T P CHÍ KHOA H
IH
VAI TRÒ C
TR
T T p 6, S 1, 2016 103–118
103
TÀI CHÍNH VÀ CH
M
na*
a
Khoa Kinh t và Qu n tr kinh doanh
ih
t
Nh n ngày 18 tháng 0
Ch nh s a ngày 03 tháng 0
m 2016 | Ch p nh n
ng, Vi t Nam
16 tháng 03
6
Tóm t
Bài vi t này nghiên c u s
ng c a quá trình t do hóa tài chính và vai trò c a y u t
ch
ng qu n tr qu
i v i hi u qu ho
ng c
i Vi t
Nam t 2003 – 2014. Sau khi s d
u nhiên SFA
ng h s hi u qu , tác gi dùng mô hình h i quy
mômen t ng quát hoá (Generalized Method of Moments - GMM) nh m ki m tra các gi
thuy t nghiên c u có liên quan. Các k t qu
ng cho th
t do hóa
th
ng tài chính có th
i c i thi
hi u qu ho t
ng c a mình. Ngoài ra, các k t qu phân tích còn cho th y vi c nâng cao ch
ng
qu n tr qu c gia còn
ò tích c
u qu kinh doanh c a ngân
i trong ti n trình t do hóa tài chính.
T khoá: Ch
1.
ng qu n tr qu c gia; Hi u qu ngân hàng; T do hóa tài chính; SFA.
T NG QUAN V
QUAN H GI A T
DO HÓA TÀI CHÍNH VÀ HI U
QU NGÂN HÀNG
Ho
g
ng c a h th
i (NHTM) Vi t Nam nh
ã phát tri n v i quy mô ngày càng l n v i m c
ph n vào nh ng thành t
h i nh p sâu r ng. Góp
ò c a chính ph trong vi
ình
c ph n hoá và m c a d ch v ngân hàng nh m th c hi n cam k t gia nh p WTO. S
m r ng c a quá trình toàn c u hóa tài chính c
kinh t
bi t là sau kh ng ho
*
Tác gi liên h : Email: tuanda@dlu.edu.vn
ãt
l góp v n vào th
u ki n cho các thành ph n
ng ngân hàng n
c
104
T P CHÍ KHOA H
có Vi
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
ã ti n hành tái c u trúc toàn di n h th ng n
c ph
y nhanh t c
i qu c doanh. T
t ra v
là li u r ng
chính sách t do hóa tài chính có giúp cho h th
c
hi u qu kinh doanh hay không. Khi mà m i quan h gi a t do hóa tài chính và m c
hi u qu còn b ph thu
hàng
ng th ch
m i qu c gia, thì gi i quy t v
nhà nghiên c u hi
vi
trên tr
c tính riêng c a t ng ngân
m nóng” tranh lu n c a các
góp ph n c ng c
lý thuy t hàn lâm, bài
ng và phân tích s
v i hi u qu c
ng chính sách t
i
n h i nh p.
Sau cu c kh ng ho ng tài chính toàn c
ng c a ti n trình t
– 2009, các nghiên c u v
i v i ho
ng c
ã tr
c nhi u h c gi quan tâm. M t trong nh
m cho r ng
s kh ng ho ng c a h th ng ngân hàng b t ngu n t
y t do hóa h th ng tài chính, có th k
ình c i cách thúc
n nghiên c
a Keeley (1990).
Trong khi các ti p c n khác thì cho r ng b n thân vi c m c a th
ch t không ph i là nguyên nhân sâu xa d
ng tài chính th c
n kh ng ho ng tài chính, mà chính nh ng
nh l ng l o v qu n tr r i ro và m c an toàn v n t i thi u m i là nguyên nhân
tr ng y u d
ns
nr
ts
hàng (Tsai và Hung, 2013)
t ra t các tranh lu n trên là t do
hoá tài chính có
i v i hi u qu ho
xu th h i nh p. M c dù nhi u nghiên c
do v kinh t
c a ngân
ng c a ngân hàng trong
ng s d ng các ch s t
c l p trong mô hình phân tích h i quy (ch ng h
Powell, 2003; Altman, 2008; Heckelman và Knack, 2009; Goddard và ctg, 2011),
nh ng nghiên c u này ho c ch xem nhân t t do hóa tài chính là bi n ki m soát, ho c
ch nh m ki m tra m i quan h gi a các v
kinh t v
v t do hoá tài chính và s phát tri n
n các nghiên c
chính và ho
ng c
phát tri n (ví d
c t p trung phân tích t
nv
t do hóa tài
c có n n kinh t
Claessens và Laeven, 2004; Gwartney, 2009; Saurav
Roychoudhury và Lawson, 2010; Chortareas và ctg, 2013). Các phân tích này c
ra nh
gi m thi
nh chung r
t do hóa trong l
c tài chính s góp ph n
ng v n và nâng cao hi u qu ho
ng c a ngân hàng. Trong
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
105
ình nghiên c u liên quan t i th
tri n còn r t h n ch
ên c u c a Quazi (2007) ã nêu ra tác
tích c c c a t
i v i dòng v
c ti
c ngoài t i các
Sufian và Habibullah (2011) c
ti n t thông thoáng cùng v i m
tham nh
hàng t i Trung Qu c càng c i thi
c ch
ra r ng chính sách
àng th
ng ho
ng
ng giúp các ngân
ng kinh doanh.
