在庄家的荫蔽下交易

在庄家的荫蔽下交易使用VSA解读市场操纵像庄家一样阅读图表盖文·霍姆斯目录致谢 ........................................................................ 3 原序 ........................................................................ 5 简介 ........................................................................ 7 VSA的背景 ................................................................ 7 第1章改变命运的会议 ........................................................ 1 第2章华尔街的游戏：市场操纵 ................................................ 6 第3章庄家与非庄家 ......................................................... 17 第4章警惕新闻 ............................................................. 23 第5章如何像专业交易员一样阅读图表 ......................................... 37 第6章 VSA策略的重要规则第一部分：弱势 ..................................... 50 上冲(Upthrust)....................................................... 50 买入高潮(Buying Climax).............................................. 53 无需求(No Demand).................................................... 56 双柱线反转(Two Bar Reversal)/顶部反转(Top Reversal).................. 62 供给进入/供给胜过需求(Supply Coming In & Supply Overcoming Demand)... 63 上升市场的终点(The End of a Rising Market) .............................. 66 第7章 VSA策略的基本规则第2部分：强势 ...................................... 67 震仓(Shakeout)....................................................... 67 上升市场中的无供给和测试(No Supply & Test in a Rising Market)........ 70 抄底(Bag Holding).................................................... 72 抛售高潮(Selling Climax)............................................. 73 停止成交量(Stopping Volume).......................................... 73 测试(Tests).......................................................... 77 反转柱线和底部反转(Reversal Bars & Bottom Reversals)................. 84 吸筹成交量/推行穿过供给(Absorption Volume/Pushing Through Supply).... 85 第8章利用VSA制定交易计划 .................................................. 88 预则立，不预则废..................................................... 88 交易哪个市场......................................................... 89 VSA交易计划.......................................................... 91 第9章如何使用信念和普遍的吸引定律交易和投资 .............................. 102 第10章为什么有的散户赔钱，有的散户赚钱 ................................... 113 小节................................................................ 115 第11章专家访谈：采访5位国际威科夫/VSA专家 ................................ 117 访谈1：大卫·韦斯(以下简称大卫) ........................................ 117 访谈2：菲利普·弗理斯顿(Philip Friston，以下简称菲利普) ................ 121 访谈3：加里·代顿博士(Dr.GaryDayton，以下简称加里) ..................... 132 访谈4：塞巴斯蒂安·曼比(以下简称曼比) .................................. 137 孤独的交易者蒂姆·雷门(Tim Rayment) .................................... 142 第12章来自大师汤姆·威廉姆斯的一些建议 ................................... 146 致谢在撰写本书的过程中，帮助我的人非常多，如果全部写出来，大概要写满10张纸；也是他们帮我确定了人生的目标。但是为了避免啰嗦，在此我只想对如下人士表示感谢：真心感谢那些敦促我完成本书的每一个人，本书花了我两年多的时间，但是非常值得的。我想对所有TradeGuider客户和VSA俱乐部会员表示感谢，感谢他们在我们公司近10年的运营时间里所给予的支持和鼓励。我特别想感谢TradeGuider客户Eric Rivera，利用他辛勤开发的扫描程序，帮我们把TradeGuider升级到第三版，最终于2008年发售。我还想对 TradeGuider客户William Donelson，Richard Seegers和Malcolm Moos表达我最诚挚的谢意，他们预读了本书，并提出了一些极好的建议，指正了书中的一些语法错误。  感谢VSA专家和基金经理PhilipFriston，他不知疲倦地帮助汤姆编写VSA的新对话框，并对VSA俱乐部做出了很多贡献。同时感谢VSA专家SebastianManby贡献出自己的访谈录。还要感谢世界知名的Wyckoff专家GaryDayton博士和DavidWeis贡献出他们的访谈录。感谢他们花费时间和精力给出的专家观点，可以对阅读本书的交易者和投资者带来帮助。  感谢我所遇到的所有伟大的交易者和导师，他们与我合作过很多项目，并且教给我很多知识，他们包括Markus Heitkoetter, Todd Krueger, Roy Didlock, Rob Hoffman, Gary Fullet, Philip Friston, Dr. Gary Dayton, David Weis, Professor Hank Pruden, Bruce Frazier, Harvey Loomstein, Adrienne Toghraie, Brad Bedford--‐Brown, Bill Wermine, Martin Wong and Nick Radge.  感谢我的好友Paul Avins，在最初那些日子里一直鼓励我采取大规模行动，提升了我的生命质量，也提升了其他很多人的生命质量。  我要特别感谢芝加哥Infinity Futures公司的Jim Mooney和Jim Cagnina，由于他们一直以来对TradeGuider和我个人的支持，我们已经成为非常好的朋友。同时感谢 Infinity公司所有经纪人的支持，其中包括我的经纪人Russ Carlson和Andy Delap。他们都是一级棒的朋友，当你需要他们时，他们随时准备伸出援手。  还要感谢我在PFG Best的经纪人Mike Panice，在他的支持和帮助下，我们获准重印Tim Rayment的访谈录。  非常感谢整个TradeGuider团队，他们都是公司的骨干，对于我的合伙人与我的工作，他们给予了坚持不懈的支持。他们是AJ Robinson、我的兄弟Darren Holmes、 Peter和Rita Offen，他们一直在帮助汤姆。感谢我们的新开发小组Josh Davidson和 Michael Margolese，感谢我们的程序员Robert Harwood和所有VSA俱乐部的捐助者。特别感谢我们的新团队成员Armi Matienzo，他现在是TradeGuider Systems International的公共关系和营销部负责人，他为确保本书的完整性付出了极大的努力，并且进行了极为认真地编辑。  感谢Dallas Badham，她也是当之无愧的TradeGuider团队的一员。当我去英格兰沃森拜访汤姆时，她对我的照顾就像对汤姆一样。感谢我的岳父Ken Woodham，他把公司财务打理得井井有条。非常感谢我的朋友和长期业务合伙人Richard Bednall，我的很多想法都是欠考虑的，但是经过他的梳理，都一一成为了现实。如果没有 Richard，就没有我们的网站和电子邮件把我们的信息日复一日地发送出去。  感谢我的母亲Shirley，她绝对是一位称职的母亲。感谢我的兄弟Darren给予的支持。最后，我想从心底里感谢两个非常特殊的人，以及使我的生活变得更好的几个人。  感谢汤姆·威廉姆斯，他激励了世界各地数千位交易者更好地去理解供给和图表分析，利用他所学的知识赚钱，并且把他的知识无私地、颇有风度地传递给他人。对许多人而言，汤姆是真正的英雄，我们应该感谢汤姆·威廉姆斯、Richard Ney和 Richard Wyckoff，他们都有一个共同的目标，那就是帮助他人。  特别感谢我那善解人意的妻子劳拉，随着交稿期限临近，她缠着我到办公室帮我写书。我爱你劳拉。感谢我可爱的孩子Nathan、Olivia和Ryan，他们都很乖巧，感谢上帝对我的成全。原序汤姆·威廉姆斯(量价分析的发明者和作家) 10年前我第一次遇到盖文(Gavin)，当我向他解释金融市场的运作方式时，我清楚地记得他吃惊和迷惑的表情。盖文对交易和投资知之甚少，但显然有学习的欲望，并且是渴望成功的。因此，我知道他有可能成为一名出色的交易者。当我写第一本书《驱动股市未公开的秘密》(The Undeclared Secrets That Drive The Stock Market)时，我并不知道它会变得那么受欢迎，我知道，我需要把我的大量知识传递给拥有同样激情、像我一样愿意帮助和教导其他人的人。盖文恰好符合我的要求，虽然经过很多挫折，但他总是保持着对生活的积极态度，心甘情愿地让我把自己的全部知识传授给他。我的家在英格兰东南部城市沃信(译注：位于伦敦西南偏南的英吉利海峡，为海滨旅游胜地)，盖文已经是我家的常客。有一次，我向盖文解释说，写书是我感觉回报最大，最令我满意的事情，我建议他也像我一样，认真考虑写一本书。显然，自从我第一次遇到他之后，盖文已经学到了很多，但是我认为他还没有打算坐下来写一本书，因为他天生活泼好动。2011年5月，当看到一本300页的书放在我的眼前时，那种感觉真是棒极了。当我让人把盖文的《在庄家的荫蔽下交易》读给我听时(现在我已经83岁了，眼睛黄斑部变性，看不清东西)，我非常吃惊，这本书竟然写得非常好，盖文以一种简明易懂的方式向你阐述如何在金融市场中赚钱，前提是你要理解金融市场潜在的运行机制，并且有一套系统和一个计划。我当然会推荐你阅读本书，并把它放在案边随时参考，因为它对交易者如何在市场中成为赢家给出了很大的启示。盖文已经凭借自己的能力成为一名出色的交易者，我不得不说，在我看来，有些交易者常常从一套系统跳到另一套系统、花费时间和资金寻找水中月般的交易圣杯，结果到头来却以没有系统、没有计划而失败；相比之下，先前没有经验的交易者在进入市场后都做得非常好，进步得也要快得多。如果有交易圣杯的话，那么它就包含在本书之中。如果交易者在进入市场时他的思想未受污染，那么他会清楚地看到VSA原理存在于所有市场和所有时间框架中，他会认识到VSA原理是如何工作的，从而辨识出可获利的交易架构。然后，他作为交易者的技能便会围绕这一知识而不断发展。大多数交易者和投资者不明白成交量的含义，不知道成交量在任何市场、任何时间框架上对分析的重要意义。总的来说，有数十万交易者一直在从事交易，有的做多，有的做空，有的持有，有的待机介入，有的已经开始赢利，有的已经出现亏损。那么，我们到底如何去理解这一切呢？事情并不像你想像的那么难，因为每当一笔交易产生，交易所便会记录下这笔交易，并且会连续记录成交量。所以，对我们来说，成交量就代表着交易活动。在你的图表上，它就是与价格柱线对应的交易活动的准确数量。为什么图表会是那个样子？肯定是由交易活动引起的。然后，你需要知道，至少80%，甚至更多的成交量或交易活动是由专业理财公司产生的，在本书中盖文称之为“庄家”。换句话说，操作大量资金和合约的交易者，其实力会大到改变市场的方向。例如，在你的图表上出现一条创造新高的上涨柱线，但是你看到价差比较窄，成交量非常大，那么在我发明的TradeGuider VSA软件上，将自动产生一个弱势信号。原因是，随着市场上涨，专业资金不得不卖出，窄价差上涨柱线是由于他们满足了进入市场的每一张买单而引起的，换句话说，在市场顶端加了一个上限，就像在市场上加了一个盖子。这在上涨柱线上产生了较窄的价差，盖文在本书中给出了几个非常好的示例。如果交易活动非常频繁，那么这只能告诉你专业资金正在获利回吐，将使市场变得更为疲弱。通常，你很难看出这种情况，因为消息面都是利好，对于许多人来说，很难理解为什么需要在利好的时候卖出。大多数交易者，就其本性而言，都会认为自己非常聪明，或许以前的成就会证明这一点。那么你必须问自己的一个问题，为什么预测市场行为如此之难呢？以前你所拥有的所有技能，都很好地为你服务过，但现在却再也无法为你效力，为什么会这样呢？我想说，造成这种情况的原因是，所有信息——我指的是注入你大脑的所有信息，都不是正确信息，而正是这些泛滥的错误信息，使你很难一贯准确地预测市场行为。本书将对你准确理解市场中到底发生了什么带来很大帮助，而你也只能从这些信息中受益——这些信息将伴你终生。 ——汤姆·威廉姆斯简介 VSA的背景 TradeGuider的基础是一种被称为成交量价差分析(VSA)的方法。接下来简要介绍一下TradeGuider Systems软件，并演示一下VSA的使用流程。我还想阐述一下该软件的重要作用，它能够帮助交易者识别市场操纵，从而制定出始终如一的成功决策。我将展示一些图表示例，说明所有市场、所有时间框架中的庄家活动都是清晰可辨的——前提是你知道自己要寻找什么。成交量价差分析(VSA)是汤姆·威廉姆斯(TradeGuider Systems主席)发明的一种专利市场分析方法。VSA方法在捕捉供需失衡方面的表现尤为突出。VSA被应用于TradeGuider软件中，通过观察成交量、价格和价差(即区间)之间的关系来分析市场。 TradeGuider以前的名称是Wyckoff Volume Spread Analysis(威科夫量差分析)，已经存在了20多年。受人工智能引擎的驱动，TradeGuider VSA是独一无二的，它能够在任意时间框架中，分析任意的高流通性市场，提取它所需要的信息，在图表上明确显示出供需间的失衡。于是，TradeGuider能够以图形化的形式展现市场运动的基本动态。该软件有实时(RT)和盘后(EOD)两种模式。利用该软件，用户可以看到专业资金(本书中将称为庄家)何时介入，何时退出，何时放弃正在交易的市场。这将帮助用户制定清楚的、基于可靠信息的交易决策。TradeGuider VSA方法是一种创新的思想，既可以单独使用，也可以与其他交易平台联合使用。无论是为数据供应商的交易平台增加价值，还是作为决策支持，它都是理想的选择。对于任意的高流通性市场，它将提供该行业最好的供需分析。初级版的专家系统(Expert System)简单易用，拥有理解市场动态和成交量的天赋。高级版的Expert System增加了一组新型的专利工具，可以确认任意时间框架和任意市场中出现的交易构架。这些指标在图上自动显示。不用设置、不用输入参数，也无需优化。我们认为，如果一套系统需要优化才能工作，那么那种方法的基础首先就是不牢固的。优化过程就是用来弥补原始分析方法中的大量缺陷。相反，我们的思想是可靠而全面的，可以在任意时间框架上产生一致的结果。如前所述，这不是一种新的思想。VSA的发明者汤姆·威廉姆斯，以前是一家集团公司的交易员。他认识到市场是受人操纵的，发现真相的关键在于成交量、区间或柱线价差，以及收盘价之间的关系。汤姆花了好多年的时间研究理查德·威科夫(Richard Wyckoff)，一位20世纪20年代和30年代的知名交易者。他写了几本关于市场交易的书，最终在美国亚利桑那州首府凤凰城创立了股市研究所(Stock Market Institute)。威科夫思想的基础是通过交易区间分析，确定股票处于下跌阶段、派发阶段或上涨阶段的时间。在这些阶段中，“弱手”(或散户)与“综合操盘手”(现在一般称为庄家)不断地进行换手。当汤姆·威廉姆斯在20世纪80年代初回到美国比佛利山庄时，他开始研究是否有可能把他从事集团公司交易期间所学的系统计算机化，于是VSA的发展开始了。在一位经验丰富的计算机程序员的协助下，汤姆认真研究了数千张图表，以识别职业操盘手或庄家活动时留下的明显形态。这项技术，虽然在理论上非常简单，但是花了几年的时间才写完，现在作为一种与TradeGuider软件相结合的方法被传授。 VSA旨在确定价格运动的原因。这种“原因”相当简单，就是高流通性市场中供需之间，或强手与弱手之间的失衡。这是由庄家的活动造成的。如果你在使用TradeGuider软件，那么你将注意到，它可以为你出色地捕捉这些重要的失衡，承担市场研判中最艰难的那一部分工作，使你全神贯注地交易。使用一张没有成交量的图表，就像是正在买一辆没有油箱的汽车。看起来大多数非职业交易者对于成交量的重要意义都不太了解。或许是因为在技术分析的这一重要方面，只有很少的信息，这方面的教学也是非常有限的。为了正确分析成交量，我们需要知道，记录的成交量信息只包含正确分析所需信息的一半。另一半要从价格区间或价差中去找。成交量指示发生的交易数量，对应的价差则显示出那一成交量上的价格运动。大多数交易者认为，我们无法分析外汇市场中的成交量，因为那些信息是无法获得的。那不是全部的真相。在本书的后面部分，我将向你展示 TradeGuider的专利系统如何完成那些交易者认为不可能完成的工作。有些技术指标试图把成交量和价格运动结合在一起，但是它们有其局限性。有时市场会放量上涨，有时也会缩量上涨！显然，还有其他因素在起作用！价格和成交量是密切相连的，它们的互动关系是非常复杂的，这便是开发TradeGuider 的主要原因。先前提到过，该系统对市场的分析，既可以实时(RT)进行，也可以盘后(EOD) 进行，在屏幕上显示400个指标中的任何一个，来指示供需失衡。更多信息，请登录网站www.tradeguider.com查询。第1章改变命运的会议我清楚地记得那个电话。那是个星期一的早晨，我的私人助理安妮来到我的办公室，告诉我有一位先生从英格兰约克郡打电话过来。他已经看过我的一个电子营销网站，想给我提个建议。我让安妮先问清楚点，然后再接通电话。显然，这位名叫罗伊·Didlock的先生正在参与开发一套计算机化的交易程序，这套程序名为威科夫成交量价差分析(Wyckoff Volume Spread Analysis)。该程序的发明者，汤姆·威廉姆斯，是一位退休的财团公司交易员，希望与一家营销公司合作，推广他的交易软件。那时我对交易和投资一无所知，但是在好奇心的驱使下，我接起了电话。电话另一端传来低沉但充满喜悦的声音，带着浓重的约克郡口音。罗伊开始解释汤姆如何创立了一家公司，作为自己的爱好。这意味着他们没有营销预算。罗伊还解释说，汤姆在推出程序前几年创立的公司，精灵软件公司(Genie Software Ltd)，希望能够与一家营销或广告代理公司合作。他的提议是营销公司将分得一部分利润，作为提供服务的报酬。一开始，我有些怀疑，但罗伊的提议引起了我的兴趣，于是我问他为什么会对我的公司感兴趣。罗伊告诉我，他在互联网上选了60家公司，我们是有资格满足他们目的其中一家。然后我问他打了多少个电话，做了多少次拜访，他得到的反应是什么。我们是他名单上的最后几家公司之一。他的声音中充满了沮丧。我可以感觉到，那是没有营销预算的结果，而且很可能没有人对他们的软件感兴趣。此时，我的大脑里有一个小声音催促我邀请他到我的办公室来细谈。那时我的办公室在英国肯特州的贝肯南区，距离约克郡大约400英里(530千米)。我问罗伊是否有一个商业计划，是否有可能从内地到南方我的办公室来谈一谈他的提议。他显然是欣喜若狂，我差一点被他的激情吓到。于是我们定好下周开一个会议。罗伊告诉我，他会带着程序发明人汤姆·威廉姆斯一起来，当面向我解释金融市场的实际运作方式。可以这样说，我有点着迷了，所以接下来的几天过得非常慢，我急切地等待着即将到来的会议。罗伊和汤姆来得很早，被邀请在会议室等候。那一点，我正因展会设计和电子营销业务而忙得焦头烂额。我感觉可以在繁忙的一天中抽出45分钟的时间，让罗伊和汤姆展示他们的商业计划。我认为45分钟便足够了。我想先与他们见个面，让他们把计划留下，然后我再慢慢研究。当我走进会议室时，我注意到两个人都穿戴非常整齐。罗伊先与我打招呼，与我热情地握手。他有点不安地抓着我的手，说他曾经为Ernstand Young Cap Gemini公司效力，该公司是世界上最大的管理咨询、外包和专业服务公司。然后罗伊迅速转过身介绍汤姆·威廉姆斯。第一眼看上去，汤姆是位年长的绅士，据我估计有70多岁了。他给我的印象是机警而善辩。这肯定是一个有趣的会议！罗伊把他们的商业计划递给我。那份计划显然是经过精心准备的，处处都非常严谨。然后他开始陈述计划内容。先前提到过，那时我对金融市场几乎是一无所知，遗憾的是，大约15分钟后，我对罗伊所讲的内容一点也没听懂！我打算结束那次会议，因为那一天我已经非常忙了，但汤姆却不会让那种事情发生。在罗伊陈述计划的时候，他已经注意到我的身体语言，当我刚要开口的时候，那位受人尊敬的老先生举起了手。他的眼睛闪着光芒，仍然把手举在空中，说，“停！罗伊！”然后汤姆 1 说，“盖文，让我们重新开始，我给你解释一下市场真正的运作方式！” 没有犹豫，汤姆开始向我介绍金融市场。“所有金融市场的运动，都是基于普遍的供需定律。当你把这句话说给任何一位交易者或投资者听时，他们都会点头同意，然后说，‘不错，就是那样。说点别的新东西！’但是，他们不知道怎样从价格图表中正确地提取这种信息。经过多年的努力，我开发出一套计算机程序，叫做威科夫成交量价差分析，或者简单地称为威科夫VSA，它刚好可以从价格图表中提取供需信息。当大型玩家，或者我们所说的庄家，非常活跃或不活跃时，它便可以给出明确的信号，于是使用者便可以利用他们的操作来交易。汤姆继续说，“你知道，盖文，市场出现运动绝非偶然！它们不是像许多交易者和投资者所认为的那样，它们的运动不是随机的。相反，它们受到有蓄谋地操纵，目的是打乱那些毫无戒备的市场人群的阵脚，也就是那些不明真相的交易者。如果你能够通过分析成交量来研判供需平衡，那么与那些盲目且毫无戒备的交易者相比，你就获得了明显的优势，你就知道站在市场的哪一边才可以与市场接下来的运动相一致。” “市场是被操纵的？”我喘了口气。“哦不，汤姆，”我天真地说，“我们英国不是有监察机构防止那种事情发生吗？我有几个朋友在伦敦商业区做交易，如果你告诉他们那些，他们会感觉非常可笑！” 汤姆认真地看着我，说：“如果你不相信，那么我给你看几张图表。如果你能够解释操纵行为，那么很容易便会看到许多机会。” 我被迷住了，这位先生肯定知道一些我不知道的东西。所以我让他继续回答我的第二个问题，“那么你是如何知道这些的？”(为什么他能够在40岁便以一位非常富有的人退休，肯定是有原因的，后来我才知道为什么。) “好的盖文，在20世纪50年代末，我决定去赚些钱。很认真地赚钱。那时我已经快30岁了，刚刚卖掉我那很受欢迎的咖啡店，那家咖啡店在布赖顿码头上，叫做威士忌戈戈。我还是一位合格的注册护士，所以我计划到加利福尼亚的比佛利山庄去，因为那个地方有钱可赚。我就真的去了那里。 “当我到达美国时，非常幸运，很快在加利福尼亚登记为一名注册护士，加入了比佛利山庄的一家代理公司。我在那家代理公司的第一份工作是为一个非常富有的石油大亨家庭工作，那个石油大亨还是交易财团的成员。那家人都非常担心他们的主人(我将叫他‘乔治’)，因为他有毒瘾需要控制。他们认为有必要雇佣一个全职的注册护士，可以监视他的行为。我去面试了那份工作，很快便被选中。” “乔治是美国贸易财团一个精锐小组的经理。那时他们主要使用自己的资金和其他公司的资金交易股票。他们非常成功，但是他们避免引起公众的注意。那是他们的天性，或许这就是极少有人知道他们存在的原因。” 他们的基本策略是选中某些公司的股票，如果它们在公开市场中有他们所谓的浮筹，就把那些浮筹全部收购。这一过程可能花费数月、甚至数年的时间，但最终该财团会取得那只股票的主要控制权。这一买入阶段被称为吸筹。” “当大盘行情有利时，该财团就可以抬高那只股票的价格。由于他们已经去除了所有的浮筹，扫平了价格上涨的障碍，所以那操作起来相当简单。这就意味着那只股票的卖家几乎全部消失了。因此，一旦价格开始上涨，只有非常少的股票可以卖出。在将来某个时间，当价格上涨至某个价位时，该财团就要获利回吐了。他们开始把股票卖给不知内情的交易者和投资者，那些交易者和投资者通常被叫做散户。这一阶段被称为派发阶段。此时，该财团及其成员已经赚取了大笔利润。” 2 我问汤姆，该财团是怎样让散户们在高于他们最初买入价那么多的价位买入股票的。汤姆一边微笑，一边回忆那些即将与我分享的日子。 “好的，盖文，”他说，“我可以非常清楚地记得一只特殊的美国股票，我相信那只股票现在还有。那只股票当时叫Teledyne Technologies(TDY)。我们财团已经大量吸筹了该股票，是时间获利回吐了。为了达到目的，可以不择手段。举例说明，我们可以瞄准年度股东大会，问一些常常会在媒体上报导的看涨问题。我们会竭尽所能地‘制造’利好消息，目的是使股民们兴奋起来。那些消息的真假与我们毫不相干，只要人们愿意从该财团手中购买价格已经很高的股票就可以。 “这是一门非常赚钱的生意，也是市场中为什么会出现牛市运动和熊市运动的根本原因之一。那是供给和需求长期作用的结果。可笑的是，大多数公司的董事们对股票上涨或下跌的原因一无所知。当被问及他们的股票为什么刚刚下跌了10%时，大多数人常常只会耸耸肩膀，表示不明就里。在他们看来，这些运动的发生都是不合逻辑的。但是，由于财团积极参与了这些股票的涨跌交易，所以他们比较了解内情！” 汤姆对金融市场的运行机制解释得越多，就越吸引我。45分钟的会议很愉快地变成了1小时45分钟，不久，午餐时间到了。我通知我的个人助理取消下午的所有会议，因为我有一种感觉，这很可能是一次意义非常重大的会议。现在，当我在9年后的2011年写下那次会议时，我感觉当年的选择是多么正确啊！ TradeGuider之旅已经开始。那时，尽管我对金融市场知之甚少，但是汤姆已经打算把我培养成他的门徒。我要学习他所知道的每一件事情，他将教我像他那样阅读图表。汤姆去比佛利山庄寻找财富时巧遇乔治，并得到了乔治的信任，成为深谙操纵之术的交易财团的正式一员。不久，汤姆就开始按他们的要求手绘图表，该财团使用那些图表实施他们的操纵方案。汤姆自己承认，他的手绘图表简直就是艺术品。结果表明他是个绘制图表的天才，每个细节都考虑得非常周到。汤姆对该财团所选各种股票的图表接触地越多，他对价格运动、成交量和收盘价的发展就越好奇。汤姆经常向该财团的交易员问问题，但是他们都忙于赚钱，根本没有时间给他解答。所以最后他们决定把汤姆送去参加威科夫图表阅读课程，地点就在芝加哥外面伊利诺斯州的Park Ridge。就是在那里，他终于领会了图表的真谛。汤姆认识到，如果你知道如何正确分析图表，那么一切线索都在图表当中。汤姆在比佛利那个财团的12年是愉快而成功的，他旅游了全美国，通过网络和实地拜访，认识了很多有趣的人。到40岁时，汤姆已经赚够了安享余生的钱，决定是时间回英国去了。在45岁左右，他购置了一个为退休人员服务的场所，于是他可以继续做他的护理工作，达成他帮助他人的心愿。当然，汤姆也继续做交易，但是变得迷恋于他在财团所学的全部知识，那是美国交易员们的知识。那时计算机也正变得越来越流行…… 汤姆有一个伟大的想法，他将用剩余的生命发展并提升那一想法。他想把威科夫方法和他所学的知识计算机化，形成一套能够自动产生交易信号的系统，而不需要人的干预。汤姆要在英国德文郡南部城市托基本地，务色一位有经验的程序员，可以解释他的具体指令。计算机需要用VSA分析识别买卖架构。这种市场分析方法不使用过 3 去的价格公式，因为那些公式看起来从未发挥过效力。汤姆只对如下三个量感兴趣： • 成交量(即交易活动) • 价差(即价格柱线的区间) • 收盘价(当前柱线的收盘价位) 收盘价是三个分析要素中最重要的。收盘价可能位于当前柱线的底部、中间或顶部，它的位置对于分析极为重要。运气不错，汤姆在报纸上偶然发现一条提供编程服务的广告，那家公司离他的住所很近。他马上安排了一个会议。汤姆仍然不确定他的思想是否能被编写为程序，更不用说给出这种方法所产生的准确交易架构了。程序员罗伯特·哈伍德(Robert Harwood)同意试一下，看看会出现什么结果。经过几周的时间，前10个指标被编入了程序，让人吃惊的是，它们竟然有效！当供给和需求表现出失衡时，那些指标给出了清晰而准确的信号。时间一周周过去，编入指标的数量不断增加，并且经过了多次改进。随着那一软件逐渐形成一套可用的程序，与汤姆的新程序及其令人咋舌的准确性有关的传言在他的交易朋友们之间传开。他开始以极低的价格把软件卖给交易领域的朋友和同仁。这些早期的种子成长为威科夫VSA第1版，由精灵软件公司编制，最新版被恰当地更名为TradeGuider实时和盘后(EOD)分析软件。汤姆的工作显然是开创性的，是对交易大师理查德·德米尔·威科夫在20世纪初的杰出工作的提升。在其他方面，汤姆认为报价带分析是成为成功交易者的一项重要技能。我认为这是一个不容错过的机会。汤姆在离开时表情忧郁。他看着我说，“盖文，时刻牢记，市场中的输家肯定要多于赢家。市场是不正当的。我从未在媒体上听到过市场的真相。” 关于这一点，汤姆举了一个例子：对世贸中心的9.11恐怖袭击。如果你回忆一下，你会记得市场闭市一周。在那一整周的时间里，所有消息都是可怕的，关于金融市场未来行情的消息更是可怕。一旦开盘，市场肯定会呈自由落体之势，多家媒体预测熊市的到来已不可避免。表情严肃的记者在电视屏幕上看着你，告诉你数十亿美元正从市场中撤出，崩盘已在所难免。表面上看，这条新闻是真实的，但一般公众永远不会被告知全部真相。事实很可能是自我调整的交易所意识到他们的所有交易员会疯狂地从恐慌的卖家手中购买股票，因为那绝对是些便宜货。一个更接近真相的媒体报导应该是这样的： “晚上好，女士们、先生们。你们知道市场已经在今天重新开放，股价迅速下跌，布什总统和布莱尔首相提醒我们，恐怖袭击可能还将出现。这已经对股价造成负面影响，但各上市公司在9月10日与9月12日没有什么不同，所以这种恐慌式抛售看起来是不太理性的。不过，好消息是我们对知情人士和各交易所的场内交易专家进行了直接采访，他们告诉我们，他们的交易员正忙着收购被恐慌击中的“群体”卖出的所有东西。你将看到，在一两周之后，市场根本不是看跌，而是看涨，并且会迅速上涨，因为股票和其他金融工具已经从弱手转到强手。 “这从下侧巨大的成交量便可清楚地看出来。注意，那条柱线的收盘价是在中部，而不是在底部；这就表明买入行为正在发生，因此，与新闻的暗示相反，价格将会 4 上涨，而不是下跌。” 讲完这个例子之后，汤姆说，“盖文，这种事情随时都在发生，只是程度不同。记住，如果你学会正确阅读图表，那么它永远不会撒谎——我就是要教你怎么正确阅读图表。” 那天以后，我联系我的合伙人理查德·贝德纳尔(Richard Bednall)，告诉他这一伟大的机会。在做过一些尽职调查，并与我认识的一些交易员谈过话之后，我们认定这是一项最有价值的项目，它将帮助散户们提升交易水平，使他们有机会与“操纵者们”一起赚钱。于是汤姆把他的本领传授给我，我的命运因此而改变。我开始看到以前从未看到的东西。我开始像音乐家阅读曲谱一样阅读图表。我感觉受到了启迪，思想变得开阔起来，看到了事情的真相，而不是主流媒体报告的那样。我向汤姆保证，我会帮助他继续他的工作，向那些蒙在鼓里的交易者们展示如何找出真相，从而开始在市场中赚钱。说了这么多，我希望你能喜欢这本书。我也希望你多读几遍，以便真正掌握其中的知识。 5 第2章华尔街的游戏：市场操纵 2010年5月6日，金融市场中发生了一件非常奇怪的事情。这一天现在被称为“闪电暴跌”。即使在事发后6个月当我撰写此文时，对于闪电暴跌的原因，或者谁将为闪电暴跌负责，监管部门仍然没有给出可信的解释。事实上，很多投资者开始怀疑事情完全不是大家看到的那样。 CNBC主持人玛丽亚·巴尔蒂罗莫正在报告那天发生的闪电暴跌。下面是记者马特·内斯托(Matt Nesto)向巴尔蒂罗莫对一些股票中的异常现象给出的解释的副本，尽管主流媒体声称那是由一家主要银行机构的一名交易员敲错了键盘所致。在交易 CME(芝加哥商业交易所)的e-Mini标准普尔期货时，错误地把代表百万的“M”敲成了代表十亿的“B”。他们的圣诞如下： (大家也可以在Youtube.com上观看该对话。输入“玛丽亚·巴尔蒂罗莫，市场操纵”) 内斯托：“一位熟悉花旗调查的人士称，交易调查的一个焦点是与标准普尔500 指数挂钩的期货合约，即E-mini标普500期货，特别值得一提的是，2分钟的时间内有 160亿美元的期货被卖出……另外，调查表明，当前花旗E-mini的总量仅为90亿美元，表明那些交易的本来目的不是那样的。” 内斯托列出了被假定的计算机错误交易击中的8只股票，它们的价格一路跌至0 或1美分，那些股票包括艾斯能(Exelon，NYSE:EXC)，埃森哲(Accenture， NYSE:CAN)，中点能源(Center Point Energy，NYSE:CNP)，鹰材料(Eagle Material， NYSE:EXP)，简柏特公司(GenpactLtd，NYSE:G)，ITC控股(ITC Holdings， NYSE:ITC)，布朗保险经纪公司(Brown&Brown，NYSE:BRO)，美国零售连锁公司凯西百货(Casey's General Stores，NASDAQ:CASY)和波士顿啤酒(Boston Beer， NYSE:SAM)。内斯托：“现在，根据熟悉花旗集团内部检查情况的人士据说，E-Minis是在 CME交易的。现在，玛丽亚，我想添加点别的东西，就是根据NYSE的CEO邓肯·尼德奥尔(Duncan Niederauer)正在谈论的这些错误交易。我的意思是说，对于埃森哲 (CAN)，我们已经讨论了很多。这是一家总部位于都柏林的公司。它不包含于任一指数。举例说明，如果你观察标普500指数，那么我告诉你至少有两只股票跌至0或1美分——艾斯能公司和中点公司。如果你观察罗素1000指数(Russell1000)，那么我告诉你鹰材料、简柏特、ITC控股和布朗保险也跌至0或1便士，还有凯西百货和波士顿啤酒，今天在盘中都跌至0或1便士。所以除埃森哲交易之外，我们至少可以找到8只股票，我们认为它们在盘中至少有一笔在零位的假交易。” 当马特·内斯托称这些交易为“假交易”时，CNBC的资深主持人玛丽亚·巴尔蒂罗莫显然受到了震惊，有点生气地回答：巴尔蒂罗莫：“荒谬，在我听来这就像市场操纵。你这是耸人听闻。” 根据内斯托所言，这种事情频频发生，至少在纳斯达克交易所是这样，如果你做了一笔交易，并且赔了钱，那么是无处索赔的。内斯托：“这种事情太多了，玛丽亚。真的是那样。我的意思是说，我们或许可以问一下纳斯达克，虽然他们不想告诉我们这种事情发生的频率有多高，但是的确经常发生。他们会回去纠正。令人讨厌的是，如果你做了一笔交易并且赚了钱，但后来又赔掉了那些钱，那么赔就是赔了。没有地方去索赔，也无法上诉。” 6 当我打电话问汤姆·威廉姆斯发生了什么时，我提到了CNBC竟然已经报告了那天的交易活动是市场操纵，汤姆笑了笑，开玩笑地说，“我敢打赌，在我们的 TradeGuider软件上有一个信号，显示那是一次‘震仓’”。令我吃惊的是，我打开程序真的看到了那个信号。那个信号是一个TradeGuider专利信号，叫做‘Strength Number 87’(87号强势)，在软件的内建对话框中对该信号的解释如下： SOS87 震仓备注：无。柱线说明：震仓是一种收盘价靠近最高价的宽幅价差下跌，目的是把弱势持有者洗出。如果成交量低，那么供给已经枯竭。高成交量表明需求克服了供给，记住，这些供给将抑制未来的上涨过程。如果当日波幅较窄，那么它的影响就比较小。这种信号比较常见，并不需要收盘价靠近柱线最高价。如果柱线已经向下跳空，那么就一定要谨慎，因为那已经指示出隐含的弱势。如果成交量超高，那么这可能是高潮行为，也就是吸筹的开始。背景：背景极为重要。你应该在背景中看到诸如停止成交量或抛售高潮这样的强势。是上升趋势中的微小SOW，还是供给已经击中市场？未来：低成交量震仓实际上是一次真正的强烈测试，具有相同的效果。它显示供给已经消失，所以你应预期更高的价格。高成交量震仓表明需求方已经准备吸收那条柱线上的供给，但是他们还希望测试一下未来的供给。返回到震仓区域的任何低成交量测试都将是一个很强烈的SOS。如果震仓之后跟随低成交量上涨柱线，或者是收盘于中部的高成交量上涨柱线，特别是窄幅价差时，就要小心了。如果市场开始出现双人拉锯和开始横盘，这可能是在为下一波上涨运动建立起因。记住，你需要观察整体画面，而不仅仅是单根柱线。 TradeGuider系统，2009年版权所有。我们在5月6日目睹的是一次巨型的市场“震仓”。机构操盘手期望价格上涨，并且想在价格上涨前触发掉所有的止损订单。他们是看涨的，股票即将上涨，当然，他们希望在最适宜的价格买入。我的意思是说，如果你知道自己以后能够在远高于买入价位处卖出，难道你不会在最低价处做相同的买入吗？那就是华尔街的游戏：低买高卖。做一个聪明的猎人，准确了解猎物的思想和行为方式。那就像是放羊，引导它们，把它们围起来，然后把它们关在圈中。无论我们承认与否，人类习惯于群体行动，在帮助投资者和交易者形成对某些交易工具(比如股票、商品、期货甚至外汇)的观点的过程中，媒体无意中扮演了重要角色。像扭曲的群众性歇斯底里，当媒体引导的关于某一交易工具的观点不正确时，大多数不了解情况的人们会分享那些观点，而这将使他们付出惨痛的代价。庄家们知道投资者或交易者的行为方式。他们知道如何引导那些投资者和交易者。他们知道两种最有力量的人类情绪是贪婪和恐惧，当制定投资或交易决策时，那些情绪是我们最大的敌人。 7 VSA介绍图马克·吐温曾说过：“如果你不读报，就啥事都不知道；如果你当真读报，就中了圈套。”在本书后面的内容中，我将解释为什么市场的做法总是与常人的预期相反。我们将会看到，为什么当墨西哥湾石油泄漏最严重，英国石油公司的歇业谣言四起时，2010年6月25日英国石油公司的股票还是上佳之选。我还会向你展示如何在价格图表上识别专家买入(也称为庄家吃货)。你将学会在利空消息和谣言的环绕中在正确的价格买入而获利，在所有消息都是利好时拒绝买入而做空。试举一例，我们来分析一下美国股票JP摩根(JP Morgan)，观察一下将使公众预期股价上涨的近乎完美的收益报告和基本面，和股价马上出现的下跌，实际上发生了什么！于是你可能会问：“市场操纵是好事还是坏事？”。我认为，如果你能够正确地阅读图表，那么市场操纵所导致的波动不失为一件好事，因为受过训练的图表分析者能够清楚地看到操纵者们的意图，于是可以利用操纵交易。你可能还想知道：“市场操纵者们是一些打算窃取别人金钱的坏人吗？”。我认为不是那样。他们是一些了解人类本性和市场结构的聪明人。像其他任一行业中的大多数成功人士一样，他们把自己的行为看作一种游戏，他们已经获得了赢取游戏所需的知识和技能。像成功的扑克玩家，他们只是利用特定情况下出现的机会。这些人具有金融霸权，理解金融市场。与散户投资者和交易者们相比，他们是具有优势的，他们利用这种优势为自己的账户赚取利润和收益。