TRADERS DE ÉXITO
Ana Oliva
Aprende a ganar en la bolsa cada día
José Luis Cárpatos, David Aranzábal, Josep Codina,
Carlos Doblado, Javier Alfayate, Gerardo Ortega
y muchos más.
OlivaBooks
Barcelona
Spain
EDITORIAL
Edición eBook, 2014
© Ana Oliva, 2014
Diseño de Portada: Stewart Williams
Diseño Interior: José Lorca.
© de la presente edición:
Se puede acceder a información del autor y del libro en la siguiente dirección:
www.anaoliva.com
Twitter: @olivabooks
http://facebook.com/olivabooks
Queda prohibida la reproducción, distribución, comercialización, transformación, y en
general, cualquier otra forma de explotación, por cualquier procedimiento, de todo o parte
de los contenidos de esta obra sin autorización expresa y por escrito de sus autores.
2
A Alix, Roger, Saskia, Manuel y Jessica,
presente y futuro.
A todas las personas con las que compartí
este viaje de conversaciones y
me hicieron partícipe de su historia.
Sin ellas no existiría este libro.
¡Gracias de corazón!
ÍNDICE
Introducción
7
Capítulo 1
Un reto intelectual
José Luis Cárpatos
11
Capítulo 2
La aventura del trading
David Aranzábal
55
Capítulo 3
Trading de salón
Josep Codina
97
Capítulo 4
Un viaje interior
Carlos Doblado
139
Capítulo 5
El valor de la tendencia
Javier Alfayate
181
Capítulo 6 El rey de los sistemas automáticos
Sergi Sánchez
219
5
Traders de éxito · Ana Oliva
6
Capítulo 7
La búsqueda del tesoro
Gonçalo Moreira
257
Capítulo 8 Inversión profesionalizada
Ana Rafels
299
Capítulo 9
El tiki-taka del trade
Gerardo Ortega
335
Capítulo 10
De cómo el gestor venció al trader
Enrique Roca
355
Capítulo 11
Al compás del ciclo
Albert Parés
377
Capítulo 12
El poder de la mente
Chris Capre
397
El Backstage
427
INTRODUCCIÓN
¿Se puede planificar para alcanzar el éxito? ¿Se puede aprender
de los que ya lo han logrado? Creo que sí. Cuando empecé en el
mundo del trading, hace unos años ya, me di cuenta de que había
muchos libros que ponían el foco en el mundo anglosajón y menos en nuestro entorno más cercano. No me refiero tanto a libros
técnicos, más bien vivenciales sobre el mundo del trading y la
especulación. Con este libro he querido solventar esta limitación.
He querido indagar en la intrahistoria del trading.
Internet, el desarrollo tecnológico y la proliferación de redes
sociales ha propiciado que el trading sea visto como una opción
más para el inversor particular. Como trader sé por experiencia
propia que los que empezamos en este difícil mundo buscamos
referentes en los que mirarnos. Estamos ávidos de leer esas historias y, no necesariamente, sesudos manuales técnicos llenos de
sistemas o indicadores técnicos. He querido aproximar el trading
a ese inversor particular a través de casos de éxito. Personas como
ellas aportarán sus experiencias, sus fracasos y su operativa hasta
alcanzar la tan ansiada consistencia.
7
Traders de éxito · Ana Oliva
Me he acercado a conocer el lado más humano de 12 traders (aunque alguno -admito- fue difícil que se despegara de las pantallas),
algunos muy conocidos y de gran prestigio en el sector. Otros, más
desconocidos, pero cuya experiencia es igual de valiosa. ¿Qué encontrarás en este libro? He querido saber qué les impulso y motivó
a entrar en los mercados financieros. Cómo fue su proceso, qué
aprendieron, cuánto les costó llegar a él, qué errores cometieron,
qué éxitos obtuvieron, qué significo para ellos tanto las pérdidas
como las ganancias, qué emociones vivieron, qué miedos albergaron o qué sentimientos brotaron en su camino. También vivencias
personales ligadas o no al mundo del trading, porque la vida se
compone de muchas más cosas que unos gráficos y, en ese sentido,
uno de mis apartados favoritos de estas páginas son los que hacen
referencia a las aficiones más íntimas de sus protagonistas. Seguro
que os van a sorprender tanto como a mí.
A lo largo de estas páginas vas a sumergirte en los mercados de
otra manera, desde otro punto de vista. La mayoría de los traders
presentados en el libro son traders exitosos e independientes. He
considerado interesante incluir algún ejemplo más cercano al
inversor que al trader. El libro dibuja varios perfiles y, en consecuencia, varias maneras de ver el mercado y de enfrentarse a él.
Algunos lo hacen desde temporalidades muy cortas y otros, desde
el más largo plazo. A ti te corresponde decidir cuál es la que mejor
se adapta a ti. Vamos a repasar su historia, los diferentes activos
que han tocado sea renta variable, acciones, divisas, futuros, materias primas, opciones, etc. La elección no ha sido fácil. El primer
criterio es que su experiencia en los mercados financieros superara
los cinco años. Considero que es un tiempo suficiente para no
pensar que el éxito es propio del azar o la suerte. Muchos de ellos
sobrepasan con creces esa cifra. Con todos ellos he disfrutado, he
aprendido conceptos y cosas nuevas, me han sorprendido por su
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Introducción
concepción del trading y su forma de abordarlo. Todos ellos son
diferentes en su manera de abordar el trading, pero su denominador común es uno: pasión por lo que hacen. Espero que esa pasión
que me han transmitido por lo que realizan (no sólo por lo que
cuentan) traspase estas páginas y te llegue al corazón.
Con todo, el camino no va a ser fácil. Para ellos no lo fue. Si estás
en ese momento, no desfallezcas. La veteranía que el libro destila
te acompañará en tu camino de incertidumbre, dudas, preguntas
sin respuesta… estoy segura de que al acabar estas páginas sentirás una especie de alivio. De repente, todo se pondrá en su lugar.
Como dice mi buen amigo Aitor, a un libro solo le pide extraer de
él una idea interesante. Creo sinceramente que este libro tiene muchas buenas ideas, que vas a poder acomodar a tu forma de hacer
trading. Algunas requerirán tu propia validación y otras las podrás
implantar de inmediato. He querido hacer este libro simplemente
porque quería leer algo así. Pero no esperes encontrar en estas
páginas el sistema ganador que te hará millonario en el mercado.
En todo caso, descubrirás doce historias enriquecedoras para tu
trading y tu vida. En suma, este no es un libro de fórmulas, sino
de experiencias. Son doce historias vivas, llenas de fuerza e ilusión
que han recorrido su ruta. Espero que te inspiren tanto como a mí
y te sirvan para seguir tu propio viaje.
¡Buen inicio, mejor final!
9
10
Capítulo 1
UN RETO INTELECTUAL
JOSÉ LUIS CÁRPATOS
Escritor, jugador de rugby, formador, empresario, piloto de ultraligeros, gestor de hedge funds, editor o jugador de póquer. Todo
eso ha sido y es José Luis Cárpatos, pero mi conversación con él
trasluce algo más. Una vida apasionante dedicada durante 28 años
a su gran vocación y oficio, el trading y los mercados financieros.
Ellos le han permitido ser libre, aunque su libertad la dedique a
estar diez horas al día pegado a una pantalla de ordenador. Su otra
pasión, los libros antiguos anteriores a 1799, de los que posee una
amplia colección, también tienen cabida en esta relajada charla,
toda una declaración de principios y una clase maestra para traders noveles y, por qué no, experimentados.
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Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Con quién hablo: con un inversor o con un especulador?
R: Aquí somos todos especuladores, simplemente unos vamos a
más largo plazo y otros a menos. Todos vamos a ganar dinero. Sé
que tiene una carga peyorativa pero hay mucha confusión alrededor.
P: ¿Recuerdas cuál fue tu motivación para entrar en el trading?
R: El gusanillo me entró cuando tenía 20 años y estudiaba Em-
presariales. El profesor de contabilidad nos habló de la Bolsa, una
materia en la que yo ni me había fijado y a partir de entonces ya no
he podido bajar del carro. Con 25 años ya empecé en serio y hasta
ahora, que tengo 52.
P: ¿Qué te atrajo de este mundo?
R: Sobre todo, me atrajo una cosa:
la libertad. Mi origen es
extremadamente humilde y en aquella época tenía tres empleos.
Trabajaba en un banco, existía una figura que era como meritorio.
Luego pasabas a ordenanza, botones... Rápidamente me hice auxiliar administrativo. Además, tenía por mi cuenta una empresa de
limpieza, que era bastante caótica. Contaba con un coche viejo, un
par de máquinas y unas señoras que trabajaban por horas. Y como
tercer empleo tenía una asesoría fiscal. De 8 a 3 estaba en el banco,
por la tarde me dedicaba a la empresa de limpieza y por la noche
a la asesoría fiscal. No dormía. Y además estudiaba Empresariales,
luego Derecho y Psicología. Recuerdo que fue una época en la que
no podía conciliar el sueño.
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: No me extraña. En tu caso lo de emprendedor se queda corto.
R: Tenía los tres empleos y las tres carreras. De pequeño me
diagnosticaron como un niño hiperactivo con déficit de atención.
No me hacía falta estudiar mucho para sacar muy buenas notas.
Pero, claro, con tres empleos que tenía, cuando descubrí todo este
mundo de los mercados lo vi claro. Lo que más me atrajo es que
todo esto significaba libertad. Así de claro. Conforme avanzaba
estudiando vi que era una posibilidad de trabajar en algo que te
permitía ser absolutamente libre. Y por mi manera de ser soporto
mal la autoridad. Tuve problemas en el trabajo con mis jefes, en la
mili. No porque sea especialmente rebelde sino porque me gusta
ser libre, soy un espíritu libre. No me gusta meterme en la vida de
los demás ni que se metan en la mía. Para mí esto era la libertad
suprema. He podido hacer lo que me ha dado la gana en mi vida,
con mejor o peor suerte, pero he hecho lo que me ha dado la gana.
He vivido donde he querido y he hecho de mi vida lo que yo he
querido. Y esto es lo que más valoro de todo. Para mí el trading es
eso, por eso me enganchó tanto.
P: ¿Te ha dado realmente esa libertad que tanto anhelabas?
R: ¿Fui libre? No lo sé, pero sí fui libre en hacer lo que quería.
En cierta forma, el mundo del trading es como todo, como ser
un buen médico o un carpintero. Si quieres ser bueno en algo
tienes que trabajar mucho. Y justo lo que veo en muchos jóvenes,
en lectores y alumnos que tengo, es que piensan que con cuatro
indicadores y diez minutos al día han inventado la sopa de ajo y
pueden hacer una fortuna. Eso no es así. Requiere mucho trabajo.
Y en mi caso he trabajado muchísimo. Mi jornada de trabajo es
desde hace muchos años larguísima. Es un mundo muy duro, te
quita libertad en el sentido de que es un mundo de muchas ataduras
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Traders de éxito · Ana Oliva
psicológicas. Desde luego, en el fondo, libertad sí que te da, por
ejemplo, no depender de ningún jefe o de hacer lo que tú quieres.
Te da libertad pero no es Disneylandia. Consigues la libertad pero
pagas un precio.
P: ¿Cuál ha sido tu precio?
R: Pagas un precio de estrés. Creo
que es una de las profesiones
más estresantes que existen desde mi experiencia, cuando vas
a lo grande y te lo tomas en serio. Depende de cuáles sean tus
objetivos, hay personas que se conforman con lo justito para ir tirando. Siempre he ido en este tema todo lo grande que he podido
y es un mundo de estrés, que quema mucho, de lucha psicológica
constante contigo y con los demás. En las fases de mi vida en que
he estado, sobre todo en el extranjero, llevando patrimonios importantes, la lucha con el dueño del dinero era inenarrable. No te
perdonaban que perdieras absolutamente nada cuando las cosas
iban mal y cuando iban bien tenías que ganar más que el mercado.
Agotaba mucho.
Cuando trabajas para ti mismo se activan muchos sesgos psicológicos, acabas muchas jornadas con una ansiedad tremenda.
Otras con una euforia con la que tienes que luchar también. Es
una profesión que siempre comparo con el ciclismo. Te gusta mucho, lo pasas muy bien, pero para ser ciclista hay que machacarse,
entrenarse muchísimo y pasarlo mal encima de la bicicleta. Para
hacer esto hay que ser de una pasta especial, porque a la larga te
acaba quemando.
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿En este sentido, recuerdas algún episodio de estrés preocupante alrededor del trading?
R: Sí, recuerdo que una mañana me empezaron a doler los dientes
una barbaridad. Fui al dentista. Me dijo que tenía una sensibilidad
tremenda y que por las noches descargaba presión rechinando los
dientes. Es una enfermedad que se llama bruxismo y desde hace
muchos años tengo que dormir con una férula de plástico en la
boca para que no me rocen los dientes. Fíjate cómo en pequeños
detalles salen las cosas. Es posible que haya gente que tenga los
nervios de acero, pero la mayoría de personas que conozco de este
mundo les ha pasado lo mismo. También está la incertidumbre de
que no sabes cuánto vas a ganar. Hay meses que van mejor y meses
que van peor, años que van bien y otros no tanto.
P: Y para el trader que por capital no puede ir a tan a lo grande.
¿Disminuye la tensión?
R: También tiene lo suyo. En este mundo nada es gratis, cada
euro que ganas lo ganas al mercado. Desde que empecé tengo un
lema que es el mismo que tienen los jugadores de póquer. Cuando
te sientas a una mesa de póquer miras a los que tienes alrededor e
intentas determinar quién es el primo que está sentado en la mesa.
Y si no lo encuentras el primo eres tú. Igual pasa en el trading,
si te descuidas, el primo eres tú y a quién te dan es a ti. No he
visto a nadie que se haya hecho semiprofesional o profesional en
el mundo del trading sin haber sudado lo suyo. Sí he visto muchas
estrellas fugaces, que han durado una temporada. Llevo 28 años en
esto y he visto muy pocos que sigan desde entonces. Los hay, pero
muchos lo he perdido por el camino, te diría que el 90 por ciento
de ellos.
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Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cómo se tomó tu entorno tu decisión de dedicarte al trading?
R: Fatal. El día que dije que me retiraba del banco fue tremendo.
Reuní a toda mi familia y les dije que iba a dejar el banco y dedicarme a especular. Mis padres nunca lo superaron y mi madre
llegó a hablar con el cura de la parroquia de San Blas, donde yo
vivía, para que el cura me quitara de la cabeza semejante tontería.
El cura vino a hablar conmigo e incluso llegó a sugerir que yo
tenía que recibir un exorcismo. Todo mi entorno me tachó de loco.
En el banco tenía 300 personas a mi cargo y ganaba mucho dinero.
La única que me entendió fue mi mujer, con la que me casé con 25
años. Ella sí lo entendió desde el principio. Sabía todo lo que hacía
y lo entendía. De hecho, mi hija con 3 años te recitaba los códigos
de Reuters de todos los futuros.
Hoy en día, 28 años después, sigo sin decirles a mis vecinos a
qué me dedico de verdad. Aparte de esto tengo otros negocios y
utilizo los demás para disimular. Pero mi verdadera vocación y
profesión no la reconozco nunca. Cuando vivía en Suiza, cerca de
Montreux, a mis vecinos les tuve que contar que era escritor de
novelas porque la cosa se estaba poniendo fea. Me fui a Suiza en el
90, entonces los ordenadores estaban más en boga y yo no salía del
apartamento. Estaba todo el día metido allí y la gente empezaba a
sospechar. Intenté contarles lo que hacía y se lo tomaron a broma.
Opté por decir que era escritor de novelas y debí ser convincente
porque la portera del edificio cuando me fui de Suiza se despidió
diciéndome que la pusiera como personaje de una novela mía.
Imagino que estará esperando que le envíe el libro. Ahora mismo
digo que soy periodista.
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Por qué has vivido en tantos sitios?
R: Tampoco son tantos. En varios lugares de España y en Suiza,
sobre todo. Imagino que soy un espíritu inquieto y no soy persona
de echar raíces para siempre.
P: Por cierto, tu hija sigue tu camino.
R: No, lo odia. No quiere saber nada. Nadie de mi familia. Sim-
plemente no lo acaban de entender.
P: Volvamos a los inicios, ¿en qué año empezaste y en qué mercados operabas entonces?
R:
En el año 1985. Empecé con los futuros y las opciones. Es
mi especialidad, lo que más me gusta. Llevo 28 años solo con eso.
Cuando empecé hacía pocos meses que en España se había autorizado operar con futuros, porque hasta entonces estaba prohibido.
Solo podían usarlos los exportadores que utilizaban los futuros de
materias primas y divisas para cubrir sus riegos. Los particulares
no podíamos trabajar en futuros. Estaba suscrito a una revista de
EE UU. Y con papel milimétrico trabajaba los gráficos de materias
primas, de trigo, de maíz, avena y también empecé a trajinar con
el futuro del Standard & Poor´s (S&P 500) de Chicago. Digamos
que mi primera especialización fue en futuros de materias primas.
P: ¿Qué ocurrió en esa primera etapa?
R: Me arruiné por completo. Empecé en plan chulo, sin curso y
sin nada. Me imaginaba que aquello era muy sencillo, que cogía
17
Traders de éxito · Ana Oliva
los gráficos y con lo que sabía de análisis técnico me ponía a ganar
dinero. Me di un batacazo fenomenal. En poco más de un año
me fundieron de mala manera, prácticamente todo. Me quedó un
remanente y tuve la suerte de con ese capital hice la mejor operación de toda mi vida. Aposté porque aquello no se puede decir que
fuera una inversión y tuve un golpe de suerte.
P: ¿En qué consistió la operación o la apuesta, según tú?
R: Ocurrió pocos días antes del Crack de 1987 o “lunes negro”,
uno de los peores días que se recuerdan en la historia de la Bolsa.
Vi una triple divergencia en el indicador MACD al tiempo que
en algunos indicadores de momentum había una divergencia
bajista. Tomé una posición muy apalancada comprando puts del
S&P 500 lo más alejado de dinero que pude. Pensaba que iba a ver
una bajada, pero no la caída vertiginosa de la cotización. Me pilló
en toda la caída ultracomprado de puts, muy fuera de dinero. No
recuerdo la proporción, pero por cada dólar que metí la inversión
se multiplicó por el infinito en cuestión de pocas horas. Y ahí me
recuperé. Empecé a hacer cursos después de haberme arruinado y
haber recuperado el capital. A partir de ahí fue cuando me lo tomé
muy en serio. Hice cursos de meteorología, de cría de cerdos...
todo tipo de cosas que me sirvieran para poder dominar esto.
P: ¿Realmente los cursos te fueron útiles?
R: Sí, me sirvieron muchísimo. De hecho,
la segunda mejor
operación de toda mi carrera que no he vuelto a igualar fue gracias
precisamente al curso de meteorología que hice. En aquella época
tenía un equipo bastante complejo y tenía incluso mapas del tiempo. Aposté a que los meteorólogos se estaban equivocando y que
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
iba a ver una helada en California, que es el principal productor de
naranjas de EE UU. Según mi propia interpretación de los mapas
del tiempo me puse largo del futuro del zumo de naranja congelado. Pasé una noche en vela viendo qué sucedía, y a las cinco de la
madrugada se rebasó el nivel de helada y se congeló una parte muy
considerable de la cosecha de naranjas de California. Entonces
estaba largo de muchísimo dinero. Al día siguiente, el broker me
llamó y me dijo si quería vender. Había lista de espera de compradores. Todos los que teníamos posiciones largas no queríamos
soltarlas. Les dije que ni hablar, que no vendía. Ese día el mercado
abrió y cerró con un 15% de subida. Durante los días siguientes el
escenario fue el mismo. Cuando íbamos cerca del 150% de subida,
entonces algunos empezaron a soltar posiciones y ahí vendí.
Imagínate esos días como me sentí. Esa sensación no la he vuelto a
experimentar. Era como el dios del trader. Tuve la mala experiencia de arruinarme y ahí me sentía como una nube. La formación
no tiene precio en este mundo. Tienen que ser traders veteranos,
que sepan donde están metidos.
P: Y también mentores, ¿no crees?
R: Por supuesto, además de todos los cursos que realicé, aprendí
de un mentor. Se llamaba Víctor, un trader especializado en granos
de Chicago. Era español y trabajaba allí. Una vez al año admitía un
alumno de habla hispana y además gratis, lo hacía por altruismo.
Luché mucho por ser el escogido del año, ponía condiciones muy
duras y muy exigentes pero yo era muy atrevido, con 26 años, y
lo conseguí. Estuve un año aprendiendo con él, fue mi maestro.
Eso no tiene precio, no creo que lo hubiera conseguido sin esta
persona. Al igual que yo tuve ese mentor, creo que todo el mundo
tiene que tener de una u otra manera ese maestro que te ayude.
19
Traders de éxito · Ana Oliva
Los traders veteranos te ayudan a levantar cabeza porque es muy
difícil. En solitario y sin formación es muy difícil. Él se compró un
puesto de trader por cuenta propia en el mercado de futuros de
Chicago. En aquella época se podía pagar una cantidad bastante
alta al mercado y comprabas una licencia, tenías derecho a entrar
en el mercado y operar todos los días. Mi formación la hacía cuando él venía por aquí, que era a menudo. El resto por teléfono o por
carta.
P: ¿Qué condiciones te puso este mentor?
R: Algunas eran muy curiosas. Una de ellas era que tenías que
demostrarle que habías conseguido ganarle al casino jugando al
Blackjack. Otra consistía en superar unos test realmente difíciles
sobre análisis técnico. También tenía que superar test psicológicos
que me preparaba. Toda su estrategia iba determinada a buscar a
la persona que él pensaba que podía salir adelante en los mercados
financieros.
P: Lo del casino suena, cuanto menos, raro.
R: Parece absurdo pero tiene sentido. En aquel momento era
joven y todo me daba igual, como si me hubiera pedido que me
pusiera un gorro amarillo. Con la perspectiva que me da el tiempo,
era muy sabio lo que me decía. Porque si conseguías ganar dinero
al casino de forma recurrente jugando al Blackjack era porque
habías comprendido los principios del trading. Al fin y al cabo,
el Blackjack es lo mismo que el trading. Tienes unas cartas, una
parte de azar y no podemos decir que en el mercado no hay una
parte de azar, sería ridículo. Pero tienes que tomar tus posiciones
basadas en las matemáticas y en la ley de probabilidades, en el
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
estudio de tus gráficos. El Blackjack es igual, tienes que contar las
cartas. Nosotros aprendíamos a contar las cartas y aplicábamos
métodos matemáticos en función de las cartas que quedaban en la
baraja. Teníamos, exactamente igual que en el trading, un pequeño
porcentaje de probabilidades a nuestro favor dentro de un mundo
de azar. Y las matemáticas, la ley de los grandes números, hacía el
resto.
P: ¿Y te hiciste un experto jugador de casino?
R: Fui muy bueno como jugador semiprofesional de Blackjack,
pero también era otra época. Lo digo para que los lectores no se
ilusionen mucho. Los casinos de hoy en día, sobre todo en Europa,
han cambiado muchísimo justo para evitar lo que hacíamos gente
como yo. La base de lo que hacían los jugadores de la película ‘21
Blackjack’ era lo que hacíamos nosotros. Lo que cuenta esa película
es tal y como era.
En España los casinos empezaron a tomar medidas como poner
muchas barajas para que no fuera tan fácil contar las cartas. Empezaban también a barajar a la mitad un montón de barajas para
complicarlo todo. Hoy en día, se pueden usar esos métodos que
describe la película 21 en sitios como Las Vegas, que aún respetan
las reglas antiguas y se pueden contar las cartas y vivir como un
jugador profesional de Blackjack. Conozco un montón de gente
de aquella época y luego siempre he tenido un cierto contacto
porque me prohibieron entrar en los casinos. Como mi sistema se
basaba en contar las cartas, me pusieron en la lista negra y no volví
a entrar. Tampoco era un tema que me apasionara demasiado. Lo
hice por mi maestro.
21
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Veo que el movimiento de dinero ha sido importante en tu
vida.
R: Sí, he movido mucho dinero.
P: Tu activo favorito han sido los futuros.
R: Sí, nunca me he salido de los futuros y las opciones. Con el
tiempo hice de todo. Ahora mismo estoy centrado en el futuro
del Dax, del Dow Jones, del Bund, del CAC y del Euro/Dólar. Le
doy a más cosas, pero no mucho más allá de esto. Siempre me ha
gustado estar en pocas cosas aunque he trabajado absolutamente
en todo. Creo que hay muy pocos futuros en el mundo que no haya
tocado. Desde los más exóticos como madera, algodón, café hasta
tripas de cerdo y terneros vivos, agrícolas, los futuros de metales,
los de energía... Al final tienes que ser práctico y centrarte en unos
cuantos. Tal y como trabajo, a muy corto plazo, es muy difícil
seguir tantos mercados, pero, sin duda, los futuros son mi pasión.
Creo que es el producto ideal.
P:
¿Y nunca te produjo un dilema moral operar, por ejemplo,
sobre alimentos que pueden incidir en la vida de millones de personas?
R:
Es verdad que tienen mucha leyenda negra y que pueden
arruinar a la gente. Antes te comentaba que con la operación del
zumo de naranja congelado me sentí como un dios del trading,
estaba ganando un dineral, pero también había una parte de mí
que no se sentía nada bien porque estaba subiendo el precio de la
naranja a unos niveles que no eran lógicos y que iban a provocar
más de una ruina. Esos problemas morales fueron apareciendo
22
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
cada vez más en mi operativa al principio y más en la escala fuerte
en la que me gusta moverme. Cuando me fui al extranjero gestionaba fondos importantes, manejaba grandes cantidades de dinero
y mi conciencia no me dejaba... No me hacía sentir muy cómodo
y lo dejé. Luego me especialicé a muy corto plazo, por lo que una
posición en el Dax puedo soltarla en cinco minutos. Ahí vamos a
la lucha entre todos.
P: Has sido testigo directo de cómo ha evolucionado el trading
en todos estos años. ¿Crees que lo tuviste más fácil que los que
empiezan ahora?
R: Es totalmente diferente. Ahora los traders lo tienen más fácil
en el sentido de que tienen a su disposición muchas más herramientas. En mi época había que pasar las órdenes por teléfono. Mi
primer día como trader tuve que contratar una línea con router
punto a punto. Cuando empecé vivía en Alicante y era el único
que tenía esa línea en toda la ciudad. La línea estaba puesta desde
Madrid a Alicante solo para mí. Imagínate el dineral que pagaba.
Ahora cualquiera con 1.000 euros o menos se pone un ordenador
potente con un programa de análisis técnico increíble, con todo
tipo de indicadores y un broker online. Antes no había información, la tenías que buscar como podías, ahora tecleas en Twitter e
Internet y te salen datos actualizados al momento. De todos modos,
aunque puede parecer que lo tienen más fácil, creo que lo tienen
más difícil que cuando yo empecé.
P: ¿Por qué?
R: Cuando yo empecé éramos muy pocos. En EE UU sí que estaba
de moda eso de ser trader, pero nada que ver con la escala de ahora.
23
Traders de éxito · Ana Oliva
Éramos menos y los mercados estaban en su estado puro. Ahora
todo se ha corrompido mucho. Las máquinas de alta frecuencia
han hecho mucho daño al trader individual, lo han fastidiado todo
de abajo a arriba, las tropelías de los bancos de inversión actuales
no tienen nombre. El que haya 20 o 200 ordenadores manejando
el 70% de todo el volumen y moviéndose a una velocidad de nanosegundo es inaudito. En ese sentido, echo muchísimo de menos
el mercado en el que yo empecé. Ni ordenadores ni ¡puñetas!, a
manija como lo hacíamos todo, con gráficos de punto y figura y
pasando las órdenes por teléfono. Creo que era más fácil ganarse
la vida como trader así que ahora. Eso de que todos tenemos las
mismas herramientas no es verdad. El grande tiene su máquina
de alta frecuencia, su información privilegiada. Por eso, es tan
importante que los que empiezan lo hagan de forma prudente y
practicando durante mucho tiempo.
Cuando yo empecé no solíamos ir a tan corto plazo como ahora, el
scalping ni soñarlo. Ibas a un gráfico diario a buscar una tendencia. Para eso los mercados de granos de los años 80 eran fabulosos,
no los de ahora. Hoy en día, tanto ordenador me saca de quicio.
Daría cualquier cosa por volver a los gráficos de punto y figura
hechos a mano. El análisis técnico sigue funcionando bien, pero
antes funcionaba mejor. Ahora hay que esforzarse mucho más, y
tener en cuenta más factores.
Y lo que me temo es que al trading le pasará lo mismo que al ajedrez, un juego que he practicado mucho. Al final, los ordenadores
lo han destruido porque los seres humanos no podemos con las
máquinas. Y en el trading está pasando lo mismo. No estamos
luchando de ser humano a ser humano, sino contra una máquina.
Y lo malo es que no son más de 200 ordenadores alrededor del
mundo, que están en manos de cuatro desgraciados.
24
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Con cuánto capital empezaste?
R: Empecé con un capital demasiado pequeño para lo que era
necesario, por eso me arruiné.
P: A pesar de haber ganado tuviste la suficiente humildad para
reconocer que necesitabas ayuda
R: Cuando me recuperé vi claro que por el camino que iba no
podía seguir. Había tenido un golpe de suerte que me permitía
una segunda oportunidad. Cambié mucho en dos cosas. Primero,
en formación. Me formé mucho antes de volver a empezar. Y dos,
puse en marcha, por primera vez en mi vida, lo más importante de
toda mi carrera y que he mantenido de manera muy rigurosa.
P: ¿De qué se trata?
R: Del Money Management. La gestión del capital es vital, más
importante que el método que usas. Desde entonces, los mercados no me han vuelto a tumbar. El Money Management es una
ciencia en sí misma. Hay que estudiar y leer métodos de Money
Management que te gusten. Tienes que empezar con un tamaño
de posición suficiente que te permita poder aguantar las primeras
malas rachas y, sobre todo, las iniciales que suelen ser las peores. Si
al inicio te juegas el 5% de tu capital en cada operación, las probabilidades de supervivencia que tienes son mínimas. Y en segundo
lugar, no caigas en el error que sigue cometiendo mucha gente,
incluso profesionales. No puedes entrar al mercado siempre con el
mismo tamaño de posición, tienes que variar, en función de cómo
te están marchando las cosas.
25
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué recomendarías sobre Money Management a la gente que
empieza?
R:
Para aprender Money Management lo mejor es leer libros.
Aconsejaría empezar con Ryan Jones. Es el tipo que mejor ha
enfocado este tema y de forma sencilla. Uno de sus libros es The
Trading game: playing by the numbers to make millions. Pero el Money Management más importante que puedes aprender es cuando
te das el primer batacazo. Por eso, tienes que empezar sin dinero,
posteriormente con un poco de efectivo porque las sensaciones
con una cuenta real no son las mismas sensaciones que con una
cuenta demo, se activan cosas desconocidas. Y solo cuando con
muy poco dinero estás ganando regularmente, aunque sea poco, es
cuando te puedes empezar a lanzar. No conozco nadie que se haya
saltado esas etapas y que haya sobrevivido. Algunos con suerte han
aguantado un tiempo y luego han caído.
Hoy en día, empezar con poco dinero es fácil gracias a los CFD´s.
Empezar con un futuro del Dax es una locura, te piden unas garantías de 13.000 euros mientras que con un CFD es la décima
parte. Con ese tipo de productos que han inventado ahora se puede practicar con poco dinero para ir formándose y aprendiendo.
Posteriormente, cuando uno empieza en serio hay que aprender
Money Management. Aconsejo aprender esto antes que saber
cuándo entrar o salir, porque es más importante. Al final tienes
que aprender a manejar tu capital sin arruinarte. Tu capital es todo,
no lo puedes poner en riesgo.
26
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: En tus inicios, el coste de las comisiones imagino que sería
muy elevado.
R: Éramos todos muy pardillos. Recuerdo que trabajaba con un
broker que era una sucursal de un broker americano que estaba
establecido en España, pero luego me enteré de que no tenían
licencia ni nada. Yo estaba absolutamente confiado y resultó que
era ilegal. Como estaba todo en pañales, el organismo regulador
no sabía nada del lío. No pasó nada, pero te da una idea de cómo se
fue construyendo todo en aquel tiempo. Fue una época de exploradores, donde ese mundo de los derivados estaba empezando aquí,
y las comisiones que me cobraban eran tremendas. No recuerdo
exactamente, pero podían cobrarme tranquilamente por un futuro
de materias primas 25 dólares por entrar y otros 25 por salir. Hoy
en día, te piden poco más de 2 dólares. Tenía ordenador desde el
principio y un router, pero todo era un tanto rudimentario. No
tenías tanto medios técnicos para trabajar a corto plazo y las altas
comisiones te forzaban a hacer pocas operaciones. Ahí sí que se
aprovechaban un poco por el despiste que teníamos todos.
P: Hablas de un mundo casi de pioneros.
R: Totalmente, todo lo que hacías era nuevo. Para ponerme el
router recuerdo ir a Madrid y luego a Ginebra para hablar con el
instalador. Ni te cuento cuando llegaba la hora de Hacienda, que
no tenían ni idea de lo que les estabas diciendo. Todo había que
hacerlo de nuevo. Era un mundo muy bonito. Tenía sus problemas,
claro, todo era más caro, pero era un mundo de pioneros total.
Todo eso de las agencias existía, pero la gente solo sabía manejar
acciones y poco más, y en posiciones largas. El nivel de desconocimiento que había en la población especuladora era total. La
primera vez que entré en una agencia de valores fue gracioso. Era
27
Traders de éxito · Ana Oliva
finales de los años 89, pensaron que era novato y lo primero que
me dijeron los presuntos veteranos de la sala fue: “Tienes que estar
atento a las dos y media. Hay un misterio en la bolsa, se produce
mucha volatilidad. ¡Claro que hay un misterio! Es la hora en la que
se publican los datos de EE UU.
P: Imagino que al principio, cometerías muchos errores. ¿Cuáles
crees que fueron los principales?
R:
Sin discusión, empezar con menos dinero del que se debe
empezar. Y el segundo error fue hacerlo con muy poca formación
y con la indisciplina más impresionante que se pueda tener.
P: ¿Qué capital consideras necesario entonces?
R: Depende de cómo te vayas a montar la vida. Mucho me temo
que mucho más de lo que estará pensando cualquier lector. Cada
autor dice una cosa. Por ejemplo, me gusta mucho un autor belga,
Mikael Petitjean, él habla de 60.000 euros mínimo. Sinceramente,
la cifra media de los traders profesionales que conozco estaría en
el entorno de los 200.000 euros. Conozco gente que tiene mucho
más. Sé que para la mayoría de la gente es descorazonador, pero
es que estamos hablando de una cosa muy seria, de tu vida, de tu
familia y eso no se puede hacer con cuatro duros. No significa que
con una cantidad pequeña sea imposible. Con cantidades pequeñas puedes tener una ayuda mensual. Hablo de un profesional, no
de un mileurista, aunque tampoco de un millonario. Si aspiras a
sacar 1.000 euros al mes, tú mismo puedes sacar la proporción, no
te harán falta esas cantidades. Depende mucho de cada persona.
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Pero hay una esperanza para esos que tienen poco capital?
R: Sí, la hay. Aplica el money management en su faceta de ir
subiendo tus posiciones conforme vayas ganando dinero. Invito a
quien se sienta un poco descorazonado al escuchar estas cifras que
lea las vidas de los grandes jugadores de póquer online. No tiene
que ver pero sí. La mayoría de ellos empiezan con cuentas muy pequeñas, de 1.000 euros por ejemplo. Aplican el money management
y ven cuanto dinero pueden meter en cada jugada. Juegan y juegan
en partidas muy pequeñas. Si doblan el dinero suben a partidas de
más dinero y así sucesivamente. Cuando bajan el dinero bajan a
partidas menores. Eso mismo se puede hacer con el trading. Con
cuentas pequeñas y aplicando el money management. Vas aumentando el nivel de tus posiciones conforme vas ganando dinero, con
los beneficios siempre, hasta que consigues situarte con un capital
importante. Conozco gente que lo ha hecho así. Es cuestión de
paciencia y de tiempo. Hay un método de money management
muy sencillo que es el Fixed Fracional (Fracción Constante).
P: ¿Cuál es tu método de Gestión Monetaria?
R: Imagina que tu cuenta está suficientemente capitalizada para
operar con un futuro del Dax. Cuando ganas 100 puntos, que son
2.500 euros, subes a 2 contratos. Cuando tienes 300 puntos, subes
a 3 contratos y si llegas a 600 subes a 4. Ahí me paro. Evidentemente, si tengo una mala racha y me pongo por debajo de alguno
de los niveles rebajo el número de contratos. Parece una tontería
pero a la larga es un buen método de Gestión Monetaria. Poco a
poco y con paciencia puedes convertir una cuenta pequeña en una
grande. Larry Williams lo demostró y se hizo famoso cuando consiguió ganar 1 millón de dólares partiendo de 10.000 utilizando un
método así de sencillo. Al final, seamos sinceros, depende también
de que tengas un poco de suerte.
29
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Hablas de suerte, ¿es determinante?
R: Creo que sí. Necesitas un poco de suerte como todo en la vida.
En otra de las operaciones bonitas que he hecho en mi trayectoria
tuvo que ver la suerte. Creo que fue en 2004, utilizaba una táctica
de ponerme largo los primeros días de cada mes. Es una pauta
estacional bastante conocida. Los primeros días de cada mes el
mercado tiende a ser mucho más alcista de media que el resto de
los días. Las explicaciones son complejas, por ejemplo, que los
fondos de inversión aplican el dinero y los partícipes el día 1, que
los bancos cierran su sobreapalancamiento el último día del mes
y lo vuelven a tomar el primero del mes con lo que se producen
tensiones alcistas. El caso es que si estudias una serie muy larga de
50 años te das cuenta de que la mayoría de subidas de las bolsas
están concentradas los primeros días del mes. En el año 2004 decidí seguir esa táctica. La había estudiado y me había gustado. Tuve
la suerte de que justo cuando empecé a seguir la táctica dio una
racha buena de 20 meses sobre 24. Nunca volví a tener una racha
tan buena. Con un método rudimentario de Gestión Monetaria
como el que he descrito, conforme iba ganando iba subiendo el
número de contratos, conseguí ganar mucho dinero.
Esa racha, en 2004-2005, me cambió todo mi planteamiento del
trading porque gané más dinero que en los diez años anteriores.
Dentro de lo que me movía me pude mover dentro de otro nivel
más fuerte y me volví más prudente porque tenía una cuenta lo
suficientemente capitalizada para poder estar muy tranquilo. La
Gestión Monetaria es vital.
30
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Puedes hablarnos de tu sistema?
R: El método de entrada es absolutamente
indiferente. Mi
método de trabajo es muy sencillo. Lo único que hago es tener
un generador primario de señales que me da señales de entrada
y señales de salida. Entonces, le aplico un montón de filtros para
que quede una señal consistente. Lo importante es construir una
serie de filtros que le den sentido al generador primario de señales
para entrar y para salir. Lo fundamental es el método de salida.
Lo que aconsejaría a todo el mundo es que a la hora de ponerle
filtros al mercado, como el mercado tiene una parte de azar importante, creo que es imprescindible que se estudien todos los
indicadores fractales que sean posibles. Lo digo porque el mundo
de los mercados es caótico pero ordenado y ahí podríamos hablar
ya de conceptos de física cuántica avanzados. Los fractales son las
unidades con las que se puede medir el orden dentro del caos. Los
planetas parecen un montón de cosas totalmente enloquecidas por
el universo pero luego siguen una serie de reglas muy rigurosas.
Las gotas de agua de un río parecen desordenadas pero el río
siempre sigue su camino. Por tanto, al final, siempre hay un orden
de fondo. Cualquier método medianamente coherente que intente
seguir la tendencia es factible. Los métodos antitendenciales son
muy desaconsejables para los que empiezan, para los veteranos ya
es otra cuestión.
De todos modos, no tiene ningún misterio. Me he pateado muchas
mesas de cuenta propia de bancos, de hedge funds, de fondos... He
trabajado con muchos profesionales que gestionaban muchísimo
dinero, he trabajado con todo tipo de gente y a excepción de los
que manejan las máquinas de alta frecuencia, que es otro mundo que está fuera de nuestro alcance, todos estos profesionales
trabajan con las mismas herramientas que nosotros. Hay mucho
cuento chino y mucha leyenda. Lo más importante es la Gestión
Monetaria y la psicología.
31
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Respecto a esto que comentas me ha sorprendido escuchar
de algunos de los entrevistados sus comentarios sobre cómo los
bancos no trabajan con gráficos. ¿Es así?
R:
Recuerdo que hace cuatro o cinco años di un curso sobre
conceptos básicos del trading, al que se había apuntado toda la
mesa por cuenta propia de una caja de las que ha quebrado Se habían pagado el curso de su propio bolsillo porque estaban en una
entidad considerada de las importantes sin tener ni idea de análisis
técnico. Uno de los temas que traté fue el de las pautas estacionales
y me decían: “Jose, si se entera mi jefe que trabajo con gráficos me
mata, pero si se entera que trabajo con pautas estacionales me echa
a la calle”.
P: ¿Con qué se suponían qué debían trabajar?
R: Fundamentales. Su trabajo como gestores se tenía que limi-
tar, según sus jefes, a seguir la prensa económica. Eran chavales
jóvenes, con estudios, y les preocupaba no saber análisis técnico.
Querían aprender. Y ellos, en secreto, usaban análisis técnico.
Para los consejeros de las cajas estaba mal visto utilizar gráficos.
Te estoy hablando de hace cinco o seis años, no más. En otro de
mis cursos, se levantó un chico que trabajaba en uno de los cinco
bancos más grandes de Londres y me dijo: “Sinceramente, excepto
un par de medias móviles y alguna que otra cosa, nosotros no utilizamos nada más”. Uno de mis mejores amigos está ahora mismo
trabajando en la mesa por cuenta propia de un gran banco español
en China. Es uno de los mejores traders que he visto en mi vida,
ha ganado para ese banco millones de euros. Verlo en su mesa con
las cantidades enormes con las que trabaja es sorprendente. Y lo
más asombroso es comprobar que tiene las mismas herramientas
básicas que todos tenemos.
32
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Tus estrategias han evolucionado con el tiempo?
R: Sí, hay que estar cambiando constantemente. De hecho, me
lo invento todo, me construyo mis propios indicadores o pido a
gente que me los programe. Creo que cada uno tiene que hacerse
su propio método y sus propios indicadores, incluso, porque cada
uno somos diferentes. Pero sigas el método que sigas si el mercado
se dispara al alza de manera brutal lo pillarás con cualquier método. Si está lateral, imposible, te cazará con cualquier método. Y si
se desploma para abajo, lo cazaremos todos.
P: ¿Cuánto tiempo te llevó depurar tu sistema?
R: Bastante tiempo. Me empecé a sentir seguro cuando pasaron
unos dos años. Menos de dos años es muy difícil. Todos queremos
que ocurra lo antes posible pero cuesta mucho. Con el tiempo te
vas dando cuenta de que tienes que cambiar muchas cosas.
P: ¿Qué herramientas utilizas para hacer trading?
R: Soy antipantallas y antinúmeros. Solo trabajo con un orde-
nador portátil. No quiero nada más. ¿Por qué? Pasé por etapas
de tener catorce pantallas y sabes cómo acabé. En una clínica
oftalmológica porque tenía un dolor de ojo impresionante, me
había fastidiado un músculo elevador de un ojo de tanto subirlo y
bajarlo para ver las pantallas. Tenía tanta pantalla y tanto indicador que no me decidía nunca a tomar una operación. Además, me
distraía. Decidí sacarlo todo, incluso el ordenador de sobremesa.
Al trabajar con el portátil me lo puedo llevar a cualquier lugar
donde vaya con la conexión 3G. Igual puedo operar en un tren,
en un aeropuerto o en el hotel. Eso sí, es un portátil de máxima
33
Traders de éxito · Ana Oliva
potencia y muy resistente, lo mejor que he encontrado. Lo tengo
encendido catorce horas al día. Y otra cosa en la que no reparo
es en la línea de Internet. Tengo la más alta que había en la zona
donde vivo. Y por último, tengo un montón de libretas. No me
gustan los inventos modernos. ¿Por qué? Porque al hacerlo a mano
tengo mucha más información. No me gusta el exceso de medios
técnicos, pierdes el pulso del mercado.
P: ¿Y en cuánto a los gráficos?
R: Sigo trabajando con el Visual Chart de toda la vida. Lo que
cuenta es que tengas un método relativamente coherente y apliques
la psicología y la gestión monetaria. En mi pantalla de trabajo ahora mismo solo tengo una pantalla de cotizaciones y seis productos,
con los que trabajo habitualmente, más el Ibex, que no trabajo con
él pero me gusta tenerlo monitorizado. Y tengo abiertos ocho gráficos con pestañitas. Y dentro de cada gráfico tengo como mucho
tres o cuatro indicadores y los mismos indicadores en todos los
gráficos. Y con esto he llevado hedge funds y mi propia cuenta. No
me ha hecho falta nada más. Al buen trader le sobran pantallas e
indicadores.
P: ¿Y qué no le sobra?
R: Psicología, dinero y gestión monetaria. Si tienes poco dinero
para el trading no te vas a hacer millonario con eso. Para poder
ganar mucho dinero en el trading tienes que tener mucho dinero.
Si no dispones de él, tienes que trabajar y hacerte gestor para los
demás. Puedes ser un trader brillante pero con una cuenta operativa de 1.000 euros. Tienes que tener paciencia para ir aumentando
esa cuenta.
34
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Y buscar rentabilidades mensuales entre el 7 y el 10% para
esa cuenta pequeña sería razonable?
R: Cuanto más pequeña es la cuenta los porcentajes de beneficios
pueden ser un poco exagerados. Conforme la cuenta es más grande
empieza a ser más difícil, por pura lógica. No es lo mismo mover
un futuro del Eurostoxx 50 que mover 10.000 en cada operación.
Entre otras cosas, porque con cantidades más grandes arrastras el
precio. Si estás llevando un fondo de 100 millones de euros aspirar
a sacar más de un 10-15% de media anual es una locura. Con
cuentas pequeñas bastante apalancadas pueden pasar esas cosas si
eres una persona hábil. Sí es posible, pero hay que comer mucho
pan duro antes de llegar a eso.
P: ¿Cómo te definirías como operador?
R: De muy corto plazo. Me conozco muy bien psicológicamente.
Tienes que aprender a trabajar de tal manera que tu comportamiento psicológico no te perjudique. Con el tiempo, he aprendido
a que mi sesgo psicológico me obliga a trabajar a muy corto plazo.
P: ¿A qué lo atribuyes?
R: Tengo mucha aversión a las pérdidas. No soporto tener mucha
pérdida y en el corto plazo es más difícil que si estás a medio y largo plazo. Por otro lado, llevo muy mal tener operaciones abiertas
por la noche. Me genera mucha ansiedad y muchos problemas. Mi
estándar de hoy en día son los gráficos de ticks y la temporalidad
de 1 minuto como mucho. Como te digo, el gráfico de 1 minuto
lo considero largo plazo. Dentro de los gráficos de 1 minuto voy
buscando un poco la tendencia o microtendencia. No me gusta la
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Traders de éxito · Ana Oliva
antitendencia, aunque en los días difíciles saco la estrategia para
operar con ella.
P: ¿Trader técnico o fundamental?
R: Técnico pero no desprecio los fundamentales tampoco. Real-
mente, en una operación a tan corto plazo, en un gráfico de tick, en
el que una operación puede durar 30 segundos, me da lo mismo.
No obstante, creo que un vistazo a los fundamentales hay que darlo. No puedes operar a corto plazo sin saber que a las dos y media
va a salir un dato importante, que puede generar una volatilidad
terrible. Tienes que saber el contexto en el que te mueves. La base
de mi operativa es 100% técnica pero me gusta tener en la cabeza
las cuatro cosas básicas de fundamentales para matizar un poco.
P: ¿Trader ofensivo o defensivo?
R: Soy muy agresivo, siempre al ataque. Eso sí, igual de agresivo
que soy tomando las operaciones lo soy cortando las pérdidas. Eso
es sagrado.
P: Veo que utilizas el gráfico de ticks como Josep Codina, que
comparte también estas páginas.
R: Sí, para mí es fundamental y no se por qué los traders noveles
no lo usan. Es muy sencillo. Normalmente, para poner los ticks
utilizo números de fibonaccis, 38, 50, 63 o 144. Los gráficos de
ticks tienen una ventaja tremenda que el especulador novel no
percibe. Si, por ejemplo, estoy en el gráfico del Dow Jones en 1
minuto en la sesión americana de 6 a 8 de la tarde, puedo tener
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
una sucesión de velas insulsas, porque el mercado realmente no se
ha movido. Si me pongo en gráfico de ticks, lo bueno que tiene es
que cuando el mercado está parado no dibuja nada, no desfigura el
gráfico y, en cambio, cuando el mercado está muy activo se mueve
rápidamente, te da mucha más información. Se podría decir que es
un gráfico mutante. El gráfico de ticks es ideal para el especulador
a corto plazo como yo. En un gráfico de ticks los movimientos
laterales los tiene mucho más largos, pero cuando toma tendencia
la toma mucho más limpia que las otras temporalidades. Es muy
importante si trabajas en un gráfico de ticks que utilices varios
indicadores de filtro para detectar bien los movimientos laterales.
Por ejemplo, uno de los clásicos es el ADX. Es otra forma de trabajar y te tienes que acostumbrar.
P: ¿Cómo gestionas el stop con los gráficos de ticks?
R: Prefiero tener el stop un poco amplio. Hay dos formas de en-
focarlo cuando vas a muy corto plazo. Por un lado, dejarlo correr
y por otro, cortar los beneficios para tener muchas operaciones
buenas. Lo que uso como stop es siempre la señal contraria a la que
me ha hecho entrar. Prefiero hacerlo así. Y luego tener un máximo
de puntos perdidos.
P: ¿Utilizas ratios de stop?
R: 1:2 es la ratio que más me gusta, pero soy poco exigente con
los stops. Me gusta poco ponerlo, me gusta tenerlo en la cabeza y
darle al botón cuando llega el momento clave. Actualmente, solo
cierro la operación porque he llegado al objetivo de beneficios, al
objetivo de pérdidas o porque me ha dado la señal contraria. No
me martirizo demasiado. Para mí es más importante saber el stop
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Traders de éxito · Ana Oliva
o el límite de lo que no puedes perder. Mucha gente se obsesiona
en saber dónde colocar el stop y creo que, al final, llegan a bloqueos operativos importantes. Cada uno puede usar el método
que quiera, sea este un tanto por ciento o un serie de puntos.
Si estás a muy corto plazo, que es mi especialidad, es aconsejable
colocarlo por debajo o por encima de algún nivel relevante, no en
cualquier sitio. Y decir siempre el 1 o el 2% no me parece adecuado
porque dependerá de lo que haya en el gráfico. En general, operativas con stops extremadamente ceñidos son muy difíciles de sacar
adelante. Soy partidario de un stop más amplio, pero eso sí, lo que
es una locura es trabajar sin tener el stop en algún lado. Una de las
formas más fáciles de ponerse un stop es usar algún indicador que
te sirva como stop móvil, por ejemplo, con una media de 200 o un
oscilador. Pero hay que ponerlo. Las carteras de traders acaban en
un solo día por no poner el stop. He visto a traders perder toda su
cuenta operativa en un día por no hacerlo. Los novatos suelen tomar posiciones sin tener claro donde empiezan a tomar beneficios
o donde tienen que cortar las pérdidas.
P: ¿Y cuál es ese riesgo máximo que te permites en tu sistema?
R: En mi caso, 40 puntos en el futuro del Dax y el equivalente
en los otros futuros según el tamaño que tenga. Eso es lo máximo.
Si pierdo más de 40 puntos un día dejo de operar. Y esa norma es
sagrada, lo pierda en el primer minuto o a las tres horas. En estos
28 años de profesión me he dado cuenta de que la carrera de trader
te la juegas en cuatro días, para bien y para mal. Tienes 4 o 5 días
en tu carrera que has ganado una fortuna y 4-5 días en tu carrera
que pueden acabar con tu capital.
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: Veo que lo tienes bien aprendido.
R: No tuve más remedio. Lo predeterminó mi media de torta-
zos. Una de las cosas más valiosas que puede hacer un trader es
llevar un diario de trading. Eso fue lo primero que me enseñó mi
maestro Víctor. Cuando ves hacia atrás el diario de trading te das
cuenta donde estaba el nivel que si hubieras respetado no te hubiera hecho puré. Leyendo mi diario de trading hace mucho tiempo
me di cuenta de que ese era mi límite. Para hacerlo bien habría
que ajustarlo según la volatilidad que haya, puedes subir o bajar,
y evidentemente, según la cotización que tenga el Dax y los otros.
Si está a 10.000 es una cosa y si está a 5.000 otra. Eso está sacado
de mi diario de trading. Otra cosa que aprendí es que soy gafe los
viernes.
P: ¿Cómo es eso?
R: No lo sé, pero algo pasa los viernes que no me permite operar
bien. Puede ser que esté cansado o que el mercado se comporte
de forma diferente, de manera que procuro operar de forma más
prudente. Desde que lo hago desde hace unos años me va mejor.
Descubrí que casi todos los días catastróficos ocurrían los viernes.
P: ¿Y en cuánto a objetivos?
R: Mi objetivo de beneficios son 20 puntos como mínimo. Lue-
go, de ahí para arriba. En el gráfico de ticks soy scalper y voy a
por pocos puntos. La idea es hacer muchas operaciones de pocos
puntos y acumular. Lo cual no quiere decir que sea el mejor método, es mi método por mi forma de ser. Se puede ser un trader
triunfador trabajando los gráficos horarios o diarios. Aparte de
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Traders de éxito · Ana Oliva
ponerme objetivo diario tengo como norma un horario máximo
diario. La base de la operativa procuro que haya acabado antes de
las noticias de las dos y media. Un poco por psicología, porque
acabas agotado.
P: ¿Qué mercados aconsejas?
R: El mercado americano está bien, pero una advertencia. Para
el trader principiante, los productos más difíciles son las divisas
y el S&P 500. Es un índice difícil que con formación se puede
trabajar con él muy bien. Es el índice más importante del mundo,
su futuro es el más importante, así que cuenta con máquinas, hay
traders excelentes detrás de él. Para empezar son mejores otros
índices como el Dow Jones o los futuros sobre bonos, que son muy
agradecidos. Un trader novel puede empezar perfectamente en EE
UU, son mejores mercados que los europeos. He estado mucho
tiempo trabajando solo con los americanos, pero por comodidad
ahora toca también los mercados europeos. Incluso he trabajado
con los asiáticos y los australianos.
P: ¿Cuánto tiempo mantienes las posiciones abiertas?
R: En los gráficos de ticks segundos o unos pocos minutos. Y en
el gráfico de 1 minuto de media pueden durar 10-15 minutos, que
es muchísimo para mí.
P: ¿Cuántas operaciones puedes tener abiertas?
R: Un montón. Debido a la edad estoy empezando a notar que
no tengo la misma agilidad mental que hace unos años. Estoy
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
procurando no tener más de 3 o 4 posiciones abiertas. Cuando era
más joven era más agresivo. En las operaciones de muy corto plazo
una sola operación, porque no puedes perder la concentración.
Tienes que estar pendiente solo de una.
P: ¿Incrementas tus posiciones?
R: Sí, aplico el Money Management de forma rigurosa. Juego
con los beneficios y todo muy matemáticamente estudiado. Jamás
a la baja, ni para pérdidas. Incremento cuando estoy ganando y
siempre formando una pirámide, es decir, si tu posición inicial es
10 futuros, el siguiente escalón de la pirámide tiene que ser 3 y el
siguiente inferior. Más o menos divido por tres cada posición que
tomo. Hay que formar una pirámide, consistente en que el piso
inferior sea el más grande y conforme subes sea más pequeño, de
manera que si se vuelve al revés no se lleve todos los beneficios.
P: ¿Qué podemos hacer para no permitir que operaciones ganadoras se conviertan en perdedoras?
R: La mayoría de traders que les va bien suelen entrar con una
posición doble. El 50% de la posición la cierran en un determinado nivel para asegurarse unos beneficios y el otro 50% la dejan
correr. Suele ser una buena idea. Yo prefiero ser más agresivo y
otros traders optan por ser más estables.
P: ¿Qué criterio sigues a la hora de establecer objetivos?
R: Me marco objetivos diarios, mensuales y anuales. Lo considero
vital. Por ejemplo, cuando llego a un límite mensual de 120 puntos
41
Traders de éxito · Ana Oliva
en el Dax dejo de operar. No tiene mucho sentido matemático,
pero tiene mucho sentido psicológico. Y tiene mucho de diario de
trading de muchos años también. ¿Es que no me haré millonario
si hago eso? Tal vez, pero vivirás. Eso tiene una explicación. Es la
media de lo que he sacado de verdad durante tantos años estando
todos los días en el mercado. Si empiezas el mes y consigues un
objetivo razonable, déjalo. Si empiezas el mes torcido tienes todo
el mes para recuperarte, pero imagina que a medio mes se tuerce.
Solo tienes medio mes para recuperarte. Como profesional, lo que
intento tener es un ingreso lo más regular posible mensual. Intento
ser lo más estable posible. Por eso, creo que es importante tener
un objetivo mensual y ser realista. El resto de tiempo lo puedes
dedicar a estudiar y no quemarte en el trading.
P: ¿Cómo gestionas los beneficios?
R: Procuro solo sacar lo que voy necesitando e ir haciendo ajus-
tes en periodos de tiempo largos, por ejemplo, semestrales. Pero
al final de cada año hago todos los ajustes y reseteo. Si el año ha
sido ganador me embolso lo que sea, me mantengo con la misma
cuenta operativa y vuelvo a empezar. Cada año empiezo de nuevo.
El beneficio de verdad lo tomo a finales de año. No creo que haya
una regla correcta o incorrecta. Lo que sí tiene que haber es una
regla y ajustarte a ella.
P: ¿Te atraen los sistemas automáticos?
R: No los uso y no me gustan, pero no quiere decir que no fun-
cionen. No me fío mucho porque un sistema automático no puede
saber que dentro de cinco minutos Ben Bernanke, el presidente
de la Reserva Federal, puede decir una barbaridad. O el sistema
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
automático no sabe que en este momento está pasando cualquier
acontecimiento imprevisto. Prefiero usar el stop digital, es decir,
que sea mi dedo el que usa la tecla. Por otro lado, a lo largo de mi
carrera he visto infinidad de traders profesionales y los que más
dinero han ganado en su inmensa mayoría eran traders discrecionales. En mi opinión, cuesta más ganar dinero con un sistema
automático que discrecional. Es una opinión personal, no me baso
en nada. No estoy descalificándolos, ni mucho menos.
P: Las máquinas no tienen emociones.
R: Sin duda, cuando eres novato es una ventaja enorme. Pero
cuando eres un profesional avezado es una desventaja, porque las
emociones al final las dominas y operar de forma discrecional es
útil. Simplemente, si estás viendo que el mercado se está comportando de una manera diferente puedes aplicar una variable diferente. Son pequeños matices que ayudan mucho. Llevo muchos
años con los mismos métodos y determinadas configuraciones
de las medias, lo que provoca que pueda reaccionar de manera
diferente en función de lo que veo en el gráfico. ¿Cómo puedo
programar esa intuición en un sistema automático? Es imposible.
Con el tiempo he visto que por mi forma de ser me va mejor el
discrecional. Por otro lado, para programar sistemas hay que sufrir
mucho con la informática y yo la odio.
P: ¿En qué mercado has obtenido tus mayores ganancias?
R: Las mayores ganancias las obtuve en el zumo de naranja con-
gelado y, paradójicamente, en el Ibex, porque fue donde apliqué
la pauta estacional de los primeros días. Pero las ganancias más
regulares y sólidas han sido con el futuro del CAC40, el índice de
43
Traders de éxito · Ana Oliva
referencia de la Bolsa de París. Para la gente es un gran desconocido
pero lo he trabajado durante muchos años y me ha dado muchas
alegrías. Es uno de mis futuros favoritos. Para el que empieza es
uno de los que recomendaría. Es pequeño, asequible y va muy bien.
P: ¿En tu proceso como trader ha habido una etapa de simula-
ción o de backtesting?
R: Sí, en la segunda fase. Cuando me lo tomé en serio sí. Como
no había simuladores, lo hice a mano y en libreta. Eso es muy
importante y debe durar, como mínimo, seis meses.
P: ¿Además de Víctor has tenido otros maestros y mentores en
el trading?
R: Víctor fue fundamental en mi carrera. Luego he tenido varios
traders con los que me ha gustado intercambiar opiniones. Hay
que ser humilde y darse cuenta de que siempre puedes aprender de
los que son mejores que tú. Y seguir preguntando.
P: Me has hablado de la mejor operación, ¿recuerdas la peor?
R: Recuerdo una que fue demoledora y que no llegó a materia-
lizarse. Ocurrió con motivo de la Guerra del Golfo de 1991, en la
que Sadam Hussein disparó 39 misiles contra Israel. Operaba el
S&P 500, no existía todavía el Mini SP. Yo estaba largo. En aquella
época, las volatilidades tan fuertes que hay ahora no existían.
Recuerdo que perdía una barbaridad. Cerré los ojos y los volví
a abrir al cabo de diez segundos. Misteriosamente, la cotización
había vuelto al sitio donde estaba. No me dio tiempo a cerrarme.
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1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
Realmente, fue una pérdida en mi mente, pero me dejó muy impresionado y me condicionó mucho mi manera de hacer trading
durante mucho tiempo.
Pero la pérdida mayor que he tenido, 30 millones de pesetas de la
época, fue provocada por una avería telefónica que impidió que
mi broker español pasara mis órdenes a otro broker americano.
Ahora eso es imposible que ocurra. Luego, he tenido un par de
pérdidas enormes provocadas por problemas totalmente externos
al trading. Y una de ellas fue por uno de los vicios peores que tengo
y que me ha costado mucho corregir. Se trata de operar con las volatilidades tan enormes que se producen cuando se publica el dato
de empleo en EE UU. Me puse un segundo antes de su publicación
y en la décima de segundo anterior al dato me barrieron los stops
y me dio una estocada que tardé un año en recuperarme. Me dejó
hecho polvo, psicológicamente destrozado.
P: ¿Qué sentiste en los días posteriores? ¿Cómo te sobrepusiste
a esas pérdidas?
R: Muy mal. Tienes que luchar contra una sensación que se activa
enseguida y que te está martilleando para recuperar esa pérdida.
Es como un diablo, tienes que luchar con todas tus fuerzas para
pararlo. De otros modo, estás perdido. Tienes que seguir igual que
estabas antes. Es una lucha contigo mismo. No he encontrado la
receta para una racha de estas, pero no hay otra solución, hay que
pasarlo, es muy duro. Sientes que has metido la pata y le has fallado
a todos. Te sientes culpable. Conforme pasa el tiempo y acumulas
experiencia de palos duros es mucho más llevadero. En la vida de
un trader es imposible evitar los días duros y los estacazos. Van a
venir seguro y hay que estar preparado para no cambiar tu forma
de trabajar.
45
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Todavía hoy te pasa?
R: Sí, creo que aprendes a operar con tus sesgos sin que te perju-
dique, pero no los puedes evitar. De hecho, he ido a psicólogos para
que me ayudaran. No hay que avergonzarse, somos seres humanos.
Hay gente que tiene mucha aversión a las pérdidas como yo, otros
que se saltan las normas. Hay que saber lo que tenemos y hemos de
ser capaces de dominarlo si queremos seguir en el trading. Por eso
la vida del trader siempre está salpicada por episodios de ansiedad.
Unos lo llevan mejor que otros, unos son más ricos que otros y
si eres muy rico seguramente tengas menos ansiedad. El dinero
calma mucho los nervios. En este sentido, recomendaría seguir y
leer los libros de Brett Steenbarger, trader y psicólogo de traders.
P: ¿Qué porcentaje de transacciones haces al cabo del año?
R: Un montón. Cuando trabajaba para un fondo extranjero
grande llegaba a realizar 30.000 operaciones al año. Ahora mismo,
en una fase de mi vida más calmada, no muchas. De media, 10
operaciones diarias. Ha habido momentos de gran actividad, con
medias de 30, 40 y 50 operaciones diarias.
P:
¿Puedes contarnos un día típico de trading para ti? ¿Qué
hábitos mantienes dentro y fuera de tu operativa?
R:
El primer hábito que tengo es despertarme sobre las 7:30,
encender la luz, atrapar el iPhone y leerme todos los diarios,
Bloomberg, Reuters, etc. Necesito poner un pie en el suelo informado de cómo están las cosas. Enciendo el ordenador y a las 8 de
la mañana estoy totalmente en marcha. Termino sobre las 10 de la
noche y duermo poco, una media de cinco o seis horas. Si no estoy
operando estoy investigando.
46
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Estás suscrito a algún servicio de noticias?
R: Un montón, el que más me gusta es Reuters. Bloomberg está
muy bien pero es caro.
P: ¿Crees que marca la diferencia?
R: Sí, creo que es importante, pero si no puedes pagártelo, In-
ternet te da la suficiente información para poder defenderte muy
bien. Antiguamente sí que era decisivo, pero hoy en día creo que
no. De hecho, si tuviera una cuenta pequeña jamás me gastaría el
dineral que cuestan estas cosas.
P: ¿Te ves jubilándote en el trading?
R: Me veo retirándome y siguiendo después del retiro. Nunca
dejaré de operar.
P:
¿Es posible que te jubiles antes si los gobiernos regulan en
exceso los mercado a través de tasas? ¿Cómo ves la coyuntura
actual económica?
R: Desde el punto de vista del trader están empezando a ponerse
las cosas feas si la Unión Europea aprueba esa maldita tasa de transacciones financieras que nos puede hacer puré a todos. Cuando
se puso esa tasa en otros países como Suecia se demostró que fue
un desastre, se perdió el 95% del volumen al día siguiente. No he
dicho la cifra por decir, es exactamente esa. Si a gente como yo que
opera a corto plazo nos ponen una tasa financiera por cada futuro
que compramos o vendamos nos impiden la operativa. Como tra47
Traders de éxito · Ana Oliva
der me preocupa mucho. Parece que ahora somos los malvados.
Aparte de eso, creo que la maravilla del trader es que le da igual
las coyunturas económicas, sean estas buenas o malas, porque el
mercado sigue estando ahí y puedes trabajar igual. Quitados esos
problemas técnicos de las tasas y los impuestos, creo que para el
trader le debe dar igual la coyuntura económica en que se encuentre. Evidentemente, si la coyuntura es buena mejor para todos.
Estamos en una crisis un tanto especial, la crisis más grave de la
historia moderna desde la Gran Depresión del 29 y evidentemente
nos puede acabar afectando a todos mucho. Estoy muy preocupado por la situación actual porque sobre todo veo que la Unión
Europea no tiene ningún plan.
P: ¿Cómo ves este oficio a más largo plazo?
R: Si siguen haciendo tonterías lo primero que podemos ver es
una crisis trascendental de los intermediarios, al menos de los
europeos. Se está generando para el trader una inseguridad que
ya no sabes a qué broker acudir. Nos movemos en un entorno
económico que no nos favorece en nada. Aunque nuestro modo
de vida sea la operativa en el mercado, no nos podemos evadir de
lo que está pasando a nuestro alrededor. Lo que está sucediendo es
horrible pero, a pesar de todo, creo que el trader sobrevive a todo.
Y si las cosas se ponen mal en un país se va a otro, y si las cosas
se ponen mal en un continente se va a otro. El trading seguirá
existiendo.
48
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: De hecho, los mercados están cada vez más correlacionados.
R: Demasiado equivalentes. Es un problema porque no te deja
diversificar. Hasta las materias primas están correlacionadas.
P: ¿Consideras el trading un arte o una ciencia?
R: Las dos cosas, sin duda. Sobre todo, es una ciencia, pero
además tiene un poco de arte, y eso se aprende con el tiempo. Al
principio, piensas que es solo una ciencia y lo es, pero con el paso
del tiempo te das cuenta de que tiene mucho de arte también. Y
los buenos traders, ojalá pudiera ser como ellos, son verdaderos
artistas, son científicos y encima artistas. Como lo puede ser un
cirujano, que además de científico es un artista, porque para hacer
una operación bien hecha tienes que ser muy artista.
P: ¿Qué aficiones tienes fuera del trading?
R: Estudiar y leer sobre trading. Tengo pocos hobbies porque
tengo poco tiempo. Me han gustado mucho los deportes violentos,
también he sido jugador de rugby. Y ahora me gusta verlo. Veo
mucho fútbol, rugby e intento pasar tiempo con la familia y viajar.
He sido hombre de muchos hobbies pero hoy en día ya los he
abandonado.
P: Así que ya no prácticas deporte.
R: Ahora ya no. Como diría Woody Allen, tengo bastante depor-
te con mis propias neuras con el trading cada día. Sé que me tengo
que esforzar por practicarlo.
49
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué es lo que más te gusta del trading?
R: La libertad y el reto intelectual que supone. Para mi el tra-
ding es como un reto intelectual, es como una partida de ajedrez,
cuando ganas es porque has sido más listo que tu contrincante.
Esa pequeña satisfacción moral, aunque dure poco, al igual que el
respeto, el miedo, la disciplina, el ser prudente, el trabajo... Todo
eso me gusta.
P: ¿Qué fortalezas consideras que tienes como trader?
R: Creo que es la capacidad de resistencia que tengo. Soy capaz
de aguantar muchas adversidades sin venirme abajo, soy muy
constante y creo que soy muy peleón. Por constancia y por lucha al
final me salgo con la mía.
P:
¿Cuál es el fallo más grande que cometen muchos traders
novatos?
R:
Empiezan con poco dinero y sin formación además de no
aplicar la Gestión Monetaria.
P: ¿Consideras que los traders buenos tienen habilidades innatas
o cualquiera puede aspirar a hacerlo bien?
R: No, creo que soy una persona normal, un poco alocado tal vez.
He sido piloto ultraligero también. Creo que más bien tiene que
ver con la creatividad. Casi todos los que yo conozco son personas
muy creativas, muy emprendedoras. El trading como un reto in-
50
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
telectual importante requiere empuje. Creo que una personalidad
excesivamente apocada es imposible que sobreviva en esto.
P: Entonces, ¿el trader nace o se hace?
R: Nace, sin duda. O te gusta o no te gusta. No veo una persona
que no haya nacido para esto que esté aguantando. Es una profesión vocacional.
P: ¿Cuál es tu regla número 1 para hacer trading?
R: Mi regla número 1 es no sobrepasar jamás el objetivo de pérdi-
da diario. No creo que haya nada más importante que eso. A gran
distancia, en segundo lugar, diría que no tomar nunca un tamaño
de posición que te cree inestabilidad mental. Cuando la gente me
dice que se pone nervioso al operar les digo siempre que bajen el
tamaño de sus posiciones. Inmediatamente, estás más tranquilo.
P: ¿Cómo se puede evitar ese estado de inseguridad?
R: Teniendo un stop máximo de puntos o de euros según el
producto en el que estemos trabajando. ¿Y cómo colocarlo? A ojo,
cada uno en función del método que tenga.
P: ¿Cómo definirías el éxito en el trading?
R: Consiste en no perder. Puedes no ganar, pero ya no estás
perdiendo, ya vas bien.
51
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué lecturas quieres recomendar?
R: Recomendaría los libros de psicología de Brett Steenbarger,
los de Money Management de Ryan Jones. Los primeros libros
que escribió John Murphy sobre análisis técnico siguen siendo un
clásico. Son un poco antiguos pero aprendes mucho. Y creo que
todo trader que quiera prosperar de verdad debe aprender algo
sobre opciones. Aconsejo ir leyendo libros básicos sobre opciones.
Si volviera a empezar hoy sería, sin duda, un trader de opciones
porque es el mejor método para ganar dinero. Todos los traders
que conozco actualmente que están ganando más dinero lo están
haciendo con opciones. Yo ya soy muy viejo para cambiar, pero si
empezara lo probaría. Te da mucha más riqueza de estrategias y
más tranquilidad a la hora de operar. Y puedes hacerlo con mucho
menos dinero.
P: En tu trading, ¿te ayudas de elementos externos de psicotra-
ding para mejorar tu trading?
R: Como todos, he caído en las garras de cosas como esta. Por
ejemplo, me pongo sonidos raros. Lo aprendí de Steenbarger, mi
maestro psicológico. Lo tengo muy estudiado, me hace operar
mejor y ser más creativo. El sonido es como un pitido intenso, está
emitiendo en las ondas del cerebro más creativas. Puede parecer
incluso molesto al oído. Se puede manejar todo el tema psicológico
con sonidos relajantes o favorecedores de la creatividad del trader.
Otro truco que me pongo es ponerme un canal por Internet de
música barroca. Me funciona muy bien. Por lo que me han comentado entendidos en música, la música barroca tiene una serie de
tiempos que se acompasan muy bien a los ritmos del cerebro. Está
demostrado que da mucha creatividad a los traders y te produce
un estado de relajación interesante para operar. Pensaba que era
una tontería, pero para nada. Esa tipo de trucos ayudan mucho.
52
1. Un reto intelectual. José Luis Cárpatos
P: ¿Cuánto tiempo tardaste en ser exitoso y consistente?
R: En ser regular y poder decir que esto empezaba a ir bien tres
años largos.
P: ¿Y qué sentiste cuándo parecía que todas las piezas encajaban
por fin?
R:
Miedo constante, siempre miedo. Y han pasado 28 años y
sigo sintiendo miedo. Mi maestro me dijo que el día que dejara de
sentir miedo lo dejara. No es un miedo paralizante, pero hay que
respetarlo. Esto es como ser torero, no creo que no haya ningún
torero que no se ponga nervioso cuando va a salir a la plaza.
P: Siguiendo con el símil taurino, ¿quieres añadir algo para re-
matar la faena?
R: Se podría concluir que este es un oficio como otro cualquiera.
Y como todos los trabajos requieren un aprendizaje, disponer de un
capital adecuado y cumplir una serie de normas. La buena noticia
es que se puede conseguir sin necesidad de dominar complicadas
técnicas, sino todo lo contrario. No es tan difícil el tema técnico, lo
más difícil lo he dicho varias veces a lo largo de esta conversación.
Es necesario dominar nuestra psicología, estar bien capitalizado y
utilizar la Gestión Monetaria.
53
Capítulo 2
LA AVENTURA DEL TRADING
DAVID ARANZÁBAL
Estoy en Lanzarote, una isla mágica. Acudo a entrevistar a un trader en estado puro (Full Time Trader). David Aranzábal tuvo un
sueño y lo cumplió. Soñaba diseñar una casa con un carril de agua
pura que le permitiera nadar todos los días. Y nada más entrar en
esta espaciosa casa, diseñada como una especie de cubo blanco,
percibo la alargada piscina y el cuidado por los detalles. Tras un
refrescante baño, me sorprende la meticulosidad con la que David
dobla una toalla de baño, pero horas después me doy cuenta de
que ese mimo es el mismo que pone en su cuenta de trading, que
abrió hace casi diez años. Después de convivir unas horas con él
convengo que el éxito no es gratuito, no es fruto de la casualidad
ni de la improvisación. Aunque mucho de eso hubo en sus años
de juventud cuando inició una aventura que le llevaría, primero
a Australia y, luego, a una ruta en velero por medio mundo. Al
55
Traders de éxito · Ana Oliva
cabo de casi dos años finalizó su periplo con un viaje en solitario por las faldas del Everest. Hicieron falta unos años más para
que este vitoriano encontrara su verdadera vocación, el trading
y específicamente, el Forex, convirtiéndose en poco tiempo en
un referente indiscutible a través de su portal Fx For a Living. Su
oficina, en un ala externa de la casa, se abre al mar atlántico. Desde
allí, madrugador, saluda al sol y se prepara para una jornada de
trading. Y entre trade y trade, efectúa sus maratonianos largos. Al
irme, presumo que su forma de operar es similar a su forma de
vivir. Líneas minimalistas envueltas en un cierto hedonismo por la
vida, junto a una mente enfocada. Y a juzgar por los resultados, el
menos es más asociado al trading le ha dado la razón.
P: ¿Cuándo empiezas a interesarte por los mercados financieros?
R: Inicialmente, en mi adolescencia o mientras hacía la carrera
universitaria no tenía intereses sobre el mercado financiero. De
hecho, estudié Ingeniería de software y luego me enfoqué en la
creación de dos empresas de tecnología. Aunque siempre me ha
gustado el tema de los productos financieros, no me llegó la inquietud hasta la finalización de mi experiencia empresarial con
esas dos empresas.
P: ¿En qué año pasó eso?
R: En 2004. Empecé a investigar. Tuve la oportunidad de iniciar-
me con Warrants pero finalmente se cruzó en mi camino el Forex
y escogí este.
56
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P: ¿Qué te atrajo del Forex, tu gran especialización?
R: Me daba miedo no tener contrapartida y en relación a otros
mercados lo primero que me llamó la atención fue la inmensa
liquidez con la que podía contar. Otro aspecto que me fascinó
fue poder sumergirme en una experiencia más anglosajona. En el
momento en que empecé a estudiar Forex no había casi formación
en español y toda la información a la que accedía, tipo webinars,
libros o revistas estaban en inglés. Años atrás había estado en un
viaje por el mundo de casi dos años y me atraía mucho la idea de
seguir trabajando e investigando en inglés. Así que una cosa me
llevó a la otra. Por un lado, el no disponer de mucha información
en castellano y, por otro, la idea internacional del producto, es decir, es un mercado que te permite seguir la actualidad económica
de Estados Unidos, de Inglaterra, de Australia, de Japón... eso me
parecía mucho más interesante que ver el Ibex 35 y Telefónica. Y
me permitía seguir en contacto con una lengua que había sido
parte importante de un periodo de mi vida.
P:
Cuéntame algo sobre ese viaje. Lo evocas como toda una
aventura.
R: Cuando di por acabados mis estudios universitarios, en 1997,
me marché a Australia con un amigo, Mikel. Inicialmente, iba solo
para tres meses, para estudiar inglés. Al convivir con la gente de
allí me empezó a entrar el gusanillo por lo que los anglosajones
llaman Year Off. Para ellos es muy común que al principio de la
universidad o en medio de ella se tomen un año sabático y se
vayan a ver mundo en plan mochilero. A medida que estaba allí
me entraron unas ganas terribles de experimentarlo y como los
tres meses nos supieron a poco decidimos quedarnos más tiempo.
Me compré un coche de segunda mano y con Mikel emprendí un
57
Traders de éxito · Ana Oliva
viaje por toda la costa este australiana y por el interior. Viví cosas
increíbles como bucear de noche en la Gran Barrera del Coral, dar
de comer a tiburones o navegar semanas enteras por islas desiertas. Recuerdo también parar en Towsville y comprar contenedores
de agua y gasolina para cruzar el desierto. Finalmente, llegamos a
nuestro destino, Darwin, y lo que parecía el fin del viaje se convirtió de repente en una nueva aventura. Allí estaba toda la regata de
la Expo 98 World Rally, que patrocinaba la Expo de Lisboa. Había
un montón de barcos fondeados en la bahía. Gracias a unos aventureros como yo que había conocido me presentaron a Gordon,
el patrón de un velero. Le había fallado un tripulante y buscaba
sustituto. Me hizo una prueba de navegación y la pasé. Vendí el
coche por el mismo precio o más que me había costado en Sidney
y me fui con ellos a seguir dando la vuelta al mundo.
