2)⇒издержки фирм↑⇒AS↓
⎝P⎠
⇒Р↑(от Р2 до Р3)⇒
⎛ S⎞
⇒ M ↓⇒BS↑⇒PB↓⇒i↑(от i3 до i4)⇒I↓⇒AD↓⇒Y↓(до Y4).
⎜⎝ P ⎟⎠
Общий результат: ΔY = 0 (Y4 = Y1).
89
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
Δi = 0
LM(M1S, P1) = LM(M1S, P3)
LM(M2S, P2)
LM(M2S, P1)
A=D
i1 = i4
i3
i2
C
B
IS
Y1=Y4 Y3 Y2
Уровень
цен (Р)
б) Модель AD-AS
SRAS (W2)
SRAS (W1)
D
P3
C
P2
P1
Совокупный
выпуск (Y)
A
B
–
AD (I )
– 2
AD (I 1)
Y1=Y4 Y3 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
ΔY = 0
Рис. 10.16. Последствия стимулирующей монетарной политики в закрытой экономике при условии
гибких цен и гибкой номинальной заработной платы: а) изменения в модели IS-LM; б) изменения
в модели AD-AS
Проведенный анализ применим к рассмотрению последствий любых видов изменений на денежном рынке, например: экзогенного изменения автономного спроса на
деньги μ (не зависящего ни от ставки процента, ни от совокупного выпуска/дохода, при
котором поэтому спрос на деньги меняется при каждом уровне ставки процента, что ведет к сдвигу кривой LM); изменения соотношения, в котором население хранит деньги
на руках и на депозитах в коммерческих банках (нормы депонирования cr); изменения
доли избыточных резервов, хранимых коммерческими банками (что влияет на норму резервирования rr); изменения скорости обращения денег V, а также изменения чувствительности спроса на деньги к совокупному выпуску/доходу k и чувствительности спроса
на деньги к ставке процента h. Все изменения, влияющие на номинальное предложение
денег (например, изменение величины денежного мультипликатора) и на автономный
спрос на деньги, графически отображаются параллельными сдвигами кривой LM, а изменения параметров, влияющих на спрос или величину спроса на деньги, графически отображаются изменениями наклона кривой LM.
90
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
Рассмотрим, например, последствия уменьшения чувствительности спроса на деньги к ставке процента в среднесрочном периоде, т.е. при условии гибких цен на товары и
гибкой номинальной заработной платы. Особенность этого случая заключается в том,
что поведенческий параметр h по-разному влияет на наклоны кривых LM и AD. Вспомk
ним, что наклон кривой LM равен , а наклон кривой AD в линейных случаях равен
h
h + k × b × mult A
), из чего следует, что при уменьшении h кривая LM становится более
(−
b × mult A
крутой, а кривая AD — более пологой. Уменьшение чувствительности спроса на деньги к
ставке процента ведет к тому, что на денежном рынке при неизменном предложении денег M1S равновесие установится при более высокой ставке процента. На графике IS-LM
(рис. 10.17а) наклон кривой LM увеличится (она становится более крутой), и сдвинется
влево от LM(h1, M1S , P1) до LM(h2, M1S , P1). Это означает, что ставка процента увеличивается при каждом уровне совокупного выпуска/дохода. В результате новое равновесие
установится в точке B при уровне ставки процента i2, при которой величина совокупного
выпуска станет меньше, чем первоначальная, и будет равна Y2, поскольку более высокая
ставка процента привела к уменьшению инвестиционного и поэтому совокупного спроса (поворот влево кривой совокупного спроса на рис. 10.17б от AD(h1) до AD(h2), которая
становится более пологой). Заметим, однако, что при условии гибких цен на товары точка В в модели AD-AS не является равновесной. Сокращение совокупного спроса приведет к накоплению у фирм запасов непроданной продукции, поэтому фирмы будут сокращать выпуск (в результате совокупный выпуск упадет до Y3) и пытаться продать
непроданную продукцию, снижая на нее цены (уровень цен в итоге снизится до Р2). СниMS MS
жение уровня цен увеличит реальное предложение денег, так как 1 > 1 (что на
P2
P1
рис. 10.17а отображается сдвигом вправо кривой LM от LM(h2, M1S , P1) до LM(h2, M1S , P2),
и равновесие и в модели IS-LM, и в модели AD-AS установится в точке C на уровне выпуска Y3. Однако кроме повышения реального предложения денег на денежном рынке
снижение уровня цен приведет к повышению реальной заработной платы на рынке труда
⎛ W1 W1 ⎞
⎜⎝ P > P ⎟⎠ и стремлению фирм снизить номинальную заработную плату (от W1 до W2),
2
1
что в условиях спада и безработицы сделать достаточно легко. Более низкая номинальная заработная плата означает более низкие издержки производства у фирм. В результате
совокупное предложение увеличится (сдвиг вправо кривой краткосрочного совокупного
предложения от SRAS(W1) до SRAS(W2) на рис. 10.17б), совокупный выпуск возвратится
на свой исходный уровень (Y4 = Y1), а уровень цен упадет еще больше (до Р3), и экономика попадет в точку D. (Снова заметим, что в новых трудовых договорах фирмы устанавливают работникам более низкий уровень номинальной заработной платы пропорционально не уровню цен Р2, а уровню цен Р3, как бы предвидя, что это в дальнейшем
приведет к снижению издержек производства, росту совокупного предложения и очередному падению уровня цен.) Это падение цен снова приведет к росту реального предложеMS MS
ния денег, так как 1 > 1 (сдвиг вниз кривой LM от LM(h2, M1S , P2) до LM(h2, M1S , P3)
P3
P2
на рис.10.17а; обратим внимание, что хотя равновесие в модели IS-LM устанавливается в
исходной точке (точка D = точке А), кривая LM имеет теперь новый — более крутой —
наклон). Таким образом, экономика возвращается в исходное равновесие на исходный
уровень совокупного выпуска (Y4 = Y1 и ΔΥ = 0).
91
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
B
i2
i3
Δi = 0
LM(h2, M1S, P1)
LM(h2, M1S, P2)
LM(h2, M1S, P3)
LM(h1, M1S, P1)
C
i1 = i4
A=D
IS
Y2 Y3 Y1=Y4
Совокупный
выпуск (Y)
б) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
P1
P2
P3
SRAS (W1)
SRAS (W2)
A
B
C
D
AD (h1)
AD (h2)
Y2 Y3 Y1=Y4
Совокупный
выпуск (Y)
ΔY = 0
Рис. 10.17. Последствия уменьшения чувствительности спроса на деньги
к ставке процента в среднесрочном периоде: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS
Различие в последствиях
фискальной и монетарной политик
в среднесрочном периоде
Проведенный анализ показал, что степень воздействия фискальной и монетарной
политик (политики регулирования совокупного спроса — demand management policy) на
совокупный выпуск в закрытой экономике при разных предпосылках о ценах на товары
и номинальной заработной плате разная. Это означает, что эффективность этих политик
зависит от степени гибкости товарных цен и степени гибкости номинальной заработной
платы, которые определяются, прежде всего, периодом времени. Чем более жесткими
являются цены на товары и номинальная заработная плата, тем эффективнее и фискаль-
92
10.3. Стабилизационная политика в закрытой экономике
ная, и монетарная политики. Как правило, в современной экономике даже в краткосрочном периоде при наличии жесткости номинальной заработной платы цены на товары не
являются жесткими, что снижает эффективность политики регулирования совокупного
спроса.
В среднесрочном периоде, когда и товарные цены и номинальная заработная плата
гибкие и существует возможность полной корректировки ожиданий, политика стимулирования совокупного спроса ведет только к росту уровня цен, и не оказывает влияния на реальный совокупный выпуск и другие реальные переменные (реальную заработную плату,
реальное предложение денег, реальные доходы). Это означает, что политика регулирования
совокупного спроса в среднесрочном периоде в закрытой экономике абсолютно неэффективна.
Тем не менее имеется существенное различие между последствиями этих двух политик — фискальной и монетарной, — которое состоит в их воздействии на структуру
реального совокупного выпуска.
Монетарная политика в среднесрочном периоде не меняет ни уровень реального совокупного выпуска, ни структуру выпуска, т.е. не оказывает реального воздействия на
экономику. Проведенный анализ подтверждает идею о том, что деньги нейтральны в
среднесрочном периоде, и изменение их предложения влияет только на номинальные
переменные (номинальный ВВП, номинальные доходы, номинальную заработную плату). Изменение номинального предложения денег ведет только к пропорциональному изменению уровня цен. Например, если номинальное предложение денег увеличивается на
10%, то уровень цен в среднесрочном периоде также повысится на 10%.
Фискальная политика в среднесрочном периоде не меняет уровень реального совокупного выпуска, но меняет структуру выпуска (так как из-за изменения уровня цен
меняется реальное предложение денег и поэтому меняется ставка процента) и, следовательно, имеет реальный эффект: в среднесрочном периоде возросшие государственные
закупки полностью вытесняют частные инвестиции (+ΔG = –ΔI). И соответственно, наоборот, уменьшение государственных закупок имеет результатом эффект, противоположный эффекту вытеснения — инвестиционные расходы частного сектора вырастут
ровно настолько, насколько уменьшатся государственные закупки (–ΔG = +ΔI), в результате чего совокупный выпуск не изменится.
Итак, политика регулирования совокупного спроса является действенной только в
краткосрочном периоде и поэтому может быть использована в качестве стабилизационной, направленной на преодоление разрывов совокупного выпуска (рецессионного или
инфляционного) — отклонений величины фактического совокупного выпуска от его потенциального уровня Υ*. Однако в среднесрочном периоде эта политика неэффективна,
так как неспособна не только воздействовать на потенциальный уровень совокупного
выпуска (уровень выпуска полной занятости), но и достичь его. Добиться этих целей
можно только с помощью мер экономической политики, направленной на стимулирование совокупного предложения. Результатом политики регулирования совокупного
предложения (supply management policy) и в краткосрочном, и в среднесрочном периодах
является рост величины фактического совокупного выпуска, сопровождаемый снижением уровня цен, а в долгосрочном периоде — увеличение производственного потенциала экономики, что соответствует долгосрочному экономическому росту.
93
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
10.4
Последствия изменения
совокупного предложения
Совместное использование моделей IS-LM и AD-AS позволяет проанализировать
последствия изменения не только совокупного спроса, но и совокупного предложения3,
однако в этом случае необходимо учитывать изменение ситуации на рынке труда. Подобный анализ применим к рассмотрению последствий государственной политики регулирования совокупного предложения и шоков совокупного предложения (обусловленных,
например, изменениями спроса или предложения на рынке труда или изменениями цен
на сырье и материалы).
Как правило, рассмотрение результатов изменения совокупного предложения проводится при предпосылке гибких цен на товары и гибкой номинальной заработной платы.
Предположим, что в экономике, в которой первоначально совокупный выпуск находится на своем потенциальном уровне (Y1 = Y *1) (точка А на рис. 10.18), появляется
технологическое нововведение.
Технологический прогресс повышает производительность труда (ведет к росту
предельного продукта труда MPL) и поэтому к росту спроса на труд LD, что графически отображается сдвигом вправо кривой спроса на труд на рынке труда от LD(MPL1) до
LD(MPL2) (рис. 10.18в). Это означает, что при имеющихся трудовых контрактах — при
W
уровне реальной заработной платы 1 — фирмы захотят использовать больше труда
P1
(L1′ > L1) (переход из точки А в точку А′).
В краткосрочном периоде при жестких ценах на товары (Р1) и жесткой номинальной
заработной плате (W1) увеличение спроса фирм на труд и использование большего количества труда привело бы к увеличению совокупного предложения (кривая краткосрочного совокупного предложения сдвинулась бы от SRAS(W1) до SRAS′(W1) на рис. 10.18б),
что привело бы к росту совокупного выпуска до Y1′.
Однако в долгосрочном периоде при гибких ценах на товары и гибкой номинальной
заработной плате это невозможно (точка А′ является гипотетической) по двум причинам.
Во-первых, увеличение количества используемого труда обусловит рост совокупного
выпуска и приведет к избыточному предложению товаров и услуг на товарном рынке,
что вызовет снижение уровня цен (от Р1 до Р2 на рис. 10.18б). Во-вторых, увеличение
спроса фирм на труд (появление на рынке труда избыточного спроса на труд) приведет
к повышению номинальной заработной платы (от W1 до W2). Рост номинальной заработной платы (что увеличит издержки производства у фирм) вызовет сокращение совокупного предложения (сдвиг влево кривой краткосрочного совокупного предложения от
SRAS ′(W1) до SRAS(W2) на рис. 10.18б). В результате экономика перейдет в точку В, в
которой новый равновесный уровень совокупного выпуска равен Y2 (и это будет новый
потенциальный уровень выпуска: Y2 = Y *2), а уровень цен равен Р2.
3
Заметим, что стандартно для анализа шоков совокупного предложения используется модель кривой
Филлипса, которая будет рассмотрена далее в теме 13.
94
10.4. Последствия изменения совокупного предложения
Повышение номинальной заработной платы и снижение уровня цен приведут к роW
W
сту реальной заработной платы (от 1 до 2 ), что уменьшит величину спроса на труд (от
P1
P2
L1′ до L2) (движение вверх вдоль кривой LD(MPL2) из точки А′ в точку В) и обеспечит равновесие рынка труда. Кроме того, снижение уровня цен приведет к росту реального предложения денег (что графически отображается сдвигом вправо кривой LM от LM(M1S , P1)
до LM(M1S , P2) на рис. 10.18а). Избыточное предложение денег обусловит увеличение
спроса на облигации ВD, повышение цен облигаций РВ и снижение ставки процента (от i1
до i2), что восстановит равновесие денежного рынка (точка В на рис. 10.18а).
Таким образом, экономика окажется в новом долгосрочном равновесии с более высоким уровнем совокупного (потенциального) выпуска и более высокими номинальной
и реальной заработными платами, но с более низкими уровнем цен и ставкой процента.
а) Модель IS-LM
Ставка
процента (i)
i1
LM(M1S, P1)
LM(M1S, P2)
A
B
i2
в) Рынок труда
IS
Y*1
Совокупный
выпуск (Y)
Y*2
б) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
P1
A
B
P2
A′
SRAS (W1, P1)
SRAS (W2, P2)
SRAS′ (W1, P1)
Реальная
заработная
плата ( W )
P
W2
P2
W1
P1
LS
B
A
A′
LD (MPL2)
L (MPL1)
D
L1
L2 L ′1
Количество
труда (L)
AD
Y*1
Y*2
Y ′1=YSR Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 10.18. Последствия изменения совокупного предложения при гибких ценах
и гибкой номинальной заработной плате: а) изменения в модели IS-LM;
б) изменения в модели AD-AS; в) изменения на рынке труда
Последовательность изменений, которые приводят к новому долгосрочному равновесию на всех макроэкономических рынках в закрытой экономике, может быть представлена в следующем виде:
95
Тема 10. Равновесие в модели совокупного спроса – совокупного предложения и стабилизационная политика
⇒L↑(до L′)⇒AS↑
⇒Y↑(в краткосрочном периоде до Y1′)
MS
↑⇒BD↑⇒PB↑⇒i↓ (до i2 )
P
×
×
Равновесие
⇒AS↓⇒Y↓(до Y2)Õ Равновесие
товарного рынка денежного рынка
⇒P↓(до Р2)⇒
Технологическое ⇒MPL↑⇒LD↑
нововведение
⇒W↑(до W2)
⇒
W
↑⇒L↓(до L2)Õ
P
Равновесие
рынка труда
Общий результат: Y*↑ (от Υ*1 до Υ*2).
Заметим, что при использовании аналогичной методики анализа для шоков совокупного предложения, которые оказывают воздействие на экономику только в краткосрочном периоде, следует иметь в виду, что изменения будут происходить в фактическом
уровне совокупного выпуска Y (а не в потенциальном уровне совокупного выпуска Y*).
Тема 11
Безработица
11.1
Понятие и показатели
безработицы
Одной из основных макроэкономических проблем является безработица, которая
выступает формой проявления макроэкономической нестабильности, важной характеристикой бизнес-цикла и одной из главных целей стабилизационной политики правительства. Рассмотрим более подробно, что такое безработица, является ли она неизбежной и каковы ее последствия для экономики в целом.
Чтобы определить, кто такие безработные, необходимо проанализировать основные
категории населения страны. Поскольку в макроэкономической теории для определения
основных показателей, как правило, используются методы их подсчета, применяемые в
США, и кроме того, аналогичная методика используется Международной организацией труда (МОТ) и рекомендована для большинства стран мира, что делает возможным
проведение межстрановых сопоставлений, то рассмотрим структуру населения США
(рис. 11.1), а затем сравним со структурой населения России. Подсчет безработицы ведется не по всему населению, а только по населению в трудоспособном возрасте (16 лет
и старше)1, из которого исключаются военнослужащие и институциональное население
(institutional population), включающее людей, которые находятся в государственных учреждениях закрытого типа (тюрьмах, домах престарелых, психиатрических лечебницах).
Население
Население в трудоспособном
возрасте (16 лет и старше)
Гражданское население
Неинституциональное
население
Рабочая сила (LF)
Занятые (Е):
• работающие по найму;
• самозанятые (занятые
собственным делом)
Безработные (U):
• впервые появившиеся
на рынке труда;
• вновь появившиеся
на рынке труда;
• потерявшие работу;
• покинувшие последнее
место работы;
• уволенные
Не включаемые
в рабочую силу (NLF):
• студенты;
• вышедшие на пенсию;
• домохозяйки;
• бродяги;
• отчаявшиеся найти
работу
Дети до 16 лет
Военнослужащие
Институциональное
население:
• в тюрьмах;
• в психиатрических
лечебницах;
• в домах престарелых
Рис. 11.1. Структура населения
1
В соответствии с методикой Международной организации труда населением в трудоспособном возрасте считается население старше 15 лет.
99
Тема 11. Безработица
В полученной категории, называемой гражданским неинституциональным населением (civilian noninstitutional population), или населением в трудоспособном возрасте (population
of working age, PW), а иногда взрослым населением (adult population), выделяют включаемых
в численность рабочей силы (labor force, LF) и не включаемых в численность рабочей
силы (non-labor force, NLF), называемых также экономически неактивным населением
(inactive population).
К категории не включаемых в численность рабочей силы относят людей, не занятых
в общественном производстве и не стремящихся получить работу. Это люди, которые в
принципе могли бы трудиться, но не делают этого в силу разных причин — не хотят или
не могут работать в общественном производстве и работу не ищут. Это люди, вышедшие
на пенсию, студенты, домохозяйки, бродяги, а также люди, отчаявшиеся найти работу и
поэтому прекратившие ее поиск.
К категории включаемых в численность рабочей силы относят людей, которые либо
имеют место работы в общественном производстве, либо работы не имеют, но работать
хотят и работу активно ищут, поэтому общая численность рабочей силы делится на две
части:
„занятые Е (employed) — это люди, имеющие оплачиваемую работу в общественном
производстве (как работающие по найму, так и имеющие собственное дело — так называемые самозанятые) и которые могут временно отсутствовать на рабочем месте из-за болезни, отпуска, праздников, забастовок, плохой погоды или по разным личным причинам.
Заметим, что к категории занятых относят не только людей, занятых полный рабочий
день или рабочую неделю (full-time workers), но и частично или неполно занятых (part-time
workers) — людей, работающих менее 35 часов в неделю. В категорию занятых, однако, не
попадают люди, работающие в теневой экономике, поскольку они официально нигде не
зарегистрированы и не учитываются статистическими службами;
„безработные U (unemployed) — это люди, не имеющие работы или доходного занятия, но активно ищущие работу, т.е. предпринимающие специальные усилия по поиску работы, зарегистрированные как желающие работать и готовые приступить к работе
немедленно. Таким образом, следует различать незанятость и безработицу. Поиск работы — главный критерий, отличающий безработных от людей, не включаемых в численность рабочей силы. Выделяют пять основных причин, почему человек может стать безработным или быть зарегистрирован как безработный и соответственно пять категорий
безработных:
9временно уволенные (on temporary layoff) и ожидающие выхода на прежнее место
работы;
9уволившиеся (job leavers) — люди, добровольно по собственному желанию оставившие работу (например, с целью найти для себя более подходящую работу или в связи с
переездом в другой город);
9уволенные (job losers) — люди, вынужденно покинувшие предыдущее место работы
(чаще всего это связано с массовыми сокращениями численности работников фирмами
в периоды экономических спадов);
9впервые появившиеся (new entrants) на рынке труда — в основном это студенты, закончившие учебные заведения, и люди, приехавшие из других стран (иммигранты);
9вновь появившиеся (reentrants) на рынке труда — например, начавшие поиск работы бывшие домохозяйки.
100
11.1. Понятие и показатели безработицы
Итак, общая численность рабочей силы равна сумме численности занятых и безработных:
LF = E + U,
а общая численность неинституционального гражданского населения в трудоспособном
возрасте равна сумме общей численности рабочей силы и экономически неактивного
населения, не включаемого в общую численность рабочей силы:
PW = LF + NLF.
Отнесение людей к рассмотренным выше категориям (занятым, безработным, отчаявшимся, не включаемым в численность рабочей силы), как правило, происходит на
основе двух типов опросов: первый проводится среди предпринимателей (работодателей) относительно уровня занятости в разных сферах экономической деятельности,
а второй представляет собой интервьюирование 50–60 тыс. домохозяйств. Например,
в США такие опросы ежемесячно проводит Бюро статистики труда, в Великобритании — раз в три месяца Национальная статистическая служба, во Франции — Национальный институт статистики и экономических исследований, в Японии — Национальное бюро статистики.
Все показатели численности (населения, безработных, занятых, рабочей силы и др.)
являются переменными запаса (stock variables) и подсчитываются на определенную дату,
а статистические органы дают средние значения этих показателей (за месяц, квартал,
год). Например, согласно данным Бюро статистики труда, в 2015 г. среднегодовые показатели, характеризующие занятость и незанятость в США, были следующими (в тыс.
человек):
Таблица 11.1
Основные категории населения США, 2015 г. (тыс. человек)
Общая численность населения
Неинституциональное гражданское население (16 лет и старше)
Не включаемые в численность рабочей силы
325 723
250 801
93 671
Включаемые в численность рабочей силы
157 130
Занятые
148 834
Безработные
8 296
Источник: Bureau of Labor Statistics, 2016.
Структура рабочей силы в России
Показатели уровня занятости и уровня безработицы в России в принципе рассчитываются по похожей методике. В общей численности населения (исключающего военнослужащих) выделяют население в трудоспособном возрасте (от 15 до 72 лет), которое
делят на две категории: экономически активное население (аналог показателя общей
численности рабочей силы LF в макроэкономической теории) и не включаемые в экономически активное население (аналог показателя не включаемых в общую численность
рабочей силы NLF).
101
Тема 11. Безработица
Категория экономически активного населения включает занятых и безработных.
К безработным относят людей, которые в рассматриваемый период не имели работы (доходного занятия), занимались поиском работы, были готовы приступить к работе в течение
обследуемой недели. При этом учащиеся, студенты, пенсионеры и инвалиды (категории,
традиционно не включаемые в численность рабочей силы), которые занимаются поиском работы и готовы приступить к ней, в России учитываются в качестве безработных.
Заметим, что категорию населения в трудоспособном возрасте (от 15 до 72 лет) следует отличать от категории трудоспособного населения, к которому относят людей, способных к труду по возрасту и состоянию здоровья: в России трудоспособным считается
возраст для мужчин — от 16 до 59 лет и для женщин — от 16 до 54 лет включительно.
Данные о численности экономически активного населения, занятых в экономике и
безработных, в России получают по материалам обследований населения, проводимых
статистическими органами Российской Федерации, которые проводятся ежеквартально и охватывают выборку из примерно 69 тыс. человек (по состоянию на последнюю
неделю февраля, мая, августа и ноября). Сведения о движении работников (приеме и
увольнениях) и о неполной занятости основаны на статистических наблюдениях по кругу организаций наблюдаемых видов экономической деятельности и охватывающих более
16 млн человек, что составляет почти половину численности работников этих организаций (без субъектов малого предпринимательства).
По данным Госкомстата, в 2015 г. основные среднегодовые показатели, характеризующие занятость и незанятость в России, были следующими (в тыс. человек):
Основные категории населения России, 2015 г. (тыс. человек)
Общая численность населения
Таблица 11.2
146 330,0
Численность населения в трудоспособном возрасте (15–72 года)
110 835,7
Численность не включаемых в экономически активное население
34 248,2
Численность экономически активного населения
76 587,5
Занятые
72 323,6
Безработные
4 263,9
Источник: Госкомстат, 2016.
Измерение безработицы
Показатели изменения количества занятых и безработных, численности рабочей силы
и численности не включаемых в рабочую силу — это показатели потоков (flow variables).
Между этими категориями постоянно происходят перемещения (рис. 11.2). Часть занятых теряет место работы, превращаясь в безработных (стрелка от занятых к безработным). Некоторая доля безработных находит работу, становясь занятыми (стрелка от
безработных к занятым). Часть занятых увольняется с работы и покидает общественный
сектор экономики (например, выходя на пенсию или становясь домохозяйкой) (стрелка
от занятых к не включаемым в рабочую силу), а часть безработных, отчаявшись, прекращает поиски работы, что увеличивает численность не включаемых в рабочую силу
(стрелка от безработных к не включаемым в рабочую силу). При этом часть людей, не
102
11.1. Понятие и показатели безработицы
занятых в общественном производстве, начинает активный поиск работы (неработающие женщины; закончившие высшие учебные заведения студенты; одумавшиеся бродяги) (стрелка от не включаемых в рабочую силу к безработным) или сразу находят место
работы (стрелка от не включаемых в рабочую силу к занятым). В условиях стабильной
экономики (в состоянии равновесия) количество людей, теряющих работу, равно количеству людей, находящих работу.
Рис. 11.2. Потоки на рынке труда
Из-за наличия постоянных перемещений (потоков) на рынке труда из одной категории в другую, которые увеличивают или уменьшают численность рабочей силы, безработицу достаточно трудно точно измерить.
Основным показателем безработицы является уровень безработицы — u (rate of unemployment) — отношение численности безработных к общей численности рабочей силы
(сумме количества занятых и безработных), выраженное в процентах:
Уровень безработицы =
Численность безработных
×100%,
Численность рабочей силы
или
U
×100% .
LF
Так как LF = E + U, то можно получить эквивалентную формулу для подсчета уровня
безработицы:
U
u=
×100% ,
E +U
u=
а поскольку U = LF – E, то, сделав соответствующую замену, получим еще одну эквивалентную формулу:
LF − E
u=
×100%,
LF
или
u = (1 −
E
) × 100%.
LF
103
Тема 11. Безработица
В России аналогом для показателя численности рабочей силы является показатель
численности экономически активного населения, поэтому формула для подсчета уровня
безработицы имеет вид:
Уровень безработицы =
Численность безработных
×100% .
Численность эконномически активного населения
Пример 11.1
Используя данные таблиц 11.1 и 11.2, подсчитаем уровни безработицы в США и в России в 2015 г.
8 296 тыс. человек
U
× 100%), а уро× 100% =
Уровень безработицы в США был u = 5,3% (u =
157 130 тыс. человек
LF
4 263, 9 тыс. человек
U
× 100%).
× 100% =
вень безработицы в России составил u = 5,6% (u =
76 587, 5 тыс. человек
LF
Уровень безработицы в разных странах разный, о чем свидетельствуют данные, представленные в табл. 11.3, которые позволяют судить о динамике безработицы за период с
2000 по 2015 г. В 2015 г. наиболее низкий уровень безработицы среди развитых стран был
в Швейцарии (3,2%), Японии (3,4%) и Исландии (4,0%), а наиболее высокий — в Греции
(25,0%) и Испании (22,1%).
Уровень безработицы в разных странах, 2000–2015 гг. (%)
Страна
Таблица 11.3
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Россия
10,6
9,0
7,9
8,2
7,8
7,1
7,1
6,0
6,2
8,3
7,3
6,5
5,5
5,5
5,2
5,6
Германия
8,0
7,8
8,6
9,7
10,3
11,0
10,0
8,6
7,4
7,7
7,0
5,9
5,4
5,2
5,0
4,6
Италия
10,1
9,1
8,6
8,5
8,0
7,7
6,8
6,1
6,8
7,8
8,4
8,4
10,6 12,2
12,7 11,9
Канада
6,8
7,2
7,7
7,6
7,2
6,8
6,3
6,0
6,2
8,4
8,0
7,5
7,3
7,1
6,9
6,9
Великобритания
5,5
5,1
5,2
5,0
4,8
4,8
5,4
5,4
5,7
7,6
7,9
8,1
8,0
7,6
6,2
5,4
США
4,0
4,7
5,8
6,0
5,5
5,1
4,6
4,6
5,8
9,3
9,6
8,9
8,1
7,4
6,2
5,3
Франция
9,2
8,5
8,3
8,5
8,9
8,9
8,8
8,0
7,4
9,1
9,3
9,1
9,7
10,3
10,3 10,4
Греция
11,4
10,8 10,4
9,8
10,6 10,0
9,0
8,4
7,8
9,6
12,7
17,9 24,4 27,5
26,5 25,0
Испания
13,9 10,5
11,5
11,5
11,0
9,2
8,5
8,2
11,3
17,9
19,9 21,4 24,8 26,1
24,5 22,1
Япония
4,7
5,0
5,4
5,2
4,7
4,4
4,1
3,8
4,0
5,1
5,1
4,6
4,3
4,0
3,6
3,4
Китай
3,1
3,6
4,0
4,3
4,2
4,2
4,1
4,0
4,2
4,3
4,1
4,1
4,1
4,1
4,1
4,05
Южная
Корея
4,4
4,0
3,3
3,6
3,7
3,7
3,5
3,3
3,2
3,7
3,7
3,4
3,2
3,1
3,5
3,6
Источник: International Monetary Fund, 2016.
Динамика уровня безработицы в России по данным Госкомстата представлена на
рис.11.3. Исторически с 1993 по 2015 г. средний уровень безработицы составил 7,9%.
Наиболее высокий уровень безработицы в 14,1% наблюдался в феврале 1999 г., а наиболее низкий в 4,9% — в январе 1993 г.
104
11.1. Понятие и показатели безработицы
14
%
13,2 13,0
11,7
12
9,7
10
8,3
8
6
10,6
9,0
7,9
7,2
8,2
8,3
7,8
7,1
7,3
7,1
6,0
6,2
6,5
5,3
5,5
5,5
5,2
5,6
4
2
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Годы
Рис. 11.3. Динамика уровня безработицы в России, 1993–2015 гг.
Источник: Госкомстат, 2016.
Однако показатель уровня безработицы не является точным измерителем безработицы, так как в экономике имеются:
‰отчаявшиеся работники (discouraged workers), которые хотят и способны работать,
но настолько разочаровались в попытках найти работу (иногда в течение целого года),
что отказались от поисков, например, по таким причинам, как отсутствие на рынке труда
подходящих рабочих мест, недостаточный уровень образования и квалификации и др.
Эти люди поэтому не учитываются официальной статистикой в численности безработных (так как они перестали заниматься поисками работы), и это является причиной того,
что показатель уровня безработицы может занижать истинные размеры безработицы.
Покажем это на примере.
Пример 11.2
Согласно данным Госкомстата и Бюро статистики труда в США, в 2015 г. в России и США среднегодовая численность отчаявшихся работников составила соответственно 382 и 664 тыс. человек, или
0,49 и 0,42% от общей численности рабочей силы. Если бы эти люди были добавлены к численности
безработных (и, соответственно, к численности рабочей силы), то уровень безработицы был бы выше
U
4 263,9 тыс. человек + 382 тыс. человек
× 100%),
× 100% =
и равен в России не 5,6, а 6,04% (u =
LF
76 587, 5 тыс. человек + 382 тыс. человек
8 296 тыс. человек + 664 тыс. человек
а в США не 5,3, а 5,7% (u =
× 100%).
157 130 тыс. человек + 664 тыс. человек
Среди стран ОЭСР наименьшее количество отчаявшихся работников в 2015 г. было
в Австрии, Дании и Великобритании (соответственно 0,05, 0,06 и 0,07% от общей численности рабочей силы), а наибольшее — в Венгрии, Испании и Португалии (соответственно 2,92, 1,46 и 1,19%);
‰нечестные работники (dishonest workers), которые утверждают, что они хотят работать и для этого регистрируются в бюро по трудоустройству или службах занятости
как безработные, но в действительности они работать не желают или работают в теневой
экономике (и поэтому в этом случае не включаются официальной статистикой в категорию занятых) и регистрируются как безработные только с целью получения пособия по
105
Тема 11. Безработица
безработице. Наличие нечестных рабочих, количество которых подсчитать невозможно,
завышает истинные размеры безработицы;
‰частично занятые работники (part-time workers), которые работают неполную рабочую неделю или неполный рабочий день (менее 35 часов в неделю). Поскольку эти
люди имеют постоянное место работы, то, как уже отмечалось, статистические органы
относят их к занятым, а не к безработным. Между тем, как следует из табл. 11.4, частично занятые работники в 2015 г. в некоторых развитых странах составляли до четверти
общей численности занятых. При этом доля людей, которые были вынужденно частично
занятыми (involuntary part-time workers) и хотели бы работать полный рабочий день или
полную рабочую неделю, но либо не могли найти такую работу, либо были переведены
на такой режим работы работодателями, в странах с достаточно благоприятной экономической ситуацией составляла от 8,3 до 26,2% от общего числа частично занятых работников, а в странах, испытывавших экономические трудности, превышала 60%.
Уровень частичной занятости в разных странах в 2015 г.
Таблица 11.4
Россия
Франция
Германия
Канада
США
Великобритания
Япония
Италия
Испания
Греция
Доля частично занятых работников
от общей численности занятых, %
4,2
14,4
22,4
18,9
12,7
24,0
22,7
18,7
14,5
11,1
Доля вынужденно
частично занятых
работников от общей численности
частично занятых
работников, %
3,3
40,0
12,8
26,2
8,3
15,9
20,6
63,9
63,4
68,9
Источник: OECD Economic Outlook, 2016.
‰скрытая безработица (hidden unemployment), которая также служит формой про-
явления неполной занятости (underemployment) рабочей силы и к которой относят людей,
выполняющих работу, не соответствующую уровню их квалификации (когда, например, высококвалифицированный программист работает сторожем); людей, вышедших
на пенсию раньше срока, чтобы избежать увольнения, но которые хотели бы работать;
и людей трудоспособного возраста, которые получают образование с отрывом от производства. Наличие скрытой безработицы означает, что статистические органы занижают
истинные размеры и уровень безработицы.
Поэтому для более точной оценки ситуации на рынке труда в дополнение к показателю уровня безработицы статистические органы используют показатель уровня участия
в рабочей силе PR (labour force participation rate), который показывает, какая часть неинституционального гражданского населения в трудоспособном возрасте (PW) присутствует
на рынке труда:
106
11.1. Понятие и показатели безработицы
Уровень участия в рабочей силе =
Численность рабочей силы
=
×100%,
Численность неинституционального граждданского населения
в трудоспособном возрасте
или
PR =
LF
× 100%.
PW
В России этот показатель называется уровнем экономической активности и рассчитывается по аналогичной методике:
Уровень экономической активности =
Численность экономически активного населения
=
×100% .
Численность населенния в трудоспособном возрасте
Пример 11.3
Предположим, что в стране общая численность населения составляет 230 млн человек, численность неинституционального населения в трудоспособном возрасте — 200 млн человек, 150 млн
человек в настоящее время имеют работу, 15 млн человек ищут работу, 10 млн человек прекратили
поиски работы два месяца назад и остальные 25 млн человек работать не хотят. Из этих данных
следует, что численность безработных (людей, не имеющих работу, но активно ее ищущих) в этой
экономике U1 = 20 млн человек, поэтому численность рабочей силы составляет LF1 = 165 млн челоU
15
век (LF1 = E1 + U1 = 150 + 15), уровень безработицы u1 ≈ 9,1% (u1 = 1 × 100% =
× 100%); а уроLF1
165
LF1
165
вень участия в рабочей силе PR1 = 82,5% (PR1 =
× 100% =
× 100%).
PW
200
А. Предположим, что в экономике повысился спрос на продукцию фирм, и фирмы наняли 3 млн
человек недавних безработных. В этом случае численность рабочей силы и уровень участия в
рабочей силе не изменятся и останутся на уровне соответственно 165 млн человек и 82,5%, но
безработица уменьшится — численность безработных составит U2 = 12 млн человек, а не 15, а
U
12
уровень безработицы снизится до u2 = 7,3% (u2 = 2 × 100% =
× 100%).
LF1
165
Б. Теперь предположим, что в исходной ситуации из 15 млн человек, которые искали работу, 2 млн
человек прекратили поиски работы. Так как люди, прекратившие поиск работы, выбывают из состава рабочей силы и не учитываются как безработные, то в этом случае численность рабочей
силы будет LF2 = 163 млн человек (LF2 = 165 – 2), а численность безработных составит U2′ = 13 млн
U′
13
человек (U2′ = 15 – 2). Уровень безработицы теперь будет u2′ = 7,9% (u2′ = 2 × 100% =
× 100%),
LF2
163
LF2
163
а уровень участия в рабочей силе будет PR2 = 81,5% (PR2 =
× 100% =
× 100%) — оба поPW
200
казателя снизятся.
Таким образом, снижение уровня безработицы не всегда означает более высокий уровень занятости, но также может быть следствием увеличения количества отчаявшихся работников. Именно изменения показателя уровня участия в рабочей силе PR может помочь определить причину
снижения уровня безработицы, которое является результатом увеличения занятости только в том
случае, если PR не меняется.
В. Предположим теперь, что в исходной ситуации из 15 млн безработных 1 млн человек регистрируются в качестве безработных только с целью получать пособие по безработице, а в действительности работать не хотят — являются нечестными. Наличие нечестных рабочих завышает истинные
107
Тема 11. Безработица
размеры безработицы, так как если бы все рабочие были честными, то количество безработных
составило бы U ″2 = 14 млн человек, численность рабочей силы LF2′ = 164 млн человек (LF2′ = E1 +
U ′′
14
× 100%), а не 7,3%,
+ U ″2 = 150 +14), а уровень безработицы был бы u ″2 = 8,5% (u2′′ = 2 × 100% =
LF2′
164
LF2′
164
и уровень участия в рабочей силе был бы только PR ″2 = 82% ( PR2′′ =
× 100% =
× 100% ), а не
PW
200
82,5%, так как люди, не желающие работать и не ищущие работу, не учитываются в численности
безработных и поэтому в численности рабочей силы. Именно снижение PR указало бы на то, что
рост уровня безработицы произошел не из-за сокращения занятости.
Показатель уровня участия в рабочей силе PR отражает связь между показателями
уровня безработицы u и уровня занятости е.
Уровень занятости (employment rate) показывает долю занятых в общей численности
неинституционального гражданского населения в трудоспособном возрасте:
Уровень занятости =
=
Численность занятых
×100%,
кого населения
Численность неинституционального гражданск
в трудоспособном возрасте
или
e=
E
×100% ,
PW
который в России рассчитывается по аналогичной формуле:
Уровень занятости =
Численность занятых
×100%.
Численность населения в трудоспособном возрасте
Из примера 11.3 следует, что изменения уровня безработицы и уровня занятости находятся в соотношении не один-к-одному. Это объясняется тем, что эти два показателя
связаны между собой через показатель уровня участия в рабочей силе.
Выразим уровень безработицы u через показатели уровня занятости e и уровня участия в рабочей силе PR. Для этого используем приведенную ранее формулу для подсчета
уровня безработицы:
E
u = (1 −
) × 100% .
LF
E
Домножим числитель и знаменатель дроби
на численность неинституциональLF
ного населения в трудоспособном возрасте PW и получим:
E
E
PW
) × 100% = (1 −
×
) × 100% .
LF
PW LF
E
PW
Поскольку
— это уровень занятости е, а
— это показатель, обратный
PW
LF
уровню участия в рабочей силе, то
u = (1 −
108
11.1. Понятие и показатели безработицы
u = (1 −
e
) × 100%.
PR
Из этого выражения следует, что снижение уровня безработицы может происходить
не только при увеличении уровня занятости, но и при уменьшении уровня участия в рабочей силе, что происходит, прежде всего, при увеличении численности отчаявшихся работников. Именно из-за того, что в периоды экономических спадов в условиях высокой
безработицы часть безработных прекращают поиски работы (и поэтому не рассматриваются как безработные) уровень участия в рабочей силе обычно сокращается. Обратная
тенденция наблюдается в периоды бумов.
Кроме показателей уровня участия в рабочей силе, уровня безработицы и уровня
занятости статистические органы подсчитывают также показатель уровня незанятости
(non-employment rate):
Уровень незанятости =
Численность неинституционального гражданского населения −
Числеенность занятых
× 100% =
=
Численность неинституционального гражданского населения
в трудоспособном возрасте
PW − E
=
×100%.
PW
Очевидно, что сумма показателей уровня занятости и уровня незанятости равна
100%.
Пример 11.4
Используя данные таблиц 11.1 и 11.2, подсчитаем основные показатели рынка труда для
США и России в 2015 г. Получим, что в США общая численность рабочей силы составила
157 130 тыс. человек
48,2% от общей численности населения (
× 100%), уровень участия в ра325 723 тыс. человек
157 130 тыс. человек
LF
× 100%) (и это был са× 100% =
бочей силе был PR = 62,7% (PR =
250 801 тыс. человек
PW
мый низкий уровень за последние три десятилетия), уровень занятости составил e = 59,3%
E
148 834 тыс. человек
× 100% =
(e =
× 100%), а уровень незанятости, соответственно, был равен
PW
250 801 тыс. человек
250 801 тыс. человек − 148 834 тыс. человек
PW − E
× 100% или 100% – 59,3%).
40,7% (
× 100% =
250 801 тыс. человек
PW
В России доля экономически активного населения составила более 52,3% от общей численности
76 587, 5 тыс. человек
× 100%), уровень экономический активности был PR = 69,1%
населения (
146 330, 0 тыс. человек
76 587, 5 тыс. человек
LF
× 100%), уровень занятости составил e = 65,3%
(PR =
× 100% =
110 835, 7 тыс. человек
PW
72 323, 6 тыс. человек
E
× 100%), а уровень незанятости — соответственно 34,7%
× 100% =
(e =
110 835, 7 тыс. человек
PW
(100% – 65,3%).
Для межстрановых сравнений эти показатели иногда рассчитываются не как доля
от населения в трудоспособном возрасте (15–72 года), а как доля от трудоспособного населения в возрасте 15–64 лет. Такие данные об уровне участия в рабочей силе и уровне
109
Тема 11. Безработица
занятости в странах ОЭСР и России, которые предоставляет Организация по экономическому сотрудничеству и развитию, по 2015 г. представлены в табл. 11.5.
Некоторые показатели рынка труда в разных странах в 2015 г. (%)
Россия Фран- Герма- Канация
ния
да
США
Великобритания
Япония
Италия
Таблица 11.5
Испа- Греция
ния
Уровень участия в
рабочей силе*
73,4
71,2
77,6
78,0
72,6
77,6
75,9
65,0
75,5
67,8
Уровень участия в
рабочей силе среди
мужчин*
79,1
75,3
82,1
81,8
78,5
82,8
85,0
75,2
80,9
75,9
Уровень участия в
рабочей силе среди
женщин*
68,2
67,3
73,1
74,2
66,9
72,5
66,7
54,9
70,0
59,9
Уровень занятости*
69,3
63,8
74,0
72,5
68,7
72,7
73,3
56,3
57,8
50,8
Уровень безработицы
среди мужчин
5,8
10,9
5,0
7,3
5,4
5,5
3,6
11,4
20,8
21,8
Уровень безработицы
среди женщин
5,3
9,9
4,3
6,0
5,2
5,2
3,1
12,7
23,6
28,9
Уровень безработицы
среди подростков
15–19 лет
32,4
33,1
7,9
18,2
16,9
22,7
5,1
60,4
67,3
58,9
Уровень безработицы среди молодежи
15–24 лет
16,0
24,7
7,3
13,2
11,6
14,6
5,6
40,3
48,4
49,8
Уровень безработицы
среди работников
25–64 лет
4,6
8,9
4,4
5,9
4,3
4,1
3,3
10,2
20,3
23,6
Долговременная
безработица**
27,3
44,3
44,0
11,6
18,7
30,7
35,5
58,9
51,6
73,1
* Рассчитано как доля от численности трудоспособного населения в возрасте от 15 до 64 лет.
** Рассчитывается как доля людей, находящихся в безработном состоянии более года.
Источник: OECD Economic Outlook, 2016.
Различия в уровнях безработицы
Показатели уровня безработицы и уровня участия в рабочей силе сильно различаются в зависимости от возраста, пола, уровня квалификации и национальной принадлежности и широко варьируют у разных демографических групп — мужчин, женщин, молодежи, пожилых людей, о чем свидетельствуют данные, представленные в табл. 11.5.
У женщин уровень участия в рабочей силе ниже, чем у мужчин, но, попав в состав
рабочей силы, они, как правило, имеют более низкие уровни безработицы. Однако в периоды сложной экономической ситуации предприниматели в первую очередь увольняют
110
11.2. Виды безработицы
женщин — именно этим объясняется более высокий уровень безработицы среди женщин в Греции, Испании и Италии.
Уровень безработицы среди молодежи 15–24 лет в 2,5–3 раза выше, чем у более
старших рабочих. Особенно высок уровень безработицы среди подростков 15–19 лет —
превышение может составлять 3,5–4 раза.
Кроме того, безработица среди низкоквалифицированных работников гораздо выше,
чем среди высококвалифицированных. Например, в США в 2015 г. у людей, не имеющих
высшего образования, уровень безработицы составил 8,0%, а у людей, имеющих диплом
бакалавра и выше, — только 2,6%. В России уровень безработицы у людей, не имеющих
основного общего образования, более чем в 6,5 раз выше, чем у людей с высшим профессиональным образованием (соответственно 21,3 и 3,4%)2.
Уровни безработицы различаются также по регионам страны. По данным Госкомстата, в России в 2015 г. самый высокий уровень безработицы был в Северо-Кавказском федеральном округе (11,1%), а самый низкий — в Центральном федеральном округе (3,5%).
11.2
Виды безработицы
Критерии для выделения видов безработицы различны:
„если критерием выступает продолжительность безработицы, то выделяют крат-
ковременную и долговременную безработицу;
„если в основе деления на виды лежат причины безработицы, то выделяют безработицу фрикционную, структурную и циклическую;
„если деление основано на характере безработицы, то выделяют безработицу добровольную и вынужденную;
„если деление базируется на рассмотрении существующей ситуации на рынке труда (имеется ли на этом рынке конкурентное рыночное равновесие или неравновесие), то
различают безработицу поиска и безработицу реальной заработной платы.
Кратковременная и долговременная безработица
В зависимости от продолжительности времени безработицы выделяют кратковременную (short-term) и долговременную (long-term unemployment) безработицу. В США долговременной считается безработица, длящаяся 27 недель и более3. В странах Евросоюза
и России под долговременной безработицей понимается безработица, длящаяся более
года. В России она имеет название застойной безработицы. Как правило, люди находятся
в безработном состоянии в течение коротких периодов времени, однако большинство
безработных в каждый данный период времени — это люди, которые не имеют работы
в течение долгих периодов времени. Во многих развитых странах доля долговременных
2
Госкомстат; Bureau of Labor Statistics.
В соответствии с этим критерием, согласно данным Бюро статистики труда, уровень долговременной
безработицы в США в 2015 г. составил 26,5%.
3
111
Тема 11. Безработица
безработных составляет более трети от общей численности безработных, о чем свидетельствуют данные табл. 11.5.
Кратковременная безработица является гораздо менее серьезной социальной проблемой, чем долговременная безработица. Чем больше период безработного состояния,
тем меньше у человека шансов найти высокооплачиваемую работу и тем сильнее потеря
навыков и квалификации. Поэтому наличие долговременной безработицы представляет
собой опасность снижения качества совокупной рабочей силы и, следовательно, производственных возможностей экономики и потенциального уровня совокупного выпуска.
В конце 1970-х годов это породило гипотезу гистерезиса — идею о том, что высокий фактический уровень безработицы в силу своего продолжительного характера может повысить естественный уровень безработицы и поэтому снизить потенциальный уровень совокупного выпуска. Более подробно эта гипотеза будет рассмотрена далее, после того как
мы определим, что собой представляет естественный уровень безработицы.
Причины безработицы
В зависимости от причины выделяют три основных типа безработицы: фрикционную, структурную и циклическую.
Фрикционная безработица4 (frictional unemployment) связана с поиском работы, который
требует времени и усилий, поэтому человек, ищущий работу, некоторое время находится
в безработном состоянии. Таким образом, фрикционная безработица — это безработица
поиска (search unemployment). Основная причина фрикционной безработицы — возможное несовпадение между желанием работников найти работу, соответствующую их профессиональным навыкам, их представлениям об уровне оплаты труда и условиях труда,
местоположению, предпочтениям и т.п., и предлагаемыми фирмами вакансиями. Для
обеспечения такого совпадения требуется время. Величина фрикционной безработицы
во многом зависит от степени совершенства информации об имеющихся в экономике
свободных рабочих местах (вакансиях): чем она менее совершенна, тем больше времени
людям, как меняющим место работы, так и впервые появившимся на рынке труда, приходится тратить на поиски и нахождение подходящего варианта. Особенность фрикционной безработицы заключается в том, что работу ищут готовые специалисты с уровнями
профессиональной подготовки и квалификации, требующимися в экономике.
Так как человек, потерявший работу сегодня или впервые появившийся на рынке
труда, обычно не может найти другую работу завтра, то фрикционная безработица — явление неизбежное: люди всегда будут менять место работы, стремясь найти работу, в наибольшей степени соответствующую их предпочтениям и квалификации.
Более того, фрикционная безработица считается даже желательным и благоприятным явлением, так как:
‰позволяет работникам найти новое рабочее место, удовлетворяющее их в большей степени по сравнению с предыдущим местом работы, что делает работников более
производительными (любимая работа всегда более производительная и творческая, чем
та, которую человек заставляет себя выполнять);
‰может привести вследствие этого к более рациональному размещению рабочей силы;
4
112
Термин происходит от слова «фрикция», которое в технике означает «трение».
11.2. Виды безработицы
‰может стимулировать занятых работников трудиться с большим усердием, что
повышает производительность труда и, в свою очередь;
‰может повлиять на снижение уровня инфляции.
А более рациональное размещение рабочей силы и более высокая производительность труда означают повышение эффективности экономики.
К фрикционным безработным, как правило, также относят сезонных работников —
людей, которые теряют работу из-за окончания сезона (в сельском хозяйстве, туризме,
школах; классический пример — лыжные инструкторы). Но иногда сезонную безработицу выделяют в отдельную категорию, определяя ее как результат изменений в схеме
найма работников в зависимости от времени года.
Структурная безработица (structural unemployment) связана со структурными изменениями в экономике, которые обусловлены:
„изменениями структуры спроса на продукцию разных отраслей: спрос на продукцию одних отраслей увеличивается, производство расширяется, спрос на рабочую силу
в этих отраслях растет, в то время как спрос на продукцию других отраслей падает, что
ведет к сокращению занятости, увольнениям работников и росту безработицы;
„усилением конкуренции со стороны других стран или других регионов, что также
может вести к сокращению производства в определенной отрасли в данной стране или в
данном регионе и к увольнению работников;
„изменениями отраслевой структуры экономики, причиной которых выступает
технологический прогресс: со временем одни отрасли устаревают и исчезают (производство паровозов, карет, черно-белых телевизоров), а другие отрасли появляются (производство компьютеров, видеомагнитофонов, мобильных телефонов). Меняется набор
профессий, требующихся в экономике. Например, исчезли профессии стеклодува, фонарщика, ямщика, машинистки, но появились профессии программиста, имиджмейкера, дизайнера. Люди, имеющие профессии, уровень квалификации и навыки, не соответствующие современным требованиям и современной отраслевой структуре, будучи
уволенными, не могут найти работу. По этой же причине к структурным безработным
относят людей, впервые появившихся на рынке труда, в том числе выпускников учебных
заведений, чья профессия уже не требуется в экономике. К структурной безработице относят также технологическую безработицу, обусловленную автоматизацией производства, при которой требуется меньшее количество работников для производства такого
же, как раньше объема выпуска, поэтому часть работников оказываются уволенными.
Таким образом, основная причина структурной безработицы — несоответствие
между характеристиками спроса на труд (имеющимися свободными рабочими местами,
предлагаемыми фирмами) и характеристиками предложения труда (уровнем профессиональной подготовки и квалификации и/или местом проживания людей, ищущих работу). Хотя в экономике количество вакансий может быть равно или даже превышать
количество безработных, человек, ищущий работу, может не иметь навыков и профессиональной подготовки, необходимых для найма на работу, или он может не проживать
в той части страны (городе или регионе), где требуется его труд. Поэтому структурную
безработицу называют безработицей несоответствия (mismatch unemployment). Чем выше
степень несоответствия, тем выше структурная безработица.
Структурная безработица более продолжительна и дорогостояща, чем фрикционная.
С одной стороны, увеличение спроса на продукцию отраслей, где он пока низок, может
113
Тема 11. Безработица
произойти через неопределенно длительный период времени или даже не произойти вовсе, а с другой стороны, найти работу в новых отраслях, порожденных технологическим
прогрессом, без специальной переподготовки и переквалификации практически невозможно.
Структурная безработица, как и фрикционная, представляет собой явление неизбежное и естественное даже в странах с высокоразвитой экономикой, так как связана с
естественными процессами в развитии и движении рабочей силы. В экономике всегда
будут происходить структурные изменения, вызывающие структурную безработицу.
Таким образом, фрикционная и структурная безработицы имеются в любой экономике, так как поиск работы — нахождение соответствия между кандидатами на рабочие
места и вакантными рабочими местами — требует времени.
Естественный уровень безработицы
Если в экономике существуют только фрикционная и структурная безработицы,
то это соответствует состоянию полной занятости рабочей силы и означает, что рабочая
сила используется наиболее эффективно и рационально.
Уровень безработицы при полной занятости рабочей силы (full-employment rate of
unemployment) называется «естественный уровень безработицы» (natural rate of unemployment), который мы будем обозначать u*. Полагается, что это уровень безработицы, при
котором все люди, которые хотят работать и активно ищут работу, рано или поздно ее
находят. Заметим, что уровень полной занятости не означает 100%-й занятости рабочей
силы, и в настоящее время в развитых странах естественный уровень безработицы составляет примерно 5–6% от общей численности рабочей силы.
Термин «естественный» — не значит желаемый. Он показывает, что существует безработица, которая никогда не исчезнет сама по себе, и что уровень безработицы невозможно снизить до нуля.
Естественный уровень безработицы — это типичный, нормальный уровень безработицы,
который обычно имеется в экономике и вокруг которого колеблется фактический уровень
безработицы. Он представляет собой уровень безработицы, при котором реальный фактический ВВП равен потенциальному ВВП (разрыв ВВП равен нулю) и который соответствует
уровню полной занятости на рынке труда — долгосрочному равновесию на рынке труда.
Термин «естественный уровень безработицы» взамен использовавшегося ранее термина «уровень безработицы при полной занятости» (который звучит как силлогизм типа
«жареный лед») был предложен американскими экономистами Милтоном Фридманом
(Нобелевская премия 1976 г.) и Эдмундом Фелпсом (Нобелевская премия 2006 г.), выдвинувшими в конце 1960-х годов гипотезу естественного уровня (совокупного выпуска
и безработицы).
Однако американский экономист Джеймс Тобин (Нобелевская премия 1981 г.) посчитал, что термин «естественный уровень безработицы» не совсем удачен (что естественного может быть в безработице, особенно для безработного?), и предложил термин
«не ускоряющий инфляцию уровень безработицы», NAIRU (non-accelerating inflation rate of
unemployment).
Объясним этот термин, используя график экономического роста и экономического
цикла и график модели AD-AS (рис. 11.4). Каждая точка на тренде, изображающем эко-
114
11.2. Виды безработицы
номический рост (точки А, С и F на рис. 11.4а), и на кривой долгосрочного совокупного
предложения LRAS (рис. 11.4б) соответствует величине потенциального ВВП (Y*) и состоянию полной занятости ресурсов5. Каждая точка на кривой, отображающей экономический цикл, и на пересечении кривой совокупного спроса AD с кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS (точки В и D), соответствует величине фактического
ВВП (Y). Как правило, циклические колебания совокупного выпуска обусловлены шоками совокупного спроса. Если совокупный спрос падает (от AD0 до AD1 на рис. 11.4б), то
фирмы сокращают производство (до Y1) и увольняют работников. Таким образом, если
фактический совокупный выпуск меньше потенциального, Y1 < Y* (точка В), то фактический
уровень безработицы выше естественного уровня (u > u*). Это ситуация неполной занятости. Если совокупный спрос растет (от AD1 до AD0), что может быть обусловлено, например, стимулирующей политикой правительства, то фирмы увеличивают производство,
нанимая бóльшее количество работников. Когда экономика оказывается в точке С, то
это означает, что совокупный выпуск Y возвратился на свой потенциальный уровень Y*,
а безработица u вернулась на свой естественный уровень u* — уровень полной занятости.
Если совокупный спрос повышается и дальше (до AD2), то фирмы нанимают еще больше
работников и увеличивают выпуск до Y2. Поэтому если фактический совокупный выпуск
превышает потенциальный, Y2 > Y* (точка D), то в экономике возникнет ситуация сверхзанятости — фактический уровень безработицы окажется ниже естественного уровня
(u < u*). Однако при переходе из точки С в точку D в силу избыточного спроса происходит рост уровня цен — ускорение инфляции, в то время как при переходе из точки А в точку В наблюдалось снижение уровня цен (если только спад не обусловлен сокращением
совокупного предложения) — замедление инфляции. Когда экономика находится на уровне потенциального совокупного выпуска (на тренде и на кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS), что соответствует естественному уровню безработицы, инфляция
не ускоряется и не замедляется.
а) Тренд экономического роста
и экономический цикл
б) Модель AD-AS
(Y*)
(Y)
Рис. 11.4. Потенциальный и фактический реальный ВВП
5
Заметим, что точки А, С и F на графике AD-AS обязательно находятся на кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS, но не обязательно в одном и том же месте кривой.
115
Тема 11. Безработица
Соотношение между фактическим и естественным уровнями безработицы для США за
период 1949–2015 гг. представлено на рис. 11.5. В периоды спадов фактический уровень безработицы был существенно выше естественного уровня, а в периоды подъемов он снижался
и становился ниже этого уровня. Аналогичная картина наблюдается в большинстве стран.
12
%
10
8
6
4
2
0
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
Годы
Источник: U.S. Congress: Congressional Budget Office, 2016.
Рис. 11.5. Соотношение динамики фактического и естественного уровней безработицы в США,
1949–2015 гг.
Естественный уровень безработицы с течением времени меняется. Например, в
США (см. рис.11.5) в начале 1950-х годов естественный уровень безработицы составлял 5,3%, затем начал повышаться, достигнув своего максимума 6,27% в 1978 г., а потом
стал постепенно снижаться до 5,0% к началу 2000-х годов и держался на этом уровне до
2008 г. В период недавнего мирового экономического кризиса он начал повышаться, достигнув 6,0% в 2011 г., а затем постепенно снизился до 4,9% в 2015 г.
Кроме того, естественный уровень безработицы в разных странах разный. В большинстве стран Евросоюза естественный уровень безработицы несколько выше, а в Японии несколько ниже, чем в США, о чем свидетельствуют данные табл. 11.6: в конце 1990-х годов
по оценкам экспертов ОЭСР NAIRU в последние годы наиболее высокий в Португалии,
Испании и Греции, испытывающих серьезные экономические проблемы, и наиболее низкий в Японии, Южной Корее (что обусловлено высокими темпами роста экономики) и
Швейцарии (что объясняется особенностями структуры экономики — высокой долей банковского сектора).
Таблица 11.6
Естественный уровень безработицы* в разных странах, 1989–2015 гг.
1989–1998 1999–2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
5,8
6,0
6,0
5,5
5,0
4,9
США
5,5
5,0
5,4
Великобритания
8,3
5,9
6,0
6,1
6,1
6,1
6,2
5,9
5,6
Франция
9,4
8,7
8,9
9,0
9,2
9,4
9,6
9,6
9,6
Италия
9,2
8,2
7,8
8,0
8,1
8,4
8,8
9,0
9,1
Германия
7,0
7,8
7,5
6,8
6,2
5,7
5,4
5,2
4,9
116
11.2. Виды безработицы
1989–1998 1999–2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Япония
2,9
4,0
4,1
4,0
3,9
3,8
3,7
3,7
3,6
Испания
15,1
13,3
15,1
15,5
15,8
16,1
16,0
16,0
15,9
Португалия
6,0
6,9
9,8
10,4
11,1
11,6
11,9
11,9
11,7
Швеция
6,8
7,4
7,4
7,5
7,4
7,4
7,4
7,5
7,5
Канада
9,2
7,5
6,7
6,7
6,6
6,5
6,5
6,5
6,5
Греция
8,2
10,3
13,0
14,1
15,2
16,1
16,4
16,9
17,3
Южная Корея
3,1
3,8
3,5
3,5
3,4
3,3
3,3
3,4
3,5
Швейцария
2,5
3,5
3,9
3,9
3,9
4,0
4,0
4,0
4,0
Нидерланды
5,8
4,8
5,1
5,1
5,2
5,3
5,3
5,4
5,4
* Соответствует NAIRU.
Источники: U.S. Congress: Congressional Budget Office, 2016; OECD Economic Outlook, 2016.
Изменение естественного уровня безработицы в одной и той же стране с течением
времени и различия в его уровне в разных странах в один и тот же период времени объясняют тем, что на естественный уровень безработицы влияет целый ряд факторов:
‰демографические изменения, такие как изменение доли женщин и молодежи на
рынке труда, т.е. изменение половозрастной структуры рабочей силы. При увеличении
количества людей, впервые или вновь появившихся на рынке труда и ищущих работу,
численность безработных, имеющихся в каждый момент времени на рынке труда (в нормальном состоянии экономики) растет, что усиливает конкуренцию за рабочие места
и удлиняет срок поиска работы. Кроме того, как уже отмечалось, уровень безработицы
среди подростков выше, чем среди более старших работников, поэтому в экономике с
большой долей молодежи уровень безработицы более высокий;
‰изменения образовательной структуры рабочей силы. При повышении образовательного уровня населения естественный уровень безработицы снижается, поскольку,
во-первых, опытные и квалифицированные работники гораздо быстрее и легче находят
новую работу, и во-вторых, уровень увольнений (и поэтому безработицы) среди квалифицированных работников и людей с высоким уровнем образования существенно ниже,
чем среди людей с низким уровнем образования и квалификации;
‰институциональные особенности. Это касается, например, степени рыночной власти профсоюзов и специфики их политики. Профсоюзы представляют собой ассоциации
работников, которые преследуют две основные цели при защите прав работников — членов профсоюза (инсайдеров): с одной стороны, обеспечить высокую оплату труда, а с другой стороны, добиться гарантий занятости и наилучших условий труда. Если профсоюзы жертвуют уровнем занятости в своих отраслях ради более высокой заработной платы,
естественный уровень безработицы растет, в то время как, если они соглашаются на более
низкую заработную плату в обмен на гарантии занятости, естественный уровень безработицы снижается. Кроме того, на естественный уровень безработицы может влиять наличие в экономике барьеров к мобильности работников, а также, например, высокие налоги, которые должна заплатить фирма при найме работника (как, например, во Франции);
‰изменения политики на рынке труда, такие как: изменения в системе страхования
безработицы; изменения законов о минимуме заработной платы; изменения в системе информации о рабочих местах; создание агентств занятости и бюро по трудоустройству;
117
Тема 11. Безработица
создание программ профессиональной подготовки и переподготовки и др. Чем дольше люди
вынуждены или могут искать работу, тем бóльшее их количество одновременно находится в безработном состоянии, и тем выше естественный уровень безработицы. Например,
совершенствование системы информации об имеющихся у фирм вакансиях, сокращая
время поиска работы, уменьшает естественный уровень безработицы. А увеличение размеров пособий по безработице или продолжительности времени выплаты этих пособий
снижает у безработных желание и стимул к поиску и быстрому нахождению новой работы, что ведет к росту естественного уровня безработицы (уровня безработицы в нормальном состоянии экономики). Считается, что одним из важных факторов снижения естественного уровня безработицы в ряде развитых стран в конце 1990 — начале 2000-х годов
было уменьшение размеров пособий по безработице;
‰изменения в темпах роста производительности труда. Именно с низкими темпами
роста производительности труда с середины 1970-х до середины 1990-х годов многие экономисты связывают относительно высокий естественный уровень безработицы в развитых
странах в эти десятилетия. В противоположность этому, полагается, что основной причиной низкого естественного уровня безработицы до 1973 г. и после 1995 г. были высокие
темпы роста технологического прогресса и производительности труда. Эта зависимость
может быть объяснена тем, что высокие темпы роста производительности труда позволяют
фирмам получать достаточно высокую прибыль даже при выплате работникам постоянно
повышающейся реальной заработной платы. Действует закономерность: если темпы роста
производительности труда выше темпов роста реальной заработной платы, естественный
уровень безработицы падает. И наоборот, если реальная заработная плата в течение продолжительного времени растет более быстрыми темпами, чем производительность труда,
прибыль фирм снижается, они начинают увольнять работников, и безработица вырастет.
Повышение естественного уровня безработицы ведет к падению потенциального
уровня совокупного выпуска Y* и отображается сдвигом влево кривой долгосрочного совокупного предложения (LRAS) (рис. 11.6а). Снижение естественного уровня безработицы
соответствует росту потенциального уровня совокупного выпуска и отображается сдвигом вправо кривой долгосрочного совокупного предложения (LRAS) (рис. 11.6б).
а) Повышение естественного
уровня безработицы
б) Снижение естественного
уровня безработицы
Рис. 11.6. Влияние изменения естественного уровня безработицы на потенциальный уровень
совокупного выпуска: а) снижение потенциального уровня совокупного выпуска при росте
естественного уровня безработицы; б) увеличение потенциального уровня совокупного выпуска
при снижении естественного уровня безработицы
118
11.2. Виды безработицы
Модель динамики рабочей силы
Эта модель была предложена американским экономистом Милтоном Фридманом и
может быть использована для определения естественного уровня безработицы (u*), под
которым понимается уровень безработицы в стационарном состоянии. Под стационарным состоянием понимается такое состояние, при котором значение исследуемой переменной не меняется, и в данной модели это означает, что Δu = 0.
На рынке труда постоянно происходят перемещения между занятыми и безработными. Часть занятых теряет работу, становясь безработными, а часть безработных трудоустраиваются и становятся занятыми (рис. 11.7). Если предположить, что численность
рабочей силы не меняется, то в стационарном состоянии количество работников, нашедших работу, равно количеству работников, потерявших работу:
s × E = f ×U,
где s (job separation rate) — уровень увольняемости — коэффициент, показывающий долю
1
уволенных из общего количества занятых (поэтому — это среднее количество месяцев
s
нахождения среди занятых, т.е. средняя продолжительность периода времени, в течение
которого один занятый теряет работу); f (job finding rate) — уровень трудоустройства —
коэффициент, показывающий долю нашедших работу из общего количества безработ1
— это среднее количество месяцев нахождения среди безработных, т.е.
ных (поэтому
f
средняя продолжительность периода времени, в течение которого один безработный находит работу).
Дело в том, что фирмы могут снизить занятость и увеличить безработицу (что может оказать влияние на уровень безработицы в стационарном состоянии) двумя способами: либо путем найма меньшего количества работников (что влияет на коэффициент
трудоустройства); либо путем увольнения части имеющихся работников (что влияет на
коэффициент увольняемости). Уменьшение желания фирм нанимать работников ведет
к уменьшению шансов, что безработный получит работу; появлению меньшего числа вакансий; более высокой безработице и росту количества желающих найти работу; увеличению продолжительности периода пребывания в безработном состоянии. Рост количества увольнений вызывает увеличение безработицы, поскольку происходит уменьшение
шансов, что безработный получит работу, и повышение шансов, что занятые работники
потеряют работу.
Рис. 11.7. Потоки на рынке труда в модели динамики рабочей силы
119
Тема 11. Безработица
Поскольку численность занятых может быть подсчитана как разница между численностью рабочей силы и численностью безработных:
E = LF – U,
то условие стационарного состояния на рынке труда приобретает вид:
s × (LF – U) = f × U, или s× LF – s × U = f × U,
из чего следует, что
f × U + s ×U = s× LF, или U × (s + f) = s× LF.
Разделив обе части на L, получим:
U
× (s + f ) = s .
LF
U
Так как выражение
, измеренное в процентах, — это показатель уровня безработицы (u), то получим: LF
u=
s
× 100%.
s+ f
Поскольку это уровень безработицы в стационарном состоянии, то его можно считать показателем естественного уровня безработицы (u*). Таким образом,
u* =
s
× 100%.
s+ f
Повышение уровня увольняемости (s) (уменьшение среднего количества месяцев
1
пребывания среди занятых, ) и снижение уровня трудоустройства f (увеличение среднеs
1
го количества месяцев пребывания среди безработных, ) повышают естественный уроf
вень безработицы, так как это означает, что либо большее количество людей находится в
безработном состоянии в каждый момент времени, либо безработные находят работу не
так быстро, как раньше. И наоборот, чем ниже уровень увольняемости s (больше людей
имеют работу в каждый момент времени) и выше уровень трудоустройства f (безработные быстрее находят работу), тем ниже естественный уровень безработицы.
Пример 11.5
А. Предположим, что в экономике средний период нахождения среди занятых составляет
80 месяцев, в то время как средний период нахождения среди безработных равен 5 месяцам.
Это означает, что в этой экономике один занятый теряет работу, проработав в среднем в течение
80 месяцев
80 месяцев, или примерно 6,7 лет (
), и, следовательно, уровень увольняемости
12
месяцев
1
s1 = 0,0125 (s1 =
). При этом один безработный находит работу в среднем после 5 меся80 месяцев
1
цев поиска работы, поэтому уровень трудоустройства f1 = 0,02 (f1 =
). Из этого получим,
5 месяцев
что уровень безработицы в стационарном состоянии в этой экономике составляет u1 ≈ 5,9% (u1 =
s1
0, 0125
=
× 100% =
× 100%).
s1 + f1
0, 0125 + 0, 2
120
11.2. Виды безработицы
Б. Предположим, что средний период нахождения среди занятых сокращается до 75 месяцев. Это
1
),
означает, что повышается уровень увольняемости от s1 = 0,0125 до s2 ≈ 0,0133 (s2 =
75 месяцев
что приведет к повышению уровня безработицы в стационарном состоянии примерно до u2 ≈ 6,2%
0, 0133
(u2 =
× 100%).
0, 0133 + 0, 2
В. Теперь предположим, что в условиях пункта А средний период нахождения среди безработных
увеличивается до 6 месяцев. Это значит, что снижается уровень трудоустройства от f1 = 0,2 до
1
f2 ≈ 0,167 (f2 =
), и уровень безработицы в стационарном состоянии повысится примерно
6 месяцев
0, 0125
до 6,9% u′2 ≈ (u′2 =
× 100% ).
0, 0125 + 0,167
Таким образом, рост уровня безработицы в стационарном состоянии объясняется тем, что либо
безработные находят работу не так быстро, как раньше (как в пункте Б), либо меньшее количество людей имеют работу и соответственно большее количество работников находятся в безработном состоянии в каждый момент времени (как в пункте В).
Модель динамики рабочей силы позволяет объяснить различия в естественном
уровне безработицы в разных странах. Из этой модели следует, что такие различия обусловлены прежде всего различиями в размерах потоков увольнений и найма и поэтому
различиями в уровне увольняемости и уровне трудоустройства в разных странах. Например, в Японии потоки работников на рынке труда (перемещение из безработных в занятые и из занятых в безработные) гораздо меньше, чем в США. В большой степени это
связано, во-первых, с распространенностью системы пожизненного найма и, во-вторых,
с тем, что японские фирмы затрачивают огромные средства на профессиональную подготовку и переподготовку своих работников. Поэтому увольнение обученных квалифицированных работников и наем новых необученных, в которых потребуется вкладывать
немалые средства, чтобы их профессиональная подготовка и квалификация достигли необходимого уровня, обходится фирмам очень дорого. В результате естественный уровень
безработицы u* (уровень безработицы в стационарном состоянии) в Японии ниже, чем в
США и других развитых странах. В 2015 г. по данным ОЭСР этот уровень (подсчитанный
как NAIRU) составил в Японии 3,6%, в США и Германии — 4,9%, в Великобритании —
5,6%, в Канаде — 6,5%, во Франции — 9,6%, в Италии — 9,1% (см. табл. 11.6).
Циклическая безработица
Как было показано, естественный уровень безработицы — это уровень безработицы при нормальном устойчивом состоянии экономики, соответствующий полной занятости рабочей силы и потенциальному объему совокупного выпуска. Однако в экономике постоянно происходят циклические колебания, и фактический совокупный выпуск
отклоняется от своего естественного уровня, что и является причиной существования
циклической безработицы (cyclical unemployment). Во время спадов (которые, как правило, обусловлены снижением совокупного спроса, поэтому на графике это отображается
сдвигом влево кривой совокупного спроса от AD0 до AD1 на рис. 11.8) фирмы нанимают
меньше работников или увольняют работающих, и фактический уровень безработицы
превышает естественный уровень безработицы (u > u*). Это ситуация неполной занятости ресурсов, поэтому фактический совокупный выпуск ниже потенциального уровня (Y1 < Y *) — в экономике имеется рецессионный разрыв совокупного выпуска (точ-
121
Тема 11. Безработица
ка D). Не случайно циклическую безработицу часто называют кейнсианской безработицей
(Keynesian unemployment), или безработицей, обусловленной недостаточным совокупным
спросом (demand deficient unemployment). Во время бумов (точка B, в которую экономика
может попасть в результате роста совокупного спроса, что отображается сдвигом вправо
кривой совокупного спроса от AD0 до AD2) фактический уровень безработицы ниже естественного уровня безработицы (u < u*). Это ситуация сверхзанятости ресурсов, и поэтому фактический совокупный выпуск превышает потенциальный уровень (Y2 > Y *), что
соответствует инфляционному разрыву совокупного выпуска.
Рис. 11.8. Разрывы совокупного выпуска и циклическая безработица
Вернемся к табл. 11.3, в которой представлены данные об уровнях безработицы в
разных странах за последнее десятилетие. Хотя уровень безработицы в разных странах
разный, однако тенденция его изменения везде одинаковая: при спаде в экономике
уровень безработицы растет, а при подъеме снижается. Например, повышение уровня
безработицы в 2009 г. практически во всех странах было обусловлено массовыми увольнениями в связи с мировым экономическим кризисом. Сравнительно низкий уровень
безработицы в России в середине 2000-х годов вплоть до 2008 г. объясняется достаточно
высокими темпами роста экономики в эти годы.
Таким образом, циклическая безработица представляет собой отклонения от естественного уровня безработицы, связанные с краткосрочными колебаниями деловой активности — экономическим циклом.
Ярко выраженный циклический характер безработицы (на примере США с 1890 по
2015 г. и Великобритании с 1881 по 2015 г.) проиллюстрирован на рис. 11.9.
Итак, фактический уровень безработицы представляет собой сумму естественного
уровня безработицы и уровня циклической безработицы:
u = u* + uцикл..
И соответственно, величина циклической безработицы (uцикл.) равна разнице между
фактическим уровнем безработицы (u) и естественным уровнем безработицы (u*):
uцикл. = u – u*.
Уровень циклической безработицы может быть как положительной величиной
(uцикл. > 0) при спаде, т.е. при любом уровне фактического совокупного выпуска ниже потенциального уровня выпуска (Y < Y*), когда фактический уровень безработицы превы-
122
11.2. Виды безработицы
шает естественный уровень безработицы, так и отрицательной величиной (uцикл. < 0) при
перегреве (буме), т.е. при любом уровне фактического совокупного выпуска, превышающем потенциальный уровень выпуска (Y > Y *), когда фактический уровень безработицы
находится ниже естественного уровня безработицы.
Безработица в США (1890–2015 гг.)
Уровень
безработицы, %
25
20
15
10
5
2015
2010
2005
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
1950
1945
1940
1935
1930
1925
1920
1915
1910
1905
1900
1895
Годы
1890
0
Источник: Bureau of Labor Statistics, 2016.
Безработица в Великобритании (1881–2015 гг.)
Уровень
безработицы, %
25
20
15
10
5
2006
2001
1996
1991
1986
1981
1976
1971
1966
1961
1956
1951
1946
1941
1936
1931
1926
1921
1916
1911
1906
1901
1896
1891
1886
1881
2011
2015
Годы
0
Источник: Labour Market Trends, Office for National Statistics, 2016.
Рис. 11.9. Циклический характер безработицы
Гипотеза гистерезиса
Термин «гистерезис» (hysteresis) в макроэкономической теории используется для
описания влияния фактического уровня безработицы на естественный уровень безработицы. Идея состоит в том, что если в экономике длительное время наблюдается высокий
уровень безработицы (фактическая безработица имеет долговременный характер), то это
может привести к повышению естественного уровня безработицы в такой экономике.
123
Тема 11. Безработица
Для обоснования гипотезы гистерезиса выдвигается несколько объяснений:
„потеря профессиональных навыков и мастерства работниками, долгое время
находившимися в безработном состоянии; поэтому даже если в экономике начинается
подъем, этим людям становится трудно найти работу. Для экономики это означает, что
снижается не только количество постоянно занятых работников, но и качество совокупной рабочей силы. Длительный период безработицы также может привести к увеличению количества отчаявшихся работников, потерявших надежду найти работу и поэтому
прекративших поиск работы;
„теория «инсайдера — аутсайдера», согласно которой, при проведении переговоров о заработной плате между фирмами и занятыми работниками (инсайдерами) инсайдеры стремятся установить свою заработную плату на максимально высоком уровне, не
предполагая, что они могут потерять свои рабочие места и быть уволенными, и не принимая во внимание интересы безработных (аутсайдеров), которые готовы работать за более низкую заработную плату. Если в экономике начинается спад, то часть инсайдеров
могут быть уволены и пополнить ряды аутсайдеров. В результате, даже когда экономика
выходит из спада и возвращается к своему нормальному состоянию, заработная плата
может быть установлена на таком высоком уровне, что фирмы не смогут нанять часть
аутсайдеров, в том числе бывших инсайдеров. Это означает, что в безработном состоянии будет одновременно находиться большее количество людей, чем до спада, что соответствует более высокому естественному уровню безработицы;
„уменьшение запаса капитала фирмами в период длительного спада. Это может
привести не только к уменьшению потребности фирм в рабочей силе в течение спада, но
и к тому, что когда происходит оживление экономической активности и экономика возвращается к своему нормальному состоянию, спрос на рабочую силу со стороны фирм
оказывается меньшим, и поэтому уровень безработицы будет бóльшим, чем до спада.
Таким образом, не только изменение естественного уровня безработицы влияет на
уровень фактической безработицы, но и высокая фактическая безработица (при продолжительном и глубоком спаде) может привести к изменению (повышению) естественного
уровня безработицы.
Характер безработицы
По характеру различают безработицу:
‰добровольную, связанную с индивидуальными решениями людей относительно
найма на работу, и причиной которой являются:
9нежелание и отказ работников работать за имеющуюся на рынке труда равновесную ставку заработной платы, особенно в случае ее снижения (работники сами обрекают
себя на безработное состояние); или
9стремление найти работу, в наибольшей степени соответствующую предпочтениям, квалификации и профессиональной подготовке (поэтому полагается, что вся фрикционная безработица имеет добровольный характер);
‰вынужденную, которая обусловлена социально-экономическими проблемами в
стране или отрасли (ситуацией в экономике в целом и на отдельных макроэкономических рынках, последствиями государственного вмешательства или политики профсоюзов, уровнем и структурой совокупного спроса и др.), когда человек может и хочет работать при имеющемся в экономике уровне заработной платы, но не может найти работу,
и которая включает:
124
11.2. Виды безработицы
9циклическую (или кейнсианскую) безработицу, являющуюся результатом колебаний совокупного спроса — недостаточными совокупными расходами в экономике и неравновесием на товарном рынке, что ведет к экономическому спаду, так как фирмы в условиях низкого спроса на свою продукцию сокращают выпуск и увольняют работников;
9классическую безработицу (также называемую безработицей реальной заработной
платы), связанную с неравновесием на рынке труда;
9структурную безработицу, вызываемую структурными изменениями в экономике.
Следует заметить, что на практике четкое деление на добровольную и вынужденную
безработицу провести довольно сложно. Если циклическая безработица всегда является
вынужденной, то структурная безработица и классическая безработица могут иметь отчасти добровольный характер, в зависимости от причины, которой они обусловлены.
Классическая безработица
Классическая безработица (classical unemployment) — это безработица, обусловленная
тем, что на рынке труда фактическая реальная заработная плата удерживается на уровне выше равновесной рыночной реальной заработной платы, которая установилась бы
при условии совершенной конкуренции на рынке труда, при которой величина спроса на труд равна величине предложения труда и которая соответствует уровню полной
занятости рабочей силы. Таким образом, причиной этого вида безработицы является
неравновесие на рынке труда, вызываемое негибкостью реальной заработной платы.
Именно поэтому классическую безработицу часто называют безработицей реальной заработной платы (real-wage unemployment).
⎛W ⎞
При величине реальной заработной платы ⎜ ⎟ (точка А на рис. 11.10) рынок труда
⎝P⎠
E
находится в равновесии на уровне полной занятости рабочей силы (LF). Если реальная
⎛W ⎞
заработная плата будет установлена на более высоком уровне ⎜ ⎟ , то величина предло⎝ P ⎠1
S
жения труда L1 (точка С) превысит величину спроса на труд LD1 (точка В). Разница между
LS1 и LD1 (избыточное предложение труда, равное отрезку ВС) составит безработицу, которая может исчезнуть только тогда, когда реальная заработная плата будет снова равна
⎛W ⎞
своему равновесному значению ⎜ ⎟ .
⎝ P ⎠E
Рис. 11.10. Классическая безработица (безработица реальной заработной платы)
125
Тема 11. Безработица
Причинами установления реальной заработной платы выше равновесного уровня
(негибкости реальной заработной платы) являются институциональные особенности современно рынка труда: государственные законы о минимуме заработной платы; деятельность профсоюзов и подписание коллективных договоров между профсоюзами и предпринимателями; использование фирмами стимулирующей (эффективной) заработной платы.
„Законы о минимуме заработной платы представляют собой законодательное установление правительством минимального уровня заработной платы, который служит для
фирм нижним пределом оплаты труда. Если правительство повышает этот уровень, то
фирмы должны выплачивать своим работникам, получающим минимальную заработную плату, более высокую ставку, что делает этих работников более дорогостоящими для
фирм. С одной стороны, это может привести к увольнению части таких работников, а
с другой стороны, уменьшить желание фирм нанимать новых работников. В результате
люди, которые были бы согласны работать даже при более низкой заработной плате, не
будут наняты фирмами. Для большинства работников, у которых заработная плата выше
минимальной, законы о повышении минимума заработной платы значения не имеют, но
они оказывают серьезное влияние на уровень безработицы среди низкоквалифицированных и не обладающих специальными профессиональными навыками работников (примеры: землекопы, грузчики, носильщики и т.п.) и среди молодежи, впервые появившейся
на рынке труда и не имеющей опыта и навыков работы.
„Деятельность профсоюзов также может служить причиной установления реальной
заработной платы выше равновесной рыночной и поэтому появления неравновесия на
рынке труда. Профсоюз представляет собой ассоциацию работников, которая участвует в
переговорах и подписании коллективных договоров с нанимателями относительно уровня
заработной платы. В коллективных договорах между профсоюзами и предпринимателями оговаривается ставка заработной платы, ниже которой предприниматели не имеют
права нанимать работников. Если профсоюз и фирма не достигают соглашения относительно уровня заработной платы, либо соглашение нанимателем нарушено, профсоюз может объявить забастовку. Из-за угрозы забастовки работники, объединенные в
профсоюзы, получают заработную плату примерно на 10–20% выше, чем не входящие в
профсоюз. Таким образом, профсоюзы обеспечивают преимущества инсайдерам (работникам — членам профсоюза) за счет аутсайдеров (работников, не входящих в профсоюз).
Однако если профсоюз добивается повышения заработной платы выше равновесной рыночной заработной платы, безработица увеличивается не только среди аутсайдеров, но и
даже среди инсайдеров6.
„Использование фирмами стимулирующей (эффективной) заработной платы означает, что фирмы могут специально устанавливать и добровольно выплачивать реальную
заработную плату выше равновесного рыночного уровня, потому что им это выгодно по
целому ряду причин.
При выплате более высокой реальной заработной платы:
‰здоровье работников может быть улучшено: более высокооплачиваемые работники лучше питаются и поэтому являются более работоспособными и производительны6
Иногда конфликт между интересами инсайдеров и аутсайдеров рассматривается как отдельная причина негибкости реальной заработной платы и существования классической безработицы. Если переговорная сила инсайдеров велика, то они могут добиться поддержания реальной заработной платы выше равновесного рыночного уровня.
126
11.3. Последствия безработицы
ми (это соображение обычно используется применительно к фирмам в развивающихся
странах);
‰текучесть рабочей силы может быть уменьшена, и шанс, что производительные
работники останутся в данной фирме, увеличивается: при высокой заработной плате работникам сложно найти альтернативную работу с такой же высокой оплатой, и фирмы
могут избежать издержек, связанных с наймом и обучением новых работников, которые
не имеют необходимого опыта, знаний и навыков и трудятся гораздо менее производительно, чем опытные работники;
‰усердие (производительность) работников может быть повышено: так как усердие
работников контролировать нелегко (менеджеры не могут постоянно отслеживать, работает ли человек в каждый момент нахождения на работе или занимается посторонними
делами), работники могут отлынивать от работы и не выполнять добросовестно своих
обязанностей. Более высокая заработная плата повышает альтернативные издержки
увольнения и заставляет работников держаться за свою работу и трудиться усердно;
‰качество работников может быть улучшено: более квалифицированные работники имеют более высокую резервную заработную плату (reservation wage) — минимальную
заработную плату, за которую они согласятся работать. Фирмы не могут точно определить качество работников, обратившихся с просьбой о найме. Выплачивая же заработную плату выше равновесной рыночной, фирмы увеличивают вероятность привлечения
более качественных (более квалифицированных, обладающих высокими профессиональными навыками, и более производительных) кандидатов при найме на работу.
Два последних аргумента — «усердие работников» и «качество работников» — в теориях эффективной заработной платы демонстрируют экономическую проблему асимметрии информации. Работники (агенты) знают собственные производительность и качество,
но фирмы (принципалы) о них не знают. Выплата низкой заработной платы:
9может побудить работников не прилагать много усилий и не работать добросовестно — это явление называется моральным риском, или оппортунистическим поведением
(moral hazard): при низкой заработной плате альтернативные издержки потери работы
невелики, и, будучи уволенными за недобросовестное поведение и уклонение (отлынивание) от работы, работники, получающие равновесную ставку заработной платы, могут
легко найти другую работу по этой же ставке;
9может увеличить количество кандидатов с низкими квалификацией и профессиональными навыками при найме на работу — такое явление называется неблагоприятным
отбором (adverse selection): при низкой заработной плате только работники, имеющие
низкую самооценку и поэтому низкий уровень резервной заработной платы, обратятся в
фирму с просьбой о найме.
11.3
Последствия безработицы
Наличие вынужденной (прежде всего, циклической) безработицы представляет собой серьезную макроэкономическую проблему, последствия которой проявляются как
на индивидуальном, так и общественном уровнях. Безработица оказывает прямое и не-
127
Тема 11. Безработица
посредственное влияние на людей, и в отличие, например, от инфляции, которая также
служит проявлением макроэкономической нестабильности, но которая затрагивает все
группы населения, безработица является проблемой индивидуальной (человеку, потерявшему работу и оказавшемуся вынужденно безработным, обидно и непонятно, почему
именно он был уволен, в то время как окружающие его люди работу имеют).
Выделяют экономические и неэкономические последствия безработицы.
Неэкономические последствия безработицы — это социальные, психологические и
политические последствия потери работы.
На индивидуальном уровне они состоят в том, что невозможность найти работу в течение продолжительного времени порождает чувство собственной неполноценности,
потерю уверенности в себе, приводит людей к психологическим стрессам, отчаянию, депрессии, нервным срывам, вплоть до самоубийств. Исследования показывают, что даже
оптимисты, если они теряют работу и становятся безработными, обнаруживают, что им
становится сложно смотреть на все радужно. Потеря стабильного источника дохода может толкнуть человека на преступление (кражу и даже убийство), асоциальное поведение.
На уровне общества неэкономические последствия безработицы выступают в форме роста уровня заболеваемости, преступности, алкоголизма и смертности. Согласно результатам проведенного в США исследования7, увеличение численности безработных на
каждые 10% приводит к росту общей смертности на 1,2%, росту случаев сердечно-сосудистых заболеваний на 1,7%, циррозов печени на 1,3%, самоубийств на 1,7%, психических расстройств на 4,2%, количества арестов и задержаний на 4,0% и нападений на
людей на 0,8%. Кроме того, следствием высокой безработицы является рост социальной
напряженности, вплоть до революций и политических переворотов. Неслучайно президент
США Ф.Д. Рузвельт, объясняя причину разработки и проведения им с 1933 г. политики Нового курса для выхода из Великой депрессии, главной проблемой которой была
огромная безработица, составлявшая 24,9% (безработным был каждый четвертый), писал, что тем самым он хотел «предотвратить революцию отчаяния». Приход в Германии
к власти Гитлера в 1933 г. и установление тоталитарного режима также было в большой
степени связано с уровнем безработицы, превышавшей 20%. Военные перевороты, происходившие в странах Латинской Америки, и происходящие в настоящее время смены
правительств в странах Азии и Африки, связаны именно с высоким уровнем социальной
напряженности и экономической нестабильности.
Экономические последствия безработицы на индивидуальном уровне заключаются в
потере дохода или части дохода в настоящем, а также в потере навыков и квалификации
и поэтому уменьшении шансов найти высокооплачиваемую, престижную работу в будущем, что обусловливает возможное снижение уровня дохода в будущем.
На уровне общества в целом экономические последствия безработицы выступают,
например, в потерях в связи с расходами на образование и профессиональную подготовку
людей, которые оказываются не в состоянии применить полученные знания и опыт и,
следовательно, окупить эти расходы. Кроме того, в условиях высокой безработицы увеличиваются затраты общества на решение проблем, связанных с потерей работы боль7
Brenner M.H. Influence of the Social Environment on Psychology: The Historical Perspective // ed. by James E.
Barrett. Stress and Mental Disorder. N.Y.: Raven University Press,1979; Ashley R. Fact Sheet on the Impact of
Unemployment // Department of Economics. 2007.
128
11.3. Последствия безработицы
шим количеством людей: выплату пособий по безработице, обеспечение программ по
стимулированию увеличения занятости, профессиональную переподготовку и др.
Главным последствием безработицы для экономики в целом является недопроизводство валового внутреннего продукта (потеря части совокупного выпуска и совокупного дохода). Наличие высокой безработицы означает, что экономика не использует
полностью все имеющиеся ресурсы, а именно трудовые ресурсы. Так как экономика
функционирует ниже границы своих производственных возможностей, то совокупный
выпуск мог бы быть больше, если бы рабочая сила использовалась эффективно. Таким
образом, неполная занятость ресурсов является причиной существования разрыва совокупного выпуска, при котором фактический ВВП (Y) меньше своего потенциального
уровня (Y*).
Разрыв ВВП (GDP gap) может быть подсчитан как по абсолютному значению в денежных единицах (например, млрд руб., млрд долл. и т.п.):
Разрыв ВВП = Y – Y*,
так и в процентах как процентное отношение разницы между фактическим ВВП (Y) и
потенциальным ВВП (Y*) к величине потенциального ВВП:
Разрыв ВВП =
Y −Y *
× 100% .
Y*
Пример 11.6
Предположим, что фактический уровень совокупного выпуска Y = 980 мрлд руб., а потенциальный уровень совокупного выпуска Y* = 1000 млрд руб. Это означает, что разрыв ВВП составляет
Y −Y*
980 млрд − 1000 млрд
−20 млрд руб. (Y – Y* = 980 млрд – 1000 млрд) или –2% (
× 100% =
× 100%),
Y*
1000 млрд
и это разрыв рецессионный.
«Закон Оукена»
Зависимость между выраженным в процентах разрывом ВВП и уровнем циклической
безработицы (который также выражается в процентах) вывел в начале 1960-х годов, на
основе анализа эмпирических данных почти за 100 лет по экономике США, экономический советник президента Джона Кеннеди американский экономист Артур Оукен
(Arthur Okun)8. Простая формула, отражающая эту зависимость, получила название «закон Оукена» (Okun’s law):
Y −Y *
× 100% = − β × (u − u*),
Y*
где u — фактический уровень безработицы (в процентных пунктах); u* — естественный
уровень безработицы (в процентных пунктах); (u – u*) — уровень циклической безра8
Okun A.M. Potential GNP: Its Measurement and Significance. Proceedings of the Business and Economics
Statistics Section, American Statistical Association. Washington (DC): American Statistical Association, 1962.
P. 98–103.
129
Тема 11. Безработица
ботицы (в процентных пунктах); β — коэффициент Оукена, показывающий, на сколько
процентов сокращается величина фактического совокупного выпуска по сравнению с
потенциальным уровнем совокупного выпуска, если фактический уровень безработицы
увеличивается на 1 процентный пункт. Таким образом, коэффициент Оукена — это положительный эмпирический параметр, характеризующий чувствительность отклонения
фактического ВВП от потенциального ВВП к изменению уровня циклической безработицы. Для экономики США в те годы, по расчетам Оукена, он составлял 2,5. В других
странах и в другие периоды времени он может быть численно иным (поэтому в реальности это не закон, а тенденция). Например, в эмпирических исследованиях по США
для более поздних периодов времени были получены коэффициенты от 2 до 3. Знак «–»
перед выражением, стоящим в правой части уравнения, отражает обратную зависимость
между фактическим ВВП и уровнем циклической безработицы: чем выше уровень безработицы, тем меньше величина фактического ВВП по сравнению с потенциальным ВВП.
И наоборот, чем ниже уровень безработицы, тем больше величина фактического ВВП по
сравнению с потенциальным ВВП.
Эта зависимость схематично представлена на графике экономического роста и экономического цикла на рис. 11.11. Отклонение фактического ВВП (Yt ) от потенциального
ВВП (Yt * ) в году t равно отрезку АВ, что соответствует рецессионному разрыву совокупного выпуска (Yt < Yt *) и превышению фактическим уровнем безработицы естественного
уровня безработицы (ut > ut*) — наличию циклической безработицы. А например, в году n
фактический ВВП превышает потенциальный ВВП (Yn > Yn*) на величину отрезка CD, что
соответствует инфляционному разрыву совокупного выпуска, при котором фактический
уровень безработицы ниже своего естественного уровня (un < un*).
Реальный ВВП
Тренд (Y*)
Инфляционный
разрыв выпуска
Рецессионный
разрыв выпуска
D
Yn
Y n*
Yt*
C
Цикл (Y)
A
B
Yt
t
n
Годы
Рис. 11.11. «Закон Оукена» — версия разрыва совокупного выпуска:
отклонение фактического ВВП от потенциального ВВП
Пример 11.7
Предположим, что естественный уровень безработицы u* = 5%, фактический уровень безработицы u = 7%, а потенциальный уровень совокупного выпуска Y* = 6000 млрд руб. Если предположить, что коэффициент Оукена β = 2,5, то рецессионный разрыв выпуска равен 5% (– β × (u – u*) =
= –2,5 × 2%), или 300 млрд руб. (Y* × 0,05 = 6000 × 0,05), и величина фактического совокупного выпуска составит Y = 5700 млрд руб. Этот же результат получим, подставив все значения в формулу «закона Оукена»: Y − Y * × 100% = –β × (u × u*) = –2,5 × 2% ⇒ Y − Y * × 100% = Y − 6000 млрд руб. × 100% =
Y*
Y*
6000 млрд руб.
= 5% ⇒ Y = 5700 млрд руб.
130
11.3. Последствия безработицы
Зависимость между отклонением фактического совокупного выпуска от потенциального уровня и отклонением фактической безработицы от ее естественного уровня получила название «версии разрыва» (gap version) «закона Оукена». На практике ее использовать сложно, так как потенциальный уровень совокупного выпуска Y* и естественный
уровень безработицы u* могут быть только оценены, но не измерены. «Закон Оукена»
является некой аппроксимацией, так как получен на основе эмпирических наблюдений
и, кроме того, не учитывает влияние других факторов, кроме безработицы, на совокупный выпуск (например, изменение производительности труда).
Поэтому бóльшее распространение получила так называемая версия различия (difference version), или «версия темпа роста» (growth rate version), «закона Оукена», которая
соотносит ежегодные изменения ВВП с ежегодными изменениями уровня безработицы:
Yt − Yt −1
× 100% = 3% – 2 × (ut − ut −1),
Yt −1
где Yt — фактический ВВП данного года; Yt–1 — фактический ВВП предыдущего года;
ut — фактический уровень безработицы данного года (в процентных пунктах); ut –1 — фактический уровень безработицы предыдущего года (в процентных пунктах); 3% — среднегодовой темп долгосрочного роста экономики США того времени, обусловленный
увеличением количества ресурсов в экономике и технологическим прогрессом (что можно рассматривать как темп роста потенциального ВВП, который несколько сглаживает
воздействие безработицы на фактический совокупный выпуск); 2 — эмпирический коэффициент, показывающий, на сколько процентов сокращается фактический ВВП при
отсутствии экономического роста при увеличении уровня безработицы на 1 процентный
пункт. Этот коэффициент также называется коэффициентом Оукена, а поскольку и он
был рассчитан на основе эмпирических данных для экономики США того времени, то
для других стран и других периодов времени его величина может быть иной.
Таким образом, согласно версии «темпа роста», каждый процентный пункт повышения фактического уровня безработицы в год снижает фактический совокупный выпуск
на 2%. Возможными объяснениями того, почему ВВП может увеличиваться или уменьшаться более быстрым темпом, чем сокращается или увеличивается безработица, может
быть то, что когда безработица растет:
9уменьшается величина денежного мультипликатора из-за уменьшения доходов;
9увеличивается количество людей, прекративших поиск работы, которые статистическими органами не учитываются в качестве безработных;
9уменьшается количество часов, отработанных занятыми работниками, из-за перевода многих из них на частичную занятость (неполный рабочий день);
9снижается производительность труда из-за того, что фирмы могут держать больше работников, чем им требуется.
Соотношение между темпом изменения совокупного выпуска и темпом изменения
уровня безработицы в США за период с 1948 по 2012 г. представлено на рис. 11.12, на котором хорошо видно, что между этими показателями существует обратная зависимость.
Для того чтобы лучше понять это соотношение, рассмотрим график экономического роста и экономического цикла (рис. 11.13). Предположим, что в году t – 1 уровень
совокупного выпуска был равен Y1 (точка В), при этом потенциальный уровень выпуска
131
Тема 11. Безработица
был равен Y *1. Следовательно, разрыв выпуска был равен величине отрезка АВ. Однако
в году t совокупный выпуск снизился еще больше. Если бы ежегодно ВВП не менялся
в связи с долгосрочной тенденцией экономического роста, то вследствие роста фактической безработицы в году t по сравнению с годом t –1 совокупный выпуск должен был
бы сократиться до Y2′ (точка С). Однако в действительности он упадет только до Y2 (точка
G) — падение совокупного выпуска составит величину, равную не отрезку DC, а отрезку
DG, так как уменьшение фактического совокупного выпуска, равное отрезку CG (который равен отрезку DF), будет скомпенсировано ростом потенциального выпуска от Y *1 до
Y *2 на величину DF (переход из точки А в точку D вдоль линии тренда) благодаря общему
повышательному тренду долгосрочного экономического роста.
5
Изменение уровня безработицы, %
4
3
2
1
–2
0
2
4
8
6
–1
–2
–3
–4
–5
Изменение реального ВВП, %
Рис. 11.12. Соотношение изменения реального ВВП
и изменения уровня безработицы в США, 1948–2012 гг.
Источники: Bureau of Economic Analysis; Bureau of Labor Statistics, 2016.
Реальный ВВП
Тренд (Y*)
Цикл (Y)
Y2*
Y1*
Y1
Y2
Y2'
D
A
F
G
B
C
t –1
t
Годы
Рис. 11.13. «Закон Оукена» — версия темпа роста совокупного выпуска:
отклонение фактического ВВП одного года от фактического ВВП предыдущего года
132
11.3. Последствия безработицы
Пример 11.8
Предположим, что фактический уровень безработицы в данном году повысился на 3 процентных
пункта по сравнению с предыдущим годом (Δu = 3%), при этом среднегодовой темп долгосрочного
экономического роста g* = 2,5%, совокупный выпуск в предыдущем году был Yt–1 = 8000 млрд руб.
и коэффициент Оукена для ежегодных отклонений совокупного выпуска при отсутствии экономического роста равен 2. Если бы отсутствовала общая повышательная тенденция развития экономики, то совокупный выпуск в данном году должен был бы сократиться на 6% (2 × Δu = 2 × 3%), или
на 480 млрд (ΔY′ = Yt–1 × 0,06), и составить 7520 млрд (Yt–1 – ΔY = 8000 – 480). Однако в действительности он сократится только на 3,5% (g* – 2 × Δu = 2,5% – 6%), или на 280 млрд (ΔY = Yt–1 × 0,035), и
будет равен 7620 млрд (Yt–1 – ΔY = 8000 – 280).
Обратная зависимость изменения совокупного выпуска Y от изменения уровня безработицы u объясняется тем, что так как в краткосрочном периоде запас капитала, уровень технологии и численность рабочей силы не меняются, то чем меньше работников
вовлечено в производство, тем меньше совокупный выпуск.
Покажем это, используя производственную функцию:
Y = АF(K, E),
где Y — совокупный выпуск; K — запас капитала; E — численность занятых. Из формулы
U
выразим численность безработных:
для подсчета уровня безработицы u =
LF
U = u × LF,
а так как численность рабочей силы включает занятых и безработных LF = E + U, то численность занятых:
E = (1 – u) × LF.
Подставив это выражение в производственную функцию, получим:
Y = АF(K, (1 – u) × LF).
При неизменных уровнях запаса капитала, технологии и численности рабочей силы
с ростом уровня безработицы u совокупный выпуск Y будет падать.
На основе этой версии «закона Оукена» можно получить формулу для определения
динамики фактического уровня безработицы, вызванной экономическим спадом:
(ut − ut −1) = − ½ × (
Yt − Yt −1
× 100% − 3%),
Yt −1
или в общем виде:
(ut − ut −1) = −
1
× (gt – g*),
β
1
— коэффициент, обратный коэффициенту Оукена; gt — темп прироста фактичеβ
Y − Yt −1
ского совокупного выпуска в году t, равный t
× 100% ; g* — темп роста потенциальY
t
1
−
ного совокупного выпуска.
Из полученного выражения следует, что обратная зависимость существует не только
между уровнем безработицы u и уровнем совокупного выпуска Y, но и между уровнем со-
где
133
Тема 11. Безработица
вокупного выпуска Y и уровнем безработицы u. Это объясняется тем, что, например, при
спаде спрос на продукцию фирм падает, фирмы начинают сокращать производство и
увольнять работников. И наоборот, увеличение темпа роста совокупного выпуска приводит к снижению уровня безработицы u, так как, чтобы увеличить выпуск, фирмы нанимают дополнительных работников и увеличивают занятость. При этом увеличение темпа
роста совокупного выпуска на 1% приведет к падению уровня безработицы u меньше,
чем на 1 процентный пункт. Это обусловлено тем, что, во-первых, фирмы могут удерживать у себя бóльшее количество работников, чем им требуется (что связано с законодательными и социальными ограничениями по увольнению работников), переводя их
на режим частичной занятости, и во-вторых, когда занятость растет, меняется уровень
участия в рабочей силе PR. Что касается темпа роста потенциального совокупного выпуска (g*), то чтобы уровень безработицы u упал, темп роста фактического совокупного
выпуска gt должен превышать темп роста потенциального совокупного выпуска (gt > g*).
