Net
บาน
ะ
EBITHHX )
-
การ ลง
น ใน
workingcapitddfixedassets
Operoting
Profitaftertoxes
ไร า firm ไ
→
NOPAT
ะ
ห
1ไ ไ
ออก
l NOPAT)
นท พ
ะภื๊
tzxrote
EBIT l 1- Tcxrct e)
" " mesktement
+
× เออ
currentosset
Netopentingworkingcapitd
NOwc.ec/A
yoperotingeinv
ใ า เ น งาน
hon
-
operoting
-
☒
5T
า
ย์
บี้
ติ
ติ
นี้
รั
ม่
ด้
ม่
ช้
งิ
น้
ป็
ป็
ม่
.
ม
เ ยร
,
.
accovntreceivoble , เ น สด
operatingecash ลง น ระยะ น
nmoperoting e. g. NP
เ น financing activity
NPN
investmentl Assets )
ผล ตอบแทน 15T invest ) 1 ดอกเ ย l NPI
ไ เ น operating
,
e
,
→
.
NOWG ( (ash +
cr.SI ide อ
-
current liabilities
operoting
กี
นำ
พู้
จำ
ถ้
กำ
ทุ
มี
สั
ที่
สึ
ว่
ถ้
สั้
ทุ
มี
ถ้
นวน น
nofcommon share
cr.SI ide อ
FCF
กี
นำ
→
c
1A
operoting
AR + lnv )
.
-
l AP
+
clh
Accr v2 1s )
.
ม
เ ยร
NOWC
ะ
NP
Totd invcsor
ะ
ะ
Totol
-
invesor
+
6 งาน
นะ
ะ
Debt น
-
-
Totalnetoperatingcapita1)
Preferredstock
+
-
( NP + LT B) 2แ 8
ๆ
After toxinterest
2.
Net
3.
Dividends
4.
Netstock
5.
-
Debtrepoyment
Operoting Capitalmg
Netlnvcstment in
⑦
repurches
Netpvrchoscof
cr.SI ide อ
SUM
1
1- 5
Market Vdve Addedl MV A)
-
Totd Net
Operoting Copitalm
Operoting Capital201
ะ
Morket Hve
-
Bookvdve
°
Stookpricexshoresoutstanding
ห ด ราย ไ
EVA
-
Totd
commoneqvity
ะ
WACC
FCF
บี้
ติ
ติ
วั
ลั
ล้
งิ
After
tax
→
ภ1
# tox benefit
interestelnterest
แ
-
Hxrote)
อ
.
ม
เ ยร
ROIC
แ ว ห ง จาก น น
NOPAT
e
NOPAT
-
-
After tzxdolkr
( Totdnet
costofcapital
operoting capitalxw AC C)
weightaveragecostofcapital
ะ
NOPAT
ะ
Liquidity
°
8
cnslide
.
STI nvestment
Economic Vdve Addedl EVA)
าย ดอกเ ย
l TotdnetoperatingcapitolxwAc c)
Common stock
Operoting Capital
2018
1.
-
Debt ปลาย
( NP t LT B) µ
ะ
i. FCF.NO PAT
×
Useoffcf
suppliedoperating apitd
Totd Net
น าย
assets
supplied operating capitol
svpplied capitol ST investment
Netlnvcstmentin
=
term
EVA.IR 01C
Aaidepre
-
Totalinvesor
2018
-
supplied capitd
LTBonds
+
Grossfixed
netpknlanaeqvip.INetfixedassets )
Opereting long
+
Totdinvesor
ด้
ค้
จ่
µ
=
กี
นำ
ปี
ปี
ต้
ค็
จ่
ต้
สํ
ต้
ที่
Operoting Capital
Totd Net
กี
นำ
ทุ
ต้
จ่
ษ้
าย น เ น น
2.
Totanetoperoting capitd
RAI o
Current rotio
c /A
ะ
แ
Quick testrotio
C / A- lnn
ะ
แ
ม
เ ยร
Managementrotio
o
EBHDA
""
Totalassetturnorer ratio
°
Totd Assets
ละ
Averoge
Day Soles Outstmding
•
4.