P: ¿Qué pasó entonces?
R: Empecé a navegar por el Índico con ellos. El barco era un
Swan 65 de 20 metros y dos palos. Paramos en las Islas Cocos
Keeling. Luego, Islas Mauricio. Desde Ciudad del Cabo hice la
travesía a la Isla de Santa Elena. De allí a Salvador de Bahía en
plenos carnavales para acabar en Trinidad y Tobago. Ahí tuvimos
navegación libre sin puntuar por todas las islas del Caribe hasta
Antigua. En ese lugar volvimos a retomar la regata hasta Portugal
con un barco más pequeño, de 15 metros. Fue en el momento más
complicado de todos.
P: ¿Por qué?
R: Hasta aquí nos habían llevado los alisios, los vientos portantes
alrededor del Ecuador, que van de este a oeste. Sin embargo, para
58
2. La aventura del trading. David Aranzábal
volver de América a Europa tienes que subir al norte y coger las
colas de las borrascas, lo que hace que tengas peor tiempo. De
hecho, tuvimos tres días muy malos, con mucho viento y frío. Nos
entró mucha agua, aceite en la sentina… Finalmente, llegamos
a las Azores y luego a Oporto. Entramos en Lisboa por el Tajo
acompañados de cientos de barcos rumbo a la Expo. Fue muy
emocionante. Posteriormente, cuando acabé la regata me fui a
Nepal. Fui solo, era un desafío personal. Quería hacer trekking
hasta el campamento base del Monte Everest. Llegué a los cuatro
mil pero tuve que bajar por la fiebre. En este último viaje aguanté
solo tres semanas.
P: ¿De qué manera crees que esta aventura que emprendiste te ha
ayudado en el trading a posteriori?
R:
Creo que me dio un espíritu de aventura y de finalización
de unos objetivos que me valieron para mi desarrollo profesional
posterior y, por qué no, para el trading. Es decir, cuando estás en
medio del océano y sabes que vas a tardar tres semanas en llegar a
tu destino y que no puedes ir para adelante o para atrás, tienes que
seguir en el velero y tienes que dar lo mejor de ti. Tienes que convivir con la gente en el barco para crear un buen clima de trabajo.
Eso te da cierta resistencia física y mental.
P: Qué te queda de ese espíritu aventurero.
R: Es verdad que ahora no realizo ese tipo de viajes. Lo bueno es
que lo hice cuando debía hacerlo, pero la aventura sigue en mí a
través del trading y de la empresa. Siempre he tenido negocios o he
trabajado por cuenta propia. Me considero igualmente aventurero.
59
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Al volver del Nepal montaste tu empresa.
R: Sí, me vine a Las Palmas y monté dos empresas especializadas
en desarrollo de software de Internet para instituciones públicas.
En cuatro o cinco años nos convertimos en una empresa puntera
en las Islas Canarias, pero algo fallaba.
P: ¿Qué era?
R: Me di cuenta de que la profesión de empresario no era tan
bonita como parecía. La tenía muy idealizada. Era mucho más
duro de lo que pensaba. Tenía que lidiar con demasiadas cosas:
proveedores, clientes, el esfuerzo que supone tener empleados, pagar las nóminas, trabajar muchas horas, demasiados problemas...
Decidí que no era la forma de vida que yo quería en un futuro.
Llegó un momento en que me pregunté qué podía hacer yo solo
para no depender de nadie. Y encontré la respuesta en el trading.
P: ¿Así empezó todo?
R: Sí, como una inquietud. Tenía claro que quería seguir ganán-
dome la vida por cuenta propia, pero hubo un momento en que
estaba despistado. No sabía cómo enfocarme. No quería montar
otra empresa de tecnología. Sabía del trading porque el hermano
de un amigo de Pamplona se dedicaba a él. Me fui a visitarle. Le
pregunté si se podía vivir de esto. Me dijo que sí, pero sinceramente no me dio muchas expectativas. A partir de ahí me entró el
gusanillo y pensé que lo podía hacer mejor que él. En ese sentido,
siempre he sido muy tirado para adelante.
60
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P:
¿Cuándo empezaste a hacer trading full time, qué sentiste
para saber que era aquello lo que querías hacer?
R: Mi convicción era tan fuerte que ni me lo planteaba. Desde
el principio hice trading full time. Prácticamente al día siguiente
de ver al hermano de mi amigo decidí que iba a hacerlo. En ese
momento, no veía que pudiera dedicarme al trading de forma
partida. Pensaba que si de verdad quería sacar todo el provecho
posible tenía que ser al 100%.
P: ¿En qué consistió esa etapa de aprendizaje?
R: Estaba todo el día en la pantalla. Los dos primeros años me
pasé doce horas o más diarias en el ordenador. El tercer y cuarto
año estuve entre ocho y diez horas. Y ahora solo necesito dos o tres
horas al día para lo que es específicamente trading. Al principio,
devoraba toda la información que caía en mis manos, tanto si era
de pago como gratuita.
P: ¿Simulaste antes de entrar en real?
R: En cuenta demo estuve tres meses. Considero que la cuenta
demo es fantástica para iniciarse en un mercado financiero como
puede ser el Forex, pero te puede crear ciertos vicios en tu operativa y retrasar mucho la puesta en escena que necesitas para hacer
trading de verdad. En definitiva, es enfrentarte a tus hermanitos
pequeños tales como la codicia, el miedo, la avaricia…
61
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Con cuánto capital empezaste tu operativa en Forex?
R: Algo más de 100.000 Euros.
P: ¿Qué recuerdos tienes de esa primera fase en los mercados
financieros?
R: Al principio me sentí fascinado por las tendencias que ofrecía
el mercado Forex en gráficos no diarios o semanales sino de swing
trading, es decir, de 60 minutos o de 4 horas. Entonces, empecé
a buscar posibles estrategias para esas tendencias. De hecho, no
tenía otra elección porque hacer un trading intradiario en temporalidades pequeñas era imposible por las comisiones del spread.
Piensa que cuando empecé el Euro-Dólar estaba en 3,5 pips y la
Libra-Dólar no bajaba en ninguna plataforma de 5 pips. Tampoco
había pips fraccionales como ocurre hoy en día. Fue uno de los
motivos por los cuales al principio me enfoqué en el swing trading.
P: ¿Llegaron los resultados?
R: Conseguí tener cierta consistencia en un sistema de swing
trading pero me costó mucho tiempo porque no solo hacía swing
trading, también estaba enfocado en hacer trading en las noticias.
Por lo tanto, iba y venía por muchos sistemas pero no me centraba
en ninguno. Durante esos dos primeros años cometí todos los
errores que puede cometer un trader, a excepción de uno.
62
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P: ¿Cuál?
R: Hubo una regla que me salvó la cuenta de trading. Nunca
perdía en exceso y nunca arriesgaba mucho por operación. Era
muy responsable con el dinero. Eso me permitió sobrevivir.
P: De esos errores que comentas, ¿cuáles crees que fueron los
principales?
R: Mi mayor equivocación durante esos dos años fue la búsqueda
continua del Santo Grial hasta que me di cuenta de que el Santo
Grial no existía y me relajé. Me embarqué en un viaje sin fin cambiando de sistema sin parar y cada vez que veía un webinar o hacía
un curso pensaba que lo podía hacer mucho mejor que el que me
estaba dando las clases o del que recibía formación. Era bueno
porque me sentía optimista y tenía capacidad de superación. Pero
era malo porque yo no tenía ni idea de esto y ellos, en cambio,
me llevaban muchos años de experiencia. Al principio siempre
pensamos que existe el sistema infalible y llega un momento en
que te das cuenta por ti mismo, por tu experiencia, por las lecturas
que haces y por lo que te comentan tus compañeros traders de que
el sistema perfecto no existe. Al final, me lo creí y ese momento
fue un punto de inflexión importante. Mi mente y mi cuerpo se
tranquilizó y al final, empecé a pensar en el trading de una forma
más serena y centrado en un sistema y no en muchos.
P: Imagino que la cuenta empezaría a disminuir. ¿Cuánto tiem-
po tardaste en ser exitoso entendido como un trader consistente y
disciplinado?
R: Sí, por supuesto. Los dos primeros años perdí dinero, pero no
mucho, porque arriesgaba poco por operación. Nunca he tenido
63
Traders de éxito · Ana Oliva
pérdidas muy significativas porque siempre he sido muy sensato
con mi capital y como he comentado anteriormente cometí todos los errores excepto arriesgar más de la cuenta. Esos dos años
fueron muy bonitos y también muy complicados. Fueron años de
aprendizaje, de energía, de ilusión, de ganas de hacer las cosas,
pero, a la vez, con resultados negativos muchos de los meses. Evidentemente, me creaba cierta preocupación, pero siempre he sido
un tío muy tirado para adelante, muy optimista, con energía, y eso
me ha ayudado para no pensar en mirar hacia atrás. Por supuesto,
tuve mis momentos delicados, pero siempre los superé y pensé que
lo podía hacer mucho mejor.
P: ¿Qué te ayudó en esos momentos?
R: Después de una mala racha, independientemente de su inten-
sidad, lo que hacía era lo siguiente: paraba, descansaba, ya fuera
unas horas o unos días, y en ese tiempo, salía a hacer deporte. El
yoga también me ayudaba a tener mayor control mental y calma.
Poco a poco, empezaba otra vez a mirar las cartas gráficas de una
manera muy suave y muy desinteresada. Volvía a la demo o hacía
trading en real con contratos muy pequeños. Al hacer esto retomaba mi confianza de forma gradual y a medida que iba haciendo las
cosas bien aumentaba el tamaño de mis contratos hasta volver a mi
plan de trading normal. En definitiva, para poder seguir adelante
me ayudó el deporte, el yoga y el apoyo de mi familia.
P: En ese periodo no hubo momentos de tirar la toalla.
R: No, micromomentos sí, pero después de una carrera se me
pasaba.
64
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P:
Y al revés, ¿recuerdas el momento en que pensaste que lo
habías conseguido?
R: Sí, pero cuidado con esas situaciones de euforia. Pueden ser
un problema. Cuando parece que ya lo estás haciendo bien es el
momento más peligroso. Puedes tener rachas en las que te sientas el
supertrader y son muy peligrosas por el exceso de apalancamiento.
Crees que ya lo has conseguido y con total seguridad, te vendrá
una racha mala. Es un momento especialmente delicado porque
puedes destrozar tu cuenta de manera considerable. De hecho,
creo que es en ese punto donde la mayoría de la gente lo deja.
P: ¿Cuál ha sido tu mejor operación?
R: Mi mejor operación fue en la Libra-Dólar haciendo swing
trading y gané 750 pips. En swing trading es una forma de buscar
las olas que va realizando el precio en gráficos de 60 minutos. La
tendencia estaba bien establecida y pude seguirla durante dos
semanas.
P: ¿Ibas cargado?
R: No, de hecho solo añadí a ganadora una vez. Soy muy dis-
ciplinado en mi gestión del riesgo. Siempre aplico los mismos
porcentajes de pérdida por operación, por lo que nunca he tenido
una ganancia ni una pérdida muy significativa.
P: ¿Y recuerdas la peor?
R: Sí, fue tras un anuncio de Alex Greenspan, el anterior presi-
dente de la Reserva Federal. Pintó un escenario muy negativo para
65
Traders de éxito · Ana Oliva
el Dólar. La Libra-Dólar se revalorizó más de 200 pips después del
mensaje de la FED y realizó el típico patrón que denomino second
leg. Fue un movimiento muy vertical en el transcurso de pocas
horas y luego estuvo consolidando en un canal estrecho en el final
de la sesión americana e inicio de la asiática. Al día siguiente, tanto
por análisis técnico como por fundamentales, tenía los semáforos
verdes para ponerme largo en Libra-Dólar de nuevo. Esa vez sí que
incumplí mis normas de entrada al mercado. Aparentemente, todo
estaba a mi favor. Me puse largo en el inicio de la sesión europea.
El precio iba a mi favor, pero no tomé beneficios parciales. De
repente, el precio empezó a caer. Quité mi stop en esa posición y
no solo eso, añadí otra posición en contra. Al final, me salí de la
posición con unas diez veces el riesgo que me podía permitir. Fue
un error imperdonable y nunca más lo he vuelto a realizar. La sensación que tuve cuando se cerraron las posiciones en pérdidas fue
muy desagradable. Sentí pánico y unas ganas horribles de llorar.
Había reventado mi sistema y todo fue porque me creí más listo
que el mercado.
P: Cuéntame cómo llegas a tu gran especialidad, el daytrading y,
específicamente, a la apertura europea.
R:
En 2005 leí un artículo en Currency Trader, una revista
norteamericana de Forex. Me sentí magnetizado por un artículo
escrito por un inglés que hablaba de la apertura europea. En ese
momento, decidí que eso era lo que quería hacer y me centré en
hacer trading a primera hora de la mañana, aprovechando los
grandes movimientos que se dan en la apertura europea. Primero,
empecé a afrontarlo con gráficos de 60 minutos y llegué a detectar
patrones muy buenos que ahora han desaparecido como el second
leg. Lo mío fue un camino de investigación en la apertura europea
a nivel intradiario y de tendencias también.
66
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P: ¿En qué consiste el second leg?
R: Es un patrón que se realizaba con muchísimo frecuencia en la
Libra-Dólar. Se hacía una extensión o bien desde la sesión europea
o durante toda la americana, vamos a suponer, de unos 200 pips.
Luego había una consolidación muy estrecha durante la sesión
asiática, de unos 20 o 30 pips. Y al día siguiente podían pasar dos
cosas: se formaba una u perfecta o hacia una extensión de prácticamente el 100% del recorrido anterior. Mi misión con este sistema
era esperar a que se produjera el patrón y al día siguiente entrar en
largo o corto dependiendo de si rompía soporte o resistencia y solo
operar esos días, que podían ser cuatro o cinco en un mes. Empecé
por ahí, pero el resto de los días no era capaz de esperar y seguía
haciendo trading. Llegó un momento en que ese patrón dejó de
funcionar y no veía cómo podía afrontar bien la apertura europea.
Entonces, pasé de gráficos de 60 a 5 minutos. Poco a poco, mejoré
el sistema, centrándome en la ventana de oportunidades que ofrecía la franja horaria entre la apertura de Frankfurt y la de Londres.
Despunté en cuanto di el salto a gráficos de 1 minuto. También
me ayudó el hecho de que las comisiones cada vez eran menores.
Me especialicé mucho en la diferencia de precio en las ondas que
realiza Frankfurt y Londres.
P: Puedes explicar un poco más en qué consistía este sistema que
te llevó a la consistencia.
R: Durante la sesión asiática los traders vienen con una menta-
lidad de trading x. A las ocho de la mañana (horario de Madrid)
abre Frankfurt y se empieza a detectar un mayor volumen y movimiento. Desde ese momento hasta las nueve, que es cuando abre
Londres, se suelen producir unos vaivenes con unos patrones muy
característicos apoyados por el soporte y la resistencia que se ha
67
Traders de éxito · Ana Oliva
formado en la sesión asiática. Finalmente, cuando el volumen de la
City londinense se incorpora, se confirma ese movimiento anterior
o, incluso, se puede dar la vuelta completamente. Esos patrones
crean volatilidad y sabemos que se producen en un intervalo de
tiempo cada día, aunque no es exacto. Con esa idea en mente,
finalmente me especialicé en gráficos pequeños en intradía y en
esa zona horaria, de ocho a nueve de la mañana. Eso no significa
que no haga trading en otras zonas horarias, pero el 80 por ciento
de mi trading está enfocado en esa franja horaria.
P: Y la inseguridad desapareció.
R: La incertidumbre se instala, principalmente, al inicio de tu
entrada en los mercados, pero con el tiempo la dominas. La inseguridad la tienes desde las primeras veces que pierdes y puede
llegar a ser endémica. Puede ser tan fuerte que no te deja introducir una orden en el mercado. Entonces, cómo se soluciona eso.
Siendo cada vez más consistente. El problema es que no vas a ser
más estable hasta que seas mejor trader. Por lo tanto, es un círculo
vicioso. Por mi parte, lo pude afrontar siendo muy meticuloso con
los objetivos semanales. Y diseñé un programa de actuación anual
que denominé “los cuarenta pilares al cielo”.
P: ¿En qué consiste exactamente esa escalera de 40 peldaños?
R: Esos 40 peldaños significan que puedes dividir tus objetivos
en semanas y requieren que seas HIPER responsable a la hora de
esforzarte al máximo para conseguir que ese peldaño esté en positivo o por lo menos, en cero o breakeven. De manera que cuando
llegues al lunes no hagas un trading de venganza si has perdido
e intentes recuperar lo de la semana anterior. Cada lunes y cada
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2. La aventura del trading. David Aranzábal
semana tienes que resetear tu trading. No existe lo anterior. Solo
existe tu cuenta y tienes que ser muy responsable para dominar
psicológicamente tus ganas de recuperar lo anterior. Lo único que
provocará ese ansia por recuperar es que hagas peor trading y que
pierdas más. La ejecución de los objetivos semanales fue una idea
que me inspiró Rob Booker.
P: Rob Booker tiene un ebook que ha entusiasmado a muchos
traders, el de los 10 pips. ¿Te inspiró a ti también?
R: Por supuesto, me abrió los ojos. Entiendo perfectamente que
sea el ebook más descargado de la historia en inglés de Forex.
Todos aquellos que estábamos haciendo trading a más largo plazo
nos dimos cuenta, de repente, de que buscando pocos pips cada
día y siendo constante podíamos ser regulares y hacer la misma
cantidad de pips y de dinero que haciendo swing trading. Ese
ebook me ayudó muchísimo.
P: ¿Sigues fiel al sistema que creaste?
R: Ningún sistema funciona para siempre. Hay que hacer peque-
ñas o minúsculas modificaciones. Una vez que encuentras tu sistema, tienes que esforzarte, aprender y no cambiarlo continuamente.
No obstante, es necesario adaptarse a las necesidades de mercado
y hay que hacer pequeños ajustes. A veces hay excepciones, podría
darse el caso de que, por ejemplo, en gráficos semanales haya dado
unos vuelcos tan fuertes desde la crisis financiera que no tenga ya
sentido y te obligue a hacer un sistema nuevo. Si ves que tu sistema
sigue funcionando y lo único que tienes que hacer es adaptarte a la
volatilidad, al horario o a cualquier otro factor, incluyes pequeños
detalles. Si quieres hacer un nuevo sistema está bien, pero deberías
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Traders de éxito · Ana Oliva
reservar uno o dos años a su investigación y puesta en marcha en
demo, en backtesting o en real. Por ejemplo, en mi sistema, los
movimientos fueron muy fuertes en Frankfurt durante 2008, 2009
y 2010. Anteriormente a esos años, provenían más de Londres y
ahora parece que ocurre igual. No es más que una pequeña adaptación del filtro horario.
P: ¿Crees que es bueno replicar un sistema o empezar uno desde
cero?
R: Creo que ambas opciones son buenas. Yo diseñé uno desde
cero, no obstante todas aquellas personas que no dispongan de
tanto tiempo o quieran acelerar su puesta en escena en el mercado,
tienen a su disposición sistemas que se ofrecen de forma gratuita
o a través de alguna escuela de trading. Es la mejor manera para
acelerar tu entrada al mercado.
P: ¿Cuánto tiempo te llevo depurar tu sistema?
R: Unos dos años.
P: ¿Crees que los sistemas de trading tienen una duración limitada?
R: Si no haces ningún cambio en absoluto, por supuesto. Pero si
haces pequeños ajustes no. Sinceramente, los mercados cambian
pero no cambian tanto para que un sistema que ha estado funcionado bien deje de funcionar. Dependerá de tu sistema. Volviendo
al ejemplo anterior, si durante un tiempo efectuabas trading en
gráficos semanales en pares relacionados con el Yen y lo único que
70
2. La aventura del trading. David Aranzábal
hacías era carry trade, todo eso dejó de funcionar después de la
crisis financiera. Por lo tanto, ningún sistema de carry trade hasta
que no tengamos estabilidad financiera en Europa va a volver a
funcionar. Para ello es necesario que haya amplios diferenciales de
tipos de intereses.
P: ¿En qué consistía el carry trade?
R: Desde el año 2002 hasta el 2008 era muy habitual hacer un
tipo de trading, incluso en el canal institucional, consistente en
ponerse largo en economías industrializadas cuyos tipos de interés
llegaron a estar al 7,25% y 8,25% como Australia y Nueva Zelanda,
respectivamente, contra el Yen, que estaba a 0,25%. El diferencial
entre ambos era a veces de hasta sietes puntos y, con un pequeño
apalancamiento, podía dar rendimientos del 20-30%, independientemente de cómo se moviera el mercado. Si a eso le añadimos
que se estaba vendiendo desde el año 2002 al 2008 constantemente
yenes y se compraban dólares, euros, dólares australianos… lo que
hacía que el par también subiera de cotización, era doble negocio.
Por un lado, la evolución del par, la típica negociación de spot,
en Forex, y la segunda, provocada por el diferencial de tipos de
interés o carry trade. Todo eso dejó de existir en la crisis financiera.
No significa que no vaya a volver a producirse, pero desde 2008
muy poca gente está haciendo dinero así.
P: ¿Recuerdas la evolución del Forex durante esos años?
R: Me acuerdo bien porque, de hecho, la crisis financiera me
benefició mucho. El año que tuve récord de pips fue tras la caída
de Lehman Brothers, en septiembre de 2008. A partir de ese momento y durante casi todo el año siguiente, la volatilidad se puso
71
Traders de éxito · Ana Oliva
en máximos. En la sesión europea hubo muchas oportunidades
con rangos muy amplios. Por ejemplo, el Euro-Dólar y la LibraDólar tenían rangos diarios de hasta 350 pips. Y también he vivido
momentos muy diferentes. Hemos tenido tiempos mucho peores.
Ahora estamos en unos rangos de volatilidad muy buenos, ni tan
fuerte como en la crisis financiera con rangos de hasta 350 pips
al día ni tan baja como en determinados momentos del año 2005
y 2006, en los que tuvimos algunos días de muy poca volatilidad,
entre 20 y 30 pips de rango diario.
P: ¿Cómo crees que están impactando las máquinas de alta fre-
cuencia en este mercado?
R:
No es tan frecuente en el mercado de divisas que en otros
mercados financieros como índices o acciones, pero se está
incrementando. De hecho, tengo entendido que a corto y medio
plazo va a estar en marcha un proyecto para instalar un nuevo
cable submarino entre Nueva York y Londres, favoreciendo con
ello una menor latencia entre las transacciones comerciales de las
dos ciudades. Hay que tener en cuenta que en el mercado Forex
las transacciones no son centralizadas, se realizan entre bancos y
Hedge Funds, lo que dificulta el fomento del High Trading Frecuency.
P: ¿Operador a corto y/o largo plazo? Qué ventajas y desventajas
encuentras en las dos temporalidades.
R: Me gusta más el trading a corto plazo o intradiario, porque
hay oportunidades todos los días. Es cierto que tenemos el spread
como enemigo intradiario, pero a nuestro favor disponemos de
una o varias oportunidades todos los días, lo que nos puede dar
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2. La aventura del trading. David Aranzábal
una mayor probabilidad de éxito semanal en la ejecución de nuestro sistema. Es decir, si solo tenemos opción a una operación al
mes es complicado terminar el mes en positivo. Si tenemos una
media de veinte o treinta operaciones por semana tenemos mayores posibilidades de que nuestro sistema nos muestre su esperanza
matemática.
P: ¿En qué temporalidades trabajas actualmente?
R: Para intradía me gusta el gráfico de 1 y 5 minutos y para swing
trading, el de 60 minutos, aunque incluso puedes coger todo el
movimiento de una sesión con el gráfico de 5 minutos. El gráfico
de 1 minuto te permite trabajar de una forma intensa pero con una
duración limitada, es decir hora y media o dos horas como mucho,
lo que es bueno también.
P: Es posible hacer swing trading en 1 minuto
R: Sí y no. Swing trading no porque la definición es coger las
olas y estar siempre en el mercado. Pero sí es posible hacer trading
tendencial en gráficos de 1 minuto, pero solo en determinados
momentos, por ejemplo, cuando hay volatilidad.
P: ¿Entiendes que haya traders que no entiendan lo de operar en
1 minuto y os tachen de locos o muy valientes a los que lo hacéis?
R: Es comprensible. De hecho, muchas veces solo se puede hacer
trading en 1 minuto en el mercado Forex o en subyacentes de
mucho volumen. En otros mercados como acciones o la mayoría
de futuros sobre índices las velas no tienen la suficiente formación
73
Traders de éxito · Ana Oliva
técnica ni definición al hacer zoom en gráficos de 1 minuto como
para que tengan patrones fiables, los cuales sí se encuentran en el
Forex durante varios momentos del día.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: Mi trading es defensivo al cien por cien y técnico, aunque
estoy muy atento a los datos macroeconómicos que surgen en el
día para, precisamente, estar en alerta. Justamente, en Forex tienes
que tener en cuenta el tema de los fundamentales, no para posicionarte sino para saber que a ciertas horas del día tenemos unas
barreras que hay que respetar porque las desviaciones de los datos
macroeconómicos pueden producir mucha más volatilidad de la
habitual y suprimir los stops de una tajada.
P: ¿Cuánto tiempo mantienes las posiciones abiertas?
R: Desde segundos a horas.
P: ¿Las dejas abiertas por la noche?
R: Cuando hago intradía, siempre las cierro. Si estoy en swing
trading según la naturaleza de esa operación, puede estar abierta
entre unas horas y días. De hecho, cuando una tendencia es buena
puede durar entre una y dos semanas.
P: Hablemos del control del riesgo. ¿Cuántas operaciones puedes
tener abiertas?
74
2. La aventura del trading. David Aranzábal
R: Dos o tres. En intradía dos y en swing trading, como máxi-
mo cuatro. De todos modos, soy más proclive a tener solo una
operación abierta. Soy partidario de centrarme en un sistema, un
espacio temporal y un par de divisas. La importancia que tiene
especializarse en lo que estás haciendo lo aprendí de Rob Booker
y Peter Bain, mi primer mentor de Forex. Es muy conocido en
Canadá.
P: ¿Cómo las gestionas?
R: En concreto, me gusta tomar beneficios parciales, que deno-
mino salvavidas, y dejo correr el resto aprovechando las tendencias
que se puedan producir, que llamo runners. Siempre pongo stop
loss y calculo antes de entrar al mercado los contratos que debo
utilizar para gestionar correctamente el stop según la distancia que
haya desde mi posición al stop loss y el porcentaje de pérdida por
operación que vaya a utilizar.
P: ¿Cuál es el riesgo máximo que te permites en tu sistema?
R: Actualmente, un 0,5% por operación. Prefiero gestionar siem-
pre el mismo riesgo. Si lo cambio, igual es porque estoy perdiendo
y meto menos contratos para estar más defensivo. E incluso, al
revés, si estoy ganando, empiezo a ir con menos contratos para no
perder lo que ya he ganado. Todo según como vaya llevando mi
peldaño semanal, que para mí es lo más importante de todo.
P: ¿Incrementas tus posiciones?
R: Lo hice mucho en la crisis financiera, pero ahora no.
75
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué pueden hacer los traders para no permitir que operacio-
nes ganadoras se conviertan en perdedoras?
R:
Hacer todo lo contrario, tomar beneficios parciales. En mi
caso, lo aprendí de Ed Ponsi.
P: ¿Cuál es tu stop habitual?
R: Es muy variable, dependerá de la volatilidad. En condiciones
normales de volatilidad y en gráficos intradiarios la media podría
estar en torno a los 15 pips. Y a unos 80 pips en gráficos de swing
trading.
P: Si al final de día tu posición está en negativo. Lo dejas o te
stopeas tu mismo.
R: En intradía siempre cierro posiciones. En swing trading no. Si
mi sistema dice que sigue la tendencia sigo con ella.
P: ¿Te marcas objetivos diarios, semanales o mensuales?
R: Para mí lo más importante son los objetivos semanales aplicando lo que he comentado antes, la estrategia de “los 40 pilares
al cielo”.
P: ¿Qué indicadores utilizas?
R: Básicamente yo hago lo que se dice en inglés ‘trading nacked’,
que sería algo así como ‘trading al desnudo’ y consiste en hacer
76
2. La aventura del trading. David Aranzábal
trading solo con la acción del precio. En mis años iniciales probé
todo tipo de indicadores. Lo mismo que aprendí a utilizarlos y
combinarlos aprendí a quitarlos. Actualmente solo integro MACD
y lo utilizo para ayudarme a ver divergencias del precio. El resto
del tiempo estoy fijándome en la acción del precio que realiza el
mercado. Los patrones de consolidación en zonas de resistencia y
soporte me dan zonas de entrada o salida del mercado. En Forex,
además, son muy potentes los dobles 00, que nos permiten adivinar las posibles zonas de parada cuando el precio está en tendencia
intradiaria. En esas franjas de doble 00 hay una alta probabilidad
de parada, aunque solo sea de forma temporal. Nos puede servir
para tomar beneficios parciales. Me gusta también vigilar mucho
los máximos y mínimos del día anterior y cualquier otro pivot significativo que nos esté mostrando soportes y resistencias. Cuando
realizo mi trading hago un análisis Top-Down, es decir, empiezo
desde gráficos semanales pasando por diarios, 60 minutos, 5 minutos y acabo en 1 minuto. Trazo los soportes y resistencias desde
las temporalidades mayores hasta mi espacio temporal de trabajo.
P: ¿Qué significa seguir la pura indicación del precio?
R: El precio va formando a lo largo del tiempo una serie de
barras que nos dan mucha información. Por un lado, el máximo
y el mínimo y por otro, la apertura y el cierre de la vela. Si esto lo
combinamos con las barras que tenemos anteriores y posteriores
va formando unos patrones o dibujos que el chartismo clásico
define como doble suelo, doble techo, pautas de agotamiento, etc...
Todo eso nos ayuda a ver de una forma estadística cuál puede ser
la acción que va a realizar el precio posteriormente debido a que
estos patrones se repiten a lo largo del tiempo.
77
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Así que el chartismo clásico sigue teniendo validez?
R: Rotundamente, sí. En mercados muy líquidos como
es el
caso de Forex el chartismo tradicional funciona fantásticamente,
y los niveles de soporte y resistencia funcionan muy bien, tanto en
gráficos grandes como en gráficos pequeños de 1 y 5 minutos. Por
ejemplo, si miramos gráficos semanales del Euro-Dólar podemos
ver que el nivel 1,2620 ha funcionado muy bien desde hace mucho
tiempo, en noviembre de 2008, en marzo de 2009, en septiembre
de 2010 y el 16 de enero de 2012, entre otros. Durante mayo, junio,
julio y agosto de 2012 ha sido tocado y testeado más de ochenta
veces. Son puntos en los cuales hay órdenes grandes del canal
institucional que están esperando a ser tocadas porque pueden dar
un punto de inflexión, tanto al alza como a la baja.
P: ¿En qué mercado has obtenido tus mayores ganancias?
R: Definitivamente, en Forex. Desde siempre he realizado trading
en el mercado de divisas. Es el mercado más líquido del mundo.
En un solo día el mercado Forex ofrece la misma liquidez que en
todo un mes en Wall Street. Por tanto, estamos en un mercado
inmenso, muy líquido. El 80% de ese mercado es especulativo lo
que permite que el análisis técnico en gráficos grandes y pequeños
tenga muy buena definición.
P: ¿Cuáles han sido tus pares favoritos?
R: Mi par favorito por excelencia ha sido la Libra (GBP/USD)
y luego, el Euro-Dólar (EUR/USD), el Euro-Yen (EUR/YPY) y el
Dólar australiano (AUS/USD). La Libra esterlina - Dólar (GBP/
USD) o el cable como se le llama habitualmente ha sido durante
78
2. La aventura del trading. David Aranzábal
muchos años el vehículo por excelencia de todos los daytraders y
swingtraders de la City londinense. El cable era un par muy difícil
pero muy volátil. Cuando sabías dominarlo era el que mayor beneficio te podía dar por la alta volatilidad y los rangos tan amplios que
tenía en el día. A mi me encantaba pillar sus retrocesos o pullbacks.
En este momento ha perdido fuerza, tanto a nivel intradiario como
en los rangos que daba en gráficos de 60 minutos y de 4 horas.
Durante bastante tiempo estuve haciendo trading con el Euro-Yen.
Ahora, el Euro-Dólar está dando muy buenas oportunidades en
intradía.
P: ¿Por qué se llama cable?
R: El término proviene del cable submarino telegráfico que unía
Nueva York y Londres. Servía para trazar las transacciones financieras entre la City de Londres y Nueva York.
P: ¿El Forex parece el gran desconocido para muchos otros tra-
ders?
R: Es un mercado muy conocido y con mucha cultura en todos
los países anglosajones y asiáticos. Incluso, en Latinoamérica hay
mayor conocimiento de este mercado que en España. El motivo es
porque siempre han estado comparando su moneda con el dólar
y, por lo tanto, eso les ha hecho tener un sexto sentido en poder
ganar dinero con el mercado de las divisas y su cambio al dólar. En
cambio, en España tradicionalmente todos los inversores se han
focalizado mucho en acciones del Ibex 35. Desde hace unos años
los futuros e índices como el Dax, el S&P 500 o el Nasdaq se han
popularizado. El Forex está empezando a ser conocido en España
pero sí es verdad que no tiene la misma popularidad que en otros
79
Traders de éxito · Ana Oliva
países como Inglaterra o EE UU. Hace poco estuve en Londres, en
la Active Trader London, una feria de trading, y me sorprendió
observar cómo en todas las conferencias, trataran del tema que
trataran, hablaban del Forex y del movimiento de las divisas, ya que
está implícito en su cultura financiera. Eso no ocurre en España,
donde solo pensamos en el euro, pero cuando nos preguntamos
qué va a hacer el euro tenemos que ser conscientes de que el euro
no es nada por sí mismo, el valor que tiene está en relación con
otro par, en este caso, el más popular en España es el Euro contra
el Dólar. Pero hay muchos cruces más. Los más grandes y los que
mayor liquidez tienen son los denominados ‘majors’: el Euro- Dólar, Libra-Dólar, Dólar-Franco Suizo y Dólar-Yen.
P: Pero es verdad que es un mercado estigmatizado por malas
prácticas y en algún caso, incluso ha habido estafas utilizando
como instrumento el Forex.
R: Sí, es cierto, pero eso ha ocurrido por la publicidad engañosa o
a través de brokers con una regulación dudosa. Y en ocasiones, por
medio de estafas que se han demostrado luego que eran piramidales. Utilizaban la palabra Forex para atraer a clientes finales con
retornos de la inversión tremendos. Eso ha sucedido fundamentalmente en España y en Latinoamérica por el desconocimiento de
este mercado, pero no veo que eso haya pasado en Estados Unidos
o en Inglaterra. Es algo que se solucionará a medida que haya más
cultura financiera y estamos en el buen camino.
P: ¿Cómo encaras el proceso de simulación o de backtesting?
R: El backtesting es absolutamente necesario en nuestro camino
como traders y nos va acelerar mucho nuestra consistencia. Po-
80
2. La aventura del trading. David Aranzábal
demos ser buenos traders sin realizar nada de backtesting pero
nos va a retrasar mucho el recorrido. Simular con datos históricos
la aplicación de nuestro sistema nos da ciertas pistas de como se
hubiera comportado en el pasado y es la única información que
tenemos para aplicarlo en el presente y en el futuro. La incertidumbre sobre el futuro siempre está, por tanto, nos tenemos que
basar en el pasado para poder tener ciertas apreciaciones.
P: Pero la simulación no te permite tener la paciencia necesaria
para estar horas y horas delante de la pantalla esperando el momento adecuado.
R: Sí, es posible, pero es completamente necesario. La simulación
lo que te permite es entrenarte y sacar unas conclusiones. Luego,
las emociones asociadas al trading tienen que ser en tiempo real
y, preferiblemente, en cuenta real, que puede ser pequeña en los
inicios. Lo ideal sería combinar cada día de trading, lo que es
operar, con el estudio haciendo backtesting, de manera que cada
día puedas hacer una sesión en vivo y cuatro en simulado. En total,
puedes hacer cinco sesiones en total y no solo una. De esa manera
vas a aumentar tu progreso.
P: Con qué herramientas podemos hacer backtesting.
R: Si tu sistema es automático, las mismas herramientas
del
diseño automático te van a permitir hacer tu simulación. Para trading discrecional, que es el trading manual, tienes dos opciones.
Una, como lo hice yo, porque cuando empecé no existía ninguna
herramienta de apoyo. Es decir, con la carta gráfica, barra a barra,
y sin hacer trampa para ver las barras de la derecha y pasándolo
posteriormente a Excel. Incluso recuerdo poner un folio en la parte
81
Traders de éxito · Ana Oliva
derecha de la pantalla para no desviar la mirada. Es muy tedioso
pero es la opción barata. Otra opción, es utilizar herramientas de
simulación específicamente diseñadas para Forex como son, por
ejemplo, el ForexTester.
P: En tu proceso de trader, ¿cuántas cuentas has abierto?
R: Innumerables porque he probado innumerables estrategias. Y
en concreto, cuando estuve en la fase de ‘news trading’ me obligó
a abrir muchas cuentas con muchos brokers por la morfología del
sistema.
P: ¿Cuánto tiempo calculas que has dedicado al trading incluida
la etapa formativa?
R: Podríamos estar hablando tranquilamente de 20.000 horas. En
los primeros años consumí muchas horas delante de las pantallas,
más de doce horas diarias. Luego, fui bajando de forma gradual y,
después de cinco o seis años, llegas fácilmente a esas cifras.
P: ¿Cómo has gestionado los beneficios del trading?
R: En la parte inicial de mi trading, los beneficios los transfería a
mi cuenta personal para cubrir mis gastos del día a día. A medida
que he ido progresando lo que hago es reinvertir los beneficios
como si fuera un tipo de fondo de inversión. Si no necesitas el
dinero de forma urgente, la fórmula del compunding o reinversión
de los beneficios para crecer la cuenta lo más rápido posible, es mi
preferida. Si tienes que hacer reembolso de beneficios porque lo
necesitas no hay ningún problema. Y si eso te va ayudar de forma
82
2. La aventura del trading. David Aranzábal
psicológica porque lo vas a ver en tus manos es otra opción. Cada
persona es un mundo y hay que realimentarla psicológicamente
con las cosas que necesite o que le vayan bien a su personalidad.
Un truco que yo recomiendo es racionalizar nuestras pérdidas y
ganancias solo por el número de pips, no traducirlas en dinero,
porque eso puede dar mayor ansiedad. Tienes que fijarte en el número de pips, y hacerlo así te va a aislar del dinero y va a ayudarte
a ser mucho más disciplinado en tu toma de beneficios y a la hora
de ejecutar tu stop loss.
P: ¿Qué objetivos anuales de rentabilidad te marcas?
R: He tenido años muy buenos con rentabilidades elevadas, pero
mi objetivo ahora es realizar un 20% anual.
P: Podrías destacar algunos de los mentores que te han ayudado
en tu camino de trader.
R:
El primer curso online que realicé fue el de Forexmentor,
capitaneado por el canadiense Peter Bain. Aprendí a utilizar los
pivots points y conocer las aperturas, tanto la europea como la
americana. El tener en cuenta los horarios en Forex intradiario es
sumamente importante, dado que, al contrario de otros mercados,
está abierto las 24 horas y no hay aperturas ni cierres propiamente
dichos. Por este motivo, los filtros horarios en la sesión europea,
en la americana y asiática son tan importantes a la hora de aplicar
nuestro sistema de trading. Cada sesión tiene su propia morfología, su propia vida, sus propias costumbres y hábitos de trading.
Además, he realizado webinars y seguimiento de otros autores. Es
el caso de Rob Booker, del que aprendí la importancia de resetear
cada semana nuestros objetivos. Me interesó mucho la idea de que
se podía hacer dinero en intradía y reaprendí a utilizar las pautas
83
Traders de éxito · Ana Oliva
de agotamiento. Tanto de Boris Schlossberg como de Kathy Lien
profundicé principalmente en la manera de hacer trading técnico
dentro del análisis fundamental. Respecto a Ed Ponsi, gracias a
él ejercité una de las cosas más importantes del trading como es
la toma de beneficios parciales. Para saber cómo los mercados se
interrelacionan entre ellos me ayudó mucho seguir a Ashraf Laidi.
Además, siempre he seguido a otras figuras del Forex como Wayne
McDonell, James Chen o Greg Michalowski.
P: ¿Sigues en contacto con ellos?
R: Sí, he estado con ellos en muchas convenciones, tanto en Espa-
ña, en la International Traders Conference que organiza FXStreet
en Barcelona, como en ferias internacionales. Este mismo año, he
estado con ellos en la Trader Expo de Londres y en la Active Trader
London, donde estuve cenando en la primera ocasión con James y
Greg y en la segunda con Boris y Ashraf.
P: A la hora de buscar un instructor o un formador, en qué te
fijas.
R:
Los años que lleva una persona en el sector son un grado.
Luego, se pueden medir cosas que entiendo que pueda ser interesantes, como hacer trading en vivo. Puede ser una manera de
distinguir si una persona es realmente trader o solo está dando un
curso de análisis técnico.
P: En tu caso, qué te impulso a formar a otros traders. Imagino
que este paso lo diste una vez tuviste éxito, algo que entiendo debería ser habitual, pero me temo que no lo es tanto.
84
2. La aventura del trading. David Aranzábal
R: Como comentaba antes, hubo un momento con las empresas
que deseaba alejarme del ruido de los clientes, de los proveedores,
de los empleados… para hacer solo trading. ¿Qué ocurrió? Después de estar cinco años detrás de las pantallas echaba de menos la
vida social que te ofrece tener un trabajo. Cuando tenía las empresas de desarrollo de software me encantaban las presentaciones de
producto, siempre me han gustado mucho los viajes de trabajo, las
conferencias, etc. La gente de FXstreet me ofreció la oportunidad
de tener un blog en inglés enfocado en mi operativa en vídeo en la
sesión europea. Fue muy novedoso en ese momento, principios de
2009. Eso me llevó a hacer webinars y a crear un portal. Siempre
me ha gustado la tecnología y ser empresario, de modo que he
podido mezclar todas mis aficiones, como son el trading, la tecnología y el aspecto empresarial. Cuando empecé el portal puse toda
mi experiencia de lo que es un desarrollo web, tanto en prestación
de servicios como en dimensión de la página web. He ido añadiendo más contenidos como recursos online, comunidad para
traders, apps para móviles... a medida que los propios alumnos me
lo solicitaban. Y, desde luego, me gusta mucho por la oportunidad
que me da de realizar conferencias en público y comunicarme con
traders de todas las nacionalidades.
P: ¿Pero la formación la iniciaste después de ser consistente en
el trading?
R: Sí, por supuesto. Me llama la atención porque cuando monté
la escuela de trading llevaba unos cuantos años de aprendizaje,
práctica y trading a la espalda. Y ahora veo que gente con poca
experiencia se pone a formar. Y es importante saber que el trader
se desarrolla en años. No tiene nada que ver con ganar dinero unos
meses seguidos. El trader se forma a lo largo de años cuando has
superado drawdowns fuertes, has pasado de ser un supertrader a
85
Traders de éxito · Ana Oliva
tener las peores pérdidas de tu vida… Cuando los cimientos empiezan a cuajar es cuando puedes decir que te has convertido en
un trader.
P: ¿Cuántas operaciones puedes hacer al cabo del año?
R: Tranquilamente pueden superar el millar. Y en el día pueden
ser tres o cuatro operaciones, que al hacer los cierres parciales se
pueden convertir en muchas más.
P: ¿Con qué medios técnicos cuentas para realizar trading?
R: Tengo entre dos y cuatro pantallas pero insisto en que se
puede realizar trading con un portátil y la ayuda, tal vez, de un
monitor externo para mayor comodidad. Dispongo de una línea
ADSL más salida 3G y lo tengo todo duplicado con el SAI (Sistema
Alimentación Ininterrumpida), que está conectado directamente
al router. Si se dispone de un portátil no hace falta porque la batería puede dar tiempo a monitorizar la posición y cerrarla llegado
el caso. Esta configuración puede variar en poco tiempo, porque
estoy planteándome dar el paso a Mac por la alta densidad de las
pantallas que ofrece. La tendencia ahora es tener menos monitores
pero más grandes y con mayor número de pixeles. Además, en mi
día a día me acompañan diferentes ‘gadgets’ como el iPad, iPhones
y Android, aunque, sinceramente, no los uso mucho para trading
sino para consultar información financiera.
86
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P: ¿Tu plataforma viene con gráficos?
R: Sí, la ventaja en Forex es que el 95% de las plataformas incor-
poran gráficos. Al principio, cuando empecé con los brokers de
Forex, los gráficos de sus plataformas no eran muy buenos y era
conveniente trabajar con otro sistema de gráficos como puede ser
eSignal o ProRealTime. Actualmente, el desarrollo tecnológico de
los brokers es tan bueno que a menos que seas muy meticuloso
con los gráficos porque necesites algún indicador especial o estén
utilizando sistemas automáticos, los gráficos que vienen asociados
a las plataformas de trading son muy buenos. Además, te permite
hacer trading desde las mismas cartas gráficas, lo que es una ventaja.
P: ¿Sigues los gráficos diariamente?
R: Sí. En un sistema de swing trading tienes que seguirlos dia-
riamente porque si no lo haces puedes perder la oportunidad de
entrada. En daytrading es diferente. Puedes un día, dos o una
semana no operar y no pasa absolutamente nada. No tienes por
qué estar viendo los gráficos continuamente. De hecho, con los
dispositivos móviles podemos seguir los mercados continuamente,
ver los gráficos y cerrar una operación que podamos tener abierta.
No obstante, esto puede causar mucha dependencia en la gente.
Cuando yo empecé no había manera de seguir los gráficos estando
en la calle. Ahora sí. Y creo que en ese momento no me hubiera
causado mucho bien estar todo el día enganchado a los gráficos. Si
un día no vas a operar es muy sano no mirar los gráficos y desconectar. En cualquier trabajo hay que desconectar.
87
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Cuántos días de la semana haces trading.
R: En principio, los cinco. Lo que ocurre es que con mi regla de
‘los 40 peldaños al cielo’ a veces no hago trading ni el jueves ni
el viernes porque he cumplido ya mis objetivos o al revés, estoy
en pérdidas, y si hago más trading podría poner en peligro los
objetivos negativos de la semana. Tampoco realizo trading todas
las semanas del año.
R: ¿Estás suscrito a algún servicio de noticias?
P: Estuve suscrito a Dow Jones, pero hoy no es necesario porque
los calendarios económicos de ciertas páginas como ForexFactory
o FXStreet permiten tener el dato de la noticia con solo unos segundos de retraso y es más que suficiente para la mayoría de las
ocasiones. Es necesario si vas a hacer un trading vinculado a las
noticias, en el que necesitas un tiempo de reacción de milisegundos
para poder entrar en el spike de la noticia. Si es solo para observar
la noticia y, posteriormente, que puede ser entre segundos, minutos u horas, tomar la decisión, no te hace falta la inmediatez de un
servicio como Bloomberg o DowJones.
P: ¿Puedes compartir una estrategia que pienses que tiene una
alta probabilidad de hacer dinero en el mercado?
R: Es un poco difícil compartirla en unas pocas líneas, pero en
resumen podríamos decir que no es necesario tener un súper sistema. La aplicación de unas reglas sencillas, por ejemplo, mediante
soportes y resistencias y líneas de tendencias, es más que suficiente
para realizar trading. No obstante, la diferencia procede de la aplicación del sistema y para ello es muy importante las habilidades
88
2. La aventura del trading. David Aranzábal
del trader, es decir, el control mental, el control del estrés, de la
ansiedad. La aplicación del sistema es lo que te va a diferenciar
como trader y no el sistema en sí.
P: Es un discurso recurrente en muchos de vosotros, pero cómo
se consigue llegar a ese estado.
R: No hay un atajo rápido, no existe. Se alcanza poco a poco.
Cada día y cada semana, con sus retrocesos incluidos. Poco a poco
vas asentado ladrillos de fuerza mental y consistencia que te van a
ayudar a conseguirlo.
P: ¿Te planteas a corto y medio plazo cambiar de actividad?
R: Para nada, me encanta esta profesión y me encantaría poder
vivir de ella muchos años.
P: ¿Y a largo plazo?
R: A todos nos gusta disponer de mayor tiempo libre, pero me
encantaría ser una persona octogenaria y teniendo la suficiente capacidad mental para poder hacer trading, aunque fuera de forma
sencilla. Lo bueno del trading es que la edad de jubilación no es
un estigma. Mientras tengas la cabeza bien y ágil y no utilices un
sistema que requiera muchas horas de observación puedes seguir
haciendo trading siendo muy mayor.
89
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Lo malo es caer enfermo.
R: Mientras no tengas una enfermedad mental vas a poder rea-
lizar trading. De hecho, tengo algunos alumnos que tienen alguna
discapacidad y se han planteado realizar trading como su actividad
profesional.
P: ¿Crees que la coyuntura actual económica va a repercutir en
los mercados?
R: Es lamentable que estemos viviendo la situación económica
actual, pero para operativa en los mercados se están viendo muy
buenas oportunidades. Estamos viviendo momentos históricos
en los mercados con movimientos y oportunidades a diario. Sí
es verdad que el trading a medio y largo plazo no hay por donde
cogerlo porque no hay una tendencia clara, pero en swing trading e intradiario, por lo menos, en el mercado Forex ha habido
oportunidades a diario. Las crisis financieras suelen acentuar la
amplitud del rango diario en número de pips, lo que significa mayores oportunidades para poder conseguir mayor cantidad de pips
y mayor cantidad de dinero.
P: Y respecto a la volatilidad actual.
R: En cuanto a volatilidad estamos en un rango medio. Tuvimos
una volatilidad máxima después de la crisis financiera, en octubre
y noviembre de 2008. La máxima histórica en Forex fue en diciembre de 2008 y enero de 2009, llegamos a tener rangos de 600 y 1.300
pips en rangos semanales. Había días en que la libra-dólar tenía
rangos de hasta 350 pips diarios. Había oportunidades enormes.
90
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P: ¿Cómo ves este oficio en 5-10 años?
R: El trading online está en desarrollo. Hasta el año 2000 prácti-
camente no había conexiones estables de ADSL en los hogares. El
desarrollo tecnológico ha permitido un crecimiento de este negocio. Los primeros brokers online de divisas datan del año 2000. Por
lo tanto, es un negocio nuevo con mucho potencial. El oficio de
trader es muy habitual en plazas como Londres o Estados Unidos.
En España somos considerados todavía como bichos raros y se
tiene la sensación de que no trabajamos.
P:
El daytrading y canal retail sí que veo que está en un ciclo
expansivo, aunque no sé si quien se acerca al trading sabe dónde
se mete.
R:
El mercado de divisas está en un ciclo expansivo año tras
año. Sin embargo, el volumen de transacciones en otros mercados
como futuros o acciones se está estancando. La crisis financiera ha
provocado que la gente se interese más por los temas económicos.
Hay personas que se están formando y lo primero es la gestión
activa de su patrimonio.
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: Sí, siempre. He comentado que no es conveniente ir cambian-
do de un sistema a otro, pero tenemos que ser grandes adaptadores de nuestro sistema a las condiciones actuales de mercado.
Por lo tanto, siempre vamos a tener que hacer pequeños ajustes
en nuestra estrategia para tener mejor rendimiento a lo largo del
año y, por qué no, probar nuevas técnicas que posiblemente no las
apliques nunca pero siempre es bueno estar pensando. En mi caso,
91
Traders de éxito · Ana Oliva
a medida que han ido pasando los años me he concentrado más en
lo que estaba haciendo y me iba bien y he dejado nuevas ideas un
poco más de lado.
P: Puedes contarnos un día típico de trading para ti. ¿Qué hábitos mantienes dentro y fuera de tu operativa?
R:
Normalmente me levanto a las seis de la mañana. Leo las
noticias y hago un poco de análisis técnico para estar preparado
antes de la apertura de Frankfurt. Realizo trading y lo compagino
con mis labores alrededor del trading, como los webinarios, la
formación online y también con el deporte. Por la noche, procuro
estar dormido entre las diez y las once de la noche.
P: ¿Tienes una oficina dedicada a hacer trading o has habilitado
en tu casa un espacio únicamente dedicado a hacer trading?
R: Me considero afortunado porque puedo trabajar en casa, lo
que siempre me ha gustado. Diseñé además mi chalet estudio en
el que estoy viviendo ahora en Lanzarote y fue un diseño propio
con ayuda de un arquitecto amigo. Organicé la casa pensando en
los hábitos del trading. Me atraía la idea de un espacio muy amplio
con vistas al mar y a la piscina. En el trading pasas muchas horas
delante de las pantallas y es muy importante compaginarlo con un
espacio en el que puedas salir y airear tu mente, ya sea frente al
mar o delante de un parque o de un espacio verde. La cuestión es
relajar la mirada. Para mí es importante disponer de este espacio,
de estas vistas y del sol que ofrece Lanzarote. Sinceramente, es la
casa que soñé desde que era pequeñito. Eso demuestra que los
sueños se cumplen.
92
2. La aventura del trading. David Aranzábal
P: ¿Qué hobbies practicas fuera del trading?
R: Tengo afición por los deportes y he practicado muchos de
ellos, como el esquí, el buceo, la navegación en alta mar, correr
o nadar. Cuando diseñé esta casa pensé en construir una piscina
en forma de calle, de casi 25 metros de larga, de manera que me
permitiera nadar todos los días del año como si estuviera en un
centro deportivo. Me permite descargar la mala leche después de
una operación fallida. No hay nada mejor después de haber tenido
un mal día de trading que olvidarte de él y salir a practicar algún
deporte. Aconsejo aeróbico, deportes de carrera, de ritmo como el
footing, la bicicleta o la natación. Otro hobbie que tengo es el yoga.
Llevo practicándolo veintidós años, aunque he tenido rachas más
activas y otras no tanto. Mediante las técnicas de concentración
y relajación me ayuda mucho a mantener el foco, a conseguir esa
calma mental tan necesaria para afrontar los mercados financieros. El yoga es muy bueno para el trader. Te permite pensar de una
forma más fría, tomar decisiones sin calentarte. Me encanta hacer
yoga a primera hora de la mañana pero el horario de la apertura
europea interfiere, por lo que normalmente lo hago por las tardes
en una academia o por mi cuenta, dado que tengo suficiente conocimiento para poder hacerlo.
P: ¿Cómo te preparas mentalmente para operar?
R: Idealmente, es mejor hacer el yoga por la mañana para tener la
mente más capacitada. Pero cuando haces yoga de manera regular,
sea a diario o tres veces por semana, los efectos permanecen en ti
a lo largo del día, de tal manera que cuando te levantas lo haces
descansado. Pasa lo mismo con el deporte, cuando lo haces de manera constante el estado de calma y descanso que tienes también se
prolonga a lo largo del tiempo.
93
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué es lo que más te gusta del trading?
R: Creo que la libertad que me ofrece para trabajar desde casa y
por cuenta propia y no ajena y el hecho de que el resultado de lo
que hago es inmediato.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: Creo que constancia en mis objetivos semanales. No doy ex-
cesiva importancia al resultado de una operación y en ningún momento me he creído un súper trader, sino una persona responsable.
Para el trading tienes que ser muy responsable. Tienes que cuidar
tu cuenta como si fuera una niña, con mucho mimo. Otra cualidad
que creo tener es mantenerme enfocado en todo este tiempo, tanto
en mi vida personal como profesional. Y el trading para mí ha
sido un oficio y como tal me lo he tomado. Normalmente, todos
sabemos que en el trading hay que ser disciplinado y trabajar la
ansiedad, pero la gente suele cometer el error de aplicarlo solo
en el trading. Si tienes un día malo en tu vida cotidiana puedes
trasladar esa sensación a tu trading y perder con mayor facilidad.
Sin embargo, si eres consistente y disciplinado en todas las facetas
de tu vida te va ayudar a ser consistente y disciplinado también en
el trading.
P: ¿Cuál crees que es el fallo más grande que cometen muchos
aprendices de traders?
R: El mayor fallo que comete la gente es tener prisa por ganar
dinero y, por lo tanto, apalancarse en exceso. Está relacionado
también con querer unos retornos a la inversión elevados con
cuentas poco capitalizadas. Por poner un ejemplo, podemos tener
94
2. La aventura del trading. David Aranzábal
dos traders igual de buenos con la aplicación del mismo sistema.
El primer trader utiliza un apalancamiento de 30:1 y el segundo de
3:1. El primero empieza a tener una pérdida, luego otra y otra. Ha
empleado tanto apalancamiento que se ha quedado sin saldo en la
cuenta. En cambio, el segundo, aun ganando menos al principio,
puede tener ocho, nueve y diez pérdidas y todavía le queda saldo,
puede seguir aplicando su sistema. Ha incurrido en una serie de
pérdidas pero sigue teniendo capital, el motor que le permite seguir
haciendo trading. El retorno a la inversión que nosotros queremos
darle a la cuenta va a depender del riesgo que decidamos utilizar
por operación.
P: Años atrás, te hubiera frenado no disponer de una cuenta tan
capitalizada.
R: Seguramente. Creo que hubiera empezado igual, pero tenien-
do que apalancarme más, con lo cual volviendo al ejemplo anterior,
las pérdidas hubieran sido más significativas y quizás eso me hubiera dado mayor debilidad mental para poder seguir adelante al
ver que mi patrimonio estaba disminuyendo considerablemente.
Es un factor muy importante.
P: ¿Cómo y cuándo se da cuenta uno que no puede o no debe
seguir haciendo trading?
R: Te puedes dar cuenta de que no vales para el trading si no
eres capaz de soportar la ansiedad y el estrés que provoca. A veces
ocurre que las personas tienen un afán autodestructivo.
95
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Al echar la vista atrás, crees que lo tuviste más fácil que los
que empiezan ahora?
R: Ahora hay muchas oportunidades en cuanto a formación en
castellano para el mercado de divisas, incluso en castellano. Por
ese lado sí hay mayor facilidad para encontrar fuentes de información y plataformas virtuales, con lo cual es más fácil. De todos
modos, el exceso de información puede dificultar el camino y liar
a la gente. Hay que enfocarse en una sola cosa y especializarse en
ella. Sí que es verdad que gente que lleva muchos más años que yo
comentan que el análisis técnico era más fácil y ganar dinero en
Bolsa hace 25 años era mas fácil que ahora.
P: ¿Cuál es tu regla número uno para hacer trading?
R: Responsabilidad.
P: En esta conversación que hemos tenido me ha quedado claro
que has sido una persona muy emprendedora en tu vida y al que le
gustan los retos. ¿Cuál va a ser tu próxima aventura?
R: En cuanto al trading me encantaría seguir con la misma in-
tensidad. Y por soñar que no quede, me divertiría ser un referente
en Forex para el mercado inglés algún día.
96
Capítulo 3
TRADING DE SALÓN
JOSEP CODINA
Socio fundador y manager director de Aqid, empresa luxemburguesa dedicada al asesoramiento de inversiones alternativas y de
Hedge Funds, Josep Codina cuenta con una amplia experiencia en
la gestión, el trading y la modelización de sistemas. Está considerado uno de los mejores especialistas españoles en análisis técnico
y chartismo. Conversamos en el salón de su casa, que preside un
gran televisor. Pero el centro neurálgico se encuentra a la izquierda, donde reposan seis monitores y desde donde realiza lo que él
denomina como “trading de salón”. Ellos son testigos mudos de
nuestra animada e instructiva charla, que se alarga hasta bien
entrada la tarde. Hablamos sobre velas, análisis técnico, pero Josep
hace especial hincapié en el tema emocional y la conducta psicológica. Su consejo es rotundo: “Si no aprendes a perder nunca
ganarás”. Transmite auténtica pasión por el trading pero no olvida
97
Traders de éxito · Ana Oliva
su viejo Commodore 64, que compró gracias a un dinero que le
dio su abuelo y con el que empezó a programar y a adentrarse
en los gráficos. Desde entonces su tesón y perseverancia le han
guiado en los mercados.
P: ¿Cuántos traders puede haber en España?
R: No creo que seamos más de 3.000 las personas que nos dedi-
camos fundamentalmente a esto.
P: ¿Qué activos aconsejas a los que se inician hoy en los mercados?
R: Si tienes una cuenta pequeña recomendaría empezar con derivados para tener tu apalancamiento y, entre ellos, los derivados
más líquidos que haya, que sean tranquilos y respeten los niveles
técnicos, como puede ser el Bund y el Eurostxx 50. Si quieres empezar a tener guerra te puedes pasar al SP y palabras mayores son
el Dax y el Ibex, que es una auténtica lotería.
P: ¿Lo harías con CFD´s?
R: No, lo haría con derivados directamente. He tenido la suerte
de estar en el sector desde el punto de vista profesional y siempre
he trabajado con mercados de verdad. Ahora quiero probar los
CFD´s porque estoy haciendo cosas con robots y para reducir
niveles de apalancamiento me interesa trabajar sobre índices directamente. No es lo mismo operar un CFD, cuyo punto equivale
a 1 euro que trabajar con un contrato de acceso que equivaldría a
25 euros por punto.
98
3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿Cómo es posible que haya gente que pierda cuentas de 1.000,
de 5.000 o de 50.000 Euros?
R: Porque no están preparados para esto y no saben. También
están mal aconsejados y les engañan, no se forman lo suficiente.
También hay mucho tontainas suelto vendiendo cosas que no son.
Más ahora con Internet y las redes sociales.
P: Haría falta diferenciar el grano de la paja.
R: La prueba más fácil es que los que no saben hablan y los que
hablan no saben. Como digo: “Donde pones la boca pon tu dinero”.
Es fácil: enséñame la cuenta, dime dónde colocas la operación, no
me hagas operaciones en cuenta demo, en una cuenta de verdad,
dónde la tienes abierta, cómo la tienes, con qué saldo y dime el estado de tus operaciones. Enséñame lo que haces. Y luego hablamos
del mercado y de lo que quieras. Mucha gente está dando cursos.
Si lo haces bien, ganas mucho más haciendo trading que dando un
curso. A partir del momento en que empiezas a montar accesorios
alrededor ya va decayendo. Creo que esto es lo suficientemente
interesante y absorbente para que no puedas estar haciendo más
cosas a la vez. Por otro lado, me fascina la gente que es capaz de
poner doscientos tweets en Twitter.
P:
Muchos justifican que ofrecer cursos les permite estar en
contacto con la gente. No hay que olvidar que el trading es una
actividad muy solitaria.
R:
Es muy diferente el que hace un curso al mes que dos por
semana. En mi caso, hago un curso anual porque lo ofrezco desde
hace quince años. De otra manera, creo que no lo daría. Por otra
99
Traders de éxito · Ana Oliva
parte, hay gente que me pide hacer coaching y entonces suelo
aceptar porque es gente que ya lleva tiempo y quiere estar dos días
aquí conmigo. Pero, al fin y al cabo, esto lo tienes que aprender
por ti mismo. Si esperas que otra persona te enseñe lo que a él le
va bien seguramente a ti no te encaje. Mi manera de operar es muy
diferente a la que pueda haber por ahí.
P: ¿Se puede hacer algo estándar que encaje a todos?
R: No, el trading es muy personal y la cuestión es que desde hace
dos años el mercado ha cambiado mucho por todo el tema de las
máquinas. He estado en proyectos para hacer robots auténticos
y cuando hablamos de programar un algoritmo para entrar en el
mercado, no en la CPU del ordenador sino en la CPU de la placa
de red para ganar tiempo, entonces, te preguntas hasta qué punto
deja elección a un minorista. No todo el mundo vale para esto.
P: En tu caso, ¿cómo entraste en este mundo?
R: Fue pura casualidad. Mi familia no se ha dedicado a esto ni
lo ha entendido nunca. En mi casa teníamos negocios de restauración. Empecé estudiando informática. Mi abuelo me puso una imposición en mi cartilla de ahorros y con eso me compré el primer
ordenador, un Commodore 64. El gestor que llevaba los papeles a
mi padre me preguntó si manejaba ordenadores. Me desplegó una
hoja de papel milimetrado de un metro de largo y ahí tenía apuntadas las cotizaciones. Me preguntó si le podía hacer un programa
para poner los valores y ver el gráfico en un ordenador. Ese fue el
primer programa que hice en el año 1982.
100
3. Trading de salón. Josep Codina
P: Te entró el gusanillo.
R: Sí, me quedó la curiosidad de saber qué eran esos gráficos y
empecé a formarme por mi cuenta a través de libros. Evidentemente, no existía Internet. Lo primero que cayó en mis manos fueron
unas fotocopias de un tal Heinz Peter Tornes de ATV (Análisis
Técnico de Valores). Probablemente fue la primera empresa que
empezó a hacer análisis técnico en España.
Simultaneaba estudiar los mercados con trabajar en temas de
informática, pero de ésta me cansé pronto. Me dije: “No me gusta que me digan lo que tengo que hacer”. Y me puse a estudiar
Empresariales. En el tercero y último curso de carrera, en 1987,
entré en contacto con el Club de Bolsa de Empresariales e hice
el primer curso de pago de análisis chartista técnico, impartido
por Santiago de Irala Molini. Ahí empecé a tener contacto con los
primeros programas que había de ordenador de análisis técnico.
Estamos hablando de 1987 y los PC´s salieron en el año 82. Era
rarísimo tener unas gráficas. Acabé el curso en Octubre de 1987.
Y curiosamente recuerdo que el profesor nos enseñó dos gráficos
que parecían muy similares. Nos dijo: “¿Veis estos dos gráficos?
¿Parecen iguales, no? Pues uno es del Dow Jones del año 1929”. La
historia se repite una y otra vez.
P: ¿En qué consistía el Club de Bolsa?
R: Cada uno de los integrantes del club teníamos una participa-
ción de 5.000 pesetas. Esa fue mi primera inversión con 23 años. En
aquellos años, finales de los 80, el mercado todavía era de corros.
Es decir, venía el agente una vez por semana, el jueves, y el viernes
ejecutaba las órdenes que nosotros le pedíamos. Recuerdo compañías como Asland Cataluña. Pillamos unos años muy buenos.
101
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Creo que pasaste el servicio militar de forma más o menos
agradable gracias a una operación.
R: Sí, llegué y les puse sobre la mesa un gráfico que había visto.
—Esto se va al carajo —les dije.
La semana antes del crash decidimos venderlo todo. El agente
nos decía que estábamos locos, que por qué vendíamos si estaba
subiendo todo.
Finalmente, esas 5.000 pesetas se convirtieron en 50.000, que me
fueron estupendamente para ir a la mili en Jaca, en noviembre de
1987. El agente tardó unas semanas en volver y decía:
—De la que os habéis librado. Y eso cómo ha sido.
La cuestión es que en el Club estuvimos viendo los gráficos y eso
fue lo que impidió que no perdiéramos dinero.
P: ¿Qué pasó después de la mili?
R: Empecé a trabajar con uno de mis profesores. Colaboraba en
su despacho, especializado en rentas fiscales. Buscando trabajo
con temas relacionados con la informática me salió un contrato en
una agencia de valores. Empecé programando para esa agencia de
valores, Adepa. Empezó llamándose Reunión de Servicios. Vi que
estaban haciendo un programa de análisis técnico. Les dije:
— Eso que estáis haciendo está mal calculado. Esta media no se
calcula así.
— ¿Tú sabes de esto?
— Bueno, me he ido formando.
102
3. Trading de salón. Josep Codina
La verdad es que había conseguido comprarme la biblia del chartismo, Techical Analysis of Stock Trends, un libro escrito en 1948
por Robert D. Edwards y John Magee. Y ese fue mi entrada de
lleno en todo lo que fue el análisis técnico y el chartismo de una
manera más profesional y vinculada a lo que era la inversión. Esa
agencia llevaba varios fondos de inversión. Empecé a involucrarme
en la gestión de un fondo de renta variable y luego manejábamos
todo por criterios técnicos. No había cosas hechas en castellano.
Al tener recursos pude entrar en contacto con otras herramientas
como Metastock u Omega, programas que veía que la informática
iba desarrollando y evolucionando.
P: ¿Qué diferencias notas respecto a lo que hoy tenemos a nuestra disposición los traders?
R: Es brutal, no hay punto de comparación. Ahora ver una coti-
zación es muy fácil. Hace treinta años era muy complicado.
P: ¿En qué crees que ha mejorado esta disponibilidad de herra-
mientas?
R:
Provoca que el mercado sea mucho más grande y sus participantes más variados. He trabajado con mucha gente y mis
colaboradores, curiosamente, no han sido economistas. He tenido
biólogos, matemáticos, físicos... De hecho, a veces pienso que saber
de economía más bien perjudica que favorece. Es cuestión más de
saber ver temas de conducta reflejados en un gráfico. Ahora hay
muchas máquinas, pero no dejan de ser máquinas programadas
por personas que están interviniendo y tomando sus decisiones.
Al ser un mercado mucho más popular es mucho más fácil de
aprender. Tienes a tu disposición miles de libros de análisis técnico
103
Traders de éxito · Ana Oliva
y es un gustazo. También es verdad que todo lo que está en un
libro puede ser interesante para coger ideas pero nada de lo que
está en un libro funciona. Y solo hace falta hacer la prueba. Me he
dedicado a probar todas las técnicas que he ido encontrando en los
libros, a programarlas y no valen. La gente se cree lo que pone en
un libro pero no lo prueba. Cuando lo pruebas y haces estadísticas
ves que no funciona. O los autores se callan algo o ha funcionado
para atrás pero desde que está publicado ya no lo hace.
P: Están los que venden sistemas.
R: Si el sistema funciona pides un crédito al banco y lo ejecutas.
Si es tan rentable como dicen, que sacan rentabilidades del 3040%, en dos años tienes pagado cualquier crédito que pidas. La
gente no lo hace. ¿Por qué? Porque no se hacen las cosas bien. Le
he dado muchas vueltas a eso. En EE UU son los reyes de vender
cosas que no funcionan.
P: ¿Y qué funciona?
R: Funciona lo que tú estés dispuesto a trabajar. Normalmente
empezamos a operar de forma muy discrecional. Luego pasamos
a ser algo más sistemáticos y luego volvemos a la discrecionalidad.
P: ¿Qué es lo mejor?
R: La mezcla entre los dos. Es bueno tener sistemas automáticos,
pero tienes que estar encima de ellos, el mercado evoluciona y
los robots también deben evolucionar. No hay nada que funcione
mucho tiempo. Y es verdad que los plazos temporales se reducen
104
3. Trading de salón. Josep Codina
mucho más. Y también es verdad que este momento actual de los
mercados no es fácil.
P: ¿Hace cinco o seis años era más fácil?
R: Sí, ahora el mercado está complicado.
Otra época buena
fue del año 1997 al 2000. Cuando el mercado está al alza todo el
mundo gana. Cuando el mercado está como ahora, lateral, con
mucha volatilidad, es muy difícil ser consistente. Entran más cosas
en juego: la gestión del capital y la gestión del riesgo, que son las
matemáticas. Y eso es aburrido y a la gente le da grima meterse
con ello. Y es lo importante y lo que te permite vivir tranquilo.
P:
Veo que tus gráficos son bastante limpios. A veces me sorprendo ver gráficos que parecen más dibujos abstractos llenos de
líneas y formas.
R: Solo tengo una media y las velas Heikin Ashi por detrás. Solo
precio. Los niveles, las zonas de soporte o resistencia importantes
ya las ves. Cuando estoy en intradiario no opero con gráficos ni de
minuto ni de cinco minutos.
P: ¿Con qué operas?
R: Opero con ticks y periodicidades diferentes. Me interesa sa-
ber lo que la gente está viendo, el SP500, el gráfico de un 1 y de 5
minutos, el de 1 hora, pero el que me da las pistas y mi operativa
es el gráfico de 233 ticks. El tick lo que te está reflejando es que el
mercado se mueve. Personalmente, los patrones y las figuras las
veo más claras en ese gráfico que en otros. En 1 minuto utilizo 29
ticks, que me recomendaron y fue un gran descubrimiento.
105
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Recomendarías el intradiario para los traders que empiezan?
R: Cuando no tienes dinero sí. Si tienes capital no. Tienes que
bajar de temporalidad a medida que vas aprendiendo. No hay otra.
Entiendo que necesitas adecuarte a la temporalidad que te sientas
a gusto y eso cuesta. Ves muchas operaciones en minutos pero
sacarle rendimiento al minuto es complicado, cuesta. Igualmente
tienes menos estrés si lo haces con gráficos de 1 hora pero te obliga
a tener posiciones más pequeñas y stops más grandes. Todo es un
ejercicio muy sano para conocerse a sí mismo y saber sobre la
gestión del dinero.
P: ¿Es sano mentalmente operar en un minuto? Muchos traders
están en desacuerdo operar en este espacio de tiempo.
R: Depende de cada uno. Tienes que probar cuál es el plazo tem-
poral en el que te encuentres cómodo. Primero es importante tener
una consistencia. Si has hecho tu objetivo en dos horas, vete del
ordenador, date una vuelta, lee, estudia... pero desconecta el terminal. Tienes que encontrar tu camino. Hablo con todo el mundo
y escucho a todo el mundo, pero luego hago mis pruebas de todo
lo que me dicen. Hay cosas que no manejo porque no me siento
cómodo, entre ellas, ondas Elliot, Gan Trading... no comulgo. Hay
gente que utiliza técnicas que para mí no son válidas, seguramente
porque se escapan a mi comprensión. En contra de lo que parezca
no soy bueno en matemáticas, así que una cosa son los gráficos y
otra los números.
106
3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿Qué clase de estudiante eras?
R: Fui un estudiante vago. Cuando algo me gustaba sí dedicaba
mucho tiempo y leía mucho. Era el típico que no iba nunca a clase
porque trabajaba. Luego cogía los apuntes el día anterior, estudiaba y sacaba nota. Eso cabreaba mucho a mis compañeros. Tenía
facilidad para leer y para intuir que iba a preguntar el profesor.
P: Contar con esa intuición es muy interesante para sobrevivir
en los mercados.
R: Sí, pero aplicarla aquí cuesta mucho. Hasta que no aprendes a
dominar tu propia intuición cuesta mucho creértela. El problema
que tiene la intuición es que solo te das cuenta de ella cuando ha
funcionado. La intuición es muy selectiva. Cuando tienes intuición y no ha funcionado no te acuerdas de ella. En cambio, cuando
se ha reautoafirmado lo ves claro. Pero, desde luego, los mejores
traders del mundo son intuitivos, manejan mucho la intuición.
P: ¿En qué año empezaste de manera más profesional y en qué
mercados operabas entonces?
R: Empecé de forma profesional en el año 1990 en una gestora
de fondos y el fondo que trabajaba era de bolsa española. Luego,
pasé por DB Vida, una gran compañía de seguros del Deustche
Bank, manejando fondos de renta fija. Más tarde, salté a agencias
de valores, donde ya entre en contacto con el daytrading. Estuve
también en el otro lado del mercado como Jefe de Operadores del
MEFF Renta Fija y a partir de ahí empezó mi aventura internacional. Fui Director de Tesorería del Banc Agrícola i Comercial de
Andorra (ahora andbank). La suerte que he tenido es que me he
107
Traders de éxito · Ana Oliva
formado trabajando para los demás, hasta que llegó un momento
en el año 2000 que decidí dejar los bancos y agencias y me puse
por mi cuenta.
P:
¿Qué sentiste para saber que hacer trading full time era la
decisión que querías tomar?
R: Desde los tiempos de la mili ya me gustaba. Estaba harto de
ganar dinero para el banco y no ganarlo para mí. Hice mis cuentas.
Además, cada uno es como es y si a uno no le gusta tener jefes lo
mejor es trabajar para sí mismo.
P: ¿Cómo fue esa transición?
R: Fue como empezar de cero. Pasé de tener aciertos del 70 y del
80% cuando estaba en una mesa de tesorería del banco a preguntarme cómo podía ser tan malo. Me costó dos años reaprender.
P: ¿A qué atribuyes ese cambio?
R: Era diferente. Tenía que aprender a operar estando solo. En el
banco era increíble. Tenía a mi disposición y veía a los que operaban en bonos, en divisas o en bolsa. Tenía un timming muy bueno
porque era capaz de procesar todos los inputs que me llegaban de
forma simultánea. Veía y oía no solo a Reuters, sino a todos los que
estaban a mi alrededor. El nivel de información que tenía era muy
bueno para saber lo que estaba pasando en el mercado. Cuando
me fui tuve que desaprender todo eso. Tenía las mismas pantallas,
las mismas cosas y no entendía por qué no era capaz de sacar los
mismos resultados.
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3. Trading de salón. Josep Codina
P: Esos inputs eran realmente decisivos, marcaban la diferencia.
R: Sí, pueden llegar a ser decisivos. Te obligan a aprender tu
método. Estás acostumbrado a trabajar de una forma y esa forma
desaparece.
P: Se trataba de noticias confidenciales.
R: No. Simplemente era cuestión de oír a mi trader de bonos
qué y cómo estaba negociando, o ver si estaba gritando, o si estaba
nervioso o tranquilo. Era más una cuestión de saber qué ambiente
dominaba en la sala. Esas cosas te dan feeling de mercado. Piensa
que hay gente que paga por escuchar los corros de la bolsa, simplemente por tener el audio. Hay gente que se dedica a cantar el
SP como si fuera un partido de fútbol o una subasta y hay gente
dispuesta a pagar por esa información. En un flash crash es espectacular ver cómo ese tío está narrando lo que ocurre. Solo con oírle
ya ves que aquello se está desplomando.
P: ¿Cómo fue ese proceso de volver a aprender?
R: Nunca he dejado de aprender durante todo ese proceso. Des-
de el año 1992 estoy escribiendo todas las semanas en la revista
Inversión, con lo cual son veinte años de estar cada semana al tanto
de lo que ocurre en los mercados. Ahora también publico cosas
por Internet y te obliga a estar todo el día activo. Empiezas a ser
selectivo, a desarrollar tus herramientas para filtrar, para seleccionar... y lo que hice fue aplicar todo eso a un método propio. Encontré otra plataforma que me fue muy bien, Wealth Lab, que era
programable en el mismo lenguaje que yo había aprendido, Pascal.
Me permitía testear todas las opciones de forma muy fácil. Ahora
109
Traders de éxito · Ana Oliva
lo han complicado introduciendo C++ y trabajo con informáticos.
Les digo las ideas que tengo y ellos me las plasman. Siempre me
he apoyado mucho en la tecnología y en trabajar con técnicos. En
2000 las redes empezaron a coger cierto auge, y colaboré con gente
de Australia o de Canadá…, investigamos cosas con esta plataforma. Al final, me hice mi propia metodología y aprendí mucho.
P: Imagino que colaborar con gente de otros países es muy enriquecedor.
R: Me di cuenta de que no sabía nada. No tienes ni idea de lo
que hay. Cada día aprendo. Son ideas y mentalidades totalmente
diferentes. Si no estás con la mente abierta para esto no vas a salir.
Es necesario estar con radares continuamente y no rechazar nada
hasta que no lo pruebes. Puede ser que algo funcione a otra persona y a ti no. Que no te funcione no significa que no pueda ir bien.
Seguro que puedes aplicar cosas que te ayuden. Por ejemplo, he
desarrollado indicadores que estás basados en filtros de ruido. El
mercado no deja de ser ruido, pero premeditado.
P: Veo que tienes un perfil muy investigador.