Соответственно, чтобы уровень безработицы u не менялся, темп роста фактического совокупного выпуска должен быть равен темпу роста потенциального совокупного выпуска (gt = g*), а для этого необходимо, чтобы занятость росла тем же темпом, что и численность рабочей силы. Кроме того, при анализе этих соотношений, следует принимать во
внимание ежегодный рост производительности труда.
11.4
Государственная политика
сокращения безработицы
Безработица представляет собой серьезную макроэкономическую проблему, поэтому правительство предпринимает меры по ее сокращению, направленные на уменьшение времени поиска работы, повышение уровня трудоустройства и снижение уровня
увольняемости.
Для разных типов безработицы, поскольку они обусловлены разными причинами,
правительством используются разные меры.
Общими для всех типов безработицы мерами являются:
„выплата пособий по безработице;
„создание государственных агентств (служб) занятости (бюро по трудоустройству), чтобы помочь обеспечить соответствие между работниками и рабочими местами.
Однако следует иметь в виду, что такая мера государственной политики, как программы выплаты пособий по безработице, оказывает противоречивое воздействие на рынок труда. С одной стороны, эти программы обеспечивают работников средствами в период отсутствия работы и могут повысить эффективность на рынке труда, предоставляя
людям возможность дольше искать наиболее адекватную работу. Но с другой стороны,
выплата пособий по безработице увеличивает размеры безработицы поиска (что, как уже
отмечалось, может привести к повышению естественного уровня безработицы), потому
что работники могут позволить себе прилагать меньше усилий для поиска работы, отвергать непривлекательные предложения и меньше заботиться об обеспеченности работой.
134
11.4. Государственная политика сокращения безработицы
Специфическими мерами для борьбы с фрикционной безработицей выступают:
‰усовершенствование системы сбора и предоставления информации о наличии свободных рабочих мест (не только в данном городе, но и других городах и регионах);
‰создание специальных служб для этих целей.
Для борьбы со структурной безработицей используются такие меры, как:
‰создание государственных служб и программ переподготовки и переквалификации,
чтобы переобучать работников, уволенных из секторов экономики, в которых сворачивается экономическая активность;
‰помощь частным службам такого типа.
Важными мерами политики правительства по снижению уровня фрикционной и
структурной безработицы выступают также меры по повышению степени мобильности
рабочей силы.
Для борьбы с безработицей реальной заработной платы правительство может использовать меры, направленные, например, на уменьшение власти профсоюзов на рынке труда. Что касается минимума заработной платы, то его воздействие противоречиво:
снижение минимального уровня заработной платы могло бы увеличить занятость среди
низкоквалифицированных рабочих и не обладающей опытом работы молодежи, однако
это приводит к снижению благосостояния получивших работу представителей этих категорий работников.
Основным средством борьбы с циклической безработицей является проведение стабилизационной политики, направленной на сглаживание циклических колебаний экономики, недопущение глубоких спадов производства и, следовательно, массовой и долговременной безработицы, что может привести к гистерезису — повышению естественного
уровня безработицы в результате роста фактического уровня безработицы. Наибольший
эффект может оказать политика стимулирования совокупного предложения, которая
оказывает долгосрочное воздействие на экономику способствуя снижению естественного уровня безработицы, в отличие от политики стимулирования совокупного спроса,
которая имеет временный эффект и влияет на уровень безработицы только в краткосрочном периоде.
Тема 12
Инфляция
12.1
Инфляция и ее измерение
Инфляция, как и безработица, представляет собой одну из основных макроэкономических проблем. Она также выступает формой проявления макроэкономической
нестабильности, важной характеристикой бизнес-цикла и одной из главных целей стабилизационной политики правительства. Рассмотрим более подробно, что такое инфляция, каковы ее причины, издержки и последствия.
Основные определения
Инфляция (inflation от итал. inflatio — вздутие) — это устойчивая тенденция роста
общего уровня цен. В этом определении важны слова:
‰устойчивая тенденция: инфляция — это долговременное явление, длительный процесс и поэтому ее следует отличать от скачка цен;
‰общего уровня цен: инфляция не означает роста всех цен в экономике — цены на
разные товары могут вести себя по-разному — повышаться, понижаться, оставаться без
изменения, — важно, чтобы повышался общий уровень цен, измеряемый дефлятором ВВП
или индексом потребительских цен (ИПЦ).
Явлением, противоположным инфляции, выступает дефляция (deflation) — устойчивая тенденция снижения общего уровня цен. Как правило, дефляция наблюдается в экономике при спадах. Ежегодная дефляция имела место в Японии в период 1999–2005 гг.,
а также была характерной чертой во многих странах в период мирового экономического
кризиса 2008–2010 гг.
Дефляция, как и инфляция, представляет собой форму проявления макроэкономической нестабильности. Поэтому с целью оживления экономики, стимулирования деловой активности и повышения уровня занятости правительство может проводить политику рефляции (reflation), направленную на то, чтобы остановить дефляцию, повысить
общий уровень цен и восстановить снизившиеся цены до прежнего уровня.
Снижение уровня инфляции называется дезинфляцией (desinflation). Дезинфляция отличается от дефляции тем, что при дезинфляции уровень цен повышается (имеется инфляция), но он растет более медленными темпами, чем раньше.
Пример 12.1
Предположим, что в экономике уровень инфляции снижается с 5 до 3%. Это означает, что темп
роста уровня цен снизился с 5 до 3%, однако уровень цен продолжает расти, но темпом не 5%, а
только 3% в год.
Или предположим, что в экономике уровень инфляции уменьшается с 1,5 до –0,5%. Это значит,
что дезинфляция — снижение уровня инфляции — составит 2% [1,5% – (–0,5)%], а дефляция —
снижение уровня цен — будет равна –0,5%.
Кроме того, существует понятие стагфляции (stagflation) — сочетание инфляции с
низким темпом роста совокупного выпуска (стагнацией) и высокой безработицей, что
является результатом негативного шока совокупного предложения.
139
Тема 12. Инфляция
Измерение инфляции
Главным показателем инфляции является уровень инфляции π (rate of inflation), который рассчитывается как выраженное в процентах отношение разницы уровней цен текущего года (Рt) и предыдущего года (Pt –1) к уровню цен предыдущего года:
π=
Pt − Pt −1
P
ΔP
× 100% =
× 100% = ( t − 1) × 100%.
Pt −1
Pt −1
Pt −1
Таким образом, показатель уровня инфляции характеризует не темп роста общего
уровня цен, а темп прироста общего уровня цен. Если показатель уровня инфляции π
отрицательный, то это означает дефляцию.
В качестве показателя общего уровня цен Р используются дефлятор ВВП или индекс
потребительских цен (ИПЦ). Как было показано в теме 2, ИПЦ измеряет стоимость потребительской корзины, включающую набор товаров и услуг, потребляемых типичным
городским потребителем в течение года, и поэтому отражает цены потребительских товаров и услуг, взвешенные по их количеству в потребительской корзине. Если, например,
ИПЦ в текущем году равен 120, то это означает, что теперь требуется 12 тыс. руб. для
того, чтобы купить репрезентативную корзину потребительских товаров и услуг, которая
раньше стоила 10 тыс. руб.
Пример 12.2
Предположим, что имеется следующая информация о ежегодном изменении индекса потребительских цен в гипотетической экономике:
Годы
2004
2005
2006
2007
2008
2009
ИПЦ
115,0
119,0
126,0
130,6
133,2
130,5
На основе этой информации можно определить, что уровень инфляции между 2004 и 2009 гг.
P − P2004
130, 5 − 115, 0
был равен 13,5% ( π 2004 − 2009 = 2009
× 100% =
× 100% ), а ежегодные уровни инP2004
115, 0
P − P2004
119, 0 − 115, 0
фляции составили: в 2005 г. π2005 = 3,5% ( π 2005 = 2005
× 100% =
× 100% ), в 2006 г.
P2004
115, 0
P − P2005
126, 0 − 119, 0
π2006 = 5,9% ( π 2006 = 2006
× 100% =
× 100% ), в 2007 г. π2007 = 3,7%
P2005
119, 0
P − P2006
P − P2007
130, 6 − 126, 0
(π 2007 = 2007
× 100% =
× 100% =
× 100% ), в 2008 г. π2008 = 2,0% (π 2008 = 2008
P2006
P2007
126, 0
P − P2008
133, 2 − 130, 6
130, 5 − 133, 2
=
× 100% =
× 100% ) и в 2009 г. π2009 = –2,0% ( π 2009 = 2009
× 100% ).
P2008
130, 6
133, 2
Следовательно, в 2007 и 2008 гг. в экономике происходила дезинфляция, так как в 2007 г. уровень инфляции снизился с 5,9% (уровня инфляции в 2006 г.) до 3,7%, а в 2008 г. он упал еще
больше — до 2%. При этом в 2009 г. наблюдалась дефляция, так как темп изменения уровня цен
был отрицательным и равным –2,0%.
Альтернативным измерителем инфляции выступает дефлятор ВВП, который более
репрезентативен для оценки ситуации в экономике в целом, так как измеряет стоимость
корзины товаров и услуг, включающих цены всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономике страны, взвешенных по их количеству. Однако он менее значим для
140
12.1. Инфляция и ее измерение
обычного потребителя, так как при его подсчете в корзину товаров включаются цены
товаров, которые потребители не покупают (например, нового оборудования, покупаемого фирмами, или товаров, закупаемых правительством), но исключаются цены товаров, покупаемых потребителями, однако произведенных в других странах. Показатели
инфляции, измеренной по ИПЦ и по дефлятору ВВП, поэтому несколько отличаются
друг от друга.
В зависимости от высоты уровня инфляции различают:
‰умеренную инфляцию (creeping inflation, или moderate inflation), при которой цены
растут медленно, но постоянно в течение длительного периода времени и уровень которой достаточно низкий (не превышает 10% в год). Умеренная инфляция на уровне 2–3%
в год не вызывает серьезного беспокойства у домохозяйств и фирм и сохраняет ставку
процента на финансовом рынке на достаточно высоком уровне, что дает возможность
нормального функционирования этого рынка и обеспечения инвестиционных процессов в экономике. Поэтому такая инфляция считается нормальным и даже желательным
явлением для современной экономики, иногда такой уровень инфляции даже называют
«естественным уровнем инфляции» (natural rate of inflation). Неслучайно центральные банки в большинстве развитых стран стараются поддерживать низкий, но положительный
уровень инфляции в 1–3% в год, а в некоторых странах в зависимости от ситуации даже
до 6%;
‰галопирующую инфляцию (galloping inflation), также измеряемую процентами в год,
но уровень которой растет ежемесячно и может иметь скачкообразный характер. Строго
обозначенных рамок для галопирующей инфляции нет из-за того, что инфляционные
процессы проявляют себя по-разному в разных странах. Как правило, под галопирующей инфляцией понимается рост уровня цен на 10–100% в год, хотя встречаются и другие рамки (10–50% или 20–100%). Например, инфляция на уровне 13,9% в 1979 г. в США
и 15–17% в странах Западной Европы трактовалась как галопирующая и рассматривалась как серьезнейшая макроэкономическая проблема (в США она была названа врагом
№ 1), на решении которой было сконцентрировано внимание правительств этих стран.
Важность снижения такой инфляции до разумного уровня объясняется тем, что достаточно быстрые темпы роста уровня цен при галопирующей инфляции вызывают беспокойство у домохозяйств и фирм, нарушают нормальное функционирование финансового
рынка, так как ведут к отказу предоставлять кредиты с фиксированной ставкой процента
и к стремлению людей избавиться от денег с помощью покупки товаров и недвижимости
с целью сохранения реальной стоимости активов. Кроме того, галопирующая инфляция
через воздействие на инфляционные ожидания экономических агентов может привести
к инфляционной спирали и инфляционной инерции, при которой инфляция в прошлом порождает инфляцию в настоящем, а инфляция в настоящем провоцирует инфляцию в будущем, что может превратить инфляцию в хроническое явление;
‰высокую инфляцию (high inflation), измеряемую процентами в месяц и определяемую как рост цен за год более чем на 100%1 или как рост цен не менее чем на 10% в месяц
(в этом случае, так как при подсчете инфляции за год используется формула «сложного
процента», годовая инфляция должна составить 213,8%). Ее часто определяют как хроническую инфляцию (chronic inflation), потому что высокий уровень инфляции сохраняется в течение длительного времени. Этот вид инфляции характерен для развивающихся
1
Sachs J.D., Felipe Larrain B. Macroeconomics in the Global Economy. Prentice Hall, 1993.
141
Тема 12. Инфляция
стран (и обусловлен большими размерами внешнего долга и высоким бременем выплат
по обслуживанию этого долга из средств государственного бюджета), а также наблюдался в странах, которые переходили от плановой к рыночной экономике. Примерами высокой инфляции2 служат эпизоды в некоторых странах Африки (так, среднегодовой уровень инфляции составил 195,5% в Уганде в 1986–1988 гг., 178,8% в Сьерра-Леоне в 1987 г.,
122,9% в Гане в 1983 г.), большинстве стран Латинской Америки (среднегодовой уровень
инфляции был равен 244,8% в Аргентине за период 1975–1985 гг.; 276,3% в Боливии в
1986 г.; 237,8% в Бразилии в 1983–1988 гг. и 399,7% в Никарагуа в 1985–1986 гг. ), Израиле
(в 1980–1985 гг. среднегодовой уровень инфляции составил 183,5%), Югославии (154,8%
в 1987–1988 гг.), Польше (100,8% в 1982 г.), России (215,1% в 1994 г. и 131,3% в 1995 г.)
и др. Высокая инфляция опасна тем, что может перейти в гиперинфляцию: из 20 стран,
в которых наблюдалась высокая инфляции, в семи она переросла в гиперинфляцию;
‰гиперинфляцию (hyperinflation), представляющую собой чрезвычайно высокую инфляцию, измеряемую процентами в неделю и даже в день, с очень быстрым ростом цен,
составляющим более 50% в месяц и превышающим 1000% в год. (Если инфляция составляет 50% в месяц, то это означает, что уровень цен за год повышается почти в 130 раз.)
В этом случае инфляция выходит из-под контроля и может полностью парализовать нормальное функционирование экономики, разрушая ее способность обеспечивать предложение товаров и услуг. Подробнее проблемы и примеры гиперинфляции будут рассмотрены в последнем разделе этой темы.
Уровни инфляции сильно различаются в разные периоды времени и в разных странах.
На рис. 12.1 представлена динамика уровней инфляции за вековой период с 1913 по
2015 гг. в США и с 1918 по 2015 г. в Великобритании, которые свидетельствуют о ярко выраженном циклическом характере инфляции, который проявляется практически во всех
странах.
Инфляция в США (1913–2015 гг.)
%
20
15
10
5
0
–5
–10
Годы
Источники: Bureau of Economic Analysis, 2016; Bureau of Labor Statistics, 2016.
2
142
По данным Международного валютного фонда.
2015
2009
2003
1997
1991
1985
1979
1973
1967
1961
1955
1949
1943
1937
1931
1925
1919
1913
–15
12.1. Инфляция и ее измерение
Инфляция в Великобритании (1918–2015 гг.)
%
25
20
15
10
5
0
–5
–10
–15
Годы
2015
2009
2003
1997
1991
1985
1979
1973
1967
1961
1955
1949
1943
1937
1931
1925
1919
–20
Источник: Office for National Statistics, 2016.
Рис. 12.1. Циклический характер инфляции
Данные, приведенные в табл. 12.1, дают представление о динамике уровня инфляции в разных странах за последние два десятилетия. Снижение уровня инфляции в 2009
и 2010 гг., а в некоторых странах отрицательный уровень инфляции (дефляция) связаны с экономическим спадом, обусловленным мировым экономическим кризисом.
Динамика инфляции в России с 1991 по 2015 г. на основе данных Госкомстата представлена на рис. 12.2. За этот период средний уровень инфляции составил 173,9%. Уровень инфляции в России достиг своего исторического максимума 2508,8% в декабре
1992 г. (за год цены выросли более чем в 26 раз), что было следствием произошедшей 2 января 1992 г. либерализации цен и начала перехода от плановой экономики к рыночной.
Высокий уровень инфляции в 1998 г. (84,4%), когда цены выросли более чем в 1,8 раза
по сравнению с 1997 г., был обусловлен дефолтом, произошедшим в августе 1998 г. Некоторое снижение инфляции наблюдалось в период экономического кризиса 2008–2010 гг.
и было вызвано прежде всего спадом деловой активности и существенным падением потребительского спроса в стране (минимальный уровень инфляции в этот период в 5,5%
наблюдался в июле 2010 г.). Согласно данным официальной статистики, самый низкий
за всю новую историю России с 1991 г. годовой уровень инфляции в 6,1% был достигнут
в 2011 г.3, а помесячной инфляции в 3,6% — в апреле 2012 г.
3
Отметим, однако, что по данным независимых экспертов этот показатель был как минимум в 2 раза
выше. По данным Всемирного банка и ОЭСР, в 2011 г. уровень инфляции в России составил 8,4%, а по оценкам ЦРУ должен был быть равен 8,9%. В то же время согласно данным Всемирного банка и ОЭСР в 2012 г.
уровень инфляции был равен всего 5,1%, в то время как Госкомстат дает цифру 6,6%.
143
144
1,2
4,0
1,6
2,5
2,9
2,1
0,1
4,9
8,3
Германия
Италия
Канада
Великобритания
США
Франция
Япония
Южная
Корея
Китай
2,8
4,4
1,8
1,3
2,3
1,8
1,6
1,9
1,5
14,8
–0,8
7,5
0,7
0,7
1,5
1,6
1,0
2,0
0,6
27,7
–1,4
0,8
–0,3
0,6
2,2
1,3
1,7
1,7
0,6
85,7
0,4
2,3
–0,7
1,8
3,4
0,8
2,7
2,6
1,4
20,8
0,7
4,1
–0,8
1,8
2,8
1,2
2,5
2,8
1,9
21,5
Источник: International Monetary Fund, 2016.
47,7
–0,8
2,8
–0,9
1,9
1,6
1,3
2,3
2,6
1,3
15,8
1,2
3,5
–0,3
2,2
2,3
1,4
2,7
2,8
1,0
13,7
3,9
3,6
0,0
2,3
2,7
1,3
1,8
2,3
1,8
10,9
1,8
2,8
–0,3
1,9
3,4
2,1
2,2
2,2
1,9
12,7
1,5
2,2
0,2
1,9
3,2
2,3
2,0
2,2
1,8
9,7
4,8
2,5
0,1
1,6
2,9
2,3
2,1
2,0
2,3
9,0
5,9
4,7
1,4
3,2
3,8
3,6
2,4
3,5
2,7
14,1
–0,7
2,8
–1,3
0,1
–0,3
2,2
0,3
0,8
0,2
11,7
3,3
2,9
–0,7
1,7
1,6
3,3
1,8
1,6
1,2
6,9
5,4
4,0
–0,3
2,3
3,1
4,5
2,9
2,9
2,5
8,4
2,6
2,2
0,0
2,2
2,1
2,8
1,5
3,3
2,1
5,1
2,6
1,3
0,4
1,0
1,5
2,6
1,0
1,3
1,6
6,8
0,7
1,4
2,0
0,8
0,1
0,2
0,1
1,1
0,3
0,2
15,5
1,3
2,7
0,6
1,6
1,5
1,9
0,2
0,8
7,8
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Россия
Страна
Инфляция в разных странах, 1996–2015 гг. (по ИПЦ, %)
Таблица 12.1
Тема 12. Инфляция
12.2. Причины инфляции
%
90
84,4
80
70
1991 1992
1993
1994
1995
160,4 2508,8 839,9 215,1 131,3
60
50
40
36,5
30
21,8
20,2
20
11,0
10
0
18,6
15,1
12,0 11,7 10,9
9,0
11,9 13,3
8,8
8,8
11,4 12,9
6,1
6,6
6,5
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Годы
Рис. 12.2. Динамика уровня инфляции в России, 1991–2015 гг. (по ИПЦ)
Источник: Госкомстат, 20164.
12.2
Причины инфляции
Основной причиной инфляции является избыточный совокупный спрос на товарном рынке, что может быть результатом либо увеличения совокупного спроса при неизменном совокупном предложении, либо сокращения совокупного предложения при неизменном совокупном спросе.
Если повышение уровня цен вызвано ростом совокупного спроса (при неизменном
совокупном предложении), т.е. позитивным шоком совокупного спроса (что в модели
совокупного спроса — совокупного предложения AD-AS отображается сдвигом вправо кривой совокупного спроса AD), то такая инфляция называется инфляцией спроса
(demand-pull inflation). Причиной инфляции спроса выступает любое изменение, приводящее к росту совокупных расходов (потребительских, инвестиционных, государственных и на чистый экспорт). В краткосрочном периоде инфляция спроса ведет к росту и
4
Заметим, что статистические данные по России, которые предоставляют, как показывают табл. 12.1
и рис. 12.2, Междунородный валютный фонд, а также Всемирный банк и ОЭСР, отличаются друг от друга.
Например, согласно данным Всемирного банка, уровень инфляции в России в 1992 г. составил 2333,3%, в
1993 г. — 874,6%, в 1994 г. — 307,6%, а в 1995 г. — 197,5%.
145
Тема 12. Инфляция
общего уровня цен (от Р1 до Р2) и величины совокупного выпуска (от Y1 до Y2) (рис. 12.3а).
Таким образом, инфляция спроса может рассматриваться в определенной степени как
положительное явление, поскольку избыточный спрос и благоприятные условия на товарном рынке могут оказать стимулирующее воздействие на инвестиции и вести к росту
деловой активности.
а) Инфляция спроса
б) Инфляция предложения
Рис. 12.3. Причины инфляции: а) рост уровня цен в результате роста совокупного спроса;
б) рост уровня цен в результате сокращения совокупного предложения
Если повышение уровня цен происходит из-за сокращения совокупного предложения (при неизменном совокупном спросе), т.е. обусловлено негативным шоком предложения (что в модели совокупного спроса — совокупного предложения AD-AS отображается сдвигом влево кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS), то такая
инфляция называется инфляцией предложения (supply side inflation). Причиной инфляции
предложения является, прежде всего, рост издержек производства (в результате повышения цен на сырьевые ресурсы, роста номинальной заработной платы, роста цен на
импортные товары, повышения правительством косвенных налогов), поэтому ее часто
называют инфляцией издержек (cost-push inflation). Причинами инфляции предложения
могут также выступать усиление монопольной власти фирм (что дает возможность фирмам-монополистам повышать цены на свои товары с целью получения более высокой
прибыли), природные катаклизмы, социальные потрясения и другие события, приводящие к сокращению совокупного предложения в экономике. Результатом негативного
шока предложения (рис. 12.3б) является не только рост общего уровня цен (от Р1 до Р2),
но и снижение уровня совокупного выпуска (от Y1 до Y2) — ситуация, которая получила
название стагфляции (термин образован от слов стагнация и инфляция).
Инфляция спроса и уравнение
количественной теории денег
Основной причиной инфляции спроса многие экономисты, особенно представители
школы монетаризма, концепция которых основана на количественной теории денег, считают увеличение денежной массы, подчеркивая, что только рост предложения денег делает
повышение уровня цен устойчивым процессом. Как отмечал основоположник монета-
146
12.2. Причины инфляции
ризма, американский экономист Милтон Фридман: «Инфляция всегда и повсеместно
есть чисто денежное явление»5.
Из уравнения количественной теории денег (по сути, являющегося тождеством)6:
M × V = P × Y,
где M — количество денег в обращении; V — скорость обращения денег; P — уровень цен;
Y — реальный ВВП, следует, что увеличение предложения денег M ведет к росту уровня цен Р и в долгосрочном, и в краткосрочном периоде. (Заметим, что в соответствии с
нашей классификацией временны‰х интервалов в первом случае речь идет о среднесрочном периоде, а не о долгосрочном периоде. Однако, как уже отмечалось ранее, во многих учебниках по макроэкономике среднесрочный период, когда экономика находится
на потенциальном уровне совокупного выпуска, называется долгосрочным периодом и
стандартно для описания выводов из уравнения количественной теории денег используется именно этот термин.) Различие между последствиями состоит в том, что в долгосрочном периоде уровень цен растет, но совокупный выпуск не меняется (рис. 12.4). Этот
вывод проистекает из жесткой версии уравнения количественной теории денег, которая
предполагает, что скорость обращения денег V и реальный совокупный выпуск Y неизменны и совокупный выпуск находится на своем потенциальном уровне (Y = Y*). А в
краткосрочном периоде растет не только уровень цен, но и уровень реального совокупного выпуска (см. рис. 12.3а). Такой вывод следует из гибкой версии уравнения, называемой уравнением обмена, в котором Y — это фактический реальный ВВП.
Таким образом, количество денег в экономике определяет уровень цен (и соответственно ценность денег); увеличение предложения денег повышает уровень цен и вызывает инфляцию, а повышение темпа роста предложения денег ведет к росту уровня инфляции. Следовательно, инфляция происходит тогда, когда предложение денег растет более
быстрыми темпами, чем реальный совокупный выпуск или, образно говоря, когда «слишком большое количество денег охотится за слишком небольшим количеством товаров».
Рис. 12.4. Инфляция спроса в долгосрочном (среднесрочном) периоде
5
Friedman M. The Quantity Theory of Money — a Restatement / ed. by M. Friedman. Studies in the Quantity
Theory of Money. Chicago: University of Chicago Press, 1956.
6
Количественная теория денег является теорией скорости обращения денег, и приведенное уравнение
используется для подсчета скорости обращения денег, так как все остальные входящие в него переменные
известны из статистических исследований.
147
Тема 12. Инфляция
Однако, как мы видели, увеличение предложения денег по-разному влияет на уровень совокупного выпуска в зависимости от периода времени.
В среднесрочном периоде реальный совокупный выпуск не меняется и остается на
своем потенциальном уровне. Это означает, что в среднесрочном периоде изменение
предложения денег влияет только на номинальные переменные (цены, номинальный ВВП,
номинальные доходы, номинальную заработную плату) и не влияет на реальные переменные (реальный выпуск, реальные доходы, реальную заработную плату). Например,
если предложение денег удваивается, то в среднесрочном периоде цены удвоятся, номинальная заработная плата удвоится и все денежные переменные удвоятся. При этом реальный выпуск, занятость, реальная ставка процента и реальная заработная плата останутся неизменными. Этот результат носит название нейтральности денег.
Но в краткосрочном периоде деньги не нейтральны, и изменение их предложения
оказывает влияние на реальные переменные (см. рис. 12.3а). В краткосрочном периоде
рост уровня цен сочетается с увеличением реального совокупного выпуска, что превращает изменение денежной массы в инструмент стабилизационной политики.
Если использовать уравнение количественной теории денег как уравнение обмена
(для краткосрочного периода) и предположить, что V и Y могут меняться, и фактический реальный ВВП не обязательно находится на потенциальном уровне, то получим
следующее соотношение между темпами роста денежной массы M, скорости обращения
денег V, уровня цен P и совокупного реального выпуска Y:
ΔM ΔV ΔP ΔY
+
=
+
.
M
V
P
Y
Если темпы изменения входящих в это уравнение переменных невелики (менее
10%), можно получить приблизительное соотношение:
ΔM(%) + ΔV(%) = ΔP(%) + ΔY(%).
Пример 12.3
Предположим, что темп роста предложения денег равен 8%, темп изменения скорости обращения
денег — 1%, а темп роста уровня цен — 5%. Отсюда следует, что темп роста реального ВВП равен 4% (ΔY = ΔM + ΔV – ΔP = 8% + 1% – 5%).
При предпосылке стабильной (неизменной) скорости обращения денег: ΔV = 0, поΔP
лучим, что уровень инфляции π =
равен разнице между темпом роста предложения
P
ΔM
ΔY
денег (
) и темпом роста реального совокупного выпуска (
):
M
Y
ΔP ΔM ΔY
=
−
.
P
M
Y
Если обозначить темп изменения денежной массы как m, а темп изменения реального ВВП как g, получим:
π = m− g .
148
12.2. Причины инфляции
Из этого выражения следует вывод: чтобы уровень инфляции в экономике не менялся
(Δπ = const), центральный банк должен поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. Эта идея, предложенная Милтоном Фридманом,
получила название «монетарное правило»7 (monetary rule), которое, по мнению монетаристов, должно выступать в качестве руководства для центральных банков при проведении
монетарной политики.
Именно высокие темпы роста денежной массы (эмиссии денег) с целью финансирования дефицита государственного бюджета, который возникает, когда расходы правительства существенно превышают его доходы, служит причиной высокой инфляции,
часто наблюдаемой в развивающихся странах. В этих странах эмиссия денег — выпуск
в обращение дополнительного количества денег — является, по сути, единственным возможным способом финансирования бюджетного дефицита, поскольку иные источники
финансирования ограничены, а иногда недоступны. Дело в том что правительство может
получать деньги для оплаты своих расходов несколькими способами: повышением налогов, займом у населения (внутренний заем), займом у других стран или международных
финансовых организаций (внешний заем) и эмиссией денег. Страны с высокими расходами, недостаточными для их финансирования налоговыми поступлениями и ограниченными возможностями занимать как внутри страны, так и за рубежом, вынуждены
обращаться к эмиссии денег, несмотря на то что правительства в этих странах знают, что
выпуск большого количества дополнительных денег в обращение вызывает инфляцию.
Когда правительство повышает свои доходы путем эмиссии денег, оно устанавливает инфляционный налог (inflation tax) — налог на покупательную способность денег. Увеличение количества денег в обращении ведет к росту цен, и реальная ценность имеющихся у
людей денег падает. Таким образом, инфляционный налог — это налог на людей, хранящих наличные деньги. Ставка этого налога равна уровню инфляции π, поэтому доход от
инфляционного налога может быть подсчитан как уровень инфляции, умноженный на
M
. Чем выше уровень инфляции, тем больше постуреальные денежные балансы: π ×
P
пления от инфляционного налога.
Пример 12.4
Предположим, что человек получил 10 000 руб. номинального дохода и хранил их в ликвидной
форме, а уровень инфляции за год составил π = 5%. В этом случае сумма инфляционного налога,
M
= 10 000 руб. × 0,05).
выплаченного этим человеком, составит 500 руб. (π ×
P
Доход, который правительство получает от печатания денег, называется сеньоражем . Сеньораж может быть подсчитан как уровень инфляции, умноженный на реаль⎛H⎞
ную денежную базу: π × ⎜ ⎟ .
⎝P⎠
8
Пример 12.5
Предположим, что реальная денежная база в стране равна 100 млрд руб. и инфляция за год соH
= 100 млрд руб. × 0,04).
ставила π = 4%. В этом случае сеньораж будет равен 4 млрд руб. (π ×
P
7
8
Friedman M. The Role of Monetary Policy // American Economic Review. 1968. Vol. 68. March. P. 1–17.
Сеньораж от фр. seigniorage — пошлина за право печатания денег.
149
Тема 12. Инфляция
Таким образом, инфляционный налог — доход, который получает правительство от
инфляции — это то же самое, что сеньораж, но рассматриваемый со стороны домохозяйств.
Кейнсианский подход к объяснению
причин инфляции
В отличие от монетаристов, делающих акцент на монетарной природе инфляции,
кейнсианцы полагают, что изменение предложения денег не оказывает непосредственного и прямого воздействия на уровень цен, объясняя это многоступенчатостью механизма денежной трансмиссии и акцентируя внимание на взаимодействии между деньгами, ставками процента и совокупным выпуском. Они не отрицают, что в долгосрочном
периоде уровень инфляции существенным образом зависит от темпов роста денежной
массы и что причиной высокой инфляции и гиперинфляции являются высокие темпы
эмиссии денег. Однако в краткосрочном и даже в среднесрочном периоде, по их мнению,
предложение денег является важной, но не единственной причиной инфляции. Наблюдаемая инфляция может быть результатом самых разных изменений в экономике, оказывающих давление на цены, и ее уровень в большой степени зависит от относительной
эластичности заработной платы, процентных ставок и цен. Например, инфляция спроса
может быть результатом не только увеличения предложения денег, но также следствием
стимулирующей фискальной политики (увеличения государственных закупок или снижения налогов) или шоков совокупного спроса, обусловленных изменениями в частном
секторе экономики (неожиданным ростом потребительских или инвестиционных расходов). А инфляция предложения в принципе не может быть объяснена увеличением
номинального предложения денег, поскольку ее причинами прежде всего выступают
увеличение издержек производства у фирм или сокращение совокупного предложения,
вызванное, например, стихийными бедствиями, социальными потрясениями и др.
12.3
Инфляция и ставка процента
Ставка процента (interest rate) представляет собой плату за пользование деньгами и
является ценой заемных средств. Она выступает важнейшим фактором, лежащим в основе принятия инвестиционных решений и решений в отношении сбережений. Ставка
процента, устанавливаемая коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями, обсуждаемая при подписании договоров между кредиторами и заемщиками,
а также выплачиваемая по облигациям и по банковским депозитам — это номинальная
ставка процента i (nominal interest rate). Однако ставка процента (норма доходности), которая интересует кредитора, предоставившего деньги в долг; сберегателя, положившего
свои деньги на банковский счет; покупателя облигаций (частных или государственных);
заемщика, который должен выплатить долг, — это реальная ставка процента r (real interest
rate). При этом если принять во внимание, что кредит предоставляется на определенный
150
12.3. Инфляция и ставка процента
срок; для получения достаточно высокого процентного дохода по банковскому вкладу
деньги должны быть положены на срочный депозит (вклад, с которого в течение определенного срока деньги снимать нельзя); облигация имеет срок погашения (например,
год), то доход, который хочет получить экономический агент, — это ожидаемый доход,
или ожидаемая реальная ставка процента r e (expected real interest rate). Поэтому если в
течение этого срока агент ожидает инфляцию, то, чтобы получить доход, который он
реально хотел бы иметь (реальную ставку процента), он должен скорректировать номинальную ставку процента на уровень ожидаемой инфляции πе (expected inflation).
Пример 12.6
Предположим, что человек предоставляет кредит на один год и хочет получить реальный доход
5% годовых (r = 5%). Если он ожидает инфляцию за этот период на уровне 7% (πе = 7%) (что означает 7%-е снижение к моменту возврата долга покупательной способности как взятой взаймы
суммы, так и выплачиваемого по ней процентного дохода), то он в момент предоставления кредита назначит номинальную ставку процента i, i = 12% (i = r + πе = 5% + 7%). Из этой величины 5%
составит его реальный доход по кредиту и 7% скомпенсируют падение в результате инфляции покупательной способности выплачиваемой суммы долга. Однако если человек ожидает инфляцию
на уровне 8% (πе = 8%), назначенная им номинальная ставка процента будет i′ = 13% (i = r + πе =
= 5% + 8%), так как в этом случае покупательная способность суммы возвращаемого долга упадет
больше — на 8%, а не на 7%. Таким образом, каждый процентный пункт повышения ожидаемой
инфляции ведет к точно такому же (один к одному) повышению номинальной ставки процента,
при том что реальная ставка процента не меняется.
Зависимость номинальной ставки процента от уровня ожидаемой инфляции при
неизменной реальной ставке процента называется «эффект Фишера»9 (Fisher effect — в
честь известного американского экономиста Ирвинга Фишера, который первым обосновал эту зависимость). Эффект Фишера формулируется следующим образом: если
уровень ожидаемой инфляции повышается на 1 процентный пункт, то номинальная ставка
процента повысится также на 1 процентный пункт:
i = r + πe.
Как один из основных теоретиков классической школы, представители которой исследовали поведение экономики в долгосрочном периоде, Фишер полагал, что реальная ставка
процента (как любая реальная переменная в долгосрочном периоде) не меняется. На нее не
могут оказывать воздействие изменения в денежном секторе экономики, так как ее уровень
устанавливается в реальном секторе экономики, а именно на рынке капитала (рынке заемных средств) по соотношению инвестиций и сбережений. При этом уровень инфляции
совпадает с темпом роста денежной массы (действует принцип нейтральности денег).
Отсюда следует формула для расчета реальной ставки процента, которую ожидает
получить кредитор при подписании кредитного договора:
r е = i – πe.
Однако данная формула справедлива лишь для низких уровней инфляции (до 10%),
а для высоких уровней инфляции нужно использовать другую формулу:
9
Fisher I. The Rate of Interest. N.Y.: Macmillan, 1907.
151
Тема 12. Инфляция
rе =
i − πe
.
1 + πe
Это объясняется тем, что необходимо не просто рассчитать величину дохода — реальной ставки процента, которая выступает в виде определенной суммы денег, получаемой кредитором, но и оценить покупательную способность этой денежной суммы. А поскольку уровень цен изменится на величину, равную πe, то величину процентного дохода,
равную разнице между номинальной ставкой процента и ожидаемым уровнем инфляции, следует разделить на новый уровень цен, равный с учетом инфляции (1 + πe). При
низких уровнях инфляции эта сумма близка к единице, но при высоких уровнях инфляции она становится значимой величиной, которой нельзя пренебрегать.
Пример 12.7
Предположим, что человек предоставляет в кредит 1000 руб. на один год и хочет получить реальный доход r = 6% годовых, или 60 руб., при этом он ожидает инфляцию за этот год на уровне
πe = 25%. Это означает, что его доход в номинальном выражении с учетом инфляции должен составить 75 руб. (номинальный доход = реальный доход × уровень цен = 60 руб. × 1,25), или 7,5%.
Чтобы получить такой доход, человек должен назначить номинальную ставку процента не 31%
(6% + 25%), а i = 32,5% (7,5% + 25%). Эту величину номинальной ставки процента можно в общем
виде подсчитать как i = r + r × πe + πe = 0,06 + 0,06 × 0,25 + 0,25 = 0,325, или 32,5%.
12.4
Последствия и издержки инфляции
В соответствии с различиями в последствиях выделяют ожидаемую и непредвиденную (неожиданную) инфляцию. Однако независимо от того, является ли инфляция ожидаемой или непредвиденной, она имеет серьезные издержки. Величина этих издержек
определяется уровнем инфляции: чем выше уровень инфляции, тем больше издержки.
Издержки, связанные с падением
покупательной способности денег
Покупательная способность (ценность — value) денег — это то количество товаров и
услуг, которое можно купить на одну денежную единицу. Если цены на товары повышаются, то на одну и ту же сумму денег можно купить меньше товаров и услуг, чем раньше,
а это означает, что покупательная способность денег падает. Так как Р — уровень цен
(ценность товаров и услуг, выраженная в деньгах), то покупательная способность денег
1
равна
— это ценность денег, выраженная в товарах и услугах, на которые могут быть
P
обменены деньги. Следовательно, повышение общего уровня цен эквивалентно падению в той же пропорции ценности денег. Если, например, цены удваиваются, ценность
денег падает до 1/2 своей исходной величины.
Чем выше уровень цен (уровень инфляции), тем меньше покупательная способность денег. А чем меньше покупательная способность денег, тем меньшее количество
152
12.4. Последствия и издержки инфляции
денег хотят иметь люди. Как уже отмечалось, это связано с тем, что люди, которые хранят
наличные деньги, в период инфляции платят инфляционный налог — налог на покупательную способность денег, который представляет собой разницу между величинами покупательной способности денег в начале и конце периода, в течение которого происходила
инфляция, и ставкой этого налога выступает уровень инфляции π.
Чем больше наличных денег имеет человек, и чем выше уровень инфляции, тем больше сумма инфляционного налога, так как на бóльшую величину снижается покупательная
способность денег. Поэтому в периоды высокой инфляции происходит бегство от денег
(flight from money) — люди стараются избавиться от быстро обесценивающихся денег, покупая на них долго непортящиеся товары, недвижимость, товары длительного пользования
(часто не необходимые), но не для потребления, а как запасы богатства, чтобы избежать
потерь, ожидаемых от снижения покупательной способности денег. Это ведет к деформации потребительского спроса, появлению ажиотажного спроса, созданию дефицита товаров и инфляционной психологии: наблюдая, что цены продолжают расти, люди убеждаются,
что были правы, купив товары ранее по более низким ценам, и ожидая дальнейшего роста
цен в будущем, покупают все больше товаров. Все это пагубно сказывается на функционировании экономики и может способствовать усилению инфляционных процессов.
Кроме того, снижение покупательной способности денег означает падение реальной ценности сбережений и финансового богатства людей (средств на сберегательных
и срочных счетах с фиксированной ставкой процента в коммерческих банках, ценных
бумаг с фиксированным доходом), что дестимулирует сбережения. Уменьшение предложения заемных средств на рынке заемных средств ведет к повышению реальной ставки
процента — удорожанию кредитов, что вызывает сокращение инвестиционных расходов, а это, в свою очередь, может привести к уменьшению запаса капитала в экономике
и сокращению ее производственных возможностей. Таким образом, инфляция, снижая
стимулы к сбережениям, может послужить препятствием для долгосрочного экономического роста.
Пример 12.8
Предположим, что человек покупает одногодичную облигацию за 1000 руб. с доходностью (фиксированной ставкой процента) i = 10%. Это означает, что через год в момент ее погашения он
получит 1100 руб., и его доход составит 100 руб. Однако если в экономике имеется инфляция,
уровень которой, например, π = 4%, то реальная ценность полученного дохода будет не 100 руб.,
Номинальный доход 100 руб.
=
а только примерно 96 руб. (
), и реальная доходность облигации
1+ π
1, 04
составит не 10%, а только 9,6%. Аналогичный результат был бы получен, если бы эта сумма
(1000 руб.) находилась на срочном счете в коммерческом банке со сроком один год и ставкой
процента i = 10% годовых. Падение реальной доходности сбережений уменьшает желание делать
сбережения и покупать ценные бумаги.
Снижение покупательной способности денег (особенно если оно происходит достаточно быстрыми темпами) может также оказать непосредственное пагубное влияние
на инвестиционные процессы и обусловить уменьшение производственного потенциала
экономики. Опасаясь падения реальной стоимости прибылей в будущем, фирмы могут
отказаться от финансирования инвестиционных проектов с достаточно низкой нормой
доходности в производственном секторе экономики и инвестировать средства в высокодоходные проекты непроизводственного характера или рискованные проекты или использовать эти средства на спекулятивные цели.
153
Тема 12. Инфляция
Издержки, связанные с падением
реальных доходов
Если бы все цены и все доходы (заработная плата, жалованье, рентные доходы) повышались на один и тот же процент, то это соответствовало бы ситуации чистой инфляции (pure inflation), и реальные эффекты инфляции были бы минимальны.
Но в действительности чистой инфляции не существует: в периоды инфляции не все
цены и доходы повышаются пропорционально друг другу. Поэтому инфляция влияет на
распределение доходов и ведет к снижению реальных доходов, особенно у людей, получающих фиксированные доходы.
Отличие номинального дохода от реального состоит в том, что номинальный доход —
это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является, в то время как реальный доход — это то количество
товаров и услуг, которое человек может купить на свой номинальный доход (полученную
сумму денег). Из этого следует, что
Номинальный доход
,
Уровень цен
а так как инфляция π — это прирост уровня цен, то уровень цен Р = 1 + π, и
Реальный доход =
Номинальный доход
.
1+ π
Чем выше уровень цен на товары и услуги (выше уровень инфляции), тем меньше
товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому тем меньше
реальные доходы.
Если человек замечает только рост своего денежного дохода, но не замечает такого же роста всех цен (путает изменение номинального дохода с изменением реального
дохода), он может подумать, что его положение улучшилось. Это называется денежной
иллюзией (money illusion).
Реальный доход =
Пример 12.9
Предположим, что человек получает заработную плату 100 руб. в день и использует ее на покупку
одной пиццы за 70 руб. и двух чашек кофе по 15 руб. каждая. Если инфляция равна 100% в день и
заработная плата и цены удваиваются, то этот человек будет получать заработную плату 200 руб.
в день, а пицца и чашка кофе будут стоить соответственно 140 руб. и 30 руб. В этом случае реальные эффекты инфляции для этого человека отсутствуют: его номинальный доход вырос, но
его реальный доход не изменился, так как на полученную сумму он может теперь купить такое же
количество пиццы и кофе, как раньше — одну пиццу и две чашки кофе. Однако если его доход
вырос только в 1,5 раза — до 150 руб., а цены пиццы и кофе удвоились, то его реальный доход
упадет на 25%, и его номинального дохода уже не хватит даже на покупку пиццы и одной чашки
кофе, за которые теперь он должен заплатить 170 руб. (140 руб. + 30 руб.).
Очевидно, что в периоды инфляции люди стараются повысить свои номинальные
доходы, с тем чтобы минимизировать падение реальных доходов, однако для многих категорий населения рост цен превышает рост номинальных доходов. Дело в том что, как
правило, повышение номинальных доходов (если оно имеет место) происходит с некоторым лагом (запаздыванием) по отношению к росту цен. А это означает возможное снижение уровня благосостояния значительной части населения.
154
12.4. Последствия и издержки инфляции
Заметим, что от инфляции страдают даже люди, у которых рост номинальных доходов превышает темп роста уровня цен. Это связано с тем, что в большинстве стран действует система прогрессивных подоходных налогов, при которой шкала налогообложения
разрабатывается так, что более высокие доходы облагаются налогом с более высокой налоговой ставкой. Поскольку эта шкала устанавливается не на реальные, а на номинальные доходы (не учитывает инфляцию), то стремление человека получать более высокий
номинальный доход в период инфляции перемещает его в интервал шкалы с более высокой ставкой подоходного налога. Такой переход, называемый «движение налогового разряда» (bracket creep), по сути, представляет собой скрытое повышение налогов. В результате реальный располагаемый доход человека может оказаться даже ниже, чем раньше.
Пример 12.10
Предположим, что при уровне инфляции π = 5% человеку удалось повысить свой номинальный годовой доход с Y1 = 200 тыс. до Y2 = 220 тыс. руб., или на 10%. Допустим, что с дохода до 200 тыс.
руб. ставка налога t1 = 15%, а с дохода свыше 200 тыс. руб. ставка налога t2 = 20%. Это означает, что
первоначально располагаемый доход (после вычета налога) YD1 = 170 тыс. руб. (YD1 = Y1 – t1 × Y1 =
= 200 – 200 × 0,15), а новый номинальный располагаемый доход будет YD2 = 176 тыс. руб. (YD2 =
= Y2 – t2 × Y2 = 220 – 220 × 0,2), но при этом его реальная стоимость составит только 167,6 тыс. руб.
Номинальный доход 176 тыс. руб.
(
) и будет меньше, чем первоначальная.
=
1+ π
1, 05
Более того, поскольку налоги на прибыль фирм также устанавливаются по прогрессивной шкале, то рассмотренное выше налоговое искажение может оказывать негативное воздействие на инвестиционные решения фирм и, как следствие, на долгосрочный
экономический рост.
Издержки, связанные с растратой ресурсов
К издержкам инфляции, проявляющимся в бесполезной растрате ресурсов людьми
и фирмами, можно отнести соответственно издержки «стоптанных башмаков» и издержки «меню».
Издержки «стоптанных башмаков» (shoeleather costs) — это трансакционные издержки
инфляции — издержки, связанные с получением наличных денег. Поскольку инфляция
влечет за собой налог на наличные деньги, то, пытаясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках, либо вкладывая их в банк на депозит
под процент, либо покупая ценные бумаги, приносящие процентный доход. При росте
уровня цен человек, чтобы получить наличные деньги, должен чаще снимать деньги с
банковского счета или чаще продавать ценные бумаги — чаще совершать трансакции по
получению наличных денег. Результат — стоптанные башмаки, потерянное время (которое могло быть использовано более продуктивно), потраченные деньги (на проезд или
выплату комиссионных брокеру — посреднику рынка ценных бумаг) и неудобство. Чем
выше инфляция, тем больше трансакционные издержки.
Издержки «меню» (menu costs)10 — это издержки инфляции, связанные с самим изменением цен фирмами-продавцами. Эти издержки включают явные издержки — расходы
10
Название происходит от классического примера ресторанов, вынужденных в период инфляции перепечатывать свои меню с указанием новых более высоких цен.
155
Тема 12. Инфляция
на печатание новых ценников, прейскурантов, каталогов и, кроме того, почтовые расходы по их распространению и по рекламе новых цен; а также неявные издержки — издержки по принятию решений относительно самих новых цен. Чем чаще фирмы вынуждены
менять цены на свою продукцию в связи с инфляцией, тем эти затраты больше, и, следовательно, тем больше средств в экономике расходуется непроизводительно.
Издержки, связанные со снижением
эффективности экономики
К издержкам, снижающим эффективность экономики, относятся, например, издержки на микроэкономическом уровне, связанные с изменением относительных цен и
ухудшением в результате этого распределения экономических ресурсов (relative-price
variability and the misallocation of resources). Поскольку, во-первых, изменение цен обходится фирмам дорого (высоки издержки меню), и во-вторых, из-за боязни отпугнуть частыми изменениями цен своих постоянных клиентов, фирмы стараются менять цены как
можно реже. В периоды инфляции относительные цены товаров, цены на которые в течение определенного периода времени фирмы поддерживают неизменными, падают как
по отношению к ценам товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, так и по отношению к общему уровню цен. Между тем экономические решения, принимаемые фирмами, основываются на относительных ценах, уровень которых в нормальной ситуации
в конкурентной экономике отражает степень эффективности производства, и ресурсы
направляются в те виды производств, где относительные цены выше, что улучшает распределение ресурсов и повышает эффективность экономики. Однако в период инфляции изменение относительных цен не отражает действительного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь разницу в скорости изменения цен на
товары разными фирмами. В результате ресурсы направляются не в более эффективные
отрасли и виды производств, а туда, где фирмы быстро повышают цены на свои товары.
В итоге размещение ресурсов ухудшается, и эффективность экономики снижается.
Снижение эффективности экономики может быть обусловлено также тем, что в периоды инфляции деньги перестают выполнять свои функции, что порождает путаницу и
неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Как расстояние измеряется в метрах,
масса — в килограммах, а температура — в градусах, стоимость измеряется в денежных
единицах (рублях, долларах, фунтах стерлингов, евро). Снижение покупательной способности (ценности) денег в условиях инфляции означает, что размер «экономической
измерительной палочки» уменьшается. Например, если рубль обесценивается вдвое, то
теперь на один рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 коп. — измеритель уменьшился вдвое. (Измерение стоимости товара или ценности дохода с помощью такого измерителя будет эквивалентно тому, как если бы мы пытались измерить
расстояние, например, длину комнаты линейкой, на которой написано 1 м, но в которой
в действительности только 50 см.) С одной стороны, это делает сделки более запутанными, а с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли для фирм, и поэтому выбор в пользу
инвестиций становится более проблематичным, что ухудшает условия стабильного развития экономики и долгосрочного экономического роста.
156
12.4. Последствия и издержки инфляции
Кроме того, инфляция пагубно влияет на чистый экспорт страны и состояние ее
торгового баланса. Чем выше уровень цен в стране, тем меньше желание иностранных
экономических агентов покупать произведенные в этой стране товары (конкурентоспособность внутренних товаров на мировых товарных рынках падает), что ведет к снижению экспорта. Это означает сокращение спроса на внутренний совокупный выпуск, что
увеличивает запасы непроданной продукции у фирм и вынуждает их сокращать производство. В то же время, если товары внутри страны стоят дорого, то усиливается желание
внутренних экономических агентов (домохозяйств, фирм, правительства) покупать товары, произведенные в других странах, что увеличивает импорт. В результате совокупный спрос падает еще больше — произведенные в стране товары не хотят покупать не
только иностранные, но и внутренние экономические агенты, и фирмы вынуждены еще
больше сокращать производство. Продолжительно более высокая, чем в других странах,
инфляция может привести к стагнации, снижая стимулы и заинтересованность внутренних фирм увеличивать выпуск.
Издержки, связанные с искажениями
в налогообложении
Помимо рассмотренного ранее перехода в налоговый разряд с более высокой ставкой
подоходного налога по мере повышения экономическими агентами номинальных доходов в период инфляции, искажения в налогообложении (inflation-induced tax distortions)
проявляются в том, что инфляция увеличивает налоговое бремя на доходы, получаемые
от сбережений, и поэтому снижает стимулы к сбережениям. Причина этого заключается
в том, что налоги, как уже отмечалось, выплачиваются с номинального дохода (в том
числе по сбережениям), и при этом не учитывается то, что покупательная способность
номинальных доходов в периоды инфляции падает. Поскольку сбережения лежат в основе инвестиций — изменения запаса капитала в экономике и поэтому производственных возможностей экономики, то снижение сбережений может привести к сдерживанию
долгосрочного экономического роста.
Инфляция оказывает воздействие на два вида доходов по сбережениям:
‰доходы от продажи ценных бумаг (capital gains), которые представляют собой разницу между более высокой ценой, по которой человек продает ценную бумагу, и более
низкой ценой, по которой он эту бумагу купил ранее. Эта разница (номинальный доход)
облагается налогом;
Пример 12.11
Предположим, что человек покупает акцию за 200 руб. и продает ее за 500 руб., и что в течение
периода, когда он владел акцией, уровень цен удвоился. Человек получит только 100 руб. реального дохода (так как должен будет продать акцию за 400 руб. (200 руб. × 2), только чтобы скомпенсировать потери от инфляции), однако налог он должен будет заплатить с 300 руб. номинального
дохода (500 руб. – 200 руб.), потому что шкала налогообложения применяется к номинальным доходам и не учитывает инфляцию. Предположим, что ставка подоходного налога t = 13%. Реальный
доход после уплаты налога составит всего 61 руб. (100 руб. – 300 руб. × 0,13).
‰номинальную ставку процента, которая облагается налогом, даже несмотря на то что
часть этой ставки в соответствии с эффектом Фишера просто компенсирует инфляцию.
157
Тема 12. Инфляция
Пример 12.12
Предположим, что человек предоставляет кредит 1000 руб. в начале года и хочет получить реальную ставку процента r = 5% годовых. Если он ожидает инфляцию на уровне πe = 10% в конце
года, то он установит номинальную ставку процента i = 15% (i = r + πe = 5% + 10%), чтобы получить
150 руб. в виде номинального процентного дохода, из которых 100 руб. скомпенсируют 10%-е
падение покупательной способности денег в результате инфляции и 50 руб. составят его реальный процентный доход. Но так как налог взимается с номинального дохода, то при ставке подоходного налога, например, t = 13%, он получит всего 30 руб. 50 коп. реального дохода (150 руб. –
– 100 руб. – 150 руб. × 0,13).
Все перечисленные издержки существуют, даже если инфляция стабильна и полностью предсказуема.
Однако если инфляция оказывается неожиданной, то не только увеличиваются все
эти издержки, но и появляются дополнительные издержки, связанные с воздействием
непредвиденной инфляции на положение отдельных групп экономических агентов и
эффективность экономики в целом.
12.5
Последствия
непредвиденной инфляции
Как уже отмечалось, рост уровня цен означает снижение реальных доходов. Если инфляция ожидаемая, экономические агенты могут попытаться изменить свои номинальные доходы в соответствии с изменением цен с целью минимизировать падение своих
реальных доходов. Так, работники могут заранее потребовать повышения номинальной
заработной платы, фирмы предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально уровню ожидаемой инфляции, а кредиторы будут предоставлять кредиты по
номинальной ставке процента i, равной сумме реальной ставки процента r (реальной доходности по кредиту) и уровня ожидаемой инфляции πe: i = r + πe.
Однако в условиях, когда инфляция неожиданна и непредсказуема, экономические
агенты этого сделать не могут, поэтому специфическим последствием непредвиденной инфляции является перераспределение доходов и богатства (arbitrary redistribution of wealth).
Если фактическая инфляция оказывается выше, чем ожидалось (πфакт. > πe), то доходы и богатство перемещаются от кредиторов к должникам. Так как кредитор предоставляет кредит по номинальной ставке процента, исходя из величины реального дохода,
который он хочет получить (реальной ставки процента) и уровня ожидаемой инфляции,
то при непредвиденно более высокой инфляции, он получит реальный доход (реальную
ставку процента) более низкую, чем рассчитывал при подписании кредитного договора,
или не получит вообще. В последнем случае потери кредитора будут не относительными
(относительно ожидаемого дохода), а абсолютными (прямая потеря дохода — capital loss).
Это означает, что заемщик выиграет за счет кредитора. В периоды непредвиденной инфляции выгодно брать кредиты и невыгодно их давать.
158
12.5. Последствия непредвиденной инфляции
Пример 12.13
Предположим, что человек предоставляет кредит, желая получить реальную ставку процента
r e = 5% и ожидая инфляцию на уровне πe = 7%, поэтому он назначит номинальную ставку процента
i = 12% (i = r e + πe = 5% + 7%), но если в действительности инфляция оказалась πфакт. = 9%, то это
означает, что он получит реальную ставку процента только rфакт. = 3% (rфакт. = i – πфакт. = 12% – 9%).
А если инфляция составит πфакт. = 14%, то доход, равный 2% (rфакт. = i – πфакт. = 12% – 14% = –2%),
переместится от кредитора к должнику, и потеря дохода у кредитора будет абсолютной.
Таким образом, непредвиденная инфляция работает как налог на будущие поступления
и как субсидия на будущие выплаты. Если инфляция оказывается выше, чем ожидалось в
момент предоставления кредита (πфакт. > πe), то положение кредиторов (получателей будущих платежей) ухудшается, так как они получают деньги с меньшей покупательной
способностью, чем при заключении договора кредита. При этом положение заемщиков
(обязанных делать выплаты в будущем) улучшается, потому что они могли использовать
деньги, когда деньги имели более высокую ценность, а возвращают долг деньгами с более низкой ценностью. Для заемщиков это аналогично получению низкопроцентного, а
иногда и беспроцентного кредита.
Если инфляция оказывается ниже, чем ожидалось (πфакт. < πe), то выигравшие и
проигравшие меняются местами. В периоды непредвиденной дефляции выигрывает
кредитор, так как при возвращении кредита он получает деньги с более высокой покупательной способностью, и проигрывает заемщик, поскольку он берет в кредит деньги
с относительно более низкой покупательной способностью, а возвращает деньги, ценность которых повысилась по сравнению с той, которая у них была в момент подписания
кредитного договора.
При непредвиденной инфляции реальная ставка процента, которую кредитор ожидает получить, отличается от реальной ставки процента, которую он действительно получит. Это различие обусловлено различием между ожидаемым уровнем инфляции и фактическим уровнем инфляции.
Ожидаемая реальная ставка процента r e, или реальная ставка процента ex ante, —
реальный доход, который рассчитывает получить кредитор при подписании кредитного
договора, — определяется уровнем ожидаемой инфляции πe:
r е = rex ante = i – πe,
или при высоких (более 10%) уровнях инфляции:
r е = rex ante =
i − πe
.
1 + πe
Фактическая реальная ставка процента rфакт., или реальная ставка процента ex post, —
реальный доход, который фактически получает кредитор при завершении срока кредитного договора, — определяется фактическим уровнем инфляции (π факт.):
rфакт. = rex post = i – πфакт.,
или при высоких (более 10%) уровнях инфляции:
rфакт. = rex post =
i − π факт.
1 + π факт.
.
159
Тема 12. Инфляция
Если фактическая инфляция выше ожидаемой (πфакт. > πe), то фактическая реальная ставка процента ex post будет меньше ожидаемой реальной ставки процента ex ante
(rфакт. < r e).
При непредвиденной более высокой инфляции перемещение доходов происходит
от работников к фирмам. Утверждение о том, что непредвиденная инфляция работает
как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты, применимо к
любому контракту, который продолжается во времени, в том числе контракту найма на
работу. Когда инфляция выше, чем ожидалось (πфакт. > πe), те, кто получает деньги в будущем (работники), несут потери, а те, кто платит (фирмы), выигрывают. Дело в том, что
работники получают номинальную заработную плату, которая фиксируется в трудовом
договоре (контракте) на весь срок его действия. При подписании контракта работники
при подсчете своей реальной заработной платы, которую они будут получать исходя из
этой фиксированной величины номинальной заработной платы, ориентируются на имеющийся в экономике уровень инфляции, не предполагая его повышения. Однако если
инфляция оказывается выше, чем ожидали работники в момент подписания контракта,
то их реальная заработная плата становится ниже ожидаемой. При этом фирмы оказываются в выигрыше, так как труд для них становится (в реальном выражении) более дешевым (до тех пор, пока не подписаны новые контракты с пересмотренной номинальной
заработной платой). Таким образом, когда инфляция выше, чем ожидается, фирмы выигрывают за счет работников. Однако если инфляция ниже, чем ожидалось, выигрывают
работники, а фирмы проигрывают.
Пример 12.14
Предположим, что номинальная заработная плата зафиксирована в контракте на уровне
W = 210 тыс. руб. в год. При подписании контракта работники ожидали, что инфляция будет
πе = 5%. Это означает, что они ожидали, что их реальная заработная плата будет равна 200 тыс.
210 тыс. руб.
W
=
руб. (
). Однако фактическая инфляция оказалась πфакт. = 10%. Это значит, что
1+ π e
1, 05
W
210 тыс. руб.
=
) — покупательреальная заработная плата равна примерно 191 тыс. руб. (
11
,
1 + π факт.
ная способность номинальной заработной платы работников снизилась, но для фирм труд теперь
стал относительно дешевле.
В экономике фиксированные доходы получают не только работники, а также государственные служащие, люди, живущие на трансфертные выплаты (пенсионеры, безработные) и др. Если фактическая инфляция выше ожидаемой, то доходы перераспределяются от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами. Люди с
фиксированными доходами не могут предпринять меры по увеличению своих номинальных доходов, и в периоды непредвиденной инфляции, если не проводится полная индексация доходов, их реальные доходы быстро падают и, следовательно, их благосостояние
и уровень жизни снижаются. Люди с нефиксированными доходами имеют возможность
увеличивать свои номинальные доходы в соответствии с уровнем инфляции, поэтому их
реальные доходы могут не только не уменьшиться, но даже увеличиться.
При непредвиденной более высокой инфляции происходит перераспределение доходов от людей, имеющих накопления в денежной форме (сберегателей), к людям, не имеющим накоплений. Реальная ценность накоплений по мере роста уровня инфляции падает, и
реальное богатство людей, имеющих денежные накопления, уменьшается. В наибольшей
степени от непредвиденной более высокой инфляции страдают пожилые люди, поскольку,
160
12.5. Последствия непредвиденной инфляции
с одной стороны, они получают фиксированные доходы (пенсию), а с другой стороны, как
правило, имеют накопления в денежной форме. Молодежь, имея возможность увеличить
свои номинальные доходы и не имея денежных накоплений, страдает в меньшей степени.
А это означает, что доходы перераспределяются от пожилых к молодым.
Таким образом, воздействие инфляции на разные группы людей разное и зависит
от того, кем является человек (кредитором, заемщиком, сберегателем), получает ли он
фиксированный доход или имеет возможность увеличивать свои номинальные доходы в
большей степени, чем растут цены. Этим инфляция отличается от безработицы, которая
имеет негативные последствия для каждого человека, потерявшего работу. Как образно
было отмечено одним из экономистов: «Процветание — это когда растут цены того, что
вы продаете; инфляция — это когда растут цены того, что вы покупаете. Спад — это когда
другие люди теряют работу, депрессия11 — это когда вы сами становитесь безработным».
Пожалуй, наиболее мощный перераспределительный поток в ситуации, когда фактическая инфляция превышает ожидаемую инфляцию (πфакт. > πe), идет от всех экономических агентов, имеющих наличные деньги, к правительству. Как уже отмечалось, выпуская в обращение дополнительные деньги (производя эмиссию денег), правительство
устанавливает налог на наличные деньги — инфляционный налог, а от эмиссии денег правительство получает доход — сеньораж. Правительство покупает товары и услуги (реальные
ценности), а расплачивается обесценивающимися деньгами. Кроме того, правительство,
как правило, является крупным заемщиком в экономике, а поскольку при непредвиденной инфляции заемщики выигрывают за счет кредиторов, то правительство оказывается
в выигрыше, а все держатели государственных облигаций (кредиторы правительства) — в
проигрыше.
Однако издержки инфляции существуют и для правительства. Они заключаются в
том, что в условиях инфляции население старается сознательно затянуть выплату налогов в государственный бюджет, чтобы производить ее деньгами с максимально снизившейся покупательной способностью, в результате реальная ценность налоговых поступлений (доходов правительства) уменьшается, что может привести к росту дефицита
государственного бюджета. Это явление получило название «эффект Оливера — Танзи»
(Olivera–Tanzi effect) по имени латиноамериканских экономистов: профессора Университета Буэнос-Айреса Хулио Оливера (Julio Olivera) и эксперта МВФ по налогам Вито
Танзи (Vito Tanzi), обративших на него внимание в 1970–1980-х годах в странах Латинской Америки (Боливии, Аргентине, Перу), переживавших высокую инфляцию и гиперинфляцию12.
Кроме перераспределения доходов и богатства, непредвиденная инфляция вызывает неопределенность, что пагубно влияет на экономику в целом. Неопределенность в
отношении уровня инфляции (и поэтому уровня покупательной способности денег) в
будущем может дестимулировать инвестиции и сбережения, побудить фирмы и потребителей снижать расходы, что негативно сказывается на величине совокупного выпуска
и препятствует его росту в долгосрочном периоде. Неопределенность ведет к снижению
11
В данном случае обыгрывается двойное значение термина «депрессия» — как глубокого продолжительного спада в экономике и как психологического (подавленного) состояния человека.
12
См.: Olivera J. Money, Prices and Fiscal Lags: A Note on the Dynamics of Inflation // Quarterly Review.
Banca Nazionale del Lavoro. 1967. September. P. 258—267; Tanzi V. Inflation, Lags in Collection and the Real Value
of Tax Revenue // International Monetary Fund Staff Papers. 1977. March.
161
Тема 12. Инфляция
эффективности экономики, так как, во-первых, затрудняет фирмам планирование деятельности на долгосрочную перспективу и, во-вторых, может стать помехой для роста
производительности, поскольку фирмы вынуждены изымать ресурсы из производства
товаров и услуг и перемещать их в другие более прибыльные сферы деятельности (а это,
как правило, непроизводительные сферы) с целью минимизировать свои потери от инфляции.
Перераспределение богатства и неопределенность, порождаемые инфляцией, усиливают социальную напряженность и могут привести к политическим потрясениям. Инфляция может привести к массовым демонстрациям и революциям. Например, инфляция, а именно высокие цены на продукты питания, считается одной из основных причин
революции в Тунисе в 2010–2011 гг. и в Египте в 2011 г., а также массовых волнений во
многих странах Северной Африки и Среднего Востока в последние годы.
12.6
Положительные эффекты
низкой инфляции
Несмотря на то что инфляция имеет значительные издержки и негативные последствия для экономики (особенно, если уровень инфляции достаточно высок), большинство экономистов поддерживают идею низкой неизменной инфляции, призывая центральные банки удерживать ее на уровне 2–3% в год.
Главный довод, лежащий в основе этой идеи, состоит в том, что низкая инфляция
(в противоположность нулевой или отрицательной) может уменьшить суровость экономических спадов и повысить эффективность монетарной политики, проводимой в эти
периоды с целью стимулирования деловой активности.
Во-первых, наличие небольшой инфляции делает возможным более быстрое уравновешивание рынка труда при падении деловой активности. Эту идею развивают представители кейнсианского направления, которые считают, что номинальная заработная
плата малоэластична в сторону понижения (ее легко повысить, но сложно снизить) и,
более того, снижение номинальной заработной платы (как основного источника потребительских расходов) может привести к падению совокупного спроса и еще больше
усугубить спад. Негибкость номинальной заработной платы может привести к длительному неравновесию и высокой безработице на рынке труда. Так как инфляция снижает
реальную заработную плату при неизменной номинальной заработной плате, то кейнсианцы утверждают, что некоторая инфляция хороша для экономики, поскольку делает
работников менее дорогостоящими для фирм и стимулирует фирмы нанимать больше
работников, что способствует уменьшению безработицы и позволяет рынку труда быстрее достигать равновесия.
Во-вторых, при небольшой инфляции снижается риск того, что экономика при спаде попадет в «ловушку ликвидности», что сделает монетарную политику неэффективной
в стабилизации экономики. Вспомним, что «ловушка ликвидности» представляет собой
ситуацию, когда номинальная ставка процента близка к нулю. В этих условиях централь-
162
12.7. Гиперинфляция
ный банк не может дальше снижать эту ставку с целью стимулирования экономики. Некоторый умеренный уровень инфляции может гарантировать, что номинальная ставка
процента останется выше нуля, поэтому если возникнет необходимость, центральный
банк может снизить номинальную ставку процента, и монетарная политика окажется
действенной.
Еще одним доводом в пользу небольшой стабильной инфляции является соображение, что стремление людей при инфляции хранить как можно меньше наличных денег
в связи со снижением их покупательной способности может побудить сберегателей предоставлять больше кредитов. Так как речь идет об ожидаемой инфляции (при которой
«сюрпризы» с реальной ставкой процента невозможны), это позволит сберегателям, с
одной стороны, минимизировать потери от падения реальной ценности денег, а с другой
стороны, обеспечить себя необходимыми средствами для финансирования расходов в будущем. Увеличение предложения заемных средств может привести к падению равновесной реальной ставки процента. Более низкая реальная ставка процента простимулирует
фирмы брать больше займов для финансирования инвестиционных расходов, что окажет
оздоровляющее воздействие на экономику. Эта идея принадлежит американскому экономисту Роберту Манделлу (Robert Mundell, Нобелевская премия 1999 г.). Похожую идею
выдвинул еще один американский экономист Джеймс Тобин (James Tobin, Нобелевская
премия 1981 г.), рассмотревший влияние снижения покупательной способности денег
на поведение фирм. По мнению Тобина, в периоды инфляции фирмы будут стремиться
хранить как можно меньше денег, расходуя их на покупку физического капитала (зданий
и оборудования) и финансирование инвестиционных проектов. Дополнительные инвестиции могут обеспечить подъем и экономический рост в стране. Эти два схожих эффекта получили название «эффект Манделла — Тобина» (Mundell–Tobin effect).
12.7
Гиперинфляция
Гиперинфляция — это необычайно высокая инфляция — ситуация, когда цены растут стремительно, и инфляция полностью выходит из-под контроля. Хотя пороговая
величина точно не определена, но обычно экономисты используют термин гиперинфляция для описания случаев, когда инфляция превышает 50% в месяц (что соответствует
росту уровня цен в 129,7 раз в год). В свое время в 1956 г. этот критерий был предложен
американским экономистом Филлипом Кэйганом (Phillip Cagan) в статье «Монетарная
динамика гиперинфляции»13: рост цен на 50% в месяц в течение не менее трех последовательных месяцев. Часто под гиперинфляцией понимают темп роста уровня цен, превышающий 1000% в год (заметим, что для этого цены должны расти темпом 22% в месяц).
Но даже если использовать такое пороговое значение, то это означает, что при этом годовом уровне инфляции чашка кофе, которая в начале года стоит 25 руб., в конце года
будет стоить 275 руб.
13
Cagan P. The Monetary Dynamics of Hyperinflation // Studies in the Quantity Theory of Money / ed. by
M. Friedman. Chicago: University of Chicago Press, 1956.
163
Тема 12. Инфляция
Классическими примерами гиперинфляции являются ситуации: в Германии в январе 1922 — декабре 1924 г., когда темпы роста уровня цен составили 1012% (цены удваивались каждые 50 часов), а в октябре 1923 г. цены ежедневно увеличивались в 3 раза и
выросли за месяц на 32 400% (были короткие периоды времени, когда инфляция составляла 10% в час); в Венгрии в августе 1945 — июле 1946 г., когда за год уровень цен вырос
в 3,8 × 1027 раз при среднемесячном росте в 198 раз (цены удваивались каждые 15 часов).
С 1950 г. по меньшей мере 18 стран испытывали гиперинфляцию. Наиболее яркие
примеры — это ситуации: в Аргентине и Боливии в середине 1980-х годов (в Боливии в
1985 г. цены выросли на 12 000%); в Югославии в 1993–1994 гг. (между октябрем 1993 г. и
24 января 1994 г. инфляция составила около 5 × 1015% — цены удваивались каждые 16 часов); в Зимбабве в 2008 г. (по неофициальным данным в декабре 2008 г. инфляция достигла 6,5 квинкватригинтиллионов процентов, или 6,5 × 10108%, когда цены удваивались
каждые 1,5 часа). В России гиперинфляция наблюдалась в 1918–1924 гг. (в начале 1922 г.
рост цен составлял 265% в месяц) и в 1992–1994 гг. (как уже отмечалось, по итогам 1992 г.
инфляция превысила 2500%).
Причиной гиперинфляции служит огромное увеличение денежной массы для финансирования расходов государственного бюджета за счет сеньоража, что связано либо с войнами (Первой мировой войной — в Германии, Гражданской войной — в России в начале
1920-х годов, Второй мировой войной — в Венгрии в середине 1940-х годов, Гражданской
войной — в Зимбабве), либо с невозможностью профинансировать большой бюджетный
дефицит иными — неинфляционными (неэмиссионными) — способами (как в странах
Латинской Америки).
Гиперинфляция является самовоспроизводящимся процессом. Предположим, что
правительство вынуждено финансировать свои расходы эмиссией денег, и оно начинает
увеличивать денежную массу темпом 10% в месяц. Вскоре уровень инфляции повысится,
например, на 10% в месяц. Правительство обнаружит, что оно на выпущенные им деньги
не может покупать столько же, как раньше, и в ответ еще больше повысит темпы роста
денежной массы. Начинается порочный круг гиперинфляции. В периоды гиперинфляции наблюдается продолжительная упорная борьба между населением и правительством.
Население пытается тратить получаемые им деньги как можно быстрее, чтобы избежать
инфляционного налога, правительство отвечает на более высокую инфляцию еще более
высокими темпами увеличения предложения денег.
При гиперинфляции все негативные эффекты инфляции проявляются наиболее
сильно, поэтому гиперинфляция имеет наиболее серьезные и разрушительные последствия для экономики, поскольку приводит:
9к краху денежной системы: так как покупательная способность денег стремительно
падает, люди стараются избавиться от денег максимально быстро. Например, в Германии
рабочим выплачивали заработную плату дважды в день, которую они стремились потратить в обеденный перерыв, но даже тогда инфляция могла «съесть» до трети заработанного. В разгар гиперинфляции в Германии рейхсбанк выпустил самую крупную банкноту в
истории страны — в 100 трлн марок, но ее реальная стоимость не превысила нескольких
буханок хлеба. В Зимбабве в июле 2008 г. была выпущена банкнота номиналом в 100 трлн
зимбабвийских долларов, а при этом банка пива стоила 150 млрд. Поскольку деньги (национальная денежная единица) перестают выполнять свои функции, то требуется либо
проведение реформы денежной системы и деноминации национальной валюты (как это
164
12.7. Гиперинфляция
было сделано в Германии, Венгрии, России), либо полный отказ от использования национальной валюты и замена ее иностранной валютой, как правило, долларом США, что
получило название долларизации (как это произошло, например, в Боливии);
9к снижению эффективности экономики: так как деньги стремительно обесцениваются, то при гиперинфляции значение приобретают реальные ценности, а не деньги14.
В качестве средства обращения начинают использоваться не деньги, а некоторые товары,
которые всегда можно обменять на любые другие товары (например, в России в период
Гражданской войны такими товарами были соль, спички и керосин, а в 1992–1994 гг. —
водка, сигареты, сахар). Поскольку деньги перестают быть измерителем ценности товаров, осуществляется переход к крайне неэффективной бартерной экономике, в которой
товары обмениваются не на деньги, а на другие товары. Кроме того, утрата доверия к
деньгам (национальной валюте) может привести к тому, что функцию запаса ценности
(средства сбережения) начинает выполнять иностранная валюта, или к тому, что с целью
уберечь накопленные средства от обесценения, люди стремятся как можно быстрее их
потратить, покупая товары (часто не необходимые), недвижимость, золото, драгоценности. В результате сбережения не поступают на финансовый рынок, и это может полностью разрушить функционирование этого рынка;
9к перераспределению богатства от всего населения, хранящего наличные деньги,
к правительству, выпускающему новые деньги в обращение, что, в свою очередь, ведет
9к разрушению благосостояния: реальные доходы большинства населения резко сокращаются, жизненный уровень стремительно падает. Например, в России между 1992 и
1995 гг. доля бедных и очень бедных домохозяйств увеличилась с 33,6 до 45,9%;
9к нарушению и разрушению инвестиционного механизма: с одной стороны, гиперинфляция ведет к катастрофическому снижению сбережений (источника заемных средств)
и поэтому инвестиций (например, в России в результате гиперинфляции в 1992 г. были
практически ликвидированы все сбережения советских людей), а с другой стороны, в
условиях стремительного обесценения денег инвестиции в производство неэффективны
и нерациональны для инвесторов, поскольку производственные инвестиции имеют долгий срок окупаемости и часто относительно невысокую доходность.
Все перечисленное ведет к серьезнейшему экономическому спаду и сокращению
производства товаров и услуг (сокращению совокупного предложения), что приводит к
еще большему росту цен. Так, в 1992 г. ВВП России упал на 14,5%, а в 1994 г. — на 12,6%.
Помимо тяжелейших экономических последствий гиперинфляция имеет серьезные политические последствия, обусловленные резким усилением социальной напряженности, — военные перевороты, смены правительств, гражданские войны, революции.
Так как основной причиной гиперинфляции является дефицит государственного
бюджета и необходимость получения сеньоража для финансирования огромных расходов правительства, то, чтобы остановить гиперинфляцию, экономисты рекомендуют
наряду со снижением темпов роста денежной массы (сокращением эмиссии денег) про14
В книге «Монетарная история США» М. Фридман, анализируя гиперинфляцию в Германии в октябре 1923 г., остроумно описал отличие инфляции от гиперинфляции: если человек, который везет тележку,
груженую мешками денег, оставляет ее у входа в магазин и, выйдя из магазина, обнаруживает, что тележка
на месте, а мешки с деньгами исчезли, то это инфляция; а если он видит, что исчезла тележка, а мешки с
деньгами целы — то это гиперинфляция (Friedman M., Schwartz A.J. A Monetary History of the United States,
1876–1960. Princeton (NJ): Princeton University Press, 1963).
165
Тема 12. Инфляция
ведение реформы бюджетной сферы — сокращение государственных расходов и повышение
налогов — мер по уменьшению бюджетного дефицита и поэтому устранению причины
высоких темпов эмиссии денег15. Если правительство начнет придерживаться политики сбалансированного бюджета, население может поверить, что темпы роста денежной
массы не достигнут снова высокого уровня в ближайшем будущем. Кроме того, реформа
фискальной сферы должна обеспечить независимость проводимой центральным банком
монетарной политики от фискальных властей и от величины дефицита государственного
бюджета. Некоторые экономисты, особенно представители кейнсианской школы, предлагают при гиперинфляции проводить политику доходов — политику замораживания заработной платы и цен, однако исторический опыт показал, что эта политика дает результат только при проведении одновременно реформы фискальной сферы (как это было
сделано в Израиле и не было сделано в Аргентине и Боливии).
Таким образом, хотя гиперинфляция представляет собой всегда и повсеместно чисто денежное явление, окончание гиперинфляции, перефразируя М. Фридмана, представляет собой всегда и повсеместно, прежде всего, явление фискальное.
15
Sargent T.J. The End of Four Big Inflations // Inflation; Causes and Effects / ed. by R.E. Hall. Chicago:
University of Chicago Press, 1982. P. 41–98; Dornbusch R., Fisher S. Stopping Hyperinflations: Past and Present.
Weltwirtschaftliches Archiv 122. 1986. April. P. 1–47.
166
Тема 13
Кривая Филлипса
13.1
Выбор между инфляцией
и безработицей: краткосрочная
кривая Филлипса
Из модели совокупного спроса — совокупного предложения (модели AD-AS) следует, что в долгосрочном/среднесрочном периоде инфляция и безработица независимы,
так как безработица определяется ситуацией на рынке труда, а инфляция определяется
прежде всего темпами роста денежной массы — ситуацией на денежном рынке. Однако в краткосрочном периоде рост совокупного спроса ведет к временному увеличению
совокупного выпуска (от Y* до Y2) и росту уровня цен (от Р1 до Р2) (рис. 13.1). Увеличение совокупного выпуска соответствует росту уровня занятости (снижению уровня безработицы u), так как для увеличения производства фирмы нанимают дополнительных
работников, а рост уровня цен представляет собой инфляцию (π). И наоборот, снижение
совокупного спроса ведет к снижению уровня цен, но повышению уровня безработицы.
Уровень
цен (Р)
LRAS
P2
P1
SRAS
B
A
AD1
Y* Y2
AD2
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.1. Влияние увеличения совокупного спроса на совокупный выпуск,
занятость и уровень цен
И инфляция, и безработица обусловлены циклическими колебаниями экономики,
выступают формами макроэкономической нестабильности, нежелательными явлениями, имеющими негативные последствия и издержки для экономики и ведущими к снижению уровня благосостояния и экономической эффективности (неслучайно их называют twin evils — «двойное зло»). Поэтому их сумму американский экономист Артур Оукен
назвал индексом нищеты (misery index):
Индекс нищеты = Уровень безработицы + Уровень инфляции =
= u + π.
Пример 13.1
Предположим, что уровень инфляции в экономике π = 5%, а уровень безработицы u = 7%. Следовательно, индекс нищеты в этой экономике равен 12% (u + π = 7% + 5%).
169
Тема 13. Кривая Филлипса
Индекс нищеты для экономики России за период 2000–2015 гг. представлен на
рис. 13.2.
35
%
30
25
Индекс нищеты
20
15
Уровень инфляции
10
5
Уровень безработицы
Годы
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Рис. 13.2. Индекс нищеты в России, 2000–2015 гг.
Вследствие важности обеих этих проблем для экономики поддержание стабильного
уровня цен и полной занятости экономических ресурсов является конечной целью макроэкономической (стабилизационной) политики правительства. Однако оказывается,
что в краткосрочном периоде политические деятели сталкиваются с дилеммой (выбором)
между инфляцией и безработицей, которая состоит в том, что если правительство проводит антиинфляционную политику, направленную на снижение совокупного спроса, то
растет безработица, а политика, направленная на сокращение безработицы, — политика
стимулирования совокупного спроса — имеет следствием рост уровня цен (рис. 13.3).
Рис. 13.3. Выбор между инфляцией и безработицей: дилемма макроэкономической политики
Теорию, объяснявшую обратную зависимость между инфляцией и безработицей,
впервые предложил в 1926 г. американский экономист Ирвинг Фишер1, поэтому кривая, отражавшая эту зависимость, должна была бы называться «кривая Фишера». Однако особое распространение эта идея получила в связи с исследованиями, проведенными
1
Fisher I. A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes // International Labour Review.
1926. June. P. 785–792.
170
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
новозеландским экономистом, профессором Лондонской школы экономики Олбаном
Уильямом Филлипсом (Alban William Phillips), и такая зависимость получила название
«отношение кривой Филлипса» (Phillips curve relation). Модель кривой Филлипса отражала
кейнсианский подход к анализу взаимосвязи между безработицей и инфляцией, их соотношение в краткосрочном периоде.
Выводы, полученные из отношения, описываемого кривой Филлипса, позволили:
„выявить основные источники и объяснить механизм инфляции и получить полную законченную модель инфляции;
„использовать модель AD-AS в координатах (совокупный выпуск — инфляция) для
описания поведения экономики в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном периодах;
„проанализировать воздействие на экономику шоков совокупного предложения;
„разработать меры стабилизационной политики для оптимального сочетания таких противоречивых целей, как инфляция и безработица;
„рассмотреть краткосрочные и долгосрочные последствия изменения инфляционных ожиданий для макроэкономической политики;
„оценить издержки борьбы с инфляцией (антиинфляционной политики, или политики дезинфляции);
„выявить влияние политики дезинфляции на экономику при альтернативных
предпосылках о механизме формирования инфляционных ожиданий.
Исходная кривая Филлипса
В 1958 г., проанализировав эмпирические (статистические) данные по Великобритании с 1861 по 1957 г., Филлипс обнаружил обратную зависимость между уровнем безработицы и темпом роста номинальной (денежной) заработной платы и построил кривую,
отображавшую эту зависимость2 (рис. 13.4).
Темп изменения
номинальной заработной
платы
Wt Wt
Wt 1
1
, % 10
8
6
4
2
0
–2
–4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11 Уровень
безработицы (u), %
Рис. 13.4. Исходная кривая Филлипса: соотношение между темпом роста номинальной заработной
платы и уровнем безработицы в 1861–1913 гг.
2
Phillips A.W. The Relationship between Unemployment and the Rate of Change of Money Wages in the United
Kingdom, 1861–1957 // Econometrica. 1958. No. 25. November. P. 283–299.
171
Тема 13. Кривая Филлипса
Такая обратная зависимость объясняется тем, что если безработица низка, то переговорная сила работников и профсоюзов на рынке труда высока, и они могут потребовать более высокую номинальную заработную плату, что повышает темп ее роста. Кроме
того, ситуация на рынке труда влияет на решения фирм об изменении заработной платы.
Когда безработица снижается, фирмы могут повышать заработную плату, чтобы повысить альтернативные издержки потери работы, что может, во-первых, уменьшить вероятность того, что работники захотят уволиться, и во-вторых, удерживать работников от
отлынивания от работы.
И наоборот, при высокой безработице и усилении конкуренции между работниками
за рабочие места переговорная сила работников и профсоюзов на рынке труда падает, и
работники соглашаются на более низкую заработную плату, поэтому темпы роста номинальной заработной платы снижаются.
Зависимость между темпом роста денежной заработной платы и уровнем безработицы может быть представлена формулой:
Wt − Wt − 1
= −ϕ × (u − u*),
Wt − 1
где Wt — уровень номинальной заработной платы в текущем году; Wt – 1 — уровень номинальной заработной платы в предыдущем году; u — фактический уровень безработицы;
u* — естественный уровень безработицы; следовательно, (u – u*) — уровень циклической безработицы; ϕ — положительный параметр (ϕ > 0), отражающий чувствительность
номинальной заработной платы к отклонению безработицы от ее естественного уровня
(к изменению циклической безработицы), который показывает, на сколько изменяется уровень номинальной заработной платы при отклонении фактического уровня безΔW
работицы от ее естественного уровня на один процентный пункт ( ϕ =
). Знак
Δ(u − u*)
«–» перед параметром ϕ указывает, что зависимость между изменением номинальной
заработной платы и изменением уровня безработицы обратная: при росте уровня безработицы темп роста номинальной заработной платы снижается, а при снижении уровня
безработицы — растет.
Подобная обратная зависимость была обнаружена американскими экономистами Робертом Солоу (Robert Solow, Нобелевская премия 1987 г.) и Полем Самуэльсоном
(Paul Samuelson, Нобелевская премия 1970 г.) на основе статистических данных по США3.
Однако с целью использования отношения, полученного Филлипсом, для разработки
экономической политики (прежде всего, чтобы показать, что правительство может использовать увеличение инфляции для борьбы с безработицей) они заменили темп роста
номинальной заработной платы на темп роста цен товаров, или инфляцию. Дело в том,
что номинальная заработная плата составляет основную часть издержек фирм, поэтому
цена товара может быть представлена как номинальная заработная плата плюс надбавка,
и из исходной кривой Филлипса можно вывести соотношение между уровнем безработицы (u) и изменением уровня цен — инфляцией (π):
Pt − Pt − 1
= − γ × (u − u*) ,
Pt − 1
3
Samuelson P.A., Solow R.M. Analytical Aspects of Anti-inflation Policy // American Economic Review. 1960.
Vol. 50. No. 2. P. 177–194.
172
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
или
π = − γ × (u − u*) ,
где γ — положительный параметр (γ > 0), отражающий чувствительность инфляции к
отклонению безработицы от ее естественного уровня (изменению циклической безработицы), который показывает, на сколько процентных пунктов изменяется уровень
инфляции при отклонении фактического уровня безработицы от естественного уровня
Δπ
). Знак «–» перед параметром γ отбезработицы на один процентный пункт ( γ =
Δ(u − u*)
ражает обратную зависимость между изменением уровня инфляции и изменением уровня безработицы: при росте уровня безработицы уровень инфляции снижается, а при снижении уровня безработицы уровень инфляции повышается. Поэтому кривая Филлипса
в краткосрочном периоде SRРС (short-run Phillips curve) может быть графически представлена в виде кривой, имеющей отрицательный наклон (рис. 13.5).
Уровень
инфляции (π)
Уровень
инфляции (π)
SRPC(πе = 0)
π1
0
А
SRPC(πе = π1)
А
u*
Естественный
уровень безработицы
а)
Уровень
безработицы (u)
0
u*
Уровень
безработицы (u)
б)
Рис. 13.5. Краткосрочная кривая Филлипса: а) при нулевых инфляционных ожиданиях;
б) при ненулевых инфляционных ожиданиях
Положение краткосрочной кривой Филлипса, как будет показано далее, зависит от
уровня инфляционных ожиданий. Это означает, что каждая кривая SRPC соответствует
определенному уровню инфляционных ожиданий. Если инфляционные ожидания нулевые: πе = 0 (а именно это предполагалось в исходном уравнении кривой Филлипса),
то кривая будет пересекать горизонтальную ось в точке, соответствующей естественному уровню безработицы u* (точка А на рис. 13.5а). Если инфляционные ожидания
ненулевые, то точка, соответствующая естественному уровню безработицы u*, будет
находиться на кривой Филлипса на том уровне ожиданий, который равен существующему в данный момент в экономике уровню инфляции (например, π1 на рис. 13.5б)
(точка А). В последующем анализе мы будем предполагать, что инфляционные ожидания ненулевые (πе 0).
Обратная зависимость между безработицей и инфляцией наблюдалась в большинстве развитых стран в течение 1960-х годов: в этот период снижение уровня безработицы
сочеталось с неуклонным повышением уровня инфляции (рис. 13.6).
173
Тема 13. Кривая Филлипса
6,0
Уровень инфляции, %
5,0
1969
1968
4,0
3,0
1966
1967
Кривая Филлипса
2,0
1965
1964
1,0
0,0
3,0
1963
1962
1960
1961
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
Уровень безработицы, %
6,0
6,5
7,0
Рис. 13.6. Соотношение между инфляцией и безработицей в США, 1960–1969 гг.
Источник: Bureau of Labor Statistics.
Кривая Филлипса как модель
совокупного предложения
Хотя первоначально кривая Филлипса появилась как эмпирически наблюдаемое отношение, позже она была проинтерпретирована как теоретическое описание поведения
экономики со стороны совокупного предложения, альтернативный способ представления кривой AS и считается моделью совокупного предложения. Это может быть показано
графически, доказано теоретически и выведено алгебраически.
График краткосрочной кривой Филлипса представляет собой практически зеркальное отражение кривой краткосрочного совокупного предложения.
Одни и те же причины:
„объясняют в краткосрочном периоде положительный наклон кривой совокупного
предложения SRAS и отрицательный наклон кривой Филлипса;
„приводят к движению вдоль кривой краткосрочного совокупного предложения
SRAS и обусловливают движение вдоль краткосрочной кривой Филлипса;
„сдвигают кривую краткосрочного совокупного предложения SRAS и краткосрочную кривую Филлипса.
В действительности краткосрочная кривая Филлипса имеет выпуклый вид, однако
для удобства и простоты в дальнейшем будем предполагать линейный вид этой кривой,
что не повлияет на принципиальные выводы, которые следуют из этой модели.
Наклон краткосрочной кривой Филлипса
Кривая краткосрочного совокупного предложения SRAS имеет положительный наклон. Это объясняется тем, что в краткосрочном периоде рост уровня цен (от Р1 до Р2)
174
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
(инфляция) создает у фирм стимул увеличивать выпуск (от Y1 до Y2) (рис. 13.7а), так как
в краткосрочном периоде при неизменном уровне номинальной заработной платы W
W
рост уровня цен P ведет к снижению реальной заработной платы
. Фирмы нанимают
P
больше работников, и безработица падает (от u1 до u2), поэтому краткосрочная кривая
Филлипса SRPC имеет отрицательный наклон (рис. 13.7б) и отражает обратную зависимость между безработицей и инфляцией в краткосрочном периоде. Таким образом, одна
и та же причина — рост уровня цен (или уровня инфляции) — объясняет положительный
наклон кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS и отрицательный наклон
краткосрочной кривой Филлипса.
а) Кривая краткосрочного
совокупного предложения
Уровень
цен (Р)
SRAS
Уровень
инфляции (π)
B
P2
P1
б) Краткосрочная
кривая Филлипса
A
π2
B
π1
A
SRPC(π1е)
Y1
Y2
Совокупный
выпуск (Y)
u2 u1
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.7. Наклоны кривых: а) положительный наклон кривой краткосрочного
совокупного предложения; б) отрицательный наклон
краткосрочной кривой Филлипса
Угол наклона краткосрочной кривой Филлипса определяется параметром γ, отражающим чувствительность инфляции к изменению уровня безработицы (тангенс угла наклона равен –γ, где знак «–» указывает только на обратную зависимость между этими
переменными, и значение тангенса угла наклона берется по модулю). Чем более чувствительна инфляция к изменению уровня безработицы, тем более крутая кривая Филлипса.
Это означает, что даже небольшое отклонение уровня фактической безработицы от ее
естественного уровня ведет к значительному изменению уровня инфляции. При более
низкой чувствительности инфляции к изменению безработицы краткосрочная кривая
Филлипса более пологая. В этом случае, чтобы уровень инфляции вырос, фактическая
безработица должна сильно отклониться от своего естественного уровня. Эквивалентно:
при одинаковой величине отклонения фактического уровня безработицы (u2) от естественного уровня безработицы (u* = u1) при высокой чувствительности инфляции к изменению уровня безработицы (параметр γ1 велик) уровень инфляции вырастет достаточно
сильно (от π1 до π2 на рис. 13.8а), в то время как при низкой чувствительности инфляции к
изменению уровня безработицы (параметр γ2 мал) уровень инфляции повысится незначительно (от π1 до π2 на рис. 13.8б).
175
Тема 13. Кривая Филлипса
а) Высокая чувствительность инфляции
к изменению уровня безработицы
Уровень
инфляции (π)
б) Низкая чувствительность инфляции
к изменению уровня безработицы
Уровень
инфляции (π)
γ велика
π2
B
γ мала
π2
π1
π1
A
−γ1
u2 u1
B
A
SRPC(π )
е
1
Уровень
безработицы (u)
−γ2
u2 u1
SRPC(π1е)
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.8. Угол наклона краткосрочной кривой Филлипса: а) кривая более крутая при высокой
чувствительности инфляции к изменению уровня безработицы (параметр γ1 велик); б) кривая более
пологая при низкой чувствительности инфляции к изменению уровня безработицы (параметр γ2 мал)
Пример 13.2
Предположим, что первоначально экономика находится на естественном уровне безработицы
u* = 6%. В результате позитивного шока совокупного спроса уровень безработицы упал до u = 4%.
Если параметр γ1 = 0,5, то в соответствии с уравнением исходной краткосрочной кривой Филлипса
уровень инфляции повысится на Δπ = 1 процентный пункт (π = –γ1 × (u – u*) = –0,5 × (4 – 6) = –0,5 ×
× (–2)), а если параметр γ2 = 0,4, то уровень инфляции повысится только на Δπ′ = 0,8 процентных
пункта (Δπ′ = –γ2 × (u – u*) = –0,4 × (4 – 6) = –0,4 × (–2)). Это означает, что инфляция менее чувствительна к изменению уровня безработицы и, следовательно, краткосрочная кривая Филлипса
должна быть более пологой.
Величина параметра γ зависит прежде всего от степени негибкости номинальной
заработной платы и цен. Чем более жесткие номинальная заработная плата и цены на
товары, тем меньше параметр γ и тем более пологая краткосрочная кривая Филлипса. Величина этого параметра различна для разных стран и разных периодов времени. В США
в настоящее время она оценивается в 0,5.
На величину параметра γ оказывают влияние такие факторы как, например, индексация заработной платы. Чем выше доля индексируемых трудовых контрактов, тем большее воздействие оказывает изменение безработицы на уровень инфляции. Это объясняется тем, что, когда уровень безработицы u падает, номинальная заработная плата
растет, фирмы повышают цены на свою продукцию, что ведет к росту общего уровня
цен — инфляции. Поскольку цены растут, то при наличии системы индексации заработная плата работников, имеющих индексируемые трудовые контракты, за это период
также вырастет. Это обусловленное индексацией повышение заработной платы вызывает
второе повышение цен за тот же период. Таким образом, чем больше доля индексируемых контрактов, тем к большему росту уровня цен, и, следовательно, к более высокой
инфляции π приведет снижение уровня безработицы u.
Движение вдоль краткосрочной кривой Филлипса
Движение вдоль кривой SRPC обусловлено той же причиной, что и движение вдоль
кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS — изменениями совокупного
176
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
спроса. Например, рост совокупного спроса (сдвиг вправо кривой совокупного спроса от
AD1 до AD2 на рис. 13.9а) ведет к более высокому уровню цен (P2 > P1) и более высокому
уровню совокупного выпуска (Y2 > Y1) (движение вверх вдоль кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS из точки A в точку B) и, в соответствии с «законом Оукена»,
к более низкому уровню безработицы (u2 < u1) (рис. 13.9б). И наоборот, уменьшение совокупного спроса (сдвиг влево кривой совокупного спроса) приводит к более низкому уровню цен и более низкому совокупному выпуску и поэтому к более высокой безработице.
а) Кривая краткосрочного
совокупного предложения
Уровень
цен (Р)
б) Краткосрочная
кривая Филлипса
Уровень
инфляции (π)
SRAS
P2
AD↑
B
P1
π2
A
AD1
Y2
Y1
AD2
Совокупный
выпуск (Y)
π1
B
A
SRPC(π1е)
u2 u1
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.9. Движение вверх: а) вдоль кривой краткосрочного совокупного предложения и б) вдоль
краткосрочной кривой Филлипса при увеличении совокупного спроса
Таким образом, движение вдоль краткосрочной кривой Филлипса SRPC соответствует движению вдоль кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS.
Дополненная ожиданиями
кривая Филлипса
Обратная зависимость между инфляцией и безработицей четко прослеживалась до
середины 1970-х годов, о чем свидетельствуют данные по динамике уровней инфляции
и безработицы, например, в США, Великобритании и Австралии (рис. 13.10). Однако
во второй половине 1970-х годов обнаружилось, что такая обратная зависимость не наблюдается: уровень безработицы и уровень инфляции повышались одновременно — возникла ситуация стагфляции, из чего был сделан вывод, что кривая Филлипса «исчезла».
Возможность возникновения подобного явления еще в конце 1960-х годов была
предсказана двумя известными американскими экономистами, лауреатами Нобелевской
премии Эдмундом Фелпсом в 1967 г.4 и Милтоном Фридманом в 1968 г.5, которые независимо друг от друга обосновали необходимость учета изменения экономическими агента4
Phelps E.S. Phillips Curves, Expectations of Inflation, and Optimal Unemployment over Time // Economica.
1967. Vol. 34 (3). August. Р. 254–281.
5
Friedman M. The Role of Monetary Policy // American Economic Review. 1968. Vol. 68. March. P. 1–17.
177
Тема 13. Кривая Филлипса
ми инфляционных ожиданий. Влияние инфляционных ожиданий на фактический уровень инфляции объясняется тем, что если экономические агенты ожидают изменения
уровня инфляция в будущем, то они начинают уже в настоящем менять свое поведение в
соответствии с ожидаемым более высоким уровнем цен с целью минимизировать потери
от будущей инфляции: работники требуют повышения номинальной заработной платы
в соответствии с ожидаемым уровнем цен, а фирмы заранее повышают цены на свои
товары. В результате ожидание инфляции превращается в реальность. Следовательно,
фактический уровень инфляции зависит от инфляционных ожиданий πе.
12
Инфляция и безработица в США (1960—2015 гг.)
%
%
14
12
10
10
8
8
6
6
4
4
2
2
0
0
1960
1965
1970
1975
1980
1985
Уровень безработицы
1990
1995
2000
2005
2010
2015
Уровень инфляции (по правой оси)
Источник: U.S. Congress: Congressional Budget Office, 2016.
12
Инфляция и безработица в Великобритании (1960—2015 гг.)
%
%
10
25
8
20
6
15
4
10
2
5
0
1960
0
1965
1970
1975
1980
1985
Уровень безработицы
Источник: Office for National Statistics, 2016.
178
30
1990
1995
2000
2005
Уровень инфляции (по правой оси)
2010
2015
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
12
Инфляция и безработица в Австралии (1960—2015 гг.)
%
%
10
20
15
8
10
6
5
4
0
2
0
1960
–5
1965
1970
1975
1980
1985
Уровень безработицы
1990
1995
2000
2005
2010
2015
Уровень инфляции (по правой оси)
Источник: Australian Bureau of Statistics, 2016.
Рис. 13.10. Соотношение уровней инфляции и безработицы в США,
Великобритании и Австралии, 1960–2015 гг.
Уравнение кривой Филлипса поэтому было модифицировано — в него были включены инфляционные ожидания (ожидания изменения уровня цен в будущем) и оно приобрело следующий вид:
π = π е − γ × (u − u*).
Это выражение получило название уравнения дополненной ожиданиями кривой Филлипса (expectations-augmented Phillips curve).
Алгебра кривой Филлипса
Докажем алгебраически, что кривая Филлипса является альтернативным способом
представления кривой совокупного предложения. Для этого покажем, что уравнение
краткосрочной кривой Филлипса может быть получено из уравнения кривой краткосрочного совокупного предложения с учетом инфляционных ожиданий.
Как было показано в теме 9, положительный наклон кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS в современной макроэкономике объясняется «сюрпризом
цен» (отклонением фактического уровня цен P от ожидаемого уровня цен P e), и уровень
совокупного выпуска в краткосрочном периоде описывается уравнением Лукаса:
Y = Y* + α × (Р – Р е),
где Y — фактический совокупный выпуск; Y * — потенциальный уровень совокупного
выпуска; α — положительный параметр (α > 0), характеризующий чувствительность совокупного выпуска к «сюрпризу цен».
179
Тема 13. Кривая Филлипса
Перегруппировав уравнение по отношению к фактическому уровню цен Р, получим:
1
× (Y – Y*).
α
Вычтем уровень цен предыдущего года Р–1 из обеих частей уравнения:
Р = Ре +
1
× (Y – Y*).
α
Если рассматривать Р не как уровень цен, а как логарифм уровня цен, то выражение
(Р – Р–1) будет примерно соответствовать фактическому уровню инфляции (π), а выражение (Р е – Р–1) — ожидаемому уровню инфляции(πе)6. После подстановки получим:
Р – Р–1 = (Р е – Р–1) +
1
× (Y − Y *) ,
α
где (Y – Y*) — разница между фактическим и потенциальным уровнями совокупного выпуска, или разрыв ВВП.
Согласно «закону Оукена», разрыв ВВП находится в обратной зависимости с отклонением фактического уровня безработицы (u) от естественного уровня безработицы (u*),
т.е. с уровнем циклической безработицы:
π = πe +
Y − Y * = −β × (u − u*) .
Подставив это выражение в формулу для определения уровня инфляции и обозначив чувствительность инфляции к уровню циклической безработицы как γ, получим
уравнение дополненной ожиданиями кривой Филлипса:
π = π e − γ × (u − u * ) .
Это уравнение показывает не только обратную зависимость уровня инфляции от
уровня безработицы, но также причину, почему уровень инфляции может меняться при
неизменном уровне циклической безработицы — инфляционные ожидания.
Сдвиги краткосрочной кривой Филлипса:
роль естественного уровня безработицы
Так как в уравнении исходной кривой Филлипса не учитывались инфляционные
ожидания, то из этого уравнения следовало, что единственный фактор сдвигов кривой — изменение естественного уровня безработицы u*. (Как мы увидим далее, изменение
естественного уровня безработицы влияет на положение не только краткосрочной, но и
долгосрочной кривой Филлипса, которая соответствует кривой долгосрочного совокупного предложения.)
⎛
p − p−1 ⎞
Используем приближение для Р – Р–1 = ln p – ln p–1 = ln ⎜1 +
⎟ = ln (1 + π)
e
p−1 ⎠
⎝
⎛
⎞
p
p
−
−1
= ln pе – ln p–1 = ln ⎜1 +
⎟ = ln(1 + πе) πе.
p−1 ⎠
⎝
6
180
π, а для Р е – Р–1 =
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
В краткосрочном периоде изменение естественного уровня безработицы означает
изменение количества работников, находящихся одновременно в безработном состоянии при нормальном состоянии экономики. Если эта численность растет и естественный уровень безработицы u* повышается, то при каждом уровне инфляции безработица
будет выше, а при каждом уровне цен совокупный выпуск будет меньше.