DSO
Avr.SN
lnventory
°
firm อง รอ
:D 501 ระยะ เวลา
ใน การ เ บ เ น จาก RN
perdoy
µeprenmor
Turnorer ratio
ะ
.
COGS-DAtDA.coas-DA.ci
m
.
rotio
Mmgement
Debt
ค สามารถ
.
Debt.to
-
ใน การ ระ ห
rotio
equity
a
Price
Grossprofit morgin
ราคา ตลาด
pershore
z
Earningpershare
N
→
นวน
Price
pershore
.
น
per 5h8 re
=
Netincome + DA
Ccshflowpershcre
Operrtingprofitmargin
นวน น
EBIT
>
sies
GNSS
-
P ขอ
°
Marketl 1300k rztio
fit
marketpricepersharer
Sdes
=
eg.com monsioa
Pri " P" "re
vdvepersharee Totdcommonequity
Book
common.si?eIncomestotementไถ
จาก
Earningrotio
Price
tocommonstockholder
Ratios
Price / Cash Flow Ratio
sdes
µ
^
o
Net income
Price /
Vdve
Ratios
Netprofitmargin
.
o
3.
Profitability
Mcrket
p µ µ.io
Netfixedassets
Receivoble
"
°
lnteresttprincipdpaymentt Leasepayments
period
cdlection
Lease
.
Sdes
ะ
+
5.
ratio
coverage
EBITDA
ะ
Fixed assetturnover rati 0
o
นวน
NP tlTB.TL -1 AC AP )
นะ
→
Totd Debt
+
Totolcommonequity
"°
×
µ
ะ
ส
ะ
TCE
ไ
Debt
•
a
Totddobt
to assets
-
ratio
-
Morket
TCE
debtrotio
=
=
NP
+
ว
Np + [แ3
1 25 Ic
3
Totiassets
ofequity
Powerl BEP) Rotio
The
Dopont Eqvotion
EBIT
totnosset
BEP
Totddebt
>
Earning
_
Totcldebt + MV
o
Return
ะ
Ro E.
Totdassets
on
=
Totd
common
Netincome
.
"" " "" "<
hdd ยก
Ro E.
eqvity
Sdes
×
×
Totolassets
521 es
Net income t °
Total assets
totdliobilitics
Netincometocommonstockhdder
ROE
Totd Assets 1 120 A)
LTB
Totddebttmvorequity
( Profitmrgin)
×
Totolassets
Common
eqvity
( Totdasset turnover)
×
( Eqvitymvltiplier)
Totd
assets.liabilities.to
assetsrotio
Returnon Common Eqvityl ROEI
Eqvitymultiplie
ะ
-
o
ะ
totdossets
o
Times
-
interest earnedltl E)
-
EBIT
=
lopercting
lnterestexp
นี้
งิ
.
ก็
ต้
ที่
หุ้
จำ
ชำ
หุ้
จำ
หุ่
จำ
ถู
2. Asset
incom e)
rotio
Netincome t °
Cmmo "" "<
ะ
hdder
µ[
.
Totd
common
.
S
eqvity
ะ
commoneqvity
Netincome
#
×
Sdefs
×
Tototssets
KOA × l Equity
Tothfossets
Common
mvltiplier )
eqvity
11 + i )
"
①
ตรา ดอกเ ย แ จ ง อ
EAR
EAR
"
e.
tuture
ะ
Present
g.
vdveinterestfactor
ะ
11
(1
.
+
าย กไตรมาส
% 5) [
ดอกเ ย 7.85 % าย
vdue
FVAD n
1
-
APR 7.85 %
EAR
ก
Phmi )
rediscount
1
µµ
ดอกเ ย
36
1
ะ
0.08084
อ นะ
ะ
ตรา ด ลด
FVA n
ะ
มา I '
10g
excel
r 8.08 %
าย
ละ 1
า
I
Fh P V11 + เรา
หา
หา เวลา
ะ ฏํ๋
า
คง
excel
→
e.
