Bài 4.1
Cho bảng dòng tiền ròng hàng năm ước tính của hai phương án loại trừ nhau như sau:
Năm
0
1
2
3
4
5
CFt (triệu đồng)
A
B
-1.000
-1.000
300
100
250
300
450
300
500
300
500
1.500
a. Có thể so sánh trực tiếp IRR của 2 phương án trên để đưa ra quyết định lựa chọn
phương án đầu tư hay không? Tại sao?
b. Nếu MARR = 15%, áp dụng phương pháp IRR thì phương án nào sẽ được chọn?
Đáp án
a. Có. Vì 2 phương án có cùng quy mô vốn đầu tư ban đầu.
b. Tính IRR: IRR(A)= 25%; IRR(B)=26,3%
 Chọn B
Bài 4.2
Cho 2 phương án A và B có dòng tiền tương ứng như sau:
Năm 0
Năm 1
A
-10.000
12.000
B
-15.000
17.700
a. Tính IRR của từng phương án. Với MARR = 10% thì phương án nào đáng giá? Biết A
và B là độc lập.
b. Ở mức i% là bao nhiêu thì 2 phương án có cùng giá trị hiện tại ròng.
c. Nếu 2 phương án là loại trừ nhau thì và suất thu lợi yêu cầu nhỏ hơn i% tính được ở
câu (b) thì phương án nào sẽ được chọn?
Đáp án
a.

b.
c.
IRR (A)= 20%, IRR(B)= 18%:
Chọn A,B
i% = 14%
Nếu MARR < 14% thì chọn B,
Bài 4.3
Công ty Cơ Toàn Phát chuyên gia công các vi mạch điện tử theo các đơn đặt hàng, để nâng
cao năng lực cạnh tranh công ty đang lập dự án đầu tư theo chiều sâu, có 2 loại dây chuyền
công nghệ được chào thầu:
- Dây chuyền A có tổng vốn đầu tư là 1,4 triệu USD, thời gian hoạt động là 4 năm, sau khi
chấm dứt hoạt động tổng số tiền có thể thu hồi được là 0,4 triệu USD, mỗi năm hoạt động có
thể tạo một thu nhập ròng là 0,5 triệu USD
- Dây chuyền B có tổng vốn đầu tư là 3,0 triệu USD, giá trị còn lại là 0,7 triệu USD và tuổi thọ
kinh tế là 8 năm, doanh thu hàng năm là 1,2 triệu USD và tổng chi phí bao gồm cả chi phí
nguyên vật liệu mỗi năm ước tính là 0,5 triệu USD
Biết rằng hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đem lại tỷ lệ lợi nhuận tối thiểu là
12%/năm.
Hãy sử dụng phương pháp so sánh theo IRR để lựa chọn 1 trong 2 dây chuyền đầu tư trên?
Đáp án:
IRR(A) = 0,2299 = 22,99% > MARR = 12% .Phương án A đáng giá về mặt kinh tế.
IRR(Delta) = IRR(B – A) = 14,45% > MARR = 12%
 Chọn Phương án B.
Bài 4.4
Công ty New Transport đã được chọn là đơn vị vận chuyển cho một công ty chuyên doanh
hàng tiêu dùng trong thời gian là 3 năm, theo hợp đồng đã ký kết công ty New Transport phải
đầu tư một đội xe hoàn toàn mới và cùng 1 hãng sản xuất xe, một đơn vị tư vấn đã cung cấp
cho công ty một số thông tin như sau:
Hãng xe
T
K
MARR
Dòng tiền
(đơn vị tính: tỷ đồng)
CF0
-400
-200
CF1
241
131
10%/năm
CF2
293
172
Nên chọn phương án đầu tư nào theo IRR?