Bài vi t này nghiên c u vai trò c a chính sách t do hóa tài chính và vai trò c a
nhân t qu n tr qu
i v i hi u qu ho
ng c
i Vi t
i pháp phù h p nh m t
Khác v i nh ng công trình nghiên c u công b
u qu kinh doanh.
(ví d
Barth và ctg, 2002;
Demirguc-Kunt và ctg, 2004) ch y u dùng các ch s
hi u qu ho
ng, trong bài vi t này tác gi s d ng k thu t phân tích biên ng u
ng m
hi u qu nói chung và m
chính nói riêng c
hi u qu qu n lý tài
i
a Berger và Humphrey
ng m
v
hi u qu so
n th ng qua các ch s tài chính (ROA, ROE …), vì
d ng các thu
k th p
ng th i các y u t
ng ra h s thích h p cho m i ngân hàng. Bên c
u ra và
u
d ng ch s t do hóa tài chính t t ch c The Heritage Foundation1 làm
này c
i di n cho các nhân t chính trong mô hình
ng,
ng th i phân bi t rõ vai trò
ng c a t do hóa tài chính thay vì các quy
nghiên c
c hi
chính và lu ng v
1
The Heritage Foundation cung c
m v t do hóa tài chính trong nghiên c u này
g b
nh h n ch d ch chuy n các d ch v tài
c ngoài vào th
d li
ng tài chính n
t do hóa kinh t
a.
c gia và vùng lãnh th .
106
T P CHÍ KHOA H
2.
D
2.1.
Ngu n d li u
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
LI
N TÍCH
phân tích các nhân t
n hi u qu ho
ng c a ngân hàng, tác
gi s d ng các ch tiêu tài chính cu
i Vi t Nam t
n 2014. H th
c thu th p t
BankScope2 cung c p b
d li u c a
m
t do hóa
c thu th p t b ch s Index of Economic Freedom, cung c p b i t ch c
The Heritage Foundation3
d li u c a BankScope không cung c
thông
tin tài chính, tác gi ti p t c s d ng các ngu n d li
website c a t
c
thu th p d li u. Các bi n gi i thích ch
ng qu n tr
c thu th p t t p d li u Worldwide Governance Indicators c a Kaufmann
qu
và ctg (2010)
i v i bi n ki m soát t m v
ng
kinh t (Economic Growth) và l m phát (Inflation) tác gi thu th p t ngu n d li u m
c a Qu ti n t qu c t
d li
d ng b
c thu th
nh d
i
m 44 ngân hàng v
-
c lo i tr các quan sát b thi u thông tin (g m 140 quan
n ch tiêu thu nh p, chi phí và các bi n ki m soát khác. Các ngân hàng
có d li u còn l
c lo i tr (g m 7 ngân hàng và 34 quan sát).
h n ch s
tích, tác gi còn lo i b
(winsorization)
ng các giá tr ngo i lai (outliers) có trong m u phân
thêm 12 quan sát thông qua k thu t bi
i Winsor
m c 1%. V i t t c các lo i tr trên, m u phân tích cu i cùng còn l i
thu c d ng b ng không cân b ng (unbalanced panel) g
iv i
324 quan sát.
2
c u. Hi
3
d li
d li
c cung c
i, bao g
n và tài chính c
c s d ng ph bi n b i các nhà nghiên c u và phân tích trên th gi i.
The Heritage Foundation cung c p b
(http://www.heritage.org/).
ch s
t
do hóa kinh t
i toàn
i d ng ngu n m
T P CHÍ KHOA H
2.2.