ใ ตร
[
แ + i)
5
หา r
→
"
-
i
ไ
ด
loan
ชน ตอน การ ประเ น
PV
=
ะ
-
[ i" |
-
ตร
excel
ะ
rate
PVA
discount
ะ
PMT
-
µ
E
ะ
+
.
.
น PV
.
+
ฝํ๊
ฑู
ภุ๊
บี้
ทํ๋
บี้
บี้
บี้
บี้
บั
มิ
มิ
ริ
ท้
รั้
ต่
ญู๊
หื๊
ม่
ด้
ม่
งิ
ท่
ช้
ถํ๋
ป็
ช้
ป็
ด้
ย่
ธี
ช้
มื่
pv
interestfoctor
timingandriskofcashflow
e
ใ
r
เ น discovntrote
¥
กn
แ + nt
ดอกเ ย ใน อนาคต + por เ อ ครบ หนดไ ถอน
.in#,+lnI;:sere+...+lnterestn.,Porvduel1+r
b)
J
annuity
,
CF t
n
Vduing Bond
มา เ
cashflow
÷กะ
tn
ถอด
น กษณะ asset :c mount
หนด reqviredroteofretvmlr)
rotc
V.
PVA
11 + i )
เ น าย คน แ ละ งวด เ า น
1. ประเ
Assetvdue
หา r
-
+
3.
excel
|
PVA n
|
ใ
"
นธ ตร
2.
1
i)
i
g.
FVA n
ะ
้
Volueof Assets
PMT
ะ
11 + i )
น ด
ไ
Amortized
futurenlue interestfutor
า งวด
[
PMT
Perpetuity
[ ]
"
นอก % %
ะ
p v.
PMT
annuity
PMT
ตอบ อ
ไ
h จาก
หา
5
PMT
Ordinary Ahnvity
FV of
CPVI F)
PVAD n
8.084 %
น งอก
6
ะ
PVAD
อ วง เวลา
÷
ะ
tdce
↳
compound
ะ
discount Factorl
present valve interestfoctor
ะ
r
Annuity
"
[ ำnn ]
"
)
+
น งวด
FVADTT pyment
effectiveanmlrrte
Fv
ถ่
จ่
อั
รั
ที่
งุ
ทุ
จ่
ภุ๋
ฑิ๋
ต้
ปี
ต่
ปี
จ่
ถื
ทุ
จ่
พั
วั
สุ
มีสั่
คิ
อั
กู้จ่
กั
สู
ก็
ช่
ต่
ค่
กำ
ลั
คำ
ล็
มีวิ
คิ
รฺท
กำ
ท้
สู
P V11 + I )
ะ
บ
lnterest
Compound
FV
ไ
าย 0
excel :
ดอกเ ย
e
PVA
-
Parvdve
a
PV
"
( 1 + r b)
"
Vb
ะ
lnterest
[
1-
นา
cmnt y µ µ
n
tg
Yieldtomoturity
e
f.
%"
(1+5)
E
to
เสพ.
ประ แรก
td rotereturnS . D
แปรปรวน CV
Ava
"
ะ
.
Ct
rt
.tn Ndinterest
Coefficientof Voriotionlcn
riskdreturn
vahe
+
ใ exel
RY กาย " t
+
( Pt Pt
-
.
)
Pt -1
ct.ccshflow
น
Pt
นท พ
ราคา
.
P t.ie
ราคา
ไ บ จาก การ ลง น
เวลา
ใน เวลา t
.
t
-
Quotedinterest
ratezr
r
+1 Pt DRP
I
+
LP
+
-
f)
R
ค
.
เ ยง
t
-
Rf
ะ
Historioal return
*
(I
.
ไ
riskfreerotc
R f.
เวลา
R f)
-
°
งt
t -1
เวลา t
นท พ
( Return
.
The Determincnts ot Marketlnterest Ratcs
ะ
Rotio
Sharpe
ะ
rt.actual.ci/pected,requiredroteotreturn
market Vdve
6 บอก cashincome ใน
excessreturn
return
Arithmetic
า เฉ
ผล ตอบแทน
ะ
นใน นท พ
จาก การ ลง
MRP
ค
.