R: Sí, me gusta mucho. Yo no me creo nada y todo lo paso por mi
laboratorio. Me fascina la gente que abre una cuenta y se pone en
real. Lo que intento reflejar cuando hago análisis, al fin y al cabo,
son escenarios y asignarles probabilidades a ese escenario. Y por
ahí decanto las operaciones.
110
3. Trading de salón. Josep Codina
P: Para eso está el Backesting.
R: Ahí no estás poniendo a prueba algo fundamental, que es
la paciencia. ¿Qué es lo que pasa mientras se está formando esa
barra? Ahí hay mucha información que es necesario aprender.
Cuando la gente pasa al real después del paper trading no es capaz
de mantener la misma serie de aciertos. El paper trading te facilita
que como mínimo vas a tener tu estadística, tu gestión del riesgo y
tu gestión monetaria acorde a tu historia. Como mínimo cuando
vayas al mercado real no te vas a meter la castaña que tendrías si
no tuvieras esa estadística Y ahí juega un papel muy importante
el aprendizaje emocional. Nadie es capaz de enseñarte cómo te
sientes tú cuando estás perdiendo tu dinero. La relación que tiene
cada uno de nosotros con el dinero es distinta.
P: ¿Qué capital aconsejas empezar para hacer ahora trading?
R: Cada uno lo tiene que ver y hacer sus números. Si tienes
12.000 euros y quieres sacar 3.000 para pagar la hipoteca, comer,
vivir, gastos... Eso sería un 40% de rentabilidad al mes. ¿Cuántos
gestores hay en el mundo que obtienen un 40% mensual? Hay que
ser realista con lo que te planteas. Si puedes empezar media jornada mejor y cuando estás bien capitalizado y eres consistente te
puedes plantear vivir del trading. Deberías tener un colchón para
saber que te puedes equivocar seis meses tranquilamente. De lo
contrario, es una presión innecesaria. Ya es bastante duro esto para
que encima te machaques.
111
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Poca gente entra en los mercados financieros como si fuera
un negocio.
R:
Pues deberían verlo como un negocio de verdad. La gente
se mete ahí como si fueran jugadores. Debes entrar teniendo las
probabilidades a tu favor. El mercado está poniendo a prueba tu
ego. Al final lo que cuenta es qué dinero tienes. No importa la
ratio beneficio/pérdida, aunque evidentemente te va ayudar si es
elevado. Es más cómodo trabajar acertando muchas veces porque
la mente se acostumbra a eso. Lo importante es que ganes dinero,
no que aciertes. Si aciertas mucho pero no ganas dinero no sirve
de nada.
Mi negocio es estar en el mercado y pasármelo bien en el mercado.
Lo que importa es si disfrutas con esto. Si disfrutas al final ganarás
dinero. Cuando haces bien tu trabajo, la recompensa en esto es
como en cualquier otra profesión. Al final, se te remunera el trabajo hecho. Si no operas bien es muy difícil que ganes dinero y, en
este caso, lo pierdes.
P: Háblame de tu sistema. ¿Crees que es bueno replicar un sistema o es mejor idear uno desde cero?
R: No, la rueda ya está inventada, no puedes pretender ser mejor
que miles de profesionales que están ahí fuera cada día currándoselo. Es bueno escuchar todo y ver lo que a ti te funciona y te va bien.
Y lo que se adapta a tus características. Si tienes conocimientos de
informática vas a poder avanzar mucho, vas a poder testear muchas
cosas. Si no, pues te queda la prueba y el error. Si estadísticamente
veo que esto no vale ya no lo pruebo en el mercado. Por ejemplo,
todo el mundo dice que los GAPs se cierran. Te pones a operar en
GAPs y lo primero que tienes que saber es cuántos días hay GAPs.
112
3. Trading de salón. Josep Codina
Lo primero que tienes que saber es que hay un 62% de días en el
caso del Ibex que hay Gaps de 25 puntos. El 55% se cierran. Tienes
que jugar con las probabilidades a tu favor. Por decreto no me creo
nada. Luego lo pruebo si creo que tiene sentido para mí. Y si tiene
sentido, lo testeo, lo verifico y veo si se puede mejorar. Y al final de
todo ese proceso te das cuenta de que lo que vas mirando es lo que
hace el precio.
P: ¿Cuánto tiempo te llevó depurar tu sistema?
R: Toda la vida, porque al final es una evolución de todo lo que
has aprendido. Pasas por fases. Primero te centras mucho en tema
de indicadores, osciladores... Cuando estoy muy centrado en eso
lo llamo pérdida de confianza en mí mismo. Entonces, necesito
un refuerzo adicional. Luego te das cuenta de que no sirve y no
vale. Vuelves a coger confianza y vuelvo otra vez a mi estilo, que
he mejorado. Lo más importante es aprender de lo que vamos
haciendo mal. Tengo mi método, mi manera de trabajar, mi plan
de trading. Es obligatorio. De otro modo, no estás haciendo bien
las cosas. La gente se tiene que poner en evaluación. El primer
sistema que hice que luego perfeccioné haciendo redes neuronales
me llevó dos años, dedicación conjunta y trabajando con más
personas. Un sistema robusto y sólido puede funcionar seis o siete
años hasta que las máquinas empiezan a fallar. En ese momento,
hay que ponerlo en revisión. Antes testeaba diez años atrás. Pero es
imposible. Lo que funcionaba muy bien hace muchos años ahora
no funciona. Prefiero testearlo como mucho un año o año y medio
para atrás. Eso me permite testearlo en diferentes situaciones de
mercado, por ejemplo, subidas, bajadas, movimientos laterales o
con volatilidad.
113
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y respecto a los indicadores?
R: Además del estocástico y las medias móviles, el resto los he
generado yo, son de cosecha propia. Realmente mi investigación
ha ido bastante por ese camino. De todos modos, al final en lo que
me apoyo es en los gráficos, en la acción del precio. Cuando llegas
a conocer bien un indicador tú ya sabes cómo está simplemente
viendo el precio. Ya sé si el Estocástico está sobrecomprado o sobrevendido. Uno de los que más me gusta es el Estocástico. Encuentro
que le da mucho sentido a cómo está el mercado. La cuestión es
que cuando te da una señal puede ser tanto para cinco como para
cien puntos. He investigado mucho para intentar perfeccionarlo y
no lo he logrado. Lo utilizo con los cruces. Me da igual si se cruza
por encima del nivel 20, del 30, del 40 o del 80. Son los cruces los
que me marcan la posible entrada.
La gente se piensa que los indicadores son la bola de cristal. En un
gráfico siempre es fácil, porque te enseñan la totalidad del mismo
y está clarísimo. Cuando estás en real estás en la parte izquierda
del gráfico, no sabes qué va a pasar y ese el problema. ¿Qué me
está diciendo el precio? Son facetas que hay que pasar porque si no
lo haces no cometes los errores que se cometen y que te ayudan a
progresar. Eso es básico.
P: Comentabas que los sistemas de trading tienen una duración
limitada.
R:
Totalmente, porque el mercado es cambiante. El mercado
está hecho por personas y las personas cambiamos, crecemos, se
incorporan nuevos actores, desaparecen otros. Es algo que está en
continua evolución. La biblia del chartismo, la acción del precio,
eso no cambia. Es decir, los hombros, cabeza y hombros siguen
114
3. Trading de salón. Josep Codina
estando ahí, los dobles techos también, las líneas de tendencia... al
final vas a buscar eso. Y ves que eso funciona en gráficos de papel
milimetrado y siguen funcionando trabajando en un ordenador
con gráficos de un minuto, cinco minutos o una hora. ¿Por qué?
Porque posiblemente todo el mundo lo utiliza. Al fin y al cabo,
lo que nosotros vemos en las pantallas no es el mercado, es una
representación que nosotros hacemos del mercado.
P: Imagino que al principio cometerías muchos errores. ¿Cuáles
crees que fueron los principales?
R: Los cometí y los sigo cometiendo. Desgraciadamente, no lo
puedo evitar y básicamente es por un tema de ego. Y el principal
error que se puede cometer es el que más me ha costado de todos.
Lo llamo promierdar, una palabra que me he inventado y que significa añadir a una posición perdedora.
Fuera de bromas, el principal error fue el promediar, que hay que
evitar. Y el segundo, ir demasiado apalancado. Hay veces que la
cantidad de dinero que manejas te supera el gatillo emocional. Por
muy reflexivo que seas dejas de pensar en puntos, en porcentajes
y, al final, acabas contando dinero. Dices: “Estoy perdiendo 5.000,
estoy perdiendo 10.000, ¡se me han esfumado 100.000! No puedo
más, cierro”. Para probarlo tienes que experimentarlo. No sabes
cuál es tu límite hasta que lo pruebas.
P: ¿ Cómo lo aprendiste ?
R: Cuando estoy delante de la pantalla y veo que estoy con una
posición perdedora, si empiezo a sudar como un condenado es
momento de cerrar. Hay que aprender a escuchar las señales que
tu cuerpo te transmite.
115
Traders de éxito · Ana Oliva
P:
¿Cuánto perdiste antes de ganar de manera más o menos
estable?
R:
Como unos 70.000 euros. El tema es que tienes que tener
siempre el capital suficiente para poder seguir, para caer y poderte
levantar. Puedes tener blackdays y puedes fundir la mitad de la
cuenta y eso no te lo puedes permitir. Entonces, muchas veces lo
que puedes hacer como seguro es ir retirando parte del capital de
trading, por si necesitas volver a empezar. Es una buena idea, ir
separando parte del capital que tienes de tu ganancia. Y dejarla
aparte. Si me caigo puedo volver a levantarme.
P: ¿Y qué te mantuvo al pie del cañón sin desfallecer? Muchos
traders lo dejan cuando hay malas rachas.
R: Aguanté porque me gustaba.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: Técnico ofensivo. Intento anticiparme al mercado
porque
utilizo temporalidades que no son las habituales. Para hablar con
más propiedad soy discrecional con aproximación sistemática.
P: ¿Eres un operador a corto y/o largo plazo?
R: Soy a corto totalmente. No dejo operaciones abiertas por la
noche.
116
3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿Cuánto puede durar la operación?
R: Si estoy operando en un time frame de 29 ticks la operación
me puede durar uno o dos minutos. Si opero en 233 ticks puede
durar algo más. El tema de los ticks lo que indica es la velocidad
que tienes en el mercado, con lo cual estás entrando cuando hay
mucha velocidad. Lo que busco son movimientos del mercado.
Puede ser desde un minuto hasta más tiempo, pero lo único seguro
es que cierro posiciones al acabar el día.
P: ¿Lo has aprendido de un batacazo?
R: Sí, de más de uno, de tener un día una posición superganadora
y al día siguiente ver su evolución totalmente contraría. Como es
algo que no puedo controlar llega un momento en que quiero estar
en control.
P: ¿Y te consideras scalper?
R: No, porque no voy a buscar puntos determinados. Depende,
hay días que en media hora he acabado el trabajo del día, y me
pongo a escribir o a investigar que, a fin de cuentas, es lo que más
me divierte.
P: ¿Qué opinas de las noticias fundamentales?
R: Lo que me importa es cómo el mercado reacciona a la noticia,
no el contenido de la noticia.
117
Traders de éxito · Ana Oliva
P:
Pero los fundamentales están provocando mucho revuelo
últimamente.
R: Sí, pero no lo sé. Mi conocimiento se escapa a cómo interpre-
ta el mercado determinadas noticias. Sé que cada día me voy al
mercado con la agenda de lo que va a pasar. Para eso recomiendo
Forexfactory, que es la mejor.
P: ¿Cómo gestionas el riesgo?
R: El 1% de riesgo sería la norma, aunque no saldrás de pobre.
Como mínimo el 2% y no pasarte del 5%. Cuando dominas puedes
ir con más. Eso cuando estás en un periodo de confianza, sabes
que has cometido errores y los has sobrellevado bien sin cometer
locuras. De otro modo, no. Pero si empiezas con el 1% estás en la
parte del miedo y es algo que debes superar.
P: ¿Cómo se supera el miedo?
R: Es un tema de mentalidad. Tienes que sentir desapego. Re-
cuerdo, por ejemplo, que la primera vez que fui a EE UU a una
conferencia alguien entre el auditorio preguntó que quería operar
con derivados.
El ponente le dijo:
—Ah sí, muy bien.
—Coge 1.000 dólares y ponlos en la ventana.
—¿Cómo? Estás loco.
118
3. Trading de salón. Josep Codina
—No estás preparado. Cuando seas capaz un día de abrir una
ventana y tirar 1.000 dólares entonces estarás preparado.
P: ¿Cuántas operaciones puedes tener abiertas?
R: No muchas. Normalmente es una operación y puedo ir más o
menos apalancado. No me gusta ser multimercado. Multipantalla
sí.
P: ¿En qué mercados?
R: DAX, S&P 500, Eurostoxx y algún escarceo en el Ibex.
P: ¿Acciones?
R: No, porque estoy hasta las narices de seleccionar diez acciones
y como no puedo ir a todas escojo tres y justo son las tres que peor
lo hacen. Prefiero ir directamente al mercado en lugar de elegir
una acción.
P: Veo que las divisas tampoco las tienes en tu cartera.
R: Para mí es el mercado más complicado del mundo. Influyen
en él cincuenta mil cosas que no puedes controlar. Hoy puede ser
por el petróleo, mañana por el oro o porque declara un gobernante
o alguien ligado a la élite económica… demasiados factores que
se me escapan. El dólar está confirmando que la bolsa tiene que
seguir corrigiendo porque la correlación de momento que se está
manteniendo es negativa. Si el dólar se aprecia los mercados bajan.
119
Traders de éxito · Ana Oliva
Y lo estamos viendo, el dólar sigue apreciándose. Prefiero operar el
oro y el petróleo antes que la divisa. Los fundamentales del oro los
puedo entender más que los fundamentales de la divisa.
P: ¿Tiene que ver con las correlaciones de los mercados?
R: Ahora mismo ves que hay un índice rector que manda sobre
los demás. En horario de tarde el que anticipa mucho los movimientos no es el SP sino el Dow Jones, porque en teoría son treinta
valores, es más fácil de manipular que el S&P 500. No será el reflejo
de todo, pero para mí sí es el que manda. Todo el mundo tiene
como referencia al S&P 500, pero para mí el Dow marca mucho.
P: ¿Qué sugieres en cuánto a la gestión de capital?
R: Puedes tener diferentes objetivos. Los tienes que marcar, es
importante porque permite vivir tu progreso y cómo te vas sintiendo cómodo con todo. Forma parte del plan de trading, que
es básico. Al fin y al cabo la gestión monetaria es lo que te va a
permitir crecer exponencialmente. El tema es evaluar los riesgos.
Primero hay que aprender a hacerlo bien y tener tu estadística.
Con tu estadística puedes empezar a modelar, a hacer tu gestión de
capital y tu gestión de riesgo. Es tu matemática. Es un error operar
siempre con la misma cantidad.
P: ¿Cómo vas cambiando?
R: En función del beneficio que vas obteniendo modificas la
cantidad.
120
3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿Cómo gestionas los beneficios del trading?
R: Me lo planteo como un negocio. Una parte se destina a dividendos, otra a incrementar la cuenta y otra se dedica al gasto del
día a día.
P: ¿Consideras al trader un emprendedor?
R: En cierto sentido sí. Tú te buscas tu financiación, te buscas
tu producto, hay que tener mentalidad de emprender, porque
tienes que saber gestionar los riesgos y saber que no hay nadie más
detrás. El problema es que para ser trader y hacer eso se necesita
un proceso. Un informático emprende desarrollando el software.
Un trader emprende pero cuánto llevas en el mercado para operar.
P: ¿Cómo nos podemos financiar?
R: Lo que se conoce como FF (Friends and Family). Empezar con
poco e ir capitalizando la cuenta. Empezar desde cero cuesta. La
gente se funde cuentas por eso. Los capitales pequeños no tienen
margen. Si hay gente que tiene problemas con operar con S&P500
porque es muy grande con un contrato, puedes pasarte a un ETF.
Si las comisiones te compensan podrás ajustarte mejor. Hay que
buscar alternativas a tu planning y a tus características y, sobre
todo, respetarlas.
P: ¿Cuál ha sido tu mejor operación?
R: Tuve una, pero me la anularon. En menos de un minuto gané
como doce millones de pesetas, 72.000 euros. Vi que era un error
121
Traders de éxito · Ana Oliva
de mercado y me aproveché. Les dije que aceptaba, pero que me
tiraran para atrás la compra y la venta, porque no iba a quedarme
con ninguna de las dos patas. Cuando he llegado a gestionar alguna SICAV he llegado a ganar más de 300.000 euros en un día,
tranquilamente. Eso sí, con bastantes operaciones y con bastante
carga.
P: ¿Y en tu época como trader minorista?
R: Para mí, mi mayor operación creo que ha estado sobre los
24.000 euros.
P: ¿Tu mayor locura?
R: Mi mayor locura fue después del 11 septiembre. Justamente,
el 11 de octubre de 2001 se cayó otro avión. Iba muy apalancado
del Dax y el mercado cayó pensando que había sido otro atentado.
Doblé la operación, creo que gané 2.000 o 3.000 euros, pero estuve
tres semanas sin hacer operaciones. Vi luego los números y pensé:
“¡Pero qué has hecho!” Cuando bajé del despacho estaba blanco.
Me había jugado mi casa. Tuve suerte, me fue bien, pero si la operación llega a ir en mi contra, me rompe. Creo que llevaba 24 Dax,
una barbaridad. Fue una locura, podía haberme quedado sin nada
y haber tenido que volver a trabajar en el banco.
P: Eso no te ha vuelto a pasar.
R: No.
122
3. Trading de salón. Josep Codina
P: Desde luego, fue tu peor operación.
R: La peor, sin duda, casi de suicidio. Me vi delante de la pantalla
rezando la oración del trader. Si no has pasado por eso, no sabes
lo que es. Acabó bien pero lo lógico hubiera sido el desastre. Tuve
mucha suerte. Estuve tres semanas que sentía pánico de acercarme
al teclado.
P: ¿Cómo te recuperaste?
R: Estuve tres semanas reflexionando sobre qué había pasado
y qué había hecho. Tomé conciencia de todos los errores que se
habían encadenado, uno tras de otro, por ejemplo, no poner stop,
ir demasiado apalancado, estar fuera de la pantalla con la posición
abierta. Fui consciente de que peor no lo podía haber hecho y que
había tenido la suerte de mi vida. Me prometí a mí mismo que
jamás volvería a pasar.
P: ¿El stop o la falta de él te jugó una mala pasada?
R: Si trabajas en tu casa, el stop hay que ponerlo y hay que hacer-
lo donde el mercado te dice que te equivocas. En mi caso, el stop,
excepto en esa ocasión, me lo da el mercado para cada operación.
P: Hemos hablado de cómo gestionaste ese fracaso. ¿Cómo ad-
ministras el éxito?
R: Lo he vivido, de ganar veintisiete operaciones y en la veintiocho quedarme como si hubiera ganado dos. ¿Cómo te quedas?
Pues mal, pero lo tienes que pasar también. Cuando el mercado te
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Traders de éxito · Ana Oliva
pone en situación emocional estás listo. Para bien y para mal te vas
a equivocar siempre y te barre. Cuando llevas veintisiete operaciones ganando te crees el rey y entras en un estado diferente. Cuando
notas sensación de euforia tienes que ser capaz de dar un paso
atrás. Las rachas existen y también se acaban, por lo tanto, hay que
saber digerirlas, tanto las positivas como las negativas.
P: ¿Has comprado algo pensando que el mercado te lo daría?
R: En el momento que piensas eso estás muerto. El cuento de la
lechera se ha llevado a tanta gente por delante. Con los beneficios
he podido tener cosas, pero no pensando: “voy a hacer esto para
comprarme esto otro”. Es de las peores cosas que se pueden hacer.
P: Pero es inevitable cuando empiezas. Entramos pensando en
el dinero.
R: Sí, en lugar de pensar en lo que puedes perder. Lo importante
es aprender a perder y no tener miedo a perderlo. Una vez que has
aprendido a perder ya está, lo has conseguido. Te queda aprender
a ganar.
P: ¿Cómo hacer frente a la pérdida de dinero?
R: Tienes que saber lo que puedes perder y para ello, tienes que
reflexionar y analizarte bien. Ser consciente de que has cometido
errores y de que esos errores te han costado y han dejado en ti
un dolor emocional e incluso un dolor físico. Para eso también va
muy bien un ejercicio que hago hacer a algunas personas de las
que tutorizo. Si, por ejemplo, saben que pueden perder 100 euros
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3. Trading de salón. Josep Codina
al día, les digo que lo traigan en billetes de cinco. Cada vez que
pierden esos billetes los tienen que poner encima de la mesa. Es
sorprendente cómo la gente coloca los stops porque cuando vaya
perdiendo tendrá que sacar de su bolsillo el dinero. La diferencia
entre tocar el dinero físico al de la pantalla es muy grande. Cuando
lo palpas ves rápido que lo estás perdiendo y que tienes que ser
cuidadoso.
P: ¿Qué es mejor en el trading: la excitación o el aburrimiento?
P: Te tienes que aburrir como una ostra. Aburrido pero atento.
No significa estar con desidia, sino que el aburrimiento tiene que
ser tener paciencia para que pase lo que tiene que pasar.
P: ¿Qué porcentaje de trades haces al cabo del año?
R: Entre 300 y 600 trades puedo estar haciendo al año. Hay días
que no hago ninguno, otros dos, otros uno. Hay días que hago
cinco. Más de uno al día seguro.
P: Puedes contarnos un día típico de trading para ti. ¿Qué hábitos mantienes dentro y fuera de tu operativa?
R: Cuando estoy en fase de trading soy muy rutinario. Me levan-
to a la misma hora, sobre las seis y media de la mañana, hago las
mismas cosas, desayuno lo mismo, miro lo mismo. Es importante
porque generar rutinas mantiene alta tu confianza. Suelo ver cómo
han cerrado las sesiones asiáticas y preparo la sesión europea. Intento ser muy regular y muy constante. A partir de las seis de la
tarde intento ya no estar delante de las pantallas y en ocasiones sí
125
Traders de éxito · Ana Oliva
estoy pendiente del cierre americano, de nueve a diez de la noche,
porque se ven muchas cosas.
P: ¿Tienes una oficina dedicada a hacer trading o has habilitado
en tu casa un espacio únicamente dedicado a hacer trading?
R: Más bien diría que hago trading de salón. En Andorra sí tengo
un despacho habilitado. Utilizo siete u ocho pantallas. Soy multipantalla. Hay gente que es capaz de hacerlo todo en una pantalla.
Soy incapaz, necesito una pantalla para operar, otra para mirar los
gráficos, otra para el terminal donde están abiertas las cosas, otras
para hacer el análisis, etc. No me gusta que se mezclen las cosas.
Ahora las quiero cambiar y poner pantallas más grandes.
P: Reducirás monitores entonces.
R: No, pondré más gráficos. Me agobia mucho ir trasteando con
el ratón. Me gusta tenerlo todo conectado.
P: ¿Has tenido maestros y mentores en el trading?
R: Todos son americanos y super vendedores, se saben vender
muy bien. Hay que rascar muy bien para sacar cosas. Probablemente la persona que más me ha marcado y que conocí personalmente
ha sido Van K. Tharp por el tema de la gestión monetaria. También
Perry Kaufman, por su aproximación al mercado. Su libro, Trading
Systems and Methods, es la biblia de los sistemas y métodos. Estuvo
en 2004 en la IFTA, el Congreso Mundial de Analistas Técnicos, al
que representé por España. Allí también conocí a Bollinger, un cachondo, famoso por el indicador que lleva su nombre. Me marcó a
126
3. Trading de salón. Josep Codina
nivel de concepto por la metodología de trabajar todo el tema de la
gestión de capital y del riesgo. Para mí fue un gran salto cualitativo
en lo que estaba haciendo. Incluso le pagué para que me mejorara
mi método para hacer toda la gestión monetaria correcta.
P: ¿Contamos con sus homólogos en España o Europa?
R: No, porque nosotros bebemos de ellos. No conozco ningún
europeo que haya inventado nada de análisis técnico.
P: Cuando viajabas a EE UU notabas diferencias de los traders
respecto a los de aquí.
R: Sí, allí podíamos reunirnos seis mil personas en un congreso.
Era imposible en un año asistir a todas las ponencias. Tenías que
dedicar un año al aspecto psicológico, otro a indicadores, otro a
opciones. Veías desde abuelos hasta gente joven. Hay mucha cultura de esto y la gente va a formarse. Aquí no la hay. Nos llevan
muchos años de ventaja.
P: ¿Puedes compartir una estrategia que pienses que tiene una
alta probabilidad de hacer dinero en el mercado?
R: Me fijaría mucho en lo que son patrones de precio. Visual-
mente los dobles mínimos, lo que llamo normalmente un patrón
de suelo. Cuando tienes un suelo relevante sueles tener una prueba. O en el caso del techo sueles tener una segunda prueba del
mismo nivel antes de que empiece el movimiento. Es lo más fiable,
entrar cuando el patrón se ha dado una vez cuesta mucho pero
con dos pruebas puedes decidir mejor. Al estar en temporalidades
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Traders de éxito · Ana Oliva
muy bajas, siempre busco la doble prueba. Después de testearlo, el
doble mínimo y el doble máximo en el corto plazo son los que me
están certificando que mis probabilidades de acierto para producir
un giro son más eficientes.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: Voy ganando en disciplina, que espero que llegue a ser una
fortaleza muy importante. Soy muy sistemático, muy analítico a la
hora de mirar los patrones y de analizarlos.
P: ¿Qué cualidades destacarías o valorarías más de aquellas personas que han tenido éxito en el trading?
R: El desapego de evadirse del resultado y de la situación. Son
capaces de abstraerse de la situación. En suma, el control mental
que pueden llegar a tener.
P: ¿Cuáles crees que es el fallo más grande que cometen muchos
aprendices de traders?
R: No tener paciencia. No hacer los deberes. No tener un plan
de trading. Pensar que lo saben todo. La capacidad de cometer
errores es muy grande. El mercado es parecido al mar, te tiene que
gustar pero tienes que tenerle mucho respeto. Si se lo pierdes, una
ola te llevará por delante.
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3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿Crees que para ser trader hacen falta cualidades excepciona-
les que no todos tenemos?
R: No. Creo que un trader se hace a base de prueba y error. Evi-
dentemente luego puedes tener mejores cualidades para operar de
una manera o de otra. Pero si te gusta y acabas teniendo éxito será
porque has aprendido a hacer tu trading. También es cierto que hay
personas que no sirven para hacer trading, pero no tiene nada que
ver con su nivel profesional. Por ejemplo, no he visto oficio más
negado para las inversiones y los mercados que el de los médicos
y sin embrago he conocido a uno que es un daytrader excepcional.
Por el contrario, he conocido a buenos matemáticos, informáticos,
diseñadores gráficos, físicos y algún que otro economista también,
pero son los menos.
P: Pasaste de ser gestor, jefe de operadores, trader institucional…
¿Qué diferencia a un trader de retail de estos profesionales?
R: Las diferencias son muchas: en metodología y en responsa-
bilidades. Entonces las decisiones se tomaban en equipo y en el
trading estás solo. Las aproximaciones que haces al mercado son
muy diferentes. En EE UU, por ejemplo, hay traders que se agrupan para operar. Al fin y al cabo, estás solo con tus cosas, y cuesta
bastante de digerir y de asimilar.
P: ¿Al echar la vista atrás, crees que lo tuviste más fácil que los
que empiezan ahora?
R: Sí, porque pude formarme mientras trabajaba en lo que me
gustaba. Creo que es una ventaja. Me formé por mi cuenta, fui
autodidacta, pero escogía los sitios a los que iba a trabajar y donde
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Traders de éxito · Ana Oliva
podía aprender más. Fui a entidades pequeñas en las que yo hacía
las cosas y luego a empresas más grandes para aprender lo que se
hacía. Más tarde volví a una pequeña para aplicar lo que había
aprendido anteriormente. Y vuelta a una grande para volver a tener recursos que una entidad pequeña no tiene. Al final, acabé en
la tesorería de un banco donde pude tocar muchos instrumentos
que una agencia de valores no trabaja. Saber cómo trabaja todo
el mundo me ha ayudado, han sido experiencias diferentes. He
podido saber además quién es el enemigo que tengo enfrente.
P: ¿Crees que la coyuntura actual económica va a repercutir en
los mercados?
R: Sí, por supuesto. Estamos mal, el mercado es el termómetro
que está marcando la confianza. Los políticos en este momento lo
siguen percibiendo como un problema. Y lo deberían ver como
la solución. Si consiguieran arreglar el mercado para que hubiera
confianza, el ciclo cambiaría y se generaría riqueza a través del
propio mercado. El mercado no es el enemigo, forma parte de la
solución. Si no lo ven así se equivocan.
P: El excesivo apalancamiento ha sido un problema.
R: ¿Quién se ha apalancado? El mundo está comprado y vendido
cuarenta veces a través de los derivados. Hay que desapalancarse,
pero dónde lo vas a hacer. Tiene que hacerse en el mercado. El
mercado debe servir para regular eso. De todos modos, ahora
los mercados los están moviendo la prima de riesgo y los CDS y
resulta que eso no cotiza ni el inversor tiene acceso a ello. ¿De qué
mercados estamos hablando? La bolsa es el mercado más líquido
que hay, es la que más dinero recibe, por eso es el termómetro que
nos indicará que esta situación revierte. Si no, no se va a solventar.
130
3. Trading de salón. Josep Codina
P: No parece que se vaya a dar la vuelta.
R: De momento, no. Es necesario que los bancos se saneen. La
clave está en el sector bancario. Cuando el sector bancario confirme un patrón de suelo, se dé la vuelta y rompa al alza, volveré a
apostar por los mercados.
P: ¿Qué sugieres?
R: Plantear que tiene que ser algo a largo plazo, no de hoy para
mañana. Si tu estás agobiado y acuciado porque lo necesitas ahora
las probabilidades de fracasar son muy elevadas, tienes que tomar
muchas más precauciones. Intentar operar con poco capital y
aprender a marchas forzadas requiere de mucho trabajo. La ventaja
es que ahora hay mucha más información para poder formarte. El
trading requiere tiempo delante de la pantalla, haber visto muchos
gráficos y conocerse a sí mismo.
P: Algunos dicen que es el mejor psicólogo.
R: Sí, pero es muy caro. Prefiero pagar sesenta
euros por la
consulta de un psicólogo. El mercado es un sitio muy caro para
conocerse a sí mismo. Conviene que sepas antes como eres para
enfrentarte a él. Hay que pensar en probabilidades. Lo que hay
que quitarse son las expectativas. Cuando no se cumple lo que tú
querías automáticamente eso te impacta negativamente. Esa es la
señal.
131
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Has soñado con posiciones abiertas?
R: Sí, y cuando estás en esa situación malo. Hay algo que no está
funcionando bien. En el momento que hay algo que no te deja
dormir malo, no estás operando como es debido ni de forma adecuada.
P: Qué consejo darías a los traders que no son consistentes.
R: Si han aprendido a perder tienen la mitad del camino hecho.
Solo les queda aprender a ganar.
P: ¿Qué rentabilidad anual te pones como objetivo?
R: En cuanto a beneficio puro, descontando gastos y mi sueldo
mensual, la media podría estar entorno al 23%. Ha habido años en
que he estado en el 5% y otros en el 33%.
P:
Me parece una muy buena rentabilidad y lo del sueldo me
parece muy acertado.
R: Claro, lo veo como un negocio en el que tengo que pagar un
sueldo. Corresponden a mis horas aquí, si no produzco no me
vale. Lo tienes que poner como un coste, al igual que pagas por
la línea telefónica, por la fibra óptica, por las pantallas. Es que es
un negocio, es tu profesión, es tu fábrica. Permite crecer la cuenta, de manera que cuanto más tienes antes cubres tu sueldo. La
rentabilidad por capital tiene que ser suficiente para pagarme a
mí mismo. De otra manera, no me compensa. Ha habido años en
que he podido perder, pero en términos estrictos no, porque yo
cobraba mi sueldo. Es como si la empresa hubiera tenido pérdidas.
132
3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿Y te subes el sueldo a medida que crece la cuenta?
R: Normalmente no. Todos los años llevo cobrando lo mismo.
Lo importante es cobrarlo. Si lo haces bien cada cinco años doblas.
Tienes que ir jugando con la cantidad que destinas a cada cosa que
vas haciendo. Ha habido años que han sido excepcionales y otros
han acabado en pérdida.
P: ¿Qué debemos tener en cuenta a la hora de elegir un broker?
R: El precio y el servicio es importante. Lo que nunca haría es
operar a través de un banco. No lo haría jamás. Me iría siempre a
un broker que estuviera regulado.
P: Me puedes citar algunos libros que quieras recomendar.
R: La verdad es que me gusta leer obras sobre los mercados y
el trading, pero recuerda que nada de lo que aparece en un libro
funciona sin más. Todo lo que dicen hay que probarlo, testearlo
y pasarlo por el laboratorio. Dicho esto, para los gestores e inversores de la filosofía value recomendaría El inversor inteligente, de
Benjamin Graham, la biblia. Para cuestionarse todas las materias
académicas elegiría Fractales y finanzas, de Benoît Maldelbrot.
De haberlo leído hace años me hubiera ahorrado mucho dinero y
estudio. Específico sobre trading se encuentra en castellano Tener
éxito en trading, de Van K. Tharp. Trata conceptos clave como la
Esperanza Positiva y el Money Management. Para los que les guste
los sistemas discrecionales son interesantes Tools and tactics for the
master day trader, de Oliver Velez & Greg Capra y Dominar el trading de John F. Carter. Y en cuanto a los sistemáticos recomiendo
Computer Analysis of the Futures Market de Chuck Lebeau & Lucas,
133
Traders de éxito · Ana Oliva
imprescindible para iniciarse en los avatares de la programación
y validación de ideas. Igualmente interesante Trading Systems
& Methods de Perry Kaufman, esencial para conocer todas las
aproximaciones a los modelos sistemáticos con múltiples técnicas.
Y permíteme recomendar un documental, Inside Job, vital para
comprender el origen del estallido inicial de la crisis y comprender
la responsabilidad de todas las partes en el devenir de la misma.
P: ¿Nunca te ha creado un conflicto moral hacer dinero gracias
a los mercados?
R: Creo que es más una cuestión de poca cultura financiera. De
hecho, la palabra especulación tiene su origen en el latín, se deriva
del adjetivo latino specularis, cuyo significado asociado es espejo.
Simplemente es mirar a través del espejo la proyección de lo que
va a suceder. Un médico, por ejemplo, estudia seis años, luego hace
tres de especialidad y a los diez años monta su consulta propia y
empezará a ganar dinero si es bueno. Con el trading la gente se
piensa que por hacer un curso de dos horas o de dos días va a
ser millonario. Ahora la ventaja que tienen es que con Internet
pueden aprender mucho más rápido. Y encontrar un buen mentor
es clave. Lo que veo ahora es que la desesperación está arrojando
la gente a esto y no es bueno.
P: ¿Has enseñado a tus hijos a operar?
R: Mi hija, que tiene dieciocho años, está estudiando economía
y sí le interesa este mundo. La he tenido trabajando para mí en
algunas ocasiones. Y el mayor está haciendo medicina, no lo veo
en esto.
134
3. Trading de salón. Josep Codina
P: ¿A qué edad un niño podría empezar a aprender lo que son los
mercados financieros?
R: Creo que cuanto antes mejor. Esto se aprende con mucha experiencia y para ello son necesarios años y años mirando gráficos.
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: Sí, continuamente. Estoy mirando cosas con volatilidad
y
modificaciones de patrones que se están dando. Avanzando, sobre
todo, en la formación de precio.
P: ¿Es el trading un arte o una ciencia?
R: Combina ambas. Hay una parte que es discrecional y es intui-
tiva, pero necesitas tener una aproximación científica al mismo en
cuanto a que no deja de ser algo que te obliga a pensar en probabilidades, con lo cual tienes que intentar sesgar las expectativas al
máximo para tu toma de decisiones.
P: ¿Cómo ves este oficio en 5-10 años?
R: No creo que sea muy diferente. Seguiremos teniendo un uso
intensivo de tecnología y más allá de eso no soy capaz de visionar
cosas diferentes. De hecho, como concepto no ha evolucionado en
los últimos diez años tampoco y la revolución tecnológica ha sido
importante. Lo que sí ha ocurrido es que se ha extendido más.
135
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y lo consideras positivo?
R: Bueno, es inevitable. Lo que buscan es eso, que se introduzca
gente. Y los que se introducen en los mercados tienen un concepto
equivocado, piensan que es fácil ganar dinero con esto y no se
plantean que es una profesión como otra cualquiera que requiere
su periodo de aprendizaje, su coste de formación. Además, el gasto
formativo implica aquí un tema emocional que es muy importante. La prueba-error es algo por lo que hay que pasar. Sin eso no
se puede evolucionar. Ver un gráfico a toro pasado es muy fácil,
pero la realidad es que no. Tú empiezas cuando el gráfico acaba.
No sé, puede que haya un retroceso a los mercados tradicionales
y organizados, más regulados. Después de una fase de boom y de
escarmiento total, es posible que volvamos al mercado regulado,
fiable, el que te da contrapartida.
P: Desde luego, el daytrading y el canal retail está en un ciclo
expansivo. ¿Es apto para todo el mundo?
R:
No, hay gente que es incapaz. Hay gente que utiliza esto
como el juego. Hay que ser consciente. No todo el mundo puede
ser médico. Puedes ser muy buen médico pero si ves sangre y te
desmayas nunca serás un cirujano. En esto pasa igual. Puedes ser
buen inversor pero un mal trader.
P: ¿Qué hobbies practicas fuera del trading?
R: Principalmente submarinismo. Supongo que ahí no puedo
llevar el portátil. Me gusta mucho bucear, ir a la Costa Brava. He
estado también en el Mar Rojo y en la Riviera Maya. El buceo es
lo único que me permite desconectar de todo al cien por cien. Te
136
3. Trading de salón. Josep Codina
obliga a estar concentrado y no te deja pensar en el mercado, es lo
que más me relaja. Por otro lado, hay épocas en las que sí necesito
quemar adrenalina y me pongo a hacer deporte, pero cuando estoy
en fase de investigación son horas de sillón.
P: ¿Cuál es tu regla número 1 para hacer trading?
R: Tener dinero para seguir haciendo trading. Proteger el capital
es básico, si no lo proteges se te va. Por muy mal que te vayan las
cosas un día, a la mañana siguiente tienes que ser capaz de encender el ordenador e introducir tus operaciones. Y así durante un
plazo de tiempo. Eso es lo que se tiene que conseguir.
P: ¿Cómo explicas tu éxito en el trading?
R: Me gusta e intento hacerlo bien. Le he dedicado muchas horas,
pero muchas.
P: Por último, ¿qué es lo que más te gusta del trading?
R: Todo. Toda la vida me he dedicado a estudiar sobre esto.
No creo que haya nada tan divertido como el mercado, cada día
es diferente. No te puedes llegar a cansar nunca. Siempre te está
poniendo a prueba. Si tienes un espíritu competitivo es algo que te
permite estar muy en forma mentalmente y en todos los aspectos.
137
138
Capítulo 4
UN VIAJE INTERIOR
CARLOS DOBLADO
Nacido en Reus, Carlos Doblado vive actualmente en Madrid.
Empezó en el trading con 20 años y lo tomó como un juego más
de estrategia, similar a las partidas de rol que con tanto ahínco
practicaba junto a sus amigos. El primer curso de análisis técnico
que se hizo en la TV lo hizo Carlos Doblado para Bloomberg.
Tiene el mérito de ser también la primera persona que habló de
velas japonesas en un programa de radio en España. Con 17 años
de trading a sus espaldas, se considera monje antes que vendedor de biblias, aunque sus compañeros profesionales lo conocen
como “el filósofo del trading español”. El trading supone para él
un desafío intelectual continuo. En su peor momento como trader
se hizo esta reflexión: “Se acabó. Se ha roto algo dentro de mí y
no puedo seguir operando. Soy un peligro. No puedo vivir como
vivía ayer y hacer lo que hacía ayer”. Se tomó su tiempo y volvió.
139
Traders de éxito · Ana Oliva
Iniciamos nuestra conversación hablando de balanzas fiscales, de
la deuda catalana, del Español y, cómo no, de uno de los mercados
más atípicos de los últimos veinte años. Fuera de los mercados, se
distrae pintando miniaturas de El Señor de los Anillos y yendo al
Bernabéu a ver al Real Madrid.
P: He leído en alguna entrevista que de pequeño te gustaban los
números. Parece un buen comienzo para dedicarse a los mercados.
R:
Sí, recuerdo pasear de la mano con mi madre delante de
los bancos y preguntarle por qué el dólar marcaba ese precio. Es
curioso, era muy pequeño y el movimiento de las divisas ya me
interesaba, pero creo que lo que llamaba mi atención eran las
banderitas de los países. Siempre he sido una persona inquieta y
me ha gustado saber. La inquietud me llevaba a relacionarme en el
colegio con los niños más raritos.
P: Vaya, lo que hoy llamaríamos frikis.
R: Exacto, eran chicos más alternativos y estos niños jugaban a
juegos menos populares, como el ajedrez o juegos de rol. Así que
desde muy pequeño ya jugaba al ajedrez y a todo tipo de juegos
temáticos relacionados, por ejemplo, con el desarrollo de civilizaciones, juegos de ordenador sobre batallas napoleónicas en las que
tenía que controlar los ejércitos, la producción, etc.
P: ¿Qué estudios realizaste más tarde?
R: Mi opción universitaria fue un poco por descarte. En Reus,
donde vivía, solo podía optar a Medicina y Empresariales. Para
140
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
Medicina la nota no me daba, así que hice Empresariales. En segundo año nos daban una asignatura que era Mercados Financieros.
Tuve la suerte de tener un profesor, Antonio Rodríguez, que hacía
Análisis Técnico. Y digo suerte porque los gráficos en España hace
veinte años no existían. Rodríguez era un tío muy despierto que
estimulaba mucho a los alumnos y encontré mi pequeño mundo
ahí. Antes de acabar mis estudios empecé trabajando en una filial
de GVC en Reus. Ese fue el germen de mi entrada en el mercado
real.
P: ¿A qué edad fue eso?
R: Tenía 21años. Empecé a trabajar en 1995. Recuerdo que una
tarde estaba en la biblioteca y fui a una agencia que habían abierto
en Reus. Entré para ver qué había y me encontré una revista que
se llamaba Trading. La devoré y empecé a documentarme, dejé
prácticamente de ir a la universidad y me sumergí en ese mundo
con lecturas en la hemeroteca. Me interesaba más el mercado que
lo que me explicaban en clase sobre derecho fiscal.
P: ¿En qué consistía tu trabajo en esa oficina?
R: Operaba en un sitio pequeño, no he estado en un pit con cien
traders a mi alrededor metiendo gritos. Nunca he vivido esa vida.
He sido un tío de hacer mi trading y no relacionarme mucho con
el mundo de las finanzas. Mis amigos no son financieros. El mercado ha sido para mí una forma de disfrutar. Empecé gestionando
pocos valores. Rápidamente me pasaron al tema de derivados y
empecé a operar con el bono español y el bono alemán. Operaba
fundamentalmente en intradía y en todo tipo de gráficos. En principio, a muy corto plazo. Tenía un sueldo muy pequeñito y mucho
141
Traders de éxito · Ana Oliva
variable. Al final le dije al que me contrató que quería cambiar y
trabajar más en tendencia.
P: ¿Por qué lo hiciste?
R: Me di rápidamente cuenta de que tomar tantas decisiones al
día no iba conmigo. No era capaz de cambiar el chip tres veces
en dos horas. Empecé con un trading apalancado en torno a diez
veces. Lo que sí pedí es mayor distancia respecto al precio. Estuve
allí desde 1995 a 1998 y hacíamos unas diez operaciones al mes. El
otro día hablaba con alguien que hace cincuenta al día. No sé si eso
es muy sostenible a largo plazo.
P: Cuándo empezaste, ¿contabas con el apoyo familiar?
R: Mi padre era mecánico de telares y mi madre tenía una car-
nicería, un pequeño negocio, lo que se conoce en Catalunya como
“un botiguer”. Mis padres querían que yo terminara la carrera antes
de ponerme a trabajar. Me puse a trabajar sin acabar los estudios.
Mi padre no me apoyó, pero una vez tomé la decisión la respetó.
Nunca me pusieron trabas, no me lo pusieron más difícil.
P: Entonces, ¿no acabaste la carrera?
R: No, me faltan dos asignaturas. La idea era terminar, pero todo
era muy intenso. Trabajaba muchas horas, empezaba a las ocho de
la mañana y terminaba a las diez de la noche. De alguna manera
pensaba que para qué ir a un lugar donde los profesores ganaban
mucho menos que yo. Lo fui dejando, seguía pagando las matrículas hasta que me di cuenta de que tampoco tenía mucho sentido
142
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
ir a la universidad para acabar derecho fiscal, que no tenía nada
que ver con lo que yo hacía. En ese sentido, en este mercado hay
mucho perfil autodidacta y se aprende en base a la experiencia.
Tuve la gran suerte de que me pusieron el dinero de mucha gente
en mis manos cuando no estaba listo para ello. Y gracias a eso
aprendí.
P: De hecho tu padre te dejó el primer dinero que metiste en
Bolsa.
R: Sí, empecé con 3.000 euros que mi padre me dejó para com-
prar unas acciones de Hidrocantábrico. Perdí dinero. Me saltó el
stop, aunque también es verdad qué no lo coloqué bien. Esa fue
una lección sobre los stops. Cuando lees libros técnicos te hablan
de todo tipo de patrones de entrada, pero generalmente no te
hablan de las salidas. Los stops se suelen poner mal. Al final lo
más importante es saber gestionar el dinero más que los patrones.
La gestión del dinero te enseña a arriesgar en la medida justa. El
capital siempre tiene que estar bien asignado. Saber dónde están
tus dianas, dónde meter una posición.
P: ¿Qué te llamo la atención de la Bolsa?
R: Para mí era como un juego de estrategia, como los juegos de
rol en los que participaba desde joven. Con unos activos y unos
recursos concretos tenía que intentar expandir mi capacidad para
conseguir cosas, en este caso, más dinero en el futuro. Lo que me
atraía era el desafío intelectual, cómo el juego se movía a mi favor
o en mi contra. Así fue como me entrené en este mundo de los
mercados financieros.
143
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Pero calificarlo como un juego no es un poco peligroso?
R: La palabra juego no tenía para mí el sentido que se le suele dar,
de puro azar, como algo para ludópatas, sino todo lo contrario. La
bolsa es un lugar en el que si no tienes cuidado y una estrategia
es muy fácil que te quedes sin nada. El rival te va a vencer. Con la
crisis de 2008 se produjo un trasvase de gente de la industria financiera al póquer y al revés también ocurrió. Esto es un poco como el
póker. El póquer no es un juego de azar, es un juego de control, de
emociones y de gestión del capital. Exige no ir a muchas manos. Y
eso pasa con los malos traders, no esperan a tener la mano buena,
quieren ir a todas. Si haces un trading en tendencia como el mío,
tienes que esperar semanas para tener buenas cartas. La gente no
tiene paciencia. Cuando más clientes he perdido ha sido cuando
no hacía nada en la cartera.
P:
La gestión del dinero es primordial por lo que veo en este
itinerario de conversaciones.
R: Sí, la gente se concentra más en saber si va a subir o bajar el
mercado. En realidad, el desafío está en estar el tiempo que tienes
que estar. Requiere de mucha experiencia. Debe estar complementada con una técnica que te haga pensar en términos de riesgo
monetario. La gente no suele pensar en términos de estrategia
monetaria. Está más preocupada del dinero que va a ganar del que
va a perder y ahí es donde empieza a cavar su tumba.
P: ¿Qué les dirías?
R: Tienen que cambiar su modo de pensar. Darle la vuelta a la
ecuación. Pensar más en sobrevivir, en darse cuenta de que esto
144
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
es una actividad, un trabajo más, como el que tiene una empresa.
Y como con toda empresa, no te puedes aventurar en conseguir
metas demasiado altas. Recuerdo que una profesora de marketing
que tuve nos hablaba de los objetivos y siempre nos decía que
cualquier empresa debe plantearse siempre objetivos razonables,
porque de lo contrario, fracasa. Pero todo el mundo quiere ser
multimillonario. ¿Es razonable pensar en convertirte en millonario? Pues no, pero todo el mundo juega a la lotería sabiendo o no
que tienen una probabilidad infinitesimal de lograr sus anhelos.
Nunca he jugado a juegos de azar. Es altamente improbable que
me toque. Por eso no juego.
P: ¿En qué empezaste a operar?
R: Futuros financieros principalmente. Los bonos más impor-
tantes de la zona euro, divisas, materias primas, café, petróleo... Al
final son precios, da lo mismo si compras un par de divisas o estás
vendiendo cacao. Lo que hay detrás de los mercados son personas.
El trading no es más que buscar un diferencial. En plazos cortos
de tiempo hay mucha psicología. Los mercados no tienen el ritmo
vital de las personas sino que reflejan la realidad económica de la
sociedad en la que las personas viven. Y la sociedad seguirá aquí
cuando nosotros no estemos. A nadie se le ocurre enfocar el mercado en términos geológicos… ¡Pero lo hacemos en los términos
de nuestra propia vida!
P: ¿Recuerdas qué capital gestionabas entonces?
R: No lo recuerdo, fue progresivo. Empezamos negociando entre
10 y 20 contratos del bono alemán y cuando acabé esta fase de mi
vida, negociábamos unos 200. Era bastante dinero, algo así como
100.000 euros por bono.
145
Traders de éxito · Ana Oliva
P:
¿Tu trading actual varía mucho del que hiciste en aquellos
primeros años?
R: El trading que hago ahora es un trading en el que todas las
personas tienen cabida. Si eres una persona emotiva puedes racionalizar tus emociones y tomar tus decisiones tranquilamente. Si
haces daytrading y eres muy emotivo, entonces creo que tú mismo
puedes ser tu peor enemigo. Por suerte, me di cuenta bastante
rápido y trabajo en el marco temporal en el que me siento cómodo.
P:
¿Cuánto perdiste antes de ganar de manera más o menos
estable?
R:
Durante varios años gané de forma muy consistente. No
tuve que perder mucho dinero, porque rápidamente ordené mis
prioridades y empecé a ganar dinero de forma más o menos sistemática. Lo que tuve fue pequeñas pérdidas para empezar, te hablo
de entre un 10 y un 15%. Le dimos la vuelta y empezamos a ganar,
teníamos un trade record muy bueno. Sí que es verdad que en esa
época sobrestimaba mi capacidad e infravaloraba los riesgos que
existen en la actividad fuera de lo que es la propia técnica. Es decir,
el estado de ánimo y el riesgo realmente asumido.
P: ¿El año 2000 creo que tuviste tu particular annus horribilis?
R: Sí, en el 2000 sufrí de forma importante con el capital de
clientes y con el mío propio. Imagina que un día haces daytrading
y se te va la conexión a Internet. ¿Qué haces? Ahora el ADSL no
se cae casi nunca, antes sí. Cuando yo empecé no había ADSL,
operabas con parabólicas o líneas de teléfono más sofisticadas. Me
he encontrado en momentos en que tienes un problema técnico
146
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
y no sabes qué hacer. En 2000 tuve pérdidas muy importantes en
pocos meses, en la zona del 50%. Me ocurrió después de haber
estado ganando dinero cinco o seis años de forma consistente.
P: ¿Cómo te afectó esa importante pérdida?
R: Dejé el trading y me vine a Madrid a un departamento de aná-
lisis. Estuve tres años sin operar. Al volver era otro trader. Desde
entonces, como no puede ser de otro modo, he seguido teniendo
buenas y malas rachas.
P: ¿En esos momentos malos, qué te mantuvo al pie del cañón sin
desfallecer? Es normal que muchas de las personas que se forman
lo dejen cuando hay malas rachas.
R: Mi familia. Cuando me fue muy mal recuerdo llegar a casa
hundido. Lloré mucho. Incluso aunque en mi caso la pérdida tuvo
el origen en un problema técnico, cuando pude resolverlo era
ya un problema de mercado y no lo supe enfrentar bien. Fue un
máster de vivencias y encontré la fuerza en mi familia. Mi familia
estuvo a mi lado y me apoyaron siempre. Ningún reproche por el
dinero perdido, porque siempre he hecho con mi dinero y el de mi
familia lo mismo que he hecho con el de mis clientes. Reconozco
que también me ayudó mucho tener la inteligencia necesaria para
parar porque me ofrecían seguir sin ningún problema.
P: ¿Cómo siguió la historia?
R: Me dije: “Se acabó. Se ha roto algo dentro de mí y no puedo
seguir operando. Soy un peligro. No puedo vivir como vivía ayer y
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Traders de éxito · Ana Oliva
hacer lo que hacía ayer”. Di dos pasos atrás, me centré, me alejé del
trading el tiempo que necesité y volví a él cuando estuve listo y tuve
de nuevo capital para poderme permitir una mala racha. Con las
lecciones aprendidas hice las cosas de manera diferente. Entre otras
cosas, moderé mucho el riesgo asumido. En otro tiempo llegaba a
correr un apalancamiento de diez veces. Hoy lo máximo que me
permito con el producto más extremo de mi empresa es cuatro. Mi
forma de pensar cambió. Me di cuenta de que el problema en esta
actividad no está asociado tanto al análisis como al riesgo; y que a
veces no haces las cosas bien hechas porque el riesgo que asumes
te impide pensar con la claridad que necesitas pensar. El exceso
de riesgo hace que pongas demasiada emoción. Pierdes el control.
P: ¿Qué error cometiste en esos inicios?
R: Mi primer error fue el overtrading, operar más de lo que era
estrictamente necesario para hacerlo bien. Con el tiempo, sin
embargo, me di cuenta rápidamente de que mis conocimientos
eran menores de los que presuponía. En realidad éste es un error
común. Por ello el sobre apalancamiento es el mayor pecado que
puedas cometer.
P: ¿Qué hiciste en Madrid?
R: Trabajé en Noesis, una empresa de Análisis. De allí salté al
portal financiero más grande del mundo en ese momento, Global
Net Financial. Era un proyecto norteamericano que cerró meses
más tarde con el reventón de la burbuja Internet. De esa quiebra
surgió Bolságora.
148
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
P: Pasado tres años, te ves con fuerza de montar tu propia em-
presa.
R: En el año 2002 había mucho trabajo en el sector, pero yo no
deseaba tener jefe… Creamos la primera empresa de España que
ofrecía estrategia exclusivamente por Internet. Fuimos creciendo
y somos una EAFI de producto. En general no trabajamos con
productos que no sean nuestros. Tenemos diferentes acuerdos con
diferentes gestoras, para el asesoramiento de SICAV´s, carteras,
productos de trading apalancado -razonablemente, por supuesto- ,
y desarrollamos un producto con Ecoprensa (El Economista)
que se llama Ecotrader, que cuenta con unos 2.000 suscriptores.
Hacemos bastantes cosas pero siempre dentro del asesoramiento
en tendencia, tanto cuando asesoramos SICAV´s como cuando
asesoramos al BSG Prometeo, el primer fondo de inversión español que cuenta con una EAFI como advisor. Todos estos vehículos
desarrollan su actividad siguiendo metodología de inversión,
basada principalmente en el trabajo en tendencia desde un punto
de vista técnico.
P: ¿Esta actividad es muy diferente a tu etapa como daytrader?
R: Caminos hay muchos. La cuestión es saber qué te requiere
cada camino en términos de capital, esfuerzo, tiempo y emociones.
Fui algo parecido a un daytrader durante cinco años. Arrancábamos y si nos iba bien la operación podíamos estar cinco o diez días
con ella abierta. Si salía mal, al cabo de 15 minutos podías estar
cerrado. La única manera de controlar el riesgo es estar cerca del
precio. Cuanto más apalancado estés, más cerca del precio tienes
que estar. Si no, estás muerto.
149
Traders de éxito · Ana Oliva
Por mi parte, sé que hoy en día no soy capaz de hacer lo que hacen
estrictamente los daytraders. Lo sé porque lo he hecho. No me
sentía cómodo y no ganaba dinero. Tuve que buscar un camino
para ganar dinero. Para ser daytrader te tiene que gustar mucho.
Está muy bien trabajar dos horas al día, pero vivir del trading no es
tan fácil. Todo es muy relativo. ¿Qué tipo de trading quieres hacer?
¿Cuánto capital tienes para hacerlo? ¿Qué tipo de rentabilidad
quieres obtener? ¿Cuál es tu naturaleza? Una persona muy nerviosa no puede ser daytrader. Cada persona tiene que encontrar su
hueco en el mundo del trading.
P: ¿Pero cuando uno se inicia en esto es muy llamativo ser day-
trader?
R: La gente no se hace daytrader por pasión, sino por ambición.
Quieren ganar mucho dinero y muy rápidamente, a ser posible
sin dedicarle demasiado tiempo y capital. Pero cuando la gente se
sobreapalanca entran en juego muchas cosas que no tienen nada
que ver con los gráficos. La gente muere porque se sobreapalanca,
porque corre demasiado. Esta es una actividad totalmente subjetiva. La economía no es una ciencia, o en todo caso es una ciencia
social, lo que en realidad es un eufemismo. La economía es un
ser vivo, reflexivo, en el cual todo aquello que estoy analizando
está cambiando al mismo tiempo que yo lo estudio. La economía
está en cambio constante, y aunque utilicemos herramientas de
la ciencia como la estadística me temo que no estamos ante algo
realmente científico.
150
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
P: Entonces, ¿el trading es un arte o una ciencia?
R: Es un arte. Es un camino, es un viaje interior. La propia econo-
mía es un arte. Y ahora mismo lo estamos viendo claramente con
todo lo que está pasando... La postura alemana frente a la solución
de la crisis va por un lado y la norteamericana por otro. Pero el arte
depende del artista. Tener éxito en el trading no es difícil, lo que
hace falta aprender está al alcance de todos. El problema está en
qué entendemos nosotros por éxito. Es un camino personal, que
pasa por conocerte a ti mismo lo mejor que puedas. El trading no
termina nunca, y es muy exigente anímicamente. La parte emocional es la más complicada. El enemigo eres tú mismo. No creo que
exista ninguna otra actividad en la que te enfrentes más a ti mismo
que en un mercado.
P:
¿Consideras que el daytrading se puede realizar con poco
capital?
R: Nos estamos equivocando. La mayoría de personas se arruina-
rán haciendo daytrading. Todos queremos vivir del mercado pero
lo primero es saber qué nos puede dar el mercado anualmente más
o menos. Y el mercado bursátil ofrece un 7% anual aproximadamente en el largo plazo. Estando más encima del mercado a lo
mejor puedes arañar algunos puntos más, pero no muchísimos
más.
Hay que saber que todo el mundo que consigue grandísimas
rentabilidades lo hace apalancando la cartera. Por lo tanto, no es
una cuestión de método, sino gracias a la cantidad de capital que
utiliza. ¿Qué ocurre? La gente dice: “Yo para vivir necesito 2.000
euros al mes”. Suponiendo que el mercado te da un 10%, esa persona necesita un capital superior a los 200.000 euros para lograrlo
151
Traders de éxito · Ana Oliva
sin asumir riesgos poco recomendables. Si usted no tiene 200.000
euros no puede aspirar a ganar 20.000 al año en un mercado sin
estar corriendo el riesgo de quebrar su cuenta con un poco de
mala suerte. Y el azar influye una barbaridad en esta actividad
en el corto/medio plazo. Cuando utilizas 20 millones mediante el
apalancamiento de un capital muy inferior, lo más fácil es que a la
que cometas dos errores te fundan. Solo una élite muy privilegiada
con condiciones muy concretas a nivel psicológico puede soportar
esa clase de presión. La mayoría no falla porque carezca de inteligencia. Para nada, es más una cuestión de actitud, de control
emocional.
P: ¿Qué sugieres?
R: La gente se adentra en los mercados financieros con un curso
de gráficos y sin idea de gestión monetaria. Deberían empezar haciendo un curso de psicología para plantarse delante de la pantalla.
El daytrading es una actividad de alto apalancamiento que te obliga a bajar el timeframe a la mínima expresión. La única manera de
proteger el capital es estar muy cerca del precio. Si yo opero con
200.000 euros y el precio se mueve un 1% no se me eriza el pelo.
Pero si opero con 200 millones y el activo se mueve un 1% en mi
contra ya he quebrado la cuenta.
P: ¿Has operado para terceros?
R: Sí, siempre he operado para terceros. Y al mismo tiempo para
mí mismo. Actualmente la mayor parte de mi patrimonio financiero está en el fondo de inversión y en las SICAV´s que asesoramos.
Pero no puedo operar por él, porque está prohibido. Una empresa
152
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
como la mía, que es una EAFI, lo que puede hacer es asesorar. Y lo
hacemos en tiempo real, directa o indirectamente.
P: ¿Desde qué capital se puede acceder a estos servicios?
R: Tenemos clientes con millones y clientes con unos pocos miles
de euros. Intentamos ofrecer el mismo servicio a todos. De hecho,
el mínimo para participar en el fondo de inversión que asesoramos
son cinco euros. Por eso se llama BSG Prometeo, en referencia al
dios que desobedeció a Zeus y le entregó el fuego a los hombres.
Pensamos que es una buena forma de acercar nuestro mejor asesoramiento a los menos fuertes; pues de este modo se benefician de
las economías de escala que permite un fondo y que por sí mismos
nunca podrían tener, padeciendo los efectos de costes excesivos o
una deficiente diversificación; cuando no las dos cosas.
P: ¿En qué ratios os movéis ahora de rentabilidad?
R: Nuestro objetivo anual a largo plazo está entre el 10 y 15% sin
apalancar cuentas; pero eso debe venir del promedio de los años,
de ejercicios de más 35 y años de -10. Si hacemos eso estamos
contentos. Los productos que apalancan tienen mejores resultados, pero tampoco tenemos un objetivo anual en sí mismo. No
permitimos que nuestros clientes pongan más de un 20% de su
capital en producto apalancado. Habrá años buenos y años malos,
pero tenemos que acabar haciendo a 30 años vista un 10-15% año
a año. Nos importa lo que hago a largo plazo aunque operemos a
corto plazo.
153
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cuál es el secreto del trading?
R: Todos los traders saben que el secreto de esta actividad no está
en la fiabilidad sino en la esperanza matemática que pueda tener
su sistema.
P: ¿Hay un número ideal para esa esperanza matemática?
R: El ideal es el que te permita ganar dinero. Puedes tener, por
ejemplo, un sistema de una fiabilidad del 30% pero que gana 10
por cada 1 que pierde. El sistema es ganador. Es decir, va a ganar
3 veces 10 euros y va a perder 7 veces 1 euro. El neto es 23. Al
ser humano no se le dan bien estas cosas. Recuerdo con mucho
cariño un cliente que tenía cuando empecé, tenía una ratio de operaciones ganadoras cercano al 80%. Acertaba tanto que no creía
que pudiera perder dinero. Pero año a año perdía sin entenderlo
aunque era muy sencillo: cuando erraba perdía muchísimo dinero,
y cuando acertaba ganaba muy poco. Si cuando ganas diez euros
te retiras y cuando pierdes mil sigues en el mercado es imposible
que tu sistema gane dinero. Deberías acertar el 99% de las veces y
nadie puede hacer eso. Lo normal es que si más o menos interpretas bien el mercado, tu ratio de acierto esté en torno al 60%. No me
creo a la gente que dice acertar más. Seguramente los hay, pero me
gustaría ver cuánto pierden cuando fallan. Lo importante en esto
es más o menos acertar las mismas veces que te equivoques. Si es
un poco más mejor. Pero siendo capaz, a grandes rasgos, de ganar
3-4 veces lo que pierdes.
P: ¿Ahora está muy de moda hablar de psicología aplicada a los
mercados?
154
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
R:
La psicología clínica ha estudiado la mente humana y a la
gente de las finanzas. Han descubierto que la mente humana siente
el doble de dolor que de placer por una ganancia o una pérdida
del mismo calibre. No asimilamos bien el dolor que producen las
pérdidas. Hay mucha emoción en todo esto. Lo mejor que se puede
hacer es no mirar mucho la cuenta de trading. Siempre te lo dicen
los coachs: olvidarte de los números y concentrarte en aplicar bien
el sistema, una y otra vez. Eso da resultados al final.
P: ¿Cuántos años tardaste tú en ser un trader exitoso?
R: Pienso que como trader no estaba listo antes de diez años.
Quizá, porque he tenido que hacerlo muy solo, he sido muy autodidacta. En realidad, una cosa que podríamos denominar artística
exige muchos ajustes personales, el conocimiento de la propia
experiencia. Hay que tener mucha experiencia para atar cabos,
y las experiencias solo se obtienen operando. Requiere tiempo.
También digo lo de los diez años porque mis primeros cinco años
fueron muy buenos y aprendí muy poco. Luego me pasé tres años
pensando y durante los dos o tres siguientes puse completamente
en orden mi estructura mental. Si hubiera arrancado con pérdidas
es posible que este proceso hubiera durado cinco años en lugar de
diez. Entiendo que al final pueden ser cinco años. Puedes tener en
un momento un buen sistema porque el mercado se adapta mucho
a lo que estás haciendo. Si empiezas con una gran racha puede
que el mérito no sea tan tuyo como del propio mercado. Para
saber que tienes un buen sistema tienes que testarlo en diferentes
situaciones de mercado, entornos de volatilidad y pasando por las
pérdidas. Solo entonces el sistema se convierte en un todoterreno
y puedes decir: “Tengo un sistema”. Cuanto más rápido operes y
más te apalanques más fácil será que construyas un todoterreno,
pero también asumirás más riesgos y más fácil será caer. Yo me
155
Traders de éxito · Ana Oliva
percaté rápido de ello y bajé la marcha. Es mejor llegar más tarde
que no hacerlo nunca.
P: El entorno actual está especialmente difícil.
R: Es un mercado bastante atípico. Me recuerda en algunos mo-
mentos el mercado que vivimos entre finales de 1998 y principios
del año 2000, un mercado con divergencias y más volatilidad;
aunque realmente no hemos visto algo como lo de ahora desde
el período 1989-1992. Es un mercado atípico para la gente que
piensa en el mercado como lo hacemos nosotros, con sensibles
consideraciones en términos de correlaciones. No soy un trader
que dispara a todas horas, pienso bastante mis trades e intento
buscar el momento. Busco una fiabilidad alta porque en general la
gente necesita un sistema de fiabilidad alta para sentirse cómoda.
Y tengo una empresa y quiero que mi cliente se sienta cómodo.
A veces pienso más en que se sienta cómodo con lo que hace que
en ganar más dinero; pues el cliente incómodo no permanece. En
Ágora Asesores Financieros tenemos un sistema complejo en el
que se relacionan diferentes conceptos y diferentes activos: renta
fija, renta variable, divisas materias primas forman un todo; y
cuando se producen divergencias extraordinarias nos sentimos
incómodos porque perdemos fiabilidad.
P: ¿Eso os repercute?
R: Sí, la verdad es que el año pasado fue el peor para nosotros.
Perdimos, sin apalancar, un 12%. Nunca habíamos perdido tanto
dinero.
156
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
P: ¿Y en lo que va del año 2012?
R: Estamos por encima del 6% -marzo-. No estamos desconten-
tos. Casi siempre trabajamos con una exposición menor que la
del mercado, con una volatilidad más baja. Nuestra cartera sube
o baja su exposición a medida que el mercado refuerza o debilita sus inercias en tendencia. Hoy la tenemos alta en términos
relativos. Tenemos un sistema que va desde un +125% a un -25%
en casos muy extremos. Por ejemplo, el verano pasado teníamos
una exposición del 10%. Eso para mí es suficiente. No hacemos
trading para comer todos los días. Nosotros intentamos capitalizar
patrimonios a largo plazo. Me da igual si durante seis meses pierdo
el 5%, porque en lo que pienso es en ampliar ese dinero a cuatro o
cinco años vista.
P: ¿Qué clase de operador eres?
R: Soy un trader en tendencia. ¿Por qué? Porque se adapta a
mi idiosincrasia. No puedo cambiar de opinión cinco veces al
día. Además, hoy tengo que pensar como empresario además de
como operador. Y tengo que decir que la mayoría de la gente lo
que quiere es ganar cuando la bolsa sube y perder poco cuando la
bolsa baja. Tengo la experiencia de muchos años en el mercado, y
cuando los clientes ven que la bolsa sube y pierden dinero se van.
Por eso, en su momento, cambiamos la mentalidad bidireccional
que teníamos en nuestro nacimiento, más propia del puro trading,
por otra más alcista que bajista, más propia del inversor común.
Los traders tienen normalmente una mente muy bidireccional,
pero la inmensa mayoría no lleva bien perder cuando los demás
ganan y se contentan con no sufrir grandes pérdidas cuando los
demás las tienen. Somos seres sociales, y nos comparamos siempre
157
Traders de éxito · Ana Oliva
con el que está al lado. Es una cuestión de estómago, las cosas en la
vida las hacemos por placer o por dolor. Ser ese tipo de operador
me permite tener detrás una empresa. Se adapta muy bien al perfil
de inversión de la mayoría de la gente. Por eso utilizo estas temporalidades. Actualmente tendremos entre 80 y 100 clientes con
productos de trading apalancado. En Ecotrader, que es el producto
que tenemos con El Economista, hablamos de 2.000 clientes. Ni
está pensado para el apalancamiento, ni tiene a menudo sugerencias bajistas. Como empresario me interesa un producto que pueda
vender, y eso se vende 20 veces más. La gente que tiene dinero
de verdad, por lo general, no tiene gran interés en las posiciones
bajistas. Quieren capitalizar su patrimonio. En general, los ricos
son personas sensatas; quieren seguir siendo ricos, no hacerse los
más ricos.
P: ¿Y qué pasa con los que menos tienen?
R: El evangelio está preñado de reflexiones que anticipan la res-
puesta a tu pregunta. Lucas dice: “Mirad pues, cómo oís, porque
a todo el que tiene se le dará; y al que no tiene, aun lo que piensa
tener se le quitará”. O en Mateo, más conocido, “porque al que
tiene se le dará más y tendrá en abundancia, pero al que no tiene,
se le quitará aún lo que no tiene…”
Los que tienen menos suelen hacerse más pobres aún cuando se
acercan al trading. En su afán por conseguir dinero asumen riesgos
demasiado altos y acaban quebrados. Por eso, el daytrading es una
actividad mucho más exigente. Es como querer ser un profesional
de élite.
Tienes que encontrar el perfil en el que estés cómodo. Hay
un perfil más activo, y otro menos. Lo que aconsejo es ver esto
como una actividad empresarial, por tanto, visualizar que uno va
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
a hacer trading durante los próximos 30-40 años y por tanto, ir
capitalizándose tranquilamente. Para ello, riesgo y apalancamiento moderado. ¿Eres capaz de hacer cinco operaciones al día y no
cometer ningún error, en el sentido de hacer lo que tienes que
hacer? Bien. Cuidado con pensar que tú no te equivocas, porque
a lo mejor ese día vas más apalancado de la cuenta, no ejecutas el
stop porque te saltas tus propias reglas, te quedas abierto, al día
siguiente se produce un gap en tu contra… Y al cabo de unas horas
o unas semanas te has quedado sin la mitad de la cuenta. Sé que es
posible. Yo he vivido cosas así. El apalancamiento no te perdona
los errores. Cuanto más apalancado vayas menos puedes fallar. Y
todos somos seres falibles. Por eso tienes que saber muy bien qué
tipo de persona eres y qué tipo de trading puedes hacer. Lo mejor
es intentar hacer el trading que puedas hacer y para eso necesitas
conocerte a ti mismo.
P: Siempre me ha sorprendido escuchar de traders de éxito cómo
repetían una y otra vez esta frase: “El trading es un camino para
conocerse a uno mismo”.
R:
Así es. “Conócete a ti mismo y conocerás los caminos de
Dios”, que dijo el Oráculo de Delfos. Si cambiamos dios por el
dinero, que es una especie de divinidad moderna, podemos decir:
“conócete a ti mismo y conocerás los caminos del dinero”. Cómo
llegar a él depende mucho de cómo eres tú. La siguiente pregunta
es cómo se conoce uno a sí mismo.
P: Fallando…
R: Exacto. Perdiendo pasta. El trading es una forma de cono-
cerse a uno mismo, pero a lo mejor sale más económico ir a un
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Traders de éxito · Ana Oliva
psicólogo. Cuentan que Mao no escribió nada sobre batalla alguna
ganada. Solo sobre aquellas en que era derrotado.
P: ¿Qué opinas de las cuentas demos y el backtesting?
R: Están muy bien, pero hay que partir de la idea siempre de que
el pasado puede no repetirse. Entonces, no todo consiste en tener
un sistema que ha funcionado en el pasado, sino en que tu sistema
no te lleve a la quiebra. Lo importante es cómo al final gestionamos los propios sistemas, cuál es mi grado de exposición, cuál es
mi grado de apalancamiento o cuál es mi grado de diversificación
de sistemas.
P: ¿Con qué temporalidades trabajas?
R: Diario, semanal y mensual. Es más fácil que vaya al mensual
que a uno intradiario. El 95% de lo que hacemos es gráfico diario.
Por debajo del horario no me interesa. Es una operativa demasiado
rápida para el tipo de cliente que nosotros tenemos. No trabajamos
para un banco. Tenemos que contactar con clientes a través de terceros, por lo que el cliente necesita su tiempo para recibir la alerta
y activarla. Necesitamos tiempo entre que el cliente recibe su alerta
y actúa… También vendemos servicios que automatizan esta labor
a través de gestoras. En ese caso, el cliente recibe la información
a posteriori porque el que la recibe primero es su gestor, al que
nosotros asesoramos.
P:
Imagino que puedes tener abierta una posición semanas,
meses y años.
160
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
R: Con nuestra forma de operar es difícil que una posición dure
años. Muy pocas posiciones sobreviven más de doce meses porque
a medida que el tiempo va pasando a tu favor, el timeframe en
el que estás trabajando cada vez es más grande y por tanto, cada
vez requiere variaciones más importantes de precio antes de que
esa tendencia en la que estás trabajando cambie. Lo que implica
asumir más riesgos. Y puedes hacer dos cosas: o bajas el timeframe
o empiezas a tomar beneficios. De lo contrario, empiezas a tener el
riesgo fuera de control. Cuando estás en unas ondas muy amplias
de tiempo en las que a lo mejor el precio se puede mover 25 o 30%
sin que cambie la tendencia, lo que vuelves a hacer es trabajar en
una escala menor. Trabajas más cerca del precio, y es más difícil
que un trade sobreviva a ese periodo tan largo.
P: ¿Cuánto tiempo mantienes las posiciones abiertas?
R: Lo normal es que trabajemos entre tres y doce meses. Sería el
periodo natural de permanencia cuando los trades funcionan. Actualmente, sin embargo, el mercado está más rápido de lo normal
y eso nos ha vuelto más activos. El mercado pone las reglas, y yo
debo adaptarme. Sin embargo, soy muy consciente de que es algo
temporal.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: Soy un trader técnico sin ninguna duda, más defensivo que
ofensivo en términos de visión del capital. Trasladado al símil
futbolístico, y aquí no se trata de mi conocido madridismo, sería
más de Mourinho que de Guardiola.
161
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cómo controlas el riesgo?
R: Es un poco artístico. Si trabajamos a una exposición elevada,
un 80 o 90%, podemos tener tranquilamente cincuenta ideas de
inversión o estrategias diferentes. Es muy difícil que tengamos más
de un 5% en una idea.
P: ¿Sería una ventaja del daytrader saber que su posición está
cerrada al acabar el día?
R: A veces puede ser una ventaja y otras una desventaja. Sí, el
daytrader trabaja sus sistemas, está unos minutos y se va. Lo que sí
es cierto es que ellos no asumen ese tipo de riesgo, pero recuerda
que riesgo y rentabilidad van siempre de la mano. En la medida
que no asumas cierto tipo de riesgos no vas a tener cierto tipo
de rentabilidades. Son dos mundos distintos. No me apalanco
precisamente por eso. A nadie se le ocurre tener una posición en el
Euro/Dólar 100 o 200 veces superior de un miércoles a jueves. No
sabes qué puede pasar en la sesión asiática. Es otro mundo. Pero
ojo con estar más fuera que dentro si no apalancas, la subida del
mercado de los últimos 100 años se explica en 200 buenas sesiones.
Pienso que el daytrader que hace un trading tan agresivo y apalancado es un francotirador, hace guerra de guerrillas. En realidad,
funcionan como lo hace el trading de alta frecuencia del que tanto
se habla…. Están pero al cierre ya no están. Es una guerra de puro
ruido. El daytrader intenta aprovecharse de ese ruido. Yo no, yo me
dedico a aprovecharme de la tendencia. Lo que está claro es que
hay un swing trading que puedes hacer solo si no estás apalancado.
Lo que marca el tipo de trading que haces es el tipo de riesgo que
asumes. Si una persona se apalanca mucho y no cierra todas sus
posiciones en el día, sencillamente no está en sus cabales.
162
4. Un viaje interior. Carlos Doblado
P: ¿Cuál es tu stop habitual?
R: Trabajamos haciendo gestión monetaria. No solemos asumir
o tomar una posición que tenga más de un 10% de stop. Voy trabajando sobre beneficio, voy aumentando a medida que la tendencia
se desarrolla a mi favor. Lógicamente, cuando estoy trabajando
con colchón puedo asumir más riesgo; y al revés. Lo que hago es
asignar más capital a medida que el riesgo que asume cada stop es
menor. De esa manera, normalizo mi riesgo en cartera. Cuando el
activo nos pide menos stop ponemos más capital, cuando nos pide
más stop ponemos menos capital.
P: ¿Siempre ponéis stop?
R: Siempre.
P: ¿Qué objetivos os marcáis?
R: Somos seguidores de tendencias. No sé cuánto tiempo va a
tardar la tendencia en desarrollarse ni qué altura alcanzará. No
impongo las reglas, no pongo puertas al campo. Solo puedo saber
hacia dónde tendemos con mayor probabilidad. Simplemente sigo
al mercado.
P: ¿Te atraen los sistemas automáticos?
R: Tienen mi respeto pero creo que no existen como entes fijos.
Los sistemas automáticos tienen que ajustarse continuamente y
requieren mucho trabajo. Son menos automáticos de los que la
gente piensa.
163
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Los sistemas de trading tienen una duración limitada?
R: Dejan de funcionar pero pueden funcionar al cabo de quince
años. Lo que sí es limitado es el capital; luego cuidado trabajar con
un único sistema. Lo ideal es trabajar diferentes sistemas o metodologías. Nosotros trabajamos una metodología que se adaptará
a los diferentes entornos; para lo que sacrificará rentabilidad en
muchos momentos.
P: ¿Recomendarías copiar un sistema de un tercero?
R: Si lo adaptas no tiene por qué estar mal, porque lo adaptas a
ti. Emilio Duró ya lo dice: observa a los que son felices y cópiales,
pero hay un tema, hay una diferencia entre vivir feliz y hacer buen
trading. Todos podemos ser esencialmente felices con las mismas
cosas, porque lo que compartimos como humanos es lo que nos
hace felices. Placer y dolor, al final el ser humano es eso. El trading
no funciona de esa manera. No tendrás éxito en el trading por saber
utilizar aquello que te hace parecido a los demás, sino en aquello
que te convierte en algo distinto a los otros. Hacemos trading con
lo que nos hace seres singulares, no con lo que nos hace humanos.