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
107
ng h s hi u qu ngân hàng
Nh
ng m
hi u qu ho
ng c a m i ngân hàng, nghiên c u này
còn s d
u nhiên SFA. K t
Aigner và ctg (1977), k thu
ho
c gi i thi u b i
c áp d ng r ng rãi
ng c a các công ty. G
so sánh hi u qu
Berger và Mester (1997) cùng v i Kumbhakar và
Lovell (2000) còn phát tri n phát tri n k thu t này cho phù h p v i vi
u vào c a ngành ngân hàng. B
u
ng h s hi u qu chi phí (Cost
Efficiency
u qu ho
thi
ng d a vào vi c t i
d ng m c chi phí càng th p trong cùng
m tm
u ra s
c xem là ngân hàng có m c hi u qu
i h s hi u qu
ình chi phí ti p c
c vi
n theo d
n sau:
4
ln TC / w2TA
i
ng pháp SFA
ln Yi / TA
i 1
k
ln Wk / w2
k 1
1
km ln Wk / w2 ln Wm / w2
2 k 1m 1
ln uit ln vit
1
2
4
4
ij
ln Yi / TA ln Yj / TA
i 1 j 1
4
ik
ln Yi / TA ln Wk / w2
year dummiest
i 1 k 1
(1)
TCi là t ng chi phí c a t ng ngân hàng qua m
ng v i các giá tr s n ph
u ra; và Wk , k = 1,2
u vào c a
m i ngân hàng. TA (total assets) là t ng tài s n c a ngân hàng. Ph
theo phân ph i chu
i di n cho
ng b i kh
i di n cho ph n phi hi u
n lý chi phí c a t ng ngân hàng. Gi
a Bonin và ctg (2005), b n giá tr
c l a ch
u vào
ng h s (phi) hi u qu (xem chi ti t trong b ng
1). H s phi hi u qu (Inefficiencyi,t)
Inefficiencyi,t = exp(ui,t) v i k t qu
n cho vi c so sánh m
Pasiouras và ctg (2009)
vi là nhi u tuân
ng c a các nhân t không ki m soát
c; trong khi ui là nhi u tuân theo phân ph i chu n c
qu k thu t b
Yi , i = 1,2,..4
ng qua k thu t biên ng u nhiên
c n m trong kho ng t m
n vô cùng. Tuy
hi u qu , tác gi ti p c
a
tính h s hi u qu chi phí (Cost Efficiencyi,t) theo công th c
108
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
n: Cost Efficiencyi,t = 1/Inefficiencyi,t
s n m trong kho ng giá tr t
m t thì ngân hàng
2.3.
s hi u qu chi
c
n m t, và v i ngân hàng nào có h s càng g n
u qu ho
Mô hình
ng
Mô hình
c thi t l
nh
ình h i quy (2) và (3)
i quan h nhân qu gi a m
ng hóa và hi u qu
ngân hàng:
Cost Efficiencyi ,t
0
1
Finfreet +
Bank Controlsi ,t
Macro Controlst
Year Dummies ei ,t ,
Cost Efficiencyi ,t
0
2
+
1
(2)
Finfreet
Finfreet National Governance Qualityt
Bank Controlsi ,t
Macro Controlst
Year Dummies ei ,t , (3)
Cost Efficiencyi,t là h s hi u hi u qu c a ngân hàng i t i th i th i
mt
l
c. Finfree là bi
ng trong ph
c tài chính và ngân hàng c a th
s Financial Freedom l y t
Financial Freedom
i di n cho m
t do hóa
ng tài chính Vi t Nam, b ng logarit c a ch
d
li u c a The Heritage Foundation 4 . Ch s
c xây d ng trên khu
mt
n 100, v i qu c gia nào
có giá tr càng g n 100 thì qu
c a th
và/ho c có càng ít s can thi p c a chính ph vào các l
ng tài chính
c tài chính và ngân hàng.
N u chính sách t do hóa tài chính có th giúp các ngân hàng c i thi
c hi u qu
kinh doanh, thì h s h i quy
ý ngh
1
t
ình (2) s có giá tr
m t th ng kê. Ngoài ra, trong mô hình còn có nhân t National Goverance Qualityt
di n cho ch
ng qu n tr qu c gia (Vi
c thu th p t
t p d
i
li u
Worldwide Governance Indicators c a Kaufmann và ctg (2010). National Goverance
Quality bao g m có các bi
4
The Heritage Foundation cung c
cl
d li
Rule (h s th c thi pháp lu t – Rule of
t do hóa kinh t
c gia và vùng lãnh th .
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
Law5); Corruption (h s ki m soát tham nh
109
– Control of Corruption6); Regulatory
nh – Regulatory Quality7); Government (h s hi u qu
(h s ch
qu n lý nhà n
c – Government Effectiveness8); và Politics (h s
nh chính tr –
Political Stability9). Bank Controlsi,t g m các bi n ki m soát c
Non-
interesti,t (t tr ng thu nh p ngoài lãi trên t ng tài s n); Depositi,t (t tr ng nhu c u ti n
ng c a ngân hàng); Bank Equityi,t (t tr ng v n t có trên t ng
g i trên t ng v
tài s n); và Bank Sizei,t (logarit c a t ng tài s n c a ngân hàng). Macro Controlst g m
n Economic Growtht (logarit c a GDP th c theo
các bi n ki m soát c p v
i); bi n Inflationt (ch s giá tiêu dùng v
ki m soát s
kê mô t
2005=1), và bi n Crisis
ng c a kh ng ho ng tài chính toàn c
i v i các bi n ph thu
c l p trong mô hình
t qu th ng
c trình bày chi ti t
trong b ng 1.