Как было показано в теме 11, на естественный уровень безработицы влияет целый
ряд факторов, таких как демографические изменения и изменения образовательной структуры рабочей силы (чем больше на рынке труда доля подростков, женщин, неквалифицированных работников и работников с низким уровнем образования, тем выше естественный уровень безработицы, и наоборот); особенности институциональной системы
(чем выше сила профсоюзов на рынке труда, чем большее значение они придают цели
повышения заработной платы в ущерб занятости, чем менее распространена система обучения на производстве и больше барьеров к свободному перемещению работников, тем
выше естественный уровень безработицы); рост производительности труда (чем ниже
темпы роста производительности труда, тем выше естественный уровень безработицы);
изменения политики на рынке труда (чем дольше люди вынуждены или могут искать работу в связи с этими изменениями, тем большее их количество одновременно находится
в безработном состоянии, и тем выше естественный уровень безработицы, и наоборот).
На графике повышение естественного уровня безработицы отображается сдвигом
влево кривой краткосрочного совокупного предложения (от SRAS1 до SRAS2 на рис. 13.11а)
и сдвигом вправо краткосрочной кривой Филлипса (от SRPC1 до SRPC2 на рис. 13.11б). Так,
при уровне цен Р1 потенциальный совокупный выпуск уменьшится от Y *1 до Y *2, поскольку
естественный уровень безработицы при уровне инфляции π1 вырос от u*1 до u*2.
И наоборот, если естественный уровень безработицы снижается, то потенциальный
уровень совокупного выпуска растет. Графически это отображается сдвигом кривой краткосрочного совокупного предложения вправо, а краткосрочной кривой Филлипса — влево.
Заметим, что эта особенность — разнонаправленность движения кривых совокупного предложения и кривой Филлипса — характерна для действия любого фактора, обусловливающего сдвиги обеих кривых, причем не только краткосрочных, но и долгосрочных. Это свидетельствует о том, что кривая Филлипса является зеркальным отражением
кривой совокупного предложения.
а) Кривая краткосрочного
совокупного предложения
Уровень
цен (Р)
SRAS2
б) Краткосрочная
кривая Филлипса
Уровень
инфляции (π)
SRAS1
u*↑
P1
B
A
π1
A
B
SRPC2
SRPC1
Y2 *
Y1*
Совокупный
выпуск (Y)
u1* u2*
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.11. Сдвиги а) влево кривой краткосрочного совокупного предложения и б) вправо
краткосрочной кривой Филлипса при росте естественного уровня безработицы
181
Тема 13. Кривая Филлипса
Сдвиги краткосрочной кривой Филлипса:
роль инфляционных ожиданий
Уравнение дополненной ожиданиями кривой Филлипса показывает еще одну причину сдвигов краткосрочной кривой Филлипса — изменение инфляционных ожиданий πе.
В отличие от естественного уровня безработицы, меняющегося медленно с течением
времени и действующего как тенденция (тренд), инфляционные ожидания меняются достаточно быстро (в экономической теории рассматриваются их ежегодные изменения).
Предположим, что экономические агенты ожидают повышения уровня инфляции
в будущем и их инфляционные ожидания увеличиваются, например, от π1е до π2е. Более высокие инфляционные ожидания ведут к тому, что работники начинают требовать повышения номинальной заработной платы. Более высокая номинальная заработная плата
означает более высокие издержки производства для фирм, что побуждает их снижать
занятость (поэтому совокупный выпуск падает) и повышать цены на свою продукцию
(сдвиг влево кривой краткосрочного совокупного предложения от SRAS1 до SRAS2 на
рис. 13.12а). Снижение уровня занятости означает рост безработицы, а повышение уровня цен — инфляцию. Таким образом, в результате увеличения инфляционных ожиданий
происходит одновременный рост и уровня безработицы (u), и уровня инфляции (π), что
на графике кривой Филлипса соответствует сдвигу вправо краткосрочной кривой Филлипса (от SRPC (π1е) до SRPC (π2е) на рис. 13.12б).
И наоборот, если экономические агенты ожидают снижения уровня инфляции в будущем и их инфляционные ожидания уменьшаются, например, от π1е до π3е, то это ведет
к одновременному росту совокупного выпуска и поэтому занятости (следовательно, к
снижению уровня безработицы) и снижению уровня цен (снижению уровня инфляции).
На графике это отображается сдвигом вправо кривой краткосрочного совокупного предложения (от SRAS1 до SRAS3 на рис. 13.12а) и сдвигом влево краткосрочной кривой Филлипса (от SRPC (π1е) до SRPC (π3е) на рис. 13.12б).
а) Кривая краткосрочного
совокупного предложения
Уровень
цен (Р)
SRAS2
SRAS1
б) Краткосрочная
кривая Филлипса
Уровень
инфляции (π)
SRAS3
π2e > π1e
π3e < π1e
SRPC (π2е)
е
SRPC (π3е) SRPC (π1 )
Совокупный
выпуск (Y)
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.12. Сдвиги а) влево кривой краткосрочного совокупного предложения при росте
инфляционных ожиданий и вправо при снижении инфляционных ожиданий; б) вправо краткосрочной
кривой Филлипса при росте инфляционных ожиданий и влево при снижении инфляционных ожиданий
182
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
Таким образом, изменение инфляционных ожиданий приводит к тому, что уровень инфляции меняется при каждом уровне безработицы, а это означает, что на графике краткосрочная кривая Филлипса меняет свое положение и сдвигается вправо или влево в зависимости от того, в какую сторону меняются инфляционные ожидания. Следовательно,
каждой краткосрочной кривой Филлипса соответствует строго определенный уровень
инфляционных ожиданий (уровень ожидаемой инфляции), например, π1е для исходной
кривой и π2е или π3е для новых кривых SRPC при новых уровнях инфляционных ожиданий — соответственно более высоких или более низких.
Из дополненной ожиданиями кривой Филлипса следует, что инфляция является
инерционным процессом. Дело в том, что если предположить, что инфляционные ожидания формируются на основе инфляции предыдущего года (πе = π–1), то уравнение кривой
Филлипса будет иметь вид:
π = π–1 – γ × (u – u*).
Из уравнения видно, что инфляция в прошлом (π–1) обусловливает ожидание инфляции в настоящем (π), поэтому экономические агенты, ожидая повышения уровня
цен, меняют свое поведение: работники начинают требовать повышения номинальной
заработной платы и пересмотра трудовых контрактов, а фирмы устанавливать более высокие цены на свои товары. В результате ожидание инфляции превращается в реальность
в настоящем (в фактическую инфляцию), что заставляет экономических агентов ожидать инфляцию в будущем. Таким образом, инфляция в прошлом порождает инфляцию в
будущем. То есть инфляция оказывается встроенной в поведение экономических агентов.
Неслучайно инфляция, причиной которой является изменение инфляционных ожиданий, получила название встроенной инфляции (built-in inflation).
Инерционность инфляции графически отображается в модели AD-AS постепенными сдвигами влево кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS, а в модели
кривой Филлипса — постепенными сдвигами вправо краткосрочной кривой Филлипса
SRPC, что обусловлено увеличением инфляционных ожиданий (рис. 13.13). Объясним
это на числовом примере.
Пример 13.3
Предположим, что правительство в течение длительного периода стремится удерживать безработицу на 2 процентных пункта ниже естественного уровня безработицы (на рис. 13.12 этот
уровень обозначен u1) в экономике, в которой инфляционные ожидания экономических агентов
формируются на основе инфляции предыдущего года и чувствительность инфляции к отклонению фактической безработицы от ее естественного уровня γ = 0,5. Предположим, что уровень
инфляции предыдущего года πt–1 был равен 3%, и, следовательно, ожидаемый уровень инфляции
в текущем году t в этой экономике будет πtе = 3%, однако из-за правительственной политики фактический уровень инфляции в году t окажется на уровне πt = 4% [πt = πt–1 – γ × (u – u*) = 3% – 0,5 ×
× (–2%)], поэтому экономические агенты поменяют свои инфляционные ожидания и будут ожидать инфляцию в следующем году (году t + 1) на уровне πеt+1 = 4% (что на графике отображается
сдвигом вправо краткосрочной кривой Филлипса от SRPC(πеt ) до SRPC(πеt+1)), но в результате политики правительства по снижению безработицы фактическая инфляция в очередной раз превысит
ожидаемую на 1 процентный пункт и составит πt+1 = 5% [πt+1 = πt – γ × (u – u*) = 4% – 0,5 × (–2%)], что
опять заставит экономических агентов поменять инфляционные ожидания, поэтому ожидаемый
уровень инфляции еще через год (в году t + 2) составит πеt+2 = 5% (новый сдвиг вправо краткосрочной кривой Филлипса от SRPC(πеt+1) до SRPC(πеt+2)), но фактический уровень инфляции опять
окажется на 1 процентный пункт выше: πt+2 = 6% [πt+2 = πt+1 – γ × (u – u*) = 5% – 0,5 × (–2%)], поэтому
на следующий год (год t + 3) инфляционные ожидания составят πеt+3 = 6% (очередной сдвиг вправо
183
Тема 13. Кривая Филлипса
краткосрочной кривой Филлипса от SRPC(πеt+2) до SRPC(πеt+3)), а фактический уровень инфляции
будет πt+3 = 7% [πt+3 = πt+2 – γ × (u – u*) = 6% – 0,5 × (–2%)] и т.д. Ежегодное повышение фактического
уровня инфляции свидетельствует об инерционном характере инфляции, ее встроенности в экономику через механизм инфляционных ожиданий.
Уровень
инфляции (π)
%
Ожидаемая инфляция еще через год в году t + 3 =
6
= инфляция в году t + 2 (πtе+ 3 = πt+2)
Ожидаемая инфляция через год в году t + 2 =
= инфляция в году t + 1 (πtе+2 = πt+1)
5
Ожидаемая инфляция в следующем году t + 1 =
= инфляция в текущем году t (πtе+1 = πt)
4
Ожидаемая инфляция в текущем году t =
= инфляция прошлого года t – 1 (πtе = πt–1)
3
SRPC(πtе+ 3)
SRPC(πtе+ 2)
SRPC(πtе+1)
SRPC(πtе )
u1
u*
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.13. Встроенная инфляция: инерционный характер инфляции при ожиданиях,
формируемых на основе уровня инфляции предыдущего года
Таким образом, с политической точки зрения из уравнения дополненной ожиданиями кривой Филлипса следует, что попытка политических деятелей постоянно удерживать безработицу ниже естественного уровня ведет к постоянно растущей инфляции, так
как ожидаемая инфляция будет повышаться из года в год.
Точки вне краткосрочной кривой Филлипса
Все точки, находящиеся на краткосрочной кривой Филлипса, соответствуют строго
определенному уровню инфляционных ожиданий (например, π1e на рис. 13.14).
Уровень
инфляции (π)
B
π2
π1
D
A
C
SRPC(π1е)
u1
u2
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.14. Точки вне краткосрочной кривой Филлипса
184
13.1. Выбор между инфляцией и безработицей: краткосрочная кривая Филлипса
Точка, находящаяся ниже краткосрочной кривой Филлипса SRPC(π1e) (точка C),
соответствует уровню инфляции более низкому, чем выбрали фирмы и работники при
данном уровне ожидаемой инфляции и имеющемся уровне совокупного выпуска (при
котором уровень безработицы равен u1). Однако при такой низкой безработице инфляционные ожидания должны быть более высокими и равными π2 (точка В).
Точка, находящаяся выше краткосрочной кривой Филлипса SRPC(π1e) (точка D), соответствует уровню инфляции более высокому, чем выбрали фирмы и работники при
данном уровне ожидаемой инфляции и имеющемся уровне совокупного выпуска (при
котором уровень безработицы равен u2). Однако при такой более высокой безработице
инфляционные ожидания должны быть более низкими — на уровне π1 (точка А).
Сдвиги краткосрочной кривой Филлипса:
роль шоков предложения
Третьей причиной сдвигов краткосрочной кривой Филлипса, кроме изменения естественного уровня безработицы и изменения инфляционных ожиданий, являются шоки
совокупного предложения. Именно негативным шоком совокупного предложения, обусловленным резким повышением цен на нефть в середине 1970-х годов и ростом вследствие этого издержек производства у фирм, объясняется так называемое исчезновение
кривой Филлипса, когда перестала наблюдаться обратная зависимость между инфляцией и безработицей: уровень инфляции и уровень безработицы росли одновременно, что
соответствовало ситуации стагфляции.
Уравнение кривой Филлипса было дополнено еще одним показателем — параметром ρ, отражающим шоки совокупного предложения. С учетом шоков совокупного предложения уравнение кривой Филлипса приобретает вид:
π = π –1 – γ × (u – u*) + ρ,
или в более общей форме (если предположить, что инфляционные ожидания πе не обязательно формируются на основе уровня инфляции предыдущего периода π–1):
π = πе – γ × (u – u*) + ρ.
Так как в результате шоков совокупного предложения меняются и уровень инфляции, и уровень безработицы, то графически это отображается сдвигами краткосрочной
кривой Филлипса.
Если происходит негативный шок совокупного предложения, что ведет к одновременному росту безработицы и инфляции, то на графике краткосрочная кривая Филлипса сдвигается вправо (рис. 13.15а). Это объясняется тем, что повышение издержек производства в результате такого шока побуждает фирмы снижать занятость (поэтому растет
безработица) и повышать цены (поэтому повышается уровень инфляции). Благоприятный шок совокупного предложения, снижающий издержки производства у фирм и/или
повышающий производительность ресурсов, ведет к одновременному снижению и уровня безработицы, и уровня инфляции, что отображается сдвигом краткосрочной кривой
Филлипса влево (рис. 13.15б).
185
Тема 13. Кривая Филлипса
а) Негативный
шок предложения
Уровень
инфляции (π)
б) Благоприятный
шок предложения
Уровень
инфляции (π)
SRPC1
SRPC2
Уровень
безработицы (u)
SRPC3
SRPC1
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.15. Сдвиги краткосрочной кривой Филлипса: а) вправо в результате негативного шока совокупного предложения; б) влево в результате благоприятного шока совокупного предложения
Краткосрочная кривая Филлипса
как «модель треугольника»
Полное уравнение краткосрочной кривой Филлипса
π = πе – γ × (u – u*) + ρ
показывает все источники и все причины инфляции:
„инфляционные ожидания πе, которые обусловливают инерционный (встроенный) характер инфляции, делают ее зависимой от прошлой инфляции, причиной чего выступает спираль «заработная плата — цены» (как уже отмечалось, более высокая ожидаемая
инфляция вызывает требования повышения номинальной заработной платы, а удовлетворение этих требований ведет к повышению темпа, с которым растет уровень цен при
каждом уровне безработицы), поэтому изменения инфляционных ожиданий объясняют
сдвиги краткосрочной кривой Филлипса;
„отклонение фактического уровня безработицы от ее естественного уровня (u – u*),
что является результатом роста совокупного спроса, поэтому отражает инфляцию спроса
и объясняет отрицательный наклон краткосрочной кривой Филлипса (когда благодаря
увеличению совокупного спроса растет уровень занятости и фактический уровень безработицы u снижается, заработная плата растет, и уровень инфляции π повышается);
„шоки совокупного предложения ρ, которые отражают инфляцию предложения и объясняют сдвиги краткосрочной кривой Филлипса (рост издержек производства у фирм вынуждает их повышать цены на товары независимо от уровня безработицы).
При этом первый фактор (инфляционные ожидания) показывает причину существования инфляции, а два последних фактора (циклическая безработица и шоки совокупного предложения) представляют собой причины ускорения инфляции.
Поэтому краткосрочную кривую Филлипса американский экономист Роберт Гордон (Robert Gordon) назвал моделью треугольника7, который объединяет воздействие
7
См.: Gordon R.J. Recent Developments in the Theory of Inflation and Unemployment // Journal of Monetary
Economics. 1976. No. 2. April. P. 195–219.
186
13.2. Долгосрочная кривая Филлипса
на уровень инфляции шоков совокупного спроса, шоков совокупного предложения и
встроенной инфляции (инфляционной инерции, обусловленной инфляционными ожиданиями) (рис. 13.16).
ИНФЛЯЦИЯ
СПРОСА
Объясняет
отрицательный наклон
краткосрочной кривой Филлипса
ВСТРОЕННАЯ
ИНФЛЯЦИЯ
ИНФЛЯЦИЯ
ПРЕДЛОЖЕНИЯ
Объясняют сдвиги краткосрочной кривой Филлипса
Рис. 13.16. Краткосрочная кривая Филлипса как «модель треугольника»
13.2
Долгосрочная кривая Филлипса
Предложение М. Фридмана и Э. Фелпса учитывать инфляционные ожидания при
анализе кривой Филлипса основывалось на выдвинутой ими гипотезе естественного
уровня, в соответствии с которой утверждалось, что безработица в конце концов возвращается к своему естественному уровню, независимо от инфляции. Фридман и Фелпс
подчеркивали, что кривая Филлипса — это не «меню», из которого могут делать выбор
политические деятели, поскольку в долгосрочном периоде (по сути, речь идет о среднесрочном периоде) деньги нейтральны и изменения номинального предложения денег не
оказывают реального воздействия на экономику, а лишь вызывают пропорциональные
изменения цен и доходов и поэтому не могут влиять на уровень совокупного реального
выпуска и уровень безработицы.
Вид долгосрочной кривой Филлипса
Из гипотезы естественного уровня следовало, что поскольку в долгосрочном (среднесрочном в соответствии с нашей классификацией) периоде независимо от уровня
инфляции (темпа роста уровня цен) экономика всегда возвращается к потенциальному
уровню совокупного выпуска Y* (поэтому кривая долгосрочного совокупного предложения LRAS имеет вертикальный вид — рис. 13.17а), то долгосрочная кривая Филлипса LRPC
(long-run Phillips curve) также должна быть вертикальной на уровне безработицы, к которому естественным образом тяготеет экономика, а именно, на естественном уровне безработицы u* (рис. 13.17б). Таким образом, вертикальная долгосрочная кривая Филлипса
соответствует вертикальной кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS. Как
и кривая долгосрочного совокупного предложения, так и долгосрочная кривая Филлипса показывают, к какому уровню совокупного выпуска, и соответственно, к какому уровню безработицы экономика стремится в среднесрочном периоде.
187
Тема 13. Кривая Филлипса
а) Кривая долгосрочного
совокупного предложения
Уровень
цен (Р)
LRAS
Y*
б) Долгосрочная
кривая Филлипса
Уровень
инфляции (π)
Совокупный
выпуск (Y)
LRPC
u*
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.17. Вертикальный вид: а) кривой долгосрочного совокупного предложения
на потенциальном уровне совокупного выпуска Y*; б) долгосрочной кривой Филлипса
на естественном уровне безработицы u*
Как и для кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS, каждая точка на
которой соответствует ситуации, когда фактический уровень цен совпадает с ожидаемым
уровнем цен (Р = Р е, и, следовательно, «сюрприз цен» отсутствует), что возможно только
при единственном уровне совокупного выпуска, а именно его потенциальном уровне Y*,
так и для долгосрочной кривой Филлипса каждая точка на кривой LRPC соответствует
ситуации, при которой фактический уровень инфляции совпадает с ожидаемым уровнем
инфляции (π = πе), что возможно, только если уровень занятости полный и безработица
находится на своем естественном уровне u*.
Движение вдоль долгосрочной кривой Филлипса
Поскольку любая точка на долгосрочной кривой Филлипса соответствует ситуации
равенства фактического и ожидаемого уровней инфляции, то это означает, что в этой
точке должны пересекаться долгосрочная кривая Филлипса и краткосрочная кривая
Филлипса, соответствующая такому уровню инфляционных ожиданий. Если фактический уровень инфляции оказывается выше или ниже ожидаемого уровня инфляции, то
рано или поздно экономические агенты начинают менять свои инфляционные ожидания (что отображается сдвигами краткосрочной кривой Филлипса вверх при увеличении
ожиданий и вниз — при уменьшении ожиданий). В результате ожидаемый уровень инфляции становится равным фактическому, а это значит, что экономика возвращается на
долгосрочную кривую Филлипса, что соответствует движению вдоль долгосрочной кривой Филлипса LRPC из одной точки этой кривой в другую.
Предположим, что экономика первоначально находится в точке А на долгосрочной кривой Филлипса (рис. 13.18а и 13.18б), в которой π1 = π1е. Если фактический уровень инфляции повышается и становится равным π2, то экономические агенты в конце концов поменяют свои ожидания на π2е (что графически отображается сдвигом вверх
краткосрочной кривой Филлипса от LRPC (π1е) до LRPC (π2е) на рис. 13.18а), и итоговое
равновесие установится в точке В, в которой π2 = π2е (движение вверх вдоль долгосрочной кривой Филлипса), т.е. и фактический, и ожидаемый уровни инфляции будут выше
188
13.2. Долгосрочная кривая Филлипса
первоначальных. Аналогично если фактический уровень инфляции становится меньше
ожидаемого (π2 < π1е на рис. 13.18б), то экономические агенты снизят свои инфляционные ожидания (сдвиг вниз краткосрочной кривой Филлипса от LRPC (π1е) до LRPC (π2е)),
и в конечном счете экономика перейдет в точку В (движение вниз вдоль долгосрочной
кривой Филлипса). Результатом будет снижение и фактического, и ожидаемого уровней
инфляции по сравнению с их исходными уровнями.
а) Увеличение
инфляционных ожиданий
Уровень
инфляции (π)
Уровень
инфляции (π)
LRPC
B
π2 = π2e
π1 = π1e
б) Уменьшение
инфляционных ожиданий
LRPC
π2e < π1e
π2e > π1e
A
π1 = π1e
A
π2 = π
e
2
SRPC (π2e)
SRPC (π1e)
u*
SRPC (π1e)
SRPC (π2e)
B
u*
Уровень
безработицы (u)
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.18. Движение вдоль долгосрочной кривой Филлипса: а) вверх при увеличении инфляционных
ожиданий в среднесрочном периоде; б) вниз при снижении инфляционных ожиданий в среднесрочном
периоде
Точки вне долгосрочной кривой Филлипса
В точке, находящейся на долгосрочной кривой Филлипса (точка А на рис. 13.19),
фактический и ожидаемый уровни инфляции равны (π1 = π1е). Это точка пересечения
краткосрочной кривой Филлипса SRPC (π1е) c долгосрочной кривой Филлипса LRPC.
Уровень
инфляции (π)
π3
LRPC
D
π1
A
π2
C
SRPC (π3e)
SRPC (π1e)
SRPC (π2e)
u*
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.19. Точки вне долгосрочной кривой Филлипса
Точка справа от долгосрочной кривой Филлипса LRPC, но находящаяся на краткосрочной кривой Филлипса SRPC(π1е) (точка C), соответствует ситуации, при которой
фактическая инфляция превышает ожидаемую инфляцию (π2 > π2e). В такой ситуации
189
Тема 13. Кривая Филлипса
произойдет давление в сторону повышения экономическими агентами инфляционных
ожиданий (переход из точки С в точку А).
Точка слева от долгосрочной кривой Филлипса LRPC, но находящаяся на краткосрочной кривой Филлипса SRPC (π1е) (точка D), соответствует ситуации, при которой
фактическая инфляция ниже ожидаемой инфляции (π3 < π3е), что окажет давление в сторону снижения экономическими агентами инфляционных ожиданий (переход из точки
D в точку А).
Сдвиги долгосрочной кривой Филлипса
Сдвиги долгосрочной кривой Филлипса обусловливаются всеми факторами, которые влияют на естественный уровень безработицы u*. Как было показано в теме 11, за
последние полвека естественный уровень безработицы испытывал серьезные колебания.
Неопределенность в отношении естественного уровня безработицы имеет очень важное
значение для экономики.
Сдвиги долгосрочной кривой Филлипса LRPC соответствуют сдвигам кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS в зеркальном отражении.
Если изменения на рынке труда ведут к более низкому естественному уровню безработицы (u*2 < u*1 на рис. 13.20б), то на графике это отображается сдвигом долгосрочной
кривой Филлипса влево от LRPC1 до LRPC2. Поскольку естественный уровень безработицы соответствует уровню полной занятости рабочей силы и потенциальному уровню
совокупного выпуска, то снижение естественного уровня безработицы означает увеличение потенциального ВВП от Y *1 до Y *2, что на графике отображается сдвигом кривой
долгосрочного совокупного предложения вправо от LRAS1 до LRAS2 (рис. 13.20а). И наоборот, если естественный уровень безработицы растет, то на графике это изменение будет проиллюстрировано сдвигом долгосрочной кривой Филлипса вправо, а кривой долгосрочного совокупного предложения — влево.
а) Кривая долгосрочного
совокупного предложения
Уровень
цен (Р)
LRAS1
б) Долгосрочная
кривая Филлипса
Уровень
инфляции (π)
LRAS2
LRPC2 LRPC1
u*↓
Y1*
Y2*
Совокупный
выпуск (Y)
u2*
u1*
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.20. Сдвиги а) вправо кривой долгосрочного совокупного предложения и б) влево долгосрочной
кривой Филлипса при снижении естественного уровня безработицы
190
13.3. Переход из краткосрочного равновесия в долгосрочное равновесие
Вид долгосрочной кривой Филлипса, факторы ее сдвигов и причины движения
вдоль этой кривой служат дополнительным подтверждением идеи о том, что кривая Филлипса представляет собой модель совокупного предложения.
Уравнение кривой Филлипса и уравнение кривой совокупного предложения отражают одни и те же макроэкономические идеи. Оба уравнения показывают связь между
реальными и номинальными переменными, которая служит причиной нарушения классической дихотомии (разграничения в теории реальных и номинальных переменных) в
краткосрочном периоде.
Кривая Филлипса и кривая совокупного предложения являются двумя сторонами
одной монеты. Кривая совокупного предложения более удобна для изучения поведения
совокупного выпуска Y и уровня цен P, в то время как кривая Филлипса более удобна при
изучении безработицы u и инфляции π.
Отличие заключается в том, что модель AD-AS представляет собой модель сравнительной статики, а модель кривой Филлипса — это динамическая модель. Поэтому для анализа
инфляции как динамического процесса и изучения влияния ее изменения (а не изменения уровня цен) на совокупный выпуск используется модель динамического совокупного
спроса — совокупного предложения, которая будет рассмотрена далее в этой теме.
13.3
Переход из краткосрочного
равновесия в долгосрочное
равновесие
Условием долгосрочного равновесия в модели кривой Филлипса является нахождение экономики на долгосрочной кривой Филлипса, поэтому под переходом из краткосрочного равновесия в долгосрочное равновесие понимается возвращение экономики на
LRPC, что соответствует равновесию в среднесрочном периоде.
Объяснение процесса этого перехода и скорость движения экономики из краткосрочного в долгосрочное равновесие существенным образом зависит от двух факторов:
‰скорости уравновешивания номинальной заработной платы и цен; и
‰способа формирования ожиданий экономическими агентами.
Виды ожиданий
В экономической теории различают три вида ожиданий и поэтому три основных
сценария относительно того, как экономические агенты прогнозируют будущее и формируют свои ожидания: статические, адаптивные и рациональные.
„Статические ожидания предполагают, что экономические агенты не предвидят
никаких изменений в будущем. В отношении инфляции это означает, что агенты не учитывают того, что уровень инфляции может измениться и поэтому просто не думают об
инфляции и не меняют своих инфляционных ожиданий. В те годы, когда уровень безработицы относительно низкий, уровень инфляции будет относительно высоким. А в годы,
191
Тема 13. Кривая Филлипса
когда уровень безработицы более высокий, уровень инфляции будет более низким. Поэтому если инфляционные ожидания статические, экономика движется вверх и вниз
вдоль краткосрочной кривой Филлипса, которая не меняет своего положения. Так, если
экономика находится на естественном уровне безработицы u* (точка А на рис. 13.21),
то статические инфляционные ожидания будут на уровне π*; если в экономике низкий
уровень безработицы (u1), то он сочетается с высоким, но не повышающимся уровнем
инфляции (π1) (точка В); а если в экономике высокий уровень безработицы (u2), то он
сочетается с низким, но не снижающимся уровнем инфляции (π2) (точка С).
Уровень
инфляции (π)
В
π1
A
π*
π2
C
SRPC (π*e)
u1
u* u2
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.21. Кривая Филлипса при статических ожиданиях
„Адаптивные ожидания основаны на принципе: «На ошибках учатся». Экономические агенты формируют свои ожидания инфляции на основе прошлого опыта, но если
они обнаруживают, что их прогноз не оправдался, то корректируют инфляционные ожидания на следующий период времени — адаптируются к изменившейся ситуации. Поэтому формула адаптивных ожиданий имеет вид:
πе = πе–1 + α × (π –1 – πе–1),
где πе — ожидаемый уровень инфляции в данном году; πе–1 — ожидаемый уровень инфляции в предыдущем году; π–1 — фактический уровень инфляции в предыдущем году;
α — положительный параметр (α > 0), характеризующий скорость адаптации8, который
показывает, насколько быстро экономические агенты изменяют свои ожидания, если
произошла ошибка прогноза.
Основоположником теории адаптивных ожиданий является американский экономист
М. Фридман. Адаптивные ожидания строятся, исходя из прошлого опыта, и называются
назад смотрящими ожиданиями (backward-looking expectations), так как агенты используют
прошлые значения наблюдаемых переменных для формирования прогнозов на будущее.
„Рациональные ожидания предполагают, что экономические агенты строят свое
поведение и прогнозируют развитие событий в будущем, эффективно используя всю
имеющуюся доступную для них информацию, и учитывают все факторы, которые могут
8
Обратим внимание, на то что в данном случае параметр α отражает не чувствительность совокупного
выпуска к «сюрпризу цен», как в уравнении Лукаса, а скорость, с которой экономические агенты меняют
инфляционные ожидания.
192
13.3. Переход из краткосрочного равновесия в долгосрочное равновесие
повлиять на изменение уровня цен в будущем. При этом они способны не только предсказать изменение ситуации в частном секторе экономики, но и предвидеть возможные
последствия действий правительства по регулированию экономики (макроэкономической политики). Рациональные ожидания, следовательно, являются вперед смотрящими
ожиданиями (forward-looking expectations).
При рациональных ожиданиях возможны ошибки прогноза. Но причиной ошибок
служит либо несовершенство и неполнота информации, которая имеется в распоряжении
экономических агентов, либо неожиданные действия правительства (например, непредвиденное изменение предложения денег центральным банком). Чем более достоверной,
полной, неискаженной и симметричной является информация, и чем более честно ведет
себя правительство, заранее объявляя о возможных переменах в экономической (особенно монетарной) политике и всегда выполняя свои обещания, обеспечивая тем самым
полное доверие к себе со стороны частных экономических агентов, тем реже ошибаются
люди, прогнозируя будущее. Таким образом, при рациональных ожиданиях экономические агенты могут делать ошибки прогноза, но они никогда не делают систематических
ошибок (по принципу: «Два раза на грабли не наступают»).
Основоположником теории рациональных ожиданий считается американский экономист Роберт Лукас, хотя идея рациональных ожиданий и сам термин были предложены еще в 1961 г. американским экономистом Джоном Мутом9, однако для целей микроэкономического анализа, в то время как Лукас применил эту идею в макроэкономической
теории10.
Движение экономики из краткосрочного
равновесия в долгосрочное равновесие
при предпосылке адаптивных ожиданий
При предпосылке адаптивных ожиданий полагается, что номинальная заработная
плата и цены приспосабливаются медленно. Экономические агенты меняют свои ожидания с течением времени. Поэтому в соответствии с представлениями сторонников теории адаптивных ожиданий экономика всегда возвращается на долгосрочную кривую
Филлипса, однако в краткосрочном периоде она отклоняется от этой кривой вправо или
влево. Если фактический уровень безработицы ниже естественного уровня безработицы
(u < u*), то инфляционные ожидания увеличиваются, и уровень инфляции растет. Если
фактический уровень безработицы оказывается выше естественного уровня безработицы (u > u*), то инфляционные ожидания уменьшаются, и уровень инфляции снижается.
И только в среднесрочном периоде после полной адаптации и корректировки ожиданий,
когда фактический уровень инфляции равен ожидаемому уровню инфляции (π = πе),
экономика попадает на уровень полной занятости, при котором фактический уровень
безработицы равен естественному уровню безработицы (u = u*). Так как только в этом
9
Muth J.A. Rational Expectations and the Theory of Price Movements // Econometrica. 1961. Vol. 29. July.
P. 315–335.
10
Lucas R.E. Expectations and the Neutrality of Money // Journal of Economic Theory. 1972. Vol. 4. April.
P. 103–124.
193
Тема 13. Кривая Филлипса
случае уровень инфляции остается неизменным, то именно по этой причине естественный уровень безработицы u* также называют не ускоряющим инфляцию уровнем безработицы (non-accelerating inflation rate of unemployment, NAIRU).
Предположим, что экономика первоначально находится в точке А (рис. 13.22) на
естественном уровне безработицы u* и потенциальном уровне совокупного выпуска Y*,
и правительство проводит стимулирующую политику (предпринимает меры по увеличению совокупного спроса), чтобы удерживать уровень безработицы ниже естественного
уровня. Это ведет к росту уровня совокупного выпуска от Y1 до Y2 и повышению уровня
цен от Р1 до Р2 (движение в точку В вдоль кривой краткосрочного совокупного предложения SRAS1 на рис. 13.22а). В результате уровень безработицы оказывается ниже естественного уровня безработицы (u2 < u*), но поскольку ожидания адаптивны, то пока они
не меняются и остаются на уровне π1е (переход в точку В вдоль краткосрочной кривой
Филлипса SRPC (π1е) на рис. 13.22б). Так как повысился уровень цен, реальные доходы
снижаются, и работники требуют повышения номинальной заработной платы, корректируя свои инфляционные ожидания (повышают их от π1е до π2е). Рост номинальной заработной платы увеличивает издержки производства у фирм, и фирмы сокращают выпуск
(сдвиг влево краткосрочной кривой совокупного предложения от SRAS1 до SRAS2 и сдвиг
вправо кривой Филлипса от SRРС (π1е) до SRРС (π2е)). В результате сокращения совокупного предложения уровень цен повышается еще больше (от Р2 до Р3), а совокупный выпуск уменьшается от Y2 до Y*, возвращаясь на свой потенциальный уровень (переход из
точки В в точку С на рис. 13.22а). Безработица растет (от u2 до u*) и возвращается на свой
естественный уровень (переход из точки В в точку С на рис. 13.22б). (Обратим внимание,
что точки В и С на графике модели AD-AS соответствуют разным уровням цен — соответственно Р2 и Р3, а на графике кривой Филлипса они соответствуют одному и тому же
уровню инфляционных ожиданий — π2е. Это объясняется тем, что темп роста уровня цен
от Р1 до Р2 и от Р2 до Р3 (следовательно, уровень инфляции) одинаковый, потому что рост
уровня цен от Р1 до Р2 заставляет экономических агентов в дальнейшем ожидать этот новый уровень инфляции π2е.)
а) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
LRAS
C
б) Кривая Филлипса
SRAS2
SRAS1
Уровень
инфляции (π)
LRPC
Р3
P2
P1
B
π2
A
AD1
Y* Y2
AD2
Совокупный
выпуск (Y)
π1
B
C
A
u2 u*
SRPC (π2е)
SRPC (π1е)
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.22. Переход экономики из краткосрочного равновесия в долгосрочное равновесие
при адаптивных ожиданиях
194
13.3. Переход из краткосрочного равновесия в долгосрочное равновесие
Заметим, что в точке А фактический уровень инфляции и инфляционные ожидания совпадают (π1 = π1е), поэтому экономика находится на потенциальном уровне совокупного выпуска Y* и естественном уровне безработицы u*. В точке В фактическая инфляция равна π2, а инфляционные ожидания равны π1е, и в краткосрочном периоде, так
как ожидания имеют адаптивный характер, экономика отклоняется от потенциального
уровня совокупного выпуска и естественного уровня безработицы. Со временем экономические агенты корректируют свои ожидания, повышая их до π2е, и экономика переходит в точку С, где фактическая инфляция и ожидаемая инфляция снова совпадают
(π2 = π2е), но их уровень выше исходного, и экономика вновь находится на потенциальном
уровне совокупного выпуска, а безработица — на своем естественном уровне. Таким образом, когда фактическая инфляция становится равной ожидаемой инфляции (π = πе),
то фактический уровень безработицы равен естественному уровню безработицы (u = u*),
а фактический уровень совокупного выпуска равен своему потенциальному уровню (Y = Y*).
Итак, при предпосылке адаптивных ожиданий, поскольку экономические агенты
корректируют свои ожидания не сразу, то движение экономики из краткосрочного равновесия в долгосрочное происходит с течением времени и поэтому своеобразным «зигзагом».
Движение экономики из краткосрочного
равновесия в долгосрочное равновесие
при предпосылке рациональных ожиданий
Если ожидания экономических агентов рациональны и формируются на основе
всей имеющейся в их распоряжении информации, то любое изменение совокупного
спроса немедленно включается в номинальную заработную плату, и агенты меняют свои
ожидания сразу. Поэтому в соответствии с представлениями сторонников теории рациональных ожиданий даже в краткосрочном периоде:
‰экономика не отклоняется от потенциального уровня совокупного выпуска;
‰кривая Филлипса вертикальна; и
‰экономика перемещается вдоль этой кривой.
Это объясняется тем, что экономические агенты предвидят все возможные изменения в будущем, поэтому фактический уровень инфляции всегда равен ожидаемому
(π = πе). Корректировки (адаптации) ожиданий не требуется. А это возможно только в
том случае, если информация, находящаяся в распоряжении экономических агентов,
достоверная и полная и все действия правительства предсказуемы. Поэтому если правительство решает снизить уровень безработицы, экономические агенты заранее предвидят
ее последствия (повышение уровня инфляции до π2), увеличивают свои инфляционные
ожидания до π2е, и экономика переходит непосредственно из точки А в точку С — движется вверх вдоль долгосрочной кривой Филлипса LRPC (рис. 13.23б) и вдоль кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS (рис. 13.23а), в результате экономика всегда
находится на потенциальном уровне совокупного выпуска Y*, а безработица — на своем
естественном уровне u*.
195
Тема 13. Кривая Филлипса
а) Модель AD-AS
Уровень
цен (Р)
LRAS
P2
C
P1
A
SRAS2
б) Кривая Филлипса
SRAS1
AD1
Уровень
инфляции (π)
LRPC
π2
C
π1
A
AD2
Y*
u*
Совокупный
выпуск (Y)
SRPC (π2е)
SRPC (π1е)
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.23. Переход экономики из краткосрочного равновесия в долгосрочное равновесие
при рациональных ожиданиях
Пример 13.4
Предположим, что в соответствии с приведенным ниже рисунком экономика первоначально находится в точке H на естественном уровне безработицы u* и уровне инфляции π = 3%.
π
7%
5%
A
LRPC
D
B
G
E
C
H
F
3%
I
SRPC (πe = 7%)
SRPC (πe = 5%)
SRPC (πe = 3%)
u′
u*
u″
u
А. Предположим, что экономические агенты ожидают инфляцию на уровне πe = 5% и фактическая
инфляция π = 5%. В этом случае экономика будет находиться в точке Е — на новой краткосрочной
кривой Филлипса SRPC (πe = 5%) и на естественном уровне безработицы (поэтому на долгосрочной кривой Филлипса LRPC), так как фактический и ожидаемый уровни инфляции совпадают.
Б. Предположим, что экономические агенты ожидают инфляцию на уровне πe = 5%, а фактическая инфляция π = 7%. Теперь экономика будет находиться в точке D — на краткосрочной кривой
Филлипса SRPC (πe = 5%), однако уровень безработицы будет ниже естественного уровня безработицы (u′ < u*), так как фактический уровень инфляции выше, чем ожидаемый. Со временем
экономические агенты начнут пересматривать свои ожидания в сторону их повышения (до 7%),
поэтому краткосрочная кривая Филлипса сдвинется вправо до SRPC (πe = 7%), и экономика переместится в точку В, в которой ожидаемый уровень инфляции станет равен фактическому уровню
инфляции, и, следовательно, на естественный уровень безработицы u*, которому соответствует
долгосрочная кривая Филлипса LRPC.
В. Предположим теперь, что экономика находится в точке E и правительство сокращает государственные закупки. Поскольку в этой точке инфляционные ожидания πe = 5%, то при адаптивных ожиданиях в краткосрочном периоде экономика переместится вдоль краткосрочной кривой
196
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
Филлипса SRPC (πe = 5%) в точку F, где фактический уровень инфляции π = 3%, а уровень безработицы будет выше естественного уровня безработицы (u″ > u*). Когда экономические агенты
изменят свои ожидания, уменьшив их до πe = 3%, что графически отображается сдвигом влево
краткосрочной кривой Филлипса до SRPC (πe = 3%), экономика перейдет в точку Н на долгосрочной кривой Филлипса, в которой фактический уровень безработицы равен естественному
уровню безработицы (u = u*), так как фактический и ожидаемый уровни инфляции совпадают.
При рациональных ожиданиях, если правительство объявляет об изменении политики (сокращении государственных закупок) заранее, экономические агенты сразу поменяют свои ожидания
(снизят их до 3%) и экономика переместится из точки Е в точку Н вдоль долгосрочной кривой
Филлипса LRPC.
13.4
Динамическая модель совокупного
спроса — совокупного предложения
и инфляция
Так как по определению инфляция представляет собой устойчивую тенденцию, динамический процесс, а не однократное повышение уровня цен, то для ее анализа следует использовать не статическую версию модели совокупного спроса — совокупного
предложения, которую мы рассмотрели в теме 10, а ее динамическую версию. Дело в том,
что в статической версии модели AD-AS, если происходит временный (однопериодный)
позитивный шок спроса (увеличение совокупного спроса) или временный негативный
шок совокупного предложения (уменьшение совокупного предложения, что, как правило, является результатом роста издержек производства), то экономика в среднесрочном
периоде возвращается на потенциальный уровень совокупного выпуска. Причем если в
первом случае (при росте AD) новое долгосрочное равновесие установится на более высоком уровне цен, а во втором случае (при временном сокращении AS) экономика вернется на исходный уровень цен. Чтобы цены росли постоянно, шоки должны иметь перманентный характер.
Для построения динамической модели совокупного спроса — совокупного предложения, которая позволит не только более глубоко изучить причины инфляции, но и
проанализировать варианты и возможные последствия антиинфляционной политики
(политики дезинфляции), выведем сначала из модели IS-LM кривую динамического совокупного спроса, а затем из модели кривой Филлипса выведем кривую динамического
совокупного предложения.
Кривая динамического совокупного спроса
Для того чтобы в результате роста совокупного спроса уровень цен непрерывно повышался, шоки спроса должны быть повторяющимися. Это возможно в двух случаях:
‰если центральный банк постоянно увеличивает темп роста предложения денег; и
‰если правительство перманентно проводит стимулирующую фискальную политику.
197
Тема 13. Кривая Филлипса
Уравнение кривой динамического совокупного спроса
Выведем уравнение кривой динамического совокупного спроса из уравнения кривой AD для равновесного уровня совокупного выпуска, которое мы получили в теме 8 из
условия одновременного равновесия товарного и денежного рынков (модели IS-LM) при
условии гибких цен:
Y =
h × mult A
b × mult A
MS
×A+
×(
),
h + k × b × mult A
h + k × b × mult A
P
h × mult A
b × mult A
— мультипликатор фискальной политики (multF) и
—
h + k × b × mult A
h + k × b × mult A
мультипликатор монетарной политики (multМ).
Из этого уравнения следует, что увеличение автономных расходов A и/или увеличение номинального предложения денег M S увеличивают совокупный выпуск и на графике отображаются сдвигами кривой совокупного спроса по горизонтали на расстояние
где
ΔY =
h × mult A
b × mult A
ΔM S
× ΔA +
×(
),
h + k × b × mult A
h + k × b × mult A
P
или в сокращенной форме
ΔM S
).
P
Рост величины совокупного спроса (и поэтому уровня совокупного выпуска) может
быть представлен в виде:
ΔY = mult F × ΔA + mult M × (
Y = Y–1 + ΔY,
где Y — величина совокупного спроса (совокупного выпуска) в текущем периоде; Y–1 —
величина совокупного спроса (совокупного выпуска) в предыдущем периоде; ΔY — изменение величины совокупного спроса (совокупного выпуска) в текущем периоде по
сравнению с предыдущим периодом.
Для построения кривой динамического совокупного спроса следует рассмотреть зависимость величины совокупного спроса (и совокупного выпуска) от инфляции π, а не от
уровня цен Р, поэтому в уравнении изменения величины совокупного спроса ΔY заменим
статические изменения (изменения абсолютных величин макроэкономических переменных) на динамические изменения (изменения темпов роста этих переменных): изменение
ΔM S
номинального предложения денег ΔM S заменим на темп его роста m (m =
), а уровень
S
ΔP M
). Следовательно,
цен Р — на темп роста уровня цен, т.е. на уровень инфляции π (π =
P
темп изменения реального предложения денег может быть представлен как (m – π). Кроме того, обозначим динамическое изменение автономных расходов ΔA как фискальное
изменение f. (Заметим, что под фискальным изменением понимается не только перманентное изменение фискальной политики, например, увеличение государственных закупок, но и любое динамическое изменение совокупных автономных расходов, например, инвестиционных или потребительских автономных расходов.)
198
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
В результате выражение для изменения величины совокупного спроса (совокупного
выпуска) примет вид:
ΔY = multF × f + multM × (m – π),
а так как ΔY = Y – Y–1, то уравнение динамического совокупного спроса может быть представлено как
Y = Y–1 + multF × f + multM × (m – π).
Наклон кривой динамического совокупного спроса
Кривая динамического совокупного спроса отражает зависимость величины совокупного спроса (и поэтому величины совокупного выпуска) от уровня инфляции. Поэтому она должна быть построена в координатах, в которых на вертикальной оси отображается уровень инфляции π, а не уровень цен Р как в статической версии модели AD-AS.
Зависимость между величиной совокупного спроса и уровнем инфляции обратная: чем
выше уровень инфляции, тем меньше желание экономических агентов покупать быстро
дорожающие товары и услуги. Следовательно, кривая динамического совокупного спроса DAD (dynamic aggregate demand curve) должна иметь отрицательный наклон (рис. 13.24).
Уровень
инфляции (π)
DAD
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.24. Кривая динамического совокупного спроса
Сдвиги кривой динамического совокупного спроса
Причинами сдвигов кривой динамического совокупного спроса DAD выступают все
факторы, которые меняют величину совокупного спроса (и поэтому совокупного выпуска) при каждом уровне инфляции. Такими факторами являются:
‰изменение темпа роста номинального предложения денег m;
‰изменение совокупного выпуска в предыдущем периоде Y–1;
‰изменения фискальной политики f.
Если увеличивается темп роста номинального предложения денег и/или совокупный
выпуск в предыдущем периоде, и/или правительство проводит стимулирующую фискальную политику (предположим, что инструментом выступает перманентное увеличение государственных закупок G ), то кривая динамического совокупного спроса сдвигается
199
Тема 13. Кривая Филлипса
вправо (от DAD1 до DAD2 на рис. 13.25), в то время как при уменьшении темпа роста номинального предложения денег и/или совокупного выпуска в предыдущем периоде и/или
проведении правительством сдерживающей фискальной политики (перманентном уменьшении государственных закупок) кривая DAD сдвигается влево (от DAD1 до DAD3).
Уровень
инфляции (π)
m↑
Y–1↑
m↓
ΔG↑
Y–1↓
ΔG↓
DAD3
DAD1 DAD2
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.25. Сдвиги кривой динамического совокупного спроса: вправо — при повышении темпа
роста предложения денег и/или увеличении совокупного выпуска в предыдущем периоде и/или
стимулирующей фискальной политике и влево — при снижении темпа роста предложения денег и/или
уменьшении совокупного выпуска в предыдущем периоде и/или сдерживающей фискальной политике
Пример 13.5
Предположим, что в экономике мультипликатор фискальной политики multF = 2, мультипликатор
монетарной политики multМ = 3, совокупный выпуск предыдущего года Y–1 = 1000, темп роста номинального предложения денег m = 9% и изменение государственных закупок ΔG = 5. При уровне
инфляции π1 = 3%, π2 = 5% и π3 = 7% совокупный выпуск соответственно составит 1028 [Y = Y–1 +
+ multF × f + multМ × (m – π) = 1000 + 2 × 5 + 3 × (9 – 3)], 1022 и 1016.
А. Предположим, что темп роста номинального предложения денег увеличивается до m2 = 10%.
В этом случае при уровнях инфляция π1 = 3%, π2 = 5% и π3 = 7% совокупный выпуск соответственно составит 1031 [Y = Y–1 + multF × f + multМ × (m – π) = 1000 + 2 × 5 + 3 × (10 – 3)], 1025 и 1019 — увеличится на 3 при каждом уровне инфляции, и, следовательно, на графике кривая динамического
совокупного спроса сдвинется на это расстояние вправо. Если темп роста номинального предложения денег снизится до 8%, то при уровнях инфляции π1 = 3%, π2 = 5% и π3 = 7% совокупный
выпуск соответственно составит 1025 [Y = Y–1 + multF × f + multМ × (m – π) = 1000 + 2 × 5 + 3 × (8 – 3)],
1019 и 1013 — снизится на 3 при каждом уровне инфляции, поэтому кривая динамического совокупного спроса сдвинется на это расстояние влево.
Б. Теперь предположим, что темп роста денежной массы не меняется и остается на уровне
m = 9%, однако совокупный выпуск предыдущего периода Y–1 равен не 1000, а 1020. Совокупный
выпуск в текущем периоде при уровнях инфляции π1 = 3%, π2 = 5% и π3 = 7% соответственно будет равен 1048 [Y = Y–1 + multF × f + multМ × (m – π) = 1020 + 2 × 5 + 3 × (9 – 3)], 1042 и 1036 — вырастет на 20 при каждом уровне инфляции. Следовательно, кривая динамического совокупного
спроса сдвинется на это расстояние вправо. И наоборот, если совокупный выпуск в предыдущем
периоде будет меньше — не 1000, а 970, то совокупный выпуск в текущем периоде при каждом
уровне инфляции будет меньше: при уровне инфляции π1 = 3% он будет равен 998 [Y = Y–1 +
+ multF × f + multМ × (m – π) = 970 + 2 × 5 + 3 × (9 – 3)], 992 при уровне инфляции π2 = 5% и 986 при
уровне инфляции π3 = 7%. Так как при каждом уровне инфляции совокупный выпуск уменьшился
на 30, то кривая динамического совокупного спроса сдвинется на это расстояние влево.
В. Предположим теперь, что при исходных условиях (при m = 9% и Y–1 = 1000) правительство
увеличивает фискальный импульс до ΔG = 10. Совокупный выпуск при уровнях инфляции
200
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
π1 = 3%, π2 = 5% и π3 = 7% соответственно составит 1038 [Y = Y–1 + multF × f + multМ × (m – π) =
= 1000 + 2 × 10 + 3 × (9 – 3)], 1032 и 1026 — вырастет на 10 при каждом уровне инфляции, и, следовательно, кривая динамического совокупного спроса сдвинется на это расстояние вправо. Если
же правительство уменьшит фискальный импульс до ΔG = 4, то при уровне инфляции π1 = 3% совокупный выпуск составит 1026 [Y = Y–1 + multF × f + multМ × (m – π) = 1000 + 2 × 4 + 3 × (9 – 3)], при
уровне инфляции π2 = 5% он будет равен 1020, а при уровне инфляции π3 = 7% составит 1014 —
при каждом уровне инфляции совокупный выпуск уменьшился на 2, поэтому кривая динамического совокупного спроса сдвинется на это расстояние влево.
Кривая динамического совокупного предложения
Кривая динамического совокупного предложения, которая отражает зависимость
величины совокупного предложения (совокупного выпуска) от уровня инфляции π
(а не от уровня цен Р, как в статической версии), выводится из кривой Филлипса. В предыдущем анализе мы доказали, что отношение кривой Филлипса отражает в принципе
те же макроэкономические идеи, что и отношение кривой совокупного предложения.
Уравнение кривой динамического совокупного предложения
Для получения уравнения кривой динамического совокупного предложения проделаем операцию, обратную той, которая была проведена при выведении уравнения кривой Филлипса из уравнения статической кривой совокупного предложения.
Уравнение кривой Филлипса показывает взаимосвязь между безработицей и инфляцией и имеет вид:
π = πе – γ × (u – u*).
Чтобы получить уравнение, отражающее взаимосвязь между совокупным выпуском
и инфляцией, используем уравнение «закона Оукена», показывающее соотношение
между совокупным выпуском и безработицей:
(Y – Y*) = –β × (u – u*),
из которого следует, что
(u – u*) = −
1
× (Y – Y*).
β
Подставим выражение для циклической безработицы (u – u*) в уравнение кривой
Филлипса и получим:
π = πе +
γ
× (Y – Y*) .
β
γ
на λ, получим уравнение кривой динамического совокупного предложения
β
DAS (dynamic aggregate supply curve), показывающее зависимость совокупного выпуска от
уровня инфляции:
Заменив
201
Тема 13. Кривая Филлипса
π = πе + λ × (Y – Y *),
где λ — положительный параметр (λ > 0), характеризующий чувствительность инфляции
к величине разрыва ВВП (отклонения фактического совокупного выпуска от его потенциального уровня).
Наклон кривой динамического совокупного предложения
Как и для кривой статического совокупного предложения, положение и вид кривой
динамического совокупного предложения зависит от ситуации на рынке труда, поскольку в краткосрочном периоде при неизменной величине запаса капитала и неизменном
уровне технологии фактором, обусловливающим изменение совокупного выпуска, является труд. Однако если в статической версии номинальная заработная плата, которая
фиксируется в трудовом контракте, является функцией от уровня цен [W = W(P)], и ее
изменения одноразовые (как только уровень цен повышается, работники требуют повышения номинальной заработной платы, и равновесие рынка труда восстанавливается), то в динамической версии изменения номинальной заработной платы должны быть
непрерывными, и поэтому должен меняться темп роста номинальной заработной платы (gW). Дело в том, что при наличии инфляции (устойчивой тенденции роста общего
уровня цен) работники будут постоянно требовать повышения номинальной заработной
платы из-за инфляции. Поэтому темп роста номинальной заработной платы является
функцией от уровня инфляции: gW = gW(π).
Как было показано ранее в теме 9 при рассмотрении статической версии кривой
совокупного предложения, если номинальная заработная плата меняется пропорционально изменению уровня цен, то рынок труда будет находиться в равновесии на уровне
полной занятости, совокупный выпуск будет на своем потенциальном уровне, и кривая
совокупного предложения будет вертикальной. Однако если повышение номинальной
заработной платы отстает от изменения уровня цен, то фактическая реальная заработная
плата отклоняется от равновесной реальной заработной платы, и совокупное предложение (фактический совокупный выпуск) может быть выше совокупного выпуска полной
занятости (потенциального уровня совокупного выпуска).
Уровень
инфляции (π)
DAS*
DAS
π = πe
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.26. Кривая динамического совокупного предложения
202
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
Аналогично для динамической версии: если темп роста номинальной заработной
платы (gW) такой же, как уровень инфляции (π), то кривая динамического совокупного
предложения вертикальна (DAS* на рис. 13.26). Однако если темп роста номинальной
заработной платы является функцией ожидаемого уровня инфляции (gW = gW(πe)) и ожидаемый уровень инфляции не совпадает с фактическим уровнем инфляции (πe ≠ π), то
кривая динамического совокупного предложения имеет положительный наклон (DAS на
рис. 13.26).
Построение кривой динамического
совокупного предложения
Вспомним, что положительный наклон кривой совокупного предложения объясняется асимметрией информации на рынке труда. Фирмы предъявляют спрос на труд в
соответствии с имеющимся в экономике уровнем цен, поэтому спрос на труд является
функцией фактического уровня цен: LD = LD(P), в то время как предложение труда является функцией от ожидаемого уровня цен: LS = LS(P e). Когда уровень цен повышается,
реальная заработная плата падает, фирмы нанимают больше работников, совокупный
выпуск растет и может превысить свой потенциальный уровень. Аналогично для того,
чтобы кривая динамического совокупного предложения имела положительный наклон,
спрос на труд должен быть функцией от фактического уровня инфляции: LD = LD(π),
предложение труда должно быть функцией от ожидаемого уровня инфляции: LS = LS(πe),
и фактический уровень инфляции должен отличаться от ожидаемого уровня инфляции
(πe ≠ π).
Предположим, что первоначально в экономике при уровне инфляции π1 рынок труда находится в равновесии на уровне полной занятости L1 = LF (точка А на пересечении
кривых LS(π1е) и LD(π1) на рис. 13.27в). Следовательно, совокупный выпуск находится на
своем потенциальном уровне (Y1 = Y*). Предположим, что работники начинают ожидать
инфляцию на уровне π3. Ожидание работниками такого повышения уровня инфляции
отображается на графике сдвигом кривой предложения труда влево от LS(π1е) до LS(π3е).
Если фактический уровень инфляции равен π2, π3 и π4, кривая спроса на труд на графике будет сдвигаться вправо соответственно до LD(π2), LD(π3) и LD(π4). При фактическом уровне инфляции, равном π2, π3 и π4, количество нанятых работников составит
соответственно L2, LF и L4, что будет соответствовать уровням совокупного выпуска Y2,
Y* и Y4 (рис. 13.27а). Вдоль кривой динамического совокупного предложения DAS(π3е)
(рис. 13.27г), при уровнях фактической инфляции π2, π3 и π4 совокупный выпуск будет
равен соответственно Y2, Y* и Y4. Таким образом, если фактический и ожидаемый уровни инфляции совпадают, совокупный выпуск будет находиться на своем потенциальном
уровне (точки А и С). Совокупный выпуск будет ниже своего потенциального уровня,
если фактический уровень инфляции ниже ожидаемого уровня инфляции (точка В) и
выше своего потенциального уровня, если фактический уровень инфляции выше ожидаемого (точка D). Таким образом, кривая динамического совокупного предложения имеет
положительный наклон.
203
Тема 13. Кривая Филлипса
Совокупный
выпуск (Y)
а) Совокупная производственная
функция
Y = F(L, K )
Y4
Y*
Y2
B
Совокупный
выпуск (Y)
Y=Y
D
Y4
Y*
Y2
D
C
б) Вспомогательный график
C
В
45 °
L2 LF L4
Количество
труда (L)
в) Рынок труда
Номинальная
заработная
плата (W)
W4
W3
W2
г) Кривая динамического
совокупного предложения
LS(π3е)
LS(π1е)
В
D
С
Уровень
инфляции (π)
DAS (π3е)
π4
D
π3
W1
А
L (π4)
LD(π3)
LD(π2)
LD(π1)
L2 LF L4
Совокупный
выпуск (Y)
Y2 Y* Y4
D
Количество
труда (L)
π2
C
В
Y2 Y* Y4
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.27. Построение кривой динамического совокупного предложения
Сдвиги кривой динамического совокупного предложения
Каждая кривая динамического совокупного предложения соответствует определенному уровню инфляционных ожиданий (например, π1е на рис. 13.28). Поэтому фактором
сдвигов кривой DAS является изменение инфляционных ожиданий. Если экономические
агенты ожидают более высокий уровень инфляции (π2е > π1е), то при каждом уровне инфляции совокупный выпуск будет меньше, а это означает, что на графике кривая динамического совокупного предложения сдвигается влево от DAS (π1е) до DAS (π2е). Если
экономические агенты ожидают более низкий уровень инфляции (π3е < π1е), то при каждом
уровне инфляции совокупный выпуск будет больше — кривая динамического совокупного предложения сдвигается вправо от DAS (π1е) до DAS (π3е).
Пример 13.6
Предположим, что в экономике чувствительность инфляции к разрыву ВВП (отклонению фактического совокупного выпуска от его потенциального уровня) λ = 0,5, ожидаемый уровень инфляции πе = 5% и потенциальный совокупный выпуск Y* = 1000.
204
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
А. Если фактический уровень инфляции равен 3, 7 или 8%, то совокупный выпуск равен 996
[3% = 5% + 0,5 × (Y – 1000) ⇒ Y = 996] и соответственно 1004 и 1006.
Б. Если ожидаемый уровень инфляции снижается до πe = 3% и фактический уровень инфляции
равен 3, 7 или 8%, то совокупный выпуск будет равен 1000 [3% = 3% + 0,5 × (Y – 1000) ⇒ Y =
= 1000], и соответственно 1008 и 1010 — при каждом уровне фактической инфляции совокупный
выпуск становится на 4 больше. Следовательно, на графике кривая динамического совокупного
предложения сдвигается на это расстояние вправо.
В. Если ожидаемый уровень инфляции повышается до πe = 7% и фактический уровень инфляции равен 3, 7 или 8%, то совокупный выпуск будет равен 992 [3% = 7% + 0,5 × (Y – 1000) ⇒ Y =
= 992], и соответственно 1000 и 1002 — при каждом уровне фактической инфляции совокупный
выпуск становится на 4 меньше. Это значит, что кривая динамического совокупного предложения
сдвигается на это расстояние влево.
Таким образом, кривая динамического совокупного предложения DAS сдвигается вправо, если
экономические агенты ожидают более низкий уровень инфляции, и влево, если они ожидают более высокий уровень инфляции.
Уровень
инфляции (π)
DAS (π2е)
DAS (π1е)
DAS (π3е)
π2е > π1е
π3е < π1е
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.28. Сдвиги кривой динамического совокупного предложения: влево при увеличении
инфляционных ожиданий и вправо при уменьшении инфляционных ожиданий
Равновесие в модели динамического совокупного
спроса — совокупного предложения
Равновесие в модели устанавливается при условии равенства динамического совокупного спроса динамическому совокупному предложению, и на графике отображается
точкой пересечения кривых DAD и DAS (точка А на рис. 13.29). Так как в этой точке фактический уровень инфляции равен ожидаемому уровню инфляции (π1 = π1е), то равновесный совокупный выпуск находится на своем потенциальном уровне (YЕ = Y *). Это равновесие будет сохраняться, если уровень инфляции будет оставаться на уровне π1 в течение
последовательных периодов, и при этом не будут меняться переменные, влияющие на
положение кривых DAD и DAS.
Изменение равновесия в модели динамического совокупного спроса — совокупного
предложения может быть вызвано изменением темпа роста номинального предложения
денег (монетарным изменением) и/или изменением фискальной политики, которые будут влиять на совокупный спрос (что графически отображается сдвигами кривой динамического совокупного спроса DAD), воздействуя на совокупный выпуск и инфляцию
205
Тема 13. Кривая Филлипса
в течение последовательных периодов. В конце концов равновесие восстанавливается
на уровне совокупного выпуска полной занятости, так как изменение уровня инфляции
встроено в кривую динамического совокупного предложения. Однако траектория движения к потенциальному уровню совокупного выпуска при монетарном изменении и
при фискальном изменении разная.
Уровень
инфляции (π)
π1
DAS (π1е)
А
DAD
YЕ
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.29. Равновесие в модели динамического совокупного спроса — совокупного предложения
Стимулирующая монетарная политика
и ее последствия при адаптивных ожиданиях
Рассмотрим последствия увеличения темпа роста номинального предложения денег,
используя модель динамического совокупного спроса и совокупного предложения.
Предположим, что первоначально (в периоде 1) экономика находится в равновесии
на уровне полной занятости, т.е. на потенциальном уровне совокупного выпуска Y* (равного Y1) при уровне инфляции π1 для кривых динамического совокупного спроса DAD1 и
динамического совокупного предложения DAS (π1e) (точка А на рис. 13.30а), и что инфляционные ожидания формируются адаптивным образом — работники ожидают инфляцию на уровне инфляции предыдущего периода: πe = π–1.
Увеличение темпа роста номинального предложения денег от m1 до m2 в периоде 2
отображается на графике сдвигом вправо кривой динамического совокупного спроса от
DAD1 до DAD2 (заметим, что кривая DAD2 должна пересечь вертикальную кривую потенциального уровня совокупного выпуска Y* в точке E, соответствующей новому темпу роста
денежной массы m2); инфляция и совокупный выпуск увеличиваются соответственно до
π2 и Y2 (точка В). Так как совокупный выпуск вырос до Y2, то в периоде 3 кривая DAD2
сдвигается вправо до DAD3. (Вспомним, что увеличение совокупного выпуска в предыдущем периоде сдвигает кривую динамического совокупного спроса вправо.) Поскольку инфляционные ожидания формируются адаптивным образом, и в периоде 2 уровень
инфляции повысился от π1 до π2 , то инфляционные ожидания работников в периоде 3
повышаются до π2e. А так как изменение инфляционных ожиданий отображается на
графике изменением положения кривой динамического совокупного предложения, то
ожидаемому уровню инфляции π2e в периоде 3 будет соответствовать новая кривая DAS:
206
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
кривая динамического совокупного предложения сдвинется влево от DAS (π1e) до DAS (π2e)
(заметим, что эта новая кривая должна пересечь вертикальную кривую потенциального
совокупного выпуска Y * в точке, соответствующей уровню инфляции π2). В результате
совокупный выпуск и инфляция повышаются в конце периода 3 соответственно до Y3 и
π3 (точка С). В периоде 4 увеличение совокупного спроса будет меньше, чем в периоде 3
(кривая динамического совокупного спроса сдвигается вправо на меньшее расстояние),
потому что увеличение совокупного выпуска меньше (от Y2 до Y3). Поскольку уровень
инфляции, который был в периоде 3, ожидается и в периоде 4, то новое повышение инфляционных ожиданий до π3e приведет к тому, что на графике кривая динамического совокупного предложения сдвигается еще дальше влево до DAS(π3e) (опять заметим, что эта
кривая должна пересечь вертикальную линию потенциального совокупного выпуска Y *
в точке, соответствующей уровню инфляции π3). В результате совокупный выпуск вырастет до Y4, а уровень инфляции до π4 (точка D). Так как совокупный спрос увеличивается в
меньшей степени, чем уменьшается совокупное предложение (сдвиг вверх кривой DAD4
меньше, чем сдвиг влево кривой DAS (π3e)), то в периоде 5 совокупный выпуск упадет до
Y5, а уровень инфляции вырастет до π5 (точка F). Начиная с периода 5 из-за последовательного уменьшения совокупного выпуска совокупный спрос будет последовательно
сокращаться (кривая динамического совокупного спроса DAD начнет сдвигаться влево)
до тех пор, пока совокупный выпуск не возвратится на уровень полной занятости Y *, а
уровень инфляции не повысится до πN — пропорционально изменению темпа роста номинального предложения денег (πN = m2). Траектория движения экономики (изменения
совокупного выпуска и уровня инфляции с течением времени) при повышении темпа
роста номинального предложения денег (денежной массы) показана на рис. 13.30б.
Обратим внимание, что экономика не движется прямолинейно к новому более высокому уровню инфляция πN в ответ на повышение темпа роста денежной массы и представляет собой своеобразную спираль. Более того, при предпосылке адаптивных ожиданий
совокупный выпуск может упасть ниже своего потенциального уровня Y *, а уровень инфляции может быть выше своего долгосрочного уровня πN — «перелетает» этот уровень.
а) Модель динамического совокупного
спроса — совокупного предложения
Уровень
инфляции (π)
π5
π4
πN = m2
π3
π2
π1 = m1
DAS*
DAS (π4е)
F
D
E
А
C
DAS (π3е)
DAS (π2е)
DAS (π1е)
DAS*
Уровень
инфляции (π)
F
D
πN = m2
E
Δm
В
DAD4
DAD3
DAD5
DAD1 DAD2
Y*= Y1 Y5 Y2Y4 Y3
б) Траектория движения
экономики
Совокупный
выпуск (Y)
π1 = m1
C
B
A
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.30. Движение экономики к новому долгосрочному равновесию при повышении темпа роста
денежной массы в условиях адаптивных ожиданий
207
Тема 13. Кривая Филлипса
Пример 13.7
Предположим, что в экономике первоначально (в периоде 1) совокупный выпуск находится на
потенциальном уровне Y* = Y1 = 800 при уровне инфляции π1 = 4%, равном темпу роста денежной
массы (π1 = m1). В этой экономике мультипликатор фискальной политики multF = 2, мультипликатор
монетарной политики multМ = 3, правительство не меняет государственные закупки f = 0 и чувствительность инфляции к отклонению совокупного выпуска от потенциального уровня λ = 0,5.
Предположим, что темп роста номинального предложения денег увеличивается от m1 = 4%
до m2 = 10%. Чтобы определить уровень инфляции в периоде 2, решим систему уравнений
для кривых динамического совокупного спроса и динамического совокупного предложения:
⎧⎪Y = Y−1 + mult M × ( m − π) + multF × f
⎧Y = 800 + 3 × (10 − π) + 0
или ⎨
, откуда получим, что π2 = 7,6%, а
⎨
e
⎩π = 4 + 0, 5 × (Y − 800)
⎩⎪π = π + λ × (Y − Y *)
уровень совокупного выпуска Y2 = 807,2. Аналогичным образом определяем уровни инфляции
и уровни совокупного выпуска в следующих периодах. В периоде 3 уровень инфляции составит
⎧Y = 807, 2 + 3 × (10 − π) + 0
π3 = 10,48%, а уровень совокупного выпуска Y3 = 805,76 (⎨
). В периоде 4
⎩π = 7, 6 + 0, 5 × (Y − 800)
соответственно π4 = 11,345%, а уровень совокупного выпуска Y2 = 801,73. В периоде 5 уровень
инфляции будет π5 = 10,88%, а уровень совокупного выпуска Y5 = 799,08. В периоде 6 уровень инфляции π6 = 10,17%, а уровень совокупного выпуска Y6 = 798,58. В периоде 7 уровень инфляции
π7 = 9,79%, а уровень совокупного выпуска Y7 = 799,23 и т.д.
Условием нового долгосрочного равновесия является Y = Y–1, π = π–1 и m = π, так как только в этом
случае отсутствуют причины для изменения динамического совокупного спроса и динамического
совокупного предложения (поэтому на графике кривые динамического совокупного спроса и динамического совокупного предложения перестают сдвигаться). Это означает, что, в конце концов,
экономика должна возвратиться на потенциальный уровень выпуска Y* = 800, а уровень инфляции должен стать равным новому темпу роста денежной массы πN = m2 = 10%. Заметим, что в процессе движения к новому долгосрочному равновесию совокупный выпуск в некоторых периодах
был ниже своего потенциального уровня, а инфляция была выше своего долгосрочного уровня.
Стимулирующая фискальная политика
и ее последствия при адаптивных ожиданиях
Рассмотрим теперь последствия фискального изменения на примере стимулирующей фискальной политики, когда правительство увеличивает государственные закупки и
поддерживает их на этом более высоком уровне в течение нескольких последовательных
периодов. Предположим, что первоначально (в периоде 1) равновесный совокупный выпуск находится на потенциальном уровне Y* (равном Y1) и уровень инфляции равен π1 для
кривых DAD1 и DAS (π1e) (точка А на рис. 13.31а). Стимулирующая фискальная политика
в периоде 2 отображается на графике сдвигом вправо кривой DAD1 до DAD2. Совокупный
выпуск и инфляция увеличиваются соответственно до Y2 и π2 (точка В). Перманентная
стимулирующая фискальная политика означает, что государственные закупки увеличиваются только в периоде 2 (в уравнении кривой динамического совокупного спроса параметр f > 0), а во все остальные периоды поддерживаются постоянными на этом более
высоком уровне (следовательно, f = 0). Поэтому в периоде 3 кривая динамического совокупного спроса DAD2 начинает сдвигаться влево, однако она не возвращается сразу к кривой DAD1, потому что совокупный выпуск в течение периода 2 больше, чем в периоде 1
(Y2 >Y1), а сдвигается до DAD3. Так как работники ожидают, что инфляция будет оставаться на уровне π2, то кривая динамического совокупного предложения сдвигается влево
208
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
от DAS (π1e) до DAS (π2e) (заметим, что эта кривая должна пересечь вертикальную линию
потенциального выпуска Y* на уровне инфляции π2). В результате к концу периода 3 совокупный выпуск упадет до Y3, а уровень инфляции повысится до π3 (точка С). В периоде 4 кривая динамического совокупного спроса опять сдвинется влево от DAD3 до DAD4,
и кривая динамического совокупного предложения также сдвинется влево от DAS (π2e) до
DAS (π3e), так как инфляционные ожидания повысятся от π2e до π3e. Совокупный выпуск
упадет до Y4, а уровень инфляции повысится до π4 (точка D). В дальнейшем обе кривые —
DAD и DAS — будут сдвигаться влево до тех пор, пока экономика не достигнет окончательного равновесия на потенциальном уровне выпуска Y*, а инфляция не вернется на
свой исходный уровень π1. Траектория изменения уровня инфляции и совокупного выпуска представлены на рис. 13.31б.
а) Модель динамического совокупного
спроса — совокупного предложения
Уровень
инфляции (π)
π4
π3
π2
π1
б) Траектория движения
экономики
DAS*
Уровень
инфляции (π)
DAS*
DAS (π3е)
DAS (π2е)
D
С
DAD1
Y2
C
B
В
А
Y*= Y1 Y4 Y3
D
DAS (π1е)
DAD2
DAD3
DAD4
Совокупный
выпуск (Y)
π1
А
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.31. Движение экономики к новому долгосрочному равновесию при перманентном увеличении
государственных закупок в условиях адаптивных ожиданий
Обратим внимание, что в результате и монетарной, и фискальной стимулирующих
политик совокупный выпуск возвращается на свой потенциальный уровень Y*. Различие их последствий заключается в том, что при повышении темпа роста предложения
денег экономика приходит на более высокий, чем первоначально, уровень инфляции, в
то время как при стимулирующей фискальной политике инфляция возвращается на свой
исходный уровень.
Пример 13.8
Предположим, что в первоначальных условиях примера 13.6 (при исходном уровне совокупного
выпуска Y* = 800 и исходном уровне инфляции π1 = 4%) в экономике проводится стимулирующая не монетарная, а фискальная политика: темп роста денежной массы остается на уровне
m = 4% и не меняется, но правительство начинает перманентно увеличивать государственные
закупки на ΔG = 10, следовательно, теперь f = 10. Чтобы определить уровень инфляции в периоде 2, решим систему уравнений для новой кривой динамического совокупного спроса и
⎧⎪Y = Y−1 + mult M × ( m − π) + multF × f
,
исходной кривой динамического совокупного предложения: ⎨
e
⎩⎪π = π + λ × (Y − Y *)
209
Тема 13. Кривая Филлипса
⎧Y = 800 + 3 × (4 − π) + 2 × 10
или ⎨
, откуда получим, что π2 = 8%, а уровень совокупного выпуска
⎩π = 4 + 0, 5 × (Y − 800)
Y2 = 808. В периоде 3 уровень инфляции составит π3 = 7,2%, а уровень совокупного выпуска
⎧Y = 808 + 3 × (4 − π) + 0
), в периоде 4 соответственно π4 = 4,96%, а уровень совокупноY3 = 798,4 (⎨
⎩π = 8 + 0, 5 × (Y − 800)
го выпуска Y4 = 795,52, в периоде 5 уровень инфляции будет равен π5 = 3,49% (ниже исходного
уровня), а уровень совокупного выпуска Y5 = 797,06 (начинает расти по сравнению с предыдущим
периодом).
Так как причины для изменения динамического совокупного спроса и динамического совокупного предложения исчезают (поэтому кривые динамического совокупного спроса и динамического
совокупного предложения перестают сдвигаться) только при условии, что Y = Y–1, π = π–1 и m = π,
то, поскольку темп роста денежной массы не изменился и остался на уровне m = 4%, инфляция,
в конце концов, должна вернуться на уровень π = 4%, когда совокупный выпуск вернется на свой
потенциальный уровень Y* = 800, что соответствует долгосрочному равновесию.
Заметим, что как и при проведении стимулирующей монетарной политики, при фискальной экспансии в процессе движения к новому долгосрочному равновесию совокупный выпуск в некоторых периодах будет ниже своего потенциального уровня. Однако если при увеличении темпа
роста денежной массы долгосрочный уровень инфляции оказывается выше ее исходного уровня,
то результатом стимулирующей фискальной политики является возвращение инфляции на свой
исходный уровень (причем в процессе движения к долгосрочному равновесию уровень инфляции
может быть ниже первоначального).
Стимулирующие монетарная и фискальная
политики и их последствия при рациональных
ожиданиях
Последствия увеличения темпа роста денежной массы и перманентного увеличения
государственных закупок при предпосылке рациональных ожиданий такие же, как и при
предпосылке адаптивных ожиданий, однако скорость перехода к долгосрочному равновесию гораздо выше и поэтому траектория движения экономики к потенциальному
уровню совокупного выпуска иная. При этом большое значение имеет тот факт, является
ли изменение политики ожидаемым или непредвиденным для экономических агентов.
‰Если изменение политики является ожидаемым, то экономические агенты учтут
это изменение при формировании своих ожиданий. Например, если центральный банк
повышает темп роста денежной массы, объявив об этом заранее, то на графике кривые динамического совокупного спроса и динамического совокупного предложения сдвинутся
одновременно и на одинаковое расстояние вверх (рис. 13.32а). Кривая динамического
совокупного спроса сдвинется вправо от DAD1 до DAD2, так как темп роста номинального
предложения денег увеличивается от m1 до m2 (при этом она должна пересечь вертикальную линию потенциального уровня совокупного выпуска Y* в точке, соответствующей
новому темпу роста денежной массы m2), а кривая динамического совокупного предложения сдвинется влево от DAS (π1e) до DAS (π2e), поскольку экономические агенты повысят
свои инфляционные ожидания от π1e до π2e. При этом, так как ожидания рациональны, то
π1 = π1e = m1, а π2 = π2e = m2. В результате экономика переместится из исходной точки А в
точку В вдоль линии потенциального уровня совокупного выпуска Y *. А это означает, что
при рациональных ожиданиях и ожидаемой стимулирующей монетарной политике даже
в краткосрочном периоде экономика не будет отклоняться от уровня полной занятости.
Воздействие ожидаемой стимулирующей фискальной политики на совокупный выпуск
210
13.4. Динамическая модель совокупного спроса — совокупного предложения и инфляция
аналогичное. Предвидя заранее, что такая политика приведет к более высокому уровню
инфляции, экономические агенты повысят свои инфляционные ожидания, поэтому и
в этом случае на графике кривые динамического совокупного спроса и динамического
совокупного предложения сдвинутся вместе на одинаковое расстояние вверх, и в результате совокупный выпуск не отклонится от своего потенциального уровня.
‰Если изменение политики происходит неожиданно для экономических агентов,
они не смогут учесть его при формировании своих инфляционных ожиданий, поэтому
траектория движения экономики в новое равновесие будет подобна той, которая наблюдается при адаптивных ожиданиях, — экономические агенты поменяют свои ожидания
с некоторым лагом (запаздыванием), и совокупный выпуск в результате проведения политики отклонится от своего потенциального уровня. И только после того как экономические агенты поменяют свои ожидания в соответствии с наблюдаемой инфляцией,
экономика вновь вернется на уровень полной занятости. Следует, однако, заметить, что
этот процесс при рациональных ожиданиях происходит гораздо быстрее, чем при адаптивных ожиданиях.
Предположим, что экономика первоначально находится на потенциальном уровне совокупного выпуска Y * (равном Y1) и уровне инфляции π1 (точка А на рис. 13.32б), и
центральный банк неожиданно повышает темп роста денежной массы от m1 до m2. Кривая
динамического совокупного спроса сдвинется вправо от DAD1 до DAD2, однако кривая динамического совокупного предложения останется в исходном положении, так как экономические агенты пока не поменяли своих ожиданий, поскольку монетарный шок был для
них непредвиденным. Новое равновесие установится на уровне совокупного выпуска Y2 и
уровне инфляции π2 (точка В). Поскольку уровень инфляции повысился, экономические
агенты повысят инфляционные ожидания. Но так как ожидания рациональные, то, предвидя, что рост инфляционных ожиданий приведет к новому повышению уровня инфляции, они повысят их не до π2e, а до уровня, равного новому темпу роста денежной массы m2.
Из-за роста инфляционных ожиданий кривая динамического совокупного предложения
сдвинется влево от DAS (π1e) сразу до DAS (π3e) (а не будет сдвигаться постепенно в течение
нескольких периодов, как при адаптивных ожиданиях), причем π3 = m2. Совокупный выпуск вернется на потенциальный уровень, а уровень инфляции будет выше первоначального и равен новому темпу росту денежной массы (точка С). Заметим, что подобная траектория движения экономики будет наблюдаться в случае ожидаемых изменений политики,
но при наличии достаточно продолжительных трудовых контрактов, так как, даже предвидя изменение в экономической политике, работники не смогут потребовать повышения
номинальной заработной платы в соответствии с повысившимися инфляционными ожиданиями до тех пор, пока не закончится срок действия предыдущего трудового договора.
Идея основоположников теории рациональных ожиданий о том, что если ожидания
экономических агентов рациональные, рынки совершенно конкурентные и информация
совершенная, а именно симметричная и полная, то ожидаемые изменения экономической политики не могут оказать воздействие на уровень совокупного выпуска, получила
в экономической литературе название утверждения о неэффективности политики (policy
ineffectiveness proposition, PIP), или утверждения Лукаса — Саржента — Уоллеса11.
11
Хотя основная заслуга в разработке этой концепции была приписана Р. Лукасу, формально эту идею
в отношении монетарной политики обосновали в 1975 г. Томас Саржент и Нейл Уоллес (Sargent T.J., Wallace N. Rational Expectations, the Optimal Monetary Instrument, and the Optimal Money Supply Rule // Journal of
Political Economy. 1975. Vol. 83. April. P. 241–254.
211
Тема 13. Кривая Филлипса
а) Ожидаемое
изменение политики
Уровень
инфляции (π)
б) Неожиданное
изменение политики
DAS*
DAS (π )
DAS (π1е)
е
2
π2 = m2
С
π1 = m1
А
Уровень
инфляции (π)
π3 = m2
π2
π1 = m1
DAS*
DAS (π3е)
С
В
А
DAD2
DAD1
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
DAS (π1е)
DAD2
DAD1
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.32. Движение экономики к новому долгосрочному равновесию при повышении темпа роста
денежной массы в условиях рациональных ожиданий
13.5
Политика снижения инфляции
Так как инфляция представляет собой серьезную макроэкономическую проблему,
имеющую многочисленные издержки и служащую препятствием для долгосрочного экономического роста, даже если она является ожидаемой и предсказуемой, то снижение
уровня инфляции выступает одной из основных целей макроэкономической политики.
Однако оказывается, что издержки существуют и для снижения инфляции.
Издержки от снижения инфляции
Из анализа кривой Филлипса и кривой динамического совокупного предложения следует, что инфляция может быть снижена, если политическим деятелям удастся снизить инфляционные ожидания. Основным инструментом политики дезинфляции (снижения уровня
инфляции) является сокращение предложения денег — проведение жесткой монетарной
политики центральным банком. Уменьшение предложения денег (рис. 13.33) сокращает совокупный спрос, снижает совокупный выпуск (от Y * до Y2) и увеличивает безработицу (от
u* до u2) (движение из точки А в точку В). Со временем инфляционные ожидания уменьшаются, кривая динамического совокупного предложения сдвигается вправо, а краткосрочная
кривая Филлипса сдвигается влево и экономика возвращается на потенциальный уровень
совокупного выпуска и естественный уровень безработицы (движение из точки В в точку С).
Однако, несмотря на то что в долгосрочном периоде экономика возвращается на потенциальный уровень совокупного выпуска, в краткосрочном периоде политика дезинфляции, если ожидания экономических агентов адаптивные, сопряжена с существенными издержками — сокращением совокупного выпуска и ростом уровня безработицы.
212
13.5. Политика снижения инфляции
а) Кривая динамического
совокупного предложения
Уровень
инфляции (π)
Уровень
инфляции (π)
DAS*
DAS (π1е)
DAS (π2е)
A
π1
π2
б) Кривая Филлипса
B
LRPC
A
π1
π2
C
B
C
SRPC (π1е)
SRPC (π2е )
Y2
Y*
Совокупный
выпуск (Y)
u*
u2
Уровень
безработицы (u)
Рис. 13.33. Издержки от снижения инфляции: а) уменьшение совокупного выпуска; б) рост уровня
безработицы при проведении политики дезинфляции
Эти издержки от борьбы с инфляцией измеряются с помощью коэффициента потерь
Sr (sacrifice ratio), который для совокупного выпуска показывает, на сколько процентов
сократится фактический ВВП (Y) (сколькими процентами ВВП надо пожертвовать) при
снижении уровня инфляции на 1 процентный пункт:
ΔY
.
Δπ
Анализ статистических данных показал, что, например, в США в конце 1970-х годов каждый процентный пункт снижения инфляции означал сокращение ВВП примерно на 5%12.
Коэффициент потерь от борьбы с инфляцией может быть выражен также через безработицу, и его можно получить, используя уравнение кривой Филлипса.
Так как
π = π–1 – γ × (u – u*),
SrGDP =
то
(u – u*) = –
1
× (π – π–1) = Sru × (π–1 – π),
γ
поэтому
Sru =
Δu
.
Δπ
Поскольку снижение инфляции до желаемого уровня происходит не за один год, то
коэффициент потерь подсчитывается как суммарные потери ВВП или как суммарное
12
Две классические работы по подсчету коэффициента потерь в те годы: Okun A.M. Efficient Disinflationary Policies // American Economic Review. 1978. Vol. 68. May. P. 348–352; Gordon R.J., King S.K. The Output Cost of
Disinflation in Traditional and Vector Autoregressive Models // Bookings Papers on Economic Activity. 1982. Vol. 1.
P. 205–245.
213
Тема 13. Кривая Филлипса
(кумулятивное) количество процентных пунктов превышения фактической безработицей своего естественного уровня за весь период проведения политики дезинфляции13.
Пример 13.9
Предположим, что центральный банк страны решил снизить инфляцию с 16 до 4% в течение четырех лет. В результате проведения политики дезинфляции совокупный выпуск оказался ниже своего
потенциального уровня в первый год на 9%, во второй год на 7%, в третий год на 5% и в четвертый
год на 3%. Следовательно, суммарные потери ВВП составили 24% (9% + 7% + 5% + 3%, а уровень
инфляции снизился на 12 процентных пунктов (16% – 4%). Это означает, что коэффициент потерь
ΔY 24%
для совокупного выпуска был SrGDP = 2 (SrGDP =
=
).
Δπ 12%
Подсчет коэффициента потерь через безработицу проиллюстрируем историческим
примером.
Пример 13.10
В США в период проведения политики дезинфляции с 1980 по 1985 г. соотношение между естественным и фактическим уровнями безработицы (%) было следующим:
Естественный уровень
безработицы
Фактический уровень
безработицы
Превышение фактической безработицей своего естественного уровня
1980
6,2
6,8
0,6
1981
6,2
7,4
1,2
1982
6,1
9,1
3,0
1983
6,1
10,3
4,2
1984
6,0
7,7
1,7
1985
6,0
7,3
1,3
За этот период инфляция была снижена с 12,5 до 3,6% или на 8,9 процентных пункта. Так как
кумулятивное превышение безработицей своего естественного уровня составило 12% (0,6% +
+ 1,2% + 3,0% + 4,2% + 1,7% + 1,3%), то коэффициент потерь, измеренный через безработицу, соΔu 12, 0%
ставил Sru ≈ 1,35 (Sru =
=
), что согласно «закону Оукена» соответствует коэффициенту
Δπ
8, 9%
потерь, измеренному через совокупный выпуск, SrGDP ≈ 2,7.
Из уравнения кривой Филлипса следует, что суммарное количество процентных
пунктов превышения фактической безработицей своего естественного уровня не зависит
от периода времени проведения политики дезинфляции. Так, если бы в примере 13.10
снижение инфляции происходило не в течение шести лет, а в течение одного года, то в
этом году уровень циклической безработицы (отклонение фактической безработицы от
естественного уровня) составил бы 12%, что в соответствии с «законом Оукена» означало
бы падение совокупного выпуска на 24%.
Общая величина «потерянного» совокупного выпуска зависит от двух основных
факторов:
‰от того, насколько быстро экономические агенты снижают свои инфляционные
ожидания (что графически отображается сдвигом вправо кривой динамического совокупного предложения и сдвигом вниз краткосрочной кривой Филлипса), и
13
Такая методика подсчета коэффициента потерь была предложена американским экономистом Лоренсом Боллом, который оценил этот коэффициент для США при проведении политики дезинфляции в
начале 1980-х годов в 1,8 (Ball L. What Determines the Sacrifice Ratio? // Monetary Policy / ed. by N.G. Mankiw.
Chicago: NBER, 1994. Р. 155–182).
214
13.5. Политика снижения инфляции
‰от того, насколько высока чувствительность инфляции к изменению уровня без-
работицы (что графически отражает наклон кривой динамического совокупного предложения и наклон краткосрочной кривой Филлипса).
Пример 13.11
Предположим, что на рис. 13.33, когда экономика находится в точке А, уровень инфляции π1 = 10%.
Центральный банк решает снизить уровень инфляции до π2 = 4%. Коэффициент потерь для совокупного выпуска в этой экономике SrGDP = 2. При адаптивных ожиданиях, поскольку экономика сначала переместится в точку В, уровень безработицы превысит свой естественный уровень, и суммарные потери ВВП в краткосрочном периоде составят ΔY = 12% (ΔY = Δπ × SrGDP = (10% – 4%) × 2).
При рациональных ожиданиях и совершенной информации (если центральный банк заранее объявляет об изменении политики) экономические агенты сразу поменяют свои ожидания, снизив их до
πе = 4%, и экономика переместится в точку С на долгосрочной кривой Филлипса, поэтому увеличения
безработицы и сокращения совокупного выпуска не произойдет — коэффициенты потерь в этом случае будут равны нулю.
Стратегии снижения инфляции
Хотя политические деятели не могут повлиять на общие издержки политики дезинфляции, они могут контролировать продолжительность и глубину вызванного этой политикой спада. Величина падения совокупного выпуска в результате проведения политики дезинфляции зависит от того, насколько быстро центральный банк хочет снизить
уровень инфляции, и, следовательно, от величины первоначального сокращения совокупного спроса, которая, в свою очередь, зависит от темпа снижения денежной массы.
Существуют две стратегии снижения инфляции: шоковая терапия и градуализм.
„Шоковая терапия означает быстрое снижение инфляции в течение достаточно
короткого периода времени за счет резкого сокращения денежной массы (и поэтому значительного снижения совокупного спроса). Этот вариант политики ведет к сильному
спаду в экономике. Рецессионный разрыв между величиной фактического совокупного
выпуска Y и потенциальным уровнем совокупного выпуска Y* очень велик. Неслучайно
политика шоковой терапии получила название «эффект холодного душа», а в США —
«эффект холодной индейки»14.
„Градуализм — это снижение инфляции за счет постепенного, «шаг за шагом» сокращения темпа роста номинального предложения денег и поэтому умеренного сокращения
совокупного спроса. В результате ВВП также сокращается постепенно и поэтому менее болезненно. Рецессионный разрыв между фактическим ВВП Y и потенциальным ВВП Y* относительно невелик, однако совокупный выпуск остается ниже уровня полной занятости в
течение продолжительного периода времени, инфляция снижается более медленно, поэтому
для ее снижения до желаемого уровня требуется большее количество периодов.
Сравним воздействие каждой из этих стратегий на совокупный выпуск и покажем
траекторию движения экономики в новое долгосрочное равновесие в каждом случае.
Предположим, что совокупный выпуск находится на потенциальном уровне Y* (равном Y1) и уровень инфляции равен π1 (точка А на рис. 13.34а) для кривых DAD1 и DAS (π1e).
Предположим, что центральный банк намерен снизить инфляцию до желаемого уровня
14
Термин «холодная индейка» (cold turkey) применяется в наркологии и означает состояние «ломки»,
возникающее при резком прекращении приема наркотика.
215
Тема 13. Кривая Филлипса
π как можно скорее (проводит политику шоковой терапии) и снижает темп роста номинального предложения денег от m1 = π1 до m2 = π в течение периода 2 (что на графике
отображается сдвигом влево кривой динамического совокупного спроса от DAD1 до DAD2).
Так как инфляционные ожидания запаздывают на один период, кривая динамического
совокупного предложения DAS не меняет своего положения. К концу периода 2 уровень
инфляции снижается от π1 до π2, а совокупный выпуск сокращается от Y* до Y2 (точка В).
Поскольку совокупный выпуск упал, в периоде 3 кривая DAD2 сдвигается влево до DAD3,
а так как снизился уровень инфляции, кривая динамического совокупного предложения
сдвигается вправо до DAS (π2e). Если предположить, что динамическое совокупное предложение в результате снижения инфляционных ожиданий увеличивается в большей степени, чем из-за падения совокупного выпуска снижается динамический совокупный
спрос (на графике сдвиг кривой DAS больше, чем сдвиг кривой DAD), то к концу периода 3 совокупный выпуск вырастет до Y3, а уровень инфляции упадет до π3 (точка С). Рост
совокупного выпуска обусловит увеличение динамического совокупного спроса в периоде 4 (кривая DAD сдвинется вправо до DAD4), а снижение уровня инфляции и поэтому
инфляционных ожиданий приведет к увеличению динамического совокупного предложения (кривая DAS сдвинется вправо до DAS (π3e)). В результате в конце периода 4 совокупный выпуск вырастет до Y4, а уровень инфляции снизится до π4 (точка D). В последующие периоды рост совокупного выпуска будет приводить к увеличению динамического
совокупного спроса: кривая DAD будет сдвигаться вправо и в конце концов вернется к
кривой DAD2. А снижение инфляционных ожиданий будет приводить к увеличению динамического совокупного предложения: кривая DAS также будет сдвигаться вправо, пока
не пересечет кривую DAD2 на уровне совокупного выпуска Y * при желаемом уровне инфляции π (точка Е). Заметим, что на рис. 13.34а переход экономики из точки А в точку Е
представлен схематично. В действительности в процессе этого движения совокупный
выпуск может превысить свой потенциальный уровень, а уровень инфляции быть ниже
целевого уровня. Чтобы показать траекторию движения экономики к новому долгосрочному равновесию в результате проведения политики шоковой терапии, которая представлена на рис. 13.34в, рассмотрим числовой пример.
Пример 13.12
Предположим, что в экономике, представленной на рис. 13.34в, уровень инфляции π1 = 12%, потенциальный уровень совокупного выпуска Y* = 1000, темп роста номинального предложения денег m1 = 12%, мультипликатор фискальной политики multF = 2, мультипликатор монетарной политики multM = 3, отсутствуют изменения в фискальной политике (f = 0), чувствительность инфляции
к отклонению совокупного выпуска от потенциального уровня λ = 0,5, инфляционные ожидания
экономических агентов адаптивны и равны уровню инфляции предыдущего периода πе = π–1.
Предположим, что экономика первоначально находится на потенциальном уровне совокупного выпуска: Y1 = Y* = 1000 (точка А). С целью быстрого снижения уровня инфляции центральный банк
в период 1 уменьшает темп роста номинального предложения денег от m1 = 12% до m2 = 4%. Так
как уравнение кривой динамического совокупного спроса Y = Y−1 + multM × ( m − π ) + multF × f , а уравнение кривой динамического совокупного предложения π = π e + λ × (Y − Y *) или π = π −1 + λ × (Y − Y *),
то в периоде 1 уравнение кривой динамического совокупного спроса DAD1 в этой экономике имеет
вид: Y = 1000 + 3 × (4 − π ) + 0 , а уравнение кривой динамического совокупного предложения DAS1 соответственно: π = 12 + 0, 5 × (Y − 1000). Чтобы определить уровень совокупного выпуска и уровень
инфляции в периоде 1, подставим уравнение кривой DAS в уравнение кривой DAD и получим, что
Y2 = 990,4 (Y2 = Y1 + multM × m2 – multM × [π1 + λ × (Y2 – Y*)] = 1000 + 3 × 4 – 3 × [12 + 0,5 × (Y2 – 1000)] ⇒
⇒Y2 = 990,4), а уровень инфляции π2 = 7,2% (π 2 = π1 + λ × (Y2 − Y *) = 12 + 0,5 × (990,4 – 1000) = 12 – 4,8)
(точка В). В периоде 2 совокупный выпуск будет Y3 = 992,32 (Y3 = Y2 + multM × m2 – multM × [π2 + λ ×
× (Y3 – Y*)] = 990,4 + 3 × 4 – 3 × [7,2 + 0,5 × (Y3 – 1000)] ⇒ Y3 = 992,32), а уровень инфляции снизится
216
13.5. Политика снижения инфляции
до π3 = 3,36% (π 3 = π 2 + λ × (Y3 − Y *) = 7,2 + 0,5 × (992,32 – 1000) = 7,2 – 3,84) и окажется ниже целевого
уровня π = 4% (точка С). В периоде 3 совокупный выпуск увеличится до Y4 ≈ 997,7 (Y4 = Y3 + multM ×
× m2 – multM × [π3 + λ × (Y4 – Y*)] = 992,32 + 3 × 4 – 3 × [3,36 + 0,5 × (Y4 – 1000)] ⇒ Y4 ≈ 997,7 ), а уровень
инфляции снизится еще больше — до π4 = 2,21% (π 4 = π 3 + λ × (Y4 − Y *) = 3,36 + 0,5 × (997,7 – 1000) =
= 3,36 – 1,15) (точка D). В периоде 4 совокупный выпуск превысит свой потенциальный уровень и
будет Y5 ≈ 1001,23 (Y5 = Y4 + multM × m2 – multM × [π4 + λ × (Y5 – Y*)] = 997,7 + 3 × 4 – 3 × [2,21 + 0,5 ×
× (Y5 – 1000)] ⇒ Y5 ≈ 1001,23), а уровень инфляции повысится до π5 = 2,825% (π 5 = π 4 + λ × (Y5 − Y *) =
= 2,21 + 0,5 × (1001,23 – 1000) = 2,21 + 0, 615), но все еще будет ниже целевого уровня (точка F). В периоде 5 совокупный выпуск еще больше превысит свой потенциальный уровень и будет Y6 ≈ 1001,9
(Y6 = Y5 + multM × m2 – multM × [π5 + λ × (Y6 – Y*)] = 1001,23 + 3 × 4 – 3 × [2,825 + 0,5 × (Y6 – 1000)] ⇒
⇒ Y6 ≈ 1001,9), а уровень инфляции повысится до π6 = 3,775% (π 6 = π 5 + λ × (Y6 − Y *) = 2,825 + 0,5 ×
× (1001,9 – 1000) = 2,825 + 0,4608), но будет чуть-чуть ниже целевого уровня (точка G). Так как уровень инфляции повысился, то начиная с периода 6 совокупный выпуск начнет снижаться, а инфляционные ожидания будут расти. Эти изменения будут происходить до тех пор, пока экономика не
вернется на потенциальный уровень выпуска Y* = 1000, а инфляция не достигнет целевого уровня
π = 4%, равного темпу роста номинального предложения денег m2 = 4% (точка Е).
Модель динамического совокупного спроса —
совокупного предложения
а) Шоковая терапия
б) Градуализм
DAS*
Уровень
инфляции (π)
DAS*
DAS (π )
DAS (π2е)
DAS (π3е)
DAS (πе)
е
1
π1 = m1
A
π3
π4
π = m2
D
Y2 Y3
A
8
8
0
Совокупный
выпуск (Y)
г) При градуализме
12
10
2
DAD1
DAD2
DAD3
E
DAD4
DAD5
Y2 Y*
Совокупный
выпуск (Y)
10
4
D
DAS*
инфляции (π)
12
6
C
π
E
DAD2
DAD
DAD3 4
Y4 Y*
Траектория движения экономики
в) При шоковой терапии
%
DAS*
Уровень
%
Уровень
инфляции (π)
B
π5
DAD1
C
A
π1
π2
π3
π4
В
π2
DAS (π1е)
DAS (π2е)
DAS (π3е)
DAS (π4е)
DAS (π5е)
DAS (πе)
Уровень
инфляции (π)
B
E
G
C
D
F
990 992 994 996 998 1000 1002 Совокупный
выпуск (Y)
C
6
D
4
F
E
J
G
2
0
A
B
Н
990 992 994 996 998 1000 1002 Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 13.34. Стратегии снижения инфляции
217
Тема 13. Кривая Филлипса
Предположим теперь, что в исходной ситуации, когда совокупный выпуск находится
на уровне Y* (равном Y1) и уровень инфляции π1 (точка А на рис. 13.34б) для кривых DAD1 и
DAS (π1e), центральный банк решает снижать инфляцию постепенно в течение следующих
четырех периодов (проводит политику градуализма), сокращая темп роста номинального
предложения денег так, чтобы общее снижение составило от m1 = π1 до m5 = π . В течение
периода 2 кривая DAD1 сдвигается влево до DAD2, и уровень инфляции снижается до π2, а
совокупный выпуск сокращается до Y2 (точка В). Так как совокупный выпуск упал, кривая
динамического совокупного спроса снова сдвинется влево до DAD3, а поскольку инфляционные ожидания снизились, то кривая динамического совокупного предложения сдвинется вправо до DAS (π2e). Совокупный выпуск упадет до Y3, а уровень инфляции снизится до π3
(точка С). В последующие периоды кривая динамического совокупного спроса будет продолжать сдвигаться влево, так как темп роста номинального предложения денег будет еще
больше снижаться, а кривая динамического совокупного предложения будет сдвигаться
вправо. В итоге экономика придет в точку E, в которой совокупный выпуск возвратится на
потенциальный уровень Y*, а инфляция снизится до желаемого уровня π . Заметим, что на
рис. 13.34б переход экономики из точки А в точку Е представлен схематично. В действительности в процессе этого движения, как и при проведении политики шоковой терапии,
совокупный выпуск может превысить свой потенциальный уровень, а инфляция быть
ниже целевого уровня. Чтобы показать траекторию движения экономики к новому долгосрочному равновесию в результате проведения политики градуализма, представленную на
рис. 13.34г, рассмотрим числовой пример.