No todo el mundo puede hacer el mismo tipo de trading, tienes
que localizar el trading en que tú te sientas cómodo y luego ponerte con ello. Es más fácil conseguir la felicidad en el trading que en
la vida -pero este es otro tema-. No obstante, localizar el camino es
más complicado.
P: ¿Qué prefieres: indicadores o la pura acción del precio?
R: Somos más de precio pero lógicamente tenemos en cuenta
otras cosas. Por ejemplo, nos interesan mucho las divergencias
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
entre activos y también de algunos indicadores. Utilizamos todo
lo que podemos herramientas de sentimiento, osciladores que se
calculan a través de encuestas. Son cosas que no están en el precio
ni necesariamente siempre al alcance de todo el mundo. Muchas
veces hay que pagar para tener este tipo de datos.
P: ¿Qué herramientas utilizas, por ejemplo?
R: Entre las herramientas públicas, la media móvil de 10 sesio-
nes de la ratio Put/Call. Me interesa para detectar extremos de
mercado. Mi profesión es más que decir si sube o baja… Debo
desarrollar una estrategia. De otro modo yo no sería estratega de
mercados sino adivino. Y no me dedico a adivinar, me dedico a
planificar y a plantear estrategias.
P: ¿Los beneficios del trading cómo los gestionas?
R: Siempre dejamos entorno a un 10% del dinero en liquidez
porque si el sistema pierde dinero tendremos que reinvertir parte
de ese dinero en el propio sistema. De otro modo podríamos caer
en lo que se conoce como el “apalancamiento asimétrico” si tenemos una racha muy hostil.
P: ¿Consideras al trader un emprendedor?
R: Se puede ver como una actividad empresarial. Empresario y
trader tienen cosas en común. ¿Cuáles son las empresas que han
desaparecido? Las que no tenían liquidez o estaban apalancadas,
las que arriesgaban más de lo que tenían. Es lo mismo. La gente
siempre muere de lo mismo, demasiado riesgo. Para ser trader
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Traders de éxito · Ana Oliva
hace falta dinero. Si haces trading con 2.000 euros difícilmente
podrás diversificar. No podrás hacer ciertas cosas. Al final, lo que
hace falta es conocer los límites, tener presente el nivel de riesgo
que tomas. Siempre se habla de los grandes éxitos. Los libros no
hablan de los fracasados. El creador de Facebook puede ser el tonto con más suerte del barrio. Ha tenido mucha suerte. La actividad
empresarial, como la vida, tiene muchísimo azar. Puedes tener un
grandísimo producto y que la gente, el mercado, necesite 25 años
para estar listo para él… Pienso que en la economía, ser reflexivo
y cambiante, hay mucho más azar del que nos gusta pensar y del
que nos han contado que hay. Si cuando montas una empresa o
haces trading no tienes en cuenta que hay mucho azar en la vida,
entonces pues todo dependerá de él.
Nuestro trabajo, en realidad, consiste en poner límites, en intentar
controlar o al menos moderar al azar. La gente suele embarcarse
sin tener pulmón financiero. Y no es lo ideal. Puedes tener un
cierto nivel de apalancamiento, pero siempre tienes que poder
soportar una mala racha. Ahora toda la gente es consciente de que
podemos estar en una crisis económica cinco años. En 2007 muy
pocas personas hacían planes pensando en ello. Mi punto de partida es el riesgo y la falta de capacidad para prever correctamente
el futuro que tenemos todos. La existencia de una gran divergencia
potencial entre la realidad y mi percepción de la realidad. En 2006
tenía que comprarme un piso. Había hecho una cuenta vivienda
en su momento y había llegado la hora de comprar. No tuve ni
que echar los números, vi lo que había en el mercado, la euforia,
algunos datos de sobrevaloración histórica; y sencillamente no lo
asumí. No compré el piso y devolví las ayudas fiscales. Pagué para
no asumir cierto tipo de riesgos. Ahora podría comprarme el mismo piso por un 30% menos del valor que tenía entonces. Además,
mi dinero me ha dado más rentabilidad en todo este tiempo. Sin
embargo la mayoría de la gente no hace estas cosas, sino que en su
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
afán por ser feliz se comporta como el vecino. Entonces, la suerte
decide.
P: ¿Has tenido maestros y mentores en el trading?
R: Hubo gente en mis primeros años que me enseñó lo que no
hay que hacer. Era gente que tomaba demasiados riesgos. Y esto
les mató. Lo vi y lo aprendí. De cualquier modo, he sido muy
autodidacta. Mi maestro es el mercado, la propia vida, los golpes.
En cierta manera, estoy muy cerca de George Soros. Fue discípulo
de Popper, el filósofo de la ciencia por excelencia, en la London
Business School. Muchos filósofos me han marcado mucho a la
hora de pensar cómo desarrollar mis ideas. Ahí sí he encontrado
mucho consuelo y mucha orientación, pues es gente que te enseña
a pensar en la vida. Y el trading no es más que un modo de vivirla.
P: ¿Algunas lecturas que quieras recomendar?
R: Leo muy poco sobre finanzas. Intento leer cosas que me puedan
ayudar a entenderme a mí mismo y con un poco de suerte incluso
al mundo. Pienso que eso mejora más mi acercamiento a las finanzas. Me interesan más libros sobre filosofía, historia o geopolítica
que un libro muy concreto sobre estrategia en divisas. Hay mucho
más trading en un libro de Aristóteles que en alguno de los que
te dicen que debes leer cuando empiezas en esto. Personalmente
pienso, por ejemplo, que La retórica de Aristóteles debería estar en
todas las mesas de trading. Todo lo que sean discusiones en torno
a los argumentos y la probabilidad aporta mucho más que libros
sobre reglas para operar. Nadie debería hacer trading sin leer a
Nassim Taleb. Libros sobre la influencia del azar en la vida son
absolutamente necesarios para comprender esta actividad. El azar
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Traders de éxito · Ana Oliva
gobierna la vida, pero la gente no se da cuenta de que el trabajo
no es acertar o fallar. Hacen trading pero no han meditado sobre
lo que están haciendo. Y uno no debería confiar ciegamente en su
sistema.
P: ¿Has comprado algo pensando que el mercado te premiaría?
R: Sí, en el 2000. En ese momento se produjo una OPV de una
compañía de Internet muy potente. Soy íntimo amigo de los que
colocaron esa compañía. Ellos habían vendido su parte de esta
empresa a una más grande que, a su vez, salía a bolsa. Ellos tenían
los informes. Teóricamente era un chollo. Y pusimos bastante dinero. Pasó de valer 30 euros en la apertura a 10 euros tras el fin de
semana. Salieron en Marzo de 2000 con el Nasdaq en el máximo.
Al cabo de tres o cuatro días se supo que la Presidenta de esta
corporación y colocadora había vendido en las Islas Caimán su
parte de las acciones por la mitad o por mucho menos. Cuando el
mercado supo esto se desplomó sin piedad.
Tenía unos amigos, tenía veintipocos años, venía de un golpe de
suerte. Es verdad que le hablé de ello a mucha gente y luego me
arrepentí. Perdí dinero, y es la única vez que he operado sin un
gráfico. En teoría, tenía buena información, pero la realidad y la
percepción de la realidad pueden ser muy distintas... Te vale para
cuando te vuelves a encontrar con ello. Nunca más operaré sin
tener un chart en el que apoyarme.
P: ¿Duermes tranquilo gestionando el dinero de los demás?
R: Cuando compro o vendo no pienso en las personas, pienso en
hacerlo bien. Si sabes que estás haciendo lo adecuado, lo mejor que
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
puedes hacer es no pensar en otra cosa. No hay nada que temer. Yo
les hablo a mis clientes de los riesgos, de lo que pueden perder. Sé
que no vendo motos, tengo la conciencia muy tranquila.
P: Pero ser especulador no está bien visto en la sociedad.
R: Personalmente, pienso que la especulación tiene más cosas
buenas que malas. Porque la especulación se da a todos los niveles,
no solo en el sector financiero. Y la especulación no es más que
otra forma de creatividad. Y toda creatividad tiene sus aristas, sus
puntos oscuros. Evidentemente, hay gente que utiliza esas aristas
para hacer dinero de forma ilegítima. No hay que olvidar que el
mundo financiero lo forman las personas, y que la tentación está
ahí fuera. El mercado financiero ofrece muchas oportunidades
para cometer inmoralidades y en este país cargado de leyes existe
una inercia brutal, muy arraigada socialmente, a incumplirlas.
Los medios que ponemos para combatirlo son escasos, la CNMV
merece mucho más de lo que tiene en términos de recursos. Las
penas para los que incumplen las leyes son extraordinariamente
bajas en este país, no desalientan a casi nadie. Así que en todo caso,
inmorales son las personas; no la especulación en sí misma.
P:
De todos modos, el trading se está haciendo cada vez más
popular en España.
R: No estoy de acuerdo. Pienso que lo que hay es un nicho de
gente muy internauta que ve en este sector una oportunidad.
Ahora mismo lo que está muy en boga son las plataformas de
CFD´s, en general divisas, Forex, todo lo que tenga que ver con
apalancamiento. La gente busca el santo grial, ganar dinero de
forma rápida en lugar de hacerlo de forma consistente y poco a
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Traders de éxito · Ana Oliva
poco. La gente no entiende que esto es como montar un negocio.
La bolsa minorista tiene en estos momentos mucho menos papel
que en los años 90. Estamos en el mercado más concentrado de
los últimos veinticinco años. Hay muchos menos que cuando yo
empecé. Aunque cuente con más y mejores medios que nunca,
la mayoría de la gente está lejos del mercado financiero. Tiene su
sentido, los mercados tienen un perfil lateral o lateral-bajista desde
1998. Hay mucha gente que no ha hecho dinero y otros tenían
bonos y les ha ido muy bien. El resto, se embarcó para décadas
en ladrillos sobrevalorados. La mayoría está lejos del mercado de
renta variable por tanto, y me temo que tardarán en volver...
De todos modos, eso nos dice que estamos más cerca que lejos de
ver un mercado alcista generacional; de un alza potente y sostenible. Estamos más cerca de un gran mercado alcista que de uno bajista, puede ser dentro de uno, de dos o de cinco años; pero vamos
a ver un mercado que va a dar un 15-20% anual durante diez años
más pronto que tarde. Y eso se va a hacer con valores. ¿Por qué
piensas que no me compré el piso? Di un paseo por mi ciudad y vi
que las inmobiliarias habían aparecido como hongos. Un mercado
solo puede subir si hay otro que puede y quiere comprar. Para que
suba tiene que haber más dinero que lo empuje y cuando todo el
dinero está en el juego no puede llegar nuevo dinero. En el mejor
de los casos se mantendrá lateral. Lo que vi en el 2006 es que todo
el mundo estaba convencido de que los pisos no podían bajar. Hoy,
en cambio, la gente está convencida de que la bolsa no puede subir
sosteniblemente.
P: Entonces no te equivocabas…
R: No soy economista pero conozco muy bien los mercados.
Conozco la euforia porque la he vivido. Viví la de 1999-2000 con la
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
tecnología y me enseñó mucho. Necesitas aprenderlo en tu propia
experiencia. El problema de nuestra relación con los mercados es
que todo lo que en ellos pasa tiene que ver con el ciclo vital de la
sociedad; no con el de las personas. Estos procesos, estas burbujas
se producen cada 15-20 años. El ciclo social es demasiado lento
como para que nos permita a todos aprender a gestionar bien
nuestro dinero partiendo de nuestras propias experiencias. Una
forma de aprender a gestionar dinero es apalancar…
Si tengo un hijo lo tengo muy claro. Cuando sea el momento oportuno le pondré en sus manos una cuenta apalancada con 1.000
euros y le dejaré que se arruine. De este modo le habré preparado
para ganar sin demasiado coste. Que aprenda lo que es el dinero
y lo fácil que es ganarlo si tomas grandes riesgos pero sobre todo
perderlo. Cuando te relacionas con el mercado, ocurre que eso
puedes tardar muchos años en aprenderlo; y además hacerlo al encontrarte pillado con una hipoteca (que es apalancamiento aunque
tanta gente no se dé cuenta) que no puedes permitirte porque pierdes el empleo. Pienso que tener conocimientos no suele servirnos
para evitar los errores. Quizá sí para reconocerlos más fácilmente.
Así que, lamentablemente, va a depender mucho de que tu ciclo
vital coincida con el ciclo de mercado. Y digo lamentablemente
porque es azar.
Yo tuve suerte, me formé en la parte final de un mercado alcista y en
buena medida con el dinero de otros; lo que hace que te cunda más
el tiempo. Hice dinero, mucho para un chico de clase media-baja,
y luego perdí mucho de lo que había ganado. A cambio aprendí
ciertas cosas esenciales. Afortunadamente era muy joven, por lo
que tenía por delante mucho tiempo para recuperarme y además
aún estaba por llegar el mejor momento de una persona para hacer
dinero. Aprender ciertas cosas a los 35 hubiera sido infinitamente
más doloroso. A los 55 puede ser mortal.
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Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Te planteas a corto y medio plazo cambiar de actividad?
R: No. No sé hacer otra cosa.
P: ¿Te ves jubilándote en el trading?
R: Me veo desarrollando mi empresa, y ésta se dedica al trading.
Hoy, más que trader me considero empresario. Mi actividad es
hacer buen trading para que mis clientes ganen dinero y así mi
empresa tenga más clientes. Una parte de mis ingresos proviene
del trading, pues casi todo mi ahorro está vinculado a los productos de mi compañía; pero gano mucho más de mi empresa que
haciendo trading.
P: Si eres tan bueno operando en los mercados por qué no lo
haces para ti.
R: Hago trading para mí, pero no solo para mí, pues no tengo
millones para hacer trading con control del riesgo y mantener mi
nivel de vida. Además, cobrando de los demás, por poco que sea,
consigo mucho más dinero que si yo hiciera trading únicamente para mí. Lo bueno de una empresa es que si tienes un buen
producto puedes escalar los ingresos. Tu propio capital solo te lo
permite apalancándote en exceso. Y como te he comentado, por
ahí muere la gente. Personalmente no tengo la menor intención
de recorrer de nuevo ese camino. De todos modos, te insisto en
que no dejo de hacer trading para mi cuenta porque lo haga para
los demás. El 95% de mi dinero hace trading, está en los mercados
financieros; pues pienso que a largo plazo será más rentable que
tenerlo en un depósito o en un bono. Y además me siento más feliz
corriendo los riesgos que siguen mis clientes.
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
Utilizando mi experiencia y las herramientas que he ido desarrollando puedo dar servicio a otras personas. A medida que pase el
tiempo, si lo haces bien, más y más gente se va a su sumar a ello.
Cuando uno no es un multimillonario, y yo no lo soy, es imposible conseguir rentabilidades superiores a las que puedes obtener
cuando miles de personas te pagan un poco por tus servicios. Para
mí es igual de fácil asesorar un millón que mil millones. ¿Por qué
no iba a hacerlo teniendo capacidad y energía para ello? Al final, lo
mismo que hago con mi dinero lo hago con el dinero de los demás.
Sé que muchos critican esto, pero todos sabemos que en este país
no se perdona el éxito de los demás. En realidad, esa gente siente
no poder estar haciendo lo mismo que nosotros.
P: ¿Cuánto dinero estáis gestionando ahora mismo?
R: Nosotros no gestionamos, asesoramos. Entre todos nuestros
productos debemos tener bajo asesoramiento uno 35-40 millones
de euros.
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: No. Mi actividad tiene que ver mucho con el ser humano y
éste no va a cambiar. Y si lo hace lo hace muy lentamente. Me
moriré y mis hijos se morirán, y las herramientas que yo utilizo
seguirán funcionando.
P: ¿Puedes dar una pincelada de esas herramientas?
R: Soy esencialmente chartista. Análisis técnico, herramientas de
sentimiento contrario y gestión del dinero. Tener un plan y aplicar
173
Traders de éxito · Ana Oliva
el plan. En mi profesión la actitud es más poderosa que la aptitud.
Pero mi mejor herramienta son 18 años de experiencia con los
gráficos, el haber asesorado a miles de personas. Y eso no se puede
comprar ni enseñar.
P: Es inusual, ¿ por qué mucha gente está cambiando de sistema
continuamente?
R: He construido mi metodología. Una vez construida sé que se
adapta a mí y sé que va a permanecer a lo largo del tiempo más
o menos estable. Sé que tendré rachas de pérdidas y que algunas
serán duras. Lo acepto porque trabajo a corto/medio plazo pero
pienso a largo plazo. Si tienes método y pulmón financiero tienes
que poder aguantar uno, dos o tres años malos sin tener demasiadas dudas. Es difícil que una metodología bien testeada no vuelva
a adaptarse con algo más de tiempo. Entonces, vuelve a premiarte.
Yo trabajo siempre igual. Algunos serán buenos y otros no. No
estoy continuamente adaptando mi método para ganar dinero en
torno a todos los entornos. La gente lo pide, porque lo queremos
todo. Si eres un experto tienes que saber hacerlo, piensan… Si soy
un experto, es porque sé qué no debo hacer, y qué debo soportar.
Soy un experto porque sé qué no debo intentar hacer. Soy pragmático. Planifico mi vida y mis inversiones en ese sentido. El 10-15%
anual a largo plazo lo voy a obtener y este es mi plan. Nunca voy a
ser el más rico de mi calle.
P: Pero no te va mal…
R: No, no me va mal.
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
P: ¿Qué hobbies practicas fuera del trading?
R: Es bueno hacer un poco de deporte pero lo que hago con
verdadera pasión es pintar miniaturas del Señor de los Anillos. Recuerda lo que te dije al principio. Empecé con juegos de estrategia
y juegos de rol. Ese es el origen de toda esta historia. El presidente
Goldman Sachs es un absoluto fan de los pájaros. A él le gustan los
pájaros y a mí la Tierra Media. Pinto mis elfos, orcos, enanos…, y
me lo paso bien. Me relaja mucho. Tengo unas 2.000 miniaturas.
Es un trabajo que educa mi paciencia, hay que montarlas, lijarlas,
cada una requiere de diferentes capas de pintura, debes darles luces
y sombras, mejorar el efecto con la tinta adecuada, embellecer las
peanas. Terminar una me da un gran placer. La verdad es que soy
muy friki.
P: ¿De ese hobbie se podría hacer un negocio?
R: Lo he pensado alguna vez, pero no es un negocio escalable
salvo para el que fabrica las miniaturas. Lo bueno de los negocios
es que puedas escalarlos. Pero no pensé en los mercados para forrarme sino para divertirme, así que no lo descarto. Podría ser un
bonito retiro…
P: ¿Cómo diferenciar al charlatán del buen trader?
R: Para mí, el charlatán está muy convencido de lo que dice. Pro-
mete lo que tú quieres escuchar. El experto te habla de la dureza,
de la pérdida, de las dificultades que hay en el camino. El charlatán
te habla de lo bonito que es todo y el profesional de lo duro que
puede llegar a ser.
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Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Para ser buen trader se necesita ser alguien especial?
R: No estoy convencido de ello. Yo pienso que cada tipo de
trading requiere unas cualidades. Lo que sí es importante es que
hagas el trading que encaja con tus cualidades. Pero como no hay
un solo trading no hay unas cualidades que necesariamente deba
tener un trader.
P: ¿Al echar la vista atrás, crees que lo tuviste más fácil que los
que empiezan ahora?
R:
Sí, hace veinte años en este país nadie hablaba de gráficos.
Era un terreno totalmente virgen. Había pocos pensando en lo
que yo pensaba. El de los charts era fundamentalmente un terreno
muy desconocido, las finanzas estaban más bien retrasadas conceptualmente, y además dedicarse a la bolsa ha sido visto siempre
con, como mínimo, mucho escepticismo. Pasa lo mismo que con
el hecho de ser empresario y hacer dinero. Somos un país de tradición católica y eso está mal visto. En el país subyace la idea de que
el empresario es malo, la izquierda es buena. Lamentablemente
para la mayoría que los padece, España sufre las consecuencias
de una mitología más o menos socialista arraigada en el inconsciente colectivo -tenemos un país en el que incluso buena parte la
derecha ha sido tradicionalmente socialista-; y eso también genera
una oportunidad. Hace veinte años había mucho por hacer y había
muchas oportunidades. Ahora, las oportunidades son menores. Y
además una durísima crisis económica no es el mejor momento
para un chaval que empieza. La gente sale al mundo y tiene por
delante un panorama bastante feo. Además, esta crisis no se va a
remontar con la facilidad con la que se remontó la anterior. No
será tan fácil generar empleo.
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
P: ¿Y el trading puede ser una vía de incorporación al mercado
laboral para esta gente?
R:
Como en cualquier actividad, si lo haces bien un tercero
puede darte un trabajo. Pero estoy convencido de que va a haber
mucho más trabajo de otro tipo porque este es un negocio muy
escalable. No creo, como ya he dicho antes, que sea un modo de
vivir. La gente sueña con dejar su trabajo y dedicarse a eso… Pero
si no cuentas con grandes recursos financieros y quieres tener un
cierto nivel de vida vas a tener que acudir al apalancamiento para
correr más y no ir ahogado. La mayoría inmensa de los que lo
intentan, no lo digo yo sino las estadísticas, fracasa. El mercado,
para la inmensa mayoría, debería ser solo un complemento; un
modo de ir capitalizándote pensando en el largo plazo.
P: ¿Qué es lo que más te gusta del trading?
R: Te permite conocer algunas cosas de ti mismo. Es un viaje
interior.
P: ¿Qué te parece tu trayectoria en los mercados hasta el día de
hoy?
R: He tenido una carrera muy afortunada. He visto el mercado en
diferentes momentos. Trabajé el apalancamiento en los primeros
años. He tenido la suerte de estar en el momento y en el lugar adecuados. Supe sacar lecciones de mis errores y levantarme siempre.
Y esencialmente sigo siendo la misma persona que con 21 años
aceptó un trabajo en Reus por 50.000 pesetas de las de entonces.
177
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Cuando tengas hijos, ¿crees que afectara a tu manera de hacer
trading?
R: No, porque yo ya he aprendido que nunca debo correr más
riesgos de los que me puedo permitir. De hecho siempre corro
menos de los que puedo correr.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: Soy honesto y conozco mis límites.
P: ¿Cuáles son tus metas?
R: Mi meta es que la que mis padres me inculcaron. Ser buena
persona y trabajar. El trading me permite desarrollar mi negocio
de forma sostenible y honorable.
P: ¿Cuál es tu regla número 1 para hacer trading?
R: No tengo una regla 1. Tengo un conjunto de reglas. En el tra-
ding lo que la gente está buscando es la solución, el grial. Quiere
las cuatro cositas que le van a permitir hacerse rico. Y eso es un
error. La regla número 1 es saber que no hay reglas. Esto depende de ti. Es un camino que debes recorrer solo, es un camino de
autoconocimiento y tú deberás construir tus reglas en función de
cuáles son aquellas cosas que te ayudan a hacer buen trading en
función de qué tipo de persona eres. El trading es un camino muy
personal, como sucede con muchas cosas de la vida, pero en esta es
sumamente importante porque de ello depende la supervivencia.
Si no eres capaz de dibujar muy bien, no intentes ser un gran pintor.
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4. Un viaje interior. Carlos Doblado
Deberás encontrar cuál es el tipo de trading que te va bien. Y cada
tipo de trading tiene sus reglas y deberás encontrarlas. Cada trader
es un mundo, y cada uno de nosotros tiene que encontrar su camino. Como esto es un arte, hay una deontología y una axiología
que te permiten construir unos cimientos. Y a partir de ahí, y de
la observación de buenos maestros puedes ir construyendo algo.
P: Qué queda del niño que se quedaba extasiado viendo las ban-
deritas de las monedas y los países en los bancos.
R: Todo lo que me han dejado. Me he permitido el lujo de hacer
las cosas que me gustan. Por eso pinto miniaturas y me dedico al
mercado financiero, porque es un juego de estrategia. Me gusta
disfrutar de lo que hago y me he dedicado a hacerlo… Sin embargo,
siempre hay gente que se aprovecha de la inocencia de los demás.
En el amor, en la amistad, en el mercado... Es una suerte que me
siga quedando una parte. No ha sido fácil conservarlo.
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Capítulo 5
EL VALOR DE LA TENDENCIA
JAVIER ALFAYATE
¿Una genialidad adolescente o un acto de rebeldía en contra de lo
que hacían sus colegas? La decisión que Javier Alfayate tomó a los
17 años cambió el devenir de su vida. Quién sabe si de no haberlo
hecho hoy podría haber sido un antenista o un ingeniero de telecomunicaciones reconvertido en teleoperador. No se equivocó
cuando tomó el camino de la Bolsa, el que te gradúa, afirma, para
“luchar contra nosotros mismos”. Su experiencia le ha permitido
con el tiempo ser un influyente bloguero y autor de libros además
de inversor value. Su filosofía, ir paso a paso, como una hormiga y
ser fiel a la tendencia, su amiga ahora y siempre.
181
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿De dónde surge tu fascinación por el trading? ¿Tenías refe-
rentes familiares?
R: Referencias ninguna. Todo empezó cuando tenía 17 años y
contaba con unos ahorros. Mis padres me animaban a comprarme
un coche, algo muy habitual entonces y en mi entorno, pero yo
no tenía especial interés en comprarme un vehículo y como tenía
ese dinero pensaba qué podía hacer con él. Pensé simplemente
en darle una salida a ese capital, sin pensar que años después me
dedicaría a los mercados.
P: Comprar un coche no es barato, ¿cómo un chaval de 17 años
tiene esa cantidad de dinero?
R: En mi época los primeros ahorrillos venían por la comunión,
los veranos, los abuelos que te daban un dinerillo. Luego, es verdad
que mis padres me dieron algo más para que me comprara el coche
y me hiciera más independiente. Con 18 años empecé a trabajar
también.
P: Así, ¿con cuánto capital empezaste a invertir?
R: Empecé con esos 12.000 euros en el 2001. En lugar del coche
preferí invertirlos.
P: ¿En qué producto pusiste ese dinero?
R: Lo que hice fue invertir en una serie de fondos de Caja Ma-
drid, cuando era Caja Madrid. A partir de ahí me empezó a entrar
el gusanillo de qué era, en qué consistía todo esto. Pensaba en ir
182
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
más allá de la renta fija y me estrené en el mundo de las acciones.
Empecé a comprar la prensa económica, pensando que con eso se
resolvía todo. En la carrera ya tenía asignaturas de Administración
de Empresas, y a partir de ahí fue todo muy rodado hasta hoy. El
comienzo no fue nada especial.
P:
¿Qué carrera elegiste? Tuvo algo que ver con este interés
prematuro por las finanzas.
R: Hice Telecomunicaciones y no terminé precisamente por el
tema de la bolsa. Me faltó presentar el proyecto. Veía a mis compañeros que acababan y terminaban trabajando poniendo antenas
por 1.000 euros al mes. Y con todos mis respetos a los antenistas,
no era lo mío. Cuando estaba en la carrera ya lo vi claro, ganaba
dinero con ello.
Algunas asignaturas que hice sí que me han servido luego. Entre
ellas, Programación. A la hora de programar sistemas e indicadores tienes que saber lógicamente programación. Otras, más ligadas
al mundo de la empresa, como análisis matemático, estadístico,
también les saqué algo de provecho. De todos modos, en la universidad no te enseñan bolsa. Las herramientas estaban pero nadie te
decía cómo utilizarlas. Al final, cada uno tiene que empezar por su
cuenta o pedir ayuda o asistir a un curso.
P: ¿Cómo tomó tu familia este repentino interés por las finanzas
y que no acabaras los estudios universitarios?
R: Al principio no lo comprendieron y su reacción fue de de re-
chazo absoluto. Me veían como un nini: ‘ni trabajaba ni estudiaba’.
Lo que ocurría es que estudiaba mis cosas y empezaba a participar
183
Traders de éxito · Ana Oliva
en foros en Internet además de trabajar en mis blogs. A partir de
ahí, tenía que compaginar carrera con trabajo de análisis. El tema
de la bolsa está asociado a un entorno muy reducido, mucha gente
pierde dinero en la bolsa. El hecho de que su hijo se dedicara a esas
cosas no les hacía ninguna gracia. Lo primero que pensaron es que
la cosa iba a acabar mal. Afortunadamente, el desenlace fue bueno.
Poco a poco iban cambiando de idea. Veían el trabajo que hacía,
empecé a salir en medios, tenía mi blog. De todos modos, siempre
he sido de sacar buenas notas y tenían confianza.
P: Volviendo a tus inicios en el mercado, en qué año podemos
marcar el pistoletazo de salida.
R: Mi camino como profesional tiene su inicio en el año 2001
con la compra de acciones. En 2001 estábamos en la prehistoria.
La única opción que vi fue adquirir acciones españolas. Ocurrió
justo un poco antes de los atentados de las Torres Gemelas en
Nueva York.
P: A la vista del tremendo impacto histórico que tuve ese acontecimiento, no parece el mejor momento para entrar en los mercados.
R: Meses después me encontré con que mis acciones valían la
mitad. Justo cuando ocurrió eso me dije: “Tengo que aprender.
Comprar y vender según lo que leo en los diarios no es una buena
idea para ganar dinero”. Fue entonces cuando empecé a comprar
libros, a asistir a ferias de bolsa, a hablar con los profesionales y a
partir de ahí fui desarrollando mi propio método.
184
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: ¿Qué pasó después?
R: Después de las acciones vinieron las opciones y los futuros.
Esa fue otra fase. Al cabo de dos o tres años me empecé a meter
en el corto plazo en futuros del Ibex y del S&P500. Luego me di
cuenta de que se ganaba el mismo dinero sin necesidad de estar
ocho horas operando. De eso te das cuenta a posteriori. Es cierto
que se puede ganar dinero estando pegado a la pantalla en el corto
plazo. Sí, pero no como inversor sino como especulador y con el
tiempo me di cuenta de que eso minaba mucho mi salud y mi
paciencia.
Dejé los futuros y a partir de 2003/2004 regresé a las acciones, la
bolsa. En resumen, primero invertí en lo más cercano, acciones
españolas o que replicaban acciones españolas y, más tarde, acciones americanas, europeas y futuros. Luego retomé las acciones
y actualmente ya me da igual acciones americanas, españolas,
francesas, inglesas… todas son iguales. El dinero es igual en Francia que en España. El dinero siente codicia y siente miedo, da lo
mismo que sea francés, español o americano.
P: Y te subiste a la ola del mercado alcista en su mejor momento.
R: Sí. Con suerte o sin ella, pillé el mercado alcista, ganaba dinero
y sabía por qué. Ya había estudiado un montón de libros durante
dos años, había hablado con mucha gente. Fue cuando pensé que
la carrera estaba muy bien, pero con la bolsa ganaba más dinero.
A punto de terminar los estudios universitarios, a finales de 2007,
el mercado alcista estaba arriba del todo. Decidí que podía ser
más que un hobby y aposté por ser profesional del todo. Cuando
cerré el ciclo de la universidad, en 2007, ya me dedicaba de lleno
a la bolsa. Y, sobre todo, con conocimiento. Eso es lo que quiero
185
Traders de éxito · Ana Oliva
transmitir a la gente. Que no empecé a saber de bolsa hasta que
pasaron seis años. Creo que es necesario ese tiempo para que una
persona controle de qué va la bolsa y qué hay que hacer para ganar.
P: Soy toda oídos.
R: Siempre digo lo
mismo, basado en mi experiencia. Primero,
te tienes que equivocar para comprender que esto de la bolsa no
es tan fácil. No es azar, hay técnicas que funcionan. Lo primero
es aprender, leer, estudiar… Tienes que ser selectivo, probar cosas, eso es fundamental. Puedes probar métodos de inversión de
terceros, pero hay que probarlos hasta que te quedas con lo que
funciona. En ese transcurso de tiempo, que pueden ser fácilmente
tres, cuatro, cinco o seis años como en mi caso, al final dices: “Esto
es lo que me funciona y con esto puedo ganar dinero”. Y luego ser
un poco humilde y pensar que puedes meter la pata. Fallar es el
principio del conocimiento. No hay que tener miedo. Afortunadamente puedo decir que formo parte del diez por ciento que gana
dinero. Si el noventa por ciento lo pierde es por algo. Es necesario
aprender a invertir.
P: En tus inicios, el coste de las comisiones imagino que sería
elevadísimo.
R: Se puede decir que en España hemos pasado del Paleolítico a
la Edad Media. He llegado a pagar comisiones del 0,5% o del 0,7%
y no exagero. Son cinco veces mas de lo que se puede pagar ahora,
entre 0,1 y 0,2%. Era eso o nada. En aquel momento era el banco
el que te ofrecía la posibilidad de invertir. Luego han surgido más
brokers. En el año 2000 iba a la oficina y le decía a la persona que
me atendía lo que quería. Ese retraso se ha estrechado en España.
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5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
Internet ha facilitado todo. Ha permitido liberalizar el sector y que
las compañías compitan entre ellas y eso ha permitido comisiones
más justas. He llegado a pagar comisiones de 300 y 400 euros por
acciones. Ahora serían unos 40 o 50 euros. La diferencia es brutal.
En ese sentido hemos avanzado mucho. Por eso, las comisiones no
son algo a tener en cuenta. Ahora hay que preocuparse más por
los impuestos.
P: ¿Cuál es tu opinión respecto a los impuestos?
R: El que mira los impuestos y las comisiones es un inversor
que no gana dinero. Me fío más del que se centra en qué acciones
hay que comprar o cuándo hay que comprar que el que me dice
que si cotizo en Irlanda pagaré un 2%. Estamos hablando de hacer
operaciones buenas. Lo importante es que tengas que dar algo. Si
es así es porque estás ganando. Estamos hablando de esas cinco o
veinte operaciones, si tienes que pagar impuestos y comisiones me
parece normal. Por ejemplo, recuerdo hacer declaraciones de la
renta con unos tipos impositivos brutales, del 38%. Luego eso fue
bajando hasta ahora, que está entre el 19% y 21%. Es una maravilla
comparado con lo que se pagaba antes. En resumen, antes se pagaban muchos más impuestos y comisiones que actualmente. Me
preocupa más hacer buenas operaciones. Y luego se paga lo que
haya que pagar.
P: ¿Empezaste más como especulador y te has reconvertido en
inversor?
R: Totalmente. Creo que todos todos empezamos como especu-
ladores, pensamos que tenemos que estar en una acción tres días
para dar el pelotazo. Fue como empecé y como lo veía. Luego, te
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Traders de éxito · Ana Oliva
vas dando cuenta de que a base de pelotazos no se puede porque
vendrá la primera torta, luego otra y otra. Y ahí reaccionas. Mi
evolución personal es esa, no como Buffet porque él es un inversor
de fundamentales, compra empresas que tengan valor. Yo compro
empresas que tengan tendencias definidas, pueden ser con valor o
sin valor. No hay que olvidar que la bolsa es un juego de expectativas. Mi evolución fue de especulador a inversor de medio plazo,
más tranquilo.
P: ¿Y qué opinas de la gente que opera en 1 minuto?
R: Siempre habrá gente que gane en gráficos de minuto com-
prando y vendiendo ochenta veces. Al final tienes que pensar
por tu calidad de vida. Puedes verlo como un trabajo y quemarte
las pestañas en las pantallas para sacarle treinta euros o puedes
verlo como un trabajo pero menos estresante, analizando las cosas
desde otro punto de vista. Incluso Warren Buffett lo dice, con
cinco operaciones al año ya tiene bastante, no necesita más. Particularmente, me resulta más interesante tener 5 grandes aciertos
que 200. Además, gestionar esos 200 es complicado. La mayoría
de la gente se dedica a eso, a estar 8 horas delante de la pantalla,
comprando y vendiendo, pero ojo, eso es una leyenda urbana. Casi
todos los traders que conozco de éxito analizan el mercado de otra
manera, no están todo el día pegados al ordenador. También los
hay y ganan dinero con sus métodos, pero a mí particularmente no
me merece la pena. Veo que hay gente que abandona eso porque es
un estrés continuo.
P: Otro problema es la poca capitalización de las cuentas cuando
empiezas.
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5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
R: Con el tema de los futuros, es verdad, se necesita menos dinero
porque el broker te presta. Siempre he pensado que arriesgarse con
dinero prestado es peligroso. Si arriesgas mucho y la operación va
en tu contra el broker va a cubrirse y cerrará la posición. Operar
con margen o con futuros es bueno para transformar un pequeño
capital y luego ya pensar en otras cosas. Para operar con acciones
es verdad que necesitas un capital más o menos importante. Con
el tiempo haces el capital.
P: Tal y como tu has hecho desde un capital de 12.000 euros.
R: Ahora puedo decir que desde esos 6.000 Euros he duplicado
el capital de mi cuenta más de diez veces, operando con acciones y
en parte también con futuros.
P: No puedo más que darte la enhorabuena.
R: Sí, pero lo importante es que desde esa pérdida inicial en 2001
hasta ahora han pasado diez años. Obtener una rentabilidad por
diez si empiezas con 1.000 euros no es nada, pero hay que tener
en cuenta que el beneficio se va componiendo y ahora ya pasados
diez años no son 12.000 euros. Si en los próximos diez años soy
capaz de multiplicar, esas cifras se disparan. Si no tienes un capital
suficiente tampoco hay que desanimarse. Tienes que ser como
una hormiga. Debes trabajar mucho y pasará tiempo hasta que
ese beneficio compuesto pase a ser lo suficiente grande como para
permitirte vivir de tus operaciones, que es el objetivo de mucha
gente.
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Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cómo gestionabas la cuenta de trading?
R: Afortunadamente, la cuenta de trading no la necesitaba para
vivir. Al principio, el blog me pagaba publicidad y hubo una época
en que trabajé media jornada. Con un capital de 10.000 euros no
puedes aspirar a gran cosa si empiezas desde el principio. Pero
poco a poco ves que el beneficio se va componiendo y va sumando. Ahora sí me da para mis gastos y ahorrar. Es un proceso largo.
No aconsejo a nadie depender solo de la bolsa, porque al final te
obsesionas y cambias el modo de operar y eso es peligroso. En mi
caso, procuro que el 100% de mis ingresos no sean solo de bolsa.
Personalmente, me da una estabilidad que no la cambio por nada.
Si cada mes tienes que sacar 2.000 euros ya estás con la presión.
Vivir de la bolsa está bien, pero ya que vamos a tener tiempo,
podemos dedicar una parte del mismo a otra cosa, sea un blog o
un trabajo de media jornada. Ahora le dedico mucho más tiempo
porque también escribo para otra serie de medios, pero con dos
horas al día es suficiente.
P: Entramos en un tema recurrente cuando se os critica por dar
cursos, conferencias, vender libros. ¿Qué piensas?
R: Sí, es verdad que hay mucha leyenda creada en este sentido.
Desde personas que viven de los cursos que dan y personas que
viven solo de los libros que venden. Soy consciente de que existe,
pero ese tipo de personas las descubres pronto. Es fácil ver cuando
alguien se dedica a vender libros y cuando alguien es inversor y,
además, vende libros. Hay que buscar al inversor que está al pie
del cañón. Respecto al que vende libros y está más preocupado
por la cifra de sus ventas hay que tener cuidado. Ocurre que todo
se vicia al final. Si un analista ve que con sus libros o sus cursos
gana mucho más dinero que con sus inversiones, esa persona va
190
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
a tender a hacer más cursos y libros que inversión. Al final, las
cosas se caen por su propio peso y esa persona que no entrena en
el mercado día a día no suele acabar muy bien. Afortunadamente,
con toda la gente que he conocido a lo largo del tiempo, te das
cuenta rápido quién invierte su dinero y quién es un charlatán,
aunque sí me afecta directamente porque hay mucho intrusismo.
P: ¿Cómo identificar a los charlatanes del auténtico trader?
R: El charlatán por lo general no te va a contar gran cosa de
cómo va el mercado. Cuanto más exagerado sea más charlatán es.
Cuando le preguntas sobre activos, no te suelen dar una respuesta
concreta. Se ve claramente que esa persona no está en el mercado.
Está más pendiente de las fechas de los cursos y de lo bien que se
lo van a pasar todos juntos que de conocer el mercado, conocer los
valores, conocer los índices… porque eso lleva su tiempo. Se nota
porque no están en el día a día del mercado y tienden a exagerar
argumentos. Te das cuenta de que no exponen su dinero. Luego
están otros que tienen un método y ni ellos mismos lo usan.
P: ¿Cómo te defines?
R: Primero soy inversor y luego autor de tres libros. Además,
al año doy dos o tres cursos de mi método de inversión porque
hay gente que me lo pide. Naturalmente es una fuente de ingresos,
aunque procuro que no sea el 100% como ocurre con la bolsa.
P: Supongo que al principio cometerías muchos errores. ¿Cuáles
crees que fueron los principales?
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Traders de éxito · Ana Oliva
R: Aunque no quede muy políticamente correcto diría que uno
de los principales errores fue hacer caso a las noticias y a la prensa.
Que conste que leo prensa actualmente, me interesa y me gusta,
pero comprar acciones en base a lo que diga un analista no me
parece acertado. Otra equivocación importante fue no diversificar.
Es curioso, pero la gente prefiere perder dinero rápidamente a
ganarlo lentamente. Imagino que debe ser porque lo pierdes muy
rápido y no te das cuenta. Aquí la historia es sobrevivir y al cabo
de cinco o seis años tener mucho más dinero del que empezaste. El
dinero se hace poco a poco.
Otro fallo fue no saber cuánto tenía que invertir en cada acción.
Cuando empecé solo tenía una acción, Sol Melià. Si lo hubiera
sabido en ese momento, hubiera comprado tres o cuatro. Tampoco me hubiera quedado con una pérdida superior al 15 o 20%.
Aguanté pérdidas de hasta el 50%. No me arrepiento de que ocurriera así, porque me sirvió para aprender. Una y no más. Luego,
están los clásicos errores, como no tener una gestión del capital,
que tiene que ver mucho con la gestión del stop y la no ejecución
de éstos. Quedarte en posiciones perdedoras de más del 30-40%
es una aberración matemática. Sistemas que permiten perder el
40% son sistemas que suelen acabar mal. Y la matemática ya te lo
dice. Luego, en el mercado real lo compruebas por ti mismo. Caí
también en la falacia recurrente y muy típica cuando empiezas de
pensar que esto de la bolsa era muy fácil. Hay que estudiar, hay
que desarrollar un método. Hay que leer mucho. Cuando empecé
pensaba que aquí se ganaba siempre. Resultó que no. Y los que
ganan de manera continuada no es suerte tampoco ni azar.
P: ¿Qué proceso has seguido para construir tu sistema?
192
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
R:
En la bolsa está todo inventado. Pretender desarrollar algo
por ti mismo está bien, pero probablemente alguien ya lo haya
pensado. Por eso digo que lo que hay que hacer es leer mucho,
escuchar muchas opiniones y luego tomar cositas de cada autor,
probarlas y mejorarlas. En mi caso particular empecé a leer autores
norteamericanos, entre ellos, Stan Weinstein o Alexander Elder,
y europeos como André Kostolany. Tomaba un poquito de cada
uno, pero mi análisis actual proviene de Weinstein. Es análisis de
medio plazo. Él me dio una serie de pautas y a partir de ahí, me
gustó y más tarde, me desligué. Cogí la base y luego en base a muchos detalles y matices que analicé desarrollé mi propio sistema.
Considero que tienes que partir de algo. Cuanto más sencillo de
entender es un método y gane, con el paso del tiempo ya habrá
ocasión de mejorarlo y darle tu matiz. Pensamos que los analistas
nacen sabiendo y no es así. Todo es un proceso de aprendizaje, de
prueba y de error y, como digo, de partir de algún sitio, no de cero.
P: ¿Crees cierta esa afirmación que dice: “Mil personas mil sistemas”?
R: Sí y no. La inversión se basa en unas pocas variables. Aunque
haya mil sistemas, la mitad corresponderá a sistemas tendenciales.
Cuando digo que la bolsa no es azar, existe una cosa que se llama
tendencia. La tendencia es justo lo contrario al azar. En un proceso
aleatorio, los sucesos son independientes. Cuando hay tendencia,
los precios tienden a subir. Eso es una anomalía y es lo que aprovechan muchos de los sistemas que yo utilizo. Y es por eso, porque
en la bolsa existe una anomalía estadística que es la tendencia, que
hace que los sucesos no sean independientes, es decir, que a las
subidas le sigan más subidas. Entonces, eso es lo que se aprovecha,
la tendencia.
193
Traders de éxito · Ana Oliva
Otros sistemas aprovechan justamente lo contrario, los momentos
en que no hay tendencia, fases más laterales. Hay sistemas para
aburrir. Al final los sistemas son de dos tipos: tendenciales y antitendenciales. A partir de ahí hay muchas variantes. Ahora mismo
opero unos tres sistemas diferentes. La mayoría de las veces coinciden las señalas de compra y de venta y son sistemas diferentes,
pero suelen coincidir. Pensamos que tenemos mil sistemas, pero
luego, las diferencias entre unos y otros no son tan diferentes como
cabría esperar.
P: ¿Nos puedes dar alguna pincelada de tu sistema?
R: Ahora mismo operaré tres sistemas diferentes tendenciales.
El primero proviene del autor Coppock. Se basa en tres indicadores y uno de ellos es el ROC (Rate of change), de un periodo de
tiempo largo y de un periodo corto, por ejemplo, 14 y 11 meses,
respectivamente. Eso lo sumas y haces un promedio de las diez
últimas sumas. Si esa media está por encima de cero deberías estar
comprado y si está por debajo de ese valor, deberías estar vendido.
Aparentemente son cuatro líneas de código y es un sistema que
funciona muy bien en todos los índices, pero especialmente bien
en el S&P500, en el Dow Jones y en el DAX. No hace falta tener sistemas muy complicados. Lo importante es entenderlo y aplicarlo
bien. La gente se piensa que porque sea sencillo no va a funcionar
y no lo aplica. Ahí entra la psicología de cada uno, de aguantar las
pérdidas que todo sistema conlleva.
El segundo también es tendencial. Es el cruce de oro, que es muy
conocido en EE UU. Cuando la media de 50 cruza la media de 200
días al alza se compra y se vende si la cruza hacia abajo.
194
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
Y el tercero se basa en medias. Se fundamenta en comprar cuando
el índice S&P500 esté por encima de su media de 10 meses simple.
Lo que se hace es comprar el mejor sector. De los 18 supersectores
compras el mejor sector.
Al final, los sistemas son tendenciales. Como tales, están basados
en diferentes cosas pero al final tienden a dar la señal de manera
parecida. He desarrollado sistemas a muy corto plazo, en 1 minuto, y el problema de esos sistemas es que no tienes la seguridad
de que vayan a funcionar en el futuro. Cuando te centras mucho
en gráficos muy estrechos, tienes muchos más datos que analizar.
Entre los sistemas de corto y largo plazo, me quedo con los de
largo plazo sin lugar a dudas.
P: En qué te ayudas para tomar las decisiones.
R: El método es tendencial e intento aprovechar las tendencias
cuando empiezan. Para afinar el inicio de la tendencia lo hago con
lo que se conoce como market timming. Luego lo filtro con ondas e
impulsos, las clásicas Elliot. Nos sirve para adelantarnos. Cuando
las tendencias se confirman no entro cerca de los mínimos, todo
lo contrario, me posiciono cuando el índice ha subido un 15%.
El único fallo que yo he visto en estos sistemas tendenciales es el
timming, afinar cuando tienes que entrar un poco antes y cuando
tienes que salir también antes. Eso es lo que se desarrolla con pautas de Elliot y con lo que se denomina amplitud de mercado.
P: ¿En qué temporalidad trabajas?
R: Semanal. Para afinar uso lo que se llama market timing, que
son gráficos diarios, pero no bajo del diario. Hubo una temporada
195
Traders de éxito · Ana Oliva
que hice intradiario. No es que me fuera mal, es que era un estrés
absoluto. Ya he pasado por eso.
P: ¿Con tu manera de operar, los stops son mucho más amplios?
R: Obviamente, busco operaciones con un stop entre el 5 y el
7%, a veces el 9%. Si buscas sistemas que ganen un 30% o un 50%
por operación, tienes que tener una pérdida estimada cada vez
que fallas entre el 8 y el 10%. Si no, el sistema no tiene plenitud
suficiente para funcionar bien.
P: ¿Cuál suele ser tu ratio pérdida/ganancia?
R: De media suele ser cinco veces. Por cada 100 euros que pierdo
gano 500. Y el porcentaje de acierto suele ser un 75% aproximadamente. El tema de la ratio es muy importante, eso es lo que marca
la diferencia.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: Técnico de medio plazo. Los fundamentales solo los miro a la
hora de seleccionar valores. Si puedo elegir, es evidente que voy a
escoger los valores que en cinco años hayan tenido un incremento
del beneficio constantemente. Tienes que ir cogiendo de cada cosa
lo mejor. Pero ya hablamos de afinar. Generalmente, suelen ser los
valores que tienen un crecimiento constante. Ya que puedo elegir,
voy a elegir los que tengan un beneficio recurrente. Es el único
modo en que opero en base al análisis fundamental. Antes me
tiene que decir el técnico si va a ser alcista o no. A partir de ahí
doy paso al fundamental.
196
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: ¿En un año en cuántas operaciones puedes entrar?
R: En un año puedo entrar en unas 12 operaciones como míni-
mo y 20 como máximo. Por ejemplo, en los cinco primeros meses
del año he hecho unas siete u ocho operaciones. Entré en cinco
acciones, en el SP500 y en un índice.
P: Actualmente, ¿cómo ves el mercado?
R: Lo veo alcista. Al final hay que diferenciar el bosque y los
árboles. Cuando digo que la bolsa es alcista me refiero al SP500,
que es el que manda. El SP500 es alcista porque hace máximos
crecientes. El mercado no va a subir siempre, tendrá que hacer sus
correcciones. Mi media de 30 semanas es la que marca que la tendencia es alcista. Mis tres sistemas que tengo programados están
comprados. Al final, hay que fiarse de los sistemas, que por algo
están. No obstante, si nos vamos al Ibex, al árbol, es diferente. Que
el bosque tenga buena salud no quiere decir que todos los árboles
estén sanos. Y el Ibex tiene una debilidad importante, está bajista.
Hay que tener en consideración que gran parte de los árboles son
alcistas. Es importante distinguir la tendencia global y luego los
casos particulares.
P: ¿Cuál es el riesgo máximo que te permites en tus operaciones?
R: Para reducir riesgos siempre diversifico. Sí que es verdad
que a la hora de diversificar los activos tienen una correlación
importante. Si diversificas en índices, acciones y sector, al final,
si el índice sube tus acciones suben. Es una manera de diversificar cuestionable. Lo segundo es el stop, la máxima perdida que
asumo. Una regla dice que perder el 2% de tu capital total en una
197
Traders de éxito · Ana Oliva
operación no se debe hacer. Si tenemos 30.000 euros no podemos
perder más de 600 euros. Hay que seguir esa norma en el cómputo
global. Luego, cada operación individual variará en función de la
asignación de capital. Imagina que de esos 30.000 euros tenemos
diez posiciones de 3.000 euros. El error no puede ser superior a
60 euros, lo que correspondería a un 2% del total. Puede ser un
5% también, porque a la hora de dimensionar una operación no
asignas todo el capital a esa operación. Si tienes un stop al 8% y
como mucho te permites perder el 2%, no puedes invertirlo todo,
porque en caso de equivocarte vas a perder más de lo permitido.
P: ¿Cómo gestionas el riesgo?
R: Del capital total, no invierto más de un 3-4% en una acción. Si
me hablas de una acción en concreto, más del 10% no aguanto una
posición contraria. Si tengo cinco o seis acciones en cartera, por
cada operación no me permito perder mas de un 3-4%. Si tengo
100.000 euros, no voy a perder mas de 4.000 euros. Ese límite va
variando. Si reinviertes el beneficio y evoluciona, te vas dando
cuenta de que tienes que ser mas laxo. El término porcentual es el
mismo. Tienes que tener un proceso mental en el que tu situación
no es la misma. Por eso tiene que pasar tanto tiempo hasta que empiezas a aprender de esto. Porque las situaciones van cambiando,
cuando vas teniendo más dinero puedes permitirte perder más,
pero eso lleva su tiempo
Son detalles de gestión de capital. Te diría que en posiciones
individuales perder más de un 8-9% para mí está prohibido. Por
supuesto, que del total de la cartera, mas de un 3-4% procuro no
perder. Es difícil de entender pero si lo estudias con las matemáticas delante, te das cuenta de que es lo que hay que hacer. Hay que
tener muy en cuenta la pérdida. Aprender a perder es mucho más
importante que aprender a ganar.
198
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: Pero ver cómo la cuenta va disminuyendo es muy duro para
el trader.
R: Es algo normal, no hay que tener miedo a la pérdida. Cuando
emprendes un negocio tienes altas probabilidades de que no salga
adelante. Con la bolsa lamentablemente es así en muchos casos.
Forma parte del proceso del aprendizaje real. Mi consejo es que
la gente trate de aprender a invertir. Para mí los libros, algunos
densos de leer, fueron los grandes referentes. Me ha ocurrido leer
libros, terminarlos y pensar que no me habían servido para nada.
Al cabo de dos o tres años los he vuelto a releer y me he formado
otro criterio. No hay que tener miedo al fracaso o a la pérdida. Yo
empecé perdiendo la mitad de mi capital y aquí estoy. Hay que
hacerle frente y echar horas de estudio. Practicar mucho con las
operaciones, con el broker.
P: ¿Con cuanto dinero aconsejas empezar?
R: Si una persona tiene 3.000 euros, lo siento mucho, tendrá que
ahorrar. Si no se tiene se suele apalancar. Si no se tiene dinero no se
tiene el instrumento necesario para operar en bolsa. ¿Necesitamos
más de 12.000 euros? Creo que sí. El problema de eso es que cuando nos equivocamos, vamos a perder más. Sería más interesante
empezar con 20.000 y lo mínimo diría que son 15.000 euros. Tiene
que ser una cantidad lo suficientemente relevante para que las
pérdidas nos causen conmoción, pero nos animen a estudiar. Si
metemos 3.000 y los perdemos, me voy con la sensación de que me
han timado y me olvido.
Si me preguntas para vivir de la bolsa, las cantidades son más
altas. Pero para plantearse vivir de la bolsa aconsejo estar cinco
años invirtiendo en los mercados. Si no has estado ese tiempo y te
199
Traders de éxito · Ana Oliva
planteas vivir de la bolsa no te auguro un futuro muy bueno. No es
tan fácil ganar dinero con la bolsa de forma recurrente.
P: ¿Cuántas cuentas has abierto?
R: Considero que no son muchas para la cantidad de años que
llevo. La primera fue Caja Madrid. Ahora tengo seis pero de forma
activa utilizo solo dos.
P:
En tu caso, que es un trading a medio y largo plazo, ¿qué
criterios sigues a la hora de establecer objetivos?
R: Una característica de mi trading es mirar las posiciones se-
mestralmente, más que mensualmente. Si lo miramos tan a corto
plazo te pones nervioso, porque ves que este día o esta semana
no has ganado nada y cierras posiciones que hubieran ido muy
bien para ganar dinero. Los mejor es dejar correr las ganancias. El
tema de ponerse objetivos es peligroso por eso, porque tiendes a
hacer cosas que no debes hacer. Por eso mis objetivos suelen ser
semestrales, porque no tienes esa presión.
P: Es curioso, conozco casos de personas que tienen objetivos
diarios.
R: Si la gente se plantea conseguir
3.000 euros al mes no se pasa
de los dos meses. Lo digo porque he visto muchos casos. Por lo
general las personas que no se preocupan por eso son las personas
que año a año vuelven a las ferias de bolsa para hablar conmigo,
me cuentan que siguen invirtiendo. Sé que habrá gente muy exitosa, pero en general cuanto más corto sea el plazo, cuanto más
200
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
queramos sacar de la bolsa peor. ¿Es sostenible durante dos, tres
años… sacarle al DAX 50 euros al día? Al final, esa gente va como
una hormiga. En una operación mala devuelven lo que han ido
ganando. Naturalmente, el método de medio plazo que yo hago
también tiene su serie de pérdidas, pero lo veo más controlable.
Un sistema de medio plazo te da más tiempo de reacción que uno
de corto. Como te despistes te esquilan. Ahí sí que tiene mucha
importancia la distancia del stop y la gestión de capital. Cuanto
más corto es el periodo más operaciones haces, más importantes
son las comisiones. Al final todo va en relación.
P: ¿Cómo gestionas los beneficios que obtienes de la bolsa? ¿Los
reinviertes, te permites un capricho o te pagas un sueldo?
R:
Hay varias maneras de hacerlo. Cuando duplicas la cuenta
retirar una cantidad está muy bien, porque cuando duplicas y
sacas el capital, lo que queda es dinero ganado al mercado. Es una
manera de engañar a la mente, de sentirte más cómodo. En mi
caso, me gusta reinvertir el beneficio. Si vives de la bolsa, en algún
momento tienes que sacar dinero. Procuro que como mínimo sea
cada seis meses. Siempre procuro reinvertirlo. Con la reinversión
se consiguen los objetivos.
De 2003 a 2007 lo reinvertía todo y con eso conseguí multiplicar
bastante la cuenta. Si tu método es bueno, te va a decir que destines
todos tus recursos a la bolsa. Al final, es lo más rentable comparado con otros activos financieros, aunque puede haber activos que
en momentos concretos superen a la bolsa. Lo más rentable es la
bolsa y siempre ha sido así. Si quitas parte del dinero de tu cuenta
estás cortándote las alas. La finalidad es ganar el máximo dinero
en el menor tiempo posible. Todos los límites que te pongan no
son buenos si lo que quieres es ganar dinero.
201
Traders de éxito · Ana Oliva
P:
¿Qué opinas de los que dejan el trabajo y se dedican a los
mercados financieros en exclusiva?
R: Tenemos que trabajar en algo que nos guste. Siempre pienso
que no hay que depender de la bolsa porque puedes variar tus
decisiones en función de si necesitas dinero. Al final se vicia la
operativa si buscas vivir solo de la bolsa. Reconozco que puede ser
interesante pero por mi experiencia no lo recomiendo.
P: ¿Pero tú lo pretendías con tus 17 años?
R: Hace once años podía pensar una cosa. Con el paso del tiempo
pienso otra. Si ahora empezara sabiendo todo lo que sé lo haría de
forma diferente. Hay que equivocarse para aprender. Si no te equivocas no te vas a dar cuenta de la necesidad de aprender. Cuando
echo la vista atrás considero que he aprendido de mis errores. Sé
que la gente entra en bolsa pensando que en tres años van a dejar
de trabajar porque van a ser independientes. Eso es lo primero que
se piensa. Cuando empiezas a caer te vas dando cuenta de que a
lo mejor dejar el trabajo era una fantasía. Sí es verdad que esto de
la bolsa te permite vivir mejor. Con menos trabajo obtienes más
beneficios. Es otra forma de trabajo, pero no es la única. Personalmente no me convence depender de la bolsa únicamente.
P: ¿En tu desarrollo como trader ha habido un proceso de simu-
lación o de backtesting?
R:
El backtesting hay que saber hacerlo. Lo suelo hacer con
ProReal Time. Antes con VisualChart y Market System Analizer
(MSA).El problema es que la gente busca sistemas que acierten
muchas veces. Y la clave está en la ratio ganancia/pérdida. Hay que
202
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
acertar más del 50% de las veces, porque psicológicamente es difícil aguantar una serie de pérdidas prolongadas, pero también hay
que tener una ratio grande. Si cada vez que fallas pierdes lo mismo
que ganas, cuesta más. También es importante acotar la serie de
pérdidas, lo que se conoce como Drawdown. Son cosas que tengo
muy en cuenta. No solo la estadística es importante, también que
funcione en gran cantidad de activos. Los míos cuando me dan
señales de compra en el SP, también lo hacen en el Dax, en el Ibex,
en el Nikkei y en casi todos. Hay que intentar hacer los sistemas
versátiles para que funcionen en todos los pares.
Las estadísticas parten de que la bolsa es aleatoria. Y no es cierto.
En la bolsa hay rachas de pérdidas. Eso no es un suceso independiente. Forma parte de las rachas negativas y las tendencias. Ojo
con las estadísticas, están preparadas para la teoría de juegos, que
son cosas aleatorias, pero no tiene por qué tener su equivalente en
la bolsa.
P: ¿Qué tiempo calculas que has dedicado al trading, al estudio?
R: Empecé a darme cuenta de que sabía un poco de esto cuando
pasaron cinco o seis años. Hasta que no tuve éxito, en 2006-2007 ,
no me di cuenta de que verdaderamente había métodos para ganar
en bolsa. Creo que serían más de diez mil horas. Imagino que sería
algo así como hacer una licenciatura.
P: ¿Y en qué nos graduamos?
R: Nos graduamos en saber controlarnos. Las emociones tienen
mucho que ver. Al final, cuanto más frío eres mejor te van a ir las
cosas. Y te das cuenta de eso cuando ganas dinero y lo ves como
algo normal y lo mismo ocurre cuando pierdes y lo ves como algo
203
Traders de éxito · Ana Oliva
normal. Cuando llegas a ese estadio creo que es la culminación
de tu carrera como trader. Ya has mejorado y te vas dando cuenta
de lo que importa. Por encima de todo nos graduamos en luchar
contra nosotros mismos.
Hay que tener una base muy bien fundada teórica: cuándo compro,
cuándo vendo... pero otra parte muy importante es la psicología. Si
luego no tienes la fuerza mental de aplicar tu método, de soportar
pérdidas o de aguantar impulsos. Es una mezcla de esas cosas,
pero para conformar todo eso como si fuera un puzzle tiene que
pasar tiempo.
P: ¿Cuál ha sido tu mejor operación?
R: Mi mejor operación partió de la peor operación. Fue la de Sol
Melià. Empecé perdiendo la mitad de mi dinero. Por cabezonería,
volví otra vez a entrar, cuando estaba muy abajo, en 2003.
P: ¿Crees que fue cuestión de suerte?
R: Por aquel entonces fue suerte. Habían pasado dos años, algo
sabía pero no utilicé ningún argumento técnico ni de otra índole. Las compré por 4 y las vendí por 15. Fue una rentabilidad de
casi cuatro veces más. Esa es la que recuerdo de mayor beneficio.
Surgió de mi peor pérdida. Ahora es Melià Hoteles y no estoy en
ella. En 2010 también le saqué un poquito de rentabilidad cuando
el mercado rebotó. Al final es una acción más. La experiencia te
enseña que te puedes enamorar y al final son todas iguales. Están
en diferentes fases y hay que saber por dónde se mueven esas fases.
204
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: ¿Y la peor operación?
R: Aparte de Sol Melià, que esa es la peor, porque perder la mitad
del capital solo me ocurrió esa única vez. Por esos años, un 15 ó
20% en alguna empresa pequeña me dejaba en el mercado. Ahora
mis peores pérdidas no son ni del 2 o 3% de mi capital total. Y en
una posición individual no llega al 9-10%.
P: ¿Sigues los gráficos diariamente?
R: Para gestionar mi cartera lo miro semanalmente, es suficiente.
Pero el mercado sí lo miro diariamente de cara a mis otras actividades.
P: ¿Qué fuentes de información utilizas?
R: No leo prensa para operar en bolsa ni utilizo alertas. Al princi-
pio sí puede ser interesante para darte cuenta de ciertas cosas, pero
al principio de tu carrera. Hay que tener cuidado con los consejos
de los analistas y las alertas, algunos son consejos interesados y las
noticias también. Si te pones a leer noticias de economía en portales
siempre tienes que pensar que los periodistas son independientes
pero algunos no lo son tanto como deberían. Sí consumo prensa y
periódicos por Internet, pero más como cultura general que para
operar.
P: ¿Gestionas cuentas de amigos, familiares o terceros?
R: Legalmente es cuestionable, más que nada porque para poder
gestionar y asesorar tienes que estar regulado. Gestiono de forma
205
Traders de éxito · Ana Oliva
indirecta. Yo pongo mi cartera en el blog y la gente la puede seguir
o no. Creo que es lo mejor que se puede hacer.
P:
¿Tienes una oficina dedicada a hacer trading o a gestionar
cuentas de terceros?
R: El despacho lo tengo en casa y ahora precisamente sí que me
estoy planteando montar una oficina para recibir a lectores del
blog y alumnos del curso o de alguna clase particular. Lo que tengo
en casa actualmente es muy casero. Lo veo necesario porque opero
para mí pero también para terceros que leen mis opiniones. De
cara a mi imagen como analista sí es importante que tenga un sitio
donde la gente pueda consultarme, ir a verme, lo veo lógico. Como
inversor particular no sería necesario. Un analista independiente
o particular no necesita una oficina, un lugar con conexión a Internet sí, desde luego. Y si puedes tener tres pantallas, mejor, pero
tampoco es necesario.
P: ¿Con cuántas pantallas operas?
R: Opero con una, porque soy un desastre en informática. Por
mucho que sepa programar, luego me peleo con las conexiones.
Sí es verdad que he visto gente que tiene tres pantallas. Es muy
práctico, porque en una puedes tener la serie de acciones, en otra
los índices. Reconozco que me he quedado anticuado, todavía sigo
pantalla por pantalla, a veces casi con una lupa viendo los gráficos.
Si tienes que analizar muchos mercados sí se hace necesario y lo
recomendaría aunque no sea el mejor ejemplo de ello.
206
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: ¿Tu plataforma viene con gráficos?
R: Hay muchas plataformas que son
gratuitas. Uso Pro Real
Time porque es gratis, me da todos los indicadores que necesito y
puedo programar los sistemas de manera sencilla. Eso es lo básico.
Todavía me sorprende que alguien compre una acción porque ha
oído cosas, pero no ha abierto el gráfico. Esas cosas todavía existen.
Es fundamental tener una plataforma de gráficos y algunas de ellas
son gratuitas.
P: Finviz es un buen ejemplo.
R: Lo bueno de Finviz es el tema de los screaners. Lo presentan
de manera gráfica y visual. Es la cara amable de los graficadores.
Lo uso mucho.
P: Me comentabas antes que estudiar programación ha sido útil
en tu visión de los mercados. ¿De qué manera te ha ayudado?
R: Me sirve para programar indicadores, herramientas que leen
el precio. Los indicadores dan lecturas. Lo bueno de la programación es una cosa que se llama programación modular. Puedo
asociar esos indicadores que he desarrollado previamente y crear
al final sistemas más complejos. Por ejemplo, puedo crear un aviso,
la alarma que te indica que una acción está en máximos y está en
tendencia alcista… todo eso lo combino y al final se consiguen
cosas muy interesantes. Lo que hago es programar la base y doy
las herramientas a mis lectores para que se hagan también sus
sistemas. Después lo publico gratuitamente en el blog o en el foro
que tengo. Lo hago porque ochenta ojos ven más que dos.
207
Traders de éxito · Ana Oliva
Una de las cosas buenas que tiene Internet es que pone en contacto
a mentes brillantes. Recuerdo al principio desarrollar indicadores
y siempre había gente que me proponía otra manera de ver ese
indicador, otra manera de programarlo y, en definitiva, de analizar
el mercado. Al final vas construyendo un edificio que en solitario
hubiera sido imposible. Al final se convierte en una plataforma de
intercambio y de desarrollo. Es impresionante, porque no dejo de
aprender de gente anónima que sabe muchísimo.
P: ¿Te planteas a corto y medio plazo cambiar de actividad?
R: No, para nada. De hecho, ojalá esté siempre así.
P: ¿Y a largo plazo? ¿Te ves jubilándote en el trading?
R: Sí, estaría muy bien. Alguna vez he dicho que es como hacer
crucigramas y hacer juegos de lógica. La bolsa tiene lógica. El juego
consiste en intentar hacer el sudoku, el crucigrama, porque tiene
lógica. Cuando planteas escenarios y aciertas, es muy gratificante.
Para mí es más un reto intelectual, pero a la vez es rentable. Qué
más se puede pedir.
R: ¿Estás en contacto con traders como tú de EE UU?
R: A Sherman McClellan, un analista americano de amplitud, al-
guna pregunta sí le he trasladado. Me gustaría estar más en contacto con Weinstein, personas que todavía viven y que tienen mucho
que decir. Kostolany debió de ser impresionante, sobre todo, como
persona. Hay analistas que tienen carisma, saben tratar a la gente,
además del conocimiento que tengan.
208
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: ¿Qué analistas sigues ahora en España?
R: En España estoy al tanto de lo que dicen Carlos Doblado,
Joan Cabrero, Roberto Moro, Bolinches, José Luis Cava o Gerardo
Ortega.
P: ¿Consideras el trading un arte o una ciencia?
R: Al principio es un arte, lo que ocurre es que sí es verdad que
tiene algo de ciencia, tiene técnica. También es verdad que muchas
disciplinas del arte tienen técnica como todo. Lo veo más como
una pseudociencia. Si juntas hidrógeno y oxígeno sale agua, esto
de la bolsa no es tan matemático. Lo veo más como un arte.
P: ¿Por eso, imagino, es difícil replicar el éxito de los demás?
R: Exacto, porque cada uno tiene su arte. Cada uno le imprime su
estilo a su forma de trading. Aunque tengo mi manera de analizar
el mercado a medio plazo y lo enseño, luego cada uno hace lo que
quiere. Puede que no coincidamos en los valores, pero usamos el
mismo método. Por eso digo que es más un arte, pero sí tiene cosas
de ciencia, de metodología.
P: Sin embargo, el trading parece fascinar cada vez a más gente
y las conferencias en torno al sector están abarrotadas. ¿Está de
moda?
R: El trading siempre ha fascinado, no solo porque estemos en
crisis. Es visto por la inmensa mayoría de la gente como dinero
fácil, llama la atención, tiene el factor de jugador de mesa de
209
Traders de éxito · Ana Oliva
casino. Cuantas más luces y más numeritos parpadeando, mejor.
Esa es la sensación que da a veces en algunas plataformas que he
visto. Al ser humano le ha gustado desde siempre la posibilidad de
conseguir dinero fácil o que él percibe como fácil. También está
esa idea cinematográfica de que el broker es una persona rica, muy
trajeada y con mucho estilo y que manda mucho. Ese concepto
distorsionado que tenemos del broker o del inversor. Las cosas, en
realidad, son muy diferentes.
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: Siempre. Un inversor o un analista siempre tiene que avanzar.
El mercado es muy cambiante. Siempre es bueno investigar cosas,
mejorar cosas. Internet es enorme y siempre hay gente que piensa
en otros sistemas o en otros indicadores. Partimos de una base en
que hay muchas cosas hechas, el esfuerzo de desarrollo es mucho
menor. Siempre hay cosas que se puedan mejorar.
P: ¿Cómo es un día cotidiano para ti?
R: Me levanto a las ocho y media con Bloomberg. Abro tres o
cuatro periódicos digitales. Como norma habitual solo opero
por la tarde, cuando abre el mercado norteamericano a las tres
y media y las cuatro de la tarde, excepto cuando tengo que hacer
una apertura o un cierre. El mercado europeo me sirve de calentamiento. Por la tarde, ya se ve por donde puede ir el mercado. Una
vez cerrado el mercado europeo, reviso un poco la prensa y las
noticias, escribo si veo algo interesante. Como mucho dedico tres
horas entre escribir y leer.
210
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
P: ¿Y el resto del día?
R: Todos los días voy a nadar. Dedico mucho tiempo a la lectura
financiera, leer y releer sobre economía. Hay libros que habré releído dos o tres veces. Últimamente también asisto a clases de yoga.
Esto del trading es muy curioso. Vives una hora muy estresante
cuando abren los mercados. Esa hora de estrés vale como si hubieras trabajado seis. Por eso, cuando llega el momento de descanso
este se agradece. Que nadie piense que estos son tres horas y el
resto no haces nada.
P: Sigues el mercado a diario pero no operas a diario.
R: Me gusta tener la información y estar informado
por mi
trabajo en el blog y porque tengo que hablar en la radio. También
me gusta estar informado de las novedades. Es un interés más
personal.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: Fortaleza mental. Creo que la psicología. He llegado a un pun-
to en que no me afectan las pérdidas o las ganancias. Creo que es
un punto muy importante. Sobre todo, sé perder. Estar tranquilo
psicológicamente. Cuando sabes perder, estás más tranquilo. Saber
perder y esa tranquilidad me ha costado muchos años.
P: ¿Qué cualidades destacarías o valorarías más de aquellas personas que han tenido éxito en el trading?
R: Sobre todo, a mí me interesa que sea una persona de calidad
humana. Al final a la gente hay que verla como personas como tú.
211
Traders de éxito · Ana Oliva
Cuando conozco una persona de éxito, me gusta que me cuente
su experiencia, sus cosas, su calidad humana. Que no sea solo el
inversor de éxito.
P: ¿Existen en el mundo en que tú te mueves?
R: Sí, pero también hay mucho de lo otro. Son personas muy
superficiales u orgullosas por lo general. Lo que no soporto del
inversor que ha tenido éxito es cuando son derrochadores, quieren
enseñarte algo que no son. El trading cambia a la gente. Y cuantos
más años pasan, se convierten en personas más humildes o más
superficiales. Depende de cada persona. Conozco de todo.
P: ¿Y respecto a ti?
R: Reconozco que sí, he cambiado, pero creo que para mejor.
Conozco casos de personas que fracasar en bolsa les ha supuesto
separarse, son circunstancias que hay tener en cuenta. El trading
cambia a las personas, por supuesto.
P: ¿Cuáles crees que es el fallo más grande que cometen muchos
traders principiantes?
R: El fallo que comete la gente es pensar que la bolsa es fácil y
creer que se gana siempre. También existe la creencia de que es una
cosa de ricos y alejada por lo que muchos no se atreven a entrar en
este mundo. Es una tontería. Se puede empezar con poco capital
y con el tiempo hacer un capital interesante. El clásico fallo es no
cortar las pérdidas, no dejar correr las ganancias. Suenan a clichés,
pero lo veo muy a menudo. Algún fallo más puede ser no utilizar
212
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
plataformas de gráficos. Está muy en relación con pensarnos que
la bolsa es fácil. Si no usamos gráficos, pensamos que es comprar
y ya está y no es así.
P: ¿Todo el mundo puede ser trader?
R: No, rotundamente. Hay personas que psicológicamente no
están preparadas para perder dinero y, por tanto, para ser traders.
Es posible que haya personas que nazcan con una habilidad para
este oficio. Por lo general, suelen ser emocionalmente muy estables
y que no dan nada por sabido al cien por cien. Son seres inquietos
intelectualmente y siempre quieren aprender más. Sería el modelo
psicológico para identificar una persona que va a ser un trader
potencial.
P: ¿Y por qué crees que hay tan pocas mujeres en este mundo?
R: A las mujeres les gusta la seguridad en todos los aspectos y
la bolsa es todo menos seguridad. Hay que organizarse muy bien
para que esa inseguridad no te cause pérdidas económicas. Por eso
hay mujeres que se atreven y están emocionalmente preparadas.
No es que sea un mundo machista, lo puede hacer cualquiera pero
creo que es más por la propia psicología de la mujer, que busca
tranquilidad y seguridad. En mi caso, cuando hago un curso de
diez personas solo una es mujer.
P:
¿Has tenido maestros o mentores en el trading? ¿Sigues en
contacto con ellos?
213
Traders de éxito · Ana Oliva
R: Mentores personales no he tenido, aunque me hubiera gusta-
do o tener a mano una serie de documentos o relatos de gente que
se ha dedicado a esto. Mis maestros han sido, más bien, literarios.
Ahora mi contacto es más de analista a analista y ciertamente se
pueden sacar lecciones muy interesantes. Cuando doy algún curso
siempre hay alguien que plantea cosas interesantes en las que no
había pensado. Siempre se puede aprender cosas nuevas de gente
que no tienen por qué ser conocidos. No paro de aprender
P: ¿Has pagado por algún curso?
R: No he recibido cursos. He sido autodidacta. Considero que
con el tiempo se aprende, aunque los cursos sirven para acortar
los tiempos de aprendizaje. Por eso sirven y por eso creo que los
cursos no son caros, porque te ahorras dinero si el método es bueno. Al final hay que perder dinero para tomar consciencia de lo
importante que es aprender. En mi caso particular, he leído libros.
P: ¿Qué libros son esos?
R: He leído a Elder, a Kostolany. En español me resultó intere-
sante el libro Trading con Gestión de Capital de Oscar C. Cagigas.
También Análisis Técnico de los Mercados Financieros de J.J. Murphy. Hay libros que son más analíticos y otros basados en teorías
o en experiencias personales sobre cómo ganar en la bolsa. Cada
lector tiene que desarrollarlos. Al final para que un libro no te
aporte nada tiene que ser realmente malo. En mi biblioteca tendré
como 50-60 libros y excepto uno o dos que no me aportaron nada,
el resto volvería a pagar lo que me costaron, porque tienen mucha
cultura y mucho conocimiento. Siempre hay alguien que ha pensado antes que tú la idea que pudieras tener. Creo que todo está
214
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
hecho en bolsa. Lo que hay que hacer es descubrir lo que se adapta
mejor a cada uno de nosotros. Y personalmente me di cuenta de
que lo mío es más inversión a medio plazo.
P: ¿Cómo empezó tu historia con los libros?
R: Al principio, a través del blog los lectores me pidieron que
recopilara la información para consultarla en un PDF. Iba a hacer
un cuaderno para unas veinte personas. Me puse a hacerlo y lo que
iban a ser veinte páginas acabaron siendo cien y con vistas a que
podían ser muchas más. El inicio de todo fue por una petición de
mis lectores más que por iniciativa mía. Vi que entraba gente nueva en el blog y pensé que tenía que hacer un manual de consulta.
Al final edité un libro de 340 páginas, Aleta de Tiburón. El éxito
fue impresionante. Luego me animé a escribir un segundo libro,
La Bolsa evidente y el último, Enséñame la pasta, más enfocado en
el corto plazo, completa la colección. Al final han sido tres libros,
cada uno de ellos pensado para tres perfiles diferentes de inversión, sea este corto, medio y largo plazo.
P: Veo que el blog ha sido importante para tu carrera de trader.
R: Empezó siendo una ventana al mundo. Si te dedicas solo a
esto al final no tienes interacción con las demás personas. Internet
ha facilitado que los brokers independientes puedan interactuar a
través de las redes sociales o los blogs. Es muy enriquecedor. Lo
que empezó siendo una casualidad lleva ya siete años en marcha.
Los lectores me siguen, participan en el blog, en el foro... Tanto
para mí como para los que me leen es un punto de intercambio
muy interesante. Somos como emprendedores cuando hacemos
un blog.
215
Traders de éxito · Ana Oliva
P:
¿Justamente te quería preguntar sobre si el trader se puede
considerar un emprendedor?
R: Claro que sí. La bolsa como un emprendimiento tiene mucho
sentido porque cuando alguien emprende un negocio tiene posibilidades importantes de cerrar, de que no le salga bien. Emprender
son muchas historias de errores, no voy a decir fracasos. El que
es emprendedor tiene que vivir con el error y con el fallo y eso en
bolsa es muy importante. Muchos traders se han arruinado varias
veces y luego pueden haber ganado millones de dólares. Uno de
los más conocidos es Jesse Livermore, que se arruinó tres veces.
Somos emprendedores, quizás tenemos una idea clara, pero no
sabemos muy bien cómo desarrollarla.
P: ¿Cómo afecta la situación actual que vivimos al mundo del
trading?