Cu i cùng, tác gi s d ng thêm các bi n Year Dummies nh m ki m soát s thay
i c a các y u t khác v công ngh thông tin và chính sách qu n lý ngân hàng. Ngoài
h n ch hi
ng n i sinh x y ra trong quá trình
gi s d
i quy mômen t
ình (2), tác
c gi i thi
tiên b i Hansen (1982). V i nh
s
ng v ng, không ch ch, phân ph i chu n và hi u qu
c
c phát tri n
b i Arellano và Bond (1991) và Arellano và Bover (1995)
li u d ng b
u
phù h p v
d
ng (dynamic panel data). Cùng v i Windmeijer (2005) và Roodman
(2009), trong nghiên c u này tác gi s d
c (two-
5
Rule of Law: Ph n ánh m
nh n th c và tuân th các quy t c xã h i c
c bi t là ch
ng th c
thi quy n s h u, ho
ng tòa án và kh
m soát an ninh tr t t
i v i các lo i t i ph m và b o l c. H s này càng cao
th hi n ch
ng th c thi pháp lu t càng cao.
6
Control of Corruption: Ph n nh kh
m soát c a n
i v i các hành vi l i d ng quy n l c công nh m th c hi n
cho l i ích cá nhân. Ch tiêu này mô t s c m nh c a b
c và hi u qu th c thi lu t phòng ch ng tham nh
iv i
các d ng tham nh
m
nh (v n v
nm
l n, nghiêm tr ng và tinh vi. H s càng cao th hi n m
tham
nh
àng th p.
7
Regulatory Quality: Ph n ánh kh
y phát tri n khu v
8
sách c
9
c trong vi c xây d ng và th c hi
s càng cao th hi n vi c xây d
nh có ch
nh nh m cho phép và
ng càng cao.
ng hi u qu ph c v các d ch v công c ng và dân s , ch
ng xây d ng và th c hi n chính
c, h s càng cao ph n ánh ch
ng ph c v
tin c y c
c càng cao.
ng m
nh v chính tr qu c gia, c
t n chính tr , bao l c và kh ng b .
n ánh kh
m soát c
iv i
110
T P CHÍ KHOA H
IH
c ch ng minh là t
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
ng m
c (one-step) trong vi c gi m thi u các
nhi u và sai s chu n.
3.
K T QU PHÂN TÍCH
3.1.
K t qu
B ng 1.
ng h s hi u qu
ng h s hi u qu và th ng kê mô t các bi n chính
Trung
bình
(A) Th ng kê các nhân t
qu
Chi phí tr lãi
(t
)
Chi phí ngoài tr lãi
(t
)
T ng chi phí
(t
)
Giá tr u ra
(t
)
Y1 = T
cho
vay
Y2 = Tài s n sinh l i
khác
Y3 = T ng ti n g i
Y4 = Tài s n thanh
kho n cao
0.228
0.067
0.296
Trung
l ch
v
chu n
ng h s hi u
0.384
0.095
0.412
0.060
0.027
0.126
Trung
bình
(B) Th ng kê mô t
mô hình
Finfree
3.469
Rule
-0.628
Corruption
-0.596
Regulatory
2.535
4.617
0.660
Government
Trung
l ch
v
chu n
c l p trong
0.303
3.212
0.091
-0.620
0.042
-0.591
-0.257
0.098
-0.240
0.201
0.119
0.190
-0.628
0.683
0.091
0.173
-0.620
0.712
0.008
3.175
0.007
0.660
0.007
3.147
0.119
0.079
0.096
3.470
1.625
0.107
0.522
3.474
1.533
0.500
0.501
0.500
Politics
1.333
3.881
1.770
6.096
0.525
1.331
0.948
1.224
0.450
w1 = Chi phí s d ng
tài s
3.532
w2 = Chi phí s d ng
v
0.057
K t qu
ng
H s hi u qu
(Cost Efficiency)
0.905
Deposit
Non-Interest
Bank Size
Bank Equity
5.411
2.116
0.026
0.052
0.089
0.935
Economic
Growth
Inflation
Financial
Crisis
Ghi chú: Chi phí s d ng tài s
là t s chi phí ngoài tr lãi trên t ng tài s n c
nh. Chi phí s
d ng v
v là t s chi phí tr lãi trên t ng ti n g i. T ng chi phí là t ng chi phí tr lãi và chi phí
ngoài tr lãi. Ngu n d li u: BankScope và The Heritage Foundation, 2003 – 2014.