这时你可能在想：“为什么这一章与在市场中赚钱有关呢？为什么我们不能直接去学习图表和所有架构呢？”好吧，我想告诉你了解这一些是至关重要的，为了赢得这种游戏，你必须接受它的存在，并且了解它。那些不能接受这种现实的散户们使我想起另一句扑克名言：“如果你坐在桌边不知道谁是受骗者，那么你就是那个受骗者。”当我初次遇到汤姆时，我也不能接受这种现实，但是自从我开始近距离分析金融市场以后，我注意到了一些非常一致的形态。图表看起来总是与电视或金融媒体 8 中的报告不一致。后面我将告诉你发生的两件事情，不但使我确信金融市场的确存在操纵，而且增加了我对汤姆·威廉姆斯所教内容以及他的量价分析方法的兴趣。 2006年12月22日，一段视频被制作后传到了www.youtube.com上。它引发了广泛的争论。许多人做了很多努力想把它从公共领域删除。这段视频是对CNBC疯狂金钱 (Mad Money)节目主持人吉姆·克拉默(Jim Cramer)的一段采访。吉姆·克拉默以前是一位对冲基金经理和畅销书作家，还是www.TheStreet.com的联合创始人和主席。在这段视频中，克拉默揭露了他是如何能够影响几只股票的价格的，那些股票包括苹果 (Apple)和黑莓(Rimm)。(译注：黑莓公司的股票代码已经从RIMM变为BBRY，公司全称ResearchIn Motion Limited)(有关黑莓的名声)下面是那段采访的部分文字记录。对于需要你注意的地方，我已经用横线画出。全部采访见www.youtuhe.com。搜索 “Jim Cramer,Market Manipulation”。吉姆·克拉默关于华尔街机密的采访文字记录，2006年12月22日：你知道，很多时间我会做空我的对冲基金——当我建立空头头寸时，意味着我需要股价下跌——我会事先采取一些行动来驱动未来的股价。那不会花太多钱。类似地，如果我做多，并且希望把事情做得更好一点，那么我会入场买一批股票，确保它们正在上涨。或许需要500万美元的资金，我就可以影响它。你们现在看到的可能是一个更大的市场。或许你需要1千万的资金来迫使价格下跌。但那是一种有趣的游戏，一种赚钱的游戏。你可以先抬高价格，然后再打压价格——那常常会制造一种非常强的看跌情绪。比如说你在盘中从一个较长的视角观察，并且说，“听着，我打算推动期货价格上涨，当真正的卖家进入时——真实的市场到来——他们将打压那只期货，而那将制造一种负面观点。”当你每天都在评估市场时，那是一种非常值得采用的策略。我会鼓励对冲基金游戏中的每一个人那样做……因为它是合法的，并且可以快速赚钱……非常令人满意。顺便说一句，世界上没有人曾经承认采用过那种方法。但是我不在乎，并且打算到电视上去说。在采访过程的下一小节中，克拉默讨论了对冲基金如何在年底前努力提升他们的业绩。 “接下来的这六天真的非常重要，因为那是你获得报酬的日子，你实际上已经控制了市场。你不能再使它上涨。当你选择黑莓公司时，重要的是要使用大量火力(资金)迫使股价下跌，因为它是今天市场的支柱。所以，比如说我已经做空。我要做的就是打压那些持有黑莓的家伙们。现在你不能“煽动”。那就违反了规则。你不能制造一种股票下跌的印象。但是你不论以何种方式都要使股价下跌，因为美国证券交易委员会(SEC)不明白这一点。那是我认为唯一有一点非法的地方。但是对冲基金真的不得不做很多工作以自保。这与我开始所说的东西不同，当时我在讨论买入QQQ和原材料。这实际上是公开地犯罪。但是当你有六天的时间，因你的业绩下滑而遭受公司怀疑时，我认为煽动实际上是非常重要的——如果我是这些家伙中的一个——利用煽动制造一种黑莓一点都不好的印象，因为黑莓是今天的关键。克拉默继续谈论庄家如何打压黑莓的实际技巧。他接着说：如果我想让股价走高，我会买入并抬高买价，买入并抬高买价，买入并抬高买价，如果我想让股价走低，我会卖出并压低卖价，卖出并压低卖价，卖出并压低卖价。我可以控制像黑莓这样的一只股票——那可能要花费我1.5千万至2千万美元以打压黑莓的股价——但那是极好的做法，因为那会扰乱所有正在关注黑莓的白痴多头。 9 现在我们看到的正是那种情况。另外，当你的公司还处于谋生阶段时，打压黑莓真的非常重要，得到世界的关注，使人们都在谈论黑莓，好像黑莓公司某个地方出问题了。然后你可以打电话给《华尔街日报》，让四肢发达、头脑简单的记者报导黑莓，你会说Palm(官方中文名称奔迈，是一种掌上电脑硬件的品牌名称，采用名为Palm OS的操作系统)的凶手已经逃跑了。这些事情都是你在像今天这样的日子里必须做的事情，如果你不那样做，那么或许你不应该参加这种游戏。克拉默详细描述了如果今天他打算做空苹果股票的话，他会如何打压苹果的股价。然后他说：当你操作对冲基金时，重要的是不要做任何长期真实的事情……因为真相与观点常常是相悖的，重要的是创造一个新的真相以形成一种假象。 1分钟后，当谈到公司基本面如何没有关系时，克拉默说：市场最棒的事情是它与实际股票毫不相干。现在，或许从现在算起两周后，买家们将会幡然醒悟，认识到他们听到的一切都是谎言，但是到那时，范妮梅(Fannie Mae)(译注：财富500强公司之一，总部所在地美国，主要经营多种金融业务)又会谎称他们的收益达到了60亿美元，所以只有假象，到处都是假象。我认为人们认识到市场的实际运行方式是非常重要的，庄家用一系列能够把价格压低的订单冲击经纪公司，然后把消息泄漏给媒体，然后在CNBC上看到消息—— 那也是非常重要的。然后你就得到了一种恶性的循环下跌。这是一种相当不错的游戏。其收益可以达到百分之一或百分之二。”——视频结束。 2009年3月12日，吉姆·克拉默的YouTube视频又返回头来困扰他，因为部分视频最后在国家电视台上播出。它并不是在我们预期的金融广播上播出，这些视频是在喜剧中心(Comedy Central)播出的，喜剧中心是乔恩·斯图尔特(Jon Stewart)主持的每日秀(DailyShow)中一个极好的访谈节目。乔恩·斯图尔特在美国以毫不矫饰和直言不讳而著称。 JS代表乔恩·斯图尔特，JC代表吉姆·克拉默，‘恶作剧’一词用来描述市场操纵。给它取一个不同的名称，都是相同的事情！这段文字记录取自www.maholo.com，我想感谢达西·洛根(Darcy Logan)写下这些记录。 JS：到底是什么情况，克拉默先生？发生了什么事情？ JC：我不知道。我不知道。作为这档节目的忠实观察，谁从未那样说过？ JS：是的，很多人说过。让我向你快速解释一下一件可能被曲解的事情。这本质上不是冲着你说的。我只是想让你知道那一点。我们向CNBC扔了一些香蕉奶油馅饼。显然，你的身上因此粘了些脏东西。表示气愤。 JC：我认为每个人都应因此而受到批评。我的意思是说我们所有人本应该看到更多。我认为这是一件公认的可怕事件。每个人都听错了。我听错了很多东西，因为我认为它有百万分之一的可能性。但是我认为任何人在这种环境中都难以幸免。 JS：所以，如果我可以幸免的话，为什么你会生我的气呢？——观众大笑—— JC：不会的。 JS：因为在我的印象中，你认为我们是不公平的。 JC：不，你认识我的朋友乔·纳赛尔(JoeNasair)，乔打电话给我说，‘吉姆，我需要向你道歉吗？’我说，不需要。我们是公平的游戏。我们是大网络。我们是诚实的。我们犯了错误。我们一天有17个小时的直播电视节目。但我—— 10 JS：或许你可以打压一下。——观众大笑—— 所以让我告诉你我为什么认为这已经引起了一些关注。是CNBC对自己的标榜和它的实际情况之间存在差距，人们需要帮助来看出这一点。让我告诉你……这是你的节目宣传片。 JC：好的。 ——“我们信任克拉默宣传片”—— JS：你知道，是否——从某种程度上说我们都是万灵油推销员(译注：一种贩卖者声称能治各种疾病，实际上并无用处的药方)…… JC：我并不觉得…… JS：但是这里我们的确把这个节目标为万灵汕。兜售万灵油时给它贴上个维生素补品的标签，说它能够治疗脓庖疹等等各种疾病，是不是有问题呢？那是不是我们所遇到的麻烦呢？ JC：我认为有两种人。那些公开做出正确判断和错误判断的人是金融专家，那些声称自己只会做正确判断的人是骗子。我真的是在尽可能做出更多的正确判断。 JS：我认为区别不在于正确判断和错误判断。区别在于真实市场和虚假市场。让我告诉你……这是……你管理过一个对冲基金。 JC：是的，我以前是个基金经理。 ——2006年12月22日，吉姆·克拉默的视频—— “你知道，很多时间我会做空我的对冲基金——当我建立空头头寸时，意味着我需要股价下跌——我会事先采取一些行动来驱动未来的股价。那不会花太多钱。”——视频结束—— JS：您指的是什么？ JC：OK，这只是一个夸张的例子——关于做空，以前你做过一档很棒的节目。 JS：是的，我是做过—— JC：在做空过程中，我曾经努力去控制局面，努力去揭露到底发生了什么。这是仍在继续的事情，我想努力说明的是，我以前并没有这样做过，但是我现在试着向人们解释这是一场恶作剧，这种恶作剧—— JS：好的，听起来你好像是在谈论你以前做过的事情。 JC：所以我有些说不清楚，因为我以前——我以前只交易期货。让我这样说：我在试着揭露这个东西。看看那些家伙到底做了什么，我在试着让监管机构调查一下。 JS：那是非常有趣的，因为……调至2:10！ ——2:10视频——(这是前述YouTube视频的一部分) JC：我想鼓励对冲基金行业的每个人“做它”，因为它是合法的。它是非常快的赚钱方式，非常令人满意。顺便说一句，世界上还没有人曾经承认过，但是我不在乎。另一个家伙：不错，你能够在这里说出来。 JC：意味着我不打算在电视上说它。——视频结束—— 11 JC：现在我在电视上说了。 JS：我希望CNBC上的吉姆·克拉默保护我，使我不受那个吉姆·克拉默的伤害。 JC：我想你那样的做法是要告诉——好吧，监管机构观看一下视频，他们认识到那场在进行的恶作剧，然后他们可以对此展开调查。现在，他们已经逮捕了马多夫(Madoff)，那很丢人。 JS：现在，为什么你会谈到监管机构，为什么没有谈到金融新闻网络呢？那是这次事件的要点吗？CNBC可能是一件极其强大的工具，让人们相信存在两个市场：一个是已经作为长期投资卖给我们的市场。把你的资金投资于401K计划。把你的资金投资于养老金，让它待在那里等你退休。不必担心它。它做得都非常好。然后，就是这另一个市场；这个发生在密室中的真实市场。在这个市场中，有大量的资金进出，有大量的人不断交易，它是快速活动的。但它是危险的，就道德上看，它的可疑的，它会伤害我们的长期市场。所以，我们感觉它像——我纯粹是从外行的角度看——感觉像用我们的养老金和我们辛辛苦苦挣来的钱为你的冒险提供资金。那是一个你知道的游戏。你知道那在进行。但是你在电视台上作为一个金融网络，并且假装没有发生。 JC：好的。首先，我的第一反应是我们完全可以做得更好。确实存在恶作剧，我们应该把它们抖出来。第个人都应该这样做。在这方面我应该做得更好。而我想说的第二点是，每天晚上我都会谈论做空。我让国会中以前与我一起工作的人努力使价格上涨。这是一个技术问题，但是它会破坏你们正在谈论的很多游戏。我正在努力。我正在努力。我成功了吗？我正在努力。 JS：但是视频中的那位先生是一个清醒而有理智的人。而且《疯狂金钱》上的那位先生正在从他的腿间投掷塑料奶牛，并且喊叫着，“卖出！卖出！卖出！”然后目标对准两天后，继续喊道，“我错了。你本应该买入——我不能在辉煌和你所拥有的对市场的错综复杂的知识之间进行调和，一些疯狂的废话**你每天都在胡扯。那说的是英语吧。不要把人们都当作小孩子。 JC：如果我试着做会怎么样？ JS：试着做什么。 JC：试着那样做。我要试着那样做。 JS：那真是棒极了，但不只是你那样做。有更强大的力量在起作用。金融新闻网络不仅是犯了疏忽的错误，而且还犯了同谋罪。他们与那些搞恶作剧的人们穿一条裤子。 JC：不，我们没有与他们穿一条裤子。没有。我认为那是不公平的。实话说，我认为我们是在试着报告新闻，我认为人们—— JS：一些家伙会那样做。比如费伯(Faber)这个家伙—— JC：费伯是个天才。 JS：可能还有两个家伙…… JC：他棒极了，他已经做了一些事情，真的揭露了很多东西。 JS：但这件事情是10年前酝酿的。 JC：没错。 JS：而且明天它不会被解决。但是你在其他金融工具上可能早就有这种想法，比如贝尔斯登(BearSterns)和美林(Merrilllynch)，以及那些拥有35比1杠杆的东西…… 12 JC：我知道。JS：然后指责抵押人(mortgageholders)。我的意思是说——那是荒唐的。 JC：我从来没有那样做过。——难以理解——抱歉，你说的完全正确。我一直希望人们在上这个节目之前能够先发一个誓。我曾见过很多CEO在这个节目上对我撒谎。那令人很伤心。要是我有传讯权就好了。 JS：但是不要——你在假装你是清白无辜的。看。调到。我的意思是说，如果我可以…… JC：看在上帝的份上，这是你的节目。 JS：调到2:12。 JC：不！不是2:12！ ——2:12在国家电视台上播放YouTube视频——(这是我们前面讨论过的 YouTube视频，注意克拉默不是很热衷于在国家电视台上播放那段！) JC：你知道…… JS：我必须告诉你。我明白你希望制造一些金融娱乐，但那不是一种该死的游戏。当我看到那段视频时，我无法形容自己有多么生气，因为它就是在告诉我， “你们都知道。”你们都知道什么正在发生。你可以从那些恶作剧到在贝尔斯登和美国国际集团被拉动的那些东西(译注：指金融工具)，以及所以这些衍生市场之间画一条直线，它们就是这个可怕的华尔街的大赌注。 JC：但是乔恩，你不希望像我这样曾经扮演过恶作剧的人告诉你什么是恶作剧吗？我还可以做什么？我是说，昨晚的节目—— JS：不，不，不，不，不。我非常希望你告诉我们，但是我感觉那不是我们所要的。我们所要的是……听着，你知道银行在做什么，仍然在连续数月地吹捧它。整个金融网络都是那样，现在假装这是没有人曾经看到过的某种疯狂的、千载难逢的金融海啸，往好了说是不诚实，往坏了说就是犯罪。 JC：但是雷曼兄弟(LehmanBrothers)投资银行的迪克·佛格，在股价40美元时打电话给我，因为我当时认为那只股票出错了，我认为那是一个错误的价位。他把我拉下水，对我撒谎，对我撒谎，对我撒谎。我已经认识他20年了。 JS：一个公司的CEO对你撒谎。 JC：耸人听闻的股票交易。 JS：但那不是金融报导吗？你认为CNBC是干什么的？ JC：看，我已经打电话给星法院(starchambers)(译注：英国一法院，以滥刑专断闻名于世，1614年被废除)——我希望为这些家伙私设公堂。我还没有看到任何诉状。诉状在哪里？对美国国际集团(AIG)诉状在哪里？我告诉过司法部 (Justice Department)：“你们通过这种方式便可获得诉状。” JS：事后非常容易这样做。对网络的测量，对混乱的测量。CNBC可以充当—— 没有人要求他们成为监管机构，但不能——但是他们是站在哪一边呢？当他们的观众——华尔街交易员为了每天获取短期利润而这样做时，感觉他们像是不得不顺从。这些公司在我们的401K计划资助下开始谢尔曼远征(译注：南北战争期间一次著名的军事行动)，他们公司的所有激励机制就是为了赚取短期利润。他们用我们的钱烧毁 13 了该死的交易所，揣着大把的票子离开，而你们这些家伙知道那正在发生。 JC：我感到羞愧万分。我为什么有香蕉奶油馅饼呢？因为我用它们扔过CEO。你知道在我的节目上我已经扔过多少位CEO吗？ JS：但这不是，正如美国歌手加音乐人卡莉·西蒙(CarlySimon)所说，这首歌不是关于你的。 JC：好的。不错。你说的没错。我不想把它个性化。我认为我们有些记者真的非常努力。我们并不总是在说实话。但最重要的是，市场已经上涨了好长时间，而我认为我们的真正罪过是相信它打算继续大幅上涨，虽然大家都看到了你刚刚所说的情况。大量借货。大量的恶作剧，我知道我参与过，我将把它抖出来，我认为贝尔斯登(Bear Sterns)不会在一夜之间就蒸发了，我不认为那样。我知道哪些人参与了此事，以前我一直认为他们是诚实的。那是我的错。我真的做过。我认为他们是诚实的。是因为我以前认识他们，所以才被卷入吗？或许从某种程度上来看是那样吧。那个来自美联银行(Wachovia)的家伙是我的一个老朋友，他曾帮我找过工作。 JS：但是不管是否诚实，一个35比1的杠杆头寸到底是不是明智的？ JC：从1999年到2007年，这个世界已经使你每年赚取30 的利润，它变得— JS：但那不是这个问题的一部分吧？推销这种你不必做任何事情的思想。每当你把这种每年只要坐着就可获得10 到20 利润的想法推销给别人时，你不认为那是一个谎言吗？在这个国家里，我们认识到我们的财富便是工作。我们是劳动者，宣传这种思想“你好，我要教你如何致富。”那与传销广告有什么区别？ JC：好吧，我认为你的目的应该一直是在努力揭示一个事实，即没有来得那么容易的钱。我希望我已经找到了马多夫(Madoff)。 JS：但是有些节目就叫做“快速赚钱(Fast Money)”。 JC：我认为那些……有一个市场可以快速赚钱，你把钱给他们。JS：有一个市场是卖可卡因和卖淫的。掩盖华尔街的人们的责任是什么？你向谁负责？投资于401K计划和养老金的人们，一般大众或者华尔街的交易员，顺便说一句，当我知道那也同样不公平时，这将是对华尔街的一切进行诽谤。那些家伙中的大多数都在撅着屁股卖力地工作。他们确实是些聪明的家伙。我认识他们中的很多人。他们只是在尝试做正确的事情，他们也正在被人从后面*着。 JC：正确，正确。我认为，我们在这个网络中制造了大量的采访，我认为我们已经——已经有很多人没有说实话。我们总是会指出所犯的错误吗？确实会。我真的希望我们已经做得更多。我认为我们已经对前任财政部长非常强硬，对前任政府非常强硬，他们怎么也没有处理好，对本·伯南克(Ben Bernanke)也非常强硬。(译注：本·伯南克，1953年12月13日－，美国经济学家，现任美国联邦储备局主席。1953年 12月13日出生于美国佐治亚州的奥古斯塔，1975年获得哈佛大学经济学学士学位， 1979年获得麻省理工学院博士学位。2005年6月，伯南克担任总统经济顾问委员会主席。2009年12月，伯南克当选美国《时代》周刊 2009年年度人物。2010年1月28日，获得美国国会参议院最终投票确认连任， 2010年2月1日到任，任期4年。)但同时…… JS：但他是编写规则允许人们使用过度杠杆的人。 JC：我每天晚上都在攻击他。我把他称为电视上的大骗子。我打算做什么呢？ 14 我们都应该叫他骗子吗？我是一名评论员。我们——你们可以根据我抛给多方和空方的信息选择股票，而我仍然需要慎重考虑。我不是埃里克·塞瓦雷德(Eric Sevareid) 也不是爱德华·R·莫罗(Edward R.Morrow)。我只是想做一档关于商业的娱乐节目供人们观看。但是很难让一个记者说我刚刚从一个对汉克·威尔逊(Hank Wilson)的采访中回来，妈的他一直在撒谎。那很难。我认为那是挑战极限。 JS：是的。根据你的假设，或许这纯粹就是荒谬的，但是根据你的假设，你不是只从表面上去接受他们所说的话。实际上，你先是回避，然后再试着弄明白它。那么，再说一句，你现在已经成了这件事情的代表人物，那肯定是不幸的。 JC：我希望自己原来在试着说明白30比1时可以做得更好，无论它是否会破裂。它真的破裂了。一旦它破裂，那么我再说它是不好的，就已经迟了。 JS:于是，或许我们可以开除金融专家和“我们信任的克拉默”，开始返回到报告的基本面，我可以回去制造一些放屁声，做做鬼脸。 JC：我认为，我们在这里就可以进行那样处理。 ——采访结束—— 2010年11月28日，在微软全国广播公司(MS NBC)(译注：由微软MSN和美国国家广播环球公司合资成立的广播公司)的在线美国商业报告中，我读到一篇文章，标题为“每日投资者想知道市场是否被垄断”。这篇报告是我在主流媒体上看到的最有越的一篇文章。文章中这样说道，“华尔街内幕人士交易调查可能引导每日投资者— —已经被股市灾难，一天的闪电暴跌，以及马多夫丑闻(Madoffs candal)吓破了胆— —得出最后结论：这种游戏是垄断的。实际上，华尔街上的每一个人都相信，存在明显的不正当行为，而我认为，对于不在华尔街玩家之列的广大投资者来说，甚至有更更要的一点”，前美国纽约州州长艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)说。他被称为“华尔街警长”，在任职纽约州检察长期间，非常激进地检举白领犯罪。 “对我们大多数人来说，不可能在那些家伙自己的游戏中打败他们。一些华尔街专家们称小投资者们的犹豫是好消息。意思是说，有大量的‘干粉’(译注：俚语，指用来偿还远期债务的现金储备)来推动市场在接下来的几个月里涨得更高，如果小家伙最终动了怜悯之心并加入到上涨中去。”对冲基金的业绩记录也不再那么令人印象深刻。根据芝加哥对冲基金研究公司的数据显示，从2008年起，当那些基金的数量达到 10,000家时，几乎3,000家停业。 “基金被严重夸大了” ，理查德·法拉利(Richard Ferrari)说，他是一位低成本指数型基金的拥护者，也是投资咨询公司Portfolio Solutions的创始人，“如果小投资者‘做正确的事情’，那么他会做得比其他人几乎好一倍。”我完全赞同法拉利先生的说法。如果小型投资者‘做正确的事情’，那么很有可能他或她会成功。做正确的事情，在我看来，就是开始学习这种游戏是什么，然后学习怎样分析图表上出现的供给失衡，同时要学习以下几条简单的规则。那么散户交易者和投资者们最终清醒过来，看到市场真正的运行机制了吗？如果他们知道了真相，那么他们可以利用市场操纵吗？我想说那取决于个人。通过阅读本书，你已经踏上了识别伟大交易和投资机会的征途。我们真的不必关心市场的为什么、什么、如果和但是，但是我们的确需要像庄家一样思考和行动。为了像庄家一样地思考和行动，你需要做一点分析和努力，像一个猎人一样行动、思考和做出反应，而不是像猎物一样——那就是在本书中我打算传授给你的。关于市场操纵的公开材料非常之多，我就不再多说了。几百年来，市场都没有变化，在未来它们也很可能不会改变。大量信息和有用的提示请登录网站 15 www.marketmanipulation.com。该网站浓缩了网络上的大量公开信息。我高度建议你访问那个网站，保持开阔的思想，做出自己的决定。我们都有着不同的信念系统，但是我建议你像使用降落伞一样使用自己的思想，当你打开它的时候工作得最好！ 16 第3章庄家与非庄家在第2章中，我们分析了金融市场的运行机制，现在我们打算分析一些常见的陷阱，各种水平的交易者和投资者都曾因它们而亏损过。记得在2008～2009年，有 3,000家对冲基金停盘，所以，即便是大玩家也会出错。但是，当你学会分析任意市场在任意时间框架中的供需失衡时，你就可以在市场上涨或下跌时赚钱，不过在市场横盘运动时分析起来会略有难度，这些我都将告诉你。在汤姆•威廉姆斯的两本著作《驱动股市的秘密》和《掌控市场》中，汤姆把非庄家称为‘群体(The Herd)’。现在我们来看一下herd这个单词的实际定义，以及如何把这一定义应用于金融市场。定义： • 群体(herd)——名词 • 一大群动物，尤指有蹄类动物。 • 贬义：一大群人，一般具有共同特征。有意思的是，在词典释义中群体是贬义的，但实际上，正如汤姆给我解释的，人类常常表现出群体行为。我曾仔细观察过一个很棒的例子，那就是商店的打折促销，不仅是在我所居住的芝加哥，在这个世界的其他地方也是如此。你可能知道，美国的黑色星期五就是在感恩节之后的第一个星期五，零售商店提供了最大的折扣。数百人，有时是数千人等待商店在凌晨5点或更早的时间开门，有人甚至会搭起帐篷在门口等上两天时间。人们这样不辞辛苦，只是为了买些便宜货。想来它们是既想省钱，又想买到好东西。那么凌晨5点店门开了以后发生了什么呢？大多数情况下，人们蜂拥而入，冲向他们想买的商品，生怕别人把他们中意的商品抢购一空。事实上，纽约东南长岛上沃尔玛的保安就在那个黑色星期五就被疯狂的人群踩死了。《纽约时报》头条报导，“沃尔玛员工被疯狂的黑色星期五购物者们踩踏至死”。这种现象怎样应用于交易和投资呢？很简单。那些想买便宜货的人们所经历的这种情绪，与在市场中交易的差不多每一个人所经历的那些情绪是一般无二的。但是，我们称之为庄家的那些人，他们非常聪明，对于人们在特定时间买入和卖出的潜在原因一清二楚，对于‘群体’决策是基于什么，也是了如指掌。在我周游世界的过程中，通过教育性研讨会和活生生的交易事件，我已经接触过数千位个人交易者和投资者。我发现‘群体’使用五种主要的分析工具(我使用这个术语并不严谨)来从事交易和投资。我可以向你保证，使用这些形式的分析是只有很少散户在市场中赚钱的原因。以下工具不分先后： • 技术分析，使用历史回测价格分析和公式 • 来自电视、报纸、经纪人等渠道的推荐。 • 基本面分析，尤其是分析专家建议某项金融工具将向特定方向运动时(稍后我们将对这一项进行更深入地分析)。 • ‘黑匣子’软件系统和交易机器人，通过给出买卖信号而保证使用者赚钱。根据广告和促销宣传，它们能够产生令人惊叹的结果，保证赢利。 17 • 通过电子邮件、Facebook、Twitter和其他社会媒体接收到的交易技巧。除非它们的来源已被证明非常可靠，否则要高度警惕！在开始我的VSA专家之旅时，我早就学到了两点，无论何时分析市场，都会给我提供很好地帮助：（1）图表永远不会撒谎（2）过去的价格不会推动未来的价格为了证明这两点，我将同大家一起分析一下原油在2008年的图表。你们当中的很多人可能还记得全球天然气/汽油价格的暴涨，于是人们推测原油供给不足。一些世界顶级的石油分析专家预测原油价格将达到200美元一桶。(颇具讽刺意味的是，两年以后发生的英国石油公司(BP)漏油事件，致使许多科学家担心，如果油井没有盖好，它们会一直喷下去！)现在我们来看一下实际上发生了什么。你应该已经注意到，当一个人看到的和听到的信息全部指向一个方向时，他会受到怎样的影响。在这个案例中，原油涨到200美元一桶，许多交易者、投资者、甚至是航空公司，都在原油市场上被套，因为他们不知道图表在告诉他们什么。但是，很快你就会成为 VSA专家，将来你会更好地了解市场！新闻文章1：故事，L.(2008年5月21日)。一位石油专家预测原油将达到200美元一桶。《纽约时报》。 2011年5月1日摘自http://www.nytimes.com/2008/05/21/business/21oil.html 一位石油专家预测原油将达到200美元一桶——2008年5月21日(恰在供给/卖压大量进入前三周，正如我们已经看到的)。图表永远不会撒谎——原油期货周线图，使用TradeGuider实时(RT)版软件和VSA信号。 18 19 VSA图1 看一下结束于2008年6月13日那一周，在图VSA1上我们可以看到成交量出现异常放大，那周柱线的波幅(或价差)非常窄。在日线图上(这里没有给出)，我们在 TradeGuider软件上得到一个叫做The End of a Rising Market(上升市场终点)的信号。加上出现的信号，接下来三周的走势告诉我，该市场正在看涨消息中被卖出。我决定把我的分析上传到YouTube，对原油的这种弱势即将到来的下跌发出警告(该视频仍然可以在YouTube上看到。我还希望指出，这是根据先见之明做出的分析，而不是事后诸葛亮)。我收到数百封满是污言秽语的电子邮件，对我的分析提出质疑，并且批评我不是一位知名的分析家，竟敢对主流媒体的报告提出怀疑。我受取了许多圈子的嘲笑，但是我坚信自己的图表阅读技能，接下来石油价格一落千丈，跌至34.00 美元一桶，证明了我的分析。在VSA图1上，看一下发出量差分析信号的三条柱线(看一下顶部由三个红色箭头指出的红色三角形)。注意，随着市场价格上涨，成交量正在逐周下降。只有一种事情会导致成交量出现这种下降趋势，那就是庄家对更高的价格缺乏兴趣。他们已经在此前数周开始卖出！这里的逻辑是，如果他们不再参与，那么我们将看到低成交量，在TradeGuider软件中，我们把这种情形称为“市场顶部无需求”( No Demand at a Market Top)。 20 VSA图2 在VSA图2上的柱线A和B，我们现在看到真正的弱势确信信号在背景中出现。 (此处背景指的是指示市场价格运动的前面几条柱线，它们指示的或者是看涨或者是看跌，我们称为弱势或强势)。由于观察到弱势，所以在此点处我们将开始考虑做空该市场。必须牢记，我们希望在下降趋势得到确认后做空——不是在得到确认前做空。TradeGuider软件有三个非常简单的趋势系统会显示这种信号(在后面一章中我将详细解释)。当你分析VSA图2时，你可以看到这些趋势系统，下降趋势得到了红色柱线、以及那些柱线上方的红色菱形，红色、粉色和黑色箭头的确认(它们是TradeGuider软件中内嵌的专利工具)。这个例子是专业交易员罗伯特•霍夫曼的作品。这些工具可以在 TradeGuider产品组合中的附加分析中找到。如果你以前用过某种类型的技术分析，试图通过分析历史价格来预测图表显示的未来价格，那么你可能也会认为原油将达到200美元一桶。历史价格分析工具，本质上是一些滞后的指标，而不是领先的指标(比如MACD、随机指标和RSI)，它们会在147.00美元给出多个买入信号，因为价格正在上涨。我们还超越了很多标准移动平均线周期(比如20日移动平均线)，它们显示趋势是上涨的，来自分析师们的消息确认了你在技术图表上看到的每一条信息。但是，一旦你能够正确地阅读和分析图表上的供给和需求，你就可以把量价分析与你当前的技术面和基本面分析结合起来。这样，你就给自己打造了一件交易利器，它将帮助你制定明智的、灵通的、并且是(希望)可获利的交易决策，原因是它可能会窥探到庄家的内幕。我们许多非常成功的客户已经把VSA与他们当前的交易类型和分析方法结合在一起。但是，我们已经注意到，很多人把他们先前所学的知识放在一边，开始集中精力学习VSA方法。 21 有一点需要牢记，当庄家开始出货时，他们将随着价格上涨卖出！许多不了解情况的交易者和投资者对此表示不解，他们一直在利好消息的环绕中在边线上观望。他们所做的是跳上上涨价格的‘彩车’(即“骗人的上涨”)，结果被庄家之前的卖出头寸当头棒击，结果价格跌落悬崖。这使得窘迫的‘彩车’买家们或者在盈亏平衡的情况下退出交易，或者因止损被触发而遭受亏损之痛，这种行为被称为‘止损猎杀’。这一阶段在本质上为庄家创造了利润，推动价格下跌，产生更多买入(如果他们看涨)或者大量卖出，正如我们在原油期货的例子中所看到的，这标志着市场的顶部。记住，每条柱线本质上包含着一个买入和卖出的组合，因此，阅读图表的艺术便成为单条柱线成交量和‘背景’柱线分析的一个组合，目的是找出参与创造当前柱线和背景柱线的交易双方的意图。很多交易者发现这一概念很难理解，但是一旦掌握了这一概念，你的回报就是图表在你的眼前变得仿佛有了生命。阅读本书，汲取它的知识，通过关注超高和超低成交量来仔细分析成交量，你能够成为一名庄家交易员为自己投资，并且可以避开非庄家的散户所经历的种种代价不菲人陷阱。牢记一点，图表阅读是一种需要花时间培养的技能，特别像学习打高尔夫或演奏乐器。我发现比较有帮助的做法是选择某只股票或期货的走势截图。当我看到有关那种金融工具的新闻时，我就在图中寻找异常成交量。我会等到六个月后再看一下那张图和新闻报导，结果是令人吃惊的。绝大多数时间里，那种金融工具的走势恰好与技术分析和基本面分析的预测相反。金融工具的价格行为实际上验证了我的直觉，我所看到的东西是仔细分析价格(P)，价差(S)和成交量(V)图像的结果。这样的‘试验’屡试不爽，我知道我必须写一本书，追随伟大的导师理查德•德米勒•威科夫(Richard Demille Wyckoff)和汤姆•威廉姆斯的脚步。我不得不试着为那些希望在市场中成功的普通交易者和投资者们提升胜率。你可以在市场中成功，但是你需要在自己的思想和交易工具组中包含VSA方法。我们可以提供大量的工具帮助你完成你的信念系统中的那些必须的转变，但是正如此前我所说过的，前提是你保持开放的思想并且看清事实。一切都在你的眼前，你要做的就是阅读图表！ 22 第4章警惕新闻在第3章，我们讨论了庄家如何全面利用他们对群体行为的理解。现在，我们来看两个案例分析。这两个案例分析将在本书的后面部分进行更详细的阐释，现在我们重点讲一些每个人都能够理解的基本原理。 “如果你不读报，就啥事都不知道；如果你当真读报，就中了圈套。” ——马克•吐温当我第一次遇到汤姆时，他给我讲了一件事情，是关于他所工作的交易财团希望吸筹、或者说买入更多他们跟随的某只股票。为了这样做，该财团需要事先做一些活动，以制造该股票存在问题的假象。(我们此前在哪里听说过？见第1章。) 汤姆和其他一些财团成员已经被安排到他们所关注的公司Teledyne的年度股东大会。他们提出一些询问给出该股票可能会陷入麻烦的假象。那些谣传是关于一份实际上从未存在过的丢失的合同，但那已经足以谣传的雪球滚动。年度股东大会之后，流传开来的消息是负面的，该财团只要卖出足够的股票便可引起卖出恐慌。当股价开始下跌时，他们知道股价会越来越低。股价跌至一个非常具有吸引力的价位，于是他们开始在低价买入，因此，下述两条规则在你的学习中是非常重要的。 1号规则——出现于上涨柱线上的弱势在一个上涨的市场中，或者当某个市场已经从横盘区间中突破而出时，如果图表上出现弱势信号(卖空机会)，那么它将出现在上涨柱线上，即那条柱线的收盘价高于它前面的柱线，与其他成交量相比，会出现异常高的成交量。TradeGuider将把这种信号显示为超高成交量。如果相反的情况发生，即出现异常低的成交量，那么 TradeGuider将显示为超低成交量。(价差将明显窄于先前的柱线)。乍看上去好像我的说法有点自相矛盾，因为前面我说弱势将出现在上涨柱线的高(或超高)成交量上，然后又说会出现在低(或超低)成交量上。这种说法实际上是正确的！那么这是为什么呢？答案非常简单：当“庄家”开始出货时，无论他们交易的是什么金融工具(股票、期货、外汇、商品，等等)，他们的卖出订单都是一张接一张，那就产生了超高成交量。这一阶段被称为派发阶段，用供给-胜过-需求表示。在零售环节我们能够看到类似的例子，相当于生产商把商品卖给(供给)零售“经销商”。表现为卖家在某一特定的价位或价格区间上(常见于先前的阻力位)胜过买家。现在，当这种行为开始之后，市场常常会棋盘运动，而不会突然暴跌，因为庄家需要确保他们的所有卖单都被执行。因此，派发阶段是需要花些时间的。“庄家”缺乏兴趣的另一个标志是，价格疲弱，并且以一种典型的“蘑菇”形翻滚，这种情况很容易看出来。 “庄家”通过买回一些股票来把不明真相的交易者或投资者(或“群体”)引入圈套，鼓励他们进入或保持多头交易，从而确保价格维持在特定的价位。当他们看到买入的热潮后，他们常常会上钩。他们认为这是由于高成交量和上涨的价格引起的，但实际情况恰好相反！在VSA图1中我将向你证明这一点。这一次是要做空了，价格开始确认了买入兴趣的缺乏，并且开始“翻滚”下跌。(后面，我将向你展示具体的架构，将把这一规则进一步放大。) 23 VSA图3 看一下VSA图3，注意，在趋势中我们看到一个以上涨柱线逐渐展开的形态(价格柱线的收盘价高于前一条柱线，上涨柱线上的成交量极低，或者至少低于前两条柱线)。如前所述，当趋势形态显示价格逐渐上涨时，通过观察图表我们注意到“庄家” 已经收回他们的兴趣，因为他们已经卖出，并且赚取了不菲的利润。这进一步证实，当市场的弱势被先前的柱线确认后，他们便无意再买入。这与新闻媒体正在报导的强势是相互矛盾的。利用TradeGuider系统国际版(TradeGuider Systems International)，让我们来更仔细地观察一下VSA图3。这张图显示出一个很强的VSA原理，稍后我要详细解释。我还将向大家展示消息面将如何影响‘群体’，在第3章中我们讨论过，‘群体’根据受消息面的影响而做多，而实际上当架构出现时他们应该准备做空(卖出)。如果你知道寻找什么，那么交易‘天象’就像黑夜过后是白天一样肯定。 VSA图3是美股JP摩根大通(JP Morgan Chase)的一张日线图，TradeGuider软件显示出一个信号，被称为‘上升市场终点’。注意，信号出现的日期是2009年10月14日，我们看到这个信号非常明显。这只股票从2009年3月初开始一直处于一轮很强的牛市中。实际上，在2009年3月6日，该股票便被庄家在15.52美元的低点大量吸筹(买入)，这是上升趋势的开始。在10月14日，股价在超高成交量的支撑下向上跳空，当日波幅非常窄。在这个案例中，‘波幅’指的是柱线顶部和低点之间的价差，我们在VSA1中说的是日线。后面我们将会看到，价格也会在很多柱线上形成‘波幅’或‘通道’)现在,注意我打算告诉你的是，这些信号在一分钟的时间框架上，与在日线、周线或月线时间框架上的作用是一样的。在VSA1，也就是2009年10月14日，该股票被庄家大量‘派发’(卖出)，他们将会在该股票跌至非常低的价格时买入。记住，‘游戏结束’就是获利！ 24 看一下10月14日那条柱线，我们可以得到以下观察结果：股价已经身上跳空，这本质上便是一种异常行为，并且收盘于46.90美元的新高。在这一价位，至少前面 500条柱线没有出现过交易活动。我们称之为‘全新领域’(Fresh New Ground)。我们做以下记录：  成交量比先前柱线上大幅增长  柱线的波幅很窄，不宽(实际上，2009年10月14日那条柱线的最高价为 47.20美元，最低价为46.37美元)。  收盘价——靠近中点$46.90。如果所有成交量都是由庄家在此价位买入引起的，那么你会预期柱线的价差(波幅)要更宽一些，收盘价会靠上一些、或接近柱线的最高价，但这不是我们所看到的。我们实际上看到的是“上升市场的终点”，针对这个信号，我们有着明确的交易策略。如果我们用简单的逻辑分析一下这条柱线上所发生的事情，那么我们肯定会得出以下结论：  (V)：庄家出现明显的活动迹象，这从图表底部的大量成交量便可看出，用绿色柱线表示。(在这些对图表的解释中，柱线的颜色并不有什么重要的含义，所以你完全可以不用管它是否是绿色，尽管颜色是TradeGuider软件的一个专利元素)。  (S)：这条柱线的价差非常窄，成交量非常高。很可能‘群体’正在涌入市场并买入。庄家将用卖单来满足每一张买单，一边把他们在极低价格买入的股票卖出获利，一边说“非常感谢”！  (P)：收盘价也非常重要。它靠近窄幅柱线的中点。于是，我们看到了超高成交量、收盘于中点的窄波幅柱线，因此我们正在进入 “新高领域”。这种超高成交量会引发什么样的行情呢？买家和卖家都对这一价位感兴趣，买家是‘群体’或‘非庄家’，卖家是“庄家”。庄家现在已经出货完毕，并且获得了不菲的利润。利用这种策略，他们把这只股票变成了一只弱势股，他们非常了解这一点。为什么是10月14日？为什么庄家不是在一周前或者甚至两周前出货？那样的话，他们仍然可以获得不错的利润。时间就是一切，庄家们知道这一点。此外，他们还拥有散户们不知道的信息。看一下关于10月14日关于这只股票的新闻，看是否能够发现线索。我们在下面的新闻报导2中看到了一个非常乐观的收益报告。新闻报导2：埃利斯•D(2009年10月14日)。摩根大通在上季度收益大幅增长。 CNNMoney.com。2011年5月1日检索。来源： http://money.cnn.com/2009/10/14/news/companies/jpmorgan_chase/index.htm 新闻标题是“摩根大通上季度收益大幅增长”。标题下方直接使用了“最棒的业绩” 和“高于华尔街预期”等字眼。现在所有的消息都是看涨的。这只股票一直在上涨，因为它正处于一轮上升趋势中。所有滞后的技术指标分析工具都连连发出买入信号，因为它们是跟踪历史价格以预测未来价格(这个例子表明了为什么那些指标为什么无效，因为历史价格不会预测价格在未来的运动，永远不会！)对于非庄家来说，那看起来是一个绝好的买入机会，因为他们所看到的一切都是利好：  基本面看起来棒极了！勾选。 25  该股处于上升趋势中，所以如果我做多并买入，那么我就是依趋势交易。勾选。  均线、随机指标、MACD和RSI都给出买入信号。勾选。  如果现在我不入场买入，那么我将错过这一波运动！勾选。 Ok，好的。买入、买入、买入，但是当你那么做时，庄家将会卖出、卖出、卖出。现在那只股票开始暴跌，正如我们在VSA图3中所看到的。非庄家现在已经亏损，后悔地挠着头，把他们的电脑仍到墙上，试图找出究竟发生了什么。但是，但是能够阅读成交量、供给和需求、以及由超高和超低成交量引起的失衡时，你将成为一名为自己工作的庄家交易员，就能够像专家一样分析图表。在交易和投资时你将拥有新发现的自信和活力，因为你能够清楚地看到庄家的真正意图是什么，能够与他们和谐相处，而不是背道而驰。现在，历史会重演吗？庄家知道非庄家还会在6个月后对完全相同的构架信以为真吗？相似的报告，几乎相同的价位(现在充当阻力位)，类似的结果，股价暴跌，正如你在VSA图4中所看到的。 26 VSA图4 2010年4月14日的最高价是$47.93，2009年10月14日的最高价是$47.20。2010年4 月14日的最低价是$46.78，2009年10月14日的最低价是$46.37。2010年4月14日的收盘价是$47.73，2009年10月14日的收盘价是$46.90。距离该股票的前一次抛售恰好6 个月，这是一种巧合吗？好吧，你决心认为它是，但是你不会没有看到上涨柱线上过高的成交量，特别是在先前的阻力位处。