R: Pensamos que los tiempos actuales son diferentes al pasado y
en realidad no es así. Ahora nos puede parecer que vivimos en una
sociedad empobrecida y que las cosas están muy mal. Queremos
refundar el capitalismo, pero las crisis son periódicas. Sí es verdad
que un 25% de paro en la sociedad española es preocupante y no se
ha repetido mucho en el tiempo. Tampoco tiene que sorprendernos. Estas cosas han pasado y seguirán pasando. Hay que adaptarse
a las nuevas situaciones.
P: Tienes razón, pero llevamos ya unos cuantos años y parece
que va para largo.
R: Sí, pero la del 29 duró también unos cuantos años. Es lo que te
comento, son décadas perdidas. Estas crisis seculares igual duran
216
5. El valor de la tendencia. Javier Alfayate
15-18 años. Ahora mismo llevamos desde el 2000. En el resto del
mundo parece que van un poquito mejor.
P: ¿Cómo ves tu oficio en 10-15 años?
R: Hecho la vista atrás y el cambio es espectacular. No solo en
cuanto a comprar y vender las acciones. Antes era el teléfono o
ir al a oficina y tu orden se ejecutaba un día o dos días después.
En cuestiones técnicas, la evolución ha sido positiva. Respecto
a las tasas y las comisiones, el cambio ha favorecido al inversor.
Antes pagaba más del 30% de impuestos y ahora no llega al 20%.
De cara al futuro creo que la inversión en bolsa se va a socializar.
Más gente va a meterse en bolsa, también por la conciencia del
emprendedor. En España no tenemos esa tradición, pero acabará
imponiéndose. El Estado no puede ser siempre benefactor. En España sí se va a notar, la gente se va a informar más sobre temas de
bolsa, va a estudiar sobre cultura financiera. En España el que ha
leído un libro de bolsa en inglés es un bicho raro y no debería ser
así y afortunadamente las cosas van a cambiar y será para mejor.
Tendremos más gente participando de los mercados financieros y
aprendiendo. En EE UU es algo normal.
P: ¿Por cierto, me gustaría acabar esta conversación preguntándote algo?
R: Dime.
P: ¿Te compraste finalmente un coche?
217
Traders de éxito · Ana Oliva
R: Me compré un coche de segunda mano. No quería descapita-
lizar la cuenta mucho. Finalmente, pude cumplir el sueño de mis
padres.
P: Buena lección para los que nos lean. La última: ¿cuál es tu
regla número 1 para hacer trading?
R: No hay una regla de oro. Una cosa importante es confiar en
tu método cuando abres una posición y se te pone en contra nada
más hacerlo. Si al principio el mercado no te da la razón, confía en
tu método. Un regla casi número 1 sería saber hasta dónde puedes
perder antes de abrir la posición. Al utilizar sistemas tendenciales,
mi regla número 1 sería pensar que lo primero es la tendencia.
218
Capítulo 6
EL REY DE LOS SISTEMAS
AUTOMÁTICOS
SERGI SÁNCHEZ
Fundador y CEO de Sersan Sistemas, Sergi Sánchez es un reconocido experto en la gestión alternativa desde diferentes posiciones:
primero como trader por cuenta propia, luego como presidente de
un club de inversión y posteriormente como gestor de una SICAV
(Sociedad de Inversión de Capital Variable). De auténtica proeza
puede considerarse la cantidad de fondos, más de tres millones de
euros, que consiguió captar, junto a su socio Gerard Domínguez,
para el Club de Inversión SerSan Sistemas. Su visión global del trading, gestionando su propio patrimonio y el de grandes cuentas,
es francamente interesante. “He visto todos los puntos de vista,
todos los perfiles”, dice. Lejos de los cantos de sirena de ciudades
más proclives a su actividad como Nueva York, Londres o Madrid, sigue fiel a su Reus natal, desde donde sigue trabajando en
219
Traders de éxito · Ana Oliva
sus grandes especialidades: el testeo, evaluación y preparación de
sistemas de trading. Veo caer la tarde plácidamente desde la ventanilla del tren en mi viaje de vuelta y los pensamientos se agolpan.
Después de pasar un día con Sergi tengo claro que lo primero que
tienen que proteger los traders es su mente. Su control emocional
determinará su operativa.
P: ¿Qué es lo que más te gusta del trading?
R: Me gusta mucho la investigación y todo lo que tiene que ver
con los sistemas. También me gusta analizar el mercado, la estructura, el gráfico diario y el semanal, y diseñar estrategias para ganar
dinero. Cómo no, también me gusta mucho la operativa, el reto
que supone batir al mercado. De hecho, me cuesta mucho despegarme del mercado en vacaciones.
Dentro de la parte sistemática, lo que más me gusta es la evaluación y la mejora de un sistema para sacarlo a operar. Soy capaz de
pasar horas y horas analizando tablas con miles de datos, gráficos
de parámetros, estudiando una pauta en distintos activos… Tanto
disfruto que hay días que me dan las 10 de la noche sin darme
cuenta engullido por datos y más datos. Es realmente gratificante
ver como vas creando un sistema y poco a poco va pasando todos
los rigurosos tests con buena nota hasta que al final llega al mercado y hace lo que debe, lo que tu ideaste al inicio y, en consecuencia,
gana dinero. Es como un nacimiento. A mis alumnos les suelo
decir que un sistema es como un ser vivo: nace, crece, se reproduce
y en ocasiones muere.
220
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: Empecemos entonces por el niño que eras.
R: Desde pequeño siempre fui de ciencias, inquieto, devorador
de libros, de conocimiento. Soy de los que de pronto ve una palabra
que no entiende y se levanta a buscarla en el diccionario, aunque
ahora lo tengo más fácil con Internet. Cuando no sé algo lo busco,
así de sencillo, me gusta aprender, saber. Es algo que he hecho
desde pequeño y que ahora intento transmitir a mi hija. Incluso
cuando veo que alguien tiene opiniones contrarias a las mías me
preocupo de estudiar su punto de vista, de informarme bien sobre
el tema. Se aprende mucho contrastando tus propias opiniones
con quién está en desacuerdo contigo, siempre se aprende más del
desacuerdo que del acuerdo, igual que del error en vez del acierto.
Es algo que veo que hace muy poca gente y que lo recomiendo
mucho.
P:
De hecho, los que nos dedicamos al trading cometemos
muchos errores. Y específicamente, a ti un error o un sueño más
ligero del habitual, te costó muy caro.
R: No sé si es el error más grande que he cometido, pero desde
luego es el más caro de mi vida. Me supuso 6.000 euros en una tarde.
Ocurrió en 2003 cuando era trader por cuenta propia. Fue el día en
que volvíamos de vacaciones y no tenía posiciones en el mercado.
Puse una orden de compra limitada en un soporte buscando hacer
un trade rápido en rangos, que no se ejecutó, y me fui a hacer una
siesta sin pensar que había dejado esa orden puesta. Se me olvidó
completamente. En aquel momento, las órdenes me llegaban al
móvil, que también apagué. Cuando me levanté, encendí el móvil
y automáticamente sonó el mensaje y rápidamente me acordé de
la orden. Orden ejecutada. De entre todas las cosas que podían
haber pasado, ocurrió lo peor. El mercado se desplomó de manera
221
Traders de éxito · Ana Oliva
increíble, justamente ese día. A la hora de cerrar el mercado, dudé
si cerrar la posición o no, y esperé al día siguiente esperando un
rebote para cerrar. No se produjo, hubo gap bajista y cerré en la
apertura con 6.000 euros de pérdida, cuando mi riesgo teórico era
de 500 euros. Fue un desplome en toda regla. Fue un error mío
que pagué extremadamente caro porque el mercado suele hacerte
pagar los errores, fue la lección que aprendí.
P: ¿Qué es lo más importante para un trader?
R: Sin ninguna duda, lo fundamental es proteger tu cerebro,
educar tu mente. Todas las decisiones que toma un trader tienen
que ir en la dirección del control emocional. Mucha gente opera,
sin darse cuenta, en contra de su mentalidad y eso supone firmar
su sentencia de muerte, en términos metafóricos.
P: ¿Cómo se consigue proteger tu mente?
R: Operando a favor del perfil de cada uno. Todos sabemos que
lo bueno es cortar las pérdidas y dejar correr las ganancias y que
sin riesgo no hay rentabilidad. Pero no todo el mundo tiene la
misma aversión al riesgo ni la misma tolerancia a las pérdidas o
al dolor. Si ves que las pérdidas te comienzan a afectar demasiado,
que te generan dudas y afectan a tu capacidad de decisión o te
cuesta dormir por las noches, debes cambiar algo en tu operativa,
ya seas daytrader y no tengas un sistema muy estricto, o un inversor de largo plazo con una elaborada cartera. Hay que aprender
a soportar las pérdidas y a controlar las emociones si se quiere
triunfar como trader.
222
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: En tu caso, ¿cómo lo resolviste?
R: Personalmente, tengo bastante sangre fría y con los años creo
que he llegado a tener un buen control emocional. No significa que
no tengas emociones sino que sabes controlarlas. Por eso va muy
bien tener un diario de trading en el que registrar toda la operativa, anotando porque abrimos y cerramos una posición, guardando
incluso la imagen del gráfico cuando iniciamos el trade. De esa
manera se puede ver cuando hacemos las cosas bien o cuando no
hacemos lo que habíamos planeado. Resulta sorprendente y muy
didáctico ver lo que habíamos escrito en el diario y lo que hemos
hecho realmente. Son herramientas que debemos utilizar para
autoevaluarnos.
P: Veo que tú no rechazas el intradía.
R: Está claro que cada uno habla por su experiencia. Creo que
a lo largo de la vida de un trader se debe hacer intradía. Yo he
hecho mucho intradía, pero cada vez hago menos. A medida que
reduces el espacio temporal hay más ruido, más señales falsas, el
desgaste emocional es más importante. Como trader fallas muchas
veces, es algo normal. Si operas a largo plazo es posible que a lo
largo del año hagas veinte operaciones y falles, por ejemplo, cinco.
En cambio, en intradía puedes fallar treinta en una semana. Es
sencillo, te obliga a tomar más decisiones y al ser humano no nos
gusta equivocarnos. Por mucho que aprendas a tolerarlo, te va desgastando. Si comparamos el trading con cualquier otra actividad
empresarial, los traders perdedores equivaldrían al coste operativo
de cualquier otra empresa, son necesarios para el negocio. Esto
que en teoría es muy fácil de entender, en la práctica no lo es tanto,
pero esta es la mentalidad adecuada.
223
Traders de éxito · Ana Oliva
En el intradía fallamos con mucha más frecuencia ya que operamos
más, pero los stops son también más pequeños que trabajando en el
gráfico diario. Es decir, fallamos más pero perdemos menos en los
trades perdedores. No obstante, desgasta mucho más psicológica y
emocionalmente, y ese mejor control del riesgo lleva a muchos traders a apalancarse en exceso. Mucha gente con el paso del tiempo
va trabajando en temporalidades más amplias. Empieza en 5 minutos, luego pasa a 30 y más tarde al chart diario... En el intradía se
suele sufrir más pero es una escuela imprescindible para un trader.
Es como un máster. Enseña de verdad el mercado, la lucha entre
los dos bandos, la jungla que es, lo rápido que cambian las cosas,
lo importante que es ser riguroso con la estrategia pero flexible
con los dogmas... hay cosas que solo se ven en el intradía. Tienes
que pasar por ellas. Hay gente que hace carrera como daytrader
toda su vida, pero son los menos. Conozco gente que trabaja seis
meses y para otros seis. Normalmente, el que opera en intradía
tiene reglas muy estrictas, solo los traders muy profesionalizados y
hábiles sobreviven a él.
P: ¿Así que crees que es posible operar en un minuto?
R: Claro, pero a menor timeframe más ruido y presión. Hay que
imaginar que cada barra es un input para el trader discrecional.
Cuanto más inputs y decisiones más desgaste. Fuera de ahí no
significa que no se pueda operar. El riesgo se controla mejor si se
sabe hacer. Lo que recomiendo especialmente a la gente que hace
daytrading es tener un método de control de errores. Por ejemplo,
parar si cometes un número máximo de errores, limitar tu sesión
a unas horas determinadas para no estar todo el día delante de
la pantalla. Si fallas tres veces en un mismo día acabar la sesión.
Seguramente no sea tu día. Es importante también tener rutinas
muy establecidas, crear un buen ambiente para tradear, aunque
224
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
estés en casa y con niños y practicar actividades que te desestresen
y relajen como el deporte o el yoga.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: He hecho muchos tipos de trading, pero en el que me siento
más a gusto es el que es seguidor de tendencia y sistemático. He
trabajado poco el daytrading, siempre he hecho intradía pero continuo. Ahora estoy trabajando en algunos sistemas intradiarios.
Alguno incluso hace solo un trade por día. Si acierta bien y si no,
se queda fuera hasta el día siguiente.
P: Volvamos al inicio, cuéntame como te introduces en el mundo
de los mercados.
R: Mi madre y yo teníamos una pequeña empresa familiar ma-
yorista del sector del automóvil dedicada a la importación/exportación de accesorios, concretamente de la rama de chapa y pintura.
Yo era el director financiero. Desde bien pequeño he tenido una
vocación por las matemáticas que luego me han ayudado mucho
en los mercados a la hora de entender el juego de números que es,
en el fondo, el mercado. En el año 2000 recuerdo ya estar operando
como aficionado. Era la época del boom tecnológico. Antes de esa
fecha los mercados subían con fuerza, todo el mundo decía que era
muy fácil ganar en bolsa. Me encargaba de la cartera familiar con
acciones del Ibex, siguiendo lo que leía en el Expansión.
225
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Un mercado interesante para iniciarse.
R: Luego ya explotó la burbuja y operando solo con acciones
era imposible no perder. En ese momento, operando solo como
aficionado no supe defenderme ante una cosa así. Y esa también
es la parte buena de la mayoría de traders que nos hemos formado
desde entonces, hemos aprendido de todas estas situaciones: un
mercado difícil, sin tendencias claras y con diversos cracks. La
proliferación de eventos históricos y hechos financieros muy complejos históricamente hablando han provocado unos mercados difíciles e interesantes desde el punto de vista didáctico. El que vivió
los mercados de los años 80 a 90, en esta última fase lo ha tenido
difícil. Tenemos la suerte de habernos formado en un mercado
muy turbulento. La verdad es que tuve una “relativa suerte” porque
desde el principio no me costaba mucho cortar las pérdidas y es
lo que más cuesta a muchos traders. Rápidamente entendí el juego
estadístico-matemático del mercado.
P: ¿Lo compaginaste con los estudios?
R: Sí, los mercados los simultaneaba con mi trabajo en la empresa
familiar y los estudios en horario nocturno en la Euncet, Escuela
Universitaria de Negocios de la Caixa de Terrassa. En ese momento era una diplomatura en Ciencias Empresariales que complementaba con unos créditos ofrecidos por la University of Wales,
cuyo título era Bachelor of Science in Business Administration. Era
una opción que ofrecían en la Euncet para tener además un título
europeo, que finalicé en 2002. Poco a poco fui evolucionando y
descubrí los futuros. Empecé a mirar los sistemas. Me interesó
mucho que hubiera programas para decidir, me fascinaron desde
el principio. Comencé con un sistema que encontré en la página de
Visual Chart, perdí dinero pero paré muy rápido. Y luego me puse
226
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
a investigar, a trabajar con sistemas de otros, leer libros, destripé
un montón de sistemas para aprender. Hasta que no lo vi claro no
empecé a operar. Me fui autoformando y llegó un momento en que
pensé que sí, que era posible vivir de esto. Podía haberme quedado
en la empresa familiar, pero tenía claro que no era mi vocación, no
me llenaba.
P: ¿Y eliges como oficio ser trader por cuenta propia?
R: Sí. Desde agosto de 2002 a julio de 2005 estuve operando
en mi casa de Reus como autónomo. Mi principal operativa era
sistemática o algorítmica, pero siempre he dedicado una pequeña
parte al trading discrecional. Operaba con Visual Chart, sobre
todo, el futuro del CAC 40, el índice francés de referencia y mi
preferido. Como futuro me gusta mucho, en su comportamiento
es muy noble, con un equilibrio muy bueno entre el precio del tick
y su apalancamiento. La volatilidad también es muy razonable.
Además operé el Eurostoxx 50, el Bund, el Bobl y muy poco el
Ibex. Más tarde, también el Dax.
P: ¿Con cuánto capital empezaste?
R: Respecto a la parte de futuros, trabajaba con un capital base
de 20.000 euros. A finales de año retiraba beneficios.
P: ¿Cómo fueron los resultados?
R: Tanto en 2001 como en 2002 me fue muy bien, tremendamen-
te bien diría. En 2003 se puede decir que me arruiné, en el sentido
de agotar el capital que tenía destinado para operar. En mi caso,
227
Traders de éxito · Ana Oliva
los 20.000 euros pasaron a cero. En 2004 volvió a ser un año muy
bueno, doblé la cuenta tras ampliar capital. Después iniciamos el
Club y cobraba un fijo mensual y al final de año el 10% de los
beneficios.
P: ¿Recuerdas tu mejor trade en esa época?
R: La verdad es que el trade no lo recuerdo, ha habido muchos,
piensa que he hecho miles a lo largo de mi trayectoria. Sí recuerdo
el mejor mes. Ese año gané un 400%, gran parte gracias al mes de
julio. En ese momento trabajaba con el Cac, iba corto, bastante
apalancado, el mercado se desplomó más de un 20% y cogí prácticamente toda la caída.
P: Has hablado de ruina, ¿qué paso?
R: En 2003 el mercado cambió, los sistemas dejaron de funcionar
y supongo que pagué la inexperiencia.
P: ¿Cómo recuperaste la confianza después de esta mala racha?
R: Dicen que casi todos los traders de éxito se arruinan alguna
vez en la vida. Sabes cómo controlar el riesgo pero hasta que no
te arruinas no entiendes de verdad lo importante que es, y que
tiene que estar por delante de cualquier cosa. Saltarse las reglas se
paga caro, el mercado rara vez da segundas oportunidades, es una
lección que no olvidas. Salí adelante pero todo deja huella, todo
son heridas, y llega un momento en que también te cuesta.
228
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: ¿Y para los que empiezan ahora, crees que lo tienen más fácil
que antes?
R: No sé, el mercado es difícil siempre. Empezar con un mercado
complicado es bueno. Otra cosa es que te lo ponga muy complicado y te elimine. Pero que sea difícil significa que vas a tener que
formarte mucho más, vas a tener que desarrollar más aptitudes
para sobrevivir y, en consecuencia, rápidamente vas a ver si vales
para esto o no, porque evidentemente no todo el mundo vale
para ser trader. Me refiero como actividad única y en futuros con
apalancamiento. En algún momento vendrá otro ciclo de subidas
estratosféricas y volverá a ser muy fácil y a participar mucha más
gente. Estoy seguro de que pasará más pronto que tarde. Llevamos
10-12 años con un mercado lateral y la historia dice que en un horizonte de 5-10 años, puede que menos, volverán los largos ciclos
alcistas. En los mercados difíciles el trader es donde demuestra
sus capacidades y para sobrevivir hay que dominar las técnicas del
mercado.
P: ¿Qué técnicas son esas?
R: Hay muchas, las más importantes son psicológicas, porque
son las más difíciles de adquirir si no se tienen. Las técnicas de
mercado se aprenden, las psicológicas cuestan mucho de educar.
Tienes que ser muy disciplinado, tener muy clara tu estrategia
y que sea acorde a tu manera de ser y seguirla tras haber comprobado que funciona. Hay que entender que en la bolsa hay que
saber perder, forma parte del negocio. Si no lo asumes es imposible
seguir, porque no hay estrategia infalible. Por ejemplo, si no toleras
el error no operes una estrategia con un porcentaje de aciertos del
30%. Una estrategia que acierte muchas veces puede estar entre un
60-70% y ya es mucho.
229
Traders de éxito · Ana Oliva
En mi caso, he operado estrategias con un 30% de acierto y piensa
que podía llegar a hacer series hasta de diez y doce fallos seguidos.
Psicológicamente es duro. Los que trabajamos con algoritmos
tenemos la ventaja de que conocemos mucho las “tripas” de la
operativa. Y en la bolsa hay dos ratios que se mueven de forma
inseparable e inversamente: el porcentaje de aciertos y la ratio de
ganadoras/perdedoras. Si aciertas mucho, por encima del 50%, te
vas a mover en ratios inferiores de 2 a 1. Esto te da confianza porque
psicológicamente lo más llevadero es acertar. En cambio, si aciertas
un 30-40% de las veces fácilmente te vas a mover en ratios de 2 a
1 o superiores y, probablemente, vas a ganar más dinero. Ambos
datos se mueven de forma inseparable y de forma recíproca. Al
final todo son datos. Y solo mirando estos dos datos ya ves qué
tipo de trader es quién te lo enseña. Te da mucha información de
su psicología, de su perfil o aversión al riesgo. La práctica nos dice
que son más robustos los sistemas que buscan tendencia. También
es posible hacer tendencia en temporalidad más a corto plazo.
Los sistemas que buscan tendencia son los que suelen dar más
dinero a largo plazo y éstos tienen porcentajes de acierto bajos,
frecuentemente inferiores al 40%. En cambio, a los traders noveles
les gustan las estrategias que aciertan mucho, aunque a largo plazo
ganen menos. En todo caso, lo importante es que la estrategia se
adapte a tu psicología, si fallar te afecta mucho es mejor trabajar
con sistemas con porcentajes de acierto altos aunque ganen menos.
Evidentemente esto es una simplificación y depende de otros factores como cuantas estrategias trabajemos, el capital que tenemos,
el apalancamiento, el Money Management…
P: ¿La gestión monetaria es la asignatura pendiente de los traders
menos experimentados?
230
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
R: Hay que aprender todas las áreas pero las tres más comunes
son: mente, dinero y método. Unos te dicen que es más importante
una y otros otra. El método sería la estrategia a usar para tomar
la decisión y el dinero (gestión monetaria) qué cantidad vamos a
colocar en cada operación. Por qué esa cantidad y no otra. Cómo
lo vas a mover si fallas o aciertas. Puede parecer que el método
es más importante pero la experiencia me dice que el resultado
de una cuenta se explica mucho más por la gestión monetaria
que por el método. Aun así, como ya he dicho lo que más valoro
particularmente es la mente, la psicología. Si la mente te impide
hacer lo que debes estás perdido. Y esto se nota especialmente en
los drawdowns, en las malas rachas que siempre llegan.
Un pequeño truco que usan algunos traders es tomar beneficios
parciales. Cerrando la mitad del trade ya has financiado un poco tu
stop, de manera que si fallas cerrarías con tablas o incluso con un
pequeño beneficio. Estás arriesgando menos a cambio de intentar
coger un trade más importante, pero en realidad esta regla es más
bien psicológica que monetaria. No existe el mundo perfecto, esto
suele ser menos rentable pero más llevadero.
P: ¿Qué les aconsejas?
R: Recomiendo estudiar mucha gestión monetaria. La búsqueda
del Santo Grial, del método infalible, es inagotable y el secreto del
éxito no está en encontrar la estrategia infalible, sino en utilizar
un buen Money Management con estrategias robustas que tengan
esperanza matemática positiva, ni más ni menos. De este modo se
entiende que la clave del éxito de Larry Williams, ganador de la
World Trading Cup en 1987 con una impresionante rentabilidad
superior al 10.000%, fue el algoritmo de Money Management que
le diseñó Ralph Vince, el precursor de la ratio de gestión monetaria
más conocido y utilizado, el Fixed Risk o Fixed Fractional.
231
Traders de éxito · Ana Oliva
En este aspecto los traders algorítmicos tenemos cierta ventaja
frente a los discrecionales. Hay muchos traders discrecionales
en España que no llevan un control exhaustivo de su operativa,
y creo que es necesario. Hay métodos científicos de gestión monetaria pero necesitamos datos e inputs para utilizarlos. El trader
discrecional que no tenga datos históricos lo tiene muy difícil para
utilizar una buena gestión monetaria.
P: ¿En qué se basaban esos primeros sistemas cuando trabajabas
como trader autónomo?
R:
La mayoría de mis estrategias nacen del análisis técnico y
casi siempre he trabajado en tendencia intradiaria continua en
barras de 15 o 30 minutos, pero sin cerrar posiciones a fin de día.
Buscaba tendencia en el gráfico intradía pero la posición podía
tenerla abierta una semana. Me especialicé mucho en seguir la
tendencia y creo que lo conseguí. Tuve buenos años pero me di
cuenta de que para ganar mucho dinero necesitas tener un capital
importante antes. De manera recurrente, año tras año, no se puede
aspirar a sacar más de un 100% anual. De hecho, demostré que se
puede, porque un año gané 400%, pero al siguiente lo perdí todo.
Veía que era un buen profesional, que las estrategias que planteaba
funcionaban, pero necesitaba más dinero, más materia prima para
llevarlas a cabo asumiendo menos riesgo. Entonces, dentro de ese
criterio de buscar más capital nació el Club de Inversión SerSan
Sistemas.
P: Cuéntame, en qué consistía ese club de inversión.
R: En ese momento, trabajaba desde mi casa pero era cliente de la
oficina de Gaesco en Reus. Ellos veían mis movimientos y me con-
232
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
tactaron para explorar las opciones que teníamos para gestionar
el dinero de terceros. Igualmente, tenía amigos que sabían que me
dedicaba a esto y me habían comentando también la posibilidad
de gestionarles su dinero. Y sin pretenderlo y de forma automática
fuimos viendo con Gerard Domínguez, el director de la oficina y
finalmente socio fundador del Club, las opciones que teníamos.
Siempre he sido muy realista y casi obsesivo con la búsqueda de la
perfección. Quería hacer las cosas bien hechas y no encontraba la
manera de hacerlo. La única alternativa que encontramos fue mediante un club de inversión, que podríamos decir que era alegal. Ni
era legal al 100% ni, por supuesto, era ilegal.
P: ¿Qué es un club de inversión?
R: Es una comunidad de bienes que se suele crear en las univer-
sidades. El presidente es el encargado de transmitir las órdenes
consensuadas por todos los miembros. Su principal finalidad es
la formación de sus miembros, pero no deja de ser una cuenta
de bolsa como la de cualquier particular. Acepté esta fórmula
viendo que no había otra opción y asumiendo que todo el mundo
sabía lo que había y lo que implicaba jurídicamente, puesto que
el presidente era yo. El Club se constituyó como comunidad de
bienes, se registró en Hacienda, se publicaron sus estatutos en la
bolsa de Madrid, hacíamos actas de todas las reuniones periódicas
y escribíamos informes mensuales para los comuneros. Todo lo
más legal posible dentro de ese marco.
P: Una relación basada en la confianza.
R: Totalmente.
233
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y tú seguías operando pero con mayor capital?
R: Sí, seguía en mi casa, con mis sistemas, pero firmamos un acto
posterior, acordando que yo me llevaba un 10% de los beneficios
obtenidos a final de año. Nunca cobré comisiones por operar,
aunque los brokers me las han ofrecido en diversos momentos.
Siempre me he negado. No he querido sentir que yo ganaba solo
por operar. En el club llegué a operar hasta un total de nueve sistemas. Hubo uno que nunca ganó pero, aun así, hacía muy bien
su trabajo. Era un sistema especialista en mercado bajista. Tenía
una correlación con el resto de sistemas bastante baja. Iba muy
bien para intentar aplanar la curva de resultados, permitía tener
una gestión monetaria más agresiva porque cuando reduces el
drawdown de la cartera tú puedes arriesgar más. Así que aunque
por sí solo era un mal sistema daba valor al conjunto de la cartera
porque reducía la volatilidad del Equity. Por eso es tan importante
trabajar con una cartera de sistemas.
P: ¿Imagino que el coste de las comisiones sería elevadísimo?
R: Pagábamos tres euros por futuro. Los hay mucho más baratos
y mucho más caros pero hacíamos mucho volumen. Cuando las
cosas van mal lo notas mucho pero más que la comisión en sí nos
pesaba mucho el deslizamiento, el slippage —diferencia entre el
precio al que se lanza una orden y al que se ejecuta realmente—,
que era excesivo y suponía mucho dinero regalado al mercado a
final de año.
234
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: ¿Qué tal fue esa experiencia?
R: El club estuvo activo desde junio de 2005 hasta octubre de
2007 y fue muy bien. Llegó a acumular 3,1 millones de euros de
patrimonio y a contar con 150 copartícipes. Lo liquidamos con
una rentabilidad neta del 85%. Piensa que otro club muy conocido en España contaba con un capital de 300.000 euros. Nosotros
multiplicábamos por diez esa cifra.
P: ¿Por qué se liquidó si iba tan bien?
R: Porque el club no dejaba de estar un poco en la alegalidad. Se
hizo demasiado grande y nos vimos obligados a buscar un vehículo de inversión más adecuado para un capital tan importante.
P: En ese momento entra en acción la SICAV.
R: Sí. El objetivo era constituir una sicav de inversión libre, pero
hubo que retrasarlo. Al principio, elegimos la sicav “normal” porque era mucho más rápida pero tuvimos muchos problemas para
constituirla. Tardó mucho en ponerse a operar, seis meses más de
lo previsto, y perdimos la buena racha que llevábamos en el club.
La gente empezó a ponerse nerviosa, más aún cuando empezó el
drawdown de la buena racha del club. Cuando ya habíamos decidido liquidarla por la bajada de patrimonio, cogimos un pico
de drawdown, un factor que escapaba a nuestro control y que nos
perjudicó. Al final, perdió un 13 por ciento. Cuando haces gestión
colectiva tienes que tener muy claro que el cliente no tolera las
pérdidas. Por mucho que le hayas advertido previamente, cuando
llegan las pérdidas, aunque sean moderadas, el cliente se pone
nervioso
235
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cómo conseguías los clientes?
R: Una parte eran clientes de la
oficina de Gaesco de Reus,
clientes de la gestora, otros eran asiduos de mi página web o de
los blogs en los que escribía. La verdad es que el boca oreja corrió
como la pólvora.
P: ¿Gestionar el dinero de los demás no condicionaba tu opera-
tiva?
R:
Confluían varios aspectos. Por un lado, podía ser peor en
cuanto a presión, pero también tenía la ventaja de que me obligaba a ser más riguroso. Es mucho más difícil saltarte una regla
gestionando para terceros que para ti, al menos en mi caso. Es un
arma de doble filo, eso sí. Es como cuando un analista expone su
opinión sobre un valor. Cuando te comprometes en una idea en
público, en el fondo ya has perdido parte de tu objetividad.
P: Dentro de la SICAV, qué operabas principalmente y en qué
mercados.
R:
Operaba con el Dax, el Cac, el Eurostoxx 50, el FTSE 100,
el SMI suizo, el Bund y el Bobl. Me centraba, sobre todo, en el
mercado europeo, más que nada para tener vida, ya que si también
operaba el mercado americano la jornada se alargaba mucho. Si
hubiera estado en EE UU sería un CTA de la categoría Managed
Futures que operaba en futuros buscando tendencia intradiaria y
manteniendo las operaciones días. Lo ideal es tener una cartera
de sistemas porque jugártelo todo a un sistema es muy arriesgado.
236
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: Veo que no tocabas el Ibex.
R: Rápidamente lo desestimé. Era regalarle al mercado dinero,
la horquilla de compra-venta no está cerrada y el slippage es muy
elevado.
P: ¿Qué diferencias notabas cuando como trader autónomo tra-
bajabas con tu capital base, 20.000 euros, y cuando lo hacías con
un capital grande como el del club o el de la SICAV?
R: Era distinto. Trabajaba con un apalancamiento mucho menor
y, en consecuencia, con menos riesgo. No tenía que aspirar a sacar
un 100% de rentabilidad, con un 20% todo el mundo estaba contento. El objetivo era a largo plazo. Lo que pretendía era simplemente
vivir bien, pero no aspiraba a hacerme rico. Era el paso intermedio
para llegar a tener un hedge fund o una sicav de inversión libre.
P: Hablabas de liquidar la SICAV. ¿Qué ocurrió?
R: Para empezar, durante la etapa del club de inversión tuvimos
unos años muy buenos. Y era normal pensar que debía venir una
etapa más tranquila o de consolidación. Las condiciones de mercado cambiaron. Luego, en la SICAV no podía operar con un céntimo
más del 100 por cien del capital nominal. El apalancamiento estaba
prohibidísimo, por eso queríamos la sicav libre. Eso me impedía
aumentar contratos de los sistemas que iban ganando, es decir, el
Money Management estaba totalmente limitado. La gestión monetaria era muy difícil de aplicar y era una parte muy importante de
los resultados finales del club. Con el club apalancaba un máximo
de dos veces y podía operar en lo que quisiera. Con la SICAV solo
podía operar en futuros financieros y no podía apalancarme.
237
Traders de éxito · Ana Oliva
Otro factor importante fue el impacto marginal del corretaje, que
era mucho mayor en la SICAV que en el club. Desgraciadamente
en España no se entiende que en la gestión la rentabilidad es la clave, tienen mucha visión de corto plazo y creen que el corretaje es
muy importante. Facturaban mucho gracias al club. Con la SICAV
facturaban menos porque no nos podíamos apalancar, por lo que
teníamos un volumen menor de operativa, pero marginalmente el
impacto era más importante por la falta de apalancamiento. Luché
mucho para reducir los corretajes e intenté que el broker se hiciera
miembro del EUREX para bajar el slippage, porque teníamos una
ejecución relativamente mala lo que repercutía en demasiados
deslizamientos. Al final, en momentos de crisis y cuando la operativa no va bien es cuando necesitas mejores herramientas y más
eficientes. De haberlas tenido ese -13% hubiera podido ser un -5%
por ciento de rentabilidad.
P:
Y para rematar, el estallido del caso Madoff se cruzó en tu
camino.
R: Ocurrió meses antes de tener que liquidarla. Los resultados no
eran buenos, el estallido de la crisis financiera volvió al mercado
tremendamente volátil. Intenté ir a una gestión más patrimonialista, buscaba aplanar más los resultados, ser más multi-estrategia.
Diseñé la estrategia para que una parte del capital se operara en
tendencia en acciones del Eurostoxx 50 con sistemas más tranquilos aplicados en charts diarios, otra en renta fija y una pequeña
parte en sistemas intradía en el DAX. La idea era buscar menos
rentabilidad pero más recurrente y con menos sustos. Lo llegué a
diseñar, pero el tema Madoff explotó. Paró de cuajo la posibilidad
de hacer una SICAV libre que, por otro lado, se siguen aprobando
con cuentagotas.
238
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
El caso Madoff fue un condicionante muy negativo para nosotros.
No ayudó nada. Si uno de los referentes mundiales en gestión
alternativa era un estafador todo el mundo desconfiaba de los gestores alternativos. Nuestro producto se englobaba en ese estilo, y la
gente se asustó. En paralelo, la crisis económica empezó a enseñar
sus garras y empezó a retraer dinero del ahorro. Cuando el capital
se acercó a 2,5 millones de euros cerramos la sicav porque tenía
muy claro que no quería dejar a la gente atrapada.
P: ¿De qué manera hubieras podido hacerlo?
R: Bajó el capital de la SICAV hasta un punto en que iba a dejar
a los inversores atrapados y eso no lo iba a permitir bajo ningún
concepto. En una SICAV no se permite retirar dinero cuando el
capital nominal baja de cierto nivel. Es decir, si bajábamos de 2,2
millones no podíamos dar liquidez y la ley hubiera prohibido que
la gente sacara su capital, una especie de corralito. Si hubiéramos
empezado con 10 millones hubiéramos podido aguantar y revertir
la situación, estoy seguro. Necesitábamos tener más dinero, pero
no llegamos a tiempo. Nuestro principal problema fue quedarnos
sin capital. Al final, cerré voluntariamente en marzo de 2010. Si
hubiéramos aguantado creo que en los años siguientes nos hubiera
ido muy bien. Seguramente ahora, con el boom de las redes sociales, hubiera podido aguantar y captar más capital, nuestra materia
prima.
P: ¿Qué hiciste después del cierre de la SICAV?
R: En 2009 estalló la crisis y la gestión alternativa salió muy mal
parada en ese contexto. Aquí hay pocas gestoras y personalmente
no me apetecía irme ni a Nueva York ni a Londres ni a Madrid.
239
Traders de éxito · Ana Oliva
Gestionaba desde Reus, cerca de mi familia y eso no tenía precio.
Así que cerré un acuerdo con GVC Gaesco, ubicada en Barcelona,
como gestor discrecional de carteras de renta variable en perfil
trading.
Posteriormente asumí también la responsabilidad de ser la voz
técnica de la compañía a nivel de clientes y en el comité de inversión de la firma. Fue una experiencia muy positiva pero no era lo
que yo esperaba tras mi trayectoria anterior. No sentí que la firma
valorara mi experiencia anterior en el club y en la sicav. Entonces
era una operativa realmente minoritaria en España y ahora también lo es. La industria financiera está muy atrasada en España.
En mi opinión, cuando la sicav fue perdiendo patrimonio, el paso
lógico hubiera sido convertirlo en un producto suyo, pero siempre
se mostraron reacios. Al final, las gestoras tienen sus gestores y
no es fácil abrirse paso entre ellas con un producto alternativo.
Estos siguen siendo muy minoritarios en España. Ni tan solo la
CNMV los ve con buenos ojos, siempre les ha puesto todas las
trabas posibles. En todo caso, tras un tiempo en el departamento
de carteras intenté reconducir las cosas, pero no pudo ser.
P: ¿Qué ocurrió?
R: En la compañía estaban montando un departamento de algo-
ritmo y dada mi trayectoria anterior esperaba ubicarme ahí, pero
de manera sorpresiva no fui el candidato. No conseguía progresar
y de mutuo acuerdo puse fin a la relación en enero de 2012. Tenía
en mente un tiempo de desconexión pero junto a un socio ha
surgido la oportunidad de crear otra empresa, Sersan Sistemas,
que capitalizará todo ese know-how sobre el trading algorítmico
acumulado durante años de gestión colectiva. Se dedicará a la formación, al desarrollo de sistemas para terceros, sobre todo a nivel
240
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
institucional. También pondremos sistemas en supermercados
que hay específicos. En una segunda fase, la empresa también se
encargará de implementar operativa propia de la sociedad.
P: ¿Por qué no te planteaste cuando cerró la SICAV volver a tu
casa como trader si te había ido bien?
R:
Buena pregunta. En realidad, no dejas de ser nunca trader
aunque no lo hagas como actividad exclusiva. En ese momento
sentí que me iba a ir bien descansar del rabioso intradía. Dentro
de la SICAV ya había intentado el cambio al gráfico diario y vi que
lo necesitaba. Empezaba a notar que mi psicología se debilitaba.
Tengo la suerte de ser una persona que se analiza mucho y creo
que lo detecté muy rápido. Cuando no pude seguir con la SICAV y
me ofrecieron la alternativa de gestionar carteras, lo cogí pensando
que sería un primer paso hacia el departamento de algoritmos. Esa
es mi especialidad y ciertamente en España no somos tantos.
Tras esta etapa podría haber vuelto a ser trader por cuenta propia. De hecho no había explorado a fondo el ser daytrader puro
y duro, porque mi camino había sido buscar tendencia sin cerrar
posiciones a fin de día. En ese tipo de operativa pasas épocas más
buenas y más malas. Aunque tu familia no te presione si pasas seis
meses sin ganar nada tienes una presión añadida. De todas formas,
nunca dejas de ser trader de una u otra forma, y me atraía mucho
la idea de crear una empresa junto a mi socio Jesús para “fabricar”
sistemas y distribuirlos.
241
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿En qué operas actualmente?
R: Ahora CFDs a medio plazo discrecionalmente, aunque solo
hasta que tenga los sistemas listos. Cuando has estado toda la vida
operando es muy difícil desligarse. De una manera u otra operas,
lo echas de menos. La idea es dejar esta operativa más discrecional
para desarrollar la operativa algorítmica, que es la que más me
gusta, es decir, una cartera de sistemas y ponerla a operar automáticamente. Probablemente cuando el libro esté publicado ya
estaré operando nuevamente con mis sistemas, pero desarrollar
un sistema requiere muchas horas de trabajo. El que no lo conoce
piensa que es al revés, que pones el sistema a trabajar y te olvidas, te
vas a la playa. No es así. Entre otras cosas, tienes que supervisarlo,
buscar nuevas estrategias…
P:
Has trabajado la operativa sistemática y discrecional. ¿Qué
ventajas e inconvenientes ves entre las dos?
R: Es un debate interesante, pero casi siempre partidista. Quién
critica al sistemático en su vida se ha preocupado de estudiarlo y
mucho menos trabajarlo. Ambos métodos tienen ventajas y desventajas. El trader discrecional tipo en España es poco usual en EE
UU. Allí suelen hacer backtesting hasta los traders discrecionales,
para comprobar que la estrategia funciona. También controlan su
operativa, tratan de mejorarla. Podíamos llamarlo discrecional
mixto. Por supuesto, hay muy buenos traders discrecionales en
España. Una de las ventajas que tiene el trader sistemático es el
estudio de los datos históricos. Los traders sistemáticos aprovechamos toda la potencia de las matemáticas, estadística y tecnología.
Es la parte más científica del trading.
242
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
Normalmente hay mucho más trabajo con la operativa sistemática
porque debemos tener un sistema ganador y eso requiero de muchas horas de estudio, pero el desgaste psicológico operando en
la sesión de trading es mucho menor. En la SICAV mi sesión de
trading no pasaba por mirar el mercado. Me dedicaba a activar los
sistemas y a vigilar que todo estuviera bien. Pero mi trabajo en la
SICAV, donde contaba con cinco ordenadores, era probar nuevas
ideas, evaluar, controlar las que ya estaban en marcha o probar
reglas nuevas. Mientras que con la sistemática puedes verificar si
una estrategia funciona con la operativa discrecional pura y dura
no. El que hace discrecional en sus inicios opera más bien bajo
un acto de fe. En el mejor de los casos toma sus decisiones por su
experiencia y buen hacer y, en el peor, porque lo ha dicho fulanito
o porque ha leído u oído cierta noticia. Al final, de lo que se trata
es de ganar dinero, se trata de ser pragmático. Si eres discrecional y
ganas dinero sigue tu camino. Evidentemente prefiero la operativa
sistemática, pero no reniego del discrecional. De hecho, hago un
poco de discrecional porque ese punto de tomar decisiones también me gusta. Para gestionar prefiero sistemático, me parece mucho más profesional, más científico, me da muchas herramientas
de evaluación realmente potentes.
P: ¿Qué proceso sigues para crear un sistema?
R: Lo primero es la idea, y la mayoría de mis ideas provienen de
mi operativa, de la pura observación del mercado. Al final es una
búsqueda de ideas y siempre hay ideas buenas por ahí que podemos adaptar. Recuerdo, por ejemplo, destripar todos los sistemas
de Visual Chart cuando empecé para estudiarlos y así aprender.
Cualquier cosa que se pueda escribir en un papel es programable. Luego todo eso hay que pasarlo a código, pero si no tienes
conocimientos de programación se lo puedes dar a otra persona
243
Traders de éxito · Ana Oliva
o empresa que lo haga por ti. Una vez lo tienes programado hay
una fase necesaria de backtesting para evaluar si la idea funciona.
Si es así, luego frecuentemente hay que optimizar los parámetros.
Habría que probarlo en diferentes activos, que no quiere decir que
vaya igual de bien en todos. Es una prueba de robustez, aunque
hay muchas otras como la prueba externa o walk-forward. Las
pruebas de robustez son las más importantes de cualquier sistema.
P: ¿Cuánto tiempo te lleva depurar un sistema?
R: Depende de si tienes ya una cartera trabajando. Normalmente
el periodo de prueba lo pasas más rápido porque el impacto de
que falle es menor. A veces puedes estar un mes y a veces seis.
La experiencia ayuda mucho en esta fase. Cuando estás mucho es
que no lo ves muy claro. Piensa que muchos sistemas los reajustas.
Un sistema puedes darlo por acabado, pero a veces es cuestión de
algún cambio de parámetro, lo vuelves a optimizar y lo vuelves a
poner en marcha. En la SICAV los sistemas los optimizaba todos
los meses, pero no necesariamente para cambiar algo. La optimización te da mucha información sobre el sistema y la evolución de
los parámetros. De esta manera vas controlando que no se desvía
de lo previsto. Siempre vas haciendo pruebas con los que están
abiertos para verificar que todo funciona según lo previsto.
P: ¿Qué coste puede tener un sistema si decidimos comprarlo?
R: El abanico es amplio. Normalmente hoy en día los sistemas se
alquilan. Hay muchas plataformas que disponen de una especie de
supermercado de sistemas. Y quien quiera los contrata. Los puedes encontrar desde 100 euros mensuales hasta 500 o ser gratuitos.
Cada uno de los desarrolladores pone el precio.
244
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: ¿Puedes compartir una estrategia que pienses que tiene alta
probabilidad de ganar dinero en el mercado?
R: Una de las pautas más sólidas que existe son las rupturas de
volatilidad. En el club operamos un sistema de corte de MACD
con ruptura de rangos. Cuando hay una expansión de volatilidad
y eso implica una ruptura de rangos, normalmente esta marca
tendencia. Tengo varios sistemas que utilizan este principio. Para
intradiario, por ejemplo, miraría el S&P 500 en un gráfico de 1
ó 5 minutos. Si el rango que se define durante la primera hora,
de 15:30 a 16:30, se rompe en una u otra dirección y define una
tendencia, la suele mantener hasta el cierre. En EE UU muchos
sistemas de robots utilizan variantes de esta idea, incluso utilizan
el pre-market y la primera media hora para los sistemas llamados
self-adaptive que tratan de ajustarse a las condiciones del mercado
cambiando los parámetros automáticamente
P: ¿Qué opinas de los robots, muchos participantes del mercado
se quejan, distorsionan el mercado como dicen?
R: La popularización es grande, de modo que por algo será. Tal
vez, porque funcionan. No digo que no influya, porque la máquina
es más rápida que el hombre dando órdenes, pero normalmente
hay máquinas en todas las direcciones. No digo que no haya efecto
pero creo que no es tanto como se dice. Creo que hay gente que
abusa de esta idea, como de la manipulación del mercado. Es
posible que haya algo de verdad, pero no hay que buscar excusas
en nuestros fracasos, debemos trabajar en aquello que podemos
controlar. El mercado es fractal, lleva diez años en lateral como
hizo en los años 60-70 y entonces no había máquinas. Detrás de
las máquinas hay personas que las diseñan. Por supuesto, cuanto
más a corto plazo va a influir más, pero en plazos largos creo que
su efecto es casi despreciable.
245
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y para los que hacen operativa discrecional qué sugieres?
R: A nivel de mi análisis discrecional suelo trabajar mucho con el
precio y las velas. Me fijo en la estructura de los precios, máximos
y mínimos decrecientes, chartismo, figuras... y luego velas. Creo
que se puede hacer perfectamente sin indicadores.
P: ¿Qué indicadores son los que más te gustan? ¿Siguen siendo
válidos?
R: Claro que sí. Los indicadores son muy útiles. Personalmente,
los uso poco, pero el debate sobre si son idóneos o no me parece
absurdo. Otra cosa es el uso que cada uno le dé. Prácticamente todos son representaciones gráficas del precio de una variable u otra.
Normalmente lo que funciona es fácil y sencillo. El MACD, por
ejemplo, es una diferencia entre dos medias exponenciales. Son
variables que miden fortalezas, debilidades del mercado, divergencias, tendencias, pero los indicadores siempre son secundarios al
precio. Tengo sistemas con MACD, otros con Estocástico, que va
muy bien para buscar anti-tendencia y pocos puntos. El RSI marca
muy bien los giros para buscar unos puntos y cerrar. Los indicadores de momento como el ROC son también muy interesantes.
P: ¿Qué temporalidad es tu preferida?
R: En sistemas trabajo en todos los timeframes: 5, 15 y 30 minu-
tos, diario, etc. El de 15 me gusta bastante en intradía, tiene mucho
equilibrio. Lo ideal es trabajar en distintas temporalidades, es una
de las mejores diversificaciones. Si no disponemos de varios sistemas, adaptar el mismo a varios timeframes puede ser una solución.
A nivel discrecional miro mucho el gráfico diario y el semanal.
246
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: ¿Cuánto tiempo mantienes las posiciones abiertas?
R: Ahora estoy haciendo swing e intento buscar tendencia en
el gráfico diario. En cuanto a los sistemas, es muy variable. La
mayoría son sistemas que buscan la tendencia de fondo pero
desde el gráfico intradía. Lógicamente, es muy distinto entre los
trades perdedores y ganadores. Si la entrada es muy mala el trade
puede durar minutos, pero si la entrada es buena y el mercado
coge tendencia, la operación puede durar un 15 días o incluso un
mes. Actualmente estamos lanzando unos sistemas que operan en
el chart diario que mantienen posiciones entre 3 y 9 días.
P: ¿Te marcas objetivos diarios, semanales o mensuales?
R: Con la cartera de sistemas en la SICAV hablábamos de supe-
rar el 10% anual y contábamos con un riesgo máximo del 4-5% si
no recuerdo mal, sin apalancamiento. En el club de inversión, por
ejemplo, nuestro objetivo era 20%. Actualmente, en mi trading
diario voy bastante apalancado ya que tolero muy bien el riesgo.
No tengo un objetivo fijado. Para un trader profesional intradía
buscar un 100% de rentabilidad es un objetivo razonable, lo que
no quiere decir que sea fácil, sino todo lo contrario, muy pocos lo
consiguen y, de manera recurrente, es prácticamente imposible.
Pero como he comentado antes la psicología es muy importante.
Requiere disciplina, rigor...
P: ¿Tú tenías esa disciplina?
R: Sí, cuando tenía el club y la Sicav a las ocho ya estaba frente a
la pantalla. Me levantaba a las seis y media de la mañana y me iba
a nadar. Revisaba que todo funcionara bien, leía los resúmenes de
247
Traders de éxito · Ana Oliva
prensa y activaba los sistemas. Después comprobaba las optimizaciones o simulaciones que había dejado trabajando toda la noche.
Tras el desayuno ya trabajaba en el análisis de los datos recogidos
por la noche, a veces programaba nuevas ideas o las testeaba en el
histórico visualmente. Solía comer en el despacho y a las cinco y
media pasaba la contabilidad de la Sicav y sobre las siete intentaba
estar fuera del despacho. Pero muchas veces me llevaba trabajo a
casa. Recuerdo a veces levantarme a medianoche a escribir un código de un sistema, me venía una idea y de golpe quería escribirla.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: En general, siempre me he visto con mucho control emocio-
nal, creo que tengo una mentalidad muy adecuada para el trading.
Nunca me ha costado mucho cortar en seco las pérdidas y dejar
correr los beneficios. Cuando pierdo no me asusto demasiado ni
cuando gano me emociono en exceso, siempre estoy en el centro.
En cuanto al desarrollo de sistemas me ha sido muy útil mi carácter
matemático y científico.
P: ¿Con qué medios técnicos cuentas para hacer trading?
R: Nada especial más allá de tener varios ordenadores potentes y
tenerlos protegidos por SAI (Sistema Alimentación Ininterrumpida). En cuanto a software, he trabajado con muchos, Visual Chart,
Wealth-Lab Developer para la SICAV, una auténtica maravilla especializada en el trading algorítmico. Y como softwares de apoyo,
Excel, MSA o TickWrite.
248
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: ¿Estás suscrito a algún servicio de noticias?
R: Lo único que estoy suscrito, además de las plataformas comentadas, es a una web de datos cuantitativos, que se llama Sentiment
Trader.
P: ¿Has tenido mentores que te han guiado en tu etapa formativa?
R: La verdad es que me formé bastante solo. Lo que más enseña
es el mercado, sobre todo el intradía, pero hay que tener la mente
abierta a nuevas cosas.
P: ¿Y en cuánto a lecturas?
R: He leído, cómo no, a Murphy. Su libro Análisis Técnico de los
Mercados Financieros sigue siendo el libro de referencia de muchas
universidades americanas. En Money Management son obligados
los de Rynan Jones y Ralph Vince, luego Mike Bryant, Balsara o
Van Tharp, cuyo libro Trade your Way for Financial Freedom me
parece imprescindible, explica claramente el trading como negocio,
todas sus partes. El libro de Cárpatos, Leones contra Gacelas como
manual general está muy bien, un excelente libro para iniciarse.
Específicamente de sistemas también hay muchos. Si tuviera que
elegir uno sería Nuevos sistemas y métodos de trading de Perry J.
Kaufman. Trading diario en el mercado de divisas, de Kathy Lien
es también un libro interesante. De lectura obligada me parece
El cisne negro de Nassim Taleb, lo estoy leyendo por tercera vez,
sobre todo su última parte mucho más matemática. Este libro
enseña claramente como muchos métodos de trading son bombas
de relojería que no contemplan los sucesos improbables pero de
249
Traders de éxito · Ana Oliva
elevado impacto. Mucha gente habla de este libro pero hay que
leerlo para entender de verdad lo que significan los Cisnes Negros.
P: ¿Qué consejo darías a los traders que empiezan?
R: Tienen que aprender a perder. Es lo que nos cuesta más. Hay
que verlo como algo natural y aprender a asumir los errores. Por
mucho que intento hablar de Money Management en los cursos
los alumnos siempre están más interesados en el análisis técnico.
Por mucho que les digo que eso no es lo esencial veo que se centran
en el método, están obsesionados por encontrar el Santo Grial. No
existe. O mejor dicho, sí existe. Es tener una cartera de sistemas
con esperanza matemática positiva, correctamente diversificada y
utilizando un adecuado Money Management. Lo más importante
es todo lo que hemos hablado: las emociones, mantener tu equilibrio, seguir tu rutina, tu estrategia, asumir una buena gestión
monetaria…. Los mercados te enseñan que todo es posible y los
traders algorítmicos necesitamos pruebas y no fe que demuestren
una determinada pauta o estrategia. Con el tiempo la ecuación
rentabilidad/riesgo forma parte de tu vida y te vuelves muy crítico
y escéptico a la vez que tienes una mentalidad abierta y respetuosa
con todo.
P: ¿Por qué el trading fascina tanto en la actualidad?
R: El principal motivo es por el desengaño de sus inversiones,
ya sea a través de bancos u otras entidades financieras. También
porque cree, intuye, lee u oye que se puede ganar dinero en los
mercados. En esto las redes sociales han influido mucho. Todos
vemos a traders de éxito que cuentan lo buenos que son. Los hay,
por supuesto, pero también hay mucho vendedor de crecepelo. La
250
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
mayoría de los que empiezan pierden, luego hay gente que se mantiene porque les motiva el reto intelectual, tienen la mentalidad
adecuada, son luchadores y creen que pueden conseguirlo a pesar
de haber perdido. Si se forman adecuadamente tal vez puedan
conseguirlo. Ganar o batir al mercado es un reto bonito cuando
ves que es tan difícil.
Y, por supuesto, la gente se acerca por el dinero. De ahí esos anuncios de dinero fácil que proliferan en Internet, usualmente de creadores de mercado que son parte interesada. Se puede ganar mucho
dinero pero también perderlo, de hecho es más fácil perderlo que
ganarlo. Si solo hablas de ganar dinero sin decir que se puede perder no estás siendo del todo honesto. Esta crisis financiera no deja
de ser una oportunidad para España. Financieramente estamos
muy atrasados en muchos sentidos, también en el trading. No deja
de ser una oportunidad para toda la sociedad que la gente empiece
a mirar los mercados financieros por sí mismos y no creerse tanto
al banquero de turno. El trading, de una forma u otra, puesto que
se puede hacer en gráficos semanales o de cinco minutos, puede
ir acercándose a los hogares y que la bolsa sea percibido como
algo más cotidiano para la gente. En EE UU todo el mundo tiene
psicólogo e invierte en bolsa Es algo cotidiano. En España todo el
mundo tiene depósitos.
P: ¿Por qué etapas debe pasar un trader para convertir su activi-
dad en un negocio?
R:
Si quieres hacer del trading tu forma de vida tendrás que
pensar al igual que si montaras una empresa. Debes realizar tu
plan de negocio, como en cualquier otra empresa, y tu plan de
trading dentro de él. Un buen plan de trading debería incluir tu
visión y misión, tus reglas: cómo vas a operar, con qué reglas, qué
251
Traders de éxito · Ana Oliva
stops marcarás, tu evaluación psicológica, tus puntos fuertes, tus
expectativas, qué pérdidas vas a tolerar, cómo vas a financiarte,
qué herramientas necesitas, tu plan de crisis, etc. Con el tiempo
ya irás añadiendo más cosas y matizando, pero es importante
escribirlo porque cuando escribes te comprometes de una manera
u otra, te obliga a ser más serio, más responsable. Además, luego
lo puedes leer y fijarte si lo sigues o no. El diario de trading es
una parte del plan de trading que sirve para evaluarnos y controlar
la operativa. En definitiva, tienes que profesionalizar tu trading.
¿Quién iniciaría un negocio sin un plan de empresa? Piensa pues
que el trading es tu empresa.
P: El momento actual no parece muy propicio para operar en los
mercados.
R: El mercado recoge las expectativas económicas, eso es inne-
gable. El mercado se mueve por la expectativa de los fundamentos
económicos o empresariales. El mercado siempre va por delante y
anticipa escenarios, a veces acierta y a veces no, pero es soberano
y siempre tiene razón. Esta es una actitud correcta de abordar al
mercado, no cuestionarse si es lógico o no, él siempre tiene razón
y somos nosotros los que hemos de adaptarnos y reaccionar ante
él. El foco está ahora en la deuda periférica y el euro, lo que está
provocando que el dinero internacional no entre en España. Y hace
ya tiempo que una gran parte del volumen español viene de fuera,
canalizado por Londres, así que los volúmenes han bajado mucho.
También la prohibición de los cortos afecta mucho al volumen.
Seguramente, si España se pudiera financiar como ha hecho California con una economía igual o peor que la española, la bolsa
estaría mucho más arriba a pesar del desastre económico. La gran
parte del castigo español es por el factor deuda. La desconfianza
252
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
internacional viene de que la deuda española está a niveles increíblemente altos. Otra cosa es porque está tan alta. Discrepo profundamente sobre la teoría de que los especuladores han provocado
esto. Pueden tener un efecto, pero el motivo principal es que los
mercados perciben riesgo de que España impague, sencillamente
porque no percibe que ésta pueda crecer. La deuda en sí no es el
problema, si no la capacidad de devolverla. EEUU tiene más deuda
pero crece y su economía es tremendamente dinámica y flexible.
P: De todos modos, la correlación de los mercados es cada vez
más evidente.
R:
Los grandes ciclos económicos están muy ligados. Cuando
hay una crisis en EE UU normalmente se contagia en Europa. Esta
crisis tan particular, originalmente financiera, proviene mucho
del sector bancario y de la burbuja inmobiliaria. Dependiendo del
peso de este sector y del nivel de endeudamiento del país, tanto
a nivel público como privado, la crisis se hace más grande o más
pequeña. Los mercados están tremendamente correlacionados, de
divisas con comodities o de comodities con bolsa, porque el dinero
se mueve mucho a activos de riesgo o no riesgo, al contrario de lo
que la gente acostumbra a pensar.
En cuanto al mercado, esta vez España se ha descorrelacionado
mucho de los mercados mundiales. No es que no tenga correlación, porque los movimientos de corto plazo siguen yendo muy
en línea, pero a medio plazo el gráfico del Ibex con el S&P 500
no tiene nada que ver y eso es porque los ciclos económicos se
han separado demasiado. Allí están camino de solucionar la crisis
inmobiliaria porque capitalizaron rápidamente sus bancos, y aquí
estamos recapitalizándolos ahora. Es verdad que esto ha complicado mucho el análisis de los mercados porque no es habitual tanta
descorrelación, que sin duda será temporal.
253
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Imaginas el trading como un oficio en el futuro más o menos
cercano?
R: La industria financiera de España tiene mucho que avanzar.
En primer lugar, la banca comercial debería ir perdiendo fuerza en
cuanto a los productos de inversión. España es uno de los países
donde los bancos tienen mayor porcentaje de cuota de mercado.
Ahora han aparecido las EAFIS y hay también casas de bolsa
independientes, que deberían favorecer este nuevo escenario. Es
verdad que para que eso cambie el cliente debe acostumbrarse a
pagar por el asesoramiento y esto de momento no es así. La crisis
puede ayudar a esto, porque muchos clientes han percibido que no
los asesoran adecuadamente, como ha pasado con el tema de las
preferentes.
En cuanto al trading, éste no es una excepción en su retraso. Aunque
siempre debemos preguntarnos si es antes el huevo o la gallina. Por
ejemplo, en EEUU existen los CTA que permiten vender servicios
de inversión en futuros. Hay que obtener la licencia en un riguroso
examen y cumplir unos exigentes requisitos una vez constituido.
En España esto no es posible. Según parece se considera que el
inversor es tonto y no puede decidir si un producto de futuros
es bueno para él o no. Solo puede crearlo una sociedad gestora
y hablo con conocimiento de causa porque he trabajado en una
como gestor. En cambio, los bancos pueden vender preferentes a
clientes minoristas mientras que en toda Europa es un producto
restringido al inversor cualificado; o también se permite la venta
de productos OTC como los warrants y los CFDs. En cualquier
caso, el trading sigue avanzando fuera de la industria. En EE UU,
el trading tanto a nivel de retail como institucional está muy extendido. Esperemos que poco a poco la gran brecha que nos llevan
se vaya cerrando.
254
6. El rey de los sistemas automáticos. Sergi Sánchez
P: Me gustaría acabar preguntándote sobre un debate alrededor
del trading: ¿es un arte o una ciencia? ¿Qué opinas?
R: No creo que sea ni un arte ni una ciencia. Dicho esto, para mí
está más cerca de la ciencia que del arte, ya que tiene elementos
científicos desde un punto de vista descriptivo: series de precios,
indicadores, oferta y demanda de precios, análisis estadístico,
etc. Mucha gente sostiene que es un arte y lo considero un poco
pretencioso y excesivo. Puedo entender que el ser humano aporta
subjetividad al análisis y que cada trader aporta su valor, su toque,
como puede hacer un artista, pero no creo que ningún trader sea
Da Vinci o Rembrandt, me parece un intento de darnos demasiada
importancia.
Al final, lo que pasa es que el trading es como la sociedad misma.
Entiendo que la economía y el trading no dejan de ser disciplinas
sociales desde el punto de vista que interviene el ser humano, que
no es todo lo racional que nos gustaría y actúa frecuentemente
movido por las emociones. Por eso, al igual que la economía, los
mercados son muy difíciles de predecir, porque los que actúan en
ellos son seres humanos, y somos menos predecibles de lo que nos
gustaría. El trading no escapa a eso, es una ciencia social y entiendo que puede tener un punto de artístico, pero tener una habilidad
no te convierte en artista. Donde hay sujeto hay subjetividad en
mayor o menor medida. En definitiva, todo en la vida puede tener
un punto de artístico, de sensibilidad, de toque personal. Pero en el
trading, donde dicen arte yo diría subjetividad y habilidad.
255
256
Capítulo 7
LA BÚSQUEDA DEL TESORO
GONÇALO MOREIRA
Mi cita hoy es con Gonçalo Moreira, un trader único como todos
con los que he hablado en estos últimos meses. De hecho, todos
han sido diferentes, pero todos me han transmitido la misma pasión por el trading. Gonçalo, de origen portugués, se aventuró en
este sector, según él, a una edad ya avanzada, por lo que tuvo que
esmerarse y dedicar muchas horas al análisis y la investigación de
mercados. Aboga por el retorno al estudio de los clásicos y, desde
luego, nada más clásico que la vieja muralla romana de Barcelona
que nos envuelve en esta tarde plácida y veraniega en la terraza de
un hotel. Allí hablamos de sus recuerdos infantiles, de pinceles y
números mágicos, remedo, tal vez, de sus estudios artísticos. Tras
charlar varias horas con él creo que su atracción por el trading
reside más en el ámbito científico. Y entre los muchos consejos que
ofrece, me quedo con el que dice que la base de cualquier estrategia
257
Traders de éxito · Ana Oliva
de trading tiene que ser un análisis de soportes y resistencias bien
hecho.
P: ¿A qué mercado te dedicas?
R: Forex básicamente.
P: ¿Con cuánto dinero abriste la primera cuenta de trading?
R: Con 3.000 dólares. Y perdí la mitad. Nunca perdí una cuenta
entera.
P:
Es curioso, muchos de los que te acompañan en este libro
también han sufrido esas pérdidas.
R: Algo hice mal. He operado muchos años de forma muy poco
apalancada. Me sirvió para estudiar más. El año pasado empecé
a apalancarme algo más. Se traduce en que las ganancias no son
desorbitantes. De hecho, hay un trader, Richard du Toit, que defiende una serie de principios totalmente contrarios a la mayoría
de operadores. Dos de ellos son operar sin apalancamiento y sin
stop. Utiliza un sistema de rejilla, lo sobrepone en el gráfico y es un
sistema que capitaliza la vuelta a un rango medio. Cuando observa
una especie de rango él especula con que vuelva a la mitad de ese
rango. Tiene muchas operaciones en positivo. De vez en cuando,
el precio se sale de ese rango y tiene pérdidas grandes de vez en
cuando. Pero como no está apalancado lo hace de manera que esas
pérdidas temporales se recompensan con las múltiples ganancias
que va acumulando.
258
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: Te acuerdas de tu mejor operación?
R: Me acuerdo de una operación de muchos pips, más de 800
en diciembre de 2008, pero no fue la mejor ni en términos de ganancia ni en términos de análisis. Fue un rebote de casi 1.000 pips
que hizo el Euro. Estaba en mínimos a principios de diciembre.
Coloqué la orden y me fui de vacaciones de Navidad. No sé si
fue una buena operación. Había algo de análisis y algo de suerte,
porque fue un movimiento muy veloz, que yo había planeado a
largo plazo y no para que se ejecutara en una o dos semanas. Fue
un movimiento muy brusco, no lo veo como buena operación
porque las buenas operaciones se planifican, las acechas, las estás
buscando, las calculas... aunque vayas a hacer menos pips. De esas,
afortunadamente, he tenido unas cuantas.
P:
Para llegar ahí imagino que pasarían unos años. Volvamos
al inicio. ¿Recuerdas tus primeras vivencias ligadas al mundo del
trading?
R: Me empecé a interesar por esto hace escasos diez años. Antes
no tenía ninguna relación con mercados, ni con las finanzas. Sí
recuerdo ciertas experiencias que he vivido y que más tarde he
vinculado. Por ejemplo, me acuerdo de un episodio cuando tenía
ocho años. Estaba en la playa con mi padre y hablábamos de encontrar un tesoro. Empezamos a cavar un hoyo en la arena y, al
poco tiempo, me encontré una moneda de dos escudos y medio.
Lo recuerdo ahora como una experiencia entrañable: el hecho de
encontrar la moneda.
259
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y cómo lo vinculas al trading?
R: Es posible que todo formara parte de un juego y de que mi
padre lanzara esa moneda en el hoyo. Sea como fuere, en mí quedó
el hilo conductor entre deseo, acción y la recompensa vinculada
a la suerte. Cuando pensamos en invertir dinero lo hacemos de
forma parecida. Esa acción vinculada de alguna manera a la suerte
acabará llevándome al cumplimiento de ese deseo. Esta lógica en
análisis de mercados, de trading, es lo que te lleva a la ruina porque
la experiencia te enseña que ese proceso no es lineal en ese sentido.
No es porque tengas un deseo que vas a poder acumular dinero ni
el deseo sumado a la acción lleva a un resultado.
P:
Como dices, es una anécdota muy “entrañable”. Diría que
todos cuando nos iniciamos en el trading buscamos “ese tesoro”.
R: Fue una de mis primeras vivencias vinculadas al dinero y a la
casualidad que más tarde tuve que deconstruir con la experiencia
en el mercado. Conceptualmente, creo que es uno de los esfuerzos
más grandes que hacemos los analistas o traders cuando nos iniciamos. Consiste en romper muchas de las maneras que teníamos
de entender la realidad. El mercado te enseña que es todo mucho
más contraintuitivo.
P:
¿Tienes alguna otra experiencia que marcara tu manera de
relacionarte con el dinero?
R: El segundo suceso que viví relacionado con esa moneda de
dos escudos y medio ocurrió cuando tenía 14 años y vivía en
Alemania, país al que había emigrado junto a mi familia desde
Portugal. Recibimos la visita de unos tíos y él como hombre de
260
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
negocios olió la oportunidad. Al ver la moneda, me dijo que por su
peso y medida correspondía a lo que entonces equivaldría a medio
marco alemán, entre 40 y 60 escudos. Aquella moneda de repente
valía diez veces más en las maquinas de bebidas y tiquets de tren.
Esta experiencia es la faceta oportunista, que es igual de peligrosa.
Por otra parte, esta anécdota me sirvió para darme cuenta de que
los que somos adultos ahora en Europa hemos estado en contacto
en nuestra niñez y adolescencia con varias monedas cuando cruzábamos las fronteras. Referentes más cercanos los encuentro ya en
Barcelona, donde vine a vivir con mi padre y su esposa, profesora
de Política Económica. Gracias a eso, tenía a mi disposición libros
de Economía, Sociología o Política. Contaba con más libros en
mi casa que en la biblioteca del instituto. No es que hubiera leído
mucha cosa, pero creo que la presencia de tantos libros sobre la
materia tuvo alguna influencia.
P: ¿Y en esa época más adulta que te influyó realmente?
R: Hace diez años trabajaba en la intermediación de venta de
maquinaria. Se fabricaba aquí y luego se exportaba a todo el
mundo. Una parte de mi sueldo consistía en las comisiones por
máquinas vendidas. Al cobrar una de las primeras comisiones
mis previsiones no se cumplieron. El motivo fue porque cobré en
dólares. Esperaba un nominal en euros que luego cambió de valor
porque recibí el pago en dólares. De repente, lo que hubiera sido
una suma de dinero importante para mí había perdido mucho de
su valor. Pensé que si había un peligro de ingresos por riesgo de de
divisa tenía que investigarlo para cubrir el riesgo. A partir de ahí
comencé a investigar el Forex. Busqué maneras de compensar el
riesgo y entré en contacto con gente que operaba en spot.
261
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿En qué consiste el ‘spot’?
R: Spot significa “mercado al contado”, en el cual las opera-
ciones se hacen al momento y no a una fecha futura. Además el
‘spot’ forex es un mercado sin sitio físico donde se intercambian
divisas entre diversos operadores. Un mercado que inicialmente
era interbancario, en el que sólo podías entrar a partir de un lote
estándar, es decir, 100.000 unidades de divisas, y que más tarde se
abrió a participantes de menor envergadura. Para estos operadores se crearon los llamados mini-lotes de 10.000 unidades y más
recientemente los microlotes de 1.000 unidades.
P:
Volviendo a tu trabajo y a esos dólares que cobraste. ¿Qué
pasó?
R: Esta experiencia en 2003 con la exportación de máquinas fue
el punto de partida por el que empecé a interesarme por el Forex.
Inicialmente fue para cubrir riesgos y poco a poco me fui formando e informando en temas relacionados con el trading, de forma
autodidacta. Conocí a gestores que me llevaron cuentas de trading.
Hice amistad con ellos, los considero mis primeros mentores. Más
tarde empecé a colaborar con ellos. Durante los primeros años era
un aspecto de mi vida que mantenía bastante en secreto. Cuando
tuve realmente claro que me interesaba el tema lo comenté con los
míos y también empecé a buscar formaciones más especializadas.
P: ¿Te formaste a nivel universitario en algo relacionado con la
economía?
R:
Para nada. Estudié Bellas Artes. Al inicio pensaba que mi
formación sería un handicap, pero pronto conocí a varios traders
262
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
que también venían del ámbito de las artes plásticas, la fotografía
o la música. Y en realidad hay estudios hechos en Wallstreet que
indican que este tipo de perfil es el que se desarrolla mejor en la
detección de patrones. Y ya sabes, gran parte del análisis técnico
consiste en identificar y reconocer patrones.
P: ¿Qué relación guarda eso con lo que haces hoy?
R: Una relación entre las artes gráficas y el análisis técnico son
las proporciones áureas y la escala de Fibonacci, que se utilizaban
en la pintura Renacentista. Yo sigo contemplando un gráfico de
precios como si fuera un paisaje. De forma idéntica a una pintura
o fotografía, una cotización contiene ritmo y estructura. No es
algo aleatorio como mucha gente piensa.
P: Dados tus estudios artísticos, podrás sacarme de una reflexión
que palpo últimamente en el sector. ¿Consideras el trading un arte
o una ciencia?
R: Quizás una combinación de las dos. En los últimos años, arte
y ciencia se están fusionando muchísimo. Creo que las diferentes
disciplinas evolucionarán en ese sentido. Hay ciertos procesos en
el trading que requieren una metodología científica, aunque en
la ejecución, en el día a día, también hay muchos momentos en
los que tienes que usar la intuición. Dejar que el subconsciente
te proponga una serie de soluciones. Pero para llegar ahí tienes
que haber trabajado al máximo tu capacidad de ser racional y ser
intuitivo.
263
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿En qué año empezaste y en qué mercados operabas?
R: Me empecé a interesar en el 2003, pero no empecé a operar
hasta el 2006. Al principio dejé mi cuenta en manos de gestores y
no fueron todo lo exitosos que me imaginaba. Ahí empecé a interesarme por el trading y decidí hacerlo por cuenta propia. En ese
momento entendía el mercado como algo muy mecánico, porque
la puerta de entrada la crucé con gente metida en el mundo de
los sistemas automáticos. Cuando realmente empecé con cuentas
propias llevaba unos años experimentando de forma suelta. Al no
tener una base de conocimiento relacionada con este ámbito el
trabajo fue desde cero. Cuando tuve muy claro que me interesaba
el trading, me propuse darlo todo. No tenía tiempo para grandes
experimentos. A las personas que tienen intención en dedicarse al
trading, les sugiero valorar muy en serio si realmente es eso lo que
quieren. La mayoría de las veces, ese interés parte de una serie de
ilusiones asociadas al trading, no es un interés genuino.
P: ¿Qué implicó esa decisión tan determinante?
R: He conocido a personas que han dejado sus trabajos para
empezar a hacer trading por cuenta propia. Por suerte no me cegó
la confianza y no dejé mi trabajo. Tampoco tenía unos ingresos a
través del trading que me lo permitieran, así que no hubiera sido
realista. La decisión fue estudiar y aprovechar el tiempo al máximo
para aprender y ejercitarme todo lo que podía. Inicialmente, lo
hacía a tiempo parcial, pero todo lo que podía lo dedicaba a esto.
Empecé a colaborar con gente que estaba dentro de la industria,
por ejemplo, supervisando sistemas para gestoras. Esto me permitió ganar un sueldo con algo relacionado con el Forex. Al principio,
de forma paralela a otros trabajos y desde 2007-2008 empecé a
trabajar solo en temas relacionados con el trading.
264
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿En qué consistía ese primer trabajo dentro de la industria del
Forex?
R:
Lo que hacía era monitorizar estrategias con datos estadísticos para gestores de cuentas. Seguíamos el desempeño de cada
una de las estrategias y si se desviaban de su cumplimiento se desactivaban y entraban otras en el sistema. La cartera se componía
de centenares de estrategias. De ellas, cogíamos las mejores para
componer sistemas robustos. Nunca entré en la programación,
pero sí me interesó el diseño de estrategias y empecé a investigar el
análisis técnico. Por lo que veo, la gente que se acerca al mercado
sólo piensa en hacer trading. Ve la oportunidad de hacer mucho
dinero y no se da cuenta de que dentro de la industria hay un
abanico enorme de perfiles que a lo mejor encajarían mejor con
su personalidad. Todo el mundo quiere ser trader pero no todo
el mundo tiene ese perfil para analizar mercados y ejecutar operaciones.
P: ¿De hecho, tú trabajas en un portal, FXstreet.com, dedicado
exclusivamente al Forex?
R:
Sí, en FXstreet.com empecé en 2008 como asesor externo
por la vía educativa. En 2010 entré como asesor de contenidos y
análisis. La ejecución de órdenes es una parte muy pequeña de
mi trabajo, aunque para mí es algo natural que si analizo y veo
algo interesante lo ejecute. Puedo perfectamente combinarlo con
el trabajo diario. Entre otras funciones también realizo propuestas
de colaboraciones con otras empresas externas, desarrollo herramientas e indicadores o trabajos de apoyo a los demás departamentos que requieren un perfil especializado en temas de trading.
265
Traders de éxito · Ana Oliva
P:
Comentabas que la industria requiere de muchos perfiles
diferentes, ¿de cuáles hablamos?
R: Dentro del mundo institucional, el trader debe ser un buen
ejecutor, mientras que el riesgo lo lleva otro departamento, normalmente el de tesorería. Es a nivel retail que tenemos que hacer
un poco de todo: análisis, control y gestión de riesgo y ejecución.
Creo que el interés que expresa mucha gente por los mercados financieros no es un interés genuino, en gran medida es una herencia
cultural. Hemos crecido en una cultura del “hazlo tú mismo” y en
la que muchos valores asociados al modelo capitalista son los que
tenemos como únicos para imaginar nuestro futuro. Esto unido a
una confianza desmedida provoca que mucha gente se lance a probar suerte en un ámbito que es sólo para muy pocos. No conozco
ninguna otra profesión a la que tanta gente se aventure sin pasar
antes por un aprendizaje más o menos formal. En definitiva, es
necesario conocernos muy bien para determinar en qué faceta del
negocio podemos encajar mejor.
P: ¿Cuál era esa faceta en tu caso?
R: Pues en el diseño de estrategias. En la parte analítica es donde
vi que tenía más potencial. También tenía recursos acumulados
como los idiomas. Eso me permitió acceder a fuentes de información que me han permitido investigar mejor. Si no tienes idiomas
vas a estar limitado a la hora de investigar. Con mis recursos lo
exploté. Eso unido al gusto por el estudio me llevó a esa vía de
investigación. Sabía que había empezado un poco tarde una
trayectoria profesional en comparación con otras personas de la
industria que llevaban mucho tiempo. Tenía que aprovechar mis
recursos y saber donde estaban mis puntos fuertes.
266
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿Nunca tuviste el deseo de ser trader full time?
R: Trader a tiempo completo nunca lo fui ni tengo intención de
vivir solo del trading. Tengo otros intereses, el trading o el análisis
de mercados es sólo uno de ellos. Además de que para vivir del trading y operar tus cuentas tienes que tener un capital importante.
Y particularmente no estaba muy capitalizado. Inicialmente lo que
era una desventaja se hizo una ventaja: al estar poco capitalizado
tampoco podía perder mucho.
P: Conozco personas que consiguen rendimientos de entre 200 y
300 euros al día con capitales relativamente pequeños.
R: Es cuestión de apalancarse. La gente que opera con muy poco
capital de forma muy apalancada y lo hace sistemáticamente tiene
un cojín detrás de él. Ese no es todo su capital. En caso de pérdida
estoy seguro de que lo pueden reponer. Llegará un momento en
que esa cuenta sufra un margin call o una pérdida considerable.
Con suerte habrán doblado el capital muchas veces, lo que les
permitirá volver a cargar la cuenta con poco capital. Es una forma
astuta de manejar una cartera de inversión en un mercado que
permite altos niveles de apalancamiento. Mientras duren estas
condiciones, se podrá operar con cuentas pequeñas y altos niveles
de apalancamiento. Pero, desde luego, yo recomiendo que si quieres formarte como operador todo-terreno, te habitúes a operar sin
grandes apalancamientos.