B ng 1 li t kê các nhân t
ng h s hi u qu ho
ng và k t
qu
ct
c (A) cho th y, trung bình các ngân
hàng có t ng ti n g i l
ng d n cho vay, trong khi giá tr tài s
T P CHÍ KHOA H
có
m c th
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
111
tài s n sinh l i khác. T ng chi phí trung bình qua các n
0.296 t
là
. Trung bình chi phí s d ng tài s n và chi phí s d ng v
ng v i các m c 3.532 và 0.057. Các giá tr
m
d ng tài s
(2.82) công b b i Sun và Chang (2011) t i th
ng Châu Á, và
th
d ng v
(0.21) công b b i Berger và ctg (2009) t i th
ng Trung Qu
ýr
l ch chu n c a các y u t
m c cao,
u này ph n nh các ngân hàng có quy mô khác nhau s có k t qu kinh doanh khá
khác bi t nhau. K t qu
th y t
ng h s hi u qu b ng k thu t biên ng u nhiên SFA cho
hi u qu
tt
s
t giá tr cao nh t t i vào kho ng th i gian gi
ng suy gi m kéo dài t sau kh ng ho ng tài chính toàn c
n th
m hi n t i.
Giá tr hi u qu trung bình toàn m u là 0.905 c
i thích thêm r ng, trung bình các
ngân hàng có kh
d ng kho ng 90.5% ngu n l
m b o cung c p
các d ch v
u ra c a mình.
M i c t c a B ng 2 trình bày k t qu
GMM v s
i quy
ng c a các nhân t t do hóa tài chính và ch
n hi u qu
c tính ho
qu
ng b ng
ng qu n tr qu c
c tác gi ki
iv
ng c a m i ngân hàng và các y u t v
ng c
t (1) trình bày k t
ình (2), trong khi
ng c
ình (3). H s
(0.141) và có giá tr th ng kê
Nam h i nh p v i m
tt
n (5) mô t k t qu
ng c a bi n Finfree có giá tr
m c ý ngh
y khi th tr
t do hóa càng cao thì h th
ng v i hi u qu càng cao. C th
chính, thì – m t cách trung bình – hi u qu ho
u này c
i ho t
a ch s t do hóa tài
ng c a ngân hàng có xu
i thích thêm r
can thi p c a nhà
c thông qua các hàng rào b o h th
i trong vi c c i thi n ch
K t qu này c
ng tài chính Vi t
c th t s là tr ng i
ng ho
t quán v i “hi u ng tích c c” c a t do hóa th
c minh ch ng b i Fries và Taci (2005) và Chortareas và ctg (2013)
v y, ph n l n các lu n gi
c th a nh n g
ng kinh doanh.
ng tài chính
t
a nh n r ng, các ngân hàng ho t
ng kinh t h i nh p càng sâu r ng thì càng có nhi
c qu n lý và hi u qu c nh tranh cho toàn h th ng.
112
T P CHÍ KHOA H
3.2.
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
ng c a t
i v i hi u qu ngân hàng
B ng 2. K t qu
ình (2) và (3)
Bi n ph thu c: Cost Efficiency
Các bi
cl p
0
Finfree
(1)
(2)
-0.978***
-0.916***
-0.807***
-0.925***
-0.840***
-0.767***
(-3.02)
0.141***
(4.12)
(-3.14)
0.132***
(3.23)
0.005***
(3.45)
(-4.53)
0.129***
(2.91)
(-3.60)
0.135***
(3.37)
(-4.82)
0.128***
(2.96)
(-2.92)
0.119***
(2.81)
Finfree*Rule
(3)
(4)
(5)
0.005***
(3.71)
Finfree*Corruption
0.006***
(4.35)
Finfree*Regulatory
0.010***
(6.41)
Finfree*Government
Finfree*Politics
Deposit
Non-Interest
Bank Size
Bank Equity
Economic Growth
Inflation
Financial Crisis
Year dummies
S
ng quan sát
S
ng ngân hàng
Ki
nh AR(2)
Ki
nh Hansen
0.098***
(3.43)
-1.170
(-1.63)
-0.110***
(-3.62)
-1.418***
(-5.52)
1.138***
(5.48)
-0.132***
(-6.75)
-0.084**
(-2.57)
Có
324
37
0.201
0.871
Ghi chú: Ý ngh
ng kê t i m
s t-value.
3.3.