วน
น มา
เ
เ ยง
ผล รวม
ย
Expeoted
average
นวน
measureotreturnandriskrX.redrisk.fr
เ ยว เ น เ อ
roteof Interest ไ
•
ee
1Pa
LP
→
ค
ะ
.
,
0
ะ
MRP
ะ
Boom
Rt
EXCย 1
ะ
AVERAGE
riskpremium
o
Variance
moturity riskpremivm
6ำ
rfarisk freeinterestrctei นธ ตร
-
ฐบาล
of return
{
f.
ดค
ว
เ ยง
-
-
I)
.
prob
Vcrionce
า
ใบ stondard deviotion
6
ะ
ย์
ย์
บั
ย์
รั
ย์
รั
นั
บั
ลี่
ลี่
รั
รั
ส่
ด้
ม่
สี่
สี่
ม่
ต่
ต่
ฟ้
งิ
สี่
สี่
El N
ย
ะ
t
แ
stzndard deviotion
n
ะ
+
{ pi Riz I.
แ ละ Stote
prob
า เฉ
ย ว ห ก
lpi [ Ri El 12)] 2)
-
ะโ
62
6
ะ
ECX I )
เลข
เอา มา
ด า เ น%
'
-
หา ราย 0
.
า
วย Xl
=
weightedavr
rp
ะ
w
เ า
6p ไ ใ
ม่
62
แ ละ stote
ะ
หา
µµ
Returnandriskofa Portfdio
☒
ข้
ของ
N" " "
ะ
ท
ป็
.
stctef µ
ะโ
6
LP
5. Da
ช่
3
g.
Measureof Risk
tlp
→
+
e.
Expectedreturn
2
excel.STDEV.SQvotedcrnominalrisk-free.rpi.at
DRP
ประมาณ ภาวะ
µ Avg ตาม
CR t
า
n
"
นธ ตร ฐบาล ไ
อ
n
liqvidity premium
ะ
EI
F.
Inflationpremium
DRP.de fault
ม่
สั
ที่
สิ
ปีนั้
ถึ
ทุ
รั
มี
สั
สิ
ทุ
กั
ที่
ส่
ฑั่มี
ค่
จำ
มี
ค่
น้ำ
ถั
พั
ชี้วั
ตั
รั
พั
รั
มี
ถ้
คิ
ที่
ด้
i.
+
.
expectcd
ของ
wzh
return
พา +
<
"
+
.
.
.
+
wnh
ะ
{
i.
weightcd
average ของ
"
iri
,
SD ของ สน ท
พ
.
.
.
twm 1
ม ประ ท
→
า
-
-
ม น
สห
0
1- 1
=
Pxy
Gxy
ะ
6✗
ม น
รสห
Estimoting 13
ว แปร
2
.
น
ไม ม น
า
-
Rted
ตรง าม
เ
1
,
6g
ECX E)
-
Ellx E) ly
-
-
5))
6×
,
Sly 5)
-
2
,
Gy
Gp
correlation น
rำ + พา
ะ
า ออ rrectionของ
า
rreztion
xy
Xz
ออ
n
-
า
-
Portfdiostondard deviotion
=
=
-
t
เ
→
Gxy
Gxz
fyhgeehyhyg
E 1N
ef
ะ
0
ะ
-
า เฉ
ย
model
p
→
า |3 เ น ว ด
→
บอก ค
.
ะ
e
ธ์
ธ์
ธ์
ย์
ย์
ย์
จำ
ย์
ย์
พั
ข้
พั
ธิ
พั
ลี่
รั
ล่
รั
ลั
ต่
ลั
ริ
รั
รั
รั
ดี
ธิ
ม่
ย่
สี่
ด้
ด้
สี่
ด้
ป็
พั
g)
2
5- b I
อ บาย errorterm
→
Regression
portfdio
หา จาก
weightedaverage
Market Line
ห ง หา 13 ไ
Ii
ะ
ห
หา
Rft ( Im
ของ สน ท
พ
-
พ
-
-
๓ ลาด
-
expected
R f)
ของ
|3
ของ ห
ก ท พ แ ละ
return
ไ
ว
excessrate ตลาด
Riskpremium
จาก
xp i
securitymarketline
pi
lkm Rf) Bi
riskpremivm
ของ สน ท
op
[ wipi
.