另外，当消息面利好、鼓励你做多时，实际上你应该开始寻找做空机会。现在你已经拥有了这个世界上成千上万交易者和投资者不知道的知识，可能他们永远不会知道，当然，除非他们发现了这本书，或者这本书发现了他们！ 2号规则——强势出现在下跌柱线上当强势(买入机会出现在图表上时，它将出现在下跌柱线上。下跌柱线是这样一种柱线，它的收盘价低于前面的柱线，而且常常伴随着异常高的成交量(超高)或异常低的成交量(超低)。正如我们在1号规则中所看到的，乍看上去好像我的说法有点自相矛盾，因为前面我说强势将出现在下跌柱线的高(最好是超高)成交量上，然后又说会出现在下跌柱线的低(或超低)成交量上。这种说法实际上也是正确的！那么我们再一次发问，这是为什么呢？当庄家开始买入时，无论他们交易的是什么金融工具(股票、期货、外汇、商品，等等)，他们的买入订单都是一张接一张，那就产生了超高成交量。这就是所谓的吸筹阶段，或者说需求胜过供给。简而言之，在某一特定价位，买方胜过了卖方(这种情况常见于先前的支撑位)。当这种情况发生后，市场常常会进入棋盘整理，而不是突然上涨。这是因为庄家需 27 要确保他们的所有买单都被执行，耗尽所有买家(供给)的气力。因此，吸筹阶段是需要花些时间的。他们会设置一定量的卖单来鼓励不知情的交易者/投资者做空，从而确保价格维持在某一特定的价位。而那些蒙在鼓里的交易者/投资者们常常在看到他们所认为的狂热式卖出后开始做空。之所以出现这种情况，是因为价格下跌、成交量非常高，他们错误地认为高成交量肯定是卖出所致。买入时间买入时间是在我们看到市场开始进入上升趋势时。(后面我会用具体的架构来详细说明这种规则的运用)随着趋势开始，我们看到一条下跌柱线(一条收盘价低于前一条柱线的价格柱线)，这次下跌柱线上的成交量非常低，或者至少低于前两条柱线。这告诉我们，没有卖压或没有供给(即再没有卖家)，显然我们可以得出结论，市场即将上涨。在此提一个建议，虽然我们有可能辨识出市场的顶部和底部，但是不要试图在顶部和底部交易，因为有风险低很多的入场机会需要花一点时间形成，所以你必须要有耐心！一个很好的例子是美股英国石油(BP)。我选择这全例子有几个原因。汤姆•威廉姆斯的信号叫做“潜在顶点行为(Potential Climactic Action)”(强势信号33)，它是表明庄家正在吃货的最强的信号之一。这个信号是在2010年6月9日进入TradeGuider的。汤姆打电话给我说，“盖(译注：汤姆对盖文的昵称)，我正在看新闻，情况有点可怕……我们确信成交量是正确的吗？在我看来，大玩家正在大举买入BP股票，他们肯定知道一些我们不知道的事情——你认为他们已经掩盖了真相，没有告诉我们吗？” 我不知道市场中正在发生什么，但是我可以阅读图表……由于在这个信号出现几周后我要在波士顿的麻省理工学院做一个演讲，所以我可以用它作为一个活生生的例子。我可以利用先见之明告诉他们一些事情，而不是事后诸葛亮。当我在2011年1月开始写这本书的时候，当时关于BP的新闻是他们的股价已经上涨，在我写到此处时，BP在美国的股价已经从2010年6月25日$26.83的低点上涨到 2011年1月6日$46.60的高点。BP的股价在6个月的时间里几乎翻番！在那短短的时间里，当我在麻省理工学院(MIT)向波士顿交易者团体演讲时 (热情的人们，美味的海鲜！)，消息面变得非常坏，他们问我当时最好买入哪只股票。当我说BP时，他们都笑了，可能认为那是我的英国式幽默，但是现在没有人笑了！那是一个与庄家一起赚钱的大好机会。你可能在自言自语：“好吧，盖文，一切在事后都看起很明显，但是在事前怎么样呢？”这要感谢www.youtube.com，因为我能够在信号发生时把我的分析上传，上传日期是不变的。你可以抽出一分钟的时间看一下www.youtube.com上的 TradeGuiders频道，只要敲入TradeGuider就可以了。看一下当原油市场被认为会在 2008年达到$200时我说了什么，原油只达到$147.27，然后便在6个月内暴跌至$33.20。警惕新闻，因为所有的分析师，包括高盛(Goldman Sachs)备受尊敬的的石油分析师阿尔琼•穆尔蒂(Arjun Murti)，就在那次下跌前两个月，还提醒大家原油即将逼近200美元一桶！我想知道谁会因为原油暴跌而获利，不是航空公司，那是可以肯定的，因为他们正预计原油价格上涨，所以做了相应地对冲！图表永远不会撒谎，这一点我们现在可以从BP的图表上看出来。 28 VSA图5 VSA图6 29 TradeGuider专利信号“强势信号33”是一个强大的指标，因为当它出现时，就清楚地表明庄家正在从恐慌的‘群体’或非庄家手中买入一切。后面我们将讨论做多的实际位置，即便是我看到这一信号，我也会等待。我不希望草率入场，因为2010年6月9日那条柱线上仍然有供给(卖出)，可能会驱动价格下跌。正如你可以看到这张图上的抛售，一直到股份在2010年6月25日跌至$26.83的实际底部。 2010年6月25日形成的那条柱线极为明显，形成了由三部分组成的交易架构的第二部分。 VSA图7 现在，让我们分析一下2010年6月25日形成的那条柱线。首先，我们注意到成交量明显低于2010年6月9日和10日的成交量。那是非常重要的，因为那表明卖压正在变得越来越小。这就是为什么供给(卖出)输给了庄家的需求(买入)。但更为重要的是， 2010年6月25日和25日出现了极窄的单柱线价差。如果我们把摩根大通在VSA图3中的图倒过来观察，那么将类似于你在此处看到的图表。在摩根大通的图表上，我们观察到供给胜过了需求(卖出压倒了买入)，而在BP(英国石油公司)的图表上，我们看到了相反的情况，需求用过了供给(买入压倒了卖出)。这只能意味着一种结果——价格上涨，正如我们在VSA图6中所看到的，因为所有图表和所有市场都是相同方式运作的，包括股票、商品、期货、外汇，甚至是即期外汇(但那是另一本书的主题！)。 30 VSA图8 当我们看到吸筹的结果，即需求已经胜过供给时，价格上涨已经变得无法避免。在整个上涨过程中，庄家会卖出一些股票使股价再次下跌以‘试探’供给(即他们希望把剩余供给洗干净，目的是在无需吸收剩余供给的情况下推动价格上涨)。如果‘测试’成功，我们便会预期价格上涨，尤其是当测试时成交量很低、窄价差下跌柱线进入你初次看到非常高的成交量的那一(价格)区域时。这是一个很强的买入信号。但是，你所听到的新闻几乎总是极端看跌的、负面的、以及传播恐惧的，它们将阻止你在正确的时间入场。汤姆•威廉姆斯告诉我要信任图表，而不要相信其他的任何东西。他还告诉我，如果按照他的方式，他会把每一位散户锁在一间黑屋子里——没有电视、没有报纸、没有外界信息或影响，只让他们使用出现的VSA信号交易。正如汤姆所说，“如果你能够阅读图表，并且忽略你作为自然人跟随‘群体’的直觉，那么你能够在市场中赚很多钱。” 总要尽可能远地回顾先前的价格行为，目的是观察背景中在支撑和阻力位附近是否有任何异常的成交量区域。在VSA图9中，我在月线BP图表上回顾10年的图表。股票运动是循环前进的——10年是一个循环，不可思议的是，在$27.00到$30.00区域存在非常明确的支撑，恰好是墨西哥湾油井泄漏期间找到支撑的价位。 31 VSA图9 不要忘记：警惕新闻！媒体未必是在撒谎，他们只是报导他们所看到和听到的东西。虽然我还有没有听到对于在美国历史上最恶劣的石油泄漏事件期间BP股价几乎翻番的任何解释，但是，显然大量谣言都是BP将要停业，利比亚将会接管该公司！牢记，如果你想在金融市场中赚钱的话，重要的是拥有逆势思维方式，尽管它与你的天性相悖！实际上，如果你的决策违背了你的天性，那么你可以是做了一个非常优秀的交易或投资决策！最后，我要反复强调的是：回忆一下2008年金融危机，雷曼兄弟(Lehman Brothers)在9月底歇业。另外， 2008年12月和2009年1月间，(我们被告知)银行板块处于混乱之中，(据报导)政府将不得不接管高盛公司(Goldman Sachs)(不过现在我认为事实可能与之相反！) 好吧，现在我们来看一下周线图，分析一下成交量，看一下高盛的股价到底发生了什么。我们来看庄家是否是像他们操纵英国石油公司(BP)一样发给我们一份电报。 32 VSA图10 我们可以看到，就像英国石油一样，吸筹操作在利空消息的环绕中发生。在 2008年12月和2009年1月对供给进行测试后，股价便一路飙升，因为需求已经胜过供给。在2008年12月和2009年1月期间，如果你打开电视或者看一下报纸，那么你会认为银行板块完蛋了，问题资产救助计划(TARP)资金意味着政府将会在有控制的情况下使得银行股毫无价值，你的这些看法都会得到谅解。当然，那种情况从来没有发生，以前曾经给过最大的资金在2010年又给了银行，仅仅在危机开始后两年。在20世纪60年代，理查德•奈伊(Richard Ney)的劳斯莱斯号牌上写着“醒来”，如果你接受他的下意识信息，那么你肯定会在金融市场中赚钱。现在我们来简要地看一下本书的灵感之源，以及那些影响他们那一代人，帮助其他人理解“这种游戏”的那些导师们：理查德•德米勒•威科夫(Richard Demille Wyckoff，1873年11月2日~1934年3月19日) 是一位股市权威，《华尔街杂志》(1907年创刊)的创始人和以前的编辑，《股市技术》 (StockMarket Technique)的编辑。www.richardwyckoff.org 33 “……成千上万在市场中操作的人们现在认识到，市场每时每刻都在指示它自己在近期的方向，这些指示一秒又一秒地被准确记录在市场的交易记录中，因此，那些能够一秒又一秒地解读交易记录的人们，与一般交易大众相比，就拥有了明显的优势……” ——理查德•威科夫，1914年 “报价带分析在我们看来是：来自价格的‘报价带’立即趋势的‘决定’的‘科学’。” “它是一种预测方法，根据‘现在’报告带上显示的内容，预测未来可能出现的走势。” 理查德•威科夫《盘口分析》(Studies In TapeReading) 罗洛•泰普(Rollo Tape) 理查德•奈伊(Richard Ney)的劳斯莱斯——仔细看一下号牌，它说明了一切！ 34 理查德•奈伊演员、作家、投资家和教育家 (1915年11月12日~2004年7月18日) 汤姆•威廉姆斯以前是一位职业的财团交易员，他发明的VSA方法能够跟踪市场操纵。汤姆现年82岁，已经写过2本书，当我在2011年初写这本书的时候他还在从事交易。汤姆•威廉姆斯，2010年10月评论： “市场是狡猾的，很多时候，你在消息面很好时买入却赔了钱，在消息面不好时卖出，却发现价格很快又恢复上涨，那是因为庄家理解群体行为，并且全面利用了群体行为！ “市场之所以能够运作，是因为人类拥有两种很强大的情绪，即恐惧和贪婪，这两种情绪是很难控制的。” 35 “市场不得不由输家供养。它是狡猾的，你所听到的常常不是实话。我从未在电视上看到股市或其他任何市场的真相。只要看一下2008年5月石油市场的新闻就会明白。顶部的贪婪令很多交易者涌入石油市场，因为他们被告知石油将会涨到 200美元一桶！图表从来不会撒谎，盖文在YouTube上展示了TradeGuider专利信号，即‘上升市场的终点’。然后看一下2008年9月期间的银行板块。恐惧开始蔓延，庄家开始买入而不是卖出，那使得高盛上涨了400%。如果你懂得如何分析供给和需求，那么一切都在图表之中。” 36 第5章如何像专业交易员一样阅读图表当交易者或投资者观察某种金融工具的价格图表时，他们可能没有意识到，如果他们能够正确地阅读图表，他们可以在图表中发现多么宝贵的信息。学习阅读图表就像学习某种乐器的曲谱一样。通过正确的指导、练习、耐心和坚持，基本上任何人都可以弹奏一种乐器。我还记得当我8岁时上钢琴课的情形。我没有在学习弹钢琴中找到乐趣，因为我缺乏三个P：练习(Practice)、耐心(Patience)和坚持 (Perseverance)。幸运的是我遇上了一位好老师，三个月后我能够阅读简单的乐谱，并能弹一首曲子。交易和投资是非常相似的，不过你还必须有第四个P，即计划 (Plan)。你必须制定一个量价分析交易计划。只要给予正确的指导，大部份散户无论现在处于什么样的水平，都能在金融市场中成功获利，我真的认为是这样。为了发展并提升他们的技能，我们只需使用四个P就可以了。在我的旅行中，我遇到来自世界各地的数千位交易者和投资者。我很快发现，顶级交易者和一致获利的基金经理都有一些共同的特质——他们都明白“这种游戏”，并且知道如何进入游戏并赢得游戏！最重要的是，他们中的绝大部分都会阅读图表，并且把成交量分析作为他们交易和投资评估的关键部分。时间也是投资的一个关键部分，特别是在股市中。当我在2010年和2011年撰写本书时，很多散户已经逃离股市，眼睁睁看着它从2010年3月的低点上涨到2011年2 月的两年新高。伟大的投资家沃伦·巴菲特如此英明地指出： “大多数人是在别人对股票感兴趣时才对股票感兴趣。正确的时间是在别人都不感兴趣时。你不能因买入广受欢迎的股票而赚钱。” 英国石油公司的股价在石油泄漏期间几乎翻番，很好地证明了巴菲特所说。 2011年1月，我们看到很多投资者和交易者涌向黄金、白银和债券。我收到我们公司TradeGuider Systems一位长期客户的一封电子邮件，题目是‘黄金、股票和美元：涨跌的相关性’，由彼得·科汉(Peter Cohan)发表在2011年1月24日的《AOL(美国在线) 每日财经》上。在那篇文章中，科汉先生描述了买卖金条的ATM机的趋势，已开始在美国各地出现，这种趋势也出现在德国和其他地方。 12月2日，白银期货跌至2011年1月26日的低点26.30美元，但是并未跌穿那一非常重要的价位。正如在我的YouTube视频中所解释的，我解释了那一空头架构，我们永远不会获准在那一价位做空，这一点你们已经看到。仔细看图，很多要点跃然纸上。在VSA图11a中的点A处，在2010年11月9日，我们看到了“UltraHigh Volume(超高成交量)”。TradeGuider软件侦测到这一信号，已经在那条柱线上方做了一个红色标识。这种弱势信号被称为“Hidden Upthrust(隐式上冲)”，是由量价分析方法确定的。在TradeGuider软件中，所有指标都有编号和对话框，对话框中的内容是对指标触发条件的说明，同时提醒接下来应注意什么。在本书的背面，你会看到很多带有编号和说明的指标。注意市场在点A处测试那一价位，而从未开始下降趋势，这是一个清楚的信号，表明价格很可能会继续走高，所以在此处不要做空。 37 VSA图11a 有一点需要特别注意，那就是不要仅仅因为一个指标是红色的就立即建立一个空头头寸，同样，也不要仅仅因为出现一个绿色指标就立即建立一个多头头寸。我们开发量价分析方法的目的是找出任意图表和任意时间框架中的供需失衡，这些失衡每时每刻都在市场中发生。事实上，它们在每次价格跳动时都会发生，因此，跳动点数成交量是量价分析方法中非常强大的评估工具，我们在后面便会看到。 VSA通过观察三个标准来确定市场是强是弱。在强势市场中，我们寻找机会买入或做多。在弱势市场中，我们寻找机会卖出或做空。在本书的后面部分，我们将阐述如何识别具体的VSA交易架构。用于识别供给失衡的三条标准是基于控制市场的三条通用定律。毋庸置疑，就像万有引力定律决定了人不会飘到太空中去一样，当理解了价格图表之后，这些定律将帮助我们区分赌徒和专业的、可获利的交易者/投资者。控制市场的三条定律是： • 供给和需求定律 The Law Of Supply And Demand • 因果定律 The Law Of Cause And Effect • 努力与回报定律 The Law Of Effort Versus Result 还有与图表无关的第四条定律，我认为它是决定成败的最重要的定律，将在第9 章进行阐述。因此，VSA方法通过一下三条标准来决定供需失衡：标准1：成交量(通常位于图表底部，大部分优秀的图表软件都会提供) 38 标准2：价格柱线的价差或波幅(任意时间框架中的最高价和最低价) 标准3：柱线的收盘价(VSA不使用柱线的开盘价，因为它不会显示柱线上交易活动的结果)。供给和需求、原因和结果、努力与回报，都能够在任意时间框架中的价格行为和市场运动量中观察到。让我们看一个例子：在VSA图11b中，是美股AIG(美国国际集团)的走势图，我们在这张日线图的点A 处看到出现了超高成交量，这是一条上涨柱线。上涨柱线的收盘价高于前一天柱线的收盘价，而且价差或区间比较宽，收盘价高出前一条柱线的最高价(大约高出20%)。如果我们看到价格以那样的成交量努力上涨，只要紧挨着的下一条柱线，柱线B的收盘价较低，我们就认为肯定是庄家在超高成交量上卖出。这是一个或多个交易集团或机构派发(卖出)开始的早期预警信号。这不是一个做空的位置。虽然我们得到了一个派发开始的早期预警信号，但我们仍然处于上升趋势中，而我们希望找到胜率最高的交易。做空机会出现在下降趋势中。 39 VSA图11b 在点C和点D，我们看到股价试图上涨。点D成交量高于点C，但是作为一种典型的泄漏实情的信号，在每条柱线完成时，收盘价都位于柱线的最低价或接近最低价。这‘不是努力上涨的结果’，也可称之为上冲(Up-thrust)，是由庄家发起的止损猎杀运动。‘非努力结果’和上冲本质上非常相似，但记住以下内容非常重要：如果在上升趋势：如果你在背景中看到强势(买入)信号(比如英国石油公司的例子)，那么不要在‘上冲’(‘非努力结果’)处做空。总要在背景中看到弱势信号时寻找做空机会(比如JP摩根的例子)。当我们在一轮牛市中看到这些信号时，那仅仅意味着市场在那一时刻不准备上涨，我们常常看到市场在稍事休息或小幅下跌后又恢复上涨走势，前提是在牛市之中。技术分析师把这种价格行为称为1-2-3形态。理解价格运动的另一种方法是想象一下爬山。通往山顶的路上往往要经过很多个山峰和山谷，在图表上称为‘回撤’。如果在下降趋势：当我们在下降趋势的背景中看到呈现严重的弱势征兆时，那么回撤便是非常好的‘卖出’机会！我们将在市场上涨(回撤)时寻找做空(或卖出)机会。如果使用趋势通道，那么我们会寻找机会在价格回撤到下降趋势通道顶部时卖出，同时利用VSA原理显示来自庄家的卖出或买入/需求的缺乏。在上升趋势中要时刻牢记，我们要利用VSA原理显示庄家买入或缺乏卖出，在市场下跌时(如果使用趋势通道，那么就是在通道底部)寻找做多或买入机会。在下降趋势中 40 我们要利用VSA原理显示庄家的卖出或缺乏买入/需求，在市场上涨时(如果使用趋势通道，那么就是在通道顶部)寻找做空或卖出机会。这是因为，当我们看到弱势出现在上涨柱线上，强势出现在下跌柱线上时，我们便能够非常合理地认为庄家需要在高于买入价格的价位卖出，在较低的价位买入，以便在卖出时有利可图。“低买高卖”这句古老的格言便是说的这个，当你能够阅读图表时，便能清楚地看到这一点。趋势中超买/超卖区示例，与上升趋势还是下降趋势无关趋势通道(TrendChannels)和触发数字(TriggerNumbers) 比如说在上升趋势中，在研判是处于趋势的超买还是超卖区域时，趋势通道的使用是非常重要的。如果你做多，并且进入趋势通道的超买区域，那么就很容易受到庄家获利回吐的伤害。这种获利回吐的结果是使价格跌回趋势通道内，如图中柱线1、2和3所示。如果你做空并处于下降趋势中，如果进入趋势通道的超卖区域(通道的下侧趋势线)，那么情况刚好相反。也易于受到庄家获利操作的影响，致使价格返回到通道内。画一条趋势通道辨识当前交易区域当汤姆·威廉姆斯受邀加入比佛利山庄的交易财团时，他的主要工作是构造该财团用来分析并制定交易决策的图表。因为当时没有计算机，汤姆要用到一根5英尺长的尺子(他现在仍然保留着)，把图表放在9英尺长的桌子上。汤姆绘图工作中最重要的部分是在图表上画趋势通道。画好趋势通道后，可以使交易者或投资者在市场靠近通道顶部或底部时看到买入或卖出机会。在画威科夫趋势通道时，汤姆遵循一下几条简单的规则： 41 • • • 选择好时间框架。如果交易股票并做中期或长期持有(即3个月到3年或更长时间)，就要选择三个时间框架，比如月线、周线和日线。从最长的时间框架开始(这里是月线)，准备120条柱线或10年的数据(市场是循环前进的，10年循环一般被认为是主要循环)。如果做日内交易，就要选择适合日内交易的时间框架。因此，如果如果为了8点利润快速倒卖e-Mini标普期货，那么就要选择15分钟、5分钟和3分钟时间框架。如果交易外汇(货币)并且采用买入并持有数小时或数天的策略，那么你可能需要使用4小时、1小时和15分钟图。时间框架没有什么正确与错误， (适合的才是最好的)。我发现最适合我的时间框架是通过反复试验得出的。现在选择时间框架最长的图表，至少要准备包含750条价格柱线的数据。 (TradeGuider软件最多允许2000条柱线，如果有那么多数据的话)。 VSA图12 在VSA图12中，我们将分析芝加哥商业交易所集团(CME Group)外汇期货6B #F 的连续合约，它是美元兑英镑的期货合约。我已经选择了240分钟的时间框架，也就是说每四个小时形成一条柱线。这张图可以使我们清楚地看到较大的画面，然后我们寻找最后一轮活动的趋势，在这个例子中是1月初开始的一轮上升趋势。在VSA图12的点A，我们注意到市场出现了超高成交量，然后选择点A处柱线的底部开始绘制我们的趋势通道，因为我们之前已经有了至少两个更高的低点。在点B，我们再次看到了自市场回撤以来的超高成交量，我们选择点B作为我们的第二个低点。为什么选择点B，而不是这轮上升趋势中的另外两次回撤呢？因为点B显示出最高的成交量。TradeGuider软件自动选择点C，因为它是交叉高点，这条通道现在已经画出，在删除或修改前将一直保留在图表上。在VSA图13中我们看到，市场在2010年11月4日触及重要阻力位，我们看到了一 42 条宽价差、超高成交量上涨柱线，使趋势出现实质性反转，下跌了949点。那一价位将称为未来的一个VSA触发数字，当价格靠近那一价位时，将给出极好的VSA交易架构。 VSA图13 VSA图14显示出买入的最佳位置，当一个强势VSA信号出现时，市场正处于上升趋势的超卖区域。在这个案例中，我们在点D、E和F看到了一簇绿色指标。这三个绿色指标中的第一个叫做停止成交量(stopping volume)。这个指标常见于上升趋势中，庄家向下打压价格，以便买入更多。如果你已经在点D处做多，那么你将不会在超卖区域中，当点E处价格下跌，庄家进一步吃货时，你将感受到浮亏的压力。点E 处的这种操作被称作震仓。震仓是一种非常强的强势信号，因为我们处于超卖区，柱线 E具有超高成交量，但是收盘于柱线中部，表明买入正在发生(这使得那条柱线在中部收盘)。但是使这一架构更为强大的是柱线F上出情形，它恰好位于柱线E右侧，最后一个绿色指标出现。这被称为双柱线反转(Two Bar Reversal)。当在震仓后看到一个双柱线反转时，那么便是极强的看涨信号。市场在反转后回撤了两条柱线，但是这两条柱线上的成交量极低，表明价格下跌时没有庄家活动。这便确认了E和F处的看涨柱线。出现在一条上升通道的底部，这是一个很强的买入信号。 43 VSA图14 VSA图14所示为最佳买入位置，处于一轮上升趋势的超卖区，强势VSA规则已出现。在这个例子中，我们看到一簇绿色指标，显示在点E、E和F处。这三个绿色指标中的第一个叫做停止成交量(Stopping Volume)。该指标常常出现于上升趋势中，表明庄家正打压价格以吸纳更多筹码。如果你已经在点D做多，那么当价格在点E被庄家压低以吸纳更多筹码时，你将感受到浮亏甚至亏损的压力，这被称为震仓。震仓是一个非常强的强势征兆，因为我们进入超卖区，柱线E成交量超高，但是收盘于柱线中部，表明买入肯定发生，导致它收盘于中部。但是令这一架构更为强大的是柱线F上所发生的事情，它紧挨着柱线E，是最后一个绿色指标出现的位置。这个指标叫做“双柱线反转”。当在“震仓”后看到“双柱线反转”时，它将是一个极为看涨的信号。市场在反转后回调了两条柱线，但是这些柱线上的成交量极低，表明价格下跌时没有庄家活动。这是对E和F处看涨柱线的确认。出现在上升趋势通道的底部，这是一个很强的买入信号。止损(高度推荐)应该设在吸筹(买入)的最后一个点处，位于或接近上升趋势通道的底部，在VSA图14中用红色箭头标记(最好是在奇数上)。止损设定因市场变化而变化，而且还取决于风险/回报比，亏损容限账户规模和个人交易风格。总的来说，如果我使用一个较为宽松的止损，那么开始我会设置较少的合约，然后随着交易向有利方向发展，我再逐步加仓。当交易货币或外汇时，常常需要使用较为宽松的止损，特别是当新闻事件引起市场大幅震荡时。我尽量避免在重要新闻发布前交易外汇，比如美国联邦公开市场委员会会议纪要或失业数据。我喜欢在新闻发布后引起的市场反应中交易。如果新闻是看涨的，你常常会发现市场在鼓励交易者做多时上涨，当卖压进入压制买压时，市场便迅速反转。 44 在上升趋势的支撑线做多当我们使用VSA技术辨识交易架构时，我们是在寻找成功率最高的机会。当市场处于明确的上升趋势中时，在上升趋势通道的底部做多会获得更高的成功率。在下降趋势的阻力线做空同样，当市场处于明确的下降趋势中时，如果出现明显的VSA信号，那么在下降趋势通道的顶部做空，成功率也是较高的。如果你跳入一条快速流动的河中，试图逆流而上，那么你将花费大量气力，如果水流很急的话，那么很难前行。这就类似于在上升趋势中做空，或在下降趋势中做多。不过当市场触及一个VSA触发数字时，有可能在与大趋势相反的方向上赚钱 (即逆势操作)。使用同样的例子，6B#F外汇期货合约，我们来分析一个与大趋势方向相反的做空架构，我们将在另外两个时间框架中寻找好的入场机会。多重时间框架分析：当逆势做空时，以下五个重要问题的答案应该都是肯定的： • 市场触及一个显示阻力的VSA触发数字，阻止价格进一步上涨吗？ • 市场位于最大时间框架中上升趋势通道某个象限的顶部吗？更好的情况，市场在超买区吗？这里的象限指的是把趋势通道分为4部分的4条线，如VSA图14所示。点B刚好位中间象限的顶部，点C正在接近中间象限，这两点都引起了我们的注意，因为我们已经在点A处看到了阻力。 • 有一个明确的VSA(成交量价差分析)信号出现吗？ • 在较小的时间框架中，市场正开始结束快速上涨，或者形成一个顶部开始下跌吗？ • 在最大时间框架的近期背景中出现了任何强势信号或买入信号吗？在VSA图14中，我们已经看到点A、B和C所处的1.6275附近的价格区域存在阻力阻止价格继续上涨。当价格再次靠近1.6275这一区域时，我们寻找弱势信号的出现，因为庄家会在此价位诱捕突破型交易者。对于庄家来说，这是一种极具获利潜能的操作，因为大多数不明真相的交易者看到了高成交量和价格冲破阻力位，他们常常会错误地认为高成交量肯定是买压致使价格上升。但是，正如我们已经举例说明过的，庄家常常利用这种机会在价格上涨时卖出。我们看到了卖出的结果，在VSA图14的点A、B和C价格又跌回通道之内。现在我们必须降低一两个时间框架来寻找我们的最佳入场机会。在这个案例中，我们将分析 VSA图14中点B处的卖出(做空)机会。看到较大时间框架上出现弱势之后，我们降至 4小时图、1小时图，最后降至15分钟图，如下面的VSA图15和16所示。 45 VSA图15 VSA图15所示为6B#F合约的小时图，与VSA图14相比，较低了一个时间框架。在点A我们看到了一条波幅/价差非常宽的超高成交量柱线，但是收盘价低于柱线中点，下一条柱线收盘价低于柱线A的底端，确认了市场的弱势。柱线A中肯定有庄家卖出并开始派发。在点B，在严重弱势之后，我们现在有了一个VSA信号，叫做‘无需求’。看一下点B，仔细分析成交量和价格柱线。我们注意到柱线B试图上涨进入柱线A的价格区间，在柱线A处已经出现超高成交量，但是在柱线B，我们注意到成交量正在下滑，而且非常低。柱线B是一条上涨柱线，收盘价高于它后面(译注：应该是前面，疑为笔误)柱线(的顶端)。柱线B上的成交量低于前两条柱线，于是我们在上涨柱线上看到了正在下滑的成交量。这条柱线的价差/波幅非常窄，特别是与柱线A相比。考虑一下此处发生了什么。庄家已经在较高时间框架趋势通道顶部阻力线处的柱线A处卖出。随着市场在柱线B再次上涨，庄家不再对更高的价格感兴趣，因为他们已经在柱线A卖出，现在知道市场正处于弱势。柱线B对应的成交量确认了他们兴趣的缺乏，因为现在成交量很低。那么我们可以在点B或点C做空吗？那比在点D、E和F做空要冒更高的风险，因为市场在所有时间框架(从4小时时间框架到15分钟时间框架)上仍然处于上升趋势。当我选择交易时，我会把交易分为等级1到等级3。等级1是高胜算交易，等级3的风险比较高。如果在点B或C建立一个空头头寸， 46 我会把它划分为等级3，但是在点D、E和F，我会把交易划分为等级2，因为在三个时间框架中的两个时间框架上，市场正进入短期下降趋势。你可能会问，我为什么不把它划分为等级1呢？原因很简单，因为主要趋势是上升趋势，所以我是在做与大时间框架中的趋势相反的交易。当你所选时间框架上所有趋势都指向一个方向，并且VSA信号出现时，才会把交易划分为等级1。让我们在VSA图16中的15分钟图上观察一下相同的信息。我们在顶部寻找市场停止快速上涨的证据。只有一件事情会使市场停止快速上涨，那就是庄家卖出或派发。那种现象总是首先出现在你所使用的最低的时间框架上，然后浮现在较高时间框架上，因此，分析多重时间框架是非常重要的。 VSA图16 当严重的‘弱势征兆’出现时(在6B#F的例子中，全部三个时间框架上都出现了明显的弱势征兆)，寻找开始在较低时间框架上形成的典型快速上涨顶部价格形态。这被称为派发区，是庄家卖出或不再对更高价格感兴趣的位置。如果我们看到派发发生，且市场处于下降趋势，这常常是极好的做空机会。如果我们看到吸筹发生，且市场处于上升趋势，那么这常常提供极好的做多机会。 47 VSA图17 VSA图18 VSA图17所示为美股英国石油(BP)的吸筹区。当我们看到吸筹后，我们寻找 48 VSA强势指标，比如‘停止成交量’、‘无供给’和‘上升市场中的测试’。注意吸筹开始时下跌柱线上的超高成交量。还要注意VSA图18(英国石油周线图)，与我们在派发时看到的快速上涨结束正好相反。当吸筹已经成功后，随着价格开始上涨，现在我们在底部看到一个‘茶托’ 形态正在形成。 49 第6章 VSA策略的重要规则第一部分：弱势上一章我介绍了一些VSA策略中使用的术语。这一章，我们将讨论每一个术语，看一下它们在图表上的含义。像前几章一样，我继续用VSA代替成交量价差分析，在很多交易室和交易论坛都是这么叫的。VSA的基础是围绕供给分析和供给失衡分析，当供给失衡发生时，将给出做多或做空交易架构。 VSA将会辨识市场中的‘强势和弱势’。TradeGuider软件和其他交易软件的附加分析所使用的指标被分为两类，一类是‘强势征兆’——指标编号以‘SOS’开头，用绿色表示，另一类是‘弱势征兆’——指标编号以‘SOW’开头，用红色表示。与买入和卖出信号相比，这些指标测量的是供给和需求的失衡。不过，当某些指标出现时，可以认为市场反转的概率非常高，特别是当价格在第一个指标出现的位置或附近区域做出反应时又得到了另一个指标的确认。 VSA弱势征兆上冲(Upthrust) 我们首先分析使用VSA识别的重要弱势征兆。有一点需要强调一下，我在这里展示的所有规则，在你的图表上都会有所不同。另外要记住，VSA的规则适用于所有时间框架，所以无论你是为了几点的利润做日内交易，还是在股市中做长线，持有头寸数个月，都可以使用这些规则，并把它们调整到适合你的交易风格和策略。让我们看一个例子。我们将分析显示相同规则的两张图表，看一下这条规则是怎样使市场运动的。第一张图是15分钟e-mini标普期货走势图(即VSA图19)。它显示出两个典型的‘上冲’结果使价格下跌。实际上，它是一个9点下跌，在那里第一个‘上冲’出现在点B。在点A，我们已经看到一条价差/波幅非常宽的柱线，而且与先前的柱线相比，成交量是超高的。有几次有人问我，‘当市场开盘时我们看到的成交量尖峰会使TraideGuider软件得出错误的分析吗？’我的回答是：‘不会的。’ 成交量尖峰的出现，是由于庄家在市场开盘时积极地交易引起的。TradeGuider 软件会正确地测量成交量，因为那些信息都来自于交易所，是由数据供应商提供的。如果成交量非常高，而且是出现在上涨柱线上，那么将产生一个‘弱势征兆’。正如汤姆告诉我的，市场不喜欢上涨柱线上的超高成交量。当你再次观察图表你会发现，在你观察的绝大多数图表中，情况常常是这样。如果上涨柱线上出现了超高成交量，而市场却没有下跌，那么只有一种情况，即庄家看涨，希望达到更高的价格。在那种情况下，你将看到一种叫做‘测试’或‘无供给’的强势征兆(更多内容详见关于‘强势征兆’的小节)。我们在点A看到一条出现在超高成交量上的、价差极宽的柱线，收盘价靠近柱线顶端。如果这一超高成交量是买入多于卖出，那么可以肯定，下一条柱线将会收高——但是它没有，你在图上便可看到。它收盘于点A处柱线的下半部分，因此，肯定可以认为是严重的‘弱势征兆’。 50 既然现在弱势已经明显，我们就要着手寻找弱势的确认信号，以便做空该市场，即卖出该市场。你会在点A做空吗？是的，我们的一些客户会那样做，但是我个人不会——尽管汤姆也很可能在哪一点入场。我不在点A做空，是因为在所有时间框架上，强上升趋势仍在起作用我希望‘顺流而行’。意思是说，我总是寻求与趋势一致的交易。如果我打算去芝加哥河里游泳(我还从未去过)，我知道它的水流很急，那么与逆流而上相比，如果我顺流而下的话，会容易得多。这非常像在上升市场中做空头交易。在上升市场中，你当然会做出赢利的空头交易，特别是价格运动至上升趋势通道的顶部，市场特别容易受到庄家获利回吐的影响时。编者注：很多交易者使用菲波那契百分比折返位来实现这种研判。但是，如果我们打算寻找高胜率、低风险的做空架构，那么它们将出现在下降趋势中。在做日内交易时，我喜欢用至少三个时间框架来确认市场正在向一个方向或另一个方向做趋势运动，TradeGuider软件和附加分析有两个极为有价值的专利趋势系统。中期趋势系统第一个趋势系统被称为中期趋势系统，上升趋势中的柱线显示为蓝色，下降趋势中的柱线显示为红色(用户可根据自己的需要改变颜色方案)。菱形趋势系统第二个趋势系统被称为菱形趋势系统，可以在价格柱线上或价格柱线附近产生一个绿色、白色或红色的菱形。这种系统是短期趋势系统，非常适用于做日内交易。绿色菱形显示上升趋势，红色菱形显示下降趋势，白色菱形显示趋势可能改变。在 VSA图20中你可以清楚地看到这些菱形。VSA图20是VSA图19(e-Mini标准普尔期货的一张15分钟图)所示信息在3分钟时间框架上的样子。上冲可能出现在超高成交量、高成交量、平均成交量或低成交量上。上冲的目的是捕捉那些弱势市场中的空头止损，鼓励那些看到价格快速上涨的买家涌入市场。通常，突破型交易者常常会被上冲捕获，因为上冲常常出现在轴点或阻力位。时刻牢记，高胜率上冲要满足以下规则： • 上冲出现前，背景中应该存在严重的弱势征兆，比如买入高潮、供大于求、供给进入或上升市场的终点(我将向你展示)。通过回溯50条价格柱线，背景通常就比较明显了。 • 你正在交易的市场至少在三个时间框架中都应处于下降趋势。 • 两个时间框架中的价格应该位于或靠近下降趋势通道的顶部。 • 如果使用TradeGuider系统，在最短的时间框架上应该至少有5个红色菱形。这表明市场正处于一轮短期下降趋势。 • 如果使用TradeGuider系统，应该至少在最后的3个时间框架上至少有3条红色价格柱线，这表明市场正处于一轮中期下降趋势。 51 VSA图19 VSA图20 胜率最高的空头交易架构，是在看到类似买入高潮的弱势征兆之后，又看到了超高成交量上冲。VSA图中的上冲出现在高成交量上，但不是出现在超高成交量上。 52 如果观察到这些上冲出现在超高成交量上，那么较大幅度的价格下降趋势出现的几率大大增高。我所说的高潮成交量柱线，指的是庄家和散户都积极参与交易，致使产生巨大的成交量，TradeGuider软件把这种情况称为超高(Ultra High)。当你的图表上出现超高成交量时，常常标志着趋势的反转点，或趋势中的回撤。因此，当你看到超高成交量出现时，你应该密切注意市场发展，因为一个赚钱的机会正呈现在你的面前。庄家会在你的图表上留下足迹，你所要做的就是识别这些足迹。在VSA图19的点B处，我们看到了一个隐性上冲(Hidden Up-thrust)。为什么称之为隐性上冲呢？因为如果我们分析点C处的上冲，我们可以看到整条上冲柱线都是在前一条柱线的收盘价上方形成的。点B处形成的上冲，收盘价低于前一条柱线的收盘价，并且是位于前一条柱线的价格区间内，因此称之为隐性上冲。这些上冲都是出现在正确的位置。我所说的“正确的位置”指的是什么呢？在上升市场中，如果已经在背景中看到强势征兆，那么你常常会看到类似上冲的形态出现。单条柱线看起将与 VSA图中点B和点C处的柱线相似。但是，如果已经出现强势征兆或高潮买入征兆，而且市场正在上涨，那么上冲就是出现在错误的位置。当上冲出现时，为了做一笔空头交易，你必须在背景中看到高潮卖出，就像VSA图19所示的例子一样。这非常像去北极时在冰上看到北极熊。北极熊就是在正确的位置。但是，如果你在夏威夷晒日光浴时看到一头北极熊从你身边走过，那么那头北极熊肯定是在错误的位置——你可能认为它是从动物园里跑出来的，或者只是你产生的幻觉！记住，寻找上冲就像在北极寻找北极熊。寻找严重弱势征兆之后出现的上冲，因为风险较低的空头交易应该是在下降中。买入高潮(Buying Climax) “买入高潮”是一种极强的“弱势征兆”，常常标志着市场的顶部。当看到“买入高潮”时，常常是一轮牛市运动已经发生之后，所以它将出现在上升趋势中。每当“高潮活动”出现在你的图表上时，总会伴随着高成交量或超高成交量。成交量越高越好，因为那表明“庄家”和不明真相的“群体”已经变得极为活跃。“买入高潮”总是出现在上涨柱线上(收盘价高于前一柱线的价格柱线)。柱线的价差将会比较宽，收盘价靠近柱线的中部。之所以会出现“买入高潮”，是因为牛市中经过一段时间的上涨之后，“群体”害怕他们会错过下一波上涨。通常，这将伴随有关该市场的某种类型的“大好”消息。在股市中，那通常是今人鼓舞的收益报告、或者是有关收购或兼并的一些传闻。随着价格上涨，“庄家”借涌入的买单而出货，由于这种发烧式的交易活动，柱线的价差往往比较宽。在成交量超高时，只有一种情况会使价格在柱线中部收盘，那就是庄家的卖单满足了“群体”的买单。在你看到这种“弱势征兆”之后，你常常会看到市场横盘整理10 条或20条柱线，同时出现另外的弱势征兆。最常见的是“无需求”，接下来我们就要讨论。在看到“买入高潮”之后，我会等待市场刺穿“买入高潮”柱线的低点。这通常会在 25条柱线以内发生，但需要注意的是，有时市场会在不到25条柱线时便快速反转，而有时又会徘徊较长时间。这里没有精确的科学。你必须阅读图表柱线，观察它的形成，等待价格趋势向下离开“买入高潮”柱线的低点。一旦市场开始向下反转、形成下降趋势，现在我们就可以寻找“上冲”、“无需求”或“供给进入”柱线。 53 记住，卖出发生在上涨柱线上，需求缺乏也是这样。当你在上涨柱线上看到高成交量或超高成交量时，庄家正在积极卖出，因此便产生了高成交量或超高成交量。如果你在与看到高或超高成交量相同的价格区域看到低成交量上涨柱线，那么就确认了这种弱势。这是因为，缩量上涨表明庄家正在收回他们对更高价格的兴趣。他们并不活跃，这可以通过图表中的低量上涨柱线看出来。低成交量就是低活跃度，我们感兴趣的是庄家的活动，如果他们对更高的价格不感兴趣，那么你也应该对更高的价格不感兴趣。他们现在为什么对更高的价格不感兴趣呢？因为他们已经看到背景中的“买入高潮”。 “买入高潮”会出现在所有市场和所有时间框架中。如果你在1分钟期货图表上看到“买入高潮”，那么它所引发的运动，要比你在同一期货的周线图上看到“买入高潮” 引发的运动幅度小得多。它们引发下跌的作用是相同的，因为卖出已经在“买入高潮” 中发生。因为所有市场都是按供需定律工作的，所以你在本书中所学的VSA规则适用于任意时间框架，甚至适用于点图(tick charts)。因此，无论你是做快进快出的日内交易，还是做长效投资，VSA都会适用于你的交易和分析风格。威科夫认为市场是分阶段运动的，如果你仔细观察一下图表，你会发现他所说的完全正确。知道你所交易的市场现在正处于哪个阶段是非常重要的；我决定用一整章的篇幅讨论这个问题。当看到“买入高潮”时，我们便知道那是“派发阶段”的开始。为了派发，需要“群体”在庄家拉升的新高处买入。威科夫所说的真正的“买入高潮”应该进入全新的领域，即在每个时间框架中，至少在500条或更多柱线内没有出现过交易行为。在VSA分析中，我们常常看到TradeGuider识别出的“买入高潮”，在500条柱线内已经出现过价格活动。这些信号应该忽略；但它们仍然被认为是很强的“弱势征兆”。对于很多VSA交易架构，我们在入场前必须得到确认信号。这需要耐心。在已经看到“买入高潮”之后，市场可能会继续上涨，尽管庄家已经开始出货。这是由动量引起的。让我给你看一个动量的例子：如果一辆汽车正在爬一个陡坡，司机把油门踩到底，那么车会缓慢加速，直至达到引擎的能力上限。但是，如果司机松开油门汽车会马上停止吗？当然不会！动量会使它继续前进！如果不踩刹车，也不再向引擎中送油，那么汽车会在动量作用下继续爬坡，那些动量是由之前的汽油产生的。汽车速度逐渐减慢，最终停止，这正如我们在图表上看到的。市场慢慢耗尽了继续上涨的能量，在新高处慢慢停止。 