Пример 13.13
Предположим, что в экономике, представленной в примере 13.12 и изображенной на рис. 13.34г,
чтобы не допустить сильного падения совокупного выпуска и роста безработицы в результате проведения политики дезинфляции (снижения уровня инфляции от π1 = 12% до π = 4%), центральный
банк решает постепенно снижать темпы номинального роста денег на 2% в каждом из следующих
четырех периодов: в периоде 1 до m2 = 10%, в периоде 2 до m3 = 8%, в периоде 3 до m4 = 6% и в
периоде 4 до m5 = 4% и поддерживать такой темп роста во все последующие периоды. В этом случае в периоде 1, так как уравнение кривой динамического совокупного спроса будет иметь вид:
Y = Y−1 + mult M × ( m2 − π) + multF × f = 1000 + 3 × (10 − π) + 0, а уравнение кривой динамического совокупного предложения будет таким же, как в примере 13.12: π = π−1 + λ × (Y − Y *) = 12 + 0, 5 × (Y − 1000),
совокупный выпуск снизится до Y2 = 997,6 (Y2 = Y1 + multM × m2 – multM × [π1 + λ × (Y2 – Y*)] = 1000 +
+ 3 × 10 – 3 × [12 + 0,5 × (Y2 – 1000)] ⇒ Y2 = 997,6), а уровень инфляции снизится до π2 = 10,8%
(π2 = π1 + λ × (Y2 − Y *) = 12 + 0,5 × (997,6 – 1000) = 12 – 1,2) (переход из точки А в точку В). В периоде 2, так как центральный банк снизит темп роста номинального предложения денег до
m3 = 8%, уравнение кривой динамического совокупного спроса примет вид:Y = Y−1 + mult M × ( m3 − π) =
= 997, 6 + 3 × (8 − π), и совокупный выпуск снизится еще больше — до Y3 = 995,68 (Y3 = Y2 + multM ×
× m3 – multM × [π2 + λ × (Y3 – Y*)] = 997,6 + 3 × 8 – 3 × [10,8 + 0,5 × (Y3 – 1000)] ⇒ Y3 = 995,68), а уровень инфляции снизится до π3 = 8,64% (π3 = π2 + λ × (Y3 − Y *) = 10,8 + 0,5 × (995,68 – 1000) = 10,8 –
– 2,16) (точка С). В периоде 3 в связи со снижением темпа роста номинального предложения денег
до m4 = 6% уравнение кривой динамического совокупного спроса будет: Y = Y−1 + mult M × ( m4 − π) =
= 995, 68 + 3 × (6 − π) и совокупный выпуск еще немного снизится – до Y4 ≈ 995,1 (Y4 = Y3 + multM ×
× m4 – multM × [π3 + λ × (Y4 – Y*)] = 995,68 + 3 × 4 – 3 × [8,64 + 0,5 × (Y4 – 1000)] ⇒ Y4 ≈ 995,1), а уровень
инфляции упадет до π4 ≈ 6,19% (π4 = π3 + λ × (Y4 − Y *) = 8,64 + 0,5 × (995,1 – 1000) = 8,64 – 2,45) (точка D). В периоде 4 центральный банк снизит темп роста предложения денег до m5 = 4%, что приведет к уменьшению совокупного спроса, но из-за снижения инфляционных ожиданий благодаря
падению уровня инфляции в предыдущем периоде совокупное предложение вырастет в большей
степени. В результате совокупный выпуск вырастет (хотя очень незначительно) до Y5 ≈ 995,4 (Y5 =
= Y4 + multM × m5 – multM × [π4 + λ × (Y5 – Y*)] = 995,1+ 3 × 4 – 3 × [6,19 + 0,5 × (Y5 – 1000)] ⇒ Y5 995,4),
а уровень инфляции снизится до π5 ≈ 3,89% (π5 = π4 + λ × (Y5 − Y *) = 6,19 + 0,5 × (995,4 – 1000) = 6,19 –
218
13.5. Политика снижения инфляции
– 2,3) и окажется чуть-чуть ниже целевого уровня π = 4% (точка F). Поскольку во все последующие
периоды центральный банк будет поддерживать темп роста номинального предложения денег на
уровне m5 = 4%, совокупный выпуск будет расти и в периоде 6 составит Y6 ≈ 998,3 (Y6 = Y5 + multM ×
× m5 – multM × [π5 + λ × (Y6 – Y*)] = 995,4 + 3 × 4 – 3 × [3,89 + 0,5 × (Y6 – 1000)] ⇒ Y6 ≈ 998,3), а уровень
инфляции снизится до π6 ≈ 3,04% (π6 = π5 + λ × (Y6 − Y *) = 3,89 + 0,5 × (998,3 – 1000) = 3,89 – 0,85)
и окажется еще ниже целевого уровня (точка G). В периоде 7 совокупный выпуск вырастет до Y7 ≈
≈ 1000,5 (Y7 = Y6 + multM × m5 – multM × [π6 + λ × (Y7 – Y*)] = 998,3 + 3 × 4 – 3 × [3,04 + 0,5 × (Y7 – 1000)] ⇒
⇒ Y7 ≈ 1000,5 и несколько превысит свой потенциальны уровень, а уровень инфляции начнет повышаться и составит π7 ≈ 3,3% (π7 = π6 + λ × (Y7 − Y *) = 3,04 + 0,5 × (1000,5 – 1000) = 3,04 + 0,85), хотя
будет все еще ниже целевого уровня (точка Н). В периоде 8 совокупный выпуск вырастет еще больше — до Y8 ≈ 1001,04 (Y8 = Y7 + multM × m5 – multM × [π7 + λ × (Y8 – Y*)] = 1000,5 + 3 × 4 – 3 × [3,3 + 0,5 ×
× (Y8 – 1000)] ⇒ Y8 ≈ 1001,04) и еще больше превысит свой потенциальный уровень, а уровень инфляции еще больше повысится и достигнет целевого уровня π8 = π = 4% (π8 = π7 + λ × (Y8 − Y *) = 3,3 +
+ 0,5 × (1001,4 – 1000) = 3,3 + 0,7) (точка J). В последующие периоды, в связи с повышением инфляционных ожиданий, совокупное предложение начнет сокращаться до тех пор, пока совокупный
выпуск не возвратится на свой потенциальный уровень Y* при целевом уровне инфляции π = 4%
(точка Е).
Итак, из сравнения двух стратегий снижения инфляции следует, что шоковая терапия
гораздо быстрее приводит экономику на желаемый уровень инфляции, но ценой очень
значительного сокращения совокупного выпуска. Как показано в примере 13.12, снижение темпа роста номинального предложения денег на 8 процентных пунктов за один период ведет к резкому падению совокупного выпуска и уровня инфляции в первые два периода, но уже в третий период совокупный выпуск начинает быстро приближаться к своему
потенциальному уровню. При политике градуализма, когда центральный банк снижает
темпы роста номинального предложения денег на те же 8 процентных пунктов, но в течение четырех последовательных периодов, цена снижения инфляции до желаемого уровня
гораздо ниже — потери совокупного выпуска существенно меньше, однако требуется более
продолжительное время: как следует из примера 13.13, совокупный выпуск достигает своего потенциального уровня только в пятом периоде. Таким образом, при проведении политики дезинфляции у политических деятелей есть выбор: сильный спад, сопровождаемый
быстрым восстановлением, или незначительный, но продолжительный спад.
б) Изменение
уровня инфляции
а) Изменение темпа
роста денежной массы
0
Время
0
в) Изменение
совокупного выпуска
Время
0
Время
Рис. 13.35. Сравнение двух стратегий снижения инфляции: а) резкое снижение темпа роста
денежной массы при шоковой терапии и постепенное при градуализме; б) быстрое снижение
инфляции до намеченного уровня при шоковой терапии и плавное, но требующее более
продолжительного времени, при градуализме; в) сильное падение совокупного выпуска
при шоковой терапии и достаточно небольшое сокращение при градуализме
219
Тема 13. Кривая Филлипса
Сравнение воздействия двух видов стратегий на темпы изменения денежной массы
(m), уровень инфляции (π) и реальный ВВП (Y) показано на рис. 13.35, на котором жирными линиями представлены изменения при использовании стратегии шоковой терапии, а тонкими — при стратегии градуализма.
Издержки от снижения инфляции:
подход теории рациональных ожиданий
Как уже отмечалось, некоторые экономисты оценили коэффициент потерь для экономики США в конце 1970-х годов примерно равным 5, что достаточно много. Однако
сторонники теории рациональных ожиданий (американские экономисты Роберт Лукас,
Томас Саржент, Нейл Уоллес)15 предположили, что издержки политики дезинфляции могут быть меньше и даже равными нулю, т.е. что возможно безболезненное (без издержек)
снижение инфляции16 и что на величину коэффициента потерь серьезное воздействие
оказывает скорость дезинфляции.
По мнению Лукаса, использование модели AD-AS с адаптивными ожиданиями для
предсказания последствий политики дезинфляции приводит к неверным выводам, поскольку и кривая Филлипса, и «закон Оукена» основаны на исторических данных, а изменения в политике могут менять исторические взаимосвязи между переменными. Изменения в политике могут менять и чувствительность безработицы к изменению совокупного
выпуска (параметр β в уравнении «закона Оукена»), и инфляционные ожидания (величину πе в уравнении кривой Филлипса), что графически отображается изменением и наклона, и положения кривой Филлипса. Это утверждение известно как критика Лукаса.
Более того, Лукас заявил, что политика дезинфляции может не иметь издержек,
если монетарные власти пользуются доверием и люди имеют рациональные ожидания.
А одним из важнейших факторов формирования рациональных ожиданий является информация о проводимой в стране политике в настоящем и ее возможных изменениях в
будущем.
Согласно уравнению кривой Филлипса, если ожидаемая инфляция строится на
основе прошлой инфляции, например, инфляции предыдущего периода (и это означает,
что экономические агенты имеют адаптивные ожидания), то дезинфляция автоматически в краткосрочном периоде ведет к высокой безработице.
Однако если ожидания рациональные и строятся не на основе прошлого опыта, а
в соответствии с представлениями экономических агентов об изменении уровня цен в
будущем (имеют впередсмотрящий характер), то при таких условиях инфляция перестает быть инерционным процессом. Если центральному банку удастся убедить экономических агентов, что он действительно намерен снизить инфляцию, то агенты, ожидая
более низкую инфляцию в будущем, чем в прошлом, быстро и рационально снизят свои
15
Lucas R.E. Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs // American Economic Review. 1973.
Vol. 63. June. P. 326–334; переиздание: Lucas R.E., Jr. Studies in Business Cycle Theory. Cambridge, Mass.: MIT
Press, 1981; Sargent T., Wallace N. Rational Expectations, the Optimal Monetary Instrument, and the Optimal Money
Supply // Journal of Political Economy. 1975. Vol. 83. April; Sargent T., Wallace N. Rational Expectations and the
Theory of Economic Policy // Journal of Monetary Economics. 1976. July.
16
В определенной степени гипотеза рациональных ожиданий была выдвинута именно для обоснования
этого предположения.
220
13.5. Политика снижения инфляции
инфляционные ожидания. Это, в свою очередь, снизит уровень фактической инфляции
без какого-либо воздействия на безработицу — издержки борьбы с инфляцией будут значительно уменьшены, и потерь можно будет избежать. Экономика будет двигаться вдоль
долгосрочной кривой Филлипса, и фактический ВВП не будет отклоняться от своего потенциального уровня, а это означает, что даже в краткосрочном периоде:
‰не существует выбора между инфляцией и безработицей;
‰фактическая инфляция всегда равна ожидаемой инфляции (π = πe);
‰безработица всегда находится на естественном уровне (u = u*);
‰совокупный выпуск всегда находится на потенциальном уровне (Y = Y*).
Важнейшим условием такого сценария, по мнению Саржента, является доверие к
монетарным властям и проводимой ими политике — вера экономических агентов в то,
что центральный банк будет на самом деле придерживаться политики снижения инфляции, — так как только доверие способно изменить способ формирования инфляционных
ожиданий, и именно это предопределяет, насколько дорого обойдется дезинфляция.
Поскольку уровень инфляции, объявленный центральным банком в качестве цели
( π ), влияет на инфляционные ожидания только частично, то механизм формирования
инфляционных ожиданий может быть представлен как
πе = θ × π + (1 – θ) × π–1,
где θ — степень доверия экономических агентов к центральному банку:
‰если θ = 1, то монетарная политика пользуется полным доверием и издержки дезинфляции могут быть равны нулю;
‰если θ = 0, то монетарные власти не пользуются доверием и дезинфляция имеет
серьезные издержки.
Таким образом, чем выше доверие экономических агентов к центральному банку,
тем ближе инфляционные ожидания к объявленному им целевому уровню инфляции и
поэтому тем меньше «цена» снижения инфляции. А доверие возможно лишь в случае,
если центральный банк всегда заранее объявляет о направлениях изменений в своей политике, всегда выполняет свои обещания и имеет безупречное прошлое (никогда ранее
не обманывал и не нарушал своих обещаний). При этом ясная и быстрая программа
снижения инфляции намного эффективнее, так как быстрые действия вызывают больше доверия, чем медленные (которые дают возможность обратного хода и политических
дебатов в течение периода реформ). Это значит, что центральные банки, по мнению Саржента, должны проводить быструю политику дезинфляции.
Итак, чтобы политика дезинфляции была безболезненной и лишенной издержек,
необходимо выполнение следующих условий:
„ожидания должны быть рациональными;
„информация должна быть совершенной — достоверной, полной, симметричной и
неискаженной;
„все цены (в том числе номинальная заработная плата) должны быть совершенно
гибкими;
„объявления о намерении проведения политики снижения инфляции должны делаться заранее;
„объявленная политика дезинфляции должна пользоваться доверием;
„правительство и центральный банк всегда должны выполнять свои обещания;
„центральный банк должен быть независимым от фискальных властей.
221
Тема 13. Кривая Филлипса
Однако, как показывает экономическая действительность, снижение инфляции не
обходится без потерь. (Заметим, что Лукас и Саржент не утверждали, что на практике
дезинфляция возможна без увеличения безработицы, но пытались определить условия,
при которых потери минимальны.)
Во-первых, это связано с тем, что даже в развитых странах с традиционно невысоким уровнем инфляции экономические агенты могут не поверить объявлениям правительства. Например, так было в Великобритании в конце 1970 — начале 1980-х годов,
когда в британской экономике наблюдалась ситуация стагфляции, и правительство Тэтчер в 1979 г. объявило о намерении снизить уровень инфляции, но население не снизило
инфляционных ожиданий, и жесткая (сдерживающая) монетарная политика Банка Англии привела только к усугублению спада и увеличению долговременной безработицы.
Во-вторых, это обусловлено наличием в современной экономике номинальных жесткостей — аргумент, который выдвинули американские экономисты Стэнли Фишер и
Джон Тэйлор17 — и прежде всего связано с особенностями контрактной системы на рынке труда и продолжительностью действия трудовых договоров, в которых номинальная
заработная плата фиксируется на определенном уровне, и этот уровень не может быть
пересмотрен до истечения срока действия контракта. А это, по утверждению Фишера, означает, что инфляция уже встроена в существующие трудовые договоры и не может быть
снижена без издержек. Даже при наличии у работников рациональных ожиданий и полного доверия к проводимой политике дезинфляции, работники ничего не могут сделать,
так как уровень заработной платы, установленный ранее, будет отражать инфляционные
ожидания, существовавшие до изменения политики. Чем более длительными являются
контракты, тем с бóльшим лагом (запаздыванием) работники имеют возможность изменить номинальную заработную плату в соответствии с изменившими инфляционными
ожиданиями, и поэтому тем бóльшими будут потери совокупного выпуска. Тэйлор сделал
еще один шаг, подчеркнув, что заработные платы устанавливаются не все одновременно,
и сроки заключения трудовых контрактов распределены во времени, поэтому заработные
платы могут только очень медленно приспосабливаться к изменениям в политике. В результате чересчур быстрое снижение темпа роста денежной массы приведет к менее чем
пропорциональному снижению инфляции. Следующее за этим уменьшение реальной денежной массы обусловит спад и повышение уровня безработицы. Из этого следовал вывод, что центральный банк должен проводить политику дезинфляции медленно.
Пример 13.14
Предположим, что экономика находится в точке А на естественном уровне безработицы и достаточно высоком уровне инфляции (см. приведенный ниже рисунок). Центральный банк объявляет о том,
что в целях снижения инфляции он собирается проводить сдерживающую монетарную политику.
А. Предположим, что экономические агенты не поверили заявлению центрального банка и поэтому не изменили свои инфляционные ожидания. Поскольку инфляционные ожидания не изменились, экономика переместится вдоль краткосрочной кривой Филлипса с высокими инфляционными ожиданиями SRPC (π1е) в точку В, в которой уровень безработицы вырастет и превысит свой
естественный уровень (u2 > u*), а уровень инфляции упадет (от π1 до π2).
17
Taylor J. Aggregate Dynamics and Staggered Contracts // Journal of Political Economy. 1980. Vol. 88 (1).
February. P. 1–23.
222
13.5. Политика снижения инфляции
Б. Предположим, что заявлению центрального банка поверили и ожидания меняются очень быстро. В этом случае, так как экономические агенты сразу снизят свои инфляционные ожидания,
экономика переместится в точку С вдоль долгосрочной кривой Филлипса и безработица останется на своем естественном уровне u*.
Уровень
LRPC
инфляции (π)
π1
π2
A
C
B
SRPC (π1е)
SRPC (π2е)
u*
u2
Уровень
безработицы (u)
В. Предположим, что заявлению центрального банка поверили, но работники имеют долговременные контракты, в течение действия которых изменение номинальной заработной платы невозможно. В таком случае, поскольку изменение ожиданий не может быть отражено в изменении
номинальной заработной платы и цен, экономика, как и в пункте А, движется сначала в точку
В — уровень безработицы растет (до u2), а инфляция снижается (до π2).
Г. Предположим, что в прошлом центральный банк объявлял, что его главной целью выступает
борьба с инфляцией, но в действительности не решался проводить сдерживающую монетарную
политику. В этой ситуации экономические агенты, будучи рациональными, не поверят заявлениям
центрального банка, который раньше их обманывал, и не изменят своих ожиданий. В результате
и в этом случае экономика переместится сначала в точку В.
Тема 14
Долгосрочный
экономический рост
14.1
Понятие и показатели
долгосрочного экономического
роста
Анализ, проведенный в предшествующих темах, касался изучения поведения экономики в краткосрочном периоде, для которого характерны циклические колебания совокупного выпуска и деловой активности, и в среднесрочном периоде, когда совокупный
выпуск возвращается на свой потенциальный уровень, а безработица на свой естественный уровень. Теперь рассмотрим поведение экономики в долгосрочном периоде, характеристикой которого является долговременный экономический рост — увеличение производственных возможностей экономики и потенциального уровня совокупного выпуска
с течением времени.
Как уже отмечалось, для анализа поведения экономики в краткосрочном и среднесрочном периодах используется предпосылка, что запас капитала и технология не меняются и фактором, влияющим на величину совокупного выпуска, является труд. В долгосрочном периоде изменяются все факторы производства — увеличивается не только запас
труда, но происходит накопление капитала и совершенствуется технология.
Кроме того, для изучения поведения экономики в краткосрочном и среднесрочном
периодах в основном используются модели сравнительной статики, в то время как для исследования долгосрочного экономического роста необходимы динамические модели. При
этом анализ проводится со стороны совокупного предложения, а не совокупного спроса.
Проблема экономического роста и его темпов является одной из важнейших макроэкономических проблем. Ее изучение позволяет:
„понять и объяснить причины различий в уровне и темпах экономического развития и уровне жизни между различными странами в один и тот же период времени (межстрановые различия) и в одной и той же стране в разные периоды времени (межвременные различия);
„выявить источники долгосрочного экономического роста;
„проанализировать факторы, которые определяют уровень и темпы долгосрочного роста реального ВВП и реального ВВП на душу населения;
„понять, какие меры государственной политики могут быть использованы для
обеспечения долгосрочного экономического роста и ускорения темпов роста экономики, повышения экономического потенциала и уровня благосостояния.
Понятие экономического роста
Экономический рост (economic growth) представляет собой долгосрочную тенденцию
увеличения реального ВВП. В этом определении ключевыми являются слова:
‰тенденция — реальный ВВП не должен обязательно увеличиваться каждый год,
важно направление движения экономики, так называемый тренд;
227
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
‰долгосрочная — экономический рост является процессом, характеризующим дол-
госрочный период, поэтому речь идет об увеличении реального ВВП за продолжительный
период времени, и, следовательно, об увеличении потенциального ВВП (ВВП при полной
занятости ресурсов Y*), о росте производственных возможностей экономики;
‰увеличение реального ВВП, а не номинального, рост которого может происходить
за счет роста уровня цен, причем даже при сокращении величины реального совокупного выпуска.
Главная цель экономического роста — рост благосостояния и увеличение национального богатства. Чем больше производственный потенциал страны и чем выше темпы экономического роста, тем выше уровень и качество жизни. Как заметил известный
американский экономист, лауреат Нобелевской премии, Роберт Лукас: «Значение этих
проблем для благосостояния человечества таково, что, начав размышлять над ними однажды, невозможно думать о чем-либо другом»1.
Графически экономический рост может быть представлен тремя способами
(рис. 14.1):
‰через тренд реального ВВП, отражающий долгосрочную тенденцию изменения
реального совокупного выпуска (рис. 14.1а). Экономический рост соответствует линии
тренда, которая имеет положительный наклон и означает увеличение реального ВВП с
течением времени — рост потенциального уровня совокупного выпуска от Y *1 (точка А) до
Y *2 (точка В), затем до Y *3 (точка С) и т.д.;
‰через кривую производственных возможностей (КПВ), которая отражает ограниченность ресурсов в экономике в определенный период времени (рис. 14.1б). С макроэкономической точки зрения основные виды товаров, производящиеся в экономике, —
это инвестиционные и потребительские товары. Каждая точка кривой производственных
возможностей соответствует некоторому сочетанию количеств потребительских и инвестиционных товаров, которые можно произвести с помощью имеющихся в экономике
ресурсов и уровня технологии. Например, в точке А на КПВ1 с помощью количества и
качества экономических ресурсов и существующей в экономике технологии, соответствующих этой кривой, можно произвести количество потребительских товаров С1 и инвестиционных товаров I1. Находясь на этой КПВ, обеспечить увеличение производства
потребительских товаров до С2 (переход из точки А в точку В) возможно лишь за счет
перемещения части ресурсов из отраслей, производящих инвестиционные товары, и поэтому сокращения производства инвестиционных товаров до I2, что означает наличие
альтернативных (и к тому же увеличивающихся с каждой дополнительной производимой
единицей потребительских товаров) издержек. Если экономика перейдет на новую кривую производственных возможностей КПВ2 (из точки А в точку D), то можно одновременно увеличить производство и потребительских товаров (до С3), и инвестиционных
товаров (до I3). Переход из точки, лежащей на одной КПВ, в точку, принадлежащую другой, более высокой КПВ, означает переход на новый уровень производственных возможностей, а это и есть долгосрочный экономический рост. Таким образом, экономический
рост графически может быть представлен как сдвиг вправо (не обязательно параллельный) кривой производственных возможностей;
1
Lucas R.E. On the Mechanics of Economic Development // Journal of Monetary Economics. 1988. Vol. 22.
July. P. 5.
228
14.1. Понятие и показатели долгосрочного экономического роста
‰с помощью модели совокупного спроса — совокупного предложения (модели AD-AS)
(рис. 14.1в). Поскольку экономический рост представляет собой увеличение потенциального ВВП (реального ВВП в долгосрочном периоде), то графически его можно представить как сдвиг вправо кривой долгосрочного совокупного предложения LRAS и рост
величины совокупного реального выпуска от Y *1 до Y *2. Заметим, что в результате увеличения совокупного предложения происходит не только рост совокупного выпуска (экономического потенциала), но и снижение уровня цен (от Р1 до Р2), что также повышает
уровень общественного благосостояния.
а) Тренд изменения
реального ВВП
в) Модель AD-AS
б) Кривая производственных
возможностей
Реальный
ВВП (Y)
Уровень
цен (Р)
Инвестиционные
товары
Тренд
С
Y3*
Y1*
КПВ2
В
Y2*
LRAS1 LRAS2
I3
А
I1
I2
КПВ1
D
А
В
P1
А
В
P2
AD
1900
1950
2000
Годы
С1 С2 С3 Потребительские
товары
Y1*
Y2*
Реальный
ВВП (Y)
Рис. 14.1. Экономический рост на графиках
Показатели экономического роста
Из определения понятия долгосрочного экономического роста следует, что его важным показателем является величина реального ВВП (real GDP). Это абсолютный показатель, который широко используется для оценки уровня экономического развития страны,
ее экономического потенциала, но он не может быть использован для оценки уровня жизни и общественного благосостояния. Например, в 2015 г. реальный ВВП Индии почти
в 16 раз превышал реальный ВВП Швейцарии и был примерно втрое выше реального
ВВП Великобритании, однако по уровню жизни Индия отставала от Швейцарии почти в
10 раз, а от Великобритании — более чем в 6,5 раза2.
Более точным показателем уровня благосостояния выступает величина реального ВВП
на душу населения (real GDP per capita) — относительный показатель, отражающий стоимость того количества товаров и услуг, которое не вообще производится в экономике, а
приходится в среднем на одного человека. Рост величины реального ВВП на душу населения означает, что на одного жителя страны приходится все больше товаров и услуг, и что
благосостояние увеличивается, и уровень жизни растет.
Y
В макроэкономических моделях этот показатель обычно обозначается как (отноL
шение реального ВВП к общей численности рабочей силы, которая составляет бóльшую
часть населения любой страны). Уровень жизни в значительной степени зависит от тем2
Рассчитано по данным Всемирного банка за 2016 г.
229
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
24451
20498
19387
2015
10231
9254
25095
5914
1999
2014
5460
1998
8029
5697
1997
7368
5516
1996
2001
5612
1995
6825
5736
1994
2000
6854
6416
1993
7844
1991
1992
8013
10 000
1990
15 000
11822
14916
20 000
16649
20164
25 000
24165
24074
30 000
25317
пов прироста населения. С одной стороны, численность населения страны определяет
численность рабочей силы. Неудивительно, что страны с большим населением (США,
Япония) имеют гораздо более высокий ВВП, чем, например, Люксембург и Нидерланды.
Однако, с другой стороны, рост населения уменьшает показатель среднедушевого ВВП,
ведет к снижению уровня жизни. Об экономическом росте можно говорить, только если
происходит рост уровня благосостояния — экономическое развитие сопровождается более
быстрым ростом реального ВВП по сравнению с ростом населения.
Наиболее корректным способом измерения реального ВВП для обеспечения межстрановых сопоставлений уровня и темпов экономического развития и уровня благосостояния являются данные по паритету покупательной способности (ППС). Паритет
покупательной способности (purchasing power parity) — это количество денежных единиц
данной страны, необходимое для покупки того же количества товаров и услуг в этой
стране, которое можно приобрести на один доллар в США. Таким образом, для сравнений ВВП в разных странах делается его корректировка: используется общий набор цен
товаров для всех стран, который выражается в единой валюте — долларах США с покупательной способностью определенного года. Так, например, в настоящее время Всемирный банк для межстрановых сопоставлений уровней ВВП и ВВП на душу населения
использует доллары США с покупательной способностью 2011 г.
Динамика ВВП на душу населения в России, измеренного по ППС в международных долларах, согласно данным Всемирного банка, представлена на рис. 14.2: за период
1990–2015 гг. этот показатель вырос более чем в 3 раза.
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
0
2002
5 000
Рис. 14.2. Динамика ВВП на душу населения в России, измеренного
по паритету покупательной способности (млрд международных долл.), 1990–2015 гг.
Источник: World Bank, 2016.
230
14.1. Понятие и показатели долгосрочного экономического роста
По уровню совокупного дохода и совокупного выпуска на душу населения и поэтому по уровню жизни существуют огромные различия между странами в один и тот же
период времени и в одной и той же стране в разные периоды времени, о чем свидетельствуют данные Всемирного банка по ВВП на душу населения в разных странах в 2015 г.,
измеренные по паритету покупательной способности, которые представлены в табл. 14.1.
Таблица 14.1
Международные различия в уровне жизни в разных странах, 2015 г.
Страна
ВВП на душу населения
по ППС
Страна
ВВП на душу населения
по ППС
Катар
143 788
Греция
26 680
Люксембург
101 926
Россия
24 451
Сингапур
85 209
Мексика
17 277
Кувейт
71 312
Бразилия
15 359
Объединенные
Арабские Эмираты
70 238
Китай
14 239
Норвегия
61 472
Индонезия
11 035
Швейцария
60 535
Украина
7 916
Гонконг
56 719
Филиппины
7 359
США
55 837
Боливия
6 881
Нидерланды
48 459
Индия
6 089
Германия
46 420
Вьетнам
6 023
Швеция
47 268
Пакистан
5 042
Австралия
44 310
Бангладеш
3 123
Канада
45 514
Зимбабве
1 794
Великобритания
41 325
Эфиопия
1 626
Франция
39 678
Мозамбик
1 186
Япония
37 322
Нигер
954
Испания
34 527
Бурунди
736
Эстония
28 095
Центральная
Африканская
Республика
597
Источник: World Bank, 2016.
Как следует из табл. 14.1, в настоящее время межстрановые различия в уровне ВВП
на душу населения и поэтому в уровне жизни очень велики. Этот показатель в США более чем в 75 раз выше, чем в Бурунди; почти в 35 раз, чем в Эфиопии; более чем в 17 раз,
чем в Бангладеш; в 9 раз больше, чем в Индии; в 4 раза, чем в Китае; в 2,3 раза, чем в
России, но в 1,8 раза ниже, чем в Люксембурге; в 1,5 раза меньше, чем в Сингапуре, и в
1,1 раза, чем в Норвегии.
Однако с течением времени ранжирование (соотношение) стран по уровню ВВП на
душу населения и поэтому величина разрыва между странами меняются. Например, де-
231
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
сятилетие назад уровень среднедушевого ВВП в США превышал соответствующий показатель в России в 5 раз, в Китае в 10 раз, а в Индии в 30 раз и был более чем на 10% выше,
чем в Норвегии.
Главная причина таких изменений состоит в том, что в разных странах разная скорость экономического роста — разные среднегодовые темпы роста ВВП на душу населения.
14.2
Темпы экономического роста
и их значение
Даже небольшие различия в среднегодовых темпах роста могут привести к громадным различиям в уровне совокупного дохода и совокупного выпуска на душу населения
(и поэтому уровня жизни) между странами с течением времени, что хорошо иллюстрирует табл. 14.2, в которой представлены данные по изменению величины ВВП на душу
населения (по ППС в долл. США 1990 г.) в восьми ведущих экономиках мира за период с
1870 по 2010 гг. (колонки 1–5).
Таблица 14.2
Экономический рост в восьми ведущих странах мира, 1870–2010 гг.
Страна
ВВП на душу населения, в долл. США 1990 г. (по ППС)
Среднегодовой
темп роста, %
1870
1913
1950
1973
2010
1870–2010
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
Австралия
3 273
5 157
7 412
12 878
25 584
1,5
Канада
1 695
4 447
7 291
13 838
24 941
2,0
Франция
1 876
3 485
5 186
12 824
21 477
1,8
Германия
1 839
3 648
3 881
11 966
20 661
1,8
Япония
737
1 387
1 921
11 434
21 935
2,5
Швеция
1 662
3 096
6 739
13 494
25 306
2,0
Великобритания
3 190
4 921
6 939
12 025
23 777
1,5
США
2 445
5 301
9 561
16 689
30 491
1,9
Источник: Maddison Project Database, 2016.
Сравним, например, историю развития Великобритании и Японии. В 1870 г. ВВП
на душу населения в Великобритании был почти в 4,5 раза выше, чем в Японии. Однако
несмотря на то, что в Великобритании за период 1870–2010 гг. этот показатель вырос в
7,5 раза, увеличиваясь в среднем за год на 1,5%, благодаря более высоким среднегодовым
темпам роста в 2,5% уровень ВВП на душу населения в Японии в 2010 г. в 30 раз превышал уровень 1870 г., почти сравнявшись с британским уровнем. Аналогично, благодаря
232
14.2. Темпы экономического роста и их значение
разнице в среднегодовых темпах экономического роста всего лишь в 0,4%, уровень ВВП
на душу населения в США в 2010 г. был на треть выше, чем в Великобритании, хотя в
1870 г. ситуация была диаметрально противоположной.
Этот феномен объясняется тем, что изменения происходят благодаря накапливаемому росту (сompound growth) — так называемому кумулятивному эффекту. Кумулятивный
эффект подсчитывается по формуле сложного процента, когда учитывается процент от
ранее полученного процента.
Пример 14.1
Предположим, что исходная величина реального ВВП на душу населения в стране составляет
10 тыс. долл. и среднегодовой темп прироста подушевого ВВП равен 5%. При этих условиях через
год уровень реального ВВП на душу населения составит 10,5 тыс. долл. [10 + 10 × 0,05], через
два года — 11,025 тыс. долл. [10,5 + 10,5 × 0,05], через три года — 11,57625 тыс. долл. [11,025 +
+ 11,025 × 0,05] и т.д.
Если известен среднегодовой темп прироста реального ВВП на душу населения
(annual average growth rate, ga), то, зная исходный уровень реального ВВП на душу населения (y0) и используя формулу сложного процента, можно рассчитать величину реального
ВВП на душу населения через T лет (yT ):
yT = y0 × (1 + ga)T.
Из этого следует, что среднегодовой темп прироста ВВП на душу населения за T лет
может быть подсчитан как
ga = T
yT
−1
y0
и представляет собой среднее геометрическое из темпов прироста за определенное количество лет.
Заметим, что аналогичным образом подсчитываются величина реального ВВП через T лет:
YT = Y0 × (1 + ga)T
и среднегодовые темпы роста реального ВВП за T лет:
ga = T
YT
− 1.
Y0
Важность темпов экономического роста для уровня экономического развития и
уровня благосостояния можно проиллюстрировать следующим примером.
Пример 14.2
Предположим, что в экономике страны уровень реального ВВП на душу населения y0 = 10 000 долл.
Если среднегодовые темпы его роста будут ga = 3%, то через 50 лет этот уровень составит
yT ≈ 44 000 долл. (yT = y0 × (1 + ga)T = 10 000 × (1 + 0,03)50), в то время как если темпы роста будут
всего на 1 процентный пункт выше и равны ga = 4%, то его уровень составит yT ≈ 71 000 долл.
(yT = y0 × (1 + ga)T = 10 000 × (1 + 0,04)50) или величину в 1,6 раза бo‰льшую. Или, иначе говоря, чтобы при среднегодовых темпах роста реального ВВП на душу населения ga = 3% достичь уровня в
71 000 долл., стране потребуется приблизительно 66,5 лет (а не 50), или на 16,5 лет больше.
233
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Благодаря высоким темпам экономического роста в 1950–1960-е годы, например,
Япония смогла уже к началу 1970-х годов и по уровню экономического развития и по
уровню жизни догнать ведущие страны мира (см табл.14.2), а странам Юго-Восточной
Азии — Южной Корее, Тайваню, Сингапуру и Гонконгу (так называемым четырем «драконам» или четырем «тиграм») — удалось резко вырваться вперед, и двум последним из
них добиться уровня среднедушевого дохода, превышающего в настоящее время этот
уровень в США (см. табл. 14.1 и 14.3).
Таблица 14.3
Среднегодовые темпы роста ВВП на душу населения по ППС (%)
и его увеличение в разных странах, 1960–2015 гг.
Страна
1960–
1970
1970–
1980
1980–
1990
1990–
2000
2000–
2010
2010–
2015
1960–
2015
Количество раз
увеличения ВВП
на душу населения
с 1960 по 2015 г.
Китай
1,6
4,0
7,7
9,3
9,9
7,2
6,2
33,9
Южная Корея
5,9
7,4
8,6
6,0
3,9
2,4
5,5
22,7
Тайвань
6,5
7,4
6,3
5,2
3,6
2,8
5,3
18,4
Сингапур
6,8
6,8
5,6
4,3
3,2
1,7
4,9
15,3
Гонконг
6,2
6,1
5,9
1,9
4,3
3,6
4,4
10,7
Таиланд
4,6
4,5
6,1
3,2
3,9
2,7
4,7
10,1
Малайзия
3,1
6,0
2,0
4,4
3,0
3,8
3,9
7,7
Япония
9,3
3,2
4,1
0,9
0,7
0,9
3,3
5,5
Испания
7,5
2,6
2,6
2,4
0,7
–0,2
3,4
4,2
Ирландия
3,8
3,2
3,3
6,3
0,6
2,8
3,3
5,1
Португалия
6,4
3,5
3,0
2,6
0,5
–0,6
3,2
4,9
Греция
7,0
3,6
0,2
1,7
1,5
–3,3
3,1
3,3
Индия
1,4
0,9
3,3
3,5
5,9
5,25
3,3
5,7
Вьетнам
–0,8
2,7
3,3
6,2
6,3
4,6
2,8
4,6
Норвегия
3,4
4,1
1,2
4,0
0,9
0,5
2,7
3,9
Пакистан
3,9
1,6
2,7
1,1
3,1
2,1
2,7
3,8
Финляндия
4,4
3,4
2,7
1,9
1,3
–0,8
2,6
3,7
Турция
3,2
2,5
3,1
1,8
3,0
2,3
2,6
3,8
Италия
5,6
3,3
2,3
1,6
–0,1
–1,1
2,4
3,1
Бельгия
4,3
3,2
1,9
2,0
0,9
0,1
2,4
3,4
Польша
3,3
4,5
1,5
3,7
4,0
2,7
2,5
3,6
Чили
2,1
–0,1
0,9
5,0
3,1
2,8
2,4
4,0
Бразилия
2,7
5,7
0,6
0,8
2,4
0,2
2,2
4,0
Франция
4,4
3,0
2,0
1,7
0,6
0,25
2,1
3,2
Нидерланды
3,7
2,3
1,7
2,5
0,9
0,03
2,2
3,1
Швеция
3,9
1,6
1,9
1,8
1,5
0,9
2,1
3,0
234
14.2. Темпы экономического роста и их значение
Страна
1960–
1970
1970–
1980
1980–
1990
1990–
2000
2000–
2010
2010–
2015
1960–
2015
Количество раз
увеличения ВВП
на душу населения
с 1960 по 2015 г.
Канада
3,3
2,8
1,4
1,8
0,8
1,1
2,1
2,8
Австралия
3,2
1,3
1,5
2,4
1,6
1,2
2,2
2,8
Великобритания
2,2
2,0
2,7
2,1
1,1
0,5
2,0
3,0
США
2,9
2,1
2,4
2,2
0,7
1,3
2,0
3,0
Германия
—
2,8
2,1
1,3
1,05
1,2
1,9
2,8
Мексика
3,2
3,7
–0,9
2,0
0,6
1,3
1,8
2,6
Венгрия
3,3
4,6
2,0
1,1
2,2
1,9
1,6
2,3
Бангладеш
1,5
–0,1
1,0
2,6
4,5
5,0
1,7
2,6
Эфиопия
3,1
–0,03
–1,4
2,2
6,3
6,7
1,5
2,5
Филиппины
1,8
3,1
–2,2
0,9
2,9
4,5
1,4
2,5
Мозамбик
2,8
1,0
–2,5
3,9
5,1
4,1
1,3
2,3
Швейцария
3,1
1,0
1,6
0,5
1,0
0,35
1,4
2,0
Новая Зеландия
1,7
1,0
1,2
1,7
1,3
1,8
1,4
2,1
Боливия
3,1
1,8
–2,9
1,7
2,2
4,0
1,3
1,8
Аргентина
2,8
0,8
–1,7
2,8
4,6
1,5
1,2
1,9
CCCP
3,5
3,9
2,8
—
—
—
Кения
2,4
1,3
0,5
–0,8
1,7
2,7
0,9
2,1
Россия
—
—
—
–3,8
5,7
1,3
0,1**
1,1***
Кот-д-Ивуар
3,7
1,8
–2,8
0,4
–0,6
4,7
0,5
1,2%
Бурунди
2,0
1,8
1,0
–3,7
1,5
3,1
0,2
–3,5%
Зимбабве
3,2
–1,9
–0,5
–0,4
–2,1
3,6
0,2
–9,2%
–1,1
–2,9
1,8
–4,3
0,5
0,3
–0,5
–24,2%
Конго
(Дем. респ.)
1,8
1,0
1,0
–1,7
1,7
4,6
–1,8
–57,2%
Нигер
1,0
–1,6
–4,6
–0,5
0,9
2,2
–0,9
–59,2%
Сомали
1,75*
* За период 1960–1992 гг. ** За период 1990–2010 гг. *** За период 1990–2015 гг.
Источники: UNCTADstat; Maddison Project Database; World Bank; OECD, 2016.
«Правило 70»
Для облегчения расчетов изменения уровней экономического развития в разных
странах с течением времени обычно используется «правило 70», которое гласит: если пе70
ременная растет темпом х% в год, то ее величина удвоится приблизительно через
лет.
х
Это правило применимо как для темпов роста реального ВВП, так и для темпов роста
реального ВВП на душу населения.
235
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Пример 14.3
Предположим, что в стране реальный ВВП ежегодно возрастает на 1% (ga = 1). Удвоение ВВП в
70 70
=
). Если реальный ВВП растет среднегодовым темga
1
70 70
=
).
пом 4% (ga′ = 4), то его величина удвоится примерно через 17,5 лет (
ga′
4
Аналогично, зная среднегодовые темпы роста ВВП на душу населения, легко подсчитать период
удвоения его исходного уровня.
этой стране произойдет через 70 лет (
Так, каждое поколение американцев считает своей целью оставить после себя удвоенный ВВП
для будущего поколения. Для этого экономика должна иметь средние темпы роста, равные примерно 3% в год.
Согласно «правилу 70», зная исходный уровень реального ВВП (Y0) или реального
ВВП на душу населения (y0), можно определить их величину на конец периода (соответственно YT и yT) по формулам:
YT = Y0 × 2
gа
gа
или yT = y0 × 2 .
Используя «правило 70», покажем значение темпов экономического роста для уровня жизни на числовом примере.
Пример 14.4
Предположим, что есть две экономики А и В, которые изначально имеют одинаковый уровень
реального ВВП (например, Y0 = 100 млрд долл.), но разные темпы экономического роста (соответственно gaA = 1% и gaВ = 3%). При прочих равных условиях, по прошествии ряда лет благодаря
кумулятивному эффекту страна с более высоким темпом роста будет иметь экономический потенциал и уровень благосостояния в несколько раз больший, чем страна с низким темпом роста.
g
Страна А через 70 лет лишь удвоит свой экономический потенциал (YTA = Y0 × 2 = 100 × 21 = 200),
в то время как страна В будет к этому времени иметь экономический потенциал в 8 раз больше
g
первоначального (YTB = Y0 × 2 = 100 × 23 = 800) и в 4 раза больший, чем страна А.
A
a
B
a
Показатель
Среднегодовой темп
роста ВВП, ga
Период удвоения
ВВП
ВВП через 70 лет (YT) по
сравнению с Y0
Экономика А
1%
70 лет
Больше в 2 раза
Экономика В
3%
23 /3 года
Больше в 8 раз
1
Заметим, что иногда это правило называется «правилом 72». Дело в том, что число
70 дает более точные оценки для среднегодовых темпов роста менее 5%, а число 72 дает
более точные оценки для темпов ежегодного роста, превышающих 5%.
Так, для оценки периода удвоения реального ВВП и реального ВВП на душу населения в России с использованием данных о ежегодных темпах их роста в начале и середине
2000-х годов, представленных в табл. 14.4, корректнее использовать «правило 72». Согласно этим данным, если бы темпы роста этих показателей сохранились, например, на уровне
2003 г., то удвоение реального ВВП должно было бы произойти примерно через 9,8 лет
72 72
), или к середине 2013 г., а удвоение реального ВВП на душу населения — при( =
ga 7, 3
72 72
), или к началу 2013 г. В действительности из-за последуюмерно через 9,2 года ( =
ga 7, 8
щего изменения этих показателей, обусловленных мировым экономическим кризисом
2008–2010 гг. и его последствиями для экономики России (отрицательных темпов при-
236
14.2. Темпы экономического роста и их значение
роста в 2009 г. и более низких темпов роста, чем в докризисные годы), в середине 2013 г.
реальный ВВП составил 43 496,39 млрд, а не 58 609,8 млрд руб., и вырос лишь в 1,5, а не
в 2 раза, при этом реальный ВВП на душу населения в 2013 г. был равен 303 210,2 тыс.,
а не 404 205,5 тыс. руб, увеличившись в 1,5 раза, а не вдвое.
Таблица 14.4
Динамика реального ВВП и реального ВВП на душу населения в России, 1993–2015 гг.
Показатель
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Реальный ВВП
(в ценах 2008 г.), 28038,9 25794,7 22908,3 22081,8 22386,8 21190,2 22536,0 24799,9 26062,5 27312,3 29304,9
млрд руб.
Темп роста
реального
ВВП, %
–8,7
–12,6
–4,1
–3,6
1,4
–5,3
6,4
10,0
5,1
4,7
7,3
Реальный
ВВП на душу
населения (в
ценах 2008 г.),
тыс. руб.
189,1
173,9
154,5
148,9
151,0
142,9
152,0
167,2
178,1
188,1
202,1
Темп роста
реального
ВВП на душу
населения, %
–8,6
–12,5
–4,0
3,3
1,7
–5,0
6,8
10,0
5,3
5,2
7,8
Показатель
2004
2014
2015
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Реальный ВВП
(в ценах 2008 г.), 31407,8 33410,5 36134,6 39218,7 41276,8 38048,6 39762,2 41457,8 42882,1 43447,6 43722,7 42132,9
млрд руб.
Темп роста
реального
ВВП, %
7,2
6,4
8,2
8,5
5,2
–7,8
4,5
4,3
3,4
1,3
0,7
–3,7
Реальный
ВВП на душу
населения (в
ценах 2008 г.),
тыс. руб.
217,7
232,3
252,3
274,6
289,1
266,6
278,3
290,2
299,3
303,2
304,3
288,1
Темп роста
реального
ВВП на душу
населения, %
7,7
6,9
8,6
8,8
5,4
–7,8
4,2
3,9
3,0
1,3
0,4
–5,6
Источник: Госкомстат, 2016.
История развития экономик разных стран показывает, что совокупный выпуск увеличивается быстрее в менее развитых экономиках, поскольку они имеют первоначально
более низкий производственный потенциал и уровень ВВП и ВВП на душу населения и
при прочих равных условиях им легче обеспечить более высокие темпы экономического
роста. Это явление получило название эффекта «быстрого старта» (catch-up effect).
237
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Проиллюстрируем этот эффект на числовом примере.
Пример 14.5
Предположим, что в одной стране исходный уровень совокупного выпуска Y0 = 100 млрд долл., а
в другой стране исходный уровень совокупного выпуска Y0 = 1000 млрд долл. Для обеспечения
прироста ВВП на 5% за год первой стране необходимо увеличить совокупный выпуск на 5 млрд
долл., а второй стране — на 50 млрд долл., или на величину в 10 раз бóльшую.
Или предположим, что каждая из этих двух стран обеспечивает прирост ВВП, равный 10 млрд долл.
Для первой страны это означает темп прироста 10%, а для второй страны — только 1%.
Аналогичные выводы применимы и для уровня и темпов роста ВВП на душу населения.
Эффект «быстрого старта» является теоретическим обоснованием идеи абсолютной
конвергенции3 (absolute convergence), заключающейся в том, что более высокие темпы экономического роста, при прочих равных условиях (одинаковых темпах роста населения,
одинаковой норме сбережений, одинаковой структуре экономики и использовании одинаковой технологии) могут позволить менее развитой стране со временем догнать более
развитую как по уровню реального ВВП, так и по величине реального ВВП на душу населения.
Пример 14.6
Предположим, что есть две экономики А и В, которые изначально имеют разный уровень ВВП на
душу населения: в первой экономике y0A = 2 тыс. долл., а во второй экономике y0В = 8 тыс. долл.
Однако среднегодовые темпы экономического роста в первой экономике выше, чем во второй и
составляют соответственно gaA = 4% и gaВ = 2%. При прочих равных условиях, по прошествии ряда
лет благодаря кумулятивному эффекту менее развитая экономика, но имеющая более высокий
темп роста, может приблизить уровень реального ВВП и уровень благосостояния к уровню более
развитой экономики, но имеющей низкие темпы роста. По прошествии 70 лет ВВП на душу наg
селения в обеих странах составит 32 тыс. долл. (в первой экономике yТА = y0A × 2 = 2 000 × 24 =
g
= 32 000 и во второй экономике yТВ = y0B × 2 = 8 000 × 22 = 32 000), увеличившись в экономике А в
16 раз, в то время как в экономике В — только в 4 раза. В результате по уровню жизни первая
страна догонит вторую.
A
a
B
a
Эту идею хорошо иллюстрируют данные, представленные в табл. 14.2, и диаграмма
на рис. 14.3. В 1870 г. реальный ВВП на душу населения в Японии был в 4,3 раза меньше,
чем в Великобритании; в 2,5 раза — чем во Франции и в 2,3 раза — чем в Германии. Благодаря более высоким среднегодовым темпам экономического роста к 2010 г. по этому показателю Япония превзошла Германию и Францию и почти сравнялась с Великобританией.
В большой степени идея конвергенции подтверждается результатами быстрого экономического развития «четырех тигров» Юго-Восточной Азии (рис. 14.4), уровень реального ВВП на душу населения которых в последние три десятилетия стал быстро приближаться к уровню США, и, начиная с 2011 г., Сингапур и Гонконг, как уже отмечалось,
превзошли этот показатель для США.
Конвергенция от англ. convergence — сходимость. Заметим, что идея абсолютной конвергенции применима только к странам с одинаковым типом экономического развития. Для стран с разными типами экономического развития, как будет показано далее в этой теме, более корректной
является идея условной конвергенции (conditional convergence).
3
238
14.3. Источники и типы экономического роста
35 000
Франция
Германия
Италия
Великобритания
Япония
США
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
1870
1884
1898
1912
1926
1940
1954
1968
1982
1996
2010
Рис. 14.3. Конвергенция среди наиболее развитых стран по уровню ВВП на душу населения, 1870–2010 гг.
35 000
США
Южная Корея
Сингапур
Тайвань
Гонконг
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
Рис. 14.4. Конвергенция «тигров» Юго-Восточной Азии к уровню ВВП на душу населения США,
1950–2010 гг.
14.3
Источники и типы
экономического роста
Факторы экономического роста
Чтобы объяснить, почему одни страны развиваются быстрее, чем другие, понять,
как ускорить экономический рост и что определяет скорость увеличения ВВП, а именно:
выявить причины межстрановых и межвременных различий в уровне реального ВВП (и
239
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
реального ВВП на душу населения) и темпах его роста, проанализируем основные факторы и источники экономического роста.
Увеличение производственных возможностей и рост потенциального ВВП связаны
с изменением количества и качества экономических ресурсов и их производительности.
Как уже отмечалось, взаимосвязь между количеством и качеством используемых в производстве экономических ресурсов (труда — L, физического капитала — K, человеческого капитала — H и природных ресурсов — N), их производительностью (определяемой
прежде всего уровнем технологии — А) и величиной совокупного выпуска (Y), который
может быть получен с помощью наиболее эффективного использования имеющихся в
экономике ресурсов, описывает совокупная производственная функция:
Y = AF (L, K, H, N),
Поэтому факторами, влияющими на экономический рост и его темпы, являются:
‰труд — количество часов рабочего времени, отработанного всеми работниками в
экономике и определяемого численностью занятых. Основой для увеличения количества
труда служит рост предложения на рынке труда, что ведет к повышению доли участия в
рабочей силе, которая может быть использована в производстве;
‰физический капитал — количество оборудования, зданий и сооружений, которые
используются для производства товаров и услуг (заметим, что физический капитал сам
является результатом процесса производства). Увеличение количества физического капитала в экономике, которое происходит в результате накопления капитала благодаря
чистым инвестициям, ведет к росту запаса капитала, приходящегося на каждого работника, и делает труд более производительным;
‰человеческий капитал — знания и трудовые навыки, которые получают работники в процессе обучения (в школе, колледже, университете, на курсах профессиональной
подготовки и повышения квалификации) и в процессе трудовой деятельности (так называемое learning-by-doing). Увеличение человеческого капитала, которое представляет собой повышение качества рабочей силы, также основано на инвестициях — инвестициях
в человеческий капитал (investment in human capital), — вложениях в развитие системы
образования и профессионального обучения;
‰природные ресурсы — факторы, обеспечиваемые природой (земля, реки, полезные
ископаемые). Природные ресурсы делятся на воспроизводимые (например, лесные ресурсы, так как взамен вырубленных деревьев можно посадить новые) и невоспроизводимые
(например, нефть, уголь, железная руда и др., на образование которых в природных условиях уходят тысячи и даже миллионы лет). Невоспроизводимые природные ресурсы —
единственный фактор, который не производится человеком. Для долгосрочного экономического роста решающую роль играет не столько количество природных ресурсов,
сколько их рациональное использование;
‰технологические знания (технологический прогресс) — понимание наилучших
способов (методов) производства товаров и услуг. Отличие технологических знаний от
человеческого капитала состоит в том, что технологические знания представляют собой
саму разработку и понимание этих наилучших методов (отвечают на вопрос, как производить — know how), а под человеческим капиталом понимают степень овладения людьми этими методами, превращение знаний в трудовые навыки. Новые технологии делают
труд более эффективным, оборудование более совершенным, человеческий капитал
240
14.3. Источники и типы экономического роста
более производительным, что позволяет увеличивать производство, повышает возможности производить новые товары и услуги. Технологические знания (технологический
прогресс) являются главным фактором ускорения темпов экономического роста, основой
совершенствования качества и роста производительности экономических ресурсов. Главная причина того, что сегодняшний уровень жизни значительно выше, чем был 100 лет
назад, заключается в новых технологических знаниях. Телефон, компьютер, двигатель
внутреннего сгорания, робототехника относятся к тем тысячам технических новшеств,
которые увеличили возможности производства товаров и услуг. Основу технологического прогресса составляют научные исследования и разработки.
Если в экономике используется больше работников (увеличивается L), имеется
больше производственного оборудования и промышленных зданий (увеличивается K),
работники становятся более образованными и квалифицированными (увеличивается Н), земля — более плодородной (увеличивается N), и, наконец, если появляется новая
более производительная технология (увеличивается А), то совокупный выпуск Y растет.
Кроме количества и качества используемых ресурсов и уровня технологии важным
условием, влияющим на уровень совокупного выпуска и поэтому на экономический потенциал, является эффективность их использования, которая предполагает оптимальное
размещение ресурсов и наиболее разумное и рациональное управление ими.
Важной предпосылкой долгосрочного экономического роста является благоприятная институциональная среда — наличие в стране необходимой для нормального ведения
хозяйственной деятельности системы законов с жестким контролем их выполнения, соблюдение прав собственности, прозрачность экономических и политических институтов, поддержание политической и макроэкономической стабильности.
Хотя основу долгосрочного экономического роста составляют изменения в совокупном предложении, большая роль в стимулировании развития экономики принадлежит
совокупному спросу. Чем большее количество произведенных экономикой страны товаров и услуг хотят купить внутренние макроэкономические агенты (чем выше внутренний
спрос) и иностранный сектор (чем выше спрос со стороны иностранцев), тем больше у
внутренних производителей стимул увеличивать совокупный выпуск.
Типы экономического роста
В соответствии с тем, чтó является источником экономического роста, выделяют два
типа экономического роста: экстенсивный и интенсивный.
‰Экстенсивный тип экономического роста обусловлен увеличением количества
ресурсов, простым добавлением факторов производства и поэтому обозначается термином «resource widening». Факторами экстенсивного типа экономического роста являются:
использование бóльшего количества рабочей силы; увеличение продолжительности рабочей недели; строительство новых предприятий; использование бóльшего количества
оборудования; вовлечение в хозяйственный оборот дополнительных земель; открытие
новых месторождений и увеличение добычи полезных ископаемых; внешняя торговля,
позволяющая использовать импортные ресурсы, и т.п. Однако при этом квалификация
работников и производительность их труда, качество оборудования и технология не меняются. Поэтому отдача продукции и дохода на единицу труда и капитала остается прежней, что означает неизменную производительность экономических ресурсов.
241
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
‰Интенсивный тип экономического роста связан с совершенствованием качества
ресурсов, использованием достижений технологического прогресса. Факторами интенсивного типа экономического роста являются: рост уровня квалификации и профессиональной подготовки рабочей силы; использование более совершенного и производительного оборудования; применение новых и более совершенных технологий, научной
организации труда, более эффективных методов государственного управления и регулирования экономики. Наиболее важную роль играет технологический прогресс, основанный на накоплении и расширении знаний (которыми располагает общество), научных
открытиях и изобретениях (которые дают новые знания), технических и технологических
нововведениях (которые служат формой реализации научных открытий и изобретений).
Основу этого типа экономического роста составляет повышение производительности
всех факторов производства, поэтому он обозначается термином «resource deepening».
Главной характеристикой качества экономических ресурсов является их производительность, а наиболее важным фактором, определяющим уровень жизни в стране, —
производительность труда.
Производительность труда — это количество товаров и услуг, создаваемых работником за один час рабочего времени:
Производительность труда =
Величина выпуска
Y
= .
Количество часов рабочего времени L
Чем больше товаров и услуг производит каждый работник в час, тем выше производительность труда и тем больше реальный ВВП. Так как стоимость совокупного выпуска
равна величине совокупного дохода, то чем выше реальный ВВП, тем при прочих равных
условиях выше уровень благосостояния. Таким образом, более высокий уровень жизни в
стране в первую очередь обусловлен высоким уровнем производительности труда. Именно высокие темпы роста производительности труда, представленные в табл. 14.5, обеспечили «экономическое чудо» в странах Юго-Восточной Азии и возможность поддержания
высокого уровня жизни в наиболее развитых странах ОЭСР.
Таблица 14.5
ВВП на одного работника в разных странах по ППС в 1970 и 2015 гг.
(долл. США 2010 г.)
Страна
Южная Корея
1970
2015
Рост, %
8 368,6
67 163,3
703
Страна
1970
2015
Рост, %
Великобритания
37 300,3
79 139,9
112
Сингапур
10 062,8
80 191,5
697
Бельгия
47 252,2
99 877,3
111
Ирландия
30 735,2
135 614,9
341
Швеция
43 088,7
89 925,9
109
Финляндия
31 216,9
83 281,8
167
Франция
43 336,3
89 229,7
106
Япония
26 880,7
67 815,2
152
Дания
46 344,9
89 475,5
93
Норвегия
50 442,1
111 765,6
122
США
57 688,7
109 916,9
91
Испания
36 215,5
79 693,3
120
Германия
43 689,9
80 671,4
85
Источник: OECD Economic Outlook, 2016.
242
14.3. Источники и типы экономического роста
Связь между уровнем жизни и производительностью труда очевидна. С одной стоY
отражает количество продукции на одного работника и является
роны, переменная
L
показателем средней производительности труда, которая зависит от количества всех других имеющихся в экономике факторов производства (физического капитала K, человеческого капитала H, природных ресурсов N) приходящихся на одного работника, и уровY
ня технологии А. С другой стороны, переменная (величина реального ВВП на одного
L
работника) есть не что иное, как показатель уровня благосостояния. Таким образом, чем
выше производительность труда (чем больше товаров и услуг производит каждый работник), тем выше благосостояние (количество товаров и услуг, приходящееся на каждого человека). И соответственно, чем выше темпы роста производительности труда, тем выше
темпы роста уровня жизни. Статистические данные по разным странам, представленные в
табл. 14.6, свидетельствуют о тесной корреляции между этими двумя переменными.
Таблица 14.6
Взаимосвязь между темпами роста уровня жизни
и темпами роста производительности труда в разных странах
Среднегодовые
темпы роста реального ВВП на
душу населения
в 1979–2011 гг.
Среднегодовые
темпы роста реального ВВП на
одного занятого
в 1979–2011 гг.
Финляндия
2,0
2,1
Франция
1,3
1,3
1,2
Ирландия
2,9
2,5
1,8
Италия
1,3
1,0
5,5
4,5
Нидерланды
1,6
0,9
Сингапур
4,3
3,5
Норвегия
2,0
1,6
Австрия
1,8
1,5
Испания
1,8
1,4
Бельгия
1,6
1,4
Швеция
1,8
1,9
Дания
1,4
1,4
Великобритания
2,0
1,9
Среднегодовые
темпы роста реального ВВП на
душу населения
в 1979–2011 гг.
Среднегодовые
темпы роста реального ВВП на
одного занятого
в 1979–2011 гг.
США
1,6
1,5
Канада
1,4
1,0
Австралия
1,8
Япония
1,8
Южная Корея
Страна
Страна
Источник: Bureau of Labor Statistics, 2016.
Источники экономического роста
Как уже отмечалось в теме 9, стандартно в макроэкономической теории для анализа
изменений совокупного выпуска в долгосрочном периоде используется неоклассическая
производственная функция, которая показывает влияние на совокупный выпуск трех основных факторов производства: увеличения совокупного запаса труда L (количества трудовых
ресурсов), увеличения совокупного запаса физического капитала K (накопления капитала)
и технологического прогресса А (уровня производительности существующей технологии):
Y = A(K, L).
243
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
То, что в этой производственной функции не учитывается влияние изменения природных ресурсов, объясняется прежде всего тем, что хотя запасы природных ресурсов —
важный фактор экономического процветания, их наличие отнюдь не является главным
условием высоких темпов роста и высокой эффективности экономики. Так, быстрые
темпы развития экономики США поначалу действительно были связаны с обилием свободных земель, пригодных для сельскохозяйственного использования, а Кувейт и Саудовская Аравия стали богатейшими государствами мира благодаря огромным разведанным запасам нефти. Однако, например, Япония превратилась в одну из ведущих стран
мира, обладая крайне незначительными сырьевыми запасами. Высокие темпы экономического роста в четырех «тиграх» Юго-Восточной Азии (Гонконге, Тайване, Южной
Корее и Сингапуре) также обусловлены вовсе не обилием природных ресурсов. Что касается влияния человеческого капитала, то в макроэкономике имеется ряд моделей (называемых моделями эндогенного роста), которые специально рассматривают воздействие
этого фактора на производственные возможности и экономический потенциал.
Из неоклассической совокупной производственной функции, отражающей зависимость уровня совокупного выпуска Y от количества ресурсов в экономике (соответственно, K и L) и их производительности (А), можно вывести взаимосвязь между темпами роΔY
) и темпами роста количества ресурсов (соответственно,
ста совокупного выпуска (
ΔK Y
ΔL
и совокупного труда
) и темпом роста производительности
совокупного капитала
K
L
ΔА
( ).
А
Рассмотрим воздействие изменения каждого из этих факторов на изменение совокупного выпуска (ΔY) по отдельности.
Сначала проанализируем влияние увеличения количества капитала и труда в экономике:
„увеличение запаса капитала K: так как добавление каждой дополнительной единицы капитала дает прирост выпуска на величину, равную предельному продукту капитала MPK4, то, если совокупный капитал увеличивается на ΔK, прирост совокупного выпуска составит примерно
ΔY = MPK × ΔK;
„увеличение запаса труда L: поскольку добавление каждой дополнительной единицы труда дает прирост выпуска на величину предельного продукта труда MPL, то, если
совокупный труд увеличивается на ΔL, совокупный выпуск вырастет примерно на
ΔY = MPL × ΔL.
Таким образом, увеличение обоих факторов производства приведет к приросту совокупного выпуска на
ΔY = MPK × ΔK + MPL × ΔL.
4
Это утверждение верно только для небольших изменений запаса капитала K, так как в действительности предельный продукт капитала MPK уменьшается по мере роста запаса капитала: каждая дополнительная
единица капитала имеет разный предельный продукт.
244
14.3. Источники и типы экономического роста
ΔY
Чтобы получить соотношение между темпами роста совокупного выпуска (
)и
Y
ΔK
ΔL
и
), разделим обе
темпами роста совокупных капитала и труда (соответственно,
K
L
части на Y и, перегруппировав, получим:
ΔY ⎛ MPK × K ⎞ ΔK ⎛ MPL × L⎞ ΔL
=⎜
⎟⎠ × K + ⎝⎜
⎟⎠ × L .
⎝
Y
Y
Y
Как было показано в теме 9, совершенно конкурентная, максимизирующая прибыль фирма будет нанимать работников до тех пор, пока предельный продукт труда не
сравняется с реальными издержками найма дополнительного работника — реальной заработной платой. При таком условии выражение MPL × L отражает совокупные реальные
MPL × L
— долю дохода труда в стоимости соворасходы на оплату труда, а выражение
Y
купного продукта (совокупном или национальном доходе). Аналогично совершенно
конкурентная, максимизирующая прибыль фирма будет приобретать оборудование (физический капитал) до тех пор, пока предельный продукт капитала не сравняется с реальной ценой капитала — реальными издержками использования дополнительной единицы
капитала. Поэтому выражение MPK × K отражает совокупную отдачу от капитала (совоMPK × K
— долю докупный доход, получаемый собственниками капитала), а выражение
Y
хода капитала в стоимости совокупного продукта (совокупном или национальном
доходе).
Если предположить постоянную отдачу от масштаба, то сумма долей дохода труда и
дохода капитала в национальном доходе должна быть равна 1. Обозначим долю дохода
MPK × K
MPL × L
буквой «α», тогда доля дохода труда
капитала в национальном доходе
Y
Y
будет равна (1 – α). В результате получим:
ΔY
ΔK
ΔL
=α×
+ (1 − α) ×
.
Y
K
L
Как уже отмечалось, в макроэкономических моделях обычно используется совокупная производственная функция Кобба — Дугласа, которая обладает свойством постоянства отдачи от масштаба, предполагает взаимозаменяемость факторов производства
(труда и капитала) и имеет вид:
Y = A(Kα, L1–α)
и, например, для США, где доли дохода капитала и труда в национальном доходе составляют соответственно примерно 30 и 70%, может быть представлена как
Y = A(K0,3, L0,7).
Заметим, что совокупная производственная функция отражает не только влияние
изменения количества факторов производства, но и воздействие технологического прогресса, который улучшает производственную функцию, и при неизменном количестве
ресурсов позволяет получить бóльший результат. Эмпирические данные по странам
ОЭСР показывают, что за последние полвека более половины прироста совокупного выпуска в этих странах обеспечивалось за счет технологического прогресса.
245
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Добавим поэтому в наш анализ технологический прогресс. Поскольку существующий
в экономике уровень технологии влияет на производительность и труда, и капитала, то параметр А получил название совокупной производительности факторов (total factor productivity,
TFP). Так как совокупный выпуск увеличивается не только благодаря росту K и L, но еще
и благодаря росту совокупной производительности факторов A, то в уравнение вклада разных факторов в рост совокупного выпуска добавляется еще одно слагаемое:
ΔY
ΔK
ΔL ΔA
=α×
+ (1 − α) ×
+
,
Y
K
L
A
ΔK
ΔL
— вклад капитала в прирост совокупного выпуска; (1− α) ×
— вклад труда в
K
L
ΔA
— вклад увеличения совокупной производительности
прирост совокупного выпуска;
A
факторов в прирост совокупного выпуска.
Это уравнение позволяет численно оценить три источника экономического роста:
изменения в количестве совокупного капитала, изменения в количестве совокупного
труда и изменения в величине совокупной производительности факторов и называется
уравнением подсчета экономического роста (growth accounting equation), или разложением
по Солоу. Такое название объясняется тем, что первым, кто рассмотрел эту проблему, был
американский экономист, основоположник неоклассической теории экономического
роста Роберт Солоу (Нобелевская премия 1987 г.), который в 1957 г. в статье «Технические изменения и совокупная производственная функция»5 показал, как оценить вклад
каждого фактора производства в рост совокупного выпуска и как рассчитать совокупную
производительность факторов.
где α ×
Пример 14.7
Предположим, что в экономике совокупная производственная функция имеет вид: Y = K0,3L0,7. Согласно производственной функции Кобба — Дугласа доли дохода капитала и труда в национальном
доходе показывают степенны‰е коэффициенты в этой функции. Следовательно, в рассматриваемой
экономике доля дохода капитала в национальном доходе α = 30%, или 0,3, а доля дохода труда
ΔK
(1 – α) = 70%, или 0,7. Если предположить, что темп роста капитала
= 3%, темп роста труда
ΔL
ΔA K
= 2%, а темп роста совокупной производительности факторов
= 1,2%, то темп роста совоL
A
ΔY
ΔK
ΔL ΔA
=α×
+ (1 − α ) ×
+
= 0,3 × 3% + 0,7 × 2% + 1,2%).
купного выпуска составит 3,5% (
Y
K
L
A
Данные, характеризующие вклад каждого из этих трех источников в общий рост совокупного выпуска для США, представлены в табл. 14.7.
Уравнение подсчета экономического роста является ключевым для определения
темпа технологического прогресса. Дело в том, что темпы роста совокупного выпуска Y, совокупного количества капитала K, совокупного количества труда L и величина
α (доля дохода капитала) могут быть измерены непосредственно. Однако совокупная
производительность факторов непосредственно измерена быть не может и оценивается как остаток — путем вычитания из темпа роста совокупного выпуска вклада совокупных капитала и труда:
5
Solow R.M. Technical Change and the Aggregate Production Function // Review of Economics and Statistics.
1957. Vol. 39. P. 312–320.
246
14.3. Источники и типы экономического роста
ΔA ΔY
ΔK
ΔL
=
−α ×
− (1 − α) ×
,
A
Y
K
L
ΔA
— часть темпа роста совокупного выпуска, которая не может быть объяснена изгде
A
менением запаса экономических ресурсов и которая называется остатком Солоу (Solow
residual).
Таблица 14.7
Источники экономического роста в США (среднегодовые темпы роста, %)
Годы
Рост совокупного
выпуска
ΔY/Y
Источники роста
Капитал
=
α × ΔK/K
Труд
+
(1 – α) × ΔL/L
Совокупная
производительность
факторов
+
ΔA/A
1948–2012
3,4
1,0
1,2
1,2
1948–1972
4,0
1,2
0,9
1,9
1972–1995
3,4
1,3
1,5
0,6
1995–2007
3,5
1,3
1,0
1,3
2007–2015
1,4
0,6
0,4
0,4
Источник: Bureau of Labor Statistics, 2016.
В примере 14.7 в действительности расчетной величиной является темп роста совоΔA
, который определяется по остаточному принкупной производительности факторов
A
ΔA ΔY
ΔK
ΔL
ципу как
=
−α ×
− (1 − α) ×
= 3,5% – 0,3 × 3% – 0,7 × 2% = 1,2%.
A
Y
K
L
Основной причиной изменения совокупной производительности факторов является технологический прогресс. Именно поэтому остаток Солоу часто рассматривают как
измеритель технологического прогресса. Однако следует иметь ввиду, что у этого измерителя имеется целый ряд ограничений, связанных с отмеченными выше особенностями
совокупной производственной функции (свойства постоянства отдачи от масштаба, взаимозаменяемости факторов производства, совершенной конкуренции на всех рынках)
и предпосылками модели Солоу, которые будут рассмотрены далее. Кроме того, при его
подсчете учитывается вклад только трех факторов — капитала, труда и технологического
прогресса — и упускается вклад других факторов производства в экономический рост,
таких как человеческий капитал и природные ресурсы, а также воздействие макроэкономической политики. Между тем, как показывают эмпирические исследования, на совокупную производительность факторов могут оказывать серьезное влияние такие причины, как изменения в уровне и качестве образования, государственное регулирование
экономики, степень развития и качество производственной инфраструктуры и др.
Стилизованные факты экономического роста
Основой для разработки теоретических моделей, в том числе моделей долгосрочного экономического роста служат эмпирические факты, и в то же время эти факты чрезвы-
247
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
чайно важны для проверки, насколько адекватны реальной действительности выводы,
следующие из теоретической модели. Несоответствие между эмпирическими данными и
предсказаниями ранних моделей экономического роста были главной движущей силой
появления новых теорий, особенно во второй половине ХХ века.
Первую попытку анализа эмпирических данных по долгосрочному экономическому
росту предпринял в 1957 г. в статье «Модель экономического роста»6 английский экономист Николас Калдор, который пришел к выводу, что существуют определенные закономерности в изменениях совокупного выпуска и совокупного запаса капитала и их
соотношений в долгосрочном периоде, которые он назвал стилизованными фактами7,
необходимые для построения моделей экономического роста. На основе изучения эмпирических данных по США и развитым странам Западной Европы он сделал заключение,
что в долгосрочном периоде (в течение длительных периодов времени):
(1) совокупный выпуск и совокупный выпуск на душу населения растут постоянным
темпом — их темпы роста практически не снижаются с течением времени;
(2) величина совокупного физического капитала на душу населения растет постоянным темпом;
(3) отношение величины совокупного физического капитала к совокупному выпуску постоянно;
(4) норма отдачи от капитала почти постоянна и не демонстрирует ни повышательной, ни понижательной тенденции;
(5) доли дохода труда и капитала в национальном доходе почти постоянны;
(6) реальная заработная плата с течением времени растет.
Кроме того, исследование показало, что темпы роста совокупного выпуска и совокупного выпуска на душу населения существенно различаются между странами.
Эти стилизованные факты тесно взаимосвязаны. Например, третий факт (постоянство отношения величины совокупного капитала к совокупному выпуску) следует из
первых двух — постоянства темпов роста совокупного выпуска на душу населения и совокупного капитала на душу населения. При этом, чтобы отношение величины совокупного капитала к совокупному выпуску не менялось с течением времени, темпы роста этих
переменных должны быть одинаковыми, что с учетом пятого факта (о постоянстве доли
капитала в национальном доходе) означает, что норма отдачи от капитала также должна
быть постоянной (четвертый факт). Предположив, что темп роста населения совпадает
с темпом роста занятости, получаем шестой факт: чтобы доля труда в национальном доходе не менялась с течением времени (пятый факт) при условии постоянного роста совокупного выпуска на одного работника, т.е. производительности труда (первый факт),
реальная заработная плата (отдача от труда) должна с течением времени расти.
С целью проверки, действуют ли эти закономерности в современных условиях, было
проведено много эмпирических исследований в разных странах, которые показали, что
все эти стилизованные факты достаточно хорошо отражают тенденции экономического
6
Kaldor N. A Model of Economic Growth // The Economic Journal. 1957. Vol. 67 (268). P. 591–624. Эти идеи
получили дальнейшее развитие в его статье 1961 г. «Накопление капитала и экономический рост» (Kaldor N.
Capital Accumulation and Economic Growth // The Theory of Capital / ed. by F. Lutz, V. Hague. N.Y.: St. Martin’s
Press, 1961. P. 177–222).
7
В данном случае под «стилизацией» понимается обобщение, выявление закономерностей.
248
14.4. Модель экономического роста Солоу
роста в развитых странах (всех странах ОЭСР), за исключением четвертого факта о постоянстве нормы отдачи от капитала. Экономическое развитие не только развитых, но и
быстроразвивающихся стран Юго-Восточной Азии (Южной Кореи, Сингапура, Тайваня), показало, что отдача на капитал с течением времени начинала падать. Кроме того,
современным экономикам присущи черты, которые очень важны для долгосрочного
экономического роста: изменение структуры экономики и усиление роли сектора услуг и
информационных технологий; все более возрастающее значение технологического прогресса и технологических нововведений; усиление важности государственной политики
стимулирования долгосрочного экономического роста и обеспечения правительством
быстрого развития производственной инфраструктуры; повышение роли образования,
внешней торговли и др.
14.4
Модель экономического
роста Солоу
Основой всех современных моделей экономического роста служит модель, предложенная в 1956 г. американским экономистом, будущим лауреатом Нобелевской премии,
Робертом Солоу в статье «Вклад в теорию экономического роста»8. Целью статьи было
показать, как увеличение запаса капитала, рост численности рабочей силы и технологический прогресс взаимодействуют в экономике, и как они влияют на совокупный выпуск
товаров и услуг в долгосрочном периоде.
Модель Солоу позволяет:
„выявить факторы долгосрочного экономического роста;
„определить причины временного и постоянного устойчивого роста экономики;
„объяснить межстрановые различия в уровне экономического развития, темпах
экономического роста и уровне жизни населения, выявить причины, почему одни страны более богаты, чем другие;
„исследовать влияние нормы сбережений, темпа роста населения и темпа технологического прогресса на долгосрочный экономический рост;
„проанализировать, как политика правительства может повлиять на долгосрочный экономический рост и уровень жизни.
Модель показывает, как устанавливается макроэкономическое устойчивое равновесие — равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением — в долгосрочном периоде и объясняет причины его изменений.
Модель Солоу представляет собой модель неоклассического типа: она основывается
на неоклассической производственной функции, предполагает совершенную конкуренцию на всех рынках и совершенную гибкость всех цен в экономике, что обеспечивает
самоуравновешивание всех рынков на уровне полной занятости.
8
Solow R. A Contribution to the Theory of Economic Growth // Quarterly Journal of Economics. 1956. Vol. 70.
February. Р. 65–94.
249
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Предпосылки модели Солоу
‰Рассматривается частная экономика (двухсекторная модель экономики), состоящая только из двух макроэкономических агентов — домохозяйств и фирм, — действующих на совершенно конкурентных рынках (государственный сектор отсутствует9: G = 0 и
Т = 0 и экономика закрытая — отсутствует иностранный сектор: NХ = 0).
‰Так как рынки совершенно конкурентные, факторы производства оплачиваются
в соответствии с их предельными продуктами (MPK = r и MPL = w, где r — реальная ставка
процента и w — реальная заработная плата).
‰Сбережения пропорциональны совокупному доходу; сбережения полностью превращаются в инвестиции; норма сбережений s экзогенна и постоянна во времени.
‰Отсутствует инвестиционный лаг: изменение инвестиций сразу и без дополнительных издержек изменяет совокупный запас капитала (I = ΔK).
‰Норма амортизации (износа капитала) δ полагается экзогенной и независимой от
времени.
‰Понятия «население» и «рабочая сила» совпадают; доля рабочей силы в общей
численности населения постоянна и безработица отсутствует, поэтому темп роста насеΔL
) и задается экзогенно.
ления n совпадает с темпом роста рабочей силы (n =
L ΔA
‰Технологический прогресс и темп его роста g (g =
) являются в модели экзогенA
ными: причины и факторы технологических изменений не рассматриваются.
Описание базовой модели Солоу
Начнем с анализа совокупного предложения и изучения особенностей производственной функции в модели Солоу.
Совокупная производственная функция
в модели Солоу и ее свойства
Сначала рассмотрим модель Солоу без технологического прогресса (базовую модель), в которой изменение совокупного выпуска Y с течением времени обусловлено
изменением во времени только двух основных факторов производства: совокупного
физического капитала K и совокупного труда (количества работников) L. Влияние на совокупный выпуск других факторов производства, таких как земля и природные ресурсы,
полагается несущественным.
В каждый момент времени t величина совокупного выпуска определяется совокупной производственной функцией:
Yt = F(Kt, Lt).
9
Заметим, что выводы модели корректны и для экономики с государственным сектором с той лишь
разницей, что в трехсекторной модели под сбережениями понимаются национальные сбережения, включающие сбережения не только частного, но и государственного сектора.
250
14.4. Модель экономического роста Солоу
В модели Солоу используется неоклассическая совокупная производственная функция. Свойства этой функции были подробно рассмотрены в теме 9, в которой график
производственной функции отражал зависимость совокупного выпуска Y от совокупного количества труда L. В моделях экономического роста график производственной
функции отражает зависимость совокупного выпуска Y от совокупного запаса капитала K. Для объяснения вида такого графика, представленного на рис. 14.5, вспомним,
что неоклассическая совокупная производственная функция обладает следующими
свойствами:
‰необходимостью наличия обоих факторов (и труда, и капитала) для производства: если какой-то из них отсутствует, то производство невозможно:
F(Kt, 0) = 0 и F(0, Lt) = 0,
поэтому график совокупной производственной функции, показывающей зависимость
совокупного выпуска Yt от совокупного запаса капитала Kt, исходит из начала координат;
‰положительной предельной производительностью факторов производства: увеличение количества любого из факторов производства (совокупных капитала или труда)
ведет к увеличению совокупного выпуска:
FK′ (Kt, L) = MPK > 0 и FL′ (K , Lt) = MPL > 0,
что объясняет положительный наклон графика совокупной производственной функции;
‰убывающей предельной производительностью факторов производства: увеличение использования одного фактора производства при неизменном количестве другого
фактора производства приводит к уменьшению отдачи от первого фактора:
F KK
″ (Kt, L) = ΔMPK < 0 и F LL
″ (K , Lt) = ΔМРL < 0,
поэтому график совокупной производственной функции имеет выпуклый вид — с увеличением совокупного запаса капитала прирост совокупного выпуска уменьшается: линия,
наклон которой в каждой точке соответствует предельному продукту капитала, становится более пологой (на рис. 14.5 MPK1 > MPK2);
‰выполнением условий Инада10: если количество фактора (совокупных капитала
или труда) бесконечно мало, то предельная производительность этого фактора бесконечно велика, а если количество фактора (совокупных капитала или труда) бесконечно
велико, то предельная производительность этого фактора бесконечно мала:
lim FK′ = lim FL′ = ∞ и
K →0
L→ 0
lim FK′ = lim FL′ = 0.
K →∞
L→ ∞
Эти условия важны для определения стационарного состояния в модели и его графического отображения. Из них следует, что на графике кривая совокупной производственной функции, отражающей зависимость совокупного выпуска (Yt) от величины
10
Эти условия были сформулированы японским экономистом Кеном-Ичи Инада в 1963 г. в статье
«О двухсекторной модели экономического роста: комментарии и обобщение» (Inada K.-I. On a Two-Sector
Model of Economic Growth: Comments and a Generalization // The Review of Economic Studies. 1963. Vol. 30 (2).
Р. 119–127).
251
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
совокупного запаса капитала (Kt) в каждый момент времени t, выпуклая и ее наклон
больше, чем любой прямой линии, исходящей из нуля (из начала координат). Поскольку наклон кривой производственной функции в каждой точке определяется как тангенс
угла наклона касательной, проведенной к данной точке кривой, то согласно первому
условию Инада вблизи нуля, когда совокупный запас капитала очень мал, наклон этой
кривой очень велик (линия очень крутая), так как предельная производительность капитала очень велика, а согласно второму условию при очень большом совокупном запасе
капитала предельный продукт капитала очень мал, поэтому наклон кривой производственной функции также очень мал (линия очень пологая). Следовательно, любая линия, проведенная из нуля, обязательно пересечет линию совокупной производственной
функции и только в единственной точке (например, точка А на рис. 14.5).
Совокупный
выпуск (Yt)
А
Yt = F(Kt, Lt)
MPK2
MPK1
0
Совокупный
запас капитала (Kt)
Рис. 14.5. Совокупная производственная функция, удовлетворяющая условиям Инада: наклон линии
производственной функции больше, чем любой прямой линии, исходящей из начала координат
Кроме того, важным свойством совокупной производственной функции в модели Солоу является постоянная отдача от масштаба: при увеличении количества обоих
факторов в одно и то же число раз (например, z) совокупный выпуск увеличивается в это
же число раз:
F(zKt, zLt) = zF(Kt, Lt) = zYt .
В модели Солоу используется обладающая всеми перечисленными свойствами совокупная производственная функция Кобба — Дугласа, в которой капитал и труд являются
субститутами. Это свойство взаимозаменяемости факторов объясняется не только технологическими условиями, но, прежде всего, неоклассической предпосылкой о совершенной конкуренции на рынках факторов производства.
С учетом предпосылки о постоянстве отдачи от масштаба эта совокупная производственная функция имеет вид:
Yt = F(Kt, Lt) = F(Ktα, Lt1–α ),
где, как уже отмечалось, α — положительный параметр (0 < α < 1), отражающий долю
дохода капитала в национальном доходе, и, соответственно, (1 – α) — это доля дохода
труда в национальном доходе.
252
14.4. Модель экономического роста Солоу
Производственная функция в интенсивной форме
Свойство постоянства отдачи от масштаба позволяет перейти от совокупной производственной функции к производственной функции в расчете на одного работника, называемой производственной функцией в интенсивной форме. Если предположить, что в вы1
ражении zYt = F(zKt, zLt) величина z = , получим:
Lt
Yt
где
Yt
Lt
=F(
Kt
Lt
, 1),
— выпуск на одного работника, или производительность труда;
Lt
тала на одного работника, или капиталовооруженность.
Y
K
Обозначив t как yt и t как kt, получим:
Lt
Lt
yt = f (kt),
Kt
Lt
— запас капи-
где f (kt) = F(kt, 1).
Использование производственной функции в интенсивной форме (в расчете на одного работника) значительно упрощает анализ, так как показывает, что выпуск на одного
работника (производительность) определяется только одной переменной — запасом капитала на одного работника (капиталовооруженностью).
Производственная функция в интенсивной форме обладает всеми свойствами совокупной производственной функции, и поэтому ее график идентичен графику совокупной производственной функции (рис. 14.6а).
Для этой функции:
‰f (0) = 0 : если запас капитала на одного работника равен нулю, то производство
невозможно и выпуск на одного работника равен нулю, поэтому график производственной функции исходит из начала координат;
‰f ′(k ) > 0: рост запаса капитала на одного работника ведет к увеличению выпуска
t
на одного работника, поэтому график имеет положительный наклон, тангенс угла которого для каждого уровня k соответствует предельному продукту капитала МРK;
‰f ′′(k ) < 0: каждая дополнительная единица капитала, приходящегося на одного раt
ботника, дает уменьшающийся прирост выпуска на одного работника (действует закон убывающей предельной производительности капитала), поэтому чем больше запас капитала на
одного работника, тем наклон производственной функции меньше (на рис. 14.6а МРK1 >
> MPK2), и график этой производственной функции имеет выпуклый вид: по мере роста капиталовооруженности (от k1 до k2) предельный продукт капитала MPK падает (рис. 14.6б);
‰выполняются условия Инада, которые для производственной функции в интенсивной форме имеют вид:
lim f ′(kt ) = ∞ и lim f ′(kt ) = 0
k →0
k →∞
и означают, что, если капиталовооруженность близка к нулю, предельная производительность капитала МРK очень велика, а если капиталовооруженность очень большая, то
предельный продукт капитала МРK крайне мал, поэтому существует единственная точка
253
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
пересечения линии производственной функции с любой прямой линией, исходящей из
начала координат (точка А на рис. 14.6а).
а) Выпуск на одного работника
Выпуск на одного
Y
работника (yt = t )
Lt
MPK2
А
yt = f(kt)
y2
y1
MPK1
0
k1
k2
Запас капитала на одного
K
работника (kt = t )
Lt
б) Предельный продукт капитала
Предельный продукт
капитала (MPK)
MPK1
MPK2
0
MPK (kt)
k1
k2
Запас капитала на одного
K
работника (kt = t )
Lt
Рис. 14.6. Неоклассическая производственная функция в интенсивной форме
(в расчете на одного работника) в модели Солоу
Для получения производственной функции Кобба — Дугласа в интенсивной форме разделим каждую часть совокупной производственной функции Кобба — Дугласа
Yt = F(Kt, Lt) = F(Ktα L1–α
) на L:
t
Yt
Lt
=
F ( K t , Lt )
Lt
α
⎛ K α L 1− α ⎞
⎛K ⎞
= F ⎜ t t ⎟ = F ⎜ t ⎟ = f (kt )α .
⎝ Lt ⎠
⎝ Lt ⎠
Таким образом, производственная функция Кобба — Дугласа в интенсивной форме
(в расчете на одного работника) имеет вид:
yt = f (kt)α.
254
14.4. Модель экономического роста Солоу
Совокупный спрос в модели Солоу
Поскольку в модели рассматривается двухсекторная экономика, состоящая из двух
макроэкономических агентов — домохозяйств и фирм, то совокупный спрос в каждый
момент времени t равен сумме потребительского спроса Ct и валового инвестиционного
спроса It, и тождество национальных счетов имеет вид:
Yt = Ct + It,
или в интенсивной форме (в расчете на одного работника):
yt = ct + it,
Y
С
где yt = t — выпуск на одного работника; ct = t — потребление на одного работника и
Lt
Lt
I
it = t — валовые инвестиции на одного работника.
Lt
Совокупный доход в двухсекторной модели в момент времени t состоит из суммы
потребительских расходов Сt и сбережений частного сектора St:
Yt = Ct + St,
из чего следует, что совокупные потребительские расходы
Сt = Yt – St,
а так как в модели предполагается, что сбережения составляют некоторую фиксированную в каждый момент времени t долю совокупного выпуска/дохода, равную норме сбережений s, которая задается экзогенно, то функция сбережений имеет вид:
St = s × Yt.
В результате совокупные потребительские расходы являются фиксированной долей
совокупного выпуска/дохода, и функция совокупного потребления может быть представлена как
Сt = (1 – s) ×Yt,
или в интенсивной форме (в расчете на одного работника):
сt = (1 – s) × yt.
Подставив это выражение в тождество национальных счетов, получим:
Yt = (1 – s) × Yt + It,
или в интенсивной форме:
yt = (1 – s) × yt + it,
из чего следует, что
It = s × Yt или it = s × yt,
255
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
и означает, что совокупные инвестиционные расходы пропорциональны совокупному
выпуску/доходу, а инвестиции на одного работника пропорциональны выпуску на одного работника.
Аналогичный результат можно получить, используя другую предпосылку модели Солоу как модели неоклассического типа — о том, что сбережения полностью превращаются в инвестиции. Такой вывод следует из неоклассического принципа самоуравновешивания всех рынков в экономике за счет гибкости цен на каждом из них, поскольку на всех
рынках предполагается совершенная конкуренция. В отношении рынка заемных средств
это означает, что реальная ставка процента (цена заемных средств) меняется таким образом, что обеспечивается постоянное равенство между инвестициями и сбережениями:
It = St.
Отсутствие государственного сектора и иностранного сектора означает, что финансирование новых инвестиций обеспечивается только из сбережений частного сектора, а
поскольку
St = s ×Yt,
то
It = s × Yt,
или в интенсивной форме (в расчете на одного работника):
it = s × yt.
Так как инвестиции равны сбережениям, то норма сбережений s показывает, какая
доля совокупного выпуска/дохода идет на инвестиции.
Равновесие в модели Солоу
Условие равенства совокупного предложения, определяемого совокупной производственной функцией, и совокупного спроса, определяемого величиной совокупных
расходов, в модели Солоу в расчете на одного работника имеет вид:
f (kt) = ct + it
и на графике соответствует определенной точке на кривой производственной функции в
интенсивной форме при каждом уровне капиталовооруженности kt.
Так как it = s × yt, а yt = f (kt), то функция инвестиций в интенсивной форме может
быть представлена как
it = s × f (kt),
а именно как функция от капиталовооруженности (запаса капитала на одного работника).
Потребление на одного работника также является функцией от капиталовооруженности:
сt = (1 – s) × yt = (1 – s) × f (kt).
Чем выше уровень капиталовооруженности kt, тем при прочих равных условиях
больше выпуск на одного работника yt и тем больше инвестиции на одного работника it и
потребление на одного работника сt.
256
14.4. Модель экономического роста Солоу
Графически функция инвестиций отображается кривой, имеющей положительный
наклон, но угол наклона которой уменьшается по мере увеличения капиталовооруженности kt и имеет такой же выпуклый вид как линия производственной функции yt. Это
обусловлено тем, что инвестиции (как и сбережения) представляют собой долю совокупного выпуска/дохода, который растет с каждой дополнительной единицей капитала, но
прирост которого становится все меньше и меньше.
Соотношение между выпуском на одного работника (y), потреблением на одного
работника (c) и инвестициями на одного работника (i) в модели Солоу при некотором
уровне капиталовооруженности k1 представлено на рис. 14.7.
Выпуск на одного
Y
работника (yt = t )
Lt
yt = f(kt)
c1
it = s× f(kt)
y1
i1
0
k1
Запас капитала на одного
K
работника (kt = t )
Lt
Рис. 14.7. Выпуск, потребление и инвестиции на одного работника в модели Солоу
Поскольку выпуск на одного работника, увеличение которого выступает главной характеристикой экономического роста, является функцией от запаса капитала на одного
работника (yt = f (kt)), то рассмотрим, какие факторы влияют на капиталовооруженность
в долгосрочном периоде.
На уровень капиталовооруженности (запаса капитала на одного работника) и поэтому выпуск на одного работника оказывают влияние три фактора:
‰накопление капитала — увеличение запаса капитала в экономике с течением времени;
‰изменение численности населения и поэтому количества работников в экономике;
‰технологический прогресс.
Рассмотрим последовательно воздействие на капиталовооруженность каждого из
этих факторов. Сначала предположим, что численность населения не меняется (темп
роста населения и поэтому в соответствии с предпосылками модели Солоу темп роста
численности рабочей силы n = 0) и технологический прогресс отсутствует (темп его роста
g = 0). В дальнейшем мы откажемся от этих предположений, чтобы сделать модель более
реалистичной.
Начнем с рассмотрения влияния на уровень капиталовооруженности накопления
капитала.
257
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Стационарное состояние в базовой модели Солоу
Запас капитала является одним из важнейших факторов, определяющих уровень совокупного выпуска в экономике, а его увеличение — одним из ключевых источников
долгосрочного экономического роста. На уровень запаса капитала в каждый момент времени t оказывают влияние два фактора: новые инвестиции, увеличивающие запас капитала, и амортизация (износ капитала в процессе производства и его выбытие), сокращающая его запас.
Как уже отмечалось, функция инвестиций в модели Солоу имеет вид: It = s × Yt или в
интенсивной форме (в расчете на одного работника): it = s × f (kt). Амортизация (выбытие)
задается следующим образом: предполагается, что ежегодно изнашивается некоторая
доля капитала δ, которая считается экзогенной и независимой от времени и называется
нормой выбытия, или нормой амортизации. Поскольку выбытие пропорционально запасу
капитала, то количество ежегодно выбывающего капитала составляет δ × Kt. Соответственно, в расчете на одного работника выбытие равно δ × kt, и на графике модели Солоу
может быть представлено прямой линией, исходящей из начала координат и имеющей
положительный наклон, равный δ (рис. 14.8).
Изменение запаса капитала ΔKt равно разнице между новыми инвестициями и выбытием (износом):
ΔKt = It – δ × Kt,
или в интенсивной форме (в расчете на одного работника):
Δkt = it – δ × kt,
а поскольку инвестиции it = s × f(kt), то
Δkt = s × f(kt) – δ × kt.
Это уравнение называется уравнением динамики накопления капитала в модели Солоу при отсутствии роста населения и технологического прогресса.
Увеличение капиталовооруженности (kt), с одной стороны, ведет к росту выпуска
на одного работника (yt) и поэтому инвестиций на одного работника (it), но, с другой
стороны, увеличивает выбытие (которое равно δ × kt). Существует лишь один уровень капиталовооруженности (соответствующий точке А на рис. 14.8), при котором инвестиции
равны выбытию, и, следовательно, запас капитала на одного работника не меняется:
Δk = 0.
Ситуация, в которой не происходит изменения во времени величины исследуемой
(эндогенной) переменной, в макроэкономической теории называется стационарным состоянием (steady state). Эндогенными переменными в модели Солоу выступают kt, yt и
сt, поэтому по определению темп роста этих переменных в стационарном состоянии не
меняется.
А так как в базовой модели Солоу динамика задается уравнением накопления капитала и при этом выпуск на одного работника yt и потребление на одного работника сt
(являющееся функцией от yt) зависят исключительно от динамики kt, то выпуск на од-
258
14.4. Модель экономического роста Солоу
ного работника и потребление на одного работника находятся в стационарном состоянии, только если запас капитала на одного работника не меняется. Будем обозначать
эти переменные в стационарном состоянии соответственно как k*, y* и с*. Поскольку
в стационарном состоянии эти переменные неизменны, то можно убрать обозначение
времени — индекс t.
Итак, в стационарном состоянии Δk = 0, и, следовательно, выполняется условие:
s × f(k*) = δ × k*,
поэтому уровень капиталовооруженности (запаса капитала на одного работника) в стационарном состоянии:
s
× f (k *).
δ
Из модели Солоу следует, что экономика движется по траектории сбалансированного
роста. Это значит, что в долгосрочном периоде запас капитала на одного работника и
поэтому выпуск на одного работника и потребление на одного работника растут одинаковым темпом, и в базовой модели Солоу (без технологического прогресса) — темпом, равΔk *
Δy *
Δc *
= 0;
=0и
= 0.
ным нулю:
k
y
c
k* =
Фактические инвестиции
на одного работника (i),
Выбытие капитала на
одного работника (δ × k)
δ×k
A
δ
0
k*
s×f(k)
Запас капитала
на одного работника (k)
Рис. 14.8. Стационарное состояние в модели Солоу при отсутствии
роста населения (n = 0) и технологического прогресса (g = 0)
Стационарность (устойчивость) уровня капиталовооруженности k* означает, что независимо от его исходной величины, экономика всегда возвращается к этому уровню капиталовооруженности. Поэтому стационарное состояние представляет собой ситуацию
устойчивого равновесия, которое соответствует долгосрочному равновесию в экономике.
Докажем, что это равновесие устойчивое. Предположим, что исходный уровень капиталовооруженности в экономике равен k1 — ниже, чем в стационарном состоянии
(k1 < k *) (рис. 14.9а). В этом случае инвестиции превышают выбытие (i1 > δ × k1 ), и поэтому запас капитала на одного работника будет расти, пока не достигнет стационарного
уровня k*. Если же исходный уровень капиталовооруженности в экономике равен k2 —
выше, чем в стационарном состоянии (k2 > k *), то в такой ситуации капитал изнашивает-
259
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
ся (выбывает) быстрее, чем инвестиции поступают в экономику (i2 < δ × k2 ). Запас капитала на одного работника будет падать, пока не придет к своему стационарному уровню k*,
в котором выбытие капитала будет сбалансировано инвестициями (i* = δ × k*), и уровень
капиталовооруженности не меняется (Δk = 0). Графическая иллюстрация динамики поведения капиталовооруженности представлена на рис. 14.9б.
Инвестиции
на одного работника (i),
Выбытие капитала на
одного работника (δ×k)
а) Движение к стационарному
состоянию
δ×k
δ×k2
i2
i*= δ×k*
i1
δ×k1
0
Изменение запаса
капитала на
одного работника (Δk)
0
s× f(k)
A
δ
k1
k*
k2
Запас капитала на
одного работника (k)
б) Динамика поведения
капиталовооруженности
Δk > 0
k*
Δk < 0 Запас капитала на
одного работника (k)
Δk = 0
Рис. 14.9. Движение к стационарному состоянию в ситуации, когда исходный уровень
капиталовооруженности в экономике меньше или больше устойчивого уровня
капиталовооруженности при отсутствии роста населения (n = 0) и технологического прогресса (g = 0)
Рассмотрим, как экономика движется к стационарному состоянию на числовом
примере.
Пример 14.8
Предположим, что совокупная производственная функция в экономике при отсутствии роста населения и технологического прогресса имеет вид: Y = K1/2L1/2. В этом случае производственная
1/ 2
K 1/ 2 L1/ 2
⎛K⎞
, или y = ⎜ ⎟ , а пофункция в интенсивной форме (в расчете на одного работника): y =
⎝ L⎠
L
K
= k , то y = k1/2, или y = k . Предположим, что в этой экономике на сбережения идет 24%
скольку
L
260
14.4. Модель экономического роста Солоу
совокупного дохода (это означает, что норма сбережений s = 0,24) и 8% капитала ежегодно выбывает из-за износа (следовательно, норма амортизации δ = 0,08).
А. Предположим, что исходный уровень капиталовооруженности в этой экономике k1 = 4. Определим уровень капиталовооруженности (запаса капитала на одного работника) в стационарном соs
0, 24
k*
s
стоянии для этой экономики: k* = 9 (k * = × f (k *) ⇒
= ⇒ k* =
= 3 ⇒ k* = 9). Следоваδ
0, 08
k* δ
тельно, исходный уровень капиталовооруженности меньше, чем в стационарном состоянии. При
исходном уровне k1 = 4 величина выпуска на одного работника y1 = 2 (y1 = k1 = 4 ). При таком
уровне выпуска на одного работника инвестиции на одного работника i1 = 0,48 (i1 = s × f(k1) или
i1 = s × y1 = 0,24 × 2), а выбытие равно 0,32 (δ × k1 = 0,08 × 4) ⇒ инвестиции превышают выбытие, и
поэтому запас капитала на одного работника будет расти до тех пор, пока эти две переменные не
сравняются друг с другом, что произойдет, только когда капиталовооруженность достигнет уровня k* = 9, при котором выпуск на одного работника y* = 3 (y* = k * = 9). Так как выпуск вырос,
инвестиции на одного работника также вырастут и составят i* = 0,72 (i* = s × y* = 0,24 × 3) и при
этом будут равны выбытию (δ × k* = 0,08 × 9 = 0,72), что означает устойчивость равновесия в модели. Заметим, что в процессе движения к стационарному состоянию происходит также увеличение
потребления на одного работника: оно вырастет от исходных с1 = 1,52 (с1 = (1 – s) × y1 = (1 – 0,24) × 2
или c1 = y1 – i1 = 2 – 0,48) до с* = 2,28 (с* = (1 – s) × y* = (1 – 0,24) × 3 или c* = y* – i* = 3 – 0,72).
Таким образом, если исходный уровень капиталовооруженности меньше, чем в стационарном
состоянии, то в процессе движения к стационарному состоянию увеличение капиталовооруженности k приведет к росту выпуска на одного работника y, инвестиций на одного работника i и потребления на одного работника c.
Б. Теперь предположим, что в этой экономике исходный уровень капиталовооруженности k2 = 16.
При таком уровне капиталовооруженности выпуск на одного работника y2 = 4 (y2 = k2 = 16 ), инвестиции на одного работника i2 = 0,96 (i2 = s × f(k2) или i2 = s × y2 = 0,24 × 4), а выбытие равно 1,28 (δ ×
× k2 = 0,08 × 16), следовательно, выбытие капитала превышает инвестиции, поэтому запас капитала
на одного работника будет падать до тех пор, пока выбытие не сравняется с инвестициями, что произойдет только при уровне капиталовооруженности k* = 9, а именно: при достижении стационарного состояния, при котором, как было показано в пункте (А), обе эти переменные будут равны 0,72.
Таким образом, если в экономике исходный уровень капиталовооруженности выше, чем в стационарном состоянии, капиталовооруженность будет падать, что обусловит уменьшение выпуска
на одного работника от y2 = 4 до y* = 3 и поэтому сокращение инвестиций на одного работника от
i2 = 0,96 до i* = 0,72, а также потребления на одного работника от с2 = 3,04 (c2 = y2 – i2 = 4 – 0,96)
до с* = 2,28.
Итак, в обоих случаях экономика возвращается к стационарному состоянию и переходит к устойчивому долгосрочному равновесию.
Сравнительная статика в базовой модели Солоу
На уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии в базовой модели
Солоу оказывает влияние изменение таких параметров, как норма амортизации δ, норма
сбережений s и темп роста населения n, задаваемых экзогенно. Для оценки краткосрочных и долгосрочных эффектов изменения этих параметров используется сравнительная
статика.
В базовой модели Солоу без роста населения (при n = 0) уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии меняется под воздействием двух параметров — изменения нормы амортизации и изменения нормы сбережений. Рассмотрим, как увеличение
каждого из этих параметров влияет на уровень запаса капитала на одного работника в
стационарном состоянии.
261
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Влияние изменения нормы амортизации
При экзогенном изменении нормы амортизации δ, что графически отображается изменением угла наклона кривой выбытия δ × k, уровень капиталовооруженности в
стационарном состоянии k* меняется. При росте δ он снижается, так как при исходном
устойчивом уровне капиталовооруженности в условиях неизменной нормы сбережений
(s = const) выбытие начинает превышать инвестиции, и экономика начнет двигаться к
новому стационарному состоянию с более высоким уровнем запаса капитала на одного
работника. И наоборот, если δ уменьшается — k* растет, поскольку при снизившейся величине выбытия инвестиции в исходной ситуации начинают превышать амортизацию,
поэтому экономика будет перемещаться в новое стационарное состояние, в котором запас капитала на одного работника будет выше, чем первоначальный.
Предположим, что в экономике, которая первоначально находится в стационарном
состоянии в точке А с уровнем капиталовооруженности k*1 (рис. 14.10), норма амортизации повышается от δ1 до δ2 при неизменной норме сбережений s. Графически это отображается увеличением угла наклона линии выбытия δ × k, при этом положение линии
фактических инвестиций s × f(k) не меняется. При исходном устойчивом уровне капиталовооруженности k*1 инвестиции равны i*1, а выбытие — δ2 × k*1. Так как выбытие превышает инвестиции, то запас капитала на одного работника начинает падать, пока не
доходит до нового устойчивого уровня k*2, при котором величина инвестиций будет равна
величине выбытия (i*2 = δ2 × k*2). Экономика переходит из точки А в точку В — из одного стационарного состояния в другое с более низким уровнем капиталовооруженности
(k*2 < k*1).
Инвестиции на
одного работника (i),
Выбытие капитала на
одного работника (δ×k)
δ2× k
δ1× k
δ2× k1*
i1*
i2* = δ2× k2*
0
A
s × f(k)
k1*
Запас капитала на
одного работника (k)
B
δ1
δ2
k2*
Рис. 14.10. Влияние повышения нормы амортизации на стационарное состояние в модели Солоу
Покажем последствия повышения нормы амортизации на числовом примере.
Пример 14.9
Предположим, что экономика, представленная в примере 14.8, находится в стационарном состоянии, в котором уровень капиталовооруженности k*1 = 9, и поэтому уровень выпуска на одного
работника y*1 = 3. Если норма амортизации повысится от δ1 = 0,08 до δ2 = 0,12, то при исходном
уровне капиталовооруженности k*1 = 9 инвестиции i*1 = 0,72 (i*1 = s × y*1 = 0,24 × 3), а выбытие составит 1,08 (δ2 × k*1 = 0,12 × 9). Это начнет приводить к уменьшению запаса капитала на одного работ-
262
14.4. Модель экономического роста Солоу
ника, что будет, с одной стороны, уменьшать выпуск на одного работника и поэтому инвестиции,
а с другой стороны, сокращать выбытие. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока экономика не достигнет нового стационарного состояния с уровнем капиталовооруженности k*2 = 4 и
величиной выпуска на одного работника y*2 = 2 (y*2 = k *2 = 4 ), при котором и инвестиции, и выбытие равны 0,48 (i*2 = s × y*2 = 0,24 × 2 = 0,48 и δ2 × k*2 = 0,12 × 4 = 0,48). Следовательно, экономика
придет в новое стационарное состояние (долгосрочное равновесие) с более низкими уровнями
капитала на одного работника и выпуска на одного работника.