Đáp án
IRRB = 31% > MARR = 9%  K đáng giá
IRR∆ = 10% > MARR = 9%  chọn phương án T
Bài 4.5
Công Ty Thành Thái chuyên sản xuất các phụ kiện INOX phục vụ cho các công trình xây dựng,
ban giám đốc quyết định đầu tư thêm 1 nhà máy tại khu công nghiệp Bình dương hoặc khu
công nghiệp Củ Chi, một công ty tư vấn đã cung cấp các thông tin ban đầu như sau
Khu công nghiệp
Bình Dương
Giá trị đầu tư ban đầu (tỷ đồng)
150
Doanh thu hàng năm (tỷ đồng)
120
Chi phí hàng năm (tỷ đồng)
70
(tỷ đồng)
10
Giá trị còn lại của dự án
Tuổi thọ dự án
(năm)
6
Củ Chi
120
150
105
5
5
Giả sử MARR là 18%/năm. Dùng phương pháp đánh giá bằng suất sinh lời nội tại IRR
a. Có nên đầu tư nhà máy tại khu công nghiệp Bình dương không?
b. Công ty nên chọn khu công nghiệp nào để xây nhà máy?
c. Nếu suất sinh lời nội tại tăng lên 24%/năm thì khu công nghiệp nào sẽ được chọn?
Đáp án
Đặt A: khu công nghiệp Bình dương
Đặt B: khu công nghiệp Củ chi
a. Khu công nghiệp Bình dương đáng giá để đầu tư
b. IRRA-B= 21% > MARR  Khu công nghiệp Bình dương được chọn
c. Nếu Lãi MARR = 24%  Phần gia số không đáng giá đầu tư  Chọn B
Bài 4.6
Công ty Kiến An đang chuẩn bị nguồn nước phục vụ cho sản xuất, có 2 phương án được xem
xét:
-
Phương án A: Thuê bao thủy lượng kế của công ty cấp nước
-
Phương án B: Khoan giếng nước ngầm
Số liệu tài chính cho trong bảng sau (đơn vị tính: triệu đồng)
Năm
Dự án A
Dự án B
0
-500
-750
1
150
170
2
240
350
3-5
120
150
MARR = 8%/năm
a) Xác định dự án đáng giá về mặt kinh tế theo phương pháp IRR.
b) Công ty nên lựa chọn dự án nào để đầu tư nếu hai dự án loại trừ nhau, theo
phương pháp IRR.
Giải
a) IRR(A) = 16,74%
IRR(B) = 10,12%
Cả hai dự án đều đáng giá
b) IRR(B-A) = 4,52% <MARR => cty lựa chọn dựa án A.
Bài 4.7
Bạn đang xem xét 2 dự án độc lập nhau với dòng tiền CF hàng năm như sau. Biết suất chiết
khấu là 4%
Năm
0
1
2
3
4
5
Dự án X ($)
-980000
150000
170000
220000
270000
340000
Dự án Y ($)
-363000
110000
98000
93000
82000
67000
Dựa trên phương pháp IRR, hãy cho biết mỗi dự án có đáng giá hay không?
Đáp án:
Tính IRR của dự án X
 IRR = 4.86%; IRR >4% => nên làm dự án X
Tính IRR của dự án Y
 IRR = 8.29%; IRR > 4% => nên làm dự án Y
Bài 4.8
Chiến lược phát triển của công ty New GL là phát triển đa lĩnh vực, có 3 lĩnh vực được xem xét
đầu tư: Bánh kẹo, chăn nuôi bò sữa, cà phê. Thông tin đầu tư về tài chính trong 3 lĩnh vực
được cho trong bảng (tỷ đồng)
Bánh kẹo (A)
Đầu tư ban đầu
Chăn nuôi bò
sữa (C)
250
300
350
10
20
40
100
110
130
10
30
40
4
5
5
Chi phí hàng năm
Doanh thu hàng năm
Cà phê (B)
Giá trị còn lại
Tuổi thọ kinh tế (năm)
MARR
12% năm
Bước đầu công ty chỉ muốn chọn 1 phương án theo phương pháp suất thu lợi, Vậy nên chọn
phương án nào?
Bài 4.10
Cty X có 2 phương án đầu tư với dòng tiền như sau (triệu):
Năm
Phương án A
Phương án B
0
-500
-800
1
300
400
2
500
200
3
350
4
500
Theo IRR, chọn phương án nào biết MARR = 10%?
Đáp án:
IRR(A) = 34,4%
IRR(B) = 27,14%
IRR(∆=B-A) = 8,74% < MARR
--> Chọn p/a vốn đầu tư nhỏ A