54 VSA图21 此时市场不会突然暴跌，但你常常看到市场横盘整理几条窄幅柱线。然后，随着下跌趋势开始，你将看到派发的另一个阶段。但是记住，这些阶段将出现在下降趋势中市场试图上涨时。在VSA图21中我们可以清楚地看到这一点，它是一只英国股票的周线图。注意，在点A处出现“买入高潮”之后，该股票花了两个月的时间才开始下跌。做空机会，或者买入看跌期权的位置(如果你是一位期权交易者显然是在点 C、D和E处。我们看到了上冲、无需求和供给进入，都是由TradeGuider软件识别出来的。点B处的柱线极为重要，因为它是对弱势的确认。在点B我们看到一条具有平均成交量的下跌柱线，但是价差非常宽。最重要的是，这条柱线是出现在“买入高潮”之后，这条宽价差柱线(所在价格区间)包含了前7个月作为支撑位的全部价格活动。这是一条“抓住柱线(Gotcha Bar)”，它把错误进入多头交易的交易者们牢牢套住。如果未来这一价位出现无需求，在VSA图21中我们可以清楚地看到点D出现了无需求(如红色TradeGuider指标所示)，在VSA图22中也用红色箭头标出了两个，那么现在做空这只股票就成了高胜率交易。记住，这种架构将出现在所有市场中，无论是什么时间框架，所以要仔细分析它。 55 VSA图22 无需求(No Demand) 图表上会出现三种类型的无需求柱线： • 上升趋势中的无需求 • 下降趋势中的无需求 • 市场顶部的无需求做空的最佳时机是在下降趋势中看到无需求时，特别是在看到某种“高潮活动”的征兆之后，比如我们刚刚在解释“买入高潮”时所看到的。对于比较激进的VSA交易者 (包括汤姆·威廉姆斯)，如果无需求柱线是出现在严重弱势征兆之后，那么他们会立即做空，弱势征兆如“买入高潮”或上升市场的终点(接下来我要分析，因为它是我最喜欢用来做空的指标)。无需求是胜算较高的做空机会，如果它恰好出现在与高潮柱线相同的价位，那么胜率就更高，因为市场不会在成交量非常低的情况下上涨突破高潮柱线。那么，从VSA分析的角度来看，无需求究竟意味着什么呢？它意味着在你看到该指标出现的时间框架上，庄家对更高的价格没有兴趣。像很多TradeGuider指标(并不是所有指标)一样，无需求需要得到确认，当下一条柱线的收盘价低于无需求柱线时，它便得到了确认。但是，很多VSA的初学者在这里都有些混淆。前面我已经提到过，无需求柱线有三种类型： • 上升趋势中的无需求 • 下降趋势中的无需求 • 市场顶部的无需求。 56 我强烈建议你不要在上升趋势中看到无需求时做空，尽管这个指标经常使市场下跌几根柱线，但它很快便会反弹上涨，因为上升趋势将是背景中下跌柱线上出现的某种高潮活动的结果，那将使市场成为一个强势市场，而非弱势市场。记住： • 高潮买入是庄家卖给涌入市场买入的“群体”，发生在市场顶部——它是看跌的。 • 高潮卖出是庄家买入涌入市场卖出的“群体”，发生在市场底部，常常伴随着坏消息——它是看涨的。上升趋势中的无需求——并非看跌我们首先分析一张出现了上升趋势中的无需求的图表。在VSA图23中我们可以看到一个非常清楚的上升趋势中无需求，它出现在高潮买入发生之后。这是e-Mini标普期货连续合约的一张1小时图。在点A，我们看到一条宽价差下跌柱线。市场从前一天的最高价下跌，开盘后便试图跌至前一天收盘价之下。在柱线A处我们看到了超高成交量，当全球主要市场开盘时，这常常比较明显。那是因为庄家正在积极活动。因为市场跌至前一天收盘价之下，且成交量超高，所以很多突破型交易者做空，错误地认为这种下跌柱线上的发烧行为是卖出，而柱线B 确认了柱线A处肯定是更多买入，因为它向上反弹，收盘于整个柱线A的价格区间之上。这被称为双柱线反转，将在关于强势的一章中进行论述。双柱线反转的结果是市场变为强势市场并开始上涨。在柱线C，TradeGuider软件显示一个红色指标。这是上升趋势中的无需求。TradeGuider利用两套专利趋势系统清晰地辨识出了那轮趋势，显示为绿色菱形和蓝色柱线。 VSA图23 57 无需求具有以下特征： • 无需求出现在上涨柱线上，上涨柱线指的是收盘价高于它前一根柱线收盘价。 • 柱线的价差狭窄。 • 收盘价应该在柱线的最高价(尽管我们的确看到过无需求柱线收盘于中部或最低价处，只要收盘价高于前一柱线就可以)。 • 成交量将低于前两条柱线。在VSA图23的点C处，TradeGuider显示了一个VSA指标。它是红色的，被称为无需求。现在，当你学习VSA时，你将看到那里恰好有4条柱线是在高成交量上的非常强的强势征兆。如果你有TradeGuider软件，那么当用鼠标左键点击那个位置时，将会弹出一个对话框，解释该指标应该出现的位置。它将明确地告诉你应该在背景中看到弱势，但是在这个例子中我们看到的是强势，市场正开始一轮上升趋势。另外，为了确认无需求柱线，下一条柱线应该是下跌柱线，而此处下一条柱线是上涨柱线，所以它没有得到确认(换句话说，我们是在夏威夷看到了北极熊——它出现的地方不对)，因此，我们可以忽略它。如果那个指标出现在下降趋势中，而且先前出现过“买入高潮”，那么它就值得我们高度关注，在无需求柱线最低价之下设置一张卖单，目的是让市场来迎合你——不要使用市价订单。为什么呢？因为无需求柱线之后常常会出现上冲，那将给你带来(浮亏)压力或使你被止损踢出。如果你看到一条无需求柱线，然后又看到一个上冲，那么就把你的卖出订单移到上冲柱线的最低价之下，再次等待市场来迎合你，就像在无需求架构处的做法一样。这应该总是在下降趋势中(这一点我怎么强调都不为过)。在点D，我们又看到一个指标，TradeGuider显示为无需求，这次下一条柱线收低。注意，收盘价更低的柱线一直没有超出柱线D的底部，这也是在强上升趋势中——所以忽略它。无需求空头交易在下降趋势中才具较高的胜率。当我问汤姆无需求柱线为什么会出现在上升趋势中时，他说那是因为庄家不得不在价格更低的下跌柱线上买入。所以，在任何一波上涨中，他们总会在特定价位收回自己的兴趣，因为他们希望在更低的价位买入，原因是他们是看涨的。那当然会在上涨柱线上产生较低的成交量；所以在上升趋势和下降趋势中你都会看到VSA 弱势征兆。在上升趋势中，我们希望密切关注强势征兆，而不是弱势征兆。那样，我们就是在做与庄家一致的交易，而不是与庄家相悖。市场顶部的无需求——看跌在之前的章节中，我们曾在2008年原油期货的周线图上看到过一个市场顶部无需求的很好示例，但是真正的好机会是在市场顶部出现“高潮活动”之后看到无需求，比如在“买入高潮”或上升市场的终点之后看到无需求。严重弱势征兆后5条柱线内很快出现的无需求柱线，如果同时进入新的价格活动领域，或者出现在原有的阻力位，那么就被认为是市场顶部的无需求。这些架构常常出现在消息面利好时，有时会出现在向上跳空的柱线之后，而跳空柱线常常令“群体”兴奋不已，在这些顶部买入。如果你的确决定根据无需求做空，那么通常要保证在25条柱线的背景内市场显示过弱势征兆，同时要警惕上冲。如果你在弱势征兆之后看到上冲，那么意味着这些上冲和无需求柱线正在确认弱势。我过去常常被这些上冲止损踢出，汤姆鼓励我马上再入场，因为他能够看到图 58 表上正出现清楚的弱势征兆。有时，甚至是在早些天，我会犹豫不决得看着市场在我被上冲止损踢出后开始暴跌。我认为根据这些市场顶部的无需求架构交易是激进的交易，但是如果所有指标都在先前的阻力位显示弱势，那么交易的胜率就大大提高。 VSA图24 VSA图24是美股PALM的周线图，我们注意到图表左侧的阻力位。2007年几周的时间里，市场至少4次试图突破$17.50而失败，最后，我们看到市场在接近$10.00处暴跌，形成一条宽幅下跌柱线，收盘时靠近柱线最低价。在VSA图24中的点G(代表 “抓住柱线”)，我们看到了一个非常好的示例，如果你已经在“买入高潮”柱线做多，那么就会被套牢在那笔差劲的交易中。很多交易者和投资者对于当时的市场走势已经完全混乱。在“买入高潮”之前，该股已经上涨了数周，然后在“买入高潮”两条柱线之后，我们看到了无需求。无需求是一条上涨柱线，其收盘价高于前一条柱线的收盘价，成交量(或活动量)不低于前两条柱线，它出现在恰当的位置，因为我们最近刚刚看到了“买入高潮”(两条柱线之前)。无需求是由庄家的买入缺乏引起的，因为他们在之前的两条柱线卖出，他们当然对更高的价格不感兴趣，所以他们不再买入。这使我们在无需求柱线上看到了低成交量。在VSA图25中我们可以清楚地看到点B处的无需求(VSA图25与VSA图24相同，只是窄幅下跌至较少柱线)。当我们看到它时，我们应该寻找那种弱势征兆的确认，我们看到一个双柱线反转和一个价格拒绝(rejection of price)，出现在“买入高潮”的低点，由第一个红色阴影区域标出，那里已经出现了一个红色弱势征兆。在点A，我们看到一个上冲，刚好在无需求柱线之前，那对于价格上涨是非常不利的。 59 VSA图25 下降趋势中的无需求——强烈看跌当我们在下降趋势中看到无需求时，尤其是我们已经看到“买入高潮”或上升市场终点之类的“高潮活动”时，那么这些无需求便是一些极好的空头架构。当你在下降趋势中看到无需求时，不要以市价马上做空，而是在低于无需求柱线底部一两点处设置一限价卖单。这样，你就可以避免被无需求柱线之后的上冲抓住。大多数在市场中赔钱的交易者都是追逐价格，意思是说，他们在上涨柱线买入，在下跌柱线卖出，但是专业的庄家却不喜欢那样操作。高成交量意味着庄家非常活跃，低成交量意味着庄家非常不活跃。在下降趋势中，如果庄家在价格上涨时变得不活跃，那么他们就是正在图表中发出一个信号，价格即将下跌。在VSA策略中我们称之为无需求。 60 VSA图26 在VSA图26中，我们看到在LSE(伦敦证券交易所)交易的股票HMV试图在点A反弹，但是且看一下成交量。点A处的红色指标显示无需求，但是股价在该指标出现后继续上涨的几天里，成交量越来越低。如果你已经在TradeGuider显示无需求指标的点A处设了一张卖单，并且已经把卖出价位设在低于该柱线底部的价位，那么在无需求柱线出现后的第六条柱线向下跳空时，你可能已经在空头交易中了。我们有很多客户也使用这种架构交易期权。如果是交易期权，就在这轮强下降趋势中出现VSA 弱势征兆时买入看跌期权，随着股票价格下跌，你就开始赚钱了。我强烈建议使用止损单，如果你已经在点A入场一笔空头交易，那么应该把止损设在前一个供给点的高点，就是点A左侧你看到超高成交量进入的价格柱线的顶部。在点B我们又看到一条无需求柱线，我们称之为高质量无需求柱线——它是一条上涨柱线，价差非常窄，成交量明显低于前两条柱线，而且下一条柱线收盘走低(如果你已经设置卖空订单，那么此处应该已经入场)。趋势显然是下跌，点B处的无需求柱线再次接近我们在点A初次看到无需求柱线的价格区域。另外，我们看到多条成交量非常非常低的上涨柱线，这是在告诉我们庄家在此价位已不再对更高的价格感兴趣，这得到了点B处无需求柱线的确认。在点C，我们看到一个高质量上冲——它出现在下降趋势中，并且进入了点B处无需求柱线的价格区间。成交量超高，收盘价靠近最低价，下一条柱线收盘于同一价位，确认了卖出已经在上冲柱线中开始。庄家现在在这一价位积极卖出(所以在上冲柱线上形成了很高的成交量)，因为他们知道这只股票处于弱势，因此，他们收回了在点A和点B买入的兴趣。始终牢记寻找确认。如果你在大型上冲之前看到无需求，那么你还可以在低于上冲柱线处设置一张订单，因为你已经得到了弱势的确认。 61 双柱线反转(Two Bar Reversal)/顶部反转(Top Reversal) 双柱线反转或顶部反转是两条柱线的行为。在一轮强上升趋势之后，有时我们看到顶部反转实际上会致使趋势变化。在先前阻力区看到的双柱线反转也是“弱势征兆”，也常常会使上升趋势改变。双柱线反转或顶部反转是由一条上涨柱线(收盘价高于它前一根柱线的价格柱线)紧跟着一条收盘价位于或靠近最低价的宽价差柱线构成的。如果第一条上涨柱线上的成交量超高，那么就意味着它是一条非常弱的柱线，因此，在成交量超高时，要赋予更高的权重。 VSA图27中所示为一个在先前阻力区出现的双柱线反转。在这个例子中，下跌柱线的成交量超高，它也被看做是一条非常弱的柱线。注意，当一个双柱线反转形成时，超高成交量出现在第一条柱线上还是出现在第二条柱线上都没有关系，因为我们都能够看到庄家已经变得活跃。当我们看到第二条柱线的收盘价低于第一条柱线的低点时，我们不得不得出结论，这两条柱线中包含着更多卖家，超高成交量显示出供给的存在。市场是依据供需定律运作的，如果存在太多供给，尤其是在先前阻止价格上涨的阻力区，那么做空机会就变得非常明显。 VSA图27 注意，超高成交量下跌注意在TradeGuider程序中产生了一个红色的弱势征兆。如果强势出现在超高成交量下跌柱线上，为什么TradeGuider软件会正确地把它识别为双柱线反转和弱势征兆，导致价格大幅下跌呢？那是汤姆·威廉姆斯的天才之作，因为不是每条超高成交量下跌柱线都是弱势征兆，汤姆已经把指标过滤规则编为程序，根据很多参数，包括指标应该出现在趋势的哪一部分。在这个例子中，这条超高成交量柱线出现在一轮上升趋势之后，并且是出现在阻力位，而且这次宽价差下跌已经突破了先前20条柱线的收盘支撑。 62 如果该超高成交量下跌柱线是出现在价格的下降趋势之后，特别是再位于先前的支撑位，那么这很可能是产生一个强势征兆，但是在这个例子中，它显示为一条弱势柱线，因为它接近趋势(的顶部)，而且还因为该指标已经看到了两条柱线的行为。第二条柱线暴跌，收盘靠近最低价，对于第一条柱线上的“努力上涨”，表现出非常负面的反应。那不是我们在强势市场中看到的现象。在看到双柱线反转之后，我喜欢等待确认，市场再次靠近第二条反转柱线的低点。正如你在VSA图27中所看到的，在点A之后第14条柱线处出现了一个红色指标。你能猜到那是什么吗？双柱线反转之后的无需求——一个极好的做空位置，与趋势一致，靠近第二条反转柱线的低点，现在那个低点将作为未来的阻力位，正如我们在VSA图27中所看到的。顶部反转信号极少出现，但是一旦出现，便是很强的弱势征兆。顶部反转出现在牛市中价格已经上涨了很长一段时间时。第一条柱线的成交量应该超高，因为这会增加其弱势。第二条柱线的收盘价应该低于第一条柱线的低点。市场是按照普遍定律运作的，顶部反转显示的是上涨的努力不幸失败的结果，可以通过第二条反转柱线的收盘位置看出来。（这展示了“努力与回报”的价格动态）顶部反转表明，第一条柱线上有大量供给，而当我们看到第二条柱线收盘于(或接近)其最低价时，结果是价格在第二条柱线上暴跌。庄家必须在高成交量上涨竹线大量卖出，从而致使价格暴跌，第二条柱线收盘更低。在看到这一规则后，市场常常会迅猛下跌，因此，当它出现时识别出它是非常重要的。当这种信号在图表上出现时，消息面可能很好，你可能感觉是看涨，但是需要注意的是，你在新闻媒体上听到的信息产生的直觉可能会对你产生误导。让图表作为你的向导，时刻牢记，市场只是不喜欢超高成交量出现在上涨柱线上。亲自去检查一下自己的图表，你会发现在绝大多数情况下这都是正确的。在看到顶部反转后，你可以在出现的任意超高成交量上涨柱线上做空，也可在下降趋势开时出现的任意超低成交量上涨柱线上做空。当我们指出这一点时，汤姆和我总是会大笑，因为那听起来我们是自相矛盾，既在高成交量上涨柱线上做空，也在低成交量上涨柱线上做空，但实际上那是非常符合逻辑的。如果庄家已经积极卖出，那么成交量是超高的，因为成交量实际上就是活跃程度。当几条柱线后市场尝试上涨而成交量较低时，这在告诉我们现在是低活动量，这是因为庄家已经在超高成交量柱线上卖出，随着价格上涨，他们正在收回自己的兴趣。在VSA图27中这是非常明显的。供给进入/供给胜过需求(Supply Coming In & Supply Overcoming Demand) 在TradeGuider软件中，这是最常见的指标之一，侦测的是上涨柱线上的高成交量和超高成交量(重申，上涨柱线是收盘价高于它前一根柱线的价格柱线)。如果价差或波幅较宽，且紧跟着的下条柱线收盘更低，那么它就是确认了卖出已经在前一条高或超高成交量柱线上发生。 63 VSA图28 你将看到这一指标出现于上升趋势、下降趋势和横盘整固中，但是只有在下降趋势中它才是一个空头架构。如果在过去至少50条中看到强势，而且市场正处于上升趋势，那么就不要在该指标处做空。在VSA图28中，我们看到一轮上升趋势中的供给进入，背景中的强势出现在点A、 B和C(我们将在下一章讲解VSA强势征兆)。当我们在背景中看到强势，并且上升趋势非常明显时，不建议做空头交易。我们在点D和E看到供给进入，市场——在这个例子中是外汇期货合约6A，它是美元兑澳元的交叉货币对——的反映是横盘运动了几条柱线，但是一直没有刺穿柱线D和E的低点。然后我们看到一个所谓的撤回指标 (counter manding indicator)，在那里我们看到一个弱势征兆，然后几乎立即就跟着一个强势征兆。红色指标出现在上升趋势中，绿色指标出现在下降趋势中我们在TradeGuider软件中编制程序以检测供需和需求的失衡。因此，你常常会在上升趋势中看到红色指标，在下降趋势中看到绿色指标。人类对视觉非常敏感，我们倾向于把红色看作停止，或者在图表中——卖出，把绿色看作前进，或者在图表中——买入。如果使用TradeGuider软件或者我们的附加分析，那么请你记住，你最好的交易应该与趋势一致。如果你看到供给进入，市场处于上升趋势，背景中有强势买入征兆，那么关注市场看是否会出现下一次测试。如果成功，那么测试是一个强势征兆，我们将在下一章分析。在VSA图28中，我们在点D和E看到供给进入，在点F看到一个上冲。但是，它们都是出现在夏威夷的北极熊。如果这些弱势征兆出现在下降趋势中，而且之前有一些高潮活动显示庄家卖出，那么它们就是非常棒的空头交易架构。但是，这些弱势征兆前的50条柱线内，我们已经看到了庄家的高潮买入，而且我们处于一轮明确的上升趋势中。然后我们还看到低成交量下跌柱线，由4个绿色指标显示，这告诉我 64 们随着价格下跌，成交量较低，显示没有来自庄家的卖压。这意味着他们在价格下跌时不活跃，因为他们是看涨的，已经在点A和B买入，而且在点C已经看到一次非常成功的测试。在点D、E和F已经有一些卖出，TradeGuider软件已经正确地侦测到，但是由于背景中的强势和明确的上升趋势，这些弱势征兆不应作为空头架构。 VSA图29 VSA图29显示当供给进入出现时的最佳做空位置。注意，如果你在使用 TradeGuider软件或附加分析，通过左键单击指标，会弹出一个对话框，给出关于该指标的详细信息。通过阅读这些对话框(是由汤姆·威廉姆斯在英国职业交易者和基金经理菲利普·弗理斯顿的帮助下所写的，菲利普已经用VSA做了20多年的成功投资)，你将极大地增加学习使用VSA阅读图表的时间的利用率。注意，供给进入指标位于图表下降趋势通道的顶部，那是英国富时100股票Barclays的日线图。这个指标得到了确认，因为紧跟着下一条柱线的收盘价低于指标柱线。它是一头位于北极圈内的北极熊，出现在正确的位置。下降趋势中的高或超高成交量柱线应该引起你的注意，尤其是它们位于下降趋势通道的顶部时。记住，庄家是在上涨柱线卖出——无论你做什么交易，这个结论都对你很有帮助。当我看到供给进入时，就像很多VSA弱势征兆一样，我希望看到市场跌破出现弱势信号柱线的低点。如果我们看到一个弱势征兆，然后市场横盘运动，而且我们看到无供给或测试，那么这个征兆表明市场不准备下跌，实际上可能会开始下一波上涨。汤姆告诉我，价格趋势常常比你可能想象的要继续行进更长时间，因此，交易时与至少三个时间框架中的整体趋势保持一致，通常会使你免受劣质交易之累。 65 上升市场的终点(The End of a Rising Market) 这是我最喜欢的指标。尽管相当罕见，但是当你看到它时，你就知道伴随这一指标的牛市运动即将到达终点，庄家正在积极卖出。当该指标出现于股票或商品的周线图上时，伴随这一指标的消息面总是非常好的。每个人都在看涨，都在寻找机会介入，而实际上他们应该寻找机会做空。在较小的时间框架上，即使是1分钟图，你也会看到这一指标，在你看到上升市场终点后，如果又看到了无需求，那么这将确认市场的弱势。(在VSA图3中有一个很好的例子) 伴随这一架构的成交量应该是超高，而且最重要的是，价格柱线的波幅或价差应该比较窄。价格应该收盘于柱线中部(柱线应该是上涨柱线)，且高于它后面的柱线。这条柱线应该进入全新领域。我们所说的全新领域指的是最少500条柱线内没有价格活动，换句话说，应该没有旧有的阻力位，因为价格已经创出新高。虽然这么说，我还是见过一个上升市场终点出现在旧有阻力位，而且是一个极好的空头架构。柱线狭窄的价差是由来自庄家的大量卖单引起的，那些订单是为了满足涌入市场的群体的大量买单。随着价格一天一天(或者一分钟一分钟，取决于你的图表和时间框架)上涨，群体害怕错过这轮没有尽头的牛市，他们认为牛市会一直继续，所以他们在这些市场顶部买入。这一指标常常导致市场横盘整理几条柱线，然后你突然就看到一条所谓的“抓住”柱线。它是一条高成交量柱线，波幅或价差较宽，收盘于低点(柱线的底部)，并且跌破了之前牛市运动中的很多支撑位。由于这一架构出现时每个人都在看涨，所以它逐出了很多很多的投资者和交易者，使他们损失很多资金。记住，图表永远不会撒谎，所以不要相信自己的直觉，不要相信你在媒体中听到的或读到的，忽略来自四面八方的传闻和提示——只相信你的图表。如果我们能够把2009年底美国的交易所绘制成图表，那么我们将会看到两个非常清楚的VSA规则——上升市场的终点，然后是大量无需求和价格暴跌。在股票市场、期货市场、商品市场，甚至外汇市场，这些信号都是那样工作的。超高成交量上涨柱线，窄幅价差进入全新领域，伴随着一片大好的消息面，是来自庄家的信号，提醒我们他们正在卖出在低价买入的东西。忽略这一信号，风险自担。为了利用这一信号做空，等待市场反转，并且寻找“抓住”柱线，它将确认弱势，然后在你识别出的任一无需求柱线或上冲处做空。实际上，TradeGuider软件有一个扫描程序，能够扫描强势和弱势VSA指标，因此，如果你在图表的右边缘看到一簇指标，其中一个是上升市场的终点，那么就有一个获利性颇高的空头机会在等着你。你周围的人都在买入，学习了这些知识以后，你将静静地微笑着等待那条“抓住”柱线，它将触发空头交易架构。 66 第7章 VSA策略的基本规则第2部分：强势震仓(Shakeout) 震仓操作正如指标说明中所述。它会在市场大涨前尽可能多地洗出交易者或投资者。它是一个强大的强势征兆。庄家利用震仓尽可能多地逐出已经做多的交易者，尽可能多地触发止损。震仓常常会误导很多交易者，他们看到宽幅下跌柱线，常常伴随着坏消息，看起来是一个弱势征兆，而实际上它是一个强势征兆。在2010年我们看到的最大的震仓是5月6日的闪电暴跌，但有意思的是，那次震仓当天并没有出现任何坏消息。实际上，我们已经看到，甚至是主流媒体也很难弄懂发生了什么，比如那天玛丽亚·巴蒂罗姆在CNBC上的评论。但是，我们真的看到 5月6日是一个极好的震仓实例，伴随着超高的成交量，实际上是5月6日闪电暴跌那天的成交量是2010年最高的成交量。那么在震仓时我们如何交易呢？震仓常常出现在吸筹阶段开始之后。吸筹就是庄家在低价买入基本金融工具，因为他们已经看到一个机会，一个实质性的看涨机会。任何市场中的吸筹都需要时间。当市场可以被打压至低价位以便买入时，机会便出现了，庄家将吸纳每一位在震仓中卖出的交易者的筹码。他们将在恐慌抛售中买入。伴随震仓的超高成交量表明庄家和‘群体’都是活跃的，是他们创造了超高成交量。记住，无论何时我们看到超高成交量，无论是在上涨柱线上还是在下跌柱线上，供给仍然存在。不久还要对这些供给进行测试，然后市场会开始大涨。通常经过初次震仓后，市场实际上又下跌了不少，我们开始看到停止成交量和无供给。接下来我便要讲解这些强势征兆。如果我们观察道指(DOW)在5月6日崩盘时的走势，那么我们能够看到这些规则在起作用。 VSA图30是道指的一张周线图，我们可以清楚地看到道指在点A之前一直处于一轮强劲的上升趋势之中，点A所指的柱线便是闪电暴跌那一周的柱线。以绿色突出显示的区域非常重要，因为我们必须注意，在震仓周之后，市场实际上是下跌的，而且在接下来的6周里一直下跌(注意成交量)。随着庄家收回他们对更低价格的兴趣，成交量变得越来越低。那是因为他们已经完成震仓操作，现在将一门心思预期价格上涨。实际上，在所有关于经济和世界问题的坏消息中，道指在1年的时间里上涨了近千点。在我主持的很多网上讨论会和现场讨论会上，我们对听众进行了调查，几乎所有人在那段时间都是看跌的，因此，我们便有了更高的价格。庄家是看涨的，他们正在低价买入。记住，庄家在下跌柱线(收盘价低于前一柱线的价格柱线)上买入。 67 VSA图30 当我们看到震仓时，那是庄家活动的早期预警。如果我们已经处于一轮上升趋势中，那么震仓效果最好，因为庄家的买入或吸筹已经发生。我喜欢在我交易的较大时间框架上观察趋势，在分析股票或指数时，我从周线趋势开始，并且画出一条趋势通道。在VSA图30中我们看到，点C是一个做多的完美入场点。它是这张周线图上的一条下跌柱线，但是这条柱线非常重要，因为满足了以下买入标准： • 价格现在高于震仓柱线A的最高价。这一点非常重要，因为当价格刺穿震仓柱线的最高价时，我们可以认为庄家现在已经控制了市场，正准备拉动价格上涨。 • 总体趋势是上升的。 • 柱线C是一条下跌柱线，收盘价低于前一条柱线。 • 柱线C的价差/波幅比较窄。 • 成交量是几个月以来的最低点。实际上是超低成交量，因为有震仓做背景，所以现在变得非常乐观。成交量代表着活跃程度。这种低活跃程度是在明白地告诉我们庄家不再对更像的价格感兴趣。 • 下一条柱线的收盘价非常靠上。那一点非常重要——确认了市场的强势，下一条柱线在我所认为的健康成交量上上涨。它的成交量在柱线C之后较高，但不是超高(非常看涨)。你将注意到VSA规则——无供给出现在11月底的周线图上。在日线图上会有一个买入架构，使我们略早一点入场，增加我们的潜在获利吗？在VSA图31中，我们得到一组明确的规则，给出一个在点F做多的极好的入场信号。 68 VSA图31 让我们从点A(5月6日“闪电暴跌”)开始逐条分析一下每一条柱线。我们注意到，震仓之后市场在日线图和周线图上继续下跌。这是很常见的，因为卖方会继续卖出或者离开市场。他们已经被自己的亏损搞得晕头转向，把手中残留的股票全部卖出。庄家继续吸纳这些卖出的筹码，在点B我们看到一个‘震仓后测试’。在这个例子中，那次测试产生的成交量比较高，由于成交量仍然较高，所以市场又一次下跌至点C。而这一天的成交量也是相当高的，但在点D我们得到一个清晰的低成交量震仓后测试。这是我正在寻找的——低成交量测试。因为下一条柱线收盘后形成一条上涨柱线(收盘价高于代成交量测试柱线的收盘价)，所以它得到了确认。这一点就是我们的买入位置吗？不——因为我们看到市场的趋势仍然是朝趋势通道底部下降的，我们希望在上升趋势中买入，而不是在趋势下降时买入。我们有客户在这些地方冒险吗？是的，有些客户在这些地方冒险入场，随着你对VSA越来越熟悉，你可能也希望进行冒险的交易。不过首先我希望告诉你什么是高胜率、低风险入场(那将意味着你必须有耐心，等到规则成立)。在点E，我们得到一个更高的低点，市场开始尝试进入上升趋势，但是市场仍然没有超越震仓柱线A的最高价。有人常常问我，你是否会标出震仓柱线的收盘价，然后等待市场在那一价位测试，以便在那一价位做多。答案是肯定的——不过仍然比较冒险。我喜欢等待市场上涨至震仓柱线的顶点之上，然后再寻找一个成功的测试(下一条柱线必须是上涨柱线)，一条无供给柱线，或者上升市场中的测试。在柱线F，满足了我的所有做多标准。我们看到一次成功测试，并且是在震仓柱线的最高价之上。注意，我们还至少要等到出现5个绿色的菱形和5条绿色柱线，表明TradeGuider 软件显示上升趋势正在形成。以震仓为背景，这使得它成为一个非常好的买入或做多入场。在VSA图33中，我们看到的规则与我在日元兑美元即期外汇期货市场的4小时图上出现的规则相同。我们看到震仓后出现无供给的情况最常出现在主要货币对 69 中，因为这些合约的流动性非常高，操作产生的运动可能具有非常高的获利性。 2010年6月我们在美国佛罗里达州举办的“威科夫最佳策略(The Best of Wyckoff)” 研讨会上，我已经说过我对市场是看涨的，因为我已经看到了震仓，我非常肯定地预期价格会上涨。你可以访问网站www.bestofwyckoff.com，看一下我的视频，包括我对那次震仓的先见性(不是后见之明)陈述。我认识到，很多交易者和投资者常常认为很容易以后见之明来阅读图表，但是，如果VSA规则是后见之明，那么它肯定是在图表的最右边缘。除非你能够阅读图表，否则你就会变得有一点逆向操作，你将错过机会。幸运的是，在我们的VSA俱乐部中，我们做的是实时交易，并且记录下所有关于当前市场条件的描述。汤姆·威廉姆斯和基金经理菲利普·弗理斯顿(Philip Friston)经营着VSA俱乐部。我们有定期的演讲嘉宾，包括世界知名的威科夫专家大卫·韦斯 (David Weis)和加里·代顿博士(Dr.Gary Dayton)。在这个俱乐部中，我们都是以先见之明来预测市场，而且我们使用的是俱乐部成员的真实交易账户。 VSA图32 震仓可能出现在任何市场和任何时间框架中，就是在外汇市场中震仓行为也很常见，比如我们在VSA图32中所看到的。记住，在你看到震仓之后，等待并观察市场做何反应。如果市场横盘运动，并且运动至高于震仓柱线的顶端，那么可以预期价格将继续上涨。高成交量震仓，比如周线图上的高成交量震仓，将对价格产生巨大的影响，比如我们在2010年5月6日巨型震仓之后所观察到的。上升市场中的无供给和测试(No Supply & Test in a Rising Market) 上升市场中的无供给和测试是我最喜欢做多的指标。在入场前我有一些非常重要的标准： 70 • 如果做日内交易，那么至少在三个时间框架上必须是明确的上升趋势，如果做盘后交易，那么至少在两个时间框架上必须是明确的上升趋势。举个例子，对于股票和商品的盘后交易，我使用日线图表和周线图表。如果交易外汇，我使用4小时、1小时和15分钟图表。对于e-Mini期货交易，如果是道指和标普 e-Mini，那么我使用30分钟、15分钟和5分钟图表，如果是纳斯达克，那么我就使用15分钟、9分钟和3分钟图表(因为纳斯达克常常领先于市场，而且运动得比较快)。 • 必须有明确的强势征兆显示庄家在背景中买入。对于背景，我通常会在我的时间框架中向后观察至少50条价格柱线，首先把注意力重点放在最大的时间框架上，然后再在最小的时间框架上寻找我的入场。如果我看到伴随着超高成交量的抛售高潮(Selling Climax)、抄底(Bag Holding)(译注：根据后文解释译作抄底)或剧烈震仓时，那么这将增加市场的强势。 • 如果使用TradeGuider软件或附加分析，那么我希望在至少两个时间框架上看到至少5颗菱形和柱线(注意，你可以改变柱线的颜色，在我的TradeGuider实时(RT)程序中，我使用蓝色柱线，在我的TradeGuider盘后(EOD)程序中，我使用绿色柱线)。 • 市场必须运动至高于顶部柱线的顶端，无论是震仓、抛售高潮还是抄底。 • 无供给柱线将是一条下跌柱线。成交量将比较低(甚至更好，超级低)。 • 下一条柱线将是一条上涨柱线，成交量有所增加，或者是达到平均水平，或者是略高(但不是超高)。如果成交量超高，那么预期在市场上涨前会进一步测试。当我看到无供给柱线时，我不会设置一张市价订单。我在高于无供给柱线几点处设置一张买入订单，于是可以等待市场向对我有利的方向运动。在无需求柱线上做空与这一过程刚好相反。实际上，你将看到所有强势征兆与弱势征兆都是相反的。如果你观察一份满是弱势柱线的图表，那么当把它倒过来看时，弱势柱线看起来就成了使用VSA规则时的强势柱线。VSA图33显示出一条清晰的无供给柱线出现在正确的位置。在点A，我们看到一个超高成交量震仓。震仓柱线的价差/波幅非常大，收盘价位于震仓柱线的最高价处。这条柱线上存在的强势需要被测试，因此股价‘震荡’了四个月。在超高成交量柱线出现后，震荡是很常见的。庄家把价格压低到震仓柱线的区间内，目的是测试在点A和点A之后紧挨着点A的柱线上看到的供给，并且买入更多股票(所以我们看到了一些超高成交量下跌柱线和低成交量下跌柱线)。在点B，我们看到一条超高成交量下跌柱线。紧挨着的下一条柱线收盘成为一条上涨柱线，表明在柱线B上有更多的买入。在柱线C，我们看到一个无供给柱线的典型示例。它是一条下跌柱线，收盘价低于它前面的那条柱线。这条柱线的价差/波幅较窄。收盘价的位置比较低，靠近柱线的底部。成交量是超低，最重要的是成交量低于前两条柱线。下一条柱线在稳定增加的成交量上收盘略高，但并未出现超高成交量。 TradeGuider菱形趋势系统和柱线着色趋势系统都是绿色，满足了我的标准。这是一个极好的买入做多交易架构，但是记住，当我们看到一条无供给柱线时，在高于无供给柱线几点处设置订单，让市场来找你。 71 VSA图33 现在这是一头位于北极的白熊，因为你已经在震仓柱线上看到强势。无供给柱线出现在正确的位置。苹果的股价从这条柱线开始上涨至一个$364.90的新高，这条柱线的收盘价是$278.64。记住，当你在背景中看到一条列强势征兆后，这条规则得出的高胜率做多交易。抄底(Bag Holding) 如果你曾看到过这一指标，那么它是非常强大的强势征兆，但是比较少见。它与上升市场的终点恰好相反，上升市场的终点当然是一个弱势信号。当你观察到一轮熊市，或者已经看到价格大幅下跌时，该指标才会出现。应该有非常明确的下降趋势。当该指标出现时，如果市场向下跳空，那么就会增加它的力度。柱线的价差/ 波幅将比较窄，价格将在柱线中间或最高价处收盘。如果是交易股票或商品的话，一些坏消息将伴随着这一指标。成交量将是超高。这是怎么回事呢？庄家已经看到一个在当前极具吸引力的价位买入的大好机会，这常常是受消息面驱动的。群体将因消息面而恐慌卖出，庄家将吸纳全部卖出的筹码，即在市场底部抄底。这便产生了价差/波幅较窄的柱线，收盘价位于中间或最高价处。对于进入交易所的每一张卖出订单，庄家都会给出一张买入订单来满足那张订单。这是非常看涨的，常常导致趋势出现中等规模的变化。大多数情况下，当我看到这一指标时，无供给或测试常常会紧跟着出现。如果汤姆·威廉姆斯看到这一指标，他可能会马上做多，而我会等待趋势出现明确的变化，然后等待出现无供给柱线或上升市场中的测试。 72 抛售高潮(Selling Climax) 抛售高潮是非常强的强势征兆。在熊市中，价格经过一段时间的下跌后，随着价格继续下跌，将会达到一个群体再也无法忍受被套的点。他们现在希望以最小的损失出场。消息面不好，而且通常是非常坏。市场将在这些负面消息的环绕中迅速暴跌。价格现在变得对庄家颇有吸引力，他们开始吸筹或在这些低位买入。这被称为抛售高潮，因为要发生这种情况，必须有大量来自被套交易者或投资者的卖出，他们在高价买入，现在已经出现亏损。我们把他们称为弱势持有者。有趣的是，我们只通过观察图表，便能够观察到群体行为。不可思议的是，在某些特定价位，我们能够看到从弱势持有者到庄家(现在是强势持有者)的换手。正如在前面章节使用英国石油图表的例子中我们已经看到的，在2003年的低点，在墨西哥石油泄漏灾难期间，我们再次看到了那种情况。庄家涌入市场，在2003年的吸筹价位买入。这种情况发生的那一周，主流媒体正在告诉我们英国石油公司未能堵住泄漏的油井。这条非常坏的消息伴随着英国石油公司可能停业或者被利比亚接管的谣传，足以令持有英国石油的任一位交易者或投资者把股票全部抛出，虽然那意味着接受实质性的亏损，那正是庄家所希望的。请看一下前面章节中英国石油公司的图表。这是一个典型的抛售高潮示例，对于围绕这一事件的新闻我们有着非常确凿的证据，对于英国石油股价在抛售高潮后的结果也是一个不变的事实。在仅仅6个月的时间里，该股票的价格便从$26.83的低点上涨至$49.50的高点。这证明了庄家真的是在坏消息中买入，当图表告诉你你正在学习的某个架构时，你需要忽略掉你所看到的和听到的，只相信你的图表。如果你学会正确阅读图表，那么你的图表将不会让你失望。停止成交量(Stopping Volume) 停止成交量频繁出现在你的图表上，特别是在你的日内图表上。该指标所说明的情况正如它的名字所暗示的——它在你看到的某个点使市场停止。有三种不同类型的停止成交量。 • 上升趋势中的停止成交量，已经在背景中看到买入 • 下降趋势中的停止成交量，背景中已经看到卖出或弱势 • 区间震荡市场中的停止成交量，在某一特定支撑位使市场停止下跌已经在背景中看到买入的、上升趋势中的停止成交量是看涨的。已经在背景中看到卖出或弱势的下降趋势中的停止成交量是看跌的。区间震荡市场中的停止成交量和市场在某一特定支撑位停止下跌，可能是看涨的，但是比较难以用来交易。我将认为它是中性的我们首先来看一下背景中已经显现出强势的强上升趋势中的停止成交量。 73 VSA图34 上涨趋势中的停止成交量正如我们在VSA图34中所看到的，在点A和B我们看到两个很强的强势征兆，它们使趋势转变进入上升趋势。在点C，我们看到一条超高成交量下跌柱线，价差较窄，收盘价位于中间。这是上升趋势中的停止成交量，已经在背景中看到买入。这是看涨的。下一条柱线的收盘价较高，成交量超高，因此股价在点D跌回到这一区间，现在我们看到了一条无供给柱线。如果你已经在点C买入，并且在高于柱线C几点处设置了一张买入订单，那么你的交易将被触发，而且不会被止损踢出。这是因为点A和B处的强势——强上升趋势在起作用，当下一条柱线收盘较高时，停止成交量得到确认。通过观察图表正在告诉你什么，你已经得到了一笔成功率较高的多头交易。通常，这时会出现一些关于该股的负面消息来愚弄你，使你认为这即将下跌，但是，如果所有成交量都是柱线C上的卖出成交量，那么下一条柱线的收盘价怎么会更高呢？如果我们看一下2010年5月21日(该指标出现的那一天)的新闻——它并不怎么好。澳大利亚政府正计划在澳大利亚资源板块上征收一项特别附加税。新闻稿甚至说， “这可能把所有澳大利亚人的繁荣与就业置于风险之上。” 那根本不是什么好消息，股票在那一天向下跳空。但是，当你能够阅读图表时，你可能清楚地看到(庄家)在点A和B的买入。记住，警惕新闻，逆向思维。我可以向你保证，那将使你赚钱。 74 VSA图35 下跌趋势中的停止成交量现在我们在图35中看一下背景中已经出现卖出或弱势征兆的下降趋势中的停止成交量。在你观察到强下降趋势在起作用的任意市场中，不要试图做多或买入。仅仅因为TradeGuider软件或附加分析中出现了一个绿色指标，并不意味着买入，除非它处于正确的位置。在点A，我们看到一个绿色指标，它出现在上涨柱线上，那有点反常。那是因为该指标实际上是观察两条柱线——柱线A前面的一条柱线和柱线A 本身。这是停止成交量，但也是夏威夷的白熊，它出现的位置不对。在图表的最左侧有一条高潮操作柱线，它后面的测试惨遭失败。它本身是一个很强的弱势征兆。柱线A处的指标致使股价横盘运动了几天。在柱线C，我们看到一条无需求柱线，它出现在正确的位置，因为我们已经在背景中看到了严重的弱势。此处，我们在周线图和日线图中都处于强下降趋势，每次股价试图上涨，我们都看到无需求柱线，上冲和供给进入(均不利于价格上涨)。在点B，又出现一条停止成交量柱线，实际上导致股价临时反弹，但是在柱线D 被更强的弱势打回。这明确地表明供给正在进入。实际上，那是一个很好的做空架构，因为我们先前在弱势征兆中已经看到过。下降趋势中的停止成交量常常会致使市场横盘整理几条柱线，甚至是上涨几条柱线。但是，如果你建立一个多头头寸，你就是在逆潮流游泳，我强烈反对那样做。为了在市场中赚钱，你必须寻找胜率更高、风险更低的入场，如果你有足够的耐心，那么它们总会明明白白地出现在你的眼前。最后，在关于停止成交量的这一小节，我们将分析一下区间震荡市场中的停止成交量，市场将在某一特定支撑位停止下跌。 75 VSA图36 我们可以清楚地看到市场在A、B和C处(绿色支撑线)受到支撑而弹起，再次被卖出(红色阻力线)。在点A，我们得到一条高成交量柱线，它收盘于最高价，但仍然是一条下跌柱线(收盘价低于它后面(译注：应为前面的柱线)。下一条柱线在最高价收盘，表明在柱线A的买入，TradeGuider软件把柱线A作为震仓。在柱线B，我们在两条柱线上看到了停止成交量。这是一个双柱线指标，市场又一次升高回到阻力位。这两条柱线看起来非常像底部反转，但它们不是在下降趋势的底部。 TradeGuider软件正确地把它们显示为停止成交量，如VSA图37所示。在柱线C，我们再次看到支撑和强势进入，这是一个与停止成交量非常类似的指标。柱线C收盘于中部，成交量处于平均水平。下一条柱线收盘价较高，成交量也处于平均水平，市场做出的反应是向上涨回到阻力位。市场并未到达阻力位，因为收盘价位于中间的超高成交量宽价差上涨柱线出现在柱线B和C之间。这是一个强烈的弱势征兆。 76 VSA图37 在这些支撑位做多是高胜率、低风险交易吗？在我看来，那不是，但是我们有一些客户使用略低于支撑线的紧凑止损来交易这些架构。测试(Tests) 接下来的内容摘自汤姆·威廉姆斯在VSA俱乐部(www.vsaculb.com)所写的每周快讯。它是对测试非常好的介绍，而测试是VSA策略的一条规则，初看起来可能有些混淆，因为测试可能出现在各种各样的柱线形态中，包括下跌柱线测试和上涨柱线测试： “我们收到很多要求解释测试的请求。测试的规则非常简单。所有市场都是供给和需求的推动下运动。