Влияние изменения нормы сбережений
Рассмотрим теперь влияние на экономику изменения нормы сбережений s. Предположим, что первоначально экономика находится в стационарном состоянии с уровнем капиталовооруженности k*1 (точка А на рис. 14.11) и норма сбережений повышается
от s1 до s2. Графически это изменение отображается сдвигом вверх линии инвестиций от
s1 × f(k) до s2 × f(k). Так как норма сбережений выросла, то инвестиции вырастут до i2 и
превысят величину выбытия капитала, равную δ × k*1, поэтому запас капитала на одного
работника начнет расти. Это будет продолжаться до тех пор, пока увеличивающееся в результате роста запаса капитала выбытие капитала не сравняется с величиной возросших
в результате роста нормы сбережений инвестиций, а именно: пока экономика не достигнет нового стационарного состояния с уровнем капиталовооруженности k*2, более высоким, чем первоначальный (точка В). Это новое состояние устойчиво, так как только при
k*2 обеспечивается равенство между инвестициями и выбытием (i*2 = δ × k*2). А поскольку
уровень запаса капитала на одного работника в стационарном состоянии k* определяет величину выпуска на одного работника (производительность труда) в стационарном
состоянии (состоянии долгосрочного равновесия) y*, то становится понятной важность
высокого уровня сбережений для долгосрочного экономического роста и повышения
благосостояния и уровня жизни.
Инвестиции на
одного работника (i),
Выбытие капитала на
одного работника (δ×k)
δ× k
В
i2* = δ × k2*
i2
0
s1× f(k)
А
i1* = δ × k1*
s2× f(k)
δ
k1*
k2*
Запас капитала на
одного работника (k)
Рис. 14.11. Влияние повышения нормы сбережений на стационарное состояние в модели Солоу
Проиллюстрируем последствия повышения нормы сбережений на числовом
примере.
263
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Пример 14.10
Предположим, что экономика, представленная в примере 14.8, находится в стационарном состоянии, в котором уровень капиталовооруженности k*1 = 9 и поэтому уровень выпуска на одного работника y*1 = 3. Предположим, что норма сбережений повышается от s1 = 0,24 до s2 = 0,32. При
исходном уровне капиталовооруженности k*1 = 9 выбытие будет равно 0,72 (δ × k*1 = 0,08 × 9), а
инвестиции вырастут до i2 = 0,96 (i2 = s2 × y*1 = 0,32 × 3). Так как инвестиции превышают выбытие,
капиталовооруженность начнет расти до тех пор, пока выбытие не сравняется с величиной инвестиций, а это произойдет, когда уровень капиталовооруженности достигнет уровня k*2 = 16 и соответственно уровень выпуска на одного работника будет y*2 = 4, при которых и выбытие, и инвестиции составят 1,28 (δ × k*2 = 0,08 × 16 = 1,28 и i*2 = s2 × y*2 = 0,32 × 4 = 1,28) и сбалансируют друг друга.
Следовательно, экономика придет в новое стационарное состояние (долгосрочное равновесие) с
более высокими уровнями капитала на одного работника и выпуска на одного работника.
Таким образом, модель Солоу показывает, что норма сбережений является важнейшей детерминантой, определяющей уровень капиталовооруженности и величину выпуска на одного работника в долгосрочном периоде. Чем выше норма сбережений в экономике, тем выше в ней при прочих равных условиях запас капитала и уровень выпуска на
одного работника и поэтому уровень жизни.
Этот теоретический вывод подтверждают эмпирические данные, которые свидетельствуют о тесной взаимосвязи между долей совокупного выпуска/дохода, направляемой
на сбережения и превращающихся в инвестиции, и уровнем жизни (уровнем реального
ВВП на душу населения) и темпами его роста в разных странах. Страны с более высокой
нормой сбережений больше инвестируют и поэтому имеют более высокий уровень капиталовооруженности и производительности труда, что обеспечивает более высокие темпы
экономического роста. Об этом свидетельствуют, например, данные по Китаю, Южной
Корее, Сингапуру, в которых в последние десятилетия доля сбережений и инвестиций в
ВВП составляла от 30 до 45% ВВП.
Однако повышение нормы сбережений увеличивает темпы роста только временно (в
краткосрочном периоде) — лишь до тех пор, пока экономика не достигнет нового более
высокого стационарного состояния (новой точки устойчивого долгосрочного равновесия), в котором запас капитала и величина выпуска на одного работника постоянны, и,
следовательно, не может объяснить механизм непрерывного роста реального ВВП и реального ВВП на душу населения в долгосрочном периоде, который наблюдается в большинстве стран мира.
Для того чтобы объяснить непрерывный долгосрочный экономический рост, необходимо последовательно включить в модель два других его источника: увеличение численности населения и технологический прогресс.
Влияние роста населения
Предпосылкой нашего предыдущего анализа было отсутствие роста населения
(n = 0), что не соответствует экономической действительности. Большинство развитых
стран демонстрируют положительные, хотя и невысокие темпы роста населения (в среднем 0,4–0,8% в год), в то время как в некоторых африканских и азиатских странах ежегодные темпы роста населения превышают 2,5–3%.
С учетом положительного темпа роста населения (n > 0), который в соответствии
с предпосылками модели совпадает с темпом увеличения численности работников,
264
14.4. Модель экономического роста Солоу
уравнение динамики накопления капитала в модели Солоу без технологического прогресса, характеризующее изменение уровня капиталовооруженности, принимает вид:
Δk = i – δ × k – n × k,
или, с учетом того, что i = s × f(k):
Δk = s × f(k) – (δ + n) × k.
Это уравнение показывает, что капиталовооруженность сокращается не только в результате выбытия, но и в результате роста населения. Однако причины такого сокращения разные: если выбытие снижает запас капитала на одного работника за счет уменьшения имеющегося в экономике совокупного запаса капитала, то рост населения снижает
капиталовооруженность из-за распределения капитала между бóльшим количеством работников.
При положительном темпе роста населения величина инвестиций, которые необходимы для поддержания капиталовооруженности k на неизменном уровне (называемых
break-even investment) должна быть равна [(δ + n) × k], так как инвестиции должны теперь не
только возмещать выбытие части капитала, равное δ × k, но и обеспечить капиталом новых
работников в прежнем объеме, для чего требуется величина инвестиций, равная n × k.
На рис. 14.12 и всех последующих рисунках величина [(δ + n) × k] обозначена как
«требуемые инвестиции», которые на графике представляют собой прямую линию, исходящую из начала координат под углом, равным (δ + n). Таким образом, добавление темпа
роста населения графически отображается изменением наклона кривой требуемых инвестиций: она становится более крутой, так как ее наклон, равный δ при наличии только
выбытия, увеличивается и становится равным (δ + n).
Теперь условие стационарного состояния, в котором Δk = 0, имеет вид:
s × f(k*) = (δ + n) × k*,
из чего следует, что уровень капиталовооруженности (запаса капитала на одного работника) в стационарном состоянии:
s
× f (k *).
δ+n
Добавление темпа роста населения уменьшает уровень капиталовооруженности в
стационарном состоянии. При отсутствии темпа роста населения (n = 0) равенство между фактическими инвестициями, равными s × f(k*), и инвестициями, требуемыми для
возмещения выбытия капитала, обеспечивается при уровне капиталовооруженности k*1 и
i*1 = δ × k*1 (рис.14.12). Однако, если население начинает расти (n > 0), величины фактических инвестиций i*1 при уровне капиталовооруженности k*1 недостаточно для возмещения
выбытия капитала и обеспечения капиталом новых работников, так как величина требуемых инвестиций теперь составит (δ + n) × k*1. Капиталовооруженность начнет падать
до тех пор, пока величина имеющихся в экономике инвестиций не будет равна величине
инвестиций, требуемых для компенсации последствий выбытия капитала и роста количества работников, а именно: пока не будет выполняться условие i*2 = (δ + n) × k*2. Экономика перейдет в новое стационарное состояние с более низким уровнем капиталовооруженности k*2 (движение из точки А в точку В).
k* =
265
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Фактические инвестиции на
одного работника (i),
Требуемые инвестиции на
одного работника ((δ + n) × k)
(δ + n) × k
δ×k
(δ + n) × k1*
A
i1* = δ × k1*
B
i2* = (δ + n)× k2*
0
s × f(k)
δ
δ+n
k2*
k1*
Запас капитала на
одного работника (k)
Рис. 14.12. Воздействие положительного темпа роста населения (n > 0)
на стационарное состояние в модели Солоу
Рассмотрим воздействие положительного темпа роста населения на запас капитала
на одного работника в стационарном состоянии на числовом примере.
Пример 14.11
Предположим, что экономика, представленная в примере 14.8, в которой отсутствует рост населения, находится в стационарном состоянии на уровне капиталовооруженности k*1 = 9 и поэтому
на уровне выпуска на одного работника y*1 = 3. Предположим, что население начинает расти темпом 2% в год (n = 0,02). При исходном уровне капиталовооруженности k*1 = 9 фактические инвестиции i*1 = 0,72 (i*1 = s × y*1 = 0,24 × 3), а инвестиции, требуемые для возмещения выбытия капитала
и обеспечения капиталом новых работников, составят 0,9 ((δ + n) × k*1 = (0,08 + 0,02) × 9). Так как
фактические инвестиции меньше инвестиций, требуемых для поддержания неизменного уровня
запаса капитала на одного работника, капиталовооруженность начнет падать до тех пор, пока
величина требуемых инвестиций не сравняется с величиной фактических инвестиций. А это проs
изойдет, когда уровень капиталовооруженности достигнет уровня k*2 = 5,76 (k*2 =
× f (k*2) ⇒
δ
+
n
k2 *
s
0, 24
⇒
=
⇒ k *2 =
= 2, 4 ⇒ k* = 5,76) и, соответственно, уровень выпуска на од0, 08 + 0, 02
δ+n
k *2
ного работника будет y*2 = 2,4 (y*2 = k*2 = 5, 76 ), при которых и требуемые, и фактические инвестиции составят 0,576 ((δ + n) × k*2 = (0,08 + 0,02) × 5,76 = 0,576 и i*2 = s × y*2 = 0,24 × 2,4 = 0,576) и
сбалансируют друг друга. Следовательно, экономика придет в новое стационарное состояние
(долгосрочное равновесие) с более низкими уровнями капитала и выпуска на одного работника.
Включение в анализ роста населения позволяет получить по крайней мере два очень
важных вывода в отношении экономического роста, которые следуют из модели Солоу.
‰С одной стороны, появляется объяснение различий в уровне жизни населения
в разных странах, того факта, что в странах с более высокими темпами роста населения
при прочих равных условиях уровень капиталовооруженности и поэтому дохода на душу
населения ниже, чем в странах с низкими темпами роста населения.
Рассмотрим, как влияет повышение темпа роста населения на экономику. Предположим, что экономика первоначально находится в точке А (рис. 14.13). Повышение
темпа роста населения от n1 до n2 ведет к снижению уровня капиталовооруженности в
стационарном состоянии от k*1 до k*2, что, в свою очередь, обусловливает снижение вы-
266
14.4. Модель экономического роста Солоу
пуска на одного работника в стационарном состоянии y*, и, следовательно, снижение
благосостояния и уровня жизни в стране.
Фактические инвестиции
на одного работника (i),
Требуемые инвестиции на
одного работника ((δ + n)× k)
(δ + n2)× k
(δ + n1)× k
(δ + n2)× k1*
i1* = (δ + n1)× k1*
i2* = (δ + n2)× k2*
B
A
s× f(k)
δ + n2
δ + n1
k2*
k1*
Запас капитала на
одного работника (k)
Рис. 14.13. Воздействие повышения темпа роста населения (n2 > n1)
на стационарное состояние в модели Солоу
Покажем воздействие повышения темпа роста населения на числовом примере.
Пример 14.12
Предположим, что в экономике, которая первоначально находится в стационарном состоянии, совокупная производственная функция имеет вид: Y = K1/2L1/2. В этом случае, как было показано в
примере 14.8, производственная функция в интенсивной форме (в расчете на одного работника)
будет: y = k1/2 = k . Предположим, что в этой экономике на сбережения идет 22% совокупного дохода (норма сбережений s = 0,22), 8% капитала ежегодно выбывает из-за износа (норма амортизации δ = 0,08) и население растет темпом 2% в год (n = 0,02). Определим уровень капиталовооруженности и уровень выпуска на одного работника в исходном стационарном состоянии для этой
экономики: k*1 = 4,84 (k *1 =
k *1
s
s
s
0, 22
× f (k *1) ⇒
=
⇒ k *1 =
⇒ k*1 =
= 2, 2 ⇒
δ + n1
δ + n1
0, 08 + 0, 02
k *1 δ + n1
⇒ k*1 = 4,84), а выпуск на одного работника y*1 = 2,2 (y*1 = k*1 = 4, 48 ). Величина фактических инвестиций (i*1 = s × y*1 = 0,22 × 2,2 = 0,484) совпадает с величиной требуемых инвестиций ((δ + n1) ×
× k*1 = (0,08 + 0,02) × 4,84 = 0,484).
Предположим, что темп роста населения возрастает до n2 = 0,03. Теперь при первоначальном
уровне капиталовооруженности k*1 и выпуска на одного работника y*1 требуемые инвестиции, равные 0,5324 ((δ + n2) × k*1 = (0,08 + 0,03) × 4,84), превысят фактические инвестиции i*1 = 0,484. Капиталовооруженность начнет снижаться, и экономика будет двигаться к новому стационарному состоянию, в котором k*2 = 4 и y*2 = 2, при которых фактические и требуемые инвестиции вновь будут
равны друг другу (i*2 = s × y*2 = 0,22 × 2 = 0,44 и (δ + n2) × k*2 = (0,08 + 0,03) × 4 = 0,44). Таким образом,
следствием повышения темпа роста населения является переход экономики в новое стационарное состояние (долгосрочное равновесие) с более низкими уровнями капиталовооруженности и
выпуска на одного работника.
‰С другой стороны, модель Солоу с учетом темпа роста населения позволяет объяснить одну из важнейших причин долгосрочного экономического роста. Хотя в стационарном состоянии запас капитала на одного работника и уровень выпуска на одного работника не меняются, однако для соблюдения этого условия, поскольку количество
267
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
ΔL
), совокупный запас капитала K и совокупный выL
ΔK ΔY
=
= n). Таким обрапуск Y в экономике должны также расти темпом, равным n (
K
Y
зом, несмотря на то что рост населения не может объяснить непрерывного повышения
уровня жизни (реального ВВП на душу населения), он объясняет одну из причин непрерывного роста совокупного выпуска (реального ВВП).
работников растет темпом n (n =
14.5
Экономический рост
и технологический прогресс
Основной вывод, который следовал из базовой модели Солоу, — экономика в долгосрочном периоде достигает стационарного состояния (долгосрочного равновесия), при
котором уровень выпуска на одного работника является величиной постоянной (не растет в долгосрочном периоде!). Однако эмпирические данные, приведенные в начале этой
темы, свидетельствуют о том, что в действительности уровень ВВП на душу населения
перманентно растет почти во всех странах, особенно в странах ОЭСР и многих азиатских
странах. Этот рост объясняется ростом производительности, который, прежде всего, обусловливается технологическим прогрессом.
Добавим поэтому в анализ третий важнейший источник экономического роста —
технологический прогресс. На графике производственной функции в расчете на одного
работника появление более совершенных технологий, ведущих к росту производительности, отображается сдвигом вверх линии этой производственной функции от yt = f1(kt)
до y′t = f2(kt), и это означает, что при любом уровне капиталовооруженности каждый работник может производить больше продукции (рис. 14.14а).
а) Производственная функция
в расчете на одного работника
Выпуск на одного
работника (yt)
б) Движение к новому
стационарному состоянию
Инвестиции на одного
yt' = f2(kt) работника (it)
yt = f1(kt)
В
Запас капитала на
одного работника (kt)
0
s× f2(kt)
s× f1(kt)
А
0
(δ + n)× kt
δ+n
k1*
k2*
Запас капитала на
одного работника (kt)
Рис. 14.14. Воздействие технологического прогресса (повышения производительности) на:
а) уровень выпуска на одного работника; б) уровень запаса капитал на одного работника
в стационарном состоянии
268
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
На графике базовой модели Солоу результатом повышения производительности является перемещение экономики из одного стационарного состояния в другое. Предположим, что экономика первоначально находится в стационарном состоянии в точке А (точке
пересечения кривой сбережений s × f1(kt) с линией требуемых инвестиций (δ + n) × kt), в
которой запас капитала на одного работника равен k*1 (рис. 14.14б). Так как повышение
производительности ведет к росту выпуска на одного работника от yt = f1(kt) до y′t = f2(kt), а
сбережения пропорциональны выпуску, то сбережения на одного работника увеличиваются от s × f1(kt) до s × f2(kt) (сдвиг вверх кривой сбережений). Экономика переходит в новое
стационарное состояние (точка В), в котором запас капитала на одного работника выше,
чем первоначальный, и равен k*2.
Технологический прогресс
в модели Солоу
Несколько иначе отображается воздействие технологического прогресса в полной
модели Солоу (с учетом технологического прогресса).
Особенностью этой модели Солоу является то, что технологический прогресс в ней
влияет на эффективность труда — имеет трудосберегающий (labor-augmenting) характер,
поэтому совокупная производственная функция в каждый момент времени t имеет вид:
Yt = F(Kt, AtLt),
где переменная Аt — это эффективность труда одного работника в момент времени t, которая отражает уровень знаний, накопленных в обществе, и зависит от квалификации,
образования и здоровья работника. Поэтому переменная Аt всегда рассматривается вместе с количеством работников Lt как единый комплексный фактор At × Lt — эффективный труд (effective labor) — количество работников с постоянной эффективностью труда,
который поэтому обозначается AtLt. Рост этого фактора может происходить либо при
увеличении количества работников с неизменной эффективностью труда, либо при повышении эффективности труда имеющегося в экономике неизменного количества работников. В модели предполагается, что эффективность труда растет постоянным темΔA
пом, равным g, который и отражает темп роста технологического прогресса (g = t ).
At
Трудосберегающий тип технологического прогресса называется «нейтральным по
Харроду»11.
Кроме трудосберегающего типа технологического прогресса в моделях экономического роста могут использоваться и другие типы технологического прогресса:
„капиталосберегающий (capital-augmenting), называемый нейтральным по Солоу, который предполагает воздействие технологического прогресса на эффективность (произ11
Концепция трудосберегающего технологического прогресса была использована Роем Харродом при
разработке теории экономического роста, изложенной в 1939 г. в статье «Очерк динамической теории» и
послужившей теоретической основой для теории Солоу (Harrod R.F. An Essay in Dynamic Theory // The Economic Journal. 1939. Vol. 49 (193). March. Р. 14–33).
269
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
водительность) капитала, и поэтому совокупная производственная функция имеет вид:
Yt = F(АtKt, Lt);
„нейтральный технологический прогресс (neutral technological progress), называемый
нейтральным по Хиксу12, который предполагает воздействие технологического прогресса
и на эффективность труда, и на эффективность капитала, способствуя совершенствованию технологии в целом и не меняя соотношения труда и капитала в производственной
функции (их предельных производительностей). В этом случае совокупная производственная функция задается формулой: Yt = АtF(Kt, Lt).
Изменения, которые происходят в модели Солоу в связи с добавлением в модель
трудосберегающего технологического прогресса, обусловлены тем, что теперь все переменные в каждый момент времени t рассчитываются не на одного работника, как в базовой модели, а на одного работника с постоянной эффективностью (effective worker) или
на единицу эффективного труда (unit of effective labor), которые будем обозначать соответствующей буквой, но помечать знаком «~» и для подсчета которых следует делить соответствующие совокупные переменные на AtLt. В результате получим основные эндогенные переменные в модели Солоу с технологическим прогрессом:
Kt
‰k =
— запас капитала на одного работника с постоянной эффективностью
t
At Lt
(поэтому в нашем дальнейшем анализе под капиталовооруженностью будем понимать
отношение совокупного запаса капитала Kt к численности работников с постоянной эффективностью AtLt);
Y
‰y = t — выпуск на одного работника с постоянной эффективностью, являюt
At Lt
щийся функцией от запаса капитала на одного работника с постоянной эффективностью
yt = f (kt );
‰
i =
It
— инвестиции на одного работника с постоянной эффективностью,
At Lt
определяемые сбережениями и поэтому пропорциональные выпуску
t
it = s × yt = s × f (kt );
‰
с =
Сt
— потребление на одного работника с постоянной эффективностью,
At Lt
также пропорциональное выпуску
t
сt = (1 − s ) × yt = (1 − s ) × f (kt ).
При этом общая логика анализа сохраняется и аналогична той, которая была использована в базовой модели.
12
Идея нейтральности технологического прогресса была впервые предложена Джоном Хиксом в 1932 г.
в работе «Теория заработной платы» (Hicks J.R. The Theory of Wages. 1932).
270
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
Стационарное состояние в модели Солоу
с технологическим прогрессом
В модели Солоу с учетом технологического прогресса (g > 0) уравнение динамики накопления капитала (в данном случае на одного работника с постоянной эффенктивностью) приобретает вид:
Δkt = s × f(kt ) – (δ + n + g) × kt .
В этом уравнении выражение s × f(kt ) отражает фактические инвестиции на одного
работника с постоянной эффективностью (источник увеличения запаса капитала на одного работника с постоянной эффективностью), а выражение (δ + n + g) × kt — это инвестиции, требующиеся в каждом периоде времени для поддержания запаса капитала на
одного работника с постоянной эффективностью на неизменном уровне.
На графике модели Солоу добавление темпа роста технологического прогресса g
отображается более крутой кривой требуемых инвестиций: ее наклон становится равным
(δ + n + g) (рис. 14.15). Это объясняется трудосберегающим характером технологического
прогресса в модели Солоу. Рост эффективности труда темпом g означает, что либо отдача
от каждого работника ежегодно повышается на g% в год, либо численность рабочих с неизменной эффективностью увеличивается на g%. Например, если g = 2%, то это значит,
что отдача от каждого работника увеличивается на 2% в год, и совокупный выпуск вырастет на столько же, насколько он бы вырос, если бы численность работников в экономике
выросла на 2%. Поэтому для обеспечения неизменного уровня запаса капитала на одного
работника с постоянной эффективностью при наличии технологического прогресса требуется бóльший запас капитала в экономике. Так как запас капитала на одного работника
K
с постоянной эффективностью kt = t , то влияние роста эффективности труда At анаAt Lt
логично увеличению количества работников с постоянной эффективностью Lt. Увеличение отдачи от каждой единицы труда вследствие технологического прогресса ведет к
уменьшению запаса капитала на одного работника с постоянной эффективностью kt .
Условие для уровня капиталовооруженности в стационарном состоянии (при кото 0) в экономике с технологическим прогрессом имеет вид:
ром Δk=
s × f(k *) = (δ + n + g) × k *,
из чего следует, что запас капитала на одного работника c постоянной эффективностью
в стационарном состоянии:
s
× f (k*).
δ+ n+ g
Это условие представлено на рис. 14.15 точкой А.
Как и в базовой модели, в модели Солоу с технологическим прогрессом динамика поведения экономики задается изменением капиталовооруженности (в данном случае изменением запаса капитала на одного работника с постоянной эффективностью), так как выпуск на одного работника с постоянной эффективностью yt является функцией от
капиталовооруженности kt , а потребление на одного работника с постоянной эффективноk* =
271
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
стью сt является функцией от выпуска на одного работника с постоянной эффективностью
yt . Поскольку по определению в стационарном состоянии темпы роста переменных не меняются во времени, можно убрать у этих переменных обозначение времени — индекс t.
Фактические инвестиции на
одного работника с постоянной
~
эффективностью (i),
Требуемые инвестиции на
одного работника с постоянной
~
эффективностью [(δ + n + g)× k]
~
(δ + n + g)× k
~
s× f(k)
А
0
δ+n+g
~
k*
Запас капитала на одного
работника c постоянной
~
эффективностью (k)
Рис. 14.15. Стационарное состояние в модели Солоу с положительным темпом роста населения
(n > 0) и положительным темпом технологического прогресса (g > 0)
То, что уровень капиталовооруженности k * является устойчивым и характеризующим
долгосрочное равновесие, т.е. уровнем, к которому стремится экономика, если имеющийся уровень капиталовооруженности больше или меньше k *, можно доказать аналогично
тому, как это было сделано для ситуации отсутствия роста населения и технологического
прогресса (рис. 14.16).
Фактические инвестиции на одного
~
работника с постоянной эффективностью (i ),
Требуемые инвестиции на одного работника
~
с постоянной эффективностью [(δ + n + g) × k]
~
(δ + n + g)×k
~
(δ + n + g)× k2
~
i
~
~2
i*= (δ + n + g)× k*
~
i1
~
(δ + n + g)× k1
~
s× f(k)
A
δ+n+g
~
k1
~
k*
~
k2
Запас капитала на одного
работника с постоянной
~
эффективностью (k)
Рис. 14.16. Движение к стационарному состоянию в ситуации, когда исходный уровень
капиталовооруженности меньше или больше устойчивого уровня капиталовооруженности
в экономике с ростом населения (n > 0) и технологическим прогрессом (g > 0)
272
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
Если исходный уровень капиталовооруженности в экономике ниже, чем в стационарном состоянии (k1 < k *), то в этом случае фактические инвестиции на одного работника с постоянной эффективностью (i 1) превышают сумму инвестиций, требуемых для
поддержания запаса капитала на одного эффективного работника на неизменном уровне
[(δ + n + g) × k1]. Поэтому уровень капиталовооруженности будет расти, пока не достигнет стационарного уровня k *. Если же исходный уровень капиталовооруженности в экономике выше, чем в стационарном состоянии (k2 > k *), то в такой ситуации величина
капитала, требуемого для поддержания неизменного уровня капиталовооруженности
[(δ + n + g) × k2] больше, чем величина поступающих в экономику фактических инвестиций (i 2). Капиталовооруженность будет падать, пока не придет к своему стационарному
уровню k *, в котором требуемые и фактические инвестиции будут равны, и величина запаса капитала на одного работника с постоянной эффективностью не меняется (Δk = 0).
Сравнительная статика в модели Солоу
с технологическим прогрессом
В экономике с технологическим прогрессом уровень капиталовооруженности в ста может меняться (экономика будет переходить из одного стациционарном состоянии k*
онарного состояния в другое) под воздействием факторов, влияющих на величину:
‰требуемых инвестиций, что является результатом изменения нормы амортизации δ, изменения темпа роста населения n, изменения темпа роста технологического
прогресса g и графически отображается изменением угла наклона линии требуемых инвестиций;
‰фактических инвестиций, что происходит вследствие изменения нормы сбережений s и графически отображается сдвигом кривой линии фактических инвестиций.
При неизменной норме сбережений s (что означает неизменность фактических ин напривестиций и графически отображается неизменным положением линии s × f(k)),
мер, повышение нормы амортизации и/или темпа роста населения, и/или темпа роста
технологического прогресса ведут к снижению уровня капиталовооруженности в стационарном состоянии:
„рост нормы амортизации (от δ1 до δ2 на рис. 14.17а) означает, что капитал начинает изнашиваться быстрее, поэтому для поддержания постоянного уровня капиталовооруженности k теперь требуется больше инвестиций (линия требуемых инвестиций становится более крутой: ее наклон становится равным (δ2 + n + g)). Поскольку фактические
инвестиции не меняются, это приведет к более низкому уровню капиталовооруженности
< k*
), так как с учетом бóльшего выбытия капитала на
в стационарном состоянии (k*
2
1
каждого работника с постоянной эффективностью приходится меньший запас капитала;
„повышение темпа роста населения (от n1 до n2 на рис. 14.17б, что также графически отображается увеличением наклона кривой требуемых инвестиций — ее наклон становится равным (δ + n2 + g)) при неизменных фактических инвестициях и поэтому неизменном общем запасе капитала означает, что этот запас капитала будет теперь
распределяться между бóльшим количеством работников с постоянной эффективно-
273
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
стью, что также обусловит переход экономики в новое стационарное состояние с более
< k*
), а это, в свою очередь, приведет к снинизким уровнем капиталовооруженности (k*
2
1
жению уровня выпуска на одного работника с постоянной эффективностью y * (так как
y * = f(k*)).
Таким образом, подтверждается вывод о том, что при прочих равных условиях
страны с более высокими темпами роста населения должны иметь более низкий уровень
ВВП на душу населения, и, следовательно, более низкие уровень жизни и уровень благосостояния;
„повышение темпа технологического прогресса (от g1 до g2 на рис. 14.17в) при неизменных фактических инвестициях оказывает воздействие на уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии, аналогичное повышению темпа роста населения.
Поэтому графически увеличение темпа роста технологического прогресса также отображается более крутым наклоном кривой инвестиций, требуемых для поддержания неизменного уровня капиталовооруженности (ее наклон становится равным (δ + n + g2)). Так
как фактические инвестиции не меняются, то это означает, что тот же запас капитала
распределяется среди неизменного количества работников, однако с более высокой эффективностью, и, следовательно, на каждого работника с повысившейся эффективностью будет теперь приходиться меньший запас капитала. Поэтому при повышении темпа
технологического прогресса уровень капиталовооруженности в стационарном состоя до k*
).
нии также уменьшается (от k*
1
2
а) Повышение нормы
амортизации
~
~
i, (δ + n + g)× k
б) Повышение темпа
роста населения
~
~
i, (δ + n + g)× k
~
(δ2 + n + g)× k
B
~
(δ1 + n + g)× k
~
s× f(k)
A
~
(δ + n2 + g)× k
B
A
δ2 > δ1
~
k2*
~
k1*
~
k
в) Повышение темпа
технологического прогресса
~
~
i, (δ + n + g)× k
~
(δ + n1 + g)× k
~
s× f(k)
~
(δ + n + g2)× k
B
A
n2 > n1
~
k2*
~
k1*
~
k
~
(δ + n + g1)× k
~
s× f(k)
g2 > g1
~
k2*
~
k1*
~
k
Рис. 14.17. Влияние на уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии в экономике
с технологическим прогрессом: а) повышения нормы амортизации; б) повышения темпа роста
населения; в) повышения темпа технологического прогресса
И наоборот, при неизменной норме сбережений и поэтому неизменной величине
фактических инвестиций снижение нормы амортизации и/или темпа роста населения,
и/или темпа технологического прогресса ведут к повышению уровня капиталовооруженности в стационарном состоянии.
Покажем воздействие изменения каждого из этих параметров на уровень капиталовооруженности и выпуска на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном состоянии на числовом примере.
Пример 14.13
Предположим, что в экономике, в которой норма сбережений s = 30%, первоначально норма
амортизации δ1 = 5%, темп роста населения n1 = 2% и темп технологического прогресса g1 = 1%,
274
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
совокупная производственная функция имеет вид: Y = АK1/2L1/2. Производственная функция в
интенсивной форме (на одного работника с постоянной эффективностью) будет: y = k 1/2 = k ,
из чего следует, что первоначально запас капитала на одного работника с постоянной эф*
k *1
s
s
= 16 ( k 1 =
=
⇒
фективностью в стационарном состоянии k*
⇒
1
f (k *1) (δ1 + n1 + g1)
k *1 δ1 + n1 + g1
s
0, 32
=
= 16), а выпуск на одного работника с
⇒ k*
⇒ k *1 =
= 4 ⇒ k*
1
1
(δ1 + n1 + g1)
(0, 05 + 0, 02 + 0, 01)
= 16).
постоянной эффективностью в стационарном состоянии y *1 = 4 ( y *1 = k*
1
А. Предположим, что норма амортизации повысилась от δ1 = 5% до δ2 = 6%. Это приведет к тому,
= 16 до k*
≈ 12,7
что капиталовооруженность в стационарном состоянии снизится от k*
1
2
,
s
0
32
( k *2 =
⇒ k*2 =
≈ 3,56 ⇒ k*2 ≈ 12,7), а выпуск на одного работника
(δ 2 + n1 + g1)
(0, 06 + 0, 02 + 0, 01)
с постоянной эффективностью в стационарном состоянии уменьшится от y *1 = 4 до y *2 ≈ 3,56
= 12, 7 ).
( y *2 = k*
2
Б. Предположим теперь, что в исходных условиях (при δ1 = 5%) темп роста населения в этой экономике повысился от n1 = 2% до n2 = 2,5%. Уровень капиталовооруженности в стационарном состояs
0, 32
= 16 до k*
≈ 14 ( k * =
=
⇒ k*
≈ 3,76 ⇒
нии уменьшится от k*
1
3
3
3
(δ1 + n2 + g1)
(0, 05 + 0, 025 + 0, 01)
≈ 14,1), и, соответственно, выпуск на одного работника с постоянной эффективностью в
⇒ k*
= 14,1).
стационарном состоянии снизится от y *1 = 4 до y *3 ≈ 3,76 ( y *3 = k*
3
В. Теперь предположим, что при исходных условиях (при δ1 = 5% и при n1 = 2%) темп технологического прогресса повысился от g1 = 1% до g2 = 1,7%. В этом случае запас капитала на одного ра = 16 до
ботника с повысившейся эффективностью в стационарном состоянии сократится от k*
1
,
s
0
32
k*4 ≈ 13,5 ( k * 4 =
⇒ k* 4 =
≈ 3,68 ⇒ k*4 ≈ 13,5) и уровень выпуска на
(δ1 + n1 + g2 )
0, 05 + 0, 02 + 0, 017
одного работника с повысившейся эффективностью в стационарном состоянии уменьшится от
= 13, 5 ).
y *1 = 4 до y *4 ≈ 3,68 ( y *4 = k*
4
Все выводы в отношении влияния изменения нормы сбережений в экономике с ростом населения (n > 0) и технологическим прогрессом (g > 0) аналогичны тем, которые
мы получили ранее для экономики без роста населения и без технологического прогресса: чем выше норма сбережений s, тем при прочих равных условиях в стационарном со и выстоянии запас капитала на одного работника с постоянной эффективностью (k*)
пуск на одного работника с постоянной эффективностью ( y *) выше. Это объясняется
тем, что при неизменном уровне требуемых инвестиций (δ + n + g) × k повышение нормы
что ведет к
сбережений s увеличивает фактические инвестиции i, которые равны s × f(k),
росту уровня капиталовооруженности в стационарном состоянии k*.
Покажем влияние повышения нормы сбережений на стационарное состояние на
числовом примере.
Пример 14.14
Предположим, что в примере 14.13 норма сбережений увеличилась от s1 = 30% до s2 = 36%.
В результате запас капитала на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном
s2
0, 36
= 16 до k*
= 20,25 ( k * =
=
состоянии вырастет от k*
=
= 4, 5 ⇒ k*
1
2
2
2
(δ1 + n1 + g1) 0, 05 + 0, 01 + 0, 02
= 20,25), а выпуск на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном состоянии
= 20, 25 ).
увеличится от y *1 = 4 до y *2 = 4,5 ( y *2 = k*
2
Рост нормы сбережений означает, что величина фактических инвестиций при любом
уровне k становится больше. Поэтому графически рост нормы сбережений (от s1 до s2 на
275
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
до
рис. 14.18) отображается сдвигом вверх функции фактических инвестиций (от s1 × f(k)
s2 × f(k)). Рост запаса капитала на одного работника с постоянной эффективностью и выпуска на одного работника с постоянной эффективностью длится до тех пор, пока экономика не достигнет нового стационарного состояния с более высоким уровнем капита > k*
) и более высоким уровнем выпуска на одного работника с
ловооруженности (k*
2
1
постоянной эффективностью ( y *2 > y *1).
Выпуск на одного работника с постоянной
~
эффективностью (y),
Фактические инвестиции на одного работника
~
с постоянной эффективностью (i ),
Требуемые инвестиции на одного работника
~
с постоянной эффективностью ((δ + n + g) × k)
~
(δ + n + g)× k
~
y = f(k)
~
s2× f(k)
~
s1× f(k)
~
y2*
~
y1*
δ+n+g
~
k1*
~
k2*
Запас капитала на одного
работника c постоянной
~
эффективностью (k)
Рис. 14.18. Влияние повышения нормы сбережений на уровень капиталовооруженности и уровень
выпуска на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном состоянии
в экономике с технологическим прогрессом
Таким образом, и для экономики с технологическим прогрессом подтверждается
вывод о том, что норма сбережений является ключевым фактором, увеличивающим уровень капиталовооруженности и уровень выпуска на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном состоянии, однако рост нормы сбережений оказывает
лишь временное воздействие на экономику. Рост уровня капиталовооруженности и выпуска на одного работника с постоянной эффективностью происходит только в течение
периода времени, пока экономика переходит из одного стационарного состояния в другое (от k*1 до k2* и соответственно от y *1 до y 2*).
Темпы роста основных переменных
в стационарном состоянии в модели Солоу
с технологическим прогрессом
В стационарном состоянии запас капитала на одного работника с постоянной эффективностью k * неизменный (k * = const и Δk = 0), а так как выпуск на одного работника
с постоянной эффективностью y * = f(k *), то y * также не меняется ( y *= const и Δ y = 0),
поэтому остается неизменным и потребление на одного работника с постоянной эффективностью с *, так как оно является частью выпуска (с* = (1 − s ) × y *). Таким образом, в
276
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
y * и с * растут темпом, равным
стационарном состоянии эндогенные переменные k*,
Δk *
Δy *
Δс *
нулю (
= 0,
=0и
= 0).
y *
с *
k*
Однако совокупный выпуск в стационарном состоянии Y* имеет положительный
темп роста. Это объясняется тем, что Y* = y * × AL, следовательно, совокупный выпуск
растет темпом, равным сумме темпа роста выпуска на одного работника с постоянной
эффективностью y * (равного 0), темпа роста населения L (равного n) и темпа технологического прогресса A (равного g). Следовательно, темп роста совокупного выпуска Y* раΔY *
= n + g ).
вен сумме темпа роста населения n и темпа технологического прогресса g (
Y*
В примере 14.14 темп роста совокупного выпуска в стационарном состоянии Y* при исходных условиях составит 3% (n + g = 2% + 1%).
Аналогичным образом можно показать, что поскольку в стационарном состоянии
× AL, то
совокупный запас капитала в экономике с технологическим прогрессом K* = k*
темп роста совокупного запаса капитала в стационарном состоянии равен сумме темпа
ΔK *
= n + g ).
роста населения n и темпа технического прогресса g (
K*
Так как в стационарном состоянии потребление С* = (1 — s) × Y*, то темп роста потребления в стационарном состоянии равен темпу роста совокупного выпуска Y*, или
ΔС *
= n + g.
С*
И наконец, поскольку в стационарном состоянии запас капитала на одного работK* Y*
ника k * =
= k * × A , выпуск на одного работника y* =
= y * × A и потребление на одL
L
С*
= с * × A, то темп роста запаса капитала на одного работника, темп
ного работника с* =
L
роста выпуска на одного работника и темп роста потребления на одного работника в стаΔk *
Δy *
= g,
=g
ционарном состоянии равны темпу роста технологического прогресса g (
k*
y*
Δс *
= g ).
и
с*
Заметим, что полученные результаты согласуются со стилизованными фактами Калдора и выводами из этих закономерностей о том, что в стационарном состоянии:
‰и выпуск на одного работника, и запас капитала на одного работника растут постоянным и одинаковым темпом (равным темпу роста технологического прогресса g);
‰и совокупный выпуск, и совокупный запас капитала также растут одинаковым
темпом (равным n + g).
Кроме того, проведенный анализ показывает, что в стационарном состоянии темпы
y *, K*, Y*, k* = K * и y* = Y * ) не зависят
роста основных переменных модели Солоу (k*,
L
L
от нормы сбережений s, подтверждая вывод, что повышение нормы сбережений оказывает временное воздействие на экономику, приводит к росту уровня капиталовооруженности
на одного работника с постоянной эффективностью и поэтому уровня выпуска на одного
работника с постоянной эффективностью лишь при переходе из одного стационарного состояния в другое и не способно обеспечить долгосрочный экономический рост в стране.
Постоянное повышение запаса капитала на одного работника в стационарном состоянии
K*
Y*
) и поэтому выпуска на одного работника (производительности труда) (y* =
)
(k* =
L
L
277
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
может происходить только благодаря технологическому прогрессу. Таким образом, только
технологическим прогрессом можно объяснить непрерывно растущий уровень жизни.
Таблица 14.8
Темпы роста основных переменных в стационарном состоянии в модели Солоу
Переменные
Темп роста
Переменные
При отсутствии
роста населения
(n = 0) и технологического прогресса (g = 0)
При росте населения (n > 0) и отсутствии технологического прогресса
(g = 0)
Совокупное количество работников
L
0
n
Запас капитала на
одного работника
(капиталовооруK
женность) k =
L
0
Совокупный запас
капитала K = k × L
0
Выпуск на одного
работника (производительность)
Y
y = = f (k )
L
0
Совокупный выпуск Y = y × L
0
Потребление на
одного работника
С
c=
L
0
Совокупное потребление
С=c×L
0
278
Темп
роста
При росте населения (n > 0) и наличии
технологического прогресса (g > 0)
Совокупное количество
работников L
n
Совокупное количество
работников с постоянной
эффективностью АL
n+g
Запас капитала на одного
работника
K
k = = k × A
L
g
Запас капитала на одного
работника с постоянной
K
эффективностью k =
AL
0
n
Совокупный запас капитала
K = k × AL
n+g
0
Выпуск на одного работниY
ка y = = y × A
L
g
Выпуск на одного работника с постоянной эффективY
ностью y =
= f (k)
AL
0
n
Совокупный выпуск
Y = y × AL
n+g
0
Потребление на одного
С
работника c = = с × A
L
g
Потребление на одного
работника с постоянной
C
эффективностью c =
AL
0
Совокупное потребление
С = c × AL
n+g
0
n
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
«Золотое правило» накопления капитала
Главной целью экономического роста является повышение благосостояния и уровня жизни, выражающееся, прежде всего, в росте уровня потребления. Однако ключевым
фактором экономического роста выступает повышение нормы сбережений, что означает
снижение уровня текущего потребления ради увеличения совокупного выпуска и, следовательно, уровня потребления в будущем. Экономика сталкивается с проблемой межвременного выбора. А это означает, что из всех уровней капиталовооруженности в ста надо выбрать такой, который в каждый период времени
ционарном состоянии k* или k*
обеспечивает максимальный уровень потребления.
Впервые эта проблема была проанализирована в 1961 г. американским экономистом
Эдмундом Фелпсом (Нобелевская премия 2006 г.) в статье «Золотое правило накопления»13, где уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии, который обеспечивает наивысшее потребление, был назван уровнем капиталовооруженности по «золотому правилу» (golden rule, GR), и который будем обозначать в базовой модели Солоу
как kGR , а в модели с технологическим прогрессом как kGR.
Рассмотрим условие «золотого правила» для экономики с ростом населения (n > 0)
и технологическим прогрессом (g > 0), поэтому все переменные в интенсивной форме —
это переменные в расчете на одного работника с постоянной эффективностью.
Условие «золотого правила»
Так как в стационарном состоянии выпуск на одного работника c постоянной эффективностью y = f (k *), а величина фактических инвестиций i = s × f(k *) совпадает с
величиной инвестиций, необходимых для поддержания капиталовооруженности на неизменном уровне ((δ + n + g) × k *), то потребление на одного работника c постоянной
эффективностью в стационарном состоянии равно разнице между выпуском и инвести = y * – i *), откуда получаем, что
циями (с*
= f (k *) – (δ + n + g) × k *.
с*
Из всех уровней капиталовооруженности в стационарном состоянии существует
единственный уровень капиталовооруженности, при котором потребление максимально.
Чтобы получить этот результат алгебраически, найдем максимум функции потребления по k *. Для этого приравняем производную функции потребления по k * к нулю и
получим:
f ′(k *) × (δ + n + g) = 0,
или
f ′(k *) = (δ + n + g).
13
Phelps E. The Golden Rule of Accumulation: A Fable for Growthmen // American Economic Review. 1961.
Vol. 51. September. P. 638–643.
279
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Так как f ′(k *) есть не что иное, как предельный продукт капитала MPK, то условие
«золотого правила» может быть представлено как
MPK = δ + n + g.
Из этого уравнения следует, что для того чтобы потребление было максимальным в
каждом периоде времени, предельный продукт капитала для уровня капиталовооруженности в стационарном состоянии k * должен быть равен сумме нормы амортизации δ,
темпа роста населения n и темпа технологического прогресса g.
Чтобы определить на графике уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии, при котором потребление максимально, нужно найти такой уровень k *, при
котором угол наклона касательной, проведенной к линии производственной функции
(это и есть f ′(k *)), совпадает с углом наклона функции инвестиций, требуемых для поддержания капиталовооруженности на неизменном уровне (δ + n + g). На рис. 14.19 такой
уровень k * соответствует уровню капиталовооруженности в точке А и обозначен kGR.
Выпуск на одного работника
c постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (y*),
Фактические инвестиции на одного
работника c постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (i*),
Требуемые инвестиции на одного
работника c постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии ((δ + n + g) × k*)
~
(δ + n + g)× k*
~
~
y*= f(k*)
A
с~GR
В
~
iGR
0
~
kGR
Запас капитала на одного работника
с постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (k*)
Рис. 14.19. Условие «золотого правила» накопления капитала
Покажем на графике, что при любом другом уровне капиталовооруженности в стационарном состоянии уровень потребления на одного работника с постоянной эффективностью не будет максимальным (рис. 14.20). Если запас капитала на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном состоянии меньше чем по «золотому правилу»
(точка В на рис. 14.20а, в которой k *1 < kGR), угол наклона линиии производственной функции больше (она более крутая), чем угол наклона функции требуемых инвестиций. Это
означает, что рост выпуска в стационарном состоянии превышает увеличение инвестиций
1) (расстояние между двумя кривыми сокраи поэтому уровень потребления растет (сGR > с*
щается). И наоборот, если уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии
больше чем по «золотому правилу» (точка С на рис. 14.16а, в которой k *2 > kGR), а это значит, что выпуск на одного работника с постоянной эффективностью в стационарном со-
280
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
стоянии увеличивается в меньшей степени, чем величина требуемых инвестиций (угол наклона производственной функции меньше, чем функции инвестиций), поэтому уровень
2 < с ).
потребления на одного работника с постоянной эффективностью снижается (с*
GR
Взаимосвязь между потреблением на одного работника с постоянной эффективностью и капиталовооруженностью в стационарном состоянии еще более четко видна на
рис. 14.16б. Так как в стационарном состоянии для каждого уровня k * потребление на
определяется как разность между
одного работника с постоянной эффективностью с*
выпуском на одного работника с постоянной эффективностью y * и инвестициями на
одного работника с постоянной эффективностью i * (см. рис. 14.20а):
= y * × i *,
с*
Это объясняется тем, что
то в стационарном состоянии чем больше i *, тем меньше с*.
рост инвестиций обусловливается ростом сбережений, а чем бóльшая доля дохода идет
на сбережения, тем меньше остается на потребление. В этом состоит одно из важнейших
противоречий экономического роста: чтобы происходило накопление капитала и росла
Выпуск на одного работника
c постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (y*),
Инвестиции на одного работника
c постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии ((δ + n + g) × k*)
~
(δ + n + g)× k*
~
y = f(k*)
D
с~2*
A
с~GR
В
0
с~1*
~
iGR
~
i1*
~
~
k1* kGR
~
i2*
~
k2*
~
k*max
а)
Потребление на одного работника
c постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (c*)
с~1*
0
~
i*max
~
k1*
с~GR
Запас капитала на одного работника
с постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (k*)
с~2*
~
kGR
~
k2*
б)
~
k*max
Запас капитала на одного работника
с постоянной эффективностью
~
в стационарном состоянии (k*)
Рис. 14.20. Уровни капиталовооруженности, не соответствующие
и соответствующие «золотому правилу»
281
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
капиталовооруженность, что приведет к росту выпуска и поэтому увеличению потребления в будущем, нужно для обеспечения увеличения инвестиций больше сберегать и поэтому меньше потреблять в настоящем. При низком уровне капиталовооруженности в
) потребление с*
1 невелико, и рост капиталовооруженности
стационарном состоянии (k*
1
пока оно не достигнет максимума с*
GR, при котором обеk * ведет к росту потребления с*,
спечивается максимальное благосостояние как для нынешнего поколения, так и для будущих. Однако если капиталовооруженность в стационарном состоянии k * будет расти
), то потребление на одного работника с постоянной эффективдальше (например, до k*
2
2). Это объясняется тем, что при
ностью в стационарном состоянии будет снижаться (до с*
неизменной величине требуемых инвестиций в стационарном состоянии (ни положе не меняются), этот рост k *, который приведет к
ние, ни наклон кривой (δ + n + g) × k*
увеличению выпуска и поэтому потребления в будущем, может быть обеспечен только
увеличением фактических инвестиций в стационарном состоянии i * за счет соответствующего роста сбережений и поэтому сокращения потребления в настоящем. В ситуации,
), весь объем выпуска направляеткогда капиталовооруженность максимальна (k * = k*
max
равно нулю. Разумеется, такая ситуация
ся на инвестиции, и поэтому потребление с*
невозможна в реальной действительности. Более того, эмпирические исследования показывают, что даже в странах с высокой долей сбережений продолжение увеличения количества капитала на одного работника приводит к более высокому потреблению на одного работника в стационарном состоянии.
Таким образом, «золотое правило» накопления капитала показывает оптимальный
запас капитала, при котором учитываются интересы и нынешнего поколения, и будущих — выполняется «библейское золотое правило»: «Поступай с другими так, как тебе
хотелось бы, чтобы поступали с тобой».
Движение экономики к стационарному состоянию,
соответствующему «золотому правилу»
Существующий в экономике уровень капиталовооруженности может не соответствовать условию «золотого правила» (быть ниже или выше). Если экономика достигает
стационарного состояния, то она сама не может из него выйти, поэтому правительство
может вмешаться и попытаться воздействовать на норму сбережений, чтобы переместить
экономику в другое стационарное состояние, где потребление максимально, а именно:
на уровень капиталовооруженности, соответствующий «золотому правилу».
Рассмотрим, что происходит с основными макроэкономическими переменными
(выпуском на одного работника с постоянной эффективностью y , инвестициями на одного работника с постоянной эффективностью i и потреблением на одного работника с
если правительство меняет норму сбережений s и экопостоянной эффективностью с),
номика движется из одного стационарного состояния в другое.
‰Предположим, что существующий в экономике уровень капиталовооруженности в
> k ). В этом случае правистационарном состоянии выше, чем по «золотому правилу» (k*
GR
тельство должно провести политику, направленную на снижение нормы сбережений s. Снижение нормы сбережений (s↓) в момент времени t0 приведет к увеличению потребления на
одного работника с постоянной эффективностью (с↑),
однако снизит инвестиции (i ↓) и
282
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
поэтому уменьшит выпуск ( y ↓). Экономика выйдет из стационарного состояния, потому
что теперь фактические инвестиции будут меньше величины инвестиций, требуемых для
< [(δ + n + g) × k].
поддержания капиталовооруженности на неизменном уровне [s2 × f(k)]
Снижение выпуска будет сопровождаться более быстрым сокращением инвестиций
по сравнению с потреблением, поэтому уровень потребления в новом стационарном состоянии будет выше, чем в исходной ситуации (рис. 14.21).
~
Выпуск (y)
~
Потребление (с)
~
Инвестиции (i )
t0
Время
Рис. 14.21. Динамика основных переменных модели
в случае снижения нормы сбережений
‰Если исходный уровень капиталовооруженности в стационарном состоянии
< k ), правительство должно проводить политику,
меньше, чем по «золотому правилу» (k*
GR
направленную на повышение нормы сбережений s. Повышение нормы сбережений (s↑) в
момент времени t0 приведет к резкому сокращению потребления на одного работника с
и увеличению инвестиций (i ↑). В результате фактичепостоянной эффективностью (с↓)
ские инвестиции превысят инвестиции, необходимые для поддержания неизменного
уровня капиталовооруженности. Потребление начнет увеличиваться и к тому же более
высоким темпом, чем инвестиции, до того момента, пока экономика не достигнет нового стационарного состояния, в котором уровень потребления будет выше, чем в исходной
ситуации (рис. 14.22).
~
Выпуск (y)
~
Потребление (с)
~
Инвестиции (i )
t0
Время
Рис. 14.22. Динамика основных переменных модели
в случае повышения нормы сбережений
283
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Следовательно, когда исходный уровень капиталовооруженности выше, чем по «золотому правилу», достижение стационарного состояния с максимальным уровнем потребления сопровождается более высоким уровнем потребления в течение всего рассматриваемого периода времени. А когда исходный уровень капиталовооруженности ниже, чем
по «золотому правилу», достижение стационарного состояния с максимальным уровнем
потребления требует немедленного снижения потребления в настоящем, для того чтобы
повысить его в будущем.
Пример 14.15
Предположим, что в экономике совокупная производственная функция имеет вид: Y = АK1/2L1/2,
норма сбережений s = 24%, норма амортизации δ = 5%, темп роста населения n = 1% и
темп роста технологического прогресса g = 2%. Запас капитала на одного работника
s
= 9 (k * =
с постоянной эффективностью в стационарном состоянии будет k*
× f (k *) ⇒
δ
+
n
+g
k*
s
0
,
24
=
⇒ k * =
= 3 ⇒ k * = 9) и, соответственно, выпуск на одного работ⇒
0, 05 + 0, 01 + 0, 02
k * δ + n + g
однако, не будет соответствовать условию
ника с постоянной эффективностью y * = 3. Уровень k*,
«золотого правила» — не будет обеспечивать максимальный уровень потребления. Так как усло а повие «золотого правила»: МРK = δ + n + g, то МРK = 0,05 + 0,01 + 0,02 = 0,08, но МРK = f′(k),
1
1
1
/
2
= 0,1, и это означает, что kGR = 25, для
скольку в этой экономике y * = k*1/2, то МРK = k * =
2
2 k *
(δ + n + g ) × k * (0, 05 + 0, 01 + 0, 02) × 5
которого s = 40%, или 0,4 (s × y * = (δ + n + g ) × k * ⇒ s =
=
). Та25
k *
ким образом, имеющаяся в экономике норма сбережений (s = 24%) ниже, чем по «золотому правилу», поэтому для обеспечения оптимального уровня капиталовооруженности правительство
должно провести политику, направленную на повышение нормы сбережений.
Теории конвергенции
Одним из важных с точки зрения макроэкономической политики выводов из теории
экономического роста Солоу, была идея конвергенции — сближения в долгосрочном периоде ВВП на одного работника и достижения его одинакового уровня в разных странах.
Из основного уравнения динамики накопления капитала в модели Солоу:
= (δ + n + g) × k*
s × f(k*)
следует, что страны с одинаковыми структурными параметрами — нормой сбережений s,
нормой амортизации δ, темпом роста населения n, темпом технологического прогресса
g — и совокупными производственными функциями должны иметь одинаковый уровень
капиталовооруженности в стационарном состоянии. Поэтому если исходный уровень
капиталовооруженности у этих стран разный, то страны, у которых этот уровень ниже,
будут иметь более высокие темпы роста капиталовооруженности и поэтому более высокие
темпы роста совокупного реального выпуска при движении к стационарному состоянию
и, следовательно, будут догонять и в конце концов достигнут уровня стран с более высоким исходным уровнем капиталовооруженности. Это означает, что будет наблюдаться
абсолютная конвергенция (absolute convergence) — выравнивание доходов в стационарном
состоянии в разных странах.
Подтверждение идеи абсолютной конвергенции на практике, как уже отмечалось,
демонстрировало развитие стран ОЭСР (о чем свидетельствуют статистические данные
284
14.5. Экономический рост и технологический прогресс
по темпам роста ВВП на душу населения в этих странах: с начала 1950-х годов страны,
которые первоначально имели более низкий уровень совокупного реального выпуска
на душу населения, в силу более высоких темпов роста развивались быстрее (Германия,
Япония, Австралия, Канада) и догоняли США — страну с самым высоким в то время
уровнем выпуска на душу населения (см. табл. 14.2 и рис. 14.3). Более того, благодаря
высоким ежегодным темпам роста в 1960–1990-х годах (а также в последующий период),
превышавшим 6%, некоторые азиатские страны (Сингапур, Тайвань, Гонконг и Южная
Корея) конвергировали к уровням стран ОЭСР (см. табл. 14.3 и рис. 14.4).
Однако из идеи абсолютной конвергенции следовал вывод, что поскольку относительно бедные страны со временем должны достичь уровня жизни более богатых стран,
то бедность в мире в конце концов исчезнет и уровень жизни во всех странах станет более или менее одинаковым. Между тем многочисленные исследования показали, что за
последние более чем полвека уровень жизни не повысился во многих странах Африки,
Азии и Латинской Америки, а в некоторых из них темпы роста были отрицательными
(см. табл. 14.3). Это означает, что конвергенция возможна только внутри групп стран,
имеющих сходные фундаментальные структурные характеристики, и поэтому гипотеза
абсолютной конвергенции неприменима для всех стран и не может быть использована
для сопоставлений между развитыми и развивающимися странами, поскольку эти две
группы стран сильно различаются по доле сбережений в ВВП, темпам роста населения,
уровню технологического развития и темпу технологического прогресса.
Действительно, если рассматривать небольшую группу стран, то идея конвергенции подтверждается — относительно более бедные страны имеют более высокие темпы
роста, чем более богатые, о чем свидетельствует рис. 14.23а, на котором показано соотношение между уровнем ВВП на душу населения в 1960 г. и среднегодовыми темпами
его роста за период 1960–2010 гг. в 22 странах, включающих страны ОЭСР и наиболее
динамично развивающиеся азиатские страны. Однако если начать добавлять страны (на
рис. 14.23б их уже 32), то обнаруживается, что конвергенция скорее исключение, чем
правило. Если же включить в анализ 100 и более стран мира, то становится очевидным,
что конвергенция отсутствует — многие страны с низким уровнем дохода демонстрируют
низкие, а некоторые даже отрицательные темпы роста (рис. 14.23в)14.
В результате была сформулирована идея условной конвергенции (conditional convergence), которая предполагает, что у каждой страны имеется свое собственное, отличное
от других стран стационарное состояние для уровня капиталовооруженности, и поэтому
каждая экономика будет двигаться к своему собственному уровню дохода в стационарном состоянии. При этом темпы роста экономики (скорость условной конвергенции)
будут тем выше, чем дальше экономика находится от своего стационарного состояния.
Это означает, что разные группы стран должны конвергировать к разным долгосрочным
уровням ВВП на душу населения. Можно ожидать, что страны с более высокой нормой
сбережений будут иметь более высокий уровень инвестиций и поэтому более высокий
уровень капиталовооруженности, который обеспечивает бóльшие возможности для
увеличения производства и поэтому более высокий уровень ВВП на одного работника.
Кроме того, если под инвестициями понимать вложения не только в увеличение физического капитала, но и в человеческий капитал, то страны с более высокой долей ВВП,
расходуемой на образование и профессиональную подготовку (что повышает качество
14
Santacreu A.M. Macroeconomics in the Global Economy. INSEAD. Core Course. 2013. P. 11–13.
285
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
а) Для 22 стран
Среднегодовые темпы роста ВВП
на душу населения, 1960–2010 гг., %
7
6
5
Китай
Южная Корея
Ботсвана
4
Ирландия
3
США
2
Швейцария
1
0
ВВП на душу населения в 1960 г.
Среднегодовые темпы роста ВВП
на душу населения, 1960–2010 гг., %
б) Для 32 стран
7
6
5
4
3
2
1
Китай
Южная Корея
Ботсвана
Ирландия
Индия
США
Турция
Швейцария
Колумбия
Мексика
Филиппины
Нигерия
Алжир
0
Венесуэла
ВВП на душу населения в 1960 г.
в) Для 100 стран
Среднегодовые темпы роста ВВП
на душу населения, 1960–2010 гг., %
7
6
5
4
3
2
1
0
–1
–2
5 000
10 000
15 000
20 000
ВВП на душу населения в 1960 г.
Рис. 14.23. Соотношение между темпами роста ВВП на душу населения в 1960–2010 гг.
и ВВП на душу населения в 1960 г. в разных странах
286
14.6. Теории эндогенного роста
рабочей силы и увеличивает производительность труда), будут достигать более высокого
уровня дохода и благосостояния по сравнению со странами с низкими уровнями инвестиций в человеческий капитал. Еще одной важной структурной характеристикой, препятствующей абсолютной конвергенции, выступают темпы роста населения — при прочих равных условиях высокие темпы роста населения снижают ВВП на душу населения.
Таким образом, условная конвергенция означает, что уровни ВВП на душу населения, к
которым конвертируют страны в долгосрочном периоде, зависят только от структурных
характеристик и не зависят от первоначального уровня дохода этих стран.
Тот факт, что некоторые страны Африки, Азии и Латинской Америки с низким уровнем дохода имеют более низкие темпы роста, чем страны с высоким доходом, и даже
отрицательные темпы роста, привел к появлению гипотезы клубной конвергенции (club
convergence). Идея заключается в том, что уровень ВВП на душу населения, к которому
конвергируют страны в долгосрочном периоде, зависит и от структурных характеристик
экономики, и от первоначального уровня дохода, поэтому страны с низким уровнем дохода обречены на движение вдоль более низких траекторий экономического роста и самостоятельно без помощи извне неспособны достичь более высоких траекторий роста.
14.6
Теории эндогенного роста
Основным недостатком модели Солоу как модели экономического роста было то,
что технологический прогресс, выступающий единственным источником и движущей
силой роста совокупного выпуска на душу населения в долгосрочном периоде, задается
экзогенно — причины технологических изменений не объясняются и факторы, определяющие его темп, не рассматриваются. Во-первых, из этого следует, что у правительства
отсутствуют инструменты политики, с помощью которых оно может воздействовать на
долгосрочный экономический рост, поскольку темп роста выпуска на душу населения в
долгосрочном периоде равен экзогенному темпу роста технологического прогресса, задаваемому извне. Единственный доступный правительству инструмент — повышение нормы сбережений — ведет лишь к временному росту, так как может повышать темп роста
ВВП на душу населения только в краткосрочном периоде при переходе из одного стационарного состояния в другое, но не в долгосрочном периоде. Поскольку в стационарном
состоянии темп роста выпуска на одного работника с постоянной эффективностью g = 0,
то эта мера оказывает воздействие лишь на уровень подушевого ВВП в долгосрочном периоде, но не на темпы его роста. Однако эмпирические данные и экономическая действительность свидетельствуют, что при прочих равных условиях страны с более высокой
нормой сбережений имеют более высокие темпы экономического роста. И во-вторых,
при предпосылке об экзогенном характере технологического прогресса невозможно объяснить, почему темпы экономического роста разные в разные периоды времени и в разных странах и что служит причиной их изменений.
Поэтому во второй половине 1980-х годов появились теории экономического роста,
в которых технологический прогресс начал объясняться внутри моделей и становился
эндогенной переменной. Новые модели получили название моделей эндогенного роста.
287
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Главная особенность этих моделей — зависимость технологического прогресса от
других переменных модели — позволила обосновать возможность политики правительства влиять на экономический рост и его темпы в долгосрочном периоде и предложить
меры и инструменты такой политики.
Из модели Солоу следовало, что долгосрочный экономический рост невозможен без
технологического прогресса. Это обусловлено свойствами используемой в этой модели
совокупной производственной функции: во-первых, убывающим предельным продуктом капитала (что, в конце концов, заставляет экономику приближаться к стационарному состоянию и объясняет, почему при повышении нормы сбережений по мере накопления капитала темп экономического роста при отсутствии технологического прогресса
падает до нуля в новом стационарном состоянии), и во-вторых, включением в факторы
производства только физического капитала.
Поэтому в моделях эндогенного роста совокупная производственная функция была
модифицирована путем:
‰отказа от предпосылки об убывающем предельном продукте капитала, что позволяет доказать, что повышение темпов долгосрочного экономического роста может
происходить даже при отсутствии технологических изменений — такой подход лежит в
основе модели АK, предложенной в 1986 г. американским экономистом Полем Ромером
в статье «Возрастающая отдача и долгосрочный рост»15;
‰включения в совокупную производственную функцию наряду с физическим капиталом K человеческого капитала Н — такие модели показывают, как улучшение качества рабочей силы влияет на долгосрочный экономический рост;
‰разработки двухсекторных моделей (и, соответственно, использования двух производственных функций), которые позволяют изучить влияние научных исследований
и разработок на долгосрочный экономический рост и объяснить межвременные и межстрановые различия в его темпах, задаваемых в данном случае эндогенно в процессе решения модели — такой подход был впервые предложен Робертом Лукасом в 1988 г. в статье «О механизмах экономического развития»16.
Рассмотрим модели эндогенного роста более подробно.
Модель АK
В этой модели эндогенного роста совокупная производственная функция имеет вид:
Yt = AtKt,
где Yt — совокупный выпуск в период времени t; Kt — совокупный запас капитала в экономике в период времени t и Аt — положительная константа, измеряющая величину со15
Romer Р. Increasing Returns and Long-Run Growth // Journal of Political Economy. 1986. October. P. 1002–
1037.
16
Lucas R.E., Jr. On the Mechanics of Economic Development // Journal of Monetary Economics. 1988. July.
Р. 3–42. Кроме того, серьезный вклад в теорию эндогенного роста сделали Грегори Мэнкью, Дэвид Ромер
и Дэвид Вэйл «Вклад в эмпирические исследования экономического роста» (Mankiw G., Romer D., Weil D.
A Contribution to the Empirics of Economic Growth // Quarterly Journal of Economics. 1992. May. P. 407–437).
Подробное изложение моделей эндогенного роста содержится в книге Дэвида Вейла «Экономический рост»
(Weil D. Economic Growth. 2nd ed. Pearson, 2008).
288
14.6. Теории эндогенного роста
вокупного выпуска, производимого каждой единицей капитала. В соответствии с такой
производственной функцией каждая дополнительная единица капитала увеличивает совокупный выпуск на А дополнительных единиц, независимо от количества единиц используемого в производстве капитала. Поскольку предельный продукт капитала равен Аt
и не зависит от величины запаса капитала в экономике Kt, то эта производственная функция обладает свойством не убывающей, а постоянной предельной производительности капитала, что является ключевым отличием моделей эндогенного роста от модели Солоу.
Все остальные предпосылки модели Солоу сохраняются. Так как основная цель модели AK состояла в том, чтобы показать, что долгосрочный экономический рост (увеличение совокупного выпуска) и повышение уровня жизни (увеличение совокупного выпуска на душу населения) возможен без экзогенно заданных технологических изменений
(роста технологического прогресса и роста населения), то рассмотрим, какие выводы
можно получить из модель Солоу с отсутствием роста населения (n = 0) и отсутствием
технологического прогресса (g = 0), предположив постоянную (а не убывающую) отдачу
от капитала.
Применим ту же последовательность шагов, которые были использованы ранее при
описании базовой модели Солоу. Для получения производственной функции в интенсивной форме (в расчете на одного работника) разделим обе ее части на L и получим:
yt = Atkt,
где yt — выпуск на одного работника и kt — запас капитала на одного работника (или капиталовооруженность).
Основное уравнение динамики капитала, которое показывает, что изменение запаса
капитала на одного работника Δkt в период времени t равно разнице между фактическими инвестициями и выбытием, имеет знакомый вид:
Δkt = it – δ × kt,
или с учетом того, что в модели АK, как и в модели Солоу, предполагается, что доля дохода, равная s, идет на сбережения и полностью используется на инвестиции:
Δkt = s × yt – δ × kt.
Так как yt = f(kt), то основное уравнение динамики капитала имеет вид:
Δkt = s × f(kt) – δ × kt.
Разделим обе части этого выражения на kt и получим уравнение переходной динамики, в котором темп роста запаса капитала на одного работника задан как:
Δkt
kt
= s×
f (kt )
kt
− δ.
Y
Из совокупной производственной функции в модели получаем, что t = At или в
Kt
yt
f (kt )
интенсивной форме (в расчете на одного работника) =
= At . Следовательно,
kt
kt
289
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Δkt
= s × Аt − δ.
kt
Поскольку совокупный выпуск (Y) пропорционален совокупному запасу капитала
(K), а выпуск на одного работника (y) пропорционален запасу капитала на одного работΔYt
равен темпу роста совокупного запаса
ника (k) и темп роста совокупного выпуска
Yt
ΔK t
Δy
, а в интенсивной форме темп роста выпуска на одного работника t равен
капитала
Kt
yt
Δk
темпу роста запаса капитала на одного работника t , то
kt
ΔYt ΔK t
Δyt Δkt
=
= s × At − δ и
=
= s × At − δ.
Yt
Kt
yt
kt
Отсюда следуют два очень важных вывода.
‰Все совокупные макроэкономические переменные и переменные в расчете на одного работника в этой модели растут темпом, равным темпу роста капиталовооруженΔk
Δk
ности t , который равен s × Аt − δ. Так как s × Аt > δ, то t > 0. Покажем это на графике
kt
kt
модели AK (рис. 14.24). Поскольку предельный продукт капитала в этой модели постоянный, то производственная функция имеет линейный (а не параболический) вид
(рис. 14.24а); величина чистых инвестиций (разницы между валовыми инвестициями,
равными s × Yt, и выбытием, равным δ × Kt) всегда положительная, что обусловливает постоянное увеличение запаса капитала в экономике. Темп роста запаса капитала на одноΔk
го работника t в этой модели постоянный и равен разнице между уровнями фактичеkt
ских инвестиций на одного работника (s × At) и выбытия на одного работника (δ × kt)
(рис.14.24б). Если повышается норма сбережений s (что на графике 14.24а отображается
более крутой кривой фактических инвестиций s × At), величина чистых инвестиций растет при каждом уровне запаса капитала, что обеспечивает постоянное (а не временное
как в модели Солоу) воздействие на долгосрочный экономический рост: на графике 14.24б линия фактических инвестиций на одного работника (s × At) сдвинется вверх и
расстояние между линиями увеличится, что соответствует повышению темпа роста запаса
Δk
капитала на одного работника. Так как эти две линии параллельны друг другу, то t —
kt
константа и не зависит от величины совокупного запаса капитала K. Иными словами,
K всегда растет постоянным темпом, равным темпу роста капиталовооруженности в стаΔk *
ционарном состоянии
, а именно темпом s × Аt − δ. Поскольку yt = Atkt, то в каждый
k*
Δk
Δk *
. Заметим, что потребление на одного работника с = [(1 – s) × y]
момент времени t =
kt
k*
Δk *
. При предпосылке неизменной численности рабочей силы, сотакже растет темпом
k*
впадающей с численностью населения (n = 0), темпы роста совокупных переменных (совокупного выпуска, совокупного запаса капитала, совокупного потребления) совпадают
с темпами роста соответствующих переменных на одного работника и на душу населения. Таким образом, модель AK доказывает, что даже при отсутствии экзогенно заданных
290
14.6. Теории эндогенного роста
изменений (отсутствии роста населения и нулевом темпе технологического прогресса)
происходит постоянный непрекращающийся рост ВВП и ВВП на душу населения в долгосрочном периоде.
а) Совокупная производственная функция, валовые инвестиции и выбытие
Совокупный
выпуск (Yt)
Наклон отражает
неизменный МРK
Yt = AtKt
I = s×Yt
δ× Kt
Чистые инвестиции, которые
всегда положительны
Запас капитала (Kt)
Рост запаса капитала на
Δk
одного работника ( t )
kt
б) Темпы роста капиталовооруженности
s× At
δ
Запас капитала на одного
работника ( kt = Kt )
Lt
Рис. 14.24. Экономический рост в модели AK
‰Поскольку в модели AK темп роста всех совокупных макроэкономических переменных и темпы роста этих переменных на одного работника (на душу населения)
Δyt Δct Δkt
=
=
= s × At − δ, норма сбережений s становится важным источником долгоyt
ct
kt
срочного экономического роста. Таким образом, если в модели Солоу из-за убывающей
отдачи от капитала экономика приходит в конце концов к стационарному состоянию (где
темпы роста переменных при отсутствии технологического прогресса равны нулю) и поэтому увеличение сбережений не воздействует на темпы роста совокупного выпуска и темпы роста совокупного выпуска на душу населения в долгосрочном периоде, а ведет лишь к
временному росту, то в модели АK, в которой предельная производительность капитала
постоянна, увеличение сбережений приводит к непрерывному экономическому росту.
Модели эндогенного роста
с человеческим капиталом
В модели АK неубывающая предельная производительность капитала для экономики в целом задается положительной константой At. Если предположить, что в поня-
291
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
тие капитал Kt включается лишь физический капитал (запас производственных зданий
и оборудования в экономике), то At должна отражать имеющийся в экономике уровень
технологии в момент времени t, которая и будет обеспечивать постоянную (а не убывающую) отдачу от физического капитала. Однако если предположить отсутствие технологических изменений, то постоянная отдача от капитала возможна только если понятие
капитал трактовать более широко, включив в него не только физический, но и человеческий капитал — знания, умения и опыт работников. Знания являются важным фактором
как в производстве товаров и услуг, так и в производстве новых знаний, поэтому увеличение человеческого капитала, рост которого происходит в результате улучшения образования, здравоохранения, профессиональной подготовки (называемого инвестициями в
человеческий капитал), ведет к росту производительности. Если предположить, что запас
физического капитала в экономике растет, а запас человеческого капитала не меняется,
то предельная производительность физического капитала будет уменьшаться, так как
на каждую единицу физического капитала будет приходиться меньшее количество человеческого капитала. Но если предположить (как это делается в моделях эндогенного
роста), что по мере увеличения запаса физического капитала в экономике запас человеческого капитала растет тем же темпом, то это означает, что при увеличении количества
физического капитала на каждую его единицу будет приходиться такое же количество
человеческого капитала — предельная производительность физического капитала убывать не будет.
Включим в совокупную производственную функцию человеческий капитал (Н) и
получим:
Yt = F(Kt, Ht, Lt)
или в интенсивной форме (в расчете на одного работника)
⎛K H ⎞
= F ⎜ t , t ,1⎟ .
Lt
⎝ Lt Lt ⎠
Ht
как ht, то производственная функция в интенсивной форме буЕсли обозначить
Lt
дет иметь вид:
yt = f(kt, ht).
Yt
Даже если предположить убывающую производительность (убывающий предельный продукт) физического капитала, то, используя свойство постоянства отдачи от масштаба, получим, что если в результате повышения нормы сбережений и физический, и
человеческий капитал увеличиваются, например, на величину z > 0, то это ведет к увеличению выпуска на одного работника на эту величину z:
zyt = f(zkt, zht) = zf(kt, ht).
Кроме того, согласно свойствам такой производственной функции увеличение количества одного фактора производства даже при неизменном количестве другого/других
факторов ведет к росту производительности (отдачи от) другого/других факторов.
Из всего этого следует, что при добавлении человеческого капитала, во-первых,
производительность физического капитала перестает быть убывающей, и во-вторых, по-
292
14.6. Теории эндогенного роста
вышение нормы сбережений, воздействуя на величину и физического, и человеческого
капитала, обеспечивает постоянное (а не временное как в моделях экзогенного роста)
увеличение выпуска на одного работника.
Двухсекторная модель эндогенного роста
Другим направлением для объяснения неубывающей предельной производительности капитала была разработка моделей с более чем одним сектором производства с
целью лучшего понимания того, чем именно (какими внутренними силами) обеспечивается технологический прогресс. Рассмотрим простую двухсекторную модель эндогенного роста.
Предположим, что в экономике имеются два сектора — сектор производства товаров и услуг, который представлен производственными фирмами, и сектор производства
знаний, который представлен исследовательскими институтами. Товары и услуги, производимые фирмами, используются для потребления и инвестиций в физический капитала, а знания в качестве фактора производства свободно используются в обоих секторах.
Экономика описывается тремя основными уравнениями:
‰производственной функцией для фирм:
Y = F[K,(1 – u)LE];
‰производственной функцией для исследовательских университетов:
ΔE = g(u)E;
‰уравнением накопления капитала:
ΔK = sY – δK,
где u — доля рабочей силы в исследовательских университетах (соответственно [1 – u] —
доля рабочей силы в производственных фирмах); E — запас знаний (который определяет
эффективность труда) и g — функция, которая показывает, как рост знаний зависит от
доли рабочей силы в университетах. Остальные переменные стандартные. Как обычно,
предполагается, что производственная функция для производственных фирм обладает
свойством постоянной отдачи от масштаба: например, если удваивается запас физического капитала (K) и количество работников с постоянной эффективностью в производственном секторе [(1 – u)LE], то совокупный выпуск товаров и услуг (Y) также удваивается.
Очевидно, что такая экономика демонстрирует постоянную (а не убывающую) отдачу от капитала, поскольку понятие «капитал» трактуется широко и включает знания. Так,
если физический капитал K и знания Е удваиваются, то выпуск удвоится в обоих секторах экономики. В результате, как и в модели AK, в этой модели обеспечивается постоянный экономический рост даже без предпосылки об экзогенных изменениях в производственной функции. Постоянный рост генерируется здесь эндогенно, поскольку создание
знаний в исследовательских университетах никогда не прекращается и не замедляется.
Заметим, что эта модель имеет большое сходство с моделью Солоу. Если предположить, что u — доля рабочей силы в исследовательских университетах — постоянна, то
293
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
эффективность труда Е растет постоянным темпом, равным g(u). По сути, этот результат
о постоянном росте эффективности труда темпом, равным g, является предпосылкой,
сделанной в модели Солоу с технологическим прогрессом.
В двухсекторной модели эндогенного роста кроме нормы сбережений s, определяющей уровень запаса физического капитала в стационарном состоянии, появляется вторая
ключевая переменная для принятия политических решений — доля труда в исследовательских университетах u, которая определяет рост запаса знаний. Однако хотя обе эти переменные оказывают воздействие на уровень выпуска в стационарном состоянии, только u
воздействует на темп роста выпуска в стационарном состоянии. Таким образом, эта модель
эндогенного роста помогает выявить еще один важный фактор, определяющий темпы технологических изменений — научные исследования и разработки (research and development,
R&D), результатом которых являются новые знания, новые продукты и новые технологии.
Инновации и технологические нововведения ведут к росту производительности, и убывания предельного продукта капитала в экономике не происходит. Заметим при этом, что
поскольку основой для обеспечения бóльшего объема инвестиций в человеческий капитал
и в научные исследования и разработки являются сбережения, то и в этой модели увеличение сбережений ведет к непрерывному экономическому росту.
Таким образом, модели эндогенного экономического роста показывают основные
направления и меры, с помощью которых правительство может стимулировать долгосрочный экономический рост.
14.7
Долгосрочный экономический
рост и экономическая политика
правительства
Из теоретических моделей экономического роста следует, что правительство с целью воздействия на долгосрочный экономический рост и повышения уровня жизни может и должно использовать такие меры экономической политики, которые способны
повлиять на величину физического и человеческого капитала в экономике, на уровень
технологического прогресса и на качество общественных институтов. К таким мерам относятся: стимулирование инвестиций в физический капитал; стимулирование сбережений
(основы увеличения инвестиций); увеличение инвестиций в человеческий капитал; стимулирование научных исследований и разработок; защита прав собственности; обеспечение политической стабильности и совершенствование общественных институтов.
Стимулирование инвестиций и сбережений
Важнейшим условием долгосрочного экономического роста является увеличение
запаса капитала в экономике, который происходит с помощью инвестиций, а повышение капиталовооруженности служит предпосылкой для повышения уровня выпуска на
одного работника (производительности труда) и роста уровня жизни в стране. Согласно
294
14.7. Долгосрочный экономический рост и экономическая политика правительства
модели Солоу, чем выше в стране при прочих равных условиях доля совокупного выпуска,
используемая на инвестиции, тем больше запас капитала в стационарном состоянии и тем
выше уровень дохода. Соотношение между долей инвестиций в ВВП в среднем за период
с 1961 по 2011 гг. и уровнем ВВП на душу населения в 2011 г. в 100 странах мира представлено на рис. 14.25, который демонстрирует положительную зависимость между этими
двумя переменными. Страны с более высоким уровнем инвестиций (такие как Япония и
Южная Корея), как правило, имеют более высокий уровень среднедушевого дохода, чем
страны с низким уровнем инвестиций (такие как Нигерия, Бурунди и Руанда).
Люксембург
100,000
ВВП на душу населения в 2011 г.
(логарифмическая шкала)
Великобритания
США
Финляндия Норвегия
Швейцария
Япония
Южная Корея
Барбадос
Греция
Таиланд
Испания
Мексика Аргентина
10,000
Перу
ЮАР
Индия
Пакистан
Сальвадор
Нигерия
Замбия
Камерун
Того
1,000
Руанда
Эфиопия
Китай
Эквадор
Республика Конго
Гана
Гвинея Биссау
Бурунди
Зимбабве
100
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Доля инвестиций в ВВП, % (в среднем за 1961–2011 гг.)
Рис. 14.25. Доля инвестиций в ВВП и ВВП на душу населения в разных странах
Источники: Penn World Table Version 8.0; Center for International Comparisons of Production; Income and
Prices at the University of Pennsylvania, 2013.
Так как основу инвестиций составляют сбережения, то при прочих равных условиях,
чем выше в обществе доля совокупного выпуска/дохода, направляемого на сбережения,
тем больше ресурсов может быть использовано для инвестирования в производство и
увеличение запаса капитала в экономике и повышения уровня капиталовооруженности в стационарном состоянии, что увеличивает производительность и повышает уровень жизни. А более высокий совокупный выпуск/доход служит основой для дальнейшего увеличения сбережений и инвестиций и поэтому будущего экономического роста
(рис. 14.26).
Действительно, мировой опыт свидетельствует о том, что чем выше доли инвестиций и сбережений в ВВП, тем, как правило, выше темпы роста ВВП и ВВП на душу населения.
295
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Запас капитала
в экономике
Совокупный
выпуск/доход
Изменение
запаса капитала
Сбережения/
инвестиции
Рис. 14.26. Роль инвестиций и сбережений
Более того, как было показано, согласно теориям эндогенного экономического роста повышение нормы сбережений имеет не временное (как в модели Солоу), а постоянное воздействие на темп экономического роста.
В соответствии с уравнением формирования капитала
I = S + (T – G) + (Im – Ex),
где S — сбережения частного сектора (источник частных внутренних инвестиций);
(T – G) — сбережения государственного сектора (основа государственных инвестиций);
(Im – Ex) — сбережения иностранного сектора (основа иностранных инвестиций), а сумма сбережений частного и государственного секторов — это национальные сбережения.
Основными мерами, с помощью которых правительство может стимулировать сбережения частного сектора и поэтому национальные сбережения, выступают меры налоговой политики: снижение подоходных налогов, как на доходы домохозяйств, так и на
прибыль фирм; снижение налогов на доходы по ценным бумагам; недопущение двойного налогообложения17. Некоторые экономисты выступают за установление такой системы налогообложения для домохозяйств, при которой налоги зависели бы не от доходов,
а от потребления, чтобы исключить из налогообложения ту часть доходов, которые направляются на сбережения. Другим важным способом увеличения национальных сбережений, на которые правительство может влиять непосредственно, является увеличение
сбережений государственного суктора путем сокращения дефицита или увеличения профицита государственного бюджета, прежде всего за счет сокращения непроизводительных государственных расходов, например, на содержание государственного аппарата.
Правительство может воздействовать на внутренние инвестиции не только через
увеличение национальных сбережений, но и непосредственно стимулируя внутренние
частные инвестиции. Это может быть сделано, например, через инвестиционный налоговый кредит или установление более низкой ставки налога на прибыль (вплоть до «налоговых каникул») для новых фирм и венчурных компаний, особенно в отраслях, важных с
точки зрения долгосрочного экономического роста.
Большую роль в обеспечении долгосрочного роста экономики играют не только
частные, но и государственные инвестиции. Прежде всего, это касается государственных
инвестиционных расходов на развитие и улучшение качества инфраструктуры, которая
17
Двойное налогообложение существует в том случае, когда правительство устанавливает налог на
дивиденды (доходы от акций), которые выплачиваются из прибыли после выплаты фирмами налога на
прибыль.
296
14.7. Долгосрочный экономический рост и экономическая политика правительства
включает автомобильные дороги, мосты, плотины, аэропорты, коммунальное хозяйство
и т.п. и представляет собой капитал, находящийся в общественной собственности. Чем
больше количество и выше качество общественного капитала, тем выше производительность. Например, развитая общенациональная система автомобильных дорог позволяет
существенно сократить время и стоимость транспортировки грузов, обеспечить экономическое развитие отдаленных районов страны.
Важное значение для долгосрочного экономического роста могут иметь иностранные инвестиции, вкладываемые зарубежными инвесторами, другими странами и иностранными банками, фирмами, компаниями, предпринимателями в национальную
экономику. Это касается как прямых, так и портфельных инвестиций. Как уже отмечалось, прямые инвестиции — это инвестиции в капитал, которыми владеют и распоряжаются (управляют) иностранцы, т.е. это инвестиции, достаточно крупные для того,
чтобы создать у инвестора долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии создаваемых ими фирм; портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги иностранных фирм, которые не дают инвестору возможность
установить контроль за деятельностью этих фирм, так как они находятся в управлении
национальных руководителей. Хотя часть доходов фирм, созданных при участии иностранного капитала, уходит за границу (прибыль иностранных фирм от прямых инвестиций и полученные дивиденды и проценты по ценным бумагам от портфельных
инвестиций), зарубежные источники финансирования увеличивают экономический
потенциал страны, повышают уровень производительности и оплаты труда, позволяют
использовать самые передовые технологии. В связи с этим следует отметить крайне пагубную роль, которую играет отток капитала из национальной экономики для ее долгосрочного экономического роста.
Роль инвестиций в человеческий капитал
Согласно моделям эндогенного роста, важнейшим фундаментальным фактором
долгосрочного экономического роста и повышения уровня жизни выступает увеличение запаса человеческого капитала в экономике. Знаниям и образованию отводится
центральная роль в объяснении различий в темпах роста между странами и с течением времени. Действительно, эмпирические исследования показывают сильную взаимосвязь между ростом производительности и человеческим капиталом, т.е. уровнем жизни
и уровнем образования. В табл. 14.9 приведены данные по изменению качества образования в развитых и развивающихся странах за период 1950–2010 гг.
Несмотря на существенное улучшение ситуации за это время в развивающихся странах, в 2010 г. в этих странах не имели образования почти 18% населения (по сравнению с
2,4% в развитых странах) и среднее количество лет обучения было на четыре года меньше.
Диаграмма, представленная на рис. 14.27 с использованием данных по 78 странам
мира с разным уровнем экономического развития, демонстрирует явную положительную зависимость между средним количеством лет образования и уровнем ВВП на душу
населения.
297
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
Таблица 14.9
Тенденции в уровне образования населения старше 15 лет в разных регионах мира
Регион и годы
Отсутствие
школьного
образования
Начальное
образование
Среднее
образование
Высшее
образование
Среднее
количество лет
обучения
Развитые страны
(24)
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
9,2
7,7
6,2
5,4
5,4
3,4
2,4
60,1
54,2
45,8
34,6
27,6
19,4
13,7
25,0
31,2
38,2
44,5
44,4
49,2
51,7
5,7
7,0
9,8
15,5
22,6
28,0
32,2
6,10
6,72
7,64
8,74
9,55
10,52
11,30
Развивающиеся
страны (122)
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
61,1
54,6
45,0
37,2
30,8
22,9
17,4
29,9
32,9
35,9
32,3
31,3
29,5
26,9
8,1
11,1
17,2
27,1
32,3
39,6
45,2
0,9
1,3
1,9
3,4
5,6
8,0
10,5
2,02
2,50
3,35
4,37
5,28
6,33
7,20
Среднее количество лет образования
Источник: Barro R., Jong-Wha Lee. A New Data Set of Educational Attainment in the World, 1950–2010 //
Journal of Development Economics. 2013. Vol. 104. Р. 184–198.
14
Япония
12
10
США
Румыния
8
6
Кения
Китай
4
Португалия
ЮАР
Индия
2
Бурунди
Нигер
0
100
1000
10 000
100 000
Реальный ВВП на душу населения (в долл. США 2005 г.)
(логарифмическая шкала)
Рис. 14.27. Влияние образования на уровень жизни
Источник: Weil D. Economic Growth. Pearson Addison-Wesley, 2013.
Человеческий капитал воздействует на долгосрочный экономический рост через двойной эффект. С одной стороны, высокий уровень образования и профессиональной подго-
298
14.7. Долгосрочный экономический рост и экономическая политика правительства
товки делает их обладателей более производительными, что обеспечивает более высокие
доходы им самим. Так, эмпирические исследования по США показывают, что каждый дополнительный год образования повышает заработную плату в среднем на 10%18, а данные
по странам ОЭСР свидетельствуют о том, что оплата труда у людей с высшим образованием в 1,5 раза выше, чем у людей со средним образованием, и в 2,5–3,5 раза выше, чем у
людей с начальным образованием19. С другой стороны, согласно моделям эндогенного роста человеческий капитал (знания, навыки и умения людей) стимулирует экономический
рост посредством положительного внешнего эффекта. Внешний эффект (экстерналия)
возникает тогда, когда действие одного человека сказывается на благосостоянии другого
человека или других людей. Образованные и высокопрофессиональные люди способны
выдвигать идеи, которые становятся полезными для других, всеобщим достоянием. Положительный внешний эффект от накопления и распространения знаний может привести
к возрастающей отдаче на уровне экономики в целом, при том что на уровне отдельной
фирмы отдача может оставаться постоянной. В связи с этим особенно негативными последствиями обладает такое явление, как «утечка умов» (brain drain), когда образованные
работники из менее развитых стран эмигрируют в более развитые.
Для совершенствования и развития человеческого капитала правительство может
предпринимать меры, непосредственно направленные на его формирование: через политику в сферах образования, профессиональной подготовки и переподготовки, повышения квалификации, здравоохранения (в том числе создание государственных учреждений в этих сферах), а также путем предоставления налоговых и иных льгот фирмам,
активно инвестирующим в человеческий капитал и/или финансирующим программы
повышения квалификации своих работников.
Одной из важнейших форм человеческого капитала являются предпринимательские
способности. Люди, умеющие создавать и успешно развивать свой бизнес, создавать новый продукт, вносят большой вклад в экономический рост. Правительство может стимулировать предпринимательство путем устранения барьеров для предпринимательской
деятельности, введения налоговых льгот и предоставления людям с предпринимательскими способностями больше возможностей для их реализации.
Важность научных исследований и разработок
Научные исследования и разработки обеспечивают рост технологических знаний и
являются основным фактором технологического прогресса и повышения уровня жизни.
Со временем знания становятся общественным благом, так что все могут их использовать одновременно. Технологические знания, как и инвестиции в человеческий
капитал, также обладают положительным внешним эффектом. Выгоды технологического
прогресса распространяются на всю экономику, что согласно теориям эндогенного экономического роста обеспечивает возрастающую отдачу на агрегированном уровне (даже
если предположить убывающую или постоянную отдачу на уровне отдельной фирмы).
Правительство может прямо поддерживать научные исследования, особенно фундаментальные, финансируя их из средств государственного бюджета. На диаграмме
18
19
Bureau of Labor Statistics, 2016.
Education at a Glance 2016; OECD Indicators. OECD, 2016.
299
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
рис. 14.28 представлены данные по 23 странам мира о доле расходов на научные исследования и разработки в ВВП в 2015 г. и ее изменении по сравнению с 2000 г., которые свидетельствуют, что чем эта доля выше, тем выше темпы экономического роста и уровень
жизни.
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
Ру
Чи
ли
мы
н
М ия
ек
си
к
Ла а
тв
и
Гр я
ец
По ия
ль
ш
Ту а
рц
и
Ро я
сс
Сл ия
ов
ак
Ис ия
п
По ан
рт ия
Лю угал
кс ия
ем
бу
р
Ит г
ал
Си ия
нг
а
Сл п ур
ов
ен
Ф ия
ра
нц
Бе ия
ль
ги
я
Да
ни
Ав я
ст
ри
Ш я
ве
ци
Яп я
он
ия
Ко
ре
Из я
ра
ил
ь
0
2000
2015
Рис. 14.28. Расходы на научные исследования и разработки (% от ВВП)
в разных странах в 2000 и 2015 гг.
Источник: World Bank, 2016.
Научные исследования и разработки могут быть простимулированы грантами, снижением налогов (или предоставлением налоговых льгот фирмам, активно проводящим
научные исследования) и патентами для установления права собственности на изобретения. Чтобы люди хотели вести научные исследования и изобретать, им должна быть
гарантирована и обеспечена защита интеллектуальной собственности.
Политическая стабильность
и защита прав собственности
Права собственности — это возможность людей осуществлять контроль за принадлежащими им факторами производства. Чтобы люди желали работать, сберегать, инвестировать,
торговать, они должны быть уверены, что результаты их труда и принадлежащая им собственность не будут отобраны, и что все соглашения будут выполнены. Даже малейшая возможность политической нестабильности создает неопределенность в отношении прав собственности, так как появляется опасность конфискации собственности, особенно капитала.
Политика по защите прав собственности и обеспечению политической стабильности важна, прежде всего, как институциональная основа для увеличения внутренних инвестиций. Эмпирические исследования показывают, что существенные различия в уровнях
инвестиций и сбережений и как следствие в уровнях жизни в разных странах могут быть
объяснены именно различиями в уровне политической стабильности и системе прав
собственности.
300
14.7. Долгосрочный экономический рост и экономическая политика правительства
Особенно важна такая политика для привлечения иностранных инвестиций. Иностранный капитал предпочитает политически стабильные страны с устойчивой экономикой, а его приток способствует, в свою очередь, дальнейшему экономическому росту.
Кроме того, для привлечения иностранных инвестиций и предотвращения оттока
капитала из национальной экономики большое значение имеет степень легкости создания и условия ведения бизнеса в стране. Рейтинг стран по этому показателю в 2015 г.,
составленный Всемирным банком по 189 государствам мира, представлен в табл. 14.10.
Таблица 14.10
Ведение бизнеса в разных странах в 2015 г.
Страна
Рейтинг
Страна
Рейтинг
Страна
Рейтинг
Сингапур
1
Германия
15
Казахстан
41
Новая Зеландия
2
Эстония
16
Беларусь
44
Дания
3
Ирландия
17
Италия
45
Южная Корея
4
Малайзия
18
Перу
50
Гонконг
5
Исландия
19
Россия
51
Великобритания
6
Литва
20
Украина
83
США
7
Австрия
21
Китай
84
Швеция
8
Грузия
24
Бразилия
116
Норвегия
9
Швейцария
26
Индия
130
Финляндия
10
Франция
27
Зимбабве
155
Тайвань
11
Нидерланды
28
Венесуэла
186
Македония
12
Испания
33
Южный Судан
187
Австралия
13
Япония
34
Ливия
188
Канада
14
Мексика
38
Эритрея
189
Источник: World Bank, 2016.
Важная роль в объяснении различий в уровне и темпах экономического роста и
уровня жизни в разных странах, по мнению теоретиков эндогенного экономического
роста, принадлежит степени развития и качеству общественных институтов, которые
обусловливают различия в уровне производственной эффективности и улучшение которых оказывает перманентное воздействие на долгосрочный экономический рост. Понятие общественных институтов трактуется в теории эндогенного роста очень широко и
включает, например, степень коррупции в политической и экономической системе, эффективности и справедливости судебной системы, патентного и антимонопольного законодательства, качества социальной инфраструктуры и др. Исследования показывают,
что чем более совершенны общественные институты — прочнее законодательная база,
предусматривающая неукоснительность соблюдения законов; стабильнее политический
режим, прозрачнее политические и экономические решения; сильнее барьеры для существования и развития коррупции, лоббирования политических решений, монополизма — тем быстрее и эффективнее развивается экономика.
301
Тема 14. Долгосрочный экономический рост
ВВП на душу населения по ППС в 2011 г.,
долл. США
Особое значение имеют степень развитости и конкурентности финансовой системы, уровень развития рынков капитала, что может быть связано как с историей развития
экономики страны, так и с политическими решениями, принимаемыми правительством.
Чем более высокоразвитыми и хорошо функционирующими являются финансовые рынки, тем проще и быстрее фирмы (особенно небольшие и начинающие) могут получить
средства для финансирования инвестиционных проектов, и поэтому тем выше уровень
инвестиционной активности и темпы экономического роста.
Одним из наиболее серьезных препятствий для долгосрочного экономического роста, свидетельствующих о слабости политических институтов и обусловливающих низкий уровень инвестиций и сбережений и поэтому низкие, а иногда даже отрицательные
темпы экономического роста, является коррупция. На рис. 14.29 по 176 странам мира
представлено соотношение между коррупцией (на основе использования индекса восприятия коррупции20) и уровнем ВВП на душу населения по паритету покупательной
способности в 2011 г. Зависимость очевидна: чем выше индекс восприятия коррупции,
т.е. чем ниже ее уровень, тем выше доход на душу населения, и, следовательно, тем эффективнее экономика.
Проведенное исследование показало, что снижение индекса восприятия коррупции
всего на 1 балл повышает темп роста реального ВВП на 0,9–1,3%, а темп роста реального
ВВП на душу населения — на 0,3–1,8%.
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Индекс восприятия коррупции
Рис. 14.29. Влияние коррупции на экономический рост
Источник: OECD. Issues Paper on Corruption and Economic Growth, 2013.
20
Индекс восприятия коррупции (corruption perceptions index), который составляет американская компания Transparency International, основан на экспертных оценках уровня коррупции в государственном секторе разных стран и ранжирует страны и территории по шкале от 0 (самый высокий уровень коррупции)
до 100 (самый низкий уровень коррупции).
302
Тема 15
Открытая экономика:
основные понятия
15.1
Понятие открытой экономики
В отличие от закрытой экономики — экономики, полностью изолированной от
остального мира (иностранного сектора), открытая экономика — это экономика, взаимодействующая с другими странами. В настоящее время экономики практически всех
стран мира являются открытыми.
Взаимодействие между экономиками разных стран происходит через международные сделки — операции между внутренними макроэкономическими агентами (домохозяйствами, фирмами и правительством данной страны) с иностранными макроэкономическими агентами (домохозяйствами, фирмами и правительствами других стран).
Возможность взаимодействия предполагает «открытость» всех макроэкономических рынков — рынка товаров и услуг, финансового рынка и рынка факторов производства — и означает, что страны взаимодействуют друг с другом через три основных канала:
‰международную торговлю — торговлю товарами и услугами (экспорт — покупку
произведенных в данной стране товаров и услуг иностранными экономическими агентами и импорт — покупку произведенных в других странах товаров и услуг внутренними
экономическими агентами, что в макроэкономических моделях обозначается как чистый
экспорт), означающую открытость товарного рынка. Выбор, который существует у потребителей в закрытой экономике, — какую часть дохода потратить на покупку товаров и
услуг, а какую часть сберечь, в открытой экономике дополняется выбором — купить отечественные товары (произведенные внутри страны) или иностранные (произведенные в
других странах);
‰международные финансовые отношения — торговлю финансовыми активами1
(ценными бумагами) — потоки капитала (покупку внутренних финансовых активов
иностранными инвесторами, что соответствует притоку капитала, и покупку иностранных финансовых активов внутренними инвесторами, что соответствует оттоку капитала), означающие открытость финансового рынка. Выбор инвесторов, существующий в
закрытой экономике, — положить деньги на банковский счет или купить ценную бумагу,
в открытой экономике дополняется выбором — купить отечественную ценную бумагу
или иностранную;
‰международное движение факторов производства — труда и собственности, что
означает открытость рынка экономических ресурсов и возможность для фирм выбирать,
где размещать производство — в своей стране или за рубежом, а для работников выбирать, где трудиться — дома или за границей.
Рассмотрим поведение открытой экономики в краткосрочном периоде, что в дальнейшем позволит проанализировать особенности воздействия стабилизационных политик в условиях открытости экономики. Так как в краткосрочном периоде первостепенное значение имеет открытость на товарных и финансовых рынках, в то время как
1
В действительности страны могут торговать не только финансовыми активами, но и реальными активами (недвижимостью, землей и другими материальными активами, делать прямые инвестиции), однако в
макроэкономическом анализе под движением капиталов обычно понимается покупка и продажа финансовых активов — перемещение между странами платы за ценные бумаги (акции и облигации).
305
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
перемещение факторов производства оказывает воздействие на поведение экономики в
основном в долгосрочном периоде, сосредоточим внимание на двух первых видах международных экономических взаимосвязей — международной торговле и международных
потоках капитала.
Основными макроэкономическими переменными в открытой экономике выступают:
валютный курс (номинальный e и реальный ε); цены (внутренние P и зарубежные P F );
ставки процента (внутренняя i и зарубежная i F ); платежный баланс (включающий счет
текущих операций, счет движения капитала и счет официальных резервов); ВВП (внутренний Y и зарубежный Y F ). Таким образом, будем обозначать все переменные, относящиеся к иностранному сектору, индексом F (foreign), а все переменные, характеризующие экономику данной страны (внутреннюю экономику), — соответствующей буквой
без индекса.
15.2
Валютный курс
и его детерминанты
Номинальный валютный курс
Каждая страна имеет собственную денежную единицу, которая называется национальной валютой. Поэтому, для того чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами, должно устанавливаться определенное соотношение
между их национальными денежными единицами, которое называется номинальным
валютным курсом.
Номинальный валютный курс (nominal exchange rate, e) — это цена денежной единицы
одной страны, выраженная в определенном количестве денежных единиц другой страны.
Номинальный валютный курс может быть измерен:
„как цена иностранной денежной единицы, выраженная в определенном количестве
единиц национальной валюты (европейский вариант, или прямая котировка валюты), например, 50 руб. = 1$ — это валютный курс рубля.
„как цена национальной денежной единицы страны, выраженная в определенном количестве денежных единиц другой страны (британский вариант, или обратная котировка
валюты), например, 2$ = 1£ — это валютный курс фунта стерлингов.
В нашем анализе открытой экономики мы будем использовать европейский вариант.
Валютный рынок и его равновесие
Номинальный валютный курс национальной денежной единицы при европейском
варианте его определения устанавливается на рынке иностранной валюты (foreign exchange
market) в зависимости от соотношения величины спроса на иностранную валюту и величины
предложения иностранной валюты.
306
15.2. Валютный курс и его детерминанты
Рассмотрим, как устанавливается, например, номинальный валютный курс японской иены по отношению к доллару США. Для этого проанализируем ситуацию на рынке иностранной валюты (доллара), который графически представлен на рис.15.1, где
е — номинальный валютный курс национальной денежной единицы (иены), т.е. цена
единицы иностранной валюты (1 долл.), выраженная в единицах национальной валюты
(иенах); DF — кривая спроса на иностранную валюту (доллары); SF — кривая предложения иностранной валюты (долларов).
Валютный курс национальной
денежной единицы — иены,
е (иена/долл.)
еЕ
SF(долл.)
А
Равновесие:
DF = SF
DF(долл.)
QE
Количество иностранной
валюты — долларов (QF)
Рис. 15.1. Равновесие валютного рынка (рынка иностранной валюты — доллара) и определение
равновесного номинального курса национальной валюты (иены)
Кривая спроса на иностранную валюту DF (на доллары) имеет отрицательный наклон,
так как чем больше величина спроса на иностранную валюту (доллар), тем большее количество национальной валюты (иен) должны заплатить внутренние экономические
агенты страны (Японии) за каждую единицу иностранной валюты (доллар).
Кривая предложения иностранной валюты SF (долларов) имеет положительный наклон, поскольку чем больше величина предложения иностранной валюты (долларов),
тем меньшее количество национальной валюты (иен) должны заплатить внутренние экономические агенты страны (Японии) за каждую единицу иностранной валюты (доллар).
Равновесие валютного рынка устанавливается при таком уровне номинального валютного курса национальной денежной единицы (еЕ), при котором величина спроса на
иностранную валюту (доллары) равна величине предложения иностранной валюты (долларов): DF= SF, что на графике соответствует точке пересечения кривой спроса на иностранную валюту и кривой предложения иностранной валюты (точка А).