Debido al riesgo de contraparte existe en qualquier mercado al
contado, se recomienda no utilizar el 100% del capital disponible
para invertir y sacar provecho al apalancamiento. Por eso, si tienes
100.000 euros o dólares para operar, puedes abrir la cuenta con
10.000 y apalancarte 10 veces. La evolución de tu curva de equidad
267
Traders de éxito · Ana Oliva
(lo que ganas y pierdes) va a ser más volátil cuanto más alto sea el
apalancamiento, pero esa curva se ha de ver en el contexto de la
cartera de inversión. Pero con una cuenta reducida como único
capital es muy difícil vivir. Emocionalmente no es lo mismo. Tu
cuenta es tu capital emocional y si es pequeño estás sufriendo
mucho más con cada altibajo de la curva.
P: Siempre te has manejado en las divisas. Muchos traders con-
sideran que es un mercado muy difícil.
R: En cierto modo sí. Es un mercado que tiene una dinámica
propia. No están desvinculadas de otros mercados, porque el
capital se mueve de un sitio a otro y allí donde haya mercado el
capital tiende a acumularse. Las divisas se están convirtiendo cada
vez más en un activo por sí mismas. Tienen un comportamiento
específico, porque es un mercado de doble dirección. No compras
activos, sino que cambias una moneda por otra; conceptualmente
es diferente a otros mercados más tradicionales. La liquidez y el
comportamiento de un par de divisas es prácticamente igual cuando sube que cuando baja. Las divisas se comportan como un animal diferente de los demás, pero no están desvinculadas del resto.
Muchas veces sirven de confirmación para lo que está sucediendo
en otros mercados y a veces lo que está sucediendo en otros mercados te puede dar una señal adelantada de lo que ocurrirá en las
divisas. El comportamiento de las divisas se asemeja a lo que son
las materias primas, entendido como algo que es estandarizado,
tiene un valor estándar que oscila. Las divisas se comportan así.
P: ¿Qué evolución has visto desde qué entraste en el mercado?
268
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
R:
Noto que hay modas en el mercado de divisas. Hubo un
momento en que la novedad era lo que se llamó la carry trade.
Había una serie de cotizaciones que estaban muy en boga, sobre
todo las que combinaban yenes con divisas asociadas a un tipo de
interés muy alto. Hubo épocas en las que, por ejemplo, el Euro/
Dólar se movía 40 pips al día. Era muy aburrido. Era básicamente
un mercado interbancario y a nivel de retail casi nadie hablaba de
él. Ahora sí, hay volatilidad y eso provoca que la gente que está en
temporalidades muy cortas lo explote. Lo que he visto es que nada
es fijo. El dinero se mueve por esas modas.
P: ¿El análisis técnico sigue funcionando?
R: Sí, la mayoría de principios del análisis técnico se remontan
a cien atrás o más, y siguen siendo válidos. El análisis técnico
cambió mucho a partir de los años sesenta con la llegada de los
ordenadores. Cálculos que antes eran muy difíciles de llevar a
cabo se hacían al instante. De hecho, en los años 60 y 70 nacieron
muchos indicadores y osciladores.
P:
¿Siempre se dice que los indicadores van por detrás de la
acción del precio?
R:
Un indicador siempre es un compromiso entre retraso y
sensibilidad según los parámetros que pongas. El compromiso
entre no retrasarlo demasiado pero tampoco hacerlo demasiado
sensible a lo que sucede en el precio. Los indicadores los veo como
una traducción de lo que hace el precio. Lo que hace el precio también es pasado, porque el momento presente también en seguida
es pasado, con lo cual si el indicador está traduciendo lo que está
haciendo el precio es igual de retrasado.
269
Traders de éxito · Ana Oliva
A veces escucho: ‘Yo solo opero con acción del precio’. En contraste
con el análisis fundamental, el análisis técnico es el análisis de la
acción del precio. Y los indicadores técnicos son una lectura de
la acción del precio. Todo es acción del precio en análisis técnico.
Los indicadores técnicos no es que no funcionen. Cumplen una
función determinada. Tienen sus ventajas y sus límites. Ahora
bien, creo que las críticas hacen referencia al momento en que
estos indicadores fueron concebidos y para el mercado para el
que fueron concebidos. Básicamente, estamos hablando de mercados bursátiles y a partir de los años 70 y 80, momento en el que
también se pusieron de moda las materias primas, y una serie de
indicadores se desarrollaron para ese mercado. Hoy en día, desde
la perspectiva del mercado de divisas, muchos de esos indicadores
aplicados de forma clásica, naturalmente no pueden utilizarse de
la misma manera en que fueron pensados. No los puedes interpretar de la misma manera en que fueron concebidos años atrás. El
análisis ha evolucionado mucho y la interpretación de indicadores
se ha sofisticado. Lamentablemente, gran parte del conocimiento
que circula libremente en Internet está anticuado. Si quieres información actualizada existe, pero tienes que buscar y pagar el precio
que vale. Puedes jugar con los parámetros convencionales de los
indicadores, los sugeridos por sus creadores y empezar a jugar con
eso.
P: ¿Cuál es tu indicador favorito?
R: Los que más utilizo corresponden al grupo de osciladores,
el RSI y el MACD. Pero también puntos pivote, que tienen una
historia curiosa. Vienen originalmente de la Bolsa de Chicago.
Fueron creados en la primera parte del siglo XX, cuando no había
ordenadores. Como mucho podías calcular una media simple y
dibujarla sobre un gráfico. Un oscilador no era algo factible y el
270
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
punto pivote se introdujo en aquella época. Era simplemente un
nivel que se calculaba a partir de máximo, mínimo y cierre del día
anterior. Si el precio de un día estaba por encima del pivote es que
el estado anímico del mercado era comprador, y viceversa. Se hizo
tan popular que dejó de funcionar. Años más tarde aparecieron de
nuevo y recobraron su función ideal sin que dejen de funcionar
porque mucha gente los utilice.
Hoy en día es difícil que algo así ocurra porque existe una gran variedad de indicadores, de perfiles, de horizontes temporales. Suelo
combinar herramientas clásicas con una parametrización diferente
a la que se utiliza tradicionalmente. En el caso del indicador RSI
utilizo 9 periodos en vez de 14. En general, en mis parámetros del
MACD utilizo mucho el número 9 y múltiplos de 9, así como en
algunas medias móviles.
P: ¿Qué tiene el 9 que lo hace especial?
R: Si te fijas, el 9 suele ser la respuesta a muchos problemas en
acertijos matemáticos. Es un número que he utilizado durante
muchos años. Por otro lado, también me gusta utilizar indicadores
muy estándares como puntos pivote al igual que la media móvil
de 200 que, en temporalidades como 15 minutos, 1 hora y 4 horas,
juega un papel ambivalente. Una media móvil de 200 periodos en
1 hora es una media móvil de 50 en 4 horas. Me gusta utilizar
indicadores que mucha gente emplea porque, en consecuencia, sé
que en ese punto se va a tomar una decisión, sea de entrada o de
salida. Me sirve para actuar en función de eso.
271
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y qué funciona?
R: Es como si me preguntaras si un martillo funciona para colgar
un cuadro. Depende del tipo de martillo y de cómo lo utilices. Si
empleas un martillo hidráulico te podrías lastimar. Las técnicas
de análisis no es que funcionen o no funcionen. Tienen un determinado uso y depende del grado de conocimiento que tengas
podrás sacarle más o menos jugo. También depende de tu estilo
de trading. A nivel institucional he entrado en mesas de trading
de bancos y no utilizan más que líneas horizontales y muchos ni
gráficos. Muchas veces no son tan sofisticados como creemos. Un
trader institucional maneja el riesgo de manera muy distinta al
retail. Dado su tamaño se mueven de forma muy diferente al inversor particular que puede entrar y salir del mercado con mucha
más agilidad. Este tipo de traders institucionales es posible que
para entrar una orden necesiten media hora o más.
En cualquier mercado de libre fluctuación, los niveles de soporte
y resistencia horizontales son probablemente la información más
valiosa para empezar a hacer un análisis. El nivel horizontal va
ligado a un precio mientras que el diagonal va asociado a muchos
precios. Y luego está la mente humana. Es más fácil pensar comprar
a determinado precio que no calcular si la cotización sube cinco
puntos cada hora. El dinero institucional está muy pendiente de los
niveles horizontales, por los que no pueden faltar en un análisis.
P: ¿Creo que tu análisis está muy enfocado en estos niveles?
R: Sí. De hecho cuento con dos plataformas gráficas y en una solo
hago soporte y resistencia. En la otra tengo indicadores técnicos.
Empiezo siempre por niveles horizontales y luego dibujo las diagonales. Para establecer los niveles horizontales me guío por una lista
272
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
de chequeo de unos quince puntos. Es decir, para establecer un
nivel horizontal tengo una lista de quince parámetros que miro en
la estructura de precios. Por ejemplo, la duración de tiempo que el
precio se mantuvo en ese nivel recientemente. Si una cotización es
incapaz de mantenerse en un mismo nivel durante mucho tiempo
significa que en ese nivel existe un gran desequilibrio entre oferta y
demanda. Si el precio se mantuvo poco tiempo en ese nivel implica
que las órdenes que tenían que entrar en ese momento no han tenido tiempo de hacerlo. Si no pueden entrar, lo volverán a intentar.
Muchas de esas órdenes se quedan en el mercado esperando su
ocasión.
P: ¿Veo que le das mucha importancia a los soportes y resistencias?
R: Sí. Determinar soportes y resistencias es algo que se ha olvi-
dado. La gente debe pensar que es algo banal, poco provechoso
en el sentido de que son sólo líneas. Pero, en realidad, soportes
y resistencias es lo único que había antes de los años 60, cuando
se empezaron a hacer cálculos a partir del precio para derivar
indicadores. Hay toda una literatura creada durante la primera
parte del siglo pasado que solo habla de soportes y resistencias.
Es un conocimiento que está ahí, olvidado. Desde luego, necesita
algunas actualizaciones para acomodarlo a la naturaleza del mercado actual, un mercado apalancado, con operaciones las 24 horas,
de doble dirección, etc. Pero es un conocimiento que está ahí y
que recibe muy poca atención. La base de cualquier estrategia de
trading tiene que ser un análisis de soportes y resistencias bien
hecho. Si lo haces bien tienes un filtro discrecional para aplicar
a cualquier sistema mecánico. Te va a proporcionar una ventaja
enorme para filtrar aquellas señales que te está dando un sistema
basado en indicadores. A los que están en el mercado y a los que
273
Traders de éxito · Ana Oliva
empiezan les diría que lo incorporen como base de su trading y
que lo trabajen mucho.
P: Te inclinas mucho por la investigación.
R: Me inclino por el estudio porque es el arma que tengo. No por
el lado de los números. Me aproximo al mercado a través del análisis técnico, pero con un componente muy ligado a las conductas.
Es lo que se llama las finanzas conductuales, ese cuerpo de estudio
que está sirviendo de eje académico al análisis técnico que estudia el comportamiento humano, la relación que tienen los seres
humanos con el riesgo y la recompensa. Se puede abordar desde
la sociología, la psicología social, la economía... Mi aproximación
a los mercados es desde las humanidades más que de las ciencias.
He visto gente que le ha ido bien durante temporadas largas y en el
momento en el que cambia un parámetro en el mercado, su método deja de funcionar. Aquella manera que tenían de actuar estaba
sincronizada con aquel momento, les iba bien, pero algo cambió en
el entorno y dejó de funcionar. Esa flexibilidad que es importante
adquirir viene de adquirir también conocimiento. Propongo que
se estudie, que se aproveche todo el tiempo posible para aprender.
Es un ámbito altamente competitivo y hay personas muy capaces.
Si realmente se plantea vivir de los mercados o invertir en los mercados de forma duradera, hay que estudiar y profundizar. El mítico
Gann decía que el conocimiento es el activo más preciado: si tienes
conocimiento siempre podrás ganar dinero. En cambio, la idea de
que el dinero atrae dinero está caducada y la mayoría de personas
en edad activa no lo han pillado y difícilmente lo entenderán. No
conozco otra vía, a no ser la suerte o la intuición. Si tienes una
intuición fuerte desarróllala, porque es el subconsciente el que está
trabajando. También está bien escuchar esa voz interior.
274
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: Sí. Siempre estoy avanzando en temas de análisis, de herra-
mientas, de conceptos. Lo importante es que cuando investigo
nuevas ideas siempre parto de lo que yo llamo mi inventario, que
es una lista de diez ideas u observaciones que voy experimentando.
Siempre tengo esa lista y de ahí es donde brotan las ideas y a partir
de ahí intento explotar algún concepto. Es decir, no parto de una
herramienta o un indicador para intentar utilizarlo. Prefiero tener
un concepto y de ahí desarrollar una fórmula y de ahí un indicador. De esa manera sé que ese indicador ha surgido de una idea
de fondo. Es un proceder que te ahorra muchos extravíos, porque
con la cantidad de indicadores que hay si quieres experimentarlos
todos te perderás. No sabes sobre qué idea se basa la creación de
este indicador, qué ha querido explotar el autor con este indicador.
Si te lo transmite bien, pero la mayoría no se sabe. Siempre estoy
investigando pero parte de observaciones. Es algo que recomiendo
a la gente, que tenga su lista propia, que seguramente cambiará con
el tiempo. Es una lista que constantemente estoy actualizando y
cada vez es más objetiva.
P: ¿Qué proceso has seguido hasta desarrollar tu sistema?
R: Las estrategias y sistemas que desarrolles van a estar siempre
condicionados por aquello que sabes, por aquello que has podido
experimentar. Por ello, al intentar copiar un sistema desarrollado
por alguien que tiene un conocimiento que tú no tienes te faltará
algo para poder aplicarlo. No he operado con muchos sistemas,
porque el conjunto de indicadores que yo utilizo, aunque ha sufrido una serie de modificaciones en sus parámetros, es el mismo
que utilizo desde hace bastantes años. Lo que sí ha cambiado son
las situaciones en las que capitalizo. No utilizo el sistema para que
275
Traders de éxito · Ana Oliva
me proporcione órdenes de entrar y salir al mercado. No derivo la
decisión en el indicador sino que ese compendio de condiciones
derivadas de indicadores o de herramientas en el gráfico forman
un paisaje para mí. Busco ciertas situaciones. Llevo muchos años
mirando los mismos indicadores y durante estos años he ido capitalizando en situaciones diferentes. Hace años era más propenso a
capitalizar roturas, franqueos de otros niveles. Ahora me parecería
más arriesgado.
El gráfico puede ser un paisaje: hay una parte del gráfico donde
el precio ha estado, hay una parte del gráfico donde el precio está
ahora y otra parte donde el gráfico podrá estar. Mis gráficos siempre tienen una porción a la derecha en blanco. Todo eso me da una
información sobre puntos de confluencia tanto a nivel de precio
como de tiempo. Me ayuda a dibujar ese posible paisaje por donde
el precio puede ir. A partir de la estructura que detecto en el gráfico hago proyecciones hacia la derecha del gráfico, ese espacio en
blanco. ¿Sabías que lanzando líneas de soporte y resistencia hacía
el futuro puedes anticipar muchos puntos de inflexión? Fíjate en lo
que sucede cerca de los puntos en que se cruzan las líneas.
Utilizar un sistema que no fue desarrollado por ti está bien como
entrenamiento. Todos empezamos por ahí. La evolución natural
es que acabes haciendo tú esa herramienta. Prefiero hablar de
estrategias más que de sistemas. La palabra sistema tiene una connotación mecánica que es engañosa porque cuándo tú piensas en
un sistema piensas en algo sistemático. La misma palabra te lleva
a algo sistemático. Y si es sistemático no hay espacio para la duda,
tampoco para el análisis. La manera de acercarnos al trading es
esa, queremos encontrar un sistema que nos diga dónde entrar y
dónde salir. No es así, es una falacia, es una trampa conceptual que
el mismo discurso sobre los sistemas nos ha inculcado. Prefiero
hablar de estrategias, de maneras de poder participar en el mercado de forma estratégica y no mecánica.
276
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿Pero lo que comentas entra en contradicción con tu experiencia con los sistemas automáticos?
R: Precisamente. Mi reflexión actual proviene de la experiencia
que tuve supervisando sistemas automáticos. Desarrollar sistemas
en Forex antes del 2007 era complicado, porque no había muchos
datos históricos. El euro tenía poco recorrido, con lo que los
sistemas automáticos que se desarrollaban estaban diseñados en
función de escenarios que no se conocían aún. Cuando vino la
volatilidad de los años 2007 y 2008 gran parte de esos sistemas
colapsaron estrepitosamente.
Me planteé el tema de la actuación mecánica y enseguida pensé
que la mecanicidad de forma sistemática no era la manera en
que debía operar. Y empecé a aplicar más y más discreción e
incorporar análisis vinculado a medidas de sentimiento que me
aportaban esa lectura extra a las señales. En mi método hay una
cierta mecanicidad, incluso parte del proceso de decisión lo tengo
programado. Recibo alertas automáticas de la plataforma, pero es
sólo una parte. Si en todo el proceso necesito una parte mecánica,
pues la mecanizo pero no es de ahí que derivo la decisión. Lo filtro
discrecionalmente.
P: ¿Qué etapas forman la construcción de un método de trading?
R: Las personas que enseño ya vienen con un bagaje. Les hago
hacer una lista de ideas, de observaciones, de creencias, que yo
llamo inventario sobre las cuales ellas basan su trading. Se lo hago
hacer de forma recurrente para que vean su evolución y de qué
manera se va refinando la percepción. El inventario se va haciendo
más auténtico, cada vez está más cerca de algo objetivo. Cuando
empezamos con el trading tenemos una serie de creencias que no
277
Traders de éxito · Ana Oliva
son muy objetivas, cosas que hemos escuchado por ahí pero que no
las hemos comprobado por nosotros mismos A partir de esa lista
de creencias y observaciones, les sugiero diseñar una estrategia o
la mía a su perfil. Creo que es un ejercicio que se debería hacer.
Porque es muy frustrante pensar que en algún lado hay un sistema
que te va a proporcionar ganancias. Esa búsqueda puede durar
años y años. Un sistema no te va a hacer ganar dinero. Es como el
pincel para el pintor. El pincel no te hará Picasso. Lo importante es
el modo en cómo utilizas el pincel.
Tengo una serie de sistemas muy básicos para introducir a personas que nunca han estado en contacto con los mercados. Sirve
para introducir una dinámica de recibir una señal y ejecutarla. Es
un campo de entrenamiento y un paso por el que hay que transitar.
Pensar que un sistema mecánico es simplemente ejecutar una señal
que te viene de algo extra y que te va a hacer ganar dinero, es un
poco absurdo pero por ahí pasamos todos. A partir de esa primera
fase en cuando se empieza a utilizar más discreción.
P:
¿A tu juicio qué debería tener un sistema o una estrategia
como tú la defines?
R: Para poder capitalizar en un movimiento de precios necesitas
conocer la dirección y la fuerza. Pero también necesitas encontrar
los enclaves en los que el precio se propulsa y los niveles hasta
donde el precio podrá ir. Sea cual sea el método o estilo de trading,
siempre necesitarás identificar estos cuatro elementos para los
cuales hay una multitud de herramientas.
Más allá de la técnica pienso que hay una cierta responsabilidad
entre los que nos dedicamos a los mercados financieros. Los traders
deberíamos hacer esfuerzos por crear estrategias estabilizadoras
del precio. Cada operación que hacemos, por pequeña que sea,
278
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
tiene un impacto en la economía global. La mayoría de técnicas de
análisis están pensadas para seguir tendencias. El problema es que
esas tendencias muchas veces se alejan demasiado y, con el nivel de
apalancamiento que existe, los movimientos que eso desencadena
pueden ser muy violentos. Los medios de comunicación también
tendrían que ser más responsables y no infundir miedos si las cosas
van mal, ni alimentar falsas ilusiones cuando las cosas van bien.
P: ¿Cómo definirías tu forma de operar?
R: Me considero un trader a corto plazo, entendido entre horas
y días. No soy un escalper. Las situaciones en las que capitalizo no
están unidas a una temporalidad específica sino que se pueden dar
en varias temporalidades. Si tengo una entrada en un gráfico de 4
horas esa operación puede durar varios días. Si la misma operación
la realizo en un gráfico de 30 minutos es posible que la cierre en el
mismo día.
P: ¿Sigues la tendencia o eres contratendencial?
R: Busco unirme a un movimiento aunque la ejecución de la
orden no la hago uniéndome a la tendencia establecida, sino en
procesos de corrección. Si lo mirara en una temporalidad menor
seguramente estaría yendo contra la tendencia.
P: ¿Ves factible operar en 1 minuto como hacen mucho traders?
R: Normalmente, un gráfico de 1 minuto contiene una gran can-
tidad de ruido, de aleatoriedad en la estructura de precios. Por eso
hace muy difícil el trading. Es cierto que un gráfico de 1 minuto
279
Traders de éxito · Ana Oliva
estará más cerca de mostrar lo que es el flujo de órdenes que en
un gráfico de 1 hora o de 4 horas. En 1 minuto está más cerca
de un gráfico de ticks, donde realmente ves el flujo de órdenes,
trade a trade. Operar en 1 minuto sin saber lo que está pasando
en gráficos superiores es muy peligroso. Puedes pensar que estás
viendo algo y en realidad es ruido. En el mercado hay participantes que necesitan simplemente liquidez, por ejemplo, aquellos
que buscan compensar riesgos o hacer un cambio de divisas
como exportadores o importadores. Pueden ser también bancos
que por norma tienen que ejecutar un número determinado de
operaciones al día sin buscar beneficio en la tendencia. Todos esos
participantes están impactando en el precio y en el gráfico de 1
minuto esos movimientos son relativamente grandes, pero no
son tendencias que se puedan explotar ni con análisis técnico ni
análisis fundamental. Son resultado de trading no especulativo. Al
final es lo que se considera ruido. Incluso en los gráficos de 1 minuto hay momentos en que esa aleatoriedad se reduce y aumenta
la dependencia del precio. Hay pautas que ocurren en 1 minuto
y en otras temporalidades. Se puede operar pero es importante
saber qué está ocurriendo en gráficos superiores. Exige seguir el
mercado minuto a minuto. No estoy ni a favor ni en contra. Lo que
sí creo es que hay gente que desarrolla una miopía al estar solo en 1
minuto. Hay días que debería estar mirando otras temporalidades
mayores. Podría darse el caso de poder hacer una operación con
relativamente poco riesgo en 1 hora y en cambio está en 1 minuto.
P: ¿Cuál es tu temporalidad favorita?
R: Actualmente no bajo de 30 minutos por cuestiones de orga-
nización con mi trabajo. Si estuviera haciendo solo trading podría
estar en 1 minuto, en 4 horas o en cualquier otra temporalidad.
Estoy entre 30 minutos y el gráfico diario. Me permite seguir los
280
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
precios sin tener que estar demasiado pendiente de los gráficos.
La forma de mostrar el precio en períodos temporales iguales es
una convención. Son convenciones para mostrarnos algo que está
sucediendo, pero no le atribuyo nada en especial. Como es una
convención, no tengo una preferencia en ese sentido. Intento ver
la realidad que está detrás de ese gráfico, la realidad del día a día
no está fragmentada en horas ni en minutos, está fragmentada
en eventos, cosas que pasan. El mercado es un continuo, que va
oscilando en su forma de expandirse, de contraerse, tiene una
forma propia de moverse. No se deja reducir a temporalidades.
Muchas veces incurrimos en el error de mirar un determinado
gráfico sea en la temporalidad que sea y lo que hacen las plataformas normalmente es optimizar esa evolución del precio al tamaño
de la ventana del ordenador. A lo mejor no ha sucedido nada, o
las oscilaciones que han sucedido en el gráfico son sólo ruido, es
decir, precios con un componente alto de aleatoriedad.
Por eso muchas veces entramos en el error de ver cosas que no
están pasando. No está ocurriendo nada, es sólo ruido. El gráfico
se adapta a la ventana y aquel movimiento puede parecer una
tendencia. Normalmente no hay tendencia ninguna. Si te alejas de
esa temporalidad verás que no está pasando nada. Si te casas con
una temporalidad puedes llegar a ver cosas que no son. Muchos
traders sufren ese tipo de miopía. No tengo una temporalidad
preferida e intento captar unas ciertas pautas de comportamiento
del mercado en la temporalidad que sea. Por eso sugiero aprender a trabajar con gráficos de punto y figura, no tienen esa escala
temporal, funcionan por acción del precio pura. Solo avanza si
sucede algo, si no sucede nada no avanza. Recomiendo un retorno
al estudio de los clásicos. Permite ahondar más y ver los mercados
desde una perspectiva más amplia. Si tú ves que hay algo que la
mayoría no lo hace, investiga por ahí.
281
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y respecto al gráfico de 1 hora?
R: Si estás observando el mercado en un gráfico semanal o men-
sual, el gráfico de 1 hora te da ya mucha precisión para entrar. Puedes unirte a una tendencia que llevas observando hace semanas,
y estás buscando optimizar un punto de entrada. Probablemente
tu objetivo vendrá dictado por los gráficos semanales, 1.000 pips,
por ejemplo. En cambio en 1 hora tu stop puede estar a 100 o 200
pips. Siempre está bien tener en cuenta lo que está pasando en
gráficos superiores y sugiero siempre que la distancia de una temporalidad esté entre cuatro y seis veces. Es decir, 1 hora, 4 horas, 8
horas, Diario, Semanal... Si estás demasiado cerca la información
es redundante o puede confundirte, sobre todo, cuando utilizas
indicadores técnicos.
P: ¿Cómo gestionas el riesgo?
R: No suelo tener muchas operaciones simultáneas por la alta
correlación que existe entre los diferentes pares del Forex. Si estoy preparando una determinada idea, la misma idea empieza a
aflorar en varios pares. Voy a por aquel que tiene mejor ratio de
beneficio/pérdida. Las operaciones que veo que salen mejor son
operaciones que se dan en varios pares, pero ejecutar la misma
operación en dos pares no lo veo interesante porque incrementas
el riesgo. Prefiero apostar más en el tamaño de esa posición que
diversificar el tamaño en varios.
P: ¿Qué riesgo máximo te permites en cada operación?
R: Estará del orden del 3% de la cuenta. En principio no calculo
el tamaño de la posición en función del riesgo. Lo que hago es
282
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
establecer unos tamaños de posiciones en función de una escala
que he realizado con la evolución de la equidad de la cuenta y el
tamaño de las posiciones equivalente a ese tamaño. Es una especie
de gestión monetaria, se llamaría de ratio fijo. A medida que vas
ganando vas aumentando el tamaño de la posición. Cuando estás
ganando aceleras, pero si hay rachas de pérdidas se reduce ese
tamaño de la posición de forma muy rápida. En lugar de pensar en
la pérdida pienso en la ganancia, en el tamaño que quiero utilizar
en esa operación. No se recomienda a gente que está empezando
porque es arriesgado. Necesitas cierta confianza de que no tendrás
muchas pérdidas, porque éstas son severas cuando se dan.
P: Lo habitual suele ser arriesgar un porcentaje fijo.
R: Sí, es la técnica de gestión monetaria más usual. En ella se
arriesga por cada operación un tanto fijo. Lo que sucede con eso
es que a medida que vas ganando avanzas exponencialmente pero
si entras en una racha de pérdidas la reducción es proporcional. Se
puede dar el caso de ir perdiendo de forma consecutiva muchas
veces y la cuenta ir reduciéndose cada vez más pero no frenas
nunca. Puedes estar perdiendo hasta que elimines por completo
la cuenta. Es más brusco que con la curva de equidad. Luego hay
muchas maneras de gestionar. Puedes escalar por pips que vas ganando, puedes escalar por dólares o euros que vas añadiendo a tu
cuenta. Otra posibilidad es por periodos de tiempo, de modo que si
aumentas tu cuenta cada quince días o un mes puedes aumentar tu
posición. Hay muchas maneras de jugar con la gestión monetaria.
283
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Veo que clave en este negocio.
R: Es una parte, aunque si no tienes una técnica buena por más
que tengas una buena gestión monetaria no sacarás nada. Necesitas una ventaja técnica. Una estrategia perdedora nunca será
ganadora con una buena gestión monetaria. La ratio de ganancia
/pérdida es una lectura descriptiva. Si veo una estrategia y me
dan la fiabilidad inmediatamente pido la ratio entre ganancias y
pérdidas. Es un combo que va junto. Esas dos estadísticas hay que
leerlas conjuntamente. A partir de ahí se busca la máxima serie de
pérdidas, el tiempo de recuperación de esas pérdidas, la ganancia
máxima, etc.
La estadística descriptiva habla sobre tu comportamiento, sobre la
gestión que estás haciendo. Al final, el trading es una buena combinación entre una estrategia mínimamente ganadora y una gestión
monetaria seguida con cierta disciplina. La gestión monetaria es
la parte más rígida del trading porque se reduce a un cálculo. Lo
calculas y no hay duda. La duda está más en la parte del análisis.
En teoría, la gestión monetaria debería ser la parte fácil. Una vez
que te dice qué gestión quieres seguir, adoptas esa fórmula y la
sigues siempre. Lo difícil es el análisis y la estrategia.
P: ¿En cuánto está tu ratio de Beneficio/Pérdida?
R: En muchos trades no estoy más de 1 a 1:5. En cuanto al ratio
de fiabilidad, el año pasado me mantuve todo el año entre 70 y
80%, que es una ratio de acierto bastante alto, pero con una ratio
de recompensa y riesgo muy modesto, de 1 a 1:5. Es decir, si tengo
un stop de 20 pips normalmente gano entre 20 y 30 pips.
284
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿Y tu rentabilidad?
R: El año pasado hice un escaso 7%. No tengo ningún objetivo
preestablecido de partida. Si eres capaz de hacer un 5% durante
tres o cuatro años podrías entrar en el mundo de la gestión de
capital, sin ninguna duda.
P: ¿Cómo explicas que muchos traders puedan tener un ratio de
fiabilidad del 70% y estén ganando muy poco e incluso perdiendo?
R: Eso es algo muy común cuando se empieza. Se gana poco y se
pierde bastante más de lo que se gana. Siempre tiene que haber un
compromiso entre la fiabilidad del sistema y su ratio de ganancias
y pérdidas. Nunca vas a tener los dos números fantásticos. Es un
caso ideal, puede darse durante una etapa pero no es sostenible. Lo
más normal es que tengas una fiabilidad pobre del 50% o incluso
menos, pero cuando aciertas ganas mucho. O prefieras operar con
una ratio menor pero ganar más veces. Es necesario encontrar el
punto en el que el trader se encuentre cómodo. Si te afecta emocionalmente tener muchas operaciones en pérdidas quizás prefieras ir
a una fiabilidad más alta a cambio de no arriesgar tanto.
Lo que aconsejaría a los que empiezan es tener una escala más
rígida. Dentro del análisis técnico, el tamaño de la posición es, tal
vez, la parte más concreta. Por ejemplo, pensar sólo en arriesgar
un tanto por ciento. Empezar con 10 k y si gana 100 pips aumentar
a 15 k... Si pierde se reduce la cantidad. Lo importante es hacer una
escala y ceñirse a ella. De hecho, los traders más expertos son buenos precisamente por eso, porque manejan muy bien el tamaño de
la posición. Saben muy bien cuándo apostar más o menos, saben
muy bien escalar.
285
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Te marcas objetivos diarios, semanales...?
R: No me marco objetivos pero si conoces lo que has hecho en
el pasado te orienta. El año pasado tenía un objetivo entre 100
y 150 pips al mes. Ese dato me sirve como orientación. Como el
trading no es mi ocupación principal, no me marco objetivos muy
estrictos.
P: ¿Qué es lo que menos te gusta del trading?
R: Con el trading siempre estás sometido a unas métricas de
recompensa o fallo. Continuamente te estás valorando. Tal vez
sea la parte que menos me gusta, porque no te puedes desvincular
totalmente de eso. Es así, es algo innato al trading, por eso no estoy
muy a favor de dedicarme solo al trading. Constantemente te estás
valorando con la estadística. En el día a día fallamos muchas veces,
pero el trading es más severo. Si pierdes te afecta de alguna manera.
Hay que crear una distancia sana y yo la tengo.
P: ¿Y lo que más te satisface?
R: El mercado es un entorno complejo en el que hay mucha gente
involucrada con diferentes intereses y perfiles. Es un movimiento
de masas en el que uno mismo se ve reflejado. Tú mismo formas
parte de la masa, estás sujeto a los mismos fallos cognitivos que los
demás. El comportamiento del mercado en sí y la interactuación
con esa media es como un reflejo constante de uno mismo, es
como un espejo, te hace ser consciente de procesos mentales, de
conductas y eso me ha resultado muy ilustrativo. Todo eso me ha
permitido descubrirme a mí mismo, esa parte que está lidiando
con lo que es el mundo material; y la máxima esencia del mundo
286
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
material es el dinero. Y en el trading continuamente estás en contacto con el dinero. Particularmente me interesa profundizar en
esta actuación con el mundo material sin sucumbir a las ilusiones
o a los errores en los que suele sucumbir mucha gente. Me interesa
ese aprendizaje de saber cómo tratar el dinero, cómo tratar ese
lado material de la vida. Y lo hago a través del trading como podría
haberlo hecho explorando minerales o piedras semipreciosas.
P: Sí, pero hacer trading es abstracto, es inmaterial.
R: Es sofisticado pero no deja de ser dinero. Hay un contacto
directo con el dinero continuamente. Es dinero que se mueve.
P: Y en tu caso, lo haces material cada cierto cierto. ¿Te concedes
recompensas?
R: Buena parte de lo que he ganado lo he destinado al conoci-
miento. Siempre he pensado que sería más provechoso reinvertir
esas ganancias en formación, en servicios adicionales, en libros,
en software, en cursos, etc. En ese sentido, sigo la máxima de Kant
que decía: “Si tienes conocimiento siempre podrás ganar dinero”.
Con dinero no necesariamente haces dinero, que es lo que mucha
gente piensa, que el dinero atrae al dinero.
P: ¿Cómo es un día típico de mercado para ti?
R: Lo primero que hago cuando llego a la oficina es abrir la
plataforma. Miro si hay señales, recalibro los gráficos de soportes
y resistencias. Una vez hecho ese análisis tengo unas señales automáticas que me van llegando y miro si cumplen los requisitos para
287
Traders de éxito · Ana Oliva
entrar. Eso puede ocurrir una o dos veces a la semana. No es muy
frecuente. No estoy pegado a los gráficos, porque los análisis de
soportes y resistencias los empiezo a hacer en gráficos semanales
y voy bajando al diario, cuatro horas, con lo cual no lo tengo que
actualizar muy a menudo. Me basta con un repaso de vez en cuando durante la semana para ir actualizándolos. Al estar en Fxstreet
ya estoy al tanto de las noticias. Tengo esa ventaja. No estoy en un
banco ni en una gestora, pero al estar trabajando para un portal
informativo, información no me falta.
P: Y cuentas con una oficina en tu hogar dedicada al trading.
R: Ahora no. El análisis ya está hecho y ahora con el Ipad tengo
bastante. Desde ahí puede a las plataformas que están en un servidor virtual remoto, Red Paladin. Puedo entrar desde cualquier
ordenador.
P: ¿Puedes compartir una estrategia que pienses que tiene una
alta probabilidad de hacer dinero en el mercado?
R: Una buena combinación muy sencilla es mirar el punto pivote
semanal, que es un cálculo que se hace a partir de los datos del
mínimo y máximo y cierre de la semana anterior. Se calcula un
nivel que es fijo para toda la semana, que sería el punto pivote o
punto de giro. Esto combinado con pautas de reversión de velas
japonesas en gráficos de 4 horas ajustados al horario GMT es un
punto de partida para una estrategia bastante interesante.
Otra estrategia sería utilizando indicadores, buscando fallos de
oscilación. Es una pauta que se da en el oscilador, sobre todo, en el
RSI, cuando el segundo valle o el segundo pico tiene menos fuerza
288
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
que el primero. Sería como una divergencia pero no necesita que el
precio haga lo contrario. Esos fallos de oscilación combinados con
pautas de velas puede dar una estrategia como punto de partida.
Pero para hablar de estrategia deberíamos hablar de dónde colocar
el stop. Hay que medir en cada instrumento donde está el potencial de ese movimiento. Al crear una estrategia se trata siempre de
sumar. Lo ideal es sumar dos, tres o cuatro argumentos. Cuantos
más sumes más difícil será que se den todos los condicionantes.
P:
¿Cuál es el fallo más grande que cometen los traders que
empiezan?
R: El fallo creo que está en perseguir una ilusión: el sistema. El
fallo en el sentido de que piensan más en el método de sacar dinero
al mercado como algo ajeno, algo que debemos encontrar. Todos
hemos pasado por ahí, piensas que puedes encontrar un sistema
con el que vas a ganar. Si piensas así crees que el sistema está en
algún lado y no está en ti. El proceso de aprendizaje se convierte
en una búsqueda, cuando es un desarrollo. El método de trading
es un método con el cual vas a actuar en el mercado. Es como si
estuvieras aprendiendo a ser carpintero. Una cosa es aprender y
otra cosa es ir a buscar una receta para construir mesas. Claro, hay
muchas clases de mesas y sillas. Los principiantes pierden mucho
tiempo con esa búsqueda y saltan de sistema en sistema. Y creo que
está relacionado con lo anterior, con el hecho de no ser conscientes
de por qué han llegado a esta actividad.
P: ¿Se necesita tener una habilidad especial dentro de ti para ser
un buen trader?
289
Traders de éxito · Ana Oliva
R: No lo creo. No creo que cualquiera pueda aprenderlo y hacerlo
bien como cualquiera no puede ser enfermero o pastelero. Es una
cuestión de que estés en el lugar adecuado en función de tu perfil.
No todo el mundo tiene ese perfil pero tampoco hace falta ser un
genio. Simplemente necesitas tener un buen equilibrio entre la
aversión al riesgo y el apetito al riesgo, pero también una mínima
capacidad de análisis y seguir una sistemática que te llevará a la
autodisciplina.
P: ¿Es inevitable la disciplina en esta actividad?
R: Hay componentes de psicología personal y social, pero tam-
bién hay un componente técnico importante. Hablamos mucho de
psicología, pero no lo es todo. Es una parte. Las características que
se necesitan en cada uno de estos aspectos son muy específicas. La
combinación es lo que hace el perfil idóneo. Si se te escapa algunas
de estas características deberías compensarlas con otras o actuar
en dúo. Hacer las partes que se te dan bien y buscar a alguien que
compense la otra parte.
De hecho, una de las maneras para detectar charlatanes en esta
industria es que dan mucha importancia a la psicología. Te dicen:
“Si no tienes disciplina esto no funcionará”. Empiezan a hablar de
técnicas de visualización en el trading, de imaginar el futuro, de
pensamiento positivo, toda una serie de psicología popular y del
sistema no hablan. Esa psicología popular empieza a tocar valores
como la disciplina, la ambición, etc. Al final de qué hablan, de
psicología o de moral. La mayoría de nosotros somos impacientes,
miedosos, impulsivos...
290
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿Puedes hablarme de tus lecturas sobre trading?
R: A nivel de lecturas estoy condicionado porque he hecho una
formación clásica a través de la MTA (Market Technicians Association), que te exige la lectura de una serie de libros. Algunos sobre
gráficos de punto y figura, cuyo máximo exponente es Jeremy Du
Plessis. Recomendaría estudiar el punto y figura para entender que
significa el soporte y la resistencia. Entender cuando el precio ha
cotizado mucho en un nivel, cómo reacciona.. Y por otro lado,
recomendaría a Edwards y Magee. Habla de patrones chartistas
clásico, pero es interesante para entender lo que es este juego de
soporte y resistencia.
Steve Nison a nivel de vocabulario técnico es un deleite. Te explica
esta danza entre compradores y vendedores a través de las velas de
una forma casi poética. Visualiza muy bien el estado de ánimo de
los participantes del mercado a través de estas pautas japonesas y
explica de forma muy elocuente qué sucede cuando compradores
y vendedores entran en una verdadera negociación. El problema
de por qué no entendemos el soporte y resistencia es porque detrás
hay oferta y demanda. Oferta y demanda nos lleva un paso más
hacia la realidad que esta detrás de los precios, que es la negociación. Para que el precio se mueva tiene que haber una negociación
detrás, y eso significa compradores y vendedores colocando órdenes en el mercado que según la frecuencia y el volumen denotan
la ansiedad que tienen por imponer su voluntad y, en definitiva, su
precio.
Este estado de ánimo entre compradores y vendedores no lo
vemos en las plataformas, pero está detrás. Y especialmente en
divisas, donde no hay datos de volumen, no podemos acceder a la
profundidad de mercado, hemos de poder sacar esta información
de las pautas, de lo que haga la acción del precio, a través de la
buena interpretación de soportes y resistencias. Después, eso se
291
Traders de éxito · Ana Oliva
puede complicar más, e irnos a pautas de barras, lecturas de indicadores. Hay pautas específicas que ocurren en los indicadores, no
se pueden ver en el precio. Otro libro muy interesante es Technical
Analysis for the Trading Professional, de Constance Brown. Una
parte está dedicada a combinar ondas Elliot con osciladores. Tiene
también una manera muy original de trazar líneas de tendencia y
sus cruces. Es un libro antiguo, pero incluye una serie de técnicas
menos explotadas.
P:
¿Crees que la situación económica actual va a influir en el
trading?
R: Seguro que el momento económico actual va a impactar en
la industria del trading, porque lo que estamos experimentando
es un proceso de desapalancamiento. Cantidades ingentes de capital viajan de un lugar a otro, cruzando el planeta, que es dinero
apalancado, en forma de deuda o crédito. Y lo que estamos viendo
actualmente en un proceso de desapalancamiento o desinflación.
Un proceso inverso al apalancamiento. Al mismo tiempo, las
autoridades centrales monetarias están inyectando dinero en el
circuito financiero para poner en marcha las economías y generar
crecimiento. Lo que ocurre es que el sistema está explosionando a
una velocidad muy superior a la que se está creando nueva masa
monetaria. Es decir, la velocidad a la que se está destruyendo la
deuda es superior a la velocidad a la que se inyecta dinero. Este
desapalancamiento va a afectar a los mercados en el sentido de que
los niveles de liquidez a los que estamos habituados no serán los
mismos en el futuro. Y para el daytrading esto implica mercados
más difíciles, ejecuciones no tan rápidas a los precios deseados.
Ahora, al haber menos liquidez hay mayor dificultad en encontrar
la contraparte.
292
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
P: ¿No crees que puede ser beneficioso para el usuario retail?
R: Podría ser que sí, que el mercado fuera más eficiente en ese
sentido. Cambiaría mucho la manera en que abordamos el trading,
sobretodo para la mayoría de operadores que están en gráficos
muy cortos. No sé si en el futuro podría existir ese trading de gran
frecuencia con niveles de apalancamiento mucho más reducido.
Puede ser, pero también se puede hacer más crudo realizar trading
en el sentido de no poder entrar al precio que tú quieres, con costes
más altos. Es posible que se tenga que ir a estrategias más a largo
plazo. Por otro lado, posiblemente no haya tantos vaivenes como
ahora.
P: ¿Cómo te imaginas el trading en un futuro?
R: Lo que son los principios que rigen en el análisis y el trading
van a ser los mismos. La conducta humana que da lugar al precio
no va a cambiar. Observaremos los mismos errores de masas. El
funcionamiento del mercado de divisas no creo que vaya a cambiar
y la forma de analizarlo. Lo que sí puede cambiar eventualmente
en los próximos años es el acceso al mercado. Ahora empresas
intermediarias como los brokers son los que nos dan acceso al
mercado.
En el futuro es posible que veamos más redes y nodos de liquidez que nos permitan el acceso a un mercado no organizado
por brokers sino por redes de trading, que ya empiezan a ver. En
definitiva, menos puntos de acceso al mercado pero más redes
globales grandes. Puede que Internet en sí mismo sea un gran
mercado descentralizado de divisas. Por otro lado, veo que junto
a las divisas que conocemos hoy en día convivirán nuevas monedas. El ranking de importancia y de volumen operado cambiará
293
Traders de éxito · Ana Oliva
mucho. El dólar perderá parte del volumen que mueve, ganarán
otras monedas, sobre todo, monedas exóticas que cada vez serán
más utilizadas como moneda de cambio a nivel global. No sólo
cambiará el ranking de importancia, sino que aparecerán nuevas
monedas. Creo que conviviremos con diferentes niveles de monedas, en el sentido de que tendremos monedas nacionales como las
conocemos hoy, pero también habrá una serie de monedas regionales, algunas locales, que son las que se utilizarán para reconstruir
una economía real dañada por esa economía especulativa. En un
tercer nivel veremos monedas supranacionales que se utilizarán
para transacciones internacionales que servirán solo para eso.
P: Es interesante lo que apuntas sobre la evolución tecnológica e
Internet en todo este mercado.
R:
Conviviremos con esos tres niveles. Será una complejidad
añadida a lo que es el sistema monetario como lo conocemos
hoy en día. Pero creo que también será más saludable, porque
tendremos monedas separadas por usos. Habrá monedas para el
comercio local o la creación de trabajo, la generación de riqueza
local. Luego, monedas para los negocios tradicionales y monedas
que servirán para gobiernos. Creo que será una realidad que podríamos ver. A nivel de trading no sé cómo podrá afectar, pero sí
veo por las tendencias actuales esa complejidad y, por otro lado,
Internet está facilitando mucho lo que es el intercambio persona a
persona (peer to peer).
Gracias a la tecnología de Internet, muchas transacciones se están
haciendo persona a persona. Las personas entre sí se cambian
cosas, se cambian conocimiento pero, por qué no, también podrían canjear monedas. Y puede ser que Internet en sí misma se
convierta en una red de cambio de moneda de persona a persona
294
7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
sin pasar por ningún intermediario que haga de eso un negocio.
Evoluciones tecnológicas veremos seguro a nivel de creación de
precio, de cómo se encuentra el mejor precio en cada momento.
Ahora se encuentra en ofrecer el mejor spread.
Puede que cambie en el futuro, que la creación de precio se haga
por volúmenes. Es un cambio tecnológico que se está proponiendo
y que puede cambiar la manera en que se cree mercado, y eso cambiaría mucho la fisonomía del mismo. Por ejemplo, todo lo que
son robots de alta frecuencia que explotan mucho estas horquillas
tan pequeñas no tendrían lugar. Significa que sería más sano para
el mercado. Al no estar estos actores también se vería reducida la
liquidez porque estos robots aportan mucha liquidez. Con menos
liquidez tendríamos un mercado más crudo.
P: ¿En qué etapa estás ahora en tu trading?
R: Estoy en un momento en el que sé cuál es mi comportamien-
to. Cuando tengo una racha de pérdidas, como ya las he tenido,
sé lo que se siente. Y lo veo todo como una rutina. Ahora sería
el momento de empezar a explotar el apalancamiento más, de
optimizar más, de aprovechar las series de ganancias. Será lo que
este año intentaré hacer más, pero dependerá de mi trabajo, de mi
disponibilidad. Estoy llegando a los diez años de experiencia en
este mercado. La gente exitosa que he conocido está en esos baremos. Entre cinco y diez años empiezan a consolidar su trading.
P: Dedicarse plenamente al trading puede ser la clave.
R: Puede que sí. Pero piensa que le he dedicado miles de ho-
ras por mi trabajo. Si tienes la necesidad de hacer dinero es un
295
Traders de éxito · Ana Oliva
peso enorme. La gente que he conocido que necesitaba dinero
nunca lo ha conseguido. Es lo peor que te puede pasar, porque el
miedo siempre está presente. Uno de los errores cognitivos que
cometemos es ver cosas en el gráfico que no son. El miedo puede
realmente cambiar la manera en que estás viendo el gráfico.
P: ¿Qué sugieres para eliminar ese miedo?
R: Una de las cosas primordiales es no necesitar las ganancias
para el día a día. Tomarlo como un reto. No crearse esa presión,
ya que vas a tener suficientes presiones. Recomendaría también
investigar sobre uno mismo por qué está en el trading. Puede ser
que tengas una aversión al riesgo o al dinero que te está llevando
al trading, pero no por una vía de interés genuino. Puede venir
de una pérdida emocional o material en otro ámbito y querer
recuperarla en el trading. Utilizar fuerzas propulsoras que vengan
de sentimientos de venganza o de querer recuperar algo no es muy
sano para efectuar trading. Lo que aconsejaría es valorar muy bien
de dónde brota el interés por el trading. ¿Es genuino o porque me
han dicho que hay dinero fácil? Hay todo un universo de valores
construidos que si no eres consciente de que los estás heredando
sin cuestionarlos la corriente te lleve al trading. Por mucho que
pienses que eres original en el trading estás actuando igual que la
masa de miles que están operando queriendo ser millonarios y en
verdad no han valorado de forma seria su interés.
P: ¿De dónde brota para ti? Aquellas monedas de la playa...
R: Lo de las monedas era un referente anecdótico. Por suerte
encontré en el trading ese contacto con ese lado más material del
mundo. Porque hasta entonces no me interesaban las cosas rela-
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7. La búsqueda del tesoro. Gonçalo Moreira
cionadas con el dinero, con negocios ni nada. De repente me topé
con esa cuestión del intercambio de la moneda. No comprabas
nada, era la oportunidad en el cambio. A partir de ahí desarrollé
intereses que fui descubriendo que tenía para ciertos aspectos del
trading. Tenía aptitudes como, por ejemplo, capacidad analítica.
Tengo una cierta inclinación por ciertos aspectos que se necesitan
en el trading. A partir de ahí lo fui descubriendo. La mayoría
llegamos al mercado por influencias culturales, porque hemos
escuchado, nos han dicho. Normalmente no suele ser muy sana la
manera en que llegamos.
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298
Capítulo 8
INVERSIÓN PROFESIONALIZADA
ANA RAFELS
Los títulos de renta variable en los que invertía su padre ya le
llamaron la atención desde los quince años. A esa temprana edad,
Ana Rafels ya sabía lo que era echarle un pulso a la bolsa con unas
acciones de Fenosa, cortesía de unos ahorros que le había ofrecido
su abuelo y que ella, astutamente, supo rentabilizar. Años después,
su experiencia y sus estudios en Administración de Empresas le
llevarían por otros mundos ligados a los mercados financieros.
En concreto, al análisis y, fundamentalmente, al asesoramiento de
inversiones a través de una EAFI. Amante de la vida y con ganas de
disfrutarla, su cometido se resume en el diseño de estrategias y en
la selección del mejor instrumento financiero para sus clientes. Es
consciente del futuro de su sector, necesitado de personas expertas,
independientes e imparciales.
299
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué te impulsó a entrar en el mundo financiero?
R: Los inicios de todo vienen por la parte familiar. Mi padre
invertía en títulos de renta variable. Leía una revista de carácter
fundamental, creo recordar que era Dinero 15 y empecé a curiosear
y a preguntarle a él. En la medida en que mi padre sabía respondía
mis dudas y me adentró hacia un mundo que cada vez me atraía
más.
P: ¿Pero tu padre tenía que ver con el mundillo financiero?
R: No. El contacto de mi padre con el mundillo financiero y más
concretamente por la renta variable llega porque una parte de
los ahorros familiares estaban en renta variable y era mi padre el
encargado de hacerle seguimiento. Mi madre ha sido y es bastante
tradicional en ese aspecto, pero mi padre, en cambio, siempre fue
más arriesgado, le ha gustado tocar la otra parte de los activos
financieros. Aunque la decisión de iniciar mi trayectoria profesional por cuenta propia sorprendió en casa, él siempre me mostró
su apoyo. Nosotros somos una pequeña pero unida familia -mis
abuelos y mis padres viven en el mismo edificio y mi tía siempre
está por allí- en la que todos opinamos de todo y cuando comuniqué que quería arrancar mi vida profesional por cuenta propia, me
dijeron que estaba loca. Y cuando completé la noticia diciendo que
gran parte de mi trabajo iba a estar relacionado con la renta variable, me dijeron que estaba completamente loca. Todos pensaban
que continuaría en la caja de ahorros en la que estuve realizando
las prácticas de carrera y estaban encantados con la idea, a pesar de
que yo nunca había manifestado esa intención. A todos les hubiese
gustado que continuara con un sueldo estable, con posibilidades
de promocionarme dentro de la caja… Sin embargo, quizá porque
mi padre debe ser el más consciente de mi tozudez, me apoyó de
inmediato y además, creo que en el fondo la idea le encantó.
300
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
Un día mis padres hablaban de que mi abuelo me iba a dar unos
ahorros y yo, a sabiendas de que mi padre invertía en renta variable les dije: “Yo quiero que estos ahorros los pongáis en bolsa. Me
gustaría rentabilizar también el dinero que me va a dar el abuelo”.
Al final no sé si me hicieron caso o no, pero yo estaba convencida
de que sí estaba invertido en eso. Finalmente, mi padre me dijo
que sí. El dinero se había invertido en acciones eléctricas, concretamente en Fenosa. Ese fue mi punto de partida, mi primera toma
de contacto con los mercados.
P: ¿Y qué pasó con esas acciones?
R: Bueno, tuve mucha suerte. Aquello subió como la espuma.
Era el año 1995, tenía quince años. Tres años después, necesitaba
ese dinero y justamente fue el momento en que el mercado se giró.
Aunque perdí desde la zona de máximos, gané mucho dinero. Fue
un incentivo más para seguir profundizando en este mercado que
me había dado buenos beneficios.
P: ¿Estudiaste algo relacionado con la bolsa?
R: Lo cierto es que me hubiese gustado ser piloto o diseñar aviones.
P: Vaya, eso sí que es arriesgado.
R: Mi primera idea era estudiar
ingeniera aeronáutica y mi
segunda idea estaba relacionada con las matemáticas que sí tiene
más afinidad con este sector. La verdad es que estaba bastante
desconcertada sobre qué estudios hacer. Al final hablé con mi
profesor de matemáticas con el que me llevaba muy bien y me
301
Traders de éxito · Ana Oliva
sugirió que si no tenía pensado dedicarme a la docencia, en lugar
de hacer matemáticas optara por Administración y Dirección de
Empresas porque como no tenía claro a qué dedicarme, así tendría
más salida.
P: ¿Y esa fue tu elección?
R: Sí. Estudié Administración y Dirección de Empresas en la
Universidad Jaume I de Castellón. Durante la carrera fui eligiendo
todas las asignaturas optativas que tenían relación con los mercados y la economía. Además, tuve la suerte de que había una sala
bursátil en el edificio. Pasé muy buenos ratos en esa sala y en la
sala de ordenadores. Analizábamos gráficos, comentábamos estrategias y ahí empecé a seguir más el mercado y a soñar.
P: ¿Y qué clase de estudiante eras?
R: No he sido lo que llamaríamos una estudiante brillante. Si
miras mis calificaciones te das cuenta rápidamente qué existe una
bipolaridad; puedes ver que era lo que me gustaba y que asignaturas no despertaban mi interés, entre ellas historia o derecho, a las
que dedicaba el menor tiempo posible.
P: ¿Y una vez acabas la carrera?
R: Mis planes eran ir al extranjero, mejorar el inglés, estudiar
un máster en mercados pero se presentó una oportunidad que
no podía rechazar. Junto con otra persona bastante conocida de
Castellón montamos una empresa, lo que hoy conocemos como
asesoría financiera. Empecé a trabajar los mercados, a analizarlos,
302
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
a analizar los instrumentos financieros y a aconsejar a terceros.
Me decanté por la independencia, por poder elegir sin pertenecer
a ninguna entidad en exclusiva, con el fin de elegir de un modo
objetivo qué productos eran los que mejor podían plasmar esa
estrategia que teníamos en mente. De todos modos, nuestra especialidad era renta variable y finalmente sí decidimos canalizar los
clientes hacia una entidad con la que acordamos unas condiciones
especiales para nuestros clientes.
P: Creo que se producían situaciones curiosas por tu condición
de mujer.
R:
Sí, me consideraban la ayudante o secretaria de mi socio.
Obviamente, dado que él tenía mayor experiencia, el porcentaje
de partida que me correspondía a mi era más pequeño que el suyo
pero al cabo de dos años se equilibró y teníamos igual participación.
P: ¿En qué año empezaste de forma más profesional?
R: A finales del año 2002 y principios de 2003 empecé a tomar
contacto con los mercados, a recomendar, a vivir el intradía, a
operar con chicharritos. Creo que he operado con prácticamente
todo pero en 2003 empecé con valores pequeños. El mercado inició un movimiento alcista bastante importante y la verdad es que
fue bastante gratificante. Los chicharritos o los valores de pequeña
capitalización tiraban bastante e hicimos operaciones muy buenas.
303
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué hacías en la empresa?
R: Mi labor consistía en analizar
y recomendar. Siempre he
compaginado el análisis técnico y el económico. Me ha fascinado
siempre la parte de macro-economía y me ha gustado seguir los
indicadores económicos. Creo que es un buen equilibrio. Aunque
muchas veces ves incoherencias, al final los mercados tienden a
plasmar lo que es la realidad económica. Durante un cierto tiempo
pueden darse desajustes, podemos ver unos mercados que van
mucho más rápido que la economía anticipando determinada
mejora o deterioro pero al final, cuando el mercado se da cuenta
de que ha descontado una mejora/deterioro económico superior
al que realmente tiene lugar, tiende a corregirse.
P: Qué acciones has tocado principalmente y en qué mercados?
R: Al principio valores pequeños porque las cosas iban bastante
bien. Siempre he sido de la opinión de que cuando las cosas van
bien, los valores de mediana y pequeña capitalización pueden
tener un mejor comportamiento que los valores más seguros o
más tradicionales como son Telefónica, BBVA, Santander, que los
consideraba más conservadores. En esa primera etapa, dado que
los mercados estaban en tendencia alcista, buscaba valores más
acelerados, valores que pudiesen dar un extra de rentabilidad.
Actualmente, cuando me posiciono en el mercado, tanto al alza
como a la baja, me voy a valores más grandes o índices para evitar
sorpresas negativas en el precio cuando quieres salir. Ya sabemos
como se las gastan los mercados en momentos de pánico y si encima estás posicionado en un valor ilíquido, ya te puedes imaginar,
tú solo barres el precio. Sin embargo, cuando yo empecé todo subía
y te podías permitir ponderar valores más pequeños.
304
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
Por otra parte, algunos clientes trabajaban con derivados y eso me
permitió estar en contacto con los futuros y opciones, un mercado
que ya había despertado mi interés en la Universidad. De hecho
hubo una época en la que estaba bastante obsesionada con estos
dos activos. Me leí un par de manuales, en la universidad pedí información a varios profesores e incluso me llegué a matricular para
hacer un doctorado supuestamente relacionado con los derivados
pero que finalmente resulto ser bastante teórico y no correspondía
a mis primeras expectativas. Finalmente decidí matar el gusanillo
de los derivados y fui a Madrid a estudiar el Curso de Experto en
Gestión de Renta Variable con Derivados que imparte MEFF. Así
que he tocado un poco de todo: futuros y contado. Y, fundamentalmente, me he centrado en España y, en menor medida Europa,
América y Asia.
P: ¿Por qué sólo ceñirse a España y no diversificar?
R: Era lo que más conocía. Además, las comisiones de las entida-
des bancarias eran más económicas y te permitían hacer trading
de una manera más eficiente pues había bastante diferencia en
cuanto a comisiones nacionales e internacionales. Además, cuando
operaba los valores pequeños seguía mucho el comportamiento de
las agencias y de esa manera los tenía bastante fichados, algo muy
complicado de hacer en títulos extranjeros más sólidos. Estábamos
más acostumbrados al mercado nacional. Ahora mismo lo que
hago es diversificar. No haría lo que antes hacía. He aprendido que
no se puede tener todo en el mercado nacional. En cuanto el cliente pide estar en renta variable, en la medida que me lo permita su
patrimonio intento diversificar geográficamente. Respetando los
activos financieros con los que se siente más cómodo el cliente, se
busca un posicionamiento directo en mercado nacional, europeo,
305
Traders de éxito · Ana Oliva
americano o asiático variando las ponderaciones de acuerdo los
escenarios que manejamos en cada uno de ellos.
P: ¿Cómo se te ocurre montar una EAFI?
R: Si te digo la verdad es lo que siempre he querido. Aunque
con algunos cambios, lo que subyace de aquella empresa en
Castellón es lo que hoy es mi propia compañía de asesoramiento
financiero. Con el cambio normativo que experimentó la actividad
del asesoramiento en 2008, ese contacto directo con el mercado
se interrumpió. Esa nueva legislación reservaba la actividad de
asesoramiento a unas empresas de nueva creación, las EAFI. Así,
se terminó la etapa de recomendaciones directas al cliente y el
intradía y mi labor pasaba más por elaborar informes de mercado.
La actividad pasó del asesoramiento al análisis de mercado. Nosotros no sabíamos si se llegaban a materializar las estrategias y a
mí me interesaba saber que ese trabajo no se quedaba en un papel.
La EAFI me iba a permitir volver a la idea original, asesorar de
una forma personalizada sin depender de ninguna entidad financiera y ser lo más objetiva posible en mis decisiones. Además, me
permitía personalizar el servicio asegurándome que las estrategias
no iban a permanecer en un papel. Quería realizar un análisis
individualizado, saber con qué capital cuenta el cliente, cómo lo
podemos distribuir, elegir qué activos financieros son los mejores
para materializar las estrategias... La EAFI parte de esos principios:
conocer cuáles son tus objetivos de inversión, hacer una buena
diversificación y en base a todo esto, explotar las oportunidades
de mercado. La segunda parte, para mí fundamental, es la que
consiste en hacer un seguimiento de esas estrategias y adaptarlas a
los cambios que tienen lugar en el mercado.
306
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: ¿Qué perfil de cliente acude a tu EAFI?
R: Cualquiera, yo me ajusto al perfil del cliente. Lo que intento
saber es qué objetivos tiene: conocer su comprensión del riesgo
y la rentabilidad que espera. En base a esas exigencias y a esas
restricciones adicionales que pueda tener, lo que hago es explotar
las oportunidades que detecto cuando analizo los mercados. Me
limito a tener presente estos dos condicionantes (rentabilidad y
riesgo) y diseño la estrategia en base a ellos. Cualquier persona que
quiera rentabilizar sus ahorros entra en la filosofía de mi EAFI. No
necesita ningún capital muy elevado.
P: ¿Qué capital sería recomendable para ponerse en manos de
una EAFI?
R:
No tengo un mínimo de patrimonio, sí tengo una prima
mínima que son 450 euros al año, bastante justificado por todo
el trabajo que hay detrás. De este modo la decisión es del cliente,
de lo que esté dispuesto a pagar por recibir asesoramiento en sus
inversiones. No obstante, la filosofía de la EAFI parte en minimizar costes y por tanto el coste del asesoramiento no debería ser
sensiblemente superior al 1%. Dicho de otro modo, un patrimonio
de 30.000 - 45.000 euros estaría asumiendo un coste de 1% y 1,5%
respectivamente, un coste que pensamos no debería superarse.
P: ¿Imagino que clientes no faltarán en la situación de incerti-
dumbre que vivimos?
R:
Sí y no. Con el castigo que ha sufrido la renta variable en
los últimos años, con las decepciones que se han llevado los inversores con productos como las preferentes, la gente ha perdido
307
Traders de éxito · Ana Oliva
mucho dinero y ahora tiene bastante rechazo a la inversión en
general. Los palos y decepciones de los últimos años han hecho
que la gente sea más reacia a la inversión y tenga más temor a
implementar estrategias de modo que aunque si hay mucho cliente
potencial, también hay mucho más temor y desconfianza que años
atrás. Por otra parte, está bien que así sea, porque cuando las cosas
iban muy bien, los inversores apenas pedían explicaciones de los
activos en los que estaban invertidos y en demasiadas ocasiones
se ha comprobado que los inversores contaban en sus carteras con
activos incompatibles con su perfil de riesgo, con activos cuyos
riesgos eran ignorados. Por eso y porque el seguimiento que ha
implementado la banca a las carteras de sus clientes no ha sido
precisamente eficiente, ahora los inversores piden más explicaciones, están más pendientes de su dinero y eso me parece bien. No
se debe olvidar que aunque se esté en manos de profesionales, se
les debe exigir que te expliquen dónde, cómo y porque evoluciona
tu cartera de ese modo.
Debido a todo esto, en primera instancia, existe una reticencia al
asesoramiento por parte del inversor y es que cuando las cosas
han ido mal durante tanto tiempo, cuando se han acumulado resultados negativos demasiadas veces y acumulas una sensación de
engaño, se tiende a pensar que eso seguirá siendo así. Sin embargo,
cuando explico que somos independientes, cuando explico que
nuestro objetivo no es la venta de productos financieros sino el
diseño de las estrategias, se facilita las cosas. Nuestra labor consiste
en decirle al inversor-ahorrador donde estar, hasta cuando, por
qué se debe estar y cual es el instrumento financiero más adecuado
para hacerlo de acuerdo con su perfil inversor.
308
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: ¿Cuántas EAFIs hay en España en estos momentos?
R: La legislación de las EAFI´se inicia en el 2008. En total, debe
haber unas 95 registradas en la CNMV (Comisión Nacional del
Mercado de Valores). No es mal arranque, pero para la necesidad
actual que hay ahora en el mercado, el crecimiento ha sido más
cauteloso de lo que cabría esperar.
P: ¿Pero vosotros no operáis las cuentas de vuestros clientes?
R: La EAFI tiene prohibido gestionar por cuenta de terceros. Lo
que hacemos es asesorar y es el cliente el que debe introducir la
orden concreta. Hay dos opciones. Una, yo le envío la información
al cliente y éste se encarga de materializar la orden. La segunda
opción es remitir la recomendación al cliente y a la gestora, que es
la que se pondrá en contacto con el cliente y en último término, la
se encargará de implementar la orden en nombre del cliente.
P:
¿Existe algún indicador que mida la rentabilidad de estas
EAFIs?
R:
No, cada uno rendimos cuenta a nuestros clientes. Por mi
parte, semestralmente o en el momento que quiera el cliente, se
le dice cómo va su cartera, qué evolución ha tenido, cómo se ha
comportado en referencia al benchmark (comparativa). Me gusta
hacer un análisis cuantitativo para que los clientes vean como se
ha comportado su cartera con respecto a los índices de referencia,
cuál ha sido la volatilidad, el riesgo.
309
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué objetivo te marcas en cuanto a rentabilidad?
R: No tengo un objetivo, pero no me quejo de la rentabilidad
de este ejercicio pues hasta la fecha (a falta de mes y medio para
concluir el primer semestre), para un perfil de riesgo moderado
acumulamos un 8%. Podríamos decir que la rentabilidad que se
obtiene con nuestras estrategias la limitan los propios mercados.
Nosotros diseñamos estrategias que permiten que el inversor se
beneficie de movimientos al alza pero también de movimientos
a la baja. Lo que intentamos es rentabilizar al máximo esa cartera
pero, cuando los movimientos del mercado son poco duraderos,
cuando hay mucha volatilidad y falta de tendencia, se generan
entradas y salidas en falso que a veces deben cerrarse de inmediato
con resultados negativos o rentabilidades muy bajas. En definitiva,
no es igual un año que otro.
P: ¿Operas el intradía?
R: No. Ahora mismo no recomiendo estar en el intradía con
la volatilidad que hay. Me parece una auténtica locura y de valientes. Hay muchísima volatilidad, muchísimos movimientos
que son ruido. En el intradía vemos que hay movimientos muy
consistentes que a veces llevan a testear niveles muy importantes y
pueden hacer saltar todos los stops. Sin embargo, tras esa barrida
de stops, luego realmente continúa el trayecto establecido. Hoy
por hoy, evito totalmente el intradía y no opero en él. Mi forma de
operar es detectar un movimiento lo suficientemente significativo
para participar en él, posicionarme y acompañar el movimiento
en la medida que tenga continuidad. Si me he equivocado en el
diseño de la estrategia, si no he detectado la dirección correcta del
movimiento, el mercado me echará y la estrategia se cerrará. Si
esta operativa la trasladas al intradía, con la volatilidad que existe
310
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
en estos momentos, probablemente no se obtendrían muy buenos
resultados.
P: ¿Alguna ventaja tendrá invertir a corto plazo?
R: La ventaja que tiene es que limitas mucho
el riesgo. No
obstante insisto, para trabajar el intradía necesitas una operativa
adecuada, que sea compatible con la elevada volatilidad que tienen
los mercados hoy, que evite en la medida de lo posible falsas entradas porque sino, sólo en comisiones te puedes dejar un dineral.
Mi operativa no es adecuada para el intradía y de hecho, no creo
que vuelva a trabajar el mercado intradiario hasta que no vea los
mercados alcistas.
P: ¿Consideras que el momento actual es más difícil para los que
se inician que cuando tu empezaste?
R: Posiblemente. Y en el futuro, cuando tengamos una tendencia
alcista, tal vez vuelva a ser más fácil. Normalmente, en las tendencias alcistas se reduce de forma importante la volatilidad, la gran
compañera de los mercados bajistas. En la primera etapa tuve bastante suerte. Tanto mi padre como yo fuimos afortunados porque
cogimos una época extraordinariamente buena. Cuando yo inicié
mi labor profesional también conté con los mercados al alza, que
también me ayudaron bastante a adentrarme en este mundo sin
sufrir sustos excesivos. No había prácticamente volatilidad. Casi
cualquier cosa que elegías subía. Es verdad que también hicimos
buena selección de títulos porque apostamos por pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, en los mercados tendencialmente
bajistas la volatilidad hace las cosas más difíciles. Los movimientos
a favor de la tendencia son ciertamente importantes pero como
la tendencia necesita un movimiento en zigzag para dibujarse, las
reacciones al alza llegan y son realmente incómodas. Es por ello
311
Traders de éxito · Ana Oliva
que en nuestras estrategias, aunque somos fieles seguidores de la
tendencia e intentamos seguir con ella, somos muy exigentes con
los stops.
P: ¿Por lo que comentas los mercados alcistas son más propicios
para el intradía?
R: En lo que mi operativa respecta sí. En un mercado alcista la
exagerada volatilidad que siempre acompaña a los mercados bajistas
tiende a reducirse y eso facilita las cosas. Hasta hace unos meses,
el mercado americano hubiese podido ser un mercado para hacer
intradía. Sin embargo, con una economía global desacelerándose,
con una crisis de deuda en Europa que sigue sin contar con medidas
que permitan una gestión más eficiente, las dudas podrían acaparar
el protagonismo de todos los mercados en cualquier momento y
por tanto, propiciar un giro a la baja en el mercado americano. Y
es que los últimos datos económicos publicados en EEUU dejan
al descubierto que la mayor economía del mundo, a pesar de
todos los mecanismos de estímulo que ha puesto en marcha en
los últimos años y que han llevado a las cuentas públicas de EEUU
a una delicada situación, sigue demasiado débil para crecer por
sí misma. Creo que serán inevitables más estímulos pero, ¿hasta
cuando puede seguir incrementándose el endeudamiento en los
EEUU?
P: Los mercados parecen actuar al unísono.
R: Antes se correlacionaban mucho más. Ahora no tanto. Aunque
en el intradía observamos el mismo patrón en los movimientos de
todos los mercados de renta variable, lo cierto es que cuando analizas gráficos diarios o semanales hay muchas diferencias. Nada
312
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
tiene que ver el gráfico del Ibex o el del Eurostoxx50 con el del
S&P500.
P: ¿Qué recomendarías a una persona que se inicia en los mer-
cados?
R:
Como en cualquier otro ámbito, cuando te inicias en algo
debes conocer su funcionamiento. Recomendaría invertir en
formación con el fin de conocer cómo y por qué se mueven los
mercados, qué productos financieros podemos utilizar… Una vez
tenemos claros estos aspectos y tenemos claros nuestros objetivos
de inversión, debemos trabajar en lo fundamental, el diseño del
sistema de trabajo o el modo de diseñar las estrategias. Primero
haría pruebas sobre papel o en un programa de simulación y
después me iniciaría en el mercado sin utilizar el apalancamiento.
Cuando tengas confianza con esa forma de operar, cuando operes
con seguridad, es cuando estarás preparado.
P: Imagino que al principio, cometerías muchos errores. ¿Cuáles
crees que fueron los principales?
R:
Cometí muchos. Por ejemplo, cuando comencé con las
recomendaciones todas ellas eran alcistas. Con el tiempo me di
cuenta de que tan beneficioso era comprar como vender. Hoy en
día recomiendo tanto estrategias alcistas como bajistas. Otro error
tiene que ver con los famosos stops. Inicialmente colocaba stops,
pero no los ponía tan escrupulosamente como lo hago ahora.
Ahora cuando me planteo una estrategia delimito mucho cuál es
lo máximo que estoy dispuesta a perder y cuál es el potencial de
beneficio que quiero, de manera que sean compatibles.
313
Traders de éxito · Ana Oliva
Otro de mis errores fue intentar adelantarme al mercado. Cuando
un índice, divisa o una materia prima está muy cerca de su nivel
de soporte damos por hecho de que va aguantar y empezamos a
comprar. Lo que debemos hacer es esperar a que efectivamente se
mantenga ese nivel de soporte y en el momento en que veamos
una tímida vuelta alcista podemos tomar las primeras posiciones. Muchas veces no esperaba a ver esa vuelta alcista sino que
impaciente, quería comprar en el mejor punto y me llevé alguna
sorpresa desagradable. Así que admití que no tengo capacidad de
adivinar si estamos ante un mínimo o si por el contrario estamos
ante un descanso previo a un nuevo movimiento bajista que nos
lleve hacia un mínimo significativamente inferior. De modo que
no seamos adivinos de bola de cristal y esperemos que el título se
de la vuelta e inicie un movimiento consistente. El buscador de
mínimos, el buscador del mejor momento de compra, en algunas
ocasiones acertará y efectivamente comprará a buen precio pero
en otras ocasiones comprobará que aquel precio que parecía una
ganga, es hoy un precio carísimo.
Y por último he de confesar otro error aunque éste fue exclusivo
de mi operativa personal. Utilicé el apalancamiento en sentido
extremo. Tanto, que podríamos escribirlo en mayúsculas. Me
apalancaba hasta el máximo que me permitía la gestora. Parecía
una yonki de los mercados y la variabilidad de los resultados era
brutal. Había jornadas de importantes beneficios, jornadas de
importantes pérdidas, algo parecido a una ruleta rusa y que decidí
no volver a repetir.
314
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: ¿Cuánto perdiste antes de ganar de forma consistente?
R: He sido de las personas afortunadas en cuanto a iniciarme en
el mundo de los mercados porque, por un lado, sin apenas experiencia ni conocer los mercados, tuve un disparatado movimiento
alcista. Por otro, en el ejercicio 2003, cuando inicié mi trayectoria
profesional también tuve buena suerte. Afortunadamente, no fue
necesario perder para ganar.
P: ¿Podrías explicar en qué se basa tu sistema?
R: Sistema como tal no tengo. Siempre he sido muy cabezota y
estaba empecinada en que iba a conseguir un sistema perfecto. Le
dediqué muchas, muchísimas horas. Me lo pasé muy bien y me
emocionaba al comprobar que lo había conseguido pero también
pillé muchos cabreos al darme cuenta de que no era así. En ese
convencimiento de que iba a encontrar el sistema automático
perfecto, diseñé varios sistemas que sin ser perfectos, funcionaban
bien. Sin embargo, el inconveniente es que esos sistemas no sabían
diferenciar cuándo estábamos en tendencia o en lateral. El sistema
que funcionaba bien en lateral no funcionaba bien en la tendencia
y al contrario. Así que no me quedó más que resignarme y renunciar a tener ese sistema automático perfecto que me indique el
momento de compra y el momento de venta. Sencillamente, no
he sido capaz de diseñarlo. Al final, decidí que el sistema lo iba a
marcar yo en cada momento. En resumen, sí tengo una forma de
proceder, un patrón que permite el diseño de la estrategia pero no
tengo un sistema automático que me diga cuando entrar o salir.
Podría resumir mi sistema diciendo que el instrumento financiero
lo decide el cliente (el que le resulte más cómodo), el asset allocation queda definido tras el estudio económico y las estrategias
propiamente dichas vienen como resultado del análisis técnico.
315
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Creo que en ocasiones nos complicamos y lo hacemos más
difícil de lo que es.
R: Sí, es cierto que a veces nos obsesionamos con las cosas com-
plicadas y queremos que coincida todo. Sin embargo no creo que
en lo complicado esté el éxito sino en todo lo contrario. Cuanto
más sencilla sea tu operativa, más la controlas, más fácil es su seguimiento, más fiable y lo más importante, gracias a todo eso más
cómodo te sentirás con ella y más creerás en ella. Lo importante es
tener delimitados tus objetivos y riesgos y trabajar con un sistema
que sientas tuyo, en el que confíes plenamente.
P: ¿Crees que los sistemas de trading tienen una duración limitada?
R: A muchos de los creadores de sistemas les ha pasado lo mis-
mo que me sucedió a mí. He hablado con mucha gente que ha
invertido mucho tiempo en diseñar sistemas. No es que tengan
una duración determinada, es que los sistemas dejan de funcionar
por uno u otro motivo. Lo que funciona en un mercado volátil deja
de funcionar en uno de baja volatilidad, el que funciona bien para
un mercado en tendencia, deja de hacerlo en un lateral. Creo que
esos dos términos son fundamentales: la volatilidad y la tendencia
(o no tendencia) en el mercado.
P: ¿Eres una operadora a corto y/o largo plazo?
R: Me considero operadora de corto plazo aunque podríamos
decir que soy una operadora atemporal. Cuando se alcanza mi
objetivo, si el título continúa en esa dirección voy a seguir con la
estrategia activa y dejaré correr los beneficios. Es decir, cuando
316
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
inicio una estrategia me marco un objetivo de ganancia y un nivel
de pérdidas. Una vez alcanzado ese objetivo inicial vuelvo a marcar
un nuevo objetivo y ese stop de pérdidas inicial se convierte en un
stop de beneficios que ahora, lejos de limitar las pérdidas pasa a
ser un instrumento que me garantiza un beneficio. De este modo
acompaño ese movimiento hasta el siguiente objetivo o hasta que
se ejecute mi garantía de beneficio. ¿Cuánto puede durar eso? No
lo sé, como ves, es el mercado el que siempre tiene la última palabra en mi estrategia.
Para mí, largo plazo es un año o más y no diseño estrategias con ese
marco temporal. El plazo me lo marca la marcha del mercado. No
es algo que elijo yo. No concibo esas estrategias a tres, cuatro o más
años vista y menos en los tiempos que corren. Es posible que esas
estrategias acaben dando buenos resultados, pero en el corto plazo
pueden sufrir unas pérdidas y unos riesgos que personalmente no
podría soportar.
P: ¿Normalmente cuánto tiempo puedes mantener las operacio-
nes?
R: Inicio una operación cuando veo un movimiento que puede
ser interesante pero la temporalidad de esa estrategia me la marca
el mercado. Ha habido ocasiones en que ha durado dos días porque ha saltado el stop y en otras en cambio he estado posicionada
durante meses.
P: ¿Actualmente qué temporalidades utilizas para el diseño de tu
estrategia?
R: Los gráficos que más utilizo son los diarios aunque de reojo
miro los semanales y mensuales. El intradía también me lo pongo
317
Traders de éxito · Ana Oliva
porque siempre tengo un ojo mirando al mercado y me gusta ver
su evolución durante la jornada. No obstante, en lo que se refiere
a la estrategia, los gráficos intradiarios tan sólo los utilizo cuando
tengo que abrir/cerrar una posición, pues intento mirar cuál es el
mejor momento del día para hacerlo.