Vai trò c a ch
B ng 2 c
(6)
0.156***
(5.50)
0.813
(1.12)
-0.102***
(-4.27)
-1.438***
(-4.38)
1.044***
(4.87)
-0.121***
(-5.19)
-0.078**
(-2.46)
Có
324
37
0.220
0.943
0.203***
(6.17)
-0.917
(-1.28)
-0.121***
(-6.35)
-1.952***
(-9.49)
1.060***
(7.86)
-0.125***
(-6.39)
-0.085**
(-2.37)
Có
324
37
0.228
0.929
0.280***
(8.53)
-0.523
(-0.64)
-0.116***
(-4.95)
-2.019***
(-7.50)
0.781***
(3.93)
-0.114***
(-3.28)
-0.075**
(-2.30)
Có
324
37
0.211
0.891
c ký hi u b ng ***,
**
0.276***
(6.94)
0.566
(0.84)
-0.132***
(-6.08)
-2.226***
(-8.07)
1.160***
(6.80)
-0.120***
(-4.04)
-0.067**
(-2.40)
Có
324
37
0.184
0.914
0.003***
(3.28)
0.238***
(8.19)
0.959
(1.51)
-0.091***
(-4.07)
-1.551***
(-5.15)
0.777***
(3.40)
-0.062***
(-3.37)
-0.063**
(-2.22)
Có
324
37
0.197
0.936
và *. Giá tr trong d u ngo c
ng qu n tr qu c gia
ình bày k t qu nghiên c u vai trò c a các nhân t thu c ch t
ng qu n tr qu
h n ch hi
i v i m i quan h gi a t do hoá tài chính và hi u qu c a
ng tuy n x y ra gi a các y u t c u thành nên
T P CHÍ KHOA H
ch
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
ng qu n tr qu c gia, t c
113
n c t (6) tác gi
riêng bi t cho m i nhân t
ng. Các tham s
ình (3)
ng h
n
Finfree*Rule (0.005), Finfree*Corruption (0.005), Finfree*Regulatory (0.006),
Finfree*Government (0.010) và Finfree*Politics
ngh
ng kê
ý ngh
t giá tr
u này cho th y vi c c i thi n trình
ý
nh n th c và
ng th c thi pháp lu t (Rule) s là nhân t quan tr ng góp ph
ch
hi u qu c a ti n trình t
i v i h th ng ngân hàng. Bên c
vi c nâng cao hi u qu công tác phòng ch ng tham nh g (Corruption), c i thi n ch t
nh qu n lý (Regulatory), nâng cao hi u
ng n i dung so n th
c (Government), cùng v i vi
qu ph c v các d ch v công c
nh chính tr (Politics) c
ninh qu c gia và gi v ng
trong vi c nâng cao hi u qu c
ng th ch qu
chính nói chung và th
hai ki
ò quy
ình t
nh p. Nh ng k t qu này m t l n n a kh
ch
m b o an
nh
ng h i
nh l i t m quan tr ng c a vi c c i thi n
i v i s thành công c a chi n l
c m c a th
ng tài
ng ngân hàng nói riêng. Ngoài ra, các thông s phân tích t
nh AR(2) và Hansen còn ch ng minh không t n t i hi
quan trong mô hình
ng t
ng th i s l a ch n các bi n công c
ng GMM là phù h p.
i v i các bi n ki m soát có trong mô hình, ngoài bi n t tr ng thu nh p ngoài
lãi tín d ng (Non-interest), các bi n còn l
u có t m
ng quan tr
tr ng ti n g i (Deposit) s
ng c a ngân hàng. K t qu phân tích cho th
n (Bank
có tác d ng kích thích hi u qu
Size)
l v n c ph n (Bank Equity) s có
kinh doanh c a ngân hàng. H s
ng tiêu c
i v i ch
ng ho
l l m phát (Inflation) và kh ng ho ng th
ng làm x
ng c a
ng tài
u qu kinh doanh c a h .
Tóm l i, b ng cách s d
hi u qu , tác gi tìm th y s
n hi u qu
ng c a Economic Growth còn cho th y t
ng c a n n kinh t có quan h cùng chi
chính (Financial Crisis)
n ho t
ng m c
ng tích c c c a các chính sách t
i
114
T P CHÍ KHOA H
v i hi u qu ho
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
ng nói chung và hi u qu qu n lý tài chính nói riêng c a các ngân
i Vi t Nam. Các k t qu phân tích còn cho th y vi c nâng cao ch t
ng qu n tr qu c gia còn
ò tích c
u qu kinh doanh c a
NHTM trong ti n trình t do hóa tài chính. Nghiên c
h c quan tr
n lý nhà n
khoa
c trong vi c xây d
i m i và hoàn
thi n chính sách h i nh p kinh t - tài chính khu v c và qu c t nh
hi u qu ho
4.
mb om
ng c a h th ng NHTM Vi t Nam.