庄家发现，除非能够确认在拉升一个金融工具的价格期间不会被涌现的供给或卖出淹没而使他们付出高昂的代价，否则很难拉升它的价格。因此，最好的一种检验方法是把市场价格压低，这通常会促使那些持有者们希望卖出、卖出。但是，如果成交量较低，特别是价差也比较窄，收盘价可能位于中间，那么就是在告诉庄家，那一时刻不必担心卖出。你常常会看到这种测试，它常常会给你带来做多机会。测试总是从下跌柱线上开始的。 “它肯定是出现在下跌柱线上，以诱使交易者们卖出、卖出。说到这里，你将看到许多出现在上涨柱线上的测试。原因是在较小时间框架上开始的测试实际上是下跌柱线，但是当庄家看到没有供给进入时，他们便跳到市场中拉动价格上涨。现在，如果你也使用较高的时间框架，那么由于较低时间框架上涌现的买入，市场实际上已经上涨，给人的印象是测试出现在上涨柱线上，但是即使是在上涨柱线上，它仍然具有典型的测试征兆。很有一种我们称之为长期测试。你常常看到支撑进入市场，那可能是停止成交量、抛售行为。市场小幅反弹，形成一个拱形顶部，然后缓慢跌 77 回到我们看到停止成交量或抛售行为等强势征兆最初出现的区间。现在，随着市场跌回某个区间，左侧是高成交量，现在的成交量则较低，那么就是在告诉我们供给实际上已经被吸收，市场现在正准备大涨。这种情况非常常见。” 正如汤姆在上面所说的，测试既可能出现在下跌柱线上，也可能出现在上涨柱线上。我认为汤姆关于不同时间框架的解释恰好说明了这种情况出现的原因。我们所感兴趣的是： • 什么时候测试是做多的极好位置，或 • 什么时候测试根本不适合交易，或 • 如果测试失败，它也是一个“弱势信号”。为了达到这个目的，让我们先来看一下VSA策略中使用的不同类型的测试： • 看涨上涨市场中的测试震仓后的测试突破测试上冲回落后的测试上涨趋势中强势出现后的测试 • 看跌失败的测试上升趋势中弱势出现后的测试 • 中立基本测试突破后测试测试进入高供给区上涨趋势出现弱势后的供给测试下跌趋势出现强势后的测试现在我们已经把这些测试分组，重要的是明白我们所说的测试指的什么。测试当然是对某种东西的试验、评估或分析。在VSA中，它指的是庄家对供给的试探。记住，如果存在太多供给，价格将会下跌。如果庄家看涨，那么他们将希望确保供给已经被去除或吸纳，然后才开始拉动价格上涨。随着市场底部形成，准备从下跌趋势向上升趋势转变时，你常常会看到一条成交量超高的下跌柱线。举例说明，抛售高潮致使市场停止，然后开始向上反弹。几条柱线之后，市场回调下跌，价格进入高潮行为柱线的价格区间。如果第二条下跌柱线上的成交量仍然相当高，但实际上低于高潮柱线上的成交量，那么这可以看做是一次高成交量测试。 78 VSA图38 W型特征结果常常是市场又一次尝试上涨，又一次回调至高潮柱线的价格区间，但是这一次我们寻找的是比先前再次回调更低的成交量。这将在图表上形成一个W形底，但是，牢记一点，你所交易的市场可能会在大涨前回调多次，如VSA图38所示。只要每次回调时都是低成交量，那么就是很好地表明价格即将上涨。 VSA图38是美股苹果的周线图，在柱线A显示出高潮行为，在柱线B显示出一个抛售高潮。柱线C跌至柱线B之下，但是成交量低于柱线A和B。然而，柱线C的成交量仍然相当高，因此市场未能上涨。在点D，我们得到一个明确的信号，牛市运动即将开始，因为我们看到一条无供给柱线。但是我们看到随后的两个弱势征兆。那意味着该股票仍然不准备上涨，我们必须耐心等待。在点E，股价跌回柱线A、B和 C的价格区间，但是现在成交量比点A、B和C要低很多。现在上涨开始。胜率最高的入场是在柱线F，它是一个刚好出现在正确位置的测试。为什么它处于正确的位置，为什么它是一个做多的恰当入场呢？因为它满足了以下标准： • 在柱线A和B，我们看到了背景中很强的强势，在柱线D和E得到了确认。 • 股价突破了柱线A的高点，而柱线A是高潮行为的起点，现在价格已经运动至柱线A的顶点之上。我们可以推断买方现在正推动这只股票上涨。 (如果该股势弱，它就很难有能量运动至柱线A之上)。 • 如果使用TradeGuider系统，我们至少看到了5颗菱形和5条蓝色柱线，表明该股正处于上升趋势。 • 在柱线F我们看到一个非常好的测试实例。它是一条下跌柱线，价差非常窄，成交量非常低。 79 • 最重要的是，柱线F随后的柱线收盘较高，成交量有所放大，但是没有达到过大或超大水平。由于背景中的强势和上升趋势现在已明显开始，所以这是一个买入该股的高胜率入场。 • 记住，这个交易架构适用于任何市场和任何时间框架，尽管我是在一张股票的周线图上举的这个例子。在任意市场中，如果你看到背景中的强势柱线，那么测试都是做多的极好位置，如VSA图38所示。时刻牢记在高于测试柱线几点处设置买单，不要在测试时按高价买入。为什么？因为测试有时可能失败，如果你已经在测试时以市价做多，那么当市场下跌时，你将背负亏损的压力。另外，当下一条柱线收盘高于测试柱线时，便认为测试成功，所以在高于测试柱线的价位设置买单，你实际上是在测试得到确认后买入。我们现在来分析一个强烈的弱势征兆，它在得到测试后，结果产生了一轮上涨运动。在我的www.youtube.com频道中，我对这笔交易进行了详细说明(输入 ‘TradeGuider’寻找我的视频)。这是白银(SLV)日线图中的一个上冲测试，出现在 2010年11月9日。我实际上是在寻找一个做空架构，但是空头交易一直没有建立，因为弱势征兆在得到测试后，我们仍然处于上升趋势中。这个例子很好地说明了为什么一些弱势征兆如果没有得到确认，那么实际上并不是看跌的。 VSA图39 正如汤姆在他的书《精通市场》中所说，趋势比你认为的要长得多。为了在这一市场中做空，我需要在市场跌破柱线A的低点(见VSA图39，我已经画上了一条红色线)时看到无需求柱线之后跟随着前面所讲的抓住柱线。当市场以低量再次靠近那 80 条线时，我将看到柱线A得到无需求柱线的确认，是一条非常弱的柱线，但是一直没有得到确认。实际上，在我们看到柱线B处成交量相当高的首次测试后，市场继续上涨至高位。在柱线C和D，我得到确认，该市场不准备下跌，而是准备进入又一个上涨阶段，以鼓励更多买家进入。柱线D正在测试柱线A的低点，以逐出任一位卖家。注意，当市场接近柱线A的低点时，柱线D处的成交量有多么低。记住，成交量就是活跃程度，这些缩量下跌的柱线表明庄家并没有在积极地卖出，而是看在此价位是否很有卖家。是否有大机构、大银行，等等。如果(庄家)在此价位积极卖出，那么我们将在成交量中看到他们的足迹，缩量下跌柱线表明了供给(卖出)的缺乏，没有了柱线A处所示的供给。在柱线E，我们看到了最强的测试，当市场从柱线A的低点反弹上涨时，清楚地表明市场中没有供给，柱线E处的成交量基本上到了这张图上的最低点。注意，点E 处柱线的波幅非常窄，注意它是一条下跌柱线，并且在下一条柱线收高时得到了确认。因为在柱线A之后我们没有看到一个完整的趋势反转，而是看到连续几周市场表现出震荡走势(在区间中运动)，然后下跌并进行了几次测试，我们可以推断，该市场不打算以低价抛售，所以我们可以在市场反弹时寻找多头入场。如果你看到一个严重的弱势征兆，那么你必须等待市场确认你看到的那一弱势正在使市场向下运动。不要孤立地观察一条柱线，而是在市场演变时观察整个大的画面。在弱势征兆出现后，如果市场未能改变趋势，而是一直在横盘中做测试，那么就意味着庄家看到一个更高价格的机会，当他们把价格压得更低时，将有利于他们在高位卖出。上升市场中的测试我最喜欢的做多入场是上升市场中的测试——它是最容易看出的征兆之一。在美国的各种交易者博览会上，我已经参加了多个交易者挑战赛。我非常清楚地记得 2010年纽约交易者博览会挑战赛，因为我使用这条规则对CME集团的e-Mini纳斯达克做了一笔实时交易。百分百专注于自己的交易，并且在自己的小环境中，对任何人来说都是挑战，但是当在成千上万现场交易者和在线交易者(都在等着你犯一个愚蠢的错误或亏损！)面前交易，对于任何一位交易者来说，绝对是世界上最具挑战的事情，尤其是我们是用真钱交易。毫不奇怪，他们称之为交易者挑战赛！当你像我一样变得对自己的交易架构非常有信心时，那么你就立即知道高胜率交易架构出现在你的面前。汤姆总是教我耐心——在2010年2月的纽约交易者博览会上，我不得不等待那个架构一个多小时的时间！汤姆向我解释，在你跳上公交车之前，你必须先等到它开过来。他说那句话的意思是，如果你信任自己的VSA分析和规则，那么显然高胜率、低风险的入场会到来。如果我希望到达我的目的地，并且我知道自己要坐的公交车是32路，那么我跳上15路车开向错误的方向就是非常愚蠢的。很多交易者和投资者不希望等待正确的交易出现，于是跳上了错误的公交车，还在奇怪他们的交易为什么失败，他们为什么一直亏损。你在本书中所学的规则将出现在任意市场和每一个时间框架上，我们可以从数据中得到成交量、价差和收盘价，前提是我们能够得到一些历史数据。上升市场中的测试是非常好的做多交易架构，但是它必须能够满足以下标准，它才是一个高胜率多头交易架构： 81 • 至少在3个时间框架上都有着明确的上升趋势(在关于制定VSA交易计划的一章中，我将对时间框架进行更多的讨论)。 • 在较大的时间框架上应该有一个明确的高潮买入征兆，比如震仓、抄底或抛售高潮。 • 上升市场中的测试将出现在下跌柱线上，价差/波幅较窄，收盘于柱线最低价。 • 测试柱线的开盘价和线体应该完全没有穿过它前面的柱线。 • 成交量应该非常低，而且越低越好。上升市场中的高成交量测试常常会在同一价位反复进行，所以，如果你做多，你可能看到价格小幅上涨后，又出现高成交量重新测试，所以要引起注意。 • 经过上升市场中的测试之后，下一条柱线的收盘价应该高于测试柱线。 • 如果使用TradeGuider系统，应该在至少两个时间框架上至少有5条中期上涨柱线，在至少两个时间框架上有5个短期菱形。 VSA图40 VSA图40所示是美股亚马逊(Amazon)的日线图。虽然我是在股票日线图上展示这种架构，但是这种架构在小时间框架上也表现极佳，就像VSA所识别的所有交易架构一样。我发现很多交易者和投资者在理解这一概念时都遇到一些麻烦。他们对我说：“盖文，周线图中出现的架构，我怎么用来在3分钟时间框架上快速倒卖e-Mini标普期货合约呢？” 原来我对此也不太理解，但是当我开始做日内期货交易时，我就明白了。在计算机发明前，汤姆已经开发了一些交易架构用于股票交易，现在我在纽约交易者博览会上选择我最喜欢的架构做多e-Mini纳斯达克，使用3分钟、5分钟和15分钟时间 82 框架来决定我的最佳入场和出场。 VSA方法是如此可靠，它将在任何时间框架上有效，因为这种分析是寻找以驱动市场的通用定律为基本的规则——所有市场都是围绕供给和需求而变化。供需失衡每时每刻都在发生，但是1分钟时间框架上看到的供需失衡，与日线或周线时间框架上看到的供需失衡，对价格运动的影响将有很大的不同。显然，如果一条规则是在像周线甚至月线这样的较高时间框架上看到的，那么它对价格运动的影响将会更大。当上升市场中的测试出现在上升趋势通道的底部时，它是胜率最高。如果你看到成交量在上升柱线(价格柱线收盘价高于它们后面(译注：应该是前面吧？？)的柱线上稳定增长而不是过分增长，那么它也是高胜率的。在我们看到市场中出现一个严重的强势征兆之后(见VSA图40)，上涨柱线上呈上升趋势的成交量和下跌柱线上呈下降趋势的成交量，都是非常看涨的。如果你在上升运动中看到超高成交量进入，那么这将代表着供给进入市场，然后你就要注意观察供给是否被测试。在VSA图40中我们看到这条规则在起作用。在柱线E，我们看到一条超高成交量上涨柱线，供给进入市场。TradeGuider系统将在该柱线上显示一个红色指标，显示供给进入市场。这一供给出现在结果是股价下跌，在点F被首次测试，但是这次测试失败，在点G该股被再次测试。注意，点F和点G处在这些下跌柱线上的成交量都非常低，该股处于上升趋势中。在点G之后，我们看到一次成功的测试，股价又一次下跌。 VSA图41 VSA图41与VSA图40一样都是美股亚马逊(Amazon)的走势图，但是这一次我们已经画了一条趋势通道，从高潮震仓的第一个点开始，与震仓后的高点和第一个低点相交。这些趋势线都非常有用，当所交易的股票或金融工具触及通道的顶部或底部时，可以给出很好的参考。在底部我们寻找测试、无供给、反转柱线或强势进入。 83 有必要再强调一下，强势进入出现在下跌柱线上(收盘价低于它前面柱线)。那是因为庄家在较低的价位买入，在较高的价位卖出——所以强势出现在下跌柱线上，弱势出现在上涨柱线上。总之，当看到测试后做多时，必须得到测试处于正确位置的确认。这与观察到无供给时基本相同。你应该看到一些强势出现在背景中的高潮行为柱线上。这常常是震仓或抛售高潮。这种征兆的结果是明确的上升趋势形成于高潮抛售已经发生之后。当我说：“在你的分析中观察背景”时，你需要一些主观判断。你将看到在VSA 图40中柱线A上的高潮震仓实际上距图表的右边缘差不多70条柱线。我曾经看到过高潮抛售影响价格运动达400条柱线之久的图表，我还看到一些图表，其中市场在短时间，比如100条柱线内出现相反的规则。此处我们看到的(例如)是极高的抛售高潮，庄家在价格下跌时买入。在供给被去除后，趋势开始上涨，然后你看到一条相等的超高成交量柱线。这一次，它是一个买入高潮，庄家现在积极卖出他们在低价买入的股票。对于最高时间框架中的最后一条最高成交量柱线，要时刻注意，因为它将对价格运动产生更大的影响。市场总是上涨、下跌和横盘，所以总有机会买入和卖出。你所希望学习的是识别胜率较高的机会。然后我将观察图表上的背景信息。我在寻找我能找到的最高成交量柱线，如果打算做多，就在下侧找，如果打算做空，就在上侧找。然后我希望看到强势或弱势的确认。VSA分析不是只分析一条柱线，或者只分析一个时间框架，它是观察较大的画面，并且把你的分析分解到适合你交易风格和生活方式的各个时间框架中。 VSA图42 反转柱线和底部反转(Reversal Bars & Bottom Reversals) 这是一个需要分析两条柱线的VSA强势指标。双柱线反转也可以称做双柱线震仓，因为它具有相同的作用。柱线A是一条下跌柱线，成交量非常高或者说超高， 84 收盘于最低价，常常位于先前的支撑位，正如我们VSA图42中所看到的。柱线B完全反转，收盘高于柱线A。即便柱线B的收盘不高，这仍然是一个很强的强势征兆。由于柱线B上的超高成交量，你将常常看到市场小幅上涨，然后横盘整理，接着价格便跌入柱线B的价格区间内，测试在柱线A和B上出现的非常高/超高成交量。底部反转发生在下降趋势已经形成之后，常常会引起趋势的变化。你常常会看到较小时间框架中底部反转出现，但是在较大时间框架中实际上显示为一条柱线上的震仓。这是因为在较小的时间框架中，比如60分钟价格柱线，当震仓开始时价格放量大跌。在接下来的几个小时里，周线显示下跌，又出现上涨，但是当观察4小时图、甚至是日线图时，你将看到所有这些行为是在一个柱线上，形成一条高潮柱线。那就是为什么较小时间框架上的图表常常领先于大画面的原因。因此，如果你看到异常成交量出现在较小的时间框架中，那么VSA规则可能显示为反转柱线或强势进入，而实际上在较大时间框架中可能显示为震仓或类似规则。当看到双柱线反转或底部反转后决定做多时，记住以下几点： • 如果柱线B上的成交量超高，那么市场很可能会回来再次测试那一区域，如果是在底部反转之后看到，常常会开始一段上升趋势，如果是在现有上升趋势之间看到，常常会是下一波上涨(leg up)的开始。 • 我喜欢在柱线B的顶部之上画一条线，等待价格刺穿它，然后寻找在那一价格区域的测试，那是一个比较安全的入场。 • 如果市场处于上升趋势中，并且你看到反转之后出现了测试或无供给，那么这是非常看涨的。 • 如果你已经看到下降趋势，并且观察到一个底部反转，尤其是成交量超高，那么这一区域常常需要在未来进行测试，因此，如果你做多，就要警惕再次测试的可能性，对你的头寸进行相应地管理。记住，反转柱线实际上是两条柱线上的震仓。庄家为什么要震仓呢？他们希望价格上涨。为了这样做，他们要猎杀止损，比如我们在图表42中的柱线A上所看到的。在这张图表上，他们实际上是把价格打压至先前的一个支撑位，几乎分毫不差，在交易外汇和货币期货时我常常看到这种情况。反转柱线像很多VSA强势征兆一样，当得到确认时是看涨的。虽然看到很多反转，但是市场仍未等到测试，所以交易反转就像交易震仓一样。比较激进的做法——在柱线B反转的顶部买入，或者保守一点，等待测试或无供给，将订单设在高于测试或无供给柱线处。吸筹成交量/推行穿过供给(Absorption Volume/Pushing Through Supply) 如果你图表左侧某一价位看到一个具有非常高或超高成交量的原来的供给点，并且市场正在靠近那一价位，那么，正如我们有前面的章节中以美股摩根大通为例时曾经看到过的，股票(或其他金融工具)常常会在这些价位放量向上跳空，目的是套住那些不小心在这些顶部(错误)买入的交易者和投资者。当他们突然崩溃时，我们看到了摩根大通的结果。不过有两个VSA规则常常被看作牛市正在形成或已经形成，它们被称为吸筹成交量和推行穿过供给。如果已经看到市场先前充当阻力的高供给区域，那么为了穿过这一原来的区域，市场就需要花费些气力。记住驱动市场的定律之一是努力与回报。如果我们看到高 85 成交量或超高成交量推动市场穿过这一阻力位，而且下几条柱线显示无需求或下跌，那么我们可以看到努力无回报(No Result From Effort)，那是看跌的，将导致市场下跌，或至少进入横盘。但是，如果庄家看涨，想要更高的价格，那么他们将准备吸收那些已经在市场现在接近的价位被套的卖家们卖出的筹码。当市场以高成交量穿越这一原有价位时，我们寻找证据证明这是庄家吸筹，预期他们能够推动价格进一步上涨，而不是导致先前的弱势持有者卖出，因为他们现在看到了上升的价格。为了吸纳这些供给，庄家几乎会立即或至少在10条柱线内测试市场，以便驱赶出任一位卖家。另外，如果测试柱线上的成交量非常低，而且下一条柱线是上涨柱线，那么这就确认了柱线A上非常高的成交量是庄家吸筹，所以实际上是看涨的。这在熊市中是非常罕见的，而在牛市中比较常见。由于庄家现在已经吸筹，所以趋势在下跌柱线上的一些高潮行为上建立起来。 VSA图43 在VSA图43中，我们可以清楚地看到这条规则。在点A、B和C我们看到了先前的阻力位，尽管价格三次试图上涨，而且一次的成交量超高，但都被挡了回来。在点D，市场再次接近相同价位，我们看到成交量在一条上涨柱线上放大，该柱线的收盘价接近先前的阻力位。我在柱线D的底部画出的黑线是非常重要的。如果在柱线D上看到的弱势足以导致价格大跌，那么我就会预期价格刺穿这一价位，然后通过身上返回标记为无需求的黑线而确认这种弱势。但是我们看到的情况恰好相反，我们看到的是强势征兆和测试。这是一条非常重要的规则，因为很多刚接触VSA的交易者认为每一条超高成交量上涨柱线都是弱势征兆，然后市场便会暴跌。有些交易者告诉我，他们几乎会在所有超高成交量上涨柱线上做空，有些的成功率高于另一些。 86 在这个例子中，在柱线D形成后，价格真的下跌了。所以，正如汤姆告诉我的， TradeGuider软件中的无需人工干预便出现的这个指标肯定是正确的。但是在这个例子中接下来我们看到了一个召回指标(countermanding indictor)。在柱线D处看起来像严重的弱势征兆出现之后，股价并没有像我们预期的那样出现大量弱势柱线，情况恰好相反。在这一弱势征兆之后，你可能会预期看到上冲、无需求柱线和更进一步的供给进入，但我们实际看到的是停止成交量和测试。还要注意，如果使用 TradeGuider趋势系统，我们从未改变到红色柱线和红色菱形，所以这种弱势并未改变当前的趋势。在下一章，我们将分析如何创建一个VSA交易计划，现在你已经熟悉了成交量、柱线价差/波幅和收盘价揭示的强势和弱势。正如你所看到的，当把VSA放在图表背景中的其他柱线形成的环境中时，它工作得最好。阅读图表就像阅读一种不同的语言。一旦你已经学会了这种语言，你就需要把自己在市场中赚钱的策略形成一个计划，于是你可以度量你的高胜率赚钱交易在哪里，或者是你需要从中汲取教训的亏损交易在哪里。 87 第8章利用VSA制定交易计划预则立，不预则废交易是一门生意，如果不是世界上最大的生意，那么也是最大的生意之一。每月有数百万美元在世界各地的金融市场中换手。只要有钱可赚的地方，肯定有专业的操盘手在工作，也称为庄家。正如我们已经讨论过的，金融市场的进入门槛很低，佣金费用也已经大大降低，只要有一台电脑，有网络连接，和一个经纪帐户，任何人都可以在市场中从事交易，所以现在有那么多业余交易者和初级交易者不知道他们所做的是什么。在我访问的很多国家，在我举办的数千场研讨会和网线研讨会上，我有机会结识了各个水平的散户交易者和投资者。最令我感到震惊的事情之一是，我发现绝大多数的散户们根本没有交易计划——更糟糕的是，他们不是在市场中交易，他们是在赌博！大部分人都曾寻找过交易‘圣杯’。他们花费数千美元、甚至是数十万美元寻找能够一直正确、一直获利的神秘工具或系统，希望能够藉此而一夜暴富。如果你也曾寻找过那种灵丹妙药，那么我在此祝你好运。为了找到那样的系统，你可能已经花了很长、很长时间，浪费了大量资金。当今市场中有计算机化的、使用高频交易技术的、某种编程的系统，与其他工具相比，能够在市场中获得优势吗？是的，虽然在公开场合你很少听说过这种系统，但肯定有这样的系统。当两年前一位俄国的程序员被指控从美国一家大型机构银行窃取了一些显然能够操纵市场的计算机代码时，人们开始大规模利用计算机交易可能的市场运动。在我看来，这实际上是由2010年5月6日的闪电暴跌引起的。当然，这只是我的一种看法，还没有证据证明发生了什么。但是，另一些公开的解释看起来并不可信，而且有很多解释看起来是不合理的。 VSA是一种随意型系统，需要使用一些常识性规则和观察，同时还要培养你作为交易者或投资者的个人技能。就像学习某项体育运动一样，为了熟练它，你需要计划好你的目标，然后练习、练习再练习！在使用VSA分析时，为了在第一天便走上正轨，很遗憾的是你不得不去掉以前养成的坏习惯。美国基金经理菲利普·弗理斯顿(Philip Friston)便是这方面一个极好的例子，对于那些依然在努力奋斗，争取一致获利的人们，听了菲利普的故事之后，将会感到莫大的安慰。下一章中对他的访谈便非常具有启发意义。在制定计划时，首先需要分析的实际上是你自己。你需要内醒一下，影响你的因素是什么，驱动你的因素是什么，你是什么样的个性。在进入市场之前还有另外一个最重要的问题要问自己，尽管你不喜欢这个问题的答案： “如果我交易市场的大分部或全部风险资金都赔掉了，能够不影响我当前的生活方式，或者说不会影响我退休后的生活吗？” 如果答案是不，那么你应该慎重考虑，在制定交易决策前可能要咨询一下有资质的金融顾问。如果你的答案是是，那么你就很适合制定你的计划，并且开始学习使用VSA在市场中交易和投资的任务。时刻牢记，只要你进入市场，你的资金就处于风险之中。我们马上要讨论一点关于风险管理的内容，因为我所遇到的所有伟大的交易者、基金经理和投资者，都对风险与回报有着深刻的理解，知道何时退出亏损交易，何时让赢利头寸奔跑。 88 一旦你完成了自醒，并且自问一下以下问题中的一些，你就可以记下答案并开始决定交易哪个市场。你需要回答另外一些问题来确认什么最适合你： • 现在我还有另一份工作(全职或兼职)需要我的注意吗？ • 每周我会有多少时间可以用于分析和交易？ • 我打算使用盘后图表做长线交易，还是打算在开市时做日内交易？ • 在交易或投资中，我打算保守一些带是激进一些呢？ • 我在保持耐心时有困难吗？或者说我患有注意力缺乏症(attention deficit disorder)吗？(我遇到的很多赔钱的交易者都承认，注意力缺乏症(ADD)是他们最大的敌人，但是这可以得到控制) • 我理解风险的本质吗？ • 现在我有一套系统吗？或者我打算学习一套类似VSA分析的系统吗？ • 如果是，那么我信任正在使用的系统，用它制定交易和投资决策吗？(这实际上是最重要的问题之一，在关于信念一章中我将进行较为详细地论述) • 我知道交易期货、期权、股票、外汇等的区别吗？ • 我知道我打算交易的金融工具的点值(tickvalue)吗？(比如在芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)交易的e-Mini标普期货合约每四分之一点的值是 $12.50，所以对于交易的一份合约一个点是$50.00。) • 我有一个可以信任的经纪人吗？他能够给我好的建议吗？(如果你刚刚开始，那么找到一位优秀的经纪人是至关重要的。) 为了帮你整理这些问题，我已经把上述问卷上传到www.tradingintheshadow.com，很多问题将指引你走上正确的方向。该网站上有很多资源可以帮助你开始用VSA作为你的分析策略，对于比较有经验的VSA交易者也颇有帮助。该问卷由我的好友加里·代顿博士(Dr.GaryDayton)整理，他是一位交易心理学家和VSA专家(他专门帮助交易者理解针对他们的个性什么是正确的)。它将帮你知道你需要什么资源，如果有的话，将给你一些关于去何处寻找那些信息的建议。交易哪个市场汤姆·威廉姆斯在20世纪50年代和60年代交易股票赚了钱，因为那时只有很少的市场可供选择。幸运的是今天我们有很多选择，那么哪个市场最适合你呢？决定交易哪个市场的因素有很多，包括你的多少时间，你是希望做长线还是希望利用实时图表做快进快出的日内交易。对于交易者或投资者两者都有优势，但是此处要强调的一个重点是，如果你打算使用VSA，或者已经在使用VSA，那么你无论交易哪个市场，无论使用哪个时间框架都没有关系。根据VSA告诉我的信息，我个人喜欢做期货和外汇的日内交易，做股票和商品的波段交易，持有头寸几周到几个月。需要注意的是各个国家有着不同的政策和法规，所以你需要注意一下你所在的国家允许做什么交易，不允许做什么交易。举例说明，很多国家都有自己的指数，构成指数的规则是由国家设定的。比如你在马来西亚(我们在那里有一大批追随者)就不能做空股票，因为那是违反规则的，而且在我2011年写这本书的时候你不能交易外汇。 89 如果你对交易和投资非常陌生，那么在我看来有两种比较快速而容易的方式帮你在制定交易计划前学习VSA的核心原理。 • 第一种方式是在股市中做长线，分析日线和周线图表。这就意味着你能够学习VSA规则。 • 第二种方式是如果你同时使用TradeGuider软件，那么你还能扫描庄家正在买入或卖出的股票或商品。理查德·威科夫教导我们，股票交易要与它们所在的母指数一致操作。他的规则非常简单，如果在股市中交易，股票就应该是你交易计划的组成部分。汤姆·威廉姆斯遵循这些相同的规则，我也是一样，所以我们要仔细分析一下它们。TradeGuider中扫描程序的基础是围绕威科夫在100多年前所传授的规则。汤姆常常开玩笑说，如果威科夫有一台电脑，那么他就会像汤姆那样把规则做成程序。因此，我认为在威科夫、威廉姆斯和我之间存在某种联系。我们都有着相同的愿望——教育那些不明就里的大众！威科夫买入或卖出股票的规则： • 威科夫以量价分析这基础来分析市场活动。 • 威科夫决定何处的风险回报比最利于交易。 • 威科夫分析交易心理，分析庄家为什么在特定的时间买入和卖出。威科夫用术语 “综合操盘手(Composite Operator)”代替“庄家(Smart Money)”——那就意味着通过研判报价带(成交量)上显示的交易活动，得出那些大玩家的一致观点。 • 在你分析的市场的趋势内，确认趋势和位置。 • 选择与市场方向一致的股票，在牛市中选择强势股票，在熊市中选择弱势股票。 • 识别那些已经形成上涨或下跌“原因”的股票。 • 确定那些准备运动的股票(很多威科夫的信仰者们使用点数图，他们会寻找9次买入和卖出测试) • 当大盘出现反转时，使用支配所有市场行为的三条定律来确定入场时间：供给定律、因果定律、努力与回报定律。 通过遵循这些原则，变为逆向思维，仔细分析VSA规则，你将开始像专业的交易员和投资者一样阅读图表。如果你准备好在开始付出一点努力，那么非常有可能获得巨大的成功。所以你可以走的一条路就是通过交易股票来学习。不过我的学习道路是不同的，现在我便给大家讲一下我的学习之路。我的交易生涯是从交易美国期货市场和外汇市场开始的，但幸运的是在我周围有一些很棒的交易者和VSA专家，他们可以直接教我交易。我还没有“包袱”、坏习惯和无用的分析技术，因为我以前从未做过交易。如果你不希望一开始投入太多精力，那么使用VSA做股票的盘后分析将是一个很好的开端。数据现在都非常便宜，( TradeGuider 系统国际与汤姆森路透(Thomson Reuters)合伙，为所有TradeGuider EOD(盘后版)用户免费提供两个月的盘后数据，详情请登录 www.tradeguider.com)，所有适用于日内交易的VSA规则，都可以通过使用长期时间框架学习，前面我已经解释过。 90 我是从新开一个外汇和期货交易模拟账户开始的。好处是在新开一个真实账户、用真钱交易前，能够在实时市场环境中练习交易。我就是那么做的。我在倍受尊敬、信誉极高的期货经纪公司芝加哥InfinityFutures(www.infinityfutures.com)开了一个账户，能够在完全免费的情况下下载他们广受赞誉的InfinityAT图表平台和订单执行DOM(市场深度)，于是我开始练习模拟交易，完善我的交易架构。现在一切都有了长足进步，Infinity现在提供免费使用一个月的图表软件，只需少量的月费，便能够加入VSA分析和趋势系统。你也可以使用eSignal获得类似的图表，它是另一家经纪公司的软件，我在该经纪公司也有一个账户，该经纪公司也是值得推荐的，它就是PFG Best(www.pfgbest.com)。下面讲一下我是如何制定计划的，我制定的计划从那时起便一起为我提供良好的服务，应该作为你开始制定个人计划的指南。记住，每个市场都有其自身的“个性”，就像汤姆教给我的一样。那是因为有专家、做市商以及在那些已经在市场中交易很多年的专业交易者在起作用。如果你想成功，你就应该专注于流动性高、价格多变的金融工具。不管你是否相信，波动性都是交易者最好的朋友，因为波动性是由庄家制造的。所以，如果他们是活跃的，那么就存在VSA交易者赚钱的机会。汤姆的财团专门只交易12只股票，是的没错，只有12只！我喜欢交易的是e-Mini道指、标普和纳斯达克，还有就是都在芝加哥商业交易所集团交易的外汇期货合约。我也交易外汇市场。这是因为订单执行和管理易于理解，你可以一天24小时交易这些市场，不过我只在正常的开市时间之后交易外汇期货。阅读本书的很多读者可能已经在做交易和投资，但是，如果你是刚刚入门，那么就去下载一个试用版的交易软件，开始看一下图表，因为那是的旅途开始的地方。现在我们来更详细地阐述一下交易计划。 VSA交易计划为你的图表选择多重时间框架市场是一点一点、一秒一秒、一分钟一分钟、一小时一小时、一天一天、一周一周……运动的。威科夫说：“报价带分析在我们看来是：报价带上显示的价格立即趋势的确定的科学。”它是一种预测方法，根据现在报告带上显示的内容，预测未来可能出现的走势。 “……成千上万的人们在市场中操作现在认识到，市场每时每刻都在指示它自己在近期的方向，这些指示一秒又一秒地被准确记录在市场的交易记录中，因此，那些能够一秒又一秒地解读交易记录的人们，与一般交易大众相比，就拥有了明显的优势……” 那么这是什么意思呢？威科夫告诉我们的是市场是一个正在展开的故事。如果我们能够利用报价带(成交量和价格行为)正确地阅读并解释数据，那么与普通交易大众(群体！)相比，经过训练的交易者或投资者就有着明显的优势。在我看来极不寻常并令我感到困惑的是，1分钟图上看到的所有规则，在日线图或周线图是都同样有效。VSA图44证明了这一结论的准确性和正确性。这是在芝加哥商业交易所集团交易的e-Mini标普合约的一张1分钟图。点G实际上是我最喜欢的架构。注意，有两个点显示出庄家在大量吃货，即点A和B，因此，在柱线A买入必须谨慎。汤姆告诉我要谨慎，所以我会等待趋势出现变化。柱线B和C是与趋势一致的空头入场点。 91 VSA图44a VSA图44b 现在我已经举例说明了这些规则在短期时间框架以及长期时间框架中的应用， 92 现在是时间决定什么是最佳时间框架了。答案是：你可以使用适合自己个性和交易风格的任意时间框架。那是VSA的一大优势，无论是用于日内快速交易，还是用于在市场中做长期投资，它的表现都非常出色，因为我们的数千位客户是由各种类型的交易者构成的。因此，试图建议有一种方法适合于所有情况是危险的，因为根本没有那样的方法。那是我们这个行业中那些万灵油推销员赖以生存的方式；那些容易上当的价位看到这样的广告或电子邮件： “保证500%的利润——不可思议的新式交易系统，每天都让你的利润翻番！” 我敢保证，如果你是一位交易者或投资者，你肯定受到过这种垃圾信息的攻击，放心，它们是垃圾！如果你不幸成为这些毒蛇们的受害者，那么我感到很难过，但是你现在已经找到了真相。你可以删除所有电子邮件，忽略所有承诺快速致富的广告，因为它们都是虚假的承诺。对于什么时间框架将适合于你的个性和交易风格，你自己是最好的向导。那是因为你在每个方面都是唯一的——永远不要记忆这一点。从事交易，我们最大的资产我们的大脑和我们的思维过程。通过反复试验为自己选择市场框架，因此我高度建议首先在模拟交易账户上试着交易。你可以在网站www.tradingintheshadow.com上下载一些免费的软件。我发现对每个市场都极为有效的时间框架是：股票、商品等的盘后时间框架 • 开始分析的最高时间框架 • 显示120条柱线(10年数据)的月线图——寻找先前的支撑区、和阻力区，以及任何出现超高成交量的位置，比如我们在英国石油(BP)的VSA图9中所看到的。这将识别出庄家操作的触发数字。 • 具有360条柱线的周线图 • 具有1080条柱线的日线图 • 如果做波段交易，还要使用240分钟图和60分钟图，以便确定大量派发或吸筹的早期征兆。 (e-Signal现在提供延迟数据，价格比实时数据低很多，所以，如果你是一位TradeGuider系统的用户，或者即将成为TradeGuider系统的用户，那么你都可以在较小的时间框架上观察)。 用于期货交易的日内时间框架 • 开始分析的最高时间框架 • 具有500条柱线的日线图，画出趋势通道，从表现出异常成交量活动的柱线的底部、顶部和收盘价位向右画出水平直线。如果价格在盘中靠近这些区域，那么这些区域将起到很强的支撑或阻力作用。这些价位被称为触发数字。 • 30分钟图，画好趋势线，加上轴点数字(TradeGuider有一个计算这些数字的专利方法，根据是伦敦场内交易者15年前使用的一个公式)，不过标准轴点也可起到很好的作用。 • 15分钟图——寻找与5分钟图上的趋势汇合，或异常高或异常低的成交量。 • 5分钟图——在这一时间框架上执行交易，在快速运动的市场中，降至3分钟图。 快速倒卖 93 1分钟图对于快速倒卖是不错的选择，但是至少应该同时使用3分钟图和5分钟图。快速倒卖者甚至应该关注日线图，寻找触发数字，在这些数字处，你的高胜率交易将会出现。用于股票交易的日内时间框架注意：如果使用TradeGuiderEOD(盘后)软件系统，建议每周收盘后都要做一次股票扫描和指标扫描，识别出那些比母指数强或弱的股票，或者找出那些在近期出现高潮活动信号的股票，这将帮你把做日内交易的股票的选择范围大大缩小，因为它们将是一些会出现快速波动的股票。 • 开始分析最高时间框架 • 具有360条柱线的周线图，画出趋势通道，从表现出异常成交量活动的柱线的底部、顶部和收盘价位向右画出水平直线。如果价格在盘中靠近这些区域，那么这些区域将起到很强的支撑或阻力作用。这些价位被称为“触发数字”。 • 具有1080条柱线的日线图，寻找异常成交量柱线，并从柱线的顶部、底部和收盘价向右投射水平线。如果价格在盘中靠近这些区域，那么这些区域将起到很强的支撑或阻力作用。记住，仅当看到图表右侧的价格靠近这些原来的价位时，才需要投射这些水平线，不需要为每一条超高或越低成交量柱线投射这种水平线。 • 240分钟图，用趋势通道寻找最后一轮活跃的短期趋势。如果日线图上的趋势与 240分钟图和60分钟图上的趋势都一致，那么与这种趋势相反的任何交易都被认为是非常冒险的。 • 60分钟图，画出趋势通道 • 15分钟图——寻找异常成交量的早期征兆 • 5分钟图——在这一时间框架上执行交易，在快速运动的市场中，降至3分钟图。 用于即期外汇的时间框架现在我们可以获得外汇的每日成交量，但是一个最大的问题是：“在没有中心交易所的情况下，成交量怎样与即期外汇相关呢？”无论你是否是一位外汇交易者，我想告诉你一些非常有用的东西，因为它证明了成交量是活跃性，当庄家活跃时，他们会留下巨大的脚印。首先我将解释一下我们为什么能够在即期外汇市场中准确地分析成交量。实际上我是使用e-Signal来为TradeGuider系统提供数据，但是现在很多经纪公司和数据供应商都提供点数成交量数据(或活动成交量)。以下内容节选自网站www.tradeguider.com上的外汇说明书(虽然很多人认为外汇市场中没有成交量，但是e-Signal和其他很多数据供应商都利用他们的外汇数据产生一张成交量柱状图)：问：e-Signal从何处获得外汇数据？答：外汇数据来自GTIS，FT Interactive Data(www.interactivedata.com)的一个附属机构，它是e-Signal的姊妹公司，是一个已经为交易者、公司和金融机构提供了20多年外汇信息的主要数据供应商，在近200家全球银行和券商(亚太区、俄罗斯、欧洲和北美)的协助下，提供100多只货币的即期汇率，稀有金属(价格)、交叉汇率和远期汇率 ——其他的数据提供者：Garban Intercapital，世界领先的衍生品、证券和货币经纪公司，Tullett&Tokyo Liberty，全球最大的交易商间经纪公司之一。使用汇市深度(Forex 94 Market Depth)能够看到外汇数据贡献者——来自费城证交所(Philadelphia Stock Exchange，简称PHLX)的外汇期权(FCO)的最佳的报价和出价，PHLX是美国第一家有组织的股票交易所，是北美的主要市场之一。问：我正在观察e-Signal提供的外汇成交量柱状图，那些成交量代表了什么呢？答：外汇的成交量榔头图代表着交易数据或点数，不是真正的“交易规模”。它非常像大多数期货合约，对于大多数期货合约来说，成交量柱状图反应的是交易量，或每个给定时间间隔内的变化量。TradeGuider不需要实际成交量，与前一条柱线相比的相对成交量便能给出VSA指标，理解这一点是很重要的。外汇中的成交量可以看作活跃度，在使用点数成交量时，TradeGuider会非常出色地捕捉到这种活跃度。这是VSA和TradeGuider的创始人汤姆·威廉姆斯给出的一种解释。问：VSA规则是如何在即期外汇和TradeGuider中使用的呢？答：首先，你必须认识到庄家或专业资金在外汇市场中非常活跃的。此处我们所说的专业资金可能是交易财团、拥有大笔资金的个人交易者、大型金融机构、某些基金(比如乔治· 索罗斯的量子基金(TheQuantumFund)，以及大型机构银行。这封信是在2000年8月从The Derivatives Study Center(衍生品研究中心)寄给The Commodity Futures Trading Commission(商品期货交易委员会)的，更多内容可登录下面的网站查询： http://www.financialpolicy.org/dsccftcletter.htm 这些个人或组织的交易都是高级机密，因为他们不希望别人知道他们在做什么。结果就导致没有成交量。但是，点数成交量可起到相同的作用。每一点的上涨或下跌，点数成交量都被加到价格运动上，因为一个交易者可能交易500万，而下一个交易者可能只交易50万，但是每笔交易我们都得到1个点。牢记头号规则——90%的点数成交量都是来自专业资金和他们的交易商。当这些非常大的订单执行时，会引发很多的追随订单，期货交易也是如此；这自动产生更多点数的波动，因此会产生更高的点数成交量。TradeGuider将像分析真实交易量一样分析点数成交量，将清楚地显示专业资金是否正参与到某只货币的交易之中。当我们听到某只货币的强势和弱势时，不过是专家对它的支持与否，可以在 TradeGuider图表上清楚地看出来。还记得1992年乔治·索罗斯大量做空英镑，迫使英国银行最终从欧洲汇率机制 (EuropeanExchangeRateMechanism)中退出吗？这是专业资金对货币产生巨大影响的一个非常著名的例子。专业资金每天都对货币产生影响。你只需要知道 (在图表中)寻找什么。看一下下图中在乔治·索罗斯引起的著名波动中成交量有什么变化： 95 英国政府不敌乔治·索罗斯 1992年，英镑跌得如此迅猛，英国被迫退出汇率机制(ERM)。你认为这次著名暴跌的背后发生了什么呢？是的，你猜到了，是专业资金！是由著名的投机家乔治·索罗斯管理的量子基金。他和他的分析师已经锁定了ERM(汇率机制)中的弱势。在大量卖空英镑前的几周里，乔治·索罗斯正忙着把70亿美元兑换成德国马克。在时机成熟时，他果断采取行动，卖空英镑。随着英镑下跌、马克上涨，为索罗斯带来了巨大的利润。关于这件事的消息一经传出，其他专业资金纷纷如法炮制。那一波金融攻击势不可挡，令英国财政大臣诺曼· 拉蒙特(NormanLamont)无法承受。为了遏制英镑的跌势，拉蒙特尝试卖出英国的部分黄金储备。他在一天之内把利率提了三次，但仍然无法阻止专业资金的攻击。