Спрос на иностранную валюту (в нашем примере — доллар) определяется:
‰спросом внутренних экономических агентов (Японии) на товары и услуги, произведенные в этой зарубежной стране (США);
‰спросом внутренних экономических агентов (Японии) на финансовые активы
(акции и облигации) этой зарубежной страны (США).
Чем больше желание внутренних экономических агентов страны покупать иностранные товары и активы, тем больше спрос на иностранную валюту.
Так, если экономические агенты Японии хотят купить произведенные в США товары и услуги и/или американские финансовые активы, они должны обменять иены (национальную валюту) на доллары (иностранную валюту). В результате спрос на доллары
(иностранную валюту) вырастет, что на графике отображается сдвигом вправо кривой
307
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
спроса на доллары от DF1 до DF2 (рис. 15.2а), и валютный курс иены (национальной валюты) повысится от е1 до е2 (например, от 108 до 110 иен за доллар) — равновесие валютного
рынка переместится из точки А в точку В.
Рост номинального валютного курса национальной денежной единицы означает номинальное удешевление (depreciation) национальной валюты и номинальное удорожание
(appreciation) иностранной валюты, поскольку теперь внутренние экономические агенты,
чтобы получить одну единицу иностранной валюты, должны обменивать большее количество единиц своей (национальной) валюты, а иностранные экономические агенты, соответственно за каждую единицу своей (иностранной) валюты получат большее количество
единиц национальной валюты, чем раньше. Так, в нашем примере, когда курс иены (национальной валюты) повышается от 108 до 110 иен за доллар, это означает, что теперь экономические агенты Японии должны за каждый доллар платить больше — не 108, а 110 иен,
а американцы за каждый доллар соответственно получат больше иен — 110, а не 108.
б) Увеличение предложения иностранной валюты
а) Увеличение спроса на иностранную валюту
Валютный курс национальной
денежной единицы — иены,
е (иена/долл.)
S
е2 = 110 иен/долл.
е1 = 108 иен/долл.
Валютный курс национальной
денежной единицы — иены,
е (иена/долл.)
F
(долл.)
B
е1 = 108 иен/долл.
А
DF2(долл.)
е2 = 106 иен/долл.
DF1(долл.)
Количество иностранной
валюты — долларов (QF)
SF1(долл.)
SF2(долл.)
А
B
DF(долл.)
Количество иностранной
валюты — долларов (QF)
Рис. 15.2. Изменение номинального курса национальной валюты: а) рост курса (удешевление)
национальной валюты при увеличении спроса на иностранную валюту; б) снижение курса
(удорожание) национальной валюты при увеличении предложения иностранной валюты
Таким образом, рост спроса на иностранную валюту ведет к росту номинального валютного курса национальной денежной единицы — удешевлению национальной валюты
1
1
до
долл./иена).
(от 108 до 110 иен/долл.) и удорожанию иностранной валюты (от
108
110
Аналогично, если курс рубля повышается, например, от 57 до 60 руб. за доллар или
от 68 до 70 руб. за евро, то это означает номинальное удешевление рубля и номинальное
1
1
1
1
до ) или соответственно евро (от
до ).
удорожание доллара (от
57
60
68
70
Курс национальной валюты (е)↑ ⇒ Удешевление национальной валюты =
1
= Курс иностранной валюты ( ) ↓ ⇒ Удорожание иностранной валюты
e
308
15.2. Валютный курс и его детерминанты
Предложение иностранной валюты (в нашем примере, доллара) определяется:
‰спросом экономических агентов этой зарубежной страны (США) на товары и услуги, произведенные в данной стране (Японии);
‰спросом экономических агентов этой зарубежной страны (США) на финансовые
активы данной страны (Японии).
Чтобы оплатить покупку товаров и услуг и/или финансовых активов у данной страны, иностранные экономические агенты должны обменять свою (иностранную) валюту
на национальную валюту данной страны.
Если, например, американцы хотят купить товары и услуги и/или финансовые активы (ценные бумаги) Японии, они будут увеличивать предложение долларов (своей, т.е.
иностранной, валюты), обменивая их (предъявляя спрос) на иены (национальную валюту). Рост предложения долларов (иностранной валюты), что графически отображается
сдвигом вправо кривой предложения долларов от S F1 до S F2 (рис. 15.2б), снижает валютный курс иены (национальной валюты) от е1 до е2 (например, от 108 до 106 иен за доллар)
и равновесие валютного рынка переместится из точки А в точку В.
Снижение номинального валютного курса национальной денежной единицы означает
номинальное удорожание национальной валюты и номинальное удешевление иностранной
валюты, поскольку теперь внутренние экономические агенты, чтобы получить одну единицу иностранной валюты должны заплатить меньшее количество единиц своей (национальной) валюты, а иностранные экономические агенты соответственно за каждую единицу своей (иностранной) валюты получат меньшее количество единиц национальной
валюты, чем раньше. Так, в нашем примере, когда курс иены (национальной валюты)
снижается от 108 до 106 иен за доллар, это означает, что теперь экономические агенты
Японии должны за каждый доллар платить не 108, как раньше, а только 106 иен, а американцы за каждый доллар соответственно получат меньшее количество иен — не 108, а
только 106.
Таким образом, увеличение предложения иностранной валюты ведет к снижению номинального валютного курса национальной денежной единицы — удорожанию нацио1
до
нальной валюты (от 108 до 106 иен/долл.) и удешевлению иностранной валюты (от
108
1
долл./иена).
106
Аналогично, если курс рубля снижается, например, от 57 до 54 руб. за доллар или от
68 до 65 руб. за евро, то это означает номинальное удорожание рубля и номинальное уде1
1
1
1
до ) или соответственно евро (от
до ).
шевление доллара (от
57
54
68
65
Курс национальной валюты (е) ↓ ⇒ Удорожание национальной валюты =
1
= Курс иностранной валюты ( ) ↑ ⇒ Удешевление иностранной валюты
e
Итак, чтобы страна могла оплатить покупку товаров и услуг и ценных бумаг у других стран, она должна предлагать свою национальную валюту, которая будет конвертирована в иностранную валюту на валютном рынке. Чтобы другие страны могли оплатить покупку товаров и услуг и ценных бумаг у данной страны, они должны предлагать
309
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
свою (иностранную) валюту, которая будет конвертирована в национальную валюту на
валютном рынке.
Схематично валютный рынок между Японией (национальной экономикой) и США
(иностранной экономикой) представлен на рис. 15.3, и это рынок иностранной валюты — доллара, на котором формируется валютный курс национальной валюты — иены.
Чтобы Япония могла оплатить покупку товаров и услуг и/или финансовых активов у
США, она должна предложить иены (национальную валюту) в обмен на доллары (иностранную валюту), т.е. увеличить предложение национальной валюты, предъявляя спрос
на иностранную валюту. В свою очередь, США, чтобы купить японские товары и услуги и/или финансовые активы, должны предлагать доллары (иностранную валюту) в обмен на йены (национальную валюту), т.е. увеличить предложение иностранной валюты,
предъявляя спрос на национальную валюту.
Изменения спроса на валюту и предложения валюты для обеспечения возможности
проведения международных операций обусловливают постоянные изменения (колебания) валютного курса национальной денежной единицы.
Спрос на иены
ЯПОНИЯ
Предложение иен
Предложение долларов
Спрос на доллары
США
Рис. 15.3. Валютный рынок между Японией и США
Динамика изменения среднегодового номинального валютного курса рубля по отношению к доллару за период с 1991 по 2016 гг. и по отношению к евро за период с 1999
по 2016 гг. представлены в табл. 15.1 и на рис. 15.4.
Данные табл. 15.1 показывают, что до 2002 г. происходило удешевление рубля по отношению к доллару, что было обусловлено трансформационными процессами в российской экономике. Особенно резкое повышение курса рубля произошло в связи с дефолтом,
объявленным 18 августа 1998 г., когда менее чем за месяц (с 16 августа по 9 сентября) он
вырос более чем втрое — от 6,29 до 20,82, затем начал снижаться, но к началу 1999 г. достиг уровня 22,28 руб. за доллар. С 2003 г. началось удорожание (укрепление) рубля по отношению и к доллару, и к евро, что объясняется увеличением доходов от экспорта нефти
и других видов сырьевых ресурсов в связи с ростом цен на них на мировых рынках. Мировой экономический кризис, начавшийся в августе 2008 г., и снижение мировых цен на
нефть привели к резкому сокращению золотовалютных резервов. В целях недопущения их
дальнейшего уменьшения в декабре 2008 г. была объявлена девальвация рубля, в результате
которой рубль к февралю 2009 г. подешевел почти на треть. В последующие годы наблюдалась стабилизация курса рубля. Однако с середины 2013 г. в связи с падением мировых цен
на нефть и ухудшением прогнозов развития мировой и российской экономики курс рубля
начал повышаться.
310
15.2. Валютный курс и его детерминанты
В 2014 г. ослабление рубля продолжилось и было связано, с одной стороны, с изменением валютной политики Банком России, который в январе объявил об отказе от целевых валютных интервенций, чтобы к 2015 г. постепенно перейти к плавающему курсу,
а с другой стороны, с продолжающимся падением темпов роста российской экономики и
большим оттоком капитала.
Таблица 15.1
Динамика среднегодового номинального валютного курса рубля по отношению
к доллару и евро, 1991–2016 гг.
Годы
Курс рубля
к доллару
Курс рубля
к евро
Годы
Курс рубля
к доллару
Курс рубля
к евро
1991
0,063
—
2004
28,81
35,81
1992
0,220
—
2005
28,70
34,17
1993
1,018
—
2006
27,18
34,11
1994
2,205
—
2007
25,58
35,02
1995
4,562
—
2008
24,86
36,43
1996
5,126
—
2009
31,72
44,13
1997
5,785
—
2010
30,37
40,29
1998
9,965
—
2011
29,39
40,88
1999
24,84
27,23
2012
31,09
39,95
2000
28,15
26,15
2013
31,85
42,31
2001
29,26
26,49
2014
38,42
50,81
2002
31,35
32,97
2015
60,96
67,78
2003
30,68
36,82
2016
67,03
74,23
Источник: Банк России, 2017.
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
01
02
20
00
20
20
19
99
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
Курс доллара
Курс евро
Рис. 15.4. Динамика изменения среднегодового номинального валютного курса рубля
по отношению к доллару и евро, 1999–2016 гг.
Источник: Банк России, 2017.
311
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
События на Украине, введение экономических санкций против России и резкое
падение цен на нефть привели к дальнейшему значительному удешевлению рубля. Абсолютный рекорд падения рубля на биржевых торгах был поставлен 16 декабря 2014 г. в
связи с решением ЦБ РФ о повышении ключевой ставки с 10,5 до 17%: более 80 руб. за
доллар и 100 руб. за евро. Самый низкий официальный курс рубля к евро был установлен
18 декабря 2014 г. — 84,59 руб. за евро, а к доллару 3 февраля 2015 г. — 69,66 руб. за доллар.
В течение второй половины 2015 г. и всего 2016 г. рубль неуклонно укреплялся, что было
связано со стабилизацией мировых цен на нефть, жесткой политикой Банка России, развитием инструментов валютного рефинансирования и успехами во внешней политике.
Номинальный валютный курс и чистый экспорт
Изменение номинального валютного курса является важным фактором, влияющим:
„на желание иностранных экономических агентов покупать товары и услуги, про-
изведенные в данной стране, и поэтому на экспорт данной страны;
„на желание экономических агентов данной страны покупать товары и услуги,
произведенные в других странах, и поэтому на импорт данной страны.
Следовательно, изменение номинального валютного курса влияет на чистый экспорт.
Чем выше номинальный валютный курс национальной денежной единицы (чем дешевле национальная валюта), тем больше желание иностранных экономических агентов
покупать произведенные в данной стране товары и услуги, поскольку при обмене за каждую единицу своей (иностранной) валюты они получат большее количество национальной валюты и смогут купить в данной стране большее количество товаров и услуг. Или
эквивалентно: за каждую единицу произведенного в данной стране товара, иностранцы,
поменяв свою (иностранную) валюту на большее количество единиц национальной валюты, заплатят меньшее количество своей валюты. А это означает, что товары данной
страны обходятся иностранцам относительно дешевле. Поэтому рост номинального валютного курса (удешевление) национальной денежной единицы стимулирует увеличение экспорта страны.
Пример 15.1
Предположим, гражданин США хочет купить в России самовар, который стоит 7000 руб. При валют1
ном курсе рубля, равном 50 руб./долл., он должен заплатить 140 долл. (7000 руб. ×
), а
50руб./долл.
при валютном курсе рубля, равном 55 руб./долл., он должен заплатить меньше — примерно
1
127,3 долл. (7000 руб. ×
).
55руб./долл.
Таким образом, при прочих равных условиях, экспорт страны увеличивается, если номинальный курс национальной валюты высокий и национальная валюта дешевая («слабая»).
И наоборот, чем ниже номинальный валютный курс национальной денежной
единицы (чем дороже национальная валюта), тем больше желание внутренних экономических агентов страны покупать товары и услуги, произведенные в других странах,
поскольку при обмене за каждую единицу национальной валюты они получат большее
количество иностранной валюты и смогут купить в других странах большее количество
товаров. Или эквивалентно: за каждую единицу иностранного товара внутренние эконо-
312
15.2. Валютный курс и его детерминанты
мические агенты страны, поменяв свою (национальную) валюту на большее количество
единиц иностранной валюты, заплатят меньшее количество своей валюты. А это значит,
что иностранные товары обходятся им относительно дешевле. Поэтому снижение номинального валютного курса (удорожание) национальной денежной единицы стимулирует
увеличение импорта.
Пример 15.2
Предположим, гражданин России хочет купить в США джинсы, которые стоят 40 долл. При валютном курсе рубля, равном 55 руб./долл., он должен заплатить 2200 руб. (40 долл. × 55 руб./
долл.), а при валютном курсе рубля, равном 50 руб./долл., он должен заплатить меньше — только
2000 руб. (40 долл. × 50 руб./долл.).
Таким образом, импорт страны увеличивается, если номинальный курс национальной валюты низкий и национальная валюта дорогая («сильная»).
Однако на решения экономических агентов относительно того, покупать отечественные или иностранные товары и услуги, влияют не только изменения номинального
валютного курса, но и изменения уровня цен как в данной стране, так и за рубежом. Поэтому различают номинальный и реальный валютные курсы.
Реальный валютный курс
Как уже отмечалось, номинальный валютный курс, е (nominal exchange rate) — это
цена иностранной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц
национальной валюты — соотношение цен двух валют, или относительная цена валют
двух стран.
Чтобы из номинального валютного курса получить реальный валютный курс, как
для получения любой реальной переменной (реального ВВП, реальной заработной платы, реального дохода), необходимо «очистить» соответствующую номинальную переменную от воздействия на нее изменения уровня цен.
Реальный валютный курс (real exchange rate) — это номинальный валютный курс с
поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и за рубежом — относительная
цена товаров, произведенных в двух странах:
РF
,
Р
где Р — уровень цен (дефлятор ВВП) внутри страны; РF — уровень цен (дефлятор ВВП)
за рубежом.
ε=е×
Построение реального валютного курса
По отдельному товару реальный валютный курс показывает относительную цену
единицы иностранного товара, выраженную в определенном количестве единиц товара,
произведенного в национальной экономике.
Чтобы определить реальный валютный курс по определенному товару (рис. 15.5),
следует цену этого товара, произведенного в иностранной экономике и выраженную в
иностранной валюте, умножить на номинальный валютный курс национальной денеж-
313
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
ной единицы, чтобы получить цену этого произведенного в иностранной экономике товара в единицах национальной валюты. Полученный результат затем следует разделить
на цену этого товара, произведенного в национальной экономике и выраженную в национальной валюте.
Цена иностранного
товара, выраженная
в иностранной валюте
PF
Цена иностранного
товара, выраженная
в национальной валюте
е × PF
Цена внутреннего
товара, выраженная
в национальной валюте
P
Реальный
валютный курс
PF
е×
Р
Рис. 15.5. Построение реального валютного курса по отдельному товару
Рассмотрим последовательность шагов для построения реального валютного курса
по отдельному товару на примере. Для этого определим относительную цену пшеницы
в Аргентине и США, предположив, что Аргентина — это национальная экономика, а
США — иностранная экономика.
Пример 15.3
Предположим, что номинальный курс аргентинской валюты е = 8,5 песо за доллар. При этом
цена тонны пшеницы в Аргентине Р = 1700 песо, а ее цена в США РF = 250 долл. Для подсчета
реального валютного курса песо (относительной цены тонны американской пшеницы, выраженной в тоннах аргентинской пшеницы), нужно номинальный валютный курс песо умножить на цену
тонны пшеницы в США, чтобы получить ее в песо, и затем разделить на цену тонны пшеницы в
Аргентине:
e × P F 8, 5 песо /долл. × 250 долл. 2125 песо
=
=
= 1, 25.
P
1700 песо
1700 песо
Таким образом, реальный валютный курс по пшенице составляет 1,25 т аргентинской пшеницы
за 1 т американской пшеницы.
ε=
Реальный валютный курс
и конкурентоспособность
Реальный валютный курс отражает конкурентоспособность товаров данной страны в
международной торговле.
Изменения реального валютного курса соответствуют реальному удорожанию или
реальному удешевлению национальной валюты.
Рост реального валютного курса (ε↑) называется реальным удешевлением (real
depreciation), а снижение реального валютного курса (ε↓) — реальным удорожанием (real
РF
appreciation) национальной валюты. Так как реальный валютный курс ε = е ×
, то чем
Р
выше реальный валютный курс (а именно, чем выше номинальный валютный курс е
и/или выше уровень цен за рубежом РF и/или ниже уровень цен в данной стране P), тем
314
15.2. Валютный курс и его детерминанты
более конкурентоспособны товары данной страны на мировых товарных рынках, так как
тем относительно дешевле они обходятся иностранным экономическим агентам и поэтому тем выше становится желание иностранцев их покупать.
ε↑ = Реальное удешевление национальной валюты ⇒
⇒ Конкурентоспособность товаров данной страны ↑
И соответственно, чем ниже реальный валютный курс (а именно, чем ниже номинальный валютный курс е и/или ниже уровень цен за рубежом РF и/или выше уровень
цен в данной стране Р), тем относительно более дорогими становятся товары данной
страны для иностранных экономических агентов и поэтому тем меньше конкурентоспособность товаров этой страны на мировых товарных рынках.
ε↓ = Реальное удорожание национальной валюты ⇒
⇒ Конкурентоспособность товаров данной страны↓
Факторы, влияющие на реальный валютный курс
На реальный валютный курс ε влияют:
„номинальный валютный курс e: чем выше номинальный валютный курс, тем при
прочих равных условиях выше реальный валютный курс. Как было показано ранее, чем
выше номинальный валютный курс (чем дешевле национальная валюта), тем больше
желание иностранных экономических агентов покупать произведенные в данной стране
товары и услуги, поскольку они им обходятся относительно дешевле — при обмене они
получают больше единиц относительно более дешевой национальной валюты за каждую
единицу своей относительно более дорогой валюты. И наоборот, чем ниже номинальный
валютный курс (чем дороже национальная валюта), тем меньше желание иностранных
экономических агентов покупать произведенные в данной стране товары и услуги, поскольку они им обходятся относительно дороже — при обмене они получают меньше
единиц относительно более дорогой национальной валюты за каждую единицу своей валюты. Факторами, влияющими на номинальный валютный курс национальной денежной единицы е, являются все факторы, которые воздействуют на спрос и предложение
иностранной валюты на валютном рынке;
„уровень цен (дефлятор ВВП) за рубежом P F : чем выше уровень цен за границей,
тем при прочих равных условиях выше реальный валютный курс. Когда уровень цен за
рубежом растет, иностранным экономическим агентам становится более выгодно покупать относительно более дешевые товары, произведенные в данной стране. И наоборот,
снижение уровня цен за рубежом уменьшает желание иностранцев покупать относительно
более дорогие товары, произведенные в данной стране, в то время как усиливается желание экономических агентов данной страны покупать иностранные товары;
„внутренний уровень цен (дефлятор ВВП) P: чем выше уровень цен в данной стране, тем при прочих равных условиях ниже реальный валютный курс. Повышение уровня
цен в стране ведет к снижению спроса на подорожавшие товары данной страны со стороны иностранных экономических агентов и увеличение спроса на иностранные товары
315
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
со стороны внутренних экономических агентов. И наоборот, снижение уровня цен в данной стране делает произведенные в ней товары более привлекательными для иностранцев и одновременно уменьшает спрос внутренних агентов на товары, произведенные в
других странах.
На внутренний уровень цен Р воздействуют все факторы, которые влияют на совокупный спрос и/или совокупное предложение внутри страны, и поэтому на равновесие в
модели AD-AS и равновесный уровень цен, а именно:
‰уровень совокупных расходов (потребительских и инвестиционных расходов, государственных закупок), который существенным образом зависит от фискальной и монетарной политики: чем больше величина совокупных расходов (совокупный спрос), тем
больше давление на цены в сторону их повышения, а чем выше цены внутри страны, тем
меньше желание иностранных экономических агентов покупать дорожающие товары и
тем ниже конкурентоспособность товаров данной страны на мировых товарных рынках;
‰уровень производительности: более высокая производительность ведет к увеличению совокупного предложения и поэтому к снижению цен внутри страны, что делает
внутренние товары более дешевыми для иностранных экономических агентов и ведет к
росту конкурентоспособности произведенных в данной стране товаров на мировых товарных рынках;
‰цены на ресурсы: повышение номинальной заработной платы или цен на сырье и
материалы ведет к росту издержек производства у фирм, что заставляет фирмы сокращать выпуск и повышать цены на свою продукцию. В результате реальный валютный
курс падает: происходит снижение конкурентоспособности произведенных в данной
стране товаров на мировых товарных рынках.
Эти же факторы, но относящиеся к иностранной экономике, влияют на уровень цен
за рубежом P F .
РF
можно получить формулу для
Из формулы реального валютного курса ε = е ×
Р
расчета темпа изменения реального валютного курса, показывающую влияние инфляции на реальный валютный курс:
Δε Δе ΔP F ΔP
=
+ F −
е
P
ε
P
или при низких темпах изменений (до 10%) входящих в нее переменных:
Δε (%) = Δе (%) + ΔP F (%) − ΔР(%) =
= Δе(%) + (π F − π),
где Δε — процентное изменение реального валютного курса; Δе — процентное изменение
номинального валютного курса; π F — уровень инфляции за рубежом; π — уровень инфляции в данной стране.
Пример 15.4
Предположим, что в течение года уровень инфляции в стране составил π = 8%, а уровень инфляции за рубежом πF = 10% и номинальный валютный курс повысился на Δe = 4%. Из этой информации следует, что за год реальный валютный курс повысился на Δε = 6% (Δε = Δе + (πF – π) =
= 4% + (10% – 8%)) — произошло реальное удешевление национальной валюты из-за ее номинального удешевления, несмотря на более низкий темп роста цен в стране.
316
15.2. Валютный курс и его детерминанты
Паритет покупательной способности
В основе объяснения колебаний номинального валютного курса (так называемой
волатильности2 валютного курса) лежит теория паритета покупательной способности.
Паритет покупательной способности (ППС) (purchasing power parity, PPP) показывает соотношение между номинальным валютным курсом e и ценами внутри страны P и
за рубежом PF и представляет собой закон единой цены, примененный к международным
рынкам, в соответствии с которым идентичные товары должны покупаться и продаваться в разных странах по одной и той же цене. Иначе появится возможность получения
прибыли за счет покупки товара в одной стране, где он дешевле, и продаже этого товара в
другой стране, где он дороже. И перекупщики этим непременно воспользуются.
Такая деятельность по получению прибыли за счет покупки товара или финансового
актива по более низкой цене и продаже по более высокой цене называется арбитражем.
На совершенно конкурентном рынке арбитраж будет продолжаться до тех пор, пока не
установится единая цена, устраняющая возможность извлечения прибыли. Для товарного рынка это означает, что реальный валютный курс для каждого торгуемого товара
должен быть равен единице: ε = 1.
Пример 15.5
В примере 15.3 мы получили, что реальный валютный курс аргентинского песо ε = 1,25 т аргентинской пшеницы за 1 т американской пшеницы. Это означает, что при номинальном курсе
е = 8,5 песо за доллар перекупщикам выгодно покупать пшеницу в Аргентине за 1700 песо и продавать ее в США за 250 долл. (что эквивалентно 2125 песо). В результате таких действий перекупщиков со временем цена тонны пшеницы в Аргентине повысится (из-за роста спроса), а в США
снизится (из-за увеличения предложения), выровнявшись в конце концов до одинакового уровня.
То есть на пшеницу установится единая цена и в Аргентине, и в США (с учетом номинального валютного курса между песо и долларом) — будет обеспечен паритет покупательной способности:
реальный валютный курс ε будет равен 1.
Из формулы реального валютного курса при условии, что ε = 1, получаем формулу,
отражающую принцип паритета покупательной способности:
P = e × P F,
где PF — цена товара за рубежом, выраженная в иностранной валюте; P — цена товара в
данной стране, выраженная в национальной валюте; е — номинальный валютный курс,
рассчитываемый как количество единиц национальной валюты, обмениваемое на одну
единицу иностранной валюты.
Принцип паритета покупательной способности в краткосрочном периоде предполагает, что, так как реальный валютный курс не меняется, то, если меняются цены на
торгуемые товары либо в данной стране, либо за рубежом, должен измениться номинальный валютный курс.
Так, в примере 15.6 при исходных различиях в цене на пшеницу в Аргентине и США
условие паритета покупательной способности будет выполняться, если номинальный ваР 1700 песо
).
лютный курс песо будет е = 6,8 песо за доллар ( F =
250 долл.
Р
2
Волатильность от англ. volatile — изменчивый, непостоянный.
317
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
На практике принцип паритета покупательной способности может не выполняться, и
поэтому он не обеспечивает полностью достоверного и точного описания экономической
действительности. Паритет покупательной способности может поддерживаться только по
торгуемым товарам, которые производят многие страны и которые широко представлены на мировых товарных рынках. Этот принцип неприменим к неторгуемым товарам и к
услугам. Очевидно, что если, например, сделать прическу в Берлине обходится дешевле,
чем в Москве, то транспортные расходы на поездку из Москвы в Берлин намного превысят выигрыш в цене услуг парикмахера. Кроме того, даже торгуемые товары, широко
представленные на мировых товарных рынках, часто бывают не полностью взаимозаменяемы: кто-то предпочитает производимые в Москве шоколадные конфеты «Коркунов», а
кто-то — производимые в Берлине шоколадные конфеты «Merci», поэтому относительные
цены этих конфет могут колебаться в определенных границах, не допуская возможности
арбитража. В результате реальный валютный курс может со временем меняться.
Для проверки, насколько реалистичной является идея о том, что с учетом валютных курсов торгуемые товары должны продаваться в разных странах по одинаковой цене,
международный журнал «The Economist» ежегодно публикует данные о ценах гамбургера
Биг Мак фирмы «Макдоналдс», который продается почти в 120 странах мира. Согласно
концепции паритета покупательной способности, чем выше цена Биг Мака в местной
валюте, тем выше должен быть номинальный валютный курс денежной единицы страны
по отношению к доллару США. Данные о ценах Биг Мака в январе 2017 г. приведены в
табл. 15.2. На основе этих данных и при помощи концепции паритета покупательной
способности можно рассчитать, каким должен быть номинальный валютный курс. Поэтому индекс Биг Мака используется как метод для определения, насколько фактически
переоценена или недооценена местная валюта по отношению к американскому доллару.
Таблица 15.2
Цены Биг Мака и валютный курс
Страна
Швейцария
Цена Биг Мака
в местной
валюте
Цена Биг Мака
в долларах
США
Курс местной валюты к доллару
США
по ППС
фактический
(январь 2017 г.)
Переоценка (+)/
недооценка (–)
по отношению
к доллару, %
7 франков
6,44
1,3
1,01
30,7
Швеция
45 крон
5,23
9,1
8,6
6,1
Норвегия
47 крон
5,21
9,5
8,97
5,8
США
5 долл.
4,93
1,00
1,00
0,00
Франция
4 евро
4,41
0,8
0,93
–10,6
Дания
30 крон
4,32
6,1
6,94
–12,3
Великобритания
3 фунта
4,22
0,6
0,68
–14,4
Канада
6 долл.
4,14
1,2
1,41
–15,9
Еврозона
4 евро
4,0
0,8
0,93
–18,9
Австралия
5 долл.
3,74
1,1
1,42
–24,1
Бразилия
14 риалов
3,35
2,7
4,02
–32,0
318
15.2. Валютный курс и его детерминанты
Страна
Цена Биг Мака
в местной
валюте
Цена Биг Мака
в долларах
США
370 иен
3,12
Китай
18 юаней
Индия
127 рупий
Украина
Япония
Россия
Венесуэла
Курс местной валюты к доллару
США
Переоценка (+)/
недооценка (–)
по отношению
к доллару, %
по ППС
фактический
(январь 2017 г.)
75,1
118,65
–36,7
2,68
3,6
6,56
–45,6
1,9
25,8
66,8
–61,4
36 гривен
1,54
7,3
23,35
–68,2
114 руб.
1,53
23,1
74,66
–69,0
132 боливара
0,66
26,8
198,7
–86,5
Источник: The Economist. 2017. January 6.
Как видно из таблицы, концепция паритета покупательной способности в начале
2017 г. не подтверждалась — различия между расчетным и фактическим валютными курсами для большинства стран были достаточно велики. Только в трех странах — Швейцарии, Швеции и Норвегии — Биг Маг продавался дороже, чем в США, поэтому валюты
этих стран оказались переоцененными. Валюты всех остальных стран были недооценены. Российский рубль оказался недооцененным на 69%. Так как Биг Маг стоил 114 руб. в
России и 4,93 долл. в США, то согласно теории ППС номинальный валютный курс рубля
Р
114 руб.
должен был быть равен 23,12 руб. за доллар (е = F =
), а не 74,66, как это было
4, 93 долл.
Р
в действительности, т.е. исходя из индекса Биг Мака, рубль был недооценен по отношению к доллару более чем в 3 раза.
Действует ли закон единой цены на рынке определенного товара, прежде всего, зависит от:
‰характеристик товара;
‰характеристик рынка (особенно степени его конкурентности) и стратегий продавцов;
‰транспортных издержек по доставке товара на рынок;
‰политического вмешательства (налоговой и тарифной политики и других мер
правительственного контроля, искусственно увеличивающих трансакционные издержки, вплоть до запрета торговли данным видом товара);
‰неопределенности.
Детерминанты чистого экспорта
Так как стоимость чистого экспорта представляет собой разницу между стоимостью
экспорта и стоимостью импорта, она определяется факторами, которые влияют на оба
эти потока.
Как уже отмечалось в теме 3, основными факторами, влияющими на величину экспорта
страны, являются:
‰уровень совокупного выпуска/дохода в других странах Y F : чем выше совокупный
выпуск/доход за рубежом, тем, при прочих равных условиях, больше возможность и желание иностранных экономических агентов покупать товары, произведенные в других
319
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
странах, и тем на большее количество товаров и услуг они предъявят спрос, в том числе в
данной экономике, и поэтому тем больше экспорт данной страны;
PF
‰реальный валютный курс ε (ε = e ×
): чем выше реальный валютный курс (а именP
но, чем выше номинальный валютный курс e и/или ниже цены товаров, произведенных
в данной стране P, и/или выше цены товаров, произведенных в других странах PF) и поэтому выше относительная цена иностранных товаров в единицах внутренних товаров,
тем большее количество товаров и услуг иностранцы, при прочих равных условиях, захотят купить в данной экономике и тем больше экспорт;
‰вкусы и предпочтения к товарам, произведенным экономикой данной страны: чем
больше желание иностранных экономических агентов покупать эти товары, тем больше
величина экспорта в данной экономике.
Таким образом, функция экспорта имеет вид:
F
Ex = Ex(Y F , e, P , P F , вкусы ).
+
−
+
+
+
Основными детерминантами импорта являются:
‰внутренний совокупный выпуск/доход Y: чем выше совокупный доход в стране, тем
большее количество товаров могут позволить себе купить в других странах внутренние
экономические агенты и тем больше импорт;
PF
‰реальный валютный курс ε (ε = e ×
): чем ниже реальный валютный курс (а именP
но, чем ниже номинальный валютный курс e и/или выше уровень цен товаров внутри
страны P, и/или ниже уровень цен товаров в других странах PF), тем относительно более
дешевыми будут иностранные товары и поэтому тем большее их количество захотят купить экономические агенты данной страны, что ведет к росту импорта;
‰вкусы и предпочтения к иностранным товарам: чем выше желание внутренних
экономических агентов покупать эти товары, тем больше величина импорта страны.
Таким образом, функция импорта имеет вид:
Im = Im(Y , e, P , P F , вкусы),
+
+
−
−
+
а функция чистого экспорта:
F
NX = NX (Y F , Y , e, P , P F , вкусы , вкусы).
+
−
+
−
+
+
−
Обычно для целей макроэкономического анализа эта функция записывается в более
короткой форме:
NX = NX ( NX , Y , ε),
+
−
+
где NX — автономный чистый экспорт, который не зависит ни от уровня совокупного
выпуска/дохода в данной стране, ни от реального валютного курса.
Уравнение чистого экспорта имеет вид:
NX = NX − mpm × Y + η × ε,
где mpm — предельная склонность к импорту — поведенческий параметр, показывающий,
на сколько меняется импорт при изменении совокупного выпуска/дохода внутри страны
320
15.2. Валютный курс и его детерминанты
ΔIm
); η — чувствительность чистого экспорта к реальΔY
ному валютному курсу — поведенческий параметр, показывающий, на сколько меняется
ΔNX
).
чистый экспорт при изменении реального валютного курса на единицу (η =
Δε
Из этого уравнения следует, что на чистый экспорт влияют не только переменные,
но и поведенческие параметры: чем выше предельная склонность к импорту mpm, тем
больше импорт и поэтому меньше чистый экспорт, а чем выше чувствительность чистого
экспорта к изменению реального валютного курса η, тем чистый экспорт больше.
Рассмотрим влияние перечисленных факторов на чистый экспорт на числовом примере.
на одну денежную единицу (mpm =
Пример 15.6
Предположим, что первоначально в экономике экспорт Ex = 100, автономный импорт I m = 30,
пре-дельная склонность к импорту mpm = 0,06, совокупный выпуск Y = 1000, мультипликатор автономных расходов mult = 2, номинальный валютный курс е = 1,4, дефлятор ВВП за рубежом
A
РF = 1,08, дефлятор ВВП страны Р = 1,12 и чувствительность чистого экспорта к реальному валютPF
1,08
ному курсу η = 10. При этих условиях реальный валютный курс ε1 = 1,35 ( ε1 = e1 × 1 = 1, 4 ×
)и
P1
1,12
чистый экспорт NX1 = 23,5 (NX1 NX1 mpm1 Y1 1 1 = 100 – 30 – 0,06 × 1000 + 10 × 1,35).
А. Предположим, что совокупный выпуск в стране увеличивается на ΔY1 = 100. Поскольку это приведет к росту индуцированного (зависящего от совокупного выпуска/дохода) импорта на ΔIm1 = 6
(ΔIm1 = mpm1 × ΔY1 = 0,06 × 100), то чистый экспорт уменьшится на эту величину от NX1 = 23,5 до
NX2 = 17,5 (NX2 = NX1 – ΔIm1 = 23,5 – 6).
Б. Предположим, при исходных условиях увеличивается совокупный выпуск за рубежом, что ведет к
росту экспорта на Ex = 5. Это увеличит выпуск в стране на ΔY2 = 10 (Y2 = Ex × mult = 5 × 2), поэтоA1
му импорт вырастет на Im2 = 0,6 (Im2 = mpm1 Y2 = 0,06 10) — меньше, чем увеличился экспорт,
и чистый экспорт вырастет на NX = 4,4 до NX3 = 27,9 (NX3 = NX1 + ΔEx – Im2 = 23,5 + 5 – 0,6).
В. Предположим, что при исходных условиях номинальный валютный курс повышается от е1 = 1,4
до е2 = 1,5. Это означает номинальное и, при прочих равных условиях, реальное удешевление наPF
1,08
циональной валюты: реальный валютный курс повышается до 2 1,45 ( 2 e2 1 = 1,5 )—
P1
1,12
конкурентоспособность товаров страны на мировых товарных рынках растет. Рост номинального
валютного курса делает товары страны относительно более дешевыми для иностранцев, а иностранные товары — относительно более дорогими для внутренних экономических агентов экспорт растет, а импорт падает. В итоге совокупный выпуск в стране увеличивается на Y3 = 2
(Y3 = η1 × 1 × mult = 10 × 0,1 × 2), поэтому импорт вырастет на Im3 = 0,12 (Im3 = mpm1 × Y3 =
A1
= 0,06 × 2). Тем не менее чистый экспорт увеличится до NX4 24,4 (NX4 = NX1 – ΔIm3 + 1 × 1 =
= 23,5 – 0,12 + 10 × 0,1).
Г. Предположим, что уровень цен в стране повышается от Р1 = 1,12 до P2 = 1,15. Это снижает конкурентоспособность товаров страны на мировых товарных рынках: реальный валютный курс сниPF
1,08
жается до 3 1,31 (ε 3 = e1 × 1 = 1, 4 ×
). Экспорт (желание иностранцев покупать подорожавP2
1,15
шие товары) падает, а импорт растет (на фоне удорожания отечественных товаров иностранные
товары оказываются относительно дешевле). Совокупный выпуск в стране уменьшается: Y4 =
= –0,8 (Y4 = 1 × 2 × mult = 10 × (– 0,04) × 2), что уменьшает импорт: Im4 = –0,048 (Im4 = mpm1 ×
A1
× Y4 =0,06 × (–0,8)). Тем не менее чистый экспорт сокращается до NX5 23,15 (NX5 = NX1 – Im4 +
+ 1 × 2 = 23,5 – (–0,048) + 10 × (–0,04)) — влияние реального удорожания национальной валюты
доминирует.
Д. Предположим, что при исходных условиях уровень цен в других странах повышается от
P1F = 1,08 до P2F = 1,1. Возникает ситуация, противоположная представленной в пункте Г. Более
321
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
высокие цены за рубежом повышают конкурентоспособность товаров страны — реальный валютP2F
1,1
e
ный курс повышается до ε4 = 1,375 ( 4
). Экспорт (желание иностранцев поку= 1, 4 ×
1
1,12
P1
пать товары в этой стране) растет, а импорт (желание агентов страны покупать подорожавшие
товары за рубежом) падает ⇒ совокупный выпуск в стране увеличивается на Y5 = 0,5 (Y5 = 1 ×
× 3 × mult = 10 × 0,025 × 2), поэтому импорт увеличивается на Im5 = 0,03. Но чистый экспорт
A1
растет до NX6 = 23,72 (NX6 = NX1 – Im4 + 1 × 2 = 23,5 – 0,03 + 10 × 0,025) — доминирует эффект
реального удешевления валюты.
Е. Предположим, при исходных условиях предельная склонность к импорту снижается до mpm2 = 0,05.
1
) и поэтому совокупный выпуск в стра2,04 (mult =
Это увеличивает мультипликатор до mult
A2
A2
0,
49
Y1
не до Y6 1020 (Y6 = A mult =
mult = 500 × 2,04), но снижает импорт от 60 (Im1 = mpm1 × Y1 =
A2
A2
mult
A1
= 0,06 × 1000) до 51 (Im6 = 0,05 × 1020) — чистый экспорт растет до NX7 = 32,5 (NX7 = 23,5 – (–9)).
Ж. Предположим, при исходных условиях чувствительность чистого экспорта к реальному валютному
курсу снижается до 2 = 8. При имеющемся реальном валютном курсе ε1 = 1,35 это приведет к снижению чистого экспорта, что уменьшит совокупный выпуск в стране: Y7 = –5,4 (Y7 = × 1 × mult =
A1
= –2 × 1,35 × 2) и поэтому уменьшит импорт: Im7 = –0,324 (Im7 = mpm1 × Y7 = 0,06 ×(–5,4)). Но в целом
чистый экспорт сократится до NX8 21,1 (NX8 = NX1 – Im7 + × 1 = 23,5– (–0,324) + (–2) × 1,35).
Итак, чистый экспорт растет, если снижается совокупный выпуск/доход в данной
стране Y, повышается совокупный выпуск/доход в других странах YF, повышается номинальный валютный курс е, снижается уровень цен внутри страны Р, повышается уровень
цен в других странах PF, снижается предельная склонность к импорту mpm и повышается
чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу η.
Детерминанты потоков капитала
В основе возможности перемещения капитала между странами лежит открытость финансовых рынков. Это предполагает, что в открытой экономике инвесторы могут выбирать
между покупкой внутренних финансовых активов и иностранных финансовых активов.
Основным фактором, влияющим на это решение, является разница в нормах доходности
финансовых активов в своей стране и за рубежом — разница между внутренней ставкой
процента (i) и зарубежной ставкой процента (i F ) (interest rate differential). При прочих равных
условиях, инвесторы будут покупать ценные бумаги, которые имеют более высокую норму
доходности, т.е. по которым выплачивается более высокий процентный доход.
Поэтому главными детерминантами потоков капитала являются:
‰ставка процента внутри страны (i) — норма доходности внутренних финансовых
активов: чем она выше, тем более доходными и поэтому привлекательными являются
активы данной страны для иностранных инвесторов и тем больше приток капитала в
экономику этой страны;
‰ставка процента в других странах (i F ) — норма доходности иностранных финансовых активов: если она высока, более привлекательными для внутренних инвесторов
являются иностранные активы, и поэтому тем больше отток капитала из экономики
данной страны в другие страны.
Однако при принятии инвестором решения о том, какую ценную бумагу купить —
внутреннюю или иностранную, — большое значение имеет еще один фактор: ожидаемое
изменение валютного курса (Δe e).
322
15.2. Валютный курс и его детерминанты
Паритет процентных ставок
Покупая внутреннюю ценную бумагу (предположим, что это облигация со сроком
погашения один год) в момент времени t, инвестор через год, в момент времени (t +1),
получит доход, равный цене, уплаченной при покупке, плюс процентный доход, определяемый существовавшей в момент времени t внутренней ставкой процента (it). Таким
образом, доход по внутренней ценной бумаге на каждую затраченную единицу национальной валюты составит:
(1 + it).
Если же инвестор в момент времени t принимает решение о покупке иностранной
ценной бумаги (предположим, что это также облигация со сроком погашения один год,
которая в единицах национальной валюты стоит столько же, сколько внутренняя облигация), он должен сначала поменять свою (национальную) валюту на иностранную по
существующему в данный момент времени (в момент t) номинальному валютному курсу
1
(et), получив при обмене за каждую единицу национальной валюты ( ) единиц иноet
странной валюты. Затем он должен купить иностранную ценную бумагу, получить через
год (в момент времени t +1) сумму, затраченную при покупке, плюс процентный доход по
этой иностранной облигации (i F t), а затем полученную в иностранной валюте сумму поменять на национальную валюту по номинальному валютному курсу, который будет существовать в будущий момент времени t +1, а именно по валютному курсу (e e t +1). Поскольку точно предвидеть, каким будет номинальный курс национальной валюты через
год, невозможно, то это ожидаемое инвестором изменение номинального валютного курса,
на что указывает верхний индекс е (expected). Таким образом, в этом случае ожидаемый
доход инвестора на каждую затраченную единицу национальной валюты составит:
⎛ 1⎞
F
e
⎜ ⎟ × (1 + it ) × et +1 .
⎝ et ⎠
Если ожидаемые нормы доходности по внутренним и иностранным финансовым
активам равны, инвестору безразлично, покупать финансовые активы у себя в стране
или за рубежом. Это означает, что выполняется следующее арбитражное уравнение:
⎛ ⎞
(1 + i ) = ⎜⎝ e1 ⎟⎠ × (1 + i
t
F
t
) × ete+1 .
t
Преобразовав это выражение, получим уравнение, которое называется условием непокрытого паритета процентных ставок:
⎛ ee ⎞
1 + it = (1 + itF ) × ⎜ t +1 ⎟
⎝ et ⎠
( )
или эквивалентно:
⎛ ee − e ⎞
1 + it = (1 + itF ) × ⎜1 + t +1 t ⎟ .
et ⎠
⎝
( )
323
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
При небольших темпах изменения номинального валютного курса можно получить
следующее соотношение:
⎛ ee − e ⎞
it ≈ it + ⎜ t +1 t ⎟ .
⎝ et ⎠
F
Таким образом, при условии непокрытого паритета процентных ставок арбитраж
предполагает, что внутренняя ставка процента должна быть приближенно равна иностранной ставке процента плюс ожидаемое удешевление (повышение номинального
курса) национальной валюты. Если это условие выполняется, то инвестору безразлично,
какие финансовые активы покупать — внутренние или иностранные.
Рассмотрим условие непокрытого паритета процентных ставок на числовом примере.
Пример 15.7
Предположим, что в Великобритании (иностранной экономике) ставка процента по облигации,
выпущенной на один год, itF = 10% и при этом в начале года валютный курс евро еt = 1,28 евро за
фунт стерлингов.
А. Предположим, ожидается, что в конце года курс евро повысится (евро подешевеет) и составит
ееt+1 = 1,31 евро за фунт. Чтобы выполнялось условие непокрытого паритета процентных ставок
между Великобританией и, например, Германией (национальной экономикой), ставка процента по
облигации, выпущенной на один год в Германии, должна быть it ≈ 12,3%, что приблизительно равно
ставке процента в Великобритании плюс (так как происходит удешевление евро) ожидаемое изме1, 31 − 1, 28
нение номинального валютного курса евро (it = itF + Δee = 10% +
× 100% ≈ 10% + 2,3%);
1, 28
Б. Теперь предположим, что в конце года ожидается снижение валютного курса евро (его удорожание) до ееt+1 = 1,25 евро за фунт. Чтобы выполнялось условие непокрытого паритета процентных
ставок, ставка процента по облигации, выпущенной на один год в Германии, должна быть
it ≈ 7,7%, что приблизительно равно ставке процента в Великобритании минус (так как происходит
удорожание евро) изменение ожидаемого номинального валютного курса евро (it = itF + Δee =
1, 25 − 1, 28
= 10% +
× 100% ≈ 10% + (–2,3%)).
1, 28
Из условия паритета процентных ставок следует, что даже если иностранная ставка
процента ниже внутренней ставки процента, но если инвестор ожидает удешевления национальной валюты на бóльший процент, чем разница в процентных ставках по облигациям (Δe e > it − itF ), он будет покупать иностранные облигации. Это объясняется тем, что
если за период с момента времени покупки облигации (t) до момента времени ее погашения (t +1) номинальный курс национальной валюты повысится (et+1 > et) — национальная
валюта подешевеет, то, купив иностранную облигацию и получив по ней в конце года
доход в иностранной валюте, инвестор, обменивая иностранную валюту на подешевевшую национальную валюту, получит больше единиц национальной валюты, и, следовательно, будет иметь дополнительный доход (дополнительную норму доходности).
Если условие паритета процентных ставок нарушается, то между странами будут
происходить перемещения капитала:
ete+1 − et
F
‰если i > i +
, что соответствует более высокой норме доходности внутренt
t
et
них финансовых активов, в страну происходит приток капитала: внутренние и иностранные инвесторы предпочтут покупать финансовые активы данной страны;
324
15.2. Валютный курс и его детерминанты
‰если i < i F +
ete+1 − et
, что соответствует более высокой норме доходности иностранet
ных финансовых активов, из страны будет происходить отток капитала: и внутренние, и
иностранные инвесторы предпочтут покупать иностранные финансовые активы.
Если разница в процентных ставках равна нулю (внутренняя ставка процента равна
мировой ставке процента: it = itF ), то инвестор принимает решение, ориентируясь только
на ожидаемое изменение валютного курса.
Чтобы продемонстрировать, как инвестор делает выбор, какую облигацию купить —
внутреннюю или иностранную, — рассмотрим следующий пример.
t
t
Пример 15.8
Предположим, что внутренняя ставка процента по облигации it = 10%, а иностранная ставка процента itF = 8% и ожидается 3%-е удешевление национальной валюты: Δее = 3%. Чтобы определить,
какую облигацию — внутреннюю или иностранную — купит инвестор, сравним нормы доходности
по обеим облигациям. По внутренней облигации ставка процента it = 10%, поэтому норма доходности составит 10%, а по иностранной облигации суммарная норма доходности составит 11%
(itF + Δее = 8% + 3%), т.е. 8% как норма доходности иностранной облигации (itF = 8%) плюс 3% как ожидаемый доход, полученный при обмене иностранной валюты на национальную валюту, которая,
как ожидает инвестор, подешевеет на 3% (номинальный валютный курс вырастет). И наоборот, если
ожидается удорожание национальной валюты (снижение номинального валютного курса), например на 3%, то выгоднее покупать внутренние облигации, поскольку суммарная норма доходности
по иностранным облигациям для инвесторов данной страны составит всего 5% (itF – Δее = 8% –
– 3%). При этом иностранцы, покупая облигации данной страны, получат норму доходности 13%
(it + Δее = 10% + 3%) вместо 8%, которые они получат в виде дохода, купив собственную (иностранную) облигацию.
Таким образом, в страну будет происходить приток капитала, если внутренняя ставка процента (норма доходности внутренних финансовых активов) высока, ставка процента в других странах (норма доходности иностранных финансовых активов) низка
и/или ожидается удорожание национальный валюты (что обеспечивает иностранным
инвесторам дополнительную норму доходности при обмене валют), поэтому функция
притока капитала имеет вид:
CF = CF (it , itF , Δe e ).
+
−
−
И наоборот, из страны будет происходить отток капитала, если внутренняя ставка
процента низкая (поэтому внутренние финансовые активы низкодоходны и непривлекательны ни для иностранных, ни для внутренних инвесторов), ставка процента в других
странах высокая (иностранные финансовые активы высокодоходны и очень привлекательны для инвесторов) и ожидается удешевление национальный валюты (что обеспечит
дополнительную норму доходности внутренним инвесторам, купившим иностранные
финансовые активы), поэтому функция оттока капитала имеет вид:
− CF = −CF (it , itF , Δe e ).
−
+
+
325
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
15.3
Режимы валютных курсов
В современных условиях в разных странах существует несколько разновидностей режимов валютных курсов: фиксированный курс, валютная привязка, валютное управление, валютный союз, валютный коридор, управляемый плавающий курс. В макроэкономической теории в аналитических целях рассматриваются только два режима валютных
курсов: фиксированный и плавающий.
Фиксированный валютный курс
При режиме фиксированного валютного курса (fixed exchange rate) курс обмена между
национальной и иностранной валютами фиксирован, и центральный банк не может позволить валютному курсу отклониться от того уровня, который он объявил. Фиксированный валютный курс поддерживается путем валютных интервенций центрального банка.
Валютные интервенции — это операции по покупке и продаже иностранной валюты
центральным банком в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного
курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Интервенции центрального банка основаны на операциях с хранящимися у него резервами иностранной валюты, называемыми официальными резервами (official reserves, OR). Как мы увидим далее,
счет официальных резервов является составной частью платежного баланса и используется для обеспечения внешнего равновесия (равенства сальдо платежного баланса нулю)
не только при режиме фиксированного валютного курса, но и при режиме управляемого
плавающего валютного курса.
‰Предположим, что в экономике, в которой действует режим фиксированного валютного курса, увеличивается предложение иностранной валюты. Это происходит в случае, когда увеличивается спрос иностранцев на товары и услуги и/или финансовые активы данной страны. Для их покупки иностранцам необходима национальная валюта,
которую они могут получить, предлагая свою (иностранную) валюту для обмена на валюту данной страны (что на графике валютного рынка на рис. 15.6а, первоначальное равновесие которого находится в точке А, отображается сдвигом вправо кривой предложения
иностранной валюты от S F1 до S F2). Появление избыточного предложения иностранной
валюты ведет к давлению в сторону понижения курса (удорожания) национальной валюты. (Заметим, что избыточное предложение иностранной валюты может быть также результатом уменьшения желания внутренних агентов страны покупать произведенные за
рубежом товары и услуги и/или иностранные ценные бумаги и уменьшением поэтому
спроса на иностранную валюту — в этом случае на графике валютного рынка сдвинется
влево кривая спроса на иностранную валюту D F.) Однако центральный банк не может
допустить отклонения валютного курса от объявленного фиксированного уровня e и
должен провести интервенцию на валютном рынке, покупая избыток иностранной валюты, т.е. предъявляя спрос на иностранную валюту (что отображается сдвигом вправо
кривой спроса на иностранную валюту от D F1 до D FСВ на рис. 15.6а). Так как при покупке
иностранной валюты центральный банк расплачивается за нее национальной валютой,
326
15.3. Режимы валютных курсов
количество национальной валюты в обращении увеличивается и предложение национальной валюты растет. В итоге валютный курс остается на объявленном центральным
банком (фиксированном) уровне e (точка В).
а) Увеличение предложения
иностранной валюты
б) Увеличение спроса
на иностранную валюту
Валютный курс национальной
денежной единицы (е)
Валютный курс национальной
денежной единицы (е)
S1F
е
А
S1F
S
SFСВ
F
2
В
е
D
F
1
А
В
F
DСВ
Количество
иностранной валюты (QF )
D1F
D2F
Количество
иностранной валюты (QF )
Рис. 15.6. Интервенции центрального банка на рынке иностранной валюты:
а) покупка иностранной валюты центральным банком при увеличении предложения иностранной
валюты; б) продажа иностранной валюты центральным банком при увеличении спроса
на иностранную валюту
Рассмотрим, какие изменения происходят в балансе центрального банка в случае
покупки им иностранной валюты (рис. 15.7). Резервы иностранной валюты являются активами центрального банка, а наличные деньги — его обязательствами. Когда центральный банк покупает иностранную валюту, например, на 100 млн руб. (это означает, что,
например, при курсе рубля 50 руб. за доллар Банк России должен купить доллары на сумму 2 млн долл.), то его активы увеличиваются на эту сумму. Основное балансовое тождество предполагает, что изменение одной стороны баланса банка сопровождается соответствующим изменением другой стороны, поэтому обязательства центрального банка
также должны увеличиться на ту же сумму, а именно на 100 млн руб. Это объясняется тем,
что, покупая иностранную валюту, центральный банк расплачивается национальной валютой, пуская ее в обращение — происходит увеличение денежной базы, что с эффектом
денежного мультипликатора увеличивает денежную массу.
Активы
Обязательства
Изменение резервов иностранной валюты
Изменение в количестве наличных денег
в обращении
+ 100 млн руб.
+ 100 млн руб.
Рис. 15.7. Изменения в балансе центрального банка в результате покупки
иностранной валюты центральным банком
Таким образом, результатом интервенции центрального банка на валютном рынке
по покупке иностранной валюты является рост резервов иностранной валюты (OR↑) в
327
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
центральном банке и увеличение предложения национальной валюты (МS↑), что удешевляет национальную валюту (повышает ее валютный курс), возвращая валютный курс на
объявленный фиксированный уровень.
Теперь предположим, что в экономике с фиксированным валютным курсом курс увеличивается спрос на иностранную валюту. Это происходит в случае, когда растет спрос
внутренних экономических агентов на иностранные товары и/или иностранные финансовые активы. Чтобы их купить, внутренним экономическим агентам иностранная валюта,
которую они покупают, обменивая на нее национальную валюту (что на графике валютного рынка на рис. 15.6б, первоначальное равновесие которого находится в точке А, отображается сдвигом вправо кривой спроса на иностранную валюту от D1F до D2F). Появление
избыточного спроса на иностранную валюту ведет к давлению в сторону повышения курса
(удешевления) национальной валюты. (Заметим, что избыточный спрос на иностранную
валюту может быть также следствием уменьшения желания иностранцев покупать произведенные в данной стране товары и услуги и/или ценные бумаги и уменьшения поэтому
предложения иностранной валюты — в этом случае на графике валютного рынка сдвинется влево кривая предложения иностранной валюты SF.) Центральный банк для поддержания курса национальной валюты на фиксированном уровне e , должен провести интервенцию на валютном рынке и продать иностранную валюту, нехватка которой имеется на
валютном рынке, увеличивая предложение иностранной валюты (что графически отображается сдвигом вправо кривой предложения иностранной валюты от S1F до S FСВ), за которую
покупатели будут платить национальной валютой. В итоге резервы иностранной валюты в
центральном банке уменьшатся (OR↓): изменение в активах будет величиной отрицательной, и одновременно сократится денежная база (обязательства центрального банка — количество национальной валюты в обращении), и поэтому денежная масса — предложение
национальной валюты (МS↓). В результате валютный курс национальной денежной единицы сохранится на объявленном фиксированном уровне e (точка В).
Девальвация и ревальвация
Как мы выяснили, результатом валютных интервенций центрального банка по покупке иностранной валюты для поддержания курса национальной валюты на фиксированном уровне и недопущения его снижения (удорожания национальной денежной единицы) в условиях избыточного предложения иностранной валюты является увеличение
предложения денег в экономике. И если такая ситуация будет продолжаться долго, это
чревато инфляцией.
А интервенции центрального банка по продаже иностранной валюты с целью недопущения удешевления (повышения курса) национальной валюты в условиях избыточного спроса на иностранную валюту ведут к сокращению валютных резервов. Если эта
ситуация будет достаточно продолжительной, то возникает угроза исчерпания резервов
иностранной валюты в центральном банке.
Чтобы не допустить ни той, ни другой ситуации, центральный банк в условиях фиксированного валютного курса может оказаться вынужден официально изменить уровень
валютного курса национальной денежной единицы, который он отныне будет поддерживать, т.е. официально изменить цену национальной валюты относительно других валют.
328
15.3. Режимы валютных курсов
Когда центральный банк официально снижает международную стоимость (ценность) национальной денежной единицы (повышает уровень валютного курса, который
он будет поддерживать), такая операция называется девальвацией (devaluation).
Когда центральный банк официально повышает международную стоимость (ценность) национальной денежной единицы (снижает уровень валютного курса, который он
будет поддерживать), эта операция называется ревальвацией (revaluation)3.
Фиксированный валютный курс и стерилизация
При системе фиксированного валютного курса, чтобы поддерживать курс национальной валюты на объявленном уровне, центральный банк вынужден постоянно менять
денежную базу, что при неизменном денежном мультипликаторе изменяет предложение
денег, а это в конечном счете оказывает давление на цены в сторону их повышения или
понижения. Если центральный банк хочет обеспечить стабильный уровень цен и особенно если опасается усиления инфляционных процессов в экономике, он может провести
операцию стерилизации.
Стерилизация (sterilization) представляет собой сочетание операций с официальными
резервами с операциями на открытом рынке и проводится с целью поддержания денежной
массы на неизменном уровне.
В открытой экономике величина денежной массы, контролируемая и регулируемая центральным банком, должна обеспечивать возможность проведения, во-первых,
сделок внутри страны (так называемый внутренний крéдит) и, во-вторых, внешних сделок — операций с другими странами. Поэтому предложение денег состоит из двух частей: денежной массы, которая необходима для обслуживания внутренних сделок МSвнутр.
и резервов иностранной валюты OR, которые в любой момент центральный банк должен
быть готов обменять на национальную валюту:
M S = M S внутр. + OR .
Если на валютном рынке появляется давление в сторону снижения курса (удорожания) национальной валюты, то при режиме фиксированного валютного курса, чтобы не
допустить отклонения валютного курса от объявленного уровня, центральный банк проводит интервенцию по покупке иностранной валюты в обмен на национальную валюту. В результате резервы иностранной валюты в центральном банке растут (OR↑), предложение
национальной валюты увеличивается, и общая величина предложения денег растет (MS↑).
Поэтому если одновременно центральный банк будет продавать государственные
облигации на открытом рынке, то величина денежной массы для обслуживания внутренних сделок сократится (МSвнутр.↓) и общая величина предложения денег уменьшится
(МS↓). В итоге общая величина денежной массы может не измениться (ΔМS = 0).
Рассмотрим изменения баланса центрального банка, которые произойдут при сочетании операций с валютными резервами с операциями на открытом рынке (рис. 15.8).
И операции по покупке иностранной валюты, и операции по продаже государственных
облигаций центральным банком означают изменение активов в балансе центрального
3
Термины «девальвация» (devaluation) и «ревальвация» (revaluation) происходят от англ. value — цен-
ность.
329
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
банка, однако первая операция увеличивает активы, а вторая сокращает. Предположим,
что центральный банк покупает иностранную валюту на 100 млн руб. и одновременно
продает государственные облигации на 100 млн руб. В этом случае изменение активов
равно нулю, а это значит, что изменение обязательств (количества наличных денег в обращении — денежной базы) также равно нулю, и изменения денежной массы (предложения денег) не произойдет.
Активы
Обязательства
Изменение резервов иностранной валюты
Изменение в количестве наличных денег в обращении
+ 100 млн руб.
+ 100 млн руб.
Изменение в количестве государственных облигаций
Изменение в количестве наличных денег в обращении
– 100 млн руб.
– 100 млн руб.
Общее изменение активов
0 млн руб.
Общее изменение обязательств
0 млн руб.
Рис. 15.8. Изменения в балансе центрального банка в результате сочетания покупки иностранной
валюты и продажи государственных облигаций центральным банком
И наоборот, при появлении давления в сторону снижения курса (удешевления) национальной валюты центральный банк должен продать иностранную валюту, что приведет к сокращению официальных резервов (OR↓) — уменьшению активов центрального банка и одновременно к уменьшению обязательств (денежной базы), а поэтому при
неизменном денежном мультипликаторе к сокращению общей величины предложения
денег (МS↓). Если центральный банк хочет поддерживать денежную массу на неизменном уровне, он должен на такую же сумму купить государственные ценные бумаги на открытом рынке, что увеличит его активы и одновременно его обязательства — количество
наличных денег в обращении. В результате вырастет объем денежной массы для обслуживания внутренних сделок (МSвнутр.↑) и, следовательно, увеличится общее предложение
денег (MS↑). Таким образом, одна операция скомпенсирует другую, и общая величина
предложения денег не изменится.
Переход от режима фиксированных валютных
курсов к режиму плавающих валютных курсов
Система фиксированных курсов была разработана и принята в июле 1944 г. в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому получила название Брэттон-Вудской валютной системы. В соответствии с этой системой:
‰резервной валютой для международных расчетов стал американский доллар;
‰казначейство США обязывалось по первому требованию обменивать доллары на
золото в соотношении 35 долл. за одну тройскую унцию (31,1 г) золота;
‰все национальные валюты жестко (в определенном фиксированном соотношении) «привязывались» к доллару (могли отклоняться от курса не более чем на +/– 1%) и
через доллар — к золоту;
‰изменения курсов валют допускались только через девальвацию и ревальвацию.
330
15.3. Режимы валютных курсов
Американский доллар заменил золото в международных расчетах, так как в тот период Соединенные Штаты были самой богатой страной мира. Они обеспечивали 57%
промышленного производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта и
сосредоточивали 3/4 золотых запасов капиталистических стран. Национальная валюта
США — доллар — была самой твердой и пользовалась наибольшим доверием.
Однако постепенно соотношение сил в мире менялось. Произошло «экономическое чудо» в Японии и Германии, темпы роста их экономик стали обгонять темпы роста
экономики США. В 1954 г. появилось Европейское экономическое сообщество (ЕЭС,
или Общий рынок), в которое вошли шесть стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург)4. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, где накопилось большое количество долларов (зеленых бумажек), которыми
американцы расплачивались за приобретаемые ими реальные ценности (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы
США стали стремительно таять: за период с 1949 по 1970 г. они сократились более чем
вдвое — с 21 800 до 9839 т. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, и дважды — в 1969 и 1971 гг. — девальвировать доллар, т.е. официально
снизить его международную стоимость (повысить валютный курс доллара по отношению
к другим валютам). Еще раньше, в 1967 г., в связи с экономическими трудностями, которые в период после Второй мировой войны испытывала Великобритания, центральный
банк этой страны — Банк Англии — был вынужден девальвировать фунт по отношению к
доллару. Германия же в 1969 г. провела ревальвацию марки по отношению к доллару. Начался кризис, а затем крах Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов.
19 марта 1973 г. была введена система гибких валютных курсов.
В январе 1976 г. в городе Кингстоне (Ямайка) страны — члены Международного валютного фонда подписали документ, в котором были определены основные принципы
новой международной валютной системы (Ямайское, или Кингстонское соглашение).
Национальные валюты перестали быть «привязанными» к золоту, а через золото — к доллару (хотя доллар оставался резервной валютой мировой финансовой системы), золото
было изъято из обслуживания международных расчетов (на мировых рынках оно превратилось в обычный товар). Было объявлено, что валютные курсы должны устанавливаться
на валютных рынках по соотношению спроса на валюту и предложения валюты. Если
центральный банк не вмешивается в установление валютного курса и не проводит интервенций на валютном рынке, то это система «чистого плавания» (clean floating). Однако
при такой системе возможны очень значительные колебания валютного курса в ответ
на внешние шоки, поэтому современная валютная система не является системой абсолютно гибких валютных курсов. Это система «управляемого плавания» (managed floating),
поскольку центральные банки развитых стран стараются не допустить резких колебаний
курса своих валют, что может пагубно сказаться на конкурентоспособности внутренних
товаров на мировых рынках и экономической ситуации внутри страны.
В России с февраля 2005 до конца 2014 г. действовал так называемый плавающий
валютный коридор, при котором курс рубля рассчитывался как средневзвешенный валютный курс на основе бивалютной корзины, структура которой с февраля 2007 г. была
установлена в пропорции 55% доллар США и 45% евро. Валютный коридор определял
4
В настоящее время в Евросоюз входят 28 стран Европы.
331
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
пределы колебания валютного курса рубля, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые Банком России посредством валютных интервенций. Использование такого механизма позволило сглаживать волатильность курса
рубля по отношению к основным мировым валютам. Границы валютного коридора постепенно расширялись по мере удешевления рубля и по данным Банка России составили
в середине октября 2014 г. 37,25–46,25 руб. по сравнению с 36,4–43,4 руб. в июне 2014 г.
и с 31,70–38,70 в середине 2013 г. В начале ноября 2014 г. стоимость бивалютной корзины
превысила 51 руб.
10 ноября 2014 г. Банк России упразднил валютный коридор, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины (операционный интервал) и регулярные валютные интервенции на границах этого интервала и за его пределами. Таким
образом, был объявлен переход к режиму «свободного плавания» рубля. Тем не менее, как
было заявлено, этот переход не предполагал полного отказа от валютных интервенций и
предусматривал возможность их проведения в случае возникновения угроз для финансовой стабильности, что, по сути, означало переход к режиму «управляемого плавания».
Плавающий валютный курс
В макроэкономической теории под системой плавающих валютных курсов понимается режим «чистого плавания».
Система гибких (flexible), или плавающих (floating), валютных курсов — это система,
при которой курс обмена между национальной и иностранной валютами свободно меняется («плавает») и устанавливается по соотношению спроса на валюту и предложения
валюты на валютном рынке.
При плавающем валютном курсе у центрального банка нет необходимости проводить
интервенции, поэтому изменения его официальных (валютных) резервов не происходит.
Восстановление равновесия на валютном рынке происходит за счет изменение чистого экспорта и изменения поэтому валютного курса.
Если на валютном рынке появляется избыточный спрос на национальную валюту, что
соответствует избыточному предложению иностранной валюты, национальная валюта дорожает (ее курс падает). При прочих равных условиях товары данной страны становятся
относительно более дорогими для иностранцев и менее конкурентоспособными на мировых товарных рынках, что ведет к сокращению чистого экспорта страны. Уменьшение желания иностранцев покупать товары у данной страны вызывает уменьшение предложения
иностранной валюты и повышение курса (удешевление) национальной валюты.
И наоборот, появление на валютном рынке избыточного спроса на иностранную валюту вызывает удешевление (повышение курса) национальной валюты, что при прочих
равных условиях делает товары данной страны относительно более дешевыми и поэтому более конкурентоспособными на мировых товарных рынках, усиливая желание иностранцев их покупать, что увеличивает чистый экспорт страны. Это приводит к росту
спроса на национальную валюту, что соответствует увеличению предложения иностранной валюты, и национальная валюта дорожает (ее курс падает).
Таким образом, валютный курс при системе «чистого плавания» определяется исключительно рыночными силами, что обусловливает постоянные изменения (высокую
волатильность) курсов национальных валют.
332
15.4. Платежный баланс
15.4
Платежный баланс
Все экономические операции страны с другими странами регистрируются в специальном документе — платежном балансе.
Платежный баланс (balance of payments) отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую
запись всех экономических сделок (всех торговых и финансовых операций) между данной
страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна делает другим
странам.
Основная цель платежного баланса — информировать правительство о международных позициях страны. Платежный баланс является основой для разработки монетарной,
фискальной, валютной и внешнеторговой политик страны и управления государственным внешним долгом.
Все экономические сделки в платежном балансе записываются либо как крéдиты,
либо как дéбеты.
Крéдиты — это все сделки, за которые должны заплатить иностранцы. Они обеспечивают поступления иностранной валюты в страну и поэтому записываются со знаком
«+». Эти операции создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение
иностранной валюты (это экспортоподобные операции).
Дéбеты — это все сделки, за которые страна должна заплатить иностранцам. Они
ведут к расходованию иностранной валюты и поэтому записываются со знаком «–». Эти
операции увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции).
Структура платежного баланса
Платежный баланс состоит из трех разделов: счета текущих операций, счета движения капитала и счет официальных резервов.
„Счет текущих операций (current account) отражает потоки товаров, услуг, факторных доходов и односторонних трансфертов и включает:
‰экспорт и импорт товаров (так называемая видимая торговля — visible trade). Экспорт товаров отражается со знаком «+» (крéдит), поскольку он обеспечивает поступление иностранной валюты в страну. Импорт товаров записывается со знаком «–» (дéбет),
так как предполагает расходование иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров
представляют собой баланс по торговле товарами (merchandise5 balance);
‰экспорт и импорт услуг (так называемая невидимая торговля — invisible trade): туристических, транспортных, страховых, фрахтовых и др., кроме кредитных услуг. Экспорт услуг увеличивает запасы иностранной валюты, поэтому он записывается со знаком
«+», а импорт услуг уменьшает запасы иностранной валюты и отражается со знаком «–».
5
Merchandise от англ. merchant — купец.
333
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
Суммарный баланс по экспорту и импорту товаров и экспорту и импорту услуг называется торговым балансом (trade balance);
‰чистые факторные доходы, включающие:
9чистые доходы от инвестиций (доходы от кредитных услуг) — разницу между процентами и дивидендами, полученными экономическими агентами страны от зарубежных
инвестиций и записываемые со знаком «+», и процентами и дивидендами, полученными
иностранцами от инвестиций в данной стране, записываемые со знаком «–»; и
9чистую оплату труда — разницу между платой, полученной национальными работниками, работающими за рубежом, и записываемой со знаком «+», и выплатами, сделанными иностранным работникам, работающим в данной стране, и записываемыми со
знаком «–»;
‰чистые односторонние трансферты (unilateral transfers), которые могут быть частными и государственными и включают иностранную помощь, подарки, пенсии, гранты,
денежные переводы.
Баланс счета текущих операций = Баланс торговли товарами + Баланс услуг +
+ Чистые факторные доходы + Односторонние трансферты
В макроэкономических моделях сальдо счета текущих операций отражается как чистый экспорт NX, который представляет собой разницу между совокупным внутренним
выпуском Y (ВВП страны) и расходами внутренних макроэкономических агентов (домохозяйств, фирм и правительства) на покупку товаров и услуг, сумма которых (С + I + G)
называется абсорбцией6:
Ех – Im = NX = Y – (С + I + G).
Итак, счет текущих операций содержит сделки, стоимость которых включается в
ВВП страны. Исключение составляют односторонние трансферты, которые, как известно, не включаются в стоимость ВВП, однако поскольку они представляют собой текущие
операции между странами, а не операции с активами, то включаются в этот раздел платежного баланса.
Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует
излишку счета текущих операций (СТО > 0), так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций (СТО < 0). При наличии излишка счета текущих операций
страна выступает кредитором, предоставляя займы другим странам — прямые или путем
покупки иностранных финансовых активов (ценных бумаг). При наличии дефицита счета
текущих операций этот дефицит финансируется с помощью продажи финансовых активов
иностранным инвесторам или прямых займов у зарубежных стран. Прямые займы другим
странам или у других стран, а также покупка и продажа финансовых активов отражаются
во втором разделе платежного баланса — счете движения капитала, в котором фиксируются все сделки с активами — операции, стоимость которых не включается в ВВП.
„Счет движения капитала отражает все международные сделки с активами как реальными, так и финансовыми и включает в себя счет операций с капиталом и финансовый счет.
6
334
Абсорбция от англ. absorption — поглощение.
15.4. Платежный баланс
Счет операций с капиталом (capital account) включает покупку и продажу непроизведенных нефинансовых активов, представляющие собой сделки с реальными активами,
не являющимися результатом производства (например, земля и ее недра), и капитальные
трансферты — безвозмездные выплаты, включающие передачу права собственности на
основной капитал, а также, например, трансферты, связанные с миграцией (стоимость
имущества мигрантов, которое они перевозят из страны в страну).
Финансовый счет (financial account) отражает движение финансовых активов между
странами и включает:
‰прямые инвестиции;
‰портфельные инвестиции — продажу и покупку ценных бумаг как частных (акции
и облигации частных фирм), так и государственных (государственные облигации, казначейские векселя);
‰займы другим странам и у других стран;
‰текущие счета иностранцев в данной стране.
Как правило, в стоимостном выражении сальдо счета операций с капиталом очень
мало и большая часть операций с активами приходится на перемещение финансовых активов между странами, поэтому под счетом движения капитала в макроэкономической
теории понимается финансовый счет, а под потоками капитала (обозначаемыми в макроэкономических моделях как CF) — плата за покупку иностранных финансовых активов внутренними экономическими агентами, что соответствует оттоку капитала, и плату
за покупку внутренних финансовых активов иностранными экономическими агентами,
что соответствует притоку капитала.
Баланс счета движения капитала =
= Покупка внутренних активов иностранными экономическими агентами –
– Покупка иностранных активов экономическими агентами страны =
= Приток капитала – Отток капитала
Приток капитала представляет собой крéдит и записывается в платежном балансе
со знаком «+», поскольку обеспечивает поступления иностранной валюты в страну (экспортоподобная операция). Отток капитала представляет собой платежи, которые данная
страна делает иностранцам, поэтому это — дéбет (импортоподобная операция), отражаемый в платежном балансе со знаком «–».
Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (СДК > 0), что
соответствует чистому притоку капитала в страну, так и отрицательным (СДК < 0), что
соответствует чистому оттоку капитала из страны.
В этот счет может быть также включена статистическая погрешность, так как она в
основном является результатом незарегистрированных операций с капиталом, но все же,
как правило, она выделяется в платежном балансе отдельно.
Сальдо платежного баланса представляет собой сумму сальдо счета текущих операций и сальдо счета движения капитала. Оно также может быть и положительным (излишек), и отрицательным (дефицит).
Уравновешивание платежного баланса (обеспечение равенства сальдо платежного
баланса нулю) происходит по-разному при режиме фиксированных и при режиме плавающих валютных курсов.
335
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
При системе фиксированного валютного курса, или при «управляемом плавании»,
равновесие платежного баланса обеспечивается за счет изменения официальных (золотовалютных) резервов, поэтому третьим разделом платежного баланса является счет
официальных резервов.
„Счет официальных резервов (который в России называется счетом резервных активов) показывает изменение официальных (государственных) резервов и обязательств,
необходимых для обеспечения равновесия платежного баланса — равенства его сальдо
нулю. Этот счет включает:
‰резервы иностранной валюты, находящиеся в центральном банке;
‰международные платежные средства (такие как специальные права заимствования
СДР (special drawing rights)), — средства на счетах в Международном валютном фонде (в
случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со своего счета в МВФ,
а при излишке — увеличить свои резервы в МВФ);
‰резервную позицию в МВФ, которая представляет собой валютную составляющую
квоты страны в Международном валютном фонде;
‰монетарное золото — золотые слитки и монеты самой высокой пробы 995/1000
(поэтому официальные резервы называются золотовалютными);
‰другие резервные активы.
Структура международных резервов России по состоянию на 1 февраля 2017 г. представлена в табл. 15.3.
Таблица 15.3
Структура международных резервов России,
февраль 2017 г. (млн долл.)
Международные резервы
В том числе:
Валютные резервы
В том числе:
Иностранная валюта
Счет в СДР
Резервная позиция в МВФ
Монетарное золото
390 585
327 650
318 028
6 557
3 064
62 936
Источник: Банк России, 2017.
Международные резервы России в середине 2016 г. имели следующую валютную
структуру: 48,8% — доллары США; 35,7% — евро; 8,8% — британские фунты; 3,7% — канадские доллары, 2,4% — японские иены; 1,1% — австралийские доллары и 0,1% китайские юани.
Объем золотовалютных резервов постоянно меняется (см. рис. 15.9 и табл. 15.4).
В 1990-х годах международные резервы России были настолько низки, что интервенции
на валютном рынке были невозможны. С начала 2000-х годов благодаря благоприятной
конъюнктуре мирового рынка энергоносителей и неуклонного роста мировых цен на
нефть начался быстрый рост золотовалютных резервов и в 2008 г. по их величине Россия
заняла третье место в мире после Китая и Японии: в августе этого года был достигнут
исторический максимум в 596 566 млн долл.
336
15.4. Платежный баланс
700 000
600 000
500 000
400 000
300 000
200 000
100 000
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
Годы
1993
0
Рис. 15.9. Международные резервы России (млн долл.), 1993–2017 гг.
Источник: Банк России, 2017.
Однако с августа 2008 г. из-за мирового экономического кризиса и резкого падения доходов от экспорта нефти в результате снижения мировых цен на нефть валютные резервы
России начали быстро сокращаться и за полгода уменьшились почти на треть, достигнув величины 383 788 млн долл. в конце апреля 2009 г. По мере оживления деловой активности
в других странах и выхода из кризиса, что привело к росту мировых цен на энергоносители, международные резервы России стали расти, достигнув своего максимума в 545 012 млн
долл. в сентябре 2011 г., который однако не превысил докризисный максимальный уровень.
Таблица 15.4
Международные резервы России, 1993–2017 гг.
Год
Величина резервов, млн долл.
Год
Величина резервов, млн долл.
1993
4 532
2005
124 541
1994
8 894
2006
182 240
1995
6 506
2007
303 732
1996
17 207
2008
478 762
1997
15 324
2009
426 281
1998
17 784
2010
439 450
1999
12 223
2011
479 379
2000
12 456
2012
498 649
2001
27 972
2013
537 618
2002
36 622
2014
509 595
2003
47 793
2015
385 460
2004
76 938
2016
368 399
2017
377 741
Примечание: Представлены данные на 1 января каждого года.
Источник: Банк России, 2017.
337
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
С начала 2014 г. золотовалютные резервы начали стремительно сокращаться, уменьшившись за год более чем на 124 млрд долл., что было обусловлено масштабными валютными интервенциями Банка России для поддержания границ валютного коридора и недопущения обвала рубля в условиях замедления темпов роста российской экономики, резкого
падения мировых цен на нефть и неблагоприятной мировой экономической и политической
ситуации. Тем не менее по объему международных резервов в 2015 и 2016 гг. Россия занимала
6-е место в мире после Китая, Японии, Саудовской Аравии, Швейцарии и Тайваня.
Платежный баланс при режиме
фиксированных валютных курсов
Если в платежном балансе сумма всех крéдитов превышает сумму всех дéбетов, то
это — излишек платежного баланса, а если сумма всех дéбетов больше суммы всех крéдитов,
то это — дефицит платежного баланса. Между тем общее сальдо платежного баланса по
результатам года должно быть обязательно равно нулю, что соответствует равновесию
платежного баланса (ВР = 0).
При режиме фиксированных валютных курсов равновесие платежного баланса обеспечивается с помощью изменения величины официальных резервов (OR) — валютных
интервенций центрального банка, необходимых для поддержания валютного курса на неизменном объявленном уровне, поэтому условие равновесия платежного баланса имеет вид:
ВР = NX + CF + ΔOR = 0,
где NX — сальдо счета текущих операций; CF — сальдо счета движения капитала; ΔOR —
изменение официальных резервов.
Изменение официальных резервов может быть как положительной величиной
ΔOR < 0 — при отрицательном суммарном сальдо (суммарном дефиците) счета текущих
операций и счета движения капитала, так и отрицательной величиной ΔOR > 0 — при положительном суммарном сальдо (суммарном излишке) счета текущих операций и счета
движения капитала.
Суммарный дефицит (отрицательное сальдо) двух счетов (NX + CF < 0) означает, что
спрос экономических агентов данной страны на импортные товары и/или иностранные
финансовые активы превышает спрос иностранцев на товары и финансовые активы данной страны. Дефицит счета текущих операций (NX < 0) появляется в случае превышения
импорта (спроса на иностранные товары и услуги) над их экспортом (Im > Ex), а дефицит счета движения капитала (CF < 0) — результат превышения оттока капитала (спроса
на иностранные финансовые активы) над притоком капитала. Спрос на иностранную
валюту, необходимую для покупки товаров и/или финансовых активов за рубежом, начинает превышать ее предложение: DF > SF. Появление на валютном рынке избыточного
спроса на иностранную валюту создает давление в сторону повышения курса (удешевления) национальной валюты.
При фиксированном валютном курсе центральный банк проводит интервенцию
на валютном рынке с целью не допустить роста курса национальной валюты. Он продает иностранную валюту, обменивая ее на национальную — увеличивает предложение иностранной валюты, изымая из обращения национальную валюту (см. рис.15.5б).
338
15.4. Платежный баланс
В итоге резервы иностранной валюты в центральном банке уменьшаются (OR↓) и сокращается количество национальной валюты в обращении (предложение национальной
валюты MS↓). Сокращение валютных резервов записывается в счете официальных резервов платежного баланса со знаком «+», как крéдит, поскольку эта операция является
экспортоподобной, так как ее результатом является уменьшение предложения национальной валюты:
BP = NX
+
CF
= 0.
+ ΔOR
+
−
Таким образом, благодаря изменению величины резервов иностранной валюты
вследствие интервенции центрального банка валютный курс возвращается к своему
фиксированному уровню, а сальдо платежного баланса становится равным нулю.
Суммарный излишек (положительное сальдо) счета текущих операций и счета движения капитала (NX + CF > 0) является результатом превышения спроса иностранцев
на произведенные в данной стране товары и/или финансовые активы этой страны над
спросом на иностранные товары и/или финансовые активы со стороны экономических
агентов данной страны. Преобладающее желание иностранцев покупать товары и услуги
у данной страны (превышение экспорта над импортом: Ex > Im) ведет к излишку счета
текущих операций (NX > 0), а их превалирующее стремление приобрести финансовые
активы данной страны (превышение притока капитала над оттоком капитала) ведет к
излишку счета движения капитала (CF > 0). Предложение иностранной валюты начинает
превышать спрос на нее: SF > DF. Появление на валютном рынке избыточного предложения иностранной валюты оказывает давление в сторону снижения курса (удорожания)
национальной валюты. Так как курс валюты фиксированный, центральный банк должен
провести интервенцию, чтобы не допустить снижения валютного курса национальной
денежной единицы. Он покупает иностранную валюту, обменивая ее на национальную валюту. В итоге резервы иностранной валюты в центральном банке увеличиваются
(OR↑), и увеличивается количество национальной валюты в обращении (предложение
национальной валюты растет MS↑). Увеличение валютных резервов записывается в счете
официальных резервов платежного баланса со знаком «–», как дебет, поскольку эта операция является импортоподобной, так как ее результат — увеличение предложения национальной валюты:
BP = NX
+
CF
= 0.
+ ΔOR
−
+
Таким образом, и в этом случае благодаря изменению величины резервов иностранной валюты вследствие интервенции центрального банка валютный курс поддерживается на неизменном (фиксированном) уровне, и сальдо платежного баланса становится
равным нулю.
Очевидно, что в обоих случаях величина изменения валютных резервов равна суммарному сальдо счета текущих операций и счета движения капитала:
NX + CF = ΔOR .
Пример 15.9
А. Предположим, что в экономике суммарное сальдо по счету текущих операций и счету движения капитала NX + CF = –20 млрд, т.е. имеется дефицит платежного баланса и поэтому из-
339
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
быточный спрос на иностранную валюту. Чтобы не допустить повышения курса (удешевления)
национальной валюты, центральный банк продает на эту сумму иностранную валюту. В итоге
величина резервов иностранной валюты в центральном банке (OR) уменьшается на 20 млрд. Продавая иностранную валюту, центральный банк получает взамен национальную валюту на сумму
20 млрд, которую ему выплачивают покупатели иностранной валюты, и которая поэтому «уходит»
из обращения, попадая в хранилище центрального банка — денежная база уменьшается: ΔH =
= –20 млрд. Если предположить, что денежный мультипликатор mm = 2,5, то результатом будет
уменьшение предложения денег на 50 млрд (ΔM = ΔH × mm = –20 × 2,5). Так как предложение
денег (национальной валюты) сокращается, то это экспортоподобная операция, которая записывается в платежном балансе как крéдит: ΔOR = +20. Таким образом, уменьшение резервов
иностранной валюты регистрируется в платежный баланс со знаком «+». В результате изменения
резервов общее сальдо платежного баланса становится равным нулю: ВР = (NX + CF) + ΔOR =
= (–20 млрд) + 20 млрд = 0 — платежный баланс приходит в равновесие, а валютный курс остается на своем фиксированном уровне.
Б. Теперь предположим, что в экономике суммарное сальдо по счету текущих операций и счету
движения капитала NX + CF = +30 млрд, т.е. имеется излишек платежного баланса и поэтому избыточное предложение иностранной валюты. Чтобы не допустить снижения курса (удорожания)
национальной валюты, центральный банк покупает иностранную валюту на эту сумму. В итоге
резервы иностранной валюты в центральном банке (OR) увеличивается на 30 млрд. Покупая иностранную валюту, центральный банк платит за нее национальной валютой на сумму 30 млрд,
пуская эти деньги в обращение — денежная база увеличивается на ΔH = 30 млрд. При предположении, что денежный мультипликатор mm = 2,5, предложение денег увеличится на 75 млрд
(ΔM = ΔH × mm = 30 × 2,5). Так как предложение денег (национальной валюты) растет, то это
импортоподобная операция, которая записывается в платежном балансе как дéбет: ΔOR = –30.
Таким образом, увеличение резервов иностранной валюты регистрируется в платежном балансе
со знаком «–». В результате изменения резервов общее сальдо платежного баланса становится
равным нулю: ВР = (NX + CF) + ΔOR = (+30 млрд) + (–30 млрд) = 0 — платежный баланс приходит
в равновесие, а валютный курс остается на своем фиксированном уровне.
Как уже отмечалось, при режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический излишек платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом
излишке платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных
резервов, что чревато инфляцией (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях давления в сторону его снижения при излишке платежного
баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег — национальной валюты). Это подтверждается российской практикой. Интервенции Банка России в целях
недопущения значительного укрепления рубля стали одной из основных причин усиления инфляционных процессов в стране в середине 2000-х годов.
При хроническом дефиците платежного баланса появляется угроза истощения официальных резервов, поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях давления в сторону его повышения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы в центральном
банке будут постепенно исчерпываться. Именно этот процесс стал наблюдаться в России,
начиная с августа 2008 г. Чтобы приостановить сокращение валютных резервов, Банк России
вынужден был в декабре 2008 г. объявить о плавной девальвации рубля — снижении международной стоимости (удешевлении) рубля и постепенном повышении его валютного курса.
Таким образом, опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов,
центральный банк в условиях фиксированного валютного курса окажется вынужденным
официально изменить валютный курс национальной денежной единицы (ее цену относительно других валют) и провести официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы — ревальвацию или официальное повышение валютного курса
национальной денежной единицы — девальвацию.
340
15.4. Платежный баланс
Платежный баланс при режиме
плавающих валютных курсов
При системе «чистого плавания» условие равновесия платежного баланса имеет вид:
ВР = NX + CF = 0.
Поскольку валютный курс совершенно гибкий (свободно плавает и определяется
только рыночными силами — соотношением спроса и предложения валюты), и центральный банк не проводит интервенций на валютном рынке (официальное финансирование отсутствует), то излишек счета текущих операций должен быть в точности равен
дефициту счета движения капитала, и наоборот. Это означает, что неравновесие (ненулевое сальдо) счета текущих операций компенсируется перемещениями (притоками и
оттоками) капитала.
Если сальдо счета текущих операций отрицательное (Im > Ex), то для оплаты импортных товаров и услуг потребуются денежные средства, которые будут взяты взаймы у
финансовых посредников в той стране, где осуществлена покупка товаров и услуг. Деньги также можно получить, продав собственные активы поставщику товаров. И в том и в
другом случае денежные средства будут поступать из-за границы в национальную экономику. Сальдо счета движения капитала будет в этом случае положительным: приток
капитала превысит отток (что соответствует чистому притоку капитала), и страна будет
выступать чистым заемщиком. Причем приток будет превышать отток капитала именно
на ту сумму, на которую импорт превышает экспорт:
–NX = +CF.
И наоборот, в случае положительного сальдо счета текущих операций (Ех > Im) произойдет чистый отток капитала из страны (отток капитала превысит приток капитала),
так как в этом случае данная страна будет выступать чистым кредитором. Это соответствует дефициту счета движения капитала:
+NX = –CF.
Выведем это соотношение аналитически из основного тождества национальных счетов:
Y = С + I + G + NX.
Вычтем из обеих частей (С + G):
Y – С – G = С + I + G + NX – (С + G).
В левой части получим сумму национальных сбережений:
(Sнац. = Sчаст. + Sгоc. = (Y – T – C) + (T – G) = Y – C – G):
Sнац. = I + NX,
или перегруппировав:
(I – Sнац.) + NX = 0,
341
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
где (I – Sнац.) — превышение внутренних инвестиций над национальными сбережениями,
которое можно рассматривать как сальдо счета движения капитала, а чистый экспорт
NX — как сальдо счета текущих операций.
Перепишем последнее уравнение и получим:
NX = Sнац. – I.
Из этого следует, что положительное сальдо счета текущих операций (NX > 0) соответствует чистому оттоку капитала (–CF), т.е. отрицательному сальдо счета движения капитала:
поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции (Sнац. > I), они
направляются на покупку иностранных активов, и страна выступает кредитором.
Если сальдо счета текущих операций отрицательное (NX < 0), то национальных сбережений не хватает, чтобы полностью профинансировать внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за границы (+CF) — продажа национальных активов иностранцам, и страна выступает заемщиком.
Платежные балансы России и США
В табл. 15.5 и 15.6 представлены платежные балансы США за 2012–2015 гг. и России
за 2008–2015 гг. Из таблиц следует, что США выступают чистым заемщиком, поскольку
имеют чистый приток капитала, а Россия — чистым кредитором, имея отрицательное
сальдо финансового счета. При этом Соединенные Штаты в 2012 г. имели общее положительное сальдо по сумме счета текущих операций и счета движения капитала, равное
4,5 млрд долл., поэтому произошло увеличение на эту сумму официальных резервов, а в
2013, 2014 и 2015 гг. это сальдо было отрицательным и равным соответственно –3,1, –3,6
и –6,3 млрд долл., что обусловило сокращение на эти суммы величины официальных резервов. Это подтверждает наличие в США валютного режима «управляемого плавания»:
Федеральная резервная система проводит интервенции на валютном рынке, продавая
иностранную валюту в случае дефицита платежного баланса либо покупая ее в случае
излишка платежного баланса.
В связи с началом мирового экономического кризиса в 2008 г. впервые за предшествующие несколько лет сальдо платежного баланса России было отрицательным, что
послужило причиной сокращения золотовалютных резервов. Однако начиная с 2009 г.
оно вновь стало положительным, поэтому резервные активы увеличивались: Банк России
проводил интервенции, покупая иностранную валюту. Но в 2013 г. излишек платежного
баланса сменился дефицитом из-за ухудшения как торгового баланса вследствие сокращения экспорта и роста импорта, так и финансового счета вследствие усиления оттока
капитала. Это привело к сокращению золотовалютных резервов более чем на 22 млрд
долл.: Банк России для поддержания курса рубля и недопущения его удешевления вынужден был продавать иностранную валюту. В 2014 г. из-за резкого падения курса рубля
в результате ухудшения экономической и политической ситуации (что, с одной стороны,
обусловило уменьшение излишка счета текущих операций, а с другой — огромный отток капитала) попытки Банка России удерживать рубль в рамках бивалютного коридора
привели к сокращению золотовалютных резервов на 107,5 млрд долл, что вынудило Банк
России объявить о переходе к режиму плавающего курса рубля не с начала 2015 г., как
предполагалось ранее, а уже в ноябре 2014 г.
342
15.4. Платежный баланс
В 2015 г. ситуация немного улучшилась: наблюдался рост (хотя очень незначительный) золотовалютных резервов, что прежде всего было связано с уменьшением оттока
капитала из России (по сравнению с 2014 г. он сократился почти втрое со 154,1 млрд до
57,5 млрд долл.) и уменьшением почти наполовину дефицита финансового счета.
Таблица 15.5
Платежный баланс США, 2012–2015 гг. (млрд долл.)
2012
2013
2014
2015
1562,6
–2303,7
–741,2
656,4
–452
1592,0
–2294,2
–702,2
701,5
–461,1
1633,3
–2385,5
–752,2
743,3
–481,3
1510,3
–2272,9
–762,6
750,9
–488,7
204,4
240,4
262
262,2
Торговый баланс
Доходы полученные
–536,8
769
–461,9
794,7
–490,2
821,8
–500,4
782,9
Доходы выплаченные
–553,2
–575,7
–597,8
–600,5
Баланс доходов
Чистые односторонние трансферты
215,8
–125,5
219,0
–123,5
224
–125,9
182,4
–145,0
Баланс счета текущих операций
–446,5
–366,4
–392,1
–463,0
625,4
1044,6
1056,4
395,2
–173,5
–657,1
–772,6
–206,3
451,9
–0,9
387,5
–24,2
283,8
104,7
188,9
267,8
4,5
–3,1
–3,6
–6,3
–4,5
3,1
3,6
6,3
0
0
0
0
Счет текущих операций
Экспорт товаров
Импорт товаров
Баланс по товарам
Экспорт услуг
Импорт услуг
Баланс по услугам
Счет движения капитала
Приток капитала (= покупка активов США иностранцами)
Отток капитала (= покупка иностранных активов
американцами)
Баланс счета движения капитала
Статистическая погрешность
Баланс по текущим операциям и движению капитала
Баланс официальных резервов
Итого (общий баланс)
Источник: Bureau of Economic Analysis, 2016.
Таблица 15.6
Платежный баланс России, 2008–2015 гг. (млрд долл. США)
2008
Счет текущих операций
Баланс по товарам и услугам
Баланс по товарам
Экспорт
Импорт
Баланс услуг
Экспорт
Импорт
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
103,9
50,4
67,5
97,3
71,3
33,4
58,3
69,6
157,2
95,6
120,9 163,4 145,1 122,3 134,5 111,9
177,6 113,2 147,0 196,9 191,7 180,6 189,7 148,5
466,3 297,2 392,7 515,4 527,4 521,8 497,8 341,5
–288,7 –183,9 –245,7 –318,6 –335,8 –341,3 –308,0 –193,0
–20,4 –17,6 –26,1 –33,5 –46,6 –58,3 –55,3 –36,6
57,1
45,8
49,2
58,0
62,3
70,1
65,7
51,8
–77,5 –63,4 –75,3 –91,5 –108,9 –128,4 –121,0 –88,4
343
Тема 15. Открытая экономика: основные понятия
Окончание табл. 15.6
Баланс первичных доходов
Баланс оплаты труда
К получению
К выплате
Баланс инвестиционных
доходов (проценты, дивиденды)
К получению
К выплате
Баланс ренты
Баланс вторичных доходов (чистые
текущие трансферты)
Счет операций с капиталом
Сальдо счета текущих операций и счета
операций с капиталом
Финансовый счет
(кроме резервных активов)
Чистое принятие обязательств
(«+» — рост, «–» — снижение)
Прямые инвестиции
Портфельные инвестиции
Производные финансовые
инструменты
Прочие обязательства
Чистое приобретение финансовых
активов («+» — снижение,
«–» — рост)
Прямые инвестиции
Портфельные инвестиции
Производные финансовые
инструменты
Прочие активы
–46,5
–14,4
–39,7
–8,9
–47,1
–8,5
–60,4
–9,5
–67,7
–11,8
–79,6
–13,2
–68,0
–10,1
–36,7
–5,1
3,8
3,3
3,6
3,9
3,9
4,3
4,1
3,5
–18,1
–12,2
–12,1
–13,4
–15,7
–17,4
–14,2
–8,6
–32,1
–31,0
–38,7
–51,0
–56,8
–66,5
–58,0
–31,6
58
–90,1
0
29,9
–60,9
0,1
34,3
–73,0
0,15
38,6
–89,7
0,15
42,8
37,7
42,8
33,6
–99,6 –104,3 –100,9 –65,2
1,0
0,13
0,1
0,02
–6,8
–5,5
–6,3
–5,7
–6,1
–9,3
–8,2
–5,6
–0,104 –12,5
–0,04
0,13
–5,2
–0,4
–42,0
–0,3
67,4
97,4
66,1
33,0
16,3
69,2
–21,5
–76,1
–25,7
103,8
37,9
–139,7 –28,1
–46,2 –131,8 –72,6
100,5
6,6
44,9
67,5
92,4
124,4
–49,8
–73,4
74,8
–27,9
36,6
8,7
43,2
1,9
55,1
–5,4
50,6
19,3
69,2
0,7
22,0
–23,2
4,8
–12,7
–10,5
–13,1
–10,7
–17,8
–18,1
–8,8
–21,9
–28,7
64,1
–25,6
10,5
35,7
40,6
63,3
–26,7
–36,9
–240,2 –34,7
–66,5 –143,6 –118,1 –170,6 –82,0
–55,7
–7,8
–43,3
–10,6
–52,6
–3,4
–66,9
–9,8
–48,8
–2,3
–86,5
–11,8
–57,1
–16,7
9,1
9,3
8,8
16,4
16,7
8,5
16,6
–185,8
9,9
–19,2
–83,3
–83,7
–80,8
–24,8
15,1
Чистые ошибки и пропуски
–3,1
–6,4
–9,1
–8,7
–10,4
–8,9
8,0
5,0
Изменение резервных активов
38,9
–3,4
–36,8
–12,6
–30,0
22,1
107,5
–1,7
0
0
0
0
0
0
0
0
Общее сальдо
Примечание: Итоговые цифры могут немного не совпадать из-за округлений.
Источник: Банк России, 2016.
0,8
–21,6
–14,0
21,2
Тема 16
Равновесие
в открытой
экономике:
Модель IS-LM-ВР
16.1
Равновесие товарного рынка
в открытой экономике
Внутренний спрос на товары и спрос
на товары внутреннего производства
Условием равновесия товарного рынка является равенство совокупного выпуска
(совокупного предложения товаров и услуг) совокупным планируемым расходам (совокупному спросу на товары и услуги): Y = AEP. Это условие, всесторонне проанализированное в теме 3, отражает график «Кейнсианского креста». Рассмотрим более подробно,
какое влияние оказывает на товарный рынок и его равновесие открытость экономики.
В закрытой экономике совокупный спрос равен сумме спросов внутренних макроэкономических агентов (домохозяйств, фирм и правительства) на товары и услуги,
а именно, сумме потребительского спроса (потребительских расходов) С, инвестиционного спроса (инвестиционных расходов) I и государственных закупок товаров и услуг G,
которая обозначается термином «внутренний спрос на товары» (domestic demand for goods):
Внутренний спрос на товары = C + I + G.
Таким образом, в закрытой экономике совокупный спрос совпадает со спросом на
совокупный внутренний продукт (товары, произведенные внутри страны).
Основной детерминантой совокупных потребительских расходов выступает величина совокупного располагаемого дохода (Y – T), главным фактором совокупных инвестиционных расходов является ставка процента (i), а государственные закупки представляют собой политическую (экзогенную) переменную, поэтому функция внутреннего
спроса на товары в закрытой экономике имеет вид:
C (Y − T ) + I (i ) + G ,
+
−
или в линейной форме:
C + mpc × (Y − T ) + I − b × i + G ,
где C — совокупные автономные потребительские расходы; mpc — предельная склонность к потреблению; I — совокупные автономные инвестиционные расходы; b — чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента; G — государственные закупки товаров и услуг.
Так как в стандартной модели «Кейнсианского креста» предполагается, что в закрытой
экономике только потребительские расходы зависят от совокупного выпуска, то в координатах (совокупные расходы АЕ — совокупный выпуск Y) угол наклона кривой совокупных
планируемых расходов равен предельной склонности к потреблению mpc (рис. 16.1а).
Однако в открытой экономике совокупный спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары, который называется абсорбцией, не совпадает со спросом на совокуп-
347
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
ный внутренний продукт, обозначаемый термином «спрос на товары внутреннего производства» (demand for domestic goods). Это обусловлено двумя причинами:
„С одной стороны, в открытой экономике у внутренних экономических агентов
появляется возможность покупать не только товары, произведенные внутри страны, но
и товары, произведенные в других странах, поэтому компоненты совокупных расходов
могут быть представлены следующим образом:
‰совокупные потребительские расходы: С = Сd + С f;
‰совокупные инвестиционные расходы: I = Id + I f;
‰государственные закупки товаров и услуг: G = Gd + G f,
где индекс d (domestic) означает расходы соответствующего макроэкономического агента
на покупку товаров и услуг, произведенных внутри страны, а индекс f (foreign) — расходы
этого агента на покупку товаров и услуг, произведенных в других странах.
Сумма расходов внутренних макроэкономических агентов на покупку товаров, произведенных в других странах (С f + I f + G f) — это величина расходов на импорт Im. Если
вычесть стоимость импорта из этой суммы совокупных расходов, то получим совокупный спрос внутренних макроэкономических агентов на товары внутреннего производства, обозначаемый термином «внутренний спрос на товары внутреннего производства»
(domestic demand for domestic goods):
Внутренний спрос на товары внутреннего производства = Сd + Id + Gd .
Факторы, влияющие на импорт, были подробно рассмотрены в теме 15, в которой было
показано, что основными детерминантами импорта выступают уровень совокупного внутренPF
него выпуска Y (положительная зависимость), реальный валютный курс ε (ε = e ×
) (отриP
цательная зависимость) и вкусы и предпочтения внутренних экономических агентов к
покупке произведенных за рубежом товаров (положительная зависимость), поэтому
функция объема импорта имеет вид:
Im = Im(Y , e, P , P F , вкусы).
+
−
+
−
+
Однако чтобы учесть импорт — стоимость товаров, произведенных в других странах — в величине совокупных расходов внутренних макроэкономических агентов и в
стоимости совокупного внутреннего выпуска Y, необходимо выразить стоимость импорта в единицах внутренних товаров. Для этого нужно умножить объем импорта Im на
реальный валютный курс ε — цену иностранных товаров, выраженную в единицах внутренних товаров. Поэтому в формуле совокупных расходов внутренних макроэкономических агентов стоимость импорта отражается как ε × Im:
Внутренний спрос на товары внутреннего производства =
= (C – C f) + (I – I f) + (G – G f) = (C + I + G) – (C f + I f + G f) =
= (C + I + G) – ε × Im.
Графически добавление импорта в анализ равновесия товарного рынка отображается
сдвигом вниз кривой совокупного внутреннего спроса (спроса внутренних макроэкономических агентов) на товары из-за появления автономного (не зависящего от величины совокупного внутреннего выпуска) импорта, так как он уменьшает спрос на товары внутреннего производства, и уменьшением наклона этой кривой: она становится более пологой из-за
348
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
появления дополнительной нормы изъятий — предельной склонности к импорту mpm
(рис. 16.1б). Если в закрытой экономике, согласно стандартной модели «Кейнсианского
креста», в координатах (АЕ – Y) наклон кривой совокупного спроса внутренних макроэкономических агентов (совокупных планируемых расходов АЕР) равен предельной склонности к потреблению mpc, то в открытой экономике он становится равным (mpc – mpm).