M TS
XU T
D a trên m i quan h gi a y u t t do hoá tài chính và m
th
i, nghiên c u này ng h
hi u qu c a h
ng t do hoá và h i nh p
sâu r ng vào kinh t qu c t c a Vi t Nam hi n nay. Tuy nhiên, m t trái c a các bi n
pháp t do hoá th
nd
kh ng ho ng tài chính toàn c
hoá l
n các cu c
cân b ng gi a l i ích và r i ro mà chính sách t do
c tài chính mang l i cho ho
ng ngân hàng, tác gi khuy n ngh m t s
gi i pháp mang
Th nh t
kinh t
cc
c bi
y m nh th c hi n ti n trình t do hoá cho các l
ng m th
sách nh m m c a th
ng tài chính – ngân hàng. Vi c c i cách chính
ng ngân hàng n
a và t
ng nâng d
ng kinh doanh thông
c c nh tranh và thích nghi c a
c, mà còn giúp h th ng ngân hàng ti n g
n nh ng chu n
m c qu c t trong qu n lý và giám sát ngân hàng (nh
Th c t quá trình m c a th
là Basel III).
ng ngân hàng trong th
ã góp ph n làm gia
tr ng tham gia góp v n c a các thành ph n kinh t
tài chính ngày, mang l i l
ng d ch v
c
c d ch v
cho các ngân hàng trong vi c c i thi n ch t
ng chuy n giao công ngh và kinh nghi m qu n lý.
Th hai, quá trình h i nh p c n c ng c và ph i h
ti n t và chính sách tài khoá nh
mb
ng b gi a chính sách
ã phân tích,
nâng cao hi u qu c a ti n trình t do hoá kinh t v
ì không ch th c hi n c i cách
riêng cho th
ng b trên nhi u l
ng ngân hàng mà còn ph i áp d
cc a
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
115
n n kinh t , vì b t k m t tr c tr c nào x y ra trong quá trình này
ng tiêu c c
n l i ích t ng th . Chính sách ti n t c n ti p t c hoàn thi n nh m b
s
m
nh
ng n i t , ki m soát l m phát, góp ph n c i thi n cán cân thanh toán t ng th
và d tr ngo i h i. Trong quá trình t do hóa kinh t -
i phó v i nguy
n ra kh i n n kinh t , h th ng thanh toán và d ch v h tr c a ngân
hàng c
c quan tâm phát tri
ng hi
ng giám sát tài
chính theo các thông l và chu n m c qu c t . Bên c
n ph i t
i và
i m i nh m gi m thi
thâm nh p c a các ho
nh gây c n tr s
c ngoài, t
ct b o v
u ki n c nh tranh qu c t cho h th ng ngân hàng Vi t Nam.
Th ba, hoàn thi n th ch v công khai, minh b ch trong ho
ng c a th
ng tài chính nói chung và c a t ch c tín d ng nói riêng. D th y r ng vi c nâng
cao ch
trên th
ng minh b
ã góp ph n h n ch trình tr ng tham nh
ng tài chính, t o m
ng kinh doanh thu n l i và giúp cho các ngân hàng
gi m thi
ho
c v i vai trò trung tâm trong vi c
nh và th c thi chính sách ti n t , c
th c hi n các cam k t minh b ch các ho
im
qu n lý và quy n l c nh m
ng thanh tra, giám sát các dòng chu chuy n
v n trong n n kinh t phù h p v i các thông l qu c t
c a ngân hàng vào khu v c tài chính công c
th
T
ng, và tuân th s
ình
duy trì s
c công khai, th c hi n th ng nh t
u ch nh c a Lu t chuyên ngành v ngân hàng.
ng cho các t ch c tín d
nh và s lành m nh c a th
i ho
c ngoài, giúp
ng d ch v tài chính Vi t Nam.
TÀI LI U THAM KH O
[1]
Aigner, D., Lovell, C. & Schmidt, P. 1977. Formulation and estimation of
stochastic frontier production function models. Journal of Econometrics, 6, 21-37.
[2]
Altman, M. 2008. How much economic freedom is necessary for economic
growth? Theory and evidence. Economics Bulletin, 15, 1-20.
[3]
Arellano, M. & Bond, S. 1991. Some Tests of Specification for Panel Data Monte-Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. Review of
Economic Studies, 58, 277-297.
116
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
[4]
Arellano, M. & Bover, O. 1995. Another Look at the Instrumental Variable
Estimation of Error-Components Models. Journal of Econometrics, 68, 29-51.
[5]
Barth, J. R., Dopico, L. G., Nolle, D. E. & Wilcox, J. A. 2002. Bank Safety and
Soundness and the Structure of Bank Supervision: A Cross-Country Analysis.
International Review of Finance 3, 163–188.
[6]
Berger, A. N., Hasan, I. & Zhou, M. M. 2009. Bank ownership and efficiency in
China: What will happen in the world's largest nation? Journal of Banking &
Finance, 33, 113-130.
[7]
Berger, A. N. & Mester, L. J. 1997. Inside the black box: What explains
differences in the efficiencies of financial institutions? Journal of Banking &
Finance, 21, 895-947.