以上内容摘自网站www.tradeguider.com上我们的外汇简报。所以，在VSA分析中，点数成交量同交易所交易量一样重要，因为VSA是在实时成交量柱线形成后，分析它与其他成交量柱线之间的相对关系。你可能会问，我所说的“相对”指的是什么意思？我的意思是说，我可以只用裸眼来比较一条成交量柱线是否是超高或越低，或者一条柱线的波幅/价格是否是超高或越低，只要观察它周围的25条到50 条柱线便可以了。让我打个比方：很多听过我的研讨会或网上研讨会的读者已经知道，我就住在芝加哥市中心靠近金融区的地方。我是一个英国人，但是现在我住在美国，我很快认识到篮球运动在美国非常流行。最被认可的NBA球员之一(在我看来)是姚明，他是休斯顿火箭队的一员。现在姚明是NBA最高的球员之一(如果不是最高的)，身高7英尺6英寸(译注：2.26米)，远远高于平均身高。我只有6英尺2英寸(约1.88米)，略高于男子的平均身高。所以比较起来，姚明是相当高的男人(美国成年男性的平均身高为5 英尺7英寸到6英尺)。我们让50人排成一排，包括姚明、盖文和其他一些人(包括我只有3英尺高的女儿)。如果一个来自太空的外星人看到我们这一排人，他会看出什么呢？假设他以前从未见过人类。那个外星人对于人类身高的观察结果将是，看到我，说我相当高，看到我的女儿，说她相当矮(超矮或越低)，而其他大多数人的身高都在我们之间。但是当它看到姚明时，会认为他比平均水平要高得多(超高)。当你把这种观察方式应用于图表底部的成交量柱状图时，你会看到与姚明媲美的成交量与非常低的成交量(在这个类比中以我的女儿为代表)一样重要，在图表上都非常重要。高成交量 96 代表庄家非常活跃，低成交量代表庄家非常不活跃。在讨论时间框架之前，现在让我来证明成交量对于外汇交易者是极为重要的，如果你在交易时没有成交量，那么你就是在摸黑交易。我们将一起分析两张图。VSA图45的右半部分(分屏显示)是6E货币期货合约的图表。它是在芝加哥商业交易所集团交易的欧元兑美元交叉货币对。VSA图45的左半部分是即期外汇合约，它不在任一家交易所交易。我们只能使用点数成交量(活动成交量)，在这个例子中，我是从e-Signal获得的。 VSA图45 如果我们观察一下用红色箭头和黄色标注框标注的点A、B、C和D所指的成交量，然后看一下用黑色箭头和白色标注框标注的点A、B、C和D所指柱线的波幅和收盘价，那么我们会发现，这两张图，除了形状非常接近之外，都在几乎相同的位置和时间出现了超高成交量。不仅如此，在四个点A、B、C和D处，成交量、价格波幅和收盘价几乎完全相同。怎么会这样呢？左侧图表显示的是交易所交易成交量，来自芝加哥商业交易所集团，右侧图表显示点数成交量，来自e-Signal。我有意关闭了VSA指标，以便让图表看起来更清晰，但VSA指标也几乎是完全相同。虽然数据来自不同的数据源，你并不总是会得到完全相同的指标，但很多时候你会得到完全相同的数据，令人不可思议。我曾经以论坛上读过很多误导性的文章和帖子，比如www.FOREXfactory.com，它们暗示成交量在分析即期外汇中是无用的。那种观点远非事实，非常具有误导性，有时汤姆和我认为那些误导信息是贴在论坛上迷惑那些试图以交易为生或希望从即期外汇交易中一致获利的交易者们的。为了准确起见，列出如下事实： • 点数成交量或活动成交量能够用于VSA分析，正在被很多TradeGuider客户使用。 • 当庄家活动时，他们在现货市场和期货市场同时活动，有时期货将比即期或现货 97 市场提前几秒钟，如果你能够阅读图表，那么将给你带来优势。这适用于主要指数，比如标普、道指、富时指数，等等。 • 每当听到某个大型世界银行宣称他们打算干预本国货币时，你就要看一下图表，因为他们所说他们将要公开做的常常会对实际价格运动产生相反的影响，所以一开始令你做出不利的判断。图表永远不会撒谎！ • 我们的一个客户赢得了世界杯交易锦标赛 (World Cup Trading Championship)，在实时交易环境中用真实的资金交易即期外汇，不是一次，而是两次。请读一下本书结尾处来自《股票、期货、期权杂志》(SFO Magazine)的文章。我们得到《股票、期货、期权杂志》重新印刷的许可。 • TradeGuiders特别感谢蒂姆· 雷门(TimRayment)提到汤姆·威廉姆斯和 TradeGuider。因此，现在我们将看一下什么是交易即期外汇市场的最佳时间框架，不管你交易的是哪个外汇对。首先从较大的时间框架开始： • 具有500条柱线的240分钟图，画出趋势通道，以便观察大趋势。 • 60分钟图，用趋势通道寻找最后一轮活跃的短期趋势。如果240分钟图上的趋势与60分钟图和15分钟图上的趋势都一致，那么与这种趋势相反的任何交易都被认为是非常冒险的。 • 带趋势通道和触发数字的15分钟图，回溯500条柱线，通过200条便已足够——寻找异常成交量的早期征兆，是我通常执行交易的图表。 • 5分钟图——仅在快速运动的市场中在这一时间框架中执行交易。 一起使用这些时间框架的关键是找出至少75%的时间框架都处于相同趋势的时刻。举例说明，如果5分钟、15分钟和60分钟趋势为上升趋势，而240分钟图仍然是下降趋势，那么你可以寻找多头交易，时刻牢记，当较大时间框架中是下降趋势时，在较小时间框架中看到的极有可能是成交量尖峰或超高成交量柱线的开始。在较小时间框架中，当价格上涨时这种情况会比较明显，因为庄家将在大的下降趋势中价格上涨时卖出。同样，上升趋势中的情形完全相反。庄家在价格下跌时买入，因此，如果最大的趋势是上升趋势，比如说是在240分钟的时间框架中，那么在较小的时间框架中，当价格跌至一个庄家希望吸筹或再吸筹的价位时，你将获得做空机会。如果你所关注的所有时间框架中的趋势都相同，那么这是一个极好的交易时刻。 TradeGuiderV4内建的扫描程序，可以使你在实时市场中简洁、快速地看到那种情况何时发生，还可以在多重时间框架中扫描多张图表。请看一下VSA图46中关于这种情况的示例，它是e-Mini道指1分钟图，在5个时间框架中都处于下降趋势，当我们在点A和点B看到成交量尖峰时，便得到了极棒的空头交易架构。 98 VSA图46 练习，练习，再练习当然，我遇到的大多数交易者，甚至是投资者，他们只想在真正的市场中交易。他们希望经历那种把辛苦挣来的钱置于风险之中的兴奋。他们的肾上腺不停地泵出肾上腺素，因为他们知道，如果他们正确，那么就是赢得的交易，如果他们错误，那么就要重新来过，不过难免会带来账户亏损。有个成语是“熟能生巧”，虽然练习可能永远不会使哪一位交易者变得灵巧，但是不通过练习，你就无法得出一套制胜策略。迈克尔· 乔丹、老虎· 伍兹、大卫· 贝克汉姆、塞丽娜(Serena)和维纳斯· 威廉姆斯(Venus Williams)、勒布朗·瞻姆斯(LeBron James)，等等精英体育明星是怎样通过各种训练到达他们的职业顶峰——他们练习，练习，再练习，直到他们从事的运动成为他们的第二天性，他们则成为佼佼者。如果你希望从事交易和投资，与世界上一些最有经验、最具智慧、最狡猾和最具掠夺性的交易者和投资者们同台竞技，那么你最好了解一下你即将参加的游戏，最好进行一些练习来磨练自己的技能，从而准确地知道何时入场，何时交易错误而退出，何时让一个头寸奔跑。在汤姆的《精通市场》一书中，汤姆讲了战士如何为战斗而训练，以完善他们的技能，所以在酣战中能够根本不经思考地自动进行战斗，因为他们已经训练有素。在我写这本书时，新闻称奥萨玛·本·拉登已经被来自美国的一支训练有素的海豹突击队击毙。我在电视上看过一个采访一位前海豹突击队员的节目，他讲了成为一名突击队员所需的严格训练。他明确指出，军事行动不是贸然进行的，而是要先进行计划，然后在行动实施前尽可能地进行多次演练。这是我建议你在寻找自己个人的VSA交易计划时所要做的。以前我就是这样做的，它奏效了，而且只需要花几周的时间： 99 • 确保你完全熟悉本书所讲的规则 • 决定交易哪个市场或哪些市场，开始我建议你只选择一个市场，以免脱离正轨。 • 决定你打算使用什么时间框架，记住，这些可以随着计划的发展而修改。 • 选择一家能够提供模拟交易平台的经纪公司，开始无需资金账户便可进行模拟交易。(大多数经纪公司的交易平台都至少会让你试用一个月，无论你决定交易哪个市场，TradeGuider已经与多家提供免费图表的经纪公司合作，比如 www.infinitybrokerage.com) • 决定你的账户中有多少虚拟资金。不要毫无逻辑或风险回报概念地贸然交易。比如我们假设你得到了$25,000的模拟交易账户。首先要做的是决定任一头寸中可接受的风险水平。在任一头寸中，我的风险从来不会超过总资金的2.5%。因此，对于一个$20,000的账户，如果交易失利的话，我不希望亏损超过$500，那时我会了结头寸或止损退出。你必须承认，当你交易时将会产生亏损。每一位交易者在他们的交易生涯中都要接受亏损，即使是世界上最优秀的交易者和投资者也要接受亏损，关键是不要对已经产生浮亏的交易放任不管，希望并祈祷市场会向你有利的方向反转。相信我，希望和祈祷不会使亏损交易变为赢利交易，除非你撞上了难得一见的好运气。斩断亏损，不要放任。那样，你就还有剩余的资金进行下一笔交易！ • 这一步非常重要。当你分析图表寻找机会时，记下你正在寻找什么，你实际看到了什么，如果你终于找到了一个交易架构，那么记下你对那笔交易的感受，以及你当时的想法。以上内容也可以利用口述录音机记录(我以前就是那么做的)。是的，没错，记下你的想法。当你把自己的想法录音或写下来以后，在交易了结后返回头重新审查一下自己的决策制定过程，你将对自己在扫描交易时的想法大吃一惊。你可能会对自己的发现感到惊喜或恐惧。当你进入交易时，保留一张图表的截图，然后在交易结束后用那笔交易的实际情况对该图进行注解。本书中的图表注解是为了教学的目的，也是用Snagit截取的。当你开始在柱线构成的背景中阅读柱线时，它们会彼此交织在一起，但是只要稍作努力，并不会花费太长时间就可学会阅读。记住，努力与回报是一条我应用于图表的一般定律，它同样适用于我们的生活，努力越多，结果越好，在交易和投资领域，那再正确不过了！ • 在入场前计算好风险回报比。风险回报比可能因市场不同而不同，但是作为一条一般性规则，3比1的风险回报比是一个不错的开始。意思是说，对于置于风险之上的每一美元，你预期最小回报是3美元。如果你的交易架构看起来不会给出那么高的风险回报比，原因可能是价格靠近先前的支撑或阻力位，比如说你希望根据出现的交易架构做一笔多头交易，但是看到阻力位就在上方几点处，那么你最好放弃这笔交易，等待下一个机会。 • 在你练习交易的过程中，对于保护性止损，尝试不同的头寸。在你交易时，毫无例外地要使用止损，即便是远离当前价位的应急止损(emergency stop loss)，因为你虽然在监视交易，但是总有可能出现“黑天鹅”事件可能会导致市场崩盘。你的订单不保证会被执行，但至少你在交易所的订单会被触发。多数散户一直亏损的原因是他们的止损总是被触发。大多数老师教育散户使用紧凑的止损以防止过大的损失，但那在我看来是错误的。我的建议是用较宽的止损交易较小的合约规模，如果做空，就把止损设在最后一个供给点之上，如果做多，就把止损设在最后一个需求点(之下)。下降趋势中的最后一个供给点，是你在背景中看到最后一个超高成交量尖峰的位置，它将出现在上涨柱线上，上涨柱线指的是 100 收盘价高于它前面柱线的价格柱线。上升趋势中的最后一个需求点，是你在背景中看到最后一个超高成交量尖峰的位置，它将出现在下跌柱线上，下跌柱线指的是收盘价低于它前面柱线的价格柱线。 • 每周花几个小时复习一下每一张图表和每一笔交易，开始把它们放到一个文件夹中，你可以把它们称作你的交易日志。我荣幸结识的一些杰出交易者和投资者仍然坚持写交易日志，大型基金也会记录下他们所做的每件事情，以备定期审查，因此，你也应该做好交易日志。 • 最后，作为你计划的一部分，你必须保证你制定交易决策的场所，比如你的办公室、你的家庭办公室或者你交易的什么地方，都有助于你保持思路清晰。对于每个阅读本书的人来说，交易地点可能都不相同，但那是非常重要的。为了制定有效的交易决策，你必须专心致志。马克· 道格拉斯(Mark Douglas)写过一本有关专心交易的著作，在生活中，为了制定好的决策，我们必须要保持思路清晰，否则我们就会出错。总之，当你交易或投资时，拥有一个计划是非常重要的。你的计划能够使你看到何时做出了正确的交易决策，何时做出了错误的交易决策。随着你的学习和进步，你可以对自己的计划进行调整。计划实际上就是一个指导方针，你可以根据它来衡量自己的交易。所有伟大的生意都有一个计划，交易是一门生意——它不是一种业余爱好，也不是一项运动，更不是根据胜率来进行赌博。拉斯维加斯不欢迎算牌者，因为他(或她)能够使胜率达到50%，甚至向对他有利的方向改变，你也有能力开始改变胜率，成为成功的交易者或投资者。如果你打算投入一些时间和精力，那么在本书的这一阶段可能意味着你已准备好进入下一阶段。能够保证你赚钱的力量是信念的力量，它就在你的体内，它能使你为自己和他人创造大量财富，通过你的思想、行动、语言和能量去拥有你想要的一切。它是可获得的。我便是活生生的例子，在我三十几岁时，虽然经过了很多严峻的考验，但是我从来没有那么高兴过。通过在困境中不懈努力，我找到了一种非常强大的力量，它能够帮助所有的交易者和投资者。但是，为了了解这种力量，我们必须打开我们的思想，就像我以前不得不做的一样(实际上是被迫做的，但那是另一个故事和另一本书！！ )。就像我以前说过的，“你的思想就像是降落伞，当你打开时最好用了。”所以现在让我们一起看一下我认为本书中最重要的部分是什么。信念的力量——第四个普遍定律，可以帮助到你，如果你使用它，那么将会使你的一生变得更美好。 101 第9章如何使用信念和普遍的吸引定律交易和投资从某些方面看，这将是最难写的一章，甚至是最有争议的一章，但是从其他方面看，对我来说这将是最简单的一章。公平地说，在2006年之前，我对信念系统的重要性几乎一无所知，更从未听说过吸引定律(law of attraction)(译注:思想可以把思想中所想的事物与条件吸引过来)，事实上，除了万有引力定律之外，我甚至从未考虑过那一普遍规律在我们的生活中是重要的，没有考虑过它们会对我们的生活和我们身上发生的事情产生实质性的影响。 2006年的一个事件带给我一些信息，从我发现它们的时刻起，它们对我的生活产生了很深的影响。虽然那件事情本身并不重要，但是我的发现却极为重要。我的发现是，我们在想什么将对我们生活中实际发生什么产生巨大的影响，这种影响当然有好有坏。我们都有思想，我们都有那个内部的声音在与自己交谈，但是你曾停下来考虑过那个声音是什么，它又为什么在那里吗？在2006年之前我当然也从未那样做过，实际上，除了我有思想之外，它对我的意义很小——有些思想使我感觉良好，有些使我感觉非常好，但是有些使我感觉不好，有些甚至使我感觉很糟。如果你曾经观察过一笔与你背道而驰的交易，原来你确信自己已经做出了正确的决策，那么你就会理解那种非常糟糕的感觉，你看到自己的资金白白流失，你只是无法找出原由。你经历了多重情绪变化，开始是绝望、生气，甚至忿恨，除了你糟糕的交易之外，你会为亏损交易的产生而指责一切。我知道这种情况，因为当我帮助客户时，曾经亲眼看到过。自我破坏(Self-sabotage)是交易者一直亏损的最常见的原因，它能够被修复，但是认识它需要思想和行为的转变。那么什么是“普遍吸引定律”呢？对于吸引定律有很多定义，而且有很多著作讲解吸引定律。但是为了使你快速了解它，下面给出维基百科(Wikipedia)对这一普遍定律的定义： “‘吸引定律’一词被新思想作家广泛使用，指的是思想能够影响机会这一概念。吸引定律认为，思想(有意的和无意的)能够影响大脑之外的事物，不只是通过动机，而是通过其他方式。吸引定律称那就像它自己在绘制一样。吸引定律的说法被未得到科学证据的支撑，并且违反了科学原理和对宇宙的认识。该定律或许可以被解释为一种由自信和成功或某人自己的感知之间的联系产生的幻想，比如安慰剂效果(译注：在做特定的治疗后给病人带来的有效效果，使病人心中燃起希望，这种结果并非该治疗本身带来的)。” 1910年华莱士·沃特尔斯(WallaceWattles)写了一本名为《致富科学》(The Science o fGettingRich)的书，它是朗达· 拜恩(Rhonda Byrne)的畅销书《秘密》(The Secret)的灵感来源。这本书是我在书末推荐阅读的一本书。华莱士·沃特尔斯这样写道： “思想的科学应用包括把你想要的东西形成一个清晰而明确的精神形象；牢牢锁定实现愿望的目标；用愉快的信念相像你的确会得到你想要的东西。” 对于华莱士•沃特尔斯和他们那个时代的很多大师，一个不变是主题是“通过使用我们的大脑和我们自己的思想，与宇宙的积极方面以一种和谐的方式坚持去做，我们能够给我们的生活带来巨大而有益的变化。” “一切都按照相同的定律在变化，昨天、明天，直到永远。”沃特尔斯说。他坚信是我们创造了自己的生活，如果我们坐在那里等着自己的彩票中奖，或者寻找某种隐 102 藏的宝藏，那么什么都不会发生！！我对“吸引定律”的定义是这样的：我们人类所在的宇宙是由能量构成的，这种能量，人类仍然没有完全理解。我们普遍接受的一种力是万有引力，它是经过科学证明的。我们都有思想的力量，人类生活中所有创造的东西都是从思想开始的。通过在积极的思想上采取积极的行动，思想转变为我们生活中的某种表现形式 (可惜的是你选择了相反的方向，在消极的思想上采取消极的行动)。一种表现形式是你创造的东西，它出现在你的生活中，作为你思想和行为的结果。很多读者(如果不是全部)都曾经历过“似曾相识的感觉”——那时你将经历一种感觉和情绪，使你感觉好像自己以前曾经处于完全相同的时刻。注意你的思想和你的感觉，意识到你创造自己所要的力量，(以及你不想要！！)是过上愉快、幸福生活的关键。 1912年，查尔斯· 哈内尔(CharlesHaanel)写了《神秘的万能钥匙》 (The Master Key System)一书，对使用吸引定律在生活中获得爱情、和谐、幸福、富有和抱负给出了实践指导。他的书启发拿破仑· 希尔(Napoleon Hill，《思考致富》 (Think and Grow Rich)的作者)和欧内斯特· 霍姆斯(Ernest Holmes，《思想科学》 (TheScienceofMind)的作者)写出了更多著作。数百年来，已经有很多文章和书籍讨论吸引定律，不过近来变得更为流行，原因是埃丝特(Esther)和杰瑞· 希克斯(Jerry Hicks)、朗达· 拜恩、迈克尔· 卢瑟尔(Michael Lossier)、乔· 维塔勒博士(Dr.Joeitale)(仅举几位伟大的作家)，以及奥普拉·温弗瑞(Oprah Winfrey)，她已经通过每日脱口秀节目使这一主题成为特色。他们只是关于这一主题的伟大作家中的几位，在网站www.tradingintheshadow.com上我已经提供了推荐书的综合书目。 (译注：可能属于收费内容，我在这个网站上没有找到)。吸引定律仍未得到科学证实，但那并不意味着它不存在。科学家们距离发现人类大脑的真正力量正越来越近，最重要的是思想的力量。因此，吸引定律就是利用思想和感情的力量来影响环境(这种环境对你的生活有着有利的结果)，通过在那些积极的思想和感情上采取行动来实现你所需要的结果。它同时意味着，如果消极思想进入，那么你要学会控制那些思想，而不是采取消极的行动，否则可能会在你的生活中产生消极的结果。当我第一次读到这一概念的时候，我感觉难以理解，但是一个很好的解释将帮助你理解这一概念：我们知道，宇宙大到我们人类无法去理解、甚至是去思考。甚至我们自己所在的行星也非常大，当我们在这一巨大的行星上开始思考我们自己的生命时，我们会感到自卑、不自信和不重要，但是事实远非如此，因为我们都是同等重要。宇宙是由更强大的力量——能量的宇宙之源创造的，那就意味着对于很多不同的人而言很多事情将取决他们的教养、他们的国家、他们的宗教信仰，以及他们的信念系统。无论你是否相信上帝，是否相信存在更高的生命或力量，当然，我们都有选择的权利，我只是根据我自己的经验而谈。我认为我们都是互相关联的，我们中间的纽带便是那种更强大的力量，我称之为上帝，如果我们学会怎么做，那么在我们需要时，我们随时可以从中汲取灵感、想法和助力。如果你看一下中国的阴阳哲学(在西方世界我们称之为“阴和阳”)，它被用来描述两种相反的或看起来相对的力量，在自然界中是如何相互联系、相互储存的，以及它们是如何彼此相生的。因此，相对的事物只会彼此相关地存在。一切都处于完全平衡中，因此在这个 103 世界上我们随时都会看到好的事情和不好的事情。遗憾的是没有消息是好消息，所以当我们看电视或读报纸的时候，我们看到的全部是坏消息，那使我们感到这个世界一团糕，但事实根本不是那样，这是一个智慧的创造，因此我们当然应该用那种智慧为我们自己和我们周围的人们创造更好的生活。如果我们都是从某种类型的能量创造出来的，那么我们的思想会帮助我们与那种能量源联系在一起。创造宇宙的能量也创造了生命，这一点我们是知道的。想像你是一个能量的接收者，也是一个能量的发射者，你有能量高的状态，也有能量低的状态。很多消沉的或患抑郁症的人都会抱怨只有很少的能量，或者根本没有能量。拥有高能量的人，以及当人们在他们周围会感到快乐的人，被称为释放“良好的感应”。感应一词指的是共振能量，很多书认为人类具有不同的共振能量级，那种能量级是可以获得的，并且在其他人释放相近的共振级能量时，会产生吸引。物以类聚——那就是吸引定律。那么你可能会问，在一本关于VSA和图表阅读的书中为什么要介绍这样一个概念呢？因为当你交易和投资时，你是希望赚钱的，希望赚很多钱，但是为了赚钱，你必须通过积极的、与宇宙相通的思想来吸引那些钱。这将给你实现个人目标的更大机会，不管是赚钱的目标还是其他目标。通过陈述你的赚钱目标，并且用明确的思想、现实的预期集中于你的目标，然后用吸引定律帮助你实现那些目标，你将走上寻找真正满足和幸福的小康之路，既然我已经做到，那么任何人都可以做到。想像的力量——一个例子 1999年，我很幸运遇到了保罗·亚维斯，那时他刚开始经营他的咨询公司，现在该公司已经成为英国领先的企业教练公司之一(www.paul-avins.com)。保罗向我介绍了想像成功的概念，他建议我和他一起去参加一个由托尼· 罗宾斯(Tony Robbins)举办的研讨会，罗宾斯在人类发展学方面是一位著名的导师和作家。 (www.tonyrobbins.com)。我不得不说，当我花了$2000多美元后只是发现这个过程中的一部分是在烧热的煤球上边走边喊“凉苔藓”时，我表示极为怀疑，但是整个经历让我大开眼界。托尼·罗宾斯和保罗·亚维斯解释说，为了使生活中某些积极的事情发生，你必须做大量的工作。使很多人却步的东西被称为“自我限制的信念”。我想对托尼和保罗对生活的深刻见解表示感谢，是那些见解帮助我写下本书，并决定阐述这一主题以启发读者。自我限制的信念常常从一句你的自言自语开始。那些句子的开头可能是这样的： • 我不能 • 我不会 • 它不会 • 我不确信 • 我怀疑 • 或许 • 我不知道 • 不可能 • 我恐怕 在交易者和投资者即将拉动扳机时，上述想法是非常常见的。 104 积极的信念系统产积极的结果当你像我一样做出积极的建议、保持积极的思想开始一天时，奇迹就会发生。当我参加2010年纽约交易者博览会时，似曾相识的感觉异常强烈。2007年，我有一个非常强烈的想法，在未来的某一时间，我将在大批观众面前交易，我将做出一笔赢利交易，并解释所有有效的VSA规则。随着时间的流逝，我开始在我的脑海中准确无误地像过电影一样想像我将穿着什么样的衣服，我所做的交易是什么样子，当我执行交易时会发生什么。然后，我在2009年12月接到一个电话，于是那一切都发生了！在你的思想中使用积极的话语将产生积极的结果，但是我注意到那种积极的结果不会马上出现，随着时间的推移，你持续不断地以这种方式思考，直到你的想法几乎成为第二天性，它就出现了。在你的脑海里把你真正想要的东西形象化。我曾 105 听说很多吸引定律的导师们用图片制作了一块视觉板，上面画着他们想要的东西。这些图像非常有助于把你的思想集中在积极的方向。在进行积极的形象化时，要说以下列词语开关的积极的话语： • 我能 • 我会 • 我是一个赢家 • 可能 • 是的 • 我确信 • 肯定 为了在交易和投资领域取得成功，我们必须拥有的按顺序排列的第二样东西便是信念。在上一章，我们谈到了一些顶级运动员通过训练达到巅峰的事例，不过如果你听过对这些明星们的采访，那么始终出现的一个词便是“信念”。我知道。我注意倾听过。今天，当我写到这里时，我的足球队南安普顿(Southampton)，绰号“圣人”(The Saints)，是来自英格兰南海岸的一支球队，被晋升至一个更高的级别。在最近的采访中，球队经理谈到了球员们的晋级的欲望和信念，他们今天得到了应得的结果。干得好，圣人队。那么在做交易和投资时信念重要吗？是的，我想对TradeGuider客户拉克什· 库马尔 (Rakesh Kumar)表示感谢，感谢他允许我使用他在2005年11月18日写给我的电子邮件。从那时起我就非常珍惜它，并把它发给缺乏信念的客户。第一部分是拉克什发给我的电子邮件正文，第二部分是附件，那是一个Word文档。我希望这些内容会像启发我一样启发到你：你好，盖文：我又一次分析了本周的图表，我认为有几个关键点需要引起你的注意。比如昨天，市场再次向上跳空，套牢并捕捉那些前晚做空者们的所有买入止损，之后又在延长的、并不太长的派发阶段测试我们的耐心到达极点——价格下跌，套牢所有买入者。看一下DAX的运动，35-45点($800-1000)，与只有几点波动的ESmini形成对比。以前我曾说过，这个市场特别适合于交易。如果把汤姆和塞巴斯蒂安(Sebastian)最近两天的周线图分析(买入高潮)和现有的分析(卖出高潮)一起存档，将是一个不错的主意。在当前的周线图中，大多数人都会专注于图表，但是汤姆关于“信念”有几个钻石级的建议： • 你必须相信当前的这些规则 • 你必须相信这些市场是遵循供需定律的。 • 你必须相信这些市场反映了在那一时刻专家观点的共识。也是在他的研讨会上，他多次讲到：“如果你不相信我，那么就亲自看一看吧！”几乎没有人注意到这些话，但是我可以向你保证，如果你仔细看一遍《金融 106 怪杰》(Market Wizards)中的访谈录，那么显然可以看出，对某种策略的完全信任，具有按照那种策略执行的纪律，并且用体内的每一个细胞去接受那种策略，是那些超级交易大师们成功的核心。他们坚守着简单的策略，他们的反应已经成为自动化的，在他们的思想中没有一丝抵触。就像开车，开始我们会害怕在学习过程中发生意外；所以我们会感到焦虑和紧张。但是通过训练，这些心理冲突都被化解了。交易是世界上最独特的职业，处于一个完全不同的层次上。只是对于交易方式和时间没有硬性的规定(要不断面对不确定性)。基于任一胜率高于50%的指标制定的任一交易策略都会奏效，前提是交易者完全信任它，并且严格执行它，但是在90%的情况下，那些策略都没有奏效，因为关键的信念转变过程没有发生，所以一旦我们坐在电脑屏幕前面，紧张、矛盾就来了。对于基于指标的策略，我们不知道它“为什么”会有效，那将产生矛盾，实际上是心底里喋喋不休的怀疑。从一出生，我们就被要求回答“为什么”，这种习惯被带到了交易领域。世间没有无情绪交易。必须建立正确的信念结构以化解思想中的矛盾，化解我们阅读市场的能力中与信念对抗的不确定性。这种正确的信念结构可以通过对VSA规则的理解而获得，VSA规则支配着一切价格形态、价格活动和衍生指标，因此它们是市场的真理。它为人类思想中寻求的 “为什么”提供了答案。一旦交易者的思想中完全接受了VSA规则，那么他们思想中的矛盾就化解了，情绪将会得到控制(比如，在开车时，我们仍然具有情绪，我们不像僵尸一样驾驶，但是我们能够控制自己的情绪。当然这个问题现在也存在争议，比如我们的大街上还存在着路怒现象：)，于是交易就像变得像是在开着宾利兜风，而且这是世界上唯一一款能让交易者达到那种心态的软件。请注意，有时图表上看起来堆满了“H”、菱形和线条，但是正如塞巴斯蒂安所说，你只需要趋势线和成交量，以及60分钟图、15分钟图和3分钟图便可有效地交易。很抱歉写了这么长一封电子邮件，但是如果它能够帮到哪个人，我就心满意足了。还请看一下附件。祝好，拉克什 ——邮件结束—— P136 下面是拉克什发给我的附件：为什么你不能在交易中取胜(10%的人会) 为什么你不能在交易中取胜(10%的人会)。90%的人与那10%的人有什么区别呢？为什么有的人看起来几乎每天都能毫不费力地从市场中赚取利润呢？为什么在同一时间交易同一市场的另一个人会持续亏损呢？即使现在，那90%的人还认识那10%的人拥有更好的指标，甚至是拥有“圣杯” 交易策略。但是通过对那10%的人进行细致研究，我们总是发现他们使用相同的软件、相同的数据、相同的指标，而且常常在相同的时间交易。如果是这样(事实是这样)，那么他们肯定是先知，他们肯定拥有“点石成金” 的本领，他们拥有金钥匙…… 107 事实将令你大失所望，你的那些推测都是错误的，在那10%的人中，既有有着多年交易经验、为某家大型机构工作的交易员，也有坐家家中的电脑前交易的个人交易者。实际上，他们是相同“普通的”人。但是他们都有一个一致的共同因素，在遇到他们之后的5分钟内你便会发现。他们还常常是最真诚的人，对其他交易者表现出真诚的态度。当那90%的人中的一员遇到那10%的人中的一员时，发生的第一件事是那位90% 先生希望找出每一个技术细节，希望知道10%先生交易策略、软件等的每一个方面。在这样做时，10%先生成功的本质原因就完全被错过了。这非常像我们在错过大部分销售谈判后仍然买入商品一样。我们几乎总是默认阻力最小、最舒适的道路。电视广告多年来一直使用这些方法促使我们购买我们不想要或不需要的产品。他们花时间找出我们希望听到什么，我们希望被告知什么。他们发现如果你喜欢我们的舒适道路，他们就出售那条道路。这条舒适的道路是90%的交易者赚钱的主要原因。停下来自问一下下面这个问题，然后考虑你的内在反映。你相信存在机械式的/计算机化的/先知系统，将令你持续获利吗？如果你相信，那么再自问下面的问题：拥有那样的系统，对你意味着什么呢？ ——压力更低的交易？ ——更加健康？ ——交易时不受情绪影响？ ——更多空闲时间？ ——自尊？ ——力量？ ——有形产品？花片刻考虑一下这些问题，但真正地内醒一下该系统将给你带来什么好处。在做完这一切之后，你在发现自己的部分舒适道路方面已经有了长足的进步。这是你将用来评估任意交易产品的道路。这是他们顺利把最新交易思想兜售给你的方式。另一方面，10%先生没有交易的舒适道路，他们有着比较可靠的道路。在我们讲解他们的道路之前，让我们考虑一下上述要点，看它们将如何影响你的交易。 ——让我们做“压力更低的交易”看一下你如何满足这一条。 ——最新的交易书怎么样？ ——最新的软件思想怎么样？ ——告诉我如何做的预订信息怎么样？ ——权威的建议怎么样？ ——学习新技能的交易课程怎么样？ ——可以寻找提示的论坛怎么样？ 108 现在回头看一下这一列问题，其中任何一个问题都将“帮助”先前的黑色文本区域。因此，那90%的亏损者是最终相信存在外部产品/系统/概念，将满足上面列出的所有问题。而那10%的人没有上述想法，实际上，无论是否使用产品/系统/概念，他们都会赚钱。那10%的人拥有90%的人正在寻求的一件东西。那90%的人不是看到了错误的产品、错误的系统或错误的概念。他们只是找错了地方。关键是你相信什么是真的，而不是什么是真的。信念是什么？你认为什么是真的？乍看起来这可能是一个很容易回答的问题，表面上看是很容易回答，但是，一量你开始问到信念，那么事情就变得不那么容易解释了。在一个简单的层面上，我们可以说“信念就是你相信的东西” 但是如何衡量一个信念呢？信念具有不同的质量吗？这些不同的信念对你来说意味着什么？为了获得更好的理解，你可以需要做一个简单的测试。考虑一个你认为100%正确的信念。你必须从类似这样一个信念开始：太阳的中心是热的。现在是时间深入思考一下这个信念了，最好闭上眼睛，专注于这一信念。当你集中精力的时候，这条信念对你的感觉将变得极为敏感。在这样做时，你需要全身心地投入到切实监听这条信念对于你的整个存在代表着什么。 (你应该在这第一部分花费约3到5分钟) 结束时拿个本子记下你所经历的所有身体的感觉和感官知觉。接下来思考另一个信念(因为这都是关于交易的，所以我们将使用你是一个成功交易者的信念) 同样......我要反复强调的是，在这样做时，你需要全身心地投入到切实监听这条信念对于你的整个存在代表着什么。 (你应该在这第二部分花费约3到5分钟) 结束时拿个本子记下你在思考这一信念时所经历的所有身体的感觉和感官知觉。当你完成步骤1到3之后，选择这两个信念，并把它们与你感觉到的和经历过的一切进行比较。如果两信信念的对比结果相同，即你是一个成功交易者的信念产生的经历，与太阳中心是热的的信念给你的感觉相同，那么你已经是10%中的一员，能够从交易中获得大笔财富。如果你觉察到不同，那么几乎可以肯定的是你是90%中的一员。我能够毫无疑问地告诉你，那10%的人相信他们的赚钱能力，就像相信太阳早 109 晨会在东方升起的程度一样。我还可以告诉你，这是成功者与失败者之间的唯一区别。我遇到过的每一位成功的交易者，都有着内存的信念，知道他是成功的。而另一方面，我所遇到的每一位仍在探求成功交易的交易者，他们仍在观看： • 最新的全功能软件最新的、最棒的数据； • 供应商最新的图表形态最好的时间框架； • 最新的图表指标(某些软件有一千多个内建指标，都非常有效！)； • 最新的均线设置； • 最新最有效的MACD、STOC、Boll等指标参数的设置； • 最新的权威建议； • 最新的“告密者”消息； • 每天浏览各大交易论坛，寻找“盲人”引导他们致富。 • 在那90%的人中，这一列表会继续下去，而且循环不已。 ——Word文档结束—— 我将再次感谢拉克什这些充满智慧的话语，在我的交易和投资生涯中，我认识到它们不仅非常正确，而且是极具智慧的。所以当我们讲到VSA时，信念就是相信自己的系统。我不得不承认，当我刚开始学习VSA时，我发现几个概念难以掌握。举例说明，汤姆说弱势出现在超高成交量上涨柱线上，然后在下个句子中他又会说弱势也出现在低成交量上涨柱线上。他的话肯定是自相矛盾的。但是我很快认识到，汤姆是完全正确的，他所说的是正确的。在VSA俱乐部(www.vsaclub.com)，我们每周都有一个名为“收盘钟声(The Closing Bell)”的研讨会，会上基金经理菲利普·弗理斯顿和我将找出显示强烈强势或弱势VSA 规则的图表。在4月下旬，我对金属市场做了一次扫描，因为几个月来都一直被提醒白银市场中将出现大规模抛售。我们的所有研讨会都有存档，所以俱乐部成员能够检查市场正显示什么VSA规则，市场实际上做了什么。结果令人吃惊地准确。我在2011年4月下旬用 TradeGuider EOD所做的指标扫描显示白银市场中出现了一些极为异常的活动，它们引起了我的注意。正如我们在VSA图47中所看到的，当你在任意市场中看到这种情况时，你应该留意赚钱机会的出现。 VSA图47所示为那次在金属市场周线图上的扫描结果。扫描显示当白银接近 $50.00美元时出现几个弱势征兆，顺便说一句，$50.00恰好是白银在1980年1月暴跌时的价位，当时亨特兄弟(Huntbrothers)把白银市场逼上了绝路。注意两个最强的弱势征兆之一出现在暴跌前的一周，还要注意VSA图48中柱线A处所示高潮柱线之前那些柱线狭窄的波幅/价格。你必须相信这些规则，因为VSA策略真的如两界世界杯交易锦标赛冠军蒂姆·雷门(Tim Rayment)所说，“剥去了市场的神秘外衣。”我常常听到客户在读了汤姆的某本书后告诉我，他们最后终于发现了一个系统，“拨开了笼罩市场机制的浓雾”，但是最初相信这些规则，是有些困难的。我们以2011年5月的白银市场为例，当时关于白银的新闻报导都是极为乐观的。实际上，在2011年4月我收到了来自多处的电子邮件，鼓励我进入金银市场。这种情 110 况与我们在2008年石油市场中看到的情况完全相同。如果你看到一个买入高潮，特别是它得到了上冲和无需求的确认，那么这是一个会出现在所有市场和时间框架中的架构，所以相信这些规则。一旦你学会了它们，它们就不会让你失望。总之，我们是我们所相信的，我们的思想和行为支配着我们生活中的结果，是的，这适用于成为一名交易者或投资者。如果我们相信我们是成功的交易者和投资者，我们通过理解我们所参加的“这场游戏”，通过本书前面所讲的5个P可以赚钱，那么胜率真的已经对你有利，你能够制定消息灵通的、明智的、胜率更高的交易和投资决策。你真的能够利用这些宇宙定律来改善你的生活，提高你的幸福感，提升你的交易和投资业绩，但是首先你必须相信。 VSA图47 111 VSA图48 112 第10章为什么有的散户赔钱，有的散户赚钱我举办的最成功研讨会之一名为“VSA令交易者从赔到赚10法——庄家如何操作可以提醒你市场中实际发生了什么”。在那次研讨会上，我首先列出了在我看来一般交易者和投资者在交易或投资时赚钱的10大原因。下面便是那些原因，并非按重要程度排序：亏损交易者没有交易计划！如前所述，在交易或投资时有一个计划是至关重要的。没有计划，你就无法衡量你的操作是正确还是错误。亏损交易者每天都做着不同的事情，常常是反复无常。什么导致了反复无常？是对自己交易计划的怀疑，你没有遵循任何计划，结果，亏损！！亏损交易者不信任他们所选的策略。相信你所做的，是获得回报的关键。计算机不会思考，他们计算输入的信息，不需要什么报酬。你的大脑是一个非常强大的工具，如果正确使用，将产生出众的结果。亏损交易者像赌徒一样思考和操作！去拉斯维加斯的算牌者能够使胜率向自己有利的方向转变，因此一经发现，就禁止入内！作为一名交易者或投资者，如果你每周学习几个小时，便可以使胜率向对你有利的方向转变！你准备好学习并赚钱了吗？？亏损交易者总是寻找交易的圣杯，但是那根本就不存在。多少交易软件能够使你一致获利？多少次精心策划的产品营销策略使你根据他们的百分比准确率而买入他们的产品？多少次当你认为已经找到“圣杯”时而实际上是落入了别人的圈套？！？！多少次你问自己：“我被了解我交易原因的庄家耍了吗？”(当你赔钱时，通常是因为对更多利润的贪婪或对亏损的恐惧，嗨，欢迎来到人的世界，人是自然的，控制自己的情绪) 亏损交易者常常使用太多系统和太多指标，因此他们永远不知道图表实际上在告诉他们什么。“图表永远不会撒谎，前提是你知道如何正确阅读它。” 你曾受过“分析瘫痪”的伤害吗？你看到太多指标和太多图表，你的大脑变得混乱、失去清晰的思路吗？运用经过考验的方法(比如VSA和威科夫方法)，使交易和投资尽可能简单，有助于随着市场的发展而阅读它。亏损交易者常常资金不足，用很低的风险/回报比做大宗交易，没有资金管理技巧。赢利交易者有纪律、有信念、有胆识、有市场运作的知识。他们还知道自己永远不会100%正确，因此他们会尽快退出亏损交易，把它们看作是小的生意亏损，而不是财务灾难。你是如何对待亏损的呢？亏损交易者不知道市场如何运作，常认为是价格使市场运动，但事实不是那样。供给和需求的力量，加上庄家的交易致使价格运动。赢利交易者已经研究过市场真正的运作方式，知道如何赢得游戏。 113 使用油滑的营销策略的交易系统声称具有很高的准确率，常常会使亏损交易者感到困惑。所以他们尝试了很多系统，无一例外地以亏损告终。你曾听到销售员告诉你：“我们的系统80%正确！我们的系统特别容易使用，一个7 岁的孩子便会操作！只要在三个绿色信号后买入，三个红色信号后卖出就可以！”吗？你已经有多少次被骗？亏损交易者总是跟随群体，被套牢在不利的交易中！你如何防止自己成为群体的一员而被庄家屠宰呢？如果你能够真正理解怎样正确阅读价格图表，那么多久便会获利呢？一切都与纪律有关幸运的是，你不必是一位天才便可成为一名成功的交易者/投资者。伯克希尔·哈撒韦公司杰出的首席投资官沃伦·巴菲特在1999年接受《商业周刊》采访时说： “只要你的智商高于25，那么成功投资就与智商无关。你一旦拥有了一般的智力，你需要做的就是控制自己的欲望，因为正是那些欲望使其他人在投资中陷入麻烦。”事实上，并非每个人都具有巴菲特沉着冷静的性格。但是挑战自己，避开内心最大的劣根性，将帮你实现自己的财富梦想。赢利交易者和投资者具有如下特质： • 信念 • 形象化——看到赢利交易奔跑/斩断亏损交易 • 逆向思维——独立思考 • 专家级的图表阅读技能 • 高度的纪律性 • 心灵高尚 • 开放的思想和帮助他人的意愿。客气地待人接物 • 卓越的风险管理策略 • 总能坚持交易事业！ • 接受一致性的小额利润——不贪婪。 • 总是保持快乐和满足。马来西亚的期货经纪人马丁·黄(MartinWong)讲了一个很棒的故事，说明了在市场中交易和投资的相似性。故事的名字是“阿里巴巴和四十大盗”。阿里巴巴和他的兄弟凯新是一位商人的儿子。在他们的父亲死后，贪婪的凯新娶了一位富人的女儿，成了一个富人，接手了他们父亲的产业——但是阿里巴巴娶了一位穷人的女儿，成了一位樵夫。 114 一天，阿里巴巴正在森林里砍木头，无意中听到四十大盗要去查看他们的宝藏。宝藏藏在一个ft洞里，洞门被魔法封闭。只要说“芝麻开门”，洞门就会打开，只要说“芝麻关门”，洞门就会关闭。当强盗们走了以后，阿里巴巴自己进到了洞里，带了一些财宝回家。阿里巴巴借了他嫂嫂的升来称一下到底有多少金币。