а) Внутренний спрос на товары
Совокупные
расходы (АЕ)
C − mpc × T + I + G
Спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары (C + I + G )
mpc
Совокупный
выпуск (Y)
Совокупные
расходы (АЕ)
C − mpc × T + I + G
C − mpc × T + I + G − ε × Im
б) Внутренний спрос на товары
внутреннего производства
Спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары (C + I + G )
mpc
Импорт
mpc – mpm
Спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары внутреннего
производства (C + I + G − ε × Im)
Совокупный
выпуск (Y)
в) Спрос на товары внутреннего
производства
Спрос внутренних макроэкономических
AEP в закрытой
Совокупные
=
агентов на товары (C + I + G )
экономике
расходы (АЕ)
Спрос на товары внутреннего
в открытой
AE
P
=
производства (C + I + G + Ex − ε × Im)
экономике
Спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары внутреннего
C − mpc × T + I + G + Ex − ε × Im
производства (C + I + G − ε × Im)
Экспорт
mpc
C − mpc × T + I + G
mpc – mpm
C − mpc × T + I + G − ε × Im
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.1. Совокупный спрос в открытой экономике: а) внутренний спрос
(спрос внутренних макроэкономических агентов) на товары; б) внутренний спрос
(спрос внутренних макроэкономических агентов) на товары внутреннего производства;
в) спрос на товары внутреннего производства
349
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
„С другой стороны, в открытой экономике не только внутренние экономические
агенты предъявляют спрос на товары, произведенные в других странах, но и иностранные экономические агенты предъявляют спрос на товары, произведенные в данной стране. Это означает, что при подсчете величины совокупного внутреннего выпуска в открытой экономике следует добавить экспорт Ех.
Как уже отмечалось в теме 15, детерминантами экспорта являются уровень совокупного выпуска в других странах YF (положительная зависимость), реальный валютный курс ε
PF
(ε = e ×
) (положительная зависимость) и вкусы и предпочтения иностранных эконоP
мических агентов к покупке произведенных в данной стране товаров (также положительная зависимость), поэтому функция экспорта имеет вид:
F
Ex = Ex(Y F , e, P , P F , вкусы ).
+
+
−
+
+
Добавив экспорт к спросу внутренних макроэкономических агентов на товары внутреннего производства, получим совокупный спрос на товары внутреннего производства
в открытой экономике — спрос, который предъявляют на произведенные в данной стране товары (валовой внутренний продукт) и внутренние, и иностранные экономические
агенты:
Спрос на товары внутреннего производства =
= Внутренний спрос на товары внутреннего производства + Ех =
= Внутренний спрос на товары – Im + Ех =
= C + I + G + Ех – ε × Im =
= C + I + G + NX.
Поскольку экспорт является экзогенной переменной и не зависит от совокупного
внутреннего выпуска данной страны Y, то на графике «Кейнсианского креста» в координатах (АЕ — Y) добавление экспорта отображается параллельным сдвигом вверх (на величину экспорта) кривой внутреннего спроса (спроса внутренних макроэкономических
агентов) на товары внутреннего производства (рис. 16.1в). Полученная кривая — это кривая совокупного спроса (совокупных планируемых расходов АЕР) в открытой экономике.
Таким образом, в открытой экономике совокупный «внутренний спрос на товары»
(спрос внутренних макроэкономических агентов на товары) и совокупный «спрос на товары внутреннего производства» (спрос на совокупный внутренний продукт) — это не
одно и то же. Они отличаются на величину чистого экспорта, стоимость которого, выраженная в единицах внутренних товаров, равна:
NX = Ex – Im,
и, по сути, отражают разницу между совокупным спросом на товары внутреннего производства (на валовой внутренний продукт) в открытой и закрытой экономиках.
Покажем соотношение между внутренним спросом на товары и спросом на товары
внутреннего производства на числовом примере.
Пример 16.1
Предположим, что в экономике страны потребительские расходы C = 800, инвестиционные расходы I = 400, государственные закупки G = 300, экспорт Ex = 250, а стоимость импорта ε × Im = 200.
350
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
В этом случае совокупный внутренний спрос на товары (спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары, произведенные и в данной стране, и в других странах) равен 1500 (C + I + G =
= 800 + 400 + 300), совокупный внутренний спрос (спрос внутренних макроэкономических агентов) на товары внутреннего производства равен 1300 (C + I + G – ε × Im = 1500 – 200), а общий
спрос на товары внутреннего производства, который предъявляют и внутренние, и иностранные
экономические агенты, равен 1550 (C + I + G – ε × Im + Ex = 1300 + 250). Таким образом, разница
между спросом на товары внутреннего производства и внутренним спросом на товары равна
50 (1550 – 1500), т.е. стоимости чистого экспорта (NX = Ex – ε × Im = 250 – 200 = 50).
Тождество национальных счетов для открытой экономики имеет вид:
Y = C + I + G + NX,
и чистый экспорт определяется по формуле:
NX = Y – (C + I + G),
из чего следует, что если величина совокупного внутреннего выпуска превышает совокупные расходы (совокупный спрос) внутренних макроэкономических агентов на товары: Y > (C + I + G), то разница экспортируется и величина чистого экспорта положительная: NX > 0. А если совокупный внутренний выпуск меньше суммы расходов внутренних
макроэкономических агентов: Y < (C + I + G), то это значит, что часть совокупного спроса
удовлетворяется за счет импорта и величина чистого экспорта отрицательная: NX < 0.
Функция чистого экспорта, подробно рассмотренная в теме 15, имеет вид:
F
NX = NX (Y F , Y , e, P , P F , вкусы , вкусы),
+
−
+
−
+
+
−
или в сокращенной форме:
NX = NX ( NX , Y , ε),
+
−
+
и уравнение чистого экспорта может быть представлено как:
NX = NX − mpm × Y + η × ε,
где NX — автономный чистый экспорт (NX = Ex − Im), который не зависит ни от уровня
совокупного внутреннего выпуска в данной стране Y, ни от реального валютного курса ε
и определяется уровнем совокупного выпуска в других странах YF (что влияет на экспорт
Ex), вкусами и предпочтениями иностранных экономических агентов к покупке произведенных в данной стране товаров (что тоже воздействует на экспорт Ex) и вкусами и
предпочтениями внутренних экономических агентов к покупке товаров, произведенных
в других странах (что воздействует на автономный импорт Im); mpm — предельная склонность к импорту, отражающая чувствительность импорта и поэтому чистого экспорта к
ΔIm
) и η — чувствительность чистоизменению совокупного внутреннего выпуска (mpm =
ΔY
го экспорта к изменению реального валютного курса, показывающая, на сколько меняется
ΔNX
).
чистый экспорт при изменении реального валютного курса на единицу (η =
Δε
Заметим, что реальный валютный курс, поскольку он воздействует на желание экономических агентов покупать импортные товары или товары внутреннего производства,
влияет на структуру совокупных расходов, но не на величину этих расходов.
351
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Равновесный совокупный выпуск, кривая чистого
экспорта и состояние торгового баланса
Используя функцию чистого экспорта как функцию совокупного внутреннего выпуска, построим кривую чистого экспорта в координатах (чистый экспорт NX — совокупный внутренний выпуск Y) и рассмотрим ее свойства. Для этого воспользуемся графиком на рис. 16.1в, который иллюстрирует соотношение между совокупным внутренним
спросом (спросом внутренних макроэкономических агентов) на товары, отражающим
величину совокупных планируемых расходов АЕР в закрытой экономике, и совокупным
спросом на товары внутреннего производства, отражающим величину совокупных планируемых расходов АЕР в открытой экономике. Этот график представлен на рис. 16.2а.
Кривая чистого экспорта – это кривая, каждая точка которой показывает величину
чистого экспорта NX при каждом уровне совокупного внутреннего выпуска Y.
Предположим, что первоначально экономика находится в равновесии в точке А
(рис. 16.2а). Так как в этой точке величины совокупных планируемых расходов в закрытой и открытой экономике одинаковые, то чистый экспорт равен нулю: NX = 0, что соответствует равновесию торгового баланса (точка А на рис. 16.2б). Таким образом, первоначальный уровень совокупного внутреннего выпуска обеспечивает и равновесие товарного
рынка: Y = AEP, и равновесие торгового баланса, поэтому обозначим его как YNX=0.
а) «Кейнсианский крест»
Совокупные
расходы (АЕ)
K
A
F
D
C − mpc × T + I + G + Ex − ε × Im
C − mpc × T + I + G
C − mpc × T + I + G − ε × Im
Е
C
Спрос внутренних макроэкономических AE в закрытой
= P
агентов на товары (C + I + G )
экономике
Спрос на товары внутреннего
AE
= P в открытой
производства (C + I + G + Ex − ε × Im)
экономике
Спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары внутреннего
производства (C + I + G − ε × Im)
mpc
B
mpc – mpm
Y1
YNX = 0
Y2
б) Кривая чистого экспорта
Чистый
экспорт (NX)
~
NX
NX1
0
–NX2
Дефицит торгового
баланса (NX < 0)
Y2
A
K
YNX = 0
Y1
NX < 0
Совокупный
F
NX выпуск (Y)
Излишек торгового
–mpm
баланса (NX > 0)
NX > 0
D
C
Рис. 16.2. Построение кривой чистого экспорта (кривой NХ)
352
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
Для любого уровня совокупного внутреннего выпуска, меньшего, чем YNX = 0, например для Y1 < YNX = 0, спрос на товары внутреннего производства (точка D на рис. 16.2а)
превышает спрос внутренних макроэкономических агентов на товары (точка С), а это означает, что чистый экспорт положительный: NX1 > 0, что соответствует излишку торгового
баланса, равного отрезку СD (рис. 16.2б), так как при этом уровне совокупного внутреннего выпуска на рис. 16.2а экспорт равен отрезку BD, а импорт — отрезку BC.
А для любого уровня совокупного внутреннего выпуска, превышающего YNX = 0, например для Y2 > YNX = 0, ситуация противоположная: спрос внутренних макроэкономических
агентов на товары (точка K на рис. 16.2а) превышает спрос на товары внутреннего производства (точка F), и, следовательно, чистый экспорт отрицательный: NX2 < 0, что соответствует
дефициту торгового баланса, равного отрезку FK (рис. 16.2б), так как при таком уровне совокупного внутреннего выпуска, на рис. 16.2а экспорт равен отрезку EF, а импорт — отрезку EK.
Соединив точки D и F на рис. 16.2б, получим кривую чистого экспорта в координатах (NX — Y), которую описывает уравнение: NX = NX − mpm × Y + η × ε. Чтобы показать
зависимость чистого экспорта только от совокупного внутреннего выпуска Y, обозначим
автономный чистый экспорт, не зависящий от Y, но зависящий от реального валютного
( NX
= NX + η × ε), что позволяет свести уравнение чистого экспоркурса ε, символом NX
та к виду: NX = NX − mpm × Y .
Кривая чистого экспорта NX обладает следующими свойствами:
‰имеет отрицательный наклон, отражающий обратную зависимость чистого экспорта от уровня совокупного внутреннего выпуска Y: так как импорт Im положительно зависит от величины совокупного внутреннего выпуска, то при неизменной величине экспорта чем больше Y, тем больше Im (на рис. 16.2а экспорт одинаковый при любом уровне
(отрезок BD = EF), а импорт разный — при более низком уровне Y1 он равен отрезку ВС
на рис. 16.2а, а при более высоком уровне Y2 импорт больше и равен отрезку EK), поэтому
при более высоком уровне Y2 чистый экспорт меньше, чем при более низком уровне Y1;
‰пересекает вертикальную ось в точке, в которой чистый экспорт равен NX, что
соответствует величине чистого экспорта при нулевом уровне совокупного внутреннего
выпуска и поэтому отсутствию индуцированного импорта (mpm × Y = 0);
‰пересекает горизонтальную ось в точке, соответствующей уровню совокупного
внутреннего выпуска, при котором чистый экспорт равен нулю YNX = 0;
dNX
= − mpm и определяется предельной склонностью к им‰угол наклона кривой:
dY
порту, где знак «–» показывает обратную зависимость чистого экспорта от уровня совокупного внутреннего выпуска и при определении угла наклона берется по модулю: чем
более чувствителен чистый экспорт к изменению Y (чем больше mpm), тем кривая чистого
экспорта более пологая (рис. 16.3а), и наоборот, снижение mpm делает кривую чистого
экспорта более крутой;
‰сдвиги кривой NX на графике обусловлены всеми факторами, которые приводят к
изменению автономного чистого экспорта, не зависящего от совокупного внутреннего
= NX + η × ε, что вызывает изменение величины чистого экспорта при кажвыпуска NX
дом уровне совокупного внутреннего выпуска Y, а именно изменениями:
9совокупного выпуска в других странах YF, что влияет на экспорт Ex;
9вкусов и предпочтений к покупке внутренних товаров иностранными экономическими агентами, что влияет на экспорт Ex, или иностранных товаров внутренними
экономическими агентами, что воздействует на автономный импорт Im;
353
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
9реального валютного курса ε (в результате изменения номинального валютного
курса е и/или уровня цен внутри страны P и/или уровня цен за рубежом PF), что влияет
на конкурентоспособность товаров данной страны на мировых товарных рынках и воздействует на экспорт Ex и автономный импорт Im;
9чувствительности чистого экспорта к реальному валютному курсу η, который
влияет на величину чистого экспорта, зависящего от реального валютного курса (η × ε).
, на графике это отображается паЕсли действует фактор, приводящий к росту NX
раллельным сдвигом кривой чистого экспорта вверх (рис. 16.3б). Если по какой-то причи уменьшается, кривая чистого экспорта сдвигается параллельно вниз;
не NX
‰изменения совокупного внутреннего выпуска на графике соответствуют движению
вдоль кривой NX. При росте совокупного внутреннего выпуска, например от Y1 до Y2, величина чистого экспорта снижается от –NX1 до –NX2 (переход из точки А в точку В на
рис. 16.3в), так как с ростом совокупного внутреннего выпуска увеличивается импорт
и при неизменном экспорте чистый экспорт падает (движение вниз вдоль кривой NX).
И наоборот, если совокупный внутренний выпуск падает, импорт уменьшается и при неизменном экспорте чистый экспорт растет (движение вверх вдоль кривой NX).
а) Изменение наклона кривой
б) Сдвиг кривой
Чистый
экспорт (NX)
Чистый
экспорт (NX)
~
NX
mpm2 > mpm1
0
–mpm2
~
NX2
~
NX1
0
Y
NX(mpm1)
NX(mpm2)
–mpm1
~ ~
NX2 > NX1
~
~ NX(NX2)
NX(NX1)
–mpm
в) Движение вдоль кривой
Чистый
экспорт (NX)
~
NX
0
Y –NX1
–NX2
Y2 > Y1
Y1
A
Y2
B
–mpm
Совокупный
выпуск (Y)
NX
Рис. 16.3. Свойства кривой чистого экспорта (кривой NX): а) увеличение наклона кривой
при увеличении предельной склонности к импорту (mpm2 > mpm1); б) сдвиг кривой вверх
2 > NX
1 ); в) движение вдоль кривой вниз
при увеличении автономного чистого экспорта (NX
при увеличении совокупного внутреннего выпуска (Y2 > Y1)
Чтобы показать воздействие различных изменений, происходящих в открытой экономике, на величину равновесного совокупного внутреннего выпуска, величину чистого
экспорта и состояние торгового баланса, используем совместно полную модель «Кейнсианского креста» для условий открытой экономики в координатах (совокупные расходы
АЕ — совокупный выпуск Y) с учетом всех поведенческих и политических параметров,
влияющих на совокупные планируемые расходы (поэтому наклон кривой AEP будет равен mpc × (1 – t) + mpi – mpm), и кривую чистого экспорта в координатах (чистый экспорт
NX — совокупный выпуск Y).
Равновесие товарного рынка в открытой экономике не обязательно соответствует
равновесию торгового баланса (равенству чистого экспорта нулю) и может сочетаться
как с дефицитом, так и с излишком торгового баланса. Например, при уровне равновесного совокупного внутреннего выпуска YE (рис. 16.4а) чистый экспорт отрицательный (–NX) — имеется дефицит торгового баланса, равный отрезку DF (рис. 16.4б).
354
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
а) «Кейнсианский крест»
Совокупные
расходы (АЕ)
АЕ = Y
A
C – mpc × T + I + G + NX
AE P = C + I + G + NX
mpc × (1 – t) + mpi – mpm
45°
Совокупный
выпуск (Y)
YЕ
б) Кривая чистого экспорта
Чистый
экспорт (NX)
~
NX
0 NX > 0
–NX
Дефицит торгового
YЕ баланса (NX < 0)
YNX = 0
DF
NX < 0
–mpm
NX
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.4. Равновесие товарного рынка в открытой экономике и состояние торгового баланса
Однако в нашем дальнейшем анализе будем предполагать, что в исходной ситуации
товарный рынок находится в равновесии на уровне совокупного внутреннего выпуска,
при котором сальдо торгового баланса равно нулю: стоимость экспорта равна стоимости
импорта Ex = ε × Im и чистый экспорт NX = 0 (точка А на рис. 16.5), который будем обозначать YNX = 0.
Рассмотрим последовательно, как влияют на величину равновесного совокупного
внутреннего выпуска, величину чистого экспорта и состояние торгового баланса изменения предельной склонности к импорту, совокупного спроса внутри страны, спроса со
стороны иностранных экономических агентов и реального валютного курса.
„Изменение предельной склонности к импорту. Изменение mpm ведет к изменению
величины индуцированного (зависящего от величины совокупного внутреннего выпуска) импорта, что влияет и на величину совокупных планируемых расходов, определяющих величину совокупного внутреннего выпуска, и на величину чистого экспорта и,
соответственно, состояние торгового баланса. На графиках изменение mpm отображается изменениями наклонов и кривой совокупных планируемых расходов (из-за изменения величины мультипликатора автономных расходов), и кривой чистого экспорта, но в
противоположных направлениях. Увеличение mpm делает кривую совокупных планируемых расходов АЕР более пологой, а кривую NX более крутой. И наоборот, снижение mpm
делает кривую АЕР более крутой, а кривую чистого экспорта NX более пологой.
Предположим, что экономика первоначально находится в точке А на уровне совокупного внутреннего выпуска, при котором чистый экспорт и, соответственно, сальдо
355
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
торгового баланса равны нулю: Y1 = YNX = 0 (рис. 16.5). Если предельная склонность к импорту растет от mpm1 до mpm2, то равновесный совокупный внутренний выпуск снижается от Y1 до Y2, поскольку у внутренних экономических агентов увеличивается склонность
к покупке импортных товаров, что уменьшает спрос на товары внутреннего производства — совокупные планируемые расходы АЕР. Снижение совокупного внутреннего выпуска ведет к снижению импорта и росту чистого экспорта от NX1 = 0 до NX2: при более
низком уровне совокупного внутреннего выпуска Y2 появляется излишек торгового баланса: NX > 0, равный отрезку BC (рис. 16.5б):
mpm↑ ⇒ AEP↓ ⇒ Y↓ ⇒ Im↓ ⇒ NX↑.
И наоборот, снижение предельной склонности к импорту (mpm↓), так как оно ведет
к уменьшению спроса внутренних экономических агентов на товары, произведенные в
других странах, и увеличению спроса на товары внутреннего производства, что обусловливает увеличение совокупных планируемых расходов (AEP↑) и поэтому совокупного
внутреннего выпуска (Y↑), что имеет результатом рост импорта (Im↑), уменьшение чистого экспорта (NX↓) и дефицит — ухудшение состояния — торгового баланса: NX < 0.
а) «Кейнсианский крест»
Совокупные
расходы (АЕ)
A
АЕ = Y
AE P 1 = C + I + G + NX (mpm1)
AE Р 2 = C + I + G + NX (mpm2 )
B
mpc × (1– t) + mpi – mpm1
mpc × (1– t) + mpi – mpm2
C – mpc × T + I + G + NX
45°
Y2
Чистый
экспорт (NX)
Совокупный
выпуск (Y)
б) Кривая чистого экспорта
~
NX
NX2
0
Y1 = YNX = 0
NX > 0
mpm2 > mpm1
Излишек торгового
баланса (NX > 0)
BC
Y2 Y1 = YNX = 0 NX < 0 Совокупный
выпуск (Y)
–mpm2 –mpm1
NX(mpm1)
NX(mpm2)
Рис. 16.5. Влияние увеличения предельной склонности к импорту (mpm2 > mpm1) на равновесный
совокупный внутренний выпуск, величину чистого экспорта и состояние торгового баланса
Рассмотрим воздействие изменения предельной склонности к импорту на равновесный совокупный внутренний выпуск, величину чистого экспорта и состояние торгового
баланса на числовом примере.
356
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
Пример 16.2
Предположим, что экономика страны характеризуется следующими уравнениями: функция потребления С = 150 + 0,75YD; функция инвестиций I = 400 – 20i + 0,1Y; функция государственных
закупок G = 600; функция чистых налогов T = 200 + 0,2Y; функция экспорта Ex = 0,1YF + 100ε;
функция импорта Im = ε × (0,1Y – 100ε). Кроме того, известно, что внутренняя ставка процента
i = 5%; совокупный выпуск в других странах YF = 1000 и реальный валютный курс ε = 1.
При этих условиях равновесный совокупный внутренний выпуск Y1 = 3000 (Y1 = A × mult
A1
=
1
= [150 – 0,75 × 200 + 400 –
= (C − mpc × T + I − b × i + G + Ex − ε × Im) ×
1− mpc × (1− t ) − mpi + mpm1
1
– 20 × 5 + 600 + 0,1 × 1000 + 100 × 1 – 1 × (–100 × 1)] ×
= 1200 × 2,5). При
1 − 0, 75 × (1 − 0, 2) − 0,1 + 0,1
таком уровне совокупного внутреннего выпуска стоимость импорта равна 200 (ε × Im1 = ε ×
× [0,1Y1 – 100ε] = 1 × [0,1 × 3000 – 100 × 1]), а стоимость экспорта, являющегося экзогенным и не
зависящим от Y, будет Ex = 200 (Ex = 0,1YF + 100ε = 0,1 × 1000 + 100 × 1), из чего следует, что
чистый экспорт NX1 = 0 — сальдо торгового баланса равно нулю.
Предположим, что предельная склонность к импорту увеличивается от mpm1 = 0,1 до mpm2 = 0,2.
Это приведет к уменьшению величины мультипликатора автономных расходов и при неизменной
величине автономных совокупных расходов к сокращению совокупного внутреннего выпуска: его
1
новый равновесный уровень будет Y2 = 2400 (Y2 = A × mult = A ×
=
A2
1 − mpc × (1 − t ) − mpi + mpm2
1
= 1200 ×
= 1200 × 2), при котором стоимость импорта увеличится до
1 − 0, 75 × (1 − 0, 2) − 0,1 + 0, 2
380 (ε × Im2 = ε × [0,2Y2 – 100ε] = 1 × [0,2 × 2400 – 100]), а экспорт не изменится и останется
Ex = 200. В результате чистый экспорт будет NX2 = –180 (NX2 = Ex – ε × Im2 = 200 – 380) — торговый
баланс окажется в дефиците, равном 180. На графиках это изменение отразится изменением наклонов и кривой совокупных планируемых расходов АЕР, которая становится более пологой:
ее наклон, равный mpc × (1 – t) + mpi – mpm, уменьшается от 0,6 до 0,5, и кривой чистого
экспорта NX, которая становится более крутой: ее наклон, равный –mpm, увеличивается от |–0,1|
до |–0,2|.
„Изменение совокупного спроса внутри страны. Изменение спроса внутренних макроэкономических агентов на товары могут быть результатом изменения:
‰автономных совокупных расходов А: автономных потребительских расходов С ,
автономных инвестиционных расходов I , государственных закупок G , аккордных налогов Tx или трансфертов Tr , что на графике модели «Кейнсианского креста» отображаются параллельным сдвигом кривой совокупных планируемых расходов АЕР; и/или
‰индуцированных (зависящих от совокупного внутреннего выпуска) совокупных
расходов из-за изменения параметров товарного рынка: предельной склонности к потреблению mpc, ставки подоходного налога t, предельной склонности к инвестированию mpi
или предельной склонности к импорту mpm, что меняет чувствительность совокупного
внутреннего выпуска к изменению величины автономных расходов (которую отражает
мультипликатор автономных расходов) и на графике модели «Кейнсианского креста»
отображаются изменением наклона кривой совокупных планируемых расходов АЕР.
Так как оба эти изменения приводят к изменению величины совокупного внутреннего выпуска, меняется величина импорта и поэтому чистого экспорта, что меняет состояние торгового баланса и на графике чистого экспорта отображается движением вдоль
кривой чистого экспорта NX (за исключением рассмотренного ранее случая изменения
предельной склонности к импорту mpm, которое меняет наклон этой кривой).
357
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Увеличение автономных совокупных расходов внутренних макроэкономических
агентов приводит к мультипликативному росту совокупного внутреннего выпуска (при
этом воздействие автономных расходов на совокупный внутренний выпуск в открытой
экономике меньше, чем в закрытой экономике, так как меньше величина мультипликатора автономных расходов), что увеличивает импорт и поэтому снижает чистый экспорт — в результате появляется дефицит торгового баланса:
A↑⇒ АЕР↑⇒ Y↑⇒ Im↑⇒ NX↓.
Предположим, что в экономике, которая первоначально находится в краткосрочном равновесии в точке А (рис. 16.6а) на уровне совокупного внутреннего выпуска
Y1 = YNX = 0, при котором чистый экспорт и, соответственно, сальдо торгового баланса равны нулю, правительство увеличивает государственные закупки от G1 до G2. Графически
это изменение отображается параллельным сдвигом вверх кривой совокупных планируемых расходов от АЕР1 до АЕР2 на расстояние ΔG . Равновесный совокупный внутренний
выпуск увеличивается от Y1 до Y2 (равновесие перемещается в точку В), что ведет к увеличению импорта и снижению чистого экспорта (движение вниз вдоль кривой NX на
рис. 16.6б). Таким образом, более высокому уровню совокупного внутреннего выпуска Y2
соответствует отрицательный чистый экспорт –NX2 и, следовательно, дефицит торгового
баланса: NX < 0, равный отрезку BD.
а) «Кейнсианский крест»
АЕ = Y
Совокупные
расходы (АЕ)
C – mpc × T + I + G2 + NX
AE P 2 = C + I + G2 + NX
В
ΔG
C – mpc × T + I + G1 + NX
AE Р 1 = C + I + G1 + NX
A
mpc × (1– t) + mpi – mpm
45°
Y1 = YNX = 0 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
G2 > G1
б) Кривая чистого экспорта
Чистый
экспорт (NX)
~
NX
0
–NX2
NX < 0
Y1= YNX = 0
Дефицит торгового
Y2 баланса (NX < 0)
ВD NX < 0
–mpm
Совокупный
выпуск (Y)
NX
Рис. 16.6. Влияние увеличения автономных совокупных расходов внутренних макроэкономических
агентов (G > G ) на равновесный совокупный внутренний выпуск, величину чистого экспорта
2
1
и состояние торгового баланса
358
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
Аналогичный результат получим, если в экономике совокупный внутренний спрос
растет из-за увеличения индуцированных совокупных расходов внутренних макроэкономических агентов вследствие изменения параметров товарного рынка, таких как увеличения предельной склонности к потреблению mpc или предельной склонности к инвестированию mpi и/или снижения налоговой ставки t.
Предположим, что в ситуации исходного одновременного равновесия товарного
рынка и торгового баланса, соответствующей точке А (рис. 16.7а), увеличивается предельная склонность к потреблению от mpc1 до mpc2. Это изменение приведет к увеличению индуцированных потребительских расходов, равных mpc × (Y – T) и поэтому совокупных внутренних расходов (графически это отображается увеличением наклона
кривой совокупных планируемых расходов от АЕР1 до АЕР2), что вызовет рост совокупного внутреннего выпуска от Y1 до Y2 (равновесие перемещается в точку В). Формальное
объяснение: при росте mpc увеличивается чувствительность совокупного внутреннего
выпуска к изменению автономных расходов, которую отражает мультипликатор автономных расходов mult , что при неизменной величине совокупных автономных расходов
A
ведет к увеличению совокупного внутреннего выпуска. Более высокий совокупный внутренний выпуск обусловливает увеличение импорта, снижение чистого экспорта: из нулевого он становится отрицательным и равным –NX2 (движение вниз вдоль кривой NX на
рис. 16.7б), и появление дефицита торгового баланса, равного отрезку BD:
mpc↑⇒ С↑⇒ АЕР↑⇒ Y↑⇒ Im↑⇒ NX↓.
а) «Кейнсианский крест»
АЕ = Y
Совокупные
расходы (АЕ)
В
AE P 2 = C(mpc2 ) + I + G + NX
AE P 1 = C(mpc1) + I + G + NX
A
mpc2 × (1− t ) + mpi − mpm
mpc1 × (1− t ) + mpi − mpm
C – mpc × T + I + G + NX
45°
Y1=YNX = 0 Y2
Чистый
экспорт (NX)
~
NX
0
–NX2
Совокупный
выпуск (Y)
mpс2 > mpс1
б) Кривая чистого экспорта
NX > 0
Y1 = YNX = 0
Дефицит торгового
Y2 баланса (NX < 0)
ВD NX < 0
–mpm
NX
Рис. 16.7. Влияние увеличения индуцированных совокупных расходов внутренних макроэкономических
агентов (mpc2 > mpc1) на равновесный совокупный внутренний выпуск, величину чистого экспорта
и состояние торгового баланса
359
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Таким образом, рост внутреннего спроса, и в случае увеличения совокупных автономных расходов, и в случае изменений параметров товарного рынка, приводящих к увеличению индуцированных совокупных расходов ведет к росту совокупного внутреннего
выпуска и ухудшению состояния торгового баланса.
И наоборот, уменьшение внутреннего спроса, независимо от причины его уменьшения, ведет к снижению совокупного внутреннего выпуска (Y↓), росту чистого экспорта
(NX↑) (из-за уменьшения импорта) и улучшению состояния торгового баланса.
Покажем воздействие увеличения внутреннего спроса на равновесный совокупный
внутренний выпуск, величину чистого экспорта и состояние торгового баланса на числовом примере.
Пример 16.3
А. Предположим, что в исходной ситуации в экономике, представленной в примере 16.2, правительство страны увеличивает государственные закупки на ΔG = 100. Равновесный совокупный
внутренний выпуск увеличится на ΔY = 250 (ΔY = ΔG × mult = 100 × 2,5) и станет равным Y2 = 3250.
A1
При таком уровне совокупного внутреннего выпуска стоимость импорта вырастет до 225
(ε × Im2 = ε × [0,1Y2 – 100ε] = 1 × [0,1 × 3250 – 100 × 1]), а поскольку экспорт не изменится и останется Ex = 200, то чистый экспорт будет NX2 = –25 (NX2 = Ex – ε × Im3 = 200 – 225) — появится дефицит
торгового баланса, равный 25.
Б. Теперь предположим, что в исходной ситуации в этой экономике увеличивается предельная
склонность к потреблению от mpc1 = 0,75 до mpc2 = 0,875. Равновесный совокупный внутренний
1
= 1200 ×
выпуск увеличится до Y2′ = 4000 (Y2′ = A × mult = A ×
A2
1 − mpc2 × (1 − t ) − mpi + mpm
1
1
×
= 1200 ×
). При этом уровне совокупного внутреннего выпуска
1 − 0, 875 × (1 − 0, 2) − 0,1 + 0,1
0, 3
стоимость импорта вырастет до 300 (ε × Im2′ = ε × [0,1Y2′ – 100ε] = 1 × [0,1 × 4000 – 100 × 1]),
а так как экспорт останется Ex = 200, то чистый экспорт составит NX2′ = –100 (NX2′ = Ex – ε × Im2′ =
= 200 – 300) — появится дефицит торгового баланса, равный 100.
„Изменение спроса со стороны иностранных экономических агентов. Основной причиной такого изменения является изменение совокупного выпуска в других странах YF,
что влияет на возможность иностранцев покупать произведенные в данной стране товары, воздействуя на величину экспорта этой страны. Графически изменение экспорта
отображается параллельными сдвигами (так как это автономное изменение) и кривой совокупных планируемых расходов АЕР, и кривой чистого экспорта NX.
Предположим, что экономика находится в краткосрочном равновесии в точке А на
уровне совокупного внутреннего выпуска Y1 = YNX = 0, при котором чистый экспорт и соответственно сальдо торгового баланса равны нулю (рис. 16.8а), и возрастает совокупный выпуск в других странах YF. Это увеличивает спрос иностранных экономических
агентов на товары, произведенные в данной стране: экспорт страны увеличивается от Ex1
до Ex2 , что ведет к росту совокупных планируемых расходов от АЕР1 до АЕР2 и к мультипликативному росту совокупного внутреннего выпуска от Y1 до Y2. Так как это автономное изменение, графически оно отображается параллельным сдвигом вверх кривой АЕР
на расстояние ΔEx и перемещением равновесия из точки А в точку В. Рост Y увеличивает
импорт, однако экспорт возрастает в большей степени, чем импорт, поэтому чистый экспорт растет, что означает появление излишка торгового баланса:
–
–
YF↑⇒ E x↑⇒ АЕР↑⇒ Y↑⇒ Im↑, но ΔE x > ΔIm ⇒ NX↑.
360
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
Таким образом, в отличие от рассмотренного ранее случая увеличения внутренних
автономных расходов, увеличение экспорта (на рис. 16.8б это изменение отображается
параллельным сдвигом вверх кривой чистого экспорта на расстояние ΔEx) приводит к
росту чистого экспорта от NX1 = 0 до NX2 и появлению излишка торгового баланса:
NX > 0, равного отрезку ВС. Следовательно, рост спроса со стороны иностранных экономических агентов улучшает состояние торгового баланса.
И наоборот, уменьшение спроса со стороны иностранных экономических агентов
имеет результатом ухудшение состояния торгового баланса.
а) «Кейнсианский крест»
Совокупные
расходы (АЕ)
C − mpc × T + I + G + Ex 2 − ε × Im
C − mpc × T + I + G + Ex 1 − ε × Im
C − mpc × T + I + G
АЕ = Y
Спрос на товары внутреннего
производства2 (C + I + G + Ex 2 − ε × Im)
Спрос внутренних макроэкономических
B
агентов на товары (C + I + G )
C ΔNX
Спрос на товары внутреннего
A
производства1 (C + I + G + Ex1 − ε × Im)
ΔEx
mpc × (1– t) + mpi – mpm
mpc × (1– t) + mpi
45°
Y1 = YNX = 0 Y2
б) Кривая чистого экспорта
Чистый
экспорт (NX)
~
NX (Ех2)
~
NX (Ех1)
NX2
0
ΔEx
Совокупный
выпуск (Y)
Ex 2 > Ex1
Излишек торгового
баланса (NX > 0)
BС
Y1 = YNX = 0 Y2 ΔNX
–mpm
NX (Ех 2) Совокупный
NX (Ех 1) выпуск (Y)
Рис. 16.8. Влияние увеличение спроса со стороны иностранных экономических агентов (Ex > Ex )
2
1
на равновесный совокупный внутренний выпуск, величину чистого экспорта
и состояние торгового баланса
Покажем воздействие изменения спроса со стороны иностранных экономических
агентов — изменения экспорта — на равновесный совокупный внутренний выпуск, величину чистого экспорта и состояние торгового баланса на числовом примере.
Пример 16.4
Рассмотрим снова экономику, представленную в примере 16.2. Предположим, что когда эта экономика находилась в исходном состоянии, совокупный выпуск за рубежом увеличился на
ΔYF = 200. Это приведет к увеличению экспорта на ΔEx = 20 (ΔEx = 0,1 × ΔYF = 0,1 × 200) и он теперь составит Ex 2 = 220. Равновесный совокупный внутренний выпуск увеличится на ΔY = 50
(ΔY = ΔEx × mult = 20 × 2,5) и станет Y2 = 3050. При таком уровне совокупного внутреннего выA
пуска стоимость импорта увеличится до 205 (ε × mpm × Y2 = 1 × 0,1 × 3050), а это значит, что чистый экспорт станет положительным: NX2 = +15 (NX2 = Ex – ε × Im2 = 220 – 205) — появится излишек торгового баланса.
361
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Итак, изменение спроса со стороны внутренних макроэкономических агентов и изменение спроса со стороны иностранных экономических агентов одинаково влияют на
совокупный внутренний выпуск, но по-разному влияют на торговый баланс. Рост спроса, и внутреннего, и зарубежного, ведет к увеличению совокупного внутреннего выпуска.
Однако рост внутреннего спроса ухудшает состояние торгового баланса, а рост зарубежного спроса ведет к улучшению состояния торгового баланса. Это означает, что в открытой экономике рост спроса со стороны иностранных экономических агентов предпочтительнее, чем рост спроса со стороны внутренних экономических агентов.
„Изменение реального валютного курса. В отличие от изменения совокупного выпуска в других странах, который влияет только на экспорт, изменение реального валютного курса влияет также на стоимость импорта, которая определяется не только объемом
импорта, но и его ценой, выраженной в единицах иностранных товаров. Поэтому при
анализе воздействия изменения реального валютного курса на чистый экспорт следует
учитывать два эффекта: эффект цен и эффект количеств, которые по-разному влияют на
чистый экспорт и, соответственно, на состояние торгового баланса.
С одной стороны, если реальный валютный курс ε растет, что соответствует реальному удешевлению валюты, то цена импорта, равная ε × Im, возрастает — внутренние
экономические агенты должны заплатить за покупку такого же как раньше количества
импортных товаров бóльшую сумму, поэтому чистый экспорт падает (эффект цен), и состояние торгового баланса ухудшается:
ε↑⇒ (ε × Im)↑⇒ NX↓.
Но с другой стороны, реальное удешевление национальной валюты делает внутренние товары относительно более дешевыми для иностранцев, поэтому объем экспорта Ех
растет, а иностранные товары становятся относительно более дорогими для внутренних
экономических агентов, и объем импорта Im падает, следовательно, объем чистого экспорта NX растет (эффект количества):
ε↑⇒ Ех↑; Im↓⇒ NX↑,
что означает улучшение состояния торгового баланса.
Если предположить, что реальное удешевление национальной валюты увеличивает
чистый экспорт и улучшает состояние торгового баланса, то на графике это изменение
отображается аналогично влиянию увеличения спроса со стороны иностранных экономических агентов, так как и в том и в другом случае происходит рост чистого экспорта
(см. рис. 16.8).
Кривая J
На практике, как показывают статистические данные, реальное удешевление национальной валюты не сразу приводит к улучшению торгового баланса страны. Если рассмотреть этот процесс в динамике и графически изобразить результат, то мы получим так
называемую кривую J (J curve).
Реальное удешевление валюты — рост реального валютного курса ε — может привести первоначально к ухудшению торгового баланса. Так происходит, потому что в первые
362
16.1. Равновесие товарного рынка в открытой экономике
несколько месяцев после реального удешевления его воздействие сказывается в гораздо
большей степени на ценах, чем на количествах. Цена импорта страны растет (в краткосрочном периоде спрос на импорт практически неэластичен), в то время как цена экспорта страны за рубежом падает. Однако объемы импорта и экспорта меняются медленно.
Но с течением времени воздействие изменения относительных цен экспорта и импорта становится сильнее: объем экспорта растет, а объем импорта падает, что ведет к
улучшению состояния торгового баланса.
Этот процесс изменения состояния торгового баланса во времени — динамики чистого экспорта — в ответ на реальное удешевление национальной валюты схематично
представлен на рис. 16.9. Предположим, что в момент времени t, когда в экономике имеется дефицит торгового баланса, происходит реальное удешевление валюты. Сначала состояние торгового баланса ухудшается — его дефицит увеличивается:
Ех и Im не меняются, ε↑⇒ (Ex – ε × Im)↓.
Однако со временем по мере увеличения объема экспорта и сокращения объема импорта начинается улучшение состояния торгового баланса:
(Ех↑, Im↓, ε↑) ⇒ (Ex – ε × Im)↑,
дефицит торгового баланса начинает уменьшаться и может даже перейти в излишек.
Изображенная на рисунке линия, отражающая воздействие в динамике реального удешевления национальной валюты на торговый баланс, напоминает английскую букву «J»,
из-за чего она и получила свое название.
Торговый
баланс
Излишек
0
Реальное
удешевление
t
Время
Дефицит
Рис. 16.9. Кривая J: влияние реального удешевления валюты
на состояние торгового баланса
Кривая J хорошо видна на рис. 16.10, изображающем изменение реального валютного курса доллара США и изменение чистого экспорта как доли в ВВП за период 2001–
2011 гг. Реальное удорожание и удешевление доллара в эти годы отражалось в росте и
сокращении дефицита торгового баланса. Однако имелись значительные лаги в воздействии изменений реального валютного курса на торговый баланс.
363
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Доля чистого экспорта в ВВП, %
–0,5
150
140
–1,0
130
–1,5
120
–2,0
110
–2,5
100
–3,0
90
–3,5
80
–4,0
Реальный валютный курс (1997 = 100)
Реальный валютный курс доллара
Доля чистого экспорта в ВВП
0,0
70
2001 2002 2003 2004
2005 2006
2007 2008 2009 2010 2011
Рис. 16.10. Реальный валютный курс и доля чистого экспорта в ВВП: США, 2001–2011 гг.
Источники: Bureau of Economic Analysis; Federal Reserve Bank of Minneapolis, 2015.
Условие Маршалла — Лернера
В макроэкономической теории идея о том, что реальное удешевление национальной
валюты — рост реального валютного курса ε — ведет к увеличению чистого экспорта и
улучшению состояния торгового баланса называется условием Маршалла — Лернера в
честь известного британского экономиста Альфреда Маршалла (Alfred Marshall) и американского экономиста Аббы Лернера (Abba Lerner), которые первыми его вывели. Это
условие означает, что эффект количеств (изменения объемов экспорта и импорта) в результате удешевления валюты выше эффекта цен (изменения относительных цен).
Чтобы вывести условие Маршалла — Лернера, предположим, что изначально чистый экспорт равен нулю:
NX = Ex – ε × Im = 0,
Ex
.
Im
Предположим, что реальный валютный курс повышается на Δε. Тогда изменение
чистого экспорта составит:
из чего следует, что Ex = ε × Im, и поэтому ε =
ΔNX = ΔEx – ε × ΔIm – Δε × Im.
Разделим обе части уравнения на Ех:
ΔNX ΔEx
ΔIm
Im
=
−ε×
− Δε ×
.
Ex
Ex
Ex
Ex
Ex
Im
Заменив во втором выражении справа ε на
, a в третьем выражении справа
—
Im
Ex
на 1/ε, получим:
364
16.2. Модель IS-LM-ВР
ΔNX ΔEx ΔIm Δε
=
−
− .
Ex
Ex
Im
ε
Это выражение показывает, что изменение состояния торгового баланса в ответ на
реальное удешевление национальной валюты, нормализованное к экспорту, равно сумме
ΔEx
, вызванного реальтрех выражений: 1) пропорционального увеличения экспорта
Ex
ΔIm
), выным удешевлением валюты; 2) пропорционального уменьшения импорта (−
Im
званного реальным удешевлением валюты; 3) пропорционального изменения реального
Δε
валютного курса (− ), т.е. темпа реального удешевления валюты.
ε
Условие Маршалла — Лернера — это условие, при котором сумма этих трех выражений положительная. Если данное условие выполняется, то реальное удешевление национальной валюты ведет к улучшению состояния торгового баланса.
Невыполнение условия Маршалла — Лернера означает, что реальное удешевление
валюты ведет к ухудшению состояния торгового баланса (сокращению чистого экспорта)
и что эффект относительных цен превышает эффект количеств, поэтому сумма трех выражений в правой части отрицательная.
При небольших темпах изменений переменных для определения того, выполняется
или не выполняется условие Маршалла — Лернера, можно использовать выражение:
ΔNX(%) = ΔEx(%) – ΔIm(%) – Δε(%).
Пример 16.5
Рассмотрим экономику страны, в которой происходит реальное удешевление национальной валюты на 10%.
А. Предположим, что в результате этого события экспорт страны увеличивается на 5%, а стоимость импорта уменьшается на 6%. Чтобы выяснить, выполняется или не выполняется условие
Маршалла — Лернера, определим изменение чистого экспорта. Для этого вычтем из темпа роста
экспорта темп роста импорта и темп реального удешевления валюты и получим, что чистый экспорт увеличивается на 1% [ΔNX(%) = ΔEx(%) – ΔIm(%) – Δε(%) = 5% – (–6%) – 10%)] — происходит улучшение состояния торгового баланса: эффект количеств больше эффекта цен ⇒ условие
Маршалла — Лернера выполняется.
Б. Предположим теперь, что в результате этого события экспорт страны вырос на 6%, а стоимость
импорта упала на 2%. В этом случае чистый экспорт уменьшается на 2% [ΔNX(%) = ΔEx(%) –
– ΔIm(%) – Δε(%) = 6% – (–2%) – 10%) = –2%] — состояние торгового баланса ухудшается: эффект
цен больше эффекта количеств ⇒ условие Маршалла — Лернера не выполняется.
16.2
Модель IS-LM-ВР
Общая характеристика модели
Модель IS-LM-ВР представляет собой модель одновременного краткосрочного внутреннего и внешнего равновесия в открытой экономике. Поскольку краткосрочное внут-
365
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
реннее равновесие характеризуется одновременным равновесием товарного рынка,
отражаемого кривой IS, и денежного рынка, отражаемого кривой LM, а внешнее равновесие имеется, когда сальдо платежного баланса равно нулю: ВР = 0, что соответствует
равновесию валютного рынка, то в основе модели лежит модель IS-LM, дополненная
кривой равновесия платежного баланса — кривой ВР (Balance of Payments curve).
Эта модель была предложена в начале 1960-х годов профессором Колумбийского
университета США Робертом Манделлом (Robert Mundell, Нобелевская премия 1999 г.) и
заместителем директора научно-исследовательского отдела Международного валютного
фонда Маркусом Флемингом (Marcus Fleming)1. Модель была разработана для условий
совершенной мобильности капитала и получила название модели Манделла — Флеминга.
Впоследствии она была расширена: в нее были включены все остальные варианты мобильности капитала — отсутствия мобильности капитала и несовершенной (низкой и
высокой) мобильности капитала — и названа моделью IS-LM-ВР.
Предпосылки модели IS-LM-ВР
Модель IS-LM-ВР:
„представляет собой модель кейнсианского типа;
„анализирует поведение открытой экономики в краткосрочном периоде и со сто-
роны совокупного спроса;
„сохраняет все предпосылки модели IS-LM (о жесткости цен внутри экономики:
Р = const; жесткости номинальной заработной платы: W = const; совершенной эластичности совокупного предложения и др.);
„исследует поведение малой открытой экономики — экономики, доля которой в
мировой торговле и особенно на мировых финансовых рынках достаточно мала и которая поэтому не может воздействовать на установление мировых цен на товары и, что
наиболее важно, на мировую ставку процента, хотя может получать и предоставлять кредиты любых размеров на мировых финансовых рынках2;
„предполагает статические ожидания: ожидаемый номинальный валютный курс
немедленно и один-в-один реагирует на изменения текущего номинального валютного
курса, поэтому главным фактором, определяющим движение капиталов, является разница в нормах доходности финансовых активов — процентных ставках внутренней i и
мировой iF;
„предполагает выполнение условия Маршалла — Лернера: при изменении реального
валютного курса эффект количеств (изменения объемов экспорта и импорта) превышает эффект цен (изменения стоимости импортных товаров, обусловленного изменения1
Mundell A.R. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates // Canadian
Journal of Economics and Political Science. 1963. Vol. 29. November. Р. 475–485.
Fleming J.М. Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates // IMF Staff Papers.
1962. Vol. 9. November. Р. 369–379.
2
В макроэкономике существует также понятие большой открытой экономики. Большая открытая экономика — это открытая экономика, в которой ставка процента формируется под воздействием внутренних
экономических процессов и которая способна оказывать значительное влияние на состояние мировых финансовых рынков и на уровень мировой ставки процента. Под большой открытой экономикой стандартно
понимается экономика США.
366
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике
ми ε), что позволяет свести уравнение чистого экспорта NX = Ex – ε × Im к уравнению
NX = Ex – Im и не учитывать эффект влияния относительных цен на стоимость импорта.
Экзогенными переменными в модели являются:
‰все внутренние политические переменные: государственные закупки товаров и
услуг G , аккордные налоги Tx, налоговая ставка t, трансферты Tr , номинальное предложение денег M S ;
‰параметры товарного и денежного рынков: предельная склонность к потреблению mpc, предельная склонность к инвестированию mpi, предельная склонность к импорту mpm, чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента b, чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу η, чувствительность спроса на
деньги к ставке процента h, чувствительность спроса на деньги к совокупному внутреннему выпуску/доходу k;
‰уровень цен внутри страны P ;
‰при режиме фиксированного валютного курса номинальный валютный курс e ;
‰все переменные иностранного сектора: совокупный выпуск в других странах Y F ,
иностранная ставка процента i F , уровень цен за рубежом P F .
Экзогенными переменными выступают:
‰совокупный внутренний выпуск Y;
‰внутренняя ставка процента i;
‰чистый экспорт NX;
‰при режиме плавающего валютного курса номинальный валютный курс е и, соответственно, реальный валютный курс ε.
Чтобы получить модель IS-LM-ВР, рассмотрим особенности равновесия товарного
рынка и денежного рынка в открытой экономике, а затем добавим к внутреннему краткосрочному равновесию внешнее равновесие — равновесие платежного баланса, что соответствует равновесию валютного рынка.
16.3
Равновесие товарного рынка
и кривая IS в открытой экономике
В открытой экономике, так же как и в закрытой, равновесие товарного рынка может
быть представлено через кривую IS — кривую, каждая точка которой соответствует парному сочетанию уровня совокупного внутреннего выпуска Y и внутренней ставки процента i, при которых выполняются условия равновесия товарного рынка: совокупный
выпуск (совокупное предложение) равен совокупным планируемым расходам (совокупному спросу): Y = AEР, а совокупные сбережения равны совокупным планируемым внутренним инвестициям: STOTAL = IР.
Так как в открытой экономике в отличие от закрытой учитываются взаимодействия
данной страны с другими странами, в совокупном спросе появляется еще один компонент — спрос на чистый экспорт NX, а в совокупных сбережениях — сбережения иностранного сектора SF. Это означает, что:
367
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
„под совокупными планируемыми расходами теперь понимается не спрос внут-
ренних экономических агентов на товары (domestic demand for goods), а спрос на товары
внутреннего производства (demand for domestic goods), который включает спрос со стороны
иностранцев, но исключает спрос внутренних агентов на товары, произведенные в других странах, поэтому условие равновесия товарного рынка имеет вид:
Y = AEР ⇒ Y = C + IР + G + NX;
„совокупные сбережения включают сбережения не только частного сектора S и
государственного сектора (SG = T – G), в сумме составляющие национальные сбережения SNAT, но и сбережения иностранного сектора (SF = Im – Ex):
STOTAL = S + SG + SF ,
поэтому альтернативное условие равновесия товарного рынка может быть представлено как
IР = S + (T – G) + (Im – Ex).
Построение кривой IS для открытой экономики
Поскольку важным детерминантом чистого экспорта является реальный валютный
курс и функция чистого экспорта имеет вид:
NX = NX ( NX ,Y , ε),
+
− +
то в открытой экономике появляется зависимость совокупных планируемых расходов не
только от внутренней ставки процента i, но и от реального валютного курса ε, поэтому
кривую IS для условий открытой экономики можно построить не только в координатах
(совокупный внутренний выпуск Y — внутренняя ставка процента i), но и в координатах
(совокупный внутренний выпуск Y — реальный валютный курс ε).
‰Построение кривой IS для условий открытой экономики в координатах (Y — i)
аналогично тому, которое мы рассмотрели в теме 7 для условий закрытой экономики (см.
рис. 7.2) с той лишь разницей, что к сумме совокупных планируемых расходов должен
быть добавлен чистый экспорт, а в наклоне кривой совокупных планируемых расходов
АЕР должна быть учтена предельная склонность к импорту mpm, что делает ее более пологой, чем в закрытой экономике. Поэтому в координатах (Y — i) кривая IS в открытой
экономике имеет практически такой же вид, как в закрытой экономике, и отображается линией, имеющей отрицательный наклон, который отражает обратную зависимость
совокупных планируемых расходов АЕР (прежде всего, инвестиционных расходов I) от
внутренней ставки процента и поэтому обратное соотношение между уровнем внутренней ставки процента i и величиной совокупного внутреннего выпуска Y. Однако в связи
с наличием индуцированного импорта, равного (mpm × Y), наклон кривой IS в открытой
экономике больше, чем в закрытой: она более крутая.
‰Построение кривой IS для условий открытой экономики в координатах (Y — ε).
Для этого построения используем график «Кейнсианского креста» в координатах (совокупные планируемые расходы АЕР — совокупный внутренний выпуск Y) и график кривой чистого экспорта в координатах (чистый экспорт NX — реальный валютный курс ε)
(рис. 16.11). Как уже отмечалось, чистый экспорт, являющийся частью совокупных пла-
368
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике
нируемых расходов, положительно зависит от реального валютного курса, поэтому кривая чистого экспорта в координатах (NX — ε) имеет положительный наклон. Например,
рост реального валютного курса (реальное удешевление национальной валюты) делает
внутренние товары относительно более дешевыми для иностранцев, что ведет к росту
экспорта, а иностранные товары — относительно более дорогими для внутренних экономических агентов, что уменьшает импорт. В результате чистый экспорт растет, что увеличивает совокупный спрос (величину совокупных планируемых расходов), а это, в свою
очередь, приводит к увеличению совокупного внутреннего выпуска:
ε↑⇒ Ех↑; Im↓ ⇒ NX↑⇒ AEP↑⇒ Y↑.
И наоборот, снижение реального валютного курса (реальное удорожание национальной валюты) уменьшает конкурентоспособность произведенных в стране товаров
на мировых товарных рынках. Чистый экспорт падает, что в конечном счете приводит к
уменьшению совокупного внутреннего выпуска.
а) «Кейнсианский крест»
АЕ = Y
Совокупные
расходы (АЕ)
АЕР(NX2)
АЕР(NX1)
B
D
А
C
45°
Y1
б) Кривая чистого экспорта
в) Кривая IS
NX(ε)
Реальный Избыточное предловалютный жение товаров ESG
Y > AEP
курс (ε)
Реальный
валютный
курс (ε)
ε2
ε1
Y2
B
ε2
А
NX1 NX2
ε1
Чистый
экспорт (NX)
D
Совокупный
выпуск (Y)
IS
B
А
C
Y1
Y2
Избыточный спрос
на товары EDG
AEP > Y
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.11. Построение кривой равновесия товарного рынка (кривой IS)
для открытой экономики в координатах (Y — ε)
Предположим, что товарный рынок первоначально находится в равновесии в точке А (рис. 16.11а), в которой реальный валютный курс равен ε1, при котором величина
чистого экспорта равна NX1. Если реальный валютный курс повышается от ε1 до ε2, то чистый экспорт растет от NX1 до NX2 (движение вверх вдоль кривой чистого экспорта NX(ε)
369
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
из точки А в точку В на рис. 16.11б) и совокупные планируемые расходы растут от АЕР1
до АЕР2 (что графически отображается параллельным сдвигом вверх кривой совокупных
планируемых расходов от АЕР(NX1) до АЕР(NX2) на рис. 16.11а). В результате равновесный
совокупный внутренний выпуск увеличивается от Y1 до Y2, и новое равновесие товарного
рынка устанавливается в точке В.
Так как и точка А, и точка В соответствуют равновесию товарного рынка (равенству
совокупных планируемых расходов совокупному выпуску: АЕР = Y), то, соединив эти
две точки на рис. 16.11в, получим кривую, каждая точка которой соответствует парному
сочетанию уровня реального валютного курса ε и величины совокупного внутреннего
выпуска Y, при которых товарный рынок находится в равновесии. При этом более высокому реальному валютному курсу соответствует более высокий совокупный внутренний выпуск и, наоборот, более низкому реальному валютному курсу соответствует более
низкий совокупный внутренний выпуск. Поэтому в координатах (Y — ε) кривая IS имеет
положительный наклон.
Изменения совокупного внутреннего выпуска Y на графике и в координатах (Y — i),
и в координатах (Y — ε) отображаются движением вдоль кривой IS. Однако увеличение
совокупного внутреннего выпуска соответствует в координатах (Y — i) движению вдоль
кривой IS вниз, а в координатах (Y — ε) — вверх.
Изменения внутренней ставки процента i соответствуют движению вдоль кривой IS на
графике только в координатах (Y — i): вверх при повышении i и вниз — при ее снижении. На
графике в координатах (Y — ε) изменения внутренней ставки процента i, как будет показано
далее, отображаются сдвигами кривой IS: вправо при снижении i и влево — при ее повышении.
Точки вне кривой IS в открытой экономике
В точках, находящихся вне кривой IS и в координатах (Y — i), и в координатах (Y — ε)
товарный рынок находится в неравновесии.
В координатах (Y — i) в открытой экономике ситуация аналогична ситуации в закрытой экономике (см. рис. 7.2)3: в любой точке, находящейся выше этой кривой, имеется избыточное предложение товаров и услуг ESG (excess supply of goods): совокупный внутренний выпуск превышает совокупные планируемые расходы: Y > АЕР (точка С на
рис. 7.2в) и совокупные сбережения больше совокупных внутренних планируемых инвестиций: STOTAL > IP. Это объясняется тем, что в точках выше кривой IS уровень имеющейся в экономике внутренней ставки процента выше, чем ее уровень, обеспечивающий
равновесие товарного рынка: i > iY = AE , поэтому внутренние инвестиционные и другие
чувствительные к изменению ставки процента совокупные расходы невелики. И наоборот, в любой точке, расположенной ниже кривой IS (точка D на рис. 7.2в), на товарном
рынке наблюдается избыточный спрос на товары и услуги EDG (excess demand for goods):
АЕР > Y и IP > STOTAL, так как имеющаяся в экономике ставка процента достаточно низкая:
i < iY = AE и совокупные планируемые расходы большие.
В координатах (Y — ε) ситуация противоположная: в любой точке, находящейся
ниже этой кривой, имеется избыточный спрос на товары и услуги EDG: Y > АЕР и совокупP
P
3
Подробно условия неравновесия товарного рынка в закрытой экономике были рассмотрены в теме 7
(см. часть I).
370
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике
ные сбережения больше совокупных внутренних планируемых инвестиций: STOTAL > IP,
а в любой точке, находящейся выше этой кривой, имеется избыточное предложение товаров и услуг ESG: Y > АЕР и STOTAL > IP.
Предположим, что экономика находится в точке С (рис. 16.11в), которая расположена ниже кривой IS и в которой реальный валютный курс равен ε1, а совокупный внутренний выпуск равен Y2. При таком достаточно низком уровне реального валютного курса
(достаточно низкой конкурентоспособности произведенных в данной стране товаров на
мировых товарных рынках) величина чистого экспорта невелика и равна NX1, поэтому и
величина совокупных планируемых расходов небольшая и равна АЕР(NX1), для которой
равновесным уровнем совокупного внутреннего выпуска является более низкий уровень
Y1 (рис. 16.11а). Таким образом, в точке С совокупное предложение товаров и услуг (совокупный внутренний выпуск) превышает совокупный спрос на товары и услуги (совокупные планируемые расходы): Y2 > AEP(NX1).
Если же экономика находится в точке D (рис. 16.11в), которая расположена выше
кривой IS, в которой реальный валютный курс равен ε2 (выше, чем в точке С), а совокупный внутренний выпуск равен Y1 (меньше, чем в точке С). При этом достаточно высоком уровне реального валютного курса (достаточно высокой конкурентоспособности
произведенных в данной стране товаров на мировых товарных рынках) величина чистого
экспорта большая и равна NX2, поэтому совокупные планируемые расходы высокие и
равны АЕР(NX2), для величины которых равновесным уровнем совокупного внутреннего
выпуска является более высокий уровень Y2 (рис. 16.11а). Таким образом, в точке D совокупный спрос на товары и услуги (совокупные планируемые расходы) превышает совокупное предложение товаров и услуг (совокупный внутренний выпуск): AEP(NX2) > Y1.
Алгебра кривой IS
в открытой экономике
Из условия равновесия товарного рынка в открытой экономике
Y = AEP ⇒ Y = C + IР + G + NX
получаем уравнение кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпуска в открытой экономике:
Y = C (Y − T )+ I (i ) + G + NX ( NX ,Y , ε) ,
−
+
+
− +
или в линейной форме:
Y = C + mpc × (Y − T ) + I − b × i + G + NX − mpm × Y + η × ε,
и в сокращенном виде:
Y = mult × ( A − b × i + η × ε),
A
где mult — мультипликатор автономных расходов в открытой экономике; A — совоA
купные автономные расходы, не зависящие ни от уровня совокупного внутреннего
выпуска Y, ни от внутренней ставки процента i, ни от реального валютного курса ε
371
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
(A = С − mpc × T + I + G + NX ); b — чувствительность инвестиционных расходов к ставке
процента4 и η — чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу.
Из этого уравнения следует, что в координатах (Y — i) кривая IS пересекает горизонтальную ось (на которой внутренняя ставка процента i = 0) в точке, в которой
Y = mult × ( A + η × ε), а в координатах (Y — ε) кривая IS пересекает горизонтальную ось
A
(на которой реальный валютный курс ε = 0) в точке, где Y = mult × ( A − b × i ).
A
Соответственно, уравнение кривой IS для равновесной ставки процента в открытой
экономике имеет вид:
i=
1
1
× ( A + η × ε) −
×Y ,
b
mult × b
A
из чего следует, что в координатах (Y — i) кривая IS пересекает вертикальную ось (на ко1
торой совокупный внутренний выпуск Y = 0) в точке, где i = × ( A + η × ε).
b
А уравнение кривой IS для равновесного реального валютного курса может быть представлено как
ε=−
1
1
× ( A − b × i) +
×Y ,
η
mult × η
A
откуда получим, что в координатах (Y — ε) кривая IS пересекает вертикальную ось (на
которой совокупный внутренний выпуск Y = 0) в отрицательной области в точке, где
1
ε = − × ( A − b × i ).
η
Вид и наклон кривой IS в открытой экономике
Из уравнения кривой IS для равновесной ставки процента следует, что в координатах (Y — i) наклон этой кривой в открытой экономике отрицательный и равен:
di
1
=−
,
dY
mult × b
A
где знак «–» указывает на обратную зависимость величины совокупных расходов и поэтому совокупного внутреннего выпуска от внутренней ставки процента, и, как уже отмечалось, при определении величины угла наклона и/или ее изменения значение тангенса угла наклона берется по модулю.
В открытой экономике наклон кривой IS больше, чем в закрытой экономике: кривая
более крутая. Это объясняется тем, что в открытой экономике появляется дополнительная норма изъятий — предельная склонность к импорту mpm, поэтому мультипликатор
автономных расходов mult в открытой экономике меньше, чем в закрытой экономике:
A
1
1
<
и, соответственно,
при системе аккордных налогов (когда Tx = Tx )
1 − mpc + mpm 1 − mpc
4
Заметим, что стандартно, как и в модели IS-LM, в модели IS-LM-BP предполагается обратная зависимость от внутренней ставки процента только инвестиционных расходов, хотя разумно предположить такую
же обратную зависимость и для потребительских расходов, как было сделано в теме 7, в которой чувствительΔС
ность потребительских расходов к изменению ставки процента была обозначена параметром α =
Δi .
372
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике
при системе смешанных — аккордных и пропорциональных — налогов (когда Tx = Tx + t × Y )
1
1
<
:
1 − mpc × (1 − t ) + mpm 1 − mpc × (1 − t )
mult
< mult
A ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
A ЗАКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
.
Если в закрытой экономике наклон кривой IS при системе аккордных налогов
(рис. 16.10а) равен:
di
dY
=−
ЗАКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
1
1 − mpc
=−
,
mult × b
b
A
то в открытой экономике (рис. 16.11б) он равен:
di
dY
=−
ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
1
1 − mpc + mpm
=−
.
mult × b
b
A
Соответственно, при системе смешанных налогов наклон кривой IS в закрытой экономике равен:
di
dY
=−
ЗАКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
1
1 − mpc × (1 − t )
=−
,
mult × b
b
A
а в открытой экономике:
di
dY
=−
ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
1
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
=−
.
mult × b
b
A
Интуитивно различие в наклонах кривой IS в закрытой и открытой экономике объясняется тем, что изменение на одинаковую величину совокупных планируемых расходов в
результате одинакового изменения внутренней ставки процента (например, ее снижения
от i1 до i2 на рис. 16.12а, б) при меньшем мультипликаторе автономных расходов приведет к
меньшему изменению совокупного выпуска (соответственно, его увеличения от Y1 до Y2 на
рис. 16.12а и от Y1′ до Y2′ на рис. 16.12б)5. Таким образом, в открытой экономике совокупный
выпуск менее чувствителен к изменению ставки процента, а это значит, что кривая IS в открытой экономике должна быть более крутой, чем в закрытой экономике.
Кривая IS в координатах (Y — i)
Кривая IS в координатах (Y — ε)
в) В открытой экономике
а) В закрытой экономике
б) В открытой экономике
Реальный
Ставка
i
1
валютный
процента (i)
IS(ε)
i = × ( A + η × ε)
b
курс (ε)
1
IS(i)
i = × A IS(i)
B
b
ε2
А'
А
i1
i1
А
ε
B
1
B'
i2
i2
− 1−mpc
1−mpc+mpm
−1−mpc+mpm
b
b
η
Y1 Y 2
Y
Y = mult × A
A
Y
Y1' Y2'
Y = mult × ( A + η × ε)
A
Y1 Y2
Совокупный
Y = mult × ( A − b × i ) выпуск(Y)
A
Рис. 16.12. Вид кривой IS в закрытой и открытой экономиках
5
На графиках представлена кривая IS для экономики с системой аккордных налогов.
373
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Покажем, что наклон кривой IS в открытой экономике больше, чем в закрытой экономике, на числовом примере.
Пример 16.6
Предположим, что экономика страны характеризуется следующими уравнениями: функция потребления C = 100 + 0,8 × (Y – T), функция инвестиций I = 150 – 10i, функция государственных закупок
G = 200, функция чистых налогов T = 50 – 0,25Y, функция экспорта Ex = 70 и функция импорта
Im = 30 + 0,1Y. Если бы эта экономика была закрытой, то мультипликатор автономных расходов
1
1
был бы mult = 2,5 (mult =
=
) и наклон кривой IS был бы равен
A
A
1 − mpc × (1 − t ) 1 − 0, 8 × (1 − 0, 25)
1
1
di
). Так как экономика открытая, то мультипли=−
=−
|–0,04| (
2, 5 × 10
dY ЗАКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
mult × b
A
1
1
)
=
катор автономных расходов меньше: mult ′ = 2 (mult ′ =
A
A
1 − mpc × (1 − t ) + mpm 1 − 0, 8 × (1 − 0, 25) + 0,1
1
1
di
). Поскольку
и наклон кривой IS больше и равен |–0,05| (
=−
=−
′
mult × b
2 × 10
dY ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИ
A
в этой экономике чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента b = 10, то изменение ставки процента на 1 процентный пункт приводит к изменению инвестиционных и поэтому
автономных совокупных расходов на ΔA = 10. Если бы экономика была закрытой, то совокупный
выпуск изменился бы на ΔY = 25 (ΔY = ΔA × mult = 10 × 2,5), а поскольку она открытая, изменение
A
совокупного выпуска будет меньше и составит только ΔY′ = 20 (ΔY = ΔA × mult ′ = 10 × 2) ⇒ совоA
купный внутренний выпуск менее чувствителен к изменению ставки процента, а это означает, что
кривая IS должна быть более крутой.
Наклон кривой IS в координатах (совокупный выпуск Y — реальный валютный курс ε)
можно получить из уравнения этой кривой для равновесного реального валютного курса
1
1
ε = − × ( A − b × i) +
×Y ,
η
mult × η
A
из которого следует, что в этих координатах при системе аккордных налогов он равен:
dε
1
1 − mpc + mpm
=
=
,
dY mult × η
η
A
а при системе смешанных налогов:
dε
1
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
=
=
.
dY mult × η
η
A
Таким образом, в координатах (Y — ε) наклон кривой IS положительный, что отражает
положительную зависимость совокупного внутреннего выпуска от реального валютного
курса. Чем выше реальный валютный курс (ε2 > ε1 на рис. 16.12в), тем выше конкурентоспособность произведенных в данной экономике товаров на мировых товарных рынках
и тем больше чистый экспорт, и, следовательно, тем больше величина совокупных планируемых расходов и поэтому больше совокупный внутренний выпуск (Y2 > Y1).
Угол наклона кривой IS в этих координатах определяется величиной мультипликатора автономных расходов mult и чувствительностью чистого экспорта к реальному ваA
лютному курсу η.
Кривая IS в координатах (Y — ε) более пологая:
‰чем больше мультипликатор автономных расходов mult , так как тем на бóльшую
A
величину меняется совокупный внутренний выпуск Y в ответ на изменение совокупных
374
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике
планируемых расходов (совокупного спроса), обусловленное изменением чистого экспорта из-за изменения реального валютного курса ε;
‰чем выше чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу η, поскольку тем на бóльшую величину меняется чистый экспорт в ответ на изменение реального валютного курса ε, что приводит к бóльшему росту совокупных планируемых
расходов (совокупного спроса) и поэтому совокупного внутреннего выпуска Y.
И наоборот, кривая IS в координатах (Y — ε) крутая, если мультипликатор автономных расходов mult невелик (и для изменения совокупного внутреннего выпуска требуетA
ся большое изменение чистого экспорта и поэтому большое изменение реального валютного курса) и/или чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу η
низкая (и для изменения чистого экспорта требуется большое изменение реального валютного курса).
Покажем влияние этих двух параметров на наклон кривой IS в координатах (Y — ε)
на числовом примере.
Пример 16.7
Предположим, что в экономике страны, представленной в примере 16.6, чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу η1 = 5. Наклон кривой IS в координатах (Y — ε) будет
1 − mpc × (1 − t1) + mpm 1 − 0, 8 × (1 − 0, 25) + 0,1
1
dε
=
).
=
=
равен 0,1 (
dY mult × η1
η1
5
A1
А. Предположим, что правительство снижает налоговую ставку от t1 = 25% до t2 = 18,75%. В этом
случае мультипликатор автономных расходов увеличивается от mult = 2 до mult ≈ 2,22 ⇒ наклон
A1
A2
d ε 1 − mpc × (1 − t2 ) + mpm
кривой IS уменьшается и становится равным 0,09 (
=
=
η1
dY
1 − 0, 8 × (1 − 0,1875) + 0,1 0, 45
). Теперь изменение реального валютного курса на единицу будет
=
=
5
5
приводить к изменению совокупного внутреннего выпуска не на ΔY = 10 (ΔY = ΔNX(ε) × mult =
A1
= (η1 × Δε) × mult = 5 × 1 × 2), а на ΔY′ ≈ 11,1 (ΔY′ = ΔNX(ε) × mult = (η1 × Δε) × mult = 5 × 1 × 2,22),
A1
A2
A2
что означает более высокую чувствительность совокупного внутреннего выпуска к изменению
реального валютного курса ⇒ кривая IS должна стать более пологой.
Б. Предположим, что в исходной ситуации чувствительность чистого экспорта к реальному валютному курсу снижается от η1 = 5 до η2 = 4. Такое изменение приведет к увеличению наклона кривой
d ε 1 − mpc × (1 − t1) + mpm
=
IS от первоначального, равного 0,01, до нового, равного 0,125 (
=
η2
dY
1 − 0, 8 × (1 − 0, 25) + 0,1 0, 5
=
). В этой новой ситуации изменение реального валютного курса на
=
8
8
единицу будет приводить к изменению совокупного внутреннего выпуска не на ΔY = 10, а только
на ΔY″ = 8 (ΔY″ = ΔNX(ε) × mult = (η2 × Δε) × mult = 4 × 1 × 2), а это означает снижение чувствиA1
A1
тельности совокупного внутреннего выпуска к изменению реального валютного курса ⇒ кривая
IS должна стать более крутой.
Сдвиги кривой IS в открытой экономике
Сдвигами кривой IS на графике в координатах (Y — i) отображаются все изменения
на товарном рынке, которые приводят к изменению совокупного внутреннего выпуска
при каждом уровне внутренней ставки процента, а в координатах (Y — ε) соответственно
все изменения на товарном рынке, которые приводят к изменению совокупного внутреннего выпуска при каждом уровне реального валютного курса.
375
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Факторы сдвигов кривой IS в открытой экономике можно получить из уравнения
этой кривой для равновесного совокупного внутреннего выпуска:
Y = mult × ( A − b × i + η × ε),
A
где A — сумма совокупных автономных расходов, не зависящих ни от совокупного внутреннего выпуска Y, ни от внутренней ставки процента i, ни от реального валютного курса ε: A = С − mpc × (Tx − Tr ) + I + G + NX .
Из этого уравнения следует, что в открытой экономике причинами сдвигов кривой IS
на графике и в координатах (Y — i), и в координатах (Y — ε) выступают все изменения,
которые отображаются сдвигами этой кривой в закрытой экономике в координатах
(Y — i), а именно, изменения любого вида автономных расходов: автономных потребительских расходов C , автономных инвестиционных расходов I , государственных закупок G , а также изменения аккордных налогов Tx и трансфертов Tr , к которым в открытой
экономике добавляется чистый экспорт NX , не зависящий ни от Y, ни от ε.
Расстояние горизонтального сдвига кривой IS в координатах (Y — i), отражающее изменение совокупного внутреннего выпуска Y при неизменном уровне внутренней ставки
процента i, и в координатах (Y — ε), отражающее изменение совокупного внутреннего
выпуска Y при неизменном уровне реального валютного курса ε, равно:
‰при изменении автономных потребительских расходов, автономных инвестиционных расходов, государственных закупок и/или автономного чистого экспорта:
ΔY = mult × ΔС ,
A
ΔY = mult × ΔI ,
A
ΔY = mult × ΔG ,
A
ΔY = mult × Δ NX ,
A
где mult — мультипликатор автономных расходов в открытой экономике, который при
A
1
, а при системе смешанных (аккордных
системе аккордных налогов mult =
A
1 − mpc + mpm
1
и пропорциональных) налогов mult =
;
A
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
‰при изменении аккордных налогов:
ΔY = mult × ΔTx ,
Tx
где
мультипликатор аккордных налогов при системе аккордных налогов
− mpc
− mpc
, а при системе смешанных налогов mult =
;
mult =
Tx
Tx
1 − mpc + mpm
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
‰при изменении трансфертов:
ΔY = mult × ΔTr ,
Tr
mpc
,
где мультипликатор трансфертов при системе аккордных налогов mult =
Tr
1 − mpc + mpm
mpc
.
а при системе смешанных налогов mult =
Tr
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
376
16.3. Равновесие товарного рынка и кривая IS в открытой экономике
Дополнительными причинами сдвигов кривой IS в открытой экономике в координатах (Y — i) являются изменения:
‰реального валютного курса ε (в результате изменения относительных цен P и РF
и/или номинального валютного курса e), что отображается горизонтальным сдвигом кривой IS только на графике в координатах (Y — i) на расстояние
⎛ PF ⎞
ΔY = mult × η × Δε или ΔY = mult × η × Δ ⎜ e ×
,
A
A
P ⎟⎠
⎝
а в координатах (Y — ε) соответствуют движению вдоль этой кривой: вверх при росте ε и
вниз при его снижении;
‰чувствительности чистого экспорта к изменению реального валютного курса η,
что также отображается горизонтальным сдвигом кривой IS только на графике в координатах (Y — i), но на расстояние
ΔY = mult × Δη × ε,
A
а в координатах (Y — ε) соответствуют изменению наклона этой кривой: его уменьшению
при росте η и его увеличению при снижении η.
Дополнительными факторами сдвигов кривой IS в координатах (Y — ε) выступают
изменения:
‰внутренней ставки процента i и расстояние горизонтального сдвига кривой IS:
ΔY = − mult × b × Δi ,
A
где знак «–» показывает, что при повышении внутренней ставки процента эта кривая сдвигается влево, а при снижении — вправо. При этом в координатах (Y — i) изменение i отображается движением вдоль кривой IS: вверх при повышении i и вниз при ее снижении;
‰чувствительности инвестиционных расходов к внутренней ставке процента b и
расстояние горизонтального сдвига кривой IS в этом случае:
ΔY = − mult × Δb × i ,
A
где знак «–» показывает, что при росте чувствительности инвестиционных расходов к
внутренней ставке процента эта кривая сдвигается влево, а при снижении — вправо. Заметим, что в координатах (Y — i) изменение b отображается изменением наклона кривой IS:
он уменьшается при повышении b и увеличивается при ее снижении.
Таким образом, кривая IS сдвигается вправо:
‰в координатах (Y — i) (рис. 16.13а): при увеличении автономных потребительских
расходов C , автономных инвестиционных расходов I , государственных закупок G ,
трансфертов Tr , автономного чистого экспорта NX , росте реального валютного курса ε
(реального удешевления национальной валюты в результате повышения номинального
валютного курса е и/или снижения цен внутри страны Р, и/или повышения уровня цен
за рубежом Р F), повышении чувствительности чистого экспорта к изменению реального
валютного курса η и снижении аккордных налогов Tx (и наоборот, если перечисленные
переменные меняются в противоположном направлении, кривая IS сдвигается влево);
377
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
‰в координатах (Y — ε) (рис. 16.13б), если увеличивается любой из видов автоном-
ных расходов C , I , G , NX и/или трансферты Tr и снижаются аккордные налоги Tx и/или
внутренняя ставка процента i, и/или чувствительность инвестиционных расходов к внутренней ставке процента b (и наоборот, при изменении этих переменных в противоположном направлении кривая IS сдвигается влево).
а) Кривая IS в координатах (Y — i)
Ставка
процента (i)
mult × Δ( A + η × ε)
A
б) Кривая IS в координатах (Y — ε)
Реальный
IS1 IS
валютный
2
mult × Δ( A − b × i )
курс (ε)
A
IS1 IS2
Совокупный
выпуск (Y)
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.13. Влияние увеличения совокупных расходов
на положение кривой IS в открытой экономике
Покажем воздействие изменений некоторых из перечисленных выше переменных
на положение кривой IS в открытой экономике на числовом примере.
Пример 16.8
Предположим, что эти изменения происходят в экономике, представленной в примерах 16.6 и
16.7. Так как уравнение чистого экспорта в этой экономике: NX = Ex − Im – mpm × Y + η × ε или
NX = 40 – 0,1Y + 5ε, то уравнение кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпуска
имеет вид: Y = C + mpc × (Y − T ) + I − b × i + G + NX − mpm × Y + η × ε ⇒ Y = 100 + 0,8 × (Y – 50 –
– 0,25Y) + 150 – 10i + 200 + 40 – 0,1Y + 5ε ⇒ 0,5Y = 450 – 10i + 5ε ⇒ Y = 900 – 20i + 10ε или
1
× [(C − mpc × T + I + G + NX ) − b × i + η × ε ] ⇒
Y = mult × ( A − b × i + η × ε ) =
A
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
1
⇒Y=
× [(100 − 0, 8 × 50 + 150 + 200 + 40) − 10 × i + 5 × ε] ⇒ Y = 2 × (450 – 10i + 5ε) ⇒
1 − 0, 8 × 0, 75 + 0,1
⇒ Y = 900 – 20i + 10ε.
А. Предположим, что в этой экономике правительство увеличивает государственные закупки на
ΔG = 20. В результате величина автономных расходов, не зависящих ни от i, ни от ε, увеличится
на ΔA = 20 и составит A2 = 470 (A2 = 450 + 20), и уравнение кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпуска примет вид: Y2 = 2 × (470 – 10i + 5ε) или Y2 = 940 – 20i + 10ε, что на графике и в координатах (Y — i), и в координатах (Y — ε) отобразится параллельным сдвигом кривой IS
по горизонтали вправо на 40 (ΔY = mult × ΔG = 2 × 20).
A
Б. Теперь предположим, что в исходных условиях правительство повышает аккордные налоги на
ΔTx = 12,5. В этом случае величина автономных расходов, не зависящих ни от i, ни от ε, уменьшится: Δ A′ = –10 (ΔA′ = – mpc × ΔTx = –0,8 × 12,5) и составит A3 = 440 (A3 = 450 – 10), и уравнение
кривой IS примет вид: Y3 = 2 × (440 – 10i + 5ε) или Y3 = 880 – 20i + 10ε, что на графике и в координатах
(Y — i), и в координатах (Y — ε) отобразится параллельным сдвигом кривой IS по горизонтали влево
− mpc
−0, 8
на 20 (ΔY′ = mult × ΔTx =
× ΔTx =
× 10 = –1,6 × 12,5).
Tx
1 − mpc × (1 − t ) + mpm
1 − 0, 8 × (1 − 0, 25) + 0,1
В. Предположим, что в исходных условиях из-за роста совокупного выпуска за рубежом экспорт
увеличивается на ΔEx = 10. Уравнение чистого экспорта теперь примет вид: NX2 = 50 – 0,1Y + 5ε,
величина автономных расходов, не зависящих ни от i, ни от ε, увеличится на ΔA =10 и составит
A4 = 460 (A4 = 450 + 10), и уравнение кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпу-
378
16.4. Равновесие денежного рынка и кривая LM в открытой экономике
ска будет: Y4 = 2 × (460 – 10i + 5ε) или Y4 = 920 – 20i + 10ε, что на графике отобразится параллельным сдвигом кривой IS вправо и в координатах (Y — i), и в координатах (Y — ε) на расстояние,
равное 20 (ΔY = mult × ΔEx = 2 × 10).
A
Г. Предположим, что внутренняя ставка процента в исходной ситуации была i1 = 5% и повысилась
на 2 процентных пункта до i2 = 7%. Первоначальное уравнение кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпуска может быть представлено как: Y1 = 2 × (450 – 10 × 5 + 5ε) или
Y1 = 2 × (400 + 5ε) = 800 + 10ε, а новое уравнение кривой IS примет вид: Y2 = 2 × (450 – 10 × 7 + 5ε)
или Y2 = 2 × (380 + 5ε) = 760 +10ε. В координатах (Y — i) кривая IS не сдвинется — повышение внутренней ставки процента будет соответствовать движению вверх вдоль этой кривой, а в координатах
(Y — ε) кривая IS сдвинется влево на расстояние, равное 40 (ΔY = mult × Δ I = mult × [ −( b × Δi )] =
A
A
= 2 × [–10 × 2]).
Д. Предположим, что реальный валютный курс, который в исходной ситуации был ε1 = 3, повышается до ε2 = 3,2. Исходное уравнение кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпуска будет иметь вид: Y1 = 2 × (450 – 10i + 5 × 3) ⇒ Y1 = 2 × (465 – 10i) или Y1 = 930 – 20i, а новое
соответственно: Y2″ = 2 × (450 – 10i + 5 × 3,2) ⇒ 2 × (466 – 10i) или Y2″ = 932 – 20i. Графически рост
реального валютного курса будет отображаться сдвигом вправо кривой IS в координатах (Y — i)
на расстояние, равное 2 (ΔY = mult × η × Δε = 2 × 5 × 0,2), а в координатах (Y — ε) это изменение
A
будет соответствовать движению вверх вдоль кривой IS.
Е. И наконец, предположим, что чувствительность чистого экспорта к изменению реального валютного курса повышается от η1 = 5 до η2 = 8. Исходное уравнение кривой IS: Y1 = 900 – 20i + 10ε
примет новый вид: Y2″′ = 900 – 20i + 16ε, что на графике в координатах (Y — i) отобразится параллельным сдвигом кривой IS по горизонтали вправо на 6 (ΔY = mult × Δη = 2 × 3), а в координатах
A
(Y — ε) — изменением наклона кривой IS, которая становится более пологой: ее наклон уменьша1 − mpc × (1 − t ) + mpm 0, 5
1 − mpc × (1 − t ) + mpm 0, 5
) до 0,0625 (
).
ется от 0,1 (
=
=
η1
5
η2
8
16.4
Равновесие денежного рынка
и кривая LM в открытой экономике
В открытой экономике, так же как и в закрытой, равновесие денежного рынка отражает кривая LM — кривая, каждая точка которой соответствует парному сочетанию уровня совокупного внутреннего выпуска Y и внутренней ставки процента i, при которых
выполняется условие равновесия денежного рынка — равенство реального предложения
денег спросу на реальные денежные балансы (реальному спросу на деньги):
D
MS ⎛M⎞
=⎜ ⎟ .
⎝P⎠
P
Алгебра кривой LM в открытой экономике
Так как реальный спрос на деньги зависит от величины совокупного внутреннего
выпуска Y — количества сделок внутри страны, и от альтернативных издержек хранения
денег на руках, измеряемых внутренней ставкой процента i, то уравнение кривой LM в
открытой экономике остается таким же, как и в закрытой экономике:
379
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
D
MS ⎛M⎞
= ⎜ ⎟ (Y , i ),
⎝P⎠ + −
P
или в линейной форме:
MS
= k ×Y − h × i,
P
из чего следует, что и в открытой экономике уравнение кривой LM для совокупного равновесного внутреннего выпуска имеет вид:
Y =
1 MS h
×
+ × i,
k
k
P
и уравнение кривой LM для равновесной внутренней ставки процента может быть представлено как
1 MS k
i=− ×
+ ×Y .
h
h P
Как отмечалось в теме 5, часть реального спроса на деньги может не зависеть ни от
уровня совокупного внутреннего выпуска, ни от внутренней ставки процента — являться
автономным (например, зависеть от богатства, неопределенности, степени рискованности неденежных финансовых активов), который был обозначен как μ, хотя стандартно в
моделях IS-LM и IS-LM-BP автономный спрос на деньги, как правило, не учитывается.
С учетом автономного реального спроса на деньги условие равновесия денежного
D
⎛MS⎞ ⎛M⎞ ⎛
MS
⎞
Y
i
μ,
,
,
или
в
линейной
форме:
= μ + k × Y − h × i . В этом случае
рынка: ⎜
=
⎟
⎜ ⎟ ⎜
P
⎝ P ⎟⎠ ⎝ P ⎠ ⎝ + + −⎠
уравнение кривой LM для совокупного равновесного внутреннего выпуска будет иметь вид:
Y =
⎞ h
1 ⎛MS
×⎜
− μ⎟ + × i ,
k ⎝ P
⎠ k
а уравнение кривой LM для равновесной внутренней ставки процента соответственно:
⎞ k
1 ⎛MS
i = − ×⎜
− μ⎟ + × Y .
h ⎝ P
⎠ h
Вид и наклон кривой LM в открытой экономике
Кривую LM в открытой экономике, как и кривую IS, можно построить и в координатах совокупный внутренний выпуск Y — внутренняя ставка процента i и в координатах
совокупный внутренний выпуск Y — реальный валютный курс ε.
Построение кривой LM в координатах (Y — i) для условий открытой экономики аналогично тому, которое мы рассмотрели в теме 7 для условий закрытой экономики (см.
рис. 7.8).
В координатах (Y — i) кривая LM в открытой экономике имеет такой же вид
(рис. 16.14а) и обладает теми же свойствами, как в закрытой экономике:
380
16.4. Равновесие денежного рынка и кривая LM в открытой экономике
‰отображается линией, имеющей положительный наклон: при более высоком уров-
не совокупного внутреннего выпуска (Y2 > Y1), обусловливающем более высокий трансD
⎛M⎞
акционный и поэтому общий реальный спрос на деньги ⎜ ⎟ , равновесие денежного
⎝P⎠
рынка устанавливается при более высокой внутренней ставке процента (i2 > i1). И наоборот, чем меньше товаров и услуг произведено в экономике (чем меньше Y), тем меньше
денег требуется экономическим агентам для их покупки и тем ниже обеспечивающая
равновесие денежного рынка внутренняя ставка процента i;
‰пересекает горизонтальную ось (на которой внутренняя ставка процента i = 0) в
1 MS
точке, где Y = ×
, что следует из уравнения кривой LM для равновесной внутренней
k
P
ставки процента или с учетом автономного спроса на деньги — соответственно в точке
⎞
1 ⎛MS
Y = ×⎜
− μ⎟ ;
k ⎝ P
⎠
‰пересекает вертикальную ось (на которой совокупный внутренний выпуск Y = 0)
1 MS
в отрицательной области в точке, где i = − ×
, что следует из уравнения кривой LM
h P
для равновесной внутренней ставки процента или с учетом автономного спроса на день⎞
1 ⎛MS
ги — соответственно в точке i = − × ⎜
− μ⎟ ;
h ⎝ P
⎠
‰изменения уровня совокупного внутреннего выпуска Y и/или внутренней ставки
процента i соответствуют движению вдоль кривой LM: вверх при их повышении и вниз —
при их снижении;
‰наклон кривой LM в координатах (Y — i) выводится из уравнения этой кривой для
равновесной внутренней ставки процента:
di k
=
dY h
и определяется чувствительностью спроса на деньги к совокупному внутреннему выпуску/доходу k и чувствительностью спроса на деньги к внутренней ставке процента h. Чем
больше h и меньше k, тем кривая LM более пологая. Соответственно, чем меньше h и
больше k, тем кривая LM более крутая.
Наклон LM =
а) Кривая LM в координатах (Y — i)
Ставка
процента (i)
Избыточное предложение денег ESM
D
MS ⎛ M ⎞
>⎜ ⎟
⎝P⎠
P
С
i2
А
i1
S
1 M
×
k P
1 MS
i=− ×
h P
Y=
k
h
Y1
В
D
Y2
LM
б) Кривая LM в координатах (Y — ε)
Избыточное
предложение LM
денег ESM
D
MS ⎛ M ⎞
>⎜ ⎟
⎝P⎠
P
Реальный
валютный
курс (ε)
Избыточный спрос
на деньги EDM
D
MS
⎛ M⎞
⎜⎝ ⎟⎠ >
P
P
В
ε2
А
Совокупный
выпуск (Y)
Y1
Y
MS= MD
D
С
ε1
Избыточный
спрос на
деньги EDM
D
MS
⎛ M⎞
⎜⎝ ⎟⎠ >
P
P
=
Y2
1 MS h
×
+ ×i
k P
k
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.14. Вид и свойства кривой равновесия денежного рынка (кривой LM) в открытой экономике
381
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
В координатах (Y — ε) кривая LM в открытой экономике имеет вертикальный вид,
так как ни спрос на деньги (деньги, необходимые внутренним экономическим агентам
для покупки товаров и услуг внутреннего производства), ни предложение денег (деньги
для обслуживания внутренних сделок — внутренний крéдит) не зависят от реального валютного курса, и изменения ε не могут повлиять на равновесие денежного рынка. Кри1 MS h
вая LM исходит их точки, в которой Y = ×
+ × i (рис. 16.14б) или с учетом автоk
k
P
⎞ h
1 ⎛MS
− μ⎟ + × i . Изменения реального валютного курса
номного спроса на деньги Y = × ⎜
k ⎝ P
⎠ k
(например, от ε1 до ε2) не могут повлиять на равновесный уровень совокупного внутреннего выпуска и на графике соответствуют движению вдоль кривой LM (из точки А в точку В).
Точки вне кривой LM в открытой экономике
В точках, находящихся вне кривой LM и в координатах (Y — i), и в координатах
(Y — ε) денежный рынок не находится в равновесии.
В координатах (Y — i) в открытой экономике ситуация аналогична ситуации в закрытой экономике6: в любой точке, находящейся выше этой кривой (например, в точке С
на рис. 16.14а), имеется избыточное предложение денег ESM (excess supply of money): при
достаточно высокой внутренней ставке процента i2 и достаточно низком уровне совокупного внутреннего выпуска Y1 соответственно спекулятивный и трансакционный реальD
MS ⎛M⎞
ный спрос на деньги невелики и поэтому
> ⎜ ⎟ . А в любой точке, расположенной
⎝P⎠
P
ниже кривой LM (например, в точке D на рис. 16.14а), наблюдается избыточный спрос на
деньги EDM (excess demand for money): при достаточно низкой ставке процента i1 и достаточно высоком уровне совокупного внутреннего выпуска Y2 соответственно спекулятивный и трансакционный реальный спрос на деньги большие и реальный спрос на деньги
D
MS
⎛M⎞
превышает реальное предложение денег: ⎜ ⎟ >
.
⎝P⎠
P
В координатах (Y — ε) в любой точке, находящейся слева от вертикальной кривой LM
(например, в точке С на рис. 16.14б), имеется избыточное предложение денег: уровень совокупного внутреннего выпуска меньше, чем тот, который обеспечивает равновесие де, поэтому трансакционный и общий
нежного рынка в открытой экономике: Y1 < Y
M S =M D
D
M
⎛M⎞
> ⎜ ⎟ . А в любой точке, находящейся справа
⎝P⎠
P
от этой кривой (например, в точке D на рис. 16.14б), наблюдается избыточный спрос на
деньги, поскольку совокупный внутренний выпуск превышает уровень, при котором денежный рынок в открытой экономике находится в равновесии: Y2 > Y
и спрос на реS
реальный спрос на деньги невелики и
M S =M D
D
MS
⎛M⎞
.
альные денежные балансы превышает реальное предложение денег: ⎜ ⎟ >
⎝P⎠
P
6
Подробно условия неравновесия товарного рынка в закрытой экономике были рассмотрены в теме 7
(см. часть I).
382
16.4. Равновесие денежного рынка и кривая LM в открытой экономике
Сдвиги кривой LM в открытой экономике
Сдвигами кривой LM на графике в координатах (Y — i) отображаются все изменения
на денежном рынке, которые приводят к изменению совокупного внутреннего выпуска
при каждом уровне внутренней ставки процента, а в координатах (Y — ε), соответственно, все изменения на денежном рынке, которые приводят к изменению совокупного
внутреннего выпуска при каждом уровне реального валютного курса.
Факторы сдвигов кривой LM в открытой экономике такие же, как в закрытой экономике, и могут быть получены из уравнения этой кривой для равновесного совокупного
внутреннего выпуска:
1 MS h
Y = ×
+ × i,
k
k
P
или с учетом автономного спроса на деньги:
Y =
⎞ h
1 ⎛MS
×⎜
− μ⎟ + × i ,
k ⎝ P
⎠ k
из которого следует, что кривая LM меняет свое положение, если меняется реальное
MS
предложение денег
и/или автономный спрос на деньги μ.
P
Изменения реального предложения денег являются результатом:
‰изменения номинального предложение денег M S при неизменном внутреннем уровне цен P: если центральный банк увеличивает номинальное предложение денег, кривая
LM и в координатах (Y — i), и в координатах (Y — ε) сдвигается вправо (рис. 16.15а, б), а
если сокращает, она сдвигается влево и расстояние горизонтального сдвига кривой в этом
случае равно:
1 ΔM S
ΔY = ×
;
k
P
‰изменения внутреннего уровня цен Р (являющегося в модели IS-LM-ВР экзогенным изменением) при неизменном номинальном предложении денег M S . В этом случае
кривая LM будет сдвигаться только в координатах (Y — i), а в координатах (Y — ε) это
изменение будет соответствовать движению вдоль кривой LM, так как изменение внутреннего уровня цен ведет к изменению реального валютного курса ε, что в координатах
(Y — ε) не является автономным изменением. Если в экономике внутренний уровень цен
экзогенно снижается, кривая LM в координатах (Y — i) сдвигается вправо (рис. 16.15а),
а если внутренний уровень цен экзогенно повышается, она сдвигается влево и расстояние
горизонтального сдвига равно:
1 MS
ΔY = ×
.
k ΔP
При изменении автономного спроса на деньги μ расстояние горизонтального сдвига
кривой LM и в координатах (Y — i), и в координатах (Y — ε) равно:
1
× (− Δμ),
k
где знак «–» показывает, что так как при росте μ спрос на деньги увеличивается при каждом уровне совокупного внутреннего выпуска, то при увеличении автономного спроса на
ΔY =
383
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
деньги кривая LM в координатах (Y — i) сдвигается влево вверх, а в координатах (Y — ε)
эта кривая сдвигается влево.
а) Кривая LM в координатах (Y — i)
Ставка
процента (i)
⎛ MS ⎞
1
× Δ⎜ ⎟
k
⎝ P ⎠
LM1 LM
2
б) Кривая LM в координатах (Y — ε)
Реальный
валютный
курс (ε)
Совокупный
выпуск (Y)
LM1 LM2
1 ΔM S
×
k
P
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.15. Влияние на положение кривой LM в открытой экономике: а) увеличения номинального
предложения денег и/или снижения внутреннего уровня цен и б) увеличения номинального
предложения денег
Совместное равновесие товарного и денежного рынков в открытой экономике соответствует такому единственному парному сочетанию уровня совокупного внутреннего
выпуска Y и внутренней ставки процента i (что соответствует единственному значению
уровня реального валютного курса ε), при которых товарный рынок и денежный рынок
одновременно находятся в равновесии — совокупные планируемые расходы равны совокупному внутреннему выпуску, а внутренний реальный спрос на деньги равен реальному
предложению денег внутри экономики. Как уже отмечалось, это равновесие представляет собой внутреннее краткосрочное равновесие в экономике.
16.5
Равновесие платежного баланса
и кривая ВР
Условием равновесия платежного баланса является равенство его сальдо нулю
ВР = 0, и это означает, что экономика находится в состоянии внешнего равновесия и в
равновесии находится валютный рынок.
Основными разделами в платежном балансе являются счет текущих операций и счет
движения капитала. В макроэкономических моделях сальдо счета текущих операций соответствует чистому экспорту NX, а сальдо счета движения капитала — потокам капитала
CF, поэтому условие равновесия платежного баланса имеет вид7:
ВР = NX + CF = 0.
7
Для удобства построения и анализа свойств кривой ВР предполагается режим плавающего валютного
курса, при котором равновесие платежного баланса обеспечивается рыночным механизмом.
384
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
Из этого следует, что платежный баланс находится в равновесии, если:
‰положительный чистый экспорт — излишек счета текущих операций — скомпенсирован чистым оттоком капитала — дефицитом счета движения капитала;
‰отрицательный чистый экспорт — дефицит счета текущих операций — скомпенсирован чистым притоком капитала — излишком счета движения капитала.
Теоретически еще одним вариантом равновесия платежного баланса является сбалансированность обоих счетов, когда и сальдо счета текущих операций, и сальдо счета
движения капитала равны нулю. Как будет показано далее, такой вариант возможен при
условии совершенной мобильности капитала, однако на практике такая ситуация обычно не наблюдается.
Для построения модели IS-LM-ВР и рассмотрения одновременного равновесия товарного и денежного рынков (внутреннего равновесия) с равновесием платежного баланса и валютного рынка (внешнего равновесия) добавим в наш анализ кривую равновесия платежного баланса (кривую ВР — Balance of Payments curve). Для этого построим
ее на графике в координатах (совокупный внутренний выпуск Y — внутренняя ставка
процента i), в которых мы строили кривые IS и LM. Это позволит проанализировать условия краткосрочного равновесия в открытой экономике, причины его изменения и восстановления при любом варианте мобильности капитала. Как будет показано далее, в координатах (совокупный внутренний выпуск Y — реальный валютный курс ε), в которых
также были построены кривые IS и LM, для случая совершенной мобильности капитала
кривую ВР построить невозможно.
Построение кривой ВР
В выражении для условия равновесия платежного баланса NX + CF = 0 от совокупного внутреннего выпуска Y зависит чистый экспорт NX, а от внутренней ставки процента i зависят потоки капитала CF.
Построим кривую ВР в координатах (Y — i) при условии равновесия платежного баланса, когда излишек счета текущих операций NX > 0 скомпенсирован дефицитом счета
движения капитала CF < 0, что означает чистый отток капитала, который будем обозначать –CF. На практике такая ситуация соответствует случаю несовершенной мобильности
капитала. Кривая, отражающая этот вариант равновесия платежного баланса, изображена на рис. 16.16а и представляет собой биссектрису угла (линию под углом 45°).
На рис. 16.16б представлена кривая чистого экспорта в координатах (чистый экспорт NX — совокупный внутренний выпуск Y), функция которого, как уже отмечалось,
имеет вид:
NХ = NX ( NX ,Y , ε),
+
− +
и, соответственно, уравнение которого может быть представлено как
NX = NX − mpm × Y + η × ε.
Свойства кривой чистого экспорта в координатах (NX — Y) были подробно рассмотрены в этой теме ранее, где было отмечено, что кривая NX в этих координатах:
385
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
‰имеет отрицательный наклон, что иллюстрирует обратную зависимость чистого
экспорта от уровня совокупного внутреннего выпуска: чем выше Y, тем больше импорт и
тем меньше чистый экспорт, и наоборот, при снижении Y импорт уменьшается и чистый
экспорт растет;
‰угол наклона кривой определяется предельной склонностью к импорту, равен
dNX
= − mpm и отражает чувствительность импорта и поэтому чистого экспорта к измеdY
нению совокупного внутреннего выпуска, где знак «–» указывает на отрицательный наклон этой кривой, при этом наклон измеряется по модулю. Чем больше чувствительность
чистого экспорта к изменению совокупного внутреннего выпуска (чем сильнее реакция
импорта и поэтому чистого экспорта даже на незначительное изменение Y), тем кривая
NX более крутая, и, соответственно, чем меньше mрm (для небольшого изменения чистого экспорта требуется значительное изменение Y), тем кривая NX более пологая.
На рис. 16.15в изображена кривая чистого оттока капитала в координатах (внутренняя ставка процента i — чистый отток капитала [–CF]). Так как в модели IS-LM-BP предполагаются статические ожидания в отношении изменения номинального валютного
курса (ожидаемый номинальный валютный курс немедленно и один-в-один реагирует
на изменения текущего номинального валютного курса), то такой фактор потоков капитала как ожидаемое изменение номинального валютного курса Δее не учитывается и
функция потоков капитала имеет вид:
СF = CF (CF , i , i F ),
+
+
−
и уравнение потоков капитала может быть представлено как
CF = CF + c × (i − i F ),
где CF — автономные потоки капитала, не зависящие от разницы в процентных ставках
и определяемые, например, степенью рискованности финансовых активов; i — внутренняя ставка процента; iF — иностранная ставка процента; с — положительный параметр,
характеризующий степень мобильности капитала и отражающий чувствительность потоков капитала к разнице между внутренней и иностранной ставками процента:
ΔCF
c=
.
Δ(i − i F )
Соответственно, уравнение чистого оттока капитала имеет вид:
− CF = −CF − c × (i − i F ),
из которого следует, что в координатах (внутренняя ставка процента i — чистый отток
капитала [–CF]) кривая чистого оттока капитала –CF:
‰имеет отрицательный наклон, что отражает обратную зависимость его величины
от внутренней ставки процента: чем выше i, тем более доходны и поэтому более привлекательны для инвесторов — и внутренних, и иностранных — внутренние финансовые
активы и тем меньше чистый отток капитала. И наоборот, при снижении i внутренние
финансовые активы становятся менее доходными и иностранные инвесторы их не покупают или покупают меньше, а национальные инвесторы предпочитают покупать ценные
бумаги за рубежом, что увеличивает чистый отток капитала из страны;
386
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
d (−CF )
1
= − — величине, обратной степени моdi
с
бильности капитала, где знак «–» указывает на отрицательный наклон этой кривой, при
этом наклон измеряется по модулю. Чем выше степень мобильности капитала (чем сильнее финансовый капитал реагирует даже на небольшое отклонение внутренней ставки
процента от иностранной ставки процента), тем кривая чистого оттока капитала –CF более пологая. И наоборот, чем с меньше, тем наклон кривой чистого оттока капитала
больше (кривая –CF более крутая): отклонение внутренней ставки процента от иностранной ставки процента должно быть велико, чтобы вызвать перемещение финансового капитала между странами.