[8]
Bonin, J. P., Hasan, I. & Wachtel, P. 2005. Bank performance, efficiency and
ownership in transition countries. Journal of Banking & Finance, 29, 31-53.
[9]
Chortareas, G. E., Girardone, C. & Ventouri, A. 2013. Financial freedom and
bank efficiency: Evidence from the European Union. Journal of Banking &
Finance, 37, 1223-1231.
[10] Claessens, S. & Laeven, L. 2004. What drives bank competition? Some
international evidence. Journal of Money Credit and Banking, 36, 563-583.
[11] Demirguc-Kunt, A., Laeven, L. & Levine, R. 2004. Regulations, market structure,
institutions, and the cost of financial intermediation. Journal of Money Credit and
Banking, 36, 593-622.
[12] Fries, S. & Taci, A. 2005. Cost efficiency of banks in transition: Evidence from
289 banks in 15 post-communist countries. Journal of Banking & Finance, 29,
55-81.
[13] Goddard, J., Liu, H., Molyneux, P. & Wilson, J. U. S. 2011. The persistence of
bank profit. Journal of Banking & Finance, 35, 2881-2890.
[14] Gwartney, J. 2009. Institutions, Economic Freedom, and Cross-Country
Differences in Performance. Southern Economic Journal, 75, 937-956.
[15] Hansen, L. P. 1982. Large Sample Properties of Generalized Method of Moments
Estimators. Econometrica, 50, 1029-1054.
[16] Heckelman, J. C. & Knack, S. 2009. Aid, Economic Freedom, and Growth.
Contemporary Economic Policy, 27, 46-53.
[17] Kaufmann, D., Kraay, A. & Mastruzzi, M. 2010. The Worldwide Governance
Indicators: Methodology and Analytical Issues. World Bank Policy Research
Working Paper No. 5430, The World Bank.
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
117
[18] Keeley, M. 1990. Deposit insurance, risk, and market power in banking. American
Economic Review 80, 1183 - 1200.
[19] Kumbhakar, S. C. & Lovell, C. A. K. 2000. Stochastic Frontier Analysis.
Cambridge University Press.
[20] Pasiouras, F., Tanna, S. & Zopounidis, C. 2009. The impact of banking
regulations on banks' cost and profit efficiency: Cross-country evidence.
International Review of Financial Analysis, 18, 294–302.
[21] Powell, B. 2003. Economic freedom and growth: The case of the Celtic Tiger.
Cato Journal, 22, 431-448.
[22] Quazi, R. 2007. Economic Freedom and Foreign Direct Investment in East Asia.
Journal of the Asia Pacific Economy, 12, 329–344.
[23] Roodman, D. 2009. How to do xtabond2: An introduction to difference and
system GMM in Stata. Stata Journal, 9, 86-136.
[24] Saurav Roychoudhury & Lawson, R. A. 2010. Economic freedom and sovereign
credit ratings and default risk. Journal of Financial Economic Policy, 2, 149–162.
[25] Sufian, F. & Habibullah, M. S. 2011. Opening the Black Box on Bank Efficiency
in China: Does Economic Freedom Matter? Global Economic Review:
Perspectives on East Asian Economies and Industries, 40, 269-298.
[26] Sun, L. & Chang, T. P. 2011. A comprehensive analysis of the effects of risk
measures on bank efficiency: Evidence from emerging Asian countries. Journal of
Banking & Finance, 35, 1727-1735.
[27] Tsai, J. Y. & Hung, W. M. 2013. Bank capital regulation in a cap option
framework. International Review of Economics & Finance, 25, 66-74.
[28] Windmeijer, F. 2005. A finite sample correction for the variance of linear efficient
two-step GMM estimators. Journal of Econometrics, 126, 25-51.
118
T P CHÍ KHOA H
IH
T [CHUYÊN SAN KHOA H C XÃ H
FINANCIAL FREEDOM AND BANK EFFICIENCY: THE ROLE
OF NATIONAL GOVERNANCE QUALITY
Doan Anh Tuana*
a
The Faculty of Economics and Business Administration, Dalat University, Lamdong, Vietnam
*
Corresponding author: anhdt@dlu.edu.vn
Article history
Received: January 18th, 2016
Received in revised form: March 03rd, 2016
Accepted: March 16th, 2016
Abstract
This paper investigates the impacts of fianancial freedom and national governance quality
on bank efficiency, employing data of 37 Vietnam commercial banks over the period 2003 –
2014. Using stochatic frontier approach to estimate bank efficiency scores, the author finds
the evidence that increase in financial freedom is positively associated with bank efficiency.
The results also show that most indicators of Vietnam governnance quality tend to play an
important role in improving the relation between financial freedom and bank efficiency.
Keywords: Bank efficiency; Financial freedom; National governance quality; SFA.