6 月 28 日
【6 月 BCI 明显下降,主要受企业销售和库存预期拖累】
中国企业经营状况指数 BCI 6 月明显下行 2.2 个百分点到 54.9.
BCI 是由 4 个分指数以算术平均的方式构成，这 4 个分指数分别为企业销售前瞻指数、企业
利润前瞻指数、企业融资环境指数和企业库存前瞻指数。这 4 个分指数中有 3 个为前瞻指
数，只有融资环境指数衡量的是当下的状况.
从分项上看,主要是企业销售前瞻指数和企业库存指数明显下滑拖累所致,这一组合显示出了
短期内企业有主动去库的预期. 企业利润预期和融资条件均是小幅改善的.
中国企业经营状况指数(BCI)
BCI:企业融资环境指数
80
70
60
50
40
30
20
12-01
13-01
14-01
15-01
16-01
17-01
18-01
19-01
20-01
21-01
BCI:企业用工成本前瞻指数
BCI:企业总成本前瞻指数
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
12-01
13-01
14-01
15-01
16-01
17-01
18-01
19-01
20-01
21-01
【基金久期跟踪】
上周公募基金久期基本不变,维持 2.3 附近.
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
债券市场分歧加大.
1.4
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
16/11 17/04 17/09 18/02 18/07 18/12 19/05 19/10 20/03 20/08 21/01 21/06
【央行三季度货币政策委员会例会纪要】
第一，本次会议对于政策基调的描述没有变化，“合理充裕”和“降成本”等关键措辞维持。对
货币政策方面提到了维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性.
第二，本次会议加强了对外部冲击的关注。“防范外部冲击”和“促进内外平衡”两处更新与海
外有关。
第三，工具的使用方面，调整存款利率、直达工具和碳减排支持工具等措辞，反映已经发生
的变化。
总体而言，二季度例会是在政策预期平稳的背景下召开的，内容的增量信息和边际变化都不
多。其中，较为明显的变化是增强了对海外冲击的关注，其他领域对于货币政策基调偏稳的
表述，流动性定调和降成本方向都没有变化,本次例会公告政策增量信息较少，关注 7 月份
政治局会议的定调变化。
【本周重要信息提示】
本周三将公布国内 PMI 数据.
本周五将公布非农就业数据,彭博对新增非农就业的一致性预期是 70 万。