1
CCAMP)
systematicrisk
ะ
µ µ µm µµ µ µ µ
µ nm
µ µµ
แปรปรวน ของ ผล ตอบแทน
เ ยบ market
E)
คะ
ตลาด ไ
วน
ะ
Secvrity
-
-
intercept
Betaport
systemticriskexposer
2
_
h
Capitdosset pricing
-
×
Portfdio Beta
+2m Wzp 126,62
Totol riskwnsystommatiriskt Systematiorisk
Portfoli อ
{(
excel :D otaandysis
em
-
ะ
Ely -512
ะ
n -1
อ าง
ttp R ตลาด
p Rmorkettet
ECX E) Cy
510Pe
คะ
-
Portfolio stondard deviotion
ห นท พ
ะ
ะ
2
-
h -1
|3
-
scx E) ะ
>
12 สนท พ
-
" [K E) ly 5)]
2
+
ศ เ ยว น
-
.
ะ
มประ
Irlp)
บอก คสพ
6 xy
ที
ลํ้
สั
ลั
สํ้
สั
สั
มีค่
ตั
ถ้
กั
ทํ
ที่
สํ่
กั
ถ้
ทู้
พ้
กั
มี
ค่
ถ้
ตั
ที่
ทุ
ค่
รั
วั
ตั
ทุ
Correkticncoefficient
ะ
1
-
Rizexpectedreturn
ะ
Im RP
-
ราคา ค
จาก การ ลง
.
เ ยง
น ใน
Rfzriskfree return
Im
-
R f.
( Am R e)
-
morket risk
Bi
>
×
ป มาณ
ค
.
assetriskpremivm
p
i
pexpectedreturn
premium
เ ยง
เ
มา า การ ลง
น
ไ
ใน
บ
marketporttdio
Thedividend
-
การ
ประเ น ราคา
สมม
•
อ
DN , +1ำ
0
Poe
1
+
µ
_
z
-
po
+
.
Dih
DI v2
i.
Po
+ re)
/
II.
.
+
แ + µะ
i
i
po
Dm
Po
อั
มิ
ติ
ที่
ค่
ษั
ค์
ร่
ม่
ล­
ที่
ม่
พู้
ด้
อ้
พี่
ริ
ช่
ม่
อํ้
ท่
ด้
ษั่
ด้
พิ่
พิ่
ม่
รื่
ม่
Po
บอก
า
ทน เ
า ไห
ทไ
อน
vdue
ะ
( TEV)
ง
ไ ใ totdliability
โ TST-debt.LT
Marketvdueofequity
↳ stockholders
equity
Total Debt
+
Capitdgain
+
Book Vdue
vs
G
Rte
Earningso Netinoome
.
snaresatstrnding
ไร
น ผละ
นวน
1.
น
×
เ ม ไร
การ
↳
rote
ตรา าย น ผล
แ ม
ไ
จะ
แ 5h มา
กไป เลย ไ
เฉพาะ
firm ☒
tobook ratio
stockhddeiseqvity
Totddebt
าย
อ
B "" " "
POYOUT
DNI dend
×
MOrketc2P.me rket
debt
Ccsh
ตอน
น ผล แ %
e. g.
-
-
h
?
Market
Dividends vslnvestmentd Grcwth
.
.
+
.
Gyregn
Asimplemodelof
Pn
+
11
+ re)
DIV า 11 +
3. ลด
นวน
น
&
Totdliability
g Nlp
Totaldebte ST debt
+
LT debt
+
1 tre
บ
ทไ
ออก
น ให
+
ไป
=
.
.
.
11 tre)
m
-
อ คน
Enterprise
2
"
ะ
g
Newinvestment
ลง
น
ผ
ไร ไ น ผละ retentionrcte
ใบ
×
Vduel Vo)
-
1-
ะ
Ezrningx
payoutrate
Retention
F.
rate
-
②
นวน
+
(1+9)
11 + r e)
DIV า 11 +
g)
( 1 + re) 3
+
Dlh
1
+ re
② ใน ① j
+
( 1+ g)
แ+
'
'
r
ecrninggrowth
'
า firm น ผล ตรา คง
2
'
""
.