阿里不知道，他嫂嫂在升底抹上了一些蜂蜡，看看阿里要用升来称什么，因为她想知道贫穷的小叔子要用升来量什么粮食。令她吃惊的是，她发现一枚金币粘在了升底上，于是她告诉了自己的丈夫，阿里那富有而贪婪的兄弟凯新。在他兄弟的逼迫下，阿里巴巴说出了宝藏的秘密。凯新来到ft洞外，说出了咒语，但是由于他的贪婪和见到财宝后的兴奋，他忘记了返回的咒语。强盗们发现了他，把他杀死了。很容易进入市场，你不必知道“芝麻开门”这样的咒语，只要一台连网的电脑、一个经纪账户和一些图表工具就可以了，但是知道何时退出才是关键。阿里巴巴的故事里重点突出的贪婪和兴奋将会令你赔掉自己的资金，在这个著名的故事里，不幸的凯新赔掉了他的性命。成为自己情绪的主宰，每次交易和投资都要以军人一样的准确性遵循自己的计划，一旦出错、交易不利，知道确切的应对措施。小节 • 我们每个人都是唯一的。我们有着不同的账户规模、亏损容忍水平、经验水平，不同的看待事物的方式(两个人可以从相同的位置观看同一座山，但是看到完全不同的风景)，以及不同的自律水平。 • 这些策略可以作为向导，但是必须进行调整，以适应你的交易风格和个性。只有你才可为自己做那些调整。 • VSA规则适用于有成交量的所有市场的所有时间框架，包括期货、商品、股票、即期外汇，等等。 • KISS原则——让一切简单化、傻瓜化。这里的一切都与高深的科学无关。 • VSA非常符合逻辑，其基础理论已经存在了数十年。 • 在做图表分析时要通盘考虑。 • 通盘的定义：强调整体的重要性和各部分的相互依赖性。 • 强势将出现在下跌柱线上。 • 弱势将出现在上涨柱线上。 • 图表的背景分析至关重要。 • 强势或弱势已经出现在通道的顶部或底部吗？ • 这是一个重要的趋势反转还是一次回调？ • 消息面是利好还是利空？ • 需求胜过供给吗？ • 供给胜过需求吗？ • 过去出现过的所有形态都将出现在图表的右侧边缘，但是它们的程度会有不同。 115 • VSA是一种随意型的策略，它仍然需要纪律和资金管理。 • 当使用(威科夫使用的)支撑和阻力时，VSA要有效得多。 • 你必须使用一个以上的时间框架来看到更大的画面。 • 如果你收听新闻，那么在建立头寸时要采取逆向思维。 • 图表永远不会撒谎，但需要你具有阅读图表的技能。 • 熟悉你所交易的金融工具的“个性”。 • 一直使用止损，你永远不可能100%正确。 • 始终要格外关注图表上的超高/越低成交量。 • 问自己，庄家此时在做什么，为什么他们如此活跃/不活跃。 • 很多VSA形态像柱线形态一样需要2到3条柱线的确认，所以不要贸然入场。 • 成交量是反映市场真相的关键，无视成交量，后果自负！ 116 第11章专家访谈：采访5位国际威科夫/VSA专家访谈1：大卫·韦斯(以下简称大卫) 盖文：我现在和大卫·韦斯(David Weis)在一起。大卫是世界知名的威科夫专家，也是网站www.richardwyckoff.org的撰稿人之一，而且大卫打算在该网站上开设一个关于点数图的课程。大卫，很高兴能在这里采访你。我想问的第一个问题是，你是如何涉足金融市场的交易和投资的呢？大卫：好的，那非常简单。当时我正在攻读英国文学博士，我在路易斯安那州的一个乡村牧区工作，正打算写一篇关于“黑人”方言的论文。一天，我在墙上看到关于供给和需求的第一课的笔迹，那是，那意味着英语老师一文不值。当然，我曾计划去大学或学院工作——我曾在一家社区学院教过书——但是不管怎么说，简而言之，我的一个朋友正在一家商品经纪公司的研究部门工作，该公司位于美国田纳西州西南部城市孟菲斯，恰好是我的老家。于是我在那个夏天回到了家，我喜欢我看到的东西，我要赚更多钱，于是我说，“我要从事这种工作。”于是我进了那家商品经纪公司的技术研究部，最初的6个月里，我除了手绘图表之外，什么都没做。我的工作是与单调的图表纸打交道，上面有很多小方格，那时我开始学习技术分析、阅读图表。然后，1970年，市场开始升温，我一直想要成为一名“技术分析师”，那便是我的开始。盖文：很棒，听起来你与汤姆·威廉姆斯有着类似的入市经历，他曾在比佛利山庄为一家套利基金做图表师。那么大卫，你从事交易和投资已经多长时间了？大卫：不久我便开始交易和投资了，是在1971年。盖文：差不多40年了。大卫：到7月份正好40年。盖文：真不错。那么现在，人们认为您是一位威科夫策略和点数图专家。您能 117 谈一谈自己是怎样接触到理查德·德米勒·威科夫的著作的吗？为什么那些著作对今天的交易者们如此宝贵？大卫：好的，当我走出图表室开始成为一名分析师时，也同时也成了一名经纪人，我与起初介绍我进入这个行业的那位朋友分享账户。我们的一个账户在市场中赚了很多钱，他是一位真正的绅士，最后他告诉我关于威科夫课程的事。我记得他压低了声音给我们讲解，好像那是这个宇宙中的秘密——你能体会得到，因为在那个时期，人们知道威科夫策略就是摇钱树，他们并不想把它公开。我猜股市研究所微薄的利润仅能糊口。当时在南方真的每周有一则广告，一则不起眼的广告，除此之外，人们只是听说过它。不管怎么说，这位绅士的课程足以对得起我的学费，很快，与以前相比，我就成了一位更优秀的分析师。不久之后我开始交易。有那么一段时间，我一天赚的钱比我教一年书赚的钱还要多，那样的日子连续出现了6天。当然，虽然我当教师没有赚到那么多钱，但是那也令我大开眼界。盖文：于是你参加了威科夫课程，也是与汤姆·威廉姆斯非常类似的经历，几乎相同，你知道，威科夫方法并不是一种“黑盒子”方法。你能描述一下，或者你能给我们总结一下，你是怎样解释威科夫交易方法的吗？大卫：威科夫交易法就是聆听市场本身在说什么。你在市场中的操作会产生信息。我们不是在与什么数学信息相互作用，我们不是在处理新闻，或任何关于未来的提示，而只是聆听市场本身在说什么。当然，你必须学会如何阅读那些信息。那就是课程的本质。我打算读一点威科夫自传中的内容。他的第一本书是《罗洛·泰普的书：盘口解读》(Roller Tape Book: Studiesin Tape Reading)(译注：罗洛·泰普是威科夫的笔名)。我的书都要散架了…… 盖文：那是因为您已经读过太多遍了。大卫：是的，他在自传中这样说道：“自我训练的目的和《盘口解读》一书中所建议方法的应用，是培养一种直觉判断能力，那将是年复一年在报价器前每周花上27小时的自然结果。所以你能够想像，威科夫希望帮助你们，教你们学会第六感，直觉。这是难以置信的。实际上，他说的是交易之道，交易之禅，他说的是直觉。没有人知道如何传授直觉，但是威科夫的确知道如何教人获得“感觉”，去学习。当然是从报价带阅读开始，报价带阅读技能全部适用于图表阅读，它们是相同的东西。盖文：那么，威科夫的研究是在20世纪早期完成的，是怎样与今天的交易相关的呢？现在我们有很多市场，我们有计算机，我们可以交易期货市场、外汇市场、股票市场、商品市场，而在威科夫所处的年代，主要是股票和商品。那么为什么威科夫方法又会在2011年变得如此受欢迎呢？大卫：好的，我认为它广受欢迎的一个原因是人们正在学习越来越多的数学指标，而那些指标本质上都是为软件公司“装饰门面”的。它们只是些“伤感音乐”。它们只是用来装饰门面的，因为它们只是因附加的数学方法而使看起来不错。数学公式使它们看起来是真实的。实际上每个人都在分析指标，没有人在分析市场。那么一个人该如何学习阅读市场呢？不是通过学习指标，而是通过像威科夫这样的人。威科夫策略这些年来一直有效。盖文：那么你说的是技术分析指标，它们依靠观察过去的价格试图预测未来的价格，在通过后见之明看的时候当然特别好，有时它们有效，但是在图表的右侧边缘，很多使用那些指标的交易者以亏损告终。您认为威科夫方法实际上是教人如何 118 与市场和市场告诉你的信息协调一致，我的这种看法正确吗？大卫：你看，数学指标对于大多数交易者来说只是一种精神支柱。他们不得不看布林带和MACD的走势。看着那些指标，他们会变得很舒适。在谈到赌博时，心理上的间歇性强化是促使人们一直赌博的原因。当你把钱放在老虎机里时，间或你会得到一点回报，那使得你不断往里放钱，赌场就喜欢你那么做。对于经纪公司和软件公司，情况是一样的。他们希望给你一种 “偶尔”会赚钱的工具。事情就是这样，各位，留意那些背离，真正的背离请站出来？ (盖文笑出了声) 大卫：那是一个搞笑的电视节目，叫做“实话实说”，一个男人站起来说：“我的名字是盖文·霍姆斯”，下一个男人又说：“我的名字叫盖文·霍姆斯”，第三个男人也这样说。他们都声称自己是盖文·霍姆斯。然后在座嘉宾将向他们提问，直到最后，节目主持人会问：“真正的盖文·霍姆斯请站起来？” 盖文：我明白了——真正的背离会自己出来吗？(笑)那么大卫，威科夫方法。当我们看威科夫，或者甚至是量价分析方法时，它们产生的指标根本不是基于数学公式，汤姆·威廉姆斯对数学公式方法的看法同你完全一样，他也认为那存在很多陷阱。问题在于有时它会有效，而有时它会无效，所以结果是你赚了一点钱，但又把很多钱还给了市场，这是在作弄人。现在返回头谈谈您每天交易时都在使用的威科夫方法，在观察市场时，有哪些规则需要遵循呢？根据威科夫方法，我们应重点关注哪些方面呢？大卫：谈到具体细节和观看图表，威科夫感兴趣的是价格柱线的波幅，收盘价的位置和成交量。还有波动的持续时间，但最重要的是柱线的长度，收盘价的位置和成交量——它们是三个基本要素。然后是那些价格柱线与趋势线、支撑阻力线和通道的相互作用。盖文：总的来说，我们在VSA是关于什么这个问题上谈得比较多，柱线的波幅、成交量、收盘价、收盘价与那一成交量的关系，当市场到达特定支撑和阻力位，或者我们所称的触发数字时，这些区域形成一个高胜率交易区，因为一切都对你有利。然后我们来讨论下一个问题。您是一位点数图专家，很多阅读本书的读者不知道点数图是什么，也不知道它们有多么重要。您能谈一下什么是点数图吗？其次，点数图与今天的市场之间有着怎样的关系呢？大卫：好的，首先，威科夫在他的第一课中说道，最重要的图表是点数图。如果你看他的原始课程，那么你会发现，除了一章之外，其余各章都是使用的点数图。那一章是扩充的一章，是“纽约时报50只股票的平均指数“，其余各章，你没有看到柱线图，全部是点数图。点数图在今天并不是非常流行，这种类型的图表已经失宠。点数图在威科夫使用它的时候，是最早的点数研究组成部分之一。他雇了一个员工名字叫做“维利尔斯(Villiers)”，在Google上搜索一下，会得到这种显示横向运动的点数图。柱线图只是把一天的交易纳入最高价和最低价形成的波幅中。点数图将显示出一天内的价格波动情况，或者是几天或几周的价格波动情况。当然，你可以调整格子的大小和反转因子，你可以把数月的交易活动绘制为点数图。那么，关于点数图，最重要的是什么呢？对于威科夫来说，最重要的是水平区域，密集线，利用它们你能为每次运动上涨的目标做出一个点数图预测或计数，上涨还是下跌，波动的幅度有多大。单单根 119 据点数图，你不能看出市场的方向，但是你能看出为了某个结果的产生，已经积累了多少原因。你可以使用柱线图和成交量了解未来的方向，使用点数图来判断运动的幅度。不过在威科夫最早的研究中，他设计了一些图表，在那些图表中他把成交量融入了点数图中。他只在一种点数图上那样做过，但是他显然认识到成交量与点数振荡的组合将带来多大的帮助。就是那样。我也在那个方向上做了很多研究。我能够按他的方式做，但是我的做法略有不同。盖文：那么大卫，点数图测量的是市场的能量吗？测量的是市场是否有足够的能量上涨或下跌至下一个价位？大卫：它测量的是原因、潜能，沿着线有多大幅度的横向运动会用来上涨或下跌。前不久我发给你一张棉花的图表，是一张点数图，我讨论了穿过一条特定直线的点数图计数。盖文：那么，关于这将如何帮助已经入场的交易者，一量交易者入场，点数图将给出交易者一个位置，在那个位置他可以获利出场，而那个位置可能距他最初设定的目标很远。因此，它带给交易者的是普遍的因果定律。 120 访谈2：菲利普·弗理斯顿(Philip Friston，以下简称菲利普) 盖文：大家好，欢迎参加我对基金经理菲利普·弗理斯顿的这次简短的采访。我们现在是在英国——实际上我们正坐在汤姆·威廉姆斯的花园里，是吗，菲利普？这是一个有趣的采访地点，所以你可能会听到一些海鸥的叫声和飞机从天空飞过的声音。那么，菲利普，我认为每个人都想知道的第一个问题是，你是如何涉足金融市场的，在你进入金融市场后，是什么引导你使用VSA的呢？菲利普：那是相当长的一个故事。盖文：我们有足够的时间。菲利普：长话短说，我第一次对金融市场感兴趣是在20世纪60年代末。盖文：好的。菲利普：那时，我常常不停地写公司报告，于是我是在看基本面。我的父亲开着一家投资公司，一个朋友也对股票感兴趣。那时我年龄尚小，不能直接拥有自己的股票，所以我的父亲买了一些股票，而我“拥有”其中的一部分。我对金融市场的兴趣就是那样开始的。我认识到那比把钱存在银行里要好，那时，我实际上对市场一无所知。事情就是那样开始的，1973年和1974年，我记得市场在18个月的时间里大约贬值了78%，那真正给我敲响了警钟。盖文：没错，我记得那次暴跌。菲利普：那时我正在读大学，所以没有很多钱，但是我差不多赔掉了一半的积蓄。那可能是我一生中最大的一次教训。我认为肯定可以通过某种方法来防止那种事情发生。盖文：嗯，嗯。菲利普：于是我开始更详细地研究它，那时我开始接触到技术分析，试用了各种软件，但是没有发现哪个软件真正满足我的要求。问题是你一直感觉自己落后于别人一步。盖文：是的。菲利普：最后，一个朋友有一天打电话给我，说：“看，我在《金融时报》上看到了这则广告。那是一个叫做Genie Chartist的程序”(TradeGuider以前的名称)。他说那看 121 起来真的很有趣，但是我感觉已经在软件上花够了钱。盖文：你打算放弃，是吗？菲利普：我对他说，“我已经试遍了各种软件，都赔了钱。它不值得去试。那只是把钱白白扔掉。”简而言之，无论如何他说服我买了一个试用版的光盘，我记得花了5英镑。盖文：就是现在的TradeGuider，不是吗？菲利普：是的，就是TradeGuider。就那样我买了它，有些东西引起了我的兴趣。那个程序看起来非常简洁，上面是柱线图，下面是成交量或活动量，没有其他东西。没有类似均线、随机指标的指标。它的基础是供给和需求定律，我在学经济学时已经理解。我认为这可以就是答案。那时我们还没有网络。所以当然没有机会参加每周的网络研讨会，没有机会像今天这样学习。盖文：嗯，嗯。菲利普：所以我当时不得不去南海岸参加汤姆·威廉姆斯的研讨会，对我来说，那是相当长的一段路程。那些研讨会每年举办一次。我真的非常期待，常常会有150 多个人参加。不过在那么多人面前，有时你会感到一点难为情。你会感觉自己不希望举手，因为你举手的话，可能像一个傻子在问一些愚蠢的问题。所以我认为对我来说，学习曲线是相当长的。问题是我只学到了VSA的大约75%，一天，我把以前所学的其他工具统统丢掉，专门只使用VSA。汤姆能够阅读图表，我下定决心我也能。突然我灵光一现，我开始认识到市场中实际发生了什么。从那时起，我还真的没有回头看一下我的经历。盖文：现在你在英国管理基金？菲利普：是的，我做基金管理。盖文：现在，如果说标准技术分析——它显然是分析价格，与量份分析之间存在区别的话，那么你认为这种区别是什么？请用几句话来概括一下。菲利普：我认为可以用一句话来总结，即量价分析告诉你实际发生了什么，而且永远不会落后一步。如果你分析图表的背景，那么你应该能够直接看到市场的整体趋势。我不知道还有哪个系统或哪种技术分析能够做到那一点，至少不会可靠地做到那一点。盖文：你前面提到过，你几乎放弃投资。菲利普：是的，差一点。盖文：在你发现汤姆·威廉姆斯之前，有过其他的导师指导你的投资吗？或者说汤姆是唯一改变你的导师吗？菲利普：没有。我想说汤姆是我遇到的第一个也是唯一的一个让我信任的人。因为我感觉我遇到的其他东西对我来说都不够可靠。我认为自己是在寻找圣杯，那将是百分百可靠的。没有那样的东西，真的没有。盖文：可是大多数交易者都在寻找那个(笑)。菲利普：没错，那就是问题所在。对于任何一位投资者或交易者来说，那可能是最大的问题，他们正在寻找完美的方法。盖文：是的。菲利普：不存在完美的方法。作为投资者或交易者，你必须接受的是你会亏损。即使专家也会亏损。盖文：那么你怎样解释自己的成功呢？因为你已经，嗯，我认为准确地说，你已经使用量价分析20多年了。 122 菲利普：是的，21年。盖文：你被认为是非常成功的。你认为什么是你成功的决定性时刻？在那些时候你会说“我明白了”。菲利普：我认为那时我正在从一维的角度观察柱线。所以如果我看到一条下跌柱线—— 盖文：可以说一下什么是下跌柱线吗？菲利普：好的，下跌柱线指的是收盘价低于前一条柱线收盘价的柱线。如果我在观察图表时看到一条下跌柱线对应着非常、非常高的成交量，那么我认为肯定意味着买压进入，特别是当它收盘于最低价时。但是我错过的最重要的一点时，在同一条柱线上可能同时存在大量卖压。我倾向于从一维、而不是两维的角度观察柱线。实际上，你不应该在那样一条柱线上买入，因为常常会存在大量的卖压使价格无法上涨。那些卖压可能淹没买压，而使价格跌得更低。盖文：啊，那么你感到灵光一现的时刻是在下跌柱线上，我们看到了超高成交量，看到了强势征兆，但并不意味着马上买入。菲利普：完全正确。盖文：一定要有耐心。菲利普：同样地，如果你把这个架构上下颠倒过来，那么也不要在成交量异常放大的上涨柱线上做空，上涨柱线指的是收盘价高于前一柱线的价格柱线。盖文：那么你在等什么呢？其他东西，比如确认信号。菲利普：在你建立一个头寸之前，你会等待确认，没错。盖文：非常非常有意思……现在看一下基本面分析，在你的基金中，我知道你也使用基本面。菲利普：是的，我使用基本面分析。盖文：你当然会关注市场在做什么，而且你会看新闻。汤姆早先告诉我们他自己实际上不会太多地关注基本面，因为图表已经提示了专家们的想法。你能告诉我们，你是如何使用基本面分析和量份分析来获得市场对你的预期的真正确认的吗？菲利普：在投资和分析股票时，对于选股，我有一些明确的标准或规则。而且我通常是从基本面开始。不过，我不会把它作为最重要的部分。盖文：嗯，嗯。菲利普：我利用基本面分析来精简分析的股票数量。如果我在寻找一只股票，比如说，我会关注公司的债务水平。如果一家公司的债务比较重，我不会考虑购买它的股票。盖文：没错。菲利普：于是我会删掉那家公司，甚至不会去看它股价走势图，即使走势图看起来非常不错。只有满足了我的所有基本面标准，我才会观看图表，然后，如果图表看起来不错，我会考虑购买。盖文：很像一个自上而下的方法。菲利普：是的。盖文：你在利用一切资源来降低你的风险。菲利普：是的。盖文：是的，然后得到你所谓“百里挑一”的股票。菲利普：一点没错，是的。 123 盖文：那些就是你投资的股票。菲利普：是的。盖文：好极了。现在你还使用其他形式的技术分析或别的什么方法来确认VSA吗？如果有的话，请问你使用的是什么方法？菲利普：实际上没有。我偶尔使用的一个指标是RSI，一个动量指标，仅此而已。盖文：好的。菲利普：我只在有限的环境中使用它，因为我认为像那样的工具，如果你一直使用它，它不会有效。但是在某些特定的环境中，在这里我就不详述了，可以用它来确认VSA，而且它会相当有帮助。但是对我来说，它是一个非常有限制的工具。盖文：那么实际上，你是在VSA分析的支持下、以基本面分析为基础来制定大部分投资决策(如果我说的不对，请修正)。当你看到基本面很好时，你用图表上的VSA来确认它，那将给你极大的自信。菲利普：不，不是那样。我使用VSA的比例要更大一些。基本面实际上只是作为筛选之用。不是用它来选择一只股票是好是坏。盖文：好的。菲利普：我纯粹只是用它来筛选那些不满足我的标准的股票。在那以后，我实际上不会再看基本面。盖文：我明白了。菲利普：图表将告诉你那只股票是好是坏。如果你观察基本面，它可能看起来是一只不好的股票，因为市场还没有跟上图表正在告诉你的信息。盖文：是的。很有意思。你最喜欢的VSA信号是什么？现在你不知道汤姆或我之前是怎么回答的，所以这不是一个欺骗性的问题。你最喜欢的指标，比如说做空，你会寻找什么？菲利普：嗯，我实际上不做空，因为我是一名只做多的投资者。盖文：很好，在马来西亚的市场中，当然，我们现在正在采访马丁·黄，你不能做空，那么让我们反过来说。你最喜欢的做多指标是什么？菲利普：我最喜欢的是看到某只股票中出现一波下跌运动。你看到背景中吸筹或买入在发生，然后你看到价格涨回之前看到买入的价位，然后你看到我们称之为测试的信号。这是一条下跌柱线，最好是波幅比较窄，与左侧吸筹区相比，成交量要相对比较低。于是我们在这里看到，随着价格跌回吸筹区，那里存在的卖出或供给，现在已经枯竭。盖文：没错，现在一个很好的例子或许是英国石油。菲利普：极好的例子。盖文：或许我们可以略微详细地谈一谈那只股票，现在。我们看到了很多可怕的新闻。我记得汤姆打电话给我说过这只股票。之前我简要地讨论过它—— 你能描述一下当时的情形吗？发生了什么？我的意思是说，我们看到了历史上最严重的石油泄漏，真的是那样。菲利普：是的。盖文：你曾得到消息，利比来可能接管英国石油吗？事实上其他石油公司可能接管英国石油。价格连续几周暴跌，至少在8年内我们都没有看到过那样大的跌 124 幅……不过那仍然是一只极为适合买入的股票。菲利普：是的。盖文：现在大部分人都认为我们那样说肯定是疯了，但我们是在看图表，图表不会撒谎。讲一讲发生了什么。菲利普：好的，我们甚至得到了英国石油即将倒闭的消息。盖文：是的，我也听到过。菲利普：但是，盖文，你看过基本面，并指出那时该公司相当健康。盖文：看涨。菲利普：(笑)实际上就是那样。当时是这样的，发布的新闻都如此看跌，那在群体中制造了白热化的抛售，他们已经绝望，只要给钱就卖，因为他们不希望把自己的资金倒数赔掉。所以人们不计代价地恐慌抛售，那时专家们来到市场中，说“非常感谢，这看起来是一只很好的长期股票。现在我们有机会在非常低的价格买入。”就是那样。盖文：现在你使用“群体”这个词，当然不是指一群奶牛，或一群家畜。说一下 “群体”在交易界的定义。菲利普：“群体”是指那些不明真相的人。人们——我，当我刚开始投资时，我也是不明真相的群体中的一员。他们是后来被吸引进入的投资者。那么发生了什么呢？在一轮牛市中，随着市场进一步上涨，越来越多的人将被吸引进入那轮牛市。只有这样，牛市才会继续。最后，在市场到达某个点时，价格已经非常之高，已经变得完全超买，在那个点，专家们认为已经涨得够多了，开始卖出。盖文：是的。菲利普：但是他们需要不明真相的群体不断买入，只要那样，他们才有机会把股票卖给群体，把他们的钱掏出来。然后，当市场跌回超卖区时，他们又开始买入。盖文：那么，如果价格已经非常高，如果那已是顶部，为什么还有人希望在那里买入呢？菲利普：因为他们相信所有的新闻。他们看到了关于公司的所有的好消息，他们认为“太好了，在错失良机前我们必须入场。”那实际上就是贪婪，出现在市场顶部的贪婪，还有就是市场底部的恐惧。盖文：当你思考这些问题时，一切都非常合乎逻辑。菲利普：是的。盖文：那恰好就是VSA分析确定的，是吗？VSA分析看到了专家买入或卖出的时间，也看到了“群体”介入的时间。就是那些活动产生了非常高的成交量吗？ “群体”和庄家在那一时间相互影响。菲利普：是的。在底部，赔钱的恐惧致使不明真相的群体卖出每一张股票，他们希望收回自己的资金，那产生了很高的成交量。在市场顶部，情况相反，是贪婪，是害怕错失更多的收益，当然我们知道群体不会得到更多的收益。但是进入市场的新人却不知道那些。盖文：是的，那具有很大的诱惑力。现在，如果你看到一个VSA信号，比如你刚刚讲的那个，宽价差下跌柱线，或许消息面是利空，然后是测试，你会100%入场吗？就是说我每次看到它我都会入场。或者有时你会比较有耐心地等待？那会取决于那只股票吗？100%的意思就是我看到它，我就入场，有点像某些交易者，或许你会以 125 一种更有耐心的方式操作？菲利普：不完全是100%。在这里我想我必须谈一点自己的经验。已经在市场中打拼了近40年，我注意到很多情况下是需要等待的。但是一般情况下我可能会入场购买。如果说我在交易期货，那么我就不会那么做。盖文：你指的是日内交易。就像是实时交易。菲利普：是的。是的，但是如果我说的是股票投资，那么我会的，因为现在英国的利率是0%，所以如果把钱放在银行里，我们根本不会得到任何收益。如果你拥有一只收益不错的股票，并且它的分红比较有保障，那么你购买那只股票，或许会得到4%的收益。那么你因为持有那只股票，便获得了4%的回报。盖文：所以你在赚钱，你甚至还会在投资上赚钱。菲利普：一点没错。盖文：是的。菲利普：但是我会做的是，我会在吸筹区之下设好止损。如果股价然后开始上涨，而我看到弱势征兆进入，我可能会卖出一半持有的股票。然后，如果股价再次回到底部测试，我就买回那一半股票。盖文：我明白了，好的。菲利普：然后，最后如果市场上涨，然后我就满仓操作。那样做的优点是，如果股价像那样上涨和下跌几次，然后又跌至我的止损位之下，原因可能是吸筹没有奏效，而那有时会发生，希望我赢利的金额能够中心弥补我的亏损。所以总的来说我不会有什么亏损。盖文：我明白了。我们刚刚讨论了VSA和图表信号。现在我们来看一下交易的另一部分，风险。菲利普：是的。盖文：现在你知道，很多交易者和投资者实际上并不明白风险的意思是什么。嗯，我可以这样问，你是怎样理解“风险”这个词的？当你建仓时，你使用的风险参数是多少？菲利普：好的，首先，我认为风险是市场中最重要的因素之一。即使你可以设法选到好股票，但是如果没有正确处理风险的话，仍然会亏损。盖文：没错。菲利普：这是一个有关风险和回报的问题。每次你购买股票时，你都要分析潜在的风险，如果股价跌破你的止损位，你会有多少亏损，如果股价上涨，你的回报将是多少。就是因为这个原因，你在我刚才所述的环境下买入，你的风险才应该是最低的，因为股价只会跌至吸筹区之下。如果股价跌至吸筹区之下，那么你就希望出场。但是从那里上涨的可能性应该非常大，英国石油便是一个极好的例子。盖文：有意思。菲利普：你们已经明白，我在明确的风险水平上工作，我准备接受那个风险水平。如果我看到一只股票的风险太高，我就不会买它。我不会去碰它。盖文：比如说，你的资金账户是$100,000，只是举个例子。在一个头寸中，你会准备冒多大的风险，如果失利，你就要赔掉那么多钱。菲利普：从投资的角度看，如果我在投资，我可能希望投资差不多40只股票，每个头寸2.5%。这个我感觉是一个易于掌握的水平。一旦超出太多，比如说你正在管理80126 100只股票，情况就变得有点麻烦了。盖文：因此每只股票占你资金基数的2.5%。菲利普：是的，我就是那样操作的。盖文：汤姆提到过3%，我认为。我也是2.5%，像你一样。于是你不希望暴露太多，比如说像很多交易者那样，“这是一个绝好的机会，我得到三条小道消息，让它正在上涨，我的账户是10万美元。我要告诉你它是如此棒，我要买入 $50,000”……那不是什么好建议。菲利普：那又回到了我们刚刚讨论的风险与回报。盖文：而且有海鸥在回应……(两人笑)。菲利普：那样的话一只股票承担了太多风险，因为如果你预测错误，那么你将亏掉太多资金，那将影响到你的自信。盖文：大量的资金。菲利普：是的。盖文：在你的记忆中，你最大的一次亏损是什么时候？如果你记不清准确数字，那么你记得自己的感觉，亏损后的情绪吗？在你投资时，你是如何处于情绪的？菲利普：我真的记得，那是1987年，但是现在我想不起金额是多少，甚至忘了是哪只股票。盖文：但是你记得亏损。菲利普：我记得亏损。因为在1987年，市场跌得相当厉害，问题是它是在两三天内下跌的。在那时，回想一下，我能记起自己为什么不应该购买那些股票。但是在那时，我实际上还没有学会VSA。那要在一两年之后。盖文：为想知道为什么(笑)。菲利普：我认为可能就是那次亏损促使我学习VSA的(笑)。盖文：好的。你知道，每个人都会谈到亏损和赢利。每个人都喜欢赢利，但是当然，作为人类我们是有情绪的，情绪是由亏损触发的，我们可能变得消沉、生气、愤恨，我可以列出很多情绪。现在，菲利普，在你身上我看到——你非常冷静、非常镇定、非常有自制力。菲利普：我不敢说自己会始终保持冷静(笑)。盖文：现在有一个很好的话题。作为一名基金经理，你不仅要管理自己的资金，还要管理其他人的资金，你是怎样控制自己的情绪的？当一个头寸可能亏损时，你是如何控制由此引起的情绪的？菲利普：现在我不认为那是一个问题。我的确会亏损。而且我会相当频繁地亏损。我不害怕承认那一点。但那是我工作的一部分。现在我已经知道，是因为我已经做这一行很好时间了，我知道，如果我接受亏损，接下来我就会创造利润。盖文：啊，好的。菲利普：因为我拥有以后会赚钱的信心，所以如果我亏损，那实际上不会使我担心。说了这么多，如果让我看类似交易这样的工作，我可能发现它非常难，因为那不是我一直在从事的工作。但是对于投资，我认为，因为我已经从事投资那么多年了，我认为亏损不会令我担忧，那只是意料之中的事。盖文：呃，呵呵。你把交易和投资定义为两件不同的事。因为在汤姆那个年代，主要是股市和商品市场。在那些日子里，没有电脑，只有报价带。 127 菲利普：是的。盖文：他在讲一个关于Teledyne(译注：某股票名称)的故事，他做空，报价带显示上涨，但结果是一次上冲。所以现在没有区别，因为现在人们可以使用1分钟图，入场和出场，然后在几分钟内赚到500、1000、5000、10000或20000美元。当然，你也可以通过投资赚到那么多钱，但是可能要花6个月。菲利普：是的。盖文：两者之间存在巨大差异。那么你认为VSA同样适用于两种类型的交易吗？菲利普：哦，毫无疑问，当然可以。VSA可以同样好地在月线图或5分钟图上工作，如果有足够的流动性，甚至可以降至1分钟时间框架。我们已经在e-mini标普期货上看到了它的应用。盖文：在给全球的交易者和投资者解释VSA实际上可以在1分钟图和周线图上工作时，他们仍然感觉非常奇怪。菲利普：完全一样。盖文：但那是真的，不是吗？你认为一般大众对市场的误解是什么呢？我们已经在我们的研讨会上针对市场操纵谈了很多。就我个人而言，现在我知道当我遇到汤姆，他向我谈到市场操纵时，我对整个概念是非常怀疑的。当时我对汤姆说了很多人对我说过的话：“盖文，它是有管理的，没有操纵那种事，不可能有。”但是，当然在我看到很多例子之后，你知道，安德鲁· 麦克格威尔(AndrewMacguire)对白银市场的操纵揭示了事实真相。但是你认为一般大众的误解是什么？怎么给他们一些建议，像理查德·奈伊(RichardNey)所说的把他们唤醒，看清市场真相？菲利普：我认为一般大众最大的问题是他们往往入场太晚。他们阅读报刊，他们阅读所有新闻，因此不会在正确的时间入场。盖文：嗯，嗯。菲利普：那非常难，在消息面利空时买入股票有违人的本性。同样，在消息面非常非常好时卖出，也有违人的本性。那与我们人类原先被输入的程序完全相反，为了遵循VSA分析，你几乎不得不对自己重新编程。盖文：因为它与直觉相反。菲利普：没错。盖文：有趣的是，那正是汤姆以前对我说的，“在交易时如果你所做的每一件事情都与直觉相反，那么你就要赚钱了(笑)。菲利普：是的，我认为那种方法不错(笑)。盖文：所以如果你的直觉是做多，你就做空！我记得有位客户告诉我，他说， “盖文，当我交易时，就像有一架相机在我的后面监视我，每次我按下买入按钮，市场就开始下跌。” 菲利普：是的。盖文：那是一个有趣的概念。菲利普：我曾听别人对我那样说过。当他们观察图表时，他们选择了某个点买入或卖出，市场径直走向另一个方向，好像有人监视他们一样。盖文：是的——我们已经讨论了VSA，我们谈到它如何帮助你和你的投资。你能给我三条简单的规则吗？是给刚刚踏入金融市场的交易者或投资者的，或者是在马来 128 西亚，因为我们要在马来西亚放映这次采访，当然它可能是公开的，只要三条简单的规则，使人们避免陷入麻烦，但愿能帮他们赚一些钱。菲利普：我想说，1号规则，可能是风险管理。非常重要，因为如果你没有任何的风险管理，那么无论你选择的股票有多么好，你也会赔钱。所以1号规则是风险管理。盖文：是的。菲利普：2号规则，我认为肯定是纪律。你必须有纪律把你的分析做透彻，遵循你的计划，不受周围其他事物的影响，尤其是新闻。而3号规则，你必须遵循VSA分析。盖文：阅读图表。菲利普：还有阅读图表，是的。盖文：你认为图表阅读是一门语言吗？像学习法语、英语或西班牙语一样？菲利普：我认为是的。而且就像我先前说过的，我掌握了差不多75%，但是没有掌握剩余内容。那特别像学习一门外语。你能够掌握其中的一部分，但是如果你去那个国家，并且与那个国家的人流利地对话，你需要掌握那门语言的100%，而不是75%。盖文：你需要去住在那里。菲利普：是的，没错。盖文：那么一个人怎样才能学到鲜活的VSA呢？我的意思是，在你那个年代，你不得不坐车去拜访汤姆，并且在那里待上一天，价格恐怕不低吧！现在我们有了网络课程，你现在是VSA俱乐部的一位积极的成员。对于那些刚刚开始培训的人们来说，或者是对于那么已经有些经验，希望涉足VSA的人们来说，他们怎样参与？菲利普，或许你能介绍一下你在VSA俱乐部都做些什么。菲利普：我的建议是首先获得大量的图表。追溯几百条柱线，你可以在 TradeGuider中这样做，比如说追溯500条柱线。然后在历史数据中选择一个点，一直在右侧边缘分析图表。然后一次前进一天，看一下自己的分析是否正确。一边前进，一边重新分析。事先不要把整个图表都看一遍。盖文：不要欺骗自己。菲利普：因为如果你那样做，你只是在愚弄自己。那样做没有一点好处。盖文：每个人都会作弊(笑)。菲利普：(笑)是的，有些人会，我认为有些人会。但是如果你认真去做，那是最好的自觉方法。每次分析出错都要问自己为什么？盖文：练习。菲利普：对，没错，我当时就是那么做的。盖文：练习。菲利普：因为我试着在愚弄自己，我最初认为做错了没关系，下次我就会做出正确的分析。但事实上不是那样的。盖文：那么你是如何明白过来的呢？显然我们现在非常幸运，有比尔和马丁在马来西亚，但是如果他们希望在世界上的其他地方得到答案，他们要做什么，在俱乐部发帖子吗？我的意思是他们怎样与你和汤姆取得联系。菲利普：嗯，我们现在已经在VSA俱乐部内建了一个论坛。盖文：没错。菲利普：现在该论坛非常活跃。上面有好几个板块，其中大家都可以提问。 129 俱乐部中的大多数问题都会在24小时内得到解答。盖文：好极了。那么如果他们登录论坛，并且他们希望得到一些帮助，不像你那个时候还要亲自给汤姆打电话，或者参加研讨会，而且你还提到有些人不喜欢提问——当谈到VSA时，没有什么愚蠢的问题。菲利普：因此，我尽量鼓励VSA俱乐部中的人们问问题，因为正如你刚刚说的，根据没有什么愚蠢的问题。盖文：嗯，是的。菲利普：自己已经有过那样的经历，我不希望看到有人不能提出自己的问题。盖文：如果世界上的每一个交易者或投资者都使用VSA和TradeGuider，那么金融市场是会改变，还是保持现在这个样子？菲利普：如果他们都理解了，那么市场会改变的，但我认为事实上那种情况永远不会发生。所以我认为答案是“不会”。如果答案是“会”，那么现在早就发生了。盖文：是的。非常有趣的是，我曾经问过汤姆同一个问题，他是这样回答的， “有那么多不同的市场，有那么多不同的时间框架，有那么多不同的人，如果那种情况真的发生，那么VSA和TradeGuider也将是在不同的时间被使用，当然它不会对市场产生影响，因为市场是受供给和需求推动的。最后，菲利普，我们今天的采访就要结束了，你将给出什么样的建议，经过那么多年，现在你已经是汤姆非常要好的朋友，当然还是TradeGuider的好朋友，一位广受认可的VSA专家；你已经有过种种不同的经历，你是从基本面开始的，然后又使用了技术分析。菲利普：我什么都试过了。盖文：你已经在软件上花了一大笔钱，我知道。菲利普：是的。盖文：你已经经历过一切，很多人会与你产生共鸣。现在，你对于初学者们的建议是什么，菲利普，或许他们已经亏损，已经使用过技术工具，使用过基本面分析，只是没有搞懂市场的运行机制，但是他们希望揭开笼罩市场的浓雾。从现在开始，他们应该怎么走？菲利普：嗯，我的建议是，他们首先都加入VSA俱乐部，然后在其中学习。里面有很多材料，很多研讨会供他们学习，你知道，只要交上月费，他们就有机会学习，因为在市场中如果没有付出你什么都学不到，你必须会学费。盖文：是的。菲利普：加入VSA俱乐部，并按月付费学习，观看以前所有的研讨会录像，比起盲目地进入市场试着自己交易要便宜得多。你会赔掉很多钱。盖文：数千美元。菲利普：是的。盖文：或者几笔交易下来赔掉数百万。菲利普：没错。让我给你们举个例子。如果你希望在某个地方开一家店，你不会买下你在房产代理窗口看到的第一家店铺，然后就直接去开业。你可能会考虑很多问题。你可能希望了解一下那个地方，了解一下你准备进入的行业。你可能会问自己，“现在或不久会有竞争对手吗？如果有的话，我能找到一种方法做得比那些竞争对手更好，并且赢得他们的客户吗？”但是对于交易，我们一般会认为我们可以入市、开户，在没有任何知识的情况下交易，并预期赚钱。事情不可能是那样。你需要把它当作一门生意来看待，考虑很多相关的问题，仔细分析，然后才谈到赚钱。 130 盖文：那么，我听起来你说的是，你正在为开店制定一个商业计划，作为交易者，你实际上真的需要一个商业计划。菲利普：没错，是的。盖文：所以你不做计划，就是在计划着失败。菲利普：是的。盖文：菲利普·弗理斯顿，非常感谢。菲利普：感谢。 131 访谈3：加里·代顿博士(Dr.GaryDayton，以下简称加里) 盖文：现在与我坐在一起的是加里·代顿博士，他是TradeGuider的一位长期朋友，也是一位职业交易者，一位心理学家，他拥有非常丰富的市场专业知识，欢迎你，加里。我想问的第一个问题是，你当初是怎样涉足交易和投资领域的呢？加里：你知道，实际上我是在(20世纪)90年代末从肯· 罗伯茨(KenRoberts)那儿得到了一本小册子，就是那本小册子激起了我的兴趣。我记得当我订阅他的材料时，我会一晚不睡，一旦收到，马上就要读两到三遍。对于他所描述的情形，我简直不敢相信自己的眼睛。当然，成为这个行业的专家，不会仅仅是因为那种材料，但我就是那样开始的。盖文：好的，现在你是一位全球认可的威科夫专家，并且已经举办了几次关于 VSA技术的研讨会。你是怎么接触到威科夫的教导的？实际上，你是怎样接触到理查德·威科夫和汤姆·威廉姆斯的教导的？你认为威科夫方法为什么会在近两三年里又变得如此火爆呢？加里：在我最初学习如何交易时，根本没有做过成功的交易，我在一个琳达· 拉希克 (LindaRaschke)管理的交易聊天室。一天她说，“如果你真的想理解技术分析，你需要读一读威科夫(的著作)。威科夫包容了大约90%的技术分析。”她本人曾参加过威科夫课程，在她的方法中使用大量的威科夫策略。那番话激起了我的兴趣。我一直是那种需要知道“为什么”的人，“为什么某项技术有效，”不只是它有效或无效，而是“为什么”它有效或无效。可以说，就是那些话引导我去学习威科夫。当时——也是在(20世纪)90年代末—— 没有多少威科夫的资料。网络刚刚出现。电子交易、E-mini的成交量仍然低于原来的大标普合约(bigS&Pcontract)。所以没有完整的信息可供查找。威科夫股市研究所 (WyckoffStockMarketInstitute)开设了相关课程，我从威科夫股市研究所订购了威科夫课程，并且开始学习。在我的学习过程中，我无意中发现了汤姆· 威廉姆斯的著作《驱动股市的秘密》 (The Undeclared Secrets that Drive the Stock Market)。有人以前向我推荐过那本书。我对关于威科夫的一切资料如饥似渴。我给汤姆写一封信，发现那本书大约是50英镑，那差不多是我在交易培训方面花得最值得的一笔钱。我无数次地重复阅读那本书，实际上用我自己的话重新写了一遍那本书——不是为了出版，只是为了更好地理解它的内容。我不骗你，我几乎把那本书抄了一遍，并且包括所有图表。 132 在我自己学习威科夫方法的过程中，我发现了两个具有里程碑意义的东西，那就是威科夫的原始课程和汤姆· 威廉姆斯的著作。当然，以后我又遇到了大卫· 魏斯，并且成为他的学生。20世纪70年代的某一天，大卫告诉我，在他开始学习并真的开始掌握威科夫方法时，他会告诉其他交易者，而他们会相互低声讨论威科夫方法。他们对它如此“敬畏”。我猜他们是担心那种方法会流传开去，而变得太流行。但那或许刚好引出你的第二个问题，“对于今天的交易者，它有多大意义？” 它真的非常重要，或许它仍然应该被低声讨论，因为它真的是——像今天很多年轻人说的——“了不起”。我想不起哪个词会更好地描述它。它就是市场的动作方式。它完全基于供给和需求定律，并且有一只眼盯着大玩家，市场中的大型操盘手，他们可以用自己的行为和活动推动市场运动。值得庆幸的是，通过威科夫、威廉姆斯、魏斯和其他人的著作，我们有机会看到大型玩家们的足迹，跟在他们的身后，也就是说——在市场中成功。所以它真的非常重要…… 盖文：威科夫在他的书中谈到了“综合操盘手”，你的解释一下，威科夫在谈到综合操盘手时，根据你的理解，他指的是什么吗？加里：好的。综合操盘手——它有着多种定义，但最初它是从代替“Smart Money” 或大型操盘手开始的。好像它就是一个人，通过吸筹和派发建立的供给和需求控制着市场，而且能够阅读市场。所以好像市场本身就是综合操盘手。那种观点时，就像一个人——它当然不是，威科夫明白它不是一个人——但是他可以把市场看作好像是试图运用自身影响的单个实体。所以当，举例说明，当市场连续数天或数周下跌后出现恐慌抛售时…… 盖文：比如英国石油的图表，然后…… 加里：是的，没错。