P: Veo que hay bastante polarización entre el inversor de medio
y largo plazo y el de intradiario.
R: No creo que se trate de polarización, todos buscamos lo mis-
mo: detectar una oportunidad de mercado y sacar un beneficio. Se
trata de que cada uno busque su fórmula, con la que se sienta más
cómodo, más tranquilo y con más confianza. Si tu forma de operar
está relacionada con el intradía, si te sientes en sintonía con ella,
perfecto. En mi caso, la volatilidad y el hecho de que la tendencia
de fondo es bajista, caso del mercado español, hacen que descarte
el intradía para la búsqueda de esas oportunidades de mercado.
Mi forma de operar está más relacionada con los gráficos diarios
aunque como ya te he comentado soy atemporal, no opero con horizontes temporales concretos. Simplemente busco la oportunidad
de mercado, la materializó en una estrategia y será el mercado el
que me diga cuando debo cerrarla y no el tiempo que haya pasado.
Tan válida es una estrategia que se diseña a partir de un gráfico
intradiario o diario como semanal o mensual. Lo importante es
trabajar con un activo financiero que te permita estar cómodo y
con el nivel de estrés/riesgo que cada uno pueda y quiera soportar.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: Siempre ofensivo y siempre utilizando de forma complemen-
taria tanto el análisis técnico como el análisis económico. Lo que
318
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
no utilizo es el análisis fundamental que sería conocer las entrañas
de la entidad y considero que no tengo ni los medios ni la capacidad para hacerlo bien y por eso nunca he intentado realizarlo.
No puedo hablar con los presidentes ni con los responsables de
cada área y el análisis de balances no me sirve de mucho porque
son datos pasados, del anterior ejercicio y cuando nos llegan ya
están descontados en el precio o así lo interpreto yo. La otra parte
del fundamental, la parte macro, sí que la implemento porque me
gusta saber cuál es la realidad de la economía, cuales son las previsiones que se manejan para los próximos años en los principales
indicadores económicos… porque de este modo conocemos hacia
donde vamos y lo más importante, que es lo que ya ha descontado
el mercado. Soy de la opinión de que los mercados anticipan los
acontecimientos económicos futuros. Cuando hay desviaciones
entre lo que esperaba el mercado y la realidad, los mercados suelen
ajustar esas desviaciones. En resumen, esa realidad económica me
ayuda a definir el posicionamiento y finalmente, el análisis técnico
me marca las estrategias.
P: En tu caso particular, ¿cómo controlas el riesgo?
R: En primer lugar, no solemos hacer uso del apalancamiento.
Tan sólo en perfiles muy agresivos y en situaciones muy concretas
utilizamos el apalancamiento en un 20%. Es decir en determinados momentos de mercado, la exposición puede llegar a ser del
120% en lugar del 100%. Por otra parte, cada vez que iniciamos
una estrategia delimitamos el riesgo de la estrategia estableciendo
un stop. Lo que intentamos es identificar las oportunidades de
mercado, posicionarnos y si nos hemos equivocado, reaccionar lo
suficientemente rápido para que no sea una pérdida dura. Adicionalmente controlamos la volatilidad de la cartera y por último, si
hablamos más concretamente del riesgo en unidades monetarias,
319
Traders de éxito · Ana Oliva
utilizamos la metodología VAR a un día con un nivel de confianza
del 99%. De este modo, controlamos cuál es la pérdida máxima
que podría sufrir la cartera en un día en el 99% de los casos.
P: ¿En qué activos?
R: Discrimino entre perfiles. En los perfiles moderados se pon-
dera la renta fija, renta variable, materias primas y divisas y en
los perfiles más dinámicos se pondera fundamentalmente la renta
variable y completamos con materias primas y divisas. La diversificación geográfica o sectorial que después hagamos en cada uno
de estos activos, dependerá del patrimonio asesorado.
P: ¿Te marcas objetivos diarios, semanales, mensuales?
R: Cuando inicio la posición sí que me marco tanto el objetivo
de beneficio como el nivel de stop a respetar. La temporalidad o la
vigencia de esa estrategia y por tanto el resultado de la misma, me
la va a marcar el propio mercado. Mis objetivos son atemporales,
no cambian por el mero paso del tiempo sino por la evolución de
la propia estrategia. Mi objetivo fundamental es detectar un movimiento atractivo y materializar una estrategia que me permita
obtener un resultado satisfactorio para el cliente.
P: ¿Qué indicadores son tus preferidos o sigues la pura acción
del precio?
R: Me fijo en todo. El precio y el volumen es lo que más me fijo,
pero también utilizo indicadores como el RSI y el Estocástico, así
como los niveles de Fibonacci.
320
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: ¿En qué te apoyas para tomar las decisiones?
R: En un compendio entre lo anterior y los datos económicos.
Considero fundamental conocer el momento económico actual
y las previsiones para los próximos años para saber hacia donde
vamos. Podría decir que aunque mi herramienta de trabajo fundamental es el gráfico, me gusta saber que es lo que hay detrás de
ese gráfico. Eso es lo que determina el asset allocation y la mayor o
menor agresividad en la estrategia, sin embargo, lo que determina
la estrategia propiamente dicha es el análisis técnico.
P: ¿En qué activo has obtenido tus mayores ganancias?
R: En acciones.
P: ¿Qué es para ti ser exitosa en el trading?
R: Para mí, el éxito en el trading está estrechamente relacionado
con la disciplina. Hay que evitar dejarse llevar por los sentimientos
cuando tienes que tomar decisiones. No hay que tener simpatía por
determinados valores. No podemos pensar: ‘seguro que si ejecuto
el stop se dará la vuelta’ o ‘ha bajado demasiado y ahora tiene que
subir’. Personalmente, intento parecerme lo máximo posible a una
máquina.
P: Y para eso juega un papel importante el aspecto psicológico.
R: Hay que saber que vas a exponer una parte de tu patrimonio
a la renta variable y esa renta variable conlleva un riesgo. A partir
de ahí, tenemos que ser exigentes para definir o concretar ese
321
Traders de éxito · Ana Oliva
riesgo. A la gente siempre le ha gustado la renta variable porque
percibe que se puede ganar un dinero extra de forma fácil, pero
no piensa en la otra parte, la de las pérdidas. Si no se definen esos
riesgos, también se puede incurrir en pérdidas importantes. Es por
eso que debemos ser disciplinados con esos stops para saber cuál
es lo máximo que estamos dispuestos a perder en una estrategia
determinada. No soy buscadora de gangas ni de dinero fácil, lo
que busco es la oportunidad, el diseño de la estrategia que me
permita rentabilizar esa oportunidad pero sin olvidar el riesgo.
Con las pérdidas delimitadas se busca ese potencial objetivo que
persigue la estrategia. Y si nos hemos equivocado, cortaremos las
pérdidas muy rápido, de manera que no me suponga una pérdida
importante en el patrimonio.
P: ¿Podrías contarme cómo es tu día a día en los mercados?
R: Mi día a día en la actividad del asesoramiento que desarro-
llo suele comenzar con un buen café. Mientras tanto, veo cómo
han cerrado las plazas asiáticas, leo las noticias relevantes, abro
la agenda económica de la jornada. Posteriormente repaso los
gráficos de los índices de renta variable, divisas y materias primas
que más sigo, reviso los niveles técnicos y los puntos que activan/
desactivan las estrategias. En caso de que se activen esas estrategias, elaboramos las propuestas de inversión correspondientes y las
remitimos al cliente para que las materialice. Después se valoran
las carteras, se revisa la volatilidad, el VAR… Mi jornada concluye
con la otra labor, la del análisis. Concretamente, me encargo de
elaborar informes de renta variable española y europea. Y cuando
aún quedan fuerzas y tiempo, escribo algún artículo en alguno de
los medios en los que participo.
322
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: ¿Cuentas con medios técnicos especiales para realizar tu trabajo?
R: No. Una buena conexión a Internet, un ordenador potente y
dos pantallas son los medios técnicos imprescindibles que necesito
para que los sistemas de datos que utilizo (Visual Chart y Reuters)
funcionen correctamente. Obviamente cuando estoy fuera utilizo
un portátil que me permite estar conectada allá donde esté.
P:
¿Pagar por la información que ofrece Reuters marca una
diferencia?
R: Me sirve especialmente para los datos económicos. Aunque
siempre he recurrido a las bases de datos públicas oficiales, lo
cierto es que suelen tener restringidos los históricos. Además, cada
país y cada tipo de dato, tienes que ir a su correspondiente página.
Reuters tiene toda esa información perfectamente organizada y la
tengo disponible en un solo clic. Para mí, solo por esto, ya marca
una diferencia. Es importante estar bien informada y ahí tienes
todo lo que está pasando. Aunque a veces las noticias y los datos
económicos no sirvan para explicar determinado movimiento del
mercado y sean, incluso, contradictorios. En mi caso, me gusta
saber cómo salen los datos y qué es lo que está pasando.
P: ¿Has tenido maestros y mentores en el trading?
R: A lo largo de todo el aprendizaje he contado con gente excep-
cional que me han animado, advertido, aconsejado, apoyado, entre
ellos, compañeros, amigos, profesores… a todos ellos solo puedo
darles las gracias por su valioso tiempo, por hacerme el camino
más fácil y, sobre todo, por haberme ayudado a seguir apren323
Traders de éxito · Ana Oliva
diendo. Cuando decidí introducirme en el mundo que siempre
había despertado gran interés, el de los derivados financieros, fue
fundamental el consejo de uno de los mejores profesores que he
tenido, Juan Ángel Lafuente. Gracias a sus reflexiones, tomé una
acertadísima decisión que me permitió cumplir con las expectativas que tenía en ese aprendizaje de los derivados financieros. Unas
expectativas que pudieron cumplirse gracias a la implicación de
gran parte del profesorado del programa que cursé en MEFF. Especial mención a Juan Ramón Caridad y Enrique Castellanos a los
que concluido el curso he seguido dando la lata y cuyas opiniones
me merecen especial confianza. Lo cierto es que desde el Instituto,
pasando por la Universidad y continuando con mi vida profesional, he contado con gente muy generosa que me ha dedicado su
tiempo desinteresadamente y eso es de agradecer.
P: ¿Qué lecturas te han marcado?
R: Uno de los libros que más me ha gustado es Option Volatility
& Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques, de Sheldon Natenberg, aunque es bastante denso. En aquel momento
estaba bastante obsesionada y motivada por saber más y más de
las opciones. Otro que fue un manual básico, Introducción a los
Mercados de Futuros y Opciones de John C. Hull. Y un libro que me
trae muy buenos recuerdos por el momento en el que lo leí es Un
paseo aleatorio por Wall Street: La estrategia para invertir con éxito,
de Burton G. Malkiel. No obstante, he de reconocer que tampoco
he sido una lectora compulsiva de la materia.
324
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: ¿Crees que la coyuntura actual económica va a repercutir en
los mercados?
R:
Sí, aunque muchas veces veamos movimientos en los mercados que nada tienen que ver con los datos económicos, soy de
la opinión que esa coyuntura siempre influye en la evolución de
los mercados. Cuando tenemos tipos bajos influye, cuando suben
influye. Cuando tenemos datos económicos negativos como los
actuales influye. De hecho, la coyuntura actual influye incluso más
que en cualquier otro momento. La situación actual está repleta de
incertidumbre y las previsiones sobre datos económicos futuros
tienen una carga importante de esa incertidumbre porque dependen de partidas económicas sobre las que es realmente complicado
hacer pronósticos. Es por eso que se anuncian más revisiones de
las previsiones de lo que suele ser habitual y es por ello que las
probabilidades de que se cumplan esas previsiones es menor que
en otras situaciones con menor incertidumbre. Si los datos reales
superan las previsiones podemos asistir a un movimiento alcista
muy significativo y por el contrario si las revisiones y los datos
reales siguen quedando por debajo de las previsiones, la debilidad
seguirá muy presente.
P: Pues España no está nada bien y las empresas del Ibex tam-
poco.
R:
Por todos es conocida la delicada situación de las cuentas
públicas españolas. Por otra parte, la economía española camina
hacia el deterioro y si tenemos en cuenta los duros ajustes que
se están anunciando y los que quedan por hacer, la situación no
parece que esté en el camino de mejorar. Todo apunta que la renta
de las familias seguirá reduciéndose repercutiendo negativamente
en el consumo y en las dificultades crecientes de las familias para
325
Traders de éxito · Ana Oliva
llegar a fin de mes. Me temo que vamos hacia una tendencia en
que los ricos van a seguir siendo ricos pero la clase media va a
tender a empobrecerse. Una situación que incidirá negativamente
en los resultados empresariales y lamentablemente también en
los ingresos del país. Y por si todo esto fuese poco, esta situación
seguirá recrudeciendo la situación del sistema financiero español.
Las cosas para empezar a mejorar tienen que alcanzar su suelo y
creo que en España se han esforzado en no pinchar la burbuja inmobiliaria y hasta que esa burbuja no se pinche no vamos a lograr
hacer un suelo. Nuestro sector estratégico es el sector inmobiliario
y el turismo, por lo que hasta que ese sector inmobiliario no consiga hacer suelo tenemos bastante complicado trazar una senda
sostenible de crecimiento. Creo que la situación española no es
exclusiva de España. Hay otros países que están en una situación
bastante complicada, pero no interesa que se ponga el foco en
ellos, son demasiado grandes, demasiado importantes para señalarlos con el dedo. Me refiero al Reino Unido, a EE UU... países que
presentan unos datos económicos que no llaman precisamente
al optimismo pero que gracias a las complacientes agencias de
análisis y calificación de riesgos, la atención está desviada hacia la
periferia euro.
P: ¿Cómo es posible que los analistas hayan fallado tanto?
R: Creo que se ha intentado tapar todo bajo la alfombra, se ha
intentado ocultar la mayor parte de los problemas evitando, en la
medida que ha sido posible, que salieran a la luz. Sin embargo, la
bola se ha hecho tan grande que se han ido destapando los problemas por orden de importancia. El foco de todos los problemas
es ahora la zona euro, donde el efecto dominó partió de países
pequeños como Grecia y se ha ido extendiendo hacia países cada
326
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
vez más fuertes. No obstante, esa labor de ocultar la realidad ha
sido en exclusiva de los políticos, de modo que los que considero
que han fallado han sido los políticos y no los analistas. Los políticos han luchado por vender una imagen muy distinta a la realidad
y ese engaño ha sido posible durante algún tiempo pero los datos,
finalmente han dejado al descubierto una realidad muy diferente
que ya no se puede esconder. Los analistas han advertido de la
situación en muchas ocasiones, pero lamentablemente no tienen
voz.
Es más, cuando un analista de cierto renombre advertía de lo que
podía estar aconteciendo, se le calificaba de tremendista o catastrófico sin valorar si podía estar en lo cierto o no. En el caso español
creo que se ha advertido en muchas ocasiones de la problemática
de su sistema financiero. Si bien es cierto que aquí no utilizamos
la ingeniería financiera que hizo estallar la crisis en la banca de
inversión de EEUU, la banca española tenía su propia burbuja;
la relacionada con el sector constructor e inmobiliario o dicho
de otro modo, el negocio relacionado con el crédito promotor e
hipotecario. Las alabanzas al sector financiero por parte del Banco
de España y del Gobierno, convivieron con muchos artículos que
advertían de lo que podía pasar con el sistema financiero español
pero una vez más, las advertencias no se escucharon y tampoco
fueron bien recibidas. Sin embargo, cuando esa situación comparte protagonismo con un importante deterioro económico, cuando
las agencias de análisis y calificación de riesgos están en el punto
de mira tras haberlas culpabilizado por no advertir por la crisis
financiera en EEUU, la realidad no puede esconderse más y salta
a la luz.
327
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Crees que habrá mercado en el futuro?
R: Existe mercado desde antes de que mi abuelo naciera y desde
antes de que el abuelo de mi abuelo naciera. Y en todo ese tiempo
los mercados han vivido épocas de esplendor y de depresión pero
los mercados han seguido funcionando y creciendo. Los mercados
son necesarios para el buen funcionamiento de la economía y no
olvidemos que además de su función de canalizar el ahorro en
inversión, suponen la mayor fuente de financiación para las empresas. Eso supone para las empresas que cotizan en bolsa, poder
financiar proyectos mayores y en definitiva alcanzar un ritmo de
crecimiento impensable sin la existencia de los mercados. Si por el
motivo que sea dejan de existir los mercados sin dejar una herencia mejor, significará un paso atrás de gigante. No es un escenario
que contemple.
P: Vamos, que no te veo cambiando de actividad a medio y largo
plazo.
R: Absolutamente no. Me inicié en esta actividad hace casi 10
años y aún me queda mucho por aprender y vivir. Me gusta y
disfruto con lo que hago y además creo que estoy en un sector
creciente, que va a tener mucho potencial. Creo en lo que hago y
me siento muy bien cuando hago ganar dinero a los demás.
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: Hay asesores que piensan que su sistema es el mejor que es
indiscutible y no se puede poner en tela de juicio. Sin embargo, hay
momentos en el mercado en los que las condiciones cambian y si no
investigas, no puedes aprovechar las oportunidades del momento.
328
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
Yo creo en mi método, en mi forma de hacer las cosas y es por eso
que seguiré utilizándolo, pero estoy segura de que es mejorable y
para eso se necesita investigar. A veces, un pequeño cambio, hace
que las cosas se perfeccionen y se mejoren los resultados. Además,
me gusta mejorar las cosas, me gusta poner al alcance del pequeño
inversor estrategias que teóricamente están reservadas para elevados patrimonios… Siempre estoy dando vueltas a las cosas para
conseguir buenos resultados aunque eso sí, sin olvidar el riesgo.
P: ¿Cuáles crees que es el fallo más grande que cometen muchos
aprendices de traders?
R:
Además de los errores que he comentado anteriormente
como tomar sólo posiciones alcistas, falta de rigurosidad en los
stops, intentar adivinar los mínimos o el sobreapalancamiento,
existen muchos más errores. La predisposición a la compra es muy
común. La sociedad en general está acostumbrada a las compras, a
la necesidad de pertenencia. Sistemáticamente compramos casas,
coches, acciones... y sin embargo, nos cuesta muchísimo vender.
Tengo un cliente, por ejemplo, que no es capaz de vender la mayor
parte de los títulos que tiene en cartera. Es una cartera de hace
muchos años, con títulos que han subido muchísimo y en su mayoría siguen cotizando muy por encima del precio de compra pero
títulos que en su mayoría deberían haberse vendido hace tiempo
porque sencillamente han dejado de subir. Cuando ocurre esto,
cuando nos resistimos a la venta, los valores pueden iniciar un
movimiento correctivo importante que anule todos los beneficios
que tantos años había costado acumular. Aunque es una minoría,
esto le ha pasado a este cliente que no es capaz de pulsar el botón
de las ventas. Tenemos un sentimiento de compra muy arraigado y
una simpatía hacia ciertos valores que debemos intentar eliminar.
Nuestra simpatía debe estar relacionada con lo bien o mal que lo
329
Traders de éxito · Ana Oliva
haga. Si el título lo hace bien lo mantenemos pero cuando deje
de hacerlo bien, cuando comprometa algún nivel significativo,
debemos clickear el botón de la venta.
Otro muy frecuente es comprar porque determinado valor ha
corregido mucho. El simple hecho de haber corregido mucho no
nos asegura que ese título, por sólido que sea, haya terminado de
corregir. Antes de iniciar compras en un título que ha corregido
mucho. Siempre debemos esperar vueltas alcistas que permitan
superar alguna resistencia significativa. Otro error importante está
relacionado con los resultados de una posición abierta. Aunque es
obvio que de lo que se trata es de limitar las pérdidas y dejar correr beneficios, lo cierto es que en la realidad, el comportamiento
humano hace todo lo contrario. Por ejemplo he podido observar
como en una posición alcista el inversor es comprensivo con las
pérdidas porque está convencido de que el título terminará por
subir. En cambio, cuando el movimiento alcista se inicia, cuando
recupera el precio de compra, a la mínima recogida de beneficios,
prefiere cerrar la posición.
En cualquier caso, el error de los stops y el del apalancamiento son
a mi juicio los errores más comunes, más peligrosos y que más
dinero pueden hacer perder. Si no ponemos stops y utilizamos el
apalancamiento en sentido extremo, la inversión deja de serlo y se
convierte en una apuesta. Cuando vamos al casino apostamos a
la ruleta, cuando vamos al hipódromo también hacemos apuestas
sobre el caballo ganador, pero los mercados no deberían ser un
casino o un hipódromo.
330
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: El trading y el canal retail está en un ciclo expansivo. ¿Cómo
lo vives?
R: Creo que es positivo, pero también es un poco peligroso. Si
una persona está formada y si una persona es capaz de implementar
una estrategia perfecto. Pero si no sabemos no nos metamos. Seguramente nos pongamos nerviosos, ejecutemos órdenes de compra
y venta dominados por esa emoción y muy probablemente no sea
con resultados positivos. Y más en las circunstancias actuales de
mercado, con una elevada volatilidad. El primer paso para operar
es la formación y el segundo, tener una forma de operar en la que
tengamos confianza. Si hemos conseguido estos dos elementos,
tenemos mucho ganado. Podemos hacer daytrading, podemos
invertir en plazos más amplios… para mí eso es secundario. De lo
que no cabe duda alguna es que la accesibilidad de los mercados al
inversor es un gran paso que ha tenido lugar en los últimos años.
Está muy bien que prácticamente todos los mercados estén abiertos al pequeño ahorrador, pero cuidado, debemos conocer estos
productos financieros y los riesgos que implican, porque no es lo
mismo comprar un futuro que una acción.
P: ¿Por qué no es lo mismo?
R: Podemos hacer un uso indebido del apalancamiento. Cuando
compramos un futuro sobre acciones estamos comprando 100
acciones, no una. Cuando adquirimos un futuro del Ibex, aunque
tan sólo nos retengan en cuenta 8.000 Euros estamos invirtiendo
por 65.000 Euros. Debemos ser conscientes de ese apalancamiento
porque un simple movimiento de un 3% en esa posición del futuro
del Ibex supondría unas ganancias/perdidas de 1.950 Euros. Sin
embargo, si hemos hecho un uso abusivo del apalancamiento, si
nuestra inversión es de 8.000 en lugar de los 65.000 Euros por los
331
Traders de éxito · Ana Oliva
que estamos invirtiendo, ese 3% se convierte en un 24%. Es habitual hacer un uso extremo de ese apalancamiento pero además con
un problema adicional, el inversor suele almacenar en su mente la
posibilidad de ganar un 24% con una inversión de tan sólo 8.000€.
Para eso, lo único que se necesita es un movimiento de un 3% en
el Ibex pero, ¿qué ocurre con esa parte que se olvida almacenar
en la mente, qué sucede si ese movimiento del 3% es contrario
a nuestra posición? Sencillamente, que la pérdida sobre nuestro
patrimonio será de un 24%. Resumiendo, cuando operamos con
futuros y hacemos uso del apalancamiento, las posibilidades de
acumular un importante beneficio son muchas, pero iguales a las
de acumular una pérdida considerable. Resumiendo, es dinero
fácil, pero también son pérdidas fáciles y por eso limitar los riesgos
es más importante que nunca.
P: ¿Consideras al trader un emprendedor?
R: Cualquier persona que haga algo distinto, algo nuevo, algo en
lo que crea pero que conlleve riesgos, me parece emprendedor. La
parte positiva del trader, o en mi caso del asesor de inversiones,
es que no necesitas grandes capitales. En mi caso, para poner en
marcha esta empresa de asesoramiento financiero independiente
tampoco he tenido que hacer una inversión muy importante. Aun
así, iniciar una actividad, tener mis ingresos condicionados a los
resultados que se obtengan en las estrategias que recomiende, sí
que lo considero ser emprendedora. Un hecho, que una vez más
demuestra que sigo apostando y luchando por aquello en lo que
creo.
332
8. Inversión profesionalizada. Ana Rafels
P: Te confieso que me ha sido difícil encontrar una mujer representativa en un mercado de hombres.
R: El de los mercados es un sector en el que abundan los hombres
y si a eso añades la juventud del momento en el que inicié la actividad, pues sí, mi caso era un poco atípico. Cuando me inicié tenía
poco más de veinte años y había situaciones en las que parecía un
bicho raro. Recuerdo que la primera vez que fui a un seminario de
MEFF no había ninguna chica a mi alrededor. En cualquier caso,
a pesar de que los inicios fueron un poco peculiares, siempre tuve
claro que era esto lo que quería y siempre aposté por lo que me
gustaba y me apasionaba. Al final, cuando llevas unos años en el
mercado, cuando haces lo que te gusta, cuando el aprender es una
necesidad y una elección, y no una imposición, la gente lo percibe
y dejas de ser ese bicho raro que eras al principio.
P: ¿Y cuál es la situación actual?
R: A día de hoy se puede decir que hay muchas más mujeres en
el sector, aunque creo que, además de que los hombres abundan
más, pasamos más desapercibidas. Hoy tengo 10 años más, tengo
más canas, más arrugas… pero también he crecido profesionalmente. En este momento, lo de menos es ser hombre o mujer, lo
importante es explicar tu forma de trabajo y transmitir cuál es tu
método.
P: Para acabar, ¿qué es lo que más te gusta de tu oficio?
R: Me gusta todo. Me gusta analizar los mercados, me gusta el
diseño de las estrategias, me gusta el contacto con las personas, me
gusta ayudarles a marcar esa cartera eficiente, me gusta consensuar
333
Traders de éxito · Ana Oliva
con las personas, me gusta ofrecer un servicio de asesoramiento
totalmente personalizado y me gusta mejorar, que me digan en qué
están contentos y qué cosas son deficientes o mejorables. Creo que
me quedan muchos años en el sector y espero seguir avanzando
poco a poco.
334
Capítulo 9
EL TIKI-TAKA DEL TRADE
GERARDO ORTEGA
Tras una conversación con Gerardo Ortega, analista independiente, una cosa tengo clara: estoy hablando con un hombre de
mercado que en su fuero interno sabe que podía haber sido el
sucesor de Michel Laudrup de haber prosperado su prueba en
el Real Madrid. Percibo en su tono a un hombre pasional en sus
convicciones. Las mismas que le incitan a poner el análisis técnico
por encima de todo, incluso de la tan reverenciada Gestión Monetaria (Money Management). Gerardo es un hombre de acción
y sus certeros análisis y asesoramiento durante años han hecho
ganar mucho dinero a los que aceptaban sus consejos. Recuerda
con nostalgia los gráficos de punto y figura y las hojas cuadriculadas donde los dibujaba. El Real Madrid perdió a un futbolista,
pero el trading y los mercados ganaron un jugador, tan hábil en el
manejo de los gráficos como del balón. Y, en recuerdo de aquellos
335
Traders de éxito · Ana Oliva
años juveniles, entre entrenamientos y rondos, Gerardo prefiere el
trading compartido junto a buenos amigos como Miguel Pareja o
Carlos Doblado.
P:
Empecemos por el principio. En qué momento te interesas
por los mercados financieros.
R: Llegué aquí por casualidad. Jamás me planteé dedicarme a esto.
De hecho, no sabía ni lo que quería estudiar. Estudié Empresariales
siguiendo la tradición familiar pues mi padre es un prestigioso economista profesional. Es probablemente una de las personas más inteligentes que he conocido y que más me ha influido por su forma de
razonar. Como experto económico y financiero ha sido de siempre
muy solicitado para la elaboración de informes profesionales siendo
muchos de ellos de casos relevantes muy financieros que han acontecido en este país: desde el caso Banesto, las cesiones de crédito del
Santander, caso Sogecable y otros tantos de los que no debo hablar.
Mi padre siempre me daba esos informes para que yo los leyera y
ver si era capaz de entenderlos. Su forma de trabajar y de entender
las cosas era muy apreciada. Ha sido una persona muy exigente.
Digamos que empecé a estudiar Empresariales por casualidad.
P: ¿Qué tipo de estudiante eras?
R: Fui muy mal estudiante porque no me interesaba. Estudié
porque tenía que estudiar. Al final, me centré y me saqué mi carrera. Pasa lo de siempre, cuando tomé interés las cosas salieron.
Mientras estudiaba también trabajaba. Mi padre tenía empresas y
estuve trabajando en ellas en temas contables y de auditor junior.
El trabajo era muy monótono, muy aburrido. No me llenaba en
absoluto y siempre pensaba en mi vocación frustrada.
336
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
P: ¿Cuál era esa vocación?
R: Siempre he querido ser futbolista. Estoy seguro de que hubie-
ra sido un grandísimo futbolista. Es algo que llevaba dentro. Me
dedicaba solo a hacer deporte. Jugaba con las dos piernas. Era muy
bueno. Fueron muchas voces las que me animaron a hacer unas
pruebas en el Real Madrid. Con 15 años, fui a jugar ese partido con
toda mi ilusión, metí cuatro goles y mi sorpresa al acabar fue que
no había nadie mirándonos. Nadie en la banda reparó en nosotros.
Se me vino el mundo abajo.
P: ¿Te marcó?
R: Sí, porque al final te das cuenta de que no es una cuestión
de
ser bueno o no. Depende de tu suerte y de perseverar. Siempre me
he arrepentido de no haber probado en otros clubes, por ejemplo,
en el Atlético, que de hecho es mi equipo. Me decepcioné muy
pronto y dejé el fútbol.
P:
¿Y entre legajos siempre pensabas en la pelota y en lo que
pudo ser?
R: Estaba bien, pero era muy aburrido. Un día, un buen amigo de
la infancia y de la facultad me invitó a ir a un curso de bolsa. Creo
que era en el IEB. Le dije a mi novia de entonces que ya tenía claro
lo que quería hacer. A diferencia de lo del fútbol, me empeñé en
que quería hacer eso. Me pareció una cosa muy interesante. Pensé
que estaba hecho para esto.
337
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Por qué lo tenías tan claro?
R: Sencillamente daba por hecho que cada día iba a ser diferente.
En qué sentido. Nada que ver con el trabajo del que venía, donde
todo estaba muy formalizado, con unas normas a seguir. En cierto
sentido, pensaba que un trabajo todo el mundo lo podía hacer, y la
bolsa no. Lo decidí y ahí estoy.
P: ¿En qué año fue eso?
R: Tendría 25 años. Fue en el año 1994. Estaba recién licenciado
y trabajando como auditor junior.
P: ¿Te arrepientes de esa decisión?
R: Para nada. Es la mejor decisión, marcó toda mi vida. Me di
cuenta de que era diferente al resto en cuanto a ser capaz de tomar
decisiones. Justamente y a diferencia del fútbol, que tenía claro
que era para lo que había nacido, tenía una espina clavada. Por
qué no lo hice. Creo que hubiera llegado muy lejos. El palo fue
tan grande que me desilusioné. Fue como un poco humillante.
Estaba acostumbrado a que jugara donde jugara me sacaban casi a
hombros. En todos los sitios. Lo del fútbol fue muy cobarde por mi
parte y entrar en el trading fue una manera de arreglarlo. Con las
empresas de mi padre, hubiera podido tener una vida hecha, pero
tomé un camino totalmente radical. Se lo comenté a mi novia, se
quedó sorprendida porque era volver a empezar.
338
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
P: ¿Cómo empiezas, entonces, en el mundo del trading?
R: Aprovechando que mi padre invertía en bolsa, empecé
manejando dinero suyo. No utilizaba gráfico, compraba y vendía
acciones con boletas. Tengo que reconocer que empecé muy a lo
bestia, con futuros del Ibex, con apalancamientos brutales. Operaba desde gráficos diarios hasta trading intradiario desde el más
absoluto desconocimiento. Lo maravilloso de todo esto y, a la vez,
peligroso, es que hasta un tonto es capaz de ganar dinero en bolsa.
Hay cosas que están al alcance de cualquiera. Otra cosa es ganar
dinero de manera merecida y sabiendo por qué lo has ganado.
P: ¿Fuiste tú uno de esos tontos que ganó dinero?
R: La verdad es que gané mucho dinero en muy poco tiempo.
Con el tiempo me di cuenta de que lo había ganado de casualidad,
porque estaba operando a favor de la tendencia pero no era consciente de ello. De hecho, me llevó dos años saber lo que era una
tendencia. Al final lo entendí porque hice perder a mi padre 40
millones de pesetas.
P: ¿Qué supuso esa pérdida?
R: Supuso mi primera gran reflexión en los mercados. Me di
cuenta de que no sabía nada. Que el problema no estaba en el
mercado sino en mí.
P: ¿Con cuánto capital empezaste a operar?
R: No lo recuerdo, pero como mínimo habría esos 40 millones,
de aquellos años.
339
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué tiempo transcurrió para perder ese dinero considerable
para la época?
R: Desde que había empezado pudieron pasar un par de años.
Empecé manejando ese dinero. Me puse corto y encima perdí.
Luego, también es verdad que hice ganar mucho dinero a una
persona importante. Igual que te digo que perdí 40 millones de
pesetas, te digo que hice ganar a una persona 10 millones de pesetas en un día.
P: Y eso cambió tu suerte.
R: Desde luego, hizo que esa persona se fijara en mí. Se fijó por el
atrevimiento que había tenido. Me había visto, era muy descarado,
que es lo que suele pasar a la gente que empieza en los mercados.
Te piensas que lo sabes todo y no sabes nada. Por la razón que
fuera, esta persona vio que tenía posibilidades y me dijo que fuera
con él. Gracias a él conseguí seguir.
P: Volvamos a esa importante pérdida.
R: Me cogió en posición contraria y simplemente no acepté el
hecho de que estaba equivocado. Fue un momento terrible, porque
me di cuenta de que todo lo que había hecho no valía de nada.
Entré en una negación de todo. Me di cuenta de lo que es sentir el
fracaso, darte cuenta de que no eres nada y de que el mercado te ha
barrido por completo. De hecho, estaba en una situación delicada,
porque había cambiado una carrera por otra, y me daba cuenta
de que ese aparente éxito era muy efímero y no era verdad. En
definitiva, acababa de perder 40 millones de pesetas.
340
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
P: ¿Se te pasó por la cabeza dejarlo? ¿Cómo volviste a recomponerte?
R: El debate interno fue inevitable. Interioricé el tema y ahí lle-
gué a la conclusión simple de que no sabía nada. Asumí que tenía
un problema, no entendía cómo funcionaba el mercado, no estaba
preparado. El problema no era el mercado, el problema era yo. En
ese momento, me tranquilicé porque lo hice de forma consciente y
me dio fuerza para ser capaz de resolverlo. Decidí seguir trabajando
duro y encajando ideas. Me dedicaba a ver gráficos a cada instante.
Mi gran escuela ha sido el propio mercado, horas y horas viendo
el mercado. Esta persona que te comentaba me dio la oportunidad
de irme a trabajar con él. Y el primer trabajo que me ofreció es ir a
comisión, vamos, que no cobraba. Era una situación complicada.
Al final, tenía muy claro lo que quería hacer y consideré que era
una cuestión de tiempo.
Recomponerse es fácil. De hecho, es una cosa que recomiendo a
todo el mundo. Lo primero es asumirlo, no darle vueltas. Es una
cuestión psicológica. Me di cuenta de que tenía que prepararme
psicológicamente para esta aventura, que es la vida en sí mismo.
Te vuelves fuerte porque te rebelas. Me empeñé en trabajar en esto.
P: ¿Empezaste a hacer trading full time?
R: Sí. Hay una etapa cuando estoy con esta persona que me ayudó
mucho. Me dijo que me relajara.
P: Disculpa, ¿esta persona podríamos llamarla un mentor?
R: Sí. Todo lo que soy se lo debo a él. Lo conocí de casualidad,
porque un día fue al despacho de mi padre. Le abrí la puerta.
341
Traders de éxito · Ana Oliva
Coincidió que estaba en el momento oportuno operando. Él me
vio vender muy agresivamente. Al día siguiente vino muy contento. Me miró y me sonrió: “Te hice caso y he ganado 10 millones de
pesetas”. Había sido en un rato. De vez en cuando me llamaba. Era
una posición incómoda porque era amigo de mi padre, con el que
acababa de tener un conflicto tras la pérdida de los 40 millones.
Al final coincidimos en una llamada y acabé con él. Me puse a
trabajar para él pero iba a comisión.
P:
¿Es una manera de empezar para los que no cuentan con
grandes capitales pero sí la destreza?
R:
En ese momento, el dinero no me importaba. Era joven y
quería hacer cosas, demostrarme que valía. No tenía nada, pero
sí contaba con mis ganas y la confianza que me dio esa persona.
Tengo la ventaja de que la gente que ha confiado en mí ha confiado
mucho. Entonces, esta persona, con mucho dinero además, me
ayudó. Lo único que me dijo fue que me centrara en la parte del
análisis, porque él quería tomar las decisiones.
P: Recuerdas alguna operación delicada.
R: Sí, tuve un momento con él delicado. Era un día por la tarde,
estábamos operando el futuro del Ibex. Nos lavaron largos y cortos
en muy poco tiempo. Pensé que se me caía el mundo encima. Era
una posición fuerte. Perdió una cantidad importante de dinero.
Me sentí fatal no por mí sino por él. Pensaba que lo había decepcionado. No sabía que decirle. Recuerdo que le miré, él no me dijo
nada. Me fui a dar una vuelta por el barrio de Salamanca. Fue el
segundo y último momento de duda que he tenido. Sentía mucho
haber decepcionado a esa persona. Eso lo llevaba fatal. Fue una
342
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
sensación horrible. Tras un rato caminado, subí y no dijimos nada.
No le dio importancia. No hubo reproches. Me sirvió para cargarme otra vez de confianza.
P: ¿A partir de aquí cómo vas progresando?
R: Empecé a conocer gente, a ir a Bloomberg TV, empezaba a
dar cursos. Me di cuenta de que me sobraba mucho tiempo. El
trabajo lo haces en nada. Es una de las grandes ventajas que he
visto siempre, te lleva muy poco tiempo.
P: ¿Cómo que te lleva muy poco tiempo?
R: Sí. Depende. Realizo un trading en tendencia que, personal-
mente, es el que más me gusta y donde se gana dinero de verdad.
Trabajo con el gráfico diario que es la base y apoyado con el gráfico
semanal y mensual. En un punto crítico, el que sea, elaboro una
estrategia. Y, al final, tienes que tomar tres decisiones.
P: ¿En qué te basas para tomar esas decisiones?
R: Una, determinar el precio de entrada. Dos, determinar el stop
y, en función de eso, el tamaño de la posición. Y tercero, un objetivo
de precios. No necesito nada más. Tomada la decisión, no te vas a
poner a soplar para que el precio vaya en la dirección que quieras.
La decisión, habitualmente, es consecuencia de un análisis muy
profundo porque es la consecuencia de muchos años de trabajo,
pero se ve rápido. El dibujo rápido lo veo y si se puede operar o
no. Y una vez tomada la decisión, que el precio haga lo que quiera.
343
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué te parece el trading intradía?
R: Otra cosa es intradía. El problema es que es muy esclavo. Está
bien, pero el trading intradía es más bien un reto. Es muy esclavo
de las pantallas, al final te das cuenta de que nunca acabas. Con el
gráfico diario, la operación puede acabar al rato o puede durar dos
días o cinco meses. Si haces una operación en 5 minutos sabes que
se va a acabar muy rápidamente. Y que además seguramente vas
a abrir otra posición, nunca acabas. Estar preparado para tomar
decisiones, incluso dispares, en tan poco espacio de tiempo, es
muy duro, especialmente para la gente que empieza.
P: ¿Qué recomiendas?
R: Veo esto en la gente, pero con posiciones muy pequeñas.
Está bien, pero no sienten la adrenalina. La gente con la situación
actual está viendo una salida a la crisis. Es verdad que se puede
ganar dinero. Al final, te das cuenta de que cuando tienes dinero es
fácil ganar dinero. La diferencia es que los inversores con mucho
dinero no tienen urgencia. Con el tiempo, el trading lo he ido modulando. Para llegar a esto estamos hablando de un trabajo muy
largo. Hubo una etapa importante, donde me llamaban de todos
los medios de comunicación, es inevitable, te das cuenta de que
estás en el candelero...
P: ¿Cómo entiendes el mercado?
R: El dinero se gana en las tendencias. Y hay una forma distinta
de hacer análisis técnico, porque el mercado es fractal. Hay una
idea de que el análisis técnico solo sirve para el intradía, para el
posicionamiento. Y mi manera de entender el mercado es que es
344
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
fractal y se puede hacer un análisis y una gestión desde el día hasta
el medio plazo. Con este tipo de análisis de mercado, junto con un
gran colega de profesión y amigo cogimos desde una de las principales webs financieras de este país la OPA de Endesa, operando
de esa manera. Fue una estrategia que mantuvimos dos años. Al
final, fue un poco la demostración final de la potencia del análisis
técnico y de lo que éramos capaces de hacer. El resultado final fue
que hicimos ganar mucho dinero a la gente. Con Endesa sucedió
lo que está haciendo ahora Apple, pero en plan español.
P: ¿El análisis técnico es vital en tu carrera?
R: Es básico. Soy muy purista además. En esto del análisis técnico
y del trading soy tan purista que odio la palabra trading y la palabra
traders por la perversión del termino que vengo observando el los
últimos años. Creo que las cosas no se está haciendo adecuadamente. Cualquiera es capaz de hablar de esto y hablando de una
manera que personalmente me da la sensación de que ensucian
todo esto.
P: ¿Cómo te gustaría ser definido?
R: Soy un hombre de mercado. Me gusta estar ahí abajo. En 2006
se creó una nueva agencia de valores donde tuve la posibilidad de
trabajar de gestor junto a un buen colega y amigo muy conocido.
Para gestionar dinero no se necesita a más gente salvo tener las
ideas muy claras de lo que quieres hacer. Para gestionar se necesita
gente que tenga tu misma filosofia, gente que sepa de mercado.
Es fundamental. Nos pusimos a gestionar y en un periodo muy
complejo conseguimos sacar rentabilidades superiores al 30%.
345
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Sigue viva esa agencia.
R: Hacíamos gestión discrecional
de carteras, una gestión
para todo el mundo. La gestión monetaria es muy fácil. Solo nos
teníamos que preocupar de qué comprar, primero 4, luego 6, 10
millones de euros. Invertíamos en acciones básicamente, gestión
discrecional de carteras y luego, una gestión personalizada más
personalizada. Tenía un reto y era batir con la gestión personalizada
a la discreccional. Me lo tomé como algo personal y conseguimos
con la gestión individualizada batir de lejos a la gestión discrecional
de carteras, hasta el punto de que nos dijeron si había un error
o algo porque no se creían esas rentabilidades, estamos hablando
de rentabilidades del 55-60%, fruto de trabajo, no de casualidad.
Había una evolución. Todo fue bien, hasta que las estrategias
empezaron a fallar. No entendíamos lo que estaba pasando y nos
planteamos parar. Si de siete estrategias, saltan los stops en seis, es
que algo pasa. Lo mejor es parar y no volver a tocar nada hasta ser
capaces de entenderlo. Eso fue a finales del 2007, en el inicio de
la crisis sub-prime. Al parar tuvimos un problema, no rotábamos
carteras y no generábamos comisiones. Al final, valoramos más la
confianza que la gente había depositado en nosotros que el rotar
por rotar y generar comisiones.
P: ¿Qué es el trading para ti?
R: El trading es coger la subida del Ibex de este verano, que se ha
alzado un 40%. He visto ganar 6 millones de euros. Eso es trading.
No en una bajada del mercado ir a buscar 6 pips. El problema es
que a lo mejor te han vendido que para ganar dinero tienes que
estar todo el día delante de las pantallas. Últimamente la gente
percibe que hacer trading estar todo el día con el intradía haciendo
cosas. Y no creo que sea así. En la agencia creamos un sistema
346
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
muy rápido para operar con futuros. Decíamos que era “robar
peras”. Buscábamos con 10 contratos por cliente en el Ibex 35 20
puntos. No era un sistema automático, era discrecional, y nosotros
lo aplicábamos. Hicimos ganar muchísimo dinero. ¿El problema?
Buscábamos 20 puntos, 2.000 euros y el stop era también de 2.000
euros. El riesgo/recompensa era el mismo, pero el sistema tenía
un porcentaje de acierto muy grande, entonces compensaba y
los clientes confiaban. Entrábamos una o tres veces al mercado
y suponían 2.000 ó 4.000 euros. Cuando el precio ya estaba muy
arriba, el sistema empezó a fallar y lo dejamos. Pero la filosofía
del sistema era este: estar dentro del mercado suponía riesgo. No
queremos estar, de ahí que lo bautizáramos como ‘robaperas’, es
decir, cojo la escalera, la coloco en el árbol, me dices cuándo es
el momento, intento rapiñar todas las peras posibles, las hecho
en el cesto y salgo pitando. Todo eso hay que hacerlo con una
disciplina absolutamente espartana. Luego, llevábamos también la
autocartera de un par de valores del mercado continuo español. Y
eso también era una parte muy divertida.
P: ¿En qué consistía?
R: Éramos como cuidadores.
P: ¿Y ahora qué haces?
R: Volví con la persona de la que te he hablado, que de hecho
siempre ha estado ahí. Mucho más maduro. Estamos hablando de
una persona que tiene experiencia, tiene sistemas y dinero. También me estoy centrando en el scalping.
347
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Con tu sistema.
R: Está en mi cabeza, implica saber de mercados. El mercado
hay que entenderlo. Mi sistema es que no hay sistema. Mi sistema
es una manera de entender el mercado. No pienso, es la misma
sensación que cuando conduces, lo haces de forma natural, sin
pensar. Las cosas suceden.
P: ¿Utilizas la intuición?
R: No, utilizo la experiencia. La experiencia es un grado. Mi
sistema es muy simple, utilizo desde Ondas Elliot hasta chartismo
y análisis técnico. Utilizo todo y sentido común. Tengo el ojo ya
muy entrenado. Supongo que cuando has visto muchos gráficos,
es experiencia. Toda una vida mirando diez horas de gráficos
prácticamente al día al final se tienen que notar. En ese sentido,
actualmente he cambiado un poco. Estoy en otra etapa. He dejado
de fumar, he vuelto a hacer deporte. Intento no abrir el ordenador
cuando llego a casa. Hay un tiempo para todo y, en realidad, ahora
me encuentro mucho más fuerte psicológicamente.
P: ¿Qué es lo más importante para ti a la hora de aplicar tu es-
trategia?
R: Creo que mi opinión es diferente a la de la mayoría. Soy muy
purista. Para mí la base es el análisis. Algunos dicen que lo importante es la disciplina. Está bien, pero entonces, iría más lejos,
lo importante es vivir. Doy por hecho de que la gestión monetaria
está bien hecha. La base es un análisis. ¿Por qué? Solo entendiendo
el mercado y comprendiéndolo, y teniendo muy claro de por qué
quiero hacer una cosa puedo llegar a una conclusión. Al final, si
veo una oportunidad de compra solo he podido llegar a ella en
348
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
base a un análisis. Si queremos ser serios hagamos un análisis
previo y con eso puedo detectar o intuir si un valor puede subir
o bajar. Necesito un precio de entrada y en base a un precio de
entrada coloco un stop. Y en base a eso la gestión monetaria me va
a dar el tamaño de la posición. Hay que tener un control del riesgo
máximo, el que estás dispuesto a asumir en cada operación. El stop
lo marca siempre el mercado, no hay un stop técnico. Lo que varía
es el lote.
Solo con un buen análisis puedes llegar a tener un precio de entrada y si tienes un precio de entrada es porque tienes un stop.
Y si tienes un stop aplicas el money management y determinas la
posición a tomar. Lo fácil es el money management, porque son
datos. Es un output. Necesito los inputs. ¿Qué te va a decir alguien
que sea flojo en análisis técnico? Que lo complicado es tener un
buen control del riesgo. Siendo verdad que la gente no lo hace es la
parte más fácil. Si no sabes por qué lo ganas, lo devolverás. Es una
máxima que se cumple en el mercado. Lo devolverás, seguro. Solo
el que gana en los mercados alcistas y bajistas se vuelve consistente. Con un control del riesgo, adecuado, el que sea, es imposible
descapitalizar una cuenta. Otra cosa es la urgencia que tengamos,
otra cosa es que nos creamos lo que no somos… lo que ocurre es
que la gente que aquí gana dinero de verdad es gente que tiene ya
dinero. Para ellos ganar un 10-20% anual es muchísimo.
P: ¿Crees que los sistemas de trading tienen una duración
tada?
limi-
R:
No es que tengan una duración limitada, sino que cuando
algo empieza a fallar, lo primero es parar. Puede ser fruto de la
volatilidad. Si estás trabajando con gráficos en 5 minutos, no es
lo mismo que la vela que se construye tenga 40 puntos que 10. El
mercado es así, prueba y error. Creo que todo el mundo debe estar
349
Traders de éxito · Ana Oliva
atento, debes de saber cuando algo no va bien. En trading es muy
fácil porque empiezas a fallar. Si tienes un sistema testado sabes que
hay momentos de pérdidas y las circunstancias cambian, no es lo
mismo un mercado lateral que en tendencia. Hay otros momentos
en que estando el mercado en tendencia te puede estar fallando.
De hecho, a Miguel y a mí nos empezó a fallar un sistema testado
porque no es lo mismo el Ibex en 10.000 que en 6.000 puntos. De
todos modos, la esencia es la misma, es lo mismo ahora que hace
veinte o treinta años. El ser humano es el mismo, las personas no
cambian, en todo caso, cambia la tecnología.
P:
¿Eres un operador a corto y/o largo plazo? Qué ventajas y
desventajas ves en las dos temporalidades.
R:
Al final me considero un todoterreno porque he hecho las
dos. El dinero está en las tendencias. Eso es incuestionable. Una
persona que quiera ganar dinero de verdad solo lo va a hacer en las
tendencias. El que opera intradía y va en ese período, por lo que
observo, te dirán que se van con las posiciones cerradas. Creo que
simplemente es que tienen poco dinero y no tienen gran convencimiento. Creo que es gente que tiene una capacidad mucho más
limitada a la hora de hacer trading y lo tienen que hacer de esa
manera. Al final, todos nos justificamos para hacer las cosas. Todo
es mejorable por definición. Es verdad que en el corto plazo tienes
más sensaciones, va todo más rápido. Otra cosa es las ganas que
tengas. ¿Estás dispuesto a cambiar varias veces al día de opinión?
Cuando interiorizas un problema se acaba. Entras en el mercado,
tienes un problema, sabes que tienes que deshacer, pero no deshaces. Y como no lo hagas acabas falseándolo todo. Es muy difícil
psicológicamente asumir pérdidas. Nunca hablamos de la soledad
del trader.
350
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
P: Te escucho.
R: Hay que socializarse. De otro modo, es muy duro. Siempre es
mejor estar con alguien al lado, porque compartir, que no significa
compartir la responsabilidad, te puede ayudar cuando tomas una
decisión. Y esto lo hacemos todo. No es lo mismo estar solo que
estar acompañado. Con el trading es muy cómodo y muy agradable estar con otra persona, con la cual compartes ideas, la misma
filosofía de operar. Es muy bueno hacer equipo y compartir esa
responsabilidad.
P: ¿Qué te parece operar en 1 minuto?
R: Si con gráficos diarios ya es complicado tomar decisiones,
imagínate en 1 minuto.
P: ¿Actualmente qué temporalidades utilizas?
R: Para el swingtrading sin duda el gráfico diario, con un apoyo
en el gráfico semanal y el mensual que miro una vez al mes. Para
el gráfico intradiario, suelo manejar los 240 minutos, 60 minutos,
5 minutos y 2 minutos. Y las decisiones las suelo tomar entre 5 y
30 minutos.
P: Qué activos son tus preferidos.
R: Sobre todo, Euro-Dólar, las divisas y Dólar/Yen. Son los activos más líquidos, todo lo que sean divisas. Tienen una cosa muy
buena, tienen la volatilidad suficiente pero no brutal. Por ejemplo,
el petróleo tiene una volatilidad brutal y, en ocasiones, incluso las
351
Traders de éxito · Ana Oliva
materias primas. El futuro del Dax está francamente bien. Opero
siempre por pares. Me fijo en activos correlacionados. No puedo
operar el Dax sin ver el Eurostoxx50. No puedo operar el EuroDólar si no tengo el Franco Suizo-Dólar. Igualmente, si estoy con
el SP500 o el Nasdaq, miro qué está haciendo el Dow Jones. El
Bund, el futuro sobre el bono alemán a 10 años, lo miro conjuntamente con el Bobl (a 5 años). Qué sistema tengo. No tengo un
sistema, aplico sentido común, la teoría de Dow, correlaciones…
en el fondo, utilizas todo. No es una cosa, son muchas.
P: Dime un sistema simple.
R: Un sistema simple se puede hacer con medias móviles. Prueba,
funcionan todas. Otra cosa es que se puedan optimizar. Al final,
unas medias móviles, cuando el mercado está alcista, una corta y
otra larga, funciona, por ejemplo, 4 y 20. Lo que ocurre es que las
medias móviles no lideran, son indicadores retardados. Primero,
sube el precio y luego las medias empiezan a tirar.
P: Cuánto tiempo mantienes las posiciones.
R: Las que mande el mercado. Me gusta tomar beneficios y luego
ir gestionando la otra parte. Hay un punto en el cual el mercado te
permite subir el stop. Siempre tengo un primer objetivo de precio.
Cuando se alcanza tomo beneficios y el resto lo dejo correr.
P: ¿Tienes las posiciones abiertas meses?
R: Sí, sí… incluso meses. En el caso que te he comentado de
Endesa, estuvieron dos años.
352
9. El tiki-taka del trade. Gerardo Ortega
P: ¿Cuántas operaciones puedes tener abiertas?
R: Depende. Actualmente tengo seis abiertas.
P: ¿En qué mercados?
R: Divisas
P: ¿Cuál es tu regla número 1 para hacer trading?
R: Tendría que ser disciplina. Todos tenemos reglas predefinidas.
Todos tenemos unas reglas, pero cumplirlas todas es complicado.
De vez en cuando, necesitas que el mercado te dé un toque de
atención, porque en ciertos aspectos yo soy muy soberbio con el
mercado. Y lo soy porque sé que tengo una capacidad de análisis
y, en ocasiones, voy muy sobrado y en ocasiones, está bien que el
mercado te zarandee.
P: ¿Qué es lo que más te gusta del trading?
R: Cada día es diferente. Eso provoca muchas sensaciones, no
caes en la monotonía. Esto es distinto. Lo veo como el juego del
pasillo que hacíamos en el colegio. Se formaba una fila, tú pasabas
y te iban dando collejas. Nunca sabías por dónde te iba a venir la
colleja. El mercado es así. El día que se termine eso lo dejo.
353
354
Capítulo 10
DE CÓMO EL GESTOR
VENCIÓ AL TRADER
ENRIQUE ROCA
Valenciano, de 57 años, Enrique Roca lleva en los mercados financieros desde que tenía 22 años. Está especialmente contento
de haber sido nombrado, junto a Paco Blasco, entre los mejores
gestores en Europa durante tres años. Hombre socarrón, se define
como un “jornalero de la bolsa”, que pasa sus días entre lecturas,
mercados e Internet, donde escribe activamente en un blog. Con
amplia experiencia en la gestora de un banco, de la que llegó a
gestionar 10 millones de euros con mucho éxito, admite con total
humildad que su paso por la mesa de trading del banco no fue
tan boyante como él y sus superiores esperaban. Iniciamos nuestra
charla hablando sobre el libro que está leyendo, Civilización, de
Roger Osborne, y sus palabras denotan una cierta desazón sobre
la situación actual de España y de Europa. “Tal vez estemos al final
355
Traders de éxito · Ana Oliva
de una civilización o de un imperio. Aparte de una crisis económica es una crisis europea, una crisis de valores y prácticamente la
desaparición de la vieja Europa”.
P: ¿Recuerdas qué te motivó a entrar en el mundo financiero?
R: Una vez finalicé mis estudios de Económicas me puse a tra-
bajar en una sucursal bancaria. El tema de la bolsa, en concreto,
me lo inculcó un director que tuve que leía unos artículos de un
boletín que se llamaba El Boletín del Análisis Técnico de Valores. Era
un suizo, Peter Torner, que fue de los primeros en hacer análisis
técnico en España. Vi que acertaba bastante y empecé a investigar
por mi cuenta a los 22 años. Era muy distinto a la actualidad, todavía en esa época en la que me inicié existía el mercado de corros,
entonces la gente hacía arbitraje. Los gráficos se hacían a mano,
eran gráficos de punto y figura.
P: Desde luego, la evolución es considerable.
R: Pues sí. Ha cambiado bastante. Ahora prácticamente te lo dan
todo hecho. Creo que el problema actual es que hay demasiados
indicadores, excesivo cortoplacismo y un desenfrenado aumento
del trading de alta frecuencia que, muchas veces, invalidan el análisis técnico, si no tienes fuerza mental e ideas claras. Por otro lado,
anteriormente las bolsas no estaban tan correlacionadas como
están ahora. En mis primeros años en los mercados, lo normal
era que primero subiera la Bolsa de Nueva York y al cabo de seis
meses se desarrollaba la europea. Enviaban lo que defino como
‘la paloma de Reuters’. Igualmente, en aquella primera época que
viví en el mundo de la Bolsa funcionaba más el concepto de país.
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10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
Ahora tú comparas Telefónica con France Telecom o Telefon Italia.
Entonces lo que hacían los inversores era comprar y vender bolsas
nacionales.
P: ¿Consideras que tú y tus colegas lo tuvisteis más fácil que los
que se inician ahora en la Bolsa?
R: Sí, había compañeros que operaban con los tipos de interés.
Por ejemplo, comprando deuda al 12% y vendiéndola al 6%. Eso
podía ocurrir cada dos o tres años. Igualmente, determinadas
acciones o bancos que se compraron a un nivel y que estuvieron
en rango un tiempo, en el momento en que España entró en la
Unión Europea se triplicaron en tres o cuatro años. En ese sentido
era bastante más fácil porque nos conocíamos más, se controlaban
más las noticias fundamentales, el resultado de las compañías era
más transparente y comprensible, había menos holdings. Ahora
todo está bastante más complicado e interrelacionado y las auditorías parecen no servir de mucho.
P: ¿Operabas en bolsa por cuenta propia?
R: Sí, cometí auténticas locuras. Con 24 años, recién casado y
sin un céntimo operaba a crédito. Pedía prestado. Significaba que
cuando la bolsa cotizaba en enteros, compraba y vendía, y depositaba sólo un 10 o un 15% del precio de compra, como ocurre
con los futuros. Mientras tanto, te cobraban una serie de intereses
por el resto del dinero y cada mes o tres meses tenías que aportar
garantías para renovar el crédito.
357
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Ganabas entonces?
R: El mercado era bastante más fácil que el actual. Entre los años
1984 y 1986, la inversión extranjera, con 2.000 millones de pesetas
al día, era la que dominaba los mercados, de modo que con poco
volumen los subían. Y como suele ser habitual, cuando una técnica
funciona en todos los mercados, al principio lo hace muy bien y
luego no tanto. Al final ganaba más dinero cuando operaba sin
tener en cuenta tantas noticias macro y fijándome más en los gráficos. Operaba más por impulso, por situación, por análisis técnico
y la verdad es que ganaba bastante más dinero que ahora. Cuando
evolucioné más hacia el stablishment, hacia los aspectos fundamentales ligados más a la macroeconomía, las oportunidades no
las veía tanto como antes.
P: Un debate interesante y muy sincero por tu parte.
R: Antes sabías que comprabas Vallehermoso, Tubacex, MotorI-
bérica... a unos determinados precios y prácticamente podías ganar
entre un 20 y un 30% en unos meses. La Bolsa era menos popular y
en aquellos años seguramente estaba descontando la muy posible
entrada de España en el mercado común. En definitiva, las grandes
revalorizaciones bursátiles de los años 80 y 90 florecieron por la
innovación tecnológica y el descubrimiento de grandes recursos
naturales, por el cese de la Guerra Fría y por la incorporación
de grandes países emergentes al consumo y al mundo capitalista
como China o la India.
P: ¿De las decisiones que has tomado en el mercado, recuerdas
alguna en especial que te haya marcado?
358
10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
R:
Me acuerdo de una en especial. Tenía 25 años y operaba a
título individual. En 1987, un amigo periodista vino a Valencia y
me dijo: “Mira, Enrique. Hay una empresa que pierde 400 millones
de pesetas anuales Vende a crédito y te forrarás”. Vendí la empresa
a crédito a 250 enteros. Un entero eran 5 pesetas y eran lotes de
500 títulos, con lo que en el año 87 vendí a crédito unas acciones
de una empresa por contravalor de 1.250.000 pesetas. La cuestión
es que lo que yo imaginaba era una información confidencial y al
alcance de muy pocos resultó que mi amigo periodista la había
propagado en todas direcciones. Y empezó a aparecer dinero sin
operaciones a espuertas sin poder casar las operaciones, con lo
que no podía cancelar el crédito porque no podía recomprar las
acciones. En ese momento, ya perdía 1.250.000 pesetas y decidí
doblarme, cosa que nunca se debe hacer.
P: ¿Cómo acabó la historia?
R: Que no pude doblarme porque la empresa seguía perdiendo
dinero desde un punto de vista fundamental. Al extenderse la
noticia todos vendimos a crédito. Había más acciones vendidas
a crédito que en circulación, con lo cual no se podía recomprar.
Incluso el consejo de administración se dio cuenta y dio también
órdenes de comprar dinero sin operaciones para subir el precio
de acción. Llegó un momento en que la Junta Sindical intervino y
revocó la operatoria a crédito. Me cancelaron la operación a 1000
enteros. Vino el crack del 87 y esa empresa que tuve que recomprar
a 1000 enteros se plantó en 40 enteros. Perdí 1.250.000 pesetas del
año 1987.
Desde entonces ya empecé a sospechar de todos los periodistas. Me
sirvió de lección para saber que tenía que conocer los volúmenes
de contratación, el micromercado, quiénes eran los accionistas, si
359
Traders de éxito · Ana Oliva
se vendía o no a crédito. Una cosa eran los fundamentales y otra
cosa la manipulación del precio de las acciones. Eso fue un gran
porrazo que siempre tendré guardado en mi corazón.
P: ¿Cuál fue tu siguiente paso en el banco?
R: Me marché al departamento de gestión de patrimonios y des-
pués a la gestora de fondos. Al principio, con pocos medios, porque en Valencia no nos visitaba nadie. Llevaba los fondos de renta
variable de Europa y empecé a aplicar cosas que había aprendido.
Por ejemplo, si veía que el mercado estaba muy sobrecomprado lo
que hacía era reducir posiciones después de una fuerte subida o
reducía bastante la ponderación de las carteras. También seguía las
pautas estacionales y comprobé que comprar, por ejemplo, el 31 de
octubre funcionaba bastante bien. Por otro lado, empecé a recibir
información de Expert Timing Systems, fundada por la familia
Bolívar y Gustavo Almela. Hacían unos gráficos diarios, semanales y mensuales recomendando acciones muy buenos. Fueron los
primeros en hacer análisis técnico en España.
P: ¿Cómo era tu operativa entonces?
R: Cuando tenía que reducir posiciones de renta variable del 90
al 75% lo que hacía era vender futuros porque lo tenía que hacer de
forma muy rápida. Mediante el uso de futuros cubría la cartera. Y
al contrario, cuando el mercado estaba a niveles muy bajos también
subía la ponderación mediante futuros. Nos daba bastante agilidad
en los mercados, lo que nos permitió ser bastante competitivos,
por lo que la gestora recibió varios premios. Lo que también hicimos fue ampliar la gama de fondos. Estoy especialmente contento
de haber sido nombrado, junto a Paco Blasco, entre los mejores
gestores en Europa durante tres años.
360
10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
P: ¿Qué capital gestionabas?
R: Alrededor de 10 millones de euros.
P: ¿A pesar de tu éxito como gestor nacional e internacional no
quisiste irte a Madrid?
R:
Sí, la gestora se fue a la capital y yo decidí quedarme. No
entendía eso de irse a Madrid para ahorrar costes. No sabían qué
hacer conmigo y me pusieron a hacer trading en renta variable en
la mesa de tesorería de Bancaja, la entidad que ahora se denomina
Bankia. Estuve ahí tres años, de 2007 a 2010. No lo hice ni bien
ni mal y al final me acogí al plan de despidos financiados por el
FROB.
P:
¿Cómo fue esa evolución de gestor a trader de una misma
institución?
R:
La transición fue bastante difícil. Cuando eres gestor te
comparas con el mercado y con el resto de tus competidores. Si lo
haces mejor que ellos puedes estar contento. En cambio, cuando
eres trader, como no hay estadísticas de quien gana o quien pierde,
tienes que ganar dinero suba o baje el mercado, no tienes excusas
y tus superiores te piden una cierta rentabilidad absoluta de un
porcentaje. Tus resultados siempre están supeditados al conocimiento que tu jefe de tesorería tenga del trading. Y es muy posible
que te den un capital para manejar y te exijan unos resultados que
muchas veces son incoherentes.
De mis tiempos de trader, que tengo que reconocer que se saldaron con mediocres resultados a diferencia de mi etapa de gestor,
recuerdo mi obsesión por dotarme de todo tipo de informes,
361
Traders de éxito · Ana Oliva
análisis, herramientas, suscripciones… que me ayudaran. El
problema surgía cuando había opiniones diferentes, y no digamos
contrapuestas, sobre la próxima dirección del mercado. Al final,
seguía la función BTST de Bloomberg. Hoy es más fácil, existen
herramientas muy económicas sobre el mercado europeo con un
lenguaje fácil al alcance de todo.
P: ¿Imagino que en esta transición cometerías errores. ¿Cuáles
crees que fueron los principales?
R: Después de analizar mi operatoria durante mi época de tra-
der, me di cuenta de que no había trabajado correctamente temas
como la importancia de diversificar por sistemas, la gestión del
capital y del dinero y que no respetaba a rajatabla los stop-loss,
pues a veces primaba mi ‘yo’ de analista fundamental, craso error
cuando hablamos de trading.
P: ¿Operas actualmente a título individual, desde tu domicilio?
R: La realidad del trading que se hace en casa y en una mesa de
tesorería es muy diferente. En casa no suelo operar, aunque lo que sí
hago es vender opciones, put y calls del mismo strike. Es una forma
de acotar el riesgo que suele funcionar bastante bien. Si la bolsa no
se mueve más de un 10% en dos o tres meses ganas dinero. Tienes
que saber muy bien cuando lo tienes que hacer y estar pendiente
de la volatilidad del mercado y estudiar los posibles movimientos
direccionales del mismo. De hecho, un trader debería estar el 70%
del tiempo pensando y el 30% restante actuando.
362
10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
P: ¿Un inversor medio podría invertir en opciones? ¿Lo podría
gestionar desde su casa?
R: Sí, claro. Desde cualquier broker de opciones.
P: El mercado actual es muy volátil. ¿Cómo podemos operar en
situaciones de mercado como las actuales?
R: Lo que veo es que situaciones de extrema volatilidad se pro-
ducen con más frecuencia que antes, se dan situaciones en las que
se juega con el miedo de la gente. Por eso, en momentos como el
actual hay que tener nervios de acero. Hay que operar con menos
capital en los puntos importantes y tener un colchón mayor de
liquidez. Y sabiendo que las tendencias en estos mercados son
inexistentes porque estamos en un rango lateral. Hay que jugárselo en puntos donde creas que el mercado ha hecho un suelo y
coger ratios de sobreventa con osciladores a nivel mensual. Y en
los retrocesos, que son igual de violentos que las caídas, aunque
normalmente suelen hacer máximos y mínimos menores que los
anteriores, soltar papel en cuanto veas que ganas un 10 o un 15%.
Ese escenario, un mercado lateral, lo veo muy probable durante
varios años. Si ganas un 10-15% en un mes vende, porque oportunidades de compra más abajo tendrás. No creo que el mercado esté
en una disposición muy óptima.
P: ¿Tu te movías en esos ratio de rentabilidad de entre el 10 y el
15%?
R: Yo buscaba un 20% anual. Creo que estaba bastante bien. Los
que tengan nervios de acero y se aíslen de los fundamentales y de
la lectura de prensa seguramente lo harán mejor. Que, por otro
363
Traders de éxito · Ana Oliva
lado, es lo que se suele hacer cuando se hace trading, sólo se ven
los gráficos. Cuando se hace trading olvídate de los fundamentales
de una empresa o de la economía. Lo que tienes que ver es sólo
cotización, precio y los indicadores que tú sigas.
P: ¿Qué indicadores son tus favoritos?
R: Cuanto más simple mejor. Un sistema de toma de decisiones
no tiene que tener más de tres o cuatro indicadores. Como no sabes
si estás en un mercado lateral o con tendencia, cuando los gráficos
a corto, medio y largo plazo coinciden, más posibilidades de que
salga bien. Tienes que saber que si el mercado es lateral tienes que
utilizar osciladores como el RSI o el Estocástico, indicadores que
anticipan probables puntos de inversión de los precios.
Si el mercado es tendencial la mejor opción por la que regirse
es mediante un cruce de medias y la volatilidad. Un volumen
excepcional suele ser una señal anticipadora de movimientos en
los precios. En un mercado alcista tienes que operar cuando el
mercado está sobrecomprado y en un mercado bajista comprar
cuando está sobrevendido. La diferencia entre las medias móviles
exponenciales de 13 y 34 semanas también funciona bastante bien.
Y eso es lo principal. Me gusta mucho el MACD, un indicador
bastante tendencial al igual que el ADX, para ver las divergencias
y zonas de sobrecompra y sobreventa.
P: ¿Qué proceso has seguido en la adopción de tu sistema?
R: Hago como El Corte Inglés. Intento ver los sistemas que funcionan y no me preocupo de nada más. Creo que gente que se dedica full time a esto lo va a hacer mejor que yo. Hay gente bastante
364
10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
honrada que vive de esto y te da información sobre sus sistemas.
Otros no, por ejemplo, operé con un conjunto de sistemas que
me arruinó la cuenta de capital. Operaba todos los días y todos
los sistemas estaban correlacionados. Lo que tienes que hacer es
coger un conjunto de sistemas que funcionen relativamente bien.
Pero los sistemas dejan de funcionar. Cuando un sistema es muy
conocido pierde su eficacia. Creo que una idea funciona durante
tres o cuatro años hasta que es asimilada por el sistema o por el
conjunto de operadores y deja de funcionar.
Soy partidario de los sistemas simples, tendenciales y con pocos
parámetros, no más de cinco. Dicho esto, para entrar en bolsa
fuerte necesito que se den una serie de requisitos: estar por encima
de las medias móviles, las típicas (10, 70 o 200), que el MACD de
señal de compra y que la volatilidad no sea excesivamente alta.
También que el sector bancario no lo haga peor que el índice. Es
decir, cuando el sector bancario lo hace mucho peor que el índice
la bolsa no puede subir, al igual que cuando la volatilidad es alta es
difícil que suba. Esto funciona bastante bien en índices europeos,
como el Dax o el Eurostoxx, entre otros, los índices que yo operaba.
Lo que sí observo es que la gente está buscando cada vez más trading con sistemas automáticos. Al tener cada vez menos confianza
en uno mismo, la gente prefiere buscar algo que estadísticamente
haya funcionado. Es por eso que los traders discrecionales suelen
ser menos pero mejores. Los traders más normales que buscan
una consistencia prefieren trading con sistemas automáticos.
P: Pero se suele decir que los sistemas automáticos no funcionan
siempre y su puesta en marcha requiere de mucho esfuerzo y tiempo, tal vez más que un trader que se dedique a ser discrecional.
365
Traders de éxito · Ana Oliva
R: Sí, los creadores y testadores de buenos sistemas, además de
tener amplios conocimientos financiero-matemáticos, invierten
muchas horas en crearlos, alimentarlos y examinarlos. Es una tarea
que nunca termina. Otro inconveniente que tiene es que cuando
un sistema entra en una racha de pérdidas o drawdown, el inversor
pierde la fe y deja de operarlo. De modo que quien siga un sistema
tiene que tomar todas las señales. Si no lo hacemos podemos arruinarlo. Por otro lado, también tiene sus ventajas. Por ejemplo, no es
emocional como las personas, no se presta a interpretación ni está
sujeto a los datos del mercado. Y, muy importante, es cuantificable,
por lo que ante periodos malos, disponemos de los datos que nos
ha proporcionado la simulación. Hay que olvidarse de los sistemas
únicos y complicados que prometen revalorizaciones anuales
superiores al 30%. Hay que pensar que de 100 sistemas probados
solo 2 o 3 son robustos y consistentes. Mi recomendación es no
improvisar. Todo o casi todo está inventado.
P: ¿Cómo definirías tu forma de operar?
R: Trading discrecional y tendencial. Considero que estos tipos
de sistemas tienen un porcentaje de operaciones ganadoras de
entre el 30-40% del tiempo, ya que los mercados permanecen
laterales dos terceras partes del tiempo. De todos modos, era muy
bueno gestionando fondos pero trading, como tal, no tanto.
P: ¿Por qué esta diferencia entre gestor y trader?
R: La psicología me afectaba mucho. Me fastidiaba mucho que
el mercado subiera y no tener nada porque muchas veces te comparaban con el índice. Te exigían ganar en cualquier momento del
mercado. La figura del trader institucional es lo peor porque tienes
que ganar cuando sube y cuando baja la bolsa. Cuando era gestor
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10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
me batía contra el mercado y con los demás fondos. Prácticamente, era muy fácil hacerlo mejor que el resto. Cuando lo haces como
trader estás sometido a más presión, tienes que ganar tanto si sube
como si baja la bolsa. Si la bolsa sube un 15% y tu solo un 8% te
meten presión, y cuando baja la bolsa aunque tu no pierdas dinero
te dicen por qué no te pones corto. Te piden que ganes en todas las
situaciones y, salvo que tengas un sistema muy trabajado, si eres
discrecional es imposible adivinarlo todo. Si eres trader discrecional lo que tienes que hacer es aislarte del mundo, ver gráficos,
operar con buenas acciones y con buenos índices, pero sobre todo
que sean líquidos.
P: ¿Cuánto tiempo mantenías abiertas las posiciones?
R: En la gestora las conservaba a medio y largo plazo y cuando
era trader a corto plazo, como máximo una semana.
P: ¿En qué temporalidad manejabas los gráficos?
R: Para los fondos, que tenían un referente temporal de una o dos
semanas, las señales las veía en gráficos diarios y horarios. A más
largo plazo, me fijaba en los semanales o mensuales. Normalmente
buscaba divergencias para entrar. Recomiendo, salvo que tengas
instrumentos perfilados y muy buenos, mantener las operaciones
2-3 días como mínimo.
P: ¿Y qué te parecer operar en 1 minuto, como hacen muchos
traders?
R: No, yo no soy bueno para eso.
367
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cómo controlabas el riesgo?
R: En las acciones, disponía de algunos niveles de pérdida máxi-
ma. Por ejemplo, si el valor bajaba más de un 20-30% lo liquidaba.
Y luego la cartera la tenía bastante diversificada.
P: ¿Y en cuánto a los objetivos?
R: Tenía un objetivo anual, que luego me mensualizaban, lo que
es un craso error. Porque en el trading no se puede decir que todos
los meses ganas la misma cantidad.
P: Observo que el trading de retail está tomando mucha fuerza.
R: Para hacer eso lo primero que tienes que hacer es conocerte a
ti mismo, operar en papel durante una temporada larga, aislarte y
dotarte de medios, de brokers alternativos. Y después, tener mucha
paciencia y dejar pasar muchas oportunidades, que no te ciegue
la avaricia. Requiere mucha concentración, dedicación exclusiva
y mucha constancia. Y ser un poco contrarian. Comprar cuando
todos venden y vender cuando todos compran.
P: ¿Qué recomendarías a los que se quieran iniciar en este mercado?
R: Hay dos condiciones necesarias: haberte formado y haber hecho
papertrading. Pero no es suficiente. Porque siempre surgen problemas, que si la conexión de Internet falla, que si el stop-loss no se ha
puesto, que si se ha comprado a un precio y se ha ejecutado a otro...
las variables son múltiples. Por este motivo, aun habiéndote formado
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10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
y operado en simulación tienes que tener presente que tu cuenta de
resultados cambiará mucho cuando operes con dinero real.
De todos modos, les propongo que no se dediquen al trading salvo
que tengan el tiempo, los medios, la personalidad de la que hemos
hablado y el capital necesario que sirva de colchón ante imprevistos y que les permita a largo plazo vivir de esto. Si persisten,
les recomendaría tener otra fuente de ingresos. Eso te da bastante
seguridad. ¿Por qué los grandes traders dan cursos? No depender
exclusivamente de los mercados les hace estar más seguros y menos nerviosos. Son gente con sangre especial, tiene las ideas muy
claras, se han dado muchos estacazos, han perdido mucho, saben
cómo se interrelacionan los mercados, que es algo que en España
no se hace tanto.
P: ¿Qué se requiere para ser un buen trader?
R: Tienes que tener los nervios de acero, abstraerte de las noticias
y solo mirar cotización y precio, los gráficos. Los que tenemos una
base económica y no logramos distanciarnos del estudio fundamental de las empresas lo tenemos un poco más complicado. Es lo
que me ocurrió con Repsol.
P: ¿Fue esa tu peor operación?
R: Ocurrió hace poco. Compré a 18 pensando que estaba mejor
valorada, pensaba que su valor estaba entre 24 o 25. No puse stop
loss y empezó a bajar. Cuando gestionaba el fondo lo que hacía
cuando bajaba una acción era comprarla. Al tener dentro de mí
ese poso fundamental no vendí cuando debía Repsol. Me costó
hacerlo. Y luego pasó lo que pasó con la privatización y el valor se
desplomó.
369
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Para contrarrestar, ¿recuerdas tu mejor operación?
R: Lo que nunca me ha preocupado es vender con pérdidas, y
esa ha sido mi mejor operación. Sobre todo, cuando vendo con
pérdidas al principio porque, normalmente, cuando vendes con
pérdidas estas luego son mayores, evitas caer aún más. Aunque si
tienes una cierta base fundamental te cuesta vender un valor, porque gestionando carteras a largo plazo lo que haría sería comprar
más. Cuando haces trading te tienes que olvidar del análisis fundamental. De todos modos, una de las operaciones que mayores
ganancias me reportó fue hace cinco años en el EuroStoxx 50.
P: Tu carrera se ha significado en la gestión de fondos pero eres
consciente de que no tienen muy buena prensa.
R: Lo puedo entender, porque la rentabilidad media de los fon-
dos en los últimos 3, 5 y 10 años ha sido inferior a la inflación y a
la inversión en bonos del Estado. Y lo más inaudito es que entre
comisiones y gastos, pagamos más del 1,4%. Hay fondos buenos
y fondos malos. Lo que ocurre es que los fondos buenos son muy
buenos y los malos muy malos. Entre medias está el 80%. Y qué
ocurre, que son comisionistas. Para un banco llegar al 1 de enero,
bajar la persiana y saber que tiene asegurado el 2,5% es mucha
tela. Los profesionales que gestionan los fondos de Bestinver, de
Ibercaja, de Cartesio, de EDM, de Gesconsult, de Aviva, etc. son
gente muy buena.
P: ¿Ellos sí son capaces de batir al mercado?