9ย
I"
" ""9
ะ
earning
egrowth
ของ
diidend
>
Retention
Retention
ratex Returnonnewinvestment
น
ะ
+
Morketvdueofeqvity
Casho
-
+
Total Debt
Debto
shzresoutstanding
MVE
ะ
ะ
+
Total debt
Votlash
-
-
Cash
Debt
Vo หา จาก PVIFCF ของ
ratex Returnon newinvestment
grwth ของ ยาrning
"
ขอ
GMVE
mv E
s
2
Vo
ะ
ชน
ะ
ro
ะ
Po
Returnon newinvestment ①
Model
DM า +9
g)
Chongein earninge
Dir
g.
Dl V1
-
Approach
[ nterprise Based
Growth
"
Newinvestment
i
Dlh
+ re
+
growthlgordonl
Dlh
re
[
"
( 1 + re)
z
i.
Enterprise
growthecapitdgainrate
เ ม น ผล
+
+ re
1
"°
2
.
DNH g)
+
1
"
Po
µµµ
น ¥
, :p
+
i
Dlh
ะ
ล า อง กร
value
☒
ละ
ล
Constont dividend
-
อง discount
_
Di Vn
Dim
t
อไป เ อย ๆ
Po
+
divedend
c
o
Enterprise
g
คง
n
1 + re
"
.
Pz
+
C 1
Dm
PO
""
"" "
""
ไ
growthrotc
จะ
i
Po
น
-
Dividend Yield
1 trc
+
po
Po
Po
๋
อ
o
1ำ
I
.
Dim
ะ
equitycostofczpitd
Po
1
2
.
""
>
g
>
µ
ๆ
re
" " "ำ
ราคา 1
Po
Totdreturn
o
1
re
Di ขา +1ำ
-
1
Po
-
te
า
☒
ะ
re
l
นา
แผล
ราคา
น
""
Po
discountmodel
0
ภํ๋
ถ้
หุ่
มู
ปี
ที
ต้
ก็
ซี
ปี
ษู๋
ว่
รั
ซ้
ปี
ปี
ซื้
หั
ซั
ขั
จ่
อั
หุ่
จำ
ป็
กำ
ปี
วื
ขั
ข้
กำ
ปี
หุ้
ก็
พุ่
จำ
จ่
หุ้
ถื
ซื้
ทุ
คื
ที่
กำ
อั
ปั
ถ้
ว้
หุ้
จำ
ป็
Vduotion
Stock
Firml
-
Cash
Entcrprise
Vo
PMT
PV
FCF,
FCF
ะ
t
t
ใ
.
+
WACG
ะ
"
FCF
n
WACL
g
๋
1
Fc F
t
+
Vn
"
( 1 tw AC c)
f WACG9 F)
+า
z
-
"
Fc
×
FCF
"
n
9µF
Comporable Approaoh
Earning
rotio.pl
E Rotio Volvation
re Pricel
Po
ะ
PE เ
×
EPS
""
po
re
-
g
Dm
PE าะ
×
EP 5 า
¥
ทุ
×
-
[ PS า
Pcyoutrotio
g)
Returnonnewinvestmenc G-
rotex
"
,
ลี่
า
L
lre
g. Retention
PE าะ
t
PE
ะ
.
Model
1
×
µ
×
แ
_
pyoutrotio)
×
ROE
t
)
ROE
ะ
perpetuity
vp
vdve
/
FCF n
( 1 + WAN
แ + พก เอ)
termind
น น เฉ ย ของ firm
ะ
FCF 2
+
-
Vn
.
l " ""
re
FCF า
ะ
.
.
FCFn
แ + ryz
WACC แทน
i. V0
stock
V21 ขอ
" + 1)
ช้
ต้
ฅื๊
Preferred
i
""P
.
tp
ะ
D;