‰угол наклона этой кривой равен
Чистый
экспорт (NX)
а) Условие равновесия
платежного баланса
NX = –CF
NX1
С
NX2
В
А
б) Кривая чистого экспорта
Чистый
экспорт (NX)
А
NX1
D
В
NX2
NX(Y)
–mpm
–CF2
Чистый отток
капитала (–СF)
–CF1
в) Кривая чистого оттока капитала
Ставка
процента (i)
i2
i1
i2
А
–СF(i)
−
–CF2 –CF1
Совокупный
выпуск (Y)
г) Кривая ВР
Ставка
процента (i)
В
Y2
Y1
i1
BP > 0
S F > DF
В
С
А
D
BP = 0
BP < 0
DF > SF
1
c
Чистый отток
капитала (–СF)
Y1
Y2
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.16. Построение кривой равновесия платежного баланса (кривой BP)
Предположим, что первоначально совокупный внутренний выпуск в экономике равен Y1 (точка А на рис. 16.16б). При таком его уровне чистый экспорт (положительное
сальдо счета текущих операций) составит величину NX1. Чтобы сальдо платежного баланса было нулевым, необходимо, чтобы величина чистого оттока капитала (отрицательное сальдо счета движения капитала) была равна –CF1 (точка А на рис. 16.16а). А такая
величина чистого оттока капитала будет при уровне внутренней ставки процента i1 (точка А на рис. 16.16в). На рис. 16.16г получаем точку А, в которой величина совокупного
внутреннего выпуска равна Y1, а внутренняя ставка процента равна i1.
387
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
При более высоком уровне совокупного внутреннего выпуска Y2 чистый экспорт изза увеличения импорта сокращается и становится равным NX2 (точка В на рис. 16.16б).
Чтобы платежный баланс снова оказался в равновесии (точка В на рис. 16.16а) ухудшение состояния счета текущих операций должно быть скомпенсировано улучшением состояния счета движения капитала, а это значит, что отток капитала должен сократиться
до –CF2, что возможно только если повысится доходность внутренних финансовых активов, т.е. если внутренняя ставка процента вырастет до i2 (точка В на рис. 16.16в). На
рис.16.16г получаем точку В, в которой величина совокупного внутреннего выпуска равна Y2, а ставка процента равна i2.
Поскольку в обеих точках А и В на рис. 16.16г сальдо платежного баланса равно
нулю, то, соединив их, получим кривую равновесия платежного баланса — кривую ВР.
Эта кривая имеет положительный наклон (что, как будет показано далее, соответствует
случаю несовершенной мобильности капитала): более высокому уровню совокупного
внутреннего выпуска Y должна соответствовать более высокая внутренняя ставка процента i. И наоборот, более низкому уровню совокупного внутреннего выпуска Y должна
соответствовать более низкая внутренняя ставка процента i: снижение совокупного внутреннего выпуска, уменьшая импорт, увеличивает чистый экспорт и улучшает состояние
счета текущих операций, что для обеспечения равновесия платежного баланса должно
быть скомпенсировано увеличением чистого оттока капитала и ухудшением состояния
счета движения капитала, а это может произойти только при снижении внутренней ставки процента.
Кривую ВР можно построить графически, используя другой вариант равновесия
платежного баланса, когда отрицательное сальдо — дефицит — счета текущих операций
(отрицательный чистый экспорт) компенсируется положительным сальдо — излишком — счета движения капитала (чистым притоком капитала), поэтому на рис.16.16а
кривая равновесия платежного баланса будет также отображаться как линия под углом
45° — биссектриса угла и условием равновесия платежного баланса будет –NX = CF. Обратим внимание, что в этом случае на рис. 16.16б должна быть изображена кривая отрицательного чистого экспорта в координатах (отрицательный чистый экспорт [–NX] —
совокупный внутренний выпуск Y), которая будет иметь положительный наклон, равный
mpm: чем больше Y, тем больше импорт и тем больше дефицит счета текущих операций.
А на рис. 16.16в должна быть изображена кривая чистого притока капитала в координатах (внутренняя ставка процента i — чистый приток капитала CF), которая также будет
1
иметь положительный наклон, равный : чем выше внутренняя ставка процента i (доходс
ность внутренних финансовых активов), тем больше желание инвесторов — и внутренних, и иностранных — покупать финансовые активы данной страны и тем больше чистый приток капитала и излишек счета движения капитала. В результате получим точно
такую же имеющую положительный наклон кривую ВР, какую мы получили на рис. 16.16г.
Таким образом, кривая ВР — это кривая, каждая точка которой соответствует парному сочетанию уровней совокупного внутреннего выпуска Y и внутренней ставки процента i, при которых платежный баланс находится в равновесии — сальдо платежного
баланса равно нулю: BP = 0 и поэтому в равновесии находится валютный рынок — при
данном уровне валютного курса спрос на иностранную валюту равен предложению иностранной валюты: DF = SF.
388
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
Изменения величины совокупного внутреннего выпуска Y или внутренней ставки
процента i на графике в координатах (Y — i) соответствуют движению вдоль кривой ВР из
одной точки кривой в другую точку этой кривой (например, переход из точки А в точку В
на рис. 16.16г).
Точки вне кривой ВР
Поскольку каждая точка на кривой ВР соответствует равновесию платежного баланса и равновесию валютного рынка, то все точки вне (выше или ниже) кривой ВР соответствуют неравновесию платежного баланса: либо отрицательному сальдо (дефициту),
либо положительному сальдо (излишку) платежного баланса и неравновесию валютного
рынка при данном уровне валютного курса: избыточному спросу на иностранную валюту
или избыточному предложению иностранной валюты.
Например, в точке С, которая находится выше кривой ВР (рис. 16.16г), уровень совокупного внутреннего выпуска равен Y1, при котором величина чистого экспорта составляет NX1, а внутренняя ставка процента равна i2, при котором величина чистого оттока
капитала составляет –CF2. Величина NX1 (положительное сальдо счета текущих операций) больше, чем величина –CF2 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, общее сальдо платежного баланса положительное (точка С на рис. 16.16а).
Таким образом, все точки, которые находятся выше кривой ВР, соответствуют излишку
платежного баланса: ВР > 0. Излишек платежного баланса означает, что иностранные
экономические агенты покупают у данной страны товаров и услуг и финансовых активов
больше, чем внутренние экономические агенты покупают в других странах, поэтому валютный рынок не находится в равновесии: при имеющемся уровне валютного курса на
нем имеется избыточное предложение иностранной валюты: SF > DF.
В точке D, которая находится ниже кривой ВР (рис. 16.16г), уровень совокупного
внутреннего выпуска равен Y2, при котором величина чистого экспорта составляет NX2,
а внутренняя ставка процента равна i1, при которой величина чистого оттока капитала составляет –CF1. Величина NX2 (положительное сальдо счета текущих операций) меньше,
чем –CF1 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, общее сальдо
платежного баланса отрицательное (точка D на рис. 16.16а). Таким образом, все точки, которые находятся ниже кривой ВР, соответствуют дефициту платежного баланса: BP < 0.
Дефицит платежного баланса означает, что внутренние экономические агенты покупают
в других странах товаров и услуг и финансовых активов больше, чем иностранные экономические агенты покупают в данной стране, поэтому при имеющемся уровне валютного
курса на валютном рынке наблюдается избыточный спрос на иностранную валюту: DF > SF.
Алгебра кривой ВР
Так как условием равновесия платежного баланса является равенство его сальдо
(суммы сальдо счета текущих операций и сальдо счета движения капитала) нулю:
ВР = NX + CF = 0,
то, подставив функции чистого экспорта и потоков капитала, получим:
389
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
NX ( NX , Y , ε) + CF (CF , i , i F ) = 0,
+
−
+
+
+
−
и поэтому уравнение равновесия платежного баланса может быть представлено как
NX − mpm × Y + η × ε + CF + c × (i − i F ) = 0.
Соответственно, уравнение кривой ВР для равновесного совокупного внутреннего выпуска имеет вид:
Y =
1
× [NX + η × ε + CF + c × (i − i F )]
mpm
или
Y =
1
с
× [NX + η × ε + CF − c × i F ] +
× i.
mpm
mpm
Из этого выражения следует, что в координатах (Y — i) кривая ВР пересекает горизонтальную ось (на которой внутренняя ставка процента i = 0) в точке, в которой
1
Y =
× [NX + η × ε + CF − c × i F ], а в координатах (Y — ε) кривая ВР пересекает гориmpm
зонтальную ось (на которой реальный валютный курс ε = 0) в точке, где
1
с
Y =
× [NX + CF − c × i F ] +
× i.
mpm
mpm
Уравнение кривой ВР для равновесной внутренней ставки процента может быть представлено как
1
mpm
i = i F − × ⎡⎣NX + CF + η × ε⎤⎦ +
×Y ,
c
c
из чего получим, что в координатах (Y — i) кривая ВР пересекает вертикальную ось (на
которой совокупный внутренний выпуск Y = 0) в точке, где внутренняя ставка процента
1
i = i F − × ⎡⎣NX + CF + η × ε⎤⎦.
c
А уравнение кривой ВР для равновесного реального валютного курса:
1
mpm
× [NX + CF + c × (i − i F )] +
×Y ,
η
η
откуда получим, что в координатах (Y — ε) кривая ВР пересекает вертикальную ось (на
которой Y = 0) в отрицательной области в точке, где реальный валютный курс
1
ε = − × [NX + CF + c × (i − i F )].
η
ε=−
Наклон кривой ВР в координатах (Y — i)
Угол наклона кривой ВР в координатах (Y — i) можно получить алгебраически из
приведенного выше уравнения этой кривой для равновесной внутренней ставки проценmpm
и,
та. Из этого уравнения следует, что наклон кривой ВР положительный и равен
c
следовательно, зависит от тех же параметров — предельной склонности к импорту и чувствительности потоков капитала к разнице между ставками процента внутри страны и за
390
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
рубежом, которые определяют наклоны соответственно кривой чистого экспорта NX и
кривой потоков капитала CF.
Кривая ВР более крутая:
‰чем больше предельная склонность к импорту mpm (чувствительность чистого
экспорта к изменению совокупного внутреннего выпуска Y): чем больше меняется импорт и поэтому чистый экспорт в ответ даже на незначительные изменения совокупного
внутреннего выпуска (кривая чистого экспорта крутая), тем для восстановления равновесия платежного баланса больше должно измениться сальдо счета движения капитала,
для чего необходимо большое изменение внутренней ставки процента;
‰чем меньше чувствительность потоков капитала к разнице между ставками процента внутри страны и за рубежом c: чем слабее реагируют потоки капитала на отклонение внутренней ставки процента от иностранной ставки процента (кривая потоков
капитала пологая) и, следовательно, чем меньше меняется сальдо счета движения капитала, тем для восстановления равновесия платежного баланса необходимо меньшее
изменение сальдо счета текущих операций, для чего требуется небольшое изменение совокупного внутреннего выпуска.
И наоборот, чем меньше mpm и больше с, тем более пологие кривая чистого экспорта
и кривая потоков капитала и поэтому более пологая кривая ВР.
Таким образом, в координатах (Y — i)
di mpm
Наклон кривой ВР =
.
=
dY
c
При этом главным фактором, определяющим наклон кривой ВР, является коэффициент чувствительности потоков финансовых активов к разнице между внутренней
и иностранной ставками процента — параметр с, отражающий степень мобильности капитала.
В макроэкономической теории различают четыре степени мобильности капитала:
‰отсутствие мобильности капитала (no capital mobility), называемое также нулевой
мобильностью капитала (zero capital mobility);
‰низкая мобильность капитала (low capital mobility);
‰высокая мобильность капитала (high capital mobility);
‰совершенная мобильность капитала (perfect capital mobility).
Переход от одного вида мобильности капитала к другому в большой степени отражает
историю развития международных финансовых отношений. Первоначально каналом взаимодействия между странами была только международная торговля, затем, с появлением
финансовых активов (ценных бумаг) и развитием финансовых рынков, международный
обмен финансовыми активами расширялся и степень мобильности капитала росла.
В современных условиях степень мобильности капитала определяется, прежде всего, степенью регулируемости правительством страны потоков финансового капитала и
использования мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой. С целью регулирования потоков финансовых активов правительство может устанавливать налоги и пошлины на потоки капитала и на доходы от зарубежных инвестиций;
ограничения на количество капитала, которое может быть ввезено в страну и вывезено из
страны; правила и нормативы, увеличивающие издержки по перемещению капитала из
одной страны в другую, и др. Важным фактором мобильности капитала также является
степень развития в стране финансового рынка.
391
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Стандартно для объяснения вида кривой ВР при разных вариантах мобильности капитала в качестве кривой потоков капитала используется кривая чистого притока капитала СF, уравнение которой имеет вид: CF = CF + c × (i − i F ) и наклон которой в координа1
тах (внутренняя ставка процента i — чистый приток капитала CF) равен , поэтому
с
именно она будет использована и в нашем дальнейшем анализе.
Вид кривой BP в случае отсутствия мобильности капитала
Предположение об отсутствии мобильности капитала предусматривает отсутствие
перемещений финансовых активов между странами, что может объясняться большими
трудностями или очень высокими издержками по международному движению капиталов: CF = CF + c × (i − i F ) = 0. Это означает, что нет ни автономных потоков капитала
CF = 0, ни потоков капитала, обусловленных разницей в нормах доходности внутренних
и иностранных финансовых активов: финансовый капитал не реагирует на изменения
внутренней ставки процента i и/или иностранной ставки процента iF — чувствительность
потоков капитала к разнице в процентных ставках внутри страны и за рубежом с = 08. Поэтому изменение внутренней ставки процента воздействует только на внутренние чувствительные к ее изменению совокупные (прежде всего, инвестиционные) расходы и не
оказывает влияния на изменение состояния платежного баланса.
При отсутствии международных потоков финансовых активов в платежном балансе
нет счета движения капитала, вследствие чего сальдо платежного баланса равно сальдо
счета текущих операций (чистому экспорту) и условие равновесия платежного баланса
может быть представлено как
BP ≡ NX = 0.
Уравнение кривой BP для равновесного совокупного внутреннего выпуска в этом
случае имеет вид:
1
× [NX + η × ε] ,
mpm
и в координатах (совокупный внутренний выпуск Y — внутренняя ставка процента i)
mpm
, при с = 0 вертикальна (рис. 16.17). Это означает,
кривая BP, наклон которой равен
c
что при данном уровне номинального валютного курса е и (при предпосылке о неизменности уровней цен внутри страны Р и за рубежом PF) реального валютного курса ε существует единственное значение совокупного внутреннего выпуска, при котором сальдо платежного баланса равно нулю: YВР = 0, так как только при этом единственном уровне Y
величина спроса на импорт будет такой, которая обеспечит равенство чистого экспорта
нулю.
Y=
8
Заметим, что при предпосылке отсутствия мобильности капитала кривую потоков капитала в координатах (внутренняя ставка процента i — чистый приток капитала CF), которую мы будем использовать для
остальных вариантов мобильности капитала, построить невозможно.
392
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
Ставка
процента (i)
BP ≡ NX = 0
BP > 0
BP < 0
SF > DF
DF > SF
С
D
Y1 YВР = 0 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.17. Вид кривой равновесия платежного баланса (кривой ВР)
при отсутствии мобильности капитала
В любой точке, находящейся слева от линии BP (например, в точке C на рис. 16.17),
имеется излишек платежного баланса, потому что для любого уровня совокупного внутреннего выпуска, меньшего, чем его уровень, при котором сальдо платежного баланса
равно нулю (Y1 < YBP = 0), величина импорта меньше, поэтому чистый экспорт и сальдо
платежного баланса положительные: ВР ≡ NX > 0. Так как импорт невелик, спрос на иностранную валюту небольшой, меньше, чем при YBP = 0, поэтому и на валютном рынке имеется избыточное предложение иностранной валюты: SF > DF и давление в сторону падения
курса (удорожания) национальной валюты.
И соответственно, в любой точке, находящейся справа от линии ВР (например, в
точке D на рис.16.17), наблюдается дефицит платежного баланса, так как любой более
высокий, чем YBP = 0, уровень совокупного внутреннего выпуска (Y2 > YBP = 0) обусловливает
более высокий спрос на импортные товары, что делает чистый экспорт и поэтому сальдо
платежного баланса отрицательными: ВР ≡ NX < 0. Высокий уровень импорта предопределяет большой спрос на иностранную валюту и поэтому наличие избыточного спроса на
иностранную валюту на валютном рынке: DF > SF и давления в сторону повышения курса
(удешевления) национальной валюты.
Вид кривой BP в случае несовершенной
мобильности капитала
Появление международной мобильности капитала означает, что становится возможным легко и беспрепятственно перемещать финансовые активы из страны в страну:
инвесторы могут покупать финансовые активы в одних странах и продавать их в других.
А это значит, что появляются и автономные потоки капитала CF , и потоки капитала, зависящие от разницы между внутренней ставкой процента i и ставкой процента за рубежом iF, и, следовательно, теперь параметр с ≠ 0.
В случае несовершенной мобильности капитала внутренние и иностранные финансовые активы не являются совершенными субститутами, поэтому относительный рост
доходности ведет к росту спроса на эти активы — потоки капитала начинают реагировать
на изменение ставки процента внутри страны и/или за рубежом. Например, повышение
внутренней ставки процента делает внутренние финансовые активы относительно более
393
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
доходными и в страну усиливается приток капитала. Из этого следует, что зависимость
между внутренней ставкой процента и притоком капитала положительная (степень мобильности капитала с > 0), поэтому кривая чистого притока капитала CF в координатах
(i — CF) имеет положительный наклон.
Кривая ВР в координатах (Y — i) также имеет положительный наклон. Излишек счета движения капитала и избыточное предложение иностранной валюты, обусловленные
чистым притоком капитала вследствие повышения внутренней ставки процента или
снижения ставки процента за рубежом, должны быть нейтрализованы дефицитом счета
текущих операций и избыточным спросом на иностранную валюту вследствие увеличения импорта, что возможно лишь при росте совокупного внутреннего выпуска. Это значит, что для обеспечения равновесия платежного баланса и равновесия валютного рынка
более высокой внутренней ставке процента должен соответствовать более высокий совокупный внутренний выпуск.
Разновидностями несовершенной мобильности капитала являются низкая и высокая мобильности капитала.
Низкая мобильность капитала означает низкую чувствительность потоков капитала
к разнице между внутренней и иностранной ставками процента (параметр с мал), поэтому кривая чистого притока капитала CF в координатах (внутренняя ставка процента i —
1
чистый приток капитала CF), наклон которой равен , крутая. Изменение внутренней
с
ставки процента (доходности внутренних финансовых активов), например, ее повышение от i1 до i2 на рис. 16.18а, ведет к очень незначительному чистому притоку капитала (от
CF1 до CF2) и появлению небольшого излишка счета движения капитала, который должен
быть скомпенсирован небольшим дефицитом счета текущих операций, а для этого импорт должен вырасти ненамного и поэтому рост совокупного внутреннего выпуска должен быть небольшим.
а) Низкая мобильность капитала
CF(i)
Ставка
процента (i)
i2
i1
Ставка
процента (i)
B
i2
А
CF1 CF2
б) Высокая мобильность капитала
i1
Чистый приток
капитала (CF)
CF(i)
B
А
CF1 CF2
Чистый приток
капитала (CF)
Рис. 16.18. Вид кривой чистого притока капитала при несовершенной мобильности капитала
Таким образом, для обеспечения равновесия платежного баланса изменению внутренней ставки процента i (например, от i1 до i2 на рис. 16.19а) должно соответствовать
очень небольшое изменение Y (от Y1 до Y2). А это значит, что при низкой мобильности
капитала кривая ВР в координатах (Y — i) должна быть крутой. Алгебраически получаем,
mpm
, то, когда параметр с
что поскольку в этих координатах наклон кривой ВР равен
c
394
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
мал, угол наклона кривой ВP велик. (Заметим, что так как предельная склонность к импор1 mpm
и при прочих равных условиях, а именно: при одинаковой велиту mpm < 1, то >
с
c
чине параметра с, наклон кривой ВР меньше и она более пологая, чем кривая СF.)
а) Низкая мобильность капитала
Ставка
процента (i)
BP
б) Высокая мобильность капитала
Ставка
процента (i)
BP
i2
i1
А
В
Y1 Y2
i2
i1
Совокупный
выпуск (Y)
В
А
Y1
Y2 Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.19. Вид кривой равновесия платежного баланса (кривой ВР)
при несовершенной мобильности капитала
Так как потоки капитала слабо реагируют на изменение внутренней ставки процента i (ее отклонение от иностранной ставки процента iF), то основными потоками, определяющими состояние платежного баланса и ситуацию на валютном рынке, являются
потоки товаров и услуг (чистый экспорт). Таким образом, в случае низкой мобильности капитала общее сальдо платежного баланса определяется состоянием счета текущих
операций и главным фактором, влияющим на изменение состояния платежного баланса,
выступает изменение совокупного внутреннего выпуска Y.
В любой точке, находящейся слева от кривой ВР (точка С на рис. 16.20а), при любом
уровне внутренней ставки процента (например, i1), т.е. вне зависимости от состояния счета
движения капитала, имеется излишек платежного баланса ВР > 0, так как уровень совокупного внутреннего выпуска меньше, чем тот, при котором платежный баланс находится в
равновесии: Y1 < YВР = 0, и поэтому импорт невелик и чистый экспорт больше и состояние
счета текущих операций лучше, чем в точке А, в которой при этом уровне внутренней ставки процента ВР = 0. В силу небольшого спроса внутренних макроэкономических агентов на
покупку импортных товаров, спрос на иностранную валюту невелик, и поэтому, при прочих
равных условиях, на валютном рынке наблюдается избыточное предложение иностранной
валюты: SF > DF и давление в сторону снижения курса (удорожания) национальной валюты.
В любой точке, находящейся справа от кривой ВР (точка D на рис. 16.20а), вне зависимости от состояния счета движения капитала, а именно при любом уровне внутренней ставки процента (например, i1), наблюдается дефицит платежного баланса ВР < 0:
поскольку Y2 > YВР = 0, спрос на покупку импортных товаров больше и чистый экспорт
меньше и состояние счета текущих операций хуже, чем в точке А, в которой при таком
уровне внутренней ставки процента ВР = 0. Из-за достаточно высокого спроса внутренних макроэкономических агентов на покупку импортных товаров спрос на иностранную
валюту большой, что при прочих равных условиях вызывает избыточный спрос на иностранную валюту на валютном рынке: DF > SF и поэтому давление в сторону повышения
курса (удешевления) национальной валюты.
395
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
а) Низкая мобильность капитала
Ставка
процента (i)
BP = 0
BP > 0
SF > DF
i1
C А
D
BP < 0
DF > SF
Y1<YВР = 0 < Y2 Совокупный
выпуск (Y)
б) Высокая мобильность капитала
Ставка
процента (i)
BP > 0
BP = 0
SF > DF
i1
C
iВР = 0
BP < 0
А
i2
D
D F > SF
Y1
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.20. Равновесие и неравновесие платежного баланса и валютного рынка
при несовершенной мобильности капитала
Высокая мобильность капитала означает высокую чувствительность потоков капитала к разнице между внутренней и иностранной ставками процента (параметр с велик),
поэтому кривая чистого притока капитала CF в координатах (i — CF), наклон которой
1
равен , пологая (рис. 16.18б), а это значит, что изменение внутренней ставки процента
с
(например, ее повышение от i1 до i2) вызывает значительный чистый приток капитала и
большой излишек счета движения капитала, который должен быть скомпенсирован
большим дефицитом счета текущих операций, а для этого импорт должен вырасти сильно, поэтому рост совокупного внутреннего выпуска должен быть большим.
Таким образом, изменению внутренней ставки процента i (например, от i1 до i2 на
рис. 16.19б — такому же, как на рис. 16.19а) должно соответствовать большое изменение Y (от Y1 до Y2 на рис. 16.19б). Следовательно, при высокой мобильности капитала кривая ВР в координатах (Y — i) должна быть пологой. Алгебраически получаем, что так как в
mpm
, то, когда параметр с велик, угол наклона
этих координатах наклон кривой ВР равен
с
кривой ВP мал.
В силу высокой чувствительности потоков капитала к изменению внутренней ставки процента основными потоками, определяющими состояние платежного баланса, выступают потоки капитала. Общее сальдо платежного баланса определяется состоянием
счета движения капитала и главным фактором, влияющим на изменение состояния платежного баланса, выступает изменение уровня внутренней ставки процента i.
В любой точке, находящейся выше кривой ВР (точка С на рис. 16.20б), при любом
уровне совокупного внутреннего выпуска (например, Y1), т.е. вне зависимости от состояния счета текущих операций, имеется излишек платежного баланса ВР > 0: из-за большого чистого притока капитала, вызванного более высокой внутренней ставкой процента
по сравнению с той, при которой платежный баланс находится в равновесии (i1 > iBP = 0 ),
происходит улучшение счета движения капитала по сравнению с его состоянием в точке А, в которой ВР = 0, и сальдо платежного баланса из нулевого становится положительным. Более высокая доходность внутренних финансовых активов и усиление желания
иностранных инвесторов к их покупке обусловливает избыточное предложение иностранной валюты на валютном рынке: SF > DF и появление поэтому давления в сторону снижения курса (удорожания) национальной валюты.
396
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
И наоборот, в любой точке, находящейся ниже кривой ВР (точка D на рис. 16.20б),
вне зависимости от состояния счета текущих операций, а именно при любом уровне совокупного внутреннего выпуска (например, Y1), наблюдается дефицит платежного баланса ВР < 0: более низкая внутренняя ставка процента по сравнению с той, которая
обеспечивает равновесие платежного баланса (i1 < iBP = 0 ) вызывает чистый отток капитала, что ухудшает состояние счета движения капитала по сравнению с его состоянием в
точке А, в которой ВР = 0, и общее сальдо платежного баланса становится отрицательным. В силу более высокой доходности иностранных финансовых активов и усиления
желания к их покупке на валютном рынке появляется избыточный спрос на иностранную
валюту: DF > SF и давление в сторону роста курса (удешевления) национальной валюты.
Таким образом, точки выше линии BP и при низкой, и при высокой мобильности
капитала соответствуют излишку платежного баланса и поэтому давлению в сторону удорожания национальной валюты. Точки ниже линии BP соответствуют дефициту платежного баланса и поэтому давлению в сторону удешевления национальной валюты.
Вид кривой BP в случае совершенной
мобильности капитала
Совершенная мобильность капитала предполагает свободное перемещение финансового
капитала между странами — отсутствие каких-либо издержек, рисков, неопределенности или государственного контроля над движением капитала из одной страны в другую9.
Поэтому все финансовые активы являются совершенными субститутами, и инвестору
безразлично, финансовые активы какой страны покупать. Единственным фактором,
влияющим на решение инвестора при используемой в модели IS-LM-BP предпосылке
статических ожиданий в отношении изменений номинального валютного курса, является разница в нормах доходности финансовых активов разных стран — разница в процентных ставках внутри страны и за рубежом.
Это означает, что кривая ВP в координатах (Y — i) (как и чистого притока капитала СF в координатах (i — CF) на рис. 16.21а10) для малой открытой экономики должна
быть горизонтальной, поскольку равновесие платежного баланса устанавливается при
единственном уровне внутренней ставки процента i, которая равна мировой ставке процента iF (рис. 16.21б): если внутренняя ставка процента начинает отклоняться от мировой
ставки процента, огромный приток капитала (если i > iF) или огромный отток капитала
(если i < iF) делают внутреннюю ставку процента равной мировой. Поэтому горизонтальная кривая чистого притока капитала и горизонтальная кривая ВР пересекают вертикальную ось в точке, в которой i = iF.
9
Очевидно, что в экономической действительности имеются издержки, риски, неопределенность и
ограничения по международному перемещению капиталов (покупке и продаже финансовых активов) и финансовые активы разных стран не являются абсолютными субститутами, поэтому речь может идти о высокой мобильности капитала. Однако анализ процессов, происходящих в малой открытой экономике при
предпосылке совершенной мобильности капитала, позволяет получить ряд важных и интересных выводов
для более глубокого понимания механизма этих процессов. Неслучайно в большинстве учебников по макроэкономике модель IS-LM-BP рассматривается для условий совершенной мобильности капитала.
10
Заметим, что в случае совершенной мобильности капитала кривая чистого оттока капитала –СF также имеет горизонтальный вид и пересекает вертикальную ось в точке, в которой i = i F .
397
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Поскольку все финансовые активы полагаются совершенными субститутами, то автономные перетоки капитала отсутствуют СF = 0, и уравнение чистого притока капитала
имеет вид:
CF = c × (i – iF).
Уравнение кривой ВР для равновесной внутренней ставки процента, соответственно,
становится:
1
mpm
i = i F − × ⎡⎣NX + η × ε⎤⎦ +
×Y ,
c
c
в котором параметр с должен стремиться к бесконечности (с → ∞), и уравнение приобретает вид:
i = iF.
Из этого следует, что при совершенной мобильности капитала состояние платежного баланса определяется исключительно состоянием счета движения капитала, а состояние счета текущих операций значения не имеет.
На валютном рынке избыточное предложение иностранной валюты, в случае притока капитала, или избыточный спрос на иностранную валюту, в случае оттока капитала,
будут доминировать над потребностью в иностранной или национальной валютах, необходимых для международной торговли товарами и услугами.
Валютный рынок будет находиться в равновесии: SF = DF, только если i = iF, так как
лишь в этом случае у международных инвесторов отсутствует стимул менять структуру
финансового портфеля, продавая финансовые активы одной страны и покупая финансовые активы другой, и поэтому на валютном рынке не будет наблюдаться ни избыточного предложения, ни избыточного спроса на иностранную валюту.
Ставка
процента (i)
i=i
F
а) Кривая чистого
притока капитала
б) Кривая ВР
Ставка
процента (i)
CF
i1 > iF
i = iF
i2 < iF
BP > 0
C
А
SF > DF
D
BP < 0
ВР = 0
DF > SF
Чистый приток
капитала (CF)
Y1
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.21. Вид: а) кривой чистого притока капитала;
б) кривой ВР при совершенной мобильности капитала
В любой точке, находящейся выше кривой ВР (точка С на рис. 16.21б), внутренняя
ставка процента выше мировой ставки процента (i1 > iF), что ведет к излишку счета движения капитала в связи с большим притоком капитала и излишку платежного баланса
в целом: ВР > 0 (рис. 16.21б). Рост спроса на национальную валюту для покупки более
398
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
доходных внутренних финансовых активов обусловливает избыточное предложение иностранной валюты на валютном рынке: SF > DF и давление в сторону снижение курса (удорожания) национальной валюты.
В любой точке, находящейся ниже кривой ВР, внутренняя ставка процента ниже
мировой ставки процента (i2 < iF), что ведет к дефициту счета движения капитала в связи с
большим оттоком капитала и дефициту платежного баланса в целом: ВР < 0 (рис. 16.21б).
Желание купить более доходные иностранные финансовые активы приводит к появлению избыточного спроса на иностранную валюту на валютном рынке: DF > SF и давлению
в сторону роста курса (удешевления) национальной валюты.
Вид кривой ВР при разных вариантах мобильности капитала в координатах (Y — i)
представлен на рис. 16.22.
Ставка
процента (i)
ВР (отсутствие мобильности: с = 0)
ВР (низкая мобильность: с мал)
ВР (низкая мобильность: с велик)
i = iF
ВР (совершенная мобильность: с → ∞)
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.22. Вид кривой равновесия платежного баланса (кривой ВР)
при разных вариантах мобильности капитала
Наклон кривой ВР в координатах (Y — ε)
Наклон кривой ВР в координатах (совокупный внутренний выпуск Y — реальный
валютный курс ε) можно получить из уравнения этой кривой для равновесного реального валютного курса:
1
mpm
× [NX + CF + c × (i − i F )] +
×Y ,
η
η
из которого следует, что в этих координатах
ε=−
d ε mpm
=
.
dY
η
Как уже отмечалось, стандартно в учебниках по макроэкономической теории модель IS-LM-BP рассматривается для условий совершенной мобильности капитала. Однако, так как при таком варианте мобильности капитала (когда с → ∞) точка пересечения кривой ВР с вертикальной осью находится в области –∞, эта кривая в координатах
(Y — ε) построена быть не может.
Интуитивно невозможность построения кривой ВР в этих координатах для случая
совершенной мобильности капитала объясняется доминирующим воздействием состояния счета движения капитала на равновесие валютного рынка и уровень номинального и
поэтому реального валютного курса. Изменения реального валютного курса ε вследствие
Наклон кривой ВР =
399
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
происходящих в экономике изменений в этом случае зависят только от изменений внутренней ставки процента i и не зависят от изменений совокупного внутреннего выпуска Y.
Тем не менее, поскольку все изменения в малой открытой экономике оказывают
влияние на реальный валютный курс, анализ последствий этих изменений на основе одновременного использования графиков модели IS-LM-BP в координатах (Y — i) и (Y — ε)
позволяет более подробно рассмотреть и наглядно проиллюстрировать изменение ситуации не только на товарном рынке (отображаемое изменением положения кривой IS) и
денежном рынке (отображаемое изменением положения кривой LM), но и на валютном
рынке (отображаемое изменениями реального валютного курса ε).
Причины сдвигов кривой ВР
Из-за невозможности построения кривой ВР в координатах (Y — ε) для условий совершенной мобильности капитала для иллюстрации сдвигов этой кривой стандартно используется график модели IS-LM-BP в координатах (Y — i).
В этих координатах сдвигом кривой ВР на графике отображается воздействие любого изменения, которое ведет к нарушению равновесия платежного баланса при каждом
уровне совокупного внутреннего выпуска Y и/или при каждом уровне внутренней ставки
процента i.
Факторы сдвигов кривой ВР в координатах (Y — i) представлены в уравнении кривой ВР для равновесного совокупного внутреннего выпуска, из которого можно определить расстояние горизонтального сдвига кривой ВР при действии каждого из факторов:
1
c
[NX + η × ε + CF − c × i F ] +
× i;
mpm
mpm
и в уравнении кривой ВР для равновесной внутренней ставки процента, из которого
можно определить расстояние вертикального сдвига кривой ВР при действии каждого
фактора:
Y =
1
mpm
i = i F − ⎡⎣NX + CF + η × ε⎤⎦ +
×Y .
c
c
Из этих уравнений следует, что в общем случае факторами сдвигов кривой ВР на
графике модели IS-LM-BP в координатах (Y — i) являются:
‰изменение автономного чистого экспорта NX , не зависящего ни от Y, ни от реального валютного курса ε, что графически отображается сдвигом кривой ВР на расстоя1
1
× Δ NX по горизонтали и на расстояние − × Δ NX по вертикали;
ние
mpm
c
‰изменение реального валютного курса ε, что воздействует на конкурентоспособность товаров данной страны на мировых товарных рынках и поэтому на величину чи1
× η × Δε по гостого экспорта и графически отображается сдвигом ВР на расстояние
mpm
1
ризонтали и на расстояние − × η × Δε по вертикали;
c
‰изменение ставки процента (доходности финансовых активов) в других странах i F ,
1
× (− с) × Δi F по горичто графически отображается сдвигом кривой ВР на расстояние
F
mpm
зонтали и на расстояние Δi по вертикали;
400
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
‰изменение величины автономных чистых потоков капитала СF , что может быть
связано с предпочтениями инвесторов, их ожиданиями, неопределенностью, рисками и
1
× Δ CF по горизонтали
графически отображается сдвигом кривой ВР на расстояние
mpm
1
и на расстояние − × Δ СF по вертикали.
c
Кривая ВР сдвигается, например, вправо/вниз (рис. 16.23б), если:
„увеличивается автономный чистый экспорт NX ↑ (в результате увеличения совокупного выпуска в других странах YF↑ или усиления предпочтений иностранных экономических агентов к покупке произведенных в данной стране товаров, или ослабления
предпочтений внутренних экономических агентов к покупке импортных товаров);
„повышается реальный валютный курс ε↑ (вследствие роста номинального валютного курса е↑ или снижения уровня цен внутри страны Р↓, или повышения уровня цен
за рубежом РF↑);
„снижается ставка процента (доходность финансовых активов) в других странах i F ↓;
„уменьшается автономный чистый отток капитала −СF ↓ или увеличивается автономный чистый приток капитала СF ↑.
Обратим внимание, что кривая ВР сдвигается вправо, если действуют факторы, которые отображаются сдвигом кривой чистого экспорта NX в координатах (чистый экспорт NX — совокупный внутренний выпуск Y) вправо, а кривой чистого оттока капитала
–CF в координатах (внутренняя ставка процента i — чистый отток капитала [–CF]) влево
и, соответственно, кривой чистого притока капитала CF в координатах (внутренняя ставка процента i — чистый приток капитала CF) вправо.
а) Отсутствие
мобильности капитала
Ставка
процента (i)
ВР1 ВР2
б) Несовершенная
мобильность капитала
Ставка
процента (i)
ВР1
в) Совершенная
мобильность капитала
Ставка
процента (i)
ВР2
Совокупный
выпуск (Y)
Совокупный
выпуск (Y)
i2 = i2F
ВР2
i1 = i1F
ВР1
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.23. Сдвиги кривой ВР при разных вариантах мобильности капитала
И наоборот, кривая ВР сдвигается влево/вверх при сокращении автономного чистого
экспорта NX ↓ или падении реального валютного курса ε↓ — реального удорожания национальной валюты (что соответствует сдвигу кривой NX в координатах (NX — Y) влево),
а также при повышении ставки процента в других странах i F ↑, увеличении автономного
чистого оттока капитала −СF ↑ или уменьшении автономного чистого притока капитала
СF ↓ (что соответствует сдвигу кривой чистого оттока капитала в координатах (i — [–CF])
вправо, а кривой чистого притока капитала в координатах (i — CF) влево).
Заметим, что все четыре фактора сдвигают кривую ВР в координатах (Y — i) только в
условиях несовершенной мобильности капитала.
401
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
‰В случае отсутствия мобильности капитала факторами сдвига кривой BP в коор-
динатах (Y — i) являются лишь изменение автономного чистого экспорта NX и изменение реального валютного курса ε, поскольку в платежном балансе отсутствует счет движения капитала (рис.16.23а). Кривая BP сдвигается вправо при росте автономного
чистого экспорта или повышении реального валютного курса, и влево при сокращении
автономного чистого экспорта и снижении реального валютного курса.
‰При несовершенной мобильности капитала кривая ВР сдвигается под действием
всех четырех факторов, однако направления сдвигов разные: при изменении автономного чистого экспорта NX и реального валютного курса ε кривая ВР сдвигается вверх или
вниз, а при изменении ставки процента в других странах i F и величины автономных потоков капитала СF или −CF она сдвигается вправо или влево.
Докажем это интуитивно на примере увеличения чистого экспорта и уменьшения
чистого оттока капитала:
„при действии любого фактора, экзогенно увеличивающего чистый экспорт при
каждом уровне Y (а именно, при увеличении автономного чистого экспорта и/или повышении реального валютного курса), при исходных уровнях совокупного внутреннего
выпуска (например, Y1 и Y2 на рис. 16.24а) и внутренней ставки процента (соответственно i1 и i1′) появляется излишек счета текущих операций и поэтому излишек платежного
баланса в целом. Для восстановления равновесия платежного баланса внутренняя ставка
процента должна упасть на одинаковую величину при каждом уровне совокупного внутреннего выпуска (соответственно от i1 до i2 и от i1′ до i2′), что приведет к чистому оттоку
капитала и дефициту счета движения капитала, который скомпенсирует излишек счета
текущих операций и таким образом обеспечит равновесие платежного баланса (равенство его сальдо нулю). На графике это изменение будет отображено вертикальным сдвигом кривой ВР вниз на расстояние Δi;
„при действии любого фактора, экзогенно уменьшающего чистый отток капитала при каждом уровне i (а именно, при снижении ставки процента в других странах
и/или уменьшении автономного оттока капитала и/или увеличении автономного притока капитала), при исходных уровнях внутренней ставки процента (например, i1 и i2
на рис. 16.24б) и совокупного внутреннего выпуска (соответственно Y1 и Y1′) появляется
излишек счета движения капитала, который для восстановления равновесия платежного баланса должен быть скомпенсирован дефицитом счета текущих операций. А такой
дефицит может появиться при каждом уровне внутренней ставки процента только при
росте совокупного внутреннего выпуска на одинаковую величину (соответственно от Y1
до Y2 и от Y1′ до Y2′), что обусловит увеличение импорта. В итоге и в этом случае сальдо
платежного баланса становится равным нулю, что на графике будет отображено горизонтальным сдвигом кривой ВР вправо на расстояние ΔY.
‰В случае совершенной мобильности капитала, поскольку равновесие платежного
баланса устанавливается при единственном уровне внутренней ставки процента i, равном уровню мировой ставки процента iF (так как при малейшем отклонении i от iF огромные перетоки капитала обязательно сделают i = iF), причиной сдвига кривой BP в координатах (Y — i) является только изменение мировой ставки процента iF. При повышении
мировой ставки процента кривая ВР сдвигается вверх (рис.16.23в), а при снижении iF она
сдвигается вниз.
402
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
а) Увеличение
чистого экспорта
Ставка
процента (i)
i1'
i2' Δi
i1 Δi
i2
А'
А
ВР1
Ставка
процента (i)
ВР2
B'
Y1
ВР1
А'
i2
i1
B
б) Уменьшение чистого
оттока капитала
А
Совокупный
выпуск (Y)
Y1
ВР2
B
ΔY
ΔY
Y2
B'
Y2 Y1'
Y2' Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.24. Влияние на положение кривой ВР при несовершенной мобильности капитала: а) увеличения чистого экспорта при каждом уровне совокупного внутреннего выпуска; б) уменьшения чистого
оттока капитала при каждом уровне внутренней ставки процента
Одновременные сдвиги кривых BP и IS
Из анализа причин сдвигов кривой ВР в координатах (Y — i) следует, что существуют
два фактора, которые одновременно влияют на положение и кривой ВР, и кривой IS на
графике модели IS-LM-ВР:
„изменение автономного чистого экспорта NX и
„изменение реального валютного курса ε,
что вызывает изменение общей величины чистого экспорта при каждом уровне совокупного внутреннего выпуска.
Сдвиг кривой ВР объясняется тем, что чистый экспорт в макроэкономических
моделях отражает счет текущих операций, являющийся разделом платежного баланса,
а сдвиг кривой IS — тем, что чистый экспорт является частью совокупных планируемых
расходов.
При этом обе кривые сдвигаются только при условии отсутствия мобильности капитала и несовершенной мобильности капитала (рис. 16.25а, б). В случае совершенной мобильности капитала, как уже отмечалось, кривая ВР может сдвигаться, только если меняется мировая ставка процента iF, поэтому изменения автономного чистого экспорта NX
или реального валютного курса ε отображаются на графике модели IS-LM-ВР сдвигом
лишь кривой IS, а кривая ВР своего положения не меняет (рис. 16.25в).
Однако в случае отсутствия мобильности капитала и несовершенной мобильности
капитала кривые IS и ВР сдвигаются по горизонтали на разное расстояние: кривая ВР
сдвигается дальше, чем кривая IS.
Докажем это положение алгебраически, а затем представим интуитивное объяснение.
Из уравнения кривой ВР для равновесного совокупного внутреннего выпуска при
отсутствии мобильности капитала:
1
× [NX + η × ε]
mpm
и при несовершенной мобильности капитала:
Y =
403
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
c
1
× [NX + η × ε + CF − c × i F ] +
×i
mpm
mpm
и уравнения кривой IS для равновесного совокупного внутреннего выпуска (предположим систему аккордных налогов):
Y =
1
1
× (b × i )
× (С − mpc × T + I + G + NX + η × ε) −
1 − mpc + mpm
1 − mpc + mpm
следует, что в координатах (Y — i):
‰при изменении автономного чистого экспорта NX для кривой BP расстояние горизонтального сдвига (отражающее изменение совокупного внутреннего выпуска Y, необходимое для того, чтобы платежный баланс снова оказался в равновесии) равно:
Y =
ΔY =
1
× Δ NX ,
mpm
а для кривой IS расстояние горизонтального сдвига (отражающее изменение с эффектом
мультипликатора совокупного внутреннего выпуска Y в результате изменения совокупных автономных расходов — в данном случае из-за изменения NX ) равно:
1
× Δ NX ;
1 − mpc + mpm
‰при изменении реального валютного курса ε, соответственно, расстояние горизонтального сдвига для кривой ВР равно:
ΔY =
ΔY =
1
× η × Δε,
mpm
а для кривой IS:
ΔY =
1
× η × Δε.
1 − mpc + mpm
Таким образом, для одинаковых изменений автономного чистого экспорта NX или
одинаковых изменений реального валютного курса ε изменение совокупного внутреннего выпуска, необходимое для уравновешивания платежного баланса, должно быть больше, чем изменение совокупного внутреннего выпуска Y, уравновешивающего товарный
рынок: мультипликатор автономного чистого экспорта NX и мультипликатор чистого
экспорта, зависящего от реального валютного курса (η × ε), больше, чем мультипликатор
1
1
>
). Получаем алгебраически, что расстояние
автономных расходов (
mpm 1 − mpc + mpm
горизонтального сдвига кривой BP должно быть больше, чем расстояние горизонтального
сдвига кривой IS.
Этот результат на примере увеличения автономного чистого экспорта NX ↑ иллюстрируют рис. 16.25а, б: обе кривые BP и IS сдвигаются вправо, однако кривая BP сдвигается дальше кривой IS. При более высоком уровне автономного чистого экспорта NX 2 и
исходном уровне внутренней ставки процента i1 платежный баланс будет уравновешиваться при уровне совокупного внутреннего выпуска Y2 на рис. 16.25а (и Y2″ на рис. 16.25б) (переход из точки А в точку С), а товарный рынок будет уравновешиваться при уровне совокупного внутреннего выпуска Y2′ (переход из точки А в точку В на рис. 16.25а, б).
404
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
а) Отсутствие
мобильности капитала
BP1 = NX (NX 1) BP2 = NX (NX 2 )
Ставка
Ставка
процента (i)
процента (i)
i1
i2
А
В С
i1
i2
D
Y1
в) Совершенная
мобильность капитала
б) Несовершенная
мобильность капитала
BP(NX 1)
А
Ставка
процента (i)
В С BP(NX 2 )
D
i1 = iF
IS(NX 2 )
IS(NX 1)
Y1 Y2' Y2Y2'' Совокупный
выпуск (Y)
IS(NX 2 )
IS(NX 1)
Y2' Y2 Совокупный
выпуск (Y)
1
ΔY =
× Δ NX
mpm
ΔY =
А
B
ВР
IS(NX 2 )
IS(NX 1)
Y1 Y 2
Совокупный
выпуск (Y)
1
× Δ NX
1− mpc + mpm
Рис. 16.25. Влияние на положение кривых IS и BP увеличения автономного чистого экспорта
(NX 2 > NX 1 ) при разных вариантах мобильности капитала
Теперь докажем этот вывод интуитивно, используя уравнение формирования капитала:
I = S + (T – G) – NX,
которое, с одной стороны, как было показано в теме 3, отражает условие равновесия товарного рынка: равенство совокупных внутренних инвестиций I величине совокупных
сбережений — сумме сбережений частного сектора S, государственного сектора SG = T – G
и иностранного сектора SF = Im – Ex); а с другой стороны, как было показано в теме 15,
может быть использовано для объяснения условия равновесия платежного баланса: равенство чистого экспорта (положительного сальдо счета текущих операций) превышению национальных сбережений над внутренними инвестициями (отрицательному сальдо счета
движения капитала): NX = [S + (T – G)] – I.
Предположим, что первоначально экономика находится в точке A (рис. 16.25а, б), в
которой имеется равновесие товарного рынка и платежного баланса: ВР = 0 (точка А является точкой пересечения кривых IS и BP). Если происходит рост автономного чистого
экспорта NX ↑, то при неизменном уровне внутренней ставки процента i товарный рынок и платежный баланс будут уравновешиваться при более высоких уровнях совокупного внутреннего выпуска Y. Докажем, что эти уровни совокупного внутреннего выпуска
окажутся разными.
Поскольку внутренняя ставка процента не меняется и находится на уровне i1 (точки А, В и С на рис. 16.25а, б), то в уравнении формирования капитала величина внутренних инвестиционных расходов не меняется: ΔI = 0. Сальдо государственного бюджета
также не меняется, поскольку фискальная политика не проводится: Δ(T – G) = 0. Но в результате роста совокупного внутреннего выпуска Y, вызванного увеличением NX , произойдет увеличение сбережений частного сектора S, которое в равновесии должно быть
скомпенсировано излишком счета текущих операций [NX]:
I = S ↑ + (
T −
G ) − [NX ↑].
Δ=0
Δ=0
405
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Излишек счета текущих операций и при отсутствии мобильности капитала, и при
несовершенной мобильности капитала обусловит излишек платежного баланса, так как
при нулевой мобильности капитала в платежном балансе счет движения капитала отсутствует и ВР ≡ NX, а при несовершенной мобильности капитала сальдо счета движения
капитала не изменится ΔCF = 0, поскольку не меняется внутренняя ставка процента. Получаем, что при более высоком уровне совокупного внутреннего выпуска Y2′ товарный
рынок приходит в равновесие (переход из точки А в точку В на рис. 16.25а, б), однако
сальдо платежного баланса при таком его уровне оказывается положительным: в точке В
BP > 0. Для того чтобы платежный баланс оказался в равновесии BP = 0, совокупный
внутренний выпуск должен вырасти на бóльшую величину, чтобы рост импорта, вызванный ростом Y, нейтрализовал излишек счета текущих операций. Таким образом, уровень
совокупного внутреннего выпуска Y2′, уравновешивающего товарный рынок, должен
быть меньше уровня совокупного внутреннего выпуска, уравновешивающего платежный баланс — соответственно Y2 на рис. 16.25а и Y2″ на рис. 16.25б. Итак, кривая ВР при
уровне внутренней ставки процента i1 сдвигается по горизонтали от исходной точки А до
точки С, а кривая IS сдвигается по горизонтали только до точки В. Следовательно, кривая ВР сдвигается дальше, чем кривая IS.
Теперь докажем, что результатом роста автономного чистого экспорта NX ↑ при отсутствии мобильности капитала и несовершенной мобильности капитала является не
только рост совокупного внутреннего выпуска (Y↑), но и снижение внутренней ставки
процента (i↓).
Окончательное одновременное равновесие товарного рынка и платежного баланса
устанавливается в точке D, в которой пересекаются новые кривые IS и ВР. Для доказательства того, что в этой точке внутренняя ставка процента должна быть ниже, чем в исходной точке А, снова используем уравнение формирования капитала.
Так как точка D (и на рис. 16.25а, и на рис. 16.25б) находится на кривой ВР2, то платежный баланс находится в равновесии — его сальдо снова равно нулю и поэтому ΔВР = 0.
‰В случае отсутствия мобильности капитала (отсутствия счета движения капитала в платежном балансе) в этой точке ВР ≡ NX = 0 (рис. 16.25а) и, следовательно,
ΔNX = 0, изменения государственного бюджета не произошло и поэтому Δ(Т – G) = 0,
однако уровень совокупного внутреннего выпуска из-за роста NX стал больше, чем первоначальный (Y↑). А это значит, что величина сбережений частного сектора стала больше, чем в исходной ситуации (S↑), поэтому величина внутренних инвестиционных расходов также должна быть больше, чем первоначально (I↑):
I↑ = S↑ + (
T −
G ) − [
NX ].
Δ=0
Δ=0
А это возможно, только если снизится внутренняя ставка процента (i↓): в точке D на
рис. 16.25а i2 < i1.
‰В случае несовершенной мобильности капитала в платежном балансе присутствует счет движения капитала, поэтому внутренняя ставка процента должна снизиться не только для обеспечения равновесия товарного рынка при новом более высоком
уровне совокупного внутреннего выпуска, но и для обеспечения равновесия платежного баланса. В этом случае излишек счета текущих операций, возникающий в результате роста автономного чистого экспорта, должен быть скомпенсирован не только ро-
406
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
стом импорта вследствие увеличения совокупного внутреннего выпуска, что ухудшит
состояние (уменьшит излишек) счета текущих операций, но и ухудшением состояния
счета движения капитала, которое может произойти только при снижении внутренней
ставки процента, что обусловит чистый отток капитала. А это значит, что совместное
равновесие товарного рынка и платежного баланса установится на более высоком, чем
первоначально, уровне совокупного внутреннего выпуска Y2 и более низкой, чем первоначально, внутренней ставки процента i2 (точка D на рис. 16.25б). Заметим, что рост Y
и снижение i будет меньше, чем в случае отсутствия мобильности капитала (рост совокупного внутреннего выпуска от Y1 до Y2 и снижение внутренней ставки процента от i1
до i2 на рис. 16.25б меньше, чем на рис. 16.25а). Это объясняется тем, что при отсутствии
мобильности капитала уравновешивание платежного баланса полностью происходит за
счет роста импорта, вызванного ростом Y, а при несовершенной мобильности капитала
уравновешивание происходит отчасти за счет чистого оттока капитала. Поэтому импорт
и, соответственно, совокупный внутренний выпуск должны вырасти на меньшую величину, а это значит, что на меньшую величину вырастут сбережения частного сектора, и
поэтому для обеспечения равновесия товарного рынка при новом уровне Y на меньшую
величину должны увеличиться внутренние инвестиционные расходы и, следовательно,
меньше должна снизиться внутренняя ставка процента.
Аналогичный результат в отношении расстояния сдвигов кривых IS и BP и изменения
уровня совокупного внутреннего выпуска Y и внутренней ставки процента i будет получен и
аналогичные рассуждения применимы, если при отсутствии мобильности капитала или несовершенной мобильности капитала растет реальный валютный курс ε↑ (происходит реальное удешевление национальной валюты). Так как это означает повышение конкурентоспособности товаров данной страны на мировых товарных рынках, которое ведет к росту
экспорта Ex↑ и снижению импорта Im↓ и поэтому увеличению чистого экспорта NX↑ при
каждом уровне совокупного внутреннего выпуска, то совокупные планируемые расходы растут AEP↑ и состояние счета текущих операций улучшается, что на графике также отображается сдвигами вправо и кривой IS, и кривой ВР, при этом кривая IS сдвигается по горизонтали на меньшее расстояние, чем кривая ВР. Отличия в последствиях роста ε по сравнению
с увеличением NX состоят только в численных значениях: расстояния горизонтального
1
× η × Δε; расстояния горизонтальсдвига кривой IS, которое будет равно ΔY =
1 − mpc + mpm
1
ного сдвига кривой ВР, которое будет равно ΔY =
× η × Δε, и итоговых величин роста
mpm
совокупного внутреннего выпуска и снижения внутренней ставки процента11.
Подобным образом можно доказать, что если при отсутствии мобильности капитала
и несовершенной мобильности капитала происходит сокращение автономного чистого
экспорта NX ↓ или снижение реального валютного курса ε↓ (реальное удорожание национальной валюты), то новое одновременное равновесие товарного рынка и платежного
баланса установится при более низком уровне совокупного внутреннего выпуска (Y↓) и
более высокой внутренней ставке процента (i↑). При этом на графике кривая ВР сдвинется влево по горизонтали дальше, чем кривая IS.
11
Расстояния сдвигов кривых и величина изменения совокупного внутреннего выпуска представлены
для системы аккордных налогов.
407
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Равновесие в модели IS-LM-BP
при разных вариантах мобильности капитала
Так как модель IS-LM-ВР представляет собой модель одновременного краткосрочного внутреннего равновесия (одновременного равновесия товарного рынка, отражаемого кривой IS, и денежного рынка, отражаемого кривой LM) и внешнего равновесия
(равновесия платежного баланса и поэтому валютного рынка, отражаемого кривой ВР) в
малой открытой экономике, то на графике в координатах (совокупный внутренний выпуск Y — внутренняя ставка процента i) такая ситуация отображается точкой пересечения этих трех кривых и соответствует:
‰при отсутствии мобильности капитала — точке пересечения кривых IS, LM и
вертикальной кривой ВР (точка А на рис. 16.26а);
‰при несовершенной мобильности капитала — точке пересечения кривых IS, LM
и имеющей положительный наклон кривой ВР, при этом в случае низкой мобильности
капитала кривая ВР крутая: ее наклон больше, чем наклон кривой LM (точка А на рис.
16.26б), а при высокой мобильности капитала кривая ВР пологая: ее наклон меньше, чем
наклон кривой LM 12 (точка А на рис. 16.26в);
а) Отсутствие мобильности
капитала
ВР
Ставка
процента (i)
III
II
ВР
VI
А
II
I
IS
YВР = NX = 0
LM
IV
III
V
А
I
Ставка
процента (i)
LM
IV
б) Низкая мобильность
капитала
в) Высокая мобильность
капитала
Ставка
процента (i)
LM
III
II А
V
VI
I
V
VI
IS
Совокупный
выпуск (Y)
Совершенная мобильность капитала
г) В координатах (Y — i)
д) В координатах (Y — ε)
Совокупный
выпуск (Y)
Ставка
процента (i)
i = iF
III
II
А
I
VI
IV
ВР
V
LM
Реальный
валютный
курс (ε)
LM
IS
εDF = SF
I
II
IS
Совокупный
выпуск (Y)
IS
VI
V
А
III
ВР
IV
IV
Совокупный
выпуск (Y)
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 16.26. Равновесие и неравновесие в модели IS-LM-BP
при разных вариантах мобильности капитала
12
В принципе, при несовершенной мобильности капитала наклоны кривых ВР и LM могут совпадать,
но анализ такой ситуации интереса не представляет.
408
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
‰при совершенной мобильности капитала — точке пересечения кривых IS, LM и го-
ризонтальной кривой ВР, которая исходит из точки на вертикальной оси, в которой внутренняя ставка процента равна мировой ставке процента: i = iF (точка А на рис. 16.26г).
Равновесие модели IS-LM-BP в координатах (совокупный внутренний выпуск
Y — реальный валютный курс ε) будем рассматривать только для условий совершенной
мобильности капитала. Как уже отмечалось, в этих координатах построить кривую ВР
невозможно, поскольку изменения реального валютного курса являются следствием изменения совокупных планируемых расходов (отображаемых сдвигами кривой IS) или
предложения денег (отображаемых сдвигами кривой LM) и при таком варианте мобильности капитала обусловлены только изменениями внутренней ставки процента и не зависят от изменений совокупного внутреннего выпуска. Поэтому в координатах (Y — ε)
одновременное краткосрочное внутреннее равновесие и внешнее равновесие соответствуют точке пересечения имеющей положительный наклон кривой IS с вертикальной
кривой LM (рис. 16.26д).
Пересечение кривых IS, LM и ВР и в координатах (Y — i) (рис. 16.26а, б, в, г), и в координатах (Y — ε) (рис. 16.26д) делит плоскость на шесть областей, в каждой из которых
имеется неравновесие на товарном рынке, денежном рынке и в платежном балансе и
поэтому на валютном рынке.
‰На товарном рынке в областях I, II и VI независимо от степени мобильности капитала наблюдается избыточный спрос: совокупные внутренние планируемые расходы превышают совокупный внутренний выпуск: АЕР > Y и совокупные внутренние планируемые
инвестиции превышают совокупные сбережения: IP > STOTAL. Эти области на графиках модели IS-LM-BP в координатах (Y — i) при всех вариантах мобильности капитала находятся
ниже кривой IS (рис. 16.26а, б, в, г), и это значит, что имеющаяся в экономике внутренняя
ставка процента ниже той, при которой товарный рынок находится в равновесии: i < iY = AE
P
и поэтому инвестиционные и другие чувствительные к ней совокупные планируемые расходы большие. А на графике модели IS-LM-ВР для случая совершенной мобильности капитала в координатах (Y — ε) эти области расположены выше кривой IS (рис. 16.26д), что
соответствует более высокому реальному валютному курсу (более высокой конкурентоспособности произведенных в данной стране товаров на мировых товарных рынках), чем
тот, при котором товарный рынок находится в равновесии: ε > εY = AE и поэтому чистый экспорт большой и совокупный спрос превышает совокупное предложение.
Противоположная ситуация наблюдается в областях III, IV и V, лежащих выше кривой IS в координатах (Y — i) (рис. 16.26а, б, в, г) и, соответственно, ниже кривой IS в координатах (Y — ε) (рис. 16.26д). Так как в этих областях i > iY = AE , инвестиционные и другие чувствительные к ставке процента совокупные планируемые расходы невелики, а
поскольку ε < εY = AE (конкурентоспособность произведенных в данной стране товаров на
мировых товарных рынках достаточно низкая), чистый экспорт мал, то в этом случае на
товарном рынке имеется избыточное предложение товаров и услуг — совокупный внутренний выпуск превышает совокупные планируемые расходы: Y > AEP и совокупные сбережения превышают совокупные внутренние планируемые инвестиции: STOTAL > IP.
‰На денежном рынке в областях II, III и IV при отсутствии мобильности капитала
и низкой мобильности капитала (рис. 16.26а, б) и в областях I, II и III при высокой и совершенной мобильности капитала (рис. 16.26в, г, д) имеется избыточное предложение
денег: реальное предложение денег превышает спрос на реальные денежные балансы:
P
P
P
409
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
D
MS ⎛M⎞
> ⎜ ⎟ . На графиках модели IS-LM-BP в координатах (Y — i) эти области находятся
⎝P⎠
P
выше кривой LM (рис. 16.26а, б, в, г), где совокупный внутренний выпуск меньше и внутренняя ставка процента выше, чем те, которые обеспечивают равновесие денежного
рынка — соответственно Y < Y
иi >i
, поэтому трансакционный и спекулятивM S =M D
M S =M D
ный спрос на деньги и, следовательно, общий реальный спрос на деньги невелики. На
графике модели IS-LM-BP для случая совершенной мобильности капитала в координатах (Y — ε) области I, II и III расположены слева от кривой LM (рис. 16.26д), где совокупный внутренний выпуск меньше, чем тот, при котором имеется равновесие денежного
, поэтому трансакционный и, соответственно,
рынка в открытой экономике: Y < Y
M =M
общий реальный спрос на деньги невелик — он меньше, чем реальное предложение денег.
И наоборот, в областях I, V и VI при отсутствии мобильности капитала и низкой
мобильности капитала (рис. 16.26а, б) и в областях IV, V и VI при высокой и совершенной
мобильности капитала (рис. 16.26в, г), лежащих ниже кривой LM в координатах (Y — i), и
справа от этой кривой в координатах (Y — ε) (рис. 16.26д) из-за достаточно высокого име, что обусловющегося в экономике уровня совокупного внутреннего выпуска: Y > Y
M =M
ливает достаточно высокий реальный трансакционный спрос на деньги, и достаточно низ, что предопределяет
кого имеющегося уровня внутренней ставки процента: i < i
M =M
достаточно высокий спекулятивный спрос на деньги, наблюдается избыточный спрос на
D
MS
⎛M⎞
.
деньги — реальный спрос на деньги превышает реальное предложение денег: ⎜ ⎟ >
⎝P⎠
P
‰Состояние платежного баланса и ситуация на валютном рынке.
S
D
S
S
D
D
При отсутствии мобильности капитала и низкой мобильности капитала на графике модели IS-LM-BP в координатах (Y — i) в областях I, II и III, находящихся слева от кривой ВР
(рис. 16.26а, б), имеется излишек платежного баланса: ВР > 0. В этих областях имеющийся в экономике уровень совокупного внутреннего выпуска меньше уровня выпуска, при
котором платежный баланс находится в равновесии: Y < YBP = 0, поэтому импорт невелик
и сальдо счета текущих операций, определяющее сальдо платежного баланса в целом, положительное. В силу достаточно низкого спроса на импортные товары на валютном рынке
наблюдается избыточное предложение иностранной валюты: SF > DF. А в областях IV, V и VI,
находящихся справа от кривой ВР (рис. 16.26а, б), имеется дефицит платежного баланса:
ВР < 0. Так как в этих областях Y > YBP = 0, импорт достаточно большой, поэтому сальдо счета
текущих операций отрицательное, и в связи с большим спросом на импортные товары на
валютном рынке наблюдается избыточный спрос на иностранную валюту: DF > SF.
При высокой и совершенной мобильности капитала излишек платежного баланса ВР > 0
имеется в областях II, III и IV (на графике в координатах (Y – i) они расположены выше
кривой ВР). В этих областях, из-за того что имеющаяся в экономике внутренняя ставка
процента либо выше той, которая обеспечивает равновесие платежного баланса: i > iBP = 0
(рис. 16.26в), либо выше мировой ставки процента i > iF (рис. 16.26г), наблюдается чистый приток капитала и поэтому излишек счета движения капитала, определяющего сальдо платежного баланса в целом. И в силу более высокой доходности и привлекательности
финансовых активов данной страны на валютном рынке имеется избыточное предложение иностранной валюты: SF > DF и давление в сторону понижения курса (удорожания) национальной валюты. Это хорошо иллюстрирует график в координатах (Y — ε) для случая
совершенной мобильности капитала (рис. 16.26д): в областях II, III и IV валютный курс
410
16.5. Равновесие платежного баланса и кривая ВР
ниже того, при котором валютный рынок находится в равновесии: ε < ε
. А в областях
D =S
I, V и VI, расположенных на графике в координатах (Y — i) ниже кривой ВР, имеется дефицит платежного баланса BP < 0 и избыточный спрос на иностранную валюту: DF > SF. В этих
областях i < iBP = 0 на рис. 16.26в и i < iF на рис. 16.26г, что обусловливает усиление желания
инвесторов покупать более доходные иностранные финансовые активы. Это вызывает
чистый отток капитала (и поэтому дефицит счета движения капитала) и избыточное
предложение национальной валюты данной страны, оказывающее давление в сторону
повышения курса (удешевления) национальной валюты. На графике в координатах (Y —
ε) для случая совершенной мобильности капитала (рис. 16.26д) в этих областях валютный
курс выше того, при котором имеется равновесие валютного рынка: ε > ε
.
D =S
Ситуации в каждой из областей, в которых в открытой экономике отсутствует внутреннее равновесие (равновесие товарного и денежного рынков) и внешнее равновесие
(равновесие платежного баланса и валютного рынка) при всех вариантах мобильности
капитала представлены в табл. 16.1.
Таблица 16.1
Ситуации отсутствия внутреннего и внешнего равновесия в модели IS-LM-ВР
F
F
F
Область
I
Кривая IS
Товарный
рынок
Кривая LM
Денежный рынок
Кривая ВР
Платежный баланс и валютный рынок
Высокая
и совершенная
мобильность
капитала
Отсутствие мобильности
и низкая мобильность капитала
Избыточный Избыточный Избыточное
спрос
предложение
спрос
D
D
S
АЕР > Y
M
M
MS ⎛M⎞
⎛ ⎞
>
>
⎝⎜ P ⎠⎟
⎝⎜ P ⎠⎟
P
P
Излишек
BP > 0 и SF > DF,
так как Y < YBP = 0
Отсутствие
мобильности и низкая
мобильность
капитала
F
Высокая мобильность капитала
Совершенная
мобильность
капитала
Дефицит
BP < 0 и DF > SF,
так как
i < iВР = 0
так как
в координатах
(Y — i) i < iF,
а в координатах (Y — ε)
ε > εD = S
F
II
Избыточный
спрос
АЕР > Y
Избыточное предложение
D
MS ⎛M⎞
>⎜ ⎟
⎝P⎠
P
Излишек
BP > 0 и SF > DF,
так как Y < YBP = 0
Излишек
BP > 0 и SF > DF,
так как i > iВР = 0
так как
в координатах
(Y — i) i > iF,
а в координатах (Y — ε)
ε < εD = S
F
III
Избыточное
предложение
Y > АЕР
Избыточное предложение
D
MS ⎛M⎞
>⎜ ⎟
⎝P⎠
P
Излишек
BP > 0 и SF > DF,
так как Y < YBP = 0
F
F
Излишек
BP > 0 и SF > DF,
так как i > iВР = 0
так как
в координатах
(Y — i) i > iF,
а в координатах (Y — ε)
ε < εD = S
F
F
411
Тема 16. Равновесие в открытой экономике: Модель IS-LM-ВР
Область
IV
Кривая IS
Товарный
рынок
Кривая LM
Денежный рынок
Отсутствие
мобильности и низкая
мобильность
капитала
Кривая ВР
Платежный баланс и валютный рынок
Высокая
и совершенная
мобильность
капитала
Отсутствие мобильности
и низкая мобильность капитала
Избыточное Избыточное Избыточный
спрос
предложение предложение
D
D
Y > АЕР
MS ⎛M⎞
MS
⎛M⎞
>⎜ ⎟
>
⎜
⎟
⎝P⎠
⎝P⎠
P
P
Дефицит
BP < 0 и DF > SF,
так как Y > YBP = 0
Избыточное
предложение
Y > АЕР
Избыточный спрос
D
MS
⎛M⎞
>
⎝⎜ P ⎠⎟
P
Дефицит
BP < 0 и DF > SF,
так как Y > YBP = 0
Избыточный
спрос
АЕР > Y
Избыточный спрос
D
MS
⎛M⎞
>
⎝⎜ P ⎠⎟
P
Дефицит
BP < 0 и DF > SF,
так как Y > YBP = 0
Высокая мобильность капитала
Совершенная
мобильность
капитала
Излишек
BP > 0 и SF > DF,
так как i > iВР = 0
так как
в координатах
(Y — i) i > iF,
а в координатах (Y — ε)
ε < εD =S
F
V
так как i < iВР = 0
так как
в координатах
(Y — i) i < iF,
а в координатах (Y — ε)
ε > εD = S
F
VI
F
Дефицит
BP < 0 и DF > SF
F
Дефицит
BP < 0 и DF > SF,
так как i < iВР = 0
так как
в координатах
(Y — i) i < iF,
а в координатах
(Y — ε)
ε > εD = S
F
F
Тема 17
Стабилизационная
политика в открытой
экономике
17.1
Цели стабилизационной политики
в открытой экономике
Макроэкономическая политика в открытой экономике представляет собой меры государственного воздействия на экономику, целью которых является обеспечение двойного равновесия в среднесрочном периоде — внутреннего среднесрочного и внешнего.
Внутреннее среднесрочное равновесие означает, что в экономике имеется полная занятость ресурсов и совокупный внутренний выпуск находится на своем потенциальном
уровне: Y =Y*. Внешнее равновесие — это равновесие платежного баланса: равенство сальдо платежного баланса нулю: ВР = 0.
Все возможные неравновесные состояния при условии совершенной мобильности
капитала представлены на рис. 17.1. В любой точке, находящейся слева от потенциального уровня совокупного внутреннего выпуска, наблюдается рецессионный разрыв выпуска — ситуация экономического спада и неполной занятости ресурсов: фактический
уровень совокупного выпуска меньше потенциального: Y < Y* и фактический уровень
безработицы больше естественного уровня безработицы: u > u*. А в любой точке справа
от потенциального уровня совокупного внутреннего выпуска — инфляционный разрыв
выпуска и сверхзанятость ресурсов: Y > Y* и u < u*.
В точках, находящихся выше кривой ВР, поскольку внутренняя ставка процента
превышает иностранную ставку процента: i > iF, сальдо платежного баланса положительное: ВР > 0 — имеется излишек платежного баланса, а в точках, расположенных ниже кривой ВР, так как i < iF, сальдо платежного баланса отрицательное: BP < 0 — наблюдается
дефицит платежного баланса.
Ставка
процента (i)
i = iF
I
II
BP > 0
Y < Y*
(u > u*)
BP > 0
Y > Y*
(u < u*)
IV
III
BP < 0
Y < Y*
(u > u*)
BP < 0
Y > Y*
(u < u*)
Y*
BP = 0
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 17.1. Виды неравновесных состояний в открытой экономике
Таким образом, в I квадранте экономический спад (рецессионный разрыв выпуска)
сочетается с излишком платежного баланса. Во II квадранте имеется инфляционный
разрыв выпуска и излишек платежного баланса. В III — в экономике одновременно на-
415
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике
блюдаются спад и дефицит платежного баланса. В IV — дефицит платежного баланса
сочетается с инфляционным разрывом выпуска. Движение экономики к равновесию показано стрелками.
Механизм достижения двойного среднесрочного равновесия зависит от степени
гибкости цен на товары и экономические ресурсы.
‰Если все цены совершенно гибкие, экономика может сама прийти к такому равновесию без государственного вмешательства за счет рыночного механизма взаимного уравновешивания всех рынков.
‰Если все цены жесткие (и цены на товары, и номинальная заработная плата,
а именно это является предпосылкой модели IS-LM-ВР), обеспечение двойного среднесрочного равновесия осуществляется с помощью государственного вмешательства и
проведения стабилизационной политики.
Видами стабилизационной политики в открытой экономике, помимо фискальной
и монетарной, выступают также внешнеторговая политика (политика регулирования
экспорта и импорта товаров и услуг) и валютная политика (политика регулирования валютного курса).
Точно так же, как модель IS-LM позволяет выяснить условия и показать механизм
установления и восстановления внутреннего равновесия в закрытой экономике, модель
IS-LM-ВР дает возможность определить условия одновременного внутреннего и внешнего равновесия в малой открытой экономике и описать механизм его установления и
восстановления.
И модель IS-LM, и модель IS-LM-BP разрабатывались, прежде всего, для анализа
последствий и оценки эффективности различных видов стабилизационных политик, соответственно, в закрытой и в открытой экономиках.
Вспомним, что эффективность разных видов стабилизационных политик определяется степенью их воздействия на величину совокупного внутреннего выпуска Y и возможностью достижения потенциального уровня совокупного выпуска Y* (уровня выпуска полной занятости). Для условий открытой экономики это означает возможность с
помощью мер экономической политики обеспечить двойное среднесрочное равновесие.
Степень эффективности стабилизационных политик в открытой экономике зависит
от двух факторов:
„степени международной мобильности капитала;
„режима валютных курсов.
Как уже отмечалось, в макроэкономической теории выделяют четыре вида мобильности капитала: отсутствие мобильности, низкую мобильность, высокую мобильность,
совершенную мобильность и два режима валютных курсов: режим фиксированного валютного курса и режим плавающего (гибкого) валютного курса.
Заметим, что методика и аналитический аппарат модели IS-LM-ВР позволяют изучить и поэтому предвидеть последствия не только стабилизационных политик, но практически любых изменений совокупного спроса в малой открытой экономике в краткосрочном и среднесрочном периодах. Это касается не только результатов изменения
автономных переменных — совокупных автономных расходов на товарном рынке: потребительских С , инвестиционных I , чистого экспорта NX и/или автономного спроса на
деньги μ на денежном рынке, но и изменения поведенческих параметров: предельной
склонности к потреблению mpc, предельной склонности к инвестированию mpi, предельной склонности к импорту mpm, чувствительности инвестиционных расходов к ставке
416
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике
процента b, чувствительности спроса на деньги к ставке процента h, чувствительности
спроса на деньги к совокупному внутреннему выпуску/доходу k, чувствительности чистого экспорта к реальному валютному курсу η, а также экзогенных изменений уровня
цен внутри страны P и за рубежом PF (ценовых шоков) и иностранной ставки процента iF.
В определенной степени эта методика также может быть использована для анализа последствий изменения совокупного предложения в малой открытой экономике.
Сначала рассмотрим механизм установления внешнего равновесия (равновесия платежного баланса и поэтому валютного рынка) при разных режимах валютных курсов, предположив, что первоначально в экономике имеется внешнее неравновесие — дефицит или
излишек платежного баланса: сальдо платежного баланса не равно нулю: ВР ≠ 0 и на валютном рынке имеется, соответственно, избыточный спрос или избыточное предложение иностранной валюты, но экономика находится в состоянии внутреннего краткосрочного равновесия (одновременного равновесия товарного и денежного рынков), что на графике модели
IS-LM-ВР соответствует точке пересечения кривых IS и LM, которая находится выше (при
излишке платежного баланса) или ниже (при дефиците платежного баланса) кривой ВР.
Начнем с анализа механизма установления внешнего равновесия при несовершенной мобильности капитала, а затем покажем его особенности в условиях совершенной
мобильности капитала.
17.2
Установление внешнего
равновесия в малой
открытой экономике
Механизм установления внешнего равновесия
при несовершенной мобильности капитала
Фиксированный валютный курс
Режим фиксированного валютного курса предполагает, что центральный банк обязан
поддерживать курс национальной валюты на объявленном фиксированном уровне е .
Если на валютном рынке появляется давление в сторону отклонения курса национальной денежной единицы от этого уровня, центральный банк проводит интервенцию на валютном рынке, покупая или продавая иностранную валюту, т.е. проводя операции с официальными резервами (запасами хранящейся у него иностранной валюты), что ведет к
изменению денежной базы (количества наличных денег в экономике) и поэтому с эффектом денежного мультипликатора к изменению денежной массы (предложения денег).
Предположим, что в экономике имеется дефицит платежного баланса: суммарное
сальдо по счету текущих операций и счету движения капитала отрицательное: BP < 0, что
на графике модели IS-LM-ВР отображается точкой пересечения кривых IS и LM, которая находится ниже кривой ВР (точка А на рис. 17.2ж).
417
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике
Дефицит платежного баланса, если предположить, что платежный баланс первоначально находился в равновесии: ВР = 0, может быть результатом:
‰снижения чистого экспорта NX↓ из-за роста импорта (усиления желания внутренних экономических агентов покупать иностранные товары) Im↑ и/или сокращения
экспорта (уменьшения желания иностранных экономических агентов покупать товары,
произведенные в данной стране) Ех↓ и ухудшения поэтому состояния счета текущих
операций в платежном балансе, и/или
‰увеличения чистого оттока капитала из-за увеличения оттока капитала (усиления
желания внутренних инвесторов покупать иностранные финансовые активы) –CF↑ и/или
сокращения притока капитала (уменьшения желания иностранных инвесторов покупать
финансовые активы данной страны) CF↓ и ухудшения поэтому состояния счета движения капитала в платежном балансе.
На валютном рынке появляется избыточный спрос на иностранную валюту: DF > SF,
причинами которого может быть:
„увеличение спроса на иностранную валюту со стороны внутренних экономических
агентов DF↑ в связи с усилением их желания покупать больше товаров и/или финансовых
активов за рубежом, что на графике валютного рынка отображается сдвигом вправо кривой спроса на иностранную валюту на валютном рынке от DF1 до DF2 (рис. 17.2а);
„уменьшение предложения иностранной валюты иностранными экономическими
агентами SF↓ в связи с уменьшением их желания покупать произведенные в данной стране
товары и/или финансовые активы данной страны, что на графике валютного рынка отображается сдвигом влево кривой предложения иностранной валюты от SF1 до SF2 (рис. 17.2б);
„одновременное увеличение спроса на иностранную валюту DF↑ из-за роста спроса
внутренних экономических агентов на импортные товары и/или иностранные финансовые активы и сокращение предложения иностранной валюты SF↓ из-за уменьшения спроса иностранных экономических агентов на товары и финансовые активы данной страны,
что на графике валютного рынка отображается одновременными сдвигами обеих кривых
(рис. 17.2в): кривой DF вправо от DF1 до DF2 и кривой SF влево от SF1 до SF2;
„одновременное увеличение и спроса на иностранную валюту, и предложения иностранной валюты, если спрос растет в большей степени, чем предложение: DF↑ > SF↑, что на графике валютного рынка отображается одновременными сдвигами обеих кривых вправо — соответственно кривой DF от DF1 до DF2 и кривой SF от SF1 до SF2 (рис. 17.2г), причем кривая спроса
на иностранную валюту сдвигается дальше, чем кривая предложения иностранной валюты.
Избыточный спрос на иностранную валюту оказывает давление в сторону повышения
курса (удешевления) национальной валюты. Однако при режиме фиксированного валютного курса центральный банк не может позволить валютному курсу отклониться от объявленного уровня е . С целью недопущения удешевления национальной валюты центральный банк будет продавать иностранную валюту (увеличивать предложение иностранной
валюты SFСВ↑1) для обеспечения ее недостающего количества на валютном рынке, что
приведет к исчезновению избыточного спроса на нее и удержит валютный курс на таргетируемом уровне. На графике валютного рынка это увеличение отображается сдвигом
вправо кривой предложения иностранной валюты (от SF1 до SF2 на рис. 17.2а, от SF2 обратно
1
Нижним индексом СВ здесь и далее будем отмечать, что операции с иностранной валютой на валютном рынке (интервенции) проводит центральный банк.
418
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике
Валютный рынок
Случаи появления избыточного спроса на иностранную валюту (DF > SF)
б) Уменьшение
предложения
иностранной валюты
Номинальный валютный
курс национальной
денежной единицы
а) Увеличение спроса
на иностранную
валюту
F
Δ SСВ
е
е
S1F
F
D2
Н1
Н2
i2
А
В
i1
F
D2
F
D1
QF
ж) Модель IS-LM-ВР
S
LM (M2 )
Ставка
LM (M S1 )
процента (i)
ВР
B
i2
A
i
S
M2 M1
P
P
B
A
1
( M )D
P
M2 M1
Денежная
масса (М)
F
S3
QF
S
mult ДЕН
F
S2
В
D2
QF
Ставка
процента (i)
А
F
D1
е) Денежный рынок
1
F
F
Δ S СВ S1
е
е
В
DF
д) Денежная масса
и денежная база
M×
F
S1
F
S3
F
Количество
иностранной валюты (QF)
Денежная
база (Н)
F
S2
А=В
F
F
А
е
е
D1
F
Δ S СВ
е
S1
F
S2
В
А
F
S2
F
Δ S СВ
е
г) Увеличение и спроса,
и предложения
иностранной валюты
в) Увеличение спроса
и уменьшение предложения
иностранной валюты
IS
Реальные
( M )2 ( M )1 денежные
P
P
балансы ( M )
Y2 Y1
Совокупный
выпуск (Y)
P
Рис. 17.2. Установление равновесия платежного баланса при фиксированном валютном курсе
в случае его дефицита (ВР < 0) с помощью интервенции центрального банка путем продажи
иностранной валюты
до SF1 на рис. 17.2б и от SF2 до SF3 на рис. 17.2в, г), что восстанавливает равновесие валютного рынка на неизменном уровне валютного курса е .
Продавая иностранную валюту, центральный банк получает взамен национальную
валюту, которая «уходит» из обращения (попадает в хранилища центрального банка).
Продажа иностранной валюты приводит к тому, что резервы иностранной валюты в центральном банке сокращаются OR↓, а результатом получения центральным банком национальной валюты в виде платы за покупку иностранной валюты является уменьшение денежной базы Н↓ (от Н1 до Н2), что с эффектом денежного мультипликатора ведет к
уменьшению денежной массы (от М1 до М2 на рис. 17.2д), т.е. номинального предложения денег внутри экономики MS↓2. Так как уровень цен в экономике страны предполагается неизменным, это приводит к уменьшению реального предложения денег, что на графике денежного рынка отображается сдвигом влево кривой реального предложения
M1S
M 2S
денег (от
до
на рис. 17.2е), а на графике модели IS-LM-BP — сдвигом влево криP
P
2
Будем обозначать изменение предложения денег в экономике в результате интервенции центрального
банка на валютном рынке как ΔM S (без черточки сверху), так как оно не является экзогенным изменением,
в отличие от изменения предложения денег при проведении монетарной политики, которое мы обозначали
ранее и будем обозначать далее как ΔM S .
419
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике
вой LM (от LM(MS1) до LM(MS2) на рис. 17.2ж). В итоге устанавливается равновесие платежного баланса: точка В находится на кривой ВР. Так как в точке В пересекаются все три
кривые IS, LM(MS2) и BP, это точка одновременного внутреннего равновесия (совместного равновесия товарного и денежного рынков) и внешнего равновесия (равенства сальдо
платежного баланса нулю и равновесия валютного рынка на объявленном фиксированном уровне валютного курса).
Механизм установления равновесия платежного баланса, если в экономике имеется
излишек платежного баланса, когда суммарное сальдо по счету текущих операций и счету
движения капитала положительное: BP > 0, что на графике модели IS-LM-ВР отображается точкой пересечения кривых IS и LM, которая находится выше кривой ВР (точка А на
рис. 17.3ж), аналогичен тому, который был рассмотрен для случая дефицита платежного
баланса, но все процессы протекают в противоположном направлении.
Излишек платежного баланса, если предположить, что платежный баланс первоначально находился в равновесии: ВР = 0, может быть результатом:
‰увеличения чистого экспорта NX↑ вследствие роста экспорта (усиления желания
иностранных экономических агентов покупать произведенные в данной стране товары)
Ex↑ и/или сокращения импорта (уменьшения желания внутренних экономических агентов покупать иностранные товары) Im↓ и улучшения поэтому состояния счета текущих
операций в платежном балансе, и/или
‰увеличения чистого притока капитала из-за роста притока капитала (усиления
желания иностранных инвесторов покупать финансовые активы данной страны) CF↑
и/или уменьшения оттока капитала (уменьшения желания внутренних инвесторов покупать иностранные финансовые активы) –CF↓ и улучшения поэтому состояния счета
движения капитала в платежном балансе.
На валютном рынке появляется избыточное предложение иностранной валюты: SF > DF,
что может быть вызвано:
„увеличением предложения иностранной валюты иностранными экономическими
агентами SF↑ с целью ее обмена на национальную валюту данной страны в связи с усилением их желания покупать больше товаров и/или финансовых активов у данной страны, что на графике валютного рынка отображается сдвигом вправо кривой предложения
иностранной валюты от SF1 до S2F (рис. 17.3а);
„уменьшением спроса на иностранную валюту со стороны внутренних экономических агентов DF↓ из-за уменьшения их желания покупать иностранные товары и/или
иностранные финансовые активы, что на графике валютного рынка отображается сдвигом влево кривой спроса на иностранную валюту от D1F до D2F (рис. 17.3б);
„одновременным увеличением предложения иностранной валюты SF↑ для покупки иностранными экономическими агентами товаров и/или финансовых активов в данной стране
и уменьшением спроса на иностранную валюту со стороны внутренних экономических агентов DF↓ из-за уменьшения спроса на импортные товары и/или на иностранные финансовые
активы, что на графике валютного рынка отображается одновременными сдвигами обеих
кривых: кривой SF вправо от S1F до S2F и кривой DF влево от D1F до D2F (рис. 17.3в);
„одновременным увеличением и предложения иностранной валюты, и спроса на
иностранную валюту, если предложение увеличивается в большей степени, чем спрос:
SF↑ > DF↑, что на графике валютного рынка отображается одновременными сдвигами обеих кривых вправо — соответственно кривой SF от S1F до S2F и кривой DF от D1F до D2F
(рис. 17.2г), причем кривая предложения иностранной валюты сдвигается дальше, чем
кривая спроса на иностранную валюту.
420
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике
Валютный рынок
Случаи появления избыточного предложения иностранной валюты (SF > DF)
б) Уменьшение
спроса на иностранную
валюту
Номинальный валютный
курс национальной
денежной единицы
а) Увеличение
предложения
иностранной валюты
е
S1F
А
е
е
S
D1F
D
F
ΔDСВ
D
D2F
В
F
ΔDСВ
Ставка
процента (i)
B
i1
i2
А
Денежная
масса (М)
S1F
А
е
D
F
FD
D 1
В
F
ΔDСВ
2
P
D1F
D2F
QF
ж) Модель IS-LM-ВР
LM(M1S )
LM(M2S )
Ставка
процента (i)
А
B
S2F
D3F
QF
M1S M2S
P
е
F
3
е) Денежный рынок
1
M×
mult ДЕН
M1 M2
F
1
S2F
QF
д) Денежная масса
и денежная база
Н2
Н1
А
е
F
2
Количество
иностранной валюты (QF)
Денежная
база (Н)
S1F
А=В
е
В
F
ΔDСВ
е
SF
F
2
г) Увеличение
и предложения, и спроса
на иностранную валюту
в) Увеличение предложения
и уменьшение спроса на
иностранную валюту
i1
i2
( M )D
P
( M )1 ( M )2 Реальные
P
P денежныеM
балансы ( )
А
ВР
B
IS
Y1 Y2 Совокупный
выпуск (Y)
P
Рис. 17.3. Установление равновесия платежного баланса при фиксированном валютном курсе
в случае его излишка (ВР > 0) с помощью интервенции центрального банка путем покупки
иностранной валюты
Избыточное предложение иностранной валюты оказывает давление в сторону снижения курса (удорожания) национальной валюты. А так как в условиях фиксированного
валютного курса центральный банк не может допустить отклонения курса национальной
валюты от объявленного фиксированного уровня е , то с целью недопущения удорожания национальной валюты он будет покупать излишек иностранной валюты (увеличивать
спрос на иностранную валюту на валютном рынке DFСВ↑), что удержит валютный курс на
таргетируемом уровне. На графике валютного рынка это увеличение отображается сдвигом вправо кривой спроса на иностранную валюту (от D1F до D2F на рис. 17.3а, от D2F обратно до D1F на рис. 17.3б и от D2F до D3F на рис. 17.3в, г), что восстанавливает равновесие валютного рынка на неизменном уровне валютного курса е .
Покупка иностранной валюты центральным банком приводит к увеличению хранящихся у него резервов иностранной валюты OR↑. При этом, покупая иностранную валюту, центральный банк платит за нее национальной валютой. В результате денежная база
увеличивается: Н↑ (от Н1 до Н2), что ведет к мультипликативному увеличению количества денег в обращении (денежная масса растет от М1 до М2 на рис. 17.3д). Это соответствует увеличению номинального предложения денег внутри экономики MS↑ и при предпосылке о неизменном уровне цен Р означает увеличение реального предложения денег,
421
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике
что на графике денежного рынка отображается сдвигом вправо кривой реального предM1S
M 2S
ложения денег (от
до
на рис. 17.3е), а на графике модели IS-LM-BP — сдвигом
P
P
вправо кривой LM (от LM(M1S) до LM(M2S) на рис. 17.3ж). В итоге устанавливается равновесие платежного баланса: точка В находится на кривой ВР. Так как в точке В пересекаются все три кривые IS, LM(M2S) и BP, она соответствует одновременному внутреннему
равновесию (совместному равновесию товарного и денежного рынков) и внешнему равновесию (сальдо платежного баланса равно нулю и валютный рынок находится в равновесии на объявленном фиксированном уровне валютного курса).
Таким образом, равновесие платежного баланса при режиме фиксированного валютного курса устанавливается в результате интервенций центрального банка путем покупки
или продажи хранящихся у него резервов иностранной валюты, что через изменение денежной базы воздействует на величину предложения денег в экономике и обеспечивает
одновременно внешнее и новое внутреннее равновесие в открытой экономике.
Так как валютный курс фиксированный (экзогенный) и меняться не может (если
только центральный банк не проводит официальное изменение таргетируемого уровня курса национальной валюты — девальвацию или ревальвацию), на графике модели
IS-LM-BP кривые IS и BP сдвигаться не могут. Сдвигается только кривая LM, что иллюстрирует последствия интервенций центрального банка на валютном рынке с целью
поддержания на неизменном уровне курса национальной валюты.
Заметим, что хотя график модели IS-LM-BP на рис. 17.2ж и 17.3ж отражает условие
высокой мобильности капитала (кривая ВР более пологая, чем кривая LM), механизм
восстановления внешнего равновесия для всех других вариантов мобильности капитала — отсутствия мобильности, низкой мобильности и совершенной мобильности —
в принципе аналогичный.
Отличия заключаются только в том, что в первом случае — при отсутствии международных перемещений финансовых активов и поэтому счета движения капитала в платежном балансе — внешнее неравновесие может быть обусловлено только неравновесием счета
текущих операций. А в последнем случае, так как все финансовые активы являются совершенными субститутами и поэтому состояние счета текущих операций значения не имеет,
причиной внешнего неравновесия выступает неравновесие счета движения капитала.
Плавающий валютный курс
В отличие от режима фиксированного валютного курса режим плавающего валютного курса предполагает, что центральный банк не проводит интервенций на валютном
рынке и не меняет величину своих официальных резервов для обеспечения внешнего равновесия: ΔOR = 0. При плавающем валютном курсе, если по какой-либо причине платежный баланс не находится в равновесии, это равновесие устанавливается рыночными силами — через изменения чистого экспорта NX, вызываемые изменениями валютного курса.
Предположим, что в экономике имеется дефицит платежного баланса: ВР < 0 (точка А на рис. 17.4е, в которой имеется внутреннее равновесие — в ней пересекаются кривые IS(NX1) и LM — находится ниже кривой ВР(NX1)). Как уже отмечалось, усиление желания внутренних экономических агентов покупать иностранные товары и иностранные
422
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике
финансовые активы и/или уменьшение желания иностранных экономических агентов
покупать товары и финансовые активы данной страны приводит к избыточному спросу на
иностранную валюту на валютном рынке: DF > SF, возникающему из-за роста спроса на
иностранную валюту DF↑ (рис. 17.4а), или из-за уменьшения предложения иностранной
валюты SF↓ (рис. 17.4б), или из-за одновременного роста спроса на иностранную валюту
и уменьшения предложения иностранной валюты: DF↑ и SF↓ (рис. 17.4в), или из-за одновременного роста и спроса на иностранную валюту и предложения иностранной валюты,
если спрос растет в большей степени, чем предложение: DF↑ > SF↑ (рис. 17.4г).
Избыточный спрос на иностранную валюту ведет к повышению номинального валютного курса национальной денежной единицы: е↑ (от e1 до е2) — национальная валюта дешевеет. Так как в модели IS-LM-BP предполагаются неизменные уровни цен в
стране Р и за рубежом Р F , то повышение номинального валютного курса означает соответствующее повышение реального валютного курса ε↑ (от ε1 до ε2 на рис. 17.4д). (ВспомРF
ним, что реальный валютный курс ε = е ×
, из чего следует, что если Р и РF не меняP
ются, величина изменения реального валютного курса — реального удешевления или
реального удорожания национальной валюты — совпадает с величиной изменения номинального валютного курса — номинального удешевления или номинального удорожания национальной валюты.)
Номинальный валютный
курс национальной
денежной единицы
Валютный рынок
Случаи появления избыточного спроса на иностранную валюту (DF > SF)
е
е2
е1
б) Уменьшение
предложения
иностранной валюты
а) Увеличение спроса
на иностранную
валюту
SF
А
В
F
1
D
D2F
е
S2F
В
е2
е1
е
F
1
S2F
S
В
е2
е1
А
S
D1F
NX(ε)
А
D2F
QF
Реальный
валютный
курс (ε)
S1F
е2
е1
D
S2F
В
D1F
QF
д) Кривая чистого экспорта
ε2
ε1
е
F
1
А
F
Количество
иностранной валюты (QF)
г) Увеличение и спроса,
и предложения
иностранной валюты
в) Увеличение спроса
и уменьшение предложения
иностранной валюты
D2F
QF
е) Модель IS-LM-ВР
Ставка
процента (i)
B
i2
i1
А
LM
B
ВР(NX1)
ВР(NX2)
А
IS(NX2)
IS(NX1)
NX1 NX2
Чистый
экспорт (NX)
Y1 Y2
Совокупный
выпуск (Y)
Рис. 17.4. Установление равновесия платежного баланса при плавающем валютном курсе
в случае его дефицита (ВР < 0) с помощью рыночного механизма
423
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике
Реальное удешевление национальной валюты повышает конкурентоспособность
произведенных в стране товаров на мировых товарных рынках, делая их относительно
более дешевыми для иностранцев, и иностранцы предъявляют на них бóльший спрос,
что ведет к росту экспорта Ex↑, в то время как иностранные товары становятся относительно более дорогими для внутренних экономических агентов, что ведет к сокращению
импорта Im↓, поэтому чистый экспорт растет NX↑ (от NX1 до NX2). Чистый экспорт, с
одной стороны, является модельным представлением счета текущих операций — одного
из разделов платежного баланса, поэтому его изменение на графике модели IS-LM-BP
отображается сдвигом кривой равновесия платежного баланса (кривой ВР), а с другой
стороны, частью совокупных планируемых расходов, изменение которых графически
отображается сдвигом кривой равновесия товарного рынка (кривой IS). Таким образом,
изменение чистого экспорта из-за изменения реального валютного курса графически
отображается одновременными сдвигами и кривой IS, и кривой BP (за исключением случая
совершенной мобильности капитала, когда сдвигается только кривая IS, и особенности
механизма установления внешнего равновесия которого будут более подробно рассмотрены далее). При увеличении чистого экспорта кривая IS сдвигается вправо, а кривая ВР –
вправо вниз (соответственно от IS(NX1) до IS(NX2) и от ВР(NX1) до ВР(NX2) на рис. 17.4е).
В итоге равновесие платежного баланса устанавливается в точке В, в которой имеется одновременно и внешнее равновесие (точка В находится на кривой ВР(NX2)), и новое
внутреннее равновесие (в точке В пересекаются кривые IS(NX2) и LM, что соответствует
совместному равновесию товарного и денежного рынков).
Предположим теперь, что в экономике имеется излишек платежного баланса: ВР > 0
(точка А на рис. 17.5е, в которой пересекаются кривые IS(NX1) и LM, находится выше
кривой ВР(NX1)). Как уже отмечалось, усиление желания иностранных экономических
агентов покупать товары и финансовые активы данной страны и/или уменьшение желания внутренних экономических агентов покупать иностранные товары и иностранные
финансовые активы ведут к избыточному предложению иностранной валюты на валютном рынке: SF > DF, возникающему из-за увеличения предложения иностранной валюты
SF↑ (рис.17.5а), или из-за уменьшения спроса на иностранную валюту DF↓ ( рис.17.5б),
или из-за одновременного увеличения предложения иностранной валюты и уменьшения
спроса на иностранную валюту: SF↑ и DF↓ (рис. 17.5в), или из-за одновременного увеличения и предложения иностранной валюты и спроса на иностранную валюту, если предложение увеличивается в большей степени, чем спрос: SF↑ > DF↑ (рис. 17.5г). Избыточное
предложение иностранной валюты вызывает снижение номинального валютного курса
национальной денежной единицы: е↓ (от е1 до е2) — национальная валюта дорожает и,
при предпосылке о постоянстве уровней цен в стране Р и за рубежом Р F , это означает
соответствующее снижение реального валютного курса: ε↓ (от ε1 до ε2 на рис. 17.5д). Произведенные в стране товары становятся менее конкурентоспособными на мировых товарных рынках, потому что теперь они относительно более дорогие для иностранцев, в
то время как иностранные товары — относительно более дешевые для внутренних экономических агентов, поэтому экспорт падает Ex↓, а импорт растет Im↑ и чистый экспорт
сокращается NX↓ (от NX1 до NX2).
Сокращение чистого экспорта на графике модели IS-LM-ВР отображается, с одной
стороны, сдвигом влево вверх кривой ВР (за исключением случая совершенной мобильности капитала), так как чистый экспорт является отражением в модели счета текущих
424
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике
операций — раздела платежного баланса, а с другой стороны, сдвигом влево кривой IS,
поскольку чистый экспорт — это часть совокупных планируемых расходов.
В итоге равновесие устанавливается в точке В (рис. 17.5е), в которой одновременно
имеются внешнее равновесие: ВР = 0 (точка В находится на кривой ВР(NX2) — кривой
равновесия платежного баланса, поэтому в равновесии находится валютный рынок) и
внутреннее равновесие (в точке В пересекаются кривые IS(NX2) и LM, что соответствует
совместному равновесию товарного и денежного рынков).
Номинальный валютный
курс национальной
денежной единицы
Валютный рынок
Случаи появления избыточного предложения иностранной валюты (SF > DF)
е
е1
е2
б) Уменьшение
спроса на
иностранную валюту
а) Увеличение
предложения
иностранной валюты
S1F
S2F
А
е
D
е
SF
А
е1
е2
В
в) Увеличение предложения
и уменьшение спроса на
иностранную валюту
В
F
F
2
D
Количество
иностранной валюты (QF)
S1F
А
е1
е2
D1F
В
ε1
ε2
S1F
D
А
В
Чистый
экспорт (NX)
D2F
F
1
D
Q
F
QF
е) Модель IS-LM-ВР
Ставка
процента (i)
i1
i2
B
S2F
А
е1
е2
D1F
QF
NX(ε)
NX2 NX1
е
F
2
д) Кривая чистого экспорта
Реальный
валютный
курс (ε)
S2F
г) Увеличение
и предложения, и спроса
на иностранную валюту
LM
А
В
Y2 Y1
ВР(NX2)
ВР(NX1)
IS(NX1)
IS(NX2)
Совокупный
выпуск (Y)
Рис.17.5. Установление равновесия платежного баланса при плавающем валютном курсе
в случае его излишка (ВР > 0) с помощью рыночного механизма
Итак, установление равновесия платежного баланса: ВР = 0 при системе плавающего
валютного курса является результатом действия рыночных сил и происходит автоматически за счет изменения чистого экспорта в результате изменения номинального и, соответственно, реального валютного курса. Если сальдо платежного баланса отрицательное (дефицит), номинальный и, соответственно, реальный валютный курс растет (национальная
валюта дешевеет), что обусловливает увеличение чистого экспорта и приводит платежный
баланс к равновесию, делая его сальдо равным нулю. Аналогично если сальдо платежного
баланса положительное (излишек), то номинальный и, соответственно, реальный курс
национальной валюты снижается (национальная валюта дорожает), что уменьшает чистый экспорт и обеспечивает равновесие платежного баланса.
Поскольку валютный курс плавающий и меняется под воздействием рыночных
сил — изменения спроса и/или предложения иностранной валюты на валютном рын-
425
Тема 17. Стабилизационная политика в открытой экономике
ке — и центральный банк не проводит интервенций, на графике модели IS-LM-BP кривая LM не сдвигается, а из-за изменения валютного курса и поэтому чистого экспорта
сдвигаются кривые IS и BP.
Представленное выше отображение на графике механизма восстановления равновесия платежного баланса при режиме плавающих валютных курсов и высокой мобильности капитала (рис. 17.4е и 17.5е) может быть использовано также для случаев отсутствия
мобильности капитала и низкой мобильности капитала.
Однако, как было показано в теме 16, при совершенной мобильности капитала изменение чистого экспорта вследствие изменения реального валютного курса отображается сдвигом только кривой IS, а кривая BP может менять свое положение лишь тогда,
когда происходит экзогенное изменение мировой ставки процента i F .
Рассмотрим поэтому особенности механизма установления внешнего равновесия в
открытой экономике при совершенной мобильности капитала более подробно.
Механизм установления внешнего равновесия
при совершенной мобильности капитала
Совершенная мобильность капитала, как уже отмечалось, предполагает отсутствие
каких-либо препятствий для свободного движения финансового капитала между странами,
поэтому финансовые активы разных стран являются совершенными субститутами, и инвесторам безразлично, финансовые активы какой страны приобретать. В связи с этим с
учетом предпосылок модели IS-LM-BP главным фактором при принятии инвестиционных решений является разница в процентных ставках — нормах доходности финансовых
активов. Для малой открытой экономики это означает, что если внутренняя ставка процента i начинает отклоняться от мировой ставки процента iF, огромный приток капитала
(если i > iF) или огромный отток капитала (если i < iF) делает внутреннюю ставку процента равной мировой ставке процента (i = iF).
С одной стороны, это объясняет горизонтальный вид кривой равновесия платежного
баланса (кривой ВР) при совершенной мобильности капитала в координатах (совокупный внутренний выпуск Y — внутренняя ставка процента i), пересекающей вертикальную ось в точке, в которой внутренняя ставка процента равна мировой ставке процента:
i = iF. Из этого следует, что положение кривой ВР в малой открытой экономике задается
уровнем мировой ставки процента, а изменения внутренней ставки процента i — ее отклонения от мировой ставки процента iF — ведут к появлению неравновесия платежного
баланса (что на графике соответствует точке, находящейся выше или ниже линии ВР) и
не могут послужить причиной сдвигов кривой ВР. Положение кривой ВР может меняться только в случае, если меняется мировая ставка процента: повышение iF отображается
сдвигом кривой ВР вверх, а снижение iF — сдвигом кривой ВР вниз.
С другой стороны, это позволяет объяснить механизм установления внешнего равновесия в малой открытой экономике, когда внутренняя ставка процента оказывается по
какой-то причине, не равной мировой ставке процента: i ≠ iF.
Предположим, что первоначально внутренняя ставка процента ниже мировой ставки
процента: i < iF. Это означает, что доходность иностранных финансовых активов выше,
чем доходность финансовых активов данной страны, поэтому иностранные финансовые
активов более привлекательны для инвесторов, и из страны будет происходить отток капи-
426
17.2. Установление внешнего равновесия в малой открытой экономике
тала –CF↑, что ухудшит состояние счета движения капитала и обусловит дефицит платежного баланса: ВР < 0 (точка А на рис. 17.6а, б находится ниже кривой ВР). Желание купить
иностранные финансовые активы увеличит спрос внутренних инвесторов на иностранную
валюту DF↑ — на валютном рынк