R: Claro. Ocurre como con los jugadores de fútbol. No todos son
iguales. Ronaldo y Messi no son como la mayoría. Con los gestores
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10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
pasa lo mismo. El trabajo paciente, constante, la curiosidad, el
viajar, el estudiar, el preguntarse el por qué de las cosas, tiene su
recompensa. En España hay muy buenos gestores, pero no habrá
más de quince o veinte muy buenos. Luego habrá un 65-70% mediocres, que siguen al mercado, y luego hay un 20% muy malo. El
problema en España es la falta de asesoramiento financiero. Para
comprar un coche o una vivienda invertimos un tiempo y para
invertir el dinero aceptamos la opinión de los que trabajan en un
banco y de los amigos. Si quieres sacarle rentabilidad a tu dinero
tienes que ofrecer una remuneración.
P: ¿Personalmente, qué le pides a un buen fondo?
R: Lo ideal sería elegir un fondo en el que la comisión esté ligada
a la rentabilidad, bien absoluta o relativa. Es lo que se denomina
comisión de éxito. Para empezar, vamos a buscar fondos monetarios en dólares, de bolsa norteamericana, de rentabilidad por
dividendo, de estilo valor especializado en medianas compañías
susceptibles de ser compradas, de bonos de alto rendimiento de
empresas americanas no bancarias, europeos con exposición a
países emergentes, de minas de oro y, por último, que mantengan
un porcentaje significativo en liquidez para aprovechar las oportunidades.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: Una de las fortalezas mayores que tengo es que a mí no me
tiembla la mano para vender. Hay un dicho que dice: “Más vale
perder que más perder”. Cuando veía que la situación cambiaba
o que el mercado se ponía nervioso, podía llegar a perder hasta
300.000 o 400.000 euros en un día. No me importaba. Lo aceptaba
371
Traders de éxito · Ana Oliva
porque normalmente cuando se incrementaba la volatilidad del
mercado no ocurría durante un solo día sino en los días siguientes
y la bolsa seguía bajando. Lo que recomiendo es que se haga un
análisis exhaustivo de la volatilidad porque anticipa los mercados.
P: ¿Y cuánto ganabas al día?
R: Pues lo mismo, 300.000 o 400.000 euros.
P:
¿Qué cualidades que destacarías de aquellas personas que
tienen éxito en el trading?
R:
Los que he conocido tienen método, mente, sistema y gestión del capital. Son personas que realizan un análisis frío de la
situación y se dedican exclusivamente a los mercados. En general,
son personas inquietas por saber, tienen paciencia y no se dejan
influenciar por el ambiente del mercado. Y normalmente son
contrarian.
P: ¿Crees que tienen una personalidad ‘genial’ que los hace únicos? ¿Han nacido traders?
R: No, lo que mantengo es que poseen fortaleza mental y control
del riesgo. Tienen pocas ideas, pero muy claras y son muy autodidactas.
P:
En estos momentos de incertidumbre, ¿cuál es tu mercado
favorito?
372
10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
R:
En estos momentos, el mercado más líquido para entrar y
salir es el S&P 500. Es el más líquido, más transparente, más racional, más eficiente y más amplio. Particularmente, solo opero con
acciones españolas, europeas, algunas americanas y algo de Bund,
índices y poco de renta fija.
P: ¿Qué te parecen las divisas? El Forex es un mercado en alza.
R: No las entiendo. Si hay un mercado complicado para mí es
la divisa. Si no entiendo la Bolsa menos las divisas. Para mí es un
misterio, porque hay muchas intervenciones, muchos asuntos
políticos. No la entiendo desde un punto de vista fundamental.
Me gusta compaginar ambas cosas, y es muy difícil compaginar
técnico con fundamental. O eres una cosa u otra, depende mucho
de tu mentalidad.
P: ¿Qué deberías mejorar?
R: Muchas veces no aguanto una posición y mezclo el largo y
el corto plazo, el análisis macro y el micro, el análisis técnico con
fundamental. Lo quiero adivinar todo. Cuando eso ocurre tengo
que parar de operar y reflexionar para saber cuál es exactamente
mi objetivo.
P: ¿Cuál es el error más común de los que empiezan en el mundo
del trading?
R: El fallo de los traders es que buscan la piedra filosofal, un siste-
ma que lo acierte todo en todo momento. No tienen paciencia para
aguantar la presión y no admiten que el error o la equivocación es
373
Traders de éxito · Ana Oliva
un elemento esencial que se va a dar en tu operatoria. Por lo tanto
el control de riesgo lo tienen que tener muy presente. Tienen que
saber que se van a equivocar muchas veces o con cierta frecuencia,
motivo por el cual lo que tienen que hacer es paliar el tamaño del
error. Ese es uno de los principales errores que cometen y otro es
que cuando ganan no dejan correr los beneficios.
P:
¿Por qué algo que parece sencillo a priori cuesta tanto de
asimilar cuando se está delante del ordenador?
R: Porque hay muchas influencias externas de mucha gente con
muchos intereses creados. Muchos de los que escriben en los medios no han tenido experiencia, no han vivido un ciclo. Creo que
para ser trader lo que hay que hacer es vivir un ciclo completo sin
operar antes de meterse.
P: ¿A qué te refieres con un ciclo completo?
R: Un ciclo alcista y un ciclo bajista. Un
ciclo completo de
pérdidas y otro de ganancias. Es un aprendizaje necesario para
acostumbrarse a las oscilaciones de precios, que pueden durar tres
o cuatro años.
P: ¿Cómo están reflejando los mercados la situación económica
actual?
R: Los mercados lo que quieren normalmente es cierta tasa de
crecimiento de la economía que refleja los beneficios empresariales
y una economía que se rija por los principios del libre mercado. En
una economía intervenida totalmente, en la que todos los bancos
374
10. De cómo el gestor venció al trader. Enrique Roca
prácticamente son iguales y no se exigen responsabilidades y en
una economía en la que el consumo público es el 50% del PIB
es difícil crecer. Con una economía tan endeudada es difícil que
veamos un movimiento alcista significativo en las bolsas europeas.
P: ¿Es un buen momento para operar?
R: Ha habido una disminución muy fuerte de la liquidez y, por
otro lado, el inversor particular está fuera. Las máquinas de alta
frecuencia te destrozan los mercados. Pero hay que estar porque ya
lo dicen, los mercados alcistas nacen en las depresiones.
P: ¿Utilizas alguna herramienta para apoyar tus decisiones?
R: Cuando empecé a trabajar en estos mercados devoraba los
informes de casas de valores tanto nacionales (FG, Asesores, Beta)
como internacionales (Fleming, JPMorgan, Morgan Stanley). Tanta información provocaba fuertes oscilaciones en los precios por
el mero hecho de la difusión de los mismos. Afortunadamente la
información se ha democratizado y los inversores confían cada vez
más en sus propios conocimientos y herramientas. Actualmente,
en Internet se puede encontrar buen asesoramiento a través de
portales especializados en información financiera. Suelo seguir
StockCharts.com, donde escribe John Murphy y los grandes
chartistas americanos y Stocks & Commodities, un magazine para
traders. Está bastante bien para darte una idea de por donde van
los mercados. Y de los portales nacionales además de Cotizalia,
sigo Unience.com, Incubadora de Gestores, Bolsa.com, Impok,
Hispatrading y en Rankia suelo entrar en los blog de Antonio
Iruzubieta, el Buy&Hold de Antonio Aspas y en el de Gfierro.
Para operar en tiempo real e intradía el perfil de mercado es de lo
mejorcito que hay.
375
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Quieres recomendar algún libro que te haya parecido intere-
sante para los que se inician en el trading?
R: Vivir del trading de Alexander Elder y para quien esté interesado en sistemas automáticos, Trading con sistemas automáticos,
de Oscar Cajigas.
P: ¿Cómo ves el futuro de este oficio?
R: Creo que los empleados de banca van a ser como los cajeros
del Mercadona. Veo que la banca es una actividad en decadencia,
que no aporta nada a la sociedad. La importancia social de la banca
desaparecerá. Otra cosa son los asesores financieros competentes
y personalizados y los traders, que cada vez tendrán mayor poder.
Pero lo principal es formarse ante lo nuevo que venga.
376
Capítulo 11
AL COMPÁS DEL CICLO
ALBERT PARÉS
Ingeniero industrial, inversor, empresario, interesado en el por
qué del precio de las cosas y apasionado de los ciclos y la gestión
estacional. Así se define Albert Parés, un hombre tranquilo en apariencia, que huye del término trader para explicar su actividad. Se
considera, más bien, un explorador que sabe detectar el activo que
mejor se comportará en un momento concreto del año. Inspeccionar el fondo marino de las aguas de L´Escala también está entre
sus aficiones. Tras veinte años de experiencia invirtiendo en bolsa
en paralelo con su actividad inversora en activos inmobiliarios, le
ha llegado el momento para ponerse al mando del fondo AnnuyalCycles Strategies FI. Para Albert, todo un experto vendiendo puts
y calls, las gráficas y su estudio no tienen secretos.
377
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué clase de estudiante eras?
R: No era un buen estudiante porque no me interesaba lo que me
contaban, me aburría bastante. Aprobaba justo por necesidad, no
repetí nunca pero no tenía ningún interés. Aunque curiosamente,
cuando estudiaba ingeniería tenía mucho facilidad para las matemáticas, la álgebra y la estadística. Siempre me ha gustado seguir
los precios de las cosas y me fascinaba la naturaleza del ser humano,
comprar barato y vender caro es casi un instinto. Siempre he tenido
interés por invertir, por saber por qué las cosas suben y bajan.
P: Y al acabar la carrera, ¿qué hiciste?
R: Siempre he tenido una actitud empresarial. Fundé una em-
presa pequeña de ingeniería e instalaciones. Montábamos canalizaciones en poblaciones o en edificios. Empecé en Girona y acabé
realizando instalaciones de pueblos enteros en Biar, Alicante. Paralelamente, siempre he tenido una mentalidad de inversor. Todo
lo que ganaba como empresario o dando clases o trabajando para
terceros lo reinvertía en activos. Cuando invierto en una compañía pienso que soy el propietario de la compañía, un pensamiento
ligado más a otros tiempos que a los actuales, en los que prima el
cortoplacismo. Compro lo que realmente me gusta.
P: ¿Con qué capital empezaste?
R: Era un capital familiar. Al principio se trataba prácticamente
de acciones españolas, lo que conocía en aquella época. Poco a
poco, empecé a interesarme y estudiar otros temas. Y vi que cada
mes había una cierta desproporción entre las acciones, algunas
concentraban su rendimiento en abril, otras en noviembre...
378
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
P:
¿Y llegaste al corazón de tu sistema, diferente según tengo
entendido, en cuanto a que aprovechas los ciclos anuales?
R: Nunca pensé que desarrollaría por mí mismo un sistema. Ca-
sualmente, hace cinco años cayeron en mis manos unos artículos
en prensa especializada que apuntaban la idea de cómo los activos
se comportan de forma diferente en función de la época del año
en la que estemos. Es decir, había unas épocas mejores que otras
para invertir. Los artículos no ahondaban más allá y no mostraban
datos. Me picó la curiosidad y me puse a estudiar de forma rigurosa el ciclo anual. Me pregunté: ¿Qué ocurre con un activo en los
últimos veinte años, día a día?
P: ¿Te sorprendieron los resultados?
R: Mucho. Tomé como referencia el
Ibex durante 20 años.
Procesé los datos día por día. Tardé cuatro noches en tener los
resultados y empecé a sacar conclusiones que fueron muy interesantes. En menos de tres meses, desde mediados de octubre a
finales de año, vi que ganaba más que en todo el año. Me lo creí
porque me cuadraba todo. A partir de aquí fui profundizando en
el tema. Observé en otro activo que su mejor mes durante el año
era septiembre. En otro índice eso pasaba en agosto. A partir de ahí
recopilé otros activos. Por ejemplo, me di cuenta de que no tienen
nada que ver los días 1, 2, 29 y 30 de cada mes con los días 14,
15, 16 o 17. Igualmente, el mercado no funciona del mismo modo
en el mes de septiembre que en el mes de abril. Desde entonces,
hace cinco años, decidí que invertiría mucho en las épocas más
favorables y menos en las menos provechosas.
379
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Y qué meses son los más favorables?
R: Los meses más rentables para invertir en bolsa son marzo,
abril, mayo, noviembre y diciembre.
P: ¿El sistema es propio o te has basado en alguien para desarrollarlo?
R:
Es propio, me he basado en matemáticas. Cuando lo tenía
hecho, vi que en América había cosas parecidas. Este sistema está
basado en estadística. Partiendo de la base de que no me creo que
haya un sistema que gane al mercado, investigué qué ocurre durante el año, porque sí creo en la sabiduría popular y en la cultura.
¿Gestionamos igual en septiembre que en diciembre, en abril que
en julio? Ni hablar. Cuánto cae y en qué porcentaje lo hace. Por
ejemplo, el 24 de septiembre, un 64% de las veces cae un -0,8%.
Con esta información decido no estar invertido el próximo mes de
septiembre. Hasta ahora he estudiado los últimos 25 años de 400
activos más importantes, y quedan todavía muchos por desarrollar.
P: ¿Cuánto tiempo te llevó depurar tu sistema?
R: Unos cuatro años.
P: El modelo ha ido evolucionando.
R: Ahora estoy desarrollando la tercera versión de la gestión por
ciclos. En esta tercera versión puedo tener en cuenta el comportamiento de los últimos 12-15 años. Le puedo decir al programa
que me ordene todas las empresas del EuroStoxx por rendimiento
380
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
entre un día concreto y el próximo vencimiento de futuros, que
puede ser el 21 de septiembre. Luego yo vendo opciones de compra
y de venta. Sé que empresas tienen una tendencia a subir entre hoy
y el 21 de septiembre y qué empresas tienden a bajar. Si hoy sube
mucho el mercado, pues voy a vender. ¿Qué vendo? Las empresas
que van a bajar entre hoy y el 21 de septiembre. Si el mercado cae
lo que haría es comprar, teniendo en cuenta que además la volatilidad se paga muy bien.
P: ¿Cómo pasas de gestionar tu capital a gestionar un fondo de
inversión?
R: De manera fluida. Si vas acertando, llamas la atención de la
gente. Conocí a un gestor, le interesó lo que hacía y me llamó para
preguntarme sobre los mercados. Me sugirió hacer un fondo de
inversión. Realicé un business plan y lo presenté a varias gestoras.
Una de ellas, Gesiuris, me apoyó e hicimos un fondo de inversión,
AnnualCycles. Desde el origen del fondo, en abril de 2011, el Ibex
ha perdido un 25 por ciento, mientras que el fondo ha ganado un
5 por ciento. Cuando bajó a 6.000 puntos, estaba invertido una
media de un 60 por ciento.
P: ¿Tu capital está en el fondo?
R: Sí, para mí es muy cómodo. La idea es aprovechar la variación
del precio de los activos en los ciclos anuales, de manera que la
rentabilidad sea mayor que el resto de fondos asumiendo, a su
vez, un menor riesgo. Además, invertir en un fondo está libre de
impuestos.
381
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Te preocupa la rentabilidad del fondo en estos últimos meses?
R: Cuando el Eurostoxx perdía un 10% y el Ibex un 20%, yo
ganaba un 6%. Y cuando tu índice principal de referencia, el Ibex,
cae un 40% y yo pierdo solo un 4% lo veo positivo. Veremos qué
pasa cuando el Ibex vuelva a 10.900, el valor del índice cuando
inició el fondo. Estoy seguro de que nuestro rendimiento será
muy superior. Nuestra estrategia es muy conservadora dirigida
a preservar el patrimonio, pero no renunciamos a tener un buen
rendimiento. Vendrán los años buenos. Por el momento, el rendimiento acumulado del año 2012 es del 1,19% (a 31 de agosto de
2012). Este fondo se ha creado para invertir a largo plazo y, como
viene sucediendo desde el inicio del mercado de renta variable,
viviremos años muy buenos, con rendimientos superiores al 25%,
años muy malos, con rendimientos inferiores al -20% y muchos
años intermedios. Si consigues convertir los años malos y muy
malos en años regulares o buenos y aprovechar al máximo los años
buenos y muy buenos, eres el rey.
P: Veo que te comparas con el Ibex.
R: Me gustaba bastante el Ibex cuando empecé. Lo seguía bastan-
te y me gustaba ver cómo me iba diferenciando del índice. Estaba
muy invertido en Ibex y en Eurostoxx por tema de conocimiento,
pero últimamente me fijo más en empresas europeas y americanas.
Desde que empecé el fondo, ha bajado un 39,37%. Han pasado
cosas que no me han gustado nada y lo he abandonado un poco.
Y que conste que he sido bastante defensor del Ibex, las empresas
son buenas y están muy internacionalizadas. La verdad es que no
me esperaba que el Ibex se fuera a 6.000 puntos, porque esos 6.000
no tienen nada que ver con los 6.000 del 2003. El Ibex factura el
doble que entonces. Creo que hemos cruzado una línea roja en
382
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
España, no ponemos en cuestión el rendimiento de las empresas
sino que ponemos en cuestión el sistema.
P: ¿El pánico es mal compañero?
R: Cuando el Ibex bajó del 6.500 y el bono por encima del 7%
pensé que estábamos en zona roja. Está marcando un riesgo de
rotura de la zona euro, no de empresas sino de sistema. Cambió
bastante mi filosofía de acción.
P: Dentro de los activos financieros, qué instrumentos tocas.
R: Es un fondo flexible, porque el grado de exposición media
varía en función de la situación de mercado. También es global y
mixto. Está invertido en activos de máxima calidad y rendimiento,
tanto en renta fija como renta variable. Me interesan activos muy
líquidos. Lo que analizo es el activo. Por ejemplo, si se tratara de
Apple no tengo decidido con qué instrumento voy a invertir o
desinvertir. Puedo hacerlo mediante acciones, futuros u opciones.
Dependiendo de su comportamiento puedo hacerlo de una manera u otra. Me puedo pasar del 50% al 90% de riesgo con el mínimo
coste, sin vender las acciones. Vendo futuros porque momentáneamente son 15 días que quiero estar fuera del mercado, porque
me marca que esos quince días son muy malos.
P: ¿Qué tiene Apple que no tenga otra empresa? Su capitalización
bursátil asusta.
R:
Apple, por ejemplo, es una buena acción que se comporta
bien en verano. Me gusta Apple por dos motivos: es muy líquida y
383
Traders de éxito · Ana Oliva
es muy grande. Cuando vendo una put de Apple estoy vendiendo
o cogiendo un colateral de 60.000 euros. Por ejemplo, si la acción
marcara 600 dólares y comprara 100 acciones, me gastaría 10 o 15
dólares en la venta de una put, con lo que la inversión sería baja.
Si la acción del Santander está a 5, serían 500 dólares. La comisión seguiría siendo 10. Por eso me gustan este tipo de activos.
Santander, por ejemplo, lo tengo en cartera, es como un fondo de
armario. La voy a tener tiempo.
P: ¿Te gusta el Santander, a pesar del castigo que están recibiendo
los bancos por su exposición a la deuda?
R: La banca española está en una situación muy complicada. Es
difícil invertir en bancos españoles. La mayoría del sector está quebrado. Bancos no tengo ninguno, pero algo de banca hay que tener
porque el sector financiero te da una subida importante y si estás
fuera tienes problemas. El Santander me gusta por dos motivos.
Primero, si lees su memoria, ves que en 2007 tenía 11.000 oficinas
bancarias, de las cuales 6.000 estaban en Europa Continental y
5.000 en el resto del mundo. En 2011, seguía teniendo las mismas
oficinas en Europa Continental, donde más se ha sufrido la crisis,
y 3.000 más en el resto del mundo. Es decir, que ya entonces previó
la crisis. En mi pueblo de la Costa Brava había 10 oficinas bancarias, se abrieron 20 y ahora han vuelto a cerrar 20, con un coste
brutal de abrir y un coste brutal de cerrar. La única que ha mantenido la oficina y, encima, está anticuada es el Santander. ¿Qué ha
hecho el Santander ahora? Hacen ofertas agresivas de préstamo
que es lo que necesita el país. Por tanto, dentro del marco temporal
2007-2011, quién ha acertado es el Santander. Y la segunda razón
por la que me gusta es por un tema de propiedad, alguna ventaja
tiene ser una empresa familiar. El Santander tiene un dueño, que
cuando tenía cinco años ya estaba sentado en la falda de su abuelo
y le contaba cómo se gestiona un banco. Siempre va primero, ellos
384
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
actúan. El Santander es un buen activo como fondo de armario,
da dividendos y, por tanto, capitalización. Por mi histórico, sé que
concentra su rendimiento en abril. Entonces, lo único que tengo
que hacer es poner en mi planning de trabajo invertir en Santander
en abril. Otro ejemplo, Harley Davidson, se comporta muy bien
en julio. Así, la decisión de comprar o vender un activo concreto
se basa en la llegada de un cambio de tendencia dentro del ciclo
anual, de una fase de alcista a bajista o viceversa.
P: ¿No te importa saber el por qué de esas oscilaciones?
R: No, no lo sé. El oro se comporta muy bien en septiembre.
Más tarde, me enteré que el 40% de las ventas de oro se realizan
en la campaña de Navidad. Los joyeros compran todo el oro en
septiembre, lo manipulan en octubre y noviembre y lo venden en
diciembre. Tiene sentido. Con los años te vas enterando de por qué
ocurren las cosas. Tengo activos y gestiono ciclos, pero no dejo de
tener activos, porque creo en ellos. Soy alcista. Los bajistas aciertan
a veces, pero nadan a contracorriente. He hecho comprobaciones
de sistemas. Un tendencial puede ganar un 45% anual, pero no lo
puedes poner en cartera porque hay días que tendrías que comprar
y vender cincuenta veces.
P: ¿Cómo gestionas la pérdida y la ganancia?
R: Intento no emocionarme mucho ni cuando gano ni cuando
pierdo.
P: ¿Cómo te defines como inversor?
R: Soy un inversor de largo plazo, fundamental y alcista, de valor.
385
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Creo que eres el único de los que he entrevistado que no se
considera un trader?
R: No soy un trader. Si las cosas caen me va mal, porque estoy
invertido.
P: ¿Qué te diferencia de un trader?
R: Mi concepción de los activos financieros es muy diferente a
la suya. Mi visión es siempre alcista, los activos que compro me
gustan, aunque a veces caigan, porque cuando cae todo a plomo
no discrimina entre buenos y malos activos. En estos momentos y
siempre hay que estar invertido al máximo.
P: ¿Cuáles son tus activos favoritos?
R: Renta variable, nada fija. Me gustan modelos de negocio que
tienen un cash flow recurrente y van a ganar dinero en los próximos años. Me gusta la gente que gana dinero. Por este motivo, soy
alcista con BMW, con Apple, con SAP, con Inditex... las cuatro o
cinco mejores empresas americanas y europeas. Hemos reducido
en bolsa española. Emergentes tenemos muy poco. No es tan difícil
imaginar cuál es el próximo activo que puede subir mucho.
P: ¿Cuál?
R: No me gustan las materias primas como el oro que te dan un
rendimiento igual a cero. El bono alemán te da cero, por lo tanto,
tampoco lo quiero. Por otro lado, personalmente considero más
386
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
seguro invertir en Grifols o Google, con un flujo de caja de un
10% de su coste en mercados que tienen prácticamente dominado,
que en un bono de un país que tiene déficit. Significa que ese país
está perdiendo dinero. Creo que la próxima burbuja será la de la
bolsa, pero para que se den las condiciones tiene que calmarse un
poco la situación. Cuando eso pase, podemos vivir 6-10 años de
un ascenso muy fuerte.
P: ¿Cómo eliges las acciones que están en tu cartera?
R: Es muy difícil saber qué acción va a ser la buena. Por eso hay
que diversificar. A unos les gustará las empresas que pueden crecer.
Otros, que tengan dividendo. A mí me gustan que generen caja e
incrementen ventas. Si no tengo problemas de caja ni de venta, el
beneficio ya llegará.
P: ¿Esta época es buena para invertir?
R: Sí, claro. No es buena, es muy buena. Si tienes 10.000 euros,
cómo te sientes más seguro. Dejándoselos a alguien que necesita
dinero o comprando algo que genera dinero. Prefiero lo segundo
porque soy empresario.
P: ¿Cuántas operaciones haces diariamente?
R: Opero diariamente. Intento hacer una operación al día. En un
fondo de inversión hay varias figuras. El gestor es el que decide y el
broker es el que hace la operación.
387
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cuánto tiempo mantienes esa operación de media?
R: Tengo activos que no se mueven. Cuando una acción me gusta
de verdad la compro. Las mantengo hasta que caducan. Normalmente tomo posiciones a dos meses y tengo un fondo de armario
que es más para el largo plazo, pueden ser dos años tranquilamente.
P: ¿Actualmente qué temporalidades utilizas?
R: Mis conclusiones están basadas en el gráfico diario. Como
normalmente vendo volatilidad, si hay una línea fuerte de volatilidad la intento aprovechar.
P: Para el inversor medio no es tan habitual la operativa con puts
y calls. ¿Qué le aconsejarías?
R: Es complicado. Depende de cómo quiera invertir. Si puede
dedicarle como mínimo una hora al día a sus inversiones le recomiendo que lo aprenda a utilizar. Vamos a suponer que tengo
Google, Yahoo, Cisco, Grifols o Santander. Si hoy baja el mercado
un 2% y lo que quiero es comprar, lo que hago es vender una put,
una opción de compra sobre una acción. Voy jugando con esto.
Y si alguien quiere ser solo trader le recomendaría el Dax porque
la comisión será mucho más pequeña. Cuanto más grande es el
activo más pequeña es la comisión. Y si es un inversor que solo
quiere invertir, le recomendaría comprar activos con sus ahorros,
comprar buenas acciones.
388
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
P: ¿Cómo gestionas el riesgo?
R: El riesgo lo gestiono en función de la época del año. Cada
día tengo una hoja con el riesgo que asumo. Si es una época del
año en que es más alcista aumento el riego y si es menos alcista lo
disminuyo. Ahora estoy invirtiendo un 70. Si veo un cambio de
mes bueno, subo al 100% y si las condiciones no son las idóneas,
vuelvo a reducir al 60%. Por ejemplo, en los tres primeros días
del año, los índices suelen ganar una media de 1,5% y tienen un
porcentaje positivo alrededor del 70%. En cambio, entre los días 3
y 10 de enero los índices suelen perder. Aquí modulo el riesgo, en
algunos momentos del año voy a estar invertido un 40%, en otros
un 70% mientras que en la época bajista de septiembre puedo estar
invertido un 30%. Modulo el riesgo a lo largo del año en función
de mis estudios de épocas favorables. Otro aspecto a tener en
cuenta son los cambios de mes, de modo que los dos primeros días
del mes y el último puedo incrementar el riesgo un 20%. Luego
hay una modulación por fundamentales. Warren Buffet decía que
había una relación entre capitalización de las empresas y el PIB. Si
históricamente, a cien años, las empresas valen un 70% del PIB,
cuando estén a 100 estarán caras y si valen 50 estarán baratas. Yo
lo miro por precio/ventas, al ser un cociente no es exponencial y
siempre se moverá entre dos bandas. La madre del cordero son
las ventas. Los beneficios, Ebitdas, etc.. son ratios de las ventas.
Si se mantienen las ventas los beneficios salen, aunque a veces
puedes tener inversiones, ampliaciones… Luego, hay un tercer
riesgo, que mi generación no había vivido nunca. Trabajábamos
en un entorno y horizonte conocido, todos íbamos a la comunidad
europea, hacia la globalización. Y ahora, de golpe, se ha abierto un
escenario probable que puede romper ese escenario. Es un tercer
riesgo que hasta hace poco no lo tenía en cuenta y ahora sí.
389
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿De qué manera?
R: Es el más grave, porque cuando se rompe el mercado, y he
estudiado bastante lo que pasó en Argentina, se puede dividir por
cuatro. Entonces, un dólar equivalía a un peso. Al cabo de cuatro
meses a un dólar le correspondían cuatro pesos. Podría ser 1 a
2 ó 1 a 3. En Argentina fue una devaluación asimétrica. El gran
beneficiado fue el deudor.
P:
¿Cómo te proteges frente a ese escenario, esperemos que
ficticio?
R: Si miramos lo que ocurrió en Argentina, los ganadores fueron
los que tenían activos de otros países, activos extranjeros. Sacar
dinero de España no significa coger una maleta llena de dinero,
puedes hacerlo comprando una acción de Apple, de BMW... de
manera que si un país devalúa su moneda, tú sigues teniendo tu
acción revalorizada. Tu activo tiene que estar diversificado no tan
solo en cantidad sino también globalmente. Por mi parte, he incrementado los activos de fuera, tanto en renta fija como en renta
variable. Y cuando adquiero activo español, por ejemplo, Grifols,
tengo en cuenta dónde vende. En el caso de esta compañía, el 90%
de sus ventas son fuera de España. Inditex es otra forma de protegerse porque es una compañía mundial. Para mí es más seguro
ahora comprar acciones de Inditex que un plazo fijo. ¿Qué riesgo
tiene? Que deje de vender en todo el mundo.
P: ¿Cuál es el riesgo máximo que te permites en tu sistema?
R: El riesgo máximo que me permito en mi sistema es estar 100%
invertido. Depende de la época del año puedo estar entre el 0 y el
100%.
390
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
P: ¿Cuál es tu stop habitual?
R: No pongo stop.
P: ¿No crees que es mucho riesgo?
R: Por qué, dónde lo pongo. Siempre me da mucho más miedo
las subidas fuertes que las caídas.
P:
¿Pero desplomes como el de Lehman Brothers te pueden
afectar si no tienes stop?
R: Sí, cuando el mercado cae bruscamente me afecta, pero cuan-
do se recupera estoy ahí. Cuando el mercado cae un 10% lo que
hay que hacer es estar quieto y no vender. Si el sistema se colapsa
es otra cosa. Si vendes eres seguro un perdedor.
P: ¿Te atraen los sistemas automáticos?
R: El día que vea un fondo que funciona con un sistema auto-
mático que ofrezca un 20% de rentabilidad creeré en él. Ahora no.
P: ¿Utilizas indicadores?
R: No los empleo.
P: ¿En qué te ayudas para tomar las decisiones?
R: En los estudios del ciclo.
391
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cuánto tiempo tardaste en ser exitoso?
R: Poco. Cuando ya había hecho el sistema, en verano de 2007,
me fui al banco y le dije a mi asesor:
—¿Cómo lo ves?
—Esto se va al cielo —me dijo
Lo vendí todo. Se cayó. Mi sistema me decía que perdía. A mediados de octubre volvió a subir y compré. El 3 de enero de 2008, el 3
de enero de 2009 y el 3 de enero de 2010 lo vendí todo. Me ahorré
un montón de dinero, porque los diez primeros días del año son
malísimos.
P: ¿Cómo gestionas los beneficios del trading?
R: Lo reinvierto todo. Soy de bajo consumo, austero.
P: Una parte de tus inversiones las realizas en el sector inmobi-
liario. ¿Ves similitudes con el mercado financiero?
R:
Pocas diferencias, aunque es más complejo el inmobiliario.
Tiene muchos inconvenientes, el know-how que hace falta es mucho más amplio. Gestionar un piso tiene muchas más variables. El
inmobiliario da mucho más trabajo.
P: ¿El trader es un emprendedor?
R: Creo que para ser bueno tiene que tener bastantes cualidades,
entre ellas, el autoconocimiento. Es un trabajo muy solitario. Eres
como un cazador.
392
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
P: ¿Has tenido maestros y mentores en el trading?
R: No, he sido autodidacta. Mi sistema está basado en el estudio
matemático y estadístico. Al principio hice algunos cursos muy
básicos. Y lecturas, pocas. El que más me ha influido ha sido, tal
vez, Kostolany. Me gusta leer historias y biografías sobre personajes de la bolsa, gente que empezó a principios del siglo XX. Me
ayuda a relativizarlo todo.
P: ¿Sigues los gráficos diariamente?
R: No estoy delante de las pantallas. Mi fijo en los índices euro-
peos cuando abren y más que nada en los americanos y, en concreto, en el SP500. Ellos son los que deciden. Más que nada, sigo
la volatilidad. Si esta aumenta y quiero pasar mi exposición del 70
al 80%, lo haré mediante venta de opciones y si no hay volatilidad,
mediante futuros. Hago operaciones a dos o tres meses. Estoy al
tanto de la cartera y si un día me encuentro con que una compañía
baja un 3% realizo más operaciones. Si tengo un riesgo de 70%
y estamos en rangos de 0,8 no hago nada. Si durante tres días, la
cartera gana o pierde un 2-3% es cuando empiezo a actuar.
P: ¿Tu sistema sería replicable?
R: Lo mío no es para traders. La inversión ideal es a dos meses
vista.
393
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué porcentaje de trades haces al cabo del año?
R: Tranquilamente unos 300. Como media, uno y medio al día
aproximadamente. La idea es hacer muchos más a medida que el
fondo aumente.
P: ¿Cómo es tu escritorio desde el que inviertes?
R: Nada sofisticado. Un iMac grande y un iPhone, no podemos
sobreinformarnos. Mi software es propio. Tengo claro el riesgo que
asumo. En función de lo que hace el mercado actúo y creo que
sé qué empresa tiene más probabilidades de que suba respecto al
resto en los próximos dos meses. Es en lo único en que me baso.
P: ¿Te planteas cambiar de actividad?
R: No. Lo que quiero es hacer este fondo más grande. En diez
años, me gustaría estar entre los cinco fondos de inversión con la
mejor ratio rendimiento/riesgo de España.
P: ¿Como crees que puede repercutir la coyuntura actual econó-
mica en tu actividad financiera?
R: Hay varios escenarios. Y uno de ellos sería muy perjudicial
para los intereses de la mayoría de españoles.
394
11. Al compás del ciclo. Albert Parés
P: ¿Cómo ves este oficio a 5-10 años vista?
R: El gestor o trader en España y Europa es poco conocido y solo
conocemos marcas de bancos. De hecho, es más conocido el banco
número 20 de España que el mejor gestor. En Estados Unidos, en
cambio, se valora mucho esa figura. Me gustaría que aumentase
la cultura del gestor en España y gracias a algunos de ellos, así
como a la de algunos traders y de Internet se está avanzando en
ese camino.
P: ¿Qué hobbies practicas fuera del trading?
R: Como estoy en la Costa Brava, me gusta la pesca submarina
porque combino el relax total con la precisión. Bajo a ocho metros
y espero a que el pez venga, lo denominamos ‘en espera’. Para estar
tumbado debajo del mar tienes que estar en relax total. Tienes
que bajar, estar muy relajado, hacer movimientos muy suaves…
Para mí la inversión requiere de ese estado, una espera tranquila y
sosegada. Me levanto sin saber qué haré al igual que cuando estoy
en el agua. Tienes que estar preparado para tomar decisiones en
función de lo que ocurre. Y cuando decides tienes que ser muy
preciso. También juego al pádel y la verdad es que hay gente que
invierte como si jugaran al pádel: mucha rapidez, mucha tensión,
movimientos muy bruscos. No entiendo la inversión de esa manera. Los ejercicios que hago intento que combinen fuerza, fondo
y elasticidad. Realizo variables: caminar, nadar, streching, estiramientos, un tipo de gimnasia que intenta evitar tensiones. Todo
eso me ayuda. Ya lo dicen: cuerpo sano, mente sana, decisiones
sanas.
395
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como inversión?
R: Tengo muy claro que es el análisis y la estrategia. Y experien-
cias he visto de todos los colores.
P: ¿Cuál ha sido tu mejor operación?
R: No puedo destacar una en especial. Hago muchas pequeñas.
En todo caso, la mejor operación ha sido escoger un buen fondo
de armario, es decir, buenas empresas para tenerlas durante mucho
tiempo, entre ellas, Grifols, que es la número 1 de mi cartera. No
vendo porque creo que puede ser una burbuja. Se están creando
las condiciones necesarias para que esta compañía sea una especie
de Terra o Astroc. La gente no sabe qué vende Grifols y debería
saber que vende sangre.
P: ¿Cuál es tu regla número 1 para hacer trading?
R: Estoy invertido. Tengo activos que subirán. ¿Qué tengo que
hacer? Diferenciarme de mi índice de referencia y a ser posible, de
forma constante.
396
Capítulo 12
EL PODER DE LA MENTE
CHRIS CAPRE
Licenciado en Filosofía y Neurociencia por la Universidad Northern Illinois, Chris Capre es instructor de yoga, trader, formador
a través de Second Skies y gestor de hedge fund además de filántropo. De origen estadounidense, el español de Chris es más que
aceptable para que iniciemos una conversación transocéanica vía
Skype gracias a su estancia durante unos años en Buenos Aires
y Uruguay. Su filosofía de vida y su pericia con los mercados y,
en especial, con el Forex, no deja de sorprenderme a lo largo de
las muchas horas que hablamos. Considera el trading como un
medio para conseguir tiempo y recursos que llenen de sentido su
existencia, ligada a una vida de meditación y yoga. Sin duda, sus
muchos años de práctica en estas disciplinas le han permitido poseer un poder mental al alcance de muy pocos traders. Su carrera
de trader dio comienzo en paralelo con el boom de las puntocom.
397
Traders de éxito · Ana Oliva
Rápidamente y de forma autodidacta y casi intuitiva aprendió los
entresijos del Forex, al que rápidamente supo sacarle todo su jugo
hasta poseer su propio hedge fund, Kronos FX. Nos despedimos
virtualmente con la esperanza de vernos “en real” en su próximo
destino, Puerto Rico, acompañados de una de sus inversiones preferidas, una botella de Melbec. Ciertamente, con Chris aprendo
la importancia de adquirir otros activos más allá del Forex, al que
se siente muy agradecido por permitirle realizar sus sueños. Su
recomendación: paciencia y una mente fuerte.
P: Una curiosidad. ¿Qué hace un trader americano viviendo en
Uruguay?
R: Vivir una vida tranquila. Uruguay sería algo así como la Suiza
sudamericana. La ley protege las inversiones, los impuestos no
son excesivos y hay mucha seguridad. Pero pronto me mudaré a
Puerto Rico, que tiene parecidas condiciones y está más conectada
a la hora de viajar por el mundo entero.
P:
Creo que Uruguay forma parte también de una visión que
tuviste en un momento de tu carrera como trader. ¿Podrías compartirla?
R: En 2006-2007 tomé la decisión de hacer muchas más cosas
que solo trading. No quería seguir mi vida solo para satisfacer mi
ego. Creía tener la habilidad para enseñar, estudiar otras cosas,
escribir… Pensé que mi tiempo era más importante que el dinero.
En realidad, cuando la gente no tiene dinero, piensan que es más
importante que el tiempo. Pero cuando tienes dinero el tiempo
es más importante. Tuve esta visión en mi carrera muy temprano
y cambié mi vida para disfrutar todos los momentos. Tengo una
398
12. El poder de la mente. Chris Capre
mente que tiene capacidad para hacer muchas cosas. Entonces,
para mi energía y mi creatividad necesito participar en muchas
actividades diferentes. La vida es para más cosas. Si solo hago trading es como un cajero automático, solo estoy procesando dinero.
Creo que trabajar 12 horas al día es muy aburrido. Una vida no es
solo para ganar dinero.
P: ¿Y paraste?
R: Cambié mi vida para disfrutar todos mis momentos. Quiero
tener experiencias. Hago trading entre 3 y 5 horas diarias, enseño a
mis alumnos, gestiono un hedge fund, estoy escribiendo un libro...
Me gustaría aprender otros idiomas o viajar. De hecho, después
de 2006 mi carrera subió mucho. En 2008 me fui de vacaciones
a Argentina. Después de esas cinco semanas tuve la intuición de
mudarme y vivir allí. No sé exactamente por qué, pero intuía que
podía crecer en Argentina. Era un tiempo para cambiar mi vida.
Luego me fui a Uruguay y pronto me iré a vivir a Puerto Rico.
P: Por ahora, eso es futuro. Hablemos del pasado, ¿cómo te ini-
cias en el mundo del trading?
R: Empecé con los mercados en inversiones en el año 2000. Tenía
un poco de dinero y quería hacer crecer mi cuenta. Era profesor
de yoga. Era perfecto para mi mente y para mi cuerpo, pero tenía
ideas y sueños que quería materializar y sabía que como profesor
de yoga no iba a tener muchos recursos económicos. Necesitaba
dinero para estos deseos que tenía y buscando métodos para crecer mi dinero encontré un camino en el mundo de las inversiones.
399
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Y en concreto, ¿cómo llegaste al Forex?
R: Eso fue en 2001 gracias a Philip, un doctor jubilado con cán-
cer que acudía a mis clases de yoga. Hicimos muy buenas migas y
un día él me habló de un libro que había leído sobre una historia
de un americano joven que había andado hasta Japón y había
ganado mucho dinero dinero con los mercados y especialmente
con Forex. Philip lo leyó y pensó que yo podía ganarme la vida
igual que el protagonista del libro. El libro lo destripé en dos o tres
días y lo vi claro. Aquello era lo que quería hacer. Inmediatamente,
busqué información, conseguí una cuenta en demo de Forex y al
mes estaba operando en real. Al principio, no sé exactamente por
qué, pero cuando veía la plataforma y los gráficos era capaz de
entender mínimamente su funcionamiento. No necesité muchos
meses de práctica. Lo hice durante un mes y luego empecé. Y hasta
ahora. Efectivamente, tuve la intuición de que podía ganar dinero
en Forex.
P: ¿Qué te atrajo del Forex? Muchos piensan que es el mercado
más difícil.
R:
Entiendo estos sentimientos porque es un mercado muy
grande que mueve entre 4-5 trillones de dólares cada día. No es un
mercado centralizado, es más interdependiente. Un problema de
China puede afectar a Australia y a las monedas de Asia, también
a Europa. Por eso es necesario conocer diferentes culturas del
mundo. Por ejemplo, si te gusta la acción de Apple, necesitas saber
cosas de esta compañía, pero no muchas más allá de la propia
empresa. Al ser Forex un mercado abierto las 24 horas, mucha
más información impacta en sus monedas. De hecho, hay muchas
investigaciones que aseguran que de todos los participantes de
Forex, entre el 25% y el 40% de ellos están ganando dinero. Es
400
12. El poder de la mente. Chris Capre
mucho, en acciones, en índices, commodities, metales preciosos...
ocurre más o menos lo mismo. Creo que se trata más bien de una
percepción de que es un mercado muy difícil, pero los números
están ahí.
P: De hecho, en EE UU el tema de las inversiones es más común
que en España.
R:
En Estados Unidos sí es más común que la gente invierta
en bolsa, commodities o metales preciosos, pero no en Forex. En
cambio, en Europa los países están acostumbrados a cambiar
monedas desde hace mil años o más. En mi caso, era más difícil
empezar con Forex. De hecho, durante mi primer año de actividad
en este mercado apenas conocía a nadie. Luego, poco a poco, fui
descubriendo traders.
P: Cómo se tomó tu entorno tu entrada en el Forex.
R: En un primer momento, mi familia no apoyó este camino.
Mis padres nacieron en el año 1935, cuando la crisis estaba en su
apogeo. Creo que ese momento histórico afectó de alguna manera
su mentalidad para toda su vida. Mis padres piensan que invertir
es más seguro y el Forex lo veían más como especulación. Tenemos
diferentes puntos de vista a la hora de invertir. Tiempo después,
al ver que ganaba me apoyaron más. Lo que sí noto es que mis
amigos del círculo del yoga se han dado cuenta de que tienen que
aprender cuestiones financieras porque no hacerlo puede afectar a
sus vidas.
401
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Hablas de la mentalidad de tus padres. ¿Crees que los padres
influyen negativamente en la educación financiera de sus hijos?
R: Cuando era joven no tenía mucha información ni sabiduría
sobre la abundancia. Mis pensamientos y emociones eran diferentes sobre el dinero. Ganar dinero tiene mucho que ver con tu mente. Si no tienes esta filosofía de abundancia al final va a interferir en
tu proceso de trading. Cuando empiezas en Forex o en inversiones
quieres ganar más dinero. Todo el mundo tiene el mismo sentimiento: “Quiero ganar más dinero del que tengo ahora”. Me parece
perfecto, pero es posible que una persona disciplinada, inteligente
y con un sistema bueno para ganar dinero en Forex no lo consiga
porque sus pensamientos sobre la abundancia, la seguridad o el
dinero van a interferir finalmente en su habilidad para encontrar
buenas posiciones. Es importante que los traders entiendan su
mente, su filosofía de abundancia. Pero no hay muchos libros que
hablen sobre este tema. Me gusta mucho el de T. Harv Ecker, Mente
Millonaria o el de Robert Kiyosaki, Padre rico o padre pobre. Son
importantes. Es algo que afecta a mucha gente. Muchos traders
tienen miedo a tomar posiciones. Piensan que van a perder su
capital. Esa emoción interfiere mucho con sus acciones. Es muy
importante que se entienda. Tengo entre 500 y 800 estudiantes que
están aprendiendo los mismos sistemas que enseño. Algunos están
ganando y otros, en cambio, pierden. ¿Cuál es la diferencia? La
diferencia está en su mente, en sus pensamientos, en sus emociones, en su disciplina... Por eso es importante aprender sobre estos
temas.
P: ¿Qué clase de estudiante eras tú?
R: Fui a la Northern Illinois University,
en Chicago, donde
crecí. En la universidad estudié durante cinco años Filosofía y
402
12. El poder de la mente. Chris Capre
Neurociencia. Curiosamente, entonces no me gustaban las clases
financieras ni la economía. Luego, sentí que podía aprender estos
temas y muchos otros. Hay cosas que podemos aprender, necesitamos experiencias. La mente tiene mucha capacidad para aprender
muchas cosas. Por ejemplo, ahora mismo estoy leyendo seis libros
al mismo tiempo. No puedo leer uno solo.
P: ¿Qué temas te interesan?
R: Me resultan fascinantes
muchas materias diferentes. Por
ejemplo, estoy interesado en la teoría del póquer, porque tiene
similitudes con el mercado del Forex o el trading, por ejemplo, a
nivel de las matemáticas, la gestión del riesgo, las probabilidades,
la estrategia o la psicología. También me interesa leer sobre las culturas asiáticas, la historia económica, el budismo, disciplina que
practico desde hace doce años. En cuanto a los métodos o técnicas
de los mercados, no suelo leer mucho sobre ello, aunque sí libros
sobre Ichimoku o sobre acción del precio, mis especialidades.
P: ¿Estas materias te han ayudado para entender los mercados?
R: Sí. Nuestro cerebro se divide en hemisferios diferentes: el lado
izquierdo, base del pensamiento más científico, lógico y racional;
y el lado derecho, más creativo, libre e intuitivo. El estudio de la
filosofía y la neurociencia me han permitido procesar los dos.
P: ¿Consideras entonces que el trading es un arte o una ciencia?
R: Ambos. No es solo una ciencia o solo un arte, pero depende
de la persona. Conozco mucha gente, sobre todo, los empleados de
403
Traders de éxito · Ana Oliva
las mesas de trading de los grandes bancos, que practican trading
de forma matemática y para ellos sí es una ciencia. Pero depende
del sistema que emplees. Para mí, es más parecido a la vida. Los
mercados para mí son como un baile entre el arte y la ciencia.
P: ¿En qué año empezaste y en qué mercados operabas entonces?
R: Empecé en el año 2000 con inversiones en EE UU y en Eu-
ropa, básicamente con acciones y Mutual Funds. Rápidamente vi
que no me gustaban estos mercados porque el margen de acción
para actuar era corto, de ocho horas más o menos. En 2001 conocí
Forex y ahí comprobé que había muchas más oportunidades, 24
horas de lunes a viernes.
P: ¿Con cuánto dinero abriste la primera cuenta de trading en
serio?
R: 3.000 dólares.
P: Muchas personas, incluso algunos de los que comparten pro-
tagonismo en este libro, lo considerarían poco o muy poco.
R: Es poco, pero para mí 3.000 dólares era mucho cuando em-
pecé. De todos modos, no tuve un sentimiento de poco o mucho.
Para mí era más importante empezar el proceso, no la cantidad
con la que empezaba. Significaba una fase de aprendizaje de un
método para ganar dinero. Al principio, no pensaba en monedas
ni en el dinero que podía ganar. Mi interés se centraba en estudiar
sistemas, métodos...
404
12. El poder de la mente. Chris Capre
No hay una regla para toda la gente. Hay flexibilidad en el tipo
de posiciones y gestión del riesgo en función del tipo de cuenta
que tienes. Con una cuenta pequeña sí puedes subirla. Si tienes
500 dólares puedes usar una cuenta micro, sus posiciones serán
más pequeñas para controlar el riesgo. Obviamente, esta persona
no ganará mucho dinero. Es un momento para empezar. Poco a
poco irá creciendo la cuenta o añadiendo más dinero de su sueldo.
Después de tres o cuatro años esa persona puede introducirse en el
sector de los mercados financieros. En algunas escuelas si demuestras que eres bueno como estudiante te facilitan una cuenta para
operar. Entonces, necesitas el dinero para el curso, pero no para la
cuenta. Cuando hay voluntad hay opciones.
P: Qué ocurrió con esos 3.000 dólares. ¿Los perdiste?
R: No. Después de seis meses tenía en mi cuenta 83.000 dólares.
Empecé muy bien, tuve mucha suerte, no tuve miedo. Es muy
importante. Cuando tienes miedo es más difícil. Sin miedo es más
fácil tomar posiciones.
P: En tu caso está claro que no tuviste miedo para hacer crecer la
cuenta de esa manera tan rápida.
R: En esos seis meses utilizaba un sistema más o menos ligado a
la acción del precio. Participaba solo en dos sesiones, en la de Londres y en la de Nueva York. Una hora o dos horas antes buscaba
una posición en la sesión de Londres. Intentaba poner mi mente
muy clara antes de buscar dos o tres posiciones. Una vez las tenías,
las ejecutaba y esperaba una o dos horas. Después, chequeaba los
niveles.
405
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Tenías un objetivo diario o semanal cuándo capitalizaste la
cuenta de forma tan rápida?
R: No. Solo buscaba entrar en una operación buena. No tuve una
idea preconfigurada de ganar tal cantidad de dinero. Solo buscaba
operaciones claras.
P: ¿Imagino que en tu operativa ibas muy apalancado?
R: Es gracioso porque al principio no sabía nada sobre gestión
del riesgo. Mi primera posición la hice en el franco suizo contra el
dólar y puse un lote estándar, 100K, que es una posición bastante
grande para una cuenta de 3.000 dólares. Puse el stop a 60 pips
y el límite a 120 pips aproximadamente. Cuando me levanté por
la mañana mi posición tocó el límite y gané 1.200 dólares. Inmediatamente, la cuenta subió mucho. Durante las ocho posiciones
siguientes pasó lo mismo, lo que provocó que en las primeras
semana la cuenta subiera muchísimo. En esos seis meses realizaba
progresos para adelante y para atrás. Recuerdo, por ejemplo, una
posición enorme, unos 25 lotes más o menos. Inmediatamente, mi
posición se giró en posición opuesta. Perdí 15.000 dólares en quince minutos. Tuve miedo y esa emoción afectó a mi mente mucho.
P: ¿Qué ocurrió después?
R: Reconozco que el miedo me paralizó y no entré al mercado
durante mes y medio. Sabía que era imposible ganar todos los
meses, pero no entendía nada. Seguía con mi operativa pero mis
emociones y mi confusión interfería con mis posiciones. En un
mes y medio perdí 50.000 dólares.
406
12. El poder de la mente. Chris Capre
P: ¿Cómo superaste esa importante pérdida? Muchos traders lo
dejan cuando hay malas rachas.
R: Paré durante tres meses. Reflexioné un tiempo y una de las
opciones que barajé fue cerrar este capítulo de mi vida. Medité
y encontré la respuesta. Me dije: “Puedo hacer Forex”. Tuve la
creencia y la confianza de que lo podía hacer, de que podía ganar.
No importa qué tipo de actividad hagamos, sean los mercados o
la práctica de un deporte. Durante el proceso de aprender vamos a
tener momentos difíciles. Entendí que necesitaba paciencia y una
mente fuerte. Mi decisión fue no abandonar. Y busqué cursos que
me ayudaran a entender mejor todo.
P: El miedo puede ser paralizante. ¿Cómo se elimina el miedo?
R: Al principio meditaba mucho y realizaba ejercicios de yoga.
Practicaba dos horas al día mínimo. Me permitía calmar mi mente, mis emociones y mis pensamientos. Era una práctica que me
ayudó mucho porque me permitió tener más intuición. Creo que
es obvio. Lo que más va a interferir en tu proceso de trader son las
emociones y los pensamientos. Por eso, es importante tener consciencia de los pensamientos y emociones cuando estos interfieren
en tu proceso de trading. Si eres consciente es posible tomar otra
dirección. Es importante empezar el día con la mente clara, despejada, tranquila. Eso repercutirá en todo tu día y, en consecuencia,
en tu trading.
P: Tuviste una especie de mentor en tu camino de trader.
R: Mi mentor fue el mercado. Fui bastante autodidacta. Cuando
abrí mi plataforma por primera vez tuve la sensación de entender
407
Traders de éxito · Ana Oliva
este mercado. Intuí que podía aprender solo. En ocasiones, leo
libros que me dan otras perspectivas técnicas del mercado. Obviamente, no lo entiendo todo, pero creo que mi percepción del
mercado es diferente, es única, porque mi experiencia está basada
en la meditación, en el yoga, en la neurociencia y en la psicología.
La conjunción de todo eso me permite una perspectiva diferente.
Creo que tengo un cerebro para entender los mercados.
P: En cuanto a tu estrategia,¿podrías hablarme de tu método de
trabajo?
R: Tengo tres sistemas. El primero se basa en la acción del precio.
El segundo tiene su origen en Japón hace cincuenta años atrás
aproximadamente y que tiene por nombre Ichimoku. Por último,
estoy utilizando un sistema propio que denomino Shadow (Sombra), diseñado para seguir muy de cerca el precio.
P: ¿Cuáles son tus pares favoritos en Forex?
R: Prefiero el Aussie, el dólar australiano. Me gusta porque los
programas de alta frecuencia (High-frecuency trading, HFT) todavía no participan mucho en él. Hay problemas en Australia, pero
su coyuntura actual es muy diferente a lo que está ocurriendo en
Europa. La situación está más tranquila y los gráficos con este par
se mueven de forma más pausada. También me gusta el Kiwi, el
dólar de Nueva Zelanda, al igual que el oro, la plata y los metales
preciosos. Prefiero estos instrumentos ahora.
408
12. El poder de la mente. Chris Capre
P: ¿En qué temporalidad trabajas?
R: Para posiciones muy cortas prefiero
5 minutos. Para más
largo plazo prefiero ver los gráficos de 1 hora, 4 horas y 1 Día.
Tengo programas que pueden leer las posiciones para una semana
y después de una semana mi algoritmo puede ofrecerme alertas.
P: Últimamente oigo hablar mucho de Ichimoku.
R: Empecé con Ichimoku en el año 2004. En ese momento, no
era muy popular entre los traders europeos y norteamericanos. En
cambio, en Asia y en Japón, en particular, es muy conocido. Creo que
el motivo de su poca popularidad hasta ahora es que la mentalidad
asiática es muy diferente a la nuestra. Ichimoku utiliza una serie de
filtros para buscar una tendencia y una dirección concreta. El trader
tiene que ser paciente para usarlo y esperar el momento. Y los asiáticos son buenos en eso. Su filosofía es muy diferente a la nuestra.
P: Imagino que al principio, cometerías muchos errores. ¿Cuáles
crees que fueron los principales?
R: Más o menos dos cosas: la gestión del riesgo y no controlar
mis emociones.
P: ¿La gestión del riesgo es importante?
R: Hay tres cosas muy importantes. La gestión del riesgo, la psicología y la disciplina. El sistema es lo menos importante. Hay muchos
sistemas para ganar dinero. La diferencia entre mis alumnos no es
el sistema, porque es el mismo, sino su psicología y su disciplina.
409
Traders de éxito · Ana Oliva
P: Cuál fue tu proceso hasta encontrar tu sistema. Últimamente
están muy en boga los sistemas de alta frecuencia.
R: Los sistemas que usamos son dependientes de nuestra perso-
nalidad. Por ejemplo, conozco una persona que es contable. Por su
oficio, tiene una habilidad innata con los números y las matemáticas. Para esta persona, su sistema funciona con un método más
científico. Conozco otra persona, profesional del boxeo, que no
tiene experiencia con números pero tiene disciplina. Él se acerca
al mercado a través de sus sensaciones. Siente que el mercado va
a subir o a bajar. Es más parecido al arte. Algunos sistemas tienen
una caducidad. Pueden funcionar dos o tres años. Ahora hay más
programadores de alta frecuencia. Estos sistemas cambian el mercado muchísimo. En Forex, el 25% de las posiciones tienen como
origen estas máquinas. Seis años atrás era el 1%. El mercado de
Forex y la bolsa está cambiando muchísimo. Los traders necesitan
ajustar sus posiciones. Por ejemplo, no recomiendo participar del
euro mucho. La mayoría de estos sistemas de alta frecuencia están
participando sobre el euro, porque las comisiones son muy pequeñas. Con otras parejas las comisiones son más grandes. Prefiero el
dólar australiano, mi comisión es de 1,5 pips máximo. Me es más
fácil ver la dirección. Otras parejas tienen mucha más volatilidad.
P: ¿Eres un operador a corto y/o largo plazo? ¿Cuánto tiempo
mantienes las posiciones abiertas?
R: Tengo sistemas a largo plazo y otros, a corto. Pero depende
de la percepción de cada uno. Corto para mí es un gráfico de
5 minutos. Para otros será 1 minuto o 20 segundos. El 25% de
mis posiciones son cortas y están abiertas menos de 4 horas. La
mayoría las mantengo más de 3-4 horas. Pueden estar abiertas
desde medio día hasta uno o dos días. Algunas posiciones, el 5%
410
12. El poder de la mente. Chris Capre
aproximadamente, son a muy largo plazo, entre meses y año, por
ejemplo, en el oro y la plata. Creo que es un buen momento para
invertir en estos metales. Van a subir muchísimo. Mi postura con
estos activos es mantenerlos un año o más.
P: Desde luego, los metales preciosos están acaparando muchas
inversiones, pero cómo nos podemos proteger de la volatilidad
R:
Hay otras opciones. Puedes comprar oro físico. Si hace un
siglo tenías 10.000 dólares en plata, hoy esa plata valdría 42.000
dólares. Si tenías 10.000 dólares en oro en este momento hoy
valdría 400.000 dólares. La historia ha demostrado que el oro y la
plata no solo no han perdido valor sino que se han revalorizado.
En cambio, las monedas o el papel se han devaluado. Ahora mismo hay muchos riesgos en el mundo, por lo que es mejor tener oro
y plata. También tengo francos suizos. Tengo una cuenta en mi
banco con francos suizos. También tengo oro y plata física en un
banco en Zurich.
P: ¿Cómo definirías tu forma de hacer trading?
R: Más o menos todo mi trading es técnico. Para mis posiciones
a largo plazo necesito aprender información económica.
P: ¿Cómo controlas el riesgo?
R: Todos mis sistemas tienen métodos para controlar riesgos. Es
una cuestión de matemática. Empleo muchas fórmulas y reglas,
depende del sistema. No hay una regla fija, aunque prefiero no
exponer más del 4-5% de mi capital.
411
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué podemos hacer para que operaciones ganadoras no se
conviertan en perdedoras?
R:
En mis sistemas siempre tengo un límite. Es un techo. Un
trader necesita un techo en cada sesión, en cada semana y en cada
mes. Si lo tienes es más fácil controlar el riesgo. También tengo
mucha información e historia de mis sistemas. Sé cuando mi sistema lo está haciendo bien o mal.
P: ¿Tomas beneficios parciales?
R: Sí, depende del sistema.
P: ¿Cuál es tu stop habitual?
R: Es variable en función del sistema. Suelo trabajar entre 3 y 10
sistemas cada día. Cuando hay mucha acción utilizo más sistemas
y al revés. Mis sistemas tienen reglas. Algunos sistemas tienen un
stop cerrado pero el límite es abierto.
P: ¿No son muchos sistemas para que tu mente los procese todo?
R: Conozco una persona que está utilizando un sistema. Otras
personas usan una multiplicidad de sistemas. Depende de la
persona y de su personalidad. Mi filosofía es parecida a la de un
carpintero. Para construir una casa necesito muchas herramientas.
En este momento en el trading necesito muchos instrumentos y
herramientas.
412
12. El poder de la mente. Chris Capre
P: ¿Te marcas objetivos diarios, semanales, mensuales?
R: Prefiero no tenerlos, porque no sabemos qué posibilidades
nos va a ofrecer el mercado un día concreto o durante la próxima
semana. Mi práctica de meditación va enfocada a estar presente
en el ahora. Presente en este momento. El mercado ofrece posibilidades en cualquier momento del día. No tengo un límite marcado
previamente. Lo que busco son las mejores oportunidades. Para
mí es una filosofía parecida a la meditación.
P: ¿Te atraen los sistemas automáticos o como tú los conoces,
Blackbox?
R:
Tengo mi propia filosofía, Whitebox. Es un programa para
controlar posiciones pero las ejecuto de forma manual después de
chequearlas y ver que son operativas. Los Blackbox no me interesan porque la tecnología falla. Uso la tecnología para encontrar
posiciones pero luego yo las examino y las ejecuto manualmente.
P: ¿Has hecho un proceso de simulación o de backtesting?
R: Es importante pero hay un límite para el proceso de backtes-
ting. En mi opinión, es importante cuando tienes un sistema y
quieres probarlo, pero solo para obtener información y hacer los
ajustes necesarios. Si ves que ya pierdes en simulado no lo puedes
utilizar en real. Es importante probarlo en real, porque el proceso
en simulación tiene sus límites. En real no vas a tomar todas las
posiciones que has hecho en simulado. Después de varios meses
en demo puedes utilizar tu sistema en real.
413
Traders de éxito · Ana Oliva
P: ¿Qué indicadores utilizas?
R: Solamente Ichimoku con los parámetros que lleva por defecto,
algún indicador exponencial y en ocasiones, una media móvil de
20 periodos.
P: En qué te ayudas para tomar las decisiones.
R: Mis sistemas tienen reglas precisas pero además hay cosas que
me ayudan como mi meditación y el yoga. Si consigo rebajar mi
nivel de emoción y pensamientos, mi mente y mi intuición estarán
más claras. Esto me ayuda mucho en mi trading diario.
P: En tu proceso de trader, ¿cuántas cuentas has abierto?
R: Desde el principio es posible que haya abierto unas quince. A
veces voy variando de brokers o utilizo una para un sistema y otra
para otros. En función de las regulaciones también voy cambiando.
Cuando me mudé a Latinoamérica, pude acceder a otros brokers.
En general, no me gustan los brokers de EE UU, prefiero otros en
Europa y en Asia. Actualmente tengo tres cuentas diferentes. Una
en libras, otra en dólares y otra en francos suizos. Con mis cuentas
puedo operar metales preciosos, futuros, Forex… Hace unos años
no era tan fácil. Necesitaba tener más cuentas separadas. Ahora
puedo manejar todo desde una cuenta prácticamente.
Aparte del trading diario que hago, también hago trading con mis
cuentas al tenerlas en monedas diferentes. De hecho, con mi cuenta
en franco suizos estoy posicionado en el mercado. Elegir la moneda
de tu cuenta en sí ya es una posición. Tengo confianza en el franco
suizo. La libra tiene una historia larga y puede bajar un poco, pero se
414
12. El poder de la mente. Chris Capre
va a mantener más o menos estable. Así, tengo tres posiciones sobre
mis cuentas. Es una manera de cubrir los riesgos también.
P: ¿En qué par de divisas has obtenido tus mayores ganancias?
R: El Aussie-Dólar me ha dado muchas alegrías. Al contrario, mi
historia con el euro no ha sido buena, he ganado poco dinero con
el euro. No me gusta nada, no tengo conexión con este par. En cambio, con el dólar australiano o el neozelandés me resulta más fácil.
P: ¿Recuerdas tu mejor operación?
R: Me acuerdo especialmente de dos posiciones. En una, gané
25.000 dólares en cinco minutos con la libra. Y en otra conseguí
1.100 pips en un día con una ganancia de 100.000 dólares. Fue en
2008 y operaba la libra contra el yen.
P: ¿Esas ganancias fueron el resultado de un estudio detallado o
crees que tuviste suerte?
R: Creo que es una combinación de suerte y de mi práctica, de
mi investigación. Desde luego, para encontrar una buena posición,
necesitas una habilidad. En realidad, tu destreza, tu talento o tu
aptitud es el resultado de practicar una experiencia.
P: ¿Qué sentiste cuándo ganaste 100.000 dólares en un día?
R: Fue una mezcla de sensaciones. Indiscutiblemente estaba
feliz, pero mi idea es no celebrar en exceso porque van a venir
415
Traders de éxito · Ana Oliva
muchas experiencias como esa. Por ejemplo, Messi es muy famoso
y es muy profesional y mete muchos goles. Le gusta celebrar un
gol pero creo que si metes muchos goles no es necesario celebrarlo
mucho porque tienes mucha experiencia. Yo necesito concentración. Cuando una persona tiene muchas emociones, sean estas de
alegría o de tristeza, es posible que falles la próxima posición. Es
una cuestión de ego. Tanto si ganas mucho dinero como si estás
perdiendo es importante mantener la concentración durante todos
los momentos.
P: ¿Y tu peor operación?
R: Sí, perdí 50.000 dólares en seis semanas. Fue al principio de
mi carrera con el euro. Fue el peor momento. Paré.
P: ¿Cómo gestionas los beneficios del trading?
R: Depende de mi cuenta. Tengo una cuenta para mi sueldo,
otra para reinvertir y otra para crecer o para mis vacaciones. En
mi cuenta con francos suizos, tengo confianza en que el valor va
a subir, entonces siempre reinvierto mis beneficios. La cuenta de
dólares la uso para mi sueldo o para mis vacaciones. La de las
libras, depende.
P: ¿Te pagas un salario al mes con lo que sacas del trading?
R: Siempre.
416
12. El poder de la mente. Chris Capre
P: ¿Sigues los gráficos diariamente? ¿Pagas por ellos?
R: Sí, es mi vida. Para mis gráficos técnicos estoy utilizando IntelliCharts. Dependiendo de mi cuenta utilizo varias plataformas.
P: ¿Crees que marca la diferencia?
R: Con mi programador hacemos
muchas investigaciones y
vemos que los tiempos para el precio pueden variar si el trader
está en el Reino Unido o en Estados Unidos. No se habla mucho
de esto, pero es importante.
P: ¿Cuántos trades haces al cabo del año?
R: El número estará entre 500 y 1.000. Depende del año, pero
más cerca de 1.000 tal vez.
P: ¿Tienes una oficina dedicada a hacer trading o has habilitado
en tu casa un espacio únicamente dedicado a hacer trading?
R: Tengo suerte. En mi casa de Uruguay tengo tres pabellones.
Uno lo dedico para mí, otro para mi oficina y el último para mis
amigos y las visitas.
P: ¿Qué medios técnicos empleas para hacer tu trading?
R: Tengo tres pantallas de 27 pulgadas. Todas las pantallas emiten
frecuencias e interfieren en tu mente, en tu cuerpo y en tu energía.
Por eso, prefiero menos pantallas pero más grandes. Dos pantallas
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Traders de éxito · Ana Oliva
las dedico para gráficos técnicos únicamente y la tercera para mi
plataforma. Tengo un Ipad también que utilizo para chequear mis
posiciones.
P: ¿ Estás suscrito a algún servicio de noticias?
R: Solo una suscripción. Un informe que se llama Gloom, Boom
& Doom. Es de Marc Faber, un inversor.
P: ¿Puedes compartir una estrategia que pienses que tiene una
alta probabilidad de hacer dinero en el mercado?
R: Es difícil, porque mis estrategias implican muchas variables.
Pero hay buenos sistemas con acción del precio y con Ichimoku.
Pero como hablábamos antes, cuando la economía no está muy
boyante, una estrategia es comprar oro, plata, vino y arte.
P: El daytrading y el canal retail está en un ciclo expansivo. ¿El
daytrading es apto para todo el mundo?
R: Toda la gente tiene capacidad para hacer trading, pero es po-
sible que unas personas tengan más talento para hacer daytrading
y otras para inversiones o trading a más largo plazo. No hay una
etiqueta para todas las personas. Es imposible.
P: ¿Investigas actualmente nuevas ideas de trading?
R: Siempre. Necesito cuestionar y desafiar mis sistemas.
Los
mercados cambian. Ahora mismo estoy investigando y estudiando
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12. El poder de la mente. Chris Capre
al mismo tiempo los sistemas de acción del precio e Ichimoku.
Necesito subir mi nivel de forma constante.
P: ¿Consideras que cuándo tu empezaste lo tenías más fácil que
los que se inician ahora?
R: Tengo dos respuestas. Sí y no. Sí, porque las economías tenían
menos problemas pero también era más difícil porque había menos información y educación. Entonces, menos ideas disponibles.
El nivel de formación va creciendo continuamente. Al principio,
el 10% de los participantes en el Forex estaban ganando dinero.
Ahora hay más. Y el motivo es porque hay más información, más
ideas, más educación.
P: ¿Qué es lo que más te gusta del trading?
R: Para mí es una meta que me permite ganar un dinero con el
que puedo hacer cosas. Cuando tienes dinero puedes decidir cómo
usar tu tiempo para hacer cosas. Como he dicho ya, el tiempo es
más importante que el dinero.
P: ¿Cuáles son tus fortalezas como trader?
R: Intuición y también tengo una memoria muy fuerte, lo que
facilita poder recordar los patrones. Creo que tengo la capacidad
para entender los precios, el mercado, las direcciones y tengo una
habilidad para enseñar.
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P:
Por tu propia experiencia y también como formador, ¿qué
fallos son los más habituales en los traders que empiezan?
R: Creo que hay tres cosas. Por un lado, una mala gestión del
riesgo. En segundo lugar, ellos no pueden mantener sus emociones o pensamientos psicológicamente y, en tercer lugar, la falta de
disciplina.
P: ¿Qué podemos hacer para mejorar nuestra disciplina?
R: Cuando practicamos un hobbie o un deporte como el tiro
con arco, el golf, el billar o la esgrima necesitamos conciencia del
momento presente y precisión. Para subir tu nivel en un deporte
necesitas paciencia y disciplina. Entonces, la practica de un deporte como el billar precisa técnica y método. Puedes jugar libre de
miedo, sin emociones sobre cuánto vas a ganar o perder. Lo único
que necesitas es disciplina y paciencia para subir tu nivel. Y es lo
mismo que requiere el trading, estas experiencias te van a ayudar a
subir tu nivel de trading. El proceso es parecido al trading.
P: ¿Después de una mala racha o un drawdown cómo has recuperado la confianza?
R: Tengo dos o tres métodos: puedo bajar mi riesgo y también
puedo tomarme unos días de vacaciones. Si tienes una mala racha
otra opción es cogerse un día libre, hacerse un masaje o ir al spa.
Para mí es un poco más fácil porque hago meditación y yoga todos
los días, son como unas vacaciones. Es un momento solo para mí,
no estoy participando de nada. Esas dos horas diarias me ayudan
mucho.
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12. El poder de la mente. Chris Capre
P: Puedes contarnos un día típico de trading para ti. ¿Qué hábitos mantienes dentro y fuera de tu operativa?
R: Siempre es lo mismo. Me levanto cerca de las seis de la mañana,
no importa qué día, sea lunes o domingo. Me ducho y empiezo mi
práctica de yoga y meditación durante dos horas. Después necesito comer y voy informándome sobre los mercados y los precios.
Sobre las nueve de la mañana empiezo mi día y realizo mis trades
hasta el final de la sesión de Londres. Después, la volatilidad es
menor y aprovecho para hablar con mis socios o mis alumnos,
contestar correos, etcétera. Luego almuerzo e inmediatamente
vuelvo a los gráficos coincidiendo con el fin del día en Nueva York.
Es posible que tenga que ajustar mis posiciones o empezar nuevas.
En la sesión asiática es posible que tome algunas posiciones. Al
final del día puedo meditar unos 30 minutos más para bajar mi
energía o leo un libro de meditación o de budismo. Y aprovecho
también para hablar con mi novia, que está en California.
P: ¿Ella es trader?
R: Sí.
P: ¿Es importante que la persona que esté a tu lado entienda y
conozca tu profesión?
R: Para mí es más importante que ella practique meditación y
yoga. No necesito vivir con una persona que entienda mi vida
financiera. Esa es mi vida. ¿Qué es más importante para mí? Mi
trabajo o mi práctica de meditación. Sin duda, lo segundo. Toda
mi vida se basa en mi meditación, mi salud, mi mente. Eso maneja
mi vida, no el dinero.
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P: Pero resulta contradictorio como una persona como tú, por lo
que veo, muy espiritual, se gane la vida en los mercados, a los que
tradicionalmente se les ha despojado de ese lado menos material.
R: Depende de la percepción de cada uno. En algunas tradicio-
nes, el camino espiritual se ha separado del camino del dinero. En
mi tradición budista el dinero no es un problema. La contrariedad
está en los pensamientos y en las emociones que las personas
tienen sobre el dinero. El obstáculo reside en la persona. Mucha
gente con dinero no lo está haciendo bien y otros, en cambio, sí.
Lo utilizan para desarrollar programas de filantropía. Creo que es
una fantasía separar el dinero de la vida espiritual. En mi vida, no
está separado.
P:
Como vive un americano que vive en Uruguay lo que está
pasando en Europa. ¿Cómo crees que va a afectar al trading?
R: En este momento el mundo es muy frágil y está en una situa-
ción complicada. La situación en Europa no es diferente al resto del
mundo, hay problemas en China o en EE UU. La bolsa en España
está muy difícil, hay mucha volatilidad. Honestamente, no sé si la
zona Euro va a resistir. Estoy preocupado porque es un momento
muy delicado en el mundo. Hay pocos países que sean fuertes. La
historia es muy interesante. La economía de EE UU tiene muchos
problemas, pero funciona conjuntamente. China tiene mucho dinero y mucha influencia en la economía del mundo. El momento
que estamos viviendo es histórico, será recordado en los libros Es
posible que la volatilidad crezca mucho en 2012-2013.
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12. El poder de la mente. Chris Capre
P: Cómo pueden manejar los traders la volatilidad.
R: La gente puede ajustar sus posiciones disminuyendo el tamaño
de éstas. También es imprescindible que cada posición cuente con
su stop, es muy importante. Dependerá de la persona, las personas
con menos capital en sus cuentas pueden trabajar en temporalidades menores o mayores. Por ejemplo, en 1 minuto o 5 minutos, los
traders se van a salir más rápido, por lo tanto, hay menos riesgo
de que la coyuntura económica actual afecte a tu operativa. Otra
opción es administrar posiciones a largo plazo dado que la volatilidad no va a ser tan determinante y el mercado tiende a seguir una
dirección. En definitiva, conservar las operaciones menos tiempo
en gráficos menores y más tiempo en gráficos mayores. Los hedge
funds también tienen muchos problemas. Solo el 11% de ellos
están ganando dinero. Se ha perdido mucho dinero y para mí es
una representación de cómo están los mercados financieros en el
mundo. Es muy difícil para todos. No quiero tener posiciones en el
euro a medio o largo plazo porque es muy complicado.
P: ¿Cuál es tu rentabilidad anual?
R: La rentabilidad de mi hedge found Kronos FX está cerca del
20%.Y en cuanto a mi cuenta particular depende. Entre el 20% y
el 100%. Algunos años incluso he tenido rentabilidades del 150%.
Depende del año y del sistema.
P: ¿Gestionas cuentas de amigos y familiares?
R: No, no quiero gestionar sus cuentas, pero les estoy informando.
Mi padre, por ejemplo, tiene una cuenta de jubilación y ellos tienen francos suizos, oro y plata. También hay otras inversiones que
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pueden hacer, especialmente cuando hay muchos problemas en el
mundo como ahora. Creo que cuatro cosas van a mantener su valor.
P: ¿Cuáles?
R: Oro, plata, arte y vino.
P: España es un gran productor de vino
R: No tengo mucha experiencia con los vinos españoles. Necesito
investigar. Invierto especialmente en Malbec. Los vinos no pierden
su valor, siempre suben. Lo mismo ocurre con el arte. Invierto en
arte pero de la cultura asiática, de China, Tibet, Japón…
P: ¿Hay un mercado para ese arte?
R: Sí, mi primera inversión en arte fue en el año 2002. Compré
cuadros por 500 y 1.000 dólares. Hoy, esos mismas obras valen
4.000 y 5.000 dólares. También el té en China, especialmente el PuErh, puede ser un método de inversión. Una bolsa para una tacita
de té puede costar 300 dólares. Con el paso de los años, ciertos
tipos de Pu-Erh aumentan su valor.
P:
Creo que es más complicado introducirse en este tipo de
inversiones que operar en Forex.
R: Sí, por supuesto, es más difícil, pero cuando hay problemas
económicos mundiales es más importante tener capital real o
bienes raíces.
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12. El poder de la mente. Chris Capre
P: ¿Te gusta adquirir propiedades?
R: Ahora no. Creo que no es momento. Pienso que entre ahora
y 2013 vamos a estar en crisis. No es un tiempo para comprar
propiedades. Después de la crisis, en 2013-2014, sí será un buen
momento para comprar.
P: ¿Cuál es tu regla número 1 para hacer trading?
R: Es una combinación. Necesito controlar el riesgo y la disci-
plina.
P: ¿Alguna lectura que te haya impactado?
R: Uno de mis libros favoritos es “Memorias de un operador de
bolsa”, de Edwin Lefevre. Está basado en uno de los mejores traders del siglo XX, Jesse Livermore. Me impactó porque su historia
es increíble. Empezó muy jovencito con 5 dólares y llevó la cuenta
hasta 100 millones de dólares. Se arruinó varias veces, su carrera
está llena de experiencias muy diferentes. Es el especulador más
famoso de la historia del trading. Su historia es también muy triste.
P: Por cierto tú estás escribiendo también un libro.
R: Sí, se va a centrar en estudios que he estado realizando sobre
acción del precio. Trade Price Action estará listo en 2013.
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P:
¿Imagino que practicas algún hobbie además de tu yoga y
meditación?
R:
Hago tiro con arco. Es un deporte que necesita de mucha
precisión y me sirve también como un ejercicio de meditación.
Para ensartar las flechas necesito mucha conciencia y de toda mi
energía en ese momento. Un milímetro arriba o abajo provoca
que la flecha vaya mal y cambie su dirección. Además de arquería,
hago Aikido, un arte marcial de origen japonés que se practica con
una espada de samurai. Es interesante porque todos mis días se
encaminan hacia cuatro cosas: trading, formo a estudiantes, combino el yoga y la meditación y, por último, ayudo a otras personas
a través de la filantropía.
P: Me parece perfecto finalizar nuestra conversación hablando
del tipo de filantropía que realizas.
R: Prefiero enfocarme en la educación en países en vías de desa-
rrollo, no en los del tercer mundo porque ellos necesitan recursos.
Los de segundo nivel necesitan más educación. Por ejemplo,
ayudo en algunos países de Sudamérica para que sus estudiantes
aprendan inglés, porque eso les va a permitir acceder a mejores
puestos de trabajo en un futuro. También colaboro con Kiva, una
organización que presta dinero a pequeñas empresas o emprendedores de estos países.
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EL BACKSTAGE
Si deseas seguir la conversación sobre los temas que se tratan en el
libro y hablar con la autora, te animo a que visites la página oficial
del libro, www.tradersdeexito.com.
Para saber más de la autora, puedes localizarla en su página web
www.anaoliva.com, en su cuenta de Twitter (@olivabooks) o en su
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