但是然后，突然成交量异常放大，我们看到了大量的交易活动，市场的收盘很稳定——虽然仍是下跌，但是在盘后基础上分析，它是出现在巨型成交量上的稳定收盘——这是一条线索，市场的综合操盘手决定，“好的，价格已经跌得足够多了，是时间支持一下这个市场了。我们能够读懂那些信息。那就是我对综合操盘手的看法，或者至少是我那么理解的。盖文：那么，你认为威科夫方法只适用于股票交易者，还是适用于所有市场？加里：不，不，它适用于所有市场，所有时间框架。盖文：那么，你能解释一下为什么吗？因为威科夫在他那个年代只能交易股票 ——那么一种100多岁在股市中应用的方法，如何能够适用于期货或外汇市场呢？加里：它当然适用于大豆市场、外汇市场、原油期货，所有交易活跃的市场。为什么会那样呢？嗯，我认为，实际上威科夫所发现的是市场行为的基本原理。市场行为是以人类行为为基础。因此，威科夫实际上讨论的是自由交易市场中的人类行为，那些行为反应在市场的图表中。作为一位心理学家，我知道在过去的100多年里，人类行为没有实质性的变化。它在过去的1,000年里没有变化，在未来的1,000年里或未来的更长时间里，它也不会变化。为什么呢？因为作为人类，我们是逐渐改变的——人类行为中的变化是进化式的，不是革命式的。虽然近年来信息技术的变化是革命式的，但是我们对它的反应仍然是进化式的。我们继续经历着 1,000年前经历的情绪，我们的行为方式与以前也基本相同。而且，在未来我们也会继续那样做。威科夫在他的著作和他对市场行为的描述中，涉及了大量关于人类行为的内容。 133 因此，只要是人在交易市场，那么什么市场都没有关系——无论它是股票、大豆、黄金还是货币——本质上都是相同的，因为我们实际上讨论的是人类行为，而威科夫发现和说明的便是图表怎样反映人类行为。因为人类行为只会非常缓慢地变化，所以他在20世纪30年代所写的东西，在今天仍然是新鲜而准确的。盖文：你认为VSA分析是如何把威科夫的原始方法发扬光大的呢？加里：坦白地说，我认为汤姆在很多方面的工作都很出色，但主要简化了威科夫方法。威科夫是“复杂的”，至少可以这样说。它需要花很长时间学习。它是复杂的，我的意思是，我们正在讨论人类行为和综合操盘手的行为，以及整个市场的行为。那是复杂的。那实际上就像成为一名国际象棋大师，或者伟大的国际象棋大师，需要投入大量的时间学习所有棋子可能的走法——从入门级别的到大师级别的，理解所有的走法，并且能够在比赛中运用。威科夫方法与国际象棋并无多大区别。而汤姆·威廉姆斯所做的就是把威科夫最初所写的很多规则试着计算机化。汤姆的VSA方法实际上把它进行了相当大的简化。而且正如我说过的，我认为他的书是相当伟大的，因为它首次使我清楚地看到，市场并非只是像威科夫所说的股票从强手转给弱手，而且也是风险的传递——强手明白市场何时上涨至某个价位，然后就变得风险太高而不能继续持有。更好的做法是把他们在较低价位买入的那些股票、商品或外汇卖出，现在是时间出货了。而且正如汤姆所讲的，当大众，或者汤姆所说的“群体”进入而且受到高价的吸引时，专业交易便寻找在活跃市场出货的机会。当他们进入时，便产生了一个广阔的市场。我们在图表中看到大量的交易活动和很高的成交量，都是由于他们的参与引起的。这给了庄家出货的机会。那是一种风险的转移，汤姆对此的描述真是无可辩驳。盖文：我们是在2011年5月录制这次采访，或许你想谈一谈威科夫是如何看待上周的白银市场的。加里：嗯，好的。我不知道他是否认为那波运动如此具有吸引力，但是他当然会看到在那样的泡沫之后市场下跌的潜力，因为价格已经不断地上涨、上涨再上涨，吸引大众进入市场。对于综合操盘手或庄家来说，那是一个机会，如果愿意的话，他们会把在低价买入的白银全部出货。盖文：对于他们出货的价位，你可以做一下解释吗？那是$50，恰好是白银在 20世纪80年代的价位。很多人可能不知道，亨特兄弟在1973年每盎司$1.95时便开始吸筹白银。截止1979年，亨特兄弟已经吸筹了世界可交付供给的50%。截止1980年，白银价格到达峰顶$54，然后价格骤然暴跌至$11之下，致使亨特兄弟破产。现在是2011年，白银价格又涨到了$50，同样的事情发生了。白银又回到了原来的价位，对于通胀和过去30年发生的一切，我们如何解释呢？加里：是的，相同的价位。嗯，我是这样看的，作为一位心理学家，$50是一个心理重要价位。像这样的大整数常常具有重要意义。毫不奇怪，我们此时至少会看到一个回调，如果你把它延伸一点点，那么在那一点我们看到一个大型反转，实际上也是毫不奇怪的。你知道，道指的10,000是一个关键点位。道指花了数年的时间才突破那个点位。这些点位都很重要。盖文，你和我曾经讨论过高盛在$50附近的暴跌，时间是2009年初，当时高盛的下跌已经结束。它使得整个市场下跌。人们记得这些价位。在心理学中我们称之为“锚定(anchoring)”。 (译注：是指人们倾向于把对将来的估计和已采用过的估计联系起来，同时易受他人建议的影响。当人们对某件事的好坏做估测的时候，其实并不存在绝对意义上的好与坏，一切都是相对的，关键看你如何定位基点。基点定位就像一只 134 锚一样，它定了，评价体系也就定了，好坏也就评定出来了。)这些是锚定价位，重要价位。不管是有意识地还是无意识地，人们会记住它们，而且在他们的市场行为中对会那些数字作出反应。盖文：现在我指的是本书中所讲的那些触发数字，因为那才是我们讨论的重点。如果你看到价格回到相同的价格区间，或者说，比如在白银的例子中，看到价格回到原来的价位，然后就看到成交量异常放大，比如上周我们在TradeGuider图表中已经看到的，实际上我们看到一个买入高潮，两天后又出现了无需求，这一切相当有意思。现在的行情总是令很多人感到困惑，加里。嗯，在我们结束此次采访之前，你能解释一下为什么弱势出现在成交量非常非常高的上涨柱线上，然后又出现几条低成交量上涨柱线吗？加里：那的确令人困惑，不是吗？对于新手来说，那看起来令人生畏，但我的建议是坚持不懈，因为他们会明白的。虽然那听起来是矛盾的。之前我曾经说过，专业交易员需要活跃的市场把合约、股票或我们正在讨论的无论什么工具出货。他们需要活跃的市场把他们持有的大量存货卖出。于是当我们看到弱势持有者，或者如威科夫所说的大众、普通交易者时，买入高潮便会出现，可能他们还没有介入白银市场。但是他们已经在关注白银，已经听说过它，在报纸上读到过它，白银市场是多么好的市场啊。或许他们的朋友在告诉他们：“天哪，我已经赚了一大笔钱，交易白银吧，根本不用考虑，太容易做了。”当他们看到市场上涨时，他们就沉不住气了，又开始上涨，于是他们进入市场。而且作为一类庞大的群体，他们差不多是同时进入市场的。当然，并非每个人都同时进入，但是很多人都被越来越高的价格所吸引。专业交易员能够看到大众进入，当市场上涨时产生了很高的成交量，市场不断上涨。而且，他们会在大众的积极买入中卖出。当上涨柱线的收盘价很高时，我们看到了顶部或者说高潮。价格通常会在靠近最高价的某个位置收盘，可能比较靠近中间，或者甚至跌至最低价附近。那就是一条宽价差柱线，意味着很多很多的交易活动(价差指的是柱线最高价和最低价之差)。因此我们预计看到那么大的价差，表明柱线上有大量的价格活动。而最有说服力的是我们会看到非常非常高的成交量。超高成交量，在VSA中我们这样说。那是专业交易员在活跃市场中出货的暗示。现在，仅仅因为看到了一条高成交量上涨柱线，并不意味着它是一个卖出信号。在一波运动已经开始一段时间后，我们希望看到那些宽价差、高成交量柱线，收盘于中间或偏下。不是在上涨刚刚开始时，而是在已经上涨了一小段时间之后。在一波运动的开始阶段，高成交量通常被认为是积极的征兆。它在上涨的顶部是消极的。记住，市场不会在很短的时间内反转，它们不会直上直下——反转需要一个过程，那一过程的一部分是测试过程，确保市场中没有更多的需求。因此，市场在从买入高潮回调后会再向高位上涨。威科夫对顶部过程的描述是这样的：一个买入高潮，一个返回，然后我们将看到市场上涨。因此，我们真正希望看到的是那波上涨实际上表明了弱势进入市场，而那一高潮，实际上是一个买入高潮，现在我们知道买入已经枯竭。那么，在高潮出现后，当市场反转上涨时，我们希望看到较低的成交量，我们希望看到无需求。我们在寻找成交量的匮乏，较窄的价差——需求的匮乏。当我们看到这种情况时，我们就得到了确认，买入高潮是完全真实的。而且就是在那一点处，我们才可以寻找做空的机会。盖文：完美，那是一种很棒的解释。好的加里，最后，我还有两个问题。你认为对于交易者来说，相信他们的系统具有交易能力有多么重要呢？那对于成功有多么重要呢？加里：我想说的是那非常重要。如果你不相信——如果你对自己的方法没有信 135 心，如果你对自己作为一名交易者没有信心，你就会发现交易非常难。举例说明，如果市场走势与你的交易入场相悖，那么你必须有自己能够管理好自己的出场，而不致造成很大的亏损。如果你不相信自己的方法——无论它是威科夫/VSA还是其他方法，作为一名交易者，你都注定会亏损。为什么会那样呢？嗯，你总是在对自己的系统进行微调和改进。你可能一直在查看MACD、RSI或者其他什么指标来获得自信。那样做的原因是你对自己作为一名交易者的能力没有信心。另外，当你那样做时，你就已开始得到相互矛盾的信息。例如，MACD给你的信息与 VSA给你的不一样。现在你变得更加混乱。就像你有多个时钟。哪个时钟告诉你的是准确的时间呢？你真的不知道，而那将导致更多的怀疑。那在你的信念系统中将形成恶性循环。你不知道哪个正确，只是在不停地找啊找。在不断寻找的过程中，你永远不会获得对自己的交易和自己系统的信心。首先你需要测试出什么对你有效。首先你需要测试MACD，看它是否对你有效，或者是VSA、或者是威科夫，看一下它们是否会给出市场的准确描绘，希望它们会，因为它们是忠诚的。交易者们在开始都需要经历一个过程，就是抛弃那些实际上对他们无用的东西。一旦你得出一个结论，无论其依据是MACD还是VSA，你需要从内到外都了解它，并且成为那种方法的专家。你需要掌握它。这是专业交易者的标志，他们是自己所选方法的真正专家。你不能在各种系统间来回徘徊，也不能努力去调整它。你需要选定一种方法，并且成为它的专家。而当你那样做的时候，你对那种方法的信任，以及你对自己作为交易者的信任，将会不断发展和扩大，直到你成为一名伟大的交易者。你能够到达那个点，到时你能够在任意时间走进市场，并且决定是否有可行的交易。如果有，你可以自信地进行交易，因为你对自己的方法从内到外都非常了解。盖文：好的加里，最后一个问题。对于刚刚阅读本书、首次发现威科夫方法的读者来说，如果他们想成为更优秀的交易者，那么你对他们下一步的建议是什么呢？加里：当然，你希望阅读威科夫的课程。你一定希望得到汤姆·威廉姆斯的著作《驱动股市的秘密》。你希望看一下由杰克·赫特森(JackHutson)编辑的一本书《威科夫方法：图解股市》 (TheWyckoffMethod:ChartingtheStockMarket)。在那本书中，你将看到大卫·魏斯所写的关于债券交易的两章。那是一本杰出的著作。另外，要充分利用网络上丰富的资源。VSA俱乐部，TradeGuider是一个很棒的资源，有大量关于威科夫和 VSA方法的信息。我的网站traderpsychologyedge.com也提供了很多学习资源。我经常发表一些关于威科夫方法的帖子。在几周以后，我们将建立一个新的网站，叫做richardwyckoff.org，该网站将提供很多有关威科夫方法的新软件和教材。我希望对威科夫感兴趣的交易者们登录那个网站浏览一下。一切资源都在那里等着交易者们去获取、学习，并且融入到他们自己的交易之中。那是我接触到的最好的方法，对它我已经做了大量的研究。今天的交易者们非常幸运；他们同时拥有威科夫和VSA，两种方法形成完美地互补。对于这种方法，我不知道还能说些什么，它就是最好的。 136 访谈4：塞巴斯蒂安·曼比(以下简称曼比) 盖文：最初你是什么时间对交易和投资感兴趣的？是什么引起了你的兴趣？曼比：我开始对交易感兴趣是在(20世纪)80年代，在87年大崩盘之前，我在街上发现一张股票投资组合的复印件，我发现那挺有意思，我非常仔细地研究它，但是由于我才十几岁，我认识到自己没有资金交易股票。盖文：你是怎么发现汤姆·威廉姆斯和VSA的呢？曼比：我过去常常在星期六购买FT(金融时报)，然后把它仔细看一遍，主要是寻找下周的交易方向，后来我认识到新闻记者们或者是不知道市场是如何运作的，他们认为市场会响应新闻，或者他们受专业交易者们的误导而迷惑大众，不管采用什么方式。汤姆在中间发了一则方法，我打电话过去咨询，他发了些资料给我，现在我还保留着。盖文：它是关于VSA的什么内容使你进行如此细致地研究呢？曼比：在我收到的信中，谈到了场内交易者和内幕交易者。嗯，我对交易一无所知，但我的常识使我知道这一切的背后是谁，而最重要的是，我想赚钱。赔得钱越多，我希望成功决心就越坚定，我猜那成了一种困扰，而不是一种爱好。盖文：你写过一篇文章“让成交量为你工作”，为什么价格图表上的成交量如此重要呢？曼比：成交量是交易者立场和市场背后心理失衡的关键，没有认识到它，你就成了人类行为的学生，在侦测庄家是否活跃方面它还是非常强大(的工具)，一个很好的例子是，如果市场已经在某个价位震仓，那么庄家就会抛出大量的股票，以洗出卖空者，如果有充足的需求，那么价格就不会下跌，因为其他看涨的庄家会进入收购，告诉抛盘的发起者们市场是看涨的，预期价格会上涨，我们把这种现象称之为供给测试，市场通常会进入与震仓时相同的价位。盖文：你认为为什么成交量分析不如标准技术分析，比如MACD、无线、柱线等那么流行呢？曼比：我认为它不那么流行的原因是它很难学习和解释，大部分人在未接触到它的真谛前就放弃了，因为它要花数百小时去研究，它不是你能在1小时内学会就开 137 始用来赚钱的东西，除非你超级聪明，因此，没有很多优秀的导师可以提供帮助。大多数威科夫专家一般都对自己的方法保密。大部分交易新手一进入实际交易就把所学的一切都忘了，因为他们内在的生存模式控制了他们，他们大脑中的血清素含量开始上升，随着心率增加，他们被直觉控制了，尤其是在接受亏损时。交易可能是一种非常紧张的工作。数学指标很容易学习，当它们被触发时，你可以设置报警，柱线很容易学习，但不是每个人都能理解。盖文：你最喜欢的VSA多头交易架构是什么？曼比：比前一个低点高的低点处出现的二次回调，前一个低点处一定是震仓、卖出高潮或SP。图表1 盖文：你最喜欢的VSA空头交易架构是什么(如果有的话，请给出一张图表)？曼比：背景中已经出现买入高潮后的隐式上冲，我喜欢等待第二个更高的高点出现。 138 图表2 盖文：你花了多长时间才成为一名汤姆认可的VSA专家？曼比：那是一个循序渐进的过程，中断了几周之后，看起来就是在一瞬间，那以后它便变得非常容易，我开始看到以前不能看到的东西，就像有人打开了闸门，我看到了整个市场的运作方式，但那只是在数年断断续续地学习之后。盖文：你认为为什么有些交易者/投资者发现VSA难以理解？曼比：它需要你下定决心去耐心地学习，你必须投入，并且有成功的动力，不是每个人都拥有这些，大多数交易者希望别人告诉他们买什么或卖什么，什么时候交易，他们不想自己去分析，即使在世纪之交，威科夫在他的经纪业务中发现了这一点，散户们常常根据提示或传闻购买股票，极少有人会阅读报价带，大多数人只会祈祷自己会获利，而优秀的交易者能够阅读报价带，而且当他们阅读报价带时会进入一种物我两忘的状态，但是他们只顾自己赚钱，从来不会告诉别人怎么做。对于VSA来说有很多个级别，你从一条规则开始，进行到下一条规则，最好把图表复制出来，然后在图上标明你看到的规则，把它们收集在一起，随着时间的流逝，你会取得进步，我自己就是那样做的，但是在数年的学习之后，我开始怀疑其他人是否像我一样有决心。盖文：除了VSA之外，你还用其他交易方法吗？曼比：我不使用其他任何方法，为了掌握VSA，我已经花了那么多时间，为什么放弃它而开始学习其他方法呢？如果它有效，为什么不坚持呢？盖文：对于刚刚发现VSA，并且希望提升至下一个理解级别的交易者或投资者，你有什么建议吗？曼比：努力工作，努力学习，永不言弃，问很多问题，参加研讨会，问一下自己是否迷失了方向。保持纯净、机智，并如饥似渴。找出所有可以获得的信息，有很多团体在研究威科夫，VSA俱乐部是最好的团体之一。下面是塞巴斯蒂安·曼比所写的文章“让成交量为你工作”： 139 让成交量为你工作作者：塞巴斯蒂安·曼比这不是什么秘密，专业交易者比私人交易者有优势：他们能够阅读成交量，但是不仅如此，对于高于或低于市场特定价位的大型订单，他们还知道有时对你们隐藏成交量，目的是获得比你们更多的优势。这些大型的银行和经纪公司称为了做市，他们需要一种超越一般大众的优势。大型订单在处理时不会出现在报价带上，因为那会被其他专业交易者察觉，当大笔交易显示在报价带上，突然显示出强势或弱势时，他们会改变他们的出价/报价或者撤单。专业交易者只使用价格和成交量，通常不使用其他指标来阅读真正的供需平衡，就像威科夫在世纪之交所宣讲的一样。对价格和成交量以及它们之间关系的分析，对于侦测市场反转点是至关重要的，因为职业操盘手管理者大量的资金，他们需要用那些资金来赚钱。这不可能通过使用市价单或限价单来实现，因为那样可能使价格不稳定，导致难以捉摸的结果，所以利用双人拉锯式的价格走势进行震仓和猎杀止损，但是真正的原因是在掩盖操作策略、不把一切暴露于公众眼前的同时处理大型订单。当市场开始以趋势运动时，那么我们就说大型操盘手已经控制(市场)。这些大型操盘手知道，有成百上千张止损订单，这将给他们处理大型订单并隐藏真正意图的机会，因为大型订单能够吸引那些看到庄家活动，并且通过阅读成交量立即使自己的账户受益的其他交易者。专业交易者拥有的另一优势便是新闻。他们已经提前得到新闻，并且利用和愚弄尽可能多的交易者来建立自己的仓位。也是利用新闻来猎杀止损和误导人们走向操盘手真正意图的反方向。为什么坏消息总是出现在熊市的最后两周，好消息总是出现在牛市的顶部呢？那是在底部给你们施加压力，在牛市顶部感觉到利好因素而迫切买入股票。这使得操盘手在最好的价位把大宗股票或期货合约出货，在底部重新吸筹，增加操盘手的利润，而使广大散户严重亏损。然后，那一循环不断重复，形成牛市和熊市，因此我们会日夜受到新闻、收益报告、失业数据、工资水平等的轰炸。那些操盘手们知道市场中有三样东西，恐惧、希望和贪婪主宰着你们。错过机会的恐惧，当你亏损时希望价格恢复，希望自己能够在不赢不亏的情况下出场，当你的头寸已经赢利时，你继续期待更大的利润，常常事与愿违。通过分析成交量以及它与价格的关系，你能够开始侦测供给和需求的微妙变化，当大操盘手活动时你将会看到，通过观察他们活动的结果，你应该开始看到当前市场发展的阻力最小的路径。如果有一天你坐在电脑前看到一条成交量异常放大的上涨柱线，你将会——因为你已经被告知——认为强势总是出现在上涨柱线上，弱势总是出现在下跌柱线上。因为你已经在书籍或杂志中读到这些内容，你会在表面上接受它们，并且相信它们是真的。事实上，放量上涨柱线是弱势，放量下跌柱线显示的是强势。怎么会这样呢？好吧，想像你是一个有大宗订单需要处理的操盘手，你怎样才能在不把价格推向不利方向的情况下处理那些订单呢？这将意味着要拉高价格以吸引买家进入。上涨的价格创造需求；需求不会创造上涨的价格。如果你看到价格上涨，你很可能是买入而不是卖出，因为你会预期在价格继续上涨时赚钱，但是你不会阅读成交量；在你的想像中，这些上涨的价格将扭曲真实的图像，因为你认为它看涨，你将不会看到超高成交量指示弱势。阅读图表中的一条柱线不会给你完整的图像，我们还要非常仔细地观察这种高成交量，市场到达顶点了吗？价格开始回落了吗？这将表明供给已经淹没需求，封住了市场的顶部，但是这可能只是派发的开始，单单一条高成交量柱线不会报告熊市，但是通常标志着供给的开始。因此，通过阅读成交量，我们能够侦测到大操盘手们的活动，他们的观点已经改变，可能已经转变为看跌，但是因为你们不会阅读 140 成交量，所以你们会认为市场将继续上涨，可能在回调时买入。操盘手们知道广大散户们已经沉醉，于是他们人为地把价格拉升，直到出货完毕，这将以一条低成交量上涨柱线(无需求)为标志。对于大操盘手们来说，这标志着买入已经枯竭，市场下跌可能开始。相反的情况也是对的，当操盘手们已经把价格打压得足够低时，他们可以通过回补空头头寸而获得大笔利润，现在正害怕价格跌得更低而恐慌卖出的广大散户们损失惨痛，这里通常还伴随着利空的消息。于是这一循环一再重复。通过与价格一起阅读成交量，你可以学会在任意时间框架中交易，因为你将开始学会区分真实的运动和虚假的运动。有很多虚假的东西驱动着市场，它们有意诱惑你赔钱。这就是专业操盘手们的工作，但是通常理解出现在市场中的不同强度，你也能够赚钱，你所要做的就是跟随操盘手们，当他们活动时，你也活动。所以我要做的就是坐下来等待操盘手们告诉我何时行动。不过并不那么简单，因为成交量是市场的发电站，我们还不得不观察相应的价格行为，(图表)左侧有以前的交易区间吗？如果你看到缩量下跌柱线，且价差非常窄，那么这将表明专业操盘手是看涨的，当到达原来的顶部时，他们很乐意吸纳供给。但是，如果你在市场靠近原有顶部时看到缩量上涨柱线，那么这就表明市场疲弱，在这一原来的顶部附近做空是比较安全的，对于趋势线也是如此。当市场做强趋势运动时，趋势线是价格的轨道，当价格靠近这些趋势线时，我们将寻找支撑或阻力。举例说明：如果你在价格靠近原有趋势线(或原有顶部或底部)时看到一条放量的宽价差柱线，那么我们将预期趋势线被突破，但是如果我们看到无需求(弱势)或测试 (强势)，那么我们知道它不会被突破，当我们分析出阻力最小的路径时，我们可以下单而获利。把阻力最小的路径想像为水从ft上流下，水不会直线式地流下，如果途中有障碍的话，它会转弯绕行，所以阻力最小的路径是最容易的路径，而未必是最快捷的路径。操盘手们就是这样操纵价格涨跌来寻找成交量，如果在某一特定价位存在大量订单，操盘手们可能会避开那一价位，因为那将意味着他们不得不在较高的价位吸筹，那是破产的最快路径。因此，在上涨的早期阶段，我们会看到震仓和双人拉锯式运动，因为在更高价位吸纳逐渐增加的供给是不划算的。成交量便是打开真相的钥匙。 ——塞巴斯蒂安·曼比个人投资官方指导最初出版于2010年3月。《股票、期货、期权杂志》(SFOMagazine) 141 孤独的交易者蒂姆·雷门(Tim Rayment) 基拉·麦卡弗里·布莱希特(Kira McCaffrey Brecht)撰写按照他自己的话说，蒂姆·雷门，49岁，认为他早些年是“贫穷到足以滋生野心的童年”。实际上，那种野心带雷门走得很远。他不仅成了一位成熟而受人尊敬的英国记者，而且还因为他把自己的精力和时间转移到了交易上，并且在那一领域已经取得了极大的成功和广泛的赞誉。 44%的超大收益现在，一位全职的外汇交易者雷门，在2009年世界杯交易锦标赛的外汇分组中赢得了第一名。在我对远在美国乡村的雷门一个小时的电话采访中，我很快认识到他不是一个会因荣誉而止步的人。实际上，他对我的祝贺根本没放在心上。“我对自己在2009年的业绩非常失望。它本应该更好。当时的平均真实区间是120点。那就意味着欧元每天的波幅为0.9%，”雷门说。野心勃勃他野心勃勃的工作激情无疑是他在交易界成功的部分原因。雷门发现参加世界杯比赛非常有帮助，因为“那使你无处藏身。如果你不会的话，那么你不能假装自己交易得很棒。关于交易，我最喜欢的一点是它会发现每一个弱点。根本没有自满的空间。如果你有一丝懒惰，那么市场马上就是惩罚你的懒惰。它是一种长期的挑战。你一直在学习，”他说。写作导致交易他拥有英国利兹大学的英语学位。1982年，雷门开始在一家当地的小报社做实习新闻记者，那家报社位于一个名为格里姆斯比的小渔村。雷门回忆办公室早晨的工作例程，首先所有记者花半小时的时间细读国家报纸，寻找可能与本地有关的内容来研究和编写。每天早期雷门都被吸引到金融时报和(登载各国船舶及航运业消息的)劳埃德日报。 “我选择劳埃德日报是因为格里姆斯比是一个渔港。我认为，我会从一份船舶日报日报中获得一些与渔业有关的故事。而且我本能地知道，对经济有所理解是非常重要的。雷门在新闻记者的阶梯上上升地很快，在24岁时，他已经成为【伦敦】星期日泰晤士报最年轻的记者。“报纸很适合我，因为我是独居型的——喜欢交际，但是能够长时间独居，”雷门说。真相和现实他找到了他的两种职业之间的相似性。“交易就像新闻写作。它使你与这个广大的世界相连，”雷门说。另外，虽然是一名记者，但是他发现“很多故事，政府或银行所讲的——无论是经济的、政府的还是商业的——本质上都与它们最初看起来有 142 很大差别。挑战是保持警惕，寻找潜在的事实或真相。”对于市场也可以这么说。涉足市场差不多十年以后，雷门才开始涉足金融市场他开始在报纸上关注英国认股权证的价格。“我喜欢波动性，我认为我能通过交易赚一些钱，”他回忆说。在接下来的几年里，除了继续他在《泰晤士报》的全职工作之外，雷门开始试着交易债券和指数期货。“那实际上没有什么根据。可以说我的交易非常不熟练。” 但是雷门尝试了一些他喜欢的东西：“对于不知道自己在做什么的任一位散户来说，情况可能都差不多。你尝试了一种充满挑战和刺激的东西，”他说。早期的导师 1998年，雷门有幸联系到了汤姆·威廉姆斯，VSA的创始人。“我打电话给他，他非常不情愿地把他的软件卖给我。他说，‘交易是非常难的，你知道。’我坚持要买，并且同意分期支付5,000英磅，”雷门说。 “现在，如果有刚刚开始交易的人向我寻求建议，我发给他的每一个地址便是 TradeGuider的网站。对我来说，它在很大程度上揭开了市场的秘密，”雷门说。拦路虎在他交易生涯的早期阶段，雷门受他自己个性特点的羁绊，但是现在发现这种个性帮助他获得了成功。关于流氓交易者的文章在赢得交易界的选举之前，蒂姆·雷门是 2001 年的英国新闻奖专题作家，相当于美国的普利策奖(Pulitzer Prize)。 “《星期日泰晤士报》的一些工作是节奏很快且危险的，这样一种背景有助于在压力下冷静地交易，”雷门说。读一读《星期日泰晤士报》中雷门写的关于约瑟夫·卡萨诺(Joseph Cassano) 的文章，约瑟夫是交易者中的千万富翁，被指控搞垮了保险业巨人 AIG 和最近的世界经济。 143 交易与英国乡村谋杀案蒂姆·雷门在英国的乡下租了一个隔离的农场达 9 年之久。在那段时间里，他完成了对汤姆·德马克方法的细致学习，他把那种方法融入到当前的交易方法中。 “那家农场相当有名，因为 18 世纪有一个密谋贬低英国货币的阴谋便是在那里实施的，”雷门解释说。 “我是在‘假币之王’大卫·哈特利(David Hartley)以前的家里学习德马克的。因此，我打算从货币上合法地把我的利润取出来，在 12 世纪时这同一家农舍里，在 200 年前他计划非法取得他的利润，”他说。住在那间房子里的雷门的前辈被指控谋杀了从伦敦来视察的税务督察。阅读约克郡造币者的故事。 “我是一个有着独立思想的人。在我交易生涯的早期阶段，那是没有帮助的，因为我不会接受根据表现现象去接受任何东西。直到(做相反的操作而)亏损证明那个建议是合理的，我才会接受它，”他说。现在，“对于比较有经验的交易者，独立的思想是先决条件。当你所选的路与众人不同时，最好的机会出现了，”他解释说。研究德马克他交易之旅的下一步是研究交易者和分析师汤姆·德马克的著作。他现在使用一套自创的策略，把VSA和德马克的思想与指标结合在一起。 “当我住在一个与世隔离的农场中的时候，我对交易策略做了很多研究。晚上你能看到的唯一的灯光是从我的厨房里透出来的。对于交易者来说，那是一个非常好的地方，”雷门说。 “当完全单独工作时，我工作得最好，”他继续说。跳入汇市 2003年，雷门进入外汇领域。“我选择外汇，是因为它作为世界上流动性最好的市场，交易策略可以被缩放至任意规模，”他说。 “外汇也很难，对于我也是一种挑战——我不喜欢简单的工作，”他补充说。底线？雷门说，“我认为如果不利用外汇市场中的杠杆的话，一位训练有素的交易者可以达到35%的年收益。他的方法在他的交易中，雷门寻找“群体交易错误的那些时刻。” “我是一个地道的逆势交易者和反转交易者。当然，我不是在试图捕捉顶部和底部，”他说。他把日线图作为锚(anchor)，在15个外汇对中寻找机会。他的平均持有时间是一到三天。作为人类交易最无情的一面是迫使交易者去面对个人的弱点。雷门总结道：“你需要一定 144 程度的自我反省来平衡自己做为人类的缺陷。” 雷门曾经从那家臭名昭著的农舍(见边栏)搬到一个改造的磨坊。“我有两个孩子。我是一个父亲。【但是】我独自生活和工作，”他说。 “最重要的一门屋子有10台电脑在里面，”雷门说。他或许正坐在那间屋子里。 145 第12章来自大师汤姆·威廉姆斯的一些建议盖文：现在与我在一起的是汤姆·威廉姆斯，我们现在正在英格兰东南部的沃信市，今晚我们要谈一谈量价分析。更重要的，汤姆，什么是量价分析？因此，或许你需要为到场的人员解释一下什么是量价分析。汤姆：好的，盖文，谢谢你。嗯，对于成交量(Volume)价差(Spread)分析 (Analysis)，我们简称为VSA。它实际上是不言自明的。要分析图表，你必须观察成交量，看完成交量之后，你需要注意在那些成交量之上价格做了什么。它是上涨、下跌还是横盘？这两个要素将给出市场的答案，大多数情况下。事后来看，一切总那么清楚，因此，如果你们回顾一下我们在这里讲的所有规则，它们都很清楚，但是，如果你们没有在实际市场中看到它们，那么你们显然需要做更多地学习。但是，如果事后看它们在那里，那么肯定会接近实际的市场。现在，人们必须认识到的是，这根本没有使用任何数学公式。它只是纯粹地从市场的‘庄家一方’观察供给和需求。它非常可靠，它非常有效，我们可以证明它有效，因为我们的软件会发出我称之为‘不可思议的准确性’的信号。如果你理解了其中的逻辑，它们会在实时数据供给时自动出现，而不用人为干预。很多人有一些不错的想法，但是当他们测试那些想法时，如果有40%的时间有效，那么他们就已经非常幸运了。你将看到利用VSA产生指标，至少90%的时间都是准确的。你可能认为那棒极了，90%的准确率，但是请不要忘记，在市场中赚钱有两面。另一，你需要能够分析市场，你发现在某种程度上非常棘手。我们将解释为什么，而另一种技能——你必须是一个优秀的交易者，一位有实力的交易者。你需要能够抽取那些信息，并且很好地利用它们，把它们转变为金钱。那么，成交量是最重要的因素。时刻牢记，伦敦平均每家银行每天的订单会填满两个电话薄——而且那只是一家银行，一家商业银行，那只是让你初步了解一下此处所讲的成交量。你正在观察的，是来自市场专业方的观点共识。并不是所有庄家都会彼此交流，他们都是独立工作的。但是有一件事情是肯定的——如果他们做了一笔糟糕的交易，那么他们会快速了结并反转头寸。所以成交量是极为重要的。那么当你看到各种水平的成交量时，可能很高，可能非常高，也可能一般化，也可能很低——那都意味着有非常非常重要的事情发生。但那只给了你一半的信息。 146 另一半信息在价格运动或‘价差’中。盖文：或者‘波幅’。在其他国家，比如美国，他们称它为柱线的波幅。汤姆：柱线的‘波幅’……是的，在美国就是那么叫的。盖文：好的，让我们说得清楚一些，我们刚刚谈到了成交量，而柱线的波幅或价差是价格柱线的‘最高价’或‘最低价’，在任意时间框架中——它是什么并不重要，但它在收盘前到达一个高点和到达一个低点，然后最终它收盘。你可以观察1分钟图上的柱线或日线图上的柱线，所有的原理都是相同的。汤姆：收盘价非常重要，我们甚至不使用开盘价。使用数学公式的人们通常会使用开盘价。数学公式已经使用了大约30年——现在，我不打算贬低它们，但是如果你已是其他领域中的一个专家，那么你可以使用VSA，如果VSA支持你的专家公式告诉你的，那么你可能是正确的。如果它不支持，那么或许你就要谨慎对待，如果你一直交易10份或更多合约，那么应该只交易一两份。因此，它无疑是一种支持其他任何系统的超级方法。你甚至可以用它来支持新闻报导。只是看一下报纸告诉你的是真是假。当然，报纸使用的是基本面，有时它们是正确的，有时它们是错误的。但是的确有一种方法告诉你它们是正确还是错误。盖文：汤姆，我可以马上问另一个问题吗？与我谈过话的很多交易者使用技术分析，而你说技术分析是基于数学公式的。基于技术分析，有很多很多方法分析图表。我知道关于技术分析的书有几千本。而且有很多工具，我知道，会回溯过去的价格运动，分析和试图预测未来的价格运动。实际上，与我谈过的大部派发户都使用某种形式的技术分析，因为几乎每个人都在教授它，认为他们所想的是高胜率交易架构。但是通常——我听说，那一系统会根据历史价格给出绿色或红色指标。而当他们建仓之后，市场迅速向对他们不利的方向运动。那种情况几乎总是发生在顶部，他们会在顶部入场购买，或者他们打算在底部卖出。现在，你能解释一下你为什么要开发量份分析方法吗？它与标准技术分析型指标有多大的不同？汤姆：好的，我的故事是在我近30岁的时候去了美国。值得一提的是，那时我根本没有钱，所以我自然是去找一份工作。我很幸运地结识了一位特许交易财团成员。他们有很多人，他们要处理大量的资金，而且他们也会用其他人的资金交易。他们会对股票进行吸筹和派发。那非常非常赚钱。实际上，就是那种对股票的吸筹和派发导致了牛市运动和熊市运动。我实际上非常擅长技术绘图。我过去常常为他们绘制那种图表。那些图都非常大，可以盖住一张办公桌，我将画上最高价、最低价、收盘价和成交量。但是，至少在最初的两年里，我并不知道那些图是干什么用的。但是他们中间的一个人提议，老板提议，让我去参加威科夫课程。他们还为我支付学费。那时学费恰好是$500，地点在芝加哥近郊的帕克里奇。我学习了大约一年的时间，然后一切(在我的大脑中) 开始慢慢成型。不要忘了，那时没有电脑、没有期货，只有股票和证券、商品、以及期权。我就是那样开始的。嗯，我做得非常非常好，在40岁退休，回到了英国。那时电脑刚刚出现。我认为IBM刚刚推销他们的第一台台式电脑，因为那时比尔·盖茨开始涉足电脑业。现在我不知道关于电脑当初的一些事情，现在我仍然不擅长电脑。因此，我想知道，如果我从那个财团所学的信息和知识能够被计算机化，我为什么那样认为的原因是我确信，如果电脑能够做那些分析，那么可以去除交易时的情绪因素。电脑没有情绪，它不能感觉到、也看不到情绪，所以你输入电脑的逻辑要么正确、要么 147 不正确，就那么简单。那就是我如何开始的，然后我雇佣了一位程序员来做那些工作，不管是当初还是现在，都花费不菲。我沉住气把信息传达给那位程序员，幸运的是，他能把我告诉他的东西以信号的形式再现。VSA就是那样开始的。盖文：总结一下，TradeGuider中的这一程序是完全独一无二的，你很幸运在那个财团度过了那么多年，学会了他们的交易方法。嗯，我记得你给我讲过一个故事，是关于市场如何被操纵，公众如何被误导的。但是，在成交量中，庄家不能隐藏他们的意图。因此，是错误信息导致每位散户出现了情绪化的决策制定过程，导致他们亏损，因为实际上市场在做什么是给出你信息的。你从很多地方听到关于市场的信息，电视、报纸、朋友、你的经纪人，等等。对于交易者来说，有那么多信息，几乎不可能做出决定。但是你曾告诉我两句话使我无法忘记，第一句——你说图表永远不会撒谎，前提是你知道如何正确阅读它。第二句，很多散户在赔钱，如果他们做一件事情，他们就可以成功——与他们正在操作的方向相反。现在有人忍不住想笑，但是你能详细解释一下那两句话吗？为什么图表永远不会撒谎，为什么散户一直亏损？VSA就在这里帮助他们，请详细谈一谈。汤姆：大家都知道，在所有期权中，有85%永远不会被执行。那就意味着85%的期权肯定亏损。大家还知道，50%的股票交易者赔钱。你只听到好的东西，你不会听到交易股票有50%的人赔钱。那么期货更令人震惊，90%或更多的期货交易者赔钱。当然，市场并不希望你在那里，它们不希望你赚钱。所以它们竭尽所能地把你赶走。盖文：‘它们’是谁，汤姆，你提到‘它们’？‘它们’是谁？汤姆：‘它们’是谁？它们是专业资金或庄家。如果它们看到操纵市场的机会，它们所做的就是利用一切手段来派发或吸筹它们交易的市场。盖文：我只想更清楚一点——你的策略在所有市场中有效，无论是期货、外汇、即期外汇……在这里我只想搞清楚，VSA，这种策略，TradeGuider软件适用于所有提供成交量的市场，对吗？汤姆：没错。那是因为市场都是人在交易，你会发现人将以特定的方式交易市场。不同的程度，是的，但是他们基本上都是以相同的方式交易。他们必须吸筹一个市场，然后他们必须拉升并卖出。如果你考虑一下，这个星球上的任何商业活动都是那样动作的。如果你是一位店主，那么你必须批发商品，然后你必须把它们摆放好，标上价格，然后你必须把它们卖出。你就是那样做生意的。你在股市中也是那样做的。大量的资金被投入股市，原因很简单，就是他们希望交易并赚取利润。盖文：不只是股市，是所有市场。市场都是由交易者、个人、银行、大型机构和财团组成的。你原来是那些财团中的一员，因此为散户们创造了VSA，但是有人常常问我，你为什么会去揭露正在发生的这一切呢？是什么让你决定把你的知识传播给普通大众呢？当受邀加入财团时，你被给予了非常高深的知识吗？你不需要退休，你可以组建自己的财团，并且赚取数百万美元——你那样做的原因是什么？汤姆：主要原因是计算机的出现。没有计算机、没有互联网，我们真的不可能会走那么远。但是，通过计算机和互联网，一切变得容易了很多。不要忘了当我在财团工作时，我不得不徒手绘制所有图表。实际上你只能跟踪10-12种工具，牛或玉米，或一只股票。就是那样。而且我也已经退休，我只有40岁，仍然非常非常有活力。很自然地，我仍然认为交易非常令人着迷，我决定把它计算机化。现在讲一讲 148 我为什么写《驱动股市的秘密》。盖文：现在叫《精通市场》。汤姆：是的，《精通市场》，我写那本书的原因是，购买软件的人能够用一两天的时间读完那本书，从而对于软件和他们能够看什么有一个非常非常好的了解。关键是你能够依靠它。它是非常准确的。成交量向你展示的是活动量，那实际上是由庄家引起的。盖文：我们的谈话即将结束，很多人会收听这段录音，或者阅读这次谈话的文字记录，有一些交易者仍将经历亏损，有些老练的交易者将会赚钱，或者有些新手刚刚起步，就像9年前我们初次见面一样。对于希望在市场中赚钱的交易者，你的建议是什么？你会建议他们做什么？汤姆：首先，我的忠告是，市场真的是充满风险。那是你需要明白的第一点。市场不喜欢你，它不希望你在那里，你在那里只有一个原因——成为一名亏损者。市场为了运作，需要的输家远比赢家要多，就像一座金字塔。如果每个人都是赢家，那么市场就不能运作了。它就不能运作。那就是驱动股市的规则。市场的本性和运作方式把你驱赶出来。那样做的唯一原因是庄家。庄家必须在上涨柱线中卖出，那将立刻使很多人出场，然后他们又在下跌柱线中买入，又一次使把很多人逐出。当庄家在下跌柱线上买入时，几乎可以保证的是，消息面是利空的。于是所谓的交易者在想，“啊！我此时不能买入，尽管汤姆·威廉姆斯那么说……不，不，市场在下跌，消息面全部利空，不，不，不……”但是那时庄家进入市场买走了全部筹码。在顶部也是这种情况。消息面总是阻止你做出完美的交易。盖文：这几乎就像读到或听到这些的人们不得不对自己重新编程一样。因为根据自然的本能，如果你看到好消息，听到好消息，而且市场上涨，那么你希望买入，同理，如果你看到或听到坏消息，而且市场下跌，那么你希望卖出。但是，对于 VSA，情况就不一样了。实际上，它才是真相。所以汤姆，谢谢你。对于读过这些内容的人们，它们是讲的通的，但是秘密是观察图表，然后观察为什么。观察你在哪里赔了钱，观察你在哪里被止损踢出，然后观察为什么。图表的伟大之处是它们会留下形态，它们会告诉你一个故事。如果你会阅读那些形态，那么你就会讲未来的的故事。那就意味着，如果你住进市场，你就会看到这些形态，然后通过阅读汤姆的著作和使用TradeGuider软件，你就会理解这些形态，实际上，当你认为应该买入时，你应该卖出。如果你正在考虑卖出，那么你应该买入。那就是市场的运作方式。感谢，汤姆。 149 难道还不是你加入“庄家”的时间吗？要获得免费教材，请访问我们的网站： WWW.TRADINGINTHESHADOW.COM 祝你好好交易，不断获利，相信经过不断的努力，你定会心想事成。 ——盖文·霍姆斯 GAVIN@TRADINGINTHESHADOW.COM 150 《在庄家的荫蔽下交易》作者盖文·霍姆斯 2002年，盖文·霍姆斯有幸结识了前财团交易员汤姆·威廉姆斯。20世界50年代末到60年代初，汤姆曾经在美国最大的股票交易基金之一从事过交易。汤姆自行出版了两本书，《驱动股市的秘密》和《精通市场》。据估计，那两本书已经卖给或分发给全球10万多名交易者和投资者。汤姆与盖文联系，在他们初次会面时，汤姆以日线图为基础解释了庄家对市场的操纵。因此，盖文和他的生意合伙人理查德·贝德纳尔(RichardBednall)做了必要的调查之后成立一家名为TradeGuiderSystems的公司，并且购买了汤姆的工作和著作的全部知识产权。汤姆曾经是一位庄家的内部人士，他开发了一套交易系统，当庄家操纵市场时，该系统通过观察成交量、价格运动和柱线收盘价之间的相互关系，能够看到庄家的活动。汤姆开发了一种策略，叫做量价分析(VSA)，并把它的系统计算机化，而且得到了令人惊喜的结果。盖文成了汤姆的门徒，在过去9年多的时间里，盖文已经得到认可，成为一名VSA策略和市场操纵的全球专家。盖文对教导不知道市场“实际”运作方式的、不知情和未受过教育的交易者和投资者充满了激情。本书中盖文所写的内容是建立在理查德·德米勒·威科夫、理查德·奈伊和汤姆·威廉姆斯等人的开拓性工作的基础之上。 151

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